CASO: EMPRESA CONSTRUCTORA ROXI S.

A
(Evaluación de una inversión de expansión y costos de capital)

Constructora Roxi S.A, es una mediana empresa dedicada a la industria de la construcción

residencial desde hace 20 años y tiene como filosofía “la innovación compensa”. El equipo
técnico de la empresa viene evaluando la posibilidad de adquirir una excavadora de ruedas
hidráulica de 30 toneladas marca Komatsu que le supondría una inversión de 1 120 000
u.m. Esta nueva inversión tendría una necesidad de capital de trabajo adicional de 110
000 u.m. La nueva excavadora se depreciaría linealmente en 10 años y se vendería al final
de este periodo por su valor residual cifrado en 120 000 u.m. El capital de trabajo se
recuperaría al término de los 10 años por su valor contable.

Actualmente, la cifra de negocios anuales de la compañía asciende a 6 000 000 u.m. Según
los cálculos efectuados por el gerente financiero, con las nuevas inversiones que están en
camino, las ventas se incrementarían considerablemente, es decir, a partir del próximo
ejercicio, el monto actual crecería a 6 800 000 u.m. anuales. Por otro lado, los costos
variables asociados al nuevo proyecto se estiman en 250 000 u.m, y el monto de costos fijos
sería el importe equivalente a las cuotas de depreciación anuales. Debido al carácter
innovador del nuevo equipo que se planea adquirir, la prima de riesgo aplicable al proyecto
sería de 2 puntos.

La empresa tiene previsto financiar la nueva inversión de la siguiente forma: el 60% con un
préstamo bancario a una tasa de interés del 10% anual y el 40% faltante con un aumento
de capital. Para este fin, se tiene previsto emitir 615 000 acciones comunes a un precio de
3 u.m, con unos gastos de emisión de 0.02 u.m, por cada acción. Se conoce que la utilidad
por acción que la empresa obtuvo el año anterior fue de 0.60 u.m. La constructora mantiene
una política de dividendos que consiste en distribuir el 25% de las utilidades entre los
accionistas y viene creciendo anualmente a razón de un 8%.

SE PIDE:

1.-Evaluar la viabilidad económica del proyecto a partir de la información

proporcionada por la empresa. El impuesto a la renta aplicable es del 30%