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El organo de supervision y control
Comision Nacional de Valores
La Comisión Nacional de Valores es un organismo autárquico,
dependiente del Ministerio de Economía de la Nación.
Esta dirigido por cinco miembros designados por el PEN
Cumple un papel central en la emision de valores negociables
–Autoriza la Oferta Publica.
–Fija requisitos que los emisores deben cumplir para que
esa autorización sea mantenida en el tiempo.
CAT. ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2013
• Aprobar los reglamentos de las bolsas de comercio
relacionados con la oferta publica de títulos valores de
los mercados de valores
Fiscalizar el cumplimiento de las normas legales,
estatutarias y reglamentarias en los referente a la
aplicación de la ley.
Solicitar al PEN el retiro de la autorización para
funcionar acordada a las bolsas de comercio y a los
mercados de valores que no cumplan con los
establecido en la ley.
Declarar irregularidades e ineficaces a los efectos
administrativos los actos sometidos a su fiscalización
(cuando sean contrarios a la Ley)
Algunas de sus principales funciones están contenidas en la
LEY NRO. 26831 (Ley de MERCADO DE CAPITALES):
• Autorizar la oferta publica de títulos de valores
• Asesorar al PEN sobre los pedidos de autorización
para funcionar que efectúen las bolsas de comercio,
cuyos estatutos prevén la cotización de títulos de
valores y los mercados de valores.
• Llevar el índice general de los agentes de bolsa
inscriptos en los mercados de valores
• Llevar el registro de las personas físicas y jurídicas
autorizadas para efectuar oferta pública de títulos de
valores y establecer las normas que deben ajustarse
aquellas y quienes actúan por cuenta de ellas.
Sistema Bursátil Argentino: Instituciones y
principales funciones.
En la mayoría de los mercados bursátiles del mundo, la Bolsa
y el Mercado de Valores conforman una única institución.
En Argentina esta conformada por dos instituciones distintas:
• Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA)
• Mercado de Valores de Buenos Aires SA (MERVAL)
Ambas entidades junto con el resto de las instituciones del
sistema conforman el Sistema Bursátil Argentino (SBA)
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Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA)
La BCBA fue creada en 1854. Su máximo órgano es el
Consejo Directivo, formado por 62 miembros, 36 de los
cuales son electos por su condición de representantes
de distintas actividades económicas. Los otros 26
representan a las entidades adheridas a la Bolsa, si bien
tienen voz, no tienen voto.
Sus principales funciones son:
• Autorizar, suspender y cancelar la cotización de titulos
de valores, en la forma que dispongan sus reglamentos.
• Establecer los requisitos que deben cumplirse para
cotizar títulos valores mientras subsista la autorización.
Mercado de Valores de Buenos Aires (MERVAL)
Es una sociedad de capital abierto representado por
acciones que cotizan en BCBA. Ser accionista del
MERVAL es una condición requerida a las personas
físicas o jurídicas que actúan como intermediario
bursátiles, y que son denominados Agentes o
Sociedades de Bolsa.
Los requisitos principales para estar inscripto en la nomina
de intermediarios en el reglamento interno del MERVAL,
son:
• Ser mayor de edad y no estar alcanzado con las
incompatibilidades de ley y reglamento interno.
• Ser accionista del mercado de valores correspondiente y
haber constituido una garantía a la orden del mismo.
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• Controlar el cumplimiento de las disposiciones legales y
reglamentarias por parte de las sociedades cuyos títulos
se coticen.
• Dictar normas y medidas necesarias para asegurar la
veracidad de los balances y demás documentos que
deban presentar o publicar las sociedades cuyos títulos
tienen cotización autorizada.
• Dictar normas reglamentarias que aseguren la veracidad
en el registro de las cotizaciones y publicar las mismas
así como también los precios corrientes.
• Para asegurar su transparencia y acceso igualitario, las
sociedades cotizantes deben presentar al BCBA sus
estados contables anuales y trimestrales e informar todo
hecho relevante que pueda incidir en las cotizaciones,
para su publicación y divulgación
• Ser socio de la Bolsa de Comercio a la cual está
adherido el mercado de valores correspondiente.
• Justificar su idoneidad para el cargo mediante examen
de capacitación y presentar la declaración patrimonial de
la que surja su capacidad económica para adquirir la
acción de mercado y poseer el patrimonio que
establezca el Directorio.
• En el caso de las sociedades de Bolsa, deben
constituirse obligatoriamente bajo la forma de SA con
acciones nominativas no endosables o escriturales,
tener objeto exclusivo y solicitar su inscripción en el
registro correspondiente.
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Cada Agente o Sociedad de Bolsa puede conferir mandato para operar en el

mercado a una cantidad ilimitada de personas, con el nombre de Operador La Caja de Valores S.A. (CVSA)
de SINAC. También pueden celebrar contratos con personas físicas o
jurídicas que les aporten clientes, denominados productores.
El Merval es una entidad autorregulada que cumple un rol fundamental en Fue creada en 1974 por la ley 20.643. Sus accionistas
CONCERTACION, LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓN de los valores controlantes son la BCBA y el Merval, en tanto que las bolsas y
negociables que cotizan en la BCBA. mercados del interior poseen una participación minoritaria del
A estas funciones propias de una cámara compensadora se suman las de capital.
vigilancia, a través de un sistema de monitoreo, y la de garantizar las
transacciones realizadas por los Agentes y Sociedades de Bolsa. Actúa como
contraparte central de las operaciones cursadas a través de sus dos Su principal función es recibir depósitos colectivos de títulos de
segmentos de negociación, Mercado de Concurrencia y Rueda Continua valores públicos o privados.
Garantizada. La importancia del rol de contraparte esta asociada al potencial
incumplimiento de alguna de las dos partes.
Los valores negociables son depositados a la orden de los
Las ordenes de compra y venta se ejecutan siguiendo el principio prioridad
precio -tiempo, lo que técnicamente se denomina como concurrencia de
depositantes y a nombre de los inversores que reciben el
oferta. nombre de comitentes.
.

Banco de Valores SA y Bolsas y Mercados Mercado Extrabursátil

del Interior

Banco de Valores SA: Fue creado en 1978 por el Merval,

entidad que controla el 99,9% de su capital accionario.
Se denomina en nuestro país: Mercado
Tiene actividades propias de un banco comercial y de inversion
Abierto Electrónico (MAE) y se caracteriza
Bolsas y Mercados del Interior: Juegan roles importantes en sus por la concertación bilateral de las
zonas de influencia, tales como autorizar la cotización de operaciones a través de una plataforma
valores negociables por las empresas locales y proveer el electrónica de negociación.
ámbito de negociación de estos instrumentos especificos de
acuerdo al tipo de actividad preponderante en la region

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Mercado Abierto Electrónico (MAE) ARGENCLEAR S.A.

Los operadores autorizados se denominan Agentes MAE y son mayormente
bancos, compañías financieras, casa de cambio, etc.
• Diseñada para cumplir funciones de camara
La negociación se realiza a través de una plataforma electrónica y es de compensadora multilateral de valores negociables
carácter bilateral, lo que implica que el precio de negociación surge de la
interacción entre los participantes en cada operación y no de la
concurrencia de las ofertas de todos los intermediarios habilitados.
• Su principal objetivo es el de poner a disposicion del
Dado que MAE no asume la garantía de liquidación de las operaciones, los MAE un servicio de liquidacion bajo la modalidad
agentes puede operar con o sin garantía.
“entrega contra pago (DvP o Delivery versus Payment),
Todos los valores negociables deben estar autorizados por CNV y no se asegurando el intercambio en tiempo y forma de los
negocian acciones pero si títulos públicos, obligaciones negociables, activos negociados, como asi tambien de las
valores fiduciarios a través del SIOPEL (Sistema de Operaciones
Electrónicas), que es el conjunto de programas o módulos desarrollados operaciones de cambio del FOREX MAE
por el MAE.

Se realiza también operaciones de compra y venta de moneda extranjera (el

mercado FOREX MAE), de REPOs (compra/venta y venta/compra futura
simultánea de títulos públicos), operaciones a término sobre distintos
valores negociables, como así también de prestamos bancarios
(denominado de call money)

Bolsas de Comercio con Mercados de Valores Bolsas de Comercio sin Mercados de Valores
Adheridos:
Adheridos
-Bolsa de Comercio de Buenos Aires
-Bolsa de Comercio de Bahia Blanca S.A.
-Bolsa de Comercio de Rosario
-Bolsa de Comercio de Cordoba -Nueva Bolsa de Comercio de Tucuman S.A.
-Bolsa de Comercio de Mendoza S.A.
-Bolsa de Comercio de Santa Fe -Bolsa de Comercio Confederada S.A.

-Bolsa de Comercio de la Rioja S.A.

-Nueva Bolsa de Comercio de Salta S.A.

Entidades Autoreguladas no Bursatiles -Bolsa de Comercio del Chaco

-Mercado Abierto Electronico
-Bolsa de Comercio de La Plata