Fundamentos de Finanzas

Fundamentos de
Finanzas
FUNDAMENTOS DE FINANZAS 2
Curso Fundamentos de Finanzas (2262)

Formato Manual de curso
Autor Institucional Cibertec
Páginas 156 p.
Elaborador Triveño Muñoz, Juan Carlos
Revisor de Contenidos Reyes Cáceres, Enrique Arturo
IES CIBERTEC S.A.C. ESCUELA DE GESTIÓN Y NEGOCIOS

Índice
Presentación 5
Red de contenidos 6
UNIDAD 1. LAS FINANZAS Y LAS DECISIONES FINANCIERAS
1.1 Tema 1 : Las Finanzas 8

1.1.1 : Finanzas y decisiones financieras 8
1.1.2 : La empresa 13
1.1.3 : Estados financieros 11
1.1.4 : Aplicaciones Excel: Entorno Excel, Funciones: SUMA, SI, 28
Matemáticas y Lógicas en casos de EE.FF.
UNIDAD 2. PROCESO DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA
2.1 Tema 2 : El proceso de Intermediación Financiera 39

2.1.1 : Proceso de Intermediación Financiera 39
2.1.2 : Las instituciones financieras 42
2.1.3 : Los mercados financieros 44
2.1.4 : Los instrumentos financieros 44
UNIDAD 3. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
3.1 Tema 3 : Valor del dinero en el tiempo 48

3.1.1 : Interés simple 48
3.1.2 : Interés compuesto 49
3.1.3 : Tasa de interés efectiva equivalente 50
3.1.4 : Tasa de interés nominal 53
3.1.5 : Valor futuro 56
3.1.6 : Valor presente 59
3.1.7 : Aplicaciones Excel: Funciones Int. Efectivo, Tasa, Tasa. Nominal, 62
VF, VA.
UNIDAD 4. MÉTODOS DE LOS SERVICIOS DE LA DEUDA
4.1 Tema 4 : Servicio de la deuda 74

4.1.1 : Método Inglés 74
4.1.2 : Método Francés 75
4.1.3 : Método Alemán 76
4.1.4 : Método de la Suma de los dígitos 77
4.1.5 : Casos de métodos de servicio de la deuda con períodos de gracia 78
parcial y total
4.1.6 : Aplicaciones Excel: Funciones PAGO, PAGOPRINT, PAGOINT, 86
NPER, BUSCAR OBJETIVO, TABLA DE DATOS

UNIDAD 5. ÓRGANOS DE CONTROL Y SUPERVISIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO Y

TÍTULOS VALORES
5.1 Tema 5 : Los órganos de control y supervisión del sistema financiero y 104
Títulos valores
5.1.1 : Órganos de control y supervisión del sistema financiero 104
5.1.2 : Títulos – Valores 111
UNIDAD 6. PRODUCTOS Y SERVICIOS BANCARIOS
6.1 Tema 6 : Productos y Servicios Bancarios 127

6.1.1 : Operaciones financieras pasivas 127
6.1.2 : Operaciones financieras activas 133
6.1.3 : Créditos y formas de financiamiento de un proyecto 133
6.1.4 : Aplicaciones Excel: Funciones VFPLAN, PAGO, PAGOINT 140
Bibliografía 155

Presentación
Fundamentos de Finanzas pertenece a la línea de negocios y se dicta en las carreras profesionales
de la Escuela de Gestión y Negocios: Administración, Contabilidad, Marketing y Administración de
Negocios Internacionales. El curso brinda un cuerpo de contenidos temáticos que permitirá a los
alumnos el poder tener una visión general del campo de las finanzas, así como calcular, en forma
bastante aproximada, el monto de intereses que se genera en alguna operación financiera en la
que se involucra una empresa.
El manual para el curso ha sido diseñado bajo la modalidad de unidades de aprendizaje, las que se
desarrollan durante semanas determinadas. En cada una de ellas, hallará los logros, que debe
alcanzar al final de la unidad; el tema tratado, el cual será ampliamente desarrollado; y los
contenidos, que debe desarrollar, es decir, los subtemas.
El curso es eminentemente teórico-práctico. En primer lugar, se inicia con una descripción de los
factores de las finanzas y los tipos de decisiones financieras que se adoptan en el proceso de la
toma de decisiones del área de Finanzas. Continúa con el reconocimiento de las variables que
participan en el proceso de la intermediación financiera y los cálculos de las matemáticas
financieras para determinar los intereses de las operaciones bancarias y del servicio de la deuda
en las que se involucra una empresa. Como consecuencia de ello, le sigue la revisión de la
normatividad que definen las labores de seguimiento de los organismos de control y supervisión
del sistema financiero, los lineamientos fundamentales de los títulos-valores y los principales
aspectos de la Ley General de Banca y Seguros. Finalmente, se revisarán los diversos productos y
servicios, activos y pasivos, que ofrece el sistema financiero local.

Red de contenidos
FUNDAMENTOS DE FINANZAS
UNIDAD 1 UNIDAD 2 UNIDAD 3 UNIDAD 4 UNIDAD 5 UNIDAD 6

SISCONT SISCONT SISCONT SISCONT SISCONT SISCONT
ÓRGANOS DE
LAS FINANZAS Y PROCESO DE VALOR DEL SERVICIO DE CONTROL Y PRODUCTOS
INTERMEDIACIÓN DINERO EN EL LA DEUDA SUPERVISIÓN Y SERVICIOS
LAS DECISIONES
FINANCIERA TIEMPO DEL SISTEMA BANCARIOS
FINANCIERAS
FINANCIERO
Y TÍTULOS
VALORES

UNIDAD
1
LAS FINANZAS Y DECISIONES FINANCIERAS
LOGRO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE
Al término de la unidad, el alumno define a las finanzas, así como, la importancia de las
decisiones financieras, elaborando las funciones básicas del Excel, aplicándolas a casos de
Estados Financieros.
TEMARIO
Tema 1: Las Finanzas

1.1 Tema 1 : Las Finanzas
1.1.1 : Finanzas y decisiones financieras
1.1.2 : La empresa
1.1.3 : Los Estados Financieros
1.1.4 : Aplicaciones Excel: Entorno, Funciones: SUMA, SI, Matemáticas y Lógicas
en casos de EE.FF.
ACTIVIDADES PROPUESTAS
• Los alumnos trabajan en grupos y resuelven, los ejercicios o casos sugeridos por el
profesor.

1.1 LAS FINANZAS
1.1.1. Finanzas y decisiones financieras
Existen muchas definiciones de finanzas, pero la que más explica y alcance tiene es
aquella que la define como un equilibrio entre tres grandes variables: liquidez, riesgo y
rentabilidad.
Liquidez
Se entiende por liquidez a la capacidad que tiene toda empresa de generar efectivo y
poder cumplir con sus obligaciones de corto plazo. Esta liquidez viene representada por
las diferentes cuentas que forman parte del activo corriente (activo de corto plazo),
entre las que se encuentran principalmente caja-banco, cuentas por cobrar diversos y
mercaderías. Todas ellas son necesarias para cubrir las obligaciones inmediatas (pasivo
corriente), ya que sin ellas no se podría llevar a cabo el normal funcionamiento de una
empresa.
ACTIVO PASIVO
CORRIENTE CORRIENTE
CAJA – BANCO CUENTAS POR PAGAR

CUENTAS POR COBRAR REMUNERACIONES POR PAGAR
INVENTARIOS TRIBUTOS POR PAGAR
Figura 01. Principales cuentas del Activo Corriente y Pasivo Corriente.
Por ejemplo, cuando una empresa, a partir de la fecha, decide vender todos sus
productos al crédito, mediante el cobro de tres cuotas mensuales iguales, tendrá un
impacto negativo (reducción) en el nivel de efectivo inmediato y, por tanto, en la liquidez
que dispondría la empresa.
Se pide que se analice el impacto sobre la liquidez si una empresa adopta la siguiente
medida: trasladar todos sus saldos monetarios de sus distintas cuentas corrientes en
Dólares norteamericanos a la única cuenta corriente en Soles.
Rentabilidad
Se denomina rentabilidad a la capacidad que tienen las empresas para generar
utilidades comparado con el nivel de inversión necesario. Es uno de los indicadores más
relevantes para medir el éxito de un negocio.
La rentabilidad no es otra cosa que "el resultado del proceso productivo". Si este
resultado es positivo, la empresa gana dinero (utilidad) y ha cumplido su objetivo. Si este
resultado es negativo, el producto en cuestión está dando pérdida por lo que es
necesario revisar las estrategias y, en caso de que no se pueda implementar ningún
correctivo, el producto debe ser descontinuado.

Por ejemplo, cuando una empresa introduce mejoras en el sistema de control de

mermas, se reducen los desperdicios, de tal manera que el costo unitario del producto
disminuye en un 7% para el mismo precio de venta al público: la empresa estará
mejorando (elevando) su utilidad unitaria y, en consecuencia, la rentabilidad de la
organización.
Se pide que analice la siguiente situación: como consecuencia de una fuerte carestía
mundial, el precio internacional de una determinada materia prima que se eleva
exageradamente. Esto ocasiona que una empresa local obtenga una elevación en el
costo de su producto en un 12%. Dicha organización decide elevar, inmediatamente, el
precio de venta del producto en la misma magnitud.
Riesgo
En primer lugar, se denomina incertidumbre a aquella situación en la cual no se puede
determinar, con exactitud, la ocurrencia (o probabilidad) de un evento futuro. Nuestra
incertidumbre dirá, por ejemplo, que no sabemos, con exactitud, quién será el próximo
Presidente de la República.
En segundo lugar, y sobre la base del párrafo anterior, se entiende por riesgo a aquella
incertidumbre (probabilidad) que nos afecta directa y negativamente. Si usted está
organizando una fiesta, incluida bebidas y comida, su incertidumbre le dirá que no sabrá,
de antemano, cuántas personas asistirán. El hecho de que se presenten más o menos
personas de las que se estimaban, originará un malestar: si llegan más personas del
número estimado, serán insuficientes las bebidas y comida proporcionadas; en cambio
sí asisten menos personas de las que se esperaban, habrá evidentemente un exceso de
bebidas y comida que con una predicción exacta se hubiese evitado.
Por ejemplo, cuando una empresa compra una determinada cartera de acciones en la
Bolsa de Valores no sabrá, con exactitud, si dentro de seis meses sus precios serán
comparativamente mayores o menores a los que compró. Existirá riesgo, siempre y
cuando, si para algunas acciones que adquirió se proyecta fuertes tendencias a la baja
en su cotización.
Se pide que analice la siguiente situación: por los reducidos precios, una empresa
importará, con una fuerte inversión, maquinarias provenientes de un país cuyos
manuales de operación de los equipos se presentan en un idioma totalmente
desconocido.
A continuación, se proponen algunos ejercicios a fin de que se puedan identificar, en

cada una de ellas, los factores predominantes de las finanzas: liquidez, rentabilidad y
riesgo:
i) La empresa obtiene un préstamo de una determinada cantidad en Soles para poder

comprar Euros.
ii) Cierre definitivo de la empresa debido al pobre nivel de ventas que obtenía.
iii) Por la urgencia de un pago a la Sunat, la empresa vende una fuerte cantidad de
Dólares norteamericanos a un vendedor callejero totalmente desconocido.

iv) Postergar por 25 días la recepción de los pagos por parte de los clientes de la
empresa.
v) Postergar por 40 días el pago a los proveedores de la empresa.
vi) Venta al contado de una máquina remalladora en total desuso.
vii) El aumento del precio de venta del producto manteniendo su costo de fabricación
unitaria.
viii) La recepción de varios cheques a un cliente nuevo y desconocido.
ix) La instalación de un nuevo punto (local) de venta de los productos de la empresa en

una zona donde existen bastantes empresas competidoras.
x) El repentino aumento de los volúmenes de venta al crédito brindados a los mejores

clientes.
xi) La inexplicable baja de los volúmenes de venta al crédito brindados a los mejores
clientes.
xii) La creación de un nuevo impuesto (impuesto a los muebles) por parte del Gobierno
Central y que deben pagar las empresas.
xiii) El aumento de las ventas al crédito a clientes sin ningún tipo de evaluación crediticia.
xiv) El aumento de las ventas al crédito a los mejores clientes más puntuales de la
empresa.
xv) Las variaciones (alzas y bajas) del volumen de las ventas al contado.
xvi) La nueva presentación (envase de mayor costo) sumamente llamativa y novedosa

del producto.
xvii) La reducción, al máximo, en las dimensiones del envase (presentación) del

producto.
xviii) La elevación mensual en el nivel de morosidad de los clientes.
A) Las finanzas, la contabilidad y los negocios internacionales
Las finanzas se relacionan con otras disciplinas, como el marketing, la estadística, las
matemáticas, pero principalmente con la contabilidad. Éste presenta para las finanzas
aspectos positivos y aspectos negativos que es importante mencionar.
• Aspectos Positivos
La contabilidad proporciona información útil y ordenada a las finanzas. Ella se
sustenta en los libros de contabilidad, donde elabora como producto final los
estados financieros básicos.

La contabilidad sirve como medio de control de las operaciones de la empresa. Se

encarga de llevar a cabo actividades de auditoría con el fin de encontrar
irregularidades en el registro de las transacciones.
• Aspectos Negativos:
La contabilidad, también, presenta aspectos negativos con relación a las finanzas,
ya que no incluye aspectos como los siguientes:
▪ La información que registra la contabilidad se refiere al pasado.
▪ La contabilidad no puede registrar el concepto del valor del dinero en el
tiempo.
▪ La contabilidad no puede registrar el concepto del riesgo.
▪ La contabilidad no puede registrar el concepto del costo de oportunidad.
Dentro de la perspectiva de los negocios internacionales, se sabe que la actividad de

exportación constituye un factor muy importante para una empresa y tiene un fuerte
impacto en las tasas de crecimiento de la producción de un país. El campo de las finanzas,
a través de sus líneas de financiamiento, bajo dos modalidades contribuye a que las
actividades de exportación se difundan y consoliden a nivel mundial:
Financiamiento pre-embarque: Esta financiación es requerida por un exportador. Le

proporciona los recursos financieros necesarios durante el periodo comprendido entre la
fecha de recepción del pedido de exportación y el embarque de los productos.
Financiamiento post-embarque: Este financiamiento proporciona al exportador los

recursos financieros que requiere para la etapa comprendida entre el momento del
embarque y cuando se recibe el pago.
B) Las decisiones financieras y su importancia en los resultados de la Empresa
Todo gerente financiero, con el fin de utilizar de forma eficaz y eficiente los recursos de
una empresa, debe tomar tres grandes decisiones financieras. Éstas pueden afectar los
resultados de toda organización. Las decisiones financieras a tomar están comprendidas
en tres grandes materias:
✓ Decisiones en materia de inversión;

✓ Decisiones en materia de financiamiento;
✓ Decisiones en materia de política de dividendos.
Decisiones de inversión
Las decisiones en materia de inversión comprenden aspectos como los siguientes:
o En qué activos financieros invertir.

o El desarrollo de nuevos proyectos, fusiones, o establecer alianzas estratégicas.
o Análisis de la variación en la composición de los activos.
o La exposición al riesgo cada vez que se ejecuta un proyecto de inversión, el cual se
puede disminuir mediante una estrategia de diversificación.

En pocas palabras, toda decisión empresarial en el que se vean involucradas cuentas del
activo sea corriente o no corriente, serán denominadas decisiones de inversión.
Por ejemplo, cuando se compra al contado una nueva flota de motocicletas repartidoras,
se puede identificar dos decisiones en materia de INVERSIÓN porque representa una
reducción del saldo monetario en el rubro Caja y Banco, y un incremento en la cuenta
Inmueble, maquinaria y equipos. Ambos conceptos representan rubros del activo: el
primero pertenece al activo corriente y el segundo al activo no corriente. Estas acciones
representan una recomposición del activo de la empresa.
Se pide que se analice la siguiente situación: la organización decide trasladar los saldos
monetarios de todas sus cuentas corrientes en Dólares norteamericanos hacia una única
cuenta corriente en Soles.
Decisiones de financiamiento
Las decisiones en materia de financiamiento comprenden aspectos tales como los
siguientes:
o Mantener en forma correcta una adecuada combinación de fuentes de

financiamiento.
o Definir la correcta estructura óptima del capital.
o Determinar la capacidad de endeudamiento de la empresa.
o Señalar si el endeudamiento será de corto o largo plazo.
o Identificar si el financiamiento se hará en dólares o soles.
o Analizar el impacto del financiamiento sobre el valor de las acciones.
En otras palabras, toda decisión empresarial en la que se vean involucradas cuentas del
pasivo, sean éstas del tipo corriente o no corriente, serán denominadas decisiones de
financiamiento. Bajo esta categoría, adicionalmente, se consideran las decisiones con
relación al capital de la empresa, debido a que ésta sostiene una deuda frente a sus
accionistas. Por ejemplo, si se emite una letra de cambio que financia (canjea) diversas
cuentas por pagar de corto plazo, constituye una decisión de financiamiento porque será
una decisión de agrupar, en un solo documento, las obligaciones (compromisos) de corto
plazo de la empresa. En el plan contable revisado, existirá una recomposición interna en
el rubro “cuentas por pagar diversas” que constituye una de las cuentas del pasivo
corriente.
Se pide que analice la siguiente situación: la compañía emite acciones por un valor de
900,000 Soles.
Decisiones de política de dividendos

Las decisiones en materia de política de dividendos comprenden aspectos como los
siguientes:
o El pago de dividendos.
o Reinversión de las utilidades retenidas en la empresa.
La decisión a tomar puede afectar el valor por acción de la empresa. Por ejemplo, el hecho
de que una empresa pueda retener utilidades para financiar la compra de un nuevo local,
constituye dos tipos de decisiones financieras: decisión de política de dividendos porque

no se distribuirán las utilidades que servirán como un fondo, para reinversión, para la
compra del nuevo inmueble; y decisión de inversión porque la empresa, al mismo tiempo,
adquirirá un nuevo local que elevará la cuenta Inmuebles, Maquinaria y Equipo, que es
uno de los rubros del activo no corriente del balance general de la empresa.
A continuación, se presenta una relación de situaciones a fin de que, en cada una de ellas,
se analice el tipo de decisión financiera predominante (pueden existir más de una):
a) Compra acciones de la empresa EDEGEL a un precio de S/ 26,70 por acción.
b) Vende parte de las acciones que tiene la empresa de Cementos Lima.
c) Debido a que es cliente preferencial, la empresa solicita un plazo adicional de 3 días

para la cancelación de todas sus letras por pagar, equivalente a US$ 84,000, al Banco
Interbank.
d) Vende una máquina convertidora de cartones con tecnología inalámbrica digital por
un valor de US$ 34,000.
e) Después de varias reuniones, los directivos de la empresa han logrado que Telefónica
desdoble (dividir en dos) el pago de los recibos vencidos.
f) Proceder con la distribución de las utilidades entre los accionistas de la empresa.
g) Se compra una nueva flota de motocicletas repartidoras.
h) La compañía emite acciones por un valor nominal de S/ 900,000.
i) La empresa vende todas sus acciones de la minera Antamina a un precio de S/ 35.70

por acción.
j) Se construye un local para fines de almacenamiento de los nuevos productos que se

lanzarán al mercado el próximo mes.
k) Un nuevo reporte del departamento de contabilidad revela que se ha elevado el

monto adeudado por concepto del pago mensual del impuesto a la renta.
l) Con el objetivo de financiar la construcción de una nueva fábrica, la corporación

emite un lote de bonos corporativos pagadero dentro de 10 años.
m) Esta quincena, la empresa pagará, con todo el dinero que dispone en su cuenta
corriente en Dólares norteamericanos, los montos de CTS adeudados desde el
semestre pasado.
n) Para el presente ejercicio anual, la empresa ha decidido retener el 40% de la utilidad

neta obtenida.

1.1.2. La empresa
A) Definición de empresa, objetivos fundamentales, su entorno, clases y las PYMES
Se define una empresa como una organización social que realiza un conjunto de actividades
y utiliza una gran variedad de recursos (financieros, materiales, tecnológicos y humanos)
para lograr determinados objetivos, como la satisfacción de una necesidad o deseo de su
mercado meta con la finalidad de obtener utilidad o no.
Los objetivos fundamentales de una empresa son las siguientes:
- Producir bienes y/o prestar servicios para satisfacer una necesidad vigente en el
mercado
- Utilizar racionalmente sus recursos para minimizar los costos
- Maximizar utilidades
- Buscar rentabilidad que exceda el costo de oportunidad del capital invertido
Puede definirse el entorno de la empresa como todos los elementos que influyen de
manera significativa en las operaciones diarias de la empresa, dividiéndolos en dos:
El Macro ambiente, entre los principales aspectos del ambiente externo se tiene los
siguientes:
• Condiciones Económicas: se refiere al estado actual de la economía relacionada con

inflación, ingresos, producto interno bruto, desempleo, etc.
• Condiciones Socio-culturales: es el estado general de los valores sociales
dominantes en aspectos tales como los derechos humanos y el medio ambiente
natural, las orientaciones en educación y las instituciones sociales relacionadas con
ella, así como los patrones demográficos, etc.
• Condiciones político-legales: se refiere al estado general de la filosofía y objetivos
dominantes del partido que se encuentra en el gobierno, así como las leyes y
reglamentaciones gubernamentales establecidas.
• Condiciones tecnológicas: relacionadas con el estado general del desarrollo y
disponibilidad de la tecnología en el entorno, incluyendo los avances científicos.
• Condiciones ecológicas: referidas a la naturaleza y al medio ambiente natural o físico,
incluyendo la preocupación por el medio ambiente.
El Micro ambiente está integrado por las organizaciones y personas reales con quienes se
relacionan con la empresa. Entre los principales se incluyen:
• Clientes: constituido por los grupos de personas o instituciones que compran los
bienes y/o usan los servicios de la organización.
• Proveedores: son los abastecedores específicos de la empresa, tanto de información
y financiamiento, como de la materia prima que la empresa necesita para operar.
• Competencia: empresas específicas que ofertan bienes y servicios iguales o similares
a los mismos grupos de consumidores o clientes.
• Agentes Reguladores: que son las agencias y representantes gubernamentales, a
nivel local, estatal y nacional, que sancionan leyes y reglamentos que afectan las
operaciones
En cuanto a las clases de empresas, podemos clasificarlas:

Según el Sector de Actividad

• Empresas Extractivas: El elemento básico de la actividad se obtiene directamente
de la naturaleza
• Empresas Industriales: Se refiere a aquellas que realizan algún proceso de
transformación de la materia prima.
• Empresas Comerciales: Son las que compran y venden determinados materiales o
bienes.
• Empresas de Servicios: Comprende una gran variedad de empresas, como las de
transporte, bancos, comercio, seguros, hotelería, asesorías, educación, restaurantes,
etc.
Según la Propiedad del Capital

• Empresa Privada: La propiedad del capital está en manos privadas
• Empresa Pública: Es el tipo de empresa en la que el capital le pertenece al Estado,
que puede ser Nacional, Provincial o Municipal
• Empresa Mixta: Es el tipo de empresa en la que la propiedad del capital es
compartida entre el Estado y los particulares
Según la Forma Jurídica

• Unipersonal: El propietario, responde de forma ilimitada con todo su patrimonio
ante las personas que pudieran verse afectadas por el accionar de la empresa.
• Sociedad Colectiva: En este tipo de empresas de propiedad de más de una persona,
los socios responden también de forma ilimitada con su patrimonio, y existe
participación en la dirección o gestión de la empresa, se subdividen en:
o Comanditarias: Socios colectivos y socios comanditarios.
o Sociedad de Responsabilidad Limitada: El número de socios es limitada, tienen
un capital mínimo o capital social.
o Sociedad Anónima: Tienen el carácter de la responsabilidad limitada al capital
que aportan, pero poseen la alternativa de tener las puertas abiertas a cualquier
persona que desee adquirir acciones de la empresa.
o Cooperativas: Son constituidas para satisfacer las necesidades o intereses
socioeconómicos de los socios cooperativistas.
Según la Dimensión
• Grandes Empresas: Sus ventas son de varios millones de dólares, tienen miles de
empleados de confianza, pueden obtener líneas de crédito con instituciones
financieras nacionales e internacionales.
• Medianas Empresas: En este tipo de empresas intervienen varios cientos de
personas y en algunos casos hasta miles, hay áreas bien definidas con
responsabilidades y funciones.
• Pequeñas Empresas: Lo conforma un determinado límite de personas, no
predominan en la industria a la que pertenecen y mantienen un determinado tope
de venta.
• Microempresas: Por lo general, la empresa y la propiedad son de propiedad
individual, los sistemas de fabricación son prácticamente artesanales.
• Las Pequeñas y Microempresas (PYMES) .
Es aquella empresa que opera una persona natural o jurídica, bajo cualquier forma
de organización o gestión y, que desarrolla cualquier tipo de actividad de producción,
de comercialización de bienes o prestación de servicios.

1.1.3. Estados Financieros

A) Definición de Estados Financieros básicos, importancia, características y usuarios de
la información
Los estados financieros proporcionan información referente a la situación económica y
financiera de una empresa. Entre los principales estados financieros, se pueden mencionar
el estado de situación financiera, el estado de resultados, el estado de cambios en el
patrimonio neto y el estado de flujos de efectivo. Por otro lado, actualmente se utiliza un
instrumento muy útil para evaluar la liquidez y la solvencia sostenible, este es conocido
como el flujo de caja. Asimismo, el Consejo Normativo de Contabilidad, establece que los
estados financieros se preparan y presentan de conformidad con las disposiciones legales
vigentes sobre la materia, y considerando las normas internacionales de información
financiera (NIIFs).
Importancia
• Presenta aspectos objetivos y reales basados en principios de contabilidad
generalmente aceptados, hoy contenidos en las normas internacionales de contabilidad
(NIIFs).
• Comunica a propietarios acerca de la seguridad y rendimiento de sus inversiones.
• Permite comparación de los Estados financieros entre un ejercicio y otro.
• Dan información referente a rentabilidad o solvencia de la empresa.
Características
• Utilidad, para la toma de decisiones.
• Integridad, contiene toda la información necesaria.
• Imparcialidad, no satisfacer aspectos particulares.
• Comparabilidad, ser comparables entre los mismos estados de una empresa o con los
de otra.
• Comprensibilidad, por todos los usuarios.
• Verificabilidad, los datos deben ser verificables o comparables.
• Confiabilidad, datos fidedignos de la realidad financiera de la empresa.
Usuarios de la información financiera

• Accionistas
• Proveedores
• Acreedores
• El estado
• Los trabajadores
El estado de situación financiera, estado de resultados, estado de flujo de efectivo,

estado de cambios en el Patrimonio Neto y el flujo de caja
Estado de Situación Financiera

Es el estado financiero que muestra la situación patrimonial de una empresa en un
momento determinado del tiempo. El estado de situación financiera no es sino una lista de
activos, pasivos y componentes del patrimonio reportando dichas cuentas en unidades
monetarias. Contiene aquellos bienes o recursos con los que cuenta la empresa,
determinando la fuente generadora de recursos ya sea con terceros o con los socios o
accionistas.

El Activo está constituido por los recursos de propiedad de la empresa que son capaces de
generar beneficios futuros para la empresa. Sus cuentas componentes más conocidas son
las siguientes:
o Efectivo y equivalente de efectivo;
o Cuentas por cobrar comerciales;
o Otras cuentas por cobrar;
o Existencias;
o Inversiones Financieras;
o Inmuebles, maquinaria y equipo;
o Otros Activos.
El Pasivo comprende a todas las deudas u obligaciones que tiene la empresa con terceros.
Sus cuentas más conocidas son las siguientes:
o Otras cuentas por pagar;
o Cuentas por pagar comerciales;
o Obligaciones Financieras
El Patrimonio Neto representa la participación de los propietarios sobre los activos de la

empresa. Lo comprenden las siguientes:
o Capital;
o Capital adicional;
o Reservas;
o Resultados acumulados.
Finalmente, el estado de situación financiera presenta la siguiente estructura que da origen

a lo que se conoce como la ecuación contable:
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
P A S I V O (P)
A C T I V O (A)
PATRIMONIO (Pa)
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO
Figura 02. Estructura del Estado de Situación Financiera (o Balance General).
1. Con los datos que se le entrega a continuación, se le pide elaborar el Estado de Situación
Financiera al 31 de diciembre de 2019, de la empresa Sky Blue SAC.
S/
Letras por pagar 6 440
Efectivo 6 000

Facturas por cobrar 4 275

Mercaderías 6 400
Facturas por pagar 3 705
Vehículos 5 935
Deudas Financieras (bancos) por pagar 6 650
Cuentas por cobrar al personal 5 128
Intangibles 800
Tributos por pagar 2 630
Capital 8 000
Utilidades del ejercicio 1 113
Estado de resultados
Es el estado financiero que presenta el resultado de las operaciones de una empresa
durante un período y está reportando sobre la base del principio del devengado
(actividades y/u operaciones generadas). En su forma sencilla, presenta la siguiente
estructura:
Ventas netas
(-) Costo de ventas
(=) Utilidad bruta
(-) Gastos de administración
(-) Gastos de ventas
(+) Otros Ingresos
(-) Otros Gastos
(=) Utilidad de operación
(+) Ingresos Financieros
(-) Gastos financieros
(=) Utilidad antes de impuestos
(-) Impuesto a la renta
(=) Utilidad neta (del ejercicio)
Ejemplo
1. Elaborar el Estado de Resultados de la empresa “Casa Verde SAC”, al 31-12-2019,
tomando en cuenta la siguiente información.
La utilidad Operativa fue de 7,200

Los gastos financieros fueron 1,200
El impuesto calculado para ese periodo es de 1,680
Las ventas durante el año sumaron 42,500
Gastos Administrativos 4,500
Utilidad bruta 13,800
Los gastos de ventas fueron 2,100
Costo de ventas 28,700
SOLUCIÓN
ESTADO DE RESULTADOS
Del 01.01.2019 Al 31.12.2019

(Expresado en Soles)
Ventas netas 42,500

(-) Costo de ventas 28,700
(=) Utilidad bruta 13,800
(-) Gastos de administración 4,500
(-) Gastos de ventas 2,100
(+) Otros Ingresos 0
(-) Otros Gastos 0
(=) Utilidad de operación 7,200
(+) Ingresos Financieros 0
(-) Gastos financieros 1,200
(=) Utilidad antes de impuestos 6,000
(-) Impuesto a la renta 1,680
(=) Utilidad neta (del ejercicio) 4,320
Estado de cambios en el patrimonio neto

Es un estado financiero que informa las variaciones en las cuentas patrimoniales
originadas por las transacciones comerciales que realiza la compañía entre el principio y
el final de un período contable. Proporciona información para la toma de decisiones
gerenciales, como aumentos de capital, distribución de utilidades, capitalización de las
reservas, entre otras.
Su estructura se presenta a continuación.
ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

(EXPRESADO EN SOLES)
Capital Acciones de Excedente de Reserva Otras Resultados
CUENTAS PATRIMONIALES Capital Total S/
Adicional inversión revaluación legal reservas acumulados
SALDOS AL __ DE ___ DEL ____
2. Distribuciones o asignaciones de
utilidades efectuadas en el período
3. Dividendos y particpaciones
acordados durante el período
4. Nuevos aportes de accionistas
5. Movimiento de prima en la
colocación de aportes y donaciones
etc
1. Efecto acumulado de los cambios
en las políticas contables y la
corrección de errores sustanciales
utilidades efectuadas en el período
acordados durante el período
4. Nuevos aportes de accionistas
colocación de aportes y donaciones
etc
Ejemplo:

1. Elaborar el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto de la empresa “Mundo SAC”,

al 31-12-2019, tomando en cuenta la siguiente información.
• La empresa se constituye formalmente el día 01-03-2018 con un aporte
de sus socios de S/ 200,000.00
• Los socios realizan nuevos aportes adicionales al capital inicial por S/
12,000.00 el día 15-08-2018
• Al 31-12-2019 la empresa obtiene una utilidad neta del ejercicio de S/
75,000.00
• Se realiza la detracción de la reserva legal del año 2018 por S/ 7,500.00.
• El 20-03-2019 la junta de accionistas se aprueba pagar dividendos por
S/ 42,000.00 y capitalizar S/ 30,000.00 de las utilidades no distribuidas
del período 2018.
• La utilidad del ejercicio del 2019 fue S/ 80,000.00
• Se realiza la detracción de la reserva legal del año 2019 por S/ 8,000.00.
SOLUCIÓN
ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
(EXPRESADO EN SOLES)
Capital Acciones de Excedente de Reserva Otras Resultados
CUENTAS PATRIMONIALES Capital Total S/
Adicional inversión revaluación legal reservas acumulados
SALDOS AL 01 DE MARZO DEL 2018 200,000 200,000
utilidades efectuadas en el período 7,500 -7,500 0
acordados durante el período 0
4. Nuevos aportes de accionistas 12,000 12,000
10. Utilidad (pérdida) neta del
ejercicio 75,000 75,000
SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2018 200,000 12,000 0 0 7,500 0 67,500 287,000
SALDOS AL 01 DE ENERO DEL 2019 200,000 12,000 0 0 7,500 0 67,500 287,000
1. Efecto acumulado de los cambios
en las políticas contables y la
corrección de errores sustanciales 0
utilidades efectuadas en el período 8,000 8,000
acordados durante el período -45,000 -45,000
4. Nuevos aportes de accionistas 0
colocación de aportes y donaciones 0
6. Incremento o disminuciones por
fusiones o escisiones 0
7. Revaluación de activos 0
8. Capitalización de partidas
patrimoniales 30,000 -30,000 0
9. Redención de acciones de
inversión o reducción de capital 0
10. Utilidad (pérdida) neta del
ejercicio 80,000 80,000
11. Otros incrementos o
disminuciones de las partidas
patrimoniales 0
SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2019 230,000 12,000 0 0 15,500 0 72,500 330,000

Estado de flujo de efectivo

Es el estado financiero que permite evaluar la capacidad que tiene la empresa para generar
efectivo y el equivalente a éste, así como sus necesidades de liquidez, toma de decisiones
económicas, así como las fechas en que se producen y el grado de certidumbre relativa de su
aparición.
Existen dos métodos para exponer este estado: el método directo y el indirecto.
El directo expone las principales clases de entrada y salida bruta en efectivo (Flujos de efectivo
de Operación, Inversión y Financiamiento). El método indirecto, el cual parte del resultado del
ejercicio y a través de ciertos procedimientos se convierte el resultado devengado en resultado
percibido.
El resultado que se obtiene puede ser positivo o negativo. La importancia de este estado es que
nos muestra si la empresa genera o consume fondos en su actividad productiva. Además permite
ver si la empresa realiza inversiones en activos de largo plazo como bienes de uso o inversiones
permanentes en otras sociedades.
Su estructura se presenta a continuación:

ESTRUCTURA FLUJO DE EFECTIVO DIRECTO

Actividades de Operación
(+) Conceptos operativos
(-)Conceptos operativos
(=) Flujo de efectivo de operación
Actividades de Inversión
(=) Flujo de efectivo de inversión
Actividades de Financiamiento
(=) Flujo de efectivo de financiamiento
Saldo de efectivo generado

Saldo de efectivo inicial
Saldo final de efectivo
ESTRUCTURA FLUJO DE EFECTIVO INDIRECTO

Utilidad del ejercicio
Depreciación
Actividades de Operación
(=) Flujo de efectivo de operación
Actividades de Inversión
(=) Flujo de efectivo de inversión
Actividades de Financiamiento
(=) Flujo de efectivo de financiamiento
Saldo de efectivo generado

Saldo de efectivo inicial
Saldo final de efectivo
Ejemplo:
1. Elaborar el Estado de Flujo de Efectivo de la empresa “Villa SAC”, al 31-12-2017,

tomando en cuenta la siguiente información:
• La empresa paga dividendos de S/ 47,000.00
• Emplee el método indirecto.


(Expresado en Soles)
2016 2017 2016 2017

ACTIVO PASIVO
Efectivo y equivalente de efectivo 2,000 3,000 Cuentas por pagar Comerciales 7,000 8,000
Cuentas por cobrar comerciales 6,000 4,000 Documentos por pagar 4,000 2,000
Existencias (Inventario) 7,000 4,000 Pasivo Corriente 11,000 10,000
Activo Corriente 15,000 11,000
Obligaciones financieras (LP) 12,000 15,000
Planta y equipo (neto) 35,000 43,000 Pasivo No Corriente 12,000 15,000
Activo No Corriente 35,000 43,000 TOTAL PASIVO 23,000 25,000
PATRIMONIO
Capital social 15,000 15,000
Resultados acumulados 12,000 14,000
TOTAL PATRIMONIO 27,000 29,000
TOTAL ACTIVO 50,000 54,000 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 50,000 54,000


(INICIAL)
2017
VENTAS 50,000
COSTO DE VENTAS 40,000
UTILIDAD BRUTA 10,000
DEPRECIACIÓN 4,000
UTILIDAD ANTES DE INTERESES 6,000
GASTOS FINANCIEROS 2,000
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 4,000
IMPUESTO A LA RENTA 28% 1,120
UTILIDAD NETA 2,880
NOTAS REFERENCIALES
NOTA A
UTILIDAD NETA 2,880
SALDO FINAL CTA. RESULTADO ACUMULADO (NETO) 2,000
DIVIDENDOS PAGADOS -880
NOTA B
DEPRECIACIÓN DEL PERÍODO 4,000
ADQUISICIÓN DE PLANTA Y EQUIPO 8,000
SALDO FINAL CTA. PLANTA Y EQUIPO NETO -12,000

SOLUCIÓN
2016 2017 DIFERENCIA CLASIFICAR

ACTIVO
Efectivo y equivalente de efectivo 2,000 3,000 1,000
Cuentas por cobrar comerciales 6,000 4,000 -2,000 OPERACIÓN
Existencias (Inventario) 7,000 4,000 -3,000 OPERACIÓN
Activo Corriente 15,000 11,000
Planta y equipo (neto) 35,000 43,000 8,000 INVERSIÓN
Activo No Corriente 35,000 43,000 8,000
TOTAL ACTIVO 50,000 54,000
PASIVO
Cuentas por pagar Comerciales 7,000 8,000 1,000 OPERACIÓN
Documentos por pagar 4,000 2,000 -2,000 OPERACIÓN
Pasivo Corriente 11,000 10,000
Obligaciones financieras (LP) 12,000 15,000 3,000 FINANCIAMIENTO
Pasivo No Corriente 12,000 15,000 3,000
TOTAL PASIVO 23,000 25,000
PATRIMONIO
Capital social 15,000 15,000 0
Resultados acumulados 12,000 14,000 2,000
TOTAL PATRIMONIO 27,000 29,000
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 50,000 54,000
Primero, identificar variaciones y clasificar los movimientos en las partidas como flujos de
operación, inversión y financiamiento.
Segundo, considerar la variación de cada partida según su elemento.
Activo Aumenta → Flujo de efectivo disminuye

Activo Disminuye → Flujo de efectivo aumenta
Pasivo Aumenta → Flujo de efectivo aumenta
Pasivo Disminuye → Flujo de efectivo disminuye
Patrimonio Aumenta → Flujo de efectivo aumenta
Patrimonio Disminuye → Flujo de efectivo disminuye
Reconocer el valor de la depreciación y amortización contable (como valores no

desembolsables)
Identificar el valor de las utilidades generadas en el periodo antes de dividendos.

Tercero, considerar la variación de cada partida según su elemento y registrarla como flujo
(+/-) de Operación, Inversión o Financiamiento.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

2017
Utilidad del ejercicio 2,880

Depreciación 4,000
6,880
OPERACIÓN
Cuentas por cobrar comerciales 2,000
Existencias (Inventario) 3,000
Cuentas por pagar Comerciales 1,000
Documentos por pagar -2,000 4,000
Efectivo Generado por Operación 10,880
FINANCIAMIENTO
Obligaciones financieras (LP) 3,000
Dividendos pagados -880 2,120
Efectivo Generado por Financiamiento 2,120
INVERSIÓN
Planta y equipo (neto) -12,000 -12,000
Efectivo Generado por Inversión -12,000
AUMENTO DE EFECTIVO 1,000

SALDO INICIAL 1,000
SALDO FINAL 2,000
A continuación, presentamos el flujo de caja. Este no es un estado financiero; pero sí un

gran instrumento que ayuda a una empresa en la gestión de su efectivo.
Flujo de caja
Permite comparar el flujo o movimiento del efectivo, tanto los ingresos como los egresos que
resultan de las distintas operaciones que realiza la empresa en un periodo determinado.
Sucintamente, se tiene:
Ingresos de efectivo
(-) Egresos de efectivo
(=) Saldo de caja

Pueden presentarse tres resultados en el saldo de caja:

Total ingresos > total egresos: superávit financiero
Total ingresos = total egresos: equilibrio financiero
Total Ingresos < total egresos: déficit financiero (a nivel contable)
Veamos a continuación, un ejemplo sencillo de cómo elaborar un Flujo de Caja Proyectado:
Ejemplo:
La empresa manufacturera Productos Industriales SA, cuenta con los siguientes
datos:
• Proyecciones de ventas: Enero 85000, Febrero: 88000, Marzo: 90000, Abril:

92000.
• Proyecciones de la compra de insumos: Enero: 47000, Febrero: 51000, Marzo:
50000, Abril: 52000.
• Las ventas son 40% al contado, y 60% a 30 días.
• Las compras se realizan al contado.
• Se obtiene un préstamo del banco por 40000, el cual se debe pagar en cuotas
de 5000 mensuales.
• Los gastos de Admin. y ventas son el 20% de las proyecciones de ventas.
• Proyecciones del pago de impuestos: Enero: 3080, Febrero: 2710, Marzo: 3260,
abril: 2870.
En primer lugar elaboramos nuestro presupuesto de cuentas por cobrar (esto debido
a que el total de las ventas no se cobran el mismo mes en que se realizan, sino que se
cobran un 40% el mes en que se realizan, y el 60% al siguiente mes, y al elaborar un
Flujo de Caja, como ya hemos mencionado, debemos registrar el efectivo que
realmente ingresa a o sale de la empresa):

Presupuesto de Ventas Mensuales

Descripción Enero Febrero Marzo Abril
Proyección de ventas S/ 85,000 88,000 90,000 92,000
Presupuesto de cuentas por cobrar

Ventas al contado (40%) 34,000 35,200 36,000 36,800
Ventas al crédito a 30 días(60%) 51,000 52,800 54,000
Total por cobrar 34,000 86,200 88,800 90,800
Flujo de Caja Proyectado (Presupuesto de efectivo)

Saldo inicial (o de apertura) 0 1,920 11,810 24,350
INGRESO DE EFECTIVO
Cuentas por cobrar 34,000 86,200 88,800 90,800
Préstamos 40,000
TOTAL INGRESO EN EFECTIVO 74,000 86,200 88,800 90,800
EGRESO DE EFECTIVO
Cuentas por pagar 47,000 51,000 50,000 52,000
Gastos de adm. y de ventas 17,000 17,600 18,000 18,400
Pago de impuestos 3,080 2,710 3,260 2,870
TOTAL EGRESO EN EFECTIVO 67,080 71,310 71,260 73,270
FLUJO NETO ECONÓMICO 6,920 16,810 29,350 41,880
Servicio de la deuda 5,000 5,000 5,000 5,000
FLUJO NETO FINANCIERO 1,920 11,810 24,350 36,880
1.1.4. Aplicaciones Excel: Entorno, Funciones SUMA, SI, Matemáticas y Lógicas en

casos de EE.FF.
Las operaciones matemáticas se pueden realizar actualmente con el apoyo de
programas o software de computadoras. Entre los mencionados existe un programa
muy potente llamado Excel, el mismo que maneja una serie de diversos y dinámicos
cálculos matemáticos en una hoja estructurada en columnas y filas conocida como “Hoja
de Cálculo”.
En este acápite nos apoyaremos en el Excel para hacer algunos ejemplos aplicando la
temática de los estados financieros.
Muchas de las operaciones del Excel se hacen por medio de fórmulas diseñadas con el
propósito de facilitar los cálculos, estas fórmulas son conocidas como funciones y existe
una gran variedad; para lograr el propósito de nuestro curso sólo nos apoyaremos en
algunas de ellas.
A continuación, explicaremos algunos conceptos básicos del Excel.

- Interface: Es la cara del Excel, donde el usuario interactúa con el programa (véase
imagen). Aquí el Excel, muestra toda sus bondades y potencialidades, buscando ser
para el usuario, lo más amigable y sencillo en su uso.
- Barra de Menú: Muestra las distintas alternativas que tiene el Excel para operar
valores numéricos, con opciones de personalización del formato a utilizar por
cada usuario.
- Ícono Insertar Función: Permite acceder al cuadro de funciones donde están

todas las funciones disponibles del Excel.

ELEMENTOS DE FORMATO DE
UBICACIÓN DEL TEXTO EN LA
CELDA:
Permite dar color, tipo de letra,
tamaño, sombreado y bordes
FORMATO DE CONTENIDO DE LA
CUADRO DE FUNCIONES
CELDA:
Lista todas las fórmulas convencionales
Permite dar formato al contenido de las
aplicables en Excel
celdas, ej. Número, texto, hora, fecha,
etc.
FUNCIÓN SUMA:
Permite sumar los datos
listados de una columna o fila

FORMATEO DE BORDES: FORMATEO DE TEXTO EN

Permite aplicar condiciones a un CELDAS:
cálculo con criterios específicos. Permite determinar la cantidad de
decimales de una operación.

FORMATEO DE BORDES:
Permite aplicar condiciones a un
cálculo con criterios específicos
CUADRO DE FUNCIONES:
aplicables en Excel como funciones
financieras, matemáticas, lógicas, etc.
CUADRO DE FUNCIONES:
aplicables en Excel tales como funciones
financieras, matemáticas, lógicas, etc.
FUNCIÓN FINANCIERA INT.EFECTIVO: FUNCIÓN LOGICA SI:

Permite determinar la tasa efectiva anual a Permite aplicar condiciones a un
partir de una tasa nominal cálculo con criterios específicos
FUNCIÓN MATEMATICA
REDONDEAR:
Permite determinar la cantidad de
decimales de una operación

Operadores Matemáticos: Son de incalculable utilidad, están basados en simbología

aritmética. Permiten ampliar el potencial de las funciones existentes en el Excel.
También, permiten crear funciones o fórmulas personalizadas no convencionales o no
existentes en el Excel (véase listado).
En esta oportunidad y para los propósitos de nuestro curso utilizaremos algunos de

ellos.
OPERADORES MATEMÁTICOS
ORDEN OPERADOR SIGNIFICADO
1 = Indica el ingreso de una fórmula o función y una

igualdad
2 + Permite sumar aritméticamente valores
3 - Permite restar aritméticamente valores
4 / Permite dividir aritméticamente valores
5 * Permite multiplicar aritméticamente valores
6 () Funciona como signo de agrupación
7 > Permite dar una condición de “mayor que”
8 < Permite dar una condición de “menor que”
9 ^ Permite formular exponentes
10 , Permite dar una condición de “si entonces”
11 ; Permite crear un criterio condicional previo a un “si
entonces”
12 “” Permite fijar un criterio de texto como respuesta
13 : Permite crear bloques o área de datos
14 $ Permite fijar un valor numérico reutilizable
15 % Permite dar valor porcentual a una cifra o valor
numérico
Caso de aplicación a los estados financieros (Parte 1)
Elaborar para la empresa Dextre SAC el Estado de Resultados del período 2015 con
los siguientes datos:
1. Ventas Operativas del Negocio S/. 270,000.00
2. Costo de los Productos Vendidos S/. 90,000.00
3. Gastos Administrativos S/. 60,000.00 (Sueldos administrativos, alquileres,
servicios básicos)
4. Gastos de Ventas S/. 40,000.00 (Comisiones a vendedores, publicidad, otros)

5. Gastos Financieros S/. 5,000.00 (Intereses por préstamos bancarios)

6. Otros Ingresos S/. 20,000.00 (Ingresos por venta de auto no operativo)
7. Otros Gastos S/. 5,000.00
8. Ingresos Financieros S/. 5,000,00 (Intereses ganados)
9. Tasa del Impuesto a la Renta o Ganancias 40% (Sujeta a variación por el
organismo tributario)
Caso de aplicación a los estados financieros (Parte 2)
Elaborar para la empresa Dextre SAC el Estado de Situación Financiera del período
2015 con los siguientes datos:
1. Efectivo S/. 90,000.00
2. Cuentas por cobrar S/. 80,000.00
3. Mercadería S/. 70,000.00
4. Edificios S/. 250,000.00
5. Cuentas por pagar S/. 90,000.00
6. Tributos por pagar S/. 38,000.00 (Impuesto a la Renta del Estado de Resultados
2015)
7. Obligaciones financieras S/. 50,000.00
8. Capital social S/. 255,000.00
9. Resultado acumulado S/. 68,400.00 (Utilidad Renta del Estado de Resultados
2015)

Casos propuestos de estados financieros – Aplicación del Excel
1. Elabore el Estado de Situación Financiera de la empresa Martel SA con los siguientes

datos: Efectivo S/ 20,000, Cuentas por cobrar S/ 30,000, Mercaderías S/ 50,000,
Inmuebles, Maquinaria y Equipo S/ 240,000, Cuentas por pagar S/ 40,000,
Remuneraciones por pagar S/ 20,000, Obligaciones financieras S/ 30,000, Resultados del
período S/ 20,000, Capital S/ 230,000.
2. Elabore el Estado de Resultados de la empresa Murgia SA con los siguientes datos: Ventas
S/ 570,000, Costo de ventas S/ 250,000, Gastos administrativos S/ 60,000, Gastos de
ventas S/ 40,000, Gastos financieros S/ 10,000. Considere una tasa del impuesto a la renta
anual del 28%.
3. Para elaborar el Estado de situación financiera de la empresa Aceros Cajamarca Sale dan
los siguientes datos: Efectivo S/ 30,000, Cuentas por cobrar el doble que el efectivo y la

mercadería el doble de los dos anteriores juntos. Las maquinarias, edificaciones, equipos,
muebles y enseres en su conjunto equivalen al triple del activo corriente. El pasivo
corriente equivale a al 30% del activo total, siendo de este total las cuentas por cobrar el
80% y la diferencia remuneraciones por pagar. El patrimonio total es del 50% del activo
total. El resultado acumulado es de S/ 20,000. Las obligaciones financieras (pasivo no
corriente) equivale al 20% del activo total. Se le pide que deduzca el capital social.
4. Elabore el Estado de Resultados con los siguientes datos: Las ventas equivales a S/
240,000. El costo de venta es el 40% de lo vendido. Los gastos de administración están en
el orden del 15% y 10% respectivamente. No existen gastos financieros; pero sí otros
ingresos por S/ 5,000. La tasa del impuesto a la renta es del 28% anual.
5. Otros casos propuestos para estos y otros estados financieros están planteados en el
cuadernillo de trabajo del curso.

Resumen
1. Entre las muchas definiciones de finanzas, la que mayor explicación y alcance tiene,
es aquella que la define como “un equilibrio entre tres grandes variables: liquidez,
riesgo y rentabilidad”.
2. La contabilidad tiene grandes fortalezas y algunas debilidades.

Fortalezas
• Registra las operaciones de la empresa.
• Sintetiza la información contable y la convierte en información financiera.
• Produce la información financiera que la gerencia necesita para tomar de
decisiones.
Debilidades
• La información que registra se refiere al pasado.
• No considera el concepto del valor del dinero en el tiempo.
• No refleja el concepto del riesgo.
• No refleja el concepto del costo de oportunidad.
3. Las decisiones financieras muchas veces determinan el futuro de una empresa; entre
las más conocidas tenemos:
• Decisión de inversión, relacionada con los cambios en la composición de los
activos de la empresa.
• Decisión de financiamiento, relacionada con el nivel y composición de los
pasivos u obligaciones de la empresa.
• Decisión de política de dividendo, relacionada con el uso que se le da al
resultado que genere una empresa en un período fiscal dado.
4. La empresa es un ente organizado jurídicamente. Emplea recursos diversos y tiene

entre sus principales objetivos, satisfacer las necesidades del mercado y obtener lucro
para sus propietarios.
5. Los estados financieros proporcionan información referente a la situación económica

y financiera de una empresa. Entre los principales estados financieros, se pueden
mencionar el estado de situación financiera, el estado de resultados, el estado de
cambios en el patrimonio neto y el estado de flujos de efectivo.
6. Las funciones financieras de Excel permiten simplificar y dinamizar los cálculos

financieros, (las más básicas son: SUMA, SI, Lógicas y Operadores matemáticos).
Recursos
Pueden revisar los siguientes enlaces para ampliar los conceptos vistos en esta unidad:
• http://www.smv.gob.pe
• http://www.sbs.gob.pe

UNIDAD
2
EL PROCESO DE INTERMEDIACIÓN
FINANCIERA
Al término de la unidad, el alumno, a través de un caso práctico, describe los principales

elementos y factores que intervienen en el proceso de la intermediación financiera,
resaltando la importancia de los mercados financieros en la economía nacional.
TEMARIO
2.1 Tema 2 : El proceso de Intermediación Financiera

2.1.1 : Proceso de Intermediación Financiera
2.1.2 : Las instituciones financieras
2.1.3 : Los mercados financieros
2.1.4 : Los instrumentos financieros
• Con los casos sugeridos por el profesor del curso, los alumnos, al trabajar en grupos,
diferencian los elementos y factores que participan en el proceso de intermediación
financiera.

2.1 PROCESO DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA
2.1.1 Proceso de Intermediación Financiera
FONDOS
UNIDADES UNIDADES
SUPERAVITARIAS DEFICITARIAS
VALORES PRIMARIOS
Figura 03. Intermediación Financiera Directa (o Financiamiento Directo)
FONDOS FONDOS
INTERMEDIARIO
FINANCIERO
VALORES VALORES
INDIRECTOS PRIMARIOS
UNIDADES UNIDADES
SUPERAVITARIAS DEFICITARIAS
Figura 04. Intermediación Financiera Indirecta (o Financiamiento Indirecto)
El proceso financiero comprende lo siguiente:
A) Movilización
La movilización es el proceso de trasladar los ahorros de los ahorristas de fondos a los

usuarios de fondos.

El objeto de la movilización de ahorros es persuadir a estos ahorristas a que usen

productivamente sus ahorros.
B) Intermediación Financiera
La intermediación financiera consiste en que, por una parte, un individuo, institución

o mercado recibe fondos y emite títulos de crédito contra sí mismos, los que se
convierten en sus obligaciones. Por otra parte, suministra estos fondos a otros, contra
quienes adquiere títulos de crédito, los que constituyen sus activos.
C) Transformación de vencimientos
La transformación de vencimientos cambia instrumentos financieros de corto plazo en

instrumentos financieros de largo plazo.
D) Transferencia de riesgos
El riesgo se transfiere cuando se diversifica las transacciones.
E) Intensificación y represión financiera
La intensificación financiera significa la acumulación de activos financieros a un ritmo

más rápido que la acumulación de bienes no financieros.
El sistema de intermediación financiera es la clave en el desarrollo económico de un

país dada la diversidad de servicios que proporciona y, es la captación y asignación de
recursos una de sus más importantes funciones.
En ese sentido, cabe resaltar, en una primera instancia, los beneficios para los
usuarios:
Desde el punto de vista del ahorrista:
❖ Obtiene una remuneración al sacrificar el consumo presente;

❖ De acuerdo con los tipos de ahorro y los plazos que utilice, logra obtener un
adecuado equilibrio entre rentabilidad, riesgo y liquidez;
❖ Recibe servicios adicionales que facilitan los medios de pago.
Desde el punto de vista del prestatario:
❖ Las unidades económicas obtienen recursos financieros tanto para capital de

inversión como para capital de operaciones;
❖ Las personas naturales, a través del sistema financiero, pueden financiar la
adquisición, construcción, refacción, remodelación de su vivienda o la
compra de bienes y servicios de consumo.
En una segunda instancia y desde la óptica de la economía como un todo, el sistema

de intermediación financiera permite reducir los costos de la movilización de fondos
entre agentes que tienen superávit de recursos y traspasarlos a aquellos que
presentan necesidades de capital y así apoyar al desarrollo de la economía.

Esta mayor movilización de recursos podría generar el incremento del ahorro y, por
ende, de la inversión real en la economía, lo cual incidiría favorablemente en el
crecimiento económico.
El sistema de intermediación financiera permite, también, una mejor asignación de los
recursos del país. En efecto, a través del análisis de riesgo que realiza cada una de las
entidades de intermediación financiera al momento de evaluar las solicitudes de
crédito, desplaza recursos a proyectos, actividades y sectores que tengan mayores
retornos ajustados a su nivel de riesgo. De esta manera se logra aprovechar las
mejores oportunidades de inversión. Esto significa que, con igual cantidad de recursos
(capital, trabajo, tierra), el país logra una mayor producción. Dicho en términos
técnicos: la relación marginal producto / capital mejora, lo cual propiciaría un
crecimiento económico con mayor aceleración.
El negocio de intermediación financiera difiere en muchos aspectos a la

administración de empresas de otros sectores económicos por varias razones; como
el alto nivel de apalancamiento con el que gestionan su negocio.
El financiamiento obtenido por las entidades de intermediación financiera, en gran

parte, es captado del público. A su vez, un porcentaje significativo de los ahorristas no
disponen de los conocimientos financieros suficientes para analizar el riesgo. Se
genera, de este modo, asimetrías en la información que son mitigadas, en gran
medida, con la labor que realiza el Organismo Fiscalizador. Uno de los pilares
fundamentales para gestionar el riesgo es la disciplina de mercado que se basa
fundamentalmente sobre la transparencia de la información, de manera que los
usuarios financieros adopten decisiones mejor informados.
El desarrollo de la economía está en función de muchos factores. Uno de ellos es el

crédito y, en general, la capacidad de financiamiento que puedan obtener las
empresas del sector real. Las entidades de intermediación financiera han desarrollado
metodologías de evaluación de riesgos que permiten adecuadamente tomar
decisiones respecto de la exposición que desean asumir con un determinado cliente,
es decir, el otorgamiento de créditos pasa por evaluaciones y decisiones que
internamente se adoptan en cada una de las entidades en función a su estrategia de
negocio.
En el Perú, a través de las entidades especializadas en microfinanzas, se ha logrado

llegar a sectores informales, que hasta hace algunos años no tenían acceso a servicios
financieros. Con ello se democratiza de esta manera el acceso a servicios financieros
(crédito, ahorro y otros servicios). Asimismo, el crecimiento del número de agencias
ha permitido a poblaciones peri urbanas y rurales contar con servicios financieros
acordes con sus necesidades.
Las grandes y medianas empresas, en la actualidad, además de tener la posibilidad de

obtener recursos en las entidades de intermediación financiera, tienen fuentes
alternativas de financiamiento, como son la emisión de títulos valores a través del
mercado de valores.
El desarrollo, fortalecimiento y perfeccionamiento del sistema financiero son

indispensables para el proceso del desarrollo económico, pero, a su vez, el buen
funcionamiento del sistema financiero es una condición necesaria pero no suficiente
para el desarrollo económico. Además, la economía nacional, para crecer, requiere de
sectores productivos eficientes y transparentes, apoyo del gobierno en la construcción

de infraestructura básica a través de inversión pública, y sobre todo de estabilidad y

paz social.
Un proceso de intermediación financiera eficiente cuenta con mecanismos financieros

tales como los siguientes:
• Instituciones financieras;
• Mercados financieros;
• Instrumentos financieros.
2.1.2 Las instituciones financieras
➢ Bancos centrales;
➢ Bancos comerciales;
➢ Asociaciones de crédito,
➢ Bancos de desarrollo;
➢ Compañías de seguros;
➢ Cajas de pensiones;
➢ Organismos de crédito de exportación;
➢ Bancos de desarrollo regional e internacional;
➢ Bancos mercantiles;
➢ Organismos no gubernamentales;
➢ Fondo monetario internacional.
2.1.3 Los mercados financieros1
Los activos financieros se intercambian o negocian en los mercados financieros. Aunque

la existencia de un mercado financiero no es una condición para la creación e
intercambio de los activos financieros, en la mayoría de las economías, éstos se crean y
se negocian en dicho mercado.
Los mercados financieros tienen tres funciones:
La primera consiste en determinar el precio de los activos, gracias a la interacción de

compradores y/o vendedores que, también, determinará el rendimiento requerido de
un activo financiero. Esta función recibe el nombre de “proceso de formación de
precios”.
La segunda función tiene que ver con la liquidez, es decir, con la facilidad que tiene el
inversor de vender su activo financiero. Todos los mercados proporcionan liquidez, pero
no con la misma intensidad; inclusive el grado de liquidez es uno de los factores
definitorios de un mercado financiero. Esto se puede detectar cuando alguien desea
deshacerse de un activo financiero, al calcular el tiempo que se tarda en venderlo: desde
que se da la orden de venta a su agente que sabe hasta cuál es la rebaja en el precio que
debe hacer para que alguien lo compre.
1
Extracto tomado de “Productos y Servicios Financieros – Operaciones Bancarias” – C.P.C. Armando Villacorta Cavero. Lima: Instituto
Pacífico S.A.C., primera edición, 2006.

La tercera función de los mercados es la reducción de los costos de transacción. Éstos se

dividen en dos clases: costos de búsqueda y costos de información. Los costos de
búsqueda representan los costos explícitos, como el dinero empleado en anunciar que
se desea comprar o vender un determinado activo financiero, o costos implícitos, como
el valor del tiempo empleado en la búsqueda de alguien que nos quiera vender o
comprar el activo financiero en cuestión (la contraparte). El mercado financiero, si está
debidamente organizado, reduce en gran manera este tipo de costos de transacción.
Por otro lado, los costos de información están asociados a la valorización de los méritos
de cada activo financiero, es decir, a la cantidad y a la probabilidad de que se generen
los flujos de caja esperados.
Finalmente, entre los factores que contribuyen a mejorar la eficiencia de los mercados
financieros se destacan los siguientes:
1. La continuidad y densidad de las transacciones;

2. La información económico-financiero tanto de las empresas que cotizan en el
mercado como la referente al ámbito nacional e internacional;
3. La existencia de un gran número de activos financieros negociados;
4. La facilidad con la que se puedan transferir los activos financieros;
5. El hecho de que los títulos se encuentren ampliamente repartidos entre muchos
inversores.
6. La normalización de las operaciones.
Los mercados se pueden clasificar de las siguientes maneras:
➢ Según el activo financiero negociado: la distinción más obvia que puede

introducirse en los mercados financieros es la que depende de los diferentes
tipos de activos financieros que en ellos se negocian. Para ello, se procede a
agrupar las transacciones según la naturaleza jurídica del activo financiero más
representativo. Se habla así de mercado de acciones, de letras de cambio, de
pagarés de empresas, de deuda pública, de eurodólares, etcétera. En la mayoría
de estos mercados, se intercambia, como contrapartida de los activos que le dan
nombre, otro activo financiero cuya característica es la de ser medio de pago,
generalmente, aceptado (por ejemplo, el dinero).
➢ Según el plazo de vencimiento: al atenderse el plazo de vencimiento con el que

se emiten los activos, puede establecerse otra clasificación de los mercados
financieros. Así pese a lo arbitrario de los límites, cuando el plazo de
vencimiento de un activo es inferior a un año, su mercado se denomina a corto
plazo, sea de dinero o monetario. El mercado de dinero (monetario) se
caracteriza por dar espacio a la negociación de activos financieros de muy corta
vida, que suelen ser sustitutos del dinero debido a su elevada liquidez por ser
muy fáciles de negociar. En este segmento, se encuentran los pagarés, papeles
comerciales, certificados del Banco Central, etcétera.
Los activos con vencimiento superior a un año se negocian en los mercados de capitales
éstos, a su vez, suelen subdividirse en instrumentos a mediano plazo si su vencimiento
es inferior a tres años y en instrumentos a largo plazo si es superior a tres años. El
mercado de capitales alberga a los instrumentos de mayor plazo, las de condiciones
variables en cuanto a su liquidez, y usualmente, también, a los de un mayor contenido
de riesgos. Ejemplos de este mercado lo constituyen los bonos de arrendamiento

financiero, los bonos subordinados, los bonos corporativos, las obligaciones resultantes
de los procesos de titulación, etcétera.
➢ Según la oportunidad de negociación: la clasificación más significativa de los

mercados financieros es posiblemente la que los agrupa en primarios y
secundarios.
Se denomina mercados financieros primarios a aquéllos en los que los activos

financieros intercambiados son de nueva creación (se crea una nueva deuda); en
cambio, en los mercados secundarios, simplemente, se cambia el poseedor de un activo
financiero ya preexistente. La distinción es fundamental: sólo en los mercados primarios
se concede nueva financiación, mientras que en los secundarios se cambia un
financiador por otro.
➢ Según el nivel de intermediación: en función de este criterio, cabe hacer la

siguiente clasificación: mercado directo y mercado indirecto.
El mercado directo es aquél en el que el intercambio de activos financieros se produce

entre los demandantes últimos de financiación y los oferentes últimos de ahorro. En
cambio, en el mercado indirecto, uno de los dos participantes, el comprador o el
vendedor, es un intermediario financiero, es decir, un tipo especial de empresa que
demanda financiación para volver a prestar (bancos, financieras, cooperativas,
etcétera).
➢ Según el grado de intervención del Estado: con este criterio, es relevante la

distinción entre los mercados públicos y privados.
Se denomina mercados financieros públicos a aquéllos en los que se negocia activos

financieros emitidos por el sector público (administración central, gobiernos regionales,
municipalidades, etcétera); y son mercados financieros privados aquéllos en los que se
negocia activos financieros emitidos por el sector privado.
➢ Según el nivel de regulación: la posibilidad de intervención pública en los

mercados financieros nos lleva a la distinción entre mercados libres y mercados
regulados. Los primeros son aquellos mercados en los que los volúmenes de los
activos financieros intercambiados y sus precios se fijan solamente como
consecuencia del libre juego de la oferta y la demanda. Por el contrario, en los
mercados regulados se alteran administrativamente los precios y las cantidades
de financiación concedidas.
➢ Según la clasificación por entrega inmediata o futura: bajo este criterio tenemos
a los mercados spot o en efectivo, ya que en ellas se desarrollan operaciones
financieras que consideran, como por ejemplo, el tipo de cambio del día; y el
mercado derivado en el cual se establecen operaciones financieras que se
concretarán con actividades en el futuro.
2.1.4 Los instrumentos financieros
Los instrumentos financieros se pueden clasificar en:

• Instrumentos financieros no negociables

Se puede mencionar como instrumentos financieros no negociables los
siguientes:
o Depósitos bancarios: Que pueden ser del tipo a la vista (cuenta corriente),
de ahorros o ahorros a plazo.
o Empréstitos bancarios: Es el uso de dinero ajeno, por parte del agente

deficitario, a cambio del pago de cierto monto pactado de intereses y
devuelto en un determinado tiempo.
• Instrumentos financieros negociables

Como instrumentos financieros negociables se pueden mencionar los
siguientes:
o
o : Es un documento cambiario con carácter ejecutivo, mediante el cual, el
librador o girador ordena al librado o girado que pague a una tercera
persona una cantidad monetaria en una fecha y lugar determinados. Se le
considera un título valor y es susceptible de endoso y negociación.
o Acción: Es un título valor o valor mobiliario que representa la parte alícuota

del capital de una sociedad anónima. Las acciones tienen un mismo valor
nominal y dan derecho a un voto, salvo que se trate de una acción
preferente.
o Bono: Es un instrumento financiero por el cual un prestatario se

compromete a pagar al prestamista una determinada cantidad (el principal)
en una cierta fecha (fecha de vencimiento del bono) y una cantidad de
intereses al tiempo pactado. Los bonos pueden ser nominativos o al
portador, emitidos en moneda nacional o en moneda extranjera, con plazos
de redención no menores a un año si son de oferta pública.

Resumen
1. El sistema de intermediación financiera es la clave en el desarrollo económico de un país,
dada la diversidad de servicios que proporciona, teniendo como una de sus más
importantes funciones, la captación y asignación de recursos.
2. El proceso financiero, comprende los siguientes componentes:

• Movilización;
• Intermediación financiera;
• Transformación de vencimientos;
• Transferencia de riesgos;
• Intensificación y represión financiera.
3. Un proceso de intermediación financiera eficiente cuenta con los siguientes mecanismos

financieros:
• Instituciones financieras.
• Instrumentos financieros.
• Mercados financieros.
4. Las instituciones financieras facilitan servicios financieros a sus clientes, miembros o socios.
El tipo de servicio financiero más importante brindado por éstas, es cuando actúan
como intermediarios financieros.
5. Los mercados financieros se pueden clasificar por:

• La naturaleza de la obligación: mercado de deuda, mercado de acción.
• Vencimiento de la obligación: mercado de dinero, mercado de capital.
• Oportunidad de negociación: mercado primario, mercado secundario.
• El nivel intermediación: mercado directo, mercado indirecto.
• El grado de intervención del Estado: mercado público, Mercado privado.
• El nivel de regulación: mercado libre, mercado regulado.
• Entrega: mercado spot o en efectivo (entrega inmediata), mercado derivado
(entrega futura)
6. Los instrumentos financieros se pueden clasificar en:

• Instrumentos financieros no negociables (Depósitos bancarios y Empréstitos
bancarios)
• Instrumentos financieros negociables (Letra de cambio, Acción y Bonos)
Recursos
• http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Revista-Moneda/moneda-150/moneda-
150-05.pdf

UNIDAD
3
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Al término de la unidad, el alumno calcula los intereses devengados de una operación

financiera aplicando las distintas modalidades de la tasa de interés, en los ejercicios
propuestos por el profesor; asimismo, emplea funciones financieras del Excel en la solución
de casos.
TEMARIO
3.1 Tema 3 : Valor del dinero en el tiempo

3.1.1 : Interés simple
3.1.2 : Interés compuesto
3.1.3 : Tasa de interés efectiva equivalente
3.1.4 : Tasa de interés nominal
3.1.5 : Valor futuro
3.1.6 : Valor presente
3.1.7 : Aplicaciones Excel: Funciones Int. Efectivo, Tasa, Tasa. Nominal, VF, VA.
• Los alumnos trabajan en grupos y desarrollan en pizarra, los ejercicios seleccionados por el
profesor.

3.1 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
3.1.1 Interés Simple (TIS)

La tasa de interés simple es aquella metodología por la cual, los cálculos se hacen en
función del capital inicial y no, sobre los intereses obtenidos, es decir, bajo este
procedimiento, no se capitalizan los intereses.
Fórmula:
I = P x i x t F = P + I F=P( 1 + i x t )
Donde: I = interés en unidades monetarias

P = préstamo (valor presente)
i = tasa de interés simple
t = periodo de tiempo
F = valor futuro
Ejemplo:
Si se presta 100 y se cobra 10 % de interés en un año por el préstamo, ¿cuánto es el

interés? ¿y si fuera por dos años ? Asimismo, calcule los valores a recibir al término
de la operación.
Resolución:
I1 = 100 x 0.1 x 1 = 10
F1 = 100 + 10 = 110
I2 = 100 x 0.1 x 2 = 20
F2 = 100 + 20 = 120
A continuación, se presenta una relación de ejercicios con sus respectivas respuestas:
1.- Se deposita S/ 200 bajo una TIS del 10% anual por un plazo de 3 años, ¿cuál será el
monto total de los intereses devengados por esta operación? ¿cuál es el monto que
se podrá retirar al final del tercer año?
Rptas: I = S/ 60; F = S/ 260
2.- Si se sabe que la tasa de interés simple (TIS) semestral que aplica una institución
financiera es 24%. Calcule lo siguiente:
a) La TIS anual
Rpta: TIS = 0.48
b) La TIS mensual
Rpta: TIS = 0.04
c) La TIS quincenal
Rpta: TIS = 0.02
d) La TIS semanal
Rpta: TIS = 0.01

e) La TIS diaria
Rpta: TIS = 0.0013
3.- Se deposita S/ 12,000 bajo una TIS del 15% semestral por un plazo de 4 años, ¿cuál
será el monto total de los intereses devengados por esta operación? ¿cuál es el monto
que se podrá retirar al final del cuarto año?
Rpta: I = S/ 14,400; F = S/ 26,400
4.- Se deposita S/ 8,900 bajo una TIS diaria del 0.05% por un plazo de 3 años y medio,
¿cuál será el monto total de los intereses devengados por esta operación? ¿Cuál es el
monto que se podrá retirar al final de la operación?
Rpta: I = S/ 5,607; F = S/ 14,507
5.- Recibimos un préstamo por S/ 2,500 el cual está sujeto a una TIS cuatrimestral del
3.50%. El plazo para devolver todo el dinero es de 2 años. Se pide lo siguiente:
a) Calcule el total de los intereses devengados por esta operación.
Rpta: I = S/ 525
b) Halle el monto total a devolver (valor futuro) de la operación.

Rpta: F = S/ 3,025
6.- Si al final de 100 días se obtiene un monto total de intereses (devengados) por S/
280 sujeto a una TIS anual del 12%, ¿cuánto fue el monto de depósito inicial?
Rpta: P = S/ 8,400
7.- ¿Cuál es el plazo, en meses, por un depósito por S/ 3,600 sujeto a una TIS mensual
del 5% y que dio como resultado un monto total de retiro de S/ 3,780?
Rpta: t = 1
8.- Si al realizar un depósito por S/ 5,600, hace 6 meses, el día de hoy se retira S/ 6,400,
¿cuál fue la TIS diaria que se aplicó en esta operación bancaria pasiva?
Rpta: TIS = 0.000793651 ≈ 0.08%
9.- Se realiza un depósito por S/ 400 por un plazo de 25 días en una conocida entidad
bancaria. Si se ofrece un retiro total a futuro de S/ 520, ¿cuál fue la TIS anual que se
aplicó en esta operación pasiva?
Rpta: TIS = 4.32 ≈ 432%
10.- Se realiza un depósito por S/ 3,400 por un plazo de 2 años y, al final de este, se
ofrece un total de intereses (devengados) por S/ 600, ¿cuál fue la TIS mensual que se
aplicó en esta operación pasiva?
Rpta: TIS = 0.007352941 ≈ 0.74%
3.1.2 Interés compuesto (TIC)

La tasa de interés compuesta es una metodología donde todos los cálculos se realizan
en función de acumular el capital (inicial o anterior) más los intereses devengados, es
decir, bajo este procedimiento, se capitalizan los intereses. En otras palabras, los
intereses obtenidos (devengados) se convierten o pasan a formar parte del nuevo
capital.

Fórmulas:
F = P(1 + i )
t

I = P (1 + i ) − 1
t

F = P+I
Donde:
P = préstamo (valor presente)

i = tasa de interés compuesta
t = número de períodos de tiempo
F = valor futuro
Ejemplo:
1.- Si se presta S/ 100 y se cobra 10 % de interés en un año por el préstamo, ¿Cuánto

es el monto a recibir en un año? y ¿cuál es el monto a recibir en dos años?
Rptas: F1 = S/ 110 F2= S/ 121
2.- Se deposita S/ 200 bajo una TIS del 10% anual por un plazo de 3 años, ¿cuál será el
monto total de los intereses devengados por esta operación? ¿cuál es el monto que
se podrá retirar al final del tercer año?
Rptas: I = S/ 66; F = S/ 266
3.- Se deposita S/ 7,000 bajo una TIS del 5% mensual por un plazo de 5 meses, ¿cuál
será el monto total de los intereses devengados por esta operación? ¿Cuál es el monto
que se podrá retirar al final del tercer año?
Rptas: I = S/ 1,934; F = S/ 8,934
3.1.3 Tasa de interés efectiva equivalente (TIEQ)
Tomar decisiones en materia de inversión y financiamiento lleva a pensar en los

siguientes tipos de tasa de interés: mensual o anual, es decir, siempre se busca
comparar periodos de pago diferentes.
A continuación, se presentan dos formas para calcular la tasa de interés efectiva

equivalente.
Método 1: por la ecuación de equivalencia
Mediante este procedimiento, se busca establecer una ecuación entre la tasa de

interés conocida y la tasa de interés equivalente por calcular.
(1 + TIEconocida) = (1 + TIEporconocer ) exp onente
Después de reemplazar los datos, se debe despejar la TIE por conocer.

Ejemplo 1, si se sabe que la tasa de interés efectiva (TIE) anual que aplica una
institución bancaria es del 32%, halle lo siguiente:
a) La TIE mensual.
Resolución:
Equivalencia :
(1 + TIEconocida ) = (1 + TIEporconocer ) exp onente
(1 + 0,32 / año) = (1 + TIE / mes)12
12 (1 + 0,32) = 12 (1 + TIE / mes)12
12 1,32 = 1 + TIE / mes
1
1,3212 − 1 = TIE / mes
0,02340569= 2,34% = TIE / mes
b) La TIE quincenal.
Resolución:
Equivalencia :
(1 + 0,32 / año) = (1 + TIE / quincena) 24
24 (1 + 0,32) = 24 (1 + TIE / quincena) 24
24 1,32 = 1 + TIE / quincena
1
1,32 24 − 1 = TIE / quincena
0,011635156= 1,16% = TIE / quincena
c) La TIE diaria.
Resolución:
Equivalencia :
(1 + 0,32 / año) = (1 + TIE / día) 360
360 (1 + 0,32) = 360 (1 + TIE / día) 360
360 1,32 = 1 + TIE / día
1
1,32 360 − 1 = TIE / día
0,00077149672 = 0,077% = TIE / día

Ejemplo 2, si se sabe que la tasa de interés efectiva (TIE) trimestral que aplica una
institución bancaria es del 12%, halle lo siguiente:
a) La TIE mensual.
Resolución:
Equivalencia :
(1 + 0,12 / trimestre) = (1 + TIE / mes) 3
3 (1 + 0,12) = 3 (1 + TIE / mes) 3
3 1,12 = 1 + TIE / mes
1
1,12 3 − 1 = TIE / mes
0,03849882= 3,85% = TIE / mes
b) La TIE quincenal.
Resolución:
Equivalencia :
(1 + 0,12 / trimestre) = (1 + TIE / quincena) 6
6 (1 + 0,12) = 6 (1 + TIE / quincena) 6
6 1,12 = 1 + TIE / quincena
1
1,12 6 − 1 = TIE / quincena
0,019067623= 1,91% = TIE / quincena
c) La TIE diaria.
Resolución:
Equivalencia :
(1 + 0,12 / trimestre) = (1 + TIE / día) 90
90 (1 + 0,12) = 90 (1 + TIE / día) 90
90 1,12 = 1 + TIE / día
1
1,12 − 1 = TIE / día
90
0,00126 = 0,13% = TIE / día

Método 2: por la fórmula directa

a
TIa = (1 + TIb ) b − 1
Donde TIa = es la tasa de interés por conocer, en términos de días.

TIb = es la tasa de interés efectiva que se conoce, en términos
de días.
a / b = exponente resultado de la división de los días de las tasas
de intereses involucradas.
Se ve otro tipo de ejemplo, ¿qué es preferible para nuestra empresa en su condición

de inversionista: 2% efectiva mensual o 25% efectiva anual?
Se debe transformar la primera tasa en una expresión anual:
360
TI 360 = (1 + TI 30 ) 30 − 1
TI 360 = (1 + TI 30 )12 − 1
TI 360 = (1 + 0.02)12 − 1 = 0.268241795
Por lo tanto, a la empresa le convendrá percibir una tasa de interés efectiva

mensual del 2%, porque, en términos anuales, equivale a un 26.82% que es mayor
al 25% ofrecido.
3.4 Tasa de interés nominal (TIN)
La tasa de interés nominal es la tasa de interés básica que se nombra o declara en la

operación sin determinar si se cobrará adelantada o vencida, si incluirá comisiones,
impuestos, portes, etcétera. Bajo esta modalidad, las fórmulas para tener en cuenta son
las siguientes:
t
 TIN 
F = P 1 +
 m 
 TIN  t 
I = P 1 +  − 1
 m  
Donde m es el factor de capitalización.

Ejercicios resueltos
1. Si se sabe que la tasa de interés nominal (TIN) semestral que aplica una institución
financiera es 24%. Calcule lo siguiente:
a) La TIN anual.
Resolución:
TIN / año = TIN / semestre* 2semestres = 0,24 * 2 = 0,48
b) La TIN mensual.
Resolución:
TIN / semestre 0,24
TIN / mes = = = 0,04
6meses 6
c) La TIN quincenal.
Resolución:
TIN / semestre 0,24
TIN / quincena = = = 0,02
12quincenas 12
d) La TIN semanal.
Resolución:
TIN / semestre 0,24
TIN / semana = = = 0,01
24semanas 24
e) La TIN diaria.
Resolución:
TIN / semestre 0,24

TIN / día = = = 0,001333
180días 180
2. Calcule el monto futuro de S/ 18,000 sujeto a una tasa de interés nominal anual del 12%,
capitalizable trimestralmente, para un plazo de 2 años 3 meses. De la misma manera,
calcule el total de los intereses devengados.
Resolución:

TIN t
F = P (1 + )
m
Re emplazando
TIN t :
F = P (1 + )
m 0,12 / año 2 años 3meses
F = 18000(1 + )
Re emplazando: m / trim
Transformemos 0,12:/ año 2 años 3meses
F = 18000(1 + )
m0/,12
trim
/ año 9trimestres
F = 18000mos
Transforme (1 + : ) = SS// .23,485.92
23485,92
4trim
0,12 / año 9trimestres
F = 18000(1 + ) = S / .23485,92
4trim
 TIN t 
I = P (1 + ) − 1
 m 
 TIN 
I = P (1 +  ) t 0 −,112
 / año 9trimestres 

I = 18000 (1 + 4trim ) − 1 = S / .5485,92
m
 0,12 / año 9trimestres  
I = 18000(1 + ) − 1 ==SS/
/ .5485 ,92
5,485.92
 4trim 
3. Calcule el monto futuro de S/ 4,500 sujeto a una tasa de interés nominal trimestral del
12%, capitalizable diariamente, para un plazo de 4 semestres. Además, calcule el total de
los intereses devengados.
Resolución:
TIN t
F = P (1 + )
m
Re emplazando
TIN t
F = P (1 + )
m 0,12 / trim 4 semestres
F = 4500(1 + )
Re emplazando m / día
Transformemos 0,12 /:trim 4 semestres
F = 4500(1 + )
m / día
0,12 / trim 720 días
F = 4500(1 + ) = SS// 11,745.12
.11745,12
Transformemos :90días
0,12 / trim 720 días
F = 4500(1 + ) = S / .11745,12
 TIN90días 
I = P (1 + ) − 1
t
 m 
 TIN t ,12/ trim 720 días
II = P (1 +(1 +)0
= 4500 − 1 )

− 1 = S / .7245,12
   m 90días 
 0,12 / trim 
I = 4500(1 + ) 720 días − 1 = SS// .7,245.12
7245,12
 90días 
4. Calcule el principal de un depósito que, al término de 4 años, permite un retiro total de S/

12,546 aplicando una tasa de interés nominal trimestral del 15%, capitalizable
mensualmente.

Resolución:
TIN t
F = P (1 + )
m
Re emplazando
0,15 / trim 4 años
12546 = P (1 + )
m / mes
Transformemos :
0,15 / trim 48 meses
12546 = P (1 + )
3meses
12546 = P (1,05) 48 meses
12546
=P
(1,05) 48 meses
S / .1206,20 = P
S/ 1,206.20 = P
5. ¿Cuál será el monto total a retirar dentro de 5 días por un depósito de S/ 7,600 sujeto a
una tasa de interés nominal (TIN) del 25% cuatrimestral con capitalizaciones semanales?
Calcule, además, el total de los intereses devengados.
Resolución:
TIN t
F = P (1 + )
TIN
m
F = P (1 + )t
Re emplazandom
Re emplazando0,25 / cuatrimestral
F = 7600(1 + 0,25 / cuatrimestral) 5 días
F = 7600(1 + m / semanal ) 5 días
Transformemos : m / semanal
Transformemos : 5
0,25 / cuatrimestral semana
F = 7600(1 + 0,25 / cuatrimestral) 75 semana = SS//7,684.63
.7684,63
F = 7600(1 + 16semanas )7 = S / .7684,63
16semanas
 TIN 
I = P (1 + TIN ) t t − 1
I = P(1 + m ) − 1
 m 
 00,,25 / cuatrimestral
5
5semana 
II ==7600  (
7600(1 +1 + 25 / cuatrimestral))
7 semana
7 −
− 1 =
1 = SS //S/
..84,,63
84.63
84 63
 16 semanas
16semanas 
3.1.5 Valor futuro (VF)

El valor futuro equivale a llevar una cantidad de dinero a un tiempo adelante.
Fórmula:
F = P(1 + TI ) t

Donde: P = valor presente

TI = tasa de interés
t = periodo de tiempo (plazo)
F = valor futuro
A continuación, se presenta una serie de ejercicios resueltos:
1. ¿En cuánto se convertirá un capital de S/ 9,000 colocado durante 3 semanas sujeto a

una tasa de interés efectiva (TIE) bimestral del 16%? Calcula, además, el total de los
intereses devengados.
Resolución:
F = P (1 + TIE)t
Reemplacemos:
F = 9,000 (1 + 0.16)3/8
F = S/ 9,515.12
I = 9,000 ( (1 + 0.16)3/8 - 1))
I = S/ 515.12
2. ¿En cuánto se convertirá un capital de S/ 2,100 colocado durante 5 días sujeto a una
tasa de interés efectiva (TIE) anual del 20%? Calcula, además, el total de los intereses
devengados.
Resolución:
F = P (1 + TIE) t
Reemplacemos:
F = 2,100 (1 + 0.20) 5/360
F = S/ 2,105.32
I = 2,100 ( (1 + 0.20) 5/360 - 1))
I = S/ 5.32

3. Calcula el monto futuro de S/ 4,500 sujeto a una tasa de interés nominal trimestral del
12%, capitalizable diariamente, para un plazo de 4 semestres. Además, calcule el total
de los intereses devengados.
Resolución:
F = P (1 + TIN/m) t
Reemplacemos:
F = 4,500 ( 1 + 0.12/90 )4*180
F = 4,500 ( 1 + 0.12/90 )7280
F = S/ 11,745.12
I = 4,500 ( ( 1 + 0.12/90 )4*180 - 1))
I = 4,500 ( ( 1 + 0.12/90 )720 - 1))
I = S/ 7,245.12
4. ¿En cuánto se convertirá un capital de S/ 4,000 colocado durante 5 meses a una tasa de
interés efectiva (TIE) mensual del 2%? Calcule, además, el total de los intereses
devengados.
Resolución:
F = P (1 + TIE) t
Reemplacemos:
F = 4,000 (1 + 0.02)5
F = S/ 4,416.32
I = 4,000 ((1 + 0.02)5-1)
I = S/ 416.32
5. ¿En cuánto se convertirá un capital de S/ 7,500 colocado durante 10 meses a una tasa
de interés efectiva bimestral del 7%? Calcule, además, el total de los intereses
devengados.

Resolución:
F = P (1 + TIE) t
Reemplacemos:
F = 7,500 (1 + 0.07)10
F = S/ 10,519.14
I = 7,500 ((1 + 0.07)10-1)
I = S/ 3,019.14
6. ¿En cuánto se convertirá un capital de S/ 9,000 colocado durante 3 semanas sujeto a

una tasa de interés efectiva (TIE) bimestral del 16%? Calcule, además, el total de los
intereses devengados.
Resolución:
F = P (1 + TIE) t
Reemplacemos:
F = 9,000 (1 + 0.16)3/8
F = S/ 9,515.12
I = 9,000 ((1 + 0.16)3/8-1)
I = S/ 515.12
3.1.6 Valor presente (VP)

El valor presente equivale a traer una cantidad de dinero de un tiempo futuro a la
actualidad.
Fórmula que se aplica para el caso de las tasas de intereses efectivas:
F
P=
(1 + TI ) t
Fórmula que se aplica para el caso de las tasas de intereses nominales:
F
P= t
 TIN 
1 + 
 m 

Donde: P = valor presente

F = valor futuro
TI = tasa de interés efectiva
TIN = tasa de interés nominal
m = factor de capitalización
t = periodo de tiempo (plazo)
A continuación, se presenta una serie de ejercicios resueltos:
1. Si al término de 14 meses, una persona retiró, como consecuencia de la cancelación de

un depósito a plazo, un monto total de S/ 6,158.78 y dicha operación se pactó para una
TEM (tasa de interés efectiva mensual) del 1.5%, ¿cuál fue el monto de depósito inicial?
Resolución:
P= F
(1 + TIE) t
Reemplacemos:
P= 6,158.78
(1 + 0.015)14
P= S/ 5,000.00
2. Si al término de 360 días, una persona retiró, como consecuencia de la cancelación de

un depósito a plazo, un monto total de S/ 5,985.82 y dicha operación se pactó para una
TIN mensual del 1.5% con capitalizaciones diarias, ¿cuál fue el monto de depósito inicial?
Resolución:
F
P= t
 TIN 
1 + 
 m 
Re emplacemos:
5,985.82
P= 360
 0.015 
 1 + 
 30 
P = S / .5,000.00
P = S/ 5,000.00
3. Si al término de 5 semestres, una persona retiró, como consecuencia de la cancelación

de un depósito a plazo, un monto total de S/ 15, 015.26 y dicha operación se pactó para

una TIN bimestral del 1.5% con capitalizaciones mensuales, ¿cuál fue el monto de
depósito inicial?
Resolución:
F
P= t
 TIN 
1 + 
 m 
Re emplacemos:
15,015.26
P= 5
 0.015 
1 + 
 mes 
Transformemos :
15,015.26
P= 30
 0.015 
1 + 
 2 
PP==S/S12,000.00
/ .12,000.00
4. A una persona se le ofrece las dos siguientes alternativas de rendimientos anuales, en

intereses devengados, para el mismo monto de depósito:
Año 1 (S/ ) Año 2 (S/ ) TEA

Oferta 1 770.00 1,624.00 11.00%
Oferta 2 750.00 1,590.00 5.00%
Resolución:
Lo que se tiene que hacer es actualizar (expresar en Soles de hoy día) ambos flujos
de intereses:
Oferta 1:
770 1,624
VP = +
(1 + 0.11) 1
(1 + 0.11) 2
VP = 693.69 + 1,318,07
VP =
VP S /2,011.76
= S/ .2,011.7 6
Oferta 2:

750 1,590
VP = +
(1 + 0.05) 1
(1 + 0.05) 2
VP = 714.29 + 1,442.18
VP==SS// .2,156.47
VP 2,156.47
Si comparamos los S/ 2,011.76 que ofrece el flujo de intereses actualizados de la oferta

1 con los correspondientes S/ 2,156.47 de la oferta 2, es claro que le es conveniente
esta última alternativa.
3.1.7 Aplicaciones Excel: Funciones Int. Efectivo, Tasa, Tasa. Nominal, VF, VA.
En el capítulo uno, hablamos de utilizar las funciones del Excel para realizar algunas de
nuestras operaciones financieras. A continuación haremos el uso del Excel para aplicar
dichas funciones a operaciones tales como:
▪ Tasa de Interés Efectiva

▪ Tasa de Interés Equivalente
▪ Valor Futuro
▪ Valor Presente
Por medio de casos ejemplos de aplicación:
A) Caso de aplicación de tasa nominal (tasa nominal)
Convertir la tasa efectiva anual del 20% (TEA) en tasa nominal anual capitalizable
mensualmente.
Solución:
Ahora empleando el Excel con la función financiera Tasa Nominal.
Nota para el uso del Excel en la solución del caso:

a) La tasa efectiva anual será la base para hallar la tasa nominal anual.

b) Para el caso, considere que en un año deberán producirse doce (12)

capitalizaciones, es decir, Núm_per_año será: doce (12) períodos.
B) Caso de aplicación de interés efectivo (INT.EFECTIVO)
Convertir la tasa nominal anual del 20% con capitalización bimestral en tasa
efectiva cuatrimestral.
Solución:
Primero, (a) convirtiendo la TNA en TEA y luego, (b) convirtiendo la TEA en TEC.
(a)
(b)
Ahora empleando el Excel con la función financiera INT.EFECTIVO

a) Los períodos mensuales de la capitalización son bimestrales (2 meses).
b) Dividir los periodos mensuales de las tasas a relacionar: En este caso, se divide los
períodos: de la TNA (12 meses) y de la TEC (4 meses).
c) Dividir el período cuatrimestral de la TEC (4 meses) entre el período de
capitalización (m) (2 meses), y se tiene: Núm_per_año.
d) Ingresar datos a la función INT.EFECTIVO, como sigue:
- Tasa nominal: 20% entre 3 (es decir, 12 / 4 descrito en la letra b)
- Núm_per_año: 2 (es decir, 4 / 2 descrito en la letra c).

C) Caso de aplicación de tasa de interés (TASA)
¿Cuál es el tasa efectiva anual a la que se colocó un capital de S/10,000 Soles y que
luego de un período de dos años se convirtió en S/ 15,600 Soles?
SOLUCIÓN:
Ahora empleando el Excel con la función financiera TASA.

a) Teniendo los valores: Actual (VA = - S/ 10,000) y Futuro (VF = S/ 15,600), así como
el período o plazo (Nper = 2 años) como punto de referencia, se puede hallar la tasa
de interés.
b) El campo Pago debe ser cero.
c) Los pagos periódicos se consideran como pagos de período (Tipo 0).
d) Para el Ingresar datos a la función INT.EFECTIVO, como sigue:
- Nper: 2 años (es decir, 2 descrito en la letra a)
- Pago: 0 (es decir, 0 descrito en la letra b)
- VA: S/ 10,000 Soles negativo (es decir, - 10 000 descrito en la letra a)

- VF: S/ 15,600 Soles (es decir, 15 600 descrito en la letra a)

- Tipo: 0 (es decir, 0 descrito en la letra c).
D) Caso de aplicación del Valor Futuro (VF) de un valor único
¿En cuánto se convertirá un capital de S/ 20,000 Soles colocado a una tasa efectiva
anual (TEA) del 20% por un período de seis meses?
Solución:
Ahora empleando el Excel con la función financiera VF

a) Los pagos periódicos se consideran como pagos de período (Tipo 0).
b) El período de seis meses (6 meses) es la mitad de un período anual. Es decir: 6 / 12
= 0.5
c) El capital o inversión inicial es: S/ 20,000 Soles.
d) Al no considerar el campo Pago, el VF resultante corresponderá al único valor
disponible, es decir el VP o VA.
e) Ingresar datos a la función VF, como sigue:
- Tasa efectiva: 20%

- Nper: 0.50 (es decir, 6 / 12 descrito en la letra b).

- VP: S/ 20 000 Soles (descrito en la letra c).
- Tipo: 0 (descrito en la letra a).
E) Caso de aplicación del Valor Presente o Actual (VP o VA) de un valor único
¿En cuánto se convertirá un capital de S/ 20,000 Soles colocado a una tasa efectiva
anual (TEA) del 20% por un período de seis meses?
Solución:
Ahora empleando el Excel con la función financiera VP o VA.

b) El período de seis meses (6 meses) es la mitad de un período anual. Es decir: 6 / 12
= 0.5
c) El monto o valor futuro es: S/ 21,908.90 Soles.
d) Al no considerar el campo Pago, él VA resultante corresponderá al único valor
disponible, es decir el VF.
d) Ingresar datos a la función VA, como sigue:
- Nper: 0.50 (es decir, 6 / 12 descrito en la letra b).
- VF: S/ 21,908.90 Soles (descrito en la letra c).

F) Caso de aplicación del Valor Futuro (VF) de una serie de pagos
Si realizamos tres pagos anuales al final de cada período de S/ 5,000 Soles, ¿en cuánto
se habrán convertido al finalizar el tercer año? considerando que la tasa efectiva anual
es del 10%.
Solución:
Ahora empleando el Excel con la función financiera VF

b) El período es de tres años (Nper = 3).
c) En el campo Pago, se considera S/ 5000 Soles que indica una serie de tres pagos
anuales de ese valor. Ingresar con valor negativo.
e) Ingresar datos a la función VF, como sigue:
- Nper: 3 (es decir, 3 descrito en la letra b).
- Pago: S/ - 5 000 Soles (descrito en la letra c).

G) Caso de aplicación del Valor Presente o Actual (VP o VA) de una serie de pagos
¿Cuál será el valor actual de tres pagos anuales al final de cada período de S/ 7,000
Soles?, considerando que la tasa efectiva anual es del 10%.
Solución:
Ahora empleando el Excel con la función financiera VP o VA.

b) El período es de tres años (Nper = 3).
d) Ingresar datos a la función VA, como sigue:
- Nper: 3 (es decir, 3 descrito en la letra b).
- Pago: S/ - 7 000 Soles (descrito en la letra c).
-

Ejercicios de valor del dinero – Aplicación Del Excel
Tasas de interés: Función INT.EFECTIVO
1. A partir de la tasa nominal anual del 20% con capitalización mensual, hallar la tasa efectiva
anual.
2. A partir de la tasa nominal anual del 10% con capitalización mensual a tasa efectiva
trimestral.
3. A partir de la tasa nominal anual del 15% con capitalización mensual a tasa efectiva
cuatrimestral.
4. A partir de la tasa nominal anual del 30% con capitalización trimestral a tasa efectiva
trimestral.
5. A partir de la tasa nominal anual del 30% con capitalización quincenas a tasa efectiva
mensual.
6. A partir de la tasa nominal trimestral del 10% con capitalización mensual a tasa efectiva
bimestral.
Tasas de interés: Función Tasa Nominal
7. A partir de la tasa efectiva anual del 20% con hallar la tasa nominal anual capitalizable
mensualmente.
8. A partir de la tasa efectiva bimestral del 4% con hallar la tasa nominal bimestral
capitalizable quincenalmente.
9. A partir de la tasa efectiva semestral del 12% con hallar la tasa nominal semestral
capitalizable mensualmente.

10. A partir de la tasa efectiva cuatrimestral del 7% con hallar la tasa nominal cuatrimestral
capitalizable bimestralmente.
11. A partir de la tasa efectiva trimestral del 6% con hallar la tasa nominal trimestral
12. A partir de la tasa efectiva quinquenal del 10% con hallar la tasa nominal quinquenal
Tasas de interés: Función Tasa
13. ¿A qué tasa efectiva anual fue colocado un capital de S/ 15,000 que luego de tres años se
convirtió en S/ 20,300?
14. ¿A qué tasa efectiva anual fue colocado un capital de S/ 17,340 que luego de dos años se
convirtió en S/ 19,560?
15. ¿A qué tasa efectiva semestral fue colocado un capital de S/ 7,340 que luego de dos años
se convirtió en S/ 19,560?
16. ¿A qué tasa efectiva bimestral fue colocado un capital que luego de un año se triplicó
convirtiéndose en S/ 12,300?
17. ¿A qué tasa efectiva cuatrimestral fue colocado un capital que luego de veinte meses se
cuadruplicó?
Valor Futuro con valor único: Función VF
18. ¿En cuánto se convertirá un capital colocado en una inversión a una tasa de rendimiento
del 2% efectivo mensual por un plazo de diez meses?
19. ¿En cuánto se convertirá un capital colocado en un banco a una tasa efectiva del 0.50%
efectivo diario por un plazo de 120 días?
20. ¿Cuánto se pagará en total por una deuda contraída a una tasa del 6% efectivo trimestral
por un plazo de dos años?
Valor Presente con valor único: Función VA
21. ¿Qué capital colocado en una inversión a una tasa de rendimiento del 45% efectivo anual
por un plazo de dieciocho meses se convirtió en S/ 67,900?
22. ¿Con qué capital se puede iniciar un negocio de tal manera que con una tasa de
rendimiento del 120% efectivo anual en un plazo de dos años se convierta en S/ 264,700?
23. ¿Con qué capital en un plazo de veinte meses puedo retirar un monto de S/ 215,000 si la
tasa efectiva bimestral aplicada es del 5%?
Valor Futuro con serie de pagos: Función VF
24. ¿En cuánto se habrán convertido dieciocho pagos mensuales vencidos de S/ 700 al final
de un año y medio si los ahorro a una tasa efectiva mensual del 3% en una institución
financiera?
25. ¿Cuánto podré retirar dentro de tres años si a partir del primer mes realizo pagos
mensuales vencidos de S/ 400 considerando una tasa efectiva mensual del 4%?

Valor Presente con serie de pagos: Función VA
26. ¿Cuál es el capital por el que he obtenido ingresos mensuales vencidos de S/ 600 durante
40 meses considerando que la tasa efectiva mensual es del 4%?
27. ¿Cuál es el valor de la herencia qué recibí, si el 80% de esta la puse en una inversión que
paga una tasa de rendimiento del 40% con ingresos anuales vencidos de S/ 35,000
durante un plazo de 20 años?

Resumen
1. En los casos donde se aplica la tasa de interés simple (TIS), los intereses devengados no
forman parte del nuevo capital, es decir, no se capitalizan los intereses.
2. Por el contrario, bajo la metodología de la tasa de interés compuesta (TIC), los intereses
devengados pasan a formar parte del nuevo capital, es decir, se capitalizan los intereses.
3. La tasa de interés equivalente (TIEQ) es aquella tasa de interés efectiva que, al inicio, se
ve expresada en otros términos temporales, resulta de la transformación matemática a
otro periodo de tiempo.
4. La tasa de interés nominal (TIN) es aquella tasa de interés que se expresa de manera
directa y que sirve para el cálculo de las tasas de intereses efectivas en algunas
operaciones bancarias.
5. Mediante las fórmulas del valor futuro (VF) se puede “llevar” valores monetarios a
diferentes periodos del horizonte temporal.
6. Mediante las fórmulas del valor presente (VP) se puede “traer” montos monetarios a
diferentes periodos del horizonte temporal.
7. Se puede calcular: los valores de las diversas tasas y sus equivalentes; así como, los
montos y valores, futuros y presentes respectivamente en cálculos financieros aplicando
funciones financieras específicas de Excel, por ejemplo, INT.EFECTIVO, TASA,
TASA.NOMINAL, VF y VA.
Recursos
• http://www.sbs.gob.pe/app/stats/TasaDiaria_7A.asp
• http://www.monografias.com/trabajos28/aplicaciones-financieras/aplicaciones-
financieras.shtml
• https://office.live.com/start/Excel.aspx?ui=es-ES

UNIDAD
4
SERVICIO DE LA DEUDA
Al término de la unidad, el alumno elabora un cronograma de pagos mostrando,

separadamente, los cálculos de cada uno de sus componentes y aplicando los métodos
más utilizados en el sistema financiero local.
TEMARIO
4.1 Tema 4 : Servicio de la deuda

4.1.1 : Método Inglés
4.1.2 : Método Francés
4.1.3 : Método Alemán
4.1.4 : Método de la Suma de los Dígitos
4.1.5 : Casos de métodos de servicio de la deuda con períodos de gracia
parcial y total
4.1.6 : Aplicaciones Excel: Funciones PAGO, PAGOPRINT, PAGOINT,
NPER, BUSCAR OBJETIVO, TABLA DE DATOS
• Los alumnos trabajan en grupos y desarrollan, en pizarra, los ejercicios seleccionados

por el profesor.

4.1 SERVICIO DE LA DEUDA
Para reembolsar un préstamo formalizado mediante un contrato con una entidad

financiera y regulado por las entidades competentes, pueden aplicarse diversos
sistemas de repago, limitados, solamente por el principio de equivalencia financiera, por
medio del cual la suma de las cuotas evaluadas a valor presente con la tasa de interés o
combinación de tasas pactadas deben ser iguales al importe del crédito original.
Los principales sistemas de repago de préstamos son cuatro: el método inglés, el
método francés, el método alemán y el método de la suma de los dígitos.
En cualquiera de los métodos hay que diferenciar el saldo inicial (deuda), el monto de
amortización, el monto de intereses, el monto de la cuota a pagar y el saldo final (nueva
deuda) para cada operación de financiamiento.
4.1.1 Método Inglés
En el método Inglés, los pagos al vencimiento de cada cuota incluyen sólo el interés
devengado por el saldo insoluto y la deuda original permanece sin variación hasta
el vencimiento de la última cuota, la cual incluye, además del interés generado en
el último periodo, la devolución total del préstamo. Este sistema es usado
generalmente cuando empresas se financian con la emisión de bonos y pagan
durante el plazo pactado sólo intereses y pagan el total del capital en la fecha del
vencimiento de la obligación.
En resumen, se puede sostener que este método se caracteriza por los pagos
constantes de intereses.
Ejemplo, presente la tabla referencial bajo el Método Inglés del reembolso de un

préstamo de S/ 10,000.00 otorgado por un plazo de seis trimestres vencidos a una
tasa efectiva trimestral del 5%.
Método Inglés
Préstamo = 10,000.00
TET trimestral = 5%
Plazo (cuotas trimestrales) 6
Nro Deuda Amortización Interés Cuota Total S/

0 10,000.00 0.00 10,000.00
Trim 01 10,000.00 500.00 500.00 10,000.00
Trim 02 10,000.00 500.00 500.00 10,000.00
Trim 03 10,000.00 500.00 500.00 10,000.00
Trim 04 10,000.00 500.00 500.00 10,000.00
Trim 05 10,000.00 500.00 500.00 10,000.00
Trim 06 10,000.00 10,000.00 500.00 10,500.00 0.00
10,000.00 3,000.00 13,000.00

Para la resolución de la tabla anterior, se consideraron las siguientes identidades:
Saldo (final) = saldo inicial (deuda) – amortización
Cuota a pagar = amortización + interés
Interés = saldo inicial (deuda) * tasa de interés
4.1.2 Método Francés
En el Método Francés, se calcula la cuota con el FRC (factor de recuperación del

capital), la misma que se compone del interés y la amortización del capital. La
primera es generada por la deuda residual y la segunda está constituida por la
diferencia de la cuota constante y el interés, que tiene por objeto disminuir el capital
adeudado. A medida que devenga cada servicio, la amortización del capital
experimenta un incremento geométrico de razón (1+i), cuyo importe es igual al
decremento que experimenta el interés.
En resumen, se puede sostener que este método se caracteriza por las cuotas a
pagar constantes.
Ejemplo, prepare la tabla referencial bajo el Método Francés del reembolso de un

tasa de interés efectiva trimestral del 5%.
Método Francés
Préstamo = S/ 10,000
TET trimestral = 5% FRC 0.197017468
Plazo (cuotas trimestrales) 6 Cuota trim= S/ 1,970.17

0 10,000.00 0.00 10,000.00
Trim 01 10,000.00 1,470.17 500.00 1,970.17 8,529.83
Trim 02 8,529.83 1,543.68 426.49 1,970.17 6,986.14
Trim 03 6,986.14 1,620.87 349.31 1,970.17 5,365.27
Trim 04 5,365.27 1,701.91 268.26 1,970.17 3,663.36
Trim 05 3,663.36 1,787.01 183.17 1,970.17 1,876.36
Trim 06 1,876.36 1,876.36 93.82 1,970.17 -0.00
10,000.00 1,821.05 11,821.05
FRC = 0.05 * (1 + 0.05) ^(6) = 0.19701747

^(6)
(1 + 0.05) -1
Cuota trim= 0.19701747 x S/ 10,000

Cuota trim= S/ 1,970.17

Cuota = Factor de Recuperación de Capital (FRC) * deuda inicial (principal)
TI (1 + TI ) t
FRC =
(1 + TI ) t − 1
Donde TI es la tasa de interés aplicable a la operación financiera.
Amortización = cuota (a pagar) – interés
4.1.3 Método Alemán
En el Método Alemán, se obtiene la amortización constante dividiendo la deuda

original entre el número de cuotas pactadas para su reembolso. La amortización
constante origina en cada cuota un interés y cuotas decrecientes en progresión
aritmética.
En resumen, se puede sostener que este método se caracteriza por los montos de
amortización constantes.
Ejemplo, prepare la tabla referencial bajo el Método Alemán del reembolso de un

tasa de interés efectiva trimestral del 5%.
Método Alemán
TET trimestral = 5% Amortizac.= 10,000 / 6
Plazo(cuotas trimestrales) 6 Amortizac.= S/ 1,666.67

0 10,000.00 0.00 10,000.00
Trim 01 10,000.00 1,666.67 500.00 2,166.67 8,333.33
Trim 02 8,333.33 1,666.67 416.67 2,083.33 6,666.67
Trim 03 6,666.67 1,666.67 333.33 2,000.00 5,000.00
Trim 04 5,000.00 1,666.67 250.00 1,916.67 3,333.33
Trim 05 3,333.33 1,666.67 166.67 1,833.33 1,666.67
Trim 06 1,666.67 1,666.67 83.33 1,750.00 0.00
10,000.00 1,750.00 11,750.00
Cuota = amortización + interés

Amortización = deuda original / número de cuotas (a pagar)
4.1.4 Método de la Suma de los dígitos
En el Método de la Suma de los Dígitos, se calcula un dígito, el cual representa el

número de una cuota, es decir, a la primera cuota le corresponde el dígito 1, a la
segunda el dígito 2, etcétera. En un sistema que emplea la Suma de los Dígitos, se
forma una razón para cada cuota, cuyo numerador es igual al dígito de su respectiva
cuota y el denominador es cifra igual a la Suma de los Dígitos del préstamo. La razón
establecida en cada cuota multiplicada por el importe original del préstamo
constituye la proporción que se amortizará en cada cuota. El interés devengado por
el saldo insoluto en cada periodo de renta y su amortización respectiva constituyen
el importe de cada cuota del préstamo.
Ejemplo, prepare la tabla referencial bajo el Método de la Suma de los Dígitos del
reembolso de un préstamo de S/ 10,000.00 otorgado por un plazo de seis
trimestres vencidos a una tasa efectiva trimestral del 5%.
Método Suma de los Dígitos

TET trimestral = 5%
Plazo(cuotas trimestrales) 6
Nro Proporción Deuda Amortización Interés Cuota Total S/

0 10,000.00 0.00 10,000.00
1 1 / 21 10,000.00 476.19 500.00 976.19 9,523.81
2 2 / 21 9,523.81 952.38 476.19 1,428.57 8,571.43
3 3 / 21 8,571.43 1,428.57 428.57 1,857.14 7,142.86
4 4 / 21 7,142.86 1,904.76 357.14 2,261.90 5,238.10
5 5 / 21 5,238.10 2,380.95 261.90 2,642.86 2,857.14
6 6 / 21 2,857.14 2,857.14 142.86 3,000.00 0.00
21 1 10,000.00 2,166.67 12,166.67
Amortizac 1.= 1 / 21 x 10,000.00

Amortizac 1.= 476.19
Amortizac 2.= 2 / 21 x 10,000.00

Amortizac 2.= 952.38

Cuota = amortización + interés
Amortización = deuda original * proporción
4.1.5 Casos de métodos de servicio de la deuda con períodos de gracia parcial y

total
En el mundo financiero las entidades financieras y sus clientes negocian en sus

contratos muchos aspectos, entre los cuales tenemos por ejemplo: los plazos y la
forma de pago de los créditos. Un aspecto muy conocido y bastante considerado en
las negociaciones son los “períodos de gracia”, que son períodos donde los clientes
bien podrían diferir el pago de las amortizaciones de la deuda o de los intereses o
ambos. Por ello, esta realidad amerita que en los métodos de servicio de la deuda
se aplique el impacto de los conceptos de período de “gracia parcial” y de “gracia
total”.
Período de “Gracia Parcial”: período o conjunto de períodos durante el cual se

difieren el pago de las amortizaciones de la deuda, mas no de los intereses.
Período de “Gracia Total”: período o conjunto de períodos durante el cual se

difieren el pago de las amortizaciones de la deuda y de los intereses.
A continuación veamos algunos ejemplos con los métodos de servicio de la deuda

francés y alemán con períodos de gracia.
A) Casos con período de gracia parcial
Ejemplo 1, prepare la tabla referencial bajo el método alemán del reembolso de un

préstamo de S/ 20,000.00 otorgado por un plazo de seis meses vencidos a una tasa
efectiva mensual del 3%. Considere una gracia parcial para los dos primeros meses.
DATOS:
Deuda = S/ 20,000.00
TEM = 3%
Plazo= 6 meses
Amortizaciones constantes (Ak) = mensuales
Período de gracia parcial = 2 períodos (primer y segundo mes)
Determinando la amortización constante. Al realizar el cálculo observe que del plazo

total se deducen los meses considerados como períodos de gracia.

Método Alemán
Préstamo = S/ 20,000.00
TEM Mensual = 3% Amortizac.= 20,000 / 4
Plazo (cuotas mensuales) 6 Amortizac.= S/ 5,000.00
Período de gracia parcial 2
0 20,000.00 0.00 20,000.00
Mes 01 20,000.00 600.00 600.00 20,000.00
Mes 02 20,000.00 600.00 600.00 20,000.00
Mes 03 20,000.00 5,000.00 600.00 5,600.00 15,000.00
Mes 04 15,000.00 5,000.00 450.00 5,450.00 10,000.00
Mes 05 10,000.00 5,000.00 300.00 5,300.00 5,000.00
Mes 06 5,000.00 5,000.00 150.00 5,150.00 0.00
20,000.00 2,700.00 22,700.00
En el cuadro de servicio de la deuda notará que las amortizaciones para los meses 1 y 2
no se registran, en vista que se han diferido. En otras palabras esto quiere decir, que si
al inicio la idea era que la deuda de S/ 20,000 Soles se amortizaría en seis amortizaciones
constantes, ahora se pagará los mismos S/ 20,000; pero, ahora sólo con cuatro
amortizaciones. Entonces, se entiende que el valor inicial de la amortización se
reestructura como consecuencia de los períodos de gracia.
También, nótese que en un periodo de gracia parcial, sólo la amortización se difiere, no
los intereses.

Ejemplo 2, prepare la tabla referencial bajo el método francés del reembolso de un

efectiva mensual del 5%. Considere una gracia parcial para los dos primeros meses.
DATOS:
Deuda = S/ 30,000.00
TEM = 5%
Plazo= 6 meses
Cuotas constantes (Ck) = mensuales
Período de gracia parcial = 2 períodos (primer y segundo mes)
Determinando la cuota constante. Al realizar el cálculo observe que del plazo total se
deducen los meses considerados como períodos de gracia.
FRC = 0.05 = 8,460.35

-(6-2)
1 - ( 1 + 0.05)
Cuota (k) = 30,000.00 x 0.28201183

Cuota (k) = 8,460.35
Método Francés
TEM Mensual = 5% FRC = 0.282011833
Plazo (cuotas mensuales) 6 Cuota Mes= S/ 8,460.35
Período de gracia parcial 2 (1er y 2do mes)
0 30,000.00 0.00 30,000.00
Mes 01 30,000.00 1,500.00 1,500.00 30,000.00
Mes 02 30,000.00 1,500.00 1,500.00 30,000.00
Mes 03 30,000.00 6,960.35 1,500.00 8,460.35 23,039.65
Mes 04 23,039.65 7,308.37 1,151.98 8,460.35 15,731.27
Mes 05 15,731.27 7,673.79 786.56 8,460.35 8,057.48
Mes 06 8,057.48 8,057.48 402.87 8,460.35 0.00
30,000.00 6,841.42 36,841.42
FRC = 0.05 * (1 + 0.05) ^(4) = 0.28201183

^(4)
(1 + 0.05) -1
Cuota mes= 0.28201183 x S/ 30,000

Cuota mes= S/ 8,460.35

En el cuadro de servicio de la deuda notará que las amortizaciones para los meses 1 y
2 no se registran, en vista que se han diferido. En otras palabras esto quiere decir, que
si al inicio la idea era que la deuda de S/ 30,000 Soles y sus intereses se pagarían en
seis cuotas constantes, ahora se pagará los mismos S/ 30,000 y sus intereses; pero,
ahora sólo con cuatro cuotas de S/ 8,460 y dos de S/ 1,500. Entonces, se entiende que
el valor inicial de la amortización se reestructura como consecuencia de los períodos
de gracia y como consecuencia impacta en la estructura monetaria de la cuota.
También, nótese que en un periodo de gracia parcial, sólo la amortización se difiere,
no los intereses.
B) Casos con período de gracia total
Ejemplo 1, prepare la tabla referencial bajo el método alemán del reembolso de un

efectiva mensual del 3%. Considere una gracia total para los dos primeros meses.
DATOS:
Deuda = S/ 20,000.00
TEM = 3%
Plazo= 6 meses
Amortizaciones constantes (Ak) = mensuales
Período de gracia total = 2 períodos (primer y segundo mes)
Si el período de gracia es total; entonces, esto indica que el valor de la deuda inicial se
capitalizará durante los periodos de gracia para convertirse en un nuevo capital al final
del período dos e inicio del tercer período.
Calculemos la capitalización del capital o deuda inicial durante los períodos de gracia
total, es decir que no se amortiza la deuda ni se paga intereses, sólo se difieren. Los
cálculos son:
Deuda al final del mes 1 (período 1):

Ahora determinaremos la amortización constante. Al realizar el cálculo observe que

del plazo total se deducen los meses considerados como períodos de gracia.
Método Alemán
Préstamo = S/ 20,000.00
TEM Mensual = 3% Amortizac.= 21,218 / 4
Plazo (cuotas mensuales) 6 Amortizac.= S/ 5,304.50
Período de gracia total 2 (1er y 2do mes)
0 20,000.00 0.00 20,000.00
Mes 01 20,000.00 0.00 20,600.00
Mes 02 20,600.00 0.00 21,218.00
Mes 03 21,218.00 5,304.50 636.54 5,941.04 15,913.50
Mes 04 15,913.50 5,304.50 477.41 5,781.91 10,609.00
Mes 05 10,609.00 5,304.50 318.27 5,622.77 5,304.50
Mes 06 5,304.50 5,304.50 159.14 5,463.64 0.00
21,218.00 1,591.35 22,809.35
En el cuadro de servicio de la deuda notará que las amortizaciones e intereses para los
meses 1 y 2 no se registran, en vista que se han diferido. En otras palabras esto quiere
decir, que si al inicio la idea era que la deuda de S/ 20,000 Soles se amortizaría en seis
amortizaciones constantes y a ello, se sumaría sus intereses correspondientes. Ahora los
S/ 20,000 capitalizarán los intereses de la deuda por los períodos de gracia; luego, se
entiende que el valor inicial de la amortización se reestructura a un valor más alto como
consecuencia de los intereses acumulados por los períodos de gracia.
También, nótese que en un periodo de gracia total, se difieren tanto la amortización
como los intereses.

efectiva mensual del 5%. Considere una gracia total para los dos primeros meses.

DATOS:
Deuda = S/ 30,000.00
TEM = 5%
Plazo= 6 meses
Período de gracia total = 2 períodos (primer y segundo mes)
Si el período de gracia es total; entonces, esto indica que el valor de la deuda inicial se
capitalizará durante los periodos de gracia para convertirse en un nuevo capital al final
del período dos e inicio del tercer período.
Calculemos la capitalización del capital o deuda inicial durante los períodos de gracia
total, es decir que no se amortiza la deuda ni se paga intereses, sólo se difieren. Los
cálculos son:
Ahora determinaremos la cuota constante. Al realizar el cálculo observe que del plazo
total se deducen los meses considerados como períodos de gracia.
FRC = 0.05 = 0.2820118
1 - ( 1 + 0.05) -(6-2)
Cuota (k) = 33,075.00 x 0.28201183

Cuota (k) = 9,327.54

Método Francés
TEM Mensual = 5% FRC = 0.2820118
Plazo (cuotas mensuales) 6 Cuota Mes= S/ 9,327.54
Período de gracia total 2 (1er y 2do mes)
0 30,000.00 0.00 30,000.00
Mes 01 30,000.00 0.00 31,500.00
Mes 02 31,500.00 0.00 33,075.00
Mes 03 33,075.00 7,673.79 1,653.75 9,327.54 25,401.21
Mes 04 25,401.21 8,057.48 1,270.06 9,327.54 17,343.73
Mes 05 17,343.73 8,460.35 867.19 9,327.54 8,883.37
Mes 06 8,883.37 8,883.37 444.17 9,327.54 0.00
33,075.00 4,235.17 37,310.17
FRC = 0.05 * (1 + 0.05) ^(4) = 0.2820118

^(4)
(1 + 0.05) -1
Cuota mes= 0.2820118 x S/ 33,075.00

Cuota mes= S/ 9,327.54
En el cuadro de servicio de la deuda notará que las amortizaciones e intereses para los
meses 1 y 2 no se registran, en vista que se han diferido. En otras palabras esto quiere
decir, que si al inicio la idea era que la deuda de S/ 30,000 Soles y sus intereses se pagara
en seis cuotas constantes. Ahora los S/ 30,000 capitalizarán los intereses de la deuda por
los períodos de gracia; luego, se entiende que el valor inicial de la cuota se reestructura
a un valor más alto como consecuencia de los intereses acumulados por los períodos de
gracia.
También, nótese que en un periodo de gracia total, se difieren tanto la amortización
como los intereses.
A continuación, se sugieren una serie de ejercicios para ser resuelta.
Al aplicar cada uno de los cuatro métodos del servicio de la deuda, desarrolle cada uno
de los siguientes casos:
A) Caso: sin aplicación de la tasa de interés efectiva equivalente (TIEQ)
1.- Principal = S/ 4,100

TIE = 12% mensual
Plazo = 3 cuotas mensuales

TIE = 8% trimestral
Plazo = 3 cuotas trimestrales


TIE = 20% bimestral
Plazo = 4 cuotas bimestrales
B) Caso: con aplicación de la tasa de interés efectiva equivalente (TIEQ)

TIE = 20% bimestral
Plazo = 3 cuotas semanales

TIE = 9% anual

TIE = 18% semestral
Plazo = 2 cuotas bimestrales
C) Caso: con periodos de gracia parcial

TIE = 16% anual
Plazo = 4 cuotas semestrales
Periodo de gracia parcial = 1 semestre

TIE = 6% semestral
Periodo de gracia parcial = 1 mes

TIE = 0.05% diario
Periodo de gracia parcial = 2 meses
D) Caso: con periodos de gracia total
10.- Principal = S/ 10,000

TIE = 18% anual
Plazo = 5 cuotas semestrales
Periodo de gracia total = 1 semestre

12.- Principal = S/ 21,000

TIE = 6% semestral
Periodo de gracia total = 2 meses
13.- Principal = S/ 25,000

TIE = 0.5% quincenal
Periodo de gracia total = 2 meses
4.1.6 Aplicaciones Excel: Funciones PAGO, PAGOPRINT, PAGOINT, NPER, BUSCAR

OBJETIVO, TABLA DE DATOS
Para el caso de los pagos de deudas estructurados en cronogramas de servicio de la

deuda el Excel es muy útil.
A continuación se aplicaremos a ésta temática funciones financieras tales como:
- PAGO
- PAGOPRINT
- PAGOINT
- NPER
- BUSCAR OBJETIVO
- TABLA DE DATOS
A fin de apreciar mejor el uso de las funciones antes mencionadas la aplicaremos a

casos de amortización de deuda por el método francés que es el más habitual en el
sistema financiero.

efectiva mensual del 5%.
Nota: Aplique las funciones financieras: PAGO, PAGOPRINT, PAGOINT
DATOS:
Deuda = S/ 30,000.00
TEM = 5%
Plazo= 6 meses
Paso 1: Cuadro de servicio de la deuda inicial.
Este es el cuadro inicial de servicio de la deuda, antes de la aplicación de las funciones

financieras mencionadas en el punto 4.1.6. Se muestra la deuda inicial.

Paso 2: Desarrollo del cálculo de amortizaciones
Determinamos las amortizaciones empleando la función financiera PAGO.PRIN.

Periodos
vencidos: 0
Tasa de Primer Número de Capital o
interés: período períodos Deuda:
5% mensual: mensuales: S/ 40,000 No se aplica el
1 6 negativo Valor Futuro
Paso 3: Desarrollo del cálculo de intereses
Determinamos los intereses empleando la función financiera PAGO.INT.

Tasa de Periodos
interés: Primer Número de Capital o vencidos: 0
5% período períodos Deuda:
mensual: mensuales: S/ 40,000 No se aplica el
1 6 negativo Valor Futuro

Paso 4: Desarrollo del cálculo de las cuotas
Determinamos las cuotas empleando la función financiera PAGO.
Periodos
vencidos: 0
Número de Capital o
Tasa de períodos Deuda:
interés: mensuales: S/ 40,000 No se aplica el
5% 6 negativo Valor Futuro

Paso 5: Análisis del cuadro de servicio de la deuda
El cuadro de servicio de la deuda coincide exactamente con los cuadros de servicio de

la deuda que hasta ahora se han venido desarrollando.
En este punto se presenta el cuadro completo.
MÉTODO FRANCES
PRÉSTAMO S/ 40,000.00
INTERES 5% MENSUAL
PLAZO 6 MESES
Nro MES DEUDA AMORTIZACIÓN INTERÉS CUOTA SALDO

0 40,000.00 0.00 0.00 0.00 40,000.00
1 40,000.00 5,880.70 2,000.00 7,880.70 34,119.30
2 34,119.30 6,174.73 1,705.97 7,880.70 27,944.57
3 27,944.57 6,483.47 1,397.23 7,880.70 21,461.10
4 21,461.10 6,807.64 1,073.05 7,880.70 14,653.45
5 14,653.45 7,148.03 732.67 7,880.70 7,505.43
6 7,505.43 7,505.43 375.27 7,880.70 0.00
TOTAL 40,000.00 7,284.19 47,284.19
El cuadro de servicio de la deuda cuenta con todos los componentes habituales, la

única diferencia con otros cuadros de deuda realizados manualmente es que este se
ha realizado con el apoyo de funciones financieras del Excel.
En caso de que se desee elaborar un cuadro de servicio de la deuda con períodos de

gracia “parcial” o “total”, se sugiere seguir los procedimientos habituales que se sigue
empleando un procedimiento manual y se utilizan las funciones financieras en el
momento más adecuado, es decir, cuando tengamos que calcular intereses,
amortizaciones y cuotas periódicas principalmente para el método francés. En el caso
de otros métodos deberemos recurrir a fórmulas lógicas o apoyarnos en estas para
construir las propias.
Existen otras funciones lógicas aplicables al concepto de amortizaciones de deudas,

entre estas tenemos las funciones: NPER, BUSCAR OBJETIVO y TABLA, estas en
realidad son muy potentes y bastante útiles al momento de tomar decisiones de
financiamiento o en caso de simulaciones financieras.
- NPER: Indica el número de periodos necesarios para hallar un VF o VA

considerando una serie de pagos.

Ej. El número de períodos que necesito para que mis aportes mensuales de
“S/ 65” a un fondo se convierta en “S/ 560 u.m.”.
- BUSCAR OBJETIVO: Determina los valores exactos que deseamos obtener a

partir de una incógnita dada.
Ej. Diseñar un cuadro de amortización a partir de dos valores dados y una
incógnita o, determinar el plazo en que una inversión llegar a dar los
resultados deseados.
- TABLA: Indica los pagos a realizar considerando cambios en los datos de los
escenarios.
Ej. La cuota de un préstamo cuando el plazo cambia de X a Y años.
Veamos algunos casos de aplicación:
A) Función NPER
Hallar el tiempo a partir de un valor futuro con una serie de pagos.
Ejemplo 1 ¿Con cuántos depósitos anuales de S/ 900 a una tasa del 20% anual se
puede acumular S/ 4,000?
Nota: Aplique las funciones financieras: NPER
Solución:
DATOS:
VF = S/ 4,000.00
TEA = 20%
PAGO = S/ 900.00
t= ¿?
Ahora empleando el Excel con la función financiera NPER.


b) El período es lo que buscamos (Nper = ¿?).
d) El valor futuro (VF) es el valor monetario referencia.
e) Ingresar datos a la función NPER, como sigue:
- Nper: ¿? (es decir, incógnita descrito en la letra b).
- Pago: S/ - 900 Soles (descrito en la letra c).
- VF: S/ 4,000 Soles (descrito en la letra d).
3.488
años
FUNCIÓN NPER:
Hallar el tiempo a partir de un valor presente con una serie de pagos.
Ejemplo 1 ¿Con cuántos ingresos anuales de S/ 1,000 a una tasa del 10% anual
habré recuperado una inversión de S/ 7,500?
Nota: Aplique las funciones financieras: NPER
Solución:

DATOS:
VP = S/ 7,500.00
TEA = 10%
PAGO = S/ 1,000.00
t= ¿?
Ahora empleando el Excel con la función financiera NPER

e) Los pagos periódicos se consideran como pagos de período (Tipo 0).
f) El período es lo que buscamos (Nper = ¿?).
g) En el campo Pago, se considera S/ 1,000 Soles que indica una serie de tres pagos
h) El valor presente (VP o VA) es el valor monetario referencia.
f) Ingresar datos a la función NPER, como sigue:
- Nper: ¿? (es decir, incógnita descrito en la letra b).
- Pago: S/ - 1,000 Soles (descrito en la letra c).
- VP: S/ 7,500 Soles (descrito en la letra d).

B) Función Buscar Objetivo:
Diseñar una tabla de amortización, a partir de datos.
Ejemplo 1.
Pedro desea obtener un préstamos por S/ 4,000 y a una institución financiera le
ofrece el dinero con las siguientes condiciones: a una TEM del 10% y con seis (6)
períodos mensuales.
Como Pedro no conoce mucho de temas financieros, plantea un cuadro de

amortización e intenta cargar los datos de manera tentativa; luego, utiliza la función
NPER y tiene un cuadro de amortizaciones considerando que al final del sexto mes
Pedro desea haber pagado toda la deuda.
Paso 1: Construir un cuadro de servicio de la deuda con las correctas relaciones entre
sí; pero, con datos tentativos. Completando los datos hasta llenar todo el cuadro.
Solución:
DATOS:
DEUDA = S/ 4,000.00
TEM = 10%
t= 6 meses
Cuotas = Mensuales
Ubicarse en este punto donde se espera que el saldo,

luego de seis (6) meses, deberá ser cero (0).

Paso 2: Ubicar la función BUSCAR OBJETIVO (Barra de menú / Datos / Análisis Y si /

Buscar objetivo.
Paso 3: Ingresar en el cuadro de datos de la función BUSCAR OBJETIVO:
- Primero, la celda del saldo final (par el caso celda H20).

- Segundo, indicar que el valor deseado para esa celda (para el caso el número
cero (0). Esto indica que luego de seis meses este valor debe ser cero, porque
ya habremos pagado nuestra deuda).
- Tercero, ingresar el dato referencia que está sujeto a cambio (para este caso
en el método francés es la cuota, es decir la celda G15; si fuera el método
alemán sería la amortización).
Cuarto, aceptar.

Número
Cero (0)
Paso 4: El cuadro de servicio de la deuda con la función BUSCAR OBJETIVO:
C) Función Tabla:
Elaborar una tabla de análisis con cuotas para tasas variables en horizontes de tiempo
diferentes.
Ejemplo 1. Se evalúa un préstamo anual con ciertas con las siguientes características:
Datos:
Deuda: S/ 20,000
Tasa: 24%
Plazo: 5 años
Cuota anual: S/ 7,285
Asimismo, se desea evaluar dicho préstamo con plazos diferentes y con tasa variables
distintas, por ello se le facilita la siguiente información:

Plazos de:
5, 7, 10, 12, 15 y 20 años.
Tasas correspondientes anuales de:

14%, 16%, 18%, 20%, 24%, 27% y 30%
Solución:
Paso 1: Construir un cuadro que detalle las tasas y los distintos períodos.
Paso 2: Ubicar la función TABLA DE DATOS (Barra de menú / Datos / Análisis Y si / Tabla
de datos. Luego seleccionar el cuadro considerando las tasas y valores de los años e
ingresar al cuadro función dos criterios: TASA y AÑOS del préstamo original. Luego,
Aceptar.
FILA: AÑOS
COLUMNA: TASAS

Paso 3: El resultado es el cuadro de análisis que relaciona tasas y períodos, probables.

En este cuadro se puede apreciar el siguiente análisis ejemplo: “si tas fuera 14% anual
a 10 años mi cuota pago sería S/ 3,834 Soles”.
Ejercicios de cuadro de servicio de la deuda – Aplicación del Excel
Cuadro de servicio de la deuda: funciones PAGOPRI, PAGO INT, PAGO

1. Elabore el cuadro de servicio de deuda por el método francés para los siguientes criterios:
Deuda de S/ 60,000, tasa efectiva mensual del 3% y cinco cuotas mensuales vencidas.
Deuda de S/ 40,000, tasa efectiva trimestral del 8% y diez cuotas mensuales vencidas.
Deuda de S/ 40,000, tasa efectiva cuatrimestral del 10% y cinco cuotas cuatrimestrales.
Considere al primer período como período de gracia parcial.
Deuda de S/ 70,000, tasa efectiva semestral del 15% y cinco cuotas semestrales. Considere
al primer período como período de gracia total.
Evalúe préstamos: Función NPER
5. ¿Cuántos depósitos mensuales vencidos de S/ 800 para que a una tasa efectiva mensual
del 4% se convierta en S/12,000?
6. ¿Cuántos depósitos mensuales vencidos del 20% de mi sueldo mensual que es S/ 4,000
necesito para lograr acumular S/ 30,000 considerando una tasa efectiva mensual del 7%?
7. ¿Cuántos pagos mensuales vencidos de S/ 1,200 puedo adquirir un auto que al contado
cuesta hoy S/ 180,000 considerando una tasa efectiva anual del 25%?
8. ¿Cuántos pagos trimestrales vencidos de S/ 1,500 debo recibir de otra persona para que
me cancele su deuda inicial de S/ 27,000 si considero que la tasa pactada al momento del
contrato fue la tasa efectiva anual del 24%?
Elaborar cuadro de servicio de la deuda: Función Buscar Objetivo
Deuda de S/ 40,000, tasa efectiva mensual del 5% y pagos mensuales vencidos, si se desea
que al finalizar el octavo mes ya se haya cancelado totalmente la deuda y sus intereses.
10. Elabore el cuadro de servicio de deuda por el método alemán para los siguientes criterios:
Deuda de S/ 70,000, tasa efectiva trimestral del 8% y pagos trimestrales vencidos, si se
desea que al finalizar el segundo año ya se haya cancelado totalmente la deuda y sus
intereses.
Evalúe préstamos: Función Tabla de Datos
11. Se necesita evaluar un préstamo con las siguientes características: Capital de S/ 60,000,
tasa efectiva anual del 22%, plazo de dos años. Asimismo, se desea evaluar dicho
préstamo con plazos diferentes y con tasa variables distintas, por ello se le facilita la
siguiente información: Períodos anuales a 5, 10, 12 años y tasas efectivas anuales del 18%,
del 22% y de 15%.

12. Se necesita evaluar un préstamo con las siguientes características: Capital de S/ 25,000,
tasa efectiva semestral del 12%, plazo de cuatro semestres. Asimismo, se desea evaluar
dicho préstamo con plazos diferentes y con tasa variables distintas, por ello se le facilita
la siguiente información: Períodos semestrales a 4, 6, 10 semestres y tasas efectivas
semestrales del 15%, del 13% y de 19%.

Resumen
1. El método Inglés se caracteriza por que el monto pagado por concepto de intereses es
constante en cada período.
2. El método Francés se caracteriza por que el monto de la cuota a pagar es constante en

cada período.
3. El método Alemán se caracteriza por que el monto pagado por concepto de

amortización es constante en cada período.
4. El método de la Suma de los Dígitos se caracteriza por que todos los elementos que
participan en los cálculos (tabla) son variables.
5. Para los métodos de repago:

• Para reembolsar un préstamo formalizado mediante un contrato con una
entidad financiera y regulado por las entidades competentes, pueden aplicarse
diversos sistemas de repago, limitados, solamente por el principio de
equivalencia financiera, por medio del cual la suma de las cuotas evaluadas a
valor presente con la tasa de interés o combinación de tasas pactadas deben ser
iguales al importe del crédito original.
• En cualquiera de los métodos de repago de deuda presentados, hay que tomar
en cuenta la distinción de: un saldo inicial (deuda), un monto de amortización,
un monto por intereses, una cuota a pagar y un saldo final (nueva deuda).
6. En los métodos de servicio de la deuda, un aspecto muy conocido y bastante

considerado en las negociaciones son los “períodos de gracia”, que son períodos donde
los clientes bien podrían diferir el pago de las amortizaciones de la deuda o de los
intereses o ambos. Los períodos de gracia más conocidos son: el período de “gracia
parcial” y el período de “gracia total”.
7. Los métodos de servicio de la deuda pueden desarrollarse con el apoyo de algunas

funciones financieras y funciones de datos específicas del Excel, entre las aplicables a
este tipo de cronogramas de deuda o métodos de repago están: PAGO, PAGOPRINT,
PAGOINT, NPER, BUSCAR OBJETIVO, TABLA DE DATOS.
Recursos
• http://www.eumed.net/libros-gratis/2006b/cag3/2o.htm

UNIDAD
5
ÓRGANOS DE CONTROL Y SUPERVISIÓN DEL
SISTEMA FINANCIERO, Y TÍTULOS VALORES
Al término de la unidad, el alumno identifica los principales organismos de control y

supervisión del sistema financiero nacional, sus funciones, misión y visión, así como, la
Ley General de Banca y Seguros.
TEMARIO
5.1 Tema 5 : Los órganos de control y supervisión del sistema financiero y Títulos
valores
5.1.1 : Órganos de control y supervisión del sistema financiero
5.1.2 : Títulos – Valores
• Los alumnos trabajan tanto en forma individual como en grupo y responden las
preguntas y desarrollan los ejercicios que el profesor presenta en diapositivas y en la
pizarra.

5.1 Los Órganos de control y supervisión del sistema financiero y

Títulos valores
5.1.1 Órganos de control y supervisión del sistema financiero
A) Banco Central de Reserva del Perú ( BCR)
El Banco de Reserva del Perú fue creado el 9 de marzo de 1922 e inició sus
actividades el 4 de abril de ese mismo año. Posteriormente, el 28 de abril de
1931 fue transformado en Banco Central de Reserva del Perú tomando en
cuenta las recomendaciones de la misión del profesor Edwin Kemmerer, que
señaló que la principal función del banco debía ser mantener el valor de la
moneda.
La Constitución Política del Estado establece dos aspectos fundamentales sobre
la política monetaria: la autonomía del banco en el marco de su Ley Orgánica y
su finalidad única de preservar la estabilidad monetaria. Se precisa así que la
estabilidad de precios es el principal aporte que el Banco Central puede hacer a
la economía del país, pues al controlarse la inflación, se reduce la incertidumbre
y se genera confianza en el valor presente y futuro de la moneda, elemento
imprescindible para estimular el ahorro, atraer inversiones productivas y
promover así un crecimiento sostenido de la economía.
La autonomía del Banco Central es una condición necesaria para el manejo

monetario basado sobre un criterio técnico. La experiencia internacional
muestra que los países con bancos centrales autónomos tienen bajas tasas de
inflación y mayores tasas de crecimiento económico. Para garantizar la
autonomía del Banco Central, la Ley Orgánica prohíbe al banco financiar al
sector público, otorgar créditos selectivos y establecer tipos de cambio
múltiples, entre otros.
El Banco Central es gobernado por un directorio de siete miembros: tres

designados por el poder legislativo y cuatro por el poder ejecutivo, uno de los
cuales preside el directorio y debe contar con la ratificación del Congreso. El
Presidente del Directorio se desempeña, también, como gobernador ante el
Fondo Monetario Internacional y como gobernador alterno ante el Banco
Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo.
De acuerdo con la Constitución, son funciones del Banco Central regular la
moneda y el crédito del sistema financiero, administrar las reservas
internacionales a su cargo y las demás funciones que señala su Ley Orgánica.
Asimismo, la Constitución encarga al Banco Central la emisión de billetes y
monedas, e informar exacta y periódicamente al país sobre el estado de las
finanzas nacionales.
B) Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)
La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado de la

regulación y supervisión de los Sistemas Financiero, de Seguros y, a partir del 25
de julio del 2000, del Sistema Privado de Pensiones (SPP) (Ley 27328).

Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, de los

asegurados y de los afiliados al SPP.
La SBS es una institución de derecho público, cuya autonomía funcional está
reconocida por la Constitución Política del Perú. Sus objetivos, funciones y
atribuciones están establecidos en la Ley General del Sistema Financiero y del
Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
(Ley 26702).
o Visión: Ser reconocidos por los usuarios, las entidades supervisadas y los
principales organismos nacionales e internacionales como la institución
reguladora y supervisora de los sistemas financiero, de seguros y privado
de pensiones líder de América Latina
o Misión: Generar las condiciones que permitan maximizar el valor de los

sistemas financiero, de seguros y privado de pensiones propiciando una
mayor confianza y adecuada protección de los intereses del público
usuario a través de la transparencia, veracidad y calidad de la información
al tener precaución con la estabilidad y solvencia de las instituciones que
conforman los sistemas.
o Principios de Regulación: El enfoque de la SBS es crear, a través de la

regulación, un sistema de incentivos que propicie que las decisiones
privadas de las empresas sean consistentes con el objetivo de lograr que
los sistemas bajo supervisión adquieran la solidez e integridad necesarios
para mantener su solvencia y estabilidad en el largo plazo.
La SBS confía en el mercado como mecanismo de organización y
asignación de recursos, siempre que los incentivos dados por la regulación
orienten a las empresas a internalizar los costos sociales en sus
decisiones. Para que este enfoque se pueda desarrollar en la práctica, la
SBS se apoya sobre la base de cuatro principios básicos relacionados a (i)
la calidad de los participantes del mercado, (ii) la calidad de la información
y análisis que respalda las decisiones de las empresas supervisadas (iii) la
información que revelan las empresas supervisadas para que otros
agentes económicos tomen decisiones y (iv) la claridad de las reglas de
juego.
o Principios de Supervisión: Los principios de regulación arriba presentados

demandan un estilo de supervisión dinámico y flexible, que se adecúe a
las características de cada empresa. En esta dirección, la SBS busca poner
en práctica una supervisión especializada, integral y discrecional.
Una supervisión especializada significa que la SBS pretende implementar
un enfoque de supervisión por tipo de riesgo. Ello implica contar con
personal especializado en la evaluación de los diversos tipos de riesgo,
como riesgo crediticio, de mercado, de liquidez, operacional y legal.
Asimismo, la SBS se orienta hacia una supervisión integral que genere una
apreciación sobre la administración de los riesgos por parte de las
empresas supervisadas. Finalmente, una supervisión discrecional se
refiere a que el contenido, alcance y frecuencia de la supervisión debe
estar en función del diagnóstico de los riesgos que enfrenta cada empresa
supervisada.

La estrategia de supervisión de la SBS se desarrolla en dos frentes. El

primero consiste en la supervisión que ejerce directamente sobre las
empresas y el segundo se basa en la participación de los colaboradores
externos, como los auditores, las empresas clasificadoras de riesgo,
supervisores locales y de otros países.
C) Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), es una institución pública

del sector de Economía y Finanzas.
Esta institución fue creada formalmente el 28 de mayo de 1968 e inició sus

funciones el 02 de junio de 1970, a partir de la promulgación del Decreto Ley Nº
18302. Actualmente, se rige por su Ley Orgánica.
Mediante la Ley de Fortalecimiento de la Supervisión del Mercado de Valores,
aprobada por Ley N° 29782, que entró en vigor el 28 de julio de 2011, se
sustituyó la denominación de Comisión Nacional Supervisora de Empresas y
Valores (CONASEV) por la de Superintendencia del Mercado de Valores,
otorgándole a su vez mayores facultades para el cumplimiento de sus funciones.
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es un organismo técnico

especializado adscrito al Ministerio de Economía y Finanzas que tiene por
finalidad velar por la protección de los inversionistas, la eficiencia y
transparencia de los mercados bajo su supervisión, la correcta formación de
precios y la difusión de toda la información necesaria para tales propósitos.
Tiene personería jurídica de derecho público interno y goza de autonomía
funcional, administrativa, económica, técnica y presupuestal.
Son funciones de la SMV, las siguientes:
Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de valores, mercado
a.
de productos y sistema de fondos colectivos.
Supervisar el cumplimiento de la legislación del mercado de valores, mercado
b. de productos y sistemas de fondos colectivos por parte de las personas
naturales y jurídicas que participan en dichos mercados.
Las personas naturales o jurídicas sujetas a la supervisión de la Superintendencia
de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS) lo
están también a la SMV en los aspectos que signifiquen una participación en el
mercado de valores bajo la supervisión de esta última.
Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de productos y el
c.
sistema de fondos colectivos.
Asimismo, corresponde a la SMV supervisar el cumplimiento de las normas

internacionales de auditoría por parte de las sociedades auditoras habilitadas por un
colegio de contadores públicos del Perú y contratadas por las personas naturales o
jurídicas sometidas a la supervisión de la SMV en cumplimiento de las normas bajo su
competencia, para lo cual puede impartir disposiciones de carácter general
concordantes con las referidas normas internacionales de auditoría y requerirles
cualquier información o documentación para verificar tal cumplimiento.

o Visión: "Ser una institución eficaz e innovadora, y líder en desarrollar y

alcanzar mercados eficientes de valores, de productos, así como, un
eficiente sistema de fondos colectivos"
o Misión: "Promover la eficiencia del mercado de valores y productos, así

como del sistema de fondos colectivos, a través de la regulación,
supervisión y difusión de información, fortaleciendo la confianza y la
transparencia entre sus participantes, quienes se apoyan en una
organización tecnológicamente competitiva que privilegia el
conocimiento, el desempeño y la ética profesional"
D) Corporación Financiera de Desarrollo S.A. (COFIDE)
La Corporación Financiera de Desarrollo S.A., COFIDE, es una empresa de

economía mixta que cuenta con autonomía administrativa, económica y
financiera. Su capital pertenece en un 98,56% al Estado peruano, representado
por el Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado
– FONAFE (dependencia del Ministerio de Economía y Finanzas) y en 1,41% a la
Corporación Andina de Fomento - CAF.
COFIDE forma parte del Sistema Financiero Nacional y puede realizar todas
aquellas operaciones de intermediación financiera permitidas por su legislación
y sus estatutos, y en general toda clase de operaciones afines.
Desde su creación hasta el año 1992, COFIDE se desempeñó como un banco de
primer piso para, a partir de ese momento, desempeñar exclusivamente las
funciones de un banco de desarrollo de segundo piso canalizando los recursos
que administra únicamente a través de las instituciones supervisadas por la
Superintendencia de Banca y Seguros - SBS.
La modalidad operativa de segundo piso le permite complementar la labor del

sector financiero privado, en actividades, como el financiamiento a mediano y
largo plazo del sector exportador, y de la micro y pequeña empresa, canalizando
recursos gracias a su cultura corporativa que privilegia la responsabilidad y el
compromiso con la misión y objetivos institucionales.
o Misión: COFIDE, como banco de desarrollo de segundo piso, tiene como

misión contribuir con el desarrollo sostenible y descentralizado del Perú
facilitando recursos financieros y promoviendo la inversión, mediante
productos y servicios que satisfagan los requerimientos de una creciente
competitividad empresarial.
o Visión: COFIDE será reconocida como una institución:
• Líder, promotora del desarrollo descentralizado, inductora al cambio y

catalizadora de la inversión.
• Con una estructura orgánica abierta, flexible, enfocada a unidades de
negocio.
• Con personal altamente calificado y comprometido con el desarrollo
sostenible del Perú.

o Operatividad: Como banco de segundo piso, COFIDE capta recursos que

provienen fundamentalmente de organismos multilaterales, de la banca
comercial internacional y del mercado de capitales doméstico, para luego
canalizarlos al sector empresarial a través de las instituciones
supervisadas del Sistema Financiero Nacional.
COFIDE cuenta con una red de clientes, que incluyen tanto a los mayores
bancos comerciales como a instituciones especializadas en financiar a la
micro y pequeña empresa rural y urbana. La amplia infraestructura de sus
clientes permite a COFIDE canalizar recursos a través de más de 1,000
oficinas a nivel nacional para financiar proyectos en todos los sectores
económicos.
Adicionalmente a su actividad propiamente crediticia, COFIDE realiza un

conjunto de programas, cuyo propósito es apoyar la creación de una
cultura empresarial moderna. En esta línea de acción, destaca el apoyo a
la micro y pequeña empresa a través de la provisión de servicios de
desarrollo empresarial, como capacitación, gestión empresarial, así como
servicios de orientación e información. Esta labor, a nivel descentralizado,
se efectúa en coordinación con instituciones representativas del
empresariado local con las cuales COFIDE tiene convenios de cooperación
interinstitucionales.
Ley General de Banca, Seguros y AFP

En el contexto de las reformas estructurales que se han venido ejecutando en nuestro
país, un aspecto de particular importancia, que redunda a su vez en el crecimiento de
la economía, está dado por la modernización del sistema financiero nacional que tiene
la finalidad de ubicar a éste al nivel de los países desarrollados. Con el objetivo de
ponernos a tono con los cambios que se vienen dando en el mundo, se ha requerido
promulgar una nueva Ley del Sistema Financiero y de Seguros, la misma que establece
el marco de regulación y supervisión a que se someten las empresas que operen en el
sistema financiero y de seguros.
Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de

la Superintendencia de Banca y Seguros - Ley Nº 26702
La presente ley establece el marco de regulación y supervisión a que se someten las

empresas que operan en el sistema financiero y de seguros, así como aquéllas que
realizan actividades vinculadas o complementarias al objeto social de dichas personas.
Salvo mención expresada en contrario, la presente ley no alcanza al Banco Central.
Es objeto principal de esta ley propender al funcionamiento de un sistema financiero

y un sistema de seguros competitivos, sólidos y confiables, que contribuyan al
desarrollo nacional, así como fortalecer y consolidar la Superintendencia de Banca y
Seguros en su calidad de órgano rector y supervisor del sistema financiero nacional.
Toda persona que opere bajo el marco de la presente ley requiere de autorización
previa de la Superintendencia de acuerdo con las normas establecidas en la presente
ley. En consecuencia, aquélla que carezca de esta autorización se encuentra prohibida
de:

• Dedicarse al giro propio de las empresas del sistema financiero y, en especial,

a captar o recibir en forma habitual dinero de terceros en depósito, mutuo o
cualquier otra forma, y colocar habitualmente tales recursos en forma de
créditos, inversión o de habilitación de fondos bajo cualquier modalidad
contractual.
• Dedicarse al giro propio de las empresas del sistema de seguros y, en

especial, otorgar por cuenta propia coberturas de seguro así como
intermediar en la contratación de seguros para empresas de seguros del país
o del extranjero, y otras actividades complementarias a éstas.
• Efectuar anuncios o publicaciones en los que se afirme o sugiera que practica

operaciones y servicios que le están prohibidos conforme a los numerales
anteriores.
• Usar en su razón social, en formularios y en general en cualquier medio,

términos que induzcan a pensar que su actividad comprende operaciones
que sólo pueden realizarse con autorización de la Superintendencia y bajo su
fiscalización conforme a lo previsto en el artículo 87 de la Constitución
Política.
Se presume que una persona natural o jurídica incurre en las infracciones reseñadas
cuando, no teniendo autorización de la Superintendencia, cuenta con un local en el
que de cualquier manera:
a) Se invite al público a entregar dinero bajo cualquier título, o a conceder

créditos o financiamientos dinerarios;
b) Se invite al público a contratar coberturas de seguros, directa o

indirectamente, o se invite a las empresas de seguros del país o del exterior
a aceptar su intermediación;
c) En general, se haga publicidad por cualquier medio con los indicados

propósitos.
Operaciones y servicios (Artículo 221º)

Las empresas podrán realizar las siguientes operaciones y servicios de acuerdo con lo
dispuesto por el capítulo I del título IV de esta sección segunda de la presente ley.
1. Recibir depósitos a la vista.

2. Recibir depósitos a plazo y de ahorros, así como en custodia.
a) Otorgar sobregiros o avances en cuentas corrientes.
b) Otorgar créditos directos, con o sin garantía.
4. Descontar y conceder adelantos sobre letras de cambio, pagarés y otros
documentos comprobatorios de deuda.
5. Conceder préstamos hipotecarios y prendarios, y, en relación con ellos,
emitir títulos valores, instrumentos hipotecarios y prendarios tanto en
moneda nacional como extranjera.
6. Otorgar avales, fianzas y otras garantías, inclusive en favor de otras
empresas del sistema financiero.

7. Emitir, avisar, confirmar y negociar cartas de crédito a la vista o a plazo de

acuerdo con los usos internacionales, y, en general canalizar operaciones de
comercio exterior.
8. Actuar en sindicación con otras empresas para otorgar créditos y garantías,
bajo las responsabilidades que se contemplen en el convenio respectivo.
9. Adquirir y negociar certificados de depósito emitidos por una empresa,
instrumentos hipotecarios, warrants y letras de cambio provenientes de
transacciones comerciales.
10. Realizar operaciones de factoring.
11. Realizar operaciones de crédito con empresas del país así como efectuar
depósitos en ellas.
12. Realizar operaciones de crédito con bancos y financieras del exterior así
como efectuar depósitos en unos y otros.
13. Comprar, conservar y vender acciones de bancos u otras instituciones del
exterior que operen en la intermediación financiera o en el mercado de
valores, o sean auxiliares de unas u otras, con el fin de otorgar alcance
internacional a sus actividades. Tratándose de la compra de estas acciones,
en un porcentaje superior al tres por ciento (3%) del patrimonio del
receptor, se requiere de autorización previa de la Superintendencia.
14. Emitir y colocar bonos, en moneda nacional o extranjera, incluidos los
ordinarios, los convertibles, los de arrendamiento financiero, y los
subordinados de diversos tipos y en diversas monedas, así como pagarés,
certificados de depósito negociables o no negociables, y demás
instrumentos representativos de obligaciones, siempre que sean de su
propia emisión.
15. Aceptar letras de cambio a plazo, originadas en transacciones comerciales.
16. Tomar o brindar cobertura de "commodities", futuros y productos
financieros derivados.
17. Adquirir, conservar y vender instrumentos representativos de deuda
privada e instrumentos representativos de capital para la cartera
negociable, que sean materia de algún mecanismo centralizado de
negociación conforme a la ley de la materia.
18. Adquirir, conservar y vender acciones de las sociedades que tengan por
objeto brindar servicios complementarios o auxiliares a las empresas y/o a
sus subsidiarias.
19. Adquirir, conservar y vender, en condición de partícipes, certificados de
participación en los fondos mutuos y fondos de inversión.
20. Comprar, conservar y vender títulos representativos de la deuda pública,
interna y externa, así como obligaciones del Banco Central.
21. Comprar, conservar y vender bonos y otros títulos emitidos por organismos
multilaterales de crédito de los que el país sea miembro.
22. Comprar, conservar y vender títulos de la deuda de los gobiernos de los
países cuya relación apruebe la Superintendencia.
23. Operar en moneda extranjera.
24. Emitir certificados bancarios en moneda extranjera y efectuar cambios
internacionales.
25. Servir de agente financiero para la colocación y la inversión en el país de
recursos externos.
26. Celebrar contratos de compra o de venta de cartera.
27. Realizar operaciones de financiamiento estructurado y participar en
procesos de titulización sujetándose a lo dispuesto en la Ley del Mercado de
Valores.

28. Adquirir los bienes inmuebles, mobiliario y equipo.

29. Efectuar cobros, pagos y transferencias de fondos, así como emitir giros
contra sus propias oficinas y/o bancos corresponsales.
30. Emitir cheques de gerencia.
31. Emitir órdenes de pago.
32. Emitir cheques de viajero.
33. Aceptar y cumplir las comisiones de confianza que se detalla en el artículo
275.
34. Recibir valores, documentos y objetos en custodia, así como dar en alquiler
cajas de seguridad.
35. Expedir, y administrar tarjetas de crédito y de débito.
36. Realizar operaciones de arrendamiento financiero.
37. Promover operaciones de comercio exterior así como prestar asesoría
integral en esa materia.
38. Suscribir transitoriamente primeras emisiones de valores con garantías
parcial o total de su colocación.
39. Prestar servicios de asesoría financiera sin que ello implique manejo de
dinero de sus clientes o de portafolios de inversiones por cuenta de éstos.
40. Actuar como fiduciarios en fideicomisos.
41. Comprar, mantener y vender oro.
42. Otorgar créditos pignoraticios con alhajas u otros objetos de oro y plata.
43. Realizar operaciones por cuenta propia de "commodities" y de productos
financieros derivados.
44. Actuar como originadores en procesos de titulización mediante la
transferencia de bienes muebles, inmuebles, créditos y/o dinero estando
facultadas a constituir sociedades de propósito especial.
45. Todas las demás operaciones y servicios, siempre que cumplan con los
requisitos establecidos por la Superintendencia mediante normas de
carácter general con opinión previa del Banco Central. Para el efecto, la
empresa comunicará a la Superintendencia las características del nuevo
instrumento, producto o servicio financiero. La Superintendencia emitirá su
pronunciamiento dentro de los treinta (30) días de presentada la solicitud
por la empresa.
Diferencias y características de las empresas del sistema financiero (Artículo 282º)
1. Empresa bancaria: es aquella cuyo negocio principal consiste en recibir dinero

del público en depósito o bajo cualquier otra modalidad contractual, y en
utilizar ese dinero, su propio capital y el que obtenga de otras fuentes de
financiación al conceder créditos en las diversas modalidades para aplicarlos a
operaciones sujetas a riesgos de mercado.
2. Empresa financiera: es aquélla que capta recursos del público y cuya

especialidad consiste en facilitar las colocaciones de primeras emisiones de
valores, operar con valores mobiliarios y brindar asesoría de carácter
financiero.
3. Caja Rural de Ahorro y Crédito: es aquélla que capta recursos del público y cuya
especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a la
mediana, pequeña y micro empresa del ámbito rural.

4. Caja Municipal de Ahorro y Crédito: es aquélla que capta recursos del público
y cuya especialidad consiste en realizar operaciones de financiamiento
preferentemente a las pequeñas y micro empresas.
5. Caja Municipal de Crédito Popular: es aquélla especializada en otorgar crédito

pignoraticio al público en general. Se encuentra, también, facultada para
efectuar operaciones activas y pasivas con los respectivos Concejos
Provinciales y Distritales, y con las empresas municipales dependientes de los
primeros, así como para brindar servicios bancarios a dichos concejos y
empresas.
6. Empresa de desarrollo de la pequeña y micro empresa, EDPYME: es aquélla

cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a los
empresarios de la pequeña y micro empresa.
7. Empresa de arrendamiento financiero: su especialidad consiste en la

adquisición de bienes muebles e inmuebles, los que serán cedidos en uso a una
persona natural o jurídica a cambio del pago de una renta periódica y con la
opción de comprar dichos bienes por un valor predeterminado.
8. Empresa de factoring: su especialidad consiste en la adquisición de facturas

conformadas, títulos valores y, en general, cualquier valor mobiliario
representativo de deuda.
9. Empresa afianzadora y de garantías: su especialidad consiste en otorgar

afianzamientos para garantizar a personas naturales o jurídicas ante otras
empresas del sistema financiero o ante empresas del extranjero en
operaciones vinculadas con el comercio exterior.
10. Empresa de servicios fiduciarios: su especialidad consiste en actuar como

fiduciario en la administración de patrimonios autónomos fiduciarios o en el
cumplimiento de encargos fiduciarios de cualquier naturaleza.
11. Cooperativas de Ahorro y Crédito: autorizadas a captar recursos del público a

que se refiere el artículo 289 de la presente ley.
5.2.1 Títulos – Valores
Definición de los Títulos Valores

El Título viene a ser el documento que prueba una relación jurídica o que acredita un
valor mercantil.
El Título Valor es un documento de crédito sobre un derecho privado y cuyo ejercicio

está condicionado jurídicamente a la tenencia del documento, sea en forma directa o
por endoso. Son los valores transmisibles que confieren a sus titulares derechos
crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de participación en el capital, el
patrimonio o las utilidades del emisor.
De acuerdo con la Ley de Títulos Valores Nº 27287, artículo 1, define lo siguiente:

“Los valores materializados que representen o incorporen

derechos patrimoniales tendrán la calidad y los efectos de Título
Valor, cuando estén destinados a la circulación, siempre que
reúna los requisitos formales esenciales que por imperio de la
ley, les correspondan según su naturaleza. Las cláusulas que
restrinjan o limiten su circulación o el hecho de no haber
circulado, no afectan su calidad de título valor.”
En las compraventas que se realizan dentro del tráfico mercantil está muy extendida
la utilización de algunos títulos valores como medio de pago y, en ocasiones, como
instrumento de crédito.
En concreto, los títulos valores más utilizados en el tráfico mercantil son los siguientes:
✓ La letra de cambio;
✓ El cheque;
✓ El pagaré.
Clasificación de los títulos valores
A) Título Valor al portador
El Título Valor al portador es el que tiene la cláusula “al portador” y otorga la

calidad de titular de los derechos que representa a su legítimo poseedor. Para
su transmisión, no se requiere de más formalidad que su simple tradición o
entrega.
La indicación del nombre de una persona determinada en un título valor al
portador no altera la naturaleza de éste ni genera obligaciones para aquélla, salvo
que se trate de una intervención para asumir alguna obligación.
El Título Valor al portador que contenga la obligación de pagar una suma de
dinero no puede ser emitido y se da sólo en los casos permitidos expresamente
por ley. Por ello, el que se emita en contravención de lo dispuesto en este artículo
de la ley no tendrá la calidad de título valor y el emisor será sancionado con multa
por importe igual al del documento emitido.
Aun cuando, el Título Valor al portador hubiere entrado en circulación
contra la voluntad de su emisor u obligado principal, éste queda obligado a
cumplir la prestación a favor del tenedor de buena fe.
El tenedor que exija la prestación representada en un título valor deberá
identificarse. El nombre, el número del documento oficial de identidad y la
firma de cancelación podrán constar en documento aparte o en el mismo título
valor sin que por ello se altere su naturaleza ni genere obligación cambiaría
derivada del mismo para dicho tenedor.
B) Título Valor a la orden
El Título Valor a la orden es el emitido con la cláusula "a la orden" con indicación
del nombre de la persona determinada, quien es su legítimo titular. Se
transmite por endoso y consiguiente entrega del título, salvo pacto de
truncamiento. Cláusula "a la orden" puede ser omitida en los casos de títulos

valores que sólo se emitan de este modo y en los casos expresamente

autorizados por la ley.
Puede prescindirse de la entrega física al endosatario del título valor endosado a
éste, previo pacto de truncamiento al respecto entre el endosante y endosatorio
sustituyéndolo por otra formalidad mecánica o electrónica, de lo que debe
mantenerse constancia fehaciente. Para este efecto, deberá seguirse las
disposiciones del artículo 215° de la Ley de Títulos Valores.
El Título Valor a la orden, transmitido por cesión u otro medio distinto al

endoso, transfiere al cesionario o adquiriente todos los derechos que represente,
pero lo sujeta a todas las excepciones personales y medios de defensa que el
obligado habría podido oponer al transfiriente antes de la transmisión. El
endosante puede librarse de esa obligación mediante la cláusula "sin
responsabilidad" u otra equivalente. El cedente o transfiriente tiene la obligación
de entregar el título al cesionario o adquiriente
C) Títulos Valores nominativos
Un Título Valor nominativo es aquél emitido a favor o a nombre de una persona

determinada, quien es su titular. Se transmite por cesión de derechos. Estos títulos
carecen de la cláusula "a la orden" y si se consigna no lo convierte en título valor
endosable. Para que la transferencia del Título Valor nominativo surta efecto
frente a terceros y frente al emisor, la cesión debe ser comunicada a éste para su
anotación en la respectiva matrícula o, en caso de tratarse de valor con
representación por anotación en cuenta, la cesión debe ser inscrita en la Institución
de Compensación y Liquidación de Valores correspondientes, que en nuestro
país, dicha labor la desarrolla CAVALI.
La cesión de los títulos valores nominativos puede constar en el mismo

documento o en documento aparte. El emisor u obligado principal tiene la
facultad de requerir la entrega del título transferido, así como exigir la
certificación de la autenticidad de la firma del cedente.
En la cesión del título valor deberá indicarse la siguiente información:
a) Nombre del cesionario;

b) Naturaleza y, en su caso, las condiciones de la transferencias;
c) Fecha de la cesión y
d) Nombre, el número del documento oficial de identidad y firma
del cedente.
Los requisitos señalados en los incisos a) y d) son esenciales, por lo que su

inobservancia conlleva la ineficacia de la cesión. La falta de indicación del inciso
b) se presumirá que el cesionario adquiere la propiedad plena del título. La
falta de indicación del inciso c) se presumirá que la cesión se efectuó en la fecha
de comunicación de ella al emisor.
En la transferencia de los valores con representación por anotación en cuenta,
se observará la ley de la materia.
El emisor o, en su caso, la Institución de Compensación y Liquidación de Valores

deberá anotar la transferencia en la respectiva matrícula o registro, en mérito al
documento en el que conste la transferencia, con la firma del cedente. Salvo

pacto contrario, los gastos derivados correspondientes a la anotación en la

matrícula o registro, y al otorgamiento del nuevo título o de la constancia de
inscripción en la Institución de Compensación y Liquidación de Valores
respectiva son de cuenta del cesionario o adquiriente. En el caso de los gastos y
pagos que correspondan realizar a favor de la Institución de Compensación y
Liquidación de Valores, se observarán las disposiciones legales sobre la materia.
En la constitución de derechos sobre un título valor nominativo, se observará

las mismas reglas que se señalan para su transferencia.
En los casos en que, estando obligado a hacerlo, quien constituya el derecho
no comparezca a firmar la matrícula o el registro, o cuando el beneficiario del
derecho carezca de documento indubitable que contenga el derecho constituido,
este último podrá solicitar su anotación o registro judicialmente: proceso
sumarísimo.
Conceptos relacionados a los títulos valores
• CAVALI2
La historia de CAVALI empezó a escribirse cuando el sistema de representación

de valores mediante anotaciones en cuenta entró en vigor a partir de la
promulgación del D.S 086.87.EF de fecha 08 de abril de 1987, por medio del cual
se autorizó la creación de una Caja de Valores en el Perú.
En diciembre de 1989 se inició formalmente el servicio, estando la

administración a cargo de la Bolsa de Valores de Lima (BVL). Para ello, se creó
una unidad operativa denominada Caja de Valores – CAVAL.
Ocho años después, y como consecuencia de la entrada en vigor de la Nueva Ley

del Mercado de Valores, el 30 de abril de 1997 mediante Resolución No 358-97-
EF/94.10 se constituyó CAVALI como Sociedad Anónima Especial, para brindar
los servicios de registro, transferencia y liquidación de valores y fondos.
CAVALI desde sus inicios asumió un rol estratégico para el crecimiento ordenado
del mercado de valores peruano. Ello se vio reflejado cuando en 1997 se
convirtió en la primera institución de compensación y liquidación de valores
latinoamericana que firmó un convenio como participante del Depositary Trust
Company (DTC) de los Estados Unidos de Norteamérica, y en la tercera a nivel
mundial, luego del Canadian Depositary SL de Canadá y del Deutscher
Kassenveren AG de Alemania.
Con el nuevo milenio, CAVALI realiza varias innovaciones y automatiza varios de

sus procesos para brindar un mejor servicio y mantenerse a la vanguardia en
comparación a otros mercados.
En el año 2003 CAVALI implementó un nuevo software en lo que respecta el
servicio de valores, el cual brinda mayores facilidades para nuestros
2 Información tomada de la página oficial web: www.cavali.com.pe

participantes en el uso de la información, así como mayores ventajas operativas

para CAVALI y sus demás usuarios.
En los últimos años CAVALI ha llevado su experiencia a otros mercados ganando

prestigio a nivel internacional. CAVALI asesoró la creación de la Entidad de
Valores de Bolivia (EDV) y el fortalecimiento de la Central de Valores de
República Dominicana (CEVALDOM), instituciones de las cuales es accionista.
También ha asesorado a las superintendencias de valores de El Salvador y
República Dominicana.
En junio de 2007, CAVALI lista sus acciones en bolsa asumiendo así nuevos retos,
con la seguridad de estar construyendo infraestructura y seguridad para el
mercado de capitales peruano con el enfoque que la globalización y la
integración de mercados demandan.
Objetivos Estratégicos
Los objetivos estratégicos de CAVALI son revisados y aprobados

permanentemente. Los que corresponden al periodo 2010-2012 son los
siguientes:
1. Ser una empresa rentable, auto sostenible y que genere valor para el
accionista, adoptando prácticas de BGC y Responsabilidad Social.
2. Mantenernos a la vanguardia en aspectos de negocio, tecnología y

optimización de procesos.
3. Potenciar las competencias y capacidades profesionales de los

colaboradores.
4. Generar y desarrollar oportunidades de negocio priorizando la

diversificación de ingresos para la empresa.
5. Fortalecer las prácticas de Gestión de Riesgos de la empresa y del

mercado, aplicando estándares internacionales.
6. Adoptar prácticas de excelencia en calidad de servicio y mantener un

sólido posicionamiento de la empresa ante nuestros stakeholders.
Descripción de características de los títulos valores
• El cheque: es un título valor emitido por una persona (librador), en el cual

se contiene una orden de pago a cargo de otra (librado) a favor del tenedor
legítimo del documento (librador o tercero). La emisión del cheque debe
librarse necesariamente contra un banco o entidad de crédito que tenga
fondos existentes a disposición del librador.
El cheque nos permite disponer de nuestros fondos en un banco o entidad

de crédito y utilizarlo como medio de pago.

Diferencia con la letra de cambio:

La letra de cambio contiene una orden de pago a una persona concreta
designada en el título valor, mientras que en el cheque la orden de pago va
dirigida a un banco o entidad de crédito, que, al tener fondos disponibles
del librador, debe hacerla efectiva a favor del tenedor legítimo del título
valor.
Elementos personales:
- Librador: persona que emite el cheque dando la orden de pago.
- Librado: banco o entidad de crédito al que va dirigido la orden de pago.
- Tenedor: persona poseedora del título en cada momento y, por tanto,
destinataria del pago.
- Endosante: tenedor que transmite el cheque.
- Endosatario: persona a cuyo favor se realiza el endoso.
- Avalista: persona que garantiza, en todo o parte, el pago.
Elementos formales:
- Denominación de cheque en el texto del título valor.
- Orden de pago, donde se establece el importe concreto.
- Firma del librador.
- Lugar y fecha de la emisión del cheque.
- Nombre y domicilio del librado (banco o entidad de crédito).
- Lugar de pago.
Tipos de cheque
• Cheque al portador
Debe abonarse al tenedor, el cual no está determinado en el título

valor.
• Cheque nominativo
Debe abonarse a la persona concreta designada en el título valor.
• Cheque cruzado
El emitente de un cheque puede cruzarlo. El cruzamiento se efectúa

mediante dos líneas paralelas trazadas en el anverso del título.
Puede ser general o especial. Es general si no contiene entre las dos
líneas designación alguna o constare sólo la mención “banco” o un
término equivalente. Es especial si entre las líneas se escribe el
nombre de un banco determinado. El cruzamiento general puede
transformarse en especial. El cruzamiento especial no puede
transformarse en general.

El cheque con cruzamiento general sólo puede ser pagado por el

banco girado a otro banco o a un cliente suyo. El cheque con
cruzamiento especial sólo puede ser pagado por el girado al banco
designado y si éste es el girado a su cliente. Sin embargo, el banco
mencionado puede recurrir a otro banco para el cobro del cheque.
• Cheque para abono en cuenta
El emitente, así como el tenedor de un cheque puede prohibir su

pago en efectivo y por caja insertando en el título la frase “para
abonar en cuenta” u otra equivalente. El banco girado debe atender
el pago sólo mediante el abono del importe del cheque en la cuenta
señalada y de la que, además, sea titular o cotitular el último
tenedor. Este abono equivale al pago.
• Cheque intransferible o no negociable
Si el cheque contiene las frases “intransferible” o “no negociable” u

otra similar denominación, sólo debe ser pagado a la persona en
cuyo favor se emitió o, a pedido de ella, puede ser acreditado en
cuenta corriente u otra cuenta de la que sea su titular admitiéndose
el endoso sólo a favor de bancos y únicamente para el efecto de su
cobro.
• Cheque – Certificado
Los bancos pueden certificar, a petición del girador o de cualquier

tenedor, la existencia de fondos disponibles con referencia a un
cheque, siempre que no se haya extinguido el plazo para su
presentación al pago cargando al mismo tiempo en la respectiva
cuenta corriente girada la suma necesaria para su pago. Esta suma,
en tanto no sea acreditada a la cuenta cargada, tendrá la calidad legal
de patrimonio de afectación y estará destinada exclusivamente al
pago del cheque certificado debiendo excluirse de la masa
concursada del emitente.
• Cheque de Gerencia
Las empresas del sistema financiero autorizadas al efecto pueden

emitir cheques de gerencia a cargo de ellas mismas, pagaderos en
cualquiera de sus oficinas del país con expresa indicación de ello en
el mismo título. Estos documentos de pago son transferibles y no
pueden ser girados a favor de la propia empresa ni al portador.
• Cheque de Giro
Las empresas del sistema financiero nacional, autorizadas a realizar

transferencias de fondos y/o emitir giros, pueden emitir cheques a
su propio cargo con la cláusula “Cheque Giro” o “Giro Bancario” en
un lugar destacado del título. Estos cheques son emitidos sólo a la
orden de determinadas personas. No son transferibles y son

pagaderos sólo en las plazas propias de la empresa emisora y/o en

los lugares corresponsales.
• Cheque garantizado
El banco puede autorizar que se giren a su cargo cheques con

provisión de fondos garantizados en formatos especiales y papel de
seguridad. La existencia de fondos de estos cheques es garantizada
por el banco girado, sin requerir de certificación, para cuyo efecto
éste mantendrá depósito constituido por el emitente o concederá
autorización a éste para sobregirarse afectando exclusivamente al
pago de estos cheques. Esta garantía tiene los mismos efectos
cambiarios que el aval.
• Cheque de viajero
El cheque de viajero, denominado también de turismo, es emitido

por una empresa del sistema financiero nacional, a su propio cargo,
para ser pagado por ella o por los corresponsales que consigne en el
título, sea en el país o en el extranjero. Se expide en papel de
seguridad con impresión del número y serie que corresponda, el
domicilio de la empresa emisora, y el valor monetario representado
por el título.
• Cheque de pago diferido
El cheque de pago diferido es una orden de pago, emitido a cargo de

un banco, bajo la condición para su pago de que transcurra el plazo
señalado en el mismo título, el que no podrá ser mayor a 30 días
desde su emisión, fecha en la que el emitente debe tener fondos
suficientes. Este título puede ser negociado desde la fecha de su
emisión, pero sólo debe presentarse para su pago desde la fecha al
efecto señalada en el mismo título. El banco girado rechazará el pago
antes de la fecha sin que tal rechazo origine su protesta o formalidad
sustitutoria ni dé lugar a responsabilidad o sanción alguna para el
emitente.
Endoso
El endoso (acción de transmitir un título) del cheque es una transferencia del
título-valor, aun cuando no tenga la cláusula “a la orden”. Puede efectuarse
a favor del girador o de cualquier obligado, quienes también pueden endosar
nuevamente el cheque.
El endoso puesto en un cheque al portador hace responsable al endosante

por la acción de regreso. En los cheques al portador, la constancia del pago
recibido del banco girado, puesta por el último tenedor en el mismo
documento, no tiene la calidad ni los efectos del endoso.
La letra de cambio
La letra de cambio es una orden escrita, revestida de las formalidades
establecidas por la cual una persona encarga a otra el pago de una suma de

dinero. Con este documento, se evita el desplazamiento material del dinero

para hacer pagos.
En el caso de transmisión de la letra de cambio, mediante la fórmula del

endoso, el pago deberá realizarse al endosatario (acreedor actual). Para ello,
debe responder el endosante (acreedor original o posteriores) frente al
endosatario (acreedor actual) de la solvencia económica de la persona
obligada al pago (deudor).
Funciones:
En el tráfico mercantil, la letra de cambio puede cumplir las siguientes
funciones:
➢ Medio de pago que sustituye el pago en moneda;

➢ Instrumento de crédito que garantiza un pago aplazado;
➢ Medio para obtener un crédito mediante el descuento bancario.
En la letra de cambio, intervienen las siguientes personas (elementos

personales):
▪ El girador, librador o emisor (acreedor): persona que emite (suscribe) la letra

de cambio dando la orden de pago a otra persona (deudor).
▪ El pagador, librado, girado o aceptante (deudor): persona a la que va dirigida
la orden de pago.
▪ El tenedor o beneficiario: persona poseedora del título en cada momento.
▪ El aval (garante): persona que garantiza, en todo o parte, el pago.
▪ El endosante: acreedor (original o posterior) que transmite su derecho de
cobro.
▪ El endosatario: persona (acreedor actual) a quien se ha transmitido el
derecho de cobro.
▪ El tomador: quien es la persona que abona al librador el importe del Título
Valor.
Son requisitos esenciales de la letra de cambio (elementos formales):
▪ Denominación de letra de cambio en el texto del título valor.

▪ Lugar y fecha del libramiento.
▪ Orden de pago, donde se establece el importe concreto.
▪ Nombre y número de documento oficial de identidad de la persona a la que
va dirigida la orden de pago (deudor).
▪ El nombre de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse el pago.
▪ Nombre y domicilio de la persona que emite o libra la letra de cambio
(librador).
▪ Vencimiento, momento del pago.
▪ Lugar de pago.
▪ Aceptación de la orden de pago por el librado.
▪ Cláusulas añadidas (relativas al protesto principalmente), en el caso.
La letra de cambio, para tener validez como tal, puede ser girada solamente
como:

- Letra a la vista: Vence el día de la presentación al girado o aceptante y

debe ser pagada por el librado.
- Letra a cierto plazo vista desde la aceptación: El vencimiento se cuenta
desde la fecha en que fue aceptada, o, en el caso que el girador no quiera
aceptarlo, desde la fecha del protesto por falta de aceptación. Con este
protesto, el tenedor podrá ejercitar las acciones cambiarias de regreso
aún antes del vencimiento.
- Letra a cierto plazo desde la fecha de emisión: El plazo se computa a partir
del día siguiente de que fue girada.
- Letra a fecha fija: La fecha de vencimiento está anotada en el documento.
Las siguientes representan las modalidades de giro de las letras de cambio:
- A la orden del propio girador o de un tercero: Es la forma usual. El

vendedor gira la letra para que sea pagada a su orden por el cliente, que
es el aceptante. También, puede ser girada a la orden de un tercero
cualquiera.
- A cargo de tercera persona: Un tercero, que será el aceptante de la letra,
será el encargado por el monto que se indique.
- A cargo del propio girador: Girador y girado es la misma persona, por lo
que no es necesario que firme dos veces el documento. En las letras a
cierto plazo a la vista, se computa éste a partir de la fecha de giro.
- Por cuenta de un tercero: La letra girada por un librador a cuenta de un
tercero, que es el real acreedor.
Endoso
La letra de cambio y, por tanto, el derecho de cobro se puede transmitir a otra
persona mediante la fórmula del endoso tantas veces como se quiera.
En caso de endoso, el pago deberá realizarse por el librado (deudor) al

endosatario (acreedor actual). El endosante (acreedor original o posteriores)
debe responder frente al endosatario de la solvencia económica del librado.
La declaración del endosante se debe realizar en el reverso de la letra de cambio,
en el espacio destinado al endoso.
Aval
El aval es el compromiso que adquiere una tercera persona de realizar el pago
en caso de no hacerlo el librado. Ello puede comprender la totalidad de la deuda
o parte de ella. El aval se debe hacer constar en el reverso de la letra de cambio.
Protesto
El protesto es el requerimiento notarial que se hace en caso de incumplimiento
de las obligaciones que representa el título valor.
La incapacidad, la insolvencia decretada o la muerte del obligado principal

dispensan de la obligación de formalizar el protesto, salvo que se haya liberado

de ello mediante el pacto de no protesto, de acuerdo con el artículo de la Ley de

Títulos Valores.
La notificación relativa al protesto del título valor deberá cumplirse sólo de lunes
a viernes, siempre que sea día hábil. Si el último día del plazo dentro del cual
debe efectuarse la entrega del título al fedatario o verificarse la notificación del
protesto fuere día feriado, sábado o domingo, el término queda prorrogado hasta
el primer día hábil o, en su caso, día laborable siguiente. Los días intermedios,
como feriados, sábados o domingo y en el caso no laborables, se consideran para
el cómputo del plazo.
El protesto debe realizarse dentro de los siguientes plazos:
• Si se trata de protesto por falta de aceptación, dentro del plazo de presenta-

ción de la letra de cambio e, inclusive, hasta los 8 (ocho) días posteriores al
vencimiento de dicho plazo legal o del señalado en el mismo título.
• Si se trata de protesto por falta de pago de la suma dineraria que representa,

dentro de los 15 (quince) días posteriores a su vencimiento, con excepción del
cheque y de otros títulos valores con vencimiento a la vista.
• Si se trata de protesto por falta de pago de títulos valores pagaderos a la vista,

distintos al cheque, desde el día siguiente de su emisión.
• En los demás títulos valores sujetos a protesto, dentro de los 15 (quince) días
siguientes a la fecha en la que debió cumplirse la respectiva obligación.
El protesto debe hacerse en el lugar designado para su presentación al pago,

según la naturaleza del título aun cuando la persona contra quien se realiza no
esté presente, haya variado de domicilio real o devenido en incapaz, en insolven-
cia, o hubiere fallecido.
Si el título valor no contuviere indicación del domicilio para el pago o cuando

esta indicación fuere inexistente, el protesto se hará mediante notificación cursa-
da a la Cámara de Comercio Provincial correspondiente al lugar de pago. De no
existir Cámara de Comercio en dichos lugares, el fedatario que intervenga dejará
constancia de ello y en su mérito se prescindirá de dicha notificación.
En los títulos valores cuyo pago debe verificarse mediante cargo en cuenta de
una empresa del sistema financiero nacional, el protesto se podrá realizar en
forma facultativa.
El protesto será efectuado mediante notificación dirigida al obligado principal:
➢ Por Notario o sus secretarios;

➢ Por Juez de Paz del distrito correspondiente al lugar de pago, en el caso de no
haber notario en la plaza.
El pagaré
El pagaré es un Título Valor a través del cual el deudor (cliente) reconoce
haber recibido y se obliga a devolver al acreedor (banco) una cantidad de dinero

dentro de un plazo determinado. Con este instrumento, el deudor se obliga

contra la recepción de dinero obtenido en préstamo o mutuo del Banco.
Si es a la orden de esta, se denomina pagaré a la orden o cuando es exigible por

cualquiera se llama pagaré al portador.
El pagaré puede ser "amortizable", cuando se cancela mediante varias

amortizaciones o pagos parciales; "renovables", cuando al llegar a la fecha del
vencimiento, se solicita al banco la renovación total del pagaré por una fecha
mayor o menor a la inicial u original; y "cancelable", cuando se paga la totalidad
del pagaré a su vencimiento.
Para que el pagaré conserve los efectos jurídicos que emanan de su propia
naturaleza, deberá ser renovado mientras se encuentra vigente el plazo de
vencimiento. La renovación de un pagaré en virtud de la cláusula suscrita en el
respectivo título no es posible hacerla cuando ha sido protestado; entonces,
no hay plazo que prorrogar, sino acciones que ejercitar y para cuya
conservación se ha formalizado el protesto.
El desembolso se acredita en la cuenta corriente del cliente, según la oportunidad

en que el banco perciba los intereses.
Se distinguen dos modalidades de pagaré:
Descontado
Cuando el banco cobra anticipadamente del importe concedido los intereses y
gastos.
No Descontado (tasa vencida)

Cuando se entrega la totalidad del monto acordado cobrándose a su
vencimiento los intereses y gastos.
Los beneficiarios pueden ser personas naturales o empresas debidamente

constituidas de cualquier sector de la producción.
El crédito se puede efectuar en moneda nacional o en dólares americanos.
Existen diferentes plazos para amortizarlos (30, 60, 90, 120 y 180 días). A medida que el
plazo de vencimiento o renovación del pagaré aumenta, el costo efectivo del mismo
también aumentará, motivo por el cual los bancos tienden a alargar el lapso de
renovación.
El pagaré es un título valor menos conocido, que guarda grandes similitudes con
la letra de cambio. Las protagonistas que intervienen son los siguientes:
Elementos personales:
▪ Firmante o emisor: persona que realiza la promesa de pago y emite el

pagaré.
▪ Tenedor: persona a quien se debe realizar el pago.
▪ Endosante: tenedor que transmite el pagaré.
▪ Endosatario: persona a cuyo favor se realiza el endoso.

Elementos formales:
- Denominación de pagaré en el texto del Título Valor.

- Lugar y fecha de la emisión del pagaré.
- Promesa de pago, en la que se establece el importe concreto.
- Nombre y firma del firmante.
- Vencimiento, momento del pago.
- Lugar de pago.
- Nombre y domicilio del tenedor.
Ejercicio
Relacione correctamente los conceptos de la columna A con la columna B
COLUMNA A LETRA COLUMNA B

Es un título valor, es una orden escrita, revestida
por las formalidades establecidas por la cual una
A PAGARÉ
persona encarga a otra el pago de una suma de
dinero.
Es un título valor emitido por el Librador, en el
cual se contiene una orden de pago a cargo del
B TÍTULO VALOR
librado a favor del tenedor legítimo del
documento.
Es un título valor a través del cual el deudor
(cliente) reconoce haber recibido y se obliga al
C LETRA DE CAMBIO
acreedor (banco) una cantidad de dinero dentro
de un plazo determinado.
Es el título que prueba una relación jurídica o que
D CHEQUE
acredita un valor mercantil.

Resumen
1. Los organismos de control y supervisión en el sistema financiero peruano son:
• El Banco de Reserva del Perú, su principal función es mantener el valor de la moneda.

• La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, su objetivo primordial es preservar los
intereses de los depositantes, de los asegurados y de los afiliados al SPP.
• La Superintendencia del Mercado de Valores, esta institución tiene por finalidad velar
por la protección de los inversionistas, la eficiencia y transparencia de los mercados bajo
su supervisión, la correcta formación de precios y la difusión de toda la información
necesaria para tales propósitos.
• La Corporación Financiera de Desarrollo S.A. – COFIDE es una empresa de economía
mixta que cuenta con autonomía administrativa, económica y financiera. Su capital
pertenece en un 98,56% al Estado peruano, representado por el Fondo Nacional de
Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado - FONAFE.
2. Un Título Valor es un documento mercantil en el que está incorporado un derecho privado
patrimonial, por lo que el ejercicio del derecho está vinculado jurídicamente a la posesión
del documento.
3. En las compraventas que se realizan dentro del tráfico mercantil está muy extendida la
utilización de algunos títulos valores como medio de pago y, en ocasiones, como
instrumento de crédito.
4. En concreto, los títulos valores más utilizados en el tráfico mercantil son la letra de cambio,
el cheque y el pagaré.
Recursos
• http://ww.bcrp.gob.pe
• http://www.smv.gob.pe/
• http://www.cofide.com.pe
• www.sbs.gob.pe/principal/categoria/normativa-peruana/1084/c-1084
• www.smv.gob.pe/Frm_SistemaInfoLegal.aspx?data=E6508E4D647AF47745415A6F1C7DAD
822EE8EB3F37

UNIDAD
6
PRODUCTOS Y SERVICIOS BANCARIOS
Al término de la unidad, el alumno calcula los intereses de las operaciones activas y pasivas básicas
que realizan los agentes económicos, mediante la aplicación de las tasas de intereses activas y
pasivas efectivas de una determinada institución financiera.
TEMARIO
6.1 Tema 6 : Productos y Servicios Bancarios

6.1.1 : Operaciones financieras pasivas
6.1.2 : Operaciones financieras activas
6.1.3 : Créditos y formas de financiamiento de un proyecto
6.1.4 : Aplicaciones Excel: Funciones VFPLAN, PAGO, PAGOINT
• Los alumnos trabajan en grupos y desarrollan, en pizarra, los ejercicios seleccionados por
el profesor.

6.1 Productos y servicios bancarios
6.1.1 Operaciones financieras pasivas
Las operaciones pasivas son todas aquellas operaciones en las que las entidades
financieras reciben dinero de sus clientes, por lo cual pagan una tasa de interés (tasa de
interés pasiva).
Depósitos de ahorro
Los depósitos de ahorro son depósitos de dinero a la vista efectuados en una cuenta
abierta en una empresa del sistema financiero, a nombre de una persona denominada
ahorrista. Estos depósitos pueden ser retirados por el ahorrista en cualquier momento.
Las empresas del sistema financiero pueden determinar los montos mínimos a retirar y
abonar, los cargos por mantenimiento, así como los montos máximos de retiro por
cajeros automáticos.
Características de los depósitos de ahorro:
• Son depósitos efectuados en cuentas debidamente registradas, las cuales pueden

estar a nombre de personas naturales o jurídicas.
• Las cuentas pueden ser tanto en moneda nacional como en moneda extranjera y el
monto mínimo de apertura es fijado por la empresa del sistema financiero.
• En la apertura, la empresa del sistema financiero inscribe al titular de la cuenta en
el registro correspondiente consignando toda la información necesaria para su
identificación y manejo. Luego, le otorga un documento probatorio que lo acredite
como poseedor legítimo de la cuenta y se le permitirá efectuar operaciones
libremente y con toda seguridad.
• Los depósitos de ahorro brindan un manejo muy flexible del dinero y permiten
abonos y retiros de cuentas. Los montos mínimos para la apertura de cuentas los
establece periódicamente cada empresa del sistema financiero.
• Las empresas del sistema financiero determinan libremente las tasas de interés,
comisiones y gastos, los cuales serán comunicados al titular de la cuenta.
• Los depósitos de ahorros pueden ser constituidos por personas naturales o
jurídicas, inclusive por personas analfabetas o incapacitadas, y por menores de
edad, de acuerdo con la legislación vigente.
Ejemplo 1
El Sr. Rómulo Quimper abrió una cuenta de ahorros con un depósito de 990,000 Soles
por un plazo de 5 meses. En acuerdo con la institución bancaria, percibe una tasa de
interés efectiva pasiva mensual del 2%. Calcule el monto total de intereses devengados.
Resolución:
Para ello, tenemos que recordar las fórmulas vistas en la tercera unidad:

F = P(1 + i )
t
 
I = P (1 + i ) − 1
t
F = P+I
Como nos piden que calculemos el monto por intereses, emplearemos la segunda fórmula:
Ejemplo 2
El Sr. Rómulo Quimper abrió una cuenta de ahorros con un depósito de 990,000 Soles por un
plazo de 5 semestres. En acuerdo con la institución bancaria, percibe una tasa de interés
efectiva pasiva diaria del 0.01%. Calcule el monto total de retiro.
Resolución:
En primera instancia, reemplazamos los datos en la fórmula correspondiente
para, posteriormente, realizar los ajustes correspondientes:
Instituciones dónde depositar los ahorros

Antes de hacerlo se debe, primero, verificar si la empresa o institución cuenta con autorización
de la SBS para realizar operaciones de captación de recursos del público. A la fecha, las empresas
supervisadas por la Superintendencia de Banca y Seguros son las siguientes:
A) Bancos
1.- Banco Agropecuario – Banco Agrario;

2.- Banco BBVA Continental;
3.- Banco Central de Reserva;
4.- Banco Citibank;
5.- Banco de Comercio;
6.- Banco de Crédito del Perú;
7.- Banco de la Nación (estatal);
8.- Banco del Trabajo;
9.- Banco Financiero;
10.- Banco Interamericano de Finanzas;
11.- Banco Interbank;
12.- Banco de la Microempresa - Mi Banco;

13.- Scotiabank;
14.- HSBC Bank Perú;
15.- Falabella;
16.- Santander Perú;
17.- Banco Ripley;
18.- Banco Azteca del Perú;
19.- Deutsche Bank.
B) Financieras
1.- Corporación Financiera de Desarrollo – COFIDE;

2- Solución – Financiera de Crédito del Perú;
3.- Financiera TFC;
4.- EDYFICAR.
C) Cajas municipales de ahorro y crédito
1.- CMAC Arequipa;

2.- CMAC Cusco;
3.- CMAC Del Santa;
4.- Caja Huancayo;
5.- CMAC Ica;
6.- CMAC Maynas;
7.- CMAC Paita;
8.- CMAC Pisco;
10.- CMAC Piura;
11.- CMAC Sullana;
12.- CMAC Tacna;
13.- CMAC T – Trujillo;
14. Caja Metropolitana – Lima.
D) Cajas rurales de ahorro y crédito
1.- Asociación de Instituciones de Microfinanzas del Perú (ASOMIF) – Lima;

2.- Caja Cajamarca;
3.- Credichavín – Ancash;
4 .- Credinka – Cusco;
5.- Caja Rural de Ahorro y Crédito Nuestra Gente – Trujillo;
6.- Los Andes – Puno;
7.- Los Libertadores – Ayacucho;
8.- Prymera – Huacho;
9.- Profinanzas – Cañete;
10.- Señor de Lurén – Ica;
11.- Sipán – Chiclayo.
Adicionalmente, es recomendable comprobar los siguientes datos:
• Si la empresa cuenta o no con el Fondo de Seguro de Depósito (FSD)

• Si cuenta con una adecuada solvencia económica - financiera y su reputación
no es objeto de crítica

Depósitos a plazo
Los depósitos a plazo son depósitos de dinero que se realizan en una cuenta
determinada por un plazo fijo. Este plazo es establecido por la empresa del
sistema financiero y el depositante. El dinero depositado deberá conservarse
en la empresa del sistema financiero, y no puede el titular realizar retiros
parciales o totales hasta que concluya dicho plazo.
Características de los depósitos a plazo:
• Estos depósitos son nominativos y pueden pertenecer a una persona

natural o jurídica.
• La tasa de interés que se aplica es pactada previamente y está en

función al tiempo de permanencia del depósito.
• El depositante deberá respetar el tiempo de permanencia pactado en

la apertura del depósito, de lo contrario estará sujeto a las penalidades
que hayan acordado ambas partes.
• El monto mínimo de apertura será determinado por la empresa del

sistema financiero.
• Las empresas del sistema financiero determinan libremente las tasas

de interés, las cuales podrán ser variadas y aplicadas a la renovación de
los depósitos.
• Las empresas del sistema financiero informarán el rendimiento

efectivo anual de las operaciones de los depósitos a plazos mediante su
exhibición permanente en lugares visibles y destacados al interior de las
oficinas donde se atiende al público, de modo que esta información sea
comprensible y fácil de ubicar.
Ejemplo
Una conocida entidad bancaria proporciona, a través de diversos diarios de la
capital, información de sus tasas de intereses efectivas (pasivas) que ofrece para
los depósitos en sus cuentas de ahorros a plazo:
PLAZO TASA*
365 días 4.20% TIEA en Soles
365 días 2.90% TIEA en dólares norteamericanos
(*) La TEA está calculada sobre la base de 360 días
Se pide que calcule el monto total a retirar que una persona puede hacer, al
término del plazo, si deposita, por 365 días, 4,500 Soles.
Resolución:

Se pide, ahora, que calcule el monto total a retirar que una persona puede
hacer, vencido el plazo, si deposita, por 365 días, 7,200 Dólares
norteamericanos.
Resolución:
F = P(1 + i )
t
365
F = 7,200(1 + 0.029) 360
F = US $7,411.74
Cuenta corriente
Una cuenta corriente es un contrato en virtud del cual una empresa se obliga
a cumplir las órdenes de pago de su cliente hasta por el importe del dinero que
hubiera depositado en ella o del crédito que se haya estipulado, esto último en
el caso de las empresas autorizadas para conceder sobregiros.
Las empresas del sistema financiero que pueden recibir depósitos en cuenta
corriente son las siguientes:
• Los bancos;
• Las financieras;
• Otras empresas del sistema financiero autorizadas a captar recursos del
público, siempre que cumplan con los requisitos establecidos en el
artículo 290º de la Ley N ° 26702.
Requisitos mínimos para la apertura de una cuenta corriente por parte de una
persona natural:
• Copia de documento de identidad.

• Referencia de 2 personas, a satisfacción de la empresa, sobre la
idoneidad moral y económica del solicitante.
• Documentos que a criterio de la empresa acrediten nivel de ingresos
suficiente.
• Domicilio individualizado y determinado en el país.
Requisitos mínimos para la apertura de una cuenta corriente por parte de una
persona jurídica:
• Documentos que acrediten constitución e inscripción en Registros
Públicos.

• Referencia de 2 personas, a satisfacción de la empresa del sistema

financiero, sobre la idoneidad moral y económica del solicitante y de su
representante autorizado.
• Documentos que a criterio de la empresa del sistema financiero
acrediten nivel de ingresos suficiente.
• Copia certificada del poder del representante autorizado para operar
con cuentas corrientes.
• Número de RUC de la persona jurídica.
• Copia del documento de identidad del representante del solicitante
facultado a operar la cuenta corriente.
• Domicilio del solicitante perfectamente individualizado y determinado
en el país.
Obligaciones de las empresas del sistema financiero en la apertura de cuentas

corrientes:
• Verificar la identidad del solicitante.
• Registrar la firma e impresión dactilar de la persona que opere la cuenta
corriente.
• Comprobar que el solicitante no se encuentre prohibido de abrir
cuentas corrientes por haber girado cheques sin fondos.
• Verificar la veracidad de la información proporcionada por el solicitante,
en especial su domicilio.
• Celebrar un contrato de apertura de cuenta corriente.
• Adoptar medidas para conservar registros de la identidad de los
solicitantes.
Información que debe contener el contrato de cuenta corriente:

• Señalar expresamente si implica o no el uso de chequera.
• Establecer los casos en que la empresa del sistema financiero puede
cerrar la cuenta corriente, lo cual deberá ser comunicado al titular en la
forma y plazo que señala el contrato.
• Precisar los casos en los que dicha comunicación puede efectuarse con
posterioridad al cierre de la cuenta.
Facultades de las empresas del sistema financiero respecto a las cuentas

corrientes:
• La empresa del sistema financiero puede negarse a la solicitud de cierre
de la cuenta corriente por parte del titular en caso dicha cuenta
mantenga saldo deudor o el cliente tuviese obligaciones pendientes de
pago con dicha empresa.
• La empresa del sistema financiero puede remitir en cualquier momento
una comunicación al cliente advirtiéndole de la existencia de saldos
deudores en su cuenta corriente y requiriéndole el pago.
• Transcurridos 15 días hábiles de la recepción de la comunicación sin
observaciones, la empresa está facultada a girar contra el cliente una
letra a la vista por el saldo más los intereses generados en dicho período.

6.1.2 Operaciones financieras activas
Son todos aquellas préstamos mediante los cuáles las entidades financieras prestan
recursos (dinero) a sus clientes por un tiempo determinado.
Colocaciones en moneda nacional
Préstamos
Un préstamo es la operación fundamental que realizan las empresas bancarias del
sistema financiero. Consiste en la transferencia de un monto monetario, bajo ciertas
condiciones contractuales, hacia la empresa que así lo solicita a fin de poder cubrir algún
requerimiento financiero.
Sobregiro en cuenta corriente

El sobregiro en cuenta corriente es un tipo de operación se origina cuando el cliente gira
cheques por un valor mayor al saldo que mantiene en su cuenta corriente.
Descuentos de pagarés o letras

El descuento de pagarés o letras es la operación típica de los bancos comerciales,
mediante la cual se adelanta el importe de los documentos descontados menos el
interés por el tiempo que falta para su vencimiento y la respectiva comisión. El neto
resultante se acredita en la cuenta corriente del cedente. Existen diferentes plazos para
amortizar el préstamo (30, 60, 90, 120 y 180 días). El pagaré es renovable el número de
veces que el banco acepte y se otorga generalmente con una garantía, la cual puede ser
una hipoteca, prendas, letras, con fianzas, warrant o aval.
Colocaciones en moneda extranjera
Advance account
El advance account es, usualmente, un crédito local en dólares, proveniente de un banco
exterior o corresponsal. Dicho banco cobra por esta operación una tasa llamada ¨prime
rate ¨ y un ¨spread ¨. Esta tasa es variable y el spread oscila entre 1% y 3 %.
Pagaré en moneda extranjera

El pagaré en moneda extranjera es una modalidad operativa que funciona como un
pagaré en moneda local, salvo que el préstamo se dé en alguna moneda extranjera. Se
puede otorgar en dos formas:
• Pagaré en moneda extranjera con intereses vencidos: su costo efectivo es

similar a la de un advance account.
• Pagaré en moneda extranjera con intereses cobrados por adelantados.
6.1.3 Créditos y formas de financiamiento de un proyecto
El crédito es el dinero en efectivo que recibimos para hacer frente a una financiera y
que nos comprometemos a pagar en un plazo determinado, a un precio determinado
(interés), con o sin pagos parciales, y ofreciendo de nuestra parte garantías de
satisfacción de la entidad financiera que le aseguren el cobro de este.

Las garantías
Constituyen un contrato accesorio, vinculado a contrato principal y tienden a asegurar

el cumplimiento de las obligaciones derivadas de este último.
Si en principio los deudores responden a las obligaciones contraídas con todo su

patrimonio, prenda común o general a favor de los acreedores, en la práctica éste
puede menguarse o estar comprometido en términos tales que no resulte posible
cumplir las obligaciones contraídas o que sólo puedan atenderse parcialmente. Por ello,
los acreedores del incumplimiento, debido a la mala fe, la impericia u otras razones que
afecten la capacidad de pago de sus deudores los lleva a exigirles la constitución de
garantías.
Todos los préstamos, cualquiera sea su modalidad o su plazo, pueden beneficiarse de igual
cobertura, porque en todos ellos el acreedor transfiere al deudor en propiedad su dinero
confiado en el reembolso futuro, que será más cierto y seguro si se ha constituido una
garantía.
Las garantías pueden referirse a obligaciones futuras y ser por término indefinido. Aun
cuando, en estos supuestos de ordinario, las legislaciones consagran normas para
deducir el tiempo máximo en relación con el cual se entiende que subsiste el gravamen.
La garantía es aquello que asegura o protege a una entidad financiera contra algún
riesgo en que pueda incurrir el deudor, por la falta de pago del crédito dando derecho
a la entidad financiera a ejecutar la garantía para hacer frente a la cancelación de la
deuda. Todas las instituciones financieras desean que sus créditos se encuentren
debidamente garantizados.
La doctrina tradicional ha clasificado las garantías en dos grandes grupos: las reales y las
personales. La clasificación resulta de la naturaleza de los derechos que surgen de su
constitución, según se trate de derechos de crédito o frente a determinadas personas
o de derechos sobre los bienes objeto del contrato.
El cumplimiento de las obligaciones que representan los títulos valores puede estar
garantizado total o parcialmente por cualquier garantía personal y/o real u otras
formas de aseguramiento que permita la ley, inclusive por fideicomisos de garantía. Para
que dichas garantías surtan efecto en favor de cualquier tenedor, debe dejarse
constancia de ello en el mismo título o registro respectivo.
Si no se señala a la persona garantizada, se presume que la garantía opera en respaldo del
obligado principal.
A falta de mención expresa del monto o límite de la garantía, se entiende que garantiza
todas las obligaciones y el importe total que representa el título valor.
En la constitución y ejecución de garantías de valores mobiliarios y de valores con
representación por anotación en cuenta, se observarán además las disposiciones
especiales que señalen las leyes de la materia.
Prenda
La prenda es una garantía real que nace de un contrato mediante el cual se hace
entrega al acreedor, o a un tercero, de un bien mueble para asegurar un crédito

otorgando la facultad de venderlo y pagarse con el producto de su venta con preferencia

a otros acreedores cuando el deudor no cumple con la obligación garantizada.
El acreedor prendario es un simple tenedor del bien mueble recibido en garantía y, por
lo tanto, no puede usar ni disponer de él, salvo autorización expresa concebida por quien
constituyó la garantía. Para recuperar la tenencia del bien, el deudor debe pagar la deuda
principal y sus accesorios garantizados, así como los gastos en que haya incurrido el
acreedor para una adecuada conservación del bien o inmueble recibida en prenda.
El acreedor tiene un conjunto de derechos respecto al bien dado en garantía: el
primero de retenerlo en tanto no sean satisfechos la obligación, los accesorios y los
gastos mencionados y, luego, ante el incumplimiento de la obligación principal,
proceder por la vía judicial para que el bien se remate y con su producto se atienda al pago
de dichas sumas o se le adjudique en pago de su deuda.
Otra facultad de la cual goza con frecuencia el acreedor prendario es la de la sustitución

de la prenda si se presentan desmejoras en la misma, no imputables a deficiente
conservación, para mantener el equilibrio económico existente al momento de
constituirse la garantía.
La prenda sobre bienes muebles, en general, se constituye por la entrega de los mismos;
la de créditos, mediante la notificación al deudor; y la de títulos valores, a través del
sistema de la entrega y el endoso restrictivo, en prenda o en garantía que no confiere
al endosatario los derechos plenos del propietario, sino apenas los de cobrar, protestar
y endosar el instrumento con la misma restricción y, desde luego, los derechos generales
de un acreedor prendario.
La prenda, como derecho real, confiere al acreedor prendario los derechos de perse-
cución y preferencia, o sea, perseguir el bien en manos de quien se encuentre y ser
pagado con el producto del remate con preferencia a los demás acreedores.
En materia mercantil, debe destacarse la existencia de una modalidad de la prenda que

no implica la entrega del bien, como sería lo lógico, de acuerdo con la naturaleza real del
contrato, el cual se conserva en manos del deudor, quien lo tiene en nombre y por cuenta
de su acreedor. Se trata de la llamada prenda sin tenencia en donde, y en especial para
cierto tipo de bienes vinculados a una explotación económica, agrícola, industrial o
comercial, su retiro y entrega al acreedor causarían trastornos severos al deudor, hasta
el punto de perturbarle completamente su actividad económica y comprometer su
capacidad de pago.
Clasificación de prendas
• Prenda de dinero: La prenda constituida sobre el depósito respalda el

cumplimiento de cualquier otra deuda u obligación del garante a favor de una
empresa del sistema financiero.
• Prenda civil: Es un contrato real, oneroso y bilateral por escrito, cuyo bien
entregado debe ser mueble y que asegura una obligación principal civil.
• Prenda mercantil: Es un contrato real, oneroso y bilateral, que asegura una
obligación mercantil para lo cual uno de los contratantes debe ser comerciante y
las cosas prestadas destinadas a actos comerciales.

• Prenda agrícola: Es aquella donde se afecta, a favor del banco, el producto animal
o el de una cosecha. Se relaciona con la financiación en la actividad agropecuaria.
Este contrato es unilateral, ya que sólo el deudor que constituye la prenda es el
obligado.
• Prenda industrial: Es aquélla sin desplazamiento, es decir, sin la entrega del bien
prendado, el cual queda en poder del deudor y que se constituye en depositario
de la prenda. Se pueden constituir prenda industrial sobre: maquinarias, equipos,
herramientas, medios de transporte, materias primas, productos terminados,
envases y cualquier producto, manteniendo su tenencia y uso.
• Prenda minera: Es aquélla con o sin desplazamiento en que se gravan todos los
bienes muebles destinados a la industria minera y los minerales extraídos y/o
beneficiados de propiedad del deudor.
• Warrant: Llamado también “Bono Prenda” es un título de crédito emitido por los
Almacenes Generales de Depósito, junto con el Certificado de Depósito. Este
último acredita la propiedad de las mercaderías o bienes depositados en el
almacén que emite el título. El Warrant comprueba la constitución de un crédito
prendario sobre las mercaderías o bienes indicados en el Certificado de Depósito
correspondiente.
• Prenda de Títulos Valores: De acuerdo con la Ley de Títulos-Valores, la persona
propietaria de un Título- Valor puede garantizar con él cualquier negocio o
transacción civil o comercial, realizado o por realizar, debiendo para ello
endosarlo con la cláusula que mencione: “en garantía”, “en prenda” u otra
análoga.
Aval
El aval es una garantía personal que se formaliza con la firma del avalista puesta en el anverso
de un título- valor o efecto negociable.
Las modalidades más conocidas son los avales, es decir, la intervención del banco en un título
valor que le es extraño, desde el punto de vista cambiario, pero respecto al cual participa
para garantizar la obligación total o parcial de uno o varios intervinientes y las garantías que
se dan en numerosas hipótesis, por medio de las cuales el banco responde ante terceros
por el cumplimiento de alguna obligación contraída por su cliente.
Los avales suelen solicitarse para que el cliente obtenga crédito en el mercado con un título
valor mucho más llamativo para los interesados, por virtud de la intervención del banco o
para sustituir algunas formas de caución que hayan sido exigidas al cliente, como la
constitución de una prenda o de una hipoteca, frente a cuya demanda le resulta más
ventajoso ofrecer una garantía bancaria, que en la práctica suele ser igualmente segura
para el acreedor.
En cuanto a las garantías, las posibilidades son ilimitadas. Entre las hipótesis más
frecuentes se puede mencionar las garantías prestadas ante la Capitanía de un puerto para
retirar una mercancía de la cual los destinatarios no han recibido aún los documentos
para hacerlo. En este evento, el banco garantiza la presentación oportuna de los
documentos exigidos, en cuyo defecto responderá por los daños y perjuicios que puedan

derivarse. Otro supuesto puede darse en el caso de discrepancias entre los documentos
exigidos por un crédito documentario y los presentados por el beneficiario. Este último
puede obtener la garantía de su banco a favor del pagador para que entregue el dinero o
acepte una letra de cambio, según esté previsto, sabiendo que, de ser rechazados los
documentos por el emisor o el ordenante, el banco del beneficiario reembolsará la suma
correspondiente al banco pagador. Similar solución puede adoptarse cuando una
persona tiene necesidad de pagar ciertos impuestos o presentar algunos documentos
ante las autoridades dentro de un cierto plazo, obligación frente a la cual cabe también
ofrecer la garantía de un establecimiento de crédito.
En general, puede decirse que en todos los supuestos en donde su cliente se ve

constreñido a respaldar la seriedad de una oferta, el cumplimiento de un contrato, la
presentación de documentos, la verificación de reembolsos, el cumplimiento de requisitos,
etcétera, cabe la posibilidad de otorgar una garantía.
En ambos supuestos, avales o garantías, y en cuanto se trate de obligaciones contingentes,
el banco no cobra por sus servicios una tasa de interés por sustracción de materia, sino
una simple comisión a la cual se agregarán los intereses a partir del momento en que
tenga que hacer un desembolso con cargo a sus recursos.
Fianza
La fianza es una garantía personal, donde el fiador (persona natural o jurídica) garantiza
el cumplimiento de una obligación del fiado. Existe la Fianza Mercantil que se halla dentro
del Código de Comercio y que establece las fianzas, que permiten asegurar el cumplimiento
de un contrato mercantil y, además, la Fianza Bancaria que es el compromiso del banco de
respaldar las responsabilidades y obligaciones de su cliente, fianza a que se obliga el banco
a través de la Carta Fianza.
Además, se comenta que la fianza es una obligación accesoria por medio de la cual una o
varias personas responden ante el acreedor por el cumplimiento de una obligación ajena a
favor de este último. Por medio de la fianza puede garantizarse el cumplimiento de
cualquier clase de obligación: pura, simple, condicional o a plazo. Además, pueden
garantizarse obligaciones futuras o cubrir sólo una parte de unas u otras. En general,
comprende no sólo el cumplimiento de la obligación principal, sino de las accesorias que,
de acuerdo con el contrato o la ley, se derivan de la misma.
La fianza suele distinguirse por la existencia de dos prerrogativas a favor del fiador,
conocidas con los nombres de beneficio de excusión y de división. De conformidad con el
primero, el fiador ocupa una posición subsidiaria por cuanto está facultado para exigirle
al acreedor que se dirija primero contra los bienes del deudor principal y sólo en caso de
insolvencia o de resultar negativas las gestiones de cobro directo proceda, entonces sí, en
su contra. Esto es, en últimas, que sólo ante la insolvencia del deudor es llamado el fiador a
responder por el cumplimiento de la obligación garantizada. De acuerdo con el segundo,
la existencia de un número plural de fiadores permite a cualquiera de ellos, demandado
para el pago, solicitar la división de la deuda entre los múltiples fiadores de manera que
sólo sea obligado al pago de la parte proporcional.
La parte más general de fianza implica la celebración de un contrato por medio del cual
una persona se compromete a responder por el cumplimiento de obligaciones ajenas. Si
la obligación principal consta en un documento, en él mismo pueden consignarse los
términos de la garantía. Existen, sin embargo, dos modalidades vinculadas ambas con los
títulos valores, que conviene destacar, así sea brevemente.

De una parte, se tiene la figura del aval, modalidad típica mediante la cual se garantiza en
todo o en parte el pago de un título valor que, por regla general, debe figurar en el mismo
instrumento por aplicación del principio de la literalidad, aun cuando hay legislaciones
que permiten, como excepción por principio de la literalidad, que se otorgue en
documento separado. En principio, debe advertirse por quién se avala, bajo pena de
que el avalista garantice a la parte que libere un mayor número de obligados. De todas
formas, quien avala no está haciendo nada distinto de garantizar personalmente el
cumplimiento de una obligación principal, en cuya relación es un extraño porque no ha
intervenido en el proceso cambiario, propio del título valor respectivo.
El crédito directo, indirecto y por tipo de garantía
El crédito directo
• Sobregiro;
• Pagaré;
• Letra de cambio;
• Leasing.
El crédito indirecto
• Avales;
• Cartas fianzas;
• Warrants.
Los créditos por tipos de garantía

• A sola firma;
• Avalados;
• Con garantía prendaria;
• Con garantía hipotecaria.
¿Dónde obtener un crédito?
La respuesta de dónde obtener el crédito no es difícil, pero sí es muy amplia y compleja

por la variedad de posibilidades que se ofrecen de acuerdo con el país.
Hay dos tipos de crédito: el bancario y el no bancario.
El crédito bancario
El crédito bancario es aquella operación por medio de la cual los bancos prestan el
dinero necesario para comprar bienes, pagar servicios o realizar una inversión.
El crédito bancario proviene de bancos estatales y de bancos privados.
➢ Bancos estatales: Son variadas las entidades públicas que actúan o han actuado
en nuestro país como entidades financieras. Entre ellas, se destacan los bancos
de desarrollo, de fomento, comerciales, mixtos, agrario, industrial, de vivienda.

➢ Bancos privados: Las condiciones exigidas por los bancos privados, en términos
de tasas de interés, plazo y garantías, son más duras que las de los bancos
públicos. De allí que sea muy difícil para las MYPE (micro y pequeñas empresas)
tener acceso a sus recursos. Sólo cuando estos bancos canalizan fondos
internacionales específicos para pequeñas unidades productivas, él o la dueña
de la MYPE puede tener acceso.
El crédito no bancario
El crédito no bancario es cualquier préstamo que no sea otorgado por los bancos del
sistema bancario del país. En muchos casos, no es supervisado por las autoridades
monetarias del país.
Las siguientes son las formas más comunes que asume la oferta de crédito: financiación
propia, ahorro personal o familiar, préstamos amigos, vecinos, préstamos ONG,
préstamos de proveedores de maquinarias o equipos, crédito comercial u otras
entidades financieras.
Componentes de un crédito
Los componentes de un crédito son los siguientes:
➢ Monto del crédito

➢ Los intereses
➢ Plazo de repago
➢ Período de gracia
➢ Amortización
➢ Garantías
➢ Garantías reales
➢ Garantía fiduciaria
Créditos por el plazo de financiamiento

• Corto plazo (plazo menor a un año)
➢ Letras de cambio (proveedor)
➢ Letras de cambio (banco)
➢ Préstamos
➢ Pagarés
➢ Sobregiro;
➢ Crédito pignoraticio
➢ Factoring
➢ Cartas fianzas y avales
➢ Warrants
• Mediano y largo plazo (plazo mayor de un año)

➢ Préstamos
➢ Con garantía prendaria
➢ Con garantía hipotecaria
➢ Créditos hipotecarios
➢ Leasing
➢ Crédito Comide

Formas de financiamiento de un proyecto
Financiamiento bancario
• Puede darse para activos o capital de trabajo.
• Se requiere de algún tipo de garantía o aval.
• Solo los intereses se consideran gastos financieros.
• Pueden darse periodos de gracia parcial o total.
Financiamiento de proveedores
• Es un financiamiento de corto plazo.
• Financia principalmente el capital de trabajo de la empresa como materias
primas, insumos y materiales indirectos.
• Se puede dar para activos fijos pero sujetos a créditos con ataduras.
Leasing
• Es una modalidad de arrendamiento o alquiler con opción de compra futura.
• Se realiza sólo para activos fijos (maquinarias y equipos).
• Parte de la cuota de alquiler es deducible del impuesto a la renta.
• No se deprecia el activo fijo.
• No se considera al activo fijo como propiedad.
• Difícilmente se otorga a empresas nuevas.
Emisión de bonos y acciones
• Es una modalidad nueva en el país, que consiste en la emisión de títulos
valores negociables que se comercializan en la Bolsa de Valores.
• No se encuentra desarrollada totalmente por los altos niveles de regulación
del mercado financiero.
• Es propio de grandes proyectos o empresas de gran envergadura.
• El nivel de riesgo del título valor es clasificado por una empresa clasificadora
de riesgo para que se pueda cotizar en bolsa.
6.1.4 Aplicaciones Excel: Funciones VFPLAN, PAGO, PAGOINT
En el sistema financiero tanto en las operaciones pasivas y activas es muy difundida la

aplicación de ciertas funciones financieras.
En esta parte del tema utilizaremos algunas aplicaciones de Excel para operaciones
pasivas y activas, entre las mencionadas tenemos las funciones VF.PLAN, PAGO y
PGO.INT, complementariamente también estaremos aplicando las funciones VF, VP,
entre otras.
Aplicación de la Función VF.PLAN
Ejemplo 1. Se realiza una inversión de S/ 90,000 oles, los mismos que permanecen en
la referida inversión durante 3 años; periodo durante el cual las tasas de rendimiento
experimentan variaciones, tal como se detallan a continuación:
a) 20%. Tasa de rendimiento con la que se inició la inversión.

b) 17%. Tasa de rendimiento que varía al finalizar el primer año.

c) 22%. Tasa de rendimiento que cambia al iniciar el tercer año y permanece en

adelante hasta el final de la inversión.
El inversionista, desea conocer, ¿cuál será el monto total acumulado por su inversión
al finalizar el tercer año?
Nota: Aplique la función financiera VF.PLAN
Solución:
Paso 1: Determinamos la ubicación de los datos en una línea de tiempo; luego,

realizamos el cálculo manual del resultado.
Fase 2: Calculamos el valor de retiro al final de la inversión con el Excel con la función
VF.PLAN.

Aplicación de la Función Pago
Ejemplo 1. La empresa Master SA obtiene un préstamo de S/ 20,000 del banco de Lima

por un plazo de doce meses, la tasa aplicada a esta operación es del 20% efectiva anual
(TEA). Se desea saber a ¿cuánto ascenderá el monto trimestral a pagar?
Nota: Aplique la función financiera PAGO
Solución:

realizamos el cálculo manual del resultado

Paso 2: Preparamos los datos ajustados al período e utilizamos la función Excel PAGO,
ingresando los datos al cuadro de dialogo de la función financiera PAGO y obteniendo
el resultado.

VF NO SE
APLICA
EL PAGO TRIMESTRE VENCIDO

ES S/ 5,640.24
Aplicación de la Función PAGOINT
Ejemplo 1. La empresa Merida SA obtiene un sobregiro bancario de S/ 50,000 del

banco de Ayacucho por un plazo de 1 mes, la tasa aplicada a esta operación es del 60%
efectiva anual (TEA). Se desea saber a ¿cuánto ascenderá los intereses pagados por el
plazo mensual que durará el sobregiro?

Nota: Aplique la función financiera PAGOINT
Solución:

Paso 2: Preparamos los datos ajustados al período e utilizamos la función Excel

PAGOINT, ingresando los datos al cuadro de dialogo de la función financiera PAGOINT
y obteniendo el resultado.

PERIODO VENCIDO
VF NO SE
APLICA
EL PAGO INTERESES MES

VENCIDO ES S/ 2,500.00

Aplicación de las Funciones VF Y VA
Ejemplo 1. La empresa Lumpas SA tiene dos deudas, una vencida hace tres meses por
S/ 20,000 y otra por vencer dentro de dos meses por S/ 30,000, ambas fueron
adquiridas con el banco de Arequipa a una tasa efectiva anual (TEA) del 60%. Se desea
saber, si la empresa quisiera cancelar hoy ambas deudas a ¿cuánto ascendería el
monto total a pagar por la empresa?
Nota: Aplique las funciones financieras VF y VA
Solución:


Paso 2: Preparamos los datos ajustados al período e utilizamos las funciones Excel VF
y VA, ingresamos los datos al cuadro de dialogo de las funciones financieras VF y VA.
Luego, obtenemos el resultado.

Aplicación de las Función VA
Ejemplo 1. La empresa Lexar SA tiene una letra de cambio por un valor de S/ 20,000 la
misma que negocia con el banco de Trujillo el día 30 de Octubre de 2014. Asimismo,
usted cuenta con la siguiente información: fecha de emisión de la letra 01 de Agosto
de 2014, fecha de vencimiento de la letra 31 de Diciembre de 2014. La tasa aplicada a
esta operación fue la tasa efectiva anual (TEA) del 45%.
Se desea saber, ¿cuál es el valor abonado en la cuenta corriente de la empresa? y

¿cuánto el valor descontado por el banco?
Nota: Aplique las funciones financieras VA
Solución:

realizamos el cálculo manual del resultado.

Paso 2: Preparamos los datos ajustados al período e utilizamos la función Excel VA,
ingresamos los datos al cuadro de dialogo de la función financiera VA. Luego,
obtenemos el resultado.

VF NO SE
APLICA
EL ABONO: S/ 18,532.57
EL VALOR DESCONTADO S/ 1,467.43

Ejercicios de productos y servicios financieros – Aplicación del Excel
Determinar valores: Función VFPLAN
1. Obtenemos un préstamo de S/ 30,000 a una tasa efectiva anual del 40% por un plazo de
cuatro años. Si las tasas varían cada año al inicio del período de la siguiente manera: Año
2, TEA del 35%; Año 3 TEA del 30%; Año 4 TEA del 42%, ¿cuál es el valor total de la deuda
a pagar al finalizar el cuarto año?
2. Nos prestan de S/ 80,000 a una tasa efectiva semestral del 18% por un plazo de dos años.
Si las tasas varían cada semestre al inicio del período de la siguiente manera: Semestre 2,
TES del 20%; Semestre 3 TES del 15%; Semestre 4 TES del 21%, ¿cuál es el valor total de la
deuda a pagar al finalizar el segundo año?
Determinar valores: Función PAGO
3. Obtenemos un préstamo de S/ 30,000 a una tasa efectiva anual del 40% por un plazo de
dos años. Deseamos saber ¿Cuál es el valor de la cuota vencida a pagar trimestralmente?
4. Obtenemos un préstamo de S/ 70,000 a una tasa efectiva semestral del 2% por un plazo
de medio año. Deseamos saber ¿Cuál es el valor de la cuota vencida a pagar
semestralmente?
Determinar valores: Función PAGOINT
5. El banco nos concede un sobregiro bancario de S/ 20,000 a una tasa efectiva mensual del
10%. Permanecemos sobregirados por sesenta (60) días. Deseamos saber ¿Cuál es el valor
de los intereses a pagar generados por el sobregiro?
6. El banco nos concede un sobregiro bancario de S/ 20,000 a una tasa efectiva cuatrimestral
del 30%. Permanecemos sobregirados por dos (2) meses. Deseamos saber ¿Cuál es el
valor de los intereses a pagar generados por el sobregiro?

Resumen
1. Dentro de las operaciones pasivas que ofrece el sistema financiero nacional se tiene a
los depósitos en las cuentas corrientes o depósitos a la vista, depósitos de ahorro y
depósitos a plazo. En todas ellas, los agentes superavitarios devengan una tasa de
interés pasiva, ya sea en moneda nacional o moneda extranjera.
2. Dentro de las operaciones activas que ofrece el sistema financiero nacional se tiene a
las colocaciones (préstamos), los sobregiros y las operaciones de descuentos. En todas
ellas, los agentes deficitarios enfrentan (devengan) una tasa de interés activa, dado el
caso, ya sea en moneda nacional o moneda extranjera.
3. Las garantías constituyen un contrato accesorio, vinculado a contrato principal y tienden

a asegurar el cumplimiento de las obligaciones derivadas de este último. Pueden ser
reales y personales.
4. El crédito directo, indirecto y por tipo de garantía. Se accede, de pronto con un crédito
directo: sobregiro, pagaré, letra de cambio o leasing. Por otro lado, también podría
accederse por medio de un crédito indirecto, por ejemplo, con avales, cartas fianzas o
warrants.
5. Antes de acceder a un crédito tenemos que entender claramente que los créditos
pueden ser del tipo bancario y no bancario.
6. Los componentes de un crédito son los siguientes: Monto del crédito, los intereses, el
plazo de repago, el período de gracia, la amortización, las garantías, las garantías reales
o las garantías fiduciarias.
7. Los créditos, clasificados por el plazo, se presentan de la siguiente manera:
• Corto plazo (plazo menor a un año)

• Mediano y largo plazo (plazo mayor de un año)
8. Las modalidades para el financiamiento de un proyecto de inversión pueden ser las

siguientes:
• Financiamiento bancario;
• Financiamiento de proveedores;
• Leasing;
• Emisión de bonos y acciones.

9. Las operaciones activas y pasivas de este capítulo bien pueden desarrollarse aplicando
funciones financieras específicas del Excel, algunas de estas podrían ser: VFPLAN, PAGO,
PAGOINT. Alternativamente, también podríamos aplicar las funciones VF, VP,
INT.EFECTIVO, otros.
Recursos
• http://www.sbs.gob.pe/principal/categoria/costo-y-rendimiento-de-productos-
financieros/152/c-152
• http://www.actibva.com/magazine/productos-financieros/como-analizan-las-
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Fundamentos de Finanzas

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Curso Fundamentos de Finanzas (2262)

IES CIBERTEC S.A.C. ESCUELA DE GESTIÓN Y NEGOCIOS

UNIDAD 1. LAS FINANZAS Y LAS DECISIONES FINANCIERAS

1.1 Tema 1 : Las Finanzas 8

UNIDAD 2. PROCESO DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA

2.1 Tema 2 : El proceso de Intermediación Financiera 39

UNIDAD 3. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

3.1 Tema 3 : Valor del dinero en el tiempo 48

UNIDAD 4. MÉTODOS DE LOS SERVICIOS DE LA DEUDA

4.1 Tema 4 : Servicio de la deuda 74

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UNIDAD 5. ÓRGANOS DE CONTROL Y SUPERVISIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO Y

UNIDAD 6. PRODUCTOS Y SERVICIOS BANCARIOS

6.1 Tema 6 : Productos y Servicios Bancarios 127

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UNIDAD 1 UNIDAD 2 UNIDAD 3 UNIDAD 4 UNIDAD 5 UNIDAD 6

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Tema 1: Las Finanzas

IES CIBERTEC S.A.C. ESCUELA DE GESTIÓN Y NEGOCIOS

1.1 LAS FINANZAS

1.1.1. Finanzas y decisiones financieras

CAJA – BANCO CUENTAS POR PAGAR

Figura 01. Principales cuentas del Activo Corriente y Pasivo Corriente.

IES CIBERTEC S.A.C. ESCUELA DE GESTIÓN Y NEGOCIOS

Por ejemplo, cuando una empresa introduce mejoras en el sistema de control de

A continuación, se proponen algunos ejercicios a fin de que se puedan identificar, en

i) La empresa obtiene un préstamo de una determinada cantidad en Soles para poder

IES CIBERTEC S.A.C. ESCUELA DE GESTIÓN Y NEGOCIOS

v) Postergar por 40 días el pago a los proveedores de la empresa.

vi) Venta al contado de una máquina remalladora en total desuso.

viii) La recepción de varios cheques a un cliente nuevo y desconocido.

ix) La instalación de un nuevo punto (local) de venta de los productos de la empresa en

x) El repentino aumento de los volúmenes de venta al crédito brindados a los mejores

xvi) La nueva presentación (envase de mayor costo) sumamente llamativa y novedosa

xvii) La reducción, al máximo, en las dimensiones del envase (presentación) del

xviii) La elevación mensual en el nivel de morosidad de los clientes.

A) Las finanzas, la contabilidad y los negocios internacionales

IES CIBERTEC S.A.C. ESCUELA DE GESTIÓN Y NEGOCIOS

La contabilidad sirve como medio de control de las operaciones de la empresa. Se

Dentro de la perspectiva de los negocios internacionales, se sabe que la actividad de

Financiamiento pre-embarque: Esta financiación es requerida por un exportador. Le

Financiamiento post-embarque: Este financiamiento proporciona al exportador los

B) Las decisiones financieras y su importancia en los resultados de la Empresa

✓ Decisiones en materia de inversión;

o En qué activos financieros invertir.

IES CIBERTEC S.A.C. ESCUELA DE GESTIÓN Y NEGOCIOS

o Mantener en forma correcta una adecuada combinación de fuentes de

Decisiones de política de dividendos

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b) Vende parte de las acciones que tiene la empresa de Cementos Lima.

c) Debido a que es cliente preferencial, la empresa solicita un plazo adicional de 3 días

f) Proceder con la distribución de las utilidades entre los accionistas de la empresa.

g) Se compra una nueva flota de motocicletas repartidoras.

h) La compañía emite acciones por un valor nominal de S/ 900,000.

i) La empresa vende todas sus acciones de la minera Antamina a un precio de S/ 35.70

j) Se construye un local para fines de almacenamiento de los nuevos productos que se

k) Un nuevo reporte del departamento de contabilidad revela que se ha elevado el

l) Con el objetivo de financiar la construcción de una nueva fábrica, la corporación

n) Para el presente ejercicio anual, la empresa ha decidido retener el 40% de la utilidad

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Los objetivos fundamentales de una empresa son las siguientes:

• Condiciones Económicas: se refiere al estado actual de la economía relacionada con