ACTIVIDAD 4- EVALUATIVA

ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Lina Xiomara Meneses Palacio ID. 574656

Fernando Aldana Hernández ID. 572453

Tutor

Maritza Adriana Maldonado Vásquez

Análisis Financiero

NRC 7682

VII Semestre

Administración de Empresas- Modalidad a Distancia Virtual

Ciencias Económicas
Corporación Universitaria Minuto de Dios
Santiago de Cali
2019
al
 INTRODUCCION
 
El objetivo financiero primario de cualquier negocio es
el maximizar las riquezas de sus accionistas.
El valor de una empresa depende del grado en el cual
los inversionistas confíen (crean) que los beneficios
futuros difieren del costo de capital.
El EVA considera la productividad de todos los factores
utilizados para realizar la actividad empresarial. Se crea
valor en una empresa cuando la rentabilidad generada
supera al costo de oportunidad, con los recursos
utilizados por la empresa, con relación al valor que se
generaría en una actividad parecida en el entorno.
 CONCLUSIONES
 
El crear valor o destruir valor es hoy, más que nunca,
un tema de muchísima importancia para la
sobrevivencia de las empresas; máxime porque
muchas veces se invierte más en una empresa que lo
que genera para cubrir los costos de oportunidad de
su capital de trabajo.
Si la rentabilidad es inferior al costo de oportunidad,
cuanto más se invierta en la operación del negocio,
más valor se destruye.
Una rentabilidad positiva permite acceder al mercado
de capitales, financiar proyectos nuevos e invertir para
poder crear más valor en el negocio, siendo el techo
de crecimiento de la empresa.
 ESTADO DE RESULTADOS - P&G
COLOMBINA S.A. Y SUBSIDIARIAS
A DICIEMBRE 31 DE 2018 Y 2017
(CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE PESOS)

CONCEPTO 2017 2018

INGRESOS POR ACTIVIDADES ORDINARIAS $ 1,727,189 $ 1,810,289
COSTO DE VENTAS $ 1,124,077 $ 1,165,338
UTILIDAD BRUTA $ 603,112.00 $ 644,951.00

GASTOS DE VENTAS ($ 444,032) ($ 454,970)

GASTOS DE ADMINISTRACION ($ 66,947) ($ 69,963)
OTROS INGRESOS Y GASTOS DE OPERACIÓN - NETO $ 31,842 $ 22,679
UTILIDAD OPERACIONAL $ 123,975.00 $ 142,697.00

GASTOS FINANCIEROS ($ 76,934) ($ 72,305)

INGRESOS FINANCIEROS $ 736 $ 632
(PERDIDA) POR DIFERENCIA DE CAMBIO NO OPERACIONALES ($ 174) ($ 3,360)
(PERDIDA) POR POSICION MONETARIA NETA ($ 771) $0
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 46,832.00 $ 67,664.00

(GASTO) POR IMPUESTO DE RENTA CORRIENTE ($ 22,384) ($ 25,154)

(GASTO) INGRESO POR IMPUESTO DE RENTA DIFERIDO $ 8,798 ($ 1,808)
TOTAL (GASTO) IMPUESTO DE RENTA ($ 13,586.00) ($ 26,962.00)

UTILIDAD NETA DEL PERIODO $33,246.00 $40,702.00

RESULTADO ATRIBUIBLE A PROPIETARIOS DE LA CONTROLADORA $ 33,196 $ 40,609

RESULTADO ATRIBUIBLE A PARTICIPACIONES NO CONTROLADORA $ 50 $ 93
UTILIDAD NETA DEL PERIODO $ 33,246.00 $ 40,702.00
 BALANCE GENERAL - ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
COLOMBINA S.A. Y SUBSIDIARIAS
A DICIEMBRE 31 DE 2018 Y 2017
(CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE PESOS)

ACTIVOS 2017
EFECTIVO Y EQUIVALENTE AL EFECTIVO $ 39,447
CUENTAS COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR $ 195,173
INVENTARIOS $ 227,582
ACTIVOS POR IMPUESTO $ 46,412
OTROS ACTIVOS FINANCIEROS $ 1,676
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 510,290
INVERSIONES EN ASOCIADAS $ 158
PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO $ 696,197
PROPIEDADES DE INVERSION $ 42,726
CREDITO MERCANTIL $ 9,953
OTROS ACTIVOS INTANGIBLES $ 74,667
ACTIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS $ 3,079
OTROS ACTIVOS FINANCIEROS $ 90,183
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE $ 916,963
TOTAL ACTIVOS $ 1,427,253
PASIVOS
OBLIGACIONES FINANCIERAS $ 117,918
CUENTAS COMERCIALES POR PAGAR Y OTRAS $ 297,794
CUENTAS POR PAGAR A PARTES RELACIONADAS $ 13,987
PASIVOS POR BENEFICIOS A EMPLEADOS Y OTROS $ 18,973
PASIVOS POR IMPUESTOS $ 32,454
OTROS PASIVOS FINANCIEROS $ 15,755
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 496,881
OBLIGACIONES FINANCIERAS $ 690,752
CUENTAS POR PAGAR A PARTES RELACIONADAS $0
PASIVOS POR BENEFICIOS A EMPLEADOS Y OTROS $ 10,537
PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS $ 19,634
OTROS PASIVOS FINANCIEROS $ 753
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE $ 721,676
TOTAL PASIVOS $ 1,218,557
PATRIMONIO
CAPITAL $ 18,705
UTILIDAD DEL PERIODO $ 33,196
GANANCIAS ACUMULADAS $ 65,304
OTRAS PARTICIPACIONES EN EL PATRIMONIO $ 87,844
PATRIMONIO ATRIBUIBLE A PROPIETARIOS DE LA CONTROLADORA $ 205,049
PARTICIPACIONES NO CONTROLADORAS $ 3,647
TOTAL PATRIMONIO $ 208,696
PASIVO + PATRIMONIO $ 1,427,253
FINANCIERA
S

2018
$ 21,904
$ 206,460
$ 261,679
$ 58,209
$ 260
$ 548,512
$0
$ 739,172
$ 47,496
$ 9,953
$ 75,470
$ 3,008
$ 93,650
$ 968,749
$ 1,517,261

$ 297,314
$ 313,557
$0
$ 18,905
$ 34,586
$ 33,263
$ 697,625
$ 533,264
$ 24,884
$ 10,864
$ 32,176
$0
$ 601,188
$ 1,298,813 $ 1,084,131 $ 968,236

$ 19,013
$ 40,609
$ 25,448
$ 129,874
$ 214,944
 $ 3,504
$ 218,448
$ 1,517,261
 DETERMINACION DEL EVA METODO SIMPLE

1. Determinación de utilidad operativa después de impuestos:

Año 2018
= Utilidad Operativa 142,697
- Impuesto sobre la renta 56,860
= UODI 85,837

* la tasa impositiva utilizada se deterimino de dividir el valor del impuesto sobre la utilidad antes de impuestos acu
el estado de resultado año a trabajar
año 2018
Utilidad antes de impuestos 67,664
Impuestos 26,962
Tasa impositiva 39.85%

2. Determinación del costo de oportunidad de la inversión operativa promedio neta, aportado por los socios o acc
año 2018 año 2017
Total Activos 1,517,261 1,427,253
– Inversiones en efectivo, valores, etcétera, que no
representan valores en la operación 0 158
= Inversion Operativa 1,517,261 1,427,095
- Pasivos que no causa interes 434,972 393,379
= Inversion operativa neta 1,082,289 1,033,716

* Los pasivos que no causan interés se determinaron restando al total de los pasivos los créditos
bancarios

Para obtener la inversión operativa promedio del año a la inversión operativa neta al final del año se le suma la
misma inversión al inicio del año, y se divide entre dos.

Inversion operativa neta al inicio de año 1,033,716

inversion operativa neta a final del año 1,082,289
suma 2,116,005
Inversion operativa promedio neta 1,058,003

3. Determinación del costo de oportunidad. El costo de oportunidad de la inversión operativa promedio neta
representa el rendimiento de la inversión tomando en cuenta los rendimientos que ofrece el mercado:
3. Determinación del costo de oportunidad. El costo de oportunidad de la inversión operativa promedio neta
representa el rendimiento de la inversión tomando en cuenta los rendimientos que ofrece el mercado:

Inversion operativa promedio neta 1,058,003

Tasa de interes 13.05%
Costo de oportunidad 138,105

Para calcular la tasa de interés se determina el costo de capital promedio ponderado, tomando en cuenta el
interés del mercado y el interés contratado con las deudas de la empresa:

2018 % de participacion costo Ponderacion

Pasivo con interes 1,298,813 85.6% 12.1% 10.37%
Patrimonio 218,448 14.4% 18.6% 2.68%
Total 1,517,261 100.0% 13.05%

costo de capital lo determinamos por el ROE al no tener informacion del Beta, prima de riesgo del negocio ni
rentabilidad del mercado

ROE = BENEFICIO NETO 40,702 18.6%

PATRIMONIO NETO 218,448

el costo de la deuda se determinar por las tasas de interés que fijan los bancos  a las deudas que contrae la entida

Preferencial
año 2018 Ene 12.53%
Feb 12.06%
Mar 11.72%
Abr 12.21%
May 12.37%
Jun 12.35%
Jul 12.33%
Ago 12.49%
Sep 12.25%
Oct 11.98%
Nov 11.96%
Dic 11.13%
12.12%
* Tasa de interés promedio mensual ponderado de colocacion 1/banrepublica

4. Determinación del EVA:

Utilidad Operativa Neta despues de impuestos 85,837
- costo de oportunidad de la inversion operativa neta 138,105
= EVA -52,268

El rendimiento de la empresa sobre la inversión operativa neta

Utilidad Operativa Neta despues de impuestos 85,837

Inversion operativa promedio neta 1,058,003
= Rendimiento sobre la inversion Operativa 8.11%
 ANALISIS (UODI):
La empresa esta utilizando de manera adecuada su plan de financiación, ya
que al hacerlo con terceros, esta pagando menos impuestos ($26.962),
mientras que si no financiara con Bancos, tendria que pagar $56.860 de
impuestos, se esta ahorrando $29.898 en impuestos.

Vemos que no teniendo gastos financieros la utilidad despues de impuestos

sería de $85.837, mientras que teniendo financiación con Bancos (terceros),
su utilidad despues de impuestos es de $115.735 (Utilidad operacional-
impuesto de renta)
ad antes de impuestos acumulada en

ortado por los socios o accionistas:

éditos

del año se le suma la

ANALISIS (CPPC):
rativa promedio neta El costo de oportunidad de la inversión operativa neta fue de $138.105, con
ce el mercado: una tasa de interes de 13,05%, un 0,93% más de intereses pagados de lo que se
pudiese pagar tomando la tasa de interes que ofrece el mercado 12,12%

En otras palabras a la empresa le esta costado un 13,05% promedio financiar

sus activos . Un costo de oportunidad elevado teniendo en cuenta el riesgo que
asumem los socios o accionistas en la actividad operacional.
 ANALISIS (CPPC):
El costo de oportunidad de la inversión operativa neta fue de $138.105, con
una tasa de interes de 13,05%, un 0,93% más de intereses pagados de lo que se
pudiese pagar tomando la tasa de interes que ofrece el mercado 12,12%

En otras palabras a la empresa le esta costado un 13,05% promedio financiar

sus activos . Un costo de oportunidad elevado teniendo en cuenta el riesgo que
asumem los socios o accionistas en la actividad operacional.

Es decir, el costo de oportunidad nos esta indicando que teniendo un mayor

riesgo, la tasa de interes que estan adquiriendo, solo presenta una diferencia
de 0,93%, que si lo hicieran por medio del banco, una opcion con una tasa de
interés más bajita.
ando en cuenta el

ANALISIS (Capital de trabajo):

esgo del negocio ni
Por medio del método ROE, se evidencia que el costo de capital, es decir el costo
en el que incurre la empresa para financiar sus proyectos de inversión, con sus
propios recursos es de 18,6%, de acuerdo al porcentaje que arroja el ROE, indica
que su rentabilidad, podría llegar a ser mayor teniendo en cuenta que es una
compañia grande.

Sin embargo, no podremos decifrar a ciencia cierta si el resultado que arroja de

rentabilidad es el esperado o no, ya que no conocemos los demás indicadores
para compararlos.
Si comparamos el costo de oportunidad (13,5%), con la rentabilidad (18,6%), se
evidencia que solo obtienen un 5,1% de "ganacia de intereses" sobre la inversion
por medio de recursos propios.
das que contrae la entidad. Al no tener la informacion
se entiende deallaretorno
como ROE, tasa desobre
cadaeldeuda que tiene
patrimonio, la empresa,
por tanto, el 18,6%Se
deconsultó la tasa de co
rentabilidad sigue siendo poco, sin embargo,  se puede decir que la empresa es
rentable ya que está utilizando eficientemente su patrimonio en la generación de
utilidades.

ANALISIS (EVA):
De acuerdo al resultado del EVA, no esta quedando ganancias para los
inversionistas, al contrario estan obteniendo pérdidas.

Adiconalmente, al ser un resultado negativo, esta indicando que la empresa está

perdiendo valor económico.

Se evidencia que la empresa no le esta alcanzado el capital para cubrir sus gastos
ANALISIS (EVA):
De acuerdo al resultado del EVA, no esta quedando ganancias para los
inversionistas, al contrario estan obteniendo pérdidas.

Adiconalmente, al ser un resultado negativo, esta indicando que la empresa está

perdiendo valor económico.

Se evidencia que la empresa no le esta alcanzado el capital para cubrir sus gastos
e impuestos, por lo tanto no ha logrado recuperar la inversión que tuvieron sus
socios incialmente.

Podemos decir que de acuerdo al valor del EVA, la empresa esta operando con
un riesgo muy alto a largo plazo, no cuentan con la suficiente capacidad de
liquidez, por tanto esta perdiendo valor económico.
tambien se puede evidenciar que su rendimiento es solo del 8,11%, comparado
con el costo de oportunidad es minimo.
financiación, ya
($26.962),
$56.860 de

es de impuestos
ancos (terceros),
operacional-

105, con
de lo que se
2,12%

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105, con
de lo que se
2,12%

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