MUEBLES EL ROBLE

La Fábrica de Muebles El Roble fue fundada por su dueño Juan Pérez hace 20 años en un pueblo lejos de la ciudad. Siendo un hombre
del campo, el Sr. Pérez decidió que sus productos debían llevar “algo de la vida del campo a la ciudad”. De este modo, muebles “El
Roble” ganó una reputación por sus diseños creativos y por su gran calidad de mano de obra y materiales 100% naturales. Las ventas
eventualmente alcanzaron las principales ciudades de la región y junto con este crecimiento llegaron nuevas oportunidades de hacer
negocios. Tradicionalmente, la compañía se había especializado en muebles hechos bajo pedido de sus clientes (no había inventario de
productos para vender, sólo algo de materia prima e insumos), en donde el interesado en su visita al taller por recomendación
especificaba el tipo de madera y el modelo a elaborar en base a catálogos o fotografías. Funcionaba con los anticipos de sus clientes y
no necesitaba mucho capital para inventario.

Para el año 2020, dado que la demanda ha crecido debido a que la fuerza de ventas empezó a vender los modelos más populares de
muebles a los grandes almacenes de la región la empresa, ha decidido invertir para la fabricación de muebles fabricados en serie, para
inventario, es decir se fabricaban productos para almacenar y luego distribuir.

Si la nueva demanda implica un crecimiento del 60% de sus ventas actuales; en base a los estados financieros del último año, la
metodología del porcentaje de ventas, el mantenimiento de la política de retención de utilidades, determinar lo siguiente:

MUEBLES EL ROBLE MUEBLES EL ROBLE

Balance General cortado al 31 de Diciembre (miles de US$) Estado de Resultados del 1 de Enero al 31 de Diciembre (miles de US$)

CUENTA 2.019 CUENTA 2019

Activo Circulante 135,00 37,4% VENTAS 300,00 100,0%
Caja y Bancos 50,00 13,9% COSTO DE VENTAS (-) 225,00 75,0%
Cuentas y Documentos por Cobrar 70,00 19,4% UTILIDAD BRUTA 75,00 25,0%
Inventario 10,00 2,8% GASTOS ADMINISTRACION Y VENTAS 20,00 6,7%
Otros 5,00 1,4% UTILIDAD OPERATIVA 55,00 18,3%
Activo Fijo (Neto) 220,00 60,9% FINANCIEROS 5,00 1,7%
Activo Diferido 6,00 1,7% UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 50,00 16,7%
Activo Total 361,00 100,0% 25% IMPUESTO A LA RENTA 12,50 4,2%
Pasivo Circulante 40,00 11,1% 15% DE PARTICIPACION TRABAJADORES 7,50 2,5%
Credito Bancario UTILIDAD NETA 30,00 10,0%
Proveedores 30,00 8,3% Pago de Dividendos 12,00 4,0%
Otros Acreedores 10,00 2,8% UTILIDADES RETENIDAS 18,00 6,0%
Pasivo Largo Plazo 90,00 24,9%
Hipoteca 90,00 24,9%
Pasivos Total 130,00 36,0%
Capital Social 130,00 36,0%
Utilidades Acumuladas 101,00 28,0%
Patrimonio 231,00 64,0%
TOTAL PASIVO Y CAPITAL 361,00 100,0%

Preguntas:

1. El Financiamiento Externo Requerido (FER) si se considera el crecimiento de ventas esperado. Determinar la Tasa
de crecimiento interno (TCI) y la Tasa de crecimiento sostenible (TCS)
2. Los Estados Financieros proforma, si el Financiamiento requerido se solicita a un banco y se divide en un 30% a
corto plazo y un 70% a largo plazo. Determine la nueva relación de endeudamiento (Pasivo/Patrimonio).
3. Si luego de un análisis de la capacidad productiva se concluye que no se requiere un crecimiento en los Activos
Fijos proporcional a las ventas sino solo en un 20%, ¿en cuánto varía el FER y la nueva relación de
endeudamiento?
4. ¿Bajo qué decisiones estratégicas y tácticas recomendaría usted que Muebles El Roble invierta en Activos para
iniciar la fabricación y venta de muebles en serie?
5. ¿Qué aspectos debería tomar en cuenta en la realidad que podrían ser diferentes a lo que este modelo indica para
sus proyecciones?.

Ing. Carlos Palán, MBA 03/07/2020