Fundamentos de Finanzas 2018 - II CIBERTEC

Fundamentos de
Finanzas
2
CARRERAS PROFESIONALES
CBERTEC
FUNDAMENTOS DE FINANZAS 3
ÍNDICE
Presentación 7
Red de contenidos 9
Unidad de aprendizaje 1
LAS FINANZAS Y LAS DECISIONES FINANCIERAS
Tema 1: Las Finanzas 11
1.1. La empresa y los Estados Financieros
1.1.1. Definición de empresa, objetivos fundamentales, su entorno, clases y 13
las PYMES
1.1.2. Definición de Estados Financieros básicos, importancia, características 15
y usuarios de la información
1. 2. Finanzas y decisiones financieras 27
1.2.1. Definición de finanzas 27
1.2.2. Las finanzas, la contabilidad y los negocios internacionales 29
1.2.3. Las decisiones financieras y su importancia en los resultados de la 29
empresa
1.3. Aplicaciones Excel: Entorno, Funciones SUMA, SI, Matemáticas y 33
Lógicas en casos de EE.FF.
Proceso de intermediación financiera 43
Tema 2: El proceso de Intermediación Financiera 45

2.1 Proceso de Intermediación Financiera 45
2.2 Las instituciones financieras 48
2.3 Los mercados financieros 48
2.4 Los instrumentos financieros 51
Valor del dinero en el tiempo 53
Tema 3: Valor del dinero en el tiempo 55
3.1 Interés simple 55
3.2 Interés compuesto 57
CIBERTEC CARRERAS PROFESIONALES

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3.3 Tasa de interés efectiva equivalente 58

3.4 Tasa de interés nominal 61
3.5 Valor futuro 65
3.6 Valor presente 68
3.7. Aplicaciones Excel: Funciones INT.EFECTIVO, TASA, TASA.NOMINAL, VF, 71
VA.
Servicio de la deuda 81
Tema 4: Métodos de los servicios de la deuda 83
4.1 Método ingles 83
4.2 Método francés 84
4.3 Método alemán 85
4.4 Método de la suma de dígitos 86
4.5 Casos de métodos de servicio de la deuda con períodos de gracia parcial y 87
total.
4.6. Aplicaciones Excel: Funciones PAGO, PAGOPRINT, PAGOINT, NPER, 94
BUSCAR OBJETIVO, TABLA DE DATOS.
Órganos de control y Supervisión del Sistema Financiero y títulos 111
valores
Tema 5: Los Órganos de control y supervisión del sistema financiero y 113
Títulos valores
5.1 Órganos de control y supervisión del sistema financiero 113
- Banco Central de Reserva del Perú ( BCR)
- Superintendencia de Banca y Seguros y AFP (SBS)
- Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
- Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE)
- Ley General de Banca y Seguros
5.2 Títulos – Valores 122
- Definición de títulos – valores
- Clasificación de los títulos – valores
- El cheque
- La letra de cambio
- El pagaré
CBERTEC
Productos y Servicios Bancarios 137
Tema 6: Productos y servicios bancarios 139
6.1 Operaciones financieras pasivas 139
6.2 Operaciones financieras activas 145
6.3. Aplicaciones Excel: Funciones VFPLAN, PAGO, PAGOINT 146
6.4 Los créditos – garantías 157
6.5 El crédito directo, indirecto y por tipo de garantía 161
6.6 ¿Dónde obtener un crédito? 162

162
6.7 Componentes de un crédito
163
6.8 Créditos por el plazo de financiamiento
163
6.9 Formas de financiamiento de un proyecto

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CBERTEC
PRESENTACIÓN
Fundamentos de Finanzas pertenece a la línea de negocios y se dicta en las carreras

profesionales de la Escuela de Gestión y Negocios: Administración, Contabilidad,
Marketing y Administración de Negocios Internacionales. El curso brinda un cuerpo de
contenidos temáticos que permitirá a los alumnos el poder tener una visión general del
campo de las finanzas, así como calcular, en forma bastante aproximada, el monto de
intereses que se genera en alguna operación financiera en la que se involucra una
empresa.
El manual para el curso ha sido diseñado bajo la modalidad de unidades de aprendizaje,

las que se desarrollan durante semanas determinadas. En cada una de ellas, hallará los
logros, que debe alcanzar al final de la unidad; el tema tratado, el cual será ampliamente
desarrollado; y los contenidos, que debe desarrollar, es decir, los subtemas.
El curso es eminentemente teórico-práctico. En primer lugar, se inicia con una

descripción de los factores de las finanzas y los tipos de decisiones financieras que se
adoptan en el proceso de la toma de decisiones del área de Finanzas. Continúa con el
reconocimiento de las variables que participan en el proceso de la intermediación
financiera y los cálculos de las matemáticas financieras para determinar los intereses de
las operaciones bancarias y del servicio de la deuda en las que se involucra una
empresa. Como consecuencia de ello, le sigue la revisión de la normatividad que
definen las labores de seguimiento de los organismos de control y supervisión del
sistema financiero, los lineamientos fundamentales de los títulos-valores y los principales
aspectos de la Ley General de Banca y Seguros. Finalmente, se revisarán los diversos
productos y servicios, activos y pasivos, que ofrece el sistema financiero local.

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CBERTEC
RED DE CONTENIDOS
FUNDAMENTOS DE FINANZAS
UNIDAD 1 UNIDAD 2 UNIDAD 3 UNIDAD 4 UNIDAD 5 UNIDAD 6

SISCONT SISCONT SISCONT SISCONT SISCONT SISCONT
ÓRGANOS
LAS FINANZAS Y PROCESO DE VALOR DEL SERVICIO DE DE CONTROL PRODUCTOS
INTERMEDIACIÓN DINERO EN EL LA DEUDA Y Y SERVICIOS
LAS DECISIONES
FINANCIERA TIEMPO SUPERVISIÓ BANCARIOS
FINANCIERAS
N DEL
SISTEMA
FINANCIERO

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CBERTEC
UNIDAD
1
LAS FINANZAS Y DECISIONES
FINANCIERAS
LOGRO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE
Al término de la unidad, el alumno describe a la empresa, sus objetivos, el

entorno, clases y las Pymes, los estados financieros dentro de la empresa, la
definición de las finanzas y su relación con la Contabilidad y los negocios
internacionales, así como la importancia de las decisiones financieras en los
resultados empresariales.
TEMARIO
Tema 1: Las Finanzas

1.1. La empresa y los Estados Financieros
1.1.1. Definición de empresa, objetivos fundamentales, su entorno, clases y las
PYMES
1.1.2. Definición de Estados Financieros básicos, importancia, características y
usuarios de la información
1. 2. Finanzas y decisiones financieras
1.2.1. Definición de finanzas
1.2.2. Las finanzas, la contabilidad y los negocios internacionales
1.2.3. Las decisiones financieras y su importancia en los resultados de la
empresa
1.3. Aplicaciones Excel: Entorno, Funciones SUMA, SI, Matemáticas y Lógicas en
casos de EE.FF.
ACTIVIDADES PROPUESTAS
 Los alumnos trabajan en grupos y resuelven los ejercicios o casos sugeridos por
el profesor.

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CBERTEC
TEMA 1: LAS FINANZAS
1.1 LA EMPRESA Y LOS ESTADOS FINANCIEROS

1.1.1. Definición de empresa, sus objetivos fundamentales, su
entorno, clases y las PYMES
Se define una empresa como una organización social que realiza un conjunto de
actividades y utiliza una gran variedad de recursos (financieros, materiales,
tecnológicos y humanos) para lograr determinados objetivos, como la satisfacción
de una necesidad o deseo de su mercado meta con la finalidad de obtener utilidad
o no.
Los objetivos fundamentales de una empresa son las siguientes:
- Producir bienes y/o prestar servicios para satisfacer una necesidad vigente en
el mercado
- Utilizar racionalmente sus recursos para minimizar los costos
- Maximizar utilidades
- Buscar rentabilidad que exceda el costo de oportunidad del capital invertido
Puede definirse el entorno de la empresa como todos los elementos que influyen
de manera significativa en las operaciones diarias de la empresa, dividiéndolos en
dos:
El Macro ambiente, entre los principales aspectos del ambiente externo se tiene
los siguientes:
 Condiciones Económicas: se refiere al estado actual de la economía

relacionada con inflación, ingresos, producto interno bruto, desempleo, etc.
 Condiciones Socio-culturales: es el estado general de los valores sociales
dominantes en aspectos tales como los derechos humanos y el medio
ambiente natural, las orientaciones en educación y las instituciones sociales
relacionadas con ella, así como los patrones demográficos, etc.
 Condiciones político-legales: se refiere al estado general de la filosofía y
objetivos dominantes del partido que se encuentra en el gobierno, así como
las leyes y reglamentaciones gubernamentales establecidas.
 Condiciones tecnológicas: relacionadas con el estado general del
desarrollo y disponibilidad de la tecnología en el entorno, incluyendo los
avances científicos.
 Condiciones ecológicas: referidas a la naturaleza y al medio ambiente
natural o físico, incluyendo la preocupación por el medio ambiente.
El Micro ambiente
EL Micro ambiente está integrado por las organizaciones y personas reales con
quienes se relacionan con la empresa. Entre los principales se incluyen:
 Los Clientes: constituido por los grupos de personas o instituciones que

compran los bienes y/o usan los servicios de la organización.
 Los Proveedores: son los abastecedores específicos de la empresa, tanto
de información y financiamiento, como de la materia prima que la empresa
necesita para operar.

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 La Competencia: empresas específicas que ofertan bienes y servicios

iguales o similares a los mismos grupos de consumidores o clientes.
 Los Agentes Reguladores: que son las agencias y representantes
gubernamentales, a nivel local, estatal y nacional, que sancionan leyes y
reglamentos que afectan las operaciones
En cuanto a las clases de empresas, podemos clasificarlas:
Según el Sector de Actividad
 Empresas Extractivas: El elemento básico de la actividad se obtiene

directamente de la naturaleza
 Empresas Industriales: Se refiere a aquellas que realizan algún proceso de
transformación de la materia prima.
 Empresas Comerciales: Son las que compran y venden determinados
materiales o bienes.
 Empresas de Servicios: Comprende una gran variedad de empresas,
como las de transporte, bancos, comercio, seguros, hotelería, asesorías,
educación, restaurantes, etc.
Según la Propiedad del Capital

 Empresa Privada: La propiedad del capital está en manos privadas
 Empresa Pública: Es el tipo de empresa en la que el capital le pertenece al
Estado, que puede ser Nacional, Provincial o Municipal
 Empresa Mixta: Es el tipo de empresa en la que la propiedad del capital es
compartida entre el Estado y los particulares
Según la Forma Jurídica
 Unipersonal: El propietario, responde de forma ilimitada con todo su

patrimonio ante las personas que pudieran verse afectadas por el accionar
de la empresa.
 Sociedad Colectiva: En este tipo de empresas de propiedad de más de una
persona, los socios responden también de forma ilimitada con su patrimonio,
y existe participación en la dirección o gestión de la empresa, se subdividen
en:
o Comanditarias: Socios colectivos y socios comanditarios.
o Sociedad de Responsabilidad Limitada: El número de socios es
limitada, tienen un capital mínimo o capital social.
o Sociedad Anónima: Tienen el carácter de la responsabilidad limitada al
capital que aportan, pero poseen la alternativa de tener las puertas
abiertas a cualquier persona que desee adquirir acciones de la empresa.
Cooperativas: Son constituidas para satisfacer las necesidades o
intereses socioeconómicos de los socios cooperativistas.
Según la Dimensión
 Grandes Empresas: Sus ventas son de varios millones de dólares, tienen

miles de empleados de confianza, pueden obtener líneas de crédito con
instituciones financieras nacionales e internacionales.
 Medianas Empresas: En este tipo de empresas intervienen varios cientos
de personas y en algunos casos hasta miles, hay áreas bien definidas con
responsabilidades y funciones.
CBERTEC
 Pequeñas Empresas: Lo conforma un determinado limite de personas, no

predominan en la industria a la que pertenecen y mantienen un determinado
tope de venta.
 Microempresas: Por lo general, la empresa y la propiedad son de
propiedad individual, los sistemas de fabricación son prácticamente
artesanales.
 Las Pequeñas y Microempresas (PYMES) .
Es aquella empresa que opera una persona natural o jurídica, bajo
cualquier forma de organización o gestión y, que desarrolla cualquier tipo de
actividad de producción, de comercialización de bienes o prestación de
servicios.
1.1.2. Definición de Estados financieros básicos, importancia,

características y usuarios de la información
Los estados financieros proporcionan información referente a la situación

económica y financiera de una empresa. Entre los principales estados financieros,
se pueden mencionar el estado de situación financiera, el estado de resultados, el
estado de cambios en el patrimonio neto y el estado de flujos de efectivo. Por otro
lado, actualmente se utiliza un instrumento muy útil para evaluar la liquidez y la
solvencia sostenible, este es conocido como el flujo de caja. Asimismo, el Consejo
Normativo de Contabilidad, establece que los estados financieros se preparan y
presentan de conformidad con las disposiciones legales vigentes sobre la materia,
y considerando las normas internacionales de información financiera (NIIFs).
Importancia
• Presenta aspectos objetivos y reales basados en principios de contabilidad
generalmente aceptados, hoy contenidos en las normas internacionales de
contabilidad (NIIFs).
• Comunica a propietarios acerca de la seguridad y rendimiento de sus
inversiones.
• Permite comparación de los Estados financieros entre un ejercicio y otro.
• Dan información referente a rentabilidad o solvencia de la empresa.
Características
• Utilidad, para la toma de decisiones.
• Integridad, contiene toda la información necesaria.
• Imparcialidad, no satisfacer aspectos particulares.
• Comparabilidad, ser comparables entre los mismos estados de una empresa o
con los de otra.
• Comprensibilidad, por todos los usuarios.
• Verificabilidad, los datos deben ser verificables o comparables.
• Confiabilidad, datos fidedignos de la realidad financiera de la empresa.
Usuarios de la información financiera

• Accionistas
• Proveedores
• Acreedores
• El estado
• Los trabajadores

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El Estado de Situación Financiera, El Estado de Resultados, El Estado

de Flujo de Efectivo, El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto y El
Flujo de caja
Estado de Situación Financiera

Es el estado financiero que muestra la situación patrimonial de una empresa en un
momento determinado del tiempo. El estado de situación financiera no es sino una
lista de activos, pasivos y componentes del patrimonio reportando dichas cuentas
en unidades monetarias. Contiene aquellos bienes o recursos con los que cuenta
la empresa, determinando la fuente generadora de recursos ya sea con terceros o
con los socios o accionistas.
El activo está constituido por los recursos de propiedad de la empresa que son
capaces de generar beneficios futuros para la empresa. Sus cuentas
componentes más conocidas son las siguientes:
o Efectivo y equivalente de efectivo;
o Cuentas por cobrar comerciales;
o Otras cuentas por cobrar;
o Existencias;
o Inversiones Financieras;
o Inmuebles, maquinaria y equipo;
o Otros Activos.
El pasivo comprende a todas las deudas u obligaciones que tiene la empresa con
terceros. Sus cuentas más conocidas son las siguientes:
o Otras cuentas por pagar;
o Cuentas por pagar comerciales;
o Obligaciones Financieras
El patrimonio neto representa la participación de los propietarios sobre los activos

de la empresa. Lo comprenden las siguientes:
o Capital;
o Capital adicional;
o Reservas;
o Resultados acumulados.
Finalmente, el estado de situación financiera presenta la siguiente estructura que

da origen a lo que se conoce como la ecuación contable:
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
P A S I V O (P)
A C T I V O (A)
PATRIMONIO (Pa)
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO
CBERTEC
1. Con los Datos que se le entrega a continuación, se le pide elaborar el Estado de

Situación Financiera al 31 de diciembre del 2009 de la empresa Sky Blue SAC.
S/.
Letras por pagar 6 440
Efectivo 6 000
Facturas por cobrar 4 275
Mercaderías 6 400
Facturas por pagar 3 705
Vehículos 5 935
Deudas Financieras (bancos) por pagar 6 650
Cuentas por cobrar al personal 5 128
Intangibles 800
Tributos por pagar 2 630
Capital 8 000
Utilidades del ejercicio 1 113
Estado de resultados
Es el estado financiero que presenta el resultado de las operaciones de una
empresa durante un período y está reportando sobre la base del principio del
devengado (actividades y/u operaciones generadas). En su forma sencilla,
presenta la siguiente estructura:
Ventas netas
(-) Costo de ventas
(=) Utilidad bruta
(-) Gastos de administración
(-) Gastos de ventas
(+) Otros Ingresos
(-) Otros Gastos
(=) Utilidad de operación
(+) Ingresos Financieros
(-) Gastos financieros
(=) Utilidad antes de impuestos
(-) Impuesto a la renta
(=) Utilidad neta (del ejercicio)
Ejemplo
1. Elaborar el Estado de Resultados de la empresa “Casa Verde SAC”, al

31-12-2009, tomando en cuenta la siguiente información
La utilidad Operativa fue de 7 200

Los gastos financieros fueron: 1 200
El impuesto calculado para ese
periodo es de 1 680
Las ventas durante el año sumaron 42 500
Gastos Administrativos 4 500

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Utilidad bruta 13 800

Los gastos de ventas fueron 2 100
Costo de ventas 28 700
SOLUCIÓN
ESTADO DE RESULTADOS
Del 01.01.2009 Al 31.12.2009
Ventas netas 42,500

(-) Costo de ventas 28,700
(=) Utilidad bruta 13,800
(-) Gastos de administración 4,500
(-) Gastos de ventas 2,100
(+) Otros Ingresos 0
(-) Otros Gastos 0
(=) Utilidad de operación 7,200
(+) Ingresos Financieros 0
(-) Gastos financieros 1,200
(=) Utilidad antes de impuestos 6,000
(-) Impuesto a la renta 1,680
(=) Utilidad neta (del ejercicio) 4,320
Estado de cambios en el patrimonio neto

Es un estado financiero que informa las variaciones en las cuentas patrimoniales
originadas por las transacciones comerciales que realiza la compañía entre el
principio y el final de un período contable. Proporciona información para la toma
de decisiones gerenciales, como aumentos de capital, distribución de utilidades,
capitalización de las reservas, entre otras.
CBERTEC
Su estructura se presenta a continuación:
Ejemplo
1. Elaborar el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto de la empresa

“Mundo SAC”, al 31-12-2014, tomando en cuenta la siguiente
información:
 La empresa se constituye formalmente el día 01-03-2013 con un
aporte de sus socios de S/.200,000.00
 Los socios realizan nuevos aportes adicionales al capital inicial
por S/.12,000.00 el día 15-08-2013
 Al 31-12-2014 la empresa obtiene una utilidad neta del ejercicio
de S/.75,000.00
 Se realiza la detracción de la reserva legal del año 2013 por
S/.7,500.00.
 El 20-03-2014 la junta de accionistas se aprueba pagar
dividendos por S/.42,000.00 y capitalizar S/.30,000.00 de las
utilidades no distribuidas del período 2013.
 La utilidad del ejercicio del 2014 fue S/.80,000.00
 Se realiza la detracción de la reserva legal del año 2014 por
S/.8,000.00.

20
SOLUCIÓN
Estado de flujo de efectivo

Es el estado financiero que permite evaluar la capacidad que tiene la
empresa para generar efectivo y el equivalente a éste, así como sus
necesidades de liquidez, toma de decisiones económicas, así como las
fechas en que se producen y el grado de certidumbre relativa de su
aparición.
Existen dos métodos para exponer este estado. El método directo y el

indirecto.
El directo expone las principales clases de entrada y salida bruta en

efectivo (Flujos de efectivo de Operación, Inversión y Financiamiento). El
método indirecto, el cual parte del resultado del ejercicio y a través de
ciertos procedimientos se convierte el resultado devengado en resultado
percibido.
CBERTEC
El resultado que se obtiene puede ser positivo o negativo. La importancia

de este estado es que nos muestra si la empresa genera o consume
fondos en su actividad productiva. Además permite ver si la empresa
realiza inversiones en activos de largo plazo como bienes de uso o
inversiones permanentes en otras sociedades.
Su estructura se presenta a continuación:
ESTRUCTURA FLUJO DE EFECTIVO DIRECTO

Actividades de Operación
(+) Conceptos operativos
(-)Conceptos operativos
(=) Flujo de efectivo
de operación
Actividades de Inversión
de inversión
Actividades de Financiamiento
de financiamiento
Saldo de efectivo generado
Saldo de efectivo inicial
Saldo final de efectivo
ESTRUCTURA FLUJO DE EFECTIVO INDIRECTO

Utilidad del ejercicio
Depreciación
Actividades de Operación
de operación
Actividades de Inversión
de inversión
Actividades de Financiamiento
de financiamiento
Saldo de efectivo generado
Saldo de efectivo inicial
Saldo final de efectivo

22
Ejemplo
1. Elaborar el Estado de Flujo de Efectivo de la empresa “Villa SAC”, al 31-

12-2012, tomando en cuenta la siguiente información:
 La empresa paga dividendos de S/.47,000.00
 Emplee el método indirecto.
2011 2012
ACTIVO
EFECTIVO Y EQUIV. DE EFECTIVO 2,000 3,000
CUENTAS POR COBRAR COMERC. 6,000 4,000
EXISTENCIAS (INVENTARIO) 7,000 4,000
Activo Corriente 15,000 11,000
PLANTA Y EQUIPO NETO 35,000 43,000
Activo No Corriente 35,000 43,000
TOTAL ACTIVO 50,000 54,000
PASIVO
CUENTAS POR PAGAR COMERC. 7,000 8,000
DOCUMENTOS POR PAGAR 4,000 2,000
Pasivo Corriente 11,000 10,000
OBLIGACIONES FINANCIERAS (LP) 12,000 15,000
Pasivo No Corriente 12,000 15,000
TOTAL PASIVO 23,000 25,000
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 15,000 15,000
RESULTADOS ACUMULADOS 12,000 14,000
TOTAL PATRIMONIO 27,000 29,000
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 50,000 54,000
CBERTEC

(INICIAL)
2012
VENTAS 50,000
COSTO DE VENTAS 40,000
UTILIDAD BRUTA 10,000
DEPRECIACIÓN 4,000
UTILIDAD ANTES DE INTERESES 6,000
GASTOS FINANCIEROS 2,000
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 4,000
IMPUESTO A LA RENTA 28% 1,120
UTILIDAD NETA 2,880
NOTAS REFERENCIALES
NOTA A
UTILIDAD NETA 2,880
SALDO FINAL CTA. RESULTADO ACUMULADO
(NETO) 2,000
DIVIDENDOS PAGADOS -880
NOTA B
DEPRECIACIÓN DEL PERÍODO 4,000
ADQUISI CIÓN DE PLANTA Y EQUIPO 8,000
SALDO FINAL CTA. PLANTA Y EQUIPO NETO -12,000

24
SOLUCIÓN
Pasos
ESTADO DE SITUACIÓN
FINANCIERA
2011 2012 DIFERENCIA CLASIFICAR

ACTIVO
EFECTIVO Y EQUIV. DE EFECTIVO 2,000 3,000 1,000
CUENTAS POR COBRAR COMERC. 6,000 4,000 -2,000 OPERACIÓN
EXISTENCIAS (INVENTARIO) 7,000 4,000 -3,000 OPERACIÓN
Activo Corriente 15,000 11,000
PLANTA Y EQUIPO NETO 35,000 43,000 8,000 INVERSIÓN
Activo No Corriente 35,000 43,000 8,000
TOTAL ACTIVO 50,000 54,000
PASIVO
CUENTAS POR PAGAR COMERC. 7,000 8,000 1,000 OPERACIÓN
DOCUMENTOS POR PAGAR 4,000 2,000 -2,000 OPERACIÓN
Pasivo Corriente 11,000 10,000
OBLIGACIONES FINANCIERAS (LP) 12,000 15,000 3,000 FINANCIAMIENTO
Pasivo No Corriente 12,000 15,000 3,000
TOTAL PASIVO 23,000 25,000
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 15,000 15,000 0
RESULTADOS ACUMULADOS 12,000 14,000 2,000
TOTAL PATRIMONIO 27,000 29,000
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 50,000 54,000
Primero, identificar variaciones y clasificar los movimientos en las partidas como

flujos de operación, inversión y financiamiento.
Segundo, considerar la variación de cada partida según su elemento.
Activo Aumenta  Flujo de efectivo disminuye

Activo Disminuye  Flujo de efectivo aumenta
Pasivo Aumenta  Flujo de efectivo aumenta
Pasivo Disminuye  Flujo de efectivo disminuye
Patrimonio Aumenta  Flujo de efectivo aumenta
Patrimonio Disminuye  Flujo de efectivo disminuye
Reconocer el valor de la depreciación y amortización contable (como valores no

desembolsables)
Identificar el valor de las utilidades generadas en el periodo antes de dividendos.
CBERTEC
Tercero, considerar la variación de cada partida según su elemento y registrarla

como flujo (+/-) de Operación, Inversión o Financiamiento.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

2012
OPERACIÓN
UTILIDAD DEL EJERCICIO 2,880
DEPRECIACIÓN 4,000
6,880
OPERACIÓN
CUENTAS POR COBRAR COMERC. 2,000
EXISTENCIAS (INVENTARIO) 3,000
CUENTAS POR PAGAR COMERC. 1,000
DOCUMENTOS POR PAGAR -2,000 4,000
Efectivo Generado por Operación 10,880
FINANCIAMIENTO
OBLIGACIONES FINANCIERAS (LP) 3,000
DIVIDENDOS PAGADOS -880 2,120
Efectivo Generado por Financiamiento 2,120
INVERSIÓN
PLANTA Y EQUIPO NETO -12,000 -12,000
Efectivo Generado por Inversión -12,000
AUMENTO DE EFECTIVO 1,000

SALDO INICIAL 1,000
SALDO FINAL 2,000
A continuación presentamos el flujo de caja. Este no es un estado financiero; pero

sí un gran instrumento que ayuda a una empresa en la gestión de su efectivo.
Flujo de caja
Permite comparar el flujo o movimiento del efectivo, tanto los ingresos

como los egresos que resultan de las distintas operaciones que realiza la
empresa en un periodo determinado.
Sucintamente, se tiene:
Ingresos de efectivo
(-) Egresos de efectivo
(=) Saldo de caja

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Pueden presentarse tres resultados en el saldo de caja:

Total ingresos > total egresos: superávit financiero
Total ingresos = total egresos: equilibrio financiero
Total Ingresos < total egresos: déficit financiero (a nivel contable)
Veamos a continuación un ejemplo sencillo de cómo elaborar un Flujo de Caja

Proyectado:
Ejemplo
La empresa manufacturera Productos Industriales SA, cuenta con los
siguientes datos:
 Proyecciones de ventas: enero: 85000, febrero: 88000, marzo: 90000,

abril: 92000.
 Proyecciones de la compra de insumos: enero: 47000, febrero: 51000,
marzo: 50000, abril: 52000.
 Las ventas son 40% al contado, y 60% a 30 días.
 Las compras se realizan al contado.
 Se obtiene un préstamo del banco por 40000, el cual se debe pagar en
cuotas de 5000 mensuales.
 Los gastos de administración y ventas son el 20% de las proyecciones
de ventas.
 Proyecciones del pago de impuestos: enero: 3080, febrero: 2710,
marzo: 3260, abril: 2870.
En primer lugar elaboramos nuestro presupuesto de cuentas por cobrar (esto

debido a que el total de las ventas no se cobran el mismo mes en que se
realizan, sino que se cobran un 40% el mes en que se realizan, y el 60% al
siguiente mes, y al elaborar un Flujo de Caja, como ya hemos mencionado,
debemos registrar el efectivo que realmente ingresa a o sale de la empresa):
Presupuesto de cuentas por cobrar

enero febrero marzo abril
Ventas al contado (40%) 34000 35200 36000 36800
Ventas al crédito a 30 días(60%) 51000 52800 54000
TOTAL VENTAS 34000 86200 88800 90800
Flujo de Caja Proyectado (Presupuesto de efectivo)

enero febrero marzo abril
INGRESO DE EFECTIVO
Cuentas por cobrar 34000 86200 88800 90800
Préstamos 40000
TOTAL INGRESO EN EFECTIVO 74000 86200 88800 90800
EGRESO DE EFECTIVO
Cuentas por pagar 47000 51000 50000 52000
Gastos de adm. y de ventas 17000 17600 18000 18400
Pago de impuestos 3080 2710 3260 2870
TOTAL EGRESO EN EFECTIVO 67080 71310 71260 73270
FLUJO NETO ECONÓMICO 6920 14890 17540 17530

Servicio de la deuda 5000 5000 5000 5000
FLUJO NETO FINANCIERO 1920 9890 12540 12530
CBERTEC
1.2 FINANZAS Y DECISIONES FINANCIERAS

1.2.1. Definición de Finanzas
Existen muchas definiciones de finanzas, pero la que más explica y alcance

tiene es aquella que la define como un equilibrio entre tres grandes variables:
liquidez, riesgo y rentabilidad.
Liquidez
Se entiende por liquidez a la capacidad que tiene toda empresa de generar
efectivo y poder cumplir con sus obligaciones de corto plazo. Esta liquidez
viene representada por las diferentes cuentas que forman parte del activo
corriente (activo de corto plazo), entre las que se encuentran principalmente
caja-banco, cuentas por cobrar diversos y mercaderías. Todas ellas son
necesarias para cubrir las obligaciones inmediatas (pasivo corriente), ya que
sin ellas no se podría llevar a cabo el normal funcionamiento de una empresa.
ACTIVO
CORRIENTE PASIVO
CORRIENTE
CUENTAS POR PAGAR

REMUNERACIONES POR PAGAR
CAJA – BANCO TRIBUTOS POR PAGAR
CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS
Por ejemplo, cuando una empresa, a partir de la fecha, decide vender todos
sus productos al crédito, mediante el cobro de tres cuotas mensuales iguales,
tendrá un impacto negativo (reducción) en el nivel de efectivo inmediato y, por
tanto, en la liquidez que dispondría la empresa.
Se pide que se analice el impacto sobre la liquidez si una empresa adopta la

siguiente medida: trasladar todos sus saldos monetarios de sus distintas
cuentas corrientes en Dólares norteamericanos a la única cuenta corriente en
Nuevos Soles.
Rentabilidad
Se denomina rentabilidad a la capacidad que tienen las empresas para

generar utilidades comparado con el nivel de inversión necesario. Es uno de los
indicadores más relevantes para medir el éxito de un negocio.
La rentabilidad no es otra cosa que "el resultado del proceso productivo". Si

este resultado es positivo, la empresa gana dinero (utilidad) y ha cumplido su
objetivo. Si este resultado es negativo, el producto en cuestión está dando
pérdida por lo que es necesario revisar las estrategias y, en caso de que no se
pueda implementar ningún correctivo, el producto debe ser descontinuado.

28
Por ejemplo, cuando una empresa introduce mejoras en el sistema de control

de mermas, se reducen los desperdicios, de tal manera que el costo unitario
del producto disminuye en un 7% para el mismo precio de venta al público: la
empresa estará mejorando (elevando) su utilidad unitaria y, en consecuencia,
la rentabilidad de la organización.
Se pide que analice la siguiente situación: como consecuencia de una fuerte

carestía mundial, el precio internacional de una determinada materia prima que
se eleva exageradamente. Esto ocasiona que una empresa local obtenga una
elevación en el costo de su producto en un 12%. Dicha organización decide
elevar, inmediatamente, el precio de venta del producto en la misma magnitud.
Riesgo
En primer lugar, se denomina incertidumbre a aquella situación en la cual no se

puede determinar, con exactitud, la ocurrencia (o probabilidad) de un evento
futuro. Nuestra incertidumbre dirá, por ejemplo, que no sabemos, con
exactitud, quién será el próximo Presidente de la República.
En segundo lugar, y sobre la base del párrafo anterior, se entiende por riesgo
a aquella incertidumbre (probabilidad) que nos afecta directa y negativamente.
Si usted está organizando una fiesta, incluida bebidas y comida, su
incertidumbre le dirá que no sabrá, de antemano, cuántas personas asistirán.
El hecho de que se presenten más o menos personas de las que se estimaban,
originará un malestar: si llegan más personas del número estimado, serán
insuficientes las bebidas y comida proporcionadas; en cambio si asisten menos
personas de las que se esperaban, habrá evidentemente un exceso de bebidas
y comida que con una predicción exacta se hubiese evitado.
Por ejemplo, cuando una empresa compra una determinada cartera de

acciones en la Bolsa de Valores no sabrá, con exactitud, si dentro de seis
meses sus precios serán comparativamente mayores o menores a los que
compró. Existirá riesgo, siempre y cuando, si para algunas acciones que
adquirió se proyecta fuertes tendencias a la baja en su cotización.
Se pide que analice la siguiente situación: por los reducidos precios, una
empresa importará, con una fuerte inversión, maquinarias provenientes de un
país cuyos manuales de operación de los equipos se presentan en un idioma
totalmente desconocido.
A continuación, se proponen algunos ejercicios a fin de que se puedan

identificar, en cada una de ellas, los factores predominantes de las finanzas:
liquidez, rentabilidad y riesgo:
i) La empresa obtiene un préstamo de una determinada cantidad en Nuevos

Soles para poder comprar Euros.
ii) Cierre definitivo de la empresa debido al pobre nivel de ventas que obtenía.
iii) Por la urgencia de un pago a la Sunat, la empresa vende una fuerte cantidad
de Dólares norteamericanos a un vendedor callejero totalmente desconocido.
iv) Postergar por 25 días la recepción de los pagos por parte de los clientes de
la empresa.
CBERTEC
v) Postergar por 40 días el pago a los proveedores de la empresa.
vi) Venta al contado de una máquina remalladora en total desuso.
vii) El aumento del precio de venta del producto manteniendo su costo de

fabricación unitaria.
viii) La recepción de varios cheques a un cliente nuevo y desconocido.
ix) La instalación de un nuevo punto (local) de venta de los productos de la

empresa en una zona donde existen bastantes empresas competidoras.
x) El repentino aumento de los volúmenes de venta al crédito brindados a los

mejores clientes.
xi) La inexplicable baja de los volúmenes de venta al crédito brindados a los

mejores clientes.
xii) La creación de un nuevo impuesto (impuesto a los muebles) por parte del
Gobierno Central y que deben pagar las empresas.
xiii) El aumento de las ventas al crédito a clientes sin ningún tipo de evaluación
crediticia.
xiv) El aumento de las ventas al crédito a los mejores clientes más puntuales
de la empresa.
xv) Las variaciones (alzas y bajas) del volumen de las ventas al contado.
xvi) La nueva presentación (envase de mayor costo) sumamente llamativa y

novedosa del producto.
xvii) La reducción, al máximo, en las dimensiones del envase (presentación)

del producto.
xviii) La elevación mensual en el nivel de morosidad de los clientes.
1.2.2. Las finanzas, la contabilidad y los negocios internacionales
Las finanzas se relacionan con otras disciplinas, como el marketing, la

estadística, las matemáticas, pero principalmente con la contabilidad. Éste
presenta para las finanzas aspectos positivos y aspectos negativos que es
importante mencionar.
ASPECTOS POSITIVOS:
La contabilidad proporciona información útil y ordenada a las finanzas. Ella se
sustenta en los libros de contabilidad, donde elabora como producto final los
estados financieros básicos.

30
La contabilidad sirve como medio de control de las operaciones de la empresa.

Se encarga de llevar a cabo actividades de auditoría con el fin de encontrar
irregularidades en el registro de las transacciones.
ASPECTOS NEGATIVOS:
La contabilidad, también, presenta aspectos negativos con relación a las
finanzas, ya que no incluye aspectos como los siguientes:
o La información que registra la contabilidad se refiere al pasado.

o La contabilidad no puede registrar el concepto del valor del dinero en el
tiempo.
o La contabilidad no puede registrar el concepto del riesgo.
o La contabilidad no puede registrar el concepto del costo de oportunidad.
Dentro de la perspectiva de los negocios internacionales, se sabe que la

actividad de exportación constituye un factor muy importante para una empresa y
tiene un fuerte impacto en las tasas de crecimiento de la producción de un país.
El campo de las finanzas, a través de sus líneas de financiamiento, bajo dos
modalidades contribuye a que las actividades de exportación se difundan y
consoliden a nivel mundial:
Financiamiento pre-embarque: Esta financiación es requerida por un exportador.

Le proporciona los recursos financieros necesarios durante el periodo
comprendido entre la fecha de recepción del pedido de exportación y el
embarque de los productos.
Financiamiento post-embarque: Este financiamiento proporciona al exportador

los recursos financieros que requiere para la etapa comprendida entre el
momento del embarque y cuando se recibe el pago.
1.2.3. Las decisiones financieras y su importancia en los resultados

de la empresa
Todo gerente financiero, con el fin de utilizar de forma eficaz y eficiente los
recursos de una empresa, debe tomar tres grandes decisiones financieras. Éstas
pueden afectar los resultados de toda organización. Las decisiones financieras a
tomar están comprendidas en tres grandes materias:
 Decisiones en materia de inversión;

 Decisiones en materia de financiamiento;
 Decisiones en materia de política de dividendos.
Decisiones de inversión
Las decisiones en materia de inversión comprenden aspectos como los
siguientes:
o En qué activos financieros invertir.

o El desarrollo de nuevos proyectos, fusiones, o establecer alianzas
estratégicas.
o Análisis de la variación en la composición de los activos.
CBERTEC
o La exposición al riesgo cada vez que se ejecuta un proyecto de inversión, el

cual se puede disminuir mediante una estrategia de diversificación.
En pocas palabras, toda decisión empresarial en el que se vean involucradas

cuentas del activo, sea corriente o no corriente, serán denominadas decisiones
de inversión.
Por ejemplo, cuando se compra al contado una nueva flota de motocicletas

repartidoras, se puede identificar dos decisiones en materia de INVERSIÓN
porque representa una reducción del saldo monetario en el rubro Caja y Banco, y
un incremento en la cuenta Inmueble, maquinaria y equipos. Ambos conceptos
representan rubros del activo: el primero pertenece al activo corriente y el
segundo al activo no corriente. Estas acciones representa una recomposición del
activo de la empresa.
Se pide que se analice la siguiente situación: la organización decide trasladar los

saldos monetarios de todas sus cuentas corrientes en Dólares norteamericanos
hacia una única cuenta corriente en Nuevos Soles.
Decisiones de financiamiento
Las decisiones en materia de financiamiento comprenden aspectos tales como
los siguientes:
o Mantener en forma correcta una adecuada combinación de fuentes de

financiamiento.
o Definir la correcta estructura óptima del capital.
o Determinar la capacidad de endeudamiento de la empresa.
o Señalar si el endeudamiento será de corto o largo plazo.
o Identificar si el financiamiento se hará en dólares o soles.
o Analizar el impacto del financiamiento sobre el valor de las acciones.
En otras palabras, toda decisión empresarial en la que se vean involucradas

cuentas del pasivo, sean éstas del tipo corriente o no corriente, serán
denominadas decisiones de financiamiento. Bajo esta categoría, adicionalmente,
se consideran las decisiones en relación al capital de la empresa, debido a que
ésta sostiene una deuda frente a sus accionistas. Por ejemplo, si se emite una
letra de cambio que financia (canjea) diversas cuentas por pagar de corto plazo,
constituye una decisión de financiamiento porque será una decisión de agrupar,
en un solo documento, las obligaciones (compromisos) de corto plazo de la
empresa. En el plan contable revisado, existirá una recomposición interna en el
rubro “cuentas por pagar diversas” que constituye una de las cuentas del pasivo
corriente.
Se pide que analice la siguiente situación: la compañía emite acciones por un

valor de 900,000 Nuevos Soles.
Decisiones de política de dividendos

Las decisiones en materia de política de dividendos comprenden aspectos como
los siguientes:
o El pago de dividendos.
o Reinversión de las utilidades retenidas en la empresa.

32
La decisión a tomar puede afectar el valor por acción de la empresa. Por

ejemplo, el hecho de que una empresa pueda retener utilidades para financiar la
compra de un nuevo local, constituye dos tipos de decisiones financieras:
decisión de política de dividendos porque no se distribuirán las utilidades que
servirán como un fondo, para reinversión, para la compra del nuevo inmueble; y
decisión de inversión porque la empresa, al mismo tiempo, adquirirá un nuevo
local que elevará la cuenta Inmuebles, Maquinaria y Equipo, que es uno de los
rubros del activo no corriente del balance general de la empresa.
A continuación, se presenta una relación de situaciones a fin de que, en cada

una de ellas, se analice el tipo de decisión financiera predominante (pueden
existir más de una):
a) Compra acciones de la empresa EDEGEL a un precio de S/. 26,70 por

acción.
b) Vende parte de las acciones que tiene la empresa de Cementos Lima.
c) Debido a que es cliente preferencial, la empresa solicita un plazo adicional

de 3 días para la cancelación de todas sus letras por pagar, equivalente a
US$ 84,000, al Banco Interbank.
d) Vende una máquina convertidora de cartones con tecnología inalámbrica

digital por un valor de US$ 34,000.
e) Después de varias reuniones, los directivos de la empresa han logrado que

Telefónica desdoble (dividir en dos) el pago de los recibos vencidos.
f) Proceder con la distribución de las utilidades entre los accionistas de la

empresa.
g) Se compra una nueva flota de motocicletas repartidoras.
h) La compañía emite acciones por un valor nominal de S/. 900,000.
i) La empresa vende todas sus acciones de la minera Antamina a un precio de

S/. 35.70 por acción.
j) Se construye un local para fines de almacenamiento de los nuevos

productos que se lanzarán al mercado el próximo mes.
k) Un nuevo reporte del departamento de contabilidad revela que se ha

elevado el monto adeudado por concepto del pago mensual del impuesto a
la renta.
l) Con el objetivo de financiar la construcción de una nueva fábrica, la

corporación emite un lote de bonos corporativos pagadero dentro de 10
años.
m) Esta quincena, la empresa pagará, con todo el dinero que dispone en su

cuenta corriente en Dólares norteamericanos, los montos de CTS
adeudados desde el semestre pasado.
n) Para el presente ejercicio anual, la empresa ha decidido retener el 40% de la

utilidad neta obtenida.
CBERTEC
1.3. APLICACIONES EXCEL: ENTORNO, FUNCIONES: SUMA, SI,

MATEMÁTICAS Y LÓGICAS EN CASOS DE EE.FF.
Las operaciones matemáticas se pueden realizar actualmente con el apoyo de

programas o software de computadoras. Entre los mencionados existe un
programa muy potente llamado Excel, el mismo que maneja una serie de
diversos y dinámicos cálculos matemáticos en una hoja estructurada en
columnas y filas conocida como “Hoja de Cálculo”.
En este acápite nos apoyaremos en el Excel para hacer algunos ejemplos

aplicando la temática de los estados financieros.
Muchas de las operaciones del Excel se hacen por medio de fórmulas

diseñadas con el propósito de facilitar los cálculos, estas fórmulas son
conocidas como funciones y existe una gran variedad; para lograr el propósito
de nuestro curso sólo nos apoyaremos en algunas de ellas.
A continuación explicaremos algunos conceptos básicos del Excel:
Interface: Es la cara del Excel, donde el usuario interactúa con el programa

(véase imagen). Aquí el Excel, muestra toda sus bondades y potencialidades,
buscando ser para el usuario lo más amigable y sencillo en su uso.
Barra de Menú: Muestra las distintas alternativas que tiene el Excel

para operar valores numéricos, con opciones de personalización del
formato a utilizar por cada usuario.

34
CBERTEC
Icono Insertar Función: Permite acceder al cuadro de funciones donde

están todas las funciones disponibles del Excel.
ELEMENTOS DE FORMATO DE
UBICACIÓN DEL TEXTO EN LA
CELDA:
Permite dar color, tipo de letra,
tamaño, sombreado y bordes
FORMATO DE CONTENIDO DE LA
CUADRO DE FUNCIONES CELDA:
Lista todas las fórmulas convencionales Permite dar formato al contenido de las
aplicables en Excel celdas, ej. Número, texto, hora, fecha,
etc.
FUNCIÓN SUMA:
Permite sumar los datos
listados de una columna o fila

36
FORMATEO DE TEXTO EN
CELDAS:
Permite determinar la cantidad de
decimales de una operación
FORMATEO DE BORDES:
Permite aplicar condiciones a un
cálculo con criterios específicos
CBERTEC
CUADRO DE FUNCIONES:
Lista todas las fórmulas convencionales
aplicables en Excel tales como funciones
financieras, matemáticas, lógicas, etc.
FUNCIÓN FINANCIERA INT.EFECTIVO: FUNCIÓN LOGICA SI:

Permite determinar la tasa efectiva anual a Permite aplicar condiciones a un
partir de una tasa nominal cálculo con criterios específicos

38
Operadores Matemáticos: Son de incalculable utilidad, están basados en

simbología aritmética. Permiten ampliar el potencial de las funciones
existentes en el Excel. También, permiten crear funciones o fórmulas
personalizadas no convencionales o no existentes en el Excel (véase listado).
En esta oportunidad y para los propósitos de nuestro curso utilizaremos

algunos de ellos.
OPERADORES MATEMÁTICOS
ORDEN OPERADOR SIGNIFICADO
1 = Indica el ingreso de una fórmula o función y una

igualdad
2 + Permite sumar aritméticamente valores
3 - Permite restar aritméticamente valores
4 / Permite dividir aritméticamente valores
5 * Permite multiplicar aritméticamente valores
6 () Funciona como signo de agrupación
7 > Permite dar una condición de “mayor que”
8 < Permite dar una condición de “menor que”
9 ^ Permite formular exponentes
10 , Permite dar una condición de “si entonces”
11 ; Permite crear un criterio condicional previo a un “si
entonces”
12 “” Permite fijar un criterio de texto como respuesta
13 : Permite crear bloques o área de datos
14 $ Permite fijar un valor numérico reutilizable
15 % Permite dar valor porcentual a una cifra o valor
numérico
CBERTEC
Casos de aplicación del Excel

A continuación mostraremos algunos ejemplos de aplicación a los Estados
financieros.
CASO DE APLICACIÓN A LOS ESTADOS FINANCIEROS (Parte 1)
Elaborar para la empresa Dextre SAC el Estado de Resultados del período

2015 con los siguientes datos:
1. Ventas Operativas del Negocio S/.270,000.00
2. Costo de los Productos Vendidos S/.90,000.00
3. Gastos Administrativos S/.60,000.00 (Sueldos administrativos, alquileres,
servicios básicos)
4. Gastos de Ventas S/.40,000.00 (Comisiones a vendedores, publicidad,
otros)
5. Gastos Financieros S/.5,000.00 (Intereses por préstamos bancarios)
6. Otros Ingresos S/.20,000.00 (Ingresos por venta de auto no operativo)
7. Otros Gastos S/. 5,000.00
8. Ingresos Financieros S/. 5,000,00 (Intereses ganados)
9. Tasa del Impuesto a la Renta o Ganancias 40% (Sujeta a variación por el
organismo tributario)

40
CASO DE APLICACIÓN A LOS ESTADOS FINANCIEROS (Parte 2)
Elaborar para la empresa Dextre SAC el Estado de Situación Financiera del

período 2015 con los siguientes datos:
1. Efectivo S/.90,000.00
2. Cuentas por cobrar S/.80,000.00
3. Mercadería S/.70,000.00
4. Edificios S/.250,000.00
5. Cuentas por pagar S/.90,000.00
6. Tributos por pagar S/.38,000.00 (Impuesto a la Renta del Estado de
Resultados 2015)
7. Obligaciones financieras S/.50,000.00
8. Capital social S/.255,000.00
9. Resultado acumulado S/.68,400.00 (Utilidad Renta del Estado de
Resultados 2015)
CBERTEC
CASOS PROPUESTOS DE ESTADOS FINANCIEROS – Aplicación del Excel
1. Elabore el Estado de Situación Financiera de la empresa Martel SA con los

siguientes datos: Efectivo S/.20, 000, Cuentas por cobrar S/.30, 000,
Mercaderías S/.50, 000, Inmuebles, Maquinaria y Equipo S/.240, 000, Cuentas
por pagar S/.40, 000, Remuneraciones por pagar S/.20, 000, Obligaciones
financieras S/.30, 000, Resultados del período S/.20, 000, Capital S/.230, 000.
2. Elabore el Estado de Resultados de la empresa Murgia SA con los siguientes

datos: Ventas S/.570, 000, Costo de ventas S/.250, 000, Gastos administrativos
S/.60, 000, Gastos de ventas S/.40,000, Gastos financieros S/.10,000. Considere
una tasa del impuesto a la renta anual del 28%.
3. Para elaborar el Estado de situación financiera de la empresa Aceros Cajamarca

Sale dan los siguientes datos: Efectivo S/.30, 000, Cuentas por cobrar el doble
que el efectivo y la mercadería el doble de los dos anteriores juntos. Las
maquinarias, edificaciones, equipos, muebles y enseres en su conjunto
equivalen al triple del activo corriente. El pasivo corriente equivale a al 30% del
activo total, siendo de este total las cuentas por cobrar el 80% y la diferencia
remuneraciones por pagar. El patrimonio total es del 50% del activo total. El
resultado acumulado es de S/.20, 000. Las obligaciones financieras (pasivo no
corriente) equivale al 20% del activo total. Se le pide que deduzca el capital
social.
4. Elabore el Estado de Resultados con los siguientes datos: Las ventas equivales
a S/.240,000. El costo de venta es el 40% de lo vendido. Los gastos de
administración están en el orden del 15% y 10% respectivamente. No existen
gastos financieros; pero sí otros ingresos por S/.5, 000. La tasa del impuesto a la
renta es del 28% anual.
5. Otros casos propuestos para estos y otros estados financieros están planteados
en el cuadernillo de trabajo del curso.

42
Resumen
1.1. La empresa es un ente organizado jurídicamente. Emplea recursos diversos y

tiene entre sus principales objetivos, satisfacer las necesidades del mercado y
obtener lucro para sus propietarios..
1.2. Entre las muchas definiciones de finanzas, la que mayor explicación y alcance
tiene, es aquella que la define como “un equilibrio entre tres grandes variables,
liquidez, riesgo y rentabilidad”.
Las variables financieras básicas son:
 Liquidez capacidad que tiene una empresa para generar efectivo con el
fin de cumplir con sus obligaciones de corto plazo.
 Riesgo la posibilidad que se tiene de perder.
 Rentabilidad capacidad que tiene una empresa para generar utilidades.
La contabilidad es una gran herramienta. A pesar de tener grandes fortalezas y
algunas debilidades que compartimos a continuación, sigue siendo de gran
ayuda para la empresa.
Fortalezas
 Registra las operaciones de la empresa.
 Sintetiza la información contable y la convierte en información
financiera.
 Produce la información financiera que la gerencia necesita para tomar
de decisiones.
Debilidades
 La información que registra se refiere al pasado.
 No considera el concepto del valor del dinero en el tiempo.
 No refleja el concepto del riesgo.
 No refleja el concepto del costo de oportunidad.
Las decisiones financieras son decisiones que muchas veces determinan el
futuro de una empresa, entre las más conocidas tenemos:
 Decisión de inversión, relacionada con los cambios en la composición
de los activos de la empresa.
 Decisión de financiamiento, relacionada con el nivel y composición de
los pasivos u obligaciones de la empresa.
 Decisión de política de dividendo, relacionada con el uso que se le da al
resultado que genere una empresa en un período fiscal dado.
1.3. Las funciones financieras de Excel, permiten simplificar y dinamizar los

cálculos financieros, entre las más básicas tenemos a las siguientes:
 SUMA, SI, Lógicas y Operadores matemáticos.
Pueden revisar los siguientes enlaces para ampliar los conceptos vistos en esta
unidad:
 http://www.smv.gob.pe
 http://www.sbs.gob.pe
CBERTEC
UNIDAD
2
EL PROCESO DE
INTERMEDIACIÓN FINANCIERA
Al término de la unidad, el alumno, a través de un caso práctico, describe los

principales elementos y factores que intervienen en el proceso de la
intermediación financiera, resaltando la importancia de los mercados
financieros en la economía nacional.
TEMARIO
2.1 Proceso de Intermediación Financiera

2.2 Las instituciones financieras
2.3 Los mercados financieros
2.4 Los instrumentos financieros
 Con los casos sugeridos por el profesor del curso, los alumnos, al trabajar en
grupos, diferencian los elementos y factores que participan en el proceso de
intermediación financiera.

44
CBERTEC
TEMA 2: EL PROCESO DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA

2.1 PROCESO DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA
FONDOS
UNIDADES UNIDADES
SUPERAVITARIAS DEFICITARIAS
VALORES PRIMARIOS
FONDOS FONDOS
INTERMEDIARIO
FINANCIERO
VALORES VALORES
INDIRECTOS PRIMARIOS
UNIDADES UNIDADES
SUPERAVITARIAS DEFICITARIAS
El proceso financiero comprende lo siguiente:
MOVILIZACIÓN
La movilización es el proceso de trasladar los ahorros de los ahorristas de
fondos a los usuarios de fondos.
El objeto de la movilización de ahorros es persuadir a estos ahorristas a que

usen productivamente sus ahorros.

46
INTERMEDIACIÓN FINANCIERA
La intermediación financiera consiste en que, por una parte, un individuo,
institución o mercado recibe fondos y emite títulos de crédito contra sí
mismos, los que se convierten en sus obligaciones. Por otra parte, suministra
estos fondos a otros, contra quienes adquiere títulos de crédito, los que
constituyen sus activos.
TRANSFORMACIÓN DE VENCIMIENTOS
La transformación de vencimientos cambia instrumentos financieros de corto
plazo en instrumentos financieros de largo plazo.
TRANSFERENCIA DE RIESGOS
El riesgo se transfiere cuando se diversifica las transacciones.
INTENSIFICACIÓN Y REPRESIÓN FINANCIERA

La intensificación financiera significa la acumulación de activos financieros a
un ritmo más rápido que la acumulación de bienes no financieros.
El sistema de intermediación financiera es la clave en el desarrollo económico

de un país dada la diversidad de servicios que proporciona y, es la captación
y asignación de recursos una de sus más importantes funciones.
En ese sentido, cabe resaltar, en una primera instancia, los beneficios para
los usuarios:
Desde el punto de vista del ahorrista:
 Obtiene una remuneración al sacrificar el consumo presente;

 De acuerdo con los tipos de ahorro y los plazos que utilice, logra
obtener un adecuado equilibrio entre rentabilidad, riesgo y liquidez;
 Recibe servicios adicionales que facilitan los medios de pago.
Desde el punto de vista del prestatario:
 Las unidades económicas obtienen recursos financieros tanto para

capital de inversión como para capital de operaciones;
 Las personas naturales, a través del sistema financiero, pueden
financiar la adquisición, construcción, refacción, remodelación de su
vivienda o la compra de bienes y servicios de consumo.
En una segunda instancia y desde la óptica de la economía como un todo,

el sistema de intermediación financiera permite reducir los costos de la
movilización de fondos entre agentes que tienen superávit de recursos y
traspasarlos a aquellos que presentan necesidades de capital y así apoyar
al desarrollo de la economía.
Esta mayor movilización de recursos podría generar el incremento del ahorro

y, por ende, de la inversión real en la economía, lo cual incidiría
favorablemente en el crecimiento económico.
El sistema de intermediación financiera permite, también, una mejor

asignación de los recursos del país. En efecto, a través del análisis de riesgo
que realiza cada una de las entidades de intermediación financiera al
CBERTEC
momento de evaluar las solicitudes de crédito, desplaza recursos a

proyectos, actividades y sectores que tengan mayores retornos ajustados a
su nivel de riesgo. De esta manera se logra aprovechar las mejores
oportunidades de inversión. Esto significa que, con igual cantidad de recursos
(capital, trabajo, tierra), el país logra una mayor producción. Dicho en
términos técnicos: la relación marginal producto / capital mejora, lo cual
propiciaría un crecimiento económico con mayor aceleración.
El negocio de intermediación financiera difiere en muchos aspectos a la

administración de empresas de otros sectores económicos por varias
razones; como el alto nivel de apalancamiento con el que gestionan su
negocio.
El financiamiento obtenido por las entidades de intermediación financiera, en

gran parte, es captado del público. A su vez, un porcentaje significativo de los
ahorristas no disponen de los conocimientos financieros suficientes para
analizar el riesgo. Se genera, de este modo, asimetrías en la información que
son mitigadas, en gran medida, con la labor que realiza el Organismo
Fiscalizador. Uno de los pilares fundamentales para gestionar el riesgo es la
disciplina de mercado que se basa fundamentalmente sobre la transparencia
de la información, de manera que los usuarios financieros adopten decisiones
mejor informados.
El desarrollo de la economía está en función de muchos factores. Uno de

ellos es el crédito y, en general, la capacidad de financiamiento que puedan
obtener las empresas del sector real. Las entidades de intermediación
financiera han desarrollado metodologías de evaluación de riesgos que
permiten adecuadamente tomar decisiones respecto de la exposición que
desean asumir con un determinado cliente, es decir, el otorgamiento de
créditos pasa por evaluaciones y decisiones que internamente se adoptan en
cada una de las entidades en función a su estrategia de negocio.
En el Perú, a través de las entidades especializadas en microfinanzas, se ha

logrado llegar a sectores informales, que hasta hace algunos años no tenían
acceso a servicios financieros. Con ello se democratiza de esta manera el
acceso a servicios financieros (crédito, ahorro y otros servicios). Asimismo, el
crecimiento del número de agencias ha permitido a poblaciones peri urbanas
y rurales contar con servicios financieros acordes con sus necesidades.
Las grandes y medianas empresas, en la actualidad, además de tener la

posibilidad de obtener recursos en las entidades de intermediación financiera,
tienen fuentes alternativas de financiamiento, como son la emisión de títulos
valores a través del mercado de valores.
El desarrollo, fortalecimiento y perfeccionamiento del sistema financiero son

indispensables para el proceso del desarrollo económico, pero, a su vez, el
buen funcionamiento del sistema financiero es una condición necesaria pero
no suficiente para el desarrollo económico. Además, la economía nacional,
para crecer, requiere de sectores productivos eficientes y transparentes,
apoyo del gobierno en la construcción de infraestructura básica a través de
inversión pública, y sobre todo de estabilidad y paz social.

48
Un proceso de intermediación financiera eficiente cuenta con mecanismos

financieros tales como los siguientes:
 Instituciones financieras;
 Mercados financieros;
 Instrumentos financieros.
2.2 LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS

Las instituciones financieras son las siguientes:
 Bancos centrales;
 Bancos comerciales;
 Asociaciones de crédito,
 Bancos de desarrollo;
 Compañías de seguros;
 Cajas de pensiones;
 Organismos de crédito de exportación;
 Bancos de desarrollo regional e internacional;
 Bancos mercantiles;
 Organismos no gubernamentales;
 Fondo monetario internacional.
2.3 LOS MERCADOS FINANCIEROS1

Los activos financieros se intercambian o negocian en los mercados
financieros. Aunque la existencia de un mercado financiero no es una
condición para la creación e intercambio de los activos financieros, en la
mayoría de las economías, éstos se crean y se negocian en dicho mercado.
Los mercados financieros tienen tres funciones:
La primera consiste en determinar el precio de los activos, gracias a la

interacción de compradores y/o vendedores que, también, determinará el
rendimiento requerido de un activo financiero. Esta función recibe el nombre
de “proceso de formación de precios”.
La segunda función tiene que ver con la liquidez, es decir, con la facilidad que
tiene el inversor de vender su activo financiero. Todos los mercados
proporcionan liquidez, pero no con la misma intensidad; inclusive el grado de
liquidez es uno de los factores definitorios de un mercado financiero. Esto se
puede detectar cuando alguien desea deshacerse de un activo financiero, al
calcular el tiempo que se tarda en venderlo: desde que se da la orden de
venta a su agente que sabe hasta cuál es la rebaja en el precio que debe
hacer para que alguien lo compre.
La tercera función de los mercados es la reducción de los costos de

transacción. Éstos se dividen en dos clases: costos de búsqueda y costos de
información. Los costos de búsqueda representan los costos explícitos, como
el dinero empleado en anunciar que se desea comprar o vender un
determinado activo financiero, o costos implícitos, como el valor del tiempo
1
Extracto tomado de “Productos y Servicios Financieros – Operaciones Bancarias” – C.P.C. Armando Villacorta Cavero. Lima: Instituto
Pacífico S.A.C., primera edición, 2006.
CBERTEC
empleado en la búsqueda de alguien que nos quiera vender o comprar el

activo financiero en cuestión (la contraparte). El mercado financiero, si está
debidamente organizado, reduce en gran manera este tipo de costos de
transacción.
Por otro lado, los costos de información están asociados a la valorización de

los méritos de cada activo financiero, es decir, a la cantidad y a la
probabilidad de que se generen los flujos de caja esperados.
Finalmente, entre los factores que contribuyen a mejorar la eficiencia de los

mercados financieros se destacan los siguientes:
1. La continuidad y densidad de las transacciones;

2. La información económico-financiero tanto de las empresas que cotizan
en el mercado como la referente al ámbito nacional e internacional;
3. La existencia de un gran número de activos financieros negociados;
4. La facilidad con la que se puedan transferir los activos financieros;
5. El hecho de que los títulos se encuentren ampliamente repartidos entre
muchos inversores.
6. La normalización de las operaciones.
Los mercados se pueden clasificar de las siguientes maneras:
 Según el activo financiero negociado: la distinción más obvia que

puede introducirse en los mercados financieros es la que depende de
los diferentes tipos de activos financieros que en ellos se negocian.
Para ello, se procede a agrupar las transacciones según la naturaleza
jurídica del activo financiero más representativo. Se habla así de
mercado de acciones, de letras de cambio, de pagarés de empresas,
de deuda pública, de eurodólares, etcétera. En la mayoría de estos
mercados, se intercambia, como contrapartida de los activos que le
dan nombre, otro activo financiero cuya característica es la de ser
medio de pago, generalmente, aceptado (por ejemplo, el dinero).
 Según el plazo de vencimiento: al atenderse el plazo de vencimiento

con el que se emiten los activos, puede establecerse otra clasificación
de los mercados financieros. Así pese a lo arbitrario de los límites,
cuando el plazo de vencimiento de un activo es inferior a un año, su
mercado se denomina a corto plazo, sea de dinero o monetario. El
mercado de dinero (monetario) se caracteriza por dar espacio a la
negociación de activos financieros de muy corta vida, que suelen ser
sustitutos del dinero en razón de su elevada liquidez por ser muy
fáciles de negociar. En este segmento, se encuentran los pagarés,
papeles comerciales, certificados del Banco Central, etcétera.
Los activos con vencimiento superior a un año se negocian en los

mercados de capitales éstos, a su vez, suelen subdividirse en
instrumentos a mediano plazo si su vencimiento es inferior a tres
años y en instrumentos a largo plazo si es superior a tres años. El
mercado de capitales alberga a los instrumentos de mayor plazo, las
de condiciones variables en cuanto a su liquidez, y usualmente,
también, a los de un mayor contenido de riesgos. Ejemplos de este
mercado lo constituyen los bonos de arrendamiento financiero, los
bonos subordinados, los bonos corporativos, las obligaciones
resultantes de los procesos de titulación, etcétera.

50
 Según la oportunidad de negociación: la clasificación más

significativa de los mercados financieros es posiblemente la que los
agrupa en primarios y secundarios.
Se denomina mercados financieros primarios a aquéllos en los que

los activos financieros intercambiados son de nueva creación (se crea
una nueva deuda); en cambio, en los mercados secundarios,
simplemente, se cambia el poseedor de un activo financiero ya pre-
existente. La distinción es fundamental: sólo en los mercados
primarios se concede nueva financiación, mientras que en los
secundarios se cambia un financiador por otro.
 Según el nivel de intermediación: en función de este criterio, cabe

hacer la siguiente clasificación: mercado directo y mercado indirecto.
El mercado directo es aquél en el que el intercambio de activos

financieros se produce entre los demandantes últimos de
financiación y los oferentes últimos de ahorro. En cambio, en el
mercado indirecto, uno de los dos participantes, el comprador o el
vendedor, es un intermediario financiero, es decir, un tipo especial de
empresa que demanda financiación para volver a prestar (bancos,
financieras, cooperativas, etcétera).
 Según el grado de intervención del Estado: con este criterio, es

relevante la distinción entre los mercados públicos y privados.
Se denomina mercados financieros públicos a aquéllos en los que se

negocia activos financieros emitidos por el sector público
(administración central, gobiernos regionales, municipalidades,
etcétera); y son mercados financieros privados aquéllos en los que se
negocia activos financieros emitidos por el sector privado.
 Según el nivel de regulación: la posibilidad de intervención pública en

los mercados financieros nos lleva a la distinción entre mercados
libres y mercados regulados. Los primeros son aquellos mercados en
los que los volúmenes de los activos financieros intercambiados y sus
precios se fijan solamente como consecuencia del libre juego de la
oferta y la demanda. Por el contrario, en los mercados regulados se
alteran administrativamente los precios y las cantidades de
financiación concedidas.
 Según la clasificación por entrega inmediata o futura: bajo este criterio

tenemos a los mercados spot o en efectivo, ya que en ellas se
desarrollan operaciones financieras que consideran, como por
ejemplo, el tipo de cambio del día; y el mercado derivado en el cual
se establecen operaciones financieras que se concretarán con
actividades en el futuro.
CBERTEC
2.4 LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Los instrumentos financieros se pueden clasificar en:
 Instrumentos financieros no negociables

Se puede mencionar como instrumentos financieros no negociables
los siguientes:
o Depósitos bancarios: Que pueden ser del tipo a la vista (cuenta

corriente), de ahorros o ahorros a plazo.
o Empréstitos bancarios: Es el uso de dinero ajeno, por parte del

agente deficitario, a cambio del pago de cierto monto pactado de
intereses y devuelto en un determinado tiempo.
 Instrumentos financieros negociables

Como instrumentos financieros negociables se pueden mencionar los
siguientes:
o Letra de cambio: Es un documento cambiario con carácter ejecutivo,

mediante el cual, el librador o girador ordena al librado o girado que
pague a una tercera persona una cantidad monetaria en una fecha y
lugar determinados. Se le considera un título valor y es susceptible
de endoso y negociación.
o Acción: Es un título valor o valor mobiliario que representa la parte

alícuota del capital de una sociedad anónima. Las acciones tienen
un mismo valor nominal y dan derecho a un voto, salvo que se trate
de una acción preferente.
o Bono: Es un instrumento financiero por el cual un prestatario se

compromete a pagar al prestamista una determinada cantidad (el
principal) en una cierta fecha (fecha de vencimiento del bono) y una
cantidad de intereses al tiempo pactado. Los bonos pueden ser
nominativos o al portador, emitidos en moneda nacional o en
moneda extranjera, con plazos de redención no menores a un año si
son de oferta pública.

52
Resumen
2.1. El sistema de intermediación financiera es la clave en el desarrollo económico de

un país - dada la diversidad de servicios que proporciona-, siendo la captación y
asignación de recursos una de sus más importantes funciones.
El proceso financiero, comprende los siguientes componentes:
 Movilización;
 Intermediación financiera;
 Transformación de vencimientos;
 Transferencia de riesgos;
 Intensificación y represión financiera.
Un proceso de intermediación financiera eficiente cuenta con los siguientes
mecanismos financieros:
 Instituciones financieras;
 Instrumentos financieros;
 Mercados financieros.
2.2. Las instituciones financieras facilitan servicios financieros a sus clientes,

miembros o socios. El tipo de servicio financiero más importante brindado por
estas es cuando actúan como intermediarios financieros.
2.3. Los mercados financieros se pueden clasificar por:

 La naturaleza de la obligación: mercado de deuda, mercado de acción.
 Vencimiento de la obligación: mercado de dinero, mercado de capital.
 Oportunidad de negociación: mercado primario, mercado secundario.
 El nivel intermediación: mercado directo, mercado indirecto.
 El grado de intervención del Estado: mercado público, Mercado privado.
 El nivel de regulación: mercado libre, mercado regulado.
 Entrega: mercado spot o en efectivo (entrega inmediata), mercado
derivado (entrega futura)
2.4. Los instrumentos financieros se pueden clasificar en:

Instrumentos financieros no negociables, tales como:
 Depósitos bancarios
 Empréstitos bancarios
Instrumentos financieros negociables, tales como:
 Letra de cambio
 Acción
 Bonos
unidad:
 http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Revista-
Moneda/moneda-150/moneda-150-05.pdf
CBERTEC
UNIDAD
3
VALOR DEL DINERO EN EL
TIEMPO
Al término de la unidad, el alumno calcula los intereses devengados de una

operación financiera aplicando las distintas modalidades de la tasa de interés,
en los ejercicios propuestos por el profesor.
TEMARIO
3.1 Tasa de interés simple (TIS)

3.2 Tasa de interés compuesta (TIC)
3.3 Tasa de interés equivalente (TIEQ)
3.4 Tasa de interés nominal (TIN)
3.5 Valor futuro (VF o F)
3.6 Valor presente (VP o P)
3.7 Aplicaciones Excel: Funciones INT.EFECTIVO, TASA, TASA.NOMINAL, VF,
VA.
 Los alumnos trabajan en grupos y desarrollan, en pizarra, los ejercicios

seleccionados por el profesor.

54
CBERTEC
TEMA 3: VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

3.1 INTERÉS SIMPLE (TIS)
La tasa de interés simple es aquella metodología por el cual los cálculos se
hacen en función del capital inicial y no sobre los intereses obtenidos, es
decir, bajo este procedimiento, no se capitalizan los intereses.
Fórmula:
I = P x i x t F = P + I
Donde: I = interés en unidades monetarias

P = préstamo (valor presente)
i = tasa de interés simple
t = periodo de tiempo
F = valor futuro
Ejemplo:
Si se presta 100 y se cobra 10 % de interés en un año por el préstamo,

¿cuánto es el interés? ¿y si fuera por dos años ? Asimismo, calcule los
valores a recibir al término de la operación.
Resolución:
I1 = 100 x 0.1 x 1 = 10
F1 = 100 + 10 = 110
I2 = 100 x 0.1 x 2 = 20
F2 = 100 + 20 = 120
A continuación, se presenta una relación de ejercicios con sus respectivas

respuestas:
1.- Se deposita S/. 200 bajo una TIS del 10% anual por un plazo de 3 años,
¿cuál será el monto total de los intereses devengados por esta operación?
¿cuál es el monto que se podrá retirar al final del tercer año?
Rptas: I = S/. 60; F = S/. 260
2.- Si se sabe que la tasa de interés simple (TIS) semestral que aplica una
institución financiera es 24%. Calcule lo siguiente:
a) La TIS anual
Rpta: TIS = 0.48
b) La TIS mensual
Rpta: TIS = 0.04
c) La TIS quincenal
Rpta: TIS = 0.02
d) La TIS semanal
Rpta: TIS = 0.01
e) La TIS diaria
Rpta: TIS = 0.0013

56
3.- Se deposita S/. 12,000 bajo una TIS del 15% semestral por un plazo de 4
años, ¿cuál será el monto total de los intereses devengados por esta
operación? ¿cuál es el monto que se podrá retirar al final del cuarto año?
Rpta: I = S/. 14,400; F = S/. 26,400
4.- Se deposita S/. 8,900 bajo una TIS diaria del 0.05% por un plazo de 3
años y medio, ¿cuál será el monto total de los intereses devengados por esta
operación? ¿Cuál es el monto que se podrá retirar al final de la operación?
Rpta: I = S/. 5,607; F = S/. 14,507
5.- Recibimos un préstamo por S/. 2,500 el cual está sujeto a una TIS
cuatrimestral del 3.50%. El plazo para devolver todo el dinero es de 2 años.
Se pide lo siguiente:
a) Calcule el total de los intereses devengados por esta operación.
Rpta: I = S/. 525
b) Halle el monto total a devolver (valor futuro) de la operación.

Rpta: F = S/. 3,025
6.- Si al final de 100 días se obtiene un monto total de intereses (devengados)

por S/. 280 sujeto a una TIS anual del 12%, ¿cuánto fue el monto de depósito
inicial?
Rpta: P = S/. 8,400
7.- ¿Cuál es el plazo, en meses, por un depósito por S/. 3,600 sujeto a una
TIS mensual del 5% y que dio como resultado un monto total de retiro de S/.
3,780?
Rpta: t = 1
8.- Si al realizar un depósito por S/. 5,600, hace 6 meses, el día de hoy se
retira S/. 6,400, ¿cuál fue la TIS diaria que se aplicó en esta operación
bancaria pasiva?
Rpta: TIS = 0.000793651 ≈ 0.08%
9.- Se realiza un depósito por S/. 400 por un plazo de 25 días en una
conocida entidad bancaria. Si se ofrece un retiro total a futuro de S/. 520,
¿cuál fue la TIS anual que se aplicó en esta operación pasiva?
Rpta: TIS = 4.32 ≈ 432%
10.- Se realiza un depósito por S/. 3,400 por un plazo de 2 años y, al final del
mismo, se ofrece un total de intereses (devengados) por S/. 600, ¿cuál fue la
TIS mensual que se aplicó en esta operación pasiva?
Rpta: TIS = 0.007352941 ≈ 0.74%
CBERTEC
3.2 INTERÉS COMPUESTO (TIC)

La tasa de interés compuesta es una metodología donde todos los cálculos
se realizan en función de acumular el capital (inicial o anterior) más los
intereses devengados, es decir, bajo este procedimiento, se capitalizan los
intereses. En otras palabras, los intereses obtenidos (devengados) se
convierten o pasan a formar parte del nuevo capital.
Fórmulas:
F  P1  i 
t
 
I  P 1  i   1
t
F  PI
Donde:
P = préstamo (valor presente)

i = tasa de interés
t = número de períodos de tiempo
F = valor futuro
Ejemplo:
1.- Si se presta 100 y se cobra 10 % de interés en un año por el préstamo,

¿Cuánto es el monto a recibir en un año? y ¿cuál es el monto a recibir en
dos años ?
Rptas: F1 = 110 F2= 121
2.- Se deposita S/. 200 bajo una TIS del 10% anual por un plazo de 3 años,
¿cuál será el monto total de los intereses devengados por esta operación?
¿cuál es el monto que se podrá retirar al final del tercer año?
Rptas: I = S/. 66; F = S/. 266
3.- Se deposita S/. 7,000 bajo una TIS del 5% mensual por un plazo de 5
meses, ¿cuál será el monto total de los intereses devengados por esta
operación? ¿Cuál es el monto que se podrá retirar al final del tercer año?
Rptas: I = S/. 1,934; F = S/. 8,934

58
3.3 TASA DE INTERÉS EFECTIVA EQUIVALENTE (TIEQ)
Tomar decisiones en materia de inversión y financiamiento lleva a pensar en

los siguientes tipos de tasa de interés: mensual o anual, es decir, siempre se
busca comparar periodos de pago diferentes.
A continuación, se presentan dos formas para calcular la tasa de interés

efectiva equivalente.
Método 1: por la ecuación de equivalencia
Mediante este procedimiento, se busca establecer una ecuación entre la

tasa de interés conocida y la tasa de interés equivalente por calcular.
(1  TIEconocida)  (1  TIEporconocer ) exp onente
Después de reemplazar los datos, se debe despejar la TIE por conocer.
Ejemplo 1, si se sabe que la tasa de interés efectiva (TIE) anual que aplica
una institución bancaria es del 32%, halle lo siguiente:
a) La TIE mensual.
Resolución:
Equivalencia :
(1  0,32 / año)  (1  TIE / mes)12
12 (1  0,32)  12 (1  TIE / mes)12
12 1,32  1  TIE / mes
1
1,32 12  1  TIE / mes
0,02340569  2,34%  TIE / mes
b) La TIE quincenal.
Resolución:
Equivalencia :
(1  0,32 / año)  (1  TIE / quincena) 24
24 (1  0,32)  24 (1  TIE / quincena) 24
24 1,32  1  TIE / quincena
1
1,32 24  1  TIE / quincena
0,011635156  1,16%  TIE / quincena
CBERTEC
c) La TIE diaria.
Resolución:
Equivalencia :
(1  0,32 / año)  (1  TIE / día) 360
360 (1  0,32)  360 (1  TIE / día) 360
360 1,32  1  TIE / día
1
1,32 360  1  TIE / día
0,0007714967 2  0,077%  TIE / día
Ejemplo 2, si se sabe que la tasa de interés efectiva (TIE) trimestral que

aplica una institución bancaria es del 12%, halle lo siguiente:
a) La TIE mensual.
Resolución:
Equivalencia :
(1  0,12 / trimestre )  (1  TIE / mes) 3
3 (1  0,12)  3 (1  TIE / mes) 3
3 1,12  1  TIE / mes
1
1,12 3  1  TIE / mes
0,03849882  3,85%  TIE / mes
b) La TIE quincenal.
Resolución:
Equivalencia :
(1  0,12 / trimestre )  (1  TIE / quincena) 6
6 (1  0,12)  6 (1  TIE / quincena) 6
6 1,12  1  TIE / quincena
1
1,12  1  TIE / quincena
6
0,019067623  1,91%  TIE / quincena

60
c) La TIE diaria.
Resolución:
Equivalencia :
(1  0,12 / trimestre )  (1  TIE / día) 90
90 (1  0,12)  90 (1  TIE / día) 90
90 1,12  1  TIE / día
1
1,12 90  1  TIE / día
0,00126  0,13%  TIE / día
Método 2: por la fórmula directa

a
TIa  (1  TIb)  1 b
Donde TIa = es la tasa de interés por conocer, en términos de días.

TIb = es la tasa de interés efectiva que se conoce, en términos
de días.
a / b = exponente resultado de la división de los días de las tasas
de intereses involucradas.
Se ve otro tipo de ejemplo, ¿qué es preferible para nuestra empresa en su

condición de inversionista: 2% efectiva mensual o 25% efectiva anual?
Se debe transformar la primera tasa en una expresión anual:
360
TI 360  (1  TI 30 ) 30  1
TI 360  (1  TI 30 )12  1
TI 360  (1  0.02)12  1  0.268241795
Por lo tanto, a la empresa le convendrá percibir una tasa de interés efectiva

mensual del 2%, porque, en términos anuales, equivale a un 26.82% que
es mayor al 25% ofrecido.
CBERTEC
3.4 TASA DE INTERÉS NOMINAL (TIN)
La tasa de interés nominal es la tasa de interés básica que se nombra o

declara en la operación sin determinar si se cobrará adelantada o vencida, si
incluirá comisiones, impuestos, portes, etcétera. Bajo esta modalidad, las
fórmulas a tener en cuenta son las siguientes:
t
 TIN 
F  P 1 
 m 
 TIN  t 
I  P 1    1
 m  
Donde m es el factor de capitalización.
EJERCICIOS RESUELTOS
1.- Si se sabe que la tasa de interés nominal (TIN) semestral que aplica una
institución financiera es 24%. Calcule lo siguiente:
a) La TIN anual.
Resolución:
TIN / año  TIN / semestre * 2semestres  0,24 * 2  0,48
b) La TIN mensual.
Resolución:
TIN / semestre 0,24
TIN / mes    0,04
6meses 6
c) La TIN quincenal.
Resolución:
TIN / semestre 0,24
TIN / quincena    0,02
12 quincenas 12
d) La TIN semanal.
Resolución:
TIN / semestre 0,24
TIN / semana    0,01
24 semanas 24

62
e) La TIN diaria.
Resolución:
TIN / semestre 0,24

TIN / día    0,001333
180 días 180
2.- Calcule el monto futuro de S/. 18,000 sujeto a una tasa de interés
nominal anual del 12%, capitalizable trimestralmente, para un plazo de
2 años 3 meses. De la misma manera, calcule el total de los intereses
devengados.
Resolución:
TIN t
F  P(1  )
m
Re emplazando:
0,12 / año 2 años3meses
F  18000 (1  )
m / trim
Transformemos :
0,12 / año 9trimestres
F  18000 (1  )  S / .23485 ,92
4trim
 TIN t 
I  P (1  )  1
 m 
 0,12 / año 9trimestres 
I  18000 (1  )  1  S / .5485,92
 4trim 
CBERTEC
3.- Calcule el monto futuro de S/. 4,500 sujeto a una tasa de interés
nominal trimestral del 12%, capitalizable diariamente, para un plazo de
4 semestres. Además, calcule el total de los intereses devengados.
Resolución:
TIN t
F  P(1  )
m
Re emplazando
0,12 / trim 4 sem estres
F  4500 (1  )
m / día
Transformemos :
0,12 / trim 720días
F  4500 (1  )  S / .11745 ,12
90días
 TIN t 
I  P (1  )  1
 m 
 0,12 / trim 720días 
I  4500 (1  )  1  S / .7245,12
 90días 
4.- Calcule el principal de un depósito que, al término de 4 años, permite

un retiro total de S/. 12,546 aplicando una tasa de interés nominal
trimestral del 15%, capitalizable mensualmente.
Resolución:
TIN t
F  P (1  )
m
Re emplazando
0,15 / trim 4 años
12546  P (1  )
m / mes
Transformemos :
0,15 / trim 48m eses
12546  P (1  )
3meses
12546  P (1,05) 48m eses
12546
P
(1,05) 48m eses
S / .1206 ,20  P

64
5.- ¿Cuál será el monto total a retirar dentro de 5 días por un depósito
de S/. 7,600 sujeto a una tasa de interés nominal (TIN) del 25%
cuatrimestral con capitalizaciones semanales? Calcule, además, el total
de los intereses devengados.
Resolución:
TIN t
F  P(1  )
m
Re emplazando
0,25 / cuatrimestral 5 días
F  7600 (1  )
m / semanal
Transformemos :
5
0,25 / cuatrimestral 7 sem ana
F  7600 (1  )  S / .7684 ,63
16 semanas
 TIN t 
I  P (1  )  1
 m 
 0,25 / cuatrimestral 7 sem ana 
5
I  7600 (1  )  1  S / .84,63
 16 semanas 
CBERTEC
3.5 VALOR FUTURO (VF)

El valor futuro equivale a llevar una cantidad de dinero a un tiempo adelante.
Fórmula:
F  P(1  TI ) t
Donde: P = valor presente

TI = tasa de interés
t = periodo de tiempo (plazo)
F = valor futuro
A continuación, se presenta una serie de ejercicios resueltos:
1.- ¿En cuánto se convertirá un capital de S/. 9,000 colocado durante 3

semanas sujeto a una tasa de interés efectiva (TIE) bimestral del 16%?
Calcula, además, el total de los intereses devengados.
Resolución:
F  P(1  TIE ) t
Re emplacemos :
F  9000 (1  0,16 / bimestre) 3 sem anas
Transformemos :
3
bim estre
F  9000 (1  0,16 / bimestre) 8
 S / .9515,12

I  P (1  TIE ) t  1
 3
bim estre 
I  9000 (1  0,16 / bimestre) 8  1  S / .515,12
 
2.- ¿En cuánto se convertirá un capital de S/. 2,100 colocado durante 5 días
sujeto a una tasa de interés efectiva (TIE) anual del 20%? Calcula, además,
el total de los intereses devengados.

66
Resolución:
F  P(1  TIE ) t
Re emplacemos :
F  2100 (1  0,20 / año) 5 días
Transformemos :
5
año
F  2100 (1  0,20 / año) 360
 S / .2105,32
 
I  P (1  TIE ) t  1
 5
año 
I  2100 (1  0,20 / año) 360  1  S / .5,32
 
3.- Calcula el monto futuro de S/. 4,500 sujeto a una tasa de interés nominal
trimestral del 12%, capitalizable diariamente, para un plazo de 4 semestres.
Además, calcule el total de los intereses devengados.
Resolución:
TIN t
F  P(1  )
m
Re emplacemos :
0,12 / trim 4 sem estres
F  4500 (1  )
m / día
Transformemos :
0,12 / trim 720días
F  4500 (1  )  S / .11745 ,12
90 días
 TIN t 
I  P (1  )  1
 m 
 0,12 / trim 720días 
I  4500 (1  )  1  S / .7245,12
 90días 
CBERTEC

meses a una tasa de interés efectiva (TIE) mensual del 2%? Calcule,
además, el total de los intereses devengados.
Resolución:
F  P(1  TIE ) t
F  4000 (1  0,02 / mes) 5 meses  S / .4416,32

I  P (1  TIE ) t  1 
 
I  4000 (1  0,02 / mes) 5 meses  1  S / .416,32

meses a una tasa de interés efectiva bimestral del 7%? Calcule, además, el
total de los intereses devengados.
Resolución:
F  P(1  TIE ) t
Re emplacemos :
F  7500 (1  0,07 / bimestre)10meses
Transformemos :
F  7500 (1  0,07 / bimestre) 5bimestres  S / .10519 ,14
 
I  P (1  TIE ) t  1
 
I  7500 (1  0,07 / bimestre) 5bimestres  1  S / .3019 ,14

semanas sujeto a una tasa de interés efectiva (TIE) bimestral del 16%?
Calcule, además, el total de los intereses devengados.
Resolución:
F  P(1  TIE ) t
Re emplacemos :
F  9000 (1  0,16 / bimestre) 3 sem anas
Transformemos :
3
bim estre
F  9000 (1  0,16 / bimestre) 8
 S / .9515,12

I  P (1  TIE ) t  1 
 3
bim estre 
I  9000 (1  0,16 / bimestre) 8
 1  S / .515,12
 

68
3.6 VALOR PRESENTE (VP)

El valor presente equivale a traer una cantidad de dinero de un tiempo futuro
a la actualidad.
Fórmula que se aplica para el caso de las tasas de intereses efectivas:
F
P
(1  TI ) t
Fórmula que se aplica para el caso de las tasas de intereses nominales:
F
P t
 TIN 
1  
 m 
Donde: P = valor presente

F = valor futuro
TI = tasa de interés efectiva
TIN = tasa de interés nominal
m = factor de capitalización
t = periodo de tiempo (plazo)
A continuación, se presenta una serie de ejercicios resueltos:
1.- Si al término de 14 meses, una persona retiró, como consecuencia de la

cancelación de un depósito a plazo, un monto total de S/. 6,158.78 y dicha
operación se pactó para una TEM (tasa de interés efectiva mensual) del
1.5%, ¿cuál fue el monto de depósito inicial?
Resolución:
F
P
(1  TI )t
Re emplacemos :
6,158 .78
P
(1  0.015)14
P  S / .5,000 .00
CBERTEC
2.- Si al término de 360 días, una persona retiró, como consecuencia de la

cancelación de un depósito a plazo, un monto total de S/. 5, 985. 82 y dicha
operación se pactó para una TIN mensual del 1.5% con capitalizaciones
diarias, ¿cuál fue el monto de depósito inicial?
Resolución:
F
P t
 TIN 
1  
 m 
Re emplacemos :
5,985 .82
P 360
 0.015 
1  
 30 
P  S / .5,000 .00
3.- Si al término de 5 semestres, una persona retiró, como consecuencia de la

cancelación de un depósito a plazo, un monto total de S/. 15, 015.26 y dicha
operación se pactó para una TIN bimestral del 1.5% con capitalizaciones
mensuales, ¿cuál fue el monto de depósito inicial?
Resolución:
F
P t
 TIN 
1  
 m 
Re emplacemos :
15,015 .26
P 5
 0.015 
 1  
 mes 
Transformemos :
15,015 .26
P 30
 0.015 
1  
 2 
P  S / .12,000 .00

70
4.- A una persona se le ofrece las dos siguientes alternativas de rendimientos

anuales, en intereses devengados, para el mismo monto de depósito:
Año 1 (S/.) Año 2 (S/.) TEA

Oferta 1 770.00 1,624.00 11.00%
Oferta 2 750.00 1,590.00 5%
Resolución:
Lo que se tiene que hacer es actualizar (expresar en Nuevos Soles de hoy
día) ambos flujos de intereses:
Oferta 1:
770 1,624
VP  
(1  0.11) 1
(1  0.11) 2
VP  693 .69  1,318,07
VP  S / .2,011 .76
Oferta 2:
750 1,590
VP  
(1  0.05) 1
(1  0.05) 2
VP  714.29  1,442.18
VP  S / .2,156.47
Si comparamos los S/. 2,011.76 que ofrece el flujo de intereses actualizados

de la oferta 1 con los correspondientes S/. 2,156.47 de la oferta 2, es claro
que le es conveniente esta última alternativa.
CBERTEC
3.7 APLICACIONES EXCEL: FUNCIONES INT.EFECTIVO, TASA, TASA.NOMINAL,

VF, VA.
En el capítulo uno, hablamos de utilizar las funciones del Excel para realizar
algunas de nuestras operaciones financieras. A continuación haremos el uso
del Excel para aplicar dichas funciones a operaciones tales como:
 Tasa de Interés Efectiva

 Tasa de Interés Equivalente
 Valor Futuro
 Valor Presente
Por medio de casos ejemplos de aplicación:
CASO DE APLICACIÓN DE TASA NOMINAL (TASA NOMINAL)
Convertir la tasa efectiva anual del 20% (TEA) en tasa nominal anual
capitalizable mensualmente.
SOLUCIÓN:
Ahora empleando el Excel con la función financiera Tasa Nominal
Nota para el uso del Excel en la solución del caso:

a) La tasa efectiva anual será la base para hallar la tasa nominal anual.
b) Para el caso, considere que en un año deberán producirse doce (12)
capitalizaciones. Es decir, Núm_per_año será: doce (12) períodos.

72
CASO DE APLICACIÓN DE INTERÉS EFECTIVO (INT.EFECTIVO)
Convertir la tasa nominal anual del 20% con capitalización bimestral en tasa
efectiva cuatrimestral.
SOLUCIÓN:
Primero, (a) convirtiendo la TNA en TEA y luego, (b) convirtiendo la TEA

en TEC.
(a)
(b)
Ahora empleando el Excel con la función financiera INT.EFECTIVO

a) Los períodos mensuales de la capitalización son bimestrales (2 meses).
b) Dividir los periodos mensuales de las tasas a relacionar: En este caso, se
divide los períodos: de la TNA (12 meses) y de la TEC (4 meses).
c) Dividir el período cuatrimestral de la TEC (4 meses) entre el período de
capitalización (m) (2 meses), y se tiene: Núm_per_año.
d) Ingresar datos a la función INT.EFECTIVO, como sigue:
- Tasa nominal: 20% entre 3 (es decir, 12 / 4 descrito en la letra b)
- Núm_per_año: 2 (es decir, 4 / 2 descrito en la letra c).
CBERTEC
CASO DE APLICACIÓN DE TASA DE INTERÉS (TASA)
¿Cuál es el tasa efectiva anual a la que se colocó un capital de S/.10,000

nuevos soles y que luego de un período de dos años se convirtió en S/.
15,600 nuevos soles?
SOLUCIÓN:
Ahora empleando el Excel con la función financiera TASA

a) Teniendo los valores: Actual (VA = - S/.10,000) y Futuro (VF = S/.15,600),
así como el período o plazo (Nper = 2 años) como punto de referencia, se
puede hallar la tasa de interés.
b) El campo Pago debe ser cero.
c) Los pagos periódicos se consideran como pagos de período (Tipo 0).
d) Para el Ingresar datos a la función INT.EFECTIVO, como sigue:
- Nper: 2 años (es decir, 2 descrito en la letra a)
- Pago: 0 (es decir, 0 descrito en la letra b)
- VA: S/.10,000 nuevos soles negativo (es decir, - 10 000 descrito en la
letra a)
- VF: S/.15,600 nuevos soles (es decir, 15 600 descrito en la letra a)
- Tipo: 0 (es decir, 0 descrito en la letra c).

74
CASO DE APLICACIÓN DEL VALOR FUTURO (VF) DE UN VALOR ÚNICO
¿En cuánto se convertirá un capital de S/.20,000 nuevos soles colocado a

una tasa efectiva anual (TEA) del 20% por un período de seis meses?
SOLUCIÓN:
Ahora empleando el Excel con la función financiera VF

a) Los pagos periódicos se consideran como pagos de período (Tipo 0).
b) El período de seis meses (6 meses) es la mitad de un período anual. Es
decir: 6 / 12 = 0.5
c) El capital o inversión inicial es: S/.20,000 nuevos soles.
d) Al no considerar el campo Pago, el VF resultante corresponderá al único
valor disponible, es decir el VP ó VA.
e) Ingresar datos a la función VF, como sigue:
- Tasa efectiva: 20%
- Nper: 0.50 (es decir, 6 / 12 descrito en la letra b).
- VP: S/. 20 000 nuevos soles (descrito en la letra c).
- Tipo: 0 (descrito en la letra a).
CBERTEC
CASO DE APLICACIÓN DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL (VP ó VA)

DE UN VALOR ÚNICO
¿En cuánto se convertirá un capital de S/.20,000 nuevos soles colocado a

una tasa efectiva anual (TEA) del 20% por un período de seis meses?
SOLUCIÓN:
Ahora empleando el Excel con la función financiera VP ó VA

b) El período de seis meses (6 meses) es la mitad de un período anual. Es
decir: 6 / 12 = 0.5
c) El monto o valor futuro es: S/.21,908.90 nuevos soles.
d) Al no considerar el campo Pago, el VA resultante corresponderá al único
valor disponible, es decir el VF.
d) Ingresar datos a la función VA, como sigue:
- Nper: 0.50 (es decir, 6 / 12 descrito en la letra b).
- VF: S/. 21 908.90 nuevos soles (descrito en la letra c).

76
CASO DE APLICACIÓN DEL VALOR FUTURO (VF) DE UNA SERIE DE

PAGOS
Si realizamos tres pagos anuales al final de cada período de S/.5,000 nuevos

soles, ¿en cuánto se habrán convertido al finalizar el tercer año?
considerando que la tasa efectiva anual es del 10%.
SOLUCIÓN:
Ahora empleando el Excel con la función financiera VF

b) El período es de tres años (Nper = 3).
c) En el campo Pago, se considera S/. 5000 nuevos soles que indica una
serie de tres pagos anuales de ese valor. Ingresar con valor negativo.
e) Ingresar datos a la función VF, como sigue:
- Nper: 3 (es decir, 3 descrito en la letra b).
- Pago: S/.- 5 000 nuevos soles (descrito en la letra c).
CBERTEC
CASO DE APLICACIÓN DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL (VP ó VA)

DE UNA SERIE DE PAGOS
¿Cuál será el valor actual de tres pagos anuales al final de cada período de
S/.7,000 nuevos soles?, considerando que la tasa efectiva anual es del 10%.
SOLUCIÓN:
Ahora empleando el Excel con la función financiera VP ó VA

b) El período es de tres años (Nper = 3).
c) En el campo Pago, se considera S/. 7000 nuevos soles que indica una
d) Ingresar datos a la función VA, como sigue:
- Nper: 3 (es decir, 3 descrito en la letra b).
- Pago: S/.- 7 000 nuevos soles (descrito en la letra c).

78
EJERCICIOS DE VALOR DEL DINERO – Aplicación del Excel
TASAS DE INTERES: FUNCIÓN INT.EFECTIVO
1. A partir de la tasa nominal anual del 20% con capitalización mensual hallar la
tasa efectiva anual.
2. A partir de la tasa nominal anual del 10% con capitalización mensual a tasa
efectiva trimestral.
3. A partir de la tasa nominal anual del 15% con capitalización mensual a tasa
efectiva cuatrimestral.
4. A partir de la tasa nominal anual del 30% con capitalización trimestral a tasa
efectiva trimestral.
5. A partir de la tasa nominal anual del 30% con capitalización quincenas a tasa
efectiva mensual.
6. A partir de la tasa nominal trimestral del 10% con capitalización mensual a tasa
efectiva bimestral.
TASAS DE INTERES: FUNCIÓN TASA NOMINAL
7. A partir de la tasa efectiva anual del 20% con hallar la tasa nominal anual
8. A partir de la tasa efectiva bimestral del 4% con hallar la tasa nominal bimestral
capitalizable quincenalmente.
9. A partir de la tasa efectiva semestral del 12% con hallar la tasa nominal
semestral capitalizable mensualmente.
10. A partir de la tasa efectiva cuatrimestral del 7% con hallar la tasa nominal
cuatrimestral capitalizable bimestralmente.
11. A partir de la tasa efectiva trimestral del 6% con hallar la tasa nominal trimestral
12. A partir de la tasa efectiva quinquenal del 10% con hallar la tasa nominal
quinquenal capitalizable mensualmente.
TASAS DE INTERES: FUNCIÓN TASA
13. ¿A qué tasa efectiva anual fue colocado un capital de S/.15,000 que luego de
tres años se convirtió en S/.20,300?
14. ¿A qué tasa efectiva anual fue colocado un capital de S/.17,340 que luego de
dos años se convirtió en S/.19,560?
15. ¿A qué tasa efectiva semestral fue colocado un capital de S/.7,340 que luego de
dos años se convirtió en S/.19,560?
16. ¿A qué tasa efectiva bimestral fue colocado un capital que luego de un año se
triplicó convirtiéndose en S/.12,300?
17. ¿A qué tasa efectiva cuatrimestral fue colocado un capital que luego de veinte
meses se cuadruplicó?
CBERTEC
VALOR FUTURO CON VALOR ÚNICO: FUNCIÓN VF
18. ¿En cuánto se convertirá un capital colocado en una inversión a una tasa de
rendimiento del 2% efectivo mensual por un plazo de diez meses?
19. ¿En cuánto se convertirá un capital colocado en un banco a una tasa efectiva del
0.50% efectivo diario por un plazo de 120 días?
20. ¿Cuánto se pagará en total por una deuda contraída a una tasa del 6% efectivo
trimestral por un plazo de dos años?
VALOR PRESENTE CON VALOR ÚNICO: FUNCIÓN VA
21. ¿Qué capital colocado en una inversión a una tasa de rendimiento del 45%
efectivo anual por un plazo de dieciocho meses se convirtió en S/.67,900?
22. ¿Con qué capital se puede iniciar un negocio de tal manera que con una tasa de
rendimiento del 120% efectivo anual en un plazo de dos años se convierta en
S/.264,700?
23. ¿Con qué capital en un plazo de veinte meses puedo retirar un monto de
S/.215,000 si la tasa efectiva bimestral aplicada es del 5%?
VALOR FUTURO CON SERIE DE PAGOS: FUNCIÓN VF
24. ¿En cuánto se habrán convertido dieciocho pagos mensuales vencidos de

S/.700 al final de un año y medio si los ahorro a una tasa efectiva mensual del
3% en una institución financiera?
25. ¿Cuánto podré retirar dentro de tres años si a partir del primer mes realizo pagos
mensuales vencidos de S/.400 considerando una tasa efectiva mensual del 4%?
VALOR PRESENTE CON SERIE DE PAGOS: FUNCIÓN VA
26. ¿Cuál es el capital por el que he obtenido ingresos mensuales vencidos de

S/.600 durante 40 meses considerando que la tasa efectiva mensual es del 4%?
27. ¿Cuál es el valor de la herencia qué recibí, si el 80% de esta la puse en una
inversión que paga una tasa de rendimiento del 40% con ingresos anuales
vencidos de S/.35,000 durante un plazo de 20 años?

80
Resumen
3.1. En los casos donde se aplica la tasa de interés simple (TIS), los intereses
devengados no forman parte del nuevo capital, es decir, no se capitalizan los
intereses.
3.2. Por el contrario, bajo la metodología de la tasa de interés compuesta (TIC), los
intereses devengados pasan a formar parte del nuevo capital, es decir, se
capitalizan los intereses.
3.3. La tasa de interés equivalente (TIEQ) es aquella tasa de interés efectiva que, al
inicio, se ve expresada en otros términos temporales, resulta de la
transformación matemática a otro periodo de tiempo.
3.4. La tasa de interés nominal (TIN) es aquella tasa de interés que se expresa de
manera directa y que sirve para el cálculo de las tasas de intereses efectivas en
algunas operaciones bancarias.
3.5. Mediante las fórmulas del valor futuro (VF) se puede “llevar” valores monetarios
a diferentes periodos del horizonte temporal.
3.6. Mediante las fórmulas del valor presente (VP) se puede “traer” montos
monetarios a diferentes periodos del horizonte temporal.
3.7. Se puede calcular: los valores de las diversas tasas y sus equivalentes; así
como, los montos y valores, futuros y presentes respectivamente en cálculos
financieros aplicando funciones financieras específicas de Excel, por ejemplo,
INT.EFECTIVO, TASA, TASA.NOMINAL, VF y VA.
unidad:
 http://www.sbs.gob.pe/app/stats/TasaDiaria_7A.asp
 http://www.monografias.com/trabajos28/aplicaciones-
financieras/aplicaciones-financieras.shtml
 https://office.live.com/start/Excel.aspx?ui=es-ES
CBERTEC
UNIDAD
4
SERVICIO DE LA DEUDA
Al término de la unidad, el alumno elabora un cronograma de pagos mostrando,

separadamente, los cálculos de cada uno de sus componentes y aplicando los
métodos más utilizados en el sistema financiero local.
TEMARIO
Tema 4: Métodos del servicio de la deuda

3.8 Método inglés
3.9 Método francés
3.10 Método alemán
3.11 Método de la suma de los dígitos
3.12 Casos de métodos de servicio de la deuda con períodos de gracia parcial y
total.
3.13 Aplicaciones Excel: Funciones PAGO, PAGOPRINT, PAGOINT, NPER,
BUSCAR OBJETIVO, TABLA DE DATOS.


82
CBERTEC
TEMA 4: MÉTODOS DE SERVICIO DE LA DEUDA

Para reembolsar un préstamo formalizado mediante un contrato con una
entidad financiera y regulado por las entidades competentes, pueden
aplicarse diversos sistemas de repago, limitados, solamente por el principio
de equivalencia financiera, por medio del cual la suma de las cuotas
evaluadas a valor presente con la tasa de interés o combinación de tasas
pactadas deben ser iguales al importe del crédito original.
Los principales sistemas de repago de préstamos son cuatro: el método
inglés, el método francés, el método alemán y el método de la suma de los
dígitos.
En cualquiera de los métodos hay que diferenciar el saldo inicial (deuda), el
monto de amortización, el monto de intereses, el monto de la cuota a pagar y
el saldo final (nueva deuda) para cada operación de financiamiento.
4.1 MÉTODO INGLÉS

En el método Inglés, los pagos al vencimiento de cada cuota incluyen sólo el
interés devengado por el saldo insoluto y la deuda original permanece sin
variación hasta el vencimiento de la última cuota, la cual incluye, además del
interés generado en el último periodo, la devolución total del préstamo. Este
sistema es usado generalmente cuando empresas se financian con la
emisión de bonos y pagan durante el plazo pactado sólo intereses y pagan el
total del capital en la fecha del vencimiento de la obligación.
En resumen, se puede sostener que este método se caracteriza por los
pagos constantes de intereses.
Ejemplo, presente la tabla referencial bajo el método inglés del reembolso de
un préstamo de S/. 10,000.00 otorgado por un plazo de seis trimestres
vencidos a una tasa efectiva trimestral del 5%.
SERVICIO DE LA DEUDA: MÉTODO INGLÉS
PRÉTAMO S/. 10,000

INTERÉS 5% TRIMESTRAL
PLAZO 6 TRIMESTRES
No DEUDA AMORTIZACIÒN INTERÉS CUOTA SALDO

0 10,000 0 0 0 10,000
TRIM 01 10,000 0 500 500 10,000
TRIM 02 10,000 0 500 500 10,000
TRIM 03 10,000 0 500 500 10,000
TRIM 04 10,000 0 500 500 10,000
TRIM 05 10,000 0 500 500 10,000
TRIM 06 10,000 10,000 500 10,500 0
TOTAL 10,000 3,000 13,000

84
Para la resolución de la tabla anterior, se consideraron las siguientes

identidades:
Saldo (final) = saldo inicial (deuda) – amortización
Cuota a pagar = amortización + interés
Interés = saldo inicial (deuda) * tasa de interés
4.2 MÉTODO FRANCÉS

En el método francés, se calcula la cuota con el FRC (factor de recuperación
del capital), la misma que se compone del interés y la amortización del
capital. La primera es generada por la deuda residual y la segunda está
constituida por la diferencia de la cuota constante y el interés, que tiene por
objeto disminuir el capital adeudado. A medida que devenga cada servicio, la
amortización del capital experimenta un incremento geométrico de razón
(1+i), cuyo importe es igual al decremento que experimenta el interés.
En resumen, se puede sostener que este método se caracteriza por las
cuotas a pagar constantes.
Ejemplo, prepare la tabla referencial bajo el método francés del reembolso de
vencidos a una tasa de interés efectiva trimestral del 5%.
SERVICIO DE LA DEUDA: MÉTODO FRANCÉS
PRÉSTAMO S/. 10,000

PLAZO 6 TRIMESTRES
No DEUDA AMORTIZACIÓN INTERÉS CUOTA SALDO

0 10,000 0 0 0 10,000
TRIM 01 10,000 1,470 500 1,970 8,530
TRIM 02 8,530 1,544 426 1,970 6,986
TRIM 03 6,986 1,621 349 1,970 5,365
TRIM 04 5,365 1,702 268 1,970 3,663
TRIM 05 3,663 1,787 183 1,970 1,876
TRIM 06 1,876 1,876 94 1,970 0
TOTAL 10,000 1,821 11,821

identidades:
Cuota = Factor de Recuperación de Capital (FRC) * deuda inicial (principal)
CBERTEC
TI (1  TI ) t
FRC 
(1  TI ) t  1
Donde TI es la tasa de interés aplicable a la operación financiera.
Amortización = cuota (a pagar) – interés
4.3 MÉTODO ALEMÁN

En el método alemán, se obtiene la amortización constante dividiendo la
deuda original entre el número de cuotas pactadas para su reembolso. La
amortización constante origina en cada cuota un interés y cuotas
decrecientes en progresión aritmética.
En resumen, se puede sostener que este método se caracteriza por los
montos de amortización constantes.
Ejemplo, prepare la tabla referencial bajo el método alemán del reembolso de
vencidos a una tasa de interés efectiva trimestral del 5%.
SERVICIO DE LA DEUDA: MÉTODO ALEMÁN

PLAZO 6 TRIMESTRES
No DEUDA AMORTIZACIÓN INTERÉS CUOTA SALDO

0 10,000 0 0 0 10,000
TRIM 01 10,000 1,667 500 2,167 8,333
TRIM 02 8,333 1,667 417 2,083 6,667
TRIM 03 6,667 1,667 333 2,000 5,000
TRIM 04 5,000 1,667 250 1,917 3,333
TRIM 05 3,333 1,667 167 1,833 1,667
TRIM 06 1,667 1,667 83 1,750 0
TOTAL 10,000 1,750 11,750

identidades:
Cuota = amortización + interés
Amortización = deuda original / número de cuotas (a pagar)

86
4.4 MÉTODO DE LA SUMA DE LOS DÍGITOS

En el método de la suma de los dígitos, se calcula un dígito, el cual
representa el número de una cuota, es decir, a la primera cuota le
corresponde el dígito 1, a la segunda el dígito 2, etcétera. En un sistema que
emplea la suma de dígitos, se forma una razón para cada cuota, cuyo
numerador es igual al dígito de su respectiva cuota y el denominador es cifra
igual a la suma de los dígitos del préstamo. La razón establecida en cada
cuota multiplicada por el importe original del préstamo constituye la
proporción que se amortizará en cada cuota. El interés devengado por el
saldo insoluto en cada periodo de renta y su amortización respectiva
constituyen el importe de cada cuota del préstamo.
Ejemplo, prepare la tabla referencial bajo el método alemán del reembolso de
vencidos a una tasa efectiva trimestral del 5%.
SERVICIO DE LA DEUDA: MÉTODO DE SUMA DE LOS DÍGITOS

PLAZO 6 TRIMESTRES
No PROPORCIÓN AMORTIZACIÓN INTERÉS CUOTA SALDO

0 0 0 0 10,000
1 1 / 21 476 500 976 9,524
2 2 / 21 952 476 1,429 8,571
3 3 / 21 1,429 429 1,857 7,143
4 4 / 21 1,905 357 2,262 5,238
5 5 / 21 2,381 262 2,643 2,857
6 6 / 21 2,857 143 3,000 0
21 1 10,000 2,167 12,167

identidades:
Cuota = amortización + interés
Amortización = deuda original * proporción
CBERTEC
4.5 CASOS DE MÉTODOS DE LA SERVICIO DE LA DEUDA CON

PERÍODOS DE GRACIA PARCIAL Y TOTAL
En el mundo financiero las entidades financieras y sus clientes negocian en
sus contratos muchos aspectos, entre los cuales tenemos por ejemplo: los
plazos y la forma de pago de los créditos. Un aspecto muy conocido y
bastante considerado en las negociaciones son los “períodos de gracia”, que
son períodos donde los clientes bien podrían diferir el pago de las
amortizaciones de la deuda o de los intereses o ambos. Por ello, esta
realidad amerita que en los métodos de servicio de la deuda se aplique el
impacto de los conceptos de período de “gracia parcial” y de “gracia total”.
Período de “gracia parcial”: período o conjunto de períodos durante el cual

se difieren el pago de las amortizaciones de la deuda, mas no de los
intereses.
Período de “gracia total”: período o conjunto de períodos durante el cual se

difieren el pago de las amortizaciones de la deuda y de los intereses.
A continuación veamos algunos ejemplos con los métodos de servicio de la

deuda francés y alemán con períodos de gracia.
CASOS CON PERÍODO DE GRACIA PARCIAL
Ejemplo 1, prepare la tabla referencial bajo el método alemán del reembolso

de un préstamo de S/. 20,000.00 otorgado por un plazo de seis meses
vencidos a una tasa efectiva mensual del 3%. Considere una gracia parcial
para los dos primeros meses.
Determinando la amortización constante. Al realizar el cálculo observe que

del plazo total se deducen los meses considerados como períodos de gracia.

88
En el cuadro de servicio de la deuda notará que las amortizaciones para los

meses 1 y 2 no se registran, en vista que se han diferido. En otras palabras
esto quiere decir, que si al inicio la idea era que la deuda de S/.20,000
nuevos soles se amortizaría en seis amortizaciones constantes, ahora se
pagará los mismos S/.20,000; pero, ahora sólo con cuatro amortizaciones.
Entonces, se entiende que el valor inicial de la amortización se reestructura
como consecuencia de los períodos de gracia.
También, nótese que en un periodo de gracia parcial, sólo la amortización se
difiere, no los intereses.
Ejemplo 2, prepare la tabla referencial bajo el método francés del reembolso

vencidos a una tasa efectiva mensual del 5%. Considere una gracia parcial
para los dos primeros meses.
CBERTEC
Determinando la cuota constante. Al realizar el cálculo observe que del plazo

total se deducen los meses considerados como períodos de gracia.
En el cuadro de servicio de la deuda notará que las amortizaciones para los

meses 1 y 2 no se registran, en vista que se han diferido. En otras palabras
esto quiere decir, que si al inicio la idea era que la deuda de S/.30,000
nuevos soles y sus intereses se pagarían en seis cuotas constantes, ahora se
pagará los mismos S/.30,000 y sus intereses; pero, ahora sólo con cuatro
cuotas de S/.8,460 y dos de S/.1,500. Entonces, se entiende que el valor
inicial de la amortización se reestructura como consecuencia de los períodos
de gracia y como consecuencia impacta en la estructura monetaria de la
cuota.
También, nótese que en un periodo de gracia parcial, sólo la amortización se
difiere, no los intereses.

90
CASOS CON PERÍODO DE GRACIA TOTAL
Ejemplo 1, prepare la tabla referencial bajo el método alemán del reembolso

vencidos a una tasa efectiva mensual del 3%. Considere una gracia total para
los dos primeros meses.
Si el período de gracia es total; entonces, esto indica que el valor de la deuda

inicial se capitalizará durante los periodos de gracia para convertirse en un
nuevo capital al final del período dos e inicio del tercer período.
Calculemos la capitalización del capital o deuda inicial durante los períodos

de gracia total, es decir que no se amortiza la deuda ni se paga intereses,
sólo se difieren. Los cálculos son:
Deuda al final del mes 1 (período 1):
Ahora determinaremos la amortización constante. Al realizar el cálculo

observe que del plazo total se deducen los meses considerados como
períodos de gracia.
CBERTEC
En el cuadro de servicio de la deuda notará que las amortizaciones e

intereses para los meses 1 y 2 no se registran, en vista que se han diferido.
En otras palabras esto quiere decir, que si al inicio la idea era que la deuda
de S/.20,000 nuevos soles se amortizaría en seis amortizaciones constantes
y a ello, se sumaría sus intereses correspondientes. Ahora los S/.20,000
capitalizarán los intereses de la deuda por los períodos de gracia; luego, se
entiende que el valor inicial de la amortización se reestructura a un valor más
alto como consecuencia de los intereses acumulados por los períodos de
gracia.
También, nótese que en un periodo de gracia total, se difieren tanto la
amortización como los intereses.

vencidos a una tasa efectiva mensual del 5%. Considere una gracia total para
los dos primeros meses.

92
Si el período de gracia es total; entonces, esto indica que el valor de la deuda

inicial se capitalizará durante los periodos de gracia para convertirse en un
nuevo capital al final del período dos e inicio del tercer período.
Calculemos la capitalización del capital o deuda inicial durante los períodos

de gracia total, es decir que no se amortiza la deuda ni se paga intereses,
sólo se difieren. Los cálculos son:
Ahora determinaremos la cuota constante. Al realizar el cálculo observe que

del plazo total se deducen los meses considerados como períodos de gracia.
CBERTEC
En el cuadro de servicio de la deuda notará que las amortizaciones e

intereses para los meses 1 y 2 no se registran, en vista que se han diferido.
En otras palabras esto quiere decir, que si al inicio la idea era que la deuda
de S/.30,000 nuevos soles y sus intereses se pagara en seis cuotas
constantes. Ahora los S/.30,000 capitalizarán los intereses de la deuda por
los períodos de gracia; luego, se entiende que el valor inicial de la cuota se
reestructura a un valor más alto como consecuencia de los intereses
acumulados por los períodos de gracia.
También, nótese que en un periodo de gracia total, se difieren tanto la
amortización como los intereses.
A continuación, se sugieren una serie de ejercicios para ser resuelta.
Al aplicar cada uno de los cuatro métodos del servicio de la deuda, desarrolle
cada uno de los siguientes casos:
CASO: sin aplicación de la tasa de interés efectiva equivalente (TIEQ)
1.- Principal = S/. 4,100

TIE = 12% mensual
Plazo = 3 cuotas mensuales

TIE = 8% trimestral
Plazo = 3 cuotas trimestrales

TIE = 20% bimestral
Plazo = 4 cuotas bimestrales
CASO: con aplicación de la tasa de interés efectiva equivalente (TIEQ)

TIE = 20% bimestral
Plazo = 3 cuotas semanales

TIE = 9% anual
6.- Principal = S/. 32,000

TIE = 18% semestral
Plazo = 2 cuotas bimestrales

94
CASOS: con periodos de gracia parcial
7.- Principal = S/. 12,000

TIE = 16% anual
Plazo = 4 cuotas semestrales
Periodo de gracia parcial = 1 semestre

TIE = 6% semestral
Periodo de gracia parcial = 1 mes
9.- Principal = S/. 25,000

TIE = 0.05% diario
Periodo de gracia parcial = 2 meses
CASOS: con periodos de gracia total
10.- Principal = S/. 10,000

TIE = 18% anual
Plazo = 5 cuotas semestrales
Periodo de gracia total = 1 semestre
12.- Principal = S/. 21,000

TIE = 6% semestral
Periodo de gracia total = 2 meses
13.- Principal = S/. 25,000

TIE = 0.5% quincenal
Periodo de gracia total = 2 meses
4.6 APLICACIONES EXCEL: FUNCIONES PAGO, PAGOPRINT,

PAGOINT, NPER, BUSCAR OBJETIVO Y TABLA DE DATOS
Para el caso de los pagos de deudas estructurados en cronogramas de

servicio de la deuda el Excel es muy útil.
A continuación se aplicaremos a ésta temática funciones financieras tales

como:
- PAGO
- PAGOPRINT
- PAGOINT
- NPER
- BUSCAR OBJETIVO
- TABLA DE DATOS
CBERTEC
A fin de apreciar mejor el uso de las funciones antes mencionadas la

aplicaremos a casos de amortización de deuda por el método francés que es
el más habitual en el sistema financiero.

vencidos a una tasa efectiva mensual del 5%.
Nota: Aplique las funciones financieras: PAGO, PAGOPRINT, PAGOINT
Paso 1: Cuadro de servicio de la deuda inicial.
Este es el cuadro inicial de servicio de la deuda, antes de la aplicación de las

funciones financieras mencionadas en el punto 4.1.6. Se muestra la deuda
inicial.

96
Paso 2: Desarrollo del cálculo de amortizaciones.
Determinamos las amortizaciones empleando la función financiera

PAGO.PRIN.
Tasa de Periodos
interés: Primer vencidos: 0
Número de Capital o
5% período períodos Deuda:
mensual: No se aplica el
mensuales: S/.40,000
1 Valor Futuro
6 negativo
CBERTEC
Paso 3: Desarrollo del cálculo de intereses.
Determinamos los intereses empleando la función financiera PAGO.INT.
Periodos
Tasa de vencidos: 0
interés: Primer Número de Capital o
5% período períodos Deuda:
mensual: mensuales: S/.40,000 No se aplica el
1 6 negativo Valor Futuro

98
Paso 4: Desarrollo del cálculo de las cuotas.
Determinamos las cuotas empleando la función financiera PAGO.
Tasa de Periodos
interés: Número de Capital o vencidos: 0
5% períodos Deuda:
No se aplica el
mensuales: S/.40,000
Valor Futuro
6 negativo
CBERTEC
Paso 5: Análisis del cuadro de servicio de la deuda.
El cuadro de servicio de la deuda coincide exactamente con los cuadros de

servicio de la deuda que hasta ahora se han venido desarrollando.
En este punto se presenta el cuadro completo.
El cuadro de servicio de la deuda cuenta con todos los componentes

habituales, la única diferencia con otros cuadros de deuda realizados
manualmente es que este se ha realizado con el apoyo de funciones
financieras del Excel.
En caso de que se desee elaborar un cuadro de servicio de la deuda con

períodos de gracia “parcial” o “total”, se sugiere seguir los procedimientos
habituales que se sigue empleando un procedimiento manual y se utilizan las
funciones financieras en el momento más adecuado, es decir, cuando
tengamos que calcular intereses, amortizaciones y cuotas periódicas
principalmente para el método francés. En el caso de otros métodos
deberemos recurrir a fórmulas lógicas o apoyarnos en estas para construir las
propias.

100
Existen otras funciones lógicas aplicables al concepto de amortizaciones de

deudas, entre estas tenemos las funciones: NPER, BUSCAR OBJETIVO y
TABLA, estas en realidad son muy potentes y bastante útiles al momento de
tomar decisiones de financiamiento o en caso de simulaciones financieras.
- NPER: Indica el número de periodos necesarios para hallar un VF o

VA considerando una serie de pagos.
Ej. El número de períodos que necesito para que mis aportes
mensuales de “S/.65” a un fondo se convierta en “S/.560 u.m.”.
- BUSCAR OBJETIVO: Determina los valores exactos que deseamos

obtener a partir de una incógnita dada.
Ej. Diseñar un cuadro de amortización a partir de dos valores dados y
una incógnita o, determinar el plazo en que una inversión llegar a dar
los resultados deseados.
- TABLA: Indica los pagos a realizar considerando cambios en los

datos de los escenarios.
Ej. La cuota de un préstamo cuando el plazo cambia de X a Y años.
Veamos algunos casos de aplicación:
FUNCIÓN NPER:
HALLAR EL TIEMPO A PARTIR DE UN VALOR FUTURO CON UNA SERIE

DE PAGOS
Ejemplo 1, ¿Con cuántos depósitos anuales de S/.600 a una tasa del 20%
anual se puede acumular S/.4,000?
Nota: Aplique las funciones financieras: NPER
SOLUCIÓN:
CBERTEC
Ahora empleando el Excel con la función financiera NPER

b) El período es lo que buscamos (Nper = ¿?).
c) En el campo Pago, se considera S/. 900 nuevos soles que indica una serie
de tres pagos anuales de ese valor. Ingresar con valor negativo.
d) El valor futuro (VF) es el valor monetario referencia.
e) Ingresar datos a la función NPER, como sigue:
- Nper: ¿? (es decir, incógnita descrito en la letra b).
- Pago: S/.- 900 nuevos soles (descrito en la letra c).
- VF: S/.4,000 nuevos soles (descrito en la letra d).
3.488
años
FUNCIÓN NPER:
HALLAR EL TIEMPO A PARTIR DE UN VALOR PRESENTE CON UNA

SERIE DE PAGOS
Ejemplo 1, ¿Con cuántos ingresos anuales de S/.1,000 a una tasa del 10%
anual habré recuperado una inversión de S/.7,500?
Nota: Aplique las funciones financieras: NPER

102
SOLUCIÓN:
Ahora empleando el Excel con la función financiera NPER

e) Los pagos periódicos se consideran como pagos de período (Tipo 0).
f) El período es lo que buscamos (Nper = ¿?).
g) En el campo Pago, se considera S/. 1,000 nuevos soles que indica una
h) El valor presente (VP o VA) es el valor monetario referencia.
f) Ingresar datos a la función NPER, como sigue:
- Nper: ¿? (es decir, incógnita descrito en la letra b).
- Pago: S/.- 1,000 nuevos soles (descrito en la letra c).
- VP: S/.7,500 nuevos soles (descrito en la letra d).
14.545
años
CBERTEC
FUNCIÓN BUSCAR OBJETIVO:
DISEÑAR UNA TABLA DE AMORTIZACIÓN A PARTIR DE DATOS
Ejemplo 1, CASO.
Pedro desea obtener un préstamos por S/.4,000 y a una institución financiera
le ofrece el dinero con las siguientes condiciones: a una TEM del 10% y con
seis (6) períodos mensuales.
Como Pedro no conoce mucho de temas financieros, plantea un cuadro de

amortización e intenta cargar los datos de manera tentativa; luego, utiliza la
función NPER y tiene un cuadro de amortizaciones considerando que al final
del sexto mes Pedro desea haber pagado toda la deuda.
Paso 1: Construir un cuadro de servicio de la deuda con las correctas

relaciones entre sí; pero, con datos tentativos. Completando los datos hasta
llenar todo el cuadro.
SOLUCIÓN:
Ubicarse en este punto donde se espera que el saldo,

luego de seis (6) meses, deberá ser cero (0).

104
Paso 2: Ubicar la función BUSCAR OBJETIVO (Barra de menú / Datos /

Análisis Y si / Buscar objetivo.
Paso 3: Ingresar en el cuadro de datos de la función BUSCAR OBJETIVO:
- Primero, la celda del saldo final (par el caso celda H20).

- Segundo, indicar que el valor deseado para esa celda (para el caso
el número cero (0). Esto indica que luego de seis meses este valor
debe ser cero, porque ya habremos pagado nuestra deuda).
- Tercero, ingresar el dato referencia que está sujeto a cambio (para
este caso en el método francés es la cuota, es decir la celda G15; si
fuera el método alemán sería la amortización).
- Cuarto, aceptar.
Número
Cero (0)
CBERTEC
Paso 4: El cuadro de servicio de la deuda con la función BUSCAR

OBJETIVO:
FUNCIÓN TABLA:
ELABORAR UNA TABLA DE ANALISIS CON CUOTAS PARA TASASA

VARIABLES EN HORINTES DE TIEMPO DIFERENTES
Ejemplo 1, Se evalúa un préstamo anual con ciertas con las siguientes

características:
Datos:
Deuda: S/. 20,000

Tasa: 24%
Plazo: 5 años
Cuota anual: S/. 7,285
Asimismo, se desea evaluar dicho préstamo con plazos diferentes y con tasa
variables distintas, por ello se le facilita la siguiente información:
Plazos de:
5, 7, 10, 12, 15 y 20 años.
Tasas correspondientes anuales de:

14%, 16%, 18%, 20%, 24%, 27% y 30%

106
SOLUCIÓN:
Paso 1: Construir un cuadro que detalle las tasas y los distintos períodos.
Paso 2: Ubicar la función TABLA DE DATOS (Barra de menú / Datos /

Análisis Y si / Tabla de datos. Luego seleccionar el cuadro considerando las
tasas y valores de los años e ingresar al cuadro función dos criterios: TASA y
AÑOS del préstamo original. Luego, Aceptar.
FILA: AÑOS
COLUMNA: TASAS
CBERTEC
Paso 3: El resultado es el cuadro de análisis que relaciona tasas y períodos,

probables.
En este cuadro se puede apreciar el siguiente análisis ejemplo: “si tas fuera
14% anual a 10 años mi cuota pago sería S/.3,834 nuevos soles”.

108
EJERCICIOS DE CUADRO DE SERVICIO DE LA DEUDA – Aplicación del Excel
CUADRO DE SERVICIO DE LA DEUDA: FUNCIÓNES PAGOPRI, PAGO INT, PAGO

1. Elabore el cuadro de servicio de deuda por el método francés para los siguientes
criterios: Deuda de S/.60,000, tasa efectiva mensual del 3% y cinco cuotas
mensuales vencidas.
criterios: Deuda de S/.40,000, tasa efectiva trimestral del 8% y diez cuotas
mensuales vencidas.
criterios: Deuda de S/.40,000, tasa efectiva cuatrimestral del 10% y cinco cuotas
cuatrimestrales. Considere al primer período como período de gracia parcial.
criterios: Deuda de S/.70,000, tasa efectiva semestral del 15% y cinco cuotas
semestrales. Considere al primer período como período de gracia total.
EVALÚE PRÉSTAMOS: FUNCIÓN NPER
5. ¿Cuántos depósitos mensuales vencidos de S/.800 para que a una tasa efectiva
mensual del 4% se convierta en S/.12,000?
6. ¿Cuántos depósitos mensuales vencidos del 20% de mi sueldo mensual que es
S/.4,000 necesito para lograr acumular S/.30,000 considerando una tasa efectiva
mensual del 7%?
7. ¿Cuántos pagos mensuales vencidos de S/.1,200 puedo adquirir un auto que al
contado cuesta hoy S/.180,000 considerando una tasa efectiva anual del 25%?
8. ¿Cuántos pagos trimestrales vencidos de S/.1,500 debo recibir de otra persona
para que me cancele su deuda inicial de S/.27,000 si considero que la tasa
pactada al momento del contrato fue la tasa efectiva anual del 24%?
ELABORAR CUADRO DE SERVICIO DE LA DEUDA: FUNCIÓN BUSCAR

OBJETIVO
criterios: Deuda de S/.40,000, tasa efectiva mensual del 5% y pagos mensuales
vencidos, si se desea que al finalizar el octavo mes ya se haya cancelado
totalmente la deuda y sus intereses.
10. Elabore el cuadro de servicio de deuda por el método alemán para los siguientes
criterios: Deuda de S/.70,000, tasa efectiva trimestral del 8% y pagos trimestrales
vencidos, si se desea que al finalizar el segundo año ya se haya cancelado
totalmente la deuda y sus intereses.
EVALÚE PRÉSTAMOS: FUNCIÓN TABLA DE DATOS
11. Se necesita evaluar un préstamo con las siguientes características: Capital de

S/.60,000, tasa efectiva anual del 22%, plazo de dos años. Asimismo, se desea
evaluar dicho préstamo con plazos diferentes y con tasa variables distintas, por
ello se le facilita la siguiente información: Períodos anuales a 5, 10, 12 años y
tasas efectivas anuales del 18%, del 22% y de 15%.
CBERTEC
12. Se necesita evaluar un préstamo con las siguientes características: Capital de

S/.25,000, tasa efectiva semestral del 12%, plazo de cuatro semestres.
Asimismo, se desea evaluar dicho préstamo con plazos diferentes y con tasa
variables distintas, por ello se le facilita la siguiente información: Períodos
semestrales a 4, 6, 10 semestres y tasas efectivas semestrales del 15%, del
13% y de 19%.

110
Resumen
4.1. Método inglés, es uno de los principales métodos de repago de deuda, su
característica radica en que el monto pagado por concepto de intereses es
constante en cada período.
4.2. Método francés, es uno de los principales métodos de repago de deuda, su

característica radica en que el monto de la cuota a pagar es constante en cada
período.
4.3. Método alemán, es uno de los principales métodos de repago de deuda, su

característica radica en que el monto pagado por concepto de amortización es
constante en cada período.
4.4. Método de la suma de los dígitos, es uno de los principales métodos de repago de
deuda, su característica principal radica en el hecho de que todos los elementos
que participan en los cálculos (tabla) son variables.
Nota específica aplicable a los métodos de repago:
 Cabe señalar que para reembolsar un préstamo formalizado mediante un

contrato con una entidad financiera y regulado por las entidades competentes,
pueden aplicarse diversos sistemas de repago, limitados, solamente por el
principio de equivalencia financiera, por medio del cual la suma de las cuotas
evaluadas a valor presente con la tasa de interés o combinación de tasas
pactadas deben ser iguales al importe del crédito original.
 En cualquiera de los métodos de repago de deuda presentados, hay que tomar

en cuenta la distinción de: un saldo inicial (deuda), un monto de amortización,
un monto por intereses, una cuota a pagar y un saldo final (nueva deuda).
4.5. En los métodos de servicio de la deuda, un aspecto muy conocido y bastante

considerado en las negociaciones son los “períodos de gracia”, que son períodos
donde los clientes bien podrían diferir el pago de las amortizaciones de la deuda o
de los intereses o ambos. Los períodos de gracia más conocidos son: el período
de “gracia parcial” y el período de “gracia total”.
4.6. Los métodos de servicio de la deuda, pueden desarrollarse con el apoyo de

algunas funciones financieras y funciones de datos específicas del Excel, entre las
aplicables a este tipo de cronogramas de deuda o métodos de repago están:
PAGO, PAGOPRINT, PAGOINT, NPER, BUSCAR OBJETIVO, TABLA DE
DATOS.
unidad:
 http://www.eumed.net/libros-gratis/2006b/cag3/2o.htm
CBERTEC
UNIDAD
5
ÓRGANOS DE CONTROL Y
SUPERVISIÓN DEL SISTEMA
FINANCIERO Y TÍTULOS
VALORES
Al término de la unidad, el alumno identifica los principales órganos de control

y supervisión del sistema financiero nacional, sus funciones, misión y visión, la
Ley General de Banca y Seguros, así como, los principales elementos y
características de los títulos valores más utilizados en el tráfico mercantil
nacional, de acuerdo con la Ley de Títulos y Valores.
TEMARIO
Tema 5: Los Órganos de control y supervisión del sistema financiero y

Títulos valores
5.1. Órganos de Control y Supervisión del Sistema Financiero
5.2. Títulos-Valores
 Los alumnos trabajan tanto en forma individual como en grupo y responden

las preguntas y desarrollan los ejercicios que el profesor presenta en
diapositivas y en la pizarra.

112
CBERTEC
TEMA 5: LOS ÓRGANOS DE CONTROL Y SUPERVISIÓN DEL

SISTEMA FINANCIERO Y TÍTULOS VALORES
5.1 ÓRGANOS DE CONTROL Y SUPERVISIÓN DEL SISTEMA
FINANCIERO
Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)
El Banco de Reserva del Perú fue creado el 9 de marzo de 1922 e inició sus
actividades el 4 de abril de ese mismo año. Posteriormente, el 28 de abril de
1931 fue transformado en Banco Central de Reserva del Perú tomando en
cuenta las recomendaciones de la misión del profesor Edwin Kemmerer, que
señaló que la principal función del banco debía ser mantener el valor de la
moneda.
La Constitución Política del Estado establece dos aspectos fundamentales

sobre la política monetaria: la autonomía del banco en el marco de su Ley
Orgánica y su finalidad única de preservar la estabilidad monetaria. Se
precisa así que la estabilidad de precios es el principal aporte que el Banco
Central puede hacer a la economía del país, pues al controlarse la inflación,
se reduce la incertidumbre y se genera confianza en el valor presente y futuro
de la moneda, elemento imprescindible para estimular el ahorro, atraer
inversiones productivas y promover así un crecimiento sostenido de la
economía.
La autonomía del Banco Central es una condición necesaria para el manejo

monetario basado sobre un criterio técnico. La experiencia internacional
muestra que los países con bancos centrales autónomos tienen bajas tasas
de inflación y mayores tasas de crecimiento económico. Para garantizar la
autonomía del Banco Central, la Ley Orgánica prohíbe al banco financiar al
sector público, otorgar créditos selectivos y establecer tipos de cambio
múltiples, entre otros.
El Banco Central es gobernado por un directorio de siete miembros: tres

designados por el poder legislativo y cuatro por el poder ejecutivo, uno de los
cuales preside el directorio y debe contar con la ratificación del Congreso. El
Presidente del Directorio se desempeña, también, como gobernador ante el
Fondo Monetario Internacional y como gobernador alterno ante el Banco
Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo.
De acuerdo con la Constitución, son funciones del Banco Central regular la

moneda y el crédito del sistema financiero, administrar las reservas
internacionales a su cargo y las demás funciones que señala su Ley
Orgánica. Asimismo, la Constitución encarga al Banco Central la emisión de
billetes y monedas, e informar exacta y periódicamente al país sobre el
estado de las finanzas nacionales.
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)
La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado

de la regulación y supervisión de los Sistemas Financiero, de Seguros y, a
partir del 25 de julio del 2000, del Sistema Privado de Pensiones (SPP) (Ley

114
27328). Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes,

de los asegurados y de los afiliados al SPP.
La SBS es una institución de derecho público, cuya autonomía funcional está

reconocida por la Constitución Política del Perú. Sus objetivos, funciones y
atribuciones están establecidos en la Ley General del Sistema Financiero y
del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP (Ley 26702).
Visión
Ser reconocidos por los usuarios, las entidades supervisadas y los principales
organismos nacionales e internacionales como la institución reguladora y
supervisora de los sistemas financiero, de seguros y privado de pensiones
líder de América Latina
Misión
Generar las condiciones que permitan maximizar el valor de los sistemas
financiero, de seguros y privado de pensiones propiciando una mayor
confianza y adecuada protección de los intereses del público usuario a través
de la transparencia, veracidad y calidad de la información al tener precaución
con la estabilidad y solvencia de las instituciones que conforman los
sistemas.
Principios de Regulación
El enfoque de la SBS es crear, a través de la regulación, un sistema de
incentivos que propicie que las decisiones privadas de las empresas sean
consistentes con el objetivo de lograr que los sistemas bajo supervisión
adquieran la solidez e integridad necesarios para mantener su solvencia y
estabilidad en el largo plazo.
La SBS confía en el mercado como mecanismo de organización y asignación

de recursos, siempre que los incentivos dados por la regulación orienten a las
empresas a internalizar los costos sociales en sus decisiones. Para que este
enfoque se pueda desarrollar en la práctica, la SBS se apoya sobre la base
de cuatro principios básicos relacionados a (i) la calidad de los participantes
del mercado, (ii) la calidad de la información y análisis que respalda las
decisiones de las empresas supervisadas (iii) la información que revelan las
empresas supervisadas para que otros agentes económicos tomen
decisiones y (iv) la claridad de las reglas de juego.
Principios de Supervisión
Los principios de regulación arriba presentados demandan un estilo de
supervisión dinámico y flexible, que se adecúe a las características de cada
empresa. En esta dirección, la SBS busca poner en práctica una supervisión
especializada, integral y discrecional.
Una supervisión especializada significa que la SBS pretende implementar un

enfoque de supervisión por tipo de riesgo. Ello implica contar con personal
especializado en la evaluación de los diversos tipos de riesgo, como riesgo
crediticio, de mercado, de liquidez, operacional y legal. Asimismo, la SBS se
orienta hacia una supervisión integral que genere una apreciación sobre la
administración de los riesgos por parte de las empresas supervisadas.
Finalmente, una supervisión discrecional se refiere a que el contenido,
alcance y frecuencia de la supervisión debe estar en función del diagnóstico
de los riesgos que enfrenta cada empresa supervisada.
CBERTEC
La estrategia de supervisión de la SBS se desarrolla en dos frentes. El

primero consiste en la supervisión que ejerce directamente sobre las
empresas y el segundo se basa en la participación de los colaboradores
externos, como los auditores, las empresas clasificadoras de riesgo,
supervisores locales y de otros países.
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), es una institución

pública del sector de Economía y Finanzas.
Esta institución fue creada formalmente el 28 de mayo de 1968 e inició sus

funciones el 02 de junio de 1970, a partir de la promulgación del Decreto Ley
Nº 18302. Actualmente, se rige por su Ley Orgánica.
Mediante la Ley de Fortalecimiento de la Supervisión del Mercado de Valores,
aprobada por Ley N° 29782, que entró en vigencia el 28 de julio de 2011, se
sustituyó la denominación de Comisión Nacional Supervisora de Empresas y
Valores (CONASEV) por la de Superintendencia del Mercado de Valores,
otorgándole a su vez mayores facultades para el cumplimiento de sus
funciones.,
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es un organismo técnico
especializado adscrito al Ministerio de Economía y Finanzas que tiene por
finalidad velar por la protección de los inversionistas, la eficiencia y
transparencia de los mercados bajo su supervisión, la correcta formación de
precios y la difusión de toda la información necesaria para tales propósitos.
Tiene personería jurídica de derecho público interno y goza de autonomía
funcional, administrativa, económica, técnica y presupuestal.
Son funciones de la SMV las siguientes:
Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de valores,
a.
mercado de productos y sistema de fondos colectivos.
Supervisar el cumplimiento de la legislación del mercado de valores,
b. mercado de productos y sistemas de fondos colectivos por parte de las
personas naturales y jurídicas que participan en dichos mercados.
Las personas naturales o jurídicas sujetas a la supervisión de la
Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de
Fondos de Pensiones (SBS) lo están también a la SMV en los aspectos
que signifiquen una participación en el mercado de valores bajo la
supervisión de esta última.
Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de productos y
c.
el sistema de fondos colectivos.
Asimismo, corresponde a la SMV supervisar el cumplimiento de las normas

internacionales de auditoría por parte de las sociedades auditoras habilitadas
por un colegio de contadores públicos del Perú y contratadas por las
personas naturales o jurídicas sometidas a la supervisión de la SMV en
cumplimiento de las normas bajo su competencia, para lo cual puede impartir
disposiciones de carácter general concordantes con las referidas normas
internacionales de auditoría y requerirles cualquier información o
documentación para verificar tal cumplimiento.
Visión

116
"Ser una institución eficaz e innovadora, y líder en desarrollar y alcanzar

mercados eficientes de valores, de productos, así como un eficiente sistema
de fondos colectivos"
Misión
"Promover la eficiencia del mercado de valores y productos, así como del
sistema de fondos colectivos, a través de la regulación, supervisión y difusión
de información, fortaleciendo la confianza y la transparencia entre sus
participantes, quienes se apoyan en una organización tecnológicamente
competitiva que privilegia el conocimiento, el desempeño y la ética
profesional"
Corporación Financiera de Desarrollo S.A. (COFIDE)
La Corporación Financiera de Desarrollo S.A., COFIDE, es una empresa de

economía mixta que cuenta con autonomía administrativa, económica y
financiera. Su capital pertenece en un 98,56% al Estado peruano,
representado por el Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad
Empresarial del Estado – FONAFE (dependencia del Ministerio de Economía
y Finanzas) y en 1,41% a la Corporación Andina de Fomento - CAF.
COFIDE forma parte del Sistema Financiero Nacional y puede realizar todas
aquellas operaciones de intermediación financiera permitidas por su
legislación y sus estatutos, y en general toda clase de operaciones afines.
Desde su creación hasta el año 1992, COFIDE se desempeñó como un

banco de primer piso para, a partir de ese momento, desempeñar
exclusivamente las funciones de un banco de desarrollo de segundo piso
canalizando los recursos que administra únicamente a través de las
instituciones supervisadas por la Superintendencia de Banca y Seguros -
SBS.
La modalidad operativa de segundo piso le permite complementar la labor del

sector financiero privado, en actividades, como el financiamiento a mediano y
largo plazo del sector exportador, y de la micro y pequeña empresa,
canalizando recursos gracias a su cultura corporativa que privilegia la
responsabilidad y el compromiso con la misión y objetivos institucionales.
Misión
COFIDE, como banco de desarrollo de segundo piso, tiene como misión
contribuir con el desarrollo sostenible y descentralizado del Perú facilitando
recursos financieros y promoviendo la inversión, mediante productos y
servicios que satisfagan los requerimientos de una creciente competitividad
empresarial.
Visión
COFIDE será reconocida como una institución:
 Líder, promotora del desarrollo descentralizado, inductora al cambio y

catalizadora de la inversión.
 Con una estructura orgánica abierta, flexible, enfocada a unidades de
negocio.
CBERTEC
 Con personal altamente calificado y comprometido con el desarrollo

sostenible del Perú.
OPERATIVIDAD
Como banco de segundo piso, COFIDE capta recursos que provienen
fundamentalmente de organismos multilaterales, de la banca comercial
internacional y del mercado de capitales doméstico, para luego canalizarlos al
sector empresarial a través de las instituciones supervisadas del Sistema
Financiero Nacional.
COFIDE cuenta con una red de clientes, que incluyen tanto a los mayores
bancos comerciales como a instituciones especializadas en financiar a la
micro y pequeña empresa rural y urbana. La amplia infraestructura de sus
clientes permite a COFIDE canalizar recursos a través de más de 1,000
oficinas a nivel nacional para financiar proyectos en todos los sectores
económicos.
Adicionalmente a su actividad propiamente crediticia, COFIDE realiza un

conjunto de programas, cuyo propósito es apoyar la creación de una cultura
empresarial moderna. En esta línea de acción, destaca el apoyo a la micro y
pequeña empresa a través de la provisión de servicios de desarrollo
empresarial, como capacitación, gestión empresarial, así como servicios de
orientación e información. Esta labor, a nivel descentralizado, se efectúa en
coordinación con instituciones representativas del empresariado local con las
cuales COFIDE tiene convenios de cooperación interinstitucionales.
Ley General de Banca, Seguros y AFP

En el contexto de las reformas estructurales que se han venido ejecutando en
nuestro país, un aspecto de particular importancia, que redunda a su vez en
el crecimiento de la economía, está dado por la modernización del sistema
financiero nacional que tiene la finalidad de ubicar a éste al nivel de los
países desarrollados. Con el objetivo de ponernos a tono con los cambios
que se vienen dando en el mundo, se ha requerido promulgar una nueva Ley
del Sistema Financiero y de Seguros, la misma que establece el marco de
regulación y supervisión a que se someten las empresas que operen en el
sistema financiero y de seguros.
Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y

Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros
Ley Nº 26702
La presente ley establece el marco de regulación y supervisión a que se

someten las empresas que operan en el sistema financiero y de seguros, así
como aquéllas que realizan actividades vinculadas o complementarias al
objeto social de dichas personas.
Salvo mención expresada en contrario, la presente ley no alcanza al Banco

Central.
Es objeto principal de esta ley propender al funcionamiento de un sistema

financiero y un sistema de seguros competitivos, sólidos y confiables, que
contribuyan al desarrollo nacional, así como fortalecer y consolidar la

118
Superintendencia de Banca y Seguros en su calidad de órgano rector y

supervisor del sistema financiero nacional.
Toda persona que opere bajo el marco de la presente ley requiere de

autorización previa de la Superintendencia de acuerdo con las normas
establecidas en la presente ley. En consecuencia, aquélla que carezca de
esta autorización se encuentra prohibida de:
 Dedicarse al giro propio de las empresas del sistema financiero y, en

especial, a captar o recibir en forma habitual dinero de terceros en
depósito, mutuo o cualquier otra forma, y colocar habitualmente tales
recursos en forma de créditos, inversión o de habilitación de fondos
bajo cualquier modalidad contractual.
 Dedicarse al giro propio de las empresas del sistema de seguros y,

en especial, otorgar por cuenta propia coberturas de seguro así como
intermediar en la contratación de seguros para empresas de seguros
del país o del extranjero, y otras actividades complementarias a
éstas.
 Efectuar anuncios o publicaciones en los que se afirme o sugiera que

practica operaciones y servicios que le están prohibidos conforme a
los numerales anteriores.
 Usar en su razón social, en formularios y en general en cualquier

medio, términos que induzcan a pensar que su actividad comprende
operaciones que sólo pueden realizarse con autorización de la
Superintendencia y bajo su fiscalización conforme a lo previsto en el
artículo 87 de la Constitución Política.
Se presume que una persona natural o jurídica incurre en las infracciones

reseñadas cuando, no teniendo autorización de la Superintendencia, cuenta
con un local en el que de cualquier manera:
a) Se invite al público a entregar dinero bajo cualquier título, o a

conceder créditos o financiamientos dinerarios;
b) Se invite al público a contratar coberturas de seguros, directa o

indirectamente, o se invite a las empresas de seguros del país o del
exterior a aceptar su intermediación;
c) En general, se haga publicidad por cualquier medio con los indicados

propósitos.
Operaciones y servicios (Artículo 221º)

Las empresas podrán realizar las siguientes operaciones y servicios de
acuerdo con lo dispuesto por el capítulo I del título IV de esta sección
segunda de la presente ley.
1. Recibir depósitos a la vista.

2. Recibir depósitos a plazo y de ahorros, así como en custodia.
3. a) Otorgar sobregiros o avances en cuentas corrientes.
b) Otorgar créditos directos, con o sin garantía.
CBERTEC
4. Descontar y conceder adelantos sobre letras de cambio, pagarés y

otros documentos comprobatorios de deuda.
5. Conceder préstamos hipotecarios y prendarios, y, en relación con
ellos, emitir títulos valores, instrumentos hipotecarios y prendarios
tanto en moneda nacional como extranjera.
6. Otorgar avales, fianzas y otras garantías, inclusive en favor de otras
empresas del sistema financiero.
7. Emitir, avisar, confirmar y negociar cartas de crédito a la vista o a
plazo de acuerdo con los usos internacionales, y, en general
canalizar operaciones de comercio exterior.
8. Actuar en sindicación con otras empresas para otorgar créditos y
garantías, bajo las responsabilidades que se contemplen en el
convenio respectivo.
9. Adquirir y negociar certificados de depósito emitidos por una
empresa, instrumentos hipotecarios, warrants y letras de cambio
provenientes de transacciones comerciales.
10. Realizar operaciones de factoring.
11. Realizar operaciones de crédito con empresas del país así como
efectuar depósitos en ellas.
12. Realizar operaciones de crédito con bancos y financieras del exterior
así como efectuar depósitos en unos y otros.
13. Comprar, conservar y vender acciones de bancos u otras
instituciones del exterior que operen en la intermediación financiera
o en el mercado de valores, o sean auxiliares de unas u otras, con el
fin de otorgar alcance internacional a sus actividades. Tratándose de
la compra de estas acciones, en un porcentaje superior al tres por
ciento (3%) del patrimonio del receptor, se requiere de autorización
previa de la Superintendencia.
14. Emitir y colocar bonos, en moneda nacional o extranjera, incluidos
los ordinarios, los convertibles, los de arrendamiento financiero, y los
subordinados de diversos tipos y en diversas monedas, así como
pagarés, certificados de depósito negociables o no negociables, y
demás instrumentos representativos de obligaciones, siempre que
sean de su propia emisión.
15. Aceptar letras de cambio a plazo, originadas en transacciones
comerciales.
16. Tomar o brindar cobertura de "commodities", futuros y productos
financieros derivados.
17. Adquirir, conservar y vender instrumentos representativos de deuda
privada e instrumentos representativos de capital para la cartera
negociable, que sean materia de algún mecanismo centralizado de
negociación conforme a la ley de la materia.
18. Adquirir, conservar y vender acciones de las sociedades que tengan
por objeto brindar servicios complementarios o auxiliares a las
empresas y/o a sus subsidiarias.
19. Adquirir, conservar y vender, en condición de partícipes, certificados
de participación en los fondos mutuos y fondos de inversión.
20. Comprar, conservar y vender títulos representativos de la deuda
pública, interna y externa, así como obligaciones del Banco Central.
21. Comprar, conservar y vender bonos y otros títulos emitidos por
organismos multilaterales de crédito de los que el país sea miembro.
22. Comprar, conservar y vender títulos de la deuda de los gobiernos de
los países cuya relación apruebe la Superintendencia.
23. Operar en moneda extranjera.

120
24. Emitir certificados bancarios en moneda extranjera y efectuar

cambios internacionales.
25. Servir de agente financiero para la colocación y la inversión en el
país de recursos externos.
26. Celebrar contratos de compra o de venta de cartera.
27. Realizar operaciones de financiamiento estructurado y participar en
procesos de titulización sujetándose a lo dispuesto en la Ley del
Mercado de Valores.
28. Adquirir los bienes inmuebles, mobiliario y equipo.
29. Efectuar cobros, pagos y transferencias de fondos, así como emitir
giros contra sus propias oficinas y/o bancos corresponsales.
30. Emitir cheques de gerencia.
31. Emitir órdenes de pago.
32. Emitir cheques de viajero.
33. Aceptar y cumplir las comisiones de confianza que se detalla en el
artículo 275.
34. Recibir valores, documentos y objetos en custodia, así como dar en
alquiler cajas de seguridad.
35. Expedir, y administrar tarjetas de crédito y de débito.
36. Realizar operaciones de arrendamiento financiero.
37. Promover operaciones de comercio exterior así como prestar
asesoría integral en esa materia.
38. Suscribir transitoriamente primeras emisiones de valores con
garantías parcial o total de su colocación.
39. Prestar servicios de asesoría financiera sin que ello implique manejo
de dinero de sus clientes o de portafolios de inversiones por cuenta
de éstos.
40. Actuar como fiduciarios en fideicomisos.
41. Comprar, mantener y vender oro.
42. Otorgar créditos pignoraticios con alhajas u otros objetos de oro y
plata.
43. Realizar operaciones por cuenta propia de "commodities" y de
productos financieros derivados.
44. Actuar como originadores en procesos de titulización mediante la
transferencia de bienes muebles, inmueles, créditos y/o dinero
estando facultadas a constituir sociedades de propósito especial.
45. Todas las demás operaciones y servicios, siempre que cumplan con
los requisitos establecidos por la Superintendencia mediante normas
de carácter general con opinión previa del Banco Central. Para el
efecto, la empresa comunicará a la Superintendencia las
características del nuevo instrumento, producto o servicio financiero.
La Superintendencia emitirá su pronunciamiento dentro de los treinta
(30) días de presentada la solicitud por la empresa.
Diferencias y características de las empresas del sistema financiero

(Artículo 282º)
1. Empresa bancaria: es aquella cuyo negocio principal consiste en recibir

dinero del público en depósito o bajo cualquier otra modalidad
contractual, y en utilizar ese dinero, su propio capital y el que obtenga
de otras fuentes de financiación al conceder créditos en las diversas
modalidades para aplicarlos a operaciones sujetas a riesgos de
mercado.
CBERTEC
2. Empresa financiera: es aquélla que capta recursos del público y cuya

especialidad consiste en facilitar las colocaciones de primeras
emisiones de valores, operar con valores mobiliarios y brindar asesoría
de carácter financiero.
3. Caja Rural de Ahorro y Crédito: es aquélla que capta recursos del

público y cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento
preferentemente a la mediana, pequeña y micro empresa del ámbito
rural.
4. Caja Municipal de Ahorro y Crédito: es aquélla que capta recursos del

público y cuya especialidad consiste en realizar operaciones de
financiamiento preferentemente a las pequeñas y micro empresas.
5. Caja Municipal de Crédito Popular: es aquélla especializada en otorgar

crédito pignoraticio al público en general. Se encuentra, también,
facultada para efectuar operaciones activas y pasivas con los
respectivos Concejos Provinciales y Distritales, y con las empresas
municipales dependientes de los primeros, así como para brindar
servicios bancarios a dichos concejos y empresas.
6. Empresa de desarrollo de la pequeña y micro empresa, EDPYME: es

aquélla cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento
preferentemente a los empresarios de la pequeña y micro empresa.
7. Empresa de arrendamiento financiero: su especialidad consiste en la

adquisición de bienes muebles e inmuebles, los que serán cedidos en
uso a una persona natural o jurídica a cambio del pago de una renta
periódica y con la opción de comprar dichos bienes por un valor
predeterminado.
8. Empresa de factoring: su especialidad consiste en la adquisición de

facturas conformadas, títulos valores y, en general, cualquier valor
mobiliario representativo de deuda.
9. Empresa afianzadora y de garantías: su especialidad consiste en

otorgar afianzamientos para garantizar a personas naturales o jurídicas
ante otras empresas del sistema financiero o ante empresas del
extranjero en operaciones vinculadas con el comercio exterior.
10. Empresa de servicios fiduciarios: su especialidad consiste en actuar

como fiduciario en la administración de patrimonios autónomos
fiduciarios o en el cumplimiento de encargos fiduciarios de cualquier
naturaleza.
11. Cooperativas de Ahorro y Crédito: autorizadas a captar recursos del

público a que se refiere el artículo 289 de la presente ley.

122
5.2 TÍTULOS Y VALORES
Definición de los Títulos Valores

El Título viene a ser el documento que prueba una relación jurídica o que
acredita un valor mercantil.
El Título Valor es un documento de crédito sobre un derecho privado y cuyo

ejercicio está condicionado jurídicamente a la tenencia del documento, sea en
forma directa o por endoso. Son los valores transmisibles que confieren a sus
titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de
participación en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor.
De acuerdo con la Ley de Títulos Valores Nº 27287, artículo 1, define lo

siguiente:
“Los valores materializados que representen o incorporen

derechos patrimoniales tendrán la calidad y los efectos de
Título Valor, cuando estén destinados a la circulación,
siempre que reúna los requisitos formales esenciales que
por imperio de la ley, les correspondan según su
naturaleza. Las cláusulas que restrinjan o limiten su
circulación o el hecho de no haber circulado, no afectan
su calidad de título valor.”
En las compraventas que se realizan dentro del tráfico mercantil está muy
extendida la utilización de algunos títulos valores como medio de pago y, en
ocasiones, como instrumento de crédito.
En concreto, los títulos valores más utilizados en el tráfico mercantil son los
siguientes:
 La letra de cambio;
 El cheque;
 El pagaré.
Clasificación de los títulos valores
Título Valor al portador

El Título Valor al portador es el que tiene la cláusula “al portador” y
otorga la calidad de titular de los derechos que representa a su
legítimo poseedor. Para su transmisión, no se requiere de más
formalidad que su simple tradición o entrega.
La indicación del nombre de una persona determinada en un título

valor al portador no altera la naturaleza de éste ni genera obligaciones
para aquélla, salvo que se trate de una intervención para asumir
alguna obligación.
El Título Valor al portador que contenga la obligación de pagar una

suma de dinero no puede ser emitido y se da sólo en los casos
permitidos expresamente por ley. Por ello, el que se emita en
contravención de lo dispuesto en este artículo de la ley no tendrá la
CBERTEC
calidad de título valor y el emisor será sancionado con multa por importe
igual al del documento emitido.
Aun cuando, el Título Valor al portador hubiere entrado en
circulación contra la voluntad de su emisor u obligado principal, éste
queda obligado a cumplir la prestación a favor del tenedor de buena fe.
El tenedor que exija la prestación representada en un título valor

deberá identificarse. El nombre, el número del documento oficial de
identidad y la firma de cancelación podrán constar en documento
aparte o en el mismo título valor sin que por ello se altere su naturaleza
ni genere obligación cambiaría derivada del mismo para dicho tenedor.
Título Valor a la orden

El Título Valor a la orden es el emitido con la cláusula "a la orden" con
indicación del nombre de la persona determinada, quien es su
legítimo titular. Se transmite por endoso y consiguiente entrega del
título, salvo pacto de truncamiento. Cláusula "a la orden" puede ser
omitida en los casos de títulos valores que sólo se emitan de este
modo y en los casos expresamente autorizados por la ley.
Puede prescindirse de la entrega física al endosatario del título valor

endosado a éste, previo pacto de truncamiento al respecto entre el
endosante y endosatorio sustituyéndolo por otra formalidad mecánica
o electrónica, de lo que debe mantenerse constancia fehaciente. Para
este efecto, deberá seguirse las disposiciones del artículo 215° de la Ley
de Títulos Valores.
El Título Valor a la orden, transmitido por cesión u otro medio distinto

al endoso, transfiere al cesionario o adquiriente todos los derechos que
represente, pero lo sujeta a todas las excepciones personales y medios
de defensa que el obligado habría podido oponer al transfiriente antes
de la transmisión. El endosante puede librarse de esa obligación
mediante la cláusula "sin responsabilidad" u otra equivalente. El
cedente o transfiriente tiene la obligación de entregar el título al
cesionario o adquiriente
Títulos Valores nominativos

Un Título Valor nominativo es aquél emitido a favor o a nombre de una
persona determinada, quien es su titular. Se transmite por cesión de
derechos. Estos títulos carecen de la cláusula "a la orden" y si se
consigna no lo convierte en título valor endosable. Para que la
transferencia del Título Valor nominativo surta efecto frente a terceros y
frente al emisor, la cesión debe ser comunicada a éste para su
anotación en la respectiva matrícula o, en caso de tratarse de valor
con representación por anotación en cuenta, la cesión debe ser inscrita
en la Institución de Compensación y Liquidación de Valores
correspondientes, que en nuestro país, dicha labor la desarrolla
CAVALI.
La cesión de los títulos valores nominativos puede constar en el mismo

documento o en documento aparte. El emisor u obligado principal tiene

124
la facultad de requerir la entrega del título transferido, así como exigir la

certificación de la autenticidad de la firma del cedente.
En la cesión del título valor deberá indicarse la siguiente información:
a) Nombre del cesionario;

b) Naturaleza y, en su caso, las condiciones de la
transferencias;
c) Fecha de la cesión y
d) Nombre, el número del documento oficial de identidad y
firma del cedente.
Los requisitos señalados en los incisos a) y d) son esenciales, por lo que

su inobservancia conlleva la ineficacia de la cesión. La falta de
indicación del inciso b) se presumirá que el cesionario adquiere la
propiedad plena del título. La falta de indicación del inciso c) se
presumirá que la cesión se efectuó en la fecha de comunicación de ella
al emisor.
En la transferencia de los valores con representación por anotación

en cuenta, se observará la ley de la materia.
El emisor o, en su caso, la Institución de Compensación y Liquidación

de Valores deberá anotar la transferencia en la respectiva matrícula o
registro, en mérito al documento en el que conste la transferencia, con
la firma del cedente. Salvo pacto contrario, los gastos derivados
correspondientes a la anotación en la matrícula o registro, y al
otorgamiento del nuevo título o de la constancia de inscripción en la
Institución de Compensación y Liquidación de Valores respectiva son
de cuenta del cesionario o adquiriente. En el caso de los gastos y pagos
que correspondan realizar a favor de la Institución de Compensación y
Liquidación de Valores, se observarán las disposiciones legales sobre la
materia.
En la constitución de derechos sobre un título valor nominativo, se

observará las mismas reglas que se señalan para su transferencia.
En los casos en que, estando obligado a hacerlo, quien constituya el

derecho no comparezca a firmar la matrícula o el registro, o cuando el
beneficiario del derecho carezca de documento indubitable que
contenga el derecho constituido, este último podrá solicitar su
anotación o registro judicialmente: proceso sumarísimo.
CBERTEC
Conceptos relacionados a los títulos valores
CAVALI2
La historia de CAVALI empezó a escribirse cuando el sistema de
representación de valores mediante anotaciones en cuenta entró
en vigencia a partir de la promulgación del D.S 086.87.EF de
fecha 08 de abril de 1987, por medio del cual se autorizó la
creación de una Caja de Valores en el Perú.
En diciembre de 1989 se inició formalmente el servicio, estando

la administración a cargo de la Bolsa de Valores de Lima (BVL).
Para ello, se creó una unidad operativa denominada Caja de
Valores – CAVAL.
Ocho años después, y como consecuencia de la entrada en

vigencia de la Nueva Ley del Mercado de Valores, el 30 de abril
de 1997 mediante Resolución No 358-97-EF/94.10 se constituyó
CAVALI como Sociedad Anonima Especial, para brindar los
servicios de registro, transferencia y liquidación de valores y
fondos.
CAVALI desde sus inicios asumió un rol estratégico para el

crecimiento ordenado del mercado de valores peruano. Ello se
vio reflejado cuando en 1997 se convirtió en la primera institución
de compensación y liquidacón de valores latinoamericana que
firmó un convenio como participante del Depositary Trust
Company (DTC) de los Estados Unidos de Norteamerica, y en la
tercera a nivel mundial, luego del Canadian Depositary SL de
Canada y del Deutscher Kassenveren AG de Alemania.
Con el nuevo milenio, CAVALI realiza varias innovaciones y

automatiza varios de sus procesos para brindar un mejor servicio
y mantenerse a la vanguardia en comparación a otros mercados.
En el año 2003 CAVALI implementó un nuevo software en lo que
respecta el servicio de valores, el cual brinda mayores facilidades
para nuestros participantes en el uso de la información, así como
mayores ventajas operativas para CAVALI y sus demás usuarios.
En los últimos años CAVALI ha llevado su experiencia a otros

mercados ganando prestigio a nivel internacional. CAVALI
asesoró la creación de la Entidad de Valores de Bolivia (EDV) y
el fortalecimiento de la Central de Valores de República
Dominicana (CEVALDOM), instituciones de las cuales es
accionista. Tambien ha asesorado a las superintendencias de
valores de El Salvador y República Dominicana.
En junio de 2007, CAVALI lista sus acciones en bolsa asumiendo

así nuevos retos, con la seguridad de estar construyendo
infraestructura y seguridad para el mercado de capitales peruano
con el enfoque que la globalización y la integración de mercados
demandan.
2
Información tomada de la página oficial web: www.cavali.com.pe

126
Objetivos Estratégicos
Los objetivos estratégicos de CAVALI son revisados y aprobados

permanentemente. Los que corresponden al periodo 2010-2012
son los siguientes:
1. Ser una empresa rentable, auto sostenible y que genere valor

para el accionista, adoptando prácticas de BGC y
Responsabilidad Social.
2. Mantenernos a la vanguardia en aspectos de negocio,

tecnología y optimización de procesos.
3. Potenciar las competencias y capacidades profesionales de

los colaboradores.
4. Generar y desarrollar oportunidades de negocio priorizando la

diversificación de ingresos para la empresa.
5. Fortalecer las prácticas de Gestión de Riesgos de la empresa

y del mercado, aplicando estándares internacionales.
6. Adoptar prácticas de excelencia en calidad de servicio y

mantener un sólido posicionamiento de la empresa ante nuestros
stakeholders.
Descripción de características de los títulos valores
El cheque
El cheque es un título valor emitido por una persona (librador), en el
cual se contiene una orden de pago a cargo de otra (librado) a favor del
tenedor legítimo del documento (librador o tercero).
La emisión del cheque debe librarse necesariamente contra un banco o

entidad de crédito que tenga fondos existentes a disposición del
librador.
El cheque nos permite disponer de nuestros fondos en un banco o

entidad de crédito y utilizarlo como medio de pago.
Diferencia con la letra de cambio:

La letra de cambio contiene una orden de pago a una persona concreta
designada en el título valor, mientras que en el cheque la orden de pago
va dirigida a un banco o entidad de crédito, que, al tener fondos
disponibles del librador, debe hacerla efectiva a favor del tenedor
legítimo del título valor.
Elementos personales:
- Librador: persona que emite el cheque dando la orden de pago.
- Librado: banco o entidad de crédito al que va dirigido la orden de
pago.
CBERTEC
- Tenedor: persona poseedora del título en cada momento y, por

tanto, destinataria del pago.
- Endosante: tenedor que transmite el cheque.
- Endosatario: persona a cuyo favor se realiza el endoso.
- Avalista: persona que garantiza, en todo o parte, el pago.
Elementos formales:
- Denominación de cheque en el texto del título valor.
- Orden de pago, donde se establece el importe concreto.
- Firma del librador.
- Lugar y fecha de la emisión del cheque.
- Nombre y domicilio del librado (banco o entidad de crédito).
- Lugar de pago.
Tipos de cheque
Cheque al portador
Debe abonarse al tenedor, el cual no está determinado en el
título valor.
Cheque nominativo
Debe abonarse a la persona concreta designada en el título
valor.
Cheque cruzado
El emitente de un cheque puede cruzarlo. El cruzamiento se
efectúa mediante dos líneas paralelas trazadas en el anverso
del título. Puede ser general o especial. Es general si no
contiene entre las dos líneas designación alguna o constare
sólo la mención “banco” o un término equivalente. Es especial
si entre las líneas se escribe el nombre de un banco
determinado. El cruzamiento general puede transformarse en
especial. El cruzamiento especial no puede transformarse en
general.
El cheque con cruzamiento general sólo puede ser pagado

por el banco girado a otro banco o a un cliente suyo. El
cheque con cruzamiento especial sólo puede ser pagado por
el girado al banco designado y si éste es el girado a su
cliente. Sin embargo, el banco mencionado puede recurrir a
otro banco para el cobro del cheque.
Cheque para abono en cuenta

El emitente, así como el tenedor de un cheque puede prohibir
su pago en efectivo y por caja insertando en el título la frase
“para abonar en cuenta” u otra equivalente. El banco girado
debe atender el pago sólo mediante el abono del importe del
cheque en la cuenta señalada y de la que, además, sea titular
o cotitular el último tenedor. Este abono equivale al pago.

128
Cheque intransferible o no negociable

Si el cheque contiene las frases “instransferible” o “no
negociable” u otra similar denominación, sólo debe ser
pagado a la persona en cuyo favor se emitió o, a pedido de
ella, puede ser acreditado en cuenta corriente u otra cuenta
de la que sea su titular admitiéndose el endoso sólo a favor
de bancos y únicamente para el efecto de su cobro.
Cheque – Certificado
Los bancos pueden certificar, a petición del girador o de
cualquier tenedor, la existencia de fondos disponibles con
referencia a un cheque, siempre que no se haya extinguido el
plazo para su presentación al pago cargando al mismo tiempo
en la respectiva cuenta corriente girada la suma necesaria
para su pago. Esta suma, en tanto no sea acreditada a la
cuenta cargada, tendrá la calidad legal de patrimonio de
afectación y estará destinada exclusivamente al pago del
cheque certificado debiendo excluirse de la masa concursada
del emitente.
Cheque de Gerencia
Las empresas del sistema financiero autorizadas al efecto
pueden emitir cheques de gerencia a cargo de ellas mismas,
pagaderos en cualquiera de sus oficinas del país con expresa
indicación de ello en el mismo título. Estos documentos de
pago son transferibles y no pueden ser girados a favor de la
propia empresa ni al portador.
Cheque de Giro
Las empresas del sistema financiero nacional, autorizadas a
realizar transferencias de fondos y/o emitir giros, pueden
emitir cheques a su propio cargo con la cláusula “Cheque
Giro” o “Giro Bancario” en un lugar destacado del título. Estos
cheques son emitidos sólo a la orden de determinadas
personas. No son transferibles y son pagaderos sólo en las
plazas propias de la empresa emisora y/o en los lugares
corresponsales.
Cheque garantizado
El banco puede autorizar que se giren a su cargo cheques
con provisión de fondos garantizados en formatos especiales
y papel de seguridad. La existencia de fondos de estos
cheques es garantizada por el banco girado, sin requerir de
certificación, para cuyo efecto éste mantendrá depósito
constituido por el emitente o concederá autorización a éste
para sobregirarse afectando exclusivamente al pago de estos
cheques. Esta garantía tiene los mismos efectos cambiarios
que el aval.
Cheque de Viajero
El cheque de viajero, denominado también de turismo, es
emitido por una empresa del sistema financiero nacional,
a su propio cargo, para ser pagado por ella o por los
corresponsales que consigne en el título, sea en el país o
en el extranjero. Se expide en papel de seguridad con
CBERTEC
impresión del número y serie que corresponda, el

domicilio de la empresa emisora, y el valor monetario
representado por el título.
Cheque de pago diferido

El cheque de pago diferido es una orden de pago,
emitido a cargo de un banco, bajo la condición para su
pago de que transcurra el plazo señalado en el mismo
título, el que no podrá ser mayor a 30 días desde su
emisión, fecha en la que el emitente debe tener fondos
suficientes. Este título puede ser negociado desde la
fecha de su emisión, pero sólo debe presentarse para su
pago desde la fecha al efecto señalada en el mismo
título. El banco girado rechazará el pago antes de la
fecha sin que tal rechazo origine su protesta o formalidad
sustitutoria ni dé lugar a responsabilidad o sanción
alguna para el emitente.
Endoso
El endoso (acción de transmitir un título) del cheque es una
transferencia del título-valor, aún cuando no tenga la cláusula “a la
orden”. Puede efectuarse a favor del girador o de cualquier obligado,
quienes también pueden endosar nuevamente el cheque.
El endoso puesto en un cheque al portador hace responsable al

endosante por la acción de regreso. En los cheques al portador, la
constancia del pago recibido del banco girado, puesta por el último
tenedor en el mismo documento, no tiene la calidad ni los efectos del
endoso.
La letra de cambio
La letra de cambio es una orden escrita, revestida de las formalidades
establecidas por la cual una persona encarga a otra el pago de una
suma de dinero. Con este documento, se evita el desplazamiento
material del dinero para hacer pagos.
En el caso de transmisión de la letra de cambio, mediante la fórmula del

endoso, el pago deberá realizarse al endosatario (acreedor actual).
Para ello, debe responder el endosante (acreedor original o posteriores)
frente al endosatario (acreedor actual) de la solvencia económica de la
persona obligada al pago (deudor).
Funciones:
En el tráfico mercantil, la letra de cambio puede cumplir las siguientes
funciones:
 Medio de pago que sustituye el pago en moneda;

 Instrumento de crédito que garantiza un pago aplazado;
 Medio para obtener un crédito mediante el descuento bancario.

130
En la letra de cambio, intervienen las siguientes personas (elementos

personales):
 El girador, librador o emisor (acreedor): persona que emite (suscribe)

la letra de cambio dando la orden de pago a otra persona (deudor).
 El pagador, librado, girado o aceptante (deudor): persona a la que va
dirigida la orden de pago.
 El tenedor o beneficiario: persona poseedora del título en cada
momento.
 El aval (garante): persona que garantiza, en todo o parte, el pago.
 El endosante: acreedor (original o posterior) que transmite su
derecho de cobro.
 El endosatario: persona (acreedor actual) a quien se ha transmitido el
derecho de cobro.
 El tomador: quien es la persona que abona al librador el importe del
Título Valor.
Son requisitos esenciales de la letra de cambio (elementos formales):
 Denominación de letra de cambio en el texto del título valor.

 Lugar y fecha del libramiento.
 Orden de pago, donde se establece el importe concreto.
 Nombre y número de documento oficial de identidad de la persona a
la que va dirigida la orden de pago (deudor).
 El nombre de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse
el pago.
 Nombre y domicilio de la persona que emite o libra la letra de cambio
(librador).
 Vencimiento, momento del pago.
 Lugar de pago.
 Aceptación de la orden de pago por el librado.
 Cláusulas añadidas (relativas al protesto principalmente), en el caso.
La letra de cambio, para tener validez como tal, puede ser girada
solamente como:
Letra a la vista: Vence el día de la presentación al girado o aceptante y

debe ser pagada por el librado.
Letra a cierto plazo vista desde la aceptación: El vencimiento se cuenta

desde la fecha en que fue aceptada, o, en el caso que el girador no
quiera aceptarlo, desde la fecha del protesto por falta de aceptación.
Con este protesto, el tenedor podrá ejercitar las acciones cambiarias de
regreso aún antes del vencimiento.
Letra a cierto plazo desde la fecha de emisión: El plazo se computa a

partir del día siguiente de que fue girada.
Letra a fecha fija: La fecha de vencimiento está anotada en el

documento.
Las siguientes representan las modalidades de giro de las letras de

cambio:
CBERTEC
- A la orden del propio girador o de un tercero: Es la forma usual. El

vendedor gira la letra para que sea pagada a su orden por el cliente,
que es el aceptante. También, puede ser girada a la orden de un tercero
cualquiera.
- A cargo de tercera persona: Un tercero, que será el aceptante de la

letra, será el encargado por el monto que se indique.
- A cargo del propio girador: Girador y girado es la misma persona, por lo

que no es necesario que firme dos veces el documento. En las letras a
cierto plazo a la vista, se computa éste a partir de la fecha de giro.
- Por cuenta de un tercero: La letra girada por un librador a cuenta de un

tercero, que es el real acreedor.
Endoso
La letra de cambio y, por tanto, el derecho de cobro, se puede transmitir
a otra persona mediante la fórmula del endoso tantas veces como se
quiera.
En caso de endoso, el pago deberá realizarse por el librado (deudor) al

endosatario (acreedor actual). El endosante (acreedor original o
posteriores) debe responder frente al endosatario de la solvencia
económica del librado.
La declaración del endosante se debe realizar en el reverso de la letra
de cambio, en el espacio destinado al endoso.
Aval
El aval es el compromiso que adquiere una tercera persona de realizar
el pago en caso de no hacerlo el librado. Ello puede comprender la
totalidad de la deuda o parte de ella. El aval se debe hacer constar en el
reverso de la letra de cambio.
Protesto
El protesto es el requerimiento notarial que se hace en caso de
incumplimiento de las obligaciones que representa el título valor.
La incapacidad, la insolvencia decretada o la muerte del obligado

principal dispensan de la obligación de formalizar el protesto, salvo que
se haya liberado de ello mediante el pacto de no protesto, de acuerdo
con el artículo de la Ley de Títulos Valores.
La notificación relativa al protesto del título valor deberá cumplirse sólo

de lunes a viernes, siempre que sea día hábil. Si el último día del plazo
dentro del cual debe efectuarse la entrega del título al fedatario o
verificarse la notificación del protesto fuere día feriado, sábado o
domingo, el término queda prorrogado hasta el primer día hábil o, en su
caso, día laborable siguiente. Los días intermedios, como feriados,
sábados o domingo y en el caso no laborables, se consideran para el
cómputo del plazo.
El protesto debe realizarse dentro de los siguientes plazos:
• Si se trata de protesto por falta de aceptación, dentro del plazo de

presentación de la letra de cambio e, inclusive, hasta los 8 (ocho) días

132
posteriores al vencimiento de dicho plazo legal o del señalado en el

mismo título.
• Si se trata de protesto por falta de pago de la suma dineraria que

representa, dentro de los 15 (quince) días posteriores a su vencimiento,
con excepción del cheque y de otros títulos valores con vencimiento a la
vista.
• Si se trata de protesto por falta de pago de títulos valores pagaderos a

la vista, distintos al cheque, desde el día siguiente de su emisión.
• En los demás títulos valores sujetos a protesto, dentro de los 15

(quince) días siguientes a la fecha en la que debió cumplirse la
respectiva obligación.
El protesto debe hacerse en el lugar designado para su presentación

al pago, según la naturaleza del título aun cuando la persona contra
quien se realiza no esté presente, haya variado de domicilio real o
devenido en incapaz, en insolvencia, o hubiere fallecido.
Si el título valor no contuviere indicación del domicilio para el pago o

cuando esta indicación fuere inexistente, el protesto se hará mediante
notificación cursada a la Cámara de Comercio Provincial
correspondiente al lugar de pago. De no existir Cámara de Comercio en
dichos lugares, el fedatario que intervenga dejará constancia de ello y en
su mérito se prescindirá de dicha notificación.
En los títulos valores cuyo pago debe verificarse mediante cargo en

cuenta de una empresa del sistema financiero nacional, el protesto se
podrá realizar en forma facultativa.
El protesto será efectuado mediante notificación dirigida al obligado

principal:
 Por Notario o sus secretarios;

 Por Juez de Paz del distrito correspondiente al lugar de pago, en el
caso de no haber notario en la plaza.
El pagaré
El pagaré es un Título Valor a través del cual el deudor (cliente)
reconoce haber recibido y se obliga a devolver al acreedor (banco) una
cantidad de dinero dentro de un plazo determinado. Con este
instrumento, el deudor se obliga contra la recepción de dinero obtenido
en préstamo o mutuo del Banco.
Si es a la orden de la misma, se denomina pagaré a la orden o cuando

es exigible por cualquiera se llama pagaré al portador.
El pagaré puede ser "amortízable", cuando se cancela mediante varias

amortizaciones o pagos parciales; "renovables", cuando al llegar a la
fecha del vencimiento, se solicita al banco la renovación total del
pagaré por una fecha mayor o menor a la inicial u original; y
"cancelable", cuando se paga la totalidad del pagaré a su vencimiento.
CBERTEC
Para que el pagaré conserve los efectos jurídicos que emanan de su

propia naturaleza, deberá ser renovado mientras se encuentra vigente el
plazo de vencimiento. La renovación de un pagaré en virtud de la
cláusula suscrita en el respectivo título no es posible hacerla cuando
ha sido protestado; entonces, no hay plazo que prorrogar, sino
acciones que ejercitar y para cuya conservación se ha formalizado el
protesto.
El desembolso se acredita en la cuenta corriente del cliente, según la

oportunidad en que el banco perciba los intereses.
Se distinguen dos modalidades de pagaré:
Descontado
Cuando el banco cobra anticipadamente del importe concedido los
intereses y gastos.
No Descontado (tasa vencida)

Cuando se entrega la totalidad del monto acordado cobrándose a su
vencimiento los intereses y gastos.
Los beneficiarios pueden ser personas naturales o empresas

debidamente constituidas de cualquier sector de la producción.
El crédito se puede efectuar en moneda nacional o en dólares

americanos.
Existen diferentes plazos para amortizarlos (30, 60, 90, 120 y 180 días). A
medida que el plazo de vencimiento o renovación del pagaré aumenta, el
costo efectivo del mismo también aumentará, motivo por el cual los bancos
tienden a alargar el lapso de renovación.
El pagaré es un título valor menos conocido, que guarda grandes

similitudes con la letra de cambio. Las protagonistas que intervienen son
los siguientes:
Elementos personales:
 Firmante o emisor: persona que realiza la promesa de pago y emite

el pagaré.
 Tenedor: persona a quien se debe realizar el pago.
 Endosante: tenedor que transmite el pagaré.
 Endosatario: persona a cuyo favor se realiza el endoso.
Elementos formales:
- Denominación de pagaré en el texto del Título Valor.

- Lugar y fecha de la emisión del pagaré.
- Promesa de pago, en la que se establece el importe concreto.
- Nombre y firma del firmante.
- Vencimiento, momento del pago.
- Lugar de pago.
- Nombre y domicilio del tenedor.

134
Ejercicio
Relacione correctamente los conceptos de la columna A con la columna B
COLUMNA A LETRA COLUMNA B

Es un título valor, es una orden escrita,
revestida por las formalidades establecidas
A PAGARE
por la cual una persona encarga a otra el
pago de una suma de dinero.
Es un título valor emitido por el Librador, en
el cual se contiene una orden de pago a
B TITULO VALOR
cargo del librado a favor del tenedor legítimo
del documento.
Es un título valor a través del cual el deudor
(cliente) reconoce haber recibido y se obliga
C LETRA DE CAMBIO
al acreedor (banco) una cantidad de dinero
dentro de un plazo determinado.
Es el título que prueba una relación jurídica o
D CHEQUE
que acredita un valor mercantil.
CBERTEC
Resumen
5.1. Los organismos de control y supervisión en el sistema financiero peruano son:
 El Banco de Reserva del Perú fue creado el 9 de marzo de 1922 e inició sus
actividades el 4 de abril de ese mismo año. Posteriormente, el 28 de abril de
1931 fue transformado en Banco Central de Reserva del Perú tomando en
cuenta las recomendaciones de la misión del profesor Edwin Kemmerer, que
señaló que la principal función del banco debía ser mantener el valor de la
moneda.
 La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado de
la regulación y supervisión de los Sistemas Financiero, de Seguros y, a partir
del 25 de julio del 2000, del Sistema Privado de Pensiones (SPP) (Ley 27328).
Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, de los
asegurados y de los afiliados al SPP.
 La Superintendencia del Mercado de Valores, fue creada formalmente el 28 de
mayo de 1968 inicialmente con la denominación de Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV)e inició sus funciones el 02 de
junio de 1970, a partir de la promulgación del Decreto Ley Nº 18302.
Actualmente, se rige por su Ley Orgánica, Decreto Ley Nº 26126 publicada el
30 de diciembre de 1992, Mediante la Ley de Fortalecimiento de la Supervisión
del Mercado de Valores, aprobada por Ley N° 29782, que entró en vigencia el
28 de julio de 2011, se sustituyó la denominación de Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) por la de Superintendencia
del Mercado de Valores, otorgándole a su vez mayores facultades para el
cumplimiento de sus funciones. Esta institución, tiene por finalidad velar por la
protección de los inversionistas, la eficiencia y transparencia de los mercados
bajo su supervisión, la correcta formación de precios y la difusión de toda la
información necesaria para tales propósitos.
 La Corporación Financiera de Desarrollo S.A. – COFIDE es una empresa de
economía mixta que cuenta con autonomía administrativa, económica y
financiera. Su capital pertenece en un 98,56% al Estado peruano, representado
por el Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad Empresarial del
Estado - FONAFE, (dependencia del Ministerio de Economía y Finanzas) y en
1,41% a la Corporación Andina de Fomento - CAF.
Nota al tema:
Toda la normatividad completa en relación a los participantes, variables y
dinámica del sistema financiero se encuentra en la Ley General del Sistema
Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de
Banca y Seguros (Ley Nº 26702)
5.2. Un Título Valor es un documento mercantil en el que está incorporado un derecho

privado patrimonial, por lo que el ejercicio del derecho está vinculado
jurídicamente a la posesión del documento.
 En las compraventas que se realizan dentro del tráfico mercantil está muy
extendida la utilización de algunos títulos valores como medio de pago y, en
ocasiones, como instrumento de crédito.
 En concreto los títulos valores más utilizados en el tráfico mercantil son la letra
de cambio, el cheque y el pagaré.

136
unidad:
 http://ww.bcrp.gob.pe
Aquí podrá encontrar mayor información acerca del rol del BCRP.
En esta página, encontrará mayor información sobre la SBS.
 http://www.smv.gob.pe/
En este site, encontrará mayor información de la CONASEV.
 http://www.cofide.com.pe
Considere esta página si desea ampliar información acerca de COFIDE.
 www.sbs.gob.pe/principal/categoria/normativa-peruana/1084/c-1084
Si desea contar con mayor información sobre la la Ley General del Sistema
Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de
Banca y Seguros (Ley Nº 26702), , puede consulta la siguiente página:
 www.smv.gob.pe/Frm_SistemaInfoLegal.aspx?data=E6508E4D647AF4774541
5A6F1C7DAD822EE8EB3F37
Si desea contar con el texto completo de la Ley de Títulos Valores, puede
consultar la siguiente página.
CBERTEC
UNIDAD
6
PRODUCTOS Y SERVICIOS
BANCARIOS
Al término de la unidad, el alumno, a través de una serie de ejercicios

propuestos por el profesor, calcula los intereses de las operaciones activas y
pasivas básicas que realizan los agentes económicos, mediante la aplicación
de las tasas de intereses activas y pasivas efectivas de una determinada
institución financiera.
TEMARIO
Tema 6: Productos y servicios bancarios (10 horas presenciales – 5

blended)
6.1 Operaciones financieras pasivas
6.2 Operaciones financieras activas
6.3. Aplicaciones Excel: Funciones VFPLAN, PAGO, PAGOINT
6.4 Los créditos - garantías
6.5 El crédito directo, indirecto y por tipo de garantía
6.6 ¿Dónde obtener un crédito?
6.7 Componentes de un crédito
6.8 Créditos por el plazo de financiamiento
6.9 Formas de financiamiento de un proyecto


138
CBERTEC
TEMA 6: PRODUCTOS Y SERVICIOS BANCARIOS

6.1 OPERACIONES FINANCIERAS PASIVAS
Depósitos de ahorro
Los depósitos de ahorro son depósitos de dinero a la vista efectuados en una
cuenta abierta en una empresa del sistema financiero, a nombre de una
persona denominada ahorrista. Estos depósitos pueden ser retirados por el
ahorrista en cualquier momento.
Las empresas del sistema financiero pueden determinar los montos mínimos a
retirar y abonar, los cargos por mantenimiento, así como los montos máximos
de retiro por cajeros automáticos.
Características de los depósitos de ahorro:
• Son depósitos efectuados en cuentas debidamente registradas, las cuales

pueden estar a nombre de personas naturales o jurídicas.
• Las cuentas pueden ser tanto en moneda nacional como en moneda

extranjera y el monto mínimo de apertura es fijado por la empresa del sistema
financiero.
• En la apertura, la empresa del sistema financiero inscribe al titular de la

cuenta en el registro correspondiente consignando toda la información
necesaria para su identificación y manejo. Luego, le otorga un documento
probatorio que lo acredite como poseedor legítimo de la cuenta y se le permitirá
efectuar operaciones libremente y con toda seguridad.
• Los depósitos de ahorro brindan un manejo muy flexible del dinero y permiten
abonos y retiros de cuentas. Los montos mínimos para la apertura de cuentas
los establece periódicamente cada empresa del sistema financiero.
• Las empresas del sistema financiero determinan libremente las tasas de

interés, comisiones y gastos, los cuales serán comunicados al titular de la
cuenta.
Los depósitos de ahorros pueden ser constituidos por personas naturales o

jurídicas, inclusive por personas analfabetas o incapacitadas, y por menores de
edad, de acuerdo con la legislación vigente.
Ejemplo 1
El Sr. Rómulo Quimper abrió una cuenta de ahorros con un depósito de
990,000 Nuevos Soles por un plazo de 5 meses. En acuerdo con la institución
bancaria, percibe una tasa de interés efectiva pasiva mensual del 2%. Calcule
el monto total de intereses devengados.
Resolución:
Para ello, tenemos que recordar las fórmulas vistas en la tercera unidad:

140
F  P1  i 
t

I  P 1  i   1
t

F  PI
Como nos piden que calculemos el monto por intereses, emplearemos la segunda
fórmula:

I  P 1  i   1
t


I  990,000 1  0.02   1
5

I  S / .103,040.00
Ejemplo 2
El Sr. Rómulo Quimper abrió una cuenta de ahorros con un depósito de 990,000
Nuevos Soles por un plazo de 5 semestres. En acuerdo con la institución bancaria,
percibe una tasa de interés efectiva pasiva diaria del 0.01%. Calcule el monto total de
retiro.
Resolución:
En primera instancia, reemplazamos los datos en la fórmula
correspondiente para, posteriormente, realizar los ajustes
correspondientes:
F  P1  i 
t
F  990,0001  0.0001
5
Transformemos :
F  990,0001  0.0001
900
F  S / .1'083,227.67
Instituciones dónde depositar los ahorros

Antes de hacerlo se debe, primero, verificar si la empresa o institución cuenta con
autorización de la SBS para realizar operaciones de captación de recursos del público.
A la fecha, las empresas supervisadas por la Superintendencia de Banca y Seguros
son las siguientes:
BANCOS 1.- Banco Agropecuario – Banco Agrario;

2.- Banco BBVA Continental;
3.- Banco Central de Reserva;
4.- Banco Citibank;
5.- Banco de Comercio;
6.- Banco de Crédito del Perú;
7.- Banco de la Nación (estatal);
8.- Banco del Trabajo;
9.- Banco Financiero;
10.- Banco Interamericano de Finanzas;
11.- Banco Interbank;
12.- Banco de la Microempresa - Mi Banco;
13.- Scotiabank;
CBERTEC
14.- HSBC Bank Perú;

15.- Falabella;
16.- Santander Perú;
17.- Banco Ripley;
18.- Banco Azteca del Perú;
19.- Deutsche Bank.
FINANCIERAS
1.- Corporación Financiera de Desarrollo – COFIDE;
2- Solución – Financiera de Crédito del Perú;
3.- Financiera TFC;
4.- EDYFICAR.
CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO Y CRÉDITO

1.- CMAC Arequipa;
2.- CMAC Cusco;
3.- CMAC Del Santa;
4.- Caja Huancayo;
5.- CMAC Ica;
6.- CMAC Maynas;
7.- CMAC Paita;
8.- CMAC Pisco;
10.- CMAC Piura;
11.- CMAC Sullana;
12.- CMAC Tacna;
13.- CMAC T – Trujillo;
14. Caja Metropolitana – Lima.
CAJAS RURALES DE AHORRO Y CRÉDITO

1.- Asociación de Instituciones de Microfinanzas del Perú (ASOMIF) –
Lima;
2.- Caja Cajamarca;
3.- Credichavín – Ancash;
4 .- Credinka – Cusco;
5.- Caja Rural de Ahorro y Crédito Nuestra Gente – Trujillo;
6.- Los Andes – Puno;
7.- Los Libertadores – Ayacucho;
8.- Prymera – Huacho;
9.- Profinanzas – Cañete;
10.- Señor de Lurén – Ica;
11.- Sipan – Chiclayo.
Adicionalmente, es recomendable comprobar los siguientes datos:
 Si la empresa cuenta o no con el Fondo de Seguro de Depósito

(FSD)
 Si cuenta con una adecuada solvencia económica - financiera y su
reputación no es objeto de crítica

142
Depósitos a plazo
Los depósitos a plazo son depósitos de dinero que se realizan en una
cuenta determinada por un plazo fijo. Este plazo es establecido por la
empresa del sistema financiero y el depositante. El dinero depositado
deberá conservarse en la empresa del sistema financiero, y no puede
el titular realizar retiros parciales o totales hasta que concluya dicho
plazo.
Características de los depósitos a plazo:
• Estos depósitos son nominativos y pueden pertenecer a una

persona natural o jurídica.
• La tasa de interés que se aplica es pactada previamente y está

en función al tiempo de permanencia del depósito.
• El depositante deberá respetar el tiempo de permanencia

pactado en la apertura del depósito, de lo contrario estará sujeto
a las penalidades que hayan acordado ambas partes.
• El monto mínimo de apertura será determinado por la empresa

del sistema financiero.
• Las empresas del sistema financiero determinan libremente las

tasas de interés, las cuales podrán ser variadas y aplicadas a la
renovación de los depósitos.
• Las empresas del sistema financiero informarán el rendimiento

efectivo anual de las operaciones de los depósitos a plazos
mediante su exhibición permanente en lugares visibles y
destacados al interior de las oficinas donde se atiende al público,
de modo que esta información sea comprensible y fácil de
ubicar.
Ejemplo
Una conocida entidad bancaria proporciona, a través de diversos diarios
de la capital, información de sus tasas de intereses efectivas (pasivas)
que ofrece para los depósitos en sus cuentas de ahorros a plazo:
PLAZO TASA*
365 días 4.20% TIEA en Nuevos Soles
365 días 2.90% TIEA en dólares norteamericanos
(*) La TEA está calculada sobre la base de 360 días
Se pide que calcule el monto total a retirar que una persona puede
hacer, al término del plazo, si deposita, por 365 días, 4,500 Nuevos
Soles.
Resolución:
CBERTEC
F  P1  i 
t
365
F  4,5001  0.042  360
F  S / .4,691 .68
Se pide, ahora, que calcule el monto total a retirar que una persona
puede hacer, vencido el plazo, si deposita, por 365 días, 7,200 Dólares
norteamericanos.
Resolución:
F  P1  i 
t
365
F  7,2001  0.029  360
F  US $7,411.74
Cuenta corriente
Una cuenta corriente es un contrato en virtud del cual una empresa se
obliga a cumplir las órdenes de pago de su cliente hasta por el importe
del dinero que hubiera depositado en ella o del crédito que se haya
estipulado, esto último en el caso de las empresas autorizadas para
conceder sobregiros.
Las empresas del sistema financiero que pueden recibir depósitos en

cuenta corriente son las siguientes:
• Los bancos;
• Las financieras;
• Otras empresas del sistema financiero autorizadas a captar
recursos del público, siempre que cumplan con los requisitos
establecidos en el artículo 290º de la Ley N ° 26702.
Requisitos mínimos para la apertura de una cuenta corriente por parte

de una persona natural:
• Copia de documento de identidad.

• Referencia de 2 personas, a satisfacción de la empresa, sobre la
idoneidad moral y económica del solicitante.
• Documentos que a criterio de la empresa acrediten nivel de
ingresos suficiente.
• Domicilio individualizado y determinado en el país.

144
Requisitos mínimos para la apertura de una cuenta corriente por parte

de una persona jurídica:
• Documentos que acrediten constitución e inscripción en
Registros Públicos.
• Referencia de 2 personas, a satisfacción de la empresa del
sistema financiero, sobre la idoneidad moral y económica del
solicitante y de su representante autorizado.
• Documentos que a criterio de la empresa del sistema financiero
acrediten nivel de ingresos suficiente.
• Copia certificada del poder del representante autorizado para
operar con cuentas corrientes.
• Número de RUC de la persona jurídica.
• Copia del documento de identidad del representante del
solicitante facultado a operar la cuenta corriente.
• Domicilio del solicitante perfectamente individualizado y
determinado en el país.
Obligaciones de las empresas del sistema financiero en la apertura de

cuentas corrientes:
• Verificar la identidad del solicitante.
• Registrar la firma e impresión dactilar de la persona que opere la
cuenta corriente.
• Comprobar que el solicitante no se encuentre prohibido de abrir
cuentas corrientes por haber girado cheques sin fondos.
• Verificar la veracidad de la información proporcionada por el
solicitante, en especial su domicilio.
• Celebrar un contrato de apertura de cuenta corriente.
• Adoptar medidas para conservar registros de la identidad de los
solicitantes.
Información que debe contener el contrato de cuenta corriente:

• Señalar expresamente si implica o no el uso de chequera.
• Establecer los casos en que la empresa del sistema financiero
puede cerrar la cuenta corriente, lo cual deberá ser comunicado
al titular en la forma y plazo que señala el contrato.
• Precisar los casos en los que dicha comunicación puede
efectuarse con posterioridad al cierre de la cuenta.
Facultades de las empresas del sistema financiero respecto a las

cuentas corrientes:
• La empresa del sistema financiero puede negarse a la solicitud
de cierre de la cuenta corriente por parte del titular en caso dicha
cuenta mantenga saldo deudor o el cliente tuviese obligaciones
pendientes de pago con dicha empresa.
• La empresa del sistema financiero puede remitir en cualquier
momento una comunicación al cliente advirtiéndole de la
existencia de saldos deudores en su cuenta corriente y
requiriéndole el pago.
• Transcurridos 15 días hábiles de la recepción de la
comunicación sin observaciones, la empresa está facultada a
girar contra el cliente una letra a la vista por el saldo más los
intereses generados en dicho período.
CBERTEC
6.2 OPERACIONES FINANCIERAS ACTIVAS
Colocaciones en moneda nacional
Préstamos
Un préstamo es la operación fundamental que realizan las empresas bancarias
del sistema financiero. Consiste en la transferencia de un monto monetario,
bajo ciertas condiciones contractuales, hacia la empresa que así lo solicita a fin
de poder cubrir algún requerimiento financiero.
Sobregiro en cuenta corriente

El sobregiro en cuenta corriente es un tipo de operación se origina cuando el
cliente gira cheques por un valor mayor al saldo que mantiene en su cuenta
corriente.
Descuentos de pagarés o letras

El descuento de pagarés o letras es la operación típica de los bancos
comerciales, mediante la cual se adelanta el importe de los documentos
descontados menos el interés por el tiempo que falta para su vencimiento y la
respectiva comisión. El neto resultante se acredita en la cuenta corriente del
cedente. Existen diferentes plazos para amortizar el préstamo (30, 60, 90, 120
y 180 días). El pagaré es renovable el número de veces que el banco acepte y
se otorga generalmente con una garantía, la cual puede ser una hipoteca,
prendas, letras, con fianzas, warrant o aval.
Colocaciones en moneda extranjera
Advance account
El advance account es, usualmente, un crédito local en dólares, proveniente de
un banco exterior o corresponsal. Dicho banco cobra por esta operación una
tasa llamada ¨prime rate ¨ y un ¨spread ¨. Esta tasa es variable y el spread
oscila entre 1% y 3 %.
Pagaré en moneda extranjera

El pagaré en moneda extranjera es una modalidad operativa que funciona
como un pagaré en moneda local, salvo que el préstamo se dé en alguna
moneda extranjera. Se puede otorgar en dos formas:
 Pagaré en moneda extranjera con intereses vencidos: su costo

efectivo es similar a la de un advance account.
 Pagaré en moneda extranjera con intereses cobrados por
adelantados.

146
6.3 APLICACIONES EXCEL: FUNCIONES VPLAN, PAGO, PAGOINT

En el sistema financiero tanto en las operaciones pasivas y activas es muy
difundida la aplicación de ciertas funciones financieras.
En esta parte del tema utilizaremos algunas aplicaciones de Excel para

operaciones pasivas y activas, entre las mencionadas tenemos las funciones
VF.PLAN, PAGO y PGO.INT, complementariamente también estaremos
aplicando las funciones VF, VP, entre otras.
APLICACIÓN DE LA FUNCIÓN VF.PLAN
Ejemplo 1. Se realiza una inversión de S/.90,000 nuevos soles, los mismos

que permanecen en la referida inversión durante 3 años; periodo durante el
cual las tasas de rendimiento experimentan variaciones, tal como se detallan
a continuación:
a) 20%. Tasa de rendimiento con la que se inició la inversión.

b) 17%. Tasa de rendimiento que varía al finalizar el primer año.
c) 22%. Tasa de rendimiento que cambia al iniciar el tercer año y permanece
en adelante hasta el final de la inversión.
El inversionista, desea conocer, ¿cuál será el monto total acumulado por su

inversión al finalizar el tercer año?
NOTA: Aplique la función financiera VF.PLAN
SOLUCION:
Paso 1: Determinamos la ubicación de los datos en una línea de tiempo;

luego, realizamos el cálculo manual del resultado.
CBERTEC
Fase 2: Calculamos el valor de retiro al final de la inversión con el Excel con

la función VF.PLAN.
APLICACIÓN DE LA FUNCIÓN PAGO
Ejemplo 1. La empresa Master SA obtiene un préstamo de S/.20,000 del

banco de Lima por un plazo de doce meses, la tasa aplicada a esta operación
es del 20% efectiva anual (TEA). Se desea saber a ¿cuánto ascenderá el
monto trimestral a pagar?
NOTA: Aplique la función financiera PAGO
SOLUCION:

luego, realizamos el cálculo manual del resultado

148
CBERTEC
Paso 2: Preparamos los datos ajustados al período e utilizamos la función

Excel PAGO, ingresando los datos al cuadro de dialogo de la función
financiera PAGO y obteniendo el resultado.
VF NO SE
APLICA
EL PAGO TRIMESTRE VENCIDO

ES S/.5,640.24

150
APLICACIÓN DE LA FUNCIÓN PAGOINT
Ejemplo 1. La empresa Merida SA obtiene un sobregiro bancario de

S/.50,000 del banco de Ayacucho por un plazo de 1 mes, la tasa aplicada a
esta operación es del 60% efectiva anual (TEA). Se desea saber a ¿cuánto
ascenderá los intereses pagados por el plazo mensual que durará el
sobregiro?
NOTA: Aplique la función financiera PAGOINT
SOLUCION:

CBERTEC

Excel PAGOINT, ingresando los datos al cuadro de dialogo de la función
financiera PAGOINT y obteniendo el resultado.
PERIODO VENCIDO
VF NO SE
APLICA
EL PAGO INTERESES MES

VENCIDO ES S/.2,500.00

152
APLICACIÓN DE LAS FUNCIÓNES VF Y VA
Ejemplo 1. La empresa Lumpas SA tiene dos deudas, una vencida hace tres
meses por S/.20,000 y otra por vencer dentro de dos meses por S/.30,000,
ambas fueron adquiridas con el banco de Arequipa a una tasa efectiva anual
(TEA) del 60%. Se desea saber, si la empresa quisiera cancelar hoy ambas
deudas a ¿cuánto ascendería el monto total a pagar por la empresa?
NOTA: Aplique las funciones financieras VF y VA
SOLUCION:

CBERTEC
Paso 2: Preparamos los datos ajustados al período e utilizamos las funciones

Excel VF y VA, ingresamos los datos al cuadro de dialogo de las funciones
financieras VF y VA. Luego, obtenemos el resultado.

154
APLICACIÓN DE LAS FUNCIÓNES VA
Ejemplo 1. La empresa Lexar SA tiene una letra de cambio por un valor de

S/.20,000 la misma que negocia con el banco de Trujillo el día 30 de Octubre
de 2014. Asimismo, usted cuenta con la siguiente información: fecha de
emisión de la letra 01 de Agosto de 2014, fecha de vencimiento de la letra 31
de Diciembre de 2014. La tasa aplicada a esta operación fue la tasa efectiva
anual (TEA) del 45%.
Se desea saber, ¿cuál es el valor abonado en la cuenta corriente de la

empresa? y ¿cuánto el valor descontado por el banco?
NOTA: Aplique las funciones financieras VA
SOLUCION:

CBERTEC

Excel VA, ingresamos los datos al cuadro de dialogo de la función financiera
VA. Luego, obtenemos el resultado.
VF NO SE
APLICA
EL ABONO: S/. 18,532.57

EL VALOR DESCONTADO S/.1,467.43

156
EJERCICIOS DE PRODUCTOS Y SERVICIOS FINANCIEROS – APLICACIÓN DEL

EXCEL
DETERMINAR VALORES: FUNCIÓN VFPLAN
1. Obtenemos un préstamo de S/.30,000 a una tasa efectiva anual del 40% por un
plazo de cuatro años. Si las tasas varían cada año al inicio del período de la
siguiente manera: Año 2, TEA del 35%; Año 3 TEA del 30%; Año 4 TEA del 42%,
¿cuál es el valor total de la deuda a pagar al finalizar el cuarto año?
2. Nos prestan de S/.80,000 a una tasa efectiva semestral del 18% por un plazo de
dos años. Si las tasas varían cada semestre al inicio del período de la siguiente
manera: Semestre 2, TES del 20%; Semestre 3 TES del 15%; Semestre 4 TES
del 21%, ¿cuál es el valor total de la deuda a pagar al finalizar el segundo año?
DETERMINAR VALORES: FUNCIÓN PAGO
3. Obtenemos un préstamo de S/.30,000 a una tasa efectiva anual del 40% por un
plazo de dos años. Deseamos saber ¿Cuál es el valor de la cuota vencida a
pagar trimestralmente?
4. Obtenemos un préstamo de S/.70,000 a una tasa efectiva semestral del 2% por
un plazo de medio año. Deseamos saber ¿Cuál es el valor de la cuota vencida a
pagar semestralmente?
DETERMINAR VALORES: FUNCIÓN PAGOINT
5. El banco nos concede un sobregiro bancario de S/.20,000 a una tasa efectiva

mensual del 10%. Permanecemos sobregirados por sesenta (60) días..
Deseamos saber ¿Cuál es el valor de los intereses a pagar generados por el
sobregiro?
6. El banco nos concede un sobregiro bancario de S/.20,000 a una tasa efectiva
cuatrimestral del 30%. Permanecemos sobregirados por dos (2) meses.
Deseamos saber ¿Cuál es el valor de los intereses a pagar generados por el
sobregiro?
CBERTEC
6.4 LOS CRÉDITOS – GARANTÍAS
El crédito es el dinero en efectivo que recibimos para hacer frente a una

financiera y que nos comprometemos a pagar en un plazo determinado, a un
precio determinado (interés), con o sin pagos parciales, y ofreciendo de nuestra
parte garantías de satisfacción de la entidad financiera que le aseguren el
cobro del mismo.
Las garantías
Las garantías constituyen un contrato accesorio, vinculado a contrato
principal y tienden a asegurar el cumplimiento de las obligaciones derivadas de
este último.
Si en principio los deudores responden a las obligaciones contraídas con todo

su patrimonio, prenda común o general a favor de los acreedores, en la
práctica éste puede menguarse o estar comprometido en términos tales que
no resulte posible cumplir las obligaciones contraídas o que sólo puedan
atenderse parcialmente. Por ello, los acreedores del incumplimiento, debido a
la mala fe, la impericia u otras razones que afecten la capacidad de pago de sus
deudores los lleva a exigirles la constitución de garantías.
Todos los préstamos, cualquiera sea su modalidad o su plazo, pueden

beneficiarse de igual cobertura, porque en todos ellos el acreedor transfiere al
deudor en propiedad su dinero confiado en el reembolso futuro, que será más
cierto y seguro si se ha constituido una garantía.
Las garantías pueden referirse a obligaciones futuras y ser por término

indefinido. Aún cuando, en estos supuestos de ordinario, las legislaciones
consagran normas para deducir el tiempo máximo en relación con el cual se
entiende que subsiste el gravamen.
La garantía es aquello que asegura o protege a una entidad financiera contra

algún riesgo en que pueda incurrir el deudor, por la falta de pago del crédito
dando derecho a la entidad financiera a ejecutar la garantía para hacer frente a
la cancelación de la deuda. Todas las instituciones financieras desean que sus
créditos se encuentren debidamente garantizados.
La doctrina tradicional ha clasificado las garantías en dos grandes grupos: las

reales y las personales. La clasificación resulta de la naturaleza de los derechos
que surgen de su constitución, según se trate de derechos de crédito o frente
a determinadas personas o de derechos sobre los bienes objeto del contrato.
El cumplimiento de las obligaciones que representan los títulos valores puede

estar garantizado total o parcialmente por cualquier garantía personal y/o real
u otras formas de aseguramiento que permita la ley, inclusive por fideicomisos
de garantía. Para que dichas garantías surtan efecto en favor de cualquier
tenedor, debe dejarse constancia de ello en el mismo título o registro
respectivo.
Si no se señala a la persona garantizada, se presume que la garantía opera en

respaldo del obligado principal.
A falta de mención expresa del monto o límite de la garantía, se entiende que

garantiza todas las obligaciones y el importe total que representa el título valor.

158
En la constitución y ejecución de garantías de valores mobiliarios y de valores

con representación por anotación en cuenta, se observarán además las
disposiciones especiales que señalen las leyes de la materia.
Prenda
La prenda es una garantía real que nace de un contrato mediante el cual se

hace entrega al acreedor, o a un tercero, de un bien mueble para asegurar un
crédito otorgando la facultad de venderlo y pagarse con el producto de su
venta con preferencia a otros acreedores cuando el deudor no cumple con la
obligación garantizada.
El acreedor prendario es un simple tenedor del bien mueble recibido en

garantía y, por lo tanto, no puede usar ni disponer de él, salvo autorización
expresa concebida por quien constituyó la garantía. Para recuperar la tenencia
del bien, el deudor debe pagar la deuda principal y sus accesorios
garantizados, así como los gastos en que haya incurrido el acreedor para una
adecuada conservación del bien o inmueble recibida en prenda.
El acreedor tiene un conjunto de derechos respecto al bien dado en

garantía: el primero de retenerlo en tanto no sean satisfechos la obligación, los
accesorios y los gastos mencionados y, luego, ante el incumplimiento de la
obligación principal, proceder por la vía judicial para que el bien se remate y con
su producto se atienda al pago de dichas sumas o se le adjudique en pago de
su deuda.
Otra facultad de la cual goza con frecuencia el acreedor prendario es la de la

sustitución de la prenda si se presentan desmejoras en la misma, no
imputables a deficiente conservación, para mantener el equilibrio económico
existente al momento de constituirse la garantía.
La prenda sobre bienes muebles, en general, se constituye por la entrega de los

mismos; la de créditos, mediante la notificación al deudor; y la de títulos valores,
a través del sistema de la entrega y el endoso restrictivo, en prenda o en
garantía que no confiere al endosatario los derechos plenos del propietario,
sino apenas los de cobrar, protestar y endosar el instrumento con la misma
restricción y, desde luego, los derechos generales de un acreedor prendario.
La prenda, como derecho real, confiere al acreedor prendario los derechos de

persecución y preferencia, o sea, perseguir el bien en manos de quien se
encuentre y ser pagado con el producto del remate con preferencia a los
demás acreedores.
En materia mercantil, debe destacarse la existencia de una modalidad de la

prenda que no implica la entrega del bien, como sería lo lógico, de acuerdo con la
naturaleza real del contrato, el cual se conserva en manos del deudor, quien lo
tiene en nombre y por cuenta de su acreedor. Se trata de la llamada prenda sin
tenencia en donde, y en especial para cierto tipo de bienes vinculados a una
explotación económica, agrícola, industrial o comercial, su retiro y entrega al
acreedor causarían trastornos severos al deudor, hasta el punto de perturbarle
completamente su actividad económica y comprometer su capacidad de pago.
CBERTEC
Clasificación de prendas
Prenda de dinero: La prenda constituida sobre el depósito respalda el
cumplimiento de cualquier otra deuda u obligación del garante a favor de una
empresa del sistema financiero.
Prenda civil: Es un contrato real, oneroso y bilateral por escrito, cuyo bien
entregado debe ser mueble y que asegura una obligación principal civil.
Prenda mercantil: Es un contrato real, oneroso y bilateral, que asegura una

obligación mercantil para lo cual uno de los contratantes debe ser comerciante y
las cosas prestadas destinadas a actos comerciales.
Prenda agrícola: Es aquélla donde se afecta, a favor del banco, el producto

animal o el de una cosecha. Se relaciona con la financiación en la actividad
agropecuaria. Este contrato es unilateral, ya que sólo el deudor que constituye la
prenda es el obligado.
Prenda industrial: Es aquélla sin desplazamiento, es decir, sin la entrega del

bien prendado, el cual queda en poder del deudor y que se constituye en
depositario de la prenda. Se pueden constituir prenda industrial sobre:
maquinarias, equipos, herramientas, medios de transporte, materias primas,
productos terminados, envases y cualquier producto, manteniendo su tenencia y
uso.
Prenda minera: Es aquélla con o sin desplazamiento en que se gravan todos los
bienes muebles destinados a la industria minera y los minerales extraídos y/o
beneficiados de propiedad del deudor.
Warrant: Llamado también “Bono Prenda” es un título de crédito emitido por los
Almacenes Generales de Depósito, junto con el Certificado de Depósito. Este
último acredita la propiedad de las mercaderías o bienes depositados en el
almacén que emite el título. El Warrant comprueba la constitución de un crédito
prendario sobre las mercaderías o bienes indicados en el Certificado de
Depósito correspondiente.
Prenda de Títulos Valores: De acuerdo con la Ley de Títulos-Valores, la persona

propietaria de un Título- Valor puede garantizar con él cualquier negocio o
transacción civil o comercial, realizado o por realizar, debiendo para ello
endosarlo con la cláusula que mencione: “en garantía”, “en prenda” u otra
análoga.
Aval
El aval es una garantía personal que se formaliza con la firma del avalista puesta
en el anverso de un título- valor o efecto negociable.
Las modalidades más conocidas son los avales, es decir, la intervención del banco
en un título valor que le es extraño, desde el punto de vista cambiario, pero
respecto al cual participa para garantizar la obligación total o parcial de uno o varios
intervinientes y las garantías que se dan en numerosas hipótesis, por medio de
las cuales el banco responde ante terceros por el cumplimiento de alguna
obligación contraída por su cliente.

160
Los avales suelen solicitarse para que el cliente obtenga crédito en el mercado con
un título valor mucho más llamativo para los interesados, por virtud de la
intervención del banco o para sustituir algunas formas de caución que hayan
sido exigidas al cliente, como la constitución de una prenda o de una hipoteca,
frente a cuya demanda le resulta más ventajoso ofrecer una garantía bancaria,
que en la práctica suele ser igualmente segura para el acreedor.
En cuanto a las garantías, las posibilidades son ilimitadas. Entre las hipótesis
más frecuentes se puede mencionar las garantías prestadas ante la Capitanía de
un puerto para retirar una mercancía de la cual los destinatarios no han
recibido aún los documentos para hacerlo. En este evento, el banco garantiza la
presentación oportuna de los documentos exigidos, en cuyo defecto responderá
por los daños y perjuicios que puedan derivarse. Otro supuesto puede darse en
el caso de discrepancias entre los documentos exigidos por un crédito
documentario y los presentados por el beneficiario. Este último puede obtener la
garantía de su banco a favor del pagador para que entregue el dinero o acepte
una letra de cambio, según esté previsto, sabiendo que, de ser rechazados los
documentos por el emisor o el ordenante, el banco del beneficiario reembolsará
la suma correspondiente al banco pagador. Similar solución puede adoptarse
cuando una persona tiene necesidad de pagar ciertos impuestos o presentar
algunos documentos ante las autoridades dentro de un cierto plazo, obligación
frente a la cual cabe también ofrecer la garantía de un establecimiento de crédito.
En general, puede decirse que en todos los supuestos en donde su cliente se

ve constreñido a respaldar la seriedad de una oferta, el cumplimiento de un
contrato, la presentación de documentos, la verificación de reembolsos, el
cumplimiento de requisitos, etcétera, cabe la posibilidad de otorgar una garantía.
En ambos supuestos, avales o garantías, y en cuanto se trate de obligaciones

contingentes, el banco no cobra por sus servicios una tasa de interés por
sustracción de materia, sino una simple comisión a la cual se agregarán los
intereses a partir del momento en que tenga que hacer un desembolso con
cargo a sus recursos.
Fianza
La fianza es una garantía personal, donde el fiador (persona natural o jurídica)

garantiza el cumplimiento de una obligación del fiado. Existe la Fianza Mercantil
que se halla dentro del Código de Comercio y que establece las fianzas, que
permiten asegurar el cumplimiento de un contrato mercantil y, además, la Fianza
Bancaria que es el compromiso del banco de respaldar las responsabilidades y
obligaciones de su cliente, fianza a que se obliga el banco a través de la Carta
Fianza.
Además, se comenta que la fianza es una obligación accesoria por medio de la

cual una o varias personas responden ante el acreedor por el cumplimiento de una
obligación ajena a favor de este último. Por medio de la fianza puede garantizarse
el cumplimiento de cualquier clase de obligación: pura, simple, condicional o a
plazo. Además, pueden garantizarse obligaciones futuras o cubrir sólo una parte
de unas u otras. En general, comprende no sólo el cumplimiento de la obligación
principal, sino de las accesorias que, de acuerdo con el contrato o la ley, se
derivan de la misma.
CBERTEC
La fianza suele distinguirse por la existencia de dos prerrogativas a favor del fiador,
conocidas con los nombres de beneficio de excusión y de división. De conformidad con
el primero, el fiador ocupa una posición subsidiaria por cuanto está facultado para
exigirle al acreedor que se dirija primero contra los bienes del deudor principal y sólo en
caso de insolvencia o de resultar negativas las gestiones de cobro directo proceda,
entonces sí, en su contra. Esto es, en últimas, que sólo ante la insolvencia del deudor es
llamado el fiador a responder por el cumplimiento de la obligación garantizada. De
acuerdo con el segundo, la existencia de un número plural de fiadores permite a
cualquiera de ellos, demandado para el pago, solicitar la división de la deuda entre
los múltiples fiadores de manera que sólo sea obligado al pago de la parte proporcional.
La parte más general de fianza implica la celebración de un contrato por medio del
cual una persona se compromete a responder por el cumplimiento de obligaciones
ajenas. Si la obligación principal consta en un documento, en él mismo pueden
consignarse los términos de la garantía. Existen, sin embargo, dos modalidades vin-
culadas ambas con los títulos valores, que conviene destacar, así sea brevemente.
De una parte, se tiene la figura del aval, modalidad típica mediante la cual se garantiza
en todo o en parte el pago de un título valor que, por regla general, debe figurar en el
mismo instrumento por aplicación del principio de la literalidad, aun cuando hay
legislaciones que permiten, como excepción por principio de la literalidad, que se
otorgue en documento separado. En principio, debe advertirse por quién se avala,
bajo pena de que el avalista garantice a la parte que libere un mayor número de
obligados. De todas formas, quien avala no está haciendo nada distinto de garantizar
personalmente el cumplimiento de una obligación principal, en cuya relación es un
extraño porque no ha intervenido en el proceso cambiario, propio del título valor
respectivo.
6.5 EL CRÉDITO DIRECTO, INDIRECTO Y POR TIPO DE GARANTÍA
El crédito directo
 Sobregiro;
 Pagaré;
 Letra de cambio;
 Leasing.
El crédito indirecto
 Avales;
 Cartas fianzas;
 Warrants.
Los créditos por tipos de garantía

 A sola firma;
 Avalados;
 Con garantía prendaria;
 Con garantía hipotecaria.

162
6.6 ¿DONDE OBTENER UN CRÉDITO?
La respuesta de dónde obtener el crédito no es difícil, pero sí es muy amplia y

compleja por la variedad de posibilidades que se ofrecen de acuerdo con el
país.
Hay dos tipos de crédito: el bancario y el no bancario.
El crédito bancario
El crédito bancario es aquella operación por medio de la cual los bancos

prestan el dinero necesario para comprar bienes, pagar servicios o realizar una
inversión.
El crédito bancario proviene de bancos estatales y de bancos privados.
 Bancos estatales: Son variadas las entidades públicas que actúan o han
actuado en nuestro país como entidades financieras. Entre ellas, se
destacan los bancos de desarrollo, de fomento, comerciales, mixtos,
agrario, industrial, de vivienda.
 Bancos privados: Las condiciones exigidas por los bancos privados, en

términos de tasas de interés, plazo y garantías, son más duras que las
de los bancos públicos. De allí que sea muy difícil para las MYPE (micro
y pequeñas empresas) tener acceso a sus recursos. Sólo cuando estos
bancos canalizan fondos internacionales específicos para pequeñas
unidades productivas, él o la dueña de la MYPE puede tener acceso.
El crédito no bancario
El crédito no bancario es cualquier préstamo que no sea otorgado por los

bancos del sistema bancario del país. En muchos casos, no es supervisado por
las autoridades monetarias del país.
Las siguientes son las formas más comunes que asume la oferta de crédito:
financiación propia, ahorro personal o familiar, préstamos amigos, vecinos,
préstamos ONG, préstamos de proveedores de maquinarias o equipos, crédito
comercial u otras entidades financieras.
6.7 COMPONENTES DE UN CRÉDITO
Los componentes de un crédito son los siguientes:
 Monto del crédito

 Los intereses
 Plazo de repago
 Período de gracia
 Amortización
 Garantías
 Garantías reales
 Garantía fiduciaria
CBERTEC
6.8 CRÉDITOS POR EL PLAZO DEL FINANCIAMIENTO
 Corto plazo (plazo menor a un año)

 Letras de cambio (proveedor)
 Letras de cambio (banco)
 Préstamos
 Pagarés
 Sobregiro;
 Crédito pignoraticio
 Factoring
 Cartas fianzas y avales
 Warrants
 Mediano y largo plazo (plazo mayor de un año)

 Préstamos
 Con garantía prendaria
 Con garantía hipotecaria
 Créditos hipotecarios
 Leasing
 Crédito Comide
6.9 FORMAS DE FINANCIAMIENTO DE UN PROYECTO
Financiamiento bancario
 Puede darse para activos o capital de trabajo.
 Se requiere de algún tipo de garantía o aval.
 Solo los intereses se consideran gastos financieros.
 Pueden darse periodos de gracia parcial o total.
Financiamiento de proveedores
 Es un financiamiento de corto plazo.
 Financia principalmente el capital de trabajo de la empresa como
materias primas, insumos y materiales indirectos.
 Se puede dar para activos fijos pero sujetos a créditos con ataduras.
Leasing
 Es una modalidad de arrendamiento o alquiler con opción de compra
futura.
 Se realiza sólo para activos fijos (maquinarias y equipos).
 Parte de la cuota de alquiler es deducible del impuesto a la renta.
 No se deprecia el activo fijo.
 No se considera al activo fijo como propiedad.
 Difícilmente se otorga a empresas nuevas.
Emisión de bonos y acciones
 Es una modalidad nueva en el país, que consiste en la emisión de
títulos valores negociables que se comercializan en la Bolsa de
Valores.
 No se encuentra desarrollada totalmente por los altos niveles de
regulación del mercado financiero.
 Es propio de grandes proyectos o empresas de gran envergadura.
 El nivel de riesgo del título valor es clasificado por una empresa
clasificadora de riesgo para que se pueda cotizar en bolsa.

164
Resumen
6.1. Dentro de las operaciones pasivas que ofrece el sistema financiero nacional se
tiene a los depósitos en las cuentas corrientes o depósitos a la vista, depósitos
de ahorro y depósitos a plazo. En todas ellas, los agentes superavitarios
devengan una tasa de interés pasiva, ya sea en moneda nacional o moneda
extranjera.
6.2. Dentro de las operaciones activas que ofrece el sistema financiero nacional se
tiene a las colocaciones (préstamos), los sobregiros y las operaciones de
descuentos. En todas ellas, los agentes deficitarios enfrentan (devengan) una
tasa de interés activa, dado el caso, ya sea en moneda nacional o moneda
extranjera.
6.3. Las operaciones activas y pasivas de este capítulo bien pueden desarrollarse
aplicando funciones financieras específicas del Excel, algunas de estas podrían
ser: VFPLAN, PAGO, PAGOINT. Alternativamente, también podríamos aplicar
las funciones VF, VP, INT.EFECTIVO, otros.
6.4. Las garantías constituyen un contrato accesorio, vinculado a contrato principal

y tienden a asegurar el cumplimiento de las obligaciones derivadas de este
último. Pueden ser reales y personales. En el primer caso, se tiene, como
ejemplo las distintas modalidades de prendas: prenda de dinero, prenda civil,
prenda mercantil, prenda agrícola, prenda industrial, prenda minera, warrant y
prenda de títulos valores. En el segundo caso, en relación a las garantías
personales, se tiene al aval que es una garantía que se formaliza con la firma del
avalista puesta en el anverso de un título-valor o efecto negociable. Asimismo,
se tiene la fianza que es una garantía personal, donde el fiador (persona natural
o jurídica) garantiza el cumplimiento de una obligación del fiado o librado.
6.5. El crédito directo, indirecto y por tipo de garantía. Se accede, de pronto con un
crédito directo: sobregiro, pagaré, letra de cambio o leasing. Por otro lado,
también podría accederse por medio de un crédito indirecto, por ejemplo, con
avales, cartas fianzas o warrants.
6.6. Antes de acceder a un crédito tenemos que entender claramente que los créditos
pueden ser del tipo bancario y no bancario. En el primer caso, se tiene a los
empréstitos provenientes de los bancos estatales y de las distintas instituciones
de la banca comercial (privada). En el segundo caso, se contemplan aquellos
casos donde los fondos de financiamiento provienen de modalidades no
consideradas en el caso anterior: autofinanciamiento, financiación de
Organismos No Gubernamentales (ONG´s), crédito de proveedores, etcétera.
CBERTEC
6.7. Los componentes de un crédito son los siguientes: Monto del crédito, los
intereses, el plazo de repago, el período de gracia, la amortización, las garantías,
las garantías reales o las garantías fiduciarias.
6.8. Los créditos, clasificados por el plazo, se presentan de la siguiente manera:

Corto plazo (plazo menor a un año):
 Letras de cambio (proveedor)
 Letras de cambio (banco)
 Préstamos
 Pagarés
 Sobregiros
 Créditos pignoraticios
 Factoring
 Cartas fianzas y avales
 Warrants.
Mediano y largo plazo (plazo mayor de un año)

 Préstamos;
 Con garantía prendaria;
 Con garantía hipotecaria;
 Créditos hipotecarios;
 Leasing;
 Crédito Comide.
6.9. Las modalidades para el financiamiento de un proyecto de inversión pueden ser

las siguientes:
 Financiamiento bancario;
 Financiamiento de proveedores;
 Leasing;
 Emisión de bonos y acciones.
unidad:
 http://www.sbs.gob.pe/principal/categoria/costo-y-rendimiento-de-
productos-financieros/152/c-152
 http://www.actibva.com/magazine/productos-financieros/como-
analizan-las-entidades-financieras-las-operaciones-de-credito

Fundamentos de Finanzas 2018 - II CIBERTEC

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Tema 2: El proceso de Intermediación Financiera 45

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3.3 Tasa de interés efectiva equivalente 58

6.5 El crédito directo, indirecto y por tipo de garantía 161

6.6 ¿Dónde obtener un crédito? 162

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Fundamentos de Finanzas pertenece a la línea de negocios y se dicta en las carreras

El manual para el curso ha sido diseñado bajo la modalidad de unidades de aprendizaje,

El curso es eminentemente teórico-práctico. En primer lugar, se inicia con una

CIBERTEC CARRERAS PROFESIONALES

UNIDAD 1 UNIDAD 2 UNIDAD 3 UNIDAD 4 UNIDAD 5 UNIDAD 6

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Al término de la unidad, el alumno describe a la empresa, sus objetivos, el

Tema 1: Las Finanzas

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TEMA 1: LAS FINANZAS

1.1 LA EMPRESA Y LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los objetivos fundamentales de una empresa son las siguientes:

 Condiciones Económicas: se refiere al estado actual de la economía

 Los Clientes: constituido por los grupos de personas o instituciones que

CIBERTEC CARRERAS PROFESIONALES

 La Competencia: empresas específicas que ofertan bienes y servicios

En cuanto a las clases de empresas, podemos clasificarlas:

Según el Sector de Actividad

 Empresas Extractivas: El elemento básico de la actividad se obtiene

Según la Propiedad del Capital

Según la Forma Jurídica

 Unipersonal: El propietario, responde de forma ilimitada con todo su

 Grandes Empresas: Sus ventas son de varios millones de dólares, tienen

 Pequeñas Empresas: Lo conforma un determinado limite de personas, no

1.1.2. Definición de Estados financieros básicos, importancia,

Los estados financieros proporcionan información referente a la situación

Usuarios de la información financiera

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El Estado de Situación Financiera, El Estado de Resultados, El Estado

Estado de Situación Financiera

El patrimonio neto representa la participación de los propietarios sobre los activos

Finalmente, el estado de situación financiera presenta la siguiente estructura que

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

1. Con los Datos que se le entrega a continuación, se le pide elaborar el Estado de

1. Elaborar el Estado de Resultados de la empresa “Casa Verde SAC”, al

La utilidad Operativa fue de 7 200

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Utilidad bruta 13 800

Ventas netas 42,500

Estado de cambios en el patrimonio neto

Su estructura se presenta a continuación:

1. Elaborar el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto de la empresa

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Estado de flujo de efectivo

Existen dos métodos para exponer este estado. El método directo y el

El directo expone las principales clases de entrada y salida bruta en

El resultado que se obtiene puede ser positivo o negativo. La importancia

Su estructura se presenta a continuación:

ESTRUCTURA FLUJO DE EFECTIVO DIRECTO

ESTRUCTURA FLUJO DE EFECTIVO INDIRECTO

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1. Elaborar el Estado de Flujo de Efectivo de la empresa “Villa SAC”, al 31-

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 50,000 54,000

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA