VIII Área Empresarial
La fusión de sociedades
Ficha Técnica
Autor : Dr. Cristhian Northcote Sandoval
Título : La fusión de sociedades
Fuente : Actualidad Empresarial, Nº 226 - Primera
Quincena de Marzo 2011
1. Introducción
Cuando las sociedades buscan fortalecer
su posición en el mercado, mejorar su
situación financiera, reorganizarse para
tener un mejor desempeño, o cuando su
actividad requiere de la participación de
otras sociedades, existen diversos proce-
dimientos que pueden coadyuvar a que
se logren dichos objetivos.
Así por ejemplo, es posible que se cele-
bren contratos de colaboración empresa-
rial, como la asociación en participación
o el consorcio; la transferencia de activos
entre sociedades, las operaciones de
financiamiento, entres otros.
Pero, también es posible que estos ob-
jetivos pueden alcanzarse a través de
un procedimiento de fusión. La fusión,
como su nombre permite inferir, implica
la unión o conjunción de dos o más so-
ciedades, para dar lugar a una nueva o,
como veremos más adelante, a una ya
existente, pero que se verá fortalecida,
transmitiendo en un solo acto y de forma
universal, el patrimonio de las socieda-
des fusionadas.
Sin embargo, aunque es muy común
haber escuchado cómo funciona un
procedimiento de fusión o cuáles son sus
efectos, no se suele tener un conocimiento
pleno sobre los requisitos y pasos que in-
volucra llevar a cabo este procedimiento,
así como de sus consecuencias.
Por tal motivo, en el presente informe se
desarrollará el procedimiento de fusión
previsto por la Ley N° 26887 – Ley Ge-
neral de Sociedades.
2. Marco Legal
Como hemos mencionado, la fusión es
un mecanismo que se encuentra regulado
por la Ley General de Sociedades en sus
artículos 344º al 366º.
3. Definición y clases de fusión
Al inicio del presente informe hemos
señalado que por la fusión dos a más
sociedades se unen para dar lugar a una
sola, constituida o por constituir. El obje-
tivo de esta unión suele estar vinculado
a la necesidad de mejorar la situación
patrimonial de las sociedades fusiona-
das, fortalecer su posición frente a los
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competidores, simplificar procedimientos
de producción o comercialización, entre
otros objetivos.
De acuerdo al artículo 344º de la Ley
General de Sociedades, la fusión puede
realizarse de dos formas:
3.1. La fusión por incorporación
La fusión por incorporación implica
la unión de dos o más sociedades
para constituir una nueva sociedad
incorporante, originando la extinción
de las sociedades incorporadas y la
transmisión en bloque, y a título uni-
versal de sus patrimonios a la nueva
sociedad.
3.2. La fusión por absorción
Esta forma de fusión implica la ab-
sorción de una o más sociedades por
otra sociedad existente, originando la
extinción de la sociedad o sociedades
absorbidas. La sociedad absorbente
asume, a título universal, y en bloque,
los patrimonios de las absorbidas.
4. Efectos de la fusión
Ya sea que se realice mediante la incor-
poración o por absorción, la fusión tiene
los mismos efectos, según señalamos a
continuación:
• Las sociedades incorporadas o ab-
sorbidas se extinguen, sin necesidad
de llevar a cabo el procedimiento de
disolución.
• La sociedad incorporante o absor-
bente, según sea el caso, adquiere
a título universal el patrimonio
de las sociedades incorporadas o
absorbidas, tanto el pasivo como
el activo.
• Los socios o accionistas de las socie-
dades que se extinguen por la fusión
reciben acciones o participaciones
como accionistas o socios de la nueva
sociedad o de la sociedad absorbente,
en su caso.
5. Procedimiento
La fusión se lleva a cabo en virtud del
acuerdo que deben adoptar las juntas
de socios de cada una de las sociedades
participantes.
Este acuerdo deberá contar con los
requisitos establecidos por la ley y el
estatuto de las sociedades participantes
para la modificación de su pacto social
y estatuto.
5.1. Proyecto de fusión
Antes de la toma del acuerdo, se
deberá aprobar el proyecto de la
fusión. Esta aprobación deberá rea-
lizarla el directorio de cada una de
las sociedades que participan en la
fusión, con el voto favorable de la
mayoría absoluta de sus miembros.
Cuando participen sociedades que
no tengan directorio, el proyecto
de fusión deberá ser aprobado por
la mayoría absoluta de las personas
encargadas de la administración de la
sociedad, como los gerentes.
El proyecto de fusión deberá contener:
a) La denominación, domicilio,
capital y los datos de inscripción
en los Registros Públicos de las
sociedades participantes.
b) La forma de la fusión.
c) La explicación del proyecto de
fusión, sus principales aspectos
jurídicos y económicos y los cri-
terios de valorización empleados
para la determinación de la rela-
ción de canje entre las respectivas
acciones o participaciones de las
sociedades participantes en la
fusión.
d) El número y clase de las acciones
o participaciones que la socie-
dad incorporante o absorbente
debe emitir o entregar y, en su
caso, la variación del monto del
capital de esta última.
e) Las compensaciones complemen-
tarias, si fuera necesario.
f) El procedimiento para el canje de
títulos, si fuera el caso.
g) La fecha prevista para su entrada
en vigencia.
h) Los derechos de los títulos emi-
tidos por las sociedades partici-
pantes que no sean acciones o
participaciones.
i) Los informes legales, económicos
o contables contratados por las
sociedades participantes, si los
hubiere.
j) Las modalidades a las que la fu-
sión queda sujeta, si fuera el caso.
k) Cualquier otra información o
referencia que los directores
o administradores consideren
pertinente consignar.
Una vez aprobado el proyecto de
fusión por los directorios o los
administradores de las sociedades
participantes, éstas se deberán
abstener de realizar cualquier acto
o contrato que pueda comprometer
la aprobación del proyecto o alterar
significativamente la relación de
canje de las acciones o participa-
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 VIII Informes Especiales
ciones, hasta la fecha de las juntas
generales o asambleas de las socie-
dades participantes.
5.2. Aprobación del proyecto por la
Junta de Socios
Posteriormente a la aprobación de los
directorios o los administradores, el
proyecto de fusión debe ser aprobado
por las juntas generales o asambleas
de las sociedades participantes.
Para tal fin, se deberá realizar la con-
vocatoria mediante aviso publicado
por cada sociedad participante con no
menos de diez días de anticipación a
la fecha de la celebración de la Junta
o Asamblea.
A efectos de la aprobación del proyecto
de fusión, desde la publicación del
aviso de convocatoria, cada una de las
sociedades participantes debe poner a
disposición de sus socios, obligacionistas
y demás titulares de derechos de crédi-
to o títulos especiales, en su domicilio
social los siguientes documentos:
a) El proyecto de fusión.
b) Estados financieros auditados del
último ejercicio de las sociedades
participantes. Aquellas que se
hubiesen constituido en el mis-
mo ejercicio en que se acuerda
la fusión presentan un balance
auditado cerrado al último día del
mes previo al de la aprobación del
proyecto de fusión.
c) El proyecto del pacto social y es-
tatuto de la sociedad incorporante
o de las modificaciones a los de la
sociedad absorbente; y,
d) La relación de los principales
accionistas, directores y admi-
nistradores de las sociedades
participantes.
La Junta General o Asamblea de cada
una de las sociedades participantes
debe aprobar el proyecto de fusión con
las modificaciones que expresamente
se acuerden y fijar una fecha común
de entrada en vigencia de la fusión.
Previamente a la aprobación por las
juntas o asambleas, los directores o
administradores deberán informar
sobre cualquier variación significativa
experimentada por el patrimonio de
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las sociedades participantes desde la
fecha en que se estableció la relación
de canje de acciones o participaciones.
El proceso de fusión se extingue si no
es aprobado por las juntas generales
o asambleas de las sociedades partici-
pantes dentro de los plazos previstos
en el proyecto de fusión y en todo
caso a los tres meses de la fecha del
proyecto.
5.3. Fecha de entrada en vigencia de
la fusión
Como se ha mencionado, las juntas o
asambleas deben fijar en los acuerdos
de aprobación del proyecto de fusión,
una fecha común de entrada en vigen-
cia. De esta manera, la fusión entrará
en vigencia en la fecha fijada en los
acuerdos de fusión.
A partir de dicho momento, cesan las
operaciones y los derechos y obliga-
ciones de las sociedades que se extin-
guen, los que son asumidos por la
sociedad absorbente o incorporante.
Sin perjuicio de su inmediata entrada
en vigencia, la fusión está supedi-
tada a la inscripción de la escritura
pública en el Registro, en la partida
correspondiente a las sociedades
participantes.
Con la inscripción de la fusión se
produce la extinción de las sociedades
absorbidas o incorporadas, según sea
el caso. Por su solo mérito se inscriben
también en los respectivos registros,
cuando corresponda, la transferencia
de los bienes, derechos y obligaciones
individuales que integran los patrimo-
nios transferidos.
5.4. Balances
Cada una de las sociedades que se
extinguen por la fusión debe formular
un balance al día anterior de la fecha
de entrada en vigencia de la fusión. La
sociedad absorbente o incorporante,
en su caso, deberá formular un ba-
lance de apertura al día de entrada
en vigencia de la fusión.
No es necesario insertar estos balances
en la escritura pública de fusión, pero
deben ser aprobados por el directorio
de la sociedad respectiva o, cuando
éste no exista, por el gerente.
5.5. Publicación de los acuerdos
Cada uno de los acuerdos de fusión se
publica por tres veces, con cinco días
de intervalo entre cada aviso. Los
avisos podrán publicarse en forma
independiente o conjunta por las
sociedades participantes.
El plazo para el ejercicio del derecho
de separación empieza a contarse a
partir del último aviso de la corres-
pondiente sociedad.
5.6. Derecho de separación
El acuerdo de fusión da a los socios
y accionistas de las sociedades que
se fusionan el derecho de separación
regulado por el artículo 200º de la
Ley General de Sociedades.
5.7. Escritura pública de fusión
La escritura pública de fusión se otor-
ga una vez vencido el plazo de treinta
días, contado a partir de la fecha de la
publicación del último aviso referido
en el punto anterior, si no hubiera
oposición.
Si la oposición hubiese sido notificada
dentro del citado plazo, la escritura
pública se otorga una vez levantada
la suspensión o concluido el proceso
que declara infundada la oposición.
En dicha escritura pública se deberá
señalar lo siguiente:
a) Los acuerdos de las juntas genera-
les o asambleas de las sociedades
participantes.
b) El pacto social y estatuto de la
nueva sociedad o las modificacio-
nes del pacto social y del estatuto
de la sociedad absorbente.
c) La fecha de entrada en vigencia
de la fusión
d) La constancia de la publicación de
los avisos prescritos en el artículo
355º.
e) Los demás pactos que las so-
ciedades participantes estimen
pertinente.
5.8. Inscripción
Una vez otorgada la escritura pública
de la fusión, se deberá presentar a
los Registros Públicos para su ins-
cripción.
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