PERÚ:

MARCO MACROECONÓMICO
MULTIANUAL 2020-2023
Carlos Oliva Neyra
Ministro de Economía y Finanzas

Setiembre de 2019
 Escenario internacional y perspectivas de
A la economía peruana

B Finanzas públicas

C Riesgos

2
La intensificación de las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, han
afectado los mercados financieros globales
Índice de metales industriales y del mercado bursátil global1
(Ene-18=100)
110 Índice de metales industriales MSCI global
Desde Ago-19:
Intensificación 105
de las 100
tensiones 95
comerciales
90

85
Dic-18 a May-19:
Tregua comercial 80

75
Ene-18 Jun-18 Nov-18 Abr-19 Set-19
Tensiones comerciales
Set-18:
2° ronda de aranceles de Devaluación del yuan1
EE. UU. a China (Yuan por dólar)
7,2 7,1
Ago-18
Respuesta de China 7,0

Jul-18: 6,8
1° ronda de aranceles Potencial Guerra de Monedas
6,6
de EE. UU. a China
Ene-18: 6,4
EE.UU.: aranceles de
6,2
socios comerciales.
6,0
1/ Actualizado al 5 de setiembre. Ene-15 Dic-15 Nov-16 Oct-17 Set-18 Set-19
Fuente: Bloomberg, FMI. 3
 El contexto internacional adverso ha afectado las perspectivas de
crecimiento global …
MEF: PBI mundo y socios comerciales FMI: Revisiones de proyecciones de PBI 2019¹
(Var. % real anual) (Var. % anual)
Asia
3,9 6,3
6,2
3,7

3,7 3,7
Mundo
3,7 Ene-19 Jul-19
3,5 3,6
3,5 3,4 3,4 3,5
3,4 América Latina
3,4 2,0
3,2
3,3 3,2 3,2
3,2 3,2 3,2 0,6
3,1
Ene-19 Jul-19
3,1 3,0
Mundo Ene-19 Jul-19
Socios comerciales
Eco. avanzadas
2,9
2,0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
1,9

Ene-19 Jul-19
1/ Actualización de las proyecciones económicas de julio de 2019.
Fuente: FMI, BCR, proyecciones MEF. 4
 … Y los precios de las materias primas

Términos de intercambio y precios de exportación Términos de intercambio y

(Índice 2007 = 100) precios de materias primas
IAPM 2019-2022 MMM 2020-2023
125 2021 - 2021 -
121 2018 2019 2020 2019 2020
120 2022 2023
120 117 117 117 Términos de
115 intercambio -0,2 1,0 0,3 0,0 -2,0 -0,3 0.0
115 112 (Var. % anual)

110 Precios de
exportación 6,3 -0,5 1,8 0,3 -3,4 1,5 0.0
105 102 (Var. % anual)
99 Cobre (¢US$/lb.) 297 300 305 305 275 285 285
100 97 97 96 Oro (US$/oz.tr.) 1 269 1 300 1 315 1 315 1 345 1 370 1 370
95 94 94 94
95 Zinc (¢US$/lb.) 133 122 110 110 122 115 115
90 90
Precios de
90 Precios de exportación
Términos de intercambio importación 6,5 -1,4 1,5 0,3 -1,4 1,8 0,0
(Var. % anual)
85
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Petróleo (US$/bar.) 65 58 58 58 58 60 60

Fuente: BCRP, FMI (WEO), proyecciones MEF. 5

Los factores externos han explicado gran parte de la variabilidad del PBI
en los últimos años

PBI y Términos de intercambio Determinantes de la variabilidad del PBI de

(Var. % real anual, promedio móvil dos años) Perú en los últimos 15 años
(%)
10 PBI (t, Eje izq.) TI (t-1, Eje der.) 25
Índice de volatilidad financiera
Precio del petróleo
Tasa de interés internacional
8 PBI mundial
15 Índice de precios de exportaciones

6 6%
Factores Factores
5 7%
internos externos 19%
4
46% 54%
12%
10%
-5
2

0 -15
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Fuente: BCRP, estimaciones y proyecciones MEF. 6

 El Perú cuenta con sólidos fundamentos macroeconómicos para
enfrentar este contexto internacional complejo

Deuda pública, Reservas Riesgo país, 20191 Inflación, 20191

20191 internacionales, 20191 (pbs., promedio ene-ago (Var. % interanual de
(% del PBI) (% del PBI) 2019) fin de periodo)

90,4
28,2 245 3,9
20,4 3,7
54,1 49,2 209 3,4
15,8 13,9 13,4 188 2,8
27,2 26,9 2,2
135 108

Bra Mex Col Per Bra Col Mex Chi Bra Mex Col Chi Per
Chi Per Bra Mex Col Chi Per

1/ Para Perú, el dato de deuda pública considera proyecciones MEF; el dato de reservas internacionales, Reporte de Inflación junio-2019; Riesgo país (EMBI Global index) promedio enero a agosto de 2019; e inflación, Informe de
Encuesta Mensual de Expectativas Macroeconómicas- Julio 2019.
Fuente: FMI, MEF, BCRP, Bloomberg, LatinFocus Consensus Forecast-Agosto 2019. 7
En el plano local: el PBI crecería 3,0% en 2019, luego de la disipación de
choques de oferta transitorios en los sectores primarios
Mensajes principales
PBI
(Var. % anual) 2S2019
1S2019 2 Sem
2019 Recuperación de la
6 PBI PBI primario PBI no primario Choques adversos
actividad económica
4,4 PBI • Choques
4 (3,0%) transitorios en los • Disipación de choques
3,3 3,3 transitorios en los
sectores primarios
Primario (minería, manufactura sectores primarios.
4,2
2 (0,1%) primaria y pesca) en los
primeros meses del año. • Aceleración de la
inversión privada por mayor
1,7
No • Resiliencia de la inversión minera y no minera.
0 primario demanda interna y
(3,9%) del sector no
• Recuperación de la
inversión pública por medidas
primario. para fortalecer la ejecución de los
-2
gobiernos subnacionales.

-3,1 • Recuperación de
-4 expectativas de inversión
1S17 2S17 1S18 2S18 1S19 2S19 * y consumo.

 A pesar del contexto internacional desfavorable y choques de oferta en sectores primarios, la economía peruana se recuperaría
en el segundo semestre y continuará como una de las economías de mayor crecimiento en la región en 2019.

(*) Estimado.
Fuente: BCRP, estimaciones MEF. 8
 Los indicadores adelantados de actividad económica muestran
resultados favorables
Producción de electricidad Desembarque de anchoveta
(Var % real anual) (Var % real anual)
10 Electricidad total 900
Electricidad No primarios
8
6,1
6 600
4,7 464,7

4
300
2

0
0
-2

-4 -300
I-18 III-18 I-19 May-19 Jul-Ago 19 I-18 III-18 I-19 May-19 Jul-Ago 19

Consumo interno de cemento Importaciones de bienes de capital

(Var % real anual) (Var. % real anual)
14
12
12 8,6
10,5 8
10

8 4

6
0
4
-4
2

0 -8
1
I-18 III-18 I-19 May-19 Jul-Ago 19 1 I-18 III-18 I-19 May-19 Jul-Ago 19

1/ El dato de agosto corresponde a estimaciones MEF.

Fuente: COES, Imarpe, Asocem, INEI, BCRP, Sunat. 9
La demanda interna será un factor importante para impulsar la economía, la cual
estará sostenida, principalmente, por la inversión privada
Demanda interna Inversión privada Creció 5,1% en 2T2019,
(Var. % real anual) (Var. % real anual) la más alta desde el
2T2018, a pesar de tener
un efecto estadístico
7,1 negativo.
7,2

4,2 4,0

4,2 0,2
3,4
2,6
2,2
-2,2
1,4
1,1 -4,2
-5,4

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019* 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019*

Mayor crecimiento de la demanda interna favorecido por:  El cierre de año será favorable por la continuidad en grandes proyectos:
 El continuo impulso de la inversión privada.  Mineros: Quellaveco, Mina Justa y ampliación de Toromocho.
 La recuperación de la inversión pública.  No mineros: Línea 2 del Metro de Lima y Callao, el Terminal Portuario
 Resiliencia del consumo privado. General San Martín y la ampliación del Aeropuerto Jorge Chavez.

(*) Proyecciones.
Fuente: BCRP, proyecciones MEF 10
Las medidas para fortalecer la inversión pública permitieron revertir la tendencia
a la caída del primer año de gestión de los gobiernos subnacionales
Inversión pública presupuestal Inversión pública1
(Acumulado enero-agosto var. % anual) (Var. % real anual) Creció 6,1% en 2T2019,
la más alta desde el
11,1 4T2018, a pesar de tener
25,9 un efecto estadístico
negativo.
22,8 En agosto la inversión
21,4 creció 19,7%
6,8

13,4
2,5
5,0 0,3
1,6

0,0 -1,8
-1,6
-2,7

-12,5 -12,6 -6,9

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019*
Impulso a la inversión pública:
 Ejecución de proyectos a gran escala: se ejecutaron montos significativos de las obras relacionadas a la reconstrucción (S/ 1 463 millones), Juegos
Panamericanos (S/ 1 023 millones2), y Talara (S/ 1 500 millones).

 Medidas para fortalecer la inversión pública de los gobiernos subnacionales: i) aumento de presupuesto, ii) adelanto de canon (de junio a febrero) y iii)
asistencias técnicas.
1/ Inversión contabilizada en el PBI. Comprende al Gobierno General (Nacional, Regional y Local), y a empresas públicas. El Gobierno General incluye avance físico, entidades extrapresupuestales (Essalud, SBS, otros), y excluye los
sectores Defensa e Interior, adelantos y pago relacionados a APP. (*): Proyección.
Fuente: BCRP, proyecciones MEF. 11
Las condiciones financieras favorables, junto con la posición expansiva
del BCRP, impulsarán los planes de inversión y consumo

Tasa de referencia de la política monetaria Créditos de consumo y tasas de interés de

(%) créditos de consumo2
(Var. % anual, %)
5
48 20
Tasa de referencia nominal

4 Tasa de referencia real1 17

46

14
3 44
13,2
11
Tasa de interés real neutral: 1,75 2,50
2 42
8
41,4
1 40 Tasa de interés de consumo MN (eje izq.)
5
0,18 Crédito de consumo MN (eje der.)
0 38 2
Ago-16 Feb-17 Ago-17 Feb-18 Ago-18 Feb-19 Ago-19 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019*

(*) El dato 2019 considera crédito de consumo a julio 2019 y tasa de interés de créditos de consumo a agosto 2019. 1/ Calculado con las expectativas de inflación del BCRP. 2/ Del sistema bancario.
Fuente: BCRP, SBS. 12
 Entre 2019 y 2020, la demanda interna apuntalará el crecimiento de la
actividad económica
Sustento del mayor crecimiento en 2020
(Var. % real anual, p.p.) 1 • Mayor capacidad de gasto de los
gobiernos subnacionales.
+ 0,1 p.p. 4,0 • Mejor articulación en la programación de
+ 0,1 p.p. inversiones con el presupuesto público.
4 • Reconstrucción.
+ 0,2 p.p. Otros1
• Modernización de la Refinería de Talara.
Consumo
+ 0,3 p.p. 3 público
2 • Condiciones financieras favorables.
Inversión 2019: 2,6%
2020: 3,8% • Mayor empleo ante el impulso de las
2 privada
inversiones.
+ 0,3 p.p. 2019: 4,0%
2020: 4,8%
Consumo
3
1 privado • Aceleración de inversión no minera
3,0 2019: 3,3% (Línea 2, T.P. Chancay, Aeropuerto
2020: 3,8% Jorge Chávez).
Inversión • Continuidad de grandes proyectos
pública mineros.
2019: 2,5%
2020: 9,0%
4 • Mayores compromisos salariales.
2019 Demanda interna 2020 • Provisión eficiente de Bs y Ss del Estado.

1/ Exportaciones e importaciones.
Fuente: BCRP, Proyecciones MEF. 13
 Existe espacio para una mayor aceleración de la inversión en los
próximos años
Principales proyectos de inversión privada entre 2020 y 2022
(US$ millones)

Proyectos Proyectos
Inversión Inversión
mineros no mineros

Quellaveco 5 300 Línea 2 Metro Lima-Callao 5 346

Pampa de Pongo 2 200 Terminal Portuario Chancay 3 000

Yanacocha Sulfuros 2 100 Amp. Aeropuerto Jorge Chávez 1 500

Mina Justa 1 600 Inversiones en el sector retail 444

Ampliación de Toromocho 1 300 Terminal Portuario Salaverry 270

Corani 585 Terminal Portuario San Martín 249

41 proyectos mineros por aproximadamente 51 proyectos APP por más de

US$ 49 mil millones que empezarán US$ 9 mil millones que serán
construcción en los próximos años. adjudicados en los próximos años.

Fuente: Minem, Ositran, Proinversión, APN, proyecciones MEF. 14

La economía peruana ha hecho avances notables en los últimos años; sin
embargo…

PBI real per cápita1

(Índice, año 2000=100)
Indicadores de desarrollo
Perú
Indicadores Evolución
2000 2018
325 Asia PBI per cápita
emergente 1 956 6 947
300 (US$ a precios actuales)
275 Tasa de pobreza2
58,7 20,5
250 (% población)
Tasa de pobreza extrema
225 16,3 2,8
Perú (% de la población)
200
Tasa de alfabetización 3
175 Europa - 94,1
emergente (% personas de 15 años o más)
150 América Latina
y el Caribe Esperanza de vida al nacer3
125 71 75
Economías
(años)
Gasto en educación 3
100 avanzadas
15,3 18,2
75 (% del gasto de gobierno)
2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
2018

1/ Paridad de poder de compra (PPC); en dólares constantes de 2011. 2/ Para Perú del año 2000 se utilizó el dato de 2004.3/ Los datos considerados para 2018 corresponden a los ejecutados de 2017. Para la tasa de
alfabetización hay información disponible a partir de 2012.
Fuente: Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2019), estimaciones MEF, Banco Mundial, INEI. 15
 … No es suficiente si queremos ser un país desarrollado

Proyección del PBI per cápita de Perú

(Dólares constantes de 2011,PPC) Indicadores de desarrollo, 2018

52 000 PBI per cápita 2018 Perú Malasia Corea Japón Canadá
(US$ de 2011, PPC)
Crec. PBI = 4,0%
Canadá PIB per cápita
Crec. PBI= 5,5% (US$ 44 135) 6 947 11 239 31 363 39 287 46 125
(US$ a precios actuales)
Crec. PBI = 6,0% Japón
42 000
Crec. PBI = 6,5% (US$ 39 313)
Corea Tasa de pobreza extrema 1
(US$ 36 756) 2,8 0 0,2 0,2 0,5
(% de la población)
32 000
Malasia Esperanza de vida al nacer 2
(US$ 27 431) 75 75 83 84 82
(años)
22 000

12 000
2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038

1/ La tasa de pobreza extrema se calcula sobre la base de $1,90 por día. El dato para Perú corresponde a 2018, mientras que para el resto de países considera el dato del año 2017.2/ Para todos los países los datos corresponden al de 2017.
Fuente: Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook, Abril 2019), estimaciones MEF, Banco Mundial, INEI. 16
Los factores que aceleraron nuestro crecimiento en los últimos años ya
no son suficientes para crecer sostenidamente

Estabilidad Es fundamental:
macroeconómica

Fortalecer los aspectos

Condiciones necesarias mas

no suficientes
+ microeconómicos para
ser competitivos

 Plan Nacional de Competitividad y Productividad

Integración con Ambiente  Plan Nacional de Infraestructura para la competitividad
el resto del amigable a la  Políticas sectoriales y eliminación de cuellos de botella
mundo inversión

17
 Una mayor competitividad impulsará el crecimiento de la economía,
condición necesaria para alcanzar un mayor desarrollo

PBI per cápita e Índice de Desarrollo Humano1 PBI per cápita e Índice de Competitividad Global, 20182

Mayor PBI Mayor PBI

per cápita per cápita
100 120
Países de la AP
90
PBI per cápita (miles de $ PPP)

PBI per cápita (miles de $ PPP)

Países de la OCDE 100 Luxemburgo
80
Irlanda
70 80
60 Noruega Irlanda Noruega
Suecia Suiza EE. UU.
50 60

40
40 Suecia
30
Colombia Colombia
20 Perú Chile 20
Perú Chile
10 México
0
0 30 40 50 60 70 80 90
Menor PBI Menor PBI
0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 1,0 per cápita
per cápita
Indice de Desarrollo Humano (Puntaje) Indice de Competitividad Global (Puntaje 0: menos competitivo; 100: más competitivo)

Menor Mayor Menor Mayor

desarrollo desarrollo competitividad competitividad

1/ Para el PBI percápita se considera datos del 2018 y para el Índice de Desarrollo Humano, 2017. 2/ Éste índice mide cómo utiliza un país los recursos del cual dispone y su capacidad para proveer a sus habitantes de un alto nivel de prosperidad.
Fuente: FMI- WEO (2018), PNUD (2017), WEF (2018). 18
 El PNCP permitirá sentar las bases de un mayor crecimiento en los
próximos años (2019-2030)

OP1: OP2: OP3:

Infraestructura Capital humano Innovación
6 medidas 12 medidas 6 medidas

OP4: OP5: OP6:

Financiamiento Mercado laboral Ambiente de negocios
10 medidas 8 medidas 14 medidas

OP7: OP9:
OP8:
Comercio exterior Sostenibilidad
Institucionalidad
ambiental
9 medidas 12 medidas 7 medidas

Fuente: MEF. 19
Para la implementación del PNCP se requiere la aprobación de proyectos
de ley en los próximos años

Modificación del marco legal de Creación del Instituto Nacional de

leasing Evaluación Docente

Emisión de bonos verdes Regulación de otros servicios Fintech

(distintos al Crowfunding)
Formalización laboral (teletrabajo
y modalidades formativas)
Ley General del Trabajo
Ley del Fondo Mipyme
Renovación y retiro del Modificación para ampliar y focalizar las
parque automotor Zonas Económicas Especiales competencias

Set-19 Oct-19 Dic-19 2020 2021

Creación del Marco Nacional de

Ampliación de los plazos
Cualificaciones
de los beneficios
tributarios en I+D+i Reforma del Sineace

Ordenamiento tributario Rediseño de la gobernanza de los

recursos del CTI

Marco regulatorio en Ordenamiento

Territorial
Fuente: MEF. 20
 El Plan Nacional de Infraestructura para la competitividad (PNIC) sentará las
bases para una infraestructura de calidad con alto impacto económico y social

PNIC: Distribución de cartera priorizada

Distribución territorial Distribución sectorial
Zona Norte PNIC: Proyectos priorizados
• Norte 1: 10 proyectos 52 proyectos – S/ 99 196 millones
• Norte 2: 11 proyectos
Transporte o Amp. Aeropuerto Jorge Chávez
31 proyectos
S/ 82 677 millones o Línea 2 del Metro de Lima y Callao
Zona Centro
• Centro 1: 8 proyectos Agricultura o Majes Siguas II
• Centro 2: 10 proyectos 4 proyectos
o Chavimochic III
S/ 5 648 millones

Saneamiento o PTAR Titicaca y La Chira

6 proyectos
S/ 5 447 millones o Obras de cabecera

Energía o Masificación de gas natural

Zona Sur
11 proyectos
• Sur 1: 7 proyectos o Sistema integrado gas natural
S/ 5 425 millones
• Sur 2: 6 proyectos

Fuente: MEF. 21
Se implementarán una serie de medidas para mejorar la eficiencia de la
inversión pública y privada

1 Metodología BIM

Oficinas de Gestión de Proyectos

2 (PMO)

Plan Nacional de Infraestructura (PNIC)

3 Contratos Estándar para APP

Adicionalmente la creación del Sistema Nacional de

Abastecimiento contribuirá a que
la inversión pública se ejecute de manera
eficiente y eficaz.
Fuente: MEF.
4 Contratos NEC
Facilitación de la inversión en
5 infraestructura
22
 Estamos trabajando articuladamente en impulsar nuevos motores de
crecimiento económico y en diversificar la economía
• Resolver los cuellos de botella.
• Reunir actores públicos y privados para discutir las trabas y oportunidades.

MESAS EJECUTIVAS Nuevos motores de

crecimiento
Forestal Turismo

Entre Entre
público - público: público - privado:
• Mejora la coordinación  Alinea intervenciones y marco Acuícola Público Tránsito y
movilidad
intergubernamental normativo a la realidad del sector urbana
• Optimiza la regulación Sector  Promueve transparencia
• Interoperabilidad público  Acompañamiento continuo
Privado

Logística e
infraestructura Innovación
fluvial

Sector
Compras Minero
público Sector públicas energética Diversificación de la
privado economía

El Gobierno viene trabajando en un conjunto de medidas enfocadas

en los sectores forestal, acuícola y turismo, para impulsar nuevos
motores de crecimiento y facilitar las inversiones.

Fuente: MEF. 23
 Propuesta normativa para impulsar el sector forestal

Impulso al sector forestal

 Simplificación del saneamiento y zonificación.  Fortalecimiento del CITE forestal.

 Financiamiento y apoyo tecnológico (sobre todo al  Reducción de costos para la reforestación.

pequeño productor).

 Acompañamiento de todo el proceso productivo.  Contratos de estabilidad jurídica.

 Beneficios tributarios y laborales similares al  Fortalecimiento de las instituciones del sector

sector agroexportador. forestal.

• Propuesta normativa para impulsar el sector forestal se presentará a fines de setiembre 2019.

Fuente: MEF. 24
 Escenario internacional y perspectivas de
A la economía peruana

B Finanzas públicas

C Riesgos

25
 La disciplina fiscal será un factor clave para garantizar un crecimiento
sostenible
Resultado Económico del SPNF Deuda Pública del SPNF
(% del PBI) (% del PBI)
2018 2019 2020 2021 2022 2023 60

50

-1,0 -1,0 -1,0 40

Límite de la regla fiscal: 30% del PBI
30
-2,0
-2,3 -2,2
20

10

0
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022
Países Alianza del Similar Perú
1
Emergentes Pacífico 2 Calificación
Crediticia 3
 En 2018, Perú mostró una mejora significativa en su posición fiscal con un déficit fiscal de 2,3% del PBI (por debajo de su regla fiscal de 3,5% del
PBI) y deuda pública de 25,8% del PBI, lo que permitió establecer una trayectoria fiscal más gradual, y reforzó la credibilidad de la consolidación.
Para 2019, el déficit fiscal se ubicará en 2,2% del PBI, se reducirá a 2,0% del PBI en 2020 y 1,0% del PBI en 2021 en adelante.
 La proyección de la deuda pública en el horizonte del MMM se mantiene por debajo del límite de la regla fiscal (30% del PBI). No obstante, se
tiene una probabilidad del 30% de que en el horizonte de proyección la deuda supere dicho límite ante al ocurrencia de choques como menores
niveles de crecimiento del PBI o incrementos significativos del tipo de cambio.
1/ Mediana de países emergentes de ingresos medios según el FMI. 2/ Mediana de los países de la Alianza del Pacífico excluyendo a Perú. 3/ Mediana de países con calificación crediticia BBB+ según S&P y Fitch, y A3 según Moody’s.
Fuente: FMI, S&P, Moody’s, Fitch, BCRP, Proyecciones MEF. 26
 La modernización del sistema tributario será clave para impulsar los
ingresos fiscales y dar soporte a la consolidación fiscal

Ingresos del Gobierno General Incumplimiento del IGV y del IR de 3ra1

(% del PBI) (% de la recaudación potencial)

44 IGV (eje izq.) IR 3ra (eje der.) 53

22,3 22,4 49,5
48,7 48,5
40 51,1
46,5 48
36,7
20,7 20,7 20,7 47,5 44,1 35,8 [44,0-44,5]
20,3 20,3 36
19,7 32,7 32,9 43
19,4 31,4
32 [29,5-30,5]
18,8 29,5 29,0
18,3 38
28

33
24

20 28
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Meta
2023

La modernización del sistema tributario se basa en: • En 2018 los niveles de incumplimiento del IR e IGV se redujeron en
1,0 y 3,8 puntos porcentuales, respectivamente.
• Adaptación a las mejores prácticas internacionales
• Transformación digital • La meta al 2023 es reducir los niveles de incumplimiento similar a lo
registrado en el 2014, uno de los más bajos de los últimos años
1/ Ratio entre el incumplimiento estimado y el impuesto determinado potencial, neto del efecto de gastos tributarios.
Fuente: BCRP, Sunat, MEF, proyecciones MEF. 27
 Desde 2018 se han implementado medidas para fortalecer el sistema
tributario, lo que ha contribuido a la recuperación de los ingresos fiscales
Medidas tributarias aprobadas entre enero 2018 y julio 2019
Uso obligatorio de comprobantes de pago electrónicos1

Implementación del Deducción de Eliminación de

Incremento a sistema de alertas gastos en beneficios Modificaciones
Incremento a la tasa de para evitar el uso restaurantes y tributarios en la a la tasa del Implementación de
la tasa del ISC detracciones indebido de CdPE hoteles Amazonía2 ISC la App Personas

Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set.3 Oct. Nov. Dic. Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul.
2018 2019

Incremento a Se establece la Sunat es admitida en el Suscripción de la Presentación Incorporación de Primer intercambio

la tasa de obligación de presentar Grupo de Expertos de Declaración del Reporte la páprika y el del Reporte País
detracciones el Reporte País por Planeamiento Unilateral de la País por País plomo al sistema por País
País Tributario de la OCDE CAAMT4 de detracciones

Suscripción del Acuerdo

de Autoridades
Competentes para el
Intercambio Automático
del Reporte País por País

1/ En 2018, el uso obligatorio de comprobantes electrónicos se implementó de manera progresiva en enero, abril, mayo, julio, agosto y noviembre. Asimismo, desde marzo 2019 están obligadas las empresas que declararon ingresos
mayores o iguales a 150 UIT (S/ 607 500) en el periodo tributario del año 2017 y desde julio 2019 las empresas del sector financiero que realicen operaciones gravadas con IGV. 2/ Se eliminó el reintegro tributario del IGV en Loreto y la
exoneración del IGV por la importación de bienes que se destinen al consumo en Loreto y la Amazonía. 3/ Entre agosto y setiembre del 2018 se publicaron 27 medidas tributarias en 18 Decretos Legislativos. 4/ Convención sobre Asistencia
Administrativa Mutua en Materia Fiscal.
Fuente: El Peruano, Sunat. 28
 Los mayores ingresos, producto de la maduración de las medidas
tributarias, permitirá seguir expandiendo el gasto público

Gasto no financiero del Gobierno General1 Inversión Pública2

(% del PBI) (% del PBI)
Prom. 2009-2013:
5,5%
21,6 21,3 5,7 5,9 5,8
5,6
Prom. 2014-2018:
5,4 5,0% 5,3
20,5 20,5 20,4 20,5 20,5 5,1 4,9 5,1 5,1 5,2
20,1 19,9 19,9 20,0 20,2 20,3 4,8 4,8 4,8
4,6
19,2
18,6

2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023

 La estrategia fiscal minimizará el impacto de la consolidación fiscal en la actividad económica. Así, la evolución del gasto público
permitirá continuar con el cierre de brechas de infraestructura, el fortalecimiento del capital humano y el suministro de bienes y
servicios públicos de calidad en beneficio de la población.
1/ Incluye entidades extra presupuestales como Essalud, SBS, entre otros.
2/ Inversión pública contabilizada en el PBI. Comprende al Gobierno General (Nacional, Regional y Local), y a empresas públicas. El Gobierno General incluye avance físico, entidades extrapresupuestales (Essalud, SBS, otros), y excluye los
sectores Defensa e Interior, adelantos y pago relacionados a APP. Fuente: BCRP, MEF, proyecciones MEF. 29
La solidez macrofiscal de Perú se ha reflejado en nuestra reciente ratificación
de la calificación crediticia y el menor riesgo país de la región
Rendimiento del bono soberano a 10 años en US$ América Latina: calificaciones y perspectivas
(%) crediticias
5,5 S&P Moody’s Fitch
México Colombia Chile Perú
5,0 BBB+ A3 BBB+
Perú
4,5
Chile A+ A1 A
4,0
Colombia BBB- Baa2 BBB
3,5
México BBB+ A3 BBB
3,0
Brasil BB- Ba2 BB-
2,5
Perspectiva estable Perspectiva negativa
2,0
Jul-18 Ago-18 Oct-18 Dic-18 Feb-19 Abr-19 Jun-19 Ago-19 Perspectiva estable con rebaja de calificación en los
últimos 18 meses

 Actualmente, la confianza de los inversionistas en el país continúa reflejándose en menores tasas de interés de instrumentos
soberanos que las de sus pares de la región, permitiendo que los sectores público y privado accedan a mejores condiciones de
financiamiento.
 Asimismo, Perú se mantiene como el único país de la región que ha mantenido estables tanto su calificación y su perspectiva
crediticia con las tres principales calificadoras de riesgo del mundo..

Fuente: Bloomberg, S&P, Moody’s, Fitch Ratings. 30

 Escenario internacional y perspectivas de
A la economía peruana

B Finanzas públicas

C Riesgos

31
 Factores de riesgo para el crecimiento económico

Factores externos Factores internos

Proteccionismo
Proteccionismo global
global Deterioro de las expectativas de
inversión

Incertidumbre política
Principales Choques de oferta en los
Riesgos sectores primarios

Desaceleración abrupta de
China
Menor avance de la inversión
pública respecto a lo esperado
Deterioro de las
condiciones financieras globales

32
PERÚ:
MARCO MACROECONÓMICO
MULTIANUAL 2020-2023
Carlos Oliva Neyra
Ministro de Economía y Finanzas

Setiembre de 2019