Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
o El Equilibrio
Se trata de una visión agregada de la economía que percibe está actividad
como flujos de familias, unidades de consumo, y empresas unidades de
producción y diferencia en el movimiento circular tres momentos importantes
que se suceden: el gasto o demanda, la producción u oferta y la renta o
ingreso.
Mercado de Bienes
C = Co + a * Y
El Consumo
Donde:
o "C" es el consumo realizado.
o "Co" es el consumo autónomo, aquel que se realiza aunque no haya
ingresos: es el consumo de supervivencia (algo hay que comer,
alguna ropa hay que tener...) que se financia con ahorros o con
ayudas.
"a" es la pendiente de la curva. Se le denomina propensión marginal a
consumir (PMC) e indica el porcentaje que se destina al consumo
cuando aumenta la renta.
"a" toma valores entre 0 y 1: cuando aumenta la renta, una parte se
destina a consumo y otra parte al ahorro.
"a" sería igual a 0 si cualquier incremento de renta se destinara en su
totalidad al ahorro, y tomaría valor 1 si dicho incremento se destinara
en su totalidad al consumo.
o "Y" es la demanda agregada o renta disponible
El Consumo Privado
Yd = C + S
Yd = Y – T + TR
El Consumo Privado
I=Inversion
Io=Inversion autonoma
r=tasa de interes
g= Sensibilidad de la inversion con respecto a la tasa de interes
La Inversión
o El tipo de cambio
GA= C + I + G + (X – M)
GA = C0 + c(Y – T) + I0 + G0 + (X0 – M0)
(1 –Co ) Y = Co + Io +Go – cT+(Xo – Mo)
Y =1/(a-Co) (Co + Io +Go – cT+(Xo – Mo))
Producción
inversionistas , tasas de Mercado valores
interes • Las bolsas Empleo
• Acciones
• Los indices Finanzas publicas
Dinero y divisas
Empresas
Agregados monetarios
Futuro y opciones
Inflación
Intermediarios Productos bursatiles
financieros
• Recompras Balanza de pagos
• Bancos • Cav
• Fondos de inversión Tipo de cambio
• Opab
• Titularización
• Leasing / Factoring
Sistema Financiero
Depositos
bancarios
Activos
financieros
Retribución
Bonos
fija
Con
Prestamos
retribución
Retribución
Acciones
variable
La Demanda del Dinero
o Establezcamos :
Demanda de dinero: Md
Demanda de bonos: Bd
Md + Bd = W
o El nivel de transacciones en una
economia a medida que aumenta el
ingreso nominal.
Md=YL(r)
-
La Demanda del Dinero
Md=a + bY – cr
La Demanda del Dinero
o Transacción
o Precaución
o Especulación
Teorías de la Demanda del Dinero
o La demanda para
transacciones (Md)
Md depende de:
y: ↑y →↑ C →↑ Md
Desplazamiento a la derecha de la
función de Md
↓ Frecuencia con la que la gente
cobra →↑ Md
Tipo de interés nominal (i) : ↑i → ↓
Md
Movimientos a lo largo de la curva de
Md
Teorías de la Demanda del Dinero
o La demanda especulativa o de
preferencia por la liquidez (Md)
Ante una gran incertidumbre el dinero
plenamente líquido es el activo más seguro.
La incertidumbre sobre los rendimientos de los
activos de alto riesgo aconseja una estrategia
de diversificación de cartera: selección de
cartera, que dependerá de la adversión al
riesgo de los individuos.
Movimiento a lo largo de la función:
↑ rendimiento esperado de otros activos (i)→ ↓ Md
Teorías de la Demanda del Dinero
o En resumen, los
incrementos de
precios, tienen un
origen, la expansión
inadecuada de
dinero.
Demanda por Bonos
P r
Demanda por Bonos
Bd = Bs Equilibrio en el
mercado de bonos
Demanda por Bonos
Equilibrio Monetario
Oferta Monetaria (real)
Se muestra un
aumento en la
Demanda de
dinero Md hacia
la derecha lo
que lleva a un
aumento de la
tasa de interés.
Análisis del sector
real y monetario:
el modelo de
la IS – LM
.
o La curva IS muestra las combinaciones (Y, i) con los que el mercado de
bienes se encuentra en equilibrio (gasto planeado =
renta). 2 pasos:
Relacionar la inversión con i
Introducir la identidad de la demanda de inversión
en la de demanda agregada y hallar (Y, i) que
equilibram el mercado de bienes
El Esquema IS -LM
o Desaplazamiento de la IS
Un aumento en el gasto de gobierno aumenta la DA para
la cualquier nivel dado de tasa de interés y la curva IS
hacia la derecha.
Un aumento del ingreso disponible generará un aumento
de la DA para cualquier nivel dado de tasa de interés y
por tanto la IS se desplaza hacia la derecha.
De lo anterior se desprende que una caida en el ingreso
disponible a través de un aumento en los impuestos (T)
generará una baja de la DA para un nivel de tasa de
interés dado desplazando la IS hacia la izquierda.
La Curva IS
o Derivación de la IS
o Supuesto economía cerrada X – M=0
Yd = C + I + G + (X - M) …. (1)
Las familias distribuyen el ingreso
Y = Consumo+ S(ahorro) + T(impuestos)…(2)
Despejo 1 y 2
I+ G =Yd – C
S + T =Y – C
Si Yd = Y
I+ G = S + T
La Curva IS
S=Y – T - C0 -cY(1-t)
S=Y – tY - C0 -cY(1-t)
S=Y(1- t) - C0 -cY(1-t)
S=-Co + Y (1-t)(1-c) … ecuación de ahorro
q utilizaremos para la derivación.
Pero como sabemos que la Inversión es un
principal componente de la DA y que la
Inversión(I) depende de la tasa de interés
(r )
La Curva IS
I0 =componente autónomo de
inversión
I= I0 - h . r
Ahora que hemos introducido una
variable que nos indica la sensibilidad
de la inversión ante variaciones de la
r(tasa de interés)
La Curva IS
Derivación de la IS -
simplificado
Un aumento de la tasa de
interés (i) de i1 a i2 haría
que se reduzca la inversión
desplazando la DA de DA(i1)
a DA(i2) lo cual induce a los
empresarios a disminuir la
producción teniendo nivel
de producción más fijo de
Y1 a Y2.
Ello se refleja en el cuadro
inferior, la cual una mayor
tasa de interés (i) lleva a un
menor nivel de producción
de equilibrio.
IS - Aumento en el Gasto de
Gobierno (crowding
(crowding out
out)
)
Estando la i constante el
aumento de Gasto de
gobierno(G)
Haría que la demanda Agregada
DA (G1)se desplace hacia arriba
DA(G2) dado un exceso de
demanda se requeriría un nivel
de producción más alto de Y1 a
Y2
Lo que implica un
desplazamiento hacia la derecha
de la IS pues ahora a la misma i
el nivel de producción que
equilibra el mercado de bienes
es Y2.
IS – Aumento de la tasa de
impuesto a la renta
Un aumento en la tasa de
impuesto a la renta t reduce el
ingreso disponible lo que reduce
el consumo de las familias
reduciendo la demanda de
bienes
Generando un desplazamiento
hacia abajo en la DA de DA(t1) a
DA(t2) con una rotación horaria
en la DA a ese nivel de
producción inicial se genera un
exceso de producción.
Ahora para que el mercado de
bienes vuelva al equilibrio se
requeriría un nivel de producción
menor lo que desplazaría la IS
con rotación antihoraria IS(t1) a
IS(t2).
La curva LM
o Muestra el nivel de Demanda Agregada
para una tasa de interés dada.
o Para determinar el nivel de la tasa de
interés ( r ó i, debemos de remitirnos al
mercado monetario.
o La LM representa combinaciones de DA y
tasas de interés coherentes con el
equilibrio monetario para un nivel dado
de saldos monetarios reales (M/P).
Derivación de la LM
o La curva LM muestra combinaciones de
demanda agregada y de tasas de
interés coherentes con el equilibrio de
mercado monetario para un nivel de
saldos monetarios M/P.
o La función LM tiene pendiente positiva.
o La ecuación seria:
M / P= - f . I + v . Qd
i=(v/f).Qd - (1 /f ) . M/P
Derivación de la LM
o La posición de la LM depende del valor
de M/P en la economía.
o Un aumento de M/P que puede ser
originado por un aumento de la Oferta
monetaria o una disminución del nivel
de precios (P) desplaza la curva LM
hacia abajo y a la derecha.
Derivación de la LM.
Suponiendo un aumento del nivel
de producción de Y1 a Y 2
incrementaría la Demanda de
Dinero de L(Y1) a L(Y2)
desplazando la curva de demanda
de dinero hacia la derecha
generando un exceso de demanda
de dinero y para que el mercado
vuelva a su nivelde equilibrio con el
nuevo nivel de producción y
Estando constante la Oferta
monetaria (M/P) y el nivel de
precios (P) se requeriría que suba
la tasa de interés de (i1) a (i2 )
manteniendo constantes la Oferta
monetaria (M/P) y nivel de precios
(P) obteniéndose las combinaciones
de interés (i) y nivel producción
(Y).
LM - Aumento de la
oferta monetaria
Un incremento de la oferta monetaria generaría un exceso de oferta de
dinero desplazando la oferta de dinero de (M1/P1) a (M2/p1) a la
misma tasa de interés requerirá mantener en equilibrio el mercado
monetario aumentando el nivel de producción(Y)desplazando
LM en forma númerica
o En el equilibrio Demanda Dinero (D d)
igual Oferta Dinero (D s)
D s = Dd
M/P=K . Y – H.r
o Despejando r :
r = (1/H)* (KY - M/P)
Equilibrio en los
mercados de bienes
y financieros :
Análisis IS - LM
El equilibrio IS - LM
o Manteniendo los precios dados, el nivel
de producción y la tasa de interés que
equilibran el mercado de bienes y de
dinero el equilibrio general se daría en el
punto de intersección de las dos curvas
IS - LM.
Y = DA ….(1)
M/P=L y Bd = Bs …. (2)
o Si la economía esta en desequilibrio los ajustes en el
nivel de producción y la tasa de interés llevarán a la
economía conforme pasa el tiempo hacia el punto de
intersección de las curvas IS y LM. De la siguiente
manera:
o Ante un exceso de demanda de bienes, aumenta el
nivel de producción.
o Ante un exceso de producción cae el nivel de
producción.
o Si en el mercado de dinero hay un exceso de demanda
de dinero aumenta el nivel de tasa de interés.
o Ante un exceso de oferta de dinero cae la tasa de
interés
El equilibrio IS-
IS-LM
El equilibrio en el
mercado de bienes i
implica que un ↑i → ↓
Y LM
El equilibrio en el E
i0
mercado de bienes
implica que un ↑i → ↑
IS
Y
E: único punto de
Y0 Y
equilibrio en los 2
mercados
Puede verse que ocurre con el
equilibrio (A) si aumenta el nivel de
precios manteniendo
B constantes G,
T,M.
A
La curva IS no cambia porque los
factores que la determinan no
varían . La curva LM si traslada
hacia arriba porque la oferta real de
dinero M/P ahora es menor al
aumentar P.
El equilibrio en el mercado
monetario requiere de alguna
combinación de tasas de interés
más altas y menor producto que en
la curva LM original.
El equilibrio se mueve al punto B.
La DA cae y la tasa de interés sube.
Partiendo del punto 1 el gobierno
aumenta el gasto publico
desplazando la DA hacia la
derecha la IS.
En el punto 2 existe equilibrio en
el mercado de bienes pero el
mercado de dinero no, existe
exceso de demanda de dinero lo
que induce a aumentar la tasa de
interés (i) lo que asu vez induce a
una menor inversión lo que
disminuye la DA esto a su vez
reduce el nivel de producción a Y3
Siendo 3 el punto de equilibrio con
un nivel de producción mayor al
inicial.
El gobierno aumenta la tasa de
impuesto a la renta esto
desplaza la curva de DA y la IS
en sentido horario.
En el punto 2 hay equilibrio en
el mercado de bienes pero
existe exceso de oferta de
dinero lo que induce a una
caída de la tasa de interés lo
que a su vez incrementa la
inversión lo que eleva la DA y
esto permite una recuperación
del nivel de producción
quedando la economía en
equilibrio en el punto 3.
El nivel de producción Y3 es
menor al inicial.
El banco central aumenta la
emisión primaria y desplaza la
curva M/P hacia la derecha lo cual
al mismo nivel de producción hace
que la tasa de interés caiga para
que el mercado de dinero se
mantenga en equilibrio y desplaza
la LM de LM1 a LM2 ahora existe
equilibrio en el mercado de dinero
pero exceso de demanda en el
mercado de bienes.
La menor tasa de interés aumenta
la Inversión lo que aumenta la DA
esto aumenta la producción lo que
a su vez aumenta la demanda de
dinero generando un aumento de
la tasa de interés.
Quedando la economía en
equilibrio en el punto 2
La política fiscal y la política
monetaria
Paso 1:
• Un dG>0 provoca que, a cualquier tipo de interés, i*, la demanda y, por
tanto, la producción aumente La curva IS se desplaza hacia la derecha.
(IS IS’).
T ipo LM
interés
i*’
IS (G’)
i*
IS (G)
Y* Y*’ R enta
Una curva se desplaza en respuesta a una variación de una variable exógena únicamente si
ésta aparece directamente en la ecuación representada por esa curva.
La política fiscal
EJEMPLO 2: ¿Cómo afecta una contracción fiscal o consolidación fiscal (incremento de
los impuestos) a la producción, a sus componentes y al tipo de interés?
Paso 1:
LM
Tipo
interés
i* A
IS (T)
i*’ B
IS (T’)
Paso 1:
• Un dM>0 NO afecta directamente ni a la oferta ni a la demanda de bienes.
M no aparece en la relación IS La curva IS no se desplaza.
• Dado el nivel de renta, un aumento de M/P provoca un descenso de i la
curva LM se desplaza hacia abajo (LM LM’).
T ip o
in terés LM (M/P)
LM (M’/P)
A
i*
B
i*’ IS
R en ta
Y* Y*’
Combinación de políticas
económicas
EJEMPLO 4: Utilización de una política monetaria expansiva para contrarrestar el
efecto negativo de una contracción fiscal sobre la demanda de bienes.
LM
Tipo LM’
interés
i* A
IS
i*’ B
i*’’ IS
C
Y*’ Y* Renta
La combinación correcta de una reducción del déficit y una expansión monetaria puede
conseguir una reducción del déficit sin afectar negativamente a la producción
Los multiplicadores de la política
monetaria y la política fiscal
Y = γ*[A0 + (b/h)*(M/P)]
Los multiplicadores de la política
monetaria y la política fiscal
∆Y/∆(M/P) = γ*(b/h)
Casos particulares en
el esquema IS-
IS-LM:
o Cruz Keynesiana
• IS: vertical (trampa de
la inversión: b= 0)
IS: decreciente
LM: vertical( h = 0 )