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El flujo de caja es el registro de todos los ingresos y egresos a la caja a lo largo del tiempo.
Dicho flujo se puede proyectar para efectos de la evaluacin de la viabilidad de un
proyecto.
As, la construccin del flujo de caja es un ejercicio que tiene como objetivos:
En las finanzas corporativas se emplean varios conceptos vinculados a los flujos de caja,
que es importante tomar en cuenta:
Flujo de Caja Libre (FCL): es el clculo de las inversiones necesarias y los beneficios
entregados por un proyecto a lo largo de su vida proyectada sin considerar las
restricciones de capital que pudieran tener los inversionistas (financiamiento).
Flujo de caja de los inversionistas (FCA): es el clculo de los recursos financieros que
debern aportar los inversionistas en un proyecto y los beneficios que obtendrn.
Por otro lado es importante analizar si el flujo que se construye es para un proyecto que:
Crea una empresa nueva: se deben incluir todos los ingresos y egresos que implica la
inversin.
Es parte de una empresa ya en funcionamiento: se debe construir el flujo sobre la base
incremental, de modo que se analiza el impacto financiero del proyecto. Con esto surge
la definicin de flujo incremental, el cual representa la diferencia entre los flujos
efectivos de la empresa con o sin proyecto. Es por ello que se considera que los
proyectos no existen en si mismos, sino que son variaciones (deltas empresa) del valor
empresa.
1. Egresos iniciales (inversin inicial): es aquella suma de dinero inicial invertida para poner
en marcha el proyecto.
2. Ingresos/egresos de operacin: constituyen todos los flujos de entrada y salida reales
de caja. Estos no son necesariamente los que se asientan en los estados contables. Por
ejemplo, para un asiento contable, la venta se considera un ingreso, pero si la misma se
hizo a travs de un crdito por ventas, el ingreso real de dinero est diferido. Como
decamos en hacer est distincin es muy importante a la hora de evaluar un proyecto.
3. El momento en que ocurren los ingresos/egresos anteriormente analizados: en el
momento cero se expresarn todos los egresos previstos para la puesta en marcha del
proyecto. Si el perodo del proyecto no es muy largo, se usar el mismo para construir
los fondos de caja proyectados.
4. Valor de desecho: es el valor remanente de la inversin del proyecto, por ejemplo el
valor que puedo vender la mquina luego de haberla amortizado durante toda su vida
til.
Generalmente son los que provienen de los estudios tcnicos, de mercado, etc.
Es importante tener en cuenta cuales son los costos que vamos a incluir en los flujos de
caja y cuales no. Para poder hacer esa diferenciacin, es importante analizar el
escenario de empresa con proyecto y empresa sin proyecto.
Cada costo tenemos que analizarlo en ambos escenarios y si encontramos que el costo
analizado es diferencial, es decir la empresa con proyecto, incurre en l, pero la empresa
sin proyecto no incurre, podemos decir que ese costo influye en el flujo de caja del
proyecto y por lo tanto agrega un delta empresa (valor a la empresa a partir del proyecto).
Ejemplos sobre esto: el sueldo del CIO, CEO o CFO es parte de los costos de la empresa
sin proyecto, o con proyecto, los tengo igual, lleve o no el proyecto adelante, por lo tanto
no debera incluirlos como egresos del flujo de caja del proyecto. Otro ejemplo sobre
esto: si tengo investigaciones previas al proyecto, estos se consideran costos hundidos
(aquellos costos que no voy a recuperar con el proyecto), porque si los estudios
determinan que el proyecto no es viable tcnicamente, no hay proyecto, hay empresa sin
proyecto.
Por ejemplo para un proyecto que implica la creacin de un hotel, adems de la inversin
para la construccin de las instalaciones ser necesario invertir en todos los recursos de
operacin del hotel durante un ciclo productivo (por ejemplo aquellos que se usan en la
estadia de un cliente).
Es por ello que para este caso se evaluan activos de corto plazo (corrientes) no de largo
plazo (edificios, terrenos, etc). Dentro de esta categorizacin de activos podemos
encontrar, la cuenta Caja, Crditos por ventas, Bienes de cambio. Para obtener el capital
de trabajo operativo, tendremos que restarle a los activos corrientes anteriormente
analizados (Caja, Crditos por ventas, Bienes de cambio) los pasivos corrientes (deudas
comerciales, relacionadas directamente con la operacin).