CAPITULO 8

8.1 ¿Qué es el riesgo en el contexto de la toma de decisiones financieras?

 Son incertidumbres que se usa para referirse al grado de variación de los rendimientos
relacionados con un activo en específico, es decir, es la posibilidad de perdida financiera.
8.2 Defina el rendimiento y describa cómo calcular la tasa de rendimiento de una inversión.
 El rendimiento es la ganancia o pérdida total que experimenta una inversión en un periodo
específico.
 se calcula dividiendo las distribuciones en efectivo del activo durante el periodo, más su
cambio en valor, entre el valor de la inversión al inicio del periodo.
8.3 Compare las siguientes preferencias de riesgo: a) aversión al riesgo, b) neutralidad al riesgo y
c) búsqueda de riesgo. ¿Cuál es la más común entre los gerentes financieros?
 Aversión al riesgo: Actitud del inversionista que exige un rendimiento mayor como
compensación por el incremento del riesgo.
 Neutralidad al riesgo: Actitud del inversionista cuando elige una inversión con rendimiento
más alto sin considerar el riesgo.
 Búsqueda de riesgo: Actitud de los inversionistas que prefieren las inversiones con el mayor
riesgo, incluso si estas tienen rendimientos esperados bajos.
8.4 Explique cómo se usa el intervalo en el análisis de sensibilidad.
 Medida del riesgo de un activo, que se calcula restando el rendimiento asociado con el
resultado pesimista (peor) del rendimiento asociado con el resultado optimista (mejor).
 Cuanto mayor sea el intervalo, mayor será el grado de variación, o riesgo, que tiene el activo.
8.5 ¿Qué revela una gráfica de distribución de probabilidad de resultados acerca del riesgo del
activo a un individuo encargado de tomar decisiones?
 Muestra los porcentajes de los resultados ya sean pesimistas, más probables y optimista.
Posibilidad de que ocurra un resultado determinado.
8.6 ¿Qué relación existe entre el tamaño de la desviación estándar y el grado de riesgo de un
activo?
 La desviación estándar mide la dispersión alrededor del valor esperado.
8.7 ¿Qué revela el coeficiente de variación acerca del riesgo de la inversión que la desviación
estándar no revela?
 Medida de dispersión relativa que es útil para comparar los riesgos de los activos con
diferentes rendimientos esperados.
Un coeficiente de variación muy alto significa que una inversión tiene mayor volatilidad en
relación con su rendimiento esperado. Como los inversionistas prefieren los rendimientos
más altos y el menor riesgo, intuitivamente cabe esperar que opten por inversiones con un
bajo coeficiente de variación.
8.8 ¿Qué es un portafolio eficiente?
 Portafolio eficiente: que maximiza el rendimiento para un nivel de riesgo determinado.
¿Cómo se pueden determinar el rendimiento y la desviación estándar de un portafolio?
 El rendimiento de un portafolio es un promedio ponderado de los rendimientos de los
activos individuales con los cuales se integra
 La desviación estándar del rendimiento de un portafolio se calcula aplicando la fórmula de
la desviación estándar de un solo activo
8.9 ¿Por qué es importante la correlación entre los rendimientos de activos?
 Porque permite ver que tan riesgoso puede ser ese activo.
¿Cómo permite la diversificación combinar los activos riesgosos para que el riesgo del
portafolio sea menor que el riesgo de los activos individuales que lo integran?
 Combinando o agregando activos que tengan una correlación negativa o positiva mas baja
disminuyendo el riesgo
8.10¿Cómo logra la diversificación internacional disminuir el riesgo?
 La inclusión de activos extranjeros en el portafolio
¿Cuándo la diversificación internacional genera rendimientos por debajo del promedio?
 cuando el dólar aumenta su valor en relación con otras monedas. Cuando la moneda
estadounidense aumenta de valor, disminuye el valor en dólares de un portafolio de activos
denominados en moneda extranjera.
¿Qué son los riesgos políticos y cómo afectan a la diversificación internacional?
 Riesgo que surge ante la posibilidad de que un gobierno anfitrión tome medidas que
perjudiquen a los inversionistas extranjeros o de que los disturbios políticos de un país
pongan en riesgo las inversiones en esa nación.
 Los riesgos políticos son particularmente agudos en países en desarrollo, donde gobiernos
inestables o motivados ideológicamente pueden bloquear el rendimiento de las utilidades
de los inversionistas extranjeros o incluso confiscar (nacionalizar) sus activos en el país
anfitrión.
8.11 ¿Cómo se relacionan el riesgo total, el riesgo no diversificable y el riesgo diversificable?
 Riesgo total de un valor =Riesgo no diversificable + Riesgo diversificable
 Riesgo no diversificable: se atribuye a factores del mercado que afectan a todas las empresas; no se puede
eliminar a través de la diversificación. Factores como la guerra, la inflación, el estado general de la
economía, incidentes internacionales y acontecimientos políticos son responsables del riesgo no
diversificable.
 Riesgo diversificable: representa la parte del riesgo de un activo que se atribuye a causas fortuitas y puede
eliminarse a través de la diversificación. Se atribuye a acontecimientos específicos de la empresa, como
huelgas, demandas, acciones reguladoras y pérdida de una cuenta clave.

¿Por qué el riesgo no diversificable es el único riesgo importante?

 La medición del riesgo no diversificable es, por consiguiente, de gran importancia para seleccionar los
activos que posean las características más convenientes de riesgo y rendimiento.
8.12 Qué riesgo mide el coeficiente beta?
 Un índice del grado de movimiento del rendimiento de un activo en respuesta a un
cambio en el rendimiento del mercado.
¿Cómo se calcula el coeficiente beta de un portafolio?
 El coeficiente beta de un portafolio se calcula fácilmente usando los coeficientes beta
de los activos individuales incluidos en él.
8.13 Explique el significado de cada variable en la ecuación del modelo de fijación de precios
de activos de capital (MPAC). ¿Qué es la línea del mercado de valores (LMV)?
 kj = rendimiento requerido del activo j
RF = tasa de rendimiento libre de riesgo, medida comúnmente
por el rendimiento de una letra del Tesoro de Estados Unidos
bj = beta coefficient or index of nondiversifiable risk for asset j/
coeficiente beta o el índice de riesgo no diversificable de activo j
km = rendimiento del mercado; rendimiento del portafolio de mercado de los activos
¿Qué es la línea del mercado de valores (LMV)?
 Representación del modelo de fijación de precios de activos de capital (MPAC) como
una gráfica que refleja el rendimiento requerido en el mercado para cada nivel de riesgo
no diversificable (coeficiente beta).
8.14 ¿Qué efecto tendrían los siguientes cambios sobre la línea del mercado de valores y, por
lo tanto, sobre el rendimiento requerido de un nivel de riesgo determinado? a) Un incremento
en las expectativas de inflación. b) Los inversionistas disminuyen su aversión al riesgo.
 Los cambios en las expectativas de inflación: afectan la tasa de rendimiento libre de
riesgo
 En otras palabras, las primas de riesgo se incrementan con la creciente elusión del
riesgo.
Ejemplos de acontecimientos que incrementan la aversión al riesgo son la caída de la
bolsa de valores, el asesinato de un líder político importante y una declaración de >
guerra.