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RAZONES FINANCIERAS.

Una razn financiera es un ndice que se deriva de la relacin de dos partidas de los estados financieros con
el fin de medir algn concepto o determinada rea de la situacin financiera de una empresa.

Para evaluar correctamente la condicin y desempeo financiero de la empresa, debe tomarse en cuentas
aspectos importantes como la consistencia, es decir, que los mtodos de valuacin empleados sean los
mismos entre los perodos evaluados, tanto para el activo, como para el pasivo y capital.

Base comparativa de las razones financieras.

El resultado que refleja una razn financiera de manera individual resulta incompleto, por ello deben de
existir puntos de comparacin, todo resultado vara en el tiempo, es decir, no es sostenible, y tiende a
aumentar o disminuir, slo comparando perodos determinaremos si la empresa ha mejorado o desmejorado
su desempeo en el tiempo.

Existen dos formas de comparar las razones financieras:

1) La tendencia en el tiempo: consiste en comparar los resultados de razones actuales, con resultados de
razones de otros perodos.

El comparar los resultados de varios perodos nos permite encontrar grados favorables y desfavorables, ver
el grado de cumplimiento de las metas actuales y detectar las desviaciones de los planes.

Pueden proyectarse perodos futuros o proyectados, siempre que se tenga la uniformidad o consistencia de
los estados proyectados, de lo contrario ser difcil

2) Los promedios industriales: nos permiten conocer la proporcin financiera de la empresa con respecto
a la industria, podemos determinar en qu aspectos o reas es slida nuestra empresa y donde se encuentra
dbil.

Es recomendable para una mayor efectividad en los anlisis, combinar el anlisis de tendencia y los
promedios industriales, el primero nos indica un cambio positivo o negativo a lo interno y el segundo
nuestra posicin ante la competencia.

Tipos de razones
Cada razn sirve para medir un rea especfica de la empresa, por lo tanto el tipo y naturaleza de la razn a
utilizar depende del objetivo o enfoque que pretendamos, existen cuatro grandes grupos de razones
financieras:

1) Razones de liquidez
Se utilizan para juzgar la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones de corto plazo.
El grado de liquidez de la empresa es prioridad para analistas, propietarios, administradores, proveedores
y acreedores, adems se puede conocer el historial de liquidez que servir para la toma de decisiones.

Principales razones de liquidez:

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a) Capital neto de trabajo: Se utiliza comnmente para medir la liquidez general de la empresa. Se calcula
restando al activo circulante el pasivo circulante, representa un margen de seguridad para las obligaciones
futuras cercanas, cuanto mayor sea el capital de trabajo, indica ms seguridad a los acreedores.

Por otra parte un excesivo capital de trabajo neto puede interpretarse que el activo circulante no se usa
adecuadamente y que hay fondos ociosos.

Su frmula es:

Capital Neto de Trabajo = Activo Circulante Pasivo Circulante.

b) Razn del circulante o ndice de solvencia

Es uno de los ndices financieros que se utilizan con mayor frecuencia, mide la capacidad de la empresa
para cubrir sus obligaciones a corto plazo. El ndice de solvencia resulta de dividir el activo circulante entre
el pasivo circulante.

Su frmula es:

ndice de Solvencia = Activo Circulante

Pasivo Circulante

En una empresa de servicios un ndice de solvencia de 1.0 se considera aceptable, pero podra ser
inaceptable para una empresa manufacturera, es decir, la interpretacin puede variar dependiendo de la
actividad econmica de la empresa.

El ndice de solvencia puede interpretarse de varias formas:

1) Que el activo circulante cubra en ms de cien veces el pasivo circulante.

2) Que el activo corriente signifique o represente un porcentaje del pasivo circulante.
3) Que cada crdoba del pasivo circulante esta respaldado por X cantidad de Crdobas del activo
circulante.

Si se divide 1.0 entre el ndice de solvencia de la empresa y el cociente resultante se resta 1.0 y esta
diferencia se multiplica por 100, representa el porcentaje en que pueden reducirse los activos circulantes
de la empresa sin imposibilitarla para cubrir sus pasivos a corto plazo.

Ejemplo:

Si se tiene 2.0 de ndice de solvencia se prueba lo anterior as:

2.0 [(1.0 (1.0/2.00)] x 100 = 50%; esto indica que la empresa todava puede cubrir sus compromisos
actuales, aunque sus activos circulantes se reduzcan en un 50 %.

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Siempre el ndice de solvencia de una empresa sea de 1.0, su capital neto de trabajo ser igual a 0. Si una
empresa tiene un ndice de solvencia menor que 1.0, su capital de trabajo ser negativo.

El capital neto de trabajo, solo tiene utilidad en la comparacin de liquidez de la misma empresa en el
tiempo, no debe emplearse para comparar la liquidez de distintas empresas.

c) Razn de prueba rpida o prueba del cido.

Es semejante al ndice de solvencia, en algunos casos se utiliza como complemento de sta, se diferencia
en que se disminuye el inventario en el activo circulante, debido a que ste, es el de menor liquidez dentro
del activo circulante. Los inventarios antes de generar efectivos, se compran, se transforman, se almacenan,
se venden y hasta se cobran, este ciclo de tiempo lo hace de lenta conversin a efectivo.

Representa el nmero de veces que el activo circulante ms liquido cubre al pasivo circulante.

Por lo tanto, la razn de prueba rpida, mide la capacidad de una empresa de liquidar sus
compromisos a corto plazo, sin basarse en la venta de sus inventarios.

En frmula se tiene:
Activo circulante Inventario
Razn de prueba rpida = --------------------------------------
Pasivo circulante

En esta razn, se considera un resultado satisfactorio un valor de 1.0, pero su aceptacin va a depender del
tipo de negocio.

2) Razones de actividad o razones de administracin de activos

La razones de actividad se utilizan para medir la velocidad o rapidez con la cual varias cuentas circulantes
se convierten en ventas o en efectivo, es por este motivo que tambin se le denomina razones de
administracin de los activos, porque miden la efectividad con que la empresa esta administrando sus
activos.

Las principales razones de actividad son:

a) Razn de rotacin de inventarios.

b) Rotacin de cuentas por cobrar.
c) Perodo de pago promedio.
d) Rotacin de activos fijos.
e) Rotacin de activos totales.

a) Razn de rotacin de inventarios (veces en que el inventario se repone).

La rotacin de inventario mide la capacidad con que se vende el mismo, es decir, la rotacin mide su
actividad o liquidez, nos demuestra la eficacia y eficiencia con que se manejan los niveles de inventario.

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Su frmula es:
Costos de ventas
Rotacin de inventario = -------------------------
Inventario

Por lo general, mientras ms alta sea la rotacin de inventario mas eficiente ser la administracin del
mismo en la empresa y el inventario mas fresco, con mayor liquidez.

El resultado de la rotacin es significativo solo si se le compara con el de otras empresas del mismo ramo
o con la rotacin del inventario de la empresa. Un ndice alto de rotacin de inventario puede significar
problemas para la empresa, pues esto se puede lograr con varios inventarios de pequeos montos, pero
puede dar lugar a gran nmero de faltantes (ventas perdidas debido a inventario insuficientes), situacin
que podra afectar negativamente las ventas futuras de la empresa.

1,600
Rotacin de inventario = ------------- = 8 veces de rotacin
200

La rotacin de inventario puede convertirse en un perodo medio del inventario o inventario promedio, que
es un complemento de rotacin en das o meses y ayuda a una mejor interpretacin; pues indica cuanto
duran los inventarios en la empresa hasta que se realizan.

Un perodo corto nos indica efectividad en el manejo y un perodo medio o largo, exceso de inventario en
relacin al volumen de ventas.

El perodo medio en meses, se calcula dividiendo 12 entre el coeficiente de rotacin; y si es en das 360
entre su coeficiente.

Ejemplo: si su tiene un ndice de rotacin de inventario de 8.0

12
Rotacin de inventario en meses = ------ = 1.5 meses.
8

360
Rotacin de inventarios en das = -------- = 45 das.
8

La rotacin de inventario, tambin se puede calcular en forma directa utilizando la frmula siguiente:

Inventario x 12 Inventario x 360

------------------ o ----------------------
Costos de ventas Costos de ventas

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b) Rotacin de las cuentas por cobrar.

El tiempo que requieren las cuentas por cobrar para su recuperacin es importante para un capital de trabajo
mas adecuado.

La rotacin por cobrar evala el tiempo en que el crdito se convierte en efectivo. Indica qu tantas veces,
en promedio, las cuentas por cobrar son generadas y cobradas durante el ao. Nos indica el grado de liquidez
de la cuentas de clientes.

Una alta rotacin nos indica que existe rpida recuperacin en las cuentas, por lo tanto, alto grado de
liquidez de ella, una baja rotacin nos indica lentitud o sea bajo grado de liquidez.

Su frmula es:
Ventas netas al crdito
Rotacin de cuentas por cobrar = --------------------------------
Cuentas por cobrar netas

No se deben perder de vista que un factor de medicin es la poltica de crdito en cuanto al tiempo.

El anlisis de antigedad de saldo es una buena tcnica para evaluar las cuentas a cobrar, facilita la
informacin necesaria por tipo de cuentas y el perodo especfico partiendo de su punto de origen. Adems
puede indicar un promedio aproximado de la recuperacin a travs de ponderar las cifras en cuadro de
anlisis de antigedad de saldos.

Perodo medio de cobro

Indica el nmero promedio de das o meses que tarda una empresa para cobrar sus crditos.

Se considera el perodo medio de cobro como una medida eficiente de recuperacin y de efectividad
por la gestin.

El perodo medio de cobro se puede calcular en meses o en das.

12
Si el perodo medio de cobro es en meses = ----------------------
ndice de rotacin

360
Si el perodo medio de cobro es en das = ----------------------
ndice de rotacin

Ejemplo:
Si el ndice de rotacin de las cuentas por cobrar el de 3.0
12
El perodo de cobro en meses ser = ------ = 4 meses
3

360
El perodo de cobro en das ser = ------ = 120 das

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El perodo medio de cobro slo es el significativo en relacin con los trminos de crdito de la empresa.

Si por ejemplo la empresa tiene un perodo de crdito a sus clientes de 3 meses o 90 das y la relacin nos
da de 120 das, esto puede reflejar un crdito mal manejado o una cobranza ineficiente, o ambas cosas a la
vez.

Otra forma de calcular es:

Cuentas por cobrar x 12 Cuentas por cobrar x 360 das
------------------------------- o --------------------------------------
Ventas netas al crdito Ventas netas al crdito

c) Perodo de pago promedio.

Esta razn nos indica el tiempo que tarda una empresa en pagar sus compras al crdito (slo mide el
crdito de proveedores), con ella se conoce la antigedad y el promedio de las cuentas por pagar.

Si el plazo de crdito otorgado por los proveedores es menor que el de la antigedad, es un indicador de
que no pagamos oportunamente y se corre el riesgo de perder crdito, lo que afectara a la empresa en el
futuro.

Es importante considerar que el crdito otorgado por los proveedores es ms beneficioso que un crdito
financiero, nos ayuda a mejorar nuestra posicin de efectivo.

Su frmula es:
Cuentas por pagar x 12
Perodo promedio de pago en meses = -------------------------------
Comprar anuales

Cuentas por pagar x 360

Perodo promedio de pago en das = -------------------------------
Comprar anuales

Ejemplo:
Si el perodo de pago promedio es de 95 das y nuestra cobranza promedio es de 120 das la empresa tendr
problemas de pago con sus proveedores y puede perder crdito.

En este caso la empresa tiene que realizar una revisin de sus polticas de crdito y cobranza para mejorar
su crdito con sus proveedores.

En realidad la poltica de cobro de la empresa tiene que ser menor que su poltica de pago para sus
proveedores.

d) Rotacin de activo fijo

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La razn de rotacin de los activos fijos mide la efectividad con que la empresa utiliza su plata y su equipo
en la generacin de ventas.

Su frmula es:
Ventas
Razn de rotacin de los activos fijos = ------------------------------
Activos fijos netos

Los valores mayores o menores que 1.0 en el coeficiente nos indicaran la eficiencia de las inversiones en
activos fijos. Es recomendable la comparacin de varios perodos ya que pueden suceder varias cosas:
Si hay incremento de ventas y se mantiene baja la inversin en activos fijos, esto significa eficiencia
y eficacia.
Si hay un incremento en las ventas, en mayor proporcin que un incremento en los activos fijos,
puede decirse asimismo, que existe eficiencia y eficacia.
Si hay incremento en las ventas menor que un incremento en los activos fijos, puede traducirse de
que la empresa esta pasando por una fase de expansin y modernizacin o esta previendo un
crecimiento.
La razn del activo fijo puede servir como herramienta valuativa del presupuesto de ventas y del
presupuesto de capital.

e) Razn de rotacin de los activos totales

La rotacin de los activos totales nos sirve para evaluar con que eficiencia se utilizan los recursos totales
de la empresa para generar crdobas en ventas. Cuanto mayor sea la rotacin, tanto mas eficiente se habr
empleado los activos en la empresa. Esta razn es quizs de mayor inters para la administracin de la
empresa, pues le indica si sus operaciones han sido financieramente eficaces.

Su frmula es:
Ventas
Rotacin de activos totales = ---------------------
Activos totales

El coeficiente resultante es significativo, solo si se le compara con el funcionamiento pasado de la empresa

o en promedio industrial.

3) Razones de endeudamiento

Se conoce tambin como razn de cobertura de deuda o apalancamiento.

El endeudamiento de una empresa nos indica cuanto dinero ajeno utilizamos para generar utilidades, es
decir, el endeudamiento no es ms que el uso de pasivo a corto y largo plazo.

Las deudas a largo plazo son importantes para la empresa porque an cuando paga intereses de largo plazo
y pago de la suma principal, le permite usar un financiamiento que genera utilidades suficientes para pagar
los intereses generados.

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El que una empresa obtenga mayor o menor apalancamiento no significa que es bueno o malo, sino que
debe de estudiarse su rentabilidad y riesgo. A los socios y acreedores les interesa el comportamiento de la
empresa en cuanto a endeudamiento.

A los socios les interesa porque con una pequea inversin mantiene el control de la empresa, a los
acreedores por conocer la capacidad de la empresa en el cumplimiento de las obligaciones y el respaldo de
esta.

Al administrador le interesa para estar al tanto de sus obligaciones, tanto del inters, como del principal,
para no caer en problemas de solvencia y liquidez.

Principales razones de endeudamiento

a) Razn de deuda total.

Sirve para medir cuanto es el aporte financiero de los acreedores dentro de la empresa; por medio de ella
conocemos cunto del activo ha sido financiado por medio de deudas.

Al acreedor le conviene razones bajas en cuanto a la deuda, con ello garantiza la recuperacin de su capital,
en caso de prdidas o liquidacin de la empresa.
A los socios o propietarios les conviene un alto grado de endeudamiento ya que con ellos puede lograr
un crecimiento de utilidades y por ende de su rentabilidad.

Su frmula es:
Pasivo total
Razn de deuda total = ---------------------
Activos totales

El coeficiente debe de ser menor al 50%. Si fuese mayor indicara que mas del 50 % de sus activos
totales estara financiado con deudas, lo que no es conveniente, porque entonces el control de la empresa
estara en poder de los acreedores.

b) Razn pasivo a capital

Esta razn nos indica la relacin de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los aportados
por los propietarios de la empresa, se utiliza para analizar el grado de apalancamiento de la empresa.

Su frmula es:

Pasivo a largo plazo

Razn del pasivo-capital = --------------------------
Capital social

El coeficiente de esta razn slo es significativo si se le relaciona con el tipo de negocio que maneja la
empresa. Las empresas que cuentan con grandes cantidades de activos fijos y flujo de efectivos estables,
presentan por lo comn menores razones pasivo capital.

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c) Razn de rotacin de inters a utilidades

Esta razn mide la capacidad de la empresa para cubrir sus pagos anuales por intereses. Mide el punto hasta
el cual el ingreso en operaciones puede disminuir antes de que la empresa llegue a ser incapaz de satisfacer
sus costos anuales de intereses. El dejar de cumplir con estas obligaciones puede desencadenar una accin
legal por parte de los acreedores de la empresa, lo que probablemente dara por resultado una bancarrota.

Su frmula es:
Razn de rotacin Utilidades antes de intereses e impuestos
de inters a utilidades = -----------------------------------------------------
Cargo por intereses

Entre ms alto sea el coeficiente resultante, mas capacidad tendr la empresa de satisfacer sus obligaciones
de intereses.

4) Razones de rentabilidad
Las razones de rentabilidad son de dos tipos: aquellas que muestran la rentabilidad en relacin con las
ventas y las que muestran la rentabilidad respecto a la inversin. Juntas estas razones muestran la eficiencia
de operacin de la empresa.

Rentabilidad en relacin con las ventas.

Entre estas se tiene:

a) Margen de utilidad bruta

Esta razn seala la utilidad de la empresa en relacin con las ventas despus de deducir el costo de producir
las mercancas vendidas. Seala la eficiencia de las operaciones y tambin como han sido fijados los precios
de los productos.

Su frmula es:
Margen de utilidad Ventas netas Costo de ventas Utilidad bruta
Bruta = ------------------------------------------ = --------------------
Ventas Ventas

b) Margen de utilidades de operacin

Esta razn representa lo que a menudo se conoce como utilidades puras que gana la empresa por cada
Crdoba de ventas.

Las utilidades son puras, en el sentido de que no tienen en cuentas cargos financieros o gubernamentales
(intereses e impuestos), y de que determinan las ganancias obtenidas exclusivamente en las operaciones,
Un cociente alto es lo mejor para este margen.

Su frmula es:
Margen de utilidad Utilidad de operacin
de operacin = ----------------------------
Ventas netas

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c) Margen de utilidad neta

El margen de utilidad neta indica la eficiencia relativa de la empresa despus de tomar en cuenta todos los
gastos y el impuesto sobre el ingreso. Seala el ingreso neto por cada crdoba de venta de la empresa.

Se calcula con la frmula siguiente:

Margen de utilidad Utilidad despus de impuesto
Neta = --------------------------------------
Ventas netas

Rentabilidad en relacin con la inversin

Existe un segundo grupo de razones que relacionan las utilidades con la inversin.
Estas son:

1) Rendimiento de la inversin
Conocida tambin como rendimientos de los activos totales, mide la efectividad total de la administracin
al generar ganancias con los activos disponibles. El rendimiento total se basa para su medicin en la utilidad
neta despus de impuesto, que no es ms que la utilidad final generada por una empresa a travs de su
inversin en activos.

El rendimiento de la inversin, es fundamental para medir la eficiencia y eficacia de cmo usa la

administracin los recursos totales para producir utilidades.

Una disminucin del rendimiento total, es signo de deterioro de la efectividad de los activos en cuanto a la
produccin de utilidades; un aumento nos indica que mejora la productividad de las inversiones para
producir utilidades. Esta razn se mide en trminos porcentuales.

Se calcula en la forma siguiente:

Rendimiento de la Utilidad neta despus de impuesto

Inversin = ---------------------------------------------
Activos totales

Esta razn tambin se puede calcular utilizando la frmula DUPONT.

EL enfoque DUPONT se crea en 1919, en la firma DUPONT COMPANY, utilizando un enfoque particular
en el anlisis de razones para evaluar la eficiencia de la empresa. Una variacin de este enfoque DUPONT
es de especial importancia para entender el rendimiento sobre la inversin de una empresa.

Frmula:

Rendimiento de la Inversin = Margen neto de utilidades x Rotacin total de activos

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Si se sustituye la frmula apropiada en la ecuacin y luego se simplifica, se obtienen los mismos valores a
los que se llega por el mtodo directo.

Utilidades netas despus de impuesto = Utilidades netas despus de impuesto x Ventas

Activos totales Ventas Activos Totales

Cuando se multiplica el margen de utilidad neta de la empresa por la rotacin del activo total, se obtiene el
rendimiento sobre la inversin o capacidad para generar utilidades de los activos totales.

Ni el margen neto de utilidad, ni la razn de rotacin de activo total, por si mismo, ofrece una medida
adecuada de la eficiencia a nivel global. El margen neto de utilidad ignora la utilizacin de activos, mientras
que la razn de rotacin de activo total ignora la rentabilidad de las ventas. La frmula de DUPONT, es la
que resuelve estos defectos, pues permite que la empresa descomponga su rendimiento de la inversin en
un elemento de utilidades sobre las ventas y en eficiencia del activo. La relacin entre los dos componentes
de la frmula de DUPONT, depender en gran parte del campo industrial en que opera la empresa.

2) Rendimiento del capital social

El rendimiento del capital social mide el rendimiento obtenido de la inversin (tanto en acciones comunes
como acciones preferentes), de los accionistas de una empresa.

Por lo general, cuanto mayor sea este rendimiento, mejor situacin alcanzaran los activos de los dueos.

Se calcula de la forma siguiente:

Rendimiento del Utilidades netas despus de impuesto
Capital social = ----------------------------------------------
Capital de los accionistas

Uso y limitaciones del anlisis de razones financieras.

Las razones financieras proporcionan informacin a tres importantes grupos:
A los administradores, quienes emplean las razones financieras para analizar, controlar y de esta
forma mejorar las operaciones de la empresa
A los analistas de crdito tales como los funcionarios de prstamos bancarios y los analistas de
obligaciones, quienes analizan las razones financieras para ayudar a investigar la capacidad de una
organizacin para pagar sus deudas.
A los analistas de valores, incluyendo a los analistas de acciones, quienes se interesan en la
eficiencia y los prospectos de crecimiento de una empresa y en su capacidad para pagar sus intereses
sobre bonos.
Sin embargo, el anlisis de razones financieras presenta algunos problemas y limitaciones inherentes que
requieren cuidado y buen juicio.
Algunos de los problemas potenciales se enumeran a continuacin:
Por lo comn, una sola razn no proporciona suficiente informacin para juzgar el desempeo general de
la empresa. Solo cuando se utiliza varias razones puede emitirse juicio razonables.
1- Los estados financieros que han de ser comparados deber estar fechados en el mismo da y mes de
cada ao. En caso contrario, los efectos de cada perodo pueden conducir a conclusiones y
decisiones errneas.

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2- Es preferible utilizar estados financieros auditados para el anlisis de razones. Esto evita que algunas
empresas puedan utilizar tcnicas de Maquillajes, son tcnicas que emplean las empresas para
hacer que sus estados financieros se vean mejor de lo que realmente son.
3- La informacin financiera que ha de compararse debe haber sido obtenidas de la misma manera. El
empleo de distintos mtodos de contabilidad en especial los aplicados al inventario y la depreciacin
pueden distorsionar los resultados del anlisis.
4- La inflacin ha distorsionado en forma adversa a los balances generales de la empresa, los valores
contables registrados difieren a menudo en forma sustancial de los valores verdaderos. En tales
circunstancias en anlisis de razones financieras, debe de ser interpretado con buen juicio.
5- La mayora de las empresas desean ser mejor que el promedio, por lo tanto el llegar a alcanzar un
desempeo igual al promedio no es necesariamente satisfactorio. Como meta para alcanzar un
rendimiento de alto nivel, prefieren basarse en las razones de los lderes de la industria.

El anlisis de razones financieras es ciertamente una herramienta til, sin embargo los analistas deben de
estar consciente de estos problemas y hacer los ajustes que consideren pertinentes.

Anlisis a travs de razones financieras

COMPAA XYZ
ANALISIS DE RAZONES FINANCIERAS
AL 30 DE JUNIO 1999 Y 1998
Capital neto de trabajo
CNT = ACTIVO - PASIVO
CIRCULANTE CIRCULANTE

1999 = 1,400.00 - 850.00 = 550.00

1998 = 1,150.00 - 500.00 = 650.00

El CNT de 1999, disminuy en relacin a 1998 en un 15 %, esto es debido a que el PC de 1999 creci en
un 70 % (incremento en cuentas por pagar).

ndice de solvencia
1999
ACTIVO CIRCULANTE 1,400.00
IS = ---------------------------------- ------------= 1.6
PASIVO CIRCULANTE 850

1998
1,150.00
------------ = 2.3
500

La empresa presenta un grado de solvencia de 2.3 en 1998 lo que significa que por cada Sol de pasivo la
compaa cuenta con 2.3 de activo circulante, pudiendo cancelar sus deudas inmediatas.
En 1999 experimento una baja del 30 %. Aun as su solvencia es satisfactoria.

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Razn de prueba rpida

ACTIVO CIRCULANTE - INVENTARIO
RPR = ------------------------------------------------------
PASIVO CIRCULANTE

1,400 600
1999 = ---------------------- = 0.9
850

1,150 - 700
1998= ------------------ = 0.9
500

La razn para el ao 1999 significa que por cada Sol de deuda la empresa esta en capacidad de responder
con 0.90 centavos, si esta decidiera no entregar sus inventarios. El mismo resultado presenta en 1998.

Rotacin de inventarios
Costo de venta
RI = ------------------------
Inventario

200
1999 = ----------- = 0.33
600

100
1998 = -----------= 0.14
700

El ndice o razn expresa que la compaa no ha realizado sus inventarios ni una sola vez en el perodo de
un ao. La situacin de 1998 es igual para el ao 1999.

Rotacin de inventario en meses:

1999 = 12 = 36 meses
0.33

12
1998 = ------- = 86 meses aproximadamente para poder vender
0.14

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Rotacin de inventario en forma directa

Inventario por 12
RI = ------------------------
Costo de ventas

600 x 12
1999 = ------------------ = 36 meses
200

700 x 12
1998 = -------------- = 84 meses
100

Rotacin de cuentas por cobrar

Ventas netas al crdito
RCC = ---------------------------------
Cuentas por cobrar netas

900
1999 = ----------- = 1.5
600

800
1998 = -------- = 2.67
300
12 meses
Perodo medio de cobro = -------------------
Rotacin
12 meses
1999 = --------------- = 8 meses
1.5

12 meses
1998 = -------------- = 4.5 meses
2.67

La rotacin de 1998 significa que la compaa esta realizando su cobranza 2.6 veces por ao o sea que
cobra efectivamente cada 4.5 meses, sin embargo para 1999 la empresa esta cobrando cada 8 meses. Es
mejor la poltica de cobro de la empresa en 1998 y debe mantenerla o disminuirla en el 99.

Si la empresa cobra tardamente en esa misma forma paga a sus acreedores lo que no es conveniente.

El perodo promedio de cobro se puede calcular en forma directa as:

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Cuentas por cobrar x 12

En meses = ----------------------------------
Ventas netas al crdito

600 x 12
1999 = ------------ = 8 meses
900

600 x 12
1998 = ------------- = 4.5 meses
800

Perodo de pago promedio

Cuentas por pagar x 12
En meses = --------------------------------
Compras anuales

800 x 12
1999 = --------------- = 48 meses
200

400 x 12
1998 = --------------- = 48 meses
100

El resultado de 48 meses expresa que la empresa no realiza pago sus cuentas por pagar ni una sola vez en
el perodo es decir que realmente esta pagando cada 48 meses, tanto par 1998 y 1999.

Rotacin de activos fijos

Ventas
RAF = -------------------------
Activos fijos netos

900
1999 = --------------- = 1.29
700

800
1998 = --------------- = 1.45
550

El ndice del ao 1999 indica que por cada Sol invertido en activos fijos netos proporciona 1.29 en ventas,
para 1998 por cada Sol de activo fijo neto proporcionaba 1.45 en ventas, lo cual nos induce a observar
tendencia negativa, hay una ligera disminucin de la produccin de ingresos hasta en un 11 %.

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Rotacin de activos totales

Ventas
RTA = ----------------------
Activos totales

900
1999 = --------------- = 0.38
2,400

800
1998 = --------------- = 0.38
2,100

Al dividir entre la inversin concentrada en los activos totales se determina que cada sol invertido es activo
es capaz de generar 0.38 centavos de ingresos por ventas.

Razn de deuda total

Pasivo total
RDT = ---------------------
Activos totales

1,000
1999 = --------------- = 0.42
2,400

1,000
1998 = --------------- = 0.50
2,000
Para 1998 observamos que por cada sol de inversin en activos totales nuestra deuda total es de 0.50
centavos, dicho ndice disminuyo de manera no significativa en 1999 a 0.42 centavos.

Razn de activo capital

Pasivo a largo plazo
RPC = ------------------------------
Capital social

150
1999 = --------------- = 0.19
800

500
1998 = --------------- = 0.71
700
El ndice de 0.71 para 1998, explica que prcticamente el 71 % de nuestro capital social representa el pasivo
a largo plazo lo que consideramos muy elevado, sin embargo para 1999 este disminuy considerablemente
a 19 % en beneficio para la empresa.

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TELESUP

Margen de utilidad bruta

Ventas Costo de Ventas UB
MUB = --------------------------------------- = --------
Ventas Ventas
900 - 200
1999 = --------------- = 0.78
900

800 - 100
1998 = --------------- = 1.00
700

La utilidad bruta es bastante elevada en relacin a las ventas para 1998 representa el 100 %, sin embargo,
esta relacin disminuy en 1999 al 78 %.
Margen de utilidad de operacin
Utilidades de operaciones
MUO = --------------------------------
Ventas netas

300
1999 = --------------- = 0.33
900

300
1998 = --------------- = 0.38
800

Para el ao 1998 la utilidad de operacin representaba el 38 % de las ventas, es decir 38 centavos por
cada sol en venta. En el ao 1999 esta relacin disminuy a 33 centavos.
Margen de utilidad neta
Utilidad despus de impuesto
NUN = --------------------------------------
Ventas netas

400
1999 = --------------- = 0.44
900
400
1998 = --------------- = 0.50
800

La utilidad neta en 1998, es de 50 centavos por cada sol en venta fue mejor que el ao de 1999 de solo 44
centavo.

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