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EN LA EVALUACIÓN DEL
RIESGO DE CRÉDITO
S��� V��� Z����� | A������ C��� A�����
Herramientas financieras en la
evaluación del riesgo de crédito
Fondo Editorial
© Editor: Fernando Hurtado Ganoza
Correo electrónico: fondoeditorial@uigv.edu.pe
Jr. Luis N. Sáenz 557 - Jesús María
Telf.: 461-2745 Anexo: 3712 - 3721
Estos textos de educación a distancia están en proceso de revisión y adecuación a los estándares internacionales de notación y referencia.
Hecho el Depósito Legal en la Biblioteca Nacional del Perú Nº 2015-XXXXX
ISBN: 000-000-0000-00-0
Presentación .............................................................................................................................. 9
Introducción .............................................................................................................................. 11
Capítulo 1
Créditos, microfinanzas y riesgo crediticio.................................................................. 13
1.1 Crédito y cartera crediticia: diferencias e importancia.............................................................. 15
1.2 Clasificación de la cartera de créditos ....................................................................................... 15
1.2.1 Por créditos directos e indirectos..................................................................................... 16
1.2.2 Por tipos de crédito........................................................................................................... 16
1.2.3 Por deudores minoristas y no minoristas......................................................................... 22
1.2.4 Por productos crediticios.................................................................................................. 22
1.2.5 Por clasificación del deudor.............................................................................................. 26
1.2.6 Por clasificación contable.................................................................................................. 30
1.3 Las microfinanzas en el Perú...................................................................................................... 32
1.4 Riesgo, incertidumbre, apetito y tolerancia al riesgo ............................................................... 32
1.5 Riesgo de crédito, su importancia y canales de transmisión..................................................... 33
1.6 Palabras claves............................................................................................................................ 34
1.7 Cuestionario de preguntas......................................................................................................... 35
Capítulo 2
Criterios y herramientas de evaluación del riesgo de crédito...................................... 41
2.1 Criterios de evaluación crediticia............................................................................................... 43
2.2 Herramientas de evaluación del riesgo de crédito: cuantitativas y cualitativas....................... 45
2.3 Seguimiento del riesgo crediticio a nivel individual y a nivel del portafolio total .................... 46
2.4 Palabras claves............................................................................................................................ 49
2.5 Cuestionario de preguntas......................................................................................................... 49
Capítulo 3
Herramientas de evaluación cuantitativa del riesgo crediticio..................................... 56
3.1 Flujo de caja .............................................................................................................................. 57
3.1.1 Ventajas............................................................................................................................. 57
3.1.2 Desventajas........................................................................................................................ 58
3.1.3 Tipos de flujo de caja......................................................................................................... 58
3.1.4 Criterios para la elaboración del flujo de caja.................................................................. 60
3.1.5 Ejercicio: Elaborando el flujo de caja ............................................................................... 60
Capítulo 4
Herramientas de evaluación cualitativa del riesgo crediticio....................................... 129
4.1 Evaluación cualitativa, uso e importancia en el análisis del riesgo de crédito.......................... 131
4.2 Herramientas de evaluación cualitativa del riesgo de crédito.................................................. 131
4.3 Páginas de internet relevantes en la evaluación cualitativa del riesgo de crédito.................... 136
4.3.1 Página web de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)................................ 136
4.3.2 Página web de la Superintendencia Nacional de Aduana y
de Administración Tributaria (SUNAT).............................................................................. 137
4.3.3 Página web del Servicio de Administración Tributaria de Lima (SAT)............................... 139
4.3.4 Página web del Seguro Social de Salud del Perú (ESSALUD)............................................. 140
4.3.5 Página web de Papeletas por Infracción de Tránsito (PIT)................................................ 141
4.3.6 Página web del Registro Nacional de Identificación y Estado Civil (RENIEC).................... 142
4.3.7 Página web de la Superintendencia Nacional de los Registros Públicos (SUNARP)... 142
4.3.8 Página web de la Páginas Blancas............................................................................... 145
4.3.9 Página web de la Páginas Amarillas............................................................................ 145
4.3.10 Página web de la central de riesgo Sentinel............................................................... 146
4.3.11 Página web de la central de riesgo Equifax................................................................ 148
4.4 Palabras claves............................................................................................................................ 148
4.5 Cuestionario de preguntas......................................................................................................... 149
Capítulo 6
Implementando la gestión de riesgo de crédito.......................................................... 187
6.1 Responsabilidades del Directorio............................................................................................... 189
6.2 Responsabilidades de la Gerencia General y demás gerencias................................................. 191
6.3 Responsabilidades del Comité de Riesgo de Créditos .............................................................. 192
6.4 Responsabilidades de la Unidad de Riesgo de Créditos............................................................ 193
6.5 Administración de las garantías................................................................................................. 195
6.6 Recuperación y cobranza de créditos........................................................................................ 195
Capítulo 7
Métodos cuantitativos aplicados a la gestión de créditos............................................ 199
7.1 Tasas de interés.......................................................................................................................... 201
7.2 Anualidades .............................................................................................................................. 206
7.2.1 Anualidades vencidas........................................................................................................ 206
7.2.2 Anualidades adelantadas.................................................................................................. 214
Capítulo 8
Casos de negocios...................................................................................................... 381
Caso 1: Flujo de caja............................................................................................................................. 383
Caso 2: Flujo de caja............................................................................................................................. 384
Caso 3: Flujo de caja............................................................................................................................. 385
Caso 4: Flujo de caja............................................................................................................................. 386
Caso 5: Flujo de caja............................................................................................................................. 387
Caso 6: Flujo de caja............................................................................................................................. 389
Caso 7: Flujo de caja familiar................................................................................................................ 392
Caso 8: Evaluación crediticia................................................................................................................ 393
Caso 9: Análisis financiero.................................................................................................................... 397
Caso 10: El Sr. Torres............................................................................................................................. 398
Caso 11: Sra. Enith .............................................................................................................................. 400
Caso 12: Sra. Enith (segunda parte)..................................................................................................... 402
Caso 13: Sr. Paisig .............................................................................................................................. 403
Caso 14: Sra. Palmira............................................................................................................................ 406
Caso 15: Sra. Gonzales.......................................................................................................................... 408
Claves de respuestas............................................................................................................................. 411
Bibliografía .............................................................................................................................. 414
Esta labor de producción editorial se realiza bajo los más altos estándares
de calidad que una institución superior, seria como la nuestra, debe
cumplir, todo ello bajo una visión sistémica, pro desarrollo de la mente y del
pensamiento crítico.
Por todo ello, el Rectorado, a través del Fondo Editorial, reitera su compromiso
con nuestra Universidad y con el País, de participar activamente y con su
mejor disposición, en esta gran tarea que es la difusión del conocimiento
entre su alumnado y en la sociedad en general, obra que debe ir acorde
a las nuevos requerimientos y parámetros que el mundo en estos tiempos
actuales demanda.
El autor
12
Capítulo 1
Créditos, microfinanzas
y riesgo crediticio
13
1.1 Crédito y cartera crediticia: diferencias e importancia
El crédito, entendido como un proceso, consiste en que una persona natural o
persona jurídica otorgue un financiamiento a otra persona natural o jurídica, a cambio de
que esta última, en un periodo posterior devuelva el financiamiento recibido conjuntamente
con una retribución, conocida como tasa de interés compensatoria o tasa de interés activa,
la cual expresa el valor del dinero en el tiempo, más otros gastos asociados al financiamiento,
si los hubiese.
En ese sentido, la persona natural o jurídica que otorga el financiamiento, se le conoce como
agente prestamista o acreedor. Mientras que, la persona natural o jurídica que recibe el
financiamiento se le llama agente prestatario o deudor.
Cuando el agente prestamista es una institución jurídica, por ejemplo una empresa financiera
(Banco, Caja Municipal, Rural u otras) y el agente prestatario es una persona natural o
persona jurídica (empresa), el financiamiento a otorgar debe ser evaluado y analizado por la
empresa financiera, determinando a priori el riesgo de crédito que dicha operación involucra,
determinar si el prestatario devolverá el financiamiento recibido, ya que de no hacerlo
implicaría una pérdida para la empresa financiera.
Créditos directos, desde un punto de vista conceptual tienen las siguientes características:
• Créditos corporativos
• Créditos a grandes empresas
• Créditos a medianas empresas
• Créditos a pequeñas empresas
• Créditos a microempresas
• Créditos de consumo revolvente
• Créditos de consumo no-revolvente
• Créditos hipotecarios para vivienda
1
Resolución SBS N° 11356-2008 “Reglamento para la evaluación y clasificación del deudor y la exigencia de provisiones”.
Créditos corporativos
• Registrar un nivel de ventas anuales mayor a S/. 200 millones en los dos (2) últimos años.
• Créditos soberanos.
• Los niveles de ventas se obtendrán de los estados financieros anuales auditados más
reciente del deudor.
• Si las ventas del deudor, posteriormente disminuyesen a un nivel por debajo de los S/
200 millones durante dos años consecutivos, el crédito que inicialmente se clasificó
como corporativo deberá ser reclasificado como crédito a grandes empresas.
• Registrar ventas anuales mayores a S/. 20 millones pero no mayores a S/. 200 millones
en los dos (2) últimos años, o
• Los niveles de ventas se obtendrán de los estados financieros anuales auditados más
reciente del deudor.
• Si las ventas del deudor, posteriormente aumentasen a un nivel por encima de los S/
200 millones durante dos años consecutivos, el crédito que inicialmente se clasificó
como gran empresa deberá ser reclasificado como crédito corporativo, siempre que
se cuente con estados financieros anuales auditados.
• No cumplir con las características para ser clasificado como créditos corporativos o
créditos a grandes empresas.
• Si las ventas del deudor, posteriormente aumentasen a un nivel por encima de los
S/ 20 millones durante dos años consecutivos o el deudor hubiese realizado alguna
emisión en el mercado de capitales, el crédito que inicialmente se clasificó como
mediana empresa deberá ser reclasificado como un crédito a grandes empresas o
crédito corporativo, según corresponda.
• Si el endeudamiento total del deudor en el sistema financiero (sin incluir los créditos
hipotecarios para vivienda) es superior a S/. 300 000 en los últimos seis (6) meses,
Créditos a microempresas
• Registrar un nivel de endeudamiento total en el Sistema Financiero (sin incluir los créditos
hipotecarios para vivienda) no mayor a S/. 20 000 en los últimos seis (6) meses.
por seis (6) meses consecutivos, los créditos que inicialmente se clasificaron como
de microempresa deberán ser reclasificados según el nivel de endeudamiento que
corresponda.
hipotecas debidamente inscritas; sea que estos créditos se otorguen por el sistema
convencional de préstamo hipotecario, de letras hipotecarias o por cualquier otro sistema
de similares características.
• En caso el deudor no cuente con historial crediticio, el nuevo crédito será tomado
como criterio para determinar su nivel de endeudamiento en el sistema financiero.
Asimismo, si el deudor cuenta con historial crediticio, pero no ha sido reportado en
todos los RCC de los últimos seis (6) meses que haya remitido la Superintendencia
de Banca, Seguros y AFP, se tomará en cuenta solo la información de los RCC antes
mencionados, en que figure el deudor.
El siguiente cuadro 1.1, resume la clasificación por tipo de crédito regulatorio, tomando
en cuenta las ventas anuales o endeudamiento global en el sistema financiero:
Cuadro 1.1
Tipos de crédito, según regulación vigente
Criterios en base a ventas anuales o deuda global en el
Tipos de crédito
Sistema Financiero
Créditos corporativos Venta mayores a S/. 200 millones
Créditos a grandes empresas Venta mayores a S/. 20 millones y hasta S/.200 millones
Créditos a medianas empresas Duda mayor a S/. 300,000 y ventas no mayor a S/. 20 millones
Créditos a pequeñas empresas Deuda entre S/. 20,000 y S/. 300,000
Créditos a microempresas Deuda menor o igual a S/. 20,000
Créditos de consumo revolventes Hasta S/. 300,000
Créditos de consumo no revolventes Hasta S/. 300,000
Créditos hipotecarios para vivienda No tiene rango
Elaboración: Propia
La cartera de crédito está compuesta también por la suma de los productos crediticios, los
cuales son innovaciones desarrolladas e implementadas por las empresas financieras, con
la finalidad de satisfacer las necesidades de sus clientes y/o socios.
• Crédito personal directo.- Son créditos otorgado a personas naturales, con rentas
comprendidas dentro de la cuarta y quinta categoría, con la finalidad de atender el
pago de bienes, servicios o gastos no relacionados con la actividad empresarial. Este
crédito, está clasificado como un crédito minorista.
• Crédito convenio descuento por planillas.- Son créditos directos otorgados a personas
naturales, con rentas comprendidas dentro de la quinta categoría y que laboren en
una empresa que tenga convenio aprobado de descuento por planilla con la empresa
financiera.
• Créditos para capital de trabajo.- Son créditos para personas naturales y jurídicas,
que desarrollan una actividad económica de comercio, producción o servicios y que
tengan necesidad de capital de trabajo.
• Créditos MiVivienda.- Son créditos otorgados con recursos del Fondo MIVIVIENDA
S.A., los cuales serán utilizados en la adquisición y/o construcción de viviendas, a fin
de ser destinados a casa-habitación, debiendo ser ocupadas por el beneficiario y su
familia, si la hubiera.
• Crédito para activo fijo: maquinaria y equipo.- Crédito para personas naturales y
jurídicas, que desarrollan una actividad económica de comercio, producción o servicio
y que tengan necesidad de adquirir maquinaria o equipos o ambos.
• Crédito para activo fijo: local comercial.- Son créditos para personas naturales y
jurídicas, que desarrollan una actividad económica de comercio, producción o servicios
y que tengan necesidad de: a) Adquisición de local comercial o vivienda productiva y
b) Remodelación, ampliación, construcción, o refacción de local comercial o vivienda
productiva.
• Crédito solidario.- Son créditos dirigido a personas naturales que desarrollen una
actividad económica dentro de un programa social atendido por una Municipalidad
(Clubes de Madres, Vasos de Leche y otros), una organización no gubernamental o
pertenezcan a una asociación de comerciantes, etc., debidamente empadronados.
• Créditos mediante carta fianza.- Son créditos indirectos, en la cual se expresa una
garantía evidenciada en un documento (carta fianza), en respaldo del cumplimiento
de obligaciones adquiridas ante terceros por el cliente, mediante dicho documento
la entidad se obliga a pagar el importe pactado a requerimiento del favorecido con la
carta fianza.
• Créditos con garantía de depósitos a plazo fijo.- Son créditos otorgado a personas
naturales que tengan un depósito de ahorro a plazo fijo en la empresa financiera
prestamista.
• Crédito leasing.- Es aquel crédito a través del cual y a solicitud del cliente, la empresa
financiera prestamista adquiere/compra bienes muebles (activo productivo) a un
proveedor (preferentemente local), el mismo que lo cede en arrendamiento a favor
del cliente, con una opción de compra al finalizar el contrato.
• Categoría normal
• Categoría con problemas potenciales (CPP)
• Categoría deficiente
• Categoría dudoso
• Categoría pérdida
Categoría normal
2
Resolución SBS N.° 11356-2008 “Reglamento para la evaluación y clasificación del deudor y la exigencia de provisiones”.
• Cuenta con una dirección calificada y técnica, con apropiados sistemas de control
interno;
Para aquellos deudores que registran un tipo de créditos hipotecarios para vivienda
(deudor minorista), se considerará como categoría normal si cumple con los siguientes
criterios:
• Son aquellos deudores que vienen cumpliendo con el pago de sus créditos de
acuerdo con lo convenido o con un atraso de hasta treinta (30) días calendario.
• Adecuado flujo de caja para el pago de las deudas por capital e intereses. El flujo
de caja podría, en los próximos doce (12) meses, debilitarse para afrontar los
pagos, dado que es sumamente sensible a modificaciones de variables relevantes
como entorno económico, comercial, regulatorio, político, entre otros; o,
• Atrasos ocasionales y reducidos en el pago de sus créditos que no exceden los 60 días.
• Atraso en el pago de sus créditos de nueve (9) a treinta (30) días calendario.
Para aquellos deudores que registran un tipo de créditos hipotecarios para vivienda, se
considerará como categoría con problemas potenciales, si cumple con los siguientes criterios:
Categoría deficiente
• Atrasos mayores a sesenta (60) días y que no excedan de ciento veinte (120) días.
• Atraso en el pago de sus créditos de treinta y uno (31) a sesenta (60) días calendario.
Para aquellos deudores que registran un tipo de créditos hipotecarios para vivienda,
se considerará como categoría deficiente, si cumple con los siguientes criterios:
• Atraso en el pago de sesenta y uno (61) a ciento veinte (120) días calendario.
Categoría dudoso
• Atrasos mayores a ciento veinte (120) días y que no excedan de trescientos sesenta
y cinco (365) días.
• Atraso en el pago de sus créditos de sesenta y uno (61) a ciento veinte (120) días
calendario.
Para aquellos deudores que registran un tipo de créditos hipotecarios para vivienda,
se considerará como categoría dudoso, si cumple con los siguientes criterios:
• Atraso en el pago de ciento veintiuno (121) a trescientos sesenta y cinco (365) días
calendario.
Categoría pérdida
• Atraso en el pago de sus créditos de más de ciento veinte (120) días calendario.
Para aquellos deudores que registran un tipo de créditos hipotecarios para vivienda,
se considerará como categoría pérdida, si cumple con los siguientes criterios:
• Cartera vigente
• Cartera vencida
• Cartera judicial
• Cartera refinanciada
• Cartera reestructurada
Cartera vigente
Cartera vencida
Cartera judicial
Está conformada por aquellos créditos en los cuales por algún criterio establecido por la
empresa financiera, se ha solicitado la recuperación de los créditos por la etapa judicial.
Cartera refinanciada
Cartera reestructurada
Cartera atrasada
Es la suma de la cartera registrada como vencida más cartera judicial más cartera
refinanciada y reestructurada.
Cartera pesada
En ese sentido, las microfinanzas pueden ser asociadas a préstamos de pequeña escala,
o préstamos pequeños, orientados a aquella parte de la sociedad con pocos recursos
económicos y que están excluidos del sistema financiero tradicional, y que a través de estos
préstamos pequeños hacerse de un capital con el objeto de iniciar un emprendimiento que
les permita un nuevo estilo de vida.
Sin embargo, las microfinanzas también pueden ser estudiadas, como aquellas instituciones
que ofrecen y brindan dicho financiamiento a aquellas personas que lo requieren.
El concepto del riesgo antes descrito, tiene mucho significado, así por ejemplo, la palabra
“condición” hace referencia a la situación que se está analizando, mientras que la palabra
“posibilidad”, puede entenderse como la probabilidad de que algo suceda, en este caso un
evento, o mejor dicho, algo que aún no sucede y que de suceder impactará negativamente
sobre los objetivos empresariales, esto último de mucha importancia también, porque deja
claro que la gestión del riesgo y la estrategia de la empresa no son temas aislados, muy por
el contrario guardan mucha interrelación.
Dos conceptos, relacionados al riesgo son: Apetito por el riesgo y tolerancia al riesgo3.
3
Resolución SBS N.° 37-2008 - “Reglamento de la gestión integral de riesgo”.
• Apetito por el riesgo, es aquel nivel de riesgo que la empresa está dispuesta a asumir en
su búsqueda de rentabilidad y valor (SBS).
• Tolerancia al riesgo, es el nivel de variación que la empresa está dispuesta a asumir en
caso de desviación a los objetivos empresariales trazados (SBS).
Tanto el apetito por el riesgo y la tolerancia al riesgo, deben ser diseñados tomando en cuenta
la estrategia empresarial de la empresa, es decir, una vez que la empresa ha establecido
cuál será su estrategia empresarial, se empezará a diseñar el nivel de riesgo que la empresa
está dispuesta a asumir y las variaciones aceptables en caso de desviarse de los objetivos
institucionales.
Es decir, la probable pérdida que puede sufrir el prestamista si las cláusulas contractuales del
crédito pactadas con el prestatario son incumplidos por éste, incluso si sus contrapartes o
terceros obligados (avales o fiadores solidarios), también incumplen.
En el caso de los créditos vencidos, dicha contabilización procederá desde que la primera cuota
se encuentre vencida, independientemente de que las demás cuotas aún no hayan vencido.
Los intereses, comisiones y gastos por las cuentas corrientes deudoras, por plazos mayores
a treinta (30) días calendario de otorgado el sobregiro, se registrarán en las cuentas
respectivas en suspenso mientras no se materialice su pago, extornándose los rendimientos
no efectivizados hasta la fecha.
• Incapacidad de pago, es decir el deudor no posee los recursos para cumplir con sus
acuerdos contractuales del préstamo sin ningún contratiempo.
• Falta de voluntad de pago, es decir el deudor puede poseer los recursos para cumplir con
sus acuerdos contractuales del préstamo pero que no tiene voluntad para hacerlo.
a. Prestatario
b. Prestamista
c. Deudor
d. Cliente
e. N.A
2. La persona natural o jurídica que recibe algún tipo de financiamiento se le conoce como:
a. Prestatario
b. Prestamista
c. Deudor
d. Cliente
e. N.A
a. Cartas fianzas
b. Avales
c. Dinero en efectivo
d. Contingentes
e. N.A
a. Registrar un nivel de ventas anuales mayor a S/. 200 millones en los dos (2)
últimos años.
b. Registrar ventas anuales mayores a S/. 20 millones, pero no mayores a S/. 200
millones en los dos (2) últimos años.
c. Registrar un nivel de endeudamiento total en el Sistema Financiero superior a S/. 300
millones en los últimos seis (6) meses.
d. Registrar un nivel de endeudamiento total en el Sistema Financiero (sin incluir los
créditos hipotecarios para vivienda) superior a S/. 20,000, pero no mayor a S/.
300,000 en los últimos seis (6) meses.
e. Registrar un nivel de endeudamiento total en el Sistema Financiero (sin incluir los
créditos hipotecarios para vivienda) no mayor a S/. 20,000 en los últimos seis (6)
meses.
a. Registrar un nivel de ventas anuales mayor a S/. 200 millones en los dos (2) últimos años.
b. Registrar ventas anuales mayores a S/. 20 millones, pero no mayores a S/. 200
millones en los dos (2) últimos años.
c. Registrar un nivel de endeudamiento total en el Sistema Financiero superior a S/. 300
millones en los últimos seis (6) meses.
a. Registrar un nivel de ventas anuales mayor a S/. 200 millones en los dos (2)
últimos años.
b. Registrar ventas anuales mayores a S/. 20 millones, pero no mayores a S/. 200
millones en los dos (2) últimos años.
c. Registrar un nivel de endeudamiento total en el Sistema Financiero superior a S/. 300
millones en los últimos seis (6) meses.
d. Registrar un nivel de endeudamiento total en el Sistema Financiero (sin incluir los
créditos hipotecarios para vivienda) superior a S/. 20,000 pero no mayor a S/.
300,000 en los últimos seis (6) meses.
e. Registrar un nivel de endeudamiento total en el Sistema Financiero (sin incluir los
créditos hipotecarios para vivienda) no mayor a S/. 20,000 en los últimos seis (6)
meses.
a. Créditos a microempresas
b. Créditos corporativos
c. Créditos de consumo no revolvente
d. Créditos comerciales
e. Créditos hipotecarios para vivienda
a. Crédito a microempresas
b. Créditos de consumo revolvente
c. Créditos de consumo no revolvente
d. Créditos hipotecarios para vivienda
e. Créditos a medianas empresas
a. Crédito a microempresas
b. Créditos a medianas empresas
c. Créditos corporativos
d. Créditos a grandes empresas
e. N.A.
10. Cuál de las siguientes alternativas se considera una clasificación de la cartera por
producto crediticio
a. Crédito directo
b. Crédito a medianas empresas
c. Crédito para capital de trabajo
d. Crédito a pequeñas empresas
e. N.A.
a. Normal
b. Con pocos problemas (CPP)
c. Deficiente
d. Dudoso
e. Pérdida
12. Con cuántos días de incumplimiento de pago, un deudor minorista estará clasificado
en categoría deficiente:
a. 09 días
b. 16 días
c. 31 días
d. 61 días
e. N.A.
13. Con cuántos días de incumplimiento de pago, un deudor clasificado como microempresa
estará clasificado en categoría dudoso:
a. 09 días
b. 16 días
c. 31 días
d. 61 días
e. N.A.
14. Con cuántos días de incumplimiento de pago, un deudor clasificado como mediana
empresa estará clasificado en categoría pérdida:
a. 61 días
b. 91 días
c. 121 días
d. 366 días
e. N.A.
a. Cartera vencida
b. Cartera judicial
c. Cartera reprogramada
d. Cartera re-estructurada
e. N.A.
16. Un crédito clasificado como pequeña empresa estará considerado como vencido si
registra atrasado de mayores a:
a. 09 días
b. 15 días
c. 30 días
d. 60 días
e. N.A.
17. Un crédito clasificado como mediana empresa estará considerado como vencido si
registra atrasado de mayores a:
a. 09 días
b. 15 días
c. 30 días
d. 60 días
e. N.A.
19. Si la posibilidad de que un evento ocurra e impacte negativamente sobre los objetivos
de la empresa no se puede calcular, dicho evento constituye un(a):
a. Riesgo
b. Incertidumbre
c. Tolerancia
d. Apetito
e. N.A
40
Capítulo 2
Criterios y herramientas
de evaluación del riesgo
de crédito
41
El analista de crédito, tiene una gran responsabilidad, cuando a sus manos llega un
expediente de crédito, que contiene además de la solicitud de crédito, otros documentos
que el cliente ha presentado en su oportunidad, y del cual espera que se le otorgue un
financiamiento. Este es el momento en que todo analista tiene que discernir si el cliente es
sujeto o no del crédito solicitado, y si la entidad financiera debe asumir el riesgo crediticio
que dicha operación involucra; es decir, el analista como primer filtro del proceso de gestión
del riesgo de crédito, empieza un proceso de aprobación, el cual incluye aplicar un conjunto
de criterios y procedimientos establecidos por la empresa financiera, con el objeto de
decidir si acepta o no el riesgo de crédito de una contraparte o de una operación afecta a
riesgo de crédito. Durante este proceso, el analista deberá poner en práctica su experiencia
académica y profesional, a fin de analizar los principales factores de riesgo, teniendo en
cuenta que lo esencial es determinar la capacidad de pago de la contraparte, esperando que
la fuente de ingresos para fines de cumplimiento de sus obligaciones crediticias provenga del
emprendimiento realizado.
Para lograr estos objetivos, el analista de créditos utiliza ciertos instrumentos de análisis,
los cuales, le permitirá determinar si una persona natural o jurídica es sujeto de crédito, o
en otras palabras, si califica para el mismo. Entonces, el analista se pregunta: ¿qué criterios
debo evaluar?, ¿cómo discernir si alguien aplica o no al crédito solicitado? y ¿qué tipo de
herramientas debo utilizar?
Para responder estas preguntas, las empresas financieras deben contar con las metodologías
de evaluación crediticia para cada tipo de crédito que permitan la cuantificación del riesgo
de crédito de sus deudores y contrapartes a fin de determinar si cumplen con los niveles de
apetito y tolerancia al riesgo fijados.
Capacidad de pago
Antecedentes crediticios
Una de las fuentes de información más relevante, pero no la única, para evaluar los
antecedentes crediticios del solicitante son las centrales de riesgos. Sin embargo, la
verificación, contrastación y visita a la unidad comercial y/o familiar es una fuente
importante de información de tipo cualitativo que el analista no debe desaprovechar, ya
que una buena comprensión de estos hechos enriquece la evaluación y permitirá tomar
la mejor decisión conociendo el riesgo crediticio de manera razonable.
Mientras que para deudores minoristas, de manera complementaria a los dos criterios
fundamentales, podemos añadir los siguientes:
• Revisar el historial crediticio del solicitante del préstamo al interior de la entidad financiera.
• Revisar la central de riesgo interna de la entidad financiera o de SBS.
• Revisar las referencias personales y comerciales del solicitante del crédito.
• Revisar la central de riesgo externa (Sentinel, Equifax, Experian, etc.).
• Revisar los diversos modelos analíticos diseñados por la entidad financiera, tales como
los modelos de scoring, modelos basados en reglas de decisión, modelos de cosechas o
modelos de alerta temprana.
• Validar y corroborar toda documentación recibida del solicitante del préstamo.
• Calidad de la dirección de la empresa.
• Clasificaciones crediticias asignadas por las otras empresas del sistema financiero.
Utilizar las diversas páginas web existentes para obtener toda la información que podamos,
a fin de enriquecer nuestra evaluación. Lo cual implica consultar todas las fuentes de
conocimiento de la reputación y de la posición crediticia de la contraparte, así como la de sus
accionistas y administración, en caso se trate de personas jurídicas.
4
Artículo 31, Resolución SBS N.° 3780-2011
En ese sentido, el sistema de alertas tempranas para el riesgo de crédito deberá tener
como principal objetivo la identificación oportuna de los deudores y contrapartes
cuyas exposiciones crediticias muestren señales de un incremento en el riesgo con el
objeto de tomar medidas preventivas. Para tal efecto, las empresas deberán establecer
procedimientos que incluyan la participación activa de las unidades de negocios en la
identificación y reporte de las señales de alerta. Asimismo, las empresas deberán definir
los criterios e indicadores cualitativos y cuantitativos a partir de los cuales se deberá
efectuar una revisión de la clasificación regulatoria y/o interna del deudor o contraparte5.
Mientras tanto, las recomendaciones mínimas establecidas por la SBS, para el seguimiento
del riesgo crediticio a nivel de portafolio total, son las siguientes6:
5
Artículo 32, Resolución SBS N.° 3780-2011
6
Artículo 34, Resolución SBS N.° 3780-2011.
Fondo Editorial de la UIGV 47
Herramientas Financieras en la Evaluación del Riesgo de Crédito
e. Efectuar un seguimiento específico de la evolución de los montos, así como del grado
de utilización de las líneas disponibles en las diferentes exposiciones afectas a riesgo
de crédito.
f. Realizar pruebas de estrés, para lo cual la SBS recomienda la aplicación de por lo menos
las siguientes acciones, a tomar en cuenta7:
• Los escenarios de estrés deberán tener en cuenta situaciones adversas que se hayan
producido en los mercados locales o internacionales, en períodos que abarquen uno
o más ciclos económicos.
7
Artículo 35, Resolución SBS N.° 3780-2011.
• Incorporar un plan de acción ante cada escenario presentado que incluya un análisis
de la capacidad actual y potencial que tendría la empresa (en cuanto a resultados y
patrimonio) para cubrir las pérdidas que se generarían bajo cada escenario de estrés,
las variaciones netas en los niveles de provisiones, así como los cambios que se
contemplarían en las políticas de crecimiento, en los criterios de aceptación de riesgo
y en el planeamiento de capital.
12. La determinación de la capacidad de pagos del deudor, mediante la evaluación del flujo
de caja es utilizado como una herramienta de evaluación crediticia para deudores:
a. Solo minoristas.
b. Solo no minoristas.
c. Minoristas y no minoristas.
d. A veces minorista y no minorista.
e. N.A.
13. La evaluación del cambio del patrimonio neto es utilizado como una herramienta de
evaluación crediticia para deudores:
a. Solo minoristas.
b. Solo no minoristas.
c. Minoristas y no minoristas.
d. A veces minorista y no minorista.
e. N.A.
a. Solo minoristas.
b. Solo no minoristas.
c. Minoristas y no minoristas.
d. A veces minorista y no minorista.
e. N.A.
a. Solo minoristas.
b. Solo no minoristas.
c. Minoristas y no minoristas.
d. A veces minorista y no minorista.
e. N.A.
a. La capacidad de pago.
b. Los antecedentes crediticios.
c. Las garantías.
d. La capacidad de pago y antecedentes crediticios.
e. La capacidad de pago, antecedentes crediticios y garantías.
18. Una de las herramientas de gestión que evalúa los aspectos objetivos en la evaluación
crediticia es:
19. Una de las herramientas de gestión que evalúa los aspectos subjetivos en la evaluación
crediticia es:
20. La central de riesgos es una de las herramientas de gestión que evalúa los aspectos
subjetivos de la evaluación crediticia, que tipo de información esperaríamos en
encontrar en ella:
a. Deudas comerciales.
b. Deudas tributarias.
c. Deudas con entidades financieras.
d. Información relacionada al comercio exterior.
e. Todas las anteriores.
54
Capítulo 3
Herramientas de
evaluación cuantitativa
del riesgo crediticio
55
Las herramientas de evaluación cuantitativa utilizadas para calcular el riesgo
crediticio de una solicitud de crédito, son las siguientes:
• Flujo de caja.- Con la finalidad de determinar la capacidad del pago del solicitante del crédito.
• Saldo inicial de caja, corresponde al monto inicial o ahorro generado al inicio del periodo.
Flujo de caja final = Entrada de efectivo – salidas de efectivo + saldo inicial de caja
3.1.1 Ventajas
• Es una herramienta de gestión del riesgo crediticio que permite evaluar una solicitud
de préstamo y determinar la capacidad de pago del solicitante de un financiamiento.
Es decir, que la diferencia entre ingresos y egresos de efectivo permita cubrir la cuota
del préstamo solicitado.
3.1.2 Desventajas
De acuerdo con la estructura de financiamiento, el flujo de caja puede ser de dos tipos:
Es el flujo de caja proveniente del negocio mismo, sin tomar en cuenta algún financiamiento
de terceros, es por ese motivo que en el cálculo del flujo de caja económico no se considera
las amortizaciones por préstamos, ni pago de intereses por dichos préstamos, o cualquier
otro flujo que provenga de algún financiamiento de terceros.
• Asegurarse que toda la información en el flujo de caja esté expresado en una misma
unidad monetaria y libre de impuestos, ya que estos últimos son recaudados para la Sunat.
• Los flujos de entrada y salida de efectivo deben ser consistentes con el costo de
oportunidad del dinero.
• Para el cálculo de las ventas del primer mes se debe considerar las ventas reales, en
vez de las ventas promedio correspondiente al ciclo del negocio.
• Se debe tomar en cuenta la variación que experimentan los precios relativos de los
bienes y servicios que determinan los ingresos y egresos del emprendimiento.
• Si pretende proyectar el flujo de caja, considerar en el año cero el monto inicial del
emprendimiento o saldo disponible en caja.
• Detallar claramente todos los supuestos utilizados para proyectar el flujo de caja, ya
sean propios del emprendimiento, tales como: ventas, costos y gastos; o variables de
mercado, tales como: tipo de cambio, producto bruto interno, etc.
• Asimismo, tomar en cuentas las políticas propias del emprendimiento, con respecto
a las compras, ventas y otros aspectos relevantes y presentar el flujo de caja en
escenarios, los cuales pueden ser grado pesimista, conservador y agresivo.
El empresario está planeando financiar la inversión total con una empresa financiera,
considerando los siguientes parámetros. Plazo 5 años, tasa compensatoria 1,75%
mensual, sin costes, portes, comisiones, ni periodos de gracia.
Precio de venta
Servicios Cantidad mensual
(Sin IGV)
Alquiler de local 8 veces S/ 400.00 c/u
Los precios, crecerán al mismo ritmo que crece el índice de precios al consumidor (IPC),
el cual se estima en 3% anual para los próximos 10 años, el ajuste es a partir del segundo
año.
Por su parte, el empresario está considerando que el costo de ventas por cada rubro de
producción crecerá al mismo ritmo al que crece la inflación a partir del segundo año. Los
costos variables unitarios para el primer año son:
Productos Costo de venta unitario
Pizzas (Todas las tipos) S/ 15.00 c/u
Parrilladas (Todas las tipos) S/ 28.00 c/u
Nuevo Plato “Costillitas a la BBQ” S/ 23.00 c/u
Gaseosas S/ 1.00 c/u
Licores S/ 2.30 c/u
Asimismo, se estima que los gastos familiares por todo concepto es de 2,500 soles
mensuales.
Respuesta:
a. Inversión requerida
Local Comercial 350,000
Muebles 50,000
Artefactos 100,000
Menaje 5,000
Total Inversión 505,000
a. Cronograma de pagos
Datos:
Monto 505,000
Plazo 5 años
TEM 1.75 % Dato
TEA 23.14 % Calculado
Cronograma de pagos:
Periodo Saldo Interés Amortización Cuota
1 505,000 116,877 63,804 180,681
2 441,196 102,110 78,571 180,681
3 362,626 83,926 96,755 180,681
4 268,871 61,533 119,148 180,681
5 146,723 33,958 146,723 180,681
c. Cálculo de la depreciación
Depreciación
Vida útil V. Mercado V. Residual
lineal
Muebles 10 50,000 10,000 4,000
Artefactos 10 100,000 20,000 8,000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Vta. x pizzas 300,000 386,250 477,405 573,682 675,305 782,510 895,539 1,014,646 1,140,093 1,272,154
Vta. x parrillas 720,000 844,600 976,028 1,114,582 1,260,570 1,414,314 1,576,149 1,746,421 1,925,491 2,113,733
Vta. x nvo plato 336,000 454,230 579,251 711,365 850,855 998,135 1,153,455 1,317,195 1,489,722 1,671,414
Vta. x gaseosas 45,000 47,895 50,923 54,090 57,401 60,862 64,479 68,258 72,206 76,329
Vta. x licores 63,000 68,495 74,263 80,315 86,664 93,322 100,300 107,614 115,276 123,301
63
g. Proyectando los costos variables unitarios
64
Costos Unitarios 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Pizzas 15.00 15.45 15.91 16.39 16.88 17.39 17.91 18.45 19.00 19.57
Parrilladas 28.00 28.84 29.71 30.60 31.51 32.46 33.43 34.44 35.47 36.53
Nvo. Plato 23.00 23.69 24.40 25.13 25.89 26.66 27.46 28.29 29.14 30.01
Gaseosas 1.00 1.03 1.06 1.09 1.13 1.16 1.19 1.23 1.27 1.30
Licores 2.30 2.37 2.44 2.51 2.59 2.67 2.75 2.83 2.91 3.00
Utilidad antes de Impuestos 43,083 140,405 245,759 360,139 484,730 620,950 728,686 842,134 961,539 1,117,155
Impuestos 12,925 42,121 73,728 108,042 145,419 186,285 218,606 252,640 288,462 335,147
Utilidad Neta 30,158 98,283 172,031 252,097 339,311 434,665 510,080 589,494 673,077 782,009
Depreciación Muebles 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000
Depreciación Artefactos 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000
Amortización de la deuda 63,804 78,571 96,755 119,148 146,723
Gastos Familiares 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500
Inversión Inicial:
65
Artefactos -100,000
Menaje -5,000
Flujo de Caja Financiero Mensual -505,000 -24,146 31,713 87,276 144,949 204,588 446,665 522,080 601,494 685,077 794,009
Herramientas Financieras en la Evaluación del Riesgo de Crédito
• Balance general
• Estado de resultados
Activo
• Las cuentas del activo deben ser presentadas en orden decreciente de liquidez, es
decir de lo más líquido a lo menos líquido, entendiéndose esta característica como
el grado de convertir dichos activos en efectivo o cash.
• Activo corriente, llamados también activo circulante, son cuentas del activo que
expresan un mayor grado de liquidez o que se espera se conviertan en efectivo o cash
lo más pronto posible o durante el transcurso del ciclo operativo de la empresa, lo que
ocurra primero. El activo corriente está conformado principalmente por las cuentas:
Caja y bancos, valores negociables para la venta, cuentas por cobrar e inventarios.
• Activo no corriente, llamados también activo no circulante, son cuentas del activo
que expresan un menor grado de liquidez o que se espera se conviertan en
Pasivo
• Las cuentas del pasivo deben ser presentadas según la exigibilidad de pago
decreciente, es decir de las obligaciones que representan deudas de menos de un
año a deudas que representan deudas a más de un año.
• Pasivo corriente, son obligaciones que la empresa posee con terceros, a corto plazo,
es decir, menos de un año o durante el transcurso del ciclo operativo de la empresa,
lo que ocurra primero. El pasivo corriente está conformado principalmente por
las cuentas: sobregiros bancarios, cuentas por pagar comerciales, cuotas por
pagar por préstamos de entidades financieras dentro de un año, impuestos, otras
deudas a corto plazo, etc.
Patrimonio neto
• El patrimonio neto, también se puede definir como las obligaciones que posee la
empresa consigo misma, es decir con los socios que la conforman.
• Capital adicional.
Existen varias preguntas que los analistas de créditos deben formularse y preguntar
al cliente o potencial cliente que está solicitando un crédito, a fin para conseguir lo
más razonablemente aquella información que le permita construir el balance general,
entre estas preguntas tenemos:
• ¿En cuánto tiempo piensa que sus clientes le pagarán las cuentas por cobrar?
• ¿Qué destino tiene aquella mercadería que no se vende al finalizar alguna campaña
específica?
• ¿Tiene deudas por pagar a bancos, cooperativas, cajas rurales, cajas municipales,
ONG u otras entidades?
• ¿Cuál es la cuota mensual que el negocio o usted puede pagar sin incurrir en
problemas?
Balance General
(En nuevos soles)
Cuentas Contables 2014 2013
Caja y Bancos 6,000 5,500
Inversiones Negociables para la Venta 3,000 2,800
Cuentas por Cobrar 11,000 10,000
Inventario 9,000 9,200
Total Activo Corriente 29,000 27,500
Propiedad, Maquinarias y Equipos 60,000 59,000
Depreciación Acumulada 8,000 9,000
Activos Fijos Netos 52,000 50,000
Inversiones de Largo Plazo 15,000 15,000
Otros Activos 7,500 9,000
Total Activo No Corriente 74,500 74,000
Total Activos 103,500 101,500
Obligaciones Bancarias 6,900 6,000
Cuentas por Pagar Comerciales 8,500 7,300
Impuestos Acumulados 3,000 4,000
Total Pasivo Corriente 13,000 11,933
Total Pasivos 31,400 29,233
Capital Social 20,000 20,000
Reservas 2,666 3,000
Utilidades Retenidas 14,000 15,100
Utilidades del Periodo 35,434 34,167
Total Patrimonio 72,100 72,267
Total Pasivo + Patrimonio 103,500 101,500
Ingresos
La principal cuenta dentro de los ingresos son las ventas, ya que de un buen manejo
de ella dependen los resultados del negocio. Si bien es cierto, que de acuerdo a las
NIC el registro de las ventas, se realiza bajo el principio del devengado, es decir, que
los ingresos se registran en el momento que se generan, independientemente del
momento que se cobre, en las microfinanzas debemos aplicar otros criterios para
determinar el volumen de las ventas, debido al tipo de crédito que estamos evaluando.
Para que la información que contiene el registro de ventas sea lo más cercano a la
realidad, hay que cruzar información, y para eso es importante formular la siguiente
pregunta ¿Cuál es el volumen de sus ventas por días malos, regulares y buenos?,
mientras mayor información de ventas por los meses anteriores obtenga y mientras
más detallado sea dicha información, es más probable que el cálculo de las ventas sea
más exacta a la realidad. En otras palabras, debemos averiguar cómo es el ciclo del
negocio, a fin de determinar el nivel de ventas.
El ciclo del negocio, indica las fluctuaciones regulares en las ventas de un negocio a lo
largo de un año.
El análisis del ciclo del negocio, sirve para conocer la estacionalidad del negocio a lo
largo de su operatividad en el año, esto es importante para determinar la liquidez y las
variaciones del ciclo de pago del cliente. Para lograr esto necesitamos saber las ventas
durante los días, semanas o meses de malas, regulares y buenas ventas. Asimismo,
sirve para que el cliente genere estrategias y políticas que conlleven a un mejor
desempeño de su negocio y al analista de crédito le permitirá determinar el plazo
adecuado del préstamo y la cuota de pago que se ajuste con mayor aproximación a las
variaciones estacionales de los ingresos.
Las preguntas que nos ayudarán a determinar el ciclo del negocio son:
¿En los meses de ventas altas, en cuanto varían sus gastos operativos?
¿En el próximo mes, vende más que en el mes vigente? En soles ¿cuánto más?
Un tema ligado al ciclo del negocio, es el movimiento comercial, concepto que nos
brinda información clave para la determinación del ciclo de conversión de caja, el cual
se encuentra tomando en cuenta el ciclo operativo del negocio (Número de días en
que rotan las cuentas por cobrar e inventarios) y el número de días en que rotan las
cuentas por pagar.
Compras
Ventas =
1 – Margen de ventas
Las principales preguntas que nos ayudarán a determinar el margen de ventas son las
siguientes:
En todos estos criterios, hay que evaluar bien los resultados obtenidos, sabiendo que
se están incluyendo el total de las ventas que realiza el negocio, incluso considerándose
las ventas al crédito y que tienen una recuperación menor a 30 días, sin embargo
a pesar de eso, los resultados obtenidos deben verificarse con la información
proporcionada por el cliente. Tener en cuenta, que la prudencia en el cálculo de las
ventas es importante, tomar en cuenta que si el cliente indica que trabaja solo y todos
los días; se debe considerar solo 6 días de trabajo a la semana y 26 días para el cálculo
de las ventas mensuales.
Costos
Gastos
Una de las principales cuentas de gastos son aquellas que provienen del pago por
concepto de interés por los recursos prestados, los cuales son registrados en el
estado de resultados como gastos financieros, es decir, son los gastos incurridos por
la empresa en la obtención de recursos financieros y que están representados por los
intereses y primas sobre pagarés, bonos, etc., emitidos por la empresa.
Para tener una mejor comprensión de los gastos familiares, tomar en cuenta las
siguientes preguntas:
¿Qué edades tienen sus hijos, grado de estudio y si el colegio es nacional o privado?
¿Tiene mascotas en casa o en el negocio?, ¿Qué tipo de cuidados médicos tiene para
con sus mascotas?
Utilidad
La diferencia que resulte entre los ingresos, costos y gastos resultará en la utilidad de
la empresa, la misma que podrá ser positiva (ganancia) o negativa (pérdida).
Al igual que para elaborar el balance general se requería tomar en cuenta algunas
preguntas, de igual forma se debe hacer para el estado resultados, en ese sentido, los
analistas de créditos deben formularse y preguntar al cliente o potenciales clientes,
además de las preguntas precedidas, las siguientes preguntas con la finalidad de
conseguir aquella información que le permita construir razonablemente el estado de
resultados:
• ¿Los productos que usted vende en su negocio los paga al contado o al crédito?, si
es al crédito, ¿con qué frecuencia paga sus facturas?
• ¿Cuánto de interés paga por cada deuda que tiene con empresas financieras,
personas o familiares? ¿Con qué frecuencia hace dichos pagos?
Estado de Resultados
(En nuevos soles)
Cuentas Contables 2014 2013
Ventas Netas 88,000 86,000
Costo de Ventas 32,000 31,000
Margen Bruto 56,000 55,000
Gastos Administrativos 10,500 9,990
Margen Operativo 45,500 45,010
Otros Ingresos 10,920 11,000
Otros Egresos 2,100 3,000
Gastos Financieros 3,700 4,200
Utilidad antes de Impuestos 50,620 48,810
Impuesto a la Renta 15,186 14,643
Utilidad Neta 35,434 34,167
Muestra las variaciones ocurridas en las distintas cuentas que conforman el patrimonio de
la empresa, tales como: capital social, capital adicional, acciones de inversión, excedente
de revaluación, reservas y resultados acumulados durante un periodo determinado.
Conocido también con el nombre de flujo de caja (Cash Flow), muestra el efecto de los
cambios de efectivo y equivalentes de efectivo en un período determinado, generado y
utilizado en las actividades de operación, inversión y financiamiento.
Así por ejemplo, la estructura del balance general aplicando el método vertical, se
encuentra dividiendo cada cuenta contable del balance general con respecto a los
activos totales.
En los siguientes cuadros se puede observar el método vertical aplicado al balance general
y estado de resultados, respectivamente:
Un ratio financiero será obtenido de dividir dos cuentas entre sí, es decir, cuentas
que estarán colocadas en el numerador entre cuentas que estarán colocadas en el
denominador. Las cuales pueden estar expresadas en número de veces, porcentaje o días.
Existen ratios financieros en donde las cuentas colocadas tanto en el numerador como
en el denominador provienen del balance general. En estos casos, toda la información
proviene del balance general, el cual refleja la situación financiera de la empresa en un
punto del tiempo (datos de stock).
Sin embargo, también existen ratios financieros en donde las cuentas colocadas en
el numerador provienen del estado de resultados (Datos de flujo, ya que muestran la
situación económica de la empresa durante un periodo de tiempo) y las cuentas colocadas
en el denominador provienen del balance general (Datos de stock); en estos casos, las
cuentas provenientes del balance general serán promediadas, es decir, se dividirá entre
2, el resultado que se obtenga de sumar la cuenta contable correspondiente al inicio del
año y la cuenta contable correspondiente al final del año.
Antes de aprender a calcular los ratios financieros, se debe tomar en cuenta las siguientes
recomendaciones para el análisis:
• Los ratios financieros no son muy útiles para el análisis de la situación económica y
financiera de la empresa, cuando son analizados de forma aislada. Trate de comparar
sus resultados con el promedio de cada ratio obtenido del conjunto de empresas con
las cuales se está comparando (Benchmarking).
• Trate de determinar un rango aceptable de confort para cada ratio, esta tarea
puede resultar difícil, pero trate de ayudarse de la información histórica, políticas
empresariales, apetito al riesgo y tolerancia al riesgo aprobado por los dueños de
la empresa.
Los ratios financieros son ordenados por “familia de ratios”, así por ejemplo:
• Ratios de liquidez
• Ratios de actividad
• Ratios de solvencia
• Ratios de rentabilidad
• Ratios de riesgos
Balance General
(En Nuevos Soles)
Cuentas Contables 2014 2013
Caja y Bancos 6,000 5,500
Inversiones Negociables para la Venta 3,000 2,800
Cuentas por Cobrar 11,000 10,000
Inventario 9,000 9,200
Total Activo Corriente 29,000 27,500
Propiedad, Maquinarias y Equipos 60,000 59,000
Depreciación Acumulada 8,000 9,000
Activos Fijos Netos 52,000 50,000
Inversiones de Largo Plazo 15,000 15,000
Otros Activos 7,500 9,000
Total Activo No Corriente 74,500 74,000
Total Activos 103,000 101,500
Obligaciones Bancarias 6,900 6,000
Cuentas por Pagar Comerciales 8,500 7,300
Impuestos Acumulados 3,000 4,000
Total Pasivo Corriente 18,400 17,300
Obligaciones a Largo Plazo 13,000 11,933
Total Pasivo No Corriente 13,000 11,933
Total Pasivos 31,400 29,233
Capital Social 20,000 20,000
Reservas 2,666 3,000
Utilidades Retenidas 14,000 15,100
Utilidades del Periodo 35,434 34,167
Total Patrimonio 72,100 72,267
Total Pasivo + Patrimonio 103,500 101,500
Estado de Resultados
(En nuevos soles)
Cuentas Contables 2014 2013
Ventas Netas 88,000 86,000
Costo de Ventas 32,000 31,000
Margen Bruto 56,000 55,000
Gastos Administrativos 10,500 9,990
Margen Operativo 45,500 45,010
Otros Ingresos 10,920 11,000
Otros Egresos 2,100 3,000
Gastos Financieros 3,700 4,200
Utilidad Antes de Impuestos 50,620 48,810
Impuesto a la Renta 15,186 14,643
Utilidad Neta 35,434 34,167
Resumen de Inventarios
Cuentas Contables 2014 2013
Inventario Final 9,000 9,200
Inventario Incial 21,000 19,200
Compras 20,000 21,000
Costo de Ventas 32,000 31,000
Arrendamientos
Cuentas Contables 2014 2013
Arrendamientos 2,500 2,000
Los ratios de liquidez son utilizados con la finalidad de determinar la capacidad que
tiene la empresa para pagar sus respectivas obligaciones de corto plazo.
• Ratio corriente
• Ratio de caja
Activo corriente
Ratio corriente =
Pasivo corriente
Como se sabe las principales cuentas del activo corriente son la caja y bancos,
inversiones negociables para la venta, cuentas por cobrar e inventario. Mientras que
el pasivo corriente muestra todas las obligaciones de la empresa con terceros a corto
plazo, es decir menos de un año.
29,000
Ratio corriente 2014 = = 1.58
18,400
Interpretación: Por cada sol que representa las obligaciones de corto plazo se cuenta
con 1,58 soles para cancelarla, los cuales están proviniendo del activo corriente.
Ratio de prueba ácida.- Es un ratio de liquidez que expresa la capacidad que tiene la
empresa de pagar sus obligaciones de corto plazo, sin embargo y a diferencia del ratio
corriente, el ratio de prueba ácida no incluye los inventarios u otros activos menos
líquidos, es por ese motivo que lleva el nombre de “prueba ácida”.
En ese sentido, el ratio de prueba ácida es más riguroso que el ratio corriente a la hora
de evaluar la capacidad de pago de la empresa sobre sus obligaciones de corto plazo.
Activo Corriente-Inventario
Ratio de Prueba Ácida =
Pasivo corriente
• A mayor ratio de prueba ácida, es más probable que la empresa tenga mayores
posibilidades de pagar sus obligaciones de corto plazo.
• A menor ratio de prueba ácida, es más probable que la empresa tenga menos
posibilidades de pagar sus obligaciones de corto plazo.
Con los datos proporcionados, el ratio de prueba ácida correspondiente al 2014 es:
29,000 - 9,000
Ratio de prueba ácida 2014 = = 1.09
18,400
Interpretación: Por cada sol que representa las obligaciones de corto plazo se cuenta con
1,09 soles para cancelarla, los cuales provienen del activo corriente menos los inventarios.
Ratio de caja.- Es uno de los ratios de liquidez más conservadores, igual que los
anteriores ratios de liquidez, expresa la capacidad que tiene la empresa de pagar
sus obligaciones de corto plazo, pero solamente utilizando la caja y bancos más las
inversiones negociables para la venta.
• A mayor ratio de caja, es más probable que la empresa tenga mayores posibilidades
de pagar sus obligaciones de corto plazo.
• A menor ratio de caja, es más probable que la empresa tenga menos posibilidades
de pagar sus obligaciones de corto plazo.
6,000 - 3,000
Ratio de caja 2014 = = 0.49
18,400
Interpretación: Por cada sol que representa las obligaciones de corto plazo se cuenta
con 0,49 soles para cancelarla, los cuales provienen de la caja más las inversiones
negociables para la venta.
Los ratios de actividad, conocidos también como ratios de gestión, son utilizados con la
finalidad de determinar la eficiencia que tiene la empresa para administrar sus recursos.
• Rotación de inventarios
• Ciclo operativo
Con los datos proporcionados, la rotación de cuentas por cobrar al 2014 es:
88,000
Rotación de cuentas por cobrar 2014 = = 8.38
(11,000 + 10,000)
2
Interpretación: La empresa tiene 8.38 veces la capacidad de convertir sus cuentas por
cobrar en efectivo.
Número de días en que rotan las cuentas por cobrar.- Es un ratio de actividad, que
expresa el número promedio de días en que los clientes de la empresa en análisis
pagan sus cuentas.
El número de días en que rotan las cuentas por cobrar se calcula de la siguiente manera:
365 días
N.° días rotan las Cuentas por Cobrar =
Rotación Cuentas por Cobrar
Para efectos de análisis, es aconsejable que el número de días en que rotan las cuentas
por cobrar de la empresa se ubique cercano al mismo ratio con el cual nos estamos
comparando, es decir el promedio del mismo ratio de aquellas empresas comparables
a la empresa en análisis.
• Un mayor número de días en que rotan las cuentas por cobrar, puede estar
significando que los clientes de la empresa se están demorando mucho en pagar
sus respectivas cuentas, lo cual afecta a la empresa, en la medida que tiene mucho
capital en cuentas por cobrar que necesitan ser cobrados. Sin embargo, también
puede significar que las políticas de ventas son muy laxas, otorgando créditos sin
criterio alguno, ocasionando probables incumplimientos de pago, acumulándose las
cuentas por cobrar, disminuyendo la rotación de cuentas por cobrar y aumentando
en número de días en rotar dichas cuentas por cobrar. En ese sentido, es aconsejable
evaluar las políticas de crédito y cobranza de la empresa que se está evaluando.
• Un menor número de días en que rotan las cuentas por cobrar, proviene de una
mayor rotación de cuentas por cobrar, lo cual puede explicarse porque la empresa
tiene pocas cuentas por cobrar, quizás porque los clientes de la empresa están
pagando puntualmente sus respectivas cuentas, lo cual significaría un aspecto
favorable para la empresa. Sin embargo, también puede significar que las políticas
de ventas al crédito son muy rigurosas, lo cual podría afectar negativamente el
volumen de las ventas anuales.
Con los datos proporcionados, el número de días en que rotan las cuentas por cobrar
al 2014 es:
365 días
N.° dias en que rotan las CxC 2014 = = 43.55 días
8.38
Interpretación: La empresa tiene en promedio 43.55 días en que sus cuentas por
cobrar están pendientes de ser canceladas por sus clientes.
Costo de Ventas
Rotación de Inventarios =
Inventario Promedio
32,000
Rotación de inventarios 2014 = = 3.52
(9,000 + 9,200)
2
Número de días en que rotan los inventarios.- Es un ratio de actividad, que expresa
el número promedio de días en que los productos de la empresa se encuentran
físicamente en el inventario.
365 días
N.° días en que rotan los Inventarios =
Rotación de Inventarios
Para efectos de análisis, es aconsejable que el número de días en que rotan los
inventarios de la empresa se ubique cercano al mismo ratio con el cual nos estamos
comparando, es decir el promedio del mismo ratio de aquellas empresas comparables
a la empresa en análisis.
• Un mayor número de días en que rotan los inventarios, puede estar significando
que la empresa tiene mucho de su capital atado a sus inventarios, situación que
podría deberse a que sus actuales productos ya se encuentran obsoletos, están
pasados de moda o que hubo un cambio de estación y no se pudo vender a tiempo
los productos de temporada o que incluso hubo una mala planificación en la etapa
de producción y se produjo en exceso.
• Un menor número de días en que rotan los inventarios, a primera vista podría
significar que es beneficioso para la empresa, entendiendo que lo que se produce,
se viene almacenando pocos días, para luego venderlo, sin embargo, un menor
número de días en que rotan los inventarios también podría ser perjudicial
para la empresa, ya que al tener poco inventario, la empresa no sería capaz de
cumplir algún pedido importante, con la consecuencia pérdida de la venta y lo
más importante la insatisfacción del cliente, lo cual podría conllevar a perder
participación de mercado.
Con los datos proporcionados, el número de días en que rotan los inventarios al
2014 es:
365 días
N.° días en q rotan los inventarios 2014 = = 103.80 días
3.52
Compras
Rotación de Cuentas por Pagar =
Cuentas por Pagar Promedio
Con los datos proporcionados, la rotación de cuentas por pagar al 2014 es:
20,000
Rotación de cuentas por pagar 2014 = = 2.53
(8,500 + 7,300)
2
Interpretación: Las cuentas por pagar de la empresa rotan 2.53 veces al año.
Número de días en que rotan las cuentas por pagar.- Es un ratio de actividad,
que expresa el número promedio de días que se toma la empresa en pagar sus
cuentas a sus respectivos acreedores, por concepto de materias primas, mano de
obras y otros.
El número de días en que rotan las cuentas por pagar se calcula de la siguiente manera:
365 días
N.° días rotan las Cuentas por Pagar =
Rotación Cuentas por Pagar
Para efectos de análisis, es aconsejable que el número de días en que rotan las cuentas
por pagar de la empresa se ubique cercano al mismo ratio con el cual nos estamos
comparando, es decir el promedio del mismo ratio de aquellas empresas comparables
a la empresa en análisis.
• Un mayor número de días en que rotan las cuentas por pagar, puede estar
significando que la empresa se está beneficiando del tiempo que se demora
• Un menor número de días en que rotan la cuentas por pagar, significa que la
empresa está pagando sus cuentas por pagar en el menor plazo posible, esta
medida puede ser beneficiosa para la empresa si es que se está aprovechando
de algún descuento por pronto pago, caso contario debería evaluar su política de
cuentas por pagar.
Con los datos proporcionados, el número de días en que rotan las cuentas por pagar
al 2014 es:
365 días
N.° de dias en que rotan las CxP 2014 = = 144.18
2.53
Interpretación: La empresa tiene en promedio 144.18 días en que sus cuentas por
pagar son canceladas a sus respectivos proveedores.
Un ciclo de conversión de caja muy alto implica que la empresa tiene mucho capital
atado en proceso de venderse. Es por este motivo que un alto ciclo de conversión de
caja no es aconsejable.
Rotación del activo total.- Es un ratio de actividad, que expresa la eficiencia con que
la empresa utiliza sus activos totales para generar sus ventas.
Ventas
Rotación del activo total =
Activo Total
• Un mayor ratio de rotación del activo total puede significar que la empresa tiene
pocos activos totales que puedan generar futuras ventas o que los activos que
actualmente posee la empresa son anticuados.
• Un menor ratio de rotación del activo total puede significar que la empresa tiene
mucho capital atado como activos totales.
Con los datos proporcionados, la rotación del activo total al 2014 es:
88,000
Rotación del activo total 2014 = = 0.85
103,500
Interpretación: La empresa genera que por cada sol en activos totales 0.85 soles
en ventas. Sin embargo, también se puede interpretar como que la empresa está
colocando entre sus clientes 0.85 veces el valor de la inversión efectuada.
Rotación del activo fijo.- Es un ratio de actividad, que expresa la eficiencia con que la
empresa utiliza sus activos fijos para generar sus ventas
Ventas
Rotación del activo fijo =
Activo Fijo
Para efectos de análisis es aconsejable que la rotación del activo fijo de la empresa
se ubique cercana al mismo ratio con el cual nos estamos comparando, es decir el
promedio del mismo ratio de aquellas empresas comparables a la empresa en análisis.
• Un mayor ratio de rotación del activo total puede significar que la empresa tiene
pocos activos fijos, o quizás que los que tiene actualmente se encuentran obsoletos,
o también que cuenta con un nivel mínimo de activos fijos que probablemente le
haga incurrir en un desembolso de capital en un futuro cercano con la finalidad de
incrementar sus activos fijos y pueda generar mayores ventas.
• Un menor ratio de rotación del activo fijo puede significar que la empresa tiene mucho
capital atado como activos fijos o que está usando sus activos de manera ineficiente.
Con los datos proporcionados, la rotación del activo fijo al 2014 es:
88,000
Rotación del activo fijo 2014 = = 1.69
52,000
Interpretación: La empresa genera que por cada sol en activos fijos 1.69 soles en ventas.
Sin embargo, también se puede interpretar como que la empresa está colocando entre
sus clientes 1.69 veces el valor de la inversión efectuada en activos fijos.
Ventas
Rotación del capital de trabajo =
Capital de Trabajo
Con los datos proporcionados, la rotación del capital de trabajo al 2014 es:
88,000
Rotación del capital de trabajo 2014 = = 8.30
(29,000-18,400)
Interpretación: La empresa genera que por cada sol en capital de trabajo 8.30 soles
en ventas.
Pasivo Total
Ratio deuda a patrimonio =
Patrimonio
31,400
Ratio deuda a patrimonio 2014 = = 43.55%
72,100