Evaluación De Proyectos De Inversión En La Empresa Nassir Sapag Chain

5.29 Con los antecedentes de los ejercicios 5.27 y 5.28, determine el valor esperado de la vida de
cada componente y el costo esperado promedio por
kilómetro, si la empresa siguiera una política de mantenimiento correctivo basado sólo en la
consecuencia de una falla.
5.30 Con los resultados de las tres preguntas anteriores, determine con qué cantidad de
kilómetros la política de sustitución en grupo es mejor que una política de mantenimiento
correctivo.
5.31 Suponga que una empresa posee 300 componentes idénticos para los cuales se ha
determinado una tasa de falla por días de uso correspondiente a 20 + 30 t, donde t son los días de
uso. Si el costo unitario de sustitución del grupo es de $130 mientras que el unitario de sustitución
con posterioridad a la falla sube a $320. ¿Cuál es el intervalo de sustitución más económico?
5.32 ¿Cuál es la política de sustitución que minimiza los costos totales esperados si la
probabilidad de que el componente de una máquina dure 100, 200, 300 y 400 días es del 80%,
60%, 40% y 15%, respectivamente? Si la máquina falla, los costos de reparación y de oportunidad
por menores ventas es de $4.000, mientras que la sustitución preventiva del grupo de
componentes es de $520.

Bibliografía
BREALEY, R. y S. MYERS. Fundamentos de financiación empresarial. McGraw-Hill, Madrid, 1993.
CANADÁ, J. y otros. Análisis de la inversión de capital para ingeniería y administración. Prentice
Hall Hispanoamericana, S.A., México, 1997.
CONTRERAS, M. E. Formulación y evaluación de proyectos. UNAD, Santafé de Bogotá, 1997.
CROSS, R. Análisis y evaluación de proyectos de inversión. Limusa, México, 1984.
CHASE, R. y N. AQUILANO. Dirección y administración de la producción y de las operaciones.
Reading, Ma., Addison-Wesley. 1994.
EROSSA, V. Proyectos de inversión en ingeniería. Limusa, México, 1987.
FUENTES, F. Análisis técnico para proyectos de inversión. ICAP, San José, 1988.
GALLARDO, J. Formulación y evaluación de proyectos de inversión. McGraw-Hill, México, 1998.
GRUPO MANTECNOLOGÍA. Mantecnología. http://mantecnologia.com. 2000.
HORNGREEN, C. y G. FoSTER. Contabilidad de costos; un enfoque gerencia/. Prentice-Hall
Hispanoamericana, México, 1990.

KELETY, A. Análisis y evaluación de inversiones. EADA Gestión, Barcelona, 1992.

KNEZEVIC, J. Mantenimiento. ISDEFE, Madrid, 1996.
LANGE, O. Teoría general de la programación. Ariel, Barcelona, 1968.
POLIMENI, R. y otros. Contabilidad de costos. Conceptos y aplicaciones para la toma de
decisiones gerenciales. McGraw-Hill, Bogotá, 1989.
ROSS, S., R. WESTERFIELD Y J. BRADFORD. Fundamentos de finanzas corporativas. Irwin,
Madrid, 1993.
SALVATORE, D. Economía y empresa. McGraw-Hill, México, 1993.
SAPAG, N. y R. SAPAG. Preparación y evaluación de proyectos. McGraw-Hill, Santafé de Bogotá,
2000.
SUMANTH, D. Ingeniería y administración de la productividad. McGraw-Hill, México, 1990.
TlSSOT, M. Evaluación de proyectos, http://members.tripod.com. Universidad Santiago de Cali,
1999.
VARELA, R. Evaluación económica de inversiones. Norma, Bogotá, 1989.
VELEZ, I. Decisiones de inversión: una aproximación al análisis de alternativas. Centro Editorial
Javeriano, Santafé de Bogotá, 1998.
VILLEGAS, E. y R. ORTEGA. Administración de inversiones. McGraw-Hill, México, 1997.
WESTON, J. F. y T. E. COPELAND. Finanzas en administración. McGraw-Hill, México, 1995.

Página 109 de 302

 Evaluación De Proyectos De Inversión En La Empresa Nassir Sapag Chain

Capitulo 6

CALCULO DE BENEFICIOS
DEL PROYECTO

La rentabilidad que se estime para cualquier proyecto dependerá de la magnitud de los beneficios
netos que la empresa obtenga a cambio de la inversión realizada en su implementación, sean
éstos obtenidos tanto mediante la agregación de ingresos o la creación de valor a los activos de la
empresa como mediante la reducción de costos.

Como se mencionó en los capítulos anteriores, hay dos tipos de beneficios que, por la información
que proveen para la toma de decisiones, deben ser considerados en la evaluación de una
inversión y deben ser incorporados en la construcción de los flujos de caja de los proyectos:
aquellos que constituyen ingresos y aquellos que no son movimientos de caja.

Aunque el concepto de "flujo de caja" se asocia con cuentas que constituirían movimientos de
fondos, en la evaluación de proyectos se incluyen variables que no lo son pero que forman parte
de la riqueza o valor agregado por el proyecto a la empresa como, por ejemplo, el valor remanente
de la inversión realizada.

El objetivo de este capítulo es exponer los principales componentes que se deben considerar
como beneficios atribuibles al proyecto que se evalúa, su forma de estimación o cálculo y los
mecanismos para su correcta aplicación.

6.1 Ingresos, ahorro de costos y beneficios

En términos generales, se consideran variables que impactan positivamente el resultado de una
inversión a los ingresos, las reducciones de costos y el aumento de eficiencia y a los beneficios
que no

son ingresos pero que incrementan en la riqueza del inversionista o la empresa.

En el primer caso se encuentran los ingresos por la venta del producto o servicio que generará
adicionalmente el proyecto como resultado de una mejora o ampliación; los ingresos por la venta
de activos, particularmente cuando el proyecto involucra el reemplazo de alguno de ellos o su
liberación por efecto de algún outsourcing; los ingresos por la venta de material de desecho
reutilizable o subproductos, y los ahorros de costo que se asocian a la realización del proyecto que
se evalúa. Todos ellos constituyen beneficios que aumentan la liquidez de la empresa y, por lo
tanto, se incluyen dentro del concepto de ingreso.

En el segundo caso se consideran los beneficios que no constituyen ingresos de caja como, por
ejemplo, el valor de desecho del proyecto al final del período de evaluación y la recuperación de la
inversión en capital de trabajo. La empresa, cuando hace una inversión, además de recibir el
beneficio generado por la utilización de los activos comprados, tiene el beneficio de la propiedad
de esos activos, cualquiera sea el momento en que se considere valorarlos.

Página 110 de 302

 Evaluación De Proyectos De Inversión En La Empresa Nassir Sapag Chain

El valor de desecho del proyecto representa el valor que se le asigna, al final del período de
evaluación, a los saldos de la inversión realizada. Si el proyecto se evalúa, por ejemplo, en un
horizonte de 10 años, el inversionista debe visualizar que, además de recibir el flujo neto de caja
anual, será también dueño del remanente de lo invertido en el negocio. Por esta razón, para
determinar la conveniencia de emprender el proyecto, se deberá valorar el residuo de su inversión,
ya sea cuantificando el valor de sus activos (contable o comercialmente) o calculando el valor
equivalente esperado de su propia capacidad de seguir generando flujos de caja a futuro. La figura
6.1 muestra una tipología general de los beneficios asociados con los proyectos de inversión.
Figura 6.1 Beneficios del proyecto
Beneficios del
proyecto

Constituyen No constituyen
movimiento de movimiento de
caja caja

- Venta productos - Valor de desecho

- Venta de activos del proyecto
- Venta de residuos - Recuperación de la
- Venta subproductos inversión en capital
- Ahorro de costos de trabajo

6.1.1 Ingresos por venta de productos o servicios

La mayoría de las inversiones que realiza la empresa se justifican en el incremento futuro de los
beneficios monetarios. Si bien la teoría de la oferta y la demanda ha sido considerada como una
de las más influyentes de la ciencia económica, desde el punto de vista de la administración la
maximización de los beneficios de la empresa busca quebrantar esa ley tan seguido como sea
posible. Para escapar de la ley de oferta y demanda, las empresas intentan, mediante distintos
proyectos, ganar las preferencias del consumidor por medio de una estrategia basada en la
diferenciación del producto ofertado, para que sea percibido como deseable y, por lo tanto, se esté
dispuesto a pagar por ello. Esto se logra, según Martín de Holán, mediante tres vías:
1

a. ofertar un producto que le parezca al consumidor tan distinto de las otras opciones que no sea
posible comparación alguna;

b. ofertar un producto que, aunque sea percibido como similar haga al consumidor estimar que
posee características adicionales a las de la mejor opción, y

c. ofertar un producto percibido como similar, pero a un precio inferior.

En todos estos casos los clientes podrían pagar por una diferencia que valorizan. Para alcanzar
una ventaja competitiva la empresa debe obtener primero -y mantener después- las preferencias
del cliente, lo que logra mediante el aumento de la apreciación del valor del producto (o la
disminución de la apreciación de costo) respecto del precio por parte del consumidor.

Lo anterior se puede obtener tanto con la implementación de nuevos proyectos que permitan el
aumento de productividad como con la diferenciación de productos que los consumidores están
dispuestos a pagar. Lograr esto es uno de los objetivos que los nuevos proyectos buscan para
proporcionar a una empresa la ventaja competitiva sustentable que debe perseguir como objetivo
comercial, basada en la interpretación adecuada de las diferencias apreciadas por los
consumidores.

Los ingresos del proyecto hacen aumentar las utilidades contables de la empresa y, en
consecuencia, deben ir antes de impuesto en el flujo de caja. De igual forma, un proyecto de
mejora que reduzca costos deberá considerar el aumento de las utilidades como una cantidad

1. DE HOLAN, M. "Los encantadores del mercado", en: Percepción Gerencial. INCAE, vol. 2 num. 4, 1999.

Página 111 de 302