FINANZAS CORPORATIVAS

Nombre: Diana Montaguano

RENDIMIENTO Y RIESGO: EL MODELO DE ASIGNACIÓN DE PRECIOS DE EQUILIBRIO

10.1) La señorita Sharp piensa que la distribución de tasas de rendimiento de las

acciones de Q-mart es la siguiente:

ESTADO DE LA ECONOMÍA PROBABILIDAD DE QUE RENDIMIENTO DE LAS

OCURRA EL ESTADO ACCIONES DE Q-MART (%)
DEPRESIÓN 0.1 -4.5
RECESIÓN 0.2 4.4
NORMAL 0.5 12.0
AUGE 0.2 20.7

a.) ¿Cuál es el rendimiento esperado de las acciones?

𝑅𝐸 = 0,1 × 4,5 + 0,2 × 4,4 + 0,5 × 12 + 0,2 × 20,7 = 10,57

b.) ¿Cuál es la desviación estándar de los rendimientos de las acciones?

𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑛𝑧𝑎 = 0,1 × (−4,5 − 10,57)2 + 0,2 × (4,4 − 10,57)

+ 0,5(12 − 10,57)2 + 0,8(20,7 − 10,57)2 = 51,8701
𝜎 = √51,8701 = 7,20

10.4) Un portafolio consiste de 120 acciones del capital de Atías, el cual se vende en $50
dólares por acción y 150 acciones de capital de Babcock a $20 dólares cada una ¿Cuáles
son las ponderaciones de las dos acciones en este portafolio?
Portafolio Atías Babcock
Número de acciones 120 150
Precio $50 $20
Valor total $6000 $3000
Ponderaciones 2/3 1/3

 Las ponderaciones de las acciones del portafolio son

Portafolio Ponderaciones
Atías 66,66%
Babcock 33,33%
10.5) El instrumento F tiene un rendimiento esperado de 12% y una desviación estándar de 9%
anual. El instrumento G tiene un rendimiento esperado de 18% y una desviación estándar de
25% anual.

a) ¿Cuál será el rendimiento esperado de un portafolio formado por 30% del instrumento
F y 70% del G?

Instrumento Rendimiento Esperado 𝝈

F 12% 9%
G 18% 25%

Rendimiento portafolio (F,G) = (30%,70%)

RE=0,3 × 0,12 + 0,7 × 0,18 = 0,162 = 16,2%

b) Si la correlación entre los rendimientos de F y de G es 0,2 ¿cuál es la desviación

estándar del portafolios descrito en el inciso a?
𝜌𝐹𝐺 = 0,2
𝜎𝐹𝐺
𝜌𝐹𝐺 = ⟶ 𝜎𝐹𝐺 = 𝜌𝐹𝐺 𝜎𝐹 𝜎𝐺 = 0,2 × 0,09 × 0,25 = 0,0045
𝜎𝐹 𝜎𝐺

𝑉𝑎𝑟𝑝 = 𝑋𝐹2 𝜎𝐹 2 + 2𝑋𝐹 𝑋𝐺 𝜎𝐹 𝜎𝐺 + 𝑋𝐺 2 𝜎𝐺 2

= 0,32 × 0,092 + 2 × 0,3 × 0,7 × 0,0045 + 0,72 × 0,252
= 0,000729 + 0,00189 + 0,030625
= 0,033244
𝜎 = √0,033244 = 0,1823 ⟶ 18,23%

10.14) El rendimiento de la acción A no se correlaciona con el de la acción B. La acción A tiene

40% de probabilidades de tener un rendimiento de 15 y 60% de tener un rendimiento de 10%.
La acción B tiene la mitad de probabilidades de tener un rendimiento de 35% y la otra mitad de
tener uno de -5%
𝜌𝐴𝐵 = 0

Acción Rendimiento Probabilidad E(R)

15% 40%
A 12%
10% 60%
35% 50%
B 15%
-5% 50%
a)

POSIBLES RESULTADOS
1. R(A)=15%
R(B)=35% Pr(R(A) = 0,15 ∧ R(B) = 0,35) = 0,4 × 0,5 = 0,2 = 20%

2. R(A)=15%
R(B)=-5% Pr(R(A) = 0,15 ∧ R(B) = −0,05) = 0,4 × 0,5 = 0,2 = 20%

3. R(A)=10%
Pr(R(A) = 0,10 ∧ R(B) = 0,35) = 0,6 × 0,5 = 0,3 = 30%
R(B)=35%
4. R(A)=10%
Pr(R(A) = 0,10 ∧ R(B) = −0,05) = 0,6 × 0,5 = 0,3 = 20%
R(B)=-5%
 b)

Rendimiento esperado
𝑋𝐴 = 50% 𝑋𝐵 = 50%
Acción A 𝑅𝑝 = 0,5 × 0,12 = 0,06
Acción B 𝑅𝑝 = 0,5 × 0,15 = 0,075
TOTAL 13,5%

10.19) El portafolio del mercado tiene un rendimiento esperado del 12% y una desviación
estándar de 10%. La tasa libre de riesgo es 5%

a) 𝛽 = 𝜎 × 10 = 0,07 × 10 = 0,7
𝑅̅ = 𝑅𝐿 + 𝛽(𝑅𝑤 − 𝑅𝑙 )
𝑅̅ = 0,05 + 𝛽(0,12 − 0,05)
𝑅̅ = 0,099 = 9,9%

0,2−0,05
b) 𝛽 = 0,12−0,05 = 2,1423
𝛽
𝜎= = 0,21423 = 21,423%
10

10.27) Considere las siguientes dos acciones:

Beta Rendimiento esperado
Marck 1,4 25%
Pizer 0,7 14%
Suponga que se aplica el modelo de asignación de precios de equilibrio con base en éste
¿Cuál es la tasa libe de riesgo? ¿Cuál es el rendimiento esperado del portafolio del
mercado?

𝑅̅ = 𝑅𝐿 + 𝛽(𝑅𝑀 − 𝑅𝐿 )
0,25 = 𝑅𝐿 + 1,4(𝑅𝑀 − 𝑅𝐿 ) ⟶ 0,25 = 1,4𝑅𝑀 − 0,4𝑅𝐿
0,14 = 𝑅𝐿 + 0,7(𝑅𝑀 − 𝑅𝐿 ) ⟶ 0,14 = 0,7𝑅𝑀 − 0,3𝑅𝐿
0,25 + 0,4𝑅𝐿
𝑅𝐿 =
1,4
0,25 + 0,4𝑅𝐿
0,14 = 0,7 ( ) + 0,3𝑅𝐿
1,4
𝑅𝐿 = 0,03 ⟶ 3%

0,25 − 1,4𝑅𝑀 − 0,4(0,03)

𝑅𝑀=0,1871⟶18,71%

𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑙𝑖𝑏𝑟𝑒 𝑑𝑒 𝑟𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜: 3%

𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑜𝑟𝑡𝑎𝑓𝑜𝑙𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑀𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜 𝑒𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜: 18,71%