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Prospecta Consultores
Hernando de Soto
Editorial: Planeta
Fecha de publicación: 2004
Páginas: 276
ISBN: 958-42-0969-8
Hernando de Soto es presidente del
Instituto Libertad y Democracia, ILD, con-
siderado por The Economist el segundo
think-tank más importante del mundo.
Time lo declaró uno de los cinco mayo-
res innovadores del siglo XX en América
Latina. Ha sido economista del GATT, la
actual Organización Mundial del Comer-
cio, y director general de una de las más
importantes empresas de ingeniería en
Europa. Hoy de Soto y el ILD trabajan
en África, Asia, Medio Oriente, América y
la ex Unión Soviética desarrollando pro-
yectos para capitalizar a las personas de
bajos ingresos y las clases medias.
Apuntes del Libro:
El Misterio del Capital
RESUMEN EJECUTIVO
En este libro, de Soto busca demostrar
que el gran obstáculo que impide al
resto del mundo beneficiarse del capi-
talismo es la incapacidad de producir
capital. La riqueza de las naciones de-
penderá de la capacidad de sus líderes
para crear órdenes legales que reflejen
y articulen adecuadamente el contrato
social (leyes que encuentran el apoyo de
la comunidad pero no siempre se ajus-
tan a las leyes oficiales) de sus pueblos.
El autor demuestra con cifras y datos de
trabajo de campo que la mayoría de las
personas de bajos ingresos ya posee
los activos que precisa para hacer del
capitalismo un éxito.
El capital, un componente clave en el
avance económico occidental, ha recibi-
do poca atención en el resto del mundo.
Esta negligencia está envuelta en cinco
misterios: el misterio de la información
ausente, el misterio del capital, el miste-
rio de la lucidez política, las lecciones no
aprendidas de la historia de los Estados
Unidos y el misterio del fracaso legal.
Los contratos sociales extralegales han
creado un sector subcapitalizado que es
el centro del mundo de las personas de
bajos ingresos. El grueso de la iniciativa
empresarial en países en vías de desa-
rrollo se encuentra en esa economía
informal. Para de Soto, el reto es incor-
porar esos recursos económicos a un
marco legal ordenado y coherente.
El valor de los inmuebles en posesión,
(más no en propiedad legal), de las per-
sonas de bajos ingresos de los países
en desarrollo es casi el valor total de las
compañías en lista de las principales
bolsas de valores del mundo. Estas
personas carecen de fácil acceso a
los mecanismos de propiedad que les
permitan aprovechar legalmente el po-
tencial económico de sus activos. Las
actividades extralegales brotan cada vez
que un sistema legal impone reglas que
frustran las expectativas de aquellos a
quienes excluye. Llegará el momento en
que los gobiernos comprendan que los
pobres ya han tomado control de gran-
des volúmenes de propiedad inmueble y
de innumerables unidades económicas
productivas que la ley escrita no está
en armonía con la marcha efectiva de
sus países.
La situación actual de los pobres se
puede corregir si los gobiernos tienen
la voluntad de aceptar que: la situación
y el potencial de los pobres necesitan
estar mejor documentados, todas las
personas son capaces de ahorrar, lo
que falta son los sistemas de propiedad
legalmente integrados que puedan con-
vertir los ahorros de las personas en ca-
pital y la implementación de un sistema
de propiedad creador de capital es un
desafío político porque supone conec-
tarse con el pueblo, captar el contrato
social y remozar el sistema legal.

RESÚMENES DE CADA
CAPÍTULO
Capítulo 1. Los Cinco
Misterios del Capital
La caída del muro de Berlín cerró un
siglo largo de competencia política entre
capitalismo y comunismo. El capitalismo
quedó como la única forma viable de
organizar racionalmente una economía
moderna. Sin embrago existe un senti-
miento de alarma en el ambiente porque
los países que adoptaron sus doctrinas
no están pasando por el mejor momento
y la simpatía por el libre mercado em-
pieza a disminuir.
Según de Soto, el capital es la fuerza
que eleva la productividad del trabajo y
que crea la riqueza de las naciones. Sor-
prendentemente, la mayoría de las per-
sonas de bajos ingresos, ya poseen los
activos que precisan para hacer del ca-
pitalismo un éxito. Por ejemplo, en Haití,
los activos totales de estas personas
representan más de 150 veces toda la
inversión extranjera recibida desde que
se independizaron de Francia en 1804.
Sin embargo, estos activos no están
debidamente documentados y por con-
siguiente es difícil convertirlos en capital
ya que no pueden comercializarse fuera
de los estrechos círculos locales y no
sirven como garantía para un préstamo
ni como participación en una inversión.
El capital, un componente clave en
el avance económico occidental, ha
recibido poca atención en el resto del
mundo. Esta negligencia se ha envuelto
en cinco misterios:
El misterio de la información ausente:
no se ha documentado la capacidad
de las personas de bajos ingresos
de acumular y producir activos. Este
capital es “capital muerto”.
El misterio del capital: Las personas
de bajos ingresos carecen de un fácil
acceso a los mecanismos de pro-
piedad que les permita aprovechar
legalmente el potencial económico
de sus activos.
• El misterio de la lucidez política: los
gobiernos, por falta de información,
han ignorado ese capital muerto en
manos de tanta personas de bajos
ingresos.
Las lecciones no aprendidas de la his-
toria de los Estados Unidos: no actuar
como si los acuerdos extralegales no
existieran ni tratar de erradicarlos.
El misterio del fracaso legal: las leyes
de propiedad no funcionan fuera de
Occidente porque la mayor parte de
las personas no pueden ingresar al
sistema formal. La ley no atiende
las necesidades de quienes se
encuentran en el sector extralegal y
los contratos sociales existentes son
ignorados.
Capítulo 2. El Misterio de la
Información Ausente
Para el 80% de la población de los
países en vías de desarrollo, o los que
acaban de salir del comunismo, no hay
transacciones legales y obligatorias so-
bre derechos de propiedad. Los títulos
de los domicilios no son verificables y los
activos no pueden ser cómodamente
convertidos en dinero.
Antes de 1950 los países en vías de
desarrollo eran sociedades agrícolas
donde la mayoría de las personas traba-
jaba sobre tierras de propiedad de unos
pocos terratenientes. Después de 1950
empezó una revolución económica que
tuvo como consecuencia una migración
sin precedentes del campo a las ciuda-
des. Los recién llegados encontraron un
muro impenetrable de reglas que los
marginaban de las actividades sociales
y económicas legalmente establecidas.
Como ejemplo ilustrativo, en Perú toma


1
Un activo fungible es aquel que se puede
vender fácilmente o puede ser garantía para
un préstamo porque está debidamente repre-
sentado en papeles legales.
seis años y 11 meses más 207 pasos
administrativos para obtener autoriza-
ción legal para construir una casa sobre
tierra del Estado; en Haití toma 19 años.
El equipo de investigadores del de Soto
realizó encuestas en cinco ciudades del
Tercer Mundo- El Cairo, Lima, Manila,
México D.F. y Puerto Príncipe, buscan-
do una estimación del valor del capital
muerto en la propiedad inmueble. Los
resultados demostraron que nadie sabe
realmente quién posee qué y dónde,
quién es responsable del cumplimiento
de qué obligaciones, etc. La mayor parte
de los activos es capital muerto. Calcu-
laron que el valor de los inmuebles en
posesión -más no en propiedad legal-
de las personas de bajos ingresos en
vías de desarrollo es casi el valor total de
las compañías en lista de las principales
bolsas de valores del mundo.
Capítulo 3. El Misterio
del Capital
El porqué los activos pueden ser usados
en el Occidente para producir abundan-
te capital, pero muy poco en el resto del
mundo, es un misterio. Los economistas
definen “capital” como aquella parte
de los activos de un país que pone en
marcha una producción excedente e
incrementa la productividad. El capital
no es el stock de activos reunidos sino
el potencial de éstos para desplegar una
nueva producción. La propiedad formal
proporciona el proceso, las formas y las
reglas que fijan activos en condiciones
que permiten realizarlos como capital
activo. Las personas de bajos ingresos
carecen de un fácil acceso a los meca-
nismos de propiedad que les permita
aprovechar legalmente el potencial
económico de sus activos.
Los sistemas formales de propiedad
occidentales producen seis efectos
esenciales para que sus ciudadanos
puedan generar capital:
Efecto No. 1: Fijan el potencial económi-
co de los activos: Al centrar la atención
en el título de propiedad de una casa y
no en el aspecto físico de la misma, se
está pensando en la casa como un con-
cepto económico y social y por lo tanto
como capital vivo. Así, los inmuebles
formales en su mayoría son fáciles de
usar para un préstamo; como garantía
para una inversión, como domicilio para
la cobranza de deudas etc.
Efecto No. 2: Integran la información
dispersa en un solo sistema de registro
de la propiedad y legislación formal:
Para volver funcional el conocimiento,
los países avanzados tuvieron que
integrar en un solo sistema todos los
datos sueltos y aislados sobre la pro-
piedad. Esta integración permite a los
ciudadanos obtener descripciones de
las cualidades económicas y sociales
de cualquier activo disponible.
Efecto No. 3: Vuelven responsables a
las personas: La integración de todos
los sistemas de propiedad bajo una sola
norma formal hizo que la legitimidad de
los derechos de los dueños se despla-
zara del contexto regional y político de
las comunidades locales al contexto
impersonal de la ley. Con este cambio
las personas perdieron el anonimato y
se vieron en la obligación de tener una
responsabilidad individual, un compro-
miso y la obligación de rendir cuentas.
Efecto No. 4: Vuelven fungibles1 los ac-
tivos: Al separar los rasgos económicos
de un activo de su representación física,
el activo se vuelve “fungible”, es decir
capaz de moldearse para encajar en
prácticamente cualquier transacción. Al
describir todos los activos en categorías
estandarizadas (e.g. escrituras, registros
etc.) se facilita la combinación, división
y medición de sus atributos.
Efecto No. 5: Convierten a personas en
redes: Al hacer los activos fungibles, los
sistemas de propiedad formal convirtie-


2
El caso contrario es el comerciante que debe
llevar sus vacas al mercado para comerciali-
zarlas una a una.
ron a los ciudadanos del Occidente en
una red de agentes comerciales indivi-
dualmente identificables y responsables,
cuya información, unida a la existencia
de una ley integrada, vuelve el riesgo
más manejable. La propiedad legal
proporciona a las empresas información
sobre los activos y sus propietarios,
domicilios verificables y abre los histo-
riales crediticios de las personas. Es el
sistema de propiedad formal el que le da
a los inmuebles su potencial abstracto y
lo fija en representaciones que permiten
ir más allá de su uso como refugio.
Efecto No. 6: Protegen transacciones:
Una razón importante por la cual los
sistemas de propiedad formal del Oc-
cidente funcionan como una red es que
todos los registros de propiedad (títulos,
transferencias de propiedad, valores y
contratos que describen los aspectos
económicamente relevantes de los
activos) son continuamente rastreados
y protegidos. El énfasis occidental en
la seguridad de las transacciones per-
mite a los ciudadanos mover grandes
cantidades de activos con pocas tran-
sacciones y la seguridad de que sus
representaciones son confiables. De
esta manera los comerciantes hacen
transacciones sin necesidad de ver los
bienes físicamente y basándose en títu-
los de representación de los mismos2.
Capítulo 4. El Misterio de la
Conciencia Política
El factor clave en el crecimiento urbano
de la mayoría de los países en vías de
desarrollo es la migración. Las zonas ex-
tralegales en los países en vías de desa-
rrollo se caracterizan por sus viviendas
modestas hacinadas en los perímetros
de las ciudades donde han surgido
nuevos propietarios de negocios que, a
diferencia de sus predecesores, son de
origen muy humilde. La movilidad social
ascendente se ha acelerado.
De Soto nota que las actividades extrale­
ga­les brotan cada vez que un sistema
le­gal impone reglas que frustran las
ex­pectativas de aquellos a quienes
excluye. Los desastrosos efectos eco­
nó­micos de este apartheid legal apa-
recen con más dramatismo en la falta
de derechos de propiedad formales
sobre la propiedad inmueble. De todos
los países investigados, el 80% de las
parcelas no estaba protegido por regis-
tros al día ni se encontraba en manos
de propietarios con responsabilidad
legal. A medida que las actividades
económicas conexas fueron creciendo
y diversificándose, estas organizaciones
extralegales empezaron a asumir el
papel de Estado.
El autor prevé que cuando los gobier-
nos comprendan que las personas de
bajos ingresos ya han tomado control
de grandes volúmenes de propiedad
inmueble y de innumerables unidades
económicas productivas, entenderán
que la ley escrita no está en armonía
con la marcha efectiva del país.
CAPÍTULO 5. LAS LECCIONES NO
APRENDIDAS DE LA HISTORIA DE
LOS ESTADOS UNIDOS
En el Occidente, la transición a los siste-
mas integrados de propiedad legal tuvo
poco que ver con la tecnología. El cam-
bio crucial se dio por la adaptación de
la ley a las necesidades sociales y eco-
nómicas de la mayoría de la población.
Hace 150 años Estados Unidos también
era un país en vías de desarrollo en
donde los estados de la Unión inten-
taban lidiar con la ley y el desorden de
los migrantes, las bandas armadas y
los empresarios ilegales. La invasión de
tierras se volvió una práctica común y
decenas de miles de estadounidenses
se volvieron invasores sobre la base de
acuerdos extralegales.

A los políticos estadounidenses les
quedaron tres opciones: seguir inten-
tando cerrarle el paso a los extralega-
les, ignorarlos o levantar la bandera de
los derechos extralegales. Terminaron
optando por la última. Miembros del
Congreso empezaron a redactar leyes
que abrieron el camino para la asimi-
lación de los acuerdos de los colonos
al sistema legal. Diez años después de
las migraciones masivas de la “fiebre
del oro”, el Congreso aceptó evaluar
la consolidación de miles de normas
mineras en un sistema integrado apo-
yando los acuerdos extralegales de los
colonos. La ley formal se legitimó a sí
misma, pasando a ser la norma en lugar
de la excepción para la mayoría de las
personas en Estados Unidos.
Mediante la ocupación, el derecho
preferente de compra, las leyes de
concesión de tierras, las leyes de los
mineros y otras, los estadounidenses
construyeron un nuevo concepto de
propiedad que hace énfasis en los
aspectos dinámicos asociados con el
crecimiento económico y que reemplaza
un concepto estático asociado a la se-
guridad frente a cambios acelerados.
CAPITULO 6. EL MISTERIO DEL
FRACASO LEGAL: POR QUÉ
LAS LEYES DE PROPIEDAD
NO FUNCIONAN FUERA DEL
OCCIDENTE
Los gobiernos de los países en vías de
desarrollo llevan 180 años pugnando
por abrir sus sistemas de propiedad
a las personas de bajos ingresos.
Han fracasado porque suelen actuar
guiados por cinco errores básicos de
concepto:
Todo el que se refugia en los sec-
tores extralegal o subterráneo lo
hace para evitar pagar impuestos -
Operar extralegalmente los negocios
tiene altos costos, pues no pueden
financiarse mediante la venta de ac-
ciones, ni obtener un crédito formal a
bajos intereses. No pueden obtener
seguros y deben sobornar continua-
mente para ocultar su condición.
No hay tenencia legal de activos
inmobiliarios porque estos no han
sido adecuadamente mapeados y
registrados- europeos y estadouni-
denses lograban registrar todos sus
activos inmobiliarios decenios antes
de la invención de la computadora.
Basta con emitir leyes sobre la pro-
piedad e ignorar los costos de acatar
esas leyes- En la mayoría de los
casos las leyes no pueden cumplirse
por los costos que implica ser parte
de la formalidad.
Los acuerdos extralegales o “contra-
tos sociales” existentes pueden ser
ignorados - Crear un contrato social
nacional sobre propiedad supone
comprender los procesos sicoló-
gicos y sociales que hay en estos
contratos sociales locales y usar los
instrumentos que facilita el derecho
profesional para tramarlos en un solo
contrato social formal nacional.
Es posible cambiar ideas tradiciona-
les sobre la propiedad sin liderazgo
político- Son los políticos quienes
deben liderar el proceso de inte-
gración para darle “metaderechos”
(darles a todos el derecho a tener
derechos de propiedad) a su pueblo.
Procesos de Capitalización
Los dos componentes indispensables
de la fórmula en los procesos de ca-
pitalización son el desafío jurídico y el
desafío político:
El Desafío Jurídico:
Los múltiples contratos sociales ubica-
dos “allá afuera” deben ser integrados

en un solo contrato social que lo abar-
que todo.
Los extralegales están dispuestos a
cruzar el puente hacia el reconoci-
miento legal, pero sólo lo harán si el
gobierno les hace el camino seguro
y barato.
Los gobiernos deben encontrar la
prueba documental de esos con-
tratos extralegales para identificar
las normas y los principios que los
rigen, codificarlos para compararlos
con las normas legales vigentes,
descartando lo que no es útil y ab-
sorbiendo lo que sí funciona.
El Desafío Político:
Para ayudar a las personas de bajos
ingresos a capitalizare, un líder po-
lítico debe asumir la perspectiva de
las personas de bajos ingresos, ga-
narse a la élite, y hacerle frente a las
burocracias jurídicas y técnicas que
hoy por hoy custodian a la minoría
privilegiada.
Los líderes políticos deben convo-
car a los abogados que entienden
que el derecho debe ser dinámico
y puede adaptarse para crear un
sistema legal unificado abierto a todo
el pueblo.
Capítulo 7. Conclusiones
Los programas macroeconómicos de
gobiernos y organismos multilaterales
no toman en cuenta que la mayoría de
la gente en los países en vías de desa-
rrollo carece de derechos de propiedad.
Estos programas han sido creados para
países donde la ley de propiedad ha
sido globalizada internamente. Como
resultado, pese a la globalización, los
activos de la mayoría de sus conciuda-
danos subsisten como capital muerto
atrapado en el sector extralegal. Si
no inventamos formas de hacer a la
globalización más inclusiva tendremos
que encarar la perspectiva de un resur-
gimiento de las agudas confrontaciones
sociales del pasado, magnificadas a
nivel internacional.
Según de Soto, el capitalismo ha per-
dido el rumbo en los países en vías
de desarrollo y en los que salen del
comunismo pues no es equitativo. Está
desconectado de quienes deberían ser
sus principales seguidores. Tal estado
de cosas es relativamente fácil de co-
rregir, siempre y cuando los gobiernos
tengan la voluntad de aceptar que:
La situación y el potencial de los
pobres necesitan estar mejor docu-
mentados.
Toda persona es capaz de ahorrar.
Lo que falta son los sistemas de
propiedad legalmente integrados
que puedan convertir el trabajo y los
ahorros de las personas en capital.
La desobediencia civil y las mafias de
hoy no son fenómenos marginales
sino el resultado de personas que se
desplazan desde la vida organizada
en pequeña escala hacia la vida en
gran escala.
En este contexto los pobres no son
el problema sino la solución.
Implementar un sistema de propie-
dad creador de capital es un desafío
político porque supone contactarse
con el pueblo, captar el contrato
social y remozar el sistema legal.
A partir de la victoria sobre el comu-
nismo, la vieja agenda del capitalismo
respecto al progreso económico está
agotada y requiere un nuevo juego de
compromisos. No tiene sentido conti-
nuar pidiendo economías abiertas sin
encarar el hecho de que las reformas
económicas en curso solo les abren las
puertas a elites pequeñas y globalizadas
y excluyen a la mayoría de la humanidad.