EXAMEN FINAL

CASO: “COMPRA DE TOYOTA YARIS”

1. Inversión total : $ 16 000

2. Costos de inversión
 Inversión en activo fijo : $ 14 400
 Inversión en capital de trabajo : 10% de la inversión total

3.- Costos de operación

 Combustible , llantas , repuestos y otros: $ 3000
 Reparaciones menores y reparaciones mayores : $ 2 500

4.- Ingresos
 Año 1: $ 11 000
 Año 2: $ 11 500
 Año 3: $ 12 000
 Año 4: $ 12 000
 Año 5: $ 12 000

5.- Valor Residual: 12% de la inversión fija

6.- Horizonte del proyecto: 5 años
7.- Depreciación lineal
8.- Impuesto a la renta: 30%
9.- Costo de Oportunidad del Capital: 18%
10.- Inflación: 12% para todo el horizonte de planeamiento del proyecto
11.- Condiciones financieras del préstamo
 Plazo : 5años
 Préstamo: $12 000
 Tasa de interés : 12%
 Periodo de gracia : 2años
 Amortizaciones diferentes

12.- Se pide determinar la rentabilidad del proyecto a través de los criterios de inversión el
VANE, VANF, TIRE Y TIRF en términos reales.
 RESOLUCION

1.- Primero, hacemos el cuadro de servicios a la deuda:

CUADRO DE SERVICIOS A LA DEUDA

i = 12%

AÑO PRINCIPAL INTERES AMORTIZACION PAGO ANUAL

1 12,000.00 1,440.00 0 1,440.00

2 12,000.00 1,440.00 0 1,440.00
3 12,000.00 1,440.00 3,556.19 4,996.19
4 8,443.81 1,013.26 3,982.93 4,996.19
5 4,460.88 535.31 4,460.88 4,996.19
TOTALES 5,868.56 12,000.00 17,868.56

𝑅 = 𝑃 ∗ 𝐹𝑅𝐶

(1+𝑖)𝑛 ∗𝑖 (1.12)3 ∗0.12

𝐹𝑅𝐶 = = = 0.416348
(1+𝑖)𝑛 −1 (1.12)3 −1

𝑅 = 12 000 ∗ 0.146348

𝑅 = 4996.19

2.- Hallando la depreciación lineal tenemos lo siguiente:

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑓𝑖𝑗𝑜−𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑟𝑒𝑠𝑖𝑑𝑢𝑎𝑙 14 400−1728

𝐃𝐞𝐩𝐫𝐞𝐜𝐢𝐚𝐜𝐢ó𝐧 𝐥í𝐧𝐞𝐚𝐥: = = 2534.4
𝑣𝑖𝑑𝑎 𝑢𝑡𝑖𝑙 5

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑅𝑒𝑠𝑖𝑑𝑢𝑎𝑙 = 0.12 ∗ 14 400 = 1728

3.- Calculamos el estado de pérdidas y ganancias proyectadas para el ejercicio:

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADOS

RUBRO/AÑO 1 2 3 4 5
Ventas 11,000.00 11,500.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00
Costo de produccion 0 0 0 0 0

Utilidad bruta 11,000.00 11,500.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00

Costos de operación 5,500.00 5,500.00 5,500.00 5,500.00 5,500.00

Utilidad de operación 5,500.00 6,000.00 6,500.00 6,500.00 6,500.00

Intereses 1,440.00 1,440.00 1,440.00 1,013.26 535.31
Depreciacion 2,534.00 2,534.00 2,534.00 2,534.00 2,534.00

UAII sin financiamiento 2,966.00 3,466.00 3,966.00 3,966.00 3,966.00

Impuesto 30% 889.80 1,039.80 1,189.80 1,189.80 1,189.80

UAI con financiamiento 1,526.00 2,026.00 2,526.00 2,952.74 3,430.69

Impuesto 30% 457.80 607.80 757.80 885.82 1,029.21

ESCUDO FISCAL 432.00 432.00 432.00 303.98 160.59

4.- Finalmente realizaremos el flujo de caja económico y financiero proyectado:

FLUJO DE CAJA ECONOMICO PROYECTADO

RUBRO/AÑO 0 1 2 3 4 5
Ingresos
Utilidad de operación 5,500 6,000 6,500 6,500 6,500
Egresos
Inversion en activo fijo -14,400 1,728
Inversion en capital de trabajo -1,600 1,600
Impuestos sin financiamiento -890 -1,040 -1,190 -1,190 -1,190
Flujo de caja economico para evaluacion -14,400 3,010 4,960 5,310 5,310 8,638
FLUJO DE CAJA FINANCIERO PROYECTADO
(+) prestamos 12,000
(+) escudo fiscal 432 432 432 304 161
(-) intereses -1,440 -1,440 -1,440 -1,013 -535
(-)amortizacion 0 0 -3,556 -3,983 -4,461
Flujo de caja financiero para inversion -2,400 2,002 3,952 746 618 3,803
5.- Ahora calculando el van financiero y económico nos dará los siguientes resultados:

Calculando el VAN económico:

COK = 18 %

−14,440 3010 4960 5310 5310 8638

𝑉𝐴𝑁 𝐸𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑐𝑜 = 0
+ 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1.18) (1.18) (1.18) (1.18) (1.18) (1.18)5

𝑉𝐴𝑁 𝐸𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑐𝑜 = −14,400 + 2551 + 3562 + 3232 + 2739 + 3775

𝑉𝐴𝑁 𝐸𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑐𝑜 = 1460

Calculando el VAN financiero:

−2400 2002 3952 746 618 3803

𝑉𝐴𝑁 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜 = 0
+ 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1.18) (1.18) (1.18) (1.18) (1.18) (1.18)5

−2,400 + 1697 + 2838 + 454 + 319 + 1662

𝑉𝐴𝑁 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜 = 4570

Luego convertimos el COK Nominal a COK REAL:

1 + 𝐶𝑂𝐾
𝐶𝑂𝐾 𝑟𝑒𝑎𝑙 = ( − 1) ∗ 100
1 + 𝐼𝑁𝐹𝐿
1.18
=( − 1) ∗ 100
1.12

= 0.053571

𝐶𝑂𝐾 𝑟𝑒𝑎𝑙 = 5.3571%

Calculando el VAN económico Real:

Convertimos valores corrientes a valores Reales

−14,440 3010 4960 5310 5310 8638

+ + + + +
(1.12)0 (1.12)1 (1.12)2 (1.12)3 (1.12)4 (1.12)5

−14,400 + 2687.5 + 3954.1 + 3779.6 + 3374.6 + 4901.4

 Luego convertimos nuestros valores reales con el COK real para hallar el VAN económico
Real.

𝑉𝐴𝑁 𝐸𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑐𝑜 𝑅𝑒𝑎𝑙

−14,440 2687.5 3954.1 3779.6 3374.6 4901.4
= + + + + +
(1.12)0 (1.0535)2 (1.0535)2 (1.0535)3 (1.0535)4 (1.0535)5

𝑉𝐴𝑁 𝐸𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑐𝑜 𝑅𝑒𝑎𝑙 = −14,400 + 2551 + 3562.7 + 3232.5 + 2739.6 + 3777

𝑉𝐴𝑁 𝐸𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑐𝑜 𝑅𝑒𝑎𝑙 = 1462.8

Calculando el VAN financiero Real:

Convertimos valores corriente a valores Reales

−2400 2002 3952 746 618 3803

0
+ 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1.12) (1.12) (1.12) (1.12) (1.12) (1.12)5

−2,400 + 1787.5 + 3150.5 + 530.9 + 392.8 + 2157.9

Luego convertimos los valores reales con el COK real para hallar el VAN Financiero Real

−2400 1787.5 3150.5 530.9 392.8 2157.9

= 0
+ 2
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1.12) (1.0535) (1.0535) (1.0535) (1.0535) (1.0535)5

𝑉𝐴𝑁 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜 𝑅𝑒𝑎𝑙 = −2400 + 1696.7 + 2838.6 + 454.1 + 318.9 + 1662.9

𝑉𝐴𝑁 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜 𝑅𝑒𝑎𝑙 = 4571.2

 6.- Hallando la TIR económica y financiera seria de la siguiente manera:

3010 4960 5310 5310 8638

𝑇𝐼𝑅 𝐸𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑐𝑎 → 14 400 = 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)5

𝑖 = 21.77%

2002 3952 746 618 3803

𝑇𝐼𝑅 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎 → 2400 = 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1.18) (1.18) (1.18) (1.18) (1.18)5

𝑖 = 92.50%