ACTIVIDAD # 3

Análisis de la toma de decisiones de la venta de ISAGEN

GRUPO: 4

Presentado por:

Paula Viviana Alfonso Hernández ID: 381746

Xiomara Andrea Mosquera Morad ID: 630223

Heider Navarro León ID: 456130

Jenny Vélez Rojas ID: 176720

Edgar Eulises Sánchez Suarez ID: 562898

Asignatura:

Toma De Decisiones

NRC: 4505

Tutor:

Felipe Alexander Gonzales Castillo

Corporación Universitaria Minuto De Dios - Uniminuto Uvd

Bogotá D.C.
2019
 Resumen.

Este ensayo recopila información de la tercera generadora y comercializadora de electricidad

en Colombia ISAGEN, su proyección de crecimiento en el exterior, en búsqueda de un socio
estratégico, con gran experiencia en el sector y un musculo financiero que le permita ser
competitiva y ágil en la toma de decisiones frente a los retos que traerá la creciente demanda
de fluido eléctrico en Colombia, con la expectativa de que a corto plazo no hay empresas con
esta características para la venta en Colombia o América Latina, el análisis se realizara desde
dos perspectivas una en lo correspondiente al punto de vista de ISAGEN, su historia y
desafíos y la otra corresponde al punto de vista de gobierno respecto a la iniciativa de venta
para así poder financiar otros activos, este es la infraestructura, que le hace falta a la Nación
para ser más competitiva frente a los TLC, se realizará un análisis de los pro y las contra de
la venta de ISAGEN, y si es conveniente cambiar una activo productivo por otros se será una
activo en proceso de producción, si está nueva inversión como es la tasa de retorno de la
inversión, para terminar presentare tres posible salidas para la no venta de ISAGEN, y como
en este trabajo no se discute la necesidad de fortalecer la infraestructura de la maya vial o
ayuda a financiar las inversiones descritas en el programa de concesiones viales de cuarta
generación.

Palabras claves: Infraestructura, Estatal, Energía, Isagén.

_________________________________________________________________________
1 contador Público, U. Autónoma de Colombia, Especialización Revisoría Fiscal, UMNG,
alexisalvarezescandon@gmail.com, fiduciaria Colombiana de Comercio Exterior
(Fiducoldex)
 Análisis de la venta de ISAGEN.

La venta de isagen fue una decisión del gobierno que tuvo gran importancia tanto en el sector
publico como en sector privado; por esta razón en el siguiente escrito se presentara un análisis
sobre las ventajas, desventajas y si para el país fue una decisión acertada y que argumentos
fueron presentados para dicha venta.

Algunos sectores económicos del país opinan que fue una buena decisión, pero también se
encuentran con los que opinan que lo que buscan el gobierno es privatizar las empresas y que
el rico siga siendo mas rico. Por esta razón la venta de esta generadora y comercializadora de
electricidad ha generado gran controversia en el país.

El análisis de esta decisión es presentar un argumento mediante el cual se estudia si realmente

la venta de isagen se realizó para fortalecer la infraestructura de la malla vial o para favorecer
a unos pocos, en este caso la corrupción del gobierno, con el objetivo de corroborar los
beneficios de la venta de isagen, como también analizar las causas por las cuales se realizará
la venta de isagen, deduciendo los puntos buenos y malos que implico la venta de isagen.

ISAGEN.

Isagen S.A E.S.P., es una empresa de servicio publico mixta, cuyo objeto principal es la
generación y comercialización de energía. Esta constituida en forma de sociedad anónima y
su mayor accionista es la Nación, con una participación de 57,6%, los demás accionistas eran
Empresas publicas de Medellín con 13,14%, fondo de pensiones con 12,32%, Accionistas
extranjeros con7,17% y los Minoritarios con 9,75%. Esta compañía es la tercera más grande
en generación energética y su capacidad instalada total es de 3032 MW entre las seis (6)
centrales hidroeléctricas.
En 2006 deja de ser empresa mixta para ser empresa privada, formando parte del fondo
canadiense BROOKFIELD Assent Management Inc., a través de su filial BRE Colombia
Investments L.P. La venta de Isagen fue un tema presente en los gobiernos de los últimos
años. En 1999, en el mandato de Andrés Pastrana, salió un decreto en el que se aprobaba la
venta del 79,2% de las acciones de la empresa de energía. El 14 de septiembre del 2000, la
corte constitucional suspendió la subasta. Para el 2007, el gobierno de Álvaro Uribe vendió
el 19,2 por ciento de la empresa. En el 2013, el mandato del presidente Juan Manuel Santos
empezó a hablar de la privatización de la compañía para invertir en proyectos de
infraestructura en el país. En ISAGEN crean valor empresarial desarrollado proyectos de
generación, produciendo y comercializando energía eléctrica para satisfacer las necesidades
energéticas de los clientes. Generar energía eficiente que contribuya a la mitigación del
cambio climático, manteniendo la competitividad de la empresa en la industria, utilizando
redes colaborativas y practicas coherentes con el desarrollo humano sostenible, y generando
valor compartiendo con los grupos de interés.
ISAGEN en toda su vida empresarial se ha caracterizado en todas las regiones que tiene
influencia con sus Centrales de generación, ha materializado un criterio de responsabilidad
social y ambiental y avanzando en el desarrollo de un portafolio de energías renovables que
aprovecha fuentes como el agua, el viento y la luz solar.

CAUSAS QUE LLEVARON A LA VENTA DE ISAGEN.

 Infraestructura: El gobierno colombiano quiere tener una infraestructura
modernizada como la de varios países de América latina. Fueron quizás muchos
intentos para mejorar las vías, pero no les dio buenos resultados, ya sea por la poca
gestión que se realizaron, por los diseños incompletos que no permitieron obtener los
permisos en las condiciones equitativas o como en muchos casos pasa la corrupción
de adjudicaciones.

 Comercio exterior y turismo: Debido a la construcción de estas nuevas y modernas

vías en Colombia generarían un incremento del transporte interregional, se generaría
mayor turismo, un mayor trafico de pasajeros y un comercio exterior, como también
habría un crecimiento en las exportaciones.

 Necesidades globales de financiación que tiene el país: En Colombia se tiene un

problema de tener los recursos limitados para dedicar a la infraestructura a la cual en
ese momento se necesita inyectar una gran cantidad de recursos o si se diera la
posibilidad de contar con una financiación como paso con España que la comunidad
europea les financio su infraestructura, esto seria diferente y no se tendría que vender
isagen.

 Crecimiento de la economía: Si se tiene en cuenta los beneficios en reducción del

costo de transporte, tiempo de viaje y competitividad que se derivan de ejecución del
4G. La infraestructura hará posible que industrias y exportaciones mineras o
agroindustriales que hoy no se llevan a cabo por los altos costos del transporte entren
a producir.
Interesado en la compra de Isagén. En relación a las empresas que se
encuentran interesadas en adquirir parcial o total del 57.66% de las acciones
de Isagén son las siguientes:

La compañía española Gas Natural Fenosa iniciará los trámites para poder pujar por
el control de Isagen, que se definirá el próximo 8 de mayo. Esta es la segunda empresa
que manifiesta su interés por la electrificadora colombiana tras el inicio de la segunda
ronda de la enajenación, pues EPM anunció la semana pasada que se asociará con la
Compañía Energética de Minas Gerais (Cemig) para la subasta.

Gas Natural Fenosa distribuye y comercializa energía eléctrica en el país a través de

su filial Electricaribe, que está presente en siete departamentos del país, con más de
1,7 millones de clientes. La cual realizo una solicitud de autorización de integración
ante la superintendencia de Industria y Comercio (SIC), para participar directa o
indirectamente, a través de una o varias de sus sociedades controladas, contemplado
también la conformación de un consorcio con otras sociedades.

El Grupo Argos, otro peso pesado, con filiales como CELSIA S.A. ESP y EPSA S.A.
ESP, desistió para la puja. Su presidente, José Alberto Vélez, había dicho que querían
quedarse con ese activo de la Nación, pero el 30 de enero de 2014 anunció que “al
precio que están siendo ofrecidas las acciones, los niveles de rentabilidad que se
derivarían de la inversión no cumplen con las expectativas de creación de valor para
sus accionistas” Unos del conglomerado colombiano que manifestado su interés por
las acciones de Isagén el grupo GDF Suez Electricista de France y Duke Energy.

El Grupo Energía de Bogotá con la Empresa de Energía de Bogotá (EEB), aprobó

USD7.500 millones de inversión y los cuales el 80% estarían enfocados a la compra
en Isagén El viernes el Grupo Energía de Bogotá, tuvo que presentar un recurso de
reposición ante la Superintendencia de Industria y Comercio porque en las actuales
condiciones estarían en el limbo ya que la única escenario es ir a comprar acciones
enlistadas en la bolsa esta es una oportunidad de crecimiento en Colombia y la
cuestión es que Isagén es una joya de la energía en el país.

PARALELNADO Y SUS ETAPAS O ENTRE EL MODELO DE TOMA DE DECISIONES SELECCIO

 Con la venta de isagen se generará más empleo ya que la empresa seguirá en

Colombia y además con el desarrollo de los grandes proyectos infraestructura se
genera empleo en todo el país.
 las condiciones económicas del mercado favorecen el precio de la venta. Las
condiciones financieras y productivas de isagen la hacen atractiva en el mercado
 energético y se esperaría que la subasta determine un precio de venta superior a la
base propuesta por el gobierno.
 Invertir en infraestructura vial de 4G promueve el desarrollo económico y social del
país, vía crecimiento del PIB, generación de empleo, reducción de costos y tiempos
de viaje, además de incentivar, generar o promover efectos positivos sobre la oferta
de bienes, la inflación y los índices de competitividad nacional.

Conclusiones

Para el Estado Colombiano ISAGEN es un activo rentable en la actualidad y a futuro, también

es un activo estratégico, pues permite que el Estado controle el 10% de toda la capacidad de
generación eléctrica de Colombia, por lo tanto (MinMinas, 2014) su venta no permite la
financiación ni siquiera de las dos terceras partes calculado en 4.5 billones de pesos para
financiar la construcción de la infraestructura es necesaria 7 billones de pesos, y como lo
manifiesta el gobierno no logra reemplazar un activo en producción por otro que sería en vía
de producción que tendría variable como el mantenimiento y el retorno de la inversión
depende de la fluencia del tránsito de las vías y cobro de los peajes, he hecho sería necesario
de realizar una concesionado para sí poder garantizar el recaudo a corto y largo plazo de los
recursos. El Estado Colombiano no debería de vender ISAGEN para apalancar los recursos
que necesita para las inversiones de la infraestructura, el Estado debe legislar urgentemente
la creación de nuevas leyes para que la Banca Nacional para que aporte estos recursos,
regulando y aprobando la titularización, emisión de nuevos bonos. Inclusive el Estado
colombiano debe incluir acciones de los nuevos proyectos de infraestructura, para que a los
fondos de pensiones con sus recursos administrados que ascendían a $145 billones aporten a
la financiación para la construcción de la nueva infraestructura y que a largo plazo pasara a
ser propiedad de la Nación permitiendo que los Fondos de Pensiones tenga otra alternativa
de inversión como ya se conoce solo se puede invertir en TES en su mayoría y en los dos
últimos años se ha mantenido una desvalorizaciones a consecuencia dela volatilidad de los
mercados financieros, y otros inversores privados participen directamente como
financiadores de las denominadas infraestructura de cuarta generación, o permitiendo otros
vehículos de inversión como fondos de capital privado y las carteras colectivas administradas
por las fiduciarias Colombianas.
 Bibliografía

www.resvistadinero.com.co, (Venta de ISAGEN no es rentable, ni estratégica), Camilo

Díaz.
www.portafolio.com.co
www.larepublica.com.co
www.elespectador.com.co www.anif.com.co
La energía que paga Colombia Icaria Editorial, By Pedro Ramiro, Erika González, Alejandro
González Pulido
www.minminas.gov.co/minminas/downloads/.../02-REGALIAS.
www.minhacienda.gov.co
http://www.autopistasprosperidad.com