DESARROLLO PROBLEMAS CAPITULO NO 9 “CÁLCULO Y ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD”

(conteniendo las respuestas de las preguntas solicitadas).

Resolución Ejercicios 9.36, 9.38 y 9.42. del libro “PROYECTOS DE INVERSION. Formulación y
Evaluación” de Nassir Sapag Chain

9.36 Calcule y explique la VAN de un proyecto que presenta los siguientes flujos anuales si se exige
a la inversión un retorno del 12% anual. -5.000, 500, 800, 1.300, 1.800, 2.200, 2.600, 3.000.

Respuesta.

| |Saldo de |Flujo Anual ($) |Rentabilidad |Recuperación |

| |Inversión ($) | |Exigida ($) |Inversión ($) |

|1 |$ 5.000 |$ 500 |$ 600 |$ -100 |

|2 |$ 5.100 |$ 800 |$ 612 |$ 188 |

|3 |$ 4.912 |$ 1.300 |$ 589 |$ 711 |

|4 |$ 4.201 |$ 1.800 |$ 504 |$ 1.296 |

|5 |$ 2.906 |$ 2.200 |$ 349 |$ 1.851 |

|6 |$ 1.054 |$ 2.600 |$ 127 |$ 1.054 |

|7 |0 |$ 3.000 |0 | |

|Saldo después de recuperar inversión: |1.419 |

|Transcurrido el sexto año, el proyecto genera $ 2.600, obteniendo $127 la rentabilidad para el
inversionista, $ 1.054 recupera la |

|inversión inicial y queda un excedente de $ 1.419, ganancia del inversionista luego de recuperar la
inversión inicial |

|Calculando se tiene. |
|VA(12%,6,,1.419) |
| VA (12%,7,,3.000) |
|Calculando El Valor Actual Neto se tiene. |
|VAN | =1.419/(1+0.12)6 = 718,909561 |
|VAN | = 3.000/((1+0.12)7 = 1.357,047646 |

Realizando la sumatoria total se tiene.

VAN = 718,909561 + 1.357,047646

VAN = 2.076

9.38 Calcule y explique la TIR de un proyecto que tiene los siguientes flujos anuales:
-1.000, -300, -100, 800, 800, 800, 800.

Respuesta.

Usando las herramientas financieras del excell, se calcula La Tasa Interna de Retorno
(TIR).

|Datos Flujos |-1.000 |-300 |-100 |800 |

|Anuales | | | | |
|1 |1.000 |-300 |226 |-526 |
|2 |1.526 |-100 |345 |-445 |
|3 |1.972 |800 |446 |354 |
|4 |1.618 |800 |366 |434 |
|5 |1.184 |800 |268 |532 |
|6 |652 |800 |148 |652 |
|Saldo después de recuperar inversión
|0 |

- Calculando la Rentabilidad Exigida.

Rentabilidad exigida = Saldo de Inversión (Año) * TIR (%)

Rentabilidad exigida = 1.000 (año 1) * 22,6333667064270%

Rentabilidad exigida Año 1 = $ 226

- Ahora se calcula la Recuperación de la Inversión.

Recuperación Inversión = Flujo Anual – Rentabilidad Exigida

Recuperación Inversión Año 1 = -300 - 226

Recuperación Inversión Año 1 = -526

9.42 Determine la opción más conveniente entre las dos alternativas que se exponen
a continuación:

• ALTERNATIVA 1: la investigación de mercados definió ventas anuales posibles de

430.000 unidades a un precio unitario de $ 260 cada una, pagando una comisión de
venta 1%. El estudio de costos calculó que para ese nivel de operación podrían
esperarse los siguientes costos variables: material directo $ 60, mano de obra directa
$ 40, y gastos de fabricación $ 20. Los costos fijos anuales de fabricación,
administración y ventas alcanzan a los $ 22.000.000. Se incluye el alquiler de
edificios, bodegas y oficinas, ya que la única inversión prevista es la de los equipos de
producción. Además, contablemente, se deben considerar $ 8.000.000 de
depreciación anual. La inversión en equipos alcanza a los $ 80.000.000, a los que se
exige una rentabilidad de 12% anual. Todos tienen una vida útil de 10 años, al cabo de
los cuales tendrán un valor de desecho en $ 25.000.000. Para fines contables, se
deprecian total y linealmente en 10 años. Los impuestos ascienden al 15% de las
utilidades.

• ALTERNATIVA 2: en el estudio técnico, se detectó la existencia de un equipo menor,

con capacidad de hasta 400.000 unidades anuales. Si bien esta máquina deja
demanda insatisfecha, esto permitirá subir el precio de venta a $ 280, y aprovechar
deseconomías de escala que permitirán
reducir el costo del material directo a $ 50. Los costos fijos de esa alternativa alcanzan
los $ 18.000.000 por año. Este equipo costaría $ 72.000.000 y se estima que al final
de su vida útil tendrá un valor de desecho de $ 28.000.000. Se deprecia también en
10 años.
Respuesta.

1. Alternativa 1

| |Unidades |Costo ($) |Valor |

|Ingreso: |430.000 |260 |$ 111.800.000 |
|Comisión de Ventas (1%) | | |$ 1.118.000 |
|Material Directo: |430.000 |60 |$ 25.800.000 |
|Mano de Obra: |430.000 |40 |$ 17.200.000 |
|Gastos de Fabricación: |430.000 |20 |$ 8.600.000 |
|Impuestos Utilidades (15%): | | |$ 4.362.300 |
|Rentabilidad (12%): | | |$ 9.600.000 |

- Calculamos los Impuestos.

Impuestos = Utilidades * 15%

Impuestos= $ 29.082.000 * 15%

Impuestos = $ 4.362.300

- Calculamos la Rentabilidad.

Rentabilidad Inversión = Inversión Equipos *12%

Rentabilidad Inversión = $ 80.000.000 *12%

Rentabilidad Inversión = $ 9.600.000

|Desarrollo de la Alternativa 1 | | | |
|Ingreso |400.000 |280 |$ 112.000.000 |
|Comisión de Ventas (1%) | | |$ 1.120.000 |
|Material Directo: |400.000 |50 |$ 20.000.000 |
|Mano de Obra|400.000 |40 |$ 16.000.000 |
|Gastos de Fabricación |400.000 |20 |$ 8.000.000 |
|Impuestos (15%) | | |$ 6.252.000 |
|Depreciación (10 años) | | |$ 7.200.000 |
|Rentabilidad (12%) | | |$ 8.640.000 |

- Se Calculan los Impuestos-

Impuestos = Utilidades * 15%

Impuestos= $ 41.680.000 * 15%

Impuestos = $ 6.252.000

- Se calcula La Rentabilidad.

Rentabilidad Inversión = Inversión Equipos *12%

Rentabilidad Inversión = $ 72.000.000 *12%

Rentabilidad Inversión = $ 8.640.000

- Se calcula La Depreciación.

Depreciación = Inversión Equipos /Años depreciación Total

Depreciación = $ 72.000.000/10

Depreciación = $ 7.200.000

Desarrollo de la Alternativa 2 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |0 |1 |2 |3 |4 |5 |6 |7 |8 |9 |
10 | |Ingreso | |$ 112.000.000 |$ 112.000.000 |$ 112.000.000 |$ 112.000.000 |$
112.000.000 |$ 112.000.000 |$ 112.000.000 |$ 112.000.000 |$ 112.000.000 |$
112.000.000 | |Comisión de Ventas | |-$ 1.120.000 |-$ 1.120.000 |-$ 1.120.000 |-$
1.120.000 |-$ 1.120.000 |-$ 1.120.000 |-$ 1.120.000 |-$ 1.120.000 |-$ 1.120.000 |-$
1.120.000 | |COSTOS VARIABLES | | | | | | | | | | | | |* Material Directo | |-$ 20.000.000 |-
$ 20.000.000 |-$ 20.000.000 |-$ 20.000.000 |-$ 20.000.000 |-$ 20.000.000 |-$
20.000.000 |-$ 20.000.000 |-$ 20.000.000 |-$ 20.000.000 | |* Mano de Obra | |-$
16.000.000 |-$ 16.000.000 |-$ 16.000.000 |-$ 16.000.000 |-$ 16.000.000 |-$
16.000.000 |-$ 16.000.000 |-$ 16.000.000 |-$ 16.000.000 |-$ 16.000.000 | |* Gastos de
Fabricación | |-$ 8.000.000 |-$ 8.000.000 |-$
8.000.000 |-$ 8.000.000 |-$ 8.000.000 |-$ 8.000.000 |-$ 8.000.000 |-$ 8.000.000 |-$
8.000.000 |-$ 8.000.000 | |COSTOS FIJOS | |-$ 18.000.000 |-$ 18.000.000 |-$
18.000.000 |-$ 18.000.000 |-$ 18.000.000 |-$ 18.000.000 |-$ 18.000.000 |-$
18.000.000 |-$ 18.000.000 |-$ 18.000.000 | |Depreciación: | |-$ 7.200.000 |-$
7.200.000 |-$ 7.200.000 |-$ 7.200.000 |-$ 7.200.000 |-$ 7.200.000 |-$ 7.200.000 |-$
7.200.000 |-$ 7.200.000 |-$ 7.200.000 | |Utilidades | |$ 41.680.000 |$ 41.680.000 |$
41.680.000 |$ 41.680.000 |$ 41.680.000 |$ 41.680.000 |$ 41.680.000 |$ 41.680.000 |$
41.680.000 |$ 41.680.000 | |Impuestos | |-$ 6.252.000 |-$ 6.252.000 |-$ 6.252.000 |-$
6.252.000 |-$ 6.252.000 |-$ 6.252.000 |-$ 6.252.000 |-$ 6.252.000 |-$ 6.252.000 |-$
6.252.000 | |Utilidad Neta: | |$ 35.428.000 |$ 35.428.000 |$ 35.428.000 |$ 35.428.000 |
$ 35.428.000 |$ 35.428.000 |$ 35.428.000 |$ 35.428.000 |$ 35.428.000 |$ 35.428.000 |
|Depreciación: | |$ 7.200.000 |$ 7.200.000 |$ 7.200.000 |$ 7.200.000 |$ 7.200.000 |$
7.200.000 |$ 7.200.000 |$ 7.200.000 |$ 7.200.000 |$ 7.200.000 | |Equipo: |-$
72.000.000 | | | | | | | | | | | |Rentabilidad | |-$ 8.640.000 |-$ 8.640.000 |-$ 8.640.000 |-$
8.640.000 |-$ 8.640.000 |-$ 8.640.000 |-$ 8.640.000 |-$ 8.640.000 |-$ 8.640.000 |-$
8.640.000 | |Valor Desecho: | | | | | | | | | | |$ 28.000.000 | |FLUJO DEL PROYECTO |-$
72.000.000 |$ 33.988.000 |$ 33.988.000 |$ 33.988.000 |$ 33.988.000 |$ 33.988.000 |$
33.988.000 |$ 33.988.000 |$ 33.988.000 |$ 33.988.000 |$ 61.988.000 | |

Analizando se escoge la alternativa N° 2, de la cual se deduce una inversión de $

72.000.000 para compra de equipos con una rentabilidad del 12% para ambas
alternativas. En la segunda alternativa se obtiene mayor ganancia año tras año de $
33.998.00 en la primera alternativa, mientras que la segunda es de $23.119.700.

Por lo anterior la alternativa N° 2 presenta mejores dividendos.