3.

Resultados
3.1.Resultados esperados.
A continuación se resumen las variables a evaluar y los resultados esperados por
país.

Fuente: “factores determinantes del capital de trabajo en empresas manufactureras peruanas y chilenas
listadas en el mercado integrado latinoamericano”, Mandujano, R., Navarro, J. 2015, Universidad del
Pacifico, Pag.27.

3.2.Resultados obtenidos.
Chile.
 Perú.

Sobre la base de los resultados, se observa que las variables que explican el modelo
fueron las siguientes:

- Para Chile: Apalancamiento, Infraestructura, ROA, EBITDA, Crecimiento,

Tamaño, Sectores 2 – 7, PBIQOQ.
- Para Perú: Apalancamiento, Infraestructura, ROA, EBITDA, Crecimiento,
Tamaño, Sectores 2 – 7.

Es claro que el nivel de ajuste del modelo para Chile es bastante más alto que el de
Perú, donde las variables con mayor importancia relativa son las siguientes:

3.2.1. Apalancamiento.
- En Chile se observan dos canales de transmisión significativos para la
variable apalancamiento. El RCP y el RI, ambos con signo positivo. Sin
embargo, el coeficiente obtenido en RI es mucho mayor (77 vs. 9), lo que
estaría en línea con el signo obtenido para la variable apalancamiento.
 - En el caso de Perú, el coeficiente más alto y significativo es el RCP. El signo
es positivo, lo cual estaría en línea también con la relación inversa encontrada
entre apalancamiento y ciclo de conversión.

3.2.2. ROA.
- En el caso de Chile, el canal de transmisión más significativo es el RI, cuyo
signo es negativo y explicaría la relación inversa entre ROA y ciclo de
conversión.
- En el caso de Perú, todos los componentes son negativos y significativos. El
RCC es el que obtiene un coeficiente más alto, por lo que se estima que este
es el principal canal de transmisión.

3.2.3. Tamaño.
El canal de transmisión más importante, tanto para Perú como para Chile, es la
rotación de inventarios, la cual arroja en ambos casos el coeficiente más alto y un signo
negativo significativo.

3.2.4. PBI.
Se considera que se ha obtenido estos resultados debido a que Perú y Chile tienen
alta concentración en algunos sectores, tales como minería y construcción; en
consecuencia, esto explicaría la poca significancia que tiene esta variable en el modelo.

Respecto a los canales de transmisión, ninguno fue significativo.

Fuente: “factores determinantes del capital de trabajo en empresas manufactureras peruanas y chilenas
listadas en el mercado integrado latinoamericano”, Mandujano, R., Navarro, J. 2015, Universidad del
Pacifico, Pag.27.