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176 Parte 1 • Casos

Financiamiento automotriz
en China
En China el financiamiento de automóviles es muy parecido a China ha sido la economía de mayor crecimiento en los
la unificación de Corea del Norte y Corea del Sur. Casi todo el últimos 10 años, con un crecimiento real del PIB anual de
mundo desea que suceda. Pero antes de que esto sea posible se 10.8 por ciento promedio. Mientras que el PIB nacional pro-
debe empezar por destruir todas las minas terrestres. medio per cápita es de $1000, las poblaciones urbanas (como
las de Shanghai y Guangzhou) disfrutan de ingresos de más
—Mike Dunne, Automotive News
de $5000 (un punto en el cual el consumo se incrementa
de manera drástica). Esto ha significado que las familias
China y la OMC urbanas puedan pagar televisores a color (96 por ciento las
tienen), teléfonos fijos (76 por ciento) y teléfonos celulares
Después de 15 años de negociaciones, el 11 de diciembre de (28 por ciento). Una riqueza similar se está extendiendo
2001 China se convirtió formalmente en miembro de la Orga- de manera gradual (aunque lenta) también hacia las áreas
nización Mundial de Comercio (OMC). Durante este periodo rurales. Además, las compras a crédito están ganando acep-
China había estado liberalizando la mayoría de sus políticas de tación entre los consumidores urbanos jóvenes.
inversión y comercio, por lo tanto, la admisión oficial fue sobre La integración de China a la economía mundial ha dado
todo simbólica. Más que nada, la afiliación a la OMC señala el como resultado cifras espectaculares, tanto en el comercio como
compromiso de China de establecer reglas no discriminatorias en la inversión. Se espera que el volumen del comercio exterior
claras y aplicables para llevar a cabo negocios dentro y entre de China alcance los $2500 billones en 2010, lo que la con-
países. Por ejemplo, el comercio de China y las leyes de dere- vertirá en la segunda economía más grande del mundo. En
chos de propiedad fueron unificados con los estándares inter- 2004 el volumen comercial chino-estadounidense alcanzó los
nacionales en octubre de 2001. De manera similar, muchas em- $170 000 millones. Aunque las barreras comerciales menos
presas establecieron sus estrategias en la década de los noventa estrictas pueden permitir más ventas de productos extranje-
con base en el supuesto de que China obtendría su ingreso a ros en China en el futuro, la urgencia de muchas empresas
la OMC, y ahora están dispuestas a ejecutar tales planes. del continente americano y europeo de fabricar en el país
Dada la poca disposición de China para mostrar progre- asiático para exportar puede originar un desequilibrio co-
sos en su reforma política, el compromiso con las reformas mercial de China con sus socios comerciales. Sin embargo,
económicas estructurales es digno de destacar. Una reforma con los países asiáticos China ha estado soportando un défi-
constitucional en 1999 legitimó el capital privado y ofreció a cit comercial desde 2000, y continuará siendo una fuente de
las empresas privadas los mismos derechos legales que las demanda a medida que se liberalicen los mercados.
empresas propiedad del Estado, lo cual sentó las bases para En los años noventa China recibió más inversión extran-
un crecimiento sostenido basado en el mercado. El PIB del jera directa (IED) que ningún otro país del mundo, salvo
sector privado ha crecido 40 por ciento con más de 30 por Estados Unidos. Las entradas de capital aumentaron a más
ciento de la fuerza de trabajo. Los nuevos empleos creados de $60 000 millones anuales durante los últimos cinco años,
en el sector privado representan 38 por ciento de todos los como se muestra en la figura 1. Uno de los sectores más
nuevos empleos formales, los cuales han aumentado a 56 populares de esta inversión ha sido el de producción de
por ciento en las áreas urbanas. La importancia de esto es automóviles (cuadro 1). La capacidad planeada ya había
más evidente, dados los despidos en el sector de las empre- excedido los 2.75 millones de unidades en 1999, cuando las
sas propiedad del Estado. ventas reales de automóviles alcanzaron 565 000 unidades.

FUENTES: Este caso fue compilado por Ilkka A. Ronkainen utilizando materiales p. 5; Joe Studwell, The China Dream (New York: Atlantic Monthly Press, 2002),
disponibles al público. Estos incluyen: “China Now 2nd Largest Auto Market capítulo 7, nota 29; “China’s Carmakers Flattened by Falling Tariffs”, Business
in World After US”, Reuters, January 13, 2006, consultado en http://www. Week, Diciembre 3, 2001; Mike Dunne, “Car Loans: Ready, Set, Go?”
reuters. com/news/; “DaimlerChrysler Plans to Tap into China’s Car-Loan Automotive News International, Septiembre 1, 2000, p. 33; “Why Auto Finan-
Market”, The-Wall Street Journal, Noviembre 2, 2005, A8; “New Cultural Re- cing Is-Difficult in China”, Access Asia, Noviembre 24, 2001; “Shanghai Leads in
volution in-China: Cars on Credit”, The Wall Street Journal, Agosto 19, 2004, Efforts to Build Personal Credit for Chinese”, Xinhua News Agency, Julio 20,
A11; “Businness Digest”, Far Eastern Economic Review, Febrero 5, 2004, p. 23; 2000; “First Auto-Finance Firms to Be Launched in Early 2002”, Access Asia,
“China Clears Car-Financing Ventures”, The Wall Street Journal, Diciembre 30, Diciembre 6, 2001; y Danny Hakim, “All That Easy Credit Haunts Detroit
2003, A8; “Motor Nation”, Business Week, Junio 17, 2002, pp. 44–45; Gong Now”, The New York Times, Enero 6, 2002, sección 3, pag. 1. Para información
Zhenzheng, “Auto Price Wars Start to Rev Up”, China Daily, Enero 22, 2002, adicional, consultar http://www.gmacfs.com y http://www.fordcredit.com.

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Financiamiento automotriz en China 177

Figura Inversión extranjera directa en China 1990-2004


1
160

140

120
Contraído
100

$ miles 80
de millones
60

40
Utilizado
20

0
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004
Año

FUENTE: “China Data: A Macro Snapshot of China”, The China Business Review, mayo-junio de 2005, p. 19.

Cuadro Principales 20 empresas con inversión extranjera en China


1 con base en su volumen de ventas
Valor de las ventas
Lugar Empresa de inversión extranjera (miles de millones de RMB)

1 Shanghai Volkswagen Co. Ltd. 56.7


2 Hongfujin Precision Industries (Shenzhen) Co. Ltd. 54.8
3 FAW-Volkswagen Automotive Co., Ltd. 49.0
4 Dafeng Computer (Shanghai) Co. Ltd. 47.8
5 Motorola (China) Electronics Co. Ltd. 38.6
6 Shanghai General Motors Co. Ltd. 34.7
7 Great Wall International Information Products (Shenzhen) Co., Ltd. 29.1
8 Shanghai Hewlett-Packard Co. Ltd. 28.7
9 CNOOC China Co. Ltd. 27.0
10 Dell (China) Co. Ltd. 25.2
11 EMB International Trading (Shanghai) Co., Ltd. 24.3
12 Huaneng Power International, Inc. 23.5
13 Guangzhou Honda Automobile Co., Ltd. 22.3
14 Lenovo (Beijing) Co., Ltd. 17.4
15 West Pacific Petrochemical Co., Ltd., Dalian 15.8
16 Maanshan Iron & Steel Co., Ltd. 15.7
17 Ocean Crown Logistics (Shanghai) Co. Ltd. 15.1
18 Dong Feng Motor Co., Ltd. 13.3
19 Nokia (China) Investment Co. Ltd. 12.8
20 Seagate Technology International (Wuxi) Co., Ltd. 12.7

FUENTE: “China Data: A Macro SnapShot of China”, The China Business Review, mayo-junio de 2005, p. 21.

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178 Parte 1 • Casos

Sin embargo, la inversión extranjera directa (IED) de China


no se ha obtenido sólo a expensas del resto de Asia. Las en- Cuadro Obligaciones de China con
tradas de IED se dirigen a áreas (dentro de la región y el país)
con ventajas comparativas; algunas áreas con abundante
mano de obra, algunas con habilidades tecnológicas. Con
2 la OMC
• 2001: Después de su afiliación China abrió nuevas ciudades
China a la cabeza en términos de flujos de inversión hacia a bancos extranjeros para negocios en moneda local.
el interior, se puede convertir en un centro para la demanda • 2002: China eliminó restricciones acerca de dónde
interregional de bienes y servicios. Los países como Japón podían operar las firmas jurídicas extranjeras y el
tendrán que reorientarse para enfocarse en la investigación y número de oficinas que podían abrir.
desarrollo, diseño, software y productos de alta precisión. • 2004: Se permitió a las empresas extranjeras proporcio-
De gran importancia ha sido el esfuerzo de China para nar seguros de salud y grupales a los chinos.
estabilizar su moneda en los últimos cinco años. A pesar • 2005: Estados Unidos eliminó los aranceles a las telas, pero
de ser descrita como flotación controlada, la moneda (yuan adoptó medidas para impedir oleadas de importaciones.
renminbi) se encuentra estable de manera efectiva respecto • 2006: China redujo a 25 por ciento los aranceles
a un conjunto de monedas. Esto ha hecho que China sea aplicados a los automóviles de 80 a 100 por ciento
inmune a las fluctuaciones monetarias que han ocasionado que en la actualidad se aplican.
descalabros en mercados emergentes como México, Indone- • 2007: Las empresas extranjeras pueden detentar hasta
sia, Rusia, Brasil y Argentina. Sin embargo, debido a las cre- 49 por ciento de la propiedad en las empresas conjuntas
cientes reservas de moneda extranjera, a las fuertes entradas en el sector de las telecomunicaciones.
de capital y al superávit en cuenta corriente, así como a las
presiones de los países asiáticos (en especial de Japón), la FUENTE: “China Begins a Career as WTO Member”, The
Washington Post, 11 de diciembre de 2001, p. A14.
moneda ha tenido dificultades cada vez mayores para man-
tener su valor. Sin embargo, con la liberalización comercial
debida a la afiliación a la IMC, el mayor valor del renminbi metido a la planeación a largo plazo. En ciertos sectores
agravaría el impacto en las empresas nacionales que com- la competencia ya ha aumentando la presión debido a las
piten con las importaciones, así como en los exportadores expectativas que tienen los clientes de más opciones que
que deben competir en el mercado global (a menudo con sean menos costosas.
base en el precio). Las autoridades chinas reconocen la ne- La transformación de China debe considerarse en el con-
cesidad de la liberalización financiera y monetaria, pero es texto del cambio político, el cual es lento en países como
probable que el impacto pernicioso de la apreciación de China. Los efectos adversos de la afiliación de China a la OMC
la moneda en el corto plazo mantenga el régimen moneta- se esperan en términos de la producción y empleo en sectores
rio de estabilización sin cambios. Esto producirá necesaria- como la agricultura, servicios financieros y en las industrias
mente un riesgo monetario bajo para los inversionistas. “menos competitivas”, las cuales solían estar dominadas por
Existe la suposición generalizada de que en particular las empresas propiedad del Estado. Por ejemplo, se pronostica
grandes corporaciones de todo el mundo se beneficiarían que el empleo en el sector agrícola caiga unos 11 millo-
de las medidas de liberalización emprendidas y prometidas nes, mientras que una parte sustancial de los 1.7 millones
por China (véase el cuadro 2). Por ejemplo, la Motion Picture de trabajadores en los cuatro bancos estatales más grandes
Association estimó que erigir barreras a la distribución cine- están en peligro. Estos factores han contribuido al deseo del
matográfica generaría $80 millones en ingresos además de gobierno de actuar con precaución al permitir el cambio en
otros $120 millones de ventas y rentas de videos (industria el entorno posterior a la OMC. Además, es muy probable
que dejaría de estar plagada por la piratería rampante). Se es- que cualquier cambio radical enfrente la oposición de los
pera que ciertos sectores, como la banca y los seguros, reali- funcionarios locales o regionales que quizá se vean como
cen movimientos importantes a medida que se abren los mer- protectores de los intereses locales.
cados. Las aseguradoras extranjeras ahora podrán operar más Ya se cuenta con ejemplos de los retos que se enfrenta-
allá de dos ciudades a las cuales originalmente estaban limita- rán a medida que el acuerdo de la OMC se implemente en los
das, y se les permitirá el acceso a toda la nación en 2005. Una niveles empresariales y regionales. Las empresas que desean
liberalización similar ocurrió en el sector minorista, lo que explotar el mercado de las telecomunicaciones móviles más
permitió a empresas como Wal-Mart y Carrefour desarrollar grande del mundo prometieron 49 por ciento de inversiones
sus cadenas por todo el país. Ahora es posible la propiedad en operadores nacionales. Pero para lograr esto las empre-
mayoritaria en las empresas chinas, así como la opción a las sas se han dado cuenta de que los periodos de prueba para
sociedades en empresas conjuntas (joint ventures). la aprobación oficial son de entre 270 a 310 días, y de que
Puesto que muchas importaciones ahora no tienen barre- cualquier socio local debe contribuir con hasta 75 por ciento
ras arancelarias (y que las restantes se eliminarán en 2010) de 1000 millones de renminbis, antes de que se conceda el
o barreras no arancelarias (muchas cuotas al acceso ya se permiso. Esto significará que el número de sociedades en
eliminaron y el resto han sido eliminadas en 2005), y de- empresas conjuntas sea mucho más pequeño de lo espe-
bido a que ahora se proporcionan derechos comerciales y rado, y que quizá esté limitado a las entidades propiedad
de distribución, las cuestiones de negocios están enfocadas del Estado. Asimismo, los bancos han visto sus aspiraciones
en un programa para el cambio. La mayoría de los líderes coartadas. Con el acuerdo de la OMC los bancos extran-
de negocios ha sido muy realista en no esperar cambios jeros han podido ofrecer servicios bancarios a los clientes
significativos de manera inmediata, pero se han compro- corporativos de China desde 2004 y a los consumidores

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Financiamiento automotriz en China 179

chinos a partir de 2007. Las nuevas regulaciones estipulan nacionales. Las multinacionales pueden llevar sus mejores
que los bancos extranjeros sólo pueden abrir una sucursal prácticas a China, pero las empresas locales están listas para
por año, lo cual, dadas las sucursales que han surgido de la imitarlas y, con sus ventajas inherentes, pueden competir de
nada (en 2001 sólo había 158 sucursales de bancos extran- manera muy eficaz. A pesar de que algunos dudan que estas
jeros) y dadas las decenas de miles de sucursales que ahora empresas chinas sean competitivas en los mercados globa-
controlan las entidades locales (por ejemplo, el Banco de les, debido a la falta de factores de éxito como las marcas
China tiene 15 200), supone una enorme labor. Se requiere globales, algunas empresas ya están dominando los sectores
que las sucursales extranjeras tengan 1000 millones de ren- basados en las mercancías. Haier, un fabricante de apara-
minbi de capital operativo para ofrecer una gama completa tos con sede en Qingdao, ya cuenta con una participación
de servicios, una cantidad que quienes esperan desarrollar de 40 por ciento en los pequeños refrigeradores, y planea
el sector consideran discriminatoria. Los exportadores han expandir su base en Estados Unidos, entre otras cosas, para
encontrado retrasos en las certificaciones de sus productos aprender a ser más eficaz en su lugar de origen. Además,
para ingresar al mercado chino, en especial en áreas delica- los fabricantes chinos de automóviles, como Geely y Chery,
das como la agricultura. pueden estar exportando a Estados Unidos desde 2007.
La expectativa es que surjan disputas y problemas, pero
que se resuelvan con el tiempo. Una situación similar se
ha presentado en Estados Unidos y sus socios comerciales Cambios en el mercado
(como la Unión Europea y Canadá), los cuales continúan
teniendo desacuerdos dentro del marco de la OMC. La automotriz chino
magnitud de los retos dependerá de la salud económica de
China y de su capacidad de soportar los efectos competiti- Durante los primeros meses de 2002 se desencadenó una
vos que representa su afiliación a la OMC. Para los políticos guerra de precios de gran alcance entre los fabricantes de
será muy importante la brecha creciente entre los que tie- automóviles en China. El fenómeno fue resultado de que
nen y los que no (en especial en el área urbana y la rural), los consumidores de todo el mundo retrasaran la compra
y los costos de la reforma al sector público que ocasionarán de automóviles durante todo 2001, así como de las crecien-
disturbios sociales y pondrán en tela de juicio la legitimidad tes importaciones después de las reducciones arancelarias
de las estructuras políticas. de China como parte de los acuerdos de la OMC. La reduc-
El mundo occidental ha tenido una fascinación comercial ción de los aranceles en el sector automotriz fue el mayor
con China desde los últimos 2000 años. La última ola de in- de entre todos los sectores (de 80 a 50 por ciento ahora y
terés comenzó en 1979 con la apertura oficial de China, que hasta 25 por ciento en 2006).
culminó en su aceptación oficial como el miembro número Los consumidores habían estado esperando automóviles
143 de la OMC. Las empresas continuarán especulando cuá- más baratos durante años, y su sueño se volvió realidad
les de sus ventas podían lograrse si sólo una fracción de la gracias a los efectos del acuerdo de la OMC. Por ejemplo,
población china comprara sus productos y servicios. el precio antes del acuerdo con la OMC del Buick Sail era
La dimensión económica de China sin duda alguna conti- de $13 855, pero cayó a $12 040, con posibles disminuciones
nuará en aumento. La mayor inversión convertirá a este país adicionales a medida que los fabricantes nacionales reducían
en una base de producción para el mundo a medida que los precios para mantener su ventaja competitiva. La guerra
las empresas globales ponen sus mejores prácticas a traba- de precios se encendió cuando Tianjin Automotive Industry
jar en el mercado emergente más grande del mundo. Para Group restó 9000 a los precios de todos sus automóviles
Estados Unidos esto puede significar la pérdida de más de compactos Xiali para llegar a 23 000 yuanes ($1084–$2771).
600 000 puestos de trabajo y un déficit comercial creciente Se reportó que más de 3600 automóviles se vendieron du-
con China, lo cual, a su vez, puede dar como resultado cre- rante los primeros cuatro días después de la rebaja. Chang’an
cientes tensiones entre las dos superpotencias mundiales. Susuki, una empresa conjunta entre Motor Chang’an, con
A nivel corporativo las enormes inversiones suponen que a sede en Chongquing, y la japonesa Suzuki Motors, redujo
pesar de que los esfuerzos en China pueden ser rentables, sus precios 20 por ciento. Los analistas estiman que los fa-
no están recuperando sus costos de capital (el cual muchas bricantes nacionales de vehículos con un precio menor a
multinacionales calculan como de 15 por ciento). los 150 000 yuanes ($18 070) habrían reducido los precios,
Aquellas empresas interesadas en ingresar a China, sobre aunque fabricantes de automóviles como Shanghai Gene-
todo para explotar su mercado nacional, pueden tener más ral Motors y Shangai Volkswagen intentaran soportar y per-
libertad para hacerlo (como tener un control de su propia mitir que sus concesionarios ofrecieran rebajas de precios.
distribución o la capacidad de ofrecer financiamiento), pero Aun con las disminuciones en los precios, los automóviles
continuarán enfrentando los mismos desafíos previos al de nivel comparable cuestan mucho menos en Europa, un
acuerdo de la OMC. Ya no basta con ampliar la oferta de hecho que el consumidor chino tiene en cuenta.
productos y servicios (no importa lo famosos que puedan ser Los fabricantes de automóviles que ya están produciendo
sus nombres de marca) también hay que ajustarse a las condi- en China están preparándose para la competencia intensa. A
ciones locales de mercado. Mientras que los jugadores extran- medida que el gobierno chino elimina de manera progresiva
jeros dominan en sectores como las bebidas, películas y ar- regulaciones en lo concerniente a qué modelos producir,
tículos para el cuidado personal, las empresas locales siguen General Motors (GM), Volkswagen (VW), Ford, Honda y To-
dominando en el mercado de televisores, refrigeradores y yota planean lanzar modelos orientados a los consumidores
lavavajillas a pesar de la presencia de las empresas multi- conscientes del costo y la calidad. Con las nuevas libertades

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de mercado los fabricantes de automóviles tendrán que en- forma de estimular el gasto del consumidor y de eliminar
focarse más que nunca en los deseos de los clientes. una carga de los medios tradicionales del gobierno para
Por último, los precios más bajos y las mayores opciones estimular la economía, como los costosos proyectos de in-
de compra deberán crear una industria automotriz flore- fraestructura. A finales de 2005 China contaba ya con seis
ciente. Las ventas de automóviles aumentaron de 900 000 empresas de financiamiento automotriz, algunas de las cua-
unidades en 2002 y alcanzaron la marca de seis millones les eran propiedad total de una sola empresa (por ejemplo
de unidades en 2006, lo cual ha convertido a China en Ford, Toyota y Volkswagen), algunas empresas conjuntas o
el segundo mercado de automóviles más grande después joint ventures (por ejemplo, GM con Shanghai Automotive
de Estados Unidos. Sin embargo, las ventas de automóviles Industry Group y PSA con el Bank of China). DaimlerChrys-
han estado a la baja, en parte debido a las medidas repre- ler anunció sus operaciones de financiamiento a finales de
sivas del gobierno central, en cuanto a los créditos fáciles 2005 para fomentar las ventas de su Clase-E de Mercedes y
para adquirirlos, con el fin de acabar con el calentamiento del Chrysler 300C producido en China.
excesivo de la economía china. La infraestructura aún no está del todo desarrollada para
el financiamiento automotriz. La mayoría de las agencias re-
guladoras de vehículos no permite gravámenes o garantías
Estructura actual del mercado prendarias en automóviles registrados para uso personal.
para el financiamiento Las leyes y regulaciones no se aplican de manera consis-
tente para proteger las compañías aseguradoras cuando in-
automotriz en China vierten en préstamos o cuando aseguran riesgos crediticios.
Por lo general los procedimientos de readquisición no están
En 2005 la mayoría de los clientes chinos pagó en efectivo codificados. A pesar de que las reglas existen, la Oficina de
sus automóviles, y sólo 20 por ciento de ellos tenía que Seguridad Pública debe efectuar la readquisición y después
financiar sus compras. Más de 20 por ciento estaba finan- decidir el valor de reventa de los vehículos recuperados.
ciando sus compras antes de las nuevas restricciones guber- Las diferencias entre cada región son importantes. Aun-
namentales. Por otra parte, los compradores estadouniden- que la industria es incipiente, Shanghai es la más avanzada,
ses de automóviles financian entre 65 y 93 por ciento de tanto en términos de créditos al consumo y en cuanto a
todas las unidades adquiridas, dependiendo de la marca. los sistemas con los que cuenta para realizarlos. Por ejem-
China sigue siendo un mercado muy pequeño para el fi- plo, en un inicio la empresa de GM limitó sus operaciones
nanciamiento automotriz y para el crédito al consumo en ge- a Shanghai, donde un buró de crédito mantiene registros
neral. Existen varias razones detrás del tamaño pequeño del computacionales que acortan las verificaciones crediticias a
mercado. El financiamiento de automóviles estuvo prohibido sólo unas horas. Las poblaciones urbanas del Este tendrán
por el gobierno antes de 1998. De 1998 a 2004 sólo cuatro una función importante en el proceso de cambio debido
bancos estatales y dos privados recibieron la autorización a su creciente prosperidad y a las actitudes no tradicio-
del gobierno chino para ofrecer préstamos, con las tasas de nales hacia la compra a crédito. El interés extranjero en
interés reguladas por él mismo. Entre éstos se encuentra el el mercado del financiamiento automotriz se basa en el
Bank of China, el banco más antiguo de China, así como potencial a largo plazo del mercado, incluido por la afi-
el China Construction Bank. Estas instituciones tenían gra- liación de China a la OMC. A pesar de que las reglas gu-
vosos requerimientos para conceder un préstamo, como: 1) bernamentales hicieron posible el ingreso al mercado en
una garantía diferente del automóvil (casa, depósitos en el teoría antes de enero de 2002, el establecimiento de las
banco) valuada en 100 a 120 por ciento del monto del prés- operaciones sigue presentando muchos retos. A las empre-
tamo, 2) un aval, 3) comprobante de ingresos y pagos de im- sas de financiamiento automotriz sólo se les permite tener
puestos (no onerosos como tales, pero como muchos chinos una oficina, lo cual puede presentar problemas logísticos.
reportan menos ingresos e impuestos de lo que en realidad Las reglas gubernamentales exigen préstamos denomina-
perciben, sus ingresos verificables suelen ser insuficientes dos en la moneda local renminbi (“la moneda del pueblo”).
para la amortización del préstamo), 4) acta de matrimonio, 5) Además, las entidades extranjeras pueden depender de que
cálculo oficial del valor del vehículo y 6) la compra obligato- exista la competencia local y nuevas instituciones propie-
ria del vehículo mediante un minorista “aprobado”. El resul- dad del gobierno, así como entidades privadas. Los bancos
tado de todo esto fue que una tercera parte de los compradores de China tienen más de 10 000 billones de yuanes ($1200
de automóviles optaron por renunciar al proceso antes que billones) en depósitos, y que están ansiosos de usar. Yafei
cumplir con él. A pesar de estos requisitos tan estrictos, los Auto Chain General Store, con tasas de incumplimiento de
resultados no han sido prometedores, desde 1998 los índices menos de dos por ciento y 90 por ciento de participación
de falta de pago han oscilado entre 10 y 30 por ciento. Entre de mercado regional, es una cadena de concesionarios de
las razones de estos resultados se encuentran las malas in- automóviles que obtiene trato preferencial del gobierno
vestigaciones de crédito y compradores descontentos que se de Pekín y disfruta del apoyo financiero exclusivo de la
rehúsan a liquidar los préstamos después de las reducciones China People’s Life Insurance Company.
en los precios de modelos que ya adquirieron. El acuerdo de la OMC ocasionó una caída en los aran-
A finales de 2003 el gobierno chino ofreció permiso a las celes de automóviles importados de 70 a 80 por ciento del
empresas extranjeras no financieras para comenzar con precio de lista a 50 a 60 por ciento. En 2006 los aranceles
la oferta de operaciones de financiamiento automotriz. El cayeron otro 25 por ciento; lo suficiente para colocar los
gobierno central consideró el crédito personal como una automóviles al alcance de la clase media alta de China.

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Financiamiento automotriz en China 181

Cambios esperados en el • Los bancos (chinos) pueden establecer instituciones es-


peciales para el financiamiento automotriz.
mercado del financiamiento • Las instituciones financieras diferentes de los bancos pro-
automotriz de China piedad de grupos empresariales pueden formar una em-
presa de financiamiento automotriz.
Todas las indicaciones apuntaban a que el financiamiento • Los consorcios prestatarios existentes pueden ofrecer
automotriz en China en el siglo XXI sería un negocio ren- servicios financieros a las divisiones de ventas de las com-
table tanto a nivel macro como micro. Sólo una pequeña pañías automotrices.
parte del consumo total de China se realiza mediante crédi-
tos personales. En un esfuerzo para acelerar el crecimiento
económico, los funcionarios de ese país han declarado que Posición competitiva de la
están trabajando para lograr porcentajes de consumo me-
diante el crédito más similar al que se maneja en Occidente. GMAC
La mayoría de las economías occidentales tienen un con-
sumo promedio entre 20 y 25 por ciento mediante créditos La GMAC y otras sucursales financieras de fabricantes de
personales. automóviles estuvieron en una desventaja evidente en rela-
Según la encuesta Gallup de 2004 en China, los ingresos ción con las instituciones nacionales debido a que el mer-
urbanos aumentaron 75 por ciento entre 1997 y 2004, a un cado estaba reservado para las instituciones chinas hasta
nivel anual de $3000. El PIB per cápita en Pekín, Guangzhou enero de 2002. GMAC antes fungía como asesor en la fá-
y Shanghai excede los $5000. Los ingresos rurales, que son brica Shanghai JV de GM, la cual, a su vez, estableció re-
una tercera parte de los ingresos urbanos, en términos com- laciones con las instituciones gubernamentales de crédito
parativos, aumentaron sólo un poco en el mismo periodo. (como China Construction Bank y Bank of Shanghai).
La mayoría de los expertos concuerdan en que las compras La posición competitiva de GMAC en relación con las otras
de automóviles en general y las finanzas para adquirir un empresas extranjeras parece ser sólida por varias razones:
automóvil en particular aumentan con rapidez después de
sobrepasar el umbral del PIB per cápita de $3000. • GM es uno de los contribuyentes corporativos de IED
Las estimaciones generales para el mercado del finan- para China más grandes del mundo y tiene una fuerte
ciamiento automotriz, tanto para uso personal como de ne- relación con el gobierno;
gocios, son de 20 por ciento de las ventas unitarias espera-
• GMAC cuenta con numerosos socios de fabricación que
das. Se espera que este número aumente entre 40 y 60 por
ciento durante un periodo de cinco años, lo que generará
puede aprovechar: SGM, Jinbei GM (el cual produce la
un mercado de $3250 millones. pickup Chevrolet S-10 y la Blazer SUV) y Wuling (GM es
Todo indica que la aversión de los consumidores chinos a accionista del más grande productor de miniautomóviles
las deudas está a la baja; al menos en las ciudades al sur y al para el mercado chino). Estos socios ofrecen el segundo
este. Los cálculos generales de préstamos personales se pue- número más alto de automóviles de IED en el mercado;
den extrapolar de la evidencia análoga. En 1995, 15 000 per- sólo después de VW y mucho después de Ford Motor
sonas en Shanghai pidieron hipotecas con un valor de 570 Credit y Peugeot; y
millones de yuanes. En 2004, 76 por ciento de los nuevos • GMAC tiene numerosas sociedades en red con GM para
préstamos bancarios se utilizó para adquirir bienes raíces, de
aprovechar (Isuzu, Suzuki, Fiat, Fuji Heavy Industries).
los cuales 72 800 millones de yuanes se destinaron a créditos
hipotecarios para la adquisición de una casa propia. El expertise de GMAC en el financiamiento automotriz
La industria depende de información exacta y oportuna, en general y en las siguientes áreas auxiliares cruciales
así como de un sistema de operaciones transparente. Shang- para hacer negocios en China le permitirán a la empresa
hai Credit Information Services surgió como una fuente con- levantarse y funcionar. Tiene una amplia experiencia en
fiable de información crediticia de más de cinco millones los préstamos para comprar automóviles en los mercados
de chinos. En Shanghai y Beijing ahora se cuenta con reglas en vías de desarrollo que no cuentan con la infraestructura
para registrar embargos y readquisiciones, así como con la eficiente; por ejemplo, tiene experiencia en India, la cual
reventa de los vehículos (a pesar de ser incipiente y de estar no cuenta con burós de crédito y donde el Estado parti-
abierta a la interpretación local). cipa en la recuperación y la recomercialización. Gracias a
la sociedad con otras instituciones privadas, que en parte
son manejadas por el Estado, como Fannie Mae, las su-
Opciones para el ingreso y el cursales de GMAC (GMAC Mortgage, GMAC Commercial
desarrollo del mercado Mortgage y Residential Funding Corporation) han desarro-
llado experiencia en el aseguramiento rentable de créditos,
Existen cuatro formas en que las empresas de financiamiento servicios rentables de préstamos (hipotecas) y cuentas por
automotriz se pueden establecer en China: pagar rentables (compras y ventas), lo que les da las ha-
bilidades necesarias para trabajar juntas con terceras par-
• Los fabricantes de automóviles pueden abrir una sucursal tes y con unidades del gobierno. Por último, la presencia
de servicios de financiamiento. en muchos otros mercados en la región Asia-Pacífico da a

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182 Parte 1 • Casos

GMAC los recursos humanos necesarios para la expansión Implicaciones para las
hacia China. Estas oficinas cuentan con una gran variedad
de expatriados de China y de otras culturas que tienen una operaciones globales
mejor comprensión del mercado chino en comparación con
el personal estadounidense de GMAC. Existe una división de financiamiento cautivo de los fabri-
A pesar de las extraordinarias oportunidades internas y cantes de automóviles por dos razones: por ayudar a entre-
externas, también existen retos. Las calificaciones crediticias gar automóviles y camiones adicionales a los consumidores
y por ofrecer un rendimiento sobre la inversión y un flujo
de Ford y GM fueron degradadas por las calificadoras de
de efectivo superior a su único accionista. A pesar de que es
Moody’s y Standar & Poor’s en 2001, lo que obligó a los fa-
muy riesgoso y no rinde utilidades a corto plazo, el mercado
bricantes de automóviles a prescindir de la emisión de papel
de China sigue siendo valorado por los fabricantes de auto-
comercial y a optar por otras formas de financiamiento más
móviles debido a su potencial de mercado para las ventas y
costosas. Sus préstamos a muy bajos intereses o sin ellos,
al que muestra para sus divisiones financieras en términos
y los arrendamientos económicos tuvieron la intención de de financiamiento automotriz e hipotecas. El problema es
fomentar las ventas que desde entonces han amenazado cómo cumplir con la promesa y la obligación. Ninguna em-
la salud financiera de las divisiones crediticias de los fa- presa puede adoptar ya una actitud de esperar y ver.
bricantes de automóviles. Por ejemplo, el gran éxito de las
campañas de financiamiento de cero por ciento de intere-
ses durante el cuarto trimestre de 2001 de GMAC de Nor-
Preguntas para análisis
teamérica con “Mantén a América Rodando”, y la de 2005 1. Sugiera razones para que una empresa ingrese al
“Descuento de empleado para todos”, consumieron gran mercado chino del financiamiento automotriz.
cantidad de recursos. En efecto, GMAC quizá no contaba
2. ¿Cuál es el modo más prudente de ingresar y desa-
con los fondos necesarios para las grandes inversiones que
rrollar un mercado para la división de financiamiento
suponía el ingreso al mercado y la inversión en acciones de
automotriz por el que puede optar una fabricante de
la casa matriz, cuando GM en general enfrenta el problema automóviles?
de un pasivo por concepto de pensiones no financiado y
un flujo de efectivo reducido que es vital para la reinversión
3. ¿Dónde debe realizar una empresa sus maniobras y
con qué tipo de productos?
en programas de productos futuros. Ford Motor Company
está enfrentando problemas mayores dadas sus prácticas de 4. ¿Qué debe hacer una empresa para que el cambio
financiamiento más agresivas de años recientes. positivo en China esté en su favor?

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