UN NUEVO CONCEPTO EN EL

MUNDO DE LAS ‘STARTUPS’

EMPRESAS
UNICORNIOS
01 02 03
Las pepitas de oro Los 'superunicornios', ENTREVISTA
del mundo supremacía Joan Riera
tecnológico estadounidense (ESADE)

04 CASO DE ESTUDIO
Theranos sacude
Silicon Valley
05 INFOGRAFÍA
De la mitología a las
startups

FINTECH SERIE BY innovation edge

01
Unicornios: las
pepitas de oro del
mundo tecnológico
El animal mitológico designa a las empresas
valoradas en mil millones de dólares y que no
cotizan en bolsa. Son las compañías mimadas
pese al temor a una burbuja. ( ).

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Unicornio -animal fabuloso que
fingieron los antiguos poetas,
de forma de caballo y con un
cuerno recto en mitad de la
frente- fue el término que eligió
Aileen Lee para definir a las
compañías tecnológicas que
alcanzaban un valor de mil
millones de dólares en alguna
de las etapas de su proceso de
aumento de capital sin cotizar
en bolsa.
La fundadora de Cowboy
Ventures realizó un estudio en
2013 en el que vio que sólo el
0,1% de las empresas
alcanzaban esta cifra. Escogió
un nombre con barniz onírico
para bautizar a estas empresas,
auténticas pepitas de oro.
Quería describir el fenómeno
de las startups valoradas en mil
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millones de dólares durante los utilizar en sus conversaciones y
últimos 10 años. en los despachos y pasillos de
Silicon Valley ( ).
“El término novela la historia de
las empresas tecnológicas que
pasan de ser algo lejano y
complicado a algo mágico,
simpático, raro y potente”,
cuenta Lee a International
Business Times para explicar la
génesis del nombre elegido.
Un término que se hizo
popular con una rapidez
inusual al ser publicado en
Techcrunch. Aileen Lee acuñó
este término para definir "al
ganador entre los ganadores".
La startup en la que todo el
mundo quiere invertir. Cuando
publicó su post “Bienvenidos al
club unicornio” en pocas horas
el término era comentado por
analistas, inversores y cientos
de personas lo comenzaron a
¿Nueva burbuja?
Los Unicornios, en Estados
Unidos, tienen una característica
común. Están valorados en más
de mil millones de dólares y no
cotizan en bolsa. El temor,
creciente en el último año, es
que puedan contribuir a inflar
una nueva burbuja .
No una burbuja del mercado de
valores como ocurrió en la
década de 2000, aunque el
hecho de que inversores
privados metan grandes sumas
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de dinero en
estas empresas les hace
alcanzar niveles
desproporcionados de
valoración respecto a los
beneficios que generan. Uber,
Twitter, SNAPCHAT, Airbnb o
Pinterest arden, como ya lo
hicieron sus antepasados de la
burbuja de Internet. No hay que
olvidar que la explosión de
nuevas startups se debe a que
se requiere menos dinero,
recursos físicos y humanos para
sacarlas adelante ( ).
El artículo de Forbes Unicornios
tecnológicos, ¿la próxima
burbuja en los mercados?
Destaca que “la vertiginosa
carrera de financiamiento a
estas startups tecnológicas
despierta varias dudas sobre su
viabilidad y revive los temores
de otra burbuja a punto de
estallar, como hace 15 años
con las puntocom, que hizo
queel Nasdaq, el índice bursátil
de las tecnológicas por
excelencia, perdiera el 78% de
su valor en sólo dos años”.
Para Forbes, el valor de los
unicornios está inflado pero eso
no va a suponer una burbuja:
“¿Las valuaciones a los
unicornios están infladas? Sí.
Las inversiones en esas
empresas son especulativas en
el sentido de que existe una
falta de certeza considerable en
lo que respecta a su desarrollo
futuro”, explica Aleksi Aaltonen,
profesor asistente de Sistemas
de Información de la Warwick
Business School de Reino
Unido.
Entonces, ¿estamos ante una
nueva burbuja? No
necesariamente. El especialista
y también fundador de la app
Moves considera que los
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inversionistas tienen mucha
más experiencia sobre la
valuación de los
emprendimientos tecnológicos,
y si alguno no cumple las
expectativas, es mucho menos
probable que derrumbe toda la
industria”.
Otro artículo, ¿Cuál burbuja? El
boom de los unicornios acaba
de empezar, remacha la misma
idea: “La presencia de tantos
unicornios no es
necesariamente una señal de
mayor riesgo. Las empresas de
alto crecimiento están
sustituyendo con capital privado
la salida a los mercados. ¿Y por
qué no? El efectivo es
abundante, y mantenerse como
una empresa privada evita los
dolores de cabeza de una oferta
pública inicial y la danza
trimestral de accionistas”.Ruben
Colomer, cofundador de Plug &
Play España, también señala
que sí existe un temor a la
burbuja parecida a las
puntocom del año 2000
aunque destaca que no cree
que se produzca.
Burbuja o no lo que es seguro
es que los unicornios
conquistan el mercado: Ya
existen 142 unicornios en el
mundo frente a los 75 que
había a finales del año pasado.
La mayoría son empresas de
Estados Unidos, pero se suma
uno cada semana proveniente
de China o India. Y "la mejor de
las mejores" es hoy en día,
según CB insights, Uber.
02
Los 'superunicornios',
supremacía
estadounidense
En los tres primeros meses de 2015, se han destinado
más de 13.000 millones de dólares al desarrollo de las
jóvenes empresas norteamericanas. ( ).

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¿Quién manda en el no se caracterizan
mundo de los unicornios? precisamente por su rareza.
Sin lugar a dudas, Silicon Más bien lo contrario pues su
Valley. En el sector crecimiento parece, de
tecnológico, los unicornios momento, imparable ( ).
designan a una startup,
generalmente con menos de En el primer trimestre de 2015
diez años de antigüedad, cuyo se han contabilizado más de
valor sobrepasa los mil 80 a nivel mundial, 50 de las
millones de dólares sin cotizar cuales se encuentran en
en Bolsa. Aileen Lee, Estados Unidos.
especialista en capital riesgo,
fue quien acuñó esta metáfora, Este resurgimiento se debe a
a finales de 2013, y la multiplicación sin
contabilizó tan solo una precedentes de las
cuarentena de empresas de recaudaciones de fondos
alta tecnología no cotizadas llevadas a cabo por las
con semejante valor. Desde startups, principalmente por
esa fecha, los unicornios, aquellas establecidas en
nacidos la mayoría como Silicon Valley, como recoge
consecuencia del éxito del este estudio de la Universidad
internet móvil y puros de París.
productos del capital riesgo,

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Los datos de la auditora EY de 13.000 millones de dólares
señalan que, en 2014, se al desarrollo de las jóvenes
inyectaron 87.000 millones de empresas norteamericanas, lo
dólares en capital riesgo, que equivale a más de 1.000
frente a los 43.000 millones operaciones financieras, un
de 2006. Si 2014 ha sido un nivel jamás alcanzado desde el
año récord en la materia, se estallido de la burbuja de las
prevé que 2015 sea .com en el año 2000, de
igualmente próspero para las acuerdo con los datos de la
startups. National Venture Capital
Association, asociación de
En los tres primeros meses de fondos de capital riesgo
2015, se han destinado más norteamericanos.
Los unicornios high-tech
constituyen una especie
prolífica, hasta el punto que
algunos los han rebautizado
como ‘superunicornios’ por su
valor potencial, que
sobrepasaría los 10.000
millones de dólares. Estos
últimos son Xiaomi, Uber,
Instagram, Airbnb, Snapchat...
los otros Shazam, Jawbone,
Evernote, Square, etc.

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‘Superunicornios’
Los unicornios y los
superunicornios se caracterizan
por el crecimiento acelerado
de su valor financiero. La
sociedad Uber, operadora de
un servicio de transporte
urbano entre particulares,
presente en más de 250
ciudades de todo el mundo
(500.000 usuarios en Francia),
ha recaudado 2.400 millones
de dólares en 2014, más
1.600 millones en enero de
2015 (de Goldman Sachs). Su
valor ha pasado a ser de
41.200 millones de dólares en
el primer trimestre de 2015,
frente a los 3.800 millones de
agosto de 2013.
Otro ejemplo: tras el anuncio
de una nueva recaudación de
fondos de 1.000 millones de
dólares en la primavera de
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2015, la web de reservas de
viviendas Airbnb, creada en
2008 y presente en la
actualidad en 190 países, vale
20.000 millones de dólares,
más que las grandes cadenas
hoteleras internacionales. En
marzo de 2015, la red social
Pinterest consiguió cerrar el
círculo que le permitió
recaudar 367 millones de
dólares, doblando así su valor
a 11.000 millones de dólares,
frente a los 5.000 millones de
diez meses antes. En julio de
2014, la web de venta online
Flipkart llevó a cabo la mayor
recaudación de fondos jamás
realizada por una web india,
1.000 millones de dólares.
Entre los ‘superunicornios’
menos conocidos se
encuentran Palantir,
especialista en Big data
relacionado con la seguridad,
con clientes como la CIA, el
FBI y la NSA; y Dropbox,
servicio de almacenamiento
en línea, que han conseguido
inversiones continuas
excepcionales en el año
2014, recaudando 500 y 350
millones de dólares
respectivamente.
Despertar europeo millones en 2014, más del Aunque el especialista en
La hegemonía estadounidense doble que sus homólogas internet de las cosas Sigbox ha
en el “mundo unicornio” tiene francesas, que sin embargo superado a BlaBlaCar al
como principal enemigo a han recaudado en el mismo conseguir, en febrero de 2015
China aunque no ha sido un periodo 1.200 millones de una reinversión de 100
mal año para los países dólares en 245 operaciones. millones de euros (115
europeos. Las startups han El récord lo posee la web de millones de dólares), tanto de
recaudado un 37% más en uso compartido del automóvil inversores como de agentes y
2015 que en 2014, lo que BlaBlaCar, que ha conseguido empresarios ( ).
equivale a 7,8 mil millones de recaudar 100 millones de
dólares. Europa ha dólares en julio de 2014.
contabilizado 53 rondas de
financiación superiores a 30
millones de dólares en 2014
frente a los 33 realizados en
2013, según datos de
Clipperton y Digimind.

Reino Unido lidera el mundo

startup en Europa. La
compañías jóvenes atrajeron
inversores y han recaudado
fondos por valor de 2.300

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03 /ENTREVISTA
“Las empresas
unicornios arrastran
talento”
Joan Riera, profesor del Departamento
de Dirección General y Estrategia de
ESADE, analiza las compañías que están
conquistando el mercado ( ).

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¿Qué aportan al mercado las ¿Cuáles son sus principales unicornios y no hay CEOs en
empresas unicornios? ventajas? el resto. La mayoría de las
Las empresas unicornios Rompen las reglas del unicornios han nacido en San
tienen como característica un mercado y aportan Francisco, donde se dan
crecimiento rapidísimo y un soluciones disruptivas. Al varios factores para que
valor que alcanza los 1.000 apoyarse en las redes surjan: talento, inversores y
millones de dólares. sociales, conocen muy bien dinero ( ).
lo que quiere el cliente y
Aportan al mercado un consiguen acercarse al
modelo de empresa muy consumidor, obtener su
vinculado a las redes sociales confianza, darle las
y destinado al consumidor necesidades que pide. Todo
final. Las empresas unicornio ello conlleva que consiga un
son buques insignias, tienen número muy alto de clientes
mucho protagonismo en los en muy poco tiempo.
medios de comunicación e
influencia en la cultura. ¿Sus características?
Son empresas con equipos
Arrastran mucho talento y muy jóvenes, alrededor de
tienen la capacidad de atraer los 34 años. Llama la
dinero a un territorio, algo atención que no suelen tener
que vemos claramente en mujeres al frente. Solo hay
Estados Unidos. dos mujeres responsables de

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¿Cuáles son las principales
desventajas?
Son compañías que crecen
mucho de forma muy rápida.
Hay dudas en cuanto a la
sostenibilidad en la facturación.
Eso genera muchas dudas
sobre su futuro. Por otro lado,
son empresas que tienen una
economía colaborativa que va
muy por delante de la
legislación actual.

Los países no están preparados

y también la propia sociedad, a
veces, rechaza esta economía
colaborativa. Hay tensiones
legales que son la parte más
frágil de las empresas
unicornio. Rompen las reglas
del juego prestando servicios
muy nuevos que crean
tensiones legales.
Existe una burbuja?
No lo creo. Aunque es cierto
que en el futuro puede haber
algún tipo de corrección. Se
valoran en base a
expectativas de futuro - por
ello la gente cree que valen
1000 millones- y eso es
peligroso. Crecen muy rápido
y gracias a sucesivas rondas
de financiación y suele ser
crítica su salida a bolsa pues
su valor está basado en
expectativas de futuro y eso
las hace más frágiles. Los
bancos están interesados en
este tipo de empresas pues su
crecimiento es notable.

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¿Por qué Estados Unidos
ha tomado la delantera?
La mayoría son americanas gracias a un
ecosistema muy particular y dónde se apuesta
claramente por este modelo. En España, las
valoraciones suelen ser más bajas - 40
millones de euros- y faltan ejemplos en la
cultura empresarial. Tampoco la legislación
ayuda pues el sistema fiscal carga el ahorro y
el trabajo. Se necesitan beneficios fiscales para
invertir en este tipo de compañías. Tampoco
el sistema laboral, muy poco flexible, logra
atraer talento externo. En Europa la situación
es parecida aunque poco a poco están
despegando ( ).

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04/CASO DE ESTUDIO
Unicornio Theranos: el negocio
viaja en un tubo de sangre
Las dudas sobre el verdadero valor de la 'startup', 9.000 millones de dólares, sacude
Silicón Valley ( ).

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 Elizabeth Holmes es conocida
en Silicon Valley como la “nueva
Steve Jobs”. Es presidenta de la
unicornio Theranos - se
denominan así a las startups
valoradas en más de mil
millones de dólares y que no
cotizan en bolsa-. Su empresa
alcanzó la fama al desarrollar
una tecnología pionera en
extracción y análisis sanguíneos
y comercializar un método para
realizar 30 análisis médicos con
una gota de sangre. Una
información de The Wall Street
Journal ha sacudido Silicon
Valley al señalar que “desconfía
que la empresa tecnológica de
análisis de sangre sea lo que
pretende ser”.

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En otro artículo, The cuyo valor sólo en Estados lo que parecía un negocio
Economist cuenta la historia Unidos asciende a 75.000 redondo y una apuesta por
de Theranos. La empresa de millones de dólares por año. tecnología para facilitar la
la multimillonaria de 31 años La startup, gracias a una vida a miles de personas se
suscitó gran interés porque reciente inyección de 400 ha vuelto en su contra. En las
alegaba poder ofrecer una millones de dólares por parte últimas dos semanas,
gran variedad de tests de los inversores, tiene un Elizabeth Holmes tenido que
sacando unas gotas de valor implícito de 9.000 enfrentarse a un sinfín de
sangre en vez de necesitar millones de dólares. Aunque noticias en prensa negativas.
agujas grandes para tomar
muestras más grandes; y por
sus promesas de hacer que
fuese más barato y fácil para
los consumidores realizarse
análisis de sangre sin tener
que acudir al doctor. Aunque
en las últimas semanas los
medios han puesto en duda
el alcance y fiabilidad
tecnológica de la startup.
Theranos nació con el
objetivo de revolucionar el
mercado de los análisis de
sangre norteamericano,

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The Wall Street Journal para la mayoría. carecía de un sistema
sostiene que Theranos ha La Administración de adecuado de respuesta a las
exagerado el alcance y Alimentos y Medicamentos quejas. Por su lado,
fiabilidad de su tecnología (FDA) también ha publicado GlaxoSmithKline, el gigante
pues dice que sus tests no unos informes negativos tras farmacéutico para quien
son fiables y revela que sólo realizar varias inspecciones a Theranos dice haber realizado
hacía unos pocos con sus Theranos. La acusaban de tests, sostuvo que no tenía
propios aparatos, utilizando la distribuir “aparatos médicos negocios con la startup desde
tecnología de otras firmas confusos” y que la compañía los dos últimos años.

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Polémica sobre Algunas mujeres que trabajan Stanford, la compañía no
el valor de la 'startup’ en el sector tecnológico se captó capital de los inversores
The Economist resalta dos preguntan si un hombre habituales en el negocio
polémicas en este caso. La joven que intentase combatir médico o tecnológico. Sólo
primera: ¿Qué hubiese un sector establecido hubiese invirtieron en ella la
pasado si Holmes hubiese recibido tantas críticas como prominente sociedad de
sido una hombre en vez de las recibidas por Holmes en capital riego Draper Fisher
una mujer? De las 142 los últimos días. Pero si las Jurvetson, y Larry Ellison, uno
unicornios que existen, acusaciones se demuestran de los fundadores del gigante
únicamente 3 están veraces, como mínimo el de las comunicaciones Oracle.
presididas por mujeres. Y en valor de Theranos no La mayoría de sus inversores
ninguna de las restantes hay alcanzará nunca el visto hasta tienen poca experiencia en el
una mujer que sea CEO. ahora”. sector. Los diez miembros del
Consejo cuentan con dos
La publicación señala: “En el La segunda polémica gira en antiguos secretarios de
mejor de los casos, Theranos torno al verdadero valor de estado, George Shultz y
ha sufrido simplemente más los unicornios. The Henry Kissinger, pero tan sólo
contratiempos que los Economista explica: “En con dos personas con
esperados, y su tecnología a muchos aspectos, Theranos conocimientos médicos. La
lo mejor puede alcanzar un es un caso inusual en el media de edad de los
alto valor. Toda startup pasa sector tecnológico. Fundada consejeros ronda los 76 años”.
por dificultades, hace doce años, después de
especialmente en sectores tan que Holmes abandonase los
regulados como el sanitario. estudios en la Universidad de

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Sin embargo, añade The atractiva, que se tragan las tecnológicas que no cotizan
Economist, “de alguna exageraciones de los en bolsa.
manera Theranos evoca un emprendedores y cualquiera
tema central en el sector que haga preguntas Hoy existen 142 unicornios,
tecnológico actual: las incómodas acerca del riego más de tres veces más que
startups que prometen un es apartado de la ronda de en 2013. Crecen
negocio lucrativo y se financiación por otro más rápidamente pero en
evalúan sobre la base de confiado”. términos de rentabilidad,
fantasías sobre su potencial, están lejos de las
en lugar de su realidad. La fiebre por las unicornios competidoras cotizadas a las
Los inversores están tan que se vive en Estados que pretenden desplazar, y
deseosos de conseguir un Unidos explica la inflación del mientras “queman” el capital
pedazo de cualquier startup valor de las sociedades efectivo ( ).

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Por ejemplo, no se espera que tecnología. Al no tener la
Theranos tenga ingresos o preocupación de la
beneficios significativos, aun fluctuación de la cotización
cuando se ha valorado tan bursátil, sus fundadores
alto como Quest Diagnostics, pueden pensar a largo
un laboratorio cotizado que el plazo, pero al mismo tiempo
año pasado alcanzó 7.400 les es más fácil ignorar
millones de dólares de interrogantes. No obstante,
ingresos y cerca de 600 con el crecimiento de Silicon
millones de beneficios netos. Valley, las manadas de
criaturas legendarias se
Como concluye The darán de bruces con la
Economist: “Muchos realidad. Si no cumplen sus
unicornios han quedado al promesas, su valor caerá,
margen del escrutinio al no tanto en la siguiente ronda
estar obligados a publicar de financiación como si
cifras o proporcionar informes deciden salir a bolsa. Se
de progreso de su derramarán muchos tubos
de sangre” ( ).

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05/INFOGRAFÍA
Unicornio. De la
mitología a las ‘startups’
A las startups con base tecnológica que superaban el millón de
dólares manteniéndose sin salir a bolsa se les comenzó a
llamar unicornios, pasando a formar parte de una selecta lista.

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 Características
Las startups deben buscar oportunidades, crear necesidades con
Innovación posibilidad de rendimiento y aplicar tecnologías ya trabajadas en
pro de hacerlas más eficientes.

Mezcla conocimientos de ciencias básicas y ciencias aplicadas

I+D en el desarrollo de tecnología e ingeniería para maximizar las
ventas. El objetivo es alcanzar un liderazgo internacional.

Publicidad Internet es vital para encontrar personas que inviertan su dinero

a cambio de participación accionarial, pero exigen un retorno
mínimo de 10 veces más de lo invertido.

Los clientes son la fuente de ganancias. Un feedback negativo

Aprendizaje estará en toda la red en cuestión de segundos influyendo en las
personas para no comprar un producto.

Es es muy útil buscar opiniones y conseguir mejoras, descubrir

Comunicación
errores o expresar experiencias a través de las redes sociales
para perfeccionar el producto y conocer la competencia.

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Evolución
En 2009 sólo había cuatro
empresas que se ajustaban a
los parámetros de unicornio
y ahora ya hay 142 firmas a
100%
escala global.
92%

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Crecimiento
El número de este tipo de
empresas ha tenido un
crecimiento del 3.000%
desde 2009.

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Evolución de los unicornios

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 Top10 mundiales
Empresas valoradas en 1 billón de dólares (mil millones) o más por empresas de capital de riesgo.

EE.UU China India

Uber

Xiaomi

Airbnb

Palantir

Snapchat

Flipkart

Did Kuaidi

Spacex

Pinterest

Dropbox
En billones de dólares

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Según la financiación total

EE.UU China India

Palantir Airbnb

$1,5b $2,3b

Pinterest Uber
Xiaomi Did Kuaidi
$1,3b $5,6b
$1,4b $3b

Dropbox

$0,6b Spacex
Flipkart
$1,1b
$3b
Snapchat

$1,2b

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