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GUÍA
de trabajos prácticos Nº 2 (parte I):
el mercado de bienes
Año 2011
COMENTARIO:
Esta guía forma parte de un conjunto de guías de trabajos prácticos, elaboradas para la
cátedra de Macroeconomía I de la Facultad de Ciencias Económicas y Sociales de la
Universidad Nacional de Mar del Plata, durante los años que me tocó desempeñarme como Jefe
de Trabajos Prácticos (años 2007-2011). Las mismas (tanto su contenido como presentación),
han sido producto de un largo proceso de trabajo: que comenzó con entrevistas con alumnos e
intercambios con docentes; siguió con la revisión crítica de material teórico-práctico
desarrollado previamente y trabajado en otros ámbitos académicos, así como la revisión de
temas y ejercicios desarrollados en la asignatura Introducción a la Economía; se transformó
luego en un conjunto de propuestas concretas; para finalmente, monitorearse y evaluarse de
manera participativa -a través de la opinión de alumnos y docentes- todos los años, con el fin
de ir sometiéndolo a nuevas mejoras. Así, lo que orientó la propuesta original y las revisiones
anuales, es la necesidad de constituir a estas guías de trabajos prácticos, en una herramienta
útil y entretenida para los alumnos y para los docentes que la trabajan: útil para explicar y
comprender la teoría, interpretar datos macroeconómicos de la realidad y para lograr integrar
temas. Y entretenida, a fin de despertar el interés, la creatividad y la reflexión de los alumnos
y sus Ayudantes, en determinadas discusiones y temáticas: teóricas, prácticas y de actualidad.
Natacha Gentile
JTP Macroeconomía I
(años 2007-2011)
CONTENIDOS:
EL MERCADO
DE BIENES
Trabajo práctico Nº 1:
Análisis del
CONSUMO A LARGO PLAZO
Adam SMITH1
A continuación se abordará la forma en que las familias reparten sus ingresos entre CONSUMO Y
COMENTARIO
AHORRO. ¿Por qué interesa estudiar este tema? Por múltiples razones, algunas de las cuales son:
En primer lugar por la ENORME MAGNITUD QUE REPRESENTA EL CONSUMO 2 DENTRO DEL
PRODUCTO DE LA ECONOMÍA3. En el caso de la Argentina, la PARTICIPACIÓN DEL CONSUMO PRIVADO
EN EL PBI resultó -en promedio- para el periodo 1993-2010 equivalente al 67%, con valores máximos
del 69.6% y mínimos equivalentes a 65.3%.
Asimismo otras razones adicionales para su estudio destacan que LA PARTE DEL INGRESO
DISPONIBLE QUE LAS FAMILIAS NO CONSUMEN SE AHORRA Y EN CONSECUENCIA ESTÁ DISPONIBLE
PARA FINANCIAR LA INVERSIÓN. El Modelo de las Tres Brechas plantea –entre otras cosas- que
cualquier sector que gasta más de lo que recibe como ingreso, tiene que endeudarse para pagar el
exceso de gasto. En tal sentido puede completarse el planteo anterior diciendo que:
LA PARTE DEL INGRESO DISPONIBLE QUE LAS FAMILIAS NO CONSUMEN SE AHORRA, y en consecuencia
está disponible no solo para que las empresas financien su inversión, sino que además está
disponible para hacer préstamos al sector público y de esta manera financiar el exceso de egresos
fiscales por sobre los ingresos provenientes de impuestos. O bien, prestar a residentes extranjeros
que estén comprando una cantidad de nuestros bienes mayor que la que nosotros compramos de los
suyos y, en consecuencia, reciben de nosotros menos ingresos que los que necesitan para pagar los
bienes que nos compran: por lo tanto, se les puede prestar para cubrir la diferencia (estas
conclusiones fueron derivadas del práctico asociado a modelo de las tres brechas).
¿Qué temas son los que se tratarán aquí? Kuznets y el enigma del consumo, la teoría del ciclo
vital, la teoría del ingreso permanente, el valor del consumo en nuestro país.
1
http://media.ft.com/cms/42d5e838-0dac-11de-a10d-0000779fd2ac.jpg
2
En esta guía para expresar el consumo privado usaremos indistintamente los términos consumo y consumo privado.
3
Y por lo tanto de la demanda global.
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Año 2011 3
MACROECONOMÍA I
Guía de Trabajos Prácticos Nº 2: EL MERCADO DE BIENES
EJERCICIOS AUTOADMINISTRADOS
Aunque la función de consumo keynesiana tuvo algunos éxitos iniciales, pronto surgieron dos
anomalías. Ambas se refieren a la conjetura de John Maynard Keynes de que la propensión
media al consumo disminuye cuando aumenta el ingreso.
La primera anomalía quedó manifiesta cuando algunos economistas hicieron una alarmante
predicción que luego resultó errónea, durante la segunda guerra mundial. Basándose en la
función de consumo keynesiana, estos economistas argumentaron que como el ingreso de la
economía crecía con el paso del tiempo, los hogares consumirían una proporción cada vez menor
de sus ingresos, temiendo que no hubiera suficientes proyectos rentables de inversión para
absorber todo este ahorro. De ser así, el bajo consumo haría que la demanda de bienes y
servicios fuera insuficiente, lo que provocaría una depresión una vez que fuera cesando la
demanda pública generada con la guerra. En otras palabras, basándose en la función de
consumo keynesiana, algunos economistas predijeron que la economía experimentaría lo que
llamaron un estancamiento secular -una larga depresión de duración indefinida- a menos que se
utilizara la política fiscal para incentivar la demanda agregada.
La segunda anomalía surgió cuando el economista Simon Kuznets elaboró nuevos datos
agregados sobre el consumo y el ingreso remontándose a 1869. Kuznets reunió estos datos en los
años cuarenta y recibió más tarde el Premio Nobel de Economía por este trabajo. Descubrió que
el cociente entre el consumo y el ingreso era notablemente estable de una década a otra, a pesar
de que el ingreso experimentó un gran aumento en el periodo estudiado. Una vez más, parecía
que no se cumplía la conjetura de Keynes de que la propensión media al consumo disminuye
cuando aumenta el ingreso.
4
Gregory Mankiw (2004): Macroeconomía, 4ta. Edición. Editorial: Antoni Bosch
5
http://filipspagnoli.wordpress.com/2008/09/02/human-rights-facts-58-the-environmental-kuznets-curve/
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Año 2011 4
MACROECONOMÍA I
Guía de Trabajos Prácticos Nº 2: EL MERCADO DE BIENES
La evidencia empírica parecía indicar que había dos funciones de consumo. En el caso de datos
de hogares o de series temporales cortas, parecía que la función de consumo keynesiana era
perfectamente satisfactoria. Sin embargo, en el caso de series temporales largas, parecía que la
función de consumo tenía una propensión media al consumo constante. En la figura que sigue,
estas dos relaciones entre el consumo y el ingreso se denominan funciones de consumo a corto y
largo plazo. Los economistas necesitaban explicar qué hacia que estas dos funciones de consumo
pudieran ser compatibles entre sí
Consumo
Función de consumo a largo plazo
(PMeC constante)
Ingreso
En los años cincuenta, Franco Modigliani y Milton Friedman propusieron por separado una
explicación de estos resultados aparentemente contradictorios. Los dos economistas recibieron
más tarde el Premio Nobel de Economía, gracias en parte a sus estudios sobre el consumo.
Responda:
1. ¿Cuáles fueron las conjeturas de Keynes acerca de la función consumo?
2. ¿Cuáles son las dos anomalías que se mencionan en el texto y qué derivaciones tuvieron?
3. Demuestre que la PMeC en la función de consumo keynesiana (o de corto plazo) es decreciente y que
en la función de consumo de largo plazo es constante.
4. Explicite brevemente la explicación de Franco Modigliani para dar respuesta a los “resultados
aparentemente contradictorios.”
5. También explicite brevemente la explicación de Milton Friedman para dar respuesta a los “resultados
aparentemente contradictorios.”
Suponga que un individuo empieza a trabajar a los 18 años de edad y piensa jubilarse a los 65,
estimando que luego de su jubilación vivirá 15 años más. Tenga en cuenta además que su ingreso
mensual disponible actual es de $ 1,500. Sobre la base de la información anterior se pide que conteste
los siguientes ítems:
1. ¿Qué proporción de su ingreso podrá consumir este individuo por año para distribuir su ingreso de
manera uniforme durante toda su vida? Deje expresada la función consumo y de ahorro. Deje
indicados en un gráfico los valores de consumo e ingreso en función del tiempo.
2. Adicionalmente, si esta persona recibe una herencia a los 18 años por un valor de $ 100,000: ¿cómo
varían sus posibilidades de consumo? Vuelva a expresar la función de consumo y ahorro
considerando esta situación.
3. ¿Qué diferencias observa entre ambas funciones? Saque conclusiones.
Suponga un caso en el que la propensión marginal al consumo es igual a 0.9, la fracción del incremento
del ingreso considerada como permanente es 0.8 y el ingreso de los años “t-1” y “t” asciende a $ 1,000.
Sobre la base de la información anterior se pide:
1. Exprese analíticamente las funciones de consumo permanente y consumo de corto plazo. Grafíquelas.
2. Indique el valor del consumo en el período “t”, en el que el ingreso es de $ 1,000. ¿Y el valor del
consumo permanente? Muestre la situación en el gráfico.
3. Si en el período “t+1” el ingreso disminuye a $ 800, ¿qué sucede con el consumo para ese año? ¿Y si
el ingreso aumenta a $ 1,200? Muestre gráficamente.
4. Suponga ahora que en el período siguiente, “t+2”, el ingreso percibido sigue siendo de $ 1,200.
Indique cómo se verá afectada la función de consumo en el corto plazo y cuál es el valor del consumo
en ese período. Grafique la nueva situación.
5. En base al análisis gráfico del proceso de ajuste del consumo ante cambios en el ingreso, saque
conclusiones sobre el funcionamiento general de esta teoría.
6
Para armar los ejercicios 2, 3 y 4 se utilizó la anterior guía de trabajos prácticos elaborada para esta misma cátedra
por el CP. José A. Castro.
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Año 2011 6
MACROECONOMÍA I
Guía de Trabajos Prácticos Nº 2: EL MERCADO DE BIENES
Si la propensión marginal al consumo es igual a 0.9, la fracción del incremento del ingreso considerada
como permanente es 0.75, en el año “t-1” el ingreso era igual a $ 1,150; en “t” el ingreso se mantiene
en $ 1,150 y en el año “t+1” el ingreso pasa a ser igual a $ 1,300. Entonces, en “t+2” ocurrirá que:
• El consumo permanente será igual al consumo a corto plazo.
• El consumo permanente será menor al consumo a corto plazo.
• El consumo permanente será mayor al consumo a corto plazo.
• Ninguna de las afirmaciones anteriores es correcta.
Ejercicio 6: ¿cuál fue el valor del consumo privado en la Argentina en el año 2010? ¿y en 2002?
En base a la información que se le presenta a continuación, elabore una breve descripción del
consumo privado en la Argentina durante los años 2002 y 2010. ¿Qué diferencias observa? Compare
el consumo privado con los demás componentes del PBI. ¿Qué comentarios puede hacer? Adicionalmente
explique brevemente los principales motivos -desde el punto de vista macroeconómico- por los cuales es
importante el estudio del consumo.
NOTA: la información correspondiente al año 2010, fue publicada por el
INDEC, el día 18 de marzo de 2011.
230,000
96,409
130,000
53,097
430,000
330,000
235,236
230,000
155,267
130,000
26,533 33,820
18,311
30,000 1,305
2002 2010
EJERCICIOS ADICIONALES
¿Qué críticas podrían hacerse a la teoría del ciclo vital y a la teoría del ingreso permanente como
explicación del consumo a largo plazo? Elabore un cuadro síntesis.
Sección: GRAFICOS
¿Podría resumir a partir de los siguients gráficos los aspectos esenciales de las teorías del ciclo vital y del
ingreso permanente?
Sección Biografías
FRANCO MODIGLIANI (Roma, 1918 - Nueva York, 2003)
Economista estadounidense de origen italiano. En 1985 recibió el Premio Nobel de
Economía por sus estudios sobre la microeconomía, en especial por su "Teoría del
Ciclo Vital" y las formas de funcionamiento de los mercados financieros.
y recaló en París, donde contrajo matrimonio con Serena Calabi. En agosto de ese mismo año emigró a los
Estados Unidos e ingresó en la Nueva Escuela de Investigación Social y después en la Facultad femenina
de Nueva Jersey. En 1942 consiguió una plaza de profesor en el Bard College de la Universidad de
Columbia, donde permaneció hasta 1944.
Obtuvo la nacionalidad estadounidense en 1946 y, dos años más tarde, se trasladó a la Universidad de
Chicago, donde formó parte de la Comisión Cowles para la Investigación Económica, junto a otros
prestigiosos economistas como Jacob Marschak, su principal mentor, Kenneth Arrow o Tjalling Koopmans.
A partir de 1962 pasó al cuerpo docente del Instituto de Tecnología de Massachusetts (MIT).
Formado bajo el impacto que supuso la "revolución keynesiana", recogió gran parte de su herencia, pero
también aspectos de la tradición neoclásica. Su aportación más importante, la Teoría del Ciclo Vital, tuvo su
origen en los trabajos de Keynes sobre la relación entre consumo y renta nacional y en la "hipótesis de la
renta permanente", de Milton Friedman. A finales de la década de 1950, Modigliani, junto a su colega
Richard Brumberg, retomó el tema de investigación y formuló una nueva teoría, según la cual, el consumo
de un individuo está determinado por las previsiones de ingresos durante toda la vida, de forma que en la
etapa de vida laboral, cuando sus ingresos son mayores, una parte importante de ellos se destina al ahorro
con la expectativa de consumirlos cuando los ingresos sean menores, normalmente durante la vejez.
Aplicada en términos macroeconómicos, la teoría permitía establecer relaciones entre el crecimiento
económico, la estructura demográfica y la cuota de ahorro de una sociedad ya que esta última, según su
tesis, es proporcional a la tasa de población activa. Del mismo modo, también resultó útil para determinar
los efectos futuros de los planes de pensiones.
http://www.biografiasyvidas.com/biografia/m/modigliani_franco.htm
Sección Biografías
MILTON FRIEDMAN (Nueva York, 1912 - San Francisco, 2006)
Descendiente de una familia de origen austro-húngaro, Milton Friedman inició sus estudios de licenciatura
en la Universidad de Rutgers, en la que adquirió conocimientos tanto de Matemáticas como de Economía.
De esta institución se trasladó a la Universidad de Chicago, donde descubrió el intenso ambiente intelectual
que se movía en torno al departamento de Economía. Tras una breve estancia en Columbia, donde mejoró
su formación matemática, Friedman regresó a Chicago para colaborar como investigador con Henry Schultz
en mediciones de la demanda. En 1935 empezó a trabajar para la Asociación Económica del Comité de
Recursos Naturales y en 1937 dejó el puesto para incorporarse a la Oficina Nacional de Investigación
Económica, en la que estudió las estructuras de ingresos de profesionales liberales.
En 1941, con la entrada estadounidense en la Segunda Guerra Mundial, fue destinado al departamento del
Tesoro, donde se encargó de la política fiscal durante el periodo de guerra. En 1943 fue nombrado director
de la Asociación Estadística de la Universidad de Columbia, en la que se ocupó de problemas relacionados
con la producción militar. En 1945 se trasladó como docente a la Universidad de Minnesota y un año más
tarde, con la guerra terminada, accedió a la plaza de profesor de Teoría Económica en la Universidad de
Chicago. La docencia en esta institución le sirvió para investigar sobre aspectos monetarios, a los que sumó
sus observaciones de los ciclos de negocio en colaboración con la Oficina Nacional de Investigación
Económica.
Durante los años cincuenta, Friedman viajó a Europa como asesor del Plan Marshall, para el que investigó
sobre los tipos de cambio, y en 1953 obtuvo una beca Fullbright, que le permitió una estancia en la
Universidad de Cambridge, donde existía entonces un amplio debate en torno a las ideas keynesianas.
A lo largo de los años sesenta continuó con su labor docente en Chicago y con sus
investigaciones sobre aspectos monetarios, y además sumó la asesoría económica para candidatos del
Partido Republicano como Richard Nixon. En 1976 inició su colaboración como profesor para el Instituto
Hoover de la Universidad de Stanford (California) y en 1977 se retiró de la cátedra en la Universidad de
Chicago. De cualquier forma, continuó vinculado a ambas instituciones, a las que apoyó con su valía
intelectual.
Fue consejero no oficial del que fuera presidente estadounidense, Richard Nixon y tanto el también
presidente Reagan como la primera ministra británica Margaret Thatcher fueron receptores de sus
posiciones teóricas. Sin embargo, en los primeros años de la década de los ochenta, Friedman se mostró
muy crítico tanto con el gobierno británico como con el estadounidense. Al primero lo responsabilizó de
haber "logrado" tres millones de parados y al segundo de practicar una política monetaria "zigzagueante".
En 1976 la Academia sueca le concedió el Premio Nobel de Economía por sus estudios en las esferas del
análisis del consumo, de la historia y la teoría monetaria, así como de la política de estabilización
económica.
http://www.biografiasyvidas.com/biografia/f/friedman.htm
Los hogares argentinos destinan un tercio de sus ingresos a la compra de alimentos y bebidas.
De acuerdo con un informe oficial, este rubro ocupa el primer puesto en el presupuesto de una
familia, con una participación del 33.4% en el gasto, seguida de lejos por el de transporte y
comunicaciones (15.2%) y los servicios públicos (10.8 por ciento). Los datos se desprenden de la Encuesta
Nacional de Gastos en los Hogares realizada a fines de 2005 por el Instituto Nacional de Estadística y
Censos (INDEC) en más de 45,000 hogares de todo el país.
Del estudio oficial también se desprende que el porcentaje de gasto que destinan las familias está
directamente relacionado con sus ingresos y cuánto más pobre es una región del país, mayor es la
participación de productos alimentarios en su presupuesto.
El informe también indica que el peso de los alimentos en los presupuestos de los hogares de la Capital
Federal y el Gran Buenos Aires se ubica en el 31.4%. En cambio, en las provincias del noroeste y nordeste
del país -que tradicionalmente son más pobres- la incidencia de los alimentos en el gasto mensual de una
familia ronda el 40 por ciento.
¡Imaginen el impacto generado en estas familias ante la suba en los precios de los alimentos!
¿COMENTARIOS?
EL MERCADO
DE BIENES
Trabajo práctico Nº 2:
Análisis de la
INVERSION
Hasta aquí Usted ya aprendió que el consumo privado es un componente importante del PBI y por lo
COMENTARIO
tanto de la demanda global, asimismo, otro COMPONENTE SIGNIFICATIVO del PBI es la INVERSIÓN.
¿Por qué interesa estudiar este tema?7 El estudio de la inversión es sumamente relevante dado que
se trata del componente más VOLATIL DEL PBI. Cuando el gasto en bienes y servicios disminuye
durante las recesiones, una gran parte de esta reducción se debe normalmente a la reducción del
gasto en inversión. DE MANERA QUE LOS ECONOMISTAS ESTUDIAN LA INVERSIÓN, PARA COMPRENDER
MEJOR LAS FLUCTUACIONES DE LA PRODUCCIÓN DE BIENES Y SERVICIOS DE LA ECONOMÍA.
De manera que el objetivo que persigue este práctico es que Usted COMPRENDA POR QUÉ LA
INVERSIÓN RESULTA VOLÁTIL. Para ello, le propondremos concentrar la atención en el análisis en la
denominada inversión fija de las empresas (dejando de lado aquí cuestiones vinculadas con la
inversión en viviendas y la inversión en existencias).
Se trabajará con EL STOCK DESEADO DE CAPITAL Y EL MODELO DEL ACELERADOR FLEXIBLE. Para
ello se tomará como referencia que el análisis de la inversión fija de las empresas se lleva a cabo en
dos etapas: en primer lugar hay que preguntarse cuánto capital les gustaría utilizar a las empresas,
dados los costos, los rendimientos derivados de su uso y el nivel de producción que esperan obtener
(es decir cuál es el stock de capital deseado). En segundo lugar debe analizarse el ritmo al que las
empresas se ajustan a lo largo del tiempo, desde su stock de capital actual hasta el nivel deseado. El
ritmo de ajuste es lo que determina cuánto gastan las empresas en cada periodo en aumentar su
stock de capital, es decir determina el ritmo de la inversión, que es la variable que interesa estudiar.
Por otra parte, también le proponemos ejercicios que den cuenta –brevemente- de la FORMA EN QUE
UNA EMPRESA TOMA GENERALMENTE DECISIONES DE INVERSIÓN. Lo que aquí interesa es
presentarle un método que resulte útil para la toma decisiones. En concreto lo que se verán son
algunos pasos que debería seguir una empresa para averiguar si le conviene comprar o no una nueva
máquina (u otro bien de inversión). ¿Cuáles son esos pasos? Los siguientes:
Suponga una empresa que desea adquirir una máquina (u otro bien de inversión)
La empresa debe estimar la duración de la máquina. También debe tener en cuenta la tasa de
depreciación, es decir la pérdida de utilidad o de capacidad productiva de un año a otro.
Debe calcular el valor actual de los beneficios (también llamados flujos de fondo) (VAN)
Debe decidir si compra o no la máquina (si invierte o no). Esta decisión depende claramente de
la relación entre el valor actual de los beneficios ó flujos de fondo esperados y el precio de la
máquina.
¿Qué temas son los que se tratarán aquí? La inversión en la Argentina, el modelo del acelerador
flexible y la evaluación de proyectos de inversión, entre otros.
7
Se sugiere la lectura del texto de Dornbusch y Fisher (op.cit.) dado que incluye el tratamiento de estos temas.
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Año 2011 11
MACROECONOMÍA I
Guía de Trabajos Prácticos Nº 2: EL MERCADO DE BIENES
EJERCICIOS AUTOADMINISTRADOS
1. ¿Cuáles son los pasos que en general puede seguir una empresa, a la hora de tomar decisiones de
inversión?
A continuación se presenta información sobre nuestro País, vinculadas a la evolución del valor del PBI y
de la inversión8 (en concreto la denominada Inversión Bruta Interna Fija, IBIF) a precios constantes para
el periodo 1993-2010 y luego se muestra un análisis comparado entre el consumo y la inversión en
términos de participación9 en el PBI.
8
En lo que sigue de este práctico, cada vez que hagamos referencia a la inversión, estaremos haciendo referencia a la
denominada Inversión Bruta Interna Fija (IBIF) que no incluye la variación de existencias.
9
Participación porcentual.
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Año 2011 12
MACROECONOMÍA I
Guía de Trabajos Prácticos Nº 2: EL MERCADO DE BIENES
300,000
250,000
200,000
150,000
100,000
50,000
0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
50.0
Porcentaje
40.0
30.0 23.1
20.5 21.1 21.6 22.6 22.8
19.1 20.6 19.8
20.0 18.3 18.9 19.1
17.9 17.7 20.6
10.0 15.8 14.3
11.3
0.0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Sin embargo al observar con más detenimiento la información -contenida en el gráfico anterior-
y compararla con la tasa de crecimiento del PBI, se encuentran algunas cuestiones que merecen
destacarse:
20.0
15.0
10.0
porcentajes
5.0
0.0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
-5.0
-10.0
-15.0
Participación de la inversión (IBIF) en el PBI Tasa de crecimiento del PBI
¿Y qué podría decir respecto del siguiente gráfico? ¿Qué diferencias encuentra con el gráfico
anterior?
70.0
56.0
42.0
porcentajes
28.0
14.0
0.0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
-14.0
-28.0
Participación del Consumo privado en el PBI Tasa de crecimiento del PBI
10
Los datos corresponden a un ejercicio de la anterior guía de trabajos prácticos elaborada para esta misma cátedra
por el CP. José A. Castro.
Facultad de Ciencias Económicas y Sociales - U.N.M.d.P
Año 2011 14
MACROECONOMÍA I
Guía de Trabajos Prácticos Nº 2: EL MERCADO DE BIENES
2. Indique si para determinar el stock deseado de capital, debe tenerse en consideración la producción
permanente o la producción corriente. Fundamente su respuesta.
4. Complete los datos faltantes de la siguiente tabla y corrobore la veracidad del resto de la información
contenida en la misma. Luego saque conclusiones acerca del comportamiento de la inversión.
El siguiente gráfico fue construido considerando los datos del ejercicio anterior, aunque con una
extensión temporal mayor (tenga en cuenta que la medición del stock deseado y el existente se realiza
en el primer eje, en tanto que la medición de la inversión se realiza en el segundo eje).
El ajuste gradual del stock de capital (desde el Stock existente al Stock deseado)
y su influencia en el ritmo de la inversión
(análisis para diferentes periodos)
196,112 197,667 198,600
200,000 189,200 193,520 25,000
182,000
170,000
120,000 15,000
inversión
80,000 10,000
40,000 5,000
0 0
1 2
Facultad 3
de Ciencias 4
Económicas 5y Sociales
6 - U.N.M.d.P
7 8
periodos de tiempo 15
Año 2011
Stock de capital existente (Kt-1) Stock de capital deseado (K*) Inversión (It)
MACROECONOMÍA I
Guía de Trabajos Prácticos Nº 2: EL MERCADO DE BIENES
Algunas conclusiones que seguramente Usted puede hacer del mismo son las siguientes:
El stock de capital deseado (K*) se ubica en 200,000.
La empresa empieza con un stock de capital (Kp-1) equivalente a 150,000.
Suponiendo una velocidad de ajuste de λ = 0.4 la empresa planifica cerrar en cada periodo un 40% de
la brecha existente entre ambos stocks.
Por lo tanto la inversión neta (Ip) del primer periodo es equivalente a 20,000 que se deriva de la
siguiente expresión: Ip = λ (K* - Kp-1).
En el segundo periodo la inversión resulta menor porque la inversión del periodo anterior ya ha
reducido parte de la brecha.
La inversión continúa disminuyendo hasta que el stock de capital corriente alcanza el nivel del stock de
capital deseado.
A continuación le proponemos que analice el siguiente gráfico, que es similar al anterior. En base a la
lectura e interpretación del mismo, le pedimos que explique qué factores considera Usted pudieron
generar el cambio en el ritmo de la inversión a partir del periodo 4. Saque conclusiones.
El ajuste gradual del stock de capital (desde el Stock existente al Stock deseado)
y su influencia en el ritmo de la inversión.
(análisis para diferentes periodos)
40,000 9,000
36,000 8,000
32,000 7,000
existente y Stock deseado
24,000
5,000
inversión
20,000
4,000
16,000
3,000
12,000
8,000 2,000
4,000 1,000
Suponiendo una
0 0 velocidad de
ajuste de 0.4
1 2 3 4 5 6 7 8
periodos de tiempo
Stock de capital existente (Kt-1) Stock de capital deseado (K*) Inversión (It)
Cuando los empresarios toman la decisión de invertir, en general pueden apoyar su decisión en el análisis
del flujo de fondo descontado. ¿De qué estamos hablando?
Supongamos un empresario que tiene que decidir si va a construir una nueva fábrica. Su primer paso, es
calcular cuánto le va a costar poner la fábrica en funcionamiento y cuál va a ser el ingreso que obtendrá
de la misma y los costos en que deberá incurrir cada año, a partir del momento en que empiece a
marchar.
Para simplificar, supongamos un proyecto corto, que cuesta $ 100,000 de montaje en el año actual (año
0) y que luego genera unos flujos de fondo de $ 50,000 en el primer año (flujo de fondos = ingresos
menos costos) y otros $ 80,000 el segundo año. Vamos a suponer para simplificar más las cosas, que no
hay depreciaciones y que al final del segundo año la fábrica en cuestión se desintegra. Los datos antes
mencionados se resumen en el siguiente cuadro.
1. ¿Es correcto comparar el monto de inversión de $ 100,000 que se desembolsa en el año 0 (actual)
con la suma total del flujo de fondos equivalente a $ 120,000 ($ 50,000 + $ 80,000) y sugerir la
conveniencia de realizar el proyecto dado que el monto de la inversión es menor de lo que se recibe
como beneficio (Ingresos – Egresos)? ¿Por qué?
2. ¿Qué corrección debe practicarse sobre los flujos de fondo que se recibirán en el futuro de manera de
poder compararlos con el monto de inversión actual?
5. Los flujos de fondos futuros que rendirá un proyecto de inversión, ¿pueden conocerse con certeza o
se trata de una estimación sujeta a error? ¿Cómo piensa Usted que pueden influir expectativas
negativas acerca del futuro, en el nivel de inversión actual? ¿y en el nivel de actividad económica?
Teniendo en cuenta que la tasa de interés de mercado es equivalente al 10% y considerando el método
del VAN es posible afirmar que para este proyecto:
• El VAN < 0
• El VAN > 0
• El VAN = 0
• No puede aplicarse el VAN ya que no se cuenta con datos suficientes.
EJERCICIOS ADICIONALES
Los hechos muestran que la inversión fluctúa mucho más que el consumo. En relación a esto el modelo
del acelerador flexible ofrece una explicación a estas fluctuaciones. ¿Podría expresarla brevemente?
Estos son los flujos de caja (sin descontar) de un proyecto de inversión de una maquinaria, que se
adquiere en el año actual por un valor de $ 20,000 y empieza a generar flujos de caja en los años
siguientes:
En base a esta información ¿usted considera que la empresa debe realizar su inversión?
Sobre la base de la información anterior y considerando alguno de los métodos por usted
conocido, evalúe la conveniencia o no de realizar el proyecto de inversión. Justifique.
Aclaración: El ejercicio se resuelve mediante una solución conceptual. No es necesario calcular la TIR.
En la práctica, las decisiones de inversión están plagadas de incertidumbres. Estas incertidumbres se agravan
por el hecho de que las inversiones, por lo general requieren de juicios sobre las condiciones económicas para
muchos años en el futuro y no solamente para un periodo. Parte de la volatilidad de la inversión y por lo tanto, de la
incertidumbre que la rodea, se origina en movimientos de expectativas respecto al futuro. Estos cambios en las
expectativas pueden poseer una base firme en la evidencia sobre las condiciones económicas, incluyendo modelos de la demanda
del consumidor, encuestas de opinión, cambios observados en la tecnología, etc., o bien pueden resultar sencillamente de rachas
de optimismo o pesimismo por las que atraviesa la economía, sin buenas razones aparentes que las justifiquen.
¿COMENTARIOS?
EL MERCADO
DE BIENES
Trabajo práctico Nº 3:
PBI, CONSUMO E INVERSION:
aplicación práctica
COMENTARIO
En los prácticos anteriores Usted trabajó con cuestiones vinculadas al sector privado de la economía
integrado por familias y empresas. En concreto trabajó con temas vinculados con el consumo y el
ahorro, y con temas relacionados con la inversión. La propuesta aquí es VINCULAR LO
APRENDIDO CON DATOS reales de la ECONOMÍA, para lo cual le proponemos ejercicios para
resolver en clase y ejercicios autoadministrados de ENTREGA OBLIGATORIA, donde Usted podrá
corroborar su propio aprendizaje en determinadas cuestiones.
Aclaración: las condiciones de la entrega para los ejercicios obligatorios, deberá consultarlas con el
docente de práctica. Asimismo cabe destacar que la entrega formal deberá realizarse tanto en papel
como mediante el envío del archivo a la siguiente cuenta: cuentamacro@gmail.com indicando en el
asunto: “PRACTICO 3”
40.0
30.0
20.0
porcentajes
10.0
0.0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
-10.0
-20.0
-30.0
-40.0
PBI Consumo Privado Inversión Bruta Interna Fija
Le damos una ayuda: el gráfico deja a la vista los cambios, tanto del consumo privado como de la
inversión (IBIF), ante cambios en el PBI. Para eso se utilizaron las tasas de crecimiento interanual de las
3 variables mencionadas y se las graficó a lo largo de todo un periodo comprendido entre el año 1994
hasta el año 2010.
Como puede observarse, las variaciones interanuales en el consumo privado son similares a las
variaciones del PBI o a lo sumo, se encuentran por debajo del crecimiento del mismo. Dicho de manera
sencilla, es como si cuando la economía comenzara a crecer el consumo privado creciera como máximo al
ritmo del producto, pero sin superarlo.
En el caso de la Inversión, también existe una asociación positiva entre su tasa de variación interanual y
la tasa de crecimiento del PBI, pero comparada con el comportamiento del consumo privado, la inversión
presenta una conducta bastante diferente, con mínimos y máximos más pronunciados que los observados
en el consumo. Es como si la inversión se "acelerara", mostrando tasas de crecimiento bastante mayores
a las del producto cuando existe auge económico; y se deprimiera mucho más, con elevadas tasas de
crecimiento negativas, cuando existe una depresión.
¿Con qué tema de los planteados en los prácticos previos podría relacionar esta situación?
Realice una síntesis.
100,000
80,000
millones de $
60,000
40,000
20,000
0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Tanto el valor de las Maquinarias y equipo como del Material de transporte pueden presentarse
en términos nacionales e importados.
Ejercicio 3: los componentes de la Inversión Bruta Interna Fija (IBIF) en la Argentina (CONT.)
En lo que sigue le presentamos una serie de gráficos vinculados con la evolución de los
diferentes componentes de la Inversión Bruta Interna Fija (IBIF) en nuestro país:
Construcción
Maquinaria y equipo
Material de transporte
En todos los casos los gráficos son de elaboración propia, en base a información publicada por el INDEC.
Actualizada al 18/03/11:
50,000
40,000
millones de $
30,000
20,000
10,000
0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
25.0
20.0
porcentajes
15.0
10.0
5.0
0.0
-5.0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Material de Transporte 2.3 2.8 2.1 2.2 2.7 3.0 2.7 2.1 1.4 0.8 1.2 2.0 2.5 2.6 3.0 3.5 2.5
Maquinaria y Equipo 5.0 5.5 4.9 5.3 5.8 5.9 5.1 5.0 4.2 2.7 3.5 4.6 5.1 5.6 6.2 6.6 5.6
Construcción 11.7 12.2 11.3 11.4 12.0 12.2 11.3 10.8 10.2 7.8 9.6 11.1 12.3 13.4 13.3 13.0 12.4 12.3
100
Material de Transporte
75 Maquinaria y Equipo
Construcción
50
porcentajes
25
-25
-50
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Material de Transporte 29.1 -28.4 13.1 34.3 12.2 -12.8 -22.2 -35.6 -46.7 51.5 83.6 36.6 15.0 25.7 22.0 -27.0
Maquinaria y Equipo 15.5 -12.4 13.2 18.4 5.4 -16.2 -2.0 -20.7 -43.4 43.3 41.7 22.1 19.0 21.2 13.4 -14.4
Construcción 9.9 -9.9 6.2 14.1 5.8 -10.8 -5.3 -9.4 -32.2 35.0 25.8 20.5 18.5 8.2 4.1 -3.6 8.2
Nota: tenga en cuenta que los valores absolutos de ambos países, no son comparables,
dado que están expresados en unidades monetarias diferentes. También tenga en cuenta
que los periodos analizados en ambos casos son diferentes. No obstante lo anterior, Usted
está en condiciones de sacar conclusiones y elaborar el informe solicitado.
PBI, CONSUMO PRIVADO E INVERSIÓN BRUTA INTERNA FIJA: datos de la ECONOMÍA MEXICANA
Inversión Inversión Inversión
Consumo Consumo Consumo
años PBI Bruta Interna PBI Bruta Bruta
privado privado privado
Fija Interna Fija Interna Fija
En millones de $ mexicanos
Tasas de variación interanual (%) Participación en el PBI (%)
a precios constantes
1988 1,042,066 711,453 162,548 -- -- 68.3 15.6
1989 1,085,815 763,270 171,896 4.2 7.3 5.8 70.3 15.8
1990 1,140,848 812,336 194,456 5.1 6.4 13.1 71.2 17.0
1991 1,189,017 850,343 215,833 4.2 4.7 11.0 71.5 18.2
1992 1,232,162 890,130 239,227 3.6 4.7 10.8 72.2 19.4
1993 1,256,196 903,174 233,179 2.0 1.5 -2.5 71.9 18.6
1994 1,312,200 944,552 252,745 4.5 4.6 8.4 72.0 19.3
1995 1,230,608 854,688 179,442 -6.2 -9.5 -29.0 69.5 14.6
1996 1,293,859 873,656 208,860 5.1 2.2 16.4 67.5 16.1
1997 1,381,525 930,152 252,797 6.8 6.5 21.0 67.3 18.3
1998 1,449,310 980,561 278,788 4.9 5.4 10.3 67.7 19.2
1999 1,503,500 1,022,769 300,279 3.7 4.3 7.7 68.0 20.0
2000 1,602,347 1,106,453 334,383 6.6 8.2 11.4 69.1 20.9
2001 1,600,426 1,133,856 315,532 -0.1 2.5 -5.6 70.8 19.7
2002 1,612,074 1,148,720 312,231 0.7 1.3 -1.0 71.3 19.4
2003 1,633,076 1,183,095 310,882 1.3 3.0 -0.4 72.4 19.0
Fuente: elaboración propia a partir de información del Instituto Nacional de Estadística, Geografía e Informática (INEGI)
1,500,000
Millones de $
1,000,000
500,000
0
1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
1,500,000
Millones de $
1,000,000
500,000
0
1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
75.0
60.0
porcentajes
45.0
30.0
15.0
0.0
1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
-15.0
15.0
porcentajes
5.0
-5.0 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
-15.0
20.0
10.0
porcentajes
0.0
1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
-10.0
-20.0
-30.0
-40.0
Le proponemos que lea los siguientes artículos, extraiga las ideas centrales y luego comente
los resultados hallados.
Adicionalmente le pedimos reflexionar sobre la siguiente cuestión:
“El crecimiento de la economía en base al consumo conlleva el riesgo de una aceleración inflacionaria a
medida que se incrementa el grado de utilización de la capacidad instalada. Pero una reducción del
consumo puede impactar de manera negativa en las expectativas de ventas de las empresas, lo cual
puede repercutir en una caída de la inversión.”
¿Qué hacer entonces? Proponga una respuesta.
Las respuestas a este ejercicio deberá presentarlas a través de un breve informe, que no
supere las dos carillas, en letra arial 11, interlineado 1.5 o alternativamente, lo que su
Ayudante le indique.
http://economia.infobaeprofesional.com/notas/59775-Cuales-son-los-riesgos-de-crecer-en-base-al-consumo.html&cookie
El consumo privado continúa siendo el principal impulsor de la economía en la Argentina ya que representa más de 65% del PBI. En
el año 2007, tuvo una variación en torno al 8,6% y esta tendencia se viene manteniendo a lo largo de los últimos 10 años.
• El consumo es el principal impulsor del crecimiento de la economía argentina con una participación del 65% del PBI.
• El principal riesgo de este modelo es la inflación y la falta de inversiones para aumentar la capacidad instalada.
• Otros países, como es el caso de Brasil, basan el crecimiento en la inversión, lo que permite pensar a largo plazo.
• En enero se espera que haya un incremento de inflación debido, entre otros factores, al aumento del transporte
público.
Es en este contexto donde ya se advierten algunos factores de riesgo para un crecimiento real y sostenido, altamente ligado a
la capacidad productiva de las empresas. Los especialistas remarcan que es fundamental, a fin de evitar que el incremento de la
demanda siga impulsando la inflación, que existan inversiones y, consecuentemente, que esto redunde en crecimiento. Por el
momento, advierten, no se evidencian signos de importantes desembolsos para ampliar la capacidad instalada de las compañías, la
cual está al límite de producción en casi todas las industrias. Por ello, la situación se puede tornar crítica.
El consumo sin inversión de las empresas conlleva el riesgo de un aumento de precios. A largo plazo, termina impactando de
lleno en el mercado, afectando el principal eslabón del crecimiento del país. “Esta realidad es importante en un contexto donde
peligra el crecimiento de las exportaciones, pero el gran problema es que es imposible hacer políticas de contención de la inflación
sin contener el consumo. Entonces, los precios se siguen disparando”, advirtió Mariano Lamothe, Economista Jefe de
Abeceb.com. Teniendo en cuenta que el nivel de inversión no resulta suficiente, si el consumo crece seguirá empujando la inflación.
Allí está el riesgo de "crecer" en base al consumo. En ese marco, fue que la consultora elaboró un informe donde anticipan que los
datos de enero serán mayores a los del mismo mes del año anterior.
Así, ahondando en cuáles son los factores que podrían disparar esa situación, los expertos indicaron:
• El aumento del transporte público: que se aplicó a partir del primer mes del año. De hecho, este cambio de costos ya deja un
piso de 0,8 puntos.
• Oros movimientos que se dan en el mercado: como variaciones en los precios de las naftas.
Durante el mes pasado, ocho de los nueve capítulos que componen el IPC registraron incrementos de precios, con excepción de
equipamiento y mantenimiento del hogar, que bajó -1.5 por ciento.
El rubro con mayor inflación en los precios de diciembre fue atención médica y gastos para la salud, con un incremento de3.5%.
En segundo y tercer lugar se ubican Esparcimiento con 2.4% y otros bienes y servicios con 1.9%, por aumento en el precio de
los cigarrillos. Luego, con subas algo menores, están indumentaria, vivienda y servicios básicos y transporte y comunicaciones. En
términos gráficos la variación del consumo privado podría ilustrarse de la siguiente forma:
Desde el ángulo de las proyecciones de crecimiento, los expertos aclararon que las medidas de estímulo al consumo tienen cada
vez mayor incidencia. Al respecto destacan que una política monetaria expansiva, es una clara traducción de ello y que se ve
reflejada en aumento de salarios, jubilaciones y en un bajo costo de los servicios regulados, entre otros aspectos.
El aumento del consumo se ve reflejado en todos los indicadores de compras, desde los supermercados que crecieron 17% o los
centros de compra que lo hicieron 18,6%, hasta en las ventas de electrodomésticos y el patentamiento de autos. Según el informe
de Abeceb.com, mencionado anteriormente, el monto por operación o ticket promedio -en términos reales- también se incrementó
12,5% entre enero-octubre de 2007 con respecto al mismo período del año anterior. Esto da cuenta de un aumento de la capacidad
de consumo en la media de la población.
Esos datos son similares a los de 2006. Las principales variaciones fueron la caída de casi dos puntos porcentuales en
Indumentaria y Calzado y el aumento de un punto y medio en Electrónica, Electrodomésticos, CD y Computación. Este sector
creció 15% menos que en 2006, cuando llegó a 45%, y también registra variaciones en la composición de preferencias con una
desaceleración del aumento en ventas de televisores, videocasseteras, DVDs y filmadoras y con mayor incremento en la venta de
artefactos de computación y accesorios informáticos. Otro ítem seleccionado para evidenciar el incremento en el consumo que
se dio en 2007 es el de los vehículos.
El patentamiento en 2007 experimentó un aumento del 26,8%, alcanzando los 570.000 vehículos patentados mientras que en
2006 el incremento del patentamiento había sido de 16,5 por ciento.
A diferencia de lo que pasa en la Argentina, otras economías como Brasil basan su crecimiento en las inversiones. Según Carolina
Biagini, economista de Economía y Regiones, estos modelos permiten hablar de proyecciones más largas y con más previsibilidad,
de modo que "es más probable que se estimule la inversión". Así, con la recuperación de los ingresos se vive un auge del consumo.
"La Argentina siempre se caracterizó por una fuerte participación del consumo en el crecimiento económico", explicó Lamothe
desde Abeceb.com. En otros países, optaron por diversas estrategias. Un caso extremo es el de los modelos asiáticos, que basan
su crecimiento en el comercio exterior. Las cifras de Brasil muestran que, por ejemplo, en el período julio a septiembre de 2007, el
Facultad de Ciencias Económicas y Sociales - U.N.M.d.P
Año 2011 28
MACROECONOMÍA I
Guía de Trabajos Prácticos Nº 2: EL MERCADO DE BIENES
PBI creció 5,7% apoyado en el fuerte aumento de la inversión -que trepó 14,4%-. En el mismo plazo, la Argentina creció 8,7% como
resultado del "boom del consumo privado" que registró un aumento de 8,9%.
Esos datos corresponden a un informe del Ieral de Fundación Mediterránea, donde concluyen que la aceleración del crecimiento
en Brasil está apoyada en un fuerte aumento en la inversión. La diferencia que se da en ambos países es que cambia la
velocidad de la inversión. Mientras que en Brasil crece en una relación de 2,5 a 1, en la Argentina lo hace sólo en una proporción
de 1,5 a 1.
En este sentido, los especialistas suelen asociar al consumo con el corto plazo y a la inversión con el largo plazo. Esto es
así porque mientras el consumo hace crecer la economía por un período, la inversión repercute en varios períodos haciendo crecer
la oferta de bienes. Además, en Brasil hay menos incertidumbre y una política de precios menos intervensionista, a diferencia de la
Argentina. Según la Organización de Naciones Unidas (ONU), en el año 2006 la inversión extranjera directa en Brasil
alcanzó u$s19.000 millones anuales mientras que en la Argentina no superó u$s 5.000 millones.
En definitiva, los economistas apuestan a la inversión y la consideran clave para el crecimiento de un país, por dos
motivos:
• Por un lado, para seguir creando empleos y trabajos de mayor calidad.
• Por el otro, es requerida para seguirle el ritmo a una demanda que continúa lanzada.
Esta idea se refuerza considerando la brecha con la oferta local, que genera presiones inflacionarias y un rápido achicamiento del
superávit de la cuenta corriente del balance de pagos.
Guillermina Fossati - ©infobaeprofesional.com
El día 18 de marzo de 2011, el INDEC publicó un informe técnico referido al comportamiento del PBI en el
cuarto trimestre de 2010, con lo cual se pudo también conocer, al valor del Producto (PBI) para todo el
año 2010. Al día siguiente, diferentes medios de comunicación, publicaron artículos vinculados con esta
temática.
Nuestra propuesta para este práctico es la siguiente:
1- A continuación le presentamos un extracto de la información publicada por el INDEC, respecto de la
evolución del PBI a precios constantes de 1993 (en millones de $), por trimestre (anualizada) y por año
(valores absolutos), considerando la serie original como la serie desestacionalizada.
Comentario: una serie desestacionalizada es una serie que resulta de eliminar de la serie original, las fluctuaciones
que se repiten más o menos regularmente todos los años.
SERIE ORIGINAL SERIE DESESTACIONALIZDA
PIB a precios PIB a precios
Año Trimestre constantes de 1993 (en Año Trimestre constantes de 1993
millones de $) (en millones de $)
2- Asimismo, también le presentamos la primera página del Informe Técnico publicado por el mismo
organismo, respecto de la evolución del PBI, en términos de valores relativos (expresados en el cuadro
mediante tasas de crecimiento) y en valores absolutos (gráfico). Aunque dicha presentación está
incompleta, dado que intencionalmente hemos omitido algunos números.
¿?
3-Finalmente reproducimos 2 artículos periodísticos con fecha 19/03/11 (de los diarios La Nación y
Página 12, aunque Usted o su Ayudante podrían agregar otras fuentes), que tratan el contenido del
Informe Técnico publicado por el INDEC el día anterior (18/03/11), entre otras cosas.
Las consultoras privadas señalan que el crecimiento real fue algo más moderado
Sábado 19 de marzo de 2011 | Publicado en edición impresa
Por encima de lo que arrojan las estimaciones privadas, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec)
publicó ayer que el producto bruto interno (PBI) del país creció el año pasado 9,2 por ciento respecto del
nivel alcanzado en 2009. Ese porcentaje iguala el salto registrado en 2005, que había sido el mayor desde
1992.
El instituto oficial de estadísticas indicó que el PBI del cuarto trimestre de 2010 se ubicó un 2,5% por encima
del tercer trimestre y un 9,2% por encima de la actividad registrada en el último cuarto de 2009.
Además, el informe oficial indica que el consumo privado del país avanzó un 9 por ciento en 2010 (11,5%
interanual en el cuarto trimestre), mientras que la inversión interna bruta fija, una medida de la inversión,
experimentó en el último trimestre de 2010 un alza del 24,7 por ciento ante igual período de 2009,
permitiendo que el año cierre con un incremento del 21,2% en este rubro.
"Esta suba [de la inversión interna bruta fija] se debió al incremento de un 12,1 por ciento de la inversión en
construcciones y al aumento del 44,5 por ciento en equipo durable de producción", aclaró el Indec en su
informe.
En tanto, la oferta y demanda globales mostraron una suba del 11,7% en todo el período y el consumo
público se ubicó 9,4% por encima del de 2009, señaló el instituto en el comunicado. Las importaciones de
bienes y servicios treparon 34% contra el 14,6% de expansión en las exportaciones de ambos rubros.
Como suele ocurrir con los datos del Indec, la mayoría de los analistas privados considera que no reflejan
adecuadamente la realidad. En general, las estimaciones alternativas del alza del PBI se ubicaron entre el 7 y
el 8 por ciento.
El índice general de actividad (IGA) que elabora la consultora de Orlando Ferreres (OJF) había calculado
una expansión del 8,2% de la actividad económica para todo 2010, empujada principalmente por el fuerte
dinamismo del sector agrícola (casi 20% arriba en un año). Esta consultora informó además que en el primer
bimestre de este año la actividad creció 7,4% en términos interanuales, con la intermediación financiera y la
producción industrial como los sectores más dinámicos del período.
Diferencias
La gran diferencia entre este indicador y el del Indec se dio en realidad en los números de 2009, el año que se
usó para comparar. Mientras que el Indec no reconoció la caída del PBI durante la crisis (dijo que subió
0,9%), el IGA-OJF informó una caída de 4,3 por ciento.
"La subestimación de la inflación tiende a sobrestimar el crecimiento. Esto sucede ya que al deflactar la
facturación de algunos sectores, con el fin de obtener un cálculo de su evolución en términos reales, se tiende
a «inflar» artificialmente su ritmo de expansión. En el caso puntual del PBI, las distorsiones no serían
actualmente tan importantes [resultarían inferiores a 1 punto porcentual en la tasa interanual de
crecimiento]", señala un informe del centro de estudios económicos del Banco Ciudad.
Mayor es la diferencia en el caso de las estimaciones de Gabriel Rubinstein y Asociados, que calculó un
aumento del PBI del 6,8 por ciento. Sobre la base de los primeros datos de actividad económica del año
(6,2% para febrero), esta consultora estima que 2011 cerrará con un incremento del 5,1% en el nivel de
actividad.
http://www.lanacion.com.ar/1358600-la-economia-crecio-un-92-en-2010-segun-el-indec
La expansión del PBI del año pasado fue la mayor desde la salida de la convertibilidad. La
inversión jugó un papel central. El otro gran impulsor fue el consumo interno. También subieron la
industria, el agro, la construcción y los servicios.
El Producto Bruto Interno (PBI) creció 9,2 por ciento en 2010, impulsado en mayor medida por la inversión,
que fue el componente más dinámico, y el consumo privado. A precios corrientes, el PBI fue de un billón
442.655 millones de pesos, algo más de 355.000 millones de dólares. El nivel de crecimiento alcanzado por
la economía el año pasado quedó en el primer puesto de la etapa kirchnerista junto a 2005. Ese rendimiento
tuvo que ver en buena medida con el hecho de que la comparación se realiza con el 2009, cuando impactó la
crisis internacional. Sin embargo, la fuerza de la recuperación es muestra de las sólidas bases
macroeconómicas. Para 2011 se espera un crecimiento de entre 6 y 7 por ciento. El cuarto trimestre de 2010
mostró un avance también de 9,2 por ciento de forma interanual, mientras que con respecto al tercer trimestre
la variación fue de 2,5 por ciento, precisó el Indec en su informe.
El componente de la demanda con mayor peso en el PBI fue el consumo privado, que absorbió casi el 60 por
ciento de la oferta. Mostró un crecimiento anual de 9 por ciento, una marca que desde la salida de la
convertibilidad sólo fue superada en 2004. Varios factores explican este comportamiento. Por un lado, el
mecanismo de negociación colectiva permitió que muchos gremios pudieran obtener aumentos salariales
superiores a la inflación, con el consiguiente aporte al consumo real. Sin embargo, hay estudios que marcan
que el salario real en promedio, teniendo en cuenta los trabajadores registrados menos sindicalizados y los no
registrados, no habría mejorado en forma considerable en el último año. La política de ingresos mediante la
Asignación Universal por Hijo y el aumento en las jubilaciones tuvo una influencia decisiva en el consumo.
El rubro más dinámico fue la inversión interna bruta fija, que creció 21,2 por ciento en el año, compuesta por
los desembolsos públicos y privados. Las compras de equipo durable de producción avanzaron 41,1 por
ciento, en especial las de material importado (subió 55,7 por ciento), por encima del nacional (20,4 por
ciento). También creció la adquisición de maquinaria y equipo y material de transporte. La actividad de la
construcción, que está incluida en la inversión, subió 8,2 por ciento.
“La inversión responde a la expansión del mercado nacional, la mayor demanda del mercado externo, a una
macroeconomía sólida, a las políticas de desendeudamiento del Gobierno y las mayores facilidades
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MACROECONOMÍA I
Guía de Trabajos Prácticos Nº 2: EL MERCADO DE BIENES
financieras que puso a disposición tanto para grandes como pequeñas y medianas empresas”, consideró la
ministra de Industria, Débora Giorgi. Agregó que la inversión en función del PBI terminó en 22,8 por ciento,
cerca del 23 por ciento de 2008, que fue el mayor año desde 1980.
El consumo público creció 9,4 por ciento en 2010 mientras que las exportaciones, a partir de las buenas
condiciones climáticas y de precios para el agro, junto con el crecimiento de las ventas automotrices, avanzó
14,6 por ciento. Más allá de la indispensable entrada de dólares que generan las exportaciones agropecuarias,
su aporte directo en términos de crecimiento del PBI es reducido. Todo lo exportado en 2010 le sumó
alrededor de dos puntos porcentuales al crecimiento y la mitad de ello se debió a las ventas de productos
primarios y manufacturas de origen agropecuario. De todas formas, la actividad también genera
eslabonamientos que impactan en otras actividades, como la maquinaria agrícola o la industria química.
En términos generales, el crecimiento de los sectores productores de bienes fue 10,6 por ciento, por encima
de los servicios, que crecieron 7,6 por ciento. En el primer grupo el rubro más relevante en términos de valor
agregado fue la industria manufacturera, que creció el 9,8 por ciento, seguido por la construcción (5,2 por
ciento) y el agro (28,5 por ciento). En los servicios, el comercio mayorista y minorista y reparaciones subió
13,1 por ciento. Transporte, almacenamiento y comunicaciones avanzó 10,6 por ciento y actividades
inmobiliarias, 4,1 por ciento. La variación de los precios implícitos en el cálculo del PBI que registró el
Indec para 2010 fue de 15,4 por ciento. Los precios de los sectores productores de bienes avanzaron 17,8 por
ciento, mientras que los servicios, 13,1 por ciento. El sector que mayor alza mostró fue el agro, con el 30,9
por ciento, por la suba en el precio internacional de los alimentos.
http://www.pagina12.com.ar/diario/economia/2-164495-2011-03-19.html
¿?
2a- Luego de leer los artículos periodísticos, le pedimos que identifique lo que Ud. considera son ideas
importantes, y en base a esto, elabore un pequeño informe, de no más de 1 carilla, comentando la
evolución del PBI en nuestro País (también deberá incluir al comienzo de dicho informe, su respuesta al
inciso anterior). No es idea aquí que copie párrafos textuales de los artículos periodísticos, sino que,
luego de leerlos, Ud. pueda presentar una síntesis de su propia autoría.
2b- Finalmente, a fin de completar la propuesta anterior, le pedimos que busque –e incorpore a su
informe- en otros diarios y/o revistas de actualidad, un artículo periodístico vinculado con el Informe
Técnico del INDEC sobre el PBI, que se haya publicado preferentemente el día 19/03/11, remarcando del
mismo, lo que Ud. considera son ideas importantes. Incorpore este artículo con el subrayado de ideas,
en el informe de este ejercicio.
• Presentación desprolija.
• Faltas de ortografía!
• Confusión en el uso de indicadores (se confunde la tasa de variación interanual, con la tasa de
participación, con el valor absoluto de una serie, expresada generalmente a precios constantes).
• Uso de lenguaje coloquial, cuando en realidad se trata de que se elabore un informe formal (profesional).
Una consideración más: tenga presente que los archivos referidos a este práctico, serán publicados en la página virtual.
10
0
-10 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
-20
-30
-40
PBI Construcción
En consecuencia, si la construcción se desacelera en un periodo, tendremos indicios de lo que ocurrirá con el PBI a futuro..... ¡el
impacto será inevitable!
http://www.fortuna.uol.com.ar/edicion_0123/consumo/nota_00.htm
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Guía de Trabajos Prácticos Nº 2: EL MERCADO DE BIENES
EL MERCADO
DE BIENES
Trabajo práctico Nº 4:
SECTOR PÚBLICO
En este práctico se analizará el SECTOR PÚBLICO, dado que la ACTIVIDAD DEL MISMO
COMENTARIO
Lo normal es que el estado, como cualquier agente económico, DEMANDE BIENES DE ACUERDO A
LOS INGRESOS QUE PERCIBE. Puede ocurrir que el Estado gaste más de lo que le ingresa,
endeudándose así con otros agentes que gastan menos de lo que les ingresa, y por lo tanto financian
al Estado con su ahorro. Puede ser que los ingresos corrientes sean capaces de pagar todo el gasto
corriente y de capital, o bien que la cobertura no llegue a ser tal y deba recurrirse al uso del crédito. LA
DIFERENCIA ENTRE LOS GASTOS Y LOS INGRESOS VIENE A LLAMARSE SALDO
PRESUPUESTARIO, el cual puede presentar una situación de déficit, superávit o equilibrio.
El gran problema que trae aparejado el déficit es su financiación, la que puede darse a través del
AHORRO INTERNO, el PRÉSTAMO EXTERNO, o la MONETIZACIÓN (esto es, emitiendo dinero
para su financiamiento). Las dos primeras formas de financiamiento requieren elevar algo los tipos de
interés. Con un déficit muy fuerte, el Estado hipoteca su futuro, aumentando el gasto público para
pagar la deuda contraída; al hacerlo vuelve a tener un nuevo déficit que debe financiar. Se inicia así
una cadena circular que autoalimenta el déficit.
El Estado obtiene recursos originarios en forma de crédito, que difieren de los recursos derivados que
surgen de la aplicación de su poder coercitivo. Al hacerlo, contrae obligaciones con otros sujetos de la
actividad económica, nacionales o extranjeros, que pesarán sobre el ejercicio futuro de su actividad.La
DEUDA PÚBLICA SE MATERIALIZA MEDIANTE LA COLOCACIÓN Y EL RESPECTIVO RESCATE
DE TÍTULOS Y VALORES QUE REALIZA EL BANCO CENTRAL, en su carácter de agente financiero
del Gobierno Nacional. Esta deuda pública cumple dos funciones diferenciadas desde el punto de
vista económico: la obtención de fondos para solventar erogaciones (función fiscal); es un
instrumento de política monetaria (función monetaria).
EJERCICIOS AUTOADMINISTRADOS
A continuación le proponemos modelizar el comportamiento del sector público a través del denominado
modelo del saldo presupuestario. Teniendo en cuenta que:
Sp = T - G - TR Donde: Y = ingreso
T = T0 + t Y T0 = impuestos autónomos
G = G0 t = tasa impositiva
TR = TR0 G0 = Gasto público autónomo
TR0 = transferencias autónomas
Y considerando los siguientes datos:
3. Determine qué valor debería tener el Y para que el valor del saldo presupuestario fuera igual a cero.
4. Responda: ¿qué resultados se obtendrían en el valor del Sp del inciso “2” si el Gobierno decidiera
duplicar la tasa impositiva? Grafique la nueva función.
5. Indique de qué manera puede obtenerse el resultado anterior modificando el gasto público en lugar
de cambiar la tasa impositiva.
6. Qué conclusiones puede extraer acerca de la relación entre el superávit presupuestario y el ciclo
económico.
A continuación se presenta un extracto del “Informe provisorio de Ejecución Presupuestaria del Sector
Público Nacional No Financiero, Base Devengado, acumulado al cuarto trimestre del año 2007”, elaborado
por la Secretaría de Hacienda del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas. Asimismo, también se
presentan dos cuadros resumen de la mencionada ejecución. La totalidad del informe Usted puede
encontrarla en la siguiente dirección:
http://www.mecon.gov.ar/onp/html/spnnf_ejecucion/archivos/acum_dic07.pdf
Luego de la lectura de los cuadros le pedimos que responda los siguientes ítems:
1. ¿Cuáles fueron las mayores fuentes de recursos/ingresos corrientes (Recursos/ingresos corrientes =
ingresos totales - recursos de capital) del Sector Público Nacional en el acumulado del año 2007?
¿Podría decir si ese valor se mantuvo respecto al año anterior?
2. ¿Cuáles fueron los mayores rubros de gastos primarios del Sector Público Nacional en el acumulado
del año 2007? ¿Podría decir si ese valor se mantuvo respecto al mismo periodo del año anterior?
EL MERCADO
DE BIENES
Trabajo práctico Nº 5:
SECTOR EXTERNO
En este práctico se trabajará con el sector externo de una economía. Para entrar en tema,
COMENTARIO
comenzaremos aclarando que CUALQUIER ECONOMÍA ESTÁ LIGADA AL RESTO DEL MUNDO A
TRAVÉS DE DOS ESLABONES: EL COMERCIO (DE BIENES Y SERVICIOS) Y LAS FINANZAS. ¿De
dónde podemos derivar esta afirmación? De lo siguiente: las relaciones comerciales entre países
surgen del hecho de que una parte de la producción de un país se exporta a otros países, mientras
que algunos bienes de los que se consumen o invierten en el interior de ese país son producidos en el
exterior e importados. Este es sencillamente el funcionamiento de las llamadas economías abiertas.
11
Asimismo , “dado que la relación comercial se establece entre agentes económicos de distintos
países, esta transacción internacional implicará una doble vertiente que la diferenciará de la
transacción comercial llevada a cabo entre agentes económicos del mismo país:
Por un lado, se producirá un desplazamiento físico del bien intercambiado desde un país a
otro, con lo que se tendrá que tener en cuenta las políticas económicas vigentes en los dos
países implicados en cuanto a aranceles, barreras y demás limitaciones a la entrada de bienes
no nacionales.
Por otro lado, la transacción comercial entre agentes económicos de distintos países,
implicará la utilización de DISTINTAS MONEDAS, con lo que por esta segunda vertiente se
deberá tener en cuenta el mecanismo de transformación de cambio (TIPO DE CAMBIO) de
unas monedas a otras.
Esta doble vertiente en las transacciones entre residentes de países diferentes, ha generado la
tradicional división de la Economía Internacional en DOS RAMAS: EL COMERCIO INTERNACIONAL
Y LAS FINANZAS INTERNACIONALES. En la primera se estudian los determinantes del volumen,
dirección y estructura del comercio mundial, los efectos que el comercio produce en los países, las
posibilidades de influir en él y las consecuencias de la protección, del aislamiento y de la
discriminación. Por su parte el estudio de las finanzas internacionales comprende el estudio de la
balanza de pagos, de los mercados de divisas, la determinancion del tipo de cambio y el denominado
sistema monetario internacional entre otros aspectos relevantes”.
Asimismo, cabe destacar que a través del manejo del sector externo, los países logran:
Vender la oferta excedente de productos nacionales.
Colocar manufacturas producidas con economías de escala, que serían imposibles de lograr en
base a la extensión del mercado interno.
Obtener del exterior bienes de consumo y de capital, que por condicionantes naturales, por nivel
de desarrollo económico o por ser antieconómicos, no se producen en el propio país.
Incorporar tecnologías y know-how desarrollados en el exterior a procesos nacionales.
Intercambiar servicios y factores de la producción, etc.
11
Siguiendo el texto de CASQUERO TOMAS, Antonio y otros (1994): Elementos de Estructura Económica Mundial. Ed.
Librería Agora. Cap. 1
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MACROECONOMÍA I
Guía de Trabajos Prácticos Nº 2: EL MERCADO DE BIENES
En la actualidad se acepta que ningún país, ni el más poderoso, puede prescindir en este
momento del comercio exterior ni de las relaciones económicas con el resto del mundo. Sin
embargo, la incidencia del sector externo en la economía de cada país, puede ser mayor o menor
debiéndose esto a ciertos factores elementales como por ejemplo: las características básicas del
espacio geográfico que ocupa cada país y su dotación de recursos naturales y el grado de desarrollo
económico alcanzado por el país y su posición relativa como negociador de productos con el resto del
mundo.
Por otra parte también es importante destacar que el sector externo tiene una relación muy
intensa con el mercado interno y con la producción:
Las exportaciones son función de los bienes libres para exportar, esto es, del remanente que resulta
de restar a la producción nacional el consumo y la inversión interna.
La producción interna depende en alguna medida de insumos, productos y factores de la producción
importados, es decir, de la necesidad de importaciones.
Existen en las economías bienes transables internacionalmente, cuyos precios son función de los
internacionales.
Los INDICADORES que suelen utilizarse para medir el comercio exterior en cada país son los
siguientes:
GRADO DE APERTURA DE LA ECONOMÍA = Exportaciones/PBI (expresado en %)
COEFICIENTE DE IMPORTACIONES = Importaciones/PBI (expresado en %)
TÉRMINOS DE INTERCAMBIO (TI): cociente entre el índice de precios de las exportaciones (X) y
el índice de precios de las importaciones (M) (expresado en términos porcentuales).
Cuando el índice de precios de las exportaciones crece más que el índice de precios de las
importaciones, los términos de intercambio dan un valor mayor del 100%. Ello significa una mejora
del poder adquisitivo de las exportaciones argentinas en relación a sus importaciones, ya que se
puede incrementar los volúmenes de las importaciones con igual cantidad de exportaciones. En
este caso los términos de Intercambio TI son positivos.
Cuando el índice de precios de las exportaciones crece menos que el índice de precios de las
importaciones, los términos de intercambio dan un valor menor del 100%. Ello significa un
desmejoramiento del poder adquisitivo de las exportaciones, en relación a los importaciones, dado
que para mantener el mismo nivel de importaciones debemos incrementar el nivel de las
exportaciones. En este caso los términos de Intercambio TI son negativos.
12
Concluida esta breve introducción , le proponemos resolver los ejercicios que siguen.
EJERCICIO AUTOADMINISTRADO
A continuación le proponemos modelizar el comportamiento del sector externo a través del denominado
Modelo de las exportaciones o Saldo de la balanza comercial. Teniendo en cuenta la siguiente
información:
XN = X - M Donde: Y = ingreso
X = X0 X0 = exportaciones autónomas
M = M0 + m Y M0 = importaciones autónoma
m = propensión marginal a importar
Y considerando los siguientes datos hipotéticos de una economía:
12
Recuerde que este material no sustituye a la bibliografía.
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MACROECONOMÍA I
Guía de Trabajos Prácticos Nº 2: EL MERCADO DE BIENES
Importaciones autónomas Mo 70
Exportaciones autónomas Xo 115
Propensión marginal a importar m 0.05
1. Explicite la ecuación del modelo de las exportaciones netas en forma analítica y numéricamente.
2. Si el nivel de ingreso de equilibrio de esta economía es equivalente a 8,400 calcule el valor de las
exportaciones netas también llamado resultado del sector externo.
3. Tomando como referencia su respuesta en el inciso anterior, indique qué resultados se obtendrían si:
1. Saque conclusiones.
Suponga un país donde se produce trigo y donde una parte considerable de los empresarios del sector se
dedica a la exportación del mismo. Se sabe además que:
1. Compare la utilidad que percibe un empresario que vende el trigo en el exterior versus aquel otro que
lo comercializa en el mercado interno.
2. Suponga que el Banco Central devalúa la moneda y por lo tanto, el tipo de cambio pasa a ser $ 3 por
dólar. Recalcule las utilidades en pesos de ambos empresarios.
13
Ejercicio 2 y 5, propuestos por el Lic. Marcos Gallo
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4. ¿Y qué pasa con las utilidades de ambos empresarios, si hubieran ocurrido al mismo tiempo la
devaluación y la suba del precio internacional del trigo?
5. Indique qué es de esperar que ocurra con los empresarios que comercializan el trigo internamente en
lugar de exportarlo y luego explique bajo qué condiciones estarían dispuestos a seguir abasteciendo
el mercado interno.
6. Qué efecto tendría la situación anterior sobre el salario real percibido por los trabajadores del sector
productor de trigo y del resto de los sectores de la economía, suponiendo que no se producen
cambios en el salario nominal?
7. Si en la situación en que el precio internacional del trigo es U$s 120 la tn y el tipo de cambio es $ 3,
el gobierno decide aplicar una retención del 40% sobre el valor de las exportaciones, ¿qué sucede
con las utilidades percibidas por los exportadores? ¿Quién percibe la diferencia entre el precio interno
y el internacional?
8. Tanto la devaluación como las retenciones a las exportaciones producen importantes transferencias
de ingresos entre distintos sectores de la economía. Considerando los datos del presente ejercicio, ¿a
quiénes beneficia y a quiénes perjudica inicialmente una devaluación? ¿Cuál es el efecto de las
retenciones en materia redistributiva?
Suponga un país que posee un sector industrial capaz de fabricar máquinas a un costo $ 3,500 más U$S
500 por la necesidad de insumos importados. Las mismas máquinas podrían importarse a razón de U$s
2,000 por unidad.
1. ¿Es viable esta industria con un tipo de cambio nominal de $2 por dólar?
2. ¿Qué sucede con el sector industrial si ocurre una devaluación como la del ejercicio anterior, que
lleva a que el precio del dólar sea equivalente a $ 3?
3. Saque conclusiones.
En 1993 el tipo de cambio nominal era de $ 5 por dólar en tanto que en 2002 se elevó a $ 7 por dólar. El
índice de precios de 1993 en la Argentina era de 100 en tanto que en 2002 era de 180. Los mismos
índices para EEUU eran en 1993 de 100 y en 2002 de 120. Las bases de ponderación de los índices son
exactamente iguales.
1. Calcule el tipo de cambio real en ambos períodos. ¿Qué hubiera sucedido si, en el año 2002, el tipo
de cambio nominal se hubiese elevado a $ 7.5 por dólar?
2. Compare el tipo de cambio real con el tipo de cambio nominal e indique si la moneda nacional se ha
depreciado o apreciado respecto al dólar.
3. Considerando la actual situación de la economía argentina, ¿qué efecto tendría sobre el tipo de
cambio real la aceleración inflacionaria experimentada a lo largo del año 2007, si no se producen
cambios en la cotización nominal del dólar?
Créditos Débitos
CUENTA CORRIENTE
Balanza Comercial
Exportaciones 2,300
Importaciones 1,500
Intereses y Utilidades 1,600
Transferencias 5,450
CUENTA CAPITAL
Movimientos de Capital No Compensatorios
Activos Nacionales en Manos Extranjeras 14,300 12,200
Activos Extranjeros en Manos Nacionales 9,150
Movimientos de Capital Compensatorios
Variación de Reservas Internacionales 16,850 14,450
SUMAS 38,900 38,900
¿Cuál fue el valor de las exportaciones en nuestro país en el último mes? ¿y en el último año? ¿Y qué ocurrió con
las importaciones? ¿Qué valor registró la balanza comercial?
¿Qué comportamiento registran las exportaciones en los últimos años? ¿Y las importaciones?
¿Cuál es la composición de las exportaciones? ¿Y la composición de las importaciones?
¿Cuáles son los principales destinos de las exportaciones argentinas durante el primer bimestre de este año? ¿Y qué orígenes
tuvieron las importaciones en el mismo periodo?
Si Usted se encuentra interesado en conocer esta información y tiene acceso a internet, le proponemos que vaya a la siguiente
dirección y luego siga las instrucciones que le presentamos a continuación:
http://www.indec.gov.ar
clickee en la solapa PRENSA
luego en: ULTIMOS COMUNICADOS
Y allí identifique:
Sector Externo
Intercambio Comercial Argentino (ICA)