Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
teoría del
•
comerc10
internaciona 1
)J(()
siglo
velnuuno
editores 80. ed ición
....
economía
y
demografía
TE0RÍA
DEL
C0MERO0 INTERNAO0NAL
por
RICARDO TblUlES GAYTÁ.i.v;
tS -.lI-t/O
•i,ilo veintiuno edttores, sa
citi&on~ M.Muicoa.o,
... t-
.....
PKÓLOOO 3
INTltOllUC(llÓN O""'EAAL 7
l. Obtetvaelones prtliminatel, 7 ¡ 2. •Importancia y c:anc¡cdt-
ticu ll"nenlcs del comcrdo, 10¡ 3, Oawu hl>16ricu que mo-
llvmm l& n.....wl de una iom& cW comuclo int<m&cional,
IS; •• Teoriu pura y moo~ d e l ~ lnw,w:lmw, l7 ;
5. Valor, evotuc.i6n y c.uuc1ura por f.t,u del -rcio n'IWI•
dial, 18
Primera pMI(
l. JNT&OOUCO!ÓN
29
l. La eoooomla feudal c:omo anteeedenl< del mcrunlllbmo, 29 ¡
2. ril me,;cantilismo, ,i
U. PlUNCll'AU!S AP0Jl1"AClONE8 D11 LOS ~T1LIS1"A$ 35
1, Teoda ~ la bal&r>D comcrdal, 35¡ 2. La. leOtlá cuan.t ilativa
y lo, prccio11 !58; S. El tipo dt cambio. ,us Ouctuaciona y loa
pw'ltol oto, 4.0 ;• 4. ConcleptOI sobte el at.aormtletu.o, f!
l. Ideas prélibcnleo, ~
mBLIOOltAnA
#7
461
/\ mi h = Espiridl6n, que ha sido plU'a
m! a,mo un segundo padre.
~~
1 1!n ~l'<>pl<daa debia-1 lllllnarl~ "l,.ia-.dco ~ cid _,.,.
obc"'º'º•
"""'"'°"·
el ,&mino 1muo.lD1en1é ompl...do .. ''b•lama d~ paa,oo'' r ...,,....
mo, lndidincamtrn1e a(nb.u cq,r1;:1io,w.1.
2. H. C. Johmuu, Dt•"°· 11.1111,rtlo {.fll#ntn.Íoe,J 1 du•nal/q ,u.,,lrruce,
Ec!~lonc, RIALP, Mndrid, 1~. p. 15.
P~ÓLOCO 5
c;quilibri«. de la balanza ac pap "' han convertido en oblt6.culo
blsico para ,u des:itróllCl.
Anie el pri>blcmi de logn.r el desarrollo ccon6miro ¡,;ira unot
paf.les y el a'ccim!thJ:o del ingr,,so para otrtl1. los asp<C,toS monCtan(lf
han n=surgíd<1 con perlllcs pttullans tn cuanto a IM únplicadont11 con
la política c:mncn:!al en el pwio mundial, debido al patrón mone-
wio que b., p1""1mninado en el !Únbito intftlDaci<>nal. l..as relnciones
' entre el ingreso naci011al y lt1 baJania de pagOJ; los o¡ovimienl.0$ de
capitales y lo. Íliglllltcs y gra,-cs problmnns de In liquidez internacio-
nal ¡ la preid6n ¡):\rn eliminar los ""11\trolcs de cambios y 1\, 'optar plc-
namenu, la polnkn de cstabilídnd y libcruld cambiariii-• <'<igid., por
IM Estatutos· dtl Fondo Mone11ll'io Tntcmncionru; las tr:1nllfcrenclaJ1
unll.:i.ler.\let por conm¡pto de donatiVQS, an•~ ,•fflU y pngo,, d,
rcpmu:iones bélicn1, así romo 1... d~uilibri0$ de 13 bal~ de pa·
gos '.!On, IU\ dud2., aJPCC'°' sobn:l:llicnto que 0011ficrcn rel!'Vllnría
a la tcoi1a moncmria en el orden intcmacimuil c¡uc con1st;ln1V11!!'1te
plantean 11 las cconomlns nadomales :.gudos conmr\05 entre el d¡ui-
librio intcma y el externo.
Se ·h4 cmpl,:ado con prcícr~ncill el enfoque hl~tórico én ,:uanto
" la cxposilll6u de In• 1corbu por rclacionane &tas con QI suceder de
105 ru:outccimlcntos cco116micos r iq!lialcs, cuyo! c;imbios a tr:,~
del tiempo muotnan una in1udq,ei1dcncia estrecha, sin dolrirncnll) de
que pu~an c,i,mple111cn1ane con otros enfoques.
Esto DOJ -¡¡cmtlti6 ~ c6mo el cambio d.- cirruruu.ncllll se, ha
transformado cn la CO)'Urib¡Ta hut6rita apropind1a pun gcnemr cam•
bi°' ideo16giro, y e11 las tcorfat rlr.l eornucio intcmacionitl. CU)'O
trasf011do implii;u adecuar y jldtiíacar (a rr.,v& de la hinoñn del
capitalismo), IB teorfa a IO$ l n t - de grup05 de poder ccon6mico
y ¡,o11tico et1 cada pnis.
N'o debe pamr Inadvertido cómo los in!c!rescs ccon6micos dt1tcr•
minan en buen:,. parte lai idcn, en lM tcorins ccon6mica1, "°"iaie. r
potirkas ha$ta dcscmbocnr en mil\ ttorill. del comcniio intcmncionlll
no ajcnn " .In º'"1"' del impt'.rialilllll.O, dur:mll! b cual, en mz6n de
la !!VOtuci6n diaMctica de los ímlómcnos $\ICirili:$, sc, ¡¡punt~ ya una
nueva tcorfa rn la quc ,e rontcmp)a. un intcreamb'o entre ta., ~,..,_
mi:is ooci11lilw !:u cuaks Je hallan n(ín sujetas a inc6gnl= como !u
si~cntes:
¿S.,r& ttllido el intcrcnmbio por IR teoñ11 del ,-aloi- 1r.1b11jo? Las
¡¡annnciiu c.lcri,,adas de. ¡., división del tmbajo con la coNi¡zuiente
tJJ)CQÜl~1.Ci6-ri por ~ ¿~ ~inrib11irá c-qui111tiv:imcn1e en n,laci6n
a ta apon.1ci6n dé cada nación? ¿ S.- tomará en cul'nt.-i la prod11cti-
,~d,ul cnmparnd11 del uab:ijn -i:.1 par.o dr.=inar la n,loción do
intcro:UDbiO en c-conomlM no rei¡idu por hu leyes del mcreado y la
6 PRÓLOOQ
gananc:ía? Las ~ercnclas de capitales ttll!u y l011 ¡>rog\'UOS en
la lecnolog!A. ¿~rán compartidos a bajo CO<lto con lAa sqcicdn.des dc
lnn)"Or rcU':!.SO econ6mico y «lcial? En resumen, al cambí;u hu rcln-
ctone. de procluocí6n. ¿ Regimn relaciones cconóm'fcas jus1;1t, amisto-
llilS y de coopcraci6n que eliminen la cxplow:ión y le» conflicl0i$ en~
paiJa por motiYOJ com.=ialca?
ll'ITRODUOO:ION GENERAL
1. O0SERVI\CIONl:lS PREI.!MmARl!S
S. E,lo dopen<!• del ¡ntr6n d• crccim;.,n\<>. luy ,....;.,, p>t- que ,on la
cxupc;i6o d~ la rqla:. Awtralia. Nwwa. Zelanda. t.tc.
•
10 11''TRODU'CCIÓN CeNERAL
vnlidez 11'lativa de otror:i. El comercio ""1trrlor se ap,:fya cada ,.,,.
m6.s en 1,. prod.ucúvidAd comparnda que ae bMa en cJ empleo de téc-
nicas de pfl>(!ucci6n en CQIUUIOU: proceoo de rcnov,iclón, que dinni-
nuycn CQStQS, ¡:ncjorlUI y est3ndamn la alidad y o.mplían IA divenl-
íiCACi61) de los pr-odijC~ A estm ¡lilflCClOS se iUIJUI lll. capacidad de
negocfadón de Ju finnns y dc los paítl:&.
a) lkrrr•roJ arlifiriolu
a) T t orio puro
Qlll: ee re!iett al amlms dcl valor aplicado al in=ambiu inlC'm:l•
cional o en ÍDffllA m.'b expRSÍv:l, como afi.rm:, Bbagw:iti,u c:n la
1com pW1l se luan ~bordado dot esím1S dutiutiu:
IJ R1 mfoque p,oritirio u obj(tiuo referido a la explicación y a
In pttdicci6n de 101 acoo11'Cimi~1110S y, por ello, a ®' aon1e,¡1nd6n
n pregunw llOU10 csw: ¿ Por qué un pals cOlllCrcia de la m:,ner:1
! ClOmO lo hAce?, o como lo expresa con mllyor p~i6n Vanclt ••
¿ q.x dcll:mlina Ll CIUV<U.lr.l, la clincci6n y el ,-olumen dd intet•
cambio etJr, ¡,al1,i?,,. dcc:ir, ¿cuA!cs son las fucnu que dc1c:rminnn
á ae va ll imponv o cx¡,orur un tipo u ouo de producio y cuinio se
intacambiar.\ de cada m,,rcanc!A?
2) El a11d/iti., dtl birneno, indaga los efec1m que lendri un cam-
bio de b demAncb sobre la rf'lación n:nl de intetumblo dr un
pa1s, anilisis que conduc::e a CSlC tipo de png\ffltas: ¿ Cuáles son las
Vffllllju del comca·cio lnternllcional? l Aumcnlll o disminuye el con-
auno y la IN1I de ~ l l o -6,nico con el comercio e,cu,nor?
Oentr0 del enfoque posltivo se penig11c In ecrilicoci6n c.mplrica
y, en lcOria del bitn<$ll>r, el aniJisis ,con6rolco butca oricnlllr la
1>0lltiC'll prictica. En reAJltlcn: prüq!>(O es la -ria, luego la in,'ati•
pci6n de lot htchoo ante un c:a,o t'Ona'ClO y dcspu& !Jl :ipllcacl6n
de medidas especifica,- 11
2) UII.SS, 11.un>pa aricnllll, ewna, MonJ.llía, C,,..,. del Nortu 1 Vloln• m dol Norte.
llJ To••I d• fO!!IOD<S oo l,>eluld.. ea IA tlue _ ,'6mlca I ni "" I" duo ...,nómico. 11.
20 lNTrulDOCCIÓN GENERAL
comcntCJ, nnecimicoto mllyor. que el de la pobl'1ci6n mundial y casi
proporcional 111 del vnlor del producto total en el mundo.
Antes de p~ír, Conviene haeer aclatn.clones sobre las cifns
exnminrulas: En primtr lugar pnm obten« lá Yl:rdAdera cffra del
,·31Qr del intCU'Cllmbio u11al, habñn que Stunar la. compmvcnlJl de l!tt·
viciQS entre poiscs y lat movimiC!11tM ll\llQnomos dt capital. En ..,.
gundo lugar, Jo¡ datQI no expresan In import:incla cua~tatívll de
dicho intercmnbio, a1 no reflejar In Vl\riedad do sn1isfoctores incluid""
tn b\$ imponaciones, muchns de la,- nu:llos no poddn.n Jér SU$tituidru
con 11rodutción nacional y en caso de que lo hiriert1n ,,,...ultnrln
., un a,,ito ltlUY clc,·ndo. Por su panc, mi cxpormaion.es repretentlln
algo má, que una c«prcsi6n cunntítath·:, cn cunnto n la fuente de
divisa,) ncces.vias pam pn¡r.u- las imporw:iones: rc!lejan lldcnw,
íucnies de ocupación p:ir., el pals y de in.greso ni emplca-r ~uellos
ÍlllllOres producti\'OJ apropi11dat p~ra competir.
El CUlldro 2 IIOII mucs1rn la estntCIUl":\ cid COOU!l'cio muudia.l
in~dn por sen gn,l'(IS de mcul~ y la dlnllmica de cada unQ
de los grupo!- DcsmcM10l estos :upoc1os: la impo,:tanoi:, decre-
ciente del comercio di, artlcul0t pñ,narios ( alimentos, matcru\$ p1itmu
y combustibles) respecto al inc:n,mtmto de los proih,~tos manufnc-
tur.idos ( produ~.tos químicos, maquinaria y 01ms manufacturru.) .
Espcci:ll oonlniltc o[nxf!n l11$ la.Sil$ di, crecimicnll) de las materia,
prinias (l;is nw bnjns) y las de tn.ll<¡Ulruuia. (las m:U tillas). En
gCJ1cml la din&micn del comercio de productos industriales ..s ma.yor
que la de IQS productos prim:uÍol.
El dcsccn~ relativo de la dcmandn ele produatOf primario,, y b
mayor participación porocn~ de las manufac1,u·ll$ .se i,,cplka prin-
cipalmenu: por In menor elasticidad in¡¡rcto de lot prim~os en
mndón a ll)j sq¡undoo, y porque el intw:ambio comcrc,illl mfu
importante y dl!W.1\ico se. conccntrn entre los pá1Je3 ctapitnlistn1 al111-
mcn1c lnd1L<lr!al"8doa.
:.) Por lo qµe se n:íl•rc a fa elrudcid:i.d ingn,lo, 11 medida que
éste ~ los consumidores gasian una proporci6n <ada ""' mayor
de su ingffla en produt;tos elaborados CU)'a ofctt.1 se divcniíico
corutnniem,,mc con lll aplicación de .innovacloncs 16:nicas de pro,
ducci6n.
U1111. vez re.basulo ci~rto nh~I de CODSllmO (en un:a comunid:M!
o seatur dctcn:nirulllo) se destin:t unn proporción menor a 111 adqui-
sición de alimentos dadn la 11,1wr.al 13lumci6n bio!t'igicn, y tomo
son los pa1ses de lllll)'OT d=rrollo los que tienen may,:,r p:ut:idp:tcl\$n
en el comercio se cxpllca el (lescenso co,ninuo de 111 dc,n.ond!l de
productos primarios. L• diíe~ncio del ingreoo ., dcstirnt en propor-
ciones cl"CC'ientes haclil J3 denUnda de ml)n11fllé.11m1 y IICrVicioo y al
llUAPJlO 2. hm1ci:s Ol! 01WC11'1;)1tN-ro o,¡ LAJI EXPOR'l'AdJONt_. KUN'r:IIAl.l!.S ( 1960 = 100)
dJUflcttUU ~l~,rlu .
7,rodiu/01 phlt1at, tx~,,,o Ai,,tu y Próiluiú>J
º'""
eomhuJtfbla t o,n~1Utiltle1 plmi,o,, M•i"ln•ri4 ,rt•nuf• ~,aba,
ARw • limtntiriol
1953 84.0
120, 2-
74 . 0
103. 0
64 .9
123. 2
49 ,5
12+. 2
1;!0, 2
190. 7
~-º
ll7 .5
1'963
196'~ 130. + 112.9 1J3 . 3 145.5 l'li.11 136. 4
Taíl, d, ttuit;nunto
JI . 7 3.+ 6 .6 9 ,6 1(). 1 7. 2
1938-1963
196S-l967 5.0 3.7 7. 7 12 1• 12.8 10. 3
A,....,,,,~
,,....
Au,t~ ¡lr,.a, • ~ ,161~
T...S
,¡,,.
,Ir.,
T...i
fttWÚ.-! T.,_, WA C•ud, Q<t ..... 'ª"" z.i.w,
su11,;,. T.,al
A111int•
wlw 1,11.m. uP'l/d,-•
1963 ,suoo• 103900 23104 6466 37,)SQ 22130 H52 5109 31500 9710 968 17200º
34 199 12602 64210 SI 010 12973 6537 44 100 12200 1258 25200•
1968 237 5QI)• 168 200
49,jOO 13S50 14!0 27 900•
1969 211 ooo• 193 700 .!IH62 IS812 75690 55700 15991 7Sl)t
19?0 ,00 900• 22~900 -42593 16187 88520 40 2-1-0 19318 799) 5-4 300 14580 1373 ,1 100 •
Tflf.o d~ n,timi4"'°
511-70 &J • 8.8 6.1 6.2 11.1 7,4 17 ,3 5 ,2 5.8 3,9 5, 1 8.4
.
, .,...,
No indu:,e OhJ.N y J..{o~
19'3: t,.,.... .¡ J M ~ Tr.J, Jr,a11·1tio, 1952. o!'l:v.
1,6$-tt70.:1 Nuidly Mf,rl. o.l Stal,lit,, •P"' de 1971, oa,w_
auAD!tO 4. 8STRUOT11R,\ 08 T~ ,X,,ORT.ACJÓJII M.U-NDJ.AL ,on, POtt ÁJl.8"'5. IUII..ATl'YOS
J\<il<>•cs en d<AnO!lo 9910 lf ~~ 4. 9 19210 348SO 7, 7 610 1 810' 14,6 ~i30 51 180 ' 1
19070 10.0 170 13 ,9 IS~~ 21 860 i ,6
P.wt> del.,.. 6600 8620 '4 8890 6Ó
Toul 57 990 91900 5.9 72370 175900 11 . 7 1560 5 170 16 ,2 tit 92(1' 212 S70 9 5
,vc.,.-ra; tw>....io ..~ dar°' cltl ~..,dro: ••Ex,,.,~ a,uodb! pM ,..,..,., )'~,..,.el, ;,,,d•"", 1961·1~.
26 l:NTRODUCCJÓN oe'NliRAl.
Cl1tCCd'I de incanti,u p"1':l e.,ta C)QOpctacic\n. Oc $11enc que la inte-
gméió11 y d intcrcámbio se ven inu,rleñdos por el fenltmeno de la
dependencia eirtcmo..
So. Adcmis ' de la jmpo,·tn.ncin culllltito.tlva del intercambio in-
ternacional el culll atcicilde actunlmen!e (1970) a más dé 300 mil
millonea de d61ucs, hay que tomar en cucnta el valor de JO$ suvi-
cios y de los apito.Je., -aucónomos que "" muctvttt encrc pnúd. Ade-
ntá,¡ de la impor111ncio. cunllu,,tlvn de este intercambio en raron de
lo. vru:icdad de $.'IWfo.oto= obtenidos, impormncria di.Cici1 de medir
CC)O le» datoa corrlcntcmeme pul¡lic;adClll-
~- L.n importancia rclntivn del tl>IDCfcio rmmdial desc;i.onde, reo,
pc<;lo al prvducto mu11dinl, ~ a que aurne.nta en ci(~ absoluw.
5o.. R.:sulta evidente In_ dc,to.c;ada ignificroción de Estndos Uni-
d°" en In cconc.ltrÍia mundlal. Su pro<luct" bru1.o ,obn:ea,6 en 1970
lo, 900 mil millonc, de d~iu,:.,¡, y 111 importancia como CC)mpmdor y
vendedor de mcrcanctas )' MlrVicics es declsiva ( 110 obswue que c:.1
oomercio Ci<tcrfor represmim rólo una pcquc:ful pnrte de su produc•
to). Adllm:is su posición como proveedor d~ ca~talcs le ha dado un
pape.l pn:pondllr.lnte en la c:conomlo mundiah
6o. El comercio cxtcrinr 'd e Am&i_éa L :uina ea d e n,ducida im-
pndanciá, a j,~r por la relación (le las cifras con su cx~uilm te-
rritorial y ~u poblaQiórt to,tal. La ímportanda de su comercio e><t•• ,
rior rcs¡,~to del mundutl flurtúa alt'tdtdor de 5%, (similar o la
p;irticipáci6ll de Cnnadá o de Japón), intqtrndo c.11 SUl cx¡,ort:.,cin-
nes por una doeffl:i de artículot primarios ciOn dcmnndn d=ndc,m,
en función del c:n:cirrucnto del ing,:-c,;o ,nuudL-.1 y sometid(l!J n una
competencia crtticntc, agravado por una olcrta aot\rquka por parte
d" los mismos p."lhes de nue.,tra ñrea. N,uuralmcme, en la c:ornpo-
.sici6n tle l:u imJ)OTtaciones preclominan las manufacturas, ~:il-
menlc el ,:cng'lón de ioaq\lÚ,lruin. Áut1'7Uf lo bnlo11zo comerci11I arrojn
1111 10/do f'(>.<iliuo, el mmno rcsulm inlil1Íic:icntc pum. lulcc:r frente •
•us oomp,um!oo, por ..,rvi~ios de c;,pltnl, 1raiuportc, s,:guros y oc.ros
mÁs. E11 C011!1«UCl1cin, lU balnrr~ en CllCflCa comente CS pcninente-
mente dcficiCJ>r:ia, nc,:c,itanclo un.-. corriencc continua de cnpltnll;l
pam u;vcl."\.IY.11
Teoría pura
del comercio internacional
Antecedentes históricos
CIIJ){TULQ l
JNTR0DUGC:ION
6. J M ,.,......, Hurari4 ,. la
tnd. d. ,~..,...., Polo
«•••""-· p, IS6. FCE. Mh,r,,, 19-18,
38 Pl!JNCIPALl!S APORTACJO,NES DB L0s 1,JE.RCAN TIUST,\S
Bridnicaa. En cwnbio, el!)8inban la colorut4cilm de la Jndin, por-
1)\le áh( un co.lono emlgrnnte explota.b.. a m11chos nativos y :ll n,a.
f12a1 comttelo con la me.trópoli, dab:i luego t1nbajo a n um~ io•
gleses en su propio IA!rritorio.
-
CONCE"l"l'OS ~DR& El. ATESORAMIENTQ
:wondonando aul la idc,a ck que el dim,ro en ric¡uaa unl\CIS:II, cb-
pcma en la que debln nlau1Cetlllt!C In fortuna nacional, nervio de la
gu4;m\ y medio del que st' Y11lian los Estados pa,a alnrgu su hr27c,
hacia otru narionH.
En co11cn,10, el ,ucrcantilismo C\'Olucion6 luaci:i el ru1ct:pto d.-
qu;, loa mellllo eran 3t>C'trclblo máJ como medio d~ cin-ulruli6n que
de a.-umulaci6n cuya función roruisúa en xrvir dr coúrnulo :, l!I.<
3Clividade, cconimú&<.
En resumen, tamo rMtafuw c,01110 :u1timetaliJus concordaron •n
qllt' debl:, imptcilne la llllida de tllCtftl¡ _,¡M14'111C que diícriD.o
en cu11nio :ü procrdi1nie.1io para lograrlo. Para lol primm,t, "" la
i11lCl'V1:tlei611 del Esuido en el muuda de cambios la que podfa re-
aolver el piobk-m:I; ,nicntn.s que pc,ra loa segw,cb, dicho mercado
ckbla lei Ubre, y ln intervencl6n olioi:,I debía cjcrcer&e m(<S bion 50bn-
la Ml.ura ele romcttto, conwdmmdci el CSUlclo de k12 como la fuet ,;,
que actuaba ,obre el mercado de cambios. l,6gica1m:ntc p,vn I<»
antimetalül:U la nuntta de tqubr rl tipo de cambio r el movímlentn
de m,,ral~ debla ser indin.,cim, mediante lo. reglmnrnuici6n drl r,..
mcrcio que condujera a producir d saldo fa,-amhtc.
CAPÍTULO IJI
LA &TAPA FlNAJ.. DEL MERCANTILISMO
1. mus PRELIBEllAJ.,ES
Hnsu, nhora hemos expuesto los m.ú impa.rtru>u:s puntos &, vi!l111 de
ll>S mcrcantilisw que i;ólo contienen p¡¡rtcs dispers:u1 meros in=ttl8
~e cxpom:r una explicación al intercambio entre pllbcs. Esta.L idcru
constituyeron la ~ente pnm los cl~0011', especinlmcnt.c ta., idea,
de los últim;is mi,n:antillltlll que pueden-,,. comidcrados como eoo-
norni!lw precláii-.. La co111ro,·1:ni:t c::rure lo, mewislaf y les an-
timcwi!ltas se habla liquid:ulo en fu,-or de:: cau. últimos, quedando
la 1eoria de lll balanzn de comtrclo como la °"plic::lCi611 corriente
de 1~ lluc1uacioncs del tipo de c;ambio, del movimiento de l0$
mewes y de ciutns relaciones cnin, los precios de dilcrentes p:wes.
T,unbifu JétlW l\U rules la iclt.n de que los metales prcciosnt eran
~blé$ m'.~ como rttuao pllra esilmulnr el proceso económico
quo como medio de a1esornmiénto.
Por otra panc, a partir dcl 6himo tticio del siglo xvu, se derogó
la prohibicl6n de cxportlll' metales, imponié11dosc el cttil.cri11 de que
en su lugar, dcberlnn int.cmilicatte las restrlccloncs L'<>merclalcs y
practicar un simma colonial monopólico y reslrictl\/0, al prcddmin.ar
la iden de que el comercio e.,ru,rior dehcrln !<r un in<fl'll)J1,:,nto pan
cbr trabajo a WL1 pobllllli6n numerosa y ~ n•~-
Veamos las principales ideas tic los último., mercantili1t:1s, que
= mucho de lo exp,1csto con 1U1tcrioridad r nos ¡,,-nniten con-
templarlos como precuaores de h, CKUcfa libci:al.
· ~) El ordt11 natural
En las postrimerías de- J.-. ci»:pa ml:l'.c;antiliJta era corriente el pen-
s.=icnto de que un ordtn noturol ' pMcclo. regir el ~Ul'10 de los acon-
tl:Cinúcnra., sólo que predominaba la opinl6¡, de q11e 4ebin impedirse
que &te &lltulll':l pleruunen1,-, porque la. bombn:s no sabino utili,;,,.r
su libertad sin ptrjudklu- al Estndo. Aún m4s, insinu:uón el crilerio
l . La ldu del cmko notUrol "' debe a loo liti6cnuu lran...,,. quifflc,
•u fatnoa fnsc qüc .tnt11tin tu pc;n;aamm'l.u>: "Lalu,cz falte. lai.ua.
&eu!.l.l'On
paa,er, le ,UQnde va do Jui-cném,".
( 4ü 1
IDEAS PRgl,JIIERALE,'i 47
-que después hizo 5U)'O la es<:udn clñsic:t- de que los i n ~ de
lM partiC\llares coincidbn con 1°' del Est1tdo. Colbo:t,2 uno de lot
m.ú Nlcalcitran~ mercantilista$, Rfirmaba estar dispuco10, a concede,
toda la lib'crwl que fuera preci.<a, porqµe en su opini6n ern mejor-
c¡11c la reglamcntacl6,, sólo que, .nrgüin, 10$ <CllllCfCianlC# n<> c;orn-
prcndl:111 su propio intclis ni el d<"-J Estado.
~ a los meilllco p,rcciQ!S<ls l"' pc:rclblan los mcrwntilís11l•
prccll\si- la idea de gue el c.,CCIC> de importnciOON tcnfo que ter
cubieno con las exportaciones de oro, ln que ninguna lcr o tratado
de <:ót111!i'clO podri:l im¡>edu-, porque Ja cx¡iortacl6n de m•mlcs obe-
i!CO! a u1111 uet•ctidru! nat111'lll ll!)utm In cwu ~ es1rcllorla toda n?•
llilte11t:b. Conclulan (\UI', en cuanto ccsam todn ,igi13nciA del :Esuuto,
; J interés de éste )' el de IGS individu011 ,e !undlna en uno solo.
En estn !oruui fuei'OJl orien1a,1do •u pen,nmicnto ruiGl,i unn tr,ds
que SeJ1taba IIU basei dd libra comttcio intcmacional Colbcrt 1
llegó a decir que la lib.,,-tl!d cm el alma dal cb1ncrcio y que é:Ac
dcber.ia =li21uiie sin mtriorinncs, "'' 1:uuo que en, obrn d1· In ,'fllun-
tad humana. De acuerdo c.on estos (ri1eoo,, la couvtu1icncia de
implantar In libc.r!lld de cOffl<!rcio, de t.nifico y de ll'.Wlufactum,
cmpe,.aba a neeonQClef'Sl!- p:lr.l hldas las cosas 1' en todos IO! lug,tres.
Fue Drtaigándosc la convicción de quc las operaciones comerciales
CCDn de tal nawral= y cond irii911 que, para su dcscnvolvimient<i,
~ra nc«51irio que bu\>i"fll cni~a libertad, q~biémlooe eliminar t<>do
1-> que 111 entorpeciera.
P0t su parte, Willitun Peny • ere!.. en las leyes na tumles y con-
sidcrnba que contrariarlas er3 •como prcte11der que el ngua $Uh1ern
por si mism:1 arriba de ru fuenw natural
Afumab:I que la s:ibldurb crnba ou:iudo lmtDba de dar normns
n la ruuumlC2a, pues 1odn hombre 1c11dlll a desarrollar la actividad
<¡ue pn>t'nctb 1nllyol'C$ g:,uauciu, ,~,.. mucl,as IC)'tl que lle dicuran
en contrarió. F,n ron!l<!i:Ucllcia, que el oomcrc.ic, Club l'QJ' ..is propios
cantes y qut, ál pretender ri'gululo padña P"''-'OC41' 111 ruina nacional.
Malynes;• por su parle, considcrab3 que la tlbcrtad era oompa-
tible cen la 1'Cl¡lamcnlllci6tl oslllral; Cecile • señalaba "los comcrcil\n-
1es pueden ser ,¡...., mejom o ·peoJ<e ciudadanos ti no sc les vQ!i.ln" ¡
Da,'ffl31lt: r "el coni.lll'cio es b'brc por natura.lew. y por sl tolo en•
cuenua "' c,,mino; si lil!- le norrmi puede servir a dcienninadol fines,
l 6. !&Id., p. 720.
51
imponaci6n de molllles prccioso1, no obotantc que pcrcibforon COJI
rtlntiva CX11Ctitud la relaci6n entre la balanz., comercial, el movi-
miento de metnles y el tipo de cambio.
A este n,spc,(11() l.o\'.ke 11 :úinnó que la cantidad de din.en> que
expresaba el valor de !ns mete4.0~ tenla que dctcnninru: tanto el
precio de Ju mc:n:uoclas del pals como .el precio de Ju extranjera.,
y que la mismn cantidad de dinero dcblu corresponder en distintos
piü,e; a la cnntidad de men:ancias,
---. ~{un 11 cxpuJo que la abundancia de dinero en un pa\$ enc:ateclA
las mcrc:ánclM naclon:lles lo cual = contrario al int~ gcnernl, por-
que enlOl:pCcln el comercio. Ademil.11, que la carestía disminula el
empleo y el consumo,
P.llsworlh II afum11 que lea mercantilisw antes de l:lume habían
llegado a un ca.llejón sin salida :ú no encontrar explicad6n entre los
oíveles de preeicc de los distintos ~ y el IDO\!Ullicnto internacional
de precios de los rll.l\lllles. La attuc.ncla el(])uesta por los mcn:antilinas
cmwstió cn ~ la cxplicaci6n: una =yor cantidad de dine:o equivale a
urui producción más elevad.o, &u, hnu p&ible ma)'01'CS expor1acionc:s
de mcttanclas y la colUiguu:mc importaci6n de nlCUllb pn,ciOSOi, 101
t ullleiS d,,1cnnln•b~n numentos de ¡.,. precios, mayor pn>ducción, cu:.,
a.sí se llegaba, por el rneconisu,., do ,-.,uder caro )' comprar bnrato a
gannncias más altas en 14 exportación, y esta doble ....mtajo. arrojaba.
una balruua comcn:ill.l favornblc. De este modo intc,prclllt'On 101
efecto< intemaclonllles do In ICOr!• cuantitativa, en forma inversa a
c:omo en la realWnd opcn,b:1. De lo antcrior se desprende que n los
mcrcantilistu no les preocupó y ni siquie.oa tuvieran noc:íón del pro-
blenm del !>C¡uilibrio.
Se ha nfi=do que ninguno de 1011 mercantili.otns, excepto Bncon,"°
pcttU'hi6 b ÍD<:Olllpatibilidnd de lograr a cono plazo riqueza o nbun-
daneffl y potcnciB económica ru\lUOlllll. De aqul q~ ,;e bayn íonnu-
ll1do el aiguiente ailo~, ~tendiendo interpretar lot rw<OJ1JUDicntQJ
de l.n mcrcantilisuu.
Prt:m!sai mo.t'or: una elevuci6n de riqu= en un pD.ls equivale •
un a ~ t o de su pot1111ci~ :i~luta y ~cevcna.
Premisa menor: un aumento de riqueza en un pals, si ,e obtiene
por el comercio exterior, cquivfllc nccesarlamcnlc a una p6tdida de
riqueza para otros p ~.
Con&lüd6n : un ln11rcmcnto de riquer.t mediante el comercio ex-
l 7. /6/,/., p. &as.
18. lhld., p. 684.
º"'·
19, l!Jl!"<'rlh, ,i1., pp. 2.$.27.
20. li.dooch.r, •/>- <i1., PP. +'2 1 4@.
52 LA ETAPA FJNA.L DEL llERCANTILlSMO
1mor condllCe a un awneoio relatiYO de po1encia i:wn6triica rc,pcclO
:l Oll'O&paites.
Est.o ta%0namibllo se apoyaba en b. faba id~ <)e que lo que un
pals gam equl\-ak a una pbdjda p:ua ou-o.
La '31111 del a.nálisi> de los JtU!JUnnlm.u .e hao no~ri:l cuando
intentAran aplicar la conexión caus.'ll de 106 ícnómcno1: •u obscsi6n
por el 1emor a carecer de mcmlcs p ~ lts impidió inte1Cl.ltle por
el principio que rige :,J comercio exterior y al movimícmo lntcm•clQ•
nal de IOII me~
L'l pregunta cstAba a flor de laibio: ¿ por q116 no h:,blan de benc-
fici2nc los ciudadanos de un pals con prociOI ,1h011, comprando al
prus de pn:c,ios bajos? Dicho <le otra fflllncra: ¿por qué d pals de
pttciOI b:ijOI u,nla que ClOmpr:ar f.-i1cnlt' :,J de prcclac nJtos y
&te abitenene de compr.u- en el pals de preci.o, bajot? tsw íueron
las pregunw que a.ilos después eonléStarb David Hume.
CAPfTut.o IV
ANALlSIS OLOBAL DE.L MERCANTlL ISM0
J. CONSIDl!.RACIONES OENEIIALES
8. lb/,l,, p. 24'.
9. /bid.
10. Roll, o,. ciJ., pp. 106 , 107.
58 A"NÁDSI$ OtOIII\L DEL M.ERGAN'.l'ILlSMO
dm:ei6n, diforcntc al m•!,Ural (k• tierra) . F.I Ílllerés del dinero .,.
consideraba como la renta abonada por el uso di¡J mwno.
10) Los últimos mcn:anlilirto.l Qbserv:mm que el reparto desigual
de los rccu'11"" naturales en el muhd<> lle,·sba fo~mcntc ru in•
tcrambio internacional, debido • 13 in1erdepcndcncia que cxisúa
en tQdaJ hu: pan.es de la ticrn, Esu, Fue u11 cla~ ani«cdcntc,
por un lado, de la teoría de Oblin, )' d~ otr0 a la id"" de Mm
acerca de que l3J ccporracioncis no doblan eqnllidera~ CIOmO 11n
medio de delpn,11dcrse de IJU mcn:al1CÍv a cambio de oro $ino
como la nuui= de aba>l<.'CcM. de los artí<tulm 1¡11c no producln
o le oon,·MI• a un pná producir.
ll ) Tuvforon la lllca de que un Q.rdl!Jl natural debla regir el
intcrcamblo comercial enU'e IOl ()3úes; puelto q'ue In neci6n de lo,
indi,iduos se guiaba ÍU11<iM>entalmcn111 por un principio luc:r:ui,-o
y que conlrnrillrlo c,;¡ulvalla 3 opononc a Ju leyes naturales que
'l')bemnbian 13 oonductA humlllUI.
CAl'fTuJ,0 V
TEOR.IA MONETARIA D&L COMERCIO INTERNACIONAL
O.E DAVID HUM.E 1
1. La.a principal.et ida, tcñaJada, ct1 u:tc caphulo est4n coolenids., c:o
•""'- • - tobta docuin., ...,"6mlou; 101 mi> ltnporlaJ,to, do h• eorutd-
tadoo íur.mn: l!ñc Rofl, op •ÍI~ pp. 108 y l 11. J. Siln H,rwg, oJ> til.,
pp, 222-232.. EIIJwonh, •1• ,/1., pp. 26-28. Whhui~r, •A dt., pp. 116,
333-.335 716-718 y 763-770.
2. Whhw....-, .,. rit., p. 717.
159 ]
r
7. /6/,1.
8. P. A. llanln; So•rt /4 -.uol11tí4 • dtl ~xud,n1, ieon6mlci;~ en El tti•
fl'tUltl ,ron6~ico, vol. nv, f CE-1 octubre--diciembre de 1958
INYLUl!.NOIJ\ DE LOS CAMBIOS 7J
a diferencia de In burgu~a comercial del periodo mm:aptíllsta, qis-
P\1'9 de mayom.• oportunidades e incdltiv0$ para, la ocwnulaci6n
ck, -g\\lllll)l;ias transformados en bienes de producción.
Las-, prin<;ipwes consccucru:ia, c¡t1e se,:léiprendieron ck, C51e des,io
de las grut'1I)Ci'11 wru¡¡idas del boato y el lujo o acumuladas en ,untuo-
sas conttrueciones, en obras de ortc y en meales preciosos pam
dertinarl:1$ '\ la renpvaci6n y ampliaci6n dcl aparato pn,ductlvó fueron
~ : por un Indo, se i:elegó a los mealles p=iosos a 1u fondón
natuml de oervir como medio de cambio; por el otro, Je hiro evidente
•~ necmdad de ampli;u el men:AdQ como solución a la producnib,,
rruuiva. El c,.,mercio ex-tcrior lib.rc de tmbns resultnba oer 13 con~
cucncfa nrcesaria qel industrialismo de la economla inglesa que el
Rs1ndo se enc;argaba 11• prohijar por 1od90 lo& medios. Con es.te enfo-
que habla que c:lescchnr condncins e ideas a6n prcv:ilecicnttt, res,,.
blos del mercantilismo o dc1'ivadas del c;oru:cpto 6si01=r¡hl~o de que
s6lo la ilflt'icuhur:1 prodµcla. un excedente neto. Ya d~t rínes del
siglo xvu, eml_)C!7:6 A imperar cl criterio en c.1 r,0n!incn1.e curo~,
sobre In nC(C!lidad dt reducir los costos medinnte ;111men105 de l~
productividad, il\Cluidas lat actividades industriales y comercinles.
y a rc¡>lldiJir la intervención ileJ Es1n¡lo en la esf~ ccon6mic:i. El
librecambio y los :up«tos lucrativos cmpc=ron a ca.ractcriuu de
lleno a la !IOCicd;id cnpitalista.
!l. Fod•rl"" I.Jat oii fo,fmr111t1m y Aleju,,dm H,mlhqn ..,. E,tadot Unido,
fueron lna pritsvi~Jc, c:xposlt4m do t'sto ctnroqu~, :ad1.1.clcodr., qutot, ~al GLl.llntO
,., "'"""' a,pll'llnla ~lc:ann,an o¡, lo pro<h>fti,.,, clono dl'!'lrmllo qu_c \e,
peun:ítiem t.nfrr:nt11~ .:. la Hhl1' cntupelt!ricl'~ inlt!m:acio~I"' dtbtan r lin1im1r
&U. ba.n-cra, al ciomercio ~tcl'ior
E11a cont"""'!m "' tr.uurnn\,4 •lll>s do,pué, en dúpula por lw n:cu,.., y
h11 =~d,,.,d,el mund~ •r, CO,M "'bcmo,, n~olm<'.nlo ru. dlrlmíd.,, por ruodfu
do la ""ntu\Nb .orrn•da d• 191+-11!, &lodo, Unldop ll"" yo hobln co,iqui1tacfo
19riiu¡tíw y ""'"•d11J 1<1 ¡,oJ6 1\1 lndq d, ln¡¡lotam, y Fronda. ~ lta1lj¡, ~"•
habbi lpgr.tdo ,u unid~ polhka 1in w~n,111, 1e autllQ a IA CAUI.\ de Ah:m:aniA..
- IO, No t/llode n,pne que on cada v,,n 4....,, (la dlllllinante. y In domi•
n•d•J hay:. dilon:n1c1 nl~~ q6n I• unpomn,:la do l<» pal,e, l,uegrante1
do a.1nbot grvno,a. ~ ,¡u,: l,aya p.úw:, wn 11na aitu~ión intcnncd~..
74 LOS CLÁSIOOS
primero de los grandes -.nomi,1111 cllwcas ingleses) de punto de
particla paca la IIO\'Céba clabornción de la economla pollticn en 1U
libro La riquw, de las nacÍ<lnu en donde lmo una lln~ s;.u,.
mátita de lo ya conocido, adem.11 de imprimirle aport.acloru:s propias
de su genio. Y en el a:ctor-quc aq111 nos interesa exponer presentó la
primen. IJ:Orut de las ventajas del comucio inU!ruAclonal como capi-
tulo iniq¡nntc de la ecanqmla política. En el cuno del medio riglo
pomrior a "' obra, do¡s autom, David Ricardo y John 'Stuart Mili,
elaboraron la primera 1cañ11 del comé.N:lo in11:1n:icion:al, como duci-
pliru, un l2nt.o illdepmdicntc de la """'10DIÍa y regida por su• pro¡'>illS
principios q ue enriqucclcn,n a la .mi&ma cton()fflfa polltlca.
PAto succdi6 en la primen,. mltad del ~lo ,roe, Sl Smlth la inici6,
Ricardo le dio su contenido CIICnci.~I y Mili dcj6 formulada en lo fun-
damcnt:ll la Teotla dásiea d,I cnmff<UJ int,,,,,..rl<,nol que scm objclo
de exposición en este capitulo y en el $Íj!Wcnte. También hemos- visto
que Hume fue el primtt glOSlldor del .ancnal de ideas de los nu,r-
ca.ntilisw J61o q ue rduidns a los aspectos monenuios. Correspondió
• Smilh ser el glotiador del oonjunto de ha! ideos rcon61Dicas de
mcrcantlluuu y. füi6craw <1uc Mili completó al desarrollar ~ aP9r•
llacione. de D:wid R icardo.
Ricardo, el más pn¡fun<lo y pcnctnmte de lo~ nuatro, agente de
bolsa y hombre pní<:tico, Íllé q11ieu mejor compnmdió ln. rulidad
inglesa de ..ru tiempo y es el autor sin el cual uo ie concibe la escuela
cl~ica en materia económi~.a. Espíritu ana.lltico, profundo COl110 nin-
guno, ~ de ·illlJlirac:ióo a M:1.rx )" representará n su Ye:t el punco
de pnrtida de I:,¡ teoñu económicos de b utilidad m.,rgin.11. Su
1ooña del valor es mAs co11Q"eta >' congn11:n11:, ~n l:u vacilaciones
de Smi1b; la tcoria de la renln del sucio, precisa y clnm; su genilll
caphulo vn sobre la teoria dé Jos cos100 comparatiV<iS y 1us aporta-
ciones a ti. 11:oña monctarin, cntn: ouru, al',n ,on ol.>jcto de conside-
ración y debate. E11 fin, un agudo Cllplrilll ~ d o r , aunque poco
clog.mto como C1Cril<1r. Sin embargo, elle CIICIUO i n ~ por la íorrna
licteraria de, nÜ)gUna man= lo cc,nduj1> " c'<po11Qr coníu,amcn1e rus
ide:u. En eambio, iC empeñó por· penetrar trut profundaJ!lcn10 como
le íuc pmiblc en el nnñllds de In rtalidnd ecoootn.ica, dcxubricndo
ria,1 vcw que nfi.n no ;e Bi{Olllll dd todo. Se intaresó por la 1m1anci~
de lo, problemns dejando &e Indo los MpC(tUII t<:e;undnrios.
0cm r l pn,p&ito de •ubmyar el oambio ll!Ónco efcctlllldo, de11J1.-
carcmos lo.s diferencias más JObrC$8lienre1 de los d:úicot1 mpteto de
los m~w.ntili,tlla, ,in olvidar qµc la idea c,:1mal de loo í~i6'.:r.lro•
luc :\Cl!Ptada plcunmcnt.c i· 11><Ce.ndida c,1 sus n.ml.Jlsil. u todos los CAm•
pos de la cc,onomfa.
w tesis mib importantes de las clúicos y que contramnm C9"
IDl!AS ECONÓMICAS ~trs HEIU!l)ARON 75
las ideu meri:antilisw impcranta ruuta princi'pia1 del siglo ll1X
fueron ésw:
l) Situaron al ,goí.rmo in,lí11id"'1l ,om(I •miro impu.úor de la ac.-,
tividad ecnn6mica en §Wtitución de la inlermlción del Estado, ..,._
Wll:ltldo :ui una 6IOIO!ia individualista y :u,!imen=tilista; limiW'On
las aciividadcs del &st:ulo a ki, upectos de justic:b interna y de pto-
ticción externa, y a clems actividades de camcrcr ge,eral en mataia
educativa y de obrru públicAs. En ~ aoStuejaron que el
&swlo más bien gar.,nthara la ftetuaci6n Ji~ de 1M pc,tlOlW fbicM
y jurldlcas, a fin de no desviar el cuno de !u tendencia, na-tur:,lcs de
IOII individuos. En · concretó, wp1antamn al Estado por el individuo
como nge,,1e propuhot- dd de..urollo econó•nieo. Con e11e cambio
preconmrnn u,nll filosofía hedonisb, que utribuy6 al cgolano humano
ht b ~ del mayor plater ( Be:ntham) , rustitu)'éndo el oonccpto
mote:U>tilista que 11Sip¡,.b:l el p¡ipel principal al F.mu!o como c:entro
del progreso ceónhmla>.
2] Aconujaron ,l /lbrecamói.o ent,. poúu y la tibr, eompd•/lfia
er, lo intuno, argumentando que al trabajar cada quien en pcnecu•
ci6n de ru p~io intc,ú, c.ontnlruia 111 interés púb.lito. y promov{a
éste aunque no formara parte de ruJ ¡,ro_pósitoa (Smith ). A conoe-
cucnci11 de ello hllbla que wstiruir los monopolioa por la libertad de
cinpres:i en el comercio interior y exterior.
3] dlri1ill}'ff011 "1 ttobai1> sn ,1 únú:o {ttelor qu g,,uraba ualo,u
,can6rnú:o,1 " diferencia de los mcrcnntilimu, quiena no ábo~n
el tcnu con interés o atribuyeron dWllld.od " cste ~ U I . .Y, Willíam
Pctty, uno de los ml!rcru\ttTutM ~ dcm,cadO! de la ctap:i preclisic.-.,
decúa: "El mbaio es clJ;W,e v ti princ~vo de la 'iI!a;"f'•
emo hri timas son la. re¡¡. lt .Elm af n conuenc ·~
rcmmuccncm, i111oii?.í1u:ll$, i,IS que. abe.- eliminadas por los chúieos¡
le dieron la exclusividad :iJ trnbajo como creador de 101 ,'!llores
ocon6micos.
{) C,nlrarQn su akn&ión. sobr4 tL onáüsis d• la m,,rcancla, rele-
pndo a lo. mcta,lri p ~ a ""' íunciou<Sc esp,cificu: IICn'ir de
ooida de ,-nlores, medio de cambjg. initrumcnco de circul:lci6n y
com21dii1 de cuco~ Al pnnCtp,o n-uiisci que colociílía a loií
me prcaasos en <:entro de su atención, por oomidcmr que
la abunda.ndn de clincio estimulaba el prooet0 producii.,-o y que su
ub.. ndancill no J61o era clcscable lino benéfica, lm clisi= lo $U>Ú•
LU)'eron por el criterio de atribuir it1 din#o 11na funei&n n,utrol, w110
en '" csfcta productiva como en la financiera. Estimaton q11e 6te
11. Eric Rol!, llúto,i,, ,i, ú, ,/o,Jri,,c, uon6m/,.,, ,_., ,, p. 11•, FCE,
M&ico. 1!14?; ll<m6n cll)dol• el< o..,;.i Codo Villcg,u r Ja.vicr Mirqua.
76 LOS OÚSIOOS
J61o era desea);ilc por ru pPckr dt, t<11ffPra y furu:ioMlmcnu: porque
(ru:ili111b3 la divui6n del IJ"llb;\jo l' el i,um:nmbio en gene,;,!. .El papel
general lo deseinpcifaba, r,<>oJ<'I dijcrn Adam Smith, dentro de Ji,
gran ru,:qa de la cl'9ulruriQn.
SJ Ante°l~ e¡<pllcad6n prnfcrcnt.cmcnw monctnñ;¡ de l11t ~a.11•
tll~ q11e TIQ,, í9rm,1hm1 ,m ~uerpo ¡;!\! dqc:,.ñna sino un11 ~e dt
id~ ~ ' los clá$i~Clf ~puSÍC!'QTJ 101la u~ ~eQ1Í'!, que aún en
la :\ctual(dad es qhjcto UW\n di/, criti~:u c,;,mo de cn,Qptni~ Se prcl)-
cuparon por llboNlar los \'ilUJO.r que ~ner,in ¡•,lu ley~ que g,;,llicm¡u,
ni in~rcambin j111ernllclonal. Cpn un cnfmuc de Qla na1ur,ilqu
clul)¡,tal'l)n una 1,0,fo ¡J,t . eqm_c ,.jq mtrroado¡wl f>n<¡,dn 111 , p,in-
af,/of c~ntf/i~o, )' or,4rtirom<,¡lt. 1iJt r711,¡tl.qdo,: ¡¡pm¡, hu ,lllltaj.u
derivadas de In diviri61t intCJTIIIC~i;\flal del tnhnjo, la teotla lle las
~°"'°" r.omparativ<11, d prinGlpjn de In dt!ma,¡da reclp~
d~ 11>1 vnlnn:s intcm.'lllÍmt,'\I~ d-0 la, que_dnnrc:.nrlicmn
y la ley
\IDA P!)llt.i~~
romcrdal librccnmblm, ~...'iéndok, de ÓS1'1 par;, c.ombatir a la
¡.,olitioa mercantil!na n11~ d~lin en el cmpirii;mo int.1:t\'cncio-
íii.füi <l•I &maq, El CllfJJ'tiio t,ic c,1idl'JIIC, EQ ~ d~ ,,..1,ntnr unn
tcoria ¡,nra. jum[i~ wm pol\1ica c:omerci,,I Ojl<\t11tl;, n 7,!isc: de r.¡:jn-:'
scjQ< prf,i:tiros, 141 Pfe«µpnroü ¡,or cillbornr 1111:t 11,'0ri¡¡ «,ngnu,nu:
para <ltti\,ir, dc ella la pólltirn tom~n;faJ.
6] l .n teorla de Hum• JClbrt: el mcc:uri<n¡o inoricumo inu;:rn.,-
eioru,J CM b:i..lc t'h lo tiulorttgul11ci6n de lc,s -mótalcs p=I°"", oca•
w~:idn por las dlfere11d¡1.5 d~ 1M pfflll°! entre los. _fl.'Ú<ct, "hil?~ió
la ,dr1t dr 'I"' 1
lo• ohorro1 <11t,¡pl1n11 '"'1º' ltl /ulr~ül11 ' /)Mdutttvn-
.,i .le ¡¡,,mitin 1no11trlo1 tfbr,nlé11k t11tre /01 indudtin, d• 1111 poi., ,11
rntre /01 //fJtl(.J, 'Esta id~ roodujc¡ n 13 1.rnnsfommci6n funcional
:u!~dn- a- los. meinks ¡)rl!Cl~l/.ls que en """' dr q¡n.\lmiir un
iu:CtM:> iumoviliindo r¡u;uiln mñs nbundrum>- mejor, a In idrn dr rorr-'
sidcmr ~I :thorm ii.>tern<> (-~ente ~nó111ic:o) y ~I .al~1> favorAblc
de h, l,;,)0117.n d.- P<IJ1'0S comfl íu~tc d.- 1·cc:.11r::80$ parn In invcr,í9n
producti.ya, m~Íllnt(' ru libre u¡m,¡Jidnd. De ~111 IJl:mero, <¡I cc;m-
rc111<1 -Jle 1,-..- mercont!lisU\S mctnliwu quq ~i:r;,l;,:m ·!• riq11C7-11
corno m¡ fpndo comtiµ1id11 en n1etnles prcci=, oon 11>$ clfuia~ sé
'- poa6, ~ In. ld~3 dt- ~u!l'-IQ riq11•~ ., prlld1mo d~ 1111 f!tO(rlO q111r
$,r irn,ro :¡, .ralu¡, rn farn1n co,,1;,,11¡,. ¡¡rnl'i~1 l<•bBjl\ Wlnl qqt• ~-
1¡, fuentt df nbMt(!C'lmienw etc u,cln, lns ros¡u útil"' )' n!!(l~riM
p:\m el su.tiento y el pl'9Sr\:¡lo ele L, sodcdnd. Po:,tcriorrn.,.,10 ic
~,-nluciQn6 haci:t la b(iJquCl'(a de: la, v:uubles quo d~1orinntt1n In di-
n&mir-.n del ,is1l!lll~ ~n6mko en onndkioncs do rquilib¡i9..
LOS MQDEJ;<>S OEN-eAAL Y Del. COMERCIO &.'\'TERIOR 17
Los JlntcriQl'CS conceptos de lr,,¡ cli\$i(os condu.jcron hru;in una política
cconó;nifl ~d¡i en c;itils cri~: El tgQÍ.UllO inclividlÍal impuha
en Íl!lfflll c,,,pontiLiea B 11fod,1clr c¡I bienys= d~ t.nilol, por¡:¡uc la
actividad individual dcjndn n su lifirc imfJulso fin3lm,;11~ coincide
con el bienestar social, .El f:.stado debía ccñinc a unn íun.cilu1 de
vigilllnte y árbitro p:uu cvimr no 11610 que su in1tt1rniii6n entor-
pc,dcra el ptoCCSO cc:ooomico, sino que acci;1:1,a CQmo una de sus
funciones evitar que un¡¡$ indivitlu~ interfiricrnn el 4')!1(1! dMru'J'Ollo
de los deuda. El Cllp<u!WICO fl1t1cicr1:11rticntQ del mercad¡, <tlimi•
nnba el c,accso de praducci6n o <onegla n á>rtO plruro }9s dtficfon•
cw de In oferta mcdfanu, d docto de los p ~ - El Estnllo no
debla estar por cuc:ima de J~ I n ~ Judividu:iJcs,. ru CCln obj1'tivo,
e inltll'deS in~di~m~ El tt,pcto 11 los principios de l<t Jibn,
competeocl,-, condudn nJ mejor y mnyor empleo de IQ6 rccunos
económicos en el limbito nlltiooaJ e internacional
&tm: principios fueron mste11mdos pcincipal.mcn1c por los eco-
nonúsw intlcse:s. dununc el siglo AA\ y ca lo eienc:inJ implw11i1dQS
suc:e:siwmcme a p3rtir de, 1&10 )" h;uµ. la primer.l guern mun!.linl,
lnpso dur.1ntc el cunl el Imperio ingl~ p,edQUJinó P9litiw y econó-
micamente en grandes Cl(tenJio1ies. gt,'1;lgn'úicns.
.El bñm:an¡.bio ,111rgió c,qn ltlAyor íuerm en lnglnterrn ¡¡,orque
!u,; hijo di, la mf,s tr.mpnu,a. rcvoluci6n 1?0lhico-><!9nl, toonita-
indusu-ial y ccon6tnico-fiMnciem de este pru.. <:;oruútuy_ó urui rc•~-
ci611 a un mund,;, lleno d~ ~ 1¡µ¡: Cll\orp,:c;ia d de.arrollo in-
duJuial de las l•los,.Brltil.nic.u ) _w,:que. dado s11 ndclanto tecno!ógic.o,
prñctiauncnte disfryt,ib• del 1DQ¡'tll)l9ti<_> ind'!Slri;,I que ltl ¡x:nnitin
competir vcntaJ..,ncntc ~n lo$ demás pAÍ$e:S. A su posición 1iri-
vilegi"'1,, para la c:om¡,er,:11cia con,1~l, dndo r:I CQntn1I qui, cjfflln
cn extcl)SU ÍU'éllA geogr.íflc,u. '11l cc:or\omista. y hou1hn,s dt nei¡o-
cios le dlc"'n ap<>)'O cier1úfico y prnnt.ico, llcoehos que ~,lvierc¡n
a1n1,;t.i,-o el llbr,:cninbio para tÍtrO!l pu~ haciendo ¡tl¡!i1r.,cc.i4'1 xctcn
de si tcnbn lll$ condiciorn":S p.-u-a apM>"l:\"llOr Slil v,,11nja,. Al n«pl::lt
IA tcorfa de la división intcm.'l(ion•I dol trabajo -ie con\lirtl¡,ron en
Jll'O\-..alorts de los cctltrat industríalct.
i. Supuetrof simptifiedon;s:
-ro. 'Que únÍC31Ílcñ1e =tlan dos p:,Gic, que°~ b a n con 1610.
dos i=nclas.
2o. No hablo. e'!.JIOS de transpone ni ot».l¼culos amfrcialeo al
comercio.
So, Los cosios eran comtllllteJ, cualquiera que fu- el volumen
de la producci6n.
4o. Los pa!ses in1cn:,11nbfaban mertru1clas n , _ de t.rUcquo. Par
tal ra.611 no conaldemro.n in&re- y pap por concepto de JctVidos
nl por movimiwlos de ""'pltales.
u. Supuc&tos fundamentales : 11
13. e...o, ,upues,.. fuel'On c:onri<len.d,,o p_or loe clúí.oo, """"' é(ectivoo .,,
awuo Qll< opcnb.,. -en la realidad.
80 J.QS 01.Á!llCOS
lo. Sóln hnbb un íai,or quo gcnernba vnlorOJ CClinóm~: el
tmb.ijo.
2o. Ln movilidnd di: l!lJ foqto~ era pt•rf~a en c:,,,dn pals )l l l ~
o i,m¡ll:rfocin r¡i\J'll pais<,s.
Se,, Rogii, oo fonna pt•t,pqn:íonnl )', casi au1nm(,1idl In i«>rin
cunntimtlva del dhtcro.14
4o. Ln economla tmbajnbi n cono pln~o ·n nivel de ocupación
totol de lt>< fllr.tt>rts produetiVQ:! o cn, un punto oorcu10 nl pleno
empleo, ac ml mnncr.. qut t,u:ilquicr nwnt:n10 dtl prodU(lto sólo ..,
podín. obtener 1nmsliriC11d6 tecums di! las nctividriUcs DJéttOS: pm-
ductlws bncfa las activldndes de mnyo,· pooductividnd.
5c>- Nu liabin dtsequillbrios -íundru-nc,niaJes ctm,:1d0'J por el ciclo
ewnómico, ¡¡uetto que In .-c,momh, tendin en lornUI ~rultl'III> n
w111 .1it1utción de ~uiliboio emble )' d<tbido n que los d-tttílibrioí
q1,e acool<>clun eran lrnm¡mo, 11:'Vcs )' 1rnrui1Qrio1 de canic:ter frie>
clona! (no esiruaurnl) ouyu ~Qrr<:C<'ión q11cdsbn bajo, In ncl!Íón del
autcmmtismo ~ = r en breve 1llnzo.
66. ' Pnr tlltlmo, el funciomrm,ente> dt la ecoQomln de_ mei:mdo .Je
ret,'1:-i por In Ley de 101 mercados (11\mbic!u 4;CDOl'i<ia como In Ley
Say) cuyo enunclndl) es: tocb 11lcrm CTC11 11.1 propfo deruru,dn, porque
al rcali- d l"()Cl'$0 produ~livo .se dilu:ibu}e unn cantidnd de in-
gn:sos ruficientcs p1tra crcru- 111 den11111dn cquivnlente n Jo, pro¡¡I~
pl'9d11cln!I. En etlr senili!o, el «1hll1m\o mundi•J Clll sit!thprc igttul
-1 la ofe,·tn mundl.1L La, c:antich,di!$ que cada p:,ls exl/Ofl:ib;, cstnl.,:m
compensada~ con L-u ·que lmpcmDba.. En gcnet2I, rn m,,,
t:0mfit•
''"ria In ¡1rciducci6n abri,1 um, ck'nwtdn p.'lni lo, prod11<:tos ') por
ello, 110 p<ic!lu hnber $0brcj)rod11cci6n dul';\dcni.
ru. Supu.,.,os rl• ttndCJ1Clll 9w: débcri:ln Je.1LObjc10 d~a, polblt':i
r.t.'OtJC>mtca !
1o. Au11qu~ lot clásicos coruidtrruon por sitnpfitcidod analllial
que no hnbla obst:11:ulo, artillei'11ts paro efectos de 'polltlca comc:r-
cinl, abogaron por el librecambio en todos los o.sptttos. Bn comc-
t:1.1cncia, habla que pugnar por 111 -C!imiuaci6n de IM rmbas )' IM r,s.
1ricciones que ni tÍc,c!IO ""i.rtfan eopccinlmen1e lo, impuestos n la
ímpqrtaci~n de. mt!N'llllCÍ.U.
2o. Onbru'1 p,,ir .enbldn In · igunlclad ccon6mic::i y politkn de los
1>:J!.les y suponlan también que n medida c¡uc d lil¡recambio propi•
rlllr.i 1'1 :i1t1plúwi6n del mercnqp, In C"Jl'IIUÍÓll de (~u: fort:1let.erln In
ln¡rc comJJ<!l.él1cia, c,onuam:sumdo ~"\.. íonn•ci!m ~•...ID~lic¡s.
l•I. pjtc ~up~ ~ amlr.idiirr. -al .upuea-ro 1--t p<>Nue en .;st,= c:aJO 1A
c«n10!11ln do \l\1«}00 aS!o Ita... de alwpllíku 1,, ....ud.d CQO llncs alllllhkoo.
APORTAOll>Nl!S DI!. SM rrH Y ltlC1\ROO 81
5, A.PORTACIO?,'ES D'E ÁDAM SMITB \' DR OAV!O altCíAltDO
-=
15. En en~ c:a.t0 ~ evkLtntc filie el lnt.nÍ'C:l:.fflhio i!.lcaii• n.o por ,~la>
d6n de co,ro. y tm:clüf olrw por bL carcncio •bll'lluca do algo c¡oe IO dc,ea
auiwil a Ja pooibilldod d~ ,10« d .....,.mbbca 1a:¡l1t alp a a.mblo que ~ lt
p ~ prc¡,otclolW'. Por oJc,riplo, el 1n1cquc de an,1\quo por trigo. Vh;c,
Cwl01 T ~ t.$"O.hll0/ La t<oño pure dtl r9m,.,do ,nr,rqcdo11•l. Atp, ,r-o d,
¡~ du•rro/lo, p. 6 •, dh prolc:sli,11&1, J.lbrleo, 1961.
82 LOS CLÁSlCOS
3) Di{trt neüu ob10/ui01 d• eruto, )' vtntoial
dt la diui.ñ6rr intemociooal del traba¡o
Entre dos J>3.Í,s(!s hay dif'ercn~las :íljsalulllS de co.tos, c\UJ\do en l:i
producción de el,.;, o más muar1cla1 cath pa!s tiene ventaja ·aboolum
en una o mM mercru,eúu l"e$J)OOIO al Oll'O paú y desventaja en 01.t:1
o mM mm:anóas ooosidl!J'8Ddo 1616 c,,m,1 trabajo. El siguiente cj<:m-
plo es jlu,tt11ti,., de ei111 situoci6n.
R'-l•t•'¿• ilUu•• dt
U«fdadu d,~ t11.ntl11\> (,mtn drf
1ri60 ,..¡¿ com,~do)
G~nAnda g'9!,al • 20 20
Í\ 20 2T = l C
B lO S'T = JC
Vía.o 1'tl•
./ 90 din!
En Portugal 80 d!as
/
L20 di..,. 100 dí.u
En l nglntcrrn
~
120
( =f: ) , o lo qua "" igual lll nimn de un:, 111elQlttfa en
90 100
ainboil palses es di!erente A lll rati11 de la otra mcn:andn en 1~ dos
pabes ( : * :O)
Sin cmba,-go, puede haber ca.so, de C06tos igualet en unn men:anci•
pem dií<1rente en la otra, que taml)ién d;u, o ~ a ~ compara-
ti,•os, pero en este caso la iguáldad conmtuye un límite. l!.ste es el
cruo del ojemplo tiguicntc que tiene la vcniaja de faa1iiar In compa-
moión_ coo füies de pttci~ los llmitm posibles Lle la rclaci6n de
cambio.
R,l,ici:61t ifJt,,..d
p.J, Tri,,, tf, ffmtto
<A!l
/
A 40 20 2 de T por 1 C
B 30 20 ✓ 1.5 de T por 1 C
Producción anal en :wl:unicnto 70 .¡()
t calé
< 2.0trigo
1.5 trigo
PCIV ¿den u-o de dlM llml•e. dctennimulos por los <<>91.QS comp;i,•
ralivoe, en qué puntó le Jijnri la tclaci6n .xeal de intcrl;lllJlbio? Sstt
fue c.t tcmá que abord.6 Jobn Siuart .MilL
CAPITULO VD
1. ll'lrrRODUCCIÓN
1/x
llm '
• • Pata u.na ~1d6n tutdnta y dam tobn;. c:ite teLOA puede (l1níuha~
la obra cte P. T. E.llaworth, Gonu.ttio ínt""ationfU, en T,r4rl•,, 10010 r, FCE..
19t 2, pp, 60-63; w.nl6o opallol• de Javid' Mirqua r Vicia, L Urc¡•l<IL
LA l>iiMANDA RP.c:ÍPROCA 91
la producción de un ptús se cambia por la de otros a los v.aloTes
n.ecesarios para que el 1ouJ de bis e,cporw:lones pague el total do hu
\mpon.'11:ioneo.' Como el c<>StO de tu \mport:iciones c,d ~TC:JCntado
por el wlor de las cxponru:iones dada& en cambio, te beneficiará
~ del coau;rdo aquel pals para cuya producción la demanda ,ea más
intensa y clútica ~ t o dc su den·u,nda de importncion.._ El con-
tenido de cstn ley aunque es similar al de la Ecului6n d< la d,m,znda
lm,rnaeianal, tlenc ,cntido diferente, en culllllO que lo. ""u.Mi6n se
rtliere mál que a ullll necesaria nivclnción de las e,cportrulloncs con
las importaciones, a un aspcc\D «>nlAblé llC.CJ'C3 del v.tlor in1eroam-
blado cntnl doll paúcs y que o. c,on$éeumcia de la ley de los \la)ores
ín1ern:u:iorwcs, resultan equilibmdns e:c-potl hu exporl'!\cmncs con liu
,impomc.ionca. En eslc C8JQ es condición p.~:ra el equilibrio, qlll, el
valor !le In déman<,!n de una p:utc "" bayn aj\llül.do n la demandn
de IJI olra, a diícrencia de la tcOtla de los valores intcmacinna.les n la
éulll es lnhettni,, que los gastoo de ldt comurnidon:s de runbos pa!Jcs
sean de tal cu:1t11fa y natural=> que nett1ariame11le tienen que ajus-
tll.l'MI. De cJte principio se desprende el siguiente corolAño: el valor
de crunbíb de las mercanclas íntea:ambiadJIJ cmtn: los pal,.,. "' o.J~-
tará n,u1ariam.tnlt 3. 1rus cantidades rcdp=m.c.n~ demandadas para
que se po.guen munmmente. La teoria de /o, 110lor41 int•rna~iana:lu
r,n,lta Sir la bau o ,/ ¡,ri,ici¡,io ,, la ••11aei6>1 d, la ámianda inur-
111Uion.al ,1 teJtdtado o ffu:la.
A fa hu: de_ wos c:riterias, la demanda reciproca es In fuerza qu,
dctctminn la ~aci6n de ca.mbio )" ante un desequilibrio es la altera•
lli6n de CSU\ vnriablc lo que q,nduce al equilibrio en valor, de la,,
exportaciones con 1a:s importaciones: con ~en mon,:lllño por
las ílucnw:iones de lo, p,ec;os y dd tipo de cambio; en -nnmL,
de trueque pqr lns altw,,cio~ de In n:lnción real de inu:rc.1JJ1bio.
Aquí 1enomos el íuncionam1cntn de In l.cy do S:>y en d caso del
tn1eque, y de la Ley Wahm cuando nos mo,-emo, dentro de una
econamla mnneiaria.•
Ln r,/aei4n r<nl dt inurcambio la podemos e,cptt111.r como la can-
tid::ld de impor~doncs que te obtimen • c:unbto de cierto w lunicn
de exportado~e<, ya sea que se obtenJlán en trut;<¡t11.• o medidas en
rlinm'I 3 poder adquisitivo conillll1tc. Evolutiv¡,mcntc la rc,lnción l'CIII
del ínlcrCIUnbio es el Indice que resulta de imdir la canticw.d de impor-
tnciones que un pnh obtiene a: cambio de un dcwnúnado quemtum
de cxporta<ñones en dos fecha. diferentes, sirviendo una de ellos dr
, • Qa Pb
Pq X Qa = Pb X Q.b • • - Qb = -Po
P = precio
~ = cantid.id
a y b = mcrcanclu
~ la i¡¡llaldad anterior se desprenden eow tttsruiioncs;
cantidad quo se ofrece de a
al precio de b en \érmin0:1 de "·
cantidad que te ofrece de b
De agunl m.incrn :
Cllntidad que •• ofrcq:_ de_b_
_ _ __:._.:...._...c. = al precio de a en tmminos de b.
cantidad que se oí= de a
Al wriar 1~ demanda ¡;Ir rualquicr paú, se uhcrnrá la l"\'lucián
de crun~io, y a t,-.,vb de In va_rin~l6n de élt:\ 11),1 (llrltidades intcn:am-
bi.uw h-.t;, n:mblécer el cq11ilihrio, Ciimo ejemplo, 11 parlim'ld
de un~ relnci6n ~ cambio de equilibrio de 25 de trigo por 10 de
c.-úé. al di>inin11ir la dcm•ndn de trigo, d pnlt A tiene que ofrecer
un• mejor rclaci6n d~ cambio, a tm de estim11IRr la demanda. del
pais J3 por su trigo. Si a fa relación original de 25 T .,, 10 C bis canti-
dades demandada.l eran di, 50 000 T por 20 000 C y el d=cnao de
LA DEMANDA Rl!.c!PROCA 93
In demanda de B por tri&'<> a di,mínuido a 45 000 unidades, en este
caso A dcllern ,:,í=r ut\11 mejor rcbeión ele: cambio a B, a fin
dec estimulnr el wosumo de tñgo en 1l y aumi;ntnr su rap:u:íclad de
compi:a que. le pennitn adquiñr la cantidad de caí~ que atabll com•
prando. PW'll. logarlo, A i.endn\ que ofreocr, digamos, 26 T X 10 C,
2.7 T X 10 C ho.s1a 29.9 T X 10 C, ieg6n ,'lll'le la claJticidud de
In dwu,.nda del trigo en el pn!J B. Con c11nlqu!•ra de dltns propor•
clones mejornr6. la ttldn de cambio para B, ta.nto más cunnto
mayqr sea la lnelasticldnd de 1:1 dcmaud."\ de B por d trigo de A, y
UUlto, mMor cuanto ma)'Clt seo la elru.tícidad de 111 demanda de trigo.
En este caso de ruptura del cqutlihrio oruno d volor dn lo e.xpor-
1<\do tiene que ser u.-.ctamonte igual al vn'lor de lo unponndo,
entrará ea lléci6n 1~ e!:úticidnd de la demanda hn11a producir de
nuevo el equilibrio. Lá rclncl6n dc Cl\ll)bio se altunr.\ en la imdida
necesaria para producir d mtfüiplo común de ,.,. vnlores intueam•
biac1oo.
Por ejemplo: 5i Mtc In mkjor rclad6n de cnmbio, la demnnda
de B aumr.nlll a 55 000 unidndes de trigo, en tanto ,f continúa
reclb!enclo lu minnas 20 000 unidades de r.afé, sc debe a q11c el
pab ,t tuvo que ofreeer una mejor relación de =bio ruutn 27.5
higo por 10 café, po,q11c II esta rdnci611 de cambio se obtil!nc el
múltiplo común, o Sf,n: 20 000 X 27 .5 = 55 00().00. La rt!lncí6n
de cambi.o unitario ha mbido desde 2.5 trigo por I café hasta 2.75
X I C, recibiendo el pnls B mt.s l:cigo par cadll unidad de café.
Dt,,d• lu<go, llll slwnciom:s puLodcn w variadus en pro de un pals
y en contm del otr0, ~ún que In dc;m.-u,da de uno di: cllM ,ca
m&s o mcn01- intCl,¡;l y m!IJ o mm,os elállti<;A. Cl¡alquiu wriaci6n
de 1:a. demnndll de uno de loo p¡ibcs alterará la ~1~6n de camblo,
y a tra~ de csi;n vnrinci6n 1.. cantidnd,., intcrcarnhlndas balito
n:stabk>t:u el cquílibrio.
Au~ J)C!Slcriorcs ampliMOn este principio pnro ~clicicona.r b
inOucnci~ de la ,lnsricidad d, ln o/Mio en ambo{ p!ll"5. YII Smith
habla percibido la influcncin ¡;,:ner.,I de 1A demandli 101:m: lo cfortll
con -.u afirmwon "b e,nensión del mercado llnlloi ht producci6n".
Porque esto dicho A la in•'Ufll c,quívale :, que h, eicpanri6n de Is
demanda fomcata la p.roducción, En este pcrlu!QOQ so bll.l<$ Smitb
p:u;i apo;-nr la con,-cnimt<:Íll del Ubrecambio en el ámbito interna•
clona!, que Mili no nccpt6 del t.ódo.
En gcncrm, cuando un pn!s :utmnnta su demunda de imwna,.
clones, el grntlo de cmpnomrn.iento de la relnci6n de ¡:11mbio dcp,n•
dern Imito de IA elasticidad de su clcrnanda por importaciones ()Orno
la nbsticidád de la ofcnn e,n~rior. p,:,rqt1c a loo efectos de la dCtllllllda
se sumAJ'll.n los propiol de la d:lsticidnd dé la oferta.
9·l PRINCIP,\1.1!.S APORTACIONES OR JOflN S'PIJART MIi, !,
.,
¡
1
1
1
o 1
"'•
.. l1
o,
....¡
••dwfde
1
1
o,
,10.
o o, .. •
• 1ft o
~
••, D ~
•
~
.
~
o•
~
¡ o
''°· 2
96 PJUNCIPAI..ES APORTACIONES DE JOHN STIJART ?lr:tl.l.
El cambio de la CUM\ DlJ a D'D' india el de$¡1laliutlicn\o de
r
ID denunda ele vino muestra el c.1,abio ele p'recio de P • 1" por el
iolo efecto del c.iinbio de la dcmandn :m~ una oferta 00 dnclll. Pero
lil atribuir elnstlddad a In ofen:i del vino ea fundc,n del precio, la
oferta.., dc,plm uunbí;:n de 00 a 0'0' y el aumento de pret"Ío .era
menor, o sea 1"1 en h1gnr de P'.•
En gtJUtl'lll, CW\Jlto mayor ;ca In clastlcldad de h• oícna y de
la dcmMdn, fa p1'0duoclbn "' ndaptan\, a más oor10 p13%1>, a !ni
vnriru:iones de fa den1anda, en funcióu dé pcqucfüu variacioDM
ele pttcio o de ingreso.
Obtiene 1:1 ma>-or ,"t:ntaj:i. del comtrliÍo int<:rnacional el pnls
parn cuy:i producción cxiru: mayor demanda en el ~rnnjcro si :d
mismo tiempo el pnb en cuestión dlspoll<' do oh,rticidad dt oferta
pam cubrir ese inc:-re,n.,1110 de la demanda, no importa que eonlrlbu¡,a
con su ma¡'Or afcr:1'1 a que al pl't"do do ¡u,- expoirociones rio suba
m11cho, ,i a cambio de olio, t.tpro, ccl1n mejor tu equipo y, en J¡erutrnl,
aumentn In ocupación y las anti"idlld"5. de la, industrins ex¡>ón:ndonu.
Resultará preferible el aumento del wlurncn e,,p,mado • un fugru:
beneficie;, deri..ndo de un aumen10 de la rdnti6n de intercambio.
Al lado del efecto de· la elasticidad de la oferta )' la demanda
conjun~ hny otros AJPC(ltos del intercambio entre pn~J que con.
viene, mencionar como In d/u,rsidad dr artieulos que inte¡;mn el
OlOlllcrcio exterior y la mag11it11d d,I ,n,r¡;ado. La., d~uc¡cion<:a que
s., despninden son &tas:
Prim,ro. Cu:u:110 más divct'iíficadn = In emuctuu d.- lru c,c.
portaciom:s y de w unpor1~clonc1, mnyorcs ..eran ltu ¡,osibilídndcs
de que la relación ~• ,;nmbio n(i'lúC menor inestruillldnd. J..i v;me-
d3<1 de ar1kul01 producir.\ campen,.·,dones en el conjunto men:ed
n In diícmitc ,lastiddnd de cndn uno dc le» artlculoo.
S,gunda. Cuanto mAs cl~Jtieru fMn In ofertn y la dmulndn,
CUito mcnM inestable sen\ L, rclnclon de cnmbio. Catmri m:u d
pn1s parn cuyos prodU<t!Ot JCl1 m:u oláJtiea e intcn.,a la dcnuwda
cxu:rnn, si adenms la oferta d..t p:aii en e11C!lti6n tiene alto grado
do cliutleidod que le pamit:i ab:uteccr el mcrc.1dó C!JClc.mo.
Ttrcetn. a,,ando dos p11úcs 0$!án comcn:i:tndo eon il111culos a
b.>5c d~ díí.-rencins IMCmn¡,ar:,bJca de co.,10< ( por ej.; c<>ehcs a camblo
de café). la rclaci6n de can\bio estnr6 más influido por el grado de
ctlASticidAd o iueln,ticidad !tinto de lo ofcrtn c,,mo de la dcmllJlda
de los IU'tlculos inten:mnbindm. En este cnao, ~¡ un p:ús demaada
intensamente una mercancla p.,"'
la que no tiene $u,titutcs, deben!
.,.¡.
9 H. M,in1, L<a uorla cli1iu itl t•rnndo llll.,,.a.:lo••I 1 IOJ ¡,,Jw
d11orroll•d,,,. q, .Ef r,im,or, tftJtuSmko. vol. .-Sts ( 1), p. 126, MExico1
- . i . . 1-962..
10. lbid, p, 1~. Hollil B. Ol>cnc,y, rolltit• d,l uuuol/o 1 •••••;••,q.,.
p"1•tiuc,, .., EJ '"""'"' 1to•l muo, rol uu (2), p, ,oa.
98 PRINClPALr.S Al'OR1'AOION"ES OE JOHN STU/lfl'l" MILL
por w1 !:.('lo, abrir wi mucnclo para los •~tdtnlfl de ~ prc¡ducci6n
de un p;ill y gu; Cl b w,: le pemúllan imponar articulas <le lo, 41,c
una paJl demandaba y no dl!ponb; por oiro Indo, la intctprcUICÍÓll
miu ronllitn y consrrucúva que el c:omcrc¡o cx1erjor y la cspccinllia-
ción n que conduce Í(mlcntnn in«crnc:nlOI de b producíividad.
Lo. ieoria del dtJaJlogo d• 1xutUnl4J 00n1ra.11a co11 la 1e0rfo d,e
In produelivídad en cuanto a S\Ji oo,ue,,ucn~ para el dwrrollo
ccon6mico de los palset.. 11 Al diferenciar Mili CllOl dOf n , ~ cor1-
lides6 que 1111 gnruu,cia,, del c:omerola podían su de dos cwes. Liu
dírecuu con b<uc en los C:OSIOII mmpnratl,·os dorlvadoo del duaftogo
d1 ,xudenl'1 y las g:inMcias indirecw dcrivnd:u ele los inoremcn..
I05 de la productividnd. A t!sw atribuyó Mlll trul.& importáncia
debido n que pl'OIIIOWIJl la división dd trabajo y la cxparui6n de
laa fucaas prodoctiVIII, o líen que actuabnn oomo una íuet-r.11 diná-
mica c¡u~ "al cnw,:ch,u- hu dlmffl!ic¡nea del mercado y la ftmpliLud
de la divisi6u del tr<ibajo, clcvn la bAbilidad y dM= de los tra.•
bajadorcs, estimuln las lnnovncl~ u:cnol6giCAJ; p,,unitc rupuar
indMilbilidndea técniau y, en ~lernl, capacilll :al pal, COl~IC
a disfrutar de rendimientos creclcn~ y desarrollo cc;on6mie<l'',t.ll AUll
rmís, Mili califü:6 " los incremcnlOI de 1,, produc:ú>'idnd duivndos dc1
comcrdq como "cíccto.1 wt.lircctos que deben cons!derane COlll9 bcne-
íiciOIS ~e orden iuperioi" y, desde otro pülll<> de vll;ia, 11trlbuyó al
comercio cxteri.9r ser cuusa de "una cspeci~ de rcvolucl6n indll.\tlllll"
par.s l\qUeUor pal5cs que ,e cr1cucntrcn cn !Ju primeras ~pas de! su
dc:s:uTOllo industrial. Por cstll! r:aoncs, Mill con un pie en el lílm,.
cambio y Oll"O en el pro1CCC!onismo concluyó que el Es12do debfli
nb:lndonar ,u ¡wividad al con!inr en el ~!!neo iuceder de lo.
nconr«imlcn~ p.1ra uansform:u- au indif.eicncia en unn politlca pn).
tt!Ctón\ do! -...lo y de la industria, Este punto de viltn tlcne nllÍS
viJ.=cin uhom pvn 1011 pn!Jes subddruTOl!adoll encn, ,I, M vúta de
los cambios estructurales acontecidbS y que crclln obs~culos oJ des-
arrollo econ6mico ele eslOI pnlscs.
5. CONSIDERAC10N8S OENl!MLES
Hum#. fue ,;I prinu,m éll txp01iet en fonna c:lar.i )' conciso con •u
teoría do la autom,gulllciñ11 de h,s n"'1nlr.t µn:ctblos, J,,. ca:..,..del
nlO\'Ulllc:rtto iu=cioltlll do éstos.
Dedujo el equillbtlo cnl're las imporuu:íones y las cxpartadoncs
al ettudiar el me<'lltlismo de w crttmdu y salidas de on, y o! efeato
de este mo,ímiento,t0brc los precios intruiorco, nuecuti,n10 • u,llés dd
culÜ un incrcroeolD de cxportn:ciOIUS finnlmentd conduce a un
aumento, en valor, ig....t al de laa impo,uciones. Esta inW'Jll"Cl'lcl6n
de Hume fue accpmdn par Smith, Ricardo y, Mili. Lo Ley de Hume
(las exporbtaioncs sc: igualnn con las imporuocioncs) es el cquivil•
lente, en come,:ci() exterior, ll I• Ley de las sal¡das de Say II para los
IS. Oh•ria P, Kln~lr.bt-rJ<l' •¡t• <ir.. p.. 189
AJ'ORTACIONES MÁS IMPORT~NTES JQI
mcn:ados naci~es ( ley que MUI ampli6 ol concierto de plilies y
que Cairnes completó después).
Smith. Qinc:rU¡u¡'il ll<>O 1" teorfa de la di,,isi6n 111tcmacion:tl del lr.l·
bajo ll\ de.monrnr lns ,..,ntai•• de la .,.pc:cih.lit',\cióh y la conveniencia
del illte.rc:M1bio entre pnlscs. El libr\:cati1bio amplia la dcmand.l para
los productos, " lo va flUC Ua mngnitud del mere.ido ompfü, los li-
mitQ de la producci6n. Pilra expandir ésta habla que nbrir mercados
que la impulsartu1.
Ricardo, Con Jru t<:orin de IOJ r:o.,1& ~omparaiivos abrió nmplias
11ponunidad"" para d cstudin del corncrcio intl!mllcli>nal. Esp&,íales
impugnaclone> rd:füi6 su 1cori3 de I• movilidad de los ÍlK(órcnm la
que apoy:,ba 1:, él<istcncia de dos principias diícn,ntes q11c "'!llan,
por un lado, el intercambio n:1Cio11al r, poT otro, el inr..rnncional.
M ili. Aportó In teorin dr 13 dm,andn r"'1ip= como la pl'irlcipal
fu~ determinante de la rttl.u<ión do o!álnbio, Clllmjo la ley ele IM
valore, inu:m:,ciol'íales que néces:lriruncote produce el equilibrio en
el intertambio int.crmclnnal y llevó la teorla del comercio in1erna-
ciohlil II un:t precisión y.amplitud mayllr.
Ruum,m
Con d m<oeanlsmo d~ los pttdos qu,• gobierna la a.uton<egulad6n de
los mcu.1 .. prtti0!i05 (Hume) y la teorla de la divisiórt del tTI1bajo
( Soúth), 11pllcado.s amb.u :, nivel internncional, y ron In tt:0rlil de
los costos COOlpámtlvos {Ricardo,) v el ¡,rincipio de la dCltllllldll
reciprncA Cl\fill) quedaron explicarla• las fucmis que dctcnninlltl ~
intercambio entre los pat...._ ,. la ~trtm1ci6n de l!I! gananci;u, qut
podmu,s concretar de esta rrumern: la ""']X#<tlizad{m (Smith) pcr-
oútc µna 1ii:oducci6n mayor: lo. llifcn:ncia de costeo detennina la
c:uantla de la $l!rmnr,in global ( Rkardo), y la demanda =íproca
gabiern~ la distribu~i6n de la !!lln;ll1Qll (Mili) entre los pabcs que
inwcambi:tn. Tamo Rica.rdo como Mili 11CCpUU'on In Ley de Soy
y el principio de la rcprod11oci6n de la cspc:dc hunuum de Maltluu.J•
$no. son en Á)ltctis. los fund•n,e111os (córicos d~ la T taifa c/il,:/L11
d,l ,om•r~o inkr11ad1>nal.
J. INTRODUCCIÓN
C 104 J
INTRO'DOCCIÓN 105
complejo, pero al ph-dcr su sinrplicid3d 5C: ,,oM6 mñJ represcnt3ÚVQ,
A dl0$ autord que rcíonnularon d modelo clisico hacii\ndblc ciorrcc-
cioncs y aportaciones parciales suele llamár1Scles economisw oeoclá-
1ia>1, fl(>rquc continuaron siendo fieles a 105 principi05 fundamentales
de IO! c!Asieos y • la mnyorla de los di:m6s supuestos {fundamenln-
lcs y 'de tcndcndil) .•
Sin cmb:ul!,O, de Olf'O lado, efectuaron un cnmbío sumncial al
quito,lr ~!téliuimdod ol farto, ttabajo como genentdor de vnlorcs e<:o-
n6mitot parn '150C!larlo con el capiUtl.
Este cambio 'ideológico se debió a Jo 5iguicnt.ei desde el siglo xvm
1:1 organÍ%1ici6n CC'on6mita J01frir, rnodiflcacioni,jl lmportnntcs. 'El pro-
ductor indcp<:ndicntc d•llnpn=ía pnulotinau,cnte y era sustituido por
el empresario que cmpltába tl':lbajadort!l a cruubio de 11n salaño.
YR 110 resulmba tan claro que lns mcJ'Callcíns se ,:mnbiamn en pro-
porci6n a los <XlSIOS tl'3bajo lnC!Orpo:rndos en ellu.
Bajo la mirada de los obscrvndon,s superficütlcs, el saliuio dejaba
de umer c:on:espondcncln con el producto individual y In ,di(ercncia
fue atribuida o la .._¡ación «m el capitnl (que de.jaba <le ser pro-
piedad del lrnbajador para I"'.• 3cunmlado como propi,cdnd de tcr-
CéJ'OS). J:;n <$\e hecho i,e basarqn Senior y 105 ~ás ncoclásic~ para
jwtlücar la ~n:mcia percibida por el propiet:mo del capltul.
l,.a gannncia no podln explicane por ol n¡onopolio tal como habla
sucedido cop la rer1t11 del sucio. En rnatcrill ind1mñ,11. tl1mde-supcmlan
que n:innlia la libre oompetcncia, 1~ única txplíeaci6rl lógic:n consu-
t!a r.n abandorm.r el ~poeJI<> del trnbajo romo úni¿a (uentc d~ ,·alOT,
y tonsiderar al me¡tos que haola otrn íuenie creadtrrn do valoreJ eco-
116nlfoos: el capital Fue aal ~amo creyeron haber ~u11lto el problema
de ''jwtiticar'' 11\ ganancia, au,bu¡indole a1 c.,pital !ICJ' (igunl que el
trabajo) í11cntc de v11lol'e$ t:cnn6roicos y al propie1a110 derecho " l!Jlr•
ticipnr del producto neto que 1c: ob1cnla al cmple.,r el !rnbajo aao-
ctado con .su capitlll. E.I cilpital cm prodw:10 del ahorro y éste, <)ccían,
in1t,lir.:aba un s:icriíicio ¡,arn quien ;e •~tenía de disírumr 1(1(10 ""
ingr.,,o. Lll p:!rte del mismo que no era c1>mumido se dfidnnb,, a
la acumularión. Por mi r.ttón la gnnnncia percibida por al patmn
sc debla al s.irrificin q~e é.u, hncin ni nporlM el oa¡'>iwl, 1011 cscncinl
a In produó<'ilm tomo ,;J p1'6pi•o trabajo. De :tlll que el c.osto n:n 1 o
vak,r de IM mucnnclM Íuóm nrtibuido tnuto al trnbajo nccaaño
S. fur e:sle •ul.ot' el pntl,l;f'O en úuistir' t'{tV" d C.(lil.al era ,•n .irnr.tad.•
d~ nli.,re o,mt> ti trabaji) rnitmo o.1 rcquc.ñr d ucriíiciq do 11. 11~!1nt:ncbt. de
clon¡.uniu que Cf,!r,ducµ al e,cccdt"r\te eoo~n,cr• ll•mado al:i,orro.
4. F..·le Roll, llillorio '(.• 101 doclri••• <••••rniuu, Méxioc>, fCP.. l 91~.
p. 997; •~•l6n opañoia drl Oanlel Co,Jo \'illr,,u y Jovl<:r Mln¡u«.
INTRODUCCIÓN 107
ele hu bases que dcbi3Jl nQannr la d~tribución del pmduc10 generado._.
Al desviar la attnción del estudio del valor hacia los ~tDs de b
disuibución le atribuyucm "cana <k ciudadanía'' al capital como
c:n:ador de valores económicos en igualdad de trato respecto al tra-
b:i jo. Que el capital generaba VQlor e<;enómico ,e dio como un hecho
indiguul>lc. :en lo ru~vo el monopolio y lo. cxplotaci6n del trab:i-
j adar, m.ú que la Pl'l!Picdad capitaliat.a, vinieron a ,er 1011 objl!lÍ~'QS
que In el•~ trabnjadoro ttndrla derecho n objetar.• Fue a,i como los
tc6rlCOll de la cconomla burguesa \:OnsÍderaTOn hal)!lr justific:¡¡do lo
pcn:,:pc:iói:i de íns- vlio la g;u,ancia. La poUtiai cc011Qmica CON•
tituyó el campo de la di.~n l' no ya 1111 ~ tcó,rica, eo que
debía ..poy:ine la generación )' el repar:to de IO$ ,,alon:s c,;on6mi,cos.
&te cambio de enfoque reílcjó la transformación drl capitllliano lló-
mertial al caphali.smo industrial, y su principal aboi{ado (ue Senior.'
Aceptada la argun1cn~ón anterior, aún quf:(laba la ncctsidad
ele solucionar "'ta diJcordancia: el es{uer,o de ahorrar no es d ~
que el de ll'llbajar. Por lo tllnto, subolstfa ,:1 p,o)>lem:i, aunque de
menor íon~ dr. <Ulllllr cantidades hctcrogénea1: ¿cómo bacu m ,c n•
,u rabies ambos csíuer~ mecjiant.e un dr,nÓ)ninador éQm(in? FUI' el
mlmlo Senior q,úcn =¡'6 encontrar la 110lución al afirmar que ambos
csíui:rms in1pllcnba1L un º~cio". La Jmdida de este =rificio cra
lo qur dcbln 5tt objeto de cuonliílcaci(ln. R c,spcctp al 1rnbajo, aten•
dín1dQ n q11~ c.1111icbd de d l ~ om necesaria p:un qut d tmbajador
) , /6ld., p, 397.
6. 1:Jn h«bo bo dcl&ttcldo "' hlita donde la alimuci6n do Dal>ld lll-
ca~ -m priptiJ!ol p,o.l,m• d• I• «onomla poi/tic• e, dc<mm'H•• /-, le,,.,
1•• ri.,n la dútribdón" ( l'n,lmbulo-a lo, Princlp~) l>CIJlon6 c,w cnfoq\1•
«mtn~do a cle,viar la a<cnt:16n del origon del \'lUO< macla el <-illTII)(> de ¡.,
leyes de la diat.ribu~n, critcpo que: ~finm dC$1>u& m una ~ria II Malthut
cuando dite: "mb bien dobla Jlam.,.. _,. 1~ oc,onomla poJJtla- W>A ln-
""l'ipcl6n lljlbro I•• leyco que dctcnnin~n la dlvi.oi6n del produdo de la indut-
tria entro las da,ca ,¡ue MIICU<l'm a JU m:adlm" (dllldQ lf'\< Eric 1\,111, •P
cil., p, 191, - 1).
7. Lo, nUC\'OI ink;f"r!tCI ecomímic;Ot bcncfic:ia:riOl ,tcrúai:, que cn<Ontnr V11li-
cl01 • la p,:,upcion do ¡,,..._ dobiclo a fo,.111"1 dininab • fu del 1nbaj1>.
&n i,,. dr.mis campo, de la actividad creaclc>ra del "" humano, • n•dlc te: 1<
bA ocutr!do que 1A tftl.Ci6n da valo..., por ejm1plo lao anbü«sl, .. d,lia
do un lado al ,ar hurmno y de otro al pincel, lo, colorn y la tela que ~ pin•
lOt c1u11l<a. A ma)'Of abu.,da,,cia rcspcc:,tO • la 1,1.,c,dad d~ ..1a dua!ldAd,
te igooró que c:o C!lt0noo1b. lot üurru.mtnto, J~ /mHlstt.ci6n. no 10.11 ai:00 pn>
dueto del inb:ajo JOCial &ntmm- que tolo h>.am mb pn,duotlvu el trabojo
i;tiChlAI de la ,ocfocbd, y que «I co~lt•I a uñ1i ct1t•1dil11 hLfóriia inhen:níc a.
un Ñgitocn de Pf'(>docciióo (d copha.lisino) , en tanto que lo. iu,u,,mcntoa de
ptoducci6:n ,on producb) del extcdmue «!!QftÓmÍC'O e frucpambU"I de CWllquiei
Rtllmcn do PrOducción 11nterior o po<tcrior ¡u rlcÍal"n do la -ncia,
JOS EL MODEl,O t-¡·EOCLÁSIC-iO
renunciara :11 ocio¡ en cuanto •I propietario dol t:apitltl, pl1!Cisando
cut! era el pn,cúo o costo rnonctario que hllhla de, pa¡¡i,m 11.I ca.pi-
tall.ta para indtarlo " no gastar U>do su ingresa • inclinarlo a tomar
el riesg1> de invertir la parle ahorrada.
Una vct ál:sviada l3 nfonci6n del problaru,. ccnlrnl fue fúcll dcri-
' "'r bada otros enfoques fabos. M, poco'$ aii<)s dcsp\léi, cn Tngloierra
bunbibt S<! "°"layó In ·•tenoión del sector obrero cunndo mtgió la
ru!ICl.i.fl6n protcccionimlo v,. librecambio. Al cli.swtirse en d Pnrln-
mcnto la fa.1110$l Ley de Granos, los obreros terciaron en estl\ di>-
cmi6n en pro del libremunbio, o:lvidándosc de presionar par• que
se nprob.tr.l una legnlacióo q,µ, lc,s protegien. Al desviar 511 aten-
ción hoofa un asunto <1uc mú bian competÍll disc-utir • los capit:a-
listos y n 11>6 ccrralcnicntes, ooer:ca de ai debmo nbolin,c o no los
aranceles. lil la importru:ión de alimen!ll3, cayeron en el garlito .;,.
girientc: Ln climinoci6n de In~ impuc;,t,;,s n lo importncihn de 1rigo
tendría la ventaja de aumentar el salaria real, porque la impomición
de trigo mlls ban110 debla bajar 5\l precio, hecho que bendicfol,,a
lllllto a los trnbajad~rcs éllmo a los industriales en de1rimcnto de lo
rema ele lus 1errntcnicntes. Enítll$Clldtls en esto discusi6n (Jemm•
darla pam el sootor oorero) rctraJaron iu lucha por tma lcgi.,IQd(>n
fOdal que IQS pro1egíera ante el cambio radical que actmtccla •
incluir el capiml en igualdad de dc~o, con ,J t.rabajo pnrn jw,.
tiflC3J' que ,u propieuuio participnrn del producto neto generado
por el tr:1bajo.
Dcmro de eta• c»ndic1oncs prevalecientes en el í1ltimo tt.rcio
del siglo xrx ~u,:¡¡en Úll corrientes do pcns:nnicnto sub¡c,i,.,.. y rn.ir-
ginali- De l01 vruianl.C! de esto pcnmmicnto prcdominb la tcoña
ncoclási,:a, CU)'O prindpn l ri:prcocntantc luc Alfrcd Marshall En
materia d" ooiru,roo intomaciona!, IOI neoctMiOOI d~puéo clo repudiar
In u:orw del vnlor-trnb:ljo l!C dt.-diCllJ'Cn a L, tnr6n dr. ncel'<:nr el
modelo cl.6.<ito n la nmlidnd, eliminando lot ,upudtos ittcales má,
C\,idcntes ( 11. 11r,: que :1161<1 habla dos p:1!SC!I y d01 ·0 1=ncfas). pero
accpllll1do otros supuCllOI que en rulidad tarnbi6n el'3n f:tlso!r. Nos
rcftcimos a la ley -de los mercados o Ley de Say, al sup\1cs.to de lo
oc11p,-.cilu, pli:n-J, a la ou~.nci• de e.risa et., sobrcproducci6n r -al
t>lcno luncio,1omü-,1to de In teoña cuantitativa del dinero.
En el>aspecto productivo, los ncuclSsic-.ot lr.,b:ljaron con base en
tm ~¡lu..to fundrunontnl: eJ problema econ6mico c¡,n.;.tc on obtmrr
rl m¡lx/mo ptouccho nr/Q d, una dolaci6n detnminndo d< ruur,,n,
poducliu/J.J, y el Cfllllélido de la polilic.i económico consi.11: ~n lograr
lo mejor ruñgnaci6n ele dicho.s rcc\1,-. l..:a politic., óptimo p.,:m Jo,
ncocli.'liro, e,tribaho en co11ccder amplia libertad a los 'tmpr.-snrio,.
en cuanto n In dccliion de qy6 y cuán10 prorfucir, • los 1r.1baj~dore,
INTRODUCCIÓN 109
qué sruatio motivnbn la dcdicaci6n al trabajo y a los con,umldorN
cu!les eran sus prucrcncias. El équilibrio dcl ~lcmá se lograba
por si mismo gracias n la libre competencia cnlt'C los empresarios,
teniendo como gula la libre cleeción de los c:onJtwnldon:s. A Iris lcyd
de la ofcnn y la demanda y al lucro les atribuyeron ser IOII focu,re,
decisivos del buen funcionamicnto del ainc:mn. El prtcio ocupó el
centn> de, la ~u, como j!Uia cn las decisiones de los empresarios,
de los aµlar:iados y de los col'llumidotcl.
,\ coruccul!ncta de au; c:uribio idmlógico que sin>i:6 par.1 nonnar
111 polhka ccon6r111CA .,urgi6 el m¡¡rgírialismo par.t cnfranm.rlo al
cl:wdsmo y tobl't. todo al manclm;o. Se trat:1b:l de wstltuir fa 1eorla
objetiva del v:,Jor J:lór la =tía de In uúlidnd marginnl y ,ru dcrivn-
ci6n : la productividad m:uginaJ. Con este nuevo enfoqui, lle, lmo
dtpi:ndcr el vnlar ~uómko de los mli,f~d.ores de lo v,tilidrul que
p:irn el ct>mumidor tiwe lu última Ul'lidad disponible de llll mnncra
que a modid:I que fa cantidad de bienes di,ponibles aumcnlll, baj:,
no ..610 la utili'd ad de In úlumn unidad sino la de todi,¡ liu ante-
riores; A•í tondujcra esto ul contras("Jltido de que el v-.llor no de--
penda del t.tll.bajo humano ldno de lt1S reacciones psico16gicas del
®n.,umidor CU}'O$ cambios están en fo11ci611 de la abundancfa o
...,,._, y que al diJminuir In. c;¡¡nlidnd <le aati.,!ac;to.,.., la utilidad
subjetl~:i. de Í$l01 puede awne,uar.•
Estn lCOnll subje:tivu del \'lllor derivó haci<I una ieori• relucio-
nadá coo la dirulbuclón del produt ló generado. ~ C:sto, la
dlstribuci6n del ingreso depende de la productividad marginnl do
c;ida fn1>tar de lll produccl6n. Er¡ el prQCdO productivo cad:i factor
pe,'l),ibe el ,;quivnlcnte de lo que aporta. A,.i, la renta del su11lo, el
""'1rio del mwajador el interés del •<:llpital otorgado cn pr&tam11,
la ganancia del J:tOPl'ClllriO y ou,u pctoc¡>ric,nC$ de ingttsó$ <tts<llqui~ra
que oen su motivo 110 wm aino el precie¡ recibido por t i ,1CNÍaio npor-
tado. En csln$ circwatllncias, no hay <:Xpll'ltndbn del lroblljiulqr
ni pcrc,q>ción dt plu..,"ll.lL-1. El ,_.,crificio del 1r.1bajndc,r r.suha
pensado con d ,:1l~rio pagado, de i.gunl ITlllncra que lot illcri.liriot
=-
del cmpl'CSlrio ( el comerciante y el lndumin.l, o el b:inqucro ) el
terrateniente) i:mn compcns:u!os con la gnnnncin, la taso de intcds
y In n,nta del suelo. Corno ti !13tt,1'11n ccon6mico ~ mn.nticnc en
eqnilibrio rro,b1e tt largo p1111.a, aunque penurbado por fru:ton,s
friccionnles y aun clelicos, no hay dC!OCUpación involuutnriA ye
mnno de obra Hay cieno desc!mplco voluQtru:iO para "Cl'ltl1o~ lrn-
bajntlon,s que n,hUS3n aceptar el sa.L1rio corrie,nte.
pal, I - - - - - - - -- - -
A IJ CD E F G l/ J
u.l••'
''
1
¡
•
1
1
l'
' ''
''
'''
'
'
'''
''
'''
••.UAl• e
'
'''
H ff
''' ''' ¡' 1' 1 c.t"
'' ' '' '' 1
'
'''j '
1 11
1
v1t• ' ! M1t•l .,11u
, ......''' 1
'
'
1' r•11nu
1
''
c......
1
''
...,....
-
1 • lfc ulc.H
••tu.1.11, ''
, .. iil'I l lflll!t,fH-1 ,.._._a.u,u e:.J.ulf• ( ~nt ,e """-1.lrt.l
los m{4< bajOJ n,spceto a luo dcmfll anítula. en cndn ~r\3 Jino que
;idcrr\M ton i_gualcs. Cnmo lll3 vcntajrur .10n "incqmp¡irabl~' •1 obj•-
¡atq d,• oste grñíit() es equiparar 11quoll!1> mctcancfas on !ns que se
"i¡¡utilc'' ol sm:rificio de producción y que por lll11to $Ctul swccptlblcs
lle Clllllbio.
d) J.i;onr,ml<J m,m,taria
La incfusi6n del suputzto de l!conomia. de trw:que, ni lado dC' los
demiu rupucstcs 1implifü;ado~ permitió :a IQS cllisioos ver el 'fondo
del problema sin hu complicacloucs de lns difm::ntes wnablcs mo-
netrui:u 9uc influ¡-en la r,:alidad del m.erClldO. Con la climim¡cliSn
del trueque &i blcn los naocl!sicos Hicieron más n:al cl análhls de I•
compcumcla inu:rnacional mediante la oomp;u-ación de lo,; ~.ostos
monetarios y los precl0$ dd mtrcado, a ,u vez la ooáDOJnl~ mone-
m'rill obli~ a enfrentar e1l ruullisis de nuevos conccpl05 que influ1cn
el intercambio entre pnlsc,s como son: el tipo de CAJDbio, el tipo de
interéis, los salario,/ dlfdcrlciales, lns movimientos de cnpit.11 y, tn
gcncrl\f, las ín!luenaias de lll moneda sobre l0:1 prtcíos y los CO!'tot
dt IM bicneio y ló< servicios.
Micntta.t los costot monetnrfot aéán proporcionales o lo$ eosto11
n:ales el análi!IÍI clás!co no .te nltera, cuando txlil<'ll diíere11cias
enero esos dos tipos de coseos, buena parte dc.l nrw.lim cambia.
T,
T, 1-,-----l-~
Tij 1------l-+4,
n1 n, R..
....
PUi, 4, CURVA 01; l'OSllllUOADtS r,-g PROOVOOIÓN O COSTOS
011 Ol'Olt'l'1JNll)AD P0NSTANTU
••
,..
••
--• '"...
...
118
curva de cNtoS de opartunld:ld es difcn:nll! a la de Mtxic:o. De
acuerdo con la gr;Uic:i, Estados Unidos puede prixh¡cir 100 unidad de
ropa, o 50 de trigo, o X e1111tldad íntcrmcdia que_guarde la misma
proporción. E.n curuquiu punto do producción para p~ucir unn
unidad marginal dt tngo se deben "w:rificar'' dos de ropa; J>Cll
lo que una unidad de trigo lié crunbinró. por dos de ropa: si el precio
es de un d61ar pcr unidad de trigo, la unidad de ropa costará $ 0.50.
De acuctdo con nuestro cje1llplo en condiciones de -autruquin
los prooios relativos del trigo y ln ropa ,m Estados UnidM y Me.'<iw
difieren, por lo que se cumple el pMrrcquisito pnm que el comercio
pudiera beneficiar a ambo, pniaes.
E.U•
•
•
:so
1)
t O PO
1 Ulgo X l rOJ)o
.. ,.
s9
b} l tri~ X :! rupt
fer. paso. l.,u fu11don,s•prodt1edl111 dt las dos bi,11u d, qu• t< llnl•:
PIO. 7 J'IO.
.L
8'
•
De III clcflrución de funci6n de prodütei6n se dodw:t que, p:tr á unn
función dada:
a') 10 p4éde óbtencr un monto dado de produmo eón di,'tl'sal
combinllcloncs do fltccorcs, fitt'O,
b') que con b mlmia combinndón de fectol'dl debí, obtcll!,J'!lc
siempre el,xrim,o monto dé producto; de lo é:Xmtnuio no.1
en l:ltra íunción dt, produeci6n.
""°"""'º'
ii) La /un,ióruú prodaccitSn y la pro¡,oreil,n d, lo, fo.troru. Respecto
11 la rombinaciAn de !Nttom .., pueden do:r ,'1lriot CllSOS:
u') l'ro¡,orci6n fijo d, J11,tort1, El prQ<:!ucto .., obtiene con una
r.<imbin<1ci6n fija de facto~ es dtcir, lll clanlcidnd de sustitu~ión
de l<>S lru:tom M lgall.l a cero. l.\ íunción de producció11 se cxprc-
s:iña gráflclamcnte GOIIIQ lo muC$1.111 la fig. 8.
En dicho CASO el punto 6púmo de. ptod~ión C$ A¡ hai,Ü> nmba
de Á ti monto del pl'Q<lucto set!" el mimlo -1101 movem<JIS en lln•
Íl<lc:u~nto~ )' la c;ru1tidAd de tmbajo también, lo 6nico que ouméJl•
.\___ •
l
PTD, 9 PIO. 10
iii) 1..4 ftmci6n d~ ptod4l<fidn )' lo, cono,. n') R tndimirllto1 tOnt•
tanttl " tuiJla. Si tcncrno! varia~ cun·M de boprodu<llo v pntlimdó
del e je trnzamo!I distintas rectna que coruin a hu curva! en distnncñu
igw,les, se cs1' suporúcndo rendimientos c;orutantd a delJl!a. o costo,¡
constantA:s " escala ( fig. 16) •
,U>. u vio. 12
AC&ROhMl&NTÓ DEL MODELO CLÁSJOO 121
o') .R,endimienloJ n lo Úlr(/o de ~no iro,uanta. Sin embargo,
a ú, /01go de una i$(1C¡U3Jlin, loa ttJKllmi.cmc»_pueden variar. Si te•
nemas un• íunci,6n de producción del tipo de I:\ fis. 12, lo,¡ r,,J1di-
micn1m de )QII factores varian con !ns c,ilininll!S ¡:om&inaciones,
Vamos a supon.e r que en nuesttO viejo ejemplo del trigo y la ropa
se utilizamn wlo dos factores: trahRjo (L) y capluaJ (l<), y que la
íunci6n producción de cada uno de esos bienes implica cierto grndo de
sustitucl6n entre ambos factorn, pero que en el caso del trigo la p~
ducci6n es intensiva en irabajl), l' en el cuo de la ropa lo el en
capital De acuerdo c:on estos supues1os; las funciones producción
podrían pre,entane. por uoouanui, del tipo:
'm
•
•
•
•
-
'
.. ·---
,y.,=:.:.;.__ _ _ _ ___:=+-.~- - -------1.
Ho b• l •
..
,
....'"
o
:
1N l - - - - t - - + - --\
. .,..
l'l<l. 16. <lUltVA 01': oosros 1>11 OPOII.TUSUW> CIIE0Ut NTl!S
OllTB!<lOA Dl:L OJAGAAMA ORLA CA)A DILl.A 1!10. 15.
l. INTRODOCO!ÓN
& VaT~, 1 ,,,;;,.1. FCE, Mtxlco, l~¡ p. 62¡ prime"' cdltl6n •~ etpaíl.ol
(oo......,;d,. pc>r d a-ptor): ,,:n!ón cip;añola de Jav,cr Múq,,a.
9. Dón Pa.tinkin, LA ,eoJtóJ'fllo kqnuíou y la t,or(ct "opJitotí;;._, p, 139.
fc,onomt• J,o1h11'11tiu11, Aguíl.ar:, t9&+, Kc.ilc.th K. &. Kurihara. direc;tor de
I• cdlci6n; trodvo:ción del inslb por Jt<lls Rllia d• Cenrano r.vo:a.
10. Hlca, o;. <it~ ¡;, 63,
1t. Effi: Rolt, H/Jto,;4 ~,_ ltit dbtt,inu «ioriJ,nir.iü., FOE., tomo u, p. « •
primen edldon e.,pdol11, 1942, ,'<:món os¡iallola de Oankl Cod<> VUICl!U y
Javitt ~Urquu
•
130 LA TF,ORÍA DF.L 2QU1UDIUO
,u cnojU.1110 p:,.n, dcmo&tl'llt el equilibrio Mfl=l de &u:, E. aplicable
tnmbién al Cllllo del equilibrio de un pnlY frmtc :,I n:tto IM mundo,
!álo que en cbda c:ruo ti equlllbrio txu,n,o .1e lo¡m, de diícre,¡10
rnnnera.
, Para el mundo en 1<1 conjunro el tquilibrio lntem.'\Cionlil, vistn
a l;ugo pliw,. cstú regido por la Ley de Sny (el wlor de hu ClCJ)l>r•
lllcioncs de bienes y s e ~ .., ní""la con el valor de 1111 irnportn-
cioncs de bienes y a,.rvlciOII), 1ll!rll> 3 cono plnz<i y eu form3 ttintimw
el equilibrio de cado pnt< frente al ext.crio,- se logr.1 1nedinn1e el
<:<nplco ilcl rcu,uno monc111rio )' aredi.ticio, o SCA po.r 111. J_,;,,, de
Wa!rsu,ú
a) Lo leorla dt la /ocpli:aci6,i
Esta tcoña arran~ de un hecho básico: los rccunos n:uurales snn
limitados y est:'tn diitribl,idos en lorma (lesigu3I en el glob<> icmostre.
Est,i distribuo6o dcsigun.l de las rc,cu~ muurnlC1 dctom,ina, en las
primer .. etapas del dC1arTOllo CC<1n6mico, condiciones tlilorch,..,. "'"'"
las rq¡ionci p:un t., producci6n de cicrtm pmduclos. En los pri-
me.ros C$Uldios del lntcn-ronbio entre los pueblos y comunidades, cl
comcrdo estuvo goooma.do por IM diíeren tes dotncioncs de lO!I te•
conos JU1turalcs (:rucio. pnstos, agua, bosque!, cte.) y w condiciones
de c:Jim¡¡ y régimen plu,1ométrico tlllte otros elomentm:. 1.n cxpk>-
132 LA TEOJÚA DEL EQUILIBRIO
inción de eltal RCNnJOS n:uurulcs l:ondujm:m ·a los individuos a la
cspc,ciálización to dctcnninuclns actividades y a crear imtn1mcntos
de trnbajo y técn.ic,u apropirul,u par., In cxplotnclón de dicl1os
l'CCll.nOII.
Se (on:nal'On as! p?ulatinamentc eqtrlpos ~e !actores pan pro-
ducciones especificas eón costos ~ bajos rcsp«to n otras "'l!ioncs,
convirtié11dolns en apta! para int1:te:tmbiar con otras ,:egiohcs que
hablan seguido un pJ'OCttlirnii,1110 simlw pero dotadas de difercntei
-== y cocndiciones pam ob1en,r otros prcxluc1os,
Sin embargo, <!IIL'l cspi!ciiillzaci6n c;on b:uc en los n1eu.- naw-
nlc&, en la medid:i que In acumulaci6n de c:npítal y d conocimiento
1c,;nológico SC. desaJT0Uan Driginll Ja tendencia ctl fomm C01'11Íl1113 3
<leperJder menos de dkhos ttr.ur.lCIS y cuando la humnnidad tl\'nraa
coi;uid=Wcmc111e surge la sust:i1uc1ón do los t'ttul'!lDs naturales por
producto,¡ Ji.ntétlcos y m ciertos caJM adquiere prcminenoitL Aunque
sin dcsphwu·lor del 1,x!Q, si le,, mnn impottand:! en ÍOl'lDll <l!!Dlinun
eomo faccor de lllc.llizaci6n i11dwuiat Al -¡¡rogrcso u,cnológico en
maccrio industrittl .e suma In acción del d=llo de los transpones. u
b) El com,rcio ÍllltfT4g'.(>nal
&n concordancia. con lo nnu,,;ior ol mmcrdo intem,gionttl se lé con-
.lidera ~ un c:apttulo de In ceo,fa de lt1 locn1Jz:aci6n1 pontue fo
diferencia de oferta de factores entre las r'<giancs geogrnfíco-e®n6-
micas " de1er11úno a lo JOC81izaei6o de !ns actividades productiv:u.
Como coruecucncÜl de lo Mtcrior se tiéJ.1cn los Ji.guíen~ a!J)eCtos,
lo. L,u regioneo se carac1cri;ian por cfüponcr de. ~uipo, de foc.
lOrCS apropindos para produc!-r con véllwja c.lccenninados :u-tic:ulo5
y en ,:teas cjifcrenciiu de ~uipos de fuccores especlíu:o, radica la
á) (,os t,0,1,,tadrn
I] LM rectjoncs te «:afficlcri~. de otras por s;,t11r dotadas de
~~ e,1 maw abundancia.
Bn cad'!: regi.ón )0$ faet0rcs abwida11tes tcnln ~ás bllrn"l5 :
A) r~()C:llto de l"' pn:ciot rdotiws. de otros foctc,,:n l!S4WOS, den-
tro de 111 mistnn región. ,y ,
b) en compamp{tn ~<.in los prcci.o9 de ou;u regÍQr>.CJ ( p~rn ~
minnos rccu.-- abuTIQnntCJ} que- los p¡,,«n en ~~ntidadcs ~lative•
men~ me:n.ores.
2J Al ser rnrur b~mtos la, f;u¡lordl· má$ <1bundnntcs de cnq;i. re-
--
..&..4n
-
~™
~
hií.!iiA
..!.!"!l~~~~raiclal 11 .:rcr wncl0S i:n- rt111 nr llllllti od
~ t o _l!_!_~ .!!'en"' _abund.-mteS que serán comp:1rntivnn1•111t m
pr,b.1.:.
Adiíñ!sA -cnüir"dc ull
'_n ~~m 1n
doi~onabü»dnntc <le rcetl
opcm¡mfdnd dt ll'lgrnr ~.~rrnlt1ll II espcpll-
- - - - - - -- --- -
b) Lo, cJupuu141 aa
1) La mowidad de los factores es periecta- en lo intcm0 y nula
en lo c:xtcmo.
2] Ray d~ mucadm. princip.,lcs: el de artlcul¡,s atabados y el
de lol leJVicic¡s de los factora, y :unbos están interC<mecwlos.
3] Las cantiébdes de íacton,s de que está dot..ao cada pals '°"
fijaa y re emplean por complclO.
• J Sólo intervienen dos palses, dOI {acltlres o gn,po, de factores
productiYOS que l?rocluecn da& ml!t'.'C4llciu.
S} Las th:nica• de ¡uoducdón u de 1os biénes idbtticos son lu
mismas en cada pals, por ello bs mismas cantidad~ de ía:ctores
~ 1UTOjan la mÍ!mll cantitbd de produec:i6n en los. palles.
6] l,a,t funciones de produccló.n para los dos bienes son ün.,a/<1 -
y homothúás. Por lo tanto, no hay rendim'ientoS v,ariables de 101
!actores e11 n,laci6n a la escala, ya que lu funciones dt p1'9ducción
pua un mi.mio bien """ igu•les en los dos pabes.
7) Codo paú ti~n• una dota.-i6n tk fat:loru di¡tinJa f lo del o/ro
JidÚ. Por consiguiente, lu funciones de p1'9ducción F1tre piúres $C
distinguen por ¡,. iniensidad con l;t. que cacb pals utlllza el factor
más ttbundantc.
( 1 ) Australia X X X
(Z) Ale~¡mia Occidental X X X
(3) (ni\o,nesia x_ X X
7. RESUM11N
0,\PITULO X
l. AJ:'.,'TECEDr.NTE!,
1
John J. Rultob, presidente del Partido Dem6cnua, acnñi6 un
artículo con el titulo T ,xi.os deo~"" "' rieo1,
Por ru p;anc el presidente CaMn Coolidge, en su mensaic d,
despedida ante el Parl:unenlo de Est:ldiis Unidos "" dicianbn,
dc 19'l8, elijo:
"Oigo con toda eonvla:i6n' que se· han puesto los cimi!,ntc» tobtt
IQS cu..i.. pucd<, desarrollarse unn pn:,.,pcñdad que exceder:\ tOdQ lo
que hemos c:onocido hasta ahora".•
•
147
A g:azldes rugos el rnec•oimlo de .aj111tc ¡eg<u, esta intcrprt&a•
ci6o ea el siguiente: Si un paú logrll un excedente de cxportadón
frente 11 olf'O pals, de inmediato el palí con déficit sald1u'4 su ba-
lanza mediante el envio de oro. Sin embargo, a c:icr,t o plll:20 habri
una expansión gencnl de ingrao y •de la oeupaci6n en el pals n:-
ccptor del oto, lo que ocmi~ un aumento en su demanda de
importAcion,:s, al tiempo que la disminu.ciúo del ingreso del paú dc-
flciwio provocant WUL dlsminuci6n de 1w Ílnporll'CÍon,:a. Este doble
efecto, supuesto cierto gn.do en las elasticidades .ingreso de las de-
mandu y las ofertu rccrlprocas éle las ~rtaciones y Ju importacio-
nes, tendtti a resuiblecer el ec¡uilibrio sin altcrnT apn!ciablcmcnte llu
n,lai!lones de los pn,cias.
El desequilibrio comen:ial c,un: los pllÚcl no l)uodc continuar
índcfuiidamcntc, porque el paú con superávit de importacl6n tendr5
un efecto depresivo tobn el ingn,so y la ocupación y f~ntc n,.
duciri 111 dcmandá de lmponad011cs. Por JU parte, en el pals con
c,ccédcntc de exporláci& el inc:reaicl\to del l:ngn:fo y del empico
otatiOllnrá .incremento de importncioni:s. De esta manera, -sin que
~nmen.te intcrvcng:ui rnovimientO!I importantes de los precios.
habrá unJL tendencia haciu el equilibrio en los p:igos intcmnciorialcs
, trav61 de cambios en el ingreso y el empleo n,cionaJcs.
La esencia de 1• nucvn tcoria raosistc en que un ho!dio Cltógcno
capaz de provocar un IIIIJMnto de l!11 exportaciones de un piús pro-
ducirá también un ,um.,nto de impo,-w.cioncs, sin que n«-ria-
aientc'"' opere un cambio en los nivdes i:dati\u de los prtcÍOil.
Ena tcol'Úl basa la cxplicaci6n del i,quilibrio de tu rtlaclones
ecoJWUlkas intcm,cioooles en la u:oña de .la ocupación y del i"8ffl'>,
y con base en és1a Cltplicn tllmhitin el tlcsanollo del procao de ajus-
te y IC!S llmiteJ del dcsi,qullibrio. Co" estA interpn!.Ulci6n qui,daron
refutada$ las teor!as bns:idns en el 111pucsto de la ocup;l.ci6n plena y
que conduclnn al cñtcrio de que unn IJ'llos!crencia tllQnclaria, au-
nMlnl3ba el poder de compra del receptor en lll mama ~w1\idad c¡uc
pctdll\ poder de c:orrlpt11 el pal:í pagador, apoy.\l.lO én el IUJIU<flo ''"1
monto U>tal del poder de compra ei, ambos palses 11<> ,e itltcm y
, c:unbi~ to6lo la fonna en q11c "' distribLl)'C enuc 1UJ1bo<''.~
& ficil cómpnmder que a m 1112 de la tQÓrill nlO<lc:ma de la OCIU•
j>~cl6n resullll vulnerable la doctrina anterior de®nilnnda de la
fOnl«úpc/6n ilfl poilrcr d• ,omp,a, porque ;,) tamM' en cuctntll _tas
cfcc10t primnrios )' icclindañtis del ingr,!$1), hay :ligo mls qui, un mn-
plé cambie en la rtd¡ru'ibuci6n de un ingn,s, Cijo, ya que ocurre tam-
b!6' un cambio ncló en la. ocupación y 1A prodllfflón de =~ pllhes.
1
(.1)
P.n !:illl e11umc,·~c:ión de. ca,_ y efec111s mutu!IS y, llfl últim11 e.<·
U'C!mo, de imetdepcndc;nci11 dc lll> ,,;¡rial,fes, cum·it:11~ acL,rn, q,w
,cgún liCll el efecto que .so~ t;, lm·enión produ,p1n In~ varn,blcs
indepcndlcniq, se olm:ndra dctenninndo volumrtn ele cli:mnnda cf~-
ti,•a y de_ ocupm:ió11 y, como d'tcto final, de1enninndo ,'Olmnrm ,k
1irodurci6n y de. ingr~ nnc:ion:ll.
Corno el ingrtfO ru,cionnl fon o,iamr·n1~ .., dL'Stina al consumo y al
:.horro, un aumcr110 de ingre.10, - nul61lWnO n induci(lo, P"°''"""
aumento> del g.:i.,io cm consumo y en invc"i6n {blljo el supuesto dr
qu. todo el ahorro se invierte).
OAPÍTITLO XI
LA CORIUENT.E KEYNESL\N,\ (11}
PNB = C + \' l- -r + D (1 )
De I y 2 tm1en10.:
C+S+T = C + J + C + lí - M
e + s + T + M = ' l',~N = e + J + e + X (S)
S +T + M = l+ Gt X 14 )
e) El m11/1íplicodor ditlámifo
Por d contmrio, esencialmente :malm el ~ mcdillTilC o.l cu.,1
se N"""'"1 é.1 oquillbrio, dCl;Cribicndo dicho PNC= y nna.li.nndo
1 ~ los ob.tru:t,lo, y las variantes. eiitc multiplicador prindpnlmcn-
lC R =pica pnrn tOTI'UU' cn menta ln. va.cfaciones que ..,eren
lru
filt,aciD11u que ocurn:n en el p -· de gastar incn:me.ntos aut6n<>-
Dffl:iRENTE11 'TIPOS DE .\IULT!PUCAOORIIS 163
m~ del i ~ y ,·olvcr n tr,,Jtar aumentos inducido. del ingr,,,¡n
cstnblcciMdo '•períodos tic iu~o", dqtcrmin,~dct$ po.r In ,•cfi,cidad-
_¡,~, o sea el tiem¡,o u~rio p:u'll recibir y volvur a gnih11 m1
incrcmcmo dado de ingreso. Por otrn parte, cualquier m11hiplioado1
dinámico ( del gn,10 públic·o, de ll!. fovcl.rSi6n o dt, l!t c~p<,nllclón)
IÍl!nc: que ser considor::tdo 1.,-n11te ( no ,,.,.pon, c:omo suell(lr oon el
multiplimdor ""mtico).
S61o el multiplicndor dtu:imico 1111udc >cr npümtlo 11 1A l'tlálldntl
c:uubinntc, )' pnrn ello se ticnc que nblll'>donnr In ldl)(I de (1uo el
nholTQ equivale o unn flllrnd6u dt.fmitiw del ingn,so ,i1a t~mar en
cuenta In parte que retimm vla b inVCl'!i6n. Ó VÍJtl¡ • In invt1s:i.
CQDlO dice el profe,c,r O. Buyla1• Mn,d, >l ti todQ uJ,nn'O ,;., ir¡vi.,,-u,,
entQTiccs no hny ñltrndón y el multiplicndQr se vuch-c nltamftr\¡q
cxplo!ivo, Cualqwcr pc;,p gns1ndo seria un gcncrndor in6nit~ de in-
¡..--. Por c,ln circuntlAncia. tenem°"' quo consldcc¡u· q11c har ffi.
irnciones- definith,;i1 del inJ¡TCIO como los ingr~ gasmdQI en im-
l!('lrl;ltioncs, o dC$tinad0$ ni n1mm1110 de la lit¡uidcx. "1 nl<;f!lmmicntn
p.ri,~do, h11 abs,,rbidos por ol aumento d¡:c los precios, el dc:s,.-eiuc, d~I
cin:ulante o por la dillllinucl6n de 11\ ,'t'locfdnd de o:it.ufaci6n dc b
rnhncd11. En srntida amplio podl!ITIOJ ,:o~i<lernr 111ntbi,\n ot¡mo lil-
rraci.6n la cnnridnd de moneda <111c en todo momento está inrnovi-
litada en los bobillo! de lo; partlrulnra,; y en las cajn.1 de l.1> mn¡,n--
!llll. En cambln del;,(- l'dlhll2'l\M el CTittrio ch, qu" toda fonnn do
Uquidc:t es una milllcro dc iJm,rtir porque dto oo es sino un rn.,rc,
Juc¡,rc, de j:,nlabrns sin comspontki\cln con la rclllidad.
º" lgu11I mnnun tcnemo!I que tomnr on tuénm todWI lrt~ [uontc.
jlCnct:ido111! dc i n ~ v que e,lin rc¡.rr<-semndM en ol multipliciidnr
del gruto total, y que por hllbcr Ühmciól1cs. el multiplicador tenclt:\
que ser mcnc>r que la unidad.
1 :;-
2.. Ene auun d uno de lot que 1nú ampliamente hA.n apucs:10 ti 111uhi
plicadot del camcrc.io u-cerio, c...n foa CIJ)hufn, :evo y XVIII de a.u (lbra )1\ ciuuh
164
!'.I multipllc.idor clin&mloo 1cflejo en forma mru, llCl'tCn\ el proceso
c:wi.ndo lnttoduclrnos aplicaciones sucesivas de inqreso, nut6nomos
(cualquiera que !féll el origen de esas ~plicacioncs) que. nn,uralmcn1c
te di1tribuir.\11 eti cor,sumo, en in\'Cniones y en llltn1cionc¡, y ~·•
tiunuién para di-mostrar que al nplicar dosis su~iv"' de ingreso, sus
cÍ~tos 110 pueden rebasar cierto nivel, porque la; íiltrnclone. van
incrementando JU tasn hastu n\'Utrallznr los incrementos del ingreso
origi n;,,1.
~I cuadro 6 ejetaplilica el proceao del mulliplicodor (tomado d~
D. B. M,ush, r,p. cil ., p. 319) .
Oc las clf/'35 del cuadro ..., desprenden lw siguien1.. hech<l<<
1o. ,Lo sq,:na de la• íiltrariÓnes a través d< un periodo eomplc10
t't>uluu, equiv11lcn1.. mlltemí, tlcanwnk A 1,.. inyccruoncs originales.
2o. Los ,raspBSOS o ingrew,:i inducido,, amncman a .una uun dP-
creclcnlc o lo que es igu:il, -61n <1ue dfol10 a la im'!'.no, ln1 íilt"lcioncs
ocurren y sc·suetdon :, una uun crctimte et> cado inyceclón nut6norn.,,
ya aca por im1l0rmri1>1lcs, a1.c:101'lll'llicnt0 o incremento de la liquide,,
de:cccn:10 de la vcladd.,d-ingre:10 do La moneda y, en ,u cMO. por el
ruporAvit dcl ¡ioblcrno. Debido n estnl fugá• dt lnj¡resos, cada. filtra•
ci6n no c.!I igual lil principio que ni íinal con coda in= mcnto originnl
del ingreso.
3o. l.o propensiC.11 :1 gn,tar disminuye a medidn que cl ingrli$0 M:
cxµ:uide. por inyc<:ciones de gastos 8ut6nomos, diJrninu(ión que ~ rs,u-
sado. aderruu de lo señalado en el punto anterior, po,-que la prope¡¡•
si6n 3 g~r disminuye trunbifn por el cíecto-precio, o sea pon'{uc
la cl~nci6n ele precios que ~iguc ni inc:rcmcnto del ingreso :t~rbe
buena pnrte de dichos incrementa, y c<>ntribuyu :, rl(tltmliz.'l.t·IO$.
Exprc,:ido en formo. difcrcme, el ei«.-to de un 11umc:n10 de W
cxport:,ciunes ( igunl que llOt curuquicr 01r.1 íurnce aut.6narn:, de in-
gresos) surte efectos dífon,ntes 41:gÚu que hay• :
a) empico completo
b) empico porcinl
En t l primor ca!O sólo e> ~iblc :.,un,cntnr el ingrcll<> l'<!nl mi,.
diru11c el incremento de lll productividnd di, los r'ecursos prod1tctlv~.
En él supuesto de empleó tot.'ll, un numcnto de cxport11cibnct, sl
no rcdundn tn :wmemos -da In productividad., .tólo tendrñ el cl:ccto
do. :,umcnmr los i n s - ni;min~, los precios intcriorc, )' en último
r.xi;rerno, In~ imporµiciones; perq no el Cll'lplc,o ni 1~ producci6n o cl
consumo. Si cxiJtc desempleo, un i.umento de hu <'Xportnciones pue-
de no caumr aumento• de precios o ..Sto caugrJos en pcqu,:ii¡,, c,cnl.,
..:gún que In chucicidnd de la oferta 1111c:ionul ,u .grande o pequcñ:,,
y en Cunci6u do; esto aumentará el cn,pleo y el ingre,io real y, en
c:ona:cu~ , In im..:ni6u y el c:onswno. El aum~nto de las únpor-
e UADIU> 6. l!n:(ffi) ll<Ul.TIPLlaADOR 08 U NA SOt..A ll>"'l'E~ÓI< , Ull INVIWCIOJJll!S SUCl!lSTVAS, D& DI,S. 100,
Ol1R.Ul'nl Sl!l'S Pl!JÚODOS DI! INOMSO v AL INl'IJ<ITO I C + ,' Q S = 3/4')
,r.
Efcetc marginal c,n el in-
ill'1 dYs lff,.
'"· ,!)'~ dY..
I
AY = Al - -
/.e
º""" ~
AY = t1l -
t
o ll'X) 100.00
75 1!5, 1()0.00
2 56.25 18.75 15.00
!l 12.19 1-4,06 5~.25
+
5
6
i
"
Toral $00.00 100.00 -100.00
1 1
S = • - - = a - - = a X4
1-0.75 0.25
= 100 X4 =400
Ln.- cifra., de 111 columnn S rtiprcscnlan el :ilion-o Clllrrcspondicntc
a cad<t 1,orí.odo de ingreso y en este ca.o como la rumacd6n del
ingrc50 ¡:w,r conc:eplo de nhorro es de 25'}{, y d giuto en Mnsumo,
~=orador de ingre,o, es- de 76%,, del incremento rnicial y de los
aumentos inducidos, el ingreso crece en función drl multiplicador,
que en este ca.so es. de +, Q . . ru,llll $ 400.00. Este crecimiento del
i n ~ ooncluyc cuando el "1hocro indUJ:ido, igu3la a la inversi6n
autónoma , cato en el q\lC los cftcl=. del muftiplicadc,r quedAn
ngotad0$.
o 100 100.0
1 so.o 20.0
2 6-1.0 lti.O
3 !íl.2 12.8
4
5
6
,
n
1 1
S = 100 X J-0.80 = 100 X _
0 20
= JOO X-5 ""500
En el C3SO del tc¡tal d~ imp,mncionco in,d\lcid:u:
1
S=20 x- -=20X l
l•0.80 0.20
20X !í= 100
donde el denominador
t,. M
óY
es la prope111ió11 mnrgiruil a importar.
l'or lo tnnlo :
'
ó l'= 6 X--·
C,M'
ó l'
donde el aumento de IM exportaciones está afec1odi, por el muhlpfi-
cador c.~lcmo
6Y = K . 6 X : . K. = 1!
y csli dclemlinado por la propensión mnrginal a ÍmJ!<lrmr, que ~,
este ca,,o ts de 20'}1,, equiYlllcntc II la fihración de cnda incrcmcn10
delinpao.
d ) Madtlo d, r~ot1om/o abimn eon u/rorro r Ín{!<!fJion inl•ma
A Utc róad6lo háb~ que agr,garle cn1rc 1011 ÍllCIOreo que in~
meruan c.l ingreso la :n,,,rnón pri,•ad.-. :,ul6noma1 y sumar a hu m.
lr:tclones p,,r importación l<ÍJ d ,rn:spondicnttS al ahorro interno, tM
lo "'"11 se obtandrlnn cifras difc,m¡u:s, pero d procc,o serln &imitar
a.l ,l,1 Cl11ndm ant•rior.
~ Oj,. , ;,., ~· ~~
172 LA CORRl&l'ITE IC!EYNESIAN /\
mayor - In filtrné6n m,;nor 5!'ró. la pro¡icirci6n dcl inan:rnento' de.l
ingn:so que se vuelva a gálstar, o lo qúc a igu3l, mé11ot $Cr.\ el mul-
tiplicador ilc ingresos.. ·El multiplicad9r ,,¡ene a ser 1ll ra2Ót1 entre el
ingiuo Unal y el _¡¡3110 autónomo inicial.
,,¡, = -t,.M
--
t,. Y
Lo influenciq. qtl ' snldo favonlblc de la balnnu en cuenta co-
rriente ~brc el ingreso se realiza • 110:Wfil del multiplicador extr.-ior1
siempn: que dich~ 5\\ldo lo nocibíi cJ pn~ y, por ello m~o, que s,e
gaste en el interior. 'El' multiplicador exterior .. un .m6Jtlplo dtl ¡n.
cremento nut6n~mo de las exportncioncs respecto al aumento del
i n ~ ll:lcional q ue gen~. A su ,oe2 la magnitud del multiplicador,
como qucd(i ascrimdo ántorionntnte, ost{, detcnnillnda por lo. pro-
174
pcrul6n rnnrgu1:\I n illlJJOJ'l:lr y, Cl)II 111:f)W tl<IICtitud, .. el ruc:lpr9<"n
de dich., 1>ropl:11ii6n, o sea :
1
J:= -
b,.\1
l\ l'
Partnmo• del siguiunic rupucst0: sólo d<>lt pnues, n11Sétlc:i.i de ohn-
rros e inVl!llión in1erno, )' de, c¡:1.<1n gubctnrunwrul, cierta 1>011!1\eÍ!l
...mcjantc entre los piwes, únicanléntc 113¡ intc, ~ruuhiu de mt'tt:l1lcu,
dcutco de unn J)C!Jltica rdn1kuucntc libcrJl, pttcios romrtanu;s )" h:-
CullO' ooios""- En <:11111 ronditloneo, 1...s =bios nut6n0Jll(,c de !ns
cxpormcloncs corutituycn el muhi1ilir.1ndo dcl mtiltiplic:idor, )' la
propensi6n maqtl,uJ " importar tlciv1nir)a In rongnitud de:! multi-
pliendoT e,stcrinr. -~9.uí, el .mlll~e\_k•c:l'!r ~ drpcndtm.Jk.la..J¡.l2JlS.n•
ñón _!llniJ(im,I ,>J..mwnar r de l~J.'(:.l"' '41!.n:..c1A:mplllll,~ec10
<l!;l mu!ciJ'!I~~ ~!..r.m!~~ °"'«rior !')l>~el in~J!!'rá mt''!or
ru lit medida t~ gue se;, m:1yor: l)la pro~J?>n r¡1nr1;inijl " im1'.l!r•
tu; 2f •na)-nfL, rt',is,cmqiD del muudo n g:ulllr, r 3} menor ~ la
eln,tki(,lad ,Id pnii a exportar.
En nucttro supuesto ancerior l:u bnpom1don..,. tendmo• qu~ ser,
•~• un pln1.0 dc=innclo, igunles a ll•• t_,q>nrtru:ioucs, R"i:!IU< rlsnl-
qui...- incmsncnto de éluu cx¡mndirá el ingTCSO y acto ~.gwdo :111-
mcntar.í fas inlponaclll11ct.. >' t!llle efecto del inatmcnto aulÓIIOlllO de
las t_,port:icloMS Jlmrruá cl ingre,o ? W nivel h:utn el p\Jllt<~ en
que las "-'f>llrtadonef te 11Í\'<!ltm con lns. lmpi,ruir,innes. En <'Sta lli-
mac:ión. In prop¡,111i6n 111:ugi:ru,I n hnport>.r d=i¡>eiinr.\ el papel d,-
ClÍiivo r único en el ~ju:ne. Por cl Q011lrnrio, 1i un porcicnt0 lmpo~-
l3Illec del llwncntn del ingreso se gnnn ttn importndond:, el eíécto
multipli,:4dnr dd aumento dt ~xportneio= snhrc el i11grd0 i<,m
reducido.
C11nlq11icr d~uilibrio nuedará cocr~gjd<) • co¡co plazo, porqur
cl ,mmcuto uc hu ""l"'rtllcioni:s de A í¡;,r-,A)5'Uucmc induc,:n a u11
aumento de sus imporutrfon" procedentes de B, al tiempo que 111
importndón inlciQI de ll aí~'ln ntg'1ti,·amenlc su inW"f(' r &,te re-
duciti. 1'1• imporbcioru,s pmccdentcs d• A.
E$1QS rnovin1ícn10> sc:cund3rillll, tetclJuíos, e,«:., del íngr,:so y del
c'fflfl,:rnn fo,·rn:in p,,rlc <fe un p ~ c¡uc se llév:> i, cabo h:utn e:!
Jimit~ w que la toblidnd de hu cxporfocl()11ei .mt6nomns e ltldticl-
do:. del prinwro rt!tttltnn ,:qui,'áten~ ~ 1M iinpor1.-tcím1cs aul(>ll()ffln.
~ inducidas ,Jet "'f(Undel.
li:Stc mecanimlO. en la n,nlidad lleno rinrl.1 vulldo:.t sólo ,i (ORJÍ•
di,r:IJnOS n Effltdoo Uoillos ín:n1e :ti mundCl, y twn en mtc """' dicho
,
1!:FEOTOS DEI, COMERCIO EXTF.lUOR 175
~alidc;, es mlntiva, ¡>!)tquc ~I rmo del mun,d11 110 -.tá 1Ujc1q ~ lllll<
1>0lhira ~'(}tllcr<:inl 1mificada. Con nJll}1'r ra,.<\n 1111 p.,~ 1><><iu1•iin íren-
u, al mundo no llego n producir el ojuste oc:uiqnndt;1 pc, r ,{ m«a-
nim,o anteñor r nec<l5itanl imponnr ~<111troll!$ 11am lo¡,'TII ,. el ,quili -
brio )'3 que, lll, p(:l:jueru·:¡: de 511 ingrl!S9 ínmtc al mundo no influiri
hu c;,,onoml,u de loo dcm&.. ei, ex>TitmilC, ,11 nivel de in¡¡rc,so, rcs11I•
uuá ilérinuwntc oíce1:100 por mmblps en el in~ de "\""" pnis,-<
1oils llOf\:Ol"'-
EJTlpcr,>, el procre51> de ¡¡),ate, i11Jl11ntlt CÍl'fl11 similitud 1)1, ¡lot(Jl•
cÍll eron6midl pura fine.a onalltic:<ii, se lkvnr.í n cabo en 1111 pcrtoiln
mf11 o ""'"°" lm'l\l), dep,:11diendo princip~lnirnt~ de l:i mn<:nit11d d•
In propcnsi.Su mar¡¡inal n impnrtal" de A )' de B.
l>odem<111 :1¡,a-c,clar ~ •OJ h/'i'hC'>I • 1) 1:u r1lJ'lcrCusiona de lQS cntn•
bio, de las c,c¡,qrtationr!' sobre el irl~"""'1 )' 1M eamhiiw< d~I ing'ti,t,
Sfll?a:t 101 impqrw:ioncs es un prnocso condirfo11:1d!> n '1"" ,,¡ iu,·u·•
mcntn :uu,\nruno de ui• cxpnn.wo,,..,. del p:,1, A, "'"11pmdo por lo<
ctlMIUrtidnrrs drl r:11,
n, se,i cn ,SWÜtuci6n de artkulos domcíslielO" :
2) quct lns c¡q)Ortle,ones di, A que :iumcbtnn .11.L in¡,'1'C!!n s,mn IM !in•
pórt.irioncs dn B que dúrrtinú)'t n el in!ll'e$0 de &te; .:IJ d nuln"1Hfl
db1 inS•= de A i.nduclní un ilum,111<1 de, lns import.'lcfones procc-
cJe.ntcll dt R: r
4) 11n1urnlrncntc. i:n el pnx- antedor Citarán en•
wclw "1 l>dd de Jo., cnmbi!lS del i~ . C'1mhi(>S en d émplCtl
Por lo tanu,. CM él pf()(le50 anterior quc,dn cllpuest:1 tnmbifn In for•
nm ~1111111 se 1o¡rr,. el nju'1e enlTe paw,s e inftreSC)S con d exterior 2
cm,·& de. mmbio, jn(lucid!>t en el imttttn y "' efocto i0brr el ompJ,,,,.
1
"-~H 1111 • 1,t,
t, .,:...
tl.. i ..... ,,..
176 -U. ,CORRIENTE Kf!YN-¡¡SJA.NA
vicios cnfOClld:U de$dc d lU!gulo del ingreso naaiqnnl (Y), podemos
rcprcscntarlos dt! la siguiente mnnem :
y = e + s (<:<:onomfn ccrrnda)
l' =C +t + X - M ( econorola :lhiertl1)
:. e + s = e + 1 + x - 1,1
S = / + X - M,
S+ M = l + X,
o trunbién , ~
'°S - J = X - .M
l -
La úllim., =,nci6n indica ,iuc
el ·s:ih!o externo (X-M) ts lgu:,J
11 la diforencit1 entre el nhorro y !a. inversión lntcma. Se desprmde
que pnrn )ognu: el equilibrio d<> In balamm de pngo• ,er:í O<!Ce$.'\•
·rip qui,, 1) e! ~,as~ mtem.o,·s,,a equivalente n! w lor de! producto
gcncrndc¡ o, 2] en la mc:dida que uu pab gaste. en consnmo e in-
versión fotcrn1>< rn~ \le lo que produce sentnni las b,- pao el drs-
cquílibrlo del sector externo, a menQI que cubr-u ta difCJ'l!nc:ia con
financiamiento cxlA:mo. En los (105 c;a.sos runl>o,; equilibrio<, interno
y c.stcmo, ""º cwnpnu"bt.._ 1A compatlbllidad en 2) se co11SC{v-a aun-
que / > S :i ~ondición de que M >'X en una cnntldnd eqµivnlcnlA:
ni ex~ qc In ir¡,=i~n .sob1'1; el ahorro in1,ernp. En este .caso el c¡c-
ceso de In inversión interna resulta finnnc;ied¡., con un C:<ted•ntc de
-.._. impon.nn19net, o lo iiuc es igual c.on una importación de capitál.
1,.:\ relación cptrc la ~uanlla del al¡Of!'.O y fa inv~i6n, nnciqnalM
cuando no c:oncucrdn con el ,saldo de la b.·\lant11 d~ pagc. en cucnrn
corriente plante.1m d confllc1.9 cnll'.e el cgµilib.rio .interno y el cxteT-
no. E.n gcnctt1l, ~cmpn, q11c un palJ pito más- ( o rTÍeJ\Of) de lo
que produce SCJ.11:uñ las bases pam que este des:t.Juste interno .., tr.1-
du= en desequilibrio externo.
La compatibilidad entre estos desnjustcs se logra por dos proce-
dimiento,:
lo- Obumicndo financirunicnto cictemo para c;ubrir el exceso de
importa.doJJ.~ (venta· de ,..i6c,res) o importando v:,Jores (exportnndo
capitnl) ,¡ el p:ili logró un cxcesp de expprta!'ioncs,.
2o. Pero si ,t país tün, c;occeso d• o/torro inttrno y o lo ot> ocus_o
Ul\CTOS OEl. COMSROIO E.'<nlRIOR 177
un t!te,u, dt qnpo1laeion,.s, ,urgt ti pro/,lttna d, trar¡sformor ,1 ,,... ✓
e,u, dt /Jhor,o 11aúonol ,n díuis~ p¡,ra eu6rit ti t,ttao d, imPfl•·
taeionn. En estas circunstancias eomo no hay cl r«11rso de c.,portar
má, ni de nicibir l!nanciamlento cxtem<i, de no habi,r r~.!llórvn ¡1acio-
n.'1 suficiente parn hlle,,r d ¡,,,¡¡o; la solución se dar¼ "6lo al plaw
necesario paro (tuc la dímúm1ci6n dd ingreso ab6-orb, d exCC$0 de
ahorro nacional, en c!l grado nccc,a.rin p3m a.justnr d sc,ctór cxr.cmo.
En cstt caso al 11,.oblctna"' tranJ/lcrc de la balan~ de pago, al cam•
po del ingreso nacional,' pues el e.,ceso de ahorro ..,,ñ ncuu'lllizado
con una delilwusl6n cquiwlente.
Y=c+1.
de J~ c:unl se desprenden la función de consumo:
C =f ( Y, i)
I =f (i, <") ,
1. INTRODUCCIÓN
.6. E.ric Roll~ Hfrtoria 4, I~, d"'1rinrl.! 1.;or16"u-""'• p. 448, FCE: primen
Nlicl6n <>pailol.o, J93.'I, ttadu<dón e1t Daul•I C.,..,, Vill111a, r ]•vlor M\l,qutt
190 RECAPITU f .ACIÓN \' llAt.ANOE Dl! LAS 'l'l?.ORfAS
el. ¡)roducto u:uls tilabor.ido de la 1eoria Hcom,meional", no obrulntc
que ambos allU)res d=idarcm 1~ influencia del dinérO y tos traJ-
1orno,s que. ,;riginnn Jo,¡ desequilibrios monctruíos, dc!icienciBs que
Wickscll y Kcynd ..,b~nnaron.
De la teorl'n cl(!.sicn del c:nmcrcio mtcma.:ional, 11 pesar de. que
$\IÍrio enmienda, Vlll'il>,$, perduran aún omos principios criticada,¡
mJJ no swtituidoo por otros que los •upüu, con vl!l)tajns. Como dice
el iúorbrrw, sólo des1r1.1yc <tLlÍl:11 >0bn: lu ru.m•• comm.iye algo mejor.
Las crltil:as más importante$ se cnf«a1'>n bada:
a) su íundamcnto· lo 1eo1fa del valor tr.ibajo;
b) n In amencia de. un 1'8.!f!O espc,cllico que le cié a la icorfa del
comercio inr.trrlllcional la 5UP'JCSla autonomía. que te anibu 'Cl"OD •
Rir:atdo y MilL•
Ln tcorla del equilibrio i.rns la búJqued.1. de los fnctoTCS qut pro-
cluren y conservan el cqullibrio aludl6 el c;s1udlo del origlm del valor
a tru 01,10,,s k rugaro,1 impn,tdlrcia. Con e,u ,nfol]u4 flrtáomin6 ~/
eJt14llio d,/ ,ntte,u!o y ~ IOI precios de lns mcrc;md:u en d,trimcnto
del origM del vnlor de las m=anclas que iÍt'vm do ba,e ni precio.
Tu decir, se co!l«lltr6 cl intcr& por In rc.o.Uzación da In gnllllncill
1n(u que 11vcrlgunr su fucnit. Como en 11> 1eorl11 de la producción 1M
rnen:ancfai rdlejan el valor de la,¡ USO$ altema1ivos de los íactom,
ci c,·idcnte que ti un (actor abarata tkndc o. iustituir II otro! rcln-
tiv:uncnttt más caroL e.le es el principio de bu altcma1Ív11S dctpla-
md:u de Wi~r. O como dice Robbim, el proceso de valomci6n es
un proc,cso de elecci6n pues IOdn cl=i6n $Uponc un sacrificio o
costo. Si elegimos A renunciomoo a B pura obtcncdo. Se ,uponc que
en la elección lo p,nundll de .B por A e, porque en In vn.lori%~p6n se
oblicne que A e, mA)'Or q·u e B. Aqul 1Cnemos )'ll UIUI teorm de la
6. No ot>tra.nte tnt.a éritku, tlltte 1»ru, que IU<:n>u a.ceptadu por todm
loe neod411a>,, tod&vb en •l P""""'e 1irlo &uwn,s r,putndl>J ""°"' T•Uüig
co ,u lil!ro (11tcnr•ti<>nal Ttod• (Mcmlllan, N""'" '(óJ'k, l927J, 'f Vlnu pre-
1cnclreron dMcrn:lr.r lot poolulAdo, fondamcnialet de I• t~a dbla. &,u, autor
ha sido el m4' { - ddw""' d• 1• coori,¡ d""'°'. En 19)6 ckribi6: "pa'O
huba hoy hll dOGtn.... (n,ftri~ • la <;iAsic1) no "" NÍrido niTIBGn cambio
rcvolucloWlño M el e,ttdo "'I quo fue d•J•da P"' Rlcardt>, MIII y ,w am-
Cffllportn-•1 (citado wr C,.rlot Torres M>.=, o¡,. ,,,., p I U). Toc!A11a ccn
lu élmrrn'ndat pronunciada, on La Fuqda~ ~tullo Y'arp, .., julio l ag,,uo
da 1930, tradu~» .., puWc::ociu por f;di1nrial Tt<l>o,, •• el c:opilulo , Vincr
no, die• ". • • h• w11ido ,qui mis p.,. a.Labu a. la 1,oq,+.¡ el'-» que ('MI
aiclcarla. h,u,ularé dww,Jt.,.,.,
en ..ta (primmt.) cánfomlda 'I en 1.. ,ig,,len,
te, que ",qutlla. tknc aQn m-ucho que cntcfilll'nOI• • •" .Dc,d~ l\lt-_go la 100.ña
cl!sica pueékn al&bula lot C<l6nwnbw de lo. pauo, que ,. bondldaton ten
,u aplicación, "10 en cua.nto a 1M cruc:ISA.D.Dt podcmo, dtdr que en ,an,.o
11Ubillia la ,uuadiln actual, a
dado& lo, pcrmc;o- cíccroo =íbido&,
""'°'"" ""'
pr,,vlctJC de no ¡ui,omao por ella
LA TEORÍA DE.L 2QOW11RIO •
191
n:latlvidad que llé aleja cu mayor mcdidJ dt UJlll_ vcro.adcra tc-orua
oxplicru:iva dol vll!or.
1a te6ricos del equilibrio, 11I col1llébir ll1lll eoon~ <jl.lC 1endía
baca un Clllldo l!ltndonario, CQru,enu-aron su atcnci6n IObrc el r:IM-
c:ubrimicnto de lu n1lnciones de precios y cnntidlldes que pennitieran
Uil4 comcntc ea1.1ble d;, produe10S desde los or.n= de p~ot.ció11
lwta IOf ccntraa COltl<!rcirlles sin que hu condiciones eslllblcc:idas fueran
ruier:ulu en lo mlllllnclal, proceso en el que cl dilttro cni funcional-
mente nc11ttal llenando sólo d óomc,tido de Cnclli1a:r la medición C\11>-
n6mica ,in impon.ar el ní11d de los procloi. De similar manen, el
mod.clo de IVa/ros es apropiado para. un anAJüli c:stli1ico que reJn.
clona precio> y contidíldes reicrentes a uno corriente estable dc pro-
duelOI dentJ:o de condir.iones dndlls quo. Sé j ~ inalterndll.!i durnn1c
el pN>CesO. Sin emba..-go, con el modelo de Walw tcnm,~ 1111 ¡r.uo
m.ú en la ~•pción alcardinn,i :werca de cómo ctmservl\t y o,c.
pllcar el equllibno econ6mico de todo un liltemn en cu,nto bite Ucgui,
:. su estado estacionario.
La escuela del lquj/{b,io, uon6mi.o gcnmtl ptttcndió ~ncontr.11
una temia que uni.ficam bu aportncloues llllterion:s y que dc pl150
estnbl,erli,,ra la:s bues de una n:orta del comercio intcmaolo!Uil que
n In """ pemuticra 1U1:Jiza,- el con)crcio entre pni- con 16gicn cien-
tlfia,. y eongn,i:ncia mctodológia.. Sin emb;u-go, V. E. &tévcz habla
de la cul~n del pensamiento económíco corutruido con 16gica
y matrmáucn, que nlegn In corcutcntÍJ\ del cambio y el cr~cimiento por
el prurito de lognir b e..'dletitud 16gii:a.~
El equilibrio wolrañano es a1rncti\'o como juego mental y JlU,::de
M:r 6tll como punto de p:,rtida pAra analizar la re;,lidad económica,
" c;ondicicSn de sustituir I<» .supuestos in-c-alcs en que se lµs;i w
nqucllos que suceden en el mundo de los hechot, putil a medidn
que el modelo se ale~ de ltu condlcinnes monop61ícas c¡ue i:mpcsan
en el muudo cont=pormco y hng,i caJo omiso de la ~ucci6n de
numw métodos t6c:niCCS' y de la intcivcnc16n dcl gobierno como agente
gue g~ o como autoridRd que implantll unll polític,, ~miot, el
anillsii de 1.. rclllcioru!f ecQD6micm.s in.tcm:.cionolcs Con b:uc en
el modelo n9 51:rvirá de pauta para la polítlcn comlU'cllll, al eludir
la ttpet"C\1.!ión de CIIOI hcch,:,, .eobre la esuucrum da lot precios y
obviamente >Obre el equilibrio RIPUestJUll"otc despl'l'.!lldido de un
modelo que csti lejos de: ttprtsenlAt lll renlldad ¡lcl mw,do comenñaJ.
Aun c,tb1do 9C ~ explicar el equilibrio gá],:,t'!II de UDA cco-
nomla n:sulm inop...:um, considerado estable. ~fochos h,:cl,os suceden
en él cumo de b hí1iorla e impidcn que un c:<¡uilibrio ,e mnntenga
1, BI ,nm,nr. don6mko. VOt .u; ll.Wl1.. 3, p. 2-47.
L92 RECAPm I LACJÓN Y 8ALA.'ICJ! D& 1./1S TEO!,ÚI\S
indc¡1e1ulicn1e ,o ni margc¡, del <(c,•cnir dt lo:< WCCSOII. Si cl equilibrio
gi:Mml uiitc CI " n'u,y cono plllXI). Ni clclica ni 110CU!i1nnC'lltc se
puccfo CM«llir la co,"""'ncl6n (l"1 <quinbrio, y lo nc,rmal es m!s
bien lo co111rnrio: ~' cxls~n~in ¡Ji!_ unu 1ucel6rt de dOlét)uilThric,$ de
toda natural~ eou tendcncln hacia cl equilibrio.
Sin embargo, dUUJ'IOf lcjo< de aflrm:,r que cl SÍ.Sk1n., de Wnlru
se., Cft~ril, cl cual p\Jl!de sor de utilid;,d <'llffill mhtod<> de rn:wna-
micnto y como pu1110 de p~rtid~ ¡,aro el átullisli de In n,allcL,d ce~
116,,nicn n condición de modilicnr IQ5 rupucstm..
Des¡,ués de tod:t1 las cnmic11clat r nportacionCI d., loo nulo...,. pos-
tcr;ion:s a los clíl.lic:os, In teorin de los prcci011 ligue liendt>, en t11timo
extrl!mo, In base íuod:unenml cid M~liiis eeon6mico dll6<IC- el pumn
de ,.;,,m, ~<11untl, y el ingr= mruha lll1U npropiado ¡mm nrn>li"1r
el funcio,uunicmo de In eeonomia :i corlO pln:ro, dentro de un:, cs-
trvcturn dct~nninada. Pi¡r I•J razón, en cl 01111.liili a torgo plal<I lo!
cl~icor. no han podido ser despl~dM cuando s,, obordim los pro-
blCIDM íun<h\m.,nullt, del <01ncrcio, porquo, In e1truc111ra de los
conos de pr\>d11cci611 )' Jo, p=io, rehli\'C>S de !QS fa~tom n conse-
cqoncio de unn $1Jc;turn productivn, que a ,u vez dc11:11ni11i\ a b
o(crm y la. demnndli, de 1M qµc ~ obtienen mructra., de IQS ~
rrlali- de 1-, n1erc~•ll'l;is, E,p...,ialment,, ~unndo :.e abo(drui a.tpedm
relru-iom1d.» (Qn I:, dmñbU<'l(m de 1M J:!:in:u,cllls del cmnercio al tram
de ¡lerí,;,do, liugos, ,e»\ l<l$ pr<:i'iQI rulath'OII 101 que proporcionao
rcsultndoi; ncert-n d~ la n-wi6n ,~al de intercambio entre 1m p~b•s,
en donde el ingn:>0 110 d,•.-.im~ña nin¡tún p:lpel d..br.ndo y tólo
<ir,•e como uno <k IPI 1mnin111 d~ rrírr,rncla. Sin cmlµr¡;o, el •nfoque
del ingrc.o tic,nc relativa im¡x,r,ando porl¡uc 111 aumr.Ho o dumt-
nucl6n níectn 101 milOt\ d~ ¡1rod11~<'wn (eíeclO que los cllbiro< •rti-
lrufa11 a ln< c111nbi,,. del clm1!0111cj.
En la prt>gt:u'l1llcióu de lM ln11tmioncs loo lOiS cCllllos ,. IOil precio•
de Jo:1 oquipus: dt fo,•.torcs en fu11ri6n de !tit prob:tbks renditnicntO!
lo que .,, ücnc en t11<11U\ jlM!. wmar d<1eiñc111e5 o p3rn duterminor el
áprimo 1'mlditnicn10 ¡,robnble. )' d UMI de In u,oñn dol ÍnJlfflill ticl)c
que ver má, bim con el manejo del gnsu> oncionn l y su di.tttíb\11;i6n
tra., la búlqucdll d11 unu 1115" de d=JTOUo,
1'an es a,I que 1w p:ilsco d;1.n pref~1,cl1> n la iníluenci;I de In
"1p.1cldad de producci4n (oftna) y • ,la m¡¡gnitud dd m.-rr.~do
dcmM<,fa) como las fucnno n¡ál impi)rtnntos en l:, delerrninoi;ión,
la ntlaci6n de ir11m:o.rnbio c:n~ loo p,11$,h mio., f:)csarr11lladas, y en la
rrloci6n de intc~mbio d, b1a con los meno, clcsnrrollndo,..
AlesandCT utilnó lll mnitnltud de lli d<lm~nlb parn la t~or!a de
la 11b;órci6n, y Pcrro ux In m:,gnilud )' aU'Uctura de: la pro<lucci6n
de un pob p:sra N 1eoñn de 111< tton<>mlas dnmínnnt.._ MI pues,
LA 'D!ORL\ DEL .E~UlUBRIO 193
lllJlto b mllgrútud del muado como 111 capacidad productiva do"'n
•a los f>aliel de una fuerza d,-cisíva en su cap:icidnd de ncgociuci6n
vln el monopolio y d ~pJOnlo, 00mplcn1cntadas con su capn.cidad
Rnru,cicra y el con1r0l del tra11spone mrtrh:imo in1cmac:iottal.
.E.~1os ·a.spec:1oo resulran - Ck:!1cialts pnrn analh:ar y cntClldor el
romcrcio enuc nru:lonts, aspc,:u,• que s61o puodcn nlcant.llr.lC con
nuéll0$ innrumentos llllal.ítieo1 que tomen en l'.uenra la <:Slnl\:tum, In
maaounidnd y l:u iníluene.úu de &w en el int=hio iutcrrulcio-
nal entre desiguales.
Scgúo Perrom,, H. C. Johnson a é!lt respecto afinn:i: "Ldl tc,6,.
ri~os tendrán que ocupnne de dos a~¡x,ccos de lll.s rclacloncs econó-
mica, lntemacionalcs c¡ue ltnn -.;do relativllJIICnte d=tendido,~ In
inlh.umcin de la compc1encia IDl>llDpólica sobre la loenlwici6n y IIObrc
105 intererunbios y el conwnid,~ y la influencín de las polhicas protcc•
cionislas", El mismo J olwon rt:fü:i6ndo¡e <ti =rema de H. Oh.lin
tlicc: ''no ~ mU<:bo para c,q,licnr la composici6n <lcl ,comercio
de fl(Oduct~, i,¡du.rtrlal,s-¡noduc'°" intw:medios-producrtQO tmminados,
entre lOá llllsmos· pabes h1dustriala más aVllJlZados que rc¡m,.. nto.n
una gran patte del 10tal de.! CO<Jlerciodnwnncional".1
Según Perrowc ..., JlOne cu cvldcooia la acción sobre los imcrcam.
bioc 1memaaionalcs de los diferentes ti¡>oo de .indu.rtriali2'1ci6n, o "'"'
L-u d.i,rintas cstruClturas indus1rfalcs cn cuanto unldadCls y orgarli:ca-
cinncs mot10p6lÍCls, de cstratqlas ooriccrtadas de pai!le< y producli)ois
median~ politlcn$ discrimruuorias de tran.1por1c1 y d" diíuii6n e in-
Comw:i6n: pues la Cl0'1(Wn-chcia mónopólicn y monop~nica baimn
pan n:rruinar el tCOl"mllll H.-0, a conrlici6n de c¡úc Je rcflcx:iane ,obre
rus 6ltíam• 00llltCUct1c:iu
La conc:cnrrnción b~jo diíCf'CDl<'S fO!"IIW, r no w difen:uciu de
pm:ios dtntro de una ,rupucsta líbrc wmpetcnci<t, se con,·icrtc en el
fActor predominante de la clirteci6n y composición da! 001UCrció y
de la Tliliu:i6n real de intert,llmbio. Lm poliricas de grupos y lu poll-
uca, prnftn:ociAlcs .i trav& ck control,:,;, nré,ru_u,s y su!mdJOI; llu
CJtril!J:gi.is 1Ujeuis o programa, y planes indicatiVIDI, o sea un grnn
número de operncione, que son íucnte del ~ o $é cntrcli,~ru•
para producir merc:ulQJ impuros o imperf~toJ. Un país e,cporll>dOJ'
está sujeto a los planes de crccúnn;nto y ck in11>C>TtncionCJ de otros
palses mil.1 que 3 In, ttlAciones de prr.ci0$. J..:, ~,fa tr!U)iclonal dél
(,OnleJ'C.io ihlel'Tu1cional f = porque en 111 prilcde.~ $é produce ¡,nrn
9. P.,. una -lci6n rnh amplia do c:,to, principió, vé.ut V. :P. S.,...
'f'N, Pri11tipio1 , ,an6min, dt.l totnttcio ,~, ,io-r ti, lo, ,aúu aqcl.o1úto,, en el
Hb:ro T ,orlo dd cont«W> intnnuionaJ p«ra 1/ m•ndo t a dt.sonollo, by
Hatrod y· Dou,slu H~ cclltMCL BabHotoca Financiera, f';MHUD•c.&)!ILA..,
Mbic<>, 1970. Ad<nih •A, Frwwn1 T ,.,¡._. ,,,,,tr:rnf>or"'"'
dt /., rdcn<>-
1141 c.coaMlfu.J t.&tm1.«,jon1l11, .Ecl.it:aó11} Pwittt.10, l . ~ 19&+.
10. Cotwicne 1tdllnlr que 1nlunn.1 el •itícma de prod:nc:d6n ,oclal~ta no
SECUNDA PAJtTt
La balanza de pagos
ew>f:row Jan
ESTRUCTURA DE LA BACANZA DE PAGOS
1. IN'\'RODUCOlÓ?!/
li.po de cambio prot)lCdio, ,in ponCÍCl'lll', lo <:ual al\l'ra los valores rea-
les de la blllam;a de cmnercio;
b) la dif10Jltnd de coruidmu los equipajes y ~ r e t de las in•
migndo,, y los cmigr.,.doo y, ~lrru:nir, las chlldlanns com¡mis
fronterizas; ·
~) el contr:ibando y las íalw declanu!ion.. de los exportadores
y los imponndorei;
d)w compra! de merenncln.s por lll!l turistas cxtl'llnjcros. Esto5
y ~ o s imposibilttan el a\lculo cxncto del i.n wcambio de
01r01
mcranda.a.
BAIANZA DE 5.EQ VICIOS 209
3. BAL,\NZA D,B SERVJOlóS
En esta b:,,Jru,%ÍI, Se n,gisi.m el total de los -p:igOi que hiclM>d los re-
!idcntcs de uu ¡lili á IClS cid <>Ctcrior y IO!I que a ru ""'- recibieron
de 'éstos- los naciorutlcs, !'(Ir conctpto de prestaci6n de san•ició!. Pun
tales electos ·eonsidcrántO!I' ll 1011 i11dlviduO!I ·como nacionnles o cxtran•
¡nros, no d....dc el punto de VÍilll juridico sino t,c:onómico, Son lla-
lliMmlcs los Tcsidcntcs pcnnIDetitts en el territorio na.cionBI, SCM o
no legi,lmente de nacwnalidad mtoocana y, oxtnmji:ro,, los que re-
siden en el cxtcriox- aun eunndo li,gn.lmcntc scnn mCJ<icanos.
Por esta. mzáJ1 los individuos que siendo leg;ilrocnte nacion1tles
residen traruátoriamcmc e.n cl pa!s, plltll c!e<:.1.05 ck balrulUl dt pago,
~n .,__jcros, y:1 que giutan cn d p;ús mg,:aQS pbtcnidOli en el
exlén¡>r. Asimismo, IQS que lrgi,J,ncntc .erui cxtranj..... ec(I> CQD rc-
si<kncia J>CtTIWlentc en el pais ~ consideran como llACionali:s cual).•
do w,jan al CXU'llnjero y pttcn dinero ol¡tcllido en nucstro pn.11.
Lo, <:0nccp1os par lo,s que ac oobcn y ltnc,,n pagoa por servicios
entre palses_~n de muy va-riaclll na1umlt,z11, Enseguida nnotalllos fo.,¡
niá, cm11uncs y que ca~po11dcn, uwolmcn1e, a rubros mM impor-
tnilteS di! In balama de servicios.
ll S,rvidot dt lrttruparte: ílctes y '1iquilére$ de bara,e, tm!ico
de pag¡tros. derechos de puerto y C3Jlllles, tránsito ícrroviarú,, wa;
por ,ICl'\icios de correo, teléfonos y tel6grnf011, pas:ijes intct1111oonales¡
Jtcitcra.
2J Cutnldl d~ 11iajiros: giutol de turiimu, y:, kan &l.os c»n !inel
dé eshlnclll -cónlo los vct=l1llll de Eruidos Unidos radicados en
M'6dco y los cnndiantct extranjeros bccadllil que radimn ~n M6-
xlco- o de n,ctco, como los que r'ealliJj d t.urism común y co-
rrimuc; g:utos de villitantell oon propósitos da n~'OciO<! o de inlldti-
gacl6n y los de tnJJ>mugmntes y vi,itnrtu:s· írootcrizos, ctr.,
3] s,,,,;,,;,,, pbf cometcio d, me;cantlos: co1nislones, dcn,chos
de tr.iolito, derechos con!u.lares, seguros y n:aoeg\lto!, ere.
•] s~ruieios- por op«radon,s /inonáaos: e.omisiones a bl>.ncos par
,mvicio¡; de iotennec!fadón, interese, pqr deudas y dividc:ndot pat
inversiones d~tas, clc.
5] R"au(fa,ionu >' g.aslo, de /¡µ go~iernM : grul<ll de diplomá-
1icos, rcgudacioncs fucalm y dcrecllas vuri~ cte.
6] Otros: remcms de inmigrantes ,~mpanlcs o pennanerueo, ,u.
q11ílcr de pclíc1,11lls, gMto$ de oficinas de turumo en el eJCU:rio~, pago
por cl usó de pntcntcs, m=• y r.erviclos técnlcall en g_enemL
C:uando ltab!Jur,t,s de culllquier.i de loo tonccplOI anteriores u otró8
)imibrcs que deban incluirse en esta balnn:m, IOf amsiderama!J r.,.
gidoo wnbién ¡lQT el principió de la pMtlit:t doble, porque "" ru
210 ESTRUCTURA DE LA BAI.ANZA DE 1', \GOS
movuniamo d:111 ori¡¡en a una prestaci6n y " m contrapn:stación \'.'.'0-
rrcspom;liemc. Por ejemplo, cuando cnumct:mllis el concepto turútn,
nos rdcrimoo, por un fado, il loo. Ingresa,, que recihim06 dt les cx-
lJ'lllljotOS y lo$ ruicionnlcs no re,idch1.s que ,-úitan n=tro país y,
por 01r0,. a los ,cn.Jci0$ que n cnmbio de NM íngreM>S h\< prt$:lfT1!><.
Forma invr;,nn 3dquicre l:i anólaclóo de los gastoa que (os n:iidcn•
tes naciwmlw elect6a11 en el extranjero por el mínno <'<>nccpr.o.
De<de otro pun1<1 de virui, bajo el concepto ingr= por rur~o,
queremos indicar que él p:ús que los recibe, ha cíecw•do una ""-·
por1nci6n de mcrc:nnd4s y de ~cios, con 1A di!ercnda ele que, en
v~ <le \ran1por1;,r l:1$ mcn:anClfos y preotar los servicios en el ex1e-
rior, ,¡on los r;xlr:Uljf!Jl>S qui- ,e t.rasbdan II nucsvo pah ~ c:on-
¡um!r hu mercMQas )' "' ulili,;nr J.., .~rvioi011, A,p<:1:tQII seincj:mtci,
pero de moYimicnto en sentido contmrio, repr~tan lú$ 1•1!1,[1cs:1S- de
kl1 trabajador,s mcxican~ en el extrnnjerc¡. En este caso ,¡on ¡.,. trn•
bajndores ltJ? que se tnUlnd3n al exterior :a prestar IQS lier\liciO<I y
~o contmpanidi obtienen ingresos, parte de los cullles suelen ctt•
viar a nuestro piús.
5. BALANZA DE OAPITAU!S
6. LA RESERVA
+.
E,taa dhpcmThllldAdea v:u:lan e,, cada plÚ> en cu1u\U) a ,u compo,lción,
lo ctW puede C!Oftmt:lr en ero. pUr.ta. dcp6fi""' rn b•nCOI del euC,,or, ,-alorn
llano y do corto vr.ncimit:cto tJ1 pod<r del banco central: .mAs el itn]l0<1C dd
dcffl:ho do Jiro en ti Fondo Mon,,IJU-io tnumulonal. En cuanto a. 1.. .,._¡.,_
,... i<llotn>cion.ola, propiedad de 1.. banco, p,:!v•doo del pob y lu ocncncl..
de las cmu'6ls- "I los in4ivklu~ •~rt-lr:n n() cmuid1'.'r:anc. como ttM:tva inter•
n,dónat
l!lUlOlll'.S Y 01,t lSION l!S 215
dt, C.Sl,!14 cnr¡a<!lctbticas es lo que j,,mJica la Mignnci6n de un rub.rv
cspc:cfal en el bfll11nce de pagos.
llstM tr.uufercncias tin quid p,11 quo IIOl'l de dos clases: lllo ol>Ú·
gatori.u por dañqs y perjuicios (dcrivadll.s de tmtados di) ¡mz) y l»
,.,tunww (p(lbll<l\S o privadas) . Amba., pu~en sc:r <;ontmctunlc;s
-doMdanes de cnrocicr militar o po.ra ayuda o«1o6mica- q no
""'ntractua~ cpmo las que declÚM los que emigran a otró P')h.
f.l princli>31 ren11lón de ltnosfcrertcl:1$ uni101ernlcs. qvc hn ,idll
ol¡j~.10 de estudios es el de "reparocioru:s de lt\'"f'"", ,;i 61;'> l~ p:igos
que un p¡ib ,·cncldo debe hJi.ctt ni ,i:11<1e<lar oomo fiiílquhn, i,nr
dnií05 y pcríulcioo C11U!%1d11S. Pero en 1!! reciente. ~erra, 11 dí(c-
rcnda de la prim= (11. pnrtir det. 191.8 ), lo~ \lon11.1h:os hnn i;ldo más
lf¡cn los que 11m adquirido pn:eminl'nrin CWU1tlta1iv:i, y cadA ,,,z
mi\$ figuran las oonuibuci.ones que lo, gobicmco hlUlr'n a otl"O<S pal!cs
o n organilll\os intcmru:innaleo o bien IM que d~únn inatitucionM
pl'h"1W- Tmnbi~n deben a$U11llllnc, n cslns u-nnsícrcncias los invcr-
liones que al fin"'- de ~cnw !IOll lncurpor:uln! por NS propictDtÍOI
n la. w,nomla de un pn!s, en i;wo ~ 1011 midimlcntos producidos
PI-'' 101 mismaA yn no originnn remisiones de fondos al pah de donde
¡,r.occdicron e igual *1u:u:i6n p,_,tan la, n:b:1j:t& y la• tondonacio-
nr;s do ru,ud11>, en~ p;ÚJd..
El p:1go de rcp¡ll':ICÍon,:s M debe caníundl& con el pago que
suele h3<>~ a individuos y a rmpresas cxtmnjc<'dS por concepto de
indr:mnizaclones d~bidu a 1:\ cicpropjaci6n de :11:ti,1>s. Eslo!I pag011
~rrespondcn propiamente :, la niulion."lliii:lci6n de: im~on~ propie-
daq de ext,ranjcros. En cambio, .i deben asimilane 111 conupto de
repar:,clpnes los pagos a cxlranj= por dnños y Pfri11iclos sufridos
ldumntc una gucrm ci\111 por ejemplo) en propied11dcs loc:allzadrus
en ~ territorio nnciol'lnl, porque en este CRtCI i:;l país pagndor no rccibc
® ntrnprcstición ~n6mll!a :1lgunn.
8. EllRO!tloS Y OMISJ0~11.S
AJ Bkncs y 6cNici~ ( 1 a 8)
l. Men:anc:Lu .. .. .. . .. •. . 1
1.1. Expc,rtnciones fob, lmponacio-
ncs .............. ..
1.2. Otra, mermncln~ (v3lor ru:10)
2. Oro no monc111rio ........... . TI
3. Flclci y scgut'OII 1<>bri: ,,.nbar,:¡11es
im.1:mllcinnalél .......... , ..... . lll
ll.l. Pieles •.•• .. , ............ .. 111.A
3.2. ~.,,. .. ........ .... ... . fll.B
4. TraAfJ>OrlCS divetsOS •••..•••••. lV
4.i. Pásaj<:S .. • ., ......... .... .
4.2. F)Ctnm!!ltlOI :, pinzo ... .•.•..
4.3. Cá<t<» portuorio., .... • . •.•..
+.+. 01.,,. ...... : ............. .
5. Viajes • .. • • • ... , ..... ... ... .. V
6. ingresos ¡,rovenien~ de in,'Cllionca- Vl
6.J. lnvenioues· dire<:uu • • . . • .
6.2. Otros diYidendo, . . . .
6,3. Otro5 • . . • . . • . . • • . • • . . • . •.
7. Trtuuacciones del gobierno no in-
dwdOJ en OU'IU pru1.id~ ' . • • • . • Vl r
7. 1. TrnrunccionQ militan!, . . • •
7.2. Tnuunccioncs llQ miliuu-.. .•
8. Servicio, di,-:~ ..... , .. .. . .. vm
8.1 . Segu..., c.,ccp1uando loo dt
mc.rcJrnclas • . . • • • , . • • •
8.2. O1ros . .. . • .. . • • .....
Partida de 111c1nomndum: lngreao
de foc1on:s ( partid~ 6 y p:irn, de
llls pru-tld:u 7 y 8) ........... ... .
U} P'l!l"' de transfctMcia (9 mll.s IO)
9. Do eatácce, privado• . • . . • • • . IX
9.1. A )' de ¡¡ohiernos cxtrnnj~
9.2, Qtrf)s .. ••.•• .. • .. •• .. , . •• •
10. Gobierno contml .. .. ••• .. .. .• .. X
1O. l. InwgubernarnenlAles .• •...
10.2. 01ras . . • . . . . •.. • ..
• 1'mn>d<i del Manul de la holonro d, p;,~•• Sa. tdki6n, julio de 1961 ,
2a. pn:ru: Mouimunto dé e,ij,ifal y o,o montlarii,
PllÜ t11mp,Udo, • • • • . • • • • . . P,,ióiio ,om¡,r,,.di4o .. . .. .•..
Morttda • . . • Uníd,ul • . . Tipo de cambio: U8$: .. • Por
Aclluo1 PfJJitJDI
l. CARACTEIÚSTICAS G.&NUALES
D&L Ul!.RCAOO Dll O,\.MBIOS
M,rcancltu lrn¡,ortado,
Montdil
,r.
úom¡,e,1ra,ió11 fino/
OTO, diui,01 O d4¡,6sita,
&,uo
I nacionnl
ªª""'
•Mon,da
nacional
r r Monrtla
1 rtnelon~l
~
p;in ru,ccr pagos c:ntrc pal~ o $Ca Plll'-' cícctunr tmnsf-ercncia. de
J)!X!or ndquisi¡ivo n travé~ de las foonwa,t d<: una moneda. a otra:
un i'®'UIDCllto (ej.; una. letra de cambio o giro bancario) y la ilitor-
vcnci6n ele un, msti11,1ci6n tunto en el pals que paga cornQ en el qui,
' recibe el pago. <::uando 111$ compl"3' y vcnttu ,e nivelan surge un sis-
leml> de o;,mpenw:ión (~l~aring) ,;así automñtico tin nece;,ldnd de
rcc,:a1'lr o enviar divu¡is, y olTOS m«lios de P?go en i:ada ºPl"",;ión
real~", el<cq>to por la diferencia al efectuar In liqui~:ici6n del
sal<lo neto.
Irull~oncs qur inicrvlencn en el ,n,•roado de Cl\lUbÍos:
El men:ndo de cambim está formado o coiutituido por un con-
junto de insthu~ncs q1,1c l5C dcdi<;M a ~pµr y a ,'mdcr divisn.t:
1) El Banco Ccnunl cumbre y b315C de csi.c mercado en cuanto
qw: es prov,:é<!or en últitno exm,mo de divill4S y comprador flnnl de
cll~
2J I..a& band,~ oornmáales, l:u casas- de q.mbios ~ los c,unbi:llas
<11 gffltral, tlálncnsc eoffl!dores, ~ tes, comi,lopimu o ®rre,pcin-
ulcs.
!IJ Otrasinstlu,cioucs o· agencl:u oficiales.
bw in!lituaioncs nó operan en un solo lupr como suotde con
tus bolsns de v111oru1 sino en .ru• p~piot cst:1blecimicn(Os. AdcmáJ
propor:cionan los ICIVici.a,; neccs;irios para la ll'M.lfcrcncia. Según lo.
cu1U1tfa del costo de esia Ll'llnlfcrcnc:in1 el tipo de cambio vmiam,
inde~ndicnt,m;,cotc dcl Pi!<' de in!4rrés del dinero irwcrtido en cado
OJ>CCIICi6n, de acuerdo coo IAS co.ndiciotldl de cnu-ega. en cunnto al
pinto y ri¡,sgo. AJI, el tipo de i;nmbio puede ••miar para un11 aola
monedJi, "" el miJm¡, m=~ y para el mismo día,, debido " hu
v.>rbcion.-s en IA$ cundkiarlt:$ meucíonadn.s, en cu:mt.o 3 la f,;;cl1a de
entrega n a que ~h monedai transfc_ribles o 4ujew n detenninados
contmlr:s.
230 LOS PAOOS INTERNACIONALJ!S
La, i.mtituciones q ue intervienen en el in=ado de cornbiol 10n
un eslabón o oexo necesaño en el cngmnaj<> clrl mercado intcma- •
·cion.lll de ,;mnbiQ\S ))Ol'que poscell fondos en dcimninados centrm 1
linllncieros atmlégic:cs, y los proporcionan paru bttcct' ~ en rual-'
quier lug,u; en cfiícrenies mancdas y poT e.uolquicr cantidad. Así, Pa:th,~
Londrcs y Nu"'" York ton ccntr!)S ünancie""5 inlUllacionAlcs que
actúru, corno c:mw'llS de cqmpcns:1ci6n, adcmAa d e otros c•ntrm fi.
nancicrot de menor imporuncia. También o torgan cn!.dito p.tra fman-
ciu liu mcrcAndas dur.uuc d lapt0 en que están en tmmito o por
el ,,.,ncimiento del documento !' giro.• ,La irnportru1cin de los centrol
finandtros internacionales sc origirui en el hecho de que_ caJÍ todc» los
J><ilia, .-n sus operaciones aomel'(lnlcs ron el rctlo del mundo, liquid;,n
<us compmvcnw a travá de c,os ccn1ros. Rcsu114rin inaostcnblc, para ,
cadA nacl6n, JOstcncr rctlaci11n·cs de co~ponsalla oon los bancos de
todos lm paí,cs Clln los que comc:rci3. La cuantl!l, el número y In
dis¡icrsl6n de snldos l!l<tericircs que habr'lan de tenerse Oél<ionarlan
un costo mayor. F..5ta cnm¡,lejidod ..: rcsuel,•c por In ,fa de hnccr uso
de los centros financie,..,. mcncionndo;. Por or.ra panc, en vistu de
que multnrfo on:idglldo corncrcinr con rnone<wt inestables o cuya
cotización se desconoce, s6Jn oo.514 con di5poncr.de snld(!l en 10\> prin-
cipales centros Iinandcn•L P.stot pueden bna:r el rmanciamienlo y
In comp<tmnaión de una grnn part~ dd comctcio, y ofrecen ml'.iltiplcs
y aperimcntadas servici01 baneañ.óf t financieros (fondo, par:i el
descuento d~ documen101) . Ademú, pueden ser refugié, para capi-
ialco a corto pl:uo o pam lll in,-crsi6n..
A) l.n• (um:inncs:
a) La más imporu,,mc consüte. on la. tramfcrc!"'Ja de, podens ad-
q~tiv<» entre Ju di1tinw moncdtu, mediante. dlfen:ntd irutn1mcn-
t01 de =bio a trllvÓ de los b:lnc0$.1
B) Ventajas :
Por su p:me, la intetVtneion de los bancos)' de lru cambista$ a 1~
compra\'Cnta de clivoos facili12 el m..:anümo de la u-;,nsfcrei,cia a
las empresas y " los particul'1ta, con In, siguicni=. venmjas:
a) El exportador cobra de inm ~diato, en •u p.ús y en su propia
moneda, en tanto que el banllO que iotcn,tnc sólo anota un aaldo a
su favor en divia,,s, contra un bJuic.o de otro pal$.
b) EJ importru:lor pagara a pl:,1'41, en ru moneda y en su propio
pab.
e) Al final, ~ banco, .. lTJlns/icrcn fondos por el lmpon.e del
saldo ne10 únicamente. Mis bien sólo suelen efectu.v anouu;ioncs
de. cttdito o de débito. .
En concn::u,, In funcion esénclal <le los mercados lle cambiOl con-
,
~no, como· quedó =nmdo, rllJ t.nnto en rclaciQnar deudas p:1gndcr.u
en di{menteS lug?rcs, ~mo m ttlacioruar óbligndone!I cn dltercntcs
mon~ '&~ men:ndo ticru: camctuúticas especiales derivndas del
mccanimlo csp«i:il de loo pagos intcmaclion11les y del cunl ~ e un
fenómeno nuevo : el tipo de cambio, que no es sino el pméio de una
monech eximnjc:ra (dh>isa) expresado en moneda naclono.l. De ctte
inietcambio ele monedns o de poderes die compr;, ·suole ttfl1ltar en
61,Jmo cxtr.mo 11nl>. com~ci6n de los opc~•ciones hasta cierto U-
mltc v únícamffltc el ..Ido k trnnifi.,rc cn cfccth'O, urualtncnte a
travó,( de th¡u! cr'mlcill., de <t\ldog intcrbancarios.
4. OPl!RAOlONtS DE FUTUROS
1. ASl'ECTOS GENl!R~t;ES
&.l••i, d•:
o,.,¡.,, ,QOI JoT
qhlítr,, itltnl• d, roJc
2• Etap,u
a) Paú drudor ;ou,11, Se rcfltrl! :, un pal• no desanoll,ulo ll<'IO en
¡,race11o d., dcmrrqllo )º se caracteriza pi,r um, bnlomu cometeilll dcfi.
cil!lria, debido princlpalmc:n1e a hu lmponacíones de bi""es de produc-
ci6n (tequi¡lof pan inveni611 y cicrw nllltcriru prilruu). 1.:i b;wmm de
lletV!ci011 tltmbifo anoj" déficit, cspcc:inlm.entc pof el pago de los ser-
vicios t&tnit'.o, recibidos y el c:nv!o de los rcmilin'llcntoS del capillll al
exterior. Por doiiniclón, ltl cuenta corrjtn1c arroj:1rá saldos ncg:uivos,
que deberán - eubictrtllS con préstamos e in,-cuiones del cxltrior.
1• 1nttodu«wn
'PM"a cliícrcnu:s propóoitos conviene conoccT olr.u clMel de blllllnCcs,
que ,¡ bien tienen un :dcance n¡cnos amplio que la balanza de_ pagos
bruta, poseen en cambio la venlllja de exponer con mnyor detalle
ci!!rtocl rub~ de la misma. Estos balllnces espccl!lcos permiten
analhar con mayor dlscernitriícmo ttlgunoa ~ tá!I en los que hn)'ll
espociru lnw,!s.
.f. 5e8ú11 .So,v<y o/• C•.,••• ,B•ñ•m (~tkmbrc ele 1.968, ,..i, '18, o6m.
9.) , a filllllet de jlllin de 1~ 1.. n:,e,-,u ofimltS do oro enan de aproxima•
dtunente 10 680 mUlol)C!I de A61•1cs, cifro l<S""""""te W.odor ~ 50',ó de lo,
d611U"b que ·cJ renp del mundo po,eq; en taniq que su, in,-;-eniona en ~ exte-
rior, por prélt.>m<>, y pmpi<dad<!i ..,,, do apro,clmaiwncntc 80 mO millona ele
cl6hu~ Se con,i~ qnc el monto do bu l.m-.nione, m d territorio do Ü!'Ddo•
Unltlq,, ¡oropledad ele nn fflldcnl.., e, muy lnlt:rior • ota dha.
5. l,dt rt"(!lU'IOI, noturalct, la C\C.t1m111&ci6n de: caphA.1 1 la. ui:mil.Mcl6o de t~,-
nicas dt: producd6n1 lm cambio, en la.i cruucttrraJ polhJca; educ1UÍ'V1\ y aocia.t,
1• 0<p.,,.l6n del emprew:iaclo, la rnovlllilJU! ele leo '"""""' y d C01Urrcio e,o.
tcrlo,- ..,n, ain du<L,, lw gone, ¡irincipa!Ct dd clttarroflo del •ub<!~I~
DIFEMNTES CU.SU DE llt.I.ANCES E~"'TERNOS 243
, En geuetal podemos clamicar csl.011 b:tlances "especiales" en dOI
grupct:
1] Le» que tienen b CAtactuistica de su b:tlances ,x-pOII y cuya
utilidad consiste; en damos a co,,occr w operaciones rearmidas en
un lapoo prct&ito, como son:
a) balam,c de pn¡;os nc10 o en cuento de ingn,os;
b) balAncc de dcucw y creditos;
e) balnnce d" iog;rl!int de inv,:ltiones cxtranjerns-
2] Las que cstin ttlacion~ con· el futuro, o babnccs ,x-ant,,
y que 1610 tienen conexión con In bnl:uua de l!'ll!O' general en la
medida que ért:A, a,ulu:ldJ> durante un periodo pasado, arroi• infor•
m:,ci6n acerca de L-a futuras iuclcnciu ,de cada uno de los rubros
prillclpalcs de ingreso y gnsto cxu:nulS. La cnractcrbticn de cs10
~do grupo reside en que scm balances que puedi:n cmpleane
plim hát'er pnm6slitqs ncen:a de l.u condictloncs probables que exi.,w,
ék l<lgrar cierto< objetivos. Ellos son: el balance de pagos de mercado
y ti balll:nce de pagos de pmgramn.
En rau.irum, Jo., balances adicion3fcs más usuaJcs ~•len 5er:
l) balance de pagos en. rucntri de ingresos;
2) balance dt deudos y ér&!itos, o de inversiones mutuas¡
S) balane!é de ingreá>S de lnversion_. lntcmacicmrues;
4) bal!lnce de pagos de rl'ltteádo~
5) balan.ce de pagos de l)togtrunll. ( Prolorma o de prc1upu~)
El b:ilan.c e general de cucnw dél lltttor Cl<lcrho o bn.lar:lta de
pago, bruta que reginm Is totalidad de los ingreso!! que un pnts
n,cibe del tl<leriot: y lo, PJ\!!<IS que ni exterior bnce por lddos los
lntercrunbi.011 dt roen:ancwu, de Stt\lJcios y de úrulos.- tiene irnpor-
tancia como exprcoi6n gcnc,al de la sJtunci6n de , m país frente al
exterior, pero no ncusa ciertos aspectos que conviffle conocer minu-
ciosamente y que pennitcn csc;udrlñM m~ o fondo acerca de 13
cu.u,tia y el ~ de ciertos ingreso, y ¡¡anos ~o dMsa$. En los
1iguicntes Apartados 1e. ~ )os bnlan«s mencionados.
Posición ~ o r a ( +)
o dcudol'"n m,m (- l
Total
1. OBSllRVACIPNltS INTRÓOUCTORIAS
12,;11
252 CQNSIDl!RAO)ONl!S CENl!RAUlS
1,J Las que implican prestación y contraprcsusc:ión llutom6titl, (ill-
tcn::ambíi, dé bienes y de serviciQII o balanza de p•~ en c:ucni.,
corriente).
2J La! que implicM pratnciful actual a cambio de una rontrapres-
tacl6n futura (b compraventa de tltulns y su n,scatc).
En esl<! ,egundo grupo Je inelu)'Ch los 1novimicntos de n:tcrw,
considcr:lndolo, a,mo inYCNi6n o desinvcni6n intcmncional y, en cam-
bió, deben 0<cluirse Lis corrient._.. internacionales- de bicnéS )' de fondos
liquidas cunndo implicnn prestacl6n sin co.ntraprdtnci6n alguna, ni
llhom ni dcspu&, por COrr<$pOndcr a op,imcioncs tin quid pro qu,:.
Ambos grupos tienen Cl\tactcrlstie1.s e.pccialcs corno éstos: toda
vcnt., de bienes y de terYidos ~apacim al pa!s, ·a tituló propio, pro;,
q11c canalkc ID! dcrccltos correspondientes hncin la importruñ6n de-
bienes y aen·icios, a ll\ odqui!ici6n de dn11o!, o, en ru Ctl!O, al Cltor-
gmnicnto ele donatlvos. Por III J)llrtc, los rnovimicnlos ~ capital pue-
den ser nut6nom05 o c;omf)(!nsatPri<iS y kt01, quc si=prc ,e rcfien:n
al p~tcrito, rc,pondicmn n 1ma n~d~d firumciota med.ianlc b
cunl re verificó el cqullibrin tic I; b:ilnnzn de p;,g1»,
'LQ• m(wimicntoS de pm y, en gencrnl, los ,·iµnbia; de liquidct
intcmnc:ionnl (divuns y rle:p6sitos en cuenta ~orrientel y las transíc-
rcnci.as unilntc:-rales d r poder ndqumth,:, imcmacionnl son los «m•
ccptos que finalmente; .ifc:!:t6an eJ aj11stc re~I, ya CJ'lC el nju,ie contn-
blc, debido a diferencias clt! rq¡i!lrp csu,dl!tko entre los in¡¡resru y
los egresos, !e ajustn nritm(tié:ímentc con ctl rub,:o "errores y oml-
lioncs", cxprc,l&n btll desprovista de :signilicari6n comarci~I o finan-
cicm.. S11 cuantía cs mas bien indic11dom de lit$ impc,r(et':liic)nes m el
rcglnro do 1:u cucnt,s. con eJ exlt'rior.
En con.,ec.:én\':ia, In b:,Jnm..,' d~ pagas brutn o b:.l:mzn 11• pa¡¡Clf
propiám~J1tc dicha -como In llnmn l'>. B. Manh- 1 es importnn1e
<Xm>O doc;umcn1., de trah:!jo, debido a que el aspe,·to cstadistitc, de
Lu rclru:iones econ6mlcu íntcrnnc;lonala de itn pats, prcsrntad¡i1
de arutrdo con el principió de In partidn doble, es In tJ<J>mí6n cuan-
timtivn )' final (•.••/mi) de todas lnY mcncl<inadns opcrnclones co-
mettinle.1 y fin3Jtderns, cllllificndas $f!<!Úo dttrumirutdo~ ctít~rl~
Suclt cníe.:an1e rl nnáfüii lle ll\ bnlnnZ't de po¡i:o•, 'de unl\ parte,
como cl implo reclih'O sistemático de IR$ opémcioncs de un p:m con
cJ c.~•crior y de Olrll parre por 101 efectos monetarios de esuu optr<t•
ciones sobre la ~nomb nncionnl. ~in mnbar!to, existen otros :,specw
mis importn.ntcs, 4.-.tlo que 13 bnlania de p:,gos e1 lllJtO m&s que cl
registro conrp;i.rndo de los inl!TI™)J y pag<l& ele 1111 ptit\ frente ni ex•
Yn =Yp:!::o
&10 ,i¡;nüic:11 que para C\1alqu1cr pals el ahorro umú ¡,,. dr Jer
igu>I n 1~ inversión dornhücn, mAs o tllt!nOS el snldo de la Gllr.nm
e1,rrimtc.
Estos principios de In balan24 de p.'lgOI que notm:111 las opt.r:,cic>-
ncs """1ctmllld y flllllnéicrns de un ¡r.,b ron el cxrerior licnt,n ñmi-
lJtud con uno prop(>iici6n tautológiCA que Lnngc lln= 13 "Ley de
5~ Sn e.1e cat0, no atamot oouJidetaodo el CQncepto de ~ante ~
d,noiu qol> ti co,,,o,cln l•1cm1cional •l.,.• ti p;apel de c,cporw- ,obnu,~
de i. pn,dutá611 naciona~ Jinu para .,,,,,,...,,. el 111p<rivl1 do oponaolo""'
fUPCC''º • lu imp., rtadonN de bienet y tttVido,..
P!WIOIPIOS Df, LA BALANZA Dll PAGOS 257
Walr.u''. &la afirma que la oítrtn de todul le>$ bic,1«:> 1on1ado, l"
conj1111io, inclui<Ú>s l<t o/.r/11 d~ ua/oru iy tú dinuo, .is idlinúca n
In dan.\nda tolllll de le» mi.tmoL " l'orquc uu peaoruu 1610 ofreccn
vendet bíenes (inlllu)-cndo su 1r.imjo), én correspondi!hcla :il ec¡ui-
,~lcnte p¡,cuniario de los mhttlos, ya ka en Otral nu:ruancl:is o en
dinero. eis10 slgnincn que la oícnn de un bien implica áulómAticli-
ffll!ntc la dc:manda de un valor equivalen~, ""'1 din4'r0, vnloru u
Otr.1$ mercauclM:." 11
De lil U1u10logia 31\tctlot se dl:ducc (panfond!'l de la de!inicl6,I
de Vt!J\tl$ como <qulvnlente a las comprru) que cu;indo c:,císte
eueso d~ oftrti o de dcmt\nda de 1111 bien, debe exirur cxcw de la
clcm!Utda o de In ofarta de otnl Dlnt'CMCÚL o de dinero en cnntidad
tquiwkntc, coudlci6n indlspensablc para que el toml -de 1:r• dcman-
ilu lgmdc 11I toul de 1:ts ofcrtJU.
Según el llUl ilr lllllCI citado, t'Sta Ley de Wlllnu 110 rs 1dénuea
" la ,·.m6n corriente de la Ley de Say, sino-lCIJ>ej:,nie, y la diferen-
cia mis, importt1nte entre ell:is consiste en que fa .Ley de Say imp.lica
que el cx=o de dcmnnd:l (y de oftlftá) de dinc:io es sictn¡>n: 1gual
a cero, 1,orque el dinero t61o faciliu, el intercambio y no inílu)"' a la
accividrul econ6mic:a. 1:4 d~, el úuioo elemento que ogrcgu Wl\lra$
a In Ley de Say cs el dinero. Si ~ ,;e hall:a excluido en esta. última
ley, pá11l quec se cumpb el principio de que 11' oferta de bienes y
,ervicios &l'!'>CJ'C ru J>l'<IP•• ~ d . l en un, cantldlld id.futlca, debe
,.,ponene que la, dmmndl> de bien.,. y &cn>icios ha de ..,,. ,igu:il a su
oferta, o de lo c:obtrArio la ley no .e cumple. Y esto ocurrin\ inde.-
pcndienu:mcn1, dcl nlvd de 105 p,m/JOI, o sea de que h\ cantid;ad
de ili,- sea abundante o csaua. 8.uunol cón<:.luye que b Le¡, de:
Say es oornph:1amcn1e incompatible ,,,,.. 1• tcorfu cuanHtnl(Ylt del
dinero i> con cualquiera otra cxplieación del nl\'cJ g,:11erol d~ pre.
.,;,,. T 1Joriiue la tl'(!rll> cuanti1:11i,-i, rt-quien: c¡uc el 11um~10 c,1 el
nivel de precios sea oo~cnci.1. de un pttvio inc,mn~n10 de lll de-
m.sn&; )º -.í su ,'<\% (¡uc el lnc:roul!lllO de élb ielt el ~ltndo de un
pn:vio incn,mcnto dé f)\)dcr d~ oompra, debido a que 1"' biCJ'.lCS y
scn.ici.ol n::,.Jc,s, 111 ~ produc:idc.o, OCGJinnruoo 11nr, diiuibudótl equi-
valente de ingresos entre lo< factorct prod1JC1i,os.
De 3C\lt:tífo con IOJ pñncipio,r que rigen a ta blllrtll'.ra dv ¡,ag01,
te dtduc:e que las cucnlllS de &u sc rigen mnto por la l~· do Say
c:0010 por '" do W~lras. La primun n,gint el equilibrio ~ lu1'!n pla,:o,
YA que el intm"Cllmbio ck mc:ttanCW y ¡c,n,iQos c11u~ 1,)1 11ahc:·1 llue•
1~, l!i•tc ~Ido fin;il rcprc:1t(Jl1-" un ,ttpeW t1r't t\ del ~,uc-rl~,r que l)lU!de pro-
dtit:it ~rccww Ytllre el tn:ttrbo udon!II 'I d drcubntc-, cxcep10 ai c.l ~ naatn•
Jiz:;a 11,1t eftc10t o tfrcnla tnmde:n:ncLI.I uoaateralr.1 de fondn1 al cx:ltrior,
LA RESEIWA ~lONETNRIA INTERNACIONAL 261
No eslá excluido d C3$0 de que un Jr.ÚS deudor reciba f"mnncinmiento
externo en dt.maim y qµc además de cub.rir el exceso de importncio-
ncs, locreinente ~u reocrvo.
Existen vario:< con,;eptos de re,;ct'Vll que <irven para diferente$
prop6shos:
a) La '"'"11<1 brµta, que indu¡·c la totalidad de cxistencla$ en
1.o , b.~ncos, espccia.lmente en el Ban0<> C,:ntral, más el cl'édito exterior
a la vista ¡• a corto plai.o, lo ruen/fl n (ta es 111 re.ierva bruta dcs-
conllub. del pasivo extetior a corto pl:w,.
b) La r,serll<J nela ie diferencio de In wen¡o legal en cuanto
&ta· co,-n:sponde ttl ll'lonto que por disposic:i6n jur'rmcn debe (lOnser-
va= q.nno mmimo y que generalmente desunpeña llll.l funci6n
6$pccial desde el punlj) de vi~ta monetario en lo ihrern,o,
También cxlste la llamada ru,rvli: disP9niblc, o ft'A la diíc:n:hcfa
entre la rcserv~ nuta y la le.gal y es ln que •uelc cmp\1!.11,c pnra
regular el mcrendo de cambio>.
Oi, acuerdo con cstM criteri~, una bnlnma que arroje déüclt en
la cumt:i corriente puede 5Ct' m6s con~nicnte pnra l1t éelonomí~
de un pab, a c:oná,cl6n de que 5ea el resultndo de gn,.ndcs Impor-
ta.clones de bienes de produC<?i6n n=vio.- a la opcraci6n de la
economí• o a 13 c,q¡arui6n de liu activida~ pn>ducliv:u, respecto
a Ql.ro pa4- que tenga aaldos J11wrnblcs )' que de pmferenci:. los
?,;umulc en n,e.rv"- llquid!U; ,.jn que éstas Je ttp.rcsentcn unA am-
tril;,uclón al dcs:uro!lo ccor->lunico, y menos aún ~ el saldo fovornble
lo adquirió debido n la rcslrlccl(>Q de las- importaciones o a la ~ta
de patrimonio nacionil!.
P•rn CSIOf prop6:li1~ 105 mO\'Íinien~.inducidos de capitil! llenen
im_po,;tanci~ para lll econqmfa de un p:ús en cuanto rep=entnn la
cxpresi6n final o resultado neto d• «id\\ UW1 acrie de operaclOni:1
con el exterior int=nceuldiu con w actividade$ interna&, en don•
de cad11. operad6n tiene su imponanda, no en cuanto 1e t:Mt:e!a
con 011'11 u otr.U, o porq11e arroie un saldo íaVl)rable, sino porque
cada opcraci6n dc:!crnpcii:I su propio 1>11pel dentro del prc¡ccso de
In ~mfa.
Aunque l<ll renglollcs de la balatw1 de p;1gos no mucstrcl'I cla-
ramcn!4' In impol'truicltl guc time el ingrao de lu c,cportaci!md
ni la utlndad de !,u lmportaclQn"", s1 nport,u, alcmmtol de Juieio
¡,ad. npreclru- ro, a.pcctcS fundamentales y deduci1· el papel q11e
ejerce ti intercambio intomnclonnl sobre el nivel de la :i.atividlltl
ec6n6mi<:ll v 1\1 cx¡iaMión. Propóréiono t:unbién la inform•ci6n 1:1.\-
sica para ábcrdar nnlllltic.,mcn,e clcn:os- rubros y !:is causas de IUS
cambios.
El ~sf11dit, dt lo bnlnn«i dt pogos ?rl>f (lmnit, coru,cn tmnbün,
e.n tfrminos absolulO\'I y, relativos, la ma¡¡niJ11d d~I dex•q~ilibrw: y
uoo v~ curu,~,;lo, deducir su natur:,l.,..a y sus CIILIUSI. )iin este
senti,;lo, liu cstad4ticns sobre. la b;,l•ma de ¡,ngo, ~r-,:n pnm wru,•
264
tiíi<:ar la ~C)nnnda nacfimal ~lhCech• ~on importncion,.s,; ,;J vaJor,
la c:alid:ld y cspttiíicaclón de los artlculDJ importadOJ, el 113is de
orig.m y, cn gcnci:al. lo, cambi!J$ hímlm11$ de las relaciones ccon.S.
mlcas con el oxtcri!U', cnue ot.ros 1l5pec¡t.Ós.
Ln utilidad de concnr con un buen liltc:mn pru-n c,umtificnr 1~
lmlanzn de pag<)!I es m(dlif)lc::
IJ Servir de iruttumt,nto de an.\]l'lis al mo.nrar :mualmclltc tri
csl.r\1i:¡¡1ra de las opancioncs ~to.rjorcs, la proy~ón en el pnsado
)' sus tcndcndas.
2) Rcgullll' el mt,rtado de C1U11hios, ¡>áu k> au:ü es indispensa-
ble con<>elll' los movimlcooo1_ de los pago,, intcmod/m:tlcs, ll! cuanthl
y el origen de lo$ i.ngrdOS y egr~ en dlVÍ.ias y prewr, a enrto
pln:r.o, In co¡,•rklad ,fo l"'Sn del país n=.ri:i p:>.n bao,r !n,nte
al cumplimiento de sw probnblcs nbli,...cioncs. Para C!fto ,e ncccsitn
dl,q,oncr de est0dlsricas atcndibleJ..
3] Apnu:iar le,¡ c!ccu» de 1A poltriCll m11netru-i~ y ftscal sohn,
In bal•nza de pagos y en general ,;obre In acttvidnd ccnnémic:a, es-
pc:cialmcmc ,¡ &111 cmtm en ~nOi<>10 con el equilibrio de n,qµélla.
4) Dete.rmiruir el origen. 1~ com~ci6n y el monto de los in-
¡¡rCS!)l prov~1,i;J1"5 del c¡c\eri9r, a,il 1'(,11110 el dei¡tino, estr11qturn y
1:1 cu¡u¡tfn ele ICI\! g;mos d(:(;1uad(I$ ~r¡ el ,;,<terior.
51 La lmlom.;, de raio-. no obsrnnte que e,, mJ F,.,n,1do, com:nn-
tr~dp de tc¡d~ las t.n>.n,;accionct entre lo, r~dcr¡tes de un p.1b y
el resto tM !lllllld~ aporta vaJi0$0S dalQS sabre la ~ruthm• cco-
n6mi,e a del 11"Í' y el grado de ru pd5ición cmnpetiriv¡, )' !innnrirrn
fn:n111- ni exterior.
El tipo de cambio
CAP!Tu LQ xvn
TEOJtlÁS DEL 'J11PO DE CAMBTO
~- IN'l;'RODUCClpN
6. 9. Owel, l!l
probl""• d, la ,itil,ifünt/6• , Bil¡IJotoca de Cuhu111 Ecio-
~ 19,2, Mlldnél-llaro<l<>oa-"8udloi Ai,.., 19'2; trad. do Monucl J
l'enw>il<:z ~ . c. , .• p. 20f.
276 TEOIÚAS DEI. TIPO DE CAMBIO
dcpe,,d!An pñncipoln,cntc del estn<;lo •I• la bal.u= ~omerclal y la
sinmclón de ~u, qucdab.l rcgufada, e.u 61timu cxtJ:emo, por los nive-
¡.,. relatiYO\I de to. preciOJ de l:1$ mr:rca~l.as y lo, ~vicios, lo im-
portllntc era >cgUir esta cadena de taU511$.
2o. En coluccucncia, cuando el cquilibño e,are el pals d y el B
se quo:hrantnba, In mor..:da del pn1s ckfi,citario no podill pa.gr al
supcmvitario pam saldar pagt1$ hastn equilfürat, como ,uocdla con
el pall'Ón ~to. 1'ampoc:o l!leisda un SU51Íl\JtO de los puntos o,o que
fijara los limites de la variación del tipo de cr,m.bio. Sin embargo,
la clevru:ibn clc éste no era ilimiilldn, porque lit di:vnlullcibn do la
moneda • ---.upuest3 cierta elluti~1dad p,uño de l;u exportaciones
y las imporiacioncs-- cnauecla las lmporf:lcioncs y 3bara111ba las
• ~ " ' " • decws ambos qu~ actunhan como C<IITCCUVOIS y condu-
cfan al oquilil>rio. l'robAbli:tnMtc Cwcl pen.mba en que hnbfu Algo
mi ®mo un "puntó mercaucla de exportnci6n" y un "punto mrr-
cantin de importación", puntos t¡ue 6jal,;u1, cli 11lgún nivel, lM li-
mites n la de.,a!w,d6n de fa moneda, sólo que con itnpr,,ciri6n
y ma)'i:lr :unplitud rt!Spt!<!tO ~ los puntoi!I oro. Es dccit, en vtt de la
I.J'.'.Jn&fotl!ncia de metal p:1ra png-ar los wdos intcmneionates defici-
truios, lo que rea.lmcntc acontecla al rmat de C)lenw enL una nmyor
trl\lUÍcrencia de mercancías y """,jcü,s MOci.ada a una niclucci6n de
la.- imponru:iones.
So. Pam e:<portar ow e importar mc,nos habill una condlci6n ;
que pmiiM1cntc se alterara Iavo,:ablenicnte fa tehición di; pn:,iicw,
y cs1e ef~to era el que precl.<amc:nr.e p,oducln ha dc,•nluaci6n de la
monc<la de1 pab det°tcitario. Este rocco.nismo, llO obstan1e 'JUC per-
m,tía> eq1illi~mr la bolam.;o de P."8~ ;Jin afectar el ni~I de In acti-
vidlld ccon6mica, n:sult.1bn innccptnble p.'U'II Ciwet, porque ca:rccln
de una biuc;. firme pitl'a las openu:ionc, lntomnrionnles y- produán
cícctols y d=ncicrto mml>i6n cn cl me~~<,lo nnl:lonal Concluln
que, ante todo, h~bfa 21ec,:iidJ1d de limitnr 13 cn11tidnd del circulante,
porque 11/m \'C% conreguidn la cstnbílidad intcmn de los precios se
obten!:\ la csub111dad de cambio cxteric>r,
Cn:s:scl lruini6 en 111 condusión fundnmcnral dé que lll cnusa com<in,
tADto dt> In cl<wacl6n de IÓII ptceios como do IM íluetuadones &I
cnrnbio exterior, !5é: debúi ol numcnro dl!lproporcionado de l<1 ca:l'IÓ·
dad de dint.ro. l..68icnmcn1c, la soluti6n qut propuso fue que f<'
Pao Po
Ro, Ri=--=- -
Pba PI,
11. Pitra.f.. tle H,cjlfmch, clti!I~ por el Or. Oot<&d<d flabed ... , El
tllfflnt/o lrtn••dond, Edlro,:íal Labor, Bareelona,Madricl,llu_,. Aircs-Rlo
de J•n,lm. 19S6, p. 77: 1ml. dittffl\ cl<tl • lcm1n cid Dr. Romin Pc,tp'illa Gnll.
282 TEORÍAS DEL 'l'IPO DF. CAMBIO
candas im_portatw, los salario, y los precios internos y cu:cntuar¡e
el dEílcll prerupuenario. T od05 esto$ hcchM demnndoron mis d~ro,
pues ta_dcv.alwu:i6n, al elevar los p~o, de 1~ mcrca:nc!as impor•
tada5i repercuda tambitn en b clCVlldón inwru,. de los p~os, que
a su 111¡% obllgaba :i los óbreros n d=:mdar mayor cantidad de
salarios y el mismo gobierno se vela en I!\ ~ , d de financiar
el dWcir pm,,tpuestario con cmi.siones de bUl~tu. Aumentos de pre-
cios de 111.1 imporraciones, de li:1$ .salati05 y d~I dificil g'ubcrnamental,
determinaron aumcnlOS en la dcm:1nda de circrulantc y la ama,-
guiente clcvac!6n dt lás pr,cios intemos, r'educicn,do !JI c,cportacl6n.
Sl Alt:máhía no hubrnrA tcnidJ> unn balanza de pa¡¡os puiw, no
"" habm. Yiito olillgada a ineroncnw el cín:ulante pAra financiar su
MlllTlll ~ooómfoo y :il gobierno mbmo, a un nh,cl de precios y sal:i.
nos en continuo =nso. LM autoridades mi>netnriils se vimm impe-
didos parn imponer los controles 1· la.s llmitacloncs al cr~it0 que
en ou-as = tttulllln :1comcjablcs, po1,¡uc 1A cadena de fcnómc
llC5 se sucedi6 en -SCJ1tido inven;o al dl!14!11volvhnicnto normnl. Fueron,
•
l. INTROOUCClÓN
;:o
.
1
l.
,. ' 1,
'
1,
.
--------- ----- .., §_
1,
'
, _________________.. '
.,.
,
'O
i o
--------------·---------- •••-
'
1, ~
-• ..
1
e
' 1,
~
,.
--------· ------·----------------- 'O
1, '
~ ------------- - ---------------·-- -
, - - -·•
.. ,.
•
o
6,.
1.
¡__-'-L--------------------------------- ~ ~. •
~
• i 'Z.
',
. ..
e
~
J.--------------------------------. - ----~~ .. !! :!
¡,._,._., _ _ _ _ _ _ _ _ _ _________;•_ _ _ _ _ _ _ _ _ - • - --- - - - ll ~ ~
o
o
··-------------·-------------------- .. "'
f;?
••• -
~
L.... - - - · ....... - ... ------------·--------•- - · - lo-t1
L---------------------- -----------------
- ----------J~., 6
CAAAQ111JtÍSTICAS Y MQ.QALIDADES O,t:L PATRÓN ORO 291
ienl.a ilh-c4cdor del Joblc; el tipq de cambio pcrr su equivalencia oro
era de 2 peso$ por e11da d6111.r. En los lirrutts de la íluctw:ici6n o
punlCIS oro result.i.ba ilímhad/1 IA ofcttn y la dtmanda c;lc mo"cda
nociarud y de moneda extranjcr.i. ~tro de csos lúniws, ~ In oferb
y la d~ndn de g¡l'j)S en e! mc=do el foct1>r detcnnin3nte del 1ipo
de crunb,o del dla. Si ouponem<IIJ qut el IO~ó bast',Jlia ¡>:11'3. pngnr el
lflUUPOl1e, el seg\lro y oU'OS gastos n~ t$8ri0& para tranú<ñr al oro,
el tipo de cámbio de dólar rn el llll!n-.\do debla fluctuar entre ~ 1.80
y i 2.20, sq¡ún que abundaran o dCll5C3ran, nespccriv:uncntc, loo gir,,s
lln d61arcs cn el mctcádo de a,mbios mcocicano.
4. PA'l'RÓN UllJlE
lt
"u
,,
1
"º· 19
- --· - - -- - - - - -
,.
1~
,,
10
•
vro. 20
ali la oferta y la. dómanda. Lot ingt'dOS y egreso; no pedr.\n diforit
sino tntnsitorin.mentc para ajmmm después, de igual mnncm corno
sucede con el ·ajuste que &e produce cua11do el camcrcio se relllk:i
dentro de una economía de lnltc¡ue, en cl que por fue= el ""'º'
de los <:><¡>0nncio11c11 tiene que nivela= con los irnportnciones, y ante
alu:nicioncs- de la ckm•nda rtclproca llera la rclaci6n real de ir11er•
llllmbio la ,iariable que pemü"' el ajuste. Dentro de economías mo- ,
nl!1lltiM con cambio librcmcntc Ountuante, los dellljwtes son resueltos
11 trnv& de !AJ alter,acforu:s dél úpo de cambio.
En geoei:al, la cantidad de dlvi$11$ ofrecida \'.lru\ dire,cuunontc con
el tipo de cambio. Lo eontr.uio S11c;wc ~on la dcmmida, la que, ame
un ¡¡umcnto del 1ipo de cnmbio, disminuye. Cuando el tipo de cambio
sube, los precios domésticos ,;li.,minuY.~ note I<» extranjeros, >' aumen-
tan i:unndo él ripo de cambio dC$:Cionde.
Piclio de Ottil manero, cwmdq el tipo de cambio del d61ar o
lllto1 las p~as de 105 produ.c:tos mcxlcnno&, parcCCJl baj0:1 :1 los CX•
trnnjerw y l'(iT el contrario, :1 1~ mexicanos les p ~ altos 11?1
pn!Cli0S de l;is imp,maclones. P9r bles ,azn11es, un tipo <\lo =blo
el4iVadq C$bJJlulari l115 tiportacióncs y :uuncnmrá la cantidad ele
dó!Al'CS que en el mcn:l\do se e>fn:21:nn. Resullll ob,.¡o qu,: un tipq
de c¡unbio bltio producirá cfocr1os invcnas.
Por su parte, el aumento o l:i di.1111jnuc.i6n del tipo de cam\!i<l
dependcnl. de la., cln•tittldades relativa; a corto plazo ele las cxpol'-
tac:lones que a JU vez estón (lelCfflÚilndM por In tnsJl de ,-nria.clones
clcl mismQ tip<> de cambio y pqr b cstnictura de la «onom!a. Así,
nn10 doo aumentos igullles de la Jema.ndn, el factor dtcish"O ,cr.l
111 ofc.rto. y el tipo de ~bio numtn111.r:I lneno!I (o mis) en nqut:I
mercrulo CU)'ª ofcrtn dto divisas sea mAII (o mcnc,s) e~tka.
CrMiciuncntc lle le puede rtprtlll!lltar seg(,n üg. 21 ( p. 298).
En la figura 21 Is ofcrt;1 es mel105 elástica que en la gráfica. 20,
-<iendo la wrinci6n de la dm,and~ igwü en nmbaSc Se apn:ci:, \IM
mayor Ouc1unci6n del tipo de cambio en el ·prime{ <:me>, debido aólo
298 DETERMlNAOJ,ÓN DEL TtPO DE CAMBIO
,.,.
.,
10
•
"º· 21
a 111 mayor ñgldc;z de 1:, ofcna. Sin embllrgt,, pnm que un aumenio
del tip,, de cambio incrmnente 1111 c:xparw:iouc;s, cs., noce,:u'Ío qui, 13
rolad6n entre el mcrancruo de la dl"t'Anda de l¡i., expl)Ttaclancs )' k,s
má.rgtncs de ganancias de los cxportrulora •ca (avQrable, Es <loo.ir,
no blA5tn que la devaluación abarate l;as exportaciones par:, que Ju
h~ más competitivas rui el mercado lntcmaci9n:il, sino quil lllm•
bi~n requiere que lo& (!O!to, intcrnm. no rurulrilliCCll las ~'Cntaj:is de In
devaluación. Su'llc ad una de las concxio,~ cnU'c U, política ,:;un.
biaria con las politit:u monetarfa )' fiscal.
5. SISTEMAS COlfBtNADOS
Vruii,s son los asp«tos que difc,rcncinn al fondo del J)lllrón oro,
tanlD en su funciooamicn10 como en SU! objetivos. Rn sogundQ
lugar, lrcntu n 1~ libre •~u¡wci6n y oxportac16n del oro, con el foodo
hoy conv<ili6n de In moJJCda nacional :t diviw parn p.1g0> al l'X•
terior. 1!:n torcer lugar, micntrns guo con el patron o~o Je imponin
un mecaninno intemacionnl, con lQS fondos de estah¡fl7.Aci6n te
bwc:aba mÁ.< bien lelVÍr u unn pollticn coon6mica nocional y ..Slo
en ÍOm1Jl 6"Cundari:, sc atendcriA :i1 ~ o internllcional. En con•
cn:10, ..los =bios condujéron II preferir el equilibrio tic la economúi
• nacional 1·cs¡,cc10 la lmcrnnctonru, Q1orgnndo premd6n ' a la csinbi-
trdlld ccon6mica naclon.,I rcsp,rcto a l:t osl:ibilidnd de las prcdos
inu,rnm y la del c.-4h1bío c,,tcrior. Se nterulii,ron en primer término
!u dmru\ndas nncionalcs d~ orécfüo, en vez de seguir de Cerca las
íluc1uncionós dcl poder de compra. del oro_ Al permitir que lluctuara
el cnmbio mcu!rior y "" otendír.t':!n de preferencia 1M nccesídnd..
mu:ionnle1 de crEdito, cada pato íom16 ns! un dominio propio sobre
m campo, ¡,n...ndo el orden interrutciolllll " un plano sec:und11-rio.
Conerct:unco te, con cl ~·ondo sc dio predomin.io • la polhica
coon6mic:.a nacional. Dentro de ést:, cnda pal, bu,scn primero la
FONOO DE lOUA.LACIÓN DF.. OAMDlOS 303
C$1abilldad de cierto nivel de empleo e in¡,"TCSO renl y en la medida
de lo ¡¡o¡ible procur.a la eslnbilidnd de !0$ precios internos y la dcl
tipo de cnmbio. Sin l!fllOOrgo, con la poHüca de los fondo, de cst!l·
bil®clón, el oro )' las divÍlll5 oro conúnÍllln a¡>O)-'lllldo a la regulll•
cl6n crunbi,ufa, al .tervir los movimiento~ de oro de JOSíén estabiliia-
dor. Ccm este nuevo enÍO<Iu~ el oro es uno n1crc;ancla que si, cotiza
en mon~& nacioni,I (dólar o libra) y en ve,,; de explC$,U" el vn-
lor de &13, es la moneda t1110om,I la que fija d valor .u on.,.
Lo anterior no signifü:., qué con cJ funcionnmie1110 de los fondos
se des.uie11da el jlrobl""la de la concxi6n entre la e<:onomia nacional
y la illtenmr.io~I, sino que dicha <lOTltxión queda sujeta al criterio
de !,u autoridadc, monemri:u en función de lu n,:ccsi1'3d~ internas.
Cuando surge el conflic:t.o enm: cl equilibrio externo '/ el interno
se decide co favor del equilibrio interno.
Si una entrada de fondol a c:om,,cucncill de m:l)'Or actividad
intefflll (por ejemplo c,cportncion~ o imnigr.ición di: cnpit:úei éon
fine. de uwcni6n), tic ru:epL, bajo el fondo un., 11.mpli.wí6n del
crédito pa·m linancinr d aumento db In actividad. Po:m ,d n lo
que tiene que haett frente el Fondo o:s a un mownien10 de capí-
tnles que huyen o que a;c refugian en el paú, entone,.,;< int,,rvicne
comprando o vrndienclo valoret en el mttcado p:im evitar que ..,
altere la estrucrurn iotcroll del crédito; con estas oper:1cion.cs se oon-
1mrrtstnb,n los efecto,, sobre los precios, el tipo de cambio y ln tn.m
de intcr4
El fondo e>tablli:ta d tipo de CJIJ'nbio vendiendo las dh-ila1 dell•
sa.s )' comprando t.u que abund:m y, en úllimo "nrcmo. nnte an
dtsequílibrio fund:une,ltnl que c111...,. pérdida. pcm.stt.ntc de l'CM!rv:IS,
nj;epta la dc,s,lunc.ión de ta moneda uaaional sin s:icrificar lo 11Cli•
vidad ccon6m1ca ni la ~ulacf(,n del circ:ula.nt.c en funci6n de los
nccesidadeJ de b ccononúa nacional.
Par., lograr est0$ objelivw los fond0$ sudo11 t!:ltot d01ndos de
diíl!IWte5 cJJUCS de valMcs a fin de h.1ccr fn:ni,, a los problcrblu •
oro y divu:u, mo~edn nacional y valores, En mi~ esos él Tondo
h:aci lot rcerurtbio.t rw:esnrios 'entre crtos vAloret p:tQ proporeiannr
ni mercndo de co.mbio, todM !al divisas qué solkJlt! o oomprnr todM
!ns que ofremn sin mcnbM!nbo de ,iumder 1:, dtnui.nda de a!l!di01
de pago necesarios para el dtsen\'ólvimiento normal dt lns netivi-
drules económi= nanionnlcs.
La dot,ición original al Fondo inglés fue de 175 millones dr
libras en bonos del T~soro. sumn que (ue ;,umcma.d• .mese, d ~
-a 575 uúlloncs cuando la itflacncfo de capital~ causad;, por la
clcvnlu~ción del cl6JM1 obligó o. abior~r gr:mdcs c,;ccdent~ de divisai
que se oírccllm en el mercado londincruc. Aun CWU1dQ el Fondo
304 FONUOS OE ESTAlllUUClÓN OAMBIAAI/I
nu dJspu,o al principio de rocursos en oro y divisas pat" mnnio-
brnr en doble 5clltido, en la realidad esta d.ciici.cncia no ~ manifcs,.
16, porque el problema máa biCIJ consistió en c;ompr:u- di,,isw; y
oro ca el men:ado, htdto que qbligó al Fondo a pi:oc:uranc moneda
nacional, vendiendo valores cu el =ado nndonnl. Én ~ oca•
sioncs en que el Pondo ae vio en I• nec:aidad de '11:nder el qxce,o
de oro a.l .Baoco Cen1J'31 pnra pro,·cerse de moneda naci0DJ1I, tuvo
que hacerlo nl prepo oficlill de 85 chdíncs la o,wi troy, oro que
nonnnlmcnte ara comprado por el Fondo en el mercado•:, un precio
mayor, ra..Sn por la cWll Ju vtt1ta le arrojaba pérdidas. E,.uu pér-
diclM oblignban il 1'0J1d,i ~ re,;umr al imtiruto cmúor, sólo P3ffl
rcJ></llCr 1n1 liquid~ lo que ~limlnaba IOdo cl~to CL'<J'Aruionario
en rus opd:icioncs con 1tl llaneo Central.
u, qperncl6n predominante coiuutió en adquirir el cxcao de
divisas y de ~ro que el men:ndo ofreciG y su problema consi!ti6
mb bien en all,egarie moneda nacional, que podín obt1:.uer de dos
íuenteS, con rcpcrc,usione:s moncmrl.u y crcditiciaJ difetcntcs:
a) DcJ mercado libr.:. En C!tc CASO no hilbla cambios on el circu-
lante, logrindosc cntre la moneda nacional y lru divisas un Jimple
recamlilo de vnlorcs en el mercado (valotts bursátiles n cnmbio <k
oro y divisas, sin alterar cJ cireuillntc).
b) Del ln!tltuto emisor. Su adquisición se obtcnla por la. vcnltl
de diviJM y oto tontm mon,;dn nncionru, la. cual ni w empleadn
para ndquirir mds divisas aumentaba el circulante. En cm: c:aJO,
el Foudo C1J un simple intenneclinrio, pero con accihn propia para
n:eurrir a éste, la """"ta de meuu le producw,. aonta.blementc ~
pérdidn, estltS opemcio11e, s6lo hu hacia el Fondo ,::\Ulndci caiulll
de valores pMl su venta en el m=do a ci\mbio el• moneda no•
c:ional .P ar esta m,.ón, cl FQndo no podfa fomentar unll i:,cparui6n
monetaria.
Pnra cl iuiAlisis de estn tkniCA y de au mccai,1wno tc¡mam0$ de
modelo ni listcma i.ngl&, por ..,. el mi, conocido y el que funcionó
más ~ l l l )' tb:nicamcn1c. Como qutd6 c,cpucsto en un cap!t11lo
antfflior, cuando Cunclon6 el patr6:n oro, el :mnrt i:¡rincipal {uc, el
~escuento y. el ~ . los mo~icntoS intcmacioruiJe, de oro,
tn cuyo CO.'i!> las necesidades de la drculnci6n hucrlor cmn Slltis-
Cccllas en la mediqa· que el uldo con el ex~ior ttruimbA IAvorabl~.
Peto deo1put.o de 1~ gran c,risís, en h)¡¡ar de llfrontar 'la sitµnci6n por
mcdiu de este simmn, lnglaterra lr.lbajó a trnv& del Fondo, creado
pnm apoy:,r d va.lar cxtonio de lo libra sin C!tllhilimrlA r para
llWllr los c!ec:toS de los movimientos de fondos cxtcrionn sobre 1a
ac:tivldnd ccon6rnica intcm'1.
Para aprociar el funclonmnicnto simplilknrcmo, al exu-cmo su
FONllO Di,; lOtlALACJÓN DE CAMBIOS 305
esltlletul'!l de valores en csia forma1 100 millones "" moneda nit-
cional, 100 millones en oro, 100 millones en divisas y 100 millones
tn papel gubernamental. SUJ funcione5 ~cialcs consi.ulan, por
una pnrte, en comprar y vender divisa$ en el mercado de cambios
en 1• cu:u,ún ntcCSl\ria para evitM fluctuaciones temporales en el
valor inlernllcional de 11, librA, sin pretender cvitAr su 1cndencia
a largo plllZI> y, por Olrll, en regular ~ volumen del cin:ulan10 en
función de la polllica ~onómica in1erna.
En lo externo, c.1 Fondo i6lo ltllt.nb:l de tonttw'restar un "'"'"'°
de. o(étta o de demanda dé moneda 6'<trnnjera en el mercado de
canibíos, ofreciendo 50br't: el oti:o stttor del mercado fa moneda
escasa. ya s,,a: diviíM o rnoncda nacional, evitando con dtns opem-
ciont!S fluctuaciones exagb1'8das del tipo de -eambio y dd circulanie
nacioru!I y el tipo de lntcr&. Em doble opcmci6n de estahilimr
el cambio y el circulan ce .._ lognbn de esta manera: si iog=rumn
50 millones de libmll por concepto de capital a corto plaw, C$la
oferta on un mercado 1om!mcn1C libre t.e ndia "- revaluar la libra
y, una sa.lidn de capital por el mismo monm, propp,clln a opcmr
dccto5 devnlu;i1Drios. En el ca,o de ingreso de capila.lCJ, el Fondo
debla esll;rllimr ru mbi1110 ru efecto. Como la oompo. de dlvws
implicaba aumento de circulontc por un~ S\1JJ1ll iguo.~ 1enla que
nru:cr UD11 venta de ,rulote> en el mercado contra moneda nadorml,
y con e.las opcrnc:iones ncuuuliz;ibn ~ efectos, illtcrnOf y e><1cmos,
de los movimientos de capital~ Operaciones inversas debla efec-
tuar el Fondo :une una cxpo$ci6n de capiblcs: =dlendo divisas
contr.l moneda nacional y eontran-cstando loi dccu,s clc!Ila.éionari«-
dc esta operación ~lvlendo al mercado las libms mediante la
oampn1 de valores en el mete11do, rc:nableciéndolc Mi el ni""1 del
c:ircubntc. Se podrtl opn:tíar que, en últlma Instancia, el lngtti!O
o fa Jalida de fondos !IC adq11irm o vendía contta ,'tl!orcs bursñllll:5
dejando ln11he.rndo el volumen de medios de P380·
E;n cilan10 el Fondo JI~ a csw constfüúdo por cst.-u d iferentes
tllises de valom ort la cuantfa n ~ a , qued6 eapncitrtdo pnra
oper.u- con érito el doble objetivo que ie hnbfa propuesto: esta•
bíli%:1r la libra y controlar el ,..,lumen de mediOli di,_ lJ'lgG-
En tanto los· Fondea oírccen y demandan rcal,ncntc en fonn~
ilimitada divls:i:! " un precio csta.blccido, b ofen:, r la demando
de ést:u 1C welven ¡¡,c,rfcctrum,nte chlsti=, mientras o;unlqulcr dc-
fll1/1\da u o(erta de divisAs :il precio eslllbleciclo sc.,n $:11isJ'ec:h,¡3
plenamente.
&ta o(crt;, y dcm:milil perfectamente cl&sticos, que en cl patrón
oro fnnciou:aban hasta que la paridad del mcn:adó tobrcpll.ub:I los
punios oro, ohora han debido estra:hl\BC más, cvitru1do la cspccu-
306 FONDOS DE &STABI.UZ.\Cl•N CA'MB.IARIA
laci6n habitual en el mucado dc cambí01, ru1 climimu la C$JlCCUl11ci60
oc,uionál C\1ando hay lÜ11om:1s manifiestos de un desequilibrio fun-
d:uncnbll del balance de pagos.
l. ons·i::RVACIONl!S PMIDUNARl:!S
b) Cn1uas c,¡l,rnm
Las cnlJ.!W intcmacionalcs están lig:,diu a 111 polltic,i comerci:,J y
fin..mciom de los pal!es acreedOttS ~ahncnte los que. corutitu-
)'<!11 el cóntn> clcliéo de la actividad mundial- que al imponer res-
triccionei al c:omtrcio c,ctcrior óbligan a los pa!ses de In periferia al
empleo de medidas defcn., lvu, circ:u111tancia acenr.uada dcspu6s de
la primCJ'll guetm1. mundial por. la·-au,iem:ia de una ¡,ollticn _JC!fllejnntc
i, la qu!!- pmcticaba lnglaa:rm cuando era ""'11TO linwicicro del
m11ndo, polítiCA ~n l" que ¡nocural,,a el equilibrio intemru:ional me•
diantc la pn\clica de rctomnr l0$ ~cnteS poritlvos netos de 1t1
balt\07.a en 0Ucntn comente a tr.ivés de invenrione, in1cmadon:1.Jes.
Dicha politic:a produda o!cctDs mt~OI pc:rnld0106 que fa actual, _pues-
to que Jnglatcrm no s,e proponl11 Olll\tlcnll';IJC exccsiv;u reserv:u metA-
licm en sw MlU y cornridcro al OT'II como irimple medio ~ pago in-
temacional y de apoyo a I• clrculru:1611 interior.
La .Pf>lltlca Cinan~a praelicada por Ingln1em1, orientl\da hntil,.
el equilibrio en el runbito intemacion.nJ. &e tmduc:fa cn import:tciones
de matcri:u primaA y aJimcnto! y en e,cporrnciones de sus exceden-
tes de aho!TOI, \113 IA inveni6n en el exterior con fines productivos.
Sut importacione1_ eran, a lit v~ un l'CC:uno pnra cxport11r rrumu-
fantums y un medio par.,. odquir\r );is matcriru prirons )' los alunen•
tO!I qu~ no producla.
OAUS,\S 319
Acorde 11 ¡u¡ ncceridodcs, esta politicn econ6mica cqulllbrodoru
era d ~ Ó complen,,cn10 paru llO pnis que carecfo de •WlltllOJ
naturales cn d IÜnbito de ~ potlci6o insular. Eidstla, si, la .,_,bo,dl-
na.cl6o del ruto de los pabes hllcla ella, bien en d aspecto polilico,
financiero o comen:lal; pero lngL11em, a su vez dcpendla en buena
p:u-tc tanto de loo JUDlininro,; del exterior colno de loo mere<ld05 io-
tcn1acionales, no "61o pnrn \'ender sus men:anclas y provecne de lo
que le hacfa fállll, lino para invenir l~ ahorros =tdcntes a lr.lv&
de los cuales lograba el control de 1A cc:onomla y del men:ado interna-
cional; o ka, que el com.etcio y la invc11<i6n eran medio¡ de sojur,gar
primtr0 y de .-úianur después su predqminio colcmW en el mundb.
En cambio, a p:trfir de la primera poog,1cmi, efl:ctos bien diíc,
rentes ha producido la pc,Utica comercial y financiera de los Estadoo
Unidos :il u-anúomuu:!ld en el ,ilntJ'Q actt'<l()or del mundo y foc1nr
dcciiivo de la actividad comr.mial y íinnnclcra internacional.
Ew! pal> en mucho, 11.!pCCIOS ha ieguido una pollticn inversa tt'$-
pecto a la inglesa, apoyad.-. en ru 1Ütunci6n privil~adii. en cuanto
a rcculllOS naturales, la magnitud de su merc:adn interno y 111 clt-
vnda productividad.
La pollticn arancclnrin de &tad<JO Unidos ha co,uiltit!o "" 1n
impasici6n de arancclca- y -""'ttiocionC$ dire<rtns que dbminuyen el
.a«ao de los pulsea a 1U mcteado interno, ya que. .ru indUJLria .se
su.nenta prderen1emente c.n la c:xplotaci6o de sus propios =nos
y en gr.m consumo de ru poblnd6n, n~tondo sólo cn íor.m" ma.r-
ginnl de In ofCltl y 111 demanda externas paro provCCI1C de impot-
tlleiuoes y vender ros productos en d mercado exterior. Aun sus
ahorros =lenta los invitrtc en el exterior, no con fmca pre!cien•
u:mente de d~llo ecooómic.o, .;no d'c control eoon6mico, polhico
y militar.
Ha prncucado la acumulación ~e metales preci""" apo)'Bda CJ1
una pollric,;i monclllria inU:rM de Cllerlfunción ele l'CCIIIIOII líquidos,
con. d fin de evitar que los Jaldos posith-os proc,,,Jtntes del exteriqr
h..gM pn,si4n sobte su eslructur.i de precios, oon lo ru•I limit<l nú.o
má.'l ln competencia del e>ctcrior.
Los Estados Unidos, al haber logi'lldo pttli5tcn1cmcn1e1 exceden-
tes d.e cxportaciobcs, sin revertir oJ c.,terior todo el c:tttdenlc neto,
por l3 v!n de In_ invenl6n pru-:t el dcáarrollo cconómicc¡, hA pertur-
oodo el íuncionMli.mto tquilibrador de acuerdo con hu regla, dd
juego del patr6n oro y CIIA> motÍ\·6 que los pl\iset cnrentcs de recur-
:ios y de medios de n,gul~~6n monetaria interna !IC vean !orzndos a
implontnr el Control de CrunbiOI, como inruurncn10 defensivo. El
def,cc¡·ul.lJb.rio externo suele ngr¡,.vw,ie porq11c 101 movimientos inter-
nadono.lc, de íond90 en lo, p¡ú~ mcoos d_,,.c,lladoo, llcocn efectos
320 LOS CQl'ITROL!:>S DE OA~rmos
de acentuación cidic:a.. En la fa,e expansiva, CWltldo In dcmonda de
lo, mercados inLcmaclonales se amplia y pueden cxporiar mayores
volúmcn~ sc ve acentuado el efecto él<pansi•'O del cametllio por el
ingreso dr capíralcs del cx.t crior que une sus efectos a los de l.11
exportaciones. &n la fose drpresiva el dCSCC!nso ,de los ingmos por
l¡i di.<minución de las cx¡,ortnciones se agrava por el retiro de capi-
rales hacia el centro clclico y I'°' lll mspco1i6n de su corriente de
é.11e hacia, los pam,$ de menor grado de desarrollo económico.
Efcctm inv.,.._ dcséJnpcñn el movimiento de capitales en el cen-
tro clclito, donde · a~rúa como amonlgundor de w fluctuaciones de
la actividad ccan6mica. Diuninuyen los cJectos expansivos durante cl
auge, g:mclas a la ex¡:,on:nción do capitales, a la vez que :unorogun
la. depresión por el retorno de los mismas. Con la lmplontnci6n dcl
control de cambios los p ~ de América LaUnn pretendieron con-
trarre!tnr la ruga ele cnpítnl en momcntO!t de dillcultadcs finnnci=i.s
producidas por factores atemos.
Como quedó •sentado, tanto en la fase de expan~6n como en In
dcpn:sivn, los pai!<:5 menos dr:sarrollndos; debido a ru csttucmr.a pro-
ductlvn ( predominan1emcn1c agropecuaria y cx1rnc1iw que nbsorbc
el mafQr porcentaje de ,u íucna de. trnb:ijo y donde al 5«:tor más
productivo cubre las !'>q>Ortacioncs), ~u.mn los efectos de uM o].,.
vrida rigidez de lu ¡,roducl'i6n que .se traduce en arontuado, dili-
eultadcs parn opernr ,-arinciones de la pP)duq:iQn en .respuesta a l:is
ílnctuacioncs de In dcmnnda internacional. As!, dumnte lns mies dc-
prmva,1 ln dcmandn e.xtcmn de dichos producto> primorios ~icnde
y al no poder reducir In produoci6n pnralelrunente a la di~inución
de In dl'ffillnda se ven obligados " venderla con disminuciones con•
•idcrnble.s de precios, motive¡ por el cual ae ~uolvc más desfn,'<lmblc
b relttci6n de intcrwmbio, sin li>gmr oumcntos de ingn,so en divuas.
Su calidad de p3áes deudora los enfrenta a una pcrmancnrc
de.pendencia en materia cometcial y linancieta, 11 sufrir continuas
mngria\ por concepto de e~-p<mncl6n de rcndimicnros y por la tu•
bcl6n de inrcrcambio dcafavorable. l.os compromisos ñgidos pnr ser-
vimos de dc:udai e.'<leriotcs, aunados a In ~rtnci611 de fondos dr.
cnpltruida, erinllos y " la irueguriruu! de una demanda marginal
extcmn, fueron otrm factores que obligaron n imponi,r controles
cambiarlos.
:i) Costnr m,;or las d/pi.ras. Los paúea menos dcsarrQlladas, ante
las grandes ne~dndu de capitnlcs cn lo interno y de medios de
Vl!NTAJA.S Y OJIJ l>TIVOS 321
pago in1emacionnleJ para lograr ru dcs:tJTOllo, di$poncn de CISCAW
provisi- de dh,uru,. Be C$l,'\. nc'Cl!Sidnd se dcs¡nendió el objetivo de
gaslnT mejor• es:u divhaJ, adicional al objétivo de equilibrar la ba-
lama de pagos, mediante el racioruuniento de 1M diviw, p -
cliendo al ajunc de1 111a cantidades c!isponibl.. ru garto de IIIS utlsmas,
atendiendo de prcfenmcia a I•• necesidades máis eoetlci.•lcs.
Se parda dr; In consideración de que d pals en cu..tlón obtenía
a un 11!10 costo SQCinl una llinitad.'I cuantln de divisas sii;,np"' muy
escasas CttnlC a múlriples nr.cesidndcs, q,al más indúpmsable y 111'•
~te, resultah:1 injustQ e irmclanal permitir que un grupo privile-
giado de ~faros, que percibe un porcentaje dtvado del ingreso
rw:lonal destiiúra M limite altas prllporcio11es de divi!IIIS a h, impor-
tación dc aruculos inncccs:ui.os ~I demn"Ollo ecoo6mioo del p:tlt. Se
impoollt, la oblignción del En11do pnm impllintar una política de
gasto cxttmo que se tmdujcra al máxi:,na en importaciones nccosa-
rnu al proceso prodllAllÍ\'O o en nlimentos pnrn loe grand.. .sector"'
de la poblllción.
Debido a que las cxponaciont:11 eu un p.m no d,cs4,Tollad!) dcs-
empcñ:tn el mitmo papel que 13 invc.roi6n en un RA~ indÍJ.81:riruwuJQ,
JU produc10 debe gastan¡e lo mejor posible con llnes m4s bien de
invcni6n que de CQJJJIUIJ\ll, En un pais¡ que wspone de un monto
de ahonw ~ frente a grnndes necaidndes de in,-c~óll, com•
pete al ~tndo nomw- la mejor aplicnción de áu, con vistas al in-
terés colccti,..,. El ingre,;o del comcrcln cxu:rfor-, reducido en volu-
men, pero ~ únii:a fuente de diWIIS, debla. n¡,ro,,ech;mc al mhimo,
sobre todo porque un:i. cllmunidad donde dicho ingreso .., dútñbuyc
desiguillmentc no ,;e conduce oomo suelen hltecrlo los individuos que
:uite una n:duct'i6n d~I ingreso l'Cliringen la satisfua:i6n de ,na, ne,.
CC4idade1 m~nos eso.nciali:s ~ pootcrgables. Conducta diferente se ob-
1 se1'va ch las mh1ooi11.1 privilegiadas, llls eualct rudl:II g:trt1lr penittdli·
cemente buenJl porte del c:te- ingrc,ío lntcmncioll.'ll en nr1ículo,
lit impor1:11ci6n que no mtirlaccn necesidades de car:icter colectivo.
l. INTRODUCCIÓN
l. t.o p.'ÚJct del 4roa ,ooaluta .. ri~ por el Control de Cambio, <m
NJ rcJAclOMS """1CrdA18.
328 srs<rE~(AS COJ1113LV/\OOS
año en que fue devaluado el frnnco v se tttnblcci6 n su - , el Fondo
de Ett'1bili,ncúón francés.
fil.peligro de hu políticas conilictivns :il utilizar h, dcval1111ai611
wn ílnes competitivos, aá, ccmo la nc,cnidad di,_ apoyar el intm:nm•
bio intcrniicion;d, fueron los l:tcch0$ que propiciru'!ln lo c;onc:Ju¡i6n
de un a<:u"':<;lo lripartim C11;1 isepticmbre de 1936 antre ln3lnll!ml,
Francia y E.nndos Unidos. Junto ron el protocolo Qdopiado en oc-
tµbre de ~ año, los gobierno, eonviniéron "" hncl'Jll' c;o115U!tnJ
mutuas p.1rn no ornpl~ ln devahmd6n rqn ílnes competitivo,, lo
t¡ue implicaba no de,..Junr sin avbo previo de ,..,in tic:untro horas y
el comprw:niJo de cambia~ !ns divúu n un tipo tl~ ~bio ijjo.
De la experi1:nd~ de los añÓ, lmuta i.c pueden sncnr wrias con•
cl\i>iof!P.S sÍgl)illc:uiy,u relncioMdn, r.im ,~ ci¡mbi0$ íle><ibles:
lo. Su utilidrtd parn 11eu1rnli;cn.r l:u íluctuai;i.,,les del ti))I> de
cambie¡ ~onadM por varlncíones cs1acionales de la balanza de p;l•
¡¡o, o por movimiento, de capítnl anocmales.
29. Re:ülmr una polhic.1 cconó.rnlra con , ol~t!Y3 indcpendcncfa
de la balanza de p;tgos nislando la cslrUctur¡, del c~lto dnmé,ti.
co de loo cfecu¡s 01us.1dos por lru1 J)Cl'ntrbaQloncs lempornlcs del in-
t~tunbio internacional y, especfalmentc, pnr ll>s movimi•ntos e.mi•
tiws d~ fon(lr>S de una ¡,ln.11 n otrn.
30. R,:,Í,ldr la espt,t.·tdación r.n cl mcmido <fo oombiM y, •n cior,
los eruó$, provocar Opérnciones esu,l;>ill,adoraJ 011ando la. é<pecul••
dores advlt'l'tnn que la moncd1t no ba.jarti más.
Empero t,,itas opcrnciooe, c•13bll.iudorru 110 puedeu tenor eficacia
ili en cl intmíor ocurrr un prn<.eso inUocionarío. 1A estnbilidad de
la divim ha de estar favorecida por unn pmdcntc. polltka de CJ'é.
dico y apoyada por la ncci6n continua de un Fondo do E,tahiH:r..,.
ci6n C:unbia.ria.
Por otra parte, cmno el mecanismo del pntr6n librr R'gido pór
el l'égimco de c;irnbi011 librcmeoie íl11r1uantes r.n tMlidJld Jñlo b11
operado cu situl\cioues tr.1n$horfo.s o sµ vigeooiu fil\ cnrr•sPQn<lido a
P?~ de Ctt'll!ll importnncín e,, el comercio mundinl, ello Jclucm1
el qne abordemos de prcfor~ncia, en ,:<le rnp!tulq, el patr611 lil,r•
intenr,nido bojo ~/ <Íst<rma ¡/, ti¡,a, d, <eombio /lrxil,I~~ qnc nchml-
mcntc rige M h, m:iymfa. dr \as pnlse. y •"Y" fu11cionomicn10 ll"
nonna por ciertoS príncirio.,..
3. VEJIITAJAS Y I.JllOTA(:IONllS
l• ANT.!CED.ENTES
' Fondo. de que e.n "1 mundo oetuol ti valor intn'tloewnal d,, In mo-
rurda d, im pats u un O/Unto que olmíe a ottru /JlllSU y que debe
!ler consickrndo, por Jo U\nto, comó un problema mullinlicional.
Cuando el Fondo cmpc,c6 n funcionar, acept6 cicrt3S p.1rldad"'"
m9ne1nrins q11c estaban solnc-,aluod3S y que no podían SOS't.ener.ie ni
con el apoy,;, crediticio del rondo, -debido a do, hechos: de un lodo,
In cscrutt do d61'1res, dh·is., que el Fondo poseln en cnnridndcs in-
rulicicntes, )' de ú l¡'O Indo los balanccs de p3l!OI de aquellos paí1ea
346 EL FONDO MON&'l'ARIO INTl!RNAClONAl.
con moncd:ú sobrcvaluad:,• eran dcflcitarlol y d áho tipo de cambio
no los capacilaba l)llffl equilibrar su babm:ta en cuenm corrim1c.
Por otra parte, el Fondo naci6 pan,. opemr CD un :unbuinte que
no estaba árt ca¡:,:u:idad de t<oluc:,lonar. Ante la ~ do ~ d
mundo se enfrentaba al considerable endcudrunimto entre países, la
~rcvaluaoión de ciernas monedu, la C!lCistencia de un cmtto ácrce-
dor mundia1 que_ adcmú de que concentrnba las rescrvas ñuttru1
mundirues ern m!s ,,mdcdor que comprador y la incertidumbre nw-
ca del futuro de un mundo escindido y bajo l" runcn!Wl de gucm;.
Est<>s foctores cau.<anter de los dcaequilibtios !J'l\11 de carácter es-
tructural, cuyo desaju.tc internacional no podia ~r solucionndo con
mcdicLu monetariG.1, y llleJ10S aun ante d paradójico empeño _lle vn•
rios polses en so,tcner monedas 50b:c,'nluadas y rcmiccioner comer-
cinlcs que no ofJl'dnn pcnpe<:tivns de que los J;>roblem¡¡s del mundo
de la posgucml qucduan resueltos en corto plAZO. El Fondo Mone,
tario y otros organismo, de la JlO-"Slltrn\ rerolbb:tn w meto5 P:,·
liativo,1 :u1tc el desequilibrio cstnictural del mundo y de los balances
de pngos, én pn.rticular frente al c:cnll'O acreedor mundinl.
Para afrontar los graves prob1cm111 econ6m¡c;o-íln:incicros del
mundo, realmente lo que se neccslfflb.i, entre otrM medidas cm unn
gr.,n tMtidad de capitales durante un coruidernble lapso, para ate•
nuar los problemas básicos dentro de los cuales el desequilibrio de
los balantes do pa~ no cm m M que un9 de SUJ Mpet:IM. LM r:i!t.cs
de estos probll:n'w básicos procedían de la primi,ra guerra mundinl,
SUJ mAni(es1.,ciones te agravaron poT &, pn depresión y "' Intensi-
ficaron f><)r el ~ d o «>n!licto bBico.
Por el contrario, el Pondo "' cstructu.ró pum rcsot,-er problcmn•
de distinta oa1ural=, como los dcseqúilibrios de 111 b.,lam;;i d• p~-
gos de ca.111.ctcr tempontl y "" g,mcml ¡,roblemas que pudicrnn surgir
en un ambiente de relativo equilibrio inicmoclonal, o bien des,qui-
librios de importancia menor qu<: :Úcctru':m a escaso nCunero de pal-
ses, simiprc que los reminos necesruios no rc¡,raenmmn rumiu íucm
de li capacidad del l'ondo. Sin cm!).u¡¡o, t1un Cllllndo oo fue inc:,,1 •
pomdn i,.<presrunl'nll" ,;n los Esu,,tuloo d.,¡ Fondo ti principio de que
los t:t.ldos de lo, p.~ acreedora- ,e uu1~nn pal'll flnanciaT " ~
pnl,es deudo,.,,., cr, la pnkticn no 1u, ~do njcno del todo al íuncl¡¡.
namiento de IJl institud6n,
"La originolidnd del Fo ndo coruisi,, en hncer auhlmiitica, b.aj<1
dert:i. condic.ioncs, lo utili7.llcl6·n de monedai nacionales como me-
dios de pngo intcmnclon.oles, merced a ta conttinu:l6n anticipada
de un dep6<ito de es.,s monedas." •
l . CAMCTl!.RfSTICAS OOMPAAA~AS
O& LOS SISTEMAS M.ON.&'l'ARIOS
1 p._,,,,. º'º y JUI &blhllidad del tlpo de Movi1nlon10 del oru ) La nua de in1ctá E.limlDll el de1equUibrlo U•
a cambio del detrqui•
vlriantes.: Parin de c:arnbio 10 Impacto 10b~ d r.ctDO
cambio oro. i'all'Óo éln:utanic y el ins""" Ubrio interno. por el efe.ceo
de oro eo li,n ~ca.. P'lODCILariO da los carnbi01 en lu ÍJJ\•
poruu:.i wcs que: aíccr::a.n el
h-'lff"O y el empleo intcmot.
U /'•hdn llh,.; ..., Equllilmo au1om/"ic,; Mo,•lml<lllO ch, 101 V ~ n del dpo d• La. luerzu del m=do qu•
aw S varhntti: de la bo!anu de p•• pre&. y ,u olmo ,o. cambio al dcu:nnlnar el liPo de
a) PalJón libn, ••• goc tu-o la balann comer,- CAmbio Influyen ,obre la ba·
ténlfco (tipo do cam• clal 1 - comercial en f '1]\ci611
b.io de Ouccuad6n ti• dr. la eludddad wmbln1t•
brc). da. de la oferto. y la de,,
maoda nacional y «b:ttln•
jera.
b} Patt6n libre lnw- lls"'bilid1d del llJ?O Fc,ndo dr. 01abíHu• Ccw:npravanta de ,·alo- Se ""'°blli"" el tlt» de c:,u,1-
....,.ldo (olllem• de de wnbio a:m alcera,, ci6n '1""'bwú -,,o "'' ~• nu,mulo 11.blor- bio pbr perindftl indtlr!tmÍ•
cambie. nc,cibt..) eiones ociuionalo rn:ua de maniobrn cu nade» .,.. tanto no ha, da-
equilibrio lwid.am,ntal de
I• balllrml do p;,go,.
o) Con~I de c..,,,. EquUibrio com¡,Ulaivo Nivol.><lqo ard!iclal lbcutllllllbto de tu Atl¡¡o>.ci6o de lu dlviw ,c.
blot (,qimcn de con, de la bolanu de P.· del ingmo , el S"'"'
divi~ gtlu cri1trio. olicialce, por
,ru:.randa• o por pahc, q
li"1ent11ciÓf' de hu di, 11°' eJttctnos
vbu) bicrn JCSÚn el pmu·pue11-9 de:
,, cllvlw. ln1ervoncl6ll dltttlll
d<I E,u.do <n la ecollCIIJlla
., ~ comercio otericn.
PATRÓN ORO Y OON'l"ROL DE CAMBIO 355
raci¡¡~ IIÓlc¡ qw, empleando instruJ'Ji4!nt!1$ diferentes que van desd.e
la más amplm libe.rtnd hMta el aontrol 3b;ofuto del Estndo..
El ~dro amcr.ior, por tanto, sólo tiene pot objeto man.rar com-
panitív.llncntc lo,s princip3lcs ~rac1crútiMtS de IM .IÍll!CUJnl moncm-
rics cn ~ W\JJ IQ a :
I] 3US objetivos cocnciall"ll,
2J el mecanismo pri;,pip a cada uno de ellos, y
3J el pl'incipal in.strun,onto cmp!e.,do con vinM a 1~-:lr d 11ju1-
tc de la ccc,nQmla nnciRnal co rus rcl~cioOCJ comcrci:tlcs y financie-
n.u con cl exu:rio,.
Se podo\ apreciar que en lc,s µslffllíl$ monctnrlo,; como en todos
11'$ rt'gll1l<!UCS cmnhinri~ JC 1>onigucn cicrlnJ ñnnlidJI~ ramurll:$
q11c .., cnli,can a cqn1ú1111acihn, en dtmdc 161() di!icn'n los m$UUJllen-
ta. y el me('3JlUIDn rq:lll.ndor:
1o.. todos pretenden ec¡nilíl>mr el b:llancc de ~ n1rmcmando
el ing,- de divisa< y rcs1ringicndo el gaste¡ de ésw;
2o. ¡><nigucn la csrn.bilidnd cambiarin que sirv:, d e base firme a
lis c¡peraciones intcrllociqnalcs, ?I mnutcnimíMlto dcl c:r&lito )' a b
Inversión intcm.ocional;
So. procumn el mejot empico de loa rccnnos y Cll é$¡,ccll1l el
mbimo empico de b mano de <>br:t, q~c 11 ,u vm: ""' congnn':otc
con In obtcnciól1 del mbirno de producción de blr.n;s y servicios.
Sin embargo, después del abandono del patrón oro, !I aunnr el
conílieto entre el nivel de emplm y la estubilidad del tipo de cam-
bio, ~ ~1111füca ésta, en ;,.rns de <1qu~.
Cc)mo complemc:nto rle cn:i, circunJt;,ncin -"' atie11dcn las nea,.
oidodcs iniem"' del circulante procurnndp su oompatibilid,o.d con un
11!,t.crminado volumen de ocrividod; En cuanto Q IQS instrummlos,
>(,_lo llCIS hemos ptopucstq dallic.llr el m6s imporlllntc en cadn cns<1,
Anrc situaciones de hecho ¡ n!almentc suelen cm¡lle.use simu lmnea-
"'cnte difen:nres variables: por 1:jcn1plo, las operaoion<"3 do v.ilm~
eil el mcrclldo nbicrto. ron el tipo de intcriaS como clcn1e1110 subii-
clia.rio; Lú rcstñcriancs c:unbillriAS y camcrcfa~ etc.
l. INTRODUCCIÓN
1, Por vaklr "grt'.Pdo di: uni. mcn;.:1mcla debe c.ntcndcnc la suma de: IQt
\'&lorea parcWe, que tc.-i.ncorporan a dJc.ba mO'ta.Dcl.l. co cad& u.oo d~ lu ctap~•
dei p~CIO J)U)ductivo.
RELAOJON'ES 375
106 bienca 1m,,\Crialca de producción aplicados al proce,;o productivo
en toc;la¡; y c¡,da una de las actívidadca ccon6mÚla5 ( agrlc:olas, indus-
trialca y de wvicios) •
El segundo ~ b~ en el cómputo del ing,uo neto f>"cióid~ por
los 'ª"º"' productwos y que está compucato de 1.. pe=pcí.oru,¡
por tmb.1jo y por la propiedad de capiml.
El mél,xlo del g;,•to c,;mslstc en "'1Tlputar la. tot<tlid,,d de- l<u ero•
gocionu cícctuaclas por los individuos, las c m ~ y el gqbiano,
WIIO en consumo como l',Jl inwrsi611.
Re,,unicndo: en un:i. econamla detcrminada y en un periodo dado
el valor de la proclucci6n de bienes y tervic;los, la< ingraos pcrdbidos
por la comunidad y los gastOI efectuadas por la mwna, responde a
ue.s m1111cr:u diferentes de aprecia!' el millmo (cn6mcno.
P= C +1 + (X - M ).
P + M =C + J + X.
Dadn la Igualdad :
P=C+S;
si,S =l, podemos 1:1en'bir:
e + s + M = e + 1 + x.
RELJ.CION'BS 377
Eliminando el concepto c:om.ún {C) nos quoda:
S+M =
I + X, o lo que es igual
S - l=X - M.
PNB =C + l + K - M,
o lo que es igual :
PN'B + M = C ~ I ~ X.
El primer miembro de estn eoiarión rq,resenta la ofert:> globnl )'
el segundo la dem.wda final. En forma truú anlllltica, ella igualdad
nos indlaa!
n) Que la olerta 6nJú de blr.ncs y ae.rvitios se integra con t!I
product0 tcnitorial bruto de un pals, más las importncion<S;
b) la proc,cdencút ru1clonal o c:rlrnnj<U"a de dicha oíorta global;
e) que In ofc,u g:lób:il tiene que ser igulll n )n dm>llndn fin1tl,
integrada ésta por el 0011Jt1m0 y la im't'.rsi6n internas m&s 1:u: CX•
pott:u:ionea;
d) t!I destino útlimo de la oferta global por un lado, y la pro-
c:ed,cncia de los bil!Jles )' servici:oc1 de la dmnnnda. 6nal, por otro Indo
En general po.dem,.. apreciar que 1111 expol'ta.ciones y lu lmpor•
t.aciones de bien.,. y l!UViclos d.c$Cmpe:ñan dobh~ y oomplenwntnrin
funci6n;
a) Doble en cwimo lns cxpor1:11clones aumentan Ir;,, ingn,sos al
pnb que los. cfec;t<u., n 111 ~ que le JignillCA ¡-c,duccl6n de 1~ oferta
<le sut satisfactorcs produci• Lat importado~ por el contrurio,
&ELACIONES 379
disminuyen el Ingreso a cambio de incranentar la oferta de bienes
y ISCtVic.ios reales al pals de que se ll'llte.
b} Cómpleme.ntarill pon¡uc 1\ la corriente firianclem CO""'J'Onde
wta comenté real de bit:nei y W"Yiciot equivalente, CU)'OS movi•
mientos SPn c:ontrapueslO'l e iguales. En ooruccucódil, cuando ha-
blamos de comercio e,rte:rior conviene precisar que con 1;111 medid.15
de polltioa comercial lo que se procura es a=entar los mwfaetores
reales n la -vez que los ingrct0t en divisas ptlr.\ pagar Estos.
Expresado en t6nninos monetarios y a ju,zgur pol' el origell del
l ~ y ru ¡,et'C'épCión, a cambio de la pnniclpaci6n en el prccao
productivo, lll relación 1111terior la podmnos rep,:e,entar en erta
í6rmula: •
YNB = W + T +B + U
'&t., eeu:iei6n nos índi.ca que el ingreso nacional bn,10 es igi,al
a sueldos y ,salario, (JY\, nw los bencBcios brutos (T) , mis los
Ímput:$t.05 indireclqs netos (B) y la deprecinción (U), cuya suma
c,cpresa el costo bruto touil de loo bienes y servicio. producida., que
es cquivnlcnte nl pago hecho a los faC)tom de la produl'Cl6n más !JI
¡eposici6n del acervo dé c11pital. Como a largo pla~ las cxport.,-
doncs de bienes y l!'rvicios ,son igul\lcs a las importaciones de bienes
y servicios, taUlta que el producto tcrritori,u bruto a su ,-ez
equlvnle
a la d~m..,nda fmal intcmn de líienes y scr,'Íc.ics.
Un exceso de imporutciones iodica que la dom3.llda mcional de
bienes y serviclO!I no se sarisracc con valon:s ccon6micos cqulvnlenies
de producción nacional, de modo que la diícrcncia de lit dcm11nda
tiene que et•brirse con dlchJ> exceso de importacioneSc En 1énninm
de los compon.;iies de 1A balall23 de pagos, esta sitW1ci6n implicn
que la parte dél producu, cxpórtadfJ en un :uio dado fue iosufiGientc
pam cubrir la demanda total íLo importaclonM y la diferencia h.nbr:6
de Jolvcntarsc eon un aáldo po,dtivo de la balartza do cnphales; o
""' que, de efcucrdo con In ioterdep~'11d•nr:fa. del ingreso y In lla-
lrum! de pagO!, siempre que M > X in~tablt:mcnte 1 > S, por lo
que el ex= de invenl6n deberá cubrin;e con importaciones de capital.
&ta interdependencia de la b:iln.1'7.a de pn¡¡os con cl producto
y el ingre,o nacional en malidacbe manifiesta ¡i9r este dolile :i,sp<Cto:
-n) Con el producto en In mr.dida qu~ las impqrtaciones de blenC$
'! semciae "'P•~ntn.n una íucnte adicional de oícrm riuc ol ~•
Q;uantum de cxportacioncs
+ q«to d• la rrla~i6n de fmcit¡S de int,rcambio,
= poder de COlllpn\ de 1~ exportaciones.
+ roldo nelo d• 111 importaei6n d, capi14/,
= capacidad total de pagos en el exterior.
- ,ncf., d• "ndimi,ntos del copilo/ enranjero.
= capacidad para importar.
+. P,ua d ,uEtDcl'o do aleulu la e.opacidad pata i,aportar nbs basamos en
el ,.ll!dlo de PCl!ln> VutCOYic, Co•IJl!,ill,l•il ••tun1al, <11 l'N>snm• dc capa•
clw:160 OUAI./OOAT, Co!ií<miciu (mlmedsralo), Sant!osc, •&1"10 de 1961,
p, 21, .
384 lNGRRSO NACIONAL Y BALAN7.1, 01! PACOS
4. LA MECÁNIOA OE LA 1NTEROEP&NOl!NC1A
dM
m' =- -tlY-
K .< = dM
dY
Periodos
lo. Aumento del ingroo del piús A originado por et im:rem,mto
au16nomo ,de m1 e>IPQl'Úléiooea.
2o. bisminuci6n del ingreso del pals 8 cquiVlllcntc al monto
de w importaciones aut6nomas,
So. Los lncrementos inducidas de_ la; importaciones en r; P,CriodM
11\lCdÍvas por ~ de Jt y los lncrementos de exportaciones inducidas
po:r pnrtc ele B conduclmn linlllmente en el pe,wdo N al equilibrio
de !ns impomciol)es con las exp!>rtnciones.
Desde el Mgulo del pala 8, este procC!O .., •fcctunrá lls!:
lo. El Incremento autónomo de imponacionCII dismlnuim ,u
ingreso.
2o. Esta disminuci6n del i n ~ hará descender la demanda d,:
importaciones p=dentes , de A en el siguiente periodo.
So. .Ajwti, 6nnl en el periodo N al equilibrarse IM importnclones
autónoff136 con las exportaciones inducida1.
Este ajuste se lllnlll!á n c;.ibo en un pcdodo más o menOJ largo,
\l,;pcndienqo ele cac1a periodo-multiplicador.
. .El cj~plo_ aiguicnt.e tiene por ol;,jeto representar el proc~ en
forma numérica y simpli6c:adn:
P.t/S .4
l. lNTRODOCClÓN
a) Equilib,io conl{tblr
a) M t diJOJ «1rreetivtu
b) JrJedidaJ eomp•nsot~rlf/S
••
•
•
•'
. ......'--ti.
d• loli\1111
C.f!I .Ül•,••
(.s Olt.-tl)
•
$
IUO~ ·-------------.../
...,. - -
'
...,.J.•~--1,Y 1
l' '''
'
'' '
'' . 1
'' '
' 1
.....
-
•
o
,,!
•
..
:•• •-····-··-·
;
l .. 1----=;<-- -- - - ~.
."
~
1. INTRODUCCIÓN
Uno de los intentos mh oooocidoo para medir los electos de una de•
valu:\Ción sobre la ba!Anm eorncrdal es la ltamada condición ManbaU-
Lcmcr. Con ella se trata de conocer c¡:i q~ grado y bajo qu6 condi-
ciones puede la devaluación de una moneda nacional eliminar un
dU.clt de la blllana Ante un d"""luillbrio de &ta y con tipo de
c:unbio lijo, pn,iendc cuantifü:ar con su (6nnula el grado rclath-o
m que h.1brá de alterarse el tipo de cambio para que pnx!ui,c:, un
incmnento en la e,q,ortru:i6n y una baj& en 1A importar.i6n, de tal
manem 9.ue 1uprim.1 el dMich de la cuenta c:onicnle.
Con b3'IC} en· el om¡,lll<' de las c:urvns de oferta y demanda manhal-
lianas y !ni apon,,ci<,nc:9 de Abba P. Lemcr • se trata de dMciminar
el porcentaje en que débc_ dcv:úúa11e una moneda par., que produzca
un electo f,worable en la ba.lanm de comttcio.
La {6rm\llll que .si.n'C d.c modelo ise nJ>OYll en los ,q;uicntes su-
puestoo:
l ) E,riste una pa.ridnd lij& que amcruua agolllr la micrv1 en
oorto plim,.
~¡ 1-fny oobrevaluaoi6n ruativa de la moneda en lo exlcrnO que
propicio un cxccdcn1e continuo de impomu:iones.
31 Se cstim11 que los principales rubros de la impormci6n y de 13
expon,u:i6n ti,:flcn cierto gn,do de e!mtlcidad pnra producir un ""~-
dc,¡le ccm1:ccfal.
4] Se representa a llls exportaciones y " 1111 .importn¡,ioncs como .;
estuvieran intcgnulas po, una aoli. mercancl¡,, o má., bien se calcula
un promedio pond~ de hu ptinclpales mc:n:aodu que rcp,:e,cnlen
el 1m1yw po1UJ11Aj~ ~Die dd g11,mlum de cxport4ci6n y de im-
pocuu:,i6n. El oj,jcto es medir la ehutkidild de unas y otras anl~ el
clcctó-pRl:io pmvoe.i.do por d c:unbio de la paridad cambiarla, 1\ fin
de dlim:,.r cuil deber¼ ""' el nuevo tipo de c,;unbio que mejore I•
h.,tanza ~amc-tti3I hrut1 n:stahlaur su equilibrio por un bpllo más o
menos la.rgo.
8, Abba ~P.. Lerncr, T cario re0116'nic.• J,J wnrrol, FCB-, 1951_, op. • 17 n,
!U. PROCESO l>l! AJ OSTE A Pl..AZO ~t.El>IO
Con tso.ae en u ms 1Upuu~ sc"acepbl:
1Jque la dtm:u1da do importadone1 {~1 ) esti en lunci6n del pre-
cio intctrior de <Il.a;s; o ·sen,
M (pm.,.).pin
'I"
Px =~y
r
qm =Pm. r.
x·,'í -qx)
r •
-q.rr
Suponiendo que J.,. c:lí/ol.ticldodes do oft.rta en ,ambol flAÚCS ll01'I
muy grnndes, los precio, do. l11 cxportnei{¡n, en mqnc,da de cada. p:ds,
,-hnn corutQ.Otes, o sea:n 1" )· f,tn A.tí, la babma comcrci:11 tBJ
ac c:Qnvlclf\C mi -una -funci6n c,a:luñm del tipo de c:,mbio ( cstl'
wpudto llflnc· ci..-tn v:tlidt2. en el t i ~ dependiendo de la n,pidq:
o comtancia con la <Juc ambie o ,.. c o ~ la es~ctura do la
Jxil:m:n cornm:ial). l.a bal~~ comcrclnl cxpl'CSl\dn en divis:u ser&:
""
- - M (pm .r) pm
r
EL l!PECTO PR!iClO 429
El cféCIO de una w.rfaci6n dcl tipo de cambio "' cnlcula difc-
miclando B con respecto ru tipo de c::unbio.• Se 'llega a \3 expre-
sión siguiente: •
d8 qx { M.pm
-
dr
= X-
,-
. l•~J 1 }
_ f -,-{,,.]
..
•
¡· '! 'L.--- - _ ; ~----,,---::..
.. ., ..
BIO. 27. O)'E!'TA D1' J)IV{,;<\S 8"JO TO~:S ~
<".ONMCTOl"J;S DE U..STICIIJW)
r 1--------lo(
• ... ,. 1 • tt, ,. u
"º· 19 "º· so
t"..;:: tipo de ca.mbio antu de la d.cvaluac.,6n
r'.:: tipo de ca:qil,lo "l'"..,;o pa,- d¡,nin:u d dificil
i:'C; dSldt del pal, 1
MN<= dfficlt d~l pala 11
b = (1-c) y+ d,
concluyendo que par., dctcnninar cn forma prcci1111 su efecto, dew
conñd= toda la estructura ccon6rnJca del pals y del mundo,
pero esto ---amduye- es muy complicndo, y se limita a tdiltlar un
~umcn de ciertas idea1 principales¡ destnc:,ndo los aícctoo de L~
devaluaci6n sobre:
a) &] ingreso,
b) los ttrminos de intercambio,
e) la absorci6n,
d) el saldo en efectivo,
e) la redistribución del Ingreso,
f) el espejismo monetario,
g~ diVCl'SOI efectos ditcctos c:\c la abson:i6n.
Sin mnbal'go, el tbmino absorción -como dke Van!'lc- 1.t tittnc
la vcnlllía de IJ'atar rigurosamente con precios y vwciones del
ingreso reru; por lo que el efecto de una devnluaci6n ~re la b.'ll.anzn
do pagos, para que ,ea equffibrador debéra numcntnr el ingreso ~f
cn mayor proporción 1'!Spe()to al gnsto o nbsorci6n (és13 Ct>mprcnde el
g3SIO en conrumo y en invcrsi6n dom&tic.-, mú el gasto guberna-
mental). El equilibrio de la tean<mtla requiere que el in<:rernento
d<>I ingmo re:tl se:i OlQ)'OJ' que la llbtordón, ~uc si el ingreso es
el que genera el g,uto, por principio llene que aumentar pre.iR•
rocote el ingte,O plll'a que el inc:romcnto del gasto T10 incube el
desequilib,io.
_Mau,ice By6 interpreta la teoda de la absorcl6n de l'S1u manera:
"La teorin de la obsorci6n no ttnta de I"" medios por los que puede
ser obtenido, en el morcado inrmnadonaJ, un c,cccdentc cornmclaJ
Si bien las •ICl>na> ,u:tu:,les del ajus\c rubr.1yAD el papel que d...
empeñan los crunbi06' del ingreso y sus cfcc¡ln! sobre el ;,juste de la
b•bnza de pa¡tae, no de!1!t1idan las dectot de loi precias que gen..,
ralmenle acompañan a ki, crunbias en el ing:t,,f<I, ru d ~ qtla h,
eliminación dé ua deioqtlllibrib ¡,mffllcnl<! de 13 baJltnzn de pl!g'Os
rtquii,re de una deft.'\clón del ingi:,:so o de UJUl dcvaluad6n dd tipo
de caml:ilo. En cualquier cuo, el int!relnd!ID dn lu importaoimie.
1,stañ, &.termimdo printipalmente po:r la aa:ióll del ingrao y sub-
&idllui.amMte por ti eí<CtO de lOI precio,. Es dc,cir, J,,. efe<¡to$ de
lllk pcrlurbAC!-ones de 11> bal<1ni11 10bre el ingnso y 101 p,ecl0t son
IS~ ~ d Bailcy b-t.f'l!h, Comrtdo f71undt11l , i,111...,fión intmro(,i0ft4I
(&ono01t• dt la iio•~•¿•P••'••oal, pp. 167 --~ ~hd<:o, l'OE, la. od. 1957 ;
tnd. de Jladl Vtl.um Tarb y Pcdn' Poté<. Máu,lc<t By{, 1:M•tianu ,..,_
nómfou intfffl•CÍ01Jalu1 e&pt. vs r vu, Ba.radDna, Lúh M.in.c!le; prjmcft cdi•
aún, 1965; tnld,, rovwda y lllllpli:uL, poc el &Ut«, Eul<>Si<> MIio Mur.
oampoocnrcs campl=entarn11 y mutuamente gencrndores del m~
C'11liwo ICmia.utomático del ajuste, aun cuando la. fucrzn de cada
uno varie aeg6n w c i ~
Cualquit:J; ~todo de ajune deberá evalwme en func:i6n de cri-
lerios como i!atoi:
a) Origm, cawa, y, magnitud del desequilibrio;
b) capacidad del ~ ~ operar con clicacia los Jnstrumcntm
empicados y 1111 efectividad pun tt:Staurar el cqui!Jbrio;
e) cf..:tos 10bre la e<:onomla J\acioruil; y
d) efectos 10bre pi volumen qcl comercio internacional.
Con b:ltc: en estos criterios, es fácil advenir que .si se ac:aJaD !u
diffflJltes íucnrcs del dcgqullfürio, principalmente los con!Clldos
en los puntos a) y b), ning6n imtodo de ajuste rcsulblJ'll apropiado
¡wa todas las situaciones. Al!, se llegará a 1:, eondw36n de que
dchon emplear,c varlm i~trumenlOa en forma cambiqada, aunque
predomine uno o do, de .elJoo.
La prcicripci6n cibica a:=ulta inopennte en un mundo de con-
troles y de monopolim, de éc6tos y precioo lnOcxiblca y de n,a,r&OS
rclaówmente inm6viles. Por otra parte, las prcsi1,ncs pollticu y
~les no permiten que ta. fum-i:;:u. del mctCAqO libre condullCM
11 la redistribución de rec....- y al desam>llo de a<;tividlU!cs a,n
Yl:tllAjOll eompanuivna¡ <Íllo que dilltnriícjnan el (undQbllm!enro cc,¡.
D6mico y agravan ol dcsec¡u!librio. A6n más, la cxistencfo de ooon~
mla• mis d<:UJTOUadas y dhú.micas obliga a laJ menas delan-olladlu
a cf-eetuar C!Olltintmmentc a j - cstrunturala de 5U! eacmom1as
( ésta es la objeción m6.s Séria 111 método tradicional cl.úko de ajuste),
pues cuando hayan realn:ado el ajwte bajo cimas tondicloJ\cs tec-
nol~ hnbr&n apa.n,cido otr.u condiciones generadoras de nuc,,m
d.etequilibriQt. MI, micmtr.11 cm lDJ eeonomlas desarr<¡Uadas los oom-
bios tew10l6giCX1t se 1ucedC',1'1 aut6n=mcnic, en aquellM menos des.
arrolladal cstoo cambi!>I 1e adoptan con i:etnl5o, oea.'lionMdo l)én:lida
de i n ~ dado el ,ilcvndo costo de t&mi<:as que no tardtt(lm en
JUpen>niC y pl,m!Cllr nueyrunen~ otro d~ju,te competitivo CQI) el
~icmr,, d~11illbrio en las relAcioncs CCll1let'CÍ4!~ En @taloan:1,
el doarrollo l~ol6i;iGO se: convicrlt' en un foctQr ~ilibmdor
Ya M:a que le Ule el ~wdo del ü;,gn:oo ( irúlaown· o dcílnclón)
o el de cambios en los prcd011 (devalu¡ici6n o =-alu.ad6n), en la,
dos caw .., pn:l.cnde !1)8:Clr el minno c(ecto ; 1610 dificw, en el
procedimlc1110 i:mplcado para alierar el podér de ,compra de la c;o.
muni.da.d, ya que el empleo de la ru,crva, lo$ prúwnoe c¡cll:riom
y el estúmdo a lA corricnie de fondos cn d.ivls3s son simples medidas
parn enjugar .temjlornlmonte dosequllihrios círc:umt11nciala De ,na.
ner:a mni!Ar, 1m cambiO! dd ~ y (le lot prodol r,,q,onden •
EL PROO.ESO DE AJUSTE A PLAZO MJ:lOlO
merua aspectos c:oyu.nturoles o c!clttol que no pueden eliminar las
causas, sobn, todo li &w son de nnturalexa estructural, bien ,ea a
nivel mundial, de la economía nn.ciooal o de la l:ialnnza de pagos.
iln estco casos, los efectos de los rnsuumcntos· suelen 1er muy limi-
tados.
As!, la devaluación multa comniproducente cuando la c.-.ono-
mla sufre. una continua ex¡mn~6n monetaria in tema; In reduocl6n
de los ¡mclos y del ingrao resµlta inaptWinda c:uand,;, hay inda.-
ticidad de ¡,redol y de coslOf; l<IS Controles de Cátnbi"'" y las.restric-
ciones al <;<¡mcrcio producen resultados désfavor:!tbles euru,do ,e m<l-
nejan •inadtcúadamente.
Las ICC!nas de las clu~cidndes 1C &san en lo,¡ IUP',\e5tos funda-
rnenlll!es· de la esaitla clásica, o aean: la• consicl=ci6n de que los
¡mcióS desempéfuu, un p.,pc.l estratégwo eo la competencia Interna-
cional, la 'oonfianzi en un automati!mo ffllquilihrador y 1A cxig,mcia
de una politica liberal, cuyo mecanismo Sé concreta en la 5«Uencin:
v:irincioncs d.,J circulante - nivel comparativo de lói precios- "'Ido
de la balnlWl c:mncrcial.
Se ~.oncluye q11c WllO l11 tet¡rih de la. clsuticidades como las
teorl11s dcl Ingreso y la abson.i6n rcquicn,n q11e al devnluar un.,
rrumoda oc cumpltt esta condición esencial: evitar que •l efocto favo-
rable de la devalund6n ,obre la b:11:utto. <lOIMrt'inl &e convierta t.n
inoperante o incluso pcrjudlcial ai. conduce 9. btro de!tequllibrio mayor,
acentuando la pétdidl1 del valor de la moneda. E.'itn condición "su-
pone que. llC impida o, m ru crui>, s,, detenga• a ti.tmpO cualquier
manifestaci6n inOndonnria interna que ~nltl'.ln'C!te los cfeetas bus-
cados con la devnlunoi6n. En concreto, no s, ,.,"'" sóú, rd, obitn,,,.
,1 uc«dtnlc• eo11u,cial du,ado sino t,mtbiln d, conservarlo. Para
ello, resulta indispensable que !!IS potltiCM crediticia )' fiscal se en-
foquen hacia la ro~ci6n del equih'brio interno, ajustando 13
corriente clel ingnso naqioni\l de roodo , que apoye el equilibrio
general, haciendo n,1 compatible el <qu.nibrlo interno con el externo
al evitar la expnnsi6n exagerado del ingreso y ro rcpercwi6n ¡obn,
los precios. Esencialmente, babm necc,ldad ineludible de :,justar el
gasto naci¡¡nru al niv,il del ingreso real. El principio fundo.mental
y su conjecuencia como medida ele pollticn puede enunciarse "5Í:
no conJfar en los mecaniJmQs autorre¡¡uladores de njustc. La poli-
tica monctarin y fücal ,cm el complemento indispensable, una """
que se haya docjdido oo dcj3r el nivel del in,p-tso y de los precios
b:ljo la acción automática de los movimiento., intcmadona~ de
-fondos. 'En !IUStiluci6n. del automatismo ac cjcc;utamn polltiou de in-
•"Om6n y de gasto totól, entre ottw illitnunentos, apoyados en el
cdlculo do prop.,1.túmos r,a/,1, o ""' en prop,:nsion,s t1a1i/Jblts y
R&SUl,U!N 445
dt ningunit manna fijas, que sirvan de apo)'O a la política monelaria
y fücid, necaariAs para el 6ót.o de la devaluación.
En el fondo, no hay opoeci6n ffllJ'C la teorla dc hu ela.nicidnde•
y la t.eoñn de In abiorci6n. S61o hay diferencia., de enfoque en
cuaut0 al bincapi6 que la primera conocdc al fac!Alr prcclo y la >egun•
da al g&slAl, el cual puede estar iníluido 1anto por la$ v.ufacionc:s dcl
ingreso rc11l como por l:is varfoclooes de los precios relativos.
Ln diíero>cin que hi,y entre la tco,,;ia de fas el:uti.cidades o dcl
pr,,cio y la del ingn:so (incluida la variante dc la absorción} pro-
viene, en milldad, de fus discn:pancias entre los enfoques cll\sict,
y kcyncsla.no. Estas difcrcncias ic ddxtn :i_quc en el enfoque k,¡ynosiano
los prcdol y lo. ,alnric,r, la ocupn<:icm y cl lngt'c,o <0n rclntivruncntc
dgid«l!S, sin suponer pleno 11111plco; a diferencia del en(c,que clAm:o,
que presupone empico pleno y c:quilibrio de la balrut,,a. de pngm que
depende a su vez de In ílexihllidad dc 1011 prceioo y los salarios,
mümoo que estárrul regidos por el íunclonamiento de b Ley de Sa)•
y la tcorla CUMtitali\la.
En consecuencia, loi enfoques dilleren w.mbién en las conclusiones
acerca de la polttiea econ6micn por aplicnr. En el mundo de los
chblcos ic conCiaba en que el automnwmo de lu fuerzas.económlCDJ
conduela al equilibri.o estabili:zador. En el moddo ·keynesi.?no se
requerirá la aec:ión del Estndo para de~inar el ni'l(C! m4s alto
J)OSl'ble de la actividad econ6mica, impulsando é,ta a mivés del
mlOCIIIlismo de. b inversión y el comumo, o sea., mcdinntc 1B dcmru,-
cla efectiva.
Ad, """' aprovccluu loo l!!ectos positivos de una devaluaci6n
no lxuta que &ta pnid= uo saldo faworablc; a.e requicn: tambiEn
impedir el eíecto expansivo del lng:ruo naclonnl, el cual tendero a
producir un incremc:nto de importaciones, por el doble efecto del
ingrcao y del precio sobre !;is importacloues, propiciando una sítun-
ci6n similar a lit prcdevaluatoria. Oicho de otra manera, para
impediT que -el saldo favorable incremente la ~rci6n de bienes
y xrvieío, _por cncima del ingreso real, habrl. que conservar por un
la,do, la proporción adecuada cntn: el gasto IAlml con el ingn:so real
y, por otro, clerln n,Íw6n de ,imboe con el nivel de los pttcias.
BfBUOGR:AFL\
. ~
..
ÚiDICI! ANA.ÚTlCO
465
123¡ de mercado, 1+7, ~75, 376, 280, 284, 413, +40; Ylllor Y, 110
S8J; de oro, !Wl; dr!.1:nandit y,
dctc:,onoo, 20, 39-61, 68, J 45,
125;
1!6,
poú1am.., a W'l'I 'pluo, 04: acu- •
mubc:i6n• 363; convenio t1pcdal,
179, 288, 3~0, 1-10, 1-11, • 32, 441¡ '-50; dc cilplatt, 110, 411; diro:"",
d"""'ulllbrio, 391, ~2; detamina- 351"; J1Ql)do ~fonotarll, l otmaa.cio-
clóo, 110, 1L1, 127, 1~9. 136, l+I, nai fi S!O; intcr,ubenuunc.nralcs,
183, 11191 294, 296 ; dovaluac16,¡ 319; pago, 25'7; . _ 436
manc!ári& -Y, 276; dlfcrencla, 76, P-'"""iós • conú p&-: a pa!,e, 1ub-
ll!S, t• I, 193, 197, 398¡ dinct0 r, cltun:o1lido,, 237; OJJ1núa, 248;
$ 1 ~ f-lS; efecto, 77, .95., • .27, ~ l o tc0oómlco y, 238; lilla1I•
441 • ÚICUÜI, 125 ¡ cluticidad~ '9S, c:irunlcnto, 240¡ in,potllldo.nt:t y,
115, 1~8. 17:J, 177, '• 05,; i31, 155¡ 262¡ !X'bes ocn:«lorc, y, 242¡ poi,
• 39, -l+l; elcvaci6b, SMO, ~9-61, 1e1 dóud- y, 248
62, 68, 95, 96, 110, 139, 1_57,
1 ~. 199, '274, 276, 280-2, 288,
p~- .,.,.,iori.a,
:!37-9, 355, 369,
381, 381, +U, 424; admlnlotnci6n,
289, 294, 559, • OB¡ 412, +13, • 31 , 237¡ ~ de pap Y, 23t
+sa; .,Oll>Dldad, 275, 276, 302; et- producto generado mundlaH c!J,úi-
""•I•"'• la, 131, 131, 133, 192, huci6n, 196
:lll8, 319 ; upaf'laclonm T, 289, 297, Ptoduá.o N"cMnal ! ahorro, ~~ al
!lij 1, 428; ílc,ábllklild, 406, 107, - de 1.. IAtU>IUj 29f; allttll•
-4:12¡ fluctuación, tiO, 9J, ~6, •
t -+, dón, 376 ; ampl!Ju;l6n, OS; 1,:,Jan.
J*, Jil7, 1.a, 153, LS&-7, 172, 'la de _pcl..~ y# 2«, 26+.; bnuo.
1?7, 201, 271, 278-80, 288, 293, 160, S73; coniUmo, 2••; depreda_..
·3'09, 35t, SóO, 406, 4"2, flS, +aa, ci6n y, 373¡ intdiudbnaJ, 352¡ m.c-
431, 13-i, • 49-.51 ¡ lde4$ 1n1dldona-
les, 1• 6, 1-lll; amportaclon,.. y, is9, 161lc:u, 300, 518; """'""'"º•
! JS,
2 14, 2+7, 2.54, 259-GI, ~-10, S.2,
297, • 28; ln51-, y, 285, • 07, 424, 95'.!, 40S¡ naciorual; 392; º"'•
4331 ~ , 441, -ua; interior"', 100, 394 ~ .; púdtcb1 39• ¡ variAciona,
161, J8', 276, 278, 281, 28~, 297, ,9$, 401
502, 1 25, 459; _mlOmAciboalc,, ,9, p,ro1.cccJoni,mo: an1eccdcntca, 7:t; in.r.-
60, t;i, 70, -25 1, 276, 28•, 297,
302, 317, s«, 845, 411, • 26, • SI ¡ '"""'"'lo<, 186; librecambimao y,
108; pqlftica, 98; tcmp6nll? 75'.;
llll~\lcnma, 126-9; ; • ..,.. Y, ,...11a, 182
1+.h 1c,..., 11 ; mecanhn,o, l 01,
l\l2¡ "'°ne<la y1 1U, 284: 111<1\'Í· reaudmlcnto, ralees hit16ri~, 1,s
rnhmu, de metalea y, '51 . 5i; nivel,
•
11 •, 1L8, 123, 13_d, l 9, 199, 237, """''''" nOlunlcs, dllanñu~n : 49-51
=•~: de ha til'ffll, 77, 78t del ,uelo,
288, 360, 103, tos, U0, 41 l, 415; 1OS1 109; i..nucm.en tal dec:rcdtntea..
nlvelaci6n, 136, 138, 139, 1-fO; 168; pngo, 1• 2; teoría, 7,t
olma t, 126; olicWcs, 325¡ pari- rc:i:orVa: Wnccutnci6:n, 946.; crc:aci6n1
dad, 166¡ pat,6¡, oro y, 288; po- «OS: et1Anriflcaci6n, 110, 151;
fft/<a monom-ia y, 275, 276; p...,. cucJ>tu bloquead.u, 260; de eilja,
116~ !:Lit-; producto na:cfonoJ y> 313, 3071 dem,u,d._ T, SOO; dcp6oi10,
575; propcnMn, 153¡ T<fulacl4n,
•
3$7; rc4ci6n¡ 1 6, J93, 275, zn,
•
S O; dcaa,n,llo econó,nlco y1 26';
d""1lcn1os p0lltlt,,, 1, 272; d1111re-
278, ~as, 197; rdatívo't 11+, 118, ~ t 151 ; dh:poniblc, J'U ; diviu..1
123, 137, 154, 185. 192, :lll8, • OS, 1
3f1.I ».; dlvisi<ln, 5, JI, 63, 64, ,76,
406, <11 5, rialde., L42. 2n, 292, 82, as; dh'lti6'n. ln\ctna.c:ici,nal, 73,
S.471 557, 4½3: liucrna, (SI ; IOClal, 1~. 7~. oo.s, 100, 1011 is2, 183,
+1 1 ¡ tcorla, ~6, 59, 60, 62, 1~5, 187, 188, 19S-G1 200, 2ol I eficacia,
188, 192; t09ña cuanútatin y. '8; 70, 76, 83; cro!,indón, 15; CJCa•
tipo de camblo y, 271, 272, 279, ,a, 3+6; espcclatüa.:i6,,, 11, 80,
.. . .
ÍNDLCE ANALÍTICO
dee.arruUa:CW,, 3., 4, J7, W, 13, JOl-, do po,go, 293; tipo de eomMo y,
17~, 111+.7, 1~ 193, 195, 197, 170
199, 296¡ 317, 3~0/ S5J, 356, S81, pluwa)la: estudio, 105; origen, 106:
•
397, 402, 410, 4 8, Ul-2, t18 ; r,,<>cluoclón, 106; rulJ..,o.ión, 106,
dc,cquUibrio, 116, 19a, 197, 200, J09
'88, S96, 39'1; do11<qulllbrio lnter• poder adquWtivo? a.ltt"tAciMet~ 2:15.
no, 195•6; deudo~ 160, 1!!7, 240, 278. 279 ¡ cs~biHdad, "21S; me--
247, 248, 257, 2601 287, ~. S20, dioo il• ~to y, 2~9-70; A>ro 'Y, 270;
340, 342, 1116, :l't7, SH-5 1 S6S, puid,ui. 275-8; patrón libre y, 2.72:
364, 367-9, 382, 383, 590, S92, ...,11~ monetaria y, 2751 teoñ, ,
S93, $97, 398¡ t:ispecblWldot, 5, 273, ~17, 279, 282
IS,, 16, 92, 98,)00, 100, 126, 135, poli deo; ov,,ria, 89; .,.,..,..lada, 319,
1~0; Ouctualliones ccon6miau, 3~2; cambiarla, S, 5, 298, !IOÓ, 307•
145 ; l,ldu,i,\alu, 3, :!O, 22, 194, 309,322; comercial, 3,.!Jt 7,,8, l.S-1..,
321, 333, 353, 358, 362, 564, 366, 18, 69,,76, ,110, 89, 102, 103, 1<12,
B67, 388, 389, 43S; ínt<ráUlbío, 14~, ua, 05, 185, 181, 1s2, 252.
11, t:?,. 88, 09, 286: iuvcnl~n, 253, 318, 319, 379, 385, 386; cro-
375; llbt.r11d c:,unhlaria, 298¡ liml- dhicla, i7t, 282, 328, Si9, s,1,
m,íei, S l 2; lt>OviJid•d, ele (HtOl'("I 3/iO¡ de au,o;ric!od, 4-10; do d ...
•n, 13-6, 60c movlll<Dd qc factom ,;:ucnt01 272t 360¡ de empico, 922;
1
c.ntre, l'!l-6, -24, 80; p:t,ti6rt de c.am- dc lnvenitlaoa, 153, !i9; de pttclot,
~io, 287-991 333, S~¡ pc,rif&lc<:>o, 3?9; doll•cio11ori1¡ 3S~, ~9; 4¡..
31 8; "fdaclón do pt«llol, 288¡ ,o. h'ibu1íva, p¡j,¡ c<:onc\miea, 3, 1, a,
cl:tlluA.a. 22. 200, SS9, s.89; llll>- 13, 15, 16, 7¡, 72, 16, 80, 98, llló,
dcDrroll•dc», 8, +, 6, 17, J8, W, 107, 108, 14+, l'lll, U9, 162, 264,
22, "· 97-8, 10+, 175, 179, 181, 319, 328, 342, M8, 96lt¡ ,.,oblli-
18!!, 1.84-6, 192, 195•7, 199, 237, tiudona., S, 27:i., ~3 J cstatal1 68,
sor, !!1a, 515, s16, s11, s20.1, fo9; financler,o, 31 5; 318/. 319, 322,
sss. s,4-11, 349.s2. s;s, SSG, 3511. 3!16, 3i7, ~51, f,S¡ 1ucal, 146,
3$9, 361-3, 3~6. s69, Slil. ll88-92, J98, 829, 359, -143, #0: p,,o-i,..
• •
S9Nl, P2, 421-2, 33. M2, 4-1,3: !IT'CIO, 285,286,321, 351, 363, Sw,
381, 3!N, 398, -40:1, 409, <126, 4-40 ;
IUl,)Cl'a\-illríoo,14!'>-7, 355,355, 3611-
969, 4-0-I ; tiw d• camlslo, -!03 lnlbu;lonaria, +04; lilJc:ral, 1731 ~85 ¡
pi.tr(in? autEntico, 293, 294; comblna• libr<CAñcbl<1a. 69, 76, 1114, 186;
do, 287, 298-9; d61or, •, 298: n•. nu:n:anüli•~, 61, 7~, 76¡ murn:ta-
.-~,le_, 2..94, !?98;- Ouc;tu1cl61h 2.94 ; •
ril,, l 9, 156., 259, 282, 28S, 287,
lnu,oo [rands, •86: in1.,-..,nldb, ~92, 298, 300, 307~. 319, 329,
!!94 ¡ Hbra cm:rlinA,: 298; n~tt.lUl.. 11ao. ss•. sss, sss, 4~~. 413, +16,
cba, 2:10; 111etAlir.o, 64-, 28!, 353, §-2'.?t +26; m,tHiopólica.. 16: prcfr•
416, 431: ,no,,.torio, 5, 28¼, 287: m,<laJ1 193; protocc:lunlna, 72-, l86.
aro, t.f:?, 21(>. 2it. 272. 28+--S, 193 '
~81-9, 291-!i, 299. 300-2, 904, 307- pr«ios: abM>lu~ 6,f; ,n&aili•, H5t
~09, 3 19, 326--3~. ,39, 347, 3)4-61 . J90~ bal~ tslemA y, !!.92; carn~
• • •
~88. 001 -1-0S. 07, l\09, 10, -+12-S,
hio ~ut6ttomo,, 16!. t:36, U1: c.am.-
hlo ln,lucjdo, 153, 157; cambio, y.
416-3, 425; paP<I, 272, ~75, v,, 303, 4i2; circulonre y, 18, 172, 11.3,
211-1, 2M, 287, 293, t!!II, 326-39, +21: OO!'l<rcio y, 59, 147, 58,¡: com·
S59, 3;,, S54, 356. S57, 400. <l-09, puad6n, 137, r~. 197, 403, 410:
•
"1 ~. 419. lr.-ll; 111:u•, ~70 CNUJ)CÚÚVQt, !?ft3 ; rom1•mu. 17:l;
peAPt <-quivalcncfa. 270: U\C'Xira.w,. ..0,1.., r, 133, 29+, 1Q1, 1081 de al~
270, 2ú9. '.191 tutnu>J, 77; de ra.rnbio, 27.S; de
plam· indmtriatmir'4n y, '270: mtdi,• oqu.llihtlo, 125, 128: de l1u:1om,
f:m>1ce ANALrI'lCO 463
ocu~n: awucrno, 96¡ CAJ.nblo,, 3981 l\06, 41J, 44U; pag.., H5 ·
147, 148, 271, 293; deprwón, 147 ; p•\r6u, 272, Sl9, SH ¡ pénjída1
dciCcnlO, 288; d(lt~nui1u.n.tc~ H.9. +10; jKMI~ de compra, 3021 309 ;
t:l!; e,q>a.wión, H7, 1.S(l; Mru.., precie,, 3+8, ~. S.65; precio in•
19, J75; nivd, 1~., 150; puci:al, tomaciuPAI, ~ . 291; precio rigi•
IH, BOi; pl<na, 108, l+I, 147, do, '292, pn:olo r, S59¡ pmlomi•
161, 172, 177, 187, 198, 199; , .... nlo, S65; produc'd6o, :lOI, 359, 360,
ria, 1H-ll; upo d~ cambio y, +71 : 36S¡ p11nto,, 39, 41, 42, 62, 276,
local. 80¡ ,·ohamcn, ISI 288, 289. 2.921 s4 u; ~Upcrac{óu,
o[,rta : an.lr<¡ok:a, 26; cu.r v1', 9+, 95 : 410; rqulación <UW1bM• y, 30~;
do dín<ro, 131), 269, 306; de d~ .....~ 259-61, 400; <cn,ndA, 2.59.
vmu, 2•9.2AO, 213, s11-i; a.,..,.,.,. ~a1; tlpo c1e .,.,.i,;i, 1 , :no. 2.75 ,
1nm.úcnnda, 2!9. 291; unidad de
'"' 130; dtG.ckoc:i:1., 11, SS; de-
marida 'I, 68, 93, 110, 111~; dc>1ino, wint:a., :l9i, 29:t., 293, S12; ,.,._
37R; dttmnload6n, 129-30; di,..,,_ loi', 270, !!81, 282, 308; vwr.a_
11iftc:atjón, 22; ~ u1.cionct;. 1.29; du- S04, l09
tldd.d, 21, 2a, 9!'6, H7, 260, 3H.
316; entu..etuta1 130-t 378. 380¡ tx· p:t1.g,>,: 1f•cwr~ Si• , 379; a pro,,
1nn)""', 1'$½, SJ9; interna, Ir.!, 16-1, plttarlos, 51!¡-•Ju.no, 417¡ ol ~·
37$-30; ley, ~!>, 68, 70, 108, 110; Lttiorr 202...-NJ_, 258,. 31H; c•f.JC'Cl-
rnundiil, 80, 97; precio y, I~; •
dad, 310¡ conll'OI, 18; con-;...,
proc,,oo,cb. '78¡ ...,d.,roca, Ja4, 310, 311, 418; de d•lltl••• 237•9,
1-Hi ;- n:l11ci61\ efe inlcrca.mlJia y, ·S68, $8U; de dMdi:n~<!II, 1131 de
9~, m1liodruie,, 15; 10tal; 2$7, importa.clont'f. 161 : de itnput:s'-Ol 1
~78; ,...-ia.cl6n, 219 161 ¡ de in«......._ 113; de ,,bligaclo-
cmu : cqw,-.Jc,,cia, ~70: ..,,,,, 270, ncs, 2'j l, 24$-1, 249, 250, 258¡ de
30+
oro: a(.ua.ci6n, 291?, 302; •jutte con
""'"º'""' 2'6, 24(), 244; c!l..,;,,,Jm-
ci6nl :)+9; en oro, H.5; inlt'Ullcio-
patr6nt '289; a poratcionca. 541 ; ~tt-- mdes.:, ti, 1441 li6, 147; 25S, 236,
lOf&lllle111b, 36•, 365; cimaladó11, 16~, 28'1, $41 , 342, 345, +17;
292¡ compra, 1191, 3P7, 309, 327 ; 1ibt01ci6n, s-so; m((IJol, .., '78,
c<>nuntradc\n, 308; ""~•·crtfüilldad, 199> 269. 276, 285, 293, 303, 505~
292, 365; 005i<Hmn,porto, H, i2, 317, 531, '3+1, $50, ~,. 401. 415,
~89, 291 , cnm, 561 ; mm del d6w 420; multlla<cnlo, '?59, 3+1, s.l3,
y, S65; dmcdlOt cspcdal., do ¡iroy, 3-15: por 1u,ittnr;t1 111 * pt'C\'iJ"i&n.
366; dlaadura, Sil;; dl11nmocijn, :!6-t·; ~imt..o, !S.5-; te,JUla(lión, l(t,
SS!I, 4115¡ divuu, 300, S!)ll, 527; 286, s.1, a+1-s, w.i. ·sso, 362.
dólaru en, SU, empico, 967; eq,ui• ~19
valcnciA, 341, 3½5; "'°'-, 61, !!911, ¡,aloc,, acm:dore,, H 2, 160, 287, 239,
,00, '65 ; e,1pcculacián 7, S65 : d-
f.'riliuci9n, 31)7, 300; ellist•nelaa,
tO~ ; _,.m.cl6n, 261, 288, Q9 l,
m. 318, 319, "~º-
2..0.2, 247, 2", "56, 237, 239, 287,
!142, 546,
947, 354-5, '611, ~. 367-9, 381.
302¡ lqndo coro6n, S10t fo11do de 382, 388, 390, 393, 897, 393,
otmlrilidrul do . .mblQ! y, SOS.., ¼10; ahorro entr<, 37~. uml1l,.,.,
300; íund.idón, 292; p.1110,. '94: i0-1-; capitr.olístas, 20, 22• .339. ,SH,
importaci6n, 29J,; ¡ndunrialbac:i6n, ,,2; mntrm.mc.rk::ano6, • !SO¡ whe-
270; IADujo, $08; liqulda, 34?; mo- tiim. \6; C'UlnpC!tcnci.a. entte, 89~
CÍIOI de po¡¡o, 29J, W~. !!!1$1 918 ¡ l66: ront'l'ol de aunbjo, 28i, ~IJ&:
rm=>nda, SM; moneda, 28~; mo- dt Ja Cnrnunidad Bri1.iuit'a dó
nW:. ft).c:ionar ,;. SOS; 1novfmicn- Nllclon... 340; dcfo:1tario,, 145°6.
""• 100, 14~7. 2.~6, 211, ~88, l75, ~76, :!46, S~I. !153-5, SG8,
900, 303, so.,. 309. 35-¼, $60, !169, 404,405, 410 ; ddlncl6n, 289:
462 {NOICE ANALmCO
._,lona, S61 77; l>&lanu c:umeax:i.&l ~70; """""', 313, 9+7¡ ..taJ,llldad,
y, 35; crltica al, 64¡ b&&do, ir1tu. 272, ~I, 5091 36i; e,qwui;ln, lb6,
\'enc:i6'n Y, 8& J e\l'Olud6n, 12; ~ J, 180, S-17, s2 1, :13'1, ll.'l8, S59, 316,
IUJ, IUS; lin, 69¡ ¡ .IOA, H; kl- 377, 398, 999, ~Q9. 416, 420-2¡
S, 31, ~9, 6', 11, 7.'I, uri, 1ss, ainnj<n, 62, 357-¡ <>'olud6,,, 269¡
indwlriaJiz.tc:i6n y, 3S; mcn:Ado y, funci6n, 269; gucrr.a, Hi, 339¡ w•
S2; mc<aJes pn,cloom r, 33, 31!-9, Cql\\'tl1ablfülad, 21!, 311; inllad6u,
49 ; me~fütu y, 76; nbjdiWS, 5-4, 277; inm.ol'Ulmdt.., 163; lnnituc!o-
5); ff0bla.ci6n y, s~..
7; polhic:a 1 61 . na, 239; 1mcrqAc.ionaJ, 3641 5~1
76, 262; poUúca de •ban"'
y, 32 ¡ 366¡ lic¡uldet tnu:rn.cional y, SM¡
pn:ci0t y, 37, !16; privilqlm, 32; mcclio ·de .,._o, S• 7; ructwlb d.c.
priccipi... 61, 76, 1'26, 205; ..i.. wnbiat y, 295 ¡ mr:n:ancla, 269 ¡
rio. y. 86; teó~ SS, 67, 7!•S, ...ttllcá.,,. 292 ... ; nadcmal, 62,
181.:?, 18!,, ~~ i89, ~'92, 29~, 3DS-li, 5()6, ~7,
_ , . . preclob: l!l, 70, 73-', 34-0, :!50, S,8, 3W, $67, • 2•, 427,
100-3; adquWCU¡t, 6 t; ~rttnieo• <HO; olr:rta, 3051 407¡ 416 ¡ ót<>,
lo, G3; aulnUC.SUlacibn, 59, fiO; 270-1; pap<tl, :169, t7~, 273, 281,
circu1M:ldn1 -IS, ff, ~9, fl., ~l; :!92 u.; pa.dchid, 270, 289, 2!1;,
dc,arroll<a r.• 46, 5~; di-tnDuci6n in• 299, 308, 312; 343, 'Jt4, 31;, 359,
1cmadtina , ;56; ~ •H ; CX(CtO, • oo, 407, -109, • 27; pamln ot11 .,,
63; c ~ r i , 111 1 :!88; irigt'tJC.'t, 272, 2!12 ¡ pode, do <-Ompe& .,, 277,
61; m.céliol de ~ y, !l69; mc:r- 299, 3°26, ~,., 36• , 407, 408, i09,
cantlliJ;mo y, 2~. IJ1<Mm.io.t110 in• • 16, • 27, +t0; pr,dOI y, 276 J/'l
u:rna.okmal, ~l, ~:;, 57, 60¡ pirdi- :!80-:!¡ n:cupc,ad6n. 3()1; tt,rub•
da, 59, 60, 63¡ prtlr.ntncia, 61 ; ci<ln, 1!02, 317, • O?; merva, S.O,
rccu¡l,,t'a<i6n, 60; tiquou y, S6 • 05, 411, 4 12; n,vlllu&Ci6n, • 18;
1ite1:i:i1inu: alclot'l;tnlento y, ,t~: con• sanas, 3',7¡ '°"n-:valu...Lu, S46,
ttvvenia, l,; tipo ele calnlilo y, 4-0 -4-27; t,orÍJ>, 3, +, 5Ll8, 7+; tl¡lo
modelo: de cconomta ahif"rla c.on do cambio -,, ~·77, 2:9.5 296; tn.•
~hu!T(I e in-.í6n interna, 111; 'bajo y, 210; valor, 2&9, 2?1:.S,
de C'COt\omb. étrrad.a iil\ gob~, :;09, 332, 3», 342, 345, 1!60, 3~.
111 ¡ de «onomb oremula y pll'> -109, 4-16,*; .,..Jor c:xtttno, 309,
1r1bttoa.mental, 168; ele muJtipUc,,. 400; ni.., lnu,mo, 909, ~00¡ ,-.Jo.
dor do g¡uro !0!-11, 171; de mulci- cid&d de ingn:to, 164
_pllc:ufor ~ . 168i «.ott6r.uimt, multiplicildor: J«tcnadllr r, 180;
162 "· GCiunul-.bllo, l61-; amplUkAdo.r y,
rni,neda : abond:antc, -115; aju.ue,, 180; dt comer;clo e1tt.cdot, 1601
'J9~. iOO ¡ <&mb' j Rbci6J1 r, 270; 161, 163, 11'¡ de ooOJwn°o, 179,
circul11c.ión, 64:i 63, i8J-1, 3'41 ; 180; de gu,o, 163, 179, 180; de
e"'""r 96 71 -rww., 293; 00n-
ua00611, 156; convcrribUida.d, 291,
i•-· 160, 171, 175, 177, 179;
de irwcr~ t 79, 180; cünámfco,
!!92, 9()9, 89(), ,M, +I 7i eri,i1; 162~¡ cqullíbrio r, 162; coúrla),
:lbl ~ cJebiliwnicnl'o, 364 : dCítni-- lli2, 1&,¡ ""fcHor, 160, 162, 168,
oi6n, 469; dtnuulda, 505, S• 1; dt- 170¡ 171, i7', 17• ¡ pattial, 163
politada, 5+7 ; d<Predad6n, 330,
33•, '3$; d.....,hoo cs¡)(ciolet de n1tunllltmo, d~rrollo: ti8
giro y. 31¡&; d,.,.lua<:ion, 62, U8, nc<>d"ico<' aporiacl®c,, 1~, 187:
27!-6, 807, 324, ,ss, 351, 3'12, cconombw, 90, 105, 111¡ -la.
:139, 36!1. s~, 36;, 566, 380, ~9b, 141; in&lcxA, 126 ; po11ulados. !OS,
olOO, • 08,9, 413, 4f5, 42•, 427: 10$, 109, lll, llB, l:I.S, 126, 1.27,
dul'llJ, 351, 3$8; mnlmln, 30i, +12: 137, 138; pr«unorcs, l:?6; . , _
mcarecfmtenu,, 62: equivtlMcla~ 126
[NW,OE AN,11Jrr1co }61
1
•'
•
-· •
El propósito del outor es subrayar algunos de los prlncip'lles
foctore,. que generaro n y siguen g.e nerori"o el complicado pro•
ceso del comercio entre los polses desnrrollodos y entre és tos
y los de menor desorrollo .
En lo primero pa rte se abordan los p rincipoles teorlos del co•
merclo internocionol, cuyo origen se centro en los Ideos de los
mE?rcontllistos , los prl,neros e n atribuir lmporioncio al co n ercio
exterior. No obstonte el enfoq1,e eminentem ente prócJlco de
estos estudios. oportoron algunos ideos teóricos que, recogt·
dos posteriormente por los economistas dósícos. fueron incor-
porodas o un pnmer cuerpo de doctrina elaborado por los crea-
dores de esto escuelo: Oovid Hume, Adam Smilh, Oovld Ricardo
y John Stuort Mili. Todos ellos dedicaron sus esfue nos o lndo-
gor los cousos y electos deJ :ntercomblo internocionol y senta-
ron osi los bases poro uheriorAs estudios. con nuevos enfoques
y contribuclonl¼s, que también se e xominon en es to primero
porte.
lo segundo porte Incluye un o nólisis de lo balanza de pagos
y de los aspectos monetarios mós importantes qu e de ello se
derivan . Contiene tres secciones: lo primero describe los
estructuras do lo bolonzo de pagos. lo.segundo troto del tipo de
cambio y sus dllerentes modalidades en relación con los dis1in-
tos sistemas monetarios y lo tercera abordo la inten loción
entre ingreso nocional y bolonz.o de pagos. los desequi ll1,r 1" '
que lo afectan osl como los mecanismos de ojuste más usua -
les u1ilizodos poro restobleCcer el equilibrio.
Ricardo To1T811 Goytán es pr·o fesor de lo moterio e investiga -
dor en lo Universldod Nocional Autónomo de México.
)J((l slalo
velnlluno
~ores