UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS

CAMPUS:
El Progreso Yoro

CARRERA:
Relaciones Industriales

ASIGNATURA:
Administración Financiera 1

CATEDRATICO (A):
Master Osman Antonio Duron Santos

TAREA:
Ejercicios Modulo 4 y 5

ALUMNO:

Ingrid Zulema Morales Menjivar. Cta. # 201520040123

Clase Online. El Progreso Yoro, 03-03-19

 MODULO 4

DESARROLLO:

1. Determine el flujo de efectivo operativo (FEO) de Kleczka, Inc., con base en

los datos siguientes (todos los valores están en miles de dólares). Durante el
año, la empresa tuvo ventas de 2,500 dólares, el costo de los bienes vendidos
sumó un total de 1,800 dólares, los gastos operativos sumaron 300 dólares y
los gastos por depreciación fueron de 200 dólares. La empresa está en el nivel
fiscal del 35 por ciento.

Ventas 2,500.00
(-)Costo de lo vendido 1,800.00
=Utilidad Bruta 700.00
(-)Gastos Operativos 300.00
(-)Gastos Depreciacion 200.00
=Total Gastos 500.00
Utilidad Neta 200.00

2. Durante el año, Xero, Inc., experimentó un aumento de sus activos fijos

netos de 300,000 dólares y tuvo una depreciación de 200,000 dólares. También
experimentó un aumento de sus activos corrientes de 150,000 dólares y un
incremento de sus cuentas por pagar de 75,000 dólares. Si su flujo de efectivo
operativo (FEO) de ese año fue de 700,000 dólares, calcule el flujo de efectivo
libre (FEL) de la empresa para ese año.

Flujo de efectivo libre = 700,000 – 300,000 – 150,000 = 250,000La empresa Xero,

Inc. Tiene un flujo de efectivo libre de $250,000.
3. Cálculo de los flujos de efectivo operativo y libre Considere los balances
generales y los datos seleccionados del estado de resultados de Keith
Corporation que se presentan en la parte superior de la página siguiente.

a. Calcule el flujo de efectivo contable de las operaciones de la empresa del año

2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.1.
b. Calcule la utilidad operativa neta después de impuestos (NOPAT) de la empresa
del año 2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.2.
c. Calcule el flujo de efectivo operativo (FEO) de la empresa del año 2006 que
finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.3.
d. Calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa del año 2006 que finaliza el
31 de diciembre, usando la ecuación 3.5.
e. Interprete y compare los cálculos de los flujos de efectivo que realizó en los
incisos a, c y d.
Keith Co.
Balance General
31 de diciembre

Activos 2006 2005

Efectivo 1,500.00 1,000.00
Valores negociables 1,800.00 1,200.00
Cuentas por cobrar 2,000.00 1,800.00
Inventarios 2,900.00 2,800.00
Total de Activos Circulante 8,200.00 6,800.00
Activos fijos brutos 29,500.00 28,100.00
( - ) Depreciación acum. 14,700.00 13,100.00
Activos Fijos Netos 14,800.00 15,000.00
Total Activos 23,000.00 21,800.00

Pasivos y Capital
Cuentas por pagar 1,600.00 1,500.00
Documentos por pagar 2,800.00 2,200.00
Deudas acumuladas 200.00 300.00
Total pasivos corrientes 4,600.00 4,000.00
Deudas a Largo Plazo 5,000.00 5,000.00

Patrimonio de accionistas
Acciones Comunes 10,000.00 10,000.00
Ganancias Retenidas 3,400.00 2,800.00
Total patrimonio 13,400.00 12,800.00
Total Activos mas Capital 23,000.00 21,800.00

Estado de Resultados
Gastos por depreciación 1,600.00
Utilidad Operativa 2,700.00
Gastos por intereses 367.00
Utilidad después de imtpo 1,400.00
Tasa fiscal 40%

Flujo de efectivo contable 3,000.00

Utilidad Operativa Neta Despues de Impuesto 1,620.00

Flujo de Efectivo Operativo 3,220.00

Flujo de Efectivo Libre 4,420.00

4. Valores presentes de montos únicos e ingresos Usted tiene la opción de
aceptar una de dos ingresos de flujos de efectivo durante cinco años o uno
de dos montos únicos.
Un ingreso de flujos de efectivo es una anualidad ordinaria y la otra es un
ingreso mixto. Usted puede aceptar la alternativa A o B, ya sea como un
ingreso de flujos de efectivo o como un monto único. Dado el ingreso de flujos
de efectivo y los montos únicos relacionados con cada una (vea la tabla
siguiente) y asumiendo un costo de oportunidad del 9 por ciento, ¿qué
alternativa preferiría (A o B) y en qué forma (ingreso de flujos de efectivo o
monto único.

Alternativa A:

= 700 [1,09^5 - 1] / [0.09 (1.09) ^5]

= 700 x 0,5386239 / 0,1384761 = 700 x 3.89

= 2,722.76.

Alternativa B:

= 1,100 x 1.09^-1 + 900 x 1.09^-2 + 700 x 1.09^-3 + 500 x 1.09^-4 + 300 x 1.09^-5

= 2,856.41

R: Se debe elegir la opción B debido a que en esta se representa un mayor valor

actual.
5. Su empresa tiene la opción de realizar una inversión en un nuevo software
que cuesta 130,000 dólares actualmente y que se calcula proporcionará los
ahorros de fin de año, presentados en la tabla siguiente, durante su vida de 5
años

¿Debe la empresa realizar esta inversión si requiere un rendimiento anual mínimo

del 9 por ciento sobre todas sus inversiones?

VP = 35,000/(1.09) + 50,000/(1.09) ^2 + 45,000/(1.09) ^3 + 25,000/(1.09) ^4 +

15,000/(1.09) ^5

VP = 32,110.1 + 4,2084 + 34,748.3 + 17,710.6 + 9,749.0

VP = 136,402

R: La empresa si debería realizar dicha inversión, esto debido a que su flujo de

efectivo presente es mayor a lo que tiene que invertir.
 MODULO 5

DESARROLLO:

1. Una empresa recauda capital por medio de la venta de 20,000 dólares de

deuda con costos flotantes iguales al 2 por ciento de su valor a la par. Si la
deuda vence en 10 años y tiene una tasa de interés del cupón del 8 por ciento
¿Cuál es la TIR del bono?

1600+20000-19601019600+2000010
16403960
0.414141414x100 = 41.41 %

La tasa interna de retorno del bono es de 41.41 %

2. A su empresa, People’s Consulting Group, se le pidió asesoría sobre una

oferta de acciones preferentes de Brave New World. Esta emisión de acciones
preferentes con un dividendo anual del 15 por ciento se vendería a su valor a
la par de 35 dólares por acción. Los costos flotantes alcanzarían la cifra de 3
dólares por acción. Calcule el costo de las acciones preferentes de Brave New
World

35 -3 = 32
15/32 = 0.157894736 x 100 = 15.79 %

3. Duke Energy ha pagado dividendos en forma constante durante 20 años. En

ese tiempo, los dividendos han crecido a una tasa anual compuesta del 7 por
ciento. Si el precio actual de las acciones de Duke Energy es de 78 dólares y la
empresa planea pagar un dividendo de 6.50 dólares el próximo año, ¿cuál es
el costo de capital en acciones comunes de Duke

6.50x (1+0.07)+0.07
78

=6.50 (1.07)+0.07
78

=6.955+0.07
78

=0.0891+0.07
=0.15916x100
=15.92%
4. Costo de la deuda usando ambos métodos Actualmente, Warren Industries
puede vender bonos a 15 años, con un valor a la par de 1,000 dólares y que
pagan un interés anual a una tasa cupón del 12 por ciento. Debido a las tasas
de interés actuales, los bonos se pueden vender a 1,010 dólares cada uno; en
este proceso, la empresa incurrirá en costos flotantes de 30 dólares por bono.
La empresa se encuentra en el nivel fiscal del 40 por ciento.
a. Calcule los beneficios netos obtenidos de la venta del bono, Nd.
b. Muestre los flujos de efectivo desde el punto de vista de la empresa durante el
plazo del bono.
c. Use el método de la TIR para calcular los costos de la deuda antes y después de
impuestos.
d. Utilice la fórmula de aproximación para calcular los costos de la deuda antes y
después de impuestos.
e. Compare los costos de la deuda calculados en los incisos c y d. ¿Qué método
prefiere? ¿Por qué

1+ 1,000-Nd
n
Rd ______________
Nd +1,000
_______________
2
I= 0.10 x 1,000 = 100
Nd = $ 1,000-30 dólares de descuento – 20 dólares de costo flotante = $ 950
n = 10 años

$ 100 + $ 1,000 - $ 950

10
Rd ___________________________ = $ 100 + $ 5 = 10.8%
$950- $ 1,000 $ 975
2
T= 0.40
Rd = 10.8 % x (1- 0.4) = 6.5 %

5. Costos de las acciones preferentes Taylor Systems acaba de emitir

acciones preferentes. Las acciones, que tienen un dividendo anual del 12 por
ciento y un valor a la par de 100 dólares, se vendieron en 97.50 dólares por
acción. Además, deben pagarse costos flotantes de 2.50 dólares por acción.

a. Calcule el costo de las acciones preferentes.

b. Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del 10 por
ciento y gana 90.00 dólares después de costos flotantes, ¿cuál es el costo de las
acciones?
Costo de las acciones = (0.12 X 100 dólares) = 12

Venta de la acción = 97.50

Costo de la emisión = 2.50

a. = 97.50 – 2.50 = 95

b. 12/95 = 0.1263315789 x 100 = 12.63 %

6. Sharam Industries tiene un ciclo operativo de 120 días. Si su edad promedio

de inventario es de 50 días, ¿Cuánto dura su periodo promedio de cobro? Si
su periodo promedio de pago es de 30 días, ¿Cuánto durará su ciclo de
conversión en efectivo?

Tiempo = 0120 días

Ciclo Operativo (CO) Venta a cuenta de bienes terminados

Edad Promedio de Inventario (EPI) Periodo Promedio de Cobro (PPC) 50 Días 70

Días

Periodo pago de entrada de Promedio cuentas efectivo de Pago por pagar (PPP)
Ciclo de conversión del efectivo (CCE) 30 días 90 días Salida de efectivo Tiempo

7. Icy Treats, Inc., es un negocio de temporada que vende postres congelados.

En el punto más alto de su temporada de ventas de verano, la empresa tiene
35,000 dólares de efectivo, 125,000 dólares de inventario, 70,000 dólares de
cuentas por cobrar y 60,000 dólares de cuentas por pagar. Durante la
temporada baja de invierno, la empresa mantiene 10,000 dólares de efectivo,
55,000 dólares de inventario, 40,000 dólares de cuentas por cobrar y 35,000
dólares de cuentas por pagar. Calcular las necesidades de financiamiento
mínimas y máximas de Icy Treats.

Temporada |Invierno |Verano |Baja |Alta

|Efectivo |10,000 dlls. |35,000 dlls. |

|Inventario |55,000 dlls. |125,000 dlls. |

|Cuentas por cobrar |40,000 dlls. |70,000 dlls. |

|Cuentas por pagar |35, 000 dlls. |60,000 dlls. |

Mínimo = efectivo + Inv. + c.xc.- c.x.p.

Mínimo = 10,000+55,000+40,000-35,000

Mínimo = 105,000 – 35,000

Financiamiento mínimo = $70,000 dlls. Invierno

Máximo = efectivo + Inventario + Cuentas por cobrar – Cuentas por pagar –

Financiamiento mínimo.

Máximo = 35,000+125,000+70,000-60,000-70,000

Máximo = 230,000 – 130,000

Financiamiento Máximo = $165,000 dlls. Verano

8. American Products desea administrar su efectivo en forma eficiente. En

promedio, sus inventarios tienen una antigüedad de 90 días y sus cuentas por
cobrar en 60 días. Las cuentas por pagar se pagan aproximadamente en 30
días después de que se originaron. La empresa tiene ventas anuales
aproximadas de 30 millones de dólares. Suponga que no existe ninguna
diferencia en la inversión por dólar de las ventas en inventario, las cuentas por
cobrar y las cuentas por pagar, y que el año tiene 365 días.

a) calcule el ciclo operativo de la empresa. (CO)

|DATOS: |OPERACIONES: |

|EPI = 90 días |CO= EPI + PPC |

|PPC= 60 días |CO= 90 + 60 |

|PPP= 30 días |CO= 150 días |

b) determine el ciclo de conversión de efectivo de la empresa. (CCE)

|DATOS: |OPERACIONES: |

|EPI = 90 días |CCE = CO – PPP |

|PPC= 60 días |CCE = 150 – 30 |

|PPP= 30 días |CCE= 120 días |

c) calcule el monto de los recursos necesarios para apoyar el ciclo de

conversión del efectivo de la empresa.

Ventas anuales = $30’000,000 dlls.

|Inventario = | ($30’000,000) (90/365)= |$ 7’397,260.274 |

|Cuentas por cobrar = | ($30’000, 000) (60/ 365)= |+4’931,506.849 |

|Cuentas por pagar = |($30’000, 000) (30/ 365)= |-2’465,753.425 |

| |Recursos= |$ 9’863,260.698 |

d) Analice cómo la administración podría reducir el ciclo de conversión del

efectivo.

R: Como no indica el número de días para calcular el ahorro el dato a considerar es

supuesto, por ejemplo. Si suponemos una reducción de 10 días, la reducción del
monto de los recursos invertidos en las operaciones de la empresa será de
$821,917, si consideramos la reducción de 5 días (tal como muestra el autor) el
monto de los recursos invertidos será de $41,958.

La reducción del número de días se debe aplicar en las cuentas por cobrar,
acortando así la línea de tiempo del ciclo de efectivo y por lo tanto reduciendo los
recursos invertidos.