Macroeconomía abierta: El

modelo Mundell-Fleming y el
régimen 3
Docente: Yuliño Anastacio
yanastacio@infoxeduca.com
 OUTLINE
1. EL MODELO MUNDELL-FLEMING CON MOVILIDAD PERFECTA DE CAPITALES Y
TIPO DE CAMBIO FIJO

2. EL MODELO MUNDELL-FLEMING CON MOVILIDAD PERFECTA DE CAPITALES Y

TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE

3. EL MODELO CON LIBRE MOVILIDAD DE CAPITALES, TASA DE INTERÉS

ADMINISTRADA Y TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE

3.1 La trinidad Imposible

1EL MODELO MFL CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FIJO
El mercado de bienes:

𝑌 = 𝐷 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝑋𝑁 (1)

𝐶 = 𝐶0 + 𝑐1 1 − 𝑡 𝑌 + 𝑐2 𝑄 − 𝑃 (2)

𝐼 = 𝐼0 − 𝑏𝑟 (3)

𝐺 = 𝐺0 (4)

𝑋𝑁 = 𝑎0 𝑌 ∗ + 𝑎1 𝐸 + 𝑃∗ − 𝑃 − 𝑚 1 − 𝑡 𝑌 (5)
1EL MF CON MPC Y TIPO DE
CAMBIO FIJO
Reemplazando las ecuaciones del (2) al (5) en (1),
𝑌 = 𝐷 = 𝐶0 + 𝑐1 1 − 𝑡 𝑌 + 𝑐2 𝑄 − 𝑃 + 𝐼0 − 𝑏𝑟 + 𝐺0 + 𝑎0 𝑌 ∗ + 𝑎1 𝐸 + 𝑃∗ − 𝑃 − 𝑚 1 − 𝑡 𝑌 (6)
De (6),

𝑌 = 𝐷 = 𝑘 𝐴0 − 𝑃 𝑎1 + 𝑐2 − 𝑏𝑟 + 𝑎0 𝑌 ∗ + 𝑎1 𝐸 + 𝑃 ∗ (7)
Donde:

1 1 1
𝑘 = 1− = 1−𝑐 = 1− 1−𝑠−𝑚 ;
𝑐1 −𝑚 1−𝑡 𝑛 1−𝑡 1−𝑡

𝑠 = 1 − 𝑐1 ; 𝑐1 = 𝑐𝑛 + 𝑚 y 𝐴0 = 𝐶0 + 𝐼0 + 𝐺0 + 𝑐2 𝑄

De (7),
𝐴0 −𝑃 𝑎1 +𝑐2 +𝑎0 𝑌 ∗ +𝑎1 𝐸+𝑃 ∗ 𝑌
𝑟= 𝑏
− 𝑘𝑏 (8)
1EL MODELO MFL CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FIJO

Figura 1
La curva IS
1EL MODELO MFL CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FIJO
El mercado monetario:
𝑀 𝑠 = 𝐵∗𝑏𝑐𝑟 + 𝐵𝑏 (9)

𝐵 ∗𝑏𝑐𝑟 + 𝐵𝑏 − 𝑃 = 𝑏0 𝑌 − 𝑏1 𝑟 (10)

𝐵 ∗𝑏𝑐𝑟 = 𝑏0 𝑌 − 𝑏1 𝑟 − 𝐵𝑏 + 𝑃 (11)

𝐵 𝑏 +𝐵∗𝑏𝑐𝑟 −𝑃 𝑏
𝑟=− + 𝑏0 𝑌 (12)
𝑏1 1
1EL MODELO MFL CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FIJO
Figura 2
La curva LM
1EL MODELO MFL CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FIJO
La ecuación de arbitraje:
𝑟 = 𝑟 ∗ + 𝐸 𝑒 − 𝐸0 (13)

Figura 3
La curva EA
1EL MODELO MFL CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FIJO
El modelo viene dado por el sistema:
𝐴0 −𝑃 𝑎1 +𝑐2 +𝑎0 𝑌 ∗ +𝑎1 𝐸+𝑃 ∗ 𝑌
𝑟= − 𝑘𝑏 (8)
𝑏

𝐵 𝑏 +𝐵∗𝑏𝑐𝑟 −𝑃 𝑏
𝑟=− 𝑏1
+ 𝑏0 𝑌 (12)
1

𝑟 = 𝑟 ∗ + 𝐸 𝑒 − 𝐸0 (13)
1EL MODELO MFL CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FIJO
Valores de equilibrio de corto plazo:
Remplazando (13) en (8),

𝑌 𝑒𝑞 = 𝑘 𝐴0 − 𝑏 𝑟 ∗ + 𝐸 𝑒 − 𝑃(𝑎1 + 𝑐2 ) + 𝑎0 𝑌 ∗ + 𝑎1 + 𝑏 𝐸0 + 𝑎1 𝑃∗ (14)
Remplazando (13) y (14) en (12),

𝐵 ∗𝑏𝑐𝑟𝑒𝑞 = 𝑏0 𝑘𝐴0 − 𝑏1 + 𝑏0 𝑏𝑘 (𝑟 ∗ + 𝐸 𝑒 ) + (𝑏1 + 𝑏0 𝑘𝑎1 + 𝑏0 𝑘𝑏)𝐸0 + 𝑏0 𝑘𝑎0 𝑌 ∗ +

𝑏0 𝑘𝑎1 𝑃∗ + 1 − 𝑏0 𝑘𝑎1 − 𝑏0 𝑘𝑐2 𝑃 − 𝐵𝑏 (15)

De (13),

𝑟 𝑒𝑞 = 𝑟 ∗ + 𝐸 𝑒 − 𝐸0 (13)
1EL MODELO MFL CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FIJO
Figura 4
El modelo Mundell- Fleming con tipo de cambio fijo (corto plazo)
1EL MODELO MFL CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FIJO
El equilibrio general y la demanda agregada:
de (14)
𝐴0 −𝑏 𝑟 ∗ +𝐸 𝑒 +𝑎0 𝑌 ∗ + 𝑎1 +𝑏 𝐸0 +𝑎1 𝑃∗ 𝑌
𝑃= − 𝑘(𝑎 (16)
(𝑎1 +𝑐2 ) 1 +𝑐2 )

Figura 5
La demanda agregada (corto plazo)
1EL MODELO MFL CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FIJO
La oferta agregada :
𝑃 = 𝑃0 (17)

Figura 6
La demanda y la oferta agregada (corto plazo)
1EL MODELO MFL CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FIJO
Figura 7
El equilibrio general (corto plazo)
1EL MODELO MFL CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FIJO
La ecuación de Déficit fiscal:
𝐷𝐹 = 𝐺 + 𝑟 𝐵 𝑔 − 𝑃 + 𝐸 − 𝑃 𝑟 ∗ 𝐵∗𝑔 − 𝑡𝑌 (18)

Figura 4
La curva del DF
2EL MODELO MF CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE
El subsistema del corto plazo.
𝐴0 −𝑃 𝑎1 +𝑐2 +𝑎0 𝑌 ∗ +𝑎1 𝐸+𝑃 ∗ 𝑌
𝑟= − 𝑘𝑏 (8)
𝑏

𝐵 ∗𝑏𝑐𝑟 + 𝐵𝑏 − 𝑃 = 𝑏0 𝑌 − 𝑏1 𝑟 (10)

𝐵 𝑏 +𝐵∗𝑏𝑐𝑟 −𝑃 𝑏
𝑟=− + 𝑏0 𝑌 (12)
𝑏1 1

𝑟 = 𝑟∗ + 𝐸𝑒 − 𝐸 (13)

𝐸 = 𝐸 𝑒 + (𝑟 ∗ − 𝑟) (18)
 2EL MODELO MF CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE
El equilibrio general y la demanda agregada:

Figura 9
El modelo Mundell-Fleming con tipo de cambio flexible (corto plazo)
2EL MODELO MF CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE
El modelo completo viene dado por:

𝐴0 −𝑃 𝑎1 +𝑐2 +𝑎0 𝑌 ∗ +𝑎1 𝐸+𝑃 ∗ 𝑌

𝑟= − 𝑘𝑏 (8)
𝑏

𝐵 𝑏 +𝐵∗𝑏𝑐𝑟 −𝑃 𝑏
𝑟=− + 𝑏0 𝑌 (12)
𝑏1 1

𝑟 = 𝑟∗ + 𝐸𝑒 − 𝐸 (13)
2EL MODELO MF CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE

Resolviendo el sistema de ecuaciones (8), (12) y (13).

𝑏1 𝑘 𝑏+𝑎1 𝐵𝑏 +𝐵 ∗𝑏𝑐𝑟 𝑐2 𝑏1 +𝑏+𝑎1 1+𝑏1

𝑌 𝑒𝑞
= 𝑏1 +𝑘𝑏𝑏0 +𝑘𝑎1 𝑏0
∗ ∗
𝐴0 + 𝑎0 𝑌 + 𝑎1 𝑃 + 𝐸 + 𝑟 𝑒 ∗
+ 𝑏1
− 𝑏1
𝑃 (19)

𝑟 𝑒𝑞 =
1
−𝐵𝑏 − 𝐵 ∗𝑏𝑐𝑟 + 1 − (𝑎1 +𝑐2 𝑘𝑏0 )𝑃 + 𝑏0 𝑘 𝐴0 + 𝑎0 𝑌 ∗ + 𝑎1 𝑃∗ + 𝐸 𝑒 + 𝑟 ∗ (20)
𝑏1 +𝑘𝑏𝑏0 +𝑘𝑎1 𝑏0

𝐸 𝑒𝑞 =
1
𝑏1 +𝑘𝑏𝑏0 +𝑘𝑎1 𝑏0
𝑏1 + 𝑘𝑏𝑏0 𝐸 𝑒 + 𝑟 ∗ + 𝐵 𝑏 + 𝐵 ∗𝑏𝑐𝑟 − 1 − (𝑎1 +𝑐2 𝑘𝑏0 )𝑃 − 𝑏0 𝑘 𝐴0 + 𝑎0 𝑌 ∗ + 𝑎1 𝑃∗ (21)
 2EL MODELO MF CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE
La demanda agregada:
𝑏1 𝑏+𝑎1 𝐵𝑏 +𝐵∗𝑏𝑐𝑟
𝑃= 𝐴0 + 𝑎0 𝑌 ∗ + 𝑎1 𝑃 ∗ + 𝐸 𝑒 + 𝑟 ∗ + −
𝑐2 𝑏1 +𝑏+𝑎1 1+𝑏1 𝑏1
(22)
𝑏1 +𝑘𝑏0 (𝑏+𝑎1 )
𝑌
𝑘 𝑐2 𝑏1 +𝑏+𝑎1 (1+𝑏1 )

Figura 10
La demanda agregada (corto plazo)
 2EL MODELO MF CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE
La demanda y la oferta agregada:
𝑃 = 𝑃0 (17)

Figura 11
La demanda y la oferta agregada (corto plazo)
2EL MODELO MF CON MPC Y
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE
Figura 12
La equilibrio general(corto plazo)
3 MODELO CON TASA DE INTERÉS ADMINISTRADA Y TC FIJO
La trinidad imposible.
Una economía no puede controlar el tipo de cambio y la tasa de interés y,
simultáneamente, mantener la libre movilidad de capitales.

𝐴0 +𝑎0 𝑌 ∗ +𝑎1 𝐸+𝑃 ∗ −𝑃 𝑌

𝑟= − 𝑘𝑏 (1)
𝑏

𝑟 = 𝑟∗ + 𝐸𝑒 − 𝐸 (2)

𝐵 𝑏 +𝐵∗𝑏𝑐𝑟 −𝑃 𝑏
𝑟=− + 𝑏0 𝑌 (3)
𝑏1 1

𝑟 = 𝑟0 (4)
3 MODELO CON TASA DE INTERÉS ADMINISTRADA Y TC FLEXIBLE
El sub sistema del corto plazo.

𝐴0 +𝑎0 𝑌 ∗ +𝑎1 𝐸+𝑃 ∗ −𝑃 𝑌

𝑟= − 𝑘𝑏 (1)
𝑏

𝑟 = 𝑟∗ + 𝐸𝑒 − 𝐸 (2)

𝐵 𝑏 +𝐵∗𝑏𝑐𝑟 −𝑃 𝑏
𝑟=− + 𝑏0 𝑌 (3)
𝑏1 1

𝑟 = 𝑟0 (4)

De (3) y (4),

𝐵𝑏 = −𝐵∗𝑏𝑐𝑟 + 𝑃 + 𝑏0 𝑌 − 𝑏1 𝑟0 (5)
3 MODELO CON TASA DE INTERÉS ADMINISTRADA Y TC FLEXIBLE

La regla de política monetaria (𝑅𝑃𝑀):

Figura 1
La regla de política monetaria
3 MODELO CON TASA DE INTERÉS ADMINISTRADA Y TC FLEXIBLE
Figura 2
El modelo con tasa de interés administrada
3 MODELO CON TASA DE INTERÉS ADMINISTRADA Y TC FLEXIBLE
Resolviendo el sistema:

𝐸 𝑒𝑞 = 𝐸 𝑒 + (𝑟 ∗ − 𝑟0 )
(6)

𝑌 𝑒𝑞 = 𝑘 𝐴0 + 𝑎0 𝑌 ∗ + 𝑎1 𝐸 𝑒 + 𝑟 ∗ + 𝑃∗ − 𝑃 − 𝑎1 + 𝑏 𝑟0 (7)

𝐵𝑏𝑒𝑞 = 1 − 𝑏0 𝑘𝑎1 𝑃 − 𝐵 ∗𝑏𝑐𝑟 + 𝑏0 𝑘 𝐴0 + 𝑎0 𝑌 ∗ + 𝑎1 𝑟 ∗ + 𝐸 𝑒 + 𝑃∗ − (8)

𝑏1 + 𝑏0 𝑘 𝑎1 + 𝑏 𝑟0
3 MODELO CON TASA DE INTERÉS ADMINISTRADA Y TC FLEXIBLE
La demanda agregada:

De (7),
𝐴0 +𝑎0 𝑌 ∗ +𝑎1 𝐸 𝑒 +𝑟 ∗ +𝑃∗ −(𝑎1 +𝑏)𝑟0 𝑌
𝑃= − 𝑘𝑎 (9)
𝑎1 1

Figura 3
La demanda agregada
3 MODELO CON TASA DE INTERÉS ADMINISTRADA Y TC FLEXIBLE
La demanda y oferta agregada:

Figura 4
El modelo con tasa de interés administrada y la DA-OA (corto plazo)
3 MODELO CON TASA DE INTERÉS ADMINISTRADA Y TC FLEXIBLE
El sub sistema del equilibrio estacionario.
Asumiendo (𝐸 𝑒 = 𝐸), la ecuación (2) se transforma en:
𝑟 = 𝑟∗ (10)

En el equilibrio estacionario:
𝑟 = 𝑟0 = 𝑟 ∗ (11)

El sistema macroeconómico está dado por las ecuaciones:

𝐴0 +𝑎0 𝑌 ∗ +𝑎1 𝐸+𝑃 ∗ −𝑃 𝑌

𝑟= − 𝑘𝑏 (1)
𝑏

𝑟 = 𝑟∗ (10)

𝐵 𝑏 +𝐵∗𝑏𝑐𝑟 −𝑃 𝑏
𝑟=− + 𝑏0 𝑌 (3)
𝑏1 1
3 MODELO CON TASA DE INTERÉS ADMINISTRADA Y TC FLEXIBLE
Figura 5
El modelo con tasa de interés administrada (equilibrio estacionario)
3 MODELO CON TASA DE INTERÉS ADMINISTRADA Y TC FLEXIBLE
Resolviendo el modelo:

De (10) en (3),
1
𝑌 𝑒𝑞𝑒 = 𝑏 (𝑏1 𝑟 ∗ + 𝐵𝑏 + 𝐵𝑏𝑐𝑟 − 𝑃) (12)
0

De (12) en (1),

1 1
𝐸 𝑒𝑞𝑒 = 𝑎 𝐵𝑏 + 𝐵 ∗𝑏𝑐𝑟 + 𝑏1 + 𝑘𝑏𝑏0 𝑟 ∗ − 1 − 𝑘𝑎1 𝑏0 𝑃 − 𝐴0 − 𝑎0 𝑌 ∗ − 𝑃∗ (13)
1 𝑘𝑏0

De (10),
𝑟 = 𝑟∗ (10)
3 MODELO CON TASA DE INTERÉS ADMINISTRADA Y TC FLEXIBLE
El equilibrio general:
Figura 6
El modelo con tasa de interés administrada y la DA-OA (equilibrio estacionario)
3 MODELO CON TASA DE INTERÉS ADMINISTRADA Y TC FLEXIBLE
El tránsito hacia el equilibrio estacionario.
Asumiendo:
𝐸 𝑒 = 𝐸𝑡−1 (14)

De (15) en (2) se obtiene,

𝐸 = 𝐸𝑡−1 + (𝑟 ∗ − 𝑟0 ) (15)
3 MODELO CON TASA DE INTERÉS ADMINISTRADA Y TC FLEXIBLE
Estática comparativa en el modelo con tasa de interés administrada, libre movilidad de capitales y tipo de
cambio flexible
Figura 7
Un alza de la tasa de interés internacional (corto plazo)
3 MODELO CON TASA DE INTERÉS ADMINISTRADA Y TC FLEXIBLE
Figura 8
Un alza de la tasa de interés internacional (equilibrio estacionario)
3 MODELO CON TASA DE INTERÉS ADMINISTRADA Y TC FLEXIBLE
La respuesta matemática para el corto plazo:
A partir del las ecuaciones (6), (7) y (8),

𝑑𝑌 = 𝑘𝑎1 𝑑𝑟 ∗ > 0 (16)

𝑑𝐸 = 𝑑𝑟 ∗ > 0 (17)

𝑑𝑟 = 𝑑𝑟 ∗ > 0 (18)

La respuesta matemática para el equilibrio estacionario:

A partir del las ecuaciones (10), (12) y (13),
𝑏
𝑑𝑌 = 𝑏1 𝑑𝑟 ∗ > 0 (19)
0

𝑏1 +𝑘𝑏𝑏0 ∗
𝑑𝐸 = 𝑑𝑟 >0 (20)
𝑎1 𝑘𝑏0

𝑑𝑟 = 𝑑𝑟 ∗ > 0 (21)