ARISTÓCRATAS

DEL
DIVIDENDO
Guía básica para descubrir la nobleza bursátil

Barón del Dividendo

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 A G. e I. por ser los motores de mi vida

A mi familia, por su cariño y confianza

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TABLA DE CONTENIDOS

03
Introducción

04
Aviso Legal

05
Aristócratas del dividendo

15
Vehículos de inversión

17
Fiscalidad

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 1. Introducción
En primer lugar darle las gracias por descargarse esta
pequeña guía introductoria sobre los aristócratas del dividendo. Si
ha llegado hasta aquí es porque, primero, le interesa la inversión
por dividendos y, segundo, le llama la atención el no ya tan
pequeño club de aristócratas del dividendo.

Como buen inversor por dividendos, el objetivo principal es

buscar e invertir en empresas que distribuyan dividendo creciente
en el tiempo, para poder así obtener unos beneficios por ser
accionista de dicha empresa. A modo de comparativa, y salvando
las distancias, es similar a una renta de alquiler de una vivienda o
local comercial.
Recuerden que toda inversión, conlleva un riesgo y éste hay que
minimizarlo. No es válido invertir en un empresa solo porque
reparta dividendo, pues porque en el futuro puede suprimirlo o
recortarlo, y ello va en contra de nuestros intereses como
inversores.

Sin embargo en el mercado de valores mundial, porque ya está

todo globalizado, existen miles de empresas que reparten
dividendos. Es, literalmente, una locura tener que ir revisando
empresa a empresa para poder obtener una conclusión clara
sobre la sostenibilidad a futuro del dividendo.

Para poder filtrar tal cantidad de empresas existe una lista que
facilita enormemente dicha labor: los aristócratas del dividendo.
Empresas con un gran historial en la distribución del dividendo,
por lo que es probable que en un futuro lo sigan realizando.

En esta guía descubrirá toda la información necesaria para

familiarizarse con los aristócratas del dividendo, quienes son, en
que países están, requisitos para poder ser un aristócrata o los
vehículos de inversión en aristócratas. Seguro que de esta guía
acaba con más ganas de conocer a la nobleza bursátil.

3
 2. Aviso Legal
Es importante ir de frente y con honestidad. No soy un
asesor financiero autorizado y por lo tanto toda la información
publicada en esta guía debe tratarse cómo lo que es: información.
Por lo que un servidor no se hace responsable del uso de la
información que usted realice a raíz de esta guía.
De hecho, mis conocimientos proviene de la práctica en los
mercados financieros y de ser un autodidacta, lo cual me han
permitido ir creciendo como inversor bursátil.

Recuerden que las rentabilidades pasadas no son garantía de

rentabilidades futuras y cualquier tipo de inversión posee una
componente intrínseca de riesgo, por lo que es recomendable
acudir a un experto financiero titulado antes de realizar cualquier
tipo de inversión.

4
 3. Aristócratas
del Dividendo
Los aristócratas de dividendo es un grupo reducido de
empresas cuya distinción principal es el reparto sostenido y
continuado de dividendos crecientes durante un largo periodo de
tiempo.

Para poder mantener tantos años la distribución creciente del

dividendo es necesario que sean empresas con una buena solidez
financiera para soportar periodos difíciles y que genere beneficios
sostenibles y suficientes para poder distribuir dividendos a sus
accionistas.

Por lo general las compañías estables y maduras suelen tomar

este tipo de decisiones, por lo tanto son un tipo de empresa muy
previsible en el tiempo. Cierto que al ser un negocio maduro su
revalorización no sea su punto fuerte (aunque como se verá más
adelante si aumentan de valor), pero por contra su estabilidad y
teórica previsibilidad permite minimizar riesgos.

A continuación, algunos ejemplos de aristócratas del dividendo.

Seguro que reconoce a más de uno.

5
 3.1. ¿Qué tienen de
especial?

Lo que hace especial a los aristócratas del dividendo

es su gran estabilidad. En épocas alcistas obtienen un gran
rendimiento en cuanto revalorización y en épocas difíciles o
de recesión aguantan mejor el golpe. Mientras la empresa
va repartiendo dividendos crecientes en el tiempo.

Esta situación se reafirma a través de la comparación entre

el S&P 500 y el indice de aristócratas americanos el S&P
500 Dividend Aristocrats, creado en 2005 por Standard &
Poors formado actualmente con 57 compañías.

Como se puede observar los aristócratas supera al clásico

S&P500 en la última década. Además en la crisis de 2008,
los aristócratas aguantaron mejor el golpe, un -22%, frente
a un -38%.
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0

S&P 500 Dividend Aristocrats (TR)

S&P 500 (TR)

6
En Europa también existe otro indice para aristócratas
europeos, el S&P Euro 350 Aristocrats formado por 40
empresas con la mayor rentabilidad por dividendo. Creado
también por Standard & Poors en 2005 y que supera a su
índice de referencia, S&P 350, en un 2,5% anual
350
300
250
200
150
100
50
0

S&P EUROPE 350 (TR) (EUR)

S&P Europe 350 Dividend Aristocrats Index (TR)

En Canadá sucede lo mismo

300
250
200
150
100
50
0

S&P/TSX Canadian Dividend Aristocrats Index (TR)

S&P/TSX 60 (TR)

En los tres casos se demuestra que la rentabilidad de

los aristócratas es mayor respecto a sus indices de
referencia y la volatilidad es inferior, siendo ‘santo grial’
para un inversor.

Fuente de los gráficos:S&P Global

7
3.2. Aristócratas de
Estados Unidos

Si su estrategia es la inversión en dividendos

inexorablemente sus ojos, y su dinero, estarán en parte en
Estados Unidos.

Estados Unidos es la cuna de los dividendos donde la

maquinaria de repartición de los benéficos entre los
accionistas dista desde hace más de un siglo. Por esta
cultura del dividendo existen multitud de empresas que
reparten dólares americanos a sus accionistas.

Dada la gran cantidad de empresas era necesario crear

listas para diferenciar a unas de las otras en cuestión de
historial de dividendos. Fueron los primeros en
implementar el término Aristócratas del Dividendo y en
aplicar otras listas como los Dividend Kings o los Dividend
Champions. En esta tres listas se engloban las empresas
con más de 25 años de incrementos de dividendos.

8
Los requisitos para ser aristócrata del dividendo
estadounidense son:


Pertenecer al S&P 500

25 años incrementando el dividendo
ininterrumpidamente

Una capitalización de 3.000 millones de dólares

Un volumen diario de 5 millones de dólares en los
últimos seis meses.

Estos requisitos lo cumplen un medio centenar de

empresas, por ello se suelen extender y crear otras listas
que son apropiadas también para la inversión en
dividendos como la Champions List (25 años
incrementando el dividendo) o los Dividend King (50 años
de incremento continuados).

En Internet existen varias web dedicadas a estas listas como

por ejemplo SureDividend o DividendValueBuilder, y como
no, junto a esta guía que le entrego.

9
 3.3. Aristócratas de
Europa

Observando el éxito de los aristócratas del

dividendo en Estados Unidos, Europa no se quiso quedar
atrás y creo sus propias listas.

Sin embargo, su cultura del dividendo es más joven e

inmadura y ello impide aplicar los mismos requerimientos.
De hecho, se flexibilizó el principal requisito, bajando de los
25 años de aumento del dividendo a 10 años de
incrementos para poder ser un aristócrata.

Además a día de hoy no existe un listado fiable de

aristócratas del dividendo. Si bien en la web no more
waffles existe cierto listado pero su última actualización
data de 2015.

10
Por ello, he creado una lista propia de aristócratas del
dividendo europeos, incluyendo a Suiza y países nórdicos,
aplicando dos requisitos fundamentales


Pertenecer a sus indices de referencia en cada país
(IBEX, DAX,..)

10 años aumentado el dividendo

Aún con estos requisitos la lista de aristócratas, reyes y

campeones es escueta por lo que se ha decidido ampliarla
a los ‘Burgueses’, empresa con 10 años sin recortar el
dividendo.

11
 3.4. Aristócratas de
Reino Unido

Continuando con los mismos requisitos en Europa,

Reino Unido también posee sus propios aristócratas.

La web dividenlife ha realizado un trabajo extraordinario

para crear la lista de aristócratas, sin embargo, lleva desde
2018 sin actualizarse. Por ello, tomo de forma relativa el
testigo y la he actualizado siguiendo los requisitos que
aplico.


Pertenencia al FTSE100

Diez años de incrementos del dividendo

12
3.5. Aristócratas de
Canadá

Canadá tampoco quiere quedarse atrás en cuanto a

aristócratas del dividendo y tiene su propia lista de
aristócratas, incluso su propio índice.

Sin embargo, al observar sus requisitos se han demasiado

livianos. Solo 5 años de incrementos del dividendo son
demasiado pocos, por lo que he creado una lista propia
utilizando los requisitos europeos e ingleses.


Pertenencia al TSX

10 años de incrementos del dividendo

13
 4. Vehículos de
inversión
En la actualidad existen tres formas populares de
acercarse a los aristócratas del dividendo: mediante
acciones, fondos de inversión y fondos indexados mixtos o
más comúnmente llamados ETFs.

4.1. inversión en
acciones
Es la más intuitiva forma de invertir en los
aristócratas del dividendo. Ir seleccionado los aristócratas y
comprarlo a través del broker. El principal problema, y
paradójicamente su mayor virtud, es saber seleccionar los
aristócratas donde invertir.

El crear una cartera de aristócratas va a necesitar de

tiempo y de capital, pero sin duda se aprende mucho
durante el proceso de construcción.

Para aquellos que no deseen involucrarse en la selección de

aristócratas existen dos tipos de vehículos de inversión más
adaptados a su personalidad.

14
 4.2. Fondos de
inversión

Es el siguiente paso a formar una cartera. Dejar la

responsabilidad de la creación de la cartera en una persona
más capacitada que uno mismo. El gestor del fondo
selecciona las empresas más adecuada con su filosofía de
inversión, en este caso de aristócratas del dividendo, y el
teórico mejor tiempo de compra. Por este trabajo cobrará
una comisión a modo de sueldo.

Actualmente fondos de inversión enfocados en aristócratas

del dividendo no son lo más común dentro del mundo de
los fondos, más enfocados en la estrategia value (compra y
venta de acciones). Sin embargo existen algunos fondos
que se aproximan a esta estrategia. Destaca por encima de
todos el fondo Baelo Patrimonio gestionado por Antonio
Rico en Esfera Capital.

Otros dos fondos de inversión con cierta similitud con los

aristócratas son Fidelity Funds Global Dividend y M&G
Global Dividend.

15
 4.2. Fondos de
inversión indexados

Elvehículo de inversión más reciente, de 1993, es

una mezcla entre fondo de inversión y acciones. Es similar a
un fondo de inversión que cotiza en bolsa, por lo que
podría definirse como una acción (se compra y se vende)
formada por multitud de acciones de empresas
(funcionando como un fondo de inversión).

Por lo general los ETFs son fondos indexados, esto es,

su política de inversión consiste en replicar el
comportamiento de un determinado índice de referencia.
A medida que la oferta de índices ha ido aumentando,
también lo ha hecho la variedad de ETFs y como no los
aristócratas del dividendo tiene su hueco.

Estos son algunos ETFs dividendos aristocráticos:


SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats Index (reparte
dividendos abril y octubre)

SPDR S&P US Dividend (cada 3 meses)

SPDR S&P UK Dividend Aristocrats (cada 6 meses)

SPDR S&P Pan Asia Dividend Aristocrats

SPDR S&P Global Dividends Aristocrats

iShares Select Dividend

Proshares S&P 500 Dividend Aristocrats

UK Dividend Aristocrats UCITS ETF

Euro Dividend Aristocrats UCITS ETF

Vanguard Dividend Appreciation IndexFund ETF
Shares

NOBL ProShares S&P 500 Aristocrats

Ishares S&P/TSX Canadian Dividend Aristocrats Index
ETF

16
 5. Fiscalidad
Si hay algo que reduce la rentabilidad del dividendo
es la fiscalidad de los gobiernos. Además de ‘cobrarse’ su
parte en cada dividendo según donde se resida, llamada
retención de destino, también se produce una fiscalidad en
el país de origen de la acción, es decir, donde tiene la sede
fiscal la empresa, llamada retención de origen. Son dos
aspectos a tener en cuenta y que rebajan, al final, la
rentabilidad final del dividendo.

Suponiendo que se resida en España la retención en

destino es del 19% si los dividendos no superan los 6.000
euros, el 21% si los dividendos recibidos se encuentran
entre 6.000 y 50.000 euros y el 23% a partir de los 50.000
euros.

A esta retención en destino habría que aplicarle la

retención en origen si se invierte en empresas extranjeras.
Esta retención varía ostensiblemente en cada país por lo
que algunos países son más atractivos que otros a la hora
de invertir.

25%
30%

15-30%

17
 Si bien debido a los convenios entre España y varios países
la retención en origen se puede reducir a un 15% pero
también va en función del papeleo, sencillo en el caso USA,
algo más complejo en países europeos.

27% 30%
30%
25% 27%
0% 15%
26%
27%
30% 35% 25%

35%
26%
25%

Por lo tanto de estima que los mejores países extranjeros

son Reino Unido, Holanda y Estados Unidos (es sencillo
reducir al 15%). Ello no quiere decir que no se invierta en
otros países pero tenga en cuenta que el gobierno se
queda una parte importante de SU beneficio.

Para finalizar existen empresas que poseen una retención

de origen algo especial como las empresas LP, MLP, Llc cuya
retención es del 37% y las Royalty Income Trust con un
25%.

18
 A pesar de su nombre, Barón del
Dividendo es una persona normal
y corriente que busca rentabilizar
el dinero que con tanto esfuerzo
le ha costado generar.
Tras desengañarse de promesas
políticas, unas dudosas pensiones
y de ser ‘esclavo’ de un trabajo
que no deja más tiempo libre que
dormir y poco más, tomó las riendas de sus finanzas personales
con el fin de alcanzar la tan ansiada libertad financiera.

Tras mucho tiempo estudiando y probando las diversas formas

de rentabilizar el dinero ahorrado, se dio cuenta que la inversión
por dividendos era la más adecuada a su forma de ser.
En la ‘jungla’ de los dividendos vio en los aristócratas del
dividendo el grupo de empresas perfecto donde invertir con un
riesgo controlado y asumible a su personalidad inversora.

Aunque su inquietud le hace seguir mejorando su estrategia de

inversión por dividendos y continuar explorando nuevas vías
para obtener nuevas rentas. La formación es el mejor activo que
una persona puede crear.