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REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA UNIVERSIDAD DR. RAFAEL BELLOSO CHACÍN VICERRECTORADO DE INVESTIGACIÓN Y POSTGRADO DECANATO DE INVESTIGACIÓN Y POSTGRADO PROGRAMA: MAESTRÍA EN GERENCIA EMPRESARIAL

Y POSTGRADO PROGRAMA: MAESTRÍA EN GERENCIA EMPRESARIAL BOLSA DE VALORES DE BRASIL (BOVESPA) Maracaibo, Mayo de

BOLSA DE VALORES DE BRASIL (BOVESPA)

Maracaibo, Mayo de 2015

Autor: (a);

Lcda. Karla Colina

C.I.: 17.545.955 Lcda. Claudia Urquieta

C.I: 14.384.041

ÍNDICE GENERAL

INTRODUCCIÓN

1. HISTORIA DE LA BOLSA DE VALORES DE BRASIL

2. CRONOLOGÍA DE LA BOLSA DE VALORES DE BRASIL

3. CARACTERÍSTICAS GENERALES DEL MERCADO BRASILEÑO

3.1 RESOLUCIÓN CMN 4373/2014.

4. MERCADOS DE LA BOSA DE VALORES DE BRASIL

5. DIFERENCIALES DE LA BOLSA DE VALORES DE BRASIL

6. LOS ORGANISMOS REGULADORES DE LA BOLSA DE VALORES BRASILEÑA

6.1 CMN (CONSEJO MONETARIO NACIONAL)

6.2 CVM (COMISIÓN DE VALORES MOBILIARIOS)

6.3 EL BANCO CENTRAL BRASILEÑO

6.4 AUTO REGULACIÓN

6.5 EL PAPEL DE LA CVM EN LA IOSCO

7. ÍNDICE BOVESPA (IBOVESPA)

7.1 OBJETIVO

8. TIPO DE ÍNDICE

9. ACTIVOS ELEGIBLES

9.1 CRITERIOS DE INCLUSIÓN

9.2 CRITERIOS DE EXCLUSIÓN

9.3 CRITERIOS DE PONDERACIÓN

CONCLUSIÓN

BIBLIOGRAFÍA

INTRODUCCIÓN

En este ensayo donde el principal protagonista es la bolsa de valores, la cual se conceptualiza como un mercado organizado donde las acciones comerciales se negocian con las empresas públicas o privadas de capital abierto. Específicamente en Brasil, el administrador principal del mercado de las bolsas de valores es BM & FBOVESPA S.A. (Valores, Mercaderías y Futuros), actuando en los mercados de valores y de bolsas menores organizadas. En lo sucesivo se detalla en la presente investigación que fue posteriormente expuesta en clases la historia de la bolsa de valores de Brasil y su cronología en el tiempo. Luego se especifican las características generales del mercado brasileño, sus diferenciales y organismos reguladores. Luego profundizaremos los organismos que rigen los estatutos, normas y leyees que regulan su fucionamiento como el CMN (Consejo Monetario Nacional), CVM (Comisión De Valores Mobiliarios) y el BANCO CENTRAL BRASILEÑO. Por otra parte se denotara la importancia de los índices de valores BOVESPA (IBOVESPA), su objetivo, tipos de índices, activos elegibles y todo lo concerniente a los criterios de exclusión e inclusión inherentes a los mismos. Con ellos se dará estructura a esta investigación, con la finalidad de instruir y aportar toda la información necesaria a fin de cubrir este importante punto en el estudio de las bolsas de valores internacionales y sus respectivos mercados.

1.

HISTORIA DE LA BOLSA DE VALORES DE BRASIL

El mercado bursátil es uno de los ámbitos de inversión con mejores perspectivas de Brasil. De hecho, la Bolsa de Valores de SAN PAULO, más conocida como “BOVESPA”, principal bolsa de Brasil, es también una de las más importantes del mundo y la más grande de América del Sur. Son más de 500 las compañías que cotizan en la BOVESPA, con un promedio diario de intercambio de más de un millón de reales.

Fundada el 23 de agosto de 1890 por Emilio Rangel Pestana, la Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA) ha sido parte importante de la historia de la bolsa de valores y la economía brasileña. Hasta mitad de los años 60, Ibovespa y las otras bolsas de valores brasileñas eran empresas estatales, dependientes de la secretaría de finanzas y los brokers eran empleados públicos.

Con las reformas del sistema financiero nacional y del mercado de valores llevadas a cabo en 1965 y 1966, los mercados de valores asumirían el rol institucional que dura hasta hoy, pasando a ser asociaciones civiles sin ánimo de lucro, con autonomía administrativa, financiera y patrimonial.

En 2000 la Bolsa de Valores de São Paulo, Río de Janeiro, Minas Gerais Santo Espíritu Brasilia, el extremo sur de Santos, Bahía Sergipe Alagoas, Pernambuco, Paraíba, Paraná y la Bolsa de Valores regional se integran. Desde entonces, el Ibovespa ahora concentra todo el comercio de acciones de Brasil, los intercambios regionales mantienen las actividades de desarrollo de mercado y proporcionar servicios a sus mercados locales.

En 2007, bovespa ya no es una asociación civil sin fines de lucro y, oficialmente, una compañía que cotiza en bolsa que se negocia en su propio mercado de valores. La versión inicial de acciones en el mercado primario (IPO) se lleva a cabo el 26 de octubre de ese año. El nuevo Bovespa Holding aparece ahora en el mercado Bovespa través BOVH3 código de comercio. El

Ibovespa Holding representaba la unión (consorcio) de las casas de bolsa que operan en la Bolsa de Valores de Sao Paulo.

El año siguiente, el bovespa anuncia oficialmente el inicio del proceso de fusión con la BM & F. La BM & FBovespa, el nombre de la nueva institución que se incluye con la fusión, se convierte en el tercer mayor mercado de valores del mundo, y el segundo de las Américas en el valor de mercado. Las acciones de ambas bolsas cotizan en Bovespa se funden en uno, utilizando el código de comercio ( BOV: BVMF3 ).

En 2008, el bovespa cerró al nivel de 37.550, con una caída anual de 41%; a fin de 2008, la bolsa tenía 392 compañías con un valor de mercado de 1,35 billones de reales.

La primera bolsa de valores de América con un valor bursátil que incluso mueve cada día más dinero que la propia Wall Street.

Tras la Bolsa de Shanghái, la más importante del mundo en cuanto a valor bursátil y de intercambio de títulos.

Las políticas económicas del gigante sudamericano han hecho que el país sea uno de los pocos que tras la crisis financiera del 2010 sigue atrayendo inversión del ahorro convirtiéndola en lucrativa.

2. CRONOLOGÍA DE LA BOLSA DE VALORES DE BRASIL

1960

El Bovespa ahora asume la función institucional, ya no subordinado a la

Secretaría de Estado de Hacienda, con autonomía administrativa, financiera y patrimonial.

1970

En 1972, el Bovespa fue el primer mercado de valores de Brasil para

desplegar comercio automatizado con la difusión de información en línea y en tiempo real, a través de una amplia red de terminales de ordenador;

A finales de 1970, Bovespa también fue pionera en la introducción de las

operaciones con opciones sobre acciones en Brasil.

1980

Operaciones

del

Sistema

Privado

Teléfono

(SPOT)

y

una

red

de

servicios en línea para se desplegó agentes ;

Desarrollado un sistema de custodia de valores fungibles.

1990

Las negociaciones se iniciaron a través del Sistema Electrónico de Negociación - CATS (Computer Assisted Trading System) que operaban simultáneamente con el sistema tradicional de comercio de manos libres;

En 1997, se implantó con éxito el nuevo sistema de comercio electrónico de la Bovespa, el Mega Bolsa . El Mega Bolsa amplió el volumen potencial de procesamiento de la información;

A finales de la década son liberados por los servicios Bovespa Home

2000

Es la integración de toda la bolsa brasileña Bovespa y ahora concentra

todas las acciones de los países que comercian;

En septiembre de 2005, es el fin del comercio de altavoz en el Bovespa, y se convierte en una bolsa de valores totalmente electrónico;

En

2006,

el

Bovespa

comienza

electrónica en el hogar;

a

funcionar

sólo

en

la

El 26 de octubre 2007 fue la salida a bolsa o sea una oferta pública inicial de la empresa vinculada Bovespa Holding denominado en IBOVESPA de:

BOVH3, que es un consorcio de firmas de corretaje que operan en la Bolsa de Valores de São Paulo;

El 26 de marzo de 2008, el Bovespa anuncia oficialmente el inicio del proceso de fusión con la BM & F . La Nueva Bolsa , nombre provisional de la nueva institución que se incluye con la fusión, será la tercera más grande del mundo, y el segundo de las Américas en el valor de mercado.

3. CARACTERÍSTICAS GENERALES DEL MERCADO BRASILEÑO

Mercado con identificación del beneficiario final de las operaciones

Sujetos a regulación e inspección de la CVM y del Banco Central de Brasil

Las bolsas tienen amplia autonomía para ejercer sus poderes de auto- regulación sobre las corredoras de valores que en ellas operan. Todas las corredoras están registradas en el Banco Central de Brasil y en la CVM

Estructura regulatoria establecida para los inversores no residentes

1. Resolución CMN 4373/2014

2. Representante local registro en los organismos reguladores y de inspección

3. Custodio Local custodia y liquidación de las operaciones

4. Corredora Local servicios de ejecución de órdenes

Ambiente de libre asignación

Exención de impuestos sobre las ganancias de capital para instrumentos negociados en bolsa y títulos públicos para domicilios que no estén cualificados como Paraíso Fiscal

Depósito de garantía en la DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) y Euroclear para negociación en el segmento Bovespa

3.1 RESOLUCIÓN CMN 4373/2014

La principal regulación es la Resolución CMN 4373/2014

Los inversores no residentes están obligados a nombrar un represente legal y un custodio en Brasil

Las inversiones permitidas incluyen las operaciones llevadas a cabo en Bolsas de valores o futuros, mercados organizados de mostrador, o a través de sistemas de registro y/o compensación autorizados por el Banco Central o por la CVM

Operaciones de Cambio: registro obligatorio de los flujos de entrada y salida en el Banco Central de Brasil

Estructuras de cuentas: cuentas individuales o cuentas colectivas con posiciones de participantes totalmente segregadas

4. MERCADOS DE LA BOSA DE VALORES DE BRASIL

En la BM&FBOVESPA, se ofrecen entornos para la negociación de:

- Acciones de empresas brasileñas;

- Derivados (Futuros y Opciones) referenciados en acciones, índices, tasas, mercancía y monedas, entre otros;

- Préstamos de acciones

-Títulos de crédito emitidos por empresas (obligaciones)

- Recepción de acciones (BDRs) de empresas extranjeras de Latinoamérica, EE.UU. y Europa;

- Cuotas de ETFs (Exchange Traded Funds) y de Real Estate Funds;

- Se gestionan los sistemas de registro para operaciones de mostrador (OTC):

- Swaps referenciados en acciones, índices, tasas, mercancías, monedas, entre otros;

- Títulos de crédito emitidos por empresas e instituciones financieras;

- Títulos públicos federales

5. DIFERENCIALES DE LA BOLSA DE VALORES DE BRASIL

Se ofrecen servicios a los emisores para el registro de sus acciones y títulos en nuestros entornos de registro y negociación;

La Bovespa tiene un modelo de negocios diversificado e integrado que cuenta con el apoyo de una red altamente especializada de corredores y distribuidores, bancos y otros agentes intermediarios. Además de plataformas y recursos tecnológicos de última generación así como una sólida estructura de cámaras de compensación y liquidación de operaciones (clearings), además de sólida estructura de gestión de riesgos.

Del mismo modo ofrecen fácil acceso a la negociación también para los inversores extranjeros, a través de modelos de DMA (Direct Market Access) y de co-location para HFTS. Adherimos a los principios de transparencia y

seguridad IOSCO, y somos miembros de instituciones como World Federation of Exchanges (WFE) y de la Federación Iberoamericana de Bolsas (FIAB).

6. LOS ORGANISMOS REGULADORES DE LA BOLSA DE VALORES

BRASILEÑA

El CMN, el Banco Central y la CVM son los principales responsables de regular las actividades llevadas a cabo en los mercados financieros y de capitales en Brasil. Al BACEN y la CVM le compete el monitoreo y la supervisión en el ámbito de sus áreas de actuación.

Además de la CMV, el BACEN también supervisa y regula las cámaras de liquidación y compensación de la BM&FBOVESPA, así como las actividades de gestión de riesgos.

6.1 CMN (CONSEJO MONETARIO NACIONAL)

El CMN está constituido por el Ministro de Estado de Hacienda (Presidente), por el Ministro de Estado de Planificación y Presupuesto y por el Presidente del Banco Central do Brasil (BACEN). Los servicios de secretaría del CMN son ejercidos por el BACEN.

El Consejo Monetario Nacional (CMN) es el máximo órgano deliberativo del Sistema Financiero Nacional. Al CMN compete:

Establecer las directrices generales de las políticas monetaria, cambiaria y crediticia

Regular las condiciones de constitución, funcionamiento y supervisión de las instituciones financieras

Disciplinar los instrumentos de política monetaria y cambiaria

6.2 CVM (COMISIÓN DE VALORES MOBILIARIOS)

La CVM es un organismo federal del Ministerio de HAcienta con capacidad de regular y supervisar el mercado de capitales brasileño. Las instituciones financieras y otras instituciones autorizadas para operar por el Banco Central también están sujetas a la regulación de la CVM para llevar a cabo sus actividades en el mercado de capitales. Una de las principales atribuciones de la CVM es supervisar las actividades de empresas abiertas, mercados organizados de mostrador, mercados de bolsa y de futuros, así como de los miembros del sistema de distribución de valores, tales como administradores de fondos y activos. Al clasificar un determinado mercado como "mercado organizado" o "mercado organizado de mostrador", la CVM se basa principalmente en las reglas de determinación de precios utilizadas en las plataformas o sistemas de negociación, en el volumen negociado en las plataformas o sistemas y en el tipo de inversor objetivo de tal mercado. La BM&FBOVESPA está clasificada en la categoría de bolsa organizada.

LA CVM tiene acuerdos con las autoridades reguladoras de otros mercados, tales como la FSA (Financial Services Authority) en el Reino Unido y la SEC (Securities and Exchange Commission) en los Estados Unidos.

6.3 EL BANCO CENTRAL BRASILEÑO

El Banco Central es un organismo federal subordinado al Ministerio de Hacienda. Es competencia del Banco Central la implementación de las políticas monetaria y crediticia establecidas por la CMN, la regulación del mercado de cambio y los flujos de capital en Brasil, la aprobación de la admisión de nuevas instituciones financieras de los sectores privado y público con el poder de imponer sanciones. El Presidente del Banco Central en nombrado por el Presidente de Brasil, a reserva de confirmación por el Senado Federal, ocupando el cargo por plazo indeterminado.

6.4 AUTO REGULACIÓN

LA BM&FBOVESPA, como operadora del mercado de títulos y valores, está obligada a mantener las regulaciones específicas para el registro y negociación de títulos e valores en sus mercados organizados. La BM&FBOVESPA se decidió por la incorporación de una entidad propósito específico, llamada BSM - BM&FBOVESPA Supervisión de Mercado, como se detalla a continuación.

Las actividades de autorregulación consisten en:

1. Monitorear las transacciones, las entidades autorizadas a operar en el mercado o las actividades de organización y gestión desarrolladas por la propia operadora de mercado

2. Asegurar que la operadora de títulos e valores esté desempeñando adecuadamente sus funciones de monitorear el cumplimiento de las leyes y regulaciones aplicables a los emisores de valores

6.5 LA BSM - SUPERVISIÓN DE MERCADOS DE LA BVMF

La Supervisión de Mercados S.A ("BSM") de la BM&FBOVESPA es una asociación civil, sin fines de lucro, cuyos miembros son la BM&FBOVESPA, los miembros de soporte, y el Banco BM&FBOVESPA de Servicios de Liquidación y Custodia S.A.

La asociación fue fundada en 2007, inicialmente bajo el nombre de BSM, tras la desmutualización de la Bovespa, asumiendo su nombre actual después de la fusión de la Bovespa con las BM&FBOVESPA.

La BSM básicamente supervisa los mercados de la BM&FBOVESPA con el fin de garantizar el cumplimento con las disposiciones legales, reglamentarias y

operativas y por lo tanto, el buen funcionamiento del mercado. Las principales actividades de la BSM son las siguientes:

Supervisión de las operaciones de los mercados de la BM&FBOVESPA ("supervisión de mercado");

Supervisión de las contrapartes autorizadas a negociar en los mercados de la BM&FBOVESPA ("usuarios de supervisión");

Supervisión, por la BM&FBOVESPA, de las obligaciones de los emisores de títulos y valores

Monitoreo de la negociación de títulos y valores emitidos por la BM&FBOVESPA;

Supervisión de las áreas operativas de la BM&FBOVESPA

BSM es también responsable de la gestión del Mecanismo de Resarcimiento de Perjuicios ("MRP"), que se basa en la instrucción CVM nº 461/07, con el fin de garantizar al inversor una indemnización por cualesquiera pérdidas causadas por la acción u omisión por parte de los usuarios de los mercados de la BM&FBOVESPA con referencia a la negociación, corretaje y servicios de custodia.

6.6 EL PAPEL DE LA CVM EN LA IOSCO

La actual legislación brasileña y los organismos de supervisión y regulación que orientan los mercados financiero y de capitales en Brasil aplican plenamente las recomendaciones de la IOSCO (Internacional Organization of Securities Commissions), y en algunos casos exceden estas recomendaciones en la medida que adoptaron normas aún más elaboradas y rigurosas

La CVM fue la fundadora de la IOSOCO y ha participado activamente en la labor desarrollada por la organización, y, por consiguiente, ha sido honrada con la presidencia del Comité Interamericano (1995-1996 y 2002-2004) y el

grupo de trabajo encargado de la mejora de las normas relativas a los fondos de inversiones.

La CVM es signataria del Memorándum Multilateral de Entendimiento de la IOSCO (MMoU) y participó directamente en la elaboración del Memorándum, es miembro de los países que pueden votar en el proceso de selección de los miembros que desean adherirse al MMoU. La CVM nunca ha tomado ninguna acción contraria a los Principios de la OSCO. La CVM ha estado emitiendo nuevas normas y regulaciones para el mercado en los últimos años en consonancia con los principios de la IOSCO y hace referencia a este hecho claramente para divulgar nuevas reglas para las Audiencias Públicas (según proceda) en relación a la Resolución CVM n) 461, o la Resolución CVM nº 480. Considerando que la CVM regula y en último análisis aprueba las reglas de la BM&FBOVESPA, la CVM asegura que las reglas internas propuestas para la BM&FBOVESPA están de acuerdo con los Principios de la IOSCO

están de acuerdo con los Principios de la IOSCO Figura1. Entes reguladores de la bolsa de

Figura1. Entes reguladores de la bolsa de valores de Brasil

7. ÍNDICE BOVESPA (IBOVESPA) El Ibovespa es el resultado de una cartera teórica de activos, preparada de acuerdo con los criterios establecidos.

7.1 OBJETIVO

El objetivo del Ibovespa es ser el indicador del rendimiento promedio de las cotizaciones de los activos de mayor negociabilidad y representatividad del mercado bursátil brasileño.

8. TIPO DE ÍNDICE

El Ibovespa es un índice de rentabilidad total

9. ACTIVOS ELEGIBLES

El Ibovespa está formado de acciones y units compuestas sólo de acciones de empresas que cotizan en la BM&FBOVESPA que cumplen con los criterios de inclusión que se describen a continuación. No se incluyen en este universo, emisores de BDRs y activos de empresas en recuperación judicial o extrajudicial, régimen especial de administración temporal, intervención o que son negociados en cualquier situación especial de listado.

9.1 CRITERIOS DE INCLUSIÓN Se seleccionarán para componer el Índice Bovespa, los activos que

cumplan acumulativamente con los siguientes criterios:

1. Estar entre los activos elegibles que, durante la vigencia de las 3 (tres)

carteras anteriores, en orden decreciente de Índice de Negociabilidad (IN), representen en conjunto el 85% (ochenta y cinco por ciento) de la suma total de estos indicadores.

2. Tener presencia en sesión de negociación del 95% (noventa y cinco por

ciento) durante el período de vigencia de las 3 (tres) carteras anteriores.

3. Tener participación en términos de volumen financiero superior o igual al

0,1% (cero coma uno por ciento) durante el período de vigencia de las 3 (tres)

carteras anteriores.

4. No esté clasificada como “Penny Stock”

Un activo que sea objeto de Oferta Pública llevada a cabo durante el

período de vigencia de las 3 (tres) carteras anteriores al reequilibrio será elegible, incluso sin estar listado todo el período, siempre que:

a) La Oferta Pública de distribución de acciones o units, según el caso, se ha

llevado a cabo antes del reequilibrio inmediatamente anterior;

b) Tenga el 95% (noventa y cinco por ciento) de presencia desde su inicio de

negociación;

c) Atienda acumulativamente a los criterios 1, 3 y 4.

9.2 CRITERIOS DE EXCLUSIÓN

Se excluirán de la cartera, los activos que:

1. No cumplan con dos de los criterios de inclusión listados anteriormente; o

2. Estén entre los activos que, en orden decreciente de IN, estén clasificados

por encima de los 90% (noventa por ciento) del total durante el período de vigencia de las 3 (tres) carteras anteriores (ver Manual de Conceptos y Procedimientos de los Índices de la BM&FBOVESPA); o

clasificados como “Penny Stock” (ver Manual de Conceptos y

Procedimientos de los Índices de la BM&FBOVESPA); o

4. Durante la vigencia de la cartera sean listados en situación especial (ver Manual de Conceptos y Procedimientos de los Índices de la BM&FBOVESPA) al final de su primer día de negociación en esta adecuación.

3. Estén

9.3

CRITERIOS DE PONDERACIÓN

En el Índice Bovespa, los activos son ponderados por el valor de mercado de sus activos en circulación “free float” en la especie que pertenece a la cartera, con límite de participación basada en la liquidez (ver Manual de Conceptos y Procedimientos de los Índices de la BM&FBOVESPA). Cabe señalar que:

1. La representatividad de un activo en el índice, por ocasión de las

reevaluaciones periódicas, no podrá ser superior a dos veces la participación que el activo tendría, si la cartera se pondera por la representatividad de los INs individuales en la suma de todos los INs de los activos que integran la cartera. Si esto ocurre, se harán los ajustes para adecuar el peso de ese activo a este límite redistribuyéndose el excedente en proporción a los demás activos que integran la cartera.

2. Para cálculo del valor de mercado de cada activo, se consideran sólo los

activos disponibles para negociación, o “free float”.

3. La participación de un activo de una empresa en el índice (teniendo en

cuenta todos los tipos y clases de acciones o units que tengan como lastre tales acciones de la empresa, en su caso) no podrá ser superior al 20% (veinte

por ciento), por ocasión de su inclusión o en las reevaluaciones periódicas.

Si esto ocurre, se harán los ajustes para adecuar el peso del activo de la empresa a ese límite, redistribuyéndose el excedente en proporción a los demás activos de la cartera.

CONCLUSIÓN

Luego de puntualizar cada aspecto del tema relacionado a la bolsa de valores en específico, el relacionado con la bolsa de valores de Brasil, podemos concluir que las bolsas de valores son un centro de las negociaciones de bienes raíces y otros bienes, que utiliza un sistema de comercio electrónico para que los valores de compra y venta. En Brasil las bolsas de valores se organizan en las formas de propiedad de acciones (S/A), regulados por la CVM (Comisión de Valores Mobiliarios). Las bolsas de valores tienen como función principal proporcionar un entorno transparente y líquido, adecuado al negocio con valores comerciales y mobiliarios.

Estas negociaciones solo son realizadas a través de corredores, los inversores tienen acceso a los sistemas de comercio para efectuar sus compras y transacciones de venta de estos valores. Así que las empresas pueden comercializar sus acciones en la bolsa de valores, además de ser las empresas de capital abierto o público con el fin de pertenecer a todo público en general sus acciones negociadas, también deben cumplir con todos los reglamentos y leyes establecidas por la Ley de sociedades anónimas (Ley no. 6404 de 15 desmantelado 1976) y añadidas a esta las dictaminadas por la (Comisión de Valores Mobiliarios) CVM sumadas a esta se incluyen las normas establecidas por las bolsas de valores.

Brasil llegó a tener (9) nueve bolsas de valores, pero en la actualidad la BM & FBOVESPA, creada en 2008 con la integración entre Bolsa de Mercancías & Futuros y la Bolsa de Valores de Sao Paulo (BOVESPA). Siendo esta fusión en la actualidad la mayor bolsa de valores de América Latina y la tercera mayor del mundo, pues allí son negociados títulos y valores mobiliarios tales como: acciones de empresas abiertas, títulos privados de tasa fija, derivativos agropecuarios (commodities), derivativos financieros, entre otro valores mobiliarios.