Ficha de Aprendizaje N.

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Curso: Evaluación de Proyectos

Módulo 3: Evaluación económica de un proyecto

Tema: Flujo de caja de un proyecto

Duración: 2 horas pedagógicas

Logros de aprendizaje

 Conoce el concepto de flujo de caja de un proyecto, sus tipos y su importancia

financiera.
 Reconoce los pasos que se deben seguir para construir la representación gráfica de un
flujo de caja.

Conocimientos previos

¿Recuerdas qué es un presupuesto? ¿Qué

tipos de presupuesto existen?

Tómate unos minutos, reflexiona y responde a la siguiente pregunta:

 Para la ejecución de un proyecto generalmente se solicita un financiamiento. ¿De qué
forma podrías analizar los ingresos y egresos durante un tiempo determinado y saber si
vas bien o mal en tu proyecto?

Mapa de contenidos

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 Contenidos de aprendizaje

1. Flujo de caja de un proyecto

Si pudieras encontrar la manera de conocer hoy mismo tus ingresos y egresos futuros, ¿te
convendría? ¿Conoces alguna forma de realizar este pronóstico?
Una herramienta muy usada para evaluar el futuro de un proyecto es el denominado análisis
de flujo de caja. Este análisis permite registrar todas las entradas y salidas de dinero
proyectadas, con lo cual podemos saber si un proyecto tendrá rentabilidad o no en un período
determinado.

2. Tipos de flujos

Para efectos de este curso, asumiremos que tenemos el dinero necesario para llevar a cabo el
proyecto de inversión sin necesidad de acudir a préstamos, es decir, evaluaremos que un
proyecto será rentable o no asumiendo que el dinero invertido es solamente propio, sin
préstamos.
Sin embargo, en la realidad las personas solicitan financiamiento para la ejecución de sus
proyectos. Por ello, a continuación conocerás los tipos de flujo de caja que existen realmente:

a) Flujo de caja económico

Herramienta que permite apreciar de manera práctica los ingresos y

egresos de un proyecto durante un tiempo determinado.

De esta manera, nos permite hallar la rentabilidad económica del

proyecto.

El flujo de caja económico no considera ningún elemento de

financiamiento en el proyecto. Supone que todo el dinero necesario
para el proyecto será desembolsado por el inversionista.

Por ejemplo, si para llevar a cabo un proyecto necesitas S/. 10,000, el flujo
de caja económico asume que toda esa cantidad la desembolsas de tu
propio dinero, sin préstamo alguno.

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 b) Flujo de financiamiento neto

En el flujo de financiamiento neto sí se registra la alternativa de financiamiento

que tiene el proyecto fuera de la inversión en dinero propio. El caso más común es
el de los préstamos que recibe el proyecto. Su análisis no será parte de este curso.

Por ejemplo, si para llevar a cabo un proyecto necesitas S/. 10,000, pero solo
tienes S/. 4,000, tendrás que prestarte del banco S/. 6,000.
Llevar el registro y cálculo de las cuotas e interés del préstamo correspondiente a
S/. 6,000 requiere de un flujo de caja independiente, el cual se llama flujo de
financiamiento neto.

c) Flujo de caja financiero

Flujo de Flujo de caja Flujo de caja

financiamiento + económico financiero
neto
=
Cuando un proyecto requiere de dinero propio y, también, de dinero prestado para
llevarse a cabo, se debe analizar el flujo de caja económico y el flujo de
financiamiento neto en conjunto para obtener un resultado real sobre su
rentabilidad. El flujo de caja financiero es aquel que considera en un solo
análisis los dos flujos explicados anteriormente.

En el ejemplo, la evaluación en conjunto del flujo que considera tu propio

dinero (S/. 4,000) y del flujo del préstamo (S/. 6,000) arrojará un resultado
más real sobre la rentabilidad del proyecto.

El flujo de financiamiento neto, agregado al flujo de caja económico, da como

resultado el flujo de caja financiero, que es el que finalmente debe evaluarse para
decidir si la inversión en el proyecto es rentable o no.

3. Representación gráfica del flujo de caja

A continuación conocerás cómo se representa el flujo de caja económico de un

proyecto:
a) Tiempo de vida del proyecto. Una persona que emprende una actividad o un negocio
desea que este sea exitoso y perdurable en el tiempo esperado.
Sin embargo, el empresario debe decidir un período de tiempo conveniente para evaluar
un proyecto de aquella actividad o aquel negocio. Este tiempo depende del tamaño del
proyecto, del monto de inversión y de la experiencia del empresario.

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 Por ejemplo, en un proyecto de construcción de un centro comercial, ¿qué período de
tiempo convendría evaluar, en la actualidad, este proyecto?

Podría ser evaluado 10 años, es

Nota decir, el tiempo de vida del
proyecto sería de 10 años.
El flujo de caja es
un cálculo del Esto no significa que el centro
volumen de ingresos comercial atienda y opere solo 10
y de egresos durante
un determinado
años.
período. Ello A su vez, conviene realizar un
posibilita saber si análisis en años de acuerdo con
sobra o falta dinero
en determinado
el tamaño y la inversión del
momento. proyecto.

En caso de que sea un proyecto de implementación de una escuela de baile, ¿qué

período de tiempo convendría evaluar hoy este proyecto?

Podría ser evaluado 12 meses,

Nota es decir, el tiempo de vida del
proyecto sería de 12 meses.
Proyecto de corto
plazo: el tiempo de Esto no significa que la escuela
duración es menor a de baile cierre a los 12 meses.
doce meses.
Conviene realizar un análisis en
Proyecto de largo
plazo: el tiempo de meses dado el menor tamaño e
duración es mayor a
doce meses.
inversión del proyecto.

b) Una línea de tiempo representa gráficamente el horizonte de tiempo.

c) Períodos de tiempo. El horizonte de tiempo se considera dividido en períodos de

igual duración (tales como un año, un mes, etcétera). Por ello, los períodos
representan el tiempo transcurrido respecto al presente (instante cero). Los
números representan siempre el final del período correspondiente.

Los números 1, 2, 3, 4, 5 y
6 se refieren a los
períodos correspondientes
a la vida del proyecto.

El período cero
representa el
presente (hoy), Por ejemplo, el número 3 significa
llamado también que han transcurrido 3 períodos
el “instante con respecto al presente (hoy).
cero”. Serían 3 años transcurridos y
representa el final del tercer año.

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Flujos. Son aquellos montos de entrada o salida de dinero. Se representan con flechas hacia
arriba si son flujos positivos (entradas de dinero), y con flechas hacia abajo si son flujos
negativos (salidas de dinero).

Cuando la
dirección de la
flecha está
apuntando hacia
arriba, quiere decir
Por el contrario, si la
que está ingresando
flecha está apuntando
efectivo para la
hacia abajo, querrá decir
persona o entidad.
que está saliendo efectivo
de la persona o entidad.

d) Inversión inicial. En el período cero, los egresos se suelen denominar inversión inicial
porque es el desembolso inicial realizado antes que comiencen las operaciones de la
actividad o del negocio.

En el instante
cero, los egresos
se denominan
inversión inicial.

Ejemplo: Representación gráfica del flujo de caja

Se aprecia que en el período cero (hoy) se han

desembolsado S/. 110; mientras que en los períodos 1, 2 y 3
han ingresado S/. 100, S/. 150 y S/. 80, respectivamente.
Así, en los períodos 4 y 5 se han desembolsado S/.100 y
S/.140, respectivamente y, finalmente, en el último mes, se
ha producido un ingreso de S/. 180.

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 Aplica lo aprendido

Ingresa a Paideia y desarrolla las siguientes actividades:

Aplicación 3.1: Completa las definiciones de los siguientes términos Flujo de caja
económico, Flujo de caja del financiamiento y Flujo de caja financiero en una
hoja de Word. Luego sube el documento a la plataforma.

Aplicación 3.2: Elabora la representación gráfica del flujo de caja para la

situación que se te presenta en el caso que se detalla en la plataforma, luego sube el
documento.