La empresa ¨LA POSITIVA S.

A" presernta los siguientes estados financieros al 31-12-

2017 (tabla 01 y Tabla 02)) con las siguientes caracteristicas relacionados con su
gestion.
- El 40% de su capital de deuda esta financiado por el BCP en tres años a una TIET del
3% mediante el metodo frances y el saldo mediante la emision de bonos
corporativos con una prima de riesgo del 2% y una tasa cupon del 10% cuya
redencion es a 3 años a la vista.
- El capital patrimonial fue financiado por emision de acciones ordinarias cuya tasa de
rentabilidad promedio esperada fue de 14% efectivo anual, una tasa libre de riesgo
del 10% y un coeficiente beta del sector de 2.1
La tasa fiscal y el IGV son del 28% y 18% respectivamente.
SE PIDE:
a. Calcular el WACC, ROI, ROE , EVA de la empresa para el 2017
b. Realizar la evaluacion economica del empresa.

Tasa Fiscal 28.00%

TABLA 01
ESTADO DE RESULTADOS del 01-01-2017 al 31-12-2017
(en soles)
RUBRO 2017
VENTAS NETAS S/. 1,835,620
Otros ingresos Operacionales 5,030
(-) Costo de ventas 908,530
UTILIDAD BRUTA 932,120
GASTOS OPERATIVOS
(-) Gastos de Administracion 401,200
(-) Gastos de ventas 297,000
(+) Ingresos financieros 14,370
(+) otros ingresos 13,560
(=) EBITDA 261,850
(-) Depreciacion/amortizacion 1,600
(=) UTILIDAD DE OPERACIÓN (EBIT) 260,250
(-) Gastos financieros 25,000
 (-) Otros gastos financieros 9,930
(=)UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 225,320
(-) Impuesto a la renta (28%) 63,090
(=) RESULTADO DEL EJERCICIO 162,230
(-) Dividendos a accionistas 82,000
UTILIDAD RETENIDA S/. 80,230

TABLA 02
BALANCE GENERAL AL 31 -12-2017
(EN SOLES)
RUBRO 2017
Caja y bancos 16,960
Cuentas corrientes 117,500
Valores negociables 86,600
Facturas por cobrar 81,500
Existencias 101,900
Cuentas por cobrar diversas 76,800
Otras cuentas por cobrar 21,000
Gasor pagados por anticipado 23,300
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 525,560
terrenos 111,500
Edificios 315,000
Maquinaria 311,000
Total activo fijo bruto 737,500
(-) Depreciacion acumulada 173,000
Total activo fijo Neto 564,500
Inversiones en valores 51,140
Otros Activos 45,600
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 661,240
TOTAL ACTIVO 1,186,800
Sobregiros bancarios 41,700
Prstamos por pagar 251,400
TOTAL PASIVO CORRIENTE 293,100
Deudas a largo plazo 144,300
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 144,300
TOTAL PASIVO 437,400
Capital social 223,000
Reservas 113,700
Resultados acumulados 412,700
TOTAL PATRIMONIO 749,400
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,186,800

SOLUCION
 CALCULO DEL CAPITAL EMPLEADO
TOTAL PASIVO 437,400
(=) Capital de deuda 437,400
(+) Capital patrimonial 749,400
(=) CAPITAL EMPLEADO S/. 1,186,800

FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DE DEUDA CALCULO DEL SERVICIO DE

CREDITO BANCARIO 40% PRESTAMO

BONOS 60% TIET

PLAZO (AÑOS)
ANUALIDAD S/. 73,534.97

PERIODO SALDO INICIAL

(MESES) DE DEUDA
2017 174,960.00
2018 174,960.00
2019 123,384.05
2020 65,334.87
TOTAL

CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL DE LOS BONO

Valor nominal del bono
tasa cupon
Interes
periodos de redencion(años)
prima de riesgo
Precio de colocacion

RAV 9.24%
RAV 6.65%

CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL PATRIMONIAL

Rm= 14.00%
Rf= 10.00%
β= 2.10
K (accionista) 18.40%

CALCULO DEL WACC

FUENTE MONTO W K(%) WACC(AI)
CREDITO BANCARIO 174,960 14.74% 12.55% 1.85%
BONOS 262,440 22.11% 9.24% 2.04%
 ACCIONES 749,400 63.14% 18.40% 11.62%
CONCLUSIONES:
Total 1,186,800
1. La empresa 100.00%valor en el periodo 2017
a generado 15.51%
por un monto
decir la empresa se cotiza mas en el mercado
2. La rentabilidad economica es del 21.93% el cual nos indica que
monetaria invertidas en el año 2017 se obtuvo un retorno via bru
CALCULO DEL EVA-2017
3. La rentabilidad financiera es del 21.65% el cual nos indica que
RUBRO VALORinvertidas en el periodo 2017 provenientes recursos
monetarias
CAPITALEMPLEADO retornoS/.de
1,186,800
S/ 21.65
K(accionista) 4. La empresa con financiamiento genera menor rentabilidad que
18.40%
EBIT propios.S/. 260,250
ROI 21.93%
WACC 14.42%
ROE 21.65%
EVA S/. 89,088.55
os al 31-12-
con su

una TIET del

s
uya

s cuya tasa de
e de riesgo
O DEL SERVICIO DE DEUDA: METODO FRANCES
S/. 174,960

3.00% TIEA= 12.55%

3

( III ) ( II ) (I)
AMORTIZACION INTERES CUOTA SALDO FINAL
A PAGAR DE DEUDA
0.00 0.00 0.00 174,960.00
51,575.95 21,959.02 73,534.97 123,384.05
58,049.18 15,485.79 73,534.97 65,334.87
65,334.87 8,200.10 73,534.97 0.00
174,960.00 45,644.91 220,604.91

O DE CAPITAL DE LOS BONOS

262,440
10.00%
26,244
3
2%
267,689

antes de inpuestos
despues de impuestos

CAPITAL PATRIMONIAL

K=Rf + (Rm - Rf)Beta+ Riesgo pais

WACC(DI)
1.33%
1.47%
 11.62%
14.42%
o 2017 por un monto de S/ 89,088.55, Es
o
el cual nos indica que por cada 100 unidades
uvo un retorno via brutas de S/21.93
l cual nos indica que por cada 100 unidades
rovenientes recursos propios se obtuvio un

enor rentabilidad que usando recursos

 La empresa ¨TACA PERU S.A" presenta los siguientes estados financieros al 31-12-20
y Tabla 02)) con las siguientes caracteristicas relacionados con su gestion.
- El 15% de su capital de deuda esta financiado por el BBVA a unaTIEA del 22% en 6 a
mediante el metodo frances y el saldo mediante la emision de bonos corporativos c
prima de riesgo del 4% y una tasa cupon del 12% cuya redencion es a 10 años a la vi
- El capital patrimonial fue financiado por emision de acciones ordinarias a un valor
1,000 soles con un dividendo anual esperado de S/ 200/accion y con una perspectiva
crecimiento del 14% anual constante.
La tasa fiscal y el IGV son del 28% y 18% respectivamente.
SE PIDE:
a. Calcular el WACC, ROI, ROE , EVA de la empresa para el 2017
b. Realizar la evaluacion eonomica del empresa.

Tasa Fiscal 28.00%

TABLA 01
ESTADO DE RESULTADOS (EN SOLES)
DEL 2/01 AL 31/12/2017
VENTAS NETAS S/. 1,300,000
(-) Costos operativos 700,000
UTILIDAD BRUTA 600,000
(-) Gastos de Administracion 200,000
(-) otros gastos operacionales 50,000
(=) EBITDA 350,000
(-) Depreciacion 75,000
UTILIDAD DE OPERACIÓN (EBIT) 275,000
(-) intereses 100,000
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 175,000
(-) Impuesto a la renta (28%) 0
RESULTADO DEL EJERCICIO S/. 175,000
 TABLA 02
BALANCE GENERAL (EN SOLES)
AL 31-12-2017
Efectivo 25,000
Cuentas por cobrar 185,000
Inventarios 117,500
Otros activos 72,500
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 400,000
Activos fijos 775,000
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 775,000
TOTAL ACTIVO $ 1,175,000
sobregiros bancarios 175,000
Deuda a corto plazo 150,000
TOTAL PASIVO CORRIENTE 325,000
Deuda a largo plazo 380,000
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 380,000
TOTAL PASIVO 705,000
Capital Social 150,000
Utilidades retenidas 320,000
TOTAL PATRIMONIO 470,000
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $1,175,000

SOLUCION

CALCULO DEL CAPITAL EMPLEADO

TOTAL PASIVO 705,000
(=) Capital de deuda 705,000
(+) Capital patrimonial 470,000
(=) CAPITAL EMPLEADO S/. 1,175,000

FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DE DEUDA CALCULO DEL SERVICIO DE

CREDITO BANCARIO 15% PRESTAMO
BONOS 85% TIE anual
PLAZO (AÑOS)
ANUALIDAD 33,392.09

PERIODO SALDO INICIAL

(años) DE DEUDA
 2017 105,750.00
2018 105,750.00
2019 95,622.91
2020 83,267.86
2021 68,194.71
2022 49,805.45
2023 27,370.56
TOTAL

CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL DE LOS BONOS

Valor nominal del bono
tasa cupon
Interes
periodos de redencion(años)
prima de riesgo
Precio de colocacion

RAV 11.37%
RAV 8.19%

CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL PATRIMONIAL

D= 200.00
Po 1,000.00
g 14.00%
TMAR= 34.00%

CALCULO DEL WACC

FUENTE MONTO W K(%) WACC(AI)
CREDITO BANCARIO 105,750 9.00% 22.00% 1.98%
BONOS 599,250 51.00% 11.37% 5.80%
ACCIONES 470,000 40.00% 34.00% 13.60%
Total 1,175,000 100.00% 21.38%

CALCULO DEL EVA-2017

RUBRO VALOR
CAPITALEMPLEADO S/. 1,175,000
K (accionista) 34.00%
EBIT S/. 275,000
 ROI 23.40%
WACC 19.20%
ROE 37.23%
EVA S/. 49,381.20
cieros al 31-12-2017 (tabla 01
estion.
EA del 22% en 6 años
os corporativos con una
a 10 años a la vista.
narias a un valor nominal de
n una perspectiva de
ALCULO DEL SERVICIO DE DEUDA: METODO FRANCES
S/. 105,750
22.00%
6

( III ) ( II ) (I)
AMORTIZACION INTERES CUOTA SALDO FINAL
A PAGAR DE DEUDA
 0.00 0.00 0.00 105,750.00
10,127.09 23,265.00 33,392.09 95,622.91
12,355.05 21,037.04 33,392.09 83,267.86
15,073.16 18,318.93 33,392.09 68,194.71
18,389.25 15,002.84 33,392.09 49,805.45
22,434.89 10,957.20 33,392.09 27,370.56
27,370.56 6,021.52 33,392.09 0.00
22,482.14 44,302.04 66,784.18 178,890.78

E CAPITAL DE LOS BONOS

599,250
12.00%
71,910
10
4%
623,220

antes de inpuestos
despues de impuestos

TAL PATRIMONIAL

WACC(DI)
1.43%
4.18%
13.60%
19.20%
 COMERCIAL EL TRIUMFO S.A
Un ingeniero de sistemas en el año 2017 propuso un proyecto para sistematizar la gestión comerci
COMERCIAL EL TRIUNFO S.A. El sistema integrado que incluye Software, Hardware, montaje, capa
el cual sera financiado el 40% con capital de deuda a una TIET del 5% mediante un servicio de deu
el banco Interbanc y el saldo con aporte propio mediante la emision de acciones preferenciales con
$1,000 y con dividendo esperado $200 constante y 10% de costos de flotacion.
La inversion y costos de fabricacion se muestran en la tabla 01 y tabla 02.
Se proyecta ingresos anuales sin IGV de $95,000 con un incremento del 10% anual
Los gastos administrativos sin IGV se proyecta en $1,000 anuales los cuales se incrementaran el 2%
La empresa tributa el 28% por impuesto a la renta y la oficina de contabilidad le indica que estos a
metodo SDD en 5 años.
Determinar :
1. La estructura de financiamiento del proyecto.
2. El Costo efectivo de la estuctura financiera.
3. El estado de resultados proyectado del proyecto (5 años).
4. El flujo de caja economico del proyecto (5 años)
5. El flujo de caja financiero del proyecto (5 años)
6. Evaluar la viabilidad del proyecto economica y financieramente bajo los
iniducadores: VANE, VANF, TIRE, TIRF, EVA, ROE, ROI

SOLUCION:

TABLA 01
INVERSION
A. Hardware $ 86,400.00
B. Software del sistema $ 19,800.00
C. Instalación y montaje $ 1,500.00
D. Capacitación y entrenamiento $ 300.00
TOTAL DE INVERSION $ 108,000.00

TABLA 02
COSTOS DE FABRICACION (incluido IGV)
(+) Mano de obra especializada $25,000.00
(+) Materiales y suministros $15,000.00
CIF (Supervision de planta) $6,000.00
TOTAL COSTOS DE FABRICACION $46,000.00
TASA FISCAL (2018) 28.00%
Ingresos por ventas (2018) 95,000
Gastos dministrativos (2018) 1,000

SOLUCION
ESTRUCTURA DE CAPITAL
MONTO DE INVERSION $108,000
FUENTE % MONTO
CAPITAL DE DEUDA 40.00% $43,200.00
CAPITAL PATRIMONIAL 60.00% $64,800.00
TOTAL INVERSION 100.00% $ 108,000.00

CALCULO DE LA DEPRECIACION DE ACTIVOS TANGIBLES

metodo SDD
meses a depreciar 5
tasa de depreciacion 40.00%
Vida útil tasa de Depreciacion Valor en
(AÑOS) depreciacion anual libros
0 $108,000.00
1 0.40 43,200.00 64,800.00
2 0.40 25,920.00 38,880.00
3 0.40 15,552.00 23,328.00
4 0.40 9,331.20 13,996.80
5 0.40 5,598.72 8,398.08

SERVICIO DE LA DEUDA : SISTEMA ALEMAN (EN DOLARES)

PRESTAMO $43,200
TIE TRIMESTRAL 5.00%
TIE ANUAL 21.55%
PLAZO(AÑOS) 5

PERIODO SALDO INICIAL DEPRECIACION INTERES CUOTA

(AÑOS) DE DEUDA A PAGAR
0 43,200.00 0.00 0.00 0.00
1 43,200.00 8,640.00 9,309.87 17,949.87
2 34,560.00 8,640.00 7,447.90 16,087.90
3 25,920.00 8,640.00 5,585.92 14,225.92
4 17,280.00 8,640.00 3,723.95 12,363.95
5 8,640.00 8,640.00 1,861.97 10,501.97
TOTAL $43,200.00 $27,929.61 $71,129.61
 CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL PATRIMONIAL
D= 200.00
VN 1,000.00
CF 10.00%
Po= 900.00
K(accionista) 22.22%

CALCULO DEL WACC

FUENTE MONTO W K(%) WACC(AI)
CREDITO BANCARIO $43,200 40.00% 21.55% 8.62%
ACCIONES PREF. $64,800 60.00% 22.22% 13.33%
Total $108,000 100.00% 21.95%

incremento de ventas= 10.00%

Incremento de gastos administrativos 2.00%
ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO
RUBROS
INGRESOS
COSTOS DE FABRICACION
mano de obra especializada
Materiales y suministros
Gastos indirectos de fabricacion (supernision de planta)
UTILIDAD BRUTA
(-) Gastos administrativos (papeleria y suministros)
EBITDA
(-)Depreciacion
EBIT
(-)Gastos financieros
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
(-) Impuesto a la renta (28%)
RESULTADOS DEL EJERCICIO

IGV= 18.00%
FLUJO DE CAJA ECONOMICO Y FINANCIERO

RUBRO 2017 2018

ingresos por ventas 112100
Credito fiscal (por compras) 2,880.00
Valor residual
TOTAL INGRESOS 0.00 114,980.00
Inversion 108,000.00

Materiales y suministros 17,700.00

Gastos administrativos 1,180.00
Retenciones SUNAT / (por ventas) 17,100.00
IR sin intereses (EBIT x tasa fiscal)) 1,344.00
TOTAL EGRESOS 108,000.00 37,324.00
FLUJO DE CAJA ECONOMICO -108,000.00 77,656.00
(+)Prestamo bancario(C/P) 43,200.00
(-) amortizacion + interes del credito A C/P 17,949.87
(+) Escudo fiscal 2,606.76
FLUJO DE CAJA FINANCIERO -64,800.00 62,312.89

VANE= $146,949.53
VANF= $137,506.39
TIRE= 70.16%
TIRF= 99.13%

RUBRO 2007 2018 2019

EBIT 4,800.00 31,560.00
UDIII -3,247.11 17,360.71
CAPITAL EMPLEADO 108,000 108,000
RECURSOS PROPIOS 64,800 64,800
K (ACCIONISTA) 22.22% 22.22%
ROI= 4.44% 29.22%
WACC= 19.54% 19.54%
ROE= -5.01% 26.79%
EVA= -16,303.11 10,456.89

RESUMEN
PERIODO ROI ROE EVA
2017 0.00% 0.00% 0.00
2018 4.44% -5.01% -16,303.11
2019 29.22% 26.79% 10,456.89
2020 48.48% 51.97% 31,254.49
2021 64.86% 73.70% 48,949.49
2022 80.01% 93.94% 65,305.24

ROI VS ROE
1
0.9
0.8
0.7
I/ROE (%)

0.6
0.5
0.4
 ROI VS ROE
1
0.9
0.8
0.7

ROI/ROE (%)
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0
2017 2018 2019 2020 2021 2022
AÑOS
ROI ROE

EVA
80000
70000
60000
50000
40000
EVA

30000
20000
10000
0
-10000
-20000
MESES
matizar la gestión comercial de la empresa
Hardware, montaje, capacitación, cuesta $108,000
diante un servicio de deuda Aleman en 5 años por
cciones preferenciales con un valor nominal de
acion.

10% anual
es se incrementaran el 2%.
dad le indica que estos activos se deprecian por el

s
S)

VALOR EN
LIBROS
43,200.00
34,560.00
25,920.00
17,280.00
8,640.00
0.00
 WACC(DI)
6.21%
13.33%
19.54%

ADOS PROYECTADO
2017 2018 2019 2020 2021 2022
95,000.00 104,500.00 114,950.00 126,445.00 139,089.50
46,000.00 46,000.00 46,000.00 46,000.00 46,000.00
25,000.00 25,000.00 25,000.00 25,000.00 25,000.00
15,000.00 15,000.00 15,000.00 15,000.00 15,000.00
6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00
49,000.00 58,500.00 68,950.00 80,445.00 93,089.50
1,000.00 1,020.00 1,040.40 1,061.21 1,082.43
48,000.00 57,480.00 67,909.60 79,383.79 92,007.07
43,200.00 25,920.00 15,552.00 9,331.20 5,598.72
4,800.00 31,560.00 52,357.60 70,052.59 86,408.35
9,309.87 7,447.90 5,585.92 3,723.95 1,861.97
-4,509.87 24,112.10 46,771.68 66,328.64 84,546.37
-1,262.76 6,751.39 13,096.07 18,572.02 23,672.98
-$ 3,247.11 $ 17,360.71 $ 33,675.61 $ 47,756.62 $ 60,873.39

OMICO Y FINANCIERO

2019 2020 2021 2022

123310 135641 149205.1 164125.61
2,883.60 2,887.27 2,891.02 2,894.84
 0.00
126,193.60 138,528.27 152,096.12 167,020.45

17,700.00 17,700.00 17,700.00 17,700.00

1,203.60 1,227.67 1,252.23 1,277.27
18,810.00 20,691.00 22,760.10 25,036.11
8,836.80 14,660.13 19,614.73 24,194.34
46,550.40 54,278.80 61,327.05 68,207.72
79,643.20 84,249.47 90,769.07 98,812.73

16,087.90 14,225.92 12,363.95 10,501.97

2,085.41 1,564.06 1,042.71 521.35
65,640.71 71,587.61 79,447.82 88,832.11

2020 2021 2022

52,357.60 70,052.59 86,408.35
33,675.61 47,756.62 60,873.39
108,000 108,000 108,000
64,800 64,800 64,800
22.22% 22.22% 22.22%
48.48% 64.86% 80.01%
19.54% 19.54% 19.54%
51.97% 73.70% 93.94%
31,254.49 48,949.49 65,305.24

RESUMEN
PERIODO EVA
2017 0.00
2018 -16,303.11
2019 10,456.89
2020 31,254.49
2021 48,949.49
2022 65,305.24
2021 2022

EVA
 CALCULO DEL CREDITO FISCAL
RUBRO 2018 2019 2020 2021 2022
IGV materiales y suministros 2,700.00 2,700.00 2,700.00 2,700.00 2,700.00
IGV gastos de Adm 180.00 183.60 187.27 191.02 194.84
CREDITO FISCAL 2,880.00 2,883.60 2,887.27 2,891.02 2,894.84

CALCULO DEL ESCUDO FISCAL

RUBRO 2018 2019 2020 2021 2022
Imp. Renta S/D $1,344.00 $8,836.80 $14,660.13 $19,614.73 $24,194.34
Imp. Renta C/D (UAI*tasa fiscal) -$1,262.76 $6,751.39 $13,096.07 $18,572.02 $23,672.98
ESCUDO FISCAL $2,606.76 $2,085.41 $1,564.06 $1,042.71 $521.35
En el mes de enero del 2018 la empresa “EL PIONERO S.A” desea implementar una sucursal en la ciudad de Tumbes para
lo cual después de realizar un análisis de los costos, gastos e inversiones se obtuvo el siguiente balance inicial (TABLA 01)
El financiamiento de la deuda se realizará de la siguiente forma:
La CAJA TRUJILLO financiará el total del crédito a corto plazo a una tasa efectiva mensual del 12% el cual será pagado
mediante un servicio de deuda de cuotas fijas (metodo frances) en 6 meses a partir del siguiente mes.
La deuda a largo plazo sera financiaada mediante la emision de un bono corporativos el cual tiene una tasa cupón del
6% mensuales pagaderos en 6 meses y con una prima de riesgo del 2% mensual.
Los recursos propios serán obtenidos mediante la emisión de acciones comunes los cuales tiene una prima de riesgo
esperada del 12% mensual y una tasa libre de riesgo del 8% mensual.
La depreciación de sus activos fijos será calculada mediante el modelo SDD en un periodo de 5 meses.
Las ventas (sin IGV) se estiman en $160,000 para el mes de febrero y luego se incrementarán en 10% mensual en
adelante. Así mismo el cobro de las facturas del mes se realizarán a 30, 60 y 90 días a la vista, por un importe del 20%,
40% y 40% respectivamente.
La mano de obra directa, compra de materia prima y gastos generales (supervision) se estima en $10,000, $14,000 y
$8,000 respectivamente y se incrementaran en adelante en la misma proporción de las ventas. Su Pago será al contado.
Los gastos administrativos (papeleria) y de ventas (servicios) se estiman en $12,000 y $6,000 respectivamente y se
incrementaran en adelante en la misma proporción de las ventas. Su pago será al contado.
La tasa fiscal y el IGV son del 28% y 18% respectivamente y constante.
Los dividendos a pagar serán del 50% de la utilidad del ejercicio de cada mes.
Determinar:
a. El flujo de caja económico y financiero proyectado de enero a julio del 2018
b. Hacer un análisis Económico Financiero según la TIRE, TIRF, VANE, VANF

TABLA 01
BALANCE INICIAL DEL PROYECTO AL 31 DE ENERO DE 2018
Disponible 15,000 Credito a corto plazo
Inventarios 20,000 TOTAL PASICO CORRIENTE
suministros 10,000 Credito a largo plazo
ACTIVO CORRIENTE 45,000 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE
Local 80,000
Instalaciones 15,000 Recursos propios
Maquinaria y equipos 20,000 TOTAL PATRIMONIO
Mobiliario 50,000
Transporte 30,000
Elementos informaticos 10,000
ACTIVO NO CORRIENTE 205,000

TOTAL ACTIVO $250,000 TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO

 SOLUCION
BALANCE INICIAL DEL PROYECTO AL 31 DE ENERO DE 2018
Disponible 15,000 Credito a corto plazo
Inventarios 20,000 TOTAL PASICO CORRIENTE
suministros 10,000 Credito a largo plazo
ACTIVO CORRIENTE 45,000 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE
Local 80,000
Instalaciones 15,000 Recursos propios
Maquinaria y equipos 20,000 TOTAL PATRIMONIO
Mobiliario 50,000
Transporte 30,000
Elementos informaticos 10,000
ACTIVO NO CORRIENTE 205,000

TOTAL ACTIVO 250,000 TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO

TASA FISCAL = 28.00%

CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO

FUENTE MONTO PESO COSTO
CAJA TRUJILLO 85,000 34.00% 12.00%
BONOS 70,000 28.00% 5.61%
ACCIONES 95,000 38.00% 20.00%
TOTAL 250,000 100.00%

CALCULO DEL COSTO EFECTIVO DE LOS BONOS

Valor nominal del bono 70,000
tasa cupon 6.00%
Interes 4,200
periodos de redencion (MESES) 6
prima de riesgo 2%
Precio de colocacion 71,400

CALCULO DEL RAV DEL BONO

 REMPLAZANDO DATOS SE TIENE

RAV= 5.61% ANTES DE IMPUESTOS

RAV= 4.04% DESPUES DE IMPUESTOS

CALCULO DEL COSTO EFECTIVO DE LAS ACCIONES

Rf= 8.00%
Prima de riesgo esperada 12.00%
K(ACCIONISTA) 20.00%

SERVICIO DE DEUDA BCP

PRESTAMO S/. 85,000
TIE mensual 12.00%
PLAZO (MESES) 6

ANUALIDAD 20,674.19
( III ) ( II )
PERIODO SALDO INICIAL AMORTIZACION INTERES
(MESES) DE DEUDA
ENERO 85,000.00 0.00 0.00
FEBRERO 85,000.00 10,474.19 10,200.00
MARZO 74,525.81 11,731.09 8,943.10
ABRIL 62,794.73 13,138.82 7,535.37
MAYO 49,655.91 14,715.48 5,958.71
JUNIO 34,940.43 16,481.33 4,192.85
JULIO 18,459.09 18,459.09 2,215.09
TOTAL 85,000.00 39,045.12

CALCULO DE LA DEPRECIACION DE ACTIVOS TANGIBLES

 metodo SDD
meses a depreciar 5
tasa de depreciacion 40.00%
Vida útil tasa de Depreciacion Valor en
(meses) depreciacion anual libros
0 205,000.00
1 0.40 82,000.00 123,000.00
2 0.40 49,200.00 73,800.00
3 0.40 29,520.00 44,280.00
4 0.40 17,712.00 26,568.00
5 0.40 10,627.20 15,940.80

INCREMENTO DE VENTAS 10.00%

ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA DEL 01-02-2018 AL 31-07-2018

RUBRO ENERO
VENTAS PROYECTADAS
(-) COSTO DE VENTAS
(-) Mano de obra
(-) Compras (MP)
(-) gastos generales (supervision )
UTILIDAD BRUTA
(-) Gastos Administrativos (papeleria)
(-) Gastos de ventas
(=) EBITDA
(-) Depreciacion de equipos
UTILIDAD OPERATIVA (EBIT)
(-) Gastos financieros C/P
(-) Gastos financieros bonos
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
(-) IMPUESTOS (28%)
UTILIDAD NETA (UDII)
(-) Dividendos a accionistas
UTILIDADES RETENIDAS

IGV= 18.00%

FLUJO DE CAJA ECONOMICO Y FINANCIERO(ENE-JUL

RUBRO ENERO
ingresos por ventas a contado (20%)
Ingresos por ventas a 60 dias(40%)
Ingresos por ventas a 90 dias(40%)
Credito fiscal (por compras)

Valor residual
TOTAL INGRESOS 0.00
Inversion 250,000.00
Gastos por compras al contado(100%)
Gastos administrativos
Gastos de ventas
Retenciones SUNAT / (por ventas)
IR sin intereses, impuestos (EBIT x tasa fiscal))
TOTAL EGRESOS 250,000.00
FLUJO DE CAJA ECONOMICO -250,000.00
(+)Prestamo bancario(C/P) 85,000.00
(-) cuota del prestamo
(+) bonos 70,000.00
(+) interes del bono
(+) Redencion del bono
(+) Escudo fiscal
FLUJO DE CAJA FINANCIERO -95,000.00

VANE= -$47,516.45
VANF= $116,993.44
TIRE= 17.95%
TIRF= 43.16%
ANALISIS DEL VALO
EBIT
UDIII
CAPITAL EMPLEADO
RECURSOS PROPIOS
K (ACCIONISTA)
ROI=
WACC=
ROE=
EVA=

ESCUDO FISCAL = IR S/D - IR C/D

RESUMEN
PERIODO ROI ROE EVA
ENERO 0.00% 0.00% 0.00
FEBRERO 11.20% 10.31% -32,171.72
 MARZO 28.72% 44.46% 11,628.28
ABRIL 41.43% 69.61% 43,408.28
MAYO 51.48% 89.84% 68,526.28
JUNIO 60.17% 107.64% 90,252.08
JULIO 70.86% 129.40% 116,984.38

RENTABILIDAD ECONOMICA Y FINANCIERA

1.4
1.2
1
ROI/ROE (%)

0.8
0.6
0.4
0.2
0
ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO
MESES
ROI ROE

VALOR ECONOMICO ABREGADO

140000
120000
100000
80000
MONTO EN $

60000
40000
20000
0
-20000
-40000
MESES
 ucursal en la ciudad de Tumbes para
el siguiente balance inicial (TABLA 01)

nsual del 12% el cual será pagado

del siguiente mes.
vos el cual tiene una tasa cupón del

cuales tiene una prima de riesgo

eriodo de 5 meses.
mentarán en 10% mensual en
a la vista, por un importe del 20%,

se estima en $10,000, $14,000 y

las ventas. Su Pago será al contado.
y $6,000 respectivamente y se
ontado.

AL 31 DE ENERO DE 2018
edito a corto plazo 85,000
TAL PASICO CORRIENTE 85,000
edito a largo plazo 70,000
TAL PASIVO NO CORRIENTE 70,000

cursos propios 95,000

TAL PATRIMONIO 95,000

TAL PASIVO MAS PATRIMONIO $250,000

E 2018
85,000
85,000
70,000
70,000

95,000
95,000

250,000

PONDERADO
WACC(DI)
2.94%
1.13%
20.00%
24.07%
CP

(I)
CUOTA SALDO FINAL
A PAGAR DE DEUDA
0.00 85,000.00
20,674.19 74,525.81
20,674.19 62,794.73
20,674.19 49,655.91
20,674.19 34,940.43
20,674.19 18,459.09
20,674.19 0.00
124,045.12

TANGIBLES
 PERIODO

enero
febrero
marzo
abril
mayo
junio

ORMA DEL 01-02-2018 AL 31-07-2018

FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO

160,000.00 176,000.00 193,600.00 212,960.00 234,256.00 257,681.60

10,000.00 11,000.00 12,100.00 13,310.00 14,641.00 16,105.10

14,000.00 15,400.00 16,940.00 18,634.00 20,497.40 22,547.14
8,000.00 8,800.00 9,680.00 10,648.00 11,712.80 12,884.08
128,000.00 140,800.00 154,880.00 170,368.00 187,404.80 206,145.28
12,000.00 13,200.00 14,520.00 15,972.00 17,569.20 19,326.12
6,000.00 6,600.00 7,260.00 7,986.00 8,784.60 9,663.06
110,000.00 121,000.00 133,100.00 146,410.00 161,051.00 177,156.10
82,000.00 49,200.00 29,520.00 17,712.00 10,627.20 0.00
28,000.00 71,800.00 103,580.00 128,698.00 150,423.80 177,156.10
10,200.00 8,943.10 7,535.37 5,958.71 4,192.85 2,215.09
4,200.00 4,200.00 4,200.00 4,200.00 4,200.00 4,200.00
13,600.00 58,656.90 91,844.63 118,539.29 142,030.95 170,741.01
3,808.00 16,423.93 25,716.50 33,191.00 39,768.67 47,807.48
9,792.00 42,232.97 66,128.14 85,348.29 102,262.28 122,933.53
4,896.00 21,116.48 33,064.07 42,674.14 51,131.14 61,466.76
4,896.00 21,116.48 33,064.07 42,674.14 51,131.14 61,466.76

JA ECONOMICO Y FINANCIERO(ENE-JUL-2017)
FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO
37,760.00 41,536.00 45,689.60 50,258.56 55,284.42 60,812.86
 75,520.00 83,072.00 91,379.20 100,517.12 110,568.83
75,520.00 83,072.00 91,379.20 100,517.12
4,680.00 5,148.00 5,662.80 6,229.08 6,851.99 7,537.19

15,940.80
42,440.00 122,204.00 209,944.40 230,938.84 269,973.52 279,436.00

16,520.00 18,172.00 19,989.20 21,988.12 24,186.93 26,605.63

14,160.00 15,576.00 17,133.60 18,846.96 20,731.66 22,804.82
7,080.00 7,788.00 8,566.80 9,423.48 10,365.83 11,402.41
5,760.00 17,856.00 31,161.60 34,277.76 37,705.54 41,476.09
7,840.00 20,104.00 29,002.40 36,035.44 42,118.66 49,603.71
51,360.00 79,496.00 105,853.60 120,571.76 135,108.62 151,892.66
-8,920.00 42,708.00 104,090.80 110,367.08 134,864.91 127,543.34

20,674.19 20,674.19 20,674.19 20,674.19 20,674.19 20,674.19

4,200.00 4,200.00 4,200.00 4,200.00 4,200.00 4,200.00

70,000.00
4,032.00 3,680.07 3,285.90 2,844.44 2,350.00 1,796.23
-21,362.19 29,913.88 90,902.52 96,737.33 120,740.72 182,865.38

ANALISIS DEL VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA)

28,000.00 71,800.00 103,580.00 128,698.00 150,423.80 177,156.10
9,792.00 42,232.97 66,128.14 85,348.29 102,262.28 122,933.53
250,000 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000
95,000 95,000 95,000 95,000 95,000 95,000
20.00% 20.00% 20.00% 20.00% 20.00% 20.00%
11.20% 28.72% 41.43% 51.48% 60.17% 70.86%
24.07% 24.07% 24.07% 24.07% 24.07% 24.07%
10.31% 44.46% 69.61% 89.84% 107.64% 129.40%
-32,171.72 11,628.28 43,408.28 68,526.28 90,252.08 116,984.38

R C/D
RESUMEN
PERIODO EVA
ENERO 0.00
FEBRERO -32,171.72
 MARZO 11,628.28
ABRIL 43,408.28
MAYO 68,526.28
JUNIO 90,252.08
JULIO 116,984.38

Y FINANCIERA

BRIL MAYO JUNIO JULIO

ESES

REGADO
 CALCULO DEL CREDITO FISCAL
RUBRO FEB MAR ABR MAY JUN
IGV materiales y suministros 2,520.00 2,772.00 3,049.20 3,354.12 3,689.53
IGV gastos de Adm 2,160.00 2,376.00 2,613.60 2,874.96 3,162.46
CREDITO FISCAL 4,680.00 5,148.00 5,662.80 6,229.08 6,851.99

CALCULO DEL ESCUDO FISCAL

RUBRO FEB MAR ABR MAY JUN
Imp. Renta S/D (ebit *tasa fisc) $7,840.00 $20,104.00 $29,002.40 $36,035.44 $42,118.66
Imp. Renta C/D $3,808.00 $16,423.93 $25,716.50 $33,191.00 $39,768.67
ESCUDO FISCAL $4,032.00 $3,680.07 $3,285.90 $2,844.44 $2,350.00
JUL
4,058.49
 3,478.70
7,537.19

JUL
$49,603.71
$47,807.48
$1,796.23