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ENCICLOPEDIA de

ECONOMÍA,
FINANZAS y
NEGOCIOS

mecanismo de tipos de cambio


mutualidad

13
elaborada por:
ENCICLOPEDIA
DE ECONOMÍA,
FINANZAS
Y NEGOCIOS

Coordinador general
RICARDO J. PALOMO ZURDO
Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad
Universidad CEU San Pablo

www.ciss.es
ENCICLOPEDIA
DE ECONOMÍA, FINANZAS Y NEGOCIOS

Obra realizada por el grupo Wolters Kluwer España

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cisco Laurel Cuadrado; José López Ceacero; Estefanía Medina García; Leticia
Morán Alonso; María del Rosario Nájera Herranz; Laura Rascón Hernández;
Matilde Rodríguez Bujaldón; Francisco José Santamaría Ramos; María Soble-
chero Baeza; Marcos Suárez Palacio; Ainhoa Ynfiesta González.
Preimpresión: Departamento de Producción Gráfica de Wolters Kluwer España.
Diseño de cubierta e interiores: ZAC diseño gráfico.
© 1.ª Edición: 2010 WOLTERS KLUWER ESPAÑA, S.A.

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ISBN Edición Gráfica:


Obra Completa: 978-84-9954-062-7
Volumen 13: 978-84-9954-075-7
ISBN Edición Digital:
Obra Completa: 978-84-9954-085-6
Volumen 13: 978-84-9954-098-6
Depósito Legal: M-6262-2010
Impreso en España. Printed in Spain.
ÍNDICE DE AUTORES

Coordinador general de la obra

Ricardo J. PALOMO ZURDO


Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad
Universidad CEU San Pablo

Coordinadores

Juan Carlos GARCÍA VILLALOBOS Alejandro OLAYA DÁVILA


Profesor Agregrado Profesor de Economía y Empresa
de Comercialización Universidad Pontificia Bolivariana
e Investigación de Mercados
Universidad CEU San Pablo Marcelo PASCUAL FAURA
Profesor de Recursos Humanos
Javier ITURRIOZ DEL CAMPO Universidad CEU San Pablo
Profesor de Economía Financiera
y Contabilidad Virginia REY PAREDES
Universidad CEU San Pablo Asesora Fiscal

Ignacio LÓPEZ DOMÍNGUEZ Joan Ramón SANCHIS PALACIO


Director del Centro Profesor Titular de Dirección
de Investigación Financiera de Empresas
Universidad Antonio de Nebrija Universitat de Valencia

Enrique LÓPEZ LÓPEZ Jorge UXÓ GONZÁLEZ


Magistrado Profesor de Teoría Económica
Universidad de Castilla-La Mancha
José Luis MATEU GORDON
Profesor de Análisis Mayra VIEIRA CANO
de Valores Profesora de Economía Financiera
Universidad CEU San Pablo Universidad Pontificia Bolivariana
Autores

Jesús de Lourdes Sagrario ARROYO GARCÍA Olga BOCIGAS SOLAR


ADAME SANABRIA Magistrado Profesora Adjunta
Magistrado de Marketing
Joaquín ARTÉS CASELLES
Ana AIZPURU SEGURA Profesor de Economía María Pilar BONET SÁNCHEZ
Aplicada Profesora de Derecho
Letrada de las Cortes
Generales Financiero y Tributario
María Teresa
DE LA ASUNCIÓN RODRÍGUEZ Cristóbal BORRERO MORO
Laura ALABAU MARTÍ Magistrado Profesor de Derecho
Magistrada
Financiero y Tributario
Ana AVENDAÑO MUÑOZ
Pilar ALGUACIL MARÍ Magistrada Francisco Manuel
Catedrática de Derecho
Miguel Ángel BRUÑÉN BARBERÁ
Financiero y Tributario
Magistrado
BARBERÁN LAHUERTA
Manuel ÁLVAREZ ALCOLEA Profesor de Economía Carlos BULLEJOS CALVO
Profesor Titular de Derecho Aplicada Secretario de Ayuntamiento
del Trabajo y de la Seguridad
Social Guillermo BARRAL VARELA Carmen BURGOS PRAT
Abogado y Profesor Directiva de Calidad,
María del Socorro de Organización Comunicación y Recursos
APARICIO SÁNCHEZ (Gestión Empresarial) Humanos
Economista
Begoña BARRUSO CASTILLO Carmen CALDERÓN PATIER
Profesora de Economía Profesora Agregada
Gonzalo
Aplicada de Economía Aplicada
DE ARANDA Y ANTÓN
Magistrado Paloma BEL DURÁN José Manuel
Profesora Titular CALLE DE LA FUENTE
Francisco Javier de Economía Financiera Magistrado
DEL ARCO JUAN y Contabilidad
Profesor de Finanzas Vanessa CAMPOS CLIMENT
Juan José
Economista.
Patricia ARGEREY VILAR BENAYAS DEL ÁLAMO Consultora de Empresas
Profesora de Estructura Asesor Fiscal y Profesor
Económica de Economía Aplicada Joaquín CAMPS TORRES
Profesor Titular
Enrique Sonia de Dirección
ARNALDO ALCUBILLA BENITO HERNÁNDEZ de Empresas
Letrado de las Cortes Profesora de Economía
Generales de la Empresa Francisco Javier
Abogado CANABAL CONEJOS
Francisco BLASCO GASCÓ
Catedrático de Derecho Civil Magistrado
Alberto
ARRIBAS HERNÁNDEZ Begoña BLASCO TORREJÓN Mario
Magistrado Profesora Agregada CANTALAPIEDRA ARENAS
de Teoría Económica Economista
María Jesús
ARROYO FERNÁNDEZ Nohemí BOAL VELASCO Santiago CANTARERO SANZ
Profesora Agregada Profesora de Economía Profesor Asociado
de Economía Aplicada Financiera y Contabilidad de Dirección de Empresas
José Miguel Iván DIAGO SÁNCHEZ María Jesús
CARBONERO GALLARDO Consultor - Auditor GARCÍA GONZÁLEZ
Técnico de Administración de Calidad Consultora de Recursos
General y Medio Ambiente Humanos

José Antonio José Manuel DÍAZ PULIDO Blanca GARCÍA HENCHE


CARRASCO GALLEGO Profesor de Economía Profesora Adjunta
Profesor de Economía Aplicada de Comercialización
Aplicada e Investigación de Mercados
Francisco
Isabel CARRERO BOSCH FARIÑAS FERNÁNDEZ Elena GARCÍA ROJO
Profesora Colaboradora Director General Adjunto Profesora Colaboradora
Asistente de Marketing de TOSHIBA TEC España de Organización
de Empresas
Leonardo Irene FERNÁNDEZ ANDRÉS
Consultora de Recursos Juan Carlos
CARUANA DE LAS CAGIGAS
Profesor de Historia Humanos GARCÍA VILLALOBOS
Económica Profesor Agregrado
Josefina de Comercialización e
Carlos Miguel FERNÁNDEZ GUADAÑO Investigación de Mercados
CASAS JIMÉNEZ Profesora de Economía
Financiera y Contabilidad Enrique
Consultor experto
en Estrategia, Organización
GARCÍA-CHAMÓN CERVERA
e Innovación
Pedro Magistrado
FERNÁNDEZ SÁNCHEZ
Ramón CASTILLO BADAL Profesor de Historia Carlos
Magistrado Económica GARCÍA-GUTIÉRREZ FERNÁNDEZ
Catedrático
María Luz CHARCO GÓMEZ Gema de Economía Financiera
Magistrada FERNÁNDEZ-AVILÉS CALDERÓN y Contabilidad
Profesora de Estadística
Francisco Benjamín Luana GAVA
COBO QUESADA Manuel Profesora Titular de Finanzas
Consultor-formador FERNÁNDEZ-LOMANA GARCÍA José Luis GIL IBÁÑEZ
en Marketing y Estrategia Magistrado Magistrado
Carlos COMAS RODRÍGUEZ Rafael FUENTES DEVESA Antonio GÓMEZ ARELLANO
Profesor de Estadística Magistrado Profesor de Derecho
Financiero y Tributario
Miguel CÓRDOBA BUENO María Consuelo Abogado
Profesor Agregado FUSTER ASENCIO
de Economía Financiera Profesora de Derecho Caridad
Financiero y Tributario GÓMEZ MARTÍN-ARAGÓN
Purificación
Economista
CREMADES GARCÍA David GAGO SALDAÑA
Profesora de Derecho Civil Consultor María Inmaculada
económico-empresarial GONZÁLEZ CERVERA
Joaquín DELGADO MARTÍN
Magistrado Magistrado
María del Carmen
Manuel GARCÍA CENTENO Irene GONZÁLEZ GARCÍA
Profesora de Econometría Licenciada en Derecho
DELGADO-IRIBARREN
GARCÍA-CAMPERO Eduardo GARCÍA GÓMEZ Álvaro GONZÁLEZ LORENTE
Letrado de las Cortes Profesor Asociado Profesor de Economía
Generales de Publicidad Aplicada
Juan GORELLI HERNÁNDEZ Urko IRAZÁBAL PUELLES Ester
Profesor Titular Consultor de Recursos MACHANCOSES GARCÍA
de Derecho del Trabajo Humanos Profesora de Derecho
y de la Seguridad Social Financiero y Tributario
Cristina ISABEL DOPACIO
Francisco Javier Profesora Adjunta Vicente MAGRO SERVET
GRAN RICO de Organización Magistrado
Profesor de Finanzas de Empresas
Jerónimo
Milagros Javier MAÍLLO GONZÁLEZ-ORÚS
GUTIÉRREZ FERNÁNDEZ ITURRIOZ DEL CAMPO Profesor de Derecho
Profesora de Organización Profesor de Economía de la Unión Europea
de Empresas Financiera
y Contabilidad José María MARÍN CORREA
Raul HERNÁNDEZ PARDO Magistrado Emérito del
Letrado Victoria Tribunal Supremo
del Banco de España LABAJO GONZÁLEZ
Profesora Adjunta José Manuel
Carolina HERNÁNDEZ RUBIO de Marketing MARTÍN CARMONA
Profesora de Economía Presidente de Tribunal
Aplicada María Isabel Militar Territorial
LÁZARO AGUILERA
Elisabeth HERNÁNDEZ SANZ Economista Sonia MARTÍN LÓPEZ
Economista Profesora Ayudante Doctor
Gustavo de Economía Financiera
María LEJARRIAGA PÉREZ y Contabilidad
HERNÁNDEZ-GIL MANCHA DE LAS VACAS
Secretaria Judicial Raquel MARTÍN MATEOS
Profesor Titular Profesora de Economía
Constancio Javier de Economía Financiera Financiera y Contabilidad
y Contabilidad
HERNANDO FREILE
Consultor - Auditor César MARTÍNEZ DÍAZ
Ignacio Magistrado
de Gestión Integral
de Empresas
LÓPEZ DOMÍNGUEZ
Director del Centro Ricardo MARTÍNEZ IDIRÍN
Justo HERRERA GÓMEZ de Investigación Financiera Business Intelligence
Profesor Manager, Aldeasa
Titular de Dirección
Raúl LÓPEZ DOMÍNGUEZ
de Empresas
Licenciado en Dirección Luis MARTÍNEZ LAGUNA
y Administración Profesor de Economía
Dolores de Empresas Financiera y Contabilidad
HERRERO AGÜERO Enrique LÓPEZ LÓPEZ Miryam MARTÍNEZ MARTÍNEZ
Consultora de Recursos Magistrado Profesora Adjunta
Humanos de Comercialización
José Carlos e Investigación
Rafael LÓPEZ MARTÍNEZ de Mercados
HURTADO COLL Magistrado
Director de Inversiones. Gema MARTÍNEZ MORA
Área de Gestión de Activos. Raquel LOZANO PRIETO Magistrada Suplente
Grupo Banco Popular Consultora de Recursos
Humanos Cristina Isabel
Inmaculada MASA LORENZO
HURTADO OCAÑA Carmelo LOZANO SERRANO Profesora Colaboradora
Profesora de Estructura Catedrático de Derecho de Organización
Económica Financiero y Tributario de Empresas
Ruth MATEOS DE CABO José María Jesús PAÚL GUTIÉRREZ
Profesora Adjunta MONTERO LORENZO Profesor Agregado
de Comercialización Catedrático de Estadística de Economía Aplicada
e Investigación de Mercados
Concepción Esther Azucena PENELAS LEGUÍA
José Luis MATEU GORDON MORALES VALLEZ Profesora Titular
Profesor de Análisis Magistrado de Comercialización
de Valores e Investigación de Mercados
Jesús MORANT VIDAL
Jorge MATEU MAHÍQUES Abogado Manuel PERALES CANDELA
Catedrático de Estadística Abogado
e Investigación Operativa Ignacio
MORENO GONZÁLEZ-ALLER Eduardo
María del Pilar Magistrado PERDIGUERO BAUTISTA
MELARA SAN ROMÁN Magistrado
Profesora Adjunta José
de Marketing MORILLO-VELARDE SERRANO Marta PERIS-ORTIZ
Director de Archivos Profesora Contratada
Amparo y Bibliotecas Doctora de Organización
MELIÁN NAVARRO de Empresas
Catedrática David NIETO CALVO
de Escuela Universitaria Abogado Santiago QUINTERO RAMÍREZ
de Economía Agraria Profesor de Gestión
Jacobo NÚÑEZ MARTÍNEZ Tecnológica
Amparo Profesor de Economía
MERINO DE DIEGO de la Empresa Miguel RÁBANO PABLOS
Profesora Colaboradora Ingeniero Informático
de Gestión Empresarial Alejandro OLAYA DÁVILA
Profesor de Economía María REQUENA LAVIÑA
María Leticia y Empresa Profesora
MESEGUER SANTAMARÍA Doctora Colaboradora
Profesora de Economía
Wenceslao Francisco de Marketing
Aplicada OLEA GODOY
Magistrado Virginia REY PAREDES
Arancha MIELGO ÁLVAREZ Asesora Fiscal
Profesora Colaboradora Francisco Manuel
de Comercialización OLIVER EGEA Alejandro
e Investigación de Mercados Magistrado RODRÍGUEZ MARTÍN
Profesor de Economía
Santiago MILÁNS Nuria ORELLANA CANO Financiera y Contabilidad
DEL BOSCH Y JORDÁN
Magistrado
DE URRÍES
María Sagrario
Eduardo ORTEGA MARTÍN
Abogado Magistrado
ROMERO CUADRADO
Profesora Ayudante
Ana Cristina Félix ORTEGA MOHEDANO de Organización
MINGORANCE ARNÁIZ Profesor de Dirección de Empresas
Profesora de Economía de Empresas y Liderazgo
Aplicada Eva ROPERO MORIONES
Ricardo J. PALOMO ZURDO Profesora Titular
Román MÍNGUEZ SALIDO Catedrático de Economía de Finanzas
Profesor de Estadística Financiera y Contabilidad
José Manuel ROSA DURÁN
José MONDÉJAR JIMÉNEZ Marcelo PASCUAL FAURA Analista de Mercado
Profesor de Economía Profesor de Recursos de Aldeasa y Profesor
Aplicada Humanos de Marketing
Enrique Francisco SOGORB MIRA Ángel Luis
RÚA ALONSO DE CORRALES Profesor de Economía DE VAL TENA
Profesor de Economía Financiera Profesor Titular
Financiera y Contabilidad de Derecho del Trabajo
Luis Antonio y de la Seguridad Social
Nuria RUEDA LÓPEZ SOLER PASCUAL
Profesora de Economía Magistrado Carmen VALOR MARTÍNEZ
Aplicada Profesora Colaboradora
Alicia SORROZA BLANCO Asistente de Marketing
María Mercedes Profesora de Política Exterior
RUIZ DE PALACIOS y Seguridad en Europa Manuel VARGAS VARGAS
Profesor Titular
VILLAVERDE Juan Carlos de Economía Aplicada
Profesora de Economía SUÁREZ-QUIÑONES
Financiera y Contabilidad FERNÁNDEZ Mayra VIEIRA CANO
Magistrado Profesora
Paloma SAA TEJA de Economía Financiera
Profesora Colaboradora Natalia TARAZONA HURTADO
de Comercialización Economista Salvador
e Investigación
de Mercados Juan Fernando VILATA MENADAS
Magistrado
TAVERA MESÍAS
Manuela SACO VÁZQUEZ Profesor de Empresa Nuria VILLAR FERNÁNDEZ
Profesora Adjunta
Profesora de Organización
de Comercialización Vicente de Empresas
e Investigación TENA RODRÍGUEZ
de Mercados Profesor de Economía Pilar YUBERO HERMOSA
Financiera y Contabilidad Profesora de Economía
Joan Ramón Financiera
SANCHIS PALACIO Manuel TERUEL SIERRA y Contabilidad
Profesor Titular Profesor Adjunto
de Dirección de Comercialización José Manuel YUSTE
de Empresas e Investigación
de Mercados
MORENO
Magistrado
Juan Manuel Eduardo
SAN CRISTÓBAL VILLANUEVA DE URBANO CASTRILLO
Carmen María
Magistrado ZAMARRA ÁLVAREZ
Magistrado
Magistrada
José Ramón Jorge UXÓ GONZÁLEZ
SÁNCHEZ GALÁN Profesor de Teoría José ZARZUELO DESCALZO
Profesor de Finanzas Económica Magistrado Suplente
M ECANISMO DE TIPOS DE CAMBIO

sobre el establecimiento de una UEM en


MECANISMO tres etapas. La primera etapa consistía en
DE TIPOS DE CAMBIO la reducción de los márgenes de fluctua-
ción monetaria. Pero el hundimiento del
sistema de Bretton Woods y la decisión
Exchange rate mechanism de los Estados Unidos de dejar flotar li-
bremente el dólar en agosto de 1971
provocaron una gran inestabilidad en los
I. ANTECEDENTES DE LA UNIÓN MONETARIA
EUROPEA • II. CARACTERÍSTICAS DEL
mercados de cambios, lo que afectó pro-
MECANISMO DE TIPOS DE CAMBIO DEL fundamente a las paridades entre las mo-
SISTEMA MONETARIO EUROPEO • III. DEL nedas europeas. En consecuencia, el pro-
SISTEMA MONETARIO EUROPEO A LA UEM 1. yecto de unión económica y monetaria
Fijación de los tipos de cambio 2. Intervenciones sufrió un bloqueo importante.
automáticas e ilimitadas
En marzo de 1972 los Seis intentaron
I. ANTECEDENTES DE LA UNIÓN reactivar la dinámica de la integración
monetaria, creando el mecanismo deno-
MONETARIA EUROPEA
minado de "la serpiente en el túnel" que
era un mecanismo de fluctuación concer-
En el año 1969, el informe Barre (ela-
borado por el entonces Vicepresidente tada de las monedas ("serpiente moneta-
de la Comisión Europea) proponía una ria") dentro de unos márgenes estableci-
mayor coordinación de las políticas eco- dos respecto del dólar (túnel). Pero múl-
nómicas y una intensificación de la coo- tiples motivos (crisis del petróleo, debili-
peración monetaria en el ámbito de la dad del dólar y divergencias entre las po-
Comunidad Económica Europea. En la líticas económicas, entre otros) hicieron
Cumbre de La Haya de diciembre de que la mayor parte de sus miembros
1969, los Jefes de Estado y de Gobierno abandonasen progresivamente el meca-
decidieron hacer del establecimiento de nismo de la «serpiente monetaria», que
la Unión Económica y Monetaria (UEM), quedó reducido finalmente a Alemania,
un objetivo prioritario de la integración los países del Benelux y Dinamarca. El
europea. Se constituyó un grupo de alto esfuerzo de fluctuación conjunta no tuvo
nivel, bajo la presidencia de Werner (Pri- éxito y el mecanismo de la serpiente mo-
mer ministro de Luxemburgo), para ana- netaria estuvo vigente únicamente entre
lizar los medios necesarios para alcanzar 1973 y 1978.
este objetivo antes de 1980. El informe
Werner preveía el establecimiento de II. CARACTERÍSTICAS DEL
una UEM con el objetivo final de lograr la MECANISMO DE TIPOS DE
liberalización total de los movimientos CAMBIO DEL SISTEMA
de capitales y la fijación irrevocable de MONETARIO EUROPEO
las paridades, o incluso la sustitución de
las monedas nacionales por una moneda El nuevo impulso de la Unión Mone-
única. El informe también recomendaba taria se debió a Roy Jenkins (entonces
reforzar la coordinación de las políticas Presidente de la Comisión Europea), a
económicas y definir orientaciones para partir de 1977, que subrayó las ventajas
las políticas presupuestarias nacionales. de un sistema que se configuraría como
una nueva serpiente monetaria.
En marzo de 1971, los seis países que
entonces integraban la Comunidad Eco- Los esfuerzos de creación de una zo-
nómica Europea llegaron a un acuerdo na de estabilidad monetaria se reanuda-

© CISS 6927
M ECANISMO DE TIPOS DE CAMBIO

ron formalmente en marzo de 1979, gra- supuso el empuje decisivo para la mone-
cias al apoyo de Francia y Alemania, esta- da única.
bleciéndose definitivamente el Sistema
Monetario Europeo (SME), basado en el En junio de 1988 se creó un comité
concepto de tipos de cambio fijos, pero para el estudio de la Unión económica y
ajustables. Las monedas de todos los Es- monetaria, presidido por Delors (enton-
tados miembros, a excepción del Reino ces Presidente de la Comisión Europea).
Unido, se adhirieron al mecanismo de El informe proponía la realización de la
cambio. UEM en tres etapas y subrayaba la necesi-
dad de una mayor coordinación de las
El objetivo del SME era estabilizar las políticas económicas, de establecer nor-
paridades de los tipos de cambio entre mas relativas a la magnitud y la financia-
las monedas para garantizar el funciona- ción de los déficits presupuestarios na-
miento correcto del mercado interior. cionales y de crear una nueva institución,
Los tipos de cambio se basan en ti- independiente, a quien se confiaría la po-
pos pivote definidos en función del ecu lítica monetaria de la Unión: el Banco
(unidad de cuenta del SME que repre- Central Europeo.
senta la media ponderada de las mone-
das participantes). Las paridades bilatera- Tras completar las fases previstas y
les se calculan a partir de los tipos pivote una vez que el euro comenzó su andadu-
expresados en ecus, y las monedas de- ra, había que considerar la posibilidad de
ben fluctuar dentro de una banda de +/- que no todas las monedas cumpliesen
2,25% en torno a estos tipos bilaterales los criterios de Maastricht y quedasen
(a excepción de la lira italiana, a la que se fuera de la Unión Monetaria. Se hizo ne-
concedió una banda de +/- 6%). cesario, a partir del 1 de enero de 1999,
crear un nuevo mecanismo de tipos de
En diez años, el SME permitió redu- cambio.
cir la variabilidad de los tipos de cambio.
La flexibilidad del sistema, unida a una Las características principales de este
voluntad política de hacer converger las nuevo mecanismo de tipos de cambio
economías permitió una estabilidad du- (NMTC), también denominado MTC II,
radera de las monedas. Cabía la posibili- son las siguientes:
dad de revaluación o devaluación, pero
siempre que no se diesen devaluaciones 1. Fijación de los tipos de cambio
competitivas.
Se decidió que los tipos de cambio
III. DEL SISTEMA MONETARIO centrales y las bandas de fluctuación ten-
EUROPEO A LA UEM drían como referencia el euro (que susti-
tuye al ecu a una tasa 1:1). Para cada mo-
Con la adopción del Programa para neda se define un tipo de cambio frente
la culminación del mercado único en al euro y una banda de fluctuación de
1985, cada vez resultaba más evidente +/- 15%.
que el potencial del mercado interior no
podría aprovecharse plenamente mien- A iniciativa de un Estado miembro
tras subsistieran los costes de transac- participante, es posible reforzar la coope-
ción asociados a la conversión de las mo- ración en materia de cambio. Previa soli-
nedas y la incertidumbre derivada de las citud del Estado en cuestión, pueden es-
fluctuaciones de cambio, por pequeñas tablecerse márgenes de fluctuación más
que éstas fuesen. El Acta Única europea estrechos que el normal (15%).

6928 © CISS
M ECANISMO DE TRANSMISIÓN (POLÍTICA MONETARIA)

2. Intervenciones automáticas e ilimi-


tadas
MECANISMO
Cuando un país necesita financiación
DE TRANSMISIÓN
a muy corto plazo se pueden realizar in- (POLÍTICA
tervenciones para apoyar a una moneda
(comprando o vendiendo) para mante- MONETARIA)
ner su tipo de cambio dentro de los már-
genes establecidos de fluctuación. Estas Transmission mechanism (Monetary
intervenciones son coordinadas por el policy)
Banco Central Europeo y el banco cen-
tral del país. I. CONCEPTO • II. MECANISMO DE
TRANSMISIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA 1.
El Consejo General del Banco Cen- Mecanismo de transmisión sobre la renta • 2.
tral Europeo supervisa el funcionamiento Canales de transmisión • III. EVIDENCIA
del MTC II y garantiza la coordinación de EMPÍRICA
la política monetaria y cambiaria, así co-
mo la gestión del mecanismo de inter- I. CONCEPTO
vención y de financiación.
Con carácter general, el mecanismo
Forman parte de este mecanismo los de transmisión de una política económi-
países que no tienen el euro como mo- ca se refiere al conjunto de canales a tra-
neda y que así lo han decidido, volunta- vés de los cuales una determinada medi-
riamente. No obstante, ha de tenerse da adoptada por las autoridades genera
presente que uno de los criterios de con- el efecto esperado sobre las variables fi-
vergencia para entrar a formar parte del nales. Es decir:
área euro es participar en el MTC sin su-
frir tensiones cambiarias, al menos du- INSTRUMENTO ĺ MECANISMO DE
rante los dos años previos el examen pa- TRANSMISIÓN ĺ OBJETIVOS
ra la adopción de la moneda común.
Con carácter más específico, el análi-
Las monedas que forman parte del sis del mecanismo de transmisión se ha
MTC son la danesa, estonia, lituana y le- desarrollado principalmente para el caso
tona. de la política monetaria, y recogería to-
dos los efectos que se derivan de una va-
El gran logro de este mecanismo es riación en el tipo de interés (decisión de
que contribuye a asegurar que los Esta- las autoridades) y que generan un cam-
dos miembros que no forman parte del bio en la tasa de inflación y de la renta
área euro asumen políticas de estabilidad (variables finales u objetivos del banco
y convergencia entre el conjunto de central).
miembros de la Unión Europea.
CAMBIO TIPO DE INTERÉS ĺ ME-
CANISMO TRANSMISIÓN ĺ INFLACIÓN
Y RENTA

II. MECANISMO DE TRANSMISIÓN


DE LA POLÍTICA MONETARIA

La política monetaria influye en los


PATRICIA ARGEREY VILAR niveles de actividad (a corto plazo) y en

© CISS 6929
M ECANISMO DE TRANSMISIÓN (POLÍTICA MONETARIA)

la tasa de inflación (a corto y a largo pla- ra una base estable para la propia ta-
zo) de dos formas principales: sa de inflación.
- Los cambios en el tipo de interés de
- Si el banco central tiene suficiente intervención influyen en la renta (al
credibilidad en sus objetivos de polí- menos a corto plazo) y en la evolu-
tica monetaria (por ejemplo, como ción de la inflación. El conjunto de
consecuencia de sus características efectos que se derivan de una varia-
institucionales de independencia, ción del tipo de intervención de las
claridad en la definición de objeti- autoridades y que acaban influyendo
vos, transparencia y rendición de en los objetivos finales de la política
cuentas, o por su propia trayectoria
monetaria se llama mecanismo de
pasada) puede influir en las expecta-
tivas de inflación a largo plazo de los transmisión.
agentes. Las expectativas dependen En el Gráfico 1 se recoge un esque-
menos de la inflación pasada o actual ma de los principales canales que forman
y más del objetivo establecido por el el mecanismo de transmisión de la políti-
banco central, lo que de hecho gene- ca monetaria:

1. Mecanismo de transmisión sobre la distintas partes del mecanismo de trans-


renta misión sobre la renta serían las siguien-
tes:
Suponiendo que la política que desa-
rrolla el banco central es una subida del a) Canal del tipo de interés
tipo de interés oficial o de intervención Al subir el coste con que las entida-
(es decir, de las operaciones de mercado des de crédito obtienen fondos del ban-
abierto mediante las que provee de liqui- co central, se eleva el tipo de interés in-
dez a corto plazo al sistema bancario), las terbancario y estas subidas se trasladarán

6930 © CISS
M ECANISMO DE TRANSMISIÓN (POLÍTICA MONETARIA)

a los demandantes finales de crédito: fa- Pero esto a su vez, limitará la competitivi-
milias y empresas. Como consecuencia dad internacional de la economía, lo que
se reduce el atractivo de endeudarse pa- tiene un efecto negativo sobre la deman-
ra invertir y consumir y aumentará el da externa.
ahorro, reduciéndose el gasto corriente.
2. Canales de transmisión
b) Canal del precio de los activos
En cuanto a la influencia sobre la in-
Uno de los determinantes del gasto
flación, el mecanismo de transmisión
privado es la riqueza de las familias. Co-
transcurre a través de los tres canales si-
mo la subida de tipos también puede
guientes:
afectar a las cotizaciones bursátiles, redu-
ciéndolas, disminuirá la riqueza de los
agentes y se reforzará la reducción inicial a) Canal de la demanda
del gasto.
La subida de tipos de interés reduce
la demanda agregada, la renta y el em-
c) Canal del crédito (cantidad)
pleo, lo que hará que disminuya el creci-
Tras la subida de tipos se restringirá miento de los salarios y que las empresas
la oferta de crédito bancario: no sólo es ajusten sus márgenes, con lo que la tasa
más caro, sino también menos accesible. de inflación disminuirá. Este efecto de-
Esto se debe a dos tipos de razones. Por pende del grado de competencia y otras
un lado, la política monetaria restrictiva características de los mercados de traba-
reduce la liquidez de la que disponen los jo y de bienes.
bancos, y eso limita su capacidad para
conceder créditos. Pero es que, además, b) Canal de las expectativas y la nego-
la subida de tipos aumenta el riesgo de
ciación salarial
que algunos prestatarios (altamente en-
deudados ahora) no puedan devolver las Si los agentes interpretan la subida
deudas, con lo que se restringirá su capa- del tipo de interés como una señal de
cidad para acceder a la financiación de que el banco central actuará para limitar
sus planes de gasto, incluso aunque es- las tasas de inflación, moderarán sus ex-
tén dispuestos a pagar un tipo de interés pectativas futuras de precios y negocia-
mayor. Este efecto se ve reforzado por el rán menores crecimientos salariales. De
hecho de que la caída en el precio de esta forma podrían evitarse, por ejemplo,
otros activos, como las acciones, dismi- los "efectos de segunda ronda" que sue-
nuye también el valor de las posibles ga- len seguir a aumentos en los precios del
rantías de los créditos. La importancia de petróleo.
este canal depende de la estructura ban-
caria del país y de la importancia que
tenga este tipo de financiación para las c) Canal del tipo de cambio
empresas (inversión) y las familias (con- La inflación relevante para los consu-
sumo duradero)
midores es una media ponderada entre
d) Canal del tipo de cambio la inflación de los productos producidos
internamente y la de los productos im-
Si el tipo de cambio es flexible y su- portados (la importancia de éstos últi-
poniendo todo lo demás constante, la mos depende del grado de apertura de la
subida de tipos aumentará la entrada de economía). Al subir el tipo de interés la
capitales y apreciará la moneda nacional. moneda se aprecia, por lo que:

© CISS 6931
M ECANISMO DE TRANSMISIÓN (POLÍTICA MONETARIA)

- Se reduce el precio de los bienes fi- llevó a cabo un ejercicio de simulación


nales importados, lo que se refleja utilizando tres modelos alternativos del
en la tasa de inflación total. funcionamiento de la unión monetaria
- Si las importaciones son bienes in- (1: Área Wide Model, del propio BCE; 2:
termedios, se reducirán los precios agregación de los modelos nacionales de
de los demás productos que los utili- los distintos bancos centrales; 3: modelo
zan. NIGEM, del Nacional Institute of Econo-
mic and Social Research, Reino Unido).
La importancia de este efecto es me- Con los tres modelos se simuló una subi-
nor en un área monetaria grande y relati- da de un punto porcentual en el tipo de
vamente cerrada y mayor en países pe-
interés durante dos años, y las cifras que
queños y muy abiertos con un tipo de
cambio flexible. se recogen en la Tabla 1 son la variación
porcentual del PIB y el índice de precios
III. EVIDENCIA EMPÍRICA respecto a la que habría habido sin esta
medida.
Para conocer la importancia de estos
mecanismos, el Banco Central Europeo

Tabla 1: Efectos de una subida de 1 p.p. en el tipo de interés


Variable Modelo Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
PIB real Modelo 1 -0.34 -0.71 -0.71 -0.63
Modelo 2 -0.22 -0.38 -0.29 -0.14
Modelo 3 -0.34 -0.47 -0.37 -0.28
Inflación Modelo 1 -0.15 -0.30 -0.38 -0.49
Modelo 2 -0.09 -0.21 -0.31 -0.40
Modelo 3 -0.06 -0.10 -0.19 -0.31
Fuente: Banco Central Europeo

Los resultados principales son lo si- la inversión, incrementándose su im-


guientes: portancia con el tiempo. Esto puede
afectar en el medio plazo a la capaci-
- Los tres modelos predicen un efecto dad productiva (y la renta potencial)
negativo sobre la renta, pero es tran- haciendo más persistentes sus efec-
sitorio. tos.
- Estos efectos son inciertos en cuanto - El canal del tipo de cambio es menos
a la magnitud (como se observa en importante en el conjunto de la
las diferencias entre las predicciones UEM, ya que la mayor parte del co-
de cada uno de los modelos alterna- mercio es interior a la zona euro.
tivos) y se producen con retardos - Aunque la oferta de crédito bancario
considerables. se reduce, el efecto del canal del cré-
- dito es poco importante.
El componente de la demanda agre-
gada que más se modifica al aplicar - Los tres modelos predicen un efecto
una política monetaria restrictiva es negativo sobre los precios.

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M EDIA

- A diferencia del caso de la renta, los ser siempre posible, utilizarse todos los
efectos son más lentos, pero más du- datos de la distribución. Suponen por
raderos. La política monetaria puede tanto una manera de caracterizar dicha
afectar de forma permanente a la ta- distribución.
sa de inflación.
JORGE UXÓ GONZÁLEZ Las medidas de posición pueden ser
centrales o no centrales. Entre las medi-
das de posición centrales destacamos
Véase también: "Política monetaria". por su uso e importancia la media arit-
mética, la media geométrica, la media ar-
mónica, la moda y la mediana. Nos cen-
MECENAZGO traremos en las tres primeras.

Véase: "Acción social de la empresa". Supongamos un estudio de una po-


blación a través de una muestra de n in-
dividuos, donde se ha observado la varia-
MEDIA ble X, recogiéndose la información en la
tabla siguiente:
Average

I. MEDIDAS CENTRALES 1. Media aritmética 2.


Variable X Frecuencia absoluta
Media geométrica 3. Media armónica • II.
ni
RELACIÓN ENTRE LAS TRES MEDIAS DESCRITAS
• III. RELACIÓN MEDIA ARITMÉTICA, MODA Y x1 n1
MEDIANA
x2 n2
I. MEDIDAS CENTRALES
… …
Cuando se estudia una característica xi ni
determinada en un conjunto de indivi-
duos, la información que obtenemos de … …
la realidad, normalmente referida a una xn-1 nn-1
muestra de la población, se nos presenta
en forma de tabla, lo que supone, ya, una xn nn
síntesis de la información. Pero aún se TOTALES N
suele necesitar mayor concreción, una
reducción a un solo dato que permita la
comparativa de distribuciones distintas.
Estas medidas caracterizan a la distribu- 1. Media aritmética
ción de frecuencias, y pueden hacer refe-
rencia a varios aspectos: posición, disper- Definición: Es el cociente entre la su-
sión, forma, etcétera. Estas medidas sin- ma de todos los términos de una variable
tetizadoras deben ser únicas para cada y el número total de ellos, se denota por
distribución y en su cálculo, que debe , y vale:

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Se suele calcular multiplicando cada la marca de clase del intervalo corres-


valor diferente por su frecuencia absolu- pondiente, es decir el valor central del
ta, de tal forma que se simplifique su cál- mismo.
culo:
EJEMPLO: Dada la distribución si-
guiente que representa el beneficio en
miles de euros obtenido por 10 empre-
sas. Calcúlese en beneficio medio de las
cuatro (media aritmética).
Si se tratara de una variable continua,
o discreta agrupada en intervalos, xi sería

Beneficio: [Li-1, Li) Marca de clase (xi) Nº de empresas (ni)

[30, 50) 40 4
[50, 70) 60 2
[70, 90) 80 3
[100, 110) 100 1

PROPIEDADES: to se considera el centro de gravedad. En


efecto,
- La suma total de las desviaciones de
los valores respecto a ella es cero. Por es-

- Es el valor que hace mínimo la me- valores de la variable (Teorema de Kö-


dia de las desviaciones al cuadrado de los nig). Esto es, considerando la expresión:

6934 © CISS
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Sea (xi, ni) una distribución de fre-


cuencias con media aritmética y k una
constante, si construimos una nueva dis-
tribución de la forma (x´i, ni), mediante
Se hace mínimo cuando k coincide la transformación:
con la media aritmética.
x´i = xi *k
- Queda afectada por los cambios de
origen, es decir, si a todos los valores de la media aritmética de la misma será:
la distribución les sumamos una constan-
te k, la media aritmética de la distribu- ´= *k
ción formada con los nuevos términos
será igual a la original más dicha constan- - De estas dos últimas propiedades
te k. Esto es: se deduce que:

Sea (xi, ni) una distribución de fre- Dada dos distribuciones (xi, ni), con
cuencias con media aritmética y k una media , e (yi, ni), con media , tales
constante, si construimos una nueva dis- que y = a* xi + b, entonces
tribución de la forma (x´i, ni), mediante
la transformación: .

x´i = xi + k - La media aritmética de las medias


aritméticas de los subconjuntos disjuntos
la media aritmética de la misma será: que pueden formar a partir de un con-
junto original es igual a la media aritméti-
´= +k ca de la distribución original.

- Queda afectada por los cambios de Esto es, dado una distribución (xi, ni)
escala, es decir, si a todos los valores de con N términos, podemos, por ejemplo,
la distribución lo multiplicamos por una tomar dos subconjuntos disjuntos de for-
constante k, la media aritmética de la dis- ma que el primero comprenda los h pri-
tribución formada con los nuevos térmi- meros términos, desde i =1 hasta h, y el
nos será igual a la original multiplicada segundo los restantes, desde i = h + 1
dicha constante k. Esto es: hasta n. Tenemos que

VENTAJAS DE LA MEDIA ARIT- • Utiliza todos los valores de la varia-


MÉTICA: ble, es única y siempre calculable.

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• Fácil de calcular, interpretar y de


comparar.
• Es poco sensible a las diferencias
muestrales.
INCONVENIENTES DE LA MEDIA
ARITMÉTICA: Se emplea normalmente para el cál-
culo de promedios de porcentajes, nú-
• Los valores anormalmente extremos meros índices, tasas, tipos de interés,...,
pueden distorsionar el valor de la y, en general, cuando la variable presente
media aritmética. variaciones acumulativas.
2. Media geométrica PROPIEDADES
Dada una distribución de frecuencias
(xi, ni). La media geométrica, que se de- - El logaritmo de la media geométrica
es la media aritmética de los logaritmos
nota por G, es la raíz N-ésima del pro-
de los valores de la variable, es decir:
ducto de los N valores de dicha distribu-
ción, esto es:

- Siempre es menor que la media • No siempre es posible determinarla,


aritmética. si xi toma el valor cero entonces G se
VENTAJAS anula, también puede haber proble-
mas de determinación de G cuando
• Intervienen todos los términos. xi cuando toma valores negativos.
• Menos sensible a valores extremos. EJEMPLO: Dada la distribución si-
INCONVENIENTES guiente de tasas de crecimiento de la
economía de un país referida a los últi-
• Cálculo complicado mos 10 años, obtener la media geométri-
• Interpretación más dificultosa que la ca (tasa anual de crecimiento).
media aritmética.

Tasas en % (X) Tasas en tanto por uno (X) Años (ni)

1 0,01 3
3 0,03 4
5 0,05 2
7 0,07 1

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3. Media armónica de la media aritmética de los inversos de


los términos de una sucesión, se denota
Dada una distribución de frecuencias por H.
(xi, ni). La media armónica es la inversa

Se emplea normalmente para el cál- Nº de ordenadores/ Nº de países


culo de promedios de velocidades, ren- 1000 habitantes
dimientos, tiempos,..., y, en general,
cuando la variable viene expresada en 5 2
unidades que son el cociente de dos
magnitudes simples.

VENTAJA

• Intervienen todos los términos.


INCONVENIENTES
II. RELACIÓN ENTRE LAS TRES
• Cálculo complicado. MEDIAS DESCRITAS

• Si la variable toma el valor cero no Dada una distribución de frecuencia


está determinada, y cuando se apro- (xi, ni) se cumple siempre que:
xima a valores muy pequeños puede
distorsionarse su valor. H”G”
EJEMPLO: Dada la distribución si-
III. RELACIÓN MEDIA ARITMÉTICA,
guiente referida al número de ordenado-
res por cada 1000 habitantes en miles, de
MODA Y MEDIANA
15 países, obtener el promedio (media
En distribuciones campaniformes, se
armónica). cumple que:

• Distribuciones simétricas:
Nº de ordenadores/ Nº de países
1000 habitantes
1 4
2 6 • Distribuciones asimétricas positiva
4 3 o a la derecha:

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M EDIA MÓVIL

terminado conjunto de precios o cotiza-


ciones; y es móvil puesto que cambia o
se va desplazando con los datos que se
añaden correspondientes a cada jornada
- Distribuciones asimétricas negativa
bursátil. Las medias móviles se represen-
o a la izquierda:
tan siempre sobre el gráfico de precios.

Por otro lado, las medias móviles son


un indicador seguidor de la tendencia, es
decir las medias móviles no se anticipan
al mercado sino que confirman la ten-
M.ª LETICIA MESEGUER SANTAMARÍA dencia del mismo y cambian de direc-
JOSÉ MONDÉJAR JIMÉNEZ ción cuando ya lo han hecho las cotiza-
MANUEL VARGAS VARGAS ciones, con menor o mayor retraso en
función del período escogido para la me-
dia. Como tales, son de gran utilidad
MEDIA MÓVIL cuando los precios están en tendencia,
pero no en movimientos laterales, salvo
Moving average que tengan gran amplitud.

I. CONCEPTO • II. EL PERIODO DE TIEMPO DE Se pueden construir medias móviles


UNA MEDIA MÓVIL • III. LOS TIPOS DE MEDIAS para cualquier período de tiempo, sean
MÓVILES • IV. LA OPERATIVA CON MEDIAS minutos (en un gráfico intradiario), días,
MÓVILES 1. La operativa con una media móvil 2. semanas, meses, semestres y años. A me-
La operativa con dos medias móviles 3. La dida que el período utilizado para el cál-
operativa con tres medias móviles • V. LAS culo es menor, más se acerca o sigue la
MEDIAS MÓVILES COMO SOPORTES Y media móvil a los precios e, inversamen-
RESISTENCIAS • VI. LAS MEDIAS MÓVILES te, cuanto mayor sea la media móvil em-
SOBRE OTROS INDICADORES pleada con mayor retardo se produce la
reacción de la misma y más tardías serán
I. CONCEPTO las señales que genere.
Las medias móviles son indicadores Por tanto, una media móvil de 15
que allanan o suavizan, en mayor o me- días es un indicador que elimina las fluc-
nor medida, la evolución de las cotizacio- tuaciones en los precios producidas en
nes, de tal forma que eliminan determi- ese período de tiempo. Mientras que una
nadas fluctuaciones, sean a corto, medio media móvil de 70 días elimina las fluc-
o largo plazo. tuaciones o variaciones que se producen
en la evolución de los precios, mercados,
Los mercados y los valores se mue- índices, etc. en ese período de 70 días,
ven con elevada volatilidad, con subidas de tal forma, que permite observar mejor
y bajadas constantes, pero tras las cuales la tendencia a medio plazo. Y una media
existe una tendencia que subyace. Las móvil de 200 días, por tanto, elimina las
medias móviles permiten suavizar esa vo- variaciones que se producen en los pre-
latilidad y observar la verdadera tenden- cios en este período de 200 días, de tal
cia de los mercados y los valores. forma que permite observar la tendencia
a largo plazo.
Una media móvil se representa me-
diante una línea que se va calculando, co- Igualmente, se pueden incorporar las
mo una media o valor medio de un de- medias móviles sobre gráficos intradia-

6938 © CISS
M EDIA MÓVIL

rios, semanales, mensuales, etc., como rá medias móviles de pocos días, como
puede observarse en el siguiente gráfico máximo de 30 días. Mientras que una
en el que se utilizan las medias móviles persona que no está interesada tanto en
de 15, 70 y 200 semanas, en la cual ob- los movimientos a corto plazo de los va-
servamos, en un período de tiempo más lores y que quiera aprovecharse de los
amplio y con una vocación de inversión a movimientos a medio plazo elegirá una
más largo plazo las tendencias menores y media móvil entre 50 y 70 días. Final-
mayores del valor. mente, un operador bursátil interesado,
únicamente, en las tendencias a largo
II. EL PERIODO DE TIEMPO DE UNA plazo elegirá una media con un período
MEDIA MÓVIL superior a 150 días, al no interesarle los
movimientos a corto y medio plazo.
El período a utilizar para una media
móvil dependerá del horizonte de inver- En todo caso la experiencia determi-
sión del operador, inversor o gestor. Es nará que media móvil es más adecuada
decir, un inversor a corto plazo, un espe- para un mercado o valor, en función del
culador o un operador de trading utiliza- perfil del inversor u operador bursátil.

INVERSOR, OPERADOR MEDIA MÓVIL DIARIA ADECUADA


Corto plazo Máximo 30 días
Medio 50-100 días
Largo plazo 150-200 días

Las medias móviles se calculan igual- carían a períodos superiores y, por tanto,
mente en gráficos semanales y mensua- más útiles para inversores y operadores a
les, pero equivalentes períodos a los dia- medio y largo plazo.
rios utilizados en estos gráficos, identifi-

INVERSOR, OPERADOR MEDIA MÓVIL SEMANAL ADECUADA


Medio plazo Máximo 50 semanas
Largo plazo 50-150 semanas
Muy largo plazo 150-200 semanas

Las señales de compra o de venta se III. LOS TIPOS DE MEDIAS MÓVILES


producen antes en las medias móviles
más cortas que en las más largas. Por tan- En general las medias móviles se
to, hay que tener en cuenta que una me- construyen a partir de los datos de cierre
dia móvil corta para un operador a me- de la sesión, si bien pueden construirse
dio y largo plazo le producirá muchas se- medias móviles a partir de los siguientes
ñales falsas, ya que una media móvil datos del precio de las sesiones:
a corto plazo sigue a los precios muy - Medias móviles a partir de los pre-
cerca. cios de cierre: para su construcción
se toman únicamente los precios de

© CISS 6939
M EDIA MÓVIL

cierre de la sesión sea diario, sema- - Las medias móviles ajustadas al volu-
nal, mensual, etc. men.
- Medias móviles a partir de los pre- - Las medias móviles variables.
cios máximos: se tienen en cuenta
los precios máximos de cada sesión - Las medias móviles de series tempo-
para su construcción. rales.
- Medias móviles a partir de los pre- Si bien, las medias móviles más utili-
cios mínimos: se tienen en cuenta zadas son las simples, las ponderadas y
los precios mínimos de cada sesión
las exponenciales.
para su construcción.
- Medias móviles a partir de los pre- Las medias móviles simples son una
cios medios: la media toma como va- media aritmética de un conjunto de valo-
lor de referencia una media aritméti- res, en las cuales la ponderación es igual
ca entre el precio máximo y mínimo para todas las sesiones. Se construyen
de cada sesión. sumando las cotizaciones o precios de
Y a partir de estos datos se pueden cierre correspondientes a los últimos "n"
construir alguna de las siguientes modali- valores de la media móvil y dividiendo
dades de medias móviles: entre este valor. Es decir una media mó-
vil de 15 días es una media aritmética
- Las medias móviles simples. que se calcula sumando las cotizaciones
- Las medias móviles ponderadas. de los últimos 15 días y dividiendo entre
15. Los valores sucesivos de la media mó-
- Las medias móviles exponenciales o vil se calculan agregando una nueva coti-
ponderadas exponencialmente. zación y eliminando la cotización de la
- Las medias móviles triangulares. última fecha.

MEDIA MÓVIL DE 5 DÍAS


DÍA PRECIO VALOR MEDIA MÓVIL
1 10 -
2 10,2 -
3 10,4 -
4 10,1 -
5 9,8 -
Suma (1 a 5) 50,5 MM1: 50,5/5 = 10,1
6 9,4 -
Suma (2 a 6) 49,9 MM2: 49,9/5 = 9,98

Las medias móviles ponderadas son más importancia a las cotizaciones de los
medias móviles en las que se ponderan últimos días que a las de los primeros
los datos más recientes, es decir, se da días, de tal forma que la media móvil

6940 © CISS
M EDIA MÓVIL

ponderada, con respecto a una simple, multiplica el último período por 30. La
se acercará o seguirá más de cerca a las suma del resultado de ese producto se
cotizaciones. divide entre la suma de las ponderacio-
Se calcula multiplicando el período nes. El valor de la media móvil de la se-
más antiguo por uno, el penúltimo por sión siguiente se calcula agregando el
dos y así hasta el más reciente, por ejem- nuevo precio y eliminando el último, uti-
plo, en una media móvil de 30 días se lizando de nuevo la ponderación de 1 a 5.

CUADRO 1: MEDIA MÓVIL DE 5 DÍAS


DÍA PONDERACIÓN PRECIO RESULTADO
1 1 20 20
2 2 21 42
3 3 23 69
4 4 22 88
5 5 24 120
Suma ponderaciones = 15 Suma resultado = 339
El valor de la media móvil para esa sesión es 339/15 = 22,6

Las medias móviles exponenciales ración el volumen negociado, dándose


son medias móviles ponderadas expo- mayor peso a aquellos precios en los que
nencialmente que dan más peso a los da- se ha negociado más volumen.
tos más recientes que a los lejanos y que,
a diferencia de las medias móviles pon- Las medias móviles variables son me-
deradas, toman en consideración la serie dias móviles exponenciales ajustadas a la
histórica de la cotización. La forma más volatilidad de los precios.
sencilla de calcularla consiste en estimar-
la en función del valor de la media expo- Las medias móviles de series tempo-
nencial de la sesión previa. Concreta- rales son medias calculadas usando técni-
mente, se calcula aplicando un porcenta- cas de regresión lineal.
je al precio de cierre hoy (por ejemplo
IV. LA OPERATIVA CON MEDIAS
un 10%) y se agrega al resultado de mul-
tiplicar la media móvil exponencial del MÓVILES
día anterior por la diferencia entre el
Como se indicó anteriormente, las
100% y es e porcentaje (es decir, por el
medias móviles son indicadores que si-
90%).
guen la tendencia y, por tanto, informan
de la tendencia que subyace en los valo-
Las medias móviles triangulares son
res y mercados. Como tales, la operativa
aquellas que dan mayor peso a los datos
con estos indicadores -independiente de
intermedios.
su tipo- se puede realizar de dos formas,
Las medias móviles ajustadas al volu- principalmente:
men son medias móviles que no sólo tie- - Operativa con una media móvil.
nen en cuenta la evolución de los pre-
cios sino que también tiene en conside- - Operativa con dos medias móviles.

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- Operativa con tres medias móviles. b) Mientras los precios o cotizaciones


se muevan o se encuentren por de-
1. La operativa con una media móvil bajo de la media móvil el valor o
Cuando se pretenda operar con una mercado estará en tendencia bajista
única media móvil, la primera decisión y, por tanto, se debe estar "vendido"
que ha de tomarse es la elección de la o evitar tomar posiciones en ellos
media móvil que se va a utilizar y ésta de- (salvo con ventas a crédito) hasta
penderá del tipo de tendencia que quie- que cambie su situación o produzca
ra identificar o se determinará en función la señal contraria.
del perfil del inversor y de la estrategia Además de lo expuesto hasta el mo-
de inversión. Por lo general, es adecuada mento, hay que considerar los siguientes
una media móvil de 15 o 30 días para un aspectos en la operativa con medias mó-
inversor a corto plazo, una media móvil viles:
de 70 días para un inversor a medio pla-
zo y de 200 días para un inversor a largo - El corte de los precios sobre la me-
plazo (las más utilizadas). dia móvil puede advertir de que se
ha producido un cambio de tenden-
Una vez elegida la media móvil las se- cia.
ñales de compra o de venta se producen
cuando los precios o cotizaciones cruzan - Cuanto más corta sea una media mó-
al alza o la baja la media móvil, respecti- vil más señales de compra y de venta
vamente: producirá, no definiendo en nume-
rosas ocasiones tendencias claras, o
a) La señal de compra se produce cuan- sólo a muy corto plazo. En conse-
do los precios cruzan al alza la media cuencia, también se producirán más
móvil y se mantienen sobre ella. señales falsas.
b) La señal de venta utilizando una me- - Cuanto más larga sea una media mó-
dia móvil se genera cuando los pre- vil más retrasada será la señal de
cios cruzan a la baja la media móvil y compra y venta; o de cambio de ten-
se mantienen por debajo de ella. dencia. Si bien, más significativo va
Puede resultar conveniente utilizar ser el cruce de las cotizaciones sobre
también con estos indicadores unos fil- la media móvil.
tros de confirmación, tales como una - Si el corte de los precios a la baja o al
cantidad, un porcentaje, un periodo bre- alza se produce cuando la media mó-
ve de tiempo, bandas o envolturas, etc. vil se encuentra todavía ascendiendo
o descendiendo, respectivamente,
Una vez producida la señal de com- puede proporcionar una primera se-
pra o de venta, el valor se encuentra en ñal, pero deberíamos esperar a que
tendencia alcista o bajista -a corto, medio la media móvil se aplanara o cambia-
o largo plazo- si atiende a la siguiente rá de dirección, ya que puede tratar-
evolución: se de una señal falsa.
a) Mientras los precios o cotizaciones 2. La operativa con dos medias móvi-
se muevan o se encuentren por enci- les
ma de la media móvil el valor o mer-
cado estará en tendencia alcista y, La utilización de dos medias móviles
por tanto, se debe estar "comprado" para determinar las señales de compra o
hasta el momento en que se produz- de venta permite tener una visión más
ca la señal de venta. completa de la evolución de un mercado

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sea a corto, medio o a largo plazo. Este tipo de tendencia que se pretenda identi-
método retrasa tales señales de compra ficar o del horizonte temporal con que se
o de venta aunque produce menos seña- quiera trabajar. Por lo general, son ade-
les falsas. cuadas medias móviles de 15 y 30 días
para un operador bursátil a corto plazo,
Al igual que en la operativa con una de 30 y 70 días para un operador a me-
media móvil, la primera decisión que ha dio plazo y de 70 y 200 días para un ope-
de tomarse es la elección de las medias rador a largo plazo (éstas también son las
móviles que se van a utilizar para el análi- combinaciones más comúnmente utiliza-
sis de los valores y éstas dependerán del das).

INVERSOR, OPERADOR CRUCE DE MEDIAS MÓVILES


Corto plazo Cruce de 5 y 15

Cruce de 15 y 30
Medio plazo Cruce de 30 y 70
Largo plazo Cruce de 70 y 200

Una vez elegidas las media móviles, móviles el valor o mercado estará en
las señales de compra o de venta se pro- tendencia alcista.
ducen cuando la media móvil corta cruza
al alza o a la baja la media móvil larga, es b) Mientras los precios o cotizaciones
decir: se muevan por debajo de las medias
móviles el valor o mercado estará en
a) La señal de compra se produce cuan- tendencia bajista.
do la media móvil corta cruza al alza
la media móvil larga (a este cruce se 3. La operativa con tres medias móvi-
suele denominar "cruz de oro"). Esta les
situación supone que la cotización
ha cruzado al alza, previamente, las La utilización de tres medias móviles
medias móviles y se mueve por enci- permite tener una visión completa de la
ma de ellas. situación a corto, medio y a largo plazo
b) La señal de venta se produce cuando de un mercado o de un valor bursátil. Si
la media móvil corta cruza a la baja la bien, en términos generales, es equiva-
media móvil larga. Esta situación su- lente a la operativa o análisis con dos me-
pone que la cotización ha cruzado a dias móviles.
la baja previamente las medias móvi-
les y se mueve por debajo ellas. Al igual que en los casos anteriores,
la primera decisión que ha de tomarse es
Una vez producida la señal de com-
pra o de venta, el valor se encuentra en la elección de las medias móviles que se
tendencia alcista o bajista -a corto, medio van a utilizar para el análisis. Por lo gene-
o largo plazo-, si atiende a la siguiente ral, son utilizadas las medias móviles de
evolución: 15 y 30 días como indicador a corto pla-
zo, la de 70 días como indicador de la
a) Mientras los precios o cotizaciones evolución a medio plazo y la de 200 días
se muevan por encima de las medias como indicador a largo plazo.

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M EDIA MÓVIL

INVERSOR, OPERADOR CRUCE DE MEDIAS MÓVILES


Corto plazo Cruce de 5 y 15

Cruce de 15 y 30
Medio plazo Cruce de 30 y 70
Largo plazo Cruce de 70 y 200

Una vez elegidas las medias móviles, pone que los precios han cruzado
las señales de compra o de venta se pro- previamente las medias móviles a la
ducen cuando las medias móviles más baja y se mueven por debajo de ellas.
cortas cruzan, al alza o a la baja, las me- En este contexto, el valor está en
dias móviles más largas, a saber: tendencia bajista.

a) La señal de compra a corto-medio V. LAS MEDIAS MÓVILES COMO


plazo se produce cuando la media SOPORTES Y RESISTENCIAS
más corta (15-30 días) cruza al alza la
media móvil a medio plazo (70 días) Las medias móviles funcionan correc-
advirtiendo del cambio de tendencia tamente como niveles dinámicos de so-
al alza a corto-medio plazo. Poste- porte y de resistencia. Es decir, en una
riormente, si los precios siguen al al- tendencia alcista las medias móviles sue-
za se producirá el corte de la media len funcionar como zona móvil de sopor-
móvil intermedia con la media larga te y en una tendencia bajista como áreas
(200 días), proporcionando la señal móviles de resistencia, de tal forma que:
de compra a medio-largo plazo,
puesto que advierte del cambio de a) En una tendencia alcista los precios
tendencia al alza a medio-largo pla- se mueven por encima de las medias
zo. Esta última situación supone que móviles, por tanto, estas funciona-
los precios han cruzado previamente rán, a corto, medio o largo plazo, co-
todas las medias móviles al alza y se mo soporte de los precios al igual
encuentran por encima de ellas. En que una línea de tendencia.
este contexto, el valor está en ten-
dencia alcista. b) En una tendencia bajista los precios
o cotizaciones se mueven por debajo
b) La señal de venta a corto-medio pla- de las medias móviles, actuando és-
zo se produce cuando la media más tas como líneas de resistencia, a cor-
corta (15-30 días) cruza a la baja la to, medio o largo plazo, al igual que
media móvil a medio plazo (70 días), una línea de tendencia bajista.
advirtiendo de un cambio de tenden-
cia a la baja a corto-medio plazo. Pos- VI. LAS MEDIAS MÓVILES SOBRE
teriormente, si los precios siguen ba- OTROS INDICADORES
jando se producirá el corte de la me-
dia móvil intermedia con la larga Adicionalmente a las medias móviles
(200 días), indicando la señal de ven- construidas sobre el grafico de precios
ta a medio-largo plazo, implicando pueden incorporarse en otros gráficos
una cambio de tendencia a la baja a que representen el volumen o bien indi-
medio-largo plazo. Esta situación su- cadores técnicos, con el fin equivalente

6946 © CISS
M EDIADOR DE SEGUROS

al tratado anteriormente, es decir, anali- tarias, que podrían hacer inviable la ope-
zar el movimiento o tendencia que sub- ración, a pesar de que a priori la transmi-
yace en la evolución de los mismos; asi- sión tiene sentido económico.
mismo las medias móviles han permitido
la creación de indicadores propios a par- Se trata de situaciones, muchas veces
tir de ellas: emocionales, que hacen que comprador
y vendedor no se pongan de acuerdo en
- Medias móviles sobre el grafico de los términos de la operación. En estas si-
volumen: consiste en incorporar una tuaciones, es útil que haya abogados o fi-
media móvil de "n" sesiones con el nancieros que actúen por cuenta de las
fin de detectar u observar con mayor partes y que traten de llegar a acuerdos
facilidad las variaciones al alza y a la que permitan una aproximación con la
baja del volumen. que finalmente se pueda cerrar la opera-
- Media móvil sobre el Índice de Fuer- ción.
za Relativa: al igual que en el caso an-
terior consiste en incorporarla sobre En general, es mucho más fácil nego-
el índice de fuerza relativa. ciar entre profesionales jurídicos o finan-
cieros que entre los propietarios, ya que
- El oscilador de medias móviles éstos suelen anteponer circunstancias no
(MACD): es un indicador técnico económicas a lo que es verdaderamente
muy utilizado en los mercados que importante, es decir, el precio de la tran-
se construye a partir de 2 medias ex- sacción y la continuidad de la empresa.
ponenciales.
JOSÉ LUIS MATEU GORDON Determinadas personas aducen que
pagar a abogados, auditores, economis-
tas, etc., es un gasto que pueden evitar,
Véase también: "Análisis técnico"; "Cambio de ten-
dencia"; "Chart"; "MACD"; "Resistencia"; "Sopor- pero no es cierto, ya que la riqueza de
te" y "Tendencia". matices que tiene una compraventa de
empresas, hace que la experiencia en
"cerrar" operaciones de este tipo sea pri-
MEDIACIÓN mordial, y el propietario de una empresa
(GESTIÓN sólo tiene una experiencia, la de su em-
presa, y no por que la haya vendido an-
DE CONFLICTO) tes.

En general, los gastos de mediación


Véase: "Gestión del conflicto en los equipos de
trabajo". suelen estar entre el 2% y el 4% de la
transacción, y normalmente son a cargo
del vendedor.
MEDIACIÓN ENTRE MIGUEL CÓRDOBA BUENO
PARTES
Mediation between parties
MEDIADOR
En una operación de compraventa
DE SEGUROS
de empresas, suelen producirse situacio-
nes complejas, no necesariamente mone- Insurance broker

© CISS 6947
M EDIADOR DE SEGUROS

I. CONCEPTO • II. OBLIGACIONES • III. - Es considerado, en todo caso, depo-


CLASIFICACIÓN sitario de las cantidades recibidas
por sus clientes en concepto de pa-
I. CONCEPTO go de primas de seguro, así como de
las cantidades entregadas por la ase-
Persona física o jurídica que tiene co- guradora en concepto de indemniza-
mo actividad la presentación, propuesta ciones.
o realización de trabajos previos a la cele-
bración de un contrato de seguro o rea- - Deberán, antes de iniciar su activi-
seguro, la celebración de éstos o la asis- dad, de inscribirse en el Registro es-
tencia, gestión y ejecución de dichos pecial administrativo de mediadores
contratos. de seguros y corredores de reasegu-
ros, al que hace referencia el artículo
Un mediador de seguros y reasegu- 52 de la Ley 26/2006, de 17 de julio,
ros no puede: de Mediación de Seguros y Reasegu-
ros Privados.
- Asumir directa o indirectamente co-
bertura de riesgos. III. CLASIFICACIÓN
- Realizar actividades de mediación pa- Los mediadores de seguros se clasifi-
ra las sociedades, mutuas y coopera- can en:
tivas a prima variable.
- - Agentes de seguros. Personas físicas
Realizar actividades de mediación a
favor de entidades que no cumplan o jurídicas que, mediante la celebra-
ción de un contrato de agencia con
los requisitos legalmente exigidos
una o varias entidades aseguradoras,
para operar en España.
se comprometen frente a éstas a rea-
- Utilizar una denominación social, o lizar las actividades referidas ante-
en su publicidad expresiones, que riormente. Existen dos tipos de
estén reservadas a las entidades ase- agentes de seguros: los agentes de
guradoras y reaseguradoras. seguros exclusivos (la firma del con-
trato de agencia se realiza en exclusi-
- Imponer la celebración de un contra- va con una única entidad asegurado-
to de seguro. ra), y los agentes de seguros vincula-
- Añadir recargos a los recibos de pri- dos (el agente tiene firmados varios
ma emitidos por las entidades asegu- contratos de agencia con distintas
radoras. aseguradoras).

- Celebrar en nombre de sus clientes - Corredores de seguros. Personas físi-


contratos de seguro sin su consenti- cas o jurídicas que, realizan la activi-
miento. dad mercantil de mediación de segu-
ros privados sin mantener vincula-
II. OBLIGACIONES ción contractual que suponga una
afección con entidades asegurado-
El mediador de seguros tiene las si- ras, ofreciendo asesoramiento inde-
guientes obligaciones: pendiente profesional e imparcial a
quienes demandan la cobertura de
- Ofrecer información veraz y suficien- los riesgos a los que encuentran ex-
te, en la promoción, oferta y suscrip- puestos. Los corredores están obliga-
ción de los contratos de seguro. dos durante la vigencia del contrato

6948 © CISS
M EDIADORES DE OPERACIONES EN DIVISAS

de seguro en que hayan intervenido, prohibido expresamente el ejercicio de


a facilitar al tomador, al asegurado y esta actividad profesional sin estar incor-
al beneficiario la información que re- porado a un registro oficial. De hecho, la
clamen y en caso de siniestro, a pres- CNMV alerta periódicamente de determi-
tarles asistencia y asesoramiento. nados establecimientos, tanto en España
FRANCISCO JAVIER GRAN RICO como en otros países, que están tratando
de captar negocio en España, y no están
inscritos en ningún registro.
Véase también: "Seguro".
MIGUEL CÓRDOBA BUENO
MEDIADOR
FINANCIERO MEDIADORES
DE OPERACIONES EN
Financial broker
DIVISAS
Un mediador financiero es una enti-
dad que actúa de canalizador del ahorro Currency and foreign transactions bro-
hacia la inversión. En términos generales, kers
un banco o una caja de ahorros también
sería un mediador financiero; no obstan- Las operaciones de cambio de mone-
te, este apelativo se reserva para determi- da extranjera, cualquiera que sea su de-
nados intermediarios financieros no ban- nominación, son libres, sin más límites
carios. que los establecidos en la legislación de
control de cambios. No obstante, la acti-
Los mediadores financieros suelen
vidad profesional consistente en la reali-
buscar un nicho de negocio en el cual se
zación de cambio de moneda extranjera,
especializan y debido a su pequeña es-
cualquiera que sea su denominación, en
tructura son capaces de competir con
establecimientos abiertos al público (los
éxito con los grandes operadores como
los bancos multinacionales. Entre ellos, llamadazos Establecimientos de cambio
destacan los gestores de carteras, las en- de moneda), queda sujeta a las autoriza-
tidades de financiación hipotecaria no ciones y régimen establecidos.
bancarias o simplemente las pequeñas
Dicha actividad de cambio de mone-
boutiques financieras que se limitan a
dar asesoramiento, informando, por da comprende la compra o venta de bi-
ejemplo, a sus clientes de cuáles son los lletes extranjeros y cheques de viajero,
fondos de inversión que dan más renta- así como la gestión de transferencias re-
bilidad o cuáles son las hipotecas más ba- cibidas del exterior o enviadas al exte-
ratas. En estos casos, los mediadores no rior, a través de las entidades de crédito.
cobran de sus clientes, sino que reciben
una comisión de las gestoras de fondos o Igualmente, la actividad de cambio
de los bancos hipotecarios. de moneda extranjera también la pueden
realizar las entidades de crédito.
En general, todos los mediadores de-
ben registrarse en los diferentes registros IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ
oficiales de la Comisión Nacional del
Mercado de Valores (CNMV), estando Véase también: "Mercado de divisas".

© CISS 6949
M EDIANA

MEDIANA II. CÁLCULO

Para el cálculo de la mediana es ne-


Median cesario distinguir entre distribuciones no
agrupadas en intervalos y distribuciones
I. CONCEPTO • II. CÁLCULO • III. PROPIEDADES • agrupadas en intervalos
IV. MEDIANA DE UNA DISTRIBUCIÓN DE
PROBABILIDAD 1) Distribuciones no agrupadas en
intervalos. Es necesario hacer distinción
I. CONCEPTO entre las distribuciones con un número
total de datos (N) par o impar.
La mediana, junto con las medias
(aritmética, geométrica y armónica), y la a) Si el número total de datos es im-
moda es una de las medidas de posición par, la definición proporciona siempre
central de mayor relevancia. Las medidas un único valor, ya que denominando k al
de posición central permiten situar la número de observaciones inferiores y su-
distribución de frecuencias, es decir, fijan periores a la mediana resulta que
el comportamiento global de una varia-
ble a partir de los valores individuales re-
cogidos en dicha distribución.

En particular, la mediana se define


como aquel valor que divide la distribu-
ción de frecuencias de forma que el nú-
mero de ellas que quedan a su izquierda
es igual al número de las que quedan a
su derecha, siempre y cuando los valores siendo la mediana el valor que ocupa
de la variable estén ordenados de menor el lugar k+1 de la distribución.
a mayor.

b) Si el número de observaciones es
par, habrá dos valores medianos: el que
ocupa el lugar k+1=N/2 y el que ocupa
el lugar k+2=N/2+1, puesto que

6950 © CISS
M EDIANA

En este caso, se conviene en tomar la derecha. Este criterio está basado en


como valor mediano la media aritmética que nada conocemos de lo que ocurre
de ambos. No obstante, esto no es sino dentro del intervalo.
un convenio. Perfectamente podría to-
marse como mediana uno u otro. b) Si no se asigna a un punto, sino
que se considera que todos los valores
2) Distribuciones agrupadas en inter- del intervalo están distribuidos de mane-
valos. En el caso en que la distribución se
ra uniforme dentro de él, se puede apro-
encontrase agrupada en intervalos, no se
ximar la mediana de la forma siguiente:
tendrá un valor mediano sino un interva-
lo mediano. Una vez establecido dicho
intervalo mediano, hay que determinar - Número de datos impar: Como se
un valor dentro de él que se corresponda ha visto en distribuciones no agrupadas
con la mediana, valor que no se puede en intervalos, si el número de datos es
calcular de forma exacta puesto que se impar la mediana es aquel valor de la va-
desconocen los diferentes valores que riable, supuesta una ordenación de me-
toma la variable en cada uno de los inter- nor a mayor, que ocupa el lugar:
valos. Existen varios criterios para aproxi-
mar el valor mediano:

a) Si se asigna a un punto, se puede


considerar que la mediana es cualquier
valor del intervalo, exceptuando el valor
del extremo inicial del intervalo, Li-1 , - Siguiendo este mismo criterio, el in-
puesto que los intervalos se consideran tervalo mediano será aquel que contenga
abiertos por la izquierda y cerrados por la frecuencia (N+1)/2. Si el intervalo me-

© CISS 6951
M EDIANA

diano es Li-1 - Li y se observa el histogra-


ma acumulativo de frecuencias se tiene:

Evidentemente, Me= Li-1 + m y m se - Número de datos par: En este caso


determina mediante la siguiente regla de se dispone de dos valores medianos, que
tres simple: si en ci se tienen ni frecuen- son los que ocupan las posiciones k
cias, en m se tendrán frecuen- +1=N/2 y k+2=N/2+1.
cias, con lo que:
Si ambos valores están en el mismo
intervalo Li-1 - Li (intervalo mediano) se
tiene que

y la mediana adopta la siguiente ex-


presión:

pudiéndose tomar como mediana


cualquiera de ellos o la media de ambos:

siendo ci la amplitud del intervalo y


Ni-1 las frecuencias acumuladas hasta el
(i-1)-ésimo intervalo.

6952 © CISS
M EDICIONES A PIE DE PUESTO DE TRABAJO

resultando, en este último caso, la


misma expresión que la obtenida para el
caso de que la frecuencia total sea impar.

Si los dos valores medianos se en-


cuentran en distintos intervalos, se pro-
cedería de forma análoga. si bien el cumplimiento de una impli-
ca el de la otra.
III. PROPIEDADES

La mediana, como medida de posi-


ción central, resulta de gran utilidad en
los casos siguientes: GEMA FERNÁNDEZ-AVILÉS CALDERÓN

1) Cuando existan valores anormalmen-


te bajos o elevados. La mediana es
menos sensible que la media aritmé-
tica a estos valores extremos porque
en su determinación no intervienen
todos los valores de la variable sino
MEDICINA
los que ocupan las posiciones cen- DEL TRABAJO
trales.
2) Cuando en las distribuciones agrupa- Véase: "Especialidades de los Servicios de Preven-
das en intervalos el primero sea del ción de Riesgos Laborales".
tipo menor que o el último del tipo
mayor que, siempre y cuando ningu-
no de estos intervalos sea el interva-
lo mediano.
3) Cuando se analizan variables cualita-
tivas que vienen dadas en escala or-
dinal. En este caso, no se puede de-
MEDICIONES A PIE DE
terminar la media aritmética, siendo PUESTO DE TRABAJO
la mediana la medida de tendencia
central más representativa.
Workplace measurements
IV. MEDIANA DE UNA
I. INTRODUCCIÓN • II. APLICACIÓN DE
DISTRIBUCIÓN DE
MEDIDAS DE PREVENCIÓN Y MEDICIONES
PROBABILIDAD

Igual que se ha definido la mediana I. INTRODUCCIÓN


para una distribución de frecuencias, se
puede definir para una distribución de El puesto de trabajo es el lugar don-
probabilidad. En este caso, de forma ge- de una o varias personas deben desarro-
neral, y considerando a X como una va- llar una actividad productiva regulada,
riable aleatoria, se define mediana como fiscalizada y controlada, durante gran
aquél valor que verifica simultáneamente parte del día. Si este puesto de trabajo es
la siguiente doble condición: incómodo y monótono, puede restar ca-

© CISS 6953
M EDICIONES A PIE DE PUESTO DE TRABAJO

lidad a la actividad realizada e incluso ción ergonómica, nos vamos a encontrar


puede afectar a la seguridad del trabaja- una serie de ventajas que irán en benefi-
dor que lo desempeña. cio de la producción, como pueden ser
el bienestar de los trabajadores, que in-
Por el contrario, si hacemos que un dudablemente evitará reinversiones pos-
puesto de trabajo sea seguro y agradable, teriores en la corrección de factores que
no sólo estaremos potenciando una ten- no se habían previsto en un principio,
dencia a que la actividad productiva sea consiguiendo así evitar o disminuir los
cómoda, sino que además se estará riesgos derivados del trabajo que consis-
creando en el trabajador una sensación ten en la posibilidad de que un trabaja-
de estar desempeñando una labor im- dor sufra un determinado daño en su
portante que, sin duda alguna, redunda- puesto de trabajo como consecuencia
rá en beneficio de una mayor productivi- del proceso de producción.
dad, elemento clave en la economía ac-
tual. A tenor de lo dispuesto por la Ley
31/1995 de Prevención de Riesgos Labo-
Los accidentes de trabajo y las enfer- rales en su artículo 4, define en su punto
medades profesionales implican, en lo 1º que "prevención" es el conjunto de ac-
que se refiere al trabajador, una serie de tividades o medidas adoptadas o previs-
incomodidades como pueden ser el pa-
tas en todas las fases de actividad de la
decimiento producido por la propia en-
empresa con el fin de evitar o disminuir
fermedad, la necesidad de una atención
los riesgos derivados del trabajo.
sanitaria permanente, disminución de in-
gresos económicos, e incluso puede lle- La propia Ley en su artículo 14 esta-
gar hasta la pérdida del trabajo. Pero blece el derecho que tienen los trabaja-
también a la propia empresa le supone dores a la protección eficaz frente a los
un coste humano y económico motivado
riesgos laborales que se traduce en un
por la ausencia del trabajador, que se tra-
deber para el empresario tendente a la
duce en la necesidad de su sustitución
protección de los trabajadores frente a
en el puesto de trabajo, debiendo dedi-
estos potenciales riesgos laborales.
car de nuevo esfuerzos para su forma-
ción, que sin duda alguna supone unos II. APLICACIÓN DE MEDIDAS DE
costes económicos que pueden derivar
en una disminución de beneficios para la
PREVENCIÓN Y MEDICIONES
empresa.
El empresario deberá aplicar las me-
Por lo tanto, al diseñar con un crite- didas de prevención para evitar los ries-
rio ergonómico y de seguridad un pues- gos laborales, procurando adaptar el tra-
to de trabajo no solamente estaremos bajo a la persona, en particular en lo que
pensando en una valoración económica respecta a la concepción de los puestos
del mismo, sino que además nos encon- de trabajo, atenuando aquel que sea mo-
tramos con la obligación moral de velar nótono y repetitivo, planificando la pre-
por la seguridad del trabajador creando vención, buscando un conjunto coheren-
las condiciones favorables para prevenir te que integre en ella la técnica, la orga-
riesgos de accidentes laborales. nización del trabajo, las condiciones del
mismo, las relaciones sociales y la in-
Si desde la primera fase de concep- fluencia de los factores ambientales en el
ción del puesto de trabajo, y a lo largo de trabajo, tal y como establece expresa-
todo el proceso productivo, estamos te- mente el artículo 15 de la Ley de Riesgos
niendo en cuenta los métodos de valora- Laborales.

6954 © CISS
M EDICIONES A PIE DE PUESTO DE TRABAJO

Por consiguiente, el empresario de- tanto en el momento de la evaluación


berá tener en consideración las capacida- inicial correspondiente al puesto de tra-
des profesionales de sus trabajadores en bajo, como de forma periódica -debido
materia de seguridad y de salud al enco- tanto a las revisiones periódicas, como al
mendarles las tareas, adoptando las me- obligado mantenimiento, como en su ca-
didas necesarias que garanticen que sólo so, a posibles calibraciones, planes de ca-
los trabajadores que hayan recibido in- lidad, o medioambientales, que se suman
formación suficiente y adecuada puedan a los requisitos preventivos-.
acceder a las zonas de riesgo grave y es-
pecífico. Las máquinas y equipos estas sujetos
a la aplicación de esta Directiva y los la-
Se debe tener en cuenta también la boratorios efectúan su verificación, ya
antropometría, que es el estudio de las que disponen de equipos y procedimien-
medidas del cuerpo humano, con fin de tos que podrían resultar válidos para la
poder utilizarlas en el diseño de los medida, por ejemplo, del ruido emitido
puestos de trabajo y poder adecuarlos a por este tipo de máquinas, pero las res-
las características más comunes de todos tantes condiciones del entorno del pues-
los posibles usuarios. Es tan importante to, de otras máquinas, equipos y herra-
la valoración de las medidas del ser hu- mientas, también utilizados, implican
mano en estado de reposo como a tenor que, sin perjuicio de lo dispuesto en esta
de los movimientos que pueda desarro- normativa y otra complementaria, se de-
llar en las distintas posiciones de trabajo. ban llevar a cabo procedimientos de me-
dida de las diversas magnitudes, de for-
Las dimensiones antropométricas ma adaptada al puesto de trabajo, en su
más importantes a considerar en cuanto situación cotidiana.
a la incidencia en el puesto de trabajo,
entre otras, son la estatura, altura de los Estas magnitudes, no solo se limitan
ojos, anchura del cuerpo y longitud de la al ruido, sino que afectarán a la totalidad
mano. de mediciones (como por ejemplo las
que afectan a máquinas comercializadas
También se tendrá que considerar la en la Unión Europea, tal y como recoge
postura que se adopta por el trabajador la Directiva 98/37/CE que tiene como ob-
en el puesto de trabajo, ya que este debe jetivo que sean seguras) y magnitudes de
ser diseñado de tal forma que no provo- las diversas características asociadas a su
que efectos perjudiciales al trabajador, utilización.
que no le cause fatiga o tensión, que la
postura pueda variarse, que pueda estar Las mediciones a pie de puesto no
de pie o sentado, y que dentro de las son diferentes de las contempladas en
posturas posibles a adoptar tenga la faci- cuanto a seguridad de máquinas, indus-
lidad de movimientos, evitándole en la trial, o seguridad general en el trabajo,
mayor medida posible la fatiga física. de las derivadas de aspectos ergonómi-
cos o de los aspectos contemplados en el
Por ejemplo, independientemente ámbito de higiene industrial y en el pues-
de que la Directiva 98/37/CE relativa a to de trabajo.
máquinas obliga a los fabricantes de cual-
quier tipo de máquina a informar sobre Se efectuarán, según el caso que
el ruido emitido por las mismas, las me- afecte, a todo el campo de mediciones
diciones que afectan a dichas máquinas, por las diversas condiciones, ya sean lu-
equipos y restantes herramientas, han de mínicas, de corrientes de aire, emisiones
efectuarse "a pie de puesto de trabajo", de polvo o sustancias, gases, posibles

© CISS 6955
M EDIDAS ANTIDUMPING

ambientes inflamables, presión, cargas rrollo normativo, se persigue la integra-


electrostáticas, electricidad e intensida- ción dentro de la Unión Europea, en el
des y cargas, radiación, vibraciones, ries- área de medida, ensayo y evaluación de
gos biológicos, o incluso, verificaciones a métodos relativos a productos usados en
pie de puesto de trabajo, respecto a di- el puesto de trabajo, a las máquinas, a las
mensiones de estanterías, bancos y so- condiciones en el lugar de trabajo, eva-
portes, (incluyendo, por ejemplo, los pa- luación de EPI, componentes de seguri-
rámetros de actuación aplicables desde dad y maquinaria y para el desarrollo de
el diseño, montaje y utilización de los sis- nuevos métodos preventivos y de evalua-
temas de almacenamiento de materiales ción de los riesgos (incluyéndose la di-
en estanterías). vulgación de los resultados de la investi-
gación correspondiente a los métodos
El control a pie de puesto de todas de ensayo, medida y valoración) que
estas magnitudes, mediante mediciones, también están siendo potenciados por la
tanto de los aspectos citados relativos a Administración Pública en España.
las máquinas, herramientas y equipos de
trabajo (incluidos los de protección indi- RAQUEL LOZANO PRIETO
vidual), junto a las características ergonó-
micas y de diseño del puesto, y de desa-
rrollos dentro de las actividades del mis-
LO ESENCIAL SOBRE
mo (frecuencias de manipulación de car-
MEDICIONES A PIE DE
gas, posturales, de sometimiento a con-
PUESTO DE TRABAJO
diciones estresantes, etcétera) son aspec- Documentación
tos básicos que han de someterse a me-
diciones periódicas a pie de puesto de • Norma EN ISO 12100-1 y 2 (revisión
trabajo, sin perjuicio de las evaluaciones de EN 292-1 y 2) sobre metodología
y parámetros de medición individualiza- para la integración de la seguridad
dos o en entornos distintos al de cada en el diseño de máquinas.
puesto en concreto. Las condiciones del • Norma EN ISO 14121 (revisión de EN
puesto de trabajo, en las diferentes cir- 1050) sobre principios de utilización
cunstancias en que se desarrolla, incluso de máquinas, para la evaluación de
diferentes períodos o puntas de trabajo, riesgos laborales asociados.
han de ser contempladas en su versión • Directiva 98/37/CE Máquinas
más próxima a la realidad que le afecta. • Directiva 2002/44/CE sobre agentes
físicos-vibraciones.
En función de las características y cir-
cunstancias, y si el resultado derivado de
la evaluación de riesgos así lo recomien- MEDIDAS
da, se pueden incluir dichas mediciones
a pie de puesto, entre los indicadores de ANTIDUMPING
seguimiento, obtenidos a través de las di-
versas técnicas de medición fuera de en- Anti-dumping measures
tornos controlados.
I. CONCEPTO • II. ACTUACIÓN EN MATERIA
El disponer de un seguimiento, siste- ANTIDUMPING • III. EL CASO EUROPEO
ma de indicadores, o investigación apli-
cada para la prevención, a partir de siste- I. CONCEPTO
mas de medición, permitirán su adecua-
da adaptación a la organización, al igual Son medidas de defensa comercial
que, desde un plano político y de desa- que intentan evitar que algunos produc-

6956 © CISS
M EDIDAS ANTIDUMPING

tores vendan en los mercados internacio- dustria nacional. Por consiguiente, la


nales sus mercancías a unos precios infe- OMC actúa a través del Comité de Prácti-
riores a los de venta en su propio país, cas Antidumping para poder iniciar la in-
esto es, que cometan dumping interna- vestigación del asunto a tratar, determi-
cional. Tal y como se entiende el dum- nar cuáles han de ser los derechos a apli-
ping, tiene un claro objetivo discrimina- car y cuantificar los efectos de tales ac-
torio en precios, con la intención de de- tuaciones.
jar al productor que ejerce el dumping
en una posición monopolística, expul- II. ACTUACIÓN EN MATERIA
sando a los productores locales ó a los ANTIDUMPING
posibles competidores internacionales y
evitando nuevas líneas empresariales que Cuando un país, industria o empresa
podrían salir sin la presión del dumping. intenta demostrar que se está cometien-
Este grave daño que se puede ocasionar do dumping y se está causando un grave
a la industria local se intenta evitar impo- daño, lo primero que ha de verse es la di-
niendo algún tipo de sanción, con la in- ferencia en precios que existe entre el
tervención de las autoridades competen- país de exportación y el país de origen
tes en dicha materia, de tal forma que la de la mercancía, pero tan sólo en raras
sanción cubra los posibles perjuicios oca- ocasiones esa comprobación se puede
sionados en la industria por el dumping hacer de forma directa (por ejemplo,
infringido. porque el producto no se venda en el
mercado interior del país de origen). En
Por lo tanto, han de demostrarse dos estos casos, debe determinarse el valor
hechos relevantes para la actuación de de origen de la mercancía, para así poder
medidas antidumping: primero, que exis- calcular el efecto del dumping, ya sea a
te dumping en una determinada indus- través de la comparación con bienes sus-
tria y que dicho dumping ocasiona un titutivos exportados a terceros países; o a
grave daño, es decir, debe haber un nexo través de la reconstrucción del precio
entre el dumping y el daño ocasionado y con el cálculo de los costes de produc-
dicho nexo debe ser demostrado. Y, se- ción más un beneficio medio.
gundo, debe poder cuantificarse el per-
juicio, para poder imponer la sanción an- Una vez calculado el valor de origen
tidumping. se ha de comparar con el valor de expor-
tación - que en caso de no existir, tam-
La Organización Mundial de Comer- bién deberá deducirse, llegando a un
cio siguiendo su Cláusula de Nación Más "precio de exportación reconstruido" -
Favorecida no permite imponer un gra- de forma homogénea, esto es comparan-
vamen superior a los ya acordados, ni do en la misma fase de comercialización
podrán aplicarse a los productos un trato (preferentemente ex fábrica), en fechas
más desfavorable que los producidos en cercanas, y si se han de utilizar conver-
el propio país. Sin embargo, en aquellos siones cambiarias, el tipo de cambio de-
casos en los que se pueda probar que un bería ser el de la fecha de venta.
producto se está vendiendo en un país
de exportación a un precio inferior al de Si al comparar el valor de origen y el
su origen, los productores perjudicados de exportación se determina que hay dis-
pueden acogerse al artículo VI del GATT criminación de precios, entonces se de-
de 1994 y al "Acuerdo Antidumping", per- be calcular el margen de dumping. Para
mitiendo que los gobiernos afectados ac- ello la OMC dispone que debe ser "una
túen en este sentido en defensa de su in- comparación entre un promedio ponde-

© CISS 6957
M EDIDAS ANTIDUMPING

rado del valor normal y un promedio mediata de la Comisión Europea, a través


ponderado de todos los precios de ex- del Servicio Antidumping, que analizará
portación comparables o una compara- las denuncias presentadas por los afecta-
ción entre el valor normal y el precio de dos e iniciará un proceso de investiga-
exportación transacción por transacción" ción, que determine: la existencia de
(apartado 4.2 del párrafo 2). dumping, el daño causado y el interés de
En el caso de demostrarse que se ha la Comunidad. En el caso de demostrarse
producido un daño cierto sobre algún que sí se ha producido un perjuicio, se
productor del país de exportación de la establecen unos derechos provisionales
materia, o hay una amenaza de daño so- (que normalmente tienen una duración
bre una rama de producción, o se está de 6 meses y que en ningún caso pueden
impidiendo el nacimiento de empresas ser superiores al margen de dumping)
de un determinado sector, entonces es que tras finalizar la investigación se pue-
cuando se deben imponer las medidas den convertir en "medidas antidumping".
antidumping, con el fin de eliminar la po- Estas deben ser aprobadas en el Consejo
sición de dominio de dicha empresa, eli- de Ministros por mayoría simple de los
minando en la medida de lo posible el Estados miembros, con una duración
perjuicio causado. Dichas medidas anti- media de 5 años y publicadas como Re-
dumping podrán ser de carácter provi- glamento (CE) del Consejo en el Diario
sional o definitivo. Oficial de la UE. Ante esta situación el ex-
En el momento en que se muestre portador que ocasiona el daño puede ha-
que el daño ha sido eliminado o sea in- cer un "compromiso de precios" hasta el
significante (2% del precio de exporta- nivel en que se elimina el dumping.
ción del producto), las medidas antidum-
ping deben darse por terminadas de for- El procedimiento comunitario sigue,
ma automática. por tanto, el siguiente esquema:

III. EL CASO EUROPEO


El procedimiento seguido por la
Unión Europea parte de la actuación in-

6958 © CISS
M EDIDAS ANTISUBVENCIÓN

INMACULADA HURTADO OCAÑA subvenciones y que su aplicación causa


un daño a empresas o ramas de produc-
Véase también: "Dumping" y "Organización Mun- ción, por lo tanto, existe una relación di-
dial del Comercio (OMC)". recta entre la discriminación y el daño
causado.

MEDIDAS La cuestión central estriba en decidir


qué es una subvención. La Organización
ANTISUBVENCIÓN Mundial de Comercio en el artículo 1 del
Acuerdo sobre subvenciones y medidas
Anti-subsidy measures compensatorias considera que hay sub-
vención cuando un gobierno o ente pú-
I. CONCEPTO • II. EL PROCEDIMIENTO SEGUIDO blico, primero, haga una contribución fi-
EN LA UNIÓN EUROPEA nanciera a alguno de los países, ya sea a
través de una transferencia directa de
I. CONCEPTO fondos o pasivos, de una condonación
de ingresos públicos, o cuando propor-
Las medidas antisubvención son me- cione bienes o servicios; o, segundo,
didas de defensa comercial que se adop- cuando haya alguna forma de sosteni-
tan cuando se ha probado que existen miento de ingresos o precios, tal y como

© CISS 6959
M EDIDAS ANTISUBVENCIÓN

lo define el artículo XVI del GATT de al Órgano de Solución de Diferencias,


1994. que dirigirá los trámites al Comité de
Subvenciones y Medidas Compensato-
Si dicha subvención se hace de forma rias, compuesto por cada uno de los
concreta para una o varias empresas o ra- miembros.
mas de producción, se denomina "sub-
vención específica".
II. EL PROCEDIMIENTO SEGUIDO EN
El Acuerdo, en los artículos 3 y 5, res- LA UNIÓN EUROPEA
pectivamente, articula lo que se conoce
como subvenciones prohibidas — todas El procedimiento aplicado por la UE
aquellas supeditadas de jure o de facto a parte de la denuncia presentada ante la
los resultados de las exportaciones o a la Comisión Europea, por una empresa o
utilización preferencial de productos na- rama afectada por la competencia desleal
cionales frente a extranjeros — y subven- ejercida por otra que recibe ayudas di-
ciones recurribles — aquéllas que ocasio- rectas o indirectas de otro gobierno. Se
nan un grave daño a una industria nacio- iniciará entonces un proceso de investi-
nal del país de exportación; o cuando el gación de pruebas de la existencia de
daño recae sobre otros exportadores que subvención, del daño causado y de la re-
compiten con el que se beneficia de la lación causal existente entre ambos. En
exportación; o cuando las subvenciones el caso de demostrarse que existe dicha
internas de un país perjudican a los ex-
relación, tras la consulta a los Estados
portadores que tratan de competir en el
miembros, se impondrán "medidas com-
mercado nacional.
pensatorias provisionales, que podrían
Una vez determinado el perjuicio se convertirse en definitivas en el Consejo
aplicarán las medidas compensatorias, de Ministros, al término del período de
provisionales o definitivas, para eliminar investigación.
el mal causado.
Este procedimiento sigue las fases
En cualquiera de los casos el procedi- que se describen en el siguiente esque-
miento reglamentario a seguir es acudir ma:

6960 © CISS
M EDIDAS DE PREVENCIÓN GENERAL, ACTUACIONES ...

INMACULADA HURTADO OCAÑA


MEDIDAS
Véase también: "Medidas antidumping" y "Organi- DE PREVENCIÓN
zación Mundial del Comercio (OMC)".
GENERAL,
MEDIDAS ACTUACIONES
DE CENTRALIDAD URGENTES
Y EMERGENCIAS
Véase: "Mediana".
General prevention measures, urgent
action and emergencies
MEDIDAS
El artículo 4 de la Ley de Prevención
DE POSICIÓN de Riesgos Laborales define la preven-
ción como el conjunto de actividades o
Véase: "Media" y "Moda". medidas adoptadas o previstas en todas

© CISS 6961
M EDIDAS DE PREVENCIÓN GENERAL, ACTUACIONES ...

las fases de actividad de la empresa con do, en función de las circunstancias an-
el fin de evitar o disminuir los riesgos de- tes señaladas.
rivados del trabajo.
Para la aplicación de las medidas
La prevención general es un concep- adoptadas, el empresario deberá organi-
to utilizado en derecho que alude a uno zar las relaciones que sean necesarias
de los efectos que tiene la regulación con servicios externos a la empresa, en
normativa en la sociedad a la que va diri- particular en materia de primeros auxi-
gida. lios, asistencia médica de urgencia, salva-
mento y lucha contra incendios, de for-
El objetivo de la prevención general ma que quede garantizada la rapidez y
es disuadir al trabajador de que no ejecu- eficacia de las mismas.
te el comportamiento legalmente prohi-
bido, de manera que la persona se abs- En la elaboración de las medidas de
tiene de incumplir lo dispuesto en el or- emergencia hay que establecer los pasos
denamiento jurídico. a seguir que aseguren la respuesta de la
organización ante situaciones que se
Existen dos tipos de prevención ge- puedan producir, y de las que pudieran
neral: derivarse graves daños para los trabaja-
dores con el objeto de impedir que estos
- La prevención general positiva, que daños se produzcan, o si llegaran a pro-
va encaminada a restablecer la con- ducirse minimizar sus consecuencias.
fianza del resto de la sociedad en el
sistema de derecho. El Servicio de Prevención de Riesgos
- La prevención general negativa, que Laborales, de acuerdo con lo establecido
va a encaminada a disuadir a los en el artículo 20 de la Ley de Riesgos La-
miembros de la sociedad que no han borales tiene asignado legalmente la ges-
delinquido, pero que se pueden ver tión de la Prevención de estos riesgos.
tentados a hacerlo, a través de la
amenaza de la pena. El Reglamento de los Servicios de
prevención establece en su artículo 9.2
En el artículo 20 de esta misma Ley que igualmente habrán de ser objeto de
se desarrollan las medidas de emergen- integración en la planificación de la acti-
cia, expresando que, el empresario, te- vidad preventiva las medidas de emer-
niendo en cuenta el tamaño y la activi- gencia y la vigilancia de la salud previstas
dad de la empresa, así como la posible en los artículos 20 y 22 de la Ley de Pre-
presencia de personas, ajenas a la misma, vención de Riesgos Laborales, así como
deberá analizar las posibles situaciones la información y la formación de los tra-
de emergencia y adoptar las medidas ne- bajadores en materia preventiva y la
cesarias en materia de primeros auxilios, coordinación de todos estos aspectos.
lucha contra incendios y evacuación de
los trabajadores, designando para ello al Los Servicios de prevención tendrán
personal encargado de poner en práctica carácter interdisciplinario, entendiendo
estas medidas y comprobando periódica- como tal la conjunción coordinada de
mente, en su caso, su correcto funciona- dos o más disciplinas técnicas o científi-
miento. cas en materia de prevención de riesgos
laborales.
El citado personal deberá poseer la
formación necesaria, ser suficiente en El empresario podrá desarrollar per-
número y disponer del material adecua- sonalmente la actividad de prevención,

6962 © CISS
M EDIDAS Y TÉCNICAS DE PREVENCIÓN Y PROTECCIÓN

con excepción de las actividades relativas


a la vigilancia, la salud de los trabajadores
MEDIDAS
cuando concurran las siguientes circuns- Y TÉCNICAS
tancias:
DE PREVENCIÓN
- Que se trate de empresas de menos
de seis trabajadores.
Y PROTECCIÓN
- Que las actividades desarrolladas en Prevention and protection measures
la empresa no estén incluidas en el and techniques
anexo I del Reglamento de los Servi-
cios de Prevención. El trabajo ejerce sobre el individuo
- Que desarrolle de forma habitual su una notable influencia, pudiendo dar lu-
actividad profesional en el centro de gar a la pérdida del equilibrio de la salud
y originar daños derivados del trabajo.
trabajo.
- Que tenga la capacidad correspon- Existen dos formas de actuar para
diente a las funciones preventivas proteger la salud: la prevención y la cura-
que va a desarrollar, de acuerdo con ción.
lo establecido en el capítulo VI de di-
cho Reglamento. La prevención es la forma ideal de ac-
tuación, ya que se basa en la protección
De acuerdo con lo establecido en el de la salud antes de que se pierda.
artículo 10 de la Ley 31/1995, de Preven-
ción de Riesgos Laborales, y artículo 21 Sin embargo, la curación, por el con-
de la Ley 14/1986, General de Sanidad, el trario, es una técnica que actúa sólo
servicio de prevención colaborará con cuando se ha perdido la salud. Dentro de
los servicios de atención primaria de sa- las técnicas de la curación están la asis-
lud y de asistencia sanitaria especializada tencia, que intenta recuperar la salud
para el diagnóstico, tratamiento y rehabi- perdida mediante la curación y la rehabi-
litación de enfermedades relacionadas litación, que se aplica cuando las técnicas
con el trabajo, y con las Administraciones de curación empleadas no han permitido
la recuperación total de la salud.
sanitarias competentes en la actividad de
salud laboral que se planifique, siendo La prevención es la forma de actua-
las unidades responsables de salud públi- ción más rentable para la Seguridad e Hi-
ca del Área de Salud, que define la Ley giene del Trabajo, plenamente justifica-
General de Sanidad, las competentes pa- das desde el punto de vista humano, so-
ra la coordinación entre los servicios de cial, legal y económico.
prevención que actúen en esa Área y el
sistema sanitario. Dado que la salud del trabajador se
halla amenazada por las condiciones del
Esta coordinación será desarrollada trabajo que realiza, para su prevención
por las Comunidades Autónomas en el podemos actuar de dos formas:
ámbito de sus competencias.
— Técnicas médicas: Actuando sobre la
RAQUEL LOZANO PRIETO salud. Por ejemplo: Reconocimien-
tos médicos, tratamientos médicos,
Véase también: "Medidas y técnicas de prevención selección profesional, educación sa-
y protección". nitaria.

© CISS 6963
M EDIDAS Y TÉCNICAS DE PREVENCIÓN Y PROTECCIÓN

— Técnicas no médicas de prevención: — Fabricar máquinas intrínsecamente


Actuando sobre el ambiente o condi- seguras por la:
ciones de trabajo. Por ejemplo: Se-
guridad del trabajo, higiene del tra- a) Forma y colocación de las partes
bajo, ergonomía, psicosociología, mecánicas que las integran.
formación-educación, política social. b) Limitación por diseño de ruidos
De ambas técnicas las no médicas y vibraciones.
son las que mayor importancia tienen en c) Limitación de la masa y/o veloci-
la supresión de los riesgos profesionales. dad de los elementos móviles.
La prevención son el conjunto de ac- d) Limitación de la fuerza de accio-
tividades orientadas a la conservación de namiento...
la salud de las personas y de la integridad
de los bienes con el objetivo de evitar — Utilizar tecnologías, métodos y fuen-
que se produzcan siniestros. tes de alimentación de energía in-
trínsecamente seguros.
La protección es el conjunto de acti-
— Tener en cuenta las normas sobre
vidades orientadas a la reducción de la
cálculo, diseño y construcción de
importancia de los efectos de los sinies-
máquinas así como las propiedades
tros. Por extensión, se denominan así a
los medios materiales orientados a este de los materiales utilizados.
fin. — Tener en cuenta los principios ergo-
nómicos.
El artículo 4 de la Ley 31/1995, de 8
de noviembre, de Prevención de Riesgos — Aplicar los principios de seguridad
Laborales, define la prevención como el en el diseño de los sistemas de man-
conjunto de actividades o medidas adop- do.
tadas o previstas en todas las fases de la
actividad de la empresa con el fin de evi- — Prevención de los peligros debidos a
tar o disminuir los riesgos derivados del los equipos neumáticos o hidráuli-
trabajo. cos.
— Prevención del peligro eléctrico.
Las técnicas de protección, son las
medidas de seguridad consistentes en: Medidas para limitar la exposición de
las personas a los peligros:
— Eliminar el mayor número posible de
peligros o reducir al máximo los ries- — Aumentar la fiabilidad de las partes
gos, seleccionando convenientemen- componentes de las máquinas.
te determinadas características de di-
seño de la máquina. — Mecanización o automatización de
las operaciones de alimentación y ex-
— Limitar la exposición de las personas tracción.
a los peligros inevitables, reduciendo
la necesidad de que el operador in- — Disposición de los puntos de reglaje
tervenga en zonas peligrosas. o de mantenimiento fuera de las zo-
nas peligrosas.
Medidas para eliminar peligros o re-
ducir los riesgos: Se entiende por protección, aplicado
a las máquinas, las medidas de seguridad
— Evitar aristas cortantes, ángulos agu- consistentes en el empleo de medios téc-
dos, partes salientes... nicos específicos cuya misión es la de

6964 © CISS
M EDIO AMBIENTE

proteger a las personas contra los riesgos sa, tanto en el conjunto de las activida-
que la aplicación de las técnicas de pre- des como en todos los niveles jerárqui-
vención no permiten eliminar o reducir cos.
convenientemente.
La protección debe estar enfocada
Los medios de protección pueden siempre desde un punto de vista colecti-
ser de dos tipos: vo. Siempre que sea posible se deben de
utilizar protecciones colectivas antes que
— Resguardo: Elemento de una máqui- equipos de protección individual. Estos
na utilizado específicamente para ga- últimos sólo se utilizarán cuando no sean
rantizar la protección mediante una posibles las protecciones colectivas o co-
barrera material (carcasa, pantalla, mo complemento de estas.
cubierta, puerta...). Puede ser: Fijo,
móvil, regulable, con dispositivo de RAQUEL LOZANO PRIETO
enclavamiento, con dispositivo de
enclavamiento y bloqueo, asociado
al mando... MEDIO AMBIENTE
— Dispositivo de protección: Son los
dispositivos, distintos del resguardo, Environment
que eliminan o reducen el riesgo, so-
I. CONCEPTO • II. DERECHO A UN MEDIO
lo o asociado a un mando. Por ejem- AMBIENTE ADECUADO • III. GESTIÓN
plo: Dispositivos de enclavamiento, AMBIENTAL
dispositivos de validación, dispositi-
vo sensible, dispositivo de retención I. CONCEPTO
mecánica, dispositivo limitador, dis-
positivo disuasorio, mando sensible, Pueden establecerse numerosas defi-
mando a dos manos, mando de mar- niciones relativas al medio ambiente, en
cha a impulsos, parada de emergen- función del ámbito que se considere. El
cia, estructura de protección... Diccionario de la Lengua Española define
medio ambiente como las "condiciones
El Real Decreto 39/1997, de 17 de o circunstancias físicas, sociales, econó-
enero, por el que se aprueba el Regla- micas, etc., de un lugar, de una reu-
mento de los Servicios de Prevención, nión, de una colectividad o de una épo-
que en su artículo 2 establece la necesi- ca", o en términos biológicos como el
dad de una acción preventiva en la em- "conjunto de circunstancias exteriores
presa que suponga la implantación de un a un ser vivo".
plan de prevención de riesgos que inclu-
ya la estructura organizativa, la definición Este conjunto de circunstancias exte-
de funciones, las prácticas, los procedi- riores que nos rodean se pueden acotar
mientos, los procesos y los recursos ne- a un entorno determinado, a un medio
cesarios para llevar a cabo dicha acción. concreto, de forma que se generan nu-
merosas particularizaciones de este me-
Este contenido se ve reforzado en el dio ambiente general.
artículo 2 de la Ley 54/2003 de 12 de di-
ciembre, de reforma del marco normati- Dentro de las herramientas de ges-
vo de la Prevención de Riesgos Labora- tión ambiental se entiende el medio am-
les, que exige la realización de un Plan de biente como el "entorno en el cual una
Prevención de Riesgos Laborales integra- organización opera, incluidos el aire,
do en el sistema de gestión de la empre- el agua, el suelo, los recursos naturales,

© CISS 6965
M EDIO AMBIENTE

la flora, la fauna, los seres humanos y III. GESTIÓN AMBIENTAL


sus interrelaciones. El entorno en este
contexto se extiende desde el interior de La norma ISO 1050:2002 define siste-
una organización hasta el sistema glo- ma de gestión ambiental como "la parte
bal" (ISO 14050:2002). del sistema de gestión general que in-
cluye la estructura organizativa, las ac-
II. DERECHO A UN MEDIO tividades de planificación, las responsa-
AMBIENTE ADECUADO bilidades, las prácticas, los procedi-
mientos, los procesos y los recursos para
El artículo 45 de la Constitución Es- desarrollar, implementar, realizar, re-
pañola establece claramente el derecho a visar y mantener la política ambiental"
disfrutar de un medio ambiente adecua- entendida como la "declaración realiza-
do para el desarrollo de la persona, así da por la organización de sus intencio-
como el deber de conservarlo. Sobre es- nes y principios en relación con su de-
te principio básico se desarrolla la legisla- sempeño ambiental genera, que propor-
ción básica de ámbito nacional, derivada ciona un marco para la acción y para
de las Directivas establecidas a nivel co- el establecimiento de sus objetivos y me-
munitario europeo. tas ambientales".
Los objetivos y principios de la políti- El grupo de normas enfocadas a la
ca comunitaria de medio ambiente se en- gestión ambiental de una organización es
caminan a la prevención, la reducción y, el grupo de ISO 14001, complementadas
en la medida de lo posible, la elimina- con normas del grupo UNE 150000 y con
ción de la contaminación, actuando pre-
el reglamento EMAS.
ferentemente en la fuente misma, y a ga-
rantizar una gestión prudente de los re- Estas normas son las herramientas
cursos naturales, de conformidad con los que están utilizando organizaciones de
principios de que «quien contamina pa- todo tipo para asegurar una adecuada
ga» y de la prevención de la contamina- gestión ambiental de sus actividades,
ción. procesos y servicios prestados, de forma
Disponemos de una amplia lista de que el comportamiento de la organiza-
referencias legales que desarrollan estos ción sea respetuoso con el medio am-
principios básicos que garantiza la Cons- biente, asumiendo el principio básico de
titución, incluyendo herramientas de prevención de la contaminación.
evaluación de impacto ambiental de pro-
IVÁN DIAGO SÁNCHEZ
yectos, evaluación ambiental de planes y
programas, prevención de la contamina-
ción atmosférica, prevención del ruido, Véase también: "Aspecto Ambiental (Gestión)";
"Certificación medioambiental" y "Evaluación de
gestión de residuos, prevención de la impacto ambiental".
contaminación de las aguas continenta-
les y costeras, etc.
LO ESENCIAL SOBRE
Todas estas referencias están basadas MEDIO AMBIENTE
en la identificación de posibles afeccio-
nes al medio que puedan alterar sus con- Webgrafía
diciones naturales, para lo cual debemos
conocer cómo funcionan estos medios y • www.marm.es Ministerio de Medio
cuáles son las consecuencias de las alte- ambiente y medio rural y marino.
raciones que produce nuestra actividad.

6966 © CISS
M EDIOS, EQUIPOS Y MEDIDAS DE PROTECCIÓN COLECTIVAS

• www.eea.europa.eu/es Agencia Eu- medidas que antepongan la protección


ropea de Medio Ambiente. colectiva a la individual.
• www.consilium.europa.eu Consejo
de la Unión Europea, Medio Ambien- Una vez adoptadas tales medidas, y
te. como complemento de éstas, se pueden
• http://ec.europa.eu/news/environ- utilizar medidas de protección indivi-
ment/ Comisión Europea, Medio dual, aquellas que son para uso exclusivo
Ambiente. de una persona.

Desde el punto de vista preventivo


MEDIOS es más efectiva la utilización de medidas
de protección colectiva, ya que son más
PUBLICITARIOS seguras y abarcan a un mayor número de
personas que las medidas individuales.
Véase: "Plan de medios".
Algunos ejemplos de protección co-
lectiva pueden ser: barandillas, pasarelas
MEDIOS, EQUIPOS y escaleras, andamios y redes antiácidas,
sistemas de ventilación, orden y limpie-
Y MEDIDAS za, carcasa de protección de motores o
piezas en continuo movimiento, extinto-
DE PROTECCIÓN res de incendios, señalizaciones e indica-
COLECTIVAS tivos... Hay muchos más ejemplos de-
pendiendo de los tipos de riesgos.

Collective protection measures, resour- Los equipos de protección individual


ces and equipment son: cascos, arneses, mascarillas, gafas de
protección, guantes, filtros, chaleco, bo-
Se entiende por protección colectiva tas protectoras...
aquella técnica de seguridad cuyo objeti-
vo es la protección simultánea de varios La empresa deberá establecer medi-
trabajadores expuestos a un determina- das de protección colectivas que asegu-
do riesgo. ren un nivel adecuado de protección a
todos los trabajadores, promoviendo la
Se entiende por equipo de protec- adaptación de mobiliario y equipos de
ción individual, cualquier equipo destina- trabajo a la seguridad y salud del trabaja-
do a ser llevado o sujetado por el trabaja- dor.
dor para que le proteja de uno o varios
riesgos que puedan amenazar su seguri- La protección colectiva nos protege
dad o su salud, así como cualquier com- frente a aquellos riesgos que no se han
plemento o accesorio destinado a ese podido evitar o reducir y que, a diferen-
fin. cia de la individual, protege simultánea-
mente a varios trabajadores (por ejem-
El apartado h) del artículo 15 de la plo: redes de seguridad, andamios...). La
Ley 31/1995, de 8 de noviembre, de Pre- protección individual sólo se debe utili-
vención de Riesgos Laborales, que esta- zar cuando la protección colectiva es in-
blece los principios generales de la ac- suficiente, para complementarla.
ción preventiva, especifica que, dentro
de las medidas a realizar respecto a la Por tanto, además de los instrumen-
prevención de riesgos, hay que adoptar tos de protección colectiva, el empresa-

© CISS 6967
M EDIOS, EQUIPOS Y MEDIDAS DE PROTECCIÓN COLECTIVAS

rio deberá proporcionar a sus trabajado- del trabajo, debe existir una adecuada se-
res equipos de protección individual ade- ñalización de seguridad y salud.
cuados para el desempeño de sus funcio-
nes y velar por el uso efectivo de éstos Esta norma se encuentra regulada
cuando, por la naturaleza de los trabajos por el Real Decreto 485/1997, de 14 de
realizados, sean necesarios (artículo 17.2 abril sobre disposiciones mínimas en ma-
de la Ley de Prevención de Riesgos Labo- teria de señalización de seguridad y salud
rales). en el trabajo.
Estos equipos deberán utilizarse La señalización de seguridad y salud
cuando los riesgos no se puedan evitar o en el trabajo es una señalización que, re-
no puedan limitarse suficientemente por ferida a un objeto, actividad o situación
medios técnicos de protección colectiva determinados, proporcione una indica-
o mediante medidas, métodos o procedi- ción o una obligación relativa a la seguri-
mientos de organización del trabajo.
dad o la salud en el trabajo mediante una
La protección individual o personal señal en forma de panel, un color, una
no tiene nunca por finalidad eliminar ni señal luminosa o acústica, una comunica-
disminuir la situación de riesgo, sino que ción verbal o una señal gestual, según
tan sólo pretende eliminar, o mitigar las proceda (anexos II al VI del Real Decreto
consecuencias que, para la salud del tra- 485/1997).
bajador, se derivan de aquella situación
de riesgo. Este Real Decreto no será aplicable a
la señalización utilizada para la regula-
Todos los medios, equipos y medi- ción del tráfico por carretera, ferroviario,
das de protección colectivas tienen fijado fluvial, marítimo y aéreo, salvo que los
un periodo de vida útil, desechándose a mencionados tipos de tráfico se efectúen
su término y reponiéndose por una nue- en los lugares de trabajo, ni a la utilizada
va. por buques, vehículos y aeronaves milita-
res.
Observando el Reglamento de los
Servicios de Prevención, en su capítulo El empresario siempre que resulte
II, artículo 3.1, nos especifica que cuando necesario deberá adoptar las medidas
de la evaluación realizada resulte necesa- necesarias para que en los lugares de tra-
ria la adopción de medidas preventivas, bajo exista una señalización de seguridad
deberán ponerse de manifiesto las situa-
y salud que cumpla lo establecido en es-
ciones en que sea necesario eliminar o
te Real Decreto.
reducir el riesgo, mediante medidas de
prevención en el origen, organizativas, Hay que tener en cuenta que la seña-
de protección colectiva, de protección
lización no puede considerarse como
individual, o de formación e información
una medida sustitutoria de las medidas
a los trabajadores.
técnicas y organizativas de protección co-
Una medida de protección colectiva lectiva y deberá utilizarse cuando me-
es la señalización, que es sin duda un ele- diante estas últimas no haya sido posible
mento básico. Cuando los riesgos no eliminar los riesgos o reducirlos suficien-
puedan evitarse o limitarse suficiente- temente.
mente a través de medios técnicos de
protección colectiva o de medidas, méto- Tampoco deberá considerarse una
dos o procedimientos de organización medida sustitutoria de la formación e in-

6968 © CISS
M EJORA CONTINUA

formación de los trabajadores en materia dos por la nueva sociedad y que pasan a
de seguridad y salud en el trabajo. denominarse MEFF Sociedad Rectora de
Renta Fija, S.A. y MEFF Sociedad Rectora
Tal como establece el Real Decreto de Renta Variable, S.A., respectivamente.
1627/97 de 24 de Octubre en su Anexo El domicilio social de esta entidad hol-
IV, las protecciones colectivas requieren ding se encuentra en Barcelona y el obje-
una vigilancia en su mantenimiento. Esta tivo fundamental es la coordinación de
tarea la llevará a cabo el Delegado de los mercados de futuros y opciones espa-
prevención (artículo 36, apartado d) de ñoles gestionados por las dos entidades
la Ley de Prevención de Riesgos Labora- mencionadas, así como la unificación de
les) con la periodicidad que indica dicho los procedimientos y de los sistemas in-
anexo. formáticos de gestión de los mercados.

RAQUEL LOZANO PRIETO MEFF forma parte de Bolsas y Merca-


dos Españoles (BME), el operador de to-
dos los mercados de valores y sistemas fi-
MEFF SOCIEDAD nancieros en España, entre las que desta-
can: Bolsa de Madrid, Bolsa de Barcelo-
HOLDING na, Bolsa de Bilbao, Bolsa de Valencia,
AIAF Mercado de Renta Fija, el propio
DE PRODUCTOS MEFF, IBERCLEAR, MAB, Visual Trader
FINANCIEROS BME Consulting, BME Innova, BME Mar-
ket Data e Infobolsa.
DERIVADOS, S.A.
IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ
MEFF es el Mercado Oficial de Futu-
Véase también: "Bolsa y mercados españoles".
ros y Opciones Financieros en España.
Inició su actividad en noviembre de 1989
y forma parte del grupo MEFF-AIAF-SE-
NAF Holding de Mercados Financieros.
MEJORA CONTINUA
Su actividad principal es la negociación,
liquidación y compensación de Futuros y Continuous improvement
Opciones sobre bonos del Estado y el ín-
dice bursátil IBEX-35, así como futuros y I. CONCEPTO • II. CARACTERÍSTICAS 1. Mejora
opciones sobre acciones, actuando como continua 2. Mejora de la calidad 3.
Características esenciales de la mejora continua
Mercado y Cámara de Compensación.
y de la calidad • III. ÁMBITOS 1. Acciones de
mejora 2. Equipos de mejora • IV. DIRECTRICES
MEFF es un mercado oficial y, por lo SEGÚN ISO
tanto, está totalmente regulado, contro-
lado y supervisado por las autoridades I. CONCEPTO
económicas (Comisión Nacional del Mer-
cado de Valores y Ministerio de Econo- La mejora continua es una filosofía
mía). presente en la organización, incardinada
dentro de su sistema de gestión de la ca-
MEFF Sociedad Holding de Produc- lidad y que forma parte del camino hacia
tos Financieros Derivados, S.A. fue cons- la excelencia.
tituida el día 20 de diciembre de 1991,
tras largas negociaciones entre MEFFSA y Es fin y comienzo del ciclo perma-
MOFEX, cuyos capitales fueron adquiri- nente que retroalimenta la planificación.

© CISS 6969
M EJORA CONTINUA

Tras el seguimiento y análisis de los re- limentación", hasta "kaizen", "Lean Manu-
sultados y del control de gestión, junto a facturing", "Células Autónomas de Pro-
la retroalimentación de satisfacción del ducción", o la misma "reingeniería de
cliente y detección de nuevas necesida- procesos" y la "simplificación de proce-
des, la mejora continua, adecua, como sos".
entrada, la nueva planificación o adecua-
ción de objetivos, políticas y acciones ya En su mismo concepto, la mejora
establecidas. continua ha de ser contemplada como
una actividad permanente y sostenible a
Conceptualmente se muestra como lo largo de la vida y desarrollo de las or-
una herramienta de incremento de los ganizaciones y no como un "mero acto"
resultados y la productividad que afecta a independiente. Está íntimamente relacio-
la totalidad de aspectos relacionados con nada con la competitividad. Es una filo-
la actividad. Por tanto, puede estar pre- sofía organizacional aplicable a produc-
sente en cualquier parte del proceso de tos, servicios o procesos y, que abarca y
afecta a los resultados, a los usos de re-
actividad de la organización, desde su
cursos y su consumo eficiente, a la re-
mismo comienzo, por las partes de desa-
ducción de consumos energéticos y pre-
rrollo del proceso, por su seguimiento, servación del medio ambiente mediante
por su medición, por su verificación, por un desarrollo sostenible, y todo un largo
su simplificación y, en consecuencia, el etcétera de ámbitos de actuación, satisfa-
aplicar cualquier posibilidad de mejora - ciendo a los participantes, usuarios y
ya sea en el mismo proceso, ya sea en clientes, de forma que la organización se
ámbitos organizativos, en la gestión de ve en la obligación de mejorar, día a día,
los recursos, en la participación de las ante todos los implicados y ante la socie-
personas que pertenecen a la organiza- dad y el entorno en que se mueve y en la
ción, en los procesos de comunicación, necesidad de ser más eficiente y mejorar
etc.- es una actividad, en sí misma, de la competitivamente.
mayor relevancia y trascendencia.
II. CARACTERÍSTICAS
La mejora continua implica que es
una actividad recurrente, cíclica, que 1. Mejora continua
nunca finaliza, ya que siempre se puede
mejorar. Desde la "mejora de la calidad", Según la propia norma ISO 9000 defi-
que aprovecha el uso de las acciones co- ne, la mejora continua, presenta una ca-
rrectivas, preventivas y el análisis de la sa- racterística propia de "actividad recu-
tisfacción de clientes internos o exter- rrente para aumentar la capacidad pa-
nos, se persigue su propio perfecciona- ra cumplir los requisitos". El "proceso
miento, esto es, la mejora de la calidad y mediante el cual se establecen objetivos
la eficacia, hacia una eficiencia en las or- y se identifican oportunidades para la
mejora es un proceso continuo a través
ganizaciones y el logro de los objetivos al
del uso de los hallazgos de la auditoría,
menor coste y con el mínimo consumo
las conclusiones de la auditoría, el aná-
de recursos.
lisis de los datos, la revisión por la di-
rección u otros medios, y generalmente
Desde la propia filosofía de la bús-
conduce a la acción correctiva y pre-
queda de la excelencia y la mejora per-
ventiva".
manente, se aplican técnicas, herramien-
tas y metodologías, que contribuyan a 2. Mejora de la calidad
posibilitarla en sus diversos órdenes -que
van desde técnicas de "just in time", o "ci- Por su parte, la mejora de la calidad,
clos de planificación estratégica y retroa- "parte de la gestión de la calidad orien-

6970 © CISS
M EJORA CONTINUA

tada a aumentar la capacidad de cum- ducto, e informar sobre los resulta-


plir con los requisitos de la calidad". En dos.
este caso, dichos requisitos, pueden es-
- Actuar: determinar y tomar decisio-
tar "relacionados con cualquier aspecto
nes sobre las acciones, para mejorar,
tal como la eficacia, la eficiencia o la
continuamente, el desempeño de los
trazabilidad".
procesos.
Es en este sentido, en el que, la nor- La combinación de las características
ma ISO 9001: 2008, indica de forma con- anteriores, del imput doble, de retroali-
creta que "... la organización debe esta- mentación del cliente y del proceso de
blecer, documentar, implementar y mejora, desemboca en una característica
mantener un sistema de gestión de la cíclica, dado que las necesidades y ex-
calidad y mejorar continuamente su pectativas de los clientes son cambiantes
eficacia de acuerdo con los requisitos y, tanto por la variabilidad del entorno y
de esta norma internacional". de sus condiciones, así como debido a
las presiones competitivas y a los avances
3. Características esenciales de la me- técnicos, y a los cambios derivados de los
jora continua y de la calidad mismo, las organizaciones deben mejo-
rar continuamente sus productos, los
La norma ISO 9001: 2008 indicaba,
servicios y los procesos.
como se ha mencionado, la necesidad de
implementar un sistema de mejora conti- El sistema de gestión de la calidad,
nua, y uno de los imputs o entradas bási- como nos reitera la norma ISO 9001,
cos será la retroalimentación del cliente y puede y debe, proporcionar el marco de
del usuario. Así, se establece que "... el referencia para aumentar la confianza y
seguimiento de la satisfacción del clien- favorecer la mejora continua, para au-
te requiere la evaluación de la informa- mentar la satisfacción del cliente y de las
ción relativa a la percepción del cliente restantes partes interesadas -incluyendo
acerca de si la organización ha cumpli- al cliente interno, u otras partes-, en un
do sus requisitos". equilibrio y coherencia, imprescindibles.
De manera adicional, como al resto Como nos recuerda la norma ISO
de procesos, también en el caso de la 9000 -terminología y definiciones-, el en-
mejora continua, puede aplicarse la me- foque al cliente, implica en su mismo
todología conocida como "Planificar- concepto, el admitir que "las organiza-
Hacer-Verificar-Actuar" (PHVA), que ciones dependen de sus clientes y por lo
puede describirse brevemente como: tanto deberían comprender las necesi-
dades actuales y futuras de los clientes,
- Planificar: establecer los objetivos y satisfacer los requisitos de los clientes y
procesos necesarios para conseguir esforzarse en exceder las expectativas
resultados de acuerdo con los requi- de los clientes".
sitos del cliente y las políticas de la
organización. Si una característica de la mejora es
- Hacer: Implementar los procesos la búsqueda permanente de aquellos ele-
mentos, factores, áreas, procesos, etcéte-
- Verificar: realizar el seguimiento y la ra, que son susceptibles de simplificarse,
medición de los procesos y los pro- de gestionarse más eficientemente, en
ductos respecto a las políticas, los definitiva, de mejorarse, las siguientes
objetivos y los requisitos para el pro- son, evidentemente, acciones destinadas

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M EJORA CONTINUA

a la mejora, tal y como nos refleja la nor- b) Gestión por procesos, abordando los
mativa ISO 9001: conjuntos homogéneos de activida-
des -y los procedimientos y recursos
- "análisis y evaluación de la situa- relacionados- como un proceso, con
ción existente para identificar áreas pa- sus entradas y salidas resultantes que
ra la mejora; requieren de una eficiencia y res-
puesta a su/s cliente/s de proceso.
- el establecimiento de los objetivos
para la mejora; c) Enfoque de sistema para la gestión,
abordando la identificación, com-
- la búsqueda de posibles soluciones prensión, entendimiento, ubicación,
para lograr los objetivos; ruta, y gestión de cada uno y, en su
conjunto, de todos los procesos,
- la evaluación de dichas soluciones dentro de múltiples interrelaciones,
y su selección; e implicaciones, en pro de la eficien-
cia.
- la implementación de la solución
d) Clientes, comprendiendo sus necesi-
seleccionada;
dades actuales y futuras y, cubriendo
- la medición, verificación, análisis su satisfacción y los requisitos de
y evaluación de los resultados de la im- productos y servicios -e, incluso, su-
plementación para determinar que se perándolos-.
han alcanzado los objetivos; e) Dirección y liderazgo, orientando,
dando cohesión, manteniendo el cli-
- la formalización de los cambios". ma adecuado y propiciando la parti-
cipación e implicación para la conse-
La información proveniente de los cución de unos objetivos comunes a
clientes y otras partes interesadas, las au- la organización, hacia los que todos
ditorías, y la revisión del sistema de ges- han de ir.
tión de la calidad por la dirección, junto
a los resultados "siempre nos presentan f) Personal -empleados y otros colabo-
nuevas oportunidades adicionales de radores involucrados directamente
mejora". Por ello, su característica esen- en el proceso- propiciando su parti-
cial, es la innata de una actividad cíclica y cipación, e implicación y que, a tra-
continua. vés del compromiso afloren sus co-
nocimientos, habilidades y actitudes,
III. ÁMBITOS para el beneficio común de la organi-
zación.
Se han identificado "ocho principios
g) Mejora continua, como consecuen-
de gestión de la calidad" que pueden ser
cia y, a la vez, objetivo, que surge co-
utilizados por la alta dirección con el fin
mo consecuencia del desempeño
de conducir a la organización hacia una global de la organización y, a su vez,
mejora en el desempeño y, son los que se transforma en un objetivo - que
se relacionan con: ha de ser permanente en la organiza-
ción-.
a) Hechos, datos, y análisis apropiados
y pertinentes, que aporten valor para Será sobre estos principios -aprove-
la organización, fiables, claros y com- chando los resultados de las auditorías y
pletos, para facilitar una toma de de- la revisión periódica por parte de la di-
cisión eficaz. rección, así como las acciones correctivas

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M EJORA CONTINUA

y preventivas-, sobre los que se sustenta- posibles problemas restantes que se pre-
rán las decisiones para incluir, las reco- senten dentro de la actividad cotidiana y
mendaciones para la mejora de "la efica- en la organización, desarrollando objeti-
cia del sistema de gestión de la calidad", vos y soluciones para posteriores mejo-
que se tendrá su oportuno reflejo en la ras de procesos.
política y en los objetivos de la calidad.
Las vías fundamentales para llevar a
1. Acciones de mejora cabo dicha mejora continua de los proce-
sos, según nos recuerda esta norma, se-
Una acción de mejora es una medida rían, principalmente:
o conjunto de mediadas que se toman
con el fin de optimizar los rendimientos - "proyectos de avance significativo,
de los procesos de la organización en el los cuales conducen a la revisión y me-
ámbito oportuno. jora de los procesos existentes, o a la im-
plementación de procesos nuevos"
Las acciones de mejora, son aquellas
que, por tanto, se definen con el fin de - "actividades de mejora continua
implementar cambios que se espera que escalonada realizadas por el personal
sean positivos para la organización y que en procesos ya existentes".
supongan un avance de los procesos, del
producto, de la prestación del servicio, Para su desarrollo se han de tener en
de las condiciones, o de cualquier otro cuenta, tanto el diseño de la acción se-
requisito. Entre las diversas acciones gún la vía y los objetivos apropiados, así
contempladas dentro del sistema de ges- como la situación existente en el proceso
tión de la calidad -como son las acciones actual, y las oportunidades para el cam-
correctivas, o las preventivas-, se nos bio. La buena definición y planificación
pueden presentar situaciones de evolu- de la acción de mejora de proceso, será
ción, hacia una conversión en acciones una baza fundamental que garantizará
de mejora. una buena implementación de la mejora.
El seguimiento y evaluación de los resul-
Asimismo, las acciones de mejora tados correspondientes a la mejora logra-
pueden afectar a una característica deter- da, pondrá de manifiesto la mejora de la
minada de producto o servicio, a un as- gestión.
pecto concreto de la prestación del servi-
cio, o a una mejora de todo un conjunto La "mejora continua", en cualquier
de actividades constitutivas de un proce- caso, tal y como reconoce la normativa
so. Las de mayor trascendencia y reper- ISO 9000, en sus directrices para la mejo-
cusión en resultados, sin minusvalorar ra continua, debería implicar lo siguien-
las acciones puntuales, son las que afec- te:
tan a procesos y, como la norma ISO
9004: 2000 nos recuerda, "un objetivo es- a) Razón para la mejora: Se debe-
tratégico de una organización debería ría identificar un problema en el proce-
ser la mejora continua de los procesos so y seleccionar un área para la mejora
para aumentar el desempeño de la or- así como la razón para trabajar en
ganización y beneficiar a las partes in- ella.
teresadas".
b) Situación actual: Debería eva-
Los procesos de mejora se deberían luarse la eficacia y la eficiencia de los
repetir en las situaciones o casos que re- procesos existentes. Se deberían recopi-
quieran de cambio, así como en otros lar y analizar datos para descubrir qué

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M EJORA CONTINUA

tipos de problemas ocurren más fre- solución de problemas, las técnicas de


cuentemente. Se debería seleccionar un grupo nominal (TGN), diagramas de Pa-
problema y establecer un objetivo para reto o de Isikawa y de análisis causa -
la mejora. efecto, y un largo etcétera, son herra-
mientas fundamentales para la mejora.
a) Análisis: Se deberían identificar y Pero, en ningún caso, podemos olvidar
verificar las causas raíz del problema. quién conoce perfectamente la actividad
que lleva a cabo cotidianamente, quien
b) Identificación de soluciones posi- acumula experiencias y vivencias en su
bles: Se deberían explorar alternativas quehacer diario, quién se está formando
para las soluciones. Se debería seleccio- para el desempeño más adecuado y, que
nar e implementar la mejor solución: toda esa inteligencia, está dentro de la
por ejemplo, una que elimine las cau- propia organización. Está en las personas
sas raíz del problema y prevenga que que trabajan en ella.
vuelva a suceder.
Por lo tanto, si hablamos de mejora,
c) Evaluación de los efectos: Se de- un aspecto básico, será fomentar la parti-
bería confirmar que el problema y sus cipación e implicación de las personas.
causas raíz han sido eliminados o sus Con el fin de facilitar la participación acti-
efectos disminuidos, que la solución ha va y la toma de conciencia del personal
funcionado, y que se ha logrado la me- en las actividades de mejora, la propia
ta de mejora. norma ISO 9004, nos recomienda que "la
dirección debería considerar activida-
d) Implementación y normaliza- des tales como formar grupos pequeños
ción de la nueva solución: Se deberían -y elegir a los líderes de entre los miem-
reemplazar los procesos anteriores con bros del grupo-, permitir al personal
el nuevo proceso para prevenir que controlar y mejorar su lugar de traba-
vuelva a suceder el problema o sus cau- jo, y desarrollar el conocimiento, la ex-
sas raíz. periencia y las habilidades del personal
como parte de las actividades generales
e) Evaluación de la eficacia y efi- de gestión de la calidad de la organiza-
ciencia del proceso al completarse la ción".
acción de mejora: Se debería evaluar la
eficacia y eficiencia del proyecto de me- La gestión de proyectos, ya sean de
jora y se debería considerar la posibili- avance significativo, o de mejora escalo-
dad de utilizar esta solución en algún nada, es un aspecto fundamental para la
otro lugar de la organización. consecución de mejoras dentro de la or-
ganización y, superan, un mero plan de
2. Equipos de mejora proceso nuevo, incardinándose en la ac-
tividad cotidiana de la organización, co-
La creatividad, entre otros, es un mé- mo base sólida de continuidad en la ges-
todo fundamental de innovación y mejo- tión del proceso.
ra, que potencia el avance de las organi-
zaciones. Esta, tiene una fuente funda- Normalmente las acciones de mejo-
mental, dentro de la propia organización ra, cuentan con equipos de mejora. Estos
-así como en otros participantes en la ca- pueden ser especializados por la activi-
dena de valor, tales como proveedores, dad y proceso, por el ámbito que aborda,
colaboradores y restantes implicados-. La o mixtos. Cada organización debe aco-
puesta en marcha de técnicas de calidad modarlo a sus circunstancias, recursos y
(muy variadas desde las de análisis y re- aspectos que la influyen.

6974 © CISS
M EJORA CONTINUA

Normalmente, se llevan a cabo, con la situación o el problema, identificar las


la participación de las personas involu- características fundamentales y elemen-
cradas habitualmente y, se constituyen tos esenciales que definan la esencia,
por equipos compuestos por represen- analizar y proponer alternativas y posi-
tantes de diversas secciones más allá de bles soluciones ante "no conformidades",
las operaciones de rutina. ante áreas de mejora, ante simplificación
de procesos, e incluso, ante posibles ine-
No debemos olvidar que, la inteligen- ficiencias del propio trabajo o actividad,
cia, experiencia y el "saber hacer" de las o ante el análisis de reducción de costes
personas de la organización, es su princi- o mejora de expectativas de las partes.
pal capital. El personal de la organización
es, posiblemente, la mejor fuente de Sus componentes pueden ser de un
ideas para la mejora continua y escalona- mismo nivel, o lo que es más habitual, de
da de los procesos y, por ello, a menudo, diversos niveles, o ser grupos interdisci-
participan como grupos de trabajo. plinarios y heterogéneos. Pueden estar
constituidos por personas de diferentes
Bajo el liderazgo apropiado, según el unidades y perfiles profesionales, o que
caso, se organizan, de forma que se esta- dan respuesta a diversas relaciones.
blezcan, conforme a las técnicas de traba-
jo en equipo y de organización participa- Independientemente del liderazgo
tiva, para la mejora oportuna, ir motivan- situacional y del espontáneo, suelen te-
do a los miembros del equipo, cumplien- ner un líder del grupo o equipo, formal-
do con las fases y supervisar el progreso. mente reconocido -que no tiene por que
ser, necesariamente, una persona de es-
Es fundamental contar con un análi-
tatus o nivel superior-. También, habi-
sis y formalización adecuada -tanto desde
tualmente, cuenta con una persona que
los participantes, las "reglas" a tener en
actúa como secretario y asiste a las reu-
cuenta, la "formalización" y modelo -con-
niones (controla las convocatorias, orga-
tando con la autoridad precisa-, forma-
ción a los miembros del grupo, entrena- nización de las reuniones, elabora el or-
miento en las técnicas adecuadas, el apo- den del día, recoge propuestas y refleja
yo técnico y los recursos necesarios, el los acuerdos, elabora y distribuye actas,
respaldo de la dirección y, el adecuado etc.).
reconocimiento para facilitar la participa-
La dimensión del equipo o grupo se-
ción e implicación, en el logro de los
rá variable, en función de los fines y ca-
cambios asociados con la mejora.
suística. En cualquier caso, lo habitual,
Los "equipos/grupos de mejora" ac- para que resulte práctico, es que partici-
túan bajo la premisa de que "la calidad es pen entre 4 y 7 personas, no siendo re-
competencia de todos, afecta a todos los comendable que excedan la decena de
estratos de la organización, a todos sus participantes. La participación en el Equi-
procesos, procedimientos y relacionas, po es siempre voluntaria. Pueden ser
así como a todas las personas de la mis- tanto de una misma unidad como de dis-
ma" y, que quienes mejor conocen los tintas unidades -lo que añade valor a los
procesos de trabajo son quienes los reali- resultados del grupo ya que implica pun-
zan diariamente, por lo que son sus prin- tos de vista más amplios- y sus reuniones
cipales actores y han de ser el núcleo suelen organizarse de modo que afecten,
"fuerte" de dichos equipos. en la medida de lo posible, en el menor
grado al desarrollo de la actividad normal
El trabajo en equipo que se aborda de sus participantes (aunque pueden
desde esta estructura pretende analizar constituirse, en función de las metas y

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M EJORA CONTINUA

trascendencia, equipos específicos que de la organización, políticas y aspec-


son "separados temporalmente" de sus tos o cuestiones de carácter estraté-
destinos y quehaceres habituales). En el gico).
equipo suele participar un experto en ca-
lidad, dinamización de equipos y gestión - Se desarrollan las diversas técnicas,
de proyectos -siendo fundamental que tormentas de ideas o brainstorming,
apoye el adecuado desarrollo de la activi- análisis de alternativas, criterios y
dad del equipo y no asumiendo un papel evaluación de las mismas, etc.
distinto- y constituyéndose como "facili- - Se documenta, emiten informes y
tador/es" y dinamizador/es. preparación de las presentaciones de
las alternativas, del cómo pueden im-
El método de trabajo pasa por: plantarse, cómo repercutirán en fun-
ción de cada una de las ventajas, re-
- La toma de decisión de la dirección
cursos y plazos de desarrollo, así co-
para crear el equipo / grupo de me-
mo resultados esperados ...
jora, la estructura que precisará, difu-
sión, "hoja de ruta", modelo, recur- - Se proponen las mejoras y se some-
sos, temática que abordará, ... ten a la consideración oportuna.
- Decidir voluntariamente, por las per- - La eficacia de los Equipos de Mejora
sonas que lo integren, la participa- viene determinada por las propues-
ción en el equipo / grupo de mejora. tas aportadas y por las mejoras que
son capaces de introducir y, normal-
- Definir claramente las finalidades
mente, conllevarán un reconoci-
por las que se constituye el equipo /
miento ante dichas mejoras. En este
grupo, grandes líneas de actuación y
sentido, existen diversos foros de
aspectos de su formalización. Identi-
discusión sobre si las mejoras han de
ficar el área, unidades, o mejoras que
conllevar una contraprestación eco-
serán objeto de su actuación, pro-
nómica, o por el contrario esto es
puesta de alternativas y mejora.
contraproducente y tan sólo han de
- Establecer, en el seno del Equipo, un conllevar un incentivo, como un pre-
calendario de trabajo, reuniones, hi- mio puntual -preferiblemente que
tos principales, ..., distribución de no sea mediante pagos en metálico-,
los participantes y rol que asu- o un mero reconocimiento explícito
men, ..., aspectos formales, ... dentro de la organización, o hacia el
exterior.
- Identificar, analizar qué aspectos
concretos requieren de alguna modi- Estos grupos se organizan -con mati-
ficación, mayor coordinación, simpli- ces- bajo diversas denominaciones, en
ficar o suprimir algún paso, definien- función de sus singularidades y, es habi-
do desde el mismo equipo / grupo tual que también sean denominados, ge-
de mejora, el problema, ámbito y ac- neralmente como "círculos de calidad", o
tuaciones. (Normalmente se exclu- también como "equipos de trabajo autó-
yen, temas sociolaborales, de evalua- nomos para la calidad". Tuvieron un im-
ción de desempeño, tratamiento de portante auge a finales del pasado siglo
quejas, u otros aspectos reservados a y, se presenta por sus características ge-
la dirección, como temas organizati- nerales, como práctica o técnica utiliza-
vos, aspectos de desarrollo profesio- da, para la "resolución de problemas" y/o
nal y/o vinculados a promociones, o "búsqueda de soluciones y de mejoras".
los que afectan a objetivos generales En esencia, es el modelo de técnica, por

6976 © CISS
M EJORA CONTINUA

la que un grupo voluntario de trabajado- - coordinación y comunicación.


res, se reúne para buscar soluciones a
problemas detectados en sus respectivas La "organización participativa del tra-
áreas de desempeño, o para mejorar al- bajo" O.P.T., constituye un nuevo ele-
gún aspecto que caracteriza su puesto de mento-clave para dinamizar el funciona-
trabajo o a las actividades habituales en miento interno de las empresas y para
las que participan. asegurar su eficacia y su progreso mejo-
rando la rentabilidad y la competitividad
Normalmente están compuestos por y se basa en que "una organización es efi-
participantes de los diferentes niveles caz en la medida en que sabe movilizar
implicados y, abordan una cuestión con- toda su inteligencia y toda su capacidad
creta, tras lo que sus resultados y conclu- de innovación" y en que "los trabajado-
siones o propuestas, se elevan a los co- res, que son los actores de la actividad
rrespondientes niveles de responsabili- diaria en la organización, esperan encon-
dad y capacidad de decisión -donde se trar en su trabajo cotidiano interés, con-
analizan y estudian, decidiendo su apro- sideración y valoración" y, es por lo que
bación y dotándolas de recursos para lle- hay que "potenciar su capacidad de parti-
varlas a cabo-. Estos equipos de trabajo, cipación y proposición", en un ambiente
en función de su grado de autonomía, de "colaborativo, de comunicación abierta y,
la amplitud de la mejora o resolución del trabajando en equipo".
problema y de la participación, son de-
La organización ha de implantar, para
terminados como "círculos de control de
la consecución de la mejora continua, es-
calidad", "círculos de mejora de la cali-
trategias de organización participativa
dad", "células autónomas de calidad", et-
del trabajo y vencer los obstáculos tradi-
cétera.
cionales que impiden su adecuado desa-
Los "círculos de calidad", de proce- rrollo.
dencia desde culturas orientales, han re-
IV. DIRECTRICES SEGÚN ISO
querido una adecuación a la visión occi-
dental y, como ocurre con otras herra-
Ya la propia serie de normas ISO
mientas que integran buenas prácticas
9000, nos recuerda que un enfoque para
relacionadas con la mejora continua, no
desarrollar e implementar un sistema de
pueden desarrollarse sin un estilo de di-
gestión de la calidad, así como para man-
rección participativo, comunicativo, basa-
tenerlo o mejorarlo, "comprende dife-
do en el liderazgo proactivo y delegativo
rentes etapas tales como:
(lo que hoy en día se conoce como el
empoderamiento -empowerment- en el a) determinar las necesidades y ex-
ámbito empresarial) que fomenta entor- pectativas de los clientes y de otras par-
nos más participativos y motivadores. tes interesadas;
Como en todo trabajo en equipo, la b) establecer la política y objetivos
meta más importante que tiene es la ob- de la calidad de la organización;
tención de resultados y, para conseguir-
los, el equipo necesita: c) determinar los procesos y las res-
ponsabilidades necesarias para el logro
- metas claras. de los objetivos de la calidad;
- sus miembros deben colaborar y lle-
gar al consenso. d) determinar y proporcionar los
recursos necesarios para el logro de los
- disponibilidad de recursos. objetivos de la calidad;

© CISS 6977
M EJORA CONTINUA

e) establecer los métodos para me- - los datos de entrega del servicio."
dir la eficacia y eficiencia de cada pro-
ceso; Asimismo, pone de manifiesto que
"los modelos de excelencia contienen
f) aplicar estas medidas para deter- criterios que permiten la evaluación
minar la eficacia y eficiencia de cada comparativa del desempeño de la orga-
proceso; nización y que son aplicables a todas
las actividades y partes interesadas de
g) determinar los medios para pre- la misma. Los criterios de evaluación
venir no conformidades y eliminar sus en los modelos de excelencia proporcio-
causas; nan la base para que una organiza-
ción pueda comparar su desempeño
h) establecer y aplicar un proceso con el de otras organizaciones".
para la mejora continua del sistema de
gestión de la calidad". En la Norma Internacional ISO 9004,
se proporcionan directrices que van más
Esta normativa, en su apartado 10, allá de los requisitos establecidos en la
reconoce, asimismo, el papel y contribu- Norma ISO 9001, con el fin de considerar
ción del uso de las "técnicas estadísti- "tanto la eficacia como la eficiencia de
cas", como elemento de ayuda, para un sistema de gestión de la calidad" y,
"comprender la variabilidad y ayudar por lo tanto, "el potencial de mejora del
por lo tanto a las organizaciones a re- desempeño de la organización".
solver problemas y a mejorar la efica-
cia y la eficiencia". En ISO 9004 frente a ISO 9001, "los
objetivos relativos a la satisfacción del
Entre otras directrices y ejemplos, la cliente y a la calidad del producto se
Norma ISO 9004, hace referencia a ejem- extienden para incluir la satisfacción
plos de información de entrada para apo- de las partes interesadas y el desempeño
yar el proceso de mejora, entre los que de la organización". Esta Norma Inter-
se incluyen la "información derivada de nacional es aplicable a los procesos de la
organización y, cuenta entre sus objeti-
- los datos de validación, vos, con "la consecución de la mejora
continua" que, es "medida a través de la
- los datos de rendimiento del proce-
satisfacción del cliente y de las demás
so,
partes interesadas".
- los datos de ensayos/pruebas,
La satisfacción del cliente y usuario,
- los datos de autoevaluación, así como de otras partes interesadas, a
través de generar confianza, tanto en sus
- los requisitos establecidos y la re- productos y servicios, como en la capaci-
troalimentación de las partes interesa- dad de sus procesos, son el resultado, y
das, la base, en que se ve inmerso el proceso
cíclico de la mejora continua, única ga-
- la experiencia del personal de la rantía del éxito de la organización.
organización,
Superando, como se ha indicado, las
- los datos financieros, indicaciones básicas de ISO 9001, en ISO
9004 -y más concretamente, en su aparta-
- los datos del desempeño del pro- do 8.5.4-, se introducen "intangibles" que
ducto, y dotan de cohesión al conjunto de la or-

6978 © CISS
M EJORA CONTINUA

ganización. Así, nos plantea aspectos re- tar un proceso para la mejora conti-
lativos a valores y principios presentes en nua que pueda aplicarse a los procesos
la cultura corporativa, en un entorno de y actividades de realización y de apoyo.
información y comunicación, haciendo
referencia a aspectos de gestión proacti- - Para asegurar la eficacia y eficien-
va de recursos humanos, clima sociola- cia del proceso de mejora, deberían
boral, delegación, responsabilidad y de- considerarse los procesos de realización
sarrollo en base al desempeño. y de apoyo en términos de:

Por ejemplo indica que se debe llevar - eficacia (por ejemplo, resultados
a cabo esta gestión: que cumplen los requisitos),

- "Para ayudar en el aseguramiento - eficiencia (por ejemplo, recursos


del futuro de la organización ..., la di- por unidad de tiempo o dinero),
rección debería crear una cultura que
involucre a las personas de manera ac- - efectos externos (por ejemplo, cam-
tiva en la búsqueda de oportunidades bios legales y reglamentarios),
de mejora del desempeño de los proce-
sos, las actividades y los productos. - debilidades potenciales (por ejem-
plo, falta de capacidad y coherencia),
- Para involucrar al personal, la al-
ta dirección debería crear un ambiente - oportunidad de emplear métodos
en el que se delega la autoridad de ma- mejores,
nera que se dota al personal de autori-
dad y éste acepta la responsabilidad de - control de cambios planificados y
identificar oportunidades en las que la no planificados, y
organización pueda mejorar su desem-
peño. Esto puede conseguirse mediante - medición de los beneficios planifi-
actividades como las siguientes: cados".

- estableciendo objetivos para el per- Asimismo, es de interés, la directriz


sonal, los proyectos y para la organiza- de esta norma, que reitera la necesidad
ción, de adecuación a cada organización y, la
gestión adecuada del cambio, en el pro-
- realizando estudios comparativos ceso de mejora, incidiendo en que "la di-
(benchmanrking) del desempeño de la rección debería asegurarse de que los
organización con respecto al de la com- cambios en el producto o en el proceso
petencia y con respecto a las mejores son aprobados, ordenados por priori-
prácticas, dad, planificados, abastecidos y contro-
lados para satisfacer los requisitos de
- reconociendo y recompensando la las partes interesadas y evitar exceder
consecución de mejoras, y la capacidad de la organización".
- mediante esquemas de sugerencias C. JAVIER HERNANDO FREILE
que incluyan reacciones oportunas de
la dirección.
Véase también: "Acción correctiva"; "Acción de
mejora"; "Acción preventiva"; "Calidad desde la
- Para proporcionar una estructura eficacia hacia la eficiencia"; "Círculos de calidad";
para las actividades de mejora, la alta "Desarrollo Sostenible" y "Organización Participa-
dirección debería definir e implemen- tiva del Trabajo".

© CISS 6979
M EJORA CREDITICIA

LO ESENCIAL SOBRE MEJORA CREDITICIA


MEJORA CONTINUA
Documentación Credit improvement
• UNE-EN ISO 9000 Sistemas de ges- I. CONCEPTO • II. MECANISMOS DE MEJORA
tión de la calidad. Fundamentos y CREDITICIA
vocabulario
• UNE-EN ISO 9001 : 2008 Sistemas de I. CONCEPTO
gestión de la calidad. Requisitos.
• ISO 14001:2004 Sistemas de gestión En el contexto de una operación de
ambiental. Requisitos con orienta- titulización, la mejora crediticia es el me-
ción para su uso. canismo por el cual se eleva la calidad
• ISO 19011:2002 Directrices para la crediticia que los bonos de titulización
auditoría de los sistemas de gestión hubieran obtenido simplemente por la ti-
de la calidad y/o ambiental. pología y calidad del activo que respalda
• UNE-EN ISO 9004: 2000 Sistemas de la emisión. La mejora crediticia absorbe
gestión de la calidad - Directrices las primeras pérdidas en las que pueda
para la mejora del desempeño incurrir la cartera de activos y de esa ma-
nera protege a los bonos de titulización
Libros y, por lo tanto, a sus tenedores.

• BURGOS, C., HERNANDO, C. J. y otros au- Son las agencias de calificación las
tores. Calidad total: Modelo EFQM de que determinan el tamaño que ha de te-
excelencia. Fundación Confemetal, ner la mejora de crédito para que los bo-
2008. nos de titulización alcancen la califica-
• SÁNCHEZ, F., BURGOS, C., HERNANDO, C. J. ción deseada. El cálculo de la mejora de
y otros autores. Células autónomas crédito se realiza con modelos de simula-
de calidad. INTERSOC,2001. ción, asumiendo una determinada proba-
• SÁNCHEZ, F., BURGOS, C. y otros auto- bilidad de impago y recuperación de los
res. Organización participativa del activos titulizados.
trabajo. INTERSOC, 2000.
Además de los riesgos inherentes al
Webgrafía activo que respalda los bonos de tituliza-
ción (riesgo de crédito, concentración,
• www.aec.es/links/ Web de la Asocia- poca granularidad, de tipo de interés...),
ción Española para la Calidad. hay otros riesgos que pueden afectar a
• www.efqm.org/en/ Web de Funda- los bonos de titulización y que, por lo
ción Europea Gestión Calidad EFQM. tanto, son tenidos en cuenta por las
• www.apd.es/ Web de la Asociación agencias de calificación para determinar
para el Progreso de la Dirección. la cuantía de la mejora de crédito.
• www.aedipe.es/ Web de la Asocia-
ción Española de Dirección y Desa- Uno de estos riesgos es el llamado
rrollo de Personas. riesgo de captura por quiebra o, según
• www.aenor.es/desarrollo/normaliza- terminología inglesa, commingling risk.
cion/normas/resultadobuscnor- Es el riesgo existente de que la entidad
mas.asp Web de Asociación Espa- encargada de recolectar los flujos de la
ñola Normalización y Certificación cartera de activos y traspasarlos al fondo,
AENOR. el servicer, entre en situación concursal.
En este caso, el servicer, que en la mayo-

6980 © CISS
M EJORA CREDITICIA

ría de las titulizaciones españolas es el tramo A, posteriormente los del tra-


propio originador o cedente, tendría que mo B y por último los del tramo C;
ser sustituido. En ese caso, los bonistas entonces diremos que el tramo C es
podrían verse perjudicados al poder su- subordinado al B y al A y el tramo B,
frir los bonos retrasos en alguno de sus a su vez, es subordinado al A.
pagos. Por tanto, cuanto menos tiempo
permanezcan los flujos derivados de los Las obligaciones de pago del fondo
activos en manos del servicer, menor se- se atienden siguiendo el orden de
rá el riesgo de commingling y menor se- prelación. Primero se atiende el tra-
rá la penalización de las agencias de cali- mo de bonos menos subordinado, a
ficación. continuación el que le sigue en or-
den de prelación..., en el ejemplo an-
Otro riesgo no relacionado con el ac- terior, primero se atendería el tramo
tivo es el riesgo por compensación o, se- A, a continuación el tramo B y por
gún terminología inglesa, set off risk, que último el tramo C, que es el más su-
puede ser definido como el riesgo deri- bordinado. En el caso de que los re-
vado de la posibilidad de que, al produ- cursos disponibles no fueran sufi-
cirse la quiebra del originador, prestata- cientes para atender todos los pagos
rios del originador, que también fueran a los bonos, el tramo C, siguiendo
acreedores del mismo, compensen las con el ejemplo anterior, sería el tra-
deudas con las posiciones acreedoras y, mo con más posibilidades de no ser
por tanto, no paguen sus préstamos. Si pagado. Por lo tanto la subordina-
algunos de estos préstamos forman parte ción del tramo C es una mejora de
del activo subyacente del fondo de tituli- crédito para los tramos más senior
zación, los perjudicados por esta situa- (primeros en orden de prelación).
ción son los tenedores de los bonos. Es- 2. El Fondo de Reserva: es un depósito
te riesgo también lo tienen en cuenta las de efectivo, creado para asumir las
agencias de calificación al calcular el ta- primeras pérdidas de la cartera y per-
maño de la mejora crediticia. mitir que el Fondo de Titulización
pueda cumplir sus obligaciones de
II. MECANISMOS DE MEJORA pago ante posibles pérdidas por im-
CREDITICIA pagos en la cartera de activos. Su
cuantía, determinada por las agen-
Los mecanismos de mejora crediticia cias de calificación, se calcula como
más habituales son: la subordinación de porcentaje del importe inicial del to-
los bonos, el fondo de reserva, el excess tal de la emisión. El Fondo de Reser-
spread o margen, la sobrecolateraliza- va para un RMBS (Fondo de Tituliza-
ción y el monoline. ción Hipotecario Residencial) espa-
ñol oscilaba habitualmente —antes
1. La Subordinación: con respecto a un de la llamada crisis "subprime" de-
tramo específico de bonos, es el im- sencadenada en el verano de 2007—
porte correspondiente a los tramos entre el 0,5% y el 2% del importe de
de bonos, cuyos pagos están en una la emisión.
posición posterior, según el orden
de prelación. Por ejemplo, si en una El Fondo de Reserva normalmente
titulización se emiten tres tramos de está financiado a través de un présta-
bonos (A, B, y C) y el orden de prela- mo subordinado concedido por el
ción de pagos establece que, en pri- propio originador, cuyo orden de
mer lugar, se realicen los pagos del prelación en los pagos está subordi-

© CISS 6981
M EJORAS VOLUNTARIAS DE LA SEGURIDAD SOCIAL

nado a todos los bonos emitidos por ción de cuentas a cobrar, aunque
el fondo. De forma alternativa, el puede también darse en otro tipo de
Fondo de Reserva se podría financiar activos. La sobrecolateralización sig-
por el tramo más subordinado de la nifica que el activo que respalda los
emisión. En algunos casos, parte del Bonos emitidos por el Fondo de Ti-
Fondo de Reserva puede proceder tulización de Activos tiene un mayor
del excess spread generado en la importe nominal que los propios bo-
operación. nos. Las agencias de calificación ha-
bitualmente calculan el nivel de so-
Normalmente, las agencias de rating brecolateralización necesaria en fun-
exigen que la cuantía del Fondo de ción de los gastos financieros del pa-
Reserva se calcule en función del sal- sivo, así como las potenciales pérdi-
do inicial de la emisión y del saldo das.
pendiente de la emisión. Esta cuan-
tía suele permanecer fija durante un Este nivel de sobrecolateralización
periodo de tiempo, para más tarde ir suele ser, además, dinámico, es de-
disminuyendo, en función de una cir, intenta reflejar en cada momento
regla de amortización descrita en el la situación crediticia de la cartera de
folleto de emisión de cada fondo de activos así como el coste del pasivo.
titulización.
5. Monoline: Es un tipo de mejora cre-
3. El excess spread: La diferencia entre diticia mucho menos habitual que
el rendimiento del activo del fondo las anteriores y muy raramente utili-
de titulización y el coste de su pasivo zado en operaciones típicas del mer-
es lo que se conoce con el nombre cado español. Los monoline o finan-
de excess spread o margen y es el tial guarantor son compañías ase-
primer colchón disponible para ab- guradoras de riesgo crediticio ligado
sorber las pérdidas que pudiera te- a instrumentos financieros. Estas
ner el fondo de titulización. compañías, a cambio de una prima,
dan una garantía a un tramo deter-
Es común que dentro de la estructu- minado de la emisión de titulización
ra del fondo haya un swap de tipo mejorando así la calificación de di-
de interés que elimine el riesgo de cho tramo.
base que pudiera existir si la cartera
de activos está referenciada a un ín- CARIDAD GÓMEZ MARTÍN-ARAGÓN
dice distinto al que están referencia-
dos los bonos. Los swaps que se in- Véase también: "Colateral"; "Monoline" y "Tituliza-
corporan a las operaciones de tituli- ción".
zación, en muchas ocasiones, garan-
tizan un excess spread determinado.
MEJORAS
Si después de realizar todos los pa-
gos establecidos según el orden de
VOLUNTARIAS DE LA
prelación establecido, hubiera exce- SEGURIDAD SOCIAL
dente (es decir, excess spread), éste
normalmente vuelve al originador.
Voluntary social security improvements
4. Sobrecolateralización: es un meca-
nismo de mejora crediticia caracte- Según la previsión legal, la modali-
rística de las operaciones de tituliza- dad contributiva de la acción protectora

6982 © CISS
M EMORÁNDUM (AUDITORÍA)

que el sistema de la Seguridad Social cial no puede ser objeto de negociación


otorga a las personas comprendidas en colectiva, sin otra excepción que el esta-
su campo de aplicación, puede ser mejo- blecimiento de mejoras voluntarias.
rada voluntariamente en la forma y con- Abundantes ejemplos de mejora directa
diciones que se establezcan en las nor- de las prestaciones encontramos en la
mas reguladoras del Régimen General y negociación colectiva, siendo los más re-
de los Regímenes Especiales (artículo levantes los que complementan los sub-
39.1 Texto Refundido de la Ley General sidios de incapacidad temporal.
de la Seguridad Social).
En segundo lugar, cabe la posibilidad
En cuanto a las mejoras voluntarias de que, a instancia de los interesados, el
de la acción protectora en el Régimen Ministerio de Trabajo y Asuntos Sociales
General, se pueden efectuar a través de: apruebe cotizaciones adicionales efectua-
a) Mejora directa de las prestaciones. das mediante el aumento del tipo de co-
tización, con destino a la revalorización
b) Establecimiento de tipos de cotiza- de las pensiones u otras prestaciones pe-
ción adicionales. riódicas ya causadas y financiadas con
cargo al mismo o para mejorar las futu-
Por tanto, las empresas, en primer lu-
ras. Mecanismo legal que no ha tenido
gar, pueden mejorar directamente las
uso conocido hasta el momento.
prestaciones del Régimen General, cos-
teándolas a su exclusivo cargo, si bien, es
MANUEL ÁLVAREZ ALCOLEA
posible, excepcionalmente y previa apro-
bación del Ministerio de Trabajo y Asun-
tos Sociales, establecer una aportación
económica a cargo de los trabajadores,
MEMO
siempre que se les faculte para acogerse
o no, individual y voluntariamente, a las Acrónimo de la expresión anglosajo-
mejoras concedidas por los empresarios na Memorandum of understanding,
con tal condición. también conocida por las siglas MOU.
No obstante el carácter voluntario, Dentro de las fases del proceso de
para los empresarios, de la implantación compraventa de una empresa, se suele
de estas mejoras, cuando al amparo de firmar la denominada carta de intencio-
las mismas un trabajador haya causado el nes para fijar las bases iniciales del enten-
derecho a la mejora de una prestación
dimiento entre comprador y vendedor.
periódica, ese derecho no podrá ser anu-
En determinados contextos a esta carta
lado o disminuido, si no es de acuerdo
con las normas que regulan su reconoci- de intenciones se la denomina MEMO.
miento.
MIGUEL CÓRDOBA BUENO
La gestión de la mejora directa co-
rresponde a las empresas por sí mismas
o a través de la Administración de la Se- MEMORÁNDUM
guridad Social, Fundaciones Laborales,
Montepíos y Mutualidades de Previsión
(AUDITORÍA)
Social o Entidades aseguradoras de cual-
quier clase. Memorandum

Hay que tener en cuenta que, como I. CONCEPTO • II. CARACTERÍSTICAS


regla general, la materia de Seguridad So- PRINCIPALES • III. CONTENIDO MÍNIMO DEL

© CISS 6983
M EMORÁNDUM (AUDITORÍA)

MEMORÁNDUM DE PLANIFICACIÓN • IV. - Debe centrarse en los aspectos rele-


ASPECTOS QUE COMPRENDERÁ EL PLAN vantes, por lo que debe tender a ser
GLOBAL SEGÚN LAS NORMAS TÉCNICAS breve.
SOBRE EJECUCIÓN DEL TRABAJO
- Debe ser preparado por personal
I. CONCEPTO con cierta experiencia.
- Debe contrastarse con la realidad ob-
Es una de las fases de la planificación tenida y desglosada en las informa-
realizada por un auditor en la que se do- ciones que se desprenden de la pri-
cumenta el plan global de auditoría. mera fase de la planificación; la de
análisis del riesgo general.
Con la planificación el auditor se ha-
ce una primera idea sobre las condicio- - Se trata de un instrumento de traba-
nes iniciales, pasando de la evaluación de jo y consulta para el equipo de audi-
un riesgo general a un riesgo más especí- toría que posteriormente efectuará
fico que finalmente guía la preparación la misma; por consiguiente debe ser
de los programas de auditoría que tienen lo más comprensible posible.
que aplicarse.
III. CONTENIDO MÍNIMO DEL
Una planificación adecuada viene exi- MEMORÁNDUM DE
gida por el trabajo de auditoría, y se con- PLANIFICACIÓN
figura como la primera norma de audito-
ría generalmente aceptada sobre ejecu- El contenido mínimo del Memorán-
ción del trabajo. dum de planificación comprenderá:

En la planificación se pueden distin- - Un resumen de auditorías anteriores,


guir una serie de fases, siendo la primera enfatizando sus conclusiones y los
posibles problemas puestos de mani-
una fase previa de análisis general del
fiesto.
riesgo, donde el auditor va a disponer de
todo un conglomerado de informacio- - Los estados financieros comparativos
nes. con el ejercicio anterior.

La segunda fase consiste en docu- - Los cambios producidos en el último


mentar el plan global de auditoría, en sus ejercicio, desde la realización de la
aspectos iniciales más relevantes, que es última auditoría.
lo que recibe el nombre de Memorán- - Una concisa descripción del objeto
dum de planificación. Como ejemplo, de la auditoría.
suele contener lo más significativo y tien-
de a ser breve, se cita que el Memorán- - Una descripción de los sistemas utili-
dum de planificación no debe incluir el zados en la empresa con identifica-
ción de los controles clave. En rela-
detalle de las pruebas de auditoría a rea-
ción al proceso de planificación, es
lizar.
prioritario mantener una documen-
tación permanente y adecuada sobre
II. CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES los circuitos y sistemas administrati-
vos y contables.
Al reflejar las decisiones iniciales se
pueden atribuir a este Memorándum co- - Una evaluación del grado de fiabili-
mo características principales las siguien- dad de los sistemas de contabilidad y
tes: del control interno, identificando el

6984 © CISS
M EMORIA (CONTABILIDAD)

riesgo de auditoría o probabilidades da componente importante de la


de error que puedan derivarse. información financiera.
- El programa de trabajo o programa - El grado de fiabilidad que espera
de auditoría, que puede considerar- atribuir a los sistemas de contabili-
se como la culminación y el resulta- dad y al control interno.
do principal de la fase de planifica-
ción. En dicho programa, y a este ni- - La naturaleza de las pruebas de au-
vel, deben incluirse: relación de los ditoría a aplicar y el sistema de de-
componentes del equipo de trabajo terminación y selección de las
y personalización de las tareas a rea- muestras.
lizar, de forma orientativa, y el presu-
- El trabajo de los auditores internos
puesto de tiempo. Posteriormente
debe incluirse en el programa de tra- y su grado de participación, en su
bajo: el tiempo realmente invertido, caso, en la auditoría externa.
la firma de la persona que completó - La participación de otros auditores
cada fase y la referencia del papel en la auditoría de filiales y/o sucur-
donde el trabajo se ejecutó. sales de la entidad.
- El alcance general del examen e in- - La participación de expertos".
formes a emitir.
LUÍS MARTÍNEZ LAGUNA
IV. ASPECTOS QUE COMPRENDERÁ
EL PLAN GLOBAL SEGÚN LAS Véase también: "Normas técnicas de auditoría";
NORMAS TÉCNICAS SOBRE "Planificación del trabajo de auditoría" y "Progra-
EJECUCIÓN DEL TRABAJO ma de auditoría".

En relación con el ámbito y realiza-


ción de la auditoría en el desarrollo del MEMORIA
plan global deberán especificarse, si-
guiendo textualmente el epígrafe 2.3.12 (CONTABILIDAD)
de las Normas Técnicas sobre ejecución
del trabajo, entre otros aspectos los si- Report
guientes:
I. CONCEPTO • II. FORMULACIÓN • III.
- "Los términos del encargo de audi- CONTENIDO 1. Apartados del Modelo Normal
toría y responsabilidades corres- 2. Apartados del Modelo Abreviado
pondientes.
- Principios y normas contables, Nor-
I. CONCEPTO
mas Técnicas de Auditoría, leyes y
reglamentaciones aplicables. La Memoria es un estado contable
que completa, amplía y comenta la infor-
- La identificación de las transaccio- mación contenida en los otros documen-
nes o áreas significativas que re- tos que integran las cuentas anuales. Las
quieran una atención especial. notas a los estados financieros deben
- prepararse conjuntamente con el resto
La determinación de niveles o cifras
de importancia relativa y su justifi- de estados financieros, ya que forman
cación. una unidad.

- La identificación del riesgo de audi- Al igual que el resto de cuentas anua-


toría o probabilidad de error de ca- les (balance, cuenta de pérdidas y ganan-

© CISS 6985
M EMORIA (CONTABILIDAD)

cias, el estado de cambios en el patrimo- - Se incluirá cualquier información


nio neto y el estado de flujos de efectivo) que sea necesaria para permitir el co-
deberá ser redactada de conformidad nocimiento de la situación y activi-
con lo previsto en el Código de Comer- dad de la empresa en el ejercicio.
cio, en el Texto Refundido de la Ley de - La información cuantitativa se referi-
Sociedades Anónimas, en la Ley de Socie- rá al ejercicio al que corresponden
dades de Responsabilidad Limitada y en las cuentas anuales y el anterior, con
el Plan General de Contabilidad, sobre la la finalidad de efectuar comparacio-
base del Marco Conceptual de la Conta- nes.
bilidad y con la finalidad de mostrar la
imagen fiel del patrimonio, de la situa- - Lo establecido para las empresas aso-
ción financiera y de los resultados de la ciadas también será de aplicación pa-
empresa. ra las multigrupo.
- En relación a las normas de registro
II. FORMULACIÓN
y valoración se deberá adaptar para
su presentación de modo sintético y
Su formulación, del mismo modo
conforme a la exigencia de claridad.
que el resto de documentos anuales, de-
berá cumplir los siguientes requisitos: III. CONTENIDO
- Su elaboración se realizará con una Existen dos modelos de memoria:
periodicidad de doce meses, salvo abreviada y normal, dependiendo del to-
que cambien las condiciones del tal de partidas de activo, importe neto de
ejercicio, como por ejemplo una di- la cifra anual de negocio y del número de
solución. trabajadores. Dependiendo si la empresa
- El empresario o los administradores debe de presentar modelo normal o
serán quienes responderán de su ve- abreviado, así será el contenido de cada
racidad. una de ellas. La diferencia es el volumen
de información, mientras que en el mo-
- El período, para su elaboración, será delo normal se tiene que facilitar datos
de tres meses a contar desde el cie- sobre la base de 25 apartados, en el mo-
rre del ejercicio. delo abreviado se reduce a 13 puntos.
- Se deberá identificar correctamente 1. Apartados del Modelo Normal
que se trata de la memoria, la empre-
sa a que corresponde y el ejercicio al Los puntos que la empresa debe
que se refiere. cumplimentar, siguiendo el PGC, son los
siguientes:
- Sus valores estarán expresados en
euros, admitiéndose miles o millo- - Actividad de la empresa. Se describi-
nes de euros cuando la magnitud de rá el objeto social y la actividad o ac-
las cifras así lo aconseje. tividades a la que se dedica.
En la redacción de este documento - Bases de presentación de las cuentas
se tendrá en cuenta lo siguiente: anuales. Se deberá declarar explícita-
mente que las cuentas anuales refle-
- Recogerá la información mínima exi- jan la imagen fiel, y si no lo hacen ex-
gida. No obstante, en aquellos casos plicar las razones. Del mimo modo
en que dicha información no sea sig- se explicarán los principios contables
nificativa, podrá ser omitida. obligatorios que no se han aplicado,

6986 © CISS
M EMORIA (CONTABILIDAD)

y se dará todo tipo de información - Operaciones con partes vinculadas.


sobre criterios de valoración, estima-
ciones de incertidumbre, cambios de - Otra información.
criterios, agrupación de partidas, etc. - Información segmentada.
- Aplicación de resultados. Informa- 2. Apartados del Modelo Abreviado
ción sobre la propuesta de aplica-
ción del resultado del ejercicio. Los puntos que la empresa debe
cumplimentar en este tipo de modelo, si-
- Normas de registro y valoración. Se guiendo el PGC, son los siguientes:
explicaran las normas aplicadas en
relación con las distintas partidas del - Actividad de la empresa. Se describi-
balance y la cuenta de pérdidas y ga- rá el objeto social y la actividad o ac-
nancias. tividades a la que se dedica.
Se analizaran detalladamente los si- - Bases de presentación de las cuentas
guientes conceptos: anuales. Se deberá declarar explícita-
mente que las cuentas anuales refle-
- Inmovilizado material.
jan la imagen fiel, y si no lo hacen ex-
- Inversiones inmobiliarias. plicar las razones. Del mimo modo
se explicarán los principios contables
- Inmovilizado intangible. obligatorios que no se han aplicado,
- Arrendamientos y otras operaciones y se dará todo tipo de información
de naturaleza similar. sobre criterios de valoración, estima-
ciones de incertidumbre, cambios de
- Instrumentos financieros. criterios, agrupación de partidas, etc.
- Existencias. - Aplicación de resultados. Informa-
- Moneda Extranjera. ción sobre la propuesta de aplica-
ción del resultado del ejercicio.
- Situación fiscal.
- Normas de registro y valoración. Se
- Ingresos y gastos. explicarán las normas aplicadas en
- relación con las distintas partidas del
Provisiones y contingencias.
balance y la cuenta de pérdidas y ga-
- Información sobre medio ambiente. nancias.
- Retribuciones a largo plazo al perso- Se analizarán detalladamente los si-
nal. guientes conceptos:
- Transacciones con pagos basados en - Inmovilizado material, intangible e
instrumentos de patrimonio. Inversiones inmobiliarias.
- Subvenciones, donaciones y legados. - Activos financieros.
- Combinaciones de negocios. - Pasivos financieros.
- Negocios conjuntos. - Fondos propios.
- Activos no corrientes mantenidos pa- - Situación fiscal.
ra la venta y operaciones interrumpi-
das. - Ingresos y gastos.
- Hechos posteriores al cierre. - Subvenciones, donaciones y legados.

© CISS 6987
M EMORIA ANUAL DE LA ACTIVIDAD PREVENTIVA, DE ...

- Operaciones con partes vinculadas. les establece que el Comité de Seguridad


y Salud estará facultado para: conocer e
- Otra información. informar sobre la memoria y programa-
PILAR YUBERO HERMOSA ción anual de servicios de prevención.

En muchas empresas la Memoria y


MEMORIA ANUAL Planificación Anual de la Actuación Pre-
ventiva es conocida por el Equipo de Go-
DE LA ACTIVIDAD bierno antes de su difusión al resto de
los/as trabajadores/as.
PREVENTIVA, DE
SEGURIDAD Y SALUD El empresario aplicará las medidas
que integran el deber general de preven-
LABORALES ción prevista, planificando la prevención,
buscando un conjunto coherente que in-
tegre en ella la técnica, la organización
Annual health and safety preventive ac- del trabajo, las condiciones de trabajo,
tivity report las relaciones sociales y la influencia de
los factores ambientales en el trabajo
La Ley 31/1995, de 8 de noviembre, (art. 15g) Ley 31/95).
de Prevención de Riesgos Laborales defi-
ne, en su artículo 31, los servicios de pre- El apartado 2.2 del artículo 16 de la
vención como el conjunto de los medios Ley 31/95 establece que los instrumentos
humanos y materiales necesarios para esenciales para la gestión y aplicación del
realizar las actividades preventivas y ga- plan de prevención de riesgos, que po-
rantizar la protección de la seguridad y la drán ser llevados a cabo por fases de for-
salud de los trabajadores, precepto que ma programada, son la evaluación de
vincula tanto a las entidades privadas co- riesgos laborales y la planificación de la
mo a las administraciones públicas. actividad preventiva a que se refieren los
párrafos siguientes:
Una memoria anual es la descripción
de todas las actividades técnicas realiza- a) El empresario deberá realizar una
das en materia de Prevención de Riesgos evaluación inicial de los riesgos para
Laborales durante cada año en una em- la seguridad y salud de los trabajado-
presa o centro laboral. Se realiza una pla- res, teniendo en cuenta, con carácter
nificación con objeto de eliminar, contro- general, la naturaleza de la actividad,
lar y reducir las situaciones de riesgo. las características de los puestos de
trabajo existentes y de los trabajado-
Es obligatorio que a su vez el Comité res que deban desempeñarlos. Igual
de Seguridad y Salud conozca la Planifi- evaluación deberá hacerse con oca-
cación de la Actividad Preventiva aproba- sión de la elección de los equipos de
da así como la Memoria Anual. Este Co- trabajo, de las sustancias o prepara-
mité tiene la competencia de poder par- dos químicos y del acondicionamien-
ticipar en la elaboración, puesta en prác- to de los lugares de trabajo. La eva-
tica y evaluación de los planes y progra- luación inicial tendrá en cuenta
mas de prevención de riesgos en la em- aquellas otras actuaciones que deban
presa (art. 39.1 a) Ley 31/95). desarrollarse de conformidad con lo
dispuesto en la normativa sobre pro-
A su vez, el artículo 39.2d) de la Ley tección de riesgos específicos y acti-
31/95 de Prevención de Riesgos Labora- vidades de especial peligrosidad. La

6988 © CISS
M EMORIA ANUAL DE LA ACTIVIDAD PREVENTIVA, DE ...

evaluación será actualizada cuando un orden de prioridades en función


cambien las condiciones de trabajo de su magnitud y número de trabaja-
y, en todo caso, se someterá a consi- dores expuestos a los mismos.
deración y se revisará, si fuera nece-
sario, con ocasión de los daños para En el artículo 9, se reglamenta el
la salud que se hayan producido. contenido de esa planificación: qué
se debe incluir, los medios humanos
Cuando el resultado de la evaluación y materiales necesarios, así como la
lo hiciera necesario, el empresario asignación de los recursos económi-
realizará controles periódicos de las cos precisos para la consecución de
condiciones de trabajo y de la activi- los objetivos propuestos. En el se-
dad de los trabajadores en la presta- gundo apartado de este artículo, se
ción de sus servicios, para detectar recoge que también será objeto de la
situaciones potencialmente peligro- planificación de la actividad preventi-
sas. va, las medidas de emergencia y la vi-
gilancia de la salud prevista en los ar-
b) Si los resultados de la evaluación
tículos 20 y 22 de la Ley de Preven-
prevista en el párrafo a) pusieran de ción de Riesgos Laborales. Además,
manifiesto situaciones de riesgo, el debe incluirse la información y la for-
empresario realizará aquellas activi- mación de los trabajadores en mate-
dades preventivas necesarias para ria preventiva y la coordinación de
eliminar o reducir y controlar tales todos estos aspectos.
riesgos. Dichas actividades serán ob-
jeto de planificación por el empresa- La actividad preventiva deberá plani-
rio, incluyendo para cada actividad ficarse para un período determina-
preventiva el plazo para llevarla a ca- do, estableciendo las fases y priorida-
bo, la designación de responsables y des de su desarrollo en función de la
los recursos humanos y materiales magnitud de los riesgos y del núme-
necesarios para su ejecución. ro de trabajadores expuestos a los
mismos, así como su seguimiento y
La evaluación debe ser actualizada control periódico. En el caso de que
cuando cambien las condiciones de el período en que se desarrolle la ac-
trabajo y, en todo caso, se someterá tividad preventiva sea superior a un
a consideración y se revisará, si fuera año, deberá establecerse un progra-
necesario, con ocasión de los daños ma anual de actividades (art. 9.3
para la salud que se hubieran produ- RSP).
cido.
El Reglamento de los Servicios de
Por su parte, el Reglamento de los Prevención en su artículo 15, aparta-
Servicios de Prevención también re- do 5, determina la obligación de la
gula la planificación. En este caso, lo empresa de elaborar la Memoria y
hace de forma limitada en el tiempo, Programación anual del Servicio de
de un año. Se regula la necesidad de Prevención a que se refiere el aparta-
planificación en su artículo 8: cuan- do 2 del artículo 39 de la Ley de Pre-
do el resultado de la evaluación pu- vención de Riesgos Laborales.
siera de manifiesto situaciones de
riesgo, el empresario planificará la Un ejemplo de Memoria anual puede
actividad preventiva que proceda se aquella en la que figurará un segui-
con objeto de eliminar o controlar y miento de las actividades programadas
reducir dichos riesgos, conforme a del año incluyendo:

© CISS 6989
M EMORIA CONSOLIDADA

a) Actividades realizadas sobre la Pro-


gramación Anual de la actividad pre-
MEMORIA
ventiva donde se definen las accio- CONSOLIDADA
nes preventivas a desarrollar para ca-
da uno de los principales aspectos
Véase: "Cuentas anuales consolidadas".
exigidos por la normativa de preven-
ción.

Se debe tener en cuenta las caracte-


MEMORIA
rísticas de la empresa concreta y su ORGANIZACIONAL
número de trabajadores. Sistema de
archivo de documentación de pre-
vención de riesgos laborales. Organizational memory

b) Definición del sistema de participa- I. CONCEPTO • II. CARACTERÍSTICAS


ción y consulta.
I. CONCEPTO
c) Desarrollo de consultas e informa-
ción en aspectos como: programa- Constituye la última fase del proceso
ción anual, elaboración de acta de de aprendizaje organizativo y hace refe-
constitución y funcionamiento del rencia al conjunto de sistemas y estructu-
Comité de Seguridad y Salud, planifi- ras implantados en una organización pa-
cación de la actividad preventiva, ra almacenar el conocimiento generado
plan de formación en prevención, en la misma y poder posteriormente uti-
pautas de actuación en caso de lizarlo con la máxima eficacia y eficiencia
emergencia, etc. (véase Aprendizaje organizativo).

d) Estadística de accidentes II. CARACTERÍSTICAS


e) Otras actuaciones relativas a la pre- Los condicionantes, tanto positivos
vención de riesgos laborales como negativos de la memoria organiza-
Una memoria anual sobre una em- cional, son claros y puede trazarse, como
presa en la que sus trabajadores, por de hecho así han hecho los autores, un
ejemplo, estén en contacto con polvo, paralelismo con la humana. Para apren-
como en el caso de una minería, en su der, la memoria es necesaria, ya que
memoria debería contener los equipos aprendemos sobre unas bases ya consoli-
de lucha contra el polvo, aparatos de me- dadas que vamos desarrollando. Ese
dición con que cuenta la empresa y siste- aprendizaje consolidado nos permite
mas empleados para suprimir, diluir, además reaccionar con rapidez ante una
asentar y evacuar los polvos. Se reseña- contingencia, sin necesidad de volver a
rán también los resultados de las medi- desarrollar un conocimiento que la orga-
ciones realizadas en el año anterior y la nización ya tiene y que se plasma en pro-
relación nominal de los trabajadores cesos y rutinas organizativas bien asimila-
diagnosticados de neumoconiosis en el das. Una empresa sabe lo que tiene que
último año. hacer cuando un cliente se queja o cuan-
do debe lanzar una acción comercial,
porque ese conocimiento lo ha adquiri-
do y ha sabido asentarlo en su memoria
organizativa. Uno de los depósitos más
IRENE GONZÁLEZ GARCÍA importante que se ha puesto como ejem-

6990 © CISS
M ERCADO

plo de memoria organizativa, en este ca- para dar significado, crear conoci-
so de la organización social, es el lengua- miento y tomar decisiones, Oxford
je. El lenguaje es un depositario de los University Press, 1998.
conocimientos y experiencias, que una • NONAKA, IKUJIRO Y TAKEUCHI, HIROTAKA
determinada sociedad ha ido desarrollan- La organización creadora de conoci-
do con el paso del tiempo y, cuando un miento. Cómo las compañías japone-
nuevo individuo se incorpora a ella (nace sas crean la dinámica de la innova-
un niño en esa sociedad), a ese niño se ción, Oxford University Press, 1999.
le traspasa, mediante el aprendizaje del • SENGE, PETER M. La quinta disciplina.
lenguaje, una gran cantidad de conoci- El arte y la práctica de la organización
mientos que no va a tener que aprender abierta al aprendizaje, Granica, 1998.
por sí mismo; la memoria organizacional
ayuda, por tanto, a que la gestión del co-
nocimiento sea eficaz y eficiente. MERCADERÍAS
Sin embargo, también nos encontra-
Véase: "Existencias".
mos con un aspecto negativo: la memo-
ria organizativa puede generar inercias
que hagan muy difícil el cambio en la or-
ganización cuando el entorno varía. Al
MERCADO
igual que determinadas personas respon-
den con un descorazonador "toda la vida Market
lo he hecho así", cuando se les recrimina
sus reacciones inadecuadas ante deter- I. CONCEPTO • II. EL MERCADO EN CLAVE DE
MARKETING 1. Implicaciones en los sistemas de
minadas situaciones, muchas organiza-
medida 2. Implicaciones en el marketing
ciones recurren a su memoria organizati- estratégico • III. EL MERCADO Y SUS
va para reaccionar de determinada mane- CONCEPTOS FUNDAMENTALES • IV.
ra, sin tener en cuenta que las circuns- CLASIFICACIÓN DE LOS MERCADOS 1.
tancias que desarrollaron el conocimien- Características de los mercados de consumo • 2.
to asentado en la memoria organizativa Características de los mercados industriales
han cambiado. Si no son capaces de dar-
se cuenta de que esa memoria se está I. CONCEPTO
convirtiendo en un lastre, entran en di-
námicas peligrosas de inadaptación. Partiendo del concepto neoclásico
del mercado como lugar de confluencia
JOAQUÍN CAMPS TORRES de la oferta y la demanda de un determi-
nado bien o servicio, se puede conside-
Véase también: "Aprendizaje organizativo".
rar que, desde un punto de vista comer-
cial, el mercado responde al conjunto de
compradores reales o potenciales, ven-
LO ESENCIAL SOBRE dedores, prescriptores y todas aquellas
MEMORIA personas y organizaciones que de alguna
ORGANIZACIONAL forma participan en el proceso de com-
pra-venta de un producto o servicio.
Libros
La anterior definición es muy amplia,
• CHOO, CHUN WEI La organización in- por lo que numerosos autores tienden a
teligente. El empleo de la información concebir el mercado de una forma más
restrictiva como el conjunto de indivi-

© CISS 6991
M ERCADO

duos y organizaciones con necesidades En la óptica de oferta, el mercado puede


susceptibles de ser satisfechas con bien- ser valorado en cantidad de bienes con-
es o servicios, con un determinado po- sumidos en un período dado en una de-
der adquisitivo que las respalde y con el terminada zona (por ejemplo, el merca-
deseo de satisfacerlas, a un precio que do automovilístico se mediría por el nú-
resulte atractivo para ellos y para el ven- mero de automóviles vendidos en un de-
dedor. terminado año en España). Desde la
perspectiva de demanda, el mercado se
II. EL MERCADO EN CLAVE DE compone de segmentos de consumido-
MARKETING res (siguiendo con el ejemplo anterior,
distinguiríamos entre compradores de
En marketing, se pueden considerar coches por el precio, por la seguridad,
dos concepciones básicas en la defini- por status social...).
ción del mercado:
2. Implicaciones en el marketing estra-
- El mercado, desde una perspectiva tégico
de oferta (el producto), se define co-
mo un conjunto de productos simila- La consideración del mercado desde
res y considerados como sustitutivos el punto de vista de la demanda o de la
por el consumidor. oferta conduce a análisis estratégicos di-
ferentes aunque complementarios. Así, la
- El mercado, desde una perspectiva perspectiva de la oferta lleva a los plan-
de demanda (el consumidor), se de- teamientos del posicionamiento de pro-
fine como el conjunto de individuos ducto; mientras que la óptica de deman-
que han comprado una determinada da supone considerar la segmentación
categoría de producto. de mercados
Se puede apreciar que la noción de III. EL MERCADO Y SUS CONCEPTOS
mercado tiene un carácter marcadamen- FUNDAMENTALES
te ambiguo. Incluso se puede definir un
mercado considerando sus fronteras, las Cualquiera que sea el concepto de
cuales, para una empresa concreta, de- mercado considerado, es necesario des-
penderán de la naturaleza de la decisión tacar la importancia de la unidad de aná-
a tomar (táctica o estratégica). Si se trata lisis que se emplee: volumen de nego-
de una decisión de naturaleza prospecti- cios, número de productos o referencias,
va o estratégica, se requiere una visión para una marca, una categoría de pro-
amplia del mercado. Si, por el contrario, ductos, para horizontes temporales varia-
el objeto de estudio es de naturaleza tác- dos (corto, medio, largo plazo), etc.
tica, el mercado se definirá de forma más
estrecha. Si la definición es excesivamen- Una de las unidades más empleadas
te teórica se vuelve poco operativa. Así, es el volumen de negocio pues permite
las dos anteriores concepciones del mer- la agregación entre productos diferentes,
cado tienen implicaciones a la hora de fi- eliminando la necesidad de tener una
jar las unidades de medida y en el marke- unidad común de medida. Evidentemen-
ting estratégico. te, hay que precisar su base de cálculo:
pedidos efectuados o facturados, cifra de
1. Implicaciones en los sistemas de ventas con los distribuidores o ventas al
medida consumidor.

Según la perspectiva elegida, cam- El mercado también puede ser estu-


bian los sistemas de medida a emplear. diado por marcas; no obstante una mar-

6992 © CISS
M ERCADO

ca puede estar ligada a un producto, una (abastecidos por mayoristas), merca-


línea de productos, formas y tamaños va- do de mayoristas (abastecido por fa-
riados, que constituyen unidades de aná- bricantes).
lisis cuya pertinencia dependerá de la de-
cisión a tomar. Además, el horizonte - Según el contexto del comprador los
temporal afecta considerable a la evolu- mercados pueden ser de bienes de
ción de los mercados. Las cuotas de mer- compra (se adquieren después de
cado a corto plazo son inestables, voláti- comparación de precio y calidad), de
les, ya que son muy sensibles a las accio- bienes de conveniencia (se adquie-
nes de la empresa y de sus competido- ren sin ningún esfuerzo y dedicando
res. el mínimo tiempo pues suelen ser de
bajo precio), de bienes especiales o
Tras analizar las posibles unidades de de especialidad (su adquisición su-
medida, los conceptos clave para delimi- pone un esfuerzo especial), de bien-
tar el mercado de un determinado pro- es no buscados (todo el esfuerzo lo
ducto o servicio son los de mercado po- desarrolla el vendedor u oferente),
tencial, no consumidores absolutos y de bienes de capricho (bienes y ser-
mercado actual: vicios con una dimensión especial
con respecto a los requerimientos
- El mercado potencial está constitui- del comprador).
do por el conjunto de personas teó-
- Según la naturaleza de los produc-
ricamente susceptibles de consumir
tos, mercados de productos agrope-
el producto en cuestión.
cuarios y procedentes del mar, de
- Los no consumidores absolutos de- materias primas, de productos técni-
signan a los individuos que, por algu- cos o industriales, de productos ma-
na determinada razón, de carácter fí- nufacturados, de servicios.
sico, económico, social rechazan el
consumo del producto. Cabe destacar la clasificación según
las características de los comprado-
- El mercado actual representa la parte res y sus motivos de compra, donde
del mercado potencial que realmen- se diferencia entre mercados de con-
te consumen el producto. sumo y mercados industriales.
IV. CLASIFICACIÓN DE LOS 1. Características de los mercados de
MERCADOS consumo
Existen multitud de criterios suscep- En estos mercados los compradores
tibles de ser utilizados a la hora de clasifi- son individuos o familias que adquieren
car los diferentes tipos de mercados. A los productos o servicios para satisfacer
continuación se recogen algunas de las necesidades y deseos mediante su uso o
tipologías más significativas: consumo. Podemos distinguir tres va-
riantes de mercados de consumo.
- Según el ámbito geográfico el merca-
do puede ser local, regional, nacio- a) De consumo inmediato
nal e internacional.
Los productos admiten un único uso
- Según las personas o agentes impli- o consumo. Exigen existencias general-
cados distinguimos entre mercado mente abundantes. La rotación es eleva-
de consumidores (abastecido por da y el margen comercial por unidad sue-
minoristas), mercado de minoristas le ser bajo. Tienden a emplear canales de

© CISS 6993
M ERCADO A PLAZO

distribución largos. El precio general-


mente tiene una importancia fundamen-
MERCADO A PLAZO
tal y el pago es al contado.
Forward market
b) De consumo duradero
Un mercado a plazo, también conoci-
Los productos admiten muchos usos do como mercado a término, es aquél en
o consumos, o se pueden prolongar en el que se negocian hoy todos los térmi-
el tiempo hasta que pierden su utilidad o nos de un acuerdo de compraventa de
quedan obsoletos. Su compra suele estar activos (de cualquier naturaleza, tanto fi-
más planificada y meditada que en el ca- nanciera como no financiera), cuyo inter-
so de los productos de consumo inme- cambio tendrá lugar en un momento de-
diato. El margen comercial por unidad terminado del futuro.
suele ser alto y la rotación pequeña. La fi-
nanciación tiende a ser un factor deter- La contratación a plazo es la base de
minante. El servicio postventa puede te- los mercados de derivados.
ner importancia.
IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ
c) De servicios
El objeto de intercambio es intangi- MERCADO ABIERTO
ble, lo que determina las características
de estos mercados; los servicios no se Véase: "Mercado continuo".
pueden almacenar, no existe una transfe-
rencia de propiedad, ni tampoco una dis-
tribución física, aunque sí un canal de MERCADO
distribución. Además, el personal de con-
tacto de la empresa tiene un papel fun- AL CONTADO
damental en la prestación del servicio. La
contratación es más racional y planificada Spot market
que emocional e impulsiva.
Al contrario que un mercado a plazo,
2. Características de los mercados in- un mercado al contado es aquél en el
dustriales que la negociación de todos los términos
de una compraventa y el propio inter-
En los mercados industriales los cambio, tienen lugar en el mismo espa-
compradores son organizaciones que ad- cio de tiempo, en el mismo momento,
quieren los productos o servicios para sa- son de cumplimiento inmediato o a uno
tisfacer los objetivos de la organización, o dos días fecha de la contratación, por
integrándolos en sus procesos producti- lo general. Es decir, en este tipo de ope-
vos o para revenderlos. Estos mercados raciones, el vendedor, en el momento de
tienden a ser de tamaño reducido en el concertar la operación, entrega el activo
un número de compradores, el proceso al comprador, y éste, simultáneamente,
de compra es complejo y más racional le entrega el precio de dicho activo cal-
que emocional, los productos suelen ser culado según la cotización de éste. Sin
duraderos, con canales de distribución embargo, el gran número de operacio-
directos o cortos. nes al contado que diariamente se con-
cierta, hace muy laborioso este intercam-
MARÍA DEL SOCORRO APARICIO SÁNCHEZ bio simultáneo de valores por dinero,

6994 © CISS
M ERCADO COMÚN

por lo que, generalmente, se permite un Es uno de los sistemas que se utilizan


cierto espacio de tiempo entre el día de para negociar la deuda pública en el mer-
la contratación y el de la ejecución de la cado secundario, también llamado de
operación, que suele ser muy breve. "primer escalón". Este sistema es el más
importante dentro del Mercado de Deu-
Es por ello que, en puridad de térmi- da Pública. Los agentes participantes en
nos, dados los procesos de compensa- este mercado se comprometen a nego-
ción y liquidación, que en cada mercado ciar precios de compra y venta con dife-
duran de dos a siete días, una transac- renciales reducidos para que la liquidez
ción al contado implicará que no supere quede garantizada.
el intercambio dichos días.
EVA ROPERO MORIONES
IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ

MERCADO COMÚN
MERCADO
ALTERNATIVO Common market

BURSÁTIL I. DEFINICIÓN • II. EL MERCADO COMÚN EN


RELACIÓN CON OTRAS FORMAS DE
INTEGRACIÓN ECONÓMICA • III. EL MERCADO
Véase: "Mercado continuo". COMÚN EUROPEO

I. DEFINICIÓN
MERCADO BURSÁTIL
Un mercado común es una forma de
Véase: "Bolsa de valores". integración económica en la que dos o
más países, además de formar una unión
aduanera (eliminan todas las barreras
MERCADO CIEGO arancelarias que restringen el comercio
entre ellos y establecen un arancel co-
mún frente al exterior), adicionalmente,
Blind market permiten el libre movimiento de los fac-
tores productivos entre ellos.
Se llama mercado ciego a cualquier
sistema de negociación en los mercados Tradicionalmente, los factores pro-
en los que los participantes dan sus pre- ductivos se agrupan en tres categorías:
cios de compra o venta en firme, sin co- los recursos naturales, que los economis-
nocer la contrapartida (es decir, a quién tas denominan con el nombre de "tierra";
están comprando o vendiendo). Los in- las aportaciones hechas por el hombre al
termediarios de un mercado ciego se de- proceso productivo (bienes de produc-
nominan brokers o intermediarios cie- ción producidos), que se denominan ca-
gos. Para que el sistema funcione existe pital; y finalmente los recursos humanos
un mediador (o una plataforma electró- que se conocen con el nombre de traba-
nica) que proporciona información sobre jo. Al hablar de la movilidad de los facto-
los mejores precios de compra y de ven- res productivos, queda excluida, lógica-
ta para que se puedan realizar las opera- mente, la tierra. Por tanto, cuando se ha-
ciones, manteniendo siempre el anoni- ce referencia a que un mercado común
mato de los participantes. es una unión aduanera en la que existe li-

© CISS 6995
M ERCADO COMÚN DEL SUR (MERCOSUR)

bertad de factores productivos, se refiere Mercado Común, sólo a partir de 1993


a que existe libertad de circulación del existió un verdadero mercado común en
capital y del trabajo. el proceso de integración económica que
se ha registrado en Europa desde la dé-
II. EL MERCADO COMÚN EN cada de los cincuenta.
RELACIÓN CON OTRAS FORMAS
DE INTEGRACIÓN ECONÓMICA JESÚS PAÚL GUTIÉRREZ

Como señalamos anteriormente, un Véase también: "Factores de producción (contabili-


mercado común es una unión aduanera dad)"; "Integración económica" y "Unión aduane-
(y un área de libre comercio). Sin embar- ra".
go, una unión aduanera no es necesaria-
mente un mercado común, porque éste
último permite el libre movimiento de MERCADO COMÚN
todos los factores de producción (trabajo
y capital) entre los países miembros. DEL SUR
Una forma de integración económica
(MERCOSUR)
superior al mercado común es la unión
económica, en la que además de consti- Common market of the south
tuirse un mercado común, se logra una
armonización en las políticas económicas I. CONCEPTO • II. EVOLUCIÓN
nacionales en un intento de eliminar las
divergencias que pueden producirse, I. CONCEPTO
precisamente, por disparidades en di-
chas políticas económicas. El proceso de integración regional
más importante que existe en América
III. EL MERCADO COMÚN EUROPEO del Sur es el Mercado Común del Sur
(Mercosur). Este acuerdo de integración
Aunque la Comunidad Económica regional, que fue creado en marzo de
Europea (CEE) habitualmente se deno- 1991 por Argentina, Brasil, Uruguay y Pa-
minó Mercado Común Europeo, en reali- raguay tras la firma de Tratado de Asun-
dad, constituyó exclusivamente una ción, tiene como objetivo constituir un
unión aduanera, ya que se eliminaron las mercado común entre sus Estados
trabas comerciales discriminatorias entre miembros, a través del establecimiento
los Estados miembros, a la vez que se fijó de la libre circulación de mercancías, ser-
un arancel común frente al resto del
vicios y factores productivos.
mundo. Pero, sin embargo, habría que
esperar hasta 1993, cuando entró en vi- El acuerdo por el que se crea el Mer-
gor el Tratado de la Unión Aduanera, pa-
cosur contiene anexos relativos al pro-
ra que realmente se constituyera un ver-
grama de liberalización del comercio,
dadero mercado común.
normas de origen solución de diferen-
Es con la creación de la Unión Euro- cias, salvaguardias y establecimiento de
pea cuando además de permitirse circu- grupos de trabajo técnicos y normativos.
lar libremente las mercancías, se permi- Los países miembros también persiguen
tió la libre circulación de trabajadores, de una mayor coordinación de sus políticas
capitales y de servicios. económicas y la armonización de las le-
gislaciones nacionales para reforzar su
Por tanto, aunque fuera habitual al proceso de integración. El 1 de enero de
hablar de la CEE referirse a ella como el 1995 se constituyó una unión aduanera,

6996 © CISS
M ERCADO COMÚN DEL SUR (MERCOSUR)

aunque imperfecta, y se estableció un solidación del proceso de integración y


arancel exterior común, con numerosas cooperación económica. Un par de años
exclusiones. Está prevista la eliminación más tarde, Uruguay se une al proyecto
progresiva de las barreras a la libre circu- de integración regional y, en 1990, el Ac-
lación de mercancías, capitales y servi- ta de Buenos Aires acelera las perspecti-
cios para el conjunto de la región, si bien vas de integración poniendo fecha límite
la falta de cesión de soberanía en órga- para alcanzar el Mercado común el 31 de
nos supranacionales hace que persistan diciembre de 1994.
obstáculos de índole política para imple-
mentar completamente los acuerdos, ra- En 1991 los cuatro integrantes firman
lentizando así el avance en esta materia. el Tratado de Asunción, por el que se
Sobresalen, sin embargo, ciertos acuer- crea formalmente el Mercosur. En 1994
dos de naturaleza no económica como, se firma el protocolo de Ouro Preto, que
por ejemplo, la creación de una Área de define la estructura institucional del
Libre Residencia con derecho a traba- acuerdo. Ésta contiene algunos elemen-
jar, desde 2005, que incluye a los países tos similares, en cierto modo, a la de la
del Mercosur, Bolivia y Chile. UE. Cuenta, entre las instituciones más
relevantes, con un Consejo Mercado Co-
Son Estados asociados al Mercosur mún (CMC), que es el órgano supremo
Bolivia (1996), Chile (1996), Perú (2003), de decisión y está integrado por los Mi-
Colombia (2004), Ecuador (2004) y Ve- nistros de Asuntos Exteriores y de Eco-
nezuela (2004). Actualmente tanto Boli- nomía de cada país (se reúnen cada 6
via como Venezuela se encuentran en meses); el Grupo del Mercado Común
proceso de incorporación al Mercosur. (GMC), que es el órgano ejecutivo del
MERCOSUR, con una presidencia rotato-
En lo que respecta a las relaciones
exteriores, el Mercosur ha firmado acuer- ria semestral; una Comisión de Comercio
dos de complementación económica con del Mercosur (CCM), que es un órgano
la Comunidad Andina de Naciones, en técnico que dicta las directivas encamina-
2002, y un Tratado de Libre Comercio das a lograr la unión aduanera; un Parla-
con Colombia en 2005 y otro con Israel mento, órgano eminentemente político
en 2007. El Mercosur mantiene una es- sin facultades decisorias; una Comisión
trecha relación con la UE con quien ha de Representantes Permanentes del Mer-
firmado un Acuerdo Marco Interregional cosur (CRPM), que desde 2003 reempla-
de Cooperación en 1995 y negocia un za a la antigua Secretaría; y un órgano ju-
Acuerdo de Asociación desde el año dicial, el Tribunal Permanente de Revi-
2000. Asimismo, en 2009, ha firmado un sión del Mercosur, con sede en Asun-
Acuerdo de Preferencias Comerciales ción. Salvo el Tribunal Permanente, el
con la Unión Aduanera de África Austral resto de las instituciones tienen su sede
(SACU: Sudáfrica, Swazilandia, Namibia, en Montevideo.
Lesotho y Botswana).
En la actualidad, Venezuela y su ad-
II. EVOLUCIÓN hesión al Mercosur como miembro de
pleno derecho, está en el centro del de-
La iniciativa de creación del Merco- bate. Incorporar a Venezuela como
sur se sitúa en el año 1985 y es resultado miembro de pleno derecho podría supo-
de una estrecha cooperación entre Ar- ner un cierto sometimiento del Mercosur
gentina y Brasil. En julio de 1986 ambos al proyecto bolivariano del máximo diri-
países firman el Acta para la integración gente venezolano. Es posible que llega-
brasileña-argentina, que buscaba la con- sen a generarse conflictos de concepcio-

© CISS 6997
M ERCADO CONTESTABLE

nes, visiones y hasta de intereses. Ade- de ámbito nacional, que comunica a las
más, existe una cláusula democrática del cuatro bolsas españolas, asegurando un
Mercosur que fue acordada en el Proto- único precio por valor y que permite rea-
colo de Ushuaia, en 1998, que podría, lizar operaciones de compra y de venta
eventualmente, suponer un obstáculo a en un amplio período de tiempo, hacien-
su incorporación. Ahora bien, para pre- do posible que los intermediarios finan-
servar los intereses de la región es preci- cieros puedan ejecutar las órdenes de
so que haya una buena cooperación eco- sus clientes desde cualquier lugar.
nómica y política entre Venezuela y Bra-
sil. De hecho, falta únicamente la ratifica- Se trata de un mercado dirigido por
ción de Brasil para que la adhesión se órdenes, que proporciona información
produzca. A esta cuestión se añade la tra- de la negociación en tiempo real a través
dicional rivalidad entre Argentina y Brasil de los terminales o pantallas de los
por liderar este ambicioso proceso de in- miembros del mercado. De esta forma,
tegración regional. los operadores de las cuatro bolsas espa-
ñolas dirigen sus órdenes al mismo orde-
PATRICIA ARGEREY VILAR nador central. Este mercado ha reempla-
zado prácticamente en su totalidad la
contratación en corros.
MERCADO
En España existen dos sistemas prin-
CONTESTABLE cipales de contratación, denominados
mercado de corros (cerrado el 9 de julio
Véase: "Mercados disputables". de 2009) y mercado continuo. Adicional-
mente, en el mercado continuo tienen
lugar diferentes mercados o segmentos
MERCADO de mercado.
CONTINUO El Mercado Continuo integra a sólo
135 empresas (sin Latibex, MAB ni Fon-
Continuous market dos cotizados) de las cotizadas en las bol-
sas españolas, pero concentra el 99,5%
I. CONCEPTO • II. SEGMENTOS de la contratación, mientras que el resto
ESPECIALIZADOS DE NEGOCIACIÓN 1. El de las sociedades cotizadas en el Merca-
mercado de Contratación General 2. El mercado do de Corros y segundo mercado única-
de Fixing 3. El Mercado de Valores mente representan, en su conjunto, el
Latinoamericanos en Euros (LATIBEX) 4. El 0,5% de la contratación, lo cual indica
Mercado Alternativo Bursátil (MAB) 5. El
que, en estos mercados, la negociación y,
Mercado de fondos cotizados (ETF) 6. El
consecuentemente, su liquidez es muy
mercado de warrants y certificados 7. El
reducida.
mercado de bloques 8. El mercado de
operaciones especiales • III. LOS LÍMITES DE
FLUCTUACIÓN EN EL MERCADO CONTINUO Por tanto, el Mercado Continuo es el
mercado donde la inmensa mayoría de
I. CONCEPTO los inversores (particulares o institucio-
nales) invierten y es el lugar donde coti-
El mercado continuo es un mercado zan las principales empresas españolas
informatizado o sistema de contratación (Telefónica, Repsol, Santander, etc.).

6998 © CISS
M ERCADO CONTINUO

CONTRATACIÓN DE RENTA VARIABLE EN LAS BOLSAS ESPAÑOLAS


Importe en millones de eu- Cuota %
ros
Mercado continuo 1.144.562,9 99,533%
Corros 5.317,1 0,462%
- Madrid 3.231,5 0,281%
- Barcelona 1.192,3 0,104%
- Bilbao 403,1 0,035%
Valencia 491,3 0,043%
Segundo mercado 49,3 0,004%
TOTAL BOLSAS 1.149.930,3 100%
* No incluye Latibex, MAB ni ETF.

Fuente: Informe anual sobre los mercados de valores 2006, Comisión Nacional del Mercado
de Valores, 2007, p. 60.

El mercado continuo español co- - Libro de Ordenes: informa de las po-


menzó a operar en abril de 1989 con cin- siciones de compra y/o venta.
co empresas (Altos Hornos, Motor Ibéri-
ca, Nueva Montaña Quijano, Sniace y Tu- - Información de índices: informa de
bacex) bajo la administración de la Socie- todos los índices IBEX®.
dad de Bolsas, S.A. Desde entonces y Pueden existir especialistas en el SI-
hasta octubre de 1995 se utilizaba como BE, es decir, son aquellos miembros del
plataforma de contratación el sistema mercado que soliciten a la Comisión de
CATS (Computer Asisted Trading Contratación y Supervisión encargarse
System) desarrollado por la Bolsa cana- de proporcionar liquidez a ciertos valo-
diense de Toronto. A partir de la citada
res (principalmente del Nuevo Mercado
fecha fue sustituido por el sistema SIBE
y del LATIBEX), teniendo para ello que
(Sistema de Interconexión Bursátil Espa-
cumplir con unos parámetros (horquillas
ñol), desarrollado por la Bolsa de Madrid
y volúmenes principalmente) y unos re-
y en el que actualmente cotizan 144 so-
ciedades con una representación del quisitos. Estos parámetros serán diferen-
99,3% del total de contratación de las tes según el valor esté en subasta o en
bolsas españolas. mercado abierto.

El SIBE, como sistema de difusión de II. SEGMENTOS ESPECIALIZADOS


información en tiempo real de lo que su- DE NEGOCIACIÓN
cede en el mercado, ofrece los siguientes
contenidos: En el Sistema de Interconexión Bur-
sátil Español o mercado continuo existen
- Negociaciones: informa del precio, cinco mercados específicos o segmentos
del volumen y de los miembros in- diferenciados en el mercado continuo
tervinientes en la negociación. por su diversa especialización:

© CISS 6999
M ERCADO CONTINUO

- El mercado de Contratación General. basta de apertura finaliza con un cie-


rre aleatorio dentro un tiempo de 30
- El mercado de fixing. segundos.
- El Mercado de Valores Latinoameri-
canos en Euros (Latibex). Después de este cierre se asignan los
títulos que puedan ser negociados al
- El Mercado Alternativo Bursátil precio de equilibrio fijado en la su-
(MAB). basta. Este precio de equilibrio se fija
de la siguiente forma:
- El Mercado de fondos cotizados
(ETF). - El sistema elige el precio al que
- El mercado de warrants y certifica- se negocie el mayor número de
dos. títulos.

- El mercado de bloques. - En caso de dos o más precios


con equivalente número de títu-
- El mercado de operaciones especia- los, se elige aquel que produzca
les. menor desequilibrio (diferencia
entre el volumen ofrecido y el
1. El mercado de Contratación General
volumen demandado, suscepti-
Se corresponde al segmento del mer- bles de negociarse a un mismo
cado continuo donde se negocian las precio).
principales empresas cotizadas. La con- - Si coinciden las condiciones an-
tratación, desde el 17 de enero de 2000, teriores, se elige la de mayor vo-
se realiza de lunes a viernes desde las lumen o peso.
8:30 hasta las 17:35 horas. En determina-
das circunstancias especiales o aconteci- - En caso de que coincidan las tres
mientos que puedan perturbar el normal anteriores, el más cercano al últi-
funcionamiento del mercado u otras inci- mo negociado y, en su defecto,
dencias podrá interrumpirse la contrata- el último precio estático.
ción o prolongarse el horario establecido b) Mercado abierto.
en el tiempo que se considere necesario.
En este segmento cotizan la mayoría de La negociación de títulos se realiza
las sociedades cotizadas en el mercado continuadamente desde las 9 hasta
continuo, con excepción de las pertene- las 17:30 horas, durante el cual se in-
cientes al mercado de Fixing y las del LA- troducen, modifican, cancelan y ne-
TIBEX. gocian o casan órdenes de compra y
de venta. Durante este periodo de
Las fases del mercado para la contra- negociación se pueden producir in-
tación en el horario especificado es el si- terrupciones ocasionadas por las su-
guiente: bastas de volatilidad o por suspen-
siones declaradas por la Comisión
a) Subasta de Apertura.
Nacional del Mercado de Valores
La sesión comienza con un periodo (CNMV).
de ajuste comprendido entre las 8:30 c) Subasta de cierre.
y las 9:00 de la mañana, durante el
cual se introducen, modifican o can- La sesión finaliza con una subasta de
celan órdenes de compra y de venta duración 5 minutos, desde las 17:30
pero no se casan o negocian. La su- hasta las 17:35 horas, durante la cual

7000 © CISS
M ERCADO CONTINUO

se introducen, modifican o cancelan de Contratación y Supervisión en fun-


órdenes pero no se negocian. Esta ción del precio unitario y de la liquidez
subasta finaliza con un cierre aleato- de cada valor.
rio dentro de un periodo adicional
de 30 segundos, asignándose los tí- 2. El mercado de Fixing
tulos que puedan ser negociados al
Dentro del mercado de contratación
precio de equilibrio fijado en la su-
principal se ha desarrollado el denomina-
basta.
do mercado Fixing o de precios únicos
Las subastas de apertura y de cierre para valores de baja frecuencia de contra-
pueden prolongarse en dos minutos, tación y liquidez y en el cual se introdu-
más un cierre aleatorio de 30 segundos. cen órdenes a lo largo del día; si bien,
Estas situaciones se producen cuando únicamente, se casan las operaciones en
"salta" una subasta por volatilidad con el dos únicos momentos, a las 12:00h. y las
precio resultante de la subasta de rango 16:00h. De tal forma que esta modalidad
estático. consta de dos subastas:

Cuando salta una Subasta por Volati- - Primera subasta: de 8:30 a 12:00, du-
lidad a menos de 5 minutos del inicio de rante la cual se pueden introducir,
la subasta de cierre, esta Subasta por Vo- modificar y cancelar órdenes de
latilidad se solapará con la de cierre ge- compra o de venta, con un cierre de
neral del mercado. asignación aleatoria de títulos duran-
te 30 segundos, es decir, a las 12:00
En casos excepcionales, ocasionados horas se produce la primera fijación
por noticias o acontecimientos, podrá in- de precios. Después de este cierre se
terrumpirse cautelarmente la negocia- asignan los títulos que puedan ser
ción hasta que se conozca el alcance del ejecutados al precio de equilibrio fi-
acontecimiento o noticia. Finalizada la jado en la subasta.
suspensión, se procederá a un periodo - Segunda subasta: desde la asignación
de subasta y se reanudará la negociación. de títulos hasta las 16:00 h., momen-
En el caso de que la noticia o aconteci- to en que se produce un cierre de
miento se produjese cerca de la finaliza- asignación aleatoria de títulos duran-
ción de la sesión podrá ampliarse el pe- te 30 segundos y segunda fijación de
riodo de negociación. precios. Después de este cierre, se
asignan los títulos que puedan ser
Igualmente, en casos excepcionales
negociados al precio de equilibrio fi-
que impidan el normal funcionamiento
jado en la subasta.
de la negociación, se podrá mantener el
valor en subasta hasta la normalización El criterio para la incorporación de
de la situación o se podrán modificar los valores en este mercado es la liquidez de
rangos estáticos. los valores, teniendo en cuenta el efecti-
vo diario negociado, el número de ope-
Desde 2009, la contratación se realiza raciones diarias, la horquilla de precios
en euros con cuatro decimales y la uni- entre los mejores precios de compra y
dad de salto de los precios o variación de venta, el índice de rotación (número
mínima de los precios o "ticks", para los de acciones negociadas sobre el número
segmentos de Contratación General, La- de acciones admitidas a cotización), la
tibex y Fondos Cotizados es de: 0,1, 0,5, frecuencia de contratación y otros crite-
0,01, 0,05, 0,001, 0,005, 0,0001 y 0,0005 rios de liquidez que se estimen necesa-
euros; la cual será fijada por la Comisión rios. Las posibles incorporaciones o sali-

© CISS 7001
M ERCADO CONTINUO

das de los valores de este sistema de y cuenta con especialistas que asegu-
contratación se realizarán cada seis me- ran la liquidez de los títulos.
ses. El objetivo de este mercado es redu-
cir la volatilidad de los precios de estas c) MAB para empresas en expansión:
acciones. segmento dirigido a la cotización de
títulos emitidos por empresas de re-
3. El Mercado de Valores Latinoameri- ducida capitalización o que sus ca-
canos en Euros (LATIBEX) racterísticas requieran de este mer-
cado, al no poder cotizar en el mer-
Se trata de un segmento del mercado cado continuo.
continuo en el que cotizan empresas Ibe-
roamericanas que ya son negociadas en El MAB para SICAVs funciona bajo
los mercados de valores de sus países de dos modalidades de negociación:
origen y con la peculiaridad de que se a) Modalidad de Fixing: con un funcio-
negocian en el mercado español en Eu-
namiento equivalente al expuesto en
ros.
el correspondiente del mercado con-
4. El Mercado Alternativo Bursátil tinuo. La única diferencia es que las
órdenes bursátiles tendrán como
(MAB)
plazo de validez el mismo día en que
El Mercado Alternativo Bursátil es un son introducidas. Al final de la sesión
segmento del mercado continuo, creado son eliminadas las no ejecutadas.
en 2006, dirigido a la negociación, liqui- b) Modalidad de Valor Liquidativo: es
dación, compensación y registro de las un sistema que funciona entre las
acciones y otros valores emitidos por Ins-
8:30 y las 16:00 horas en el que sólo
tituciones de Inversión Colectiva, concre-
se introducen órdenes de compra o
tamente de las Sociedades de Inversión
de venta, sin indicar el precio, por lo
de Capital Variable (SICAVs) que deseen
que se acumulan para posteriormen-
cotizar en el mercado de valores; así co-
te ejecutarse al Valor Liquidativo de-
mo de valores e instrumentos emitidos
terminado y comunicado por la SI-
por entidades de reducida capitalización
CAV a partir del día siguiente, antes
y otros valores que, por sus particularida-
de las 8:30 o de las 15:00 h.
des, requieran un mercado alternativo.
Las SICAVs que informen del Valor
El MAB está compuesto por tres seg-
Liquidativo antes de las 15:00 horas
mentos de contratación:
del día siguiente de la introducción
a) MAB para SICAVs: entró en funciona- de la órden bursátil se clasificarán
miento en mayo de 2006 con el fin como SICAV Estándar; si informan a
captar a las SICAVs cotizadas en los los dos días se denominarán SICAV
mercados de corros y a las nuevas Estándar 2 y si lo hacen a los tres
sociedades que tengan interés en co- días desde la fecha de introducción
tizar en los mercados de valores. de la orden serán SICAV Estándar 3.

b) MAB para Entidades de Capital Ries- A partir de las 16:00 horas de cada
go: inaugurado en junio de 2007 pa- día se procederá a la asignación de
ra la cotización de los valores de fon- los títulos ofertados o demandados
dos y sociedades de Entidades de al Valor Liquidativo, enviado a las
Capital Riesgo (ECR). Este mercado 8:30 o 15:00 h. Si la SICAV no infor-
funciona bajo la modalidad de Fixing ma del valor liquidativo no se proce-

7002 © CISS
M ERCADO CONTINUO

derá al cruce de operaciones hasta rrants y certificados y otros productos fi-


que lo haga. nancieros.
Este mercado también cuenta con un
7. El mercado de bloques
segmento de operaciones especiales que
funciona entre las 17:40 y las 20:00 horas. Este mercado es utilizado para ope-
raciones de gran envergadura aplicadas
5. El Mercado de fondos cotizados por los miembros de mercado que, por
(ETF) sus características, no son fáciles de reali-
Es un segmento del mercado dedica- zar en la contratación principal y no re-
do a la cotización de los ETFs, los cuales ducen la liquidez del mercado. El horario
son fondos de inversión cuyo objetivo es de este mercado coincide con el del mer-
replicar índices bursátiles y cuyas partici- cado continuo en mercado abierto, es
paciones cotizan en los mercados de va- decir, desde las 9:00 a las 17:30 horas. Se
lores como si se tratara de acciones. En opera bajo dos modalidades:
este segmento del mercado participan
especialistas que favorecen la liquidez de a) Mercado de Bloques Convenidos (en
las participaciones. El horario y funciona- el cual las operaciones están previa-
miento es equivalente al segmento de mente pactadas). El importe efectivo
contratación principal. de la operación dependerá del volu-
men medio de contratación diaria
6. El mercado de warrants y certifica- del valor en el último año natural ce-
dos rrado:
Se trata de otro segmento del SIBE
especializado en la negociación de wa-

VOLUMEN MEDIO DE CONTRATACIÓN IMPORTE MÍNIMO


DIARIA
< 500.000 ¼ 50.000 ¼
< 1.000.000 ¼ 100.000 ¼
< 25.000.000 ¼ 250.000 ¼
< 50.000.000 ¼ 400.000 ¼
” 50.000.000 ¼ 500.000 ¼
Fuente: SOCIEDAD DE BOLSAS: Sistema de Interconexión Bursátil Español: Descripción del
modelo de mercado, mayo de 2009, en http://www.sbolsas.es

. Los precios se fijan libremente y se b) Mercado de Bloques parametrizados


permite una variación del 1% del (por precios), (en el cual se introdu-
punto medio de la horquilla estable- cen órdenes de compra o de venta
cida por la mejor posición de com- que pueden ser casadas por cual-
pra y de venta de la Contratación quier otro miembro del mercado). El
Principal. Los valores sobre los que volumen efectivo de los bloques de-
se puede operar en este mercado be ser superior a 500.000 euros y re-
son todos los del mercado continuo. presentar al menos el 5% del volu-
men medio de contratación diaria

© CISS 7003
M ERCADO CONTINUO

del valor en cuestión. La variación 40% de la contratación media diaria


máxima del precio es del 15% con en el último trimestre o bien, cuan-
respecto al precio estático y los valo- do concurran circunstancias tales co-
res sobre los que se puede operar mo transmisiones relacionadas con
son todos los del mercado continuo. operaciones de reorganización de un
grupo empresarial o en casos de fu-
8. El mercado de operaciones especia- siones y escisiones o en el caso de
les operaciones debidas a transacciones
o acuerdos para poner fin a conflic-
En este mercado se negocian blo-
tos, compraventas que formen parte
ques de acciones cotizadas en los dife-
de operaciones integradas por una
rentes segmentos del mercado continuo
pluralidad de contratos especiales
con las contrapartidas fijadas de antema-
relacionados entre sí o en otros ca-
no. El horario de este mercado es de
sos autorizados por la Comisión de
17:40 a 20:00 horas. En función de su vo-
Contratación y Supervisión de la So-
lumen y precio pueden ser:
ciedad de Bolsas. Estas operaciones
a) Operaciones Especiales Comunica- deben ser autorizadas por la Comi-
sión de Contratación y Supervisión
das: aquellas operaciones de signo
de la Sociedad de Bolsas antes de las
contrario realizadas por los miem-
20:00 horas.
bros de las Bolsas de Valores siem-
pre que el importe efectivo de la Las operaciones especiales conveni-
operación sea superior a 300.000 eu- das por los no miembros de las Bolsas de
ros (50.000 euros en el Latibex) y re- Valores, que cumplan los requisitos de
presenten, al menos, el 20% del efec- las operaciones comunicadas o autoriza-
tivo medio diario contratado del va- das, requieren para su validez la Toma de
lor en el último trimestre. El precio Razón por un miembro del mercado.
no puede ser superior al precio más
alto incrementado en un 5%, ni al III. LOS LÍMITES DE FLUCTUACIÓN
precio más bajo reducido en un 5% EN EL MERCADO CONTINUO
del precio de cierre o del precio me-
dio ponderado del día, pudiéndose Hasta el establecimiento de los ran-
realizar operaciones dentro de este gos estáticos y dinámicos, el límite de
intervalo. En el caso de no haberse fluctuación en el mercado continuo era
realizado ninguna operación, se to- de un 15%, al alza o a la baja. Si bien el
marán como referencia los precios nuevo entorno bursátil, a partir de 2000,
correspondientes al día anterior. La caracterizado por la incorporación de las
comunicación de las operaciones se empresas de la denominada "nueva eco-
realizará antes de las 20:00 horas. nomía" y el alto interés por determina-
dos sectores, puso de manifiesto la difi-
b) Operaciones Excepcionales Autoriza- cultad de mantener estos límites. Conse-
das: aquellas operaciones de signo cuentemente, la Sociedad de Bolsas tuvo
contrario realizadas por los miem- que modificar, en numerosas ocasiones y
bros de las Bolsas de Valores fuera para casos particulares, estos límites ante
de los límites de precio establecidos determinados hechos o noticias relevan-
en las Operaciones Especiales Comu- tes de las empresas.
nicadas, siempre que el importe
efectivo de la operación sea superior También hay que tener en cuenta
a 1.500.000 euros (100.000 euros en que otros mercados mundiales de refe-
el Latibex), representen, al menos, el rencia en este tipo de empresas tenían

7004 © CISS
M ERCADO CONTINUO

mayor flexibilidad al no existir límites de sólo están activos durante el merca-


fluctuación, tal y como ocurre en el mer- do abierto y en la subasta de cierre y
cado de empresas tecnológicas norte- son menores o iguales a los rangos
americano Nasdaq. estáticos.

Ante esta situación se eliminaron es- En el caso del mercado Latibex sólo
tos límites de fluctuación creándose estará operativo el rango dinámico
unos rangos de fluctuación en función durante la sesión abierta, no durante
de la volatilidad histórica de cada valor la subasta de apertura o de volatili-
que son los siguientes: dad.

- Rangos estáticos: Los rangos estáti- Estos rangos son publicados men-
cos son los porcentajes o variaciones sualmente por la Sociedad de Bolsas y,
máximas de fluctuación, sean al alza cuando así lo considere, podrá especifi-
o a la baja, de los valores respecto car otro rango diferente para aquellos va-
del precio estático, es decir, el pre- lores que así lo requieran.
cio fijado en la última subasta (aper-
tura, cierre o volatilidad). Se calculan Por tanto, cuando un valor alcanza o
atendiendo a la volatilidad de los va- intenta negociarse por encima del rango
lores en su historia reciente, por tan- estático o dinámico se produce una su-
to, se trata de rangos diferentes para basta de volatilidad, es decir, una suspen-
cada valor, si bien se han establecido sión en la negociación que tiene una du-
unos determinados porcentajes: 4%, ración de 5 minutos durante el cual se in-
5%, 6%, 7%, 8% y del 10% para los troducen, modifican o cancelan órdenes
valores pertenecientes al Nuevo Mer- de compra y de venta, pero no se casan
cado. Los rangos establecidos para operaciones. La subasta finaliza con un
las sociedades cotizadas son actuali- cierre aleatorio dentro de un plazo de 30
segundos y con la asignación de títulos
zados con periodicidad, generalmen-
te, mensual. que puedan ser ejecutados al precio de
equilibrio.
En el segmento del MAB para SICAV
Por tanto, cuando se rompe o alcan-
sólo se aplican este tipo de rangos y
za un rango estático o dinámico se pro-
es del 2% para todas las SICAV.
duce una de las siguientes subastas de
- Rangos dinámicos: Los rangos diná- volatilidad:
micos son los porcentajes o variacio-
nes máximas de fluctuación de los - Subastas por Volatilidad por rango
valores respecto del precio dinámi- estático: se producen cuando un va-
co, es decir, el precio fijado en la úl- lor se intenta negociar en el límite
tima negociación; que puede ser el establecido por el rango estático de
resultado de una subasta (coincide precios.
con el precio estático) o de una ne- - Subastas por Volatilidad por rango
gociación realizada en mercado dinámico: se producen cuando un
abierto. Se calculan atendiendo a la valor se intenta negociar en el límite
volatilidad de los valores en su histo- establecido por el rango dinámico de
ria reciente, tratándose de rangos es- precios.
pecíficos para cada valor, si bien se
han establecido unos determinados En el segmento de cotización de los
porcentajes: 1%, 1,5%, 2%, 2,5%, 3%, Fondos Cotizados (ETF) las subastas de
3,5%, 4% y 8%. Los rangos dinámicos volatilidad por rango estático y dinámico

© CISS 7005
M ERCADO DE BLOQUES

también se producirán cuando la diferen- El Mercado de Corros es el llamado


cia entre el precio y el valor liquidativo mercado tradicional en el que se negocia
indicativo, que proporcionará la gestora de "viva voz", es decir, con declaración
del fondo en diferentes momentos de la en voz alta por los miembros del merca-
sesión, se considere significativo, cuyo do de las ofertas y las demandas de los
fin es ajustar el precio al valor liquidativo valores y en un lugar físico concreto (el
del fondo. "parquet") en cada una de las cuatro bol-
sas que existen en España (Madrid, Bar-
En conclusión, este sistema de ran- celona, Bilbao y Valencia). El 9 de julio
gos y subastas de volatilidad permite de 2009 dejaron de funcionar estos mer-
fluctuaciones ilimitadas durante la se- cados de corros, pasando a cotizar las
sión, aunque con interrupciones en la empresas, en ellos negociados, en el
negociación o subastas. nuevo corro electrónico, que se contrata
desde las 8:30 hasta las 16 horas en la
JOSÉ LUIS MATEU GORDON modalidad fixing. Los mercados de co-
rros suponían, en su conjunto, un volu-
Véase también: "Acción cotizada en bolsa"; "Bolsa men negociado inferior al 1% del total
de valores"; "Exchange Trade Fund (ETF)"; "Lati- negociado en los mercados de valores en
bex"; "Mercado de corros"; "Orden bursátil" y España y la mayoría de los valores que
"Warrant".
cotizan en este mercado solían tener baja
frecuencia de contratación y muy poca li-
MERCADO quidez.

DE BLOQUES Las principales características del


mercado de corros de la Bolsa de Madrid
eran los siguientes:
Véase: "Mercado continuo".
- La negociación en corros se realizaba
de lunes a viernes desde las 10 a las
MERCADO 12 horas, en corros de 10 minutos
DE CAPITALES para empresas de un mismo sector.
- La variación máxima de los precios
Véase: "Mercado financiero". era del 10%, pudiendo ampliarse un
10% más media hora más tarde en
un segundo corro y en casos de ne-
MERCADO gociación excepcional.

DE CONTRATACIÓN - Un miembro del mercado podía de-


jar constancia de su posición com-
PRINCIPAL pradora (posición de dinero) o ven-
dedora (posición de papel) en un va-
Véase: "Mercado continuo". lor determinado para la sesión del
día siguiente.
- Las ordenes bursátiles que se utiliza-
MERCADO ban en el mercado de corros son las
DE CORROS "limitadas", "al mercado" o "por lo
mejor" y "al harán" (es decir, al cam-
bio medio de entre los realizados pa-
Open outcry market ra el valor).

7006 © CISS
M ERCADO DE DINERO

- Las operaciones especiales o fuera - La Bolsa de Barcelona, además, creó


de hora entre miembros del merca- el Mercado OTC para Pymes (Servi-
do eran a precio convenido y no po- cio de Asesoramiento para la Rees-
dían variar en más de un 5% del cam- tructuración del capital-ARC-). Se tra-
bio de cierre, debían ser por un im- taba de un tercer mercado para pe-
porte mínimo de 120.000 o 300.000 queñas y medianas empresas ya con-
euros y suponer el 20% o 40% de la solidadas, con gestores profesiona-
media diaria del último trimestre y les, buena posición en el mercado y
debían ser comunicadas. Cuando la rentables, pero con necesidades de
operación se realizaba entre no encontrar recursos financieros esta-
miembros del mercado requerían pa- bles para inversiones, crecimiento y
ra su validez la toma de razón de un expansión internacional y disponer
miembro del mercado. de una estructura financiera adecua-
da. El Servicio de Asesoramiento pa-
- Para modificar el precio de un valor ra la Reestructuración del Capital era
era necesaria un orden mínima por un servicio promovido y organizado
cien acciones y un valor de, al me- por el Centro de Información y De-
nos, 1.200 euros. sarrollo Empresarial de Cataluña (CI-
DEM), el Instituto Aragonés de Fo-
- Los derechos de suscripción no esta- mento (IAF), el Instituto de Fomen-
ban sujetos a límites de variación. to de Andalucía, la Bolsa de Barcelo-
- La negociación se realizaba en euros na, Sofesa y el Centre Balears Euro-
desde el 4 de enero de 1999. Hasta pa. Este servicio ponía en comunica-
el 2 de enero de 1998 los cambios se ción a empresas e inversores en fun-
expresaban en enteros y durante ese ción de las circunstancias de cada
año en pesetas. empresa y proponía alternativas de
búsqueda de capital.
Las características del mercado de
corros de la Bolsa de Barcelona eran las JOSÉ LUIS MATEU GORDON
siguientes:
Véase también: "Mercado continuo".
- La negociación en corros se realizaba
de lunes a viernes desde las 11 a las
11:20 horas. MERCADO
- Eran necesarias al menos 100 accio- DE DINERO
nes para la modificación del precio
de la sesión anterior.
Money market
- Los precios se fijaban en euros con
una fluctuación mínima de 0,01 eu- I. CONCEPTO • II. CARACTERÍSTICAS • III.
MERCADOS QUE FORMAN PARTE DEL
ros y una fluctuación máxima de un
MERCADO DE DINERO 1. Mercado interbancario
10%, en primera vuelta, respecto al 2. Mercado Monetario de Fondos Públicos 3. El
precio de cierre o posición dinero o Mercado de Renta Fija Privada
papel de la sesión anterior; si bien
cuando existía posición de dinero o I. CONCEPTO
de papel en la primera vuelta podía
tener otro 10% de fluctuación máxi- Se entiende por mercado de dinero
ma. Los derechos de suscripción no o mercado monetario el conjunto de
tenían límite de fluctuación. mercados al por mayor donde oferentes

© CISS 7007
M ERCADO DE DINERO

y demandantes intercambian activos fi- El mercado de dinero de la Unión


nancieros a corto plazo. Dichos activos fi- Europea es resultado de la integración
nancieros además se caracterizan por su de los mercados monetarios nacionales
elevada liquidez (se pueden considerar de los distintos países que se incorpora-
casi-dinero) y bajo riesgo. ron a la tercera fase de la Unión Moneta-
ria. Su rápida integración y eficaz desa-
El mercado de dinero junto con el rrollo ha sido posible gracias a la implan-
mercado de capitales constituye el mer- tación de un sistema, denominado TAR-
cado de valores. GET (Sistema automatizado transeuro-
peo de transferencia urgente para la li-
II. CARACTERÍSTICAS quidación bruta en tiempo real) que per-
mite conectar entre sí los sistemas de li-
El mercado de dinero en los países quidación en euros de los Bancos Cen-
desarrollados ha experimentado, en las trales de los diferentes países de la
tres últimas décadas, una gran expan- Unión y el mecanismo de pagos del Ban-
sión. Esto se ha debido, en parte, al inte- co Central Europeo.
rés que han mostrado las autoridades
económicas en conseguir un desarrollo III. MERCADOS QUE FORMAN
de este tipo de mercados, habida cuenta PARTE DEL MERCADO DE
de las favorables consecuencias que so- DINERO
bre la economía tiene su buen desarro-
llo. A continuación se explican los dife-
rentes mercados que componen el mer-
De cualquier forma, lo que caracteri- cado monetario o de dinero, desde el
za a la totalidad de los mercados que for- mercado interbancario, el primero en
man parte del mercado de dinero es, por surgir y quizás el más conocido por el
un lado su carácter de mercados al por público, pasando por los mercados de
mayor y por otro que los valores que en fondos públicos, pagarés de empresa y tí-
ellos se negocian presentan unas caracte- tulos hipotecarios.
rísticas determinadas. En efecto, todos
son mercados al por mayor pues a ellos 1. Mercado interbancario
acuden instituciones financieras o em- Es aquel en el que concurren tanto el
presas y se negocian grandes cantidades banco emisor, como el resto de entida-
de activos financieros. Por tanto, el indi- des de crédito presentes en la economía.
viduo de a pie no tiene acceso directo a Constituyen un instrumento muy eficaz
los mismos. Por otra parte, los activos fi- para las instituciones financieras, ya que
nancieros que en ellos se negocian pre- les permite gestionar su tesorería. Exis-
sentan un riesgo muy bajo. Esto se debe ten, a su vez, diversos tipos de mercados
bien a que las entidades emisoras tienen interbancarios, siendo el más conocido
una elevada solvencia (caso del Tesoro el mercado interbancario de depósitos,
Público o de grandes empresas) o bien que es en el que las instituciones de cré-
porque los propios valores incorporan dito se ceden depósitos bien directamen-
garantías adicionales, tales como títulos te bien a través de intermediarios. A él
hipotecarios o avales bancarios. Además, acuden por tanto cuando tienen un exce-
la liquidez de estos activos es elevada, lo so o un déficit de liquidez, en calidad de
que se explica tanto por su escaso plazo prestamistas o prestarios. Así si un banco
de amortización, de hasta 18 meses, co- necesita dinero acudirá a este mercado,
mo por sus grandes posibilidades de ne- donde otro banco con exceso de liquidez
gociación en mercados secundarios. le prestará la cantidad que necesite al ti-

7008 © CISS
M ERCADO DE DINERO

po de interés determinado en el merca- secundarios, en el caso de que se inter-


do. cambien con posterioridad a su emisión.

Con ello las entidades de crédito 3. El Mercado de Renta Fija Privada


consiguen financiación, en el caso de
que no tengan liquidez o rentabilidad si En este mercado se negocian títulos
tienen un exceso de dinero. Las entida- de renta fija privada y, al igual que en el
des financieras que acuden al mercado mercado de fondos públicos, se puede
interbancario contratan a plazo de un diferenciar entre los mercados de emi-
día, una semana, 15 días, un mes, tres sión y los mercados secundarios. En
meses, seis meses o un año. efecto, los títulos de renta pueden ser
transmitidos entre los agentes económi-
En el caso europeo el tipo de interés cos en mercados secundarios, por cual-
efectivo vigente en el mercado interban- quiera de los medios que se admiten en
cario del euro a un día recibe el nombre derecho, sin intervención de fedatario
de Eonia. Se calcula como una media público ni notificación al deudor.
ponderada de los tipos de interés de los
depósitos en euros a un día no garantiza- A continuación se detallan los tipos
dos, de acuerdo con la información facili- de activos financieros de renta fija inter-
tada por un panel de entidades de crédi- cambiados en este tipo de mercados de
to. Cuando ese tipo de interés se refiere dinero.
a los depósitos interbancarios prestados
entre entidades de crédito, con venci- a) Pagarés de empresa
miento a una semana y entre uno y doce
Estos activos financieros son valores
meses, recibe el nombre de Euribor (Eu-
de renta fija negociables, con vencimien-
ropean Interbank Offered Rate). Consti-
to a corto plazo y emitidos por grandes
tuye el tipo de interés de referencia para
empresas que buscan diversificar sus
multitud de operaciones financieras,
fuentes de financiación. Reciben el nom-
siendo por ello muy conocido por el pú-
bre de papel comercial y generalmente
blico en general, ya que en la mayoría de
se emiten a descuento. Esto último supo-
las hipotecas el tipo de interés suele es-
ne que el comprador del activo paga una
tar ligado al Euribor.
cantidad inferior al nominal en el mo-
2. Mercado Monetario de Fondos Pú- mento de adquisición del mismo, reci-
biendo la totalidad de dicho nominal en
blicos
el momento de su vencimiento. La dife-
En este tipo de mercados se nego- rencia entre ambas cantidades, la pagada
cian exclusivamente activos financieros inicialmente y el nominal recibido al ven-
emitidos por el sector público, con eleva- cimiento, constituye la rentabilidad que
da liquidez, bajo riesgo y a corto plazo. obtiene el comprador por dicho activo fi-
En el caso español se trataría de las letras nanciero.
del Tesoro y de los Bonos y Obligaciones
del Estado. Estos últimos, a pesar de te- Las empresas emiten este tipo de ac-
ner un vencimiento a medio plazo, se ne- tivos financieros con el fin de financiar
gocian en este tipo de mercados, dada su sus necesidades de capital circulante, si
elevada liquidez y bajo riesgo. bien también en ocasiones los emplean
como un medio de financiación a medio
Estos mercados pueden ser prima- y largo plazo. Para ello utilizan bien la ro-
rios, en el caso de la emisión por vez pri- tación de los pagarés al vencimiento o
mera de este tipo de fondos públicos o bien contratos con entidades bancarias

© CISS 7009
M ERCADO DE DIVISAS

para la adquisición de los no colocados resto de los que se negocian en los mer-
entre el público. cados de dinero, se caracterizan por su
elevada liquidez y escaso riesgo. Entre
b) Títulos hipotecarios ellos destacan los pagarés bancarios, si-
milares a los pagarés de empresa pero
Se trata de activos financieros emiti- emitidos por instituciones de crédito, los
dos por bancos, cajas de ahorro y socie-
certificados de depósito (documentos
dades de crédito hipotecario, caracteriza-
acreditativos de depósitos a plazo fijo en
das por encontrarse ligados y garantiza-
una entidad bancaria que pueden ser
dos por la cartera de créditos hipoteca-
transmitidos mediante endoso) o los bo-
rios que dichas instituciones financieras
nos de caja y de tesorería (obligaciones a
tienen concedidos.
plazo medio emitidas por bancos y cajas
En el caso español existen tres tipos de ahorros).
de títulos hipotecarios que se negocian
PEDRO FERNÁNDEZ SÁNCHEZ
en el mercado de renta fija privada: las
cédulas hipotecarias, los bonos hipoteca-
rios y las participaciones hipotecarias.
Las primeras se caracterizan por ser títu-
MERCADO
los garantizados por la totalidad de crédi-
tos hipotecarios de su entidad emisora.
DE DIVISAS
Su vencimiento es a medio plazo, entre 3
y 5 años, si bien su eficaz mercado se- Foreign exchange
cundario les convierte en activos con una
elevada liquidez, y por tanto inscribibles I. CONCEPTO • II. FUNCIONES Y
y negociables en los mercados de dinero. CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS •
III. TIPOS DE OPERACIONES EN EL MERCADO
Los bonos hipotecarios, sin embargo, DE DIVISAS
son activos garantizados por el crédito o
grupo de créditos hipotecarios vincula- I. CONCEPTO
dos específicamente a su emisión me-
El mercado de divisas o mercado de
diante escritura pública. No pueden ni
cambios es donde se establece el valor
tener un vencimiento medio superior al
de dichos créditos, ni sus intereses tam- de las monedas en que se van a realizar
poco pueden exceder dicho límite. las transacciones internacionales.

Por último las participaciones hipote- Como sucede en la mayor parte de


carias son títulos nominativos que repre- los mercados de carácter financiero, no
sentan la participación de un crédito hi- tiene sede física concreta, por lo que
potecario concreto. Se trata, por tanto, existirá mercado de divisas siempre que
de partes alícuotas de un gran crédito hi- oferentes y demandantes se pongan de
potecario. En ocasiones constituyen ope- acuerdo para efectuar una transacción a
raciones de tal envergadura, que son a su un determinado precio. Sin embargo, el
vez otros bancos los tenedores de cada precio no tiene aquí el mismo sentido
participación. que en el resto de mercados, puesto que
se trata de una relación de intercambio,
c) Otros activos de los mercados de di- denominándose tipo de cambio, en defi-
nero nitiva, al número de unidades de una
moneda en función de otra u otras mo-
Se trata de un grupo heterogéneo de nedas, determinándose por la confluen-
activos financieros que, al igual que el cia de la oferta y la demanda de divisas.

7010 © CISS
M ERCADO DE DIVISAS

La demanda de divisas viene determi- Igualmente, podemos señalar las si-


nada por las importaciones (pesetas a guientes características principales del
cambio de divisas para el pago de las im- mercado de divisas:
portaciones) y las salidas de capital
(préstamo al exterior, etc.), que depen- - La información se puede difundir rá-
den de los siguientes factores: pidamente, en tiempo real, a todos
los actuantes del mercado (eficien-
- Nivel de renta doméstica o nacional. cia).
- Precios relativos de los bienes. - Homogeneidad de la mercancía: la
divisa. Para que esto se cumpla debe
- Nivel de inversión doméstico.
existir la "ley del precio único", es
- Diferencial de intereses. decir, una misma mercancía se cotiza
al mismo precio independientemen-
- Saldo de la balanza de pagos. te del lugar donde se efectúe la tran-
La oferta de divisas viene determina- sacción. El mecanismo que posibilita
da por las exportaciones y las entradas esto es el arbitraje.
de capital, que dependen de los siguien- - Alto grado de transparencia y perfec-
tes factores: ción, con gran número de oferentes
y demandantes, acercándose al ideal
- Renta mundial o actividad económi-
de mercado perfecto.
ca internacional.
- Precios relativos. Los participantes que actúan en los
mercados de divisas se pueden agru-
- Diferencial de intereses. par en directos, entre los que se en-
- Calidad o competitividad de la pro- cuentran bancos centrales, entidades
ducción doméstica. financieras, comisionistas o brokers
de cambio, grandes empresas inter-
Así es como se determina el tipo de nacionales y otros intermediarios fi-
cambio en un mercado perfecto y libre, nancieros e indirectos, como pue-
pero como la realidad no es ésta, se ha den ser instituciones no financieras,
de acudir a diversas teorías explicativas inversores institucionales y personas
de su formación. físicas.

II. FUNCIONES Y CARACTERÍSTICAS III. TIPOS DE OPERACIONES EN EL


DEL MERCADO DE DIVISAS MERCADO DE DIVISAS
Las funciones que realiza el mercado Se puede clasificar el mercado de di-
de divisas son: visas atendiendo a los tipos de transac-
ciones que en él se dan.
- Permite la transferencia de poder ad-
quisitivo de unos países a otros. - Transacciones de contado: En térmi-
- nos del mercado de divisas, las ope-
Proporciona financiación a las opera-
raciones al contado o spot son aque-
ciones internacionales.
llas en las que una divisa se intercam-
- Proporciona cobertura de riesgos de bia por otra a un precio determina-
tipos de interés y tipos de cambio a do, con la obligación para ambos
través de los instrumentos que se participantes de entregar las respec-
negocian en él. tivas cantidades de moneda, no más

© CISS 7011
M ERCADO DE DIVISAS

tarde de dos días hábiles (los sába- Ya hemos comentado que normal-
dos no son considerados como ta- mente los precios forward o futuros
les), después de haberse efectuado son diferentes a los precios spot o
la operación. contado, si esto ocurre puede suce-
der que el precio a plazo sea supe-
En terminología técnica, la fecha de rior al de contado, con lo que se dice
pago se denomina fecha valor y en el que la divisa cotiza con prima a plazo
contado se sitúa dos días hábiles y, si es el precio a contado, es supe-
posteriores al cierre de la transac- rior al precio a plazo, se dirá que la
ción por razones prácticas y adminis- divisa cotiza con descuento. Normal-
trativas. mente, las monedas débiles cotizan
con descuento frente a las fuertes,
Los mercados de divisas son merca- cotizando éstas con prima frente a
dos globales y, por ello, debe supe- las débiles.
rarse la dificultad que supone la exis-
tencia de diferencias temporales en- Estas primas y descuentos se obtie-
tre mercados con distinta franja ho- nen a partir de la diferencia de inte-
raria, por lo que una fecha valor mis- reses de cada divisa para determina-
mo día o día siguiente no sería ope- do plazo.
rativa.
A su vez, las transacciones de plazo
- Transacciones de plazo: Cualquier pueden dividirse en operaciones a
transacción en el mercado de divisas plazo directas (outright), que consis-
que implique la entrega de las mis- ten en la compraventa simple de di-
mas en un plazo superior a dos días visas para entrega en una fecha futu-
hábiles después de haberse efectua- ra y que son usadas, generalmente,
do la operación es denominada ope- por las empresas no financieras co-
ración a plazo. Raramente el precio mo seguro de cambio; y transaccio-
de la divisa al contado coincide con nes swap, consistentes en la compra
el precio futuro o a plazo (forward o venta de divisas a plazo y su simul-
price), influyendo en esta disparidad tánea venta o compra al contado, uti-
dos factores principalmente: lizadas por bancos y cajas para la fi-
nanciación y colocación, respectiva-
a) la diferencia de los tipos de inte- mente, de defectos y excesos de te-
rés de las respectivas divisas sorería en divisas diferentes.
b) la tendencia al alza o a la baja de
las propias divisas Igualmente se incluyen las operacio-
nes tom - next, modalidad de swap
Normalmente, la diferencia en el ti- en la que la primera parte de la tran-
po de interés influye de una forma sacción tiene valor día hábil siguien-
predominante en la cotización a pla- te al de contratación, en tanto que la
zo. En otras ocasiones, sin embargo, segunda parte es una operación de
cuando es conocido por el mercado contado. También en esta categoría
que una devaluación o revaluación se incluyen las transacciones for-
de una determinada moneda es in- ward - forward o plazo - plazo, con-
minente, el precio del plazo se mo- sistentes en la compra o venta de di-
verá de acuerdo con las expectativas visas a plazo y su simultánea venta o
que el mercado tenga de esa deter- compra a un plazo diferente y que
minada divisa, arrastrando tras de sí suponen, al igual que un swap, una
el tipo de interés. toma y colocación de fondos en dos

7012 © CISS
M ERCADO DE EUROMONEDAS

divisas diferentes, aunque diferidas cado de divisas y análisis del mercado


hasta el vencimiento del plazo más financiero. Ediciones Pirámide. Ma-
cercano de la operación. drid, 2001.
- Transacciones de futuros: aquellas • ORDEN OLASAGASTI, O. Futuros en divi-
transacciones a plazo directas que se sas y factores determinantes de su
contratan de forma estandarizada en éxito en el mercado. Universidad de
mercados organizados, no así las Deusto; Deustuko Unibertsitatea,
operaciones anteriores que se nego- 2000.
cian en mercados no organizados. • RIEHL, H. y RODRÍGUEZ, R. Mercados de
divisas y mercados de dinero. Ed. In-
- Transacciones de opciones: aquellas teramericana, Madrid, 1985.
transacciones en las que el titular o
comprador adquiere el derecho,
aunque no la obligación, de efectuar MERCADO
una compra o venta de una divisa
contra otra al emisor o vendedor. Las DE EMISIÓN
opciones se contratan tanto en mer-
cados organizados como en merca- Véase: "Mercados primarios".
dos no organizados, diferenciándo-
se, entre otras cosas, en la estandari-
zación o no de los términos de los MERCADO DE ETFS
contratos.
IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ Véase: "Mercado continuo".

Véase también: "Futuro"; "Opción"; "Swap" y "Tipo


de cambio".
MERCADO
DE EUROMONEDAS
LO ESENCIAL SOBRE
MERCADO DE DIVISAS Eurocurrency market
Libros Mercado internacional en el que se
realizan operaciones de todo tipo con
• CHINER FURQUET, A. El mercado de di- eurodivisas.
visas a plazo y el seguro de cambio.
Cámara Oficial de Comercio, Indus- Se considera eurodivisa al dinero
tria y Navegación. Barcelona, 1982. bancario a la vista colocado en cuentas
• DÍEZ SOTO, J. y PÉREZ REY, A. Mercado de bancos extranjeros o domésticos pero
de divisas. Coculsa. Madrid 1981. en oficinas situadas en el extranjero y cu-
• DURÁN HERRERA, J. J. Mercado de divi- ya disponibilidad no está sujeta a restric-
sas y riesgo de cambio. Madrid: Cen- ciones de disposición de control de cam-
tro Internacional Carlos V, 1997. bios o fiscales. Cada divisa se conoce con
• GONZÁLEZ FERNÁNDEZ, S. El sistema el nombre de la moneda al que se ante-
monetario internacional y el mercado pone el prefijo "euro", por ejemplo: eu-
de divisas. Ediciones Pirámide. Ma- rodólares.
drid, 2000.
• GONZÁLEZ FERNÁNDEZ, S.; ARAGONÉS GON- En definitiva se trata de fondos en di-
ZÁLEZ, J. R.; ALVAREZ GONZÁLEZ, A. Mer- visas fuertes (euro, dólar, yen, libra) de
libre disposición (convertibles), que se

© CISS 7013
M ERCADO DE FIXING

emplean en el Euromercado y sí son dis- nominal de la aceptación, a un tipo


ponibles a la vista en el mercado moneta- en relación con la situación de mer-
rio internacional. cado e incluyendo un margen. Al
vencimiento, la empresa paga al ban-
IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ co el valor nominal de la letra.
- Mercado de papel comercial: En es-
MERCADO DE FIXING tos mercados la empresa emite pa-
pel directamente al mercado a través
de un banco que actúa como agente
Véase: "Mercado continuo". suyo (traficante).

II. OBJETIVOS DEL MERCADO DE


MERCADO PAPEL
DE LA INFORMACIÓN Al depositar fondos, el inversor bus-
ca seguridad, rendimiento y liquidez:
Véase: "Sociedad de la información".
- Seguridad. Es de vital importancia
con el fin de garantizar que los fon-
MERCADO DE PAPEL dos se reintegren en su fecha debi-
da. Con este fin, la empresa debe
mantener una lista interna de institu-
Asset market ciones, en las que pueda depositar
I. CONCEPTO • II. OBJETIVOS DEL MERCADO DE fondos y hasta los importes. Esto
PAPEL • III. INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE constituye un importante elemento
PAPEL de control.
- Rentabilidad. El inversor busca un
I. CONCEPTO rendimiento beneficioso, que mejo-
re la rentabilidad de los fondos inver-
Se trata de un mercado en el que se
tidos. El rendimiento esperado se
negocian promesas de pago a una fecha debe comparar con los instrumentos
futura. Es una alternativa de financiación alternativos disponibles, teniendo
al descubierto y a los mercados moneta- presente los aspectos de seguridad
rios. Los mercados de papel caen dentro en relación con los mismos. La ten-
de dos categorías: dencia es normalmente que a mayo-
res rendimientos mayores riesgos.
- Mercado de aceptaciones: En este
mercado el instrumento es el llama- - Liquidez. Para un inversor, la necesi-
do crédito de aceptaciones. Es una dad de liquidez será un factor de la
letra de cambio girada por la empre- previsión interna; por ejemplo, pue-
sa sobre un banco. Consiste en que de que se conozca que los fondos se
una empresa con un crédito de acep- pueden necesitar en una fecha futu-
tación del banco girará una letra con- ra. En este caso la flexibilidad y la li-
tra esa entidad, entonces el banco la quidez serán lo más importante. La
aceptará, con lo que promete pagar flexibilidad se puede conseguir más
el importe de la letra en una deter- rápidamente en los mercados de pa-
minada fecha futura, la del venci- pel que en el mercado monetario,
miento. El banco pagará a la empre- porque en este último se produce
sa el importe descontado del valor un coste al cancelar un depósito fijo

7014 © CISS
M ERCADO DE PAPEL

colocado en una institución, mien- potecarias. El CD se emite en forma de


tras que en los primeros existe un pagaré, con unos valores que oscilan,
mercado secundario donde se pue- desde un mínimo de 50.000 libras hasta
de vender el papel. un máximo de un millón. Estos docu-
mentos se emiten a la par, sobre la base
Aunque son básicamente estos tres
factores los que influyen sobre el inver- de intereses hasta el vencimiento y para
sor, existen otras consideraciones tales períodos de entre veintiocho días y cinco
como los impuestos, que variarán con años. Cuando son a menos de un año, el
los instrumentos y se verificarán indivi- interés se paga al vencimiento de los do-
dualmente. El objetivo del inversor debe cumentos y anualmente cuando son a
ser equilibrar su cartera entre inversio- más de un año.
nes a corto, medio y largo plazo. La am-
plitud de esa combinación o «mix» será Los CDs en Eurodólares se emiten en
dictada por las necesidades de la empre- múltiplos de 1.000 dólares USA, a partir
sa y la cobertura que necesite contra los de un mínimo de 25.000 dólares USA. El
posibles cambios en la curva de rendi- valor característico del pagaré es de un
miento. Por tanto, el inversor puede co- millón de dólares USA. Las fechas de pa-
locar sus depósitos de efectivo por me- go de los intereses son similares a la de
dio de brokers (el prestatario, al otro la- los CDs en libras esterlinas, aunque se
do de la transacción, pagará la comisión calculan sobre la base del año de 360
del broker), directamente con la banca o días, en lugar de los 365 días utilizados
mediante la compra de papel a los agen- para la libra.
tes. El papel que puede comprar será o
bien comercial (en el que la otra cara del Generalmente, los CDs se emiten a
mecanismo ya se ha mencionado ante- un tipo fijo para el vencimiento, aunque
riormente), certificados de depósito emi- existen certificados de depósitos de tipo
tidos por los bancos y, en el Reino Uni- flotante (FRCDs). Los certificados de de-
do, las sociedades hipotecarias o pagarés pósito y los pagarés de tipo flotante
de tipo flotante, que son una forma de (FRNs) se emiten normalmente para pe-
papel comercial a plazo más largo. ríodos más largos que el papel comercial,
por lo que están más desarrollados los
III. INSTRUMENTOS DEL MERCADO mercados secundarios. Hay que distin-
DE PAPEL guir entre pagarés primarios o secunda-
rios, es decir, un pagaré a la emisión (pri-
Los certificados de depósitos (CDs) mario) o uno en cualquier etapa anterior
son documentos negociables, que de- al vencimiento (secundario). Como el in-
vengan intereses y que evidencian la terés se paga sólo en las fechas estableci-
existencia de un depósito temporal en das, al comprar un CD o un FRN, excep-
un banco. En algunos países los CDs los to en la emisión original o a una fecha
emiten los bancos en sus monedas na- con tipo a fijar para un FRN, el inversor
cionales. Existen mercados para los Euro- tiene que compensar al vendedor, pa-
CDs en dólares USA, canadienses y aus- gándole el interés acumulado por el ins-
tralianos, en yenes, en la «cesta» de mo- trumento hasta la fecha de la compra.
nedas de los SDR (Derechos Especiales
de Giro) y en EUROS. En el Lejano
Oriente funciona un mercado en dólares
de los CDs asiáticos.

En el Reino Unido, los CDs son emi-


tidos por los bancos y las sociedades hi- VICENTE TENA RODRÍGUEZ

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M ERCADO DE RENTA FIJA

MERCADO DE RENTA vencimiento, se suelen incluir en el pri-


mero debido a sus características de gran
FIJA liquidez.

Respecto a la fase de negociación, en


Fixed income market todo mercado financiero se puede distin-
I. CONCEPTO • II. CLASIFICACIÓN DE LOS
guir entre:
MERCADOS DE RENTA FIJA 1. Los Mercados
Monetarios • 2. Los Mercados de Capitales - Mercados primarios: en ellos tiene
lugar la colocación entre los inverso-
I. CONCEPTO res de los activos primarios del emi-
sor a cambio de fondos con los que
El mercado de renta fija hace refe- financiarse. Por lo tanto, un activo fi-
rencia, por lo general, a aquellos merca- nanciero es objeto de una única ne-
dos en los que se negocian activos finan- gociación en un mercado primario.
cieros de deuda emitidos por los esta- Una vez emitidos, estos activos pue-
dos, organismos y entidades públicas y den ser objeto de compraventa en el
por empresas privadas. mercado secundario si cumplen la
característica de ser negociables le-
II. CLASIFICACIÓN DE LOS galmente.
MERCADOS DE RENTA FIJA
- Mercados secundarios: en este mer-
El sistema financiero de cualquier cado, los demandantes de los títulos
país desarrollado comprende dos merca- los compran a sus propietarios y no
dos de deuda o de renta fija, cuya dife- al emisor como ocurría en el merca-
rencia radica, básicamente, en los plazos do primario. No se da ninguna finan-
de colocación de los fondos de financia- ciación ya que no existe transferen-
ción que canalizan cada uno de ellos: cia de recursos hacia la inversión
productiva. El ejemplo típico de es-
- Mercado Monetario: en él se realizan tos mercados es la Bolsa de Valores.
las operaciones de crédito a corto El mercado secundario cumple una
plazo. serie de funciones de notoria impor-
tancia para cualquier sistema finan-
- Mercado de Capitales: comprende
ciero: permite la formación de pre-
las operaciones de colocación y fi-
cios de referencia que, a su vez, da-
nanciación a medio y largo plazo.
rán la pauta a nuevas emisiones y su-
Sin embargo, esta clasificación tiene ministra liquidez al mercado prima-
sus límites ya que existen productos que, rio haciendo posible la desinversión
a pesar de su plazo medio o largo de de los títulos.

CLASIFICACIÓN DE LOS MERCADOS DE DEUDA Y RENTA FIJA EN ESPAÑA


Mercado Monetario Mercado interbanca- Mercado de Depósitos DIT’s
rio
No Transferibles
FRAS FRAS

7016 © CISS
M ERCADO DE RENTA FIJA

CLASIFICACIÓN DE LOS MERCADOS DE DEUDA Y RENTA FIJA EN ESPAÑA


Mercado Monetario Letras, strips
de Deuda Pública
Anotada
Mercado de pagarés Pagarés
de empresa (AIAF)
Mercado de Capitales Mercado de valores de Mercado Bursátil Bonos, obligaciones,
Renta Fija strips
Mercado de Deuda Bonos, obligaciones
Pública Anotada estatales
Mercado no oficial Bonos, obligaciones
AIAF empresariales
Fuente: Elaboración propia.

1. Los Mercados Monetarios Entre las técnicas de emisión de títu-


los en este mercado cabe destacar las si-
Siguiendo a Parejo, Rodríguez, Calvo guientes:
y Cuervo el mercado monetario se com-
pone de "un conjunto de mercados al - Descuento o cobro de intereses "al
por mayor -sus participantes son gran- tirón": que se caracteriza porque el
des instituciones e intermediarios fi- título es comprado por debajo de su
nancieros especializados-, interdepen- precio nominal, y al vencimiento se
dientes, o independientes pero relacio- amortiza recibiendo su nominal.
nados, y con una característica común: - Cupón cero: el título es adquirido
el intercambio de activos financieros a por su valor nominal y amortizado
corto plazo (que no suele exceder de los con diferentes primas según el plazo
18 meses), un bajo riesgo, motivado por de reembolso.
la gran solvencia de sus emisores (el Es-
- Interés variable: el título tiene un ti-
tado, bancos y empresas con gran cali-
po de interés variable o flotante
dad de crédito) y una elevada liquidez,
(FRNs o Floating Rate Notes, tam-
al existir amplios mercados secunda-
bién denominados simplemente
rios que garantizan una rápida y fácil
floaters) que evoluciona según un ti-
negociación".
po de interés de referencia, normal-
mente el interbancario. Así por ejem-
El desarrollo del mercado monetario
plo, cupones indiciados al Euribor a
ha sido promovido, en parte, por las au-
tres meses más un diferencial.
toridades monetarias para alcanzar sus
objetivos de política monetaria; pues un Dentro de los mercados monetarios
mercado monetario desarrollado permi- se puede distinguir entre:
te la creación de una estructura adecua-
- Los mercados monetarios interban-
da de tipos de interés. Por otro lado, ha
carios.
permitido la financiación del déficit pú-
blico y la de entidades financieras y em- - Los mercados monetarios de Deuda
presas a corto plazo. Pública.

© CISS 7017
M ERCADO DE RENTA FIJA

- Los mercados de activos empresaria- Los depósitos pueden tener el carác-


les a corto plazo. ter de no transferibles (que no se ne-
gocian en el mercado secundario) o
a) Los mercados monetarios interbanca- transferibles que son activos que se
rios pueden emitir por ventanilla o por
subasta, con interés explícito (cu-
En este tipo de mercados monetarios pón) desde 1 a 12 meses de venci-
las entidades financieras realizan opera- miento con la intención de evitar el
ciones de préstamo y crédito, cediéndo- mercado tradicional de depósitos a
se, directamente o a través de interme- muy cortos plazos.
diarios privados y especializados, depósi-
tos u otros activos financieros a un plazo Se trata de un mercado mayorista, al
muy corto, generalmente un día o una que acuden diariamente bancos y
semana. Las principales operaciones rea- otras instituciones financieras.
lizadas son las derivadas del intercambio
de depósitos, los derivados de tipos de Las funciones de este mercado se
interés a corto plazo (Forward Rate pueden dividir en:
Agreemets (FRA s) y swaps sobre tipos de
a) Ajustes de liquidez: Los bancos
interés a corto). Las instituciones finan-
deben cubrir su encaje de teso-
cieras acuden al mercado interbancario rería en el Banco de España. Ca-
en calidad de prestamistas o de prestata- da día las entidades financieras
rios y resulta así el Índice del Mercado calculan sus necesidades de li-
Interbancario Europeo (EURIBOR) o Eu- quidez. Es un porcentaje que se
rope Inter-Bank Offered Rate. Dentro gira sobre todos los pasivos
del mercado interbancario se encuentra computables, y cada entidad tie-
el mercado de depósitos y el mercado de ne que calcular la media decenal
FRAS: de los mismos.

- El mercado de depósitos: Un depósi- b) Financiación ordinaria: Tradicio-


to no es más que una cesión simple nalmente las cajas de ahorros
de dinero de una entidad a otra en han sido proveedoras netas de
un plazo convenido. Normalmente dinero al mercado, mientras que
los bancos extranjeros han sido
los plazos son de un día, semana,
los demandantes de dichos fon-
quincena, tres meses, seis meses y dos, habida cuenta de su tradi-
un año, aunque se pueden realizar cional déficit de pasivo al carecer
operaciones a otros plazos concre- de red comercial.
tos.
c) Especulación y arbitraje: los te-
Es necesario hacer mención de que, soreros de los Bancos pueden
como en todo mercado de un pro- obtener beneficios negociando
ducto, hay un mercado primario y especulativamente con los fon-
uno secundario; constituyendo el dos (trading). En este sentido,
mercado primario de depósitos, las pueden pedir dinero prestado a
subastas del Banco Central Europeo un año, si creen que subirán los
(BCE). Éstas son subastas de depósi- tipos, y una vez que suceda su
tos a 14 días que cada semana realiza expectativa, prestar ese dinero a
otros plazos o cerrar posiciones.
el BCE, y a las que acuden normal-
mente bancos, aunque en menor - El mercado de FRA s: Es el mercado
medida otras entidades financieras. interbancario en el que se negocian

7018 © CISS
M ERCADO DE RENTA FIJA

los FRA s, es decir, acuerdo al que aquellas cuentas. Éstas a su vez se


llegan dos partes sobre la compra subdividen en:
teórica de un activo financiero a un
a) entidades gestoras con capaci-
tipo fijado previamente, con un pla-
zo de "x" meses, que comienza den- dad plena, que pueden realizar
tro de "y" meses. todo tipo de operaciones con
clientes y que a la vez ostentan la
b) Los mercados monetarios de Deuda condición de titulares de cuenta
Pública a nombre propio.

La organización del mercado de Deu- b) entidades gestoras con capaci-


da Pública en España se articula alrede- dad restringida, que actúan bási-
dor de una estructura, formada por di- camente como meros interme-
versas entidades, que permite la cone- diarios, aunque en algunas oca-
xión del Tesoro con los inversores fina- siones pueden actuar en nombre
les. A su vez, existen varios niveles para propio en operaciones de com-
operar, ya que aunque todo inversor pri- praventas simples al contado.
vado o institucional puede adquirir acti- El procedimiento más habitual utili-
vos públicos, no todos los inversores zado por el Tesoro a la hora de emitir
pueden intervenir de forma directa en la deuda es la subasta. Si bien, además exis-
Central de anotaciones en Cuenta del ten otras dos modalidades: la oferta y la
Banco de España. suscripción públicas: mediante la prime-
ra se fijan a priori las condiciones de la
La Central de anotaciones en Cuenta emisión. La segunda modalidad se reser-
es un servicio perteneciente al Banco de va sólo a los Bonos y Obligaciones del
España que se encarga de gestionar, por Estado por lo que se abre un período de
cuenta del Tesoro, las emisiones y las suscripción pública tras las subastas en el
amortizaciones de los títulos de deuda cual las personas físicas y jurídicas po-
pública incluidos en el sistema de anota- drán formular directamente al Banco de
ciones en cuenta. Otra de sus funciones España, o a través de los intermediarios
es pagar los intereses devengados por financieros autorizados, una o más peti-
sus titulares. ciones de suscripción con cierta limita-
ción y a un precio igual al de las corres-
Los miembros del mercado de deuda pondientes peticiones no competitivas
pública se pueden dividir en: de las subastas.
- Titulares de cuenta a nombre pro- El mercado secundario viene dado
pio: es la figura de la Central de Ano- por la transmisión de títulos ya emitidos
taciones con autorización para reali- y que, por tanto, se encuentran en circu-
zar operaciones y para que queden lación.
reflejadas exclusivamente a nombre
propio, en sus cuentas patrimonia- Su estructura cuenta con dos niveles
les. principales:
- Entidades gestoras: son aquellas en- - Operaciones de carácter mayorista
tidades que llevan las cuentas de entre miembros del mercado, ac-
quienes no estén autorizados a ope- tuando por cuenta propia.
rar a través de la Central de anotacio-
nes y mantienen en ésta una cuenta - Operaciones entre gestoras de deu-
global que constituye en todo mo- da pública y terceros, que no son ti-
mento la contrapartida exacta de tulares de cuenta.

© CISS 7019
M ERCADO DE RENTA FIJA

En el primer nivel cabe distinguir dos tre otras prerrogativas, la recepción de


formas de negociación: información referente a la situación fi-
nanciera del Estado y contribuir a colocar
- Negociación por vía telefónica, me- emisiones si no se utiliza el procedimien-
diante la búsqueda directa de la con- to de la subasta.
trapartida (dos traders representan-
do a su entidad se ponen en contac- Las entidades gestoras pueden reali-
to directamente), o bien, a través de zar las siguientes operaciones de com-
un intermediario (broker o comisio- praventa en el mercado secundario:
nista) que no actúa por cuenta pro-
pia. En esta última modalidad el in- - Operaciones de compraventa simple
termediario recoge la petición (volu- al contado: en el momento de la
men y precio indicativo) de un agen- contratación se determina la emisión
te del mercado y busca una contra- objeto de la operación y se estipulan
partida que quiera cerrar la opera- las condiciones en que se realizará la
ción, que en última instancia es un transacción, que incluirán las trans-
acuerdo entre las partes y no con el misiones del valor antes del quinto
intermediario, que recibe una comi- día hábil siguiente al de contrata-
sión. ción.
- Mercado de contratación centraliza- - Operaciones de compraventa simple
da o mercado "ciego": los participan- a plazo: la transmisión de los valores
tes del mercado cotizan (precios de se efectúa en alguna fecha posterior
oferta y demanda) a través de bro- a los cinco días hábiles siguientes al
kers interdealers que ofrecen un sis- de contratación.
tema centralizado por pantalla. El sis-
- Operaciones de dobles: tanto las de-
tema ofrece en cada momento las
nominadas repos repurchase agree-
mejores cotizaciones y la posibilidad
ment (con pacto de recompra en fe-
de contratar en tiempo real. Al con-
cha fija o a la vista) como las llama-
tratar no se conoce la contrapartida,
das simultáneas. Mediante el repo, el
preservando la estrategia de la carte-
vendedor se compromete a recom-
ra mantenida por ésta.
prar el título a un precio prefijado
Entre las entidades que actúan en es- superior al de adquisición. La dife-
te nivel del mercado destacan los llama- rencia entre repos y simultáneas es-
dos creadores de mercado (market ma- triba en que, mientras en los prime-
kers). Estas entidades están comprometi- ros se trata de una sola operación en
das a cotizar de forma continuada y com- la que se pacta el precio con cesión
petitiva precios de compra y de venta de temporal de activos, en la segunda
los valores de deuda pública a través de se trata de dos operaciones separa-
los sistemas de negociación informatiza- das que, aunque al final producen el
dos. Además, participan de forma consis- mismo efecto, se cierran dos transac-
tente en las emisiones de Deuda del Es- ciones: una de compra y otra de ven-
tado. Tienen la obligación de acudir a las ta realizadas con los mismos títulos y
subastas que realice el Tesoro, participar por el mismo importe nominal, de
en emisiones de Deuda del Estado, coo- manera que una de las operaciones
perar con el Tesoro en la difusión nacio- se realiza al contado y la otra a plazo.
nal e internacional de la deuda y ayudar Las simultáneas tienen más ventajas
al correcto funcionamiento del mercado ya que permiten la libre compraven-
secundario. A cambio se le concede, en- ta de los títulos durante el período

7020 © CISS
M ERCADO DE RENTA FIJA

intermedio, mientras que las repos perior a la de los valores públicos de si-
carecen de tal característica. milar plazo.
c) Los mercados de activos empresaria- Las emisiones de pagarés de empre-
les a corto plazo sa pueden ser de dos tipos:
Las empresas en general, tanto finan- - En serie: los pagarés figuran registra-
cieras como no financieras, también ne- dos en la Comisión Nacional del
cesitan financiarse en el corto plazo. En- Mercado de Valores (CNMV).
tre los instrumentos a corto plazo de fi-
nanciación empresarial destacan los pa- - A la medida: no están registrados. Se
garés de empresa y los pagarés banca- adaptan a las exigencias de las com-
rios. pañías demandantes (compañías de
seguros, sociedades y fondos de car-
La emisión de pagarés en España se tera, etc.) en cuanto a importe, plazo
realizó tradicionalmente mediante el sis- y tipo de interés. Generalmente, esta
tema de respaldo bancario, que consistía modalidad es emitida por empresas
en un acuerdo entre la empresa emisora de menor tamaño o menos conoci-
del activo y una entidad financiera. Esta das, adecuándose así a la demanda.
última concedía un crédito a la primera,
Respecto al procedimiento de emi-
a medio o largo plazo, para que respalda-
sión, también existen varias opciones:
se su emisión. De esta forma, según fue-
ra el tipo de interés -inferior o superior al - Por subasta competitiva: sobre todo
tipo de descuento del pagaré- se giraba si se trata de pagarés en serie emiti-
contra el crédito o se emitía para finan- dos por grandes compañías, acu-
ciar sus actividades. Actualmente este sis- diendo a la subasta las entidades fi-
tema se encuentra en desuso. nancieras seleccionadas por el emi-
sor.
Los pagarés de empresa se emiten
mediante un descuento sobre su impor- - Por adjudicación directa: en algunos
te nominal y su rentabilidad se obtiene casos los emisores venden directa-
por la diferencia entre el precio de com- mente los pagarés de empresa a los
pra y el valor nominal del pagaré que se inversores, sin intermediarios, y apli-
recibe en la fecha de amortización. Si can, a menudo, los tipos resultantes
bien los vencimientos no son fijos, ha- en las subastas previas realizadas.
biendo incluso emisiones a la medida,
Existen otros canales alternativos pa-
habitualmente tienen un plazo de venci- ra colocar pagarés. Uno de ellos es el que
miento corto que oscila entre los 3 y los se realiza directamente entre empresas
18 meses. con relaciones financieras o comerciales.
Otra puede ser la distribución interme-
Los pagarés de empresa compiten
diada por agentes financieros.
con la deuda emitida por el Tesoro de
modo que, generalmente, deben ofrecer 2. Los Mercados de Capitales
una mayor rentabilidad que los títulos
emitidos por éste. Por otra parte, para El mercado de capitales se ha defini-
que a un emisor le interese realizar este do como aquel al que acuden los agentes
tipo de emisiones deberá tener un tipo del mercado para financiarse a medio y
de interés inferior al de la financiación largo plazo. Normalmente se suele divi-
bancaria. Es por ello por lo que la renta- dir en dos mercados: mercados de valo-
bilidad de estos títulos suele ser algo su- res (dividido, a su vez, en mercado de

© CISS 7021
M ERCADO DE RENTA FIJA

renta fija y mercado de renta variable) y En ocasiones se establece un perío-


mercado de crédito a largo plazo. do, previo a la fase de suscripción pro-
piamente dicha, que se conoce como el
Dentro del mercado de capitales se "mercado gris", reservado únicamente
puede distinguir también entre los mer- para la negociación entre profesionales.
cados de Deuda Pública y de Deuda em- En este mercado, los intermediarios, una
presarial. Ya se vio que la división con- vez conocidas las características básicas
ceptual entre mercados de capitales y de la emisión, empiezan a negociar los tí-
mercados monetarios es muy difusa. Así, tulos, aunque todavía no se hayan emiti-
cabe clasificar a la Deuda Pública a medio do efectivamente.
y largo plazo dentro del mercado de ca-
pitales si se utiliza como criterio el venci- La emisión y colocación de títulos de
miento de los títulos, aunque por su li- renta fija privados (y en muchas ocasio-
quidez, a veces, se incluye en el moneta- nes los de Entes Públicos) se realiza bien
rio. de forma directa por el mismo emisor o
a través de intermediarios financieros
Dejando al margen tal discusión teó- que compran los activos emitidos y que,
rica, se puede caracterizar el mercado de a la vez, emiten otros que colocan entre
capitales, en comparación con el merca- el público en general.
do monetario, por los siguientes aspec-
tos: En la modalidad de colocación direc-
ta utilizando a agentes colocadores, la
- Riesgo: el grado de riesgo de los empresa emite los títulos en serie a un
emisores en el mercado de capitales determinado tipo de interés explícito -y
se extiende a un gran abanico de dejando aparte las posibilidades de nego-
agentes: emisores públicos con ga- ciación directa con los ahorradores- sue-
rantía del Estado, emisores con alto le encargar a un "pool" de intermediarios
nivel de riesgo, compañías con una financieros la formación de un sindicato
calificación baja, Estados con alto de aseguramiento y colocación de la emi-
riesgo (por ejemplo, países emer- sión. Formado dicho sindicato, se discu-
gentes). te la calidad del producto que deberán
de intermediar, así como sus condicio-
- Liquidez: mientras que el mercado
nes de plazo, interés explícito, etc. Pues-
monetario se caracteriza por la eleva-
tos de acuerdo con el emisor, fijan una
da liquidez de los títulos emitidos,
determinada comisión de aseguramiento
en el de capitales se encuentra una
y colocación de la emisión (a través de
gran heterogeneidad; desde títulos
un contrato de dirección, colocación y
de fácil colocación en el mercado se-
aseguramiento), la cual podrá adoptar
cundario a otros para los que la es-
varias modalidades, entre las que desta-
trategia habitual se suele restringir a can las siguientes:
la permanencia en carteras hasta su
vencimiento. a) Venta en firme: el sindicato asegura-
a) El mercado primario de capitales dor se compromete a colocar todos
los títulos y, en caso contrario, a que-
Los títulos de renta fija privados pue- dárselos. El emisor tiene garantizado
den emitirse de forma pública, dirigidos que recibirá en una fecha determina-
a particulares o empresas en general (pu- da el nominal de sus títulos menos la
blic placement) o enfocados a un núme- comisión de aseguramiento. La venta
ro concreto de inversores institucionales en firme es la forma más usual de
(private placement). emisión de títulos con interés explí-

7022 © CISS
M ERCADO DE RENTA VARIABLE

cito y es la que buscan preferente- ha sido el desarrollo de un mercado se-


mente los emisores, puesto que aun- cundario muy institucionalizado y con
que les suponga una importante co- una gran liquidez, apostando por la espe-
misión a pagar, tienen perfectamen- cialización en algún instrumento deter-
te garantizado el abono de la coloca- minado de renta fija, como son los si-
ción de los títulos y ello les permite guientes:
prever con certeza sus necesidades
de tesorería. - El mercado bursátil de renta fija: Se
b) Venta Stand-by: en este caso se firma trata del mercado organizado de ren-
un acuerdo de suscripción subsidia- ta fija con más tradición histórica,
ria, stand-by, por el que los interme- aunque no significa que hoy en día
diarios financieros obtienen una co- cuente con el mayor volumen de
misión sobre los títulos que venden operaciones, tras la aparición para la
exclusivamente. Finalizado el perío- renta fija de los otros mercados. En
do de suscripción de los títulos, el el se negocian activos de deuda pu-
grupo o sindicato asegurador se que- blica y privada y con carácter exclusi-
da con los títulos no colocados, pero vo los bonos convertibles.
a un precio especial, que normal-
mente les compensa de la teórica fi- - El mercado de anotaciones en cuen-
nanciación bancaria que precisarían ta: en el que se negocian los activos
para incorporarlos en su cartera. financieros de deuda pública.
c) Venta al mayor esfuerzo o a comi- - El Mercado de la AIAF: en el que se
sión: el intermediario recibe una co- cotizan no sólo pagarés y bonos em-
misión por los títulos vendidos y ter- presariales, sino también obligacio-
minado el período de suscripción, si nes bancarias, de Comunidades Au-
no se ha colocado el volumen pla- tónomas, bonos matador (las emisio-
neado de la emisión, éste se reduce nes aun vivas emitidas en su momen-
por la parte no vendida. to en pesetas por entidades no resi-
Una vez formado el sindicato asegu- dentes), de empresas en general y tí-
rador para la emisión, ésta se debe ins- tulos hipotecarios.
trumentalizar, para lo que son necesarios
los siguientes registros previos para obte-
ner autorización de emisión: comunica-
ción previa de la emisión a la Comisión JOSÉ LUIS MATEU GORDON
Nacional del Mercado de Valores, aporta- RICARDO PALOMO ZURDO
ción y registro previo por parte de la
CNMV de los documentos acreditativos Véase también: "Asociación de Intermediarios de
del Acuerdo de Emisión, de las caracte- Activos Financieros (AIAF)"; "Euribor" y "Subastas
de deuda pública".
rísticas de los valores a emitir y de los de-
rechos y obligaciones de sus tenedores.
Una vez verificados y registrados en la
CNMV los informes de auditoria, se veri-
ficará y registrará un folleto informativo
sobre la emisión proyectada. MERCADO DE RENTA
b) El mercado secundario de capitales VARIABLE
En España existen diversos mercados
organizados cuyo objetivo fundamental Véase: "Bolsa de valores" y "Mercado continuo".

© CISS 7023
M ERCADO DE TRABAJO

MERCADO II. EL FUNCIONAMIENTO DEL


MERCADO DE TRABAJO
DE TRABAJO
Para explicar el funcionamiento del
mercado de trabajo es necesario analizar
Labour market la oferta de trabajo, la demanda de traba-
jo y la determinación del equilibrio.
I. CONCEPTO Y CARACTERÍSTICAS • II. EL
FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO DE 1. La oferta de trabajo
TRABAJO 1. La oferta de trabajo 2. La demanda
de trabajo 3. Determinación del equilibrio • III. EL
La oferta de trabajo está formada por
POR QUÉ DE LAS DIFERENCIAS SALARIALES • IV. las personas que buscan o tienen un em-
TIPOS DE DESEMPLEO 1. Desempleo estructural pleo, lo que se denomina población acti-
2. Desempleo friccional 3. Desempleo estacional va.
4. Desempleo cíclico • V. POLÍTICAS DE EMPLEO
1. Políticas de demanda 2. Políticas de empleo Se considera población activa al con-
propiamente dichas junto de personas que, teniendo edad le-
gal para trabajar, desean hacerlo con in-
dependencia de que estén ocupados o
I. CONCEPTO Y CARACTERÍSTICAS
parados. Está condicionada por factores
El mercado de trabajo es el formado demográficos (tasa de natalidad y movi-
por el conjunto de trabajadores que es- mientos migratorios), institucionales
(edad legalmente establecida para traba-
tán buscando un empleo, oferta de traba-
jar, sistema impositivo, legislación labo-
jo y de empresarios que requieren esa
ral, etc.) y económicos (situación econó-
fuerza de trabajo, demanda de trabajo.
mica, niveles de renta procedentes de
El mercado de trabajo tiene caracte- otras fuentes, etc.)
rísticas propias que lo diferencian de
En definitiva, la oferta de trabajo
otro tipo de mercados: amplia regula-
constituye el factor productivo trabajo y
ción; el salario, que es el precio que que-
es la parte de la población que desarrolla
da determinado en el mercado de traba- tareas productivas. El resto de la pobla-
jo, tiene fuertes connotaciones sociales y ción, población inactiva, no interviene en
rigidez a la baja; el trabajo no es homogé- el proceso productivo, limitándose a rea-
neo y su movilidad es limitada; el paro es lizar la función de consumo.
algo más que un desequilibrio de merca-
do; es un mercado institucionalizado, en Población activa:
el sentido de que las partes intervinien-
tes no lo hacen de forma individualizada - Ocupados ĺ ocupan un puesto de
sino a través de sindicatos y patronales; trabajo y reciben una remuneración.
lo que se intercambia no es trabajo sino
- Parados ĺ se encuentran en proce-
más bien la disponibilidad a trabajar; la
so de búsqueda de un puesto de tra-
dimensión temporal es diferente pues se
bajo remunerado.
trata de una relación que conviene soste-
ner en el tiempo; la información es limi- Población inactiva: no forman parte
tada. En definitiva, se trata de un merca- del mercado de trabajo (jubilados, estu-
do con claras peculiaridades que hacen diantes, amas de casa y, en general, per-
que su funcionamiento no sea el propio sonas que no trabajan y no buscan em-
de un mercado competitivo. pleo).

7024 © CISS
M ERCADO DE TRABAJO

La oferta de trabajo de cada indivi- larial. Se trata de una demanda derivada


duo depende, fundamentalmente, de del mercado de bienes y servicios en cu-
dos factores: la disyuntiva entre el traba- ya producción interviene la fuerza de tra-
jo y el ocio y el coste de oportunidad del bajo.
ocio, que viene dado por el salario que
se deja de percibir al optar por el ocio. La curva de demanda de trabajo de
mercado representa, para cada nivel sala-
La oferta de trabajo de mercado está rial, el número de personas que están
formada por el número total de personas dispuestas a contratar las empresas. Tie-
dispuestas a trabajar. La curva de oferta ne pendiente negativa, porque si aumen-
de trabajo de mercado representa, para ta el salario, lo que supone un encareci-
cada nivel salarial, el número de perso- miento del factor de producción, dismi-
nas dispuestas a trabajar. Tiene pendien- nuye el número de trabajadores contrata-
te positiva, porque si aumenta el salario dos por las empresas.
que pagan las empresas, aumenta el nú-
mero de personas con disposición a tra- 3. Determinación del equilibrio
bajar, pero es bastante inelástica, es de-
cir, que la respuesta de la oferta de traba- Si consideramos al mercado de traba-
jo a las variaciones salariales es escasa. jo como un mercado perfectamente
competitivo, el nivel de empleo de equi-
2. La demanda de trabajo librio (LE) y el salario real de equilibrio
La demanda de trabajo es el número (WE) quedan determinados por la acción
de trabajadores que están dispuestos a conjunta de la oferta y la demanda de
contratar las empresas para cada nivel sa- trabajo.

Un desplazamiento en la curva de como un mercado perfectamente com-


oferta o de demanda de trabajo modifica petitivo y, por tanto, el nivel salarial y de
el nivel salarial y de empleo de equili- empleo de equilibrio no queda fijado se-
brio. gún el libre juego de la oferta y la deman-
Lo que se observa en la realidad es
que el mercado de trabajo no funciona

© CISS 7025
M ERCADO DE TRABAJO

da. La explicación de su funcionamiento factor trabajo no es homogéneo. Los tra-


depende de las hipótesis de partida. En- bajadores tienen diferentes niveles de
tre las explicaciones principales destacan formación, experiencia y especialización.
el enfoque neoclásico y el keynesiano. Por este motivo, la productividad de los
trabajadores y, en consecuencia su sala-
Desde un enfoque neoclásico, se par- rio, difiere según su dotación de capital
te de que los precios de los bienes y de humano.
los factores son flexibles, de tal forma
que el mercado de trabajo, al igual que Por otro lado, también son heterogé-
los restantes mercados, siempre está en neos los puestos de trabajo. Por sus pro-
equilibrio. Desde esta perspectiva no pias características, algunos trabajos son
existe paro involuntario; todo el que de- más agradables de realizar. Otros, por el
see un trabajo lo encuentra al salario real contrario, son menos atractivos; por
de equilibrio. Bajo este enfoque, el paro ejemplo, puestos de trabajo que presen-
es voluntario o friccional. ten un mayor riesgo de accidentes, que
tengan horarios nocturnos, que impli-
Desde una perspectiva keynesiana, quen trabajo en días festivos, etc. Para
se parte del supuesto de rigidez salarial, que los trabajadores estén interesados en
concretamente de que los salarios que- ocupar estos puestos se ofrecen incenti-
dan determinados vía negociación sala- vos salariales compensatorios.
rial y son inflexibles a la baja. Aceptando
esta premisa, el salario fijado puede ser La discriminación es otra de las expli-
tal que provoque un desequilibrio en el caciones de las diferencias salariales. En
mercado de trabajo. De esta manera, ocasiones, el mercado de trabajo discri-
queda explicado el concepto de paro in- mina por razón de sexo, edad, raza, etnia
voluntario y que esta situación de dese- u otras consideraciones, pagando el mer-
quilibrio se perpetúe en el tiempo. cado un salario comparativamente infe-
rior a ciertos trabajadores.
Para Keynes el origen del desempleo
es un nivel de demanda agregada insufi- Se han dado otras explicaciones, co-
ciente y la política económica más ade- mo la que ofrece la teoría de los salarios
cuada para combatirlo es aquella que de eficiencia (según la cual las empresas
permita incentivar la insuficiencia de la pueden tener el incentivo a pagar sala-
demanda privada mediante la instrumen- rios superiores al de equilibrio para au-
tación de políticas de signo expansivo, mentar la productividad de los trabajado-
concretamente una política fiscal expan- res) o la del papel desempeñado por los
siva de incremento del gasto público. sindicatos (que presionan para conseguir
salarios más elevados para sus represen-
III. EL POR QUÉ DE LAS DIFERENCIAS tados).
SALARIALES
IV. TIPOS DE DESEMPLEO
Aunque se han dado múltiples expli-
caciones acerca del por qué existen dife- Siguiendo la clasificación tradicional
rencias en los salarios que perciben los del Comité Económico Conjunto del
trabajadores, la mayoría hacen referencia Congreso norteamericano, se distinguen
a la acumulación de capital humano y a las siguientes clases de desempleo:
la distinta naturaleza de los puestos de
trabajo. 1. Desempleo estructural
Con respecto a la acumulación de ca- Es el que subsiste en el tiempo, en
pital humano, debemos indicar que el ciertas regiones y ramas de actividad, co-

7026 © CISS
M ERCADO DE TRABAJO

mo consecuencia de una inadecuada es- También denominado paro coyuntural,


tructura económica. Constituye el tipo tiene su origen en el descenso de la de-
de paro más pernicioso por su difícil so- manda agregada que se produce en esos
lución. Las características que presentan momentos del ciclo. Al ser la demanda
los desempleados no coinciden con las de trabajo una demanda derivada de la
necesidades de la demanda, lo que hace existente en el mercado de bienes y ser-
difícil que los parados de este tipo logren vicios, la demanda de trabajo disminuye
incorporarse en el mercado de trabajo. y ello genera paro cíclico.
Este paro está estrechamente relacio- V. POLÍTICAS DE EMPLEO
nado con los cambios tecnológicos que
generan obsolescencia en la formación La importancia del problema del de-
de ciertos grupos de trabajadores y la sempleo y las graves consecuencias del
consecuente incapacidad de los mismos
mismo, que no son sólo de contenido
para desempeñar puestos de trabajo para
económico sino también social, justifican
los que se necesita una formación espe-
cífica. la necesidad de poner en marcha políti-
cas de empleo.
2. Desempleo friccional
No hay una única causa que explique
La rotación en el empleo hace que el desequilibrio del mercado de trabajo
siempre haya un colectivo de trabajado- y, por tanto, no existe un consenso acer-
res que se encuentren en proceso de ca de cuáles deben ser las medidas a apli-
búsqueda de empleo. La información car. Distinguimos dos amplios grupos de
existente en el mercado de trabajo no es políticas de empleo: políticas macroeco-
perfecta y, por ello, se tarda un tiempo nómicas y políticas de empleo propia-
para que la oferta y la demanda de traba- mente dichas.
jo se encuentren y alcancen un acuerdo.
Durante ese tiempo el trabajador está en 1. Políticas de demanda
situación de paro, que en concreto es el
denominado paro friccional. Su objetivo es abordar el problema
derivado de una insuficiencia de deman-
Cuanto mayor sea el grado de rota- da y se instrumentan a través de políticas
ción en el empleo y peores los mecanis- monetarias, fiscales o mixtas de signo ex-
mos de información existentes, más alta pansivo. Son políticas adecuadas para
será la tasa de paro friccional. tratar de disminuir el paro cíclico, pero
no otros tipos de paro que tienen otro
3. Desempleo estacional origen.
Es el que se produce como conse-
cuencia de la naturaleza estacional de 2. Políticas de empleo propiamente di-
ciertas ocupaciones. El desempleo esta- chas
cional es más intenso en áreas con fuerte Estas están encaminadas a solucionar
peso del sector agrario, turístico y, en ge-
deficiencias en el propio funcionamiento
neral, de ciertas actividades que requie-
del mercado de trabajo. Cabe distinguir
ren mano de obra en ciertas épocas del
año. entre políticas activas y pasivas.

4. Desempleo cíclico Las políticas activas tienen como ob-


jetivo incidir directamente en el mercado
Es el desempleo que se produce en de trabajo para aumentar el nivel de em-
las fases recesivas del ciclo económico. pleo y reducir el paro. Dentro de este

© CISS 7027
M ERCADO DE TRABAJO

grupo se encuentran todas las medidas Las políticas pasivas tratan de asegu-
de formación de los desempleados, de rar un nivel de renta a los parados. Se in-
incentivos económicos para la contrata- cluyen los sistemas de prestación por de-
ción, de intervenciones para mejorar el sempleo y de jubilación anticipada.
sistema de intermediación entre la oferta
y la demanda de trabajo y la creación di-
recta de empleo por parte de la Adminis-
tración Pública.

CAROLINA HERNÁNDEZ RUBIO • FINA, L., Mercado de trabajo y políti-


cas de empleo. Editorial CES. Colec-
Véase también: "Desempleo"; "Empleo"; "Macro- ción Estudios, 2001.
economía"; "Política de empleo" y "Salarios".
• MCCONNELL, S. y otros, Economía la-
boral. . Editorial McGraw-Hill, 2007.
LO ESENCIAL SOBRE • MOCHON, F., Introducción a la ma-
MERCADO DE TRABAJO croeconomía. Editorial McGraw-Hill,
2005.
Libros • RUESGA, S. M. y otros, Economía del
trabajo y política laboral. Editorial Pi-
• ALUJAS RUIZ, J. A., Políticas activas de rámide, 2002.
mercado de trabajo en España. Edito- • TOHARIA, L. y otros, El mercado de tra-
rial CES. Colección Estudios, 2003.
bajo en España. Editorial McGraw-
• CUADRADO ROURA, J. R. y otros, Política
Económica. Objetivos e instrumentos. Hill, 1998.
Editorial McGraw-Hill, 2005.
• DE LA DEHESA, G., Comprender la glo- Artículos de opinión
balización. Editorial Alianza, 2004.
• AHN, N. y JIMENO, J. F., Cambio demo-
• DOLADO, J. J. y JIMENO, J. F., Estudios
sobre el funcionamiento del mercado gráfico, inmigración y mercado de
de trabajo español. Editor FEDEA, trabajo. Papeles de Economía Espa-
1995. ñola, núm. 91, 2002.
• FERNÁNDEZ DÍAZ, A. y otros, Política • GHOSE, A. K. y otros, El reto del em-
Económica. Editorial McGraw-Hill, pleo global. Revista de la OIT, núm.
2006. 62, 2008.

7028 © CISS
M ERCADO DEL SEGURO

• SACRISTÁN ROMERO, F., Diseño actual


de las políticas de empleo en la Unión
MERCADO DE
Europea y España. Nómadas. Revista VALORES EFICIENTE
Crítica de Ciencias Sociales y Jurídi-
cas, núm. 13, 2006.
Véase: "Teoría del mercado eficiente".
• SÁEZ FERNÁNDEZ, F., Políticas de mer-
cado de trabajo en España y en Euro-
pa. Papeles de Economía Española,
núm. 72, 1997.
MERCADO
• SÁEZ FERNÁNDEZ, F., Política laboral:
nuevos retos. Economistas, núm. 23,
DEL SEGURO
2005.
• SEGURA, J., La reforma del mercado de Insurance market
trabajo español: un panorama. Revis-
ta de Economía Aplicada, primavera, I. CONCEPTO • II. CLASIFICACIÓN
2001.
• TOHARIA CORTÉS, L., El mercado de tra- I. CONCEPTO
bajo en España, 1978-2003. Informa-
ción Comercial Española, núm. 811, Mercado formado por el conjunto de
2003. entidades aseguradoras que ofrecen sus
servicios en una determinada zona geo-
Webgrafía gráfica. El mercado del seguro o indus-
tria del seguro se desarrolla, en mayor o
• www.ine.es/inebmenu/mnu_merca- menor medida, en función de la aversión
lab.htm (Web del Instituto nacional al riesgo que se tenga en una determina-
de Estadística. Indicadores del Mer- da sociedad. El seguro, al ser un servicio
cado Laboral). que proporciona seguridad ante fenóme-
• www.mtin.es (Web del Ministerio de nos imprevisibles y cuyo acaecimiento
Trabajo e Inmigración). produce consecuencias económicas ne-
• www.inem.es (Web del Instituto Na- gativas, será más demandado cuanto ma-
cional de Empleo).
yor sea la aversión al riesgo por parte de
• http://epp.eurostat.ec.europa.eu/
los ciudadanos de un determinado terri-
portal/page/portal/eurostat/home
Web de la Oficina Estadística de la torio. Esta característica es propia de las
Unión Europea). sociedades desarrolladas, por lo que, pa-
• www.ocei.es (Web del Observatorio ra determinar el tamaño del mercado del
de Coyuntura Económica Internacio- seguro en un país, nos basaremos en su
nal). nivel de desarrollo económico y bienes-
• www.ivie.es (Web del Instituto Va- tar social.
lenciano de Investigaciones Econó-
micas). En cuanto al mercado del seguro es-
• www.funcas.es (Web de la Funda- pañol, el grado de penetración de esta
ción de las Cajas de Ahorro). industria ha sido, históricamente, infe-
rior al resto de países europeos. Es un
mercado dominado por empresas de re-
MERCADO ducido tamaño, lo que ha determinado
su falta de competitividad en los merca-
DE VALORES dos internacionales, cada vez más domi-
nados por los grandes grupos asegurado-
Véase: "Bolsa de valores". res a escala mundial.

© CISS 7029
M ERCADO EFICIENTE

De hecho, el mercado español, hasta - Mercados de riesgos personales.


la promulgación de la Ley 30/1995, de 8
de noviembre, de Ordenación y Supervi- Según el ámbito territorial:
sión de los Seguros Privados, era un mer-
- Mercados suburbanos, en núcleos
cado cerrado, puesto que, hasta enton-
ces, se prohibía a los residentes asegurar- urbanos dependientes de grandes
se, salvo para determinados riesgos, con ciudades.
empresas aseguradoras que no operasen - Mercados rurales, en áreas no urba-
en el mercado español. nas y pueblos menores de 20.000 ha-
bitantes.
En la actualidad, el mercado de segu-
ro muestra una elevada potencialidad de - Mercados urbanos, en zonas densa-
crecimiento, estando produciéndose un mente pobladas.
proceso de consolidación de grandes
grupos aseguradores. Estos grupos en su FRANCISCO JAVIER GRAN RICO
mayoría están, además, controlados por
las principales entidades financieras es- Véase también: "Aseguradora" y "Seguro".
pañolas o por grandes grupos asegurado-
res extranjeros.
MERCADO EFICIENTE
En el futuro, parece evidente que se
generalizará la idea de banca-seguros,
donde se utilizará la red comercial de las Efficient market
entidades financieras para ofrecer todo
tipo de productos de seguro pertene- Se entiende por mercado eficiente al
cientes a las aseguradoras propiedad, a mercado que, al precio existente en el
su vez, de las entidades financieras. mismo, es capaz de vaciarse, es decir, de
igualar las cantidades que productores y
II. CLASIFICACIÓN vendedores desean intercambiar. Para
que el mercado sea eficiente, debe cum-
Respecto a las aseguradoras que ope- plir con las condiciones de eficiencia es-
ran: tablecidas por las asignaciones eficientes
en el sentido de Pareto y los supuestos
- Mercados formados por sociedades de la economía del bienestar. Básicamen-
anónimas y mutualidades. te, los consumidores deben estar sobre
- Mercados formados por asegurado- sus puntos de maximización de la utili-
ras nacionales, regionales y locales. dad dada su restricción presupuestaria,
los productores deben maximizar sus be-
- Mercados formados por asegurado- neficios, cumpliendo las condiciones ma-
ras especializadas. temáticas del equilibrio del productor y
Según las características de los ries- la sociedad debe igualar la Relación Mar-
gos: ginal de Transformación entre los bienes
producidos con el coste de oportunidad
- Mercados comerciales, especializa- de los mismos. Si estas condiciones se
dos en pequeñas empresas. cumplen, no puede darse exceso de ofer-
- Mercados agrícolas. ta ni de demanda en los mercados, que
estarían en equilibrio.
- Mercados industriales, especializa-
dos en grandes empresas. BEGOÑA BLASCO TORREJÓN

7030 © CISS
M ERCADO ELECTRÓNICO DE RENTA FIJA

Véase también: "Asignación eficiente en el sentido De esta manera, los usuarios del sis-
de Pareto"; "Bienestar económico"; "Eficiencia" y
"Equilibrio general".
tema pueden gestionar sus órdenes de
compra y realizar todas las consultas que
consideren pertinentes. Entre los opera-
MERCADO dores del sistema, destacan los miem-
bros de las Bolsas que tienen acceso a
ELECTRÓNICO través del SIBE (Sistema de Intercone-
xión Bursátil Español) o mercado conti-
Véase: "Mercado continuo". núo.

II. CONTRATACIÓN
MERCADO El horario de este mercado en Espa-
ELECTRÓNICO ña es de 8:30 a 16:30. En este intervalo,
la contratación se desarrolla en un mer-
DE RENTA FIJA cado ciego, esto es, en un mercado en el
que no se identifican a los oferentes ni a
Electronic bond market los demandantes, siendo sólo posible ver
las posiciones comparadoras y vendedo-
I. CONCEPTO • II. CONTRATACIÓN • III. ras y las operaciones efectuadas con los
NEGOCIACIÓN MULTILATERAL • IV. diferentes activos.
NEGOCIACIÓN BILATERAL • V. LIQUIDACIÓN Y
COMPENSACIÓN La contratación se expresa en euros
nominales, mientras que los precios se
I. CONCEPTO establecen en tanto por ciento sobre di-
cho valor nominal. Estos porcentajes de-
El Mercado Electrónico de Renta Fija ben incluir tres decimales, siendo la va-
es aquel Mercado en el cual se negocia la riación mínima considerada del 0,001
renta fija que cotiza en las distintas Bol- por ciento.
sas de Valores, así como la Deuda Pública
en Anotaciones. Existen dos modalidades de contrata-
ción:
Este mercado funciona en tiempo
real, incorporando todas las variaciones - Negociación Multilateral.
en los valores que incluyen.
- Negociación Bilateral.
Este sistema incluye información so-
bre: III. NEGOCIACIÓN MULTILATERAL

- Características de los valores En esta contratación las operaciones


son el resultado de cruzar las diferentes
- Volúmenes y precios negociados órdenes de compra y venta emitidas por
- Tasa Interna de Retorno (TIR): Ren- los diferentes operadores del mercado.
dimiento
Las órdenes se jerarquizan automáti-
- Cupones camente en función, tanto del precio co-
- mo del tiempo en que son introducidas,
Amortizaciones
ejecutándose al precio límite o a un pre-
- Vencimientos cio aún mejor.

© CISS 7031
M ERCADO ELECTRÓNICO DE RENTA FIJA

Las órdenes en función de las condi- - Vigencia 30 días: la orden se puede


ciones que lleven aparejadas pueden ser: ejecutar durante los 30 días siguien-
tes a la fecha actual. Si no se ejecuta,
- Sin Restricciones: No hay ningún se elimina del mercado.
condicionante para la ejecución de la
orden. Si hay contrapartida se ejecu- IV. NEGOCIACIÓN BILATERAL
ta la orden al precio (o mejorado). Si
no hay contrapartida o falta una par- La negociación bilateral es una mo-
te de la orden, se ejecutarán en fun- dalidad de negociación en la cual sola-
ción del precio y del tiempo, mante- mente se comunican en el sistema las
niéndose éste hasta el final de la operaciones acordadas previamente fue-
operación. ra de dicho sistema.

- Con Restricciones a la ejecución: Las Este tipo de negociación contempla


órdenes tienen condiciones para la dos tipos de operaciones:
ejecución. Las principales restriccio-
nes son: - Operaciones a cambio convenido: en
estas operaciones dos miembros del
Volumen Mínimo: debe negociarse mercado acuerdan la operación pre-
un importe mínimo. Si existe esa viamente. Una vez llegado a un
contrapartida mínima, la orden se- acuerdo, la operación se introduce,
guirá en el mercado hasta que se eje- por parte de ambos, en el sistema,
cute el resto (a un precio indetermi- de forma cerrada para su difusión e
nado). Si no hay un volumen míni- incorporación al Mercado Electróni-
mo para llegar al mínimo exigido, la co de Renta Fija, así como para la li-
orden se elimina del sistema. quidación de dicha operación. El im-
porte mínimo debe superar los
Todo/Nada: la orden sólo se ejecuta 150.000 euros para la Renta Fija,
si puede completarse en su totali- mientras que para las Anotaciones
dad, si no la operación se elimina del de Deuda Pública no existe un im-
sistema. porte mínimo. El precio no es consi-
derado como oficial.
Ejecutar o Anular: la orden es ejecu- - Aplicaciones: en estas operaciones
tada por la contrapartida existente. un miembro del mercado que inter-
El resto de la orden se elimina o anu- viene tanto en la compra como en la
la del mercado. venta del activo, introduce la opera-
Las órdenes pueden tener distinta ción en el sistema para comunicar la
duración o vigencia: operación y para proceder a la liqui-
dación. Estas operaciones sólo se
- Vigencia Día: la orden sólo es válida pueden realizar con Renta Fija. El im-
en el mismo día de la introducción porte mínimo de la orden debe su-
en el sistema. perar los 150.000 euros. El precio no
es considerado como oficial.
- Vigencia Fecha: se selecciona una fe-
cha dentro de los 30 días siguientes V. LIQUIDACIÓN Y
a la fecha actual. En aquella fecha se COMPENSACIÓN
ejecutará la orden por el montante
alcanzado y el resto será cancelado Las órdenes de Renta Fija son liqui-
del sistema. dadas en 3 días, mientras que las órde-

7032 © CISS
M ERCADO FINANCIERO

nes efectuadas con Deuda Pública en 1. Según la estructura o forma de fun-


Anotaciones son liquidadas en 1 día. cionamiento:

F. JAVIER DEL ARCO JUAN - Mercados Directos:


• De búsqueda directa (ofe-
Véase también: "Asociación de Intermediarios de rentes y demandantes tie-
Activos Financieros (AIAF)"; "Bono" y "Renta fija". nen que localizarse mutua-
mente, como ocurre en la
banca al por menor).
MERCADO • De agentes comisionistas
FINANCIERO (brokers).
- Mercados Intermediados (algu-
Financial market no de los participantes es un in-
termediario financiero):
El mercado financiero es el lugar,
• Con intermediarios financie-
mecanismo o sistema electrónico donde
ros que transforman activos.
se negocian los activos, productos e ins-
trumentos financieros o se ponen en • Con intermediarios financie-
contacto los demandantes y los oferentes ros que no transforman acti-
del activo y es donde se fija un precio vos (dealers). Sólo compran
público de los activos por la confluencia activos y los venden a otros
de la oferta y la demanda. agentes, tomando posicio-
nes por cuenta propia y es-
Los mercados financieros se toman perando ganar un margen
habitualmente como ejemplo o paradig- entre precio de venta y de
ma del máximo exponente de perfección compra. Cuando estos me-
de los mercados, aunque en la práctica diadores se comprometen a
no son totalmente perfectos. Para que un cotizar permanentemente
mercado fuese perfecto debería reunir precios de compra y de ven-
plenamente las características de ampli- ta para un determinado acti-
tud (que exista un volumen suficiente- vo se denominan creadores
mente grande de activos intercambia- de mercado (market ma-
bles); transparencia (que la información kers).
sea accesible y sin coste); libertad (que - Mercados de Subasta (Bolsa, Di-
no haya límites de acceso o salida); pro- visas, subasta de Letras del Teso-
fundidad (que haya un elevado número ro, etc.).
de órdenes de compra o de venta) y fle-
xibilidad (que permita la rápida reacción 2. Según las características de los acti-
de los agentes que operan en el merca- vos.
do). - Mercados Monetarios o de Dine-
ro (activos a corto plazo).
Al igual que ocurre con los activos e
instrumentos financieros, la clasificación - Mercados de Capitales (activos a
de los mercados financieros es compleja largo plazo).
por admitir diferentes criterios y, siguien-
- Mercado de Valores.
do a los profesores Calvo, Parejo, Rodrí-
guez Saíz y Cuervo, se pueden realizar las - Mercado de crédito a medio y
siguientes clasificaciones. largo plazo.

© CISS 7033
M ERCADO FORWARD

3. Según el grado de intervención y - Mercados domésticos, internos


control. o nacionales.
- Mercados Libres (libre juego de - Mercados externos o internacio-
oferta-demanda). nales.
- Mercados Regulados (mediante Con la entrada en vigor de la nueva
diversos mecanismos y en dife- Directiva europea en materia de servicios
rentes grados). de inversión, la tradicional distinción en-
4. Según la fase de negociación de los tre mercados organizados y no organiza-
activos. dos, oficiales y no oficiales y reconocidos
o no reconocidos pierde significado, ya
- Mercados Primarios o de Emi- que sólo se distinguirá entre mercados
sión (ej. Emisión de acciones). regulados (bolsa, deuda pública, futuros
- Mercados Secundarios (se inter- y opciones y AIAF) y mercados no regula-
cambian activos ya emitidos pre- dos (el resto).
viamente).
Una modalidad de clasificación de
5. Según el grado de organización o los mercados financieros existentes ac-
formalización. tualmente en España es la recogida en el
esquema adjunto.
- Mercados Organizados (con ubi-
cación, normativa, normalización RICARDO PALOMO ZURDO
y reglamentos). Ej.: La Bolsa.
- Mercados no Organizados u Véase también: "Bolsa de valores"; "Mercado conti-
OTC (Over The Counter): no nuo"; "Mercado de divisas"; "Mercado de renta fi-
ja"; "Mercado interbancario"; "Mercado interna-
existen normas ni reglas de in-
cional" y "Mercados financieros internacionales".
tercambio y las partes que inter-
vienen fijan libremente las con-
diciones y características de los
activos.
MERCADO
6. Según el grado de concentración.
FORWARD
- Mercados centralizados (en cen-
Forward market
tros financieros).
- Mercados descentralizados (en Se dice del mercado en el que todas
otros lugares), como el interban- las operaciones se realizan a plazo.
cario, los euromercados...
IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ
7. Según el plazo de las operaciones
realizadas.
Véase también: "A plazo" y "Mercado a plazo".
- Mercados de operaciones al con-
tado o spot.
- Mercados de derivados o a plazo
MERCADO
(normalizados o "a medida") o INTERBANCARIO
forward.
8. Según su amplitud geográfica. Interbank market

7034 © CISS
M ERCADO INTERBANCARIO

I. CONCEPTO Y CARACTERÍSTICAS • II. 7. Son activos muy líquidos por su cor-


FUNCIONES DEL MERCADO INTERBANCARIO • to plazo de vencimiento y por sus
III. TIPOS DE MERCADOS INTERBANCARIOS 1. posibilidades de negociación en
Mercado interbancario de depósitos
mercados secundarios.
transferibles 2. Mercado interbancario de divisas
3. Mercado de acuerdos sobre tipos de interés 8. Se negocian o entre los participantes
futuros o FRAs • IV. EL MERCADO o a través de intermediarios especia-
INTERBANCARIO DE DEPÓSITOS
lizados.
TRANSFERIBLES
9. Demuestran poder moverse en un
I. CONCEPTO Y CARACTERÍSTICAS ámbito de gran flexibilidad e innova-
El mercado interbancario es aquel en ción financiera como los instrumen-
que se cruzan operaciones entre entida- tos "al tirón", "cupón cero" o "a tipo
des de crédito, el banco emisor y, en variable".
ocasiones, otras instituciones de carácter
El desarrollo de este género de mer-
financiero. Las instituciones financieras
cados ha sido apoyado indudablemente
se ceden depósitos a plazos ordinaria-
por las autoridades económicas e institu-
mente muy cortos, de elevada liquidez y
cionales por los resultados positivos que
bajo riesgo, directamente o a través de
su funcionamiento produce sobre la acti-
mediadores especializados.
vidad económica y porque han tenido un
El mercado, en cuanto mercado mo- comportamiento razonable en el marco
netario, se caracteriza por: de las decisiones de política financiera.

1. Acuden diariamente bancos, cajas de II. FUNCIONES DEL MERCADO


ahorro, compañías de seguros y INTERBANCARIO
otras instituciones financieras.
2. Las entidades participantes negocian Los mercados interbancarios cum-
grandes cantidades de recursos fi- plen las siguientes funciones:
nancieros, apoyándose en decisiones
especializadas. a) Gestionar con eficacia los exceden-
tes de tesorería.
3. Las instituciones financieras acuden
para colocar sus excedentes de teso- b) Cubrir desajustes en el cumplimien-
rería o cubrir su déficit. to del coeficiente de caja.
4. Las entidades participantes negocian c) Financiar operaciones activas.
grandes cantidades de recursos fi-
nancieros, apoyándose en decisiones d) Facilitar las operaciones de control
especializadas. del Banco de España.

5. Los participantes son grandes institu- e) Servir de punto de referencia para la


ciones financieras o empresas indus- formación de precios de otros mer-
triales. cados.
6. En estos mercados se negocian acti- f) Recibir las señales que emiten las au-
vos de muy bajo riesgo, por solven- toridades monetarias al conjunto del
cia y por las garantías que aportan. sistema financiero.

© CISS 7035
M ERCADO INTERBANCARIO

III. TIPOS DE MERCADOS plir con el coeficiente de caja, poder in-


INTERBANCARIOS vertir activos financieros a corto plazo,
servir de vehículo de transmisión de la
Según el tipo de activos negociados, política monetaria y de punto de referen-
distinguimos tres tipos de mercados in- cia para la formación de los precios de
terbancarios: otros mercados.

1. Mercado interbancario de depósitos En la década de los ochenta se pro-


transferibles duce un gran desarrollo de este mercado
propiciado por la liberalización del siste-
Es aquel en el que las instituciones ma financiero, la apertura a la banca ex-
de crédito se ceden depósitos a un día o tranjera y la aparición de nuevos inter-
plazos superiores. mediarios y activos financieros.

2. Mercado interbancario de divisas Analizamos, a continuación, el mer-


cado interbancario de depósitos en el
Incluye las operaciones en divisas que distinguimos desde su aparición tres
realizadas por las entidades financieras hitos temporales, a saber:
registradas entre sí o con entidades ban-
carias no residentes, así como las opera- 1. Desde la aparición del mercado has-
ciones de intervención del Banco de Es- ta la integración de España en la
paña. Unión Económica y Monetaria; es
decir, desde 1972 a 1998.
3. Mercado de acuerdos sobre tipos de
interés futuros o FRAs 2. La integración de los mercados en el
sistema TARGET de compensación
Es un mercado interbancario en el en la zona euro, que va desde 1999 a
que se negocian los FRAs (forward rate 2007.
agreements). Son operaciones de deriva-
dos de tipos de interés. Se trata de un 3. El sistema TARGET2 que crea una
contrato por el que dos partes acuerdan plataforma única para un sistema de
el tipo de interés que se va a pagar trans- compensación europeo.
currido un plazo sobre un depósito teóri- Con el mercado interbancario de de-
co. pósitos, las entidades bancarias pudieron
inicialmente corregir los desfases de te-
El vendedor de un FRA trata de pro- sorería, controlar y coadyuvar al desarro-
tegerse de un posible descenso en el ti- llo de la política monetaria, racionalizar
po de interés y el comprador trata de el funcionamiento de la banca, extranjera
protegerse de un futuro aumento de los que contaba con importantes restriccio-
mismos. nes para dotarse de recursos y manejar
con eficiencia la movilidad de un sistema
IV. EL MERCADO INTERBANCARIO de altos tipos de interés.
DE DEPÓSITOS TRANSFERIBLES
En la primera fase el tipo de interés
En España, el mercado interbancario del mercado interbancario de Madrid
de depósitos transferibles tiene su origen (MIBOR) era la referencia de las opera-
en los años 70 en las cuentas de depósito ciones de las entidades bancarias.
que las cajas de ahorro y los bancos man-
tenían entre ellos para facilitar su finan- Con la creación del sistema TARGET
ciación, cubrir déficit de tesorería, cum- (Trans-European Automated Real-time

7036 © CISS
M ERCADO INTERIOR

Gross Settlement Express Transfer), que ferencia de la evolución de los tipos


es un sistema de interconexión entre los de interés, a una semana y de uno a
bancos centrales del sistema euro, las en- doce meses.
tidades bancarias españolas, a través del
2. El EONIA (Euro OverNight Index
Banco de España podían realizar opera-
Average) que es la media del tipo de
ciones entre bancos con las entidades de
interés vigente en el mercado inter-
otros miembros de la Unión Económica bancario del euro a un día. Es un ín-
y Monetaria. dice complementario que sustituye
al tipo de interés interbancario a un
En el esquema TARGET, el Banco de
día, que no es ofrecido por el EURI-
España es un simple facilitador de opera-
BOR.
ciones a través de su servicio de liquida-
ción y de las cuentas de las entidades En 2002, TARGET evoluciona hacia
que participan en el sistema. TARGET2 para ofrecer un nivel de servi-
cios y una estructura de precios armoni-
La conclusión es que, a nivel interno, zados; asegurar la eficiencia en los costes
funcionaba el sistema de liquidación del de suministro de esos servicios; preparar
Banco de España y para operaciones con futuros desarrollos de los mecanismos
entidades de otros países se utiliza el de compensación y adaptar el sistema a
TARGET. la ampliación de la UE y del área del euro
en el futuro.
Así, el sistema de liquidación del
Banco de España: TARGET 2 utiliza una plataforma téc-
nica directa al margen de los sistemas na-
a) Es un sistema de pagos en euros con cionales y diferenciándose así del sistema
liquidación bruta en tiempo real, TARGET.
gestionado por el Banco de España e
integrado en TARGET. Los miembros de TARGET 2 envían
sus órdenes de pagos a través del siste-
b) Procesa y registra en tiempo real las ma SWIFT (System Worldwide Interna-
órdenes recibidas. tional Financial Transactions), en lugar
de realizarse mediante los sistemas na-
c) El servicio de liquidación proviene
cionales.
de transformar el antiguo Servicio
Telefónico del Mercado de Dinero. CAROLINA HERNÁNDEZ RUBIO
d) Todos los mercados españoles liqui-
daron sus efectivos por las entidades
del Sistema de Liquidación del Ban- MERCADO INTERIOR
co de España.
Con la aparición del mercado mone- Internal market
tario único desaparece el MIBOR y sur- I. CONCEPTO • II. ELEMENTOS 1. Libre
gen dos tipos de interés para el mercado circulación de mercancías 2. Libre circulación de
integrado: personas 3. Libre movimiento de capitales 4. La
supresión de controles en las fronteras interiores
1. El EURIBOR (Europe Interbank Of-
fered Rate) que es el tipo de interés I. CONCEPTO
al que las entidades financieras se
prestan entre sí en el mercado inter- En el ámbito de la integración euro-
bancario del euro. Es el índice de re- pea, se entiende por mercado interior un

© CISS 7037
M ERCADO INTERIOR

espacio económico sin fronteras interio- cos. Pueden circular libremente tanto los
res en el que hay libre circulación de productos comunitarios (aquellos que se
mercancías, personas y capitales. han elaborado íntegramente en la Comu-
nidad o que al menos han tenido la últi-
El concepto de mercado interior es ma fase de elaboración sustancial en te-
muy similar al de mercado común o mer- rritorio comunitario) como los llamados
cado único europeo. De hecho los tres productos en libre práctica (aquellos
términos se suelen utilizar indistintamen- productos originarios de terceros países
te para referirse a la misma realidad. Sin que han entrado lícitamente en territorio
embargo, técnicamente hablando, los comunitario, pagando en su caso el debi-
conceptos de mercado interior y merca- do arancel aduanero comunitario y satis-
do único europeo surgen con posteriori- faciendo todas las formalidades de entra-
dad y van más allá de la expresión merca- da).
do común. Mientras que el término Mer-
cado Común ya está mencionado en los La libre circulación presupone: a) la
Tratados originarios de la Comunidad eliminación de los derechos de aduana y
Europea del Carbón y del Acero y de la las exacciones de efecto equivalente en-
Comunidad Económica Europea de los tre los Estados miembros (cualquier tipo
años 50, las expresiones Mercado inte- de gravamen al que se someta solamente
rior o mercado único europeo surgen a a los productos importados o exporta-
mediados de los 80. Los elementos adi- dos); b) la prohibición de tributos inter-
cionales que conllevan los términos mer- nos discriminatorios (gravámenes supe-
cado interior o mercado único y que no riores a los productos importados que a
tenía el término mercado común son: los nacionales análogos para proteger la
primero, la eliminación de las fronteras producción nacional; c) la prohibición
interiores: la supresión de los controles de todas las restricciones cuantitativas a
en las fronteras interiores va más allá de la importación o exportación (cuotas,
la mera circulación y segundo, la libre contingentes o prohibición total de im-
circulación de personas: es un concepto portar o exportar un determinado pro-
más amplio que la libre circulación del ducto) así como las medidas de efecto
factor trabajo contemplada en el merca- equivalente a estas restricciones cuantita-
do común, dado que incluye también la tivas (otras medidas o reglamentaciones
libre circulación de personas que no van comerciales que tengan un efecto similar
a ejercer actividades económicas. a dichas restricciones cuantitativas: tanto
las discriminatorias como las no discrimi-
II. ELEMENTOS natorias, siempre que sean restrictivas y
no estén justificadas en un interés gene-
1. Libre circulación de mercancías ral y sean proporcionales); d) la adecua-
ción de los monopolios comerciales (los
Supone que, en principio, las mer- monopolios de comercialización de pro-
cancías van a circular libremente por to- ductos, tales como los de venta al por
do el territorio de la Unión Europea sin menor, venta al por mayor, etc., serán lí-
restricciones. citos si no son discriminatorios, es decir,
si no perjudican a la producción importa-
Se entiende por mercancías todo ob- da frente a la nacional).
jeto que sea susceptible de transacción
comercial y sea valorable económica- 2. Libre circulación de personas
mente. Cubre pues una gama muy am-
plia de productos, desde los industriales La libre circulación incluye, en pri-
hasta los agrícolas, artesanales o artísti- mer lugar, los derechos de desplaza-

7038 © CISS
M ERCADO INTERIOR

miento y residencia. Tienen derecho a li- condiciones, al menos, que los propios
bre circulación los ciudadanos comunita- nacionales (principio de no discrimina-
rios que vayan a ejercer actividades eco- ción) y segundo, desaparición de los obs-
nómicas en otros Estados miembros (ta- táculos indebidos, injustificados o des-
les como trabajadores asalariados, traba- proporcionados al acceso y ejercicio de
jadores por cuenta propia —libre esta- esa actividad económica (prohibición de
blecimiento y servicios-) así como cual- restricciones no discriminatorias pero in-
quier otro ciudadano comunitario que justificadas o desproporcionadas). Sólo
disponga de medios económicos sufi- se pueden reservar a nacionales aquellas
cientes y de un seguro de salud y que, actividades que lleven aparejadas el ejer-
por lo tanto, no vaya a ser una carga para cicio, aunque sea de manera ocasional,
el Estado miembro de acogida. Tienen de poder público. El resto de las activida-
también derecho a la libre circulación des deben estar abiertas en principio tan-
to a los propios nacionales como a otros
sus familiares (independientemente de
nacionales comunitarios. Cualquier res-
su nacionalidad), entendiendo por tales
tricción u obstáculo debe estar justifica-
su cónyuge, los descendientes menores
do por un interés general y ha de ser ne-
de 21 años o que estén a cargo del bene- cesario y proporcional para la consecu-
ficiario directo o su cónyuge y los ascen- ción de dicho interés general.
dientes que estén igualmente a su cargo.
Con ciertas condiciones, también pue- Los nacionales no comunitarios (a no
den ser considerados beneficiarios indi- ser que sean familiares de ciudadanos co-
rectos las parejas de hecho del ciudada- munitarios en los términos arriba esta-
no comunitario (en particular las unio- blecidos) tienen más restringidos sus de-
nes registradas de hecho cuando el país rechos de circulación, incluso aunque
al que se desplacen trate estas uniones sean residentes legales en un Estado
registradas de forma análoga a los matri- miembro.
monios).
3. Libre movimiento de capitales
Los derechos de desplazamiento y
residencia implican la posibilidad de salir El libre movimiento de pagos y capi-
del Estado de origen, entrar y residir en tales supone la posibilidad de realizar pa-
el Estado de acogida, con el único requi- gos transfronterizos entre Estados miem-
bros, trasladar dinero en efectivo o reali-
sito formal de disponer de una tarjeta de
zar transferencias de dinero o inversio-
identidad en regla. Sólo pueden excep-
nes entre Estados miembros de la Unión
tuarse en casos justificados por motivos
Europea. La diferencia entre pagos y ca-
de salud pública u orden y seguridad pú- pitales se basa en la existencia o inexis-
blica. tencia de una transacción subyacente al
movimiento. Será un pago si la causa del
Además de los derechos de desplaza-
movimiento es pagar el precio de una
miento y residencia, la libre circulación mercancía o remunerar un servicio pres-
incluye también el libre acceso y ejercicio tado. Será capital si no hay transacción
de actividades económicas en otros Esta- subyacente y, por lo tanto, el movimien-
dos miembros: libre circulación de traba- to se realiza para hacer una inversión o
jadores asalariados, libre establecimiento simplemente porque se quiere disponer
y libre prestación de servicios. Se preten- de él en otro Estado (en efectivo, en de-
de garantizar al beneficiario las siguientes pósito, etc.).
posibilidades: primero, acceso y ejercicio
de una actividad económica en el Estado Ambos tipos de movimientos están
de acogida en los mismos términos y completamente liberalizados y los Esta-

© CISS 7039
M ERCADO INTERNACIONAL

dos miembros sólo pueden establecer producto, que desea comprarlo y tiene
restricciones que sean necesarias para capacidad económica para ello. Por tan-
proteger un interés general reconocido to, en el análisis de los mercados exterio-
(tales como, por ejemplo, mantener el res, es necesario realizar una búsqueda
orden y seguridad pública luchando con- de información, para conocer su poten-
tra el blanqueo de capitales o controlan- cial de demanda, con el fin de definir los
do las inversiones en servicios y entida- productos a comercializar y el marketing-
des financieras con objeto de mantener mix a realizar en dicho mercado.
su estabilidad y proteger a los clientes e
inversores) y además las restricciones Una de las misiones de mayor impor-
sean proporcionales en relación al objeti- tancia para las empresas internacionales
vo perseguido (es decir no haya otras es el desarrollo de sistemas de informa-
medidas menos restrictivas que puedan ción que faciliten las acciones de planifi-
proteger igualmente dicho interés gene- cación y gestión. Los aspectos más útiles
ral). que contienen estos sistemas de infor-
mación son: la investigación del compor-
4. La supresión de controles en las tamiento de la demanda y sus diferentes
fronteras interiores segmentos, el estudio de los mercados y
Los controles sistemáticos en las sus tendencias de consumo, el estado de
fronteras interiores han ido desparecien- los productos actuales, los potenciales
do progresivamente en las últimas déca- de desarrollo y las acciones de los com-
das, tanto en carreteras como en puer- petidores en términos de empresas y
tos, aeropuertos, etc. Para ello ha habido mercados.
que trasladar ciertos controles al interior
y unificar los controles en las fronteras La investigación de mercados inter-
exteriores. Las mayores dificultades han nacionales supone la búsqueda y análisis
surgido en el ámbito de los controles a de información que permita conocer las
las personas. Esta área sólo empezó a ser posibilidades y comportamientos de uno
posible a partir de mediados de los 90, o varios mercados, con el fin de conocer
con la puesta en aplicación de los Acuer- la probabilidad de crecimiento de las dis-
dos de Schengen y sólo fuera del ámbito tintas empresas en ese mercado exterior.
de los Tratados comunitarios. Hoy
Schengen está ya dentro del marco co- En un estudio sobre mercados exte-
munitario aunque no es aplicable a todos riores las áreas de análisis más relevantes
los Estados miembros, por lo que persis- serían:
ten algunos controles en ciertas fronteras
interiores. - La demanda y la estructura de consu-
mo/demanda: se analizarán los indi-
JERÓNIMO MAILLO GONZÁLEZ-ORÚS cadores socioeconómicos y de nivel
de vida, la estructura de consumo, la
distribución del gasto familiar y la
MERCADO predisposición al consumo y los índi-
INTERNACIONAL ces de capacidad de compra, entre
otras variables.

International market Se evaluará la cuantificación del mer-


cado actual y su potencial de creci-
El mercado es el conjunto de perso- miento, los distintos segmentos de
nas u organizaciones que necesita un mercado, los hábitos de consumo,

7040 © CISS
M ERCADO INVERTIDO

los usos de productos, el perfil so- entorno no controlables y mucho más di-
cioeconómico del consumidor, etc. fíciles de analizar debido a la distancia fí-
sica y psíquica con dichos mercados, que
- Volumen y estructura del mercado.
hace que el proceso sea más complejo.
- La oferta: se estudiará la estructura
de la industria local, los productos La distancia física con los consumido-
nacionales y extranjeros, la compe- res finales llevará consigo un mayor nú-
tencia, etc. mero de intermediarios entre la empresa
el consumidor final, lo que dificultará el
- Factores de la comercialización: se control de dicho consumidor y el análisis
han de conocer las características pe- de su comportamiento de compra.
culiares del mercado, aranceles, ca-
nales de distribución, los precios, la La distancia psíquica hace referencia
promoción, etc. a que los consumidores pertenecerán a
- Reglamentación comercial del país. otras culturas, con otros valores cultura-
les y sociales, otros sistemas legales, polí-
- Posibilidades de acceso al mercado, ticos y económicos. Elementos como la
restricciones, impuestos, etc. cultura material y estructura de consu-
- Competencia. mo, la comunicación y el lenguaje, la es-
tética y colores de los productos, la reli-
- Estructura de precios. gión, etc., han de ser tenidos en cuenta a
- Canales de distribución y medios de la hora de planificar la estrategia interna-
transporte. cional de una empresa.

Los estudios de mercado tienen co- Estas variables afectarán al consumo


mo fin último identificar a los potencia- y a la compra y dificultarán el análisis del
les clientes, dónde están localizados, su mercado, pero conocerlas y entenderlas
sensibilidad al precio, calidad y servicio, supondrá una oportunidad de negocio.
etc.
En la comercialización internacional,
Además, las empresas han de valorar al mercado objetivo le afectarán factores
la importancia estratégica de cada merca- similares a los del mercado de origen,
do, la secuencia temporal de entrada, las aunque lo esencial es conocer en qué
necesidades de adaptación de los pro- factores el mercado potencial muestra
ductos, los riesgos económicos y políti- diferencias significativas, ya que dicho
cos, etc. conocimiento facilitará la futura gestión
del negocio.
Las organizaciones, en el proceso de
internacionalización, se enfrentan a cues- BLANCA GARCÍA HENCHE
tiones como qué línea o líneas de pro-
ductos utilizar como plataformas de lan-
Véase también: "Marketing internacional".
zamiento, en qué mercados entrar pri-
mero, cuál es la forma de entrada óptima
en el mercado o cuál debe ser el ritmo
de expansión internacional.
MERCADO
Cuando se inicia un proceso de inter-
INVERTIDO
nacionalización, se penetra en nuevos
mercados que presentan variables del Backwardation market

© CISS 7041
M ERCADO LATINOAMERICANO EN EUROS

Se dice del mercado en el que los competencia perfecta y con la libertad de


precios a plazo o a futuro son inferiores a mercado en sentido amplio.
los precios de contado.
BEGOÑA BLASCO TORREJÓN
Si nos encontramos en un mercado
de futuros, se dice que la base es negati- Véase también: "Mercados secundarios".
va.

Esta situación, por ejemplo, se da MERCADO


con frecuencia en el caso de productos
agrícolas, cuando con expectativas de
MONETARIO
una buena cosecha, el precio de contado
del producto, correspondiente a una co- Véase: "Mercado financiero".
secha anterior menos buena, es superior
a su precio futuro.

Otro ejemplo sería cuando los tipos


MERCADO NORMAL
de interés a largo plazo son inferiores a
los tipos de interés a corto plazo. Normal market

Mercado en el que los precios a pla-


zo se mueven por encima del nivel de los
IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ precios de contado. Si estamos en los
mercados de futuros, se dice que la base
Véase también: "Base" y "Mercado normal".
es positiva.

Se dice normal, porque la situación


habitual de todo mercado es que los pre-
MERCADO cios reflejen el riesgo de una transacción
a medida que aumenta el plazo de la mis-
LATINOAMERICANO ma.
EN EUROS IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ

Véase: "Latibex" y "Mercado continuo". Véase también: "Base" y "Mercado invertido".

MERCADO LIBRE MERCADO SPOT


Free market Spot market

Se entiende por mercado libre aquél Se dice del mercado en el que las
que goza de libertad de entrada y salida transacciones se realizan al contado, en
de empresas y no está sometido a nin- contraposición a mercado forward o a
gún tipo de restricción o regulación so- plazo.
bre precios o cantidades intercambiadas. IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ
Se identifica este tipo de mercado —da-
do que ningún agente tiene poder sobre Véase también: "al contado"; "Mercado a plazo" y
sus variables fundamentales— con la "Mercado al contado".

7042 © CISS
M ERCADOS DE FUTUROS

MERCADOS Aquellos mercados donde no existen


fricciones de ningún tipo, esto es, se en-
DE CAPITALES cuentran caracterizados por las siguien-
tes condiciones:
COMPLETOS
— No existen comisiones que pagar a
Complete capital markets los intermediarios en las transaccio-
nes.
Se denominan completos aquellos — No hay impuestos de ninguna índo-
mercados de capitales en los que existe le.
suficiente número de activos incorrela-
cionados como para permitir a los inver- — No existen costes de búsqueda de in-
sores combinarlos para cualquier contin- formación para averiguar sobre la ca-
gencia que pueda suceder y para cual- lidad de las distintas alternativas de
quier tipo de preferencias que éstos po- inversión.
sean.
En un mercado perfecto, ningún
Siguiendo a Marín y Rubio (Econo- operador es suficientemente importante
mía financiera, Antoni Bosch, 2001), un como para influir en la formación de los
mercado de capitales es completo si exis- precios. Todos tienen igual acceso y, sin
ten tantos activos financieros cuyos pa- excesivo coste, a la información relevante
gos son linealmente independientes co- y no hay costes de transacción o impues-
mo estados de la naturaleza posibles. El tos o, al menos, éstos afectan por igual a
significado de "pagos linealmente inde- todas las posibles operaciones.
pendientes" es que, simplemente, no po-
demos combinar los activos financieros La existencia de mercados de capita-
existentes y conseguir replicar los pagos les perfectos es un supuesto simplifica-
de algún otro activo existente. Si lo ante- dor muy utilizado en modelos económi-
rior fuera posible, significaría que, dicho cos por ejemplo, para el ámbito financie-
activo replicable a través de combinacio- ro, y permite realizar una abstracción de
nes de los otros, no constituiría realmen- la realidad sin grandes complicaciones.
te un activo diferente; sería un activo re-
petido o redundante. FRANCISCO SOGORB MIRA
Para que el mercado sea completo,
se requiere un mercado financiero enor- Véase también: "Gestión de stocks" y "Modelo de
memente flexible y rico en la diversidad valoración de activos de capital (CAPM)".
de activos existentes.

FRANCISCO SOGORB MIRA MERCADOS


Véase también: "Economía financiera".
DE FUTUROS
Futures markets
MERCADOS El primer mercado, que se considera
DE CAPITALES como embrión y patrón de las reglas de
PERFECTOS los mercados de futuros actuales, fue la
Bolsa de Grano de Chicago en EE.UU.
(Chicago Board of Trade, CBOT), consti-
Perfect capital markets tuido en 1848 y en el cual se establecie-

© CISS 7043
M ERCADOS DE FUTUROS

ron normas estándar para operaciones de bolsa, brokers financieros y de


de contratación para entrega futura, con- materias primas e intermediarios ofi-
tando ya desde 1865 con contratos nor- ciales.
malizados, siguiendo la Bolsa de Nueva
York, la que en 1870 estableció la nego- - Los arbitrajistas o clientes profesio-
ciación a futuro del algodón. nales: que utilizan los mercados para
proteger sus inversiones e inventa-
Sin embargo, los contratos de futu- rios.
ros más antiguos, de los que se tiene
constancia cierta, datan del siglo XVII y - Los clientes particulares: inversores
se referían a la negociación para entrega que intentan sacar provecho de las
futura de arroz en el mercado de Osaka fluctuaciones de las cotizaciones.
en Japón. En época tan lejana como 1730
ya estaban normalizados y sujetos a con- La formación de precios, la defini-
trol imperial estos contratos. ción de los contratos y los sistemas ope-
rativos de contratación y compensación
Los objetivos fundamentales de los son los elementos esenciales de los mer-
mercados de futuros son la transferencia cados de futuros.
de riesgos por evolución de los precios y
la ganancia especulativa basada en el aná- Los mercados de futuros financieros
lisis de las cotizaciones futuras. se desarrollaron, en primer lugar, en Es-
tados Unidos, pero en muy pocos años
En los últimos años se han diversifi- se han organizado en las principales pla-
cado los mercados de futuros, especial- zas financieras de los países más desarro-
mente en EE.UU., por lo que además de llados. En general, su implantación tiene
primeras materias y algunos productos
lugar en las Bolsas o mercados de valores
existen contratos sobre futuros del oro,
e incluso en los mercados de físicos en
plata, bonos del tesoro y otros títulos de
gran liquidez, tipos de interés e incluso los que ya existe una experiencia en la
índices bursátiles. contratación de operaciones a plazo.

En general, los mercados de futuros La organización y gestión de los mer-


se desarrollaron tomando como soporte cados de futuros en muchas plazas se en-
las bolsas en las que se realizaban opera- comienda a una sociedad rectora dife-
ciones al contado, puesto que los contra- rente de la que gestiona el mercado de
tos a futuros eran y son intermediados contado.
por los miembros de las bolsas y tenían y
tienen que liquidarse a través de una cá- En los últimos años se ha producido
mara de compensación y con arreglo a un espectacular crecimiento de estos
procedimientos que garanticen la trans- mercados y la implantación de ellos en
parencia y el cumplimiento de los con- numerosos países, para permitir la co-
tratos, todo lo cual no supuso nada más bertura de riesgos financieros con pro-
que una extensión de las operaciones y ductos que tengan como subyacente bo-
mecanismos de las bolsas de contrata- nos, valores e índices bursátiles.
ción al contado.

En los mercados de futuros partici- IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ


pan tres categorías de personas:

- Los miembros de las bolsas: bancos, Véase también: "Futuro"; "Método del camino crí-
compañías de inversiones, agentes tico" y "Método Pert".

7044 © CISS
M ERCADOS DISPUTABLES

MERCADOS da y salida del mismo y dicha entrada o


salida puede hacerse con gran rapidez.
DE OPCIONES En estos mercados, aún habiendo una
sola empresa operando en los mismos,
ésta no puede fijar precios por encima
Options markets del coste medio como haría en un mer-
Mercado en el que se negocian los cado de monopolio ya que los altos be-
contratos de comprar o vender, a un de- neficios obtenidos atraerían nuevas em-
terminado precio, un valor o producto presas al mercado. El posible riesgo de
especificado y cotizado en dicho merca- entrada de potenciales competidores ha-
do, en el de contado y, en algunos casos, ce que la empresa operante en un mer-
en el de futuros, una vez transcurrido un cado disputable, aunque sea un mono-
plazo. Un contrato de opción confiere a polio, establezca un precio de equilibrio
su titular el derecho a decidir sobre la igual al coste medio, obteniendo benefi-
ejecución o abandono de un contrato cios ordinarios, al igual que obtendría en
principal de compraventa de un activo. un mercado de competencia perfecta.
Existen mercados de opciones sobre ma-
terias primas, fondos públicos y valores La teoría de los mercados disputa-
mobiliarios en general, tipo de interés e bles fue desarrollada por J. Baumol, John
índices de cotización en Bolsa. Panzar y Robert Willig, en su trabajo
"Contestable Markets and the Theory of
De hecho, la mayoría de los merca- Industry Structure" publicado en 1982.
dos en los que se negocian opciones Según estos autores tres condiciones son
también la hacen con futuros (derivados
necesarias para que un mercado sea per-
en general), pues las opciones no son
más que otro tipo de derivado, con ma- fectamente disputable. En primer lugar,
yor flexibilidad que la contratación a pla- que no haya costes irrecuperables ("sunk
zo y de futuros. costs"). Es decir, que todos los costes de-
rivados de la entrada en un mercado se
IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ puedan recuperar una vez la empresa
opere en dicho mercado. En segundo lu-
Véase también: "Marketing sensorial"; "Mercados gar, que los potenciales entrantes tengan
de futuros" y "Opción". acceso a la misma tecnología y a los mis-
mos precios de los factores que la em-
presa que ya opera en el mercado dispu-
MERCADOS table. En tercer lugar, que la empresa
DISPUTABLES que opera en un mercado disputable no
pueda cambiar los precios de su produc-
to antes de que los potenciales entrantes
Contestable markets se establezcan en el mercado. A conti-
nuación se presenta un ejemplo que ayu-
I. CONCEPTO • II. EJEMPLO DE EQUILIBRIO EN dará a comprender porqué estas tres
UN MERCADO DISPUTABLE • III. MERCADOS condiciones son necesarias.
DISPUTABLES Y BARRERAS DE ENTRADA • IV.
RELEVANCIA DE LA TEORÍA DE LOS MERCADOS
DISPUTABLES II. EJEMPLO DE EQUILIBRIO EN UN
MERCADO DISPUTABLE
I. CONCEPTO
Supongamos un mercado en el que
Se dice que un mercado es disputa- se vende un producto homogéneo, cuya
ble o contestable, cuando hay libre entra- tecnología de fabricación es fácilmente

© CISS 7045
M ERCADOS DISPUTABLES

accesible para cualquier entrante poten- del coste medio porque sabe que si no lo
cial. En un principio supongamos que las hace, las empresas entrantes inmediata-
empresas que operan en este mercado mente entrarán en el mercado cobrando
cobran un precio P1 por encima del cos- un precio ligeramente inferior al de la
te medio, CMe. Si no existiesen costes empresa monopolista y por encima del
asociados con la entrada y salida en este coste medio, obteniendo beneficios ex-
mercado, una empresa rival podría en- traordinarios mientras la empresa mono-
trar en el mercado y cobrar un precio P2, polista no reaccione. Si el proceso de en-
inferior a P1. Los consumidores preferi- trada y salida del mercado es costoso (es
rán pagar el precio inferior y por tanto la decir si hay costes irrecuperables), es po-
nueva empresa se llevaría toda la deman- sible que los beneficios obtenidos hasta
da. Esto obligaría a la empresa u empre- que la empresa monopolista baja sus
sas que ya estaban establecidas en el precios, no sean suficientes para com-
mercado a bajar sus precios por debajo pensar dichos costes, y que por tanto no
del nuevo precio P2 marcado por la em- se produzca la entrada. Por eso, para ga-
presa entrante para recuperar la deman- rantizar que un mercado sea perfecta-
da perdida. La nueva empresa entrante mente disputable es necesario que no
podría entonces volver a bajar sus pre- haya costes irrecuperables. Por otro lado,
cios de nuevo para no perder la deman- la ausencia de costes irrecuperables tam-
da ganada. Si el proceso se repite y las bién garantiza que si una vez que la em-
empresas siguen bajando precios, en presa rival sale del mercado, la empresa
equilibrio el precio final de equilibrio se- que permanece en el mercado vuelve a
rá igual al coste medio ya que a partir de subir el precio por encima del coste me-
ahí ninguna de las empresas tendría in- dio, se producirá de inmediato el mismo
centivos para bajar el precio ya que si lo proceso de entrada, bajada de precios y
hiciesen, entrarían en pérdidas. salida. La entrada potencial garantiza por
tanto que los precios permanecerán en
Es evidente, que para que se produz- el nivel competitivo incluso aunque exis-
ca este proceso, es decir para que el mer-
tiese una sola empresa en el mercado.
cado sea disputable, es necesario que la
empresa entrante tenga acceso a la mis- Por último, también es necesario que
ma tecnología de fabricación ya que si tu- la entrada y salida del mercado pueda
viese una tecnología más costosa, la em- producirse de forma inmediata. Más en
presa que opera originalmente en el
concreto es necesario que la entrada se
mercado podría fijar un precio por deba-
produzca antes de que a las empresas
jo del coste de fabricación de los rivales
que ocupan el mercado les de tiempo a
potenciales y por encima de su propio
cambiar sus precios. Si las empresas que
coste medio de producción de forma
que evitara la entrada de competidores y ocupan el mercado disputable tuviesen
a la vez obtuviese beneficios extraordina- tiempo de observar la entrada y cambiar
rios. sus precios, podrían adelantarse a la baja-
da de precios de los rivales. Podrían bajar
También es necesario que no haya sus precios antes de que lo hiciesen los
costes irrecuperables. Es decir que los ri- nuevos entrantes y así evitarían que estos
vales potenciales puedan recuperar to- obtuviesen beneficios, lo que desincenti-
dos sus costes de entrada en el mercado. varía su entrada. Por tanto un mercado
La teoría de los mercados contestables se no será disputable si la entrada de los ri-
apoya en la idea de que la empresa mo- vales potenciales no puede producirse
nopolista baja sus precios hasta el nivel con la rapidez suficiente para que a la

7046 © CISS
M ERCADOS DISPUTABLES

empresa que ocupa el mercado no cam- compañía aérea que ya dispone de avio-
bie sus precios. nes puede ofrecer vuelos en una deter-
minada ruta con inmediatez. Si dicha ae-
III. MERCADOS DISPUTABLES Y rolínea observa que hay una ruta en la
BARRERAS DE ENTRADA que opera una única compañía rival y
que está cobrando precios de monopolio
Tal y como hemos visto, la teoría de puede inmediatamente ofrecer el mismo
los mercados disputables requiere de la vuelo a un precio menor. Asimismo, si la
ausencia de costes de entrada y salida o empresa rival reacciona de forma que ba-
en otras palabras de la ausencia de barre- je sus precios al nivel del coste medio,
ras de entrada o salida. Barreras de entra- no supone ningún coste adicional para el
da en este contexto serían todos aquellos nuevo entrante salir del mercado. Por es-
factores que impiden que una empresa te motivo, el mercado aéreo es un ejem-
se establezca en un mercado de forma plo de mercado disputable. No existen
inmediata. Barreras de salida serían to- barreras de entrada o salida importantes
dos aquellos factores que impiden la sali- que impidan a un potencial entrante
da inmediata del mercado. Bajo este con- competir con un rival que cobra precios
cepto no sólo entrarían costes moneta- de monopolio.
rios asociados a la entrada o salida sino
también todo aquello que retrase la en- IV. RELEVANCIA DE LA TEORÍA DE
trada o salida. Por ejemplo, el proceso LOS MERCADOS DISPUTABLES
administrativo de creación de una em-
presa o de autorización para operar en La relevancia de la teoría de los mer-
un determinado mercado es muy largo, cados disputables radica en que propone
esto supone una barrera de entrada. El que si se cumplen las hipótesis de parti-
coste de construir una fábrica (incluyen- da mencionadas anteriormente, una em-
do el tiempo que se tarda en hacerlo), es presa monopolista cobrará el menor pre-
también una barrera de entrada ya que cio posible (P=CMe) en lugar de precios
impide que una empresa opere en un de monopolio. Este hecho tiene enor-
mercado de forma inmediata. Asimismo, mes implicaciones en términos de políti-
si resulta difícil desprenderse de la ma- ca antimonopolio ya que la sola existen-
quinaria necesaria para operar en el mer- cia de un monopolio en un mercado no
cado o si es difícil utilizarla en otra indus- supondría que los precios serían necesa-
tria por ser muy especializada, la salida riamente más altos siempre y cuando hu-
del mercado será difícil y eso a su vez di- biese potenciales competidores. Es más
ficultará la entrada de empresas ya que sería entonces preferible que hubiese
los nuevos entrantes saben que no po- una sola empresa porque el precio de
drán salir cuando dejen de obtener bene- venta sería el mínimo posible (el mismo
ficios o que podrán hacerlo pero sufrien- que en competencia perfecta) pero ade-
do el coste de revender la máquina a un más se evitaría la duplicación de costes
precio inferior a su valor o en un plazo fijos y por tanto se produciría la cantidad
muy largo de tiempo. de equilibrio de forma eficiente.

Un ejemplo de mercado en el que las La realidad ha demostrado que en la


barreras de entrada o salida son muy pe- mayoría de mercados existen barreras de
queñas es el de las compañías aéreas. En entrada o salida lo suficientemente gran-
este mercado parece razonable que se des como para evitar que los potenciales
cumplan los presupuestos de la teoría de rivales compitan en igualdad de condi-
los mercados disputables. En efecto, una ciones con las empresas ya establecidas.

© CISS 7047
M ERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

Es decir que las hipótesis de partida no La función genérica de los mercados


parecen muy realistas. En concreto no financieros internacionales es la misma
parece realista que una empresa nueva que la de los mercados financieros do-
entrante en un mercado tenga mayor fle- mésticos, es decir, transferir financiación
xibilidad a la hora de decidir si entra o no desde ahorradores hacia inversores, pe-
que la empresa ya establecida para cam- ro, con la diferencia, de que en el actual
biar sus precios. Por otro lado tampoco marco la búsqueda de fuentes de finan-
parece realista pensar que para la mayo- ciación no existen barreras nacionales.
ría de mercados que no existen costes Esto es especialmente cierto para las em-
irrecuperables. Por todo ello la teoría de presas multinacionales, que recurren a
los mercados disputables, pese a su los principales mercados financieros in-
enorme atractivo teórico y a sus implica- ternacionales para captar fondos, tanto a
ciones para las políticas de defensa de la través de instrumentos de renta fija co-
competencia, sigue suscitando contro-
mo ofreciendo acciones que cotizan en
versia entre los expertos respecto a su
los principales centros financieros.
utilidad.
Los límites entre los mercados finan-
JOAQUÍN ARTÉS CASELLES
cieros internacionales y los mercados do-
mésticos son cada vez más difuminados,
Véase también: "Barreras de entrada" y "Coste surgiendo mercados verdaderamente
hundido".
globales e interconectados que trascien-
den ampliamente las barreras nacionales
MERCADOS y con una actividad transfronteriza muy
superior a la actividad real de los distin-
FINANCIEROS tos países.
INTERNACIONALES Los mercados financieros internacio-
nales además de permitir la realización
Internacional financial markets de transacciones financieras de carácter
supranacional, contribuyen decisivamen-
I. CONCEPTO • II. CLASIFICACIÓN DE LOS te a la integración de los distintos merca-
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES dos financieros nacionales, especialmen-
te a través de los mercados de divisas.
I. CONCEPTO
II. CLASIFICACIÓN DE LOS
Los mercados financieros internacio-
MERCADOS FINANCIEROS
nales son mercados financieros en los
que las operaciones que se realizan supe- INTERNACIONALES
ran el marco de un Estado e implican a
agentes de diferentes nacionalidades. Existen distintos criterios de clasifica-
ción de los mercados financieros:
Las transacciones que se realizan en
los mercados financieros internacionales 1. Atendiendo a la existencia o no de al-
incorporan, respecto a las realizadas en gún intermediario financiero.
los mercados domésticos, riesgos especí- 2. Atendiendo al vencimiento de los
ficos derivados principalmente de la mo- instrumentos financieros.
neda de denominación de los activos fi-
nancieros y de la posibilidad de que se 3. Atendiendo al carácter primario o se-
implanten controles de cambios. cundario de las transacciones.

7048 © CISS
M ERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

4. Según el carácter organizado o no glas y usos institucionales que rigen


del mercado financiero. los mercados domésticos.
Estos criterios de clasificación no son - Mercados externos o euromercados,
excluyentes entre sí y, en cualquier caso, los cuales constituyen una fuente de
los mercados pueden ser domésticos o financiación crediticia alternativa a
internacionales. los mercados domésticos, cuya prin-
cipal característica es la ausencia de
La clasificación más utilizada a la ho- regulación. El carácter verdadera-
ra de diferenciar entre los distintos mer- mente supranacional sólo se produ-
cados financieros internacionales es ce en las transacciones financieras
atendiendo al vencimiento de los instru- que se realizan en los euromercados,
mentos financieros negociados y según ya que es en ellos en los que los ins-
el cual se suele diferenciar entre:
trumentos financieros están denomi-
- Mercado internacional de medios de nados en monedas distintas a la del
pagos, es decir, el mercado interna- país donde el mercado está localiza-
cional de divisas, en el que se inter- do.
cambian las divisas de los distintos Independientemente de los activos
países (fundamentalmente depósitos financieros, a través de los cuales la fi-
en moneda extranjera). Su importan- nanciación se canaliza desde ahorradores
cia se deriva de que, además de ser- a inversores, en los mercados financieros
vir de vínculo entre multitud de mer- más desarrollados los riesgos pueden ser
cados financieros domésticos, consti- objeto de transacción separada del activo
tuye un sistema independiente de financiero del que se derivan. Los merca-
apoyo a las transacciones internacio- dos financieros internacionales son en
nales.
los que se comercializan instrumentos
- Mercado internacional de crédito o derivados o de cobertura de riesgos, co-
financiación, en el que son objeto de mo son los futuros, las opciones y las
transacción instrumentos financieros operaciones swap.
a largo plazo, es decir, a más de un
año. De deuda a medio o largo plazo JESÚS PAÚL GUTIÉRREZ
o de participaciones en el capital de
las empresas, como las acciones y los Véase también: "Euromercado"; "Mercado de divi-
bonos. sas" y "Mercado financiero".

En los mercados de crédito, junto a


los mercados domésticos, suelen dife- LO ESENCIAL SOBRE
renciarse convencionalmente entre: MERCADOS
FINANCIEROS
- Mercados extranjeros, dónde los INTERNACIONALES
agentes económicos no residentes
pueden financiarse en la moneda na- Libros
cional del país en cuestión, pero sin
necesidad de cumplir las mismas re- • ONTIVEROS, EMILIO, A. BERGÉS, D. MANZA-
gulaciones que afectan a los residen- NO Y F. J. VALERO,
Mercados financieros
tes en el país. No obstante, en estos internacionales , Espasa Calpe, Ma-
mercados extranjeros todas las tran- drid, 1991.
sacciones están sometidas a las re-

© CISS 7049
M ERCADOS OVER THE COUNTER

• Pedrosa, M. Los mercados financieros I. CONCEPTO • II. UNDERWRITING


internacionales y su globalización ,
I. CONCEPTO
Editorial AC, Madrid, 2002.
Los mercados primarios, también lla-
mados mercados de emisión de activos
MERCADOS OVER financieros, son lugares físicos o virtua-
THE COUNTER les-electrónicos donde se efectúa la ven-
ta al público de activos o instrumentos fi-
nancieros que han sido recién emitidos y
Over the counter markets (OTC) que se ofrecen a los inversores por pri-
mera vez.
También llamados mercados parale-
los o extrabursátiles, se trata de merca- Se puede deducir que los activos fi-
dos libres no reglados o de carácter pri- nancieros que se intercambian son de
vado; mercados fuera de la bolsa; merca- nueva creación y, por esta razón, cada tí-
dos internacionales o nacionales no re- tulo puede ser negociado una sola vez en
glados sin ubicación física, es decir, en el momento de su emisión.
los que las transacciones se realizan por
Las siguientes negociaciones que
medio de mensajes a través de los dife-
ocurran después de la emisión se realiza-
rentes medios de comunicación, inclu- rán en el mercado secundario, donde se
yendo el cierre de transacciones por or- negocian títulos ya emitidos y en circula-
denador. ción.
En estos mercados, aun cuando pue- El mercado primario tiene razón de
den existir acuerdos de procedimiento, ser porque existen unos demandantes de
no existe un órgano de compensación y financiación, lo emisores de los títulos,
liquidación que intermedie entre las par- que requieren capital y que pueden tra-
tes y garantice el cumplimiento de las tar de obtenerlo a través de la emisión de
obligaciones convenidas por las mismas. valores. Estos valores podrán ser de capi-
Son mercados propios de agentes econó- tal (renta variable) o de deuda (renta fi-
micos de gran solvencia y para volúme- ja).
nes muy altos de negociación. No existe
la normalización de contratos, cerrándo- En el primer caso se emiten activos
se cada operación mediante un convenio de renta variable, que pueden pagar
o contrato particular entre las partes. No unos dividendos en el futuro a los pro-
obstante, son numerosos los mercados pietarios de las acciones, cuyo valor se
OTC, tanto para la contratación de mate- irá negociando en el mercado secunda-
rias primas, como para productos finan- rio, sufriendo variaciones a lo largo del
tiempo, por lo que, de alguna forma, se
cieros, divisas y valores.
podría decir que la retribución va a ser
IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ variable y dependiente del resultado que
obtenga la empresa; tanto en el caso de
que el poseedor del título espere a que
MERCADOS los dividendos sean abonados como en
el caso en que decida vender el título
PRIMARIOS que posee en el mercado secundario.

En el segundo caso se colocan títulos


Primary markets de renta fija que pueden ser emitidos

7050 © CISS
M ERCADOS SECUNDARIOS

por una empresa pública o privada. Se posteriormente tomar la decisión que


acude al capital ajeno con la obligación, mejor se adapte a su perfil.
por parte del emisor, de devolverlo en
un plazo determinado y retribuirlo con el II. UNDERWRITING
pago de unos cupones periódicos.
En algunos casos, dentro del merca-
El volumen de las operaciones que do primario, el intercambio de instru-
se realizan en el mercado primario nos mentos financieros ocurre entre grandes
ayuda a cuantificar el flujo de recursos fi- empresas de inversores que podrían ser,
nancieros que se mueven hacia las activi- por ejemplo, una empresa y un banco
dades productivas. Como hemos dicho, bajo el sistema conocido como underw-
resulta ser nueva financiación, lo que es riting.
importante para poder valorar las necesi-
dades que puede presentar la economía Underwriting se puede definir como
en general. una actividad bancaria que es propia de
los bancos de negocios que consiste en
También es importante dejar claro colocar emisiones aseguradas de títulos.
que el éxito del mercado primario de-
En este caso tenemos un conjunto
pende directamente de lo líquidos que
de bancos agrupados en los llamados sin-
puedan a llegar a ser a posteriori los títu-
dicatos de bancos. Uno de ellos puede
los emitidos, lo que se verá condiciona-
adquirir la totalidad de los títulos que
do de modo evidente por cómo funcione
una empresa quiere colocar en el merca-
el mercado secundario. Si este último no
do y ofrecerlos posteriormente al públi-
está muy desarrollado y no permite la
co. Se puede observar una primera ven-
negociación de los valores que ya están taja para la empresa ya que de esta ma-
en circulación en el mercado, está claro nera está garantizada la venta de sus ac-
que los inversores no estarán interesados ciones o títulos de renta fija. La ventaja
en operar tampoco en el mercado prima- del banco se encuentra en la diferencia
rio. Por ejemplo, podemos pensar en un de precio que podrá cobrar al público, ya
inversor que ha adquirido un titulo en el que el precio al que venderá posterior-
mercado primario de larga duración, pe- mente los títulos será mayor del precio
ro después de un tiempo necesita dinero que ha pagado para adquirirlos, de he-
y se encuentra en la situación de tener cho, el emisor de los mismos, al vender-
que vender ese título. Está claro que tie- los directamente y en bloque, tiene un
ne que acudir al mercado secundario e fuerte incentivo al aplicar un descuento
intentar convertir ese título en dinero. Si al sindicato de bancos.
el mercado secundario le permite hacer-
lo sin tener que enfrentarse a elevados LUANA GAVA
costes y en un periodo corto de tiempo
entonces el mercado secundario estará
funcionando bien y ayudará al desarrollo MERCADOS
del mercado primario. Es importante que
el inversor, antes de acudir al mercado SECUNDARIOS
primario, busque información sobre al-
gunos temas como pueden ser la existen- Secondary markets
cia de un mercado secundario para el
instrumento en el que está interesado, si Los mercados secundarios son luga-
el instrumento es líquido en ese merca- res físicos o virtuales-electrónicos donde
do, etc. y con esta información puede se efectúa la negociación de los activos

© CISS 7051
M ERCANCÍAS

financieros ya emitidos a partir de la ofer- entre el emisor y el comprador, el nume-


ta y la demanda efectiva que los inverso- ro de negociaciones que se puede hacer
res interesados en los títulos realizan. con el mismo número de títulos es ilimi-
tado en el mercado secundario ya que un
Se puede definir también como un mismo título puede ser intercambiado
mercado de continuación para aquellos entre inversores en más de una ocasión.
instrumentos que, previamente, han sido
puestos en circulación en el mercado pri- Se puede afirmar también que la fina-
mario. De hecho, el éxito del mercado lidad de los mercados primario y secun-
primario está directamente relacionado dario es diferente, mientras el objetivo
con el funcionamiento del mercado se- del mercado primario es colocar entre
cundario. Un inversor no se atreverá a in- los inversores los títulos recién emitidos
vertir en títulos emitidos en el mercado que llegan al mercado por vez primera y
primario si no está seguro de que existirá tienen el objetivo de proporcionar finan-
para ellos, posteriormente, un mercado ciación nueva a los emisores de los mis-
secundario que ofrezca ciertas garantías mo, el objetivo del secundario es ofrecer
(liquidez, transparencia,...) en el que po- liquidez para los valores existentes.
drá negociarlos en caso de necesidad o
que lo considere conveniente. Resulta evidente que, como todos los
mercados, también el secundario tendrá
Una definición más formal de merca- que cumplir y observar unos requisitos y
do secundario podría presentarlo como
normas que establecen los reguladores,
aquél lugar en que los compradores y
tanto a nivel global como local.
vendedores se encuentran y, al mismo
tiempo y de forma pública, hacen pro- Dentro de los mercados secundarios
puestas de compra y de venta sobre un se pueden mencionar los de renta varia-
título o activo, ya sea de forma directa o ble y fija; también se permite la existen-
a través de un agente de valores o corre-
cia de mercados de derivados. En España
dor de bolsa, lo que hace que estén par-
se podrían mencionar como ejemplo de
ticipando de esta forma en la determina-
mercados secundarios las bolsas de valo-
ción de los precios de los títulos que se
res de Barcelona, Bilbao, Madrid y Valen-
negocian en el mercado.
cia y la española a nivel global, pero tam-
En un mercado de este tipo, la infor- bién el AIAF (renta fija) así como el MEFF
mación relativa a los volúmenes ofreci- (futuros y derivados) entre otros.
dos y demandados, los correspondientes
precios y también la información relativa LUANA GAVA
a las transacciones, se publican diaria-
mente y, en la mayoría de los casos en Véase también: "Asociación de Intermediarios de
tiempo real, sobre todo en el caso de los Activos Financieros (AIAF)"; "Mercado continuo";
"Mercado de corros" y "Mercados primarios".
mercados electrónicos. Se utiliza este sis-
tema para garantizar la transparencia de
los precios en el mercado y proteger a
los inversores.
MERCANCÍAS
Se puede deducir en este contexto Merchandise
que, mientras el número de operaciones
que se puede realizar con determinados I. CONCEPTO • II. DEFINICIONES LEGALES • III.
títulos, es muy limitado en el mercado EL CONCEPTO DE MERCANCÍA EN EL MARCO
primario, ya que hay sólo un intercambio COMUNITARIO EUROPEO

7052 © CISS
M ERCANCÍAS

I. CONCEPTO do amplio se dice que es cualquier pro-


ducto destinado al consumo sobre el que
El Diccionario de la Real Academia se pueda ostentar la propiedad, sea indi-
Española identifica mercadería y mercan- vidual o colectiva, siendo capaz de satis-
cía y define a esta como cosa mueble que facer una necesidad humana y de ser
se hace objeto de trato o venta; haciendo vendido o comprado, haciéndose equiva-
derivar el término mercantil a lo pertene- lente a bien de consumo. En un sentido
ciente o relativo al mercader, a la mer- un poco más restringido se define como
cancía o al comercio. Nuestro Código de toda cosa mueble susceptible de ser ob-
Comercio utiliza en un centenar de oca- jeto de tráfico mercantil caracterizada
siones los términos mercaderías y mer- por la posibilidad de ser objeto de activi-
cancía, mucho más el primero, pero no dades lucrativas, principalmente de com-
aporta definición alguna. pra y venta, pero sin excluir operaciones
como el transporte, seguro, mandato, co-
Para llegar al concepto de mercancía misión, y otras. En sentido todavía más
se ha de empezar por el de "cosa mer- estricto se dice que es el bien mueble
cantil", por el "objeto del comercio", que corporal y con valor patrimonial propio
es elemento objetivo de la relación jurí- manufacturado o no que se encuentra en
dico mercantil y que se puede definir co- alguna fase o momento de la circulación
mo "todo aquello destinado al comer- en el mercado. Vicente y Gella la define
cio", quedando excluidas desde un inicio como cosa mueble corporal que es obje-
las cosas que están fuera del comercio de to de tráfico jurídico y Garrigues como
los hombres, como las de dominio públi- cosa corporal mueble susceptible de trá-
co, las de comercio ilícito o las cosas co- fico que constituye un objeto actual de la
munes. Dentro de las cosas mercantiles actividad mercantil; fijando sus caracte-
se pueden hacer varias clasificaciones. rísticas esenciales, que son:
Así, la de cosas muebles e inmuebles, si
a) Se trata de cosas corporales, lo que
bien el carácter de cosas mercantiles de
implica su materialidad física por
los inmuebles fue negado durante mu-
oposición a los derechos, acciones y
cho tiempo. Pueden ser las cosas corpo-
otros bienes inmateriales tales como
rales o incorporales, siendo las primeras
las patentes o las marcas;
las que tienen una existencia física y pue-
den ser apreciadas por los sentidos y las b) Movilidad, directamente relacionada
segundas las que tienen una existencia con su carácter de bien mueble, o en
jurídica. También se puede hablar de co- todo caso semoviente, con lo que
sas mercantiles por naturaleza, que son quedan fuera del concepto los bien-
aquellas que no admiten otro uso que el es inmuebles;
destinado a satisfacer las necesidades del
c) Aptitud para el tráfico, su carácter
comercio (dinero, títulos de crédito y
negociable, con lo que resultan ex-
efectos comerciales); o cosas mercantiles
cluidas todas las cosas que están fue-
por accidente, que lo son exclusivamente
ra del comercio, que no podrán reci-
en función de quién las usa y del fin para bir el nombre de mercancías por
el que son usadas. más que puedan ser objeto de tran-
sacción;
Dentro de ese concepto genérico de
cosa mercantil se ha de colocar el de d) Valor patrimonial propio, su propia
mercancía, existiendo muy variadas defi- valoración como cosa en sí misma,
niciones doctrinales que acogen concep- no como valor simbólico o represen-
tos más o menos estrictos. Así, en senti- tativo de los valores y títulos de cré-

© CISS 7053
M ERCANCÍAS

dito; con lo que se podrían distinguir por transporte, almacenaje y conserva-


de los que genéricamente se llaman ción de las mercancías; el 265 dice que el
efectos. comisionista responderá de los efectos y
mercaderías que recibiere, en los térmi-
En todo caso, el concepto de mer-
nos y con las condiciones y calidades con
cancía o mercadería como base o susten-
que se le avisare la remesa; el 316 que si
to del derecho mercantil se ve superada
el préstamo consistiere en especies, para
en la actualidad, ya que se produce un fe-
computar el rédito se graduará su valor
nómeno de evolución y ampliación del
por los precios que las mercaderías pres-
ámbito del derecho mercantil que tam-
tadas tengan en la plaza en que deba ha-
bién incide sobre su objeto. Así, en el
moderno derecho mercantil el centro cerse la devolución; el 332 se refiere al
del tráfico deja de estar en las mercancías depósito judicial de las mercaderías; el
ampliándose a los títulos valores, que in- 335 y el 336 sobre la compraventa fijan la
corporan un derecho de crédito privado imputación de los daños y menoscabos
cuyo ejercicio exige la posesión del do- que sufran las mercaderías; el 336 se re-
cumento y a los que hoy se han añadido fiere a su examen; el 349 sobre el trans-
las anotaciones en cuenta o registros in- porte dice que será mercantil cuando
formáticos; a los bienes inmateriales re- tenga por objeto mercaderías o cuales-
presentados por las creaciones del inge- quiera efectos del comercio; y el 612 im-
nio humano como invenciones industria- pone al capitán de buque la obligación
les, diseño, marcas, signos distintivos y de no consentir que se embarque ningu-
obras de propiedad intelectual; a la acti- na mercancía o materia de carácter peli-
vidad de gestión empresarial; y al pujan- groso.
te comercio electrónico, que no sola-
mente ha de ser considerado como un En definitiva, el Código de Comercio
medio para el más fácil desarrollo del trá- trata las mercancías en su acepción de
fico sino como un nuevo mercando. cosas corporales muebles susceptibles
de tráfico.
II. DEFINICIONES LEGALES
En el Plan General de Contabilidad,
Como se dijo antes, el Código de Co- aprobado por Real Decreto 1514/2007,
mercio, a pesar de utilizar continuamen- de 16 de noviembre, se incluyen las mer-
te el término mercadería no da una defi- caderías dentro de las "Existencias", sien-
nición, si bien del juego de los distintos do definidas por tanto como activos po-
preceptos se puede deducir el concepto seídos para ser vendidos en el curso nor-
estricto antes visto. Así, el artículo 85 di- mal de la explotación, en proceso de
ce que la compra de mercaderías en al- producción o en forma de materiales o
macenes o tiendas abiertas al público suministros para ser consumidos en el
causará prescripción de derecho a favor proceso de producción o en la presta-
del comprador respecto de mercaderías ción de servicios. Se incluyen bajo ese
adquiridas; el 93 se refiere a la contrata- epígrafe las mercaderías, materias pri-
ción de efectos públicos, valores indus- mas, otros aprovisionamientos, produc-
triales, mercantiles y mercaderías; el 96 tos en curso, productos semiterminados,
contrapone valores a mercaderías; el 193 productos terminados y subproductos,
al regular los almacenes generales de de- residuos y materiales recuperados; lo
pósito dice que les corresponde el depó- que es objeto de crítica por la doctrina,
sito, conservación y custodia de los fru- así Torres Martínez, al considerar que se
tos y mercaderías que se les encomien- refunden bajo epígrafes comunes con-
den; el 195 habla de las reclamaciones ceptos heterogéneos.

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M ERCANCÍAS

Desde el punto de vista de la legisla- definió las mercancías, en el sentido del


ción internacional, la Convención de 11 artículo 9 del tratado (hoy artículo 23
de abril de 1980 de las Naciones Unidas tras la modificación de Niza), como los
sobre los contratos de compraventa in- productos que pueden valorarse en dine-
ternacional de mercaderías, hecha en ro y que, como tales, pueden ser objeto
Viena, utiliza el término "mercaderías" de transacciones comerciales. Bajo tan
sustituyendo a la antigua noción de amplia definición se plantea la cuestión
"bienes muebles corporales", pero tam- prejudicial en relación con el derecho de
poco da una definición, si bien de su arti- pesca y los derechos que se derivan de
culado también deduce que se acoge al él, en la medida en que su valor puede
concepto estricto quedando fuera los expresarse en dinero y pueden cederse a
servicios, los bienes inmuebles y la pro- otras personas. En la sentencia del caso
piedad industrial e intelectual. Comisión/Italia, antes citada, se preguntó
al Tribunal de Justicia si los bienes de ca-
En un aspecto más concreto el Con- rácter artístico, histórico, arqueológico o
venio Internacional para la Unificación etnográfico se sustraían a la aplicación de
de determinadas normas en materia de las disposiciones del Tratado relativas a
conocimientos hecho en Bruselas el 25 la Unión Aduanera debido a que no po-
de agosto de 1924 define mercancías a dían equipararse con los "bienes de con-
sus efectos como: bienes, objetos, mer- sumo o de uso general" y no constituían
cancías y artículos de cualquier clase, con "bienes del comercio común".
excepción de los animales vivos.
Como se desprende de la propia de-
III. EL CONCEPTO DE MERCANCÍA finición dada por el Tribunal de Justicia,
EN EL MARCO COMUNITARIO no se negó la calificación de "productos"
EUROPEO a las mercancías controvertidas. Señala el
Tribunal de Justicia Europeo que todo lo
El Tribunal de Justicia de las Comuni- que puede valorarse en dinero y, como
dades Europeas, en resolución conforme tal, ser objeto de transacciones comercia-
al antiguo artículo 177 del Tratado CE, les no está comprendido necesariamente
actualmente artículo 234, en el asunto en el ámbito de aplicación de las dichas
C-97/98 y con ocasión de una decisión disposiciones del Tratado relativas a la li-
prejudicial sobre la interpretación de las bre circulación de mercancías. Así, como
disposiciones del Tratado CE en materia se desprende de la Directiva 88/361/CEE
de libre circulación de mercancías y de del Consejo, de 24 de junio de 1988, para
servicios, se pronuncia acerca de lo que la aplicación del artículo 67 del Tratado
se ha de entender por mercancías a los (sentencia de 16 de marzo de 1999,
efectos del tratado, esencial por cuanto Trummer y Mayer, C-222/97), en las dis-
lo que quede dentro de esa definición se posiciones del Tratado en materia de li-
ha de ver favorecido luego por los princi- bre circulación de capitales están com-
pios fundamentales en materia de libre prendidas, en particular, las operaciones
circulación. sobre acciones, obligaciones y otros títu-
los que, como el derecho de pesca y las
En esta resolución se hace referencia autorizaciones de pesca equivalentes, se
a la definición del concepto de mercan- pueden valorar en dinero y pueden ser
cías que el Tribunal de Justicia dio en la objeto de transacciones en el mercado.
sentencia de 10 de diciembre de 1968,
Comisión/Italia (7/68), recordando que Asimismo, como se desprende de la
en esa sentencia el Tribunal de Justicia Sentencia de 24 de marzo de 1994,

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M ERCANTILISMO

Schindler (C-275/92), las actividades de Tribunal restringe el concepto propio de


lotería no constituyen actividades relati- "mercancías" diferenciándolo del de
vas a "mercancías", aunque estén acom- "servicios", quedando estos últimos al
pañadas de la difusión de folletos publici- amparo de las disposiciones del tratado
tarios y de billetes de lotería, sino que sobre libre prestación de servicios.
deben considerarse actividades de "servi-
cios" en el sentido del Tratado. En el CÉSAR MARTÍNEZ DÍAZ
marco de tales actividades, las prestacio-
nes controvertidas son las que propor-
ciona el organizador de la lotería al hacer MERCANTILISMO
participar a los compradores de billetes
en la misma contra pago del precio de Mercantilism
los billetes de lotería. Se puede afirmar lo
mismo de la cesión del derecho de pesca
y de las concesiones de autorizaciones El Mercantilismo es el pensamiento
equivalentes. La actividad consistente en económico dominante en Europa en la
poner a disposición de terceros, contra Edad Moderna, es decir, a lo largo de los
remuneración y bajo ciertas condiciones, siglos XVI, XVII y XVIII. Este pensamien-
aguas para practicar en ellas la pesca to económico tuvo una evolución y desa-
constituye una prestación de servicios rrollo que culmina con los principios
que, si presenta un carácter transfronteri- esenciales o básicos de lo que entende-
zo, está comprendida en los artículos 59 mos por mercantilismo. El propósito
y siguientes del Tratado CE (actualmente esencial era conseguir que el Estado fue-
artículos 49 CE y siguientes, tras su modi- ra lo más poderoso posible, y por este
ficación). motivo, se concibió que debería ser di-
rectamente la iniciativa del Estado quien
El hecho de que dicho derecho o di- debería conseguir este objetivo.
chas autorizaciones consten en docu-
mentos que, como tales, pueden ser ob- La riqueza de las naciones se media
jeto de intercambios no basta para que en sus inicios por el oro y plata disponi-
entren en el ámbito de aplicación de las ble, posteriormente se consideró cada
disposiciones del Tratado relativas a la li- vez más relevante el comercio que el
bre circulación de mercancías. Niega el propio Estado podía impulsar en las co-
Tribunal que lo anterior sea contradicto- lonias y con el resto de países. Pero tam-
rio con la remisión a los derechos de bién se le concede gran preeminencia a
propiedad intelectual que, aunque sólo la industria.
constituyen derechos inmateriales, están
comprendidos, no obstante, en esas dis- Sobre el comercio se pensaba que un
posiciones; ya que por una parte aunque país debe siempre exportar más que im-
los derechos de propiedad intelectual portar con el fin de conseguir enrique-
puedan afectar al comercio intracomuni- cerse con el superávit generado en su ba-
tario de mercancías, ellos mismos no lanza comercial. Por este motivo, los
constituyen mercancías; y por otra parte, aranceles a la importación fueron muy
los derechos de propiedad intelectual elevados e incluso se aplicó la prohibi-
pueden afectar a los intercambios no só- ción directa a ciertos productos proce-
lo de bienes, sino también de servicios dentes de algunos países. El Estado, al
(sentencia de 20 de octubre de 1993, Phil aplicar una elevado arancel conseguía
Collins y otros, asuntos acumulados unos ingresos importantes y al mismo
C-92/92 y C-326/92). En consecuencia, el tiempo aplicaba su control sobre el co-

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M ERCANTILISMO

mercio exterior de su nación. Natural- tro de cada nación se liberalizó el comer-


mente, este sistema tenía serias limitacio- cio para facilitar el crecimiento económi-
nes al ser relativamente fácil el contra- co y posibilitar que los más eficientes do-
bando en la Edad Moderna. El otro gran minaran el mercado interno. Por esta ra-
objetivo de los mercantilistas fue el desa- zón, las barreras internas en el país fue-
rrollo de la industria para fortalecer su ron sistemáticamente eliminadas. Las in-
economía con el fin último de producir dustrias más prósperas consiguieron ex-
todos los bienes demandados por su so- tenderse y de este modo el Estado se be-
ciedad, para así prescindir de su importa- nefició de los impuestos que pagaban a
ción. Al desarrollar directamente este ob- la Hacienda y así el Rey pudo costear me-
jetivo de industrialización, el Estado se jor sus gastos militares. No se puede olvi-
favoreció del desarrollo de una de las ac- dar que entendían que era necesaria la
tividades más espectaculares de la Edad expansión del Estado conquistando terri-
Moderna, las Fabricas Reales, iniciativa fa- torios a los otros Estados. Este objetivo
mosa en Francia, que se fue extendiendo fue prioritario a lo largo de toda la Edad
prácticamente por toda Europa. Moderna que estuvo repleto de guerras
entre los distintos Estados Europeos. En
Como el mercantilismo fue un pen-
algunos momentos, el predominio fue
samiento evolutivo y nada estático fue
español, seguido por el dominio del mar
arraigando una política económica que
por portugueses y luego holandeses, se-
posibilitó el fortalecimiento de uno de
guidos por el dominio francés en el siglo
los conceptos más importantes de la
Edad Moderna, la nación. Aunque la na- XVIII.
ción dista del concepto actual, ya que se
El mercantilismo obtuvo grandes lo-
ligó estrechamente con el Rey hasta el
gros en el desarrollo industrial fueron un
extremo de la famosa frase de Luis XIV,
claro antecedente de las industrias públi-
que sintetizó el concepto más clásico del
cas y un buen ejemplo del Despotismo
Estado moderno: "el Estado soy yo", cla-
Ilustrado. Jean Batist Colbert, ministro
ro resumen del sistema absolutista que
dominó este periodo. En los inicios de la francés, arquetipo del pensamiento mer-
Edad Moderna los monarcas lucharon cantilista, llevó la intervención del Estado
contra la aristocracia, a la que sometie- de manera sistemática y coherente. Re-
ron y al lograr este fin concentraron en glamento la industria para homogeneizar
su persona el poder político absoluto, y normalizar la calidad de su producción.
pero también el poder económico. Evi- Pero se producen vicios en sus organiza-
dentemente el poder político precisó de ciones corporativas debido a los privile-
un ejército fiel al Rey y para sustentarlo gios monopolísticos. La iniciativa privada
se necesitó unas arcas abundantes para no puede romper las bases corporativas
equipar adecuadamente a sus soldados. del Antiguo Régimen. El Estado promo-
Por este motivo, la Hacienda del Estado tor del progreso industrial, compite tan-
se convierte en un elemento esencial, to con los gremios como con la produc-
que por medio de los impuestos susten- ción extranjera y es el principal deman-
tó económicamente al Estado. En esta di- dante. Fueron pocas las Fabricas Reales y
námica recaudatoria, los aranceles fue- se centraron en gran medida en las in-
ron necesarios, pero también la obten- dustrias militares, por ejemplo en Fran-
ción del superávit comercial, así como el cia los astilleros de Tolon, Brest y Roche-
desarrollo de una industria próspera que fort y las fundiciones de artillería de Ni-
pudiera cubrir la demanda interna e in- vernais y del Delfinado. El otro mercado
cluso exportar al resto del mundo. Den- al que se orientó fue hacia la industria de

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M ERCANTILISMO

bienes de lujo: tapices, mobiliario, porce- económica, por lo que serán muy gravo-
lana, textil, etc. sas para la Real Hacienda. En España des-
taca especialmente la Real Fábrica de Ta-
El balance de sus resultados fue en pices de Santa Bárbara, la Real Fábrica de
general muy costoso y en muchos casos Vidrios y Espejos de San Ildefonso, la
efímero. El prestigio arrastró su creación Real Fábrica de Porcelana del Buen Reti-
y persiguen la autarquía especialmente ro y la Real Fábrica de Tabacos de Sevilla.
en los productos de mayor importancia
estratégica. En el plano de política eco- El inicio de las Reales Fábricas en Es-
nómica pretenden disminuir el déficit de paña se remonta a la Real Fábrica de Pa-
la balanza comercial, asimilar los avances ños Finos de Valdemoro (Madrid) que
tecnológicos e intentar incentivar las acti-
data de 1711 y Paños de Guadalajara
vidades manufactureras obteniendo ele-
(1717-1719), más relevante que la ante-
vadas facilidades económicas: exencio-
nes fiscales, privilegios monopolísticos, rior, fue seguida por Tapices de Santa
créditos oficiales sin interés, subvencio- Bárbara (1721), Vidrios de San Ildefonso
nes e incluso títulos honoríficos y de no- (1736).
bleza.
En los primeros años del reinado de
Las características de las Reales Fábri- Fernando VI se produce una gran expan-
cas fueron fundamentalmente tres: em- sión de las industrias del Estado. El mi-
presas privadas a las que el rey otorga la nistro Marqués de Ensenada intenta pro-
denominación a título meramente hono- mover la expansión de las industrias mili-
rífico, pero con ventajas fiscales y a las tares en Cartagena, El Ferrol y La Carra-
que se le exige un alto nivel de calidad; ca, lo que supuso el incremento y la mo-
compañías de Comercio y Fábricas prin- dernización de la flota de guerra. Por su
cipalmente en el sector textil con partici- parte, Carvajal promueve industria-piloto
pación del Estado entre el 10 % y el 40 de la Real Fábrica de lienzos de León
%; y Reales Fábricas en sentido estricto: (1746), la de la Seda de Talavera (1748) o
empresas públicas, empresas concentra- la de Paños de Brihuega (1750).
das, ya que la integración vertical crea
importantes colonias industriales. Entre 1755 y 1757 el Estado se des-
prende de las que tienen mayores pérdi-
La tipología y diversificación sectorial das: la Real Fábrica de Seda de Valencia y
de las Reales Fábricas fue muy variada. las Reales Fábricas de Paños de Guadala-
Por un lado, industrias suntuarias, indus- jara, Brihuega y San Fernando y se clau-
trias militares, industrias vinculadas con
sura la Real Fábrica de Lienzos de León.
la explotación de regalías y monopolios
Carlos III creará la Real Fábrica de Porce-
fiscales, Industrias-piloto e incluso indus-
lana del Buen Retiro (1759) y estataliza
trias vinculadas a la asistencia social. Tan
sólo las industrias-piloto forman propia- las fundiciones de artillería de Lierganes
mente parte de una política de desarrollo y La Cavada (1764) entre otras. Se crean
industrial, mientras las Industrias suntua- industrias piloto como las Reales Fábri-
rias satisfacen la demanda de la Corte, cas de Paños de Segovia (1763), Ávila
pero se alejan del mercado y dependen (1776), la de Estampados de Algodón de
de las subvenciones estatales. Lo positivo Ávila (1787). Pero también privatiza otras
de estas industrias fue su plano artístico, como las Reales Fábricas de Paños de Se-
pues fueron intensivas en mano de obra govia (1779), Ezcaray (1785) y Cuenca
que era mayoritariamente extranjera y es- (1786), Sedas de Talavera (1762) y Mur-
casa mecanización. Carecían de eficiencia cia (1785). El fin de las Reales Fábricas

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M ERCHANDISING

viene propiciado por el fin del Absolutis- ción y se generó un problema de sobre-
mo y del Antiguo Régimen. producción. La megalomanía y la econo-
mía por decreto desaparecieron rápida-
La guerra de la Independencia fue el mente.
inicio del fin de las pérdidas, tanto de ca-
pital físico como humano y genera la ine- LEONARDO CARUANA DE LAS CAGIGAS
vitable decadencia. Durante el Trienio Li-
beral intenta privatizar las Reales Fábricas
pero no tuvieron tiempo suficiente. No LO ESENCIAL SOBRE
será hasta la década de los 30 cuando se MERCANTILISMO
produce el definitivo final con la llegada
del Régimen liberal y con las destruccio- Libros
nes de las guerras Carlistas.
• EKELUND, ROBERT B. Y TOLLISON, ROBERT
En conclusión, las Fábricas Reales D. Mercantilism as a Rent-Seeking
constituyeron un colosal fracaso econó- Society: Economic Regulation in His-
mico, no sustituyen importaciones ya torical Perspective . College Station:
que no alcanzan ni precios ni calidad se- Texas A&M University Press, 1981.
mejante a los productos extranjeros, aun- • VAGGI, GIANNI Y GROENEWEGEN, PETER. A
que se alcanza gran interés artístico con Concise History of Economic Thought:
algunas. También falta la capacidad de From Mercantilism to Monetarism .
desarrollar las zonas donde se estable- New York: Palgrave Macmillan,
cen, ya que, no se tiene presente la eco- 2003.
nomía real del país. Tampoco se introdu-
cen nuevas manufacturas ni nuevas tec-
nologías, y periódicamente se tenían que MERCHANDISING
reclutar técnicos extranjeros. Callahan,
La Force o Vázquez de Prada se refieren a I. CONCEPTO • II. OBJETIVOS DEL
errores en la localización, por ejemplo la MERCHANDISING • III. TIPOS DE
Real Fábrica de Estampados de Algodón MERCHANDISING 1. Merchandising de
de Ávila, además sus dimensiones excesi- presentación 2. Merchandising de gestión 3.
vamente grandes, supuso que tuvo ca- Merchandising de seducción 4. Merchandising
rencias múltiples en su eficiencia, escasa exterior 5. Merchandising interior
mecanización y división del trabajo. Se
incrementaron costes fijos y se asumie- I. CONCEPTO
ron graves errores en gestión, con fun-
cionarios escasamente formados y gene- Con el término merchandising se ha-
ralmente un extranjero responsable de ce referencia al conjunto de actividades
los aspectos técnicos. Pero el aspecto del marketing empleadas en el punto de
más grave fue el comercial, según Juan venta para mejorar la rentabilidad y efi-
Helguera Quijada. Se producían bienes ciencia del establecimiento a través de la
sin que tuvieran salida, los stocks eran adecuada presentación de los productos,
tan grandes que se tenían que bajar los la gestión permanente de la rotación de
precios de manera rápida o malvenderlos los mismos y de la adaptación del surtido
en América -en algunos casos no cubría a las necesidades de los consumidores,
ni los gastos de transporte-. Otro aspecto teniendo el producto adecuado, en la
sorprendente era el precio que se fijaba cantidad adecuada, al precio adecuado,
por los precios de las industrias extranje- en el momento adecuado y en el lugar
ras, sin considerar los costes de produc- adecuado.

© CISS 7059
M ERCHANDISING

No obstante, debe subrayarse que no Su finalidad reside en presentar el


existe acuerdo sobre una definición úni- producto o servicio en las mejores condi-
ca y generalizada del término. A ello con- ciones al consumidor final. En contrapo-
tribuye el hecho de que este vocablo de sición a la presentación pasiva, se realiza
origen anglosajón, no tiene una traduc- una presentación activa del producto o
ción precisa a nuestro idioma: merchan- servicio utilizando una amplia variedad
dise significa mercancía y la terminación de mecanismos que lo hacen más atracti-
"-ing", gerundio, simboliza la acción, por vo (colocación, presentación, creación
lo que se podría llegar a una traducción de ambientes, etc.).
más o menos fiel, que sería: "movimiento
de la mercancía hacia el cliente". En relación al merchandising se pue-
den definir dos puntos de vista:
Por otra parte, se ha popularizado es-
te término para hacer referencia a obje- 1. El del fabricante: como conjunto de
tos promocionales (en inglés tie-in por- actividades de promoción del pro-
que están ligados a un producto) dirigi- ducto realizadas a nivel del cliente
dos a promocionar el lanzamiento de un distribuidor con objeto de incremen-
producto o un evento (película, feria, un tar al máximo la atracción del pro-
acontecimiento deportivo, etc.), con in- ducto.
dependencia de que sean o no gratuitos. 2. El del distribuidor: en tanto que es
El empleo de esta denominación carece un conjunto de métodos utilizados
de fundamento académico o técnico, para maximizar la rentabilidad del es-
siendo más apropiada la utilización del tablecimiento.
término branding ("extensión de mar-
ca"). III. TIPOS DE MERCHANDISING
II. OBJETIVOS DEL La clasificación más habitual del tér-
MERCHANDISING mino se articula en torno a la finalidad de
las técnicas y herramientas consideradas.
El merchandising y las acciones y he- Así, se alude a merchandising de presen-
rramientas que engloba el concepto per- tación, de gestión y de seducción.
siguen la satisfacción del cliente a la vez
que se logra optimizar la rentabilidad del Por otra parte, haciendo referencia a
punto de venta favoreciendo la venta de la ubicación de los elementos que deter-
los productos. Algunos de los objetivos minan el diseño o aspecto del estableci-
más importantes son: miento, se puede distinguir entre mer-
chandising exterior o interior.
• Reforzar el posicionamiento de la
empresa en su entorno competitivo. 1. Merchandising de presentación
• Provocar el interés, llamar la aten- El merchandising de presentación
ción, fomentar la comparación y diri- consiste en la disposición del interior del
gir al cliente hacia la compra. punto de venta, del diseño del recorrido
• Coordinar y comunicar la estrategia de los clientes y de la velocidad de circu-
del surtido al target de clientes (pú- lación de los mismos. Asimismo, tiene en
blico objetivo). cuenta la disposición de los productos
en los lineales y en la tienda, de forma
• Gestionar adecuadamente la superfi- que el punto de venta incremente las
cie de ventas. ventas y obtenga un mayor rendimiento.

7060 © CISS
M ERCHANDISING

Generalmente los elementos en los hora de definir el itinerario del clien-


que descansa el merchandising de pre- te, es decir, el trayecto que realiza en
sentación se dividen en cuatro ejes: el establecimiento. La situación de
las entradas y de las cajas de salida va
a) Situación de las secciones. El mino- a determinar el tipo de circulación y
rista debe determinar la ubicación, el recorrido seguido por los clientes
las distintas secciones dentro del en el punto de venta.
punto de venta conforme a un crite-
rio de coherencia, además de hacer- c) Colocación del mobiliario expositor.
lo de forma que se facilite y oriente Responde a dos patrones genéricos:
la compra al cliente, jugando con la
ubicación de los productos de atrac- - El que atiende al criterio de defi-
ción o de compra impulsiva o reflexi- nición de pasillos secundarios.
va, complementarios, etc. Asimismo, Define cuatro formas de coloca-
las exigencias derivadas de la conser- ción: disposición recta o en pa-
vación o manipulación de los pro- rrilla (genera los pasillos perpen-
ductos pueden condicionar el em- diculares), disposición de circu-
plazamiento de determinadas seccio- lación en espiga (genera los pasi-
nes o productos. llos oblicuos), disposición libre y
b) Situación y forma de los pasillos de disposición en espina dorsal
circulación. Este factor es clave a la (combinación de las anteriores).

. - El que atiende a la variable nivel solo por las paredes del estable-
de visualización de la tienda: dis- cimiento comercial) y disposi-
posición abierta (crea un espacio ción cerrada (divide la sala de
de ventas diáfano, limitado tan ventas en sectores, dando a cada

© CISS 7061
M ERCHANDISING

sector un ambiente, una decora- pectáculo". Se orienta a convertir el acto


ción un estilo, un color...). de comprar en una actividad de ocio, en-
tretenida y divertida. Esto se consigue a
d) Colocación de los productos dentro
través de la animación del punto de ven-
del punto de venta. Abarca decisio-
nes como: ta y cuidando el aspecto exterior de la
tienda. En cuanto al diseño exterior de la
1. Nivel de ubicación de los pro- tienda, las variables que hay que tener en
ductos en el lineal. En la estante- cuenta son la fachada, el rótulo, el esca-
ría se definen generalmente tres parate, la entrada o el acceso al estableci-
o cuatro niveles por altura: nivel miento, etc. Por otro lado, para la am-
de ojos (superior): es el nivel bientación interna se deberán llevan a ca-
más vendedor, manos, suelo y bo distintas técnicas:
cabeza (en su caso).
• Medios físicos de presentación del
2. De estos niveles surgen dos dis-
posiciones: vertical y horizontal, producto: comprende elementos de
según si se coloca el mismo pro- mobiliario no estándar, tales como
ducto en los tres niveles o altu- cabeceras de góndolas, islas, apila-
ras o si, por el contrario, se dis- mientos, displays o muebles exposi-
criminan los productos por nive- tores...
les. • Medios psicológicos: promociones y
3. Cantidad de lineal deseado para PLV (Publicidad en el Lugar de Ven-
los productos. ta).
4. Presentación de los productos • Medios de estímulos: decorados,
en los estantes (conocidos tam- música, iluminación...
bién como lineales o góndolas)
• Medios personales: stands de de-
2. Merchandising de gestión mostración, personajes famosos...

Se basa en realizar un análisis perma- En términos análogos se utiliza la ex-


nente de la oferta de la empresa detallis- presión "atmósfera de la tienda". La de-
ta con la idea de incrementar la rentabili- nominación de atmósfera se emplea en
dad y rotación de los productos en el sentido coloquial para referirse a la cali-
punto de venta a través de la satisfacción dad del ambiente de un determinado lu-
de los consumidores. Trata de optimizar gar y se hace perceptible por los sentidos
el lineal determinando su tamaño, las de la vista, el olfato, el tacto, el oído y el
distintas familias, marcas y artículos que gusto.
lo forman, teniendo en cuenta la rota-
ción de productos, el rendimiento del es- 4. Merchandising exterior
tablecimiento y del lineal, etc.
Comprende el diseño exterior de la
Sus principales herramientas son el tienda y cumple la finalidad de facilitar la
análisis de información procedente de la identificación del punto de venta y trans-
investigación de mercados (comporta- mite física y psicológicamente la imagen
miento del consumidor, la competen- corporativa del establecimiento.
cia), la gestión del espacio y del surtido.
1. Nivel superior: rótulo, toldo, facha-
3. Merchandising de seducción da, marquesina.
El merchandising de seducción con- 2. Nivel intermedio: puerta de entrada,
siste en crear la denominada "tienda es- escaparate, hall, cierre.

7062 © CISS
M ERMA

3. Nivel inferior: aceras.


MERMA
5. Merchandising interior
La disposición interna en el punto de Reduction / Shrinkage / Diminution
venta es uno de los elementos que expli-
can la rentabilidad del establecimiento, Se entiende por merma la pérdida de
por un lado, favorece la mejora de los re- alguna de las características físicas de los
sultados en términos de ventas por el au- productos obtenidos o, mejor, de alguno
mento de los tiempos de permanencia de los factores utilizados para su obten-
dentro de la tienda y, por otro, propician ción: su peso, su volumen, longitud, etc.
que el cliente se forje una imagen del es-
tablecimiento. Cumple objetivos de dos Cuando eso ocurre la empresa ya lo
tipos: -comerciales (rápida localización tiene asumido como una característica
de los productos, fomento de la compra inherente del proceso productivo, por lo
impulsiva, maximización del recorrido que calcula el coste directamente, obte-
del cliente en el interior del estableci-
niendo el valor de los productos fabrica-
miento y su tiempo de permanencia,
etc.) y de -gestión (máxima rentabilidad dos a la salida del proceso, dividiendo los
por metro cuadrado, intentando evitar costes aplicables del periodo (Consumo
tanto los espacios ociosos como los que de materias primas + Mano de obra di-
son muy densos, facilitar el transporte de recta + Gastos Generales) correspon-
los productos del almacén a las estante- dientes al departamento donde se pro-
rías, minimizar el tiempo de reposición duce la merma, entre el número de uni-
de las estanterías, etc.). dades a la salida de dicho centro, des-
contando, por lo tanto, la merma.
VICTORIA LABAJO GONZÁLEZ
No se debe confundir el concepto de
Véase también: "Lineal" y "Marketing de la distri- pérdida con el concepto de merma, por-
bución". que la merma se conoce antes de llevar a
cabo el proceso productivo, mientras
que la pérdida, a pesar de que la empre-
MERCHANDISING sa establezca un margen de tolerancia,
DE GESTIÓN no se conoce a priori.

Ejemplo:
Véase: "Merchandising".
En un departamento entran 100 kg.
MERCHANDISING de cierta sustancia a la que se somete a
un prensado, experimentando la misma
DE PRESENTACIÓN en el proceso una merma del 20% de su
peso.
Véase: "Merchandising".
Se sabe que el valor de los 100 kg.
tratados es de 10 ¼/kg, que la mano de
MERCHANDISING obra directa del periodo ha sido de 10 h/
h y que los costes indirectos de fabrica-
DE SEDUCCIÓN ción del centro han ascendido a 5.000 ¼.

Véase: "Merchandising". Se pide:

© CISS 7063
M ERVAL

Calcular el coste de las unidades ob- Solución:


tenidas a la salida del departamento.

MESA
COSTE DE PRODUCCIÓN
DE CONTRATACIÓN
MMPP CONSUMIDA 1.000 ¼
MOD ( 10 H/HX1000 ¼/H) 10.000 ¼ Contracts board / Contracts committee
GGF 5.000 ¼
I. CONCEPTO • II. COMPOSICIÓN Y RÉGIMEN
TOTAL 16.000 ¼ JURÍDICO
UDS OBTENIDAS 80 KG I. CONCEPTO
COSTE UNITARIO 200 ¼/kg
La Ley 30/2007, de 30 de octubre, de
Contratos del Sector Público, no define
ALEJANDRO RODRÍGUEZ MARTÍN expresamente la Mesa de Contratación,
dado su gran arraigo en la contratación
administrativa española.
MERVAL
Podemos señalar que la Mesa de
Contratación es un órgano colegiado que
El índice MERVAL es el principal indi- tiene como función principal asistir al ór-
cador de la evolución de las 11 compa- gano de contratación, que se refleja en
ñías negociadas en la Bolsa de Comercio dos competencias fundamentales.
de Buenos Aires. Refleja el valor de mer-
cado de una cartera de acciones que se a) La salvaguarda de las formalidades
selecciona teniendo en cuenta el volu- legales en la contratación, en concre-
men de negociación y la capitalización to de los requisitos que han de cum-
de los valores negociados en la Bolsa de plir las empresas al participar en los
Comercio de Buenos Aires. El capital de procedimientos de contratación.
las sociedades y sus ponderaciones se ac-
tualizan cada trimestre. Dado el escaso b) La valoración de las ofertas y la pro-
número de empresas que forman parte puesta de adjudicación al órgano de
de este índice, se decidió crear otro índi- contratación (artículo 295 de la Ley
ce, el llamado MERVAL 25, que represen- 30/2007).
ta las 25 empresas más líquidas del mer-
El Real Decreto 817/2009, de 8 de
cado de la bolsa de valores de Buenos Ai-
mayo, por el que se desarrolla parcial-
res.
mente la citada Ley, regula determinados
aspectos de la clasificación de las empre-
sas contratistas, el Registro Oficial de Li-
citadores y Empresas Clasificadas, la valo-
M.ª ISABEL LÁZARO AGUILERA
ración de los criterios de apreciación
subjetiva, especialmente cuando deba
Véase también: "Índice bursátil". hacerse a través del comité de expertos u

7064 © CISS
M ESA DE CONTRATACIÓN

organismo independiente, a que se refie- El artículo 21 del Real Decreto


re el artículo 134.2 de la Ley de Contra- 817/2009, de 8 de mayo, por el que se
tos del Sector Público, las Mesas de Con- desarrolla parcialmente la Ley 30/2007,
tratación a constituir en el ámbito de las de 30 de octubre, de Contratos del Sec-
Administraciones Públicas y las comuni- tor Público, establece en su párrafo pri-
caciones al Registro Oficial de Contratos. mero que los órganos de contratación de
las administraciones públicas estarán
La Mesa de Contratación deberá asistidos en los procedimientos de adju-
constituirse y actuar en los procedimien- dicación abierto, restringido y negociado
tos abiertos y restringidos, así como en con publicidad por una mesa de contra-
los negociados con publicidad a que se tación que será competente para la valo-
refiere el artículo 161.1 de la Ley, siendo ración de las ofertas.
potestativa para el órgano de contrata-
ción la constitución de la Mesa en los Su párrafo segundo añade que las
procedimientos negociados en que no mesas de contratación estarán compues-
sea necesario publicar anuncios de licita- tas en la forma indicada en la Ley, con-
ción. cretando que se integrarán cuatro Voca-
les y el apartado cuarto de dicho precep-
No actuará la Mesa de contratación to indica que la designación de sus
en algunos casos en que la competencia miembros podrá hacerse con carácter
para contratar corresponda a una Junta permanente o de forma específica para la
de Contratación. adjudicación de cada contrato. Su com-
posición se publicará en el perfil de con-
II. COMPOSICIÓN Y RÉGIMEN tratante del órgano de contratación co-
JURÍDICO rrespondiente con una antelación míni-
ma de siete días con respecto a la reu-
Conforme a los apartados 2 y 3 del nión que deba celebrar, para la califica-
artículo 295 de la Ley de Contratos del ción de la documentación referida en el
Sector Público de 2007, la Mesa de Con- artículo 130.1 de la Ley.
tratación estará constituida por un Presi- Si se trata de una mesa permanente
dente, los Vocales que se determinen re- o se le atribuyen funciones para una plu-
glamentariamente y un Secretario, todos ralidad de contratos, su composición de-
ellos nombrados por el órgano de con- berá publicarse además en el Boletín Ofi-
tratación. cial del Estado, en el de la Comunidad
Autónoma o en el de la Provincia, según
El Secretario deberá ser designado se trate de la Administración General del
entre funcionarios u otro tipo de perso- Estado, de la Autonómica o de la Local.
nal dependiente del órgano de contrata-
ción y entre los Vocales deberán figurar El artículo 21.5 del citado Reglamen-
necesariamente un funcionario de entre to indica que a las reuniones de la Mesa
quienes tengan atribuido legal o regla- podrán incorporarse los funcionarios o
mentariamente el asesoramiento jurídico asesores especializados que resulten ne-
del órgano de contratación y un inter- cesarios, según la naturaleza de los asun-
ventor o, a falta de éstos, una persona al tos a tratar, los cuales actuarán con voz
servicio del órgano de contratación que pero sin voto, mientras que todos los
tenga atribuidas las funciones correspon- miembros de la Mesa tendrán voz y voto,
dientes a su asesoramiento jurídico, y excepción hecha del Secretario, que solo
otra que tenga atribuidas las relativas a tendrá voz (artículo 21.6 del Reglamen-
su control económico-presupuestario. to).

© CISS 7065
M ESA DE CONTRATACIÓN

En las Entidades Locales, la Mesa de do, comunicando a los interesados


Contratación estará presidida por un los defectos y omisiones subsanables
miembro de la Corporación o un funcio- que aprecie en la documentación.
nario de la misma y formarán parte de
ella, como vocales, el Secretario o, en su b) Determinará los licitadores que de-
caso, el titular del órgano que tenga atri- ban ser excluidos del procedimiento
buida la función de asesoramiento jurídi- por no acreditar el cumplimiento de
co, y el Interventor, así como aquellos los requisitos establecidos en el plie-
otros que se designen por el órgano de go de cláusulas administrativas parti-
contratación entre el personal funciona- culares.
rio de carrera o personal laboral al servi- c) Abrirá las proposiciones presentadas
cio de la Corporación, o miembros elec- dando a conocer su contenido en ac-
tos de la misma, sin que su número, en to público, salvo en el supuesto con-
total, sea inferior a tres, actuando como templado en el artículo 182.4 de la
Secretario un funcionario de la Corpora- citada Ley.
ción, conforme a la disposición adicional
segunda de la citada Ley, pudiéndose d) Determinará los licitadores que ha-
además integrar en la mesa, personal de yan de quedar excluidos por no su-
las Diputaciones provinciales o de las Co- perar el umbral mínimo de puntua-
munidades Autónomas uniprovinciales. ción exigido, cuando el procedi-
miento se articule en diferentes fa-
El artículo 21.7 del Reglamento seña- ses.
la que para la válida constitución de la
mesa deberán estar presentes la mayoría e) Valorará las distintas proposiciones.
absoluta de sus miembros y, en todo ca- f) Tramitará el procedimiento previsto
so, el Presidente, el Secretario y los dos en el artículo 136.3 de la Ley de Con-
Vocales que tengan atribuidas las funcio- tratos del Sector Público, cuando en-
nes correspondientes al asesoramiento tienda que alguna de las proposicio-
jurídico y al control económico-presu- nes podría ser calificada como anor-
puestario del órgano. mal o desproporcionada, y en vista
de su resultado propondrá al órgano
El artículo 22 del Reglamento citado
de contratación su aceptación o re-
detalla las funciones de las mesas de con-
chazo.
tratación, según las clases de procedi-
mientos de licitación. g) Propondrá al órgano de contratación
la adjudicación provisional.
Así, en los procedimientos abiertos
de licitación, la mesa de contratación En el procedimiento restringido, la
tendrá las siguientes funciones: Mesa de Contratación examinará la docu-
mentación administrativa. La selección
a) Calificará las documentaciones de ca- de los solicitantes corresponderá al órga-
rácter general acreditativas de la per- no de contratación, quien podrá, sin em-
sonalidad jurídica, capacidad de bargo, delegar esta función en la mesa,
obrar, apoderamiento y solvencia haciéndolo constar en el pliego de cláu-
económica financiera, técnica y pro- sulas administrativas particulares, siendo
fesional de los licitadores y demás re- el resto de funciones las indicadas para el
quisitos a que se refiere el artículo procedimiento abierto.
130.1 de la Ley 30/2007, de 30 de oc-
tubre, así como la garantía provisio- En el procedimiento negociado, la
nal en los casos en que se haya exigi- mesa, en los casos en que intervenga, ca-

7066 © CISS
M ÉTODO CIENTÍFICO

lificará la documentación general acredi- POPPER Y LAS CRÍTICAS AL PRINCIPIO DE


tativa del cumplimiento de los requisitos FALSABILIDAD
previos y una vez concluida la fase de ne-
gociación, valorará las ofertas de los lici- I. CONCEPTO
tadores, a cuyo efecto podrá pedir los in-
formes técnicos que considere precisos, Se entiende por método científico el
y propondrá al órgano de contratación la elemento que sirve, realmente, de crite-
adjudicación provisional. rio de demarcación entre el conocimien-
to científico y el conocimiento ordinario,
Por otra parte, merecen destacarse ya que ambas categorías no se diferen-
las especialidades en los casos de proce- cian, tanto en el objeto sobre el que tra-
dimientos de diálogo competitivo, para tan (de hecho, saber vulgar y científico
el sistema estatal de contratación centra- se complementan), sino más bien en el
lizada y para los Jurados de concursos, a modo en el que se opera para cumplir el
los que se refieren los artículos 296 a 298 objetivo.
de la Ley de Contratos del Sector Público
y artículos 23 y 24 del citado Reglamento. Etimológicamente, la palabra "méto-
do", tanto en griego (méthodos) como
EDUARDO PERDIGUERO BAUTISTA en latín (methodus), alude a "camino"
que se puede entender, en sentido figu-
rado, como sendero o vía que lleva a la
M-ESTIMADOR consecución de la verdad o el conoci-
miento a algún lugar. Delimitando aún
más este concepto, se puede definir el
Véase: "Estadística robusta". método científico como el conjunto de
procedimientos de investigación de con-
ceptos, teorías y principios de razona-
METALISMO miento utilizados en una parte concreta
del conocimiento humano. En palabras
Véase: "Bullonismo". de Bunge (1985) "el conocimiento cientí-
fico es, por definición, el resultado de la
investigación científica, o sea, de la inves-
MÉTODO BASADO tigación realizada con el método y el ob-
jetivo de la ciencia".
EN OPCIONES
REALES Otras definiciones las aportan: Mach-
lup (1978) que define "la metodología
como el estudio de los principios de dis-
Véase: "Métodos de valoración de empresas". criminación que guía a los investigadores
a decidir si se aceptan o rechazan ciertas
proposiciones como una parte de un
MÉTODO CIENTÍFICO cuerpo de conocimiento"; para Oscar
Lange (1966) "el método en las ciencias
es un caso particular del método com-
Scientific method
prendido en sentido amplio, en efecto, la
I. CONCEPTO • II. EL MÉTODO EN LA investigación científica es la acción hu-
INVESTIGACIÓN CIENTÍFICA • III. LOS mana que tiene un fin definido y que
ORÍGENES DEL MÉTODO CIENTÍFICO: tiende a conocer la realidad y las leyes
INDUCTIVISMO, DEDUCTIVISMO Y que la rigen". Para Bunge (1985) "el mé-
POSITIVISMO • IV. EL FALSACIONISMO DE todo científico y la finalidad a la cual se

© CISS 7067
M ÉTODO CIENTÍFICO

aplica constituyen la entera diferencia Asimismo, se pueden diferenciar en


que existe entre la ciencia y la no-cien- cuatro los elementos que integran el pro-
cia". ceso científico, como son los hechos, las
hipótesis, las leyes y las teorías. Los he-
II. EL MÉTODO EN LA chos pueden ser la fuente de formula-
INVESTIGACIÓN CIENTÍFICA ción de las hipótesis y, a su vez, del con-
traste de las mismas. Las hipótesis se
El método científico es, por tanto, la configuran como suposiciones sobre la
estrategia de la investigación científica, naturaleza o el comportamiento explica-
que afecta a todo el proceso de investiga- tivo de los fenómenos que, mediante el
ción y es independiente, en principio, correspondiente contraste, se traducirán
del tema que se estudia. Sin embargo, ca- en leyes —si las hipótesis son confirma-
da disciplina científica tiene unas caracte- das— que conformando un sistema da-
rísticas propias, que hace que los instru- rán lugar finalmente a las teorías que sir-
mentos empleados sean diferentes en ven para relacionar determinado orden
mayor o menor medida. Para que el co- de fenómenos.
nocimiento pueda ser considerado como
científico debe reunir al menos dos ras- En definitiva, la ciencia, como cono-
gos singulares mínimos, que son las ca- cimiento, es fruto de una combinación
racterísticas de objetividad y racionali- de conceptos, leyes, teorías, métodos e
dad. Por un lado, la objetividad viene ca- instrumentos que, según una serie de
racterizada porque los enunciados cientí- reglas lógicas, generan nuevos concep-
ficos han de ser contrastables intersubje- tos, leyes, teorías, métodos e instrumen-
tivamente y se encuentra ligado al hecho tos que previamente no existían. Además
de que la ciencia y la objetividad científi- la ciencia se distingue de las demás for-
ca son fruto de la cooperación de mu- mas de conocimiento por la utilización
chos hombres de ciencia (Popper, 1972). del método científico, dado que la verda-
Por otro, el concepto de racionalidad se dera diferencia existente entre la ciencia
concreta, según Bunge (1973), en que y la no-ciencia se encuentra en el méto-
está constituida por conceptos, juicios y do científico y la finalidad a la cual se
raciocinios y no por sensaciones o imá- aplica, asegurando como dice Bunge
genes, que esas ideas pueden combinar- (1980) que "donde no hay método cien-
se de acuerdo con algún conjunto de tífico, no hay ciencia". Sin embargo, no
reglas lógicas y que esas ideas no se existe un consenso sobre la naturaleza o
amontonan caóticamente sino que se or- existencia de un único método científico,
ganizan en sistemas de ideas; esto es, en sobre todo en el campo de las ciencias
conjuntos ordenados de proposiciones. sociales (y, por tanto, en la económica)
donde no se pueden formular leyes váli-
Lois Estévez (1970) distingue cuatro das universalmente, lo que dificulta su
fases en la elaboración del método, que carácter científico.
son: un previo inventario de los fenóme-
nos o de los hechos significativos no ruti- En este sentido, a lo largo de la histo-
narios, el planteamiento de un tema pro- ria de la ciencia se han producido una se-
blemático que hace necesaria una expli- rie de controversias y enfrentamientos
cación, la formulación de conjeturas ten- dialécticos constantes entre los defenso-
dentes a dar tal explicación y el trata- res de uno u otro método científico sin
miento por exclusión de las diversas hi- que sea un problema zanjado en la actua-
pótesis hasta que sólo una se mantenga lidad, circunstancia que prueba la vitali-
incólume. dad y provisionalidad del conocimiento

7068 © CISS
M ÉTODO CIENTÍFICO

humano. De esta manera, en lo referente turaleza está regido por una Ley Univer-
al método apropiado para la ciencia, sal y el objetivo científico es enunciar esa
puede observarse una evolución en la Ley Universal partiendo de la observa-
forma de plantearse esta cuestión por ción de los hechos. En palabras de John
parte de científicos y filósofos a lo largo Stuart Mill (1844) la investigación científi-
de la Historia. ca parte de la observación libre de prejui-
cios y procede, por inferencia inductiva,
III. LOS ORÍGENES DEL MÉTODO a la formulación de leyes universales so-
CIENTÍFICO: INDUCTIVISMO, bre los hechos observados, para llegar fi-
DEDUCTIVISMO Y POSITIVISMO nalmente —también por un proceso in-
ductivo— a proposiciones de mayor ge-
La búsqueda de respuestas a cómo neralidad conocidas como teorías, aun-
ha de ser el método científico ha sido un que permite la presentación de una serie
problema filosófico considerado ya des- de axiomas apriorísticos tan evidentes
de Platón y Aristóteles. No obstante, la que no admiten discusión posible y, a
pretensión de este apartado no es reali- través de ellos, se deducen los teoremas.
zar un análisis exhaustivo y completo de No obstante, las leyes y teorías serían
la evolución del método científico sino posteriormente verificadas mediante la
que simplemente se pretende exponer, a comparación de sus consecuencias empí-
continuación, las corrientes metodológi- ricas con los hechos observados.
cas más importantes que han dado lugar
a la aparición de las teorías más actuales Este enfoque inductivo empieza a
en el área de la investigación de las cien- cuestionarse en la segunda mitad del si-
cias sociales. Así, históricamente (co- glo XIX y, ya a principios del siglo XX,
mienzos del siglo XVII) se ha producido empieza a tomar una visión prácticamen-
una controversia entre la corriente empi- te opuesta en los trabajos del Círculo de
rista, cuyos antecedentes se encuentra Viena. Las críticas al método inductivo
en Francis Bacon y, entre cuyos repre- proceden de la dificultad de recopilar to-
sentantes se encuentran Hobbes, Locke
dos los hechos relacionados con el fenó-
y Hume, y la corriente racionalista, enca-
meno en el que estamos interesados co-
bezada por las contribuciones de René
mo un simple procedimiento para gene-
Descartes y con representantes notables
rar información y si la evidencia inductiva
como Spinoza, Leibnitz y Wolf.
puede ser utilizada para predecir futuros
Por una parte, el empirismo aboga acontecimientos.
porque la realidad ha de ser el punto de
partida para la formulación de leyes uni- Confrontado al empirismo se en-
versales y defiende el concepto de induc- cuentra la corriente racionalista, que de-
ción como método científico por exce- fiende que la fuente principal de conoci-
lencia. Según Bacon, el científico debe miento es la razón y que dicho conoci-
observar pacientemente la realidad y re- miento emana de una serie de verdades
coger innumerables ejemplos, sin pre- apriorísticas. Para Descartes, el filósofo
tender anticiparse apriorísticamente a la debe llegar a intuir con claridad y distin-
naturaleza o generalizar demasiado pron- ción ciertas naturalezas simples o esen-
to, hasta que, por la misma fuerza de los cias, de cuya percepción clara y distinta
hechos, una inducción progresiva ponga pudieran deducirse luego los teoremas y
de manifiesto las leyes de los fenómenos. los corolarios del sistema. El método
científico propuesto por él fue la deduc-
Según este método, se admite que ción, similar al usado en las matemáticas,
cada conjunto de hechos de la misma na- como forma de enunciar leyes o teorías.

© CISS 7069
M ÉTODO CIENTÍFICO

El método deductivo se contrapone co, donde destacan autores reunidos en


al método inductivo, en el sentido de torno al conocido como Circulo de Viena
que se sigue un procedimiento de razo- (1925), entre los que se pueden destacar
namiento inverso. En el método deducti- Menger, Shelick y Carnap. Básicamente,
vo, se suele decir que se pasa de lo gene- el Círculo de Viena propugnaba que la
ral a lo particular, de forma que partien- metodología inductivista, descrita ante-
do de unos enunciados de carácter uni- riormente, se reemplazara por un proce-
versal y utilizando instrumentos científi- dimiento basado en el método hipotéti-
cos, se infieren enunciados particulares, co-deductivo, siendo su principal aporta-
pudiendo ser axiomático-deductivo, ción el concepto de verificación como
cuando las premisas de partida están aquello que define a un método como
constituidas por axiomas, es decir, pro- científico. Por un lado, el proceso cientí-
posiciones no demostrables, o hipotéti- fico se articula en la observación de la
cos-deductivo, si las premisas de partida realidad; la formulación de las observa-
son hipótesis contrastables. ciones mediante hipótesis primarias; los
enunciados singulares, que llegan a ser
El centro neurálgico del método hi- enunciados generales a través del análisis
potético-deductivo se basa en la aplica- lógico y las teorías son sometidas a con-
ción de la tesis de la simetría, según la
traste por medio del método apropiado.
cual la tarea de explicación sigue las mis-
Si tiene éxito, la teoría se acepta y si no la
mas reglas de inferencia lógica que la ta-
teoría es rechazada. Por otro lado, otro
rea de predicción: en ambos casos se
de los puntos claves del Círculo de Viena
parte de una ley universal y de un con-
es el principio de la verificación. Estos
junto de condiciones iniciales y se dedu-
autores señalan que las proposiciones no
cen proposiciones acerca del fenómeno
desconocido. Esta tesis ha sido muy criti- verificables, no sólo no son científicas, si-
cada posteriormente, sobre la base de no que carecen de significado y que las
que la predicción no tiene por qué impli- categorías subjetivas, metafísicas y juicios
car explicación y que la explicación sin de valor deben quedar necesariamente
predicción puede ser el objeto de mu- fuera del proceso cognoscitivo científico.
chas teorías perfectamente científicas.
En definitiva, el Círculo de Viena pre-
Las críticas a este método deductivo tendía establecer una única metodología
proceden del hecho de que, dada la difi- que fuera apropiada para todas las cien-
cultad para contrastar empíricamente las cias, es decir, que defendían un monis-
hipótesis básicas, las teorías construidas mo metodológico radical: hay una única
a partir de este procedimiento poseen ciencia, con un único método donde ca-
un alto grado de abstracción, que hace ben diversidad de objetos y de lenguajes.
que los modelos construidos sean una
representación a veces demasiado sim- Como se ha manifestado con anterio-
plificada de la realidad, con el consi- ridad, existen dificultades de verificación
guiente riesgo de separación entre mo- completa que hicieron evolucionar a los
delo y realidad. neopositivistas hacia el concepto de veri-
ficación parcial o indirecta mediante la
Un intento de síntesis entre las dos aplicación de la inferencia probabilística.
corrientes más influyentes en la filosofía Esta solución recibe el nombre de lógica
de la ciencia occidental, el empirismo an- inductiva, y se fundamenta en el hecho
glosajón y el racionalismo continental, de que las proposiciones no son verda-
queda recogida en la corriente de investi- deras con absoluta seguridad, sino más o
gación denominada el positivismo lógi- menos probables, de acuerdo con una

7070 © CISS
M ÉTODO CIENTÍFICO

determinada evidencia observable. Por sentidos ni el intelecto proporcionan cer-


eso, si una verificación no permite pro- teza en el conocimiento, de modo que el
bar la verdad definitiva de una teoría, acervo científico no es más que un con-
puede determinar al menos el grado en junto de conjeturas que han resistido
el que ha sido confirmada. hasta el momento los intentos de refuta-
ción, por lo que sólo son provisional-
Todas estas aportaciones tuvieron mente válidas, en tanto no sean reempla-
una gran influencia hasta los años sesen- zadas por otras conjeturas y así sucesiva-
ta, dado que, a partir de entonces, tuvo mente.
lugar la divulgación de la obra de Karl
Popper y su gran aportación, el falsacio- Un problema importante en la meto-
nismo, que revolucionó el campo de la dología popperiana es el del relevo de
metodología. teorías, dado que el avance científico
consiste en la progresiva sustitución de
IV. EL FALSACIONISMO DE POPPER Y unas teorías por otras, mediante un pro-
LAS CRÍTICAS AL PRINCIPIO DE ceso de prueba y error. En palabras de
FALSABILIDAD Popper, "hemos reemplazado ciertas teo-
rías, ciertas hipótesis, ciertas conjeturas
En 1934, Karl Popper publica su obra por otras, en muchos casos mejores: me-
principal "La lógica de la investigación jores en el sentido de estar mejor com-
científica" (traducción española de 1962), probadas y de ser, al parecer, una aproxi-
donde defiende la racionalidad lógica y la mación más fiel a la verdad". Según la
importancia del método hipotético de- teoría popperiana, el proceso científico
ductivo en la elaboración de las teorías. A comienza cuando las observaciones en-
pesar de que su obra ha sido determi- tran en conflicto con las teorías existen-
nante en el devenir de la metodología tes; entonces se proponen nuevas teo-
científica del siglo XX por la enorme con- rías que son sometidas a rigurosos tests
troversia a que dio origen, su obra pasó empíricos con el fin de refutar las hipóte-
casi completamente inadvertida y sólo sis. Si una teoría es refutada, aunque sea
varias décadas después recibió la aten- por una única prueba en contra, debe
ción que se merecía. abandonar el cuerpo de las teorías cientí-
ficas. Por el contrario, aquéllas que so-
La principal aportación metodológica breviven al falsacionismo serán corrobo-
de Popper puede resumirse de la si- radas y aceptadas. Según la concepción
guiente forma: aunque una teoría no de Popper, el progreso y avance de las
puede ser verificada, sí puede ser falsada, ciencias surge de un proceso por el cual
es decir, si el conjunto de observaciones las teorías son superadas por otras más
favorables no puede demostrar la veraci- fuertes y más testables.
dad de una teoría, un hecho contrario a
ella puede demostrar que la teoría es fal- Popper, según el profesor Donoso
sa. A partir de aquí, Popper establece un Anés (1995), diferencia "cuatro procedi-
criterio de demarcación, distinguiendo mientos de llevar a cabo la contrastación
entre la ciencia y la no-ciencia, conclu- deductiva de teorías, una vez que han si-
yendo que a una teoría se le otorga el ca- do extraídas por deducción lógica sus
rácter de científica si es susceptible de conclusiones: 1º, comparación lógica de
ser falsada, en caso contrario, no es cien- las conclusiones, con lo que se somete a
tífica. En este sentido, Popper se halla en contraste la coherencia interna del siste-
desacuerdo, tanto con los autores empi- ma; 2º, estudio de la forma lógica de la
ristas como con los racionalistas: ni los teoría, con objeto de determinar su ca-

© CISS 7071
M ÉTODO CIENTÍFICO

rácter; 3º, comparación con otras teorías, per, iniciada con las aportaciones de T.
para averiguar si la teoría examinada Kuhn y de I. Lakatos, en los que se desta-
constituiría un adelanto científico y 4º, ca su escasa capacidad como instrumen-
contrastación por medio de la aplicación to para seleccionar la mejor teoría entre
empírica de las conclusiones que pueden las varias alternativas disponibles o para
deducirse de ella". Popper define el mé- explicar la historia real de la ciencia.
todo deductivo que utiliza la contrasta-
ción empírica del punto 4 de la siguiente Dentro de la denominada escuela
forma: "con ayuda de otros enunciados histórica, destaca Kuhn (1962), con su
anteriormente aceptados, se deducen de obra "La estructura de las revoluciones
la teoría a contrastar ciertos enunciados científicas", que se centra, fundamental-
singulares. Se eligen, entre estos enun- mente, en la descripción, desde un pun-
ciados, los que no sean deducibles de la to de vista positivo, del proceso de rele-
teoría vigente y, más en particular, los vo de teorías, más que en el aspecto nor-
que se encuentren en contradicción con mativo referente a cómo se deben cons-
ella. A continuación tratamos de decidir truir esas teorías.
en lo que se refiere a estos enunciados
deducidos (y a otros), comparándolos La aportación de Kuhn gira en torno
con los resultados de las aplicaciones a los conceptos de paradigma, ciencia
prácticas y de experimentos. Si la deci- normal y revoluciones científicas. Si aten-
sión es positiva, esto es, si las conclusio- demos a su definición literal, Kuhn
nes singulares resultan ser aceptables, o (1971) entiende el concepto de paradig-
verificadas, la teoría a que nos referimos ma como "las realizaciones científicas
ha pasado con éxito la contrastación (por universalmente reconocidas que, duran-
esta vez), no hemos encontrado razones te cierto tiempo, proporcionan modelos
para desecharla. Pero si la decisión es ne- de problemas y soluciones a una comu-
gativa, o sea, si las conclusiones han sido nidad científica". Para este autor el cono-
falsadas, esta falsación revela que la teo- cimiento científico avanza a través de pa-
ría de la que se han deducido, lógica- radigmas que son el conjunto de acuer-
mente, es también falsa". De aquí, que el dos conceptuales, teóricos, instrumenta-
método propuesto por Popper, se califi- les y metodológicos, compartidos por
que como hipotético, deductivo y con- una determinada comunidad científica.
trastable. Este concepto gobierna toda la actividad
científica "normal", incluyendo el proce-
La aplicación efectiva del criterio de so de experimentación real. Lo que no se
falsabilidad, tanto en el campo de la eco- halle dentro del correspondiente para-
nomía como en otras disciplinas, no está digma es rechazado por ser "metafísico",
exenta de dificultades y/o críticas. Los por no ser científico.
problemas para falsar concluyentemente
una teoría, así como la dificultad de pro- El concepto de paradigma permite
greso científico, si se aplica de forma ra- pasar a la siguiente etapa del esquema en
dical el falsacionismo, llevaron a algunos el que Kuhn distingue entre periodos al-
investigadores a meditar sobre la resis- ternativos de ciencia normal y periodos
tencia al cambio en las teorías científicas, de crisis. A lo largo de un período de
por el hecho de que no se encuentran ciencia normal, las teorías y principios
aisladas sino que funcionan como estruc- que dan lugar a un paradigma son acep-
turas organizadas. tados de forma indiscutida en la comuni-
dad científica, originándose un proceso
Así, se ha desarrollado una extensa li- de perfeccionamiento del mismo. En es-
teratura posterior a los trabajos de Pop- ta fase de ciencia normal, en la que se

7072 © CISS
M ÉTODO CIENTÍFICO

acepta un cuerpo esencial de teoría, van otros de un modo excesivamente radical.


surgiendo situaciones que no pueden ex- Este autor, por tanto, mantiene una posi-
plicarse de forma convincente y que reci- ción crítica, tanto frente a Kuhn como a
ben el nombre de anomalías. Inicialmen- Popper, intenta unir la interpretación
te, se tratará de explicar estas anomalías metodológica de Popper con la necesi-
mediante el forzamiento del paradigma o dad planteada por Kuhn de conocer la
la introducción de nuevas hipótesis, pe- historia y el desarrollo de una ciencia. En
ro, si su importancia y número es cre- palabras de Blaug (1985), "Lakatos es me-
ciente, acabará llegándose a un momen- nos duro con la ciencia que Popper, pero
to de confusión y crisis. mucho más duro que Kuhn, y se siente
siempre más inclinado a criticar la mala
A partir de él, se iniciará una fase de ciencia con la ayuda de una buena meto-
innovación, en la que se propondrán so- dología que a evaluar las especulaciones
luciones fuera del paradigma original metodológicas recurriendo a la práctica
que expliquen mejor los problemas que científica". Los Programas de Investiga-
antes no podían resolverse. Y, si de esto, ción Científica forman el concepto fun-
se deriva la consolidación de un paradig- damental de la aportación metodológica
ma alternativo, es decir, la sustitución de de Lakatos y, en su planteamiento, existe
un marco teórico dominante por otro, a algo que se mantiene relativamente esta-
consecuencia de repetidas refutaciones y ble en cada programa, que se denomina
acumulación de anomalías, se habrá pro- núcleo duro y que puede evolucionar,
ducido una revolución científica. Y, tras pero muy lentamente.
ese proceso de ciencia revolucionaria, se
volverá a la ciencia normal, si bien en un La idea básica de la que parte Lakatos
nuevo marco teórico. En este proceso de es que no existen teorías que, de forma
revolución, la comunidad científica pasa aislada, puedan evaluarse, sino más bien
una serie de etapas como el reconoci- conjuntos de teorías interrelacionadas,
miento de las anomalías, período de in- que constituyen lo que el denomina Pro-
seguridad, desarrollo de grupos de ideas gramas de Investigación Científica (PIC).
alternativas, identificación de escuelas de Intuitivamente, un programa de investi-
pensamiento y dominación de las nuevas gación puede considerarse como un con-
ideas. junto de teorías interconectadas (Blaug,
1992) al que hay que añadir una serie de
Imre Lakatos (1974) ofrece una vi- reglas metodológicas. Pueden distinguir-
sión armonizadora de las posturas de se varios componentes en cada progra-
Popper y de Khun, aunque, por haber si- ma de investigación: el núcleo central o
do discípulo de Popper, quizá su postura hard core, la heurística positiva y negati-
metodológica se encuentre más cercana va y el cinturón protector:
a la de este último. De este modo, par-
a) En primer lugar, el núcleo central es-
tiendo de una concepción metodológica
tá formado por un conjunto de su-
popperiana y del criterio de falsabilidad,
puestos, premisas y aspectos muy
construye también una explicación posi-
generales que sirven de base para el
tiva de la propia evolución de la ciencia.
desarrollo del programa y que se
Lakatos emplea de forma ingeniosa la
consideran irrefutables, en buena
idea popperiana de avance científico por
parte debido a su naturaleza metafí-
falsación, refutación y modificación de
sica.
las teorías sin incurrir en el mismo error
que Kuhn, que plantea la sustitución de b) En segundo lugar, la heurística posi-
un conjunto de teorías o paradigmas por tiva o "conjunto parcialmente articu-

© CISS 7073
M ÉTODO CIENTÍFICO

lado de sugerencias o indicaciones aumento de su contenido empírico, ob-


sobre cómo cambiar, desarrollar, las teniéndose alguna predicción adicional,
variables refutables del programa de se dice que el PIC se encuentra en una
investigación". Tiene como función fase progresiva. Pero si, al contrario, el
indicar aquello que debe hacerse pa- resultado de los contrastes es la intro-
ra desarrollar el programa de investi- ducción de hipótesis ad-hoc que modifi-
gación, como completar el núcleo can simplemente el programa para ha-
central con supuestos adicionales cerlo compatible con los hechos que sur-
cuando hay que predecir fenómenos gen, entonces se califica de degenerati-
nuevos o explicar otros conocidos vo.
con anterioridad. Junto a estas hipó-
tesis auxiliares, incluye el desarrollo El avance de la ciencia, por su parte,
de técnicas matemáticas y experi- se produce cuando un programa de in-
mentales adecuadas. vestigación se considera mejor que otro
por ser capaz de explicar todos los he-
c) En tercer lugar, la heurística negativa chos del segundo y, además, realizar
o reglas metodológicas "nos dicen otras predicciones, algunas de las cuales
qué senderos de investigación debe- se confirman empíricamente (Lakatos,
mos evitar" (Lakatos, 1975). Delimita 1978). La historia de la ciencia, por tanto,
lo que no se debe hacer y su función puede concebirse, en parte, como el
es evitar que durante el desarrollo abandono de programas de investigación
del programa de investigación se degenerados y su progresiva sustitución
modifique el núcleo central. Por su por otros progresivos. En concreto, esto
parte, el cinturón protector se com- último ocurrirá cuando un PIC explique
pone de una serie de hipótesis auxi- todos los fenómenos predichos por su ri-
liares que pueden ser refutadas, y val y, además, añada otras predicciones
que de hecho se van modificando a no refutadas.
medida que son falsadas como resul-
tado de las sugerencias de la heurís- Por último, uno de los ataques más
tica positiva. fervientes contra todo tipo de esquemas
metodológicos se produce con la aporta-
d) En cuarto lugar, el conjunto de hipó- ción de Feyerabend, considerado tradi-
tesis auxiliares, condiciones genera- cionalmente como el exponente más cla-
les, supuestos subyacentes y enun- ro del denominado "anarquismo meto-
ciados, constituyen el cinturón pro- dológico", que intenta suprimir las reglas
tector de la falsación del núcleo cen- en la elaboración de la ciencia. Su pensa-
tral, del que se derivan las teorías miento se halla recogido principalmente
científicas concretas. en su obra "Contra el método: Esquema
de una teoría anarquista del conocimien-
De acuerdo con Lakatos, estas teo- to" (primera edición inglesa de 1971 y
rías deben ser falsables, y sometidas a castellana de 1974). En esta obra Feyera-
contraste empírico continuo comparan- bend se muestra opuesto a la racionali-
do sus predicciones con los hechos rea- dad científica como guía para cada inves-
les. La refutación de algunas de estas hi- tigación y propone construir una meto-
pótesis supone la modificación del cintu- dología de la ciencia sobre la base pro-
rón protector, pero manteniendo a salvo porcionada por el anarquismo como teo-
el núcleo central del PIC. Ahora bien, es- ría política.
tas modificaciones podrán tener dos con-
secuencias distintas. Si las sucesivas re- Este autor señala que el investigador
formulaciones del programa suponen un debe aceptar diversas metodologías, to-

7074 © CISS
M ÉTODO DE LOS ESCENARIOS

mando en cada momento la que consi- yerabend (1975) propone la teoría del
dere más oportuna, sin necesidad de so- error, cuando señala que "la ciencia co-
meterse a la rigidez que planteaban otros mo realmente la encontramos en la his-
procedimientos metodológicos más nor- toria es una combinación de tales reglas
mativos o prescriptivos que se han men- y de error. De lo que se sigue que el
cionado anteriormente, como pretenden científico que trabaja en una situación
sobre todo Popper y, en menor medida, histórica particular debe aprender a reco-
Lakatos. En este sentido se pronunciaba nocer el error y a convivir con él, tenien-
Feyerabend (1975) al señalar que "la idea do siempre presente que él mismo está
de un método que contenga principios sujeto a añadir nuevos errores en cual-
firmes, inamovibles y absolutamente quier etapa de la investigación. Necesita
obligatorios para conducir la actividad una teoría del error que añadir a las reg-
científica tropieza con graves dificultades las ciertas e infalibles que definen la
cuando se confronta con los resultados aproximación a la verdad".
de la investigación histórica. Entonces
nos encontramos con que no hay una so- M.ª JESÚS ARROYO FERNÁNDEZ
la regla, por plausible que sea, por firmes
que sean sus fundamentos epistemológi-
cos, que no sea infringida en una u otra
MÉTODO
ocasión. Es evidente que tales infraccio- DE LOS ESCENARIOS
nes no son acontecimientos meramente
accidentales, no son resultado de la insu-
ficiencia del conocimiento o de descuido Scenarios method
que pudieran haberse evitado".
I. CONCEPTO • II. METODOLOGÍA
Para Feyerabend la evolución históri-
ca de la ciencia muestra que ha sido, pre-
I. CONCEPTO
cisamente, la violación de las reglas me-
Se trata de una técnica de prospecti-
todológicas la fuente más fructífera de
va que sirve para crear posibles escena-
descubrimientos relevantes y que la cien- rios futuros en los que se puede mover
cia progresa cuando existe independen- la empresa y, a partir de ellos, tomar de-
cia y autonomía en la utilización metodo- cisiones.
lógica y no sometimiento a normas es-
trictas de investigación. Además señala Es un método para el análisis del en-
que no existe una norma en la metodolo- torno que permite analizar y comparar
gía científica que no haya sido atacada en diferentes factores estratégicos, situán-
algún momento en el transcurso históri- dolos en un contexto futuro determina-
co de la ciencia y mantiene que la mayor do y estudiar su posible impacto sobre la
parte de las investigaciones científicas empresa.
nunca se han desarrollado siguiendo un
método racional. Un escenario, elemento clave de este
método, es una descripción de las cir-
Para este autor, el que el científico cunstancias, condiciones o aconteci-
deba atenerse a una serie de reglas y nor- mientos que pueden representar la situa-
mas le puede hacer que su trabajo resul- ción del entorno en un momento futuro
te estéril, por lo que propone ampliar el del tiempo. Definido así, un escenario no
inventario de reglas y un uso distinto de es una previsión del futuro sino un análi-
las mismas. De modo que más que ha- sis cualitativo de cómo puede ser dicho
blar de una teoría del camino recto, Fe- futuro.

© CISS 7075
M ÉTODO DE LOS ESCENARIOS

Un escenario es, más bien, un instru- 3) Elaboración de los diferentes escena-


mento de enseñanza y aprendizaje que rios posibles.
ayuda a comprender mejor la posible
evolución del futuro y en el que el es- En la elaboración de los escenarios,
fuerzo que realice la dirección de la em- se ha de tener en cuenta que no es con-
presa para la definición del mismo tiene veniente trabajar con más de tres escena-
tanta importancia o más que el resultado rios, dada la complejidad que ello impli-
final que se pueda conseguir. ca. Por otra parte, también es convenien-
te considerar la existencia de diferentes
La importancia de la elaboración de probabilidades de ocurrencia para cada
un escenario está en que obliga a la di- uno de los escenarios identificados, de
rección a pensar sobre las variables rele- manera que existirán varios tipos de es-
vantes que definen la evolución del en- cenarios: escenario más probable (el que
torno, cómo se interrelacionan entre tiene mayor probabilidad de ocurrencia),
ellas y cuáles pueden ser, por tanto, las escenario optimista (el más favorable pa-
consecuencias de las decisiones estraté- ra la empresa y escenario pesimista (el
gicas actuales. más desfavorable para la empresa).

II. METODOLOGÍA Para que la construcción de un esce-


nario sea útil en el análisis del entorno
El Método de los Escenarios utiliza, futuro, es preciso que reúna una serie de
para su realización, otros dos métodos o características:
técnicas de prospectiva:
1) Debe de ser suficientemente exhaus-
1) El Método Delphi, para identificar las tivo, es decir, debe de identificar y
variables clave objeto de estudio y la recoger las principales variables que
asignación de valores y de probabili- definen el entorno a analizar.
dades de ocurrencia a cada una de
ellas. 2) Debe de ser tan probable como cual-
quier otro escenario exhaustivo basa-
2) El Método de los Impactos Cruza- do en la misma serie de circunstan-
dos, en la fase de elaboración de los cias.
escenarios, para analizar las relacio-
nes que se producen entre las dife- 3) Es importante asignar probabilidades
rentes variables. a priori a las variables clave elegidas,
intentando reflejar dichas probabili-
El proceso incluye tres fases o etapas dades la posible distribución de fre-
diferentes: cuencias en la ocurrencia o no de las
mismas.
1) Identificación de las variables clave,
incluyendo el horizonte temporal 4) Debe de ser consistente en sí mis-
objeto de estudio. El número de va- mo, es decir, no debe de incurrir en
riables seleccionado será clave en el contradicciones.
grado de complejidad del mismo y
La elaboración, análisis y compren-
en la exactitud de los resultados ob-
sión de los escenarios debe de permitir a
tenidos.
la dirección de la empresa analizar mejor
2) Asignación de valores y de probabili- la posible evolución del entorno. Ello de-
dades a cada una de las variables se- biera de conducir a una mejor definición
leccionadas: intervalo de valores po- de las estrategias empresariales, pudien-
sibles y probabilidad de ocurrencia. do elegir, incluso, diferentes estrategias

7076 © CISS
M ÉTODO DE LOS IMPACTOS CRUZADOS

para cada uno de los posibles escenarios útil para realizar el análisis del entorno
que puedan presentarse. De esta forma, de la empresa. Es una técnica de pros-
la empresa se prepara para dar una res- pectiva, de manera que, a través de este
puesta rápida y flexible a los posibles método, se pueden diseñar diferentes
cambios del entorno. Texto de la división escenarios futuros y compararlos para to-
de primer nivel. mar decisiones en la empresa.
VANESSA CAMPOS CLIMENT II. METODOLOGÍA

Véase también: "Método de los impactos cruzados" El Método de Impactos Cruzados se


y "Método Delphi". diseña a partir de tres conceptos diferen-
tes: la fuerza del impacto, el sentido del
impacto y el tiempo de difusión. Ambos
LO ESENCIAL SOBRE
se pueden representar gráficamente a
MÉTODO DE LOS
través de una Matriz de Impactos Cruza-
ESCENARIOS
dos.
Libros
El Grado de influencia de un suceso
• FERNÁNDEZ GÜELL, JOSÉ MIGUEL, El dise- sobre otro se mide a través de lo que se
ño de escenarios en el ámbito empre- denomina la fuerza del impacto. Este gra-
sarial, Ediciones Pirámide, Madrid, do de influencia se determina a partir de
2004. niveles de probabilidad de ocurrencia.
Así, se dice que existe impacto cruzado
Artículos de opinión entre dos sucesos cuando la probabili-
dad de que ocurra uno de ellos varía en
• DÍEZ DE CASTRO, ENRIQUE CARLOS, "El función de que acontezca o no el otro.
método de los escenarios", Revista de
economía y empresa, Vol. 5, N.º El sentido del impacto determina el
12-13, 1985, pp. 167-174. tipo de relación que existe entre dos su-
cesos (positiva, negativa o neutral). Si la
probabilidad de ocurrencia aumenta, se
MÉTODO dice que el sentido del impacto es positi-
DE LOS IMPACTOS vo; si la probabilidad disminuye, el senti-
do del impacto se dice que es negativo;
CRUZADOS si la probabilidad no varía, se dice que no
existe impacto cruzado.
Cross impact method Por último, el tiempo de difusión o
I. CONCEPTO • II. METODOLOGÍA
intervalo de tiempo es el tiempo que se
requiere después de que un suceso
I. CONCEPTO acontece para que se produzca la in-
fluencia en otro suceso.
El método de los impactos cruzados
sirve para medir las relaciones de depen- Las anteriores situaciones pueden
dencia entre diferentes sucesos o aconte- ser representadas adecuadamente en
cimientos que están interrelacionados. una matriz resumen de los posibles im-
pactos cruzados entre los diferentes su-
Se trata de una técnica que forma cesos sometidos a estudio. La fila repre-
parte del Método de los Escenarios y es senta el suceso cuya influencia se trata

© CISS 7077
M ÉTODO DEDUCTIVO

de determinar y la columna el suceso in-


fluido.

Cuando existe un impacto cruzado LO ESENCIAL SOBRE


positivo, éste se representa en la casilla MÉTODO DE LOS
correspondiente con una flecha hacia IMPACTOS CRUZADOS
arriba (casillas AC, BD, CD, CB); cuando
el impacto es negativo, la representación Artículos de opinión
se hace con una flecha hacia abajo (casi-
llas AD, BA, CA, DC); la no existencia de • TORRÓN DURÁN, RICARDO, "Utilización
impacto cruzado entre dos sucesos que- de la técnica de los impactos cruza-
da indicado en la matriz con un guión en dos", Cuadernos de estrategia, N.º
la casilla correspondiente (casillas AB, BC 17, 1990, pp. 61-72.
y DA).

La matriz de impactos cruzados, co-


mo instrumento de análisis, permite ob-
MÉTODO
servar las posibles interdependencias en- DEDUCTIVO
tre diversos factores clave del entorno fu-
turo de una forma sencilla, exhaustiva y
sistemática. Sin embargo, más que un Véase: "Método científico".
método de validez individual para efec-
tuar previsiones, constituye un instru-
mento de previsión complementario de MÉTODO
otros métodos. Así, los impactos cruza-
dos pueden ser muy útiles en la cons-
DEL CAMINO CRÍTICO
trucción de escenarios y en el análisis de
la evolución de los mismos. Texto de la Critical Path Method (CPM)
división de primer nivel.
I. CONCEPTO • II. REGLAS • III. DESARROLLO
VANESSA CAMPOS CLIMENT DEL PROYECTO 1. Tiempo early 2. Tiempo last
3. Camino crítico 4. Holguras • IV. EJEMPLO
Véase también: "Marketing electoral". ILUSTRATIVO

7078 © CISS
M ÉTODO DEL CAMINO CRÍTICO

I. CONCEPTO - El tamaño de la flecha es indepen-


diente de la duración de la actividad.
El método CPM o método del cami-
no crítico fue desarrollado por Kelly y - En la parte superior de la flecha apa-
Walker en 1957 en el estudio de proyec- rece reflejado el nombre de la activi-
tos de mantenimiento de una planta quí- dad, seguido de la duración de la
mica de la empresa Du Pont. Este méto- misma entre paréntesis. En ocasio-
do supone una ampliación del gráfico nes, la duración puede aparecer en
GANTT, al permitir estudiar un gran nú- la parte inferior de la flecha.
mero de actividades en un proyecto, re-
flejando claramente el orden de prece-
dencia de las mismas. Asimismo, es muy
similar al método PERT diferenciándose,
principalmente de éste, en las duracio-
nes de las actividades (cada una de las ta-
reas que conforman el proyecto). Mien- - El inicio y el final de las actividades
tras que en el CPM las duraciones son se representa mediante círculos, de-
deterministas, esto es, se conocen con nominados sucesos o nudos.
certeza, en el método PERT se trabaja
con tiempos pesimistas, normales o más
probables y tiempos optimistas.

En este método, el proyecto se re-


presenta mediante un gráfico en el que
aparecerán reflejadas las actividades del
mismo, el momento de inicio y el mo-
mento final tanto del proyecto como de
las actividades que lo forman, así como la
duración y la precedencia de las activida-
des. - Todo proyecto, así como toda activi-
dad, tiene un único nudo inicial y un
II. REGLAS solo nudo final.
A la hora de realizar la representa-
ción hay que tener en cuenta una serie - Los nudos se numeran desde el 1
de reglas y/o principios: hasta el número correspondiente a
la última actividad. Se numerarán,
- Las actividades se representan me- por regla general, de izquierda a de-
diante flechas (ĺ). recha y de arriba hacia abajo.

© CISS 7079
M ÉTODO DEL CAMINO CRÍTICO

La particularidad a la hora de nume-


rar vendría dada en un caso como el si-
guiente:

La explicación al mismo sería que ventar este problema se crean lo que


hasta que no estén terminadas las activi- se denominan actividades ficticias.
dades A y C no podrá comenzar la activi- Estas actividades no tienen valor eco-
dad D. El orden de precedencia en este nómico ni temporal ni influencia so-
caso sería: A y C preceden a D, B prece- bre la duración final del proyecto.
de a C. Es decir, el nudo inicial de D será Las actividades ficticias se represen-
el nudo final de A y de C. tan mediante una flecha discontinua
- Dos actividades que tengan el mis- y pueden nombrarse como f0, f1 y así
mo nudo inicial (partan del mismo sucesivamente. En el caso concreto
nudo) y tengan el mismo nudo final de que las actividades A y B, partien-
(lleguen al mismo nudo) no podrán do del nudo inicial tuvieran que pre-
hacerlo de forma directa. Para sol- ceder a C, la representación sería:

Y en ningún caso podría ser:

7080 © CISS
M ÉTODO DEL CAMINO CRÍTICO

III. DESARROLLO DEL PROYECTO Al llegar al nudo final, el tiempo


early nos mostrará la duración total del
La finalidad de este método consiste proyecto.
en conocer el plazo de ejecución del pro-
yecto planteado viendo si existen activi- 2. Tiempo last
dades que puedan retrasarse en algún
momento sin llegar a afectar al plazo esti- Tiempo más tarde en que puede
pulado o, por el contrario, qué activida- ocurrir un suceso o lo más tarde que se
des resultan críticas y, por tanto, no per- puede llegar a un nudo.
miten la existencia de retrasos en su rea-
lización. Al igual que el tiempo early, se re-
presenta dentro del nudo, si bien en la
Para determinar la duración del pro- parte derecha del mismo.
yecto deberemos calcular los tiempos
early, los tiempos last, el camino crítico y
las holguras.

1. Tiempo early
Momento más pronto en que puede
darse un suceso, es decir, representa el
tiempo mínimo necesario para poder lle-
var a cabo un suceso.
Se calculará de derecha a izquierda
Se representa dentro de los nudos del gráfico, desde el nudo final hasta lle-
en la parte izquierda del mismo. gar al nudo inicial, en orden descenden-
te. En el nudo final, el tiempo last coinci-
de con el tiempo early y, por tanto, con
la duración del proyecto. Para ir calculan-
do el tiempo last del nudo anterior al fi-
nal, será necesario coger el tiempo last
del nudo final y restarle la duración de la
actividad. Si de ese nudo parten dos ó
más actividades, se realizará el cálculo de
la misma forma y se elegirá el tiempo
menor. En el nudo final el tiempo last
Se calcula de izquierda a derecha del siempre será cero y, por tanto, coincidirá
gráfico representado, partiendo siempre con el tiempo early.
del nudo inicial y llegando a los nudos de
forma creciente en la numeración. En el 3. Camino crítico
nudo inicial se parte de la premisa de
que el tiempo early es cero. En el nudo 2 Se define como el tiempo mínimo
el tiempo early se calculará cogiendo el necesario para poder realizar el proyec-
tiempo early del nudo anterior (nudo 1) to, por tanto, el de mayor duración entre
y sumándole la duración de la actividad el nudo inicial y el final. Las actividades
que llega a dicho nudo. En el caso con- que forman parte del camino crítico se
creto de que dos ó más actividades lle- denominarán actividades críticas y no po-
guen al mismo nudo inicial, el cálculo se drán salirse del tiempo establecido, esto
hará de la misma manera, si bien será ne- es, no podrán sufrir ningún retraso pues-
cesario elegir como tiempo early aquél to que llevarían a la demora de todo el
que resulte mayor. proyecto.

© CISS 7081
M ÉTODO DEL CAMINO CRÍTICO

Un camino podrá ser crítico si en los - Holgura Libre: Mide el tiempo so-
nudos que lo forman coinciden el tiem- brante teniendo en cuenta que se
po early y el tiempo last. En el caso de parte del nudo inicial lo antes posi-
que existan varios posibles caminos críti- ble, se llega al nudo final lo antes po-
cos, será necesario hallar las holguras de sible y considerando la duración de
sus actividades. Así, será camino crítico la actividad.
aquél en el que todas las holguras sean
igual a cero. HL = Ej - Ei - tij
4. Holguras
- Holgura Independiente: margen de
La holgura representa el tiempo má- tiempo de una actividad consideran-
ximo que puede llegar a retrasarse una do la duración de la misma, que se
actividad, sin que afecte al tiempo final parte lo más tarde posible del nudo
del proyecto. Por este motivo, las holgu- inicial y que se llega lo más pronto
ras de las actividades críticas tendrán que posible al nudo final.
ser cero, puesto que cualquier retraso en
ellas implicaría el no cumplimiento de las
HI = Ej - Li - tij
fechas establecidas en la realización del
mismo. En el supuesto que una holgura nos
Se pueden distinguir tres tipos de diera un resultado negativo, nos estaría
holguras: indicando el tiempo de retraso que lleva-
mos o lo que podríamos llegar a retrasar-
- Holgura Total: Si consideramos el nos en la actividad correspondiente.
nudo inicial de la actividad como "i"
y el nudo final de la actividad "j", esta IV. EJEMPLO ILUSTRATIVO
holgura nos muestra el tiempo so-
brante si partimos de nudo inicial lo Una empresa se está planteando la
antes posible, llegamos al nudo final realización de un proyecto que cuenta
lo más tarde posible y se tiene en con 11 actividades, cuyo orden de prece-
cuenta la duración de la actividad. dencia y duraciones se recoge en la si-
HT = Lj - Ei - tij guiente tabla:

Actividades A B C D E F G H I J K
Actividades -- -- -- B A,B -- B,C D,F,G B,C,E I,H --
Precedentes
Duraciones 1 3 2 5 4 6 3 1 3 4 10
(días)

Con estos datos, la empresa deberá 2. Si se puede retrasar en las activida-


conocer: des, sin que llegue a afectar al pro-
yecto.
1. Camino crítico y duración total del
proyecto.

7082 © CISS
M ÉTODO DEL CAMINO CRÍTICO

En este caso nos encontramos con Nuestro camino crítico será el que
tres posibles caminos críticos: pase por mayor número de nudos, por lo
que el camino crítico sería BEIJ.
- El formado por las actividades AEIJ
(compuesta por 5 nudos). La duración total del proyecto es de
- El compuesto por Bf0EIJ que real- 14 días.
mente sería BEIJ al tratarse f0 de una
actividad ficticia, que no tienen valor Para saber si nos podemos retrasar
económico (formada por 6 nudos). en alguna actividad, hallaríamos las hol-
guras, para lo que estableceremos una ta-
- Aquél que sólo tendría una actividad: bla resumen.
K (integrada por 2 nudos).

ACTIVIDAD NUDOS HOLGURA HOLGURA LI- HOLGURA IN-


TOTAL BRE DEPENDIEN-
TE
A 1y3 3-0-1=2 3-0-1=2 3-0-1=2
B 1y2 3-0-3=0 3-0-3=0 3-0-3=0
C 1y4 6-0-2=4 3-0-2=1 3-0-2=1
D 2y6 9-3-5=1 8-3-5=0 8-3-5=0
E 3y5 7-3-4=0 7-3-4=0 7-3-4=0
F 1y6 9-0-6=3 8-0-6=2 8-0-6=2
G 4y6 9-3-3=3 8-3-3=2 8-6-3=-1
H 6y7 10-8-1=1 10-8-1=1 10-9-1=0

© CISS 7083
M ÉTODO DEL TRANSPORTE

ACTIVIDAD NUDOS HOLGURA HOLGURA LI- HOLGURA IN-


TOTAL BRE DEPENDIEN-
TE
I 5y7 10-7-3=0 10-7-3=0 10-7-3=0
J 7y8 14-10-4=0 14-10-4=0 14-10-4=0
K 1y8 14-0-10=4 14-0-10=4 14-0-10=4

Como puede apreciarse, las holguras CIOS, T. M. (2008): Manual de Direc-


de las actividades que pertenecen al ca- ción de Operaciones , Editorial Para-
mino crítico, es decir, las de B, E, I y J ninfo, Madrid.
son todas cero. En el caso de los otros
• PÉREZ GOROSTEGUI, E. (2006): Introduc-
posibles caminos que teníamos, pode-
ción a la economía de la empresa ,
mos apreciar que sus holguras no son ce-
ro, por lo que no son críticas. Editorial Centro de Estudios Ramón
Areces, S.A., Madrid.
NURIA VILLAR FERNÁNDEZ • PÉREZ GOROSTEGUI, E. (1998): Prácticas
de administración de empresas , Edi-
ciones Pirámide, Madrid.
LO ESENCIAL SOBRE
MÉTODO DEL CAMINO
CRÍTICO MÉTODO
Libros DEL TRANSPORTE
• BARROSO, C. et al. (2008): Problemas
de economía de la empresa , Edicio- Method of transport
nes Pirámide, Madrid.
• BUENO CAMPOS, EDUARDO (2005): Curso I. CONCEPTO • II. OBTENCIÓN DE UNA
básico de Economía de la Empresa, SOLUCIÓN INICIAL FACTIBLE 1. Método de la
Un enfoque de organización , Edicio- esquina noroeste 2. Método del mínimo de filas
nes Pirámide, Madrid. 3. Método del mínimo de columnas 4. Método
• DAVIS, M. M; AQUILANO, N. J. Y CHASE, de Vogel • III. PRUEBA DE OPTIMALIDAD
RB (2001): Fundamentos de Direc-
ción de Operaciones , Editorial Mc- I. CONCEPTO
Graw Hill, Madrid.
• DOMÍNGUEZ MACHUCA, J. A. (Coordina- El Método del Transporte es una
dor y Director) (1998): Dirección de aplicación singular de la programación li-
Operaciones. Aspectos tácticos y neal cuyo objetivo es determinar el es-
operativos en la producción y los ser- quema de transporte que minimice el
vicios , Editorial Mc-Graw Hill, Ma- coste total de éste, conocidos los costes
drid. unitarios desde el origen i hasta el desti-
• ISABEL DOPACIO, CRISTINA (Coord.) no j. Además, se sabe que el producto es-
(2004): Fundamentos y Aplicación de tá disponible en una determinada canti-
la Economía de la Empresa , EAT Edi- dad bi en cada uno de los m orígenes, y
ciones, Madrid. es necesario que sea llevado a cada uno
• MIRANDA GONZÁLEZ, F. J.; RUBIO LACOBA, de los n destinos posibles en una canti-
S.; CHAMORRO MERA, A. Y BAÑEGIL PALA-
dad demandada dj.

7084 © CISS
M ÉTODO DEL TRANSPORTE

La formulación de un problema de 2,..., m) hasta el destino j (j=1, 2,...,


transporte, siguiendo un modelo de pro- n).
gramación lineal será:
- xij: cantidad transportada de produc-
to desde el origen i hasta el destino
j.
- bi: cantidad disponible de producto
en cada origen i.
- dj: cantidad demandada de producto
en cada destino j.
Los problemas de transporte pueden
ser resueltos mediante el Algoritmo del
Donde: Simplex. Sin embargo, dadas las peculia-
ridades de este problema han aparecido
- Z: función de costes totales que se
otros algoritmos específicos que facilitan
desea minimizar.
el proceso. Para su implementación se
- cij: coste de transportar una unidad representa el problema en una tabla de
de producto desde el origen i (i=1, doble entrada:

Como premisa de partida se supone


que la demanda total de un producto es
igual a su disponibilidad:

© CISS 7085
M ÉTODO DEL TRANSPORTE

II. OBTENCIÓN DE UNA SOLUCIÓN Entre las ventajas de su implementa-


INICIAL FACTIBLE ción se encuentra la rapidez y facilidad
de este método, siendo su principal in-
Pueden emplearse cuatro métodos: conveniente que no tiene en cuenta los
Método de la esquina noroeste, Método
costes derivados del transporte en la
del mínimo de filas, Método del mínimo
asignación de rutas.
de columnas y el Método de Vogel.
Si la solución factible contiene (m Para una mejor comprensión nos va-
+n-1) variables básicas, se denomina no mos a apoyar en un pequeño ejemplo.
degenerada, y si está formada por menos Imaginemos que una pequeña empresa
de (m+n-1) variables básicas será dege- textil fabrica su producto en dos centros
nerada. de trabajo (A, B), de manera que en el
primero se elaboran 300 unidades y en
1. Método de la esquina noroeste segundo 500 unidades. Dicho producto
Se empieza por el elemento de la es- es vendido en tres mercados, cuyas de-
quina superior izquierda (x11) y se elige mandas son 150, 250 y 400 unidades, res-
entre el menor valor de su disponibilidad pectivamente.
(b1) y su demanda (d1), es decir,
x11=Min (b1, d1). Se repite este proceso La matriz de costes unitarios de
hasta completar el valor de la fila (dispo- transporte facilitada por la empresa es la
nibilidad) o de la columna (demanda), siguiente:
hasta alcanzar una solución inicial facti-
ble.

Tabla 2: matriz de costes unitarios (¼ por unidad)


cij 1 2 3

A 10 15 12
B 8 10 9
Fuente: Elaboración Propia

En primer lugar construimos la tabla


de transporte del problema:

7086 © CISS
M ÉTODO DEL TRANSPORTE

Comenzamos por determinar el valor decir, se transportan 150 unidades del


de la casilla superior izquierda: origen 1 hasta el mercado 1, quedando
x11=Min(b1, d1)=Min(300,150)=150, es satisfecha la demanda de dicho mercado.

Seguimos el proceso, por lo que tene- x 12=Min(b1, d2)=Min(300-150,250)=150,


mos que establecer el valor de la nueva quedando agotada la disponibilidad del
esquina noroeste, en este caso la casilla producto en el primer centro de trabajo.

A continuación proseguimos con el d2)=Min(500, 250-150)=100, resultando


proceso asignando el valor de la siguien- completada la demanda del segundo
te esquina noroeste: x22=Min(b2, destino.

Completamos el proceso de búsque- do el último valor x23=Min(b2, d3)=Min


da de la solución inicial factible asignan- (500-100, 400-0)=400.

© CISS 7087
M ÉTODO DEL TRANSPORTE

Como el número de variables básicas Conocidos los costes unitarios de


es igual a (m+n-1)=(2+3-1)=4, se trata transporte, el coste total generado sería:
de una solución no degenerada.

2. Método del mínimo de filas Para aplicarlo al ejemplo anterior,


partimos de la siguiente tabla de trans-
Se elige la casilla de menor coste uni- porte, en la que se incluyen los costes (¼
tario de la primera fila, y se asigna el va- por unidad):
lor de esa casilla como el menor entre su
disponibilidad y su demanda, hasta com-
pletar la fila o la columna correspondien-
te.

Comenzamos por la primera fila, x11= Min (b1 , d1 ) = Min(300,150) = 150,


siendo la casilla de menor coste la co- quedando la columna saturada.
rrespondiente a x11(c11=10), por lo que

7088 © CISS
M ÉTODO DEL TRANSPORTE

Al completarse la primera columna, 400)=150, por lo que la disponibilidad


el siguiente valor a asignar es el corres- del primer centro de trabajo estaría ago-
pondiente a x13 (c13=12), de manera que tada.
x13=Min(b1, d3)=Min (300-150,

A continuación pasamos a la fila 2, nera que x23=Min(b22, 33)=Min(500,


siendo el valor de menor coste el corres- 400-150)=250, quedando satisfecha la
pondiente a la casilla x23 (c23=9), de ma- demanda del tercer destino.

Por último determinamos el valor de (500-250, 250)=250, siendo la solución


la última casilla 222=Min(22, 22)=Min inicial no degenerada la siguiente:

© CISS 7089
M ÉTODO DEL TRANSPORTE

El coste total del transporte resultan-


te de la aplicación del método del míni-
mo de filas sería:

3. Método del mínimo de columnas Tabla 8), comenzaríamos por la casi-


lla 211(211=8), por lo
Es similar al método anterior, pero
que 211=Min(22, 11)=Min(500,150)=150,
como su propio nombre indica, el proce-
dimiento comienza por la primera co- quedando satisfecha la demanda del
lumna. primer mercado.

Aplicando este método a la empresa


que hemos tomado como ejemplo (ver

Seguiríamos por la segunda colum- que 222=Min(22, 22)=Min (500-150,


na, siendo el valor de menor coste el co- 250)=250, resultando saturado el segun-
rrespondiente a 222(222=10), de manera do mercado.

7090 © CISS
M ÉTODO DEL TRANSPORTE

Pasamos a la tercera columna, donde 400)=100, por lo que la disponibilidad


el menor coste es el correspondiente a la del segundo centro de trabajo estaría
segunda fila 233(233=9), de manera agotada.
que 233=Min(22, 33)=Min (500-150-250,

Por último, se calcula el valor de la


casilla 133=Min(11, 33)=Min (300,
400-100)=300.

Los costes asociados a esta solución


inicial factible no degenerada son:

© CISS 7091
M ÉTODO DEL TRANSPORTE

Resultando un coste superior al ge- tario, y se asigna su valor hasta satis-


nerado por el Método del mínimo de fi- facer la demanda o agotar la disponi-
las. bilidad, no teniéndose en cuenta,
una vez que ha sido completada, esa
4. Método de Vogel fila o columna en las siguientes itera-
Es el método que genera una solu- ciones.
ción inicial factible más próxima a la ópti- c) Se continúa con el proceso hasta al-
ma. Para aplicar este procedimiento se si- canzar una solución inicial factible.
guen los siguientes pasos:
Aplicado a la empresa que hemos to-
a) Se calculan las diferencias en valor mado como ejemplo, iniciamos el proce-
absoluto entre los dos menores cos- dimiento obteniendo las diferencias de
tes unitarios, para cada fila y colum- coste para cada fila y columna.
na, eligiendo aquélla de mayor valor.
b) En la fila o columna seleccionada, se
elije la variable con menor coste uni-

Comenzamos por la columna 2, ya 250)=250, quedando saturada la deman-


que es la diferencia de mayor valor, asig- da del segundo mercado.
nado la variable 222, por ser la de menor
coste unitario. De manera A continuación se calculan de nuevo
que 222=Min(22, 22)=Min(500, las diferencias para cada fila y columna:

7092 © CISS
M ÉTODO DEL TRANSPORTE

Como la mayor diferencia se encuen- 233=Min(22, 33)=Min(500-250, 400)=250,


tra en la columna 3, se determina el valor quedando completada la disponibilidad
de la variable 233 por ser la de menor del segundo centro de trabajo.
coste unitario:

Por último, se alcanza la solución ini- y 133=Min (11, 33) = Min(300-150,


cial factible (no degenerada) con las casi- 400-250)=150.
llas 111 y 133, de manera que
111= Min(11, 11)= Min(300, 150) =150

El coste total asociado a esta solu-


ción sería:

© CISS 7093
M ÉTODO DEL TRANSPORTE

III. PRUEBA DE OPTIMALIDAD transporte) sea no negativo. Por lo tanto,


si algunas de estas variables no básicas
Una vez que se ha alcanzado una so- tuviera un rendimiento marginal negati-
lución inicial, se debe comprobar que es
vo, se incluiría dentro de la solución, ya
la óptima, es decir, si cumpliendo los
condicionantes establecidos de disponi- que este hecho permitiría reducir el cos-
bilidad de cada origen i y de demanda de te de la distribución de productos.
cada destino j, la solución actual es la
que genera el menor coste total de trans- Para realizar la prueba de optimali-
porte. Para ello, se aplica el denominado dad siguiendo el Algoritmo Stepping-Sto-
Algoritmo Stepping-Stone o Algoritmo ne, se parte de la solución inicial factible
del escalón, cuyos principios se funda- alcanzada por alguno de los métodos de-
mentan en elAlgoritmo de Simplex o Al- sarrollados con anterioridad. En nuestro
goritmo de Dantzingg. caso, seguiremos con la empresa que he-
Como se trata de un problema que mos tomado como ejemplo, tomando
sigue el principio de ahorro, es decir, la como solución inicial factible la que se
minimización de los costes, se alcanzará ha logrado con la aplicación del Método
la solución óptima cuando el rendimien- de la esquina noroeste, tal y como mues-
to marginal de las variables no básicas tra la siguiente tabla de costes y cantida-
(las que no forman parte de la ruta de des transportadas.

Los costes asociados a esta solución


son:

Para aplicar el Algoritmo Stepping- man parte de la solución básica, en


Stone se siguen las siguientes etapas: nuestro caso, 133 y 211. Para ello, se
determina la variación que se produ-
a) Determinación de la nueva variable ce en la función objetivo ante un in-
básica: se calcula el rendimiento cremento unitario de estas variables.
marginal de las variables que no for-

7094 © CISS
M ÉTODO DEL TRANSPORTE

Aplicado al ejemplo, si la variable 133 dando satisfecha la demanda del


toma el valor 1, se estaría transpor- mismo, por lo que se lleva una uni-
tando una unidad del centro de tra- dad desde el otro origen, es decir,
bajo A al destino 3, sobrepasando la desde el centro de trabajo B. Como
disponibilidad existente de dicho consecuencia de este hecho, y como
centro (11=150+150+1=301). Para medida para no sobrepasar su dispo-
evitar esta situación, se reduce en nibilidad, se detrae en una unidad la
una unidad la cantidad transportada cantidad que se transporta de este
del centro de trabajo A al destino 2 centro al destino 3, estableciéndose
(incluido en la ruta básica), no que- el siguiente circuito:

. El transporte de una unidad del ori- Por lo tanto el rendimiento marginal


gen A al destino 3 supone un coste de la variable 133 se-
de 12¼. Para cumplir las restricciones ría: 133=12-15+10-9=-2¼, siendo re-
del problema, se reduce en una uni- comendable modificar la solución
dad de transporte del origen A al inicial.
destino 2, minorando el coste en
15¼. Se añade una unidad del origen b) Cálculo del nivel de utilización: a raíz
B al destino 2, que supone un au- de la información anterior, nos inte-
mento del coste en 10¼, y se detrae resa transportar el mayor número de
una unidad de este origen al destino unidades del origen A al destino 3,
3, que implica una reducción de 9¼. de manera que se cumpla:

Por lo que la nueva ruta de transpor-


te sería:

© CISS 7095
M ÉTODO DEL TRANSPORTE

Esta ruta proporciona los siguientes


costes:

A continuación aplicamos a esta nue- Para calcular el rendimiento marginal


va solución básica no degenerada la de 122, se incrementa en una unidad el
prueba de optimalidad, calculando los valor de esta variable, se sigue el siguien-
rendimientos marginales de las variables te circuito:
no básicas 122 y 211.

De esta forma 122=15-10+9-12=2¼, El rendimiento marginal de la varia-


por lo que esta opción no minoraría el ble no básica 211 se hallaría a través del
valor de la función objetivo. siguiente circuito:

7096 © CISS
M ÉTODO DELPHI

Por lo tanto, 211=8-9+12-10=1¼, por DOMÍNGUEZ MACHUCA, M. A.; RUIZ JIMÉ-


lo que al resultar positivo tampoco se NEZ, A. y ÁLVAREZ GIL, M. J., Dirección
conseguiría reducir el coste. de Operaciones. Aspectos tácticos y
operativos en la producción y los ser-
A la vista de los resultados obtenidos, vicios , Ed. Mc Graw Hill, Madrid,
dado que los rendimiento marginales de 1995.
las variables que no forman parte de la • HEIZER, J. y RENDER, B., Dirección de la
ruta básica son no negativos (122 y 211), producción y de operaciones . Ed.
Pearson Prentice Hall, Madrid, 2007.
estamos ante la solución óptima del pro-
• MIRANDA GONZÁLEZ, F. J.; RUBIO LACOBA,
blema (ver Tabla 23), siendo el mínimo S.; CHAMORRO MERA, A. y BAÑEGIL PALA-
coste total que garantiza el suministro de CIOS, T. M., Manual de dirección de
8.050¼. operaciones. Ed. Thomson, 1.ª edi-
ción, 3.ª reimpresión, Madrid, 2008.
CRISTINA MASA LORENZO

LO ESENCIAL SOBRE
MÉTODO DELPHI
MÉTODO DEL
TRANSPORTE Delphi method

Libros I. CONCEPTO • II. FUNDAMENTOS Y


CARACTERÍSTICAS • III. PROCESO 1. Desarrollo
• BARROSO, C.; CASILLA, J. C.; VECINO, J.; del proceso • 2. Obtención y transmisión de la
información necesaria 3. Finalización del
VILLEGAS, M. M.; CALVO, A.; DOMÍNGUEZ,
proceso 4. Análisis y comunicación de los
M. y PICÓN, A., Problemas de Econo- resultados
mía de la empresa. Ed. Pirámide, Ma-
drid, 2008. I. CONCEPTO
• DOMÍNGUEZ MACHUCA, J. A. (Coordina-
dor y Director); GARCÍA GONZÁLEZ, S.; Se trata de una técnica prospectiva
de análisis del entorno que sirve para ob-

© CISS 7097
M ÉTODO DELPHI

tener información de tipo cualitativa, cuentan con importantes limitacio-


aunque precisa, acerca del futuro. Es un nes, derivadas básicamente de la au-
proceso sistemático e iterativo encamina- sencia de información objetiva dis-
do hacia la obtención de las opiniones y, ponible o de su falta de adecuación.
si es posible, al consenso de un grupo de
- En determinadas circunstancias, no
expertos. El proceso es anónimo, de ma-
sólo está justificado, sino que es de-
nera que se evitan las posibles influen-
seable, el recurso del juicio subjetivo
cias negativas de los componentes domi- de expertos.
nantes del grupo.
- El juicio del experto individual (fren-
La retroalimentación controlada y su- te al del grupo de expertos que pro-
marizada permite la transmisión de infor- pone el Método Delphi) también tie-
mación libre de ruidos entre los expertos ne importantes limitaciones, como la
a lo largo de las distintas iteraciones en escasez de conocimientos disponi-
que se estructura el proceso, finalizando bles, lo que afecta a la precisión de
con la respuesta estadística del grupo, sus estimaciones.
que garantice que todas las opiniones in-
- La calidad del juicio subjetivo grupal
dividuales sean tomadas en considera-
es superior al individual, por una se-
ción en el resultado final. Sus creadores
rie de razones derivadas de la mayor
fueron Dalkey y Helmer en el año 1963.
cantidad de información de la que
Los objetivos que persigue el Método dispone el grupo.
Delphi son básicamente dos: - En los procesos de creación de un
juicio de grupo cara a cara (frente al
1. Obtener información sobre escena- anonimato que propone el Método
rios futuros (fines predictivos), por Delphi) se suelen producir efectos
lo que se trata de una técnica de pre- no deseados que limitan la calidad
visión en condiciones de incertidum- del resultado obtenido.
bre.
Por su parte, los postulados que jus-
2. Obtener información sobre un tema tifican la investigación y que son admiti-
específico (obtención de opinión) dos sin necesidad de demostración son:
del cual no se dispone de informa-
ción previa (al carecer de datos his- - La información relevante que acumu-
tóricos), permitiendo recoger una la el grupo de expertos es igual o
amplia tipología de variables. mayor a la de cualquier miembro del
grupo.
II. FUNDAMENTOS Y
- La información incorrecta de que
CARACTERÍSTICAS dispone un grupo de expertos es
igual o mayor a la de cualquier
Las premisas que orientan la investi-
miembro del grupo.
gación en el Método Delphi son, según
Landeta (1999): - El número de procesos o modelos
informales de que dispone un grupo
- El futuro no ocurre por simple iner- para alcanzar una estimación es al
cia del pasado, sino que se construye menos tan grande como el que pue-
como resultado de complejas itera- da tener cualquiera de los miembros
ciones entre fuerzas muy diversas. del grupo.
- Las técnicas de previsión objetivas - El número de modelos informales
(alternativas al Método Delphi) erróneos, que puede poseer el gru-

7098 © CISS
M ÉTODO DELPHI

po para alcanzar una estimación, es cualquiera de los otros miembros del


tan grande como el que pueda dis- grupo. Con ello, se pretende elimi-
poner cualquiera de sus miembros. nar algunas de las causas que impul-
san la inhibición de los participantes,
- La respuesta a una estimación numé-
así como reducir el efecto pernicioso
rica dada por el grupo en forma de
de algunos elementos dominantes
mediana es, al menos, tan buena co-
del grupo.
mo la mitad de las respuestas indivi-
duales de los participantes del gru- - Retroalimentación controlada: se
po. transmite siempre la posición gene-
- Un experto, al que se le solicita una ral del grupo en cada momento del
estimación numérica, seguramente proceso, así como las aportaciones
tiene en su mente una distribución significativas o discordantes que se
de probabilidad, intuitiva y poco de- puedan generar. Antes del comienzo
finida, sobre dicha cantidad, y cuan- de cada nueva ronda, los expertos
do aflora al exterior una cifra única lo conocen los resultados alcanzados
que está proporcionando es alguna en la ronda anterior. La retroalimen-
medida de la tendencia central de tación controlada permite la elimina-
esa distribución; de manera que se ción de ruidos o información insigni-
obtendría una estimación más preci- ficante.
sa mediante la agregación de las dis- - Respuesta estadística del grupo:
tintas distribuciones individuales de
cuando se solicita al grupo una esti-
los miembros del grupo y la selec-
mación numérica, el resultado viene
ción de la media o mediana de la dis-
determinado usualmente por la me-
tribución resultante como respuestas
diana de las respuestas de cada uno
del grupo.
de los participantes. Aunque se bus-
- Facilitando una retroalimentación ca el consenso, éste no es el objetivo
controlada y manteniendo el anoni- último y no tiene por qué alcanzarse
mato de los expertos, se puede eli- necesariamente. El rango intercuartí-
minar gran parte de los efectos psi- lico de las estimaciones será el indi-
cológicos perversos de los grupos de cador del nivel de consenso alcanza-
discusión cara a cara, sin renunciar, do. La dispersión de las estimaciones
por ello, a sus ventajas. también resultará de interés para el
Considerando las premisas y los pos- estudio. En definitiva, la respuesta
tulados expuestos anteriormente, se estadística del grupo persigue que
pueden definir las características propias todas las aportaciones individuales
del Método Delphi de la siguiente mane- estén presentes en la respuesta del
ra: grupo, así como reducir la presión
hacia la conformidad que los grupos
- Proceso iterativo: los expertos inter- ejercen sobre sus miembros.
vinientes deben expresar su opinión Por lo tanto, la principal ventaja de
en varias ocasiones mediante rondas esta técnica se fundamenta en su meto-
sucesivas, de manera que sus estima-
dología, ya que permite contar con las
ciones tiendan a converger, finalizan-
fortalezas de la interacción de grupos
do el proceso cuando las opiniones
(frente al estudio individual) sin ser afec-
se estabilizan.
tados por las presiones políticas, sociales
- Anonimato: ningún participante co- o personales del grupo (por su anonima-
noce las respuestas individuales de to). Sin embargo, su componente emo-

© CISS 7099
M ÉTODO DELPHI

cional de los juicios establecidos por los El primer paso, una vez identificado
expertos representa su principal inconve- el problema o la situación que se desea
niente, dado que las opiniones pueden estudiar, consiste en seleccionar el panel
estar sesgadas por las creencias, senti- de expertos, por una parte, y en diseñar
mientos o expectativas de los miembros. el cuestionario que se les va a enviar, por
III. PROCESO otra. Para validar el cuestionario, es con-
veniente realizar un pre-test, enviando el
El Método Delphi se puede estructu- mismo a un grupo reducido de personas.
rar en una serie de etapas o fases, que
constituyen el proceso o procedimiento Una vez formado el panel de exper-
a seguir por cualquier investigador. tos y diseñado y validado el cuestionario,
1. Desarrollo del proceso comienza el proceso de envío, recogida y
análisis de las respuestas obtenidas. Se
El punto de partida para el desarrollo realizan, como mínimo, dos rondas; el
del proceso es la existencia de un proble- proceso terminará cuando se perciba
ma, el cual puede ser tratado convenien- que las estimaciones permanecen esta-
temente por medio de la metodología bles, es decir, cuando la mediana apenas
Delphi. A partir de ese momento, el in- oscila y el rango intercuartílico deja de
vestigador o grupo de investigación con- estrecharse. Esto indica que se ha llega-
tactará con un grupo de personas (exper-
do al máximo consenso que se podía al-
tos), cuyos conocimientos, características
y experiencia se estimen apropiados para canzar. Cada vez que se envía un nuevo
la consecución del objetivo del estudio y cuestionario (a partir de la segunda itera-
a los cuales se les solicitará su colabora- ción), se le adjunta también la mediana y
ción. Una vez conseguida la aceptación el rango intercuartílico, así como cual-
de cada uno de los expertos, el investiga- quier otra información que se estime
dor creará el grupo definitivo de exper- oportuna, con el objeto de consensuar
tos, iniciará el proceso iterativo de envío las posturas o contestaciones de los ex-
de los cuestionarios y realizará un trata- pertos.
miento de las estimaciones individuales
de los expertos para generar una res- Una vez elaborado el informe final
puesta estadística de grupo. obtenido de la aplicación del método, es
conveniente enviar sus resultados al pa-
a) Etapas del proceso
nel de expertos.
El proceso se estructura en las distin-
tas etapas que aparecen recogidas en la
siguiente figura.

7100 © CISS
M ÉTODO DELPHI

© CISS 7101
M ÉTODO DELPHI

b) Elementos del proceso - Los facilitadotes: son los que tienen


capacidad para clarificar, sintetizar,
Los elementos fundamentales que estimular y organizar el estudio.
constituyen el proceso del Método Delp-
hi son: el investigador o grupo coordina- No existe un número óptimo de ex-
dor (si son varios los investigadores) y el pertos, aunque algunos estudios empíri-
grupo o panel de expertos. cos realizados sobre el tema señalan que
conforme aumenta el número de com-
El grupo coordinador es el promotor ponentes del grupo, decrece exponen-
del estudio y sus funciones son: aprobar cialmente el error de la previsión final.
el protocolo de trabajo (criterios de se- Así, el número indicativo es de un míni-
lección de los expertos, calendario pre- mo de siete, con el objeto de asegurar
visto, medios a utilizar y diseño del infor- un error medio grupal aceptable. En
me final), crear el panel de expertos, ela- cuanto al límite superior, se señala que
borar el cuestionario e impulsar la parti- un número mayor de 30 no se traduciría
cipación de los expertos, analizar las res- en una mejora de la previsión y sí una
puestas y obtener resultados, facilitar la mayor complejidad para su organización.
retroalimentación oportuna para las si- En todo caso, el número óptimo de ex-
pertos dependerá de una serie de facto-
guientes rondas, supervisar el proceso
res relacionados con el tema objeto de
de investigación y tomar las medidas co-
estudio: número mínimo, áreas de cono-
rrectoras necesarias. Se recomienda que,
cimiento a analizar, alcance geográfico
por razones operativas, sea un grupo re-
del estudio, colectivos que deben estar
ducido (de dos a cinco personas).
representados (académicos, profesiona-
les, técnicos, etc.) y otros factores varios
El panel de expertos constituye el eje
como el grado de motivación de los ex-
central de la investigación, ya que sobre
pertos, el tiempo y los recursos disponi-
ellos recae la responsabilidad de emitir
bles, etc.
juicios que, de forma agregada, constitui-
rán el output de la técnica. Se entiende 2. Obtención y transmisión de la infor-
por experto, según Landeta (1999), a mación necesaria
aquella persona cuya situación y recursos
personales le posibilitan contribuir posi- La información en el Método Delphi
tivamente a la consecución del fin que ha se ha de obtener de dos fuentes diferen-
motivado la iniciación del Método Delp- tes: de la formulación de las preguntas
hi. En términos generales, experto es que constituyen el cuestionario y del
aquella persona que puede aportar un proceso de retroalimentación o feedback
input relevante. Se pueden distinguir derivado del propio proceso.
tres tipos de expertos según la función
que desempeñen dentro del estudio: Al igual que cualquier otro estudio
en el que se utilizan cuestionarios, la for-
- Los especialistas: son los expertos mulación de las preguntas es fundamen-
que aportan conocimientos, expe- tal para obtener la información deseada.
riencia, capacidad predictiva y objeti- Las preguntas del cuestionario se han de
vidad al estudio. plantear de manera clara y precisa, ase-
gurándose de que son correctamente en-
- Los afectados: son los que están im- tendidas. Se puede recurrir a un pre-test
plicados en el área objeto de estu- con terceros ajenos al grupo coordina-
dio, aún sin poseer unos conoci- dor, al objeto de evitar defectos de dise-
mientos relevantes. ño del cuestionario que puedan condi-

7102 © CISS
M ÉTODO DELPHI

cionar las respuestas. Es aconsejable co- rística del Método Delphi. En todo caso,
menzar con preguntas abiertas para ex- el grupo coordinador ha de actuar con
traer, a partir de ellas, los ítems y cuestio- objetividad y no condicionar el juicio de
nes posteriores. Sin embargo, las pre- los expertos. Es conveniente adjuntar a
guntas propias del Delphi no pueden ser cada experto, la distribución estadística
abiertas, puesto que imposibilitaría su de las estimaciones del grupo junto a sus
tratamiento estadístico posterior. Estas propias respuestas, al objeto de facilitar
se pueden clasificar en dos grandes gru- la comparación.
pos:
3. Finalización del proceso
- Jerarquizaciones (asignar posiciones
relativas a cada item para ordenar- El proceso de iteración finalizará con
los), valoraciones (dar puntuaciones éxito cuando se haya alcanzado el máxi-
con arreglo a una escala definida, es mo consenso posible entre las opiniones
más sencillo que la jerarquización, de los expertos participantes en el panel.
cuando el número de ítems es alto y Para determinar con exactitud el número
proporciona más información) o de iteraciones necesarias, se hace nece-
comparaciones (por pares de ítems sario disponer de criterios objetivos para
según el criterio definido). racionalizar el tiempo, el coste y la preci-
sión del estudio. El consenso se define
- Estimaciones (cuantitativas concre- como el grado de convergencia de las es-
tas), que pueden ser puntuales (ab- timaciones individuales que se alcanza
solutas para estimar las propiedades
cuando las opiniones presentan un gra-
futuras de una variable y relativas pa-
do aceptable de proximidad (rango inter-
ra estimar la probabilidad de que su-
cuartílico reducido). Sin embargo, el
ceda el hecho) y no puntuales (en
principal problema de este criterio es
forma de intervalos de confianza so-
que puede ocultar los subgrupos de opi-
bre los valores futuros de una varia-
nión y forzar a los expertos hacia la con-
ble con un determinado nivel de
formidad. La estabilidad se puede medir
confianza).
a través de varios indicadores:
La retroalimentación es también una
característica básica del Delphi, que está - Modificación del coeficiente de varia-
directamente relacionada con los cam- ción de las estimaciones (V): se cal-
bios de opinión de los miembros del pa- cula como la desviación típica dividi-
nel. El control de la retroalimentación da entre la media. Requiere fijar un
pertenece siempre al grupo de coordina- nivel arbitrario de reducción como
ción, quien decide qué información tras- referencia para la finalización. Su
ladar a los expertos y qué medidas de principal problema está en la subjeti-
tendencia central y de dispersión se van vidad en la determinación del nivel
a ofrecer. La retroalimentación permite de referencia, así como en la utiliza-
mejorar la calidad del resultado grupal, ción de la media y la desviación típi-
una mayor convergencia en las estima- ca, en lugar de la mediana y el rango
ciones individuales de los expertos y ayu- intercuartílico. Variación V = Vk -
da a anticipar reacciones de los afectados Vk-1.
ante los resultados del estudio, contro-
lando o impulsando sus efectos. La facili- - Variación del recorrido intercuartíli-
tación de la mediana y de los cuarteles co relativo a la distribución de dos
de la distribución de la anterior ronda o rondas sucesivas. Siendo el método
iteración es la información más caracte- análogo, se añade la mejora resultan-

© CISS 7103
M ÉTODO DELPHI

te de utilizar la mediana y los cuarti- te de la arbitrariedad con la que es fi-


les. Variación RIR = RIRk - RIRk-1. jado el nivel de referencia.
- Variación relativa de la mediana en- - Índice de asociación predictiva. Per-
tre dos rondas sucesivas. Utiliza el mite medir el nivel de estabilidad in-
mismo criterio de parada que en los dividual entre dos rondas sucesivas,
casos anteriores, pero presenta el in- resultando especialmente útil en ca-
conveniente adicional de considerar sos de paneles pequeños donde el
sólo la variación de una medida de test X2 no puede utilizarse. El valor
tendencia central no contemplando estadístico es I = (Ȉj (max k Ojk -
la dispersión de estimaciones. Varia- max k Ok) / (n - max k Ok), donde Ojk
ción Me = (Mek - Mek-1) / Mek-1. es la frecuencia de respuestas que
- Comparación de varianzas mediante habiendo votado por el intervalo j en
un contraste F de Snedecor. El pro- la ronda i, votan por el intervalo k en
ceso finaliza cuando no existan dife- la ronda i+1; max k Ojk es la frecuen-
rencias significativas entre las varian- cia mayor para el intervalo de res-
zas de las distribuciones de estima- puestas j en la ronda i; y max k Ok es
ciones de dos rondas sucesivas. Su la frecuencia mayor total de entre los
principal problema es que el test F k intervalos de respuesta en la ronda
está indicado para muestras inde- i+1. El índice variará entre cero y
pendientes que sigan distribuciones uno, donde uno representa la máxi-
normales, aspectos ambos que no se ma estabilidad (asociación predictiva
cumplen en este caso. completa) y cero la no estabilidad in-
dividual.
- Test X2 no paramétrico. Compara las
frecuencias esperadas para cada in- 4. Análisis y comunicación de los re-
tervalo de respuestas considerado, sultados
en el supuesto de estabilidad absolu-
ta, con las realmente observadas. El El resultado de un estudio Delphi ha
valor del estadístico es: X2 = Ȉ2 i1 de ser algo más que una respuesta esta-
dística de grupo. Para alcanzar el resulta-
Ȉn j1 (Oij - Eij)2 / Eij, donde Oij son do final deseado, es recomendable co-
las frecuencias observadas y Eij las es- menzar a analizar los resultados parciales
peradas, siendo i las rondas compa- a medida que éstos se van obteniendo,
radas y j el número de intervalos de calculando la tendencia central de las es-
respuesta. Las frecuencias para cada timaciones y su dispersión. Se han de in-
intervalo deben ser iguales o mayo- corporar a los resultados la existencia de
res a cinco, lo que dificulta su uso en subgrupos que muestren comportamien-
paneles pequeños. tos diferenciados y característicos, ya que
- Proporción de expertos que modifi- ello puede dotar el estudio de un mayor
can su estimación. En este caso, se alcance y profundidad.
alcanzará un adecuado grado de es-
tabilidad cuando el porcentaje de ex- Para la identificación de subgrupos
pertos que modifiquen su respuesta se puede utilizar el coeficiente de corre-
sea inferior a un nivel previamente lación de rangos de Spearman (rs): rs =
establecido. Es un método sencillo, 1 - (6 Ȉ (X1 i - Y1 i)2 / n (n2 - 1). Este
flexible y fácil de aplicar y se puede índice calcula el grado de asociación li-
emplear con cualquier colectivo de neal entre los rangos de X e Y y puede
expertos, pero tiene el inconvenien- oscilar entre -1 y 1. Cuanta mayor proxi-

7104 © CISS
M ÉTODO GENERALIZADO DE MOMENTOS

midad tenga el coeficiente a 1, mayor Artículos de opinión


asociación lineal existirá y, en conse-
cuencia, cuanto menor valor tenga, me- • DALKEY, N. C. Y HELMER, O., "An experi-
nor asociación y mayor será la diferencia- mental application of the Delphi met-
ción en el comportamiento de los sub- hod to the user of experts", Manage-
grupos de expertos. ment Science, Vol. 9, número 3,
1963, pp. 458-467.
También es importante transmitir la • LUNA, P., INFANTE, A. Y MARTÍNEZ LÓPEZ, F.
información obtenida del estudio a los J., "El Delphi como fundamento me-
expertos participantes. El informe final todológico predictivo para la investi-
del estudio debería contener la siguiente gación en sistemas de información y
tecnologías de la información (IS/
información: descripción de la situación
IT)", Revista de Medios y Educación,
en la que se plantea el estudio (objetivos
número 26, julio 2006, pp. 89-112.
y metodología), especificación de los da-
tos técnicos sobre los participantes, com-
posición del equipo coordinador, forma-
ción del panel de expertos y criterios pa-
MÉTODO
ra su selección, evolución de las opinio- GENERALIZADO
nes a través de las distintas rondas, resul-
tados obtenidos en cada una de las ron-
DE MOMENTOS
das, opiniones mayoritarias y su nivel de
consenso, otras posiciones significativas Generalized Method of Moments (GMM)
no mayoritarias, contrastes estadísticos y
razonamientos reales del comportamien- I. CONCEPTO • II. MÉTODO DE MOMENTOS • III.
to diferenciado y escenarios o realidades MÉTODO DE MOMENTOS EN EL MODELO DE
REGRESIÓN LINEAL • IV. MÉTODO
negociadas y compartidas sobre las que
GENERALIZADO DE MOMENTOS
se asientan estos resultados.
I. CONCEPTO
VANESSA CAMPOS CLIMENT
El método generalizado de momen-
tos es un procedimiento general de esti-
Véase también: "Análisis del entorno".
mación de modelos econométricos linea-
les y no lineales. Su carácter general se
denota en que gran parte de otros méto-
LO ESENCIAL SOBRE dos de estimación habituales como míni-
MÉTODO DELPHI mos cuadrados ordinarios y generaliza-
dos, variables instrumentales o máxima
Libros verosimilitud pueden contemplarse co-
mo casos particulares del método gene-
• LANDETA, JON, El Método Delphi: una
ralizado de momentos.
técnica de previsión para la incerti-
dumbre , Editorial Ariel, Barcelona, II. MÉTODO DE MOMENTOS
1999.
• LINDSTONE, H. A. Y TUROFF, M., The La técnica de estimación por el méto-
Delphi Method: techniques and appli- do de los momentos es un procedimien-
cations , Ed. Addison-Wesley, Massa- to estadístico que permite obtener esti-
chusets, 1975. maciones de parámetros de interés a par-
tir de su relación con los momentos de la

© CISS 7105
M ÉTODO GENERALIZADO DE MOMENTOS

distribución. El momento poblacional dos ecuaciones basadas en los momen-


respecto al origen de orden r en una dis- tos Į1 y Į2 que incluyeran ambos pará-
tribución se define como Įr = E (ȟr); así metros. A partir de ahí, igualando estos
Į1 = E (ȟ) = μ es la media poblacional, momentos poblacionales a los muestra-
Į2 = E (ȟ2) y así sucesivamente. El princi- les correspondientes, se obtendrían las
pio del método de momentos consiste dos ecuaciones cuya solución permite
en estimar el momento poblacional Įi obtener las estimaciones de los paráme-
con su equivalente momento muestral y, tros. En general, si queremos estimar k
a partir de ahí, obtener la estimación del parámetros necesitaríamos k ecuaciones
parámetro correspondiente. Si la especi- de momentos. Si la relación entre los pa-
ficación del momento poblacional es co- rámetros y los momentos está bien espe-
rrecta entonces tenemos garantizada la cificada, se tiene garantizada la consisten-
consistencia de los estimadores obteni- cia de los estimadores obtenidos.
dos.
III. MÉTODO DE MOMENTOS EN EL
A modo de ejemplo, imaginemos MODELO DE REGRESIÓN LINEAL
que queremos estimar el parámetro ș en
una distribución exponencial. En esta En el modelo de regresión lineal da-
distribución, utilizada cuando se modeli- do por:
za el tiempo transcurrido entre dos suce-
sos consecutivos (por ejemplo: tiempo yi = ȕ0 + ȕ1x1,i + ȕ2x2,i + ... + ȕkxk,i
transcurrido entre la llegada de dos
+ ui
clientes sucesivos a una entidad banca-
ria), se cumple que la media poblacional
la condición de consistencia para es-
es . Para estimar el parámetro ș por timar por mínimos cuadrados es la inco-
el método de los momentos, lo primero rrelación entre las variables independien-
que haremos será estimar la media po- tes xj y el ruido de la regresión u. Para ca-
blacional μ con su correspondiente me- da variable xj esto se puede expresar co-
. A mo:
dia muestral dada por
partir de ahí, dada la relación entre ș y μ, E [xju] = E [xj (y - ȕ0 - ȕ1x1 - ȕ2x2 - ... -
se obtiene la estimación de ș como: ȕkxk)] = 0

Esta ecuación es una condición de


. momentos que incluye los parámetros ȕj
que queremos estimar. Si estimamos el
Si necesitásemos estimar dos pará- momento anterior con su correspon-
metros de la distribución, necesitaríamos diente momento muestral, tenemos que:

Si hacemos lo mismo con todas las tener un número de ecuaciones lineales


variables xj, como tenemos tantas varia- igual al número de parámetros a estimar
bles xj como parámetros ȕj, podemos ob- (para el término constante ȕj basta elegir

7106 © CISS
M ÉTODO GENERALIZADO DE MOMENTOS

x0=1). De hecho, este sistema de ecua- como la varianza son iguales al paráme-
ciones coincide con el sistema normal de tro Ȝ y podríamos utilizar la información
ecuaciones para estimar por mínimos muestral de ambos momentos (que, ge-
cuadrados y, por lo tanto, para este mo- neralmente, no será la misma) para ayu-
delo particular, coinciden ambos estima- darnos a estimar el parámetro en cues-
dores. tión.

Si no todas las variables xj están inco- En general si denominamos como ș


rrelacionadas con el ruido u (técnica- al vector de parámetros que queremos
mente se dice que esas variables son re- estimar, y como al número de
gresores endógenos), para cada regresor condiciones de momento muestrales
endógeno habrá que buscar una variable que incluyen al vector de parámetros ș,
instrumental zj correlacionada con la an- el estimador GMM se obtiene minimizan-
terior y que cumpla la condición E [zju] do respecto al vector ș la función cuadrá-
= 0. Para estimar por el método de los tica:
momentos bastaría sustituir por los mo-
mentos muestrales correspondientes y
despejar los parámetros ȕj. Este es, de
una forma intuitiva, el principio de esti-
mación por variables instrumentales: a
cada variable xj endógena se le asocia un
donde A es una matriz definida posi-
instrumento (o conjunto de instrumen-
tiva que no depende del vector de pará-
tos) y se aplican la condición de momen-
metros ș (por ejemplo, la matriz identi-
tos E [zju] = 0 (las variables xj que no
dad). Hay que tener en cuenta que, para
sean endógenas tendrían la misma ecua- que este problema tenga solución, el nú-
ción de momentos que anteriormente, mero de condiciones de momento
es decir E [xju] = 0). Como se puede ob- debe ser mayor o igual que la dimensión
servar, también el método de variables del vector de parámetros ș.
instrumentales en el modelo de regre-
sión es un caso particular del método de
los momentos. Para minimizar la función, las condi-
ciones de primer orden vendrán dadas
IV. MÉTODO GENERALIZADO DE por el sistema de ecuaciones dado por:
MOMENTOS
. Este sistema de ecuaciones será,
En los modelos anteriores hemos en general, no lineal por lo cual habrá
empleado un número de ecuaciones de que recurrir a técnicas de optimización
momentos igual al número de paráme- numérica para obtener el vector de esti-
tros a estimar. Sin embargo, con carácter madores que resuelva el siste-
más general, podríamos usar más de una
ma.
ecuación de momentos para estimar un
mismo parámetro. Por ejemplo, si tene-
mos una distribución Poisson de paráme- Una cuestión a tener en cuenta es
tro Ȝ (utilizada en modelos con datos de que existen tantos estimadores por GMM
recuento, por ejemplo, el número de como elecciones posibles de la matriz A.
clientes que llegan a una entidad banca- Aunque, siempre que A sea definida posi-
ria en un determinado intervalo de tiem- tiva todos los posibles estimadores son
po), en esta distribución tanto la media consistentes, en general, la elección más

© CISS 7107
M ÉTODO HAMBURGUÉS

adecuada consiste en seleccionar aquella Véase también: "Estimador"; "Máxima verosimili-


matriz A que minimiza la varianza de los tud"; "Mínimos cuadrados" y "Variables instru-
mentales".
estimadores obtenidos. Dicho de otra
forma, se debería elegir la matriz A que
hace eficientes los estimadores obteni-
dos. Sin embargo, en muchas ocasiones
MÉTODO
la matriz A que permite obtener estima-
dores eficientes depende, a su vez, de los
HAMBURGUÉS
parámetros a estimar ș por lo cual no se
puede conocer a priori. Una posible op- Hamburg method
ción es plantear el problema en dos eta-
pas: Es uno de los métodos para calcular
la liquidación de cuentas corrientes, jun-
1. Obtener una estimación consistente to al método directo y al indirecto.
inicial eligiendo una matriz
El primer método de liquidación de
A cualquiera que sea definida positi- cuentas corrientes con interés que se uti-
va (por ejemplo A=I, la matriz iden- lizó fue el método directo, pero el cálcu-
tidad). lo exigía el conocimiento de la fecha de
2. Si la matriz óptima A depende del cierre para calcular los días hasta el mis-
vector ș, utilizar las estimaciones mo día de cada partida desde el momen-
obtenidas en la etapa ante- to de iniciar los asientos en la cuenta o
bien había que demorar el cálculo hasta
rior para construir la matriz óptima A cuando se conociera tal fecha. Natural-
y volver a obtener las estimaciones mente, aun conociéndolo desde el pri-
GMM minimizando el valor de mer momento, en caso de modificarse
con la matriz A seleccio- dicha fecha había también que modificar
nada. los números o intereses calculados. Es,
por eso, que se desarrolló el método in-
Los pasos anteriores se pueden repe- directo en el que para ir calculando nú-
tir (o iterar) de forma sucesiva hasta que meros o intereses a cada partida no es
las estimaciones obtenidas en pasos su- preciso conocer previamente la fecha de
cesivos sean muy similares (técnicamen- cierre. Ahora bien, ni uno ni otro méto-
te se dice que los estimadores han con- do resultaba práctico cuando la compen-
vergido). sación se producía a la introducción de
cada partida, de forma que lo que deven-
Para acabar, hay que señalar que, gaba interés era el saldo existente en ca-
dentro del marco GMM, es posible reali- da momento en la cuenta y, con la parti-
zar contrastes de hipótesis sobre los pa- cularidad de que en muchos casos, el ti-
rámetros ș de forma similar a los tests ra- po aplicable a los saldos deudores no es
tio de verosimilitudes, multiplicadores el mismo que a los acreedores. Por ello
de Lagrange y test de Wald en el contex- se desarrolló el método hamburgués. En
to de estimación por máxima verosimili- cualquier caso, los tres métodos mencio-
tud. Estos contrastes utilizan ahora las nados pueden permitir el cálculo en to-
condiciones de momento emplea- das las variadas condiciones que hemos
das anteriormente para obtener los esti- mencionado, pero la cuestión es que, se-
madores. gún dichas condiciones, los métodos di-
recto e indirecto resultan, por éste or-
ROMÁN MÍNGUEZ SALIDO den, más dificultosos.

7108 © CISS
M ÉTODO MRP

Para el cálculo de los intereses me- tran en espera de ser vendidos o de ser
diante el método hamburgués se debe incorporados al proceso productivo.
proceder a identificar: saldos, días de ca-
da saldo efectivo (diferencias entre fe- Las existencias, por tanto, constitu-
chas valor) y los números comerciales yen un activo circulante crítico para la
(acreedores y deudores), que son el pro- mayor parte de las empresas nacionales y
ducto de los saldos mantenidos por el por ello las decisiones relativas al inven-
número de días efectivos de permanen- tario deben estar bien coordinadas con
cia. las necesidades de producción, marke-
ting, finanzas etc. Así, el objetivo de la
Una vez calculado lo anterior, hay gestión de inventarios es asegurar la dis-
que sumar los números comerciales, tan- ponibilidad de la cantidad deseada, en el
to deudores como acreedores y aplicarle lugar y en el tiempo preciso.
el divisor fijo correspondiente (relación
entre la base de cálculo y el tipo de inte- Ahora bien, muchos de los materia-
rés anual, acreedor o deudor, según el les que forman parte del inventario po-
saldo). seen una demanda dependiente, esto
significa que su demanda va a depender
Dividiendo el sumatorio de números únicamente del número de productos fi-
comerciales entre su divisor fijo tenemos nales a fabricar en cada período de tiem-
los intereses, deudores y/o acreedores, po.
devengados por la cuenta corriente.
La gestión de inventarios con deman-
IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ da dependiente puede verse alterada por
el hecho de que algunos componentes
Véase también: "Cuenta corriente bancaria". tengan una demanda tanto dependiente
como independiente. Así, los modelos
tradicionales de gestión de inventarios
MÉTODO (modelo de Wilson, período fijo, etc) no
son válidos.
INDUCTIVO
Para resolver este planteamiento, en
Véase: "Método científico". la década de los 70 han surgido una serie
de sistemas informáticos que reciben el
nombre de sistemas MRP (Planificación
MÉTODO MRP de las Necesidades de Material) que tra-
tan de simplificar la complejidad de la
gestión del inventario de artículos con
MRP Method (Material Requirements demanda dependiente.
Planning)
Los sistemas MRP nacen como una
I. CONCEPTO • II. FUNCIONAMIENTO Y
ELEMENTOS DEL SISTEMA MRP 1. Entradas del
técnica informática de gestión de stocks
Sistema MRP 2. Software del Sistema MRP 3. y de programación de la producción que,
Salidas del Sistema MRP • III. EVOLUCIÓN DE partiendo de un Programa Maestro de
LOS SISTEMAS MRP Producción (PMP), calcula la cantidad re-
querida de las distintas materias primas y
I. CONCEPTO componentes necesarios en un horizon-
te temporal de planificación. A partir de
Con carácter general, el inventario es este cálculo se define una planificación
el conjunto de artículos que se encuen- de las órdenes de fabricación y de las ór-

© CISS 7109
M ÉTODO MRP

denes de pedido a emitir en cada mo- sas que reúnan las siguientes característi-
mento del horizonte de planificación. cas:

Según Miranda y Rubio (2005), las - Dispongan de un sistema informáti-


ventajas que aporta la implantación y el co efectivo con suficiente capacidad
desarrollo de los sistemas MRP son las si- para su desarrollo.
guientes:
- Tanto las listas de materiales como
1. Mejora el servicio al cliente puesto los estados de los inventarios deben
que permite reducir los plazos de estar informatizados y con un eleva-
entrega al tiempo que se asegura su do grado de exactitud.
cumplimiento. - El sistema de fabricación debe ser
2. Reducción de los niveles de inventa- complejo con largos ciclos, de forma
rio dado que el sistema indica en que cuanto más complejos sean los
qué momento justo debe producirse productos a fabricar y más largos los
la recepción de cada componente en ciclos de fabricación, mejor se podrá
relación a cuándo va a necesitarse desarrollar el sistema en la empresa.
para la fabricación del producto final.
II. FUNCIONAMIENTO Y
3. Mejora de la eficiencia operativa, ELEMENTOS DEL SISTEMA MRP
puesto que se consigue una mejor
aprovechamiento de la capacidad El funcionamiento de un sistema
disponible en cada centro de trabajo. MRP consiste en que, a partir de unas en-
Por otra parte, Gaither y Frazier tradas, el programa informático procesa
(1999) recomiendan la implantación de la información y genera una serie de sali-
los sistemas MRP sólo en aquellas empre- das (Figura 1).

Por tanto, los elementos básicos del


sistema se agrupan en tres categorías:
(Figura 2).

7110 © CISS
M ÉTODO MRP

1. Entradas del Sistema MRP que inclu- producto de manera que se respete el
yen a su vez: plazo de entrega y las restricciones de ca-
- pacidad con el fin de aprovechar la capa-
El Programa Maestro de Produc-
ción cidad productiva instalada de la forma
más eficiente posible.
- La Lista de Componentes que in-
tegran el producto final A partir del PMP, el sistema MRP pro-
cede a realizar el cálculo de las necesida-
- El Estado de Inventario
des de los distintos materiales o compo-
2. Programa o software informático. nentes. En el caso de que las necesida-
des resultantes no puedan ser atendidas
3. Salidas del Sistema MRP que se sub-
con la cantidad disponible en el inventa-
dividen en:
rio y falte tiempo para realizar nuevas ór-
- La Previsión de inventario denes de pedido o fabricación, el PMP se
modificará para adaptarse a las cantida-
- El Plan de Órdenes de Fabrica-
des disponibles.
ción o Pedido
- Informes Secundarios. Listado de Componentes.
1. Entradas del Sistema MRP Es una relación de los distintos mate-
riales y componentes que forman parte
Programa Maestro de Producción
(PMP). del cada uno de los productos finales de
la empresa. Además, este listado, indica
El PMP nos indica la cantidad de cada la secuencia de elaboración así como las
artículo que se debe fabricar en función cantidades necesarias de cada uno de los
de las necesidades del mercado dentro componentes.
de un horizonte temporal previamente
definido. Su objetivo es definir el calen- Dentro de esta lista de materiales se
dario de producción para cada tipo de incluyen tres tipos de elementos:

© CISS 7111
M ÉTODO MRP

1. Elemento básico: son aquellos que riales en cada período de tiempo. Así, es-
no tienen ningún componente. tas necesidades netas se calculan:
2. Elemento Intermedio: son aquellos NN = NB - ID + Rp - CC - SE
que forman parte de otro elemento y
a su vez están formados por distintos Siendo SE el stock de seguridad.
componentes.
3. Elemento final: es el producto termi- Si este cálculo es positivo, se indica
nado que se vende directamente al que hay Necesidades Netas, por lo que
cliente. se emite una orden de pedido/fabrica-
ción, en el período de tiempo que per-
Estado del Inventario. mita que el material esté disponible en el
momento en el que se requiera para co-
Indica la cantidad de materiales o de menzar la fabricación del producto.
producto final que hay en el almacén, así
como el tamaño óptimo de pedido, el El resultado de este proceso se tra-
plazo de entrega de los proveedores, el duce en una serie de "salidas" del siste-
stock de seguridad, etc. Toda esta infor- ma.
mación aparece en un registro que está
constituido por los siguientes elementos: 3. Salidas del Sistema MRP

- Previsión de inventario.
Necesidades Brutas (NB): incluye
tanto a la demanda total derivada de En función de los pedidos emitidos
otros planes de producción como a así como de las recepciones planificadas
la demanda externa directa. de los mismos, se procede a la actualiza-
- Recepciones programadas (Rp): se ción permanente del estado del inventa-
rio.
refiere a los pedidos que fueron emi-
tidos por la empresa pero que aún Plan de Orden de Fabricación o de
están pendientes de recibirse. Pedido
- Inventario disponible (ID): es la can-
En estos planes se dirigen principal-
tidad de materiales disponibles en el
mente:
almacén. El saldo del inventario al fi-
nal de una unidad de tiempo (por - Departamento de compras: se indica
ejemplo de una semana) se determi- la cantidad de cada uno de los com-
na de la siguiente manera: ponentes que se va a pedir en cada
momento de tiempo en las corres-
ID = ID inicial - NB + Rp pondientes órdenes de pedido a ca-
- Cantidades comprometidas (CC): da proveedor.
son los artículos que se encuentran - Departamento de producción: para
reservados para satisfacer un pedido emitir las correspondientes órdenes
ya recibido cuya fecha de entrega de fabricación a cada centro de tra-
aún no ha llegado. bajo.
2. Software del Sistema MRP Informes Secundarios
A partir de la información proceden- Estos informes se utilizan para la to-
te del PMP, se determinan las Necesida- ma de decisiones en la dirección de la
des Netas (NN) de cada uno de los mate- empresa y se clasifican en tres categorías:

7112 © CISS
M ÉTODO MRP

- Informes de excepción: orientados aspectos vinculados a la dirección de


hacia la detección de posibles pro- operaciones, sino que también incorpo-
blemas en el cumplimiento del plan ran elementos financieros, así como la
de fabricación, indicando órdenes posibilidad de trabajar con distintos esce-
retrasadas, problemas de calidad, narios empleando para ello herramientas
etc. de simulación.
- Informes de rendimiento: informan A partir de estos Sistemas MRP II, se
sobre la eficiencia del sistema, indi- ha seguido trabajando desarrollando
cando el índice de rotación de los in- nuevas herramientas que se orientan no
ventarios, el porcentaje de pedidos sólo a la gestión de los materiales de pro-
completados a tiempo, en definitiva, ducción, sino a la gestión empresarial en
el grado de cumplimiento de todos su conjunto, dando lugar a los denomi-
los planes definidos. nados Sistemas Integrales de Gestión.
- Informes de planificación: facilitan
a la dirección el proceso de planifica- El primero de estos sistemas integra-
ción en el futuro, haciendo especial les de gestión, es el denominado Sistema
referencia a las previsiones del in- BRP (Business Resources Planning), que
ventario, los pedidos comprometi- posteriormente, en la década de los no-
dos, etc. venta, se han extendido dando origen a
los Sistemas ERP (Enterprise Resources
III. EVOLUCIÓN DE LOS SISTEMAS Planning) orientados hacia la planifica-
MRP ción global de los recursos de la empre-
sa.
La técnica MRP surge a comienzos de
los 70 como solución a los problemas de Los sistemas ERP buscan la integra-
gestión de inventarios de artículos con ción entre los procesos operativos de la
demanda dependiente. A finales de esta empresa y sus flujos de información con
década, el sistema MRP original fue mejo- el fin de alcanzar sinergias entre todos
rando al introducirse los denominados los recursos de los que dispone la em-
Sistemas MRP de Bucle Cerrado. Estos presa y por ello son una herramienta de
sistemas ofrecen la posibilidad de definir apoyo para la toma de decisiones. Estos
las limitaciones de capacidad existentes sistemas permiten controlar las principa-
en la empresa. Su denominación se debe les actividades de la empresa distribuyén-
a que los resultados que aporta el siste- dose a lo largo de la misma, consiguien-
ma y que están vinculados al proceso de do con ello una completa integración de
planificación, se utilizan como retroali- los sistemas de información, al tiempo
mentación para modificar las condicio- que facilitan el proceso de mejora conti-
nes de capacidad existentes y de esa for- nua así como la introducción de nuevas
ma se puede garantizar la viabilidad de la tecnologías.
planificación de la empresa a largo plazo.
Las características más relevantes de
Los sistemas MRP de Bucle Cerrado esto Sistemas ERP son, según Miranda y
fueron evolucionando, llegando en los Rubio (2005) tres:
años ochenta a los denominados Siste-
mas MRP II (Manufacturing Resource - Su funcionalidad
Planning). Estos nuevos sistemas incor- - Su carácter global
poran en su proceso de planificación de
los inventarios de la empresa no sólo los - Su elevada flexibilidad

© CISS 7113
M ÉTODO PERT

En la actualidad, los principales pro- empresa aeronáutica (Lockheed) y una


yectos de software de los sistemas ERP consultora (Booz, Alien and Hamilton)
son: SAP R/3, Baan ERP, Oracle, QAP y en la construcción de submarinos atómi-
Sage Tetra CS3, etc. cos con proyectiles Polaris. Su objetivo
era programar, planificar y controlar di-
CRISTINA ISABEL DOPACIO cho proyecto, debido al gran número de
actividades y de empresas que formaban
Véase también: "Gestión de stocks". parte del mismo. Gracias a este método,
el proyecto que tenía una duración esti-
mada de cinco años pudo realizarse en
LO ESENCIAL SOBRE tres.
MÉTODO MRP
En gran medida sigue las mismas lí-
Libros neas directrices que el CPM, si bien en
un primer momento se diferenciaba del
• GAITHER, N Y FRAZIER, G.: Production an mismo, sobre todo, por la nomenclatura,
Operation Managament . South hecho que prácticamente ha desapareci-
Western Collage Publication, Cincin- do a día de hoy.
nanti, 1999.
• MACHUCA, J. A. (coordinador): Direc- La diferencia fundamental entre am-
ción de operaciones. Aspectos tácti- bos viene determinada por la duración
cos y operativos en la producción y de las actividades. Mientras que en el
los servicios. Editorial Mc-Graw-Hill, CPM la duración es conocida con certe-
Madrid, 1995. za, en el caso del PERT se trabaja con in-
• MIRANDA GONZÁLEZ, F. J., RUBIO LACOBA, certidumbre o con estimaciones de tiem-
S., CHAMORRO MERA, A., BAÑEGIL PALA- po, de ahí que se le conozca como PERT-
CIOS, T. M., Manual de dirección de Tiempo o PERT en incertidumbre. En
operaciones. Editorial Thomson, 1.ª concreto, se utilizan tres estimaciones de
edición, 3.ª reimpresión, Madrid, tiempo:
2008.
- Tiempo o duración optimista (to).
Muestra la duración de la actividad
MÉTODO PERT considerando situaciones favorables
para la realización de la misma.
PERT Method (Program Evaluation and - Tiempo o duración más probable o
Review Technique) normal (tm). Tiempo que tardaría en
realizarse la actividad en circunstan-
I. CONCEPTO • II. EJEMPLO ILUSTRATIVO PERT-
TIEMPO • III. PERT-COSTE
cias normales.
- Tiempo o duración pesimista (tp).
I. CONCEPTO Duración de la actividad consideran-
do las peores situaciones que pue-
El método PERT (Evaluación de Pro- dan surgir.
gramas de Revisión Técnica) surge de
forma paralela al método del camino crí- Por tanto, se considera que la dura-
tico (CPM) entre el año 1957 y el 1958 y ción de las actividades, al ser variables
fue desarrollado por la Marina de Esta- aleatorias, seguirán una distribución de
dos Unidos (en concreto, por la Oficina probabilidad, en concreto una distribu-
de Proyectos Especiales) junto con una ción beta, cuya esperanza matemática o

7114 © CISS
M ÉTODO PERT

tiempo esperado [E(d) o te] y su varianza


(ı2) son:

Tras el cálculo de los tiempos previs- nalizar en 16 días. Para ello, el equipo de
tos de las actividades, se procederá a re- trabajo estima las posibles duraciones de
presentar el proyecto del mismo modo cada actividad, que aparecen reflejadas
que en el CPM, si bien las duraciones, en en la siguiente tabla. La dirección del
este caso, serán el resultado de la espe- proyecto quiere conocer si realmente se
ranza matemática de cada actividad. Así cumplirá el plazo estipulado, por lo que
pues, "la duración del camino crítico será se realizará un análisis PERT:
la duración esperada del proyecto, es de-
cir, la esperanza matemática del tiempo
de ejecución" (Pérez Gorostegui, E, 2006,
p.135).

II. EJEMPLO ILUSTRATIVO PERT-


TIEMPO

Una empresa se plantea la probabili-


dad de que cierto proyecto tiene que fi-

ACTIV. PRECEDENCIA TIEMPO OPTI- TIEMPO TIEMPO DURA- VARIANZA


MISTA(t0) NORMAL(tm) PESIMISTA CIÓN ME- (ı2 )
(tp) DIA (te)

A -- 1 4 6 3,83 0,69
B -- 2 5 8 5 1
C -- 1 2 4 2,17 0,25
D B 5 5 5 5 0
E A,B 3 4 8 4,5 0,69
F -- 3 6 8 5,83 0,69
G B,C 2 3 5 3,17 0,25
H D,F,G 2 2 4 2,33 0,11
I B,C,E 1 3 6 3,17 0,69
J I,H 3 4 7 4,33 0,44
K -- 9 10 12 10,17 0,25

© CISS 7115
M ÉTODO PERT

Una vez conocidas las duraciones es- El grafo PERT se representaría como
timadas se procederá a calcular los tiem- sigue:
pos early y last de la misma forma que en
el método CPM.

El camino crítico será BEIJ y su dura- Para conocer la probabilidad de que


ción estimada de 17 días. el proyecto se ejecute en 17 días, tendre-
mos que:
A continuación se procede a calcular
la desviación típica del tiempo esperado, P(Dproyecto  16) = P(z  (16 - 17)/
por lo que se suman las varianzas de las 1,68 = P(z  - 0,60)
actividades del camino crítico:
De esta forma, buscando en las tablas
de la normal, encontramos que la proba-
bilidad de que no se cumpla el plazo es-
tablecido es del 72,57%.

III. PERT-COSTE

Esta tipología del método PERT con-


siste en introducir los costes de las activi-
dades del proyecto. Se habla de dos ti-
pos de costes:
Una vez llegados a este punto, proce- - Costes directos: los costes de cada
deremos a buscar en las tablas de la dis- una de las actividades. Aumentan
tribución normal estos datos, es decir, conforme se reduce la duración de
que la distribución de nuestro proyecto las actividades.
sigue una distribución normal con media
de 17 días y una desviación típica de 1,68 - Costes indirectos: aquéllos que no
días. son imputables de forma directa a las

7116 © CISS
M ÉTODO ROY

actividades, pero que se imputan al • BUENO CAMPOS, EDUARDO Curso básico


proyecto en su conjunto. Serán ma- de Economía de la Empresa, Un enfo-
yores cuanto más tiempo dure el que de organización , Ediciones Pirá-
proyecto. mide, Madrid, 2005.
Por tanto, lo que pretenderá el direc- • DAVIS, M. M; AQUILANO, N. J. Y CHASE, R.
tor del proyecto es realizarlo con el míni- B. Fundamentos de Dirección de
mo coste posible. Operaciones , Editorial Mc-Graw Hill,
Madrid, 2001.
Cada actividad del proyecto llevará • DOMÍNGUEZ MACHUCA, J. A. (Coordina-
asociada dos tiempos: dor y Director) Dirección de Opera-
ciones. Aspectos tácticos y operativos
- Tiempos de duración normal (tn), en la producción y los servicios , Edi-
con un coste de ejecución normal torial Mc-Graw Hill, Madrid, 1998.
(cn). • ISABEL DOPACIO, CRISTINA (Coord.) Fun-
damentos y Aplicación de la Econo-
- Tiempos de duración extrema o ré- mía de la Empresa , EAT Ediciones,
cord (te), con un coste de ejecución Madrid, 2004.
extremo (ce). • MIRANDA GONZÁLEZ, F. J.; RUBIO LACOBA,
S.; CHAMORRO MERA, A. Y BAÑEGIL PALA-
Con estos tiempos y costes, a través
CIOS, T. M. Manual de Dirección de
del coeficiente de costes podremos ver
Operaciones , Editorial Paraninfo,
el "importe en el que se modifica el coste
Madrid, 2008.
directo de esa actividad al modificar su
• PÉREZ GOROSTEGUI, E. Introducción a la
duración en una unidad de tiempo" (Pé-
economía de la empresa , Editorial
rez Gorostegui, E, 2006, p.138).
Centro de Estudios Ramón Areces,
S.A., Madrid, 2006.
• PÉREZ GOROSTEGUI, E. Prácticas de ad-
ministración de empresas , Ediciones
Pirámide, Madrid, 1998.
• SUÁREZ SUÁREZ, ANDRÉS Curso de Eco-
nomía de la Empresa , Ediciones Pirá-
mide, Madrid, 2007.
Así pues, podremos conocer la dura-
ción extrema del proyecto y la duración
de mínimo coste del mismo. Con el fin
de determinar ambos puntos, se utiliza-
MÉTODO ROY
ría el algoritmo de Ackoff-Sasieni.
ROY Method
NURIA VILLAR FERNÁNDEZ
I. CONCEPTO • II. LA CONSTRUCCIÓN DEL
GRAFO ROY DE UN PROYECTO • III. ANÁLISIS
LO ESENCIAL SOBRE DE LA DURACIÓN Y DEL CALENDARIO DE
MÉTODO PERT EJECUCIÓN (HOLGURAS) DEL PROYECTO 1. La
duración del proyecto 2. Calendario de
Libros ejecución: las holguras • IV. EJEMPLO PRÁCTICO
DE UN PROYECTO "ǹ" REPRESENTADO
• BARROSO, C. et al. Problemas de MEDIANTE EL MÉTODO ROY 1. Construcción
economía de la empresa , Ediciones del Grafo ROY 2. Cálculo de la duración del
Pirámide, Madrid, 2008. proyecto 3. Análisis de los márgenes de tiempo
sobrantes de las actividades

© CISS 7117
M ÉTODO ROY

I. CONCEPTO

El desarrollo de un proyecto implica


la realización de una serie de actividades
o tareas relacionadas, que han de cum-
plir necesariamente unas reglas de pre-
cedencia dirigidas a la obtención de un
resultado a lo largo de un período de
tiempo. Esta precedencia entre las tareas - Prelaciones que originan conver-
viene determinada por las condiciones gencia: tienen lugar cuando la finaliza-
tecnológicas que configuran el diseño ción conjunta de una serie de actividades
del proceso productivo. Así si la empresa implican el inicio de una nueva actividad.
desarrolla un sistema de producción en
serie, la secuencia de producción y los
ritmos de cada uno de los centros de tra-
bajo se establecen con carácter perma-
nente. Sin embargo, en los sistemas de
producción por encargo, la secuencia
temporal de las actividades debe ser defi-
nida para cada uno de los proyectos a
desarrollar.

Para programar este tipo de sistemas


de producción se utilizan una serie de
herramientas tales como el Gráfico de
Gantt, el Método PERT, el Método del
Camino Crítico (CPM) y el Método ROY. - Prelaciones que originan divergen-
cia: se originan cuando la finalización de
El método ROY es una herramienta
una actividad implica el inicio de un con-
que se emplea para desarrollar la progra-
junto de actividades de forma simultá-
mación temporal de un proyecto basado nea.
en la técnica de redes o grafos en la que
se identifican dos elementos principales
que son:

- Nudos: representan las actividades


de las que consta un proyecto y se
identifica con un cuadrado.
- Arcos: unen los distintos nudos y tie-
nen un significado exclusivamente
de prelación.
Estas prelaciones pueden presentar-
se bajo tres situaciones diferentes que
son:

- Prelación Lineal: la finalización de


una actividad implica el inicio de otra ac- - Prelaciones que originan conver-
tividad. gencia y divergencia de manera simultá-

7118 © CISS
M ÉTODO ROY

nea. Supone la intersección de las dos II. LA CONSTRUCCIÓN DEL GRAFO


prelaciones anteriores. ROY DE UN PROYECTO
Para la construcción del grafo es ne-
cesario introducir dos actividades adicio-
nales: la actividad de inicio y fin del pro-
yecto, son actividades que no consumen
tiempo ni recursos.

- La actividad de inicio está represen-


tada por un nudo del que salen to-
dos aquellos arcos que se dirigen a
todas las actividades del proyecto
que no presentan ninguna preceden-
cia. La duración de esta actividad adi-
cional es nula.
- La actividad de fin de proyecto está
representada por un nudo al que lle-
gan arcos que proceden de los nu-
dos que representan a todas las acti-
- Prelaciones lineales y de convergen- vidades que, una vez finalizadas, no
cia (o divergencia) simultáneas: preceden a ninguna más. La dura-
ción de esta actividad también es nu-
la.
Así, la construcción del grafo co-
mienza el nudo de inicio del proyecto, al
que seguirán todas aquellas tareas que
no tengan ningún antecedente. A conti-
nuación se irán situando el resto de las
actividades, haciéndose cumplir las rela-
ciones de prelación establecidas y llegan-
do al final a una serie de tareas que no
tienen ninguna posterior; de todas ellas
saldrá un arco hacia un nudo adicional
que representará el final de proyecto.

Toda actividad, por tanto, tienen un


nudo inicial y un nudo final de manera
que el suceso final de la actividad prece-
dente coincide con el suceso inicial de la
Una de las ventajas, por tanto, que que precede exceptuando a los sucesos
presenta este método frente al método inicial y final del proyecto.
PERT es el hecho de que permite la utili-
zación de nuevos tipos de relaciones que
pueden resultar de gran utilidad al tiem-
po que no emplea actividades ficticias fa-
cilitando con ello la construcción e inter-
pretación del grafo.

© CISS 7119
M ÉTODO ROY

III. ANÁLISIS DE LA DURACIÓN Y vidades se dividen en las siguientes par-


DEL CALENDARIO DE EJECUCIÓN tes:
(HOLGURAS) DEL PROYECTO
- A: denominación de la actividad
1. La duración del proyecto
- D: duración de la actividad
La duración de un proyecto, al igual
- Tm: Tiempo mínimo
que ocurre en el método PERT o el mé-
todo CPM, va a depender de la duración - Tmax: Tiempo máximo
de cada una de las actividades que lo
configuran y se define como el tiempo
que transcurre entre la realización del su-
ceso inicial hasta el suceso final del mis-
mo.

Para determinar la duración del pro-


yecto es necesario hablar de dos aspec-
tos fundamentales que son:

a) Tiempo mínimo o tiempo Early de


realización de una actividad que re- En aquellas actividades en las que el
presenta lo más pronto que se pue-
valor de los tiempos mínimo y máximo
de llegar a esa actividad. Se calcula
de izquierda a derecha eligiendo el coincidan, se las denomina actividades
valor mayor de la suma de los tiem- críticas y cualquier retraso en la realiza-
pos mínimos (Tm) y de la duración ción de las mismas supondría un retraso
de las actividades que confluyen en en la finalización del proyecto, esto es, se
él (Di). El tiempo mínimo del nudo trata de actividades que no pueden retra-
inicial adicional es cero y el del nudo sarte dado que la diferencia existente en-
final representa la duración total del tre el tiempo mínimo y el tiempo máxi-
proyecto. mo de realización es nulo.

Tiempo Mínimo = Max Ȉ Di + Tm 2. Calendario de ejecución: las holgu-


ras
b) Tiempo máximo o tiempo Last de
realización de una actividad indica lo Las holguras nos indican los días so-
más tarde que se puede llegar a esa brantes en la realización de una activi-
actividad. Se calcula de derecha a iz- dad. Así, La holgura total de una activi-
quierda eligiendo el menor valor de dad indica el margen de tiempo sobrante
la diferencia entre los tiempos máxi- si se comienza la actividad lo antes posi-
mos anteriores (Tmax) y la duración ble y se termina lo más tarde posible. La
de las actividades que confluyen en holgura total siempre debe tomar un va-
el mismo. El tiempo máximo del nu- lor positivo y, en el caso de las activida-
do inicial adicional es cero y el del des críticas el valor debe ser nulo pues
nudo final representa la duración to- en estas actividades no existe margen de
tal del proyecto.
tiempo sobrante.
Tiempo Máximo = Min Ȉ Tmax - Di
A partir de los tiempos mínimos y
Considerando el análisis de la dura- máximo se puede determinar el calenda-
ción, los nudos que representan las acti- rio de ejecución el proyecto:

7120 © CISS
M ÉTODO ROY

- La fecha de comienzo más temprana: IV. EJEMPLO PRÁCTICO DE UN


Tiempo mínimo de cada actividad PROYECTO "ǹ" REPRESENTADO
inicial (Tm). MEDIANTE EL MÉTODO ROY
- La fecha de comienzo más tardía:
Tiempo máximo (Tmax) de la activi- Un proyecto "Į" consta de una serie
dad inicial. de actividades cuya duración y preceden-
cia se recogen en la siguiente tabla:
- La fecha de finalización más tempra-
na: Tiempo mínimo más la duración
de la actividad.
- La fecha de finalización más tardía:
Tiempo máximo más la duración de
la actividad.

ACTIVIDAD A B C D E F G H I J
Precedencia --- --- --- A,B B B,C D D,E E,F G,H
Duración (días) 5 7 9 8 10 10 5 4 3 5

1. Construcción del Grafo ROY

2. Cálculo de la duración del proyecto


Cálculo de los tiempo mínimos
(Tiempo Early):

© CISS 7121
M ÉTODO ROY

Actividad Duración Tiempo Mínimo


Inicial 0 0
A 5 0 (comienza con el proyecto)
B 7 0 (comienza con el proyecto)
C 9 0 (comienza con el proyecto)
D 8 A: 0+5 = 5

B: 0+7 = 7 (MAYOR)
E 10 B: 0+7 = 7
F 10 B: 0+7 = 7

C: 0+9 = 9 (MAYOR)
G 5 D: 7+8 = 15
H 4 D: 7+8 = 15

E: 7+10 = 17 (MAYOR)
I 3 E: 7+10 = 17

F: 9+10 = 19 (MAYOR)
J 5 G: 15+5 = 20

H: 17+4 = 21 (MAYOR)
Final 0 I: 19+3 = 22

J: 21+5 = 26 (MAYOR)

Cálculo de los tiempo máximos


(Tiempo Last):

7122 © CISS
M ÉTODO ROY

Actividad Duración Tiempo Máximo


Final 0 Coincide siempre con el mínimo: 26
J 5 26-5 = 21
I 3 26-3 = 23
H 4 J: 21-4 = 17
G 5 J: 21-5 = 16
F 10 I: 23-10 = 13
E 10 I: 23-10 = 13

H: 17-10 = 7 (MENOR)
D 8 H: 17-8 = 9

G: 16-8 = 8 (MENOR)
C 9 F: 13-9 = 4
B 7 D: 8-7 = 1

F: 13-7 = 6

E: 7-7 = 0 (MENOR)
A 5 D: 8-5 = 3
Inicial 0 A: 3

C: 4

B: 0 (MENOR)

La duración total del proyecto es de actividades en las que coinciden los tiem-
26 días. Las actividades B, E, H y J, son po máximos y los tiempos mínimos de

© CISS 7123
M ÉTODO ROY

realización. A estas actividades se las de- actividad comienza lo antes posible y ter-
nomina actividades críticas y una modi- mina lo más tarde posible, teniendo en
ficación en el momento de inicio o fin de cuenta al duración de la actividad. El va-
las mismas afectaría a la duración total lor de la holgura total siempre tiene que
del proyecto. ser positivo o nulo (en el caso de que se
trate de una actividad crítica).
3. Análisis de los márgenes de tiempo
sobrantes de las actividades
La holgura total de una actividad es
el margen de tiempo sobrante si dicha

Actividad Duración HOLGURA TOTAL


A 5 8-0-5 = 3 días
C 9 13-0-9 = 4 días
D 8 16-7-8 = 1 día
F 10 23-9-10 = 4 días
G 5 21-15-5 = 1 día
I 3 26-19-3 = 4 días

En las actividades críticas, esto es, ne un margen de tiempo sobrante. De


aquellas actividades que no pueden re- ahí que si se suman las duraciones de las
trasarse ni adelantarse porque afectaría a actividades críticas, el valor resultante
la duración total del proyecto, el valor de coincide con el valor de la duración del
la holgura total es nulo puesto que de proyecto: 7+10+4+5 = 26 días.
ser positivo indicaría que la actividad tie-

Actividad Duración HOLGURA TOTAL


B 7 7-0-7 = 0 días.
E 10 17-7-10 =0 días.
H 4 21-17-4 = 0 días
J 5 26-21-5 = 0 días

LO ESENCIAL SOBRE
MÉTODO ROY
Libros

CRISTINA ISABEL DOPACIO • MACHUCA, J. A. (coordinador): Direc-


ción de operaciones. Aspectos tácti-
cos y operativos en la producción y
Véase también: "Método del camino crítico" y
"Método Pert".

7124 © CISS
M ÉTODO SIMPLEX DE PROGRAMACIÓN LINEAL

los servicios. Editorial Mc-Graw-Hill, de las variables de las restricciones; y, b


Madrid, 1995. es el vector de términos independientes
de las restricciones.

MÉTODO SIMPLEX III. PREPARACIÓN DEL PROBLEMA


PARA EL MÉTODO SIMPLEX
DE PROGRAMACIÓN
Para poder utilizar el método sim-
LINEAL plex, lo primero que hay que hacer es
convertir las restricciones de desigualdad
Simplex method for linear program- en restricciones de igualdad equivalen-
ming tes. Para ello es necesario añadir unas va-
riables ficticias llamadas variables holgu-
I. CONCEPTO • II. PLANTEAMIENTO DEL ra. El modelo equivalente, que se obtie-
PROBLEMA • III. PREPARACIÓN DEL PROBLEMA ne al añadir las variables holgura en las
PARA EL MÉTODO SIMPLEX • IV. PASOS PARA restricciones, se llama forma aumentada
RESOLVER UN PROBLEMA DE OPTIMIZACIÓN del modelo.
LINEAL UTILIZANDO EL MÉTODO SIMPLEX
Si en una solución, el valor de la va-
I. CONCEPTO riable holgura es cero, entonces, ésta se
encuentra en la frontera de la restricción,
Es un procedimiento algebraico si la variable holgura es mayor que cero,
(aunque sus conceptos fundamentales entonces, la solución pertenece al con-
son geométricos) utilizado para resolver junto factible y, si es menor que cero la
problemas de programación lineal. Este solución se encuentra en el lado no facti-
procedimiento iterativo fue propuesto ble de la frontera de restricción.
por el matemático norteamericano Geor-
ge Dantzing en 1947. Una vez planteado el problema en su
forma aumentada es necesario obtener la
II. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA solución. Pero antes de desarrollar los
pasos necesarios para la obtención de la
Para resolver un problema utilizando solución es necesario definir los siguien-
el método simplex es necesario que se tes conceptos:
maximice una función objetivo lineal su-
jeta a restricciones lineales que pueden a) Solución aumentada es una solución
ser de tipo igualdad o desigualdad. De para las variables de decisión del
forma matricial genérica del problema se problema junto con los valores de
podría plantear de la siguiente forma: las variables de holgura.

Maximizar CTX (función objetivo) b) Solución básica es una solución en


un vértice aumentada, es decir, es
Sujeto a: AX ” b (restricciones) una solución que contiene valores
de las variables de decisión del pro-
X • 0 (condiciones de no negativi- blema y de las variables holgura. Es-
dad) tas soluciones básicas pueden ser
factibles o no dependiendo de si el
donde CT es el vector de los coefi- vértice pertenece o no al conjunto
cientes de las variables de la función ob- factible (conjunto de puntos que
jetivo; X son las variables de decisión del cumplen todas las restricciones del
problema; A es la matriz de coeficientes problema). En un problema el nú-

© CISS 7125
M ETODOLOGÍA BOX-JENKINS

mero de variables básicas es igual al Paso 3. Se repite el proceso hasta


número de restricciones del proble- que al aumentar el valor de cualquier va-
ma (sin considerar las condiciones riable no básica el valor de la función ob-
de no negatividad). El número de va- jetivo disminuya.
riables no básicas es igual a los gra-
dos de libertad del problema. MARÍA DEL CARMEN GARCÍA CENTENO
c) Grados de libertad del problema es
la diferencia que existe entre el nú-
mero de variables y el número de
METODOLOGÍA BOX-
ecuaciones. JENKINS
IV. PASOS PARA RESOLVER UN
Véase: "Modelos Arima".
PROBLEMA DE OPTIMIZACIÓN
LINEAL UTILIZANDO EL MÉTODO
SIMPLEX METODOLOGÍA
Paso 1. Elegir las variables no básicas DE JOHANSEN
e igualarlas a cero para obtener la solu-
ción básica factible inicial. Se comprueba Véase: "Modelos VAR y VEC".
si, en esta solución, la función objetivo
alcanza su valor máximo. La solución no
será optima si al moverse en cualquier
dirección o si al aumentar cualquier va-
METODOLOGÍA DE LA
riable no básica el valor de la función ob- INVESTIGACIÓN
jetivo aumenta. Por lo tanto, para obte-
ner la solución óptima es necesario de- COMERCIAL
terminar cual es la dirección de movi-
miento de las variables no básicas. Marketing research methodology / Mar-
ket research methodology
Paso 2. Establecer cual es la dirección
de movimiento de las variables no bási- I. INVESTIGACIÓN COMERCIAL • II.
cas. Se aumentará el valor de la variable METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN
no básica que proporcione un mayor va- COMERCIAL 1. Determinación de necesidades de
lor de la función objetivo y se calculan información 2. Diseño de la investigación • 3.
los valores del resto de las variables para Ejecución del diseño de la investigación 4.
que se cumpla el sistema de ecuaciones. Comunicación de los resultados
Esta variable se llama variable básica en-
trante y aumentará su valor dentro del I. INVESTIGACIÓN COMERCIAL
conjunto factible hasta que la primera va-
riable básica valga cero (no se pueden in- Según la AMA (American Marketing
cumplir las restricciones de no negativi- Association), la Investigación Comercial
dad de las variables). Con estos valores, es "la función que pone en contacto al
que toman la variable básica entrante y la consumidor, cliente o público en general
nueva variable básica, se resuelve el siste- con el profesional de Marketing, a través
ma de ecuaciones obteniendo una solu- de la información: Información utilizada
ción básica factible. Esta solución no será para identificar y definir las oportunida-
óptima si al aumentar el valor de una va- des y los problemas comerciales; gene-
riable no básica el valor de la función ob- rar, adaptar y evaluar acciones comercia-
jetivo aumenta. les; controlar su desarrollo y fomentar el

7126 © CISS
M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL

conocimiento del Marketing como un Además, como ya también se habrá


proceso. La Investigación Comercial es- señalado, constituye uno de los cuatro
pecifica la información necesaria para tra- sistemas interrelacionados (Datos Inter-
tar esos problemas, diseña los métodos nos, Inteligencia de Marketing, Investiga-
de recogida de información, dirige y lleva ción Comercial y Apoyo a las Decisiones
a cabo el proceso de obtención de datos, de Marketing) de la estructura básica y
gestiona e implanta los procesos de aná- predeterminada del Sistema de Informa-
lisis de datos, analiza los resultados y co- ción de Marketing de la empresa.
munica sus hallazgos y consecuencias.

II. METODOLOGÍA DE LA consciente de valorar si dispone real-


INVESTIGACIÓN COMERCIAL mente de los recursos humanos, técni-
cos y financieros suficientes para llevar a
Después de haber situado la Investi- buen fin las actividades propias de estos
gación Comercial, cabe destacar que su estudios.
puesta en marcha es una tarea compleja
que es conveniente afrontar de una for- A continuación, se exponen las fases
ma sistemática, planificando con detalle o etapas incluida en la metodología de
todas las fases o etapas que culminan investigación de mercados en forma de
con la entrega de la nueva información proceso secuencial, que abarca desde la
generada al decisor de marketing. La cali- determinación del problema de decisión
dad y utilidad de los resultados depende que justifica la investigación hasta la pre-
de la correcta dirección de la investiga- sentación de los resultados útiles para
ción y, por ello, su responsable debe ser los directivos de marketing.

© CISS 7127
M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL

Etapas del proceso de la Investiga- ción. Se trata de un proceso continuo


ción comercial: que se autoalimenta mientras dura la in-
vestigación, siempre a favor de la bús-
1. Determinación de las necesidades de queda de una respuesta más fidedigna y
información adecuada a las necesidades de informa-
ción que avalan la tarea de estudio aco-
- Definición del problema metida. A continuación, se exponen las
- Establecimiento de los objetivos principales consideraciones de cada fase.
de la Investigación
1. Determinación de necesidades de
2. Diseño de la Investigación Comercial información
- Elección del tipo de investiga- El punto de partida de todo este pro-
ción ceso de Investigación Comercial se en-
cuentra realmente en la responsabilidad
- Planificación del muestreo
de los directivos de marketing que to-
- Establecimiento del soporte de man decisiones. Estos directivos se en-
información y escalas de medida frentan a problemas de decisión que se
suelen reflejar en la existencia de varias
3. Ejecución de la Investigación de alternativas para conseguir sus objetivos.
Mercados Los importantes y rápidos cambios en el
entorno hacen necesarios adquirir nue-
- Recogida de datos- Trabajo de vos conocimientos para obtener o, en su
campo caso, mantener ventajas competitivas.
- Análisis de la información
Se trata de situaciones en las que el
- Obtención de resultados decisor necesita disponer de información
que sólo es posible generar mediante ac-
4. Comunicación de los resultados ciones de Investigación Comercial. Ante
- Diseño y preparación del infor- tales circunstancias, el investigador se
me plantea como primeras actuaciones la
definición del problema y el estableci-
- Presentación de los resultados, miento de objetivos.
conclusiones y recomendacio-
nes - Definición del problema
Fuente: Elaboración propia a partir Determinar el problema o la oportu-
de varios autores nidad En este sentido, se entiende por
problema cualquier área específica de
Aunque para una mayor compren- marketing sobre la que hay que tomar al-
sión el proceso se presenta de forma se- guna decisión y que precisa una mayor
cuencial, con un orden temporal sucesi- información, para:
vo en las correspondientes etapas, en la
práctica existe una continua interrelación • Concretar oportunidades
entre ellas. De hecho, la primera deci- • Resolver problemas
sión en el proceso, definición del proble-
ma y establecimiento de objetivos de in- • Supervisar acciones
vestigación, puede ser modificada en lo
• Evaluar alternativas
sucesivo hasta cierto punto a luz de las
nuevas perspectivas que vayan surgiendo Determinar el problema o la oportu-
en el diseño y ejecución de la investiga- nidad causante de la investigación no

7128 © CISS
M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL

suele ser fácil. Hay dos partes o dos men- I. Determinación de las necesidades
talidades, la del decisor y la del investiga- de información
dor. El decisor quiere saber cómo ha de
actuar y también pretende averiguar a Definición del problema
qué ha de atenerse. Por su parte, el in-
vestigador debe traducir el problema del Principios aconsejables para que el
decisor en un programa de investigación investigador averigüe las causas del pro-
con los objetivos y metodologías perti- blema a partir de los síntomas u opinio-
nentes para responder a las necesidades nes del directivo:
de información del directivo. Entre am-
bas figuras suele haber falta de entendi- - Conocer la situación del problema u
miento y ello puede repercutir negativa- oportunidad . Analizar la situación
mente en los objetivos de la investiga- de la empresa, de sus productos,
ción y, finalmente en la calidad y adecua- clientes y mercado. Familia rizarse
ción de resultados. Ante este frecuente con el ambiente en el que se desen-
problema ambas partes se deben com- vuelve el decisor.
prometer al máximo en aras de una co- - Identificar los síntomas que se pue-
rrecta definición del problema u oportu- den medir y separar de sus causantes
nidad de decisión. posibles, siempre desde la conside-
ración de los directivos responsa-
La clave reside en averiguar las au- bles.
ténticas razones que mueven al decisor
para emprender una investigación. Pro- - Definir las causas potenciales del
bablemente esta persona sólo detecta problema u oportunidad y efectuar
síntomas de la existencia de un problema su valoración.
u oportunidad que le obliga a tomar una
decisión entre varias posibles. Llegados a - Especificar las acciones que pudieran
este punto se aplica el denominado llevar a la solución del problema u
"principio del iceberg". El directivo sólo oportunidad de decisión.
ve la punta del iceberg (la menor parte) y - Prever las posibles consecuencias de
el resto está sumergido (la mayor parte). tales decisiones.
Esto es, ve los síntomas, pero los causan-
tes están debajo del mar. Esto trasladado - Tratar de identificar los puntos de
a la empresa supone, por ejemplo, que el vista del decisor sobre las posibles
síntoma es un descenso constante en las causas, acciones a emprender y sus
ventas en un área de mercado. Las causas potenciales consecuencias.
podrían ser desde un descenso en la cali- - Establecimiento de los objetivos de
dad de los productos hasta diversas deci- la Investigación.
siones de la competencia, pasando por
problemas con los vendedores, fallos en Fuente: Trespalacios Gutiérrez,
la entrega de la mercancía, menor poder Juan A., Vázquez Casielles, Rodolfo, y
adquisitivo de los clientes, etc. Bello Acebrón, Laurentino

Ante este contexto, el investigador Finalmente, el investigador debe ser


debe tratar de averiguar las causas a par- lo suficientemente hábil para compren-
tir de los síntomas u opiniones del direc- der el grado de incertidumbre con el que
tivo que debe tomar una decisión. Algu- actúa el directivo y de ahí tratar de eva-
nas acciones aconsejables para ello se re- luar las necesidades reales de informa-
cogen en la Tabla que se muestra a conti- ción que serían traducidas en forma de
nuación: problema de investigación.

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M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL

- Establecimiento de los objetivos de 2. Diseño de la investigación


la investigación
El diseño de un plan de Investigación
Después de haber comprendido el Comercial implica:
problema, el investigador lo traduce en
- Elección del método de investiga-
términos más científicos: Así, se plantea
ción más adecuado según el proble-
normalmente un objetivo general de la ma y los objetivos.
investigación y varios específicos, clara-
mente identificables, sugiriendo acciones - Diseño del plan de muestreo o, sim-
concretas de investigación con resulta- plemente, diseño de la muestra.
dos evaluables. - Decisión del soporte de la informa-
ción y escalas de medida.
Tal y como se puede observar en el
siguiente esquema, en el ámbito del esta- a) Método de investigación
blecimiento de objetivos se recogen tres
componentes: Antes de escoger uno de los méto-
dos de investigación posibles, es preciso
1. Las cuestiones de investigación que recurrir a las fuentes de información se-
delimitan la información específica cundaria disponibles. Los datos internos
necesaria para alcanzar el objetivo y externos pueden ayudar a decidir sobre
los distintos tipos de investigación y, en
correspondiente.
particular, sobre la metodología de reco-
2. El desarrollo de hipótesis en enun- gida de información. En este sentido, se
ciados o afirmaciones no probados debe tener en cuenta que la información
que es preciso verificar mediante existente complementa la generada me-
métodos científicos a partir de la in- diante procesos de Investigación Comer-
formación disponible. Una hipótesis cial y contribuye a obtener resultados y
es una posible respuesta a una cues- conclusiones más claros y útiles para el
decisor.
tión de investigación.
3. La identificación de asociaciones en- Después de haber revisado las fuen-
tre variables incluidas en la informa- tes secundarias disponibles, se aplican
ción recogida que permitan com- los diferentes tipos de investigación ele-
prender y explicar las relaciones cau- gidos en función de la finalidad concreta
sa-efecto. Se trata de comprender perseguida y de que sea posible su coe-
xistencia en un estudio de terminado.
qué acciones serían las más conve-
nientes para que el decisor las pusie- Según se puede observar en el si-
se en marcha. guiente esquema, la Investigación Co-
Los objetivos de la Investigación Co- mercial puede tener carácter explorato-
mercial definidos con claridad atracan las rio, descriptivo o causal.
pautas a seguir en las actividades progra- II. Diseño de la investigación
madas dentro del proyecto de estudio
comercial; es decir, diseño de la investi- Métodos de Investigación posibles:
gación (segunda fase del proceso), deter-
minación de los procedimientos para - Investigación exploratoria
captar información y análisis de resulta-
- Investigación descriptiva
dos (con otras denominaciones todo lo
que supone la tercera fase del proceso). - Investigación causal

7130 © CISS
M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL

Fuente: Elaboración propia a partir 2. Investigación descriptiva


de Trespalacios Gutiérrez, Juan A., Váz-
quez Casielles, Rodolfo, y Bello Acebrón, Este tipo de metodología consiste en
Laurentino buscar, con mayor profundidad y detalles
que en los estudios exploratorios, infor-
1. Investigación exploratoria mación acerca de determinados hechos y
situaciones. De esta forma, se pueden
Aquí se incluyen los métodos de in- describir fenómenos tales como el com-
vestigación más adecuados para descu- portamiento de compra de la población,
brir la naturaleza del problema de deci- la actitud hacia una marca, las caracterís-
sión en las primeras fases del proceso. Es
ticas demográficas y sociales de los com-
útil para generar ideas y formular de for-
pradores, etc.
ma más precisa cuestiones e hipótesis
derivadas de los objetivos.
Es una metodología de investigación
En realidad, se trata de estudios un generalizada y las técnicas de recogida
tanto informales en los que la intuición y de información que utiliza habitualmente
sentido práctico del investigador desem- son las encuestas y los paneles.
peñan un papel relevante.
No obstante, se debe destacar que
La investigación exploratoria se apli- existen dos tipos de estudios descripti-
ca en aquellas situaciones que son desco- vos, los longitudinales y los transversales,
nocidas para los responsables de la inves- tal y como se puede ver en la siguiente fi-
tigación, de forma que junto con la infor- gura. Así, y en función de que el estudio
mación secundaria pudiera conseguirse descriptivo longitudinal o causal, las téc-
una primera aproximación a la realidad. nicas de recogida de información más
oportunas difieren.
Las técnicas de investigación cualita-
tivas son las idóneas para tal finalidad.

© CISS 7131
M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL

3. Investigación causal dos diseños experimentales. Son proce-


dimientos complejos y costosos, pero
Su objetivo es identificar las relacio- tienen una aplicación muy útil en la toma
nes causa-efecto ante un determinado de decisiones comerciales.
hecho o situación como la influencia de
una campaña de promoción de ventas de A modo de resumen y de clasifica-
una marca específica en un hipermerca- ción, en la siguiente tabla se recogen las
do determinado. Aunque se pueden utili- diferentes metodologías de Investigación
zar los datos procedentes de la investiga- Comercial y, en paralelo, las técnicas más
ción descriptiva con los correspondien- adecuadas.
tes análisis estadísticos para averiguar
posibles relaciones causales, los procedi- II. Diseño de la Investigación. Técni-
mientos más adecuados y los propios de cas de recogida de información según el
la investigación causal son los denomina- método de investigación elegido

Técnicas de recogida de información según el método de investigación elegido


TIPOS DE DISEÑO TÉCNICAS DE RECOGIDA DE IN-
FORMACIÓN
Estudios exploratorios Entrevista en profundidad

Reuniones de grupo

Técnicas proyectivas

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M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL

TIPOS DE DISEÑO TÉCNICAS DE RECOGIDA DE IN-


FORMACIÓN
Estudios descriptivos Transversales Encuesta

Observación
Longitudinales Panel
Estudios causales Experimentación

b) Diseño del plan de muestreo o, sim- • Procedimiento de muestreo


plemente, diseño de la muestra
Aquí se trata de dar respuesta a la
El investigador debe diseñar un plan pregunta cómo debe escogerse a los su-
de muestreo que contemple tres decisio- jetos de un muestreo. Para obtener un
nes: resultado representativo debe seleccio-
narse una muestra probabilística de la
1. Unidad de muestreo población.Cuando aplicar un muestreo
2. Tamaño de la muestra probabilístico supone demasiado coste o
demasiado tiempo, el investigador suele
3. Procedimiento de la muestra desarrollar un muestreo no probabilísti-
• Unidad de muestreo. co.

Supone definir el tipo de personas c) Establecimiento del soporte de la in-


que podrían formar de la muestra. Es de- formación y escalas de medida
cir, el investigador debe definir el públi- La información se puede recoger a
co-objetivo del muestreo, lo que no
través de entrevistas personales, entrevis-
siempre es obvio ni sencillo.
tas por teléfono, entrevistas por correo
Una vez que se ha determinado quie- postal o entrevistas por Internet. El so-
nes deberían formar la muestra, hay que porte de las entrevistas o recogida de in-
decidir la estructura de la misma. O, lo formación propiamente dicha es el cues-
que es lo mismo, la forma de proporcio- tionario. Obviamente, las preguntas o
nar a cada una de las posibles personas cuestiones deben ser elaboradas con me-
suceptibles de formar parte de la mues- ticulosidad y con mucha cautela para que
tra una posibilidad de ser escogida igual se puedan extraer de manera fidedigna
o determinada. aquella información que se precisa y que
permite cumplir con los objetivos del
• Tamaño de la muestra. proceso del investigador.

Implica responder a la pregunta Los conceptos investigados en el


cuántas personas deberían formar parte proceso de análisis de la información se
de la muestra o ser entrevistadas. Las traducen en variables cuyo comporta-
muestras grandes proporcionan resulta- miento se valora en función de una serie
dos más exactos o implican menor error de escalas a medida que es preciso deli-
de muestreo. Sin embargo, con cierta mitar de antemano. Así, no resulta igual
frecuencia, muestras de menos de un 1 el análisis preguntando directamente el
por ciento de la población proporcionan nivel de ingresos mensual o anual a una
datos de suficiente fiabilidad. persona que pidiéndole que se sitúe en

© CISS 7133
M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL

uno de los intervalos de ingresos prees- Después de crear la base de datos a


tablecidos. partir de la información recogida en las
encuestas o a través de otras técnicas, in-
3. Ejecución del diseño de la investiga- cluyendo la información secundaria dis-
ción ponible, se procede a realizar el análisis
mediante técnicas estadísticas apropia-
Esta fase, sin menospreciar la tras- das y seleccionadas en función de las es-
cendencia de las anteriores, aparece co- calas de medida de las variables y de las
mo el centro de todo el proceso de In- hipótesis a contrastar de acuerdo con los
vestigación Comercial. Supone poner en objetivos de la investigación.
marcha una serie de tareas que requie-
ren tiempo y gran dedicación por parte Antes de comenzar el análisis propia-
del equipo investigador. Dentro de la mente dicho, es necesario tener inclui-
ejecución del proyecto se incluyen tres dos los datos en un soporte informático
tipos de actividad: mediante la codificación y la tabulación
de las respuestas individuales con le ob-
- Recogida de datos jetivo de poder disponer de la informa-
ción agregada de toda la muestra.
- Análisis de la información
Las técnicas de análisis susceptibles
- Obtención de resultados
de ser aplicadas varían en virtud de su
a) Recogida de datos complejidad y posibilidades. Las más
sencillas son las univariables, ya conside-
Consiste en obtener los datos reque- ran cada variable por separado y obtie-
ridos en el estudio. Si se utiliza la encues- nen los resultados estadísticos que las
ta como instrumento convencional en definen. Las técnicas de análisis bivaria-
los estudios descriptivos, esta parte del ble contemplan el estudio de dos varia-
proceso se conoce como "trabajo de bles y permiten determinar la existencia
campo". Mediante entrevistadores o utili- de asociación, relación o causalidad en-
zando otros medios de contacto no per- tre ellas. Cuando se trata de analizar tres
sonales (los denominados call-centers o variables o más simultáneamente se em-
las conocidas como terminales interacti- plean las técnicas de análisis multivaria-
vas en centros comerciales), se van reco- ble.
giendo las respuestas individuales de la c) Obtención de resultados
muestra elegida, procurando evitar erro-
res en el procedimiento mediante pautas Los distintos análisis estadísticos per-
de control diseñadas al efecto. miten obtener resultados que pueden
suponer información relevante y útil para
Otros métodos de recogida de infor- le decisor. Los datos recogidos en bruto
mación tales como la observación directa la base de datos inicial se transforman en
del comportamiento del comprador, las información que responde a las cuestio-
entrevistas en profundidad, la experi- nes y las hipótesis expuestas en los obje-
mentación también requieren el cumpli- tivos de la investigación. Además, puede
miento de un protocolo de actuación, ocurrir que se pueda obtener informa-
siempre con el fin de salvaguardar la ob- ción adicional que, en principio, no esta-
jetividad y rigor científico en la captación ba prevista y que, por tanto, añada valor
de datos. al conocimiento esperado del proceso
de investigación. Por todo ello, es muy
b) Análisis de la información conveniente que el equipo que lleva a ca-

7134 © CISS
M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL

bo la investigación tenga conocimientos vos, el resumen de la metodología


suficientes tanto del tema objeto de estu- empleada, un resumen de las con-
dio como de las metodologías de investi- clusiones y recomendaciones (si és-
gación Comercial, de manera que pueda tas procedieran) y algún gráfico o ta-
aprovechar al máximo todas las posibili- bla en los que se representen los re-
dades de aplicación de las técnicas esta- sultados más relevantes.
dísticas de análisis de datos.
Sin embargo, el informe técnico de-
4. Comunicación de los resultados be ser lo más completo y exhaustivo
posible. Este es el que recoge real-
Desde el punto de vista práctico o de
mente todo el trabajo realizado. Es
relación decisor-investigador y viceversa,
recomendable que comience con
esta fase es la más importante, ya que el
una introducción sobre los motivos
investigador debe comunicar los resulta-
que originaron la investigación y, a
dos al decisor. Para ello, lo más recomen-
continuación, debe incluirse un resu-
dable es que diseñe y prepare el informe
de la investigación y que, además, pre- men de las conclusiones más impor-
sente los resultados y las conclusiones al tantes. A partir de aquí, suelen reco-
decisor. gerse los objetivos que se perseguían
con el estudio, las fuentes y los datos
- Diseño y preparación del informe utilizados, las técnicas que se aplica-
do, el diseño de la muestra y su vali-
El investigador o equipo de investi- dación, los resultados obtenidos, los
gación debe conceder máxima prio- problemas que hayan podido surgir
ridad a la elaboración del informe, ya y la forma de resolverlos y los anexos
que es el producto final que entrega que sean necesarios (básicamente las
al decisor como fruto de todo el pro- tablas donde se recogen las tabula-
ceso de Investigación Comercial. Un ciones de la preguntas, las "salidas
buen informe debe ser elaborado de ordenador" en el caso de aplica-
pensando en términos de los directi- ción de técnicas multivariables y un
vos que lo van a estudiar y a utilizar. ejemplar del/de los cuestionario/s
Por ello, además de ser serio, preciso que se hayan utilizado.
y de elevada calidad técnica, debe
ser atrayente, dado que el contenido - Presentación de los resultados y con-
es importante, pero también la for- clusiones
ma de presentación, el lenguaje utili-
zado para su redacción, la claridad Además de elaborar el informe, el
de los gráficos, las tablas, los cua- equipo de investigación debe pre-
dros, etc. sentárselo a los responsables de la
toma de decisiones (o al que hasta
Normalmente suelen presentarse ahora se venido denominando deci-
dos informes: un informe de conclu- sor). Es habitual que haga una expo-
siones y un informe técnico. El infor- sición o presentación de las conclu-
me de conclusiones tiene como fina- siones junto con las recomendacio-
lidad permitir una rápida lectura de nes derivadas de los resultados, man-
los resultados más importantes de la teniendo siempre una absoluta fideli-
investigación. Por esta razón, se re- dad y respeto al contendido del pro-
comienda que conste de dos o tres blema de decisión y a los objetivos
páginas solamente, en las que, de expresamente recogidos en el pro-
manera breve, se incluyan los objeti- yectote Investigación Comercial.

© CISS 7135
M ÉTODOS BASADOS EN EL DESCUENTO DE FLUJOS

Con esto se da por terminado el pro-


ceso de investigación.
MÉTODOS BASADOS
EN EL DESCUENTO
DE FLUJOS
OLGA BOCIGAS SOLER
Véase: "Métodos de valoración de empresas".
Véase también: "Cuestionario"; "Fuente de investi-
gación secundaria"; "Investigación de mercados
cualitativa"; "Investigación de mercados cuantita-
tiva" y "Sistema de Información de Marketing
MÉTODOS BASADOS
(SIM)".
EN EL PATRIMONIO
CONTABLE
LO ESENCIAL SOBRE
METODOLOGÍA DE LA Véase: "Métodos de valoración de empresas".
INVESTIGACIÓN
COMERCIAL
MÉTODOS BASADOS
Libros
EN LOS
• FERNÁNDEZ NOGALES, ÁNGEL, Investiga-
ción de Mercados: Obtención de In-
RENDIMIENTOS
formación , 2.ª edición, Ed. Civitas
Colección Empresa, Madrid 1999. Véase: "Métodos de valoración de empresas".
• KOTLER, PHILIP, Dirección de Marketing ,
7.ª edición, Ed. Prentice Hall, Madrid
1992. MÉTODOS BASADOS
• KOTLER, PHILIP, CÁMARA, DIONISIO, GRANDE,
ILDEFONSO Y CRUZ, IGNACIO, Dirección de
EN MÚLTIPLOS
Marketing , Edición del Milenio, 10.ª
edición, Ed. Prentice-Hall, Madrid Véase: "Métodos de valoración de empresas".
2000.
• SANTESMASES, MIGUEL, Marketing, Con-
ceptos y Estrategias, Ed. Pirámide, MÉTODOS
Madrid 1994.
• TRESPALACIOS GUTIÉRREZ, JUAN A., VÁZQUEZ DE AMORTIZACIÓN
CASIELLES, RODOLFO, Y BELLO ACEBRÓN,
LAURENTINO, Investigación de Merca- Véase: "Amortización contable".
dos. Métodos de recogida y análisis de
información para la toma de decisio-
nes en marketing , Ed. Thomson, Ma- MÉTODOS
drid 2005.
• VELA, CARMELINA Y BOCIGAS, OLGA, Fun- DE AMORTIZACIÓN
damentos de Marketing , Ed. Servicio
de Publicaciones de la Universidad
FINANCIERA
Pontificia Comillas, Madrid, 1996.
Véase: "Amortización financiera".

7136 © CISS
M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN

MÉTODOS estando en vigor. Asimismo, el Instituto


de Contabilidad y Auditoría de Cuentas
DE ASIGNACIÓN DE (ICAC) ha emitido recientemente una
Nota Técnica para aclarar los criterios
VALOR que deben aplicarse y orientar en la ela-
boración de las Cuentas Anuales Consoli-
Véase: "Métodos de valoración de existencias". dadas.

II. PROCESO DE CONSOLIDACIÓN


MÉTODOS La finalidad de la consolidación es
DE CONSOLIDACIÓN confeccionar unas Cuentas anuales para
el conjunto de entidades que conforman
un grupo que muestren la imagen fiel de
Consolidation methods su patrimonio, situación financiera y re-
sultados generados por las mismas, pero
I. CONCEPTO • II. PROCESO DE
como si fueran una única unidad econó-
CONSOLIDACIÓN 1. Delimitación del grupo de
empresas a consolidar 2. Selección del método
mica.
de consolidación 3. Proceso de homogeneización
4. Fase de agregación de partidas 5. Proceso de
La obligación de consolidar, según la
eliminaciones y ajustes 6. Elaboración final de normativa nacional, alcanza a determina-
las cuentas consolidadas • III. MÉTODO DE das situaciones de relaciones societarias
INTEGRACIÓN GLOBAL 1. Eliminación siendo la condición necesaria y suficiente
inversión-patrimonio neto de la participada • 2. la existencia de una relación de control o
Eliminación por operaciones internas 3. dependencia que da lugar a un grupo
Reclasificación de resultados internos • IV. empresarial formado por la empresa ma-
MÉTODO DE INTEGRACIÓN PROPORCIONAL • triz o dominante y otra u otras depen-
V. PROCEDIMIENTO DE PUESTA EN dientes o dominadas. Además, existen
EQUIVALENCIA otras relaciones que, sin llegar al control,
dan lugar a incluir a las sociedades que
I. CONCEPTO se encuentran bajo la misma en el proce-
so de consolidación, como son las em-
Los métodos de consolidación son presas multigrupo (gestión conjunta) y
aquellos procedimientos o técnicas esta- las entidades asociadas (influencia signfi-
blecidas por la normativa mercantil para cativa). En todo caso, la labor de consoli-
elaborar las Cuentas Anuales Consolida- dar recae en la empresa dominante que
das o también denominados estados fi- será la encargada de recopilar todos los
nancieros consolidados. estados financieros e información de las
entidades a consolidar y de elaborar las
La normativa nacional que regula la Cuentas Anuales Consolidadas.
consolidación y los procedimientos para
realizarla es, fundamentalmente, el Códi- Los pasos a seguir para formular las
go de Comercio y el Plan General Conta- Cuentas Consolidadas son seis:
ble. Además, existen desde 1991 unas
Normas para la Formulación de las Cuen- 1. Delimitación del grupo de empresas
tas Anuales Consolidadas (NOFCAC) que a consolidar.
están pendientes de revisar tras la nueva 2. Selección del método o procedi-
reforma mercantil, pero que, hasta la fe-
miento a aplicar a cada una.
cha y mientras no contradigan lo estable-
cido en la normativa fundamental, siguen 3. Proceso de homogeneización.

© CISS 7137
M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN

4. Fase de agregación. po en el capital de las multigrupo o


participadas.
5. Proceso de eliminaciones y ajustes.
- Procedimiento de puesta en equiva-
6. Elaboración formal de las Cuentas lencia: se puede aplicar a las empre-
Anuales Consolidadas. sas asociadas y también a aquellas
1. Delimitación del grupo de empresas entidades del grupo excluidas de al-
a consolidar gunos de los métodos anteriores. Bá-
sicamente consiste en una actualiza-
Delimitar las entidades sujetas a la ción del valor contable de la cartera
consolidación e identificar el perímetro de valores que representa la partici-
de consolidación, catalogando a cada pación en la entidad.
una de las entidades que lo comprenden.
3. Proceso de homogeneización
- Dominante y dependientes Para llevar a cabo la consolidación de
- Empresas asociadas cuentas, la información aportada por las
diferentes entidades a incluir en ella de-
- Sociedad multigrupo be ser homogénea, realizándose para
ello todos los ajustes extracontables que
2. Selección del método de consolida-
se precisen.
ción
La normativa realiza una serie de re- El proceso de homogeneización se
comendaciones sobre los métodos a em- articula en dos sentidos, el temporal y el
plear, remarcando que siempre se aplica- de valoración.
rá aquel que mejor lleve a la consecución a) Homogeneización Temporal
de la imagen fiel de las Cuentas Anuales
Consolidadas. Existen dos métodos de Tiene que ver con el hecho de que
consolidación: global y proporcional. las Cuentas Anuales Consolidadas
Además, hay una técnica añadida que, deben establecerse en la misma fe-
por su sencillez, no llega a ser considera- cha de cierre y por el mismo período
do como método y que se denomina que las Cuentas de la sociedad domi-
procedimiento de puesta en equivalen- nante. En el caso de que alguna enti-
cia. dad dependiente tenga una fecha de
cierre de ejercicio que difiera en más
- Método de integración global: es el de tres meses (antes o después) de
más completo y se aplica a los gru- la correspondiente a las Cuentas
pos de sociedades. Consiste en in- consolidadas o bien refiera sus
corporar en totalidad los patrimo- Cuentas Anuales individuales a un
nios netos y los gastos e ingresos de ejercicio económico de distinta dura-
las entidades que forman el grupo, ción al de consolidación, deberá ela-
dominante y dependiente. borar Cuentas Anuales Intermedias
- Método de integración proporcional: con la misma fecha de cierre y dura-
se puede aplicar a las empresas mul- ción que las Cuentas Anuales Conso-
tigrupo y es similar al método global, lidadas.
pero la integración de las diferentes b) Homogeneización valorativa
partidas se realiza únicamente en la
proporción que representa las parti- Las Cuentas consolidadas deben ela-
cipaciones de las sociedades del gru- borarse siguiendo métodos de valo-

7138 © CISS
M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN

ración uniformes (no tienen porqué con el patrimonio neto de la sociedad en


ser los de la dominante), por lo que la que se ha invertido. Estos ajustes pue-
será necesario realizar ajustes extra- den afectar tanto a elementos patrimo-
contables para homogeneización en niales de Balance como a los componen-
aquellos casos en que alguna socie- tes de la Cuenta de Resultados, ingresos
dad consolidada haya empleado cri- y gastos.
terios diferentes a estos.
4. Fase de agregación de partidas 6. Elaboración final de las cuentas con-
solidadas
Esta fase afecta únicamente a los dos
métodos de consolidación, es decir, al Una vez efectuadas las adiciones y
método de integración global y al méto- minoraciones que representan las elimi-
do de integración proporcional. naciones, se obtiene el patrimonio con-
solidado y la Cuenta de Resultados con-
Consiste en sumar o agregar, una vez solidada. Sobre la base de esta informa-
homogeneizados temporal y valorativa- ción se procede a formular, en el forma-
mente, los diferentes componentes del to establecido al efecto, los diferentes
patrimonio contable y Cuenta de resulta- documentos que conforman las Cuentas
dos de las entidades participadas. consolidadas, Balance de situación con-
solidado, Cuenta de Resultados consoli-
5. Proceso de eliminaciones y ajustes dada, Memoria consolidada, Estado de
La información agregada debe depu- Cambios en el Patrimonio Neto consoli-
rarse de las posibles duplicidades de in- dado y el Estado de Flujos de Efectivo
formación. Así, se realizarán ajustes de consolidado.
eliminación de las operaciones recípro-
cas o realizadas entre empresas pertene- Para facilitar la labor de consolida-
cientes al grupo, sus resultados internos ción se emplean hojas de trabajo, cuyo
y la eliminación para la compensación de formato, por ejemplo, para el Balance
la inversión financiera en la participada podría ser el siguiente:

Hoja de trabajo de consolidación


BALANCE SOC. Z SOC. Y AJUSTES BALANCE AJUSTES ELI- BALANCE
HOMOGEN. AGREGADO MINACIÓN CONSO-
LIDADO
A P A P D H A P D H A P
Participación
en …
Otros activos
Fondo de Comercio de Consolidación
Capital social
Reservas
Resultado del
ejercicio
Deudas

© CISS 7139
M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN

BALANCE SOC. Z SOC. Y AJUSTES BALANCE AJUSTES ELI- BALANCE


HOMOGEN. AGREGADO MINACIÓN CONSO-
LIDADO
Otros pasivos
Socios externos
Reservas en edades consolidadas
TOTAL

Como puede observarse y, suponien- presar las Cuentas anuales, hecho que
do que el grupo lo formaran dos entida- debe ser indicado y justificado en la Me-
des, "Y" y "Z", en las dos primeras colum- moria consolidada. Según la nueva redac-
nas se incluirán los diferentes elementos ción del Código de Comercio ya no es
del patrimonio de las entidades incluidas motivo de exclusión el que la empresa
en la consolidación (ya ajustados tempo- dependiente realice una actividad dife-
ralmente) y que se integran por el méto- rente a la del grupo.
do global o proporcional. La tercera co-
lumna se destina a los ajustes de homo- El método de integración global con-
siste en incorporar, al Balance de la do-
geneización de valor, para posteriormen-
minante, el patrimonio total de las socie-
te en la cuarta columna y mediante la su-
dades dominadas, así como todos los
ma de las anteriores obtener el Balance
gastos e ingresos que contribuyan a la
agregado. La siguiente columna (quinta) obtención del resultado en las socieda-
recogerá los diferentes ajustes por elimi- des dependientes. En otras palabras, se
naciones. La última, resultado de la suma traspasa el 100% de las entidades domi-
aritmética de las dos anteriores, reflejará nadas, independientemente de la partici-
el patrimonio consolidado, cuya informa- pación real. En el caso de que ésta fuera
ción se trasladará al formato legal esta- menor, se tendrá que poner de relevan-
blecido para el Balance de Situación Con- cia que hay un porcentaje del patrimonio
solidado. Se han incluido a modo de que se ha incorporado y que no pertene-
ejemplo las tres partidas más comunes ce al grupo, sino que es propiedad de lo
en la consolidación, "Fondo de comercio que se denomina socios externos me-
de consolidación", "Socios externos" y diante una partida independiente. Esta
"Reservas en sociedades consolidadas", partida, según el nuevo Plan General
surgida en el proceso de eliminaciones y Contable, figurará como integrante del
que figurarán en sus apartados corres- patrimonio neto de la empresa.
pondientes en las Cuentas Anuales Con-
solidadas. Una vez agregados, Balances y Cuen-
tas de Resultados, deben realizarse dife-
III. MÉTODO DE INTEGRACIÓN rentes eliminaciones. A efectos de su es-
GLOBAL tudio práctico éstas se han estructurado
en tres apartados que se analizan a conti-
Las sociedades del grupo se incorpo- nuación:
rarán a las Cuentas Anuales Consolidadas
1. Eliminación inversión-patrimonio ne-
empleando el método de integración
to de la participada.
global. Sólo se excluyen aquellos casos
en los que no suponga un interés signifi- 2. Eliminación por operaciones inter-
cativo para la imagen fiel que deben ex- nas.

7140 © CISS
M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN

3. Reclasificación de resultados inter- - El valor razonable de los activos y pa-


nos. sivos adquiridos, teniendo en cuenta
los matices reflejados en el Plan con-
1. Eliminación inversión-patrimonio table y considerando las posibles
neto de la participada contingencias que puedan ser identi-
Esta eliminación, también denomina- ficables y valorables con fiabilidad.
da inversión-fondos propios, se ha visto - Coste de combinación de negocios.
modificada con la nueva legislación mer- Valor contable que equivale al valor
cantil, fundamentalmente para adaptarse razonable de lo entregado (contra-
a la nueva estructura del Balance de si- prestación) para la obtención de la
tuación. Además se ha diferenciado, a inversión financiera más los costes
efectos de su aplicación, en función de si directamente atribuibles a la opera-
la sociedad se ha consolidado, o no, an- ción.
tes del ejercicio 2008 (fecha de transi-
ción). Así, para aquellas que no es su pri- Si la diferencia es positiva se recono-
mera consolidación mantendrán los cál- cerá como un activo no corriente, "Fon-
culos de la primera consolidación según do de comercio de consolidación" y que
la normativa anterior, mientras que para sigue un tratamiento similar al fondo de
las que consolidan por primera vez será comercio que figura en las Cuentas
de aplicación lo que se cita a continua- Anuales individuales (no se amortiza,
ción y que se fundamenta en el Código pues se considera un intangible con vida
de Comercio, la Norma de Registro y la indefinida, pero sí está sometido a dete-
Valoración Nº. 19 del Plan General Con- rioro). En el caso de ser la diferencia ne-
table y las NOFCAC aún vigentes. gativa, se reflejará como un ingreso del
ejercicio en la Cuenta de Pérdidas y Ga-
a) Primera consolidación nancias consolidada.
La normativa ha seleccionado como
aplicable el Método de Adquisición o La partida "Socios externos" será un
compra, por el cual, en la fecha de adqui- patrimonio neto consolidado (salvo que
sición, se deben compensar los valores se hubiera pactado la compra por parte
contables de las participaciones en las del grupo de sus participaciones, en cu-
dependientes con la parte proporcional yo caso serían un pasivo financiero) y su
que dichos valores representen en rela- valor será la parte proporcional que les
ción al valor razonable de los activos ad- corresponde del valor razonable de los
quiridos y pasivos asumidos. A estos elementos adquiridos en la fecha de ad-
efectos, se considera como fecha de ad- quisición.
quisición la de la toma del control del ne-
gocio o negocios adquiridos (no siendo Ejemplo 1. Primera consolidación.
ya de aplicación la posibilidad de consi- Participación igual al 100%.
derar como fecha de incorporación la co-
rrespondiente al inicio del primer ejerci- Las empresas "A" y "B" forman un
cio en que el grupo estuviera obligado a grupo consolidable desde el 31/12/X0 fe-
formular Cuentas Anuales Consolidadas). cha en la que "A" adquirió el 100% de "B".
En dicha fecha se dispone del Balance de
Consecuentemente se compararán: "B":

© CISS 7141
M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN

Balance de situación de la empresa "B" a 31/12/X0


Activo u.m. Patrimonio neto y Pasivo u.m.
Activos 2.000 Capital 100
Reservas 900
Deudas 1.000
Total 2.000 Total 2.000

Realizar el ajuste de inversión-fondos 2. Coste de la inversión en "B": 890


propios correspondiente a la primera u.m. A la fecha de adquisición se co-
consolidación del grupo bajo las siguien- noce que "B" fue demandada por
tes hipótesis sobre el precio de adquisi- otra entidad, siendo muy probable la
ción de la participación en "B": sentencia en contra y que no se ha
provisionado. El importe estimado
1. Coste de la inversión en "B": 1.100 de la indemnización es de 10 u.m.
u.m. A la fecha de adquisición se co-
noce que "B" tiene un terreno cuyo Solución:
valor razonable supera al contable en
50 u.m.

Fecha de primera consolidación (31/12/X0) Caso 1 Caso 2


Valor contable de la participación en "B" 1.100 890
Valor razonable de los activos adquiridos y pasivos asumidos 1.050 990
(100%)
(+) Valor razonable de los activos de "B" (2.000+50) 2.000
(1)
(-) Valor razonable de los pasivos de "B" 1.000 (1.000+10)
(2)
Diferencia de primera consolidación + 50 -100
Socios externos 0 0
(1) Por el mayor valor del terreno de "B"

(2) Por la existencia de una contingencia que debería formar parte del pasivo de "B"

Como puede observarse, en el caso dad, dando lugar a una diferencia negati-
1) surge una diferencia positiva, pues el va de consolidación, que se imputará di-
precio pagado por la participación en "B" rectamente a la Cuenta de Pérdidas y Ga-
es superior al valor razonable de su patri- nancias del ejercicio como un ingreso.
monio (activos – pasivos). Esta diferencia
se reflejará como "Fondo de Comercio Los ajustes a realizar en cada caso pa-
de Consolidación". Por el contrario, en el ra la eliminación de la inversión en fon-
caso 2) se ha pagado una menor canti- dos propios serían los siguientes:

7142 © CISS
M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN

Caso 1. D H
Capital (B) 100

Reservas (B) 900

Terrenos (B) 50

Fondo de Comercio de Consolidación 50


Participación en "B" (A) 1.100

Caso 2. D H
Capital (B) 100

Reservas (B) 900


Participación en "B" (A) 890

Provisión para responsabilidades (B) 10

Diferencia negativa (Resultado del ejercicio) 100

Ejemplo 2. Primera consolidación. cha en la que "A" adquirió, por un impor-


Participación inferior al 100%. te total de 1.000 u.m., el 80% de "B". En
dicha fecha se dispone del Balance de
Las empresas "A" y "B" forman un "B":
grupo consolidable desde el 31/12/X0, fe-

Balance de situación de la empresa "B" a 31/12/X0


Activo u.m. Patrimonio neto y Pasivo u.m.
Activos 2.000 Capital 100
Reservas 900
Deudas 1.000
Total 2.000 Total 2.000

Se conoce que "B" tiene un terreno Solución:


cuyo valor razonable supera al contable
en 50 u.m.

© CISS 7143
M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN

Fecha de primera consolidación (31/12/X0) Caso 1


Valor contable de la participación en "B" 1.000
Valor razonable de activos adquiridos y pasivos asumidos (80%) 840
(+) Valor razonable de los activos de "B" (2.000+50)x0,80 1.640
(-) Valor razonable de los pasivos de "B" (1.000)x0,80 800
Diferencia de primera consolidación 160
Socios externos Valor razonable de activos adquiridos y pasivos asumidos (20%) 210
(+) Valor razonable de los activos de "B" (2.000+50)x0,20 410
(-) Valor razonable de los pasivos de "B" (1.000)x0,20 200

La empresa "A" ha pagado por la par- la sociedad "B" hay que imputar la parte
ticipación en "B" una cuantía mayor que del patrimonio que se ha agregado pre-
la parte proporcional del valor razonable viamente, que les corresponde a los so-
de su patrimonio, surgiendo un "Fondo cios externos.
de Comercio de Consolidación" a reflejar
en el Balance consolidado. Por otro lado, El ajuste a realizar sería el siguiente:
en este caso, al no poseer la totalidad de

Ajuste eliminación Inversión-Fondos Propios D H


Capital (B) 100

Reservas (B) 900

Terrenos (B) 50

Fondo de Comercio de Consolidación 160


Participación en "B" (A) 1.000

Socios externos 210

b) Consolidaciones posteriores - las reservas producidas por las enti-


dades, reservas en sociedades conso-
La diferencia de primera consolida- lidadas.
ción se mantiene (salvo que haya modifi-
- Los ajustes por cambios de valor ge-
caciones en la participación en la depen-
nerados desde la adquisición.
diente).
- Las subvenciones, donaciones y lega-
En consolidaciones posteriores se irá dos recibidos desde la fecha de pri-
reconociendo la evolución de varias par- mera consolidación o adquisición.
tidas, una vez deducida la parte corres- La cuenta "Socios externos" se irá in-
pondiente a los socios externos, desde la crementando o disminuyendo como con-
fecha de primera consolidación o de ad- secuencia de la parte que les correspon-
quisición. Estas partidas son: da de partidas mencionadas más arriba.

7144 © CISS
M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN

El "Fondo de comercio de consolida- - No se han realizado operaciones en-


ción" será sometido, al menos una vez al tre las empresas del grupo.
año, a un test de deterioro de valor. En el
caso de reflejarse, las pérdidas por dete- - La participación de "A" sobre "B" no
rioro serán irreversibles, disminuyendo se ha modificado (80%).
así el valor contable del fondo de comer- - Una vez realizado el correspondiente
cio.
test de deterioro, se estima que el
Ejemplo. Consolidaciones posterio- valor del fondo de comercio ha dis-
res. Participación inferior al 100%. minuido un 30%.
- El Balance de situación de "B" es el
Siguiendo con los datos del ejemplo
siguiente:
2, se dispone de la siguiente información
correspondiente al ejercicio X1 (un año
después de la primera consolidación).

Activo u.m. Patrimonio neto y Pasivo u.m.


Activos 3.800 Capital 100
Reservas 1.100
Subvenciones de capital 600
Deudas 2.000
Total 3.800 Total 3.800

Solución:
La diferencia de primera consolida- de adquisición o incorporación al grupo
ción se mantiene, pues se determina en (31/12/X0) y porque además la participa-
base a los valores existentes en la fecha ción en "B" permanece constante.

Fecha de adquisición (31/12/X0) u.m.


Valor contable de la participación en "B" 1.000
Valor razonable de activos adquiridos y pasivos asumidos (80%) 840
(+) Valor razonable de los activos de "B" (2.000+50)x0,80 1.640
(-) Valor razonable de los pasivos de "B" (1.000)x0,80 800
Diferencia de primera consolidación 160

A continuación se analiza la evolu- solidación, diferenciando la parte corres-


ción del patrimonio neto de la empresa pondiente al grupo de la parte de socios
"B" para reflejarlo en los registros de con- externos.

© CISS 7145
M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN

Fecha de consolidación (31/12/X1) u.m.


Patrimonio neto en la fecha de adquisición (31/12/X0) 1.000
(Capital 100+Reservas 900)
Patrimonio neto en la fecha de consolidación 1.800

(Capital 100 + Reservas 1.100 + Subvenciones de capital 600)


Variación total +800
Asignable al grupo: 640
- Reservas: 200 u.m. Reservas en Sociedades Consolidadas (80% x 200) 160
- Subvenciones: 600. Subvenciones en Sociedades Consolidadas (80% x 600) 480
Asignable a socios minoritarios. Socios Externos (20% x 800) 160
Socios externos (20% x 1.050) + 160 360

Hay que señalar que, si hubiera habi- internas, habría que desglosarlo en dos
do resultado del ejercicio, éste hubiera partidas para diferenciar la parte consoli-
sido excluido para el cómputo de la evo- dada y la de los intereses minoritarios.
lución de los fondos propios. Únicamen-
te y, dado que no ha habido operaciones El ajuste a realizar sería:

Ajuste eliminación Inversión-Fondos Propios D H


Capital (B) 100

Reservas (B) 1.100

Subvenciones de capital (B) 600

Terrenos 50

Fondo de Comercio de Consolidación 160


Participación en "B" (A) 1.000

Reservas en sociedades consolidadas 160

Subvenciones en sociedades consolidadas 480

Socios externos 370

Reflejar el deterioro del Fondo de co- Cuenta de Pérdidas y Ganancias (pérdi-


mercio de consolidación en los registros da) como al Balance (menor valor del ac-
de consolidación, que afectará tanto a la tivo).

7146 © CISS
M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN

Ajuste por deterioro de valor( Balance ) D H


Fondo de Comercio de Consolidación 48
Pérdidas y Ganancias (A) 48

En el Balance consolidado el valor


del Fondo de comercio de consolidación
será de 112 u.m.

Ajuste reflejo deterioro (Cuenta resultados) D H


Pérdida por deterioro del Fondo de comercio de consolidación 48
Saldo Cuenta de Pérdidas y Ganancias (Resultado del ejercicio 48

El resultado consolidado se verá re- grupo aquellos realizados frente a


ducido en un valor de 48 u.m. terceros.
2. Eliminación por operaciones inter- Las eliminaciones de resultados in-
nas ternos pueden ser:
Se considera operación interna aque-
lla efectuada entre dos sociedades del - Por transacciones internas de ac-
grupo, desde el momento en que ambas tivos tales como existencias, in-
pasaron a formar parte del mismo. movilizados o de activos finan-
cieros.
Se diferencian dos tipos:
- Por transacciones internas de ac-
a) Eliminaciones de partidas recíprocas tivos que impliquen un cambio
de afectación.
Deben anularse los créditos y débi-
- Por prestaciones internas de ser-
tos y los ingresos y gastos derivados
de transacciones entre las socieda- vicios.
des del grupo. - Por reparto de dividendos.
b) Eliminaciones de resultados internos - Por adquisición a terceros de va-
lores de renta fija emitidos por
Se eliminarán (o en su caso se diferi- alguna de las sociedades inclui-
rán en el tiempo) los resultados con- das en la consolidación.
secuencia de transacciones entre las
entidades incluidas en la consolida- Ejemplo:
ción. El importe del ajuste es la tota-
lidad del resultado interno, indepen- Las empresas "A" y "B" forman un
dientemente del porcentaje de parti- grupo consolidable desde el 31/12/X0, fe-
cipación que la dominante posea en cha en la que A adquirió el 80% de "B".
la sociedad dependiente que inter- Ambas sociedades se dedican a la comer-
viene en la operación. cialización de calzado. En el año X3, "A"
vende a la sociedad "B" existencias co-
Sólo se considerarán como resulta- merciales a un precio de 500 u.m. (el
dos consolidados u obtenidos por el coste para la vendedora fue de 380 u.m.).

© CISS 7147
M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN

Al cierre del ejercicio X3 aún no se ra están en el almacén de "B". Por tanto


ha liquidado la operación. hay que eliminar el resultado interno por
una cuantía igual al total (120 u.m.), aun-
Efectuar las eliminaciones que proce- que sólo se participe en la sociedad "B"
dan relativas a esta transacción. en un 80%, pues el grupo "A-B" consolida
por el método global y, por tanto, la
Solución:
agregación de partidas ha sido por el
En este caso existe una operación in- 100%.
terna de existencias, en la que se ha ge-
nerado un resultado de 120 u.m. que no Este ajuste afecta tanto al Balance co-
tiene efectos a nivel del grupo, pues las mo a la Cuenta de Resultados consolida-
existencias no han salido del mismo, úni- da.
camente han "cambiado de manos", aho-

Ajuste eliminación de resultado interno por operación inter- D H


na de existencias (Balance )
Pérdidas y Ganancias (A) 120
Mercaderías (B) 120

Después de este ajuste, en el Balance resultado se verá disminuido por el be-


consolidado, el valor de las existencias neficio generado por su trasmisión (120
será el de su coste (inicial) 380 u.m. y el u.m.)

Ajuste eliminación de resultado interno por operación inter- D H


na de existencias (Cuenta de resultados)
Variación de existencias de mercaderías (B) 120
Saldo P y G (Resultado del ejercicio) 120

En la Cuenta de resultados consoli- Por otro lado, también hay que elimi-
dada y para que la variación de existen- nar el derecho de cobro y la obligación
cias muestre un saldo correcto, hay que de pago generados entre ambas empre-
hacer un ajuste positivo, indicando que sas, pues la transacción al cierre no ha si-
al cierre y a nivel de grupo, el valor de las do abonada. Este ajuste afecta únicamen-
existencias finales era inferior al reflejado te al Balance consolidado.
por la entidad "B" (380 u.m. en vez de
500 u.m.).

Ajuste eliminación de créditos débitos (Balance) D H


Clientes (A) 500
Proveedores (B) 500

7148 © CISS
M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN

Por último, es preciso eliminar de la recíproco por la compra-venta de las


Cuenta de resultados el gasto e ingreso existencias.

Ajuste eliminación de ingresos y gastos recíprocos (Cuenta D H


de resultados)
Compra de mercaderías (B) 500
Venta de mercaderías (A) 500

3. Reclasificación de resultados inter- porte en el que participan los socios ex-


nos ternos. Este ajuste se debe hacer tanto a
nivel de Balance como de Cuenta de Pér-
El resultado del ejercicio, una vez de- didas y Ganancias Consolidada.
purado de las operaciones internas, debe
ser desglosado en dos partidas, diferen- El ajuste tipo sería el siguiente:
ciando la parte asignable al grupo y el im-

Ajuste reclasificación resultados (Balance) D H


P y G consolidadas (ajustado) (A, B)
P y G atribuibles a la sociedad dominante

P y G atribuidas a socios externos

Ajuste reclasificación resultados (Cuenta de resultados) D H


Saldo Cuenta Pérdidas y Ganancias consolidada (ajustado)
Resultado del ejercicio atribuido a la sociedad dominante

Resultado del ejercicio atribuido a socios externos

IV. MÉTODO DE INTEGRACIÓN sin embargo y, tal y como indica su nom-


PROPORCIONAL bre, sólo se incorpora el Balance y la
Cuenta de resultados de las sociedades
Este método se aplica generalmente
multigrupo, en la proporción que repre-
a las empresas multigrupo, si bien es op-
cional pues éstas pueden consolidarse sentan las participaciones de las socieda-
por el procedimiento de puesta en equi- des del grupo en el capital de las prime-
valencia. Lo único que exige el Código ras. Al incorporar únicamente el porcen-
de Comercio es que la opción seleccio- taje de activo, pasivo, gastos e ingresos
nada se aplique de manera uniforme res- que se posee, ya no existen intereses de
pecto a todas las entidades que se en- socios externos ni es necesario reclasifi-
cuentren en la misma situación. car los resultados ajustados.
Según el método de integración pro-
porcional existe agregación de partidas,

© CISS 7149
M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN

Con respecto a las reglas a aplicar, en Como puede extraerse de lo ante-


cuanto a las eliminaciones de inversión- rior, según este procedimiento no
fondos propios y eliminaciones por ope- existe una partida específica que re-
raciones internas, son las mismas que se coja el fondo de comercio de conso-
han señalado para el caso de la consoli- lidación.
dación por el método de integración glo-
bal pero aplicando el porcentaje de parti- b) Posteriores consolidaciones
cipación que las sociedades del grupo
poseen sobre la sociedad multigrupo. El valor contable de la participación
se verá incrementado o mermado
V. PROCEDIMIENTO DE PUESTA EN por las variaciones que se produzcan
EQUIVALENCIA en el patrimonio neto de la participa-
da. Consecuentemente no existirán
El procedimiento de puesta en equi- partidas de reservas asociadas a este
valencia se aplica a las empresas asocia- procedimiento de consolidación.
das, las multigrupo que hayan optado
por ello y a aquellas entidades del grupo Las eliminaciones por transacciones
(dependientes) excluidas del método de y resultados internos se efectúan de for-
integración global (por no tener un efec- ma similar al método de integración glo-
to significativo en las Cuentas Anuales bal pero, únicamente, en el porcentaje
Consolidadas). de participación asignable al grupo.

Consiste en sustituir o actualizar el Con respecto al reparto de dividen-


valor contable del activo que representa dos por parte de la participada, las nor-
la participación en la sociedad por su va- mas sobre consolidación, establecen que
lor razonable, cambiando además la de- minorarán el valor contable de la partici-
nominación de la partida que lo recoge a pación.
"Participaciones puestas en equivalen-
cia". Por último, señalar que el activo que
recoge la participación puesta en equiva-
A efectos prácticos, se diferencian lencia y que se denomina "instrumentos
dos momentos, al igual que en los otros de patrimonio en empresas asociadas y
métodos. multigrupo" está sometido a la norma de
valoración del Plan contable aplicable a
a) Primera consolidación por puesta en las inversiones en patrimonio de empre-
equivalencia sas del grupo, multigrupo y asociadas
El valor contable por el que debe re- (deterioro de valor).
flejarse la inversión en el capital de la
entidad puesta en equivalencia será Ejemplo:
el porcentaje de participación sobre
La sociedad "T", dominante de un
el valor razonable de los activos de la
participada. Si el coste de la inver- grupo consolidado, adquirió el
sión fuera mayor, dicha diferencia 31/12/20XO el 25% del capital de la enti-
(como un fondo de comercio) se in- dad "F", abonando por ello 3.050 u.m.
cluirá como mayor valor contable de Los gastos de intermediación ascendie-
la participación. Si el coste fuera me- ron a 50 u.m.
nor, la diferencia se imputará direc-
tamente a resultados, como un in- El patrimonio de "F" en la fecha de
greso consolidado. compra:

7150 © CISS
M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN

Balance de situación de "F" a 31/12/X0


Activo u.m. Patrimonio neto y Pasivo u.m.
Activos 25.000 Capital 4.800
Reservas 7.200
Deudas 13.000
Total 25.000 Total 25.000

Los resultados generados por "F" en


los dos ejercicios siguientes y su distribu-
ción fueron:

20X1 20X2
Resultado obtenido 900 1.000
Distribución
300 1.000
Reservas
600
Dividendo

Solución: Primera puesta en equivalencia


(31/12/X0)

Fecha de Adquisición (31/12/X0) u.mo.


Valor contable de la inversión en "F" 3.100
Valor razonable de los activos de "F" (25% x (4.800+7.200)) 3.000
Diferencia de primera puesta en equivalencia 100
Valor en libros consolidados (3.000+100) 3.100

En el Balance consolidado debe figu- este caso, aunque podría reflejarse un


rar la inversión en la asociada por el valor fondo de comercio de 100, este queda
razonable equivalente de sus activos, sin integrado dentro del valor de la inver-
diferenciar, si existiera un fondo de co- sión.
mercio generado en la adquisición. En

© CISS 7151
M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN

Ajuste primera puesta en equivalencia (31/12/X0) D H


Participaciones puestas en equivalencia 3.100
Instrumentos de patrimonio de empresas asociadas 3.100

Puestas en equivalencia posteriores: La participación del grupo en los be-


neficios de la asociada constituye en este
- Ejercicio X1 caso un mayor valor de la participación.

Valor de la sociedad puesta en equivalencia u.m.


Valor contable de la inversión en "F" (primera consolidación) 3.100
Participación en beneficios (X1) de "F" (25% X 900) 225
Valor en libros consolidados 3.325

El ajuste en este caso habrá que ha- consolidado y en la Cuenta de Pérdidas y


cerlo en dos vertientes, en el Balance Ganancias consolidada.

Ajuste puesta en equivalencia (31/12/X1) (Balance) D H


Participaciones puestas en equivalencia 3.325
Instrumentos de patrimonio de empresas asociadas 3.100

Pérdidas y Ganancias (por la participación en el beneficio de la 225


asociada)

Ajuste puesta en equivalencia (31/12/X1) (Cuenta de resulta- D H


dos)
Saldo de Pérdidas y Ganancias 3.325
Participación en beneficios de sociedades puestas en equiva- 225
lencia

- Ejercicio X2 han repartido del resultado del ejercicio


X1 unos dividendos totales de 600 u.m.,
En este ejercicio hay que volver a va- correspondiéndole a la sociedad "T" 150
lorar la participación puesta en equiva- u.m.
lencia y tener en cuenta, además, que se

7152 © CISS
M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN

Valor de la sociedad puesta en equivalencia u.m.


Valor contable de la inversión en "F" (primera consolidación) 3.100
Participación en beneficios (X2) de "F" (25% x 1.000) 250
Participación en beneficios (X1) de "F" (25% x 900) 225
Dividendo repartido del beneficio (X1) (25% x 600) (150)
Valor en libros consolidados 3.425

La participación en resultados obte- tidos representan las reservas en socieda-


nidos en ejercicios anteriores y no repar- des puestas en equivalencia.

Ajuste puesta en equivalencia (31/12/X2) (Balance ) D H


Participaciones puestas en equivalencia 3.425
Instrumentos de patrimonio de empresas asociadas 3.100

Reservas en sociedades puestas en equivalencia (por la partici- 75


pación en el beneficio no repartido de la asociada 25% x 300)
250
Pérdidas y Ganancias

Por el dividendo repartido y que en


realidad al no salir del grupo se conside-
ran como reservas.

Ajuste por dividendos (31/12/X2) ( Balance ) D H


Pérdidas y Ganancias (F) 150
Reservas (F) 150

Para obtener la Cuenta de Resultados nido en X2 por la asociada y el corres-


Consolidada habrá que realizar el ajuste pondiente al reparto de dividendos.
de la participación en el beneficio obte-

Ajuste participación en beneficios (31/12/X2) (Cuenta de re- D H


sultados)
Saldo de Pérdidas y Ganancias 250
Participación en beneficios de sociedades puestas en equiva- 250
lencia

© CISS 7153
M ÉTODOS DE MUESTREO

Ajuste por dividendos (31/12/X2) (Cuenta de resultados) D H


Saldo de Pérdidas y Ganancias 250
Ingresos financieros de empresas asociadas 250

NOEMÍ BOAL VELASCO • Real Decreto Legislativo 1564/1989,


por el que se aprueba el texto refun-
Véase también: "Combinación de negocios"; "Con- dido de la Ley de Sociedades Anóni-
solidación contable"; "Cuentas anuales consolida- mas, de 22 de diciembre.
das" y "Fondo de comercio".

Webgrafía
LO ESENCIAL SOBRE
MÉTODOS DE • www.icac.meh.es (web del Instituto
CONSOLIDACIÓN de Contabilidad y Auditoría de Cuen-
tas ).
Documentación
• Ley 16/2007, por la que se aprueba MÉTODOS
la Reforma y Adaptación de la legis-
lación mercantil en materia contable DE MUESTREO
para su armonización con base en la
normativa de la Unión Europea, de 5 Véase: "Muestreo".
de julio.
• Norma Internacional de Información
Financiera número 3, "Combinacio-
nes de Negocios" (IASB).
MÉTODOS
• Nota Técnica del Instituto de Conta- DE VALORACIÓN DE
bilidad y Auditoría de Cuentas relativa
a los criterios aplicables en la formu- EMPRESAS
lación de las Cuentas Anuales Conso-
lidadas según los criterios del Código
Company assessment methods
de Comercio para los ejercicios que
comiencen a partir de enero de 2008, I. CONCEPTO • II. CLASIFICACIONES DE
de noviembre 2008. MÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS • III.
• Real Decreto 1514/2007, por el que MÉTODOS BASADOS EN EL PATRIMONIO
se aprueba el Plan General de Conta- CONTABLE 1. Método del valor nominal 2.
bilidad, de 16 de noviembre. Método del valor contable 3. Método del activo
• Real Decreto 1784/1996, por el que neto real 4. Valor de liquidación 5. Valor
se aprueba el Reglamento del Regis- sustancial 6. Método de los capitales
tro mercantil, de 19 de julio. permanentes necesarios para la explotación • IV.
• Real Decreto 1815/1991, por el cual MÉTODOS BASADOS EN MÚLTIPLOS • V.
se aprueban las Normas de Formula- MÉTODOS MIXTOS 1. Método de valoración
ción de Cuentas Anuales Consolida- simple 2. Método simplificado de la renta
das, de 27 de diciembre. abreviada del goodwill o método de la Unión de
• Real Decreto de 22 de agosto de Expertos Contables Europeos simplificado • VI.
1885, por el que se aprueba el Códi- MÉTODOS BASADOS EN EL DESCUENTO DE
go de Comercio. FLUJOS DE FONDOS • VII. MÉTODOS BASADOS
EN OPCIONES REALES

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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS

I. CONCEPTO 2. Métodos estáticos y dinámicos. Los


primeros giran alrededor de datos
Los métodos de valoración de em- referidos a la situación de la empresa
presas son diferentes sistemas o procedi- en un momento determinado (nor-
mientos creados para asignar un valor a malmente extraídos de la contabili-
una unidad económica o empresa. dad). Los métodos dinámicos se fun-
damentan en la capacidad de la em-
En las últimas dos décadas la valora- presa para generar rendimientos se-
ción de empresas ha evolucionado nota- gún la evolución prevista de su acti-
blemente, consecuencia en parte de los vidad.
avances tecnológicos, que facilitan el tra-
tamiento de datos y en parte del proceso 3. Métodos relativos y métodos basa-
de globalización de la economía. dos en el descuento de flujos. Los
primeros se basan en valorar a una
Igualmente, los procedimientos o empresa por "situaciones compara-
métodos de valoración, en un principio bles" a la de ésta (utilizando para ello
basados únicamente en los datos o libros multiplicadores). Suelen aplicarse
contables (desagregación y estudio de cuando existe escasa información so-
los resultados empresariales), han ido bre la entidad objeto de valoración y
dando paso a otros como son los proce- utilizándose como referentes datos
dimientos basados en la generación futu- de mercado. Por su parte, los méto-
ra de flujos por la empresa (consideran- dos basados en descuento de flujos
do la incertidumbre y otros aspectos ob- se basan en el estudio de la propia
viados por la contabilidad) e incluso los empresa de cara al futuro, requieren
métodos basados en la teoría de opcio- mucha más información pero son
nes reales. métodos más precisos.
La subjetividad inherente al concep- 4. Métodos formulados a través del Va-
to de valor se traslada automáticamente lor Actual Neto (VAN) y métodos de
a los métodos de valoración, constitu- valoración por arbitraje u opciones.
yéndose este factor como su mayor críti- Estos últimos ofrecen la ventaja fren-
ca. No obstante, esta subjetividad en de- te a los de descuento de flujos de
terminados métodos debe ser interpreta- que observan parte del valor de la
da bajo la perspectiva de la incertidum- empresa que estos no tienen en
bre que rodea a la empresa. cuenta. Suponen, por lo tanto, un
método complementario a cualquie-
II. CLASIFICACIONES DE MÉTODOS ra de los existentes.
DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
A continuación se señalan los méto-
Existen multitud de métodos de valo- dos, que han sido y son, más empleados
ración de empresas, de las clasificaciones para valorar empresas, clasificándolos en
que de los mismos existen, destacan las cinco bloques:
siguientes:
a) Métodos basados en el patrimonio
1. Métodos basados en la contabilidad contable.
y métodos basados en las finanzas. b) Métodos de múltiplos o basados en
La diferencia fundamental es que los referentes.
primeros no consideran la incerti-
dumbre y el riesgo. c) Métodos mixtos.

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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS

d) Métodos basados en los rendimien- valores que refleja el balance son la ma-
tos. yoría históricos, con lo que se alejan del
potencial de la empresa e incluso de va-
e) Métodos basados en el descuento de
lores presentes, son también valores aje-
flujos.
nos al mercado, no tienen en cuenta el
III. MÉTODOS BASADOS EN EL efecto de la inflación. Otros inconvenien-
tes, por citar algunos, son la dificultad
PATRIMONIO CONTABLE
que existe a veces para identificar los ele-
Son catalogados como los métodos mentos que constituyen activos reales
tradicionales en los que el valor de la em- (depende de la finalidad de la valora-
presa se obtiene través de la estimación ción), la posibilidad de manipular las ci-
del valor de su patrimonio. Proporcionan fras dentro de la normativa contable, ex-
una perspectiva estática, no teniendo en cesivo conservadurismo de la contabili-
cuenta la posible evolución futura de la dad consecuencia del afán de proteger al
empresa, el valor temporal del dinero, ni acreedor y la incapacidad de la contabili-
otros factores que también le afectan, co- dad para captar y valorar el capital inte-
mo son la situación del sector, proble- lectual de la empresa, considerado como
mas de recursos humanos, de organiza- uno de los factores potenciales para
ción, etc. que no se reflejan en los esta- crear valor en la misma. Este último as-
dos contables. Sin embargo, son méto- pecto cobra importancia en el entorno
dos fáciles de aplicar tanto en formula- actual, en que supone un factor de dife-
ción como en lo que a la obtención de renciación con el resto de empresas; son
datos que se requieren (pues son públi- elementos intangibles muchos de ellos
cos), lo cual ha motivado que se hayan derivados de la nueva tecnología (cono-
utilizado bastante en el pasado. cimiento, habilidades para su uso, etc.)
que, bien gestionados, pueden ser facto-
Se pueden mencionar los siguientes: res de incremento de valor.

1. Método del valor nominal Este método ha sido relegado a favor


de métodos basados en el mercado, al
Constituye el valor del capital (valor
incorporar éste la realidad económica en
nominal) de la entidad que figura en el
su anticipación al futuro, oportunidades
Registro Mercantil y suele utilizarse co-
perdidas, entorno de la empresa, etc.
mo valor base o de referencia para el res-
to (en forma porcentual).
3. Método del activo neto real
2. Método del valor contable También llamado método del Patri-
monio Neto Ajustado o corregido. Con-
También llamado capital neto, valor
económico, valor teórico, valor en libros, siste en restar al activo total real contable
valor venal contable y valor del Patrimo- las deudas de la empresa, ambos concep-
nio contable de la empresa. tos tomados de la contabilidad pero co-
rregidos valorativamente tomando como
La formulación del Valor de la Em- referencia el valor de mercado (por
presa (VE) siguiendo este método es: ejemplo, las deudas se corrigen determi-
nando su valor actual neto). Coincide
VE =Activos reales contables – Pasi- con el patrimonio real de la empresa en
vos exigibles el momento de su cálculo.

Además de su carácter estático, pre- La formulación del Valor de la Em-


senta otros problemas como son que los presa (VE), siguiendo este método, es:

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VE = Activos reales contables ajusta- plotación de la empresa a su valor de


dos – Pasivos exigibles ajustados mercado. Representa la inversión relacio-
nada con la actividad (exclusivamente)
Como ventajas de este método se que debería efectuarse para constituir
pueden destacar que tiene en cuenta el
una empresa en idénticas condiciones a
efecto de la inflación, considera la depre-
la que se valora. Fue creado por la Unión
ciación real y ofrece la posibilidad de
considerar activos y pasivos no contabili- de Expertos Contables en Europa en
zados. 1960 y tiene tres variantes:

Como inconvenientes, se señalan, - Valor sustancial bruto (VSB): suma


igual que el resto de estos métodos, su de todos los activos reales afectos a
carácter estático, además de que para su la explotación y corregidos valorati-
determinación se requiere tomar como vamente, sin tener en cuenta su for-
referencia el valor de mercado (para rea- ma de financiación.
lizar las correcciones), no existiendo
siempre un mercado para todos los ele- - Valor sustancial reducido (VSR): se-
mentos de la empresa o, si existen, éste ría una derivación del anterior, al es-
puede no ofrecer un valor adecuado. Co- tar compuesto por el VSB menos la
mo sustitutos del valor de mercado se financiación sin coste de la empresa.
pueden utilizar valores de reposición.
- Valor sustancial neto (VSN): VSB me-
4. Valor de liquidación nos la financiación ajena de la explo-
Valor en el caso de la liquidación de tación.
la empresa en la que se produce la venta
de todos sus activos y la cancelación de 6. Método de los capitales permanen-
sus deudas. Se calcula deduciendo del tes necesarios para la explotación
patrimonio neto ajustado los gastos de li-
quidación del negocio (indemnizaciones Según este método el valor de la em-
a empleados, gastos fiscales y otros gas- presa viene dado por el importe de su
tos propios de la liquidación). El proble- activo no corriente (antes inmovilizado)
ma fundamental de este método es que y el fondo de rotación operacional, am-
el valor que se obtiene queda restringido bos necesarios para la correcta explota-
a la situación concreta de compra de la ción de la actividad empresarial. En defi-
empresa para posteriormente liquidarla. nitiva, es el valor de sus inversiones per-
A pesar de ello puede tomarse y, de he- manentes.
cho es frecuente hacerlo, como un valor
mínimo, ya que normalmente el valor de La formulación del Valor de la Em-
una empresa suponiendo su continuidad presa (VE), siguiendo este método, es:
es superior al valor de liquidación.
La formulación del Valor de la Em- VE = Activo no corriente + FRE ope-
presa (VE), siguiendo este método, es: racional

VE = PN ajustado – gastos liquida- Ejemplo


ción
Se dispone de la siguiente informa-
5. Valor sustancial
ción de la empresa EVENTSA
Por este procedimiento se adecua el
valor patrimonial contable afecto a la ex- a) Datos del balance

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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS

Activo PN+Pasivo
Activo no corriente 200 PATRIMONIO NETO 160
Inmovilizado inmaterial 50 Capital social 100
Inmovilizado material 150 Reservas 60
Activo corriente 115 PASIVO NO CORRIENTE 50
Existencias 92 Deudas a largo plazo 50
Clientes y Deudores 15 PASIVO CORRIENTE 105
Inversiones financieras a cor- 3 Proveedores y acreedores por 70
to plazo operaciones de tráfico
Bancos 5 Deudas con entidades de crédi- 35
to
TOTAL 315 TOTAL 315
Fuente: Elaboración propia

b) Se conoce además que los activos no lores formadas por acciones de otra
corrientes materiales están infravalo- entidad adquiridas con carácter es-
rados contablemente en 50 u.m. y las peculativo.
existencias podrían venderse en el
mercado por un valor de 110 u.m. e) En el caso de cerrar la empresa, se
Por otro lado, la empresa debería ha- estima que los importes derivados
ber reflejado una contingencia pro- de indemnización a empleados as-
bable como pasivo a largo plazo cenderían a 11 u.m. y los gastos deri-
(provisión) por importe de 15 u.m. vados de la liquidación 2 u.m. Los
importes estimados en el apartado
c) En la partida "Inmovilizado inmate- b) se han obtenido del mercado y se-
rial" figuran unas aplicaciones infor- rían los aplicables para la operación.
máticas que no están relacionadas
con la actividad y cuyo valor contable Determinar el valor de la empresa
es de 2 u.m. desde los métodos de valoración basa-
dos en el Patrimonio contable:
d) La partida inversiones financieras se
corresponden con una cartera de va- Solución:

Método aplicado Valor de la Desglose de las operaciones


empresa
Valor nominal 100 u.m.
Valor contable 160 u.m. 315-(50+105)
Activo neto real 213 u.m. (50+150+50)+(110+15+3+5)-
((50+15)+105)

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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS

Método aplicado Valor de la Desglose de las operaciones


empresa
Valor de liquidación 200 u.m. (50+150+50)+(110+15+3+5)-
((50+15)+105)-(11+2)
Valor sustancial bruto 310 u.m. 315—2-3
Valor sustancial neto 240 u.m. 310-70
Valor de los capitales perma- 242 u.m. 200+(92+15+5-70)
nentes
Fuente: Elaboración propia

Como puede observarse, cada méto- a) Múltiplos basados en el valor de


do conduce a un valor diferente. mercado de las acciones o la capitali-
zación bursátil (en este caso el valor
IV. MÉTODOS BASADOS EN de la empresa equivale al valor del
MÚLTIPLOS capital).
b) Múltiplos basados en el valor total de
El método de los múltiplos valora
la empresa (entendido éste como la
empresas a través de otra u otras del mis-
suma de los fondos propios y la deu-
mo sector que se suponen tienen un
da).
comportamiento similar. Así, el valor de
una empresa es un múltiplo de determi- Sin intentar ser exhaustivos citamos
nadas magnitudes consideradas relevan- algunas de los múltiplos más comunes:
tes.
- Precio/PER (precio de la acción entre
Es una metodología muy extendida el beneficio por acción), ratio muy
fundamentalmente por su sencillez que utilizado en empresas que cotizan.
tuvo su plenitud en los años 1999 y 2000. Por éste múltiplo, el valor de las ac-
No obstante, a pesar de su uso generali- ciones de la empresa es el PER me-
zado (sobre todo en empresas que no dio de las empresas de referencia
cotizan y también con empresas dentro multiplicado por el Beneficio por ac-
del mismo sector, a efectos comparati- ción obtenido por la empresa a valo-
vos) se trata de una metodología que de- rar.
bería ser tomada como auxiliar o com- - Precio/PER relativo. Se puede susti-
plementaria de otros criterios valorati- tuir el PER por el PER relativo (PER
vos, pues su resultado puede no ser re- de la empresa entre el PER del país
presentativo del verdadero valor de la donde se ubica). El uso de este múl-
empresa a causa de su suposición de par- tiplo es limitado, al no poderse apli-
tida y a la alta volatilidad que sufren algu- car si la empresa no genera benefi-
nos de los parámetros o múltiplos utiliza- cios, además el resultado obtenido
dos. mezcla componentes contables y de
mercado.
Valor E = "múltiplo" x variable de la
empresa analizada - Precio/Flujo de caja, igual que el an-
terior pero utilizando flujos de caja
Se pueden diferenciar tres tipos de por acción. No puede aplicarse si hay
múltiplos: flujos de caja negativos y se vuelve a

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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS

cometer el mismo error que en el En función del múltiplo que se utili-


anterior, al mezclar componentes ce y de la empresa referencia (de la que
asentados en el principio de caja con se calculan los múltiplos para luego apli-
otro que dista mucho de este crite- carlos) que se tome para medir la propia,
rio, dato contable. los valores son altamente dispares. Mu-
chas veces se da la valoración de empre-
- Precio/valor contable, precio medio sas en base a la media de los múltiplos
de la acción sobre valor contable. calculados para empresas similares. A es-
Puede utilizarse el valor contable de te inconveniente hay que añadir la alta
los fondos propios o el del Activo volatilidad de alguno de los parámetros o
Neto. múltiplos utilizados.
- Precio/ventas: precio medio de la ac-
ción sobre ingreso por ventas por ac- Ejemplo
ción.
Se desea valorar una empresa comer-
- Precio/EBITDA: siendo el EBITDA, el cial, NETOSA, que no cotiza, cuyo benefi-
beneficio después de impuestos más cio contable neto obtenido en el ejerci-
la amortización del ejercicio y depre- cio ha sido 5.000 u.m. Para ello se ha
ciaciones. considerado utilizar el método de los
múltiplos, siendo el indicador a emplear
- Valor de los dividendos. Los dividen- el PER medio de empresas similares en
dos constituyen muchas veces el úni- actividad, estructura, dimensión, etc. que
co flujo periódico que reciben los ac- cotizan en mercado organizado.
cionistas.
- Ventas o prestación de servicios: el
valor de la empresa es "n" veces los Empresa PER
ingresos por ventas que obtiene. Es-
te coeficiente "n" depende de la acti- MANUSA 1,5
vidad de la empresa, la coyuntura del CARLOSA 3
mercado, etc.
BOTESA 6
- EBITDA, similar al anterior pero utili- ALFOSA 0,9
zando el EBITDA.
Fuente: Elaboración propia
- Flujos de caja, igual que los anterio-
res pero la variable a aplicar es otra.
La media aritmética de los diferentes
- Resultado: como el beneficio neto o PER sería 2,85, por lo que el valor de la
beneficio después de impuestos, el empresa NETOSA sería 14.250 u.m. (2,85
beneficio de explotación. x 5.000u.m) En el caso de haber tomado
- Otras variables: cualquier variable la mediana (2,25) en vez del promedio,
que se considere relevante en base a el valor sería 11.250 u.m. (2,25 x 5.000
las características de la empresa ob- u.m.).
jeto de valoración (por ejemplo, en
una empresa de investigación, los V. MÉTODOS MIXTOS
proyectos que lleva a cabo).
Se basan en el concepto de fondo de
Dentro de los múltiplos más utiliza- comercio o goodwill, es decir, el valor
dos por los analistas se encuentran el que tiene la empresa por encima de su
PER y aquellos basados en el EBITDA. valor contable ajustado. Se entiende que

7160 © CISS
M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS

esta partida representa un valor añadido supera el coste de los recursos utilizados
a la empresa que no aparece en su conta- para ello, no cómo consideran estos mé-
bilidad. Elementos intangibles tales co- todos (cuando superan la tasa libre de
mo prestigio, posicionamiento estratégi- riesgo). A esto hay que añadir su alto gra-
co, liderazgo, calidad de la cartera de do de arbitrariedad lo que ha llevado a
clientes, marcas, alianzas estratégicas, or- que, aunque hayan sido muy utilizados
ganización, conocimiento, etc., que apor- en el pasado, hayan quedado en desuso.
tan ventajas a la empresa y tienen un pe-
so importante en su valor, por lo cual de- De la multitud de métodos que si-
ben añadirse al valor patrimonial. El pro- guen esta forma de determinar el valor
blema radica en que son partidas cualita- de la empresa, se destacan los dos más
tivas y no existe unanimidad para su cál- aplicados.
culo.
1. Método de valoración simple
Todos estos métodos se fundamen-
tan en una combinación de elementos Este método parte de la base de que
estáticos y dinámicos; por un lado reali- el valor de una empresa es igual al valor
zan una valoración estática de los activos de su Activo Neto (valor sustancial neto)
de la empresa y, por otro, añaden cierta más el valor del fondo de comercio, el
dinámica a ésta al tratar de cuantificar el cual puede ser determinado como múlti-
valor que generaría la empresa en el fu- plo del beneficio neto (normalmente uti-
turo. lizado en empresas industriales), flujos
de caja o Cash flow o bien de las ventas o
Su formulación, a grandes rasgos, se facturación (generalmente aplicado en el
corresponde con el valor patrimonial de comercio minorista). El fondo de comer-
la empresa al que se añade una plusvalía cio se valora como "n" veces el beneficio
relacionada con los beneficios o rendi- neto de la empresa o como un determi-
mientos futuros. La forma en que se de- nado porcentaje de la facturación.
terminan estos últimos, bajo la denomi-
nación de fondo de comercio, da lugar a Según este método el valor de una
diferentes métodos. empresa (Valor E) es:

Su formulación genérica sería: Valor E = A + (n x R)

Valor E = Activo neto + Fondo de Donde, "R", puede ser el Beneficio


comercio Neto, el Cash Flow o Ventas de la empre-
sa y "n" suele oscilar entre 1,5 y 3.
Estos procedimientos, superan a los
anteriores mencionados (basados en el Ejemplo
patrimonio) al introducir un aspecto im-
portante en la valoración, como son los Según este método de valoración y
elementos cualitativos que, a la larga, se- suponiendo que el coeficiente "n" ade-
rán los que hagan mantener a la empresa cuado a las características de la empresa
la generación de recursos y al intentar re- comercial NETOSA es de 1,2, el valor de
coger la capacidad de la empresa para esta sería 6.000 u.m.
generar recursos. Solucionan por tanto,
uno de los inconvenientes del valor sus- La principal dificultad de este proce-
tancial, sin embargo, no lo hacen correc- dimiento estriba en la determinación del
tamente, pues la generación de valor se valor del multiplicador (normalmente se
produce cuando la rentabilidad generada hace basándose en empresas similares,

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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS

lo cual tampoco es conceptualmente co- a) Beneficios futuros. Suelen tomarse


rrecto) y en que los resultados obtenidos los beneficios netos contables o des-
no tienen soporte explicativo. pués de impuestos (BDI) y también
los beneficios de explotación, es de-
2. Método simplificado de la renta cir, beneficios antes de intereses y de
abreviada del goodwill o método de la impuestos (BAII). Esta variable ha si-
Unión de Expertos Contables Europeos do muy utilizada en España, sin em-
simplificado bargo, actualmente se ha abandona-
do a favor de los flujos de caja, pues
En este caso el fondo de comercio a es una variable contable supeditada a
añadir al valor sustancial del Activo Neto normas a veces arbitrarias, además
es un múltiplo del "superbeneficio" de la de no tener en cuenta adecuada-
empresa. Se estima capitalizando con el mente el futuro y expectativas em-
coeficiente "an" un "superbeneficio" que presariales.
se define como la diferencia entre el be- b) Dividendos. La remuneración líquida
neficio neto (B) y la inversión del Activo
que obtiene el accionista de la em-
Neto (A), a un tipo de interés de coloca-
presa. Un modelo de valoración muy
ción alternativa sin riesgo (isr). La fórmu-
utilizado es el Gordon y Shapiro
la para determinar el valor de una em-
(1956) que determinaron el precio
presa bajo este método se expresa:
de la acción en función de los divi-
Valor E = A + an x (B - isr A) dendos esperados, así el precio de
una acción cuyos dividendos espera-
Donde, "an" es el valor actual, a un ti- dos crecen anualmente a una tasa g
sería:
po "t", de "n" anualidades unitarias, con
"n" entre 5 y 8 años.

VI. MÉTODOS BASADOS EN EL


DESCUENTO DE FLUJOS DE
FONDOS
. Donde "ke" es la rentabilidad exigida
Estos métodos consideran que la em- por los accionistas de la empresa y
presa es un ente generador de flujos de "g" el crecimiento esperado del divi-
fondos y para obtener su valor se calcula dendo. El valor de la empresa sería
el valor actual de dichos flujos (futuros) el total de las acciones de la entidad
utilizando una tasa de descuento apro- medidas por su precio.
piada (teniendo en cuenta el riesgo, las
volatilidades históricas, etc.). Sin embargo, también tiene sus in-
convenientes y el mayor es que no
Se consideran los métodos concep- tiene en cuenta la actividad y gestión
tualmente correctos, pues cumplen con empresarial, se basa únicamente en
la definición de valor, ya que su resulta- su política de remuneración a los ac-
do se corresponde con la capacidad de la cionistas que, en último caso, depen-
empresa, suponiendo su continuidad, de de de la decisión de la Junta General
generar riqueza para sus propietarios. de Accionistas y no considera la va-
riabilidad de la cuantía de los divi-
Las variables que se utilizan como dendos.
flujos pueden ser múltiples, todos ellos
asimilables a rendimientos, pudiéndose c) Indicadores de creación de valor. Ac-
agrupar en cuatro bloques: tualmente se han utilizado también

7162 © CISS
M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS

como flujos a descontar para valorar FCF), el Flujo de caja para el acree-
una entidad, determinados indicado- dor (FCd), el Flujo de caja para el ac-
res de su creación de valor, como cionista (FCa) y el Capital Cash Flow
son el Market Value Added, el Bene- (CCF). De todos ellos, el que más se
ficio Económico y el EVA (o valor emplea en la práctica, es el primero,
económico añadido). El mayor in- pues da una visión de la generación
conveniente de estos es que, aunque de flujos de la empresa de su activi-
intentan alejarse de la contabilidad, dad considerando tanto la perspecti-
no lo consiguen pues su punto de va económica como la financiera.
partida son datos extraídos de las
cuentas anuales. Los métodos de descuento de flujos
se basan en el pronóstico detallado y cui-
d) Flujos de caja. Se consideran la varia- dadoso, para cada periodo, de cada una
ble más idónea para determinar el de las partidas financieras vinculadas a la
valor de una empresa por su objetivi- generación de los flujos, así en el caso de
dad y su carácter financiero, por ello los flujos de caja es similar a realizar un
el método de descuento de flujos de presupuesto de tesorería.
efectivo es el que se considera con-
ceptualmente correcto a efectos de La fórmula genérica para calcular el
valorar una empresa. Los flujos de valor de una empresa según estos méto-
caja que pueden utilizarse son el Flu- dos, se corresponde con la del valor ac-
jo de caja libre (o Free Cash Flow, tual y responde a la siguiente expresión:

Donde, tener por la empresa y suponer un valor


residual al final de este. Un procedimien-
"F", representa a los flujos de fondos to simplificado para determinar el valor
generados por la empresa en el periodo, residual es suponer una tasa de creci-
pudiéndose utilizar cualquiera de las miento constante (g) de los flujos que se
magnitudes señaladas (FCF, FCd, FCa y espera obtener a partir de este período
CCF). (n) y obtener el valor residual aplicando
la fórmula del descuento de flujos indefi-
"VR", es el valor residual de la empre-
nidos con crecimiento constante y que
sa en el año "n".
sería:
"k", la tasa de descuento apropiada a
los riesgos de los flujos de fondos utiliza-
dos.

El horizonte temporal a considerar y,


bajo el supuesto de que la valoración no
tenga como fin el liquidar la empresa, se-
ría el tiempo que fuese a estar en activo También se utilizan, entre otros, el
la empresa, es decir, en principio indefi- valor de liquidación de la empresa o el
nido. Así que lo que se hace en la prácti- valor de la empresa en base a un múlti-
ca es definir un período limitado (n) en plo del beneficio. Por otro lado, también
el que se realiza un pronóstico detallado es normal considerar como despreciable
y minucioso de los flujos de fondos a ob- el valor de los flujos de caja a partir de

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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS

determinado periodo, dado que su valor de la estructura financiera, si se utiliza el


actual es menor cuanto más se aleje en el flujo de caja disponible para la deuda se-
tiempo y además, por otro lado, la venta- rá el coste de ésta y si se utiliza el flujo
ja competitiva de muchos negocios tien- de caja para los accionistas o los dividen-
de a desaparecer al cabo de unos años. dos, la tasa de actualización correcta será
la rentabilidad exigida por el accionista o
Una vez determinado el horizonte propietario de la empresa.
temporal se analizará la perspectiva futu-
ra de la empresa. Las proyecciones debe- El inconveniente que presentan es-
rán extenderse a tres vertientes, entorno tos métodos, basados en el descuento,
económico, sector y empresa (caracterís- derivan de su formulación, es decir, defi-
ticas particulares, fortalezas, debilidades, nir el horizonte temporal de las predic-
posición competitiva, etc). Esto implicará ciones, medir y valorar adecuadamente
siempre la suposición de hipótesis. Para
la variable que se considera como repre-
evitar la subjetividad inherente al proce-
sentativa del valor en la entidad y su pro-
so de valoración se suelen crear escena-
nóstico detallado y, por último, seleccio-
rios sobre el entorno de la empresa y su
nar una tasa de actualización acorde con
incidencia sobre ésta y también de la
dicha variable.
evolución de la propia empresa con res-
pecto al sector y competidores, obte-
niéndose en vez de un único valor un Ejemplo
rango de valores asignables a la empresa.
Otra posibilidad, más sofisticada y con Los analistas contratados por la em-
uso de programas informáticos, sería uti- presa POROSA para su valoración han
lizar técnicas de simulación con las varia- realizado una previsión a futuro de los
bles más inciertas. flujos de caja libres que generaría ésta
durante los 10 años siguientes, en base a
Con respecto a la tasa a considerar dos escenarios, optimista (O) y pesimista
adecuada para el descuento, como ya se (P). Según el primero se supone que los
ha comentado, será diferente en función flujos de caja crecerán a un ritmo de un
de la naturaleza de la magnitud incluida 5%, mientras que según el segundo úni-
como representativa del valor de la em- camente lo harán un 2%.
presa (tasa de mercado, coste del dinero,
rentabilidades, etc.). Así, por ejemplo, en Las cuantías obtenidas para cada uno
el caso del flujo de caja libre será el coste de ellos son las siguientes:

Free Cash Flow estimados para POROSA (u.m.)


Escenario Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
O 284,55 298,78 313,72 329,40 345,87 363,17 381,32 400,39 420,41 441,43
P 276,42 281,95 287,59 293,34 299,21 305,19 311,29 317,52 323,87 330,35
Fuente: Elaboración propia

A partir del año 11 se ha considerado Por otro lado, el coste de la estructu-


que se generará un flujo constante en el ra financiera de POROSA se estima cons-
mejor de los escenarios a 410 u.m. y en tante en un 12%.
el pesimista de 300 u.m. Solución:

7164 © CISS
M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS

La fórmula genérica sería la siguiente en la posibilidad de replicar, mediante la


(los flujos y valor residual son diferentes combinación de activos cuyos precios
en función del escenario contemplado): son conocidos, el comportamiento del
valor de la empresa, de modo que el va-
lor será la combinación de precios. Tam-
bién se denominan riesgos neutrales,
pues el rendimiento que se obtendrá de
poseer la empresa y una posición corta
de cobertura en la combinación réplica,
Escenario Optimista:
no podrá ser superior nunca a la tasa li-
bre de riesgo. Estos métodos presentan
la ventaja frente a los de descuento de
flujos, que observan parte del valor de la
empresa que estos otros no tienen en
cuenta, sin embargo, también tienen in-
convenientes, fundamentalmente dos:
Escenario Pesimista: cuál es la combinación réplica de la em-
presa y cómo es el comportamiento del
valor de la misma.

Por último, cabría preguntarse cuál


de ellos es el mejor, pues en función del
que se utilice se obtendrá un resultado
diferente. A esto solo se puede respon-
En el mejor de los casos, el valor ac- der que el valor de una empresa debe ser
tual de los FCF en el período limitado de función de las perspectivas futuras sobre
10 años es de 1.933,07 u.m, mientras que la entidad, siendo los métodos de valora-
el valor residual es de 3.416,67 u.m., por ción que más se emplean en la práctica y
lo que el valor de la empresa sería de que se consideran más apropiados, los
5.349,74 u.m. Por el contrario, en el esce- de actualización de flujos de caja que, a
nario pesimista, el valor de POROSA sería su vez, suelen obtenerse mediante la de-
4.179,30 u.m. puración del resultado contable. Sin em-
bargo, no hay que olvidar que la valora-
VII. MÉTODOS BASADOS EN ción de empresas es un proceso en el
OPCIONES REALES que se ven implicados tanto la incerti-
dumbre como la existencia de elementos
También se denominan métodos de no cuantificables y que aportan valor, lo
valoración de empresas por arbitraje. Na- que lleva a calificarlo de proceso cualita-
cen a raíz del desarrollo de productos fi- tivo, un arte en el que juega un papel
nancieros derivados y se fundamentan muy importante el sujeto que evalúa.

© CISS 7165
M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS

Véase también: "Beneficio contable"; "Capital cash


flow"; "Coste de la estructura financiera"; "Crea-
ción de valor"; "Dividendo"; "EBITDA"; "Flujo de
NOEMÍ BOAL VELASCO caja"; "Fondo de rotación"; "Patrimonio neto";

7166 © CISS
M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EXISTENCIAS

"PER"; "Ratios de creación de valor"; "Valor eco-


nómico añadido" y "Valoracion de empresas". municaciones del I congreso de
A.E.C.A. Ed. Instituto de Planificación
contable. Ministerio de Economía y
LO ESENCIAL SOBRE Hacienda. Madrid, 1983.
MÉTODOS DE • GORDON, M. y SHAPIRO, E., "Capital
VALORACIÓN DE Equipment Analysis: the Required Ra-
EMPRESAS te of Profit" . Management Science,
3, 1956.
Libros • GORDON, M., "Dividends, earnings and
stock prices" . Review of Economics
• ASOCIACIÓN ESPAÑOLA DE CONTABILIDAD Y and Statistics, mayo, 1959.
ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS, AECA. Mé- • MASCAREÑAS, J., "Metodología de la va-
todos prácticos de valoración de em- loración de las empresas en Inter-
presas. Ed. AECA, Madrid, 1989. net" . Harvard-Deusto, Finanzas &
• AECA, Principios de valoración de em- Contabilidad, nº 44, noviembre-di-
presa: Propuesta de una metodología. ciembre, 2001.
Ed. AECA, Madrid, 1989.
• AECA, Estudio de la aplicabilidad de
los diferentes métodos de valoración.
Serie Principios de valoración de em-
MÉTODOS DE
presas. Documento nº 5. 2ª edición, VALORACIÓN DE
Ed. AECA, Madrid, 1999.
• BARNAY, A. y CALBA, G., Como valorar EXISTENCIAS
una empresa . Ed. Casanovas, Barce-
lona, 1988. Stock evaluation methods
• COPELAND, T. y ANTIKAROV, V., Real op-
tions. A practitioner s guide . Edl Te- I. CONCEPTO • II. METODOS DE VALORACIÓN
xere, New York, 2001. DE EXISTENCIAS 1. Basados en costes históricos
• COPELAND, T., KOLLER, T. y MURRIN, J., 2. Agotamiento de stocks
Valuation, measuring and managing
the value of companies . Ed. McKin- I. CONCEPTO
sey&Company, Inc. New York, 2000.
• FERNÁNDEZ, P., Valoración de empre- Son los procedimientos utilizados
sas . Ed. Gestión 2000, Barcelona, para valorar tanto las salidas de almacén
2001. como las existencias que quedan al final
• PÉREZ CARBALLO, J., Del valor de la em- del periodo cuando tenemos diferentes
presa a la creación de valor . Madrid: entradas a distintos precios.
Editorial Civitas. Economía y Empre-
sa, 2001. Una vez obtenido el coste de salida
• VIÑOLAS, P. y ADSERÁ, X., Principios de de almacén, el paso siguiente será valo-
valoración de empresas . Ed. Deusto, rar los consumos del período y las exis-
S.A., Barcelona, 1997. tencias finales en base a un criterio de va-
loración. La empresa al escoger un deter-
Artículos de opinión minado criterio de valoración es cons-
ciente de que cada uno de ellos conduci-
• BUENO CAMPOS, E., "Principios de valo- rá a una valoración diferente y por tanto
ración de una empresa. Propuesta de a un resultado distinto. En base al princi-
una metodología" . Ponencias y co- pio de uniformidad, una vez elegido un
determinado criterio, no podrá cambiar-

© CISS 7167
M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EXISTENCIAS

lo y si lo hace deberá explicar los moti- c) HIFO: Salen al precio de la entrada


vos en la Memoria. más alta.

II. METODOS DE VALORACIÓN DE d) NIFO (coste de reposición o valor de


EXISTENCIAS reposición): Próxima entrada prime-
ra salida. Se valoran los materiales al
Los métodos o criterios más destaca- precio de la reposición más cercano.
dos para valoración de existencias pue-
den agruparse en: los basados en costes Dentro de los métodos de agota-
miento de stocks, el método FIFO efec-
históricos y los de agotamiento de
túa una valoración donde las existencias
stocks.
finales quedan valoradas a los costes mas
1. Basados en costes históricos recientes mientras que las salidas se valo-
ran a los costes más antiguos. En casos
De acuerdo con un coste medio de de inflación continuada, el coste de las
valores de entrada utilizando una media salidas de almacén, que imputamos a los
simple o ponderada: Cálculo del precio productos con el consumo de materias
unitario después de cada entrada, des- primas, es el más bajo posible, con lo
pués de todas las entradas o sobre el to- cual, comparando con el precio de venta
tal de todas las entradas y el stock inicial. se produce un beneficio mayor. Sin em-
bargo las existencias finales quedan valo-
El Coste Medio Ponderado es el cri- radas a costes más altos de los existentes
terio más neutral en el cálculo de los y reflejan mejor la situación. También es
consumos o salidas y la valoración de de tratamiento preferente en la NIC nº 2.
existencias finales. A su vez es el reco-
mendado por la Norma Internacional de Con el criterio LIFO las existencias fi-
Valoración NIC 2, presentándolo como nales quedan valoradas a los costes más
tratamiento preferente. antiguos y las salidas a los últimos costes.
En caso de inflación ocurrirá lo contrario
Este método tiene la ventaja de esta-
a lo que explicábamos anteriormente, el
bilizar los costes de las existencias cuan-
beneficio será menor y las existencias fi-
do los precios fluctúan. Ahora bien como nales quedaran valoradas a precios más
inconveniente podemos decir que nece- bajos. Actualmente este método de valo-
sita realizar cálculos detallados y el tiem- ración está expresamente prohibido en
po que tarda en reflejar las últimas com- la NIC nº 2 y el Plan General Contable Es-
pras en el promedio. pañol. El Plan General Contable, en línea
con la NIC nº 2, permite solamente la
2. Agotamiento de stocks
aplicación de los criterios coste medio
El criterio es el orden de entrada y ponderado y FIFO.
salida en la empresa, diferenciando en-
tre: Ejemplo 1:
a) FIFO: Primera en entrar primera en
La empresa "El Pinar" dispone de la
salir.
siguiente información sobre las entradas
b) LIFO: Ultima en entrar primera en y salidas del mes de junio en su almacén
salir. de materias primas:

7168 © CISS
M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EXISTENCIAS

Fecha Concepto uds €


1 junio Existencias iniciales 100 80
5 junio Compra 200 90
10 junio Compra 100 95
15 junio Venta 250
20 junio Compra 300 97
22 junio Venta 200
25 junio Compra 100 100
28 junio Compra 150 102
29 junio Venta 200
30 junio Compra 100 105

Trabajo a realizar: 100 uds + 950 uds — 650 uds = 400


uds Existencias Finales
Calcular y valorar las existencias fina-
les a 30 de junio por los criterios Coste 1) Valoración de ventas y existencias
Medio Ponderado y FIFO. finales a Coste Medio Ponderado (CMP)

Existencias iniciales + Compras — El primer CMP se calcula el 15 de ju-


Ventas = Existencias finales nio se va a realizar la primera salida:

La Venta del 15 de junio será aun El 22 de junio se calcula el CMP2:


coste de 88,75x 250=22.187,5

La Venta del 22 de junio será a un El 29 de junio se calcula el CMP 3:


coste de 94,25x200=18.850

La Venta del 29 de junio será a un Calculo de las existencias finales:


coste de 97,25x 200=19.450

© CISS 7169
M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EXISTENCIAS

Existencias finales 400 uds x 99,54375 2) Valoración de ventas y existencias


= 39.815,5 finales a FIFO

FIFO 80 € 90 € 95 € 97 € 100 € 102 € 105 €


E. Iniciales 1j 100 uds
Compras 5j 200 uds
Compras 10j 100 uds
Ventas 15j (100) (150)
Almacén 0 50 uds 100 uds
Compras 20j 300 uds
Ventas 22j (50) (100) (50)
Almacén 0 0 250 uds
Compras 25j 100 uds
Compras 28j 150 uds
Ventas 29j (200)
Almacén 50 uds 100 uds 150 uds
Compras 30j 100 uds

La Venta del 15 de junio será aun empresa derivado de las ventas, como el
coste de (100x 80) + (150x90) = 21.500 activo del balance de situación donde se
lleva la valoración de las existencias fina-
La Venta del 22 de junio será a un les al activo corriente, variaran al utilizar
coste de uno u otro criterio.
(50x90)+(100x95)+(50x97)=18.850
Ejemplo 2:
La Venta del 29 de junio será a un
coste de 200x 97 = 19.400 La empresa industrial "W SA" utiliza
dos materias primas "A" y "B" para la ela-
Existencias finales: (50X97)+ boración de sus productos.
(100X100)+ (150X102) + (100X105)=
40.650 El periodo de cálculo que utiliza para
la elaboración de los costes es mensual
Como se puede observar, por ambos siendo el movimiento de los almacenes,
criterios las valoraciones son distintas de ambas materias primas (MMPP), en el
luego tanto el resultado obtenido por la mes de agosto el siguiente:

7170 © CISS
M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EXISTENCIAS

MMPP A MMPP B
Concepto Kg. €/Kg. Kg. €/Kg.
Existencias Iniciales 3.000 3 2.000 1.5
Compras 8.000 3.2 10.000 1.8
Devoluciones 500 -------
Rappels -------- 1.500

De los diferentes centros de la em-


presa se extrae la siguiente información:

Centro Importe Unidad de obra


C. de Calidad 6.000 Kg. comprados de MMPP A
Aprovisionamiento 26.250 Kg. comprados
Almacén 8.500 Kg. consumidos

Durante el mes de agosto se han Calcular el consumo de ambas mate-


consumido 9.000 Kg. de MMPP A para la rias primas para el mes de agosto así co-
elaboración de los productos de la em- mo el valor de las existencias que se en-
presa y en los almacenes, al finalizar el cuentran a final de mes en el almacén,
mes, se dispone de 4.000 Kg. de MMPP utilizando los criterios CMP y FIFO.
B.

Trabajo a realizar:

MMPP A
Concepto Nº Kg €/kg Total
Existencias Iniciales 3.000 3 9.000
Compra Bruta 8.000 3.2 25.600
(Devoluciones) 500 3.2 1.600
(Rappels) ---------- ------------- ----------
Compra Neta 7.500 3.2 24.000
+ C. Calidad 6.000
+ Aprovisionamiento 7.500 1.5 11.250
C. entrada en almacén 7.500 5.5 41.250
CMP = 4.79
Consumo 9.000 4.79 43.110

© CISS 7171
M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EXISTENCIAS

MMPP A
Concepto Nº Kg €/kg Total
+ Almacén 9.000 0.5 4.500
Consumo total 9.000 5.29 47.610
Existencias finales 1.500 4.79 7.185
FIFO
Consumo 9.000 3.000 * 3 + 6.000 * 5.5 42.000
+ Almacén 4.500
Consumo total 46.500
Existencias finales 1.500 5.5 8.250

MMPPB
Concepto Nº Kg €/kg Total
Existencias Iniciales 2.000 1.5 3.000
Compra Bruta 10.000 1.8 18.000
(Devoluciones) --------- --------------- ----------
(Rappels) 1.500
Compra Neta 16.500
+ C. Calidad ---------
+ Aprovisionamiento 10.000 1.5 15.000
C. entrada en almacén 10.000 3.15 31.500
CMP = 4.79 CMP =2.88
Consumo 8.000 2.88 23.40
+ Almacén 8.000 0.5 4.000
Consumo total 8.000 3.38 27.040
Existencias finales 4.000 2.88 11.520
FIFO FIFO
Consumo 8.000 2.000 * 1.5 + 6000 * 3.15 21.900
+ Almacén 4.000
Consumo total 25.900
Existencias finales 4.000 3.15 12.600

M. MERCEDES RUIZ DE PALACIOS VILLAVERDE

7172 © CISS
M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE INVERSIONES

mismo momento de la valoración


MÉTODOS suele ser un dato conocido, pero si
DE VALORACIÓN DE se inicia en el futuro es necesaria
una estimación del mismo.
INVERSIONES - Los flujos netos de caja (Qi) repre-
sentan la diferencia en cada período
Investment evaluation criteria "i" entre cobros (obtenidos mediante
la venta de los productos obtenidos
I. CONCEPTO • II. LAS FASES EN LA con la inversión analizada) y los pa-
VALORACIÓN DE INVERSIONES 1. gos generados para obtener estos
Determinación de los elementos de la inversión productos (como reparaciones, con-
analizada 2. Aplicación de los métodos de sumos de materias primas, etc). En
valoración de inversiones este caso, el conocimiento del sector
en el que se realiza la inversión es un
elemento clave para poder realizar
I. CONCEPTO una estimación realista tanto de los
cobros como de los pagos futuros.
Son herramientas que permiten ana-
- El tipo de descuento (k). Es la tasa
lizar la conveniencia o no de realizar una
inversión, así como establecer el orden que determina la rentabilidad míni-
ma exigida por el inversor para acep-
de preferencia de las mismas. Por tanto,
tar la inversión. Este valor únicamen-
hacen posible identificar aquellas inver-
te es necesario en los métodos diná-
siones interesantes (efectuabilidad) y, si
micos, tal y como se analiza poste-
se dispone de varias inversiones alterna-
riormente.
tivas, realizar una clasificación de las mis-
mas (jerarquización). Por otra parte, es importante tener
en cuenta que en las inversiones privadas
II. LAS FASES EN LA VALORACIÓN los elementos anteriores se valoran a
DE INVERSIONES precios de mercado. Sin embargo, en
ocasiones (como ocurre en las inversio-
Para poder aplicar los métodos de va- nes públicas) es necesario tener en cuen-
loración de inversiones, es necesario de- ta otra serie de aspectos vinculados a as-
terminar, de forma previa, los elementos pectos sociales y/o medioambientales.
de la inversión analizada. En estos casos es necesario aplicar otros
criterios que tengan en cuenta los efec-
tos de la inversión sobre los mismos.
1. Determinación de los elementos de
la inversión analizada 2. Aplicación de los métodos de valo-
Consiste en identificar la corriente de ración de inversiones
los cobros y pagos generados por la in- Una vez determinados los elementos
versión. Desde un punto económico-fi- señalados, se procede a la valoración de
nanciero los principales aspectos a tener las inversiones, que no es más que una
en cuenta son: homogenización de los cobros y pagos
generados por la inversión, de tal forma
- El desembolso inicial (A) o precio de que el inversor pueda tener una referen-
adquisición que hay que abonar ini- cia que le permita adoptar una decisión.
cialmente para adquirir el activo. Para ello existe una gran diversidad de
Cuando la inversión se realiza en el métodos que pueden agruparse en dos

© CISS 7173
M ÉTODOS MIXTOS

grandes bloques: los métodos estáticos y dad en términos relativos generada


los dinámicos. por una inversión.

a) Los métodos estáticos - El plazo de recuperación desconta-


do. Determina el tiempo que se tar-
Este tipo de métodos no tiene en da en recuperar el desembolso ini-
cuenta el momento en que se generan cial, actualizando los flujos de caja.
los flujos de caja, por lo que para ellos es
indiferente que una inversión genere - El Índice de rentabilidad. Mide el nú-
unos cobros de "X" euros ahora o dentro mero de unidades actualizadas gene-
de "n" años. La citada característica es el radas por la inversión durante toda
principal inconveniente de este tipo de su duración por cada unidad mone-
métodos, cuya principal ventaja es la sim- taria pagada.
plicidad en su cálculo. Dentro de este
Hay que mencionar que en el mo-
grupo pueden citarse:
mento de valorar los proyectos de inver-
- El plazo de recuperación. Determina sión es importante considerar el grado
el tiempo que se tarda en recuperar de certeza con el que se espera que se
el desembolso inicial. produzcan los cobros y pagos estimados.
En este sentido, existen diferentes proce-
- El flujo de caja total por unidad mo- dimientos para ajustar el riesgo que va
netaria comprometida. Mide el nú- desde la aplicación de escenarios a los
mero de unidades generadas por la flujos de caja hasta la adaptación de los
inversión durante toda su duración, diferentes métodos de valoración me-
por cada unidad monetaria pagada. diante elementos como las primas de
- El flujo de caja medio anual por uni- riesgo o el valor esperado, "Rentabilidad
dad monetaria comprometida. De- esperada del VAN" o "Riesgo del VAN").
termina el número de unidades ge-
neradas por la inversión anualmente
por cada unidad monetaria pagada. JAVIER ITURRIOZ DEL CAMPO
b) Los métodos dinámicos
Este grupo de herramientas se carac-
Véase también: "Análisis coste/beneficio"; "Análi-
terizan por considerar el momento en el sis de escenarios en valoración de inversiones";
que se generan los cobros y pagos de ca- "Flujo de caja"; "Flujo de caja medio anual por
da inversión, de manera que dan más va- unidad monetaria comprometida"; "Flujo neto de
lor a una cantidad obtenida en el presen- caja total por unidad monetaria comprometida";
"Índice de Rentabilidad (IR)"; "Operación financie-
te que a esa misma cantidad lograda en ra"; "Plazo de recuperación"; "Plazo de recupera-
el futuro. Para ello utilizan los procesos ción descontado"; "Prima de riesgo en valoración
de actualización, para lo que se requiere de inversiones"; "Rentabilidad esperada del VAN";
determinar el tipo de descuento "k". "Riesgo del VAN"; "Tasa Interna de Retorno o
Rentabilidad (TIR)"; "Tipo de descuento" y "Valor
Dentro de este grupo los principales mé- Actualizado Neto (VAN)".
todos son:

- El Valor Actualizado Neto (VAN). Cal-


cula la diferencia entre los cobros y
pagos generados por una inversión MÉTODOS MIXTOS
actualizados.
- La Tasa interna de rentabilidad (TIR).
Ofrece una referencia de la rentabili- Véase: "Métodos de valoración de empresas".

7174 © CISS
M IBOR

MEZZANINE Es habitual financiar leveredged buy-


outs y management buy-outs con mez-
FINANCE zanine finance. También puede utilizar-
se para reestructurar la deuda existente,
alargando los plazos de forma que permi-
Expresión anglosajona que se corres- ta a la empresa acometer inversiones que
ponde con la asunción de deuda por par- se consideran necesarias para el futuro
te de una empresa, materializada en desarrollo de la entidad.
préstamos o emisión de obligaciones su-
bordinadas o participaciones preferen- MIGUEL CÓRDOBA BUENO
tes, de tal manera que, si la entidad deja
de cumplir con los pagos previstos de
principal e intereses, los acreedores o te- MIBOR
nedores de los valore, pueden convertir
la deuda en capital y llegar a controlar los
derechos de voto de la entidad emisora. Madrid InterBank Offered Rate (MI-
BOR)
Habitualmente este tipo de financia-
I. CONCEPTO • II. UTILIDAD • III. CÁLCULO 1.
ción suele plantearse en operaciones de
Cálculo del tipo de interés diario ponderado en
compra apalancada de empresas. Los im- el mercado interbancario español 2. Cálculo de
pulsores de la operación deciden tomar la media de los tipos de interés diarios
financiación a medio y largo plazo por-
que consideran que pueden mejorar sig- I. CONCEPTO
nificativamente la gestión de la empresa
y ofrecen rentabilidades superiores al El MIBOR, "Madrid InterBank Offe-
10% que, incluso, pueden llegar al 20% o red Rate", es el tipo de interés al que las
al 30% a aquellos que decidan financiar entidades financieras se prestan dinero
esta operación apalancada. entre sí en el mercado interbancario de
Madrid.
La deuda adquirida no tiene colate-
ral, es decir, se trata de la asunción de un Hasta la puesta en marcha de la
riesgo significativo por parte de los pres- Unión Monetaria Europea los tipos de in-
tamistas y obligacionistas, a cambio de terés de referencia interbancarios eran
una expectativa muy elevada de benefi- determinados en los mercados domésti-
cios. Por ello, se trata de una deuda que cos, siendo el MIBOR tipo de referencia
habitualmente sale fuera de los circuitos oficial del mercado hipotecario español
de financiación bancaria clásicos, es de- (el del mercado de París se denomina PI-
cir, los bancos comerciales no están dis- BOR y el de Frankfurt FIBOR). Sin em-
puestos a asumir este tipo de riesgos, bargo, con el objetivo de lograr una polí-
por lo que son las entidades de capital- tica monetaria coordinada por el Banco
riesgo las que entran en liza para estas Central Europeo (BCE) se creó un mer-
operaciones. cado de dinero integrado, lo que implica
un tipo de referencia interbancario co-
En general, la financiación suele ser mún en toda la Zona EURO. Este tipo de
subordinada, de manera que los presta- referencia común es el EURIBOR.
mistas sólo cobrarán intereses en el caso
de que exista beneficio neto. Si no exis- II. UTILIDAD
tiera tal beneficio, no cobrarían los retor-
nos esperados, pero a cambio podrían Hasta enero de 2000 la principal utili-
transformar su deuda en capital. dad del MIBOR venía determinada por su

© CISS 7175
M IBOR

utilización como uno de los índices de 1. Cálculo del tipo de interés diario
referencia en los préstamos a tipo varia- ponderado en el mercado interbanca-
ble. Sin embargo, tal y como se ha men- rio español
cionado, a partir de la citada fecha está
función es realizada por el EURIBOR. No En el cálculo del tipo de interés dia-
obstante, el MIBOR sigue siendo publica- rio en el mercado interbancario español
do por el Banco de España, ya que se uti- se tendrán en cuenta las siguientes reg-
liza en los préstamos firmados con ante- las:
rioridad al 1 de enero de 2000 referencia-
dos al mismo. Así, puede consultarse en - De las operaciones cruzadas se ex-
el "cuadro de tipos de interés legales" de cluyen las realizadas a tipos clara-
la web del Banco de España, que tam- mente alejados de la tónica general
bién publica los datos medios mensuales del mercado.
del MIBOR de varios plazos (1 día, 1 mes,
3 meses, 6 meses y un año). De todas - Los tipos diarios son, a su vez, los ti-
formas, la evolución de MIBOR y EURI- pos medios ponderados por el im-
BOR ha sido muy similar. porte de las operaciones realizadas a
ese plazo durante el día.
III. CÁLCULO - El plazo de un año se define como el
intervalo de 354 a 376 días.
El MIBOR se define como la media
simple de los tipos de interés diarios a - Los días en que no se crucen opera-
los que se han cruzado operaciones a ciones a un año en el mercado espa-
plazo durante los días hábiles del mes en ñol de depósitos interbancarios, se
el mercado de depósitos interbancario tomarán como tipos de interés de re-
de Madrid. Los tipos de interés diarios ferencia los resultantes de las opera-
son, a su vez, los tipos medios pondera- ciones cruzadas al tipo EURIBOR,
dos por el importe de las operaciones publicado por la Federación Bancaria
realizadas a ese plazo durante el día. Los Europea.
datos anuales se calculan como media de
los datos mensuales. La implantación del De esta manera la fórmula de cálculo
mercado del euro motivó una serie de es la siguiente:
cambios en el calculo del MIBOR que
fueron introducidas por la Orden minis-
terial de 1 de diciembre de 1999 (publi-
cada en el BOE número 290 de 4 de di-
ciembre). La principal consecuencia de la
citada norma, además de la retirada del
carácter de "oficial" del MIBOR como ti-
po de referencia para los préstamos que
se suscriban con posterioridad a la entra- Siendo:
da en vigor de dicha Orden (1 de enero
de 2000), se refiere al sistema de cálculo. - Rd: La media ponderada de los tipos
de interés diarios en el mercado es-
En la nueva fórmula de cálculo hay
pañol o la referencia interbancaria a
que diferenciar entre la determinación
del tipo de interés diario y la media de un año del Euribor los días que no se
los mismos con la que se obtiene el MI- hayan cruzado operaciones en el
BOR. mercado español.

7176 © CISS
M ICROCRÉDITOS

- Ri: Los tipos de interés de cada una


de las operaciones cruzadas.
MICROCRÉDITOS
- Ei: El importe de cada operación.
Microcredits
- n: Número de operaciones cruzadas
en el día.
I. CONCEPTO • II. ORIGEN DE LOS
2. Cálculo de la media de los tipos de MICROCRÉDITOS: EL BANCO GRAMEEN 1. El
interés diarios origen de los microcréditos 2. La fundación del
Banco Grameen • III. PRINCIPALES
Una vez determinada la media pon- CARACTERÍSTICAS Y OBJETIVOS DE LOS
derada de los tipos de interés diarios, el MICROCRÉDITOS EN LOS PAÍSES EN VÍAS DE
MIBOR a un año se determina dividiendo DESARROLLO Y EN LOS PAÍSES
el sumatorio de los mismos, entre el nú- DESARROLLADOS • IV. ENTIDADES
mero de días hábiles en el mercado in- INTERVINIENTES EN LA CONCESIÓN DE
terbancario. MICROCRÉDITOS • V. LOS MICROCRÉDITOS EN
ESPAÑA 1. Los microcréditos concedidos por las
cajas de ahorros 2. Los microcréditos concedidos
por la Administración pública
Siendo:

- MIBOR: El tipo MIBOR a un año. I. CONCEPTO


- t = El número de días hábiles en el Pequeños préstamos que se conce-
mercado interbancario. den a las personas con un reducido nivel
JAVIER ITURRIOZ DEL CAMPO de recursos económicos, es decir, a
aquellas que carecen de las garantías sufi-
Véase también: "Euribor". cientes para acceder al sistema bancario
tradicional, pero que tienen capacidad
emprendedora, por lo que también se
MIBTEL les denomina "pobres emprendedores".
Los recursos económicos así obtenidos
por los beneficiarios han de destinarse a
El Mibtel es el principal índice de re- la puesta en marcha de pequeñas empre-
ferencia de la bolsa de valores de Milán. sas, generándose, por tanto, autoem-
Representa aproximadamente el 80% de pleo.
la capitalización del mercado. El índice
comprende las empresas más líquidas
II. ORIGEN DE LOS
del mercado de valores de Milán y está
ponderado mediante el criterio de la ca- MICROCRÉDITOS: EL BANCO
pitalización. Tiene como base los 10.000 GRAMEEN
puntos del 3 de enero de 1994.
Su origen data de los años 60 de la
Entre las empresas que integran el mano de Muhammad Yunnus, conocido
índice Mibtel se encuentran, por ejem-
como el "banquero de los pobres" y ga-
plo, Benetton, Bulgari, Pirelli, Telecom
Italia o Reply. lardonado con el Premio Nobel de la Paz
en el año 2006, denominándose micro-
Mª ISABEL LÁZARO AGUILERA créditos sociales. Su utilización inicial-
mente estuvo vinculada a los países en
Véase también: "Índice bursátil". vías de desarrollo.

© CISS 7177
M ICROCRÉDITOS

1. El origen de los microcréditos • Implementar un sistema en el que


los más desfavorecidos puedan valer-
Muhammad Yunnus, Jefe del Progra- se por sí mismos (especialmente las
ma Económico Rural de la Universidad mujeres) y conseguir, a partir de "ba-
de Chittagong, al observar la realidad jos ingresos", mediante la inyección
que le rodeaba y darse cuenta de las ne- de crédito, que estos recursos se ma-
cesidades de la población más pobre, de- terialicen en "inversiones" que gene-
cidió inicialmente prestar a 42 personas ren "mayores ingresos" que den lu-
dispuestas a trabajar los 27 dólares que gar tanto a un "mayor ahorro" como
necesitaban, dinero que recuperó ínte- a "más inversiones" y a "mayores in-
gramente. Esta iniciativa de carácter ex- gresos".
perimental la repitió durante nueve años
con el objetivo de poder perfeccionar la a) Las características del Banco Gra-
metodología. A pesar de la evidencia de meen
que los pobres devolvían el dinero, no
logró obtener la confianza de los bancos El Banco Grameen, a diferencia del
tradicionales para que fueran ellos quie- sistema bancario, se basa en la confianza
nes prestaran directamente a los pobres mutua, en la responsabilidad, la partici-
que carecieran de garantías reales o ava- pación, la capacidad, la creatividad y la
listas, sino que, inicialmente, para poder solidaridad de los prestatarios para sacar
conseguir los créditos él tenía que figurar adelante con éxito sus pequeños nego-
como avalista. Entonces surgió la idea de cios, eliminándose las garantías que exi-
crear un banco independiente para los ge la banca tradicional. Su labor se centra
pobres, que se dedicaría a la concesión en las zonas rurales de Bangladesh, que
de microcréditos, primando los objetivos no tienen acceso al sistema bancario con-
de índole social sobre los beneficios fi- vencional y, de esta forma, se busca com-
nancieros. batir la pobreza y conseguir el desarrollo
socioeconómico.
2. La fundación del Banco Grameen
Las características del sistema de cré-
La fundación del Banco Grameen tu- ditos son las siguientes:
vo lugar en Bangladesh, en el año 1976, a
raíz de un proyecto de investigación con a) Se centra de forma exclusiva en la
el propósito de poder poner a disposi- población más necesitada con me-
ción de los más necesitados los recursos nor nivel de recursos económicos,
financieros que necesitaban para poner sin que para ello se les exija ninguna
en marcha sus pequeños negocios en garantía material, teniendo prioridad
unas condiciones que se adecuaran a sus en la concesión de los préstamos las
posibilidades. Los objetivos iniciales del mujeres (al considerar que adminis-
proyecto pueden resumirse en: tran mejor el hogar, tienen visión a
más largo plazo). De esta forma re-
• Extender las facilidades bancarias a la
ducen la dependencia de sus cónyu-
población más pobre.
ges, mejoran las viviendas y la nutri-
• Erradicar la explotación de los po- ción y educación de sus hijos, lo-
bres por parte de los prestamistas. grando su desarrollo socioeconómi-
co.
• Crear oportunidades de autoempleo
para un gran número de desemplea- b) El Banco financia la totalidad de sus
dos en las zonas rurales de Bangla- préstamos con los fondos proceden-
desh. tes de los depósitos.

7178 © CISS
M ICROCRÉDITOS

c) Hay cuatro tipos de interés: 20 por necesidades de los pobres que per-
ciento para los préstamos que gene- mitan su desarrollo socioeconómico,
ran ingresos, el 8 por ciento para los una vez que han comprendido la dis-
préstamos de vivienda (los présta- ciplina crediticia (créditos para cons-
mos a la vivienda se introdujeron en truir letrinas, tuberías de agua pota-
1984), el 5 por ciento para los crédi- ble, para cultivos estacionales, ma-
tos de estudios y el 0 por ciento para quinaria...).
los indigentes, todos los tipos son
simples y se calculan según el méto- Para llevar a cabo su actividad, el
do del saldo decreciente. Banco Grameen creó sucursales que dan
cobertura aproximadamente entre 15 y
d) Los prestatarios se agrupan en pe-
22 aldeas. Cuentan con un gerente de su-
queños grupos con características
homogéneas con el objetivo de facili- cursal y varios gerentes de Centro que se
tar la solidaridad grupal, la interac- encargarán de visitar la zona, identificar a
ción participativa y la recolección de los posibles beneficiarios y explicar las
las cuotas. condiciones de funcionamiento y objeti-
vos de los préstamos. Se forman grupos
e) Las condiciones en las que se otor- voluntarios de cinco personas que se
gan los préstamos se adaptan a las obligan solidariamente unos con otros e,
posibilidades de los más pobres: se inicialmente, sólo a dos de ellos se les
trata de préstamos sin garantía, con concederá el préstamo. A partir de ese
cuotas semanales que se van devol- momento, durante un mes, se controlará
viendo a lo largo del año, el acceso a
al grupo para verificar el cumplimiento
nuevos préstamos está condicionado
de las reglas y, si durante cinco plazos se
por la devolución del primero, di-
chos créditos se destinan para poner devuelven los préstamos más los corres-
en marcha iniciativas individuales en pondientes intereses, tendrán acceso a
función de las habilidades de los préstamos otros dos miembros del gru-
prestatarios que les permitan gene- po y, por último, accederá al préstamo el
rar ingresos, se supervisa el crédito, quinto componente. Así, las garantías las
tanto por el grupo como por el ban- aporta el grupo, si alguno de los miem-
co, responsabilidad de reembolso, bros dejara de pagar el resto podrían ver
entre otros. suspendida su línea de crédito, por lo
que se crean incentivos para que el gru-
f) Cuenta con una agenda de desarro-
po actúe de forma responsable, asegu-
llo social que tiene en cuenta las ne-
rando la cooperación grupal la devolu-
cesidades básicas de la clientela para
fomentar la conciencia social y políti- ción de los préstamos. Para incentivar el
ca de los nuevos grupos, prestar es- ahorro, se destina a un fondo grupal el 5
pecial atención a las mujeres de los por ciento de los préstamos. Los presta-
hogares más pobres e incentivar la tarios devuelven semanalmente los prés-
supervisión de proyectos sociales y tamos en reuniones de grupo que se ce-
obras de infraestructura. lebran en las aldeas donde viven sus
miembros, por lo que los prestatarios no
g) El establecimiento de sistemas orga- tienen que efectuar los pagos en el ban-
nizativos y gerenciales que permitan co. El Banco Grameen además de la con-
la entrega de los recursos económi- cesión de microcréditos también fomen-
cos a la clientela.
ta otro tipo de actividades orientadas a
h) Ampliación de la cartera de présta- potenciar el desarrollo económico y a eli-
mos para dar cobertura a las distintas minar la pobreza: educación, formación,

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fomento de la solidaridad y valores hu- pios, construir y utilizar las letrinas, entre
manitarios. otros.

b) Evolución del Banco Grameen III. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS


Y OBJETIVOS DE LOS
El Banco Grameen, a lo largo de su
MICROCRÉDITOS EN LOS PAÍSES
historia, también ha tenido que adaptar-
se a las nuevas circunstancias que le ro-
EN VÍAS DE DESARROLLO Y EN
deaban. Así, a raíz de la inundación que LOS PAÍSES DESARROLLADOS
tuvo lugar en el año 1998 fueron muchas
Aunque inicialmente el sistema de
las personas que perdieron todas sus
los microcréditos ha estado ligado a los
pertenencias, por lo que el banco deci-
países en vías de desarrollo, el éxito del
dió lanzar un programa de rehabilitación.
modelo hizo que también fuera exporta-
Sin embargo, los prestatarios vieron có-
do a los países desarrollados.
mo el incremento de sus cuotas desbor-
daba su capacidad de pago. A ello se le En ambos casos, se trata de peque-
unió la crisis del año 1995, por lo que ños préstamos concedidos a los más ne-
fueron muchos los prestatarios que deja- cesitados, siempre a título individual,
ron de asistir a las reuniones y de pagar que no pueden acceder al sistema banca-
las cuotas de los préstamos, con el con- rio tradicional por carecer de los avales y
secuente impacto negativo sobre el Ban- garantías requeridos. Su concesión está
co. Entonces se planteó la necesidad de supeditada a la capacidad emprendedora
diseñar un nuevo modelo en el que se del beneficiario, quien ha de montar su
modificarían algunas de las reglas vigen- propia empresa con los fondos obteni-
tes hasta el momento, por lo que, en el dos y crear así su propio empleo por
año 2001, se lanzó el denominado "Siste- cuenta propia.
ma Generalizado Grameen", completán-
dose el proceso de transición desde el La puesta en marcha de las nuevas
"Sistema Clásico Grameen", en agosto empresas permitirá incrementar el nivel
del 2002. El nuevo Banco Grameen II se de ingresos de los beneficiarios, por lo
caracteriza porque ya no existen présta- que, constituyen, un instrumento para
mos generales, estacionales, familiares..., luchar contra la pobreza, tal y como han
desaparece el fondo grupal, así como los puesto de manifiesto numerosos estu-
límites de préstamos por sucursal y zona, dios al respecto. Ello es debido, a que al
la cuota semanal fija y la regla del plazo verse incrementado el nivel de ingresos
anual, entre otros aspectos. La filosofía de estas familias, también pueden au-
del Banco Grameen ha inspirado la im- mentar su nivel de consumo, así como
plantación de iniciativas similares en más mejorar su nutrición, por lo que en defi-
de 80 países. nitiva, mediante su propio esfuerzo y tra-
bajo logran mejorar su calidad de vida y
Los prestatarios del Banco Grameen contribuyen al desarrollo socioeconómi-
han de adoptar las "Dieciséis Decisiones" co de la zona. Así, se revierte el denomi-
que los hace comprometerse a hacer nado círculo vicioso "bajos ingresos, ba-
cambios en sus vidas, tales como mante- jos ahorros, baja inversión", en un círculo
ner las familias reducidas, enviar a los ni- virtuoso.
ños al colegio, cultivar y comer vegetales,
olvidar la costumbre de dar una dote a la Además, en los países en vías de de-
familia del novio, beber agua limpia, sarrollo, la concesión de estos microcré-
mantener a los niños en ambientes lim- ditos también está orientada a la conse-

7180 © CISS
M ICROCRÉDITOS

cución de beneficios sociales: al aumen- en su capacidad emprendedora, como


tar la autoestima de los beneficiarios, fo- en la viabilidad económica del proyecto
mentar la educación de los menores, in- empresarial y no en los avales y garantías
crementar la cooperación entre la pobla- que pueda presentar el prestatario.
ción, aumenta la seguridad, desarrollan
hábitos de trabajo diario, horarios y, al IV. ENTIDADES INTERVINIENTES EN
ver los progresos de los beneficiarios, in- LA CONCESIÓN DE
crementa el número de solicitudes del MICROCRÉDITOS
resto de los vecinos. Así, los programas
de microcréditos no sólo se limitan a Las entidades que se encargan de la
proveer recursos financieros, sino que es concesión y la formalización de los mi-
habitual que se complementen ofertan- crocréditos se pueden clasificar en:
do información y asesoramiento en acti-
vidades relacionadas con la salud, la pla- • Entidades gestoras que intermedian
nificación familiar, la organización de la con ahorros o entidades de financia-
producción y distribución de bienes o la ción alternativa. Los recursos que se
gestión del dinero y las microempresas. utilizan para la concesión de los mi-
Los miembros tienen reuniones semana- crocréditos proceden de los ahorros
les donde se les trata de inculcar tanto el remunerados de otras personas físi-
fomento del ahorro como la utilización cas o jurídicas.
eficiente del crédito obtenido. • Entidades sociales que no interme-
dian con ahorros. Los recursos para
En los países en vías de desarrollo, el la concesión de los microcréditos
sistema de los microcréditos se basa en proceden de donaciones y subven-
la concesión inicial durante un breve pe- ciones.
ríodo de tiempo de un préstamo de pe-
queño importe, que se determina en fun- • Entidades privadas de crédito. En es-
ción de la capacidad de pago del benefi- te caso los recursos que se canalizan
ciario. Posteriormente, cuando el benefi- vía microcréditos proceden del siste-
ciario haya devuelto el primer préstamo, ma bancario.
podrá solicitar nuevos préstamos cada
• Entidades públicas de crédito. Los
vez por mayor importe (siempre en fun-
recursos de los microcréditos tienen
ción de su capacidad de repago), puesto
su origen en el mercado, estando el
que ha aprendido a gestionar sus recur-
riesgo compartido con otras entida-
sos y ha ido reintegrando las deudas con-
des privadas de crédito.
traídas previamente.
Por su parte, las entidades sociales
En el caso de los países más desarro- de apoyo al microcrédito se centran en la
llados, los microcréditos facilitan a los identificación de los potenciales benefi-
colectivos con dificultades de inserción ciarios, en ofrecerles la información que
el acceso al mercado laboral mediante la necesitan, en la canalización de las solici-
fórmula del trabajo por cuenta propia. tudes y en la facilitación de asistencia
Además, tanto el importe de los micro- técnica. Son, por tanto, el nexo de unión
créditos como los plazos de devolución entre los beneficiarios y las entidades
se adaptan a la realidad socioeconómica que conceden los microcréditos (entida-
del país. des de crédito, habitualmente). Pueden
diferenciarse dos tipos:
En ambos casos, la concesión de este
tipo de financiación está basada en la • De carácter público (organismos de-
confianza, tanto en la propia persona y pendientes de las Comunidades Au-

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M ICROCRÉDITOS

tónomas, Diputaciones o Ayunta- Son un instrumento financiero por el


mientos). que han apostado diversas instituciones.
• De carácter privado (cámaras de co- Dentro de los programas de micro-
mercio, asociaciones, ONGs,...). créditos se pueden diferenciar los que
ofertan las entidades financieras, princi-
V. LOS MICROCRÉDITOS EN palmente las cajas de ahorros dentro de
ESPAÑA su obra social y aquellos que ofrece la
Administración Pública.
En España, los microcréditos se con-
ceden a título individual a los colectivos 1. Los microcréditos concedidos por
más desfavorecidos y vulnerables (en las cajas de ahorros
riesgo de exclusión social y económica y
con dificultades de inserción laboral). Entre las principales cajas de ahorros
Los beneficiarios potenciales son las mu- que ofertan microcréditos, se puede citar
jeres vulnerables, los inmigrantes, los pa- a la Caixa Catalunya, la BBK, la Caixa Gali-
cia, la Caja Granada, la Caixa y la CAI,
rados de larga duración, los hogares mo-
aunque cada vez son más las que apues-
noparentales, los mayores de 45 años y
tan por esta iniciativa. A finales del año
los discapacitados. El colectivo de los in- 2006, las cajas de ahorros españolas, con
migrantes es el que solicita, en mayor el objetivo de fomentar el desarrollo de
medida, este tipo de financiación. los microcréditos, constituyeron la deno-
minada "Red Española de Microfinanzas".
Para poder solicitarlos los potencia-
les beneficiarios han de presentar un La Caixa, entidad que destina mayor
plan de empresa en el que se especifi- volumen de recursos a la concesión de
quen las características del proyecto em- microcréditos, ha creado el denominado
presarial y su viabilidad. Los importes "Microbank" (banco social de La Caixa)
concedidos suelen oscilar entre los en el año 2007, entidad destinada a la
15.000 y los 25.000 euros, dependiendo concesión de microcréditos para finan-
de los programas, siendo el importe má- ciar la puesta en marcha de proyectos de
ximo de la financiación más habitual has- autoempleo. Las líneas de actividad del
ta el 95 por ciento del coste total del pro- Microbank son las siguientes:
yecto, con el límite en términos absolu-
tos citado anteriormente y no se requie- a) Los Microcréditos Sociales: apoyan el
ren avales. autoempleo y la creación de mi-
croempresas, siendo el importe má-
Los primeros microcréditos, que se ximo concedido de 15.000 euros.
empezaron a conceder en España por b) Los Microcréditos Financieros: orien-
entidades financieras, datan del año tados a la creación de la actividad
2001, a través de la Fundación Un Sol productiva, siendo el importe máxi-
Món de la Caixa Catalunya y, desde en- mo concedido de 25.000 euros.
tonces, han contribuido eficazmente a la
creación de nuevos puestos de trabajo. c) Los Microcréditos Familiares: que se
El microcrédito social está dirigido a los centran en las necesidades familiares
colectivos en riesgo de exclusión, con las con el objetivo de que se puedan su-
menores tasas de ocupación, desemplea- perar las dificultades ocasionales y
contribuir al desarrollo personal.
dos o con contratos precarios, que pue-
dan encontrar en el autoempleo una vía El Microbank firmó un acuerdo de
para mejorar sus condiciones de vida. colaboración con el Fondo Europeo de

7182 © CISS
M ICROECONOMETRÍA

Inversiones (FEI), con el objetivo de apo- suscrito por primera vez en el año
yar la concesión de microcréditos, duran- 2008, promovido por el Ministerio
te los años 2008 y 2009 e impulsar la eco- de Igualdad, de Industria, Turismo y
nomía social. En el año 2009, el Micro- Comercio y en el que también cola-
bank ha firmado un convenio de colabo- bora la Confederación Española de
ración para la concesión de microcrédi- Cajas de Ahorros (CECA). Está dirigi-
tos con el Instituto de la Juventud (Inju- do a aquellas mujeres que, o bien
ve). Los destinatarios serán jóvenes em- inicien una nueva actividad empresa-
prendedores que tengan una idea em- rial o que la hayan puesto en marcha
presarial, menores de 35 años, con difi- en un período máximo de tres años,
cultades de acceso al sistema financiero ampliable a dos más en los casos de
convencional por carecer del aval reque- consolidación y mejora de la compe-
rido. titividad de la empresa. Se requiere
que el plan de empresa presentado
2. Los microcréditos concedidos por la haya obtenido la calificación favora-
Administración pública ble de la Dirección General de la Po-
Dentro de este segundo grupo de lítica de la Pequeña y Mediana Em-
programas de microcréditos, algunos presa (DGPYME).
ejemplos son los siguientes: La Comisión Europea ya señaló la im-
portancia del papel de los microcréditos
a) La Línea de Microcréditos del ICO, al considerar que se han convertido en
que se creó en el año 2003, con la "una herramienta válida para luchar con-
colaboración del Fondo Europeo de tra la pobreza en Europa y sacar del siste-
Inversiones para mejorar las condi- ma de prestaciones sociales a las perso-
ciones de financiación ofrecidas a los nas en paro mediante la promoción de la
beneficiarios de los microcréditos.
autoocupación".
Esta línea está orientada a las perso-
nas que tengan dificultades de acce- SONIA MARTÍN LÓPEZ
so a la financiación tradicional por
no disponer de las garantías exigidas,
con el objetivo de erradicar la exclu-
sión social desde el punto de vista fi- MICROECONOMETRÍA
nanciero, pudiendo obtener median-
te esta vía pequeños créditos. De es-
ta forma, se fomenta la creación de
empresas, así como el desarrollo Micro-econometrics
económico y social.
I. CONCEPTO • II. INTRODUCCIÓN • III.
b) El programa fue promovido por pri- CLASIFICACIÓN DE MODELOS
mera vez en el año 2004 por la Direc- MICROECONOMÉTRICOS 1. Modelos de
ción General de Política de la Peque- elección discreta 2. Modelos con variable
ña y Mediana Empresa, el Instituto dependiente ordinal 3. Modelos con variable
de la Mujer y la Caixa para la conce- dependiente censurada 4. Modelos con datos de
sión de "Microcréditos para Mujeres panel
Emprendedoras y Empresarias" y co-
financiado por el Fondo Social Euro- I. CONCEPTO
peo.
La microeconometría es la rama de la
c) El programa "Microcréditos para Mu- econometría que permite modelizar,
jeres Emprendedoras y Empresarias", desde un punto de vista optimizador y

© CISS 7183
M ICROECONOMETRÍA

estocástico, las decisiones individuales mar se obtiene a partir de la modeliza-


de los agentes así como las relaciones ción explícita del comportamiento opti-
que se establecen entre ellos. En este mizador de los agentes, lo cual conlleva,
sentido, la microeconometría podría de- en una gran mayoría de casos, la apari-
finirse como aquella parte de la econo- ción de modelos no lineales que han de
metría que permite estimar y contrastar estimarse por técnicas alternativas como
hipótesis sobre el comportamiento mi- máxima verosimilitud o método generali-
croeconómico de los agentes. zado de momentos.

II. INTRODUCCIÓN III. CLASIFICACIÓN DE MODELOS


MICROECONOMÉTRICOS
La microeconometría pretende, me-
diante el uso combinado de la microeco- El modelo anteriormente especifica-
nomía y los métodos econométricos, ser do es un ejemplo clásico de modeliza-
capaz de estimar relaciones causales que ción de datos de sección cruzada, donde
modelicen el comportamiento económi- se dispone de una base de datos de n in-
co de agentes individuales. A modo de dividuos (habitualmente procedentes de
ejemplo, un modelo microeconométrico encuestas) y se quiere explicar la evolu-
simple puede ser la estimación de una ción de una variable cuantitativa en fun-
ecuación de salarios a partir de los datos ción del resto de características indivi-
de sección cruzada de una Encuesta de duales.
Salarios correspondientes a distintos in-
dividuos: 1. Modelos de elección discreta
En algunas ocasiones, la variable a
ln (wi) = Ȗ0 + Ȗ1 Edadi + Ȗ2 Estudiosi explicar no es de carácter cuantitativo
+ Ȗ3 Sexoi + Ȗ4 Experi + ui (como era el caso de los salarios) sino de
carácter categórico. Por ejemplo, imagi-
En esta ecuación se explica la evolu- nemos que un analista está interesado en
ción del salario de los individuos (wi) en explicar los determinantes de la decisión
función de sus características personales. de comprar un coche y el modelo que
Para no complicar el ejemplo se ha espe- plantea es el siguiente:
cificado una función semilogarítmica li-
neal, donde los coeficientes asociados re- Yi = f (Rentai, DistTrabajoi, Transp-
presentan semielasticidades (cambios Publi, ui)
porcentuales en el salario frente a cam-
bios unitarios en las variables indepen- Donde la variable Yi es dicotómica
dientes). Además se han omitido térmi- (no compra o compra) y sólo puede to-
nos cuadráticos e interacciones entre va- mar dos valores (0 ó 1), mientras que las
riables independientes, habitualmente variables independientes pueden ser
presentes en estas ecuaciones, en aras de continuas o categóricas y corresponden
la simplicidad. Debido a las hipótesis a características individuales que pueden
simplificatorias realizadas, este modelo influir en la decisión de compra.
puede ser estimado por el método de
mínimos cuadrados ordinarios habitual Debido a la peculiaridad de la varia-
en la econometría tradicional. ble dependiente Yi , estos modelos no se
estiman con las técnicas de regresión li-
En los modelos microeconométricos neal habituales, por lo cual hacen falta
con un nivel más alto de sofisticación, la técnicas específicas que permitan mode-
especificación de las ecuaciones a esti- lizar y estimar la probabilidad de compra

7184 © CISS
M ICROECONOMETRÍA

subyacente en el agente según sus carac- co demandada en función de otras carac-


terísticas. Para el caso de variables dico- terísticas. A este tipo de distribuciones
tómicas, según la especificación que se también se les denomina censuradas ya
haga de la función de distribución del que hay una parte de la población para la
ruido estocástico en la relación, el mode- cual no se dispone de datos (en nuestro
lo a estimar puede ser Logit o Probit ejemplo, los no fumadores) lo cual influ-
siendo ambos no lineales. Estos modelos ye de forma decisiva en la función de dis-
son fácilmente extensibles al caso donde tribución del ruido de los modelos y las
la variable dependiente categórica inclu- técnicas necesarias para estimarlo. Aun-
ye más de dos alternativas denominándo- que hay una amplia variedad de modelos
se entonces Logit o Probit multinomia- de este tipo, la mayor parte de las aplica-
les. ciones se centran en los denominados
modelos Tobit.
2. Modelos con variable dependiente
ordinal
4. Modelos con datos de panel
En algunas ocasiones la variable de-
pendiente a modelizar es discreta pero La principal característica de los pa-
se puede establecer un orden entre los neles de datos es la introducción de la di-
valores que toma la variable. Por ejem- námica en las decisiones de los indivi-
plo, imaginemos que se quiere modelizar duos. Se define un panel de datos como
la opinión que sobre un determinado una base de datos de n individuos a lo
plan municipal tienen los habitantes de largo de T instantes de tiempo (un ejem-
una ciudad y las alternativas de respuesta plo sencillo puede ser la observación de
son cuatro: malo, regular, aceptable y las mismas personas en una encuesta de
muy bueno. Si se quiere explicar, me- salarios a lo largo de 5 años). La inclusión
diante un modelo econométrico, el nivel del tiempo en la observación de los indi-
de aceptación del plan municipal a partir viduos hace que se precisen nuevas téc-
de otras variables hay que tener en cuen- nicas que permitan recoger tanto la hete-
ta que, aunque no son cuantitativas, exis- rogeneidad individual como la inercia
te un orden entre las alternativas. Para temporal presente en las decisiones indi-
estimar y contrastar este tipo de modelos viduales.
se han desarrollado técnicas específicas
como los Logit y Probit Ordenados (Logit Sin ánimo de ser exhaustivo, la rique-
y Probit Ordered)
za de estos datos ha permitido la prolife-
3. Modelos con variable dependiente ración de nuevos modelos como los mo-
delos de efectos fijos (donde la hetero-
censurada
geneidad entre individuos está incluida
En algunas ocasiones, los procesos en el intercepto o término constante de
de decisión a modelizar implican tanto la ecuación), modelos de efectos aleato-
una decisión categórica en una primera rios (donde la heterogeneidad entre los
etapa como, posteriormente, la modeli- individuos está incluida en el término de
zación de una variable continua. Un perturbación de la ecuación) y modelos
ejemplo sencillo podría ser la modeliza- de paneles dinámicos que incluyen la es-
ción individual de la demanda de tabaco, pecificación de relaciones con variables
donde la primera decisión sería fumar o en distintos instantes temporales. Todo
no; posteriormente, entre los fumadores, ello ha conllevado la multiplicación de
sería posible estimar la cantidad de taba- métodos de estimación distintos a los

© CISS 7185
M ICROECONOMÍA

tradicionalmente utilizados en el análisis dia precisamente cómo optimizan los


de regresión. agentes su conducta a la hora de enfren-
tarse a las alternativas posibles para al-
ROMÁN MÍNGUEZ SALIDO canzar sus fines, pero la división entre la
microeconomía y la macroeconomía, es
Véase también: "Datos de panel"; "Modelo econo- una división únicamente de orden prácti-
métrico"; "Modelos de variable dependiente bina- co, pues cada día se enfatiza y reconoce
ria (logit-probit)" y "Modelos de variable depen- más en el fundamento microeconómico
diente censurada y truncada".
de la macroeconomía y los rasgos que las
unen, subrayando que, básicamente, la
LO ESENCIAL SOBRE diferencia radica en la cuestión planteada
MICROECONOMETRÍA y en el nivel de agregación utilizado.

Libros Prácticamente, el enfoque microeco-


nómico prevaleció en el análisis econó-
• CABRER, B.; SANCHO, A. y SERRANO G. mico hasta la Gran Depresión. A partir
Microeconometría y decisión, Edito- de este gran colapso económico, el foco
rial Pirámide, 2001. de atención se desplazó hacia la macro-
• CAMERON, A. C. and TRIVEDI, P. K. Mi- economía.
croeconometrics. Methods and Appli-
cations, Editorial Cambridge Univer- BEGOÑA BLASCO TORREJÓN
sity Press, 2005
• WOOLDRIDGE, J. M.; Introducción a la Véase también: "Análisis económico".
econometría (2.ª Ed.), Editorial
Thomson, 2005.
MICROEMPRESA
MICROECONOMÍA Micro-business

Micro-economics I. CONCEPTO • II. VENTAJAS E


INCONVENIENTES
La Microeconomía es la parte del
Análisis Económico que estudia el com- I. CONCEPTO
portamiento de los agentes económicos
individualmente considerados. Por ejem- Se trata de empresas de muy peque-
plo, la Microeconomía estudia el precio ño tamaño. En concreto, es aquella em-
de un bien o el gasto de un consumidor, presa que presenta como mínimo uno
mientras que la Macroeconomía estudia de los tres requisitos siguientes (según
el Índice de Precios al Consumo y el Gas- establece la Unión Europea):
to Agregado. El análisis económico estu-
dia el modo en que los individuos racio- — Número de empleados igual o infe-
nales toman sus decisiones en un entor- rior a diez personas.
no de escasez y enfrentados a diferentes — Facturación (volumen de negocio
alternativas y la forma en que estas deci- anual) igual o inferior a dos millones
siones tomadas de forma racional afectan de euros.
a otros agentes económicos. General-
mente, los individuos se enfrentan a al- — Balance general anual (volumen de
ternativas posibles y están sometidos a activos del año) igual o inferior a dos
restricciones; el análisis económico estu- millones de euros.

7186 © CISS
M ICROMOVIMIENTO EN EL ANÁLISIS DEL TRABAJO

Aunque, a menudo, son incluidas servicios financieros para atender a la po-


dentro de las pequeñas y medianas em- blación que ha sido excluida del sistema
presas, con el paso del tiempo han ido financiero tradicional. Tienen como obje-
cobrando protagonismo, de manera que tivo fundamental impulsar la creación y
en la actualidad tienen entidad propia in- el desarrollo de pequeñas actividades
dependiente de las PYMES. productivas.

II. VENTAJAS E INCONVENIENTES Realizan microfinanzas todas aquellas


entidades que ofrecen préstamos, segu-
Su principal ventaja es la flexibilidad ros y otros tipos de productos financie-
con la que actúan, lo que se traduce en la ros tales como: transferencias, pagos y
toma rápida de decisiones, transforma- cobros, leasing, etc. a personas o a pe-
ción rápida, disponibilidad geográfica y queñas empresas con pocos ingresos y
adaptabilidad del producto al mercado. que no pueden ofrecer las garantías rea-
les que les pediría la banca tradicional.
Su principal inconveniente es la falta
de financiación, lo que limita sus posibili- No son simplemente operaciones
dades de expansión, tanto geográfica co- bancarias, sino que se deben concebir
mo tecnológica, creándose un círculo vi- como una herramienta de desarrollo in-
cioso que le genera problemas de com- tegral para los segmentos involucrados,
petitividad y quedando obligada, en mu- ya que son el medio para poder dar una
chos casos, a limitar su mercado al con- financiación convertible en unos proyec-
sumo interno. tos empresariales que, a su vez, ayudarán
al desarrollo social y económico del lugar
En la actualidad, existen incentivos y donde se realicen.
ayudas financieras exclusivas para las mi-
croempresas, procedentes tanto de las El instrumento más estudiado y utili-
entidades de crédito (bancos, cajas de zado de las microfinanzas son los micro-
ahorros y cooperativas de crédito) como créditos.
de las Administraciones Públicas (Estatal,
autonómicas y locales). Téngase en SONIA BENITO HERNÁNDEZ
cuenta que, en muchos casos, estas mi-
croempresas están constituidas por em-
Véase también: "Banca ética" y "Microcréditos".
prendedores con escaso capital financie-
ro, por lo que necesitan acudir a los mic-
ro créditos o a la banca ética para llevar
adelante su negocio.
MICROMOVIMIENTO
MARÍA ROMERO CUADRADO
EN EL ANÁLISIS
DEL TRABAJO
Véase también: "Empresa"; "Empresario"; "Gran
empresa" y "Pequeña y Mediana Empresa".
Micro-movement at work analysis

MICROFINANZAS Los micromovimientos (therbligs)


suelen definirse como movimientos ele-
mentales del cuerpo humano que se rea-
Micro-finance lizan en el puesto de trabajo y que per-
miten, tras su análisis con ayuda de técni-
Las microfinanzas son el conjunto de cas de filmación y otras similares, descri-
actividades orientadas a la prestación de bir el trabajo con gran precisión y detalle.

© CISS 7187
M ICROMOVIMIENTO EN EL ANÁLISIS DEL TRABAJO

Son la información básica que, posterior- este modo, en los descriptores de un


mente, facilita estudios de mejora de los puesto de trabajo (veasé Análisis de
procesos de trabajo físico en el puesto. puestos de trabajo), se puede presentar
La adaptación a la robótica de muchas ta- junto con la descripción verbal, la gráfica
reas ha reducido su uso, siendo una téc- basada en los therbligs, que permite una
nica de análisis del puesto de trabajo que comparación más rápida y sencilla entre
requiere una elevada especialización. La las acciones físicas de dos puestos dife-
norma UNE 52002 ha descrito y estanda- rentes. De este modo, al sistematizar la
rizado recientemente los 16 tipos de mi-
información, se hace más sencillo visuali-
cromovimientos más utilizados en la ac-
zar posible solapamientos, acciones inne-
tualidad en estos análisis.
cesarias, perdidas de tiempo, etc.
Los micromovimientos se suelen re-
presentar gráficamente con los denomi- Una importante razón por la que su
nados therbligs, término que proviene
uso ha descendido es la progresiva "ter-
del nombre de su inventor invertido, Gil-
ciarización" de las economías desarrolla-
breth. En la Figura 1 puede verse una re-
presentación de los therbligs originales. das. Los micromovimientos son un ins-
Cada uno de ellos representa una acción trumento de análisis clásico del sector in-
precisa y su carácter gráfico permite una dustrial, donde el trabajo de naturaleza
rápida visualización de las características física y, por tanto, "visionable" tiene una
de una acción más compleja, compuesta gran importancia. Sin embargo, en el sec-
a su vez de acciones simples representa- tor servicios donde la componente inte-
das por los therbligs. Los colores caracte- lectual del trabajo gana importancia, el
rísticos que cada therblig tiene también uso de este instrumento es menos rele-
pretenden esa rápida visualización. De vante.

7188 © CISS
M ICROSITES

JOAQUÍN CAMPS TORRES


MICROSITES
Véase también: "Análisis de puestos de trabajo" y
"Estudio de métodos y tiempos". Micro-sites

© CISS 7189
M IEMBRO

Son páginas Web de tamaño reduci- cantidad de información reducida, cen-


do que tienen como misión auxiliar a un trándose únicamente en aquella informa-
sitio Web tradicional, bien sea proporcio- ción complementaria que se quiere ofre-
nando información más detallada de la cer o en los aspectos de la marca en los
que pueda ofrecer el sitio Web padre o que incide la campaña publicitaria y pue-
bien incluyendo contenidos relacionados den estar activos, solamente, durante el
con la información de una campaña pu- periodo de vigencia de la misma.
blicitaria. En este último caso se puede
acceder a ellos activando los enlaces de Aparte de su utilidad como formato
los anuncios online que se hayan em- publicitario, la utilización de los microsi-
pleado para atraer a la audiencia objeti- tes para disponer en ellos de contenidos
vo, pues cualquier formato publicitario
adicionales, rebaja el peso del sitio Web
puede tener como soporte, que aloje su
enlace hipertextual, un microsite. original disminuyendo así el tiempo de
descarga de la página y, por consiguien-
A diferencia de los sitios Web tradi- te, la frustración generada en el usuario.
cionales, los microsites contienen una

MIRYAM MARTÍNEZ MARTÍNEZ Por ejemplo, en el mercado de deri-


vados español, MEFF, existen este tipo
de entidades, con diferentes funciones y
MIEMBRO finalidades:

a) Los miembros liquidadores pueden


Member negociar directamente en el merca-
do por cuenta propia y por cuenta
En el lenguaje de los mercados de va- de clientes. Al igual que los Miem-
lores, divisas, derivados, etcétera, desig- bros Liquidadores Custodios, deben
na a una entidad o persona física que realizar la constitución de las garan-
puede actuar en el mercado, bien por tías por las posiciones abiertas y las
cuenta propia, bien por cuenta ajena, liquidaciones de pérdidas y ganan-
con arreglo a las normas legales y a los cias diarias por las transacciones rea-
reglamentos del mercado. lizadas por cuenta propia y de clien-

7190 © CISS
M IFID

tes, así como por las realizadas por I. CONCEPTO Y OBJETIVOS


otros Miembros con los que así lo
hayan acordado y comunicado a Es el acrónimo en inglés de "Directi-
MEFF. Además, deberá celebrar un va sobre mercados de instrumentos fi-
contrato con uno o varios Miembros nancieros", es decir, "Market in Finan-
Liquidadores Custodios en los que cial Instruments Directive".
realizará la constitución y el ajuste de
las Garantías diarias. Esta Directiva entró en vigor el 1 de
noviembre del 2.007 y establece un mar-
b) Los miembros liquidadores custo-
co regulatorio homogéneo en los merca-
dios pueden negociar directamente
dos financieros de los distintos países de
en el mercado por cuenta propia y
la Unión Europea, lo que favorece entre
por cuenta de Clientes y deben res-
otras cosas que un inversor en los pro-
ponder de las obligaciones resultan-
ductos afectados por esta Directiva tenga
tes de las operaciones realizadas,
tanto por cuenta propia como de un grado de información y protección si-
clientes y otros Miembros con los milar si invierte en cualquiera de los esta-
que así lo hayan acordado y comuni- dos de la Unión.
cado a MEFF. De igual modo, actúan
MIFID persigue fundamentalmente
como custodios de los depósitos de
dos objetivos:
garantía establecidos por los Miem-
bros Liquidadores. Deberán ser Enti- 1. Incrementar la protección a los clien-
dades Gestoras de Anotaciones de
tes a los que se les prestan servicios
Deuda del Estado con capacidad ple-
financieros o de inversión.
na para mantener cuentas con terce-
ros. 2. Aumentar el nivel de competencia
c) Los miembros negociadores nego- en los mercados.
cian directamente en el mercado por
Desde el punto de vista de las Enti-
cuenta propia y por cuenta de clien-
dades Financieras, que, entre sus ac-
tes. Deberán establecer un acuerdo
tividades prestan lógicamente servi-
con uno o varios Miembros Liquida-
cios de este tipo a sus clientes, la Di-
dores a través de los cuales liquida-
rán sus operaciones y constituirán rectiva ha supuesto diversos cambios
las garantías oportunas por cuenta que se han traducido en una mejor
propia y por cuenta de sus clientes. información a los mismos.

d) Los miembros negociadores por II. INCREMENTO DEL NIVEL DE


cuenta propia operan única y exclu- PROTECCIÓN
sivamente por cuenta propia.
Éste es el resultado de una serie de
IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ
elementos que constituyen la esencia de
la Directiva y parte de su contenido más
MIFID conocido. Éstos son:

1. Productos regulados
I. CONCEPTO Y OBJETIVOS • II. INCREMENTO
DEL NIVEL DE PROTECCIÓN 1. Productos La primera cuestión a tener presente
regulados 2. Clasificación de clientes 3. es que MIFID no afecta a todos los pro-
Adaptación de los productos al cliente 4. ductos que ofrecen las Entidades Finan-
Información 5. Otros aspectos cieras, sino sólo a algunos que podrían

© CISS 7191
M IFID

definirse en palabras sencillas como algo miento y experiencia en los produc-


más complicados que la media. tos regulados por la Directiva y, en
consecuencia, necesitados de mayor
En este sentido, se distingue entre: tutela.
a) Productos NO MIFID: MIFID lo define por exclusión, es de-
cir, que se considera un cliente mi-
No están afectados por la regulación norista a aquél que no se puede cla-
que establece la Directiva; por ejem- sificar o incluir en las categorías se-
plo las cuentas corrientes, las de ñaladas en los apartados b) y c) si-
ahorro, las imposiciones a plazo tra- guientes.
dicionales, planes de pensiones, etc.
b) Profesionales:
b) Productos MIFID:
Tienen mayor conocimiento, de he-
Son aquéllos cuyo grado de comple- cho son los que poseen la experien-
jidad es mayor, si bien se distinguen cia, conocimientos y cualificación
dos grupos precisamente en aten- precisos para tomar sus propias deci-
ción a éste: siones de inversión y conocer los
- riesgos que se derivan de las mismas.
No complejos:
c) Contraparte elegible:
Entre ellos destacan las acciones,
los fondos de inversión, los pa- Son aquéllos que tienen el máximo
garés y la deuda pública. nivel de conocimientos, experiencia
- Complejos: y cualificación (gestoras de fondos,
etc.).
Deudas, productos derivados, 3. Adaptación de los productos al
seguros de cambio, opciones so-
cliente
bre divisas, etc.
MIFID clasifica a los clientes en las
2. Clasificación de clientes
categorías anteriores con el fin de ofre-
Sobre la base ya señalada de que lo cerles un diferente grado de protección,
dispuesto por MIFID, sólo resultará de pero ¿cómo se conoce la experiencia, el
aplicación a clientes (que pueden ser grado de conocimiento de un cliente, de
personas físicas o jurídicas) que contra- modo que la Entidad Financiera sepa si
ten productos regulados por dicha Direc- un determinado producto es adecuado
tiva o a los que se presten servicios de in- para éste?
versión, ésta diseña un distinto grado o
nivel de protección en función de los co- Para averiguarlo la Directiva prevé
nocimientos y experiencia de dichos dos procedimientos que se aplican en si-
clientes. tuaciones distintas:

En concreto, los clientes se pueden a) Test de adecuación:


clasificar como:
Es un test que debe efectuar el clien-
a) Minoristas: te minorista que desea contratar un
producto complejo. Con el resultado
Son la gran mayoría y se trata de del test, la Entidad financiera podrá
clientes con menor grado de conoci- indicarle si el producto que desea

7192 © CISS
M IGRACIÓN INTERNACIONAL

contratar es adecuado para éste o no 5. Otros aspectos


lo es.
Los anteriores son los más conocidos
El test de adecuación o conveniencia e importantes con relación a la Directiva,
no suele aplicarse por algunas Enti- pero existen muchos otros, tales como la
dades Financieras si el cliente desea política que deben tener las Entidades Fi-
contratar un producto MIFID no nancieras para gestionar los conflictos de
complejo y la orden o solicitud parte intereses que puedan surgir en la presta-
del mismo. ción de servicios de inversión o las pro-
pias políticas de ejecución de órdenes.
b) Test de idoneidad:
GUILLERMO BARRAL VARELA
Éste suele ser un test más largo que
deben hacer los clientes de la Enti-
dad Financiera a los que se les pres- LO ESENCIAL SOBRE
ten, por ésta, servicios de asesora- MIFID
miento en materia financiera o si se
le gestiona la cartera. Documentación

Con este test se obtiene un perfil del • Directiva 2004/39/CE, del Parlamen-
cliente que le permitirá a la Entidad to Europeo y del Consejo, de 21 de
recomendar al cliente el producto o abril.
servicio que más le convenga. • Directiva 2006/73/CE, de la Comi-
sión, de 10 de agosto.
4. Información • Reglamento CE nº1287/2006, de la
Comisión, de 10 de agosto.
MIFID distingue dos tipos de infor-
mación que, en todo caso, deben reunir Webgrafía
ciertos requisitos: claridad, imparciali-
dad, etc. • www.bancocaixageral.es Web del
Banco Caixa Geral, con información
a) Precontractual: sobre MIFID.
• www.lacaixa.es Web del La Caixa,
La información precontractual es con información sobre MIFID.
aquélla a entregar a un cliente o po- • www.cnmv.es Web oficial de la Co-
sible cliente antes de la contratación. misión Nacional del Mercado de Va-
b) Postcontractual: lores.
• www.bancopopular.es Web del Ban-
Se hará llegar a los clientes con pos- co Popular, con diversa información
terioridad a la prestación del servi- sobre MIFID.
cio; puede ser de dos tipos:

Puntual: Cuando se informa al clien- MIGRACIÓN


te de la ejecución concreta de una
de sus órdenes (por ejemplo, com- INTERNACIONAL
praventa de bonos).
International migration
Periódica: Con determinada frecuen-
cia se deberá informar a los clientes I. CONCEPTO • II. LAS CAUSAS DE LA
del estado de su cartera. MIGRACIÓN INTERNACIONAL • III. LOS

© CISS 7193
M IGRACIÓN INTERNACIONAL

EFECTOS ECONÓMICOS DE LA MIGRACIÓN historia (como, por ejemplo, la II


INTERNACIONAL • IV. LA HISTORIA MODERNA Guerra Mundial en Europa, o poste-
DE LOS FLUJOS DE INMIGRACIÓN EN riores guerras en África).
NORTEAMÉRICA Y EUROPA • V. MIGRACIÓN EN
ESPAÑA • Causas políticas. Las crisis políticas
que suelen producirse en ciertos paí-
I. CONCEPTO ses, llevan a muchas personas a te-
mer la represión, por lo que deciden
La migración internacional es un mo- abandonar su país. En este caso se
vimiento de personas de un país (el país habla de la existencia de exiliados
emisor) a otro país (el país receptor) en políticos. Los ejemplos que pode-
donde planean residir, ya sea por un pe- mos citar son abundantes, desde Es-
ríodo temporal o de forma permanente. paña cuando muchos españoles se
exiliaron para evitar la persecución
Las entradas de trabajadores extran- del gobierno franquista, o en el caso
jeros al país reciben el nombre de inmi- de Argentina y otros muchos países
gración, mientras que las salidas de tra- latinoamericanos.
bajadores nacionales al exterior reciben
el nombre de emigración. • Otras causas: causas culturales, fami-
liares, catástrofes, etc.
II. LAS CAUSAS DE LA MIGRACIÓN
INTERNACIONAL III. LOS EFECTOS ECONÓMICOS DE
LA MIGRACIÓN INTERNACIONAL
Las migraciones son un fenómeno
demográfico de gran complejidad que El análisis del mercado de trabajo de
responde a causas de distinta naturaleza, los flujos migratorios muestra quién gana
y a través de las cuales las personas persi- y quién pierde con la migración y en qué
guen el objetivo último de conseguir una medida. Los principales ganadores y per-
mejora en sus condiciones de vida. Entre dedores por éste concepto son los que
las principales causas de las migraciones sugeriría nuestra intuición: los emigran-
internacionales, podemos destacar: tes, sus nuevos empleadores y los traba-
jadores que quedan en el país emisor ob-
• Causas socioeconómicas. Suelen tienen ganancias; por el contrario, los
constituir la causa fundamental de trabajadores del país receptor que com-
los procesos migratorios. La mayor piten con los inmigrantes y los emplea-
parte de las personas que emigran dores del país emisor pierden. Sin em-
de su país lo hacen tratando de me- bargo, los efectos netos sobre las nacio-
jorar su nivel de vida. De hecho, nes, definidas excluyendo a los propios
existe una relación estrecha entre el emigrantes, pueden ser contrarias a la in-
nivel de desarrollo económico de un tuición.
país y los movimientos migratorios.
Los países ricos son destino de los El país emisor, es decir, el país del
movimientos migratorios, mientras que emigra una parte de su población
que los países subdesarrollados son para encontrar empleo en otro país, pier-
los emisores de emigrantes. de, tanto por el efecto negativo en el
mercado laboral como por el efecto ne-
• Causas bélicas. Constituyen una gativo sobre el presupuesto del gobier-
fuente de migraciones forzadas, que no. Sin embargo, si los emigrantes en-
han dado origen a desplazamientos vían suficientes remesas de dinero al país
masivos de población a lo largo de la natal, éste puede ganar con la emigra-

7194 © CISS
M IGRACIÓN INTERNACIONAL

ción. Lo anterior puede llevar a argumen- tes que tenían familiares en el país. En
tar la conveniencia de un impuesto que 1974, Canadá también cambio a una polí-
grave la salida de aquellos que tienen tica liberal hacia los familiares.
una elevada formación y emigran, para
de esta forma compensar al país emisor En los ochenta, los familiares y refu-
en las inversiones que previamente reali- giados comenzaron a llegar muy rápida-
zó en sus emigrantes. mente. En 1986, los Estados Unidos pro-
mulgaron la ley de Reforma y Control de
El país receptor es un ganador neto. la Inmigración (IRCA) a través de la cual
Además normalmente los inmigrantes trataron de resolver dos problemas de la
pagan más por impuestos en su nuevo política de inmigración: eliminar los flu-
país de lo que reciben en servicios públi- jos posteriores de inmigrantes ilegales y
cos. No obstante, este efecto va a depen- dar una amnistía a aquellos que ya esta-
der de la "calidad relativa" de los inmi- ban y no tenían legalizada su situación. El
grantes, de tal forma que cuánto menor resultado de la IRCA fue el aumento tem-
sea ésta, menor será el efecto positivo poral en la inmigración legal de
sobre el presupuesto público. A su vez, 1989-1991.
hay que también considerar que los in-
migrantes originan externalidades, tanto En los noventa, nuevamente los des-
positivas (nuevos conocimientos) como plazamientos de inmigrantes a Norte-
negativas (congestión, fricciones socia- américa aumentaron notablemente, en
les). especial, los procedentes de Méjico y de
la antigua Unión Soviética hacia Estados
IV. LA HISTORIA MODERNA DE LOS Unidos, y de origen asiático a Canadá.
FLUJOS DE INMIGRACIÓN EN En lo que se refiere a la Unión Euro-
NORTEAMÉRICA Y EUROPA pea (UE) la política migratoria ha variado
con el tiempo, pasando de políticas de
Antes de la I Guerra Mundial tanto puertas abiertas, a luego cerradas y, de
Canadá como Estados Unidos abrieron nuevo, temporalmente más abiertas.
las puertas a los inmigrantes, e incluso
hicieron en Europa publicidad para En los cincuenta y sesenta, los países
atraerlos. Después de la I Guerra Mun- de la UE aceptaron la entrada e, incluso,
dial, la entrada de inmigrantes práctica- reclutaron trabajadores de Turquía y
mente se prohibió. Los Estados Unidos otros países no miembros (España y Por-
restringieron fuertemente la inmigración tugal, entre otros) para ayudar en el apo-
en 1924, utilizando un sistema de cuotas geo de la reconstrucción de posguerra. A
según el origen nacional. Canadá tam- principios de los setenta, con la crisis
bién limitó la entrada de inmigrantes, es- energética, los distintos países de la en-
pecialmente, cuando en los años treinta tonces Comunidad Económica Europea
los efectos de la Gran Depresión se deja- restringieron su política de inmigración,
ban sentir en el empleo. en parte, por fricciones culturales, y, par-
cialmente, para proteger el empleo de
Después de la II Guerra Mundial, am- los ciudadanos nacionales.
bos países confiaron en controles parcia-
les que favorecían a los inmigrantes que A partir de finales de los noventa, las
llegaban con formación y experiencia. En entradas de trabajadores extranjeros co-
1965, los Estados Unidos reemplazaron menzaron a aumentar de nuevo. La ra-
las cuotas por origen nacional por un sis- zón no es que la política de inmigración
tema que daba preferencia a los solicitan- se liberalizara, sino más bien como con-

© CISS 7195
M INERÍA DE DATOS

secuencia de los cambios en las condicio- ferencias regionales de población del


nes exteriores de la UE. país.

V. MIGRACIÓN EN ESPAÑA JESÚS PAÚL GUTIÉRREZ

España ha realizado una importante


transición, pasando de ser un país emi- MINERÍA DE DATOS
sor de emigrantes a ser un país receptor
de inmigrantes. Véase: "Data Mining".

Desde finales del siglo XIX y princi-


pios del siglo XX, la mala situación eco-
nómica y/o la situación política llevó a
MÍNIMO
muchos españoles a emigrar a otros paí-
ses, tratando de buscar una vida mejor. Minimum

Tras las crisis energéticas de la déca- I. CONCEPTO • II. DEFINICIONES • III.


da de los setenta, la emigración española CONDICIÓN NECESARIA PARA LA EXISTENCIA
al exterior dejo de ser significativa, a la DE MÍNIMO (TEOREMA) 1. Criterio de la
vez que se inició el proceso de retorno evolución de la función 2. Criterio de la primera
derivada • IV. CONDICIÓN SUFICIENTE PARA LA
de muchos emigrantes. Pero ha sido a
EXISTENCIA DE MÍNIMO (TEOREMA) 1. Criterio
partir de mediados de los noventa cuan- de la segunda derivada 2. Criterio de la tercera
do se ha producido el cambio más pro- derivada 3. Criterio de la derivada de mayor
fundo en los flujos migratorios, momen- orden • V. CÁLCULO DEL MÍNIMO • VI. EJEMPLO
to en el que el período de expansión que
registró la economía española hasta I. CONCEPTO
2007, hizo que la economía española pa-
sase a convertirse en país de destino de Dada una función, f(x), se llama mí-
inmigrantes latinoamericanos, de países nimo o mínimo absoluto al menor valor
del este de Europa y de África, principal- que toma dicha función. Se habla de mí-
mente. nimo relativo cuando se restringen los
valores de la variable a un cierto entorno
Desde el año 2000, España ha regis- de un determinado punto.
trado una de las mayores tasas de inmi-
gración del mundo. Esto ha hecho que A los máximos y mínimos relativos se
mientras en 1996 la población extranjera los llama extremos relativos o simple-
no llegaba a representar el 1,5% del total mente extremos.
de población, en 2009 esta participación
se ha situado en el 12%, lo que le sitúa II. DEFINICIONES
en el décimo país del mundo con mayor
población extranjera.
Así si, una fun-
La mayoría de los inmigrantes que ción real, x0 Ӈ D un punto de su domi-
llegan a España provienen de Iberoamé- nio, y P(x0, f(x0)) un punto perteneciente
rica, Europa Occidental, Europa del Este a la función, definimos como:
y el Magreb. Y su distribución geográfica
es muy irregular, concentrándose a lo Mínimo absoluto:
largo de las costas mediterránea y canaria
y en Madrid y alrededores, en general El punto P de la función f, si para to-
acentuando aún más las ya profundas di- do punto x distinto de x0, perteneciente

7196 © CISS
M ÍNIMO

al dominio de la función, f (x) es menor alcanza un mínimo en x0 y es derivable


o igual que f(x0). en dicho punto0, entonces f´(x0)=0.
P(x0, f(x0)) mínimo absoluto de f(x)
Por lo tanto:
Ҫ f(x0) ” f(x), Ӂ x Ӈ D, x  x0
Mínimo relativo o local: Si en x0 hay un mínimo ҧ f´(x0)=0

El punto p de la función f, si existe Si f´(x0)  0 ҧ No hay mínimo en x0.


un entorno reducido de centro x0, en el
que se cumple que f(x0) ” f(x), para todo A los puntos donde se anula la pri-
x perteneciente a dicho entorno. mera derivada se les conoce como pun-
tos críticos, y en ellos puede haber: un
f(x0) ” f(x), Ӂ x Ӈ E(x0), x  x0. mínimo, un máximo o un punto de infle-
xión.
III. CONDICIÓN NECESARIA PARA
LA EXISTENCIA DE MÍNIMO Si la función hasta ese punto crítico
(TEOREMA) decrece y a partir de él crece, estaremos
ante un mínimo, la función se dice que
Sea una función es cóncava o cóncava positiva en este
real, x0 Ӈ D un punto de su dominio, si f punto, esto es:

Sea una función entonces el punto x0 es un mínimo relati-


real, x0 Ӈ D un punto de su dominio. vo si: f(x0 - k) > f(x0) < f(x0 + k).
1. Criterio de la evolución de la función
Es decir, la función f presenta un mí-
Si existe f´(x0) y vale cero 0, enton- nimo en el punto x0, si es decreciente an-
ces x0 es un punto crítico. tes de él, en (x0-k), y creciente después
Tomando, ahora, dos puntos, tales del mismo, en (x0+k). Así, la pendiente
que, (x0 - k), (x0 + k) Ӈ E(x0); Ӂ k > 0, de la recta tangente en x0 será cero, en

© CISS 7197
M ÍNIMO

(x0-k) menor que cero y en (x0+k) ma- IV. CONDICIÓN SUFICIENTE PARA
yor. LA EXISTENCIA DE MÍNIMO
(TEOREMA)
2. Criterio de la primera derivada
Si la función de referencia es deriva- 1. Criterio de la segunda derivada
ble en un intervalo (a, b), tal que x0 Ӈ
(a,b) y f´(x0)=0 entonces f presenta un Sea una función
mínimo en x0 si: real con derivadas sucesivas, x0 Ӈ D un
punto de su dominio tal que f´(x0)=0,
Ӂx1 Ӈ(a, x0), f´(x1) < 0, y Ӂx2 Ӈ
entonces, si f´´(x0)>0, f alcanza un míni-
(x0,b), f´(x2) > 0
mo relativo en x0.
En efecto, la primera condición obli-
ga a que las tangentes de la curva en esos En efecto, si f´´(x0)>0 entonces f
puntos del intervalo (a, x0) tengan pen- ´(x0) es creciente en x0, ya que es su de-
diente negativa, la función decrezca, y en rivada y nos indica el signo de la pen-
el intervalo (x0, b) la derivada positiva in- diente, tomando una constante k>0 y
dica que las tangentes tienen pendiente analizando la evolución de f´, obtene-
positiva, por tanto la función crece, dibu- mos que:
jando un mínimo en el punto de infle-
xión x0.

y, por lo tanto, al ser la función f de- 3. Criterio de la derivada de mayor or-


creciente antes de x0 y creciente después den
de x0, describe un mínimo relativo en
ese punto. Existe una generalización de estos
criterios, conocida como criterio de la
En el caso de que f´´(x0)<0, la fun- derivada de mayor orden.
ción presentaría un máximo, si f´´(x0)=0
no se puede afirmar que haya un máxi- Sea una función
mo o un mínimo, para este caso utiliza- real con derivadas sucesivas, x0 Ӈ D un
mos el criterio de la tercera derivada. punto de su dominio tal que:

2. Criterio de la tercera derivada • f´(x0) = f´´(x0) = ... = f(n-1) (x0) = 0


En el último caso, cuando dado un • Ӄ f(n) (x0) y es distinto de cero
punto crítico con f´(x0)=0 resulte que f
´´(x0) también es 0, calculamos el valor Entonces si n es par:
de la tercera deriva en ese punto f´´´(x0)
y si no es cero, entonces habrá un punto • f(n) (x0) > 0 ҧ f presenta un mínimo
de inflexión. relativo en x0.

7198 © CISS
M ÍNIMO

• f(n) (x0) < 0 ҧ f presenta un máximo


relativo en x0, Calculamos la función de la segunda
derivada, y el valor que toma en los
Y si n es impar, entonces f presenta puntos críticos. Seguimos el criterio
un punto e inflexión en x0. descrito como de 2ª derivada, esto
es, si el valor resulta mayor que cero,
V. CÁLCULO DEL MÍNIMO existe un mínimo, y si es negativo un
máximo. Si el resultado fuese cero,
Sea una función seguiríamos derivando hasta que tu-
real y x0 Ӈ D un punto de su dominio, viera un valor distinto de cero y, en-
para calcular el mínimo de la misma se- tonces, comprobaríamos si la última
guiremos el siguiente esquema: derivada es impar (punto de infle-
xión) o par, siguiendo el mismo cri-
a) Puntos críticos.
terio, si es positivo, mínimo, y si el
Hallamos los puntos críticos, es de- positivo, máximo.
cir, calculamos la primera derivada y
la igualamos a cero. Las raíces resul- VI. EJEMPLO
tantes de esta ecuación serán los
puntos críticos, es decir, los posibles Sea la función f(x)= x3-12x. Calcular
mínimos, máximos o puntos de infle- los mínimos relativos de dicha función.
xión.
1. Damos valores a la función, y la di-
b) Criterio de la segunda derivada. bujamos:

x f(x)
-4 -16
-3 1/2 -1
-3 9
-2 1/2 14
-2 16
-1 1/2 15
-1 11
- 1/2 6
0 0
1/2 -6
1 -11
1 1/2 -15
2 -16
2 1/2 -14
3 -9

© CISS 7199
M ÍNIMO DE EXPLOTACIÓN

x f(x)
3 1/2 1
4 16

2. Calculamos los puntos críticos, En el punto (0, 0) existe un punto de


donde la primera derivada se anula. inflexión, donde cambia la concavidad de
convexa o cóncava negativa a cóncava o
La función de la primera derivada es: cóncava positiva. En este punto la segun-
da derivada es cero.
f´(x)=3x2-12
M.ª LETICIA MESEGUER SANTAMARÍA
La igualamos a cero, y obtenemos las JOSÉ MONDÉJAR JIMÉNEZ
raíces, que serán los puntos críticos: MANUEL VARGAS VARGAS

Si 3x2-12=0 entonces x vale x1=-2 y


x2=2. MÍNIMO
DE EXPLOTACIÓN
3. Analizamos ahora el signo de la se-
gunda derivada en esos puntos:
Minimun average variable cost
f´´(x)=6x.
I. CONCEPTO • II. OBTENCIÓN DEL MÍNIMO DE
EXPLOTACIÓN • III. LA PRODUCCIÓN EN EL
Si x1=-2, entonces f´´( x1)= -12<0,
MÍNIMO DE EXPLOTACIÓN
en el punto (-2,-12) hay un máximo.
I. CONCEPTO
Si x1=2, entonces f´´( x1)= 12>0,
en el punto (2,12) hay un mínimo. El Mínimo de Explotación es aquel
valor de X para el cual el Coste Variable
Efectivamente, si observamos la gráfi- Medio es mínimo, es por tanto un con-
ca, vemos que f es creciente hasta x=-2, cepto a Corto Plazo.
en el intervalo (-2,2) es decreciente, y
desde x=2 vuelve a tener pendiente po- Es además, el valor de X más peque-
sitiva, describiendo así el mínimo y máxi- ño para el cual a la empresa le interesa
mo relativos. producir, pues por debajo de este nivel

7200 © CISS
M ÍNIMO DE EXPLOTACIÓN

las pérdidas son mayores que los Costes II. OBTENCIÓN DEL MÍNIMO DE
Fijos y la mejor decisión es X=0, con lo EXPLOTACIÓN
que, por tanto, el Mínimo de Explotación
es el valor de producción mínima a partir Vamos a obtener el mínimo de ex-
del cual a una empresa competitiva le in- plotación a partir de una función de pro-
teresa producir. El Mínimo de Explota- ducción a corto plazo. Hay que tener en
ción tiene además la peculiaridad de ha- cuenta además que el CVM es la inversa
cer coincidir el valor mínimo del CVM(X) de la curva de Pme, ya que:
con la pendiente del CV(X), es decir, que
el Mínimo de Explotación se caracteriza
matemáticamente por cumplir la condi-
ción:
CVM(X) min= Cmg(X)

© CISS 7201
M ÍNIMO DE EXPLOTACIÓN

III. LA PRODUCCIÓN EN EL MÍNIMO ponemos que produce. Por debajo, ya no


DE EXPLOTACIÓN debería producirse y por encima sí debe-
ría hacerse. Por esa misma razón, la cur-
En el mínimo de explotación, las pér- va de oferta de una empresa competitiva
didas por producir son iguales que las arranca precisamente del Mínimo de Ex-
pérdidas por no producir y por esto es plotación. Veámoslo:
indiferente entre producir o no; pero su-

7202 © CISS
M ÍNIMO EXENTO

BEGOÑA BLASCO TORREJÓN ciones en la Base Imponible del impues-


to, de manera que el contribuyente de-
Véase también: "Competencia perfecta"; "Coste clare exclusivamente aquella parte de su
variable" y "Coste variable medio". renta o de su patrimonio que supere di-
cho mínimo.

MÍNIMO EXENTO El concepto de mínimo exento se


contempla actualmente en dos impues-
tos: El Impuesto sobre la Renta de las
Exemption minimum Personas Físicas (IRPF) y en el Impuesto
I. CONCEPTO • II. EL MÍNIMO EXENTO EN EL
sobre el Patrimonio (IP - recientemente
IMPUESTO SOBRE LA RENTA DE LAS PERSONAS suprimido -).
FÍSICAS 1. Mínimo personal 2. Mínimos
familiares • III. EL MÍNIMO EXENTO EN EL En el caso del IRPF, como se verá a
IMPUESTO SOBRE EL PATRIMONIO continuación de forma más detallada, es-
te mínimo exento se establece en fun-
I. CONCEPTO ción de las circunstancias personales y fa-
miliares del contribuyente (edad, disca-
El concepto del mínimo exento se in- pacidad, personas dependientes), mien-
troduce en el sistema fiscal español en la tras que en el Impuesto sobre el Patrimo-
década de los 90, con el fin de dejar al nio se establece una cuantía fija, igual pa-
margen del impuesto una parte de la ra todos los contribuyentes.
renta del contribuyente que se considera
indispensable para que éste cubra sus II. EL MÍNIMO EXENTO EN EL
necesidades vitales. Por ello en algunas IMPUESTO SOBRE LA RENTA DE
ocasiones se le denomina también como LAS PERSONAS FÍSICAS
mínimo de subsistencia o mínimo vital.
Desde un punto de vista práctico, esta Desde el momento de la introduc-
circunstancia se articula mediante reduc- ción del IRPF en España, tal y como se

© CISS 7203
M ÍNIMO EXENTO

concibe actualmente, y durante casi vein- buyentes. Se establecen además mínimos


te años, las circunstancias personales y superiores para aquellos casos de contri-
familiares del contribuyente actuaban co- buyentes mayores de 65 y/o 75 años y pa-
mo deducciones de la cuota del impues- ra los que tengan algún tipo de discapaci-
to (una vez aplicada ya la tarifa). Sin em- dad (graduándose este importe adicional
bargo, la reforma el Impuesto de 1998, en función del grado de minusvalía y de
supuso un giro radical en esta concep- la necesidad o no de ayuda de terceros).
ción del impuesto, pues introdujo el con-
cepto de mínimo vital, de acuerdo con el 2. Mínimos familiares
cual, las obligaciones tributarias de los
El mínimo familiar tienen en cuenta
contribuyentes surgían una vez que éstos
las personas dependientes del contribu-
cubrían sus necesidades básicas. En otras
yente (descendientes y ascendientes).
palabras, las circunstancias familiares y
Así, se permite una reducción con cada
personales propias de cada contribuyen-
descendiente (en línea recta, por lo tan-
te debían tratarse en la base del impues-
to, hijo o nieto), menor de 25 años (o de
to, en lugar de hacerse en la cuota, como
cualquier edad si es discapacitado), que
venía siendo habitual desde 1979, y por
conviva con el sujeto pasivo y que de-
ello antes de aplicar el tipo impositivo
penda económicamente de él (lo que se
progresivo. Por lo tanto, la minoración
regula estableciendo que no debe obte-
de la carga tributaria real dependía para
ner rentas superiores a 8.000 euros anua-
cada contribuyente, no sólo de sus cir-
les). El importe de esta reducción au-
cunstancias personales, sino también de
menta a medida que lo hace el número
los ingresos obtenidos por aquel, de ma-
de hijos que generan el derecho a la de-
nera que la reducción real aumentaba a
ducción, aumentándose la cuantía para
media que lo hacía la renta del contribu-
el segundo, tercero, cuarto y siguientes.
yente. Surge entonces lo que se conoce
También se establecen reducciones adi-
como mínimos personales y familiares.
cionales si los descendientes son meno-
La reforma de 2007 modifica la aplicación
práctica de estos mínimos, que pasan a res de 3 años o si tienen algún tipo de
deducirse de la cuota, pero en una cuan- discapacidad (contemplándose igual que
tía variable que depende exclusivamente para el mínimo personal diferentes cuan-
de las circunstancias propias de cada in- tías según el grado de minusvalía).
dividuo y ya no de su renta. De manera
Se contemplan también reducciones
que todos los ciudadanos que tengan
por los ascendientes (en línea recta -pa-
unas circunstancias personales similares
dres y/o abuelos-) del contribuyente,
gozarán de la misma reducción.
siempre que convivan con él (al menos
La normativa actual del impuesto di- seis meses en el mismo ejercicio) y que
ferencia entre el mínimo personal y el fa- dependan económicamente de él (no
miliar. obtengan rentas superiores a 8.000 euros
al año). El importe de este mínimo fami-
1. Mínimo personal liar también se incrementa si el ascen-
diente tiene más de 75 años y si posee al-
Se establece una cuantía fija, igual gún grado de discapacidad.
para todos los contribuyentes. El objeti-
vo es dejar al margen del impuesto una A título ilustrativo en el siguiente
cuantía que se considera mínima para cu- cuadro se recogen los mínimos vigentes
brir las necesidades básicas de los contri- para el año 2009.

7204 © CISS
M ÍNIMO EXENTO

Tabla 1: Mínimos personales y familiares en el IRPF (2009)


Mínimos personales euros
Contribuyente 5.151
Mayores 65 años, suplemento 918
Mayores 75 años, suplemento 1.122
Discapacidad del contribuyente, ascendientes y descendientes, suplemen- 2.316
to
Discapacidad > 65% 7.038
Gastos de Asistencia de discapacitados, adicional 2.316
Mínimos familiares
Primer descendiente 1.836
Segundo descendiente 2.040
Tercer descendiente 3.672
Cuarto descendiente y siguientes 4.182
Descendientes menores de 3 años suplemento 2.244
Ascendientes mayores de 65 años 918
Ascendientes mayores de 75 adicional 1.122
Discapacidad de ascendientes y descendientes 2.316
Discapacidad de ascendientes y descendientes > 65% 7.038
Gastos de Asistencia de discapacitados ascendientes y descendientes, adi- 2.316
cional

Por último hay que destacar que la mo se ha señalado, el importe de dicho


normativa del IRPF prevé una reducción mínimo es una cuantía fija, igual para to-
adicional en la Base Imponible del im- dos los contribuyentes e independiente
puesto de 2.150 euros en aquellos casos del volumen de su patrimonio. Se trata,
de familiares monoparentales que pre- sin embargo, de uno de los aspectos del
senten declaración conjunta. El objetivo Impuesto que pueden modificar las Co-
de esta minoración es el de reducir la tri- munidades Autónomas, si así lo desean,
butación de este tipo de unidades fami- por lo que la normativa del Impuesto es-
liares por sus características propias. tablece una cuantía (108.182,18 euros)
que se aplicará en el caso de que la Co-
III. EL MÍNIMO EXENTO EN EL munidad Autónoma correspondiente no
IMPUESTO SOBRE EL haya hecho uso de su capacidad tributa-
PATRIMONIO ria y no exista por lo tanto un mínimo es-
pecífico para sus declarantes.
En el Impuesto sobre el Patrimonio
el mínimo exento se articula mediante Algunas Comunidades Autónomas
una reducción de la Base Imponible. Co- han introducido además mínimos exen-

© CISS 7205
M ÍNIMO EXENTO

tos superiores para aquellos contribuyen- ilustrativo en el siguiente cuadro se reco-


tes con discapacidad, diferenciándose in- gen los mínimos vigentes para el año
cluso en algunos casos su cuantía en fun- 2009.
ción del grado de minusvalía. A título

Cuadro 2: Mínimos exentos en el Impuesto sobre el Patrimonio, vigentes en las Comunida-


des Autónomas (año 2009)
Comunidad Autónoma Circunstancias Cuantía
Cataluña y Galicia General 108.200
Contribuyente discapacidad • 216.400
65%
Andalucía Contribuyente discapacidad • 250.000
33%
Cantabria General 150.000
Contribuyente discapacidad • 200.000
33% y < 65%
Contribuyente discapacidad • 300.000
65%
Valencia General 150.000
Contribuyente discapacidad • 250.000
65%
Canarias General 120.000
Contribuyente discapacidad • 400.000
65%
Extremadura Contribuyente discapacidad • 120.000
33% y < 50%
Contribuyente discapacidad • 150.000
50% y < 65%
Contribuyente discapacidad • 180.000
65%
Baleares General 120.000
Contribuyente discapacidad • 150.000
33% y < 65%
Contribuyente discapacidad • 300.000
65%
Madrid General 112.000
Contribuyente discapacidad • 224.000
65%

7206 © CISS
M ÍNIMOS CUADRADOS

BEGOÑA BARRUSO CASTILLO II. MÍNIMOS CUADRADOS


ORDINARIOS
Véase también: "Comunidades Autónomas: capaci- Si partimos de un modelo de regre-
dad tributaria"; "Reducciones de la base imponi- sión lineal en el que una variable depen-
ble" y "Tributación conjunta".
diente (Y) está determinada por k varia-
bles explicativas independientes (Xk) de
las que se dispone de n observaciones:

MÍNIMOS Yi = ȕ0 + ȕ1X1i + ... + ȕkXki + ui, o


en forma matricial: Y =Xȕ+u
CUADRADOS
Donde ui es la perturbación aleatoria
necesaria en el modelo, ya que, la rela-
Least squared ción que existe entre las variables no es
determinista. Se suele suponer que esta
I. CONCEPTO • II. MÍNIMOS CUADRADOS
perturbación es una variable aleatoria
ORDINARIOS 1. Propiedades de los estimadores
obtenidos por mínimos cuadrados ordinarios 2. Normal con media cero y varianza cons-
Problemas que se pueden presentar al utilizar tante; y, ȕ son los coeficientes del mode-
mínimos cuadrados ordinarios • III. MÍNIMOS lo.
CUADRADOS GENERALIZADOS
El objetivo será obtener las estima-
I. CONCEPTO ciones de los coeficientes del modelo
utilizando la información muestral dispo-
Es una técnica de optimización cuyo nible de tal forma que se cometan los
objetivo consiste en la obtención de la menores errores posibles.
función que mejor se ajuste (en el senti-
do de un error cuadrático mínimo) a los Los errores, conocidos como resi-
datos observados de las variables objeto duos, se calculan como la diferencia en-
de estudio. tre los valores observados y los valores
estimados de la variable dependiente:
Este procedimiento fue propuesto
de forma independiente por el matemá-
tico, físico y astrónomo alemán Carl Frie-
drich Gauss, quien en 1801 predijo la ór-
bita del asteroide Ceres utilizando míni- En un modelo con una variable de-
mos cuadrados y, por el matemático pendiente y una variable independiente
francés Adrien-Marie Legendre en 1805. estos residuos gráficamente serían:

© CISS 7207
M ÍNIMOS CUADRADOS

Existen diferentes criterios de esti- colinealidad exacta, ya que, entonces


mación y dependiendo del criterio utili- el determinante de la matriz (X´ X)
zado se obtendrán estimaciones diferen- es cero y no existe la inversa.
tes. El estimador de mínimos cuadrados
b) Calcular la matriz hessiana (matriz
minimiza la suma residual, es decir, la su-
ma de los cuadrados de los residuos segundas derivadas). Esta matriz tie-
ne que ser definida positiva y se ob-
tiene:

Por lo tanto, para obtener los estima-


dores sería necesario resolver el siguien- 1. Propiedades de los estimadores ob-
te problema de optimización: tenidos por mínimos cuadrados ordi-
narios
El vector de parámetros estimados
por mínimos cuadrados ordinarios de-
pende tanto de las observaciones de las
Para lo cual, sería necesario: variables independientes como de la va-
riable dependiente, por lo tanto, depen-
de también de las perturbaciones del
a) Calcular el vector gradiente (derivan-
modelo y es aleatorio. Entre sus propie-
do la expresión anterior respecto del
dades se pueden destacar las siguientes:
vector de parámetros ) e igualarlo
a cero, obteniéndose un sistema de a) Es insesgado si la esperanza del tér-
ecuaciones normales. La solución de mino de error es cero. Esto implica
este sistema de ecuaciones es el esti- que el valor esperado del estimador
mador de mínimos cuadrados ordi- MCO coincide con el verdadero va-
narios del vector ȕ, cuya expresión lor del parámetro.
matricial es: .
b) Es consistente, es decir, que si se
Este estimador no se puede calcular amplia la muestra al total de la pobla-
cuando exista un problema de multi- ción entonces el valor estimado de

7208 © CISS
M ÍNIMOS CUADRADOS

los parámetros coinciden con los va- El objetivo será transformar el mode-
lores reales. lo original en otro que tenga los mismos
parámetros y un término de error con
c) Es eficiente (de mínima varianza) si
una matriz de varianzas y covarianzas es-
se cumple que la matriz de varianzas
calar.
y covarianzas del término de error es
escalar, es decir, su varianza es cons- Para conseguirlo hay que tener en
tante (existe homocedasticidad) y las cuenta que, si la matriz Ȉ es simétrica y
covarianzas son nulas (no existe au-
definida positiva, entonces existe una
tocorrelación).
matriz cuadrada, no singular P tal que
2. Problemas que se pueden presentar Ȉ=PP´. Así, si se premultipica en ambos
al utilizar mínimos cuadrados ordina- lados de la ecuación por P-1 y se posmul-
rios tiplica (P-1)´ obtenemos la matriz identi-
dad del siguiente modo:
a) Si la relación especificada entre las
variables no sea lineal y entonces no P-1Ȉ (P-1)´ =I
se puede utilizar MCO para estimar
los parámetros del modelo sino que Para estimar el modelo por mínimos
hay que otros métodos de optimiza- cuadrados generalizados se tienen que
ción que recojan esa relación no li- llevar a cabo los siguientes pasos:
neal entre las variables y que minimi-
cen el error cuadrático. a) Transformar el modelo original pre-
b) Si existe multicolinealidad exacta no multiplicando todas las variables por
se puede calcular el estimador MCO P-1.
y, si existe multicolinealidad aproxi- b) Aplicar mínimos cuadrados generali-
mada entonces el MCO no se puede zados al modelo transformado, ya
aplicar correctamente. que la matriz de varianzas y covarian-
c) Si existe heterocedasticidad o auto- zas de las perturbaciones del modelo
correlación entonces, el estimador transformado si es escalar. Este esti-
MCO deja de ser eficiente, y será ne- mador de MCO aplicado al modelo
cesario estimar el modelo utilizando transformado se conoce como míni-
mínimos cuadrados generalizados mos cuadrados generalizados
para obtener estimaciones eficientes (MCG). La expresión del estimador
de los parámetros. MCG es:

III. MÍNIMOS CUADRADOS


GENERALIZADOS

Si la matriz de varianzas y covarianzas


del término de error de un modelo de Al igual que el estimador MCO el es-
regresión lineal deja de ser escalar timador MCG es insesgado, consistente y
(Var(u)=ı2Ȉ donde Ȉ es diferente de la eficiente.
matriz identidad), entonces, el estimador
MCO deja de ser eficiente y será necesa- MARÍA DEL CARMEN GARCÍA CENTENO
rio estimar los parámetros del modelo
utilizando mínimos cuadrados generali- Véase también: "Análisis de regresión" y "Eficien-
zados. cia".

© CISS 7209
M INORACIÓN (FISCALIDAD)

MINORACIÓN butos variables. En concreto, la base im-


ponible y el tipo de gravamen son los
(FISCALIDAD) elementos de cuantificación más signifi-
cativos del tributo. Es en ellos, donde se
producen las minoraciones fiscales.
Tax reduction (Taxation)
I. MINORACIÓN EN EL ÁMBITO TRIBUTARIO • II.
El legislador articula diferentes meca-
ÁMBITO DE APLICACIÓN DE LAS nismos que minoran el gravamen. La di-
MINORACIONES TRIBUTARIAS ferente acepción entre unos y otros, en
general, hacen referencia a la fase de cál-
I. MINORACIÓN EN EL ÁMBITO culo en la que operan:
TRIBUTARIO
- En la Fase de cálculo de la Base Im-
En el ámbito tributario, una minora- ponible, las minoraciones operan
ción, en un sentido amplio, se puede por aplicación de mecanismos como
producir tanto en la identificación del tri- los "gastos deducibles", "reduccio-
buto, en aplicación de las exenciones, nes", "compensaciones". La base im-
como en la cuantificación del tributo, a ponible determina la valoración del
través del cálculo de la base y cuota de hecho imponible: el objeto de grava-
un tributo. men.
Sin embargo, en sentido estricto, las - En la Fase de cálculo de la Cuota tri-
exenciones no dan lugar a minoraciones butaria, las minoraciones se produ-
tributarias: cen, generalmente, por "deduccio-
nes", o "bonificaciones". La Cuota ín-
- Los supuestos de exención son mo-
tegra es la resultante de aplicar el ti-
dalidades de sujeción en las que el
legislador regula la exclusión de la po de gravamen a la base imponible,
obligación de pago, que no llega a esto es, la cuota que constituye el
originarse. Se determinan y aplican gravamen correspondiente al sujeto
en el momento de identificar la obli- pasivo de acuerdo a su capacidad
gación de pago de un tributo, de for- económica.
ma previa a la cuantificación del mis-
En todo caso, los elementos de cuan-
mo.
tificación del tributo se regulan por Ley,
- No son conceptos destinados a mi- en virtud del Principio de Reserva de Ley
norar un importe en el desarrollo de en el establecimiento del tributo, que
cuantificación del tributo. Son rentas exige la Carta Magna. Su regulación está
que la ley deja fuera del objeto de sujeta a las exigencias de justicia tributa-
gravamen. Los rendimientos exentos ria sobre el deber de contribuir, que plas-
no minoran sino que no son objeto ma la Constitución en el artículo 31.1.
de gravamen. Los sujetos pasivos
exentos no minoran el gravamen ESTHER MACHANCOSES GARCÍA
porque no nace siquiera la obliga-
ción de pago del tributo.

II. ÁMBITO DE APLICACIÓN DE LAS MINORÍA


MINORACIONES TRIBUTARIAS DE CONTROL
Las minoraciones en el cálculo del
tributo operan en los denominados Tri- Controlling minority

7210 © CISS
M INORISTA

Aun cuando la regla de la mayoría es- En tanto que el comercio minorista -


tablece que se tiene el control de una detallista o al por menor- constituye el
empresa si se tiene un conjunto de los punto donde el consumidor se encuen-
derechos de voto superior al 50%, en la tra con el producto, incluye todas las ac-
práctica hay participaciones inferiores tividades involucradas en la venta, alqui-
que suelen permitir el control de una so- ler y provisión de bienes y servicios a los
ciedad. consumidores finales para su uso perso-
nal y familiar del hogar. Más allá de la
Cuando se produce la transmisión de simple venta, desarrolla una serie de acti-
un paquete accionarial que incluye una vidades complementarias: establecer pre-
participación inferior al 50% de los dere- cios, planificar la publicidad y la promo-
chos de voto, en muchas sociedades su ción, elegir el surtido, diseñar el punto
estructura de capital diversificado posibi- de venta y la exhibición de la mercancía,
lita que dicha participación (llamada mi- así como otras actividades similares.
noría de control) sea suficiente para con-
trolar efectivamente a la sociedad. II. FUNCIONES
En este contexto, deben también ser El comercio minorista crea para los
tenidos en cuenta los denominados pac- consumidores una serie de servicios o
tos de sindicación de acciones, una de utilidades en términos de:
cuyas finalidades puede ser la de ejercer
el control de la sociedad. El contenido y - Tiempo y lugar: pone a disposición
extensión de los pactos de sindicación es de los consumidores los productos
variadísimo; como regla general ha de in- en el momento y en el sitio más ade-
dicarse que no son oponibles a la socie- cuado, de forma que tengan que re-
dad, ni es válida en nuestro Derecho una correr distancias mínimas.
delegación con carácter permanente y
total del derecho de voto a favor de otro - Posesión: facilita el acercamiento del
socio, ni una renuncia general al ejercicio producto a los consumidores y su
de los derechos políticos. disposición efectiva.

MIGUEL CÓRDOBA BUENO - Forma: posibilita, a través del surti-


do, una oferta bienes y servicios ade-
cuados a las necesidades específicas
MINORISTA del consumidor, y en la forma y can-
tidades precisas como para permitir
un adecuado consumo, a la vez que
Retailer evalúa la demanda futura y mantiene
el nivel de inventarios óptimo para
I. CONCEPTO • II. FUNCIONES • III.
satisfacerla.
CLASIFICACIÓN • IV. TENDENCIAS EN LA
EVOLUCIÓN DEL COMERCIO MINORISTA - Servicios adicionales: desarrolla polí-
ticas comerciales y presta diferentes
I. CONCEPTO servicios (financiación, tarjetas de
crédito o tarjetas cliente, servicio
Minorista es aquel intermediario co- post-venta, etc.).
mercial que vende los productos princi-
palmente al consumidor final. Por tanto, Habida cuenta de que el minorista
es un comerciante que adquiere bienes constituye el último eslabón de la cadena
por cuenta propia o productos para su de distribución, puede potenciar, frenar
posterior reventa. o alterar las actividades de marketing del

© CISS 7211
M INORISTA

fabricante. Asimismo, está en permanen- - Periférica: gran superficie espe-


te contacto y conoce los comportamien- cializada, grandes hipermerca-
tos de los clientes compradores y sus há- dos, etc.
bitos y preferencias.
- Con asociación espacial: mino-
III. CLASIFICACIÓN ristas instalados en centros co-
merciales, mercados, calles co-
Las empresas minoristas se pueden merciales, etc.
clasificar conforme a varios criterios: e) Según la competencia sea vía precios
o servicios
a) Según la forma de venta
- Precio: tienda de descuento, al-
- En régimen de libre servicio o
macén popular, gran superficie
autoservicio: autoservicio, super-
especializada.
mercado, hipermercado.
- Servicio: gran almacén, tienda
- En régimen tradicional o de ven-
especializada.
ta elegida: tienda tradicional,
tiendas especializadas (perfume- f) Tipo de propiedad
rías, papelerías, fruterías...).
- Minoristas independientes, que
b) Según el empleo o no de estableci- no cooperan ni coordinan sus
miento actividades con otras empresas
detallistas,
- Venta con tienda.
- Minoristas con vínculos: coope-
- Venta sin tienda: ambulante,
rativas de detallistas, cadenas vo-
venta directa a distancia a través
luntarias y centrales de compras.
de medios de comunicación (te-
léfono, teletienda, e-mail, etc.), IV. TENDENCIAS EN LA EVOLUCIÓN
venta a través de máquinas auto-
DEL COMERCIO MINORISTA
máticas (vending).
c) Según el surtido En la actualidad, pueden subrayarse
una serie de fenómenos que están mar-
- Especialistas: tienda especializa- cando la más reciente evolución del co-
da, gran superficie especializada mercio minorista en España:
(category killer)
- Incremento de las concentración en
- Surtido fundamentado en ali-
la distribución minorista lo que, jun-
mentación: tienda tradicional
to con el desarrollo reciente de las
(carnicería, pescadería, pastele-
marcas de la distribución, se traduce
ría...), hipermercado, supermer-
en un aumento del poder frente a
cado.
los fabricantes.
- Generalistas: gran superficie o
- Internacionalización y globalización
gran almacén.
de la distribución.
d) Según la localización
- Fuerte dinamismo en términos de
- Urbana: supermercado, tienda aumento de la variedad de formatos
especializada, tienda de conve- comerciales minoristas e intensifica-
niencia. ción de la competencia.

7212 © CISS
M INUSVALÍA (FISCALIDAD)

- Reducción del número de estableci- efecto, la OMS aprobó el 22 de mayo de


mientos minoristas que presentan 2001 en su 54ª Asamblea Mundial de la
cada vez una mayor dimensión. Salud, mediante Resolución WHA 54.21,
para que pudiera ser utilizada a nivel in-
- El proceso de integración vertical
ternacional, la Clasificación Internacional
corporativa contribuye a que una
del Funcionamiento, de la Discapacidad
empresa pueda realizar al mismo
y de la Salud conocida como CIF, clasifi-
tiempo actividades de fabricante y
cación que es la heredera de la de 1980,
funciones de mayorista y minorista
por lo que sus definiciones técnicas si-
bajo su propiedad sin recurrir a in-
guen teniendo relevancia para orientar
termediarios independientes.
las políticas públicas.
- El comercio asociado facilita la rela-
ción entre diversos intermediarios En efecto, en la CIDDM, la termino-
pertenecientes al mismo nivel o a logía empleada era la siguiente:
distintos niveles del canal de distri-
bución que preservan su indepen- - Deficiencia (en ingles impairment)
dencia y afrontan conjuntamente es toda pérdida o anormalidad, per-
funciones mayoristas y minoristas. manente o temporal, de una estruc-
tura o función psicológica, fisiológica
- Importancia creciente de la tecnolo- o anatómica. Incluye la existencia o
gía en el comercio. aparición de una anomalía, defecto o
VICTORIA LABAJO GONZÁLEZ pérdida de una extremidad, órgano
o estructura corporal, o un defecto
en un sistema funcional o mecanis-
MINUSVALÍA mo del cuerpo. La deficiencia supo-
ne un trastorno orgánico, que pro-
(FISCALIDAD) duce una limitación funcional que se
manifiesta objetivamente en la vida
diaria. Se puede hablar de deficien-
Handicap (Taxation)
cias físicas, sensoriales, psíquicas y
I. CONCEPTO DE MINUSVALÍA 1. En el ámbito de relación.
de la Organización Mundial de la Salud 2. El - Discapacidad (en inglés disability)
concepto en el ordenamiento jurídico español •
II. CONCEPTO FISCAL DE MINUSVALÍA • III.
es, según la citada clasificación de la
BENEFICIOS FISCALES RELACIONADOS CON LA OMS, "toda restricción o ausencia,
MINUSVALÍA 1. Impuesto sobre la Renta de las debida a una deficiencia, de la capa-
Personas Físicas • 2. Otros impuestos • IV. cidad de realizar una actividad en la
BENEFICIOS FISCALES RELACIONADOS CON LA forma, o dentro del margen conside-
DEPENDENCIA rado normal para el ser humano".
Puede ser temporal o permanente,
I. CONCEPTO DE MINUSVALÍA reversible o irreversible. Es una limi-
tación funcional, consecuencia de
1. En el ámbito de la Organización una deficiencia, que se manifiesta en
Mundial de la Salud la vida cotidiana.
El término "minusvalía" era definido - Minusvalía (en inglés handicap) es
en el CIDDM (Clasificación Internacional "la situación desventajosa en que se
de Deficiencias, Discapacidades y Minus- encuentra una persona determinada,
valías) de la OMS, aprobado en 1980, y como consecuencia de una deficien-
en la actualidad ha sido abandonado. En cia o discapacidad que limita, o impi-

© CISS 7213
M INUSVALÍA (FISCALIDAD)

de, el cumplimiento de una función "Artículo 7. 1. A los efectos de la pre-


que es normal para esa persona, se- sente Ley se entenderá por minusválidos
gún la edad, el sexo y los factores so- toda persona cuyas posibilidades de inte-
ciales y culturales". gración educativa, laboral o social se ha-
llen disminuidos como consecuencia de
En el CIF de 2001 se utilizan los tér- una deficiencia, previsiblemente perma-
minos de: nente, de carácter congénito o no, en sus
capacidades físicas, psíquicas o sensoria-
- Discapacidad, que se define como
les."
"término genérico que incluye défi-
cits, limitaciones en la actividad y Este artículo 7 cierra el círculo esta-
restricciones en la participación. In- bleciendo que en España solamente es
dica los aspectos negativos de la in- minusválida "oficialmente" la persona
teracción entre un individuo (con que ha obtenido la calificación legal de
una "condición de salud") y sus fac- minusvalía.
tores contextuales (factores ambien-
tales y personales)". Por su parte, el art. 1.2 de la ley
- Deficiencia: "anormalidad o pérdida 51/2003, de 2 de diciembre, de igualdad
de una parte del cuerpo (p.ej. estruc- de oportunidades, no discriminación y
tura) o una función corporal (ej. accesibilidad universal de las personas
Función fisiológica). Las funciones fi- con discapacidad, establece el concepto
siológicas incluyen las funciones de "discapacitado" en relación con el gra-
mentales." do de minusvalía:

2. El concepto en el ordenamiento jurí- "A los efectos de esta ley, tendrán la


dico español consideración de personas con discapaci-
dad aquellas a quienes se les haya reco-
La protección a las personas con mi- nocido un grado de minusvalía igual o
nusvalías constituye un principio rector superior al 33 por ciento. En todo caso,
de las políticas del Estado, tal y como se se considerarán afectados por una mi-
refleja en el art. 49 de la Constitución Es- nusvalía en grado igual o superior al 33
pañola, que indica que "los poderes pú- por ciento los pensionistas de la Seguri-
blicos realizarán una política de preven- dad Social que tengan reconocida una
ción, tratamiento, rehabilitación e inte- pensión de incapacidad permanente en
gración de los disminuidos físicos, senso- el grado de total, absoluta o gran invali-
riales y psíquicos, a los que prestarán la dez, y a los pensionistas de clases pasivas
atención especializada que requieran y que tengan reconocida una pensión de
los ampararán especialmente para el dis- jubilación o de retiro por incapacidad
frute de los derechos que este Título permanente para el servicio o inutilidad."
otorga a todos los ciudadanos".
La calificación legal de minusvalía su-
El mandato constitucional del art. 49 perior al 33% debe acreditarse mediante
tiene su reflejo en la Ley 13/1982, de 7 de los documentos previstos en el art. 2.2
abril, de Integración Social de los Minus- del Real Decreto 1414/2006; esto es, me-
válidos (LISMI), considerada como Ley diante resolución o certificado expedidos
Marco porque establece las bases que por el IMSERSO u órgano competente de
han de guiar toda la normativa y poste- la comunidad autónoma correspondien-
riores actuaciones en materia de discapa- te. En el caso de los pensionistas, podrán
cidad. Su artículo 7. 1 da una definición solicitar del IMSERSO u órgano compe-
de "minusválido": tente de la comunidad autónoma corres-

7214 © CISS
M INUSVALÍA (FISCALIDAD)

pondiente, el reconocimiento de un gra- "Dependencia: el estado de carácter


do de minusvalía superior al 33 por cien- permanente en que se encuentran las
to." personas que, por razones derivadas de
la edad, la enfermedad o la discapacidad,
La normativa vigente (Real Decreto y ligadas a la falta o a la pérdida de auto-
1971/1999, de 23 de Diciembre, de pro- nomía física, mental, intelectual o senso-
cedimiento para el reconocimiento, de- rial, precisan de la atención de otra u
claración y calificación del grado de mi- otras personas o ayudas importantes pa-
nusvalía), reconoce 5 categorías de disca- ra realizar actividades básicas de la vida
pacidad: diaria o, en el caso de las personas con
discapacidad intelectual o enfermedad
• Grado 1, discapacidad nula. Aunque mental, de otros apoyos para su autono-
la persona presenta una discapaci- mía personal."
dad, ésta no impide realizar las activi-
dades de la vida diaria. La calificación II. CONCEPTO FISCAL DE
de esta clase es del 0%. MINUSVALÍA
• Grado 2, discapacidad leve. Existe di- La normativa fiscal también ha aban-
ficultad para realizar algunas activida- donado el término "minusvalía", y acoge,
des de la vida diaria, pero el porcen- en términos generales, el concepto de
taje de minusvalía está entre el 1% y discapacidad de la ley 51/2003, reservan-
el 24%. do los beneficios fiscales para aquellas
• Grado 3, discapacidad moderada. personas que acrediten una minusvalía,
Hay una gran dificultad o imposibili- al menos, del 33%. En algunos casos, sin
dad para llevar a cabo algunas activi- embargo, se establecen algunos benefi-
cios adicionales para aquellos que tengan
dades, aunque la persona se puede
una minusvalía superior al 65%. Así, la
cuidar a sí misma. El grado de minus-
nueva LIRPF/2006 ha sustituido las expre-
valía está comprendido entre un 25%
siones «minusválidos» o «personas con
y un 49%.
minusvalía» por la expresión personas
• Grado 4, discapacidad grave. Existe con discapacidad (véase Disposición Adi-
dificultad para algunas actividades de cional 8º, que establece que "Las referen-
autocuidado y un porcentaje de mi- cias que en los textos normativos se efec-
nusvalía que oscila entre un 50% y túan a «minusválidos» y a «personas con
un 70%. minusvalía», se entenderán realizadas a
«personas con discapacidad»").
• Grado 5, discapacidad muy grave. Es
el grado más severo. Las personas Así, para el IRPF, el art. 60.3 de la ley
afectadas no pueden realizar por sí establece:
mismas las actividades de la vida dia-
ria. El porcentaje de minusvalía es "A los efectos de este Impuesto, ten-
del 75%. drán la consideración de personas con
discapacidad los contribuyentes que
Por último, hay que tomar en consi- acrediten, en las condiciones que regla-
deración también el concepto de Depen- mentariamente se establezcan, un grado
dencia, definido en el art. 2.2 de la Ley de minusvalía igual o superior al 33 por
39/2006, de 14 diciembre, de Promoción 100.
de la Autonomía Personal y Atención a
las personas en situación de dependen- En particular, se considerará acredi-
cia. tado un grado de minusvalía igual o su-

© CISS 7215
M INUSVALÍA (FISCALIDAD)

perior al 33 por 100 en el caso de los 2. Las cantidades percibidas de institu-


pensionistas de la Seguridad Social que ciones públicas con motivo del aco-
tengan reconocida una pensión de inca- gimiento de personas con minusvalía
pacidad permanente total, absoluta o (art. 7.i)
gran invalidez y en el caso de los pensio-
3. Las ayudas económicas otorgadas
nistas de clases pasivas que tengan reco-
por instituciones públicas a personas
nocida una pensión de jubilación o retiro
con un grado de minusvalía igual o
por incapacidad permanente para el ser-
superior al 65% para financiar su es-
vicio o inutilidad. Igualmente, se consi-
tancia en residencias o centros de
derará acreditado un grado de minusva-
día, (art. 7.i)
lía igual o superior al 65 por 100, cuando
se trate de personas cuya incapacidad 4. Las prestaciones por desempleo re-
sea declarada judicialmente, aunque no conocidas por la respectiva entidad
alcance dicho grado." gestora cuando se perciban en la
modalidad de pago único, con inde-
En el mismo sentido se expresa la ley pendencia de su cuantía, por trabaja-
del Impuesto sobre el Valor Añadido dores discapacitados que se convier-
(véase art. 91. Dos 4, último párrafo). tan en trabajadores autónomos (art.
7.n)
Ahora bien, para cada beneficio fis-
cal, las distintas leyes establecen requisi- 5. Asimismo, los rendimientos del tra-
tos específicos, exigiendo en algunos ca- bajo derivados de las prestaciones
sos una minusvalía del 33%, para otros obtenidas en forma de renta por las
del 65%, o estar en situación de depen- personas con discapacidad que pro-
dencia, etc. vengan de las aportaciones realiza-
das a sistemas de previsión social
III. BENEFICIOS FISCALES constituidos a favor de personas con
RELACIONADOS CON LA discapacidad (art. 7.w).
MINUSVALÍA 6. Los rendimientos del trabajo deriva-
dos de las aportaciones a patrimo-
1. Impuesto sobre la Renta de las Per- nios protegidos. Véase "Patrimonio
sonas Físicas protegido discapacitados".
a) Exenciones b) Reducciones en rendimientos del tra-
bajo y de actividades económicas
En el art. 7 de la ley se prevén varios
supuestos de rentas exentas por su rela- En el art. 20 de la LIRPF, se contem-
ción con la discapacidad o minusvalía del plan las reducciones aplicables a los ren-
perceptor, o con su cuidador. Así, dimientos de trabajo, entre las que se en-
cuentra una relativa a trabajadores en ac-
1. Prestaciones concedidas como con- tivo discapacitados, que varía en función
secuencia de incapacidad permanen- del grado de minusvalía y de la necesidad
te absoluta o gran invalidez (art. 7.f) o no de asistencia de terceros.
de la LIRPF), reconocidas por la Se-
guridad Social o a profesionales no Para determinados casos de rendi-
integrantes del sistema de Seguridad mientos de actividades económicas pró-
social. Así como en el caso del régi- ximos a los derivados del trabajo, el art.
men de Clases Pasivas, en el caso de 32.2 de la ley ha establecido reducciones
inutilidad o incapacidad permanente parecidas a los aplicables a aquellos.
(art. 7.g). También se prevé el mismo régimen que

7216 © CISS
M INUSVALÍA (FISCALIDAD)

en los rendimientos del trabajo personal e) Deducción para adecuación de vivien-


para personas discapacitadas, con los da habitual
mismos criterios y cantidades.
En el art. 68.4 de la LIRPF se estable-
ce esta deducción en la cuota, como un
c) Mínimos por discapacidad supuesto especial de la general por ad-
quisición, rehabilitación o ampliación de
En el art. 60 de la LIRPF se estable- la vivienda habitual. Está dirigida a los
cen los mínimos personales y familiares, contribuyentes que efectúen obras e ins-
y también ahí encontramos una regula- talaciones de adecuación, incluso en los
ción específica para el caso de discapaci- elementos comunes que sirvan de paso
dad. Estos mínimos recogidos en la ley
necesario entre la vía pública y la finca,
son:
siempre que estas obras o instalaciones
estén certificadas por la Administración
- Mínimo por discapacidad del contri- competente como necesarias para la ac-
buyente. cesibilidad y comunicación sensorial, que
- Mínimo por discapacidad del ascen- facilite el desenvolvimiento digno y ade-
diente. cuado de las personas con discapacidad.
Las obras o instalaciones deben reali-
- Mínimo por discapacidad del des-
zarse en la vivienda habitual del discapa-
cendiente.
citado, que debe estar ocupada a título
- Mínimo por gastos de asistencia, sea de propietario, arrendatario, subarrenda-
contribuyente, descendiente o as- tario o usufructuario.
cendiente. Puede aplicarse esta deducción
quien realice las obras, ya sea:
El importe varía en función del grado
de discapacidad, si la minusvalía es igual - El contribuyente discapacitado.
o superior al 33% o al 65%. Asimismo, los
gastos de asistencia son aplicables cuan- - Su cónyuge o un pariente, en línea
do el contribuyente, ascendiente o des- directa o colateral, consanguínea o
cendiente acredite necesitar ayuda de por afinidad, hasta el tercer grado in-
terceras personas o tener movilidad re- clusive, y que conviva con él.
ducida, o un grado de minusvalía igual o 2. Otros impuestos
superior al 65 por 100.
Existen beneficios fiscales relaciona-
d) Patrimonios protegidos (remisión) dos con la minusvalía y la discapacidad
en el Impuesto sobre Sociedades, el Im-
En la ley del IRPF, artículos 7.w), puesto sobre Sucesiones y Donaciones,
33.3.e) y 54, y en la Disposición Adicional el Impuesto sobre el Valor Añadido y el
decimoctava, se mantiene el régimen in- Impuesto Especial sobre Determinados
corporado por la Ley 41/2003, de 18 de Medios de Transporte, en el ámbito esta-
noviembre, de protección patrimonial de tal. Asimismo, en algunos impuestos lo-
el
las personas con discapacidad. Para cales, Impuesto sobre Actividades Econó-
tratamiento fiscal derivado de estos patri- micas, Impuesto sobre Instalaciones,
monios protegidos véase: "Patrimonio Construcciones y Obras, e Impuesto so-
protegido discapacitados". bre Vehículos de Tracción Mecánica.

© CISS 7217
M ISIÓN DE LA ORGANIZACIÓN

IV. BENEFICIOS FISCALES


RELACIONADOS CON LA
MISIÓN DE LA
DEPENDENCIA ORGANIZACIÓN
Los beneficios para las situaciones de
dependencia se dan fundamentalmente Organizational mission
en el ámbito del IRPF.
I. CONCEPTO • II. COMPONENTES Y
- Exención de (art. 7, x LIRPF) las pres- DIMENSIONES DE LA MISIÓN • III. EJEMPLOS DE
taciones económicas públicas vincu- MISIÓN
ladas al servicio, para cuidados en el
entorno familiar y de asistencia per- I. CONCEPTO
sonalizada que se deriven de la Ley
39/2006, de 14 de diciembre, de Pro- La misión se puede definir, en térmi-
moción de la Autonomía Personal y nos generales, como la declaración gené-
Atención a las personas en situación rica de los propósitos de la organización.
de dependencia. Ha de ser:

- Las aportaciones a los seguros de de- 1) Visionaria, es decir, ha de contener


pendencia generan una reducción la visión o estado futuro deseado por
en la base imponible (arts. 53,51 y la organización y los objetivos gene-
D.A. 10ª de la LIRPF), para el caso de rales de la organización en conso-
dependencia severa o gran depen- nancia con los valores y expectativas
dencia. de sus stakeholders.
- Están exentas de dicho impuesto las 2) Clara en definir las principales inten-
ganancias patrimoniales que se pon- ciones y aspiraciones de la organiza-
gan de manifiesto con ocasión de la ción y las razones de su existencia.
transmisión de la vivienda habitual
por personas en situación de depen- 3) Descriptiva de las principales activi-
dencia severa o de gran dependencia dades de la organización y la posi-
(artículo 33.4.b) de la LIRPF). ción que se desea alcanzar en el mer-
- No tendrán la consideración de renta cado o en la industria.
las cantidades percibidas como con- 4) Declarativa de los valores clave de la
secuencia de la hipoteca inversa de organización.
la vivienda habitual por parte de las
personas mayores de 65 años, así co- 5) Definitoria de los estándares de
mo de las personas que se encuen- comportamiento de los miembros
tren en situación de dependencia se- de la organización.
vera o de gran dependencia (Disp.
Adic. Decimoquinta LIRPF). La misión debe de contener una se-
rie de características, como son: simplici-
dad (declaraciones simples con un len-
guaje claro y preciso), honesta y realista
MARÍA PILAR ALGUACIL MARÍ (coherente con sus verdaderas actuacio-
nes), comunicativa (comunicar las expec-
tativas y la ética) y actualizada (en proce-
Véase también: "Discapacitados (fiscalidad)". so permanente de elaboración).

7218 © CISS
M ISIÓN DE LA ORGANIZACIÓN

II. COMPONENTES Y DIMENSIONES La misión recogida en el Plan estraté-


DE LA MISIÓN gico 2008-2011 es: "Tiene como misión
formar profesionales competentes en el
Los principales componentes del ámbito europeo y fomentar una investi-
contenido de la misión son los siguien- gación de prestigio y de impacto interna-
tes: cional que contribuya al desarrollo de
nuestra sociedad. La formación y la in-
1) La definición del negocio de la orga- vestigación fundamentan las tareas que
nización, es decir, del conjunto de también realiza en el ámbito de difusión
actividades a las que se dedica, me- de la ciencia y la cultura y en la afirma-
diante la descripción detallada de ción de los valores democráticos a favor
sus productos/servicios y clientes/ de la sociedad en general y de la valen-
mercados. ciana en particular".
2) La visión que tiene la empresa res- Por otra parte, su visión queda reco-
pecto al estado que se desea alcan- gida en los siguientes puntos:
zar en el futuro.
3) Los valores y principios morales de la · Referente de calidad en una forma-
empresa, que determinan las relacio- ción de grado amplia y abierta a to-
nes que la empresa establece o man- dos y todas, y que tiene como objeti-
tiene con sus stakeholders y el reco- vo la cualificación e inserción profe-
nocimiento social y ético de la em- sional de las tituladas y titulados.
presa (responsabilidad social corpo- · Institución que ofrece una formación
rativa). de postgrado innovadora, flexible y
4) Los grupos de interés o stakeholders atractiva, con vocación internacional,
que forman parte de la empresa, tan- orientada, fundamentalmente, tanto
to internos como externos. a nuestro entorno como al ámbito
europeo y latinoamericano.
La misión se puede analizar desde
· Institución guiada por la calidad, la
dos dimensiones diferentes pero com-
excelencia y el volumen de su pro-
plementarias: la dimensión interna y la
ducción científica, así como por la
dimensión externa. La dimensión interna
transferencia de conocimientos a la
de la misión tiene que ver con los princi-
sociedad y el impulso al desarrollo
pios, valores y pautas que rigen el com-
valenciano.
portamiento de los miembros de la em-
presa, actuando como un elemento mo- · Referente cultural en la sociedad va-
tivador y cohesionador de la organiza- lenciana, con especial atención a su
ción. La dimensión externa de la misión cultura y a su lengua.
determina el compromiso de la empresa
con su entorno, actuando como relacio- · Referente universitario de intercam-
nes públicas de la organización (qué es la bio, integración y movilidad en el
empresa, cuáles son sus clientes, qué ámbito del Espacio Europeo de Edu-
quieren o qué piden los clientes). cación Superior.
· Organización accesible a los usuarios
III. EJEMPLOS DE MISIÓN y usuarias, que gestiona de forma in-
novadora, eficaz y eficiente.
A continuación se recoge, como
ejemplo, la misión de la Universitat de · Comunidad universitaria integradora
Valencia. formada por personas que compar-

© CISS 7219
M ISIÓN DE LA ORGANIZACIÓN

ten unos objetivos comunes y que por las personas, responsabilidad so-
trabajan juntas para conseguirlos. cial e integridad.

Los valores de la Universitat de Va- 2) Consultora KPMG. Su misión es


lencia son: transformar el conocimiento en valor
para el beneficio de nuestros clien-
1) Universidad pública tes, nuestra gente y los mercados de
capitales. Su visión es ser líderes en
2) Vinculada a la realidad valencia-
los mercados en los que trabajamos.
na
Sus valores son: lideramos con el
3) Crítica e innovadora ejemplo, trabajamos en equipo, res-
petamos a la persona, analizamos los
4) Democrática y participativa hechos y brindamos nuestra opi-
5) Solidaria y responsable nión, nos comunicamos abierta y ho-
nestamente, nos comprometemos
6) Activa a favor de la igualdad con la comunidad y, ante todo, ac-
7) Comprometida con el medio tuamos con integridad.
ambiente 3) Ford. Nuestra misión: somos una fa-
8) Integradora de la diversidad milia global, diversa, con una heren-
cia orgullosa, confiada, apasionada
Algunos otros ejemplos de misión y en proporcionar productos excep-
de visión en empresas con ánimo de luc- cionales y servicios. Nuestra visión:
ro: convertirnos en la compañía princi-
pal del mundo de productos y servi-
1) Gas Natural. La Misión del Grupo
cios para el automóvil. Nuestros va-
Gas Natural es atender las necesida-
lores: hacemos bien las cosas para
des energéticas de la sociedad, pro-
nuestra gente, nuestro ambiente y
porcionando a sus clientes servicios
nuestra sociedad, pero, sobretodo,
y productos de calidad respetuosos
con el medio ambiente; a sus accio- para nuestros clientes.
nistas una rentabilidad creciente y VANESSA CAMPOS CLIMENT
sostenible y a sus empleados la posi-
bilidad de desarrollar sus competen-
Véase también: "Objetivo empresarial".
cias profesionales. La visión es ser un
Grupo energético y de servicios líder
y en continuo crecimiento, con pre- LO ESENCIAL SOBRE
sencia multinacional, que se distinga MISIÓN DE LA
por proporcionar una calidad de ser- ORGANIZACIÓN
vicio excelente a sus clientes, una
rentabilidad sostenida a sus accionis- Libros
tas, una ampliación de oportunida-
des de desarrollo profesional y per- • CAMPBELL, ANDREW Y TAWADEY, KIRAN, La
sonal a sus empleados y una contri- misión de los negocios: cómo conse-
bución positiva a la sociedad actuan- guir el compromiso de los emplea-
do con un compromiso de ciudada- dos , Editorial Díaz de Santos, Ma-
nía global. Sus valores son: orienta- drid, 1992.
ción al cliente, compromiso con los
resultados, sostenibilidad, interés

7220 © CISS
M OBBING O ACOSO PSICOLÓGICO EN EL TRABAJO

Artículos de opinión rrecto en castellano para designar el fe-


nómeno del mobbing es el de acoso psi-
• KASTURI RANGAN, V. "Misiones nobles, cológico en el trabajo, ya que el término
planes realistas" , Harvard Deusto acoso moral, también utilizado para de-
Business Review, N.º 131, 2005, pp. signar el mobbing no es el correcto, ya
42-51. que no se trata del acoso a la moral o a la
• SÁINZ ANCÍN, JOSÉ MARÍA, "La misión, ética de la víctima, porque el término
hoy más necesaria que nunca" , Har- moral en castellano, hace referencia al
vard Deusto Business Review, N.º ámbito de la moral, y si tuviéramos que
105, 2001, pp. 16-31. calificar este tipo de acoso, debería decir-
se más bien, acoso inmoral. Por otra par-
te, los términos acoso laboral o acoso en
MOBBING O ACOSO el trabajo, serían incompletos y genera-
PSICOLÓGICO rían confusión con otras posibles situa-
ciones de acoso, como podría ser el aco-
EN EL TRABAJO so sexual. De acuerdo con esta termino-
logía consideraremos que la traducción
correcta del término mobbing al castella-
Mobbing or psychological harassment at no es "acoso psicológico en el trabajo"
work
Podemos considerar el mobbing co-
I. CONCEPTO • II. ANTECEDENTES HISTÓRICOS
mo un comportamiento continuo (se en-
SOBRE LA VIOLENCIA EN EL TRABAJO • III. EL
tiende que este tipo de acciones son
MOBBING EN LA SOCIEDAD ACTUAL • IV.
ALGUNOS DATOS SOBRE LA EVOLUCIÓN (EN continuadas cuando se dan con una fre-
CIFRAS) DEL MOBBING cuencia de por lo menos una vez a la se-
mana y durante al menos seis meses) y
I. CONCEPTO deliberado de acoso u hostigamiento psi-
cológico en el trabajo hacia una persona,
El término mobbing se utiliza en to- ya sea mediante conductas, palabras o
dos los países, de habla inglesa o no, pa- actitudes, que lesionan la dignidad o in-
ra referirse al fenómeno de falta de res- tegridad psíquica del trabajador. Para
peto y de la no consideración del dere- que pueda considerarse como mobbing,
cho a la dignidad del trabajador como debe tratarse de una conducta sistemáti-
elemento consustancial de la relación la- ca, repetitiva y reiterada en el tiempo, no
boral. de un ataque puntual, (con este término
no nos podemos referir a los conflictos
Este término, proviene del inglés, del laborales que se plantean diariamente, si-
sustantivo mob: gentío, multitud, vulgo, no a actuaciones negativas realizadas por
plebe, populacho; y del verbo to mob: una o varias personas hacia un mismo
acosar, atropellar, atacar en masa. Un ca- compañero de trabajo y que sólo tiene
so particular del mobbing es el bossing, por objeto su destrucción).
del inglés boss: jefe, en el cual el agresor
debe estar en un plano jerárquico supe- El mobbing o acoso psicológico en el
rior al de la víctima. trabajo conlleva unos costes directos e
indirectos muy elevados para las organi-
En la primera aproximación termino- zaciones empresariales, ya que no sólo
lógica al concepto mobbing, y de acuer- se produce una disminución del rendi-
do con los profesores de la Universidad miento laboral por parte de la víctima, así
de Alcalá, Piñuel y Oñate el término co- como un deterioro de su salud física y

© CISS 7221
M OBBING O ACOSO PSICOLÓGICO EN EL TRABAJO

psíquica sino que además, generalmente Históricamente, el fenómeno de la


trae como consecuencia un incremento violencia ha sido objeto de numerosos
de los accidentes laborales y/o la solici- estudios e investigaciones, pero bajo el
tud de una baja laboral. punto de vista de la salud pública es un
tema muy reciente, ya que no es hasta el
Sobre este tema, la Tercera Encuesta año 1996, en la 49 Asamblea Mundial de
Europea sobre Condiciones de Trabajo Salud Pública, cuando se reconoce a la
en la Unión Europea, publicada por la violencia como una epidemia soslayada
Organización Internacional del Trabajo que pronto superará a las enfermedades
(OIT) en el año 2000, indica que un 9 % infecciosas como causa principal de mor-
de los trabajadores europeos (13 millo- bilidad y mortalidad prematura en todo
nes de personas) han sido víctimas de el mundo, como una amenaza para la sa-
mobbing o acoso psicológico en el traba- lud pública y como un obstáculo para el
jo. En España este porcentaje se sitúa en- desarrollo de las naciones.
torno al 5 %, lo que cuesta a la sociedad
más de 90 millones de euros por bajas la- En el ámbito laboral, los primeros es-
borales o invalidez profesional. tudios realizados sobre el mobbing como
violencia psicológica fueron los del psi-
Un estudio realizado a menor escala,
cólogo alemán Heinz Leyman que en el
llevado a cabo sobre una muestra de
6.500 bajas laborales en el ámbito nacio- año 1986 describió las consecuencias, so-
nal entre el 2001 y 2002, sobre el gasto bre todo psíquicas, que presentaban las
generado por el acoso psicológico en el personas expuestas a un comportamien-
trabajo de José Ignacio Pastrana, Psiquia- to hostil y prolongado en el tiempo, por
tra de la Dirección Médica de Contingen- parte de sus superiores o compañeros de
cias Comunes de la Mutua Patronal de trabajo. Pero no es hasta 1990 y en el
Accidentes de Trabajo y Enfermedades marco de un Congreso sobre Higiene y
Profesionales Ibermutuamur, comprobó Seguridad en el Trabajo, cuando el pro-
que el 1,85 % de estas bajas (120) se de- pio Dr. Leyman (Leyman, H. 1990) pro-
bieron al acoso psicológico en el trabajo, puso que el mobbing o terror psicológi-
con una duración media de 144 días y co en el ámbito laboral consiste en la co-
con un coste estimado de 800.000 euros, municación hostil y sin ética, dirigida de
y que las previsiones que se estimaban manera sistemática por uno o varios indi-
para el futuro no eran nada halagüeñas. viduos contra otro, que es así arrastrado
a una posición de indefensión y desvali-
II. ANTECEDENTES HISTÓRICOS miento, y activamente mantenido en ella.
SOBRE LA VIOLENCIA EN EL
TRABAJO No obstante no es hasta 1998 cuando
se publica el primer informe "Violence at
A pesar de que el mobbing es un fe- Work" por la Organización Internacional
nómeno tan antiguo como el trabajo por del Trabajo (OIT) en el cual se identifi-
cuenta ajena, actualmente está conside- can hasta veintinueve modalidades de
rado como un auténtico riesgo emergen- violencia en el trabajo.
te, consecuencia del progresivo incre-
mento que se está produciendo del mis- III. EL MOBBING EN LA SOCIEDAD
mo en las organizaciones empresariales y ACTUAL
a las consecuencias que puede tener so-
bre la víctima, tanto en el ámbito físico, Las relaciones con los compañeros
psíquico y social; incluso hay quien lo de trabajo adquieren especial relevancia,
define como la epidemia del siglo XXI. y si bien lo más normal y deseable es

7222 © CISS
M OBBING O ACOSO PSICOLÓGICO EN EL TRABAJO

mantener un trato cordial, amable y res- indicaba el propio Dr. Leyman, esta cifra
petuoso, no siempre esto sucede así, so- subió al 5 % según indicaban los resulta-
bre todo en aquellos trabajos en los que dos de los estudios realizados por la Or-
predominan las jerarquías y funciones, y ganización Internacional del Trabajo en
que además normalmente, las plantillas 1998 y al 7 % en 1999 según la misma or-
son muy numerosas, como por ejemplo ganización.
sucede en las Administraciones Públicas;
o bien, en empresas en las que se vienen La "Tercera Encuesta Europea sobre
produciendo profundos cambios en la las Condiciones de Vida y Trabajo" 2001,
organización del trabajo, en aras a conse- realizada por la Fundación Dublín sobre
guir, casi inalcanzables índices de mejora una base de 21.500 entrevistas a trabaja-
de la productividad, mediante el progre- dores de la Unión Europea (antes de la
sivo aumento de las exigencias impues- ampliación de la U.E. del 2004) señalaba
tas a los trabajadores, lo que influye tan- que: un 2 %, es decir 3.000.000 de traba-
to en la salud como en la conducta de los jadores, se encuentran expuestos a la
mismos, dando lugar a este tipo de ries- violencia física por parte de su entorno
gos psicosociales, entre los que se inclu- en el ámbito laboral; un 4 %, es decir
ye el mobbing o acoso psicológico en el 6.000.000 de trabajadores sufren acoso
trabajo, como así sucede por ejemplo, en sexual; y un 9 %, 13.000.000 de trabaja-
algunas empresas del sector servicios. dores padecen intimidaciones y amena-
zas.
Es en estas situaciones, en las que
En lo que respecta a estos 13.000.000
suele darse el mayor número de bajas la-
de trabajadores que en 2001 eran vícti-
borales por depresión y entre éstas por
mas del fenómeno del acoso psicológico
mobbing. Este hecho, que además, es
en el trabajo o mobbing, se indicaba que
con mayor frecuencia denunciado por
había importantes diferencias entre los
los medios de comunicación; lo que po-
porcentajes, por países de la Unión Euro-
ne de manifiesto, que si bien como ya se
pea, lo que inicialmente se atribuyó a la
ha comentado el fenómeno no es nuevo, sensibilización sobre el fenómeno en el
su incidencia y progresivo aumento en país de la investigación. Así, la encuesta
los últimos años es cada vez más alar- señalaba que las tasas más altas de mob-
mante; a la vez que se convierte en uno bing se daban: Finlandia un 15 %; Gran
de los principales problemas que surgen Bretaña un 14 %; Suecia un 12 %;...Espa-
en el ámbito de las relaciones laborales. ña un 5 %; Italia y Portugal un 4 %.
IV. ALGUNOS DATOS SOBRE LA Por otra parte, los resultados de la
EVOLUCIÓN (EN CIFRAS) DEL encuesta mostraban que los índices más
MOBBING elevados de mobbing por sectores de ac-
tividad, se producían en el sector Servi-
Desde que el psicólogo alemán cios y Administraciones Públicas con un
Heinz Leyman investigara el fenómeno 14 %, seguidos por Hostelería y Restaura-
del mobbing en los años 80, en los pos- ción con un 13 y 12 % respectivamente.
teriores estudios que se vienen realizan-
do, es alarmante el aumento del número El informe "Violence at Work" realiza-
de víctimas que sufren acoso psicológico do en el 2000 por la Organización Inter-
en el trabajo. nacional del Trabajo llegó a conclusiones
similares, ya que los resultados del estu-
Así, del 3,5 % de trabajadores que su- dio señalaban que el 9 % de los trabaja-
frían acoso psicológico en el trabajo que dores de la Unión Europea sufren intimi-

© CISS 7223
M OBBING O ACOSO PSICOLÓGICO EN EL TRABAJO

dación o alguna forma de coacción, dán- LO ESENCIAL SOBRE


dose la mayor frecuencia en las Adminis- MOBBING
traciones Públicas, un 14 %, seguida de
Hostelería y Restauración con un 13 %. Artículos de opinión

En España, el segundo Barómetro • LEYMANN, H. (1990) "Mobbing: Acoso


Cisneros sobre violencia en el entorno Laboral". Presentado en el Congreso
de trabajo, dirigido por el Profesor Piñuel sobre Higiene y Seguridad en el Tra-
de la Universidad de Alcalá, en enero de bajo.
2002 —pionero en este tipo de estudios • LEYMANN; H. (1996): Mobbing. La per-
en España-, señala que el número de tra- secución au travail. Ed.du Seúl, París.
bajadores españoles afectados por el fe- • ORGANIZACIÓN INTERNACIONAL DEL TRABAJO
nómeno del mobbing supera los dos mi- (1998): Violence at Work. 1.ª Edic.
llones de trabajadores, aunque existen • ORGANIZACIÓN INTERNACIONAL DEL TRABAJO
muchos más casos que afectan a altera- (2000): Violence at Work. 2.ª Edic.
ciones de la personalidad que no se con- • PIÑUEL, I. y OÑATE, A. (2002) "La inci-
dencia del mobbing o acoso psicoló-
sideran como mobbing.
gico en el trabajo en España. Resulta-
dos del Barómetro Cisneros II sobre
El Observatorio Permanente de Ries-
violencia en el entorno laboral". Lan
gos Psicosociales de la Unión General de
Harremanak. Revista de Relaciones
Trabajadores en 2005, indica que en Es- laborales, núm. 7.
paña el 9 % de los trabajadores se en-
cuentra en fases embrionarias o interme- Webgrafía
dias de mobbing, que pueden terminar
en acoso severo si no se implantan políti- • www.ilo.org/public/enplish/propec-
cas preventivas de este fenómeno, en las tion/safework/violence/index.htm
organizaciones; y que un 4 % de los tra- • www.carm.ess/ctra/cen-doc/dossier/
bajadores se encuentran en la última fa- mobbing.asp.
se, es decir, ya sufren mobbing. • www.fe.ccoo.es/sallab/Mobbing_re-
vista7.pdf II Barómetro Cisneros so-
Por último y para finalizar este apar- bre violencia en el entorno de traba-
tado, señalar que bajo nuestro punto de jo (2002), dirigido por el profesor
vista, en lo referente a las diversas esta- Iñaki Piñuel y Zabala del Departa-
dísticas aquí señaladas, si bien son por mento de Ciencias Empresariales de
desgracia para nuestra sociedad bastan- la Universidad de Alcalá.
tes coincidentes; sería conveniente, en la • www.eurofound.ie/publications/fi-
medida de lo posible, matizar las diferen- les/3712EN.pdf Fundación de Dublín
cias entre lo que puede ser insatisfacción (2000): "Tercera Encuesta Europea
en el trabajo, entre lo que pueden ser sobre condiciones de trabajo para la
malas o pésimas relaciones interpersona- mejora de las condiciones de vida y
les y lo que realmente es el mobbing co- de trabajo"; está disponible en la pá-
mo acoso psicológico en el trabajo. gina web de la European Foundation
for the Improvement of Living and
Working Conditions.
• www.ugt.es/slaboral/observatorio/
observatoriopsico3.pdf UGT (2005):
Observatorio Permanente de Riesgos
Psicosociales.
MARCELO PASCUAL FAURA

7224 © CISS
M OBILE MARKETING

MOBILE MARKETING vo y además permite realizar pagos de


una forma segura como el teléfono mó-
vil.
I. CONCEPTO • II. VENTAJAS Y DESVENTAJAS •
III. ESTRATEGIAS 1. Campaña push 2. Campañas Estructurando un poco las ventajas
pull 3. Campañas diálogo se puede justificar su uso por la penetra-
ción (más del 100%, lo que indica que ca-
I. CONCEPTO da individuo tiene, al menos, un móvil),
el uso del sms/mms en varios segmentos
El Mobile marketing consiste en el de población, la falta de saturación, las
envío de mensajes publicitarios a través múltiples posibilidades de aplicación al
de dispositivos wireless (PDA, móviles). poder combinar imagen, audio, vídeo e,
Este medio está concentrando una parte
incluso, juegos. Además, al ser económi-
importante de la tarta de inversión, con
co, los receptores potenciales suelen ser
cifras de crecimiento de más del 10% en
poco sensibles al precio. Por otro lado,
los últimos años. Su regulación es similar
los sms/mms permanecen y pueden ser
a la del marketing directo.
releído y reenviados.
La forma más usada de ejecución es
mediante SMS (mensajes de texto) y Entre los riesgos está la potencial
MMS (mensajes multimedia), aunque percepción de spam. Sin embargo, con
empieza a utilizarse el bluetooth en com- una campaña bien diseñada, con conte-
binación con publicidad exterior o esta- nido valorable por el usuario, enviada a
blecimientos, para el desarrollo de cam- los receptores adecuados, el riesgo dis-
pañas. minuye. Además, como el receptor pue-
de abrir el mensaje cuando quiera y co-
Un ejemplo de aplicación de blue- mo todavía no hay mucha saturación, no
tooth fue la campaña de Nike en Barcelo- se percibe tan intrusivo como el telemar-
na y Madrid. Una lona gigante con la ima- keting o el correo basura, según las en-
gen de Rafael Nadal invitaba a conectar el cuestas. Otra limitación es que el mensa-
teléfono móvil para recibir un videoclip je de texto sólo pueda usar 160 caracte-
promocional de Nike. En Barcelona, du- res (aunque esto también puede ser un
rante el mes que duró la campaña de Ni- acicate para la creatividad).
ke con la imagen de Rafael Nadal pasaron
por esa esquina de la plaza Catalunya al- III. ESTRATEGIAS
go más de 16.000 personas con teléfonos
bluetooth, y casi 6.000 se descargaron el Hay tres tipos genéricos de campa-
vídeo. ñas vía SMS: push, pull y de diálogo.

II. VENTAJAS Y DESVENTAJAS 1. Campaña push

Sixto Arias, presidente de Mobile Consiste en el envío de sms/mms


Marketing Association (Spain), resumía con un mensaje o una promoción a una
en esta frase el potencial de esta forma base de datos segmentada. Esta es la for-
de comunicación: [n]ingún medio de ma más rápida y fácil de hacer mobile
comunicación viaja en el bolsillo del marketing con sms/mms, y en la que la
cliente, está encendido diez horas al empresa retiene el control total sobre el
día, admite sonidos, imágenes y videos, proceso. Sin embargo, requiere de una
tiene una penetración superior al 90 base de datos autorizada. Este sería un
por ciento de la población, es interacti- ejemplo tipo de campaña push:

© CISS 7225
M ODA

Publicidad de Orange: llame ahora valioso (juegos o música, por ejemplo),


al 2678 y le contaremos algo que puede mensajes divertidos, consejos y sugeren-
ser de su interés. Llamada sin coste. No cias, ofertas y promociones, etc., permi-
mas publi en 1414 tiendo el feedback del receptor.

2. Campañas pull CARMEN VALOR MARTÍNEZ


Aquí es objetivo es que sea el cliente
Véase también: "Marketing directo".
quién envíe un sms/mms. Sin embargo,
es la empresa la que debe iniciar la inte-
racción empleando otros medios (con-
vencionales o no). Para generar la res-
MODA
puesta del cliente la marca debe propo-
ner algo (votación, sorteo, rifa) o dar al- Mode
go (tests, formar parte de un club, acce-
der a promociones). I. CONCEPTO • II. DISTRIBUCIONES NO
AGRUPADAS EN INTERVALOS • III.
La mecánica de esta forma de Mobile DISTRIBUCIONES AGRUPADAS EN INTERVALOS
es muy sencilla. Se elige un número cor- 1. Intervalos con amplitud constante 2.
to y un alias al que se enviará el mensaje Intervalos con distinta amplitud
(por ejemplo, ENCI 7444). El número al
que el receptor debe enviar el sms/mms I. CONCEPTO
lleva asociada una tarifa sobretarificada
Se trata de una medida central de ca-
(de 0,15 a 1,20 euros), revirtiendo el so-
racterización de una distribución de fre-
breprecio sobre la marca.
cuencias (xi, ni).
La ventaja fundamental es que no re-
quiere base de datos, por lo que permite Es el valor de la variable que más se
recoger información para futuras campa- repite y que, por tanto, presenta la ma-
ñas pull. Es, además, menos intrusiva, yor frecuencia. Se denota por Mo, y para
porque sólo envían quienes quieren par- su cálculo se procede de forma distinta
ticipar. Como desventajas, es más costo- según sea una variable discreta o se pre-
sa y complicada de planificar que la ante- sente en intervalos, bien sea continua o
rior. discreta.

Un ejemplo original de este tipo de II. DISTRIBUCIONES NO


campaña la propuso IKEA. Los consumi- AGRUPADAS EN INTERVALOS
dores podían darse de alta en el servicio
promotono de Orange, que sustituye el Directamente se aplica la definición,
tono de espera por jingles o mensajes es decir, la moda será igual al valor de la
promocionales de la marca. A cambio, variable que tenga la frecuencia absoluta
conseguían descuentos en función de las mayor (ni).
llamadas recibidas y de los días que man-
tuviesen activa la promoción. La moda puede no ser única, es de-
cir, que existan varios valores de la varia-
3. Campañas diálogo ble que se repitan el mismo número de
veces y que éste sea el mayor.
Consisten en establecer un diálogo
continuado vía sms/mms con la base de De la misma manera dependiendo
clientes, mediante el envío de contenido de si tenemos en consideración toda la

7226 © CISS
M ODA

distribución o la acotamos a un rango de- des de un grupo de 26 niños de Educa-


terminado de valores, hablaremos de ción Infantil, obtener la más usual (la
moda absoluta o modas relativas. moda).
EJEMPLO: Dada la distribución si-
guiente, en la que se representan las eda-

Edades (años) Nº de turistas (ni)

3 6
4 10
5 10

Se trata de una distribución bimodal, • Considerar como moda, o bien el ex-


con modas 4 y 5 años (Mo=4 y 5 años). tremo inferior del intervalo modal,
Mo=Li-1, o bien el extremo superior,
III. DISTRIBUCIONES AGRUPADAS
Mo=Li.
EN INTERVALOS
• O, suponiendo equidistribución de
Distinguimos dos casos, intervalos la frecuencia dentro del intervalo,
con amplitud constante o variable.
1. Intervalos con amplitud constante
Si todos los intervalos tienen la mis-
ma amplitud, la moda estará en el de ma-
yor frecuencia, que será el Intervalo Mo-
dal. Siendo ai la amplitud del intervalo i-
ésimo correspondiente, en este caso
Para el cálculo del valor concreto de
la moda se pueden seguir varios crite- igual para todos.
rios:
Ejemplo: Dada la siguiente distribu-
• Tomar como moda el punto medio ción referida a las calificaciones de un
del intervalo, es decir, la maraca de grupo de 25 alumnos, calcular la moda
clase, Mo=xi. de dicha distribución.

Notas Marca de clase (xi) Nº de empresas (ni)

[0, 2) 1 2
[2, 4) 3 4
[4, 6) 5 10
[6, 8) 7 6
[8, 10] 9 3

© CISS 7227
M ODA

El Intervalo Modal será [4, 6), cuya Mo=x3=5 puntos.


frecuencia absoluta n3=10, la máxima de
la distribución. Mo=Li-1=4 puntos, o bien Mo=Li=6
puntos.
Calculamos la Moda, por los diferen-
tes criterios, siguiendo el mismo orden
en el que fueron expuestos anteriormen-
te:

Ejemplo: Dada la distribución si- Donde, ni la frecuencia absoluta y ai


guiente, en la que se representan las eda- es la amplitud del intervalo i-ésimo co-
des de un grupo de 26 niños de Educa- rrespondiente.
ción Infantil, obtener la más usual (la
moda). El Intervalo Modal será el que pre-
sente mayor densidad de frecuencia, y,
2. Intervalos con distinta amplitud como ocurría antes, contendrá la moda,
Ahora, las frecuencia absolutas no que se podrá calcular por cualquiera de
son significativas para observar que valor los criterios antes dichos, cambiando las
es el más usual, hay que recurrir al cálcu- frecuencias por densidades en el último,
lo de la densidades de frecuencia de ca- luego:
da intervalo, que nos aportan el número
de valores de la variable por cada unidad
del intervalo, haciéndolos comparables.

La densidad de frecuencia se denota


por di, y viene dada por la siguiente ex-
presión: Ejemplo: Dada la distribución si-
guiente, en la que se representan la pro-
ducción anual de 40 empresas, en miles
de unidades. Obtener la moda.

Producción: [Li-1, Li) Amplitud (ai) Marca de clase(xi) Empresas (ni)

[0, 100) 100 50 4


[100, 200) 100 150 12
[200, 1000) 800 600 15
[1000, 5000) 4000 3000 9

Calculamos la columna de densida-


des:

7228 © CISS
M ODA

Densidad de frecuencia (di)

0,04
0,12
0,01875
0,0025

El Intervalo Modal será, [100,200), Y, para calcular la moda aplicamos


donde di= 0,12, el valor más alto de las uno de los criterios descritos, por ejem-
densidades. plo el último, así:

En distribuciones campaniformes se Sea (xi,ni) una distribución de fre-


cumple que: cuencias con moda, Mo, y k, una
constante, si construimos una nueva
Propiedades: distribución de la forma (x´i, ni), me-
diante la transformación:
1. Queda afectada por los cambios de
origen, es decir, si a todos los valores x´i = xi * k
de la distribución les sumamos una
constante k, la moda de la distribu- la moda de la misma será:
ción formada con los nuevos térmi-
nos será igual a la original más dicha Mo´= Mo*k
constante k. Esto es:
3. De estas dos últimas propiedades se
Sea (xi,ni) una distribución de fre- deduce que: Dadas (xi, ni) e (yi, ni),
cuencias con moda, Mo, y k, una distribuciones con modas, Mo y Mo
constante, si construimos una nueva ´, respectivamente, tales que: y=a*xi
distribución de la forma (x´i, ni), me- +b, entonces Mo´= a*Mo+b.
diante la transformación:
VENTAJAS DE LA MODA:
x´i = xi + k
• En caso de distribuciones nominales,
la moda de la misma será: es la más representativa, puesto que
los datos no necesitan ser ordenados
Mo´=Mo+k para su cálculo.
INCONVENIENTES DE LA MODA:
2. Queda afectada por los cambios de
escala, es decir, si a todos los valores • No hace uso de toda la información,
de la distribución lo multiplicamos y pierde sentido en distribuciones
por una constante k, la moda de la multimodales.
distribución formada con los nuevos
términos será igual a la original mul- RELACIÓN MEDIA ARITMÉTICA,
tiplicada dicha constante k. Esto es: MODA Y MEDIANA:

© CISS 7229
M ODALIDAD DE DESARROLLO ESTRATÉGICO

En distribuciones campaniformes, se preventivas se realizará por el empresa-


cumple que: rio con arreglo a alguna de las modalida-
des siguientes:
• Distribuciones simétricas:
a) Asumiendo personalmente tal activi-
dad.
= Mo = Me
b) Designando a uno o varios trabajado-
• Distribuciones asimétricas positiva o
res para llevarla a cabo.
a la derecha:
c) Constituyendo un servicio de pre-
Mo < Me < vención propio.

• Distribuciones asimétricas negativa o d) Recurriendo a un servicio de preven-


a la izquierda: ción ajeno.
De los artículos 30.1 y 31.1 de la Ley
< Me < Mo de Prevención de Riesgos Laborales se
desprende que la designación de trabaja-
M.ª LETICIA MESEGUER SANTAMARÍA dores constituye la modalidad principal
JOSÉ MONDÉJAR JIMÉNEZ de organización de la actividad preventi-
MANUEL VARGAS VARGAS va en la empresa.

El artículo 10.2 del RSP define lo que


MODALIDAD se debe entender por servicio de preven-
ción: conjunto de medios humanos y
DE DESARROLLO materiales de la empresa necesarios para
ESTRATÉGICO la realización de las actividades de pre-
vención. Y por servicio de prevención
ajeno, el prestado por una entidad espe-
Véase: "Estrategia de crecimiento". cializada que concierte con la empresa la
realización de actividades de prevención,
el asesoramiento y apoyo que precise en
MODALIDADES función de los tipos de riesgos o ambas
ORGANIZATIVAS actuaciones conjuntamente (capítulo IV
de la Ley 31/1995 de Prevención de Ries-
DE PREVENCIÓN DE gos Laborales).

RIESGOS Los servicios de prevención tendrán


carácter interdisciplinario, entendiendo
como tal la conjunción coordinada de
Organization modalities in risk preven- dos o más disciplinas técnicas o científi-
tion cas en materia de prevención de riesgos
laborales.
Tanto la Ley 31/1.995, de 8 de no-
viembre, de Prevención de Riesgos Labo- El artículo 11 del Reglamento esta-
rales (BOE de 10 de noviembre de 1.995) blece que: el empresario podrá desarro-
como el Reglamento de los Servicios de llar personalmente la actividad de pre-
Prevención, aprobado por Real Decreto vención, con excepción de las activida-
39/1.997 de 17 de enero, establecen que des relativas a la vigilancia de la salud de
la organización de los recursos necesa- los trabajadores, cuando concurran las si-
rios para el desarrollo de las actividades guientes circunstancias:

7230 © CISS
M ODALIDADES ORGANIZATIVAS DE PREVENCIÓN DE RIESGOS

a) Que se trate de empresa de menos La formación mínima necesaria para


de seis trabajadores. el desempeño de las funciones propias
de la actividad preventiva, se agrupan en
b) Que las actividades desarrolladas en
tres niveles: básico, intermedio y supe-
la empresa no estén incluidas en el
rior. Las funciones de nivel básico, regu-
anexo I.
ladas en el artículo 35 RSP, quedan confi-
c) Que desarrolle de forma habitual su guradas del siguiente modo:
actividad profesional en el centro de
trabajo. a) Promover los comportamientos se-
guros y la correcta utilización de los
d) Que tenga la capacidad correspon- equipos de trabajo y protección, y
diente a las funciones preventivas fomentar el interés y cooperación de
que va a desarrollar. los trabajadores en una acción pre-
Conforme a este mismo texto, el em- ventiva integrada.
presario será quien designe a uno o va- b) Promover, en particular, las actuacio-
rios trabajadores para ocuparse de la ac- nes preventivas básicas, tales como
tividad preventiva de la empresa (art. 12 el orden, la limpieza, la señalización
Reglamento Servicios de Prevención). En y el mantenimiento general, y efec-
cualquier caso, el empresario, de acuer- tuar su seguimiento y control.
do con este artículo, no tiene la obliga-
ción de designar trabajadores cuando ha- c) Realizar evaluaciones elementales de
ya asumido personalmente la actividad riesgos y, en su caso, establecer me-
preventiva de acuerdo con lo señalado didas preventivas del mismo carácter
en el artículo 11; haya recurrido a un ser- compatibles con su grado de forma-
vicio de prevención propio y por último, ción.
haya recurrido a un servicio de preven-
ción ajeno. d) Colaborar en la evaluación y el con-
trol de los riesgos generales y especí-
La idoneidad de la actividad preventi- ficos de la empresa, efectuando visi-
va que, como resultado de la evaluación, tas al efecto, atención a quejas y su-
haya de adoptar el empresario, queda ga- gerencias, registro de datos, y cuan-
rantizada a través del doble mecanismo: tas funciones análogas sean necesa-
la acreditación por la autoridad laboral rias.
de los servicios de prevención externos,
e) Actuar en caso de emergencia y pri-
como forma de garantizar la adecuación
de sus medios a las actividades que vayan meros auxilios gestionando las pri-
a desarrollar y, por otra parte, la audito- meras intervenciones al efecto.
ría o evaluación externa del sistema de f) Cooperar con los servicios de pre-
prevención, cuando esta actividad es asu- vención, en su caso.
mida por el empresario con sus propios
medios. De acuerdo con el artículo 36 RSP,
las funciones de nivel intermedio son las
Los artículos 30.5 LPRL y 11 RSP quie- siguientes:
ren lograr, desde este marco jurídico,
una cierta garantía de suficiencia y apti- a) Promover los comportamientos se-
tud protectora. Los artículos 31.5 LPRL y guros y la correcta utilización de los
11.1 RSP se refieren al empresario como equipos de trabajo y protección, y
sujeto que se encarga de la realización de fomentar el interés y cooperación de
las actividades técnico-preventivas en la los trabajadores en una acción pre-
empresa. ventiva integrada.

© CISS 7231
M ODELO

b) Promover, en particular, las actuacio- goza de cierto grado de acuerdo dentro


nes preventivas básicas, tales como de la literatura científica en general y de
el orden, la limpieza, la señalización las ciencias sociales en particular.
y el mantenimiento general, y efec-
tuar su seguimiento y control. El término modelo no posee un úni-
co significado al utilizarlo en las diferen-
c) Realizar evaluaciones elementales de tes ciencias sociales, ya que las caracterís-
riesgos y, en su caso, establecer me- ticas recogidas en su definición dan lugar
didas preventivas del mismo carácter a multiplicidad de tipologías. Cada una
compatibles con su grado de forma- de ellas configura un entorno teórico es-
ción. pecífico y concreto dependiendo de la
d) Colaborar en la evaluación y el con- perspectiva desde la que analiza el fenó-
meno que desea modelizar. Así, los mo-
trol de los riesgos generales y especí-
delos que son impulsados desde una
ficos de la empresa, efectuando visi-
perspectiva cuantitativa acentúan la im-
tas al efecto, atención a quejas y su-
portancia de llegar a establecer una re-
gerencias, registro de datos, y cuan-
presentación cuantificada del fenómeno
tas funciones análogas sean necesa-
estudiado en el que las variables utiliza-
rias.
das quedan relacionadas matemática-
e) Actuar en caso de emergencia y pri- mente. Por el contrario, los modelos que
meros auxilios gestionando las pri- son impulsados desde una motivación o
meras intervenciones al efecto. perspectiva cualitativa resaltan la impor-
tancia de profundizar en el desarrollo
f) Cooperar con los servicios de pre- descriptivo del proceso de formación del
vención, en su caso. fenómeno investigado, en el que las va-
Por último, entre las funciones de ni- riables se encuentran relacionadas verbal
vel superior, del artículo 37 se incluyen o gráficamente.
las especialidades y disciplinas preventi-
Por tanto, el debate se centra en la
vas de medicina del trabajo, seguridad en
interpretación que se realiza de dicho
el trabajo, higiene industrial y ergonomía
concepto, cuyas peculiaridades permiten
y psicosociología aplicada.
el desarrollo de diferentes tipologías de
IRENE GONZÁLEZ GARCÍA modelos que, dependiendo de la pers-
pectiva desde la que se analicen, pueden
verse más o menos adecuados pero no
MODELO por ello dejan de ser modelos.

II. TIPOLOGÍAS DE MODELOS


Model
Existen tres grandes tipologías de
I. CONCEPTO • II. TIPOLOGÍAS DE MODELOS modelos: los matemáticos, los verbales y
los gráficos. La mayoría de las disciplinas
I. CONCEPTO científicas utilizan y diseñan en mayor o
menor porcentaje modelos de cada una
Un modelo es una descripción y una de dichas tipologías, si bien es cierto que
representación esquemática, sistemática dependiendo del área concreta predomi-
y conscientemente simplificada de una nan unos frente a otros. Así, dentro de
parte de la realidad mediante signos, las ciencias económicas se pueden en-
símbolos, formas geométricas o gráficas contrar áreas de estudio tales como la fi-
y palabras. Se trata de un concepto que nanciera o la contable donde predomi-

7232 © CISS
M ODELO 3C

nan los modelos matemáticos mientras 1. La empresa en sí misma


que en otras como el marketing, dicho
predominio se encuentra más difumina- 2. El cliente
do. 3. La competencia
Los modelos matemáticos son aque- Solamente integrando los tres ele-
llos que se caracterizan por representar mentos en un triángulo estratégico se
de forma precisa y con gran economía de puede conseguir, según Ohmae, la ven-
símbolos, las variables y relaciones de un taja competitiva sostenible. Este triángu-
fenómeno complejo. Estos modelos sue- lo es el modelo 3C.
len ser resueltos mediante una gran va-
riedad de técnicas analíticas y general- II. ESTRATEGIA BASADA EN LA
mente se expresan a través de fórmulas EMPRESA
matemáticas.
Aquí la empresa debe analizar y po-
Los modelos verbales son aquellos tenciar las áreas funcionales que conside-
que se caracterizan por ser más sencillos, ra críticas para lograr el éxito en su in-
y utilizan el lenguaje escrito o hablado dustria. Las áreas que tiene que analizar
para describir el fenómeno objeto de con especial cuidado son:
análisis.
· Seleccionar las áreas de mejora: la
Los modelos gráficos son aquellos empresa no tiene porqué liderar ca-
que, mediante diagramas y figuras, per- da proceso de la cadena de valor pa-
miten representar de forma sistemática ra poder superar a sus competido-
el proceso de desarrollo del fenómeno res; debe sin embargo centrarse en
que se estudia, pero no pretenden ex- una o en unas pocas áreas de mejora
presar una cuantificación de las variables que considere especialmente impor-
de dicho fenómeno. tantes y valoradas por el cliente en la
búsqueda de la ventaja competitiva
JOSÉ MANUEL ROSA DURÁN
y, a partir de ellas, y de una manera
natural, el resto de áreas secundarias
MODELO 3C se irán mejorando
· Make or buy: la capacidad de evaluar
3C´s method correctamente qué externalizar y
qué mantener dentro de la organiza-
I. CONCEPTO • II. ESTRATEGIA BASADA EN LA ción es crítica a la hora de lograr la
EMPRESA • III. ESTRATEGIA BASADA EN EL ventaja competitiva sostenible; con-
CLIENTE • IV. ESTRATEGIA BASADA EN LA seguir la máxima eficiencia y flexibili-
COMPETENCIA dad sin renunciar a la calidad y a la
eficiencia debe ser el objetivo de las
I. CONCEPTO decisiones en este área
El modelo 3C fue desarrollado por el · Rentabilidad: incrementar la rentabi-
especialista japonés en estrategia de em- lidad es prioritario y se puede lograr
presa Kenichi Ohmae y se basa en la idea atendiendo al control de costes, la
de que cualquier estrategia exitosa, que selección de clientes y líneas de pro-
diseñe una organización, debe funda- ductos rentables, buscando siner-
mentarse en tres actores principales: gias...

© CISS 7233
M ODELO BINOMIAL DE VALORACIÓN DE OPCIONES

III. ESTRATEGIA BASADA EN EL que confiere a la organización una


CLIENTE gran flexibilidad
· Técnica de peso mosca: invertir
En opinión de Ohmae, los clientes
grandes cantidades en I+D o en ac-
son la base de cualquier estrategia, y la
ciones comerciales sólo está al alcan-
primera preocupación de la empresa se- ce de los más grandes; el ser capaz
ría cuidarlos, por delante de accionistas, de adaptarse a un tamaño reducido
proveedores o terceros implicados en el de mercado requiere un esfuerzo es-
proceso estratégico. Las empresas que, tratégico consciente de que, sin du-
de manera auténtica, interiorizan una ge- da, compensa a aquellas empresas
nuina preocupación por el cliente en el que no están entre los "grandes juga-
largo plazo son las que más valor propor- dores"
cionan a sus accionistas.
· Hito-kane-mono: frase habitual en-
La empresa deberá hacer un esfuerzo tre los gerentes japoneses, que po-
importante en la segmentación de clien- dría traducirse como gente-dinero-
tes, de modo que, en todo momento, se- infraestructura; equilibrar esos tres
pa las necesidades precisas de cada seg- recursos es esencial en cualquier
mento que atiende, necesidades que van proceso estratégico
variando y que la empresa debe ir actua- JOAQUÍN CAMPS TORRES
lizando.

IV. ESTRATEGIA BASADA EN LA Véase también: "Estratega".


COMPETENCIA
LO ESENCIAL SOBRE
La empresa debe analizar constante- MODELO 3C
mente qué hace la competencia en cada
área (compras, diseño, investigación y Libros
desarrollo, producción...) e ir superándo-
la en cada uno de los procesos, especial- • OHMAE, KENICHI La mente del estrate-
mente en aquellos que priorice a la hora ga, McGraw-Hill, Madrid, 2008.
de evaluar el valor aportado al cliente. • OHMAE, KENICHI El próximo escenario
Ohmae propone alguna técnica para global: desafíos y oportunidades en
conseguir esto: un mundo sin fronteras, Belacqua de
ediciones y publicaciones, Madrid,
· El poder de una imagen: cuando los 2008.
productos son muy difíciles de dife-
renciar, la imagen que transmite la
empresa, el proceso de comunica- MODELO BINOMIAL
ción de la misma, se vuelve trascen-
dental. Sony y Honda serían ejem- DE VALORACIÓN DE
plos de empresas excelentes en este
sentido
OPCIONES
· Mejora en la estructura de costes: Binomial options pricing model
cuando la demanda baja, el tener
unos costes fijos muy bajos en rela- El primero en estudiar el método bi-
ción a los variables se convierte en nomial fue William Sharpe, posterior pre-
una ventaja competitiva esencial, mio Nobel de economía en 1990. El mé-

7234 © CISS
M ODELO BINOMIAL DE VALORACIÓN DE OPCIONES

todo binomial fue desarrollado con ma- u-1 con probabilidad q y d-1 con pro-
yor profundidad en el artículo de Cox, babilidad 1-q, (u>d).
Ross y Rubinstein titulado "El precio de
las opciones: una aproximación simpli- Dado el objetivo de la presente enci-
ficada", que apareció publicado en el clopedia, obviamos la demostración ma-
Journal of Financial Economics en sep- temática de la fórmula que a continua-
tiembre de 1979. Este modelo fue tam- ción se presenta.
bién deducido independientemente por
Rendleman y Bartter. Fórmula Binomial de valoración del
precio de una opción de compra CALL:
Las hipótesis básicas o de partida del
método binomial, que se trata de un mo- C = S · ĭ(j > a;a,p) - E · r-n · ĭ(j >
delo discreto, son las siguientes: a;n,p´)

1. Se suponen mercados de capitales donde:


competitivos y perfectos, en los que
no hay impuestos, costes de transac- c = prima de la opción de compra.
ción o limitaciones a la operativa en
descubierto. S = precio actual de la acción.

2. No existen restricciones sobre com- E = precio de ejercicio de la opción.


pras o ventas a corto plazo de títulos
y opciones, por lo que el volumen r = uno más la tasa de interés sin
de transacciones no afectará al pre- riesgo.
cio de mercado de los títulos.
n = nº de períodos que faltan para la
3. Existe una tasa de interés a corto pla- expiración de la opción.
zo sin riesgo, rf, conocida, positiva y
constante a lo largo del período con- j = nº de movimientos ascendentes
siderado, lo que implica la posibili- del precio de la acción (n-j movimientos
dad de prestar o pedir prestado di- descendentes).
nero a ese tipo, o lo que es lo mis-
mo, se supone la existencia de un ĭ = complementaria de la función
bono libre de riesgo cuyo rendimien- de distribución binomial (coeficiente co-
to es precisamente rf. rrector por la existencia de riesgo), que
4. El horizonte de planificación está di- tiene la siguiente expresión:
vidido en períodos de tiempo igua-
les (tiempo discreto).
5. La acción o activo subyacente no pa-
ga dividendos ni otro tipo de distri-
bución de beneficios, reservas o ca-
pital.
6. El precio de la acción sigue un pro- p = (r-d)/(u-d); p = (u/r)p
ceso binomial multiplicativo a lo lar-
go de períodos discretos de tiempo. a = Menor número entero que es
mayor que: log (E/dnS) / log (u/d), si
7. La tasa de retorno de la acción sólo a>n, entonces c=0.
puede tomar en cada momento da-
do del tiempo dos posibles valores: IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ

© CISS 7235
M ODELO CUALITATIVO

Véase también: "Teoría de valoración de opciones". zadas por la mayoría de los investigado-
res durante varios momentos de campa-
ñas de investigación de larga duración.
MODELO
CUALITATIVO Así pues podemos destacar algunas
de las principales aplicaciones de la in-
vestigación cualitativa:
Qualitative model
- Investigaciones de naturaleza explo-
I. CONCEPTO • II. CAMPO DE APLICACIÓN • III. ratoria con objeto de familiarizarse
PRINCIPALES TIPOS DE INVESTIGACIÓN sobre un tema del que se tiene poco
CUALITATIVA 1. Entrevista en profundidad 2.
conocimiento.
Reuniones de grupo 3. Técnicas proyectivas • 4.
Técnicas de creatividad • 5. Observación - Investigaciones explicativas o de
diagnóstico: a partir de actitudes,
I. CONCEPTO creencias, motivaciones para com-
plementar la investigación cuantitati-
Los modelos cualitativos en la inves-
va.
tigación de mercados y en las ciencias so-
ciales se usan cuando los datos son obte- - Evaluar actividades de marketing: va-
nidos de un grupo relativamente peque- lorar cursos alternativos de acción
ño de entrevistados y no son analizados como contenido de una campaña
a través de métodos de inferencia esta- publicitaria, etc.
dística, sino a través de instrumentos de
investigación cualitativa. - Conocer el léxico de los consumido-
res para presentar eslóganes y nom-
II. CAMPO DE APLICACIÓN bres de productos.

Los instrumentos de investigación - Investigaciones de naturaleza creati-


cualitativa se usan fundamentalmente pa- va: con objeto de generar ideas para
ra definir un problema y generar hipóte- nuevos productos o servicios
sis. A menuda son utilizados con carácter
exploratorio previo a la investigación III. PRINCIPALES TIPOS DE
cualitativa con el objeto de identificar de- INVESTIGACIÓN CUALITATIVA
terminantes y desarrollar diseños de in-
vestigación cuantitativa. Son mejores téc- 1. Entrevista en profundidad
nicas que las cuantitativas cuando se tra-
ta de sondear bajo la superficie con el Es una entrevista personal no estruc-
objeto de entender qué conduce y moti- turada en la que se persigue, de forma
va el comportamiento. individual, que cada entrevistado exprese
libremente sus opiniones y creencias so-
A causa del bajo número de sujetos bre algún tema objeto de análisis. La base
estudiados involucrados y de la naturale- de esta técnica reside en conseguir que
za de algunos métodos de obtención de el entrevistado revele sus sentimientos y
datos (por ejemplo, entrevista no estruc- actitudes, profundizando en busca de
turada), los resultados de los modelos una respuesta más completa para obte-
cualitativos de investigación no deberían ner la máxima información posible.
aplicarse a grandes poblaciones. Sin em-
bargo, las técnicas cualitativas son muy Algunas características de esta técni-
valiosas para explorar un tema y son utili- ca son:

7236 © CISS
M ODELO CUALITATIVO

- La entrevista es realizada uno a uno y - Frecuentemente también se observa


puede durar entre 30 y 60 minutos. el desarrollo de la dinámica del gru-
po en una sala contigua a través de
- Es el mejor método para sondear en
un espejo unidireccional o en un cir-
profundidad opiniones personales,
cuito cerrado de televisión.
creencias, motivaciones y valores.
- Técnica rápida, aunque puede resul-
- Es una técnica muy flexible.
tar cara.
- Es una entrevista no estructurada o
- Los componentes del grupo pueden
semiestructurada lo que la diferencia
sentir la presión de conformarse a
de las encuestas en la cuales el mis-
mo cuestionario es respondido por las opiniones del grupo.
todos los entrevistados. - Las dinámicas de grupo son útiles
- Es una técnica que requiere tiempo y para el desarrollo de nuevas corrien-
los entrevistados pueden ser difíciles tes de pensamiento y para obtener
de interpretar. información complementaria sobre
un determinado punto poco claro de
- Requiere entrevistadores profesiona- una investigación.
les y capacitados, lo que la convierte
en una técnica cara, y el entrevista- 3. Técnicas proyectivas
dor puede introducir fácilmente ses- Este tipo de técnicas se utilizan cuan-
go en los entrevistados. do el problema en estudio requiere
- No existe presión social sobre los en- adentranos en la intimidad del entrevis-
trevistados ni dinámica de grupo. tado, más allá de su nivel de conciencia o
atravesar la fachada social que todos lle-
2. Reuniones de grupo vamos. Se trata de estímulos no estructu-
Es un proceso formalizado que con- rados que alientan al individuo a proyec-
siste en reunir un grupo pequeño de in- tar sus motivaciones subyacentes, creen-
dividuos para una discusión libre y es- cias, actitudes o sentimientos dentro de
pontánea sobre un tema de interés. El una situación ambigua. Son todas técni-
grupo es liderado por un moderador que cas indirectas que persiguen disimular el
motiva y ayuda al libre intercambio de objetivo de la investigación.
ideas sin influir en las actitudes expresa-
das y procurando un debate sobre todos Ejemplos de técnicas proyectivas in-
los temas del guión. cluyen:

Entre las características de ésta técni- a) Test de asociación de palabras


ca se podrían destacar: Consiste en leer una lista de pala-
bras, solicitando al individuo que respon-
- El tamaño más apropiado del grupo
da con la primera palabra que se le venga
está comprendido entre 6 y 12 per-
a la mente. Son útiles para obtener reac-
sonas que encajen con el perfil del
ción ante posibles productos, marcas, le-
público objetivo.
mas publicitarios, etc.
- Normalmente suele durar entre 1 y 2
horas. b) Test de frases incompletas
- La reunión suele grabarse en video/ Es una variante del anterior que con-
DVD o ser retransmitido a través de siste en un número de frases incomple-
un circuito cerrado de televisión tas que el sujeto debe completar, escri-

© CISS 7237
M ODELO CUALITATIVO

biendo él mismo lo primero que se le se elige un secretario que irá registrando


ocurra. las ideas generadas por el grupo. La se-
gunda parte consiste en la lectura del
c) La entrevista en cadena conjunto de ideas generadas, analizando
Es una técnica que se realiza en gru- sus aspectos positivos y negativos de las
po. Se invita a cada participante a que mismas para llegar a una reformulación y
transmita a su vecino la noticia lo más al resultado final.
exactamente posible agregando, por su
cuenta, lo que considere más importante b) El Delphi
de la misma. Sirve para registrar la fuerza Es una técnica de creatividad desa-
asociativa de un nombre / marca o de un rrollada mediante un panel de expertos
slogan publicitario. al que se pregunta sobre un tema especí-
fico, pidiéndosele respuestas razonadas y
d) Test de las viñetas graduadas mediante una técnica a distan-
En una tarjeta que contiene dos per- cia (correo, fax, e-mail...), de forma que
sonajes, uno de ellos tiene el "bocadillo" rondas sucesivas se llega a un nivel de
lleno conteniendo una cierta expresión, acuerdo.
opinión o pregunta y el otro lo tiene va-
cío, de manera que el entrevistado debe c) El Phillips 66
completar el "bocadillo". Se aplica en di-
Se trata de una técnica de grupo en
versas áreas: opinar sobre establecimien-
la que se expone de forma colectiva ante
tos detallistas, valorar estrategias de ven-
una auditorio de hasta 100 participantes
ta personal, estudiar comportamiento de
compras,... un problema a analizar, se crean grupos
de trabajo que alcanzan soluciones y se
e) Juego de los roles nombran portavoces que finalmente en
asamblea exponen las soluciones que se
Se les pide a los individuos que jue- votan para seleccionar la mejor.
guen el papel de otra persona, los inves-
tigadores asumen que proyectarán sus 5. Observación
propios sentimientos o comportamien-
tos en ese rol. Es una técnica basada en el análisis y
registro del comportamiento del indivi-
4. Técnicas de creatividad duo, objeto, unidad, o acontecimiento a
investigar. Uno de los usos más impor-
La creatividad, es la generación de tantes de la investigación cualitativa es la
nuevas ideas o conceptos, o de nuevas comprensión del comportamiento del
asociaciones entre ideas y conceptos co- consumidor a través de la observación.
nocidos, que habitualmente producen Las raíces de esta técnica provienen de
soluciones originales. Entre las técnicas
estudios antropológicos donde investiga-
más utilizadas en investigación de merca-
dores entrenados se dedicaban a obser-
dos están:
var tribus, culturas o sociedades por pe-
a) El brainstroming riodos de hasta un par de años.

Técnica de creatividad desarrollada Actualmente, esta clase de investiga-


en una reunión de grupo con personas ción se ve suplementada por campos de
seleccionadas. En una primera parte se le desarrollo reciente como la neuro-cien-
presenta al grupo el problema a tratar y cia donde la observación está acompaña-

7238 © CISS
M ODELO CUANTITATIVO

da por mediciones de la actividad cere- 1. Identificación del problema


bral.
Aquí se deberá identificar el principal
RUTH MATEOS DE CABO problema que se quiere resolver en la
empresa, como por ejemplo: conocer los
Véase también: "Grupo de discusión"; "Investiga- competidores, sus precios de venta, dón-
ción de mercados cualitativa"; "Observación" y de distribuir el producto, etc. Es posible
"Técnicas proyectivas". que se desee investigar las estrategias ne-
cesarias para introducir un producto en
MODELO el mercado. También es frecuente inves-
tigar la viabilidad en el lanzamiento de
CUANTITATIVO un producto.

2. Objetivos
Quantitative model
Los objetivos expresan el motivo por
I. CONCEPTO • II. PROCEDIMIENTO DE el cual se está haciendo la investigación,
INVESTIGACIÓN CUANTITATIVA 1. por ejemplo: conocer cuál es la demanda
Identificación del problema 2. Objetivos 3.
Búsqueda de fuentes de información 4. Diseñar
potencial, identificar a la competencia,
la forma en la que vamos a recopilar los datos 5. definir el segmento de mercado que
Determinación de la población y muestra 6. quiero alcanzar, conocer los mejores
Instrumentos para la recolección de datos 7. puntos de ventas, etc.
Análisis de datos 8. Presentación de resultados y
conclusiones • III. TÉCNICAS DESCRIPTIVAS Y 3. Búsqueda de fuentes de información
TÉCNICAS INFERENCIALES 1. Técnicas
descriptivas 2. Técnicas inferenciales Las fuentes de información son los
recursos a utilizar para averiguar la infor-
I. CONCEPTO mación que se necesita. Las fuentes pue-
den ser primarias o secundarias.
Los modelos cuantitativos en la in-
vestigación de mercados son aquellos Los datos secundarios son aquellos
que resultan de la aplicación de técnicas que ya existen y están disponibles al pú-
de investigación cuantitativas en el cam- blico en distintos medios, por ejemplo:
po del marketing. La investigación de internet, libros, revistas especializadas,
mercados cuantitativa como todo méto- servicios de estudios, cámaras de comer-
do de investigación social supone habi-
cio, informes sectoriales, etc.
tualmente la elaboración de escalas de
medida y cuestionarios. Los investigado- Estos datos se consiguen con mayor
res de mercados utilizan la información
facilidad y menor coste que los prima-
obtenida a través de las encuestas para
rios, pero no proporcionan la totalidad
comprender las necesidades de los indi-
viduos y para construir estrategias y pla- de la información.
nes de marketing en torno a dichas nece-
Los datos primarios son los que se
sidades.
obtienen a través de la investigación de
II. PROCEDIMIENTO DE mercados. Estos, para la investigación
INVESTIGACIÓN CUANTITATIVA cuantitativa pueden obtenerse, funda-
mentalmente, a través de: encuestas
Podemos considerar las siguientes fa- (personal, telefónica, postal, electróni-
ses en el proceso de investigación: ca), paneles (de consumidores, de deta-

© CISS 7239
M ODELO CUANTITATIVO

llistas, de audiencias) y de la observación La muestra es una parte de la pobla-


directa. ción total (universo) que quisiera estu-
diarse; por ejemplo, todas las mujeres
4. Diseñar la forma en la que vamos a adultas del área metropolitana. Al tomar
recopilar los datos una muestra, esta representa o sustituye
a la población total y permite sacar algu-
Una vez escogidos los medios de in-
nas "inferencias" o conclusiones en rela-
vestigación para recoger toda la informa-
ción posible sobre el problema de inves- ción a la población.
tigación y sus objetivos, entonces hay
Si la muestra está bien elegida y es
que diseñar cómo se van a recoger los
datos. Esto es el diseño de la investiga- suficientemente amplia, ésta será repre-
ción. La investigación cuantitativa permi- sentativa y los resultados serán válidos y
te contestar a preguntas en una forma aplicables a la población total de donde
medible, por ejemplo: ¿Cuál es su pro- se sacó la muestra.
ducción anual de miel? La respuesta de
esta pregunta puede medirse. Para realizar un muestreo se pueden
utilizar los siguientes métodos:
Para recoger datos 100 % exactos y
verdaderos sobre algún grupo de perso- - Muestreo aleatorio o probabilístico:
nas (población) sería necesario pregun- La muestra se escoge al azar, o sea
tarle a toda la población pero esto es ca- que todos los sujetos tienen la mis-
ro y en algunos casos imposible. Por ello ma oportunidad de ser selecciona-
se escoge a un grupo más pequeño de dos.
esa población, para representar a la po-
blación general y este grupo se llama - Muestreo no aleatorio: La muestra se
muestra. Las conclusiones que se obtie- escoge según el juicio y convenien-
nen de estos estudios son válidas. Sin cia del equipo investigador.
embargo, es más costosa y complicada. El tamaño de la muestra depende de
Existen dos tipos básicos de investigacio-
los siguientes aspectos: del error permiti-
nes cuantitativas:
do, del nivel de confianza con el que se
a) Estudios Descriptivos: Este diseño desea el error, del carácter finito o infini-
de investigación es útil para describir to de la población, y de los recursos dis-
características o funciones del mer- ponibles para hacer la investigación.
cado, producto o servicio, entre
otros. 6. Instrumentos para la recolección de
datos
b) Estudios de Causalidad: se usa este
diseño cuando se quiere explicar la Con los objetivos en mente, se saca
relación entre una causa y el efecto la lista de datos a conseguir y se determi-
de una situación o evento. Por ejem- nan las fuentes más adecuadas para pro-
plo: Hacer un estudio para medir el porcionarlos. Según lo anterior se decide
efecto que tiene un anuncio sobre que instrumento conviene.
las ventas de un producto.
5. Determinación de la población y En esta etapa se realizará una lista de
preguntas que servirán para alcanzar la
muestra
información deseada. Las preguntas se
Una vez que se ha decidido el tipo de pueden hacer personalmente (encuesta
investigación a realizar hay que identifi- personal) o a distancia (encuestas telefó-
car el grupo que interesa estudiar. nicas, por correo o en Internet).

7240 © CISS
M ODELO CUANTITATIVO

7. Análisis de datos nicar a otras personas los resultados y las


conclusiones del estudio.
Después de recoger los datos se bus-
ca darle significado a la información o Un informe final tiene varias partes:
sea interpretarlos. Para eso se siguen va-
rios pasos: - La introducción: En esta parte, se ex-
plica cuál es el problema del estudio
- Limpieza de los datos: En esta etapa de investigación, y qué pregunta se
se revisan todos los datos recolecta- va a contestar con la investigación,
dos, para encontrar errores y corre- cuáles son los objetivos así como la
girlos. Si no se pueden corregir ha- razón de haber hecho el estudio.
brá que descartarlos.
- En la sección de metodología: se re-
- Codificación: consiste en asignar a lata el diseño de la investigación, qué
cada dato un número de código, pa- personas se han estudiado, cuáles
ra poder después manejarlo con más fueron sus características, cuántas
facilidad a través de paquetes esta- personas se incluyeron en la investi-
dísticos. Por ejemplo, hombres = 1, gación. También se describen los
mujeres = 2. instrumentos utilizados (como en-
cuestas o cuestionarios) y quién y
- Tablas: Una vez codificados los da-
cómo los aplicó. Esta sección es co-
tos, se proceda a contarlos y agru- mo hacer un manual que podría en-
parlos. Con estos datos se hacen tab- tregarse a cualquiera que quiera re-
las, en donde se pueden ver fácil- petir su estudio y allí encontraría to-
mente los resultados. Esto le permi- dos los detalles necesarios para re-
tirá encontrar tendencias, diferen- producirlo.
cias, o similitudes. Se recomienda ta-
bular informáticamente ya que la in- - En la sección de resultados: se pue-
formación que se recoge es muy am- de incluir gráficos o tablas, para re-
plia y exige, para su eficaz utilización, presentar visualmente la informa-
la realización de múltiples clasifica- ción. Es importante interpretarlos y
ciones combinadas entre variables. explicar su significado e importancia.
- Gráficos: Los gráficos de los resulta- - Conclusiones: Aquí se resumen los
dos obtenidos se utilizan para tener aspectos más importantes de los re-
una representación visual de los da- sultados obtenidos. Se deben revisar
tos. Los gráficos ofrecen una forma los objetivos del principio, para ase-
muy simple y eficaz de entender las gurarse que cada una de las conclu-
distribuciones de los datos. siones contesta a uno de los objeti-
vos planteados.
Finalmente, para analizar los datos se
usan también varios tipos de estadísticas III. TÉCNICAS DESCRIPTIVAS Y
tales como: medias, frecuencias, y otros TÉCNICAS INFERENCIALES
tipos de análisis más complejos.
1. Técnicas descriptivas
8. Presentación de resultados y con-
clusiones Las técnicas descriptivas que son usa-
das más habitualmente incluyen:
El último paso del proceso de inves-
tigación es preparar y presentar el infor- - Descripción gráfica: utiliza gráficos
me final. De esta manera se puede comu- para resumir la información de los

© CISS 7241
M ODELO CUANTITATIVO

datos. Por ejemplo: histogramas, grá- No resulta poco frecuente que tal hi-
fico de sectores, diagrama de barras, pótesis establezca que los parámetros o
diagramas de dispersión. características matemáticas de dos o más
poblaciones sean idénticos. Por ejemplo,
- Descripción tabular: usa tablas para si queremos comparar las puntuaciones
resumir los datos. Ejemplos: Tabla a un test de dos muestras aleatorias de
de frecuencias, tabulaciones cruza- hombres y mujeres, entonces la hipóte-
das. sis nula sería que la puntuación media en
- la población de hombres de la que se ha
Descripción paramétrica: estima los
tomado la primera muestra, es la mima
valores de ciertos parámetros que re-
que la puntuación media de la población
sumen la información de los datos.
femenina de la procede la segunda
a) Medidas de localización o de muestra:
tendencia central: Media, media-
na, moda, cuantiles (cuartiles, H0 :μ1 = μ2
deciles y percentiles).
en donde:
b) Medidas de dispersión estadísti-
ca: Rango, intervalo intercuartíli- H0 = hipótesis nula
co, varianza, desviación típica,
coeficiente de variación de Pear- μ1 = media de la población 1, y
son.
μ2 = media de la población 2.
c) Medidas de forma de la distribu-
ción: coeficiente de asimetría, El operador igualdad hace que se tra-
coeficiente de apuntamiento o te de un contraste bilateral o de dos co-
curtosis. las. La hipótesis alternativa puede ser
mayor o menor que la hipótesis nula. En
2. Técnicas inferenciales un test de una sola cola, el operador es
Las técnicas inferenciales suponen una desigualdad, y la hipótesis alternativa
una generalización de la muestra a la po- tiene direccionalidad:
blación total. También incluyen el con-
H0 :μ1 = o < μ2
traste de hipótesis. Una hipótesis se de-
be formular en términos matemáticos/es-
A veces a este tipo de contrastes se
tadísticos de manera que sea posible cal-
les conoce como hipótesis de diferencia
cular la probabilidad de posibles mues- significativa porque están contrastando la
tras asumiendo que la hipótesis nula es diferencia entre dos grupos con respecto
correcta. Después, se debe escoger el es- a una variable. Alternativamente, la hipó-
tadístico de contraste de forma que resu- tesis nula puede postular que las dos
ma la información contenida en la mues- muestras son tomadas de la misma po-
tra relevante para la hipótesis. blación:
Una hipótesis nula es una hipótesis H0 :μ1 - μ2 = 0
que se presume cierta hasta que un con-
traste de hipótesis indique lo contrario. Una hipótesis de asociación se usa
Típicamente es una afirmación sobre un cuando hay una población pero se mi-
parámetro que es una propiedad de la den dos características de la misma. Se
población. El parámetro suele ser una trata de un contraste de asociación de
media o una desviación típica. dos características dentro de un grupo.

7242 © CISS
M ODELO CUANTITATIVO

La distribución del estadístico de - Contrastes paramétricos para dos


contraste se usa para calcular las probabi- muestras independientes:
lidades del conjunto posibles valores del
estadístico (normalmente un intervalo o a) Prueba t para dos grupos
unión de intervalos). Entre todos los b) Prueba z
conjuntos de valores posibles, se debe
escoger uno que se considere represen- - Contrastes paramétricos de muestras
tativo de aquellos valores extremos que apareadas: Prueba t apareado
suponen una gran evidencia en contra de
- Contrastes no paramétricos para una
la hipótesis. A éste conjunto de valores
sola muestra:
se la llama la región crítica del estadístico
de contraste. A la probabilidad de que el a) Prueba de chi-cuadrado
estadístico caiga en la región crítica cuan-
do la hipótesis es correcta se le llama el b) Prueba de Kolmogorov–Smirnov
valor alfa del test. para una muestra:
c) Test de rachas
Tras recoger los datos, se calcula el
estadístico de contraste y se determina si d) Prueba binomial
está dentro de dicha región crítica. Si el
estadístico está dentro, entonces nuestra - Contrastes no paramétricos para dos
conclusión es o que la hipótesis es inco- muestras independientes:
rrecta o que ha ocurrido un suceso de a) Chi-cuadrado
probabilidad menor o igual que el valor
de alfa. Si el estadístico está fuera de la b) Prueba U de Mann–Whitney
región crítica, la conclusión es que no
c) Mediana
hay suficiente evidencia en contra para
rechazar la hipótesis nula. d) Prueba Kolmogorov–Smirnov
para dos muestras independien-
El nivel de significación de un con- tes
traste es la máxima probabilidad de re-
chazar accidentalmente una hipótesis - Contrastes no paramétricos para
nula cierta (una decisión que se conocer muestras apareadas:
como error tipo I). Por ejemplo, se pue-
de escoger un nivel de significación del a) Prueba de Wilcoxon
5% y calcular una valor crítico de un esta- b) Prueba de McNemar
dístico (por ejemplo la media) de mane-
ra que la probabilidad de que exceda ese Si una variable (por ejemplo: prefe-
valor, bajo la presunción de certeza de la rencia de los entrevistados sobre el color
hipótesis nula, fuera de un 5%. Si el esta- de un producto) tiene una escala de in-
dístico real calculado excede el valor crí- tervalo o razón y necesita algún supuesto
tico entonces se dice que es significativo estadístico (como la normalidad) enton-
a "un nivel del 5%". ces es elegible para contrastes paramétri-
cos.
Tipos de contrastes de hipótesis
Por el contrario si una variable (por
- Contrastes paramétricos para una so- ejemplo, el género o la ordenación de
la muestra: unos cuantos productos en relación con
a) Prueba t ciertos atributos) tiene una escala nomi-
nal u ordinal y/o no necesita ninguna
b) Prueba z asunción estadística, no resulta apta para

© CISS 7243
M ODELO DE BERTRAND

contrastes de tipo paramétrico. En esta Cmg1= CMg2 =3.


situación deberemos usar los contrastes
no-paramétricos. Sólo se deberían usar Hallamos el equilibrio de Cournot:
los contrastes no paramétricos si la
muestra/variable no es apta para pruebas Para la empresa 1, hay que imponer
paramétricas. que Img1= CMg1, con lo que 100-2X1-
X2 = 3, Curva de Reacción: X1= 97/2 - ½
RUTH MATEOS DE CABO X2. Análogamente, la curva de reacción
de la empresa 2 sería: X2= 97/2 - ½ X1 y
Véase también: "Investigación de mercados cuanti- el punto de Cournot, X1= X2 =97/3
tativa".

Sustituyendo, la producción total


MODELO vendida, el precio de equilibrio será 35,3
y ambas empresas obtendrían el mismo
DE BERTRAND beneficio, ya que venden lo mismo con
iguales costes.
Bertrand model Si los empresarios pudieran elegir los
I. CONCEPTO • II. DETERMINACIÓN DEL precios y no las cantidades, la estrategia
EQUILIBRIO DE NASH EN EL MODELO DE sería distinta: dado que los bienes son
BERTRAND • III. CRÍTICAS AL MODELO DE homogéneos, sólo tiene sentido comprar
BERTRAND Y OTRAS VARIANTES el más barato. Si el precio fuera el mis-
mo, al consumidor le daría igual uno u
I. CONCEPTO otro y los productores se repartirían el
mercado. La principal aportación de este
El modelo de Bertrand estudia em- modelo ciertamente es que en un oligo-
presas oligopolistas que compiten en polio la elección de la variable estratégica
precios a través de productos homogé- (precio o cantidad) es fundamental para
neos. la obtención de un resultado u otro.
Supongamos oligopolistas que com- II. DETERMINACIÓN DEL
piten produciendo bienes que tienen
EQUILIBRIO DE NASH EN EL
análogas características y son percibidos
por los consumidores como homogé- MODELO DE BERTRAND
neos. Al igual que en el caso del modelo
de Cournot, se aplica a empresas que to- Un equilibrio de Nash es aquella si-
man sus respectivas decisiones de forma tuación en la que ninguna de las empre-
contemporánea en el tiempo y que to- sas tiene razones para alterar el precio fi-
man estas decisiones a través de los pre- jado. Si ambas empresas hacen P = CMg,
cios y no de las cantidades. Esta pequeña es un equilibrio de Nash; porque no hay
diferencia provoca grandes cambios en incentivos a elevar el precio, por ejem-
los resultados finales. plo, si una empresa sube el precio, la
otra empresa captura toda la demanda y
Partimos de una curva de demanda no mejoraría su bienestar. Si la empresa
de mercado, P= 100 - X, donde X = X1+ decide bajar su precio, no cubre los cos-
X2, representa la producción total de un tes marginales y tampoco mejoraría su
bien homogéneo. bienestar, aunque capturara todo el mer-
cado. Si ambas cobran un precio supe-
Suponemos para simplificar que los rior al de equilibrio, ambas aumentarían
costes marginales son iguales: su beneficio, pero existiría el incentivo

7244 © CISS
M ODELO DE CICLOS ECONÓMICOS REALES

de bajarlo sorprendiendo al competidor el mercado, por lo que ésta se considera


y arrebatándole la clientela: ambas em- en realidad una versión inestable del Mo-
presas querrían cobrar a un precio más delo de Bertrand.
bajo que el de su competidora pero con
un límite que es el precio de equilibrio. BEGOÑA BLASCO TORREJÓN

III. CRÍTICAS AL MODELO DE Véase también: "Equilibrio de Nash"; "Función de


BERTRAND Y OTRAS VARIANTES reacción" y "Oligopolio".

El modelo supone un reparto equita-


tivo del mercado, pero en la realidad no MODELO DE CICLO
está tan claro que el reparto del mercado
sea equitativo, muchas veces no lo es.
DE VIDA
Además, una empresa podría intentar ba-
jar precios, por debajo del precio de Véase: "Ciclo de vida (modelo)".
equilibrio, expulsar a la competidora y
luego subirlos, pues una vez que se ex-
pulsa a un productor de un mercado no MODELO DE CICLOS
es tan fácil volver a él. ECONÓMICOS
Y la crítica más fuerte es que en reali- REALES
dad, dado que lo que tienen en común
las empresas es la homogeneidad de su
producto, suele ser más frecuente que Real business cycles model
compitan fijando cantidades que precios.
I. CONCEPTO • II. ORIGEN REAL DE LAS
FLUCTUACIONES Y RESPUESTA ÓPTIMA DE LOS
Para superar esta última crítica hay
AGENTES • III. CRÍTICAS A LOS MODELOS DE
otra versión del modelo de Bertrand con CICLO ECONÓMICO REAL
productos diferenciados aunque sustitu-
tivos. Si suponemos que cada empresa fi- I. CONCEPTO
ja su propio precio, dado que toma co-
mo fijo el de su competidora, podemos Los modelos de ciclos económicos
hallar las funciones de reacción de cada reales se desarrollaron a partir de los
empresa entendida como lugar geomé- años ochenta del siglo XX en el seno de
trico de los pares de precios tales que le la Nueva Macroeconomía Clásica y la re-
indican a la empresa 1 qué precio debe volución de las expectativas racionales.
fijar, dado un precio de la empresa 2, pa- Su autor principal es E.C. Prescott y su
ra maximizar su beneficio) y el equilibrio idea principal es que los ciclos económi-
de Nash estará en el corte de ambas fun- cos tienen un origen real y son el resulta-
ciones de reacción. También se puede do de la reacción óptima de los agentes
considerar que las dos empresas fijan sus económicos ante este tipo de perturba-
precios en secuencias de tiempo distin- ciones.
tas. En lugar de fijar sus precios simultá-
neamente, la empresa 1 decide antes, pe- II. ORIGEN REAL DE LAS
ro curiosamente, ahora es una desventa- FLUCTUACIONES Y RESPUESTA
ja fijar el precio antes que la otra empre- ÓPTIMA DE LOS AGENTES
sa: la empresa que decide su precio dado
el de la otra, tiene la posibilidad de fijarlo Una de las características principales
a un nivel algo más bajo y quedarse con de la literatura sobre ciclos económicos

© CISS 7245
M ODELO DE CICLOS ECONÓMICOS REALES

es que estas fluctuaciones se consideran gar a tasas de rentabilidad del capital más
normalmente como una situación en la altas, y por tanto, a una tasa de inversión
que la economía se separa transitoria- mayor. Y lo mismo ocurrirá con la pro-
mente de su posición de equilibrio a lar- ductividad del trabajo, con lo que se pro-
go plazo. Es decir, la economía tiene una ducirá una subida en el salario real, y en
tasa de crecimiento aproximadamente la medida en que la oferta de trabajo sea
regular a largo plazo, pero fluctúa alrede- elástica ante cambios en el salario real,
dor de esta tendencia como consecuen- también aumentará el número de horas
cia de la combinación de distintos trabajadas (como consecuencia de la
shocks nominales (por ejemplo, una caí- elección contemporánea entre trabajo y
da en la demanda de consumo, un cam- ocio, y como consecuencia de la elección
bio en el crecimiento de la oferta mone- intertemporal entre consumo actual y
taria, una subida de los salarios nomina- consumo futuro, ya que la subida actual
les u otros costes de producción) y de la del salario real supone un incentivo a tra-
rigidez a corto plazo de los precios y los bajar más hoy y disfrutar de más ocio en
salarios. Como además esta posición de el futuro, cuando su coste de oportuni-
equilibrio a largo plazo es el resultado dad sea menor). El resultado de ambas
óptimo de la interacción a través del decisiones es un aumento de la renta. En
mercado de agentes económicos maxi- la medida en que se sucedan a lo largo
mizadores de su utilidad, el ciclo econó- del tiempo shocks tecnológicos de carác-
mico genera costes de bienestar y está ter aleatorio, se podrán observar fluctua-
justificada la utilización de políticas ma- ciones en las principales variables econó-
croeconómicas para suavizar las fluctua- micas (renta, empleo, salarios reales,
ciones de la economía. productividad, etc.). Pero estas fluctua-
ciones no serían una "patología" econó-
Los modelos de ciclos económicos mica que haya que corregir mediante
reales minimizan la importancia de las ri- medidas de política económica, como
gideces nominales y parten del supuesto suele considerar la teoría del ciclo eco-
de que los mercados siempre se vacían nómico. Por ejemplo, las variaciones en
(se igualan la oferta y la demanda). Por la tasa de ocupación y desempleo que se
ello, también plantean que el ciclo eco- observarían a lo largo del ciclo no supon-
nómico es un fenómeno que debe ser drían situaciones de "paro involuntario",
descrito y explicado como cambios en sino cambios (voluntarios) en la oferta
esa posición de equilibrio. Su origen está de trabajo por parte de la población.
en cambios en los determinantes de la
producción potencial a largo plazo, a los III. CRÍTICAS A LOS MODELOS DE
que los agentes adaptan su comporta- CICLO ECONÓMICO REAL
miento para seguir maximizando su bien-
estar. Si el PIB real fluctúa es sencilla- A pesar de su coherencia interna, es-
mente porque también fluctúa el PIB po- te enfoque ha sido criticado fundamen-
tencial como consecuencia de shocks talmente desde el punto de vista empíri-
reales. co, y la mayoría de los economistas no
considera que pueda ser la explicación
Un ejemplo es sencillamente un fundamental de los ciclos económicos
shock tecnológico (nuevos descubri- observados en la realidad.
mientos, innovaciones de proceso o de
producto) que altera la productividad de Por ejemplo, el progreso técnico es
los factores de producción. Por ejemplo, el resultado de innovaciones que se van
un aumento de la productividad dará lu- sucediendo en el tiempo y que tardan

7246 © CISS
M ODELO DE COSTE ABC

mucho tiempo en transmitirse al conjun- cíclicas se asocian con grandes variacio-


to de la economía, por lo que es muy di- nes en el grado de eficiencia de la econo-
fícil que puedan explicar la magnitud de mía", lo que interpretan como una evi-
las fluctuaciones que se producen a cor- dencia favorable a la visión keynesiana
to plazo. Más aún, este modelo tiene difi- del ciclo económico y como un argu-
cultades para explicar las épocas de rece- mento que justifica la adopción de políti-
sión, ya que deberían equivaler a perio- cas macroeconómicas anticíclicas.
dos de "retroceso tecnológico".
JORGE UXÓ GONZÁLEZ
En segundo lugar, en estos modelos
las variaciones en las magnitudes nomi- Véase también: "Ciclo económico".
nales como la cantidad de dinero no tie-
nen ningún efecto real, ni siquiera a muy
corto plazo. La dicotomía clásica (varia-
bles reales/variables nominales) deja de
MODELO DE COSTE
ser sólo un fenómeno a largo plazo. Sin ABC
embargo, nuevamente las pruebas empí-
ricas demuestran lo contrario: la política
Activity based costing model
monetaria sí tiene efectos sobre las varia-
bles reales a corto plazo. I. ORIGEN • II. LA METODOLOGÍA DEL MODELO
ABC • III. LAS ACTIVIDADES Y LOS PROCESOS
Una tercera dificultad empírica es EN EL MODELO ABC • IV. CLASIFICACIÓN DE
que, para explicar los cambios que real- LAS ACTIVIDADES 1. Actividades a nivel unitario
mente se observan en la tasa de paro co- 2. Actividades a nivel de lote 3. Actividades
mo un fenómeno voluntario, deberían relacionadas con el mantenimiento del producto
observarse cambios importantes en el sa- 4. Actividades de infraestructura o relacionadas
lario real durante el ciclo económico. Sin con las instalaciones • V. ETAPAS EN LA
embargo, esta variable es más bien acícli- ASIGNACIÓN DE COSTES EN EL MODELO ABC
ca. 1. Asignación de los costes indirectos a los
centros 2. Diseño del mapa de actividades 3.
Finalmente, aunque el modelo de ci- Asignación de los costes a cada una de las
actividades 4. Definición de los "cost-drivers" 5.
clos económicos reales supone que los
Reagrupamiento de actividades 6.
precios y salarios son flexibles a corto
Determinación del coste unitario del inductor 7.
plazo, existe una importante evidencia Asignación de los costes de las actividades a los
de que distintos factores institucionales, productos • VI. VALORACIÓN CRÍTICA DEL
y en muchos casos también el comporta- MODELO ABC 1. Ventajas y nuevas
miento racional de los agentes, provocan aportaciones 2. Inconvenientes y críticas
que éstos sean rígidos a este plazo, o al
menos que varíen lentamente. Esto difi- I. ORIGEN
culta la idea de "equilibrio continuo de
los mercados". Es en la década de los 80 , cuando el
modelo de coste ABC, que traducido al
En definitiva, la idea de que los ciclos castellano vendría a ser la gestión de cos-
económicos son un fenómeno "de equili- tes basada en las actividades, se comien-
brio" y no un problema que habría que za a implantar en algunas grandes em-
tratar de reducir no parece abrirse cami- presas norteamericanas como instru-
no fácilmente. En un trabajo publicado mento de control y gestión de los costes.
en 2005, los economistas J. Galí, M. Ger-
tler y D. López-Salido recogieron prue- Sus iniciales promotores y difusores,
bas empíricas de que "las fluctuaciones los profesores de la prestigiosa universi-

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M ODELO DE COSTE ABC

dad de Harvard, Thomas Johnson, y Ro- deran que los sistemas de contabilidad
bert Kaplan, justifican su aplicación para de gestión clásicos son inadecuados para
intentar dar respuesta a las limitaciones, satisfacer las necesidades de información
que desde un punto de vista de gestión, de las empresas.
planteaban los sistemas tradicionales de
contabilidad de costes. Ambos profeso- La eficiencia, según estos autores, no
res afirman que como consecuencia de se basa únicamente en la maximización
los cambios en el entorno: de la producción y la minimización de
los costes. Afirman que las empresas ya
- Internacionalización de los merca- no pueden dedicarse a administrar sus
dos, y, por lo tanto, una mayor com- costes internos, sino sustancialmente a
petencia y también incertidumbre. gerenciar el valor que sanciona el merca-
- Reducción del ciclo de vida de los do. Por tanto deben eliminarse todos
productos, ante los continuos cam- aquellos costes que no creen suficiente
bios en los gustos y preferencias de valor.
los consumidores.
Las principales causas de la pérdida
- Continua revolución tecnológica, de relevancia de los sistemas de costes
aplicable a todas las áreas empresa- tradicionales son, según dichos autores:
riales.
- En los sistemas tradicionales, los cos-
Se modifican las estructuras de cos-
tes se determinan cuando se han de-
tes de las empresas:
finido las especificaciones del pro-
- Perdiendo importancia los costes di- ducto a fabricar y el volumen a fabri-
rectos, y aumentando el peso especí- car, sin prestar la debida atención a
fico de los costes indirectos, tanto fi- las fases de planificación y diseño del
jos como variables. producto, midiendo también la cali-
dad y los plazos de entrega, la inno-
- Se realiza un proceso de variabiliza- vación, la flexibilidad y el grado de
ción de los costes indirectos. satisfacción del cliente.
- Mayor atención, control y en muchas - Los sistemas tradicionales estaban di-
ocasiones eliminación de las cargas señados para entornos de produc-
de estructura. ción simple, en los que el coste de
- Notable incremento de los gastos de mano de obra directa era elevado en
investigación y desarrollo, recursos relación con el coste final del pro-
humanos, calidad e imagen de la em- ducto.
presa.
El producto es el causante del consu-
- Se emplean muchos recursos comu- mo de recursos y por lo tanto los
nes, que son utilizados por los distin- costes varían en base al volumen de
tos productos en diferentes propor- producción alcanzado.
ciones.
Bajo estas circunstancias los costes
- Un gran número de costes indirectos
indirectos se imputaban a los pro-
se deben a transacciones específicas
ductos en función del número de
o actividades y no al volumen de
horas de mano de obra directa o en
producción.
función del coste de las mismas, no
Como consecuencia de todo lo ante- prestándose la debida importancia al
rior, son muchos los autores que consi- tipo de recursos que se hubiesen

7248 © CISS
M ODELO DE COSTE ABC

empleado, aunque fuesen distintos, II. LA METODOLOGÍA DEL MODELO


para la fabricación de los productos. ABC
En la actualidad, dado que se intenta El modelo ABC tiene dos objetivos
ofrecer un producto de máxima cali- claramente definidos que son:
dad al menor coste posible y en el
menor plazo posible, con un uso - Cálculo y control del coste de las ac-
muy intensivo del capital, la mano de tividades.
obra directa se ha convertido en un
- Gestión de las actividades.
factor de apoyo de las máquinas y re-
presenta un porcentaje muy peque- Por lo tanto, pierde significado la uti-
ño de los costes totales. lización de un sistema basado en los pro-
ductos porque la empresa incurre en
En este nuevo entorno, repartir los costes para llevar a cabo una serie de ac-
costes indirectos en función de la
tividades, de las cuales sólo una parte
mano de obra directa puede dar lu-
gar a que el producto que ha em- irán destinadas a la fabricación del pro-
pleado mayor proporción del proce- ducto.
so automatizado, es el que soporta Se basa en las siguientes premisas:
menos costes de esta naturaleza.
- Las actividades consumen recursos.
- Incumplimiento del principio de - Los productos consumen actividades.
causalidad al utilizar una única uni-
dad de obra para cada centro. Gráfico de la premisa anterior:

Por tanto se pueden enunciar las ca- • Para aumentar la rentabilidad y la


racterísticas fundamentales del ABC: competitividad de las empresas es
necesario eliminar actividades super-
• Un producto o servicio nace como fluas que sí generan costes pero no
consecuencia de la realización de valor añadido para el producto o ser-
una serie de actividades sucesivas, vicio que ofrece la empresa a sus
que determinan el consumo de re-
clientes, como por ejemplo el tiem-
cursos; por lo tanto las actividades
po de inspección de los materiales,
son las causantes directas del consu-
mo de recursos o factores producti- traslados del producto o el tiempo
vos y no los productos o servicios. de almacenamiento.

• Es necesario controlar y gestionar las • El sistema ABC no se ciñe al análisis


actividades, lo que implica centrar la de los costes del área de producción,
atención en lo que se hace y como sino que extiende su campo de ac-
se hace, más que en lo que se gasta, tuación desde la etapa de diseño y
es decir pasar de una gestión de cos- concepción del producto hasta el
tes a una gestión de actividades. servicio posventa.

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M ODELO DE COSTE ABC

• Como indica el profesor J. Merlo ra: "Una actividad supone un valor añadi-
Sánchez, el sistema de costes basado do si su realización aumenta el interés
en actividades, constituye sustancial- del cliente hacia nuestro producto o ser-
mente una filosofía de gestión que, vicio........, una actividad sin valor añadi-
para su éxito, debe ser asumida por do es una actividad inútil, lo que es con-
todos los directivos y trabajadores de secuencia de un error y que los respon-
cada empresa. sables de la calidad total intentan elimi-
nar".
III. LAS ACTIVIDADES Y LOS
PROCESOS EN EL MODELO ABC Las actividades describen lo que hace
la empresa, la forma en la que utiliza su
El núcleo central del sistema ABC lo
tiempo y como se integran para la reali-
constituyen las actividades, definidas en
zación de un proceso.
sentido amplio como todas aquellas ac-
tuaciones que se realizan en la empresa,
Gráfico que refleja actividades y pro-
dirigidas a la obtención de un bien o ser-
vicio. cesos en una empresa:

La profesora Emma Castello Taliani


define la actividad de la siguiente mane-

ACTIVIDADES PROCESOS
Negociar precios Compras

Homologar productos Fabricación

Clasificar un proveedor Ventas

Planificar la producción Finanzas

Mezclar los componentes Planificación

Empaquetar el producto Investigación y desarrollo

Expedir pedidos de los clientes

Facturar

Cobrar

Invertir en un nuevo proceso

Diseñar un nuevo producto

Lanzar una campaña publicitaria

Las actividades se concatenan for- Por proceso se puede entender, por


mando procesos. lo tanto, un conjunto de actividades que,
a través de instalaciones, máquinas, ma-

7250 © CISS
M ODELO DE COSTE ABC

teriales y trabajadores, logran la obten- • Dirigidas a satisfacer a un cliente ex-


ción de un output específico, en un tiem- terno o interno.
po determinado.
Pretende transformar la mayoría de
Por tanto, el sistema ABC considera costes indirectos respecto a los produc-
la actividad como un conjunto de tareas: tos en costes directos respecto a las acti-
vidades.
• Homogéneas y cuantificables en la
misma unidad de medida. Gráfico ilustrativo del proceso selec-
ción de personal y las actividades asocia-
• Encaminadas a la obtención de un
das al mismo:
producto o servicio, a partir de una
serie de inputs.
• Realizadas por uno o varios indivi-
duos.

PROCESO ACTIVIDADES
Selección de personal - Examinar necesidades de personal.

- Describir los puestos vacantes.

- Diseñar el proceso de selección.

- Recibir y analizar los curriculums.

- Entrevistar a los candidatos.

IV. CLASIFICACIÓN DE LAS 1. Actividades a nivel unitario


ACTIVIDADES Actividades que se realizan cada vez
que se fabrica una unidad de producto y
Existen numerosos criterios clasifica- por lo tanto los costes asociados a las
dores de las actividades: mismas varían proporcionalmente con el
volumen de producción o venta. Ejem-
- Atendiendo a la frecuencia de su eje- plos: los costes de las materias primas,
cución: repetitivas y no repetitivas mano de obra directa, consumo de ener-
gía eléctrica, comisiones por venta, etc.
- En función de la capacidad para aña-
dir valor al producto: actividades con 2. Actividades a nivel de lote
o sin valor añadido.
Aquellas en las que se incurre cada
- Por funciones: actividades del centro vez que se procesa un nuevo pedido. Tal
de compras, producción o ventas, es el caso de los costes de preparación
etc. de la maquinaria, los de inspección, pre-
paración y movimiento de los materiales,
Entre ellas destaca la realizada en re- etc. Los costes asociados a dichas activi-
lación con el objeto de coste, es decir, en dades son independientes del número
función del factor que determina la de- de unidades del pedido y por lo tanto fi-
manda de las mismas. jos respecto a las mismas.

© CISS 7251
M ODELO DE COSTE ABC

3. Actividades relacionadas con el - Los sistemas de información ya exis-


mantenimiento del producto tentes, los cuales podrán proporcio-
nar información relevante.
Son aquellas ejecutadas para hacer
posible el buen funcionamiento de cual- Además de lo anterior, la implanta-
quier línea del proceso productivo. Están ción de un sistema ABC se verá facilitado
destinadas a la mejora continuada de los en aquellas empresas que reúnan las si-
procesos de fabricación y comercializa- guientes características:
ción.
- Peso específico de los costes indirec-
Los costes consumidos por dichas tos en el área de productiva.
actividades son independientes tanto de - Diversidad en las actividades desa-
las unidades producidas como de los lo- rrolladas por la empresa.
tes procesados; por ejemplo: los costes
del servicio a clientes, costes de com- - Diversidad de productos.
pras, costes de distribución, etc.
- Existencia de una organización ade-
4. Actividades de infraestructura o re- cuada.
lacionadas con las instalaciones - Existencia de un suficiente grado de
informatización.
Son aquellas realizadas para el sus-
tento de toda la organización. Después de estas apreciaciones, las
etapas para el establecimiento de un sis-
Estas actividades no son específicas tema de gestión por actividades son las
para un determinado producto o línea siguientes:
de productos y, por tanto, los costes aso-
ciados a las mismas se deben considerar 1. Asignación de los costes indirectos
costes comunes a todos los productos: a los centros
gestión de personal, impuestos, alquile-
res, seguros, alumbrado, mantenimiento En esta primera etapa se localizan los
de edificios, asesoría jurídica, contabili- costes indirectos con relación al produc-
dad y administración, etc. to, en cada uno de los centros en los que
se encuentra dividida la empresa.
V. ETAPAS EN LA ASIGNACIÓN DE
COSTES EN EL MODELO ABC 2. Diseño del mapa de actividades
Para elaborar el mapa de actividades,
Antes de comenzar a detallar las fases
hay que identificar en primer lugar las
de implantación del sistema ABC, es ne-
cesario, como afirma el profesor Philippe operaciones, procesos y tareas desarro-
Lorino en su obra " El control de gestión llados en la organización ya que servirán
estratégico. La gestión por actividades", de base para obtener una lista detallada
tener en cuenta tres elementos funda- de todas las actividades realizadas en la
mentales en las empresas: empresa.

- Los objetivos a corto y largo plazo En el desarrollo de este análisis es


que se pretenden alcanzar. necesario entrevistarse con los responsa-
bles de cada área, que deberán cumpli-
- El factor humano, puesto que sin la mentar unos cuestionarios preparados
ayuda de los miembros de la organi- específicamente a tal efecto, así como
zación, el fracaso esta prácticamente enviar periódicamente información so-
asegurado. bre las actividades desarrolladas durante

7252 © CISS
M ODELO DE COSTE ABC

un período de tiempo determinado. Di- En esta fase se debe tener en cuenta:


cha información puede facilitarse elabo-
rando una matriz de doble entrada indi- - En el supuesto de que el número de
cando: el tipo de tarea que realizan todas actividades fuese excesivo, se po-
las personas pertenecientes a su departa- drían eliminar o agrupar algunas de
mento, porcentaje de tiempo que dedi- ellas siempre y cuando el coste de
can a cada una de ellas, etc. las mismas fuese poco relevante y
además existiera una homogeneidad
El ABC tiene como objetivo evaluar la en la variabilidad de las mismas con
forma en la que se ejecuta cada una de respecto a un "cost-driver".
las actividades, determinando las que ca-
- Las actividades han de recibir costes
recen de valor, es decir, las que realizan
directos con relación a ellas.
una escasa o incluso nula aportación al
proceso. 4. Definición de los "cost-drivers"
3. Asignación de los costes a cada una En esta cuarta etapa se trata de esta-
de las actividades blecer una relación de causalidad entre
el consumo de recursos y la producción
Para ello será necesario obtener una obtenida, entendida esta como el output
precisa información relativa a los consu- derivado de cada actividad, pudiéndose
mos y a los equipos adscritos a cada acti- distinguir los cuatro niveles de causali-
vidad. dad reflejados en el gráfico siguiente.

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M ODELO DE COSTE ABC

Los "cost driver" son aquellos moti- Gráfico relativo a los centros/activida-
vos que causan los costes producidos en des/"cost-drivers"
todas y cada una de las actividades.

CENTRO ACTIVIDAD "COST-DRIVER"


COMPRAS - Emisión de ordenes de com- - Nº de ordenes emitidas
pra
- Tiempo/pedido
- Inspección control de cali-
dad de los pedidos de mate- - Días de permanencia/metros
riales cuadrados ocupados

7254 © CISS
M ODELO DE COSTE ABC

CENTRO ACTIVIDAD "COST-DRIVER"


- Almacenamiento de materias
primas
PRODUCCIÓN - Puesta a punto maquinaria - Nº de puestas a punto

- Transporte interno de mate- - Metros recorridos


riales
- Controles realizados
- Control de calidad
- Horas/Máquina.
- Fundición
DISTRIBUCIÓN - Emisión de órdenes de venta - Nº de órdenes emitidas.

- Embalaje - Nº de lotes embalados

- Publicidad - Nº de campañas.

- Almacenamiento de produc- - Días de permanencia/metros


tos cuadrados ocupados.

El concepto de "cost-driver" o induc- entre los inductores, los costes de


tor o generador de costes, se puede aso- las actividades y las prestaciones rea-
ciar al tradicional concepto de unidad de lizadas a los productos. Los procedi-
obra. mientos más idóneos son los estadís-
ticos de correlación y de regresión.
El número de inductores dependerá
del grado de exactitud que se exija, y pa- c) Efectos sobre el comportamiento de
ra decidir el tipo de inductores, R. Coo- los individuos en la organización
per, afirma que deberán tenerse en cuen-
ta los siguientes factores: Los inductores pueden ser motiva-
dores o desmotivadores, e incluso
a) Los costes de medida pueden utilizarse para modificar la
conducta.
Si el tiempo de duración de la activi-
dad es siempre el mismo, es posible 5. Reagrupamiento de actividades
sustituir los inductores relacionados
En esta quinta etapa se trata de inte-
con el tiempo por los relacionados
grar bajo una misma actividad, aquellas
con el número de transacciones ge-
que se encuentren diseminadas en los
neradas por la actividad, cuya medi-
ción sea más fácil. Como ejemplos distintos centros de análisis, que obede-
de estos inductores, se pueden citar: cen en realidad a un mismo inductor de
el número de envíos procesados, nú- costes.
mero de órdenes procesadas, nume-
ro de inspecciones, etc. 6. Determinación del coste unitario
del inductor
b) El grado de correlación
Se obtiene dividiendo los costes tota-
Es decir, se trata de verificar el cum- les de cada actividad entre el número de
plimiento de las relaciones causales inductores de costes.

© CISS 7255
M ODELO DE COSTE ABC

Esta fase supone un planteamiento dan realizar o, al menos, realizar me-


similar al empleado tradicionalmente pa- jor.
ra determinar el coste unitario de la uni-
- Vuelta a la noción de causalidad.
dad de obra, aunque existen importantes
diferencias: 7. Asignación de los costes de las acti-
vidades a los productos
- Ausencia de distinción entre centros
auxiliares y principales, aunque sí En el siguiente diagrama se aprecia
pueden darse actividades que se lle- claramente como ha de actuarse en esta
ven a efecto para que otras se pue- etapa.

VI. VALORACIÓN CRÍTICA DEL novación, que son relevantes para la


MODELO ABC gestión de costes.
- Como aspecto novedoso presenta el
1. Ventajas y nuevas aportaciones hecho de que los costes indirectos
- El ABC proporciona unas bases más de producción están fuertemente re-
lógicas y comprensibles para el cál- lacionados con las actividades, y és-
culo y gestión de los costes. tas pueden ser independientes del
volumen de producción; por lo tan-
- A través de los inductores de coste to, quien determina el nivel de los
se efectuará una asignación más costes indirectos es el volumen de
equitativa de los costes a los produc- las actividades y no el volumen de
tos. producción.
- Proporciona información sobre varia- - Exige a los diseñadores de sistemas
bles financieras y no financieras, co- de costes que conozcan en profundi-
mo medidas sobre la calidad, pro- dad las características del sistema
ductividad, tiempo de puesta a pun- productivo, obligándoles a identifi-
to de las máquinas, flexibilidad o in- car aquellas actividades que no aña-

7256 © CISS
M ODELO DE COSTE ABC

den valor, con la posible reducción - Más que un sistema de costes pro-
de costes en la empresa. piamente dicho, se trata de un refi-
namiento del sistema del coste com-
- Permite analizar la cadena de valor
pleto para la asignación de costes in-
de la empresa, abarcando desde el
directos a los productos.
diseño, la ingeniería, la producción,
la distribución y el marketing, hasta - La información ABC es histórica, y
el servicio posventa. por ello carece de relevancia directa
- para futuras decisiones estratégicas
Es un sistema lo suficientemente fle-
(costes diferenciales futuros), aun-
xible para analizar otros objetos de
costes además de productos, tales que frente a esta afirmación, el pro-
como procesos, áreas de responsabi- fesor Kaplan afirma: "No hay nada en
lidad y clientes. la teoría de la gestión del coste basa-
do en la actividad que implique que
- En los sistemas tradicionales para ca- se trata de un sistema basado en da-
da centro se utilizaba una sola uni- tos históricos de coste. El valor de
dad de obra, mientras que en el ABC, los activos y los gastos se pueden ba-
existirán para cada centro tantos ge- sar en costes de reposición, en cos-
neradores de coste como actividades tes presupuestados o en costes obje-
desempeñadas en dicho centro. tivos".
- El coste obtenido por el ABC es una - Dificultades a la hora de elegir los
construcción más detallada y precisa "cost-drivres".
que la que se alcanza por el sistema
de costes basados en el volumen de - La utilización del ABC presenta ven-
producción. tajas claramente limitadas en el caso
de que la empresa obtenga una serie
- Por último, afirmar que el ABC ofre- reducida de outputs.
ce la ventaja de analizar los costes
vinculados a actividades no producti- - Su aplicación podría suponer para al-
vas como I+D, marketing, publici- gunas empresa una gran compleji-
dad, logística, servicio posventa, etc., dad, así como el no cumplimiento
que en los sistemas tradicionales se del principio de economicidad.
suelen considerar costes del perío- - El ABC es un simple modelo de cos-
do, llevándose directamente a la
te completo, en cuanto a que todos
cuenta de resultados, sin formar par-
los costes pasan a formar parte del
te del coste de los productos, ya que
coste de los productos, excepto los
cualquier criterio que se empleara
costes de las actividades de infraes-
para su asignación (unidades vendi-
das o coste de los productos vendi- tructura, que son costes comunes a
dos) a las líneas de producto era ar- todos los productos.
bitraria. - Tal como afirma el profesor Carlos
2. Inconvenientes y críticas Mallo: "El método ABC asume que el
diseño de las actividades que com-
- La asignación de costes sigue siendo ponen la combinación productiva es
arbitraria, sobre todo en lo referente el adecuado, introduciendo una con-
a los costes de las actividades de in- fusión entre el diseño del sistema y
fraestructura, ya que son costes co- el modelo de medición, ya que si la
munes a todas ellas, por lo que los combinación productiva de una em-
inconvenientes de los métodos tradi- presa no es la adecuada al mercado
cionales no llegan a eliminarse. competitivo, es muy difícil que el

© CISS 7257
M ODELO DE COSTE COMPLETO

mejor modelo de costes resuelva es- • SAEZ TORRECILLA, A. y OTROS. Contabili-


ta situación". dad de costes y contabilidad de ges-
ALEJANDRO RODRÍGUEZ MARTÍN tión. Mc.Graw Hill. 1994.
• THOMAS JOHNSON y KAPLAN R. La con-
tabilidad de costes: Auge y caída de la
LO ESENCIAL SOBRE EL contabilidad de gestión. Plaza y Janes
MODELO DE COSTE ABC 1988.

Libros
MODELO DE COSTE
• ÁLVAREZ LÓPEZ, J., AMAT SALAS, J. RIPOLL
FELIU, VM. y OTROS. Contabilidad de COMPLETO
gestión avanzada. Planificación, Con-
trol y Experiencias Prácticas. Full cost model
Mc.Graw-Hill, Madrid.1995.
• ANDERSON R. HENRY, RAIBORN H. MIT- I. CONCEPTO • II. DESARROLLO DEL MODELO
CHELL. Conceptos básicos de contabi- DE COSTE COMPLETO 1. El Coste Completo y el
lidad de costos. Cia. Editorial Conti- Coste Completo de Producción 2. Esquema
nental. México D.F.1980. general del Modelo de Coste Completo •
• BACKER M., JACOBSEN L., R. PADILLA. III. VENTAJAS E INCONVENIENTES DEL MODELO
Contabilidad de costos. Un enfoque DE COSTE COMPLETO 1. Ventajas 2.
administrativo para la toma de deci- Inconvenientes
siones. Mc.Graw Hill. Madrid.1983.
I. CONCEPTO
• BALLARIN FREDES, E. ROSANAS MARTI, J.M.ª.
Contabilidad de costes para la toma
Es un modelo de imputación de cos-
de decisiones. Biblioteca de gestión. tes que se caracteriza porque todos los
Bilbao.1994. costes que intervienen en la elaboración
• BALLARIN FREDES, E. ROSANAS MARTI, J.M.ª. del producto se imputan al coste del pro-
Contabilidad de costes: Análisis y ducto o servicio.
Control. Biblioteca de gestión. Bil-
bao.1994. Clasifica los costes únicamente en di-
• BLANCA DOPICO, M.ª I. Contabilidad de rectos e indirectos, en función de que se
costes: Análisis y Control. Pirámide. pueda medir su consumo por unidad
Madrid.1994. producida, no se plantea el análisis de
• CASTELLO, E. El sistema de gestión y de los mismos en función de su variabilidad,
costes basado en las actividades. Ins- y los asigna al producto si son directos o
tituto de estudios económicos. Ma- a los centros donde se ha producido su
drid. 1994. consumo si son indirectos.
• DEARDEN, J. Sistemas recontabilidad
de costos y de control financiero. Edi- II. DESARROLLO DEL MODELO DE
ciones Deusto. Bilbao. 1976. COSTE COMPLETO
• MALLO, C. MERLO,.J. Control de gestión
y control Presupuestario. Mc. Graw A la hora de calcular el coste de ela-
Hill. Madrid 1995. boración de un producto o servicio, en
• PEREZ -CARBALLO VEIGA, J. Control de la función de la información que se desee
gestión empresarial. Editorial Esic. obtener y del tipo de decisiones a adop-
Madrid.1990. tar, se escogerá uno u otro modelo de
cálculo de costes.

7258 © CISS
M ODELO DE COSTE COMPLETO

La empresa pasa continuamente por centro que incluye todos los costes que
situaciones distintas y para hacer frente a han originado sus actividades, incluso los
cada una de ellas pone en práctica el mo- de administración y financieros.
delo de cálculo de costes que más le ayu-
de en cada situación. Sin embargo algunas empresas y di-
ferentes autores entienden por coste
Los costes en la empresa pueden ser completo, el Coste Completo de Produc-
calculados y representados de formas ción, es decir, el considerar dentro del
muy diferentes dada la ausencia de Nor- coste del producto, únicamente, los cos-
mas y de Principios de obligado cumpli- tes relacionados con la actividad produc-
miento, a diferencia de lo que ocurre en tiva.
contabilidad externa.
Esta forma de aplicar el coste com-
Horngren afirma: " Los costes adquie- pleto también se debe a que los sistemas
ren relevancia, esto es, significado útil, de cálculo de coste tuvieron un desarro-
únicamente en relación con el objetivo llo más importante en las empresas de
especifico para el cual se acumulan los transformación, que en las de servicios o
costes. En otras palabras hay diferentes comerciales, y también a que los costes
costes para diferentes propósitos; no de elaboración del producto son los de
existe ningún concepto de coste "correc- mayor cuantía.
to" que sea aplicable a todas las situa-
ciones y esta idea es vital para el estu- 2. Esquema general del Modelo de
dio provechoso de la contabilidad de Coste Completo
costes".
Una vez recogida toda la información
necesaria para el cálculo de los costes, se
1. El Coste Completo y el Coste Com-
realiza el tratamiento de la misma para
pleto de Producción llegar al cálculo del precio de coste del
Para analizar en profundidad el Mo- producto. Las etapas de este tratamiento
delo de Coste Completo, Coste de Ab- son las siguientes:
sorción o "Full Cost", hay que matizar
primero la diferencia entre: Coste Com- a) Identificación de la información
pleto en el sentido más amplio de la pa-
Esta primera fase consiste en la deli-
labra y Coste Completo de Producción.
mitación de todos los factores de
En su acepción más general, se en- coste consumidos en el período ob-
jeto de estudio, independientemen-
tiende por coste completo aquel coste
te de su procedencia, es decir, con
en cuyo cálculo se incorporan todos los
independencia de si han sido facilita-
costes originados en la empresa, ya sean
dos por la contabilidad financiera, o
directos o indirectos, fijos o variables, de
calculados por la propia contabilidad
producción, de venta, de administración
interna.
o financieros.
b) Periodificación de la información
De acuerdo con este concepto, los
costes de administración y financieros se- Toda la información a manejar debe-
rían repartidos, en primer lugar y me- rá estar periodificada acorde con el
diante criterios subjetivos, entre los di- periodo objeto de estudio. La perio-
versos centros de actividad o de análisis, dificación o aplicación del principio
con lo que se obtendría el coste comple- del devengo, en Contabilidad de cos-
to de estos centros, es decir, el coste del tes, puede hacerse por meses, sema-

© CISS 7259
M ODELO DE COSTE COMPLETO

nas, días e incluso algunas empresas directos los conocemos globalmen-


realizan el cálculo de costes en tiem- te, no los podemos repartir con ob-
po real, por lo que, sólo coincidirá jetividad por unidad, por tanto nece-
con la periodificación de la Contabili- sitamos un paso intermedio.
dad Financiera cuando ambas utili-
cen el mismo período de cálculo. Las formas de realizar la localización
de las cargas son muy variadas pues
c) Clasificación de los costes dependen del número y tipos de
centros de coste que se hayan esta-
La contabilidad financiera proporcio- blecido.
na una clasificación por naturaleza
(Gastos de personal, gastos financie- Una tradicional clasificación funcio-
ros, etc.), permitiendo conocer el nal de los costes, es la que agrupa
montante de factores empleados en los mismos en:
el ejercicio de manera global. Dicha
clasificación aunque útil, no es sufi- - Costes de aprovisionamiento:
ciente porque no permite analizar la Aquellos en los que incurre la
asignación ni el aprovechamiento empresa como consecuencia de
óptimo de los recursos, por lo que la adquisición de factores para
es necesario realizar una reclasifica- su incorporación al proceso pro-
ción de la información proporciona- ductivo.
da por la contabilidad financiera, se-
- Costes de fabricación: Los nece-
gún los objetivos que se pretendan
sarios para la transformación de
conseguir con el cálculo de costes.
las materias primas en productos
Este modelo clasifica los costes en
terminados.
directos e indirectos en función de
que pueda medir su consumo por - Costes de distribución: Los que
unidad producida con objetividad. se realizan para la distribución y
Costes directos serán las materias comercialización de los produc-
primas y la mano de obra directa (su tos.
consumo se puede medir por uni-
dad producida) y el resto de los cos- - Costes de administración: Son
tes entrarán dentro de lo que deno- costes relacionados con la plani-
minamos costes indirectos o gastos ficación, organización, dirección
generales de fabricación (su consu- y control de la empresa.
mo se conoce globalmente no se - Costes de financiación: Los que
puede medir por unidad con objeti- surgen como consecuencia de
vidad). utilizar recursos financieros aje-
nos.
d) Localización de los costes
La localización de los costes se podrá
En esta cuarta etapa se pretende co- realizar en dos fases:
nocer donde se generan los costes.
Para ello hay que identificar los cos- Reparto Primario: Mediante el cual
tes con los centros donde han teni- las cargas indirectas se reparten en-
do lugar los consumos. Los costes di- tre todos los centros donde se ha
rectos los podemos identificar por producido su consumo, indepen-
unidad producida, podemos medir dientemente de que sean principales
su consumo objetivamente, como (trabajan para sí mismos) o auxiliares
decíamos anteriormente, pero los in- (trabajan para otros centros), utili-

7260 © CISS
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zando claves de distribución ya que - Se puede analizar con detalle las di-
los factores de coste son comunes a versas fases de agregación de costes.
dos o más centros. Dicho reparto se
llevará acabo mediante el cuadro de - Se consigue una valoración real de
reclasificación de cargas indirectas. los inventarios permanentes de pro-
ductos terminados, semiterminados
Subreparto o Reparto Secundario: A y en curso, incluyendo la totalidad
través del cual los centros auxiliares
del coste de producción hasta el mo-
revierten sus costes a los centros
principales para los cuales han traba- mento.
jado. - Es el mejor método para la fijación
e) Imputación de los costes de precios en la asignación de costes
por pedidos.
Esta última fase del análisis de costes
consiste en la atribución de los cos- 2. Inconvenientes
tes de los centros principales a los
productos o servicios, distinguiendo - La información que se obtiene no es
a tal efecto: suficiente para adoptar decisiones
- Costes Directos: Se afectarán a sobre la conveniencia de fabricar o
los productos o servicios de ma- dejar de fabricar los productos en el
nera inmediata, ya que se pue- caso de producción múltiple ya que
den medir y valorar para cada engloba costes fijos y costes varia-
unidad obtenida. bles.
- Costes Indirectos: Se imputarán
- No tiene en cuenta la incidencia que
desde los centros principales a
las variaciones en el nivel de activi-
los productos o servicios a través
de la unidad de obra de cada dad ejercen sobre los costes.
centro. - Con los datos que facilita no resulta
De esta forma se llega al coste com- fácil adoptar una política correcta de
pleto de elaboración del producto o precios.
servicio en el cual se incluyen todos
los costes necesarios para su trans- Ejemplo 1:
formación.
La empresa industrial "EL Obrador
III. VENTAJAS E INCONVENIENTES SA", se dedica a la fabricación de tortas
DEL MODELO DE COSTE de harina de maíz, a partir de dos mate-
COMPLETO rias primas harina y almendras. Para el
cálculo de costes tiene establecido el
1. Ventajas
modelo de Coste Completo.
Permite comparar el precio de coste
- con el precio de venta y conocer la La contabilidad financiera proporcio-
rentabilidad obtenida. na la siguiente información mensual:

Existencias Iniciales Importe u.m.


Productos en Curso 87.900
Materia prima almendra 1.500.000

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Materia prima Harina 800.000


Materias auxiliares azúcar y manteca 150.000

Gastos e Ingresos del mes Importe u.m.


Suministros 250.000
Sueldos y salarios 6.000.000
Seguridad social empresa 2.000.000
Publicidad 500.000
Prima de Seguros 200.000
Compras de Almendra 7.936.000
Compras de Harina 4.180.000
Compras de materia auxiliar 80.000
Amortización del inmovilizado 700.000
Rappels sobre ventas 80.000
Intereses de deudas 75.000
Descuentos ventas por pronto pago 100.000
Ingresos financieros 312.500
Devoluciones de compras de harina 380.000
Venta de productos terminados 40.600.000
Rappels por compras 157.500
Descuentos pronto pago sobre compras 372.000

Información Adicional - Los gastos de personal se distribu-


yen:
- La cuenta de suministros recoge el
consumo de energía eléctrica habido - Aprovisionamiento 10%
en el período. La empresa utiliza co- - C. Calidad 10%
mo base de reparto la potencia insta-
lada en cada una de sus divisiones: - D-Admon 30%

- Aprovisionamiento 8.000 Kw/H. - Ventas 20%

- Control de Calidad 8.000 Kw/H. - Producción 20%

- Producción 20.000 kw/H. - MOD 10%

- Ventas 4.000 Kw/H. - Las existencias finales de materias


auxiliares, azúcar y manteca de cer-
- Dirección-Admon 10.000 Kw/H. do, están valoradas en 180.000 u.m.

7262 © CISS
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- La amortización del inmovilizado ma- - Las compras de materias primas fue-


terial, relativa al mes de Enero, hace ron de 110.000 kg de harina y 50.000
referencia a: kg de almendras.
- La maquinaria cuyo precio de - Las devoluciones sobre compras as-
adquisición fue de 40.000.000 cienden 10.000 kg de harina, mien-
u.m., se utiliza exclusivamente tras que los rappels por compras y
en el taller de fabricación, y se los descuentos sobre compras por
amortiza en función de la activi- pronto pago hacen referencia a la
dad realmente desarrollada en materia prima almendra.
cada ejercicio. A lo largo del pe-
ríodo objeto de estudio trabajó - La empresa decide repartir los costes
150 H/M, estimándose una vida de aprovisionamiento en función de
útil de 80.000 H/M. los kg comprados de ambas materias
primas.
- El edificio se amortiza a razón de
un 5% anual sobre su precio de - En el ejercicio objeto de estudio se
adquisición (150.000.000). Dicho consumieron 80.000 kg de harina de
edificio tiene la siguiente distri- maíz y las existencias finales de al-
bución: mendras ascendieron a 30.000 kg. La
- Aprovisionamiento 1.000 empresa utiliza la cláusula FIFO (pri-
m2. mera en entrar, primera en salir) pa-
ra valorar todos sus inventarios.
- Ventas 1.000 m2.
- La producción fue de 1.000.000 de
- Producción 4.500 m2. tortas de maíz totalmente termina-
- das, y todas ellas pasaron el exhausti-
C. Calidad 500 m2.
vo control de calidad. La empresa
- D-Admon 3.000 m2. considera los costes del departamen-
to de Control de Calidad como un
- La cuenta prima de seguros coste más de fabricación. Las ventas
hace referencia a un seguro ascendieron a 900.000 uds.
contra incendios del edifi-
cio. Trabajo a realizar:
Proceso Productivo 1. Cuadro de reclasificación de cargas
- indirectas.
Las existencias iniciales de materias
primas hacen referencia a 20.000 kg 2. Cuenta de Explotación Funcional.
de harina de maíz y 10.000 kg de al-
mendras. 3. Valoración de existencias finales.

Refe- Con- Aprovisiona- Produc- Ventas Admi- Calidad Financiero


rencia cepto miento ción nistcn
(1) Sumi- 40.000 100.000 20.000 50.000 40.000
nistros
(2) MOI 800.000 1.600.000 1.600.000 2.400.000 800.000
(90%

© CISS 7263
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Refe- Con- Aprovisiona- Produc- Ventas Admi- Calidad Financiero


rencia cepto miento ción nistcn
de 8
MM)
Publici- 500.000
dad
(4) + Primas 20.000 90.000 20.000 60.000 10.000
(5) de se-
guros
(CF) + Mats. 50.000
(3) auxiliai-
res
(4) AIM 75.000
(maqui-
naria)
(4) AIM 62.500 281.250 62.500 187.500 31.250
(edifi-
cio)
(CF) Int. 75.000
Présta-
mos
CTES. 922.500 2.196.250 2.202.500 2.697.500 881.250 75.000
PRIMA-
RIOS
SUBRP- Control 881.250 - 881.250
TO de Cali-
dad
CTES 922.500 3.077.500 2.202.500 2.697.500 0 75.000
SECUN-
DAR
C. IMP- Uds. de Kg/compra-
TAC obra dos
Nº de 150.000 (H: 110.000 – 10.000 + A: 50.000)
uds. de
obra
Valor 6,15 u.m./kg
de la
ud.
obra

7264 © CISS
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(1) Suministros: (CF) + (3) Materias auxiliares: Con-


sumo = Ei + compras - Ef = 150.000 +
80.000 - 180.000 = 50.000
(2) Personal: ҧ Aplicar % punto 2 (4) AIM (maq):
del enunciado
(4) + (5) Primas de seguro:

Materia Prima Harina Kilogramos Coste/ud Total


Ex. Iniciales 20.000 40 800.000
Compras brutas 110.00 38 4.180.000
- Devoluciones - 10.000 38 - 380.000
- Rappels 0 0 0
= Compras netas 100.000 38 3.800.000
+ C. Aprovisionamiento 100.000 615 615.000
= C. entrada almacén 100.000 44,15 4.415.000
Consumo (FIFO) 20.000 * 40 + 60.000 * 44,15 3.449.000
Ex. Finales 40.000 44,15 1.766.000

Materia Prima Almendra Kilogramos Coste/ud Total


Ex. Iniciales 10.000 150 1.500.000
Compras brutas 51.200 155 7.936.000
- Devoluciones 0 0 0
- Destos pronto pago - 372.000
- Rappels - 157.500
= Compras netas 50.000 148,13 7.406.500
+ C. Aprovisionamiento 50.000 6,15 307.500
= C. entrada almacén 50.000 154,28 7.714.000

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Materia Prima Almendra Kilogramos Coste/ud Total


CONSUMO (FIFO) (*) 10.000 * 150 + 20.000 * 155,28 4.585.600
Ex. Finales 30.000 154,28
(*) Consumo = Ei + Compras - Ef = 10.000 + 51.200 - 31.200 = 30.000 kg

Coste Producción Importe


+ MMPP Harina 3.449.000
+ MMPP Almendra 4.585.600
+ MOD 800.000
+ C. Producción 3.077.500
= C. Producción Periódo 11.912.100
MOD = 10% de 8.000.000

Coste Productos Terminados Importe


C. Producción periodo 11.912.100
+ Ex. Iniciales PPTT 87.900
- Ex. Finales PPTT 0
= C. Productos Terminados 12.000.000
+ Producción (Nº de uds.) 1.000.000
= Coste unitario *12
* 12 € sería el coste completo por unidad, de cada torta, teniendo en cuenta que en su calculo
hemos imputado todos los costes necesarios para su elaboración, Coste Completo.

Almacén productos terminados Nº uds Coste/ud Importe


Existencias Iniciales 0 0 0
Producción 1.000.000 12 12.000.000
Consumo (FIFO) 900.000 12 10.800.000
Existencias Finales 100.000 12 1.200.000

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Resultado Total
Ingresos ventas brutos 40.600.000
• Rappels s/ventas • 80.000
• Descuentos s/ventas p pago • 100.000
= Ingresos ventas netos 40.420.000
• Coste. Industrial de las ventas • 10.800.000
= Margen Bruto 29.620.000
• Costes indirectos centro ventas • 2.202.500
= Margen Comercial 27.417.500
• Costes indirectos Administración • 2.697.500
= Resultado Neto Explotación 24.720.000
± Resultado financiero
= Resultado de la Actividad Ordinaria 24.382.500
± Resultados extraordinarios 560.000
= Resultado Interno 23.822.500

Ejemplo 2: periodo comenzó el cortado de 15.000


tablones (los tablones que pasan a ser
La empresa "Artesanos SA" dedicada cortados antes en la compra pasan un ex-
a la fabricación de sillas de madera pre- haustivo control de calidad para vigilar el
senta en el mes de marzo de 200X la in- color y la intensidad de las vetas de la
formación que a continuación detalla- madera) para elaborar los cortes necesa-
mos: rios para 17.800 uds, además de las que
había en curso. Durante el período obje-
La empresa utiliza para el cálculo de to de estudio se terminó el cortado de
sus costes el Modelo de Coste Completo
todas las unidades, no quedando pro-
y el periodo de cálculo es el mes. La em-
ducción en curso al cierre del ejercicio.
presa utiliza para valorar sus inventarios
el Coste Medio Ponderado. La fase 2 "Montaje de las sillas" se ela-
bora con ayuda de mano de obra directa
Proceso Productivo:
y se da la forma definitiva a la silla. Du-
El proceso de elaboración de las si- rante el periodo comenzó el montaje de
llas consta de dos fases: 18.200 sillas, terminando completamente
18.200 uds y quedando en curso de ela-
En la fase 1 "Cortado de las piezas de boración 300 uds con el 50% de transfor-
madera" los tablones de madera, materia mación. Las existencias en curso en mon-
prima utilizada por la empresa, pasan taje tenían incorporados 561.000 euros
por unas maquinas donde son cortados en mano de obra directa y 28.100 en gas-
con la base de unos moldes para el pos- tos generales de fabricación en el perio-
terior montaje de las sillas. Durante el do anterior. La Mano de obra directa uti-

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M ODELO DE COSTE COMPLETO

lizada en el departamento de "Montaje Los costes primarios y las unidades


de sillas" en el periodo se ha elevado a de obra de cada uno de los centros son
907.000 euros. los siguientes:

Centros Costes primarios Unidad de Obra


Aprovisionamiento 200.000 Nº Tablones netos comprados
Control Calidad 250.000 Nº Tablones netos comprados
Almacén 250.000 Nº Tablones consumidos
Cortado 720.000 Nº Sillas preparadas
Montaje 1.550.000 Nº Sillas montadas
Administración 23.000 -----

Datos de la contabilidad financiera:

Concepto unidades C. unitario Total


Existencias iniciales materia prima 1.500 150
Existencias iniciales p. curso cortado 200 20.000
Existencias iniciales p. curso montaje 300 668.120
Existencias iniciales p. semiterminados 1.000 182,85 182.850
Compra materias primas 15.000 1.850.000
Rappels/compras 50.000
Suministros 400.000
Amortización del inmovilizado 600.000
Gastos de personal 2.500.000
Arrendamientos 200.000
Gastos financieros 50.000

Trabajo a realizar: - Valoración de todas las existencias fi-


nales.
- Calcular el coste de cada silla de ma-
dera. Solución

Consumo materia prima Cantidad Euros Total


Existencias iniciales 1.500 150 225.000
compras 15.000 1.850.000
• Rappels (50.000)

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Consumo materia prima Cantidad Euros Total


Compra neta 15.000 1.800.000
+ aprovisionamiento 200.000
+ c. calidad 250.000
Coste total compra 15.000 150 2.250.000

Consumo 15.000 150 * 2.250.000


Almacén 250.000
V. Total Consumo 15.000 2.500.000
Existencias finales 1.500 150 225.000

Cortado de piezas de madera


Materia prima consumida 2.500.000
Cortado 720.000
Costes periodo 3.220.000
Existencias iniciales curso 20.000
Total 3.240.000
18.000
Coste/ud 180

Almacén PPSS Pasan a Montaje: 18.200 * 180,15 =


3.278.730
Ex. iniciales: 1.000 * 182,85 =
182.850 Ex Finales PPSS: 800 * 180,15 =
144.120
Producción periodo: 18.000 * 180 =
3.240.000 CMP = 180,15

Montaje MOD GGF TOTAL DA* TA*


Existencias iniciales 561.000 28.100 589.100 79.020 668.120
p. curso
C. periodo 907.000 1.550.000 2.457.000 3.278.730 5.735.730
Total 1.468.000 1.578.100 3.046.100 3.357.750 6.403.850

© CISS 7269
M ODELO DE COSTE COMPLETO

Montaje MOD GGF TOTAL DA* TA*


Tem 18.200 18.200 18.200 18.200
Curso 300 150 150 300
P. Equivalente 18.350 18.350 18.500
C. Unitario 80 86 166 181,5 *347,5

V. Terminadas 6.324.500
V. curso 79.350
*ElCoste de cada silla seria 347,5 en este coste hemos incluido todos los costes de produc-
ción: Coste Completo.
*DA: Departamento anterior

*
TA: Total Acumulado

M. MERCEDES RUIZ DE PALACIOS VILLAVERDE


• MUÑOZ, C. I., VEUTHEY, E. y ZORNOZA, J.,
Introducción a la contabilidad de cos-
Véase también: "Clave de distribución"; "Cuadro de
reclasificación de cargas indirectas"; "Subreparto" tes para la gestión. Curso práctico,
y "Unidad de obra". Civitas, 2004, Madrid.
• PEREIRA, F. BALLARIN, E. ROSANAS, J. M. y
LO ESENCIAL SOBRE VAZQUEZ-DODERO, J. C. Contabilidad
MODELO DE COSTE para la dirección. EUNSA, 2002,
COMPLETO Pamplona.
• VACAS GUERRERO, C. y OTROS. Funda-
Libros mentos de Contabilidad de Costes y
de Gestión. Delta Publicaciones,
• BLANCO DOPICO, I. Contabilidad de 2009, Madrid.
costes: cuestiones supuestos prácti-
cos resueltos y propuestos, Pearson Artículos de opinión
Educación, 2001, Madrid.
• BALLARIN, E. y ROSANAS, J. Contabilidad • BLANCO IBARRA, F., Contabilidad de
de costes para toma de decisiones. costes y analítica de gestión para las
Editorial DDB. Biblioteca de Gestión, decisiones estratégicas, Ediciones
1994, Bilbao Deusto 9.ª edición actualizada 2002
• FULLANA BELDA, C. y PAREDES ORTEGA, J. L. Pág. 31.
Teoría de contabilidad de costes, Val- • HORNGREN, CHARLES, T. La Contabili-
man Herperia, 2005, Madrid. dad de Costes en la Dirección de Em-
• FULLANA BELDA, C. y PAREDES ORTEGA J. L. presas México, Uteha 1.ª Edición, p.
Manual de Contabilidad de Costes. 20.
Delta Publicaciones, 2007, Madrid. • MALLO C. Contabilidad Analítica. Ins-
• MALLO, C. KAPLAN, R. MELSEM, S. y GIME- tituto de Planificación Contable,
NEZ, C. CONTABILIDAD DE COSTOS Y ESTRATE-
1982, Madrid, Pág. 629.
GIAS DE GESTIÓN, Prentice-Hall, 2000,
Madrid.

7270 © CISS
M ODELO DE COSTE VARIABLE

MODELO DE COSTE vidad, los costes unitarios están so-


brevalorados, al incorporar al coste
VARIABLE del producto cargas fijas que sin em-
bargo no han sido utilizadas en la
producción.
Direct cost model
Como consecuencia de todo lo ante-
I. CONCEPTO • II. CARACTERÍSTICAS DEL rior, el surgimiento del modelo de Direct
MODELO DE COSTE VARIABLE • III. LA CUENTA
Costing se sitúa en el año 1953 a través
DE RESULTADOS EN EL MODELO DE COSTE
de la Nacional Association of Cost Ac-
VARIABLE • IV. EL MARGEN DE CONTRIBUCIÓN
EN EL MODELO DE COSTE VARIABLE • V. EL countans (NACA).
MODELO DE COSTE VARIABLE DESARROLLADO
• VI. VENTAJAS E INCONVENIENTES DEL II. CARACTERÍSTICAS DEL MODELO
MODELO DE COSTE VARIABLE DE COSTE VARIABLE

I. CONCEPTO El modelo de Coste Variable difiere


del modelo de Coste Completo en el tra-
Es un modelo de coste no completo tamiento de los costes fijos de produc-
que se basa en imputar al producto o ción, tanto directos como indirectos, ya
servicio todos los costes variables de pro- que no se van a trasladar al coste del pro-
ducción, por ello casi sería más correcto ducto sino que se consideran costes del
hablar de "Variable Costing", aunque ge- período. La diferencia reside en la distin-
neralmente se le denomina "Direct Cos- ta periodificación que se hace de los mis-
ting".
mos. En el modelo de Coste Completo
Los modelos de coste no completo, los costes fijos se acumulan en el stock,
tanto el modelo de Imputación Racional, recuperándose cuando se produce la
como el modelo de Coste variable, sur- venta del mismo, en el modelo de Coste
gen de las limitaciones que presentan los Variable, los costes fijos, al ser indepen-
modelos de coste completo y que se dientes del volumen de producción, no
pueden resumir en las siguientes: se consideran costes del producto, sino
costes del período, trasladándose los
- Limitaciones en la política de pro- mismos a la cuenta de resultados, no in-
ducto: El modelo de coste completo cluyéndose en ningún caso en el balance
no informa sobre el comportamiento por medio del saldo de las cuentas de
de los costes a la hora de decidir si existencias.
puede o no interesar la supresión de
un producto. En definitiva, en el modelo de coste
- variable el tratamiento de los costes sería
Limitaciones en la política de pre-
cios: No proporciona información re- el siguiente:
levante a la hora de de determinar si
- Diferenciar y clasificar los costes en
le interesa o no a la empresa aceptar
un pedido especial a un precio infe- directos e indirectos con respecto al
rior al de mercado. producto o servicio.

- Limitaciones en el cálculo de los cos- - Diferenciar y clasificar los costes en


tes unitarios: En determinadas cir- fijos y variables en función general-
cunstancias, por ejemplo cuando la mente de su grado de variabilidad en
empresa esta trabajando en subacti- relación al volumen de producción.

© CISS 7271
M ODELO DE COSTE VARIABLE

- Trasladar los costes directos varia- de ahí imputarlos a los distintos pro-
bles de producción a los productos o ductos o servicios a través de las uni-
servicios. dades de obra o transferencia.
- Localizar los costes indirectos varia- - La totalidad de los costes fijos se
bles de producción en el cuadro de trasladan directamente a la cuenta
reclasificación de cargas indirectas, y de resultados.

III. LA CUENTA DE RESULTADOS EN


EL MODELO DE COSTE VARIABLE

La Cuenta de Explotación funcional


en el modelo de costes variable presenta
la siguiente estructura:

Cuadro ilustrativo de la cuenta de resultados en el modelo de coste variable


Concepto Pdto 1 Pdto 2 Pdto n Total
Ventas Netas x x x x
- Coste Industrial de las ventas variable (x) (x) (x) (x)
Margen Bruto o Industrial variable x x x x
- Costes de Distribución o venta variables (x) (x) (x) (x)
Margen de Contribución x x x x
- Costes Fijos (x)
Resultado de la Contabilidad Analítica de Explota- x
ción (CAE)

Aunque en el gráfico anterior, la productos, también se podría confeccio-


cuenta de resultados se confecciona por nar por clientes, mercados, etc.

7272 © CISS
M ODELO DE COSTE VARIABLE

Las principales diferencias con res- conjunto, en la cuenta de explota-


pecto a la del modelo de coste completo ción después de calcular el margen
son las siguientes: de contribución.
- El coste industrial de las ventas varia- Al objeto de ilustrar las diferencias
ble, recoge únicamente todos los entre el modelo de "direct costing" y el
costes de producción variables, ex- modelo de coste completo, considérese
cluyendo a los costes fijos. el siguiente ejemplo:
- El margen bruto variable es la dife- La empresa industrial "CC,S.A" se de-
rencia entre los ingresos netos por
dica a la fabricación de un único produc-
ventas y los costes variables de pro-
to P que elabora a partir de una sola ma-
ducción.
teria prima en el taller que al efecto tiene
- El margen comercial en el modelo establecido.
de coste completo, se denomina
ahora margen de contribución, que Para el periodo de análisis, Septiem-
es la diferencia entre los el margen bre de 2009, presenta la siguiente infor-
bruto variable y una parte de los cos- mación:
tes de distribución. En el mismo sólo
se imputan los costes variables. - Compras de Materias Primas: 9.500
kg a 195 €/kg
- Todos los costes fijos de los distintos
centros de responsabilidad en los - Devolución de compras: 500 kg
que esta dividida la empresa (admi-
nistración, compras, producción, - Consumo de Materias Primas: 5 kg/
etc.) se imputan, directamente y en unidad

CENTROS Aprovisionamiento Elaboracion DISTRIBU- ADMINISTRACIÓN


CIÓN
Ctes fijos 36.000 € 800.000 € 300.000 € 400.000 €

Ctes varia- 9.000 € 800.000 € 200.000 € 0


bles
Kg. Netos comprados Horas máquina Unidades ven- -
Unidad de didas
obra

Producción 1.600 unidades 2. Estudio comparativo de los resulta-


dos obtenidos.
Ventas 1.200 unidades a 4.000 €/uni-
dad 3. ¿Bajo que circunstancias los resulta-
dos de los dos modelos coincidirían?
SE PIDE:
Solución:
1. Determinar el Coste del producto y
la Cuenta de Resultados de la empre- MODELO DE COSTE COMPLETO
sa según los modelos de Coste Com-
pleto y "Direct-Costing". Inventario de materias primas(MP):

© CISS 7273
M ODELO DE COSTE VARIABLE

Compras Brutas: 9.500 Kg. * 195 € = Coste de producción 3.200.000


1.852.500
Nº unidades: 1.600 udes.
- Devoluciones: 500 Kg. * 195 € =
(97.500) Cte unitario: 2.000 €/ud.

Compras Netas: 9.000 Kg. * 195 € = Inventario de productos terminados


1.755.000
Coste Industrial de las ventas: 1.200
+ Ctes. Aprovisionamiento = 45.000 udes * 2.000 €/ud. = 2.400.000 €

Cte. Total de entrada en almacén Existencias finales: 400 uds * 2.000 €/


1.800.000 ud = 800.000 €

Nº unidades: 9.000 Kg. Cuenta de Resultados

Cte unitario: 200 €/Kg. Ventas Netas: 4.800.000

Consumo de M.P.: 5 kg/ud * 1.600 - Cte. Industrial de las Ventas:


uds = 8.000 kg (2.400.000)

Valor consumo: 8.000 kg * 200 €/ud M. Bruto 2.400.000


= 1.600.000 €
- Cte. Distribución (500.000)
Existencias finales: 1.000 kg * 200 €/
ud = 200.000 € M. Comercial 1.900.000

Coste de producción -Cte. Admón. (400.000)

Consumo de M.P. = 1.600.000 Rdo. Período 1.500.000

+ C. Elaboración = 1.600.000 MODELO DE COSTE VARIABLE

Costes C. Aprovisionamiento C. Elaboración C. Distribución


Ctes. variables 9.000 800.000 200.000

C.E.A. Cte. Total de entrada en almacén


1.764.000
Compras Brutas: 9.500 kg * 195 € =
1.852.500 Nº unidades: 9.000 kg

- Devoluciones: 500 kg * 195 € = Cte unitario: 196 €/kg


(97.500)
Consumo de M.P.: 5 kg/ud * 1.600
Compras Netas: 9.000 kg * 195 € = uds = 8.000 kg
1.755.000
Valor consumo: 8.000 kg * 196 €/kg
+ Ctes. Aprovisionamiento = 9.000 = 1.568.000 €

7274 © CISS
M ODELO DE COSTE VARIABLE

Existencias finales: 1.000 kg * 196 €/ siendo por ello, el que arroja menor re-
kg = 196.000€ sultado. Por el contrario, el modelo de
Coste Completo, muestra la cifra de re-
Coste de producción variable sultados más alta(1.288.000, frente al
1.500.000 del modelo de coste variable).
Consumo de M.P. = 1.568.000 Sin embargo, esa diferencia en resulta-
dos de 212.000 €,se ve compensada por
+C. Elaboración = 800.000 otra diferencia de la misma cuantía pero
de signo contrario en las valoraciones de
Coste de producción 2.368.000
las existencias finales de materias primas
Nº unidades: 1.600 udes (4.000 €) y productos terminados
(208.000 €).
Cte unitario: 1.480 €/ud.
Es fácil deducir que el resultado por
Inventario de productos terminados ambos modelos coincidiría en el caso de
que no hubiesen existencias finales.
Coste Industrial de las ventas varia-
ble: 1.200 udes * 1.480 €/ud. = 1.776.000 IV. EL MARGEN DE CONTRIBUCIÓN
€ EN EL MODELO DE COSTE
VARIABLE
Existencias finales: 400 uds * 1.480 €/
ud = 592.000 € El Margen de contribución, también
llamado margen de cobertura, es la dife-
Cuenta de Resultados rencia entre los ingresos netos y los cos-
tes variables de producción y venta. Es
Ventas Netas: 4.800.000 por ello que esta magnitud refleja la
"contribución" de cada producto o servi-
-Cte. Industrial de las Ventas variable: cio a la cobertura de los costes fijos tota-
(1.776.000) les del período y a la obtención de un be-
neficio neto para la empresa.
M. Bruto Variable 3.024.000
El margen de contribución es una
- Cte. Distribución variable (200.000)
magnitud fundamental de cara a la toma
M. de Contribución 2.824.000 de decisiones de explotación y funda-
mentalmente en las decisiones de pro-
-Ctes. Fijos (1.536.000) ducto, como por ejemplo en situaciones
de subactividad en las que se puede pre-
Rdo. Período 1.288.000 sentar un pedido especial a un precio in-
ferior al de mercado, o decisiones relati-
Estudio comparativo vas a suprimir o no un determinado pro-
ducto.
La diferencia entre estos dos mode-
los radica en el tratamiento de los costes Ejemplo:
fijos, ya que los variables se imputan en
ambos casos al producto. La empresa Alfa que está trabajando
por debajo de su capacidad normal de
Al no consumirse toda la materia pri- producción, recibe un pedido de 200.000
ma ni venderse toda la producción, sólo unidades a un precio de 200 €/ud. Para
el modelo de Coste Variable repercute el decidir sobre la conveniencia o no de
100% de los costes fijos en resultados, aceptar el pedido se pide un informe al

© CISS 7275
M ODELO DE COSTE VARIABLE

departamento de costes cuyo resumen -Costes incrementa-


es el siguiente: les...............................................130 €./ud.

- Precio de venta en el mercado ac- MMPP......80 €/ud.


tual: 240 €/ud., no incidiendo el nue-
vo pedido sobre este valor. MOD........40 €/ud.
- Coste completo de producción del
GGFv........10 €/ud.
producto:
= MARGEN DE CONTRIBU-
Materias pri-
CIÓN.........................+70 €/UD.
mas................................................80
€./ud. Lo que supone un beneficio adicio-
nal de 70 € por cada unidad vendida, por
Mano de obra direc-
lo que interesa aceptar el pedido aun-
ta.........................................40 €./ud.
que, a primera vista, pudiera parecer lo
Gastos Generales Fabricación (fijos contrario ya que el coste completo del
+ variables)........100 €./ud. producto supera en 20 € a su precio de
venta.
TO-
TAL........................................................ V. EL MODELO DE COSTE VARIABLE
.220 €./UD. DESARROLLADO
- Tasa de variabilidad de los costes in- La idea fundamental de este modelo
directos de producción: 10%. consiste en un estudio más detallado de
En función de este informe ¿ Qué de- los costes fijos. Es decir no todos los cos-
cisión debe tomar ALFA ?. tes fijos deben considerarse costes del
período, dado que en algunas ocasiones
Solución: pueden existir costes fijos y directos a
determinados productos y servicios, co-
Haciendo un análisis incremental de mo por ejemplo los costes de amortiza-
las dos alternativas posibles: No aceptar y ción de equipos y maquinaria que se uti-
si aceptar el pedido y tomando como re- lizan exclusivamente en la producción de
ferencia la primera se tiene: un determinado producto.

Ingresos incrementa- Bajo esta premisa, la cuenta de resul-


les..............................................200 €./ud. tados presentaría la siguiente estructura:

Cuadro ilustrativo de la cuenta de resultados en el modelo de coste variable


Concepto Pdto 1 Pdto 2 Pdto n Total
Ventas Netas x x x x
- Coste Industrial de las ventas variable (x) (x) (x) (x)
Margen Bruto o Industrial variable x x x x
- Costes de Distribución o venta variables (x) (x) (x) (x)
Margen de Contribución x x x x

7276 © CISS
M ODELO DE COSTE VARIABLE

Concepto Pdto 1 Pdto 2 Pdto n Total


- Costes Fijos Propios (x) (x) (x) (x)
Margen de Contribución sobre costes fijos propios x x x X
- Costes Fijos (x)
Resultado de la Contabilidad Analítica de Explota- X
ción (CAE)

VI. VENTAJAS E INCONVENIENTES - El modelo no es válido para la pre-


DEL MODELO DE COSTE sentación de los informes externos
VARIABLE de la contabilidad financiera.
- No es un modelo adecuado para la
Ventajas:
toma de decisiones a medio y largo
- Permite identificar la participación plazo.
relativa de cada producto en los re- ALEJANDRO RODRÍGUEZ MARTÍN
sultados de la empresa.
- Facilita el cálculo del Punto Muerto o Véase también: "Cuenta de explotación funcional";
Umbral de Rentabilidad de la empre- "Modelo de coste completo" y "Punto muerto".
sa (Volumen de ventas necesario pa-
ra cubrir costes).
LO ESENCIAL SOBRE
- Es el modelo más adecuado para la MODELO DE COSTE
toma de decisiones a corto plazo VARIABLE
tanto de producto como de fijación
de precios. Libros
- Evita la distribución subjetiva de los • ÁLVAREZ LÓPEZ, J.; AMAT SALAS, J..; RIPOLL
costes fijos entre los productos. FELIU, V. M. y OTROS. Contabilidad de
- Elimina las fluctuaciones del benefi- gestión avanzada. Planificación, Con-
cio con el nivel de producción, dado trol y Experiencias Prácticas.
que la evolución de los resultados Mc.Graw-Hill, Madrid. 1995.
depende únicamente de la evolución • ANDERSON R. HENRY; RAIBORN H. MIT-
de las ventas y no de las unidades CHELL. Conceptos básicos de contabi-
producidas. lidad de costos. Cia. Editorial Conti-
nental. México D.F.1980.
- Facilita la toma de decisiones en los • BACKER M.; JACOBSEN L.; R. PADILLA.
distintos centros de coste en lo refe- Contabilidad de costos. Un enfoque
rido a la optimización de los costes administrativo para la toma de deci-
controlables por sus directivos. siones. Mc.Graw Hill. Madrid. 1983.
Inconvenientes: • BALLARIN FREDES, E.; ROSANAS MARTI, J. M.ª.
Contabilidad de costes para la toma
- Al valorar las existencias a coste va- de decisiones. Biblioteca de gestión.
riable, estas aparecen infravaloradas, Bilbao.1994.
lo que no resulta admisible fiscal- • BALLARIN FREDES, E.; ROSANAS MARTI, J. M.ª.
mente, ni conveniente desde el pun- Contabilidad de costes: Análisis y
to de vista patrimonial.

© CISS 7277
M ODELO DE COURNOT

Control. Biblioteca de gestión. Bil- lístico o, para simplificar, entre dos em-
bao.1994. presas duopolistas que se reparten un
• BLANCA DOPICO, M.ª I. Contabilidad de mercado. Dicho mercado puede o no es-
costes: Análisis y Control. Pirámide. tar diferenciado. Cada empresa debe
Madrid. 1994. considerar detenidamente sus actos, por-
• DEARDEN, J. Sistemas de contabilidad que afecta a sus rivales y provocará reac-
de costos y de control financiero. Edi- ciones en éstas. Se dice que el mercado
ciones Deusto. Bilbao. 1976. está en equilibrio si cada empresa obtie-
• FULLANA C.; PAREDES J. L. Manual de ne los mejores resultados posibles dados
contabilidad de costes. Delta Publi- los resultados de las otras (pues el precio
caciones Madrid 2008. y la cantidad lanzada por cada una influ-
• MALLO, C.; MERLO, J. Control de ges- ye en las demás). En general, por tanto,
tión y control Presupuestario. Mc. diremos que está en equilibrio si cada
Graw Hill. Madrid 1995. empresa elige la mejor estrategia posible
• PÉREZ-CARBALLO VEIGA, J. Control de la a la vista de lo que hacen las empresas
gestión empresarial". Editorial Esic. competidoras y a este principio se le co-
Madrid. 1990. noce como equilibrio de Nash.
• SAEZ TORRECILLA, A y OTROS. Contabili-
dad de costes y contabilidad de ges-
Una curva de reacción es el lugar
tión. Mc.Graw Hill. 1994.
geométrico de las combinaciones de pro-
• THOMAS JOHNSON y KAPLAN R. La con-
tabilidad de costes: Auge y caida de la ducción (X1, X2) que expresa cuánto
contabilidad de gestión. Plaza y Janes produce una de las dos empresas ante
1988. una producción dada de la otra. Por
ejemplo:

MODELO Ante X2= 0, la empresa 1 decide


DE COURNOT igualar IMG1 a CMG1 y le da una produc-
ción de equilibrio, X1=100; si X2=50,
X1=50; si X2=75, X1= 25; si X2=100,
Cournot model
X1=0. Por tanto la curva de reacción de
El modelo de Cournot hace referen- la empresa 1 (para los distintos valores
cia al equilibrio en un mercado oligopo- de X2) sería:

7278 © CISS
M ODELO DE COURNOT

Supongamos un oligopolio formado


por dos empresas (duopolio) enfrenta-
das a una curva de demanda:
P = 100 - X
Luego la Curva de Reacción de la em-
donde X es la producción total de las presa 1 es, X1 = 50 - ½ X2
dos empresas, es decir X = X1 + X2
Haciendo el mismo cálculo para la
Vamos a suponer que el Coste Margi-
empresa 2, nos queda que la curva de
nal de ambas empresas es nulo:
reacción de la empresa 2, es X2 = 50 - ½
CMg1 = CMg2 = 0. X1.

Para maximizar sus beneficios, la em- Se define el punto de COURNOT co-


presa 1 debe igualar IMg1 = CMg1 mo el punto de intersección de ambas
curvas, es decir, aquella situación en la
Vamos a hallar IMg1: que ambas empresas maximizan sus be-
neficios de forma compatible con la ac-
IT1 = P X1 = (100 - X) X1 = (100 - tuación de la otra empresa. De esta for-
(X1+ X2 ))X1 = 100 X1- X1 2 - X1X2 ma, la representación sería la siguiente:

También cabe la opción de alcanzar La curva X1 + X2 = 50, llamada curva


el equilibrio de la colusión: Llegan a un de colusión expresa todos los pares de
acuerdo y se reparten el mercado: (X1, X2) que maximizan los beneficios to-
tales. Si las empresas acuerdan repartirse
El Ingreso Total de las dos empresas equitativamente los beneficios produci-
es I = P X = (100 - X) X = 100 X - X2 y el rían en X=25
Img será para ambas empresas Img =
100- 2X= CMg =0, luego maximizan los Comparando posibilidades vemos
beneficios totales o conjuntos si hacen X que la situación óptima para las empre-
= 50, es decir 25 cada una. sas es coludir. Ahí el beneficio es máxi-

© CISS 7279
M ODELO DE CRECIMIENTO DE SOLOW

mo para ambas. El 2º óptimo es el punto En su discurso de aceptación de este


de Cournot: mejor que el equilibrio com- premio, Solow reconocía que el origen
petitivo, pero peor que la colusión. La de su trabajo fue su "incomodidad" con
peor situación para las empresas es el los modelos Harrod-Domar, que consti-
equilibrio competitivo, pero la mejor pa- tuían el enfoque entonces predominante
ra los consumidores, de ahí que la Ley fa- en la teoría del crecimiento y que consti-
vorezca la competencia, al considerarla tuía un intento de aplicar a los fenóme-
un bien social. nos del crecimiento a largo plazo el prin-
cipio keynesiano de la demanda efectiva.
BEGOÑA BLASCO TORREJÓN En particular, Solow rechazaba la conclu-
sión obtenida en estos modelos de que
Véase también: "Duopolio"; "Equilibrio de Nash"; era muy improbable que la economía se
"Modelo de Bertrand" y "Monopolio". situase en una senda de crecimiento sos-
tenido de pleno empleo.

MODELO El modelo de Solow trata de mostrar,


por el contrario, que la economía tiende
DE CRECIMIENTO DE a una senda de crecimiento estable en la
SOLOW que el pleno empleo está asegurado por
el funcionamiento del mercado, ya que
en su opinión los precios y salarios son
Solows growth model suficientemente flexibles a largo plazo,
que es el que debe considerarse en estos
I. CONCEPTO • II. SUPUESTOS DEL MODELO 1. modelos. Para alcanzar este resultado,
Supuestos sobre la función de producción 2. Solow abandonó el supuesto de rigidez
Supuestos sobre la evolución de los factores de tecnológica de los modelos anteriores,
la producción • III. DINÁMICA DE LA ECONOMÍA de forma que es posible que la relación
SIN PROGRESO TÉCNICO • IV. LA capital producto se modifique a lo largo
CONSIDERACIÓN DEL PROGRESO TÉCNICO del tiempo. Cuando se introducen estas
dos vías de flexibilidad en el funciona-
I. CONCEPTO miento de la economía a largo plazo, sí
existen mecanismos que tienden a igua-
R. Solow publicó en 1956 un artículo
lar a largo plazo la tasa de crecimiento
titulado "A contribution to the Theory of
con aquella que es necesaria para mante-
Economic Growth" que suele tomarse ner el pleno empleo.
como el punto de arranque de la teoría
neoclásica del crecimiento y que ha teni- II. SUPUESTOS DEL MODELO
do una influencia determinante en la lite-
ratura posterior sobre crecimiento eco- A diferencia de los modelos keyne-
nómico. De hecho, puede afirmarse que sianos, en los que el nivel de producción
desde los años sesenta, y aún actualmen- de cada periodo viene determinado por
te, se ha identificado este modelo con la los componentes de la demanda, y por
teoría del crecimiento ortodoxa, y ha si- tanto utilizan conceptos como el multi-
do la referencia de los trabajos posterio- plicador y el acelerador, el modelo de
res en este campo. Una prueba de este crecimiento de Solow parte de una con-
reconocimiento es que R. Solow obtuvo cepción neoclásica de la economía y de
el Premio Nobel de economía en 1987 una visión de largo plazo en la que se su-
precisamente por sus contribuciones a la pone que dejan de ser efectivas las res-
teoría del crecimiento. tricciones "keynesianas" al perfecto fun-

7280 © CISS
M ODELO DE CRECIMIENTO DE SOLOW

cionamiento de los mercados de bienes y capital simultáneamente, la produc-


factores. En consecuencia, la dinámica ción total también se multiplica por
de esta economía puede analizarse a par- dos. Los rendimientos serían cre-
tir de la evolución de los factores de pro- cientes a escala si quedase multipli-
ducción (trabajo y capital), considerando cada por un factor mayor de 2.
además el efecto del progreso técnico.
- Necesidad de utilizar una cantidad
Más concretamente, el planteamien- positiva de ambos factores de pro-
to del modelo puede analizarse partien- ducción para obtener una produc-
do de la determinación del nivel de pro- ción positiva.
ducción en un periodo inicial, dado el
- Productividad marginal del capital
stock existente de recursos y el nivel de
conocimientos, y analizar después el rit- nula cuando la relación capital traba-
mo de acumulación de los factores para jo tiende a infinito, y productividad
obtener la tasa de crecimiento de la eco- marginal del capital infinita cuando
nomía. la relación capital trabajo tiende a ce-
ro.
1. Supuestos sobre la función de pro- Una función de producción que
ducción cumple todos estos supuestos es la fun-
La función de producción agregada ción de producción Cobb-Douglas, que
establece la relación entre el volumen de toma la siguiente forma (donde Į mide la
factores de producción que se utilizan en elasticidad de la renta respecto al capital,
el conjunto de la economía y el PIB que y (1-Į) respecto al trabajo):
se obtiene, dada la tecnología disponible.
Los factores de producción son el capital Y = A x KĮ x L(1-Į)
(K) y el trabajo (L), mientras que el nivel
de conocimientos técnicos alcanzados, o Como lo importante en una econo-
de eficiencia, se recoge en la función de mía es medir cómo evoluciona la renta
producción con el término A: en relación al crecimiento de su pobla-
ción, esta función de producción suele
Y = F (K, L, A) representarse en términos per capita, di-
vidiendo por las unidades de trabajo. Las
Los cambios a lo largo del tiempo en magnitudes per capita se escriben en mi-
A representan el progreso técnico. El PIB núscula:
puede crecer también si se acumula más
capital, o crece la población activa, que y = A x kĮ
coincide con la empleada gracias a la fle-
xibilidad del mercado de trabajo. Finalmente, añadimos a estos supu-
estos tecnológicos otro supuesto adicio-
Solow supuso que la función de pro- nal sobre el comportamiento de los mer-
ducción tenía las siguientes característi- cados, que permite determinar cuál es el
cas, que se denominan "condiciones de nivel de producción del periodo: el stock
buen comportamiento": de capital siempre se utiliza plenamente,
y se combina con cantidades variables de
- Rendimientos decrecientes para ca-
trabajo en función de la evolución de los
da factor de producción por separa-
precios relativos de los factores. Se supo-
do.
ne, no obstante, que también hay siem-
- Rendimientos constantes a escala. Si pre pleno empleo del trabajo, por la per-
se duplica la cantidad de trabajo y de fecta flexibilidad del salario real.

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M ODELO DE CRECIMIENTO DE SOLOW

2. Supuestos sobre la evolución de los Como el ahorro y la inversión son


factores de la producción siempre una fracción constante del pro-
ducto, se puede saber también en cuán-
El resto de supuestos del modelo se to se habrá incrementado el capital en el
refieren a la variación en el tiempo de los periodo siguiente, y esta tasa de acumu-
factores de producción y al progreso téc- lación permite conocer, junto al creci-
nico. Son los siguientes: miento exógeno de la población y el pro-
greso técnico, cuánto habrá crecido la
- El progreso técnico se produce a una producción.
tasa constante y exógena al modelo
(Ȗ). Obviamente, como n y Ȗ son cons-
tantes al modelo, la evolución en el tiem-
- La población crece a una tasa cons- po de la tasa de crecimiento puede anali-
tante y exógena (n). Este crecimien- zarse estudiando únicamente las variacio-
to de la población se identifica con el nes en la tasa de acumulación (creci-
crecimiento de la oferta de trabajo. miento del capital). Una primera idea del
- El ahorro total (S) y la inversión total modelo es precisamente la importancia
(I) representan una proporción del crecimiento del capital en el proceso
constante de la renta del periodo (s). de crecimiento económico.
El aumento total del capital (ǻK) se
Si se razona en términos per capita y
obtiene restando a esta tasa de inver-
suponiendo inicialmente que no hay pro-
sión la depreciación o desgaste del
greso técnico (por ejemplo, A=1) la fun-
capital, medido por į:
ción de producción muestra que la renta
por trabajador es una función de la rela-
S=I=sxY
ción capital trabajo:
ǻK = (s x Y) - (į x K)
y = kĮ
Aquí se está suponiendo implícita-
mente que la rentabilidad (productividad Por tanto, la renta per capita sólo
marginal) y el coste (tipo de interés) del crece si lo hace el capital por trabajador,
stock de capital se modifican siempre lo que a su vez depende de la diferencia
hasta el punto en que la demanda de in- entre la tasa a la que aumenta el capital y
versión es exactamente igual a la fracción la tasa a la que crece la población:
de renta que se ahorra. Se cumple, por
tanto, la Ley de Say, y el ahorro determi- ǻk/k = ǻK/K - n
na la inversión gracias a las variaciones
Ya se ha visto que la tasa a la que au-
del tipo de interés, al contrario que en el
menta el capital depende del ahorro, pe-
caso keynesiano, en el que la inversión
ro restándole la depreciación:
determina el ahorro por los cambios en
el nivel de renta. ǻK/K = [(s x Y) - (į x K)] / K
III. DINÁMICA DE LA ECONOMÍA SIN Para que el stock de capital crezca, la
PROGRESO TÉCNICO inversión debe ser la necesaria para com-
pensar la depreciación. Y para que lo que
Las dotaciones iniciales de capital y crezca sea la relación capital-trabajo, de-
de trabajo, y el stock inicial de conoci- berá compensar además el crecimiento
mientos, determinan el nivel de produc- de la población:
ción de la que parte la economía, a través
de la función de producción. ǻk/k = [(s x Y) - (į x K)] / K - n

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M ODELO DE CRECIMIENTO DE SOLOW

ǻk = (s x Y) - (į+n) x k equilibrio. En el eje de abcisas se repre-


senta la relación capital trabajo, y en el
Esta expresión es la ecuación dinámi- eje de ordenadas el output por trabaja-
ca fundamental del modelo de Solow, ya dor, lo que permite representar en pri-
que permite obtener la evolución de las mer lugar la función de producción. Ade-
principales variables a partir del valor ini- más, también se puede representar en
cial de la relación capital trabajo. El incre- ordenadas los dos términos de la ecua-
mento que experimenta la relación capi-
ción dinámica, ya que ambos dependen,
tal producto es la diferencia de dos tér-
minos: por un lado la inversión total por positivamente de la relación capital pro-
trabajador que se produce en el periodo, ducto. Concretamente, la inversión total
y, por otro lado, el valor que debería to- por trabajador es una fracción constante
mar la inversión total por trabajador pre- del producto por trabajador, y la inver-
cisamente para que la relación capital sión total por trabajador necesaria para
producto no se modificase, es decir, para que k se mantenga constante es directa-
compensar la depreciación y los aumen- mente proporcional al propio valor de k,
tos de la cantidad de trabajo. por lo que se representa por la recta que
parte del origen, cuya pendiente es į+n.
El Gráfico 1 permite representar la
dinámica del modelo y la situación de

Cuando k es pequeño, la inversión es versión por trabajador (dado s) acaba


superior a la depreciación y al crecimien- siendo insuficiente para seguir aumen-
to de la población, por lo que tienden a tando k, y se llega a una situación de
aumentar tanto la relación capital trabajo equilibrio a largo plazo denominada "ren-
como la renta per capita. Sin embargo, ta per capita de estado estacionario". En
conforme va creciendo esta relación, los este punto, como k es constante, tam-
rendimientos decrecientes hacen que ca- bién lo es y, lo que significa que la eco-
da vez esta diferencia sea menor. La in- nomía se estabiliza en una tasa de creci-

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M ODELO DE CRECIMIENTO DE SOLOW

miento que es exactamente igual a la tasa será un aumento de la relación capital


de crecimiento demográfico. trabajo, la productividad y la renta per
capita, que empieza a crecer a una tasa
Una de las ideas importantes del mo- más alta. Sin embargo, este efecto sobre
delo de Solow que pueden analizarse la tasa de crecimiento no será permanen-
también a partir de esta ecuación es el te y acabará agotándose por los rendi-
efecto que tendrá sobre el nivel de renta mientos decrecientes. Se llega a un nue-
per capita y sobre la tasa de crecimiento vo equilibrio a largo plazo, en el que la
un aumento de la tasa de ahorro. Como economía es más rica (porque se ha au-
puede verse en la ecuación y en el Gráfi- mentado su productividad) pero en la
co 2, si se parte de un estado estaciona-
que sigue creciendo exactamente a la ta-
rio y aumenta la parte de renta que se
sa de crecimiento de la población.
ahorra (e invierte) el efecto inmediato

¿Qué ocurriría entonces si lo que au- table de la renta per capita y de la pro-
menta es la tasa de crecimiento demo- ductividad. Sin embargo, uno de los he-
gráfico? Según el modelo de Solow, esto chos que caracterizan la evolución diná-
supondrá a largo plazo una tasa más ele- mica de las economías a largo plazo es
vada de crecimiento de la renta en térmi- que ambas magnitudes registran magni-
nos absolutos, pero no de la renta per tudes positivas.
capita. De hecho, el nivel de renta per
capita del estado estacionario se habría Para reconciliar el modelo con estos
reducido al crecer la población. hechos es necesario introducir la existen-
cia de progreso técnico, que se represen-
IV. LA CONSIDERACIÓN DEL ta por la tasa Ȗ a la que crece A, con lo
PROGRESO TÉCNICO que:

El estado estacionario de la sección - La tasa a la que crece la renta per ca-


anterior se corresponde con un nivel es- pita de una economía a medio plazo

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M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA

(a más corto plazo dependería de los de la relación capital trabajo. Obviamen-


factores relacionados con el ciclo te, estos resultados suponían una sorpre-
económico) depende positivamente sa importante para los investigadores, y
del progreso técnico y del crecimien- el propio Abramovitz afirmó que esto era
to del capital por trabajador (tasa de en realidad una "medida de nuestra igno-
ahorro). rancia":
- A más largo plazo, cuando la econo- JORGE UXÓ GONZÁLEZ
mía se encuentra en el estado esta-
cionario, el crecimiento de la renta Véase también: "Convergencia"; "Crecimiento eco-
per capita sólo puede explicarse por nómico" y "Modelos de crecimiento endógeno".
la existencia de progreso técnico.
Esta idea tiene una gran importancia MODELO
para entender los desarrollos posteriores
de la teoría del crecimiento neoclásica, DE DEMANDA
ya que la explicación del crecimiento a
largo plazo que ofrece el modelo es un
AGREGADA
factor muy vago denominado "progreso Y OFERTA
técnico" que, además, no se explica en el
propio modelo, sino que es una variable
AGREGADA
exógena al mismo. Por esta razón, este ti- Aggregate demand-aggregate supply
po de modelos se denomina en ocasio- model
nes "teoría del crecimiento exógeno", pe-
ra distinguirlos de otros posteriores que I. CONCEPTO • II. LA CURVA DE DEMANDA
surgieron a partir de los años 80 del siglo AGREGADA 1. Efecto tipo de interés 2. Efecto
XX y que se denominan "modelos de cre- riqueza 3. Efecto competitividad • III. LA CURVA
cimiento endógeno". En estos últimos, DE OFERTA AGREGADA: LARGO PLAZO Y
se trata de obtener la tasa a la que se pro- CORTO PLAZO 1. Rigidez de los salarios
nominales 2. Percepciones erróneas de los
duce el progreso técnico a partir de las
precios relativos • IV. EQUILIBRIO A CORTO
decisiones económicas adoptadas por PLAZO Y A LARGO PLAZO. SHOCKS DE
los agentes económicos en vez de supo- DEMANDA Y DE OFERTA • V. LAS POLÍTICAS DE
ner que se produce a una tasa dada. DEMANDA

Esta no es una cuestión de una im- I. CONCEPTO


portancia marginal, sino todo lo contra-
rio, ya que los estudios empíricos realiza- El modelo de oferta y demanda agre-
dos para medir la contribución de la rela- gada se utiliza para explicar la determina-
ción capital trabajo y del progreso técni- ción de los niveles de producción y de
co al crecimiento per capita (llamados precios de una economía. Se compone
"contabilidad del crecimiento") pusieron de una curva de demanda agregada (rela-
de manifiesto desde el principio que este ción entre el nivel de precios y el PIB
último era el factor cuantitativamente desde el punto de vista de la demanda) y
más importante. Por ejemplo, sendos tra- una curva de oferta agregada (relación
bajos de los economistas M. Abramovitz entre el nivel de precios y el PIB desde el
y R. Solow mostraron que nada menos punto de vista de la producción).
que entre el 80% y el 90% del crecimien-
to per capita de los Estados Unidos en la Dado el nivel de producción de equi-
primera mitad del siglo XX no podía ex- librio a largo plazo (potencial) este mo-
plicarse directamente por el incremento delo permite explicar las fluctuaciones

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M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA

cíclicas que experimenta la economía al- Un segundo determinante del consu-


rededor de este nivel de renta, como mo es la riqueza de las familias. Dada la
consecuencia de perturbaciones de de- renta disponible, el consumo también es
manda o de oferta. mayor cuanto mayor sea la riqueza de los
individuos (desplaza la función de consu-
II. LA CURVA DE DEMANDA mo influyendo en C*).
AGREGADA
Respecto a la inversión, en este mo-
La curva de demanda agregada reco- delo se hace hincapié en la relación que
ge la relación entre el nivel de demanda existe con el tipo de interés real (r). Para
agregada y el nivel de precios. Para saber que un proyecto de inversión sea renta-
cómo influyen los precios a la demanda ble, su rendimiento (el valor presente
agregada es necesario explicar antes cuá- descontado de todo el flujo de ingresos
les son los principales componentes de que se espera obtener en el futuro) debe
esta última y de qué dependen. ser superior a su coste. El tipo de interés
mide el coste de los fondos necesarios
La demanda agregada (DA) es la su- para financiar la inversión y, por tanto, si
ma de la cantidad de bienes y servicios aumenta se reduce el número de proyec-
que quieren comprar las familias (C, con- tos de inversión rentables.
sumo), las empresas (I, inversión), el go-
bierno (G, compras públicas) y los ex- I = I* - b x r
tranjeros (X, exportaciones), descontan-
do la parte de estas compras que se des- El tercer componente de la demanda
tinan a producción realizada en otros agregada está formado por el total de las
países (M, importaciones): compras públicas (G), que se considera
una variable exógena, que depende por
DA = C + I + G + X - M completo de las decisiones de las autori-
dades. Respecto a los impuestos, tam-
El principal determinante de la de- bién puede suponerse para simplificar
manda de consumo de las familias es la que son una decisión exógena del go-
renta disponible (Yd), que es aquella que bierno:
les queda después de descontar los im-
puestos (T) a los ingresos que obtienen G = G*
como pago por su trabajo y por la pro-
piedad del capital (Y): T = T*

Yd = Y - T Por último, las exportaciones netas


(X-M) dependen en primer lugar del tipo
Una parte de la renta disponible la de cambio real, que determina la compe-
dedican a consumir (C) y otra parte la titividad de la economía nacional respec-
ahorran (S). Por tanto, cuando la renta to a sus competidores. El tipo de cambio
disponible crece, lo hace también el con- real (TCR) no es más que el precio relati-
sumo, pero este aumento es menos que vo de los productos nacionales en rela-
proporcional (también crece el ahorro). ción con los del resto del mundo (P/
La propensión marginal a consumir (c) PRM), pero medidos en la misma mone-
mide cuánto aumenta el consumo al au- da, y, por tanto, se ve afectado también
mentar la renta disponible: por el tipo de cambio nominal (TCN).
Definiendo este último como el número
C = C* + c x Yd de unidades de moneda extranjera que

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M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA

se reciben por cada unidad de moneda totales de las familias que se desea man-
nacional, se puede escribir: tener en forma de activos líquidos. En
principio, la razón principal por la que
TCR = (P x TCN) / PRM los agentes demandan dinero es para
realizar transacciones, y por tanto esta
Una apreciación nominal o una subi-
demanda será tanto mayor cuanto más
da de los precios nacionales por encima
elevado sea el volumen de estas transac-
de lo que suben los precios de otros paí-
ses supondrá una pérdida de competiti- ciones (lo que depende del nivel de ren-
vidad y una caída de la demanda externa ta) y su precio medio (nivel general de
(exportaciones netas). precios). Por tanto, un nivel de precios
más alto requiere un mayor volumen de
Otros determinantes de este saldo demanda de liquidez.
comercial son la renta nacional disponi-
ble (una parte de lo que se incrementan El segundo determinante principal
los gastos de consumo se destinan a de la demanda de dinero es el tipo de in-
bienes producidos en el extranjero) y la terés nominal, que mide el coste de
renta del resto del mundo (por la misma oportunidad de mantener los activos en
razón, cuando crece la renta del resto de forma de dinero (líquido, pero sin renta-
países se incrementan nuestras exporta- bilidad) en lugar de comprar activos fi-
ciones). nancieros alternativos que no son líqui-
dos, pero que ofrecen a cambio una re-
Una vez definidos los componentes
de la demanda agregada, es posible ex- muneración.
plicar que su relación con el nivel gene-
ral de precios es inversa (la curva tiene Se puede escribir la demanda de di-
pendiente negativa) como consecuencia nero de la siguiente forma, donde k y h
de tres efectos principales: efecto tipo de son dos constantes positivas:
interés, efecto riqueza y efecto tipo de
cambio real. MD = P x (kY - hi)

1. Efecto tipo de interés Por tanto, dada la oferta monetaria fi-


jada por las autoridades monetarias, el ti-
En este modelo, el tipo de interés po de interés se determina en el equili-
afecta a la demanda agregada a través de brio del mercado de dinero y es igual a:
los cambios en la demanda de inversión.
A su vez, el tipo de interés se determina i = 1/h x (kY - MS/P)
en el equilibrio del mercado de dinero
(oferta y demanda de dinero). El tipo de interés se incrementa si se
reduce la oferta monetaria o si se elevan
La oferta monetaria (MS) se conside-
los precios (esto hace que suba la de-
ra una variable exógena, que el banco
central puede controlar a través de dis- manda de dinero). De esta forma, puede
tintos instrumentos, como las operacio- verse que existe una relación inversa en-
nes de mercado abierto o el coeficiente tre nivel general de precios y demanda
de caja. agregada:

MS = M* Subida de precios ĺ mayor deman-


da de dinero ĺ subida del tipo de inte-
La demanda de dinero (MD), por su rés ĺ bajada de la inversión ĺ menor
parte, representa la parte de los activos demanda agregada

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M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA

2. Efecto riqueza cambio nominal, una subida del nivel de


precios nacional se traduce en una pérdi-
Como se señaló más arriba, el valor da de competitividad en los mercados in-
de la riqueza es uno de los determinan- ternacionales, y en una reducción de las
tes de la demanda de consumo. Pues exportaciones netas. Por tanto, también
bien, una subida del nivel general de pre-
por esta vía se verifica la relación inversa
cios supone una reducción del valor real
de la riqueza de las familias, y por tanto entre precios y demanda agregada.
da lugar también a una reducción del
consumo y de la demanda agregada. Las Considerando conjuntamente el
familias deben incrementar su ahorro y efecto tipo de interés, el efecto riqueza y
limitar su gasto para recomponer el valor el efecto competitividad, hemos llegado
de la riqueza que habían acumulado has- a la conclusión de que la curva de de-
ta ese momento. manda agregada tiene pendiente negati-
va, tal y como se recoge en el Gráfico 1.
3. Efecto competitividad
Si se mantienen constantes los pre-
cios del resto del mundo y el tipo de

Además de la pendiente de la curva o hacia la izquierda (caídas de la deman-


de demanda agregada, debe determinar- da agregada). Esta posición depende de
se su posición y posibles desplazamien- los cambios que puedan producirse en el
tos hacia la derecha (mayor demanda resto de determinantes de los compo-
agregada para un nivel de precios dado) nentes de la demanda agregada. Por

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M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA

ejemplo, suponiendo que los demás fac- ajusta para que haya suficiente demanda
tores permanecen constantes, la curva y pueda absorberse toda la producción
de demanda agregada se desplaza hacia potencial. Por tanto, a largo plazo, la cur-
la derecha en los siguientes casos (hacia va de oferta es vertical sobre el nivel de
la izquierda en los casos contrarios): producción potencial. Se desplazará ha-
cia la derecha en la medida en que se
- Un aumento en la preferencia por el produzcan avances tecnológicos que me-
consumo de las familias. joren la productividad o incrementos en
- Una mejora en las expectativas de la dotación de de los factores (acumula-
rentabilidad de los proyectos de in- ción de capital y crecimiento de la pobla-
versión por parte de las empresas. ción activa).
- Una política fiscal más expansiva, ya A corto plazo, sin embargo, la curva
sea por un aumento en el gasto pú- de oferta agregada tiene pendiente posi-
blico como por una reducción en los tiva, por la existencia de algunas rigide-
impuestos. ces nominales en la economía. Concreta-
- Una política monetaria más expansi- mente, esta relación positiva entre pre-
va, concretada en una oferta moneta- cios y oferta agregada puede obtenerse
ria mayor y un tipo de interés más atendiendo, entre otras, a las dos explica-
bajo. ciones siguientes:
- Un aumento de la preferencia por 1. Rigidez de los salarios nominales
los productos nacionales respecto a
los producidos en otros países. Las empresas maximizan sus benefi-
cios cuando los costes marginales igua-
- Un aumento de la renta del resto del lan a los ingresos marginales. En este ca-
mundo. so, producir una unidad adicional gene-
- Una depreciación nominal de la mo- raría el mismo aumento de los costes
neda nacional. (coste marginal) que de los ingresos (in-
greso marginal).
III. LA CURVA DE OFERTA
AGREGADA: LARGO PLAZO Y Si consideramos esta idea desde el
CORTO PLAZO punto de vista de la cantidad de trabajo
que las empresas desean contratar, el
La curva de oferta agregada recoge la coste marginal de una unidad más de tra-
cantidad de bienes y servicios que pro- bajo es el salario nominal (W) que deben
ducen las empresas a cada nivel de pre- pagarle al nuevo trabajador. Respecto al
cios. En este sentido, el modelo recoge ingreso marginal, será igual a la producti-
la dicotomía clásica entre el corto y el lar- vidad marginal de ese trabajador (PMgN)
go plazo. multiplicada por el precio de mercado
de la producción. A nivel agregado, por
A largo plazo la producción viene de- tanto, esta condición puede escribirse de
terminada únicamente por los recursos la siguiente forma:
disponibles (capital y trabajo) y la tecno-
logía. La producción será la que se derive W = P x PMgN
de la utilización normal de los recursos
con la tecnología existente, y por tanto O en términos del salario real:
no depende del nivel de precios. O, di-
cho de otra forma, el nivel de precios se W/P = PMgN

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M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA

En el equilibrio a largo plazo, el sala- nivel de pleno empleo (N*), como se re-
rio real se ajustará para que se alcance el presenta en el Gráfico 2.

Sin embargo, a corto plazo los sala- los precios relativos en la asignación de
rios nominales están dados por motivos los recursos en una economía de merca-
institucionales. Una parte importante de do. Los cambios en los precios relativos
los contratos salariales tienen una dura- permiten asignar los recursos entre los
ción temporal prolongada y no se revisan distintos bienes y servicios de acuerdo
permanentemente. Por tanto, si por con las preferencias de los consumido-
ejemplo se produce una bajada en el ni- res: por ejemplo, un aumento de la de-
vel general de precios, el salario real ten- manda de un bien eleva su precio relati-
derá a incrementarse durante algún tiem- vo, y anima a aumentar su producción (y
po (hasta que los contratos salariales va- a reducir la de otros bienes).
yan revisándose) y las empresas reduci-
rán su demanda de empleo para cumplir Pero los productores no tienen infor-
con la condición de maximización de los mación sobre todos los precios de la eco-
beneficios. El resultado de este menor nomía, a los que acceden con un cierto
nivel de empleo será también, lógica- retraso. Cada productor conoce la evolu-
mente, una producción más baja. Por ción de los precios de su producto, y de-
tanto, la curva de oferta agregada tiene be compararlos con la evolución que es-
pendiente positiva. pera que se produzca en el resto de bien-
es que se producen en la economía, es
2. Percepciones erróneas de los precios decir, en el nivel general de precios espe-
relativos rado (Pe).

Esta segunda explicación de la pen- Si el productor observa que su pre-


diente positiva de la curva de oferta a cio se sitúa por encima del que espera
corto plazo hace hincapié en el papel de para el resto, lo interpreta como un cam-

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M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA

bio en los precios relativos derivado de tuará por encima de la potencial (Y*).
un aumento de la demanda de sus pro- Por tanto, a corto plazo, hasta que se
ductos: una "señal" para producir más. ajusten las expectativas de precios al ni-
Por supuesto, si el productor observa vel que realmente está teniendo lugar,
que sus precios suben, pero lo hacen a la volverá a observarse una relación positiva
misma tasa que espera que suban el res- entre precios y producción, que se reco-
to de bienes de la economía, no modifi- ge a través de la siguiente ecuación (ȕ es
caría su producción (no estarían cam- un parámetro positivo):
biando los precios relativos).

Ahora bien, si se produce una "sor- Y = Y* + ȕ x (P - Pe)


presa inflacionista" y sube el nivel gene-
ral de precios más que lo esperado, lo Considerando los dos efectos, en el
que ocurrirá es que todos los producto- Gráfico 3 se presenta la curva de oferta
res a la vez interpretarán que sus precios agregada a largo plazo (OALP, vertical) y
relativos están aumentando y elevarán la curva de oferta a corto plazo (OACP,
(erróneamente) la producción, que se si- pendiente positiva).

Ya se ha señalado que la curva de corto plazo también se puede desplazar


oferta agregada a largo plazo se desplaza hacia la derecha en los siguientes casos
(generalmente hacia la derecha) con los (hacia la izquierda en los casos contra-
cambios en la productividad de los facto- rios):
res y en la dotación de estos factores. - Una reducción de los costes salaria-
Respecto a la curva de oferta agregada a les nominales o de cualquier otro

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M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA

coste de producción (por ejemplo, una caída en la demanda de consumo


petróleo, materias primas). (Gráfico 4a), al nivel de precios inicial se
- Una reducción de los precios espera- producirá un exceso de oferta, y los pre-
dos. cios empezarán a caer. Por el lado de la
demanda, esto estimulará el gasto en
- Un aumento de la productividad o
bienes de inversión (cae el tipo de inte-
de la producción potencial.
rés), en consumo (aumenta el valor real
IV. EQUILIBRIO A CORTO PLAZO Y A de la riqueza) y las exportaciones netas
LARGO PLAZO. SHOCKS DE (mejora la competitividad). Por el lado
DEMANDA Y DE OFERTA de la oferta, la elevación en los salarios
reales y el valor más bajo de lo esperado
A nivel agregado, la producción que de los precios, sin embargo, harán que
llevan a cabo las empresas debe coincidir las empresas reduzcan su producción. El
con la suma de todos los componentes resultado será un nuevo equilibrio con
de la demanda agregada. Por tanto, el un nivel de producción menor que el ini-
modelo se encuentra en equilibrio en el cial.
punto en que se cortan las curvas de de-
manda y oferta agregada, determinándo- También podría ocurrir esto si tiene
se así el nivel de precios y el PIB. lugar un shock de oferta, por ejemplo
A corto plazo, este equilibrio viene una subida en el salario nominal. La cur-
determinado por la curva de demanda va de oferta a corto plazo se desplaza ha-
agregada y la curva de oferta agregada a cia la izquierda, con lo que habría exceso
corto plazo, y puede ser distinto al po- de demanda al nivel de precios inicial.
tencial. Esta brecha se eliminará mediante una
subida en el nivel general de precios, pe-
Por ejemplo, si se parte de este nivel ro a costa de una producción más baja
de producción potencial y tiene lugar (Gráfico 4b).

7292 © CISS
M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA

A largo plazo, sin embargo, la pro- normal de los recursos (en este caso, el
ducción viene determinada exclusiva- trabajo). Esto desplaza la curva de oferta
mente por la oferta agregada y la renta es agregada hacia la derecha y la renta vuel-
la potencial. El mecanismo que asegura ve a su nivel de equilibrio a largo plazo.
esta vuelta a este nivel de renta es el des-
plazamiento de la curva de oferta a corto
plazo. En los dos casos que hemos plan- Obsérvese, sin embargo, que los pre-
teado antes, el resultado fue un aumento cios sí vienen determinados por la de-
del desempleo, y aunque los salarios no- manda agregada: en el Gráfico 5a, donde
minales son rígidos a corto plazo, es pre- el origen de la perturbación fue un shock
visible que a más largo plazo acaben ba- de demanda, el nivel de precios se man-
jando para que el salario real se ajuste a tiene en un nivel más bajo que en el Grá-
su nivel compatible con la utilización fico 5b.

V. LAS POLÍTICAS DE DEMANDA tanto, este ajuste puede ser lento y cos-
toso en términos de desempleo.
En la sección anterior se ha descrito
un mecanismo para el ajuste de la econo- Una posible alternativa para evitar es-
mía a su nivel de equilibrio a largo plazo tos costes puede ser la utilización de po-
que está basado en la flexibilidad de los líticas de demanda para mejorar el ajuste
salarios y los precios. Los economistas li- cíclico de la economía (no para estimular
berales argumentan que la existencia de la renta a largo plazo, ya que ésta viene
este mecanismo hace innecesaria la ac- determinada por factores de oferta y sólo
tuación estabilizadora de las políticas se acabaría generando inflación).
económicas, debiéndose dejar que el
mercado se ajuste libremente a los nive- Por ejemplo, en el caso de la pertur-
les de pleno empleo. Sin embargo, las bación de demanda de la sección ante-
economías reales se caracterizan por la rior podría actuarse mediante políticas
existencia de mecanismos institucionales monetarias o fiscales expansivas para vol-
que provocan grados importantes de ri- ver a situar la curva de demanda agrega-
gidez nominal en los salarios y los pre- da en su poción anterior al shock. Esto
cios, al menos a corto y medio plazo. Por permitiría mantener constante tanto el

© CISS 7293
M ODELO DE EMPUJE DE LA TECNOLOGÍA

nivel de precios como el nivel de renta vos: si se aplican políticas de demanda


(Gráfico 6a). Cuando lo que se ha produ- expansivas, se podría lograr una vuelta
cido es un shock de oferta, sin embargo, más rápida a la renta de equilibrio, pero
la decisión de las autoridades debe en- a costa de un nivel de precios mayor
frentarse a una elección entre dos objeti- (Gráfico 6b).

JORGE UXÓ GONZÁLEZ el conocimiento y las limitantes adverti-


das en el modelo lineal de innovación
Véase también: "Modelo IS-LM". para explicar dicho proceso, se cristali-
zan en el denominado "modelo de enla-
ce en cadena" (chain link model).
MODELO DE EMPUJE S. Kleine y N. Rosenberg opuestos al
DE LA TECNOLOGÍA pensamiento lineal de que una sola varia-
ble explicase el origen del proceso de in-
Véase: "Modelo lineal de innovación". novación y difusión, plantean en la déca-
da de 1980 su modelo de enlace en cade-
na, el cual se basa en la interactividad de
MODELO DE ENLACE las variables que intervienen en dicho
proceso, destacando la naturaleza impre-
EN CADENA decible e incierta del proceso de innova-
ción. El modelo se caracteriza por la re-
troalimentación entre las distintas eta-
Chain link model
pas:
I. DEFINICIÓN • II. FASES DEL MODELO
• investigación,
I. DEFINICIÓN • el cuerpo existente de conocimiento
científico y tecnológico,
Las relaciones y nuevas interacciones
que emergen con la economía basada en • el mercado potencia,

7294 © CISS
M ODELO DE ENLACE EN CADENA

• invención y ción con la cadena central de innova-


ción. En la figura la flecha 1 repre-
• las distintas etapas en el proceso de senta la interacción entre el conoci-
producción. miento e invención, proporcionando
El modelo de enlace en cadena reco- datos, información o conocimientos
noce que el origen de la innovación pue- para la solución de problemas en la
den provenir de múltiples fuentes y no cadena central, la trasferencia de es-
solamente de la investigación científica y tos conocimientos se representa con
el progreso tecnológico (presión de la la flecha 2. Si la información o cono-
tecnología) o de las necesidades del cimiento necesario no existiese, sería
mercado (tirón de la demanda), sino entonces necesario investigar para
también de las capacidades de manufac- conseguirlo lo cual es representado
tura, así la innovación también podría con la flecha 3, siendo añadidos es-
evidenciarse en mejoras incrementales a tos conocimientos al stock, lo cual se
productos existentes, aplicación de tec- representa con la flecha 4.
nología a nuevos mercados y/o a merca-
d) Conexión investigación-invención; se
dos existentes, en un proceso que no se-
ilustra con la flecha D, en una rela-
ría lineal y que demandaría alta coordina-
ción bidireccional donde la ciencia
ción y comunicación entre los distintos
(investigación básica) puede generar
actores.
nuevas innovaciones y donde el co-
II. FASES DEL MODELO nocimiento de clientes y mercado
puede estimular investigaciones rele-
El modelo de enlace en cadena se di- vantes.
vide en cinco fases, las cuales Kleine y e) Conexión mercado-investigación; re-
Rosenberg ilustran gráficamente y que lación directa entre mercado e inves-
describen como: tigación, donde maquinaria y equipo
existente pueden ayudar a la investi-
a) La cadena central de innovación; co-
gación.
mienza con una idea que luego se
materializa en un invento y/o diseño El modelo de Kleine y Rosenberg ha
analítico, la cual debe responder a logrado una gran popularidad y es sin
una necesidad del mercado. duda el de mayor utilización en la actuali-
b) Vínculos de Retroalimentación; los dad en el análisis del proceso de innova-
ción, popularidad ganada luego de que la
cuales se representan en la figura co-
Organización para la Cooperación y el
mo los círculos de retroalimentación
(f) que conectan cada fase de la ca- Desarrollo Económico (OCDE) incorpo-
dena central con su fase previa, estos rase este modelo en su marco concep-
proveen información de mercado a tual de análisis del proceso de innova-
las fases precedentes de innovación ción del denominado Manual de Oslo.
tecnológica. En dicho manual se reconoce que "el
modelo en cadena (link chain model)
c) Enlaces en cadena; son el eslabón proporciona una descripción teórica útil
entre conocimiento y la investiga- sobre los procesos de innovación."

© CISS 7295
M ODELO DE HIGGINS

ALEJANDRO OLAYA DÁVILA Aplicación del Modelo 3. Información obtenida


del modelo

MODELO DE HIGGINS I. CONCEPTO

El Modelo de Imputación Racional es


Véase: "Política de dividendos". un modelo de cálculo de costes parcia-
les, es decir no completo, que imputa a
los productos la totalidad de los costes
MODELO variables y una parte de los fijos, los que
DE IMPUTACIÓN están relacionados con la capacidad utili-
zada de cada centro de producción, el
RACIONAL resto se imputa a resultados.

DE LAS CARGAS DE Parte de la separación de los costes


en fijos y variables para cada centro de
ESTRUCTURA actividad.

Rational assignment of structural cost II. DESARROLLO DEL MODELO DE


model / Rational assignment of fixed IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS
costs model / Rational assingnment of CARGAS DE ESTRUCTURA
indirect costs model
Todas las empresas disponen de
I. CONCEPTO • II. DESARROLLO DEL MODELO unos recursos para la producción y de-
DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS ben aprovecharlos al máximo para que
DE ESTRUCTURA 1. Premisas del Modelo 2. no existan recursos ociosos, buscando

7296 © CISS
M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...

un equilibrio entre su capacidad de pro- actividad o capacidad. Este concepto


ducción y el rendimiento que obtiene de puede hacer referencia a:
ésta.
- Actividad Disponible: La correspon-
Para intentar adaptarse a estas situa- diente a la capacidad teórica, o capa-
ciones, que son reales, se han creado los cidad instalada, suponiendo que los
modelos de coste no completo. recursos humanos y los equipos in-
dustriales funcionan al 100% de su
Uno de estos modelos es el modelo capacidad, y sin tener en cuenta pa-
de Imputación Racional de las Cargas de ros e interrupciones habituales (co-
Estructura. mo averías de máquinas, manteni-
miento, reparaciones, puesta en
1. Premisas del Modelo marcha, absentismo laboral, etc.)
El modelo se desarrolla partiendo de - Actividad Normal (AN): La cual no
una serie de premisas: supone la máxima capacidad del cen-
tro, sino aquel nivel que puede al-
Partiendo del inicio del cálculo de canzarse con los recursos disponi-
costes identificando y periodificando la bles, considerando problemas técni-
información, preparando los costes co- cos que pueden surgir en cualquier
mo si se tratase de coste completo, en momento. Por decirlo de otra forma,
primer lugar separa los costes además de sería la actividad disponible descon-
en directos e indirectos, clasificación bá-
tando los posibles tiempos muertos
sica, en fijos y variables. Un coste variable
e interrupciones antes mencionados.
es aquel que aumenta o disminuye en
función del nivel de actividad de la em- - Actividad Real (AR): La que corres-
presa y en la misma dirección, (como ponde a la actividad efectiva, lo real-
por ejemplo el consumo de materias pri- mente trabajado por el centro objeto
mas). Si la empresa tiene más actividad de estudio.
consume más y si tienen menos actividad
consume menos. Coste fijo sin embargo A efectos de análisis de la actividad
es aquel que se produce aunque la em- se considerará para cada centro su activi-
presa no tenga actividad, son costes ori- dad normal ya que la diferencia entre ac-
ginados por la estructura y por ello son tividad disponible y normal, no se tendrá
consumidos con independencia de la ac- en cuenta dado que la mayoría de las ve-
tividad que la empresa desarrolle. Cuan- ces es inevitable.
do la empresa tiene una actividad ade-
cuada a su estructura, los consumos de Una vez determinada la actividad
coste fijo corresponden a la capacidad, normal, se establecerá para cada centro
sin embargo si la empresa no aprovecha un coeficiente de imputación o coefi-
plenamente sus recursos el consumo de ciente de actividad por cociente, entre la
coste fijo correspondiente a la capacidad actividad real y la actividad normal, que
no utilizada hay que aislarlo, porque se- generalmente vendrá expresado en por-
gún este modelo de cálculo de coste, su centaje (%).
imputación no se realiza al coste del pro-
ducto sino al resultado. Coeficiente de Actividad = AR/ AN =
%
2. Aplicación del Modelo
Dicho coeficiente podrá ser igual a 1,
Lo primero que hay que calcular es, en cuyo caso la actividad real coincide
para cada centro de actividad, su nivel de con la actividad normal; mayor que uno,

© CISS 7297
M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...

la actividad real ha sido superior a la acti- La parte de costes fijos que va direc-
vidad normal, ha existido sobreactividad; tamente a resultados (costes fijos no im-
y finalmente menor que uno, subactivi- putables) lo hará con signo negativo
dad, es decir ha habido recursos ociosos. cuando exista subactividad, es decir, por
no aprovechar de manera eficiente los
Por último se calculan las cargas de recursos disponibles y tenerlos ociosos.
estructura a imputar, o costes fijos impu-
tables, a los productos, multiplicando los Sin embargo, tendrá signo positivo
costes fijos por el coeficiente de activi- en caso de sobreactividad; el motivo es
dad. que una vez superada la actividad normal
ya están cubiertos los costes fijos, ahora
Costes Fijos a Imputar = Coeficiente bien, las unidades que se fabrican una
Actividad x Coste Fijo vez pasado ese punto, (la actividad nor-
mal) salen con el mismo coste incorpora-
Se imputarán por lo tanto a los pro- do que las anteriores, produciéndose un
ductos todos los costes variables y un exceso de coste imputado a los produc-
porcentaje de los costes fijos, los que co- tos que se intenta contrarrestar sumando
rrespondan a la capacidad utilizada, a resultados la sobreactividad.
mientras que el resto de las cargas de es-
tructura se llevarán directamente a la En el siguiente cuadro de reclasifica-
Cuenta de Resultados. ción se recoge todo lo dicho hasta ahora:

7298 © CISS
M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...

CONCEPTOS CENTRO 1º CENTRO 2º CENTRO n


Costes Primarios CP1 CP2 CP n
Costes Variables CV1 CV2 CV n
Costes Fijos CF1 CF2 CF n
C. Actividad AR/AN % % %
C. Fijos Imputables CF imputar CF i 1 CF i 2 CF i n
= (CF x AR/AN)
C. Primarios Imputables CP im- CP i 1 CP i 2 CP i n
putar = (CF i + CV)
Subreparto C. Auxiliares X1 X2 Xn
Total Subreparto H1 H2 Hn
C. Totales Imputables CT i 1 CT i 2 CT i 4
Unidad de obra UO 1 UO 2 UO n
Número de unid. de O. N1 N2 Nn
Coste Unitario de la u. obra Cu1 Cu2 Cu n
Costes de Subactividad CF x ( 1 - Cs1 Cs2 Csn
C. Actividad)
Ingresos Sobreactividad CF im- I s1 Is2 Isn
putables - CF

Según el profesor Mallo, el coste de del centro, en condiciones óptimas de


Imputación Racional podría interpretarse utilización de sus infraestructuras que se
como: "aquel mejor coste que podría ob- correspondería con esa actividad normal,
tener una empresa bajo la hipótesis de y por lo tanto el modelo lo que pretende
utilización plena de su capacidad pro- es mantener constante el componente fi-
ductiva". jo unitario de la unidad de obra, tal y co-
mo se refleja a continuación.
Así, partiendo del concepto de cos-
tes fijos imputables, Ejemplo:

Costes fijos imputables = (Costes Fi- El centro de Fabricación de una em-


jos/ Actividad Normal) x Actividad Real presa esta dimensionado para una activi-
dad normal de 6.000 h/m., y presenta los
El cociente (Costes Fijos/Actividad siguientes datos para dos meses conse-
Normal) es el valor de la unidad de obra cutivos:

© CISS 7299
M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...

CONCEPTO MES 1 MES 2

C. Fijos Totales* 25.000.000 25.000.000

Coste Variable unitario 2.000 €/hm 2.000 €/hm


Actividad desarrollada 3.000 h/m. 4.500 h/m.
Producción 15.000 uds 21.000 uds
*La hipótesis de partida se basa en la no alteración de los costes fijos en el período objeto de
estudio.

Calcular el Coste Fijo unitario de la Coste fijo unitario de la ud. de obra


unidad de obra. = (12.500.000 € / 3.000hm) = 4.166,66 €/
Solución: hm.

Coeficiente de Actividad. Mes 1 = Costes fijos imputables Mes 2 =


(3.000hm / 6.000hm) = 0,5 = 50%. (25.000.000 x 0,75) = 18.750.000 um

Coeficiente de Actividad. Mes 2 = Coste Fijo unitario de la ud. de obra


(4.500hm / 6.000hm) = 0,75 = 75%. = (18.750.000 u.m. / 4.500hm) =
4.166,66 um/hm.
CF imputables Mes 1 = (CF x Coefi-
ciente Actividad) = (25.000.000 x 0,5) =
12.500.000 €

Concepto MES 1 MES 2


C. Total Imputable 18.500.000 € 27.750.000 €
C. Variable 6.000.000 € 9.000.000 €
C. Fijo Imputable 12.500.000(25.000.000 x 0.5) 18.750.000(25.000.000 x 0.75)
Nº Unidades de Obra 3.000 HM 4.500 HM
C. Variable unitario UO 2.000 €/HM 2.000 €/HM

C. Fijo unitario UO* 4.166.66 €/HM 4.166,66 €/HM

C. total unitario UO* 6.166.66 €/HM 6.166.66 €/HM


* C f u = (CF/AR) x (Coeficiente de Actividad) = (CF/AR) x (AR/AN) = CF/AN = k constante.

* Por lo tanto esto lleva a afirmar que bajo las hipótesis de no alteración de los costes fijos, y

con costes variables unitarios constantes, el modelo de Imputación Racional determina un


mismo coste total unitario de la unidad de obra.

3. Información obtenida del modelo guno de los modelos de cálculo de cos-


tes son excluyentes, sino todo lo contra-
La dirección de la empresa necesita rio, y por lo tanto en función de cuales
distintos tipos de información sobre cos- sean los objetivos de la gerencia la infor-
tes, en función de los tipos de decisiones mación se podrá presentar siguiendo el
que tenga que tomar, y por lo tanto nin- modelo del Coste Completo, en otras

7300 © CISS
M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...

ocasiones aplicando Direct Costing y en tes derivados de la capacidad no emplea-


otras utilizando el modelo de Imputa- da que inciden en el resultado del ejerci-
ción racional de las Cargas de Estructura. cio, pero no en el resultado de la activi-
dad, donde no han sido incluidos. Previa-
El modelo de imputación racional de
mente se han delimitado los costes nece-
las cargas de estructura permite analizar
las consecuencias del aprovechamiento sarios y no necesarios para la produc-
de la capacidad productiva de la empre- ción, información útil para la toma de de-
sa, para lo que necesita conocer el nivel cisiones sobre la capacidad de la empre-
de actividad utilizada y el normal. Por sa de sus instalaciones, por tanto afectan
tanto analizar la sobreactividad o subacti- al resultado final, no al de la actividad.
vidad a la empresa aporta conclusiones
importantes. A continuación se presenta la Cuenta
de Resultados según el modelo de Impu-
El modelo también permite observar tación Racional:
en la cuenta de resultados, como los cos-

Cuenta de Resultados
Ventas Netas
- Coste Industrial de los Productos Vendidos
Margen Bruto de la Actividad
- Coste de distribución
Margen comercial de la Actividad
- Costes de Administración
Resultado de la Actividad
- Costes de subactividad
+ Ingresos por sobreactividad
Resultado del la Contabilidad Interna

La valoración de las existencias fina- do de las planchas de acero para la pro-


les en este modelo será menor que en el ducción de las hojas, por otro lado se
modelo de coste completo ya que los producen las cachas de madera de roble
productos estarán valorados a coste va- que constituyen el mango de los cuchi-
riable y al coste fijo correspondiente a la llos.
capacidad utilizada, no al coste total.
Posteriormente las hojas y las cachas
Ejemplo: pasan a la sección de Montaje y Afilado
donde se confecciona el cuchillo, me-
La empresa "Arco de Cuchilleros SA" diante el ensamblaje de dos cachas a ca-
se dedica a la fabricación de cuchillos de da hoja, que una vez afilado se vende al
acero. exterior.

El proceso productivo consta de tres "Arco de Cuchilleros SA" analiza sus


fases: En primer lugar se realiza el corta- costes con una periodicidad mensual y

© CISS 7301
M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...

utiliza el modelo de Imputación Racional inventarios excepto para los productos


sólo para las secciones principales, consi- en curso para los que se aplica el criterio
derando los costes de las secciones auxi- del Coste Medio Ponderado.
liares variables de las principales.

Utiliza el criterio FIFO (primera en


entrar, primera en salir) para todos sus

Existencias Iniciales Unidades físicas Importe um


Cuchillos montados sin afilar 200.000 8.000.000
Láminas de acero 48.000 39.984.000
Cuchillos 300.000 13.200.000

Compras Unidades físicas Importe um


Madera de roble 200.000 13.400.000
Laminas de acero 50.000 41.700.000

Ingresos por ventas Unidades físicas Importe um


Ventas de cuchillos 200.000 75

Costes de las secciones, una vez rea-


lizado el Reparto Primario:

Sección C. Fijos C. Variables u. Obra Actividad Normal


Auxiliar ---- 295.000 Nº Pedidos ----
Mantenimiento ---- 28.000 Nº Servic. ----
Cortado laminado 70.000 206.000 H. Máquina 1.000
F. cachas 547.000 62.500 H. Máquina 10.000
Montaje-Afilado ---- 5.865.000 H. Máquina 4.000

Datos relativos al subreparto: bricación de cachas, 3.000 s para montaje


y afilado y 200 s que utiliza dicha sección
La sección auxiliar realizó un total de para si misma.
500 pedidos: 10 para la sección de man-
tenimiento, 110 para cortado de láminas, Sección Cortado de Láminas:
180 para fabricación de cachas y el resto
para montaje y afilado. Dicha sección trabajó 800 H/M cor-
tando 60 láminas cada hora. Cada lámina
La sección de mantenimiento trabaja de acero mide un m2, obteniendo 40 cu-
según el número de servicios realizados: chillas por cada una.
1.000 s para la sección auxiliar, 1.600 s
para cortado de láminas, 1.200 s para fa- Sección Fabricación de Cachas:

7302 © CISS
M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...

Esta sección consumió 150.000 Kg de resto en curso con un grado de avance


madera, trabajando 5.000 H/M para la ob- del 50%.
tención de 1.500.000 cachas.
Trabajo a realizar:
Sección de Montaje y Afilado:
- Cálculo de las unidades de obra de
Habían al inicio del ejercicio 200.000
unidades de cuchillos montados pero cada una de las secciones.
aun sin afilar con unos costes incorpora- - Cálculo del coste unitario de cada
dos de 4.200.000 u.m. por las hojas de cuchillo.
acero y de 2.000.000 u.m. por las cachas
de madera incorporadas. - Cuenta de resultados y valoración de
todas las existencias finales.
En el ejercicio objeto de estudio se
trabajaron 3.000 H/M para comenzar la Solución:
fabricación de 600.000 nuevas unidades,
terminándose 500.000 ud y quedando el Cuadro de Reclasificación:

Concepto Auxiliar Mantenimiento Cortado Fabricación Montaje


CV 295.000 28.000 206.000 625.000 5.865.000
CF imputar 56.000 273.500
C. total 295.000 28.000 262.000 336.000 5.865.000
Auxiliar 6.000 66.000 108.000 120.000
Mantmto 5.000 8.000 6.000 15.000
R secundario 0 0 336.000 450.000 6.000.000
u. obra h/m h/m h/m
Nº u. obra 800 5.000 3.000
C. u. obra 420 90 2.000

Subactividad 14.000 273.500

Coeficiente de actividad= actividad El 50% de los costes fijos van a los


realizada/actividad normal productos (273.500) y el 50% (273.500)
irán al resultado como subactividad pues
Coeficiente de actividad de cortado=
son recursos no utilizados el centro tra-
800/1.000 = 0,8
baja por debajo de su capacidad mantie-
El 80% de los costes fijos van a los ne recursos ociosos.
productos (56.000) y el 20% (14.000)
irán al resultado como subactividad pues Sistema de ecuaciones del sobrepar-
son recursos no utilizados el centro tra- to:
baja por debajo de su capacidad mantie-
500 p = 295.000 + 1.000 s
ne recursos ociosos.
Coeficiente de actividad de fabrica-
ción = 5.000/10.000 = 0,5

© CISS 7303
M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...

6.800 s = 28.000 + 10 p Consumo de Materias Primas

P = 600 y s = 5

Laminas Unidades físicas Importe/ud Total


Existencias iniciales 48.000 833 39.984.000
Compra 50.000 41.700.000
Consumo (FIFO) 48.000 833 39.984.000
Existencias finales 50.000 833 41.700.000

Madera
Compra 200.000 67 13.400.000
Consumo (FIFO) 150.000 67 10.050.000
Existencias finales 50.000 67 3.350.000

Cortado Laminas Importe


Materias Primas consumida 39.984.000
Cortado 336.000
Coste producción 40.320.000
Nº uds 1.920.000.
Coste unitario 21

Fabrica de cachas Importe


Materias Primas consumida 10.050.000
Cortado 450.000
Coste producción 10.500.000
Nº uds 1.500.000
Coste unitario 7

Pasan a montaje y afilado


Concepto Unidades Coste unidad Total
Laminas 600.000 21 12.600.000

7304 © CISS
M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...

Pasan a montaje y afilado


Concepto Unidades Coste unidad Total
Existencias finales (PPSS) 1.320.000 21 27.720.000
Cachas 1.200.000 7 8.400.000
Existencias finales (PPSS) 300.000 7 2.100.000

Montaje Montaje Total DA(1) TA(2)


Ext. iniciales 1.800.000 1.800.000 6.200.000 8.000.000
C. periodo 6.000.000 6.000.000 21.000.000 27.000.000
Total 7.800.000 7.800.000 27.200.000 35.000.000

Term 500.000 500.000 500.000


Curso 300.000 150.000 300.000
P Equiv. 650.000 800.000

C. unitario 12 12 34 ??

V. terminadas 6.000.000 6.000.000 17.000.000 23.000.000


V. curso 1.800.000 1.800.000 10.200.000 12.000.000
*46 € es el coste de cada cuchillo terminado que incluye los costes variables y una parte de los
fijos, Modelo de Imputación Racional de las Cargas de Estructura.

(1) DA: Departamento anterior

(2) TA: Total acumulado

Almacén PPTT Unidades físicas Importe/ud Total


Existencias iniciales 300.000 44 13.200.000
Producción periodo 500.000 46 23.000.000
C. productos vendi- 200.000 44 8.800.000
dos
Existencias finales 600.000 100.000 * 44 + 27.400.000
500.000 * 46

© CISS 7305
M ODELO DE LINTNER

Resultado Importe
Venta Neta 15.000.000
Coste industrial de los productos vendidos 8.800.000
Margen Bruto 6.200.000
C Ventas 0
Margen Comercial 6.200.000
Coste Fijo, subactividad 287.500*
Resultado interno 5.912.500
*287500= 14.000 + 273.500

M. MERCEDES RUIZ DE PALACIOS VILLAVERDE • MUÑOZ, C. I.; VEUTHEY, E. y ZORNOZA, J.,


Introducción a la contabilidad de cos-
Véase también: "Modelo de coste completo". tes para la gestión. Curso práctico,
Civitas, 2004, Madrid.
• PEREIRA, F.; BALLARIN, E.; ROSANAS, J. M. y
LO ESENCIAL SOBRE VÁZQUEZ-DODERO, J. C. Contabilidad
MODELO DE para la dirección. EUNSA, 2002,
IMPUTACION Pamplona.
RACIONAL DE LAS • VACAS GUERRERO, C. y OTROS. Funda-
CARGAS DE mentos de Contabilidad de Costes y
ESTRUCTURA de Gestión. Delta Publicaciones,
Libros 2009, Madrid

• BALLARIN, E. y ROSANAS, J. Contabilidad Artículos de opinión


de costes para toma de decisiones.
• BLANCO IBARRA, F., Contabilidad de
Editorial DDB. Biblioteca de Gestión,
costes y analítica de gestión para las
1994, Bilbao.
decisiones estratégicas, Ediciones
• BLANCO DOPICO, I. Contabilidad de
Deusto 9ª edición actualizada 2002,
costes: cuestiones supuestos prácti-
Pág. 31.
cos resueltos y propuestos, Pearson
• HORNGREN, CHARLES, T. La Contabili-
Educación, 2001, Madrid.
dad de Costes en la Dirección de Em-
• FULLANA BELDA, C. y PAREDES ORTEGA, J. L.
presas México, Uteha 1.ª Edición, p.
Teoría de contabilidad de costes,
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• FULLANA BELDA, C. y PAREDES ORTEGA J. L.
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Manual de Contabilidad de Costes.
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• MALLO, C.; KAPLAN, R.; MELSEM, S. y GIME-
NEZ, C. Contabilidad de costos y es-
trategias de gestión, Prentice-Hall,
MODELO DE LINTNER
2000, Madrid.
Véase: "Política de dividendos".

7306 © CISS
M ODELO DE STACKELBERG

MODELO calculada como la media ponderada de


las rentabilidades de los títulos que coti-
DE MARKOWITZ zan en el mercado, la expresión matemá-
tica del modelo de mercado sería:
Véase: "Análisis media-varianza".
ri = Įi + ȕi · rM + İi

MODELO Donde ri es la rentabilidad del título


i, rM la rentabilidad del mercado y alfa,
DE MERCADO beta y epsilón tienen el significado habi-
tual en una regresión (punto de corte de
Market model ordenadas, pendiente y perturbación
aleatoria, es decir, distancia del punto a
I. CONCEPTO • II. FORMULACIÓN MATEMÁTICA la recta).
I. CONCEPTO
FRANCISCO SOGORB MIRA
También conocido como modelo
simple o diagonal, se trata de un modelo Véase también: "Activo libre de riesgo"; "Análisis
unifactorial en el que la rentabilidad de media-varianza"; "Beta de un activo financiero";
los títulos viene explicada por un índice "Cartera de mercado"; "Línea característica"; "Lí-
representativo del mercado bursátil. El nea del mercado de títulos"; "Modelo de valora-
supuesto implícito en este modelo, al ción de activos de capital (CAPM)"; "Modelo fac-
torial"; "Prima de riesgo" y "Riesgo sistemático".
igual que en el resto de modelos factoria-
les, estriba en que las rentabilidades de
los títulos están correlacionadas única-
mente a través de sus reacciones comu-
nes a un factor (en este caso, un índice
MODELO DE ROZZEF
de mercado).
Véase: "Política de dividendos".
El precursor de este modelo fue Wi-
lliam F. Sharpe (A simplified model for
portfolio analysis, Management Science, MODELO
enero 1963, págs. 277-293), al plantearse
simplificar la operativa del modelo de DE STACKELBERG
Markowitz. Para ello, Sharpe partió de la
idea de que el comportamiento del mer- Stackelberg Model
cado afecta a todos los títulos negocia-
dos en el mismo, si bien de manera dis- El modelo de Stackelberg hace refe-
tinta a cada uno de ellos. Por tanto, en
rencia al equilibrio en un mercado oligo-
lugar de estudiar las relaciones entre to-
polístico o para simplificar entre dos em-
dos y cada uno de los títulos, es más sen-
cillo analizar la relación de todos ellos presas duopolistas que se reparten un
con un índice común (un índice de mer- mercado.
cado).
Es un modelo en el que partimos del
II. FORMULACIÓN MATEMÁTICA supuesto de que una de las empresas es
rectora, es decir, fija la cantidad y la otra
Empleando como índice de mercado se adapta, es decir, reacciona ante el
la rentabilidad de la cartera de mercado, anuncio de la producción de la primera.

© CISS 7307
M ODELO DE TRES ECUACIONES

Por ejemplo, si suponemos una cur- sustituyendo queda:


va de demanda en un mercado
IT1 = PX1 = 100X1 - X2 1 - X1 (50 -
Px =100-X = 100 -(X1+X2), hallamos 1/2X1) = 50X1 - 1/2X2 1
los ingresos de la empresa 1:
Img1 = 50 - X1= CMg = 0, de donde
IT1 = PxX1 = 100X1 - X2 1 - X1=50 y sustituyendo en la curva de
X1X2<X2 reacción, X2 = 25. Es decir, que la em-
presa 1 tiene ventaja por ser la primera
La empresa 2 reacciona dada X1 a tra- en decidir (rectora) y la empresa 2 des-
vés de su curva de reacción: ventaja porque el liderazgo del mercado
lo ostenta la empresa 1.
X2 = 50 - 1/2X1,

El modelo de Cournot (ambas reac- I. CONCEPTO • II. DESCRIPCIÓN DE LAS TRES


cionan) es más realista en mercados en ECUACIONES 1. Ecuación IS 2. Curva de Phillips
los que el poder está repartido entre los 3. Regla de política monetaria • III. LA CURVA DE
oligopolistas. El modelo de Stackelberg DEMANDA AGREGADA Y LA CURVA DE AJUSTE
DE LA INFLACIÓN • IV. REPRESENTACIÓN
es más realista en mercados con lideraz-
GRÁFICA DEL MODELO Y EQUILIBRIO • V.
go de precios. ANÁLISIS DINÁMICO DEL MODELO: UN
EJEMPLO • VI. RESUMEN DE LAS
BEGOÑA BLASCO TORREJÓN CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES DEL MODELO

Véase también: "Duopolio"; "Equilibrio de Nash"; I. CONCEPTO


"Modelo de Bertrand"; "Modelo de Cournot" y
"Monopolio". Desde los años cuarenta del siglo XX,
la macroeconomía se ha desarrollado uti-
lizando como aparato analítico básico el
MODELO DE TRES modelo IS-LM, al que después se añadie-
ECUACIONES ron las curvas de demanda agregada y
oferta agregada para determinar el nivel
de precios. Sin embargo, este aparato se
Three-equation Model ha enfrentado a limitaciones crecientes

7308 © CISS
M ODELO DE TRES ECUACIONES

para ser utilizado en un contexto como ción del estado de la economía y una
el actual, en el que: Curva de Phillips aumentada con expec-
tativas, en la que se recoge la relación en-
- Uno de los problemas actuales que tre el nivel de actividad y las variaciones
debe tratar la macroeconomía es la de la tasa de inflación. A estas tres ecua-
existencia de tasas de inflación posi- ciones básicas se le añaden otras comple-
tivas. De hecho, los bancos centrales mentarias según el problema que se
no se plantean como objetivo mante- quiera tratar, como por ejemplo el sector
ner constante el nivel de precios, si- exterior o la política fiscal.
no situar su tasa de variación en el
entorno del 2%-3%. Sin embargo, en El modelo puede alcanzar importan-
el modelo IS-LM y OA-DA, el equili- tes grados de complejidad. Sin embargo,
brio se caracteriza por un nivel de también pueden presentarse las caracte-
renta y un nivel de precios constan- rísticas principales del modelo con una
te. versión más simplificada, como la desa-
rrollada por D. Romer en 2000 en un artí-
- La política monetaria no se aplica culo titulado "Keynesian Macroecono-
mediante el control de la oferta mo- mics without the LM curve". Aquí se pre-
netaria, sino a través de las decisio- sentará esta versión más accesible.
nes que adoptan los bancos centra-
les sobre el tipo de interés. Sin em- II. DESCRIPCIÓN DE LAS TRES
bargo, en la curva LM el signo de la ECUACIONES
política monetaria (más o menos ex-
pansiva) se hace depender de la Las tres ecuaciones que forman el
oferta monetaria. modelo son la IS, la Curva de Phillips y la
- Los bancos centrales no adoptan sus regla de política monetaria.
decisiones de política monetaria de
1. Ecuación IS
una forma completamente discrecio-
nal, sino que su comportamiento En la economía existe un nivel de
puede sistematizarse mediante algu- renta potencial o de equilibrio que de-
na función de reacción en la que el pende de factores relacionados con el la-
instrumento (tipo de interés) depen- do de la oferta (stock de capital, pobla-
de del estado de la economía (funda- ción activa, productividad, funcionamien-
mentalmente inflación, pero también to de los mercados) que crece a una tasa
la desviación de la renta respecto a exógena.
su nivel potencial). Esta relación se
denomina "regla de política moneta- La ecuación IS recoge el nivel de ren-
ria" y sustituye a la LM en el modelo. ta a corto plazo (Y) como una función
del tipo de interés real (r):
El modelo de tres ecuaciones es una
alternativa al modelo IS-LM-OA-DA que Yt = a - b x rt + gt
trata de recoger estos cambios. Se ha de-
sarrollado a partir de los años noventa La constante a recoge los determi-
del siglo XX, y está compuesto por las si- nantes de la renta distintos del tipo de
guientes tres ecuaciones: una IS en la interés, incluyendo la política fiscal. Por
que se determina el nivel de renta (sus su parte, gt recoge posibles shocks tran-
desviaciones respecto al PIB potencial) sitorios de demanda.
en función del tipo de interés, una regla
de política monetaria en la que se deter- Cuando el tipo de interés se sitúa en
mina el valor del tipo de interés en fun- un nivel que se denomina "neutral", la

© CISS 7309
M ODELO DE TRES ECUACIONES

economía está en su renta potencial. Por consumo) se traducen primero en varia-


lo tanto, la IS se puede reescribir para ex- ciones de la renta y del output gap, y só-
presar las desviaciones de la renta res- lo después se reflejan en variaciones de
pecto al potencial (OG) como una fun- la inflación.
ción de las desviaciones del tipo de inte-
rés del periodo respecto al tipo de inte- 3. Regla de política monetaria
rés neutral (r*):
Esta ecuación recoge que de forma
OGt = -b x (rt - r*) sistemática las decisiones que toma el
banco central en función de la evolución
2. Curva de Phillips de sus objetivos. Para simplificar, supon-
dremos que el banco central toma sus
Esta ecuación recoge la dinámica de decisiones sobre el tipo de interés (ins-
la inflación. Como ésta depende del out- trumento de la política monetaria) según
put gap (el segundo objetivo de las auto- la evolución de la tasa de inflación, a tra-
ridades) sirve también para expresar la vés de una función lineal simple:
relación entre los dos objetivos a lo largo
del tiempo, o lo que es lo mismo, la res- it = d + e x ʌt
tricción a la que se enfrentan las autori-
dades a corto plazo cuando toman sus donde i es el tipo de interés nominal,
decisiones de política monetaria. Se es- y d y e son dos parámetros positivos.
cribe de la siguiente forma:
De acuerdo con esta ecuación, el
ʌt = ʌet + c x OGt-1 + zt banco central subirá los tipos de interés
nominales cuando suba la inflación, y los
En este caso ʌ es la tasa de inflación, reducirá cuando disminuya. Del mismo
el superíndice e indica que es un valor modo, si la inflación se mantiene estable,
esperado, c es un parámetro positivo y z también se mantendrá constante el tipo
representa los shocks inflacionistas o de de interés.
oferta (por ejemplo, una subida de los
costes de producción). Es importante señalar que si bien el
banco central modifica directamente el
Si se supone para simplificar que la tipo de interés nominal, en realidad trata
tasa de inflación esperada es igual a la de influir sobre el tipo de interés real,
del periodo anterior, la Curva de Phillips que es la variable que finalmente deter-
queda de la siguiente forma: mina la evolución de la renta (curva IS) y
de la inflación (Curva de Phillips). Por
ʌt = ʌt-1 + c x OGt-1 + zt tanto, es mejor escribir esta regla en tér-
minos del tipo de interés real de la si-
Según esta expresión, la inflación só- guiente forma:
lo se mantiene constante cuando la renta
es igual a la potencial (el output gap es rt = it - ʌt
cero). Si la economía se sitúa en un nivel
de renta superior, la inflación empezará a rt = d + (e-1) x ʌt
crecer, aunque con un periodo de retra-
so. Es decir, se supone que las variacio- A partir de esta última ecuación des-
nes que puedan producirse en la deman- cubrimos una condición que debe cum-
da agregada (por la actuación de la políti- plir la política monetaria para que sea ca-
ca monetaria o por cualquier otra pertur- paz de estabilizar la inflación: el paráme-
bación, por ejemplo en la demanda de tro e debe ser mayor a 1. Dicho de otra

7310 © CISS
M ODELO DE TRES ECUACIONES

forma, el banco central debe subir el tipo Por ejemplo, si partimos de una si-
de interés nominal más que proporcio- tuación de equilibrio y la tasa de infla-
nalmente cuando sube la inflación, ya ción se eleva por una perturbación de
que en caso contrario se reducirá el tipo oferta, el banco central subirá los tipos
de interés real, aumentará el output gap de interés y se reducirá la renta y, por
y la inflación se aceleraría más en vez de tanto, también el output gap, ya que la
estabilizarse. Esta condición que deben renta potencial se mantiene constante.
cumplir las reglas de política monetaria Esto significa que la pendiente de la cur-
para que sean capaces de estabilizar efec- va de demanda agregada es negativa.
tivamente la inflación se conoce en la li-
teratura como "Principio de Taylor". Para llegar a esta ecuación, basta con
sustituir en la ecuación IS el valor del ti-
Esta regla sencilla de política mone- po de interés que se corresponde con ca-
taria podría modificarse para incluir en- da valor de la tasa de inflación, que nos
tre los determinantes del tipo de interés viene dado por la regla de política mone-
no sólo la tasa de inflación, sino también taria, quedando:
el output gap. En ese caso la regla toma-
ría la forma de lo que se conoce como OGt = c x (d - r*) - b x (e-1) x ʌt + gt
Regla de Taylor.
La pendiente es igual a -b x (e-1) y
III. LA CURVA DE DEMANDA como b>0 y e>1, es negativa, tal como
AGREGADA Y LA CURVA DE habíamos indicado. El hecho de que la
AJUSTE DE LA INFLACIÓN pendiente de la curva de DA sea negativa
es muy importante, ya que sólo así se
Para cerrar el modelo obtenemos asegura que la economía sea estable, en
dos ecuaciones más. el sentido de que retorne al equilibrio en
caso de que inicialmente no se encuen-
La primera es una ecuación de de- tre en él o se produzca una perturbación.
manda agregada, que relaciona el nivel Por ejemplo, si partiendo de un equili-
de renta (o el output gap) no con el ni- brio inicial caracterizado por la estabili-
vel de precios, sino con la tasa de infla- dad de precios y una valor de la renta
ción. Recuérdese que este era uno de los igual al potencial la inflación se elevase y
problemas del modelo IS-LM que este la pendiente de la curva de DA fuese po-
modelo se propone resolver. sitiva, tendría lugar un incremento del
output gap y la inflación volvería a cre-
Esta ecuación recoge el efecto de la cer, alejándose cada vez más del equili-
siguiente secuencia. Inicialmente, la eco- brio. En cambio, si es negativa, ocurre lo
nomía tiene una tasa de inflación dada. contrario: la subida en la inflación hace
Según cuál sea esta tasa de inflación y de que el banco central suba el tipo de inte-
acuerdo con la regla de política moneta- rés, el output gap se reduzca y la infla-
ria, el banco central fija un tipo de inte- ción retorne hacia su situación inicial. Es
rés nominal y se determina el tipo de in- decir, con la regla de política monetaria
terés real. Según la ecuación IS, a ese ti- que hemos propuesto y siempre que se
po de interés real le corresponde un ni- cumpla que e>1 (Principio de Taylor) la
vel de renta. Por tanto, para cada tasa de economía es estable.
inflación la economía se sitúa (después
de la actuación del banco central) en un La última ecuación del modelo se lla-
nivel de renta distinto. Uniendo todas las ma recta de ajuste de la inflación (AI), y
combinaciones de inflación y renta se ob- sustituye a la curva de oferta agregada.
tiene la DA. Recoge la relación entre la tasa de infla-

© CISS 7311
M ODELO DE TRES ECUACIONES

ción y el nivel de renta del mismo perio- economía como una situación en la que
do, de acuerdo con la Curva de Phillips. los valores de la inflación y la renta per-
Es horizontal, ya que según se vio más manecen constantes (en ausencia de
arriba no afectan a la inflación en el mis- perturbaciones de demanda o de oferta)
mo periodo. Sin embargo, como sí la la economía sólo se encuentra en equili-
modifican con un periodo de retraso, la brio cuando alcanza el nivel de renta po-
recta de ajuste de la inflación se desplaza tencial. Con otros valores de la renta, la
hacia arriba de un periodo a otro siem- inflación se estaría modificando (sube si
pre que el output gap sea positivo, y ha-
OG>0 y baja si OG<0) y el banco central
cia abajo si el output gap es negativo.
cambiaría el tipo de interés real para in-
IV. REPRESENTACIÓN GRÁFICA DEL fluir en la demanda agregada.
MODELO Y EQUILIBRIO

El Gráfico 1 recoge el modelo com-


pleto. Si definimos el equilibrio de esta

En el gráfico se ha representado una tral subirá el tipo de interés, de acuerdo


economía en la que inicialmente el nivel con lo que establece la regla de política
de renta supera el potencial. Como el monetaria, hasta que la brecha de la pro-
output gap es positivo, esto hará que en ducción se cierre y la inflación se man-
el periodo siguiente la inflación se incre- tenga constante. Será la posición de
mente (la recta AI se desplaza hacia arri- equilibrio de la economía.
ba). Como consecuencia, el banco cen-

7312 © CISS
M ODELO DE TRES ECUACIONES

V. ANÁLISIS DINÁMICO DEL turbación? ¿Logrará la regla de política


MODELO: UN EJEMPLO monetaria estabilizar la economía. En el
Gráfico 2 se presenta un ejemplo, que es
¿Qué ocurre si, partiendo de ese el de una perturbación inflacionista.
equilibrio, la economía sufre alguna per-

Como se ve, el banco central deberá VI. RESUMEN DE LAS


subir el tipo de interés por encima de su CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES
valor neutral y generar un output gap ne- DEL MODELO
gativo. Esto hará que la inflación vuelva a
reducirse y la economía volverá a situar- De la breve presentación que hemos
se en la renta potencial con la tasa de in- realizado del modelo de tres ecuaciones
flación inicial. La rapidez con que la eco- se pueden extraer algunas de sus caracte-
nomía vuelve a recuperar la tasa de infla- rísticas principales:
ción inicial dependerá de la regla de polí-
tica monetaria (cuánto sube el banco - El objetivo principal de la política
central el tipo de interés cuando la infla- monetaria es la estabilidad de pre-
ción crece), la pendiente de la IS (cómo cios, aunque el banco central tam-
afecta esto a la renta) y la pendiente de la bién se preocupa por la estabilidad
Curva de Phillips (cuánto cambia la infla- de la renta en torno al potencial. Pe-
ción con un output gap dado). ro no existe trade-off a largo plazo
entre inflación y renta. Sí existe, sin
embargo, un trade-off entre la dis-
persión de la inflación y la dispersión

© CISS 7313
M ODELO DE UTILIDAD

de la renta a lo largo del tiempo en Véase también: "Modelo de demanda agregada y


torno a sus valores de equilibrio. oferta agregada" y "Modelo IS-LM".

- Para influir en los objetivos finales, el


banco central maneja el tipo de inte- MODELO
rés, y no la oferta monetaria. Esto se
refleja en el modelo en la desapari- DE UTILIDAD
ción de la LM tradicional, que se sus-
tituye por una regla de política mo-
Utility Model
netaria.
- Las variaciones del tipo de interés El modelo de utilidad es uno de los
nominal pretenden modificar el tipo instrumentos formales de protección de
de interés real para influir sobre la la propiedad industrial. La figura y alcan-
demanda agregada y, por tanto, so- ce del modelo de utilidad es muy similar
bre el valor del output gap y la ten- al de la patente de invención, incluso en
sión inflacionista. Por ejemplo, si la algunos países esta figura no se encuen-
inflación es alta, se sube al tipo de in- tra disponible como mecanismo formal
terés real para generar un output de protección de la propiedad industrial
gap negativo, lo que reducirá la tasa y se limita la protección de las invencio-
de inflación. Para que esto ocurra, el nes a las patentes de invención. Sin em-
tipo de interés nominal debe elevar- bargo, en España como en algunos otros
se más que proporcionalmente a la países del mundo, el mecanismo deno-
subida de la inflación (Principio de
minado modelo de utilidad, tiene vigen-
Taylor).
cia legal y permite proteger las denomi-
- El modelo incluye una curva de de- nadas pequeñas invenciones o innova-
manda agregada que relaciona la ciones menores.
renta con la tasa de inflación (no el
nivel de precios, como la curva de Un modelo de utilidad, al igual que
demanda tradicional). Se trata de una patente de invención, es un derecho
una descripción más realista de lo exclusivo de explotación comercial que
que ocurre en la economía. se concede a una invención en un ámbi-
- Si la regla de política monetaria es to geográfico y por un periodo de tiem-
adecuada, esta curva tiene pendiente po determinados, esta protección le con-
negativa por la intervención del ban- cede a su titular el derecho de impedir
co central: cuando la inflación es al- que terceros exploten comercialmente
ta, el banco central sube el tipo de su invención sin su explicita autoriza-
interés real y esto reduce la renta. ción.
- En cada periodo del tiempo, la infla- El tipo de invenciones protegidas
ción se toma como un dato, y la ac- con el modelo de utilidad se diferencian
tuación del banco central sobre la de las invenciones protegidas con la pa-
demanda agregada (o cualquier otra tente de invención, esencialmente en su
perturbación de demanda) se tradu- grado de novedad o nivel inventivo. Por
ce inicialmente en variaciones de
esta razón, los modelos de utilidad sue-
renta. La inflación cambia con un pe-
len ser llamados "pequeñas patentes" o
riodo de retraso. Esto se formaliza a
través de la recta AI (lado de la oferta "patentes de innovación"
del modelo).
La ley 11 del 20 de marzo de 1986 de
JORGE UXÓ GONZÁLEZ patentes y modelos de utilidad, en su ar-

7314 © CISS
M ODELO DE VALORACIÓN DE ACTIVOS DE CAPITAL (CAPM)

tículo 143.1 define al modelo de utilidad mente novedosas como para ser conside-
como: radas al nivel de una patente de inven-
ción. En este mecanismo las pequeñas y
"Serán protegibles como modelos de medianas empresas encuentran un esti-
utilidad, de acuerdo con lo dispuesto en mulo económico a su proceso de innova-
el presente título, las invenciones que, ción.
siendo nuevas e implicando una activi-
dad inventiva, consisten en dar a un ob- Las ventajas de este mecanismo en
jeto una configuración, estructura o dinamizar el proceso de innovación en
constitución de la que resulte alguna las pequeñas y medianas empresas ha si-
ventaja prácticamente apreciable para su do reconocido por gobiernos como el
uso o fabricación. Australiano, quien en el año de 2001 in-
troduce legalmente el concepto de "pa-
En particular, podrán protegerse co- tente de innovación" como mecanismo
mo modelos de utilidad los utensilios, ágil de otorgar protección a los nuevos
dispositivos, sustancias, métodos o pro-
instrumentos, herramientas, aparatos,
cesos desarrollados por la pequeña y me-
dispositivos o partes de los mismos, que
diana empresa. De esta forma, se define
reúnan los requisitos enunciados en el a la "patente de innovación" como el ins-
apartado anterior. trumento legal destinado a proveer de
derechos de protección intelectual a
No podrán ser protegidas como mo- aquellas invenciones pequeñas e incre-
delos de utilidad las invenciones de pro- mentales que no sean lo suficientemente
cedimiento y las variedades vegetales." inventivas para calificar como patentes,
es decir las patente de innovación reco-
Debido a que las invenciones prote- noce un "paso innovador" más que un
gidas mediante los modelos de utilidad "paso inventivo"
tienen un menor nivel inventivo o grado
de novedad, los requisitos exigidos por ALEJANDRO OLAYA DÁVILA
la ley para su registro son menos estric-
tos, sin embargo el requisito de "nove- Véase también: "Patente de invención" y "Propie-
dad" es en todos los casos exigido. dad industrial".

Este mecanismo es usado con fre-


cuencia para proteger invenciones que MODELO
no cumplen con el requisito de "patenta-
bilidad" exigido por la ley, debido a su DE VALORACIÓN DE
bajo grado de actividad inventiva. ACTIVOS DE CAPITAL
Para el caso español la protección (CAPM)
otorgada bajo la figura de modelo de uti-
lidad se extiende a diez años sin posibili-
dad de ser renovada. En otros países Capital Asset Pricing Model (CAPM)
donde opera la figura las condiciones I. CONCEPTO • II. PERSPECTIVA HISTÓRICA • III.
son similares. FUNDAMENTO MATEMÁTICO • IV. UTILIDAD Y
APLICACIONES
La principal virtud de este mecanis-
mo radica en su accesibilidad para las pe- I. CONCEPTO
queñas y medianas empresas, las cuales
realizan constantemente innovaciones También conocido por su acrónimo
incrementales que no son lo suficiente- en inglés CAPM (Capital Asset Pricing

© CISS 7315
M ODELO DE VALORACIÓN DE ACTIVOS DE CAPITAL (CAPM)

Model), es un modelo de equilibrio de III. FUNDAMENTO MATEMÁTICO


valoración de activos. Su aserción funda-
mental es que la rentabilidad esperada Tal y como se ha recogido en la defi-
de un activo ha de ser función lineal de nición del CAPM, la idea esencial de este
su riesgo sistemático, medido éste por el modelo es que la rentabilidad esperada
coeficiente beta. En este sentido, el úni- de un activo es función de su riesgo sis-
co riesgo que el mercado está dispuesto temático medido por beta. Matemática-
a remunerar es el sistemático dado que mente, podemos expresar la anterior
el resto del riesgo se puede eliminar vía idea de la siguiente forma:
diversificación. La relación fundamental
del CAPM viene plasmada en la línea del E(ri) = rf + (E(rM)- rf) · betai
mercado de títulos o SML.
Donde E(ri) es la rentabilidad espe-
II. PERSPECTIVA HISTÓRICA rada del activo i, rf la rentabilidad del ac-
tivo libre de riesgo, E(rM) la rentabilidad
El modelo de cartera de Markowitz esperada de la cartera de mercado y ȕi el
(1952, 1959) sentó las bases del análisis coeficiente beta del activo i.
de valores a través de dos parámetros: la
La interpretación de la fórmula mate-
media y la desviación típica de los rendi-
mática anterior es directa: en un merca-
mientos de los activos. A partir del análi-
do en equilibrio, la rentabilidad que un
sis anterior, se desarrolló en la década de
inversor espera obtener de un activo es
los sesenta un modelo de valoración de
igual a la que obtendría de una inversión
activos para un mercado en equilibrio.
libre de riesgo más una compensación
Los trabajos que plasmaron este modelo
por el riesgo sistemático que ha de so-
de valoración, simultánea e independien-
portar. Esta compensación, a su vez, vie-
temente, fueron esencialmente los si-
ne dada por la prima de riesgo de merca-
guientes: Sharpe (1964), Lintner (1965) y
do multiplicada por el coeficiente beta.
Mossin (1966). Al igual que sucedió con
la teoría de cartera de Markowitz, los es- IV. UTILIDAD Y APLICACIONES
tudios que desembocaron en el CAPM
tuvieron su especial reconocimiento pú- El CAPM proporciona diversos usos y
blico en 1990, cuando William F. Sharpe aplicaciones en la realidad financiera. En
recibió el Premio Nobel de Economía primer lugar, permite conocer la rentabi-
"por sus trabajos pioneros para estable- lidad que se debe exigir a cada activo que
cer la teoría de la economía financie- cotiza en el mercado financiero, así co-
ra", junto a los renombrados Harry Mar- mo graduar el riesgo que se desea sopor-
kowitz y Merton Miller (para más infor- tar en cada cartera de valores. Por otro
mación, consúltese la página Web de la lado, posibilita evaluar a los gestores de
Fundación Nobel). fondos comparando las rentabilidades
que obtienen con el riesgo que asumen
Posteriormente, otros autores hicie-
ron aportaciones importantes que am- Pero el CAPM no sólo es de gran uti-
pliaron el estudio del CAPM, como es el lidad para el inversor que ha de adoptar
caso de Brennan (1970) al contemplar la sus decisiones en el mercado financiero,
existencia de impuestos personales, sino que también tiene aplicaciones de
Black (1972) al trabajar con la inexisten- relevancia en el seno empresarial. Así, es-
cia del activo libre de riesgo y Chen, Kim te modelo sirve para decidir la política de
y Kon (1975) al considerar los costes de inversión empresarial (exigiendo diferen-
transacción, entre otros. tes rentabilidades a los diferentes activos

7316 © CISS
M ODELO DE VALORACIÓN DE OPCIONES DE BLACK Y SCHOLES

según su riesgo sistemático), para calcu- certainty, Journal of Financial Econo-


lar el coste de los fondos propios y aje- mics, 1, septiembre 1975, págs. 293
nos (también en función de su riesgo sis- a 308.
temático) y para determinar, en conse- • LINTNER, J., The valuation of risk as-
cuencia, la política de financiación em- sets and the selection of risky invest-
presarial. ments in stock portfolios and capital
budgets, The Review of Economics
FRANCISCO SOGORB MIRA and Statistics, 47, febrero 1965,
págs. 13 a 37.
Véase también: "Activo libre de riesgo"; "Análisis • MOSSIN, J., Equilibrium in a capital as-
media-varianza"; "Beta de un activo financiero"; set market, Econometrica, 34, octu-
"Cartera de mercado"; "Línea del mercado de títu- bre 1966, págs. 768 a 783.
los"; "Prima de riesgo" y "Riesgo sistemático". • ROLL, R., A critique of the asset pri-
cing theory´s tests, Journal of Finan-
cial Economics, 4, mayo 1977, págs.
LO ESENCIAL SOBRE 129 a 176.
MODELO DE • SHARPE, W. F., Capital asset prices: a
VALORACIÓN DE theory of market equilibrium under
ACTIVOS DE CAPITAL conditions of risk, Journal of Finance,
(CAPM) 19, septiembre 1964, págs. 425 a
442.
Libros

• ELTON, E. J., GRUBER, M. J., BROWN, S. J. y


GOETZMANN, W. N., Modern portfolio
MODELO DE
theory and investment analysis, Edi- VALORACIÓN DE
torial John Wiley & sons, 2007.
• MALKIEL, B. G., Un paseo aleatorio por OPCIONES DE BLACK

Wall Street, Editorial Alianza, 2008.
MARÍN, J. M. y RUBIO, G., Economía fi-
Y SCHOLES
nanciera, Editorial Antoni Bosch,
2001. Black and Scholes options pricing mo-
• SHARPE, W. F., Teoría de cartera y del del
mercado de capitales, Editorial Deus-
La propuesta de Black y Scholes en
to, 1976.
1973, fue la primera solución explícita
Artículos de opinión para obtener el precio de una opción
sencilla y dio lugar a la moderna Teoría
• BLACK, F., Capital market equilibrium de Valoración de opciones.
with restricted borrowing, Journal of
Para obtener la fórmula de valoración
Business, 45, julio 1972, págs. 444 a de una opción en función del precio de
455. la acción, Black y Scholes, y al igual que
• BRENNAN, M. J., Taxes, market valua- el método binomial, suponen una serie
tion, and corporate financial policy, de "condiciones ideales" o hipótesis de
National Tax Journal, 25, 1970, págs. partida del mercado, tanto para la acción
417 a 427. como para la opción. Estas hipótesis bá-
• CHEN, A. H., KIM, E. H. y KON, S. J., sicas son las siguientes:
Cash demand, liquidation costs and
capital market equilibrium under un- 1. Se suponen mercados de capitales
competitivos y perfectos, en los que

© CISS 7317
M ODELO DE VALORACIÓN DE OPCIONES DE BLACK Y SCHOLES

no hay impuestos, costes de transac- c = prima de la opción de compra.


ción o limitaciones a la operatoria en
descubierto. S = precio actual de la acción.
2. No existen restricciones sobre com- E = precio de ejercicio de la opción.
pras o ventas a corto plazo de títulos
y opciones, por lo que el volumen rf = tasa de interés sin riesgo.
de transacciones no afectará al pre-
cio de mercado de los títulos. t = tiempo que falta para la expira-
3. Existe una tasa de interés sin riesgo, ción de la opción.
rf, conocida y constante a lo largo
del tiempo. Es posible prestar y pe- ı2 = varianza instantánea del rendi-
dir prestado cualquier cantidad de miento de la acción.
dinero al tipo de interés sin riesgo.
N(d) = función de distribución nor-
4. La negociación en los mercados es mal.
continua.
Para el caso de una opción de venta:
5. La acción o título básico no paga di-
videndos ni otro tipo de distribución P = E · e-r,t · N(d2) - S · N(d1)
de beneficios, reservas o capital.
6. El precio de la opción call sólo de- Siendo p la prima de la opción de
pende del precio del título básico, venta.
del tiempo y de variables que se su-
ponen constantes conocidas. El modelo de valoración de opciones
de Black y Scholes presenta gran simpli-
7. La tasa de retorno instantánea sobre cidad, puesto que una vez calculados d1
el precio del título sigue un proceso y d2, para obtener N(d) sólo hay que
de difusión con media constante, a, y consultar las tablas estandarizadas de la
varianza ı2 instantánea constante distribución normal.
(proceso de Wiener).
Fórmula Black-Scholes de valoración Posteriormente, Black-Scholes desa-
del precio de una opción de compra eu- rrollaron en 1976 una fórmula para valo-
ropea: ración de opciones sobre contratos de
futuros partiendo de las siguientes hipó-
C = S · N(d1) - E · e-r,t · N(d2) tesis:

siendo: 1. La distribución de precios del contra-


to de futuros sigue una lognormal.
2. Las cotizaciones de los contratos va-
rían de forma continua, sin saltos.
3. Existe una tasa de interés sin riesgo,
rf, conocida y constante a lo largo del
tiempo. Es posible prestar y pedir
prestado cualquier cantidad de dine-
donde: ro al tipo de interés sin riesgo.

7318 © CISS
M ODELO DEL RELOJ ESTRATÉGICO

4. La desviación estándar del rendi-


miento del contrato (volatilidad) es
MODELO DEL RELOJ
constante. ESTRATÉGICO
5. No existen costes de transacción ni
impuestos. Strategic clock model
6. No existen restricciones para com- I. CONCEPTO • II. DISEÑO DEL MODELO 1. Ruta
prar o vender en descubierto ni de 1: competencia en precios con reducción del
forma fraccionada. valor de uso percibido 2. Ruta 2: competencia
basada en precios 3. Ruta 3: competencia mixta
La fórmula resultante es la siguiente:
entre competencia en precios y diferenciación 4.
Ruta 4: competencia basada en la diferenciación
Fórmula Black-76 para opciones
5. Ruta 5: competencia basada en la
CALL europeas sobre futuros: diferenciación y en la elevación de precios 6.
Rutas 6, 7 y 8: competencia destinada al fracaso
C = e-rt(F · N(d1) - E · N(d2)) • III. APORTACIONES Y LIMITACIONES DEL
MODELO
donde:
I. CONCEPTO
F = precio del futuro.
Ante la inconsistencia del Modelo
E = precio de ejercicio de la opción. Porteriano, en relación con la incompati-
bilidad entre las estrategias competitivas
t = tiempo que falta para la expira- de liderazgo en costes y de diferencia-
ción de la opción. ción, el Modelo del Reloj estratégico tra-
ta de resolver dicha inconsistencia al
contemplar la posibilidad, por parte de la
empresa, de formular una estrategia hí-
brida o mixta, según la cual el liderazgo
en costes y la diferenciación son compa-
tibles, tal como demuestra la evidencia
empírica.

ı = volatilidad del futuro. Se trata de un enfoque o modelo al-


ternativo al Modelo Porteriano de las es-
N(d) = función de distribución nor- trategias competitivas, que trata de resol-
mal. ver las limitaciones que presenta este úl-
timo.
En el caso de una opción PUT:
A través del uso de dos dimensiones
P = (E - F)e-rt + c diferentes (el valor de uso percibido y el
precio relativo percibido), este modelo
IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ ofrece ocho opciones estratégicas dife-
rentes, entre las que se incluye la deno-
Véase también: "Teoría de valoración de opciones". minada estrategia híbrida o mixta.

© CISS 7319
M ODELO DEL RELOJ ESTRATÉGICO

II. DISEÑO DEL MODELO un precio relativo percibido bajo con


un valor de uso percibido alto. Esta
Como se ha señalado, el modelo se estrategia supone un esfuerzo im-
diseña a partir de dos dimensiones dife-
portante para la empresa, ya que ha
rentes:
de poseer la doble ventaja en costes
1. El valor de uso percibido (VP): se re- y en diferenciación.
fiere al valor de uso del producto o
servicio que ofrece la empresa y que c) Rutas 4 (o Norte) y 5 (o Nordeste):
percibe el cliente. Este valor de uso estrategias basadas en la diferencia-
está relacionado con la calidad o sa- ción, ya que, en ambas, el valor de
tisfacción del cliente, es decir, con la uso percibido por el cliente es alto.
estrategia de diferenciación de Porter. En la Ruta 4 o Norte se combina con
un precio relativo percibido medio y
2. El precio relativo percibido (PP): re-
en la Ruta 5 o Nordeste se combina
ferido al precio al que se ofrece el
producto o servicio de la empresa en con un precio relativo percibido alto,
comparación con los del resto de lo que correspondería a una estrate-
competidores, siempre según la per- gia de diferenciación pura según el
cepción del cliente. Modelo Porteriano. En estas estrate-
gias el objetivo es incrementar el va-
En el caso de las dos dimensiones, lor añadido del producto o servicio.
los valores que pueden tomar son tres: La Ruta 4 se refiere a todo el sector o
alto, medio o bajo. Combinando estos
mercado y la Ruta 5 se refiere a un
valores se obtienen ocho alternativas es-
tratégicas o rutas diferentes, tal como se segmento determinado del mercado.
puede observar en la siguiente figura. Las d) Rutas 6 (o Este), 7 (o Sureste) y 8 (o
estrategias posibles son las siguientes: Sur): se trata de estrategias de fraca-
a) Rutas 1 (o Suroeste) y 2 (Oeste): es- so, dado que es muy difícil que el
trategias basadas en precios, dado cliente esté dispuesto a adquirir esa
que, en ambas, el precio relativo per- clase de producto o servicio. Se trata
cibido por el cliente es bajo y se de estrategias que combinan un pre-
combina con un valor de uso percibi- cio relativo alto con un valor de uso
do también bajo (Ruta 1) o con un percibido medio (Ruta 6 o Este) o,
valor de uso percibido medio (Ruta incluso, bajo (Ruta 7 o Sureste), lo
2). La Ruta 1 equivaldría a la estrate- cual el cliente no estará dispuesto a
gia de liderazgo en costes pura se- aceptar; o bien un precio relativo
gún Porter. medio con un valor de uso percibido
b) Ruta 3 o Noroeste: esta es la estrate- bajo (Ruta 8 o Sur), lo que también
gia híbrida, en la que se combinan es difícil que acepte el cliente.

7320 © CISS
M ODELO DEL RELOJ ESTRATÉGICO

A continuación se analizan con un mo nivel que ella, de manera que


poco más de detalle cada una de las es- consigan neutralizar su ventaja com-
trategias identificadas en el Modelo del petitiva en costes.
Reloj estratégico.
b) Que los clientes sean sensibles a la
1. Ruta 1: competencia en precios con calidad o el valor de uso y, por tanto,
reducción del valor de uso percibido no acepten un nivel bajo de valor de
uso de los productos o servicios.
En esta estrategia, la empresa A se si-
túa en una posición de estrategia de lide- c) Que la estrategia seguida permita
razgo en costes pura (precio bajo y valor crear un segmento de mercado nue-
de uso bajo), tal como se puede observar vo, en cuyo caso la empresa A se
en la siguiente figura. Los posibles resul- convierta en líder de dicho segmen-
tados a los que puede llevarnos esta es- to.
trategia son tres:

a) Que el resto de empresas competi-


doras de A bajan sus precios al mis-

© CISS 7321
M ODELO DEL RELOJ ESTRATÉGICO

2. Ruta 2: competencia basada en pre- cios bajos con un valor de uso percibido
cios medio.

En esta estrategia, la empresa A


adopta una competencia basada en pre-

7322 © CISS
M ODELO DEL RELOJ ESTRATÉGICO

En este sentido, los posibles resulta- 3. Ruta 3: competencia mixta entre


dos de esta estrategia son tres: competencia en precios y diferencia-
ción
a) Que la empresa A sea un verdadero
líder en costes, en cuyo caso el resto En la ruta 3 o Noroeste, la estrategia
de empresas competidoras se segui- que sigue la empresa A es una estrategia
rán situando en estrategias distintas híbrida mixta, en la que combina un pre-
(con precios medios) y, por tanto, A cio relativo bajo con un valor de uso per-
conservará su ventaja competitiva. cibido alto. Los posibles resultados o ca-
minos a seguir por A ante esta situación
b) Que el resto de competidores imiten son tres:
a A y sean capaces de reducir costes
al mismo nivel, alcanzando también a) El cliente penaliza el valor de uso
el mismo nivel de precios y, por tan- percibido por la disminución de pre-
to, neutralizan la ventaja competitiva cio, de manera que la empresa A ten-
de A. En este caso, la empresa A ha- drá que bajar su posición en el valor
brá tenido que reducir sus márgenes de uso a la posición media. En este
de beneficio, al igual que sus compe- caso, la empresa A se desplazará ha-
cia abajo en el gráfico.
tidores.
b) Si el cliente valora el producto o ser-
c) Si el cliente es sensible a la relación
vicio ofrecido por la empresa A co-
precio-valor percibirá el producto o mo de un valor de uso alto, la em-
servicio de la empresa A como de va- presa A podrá aumentar el precio
lor de uso bajo, por lo que la empre- hasta un valor medio, desplazándose
sa tendrá que bajar a dicha posición. hacia la derecha del gráfico.

© CISS 7323
M ODELO DEL RELOJ ESTRATÉGICO

c) Puede suceder que los competidores costes. En este caso, la empresa A se


de A pueden imitar fácilmente sus verá obligada a bajar su valor de uso
precios neutralizando la ventaja en hacia una posición media.

4. Ruta 4: competencia basada en la precios relativos, constituyendo así


diferenciación un nuevo grupo estratégico.

Esta ruta sigue una estrategia de dife- c) Si el cliente no percibe el aumento


renciación dirigida a todo el mercado o de valor de uso como algo real, no
industria por parte de la empresa A. estará dispuesto a pagar el precio
que la empresa A establece, por lo
Ante este punto de partida, los posi- que se verá obligada a bajar precios a
bles escenarios futuros vendrán dados la vez que disminuye también el va-
por los siguientes comportamientos: lor de uso percibido de su producto
o servicio.
a) Que la empresa A busque consoli-
darse en la posición alcanzada, de 5. Ruta 5: competencia basada en la
manera que genere mayor valor aña- diferenciación y en la elevación de
dido en su producto o servicios, si- precios
guiendo una estrategia de empresa
En este caso se trata de la estrategia
innovadora constante. Así, la empre-
de diferenciación pura según la metodo-
sa conseguirá una ventaja competiti-
logía de Porter, caracterizada por un va-
va en diferenciación sostenible.
lor de uso alto unido a un precio relativo
b) Puede producirse una respuesta de- también alto. Esta estrategia inicial segui-
fensiva por parte de las empresas da por la empresa A puede verse alterada
competidoras de disminución de los por los siguientes motivos:

7324 © CISS
M ODELO DEL RELOJ ESTRATÉGICO

a) El cliente percibe el aumento de pre- mente no exista, porque no haya


cio producido pero no el aumento clientes dispuestos a pagar ese pre-
del valor de uso del producto o ser- cio tan alto por dicho valor de uso,
vicio ofrecido por la empresa A, en en cuyo caso la empresa se quedará
cuyo caso esta empresa aparecerá sola.
como la más cara del mercado frente
al resto de empresas competidoras. c) Será importante considerar si el res-
Por tanto, la empresa se situará en to de empresas competidoras van a
un segmento del mercado caracteri- estar dispuestas o no a situarse tam-
zado por unos precios altos exclusi- bién en el segmento de mercado
vos. El precio alto se convierte así en creado por la empresa A. La empresa
la propia estrategia de diferenciación deberá valorar su potencial competi-
de la empresa. tivo frente al resto.
b) Puede que el segmento de mercado
que desea ocupar la empresa A real-

6. Rutas 6, 7 y 8: competencia destina- nada "zona competitiva no viable" (en el


da al fracaso centro) dentro de la cual no es posible
conseguir clientes. Sin embargo, sí exis-
Por último, estas tres rutas corres- ten otras zonas (a derecha e izquierda de
ponden a estrategias destinadas al fraca- la zona no viable), que en función de la
so, porque ofrecen al cliente unas condi- oferta y la demanda serán o no serán via-
ciones que, muy probablemente, no es- bles (pero que requieren estrategias dis-
tén dispuestos a aceptar. En la figura se tintas a las 6, 7 y 8).
observa como existe una zona denomi-

© CISS 7325
M ODELO ECONOMÉTRICO

III. APORTACIONES Y LIMITACIONES LO ESENCIAL SOBRE


DEL MODELO MODELO DEL RELOJ
ESTRATÉGICO
El modelo del reloj estratégico, a di-
ferencia del modelo Porteriano, contem- Libros
pla la existencia de múltiples estrategias
competitivas, entre las cuales se incluye • JOHNSON, G., SCHOLES, K. y WHITTINGTON,
la estrategia híbrida, que la evidencia em- R. Dirección Estratégica, Prentice-
pírica ha demostrado que es posible. Hall, Madrid, 2006.

Sin embargo, este modelo presenta


Artículos de opinión
algunas limitaciones dignas de mención.
• SAFÓN, VICENTE y ESCRIBÁ, ALEJANDRO,
Principalmente, el inconveniente del mo-
"Estrategias competitivas: implicacio-
delo tiene que ver con el significado de
nes teóricas, prácticas y docentes"
las dos dimensiones utilizadas para su di-
seño. Así, el modelo contempla que el Cuaderno de Trabajo N.º 95, Facul-
valor de uso percibido es sinónimo de di- tad de Economía de la Universitat de
ferenciación y que el precio relativo per- Valencia, 1999.
cibido es sinónimo de costes, lo cual es
discutible.
MODELO
ECONOMÉTRICO
JOAN RAMÓN SANCHÍS PALACIO Econometric model

I. CONCEPTO • II. FORMULACIÓN DE UN


MODELO ECONOMÉTRICO • III. ETAPAS PARA
LA OBTENCIÓN DE UN MODELO
ECONOMÉTRICO • IV. TIPOS DE MODELOS
Véase también: "Modelo porteriano". ECONOMÉTRICOS

7326 © CISS
M ODELO ECONOMÉTRICO

I. CONCEPTO te); ui es la perturbación aleatoria que re-


coge toda la información del modelo que
Son aquellos modelos económicos no está explicada directamente por las
formulados en forma matemática que es- variables independiente del modelo. Esta
tablecen cual es la relación funcional que variable aleatoria es la que confiere al
existe entre una (o varias) variable(s) en- modelo econométrico su carácter esto-
dógenas y las variables exógenas, que ex- cástico.
plican el comportamiento sistemático o
determinista del modelo, y la perturba- Las variables que normalmente se
ción aleatoria, que explican la parte no utilizan en los modelos econométricos
determinista. Además, un modelo econo- son variables cuantitativas (aquellas sus-
métrico es un instrumento de análisis ceptibles de ser medidas numéricamen-
que se utiliza mucho para tomar decisio- te), pero también pueden ser cualitativas
nes tanto en el ámbito microeconómico, cuando estas se pueden expresar de for-
como en el ámbito macroeconómico. ma numérica. Dentro de las variables
cualitativas se pueden destacar dos: las
II. FORMULACIÓN DE UN MODELO variables ficticias y las variables proxy. Las
ECONOMÉTRICO variables ficticias normalmente son dico-
tómicas, ya que, toman valor uno o cero
Un modelo econométrico sencillo de según posean o no una determinada ca-
regresión lineal viene dado por la si- racterística. Las variables Proxy son varia-
guiente expresión: bles que se utilizan como indicador de
las variables objeto de estudio.
Yi = ȕ0 + ȕ1X1i+...+ȕkXki + ui
Para estimar la relación que existe
donde, Yi es la variable endógena entre las variables del modelo es necesa-
(dependiente) o variable que se quiere rio disponer de datos actualizados y ho-
explicar; Xi, i=1,...,k son las variables ex- mogéneos. Estos datos pueden ser bási-
plicativas o independientes que se utili- camente de los siguientes tipos: datos de
zan para explicar el comportamiento de series temporales (se dispone de obser-
la variable dependiente; ȕ0 es el término vaciones periódicas de la variable a lo lar-
independiente del modelo e indica cual go de un periodo muestral); datos de
es el valor de la variable dependiente corte transversal que proporcionan in-
cuando todas las variables explicativas formación de diferentes tipos de varia-
son iguales a cero; los restantes ȕi son bles en un mismo periodo de tiempo;
los coeficientes del modelo (constantes datos de panel que se caracterizan por-
desconocidas) que hay que estimar para que combinan la dimensión temporal
cuantificar cual es la relación (directa o con la transversal.
inversa según el signo del parámetro es-
timado sea positivo o negativo respecti- III. ETAPAS PARA LA OBTENCIÓN DE
vamente) que existe entre cada una de UN MODELO ECONOMÉTRICO
las variables explicativas y la variable de-
pendiente (la mayor o menor importan- Las principales fases que se pueden
cia de las variables explicativas para expli- destacar en la elaboración de un modelo
car la variable dependiente dependerá econométrico son:
de la magnitud del parámetro estimado,
de tal forma que cuanto mayor sea este a) Especificación. Consiste en determi-
parámetro mayor será la influencia de la nar cual es el problema objeto de es-
correspondiente variable independien- tudio y la selección de las variables

© CISS 7327
M ODELO ECONOMÉTRICO

que son más adecuadas para la co-


rrecta determinación del problema.

Por ejemplo un modelo genérico es-


pecificado con una variable depen-
diente y k explicativas sería: Yi = ȕ0 c) Validación. Consiste en la realización
de los contrastes estadísticos necesa-
+ ȕ1X1i+...+ȕkXki + ui
rios, así como, un análisis de los resi-
b) Estimación. Se centra en la obten- duos que permitirá determinar si el
ción de los valores numéricos de los modelo estimado es adecuado o no.
parámetros en función de la informa- El modelo puede no ser adecuado
ción muestral de las diferentes varia- por varias razones, por ejemplo, in-
bles del modelo. Para poder estimar clusión de variables no significativas,
el modelo es necesario disponer de omisión de variables relevantes, los
suficientes grados de libertad, que se datos utilizados no sean adecuados,
obtienen como la diferencia que etc. En este caso, será necesario in-
existe entre el número de datos y el cluir toda esta nueva información pa-
número de variables explicativas. ra volver a estimar de nuevo el mo-
delo. Por otro lado, si el modelo es
Para estimar estos modelos existen adecuado, entonces se pasará a la úl-
diferentes métodos de estimación, tima fase que se centrará en su utili-
como por ejemplo, mínimos cuadra- zación.
dos ordinarios, mínimos cuadrados d) Utilización. Básicamente el modelos
generalizados, máxima verosimilitud, estimado se suele utilizar con tres fi-
etc. Estos métodos, suelen ser los nes diferentes: el primero, para obte-
que están implementados en la ma- ner predicciones de la variable de-
yor parte del software econométrico, pendiente, en función de los valores
utilizado habitualmente en la prácti- futuros de las variables explicativas y
ca para estimar el modelo. Entre los de los parámetros estimados; el se-
programas usados con más frecuen- gundo, realizar un análisis estructu-
cia para la estimación de modelos ral que permita cuantificar la relación
econométricos se pueden citar: el que existe entre las variables explica-
SAS, el Stata, el WinBugs, el Eviews, tivas (Xi) y la variable explicada (Yi)
el PcGive, etc. según cual sea el valor y el signo de
los parámetros estimados; el tercero,
Después de haber estimado el mo- un análisis coyuntural que permita
delo, la variable dependiente se con- simular los posibles efectos que so-
vierte en una combinación lineal de bre la variable dependiente tengan
las variables explicativas del modelo diferentes estrategias de las variables
y, por lo tanto, no hay que incluir la explicativas.
perturbación aleatoria. La estimación
de la variable aleatoria será el resi- IV. TIPOS DE MODELOS
duo, el cual mide el error que se co- ECONOMÉTRICOS
mete al aproximar la variable obser-
vada con el modelo estimado. No existe una única clasificación de
los modelos econométricos. Las diferen-
La expresión del modelo estimado tes clasificaciones que se pueden estable-
con una variable dependiente y k va- cer de este tipo de modelos dependerán
riables explicativas sería: del criterio que se adopte.

7328 © CISS
M ODELO ECONÓMICO

a) Según el número de variables endó- diente los modelos pueden ser li-
genas los modelos pueden ser: uni- neales o no lineales. En el primer
cuacionales si sólo se quiere expli- caso existe una relación lineal entre
car una variable endógena, o multi- las variables y en el segundo caso no.
cuacionales si existe más de una va- Hay veces que el modelo no lineal se
riable endógena. puede convertir en otro lineal me-
b) Según el tipo de datos observados diante el cálculo de logaritmos. Sin
para las distintas variables que for- embargo, no siempre un modelo no
man parte del modelo: modelos de lineal se puede convertir en lineal.
series temporales, si se dispone de
MARÍA DEL CARMEN GARCÍA CENTENO
diferentes observaciones a lo largo
del tiempo de la variable. La frecuen-
cia de estas observaciones puede ser Véase también: "Análisis de regresión" y "Mues-
horaria, diaria, semanal, mensual, tri- treo".
mestral o anual según cual sea el ti-
po de variable objeto de estudio. Por
otro lado, si dispone de observacio- MODELO
nes de diferentes variables en un
mismo periodo de tiempo entonces
ECONÓMICO
estamos ante modelos de corte
transversal. Si se combinan los dos Economic model
tipos de modelos anteriores tendría-
mos observaciones de diferentes va- I. CONCEPTO • II. EJEMPLO • III. HISTORIA • IV.
riables a lo largo del tiempo y traba- CRÍTICAS
jaríamos con modelos de datos de
panel. I. CONCEPTO
c) Según el momento del tiempo al que Un modelo económico es una repre-
hacen referencia las variables los mo- sentación simplificada de la realidad, en
delos pueden clasificar en: modelos la que se ponen de manifiesto las interre-
estáticos, si todas las variables ser re-
laciones entre las variables relevantes.
fieren al mismo periodo de tiempo,
Los modelos económicos pueden ser
o modelos dinámicos si las variables
se refieren a distintos periodos de verbales, gráficos o matemáticos, según
tiempo. el lenguaje formal utilizado para presen-
tarlos.
d) Según la transformación que se apli-
que a los datos para estimar el mo- La utilidad de los modelos consiste
delo se distingue entre los siguientes en su capacidad para explicar relaciones
modelos: modelos en niveles, si no causales respecto a los problemas econó-
se hace ninguna transformación en micos relevantes y responder a pregun-
los datos observados, pero si los va- tas como, por ejemplo, ¿De qué depende
lores observados de las variables pre- el crecimiento económico? ¿Qué varia-
sentan, por ejemplo, tendencia en- bles explican la distribución de la renta?
tonces hay que trabajar con los in- ¿Cuáles son las causas que están detrás
crementos de las variables dando lu- de un proceso de inflación?. Al aislar las
gar a los modelos en tasas de varia- variables relevantes que inciden sobre un
ción.
determinado hecho económico, es posi-
e) Según como influyan las variables in- ble identificar y medir la intensidad de
dependientes en la variable depen- las distintas relaciones causales.

© CISS 7329
M ODELO ECONÓMICO

La ventaja del uso de modelos mate- crementamos el número de unidades de


máticos consiste en que proporcionan los factores en un bien, los incrementos
cierta seguridad de que la lógica deducti- marginales de producción son cada vez
va es correcta (mediante el uso de las he- menores.
rramientas del cálculo y del álgebra). Por
otra parte, la expresión formal del mode- El significado económico de este su-
lo permite su contrastación, mediante el puesto es que no todos los individuos ni
análisis econométrico de la evolución de todas las máquinas tienen la misma capa-
las variables relevantes en la economía cidad para producir un determinado
real. Este contraste se realiza mediante el bien. De modo que si la economía va rea-
análisis de los datos procedentes de re- signando el uso de los factores de pro-
gistros administrativos (p.e. registro de ducción de un bien al otro, a partir de un
parados, cifras de pensionistas, etc.), de determinado momento, los aumentos en
encuestas (p.e. encuesta de población la producción del bien al que se añaden
activa, índices de inflación, etc.), o bien los factores provocarán reducciones cada
mediante la realización de experimentos vez mayores de la producción del bien
o cuasi-experimentos sociales o de labo- en el cual se sustraen factores.
ratorio.
Matemáticamente se puede expresar
A pesar de estas ventajas, existe una de la siguiente forma:
corriente crítica con el excesivo uso de
modelos económicos. Especialmente por y = f (x) donde f (.) es una función
el —en ocasiones excesivo— grado de monótonamente decreciente y cóncava:
simplificación de los mismos, por la difi-
cultad de que los modelos puedan reco-
ger todas las variables de una realidad
tan compleja como es la sociedad y los
comportamientos económicos y por la
tendencia a "sacralizar" los modelos y sus
aplicaciones. A pesar de haber presentado una
función con una sola variable dependien-
II. EJEMPLO te y una independiente, en Economía es
frecuente usar el símbolo de la derivada
Uno de los modelos económicos más parcial para expresar la idea de que exis-
sencillos es el de la curva (o frontera) de ten más variables explicativas que no se
posibilidades de producción. Dicho mo- encuentran en la representación gráfica.
delo intenta simplificar la realidad a par- Dichas variables son los parámetros es-
tir de una economía donde solamente tructurales, que producen movimientos
existen dos productos (cañones y mante- de la curva o función presentada. Y se
quilla, en la formulación del profesor Sa- restringe tanto el dominio como el reco-
muelson) y dos factores de producción rrido de la función al espacio de los nú-
(capital físico y trabajo). La cantidad total meros reales positivos, ya que no existen
de los factores de producción en dicha valores de producción negativos.
economía es fija. Ambos factores se pue-
den usar para producir uno u otro bien, La representación gráfica de una fun-
si bien el rendimiento de ambos factores ción que cumpla las propiedades anterio-
es decreciente. Esto es, a medida que in- res es la siguiente:

7330 © CISS
M ODELO ECONÓMICO

Este modelo pone de manifiesto que de explicar y predecir los fenómenos


si una sociedad decide incrementar la económicos. Para ello, aplicaban la lógica
producción de un bien (p.e. el gasto mili- matemática a ciertos axiomas de com-
tar, ejemplificado por los cañones) incu- portamiento extraídos de los clásicos.
rre en el coste de oportunidad de la pér- Principalmente, que los individuos son
dida de producción del otro bien (bienes racionales y tratan de maximizar la utili-
de consumo civil, ejemplificados por la dad que obtienen del disfrute de los
mantequilla). Por supuesto, la matemáti- bienes y servicios disponibles en la eco-
ca del modelo permite comprobar fácil- nomía. Estos intentos se adaptaban per-
mente que el coste de oportunidad es fectamente al paradigma imperante de la
creciente a medida que incrementamos física newtoniana, el positivismo de Com-
la producción de un bien. te (1798-1857) y el iusnaturalismo libe-
ral, y, en general, con la creencia de que
III. HISTORIA es posible encontrar —mediante la razón
— las claves del funcionamiento de los
Si bien existen varios antecedentes procesos sociales. En concreto, Walras
en los economistas clásicos como Ricar- trató de ofrecer un modelo de equilibrio
do (1772-1823) o Malthus (1776-1834), o general que fuera capaz de explicar las
incluso en fisiócratas como Quesnay interacciones entre todos los mercados
(1694-1774), es común aceptar que la ge- de una economía.
neralización del uso de modelos mate-
máticos para explicar las relaciones eco- Alfred Marshall (1842-1924) sistema-
nómicas se realizó en el llamado periodo tizó los modelos anteriores, construyen-
neoclásico. Autores como Walras do un cuerpo de teórico coherente basa-
(1834-1910), Jevons (1835-1882) o Men- do en varios modelos de formulación
ger (1840-1921) trataron de ofrecer mo- matemática que permitían explicar el
delos matemáticos que fueran capaces comportamiento económico. A pesar de

© CISS 7331
M ODELO ECONÓMICO

que las teorías y los modelos neoclásicos economistas neoclásicos de su época. Al-
no fueron capaces de predecir la crisis de gunos economistas posteriores, como
los años treinta del pasado siglo, y de la Samuelson (1915) y Hicks (1904-1989),
revolución que significó el pensamiento optaron por formalizar su pensamiento y
keynesiano en términos de abandono de sintetizarlo con el clásico mediante ins-
conceptos como "equilibrio", "racionali- trumentos matemáticos muy similares a
dad perfecta" o "estado estacionario", los los que criticaba Keynes. No obstante,
modelos económicos de carácter mate- ciertos autores post-keynesianos como
mático basados en ecuaciones simplifica- Joan Robinson (1903-1983) se manifesta-
das de comportamiento continuaron ron en contra de la síntesis neoclásico-
siendo el paradigma dominante tras la keynesiana. Es famosa la cita de Robin-
crisis, a través de lo que se denominó co- son: No sé matemáticas, así que tengo
mo la síntesis neoclásico-keynesiana, que pensar, donde se resume su espíritu
que ligaba el comportamiento de los crítico con el excesivo afán simplificador
mercados monetarios y reales de la eco- de sus colegas contemporáneos. Otra im-
nomía. portante crítica es la realizada por Heil-
broner (1919-2005) y Milberg (1958), que
Hoy en día, los modelos económicos critican tanto los modelos apriorísticos
son cada vez más sofisticados, debido al
de equilibrio general, como los excesos
avance de la econometría y a la capaci-
del empirismo econométrico, especial-
dad de computación de los ordenadores,
mente la creación de interrelaciones es-
que permiten establecer y calcular proce-
tadísticas entre variables cada vez más
sos causales más complejos. No obstan-
complejas, sin una interpretación teórica
te, el carácter fundamental de los mis-
más allá del supuesto comportamiento
mos sigue siendo la extracción de con-
clusiones deductivas, mediante la lógica racional de los individuos.
matemática aplicada a una serie de ecua-
Más recientemente, se están produ-
ciones de comportamiento.
ciendo fenómenos que rechazan tam-
IV. CRÍTICAS bién el uso excesivo de modelos mate-
máticos abstractos y poco realistas. En
La ciencia económica ha sido abun- particular, el movimiento autisme-eco-
dantemente criticada por el excesivo uso nomie iniciado en junio de 2000 y que
de modelos matemáticos y la simplifica- continúa activo, fue una rebelión de los
ción de la realidad que la mayoría de estudiantes de economía franceses, apo-
ellos implican. Estas críticas se agravan yados por muchos profesores, frente a la
cuando se producen crisis económicas enseñanza de la Economía basada en la
que los economistas no han sido capaces mera explicación de modelos matemáti-
de predecir ni explicar. Una de la prime- cos, ignorando los factores históricos e
ras críticas sistemáticas a los modelos de institucionales.
la economía neoclásica fue planteada por
el institucionalismo americano, cuyos La incapacidad de los modelos eco-
autores más destacados —Veblen nómicos dominantes para predecir o ex-
(1857-1929) y Commons (1862-1945)— plicar la crisis actual ha impulsado en va-
pusieron de manifiesto el reduccionismo rias universidades críticas parecidas al
de los modelos neoclásicos. movimiento autisme-economie, que po-
nen de manifiesto la necesidad de incluir
El propio Keynes criticó duramente en el análisis económico factores no mo-
el excesivo uso de modelos matemáticos delizables mediante modelos matemáti-
demasiado simplistas por parte de los cos.

7332 © CISS
M ODELO ECONÓMICO-FINANCIERO

Obviamente, estas críticas no preten- en función de sus objetivos y del tipo de


den eliminar la lógica matemática ni la cliente y operación a financiar. En cual-
existencia de modelos en la Economía. quier caso, una Evaluación financiera tí-
Su objetivo en cambio, es corregir la si- pica analiza:
tuación actual en la que el uso de mode-
los se ha convertido en un fin en sí mis- a) Logros en términos de actividad y de
mo. rentabilidad:
- Evolución a lo largo de varios
JOSÉ M. DÍAZ PULIDO
años de su cifra de ventas y de
sus resultados: nivel, continui-
MODELO dad, potencial de mejora.

ECONÓMICO- b) Estructura financiera:


- Consistencia e importancia rela-
FINANCIERO tiva de los fondos propios.
- Grado de endeudamiento en re-
Economic-financial model lación con aquéllos y su desarro-
llo en los últimos ejercicios.
Se trata de una de las familias de mo-
delos mediante los que se analiza el ries- - Evolución de las necesidades del
go de crédito (probabilidad de impago) Fondo de maniobra y del propio
de un cliente por parte de una entidad fi- Fondo de maniobra.
nanciera, con anterioridad a la concesión
de un préstamo o crédito. - Peso de los compromisos fuera
de balance.
En concreto, el modelo económico- c) "Cash flow" operacional: Medición
financiero es el ideal y más adecuado pa- de la capacidad de la Empresa para
ra el estudio de operaciones de elevado generar beneficios, que deben cu-
importe. Se basa en el análisis de los es- brir, como mínimo, el servicio de la
tados financieros de la empresa a través deuda y contribuir a la financiación
de ratios que indiquen las tendencias y de las inversiones corrientes y al pa-
su situación respecto a otras empresas go de dividendos. Asimismo, se con-
de su sector. fronta el "cash flow" disponible con
la deuda financiera a plazo, lo que
También se estudia, y es una parte permite apreciar los recursos de que
muy importante, el encaje de la financia- dispondrá la Empresa para su desa-
ción sobre la proyección de resultados y rrollo futuro.
flujos de tesorería del cliente para cono-
cer la capacidad de pago futura. d) Incidencia de plus/minusvalías laten-
tes:
Este tipo de análisis es fundamental
para la financiación de compras apalan- Un balance detallado, analizado con
cadas de empresas (Leveraged Buy Out, óptica rigurosa y comparado con
LBO, y Management Buy Out, MBO), otras sociedades de actividad similar,
donde la mayor parte responde a crédito puede permitir averiguar la existen-
bancario (financiación entresuelo). cia de partidas que oculten posibles
minusvalías (riesgos insuficiente-
Cada entidad desarrolla este modelo, mente provisionados, existencias so-
atendiendo más a unos u otros aspectos brevaloradas, fondos de comercio

© CISS 7333
M ODELO FACTORIAL

escasamente amortizados, gastos ac- - Regular (más de 9 y hasta 15); mala


tivados inadecuadamente...). O, por (igual o inferior a 9).
contra, partidas cuyo valor contable
sea inferior al de mercado (participa- RAÚL LÓPEZ DOMÍNGUEZ
ciones en empresas, terrenos, in-
muebles...) Véase también: "Modelos de medición del riesgo
de crédito en la banca".
En tales casos y cuando las minus/
plusvalías sean indiscutibles y, al pro-
pio tiempo, significativas, se procede MODELO FACTORIAL
a un reajuste del balance para que
tienda a reflejar con mayor fidelidad
la realidad de la Empresa en la fecha Factor model
analizada.
I. CONCEPTO • II. FORMULACIÓN MATEMÁTICA
En la práctica, todos los extremos
apuntados -que no son exhaustivos- se I. CONCEPTO
agrupan en cuatro apartados, cada uno
de los cuales contiene varios componen- Es una expresión matemática que
tes que inciden en la evaluación financie- describe cómo se genera la rentabilidad
ra total: de un activo financiero. En concreto, el
modelo factorial va a asociar la aleatorie-
- Talla dad del rendimiento de los títulos arries-
- Equilibrio gados a dos componentes:

- Servicio de la deuda a) Un número relativamente pequeño


- Rentabilidad de factores comunes, denominados
las fuentes sistemáticas de riesgo. Es-
Todos los ratios obtenidos de tales tos factores comunes representarían,
componentes son comparados automáti- por ejemplo, aquellos sucesos de la
camente con los que se consideran ade- economía que afectan a la mayoría
cuados para situaciones excelentes, bue- de inversiones tales como los cam-
nas, regulares o malas, y que tienen una bios en los tipos de interés, la evolu-
traducción numérica: 3, 2, 1 y 0 respecti- ción del precio del petróleo, etc. El
vamente. efecto de estos factores sobre la ren-
tabilidad de los distintos títulos fi-
Pongamos dos ejemplos: un ratio en-
deudamiento/fondos propios inferior a 1 nancieros no tiene por qué ser el
comporta un 3 (excelente); una rentabili- mismo y, de hecho, en la realidad se-
dad de los fondos propios menor de 2% rá diferente.
se estimaría mala (0). b) Un componente que es propio o es-
pecífico de la inversión a analizar,
Consecuentemente, para cada uno
de los componentes de los 4 apartados derivado del elemento aleatorio cau-
reseñados se obtendrá una puntuación sante de riesgo no sistemático.
que sumada (de 0 a 30 puntos en los ca- Por tanto, un modelo factorial consti-
sos extremos) calificará a la Empresa: tuye una forma de descomposición de
los determinantes de la tasa de rentabili-
- Excelente (más de 21 puntos);
dad de los títulos, en efectos comunes y
- Buena (más de 15 y hasta 21); específicos.

7334 © CISS
M ODELO IS-LM

El supuesto implícito en la construc- rentabilidades de los títulos al merca-


ción de un modelo factorial reside en do, al tamaño y a la relación valor en
que las rentabilidades de los títulos se libros — valor de mercado.
encuentran correlacionadas únicamente
a través de sus reacciones comunes a FRANCISCO SOGORB MIRA
uno o más de los factores especificados
en el modelo. Cualquier aspecto de la Véase también: "Beta de factor"; "Cartera réplica";
rentabilidad de un activo no explicado "Modelo de mercado" y "Riesgo sistemático".
por el modelo factorial se supone que es
único o específico del título y, por ende,
estará incorrelacionado con los compo- MODELO
nentes específicos de la rentabilidad en
otros títulos.
INDUSTRIAL
II. FORMULACIÓN MATEMÁTICA Véase: "Diseño Industrial".

La expresión matemática de un mo-


delo factorial de k factores es: MODELO IS-LM
ri = Įi + ȕi1 · F1 + ȕi2 · F2 + ... + ȕik ·
Fk + İi IS-LM model

I. CONCEPTO • II. LA CURVA IS • III. LA CURVA


Donde ri es la rentabilidad del título
LM • IV. EQUILIBRIO EN LOS MERCADOS DE
i, Įi es el término independiente, ȕij son BIENES Y DE DINERO: LA DEMANDA
las betas o sensibilidades del título i a los AGREGADA • V. LAS POLÍTICAS ECONÓMICAS:
distintos factores considerados y İi es el DESPLAZAMIENTOS Y PENDIENTES DE LAS
término de error aleatorio. CURVAS IS-LM • VI. LIMITACIONES DEL
MODELO IS-LM
Dos ejemplos de modelos multifac-
toriales, ampliamente reconocidos en el I. CONCEPTO
ámbito de la economía financiera, son:
El modelo IS-LM es una de las herra-
• Chen, Roll y Ross (Economic forces mientas más utilizadas por los economis-
and the stock market, Journal of Bu- tas en el análisis de la macroeconomía a
siness, 59, 1986, págs. 386-403) con- corto plazo. Concretamente, es un mo-
templan como factores explicativos delo que permite analizar el lado de la
el cambio porcentual en el índice de demanda de la economía y determinar
producción industrial, la variación los niveles de tipo de interés y renta para
porcentual tanto de la inflación espe- los que los mercados de bienes y de di-
rada como de la no esperada, el cam- nero están simultáneamente en equili-
bio en la estructura temporal de los
brio.
tipos de interés y el exceso de renta-
bilidad de los bonos corporativos so- Su origen se encuentra en los traba-
bre los bonos del Estado. jos de los economistas J. Hicks y A. Han-
• Fama y French (Common risk fac- sen a finales de los años treinta y princi-
tors in the returns on stocks and pios de los cuarenta del siglo XX. El obje-
bonds, Journal of Financial Econo- tivo de estos autores fue formalizar las
mics, 33, 1993, págs. 3-56) proponen ideas principales sobre el funcionamien-
como factores explicativos de las to de la economía recogidas en la Teoría

© CISS 7335
M ODELO IS-LM

General, publicada por J.M. Keynes en G = G*


1936.
T = T*
A pesar de las críticas que ha recibi-
do, sigue utilizándose con frecuencia pa- La relación entre tipo de interés y
ra presentar de forma sencilla algunas ca- renta de equilibrio se produce funda-
racterísticas del equilibrio macroeconó- mentalmente a través de la demanda de
mico y el papel de las políticas de de- inversión. Para decidir los proyectos de
manda. inversión que van a llevar a cabo, las em-
presas comparan los ingresos que espe-
II. LA CURVA IS ran obtener a partir de dicha inversión
con el coste de financiarla (por ejemplo,
La primera parte del modelo está for- por qué debe pedir un préstamo para
mada por la curva IS, que recoge el nivel comprar la nueva maquinaria). Cuanto
de renta de equilibrio correspondiente a mayor sea este coste, que viene dado por
cada tipo de interés. El nombre IS se co- el tipo de interés, menor será el número
rresponde con las palabras inglesas In- de proyectos rentables que se llevarán a
vestment y Saving, ya que cuando la ren- cabo.
ta es la de equilibrio, el nivel de ahorro y
de inversión coinciden. Por tanto, llamando i al tipo de inte-
rés se puede escribir lo siguiente, donde
Para obtener esta curva se parte de la b es un parámetro que mide la reacción
condición de equilibrio entre producción de la inversión a los cambios en los tipos
(Y) y gasto agregado, que a su vez está de interés:
formado por el consumo (C), la inver-
sión (G) y el gasto público (G). Si se con- I = I* - b x i
siderara el caso de una economía abierta,
Sustituyendo las ecuaciones que defi-
habría que añadir además las exportacio-
nen el consumo, la inversión, el gasto
nes netas. Por tanto: público y los impuestos en la condición
de equilibrio, se obtiene la expresión de
Y=C+I+G
la IS:
El consumo depende fundamental-
Y = 1/(1-c) x [C* - cT* + I* + G*] -
mente de la renta disponible después de
b/(1-c) x i
pagar los impuestos (T). La relación en-
tre la demanda de consumo y la renta La pendiente de la IS está determina-
disponible se denomina propensión mar- da por el cociente -b/(1-c), y es negativa,
ginal a consumir (c) y toma valores entre porque valores más elevados del tipo de
cero y uno: interés dan lugar a caídas en la renta de
equilibrio como consecuencia de dos
C = C* + c x (Y-T) efectos contractivos sobre la demanda
agregada:
Todas las variables con un asterisco
son constantes exógenas. - Directamente, a través de una reduc-
ción de la demanda de inversión. La
El gasto público y los impuestos son
importancia de este efecto depende
dos variables determinadas por la políti-
de b.
ca fiscal aplicada por las autoridades, y
por tanto se consideran exógenas en este - Indirectamente, a través de las caídas
modelo: adicionales del consumo, que se pro-

7336 © CISS
M ODELO IS-LM

ducirán como consecuencia del pro- - Se aplique una política fiscal más ex-
ceso multiplicador. Este concepto re- pansiva, a través de un aumento del
coge la idea de que esta parte de la gasto público o una reducción de los
demanda depende de la renta dispo- impuestos.
nible, y como se está reduciendo co-
mo consecuencia de la caída en la in- - Aumente cualquiera de los compo-
versión, se producirá una caída adi- nentes autónomos del gasto, ya sea
cional en la renta. El multiplicador es el del consumo (por ejemplo, por
igual a 1/(1-c). una mayor preferencia por el consu-
mo de las familias frente al ahorro) o
La curva IS se representa en el Gráfi- la inversión (por una mejora en las
co 1. Cualquier cambio en los factores expectativas empresariales).
distintos del tipo de interés que afectan a
la demanda de bienes y servicios despla- - Aumente la propensión marginal a
zará la curva IS hacia la derecha o hacia la consumir. En este caso no sólo se
izquierda. Por ejemplo, la IS se desplaza- desplaza la IS, sino que también se
rá hacia la derecha (hacia la izquierda en modifica su pendiente, haciéndose
los casos contrarios) siempre que: más plana.

III. LA CURVA LM La preferencia por la liquidez, o de-


manda de dinero (L), depende de dos
La segunda parte de este modelo es factores principales: la renta nominal y el
la curva LM, donde se recoge la igualdad tipo de interés nominal. La renta nomi-
entre la demanda de dinero (L, Liqui- nal, o renta real multiplicada por el nivel
dity) y la oferta monetaria (M, Money general de precios (P), establece el valor
supply). Es decir, las combinaciones de de las transacciones que se realizan en
tipo de interés y renta para las que el un periodo determinado. Cuanto mayor
mercado de dinero está en equilibrio. sea esta cantidad, mayor será la necesi-

© CISS 7337
M ODELO IS-LM

dad de liquidez de los agentes económi- M/P = M*/P


cos. Por otro lado, el tipo de interés no-
minal es el coste de oportunidad que se El equilibrio en el mercado de dinero
está experimentando por tener activos exige que la demanda y la oferta coinci-
monetarios en lugar de otros activos fi- dan. Por tanto, igualando ambas expre-
nancieros remunerados. Por tanto, cuan- siones obtenemos la renta de equilibrio
to mayor sea el tipo de interés, menor en el mercado de dinero que se corres-
será la demanda monetaria. ponde con cada tipo de interés. Esta rela-
Si k y h son dos parámetros positi- ción es la curva LM:
vos, la demanda de dinero en términos
reales puede escribirse de la siguiente M* = (k x Y) - (h x i)
forma:
Y = M*/k + (h/k) x i
L/P = (k x Y) - (h x i)
Esta relación tiene pendiente positi-
El primer paréntesis del lado dere-
va, ya que cualquier incremento del tipo
cho de la igualdad recoge lo que se de-
de interés da lugar a una reducción de la
nomina demanda de dinero por motivo
demanda de dinero como consecuencia
transacciones, mientras que el segundo
recogería la influencia del coste de opor- del mayor coste de oportunidad asocia-
tunidad. do a mantener activos líquidos. Para que
la demanda de dinero absorbiese toda la
Respecto a la oferta de dinero, su- oferta monetaria y el mercado de dinero
pondremos que el banco central puede pudiera seguir en equilibrio, sería nece-
controlarla a través de diversos instru- sario que la renta real se incrementase lo
mentos, como las operaciones de merca- suficiente para incrementar la demanda
do abierto, por lo que podemos conside- por motivo transacciones.
rarla una variable exógena y escribir:
En el Gráfico 2 se recoge el equilibrio
M = M*
del mercado de dinero y la obtención de
Y, dado el nivel de precios, en térmi- la curva LM de acuerdo con este razona-
nos reales sería: miento.

7338 © CISS
M ODELO IS-LM

La pendiente de la curva LM está de- IV. EQUILIBRIO EN LOS MERCADOS


terminada por el cociente h/K. Esto signi- DE BIENES Y DE DINERO: LA
fica que si el tipo de interés se eleva, el DEMANDA AGREGADA
incremento necesario de la renta será
mayor (y la LM será más plana) cuanto Para que la economía se encuentre
más alto sea h y más bajo sea k. Por otro en equilibrio es necesario que tanto el
lado, es importante destacar que la posi-
mercado de dinero como el mercado de
ción de la curva LM depende de forma
bienes se encuentren, simultáneamente,
significativa de la política monetaria de
las autoridades, representada por la can- en equilibrio. Por tanto, esta situación se
tidad de dinero en circulación. Un incre- corresponderá con el punto de corte en-
mento de la oferta monetaria desplaza la tre las curvas IS y LM (Gráfico 3).
LM hacia la derecha (abajo) y lo contrario
ocurre si la política monetaria pasa a ser
menos expansiva.

El modelo IS-LM es en realidad una economía a corto plazo está determina-


forma de obtener el equilibrio de la eco- do por la demanda agregada.
nomía por le lado de la demanda, supo-
niendo que los precios están dados y que Se puede mostrar fácilmente esta re-
la oferta responde de forma completa- lación entre el modelo IS-LM y la deman-
mente elástica a las variaciones de la de- da agregada modificando el nivel de pre-
manda. Recuérdese que este instrumen- cios, y observando cómo cambia la renta
to fue desarrollado precisamente para re- de equilibrio del modelo. De esta forma,
coger las ideas sobre la macroeconomía estaríamos obteniendo realmente la cur-
de J.M. Keynes, una de cuyas contribu- va de demanda agregada, que no es más
ciones principales fue el principio de de- que la relación entre el nivel general de
manda efectiva: el nivel de renta de la precios y el gasto agregado.

© CISS 7339
M ODELO IS-LM

Si se parte de una situación de equili- estimulará la demanda de inversión, con


brio en el modelo IS-LM y, por ejemplo, lo que la renta de equilibrio crecerá. La
disminuyen los precios, el resultado será economía se moverá hacia abajo a lo lar-
un aumento de la oferta monetaria en go de la curva IS (que no cambia de posi-
términos reales (Gráfico 4). En el merca- ción). Obsérvese que este cambio en la
do de dinero, esto supone que para que renta de equilibrio también afecta al mer-
se mantenga el equilibrio -con el mismo cado de dinero, ya que estará aumentan-
nivel de renta- es necesario que el tipo do la demanda de dinero por motivo
de interés se reduzca. La curva LM se es-
transacciones. Por tanto, el tipo de inte-
tará desplazando hacia la derecha.
rés cae menos que lo que inicialmente
Si nos fijamos ahora en el mercado parecía.
de bienes, la caída en el tipo de interés

En el Gráfico 5 se representa la rela- da, y forma parte del otro modelo básico
ción entre precios y nivel de renta que para el análisis macroeconómico, que es
hemos obtenido: al haber bajado el pre- el modelo de demanda agregada y oferta
cio, la renta de equilibrio es mayor. Esta agregada.
relación se denomina demanda agrega-

7340 © CISS
M ODELO IS-LM

V. LAS POLÍTICAS ECONÓMICAS: multiplicador es mayor. Por tanto, la


DESPLAZAMIENTOS Y caída del tipo de interés que se deri-
PENDIENTES DE LAS CURVAS IS- va de un aumento dado de la política
LM monetaria genera una expansión ma-
yor de la demanda agregada.
Como ya se ha visto al obtener las - La política fiscal será más eficaz cuan-
curvas IS y LM, este modelo puede utili- to más plana sea la curva LM, ya que
zarse para analizar los efectos de las polí- en este caso la sensibilidad de la de-
ticas de demanda agregada, ya que la po- manda de dinero será más baja en
lítica fiscal desplaza la IS (hacia la dere- relación con la renta y/o más alta en
cha si es expansiva, y hacia la izquierda si relación con el tipo de interés. Por
es contractiva) y la política monetaria tanto, un desplazamiento de la IS co-
desplaza la LM (también hacia la derecha mo consecuencia de una variación
si se implementa una política más expan- del gasto público (por ejemplo en
siva mediante incrementos de la oferta sentido expansivo) dará lugar a una
monetaria, y hacia la izquierda en caso variación más pequeña del tipo de
contrario). interés (un aumento en este caso) y
afectará menos a la demanda de in-
La eficacia relativa de cada una de las versión (en el ejemplo, contrayéndo-
políticas dependerá fundamentalmente la y anulando al menos parcialmente
de la pendiente relativa de cada una de el efecto expansivo inicial sobre la
las dos curvas. En concreto: demanda agregada).
- La política monetaria será más eficaz - Un caso especial es el denominado
cuanto más plana sea la IS, ya eso "trampa de la liquidez", en el que la
significará que la inversión es más LM es completamente horizontal. El
sensible al tipo de interés y/o que el tipo de interés se encuentra ya en un

© CISS 7341
M ODELO JIT

nivel tan bajo (en el extremo sería incorporarse al modelo, como se ha


cero, pero esta trampa puede produ- visto más arriba, mediante las curvas
cirse antes) que cualquier incremen- de oferta y demanda agregada. Sin
to de la oferta monetaria es absorbi- embargo, en estos modelos el equili-
do por la demanda sin ningún efecto brio que se obtiene está caracteriza-
sobre el tipo de interés. En este ca- do por un nivel de renta y un nivel
so, la política monetaria no sería efi- de precios (mayor o menor, pero
caz en absoluto y la política fiscal, al constante), cuando en la realidad lo
contrario, no se vería afectada por que observamos son distintas combi-
ningún grado de expulsión de de- naciones de renta y tasa de inflación
manda de inversión, por lo que su (los precios varían, por tanto, a una
eficacia sea máxima. tasa constante).
Durante los años sesenta y setenta - El tipo de interés relevante para las
del siglo XX existió un profundo debate decisiones de inversión (curva IS) es
sobre estas pendientes entre los econo- el tipo de interés real (descontando
mistas keynesianos o fiscalistas y los eco- la inflación) mientras que el tipo de
nomistas monetaristas. En realidad, esta interés relevante para la demanda de
es una cuestión empírica que debería ser dinero (curva LM) es el tipo de inte-
resuelta atendiendo a la evidencia empí- rés nominal. Sin embargo, en el mo-
rica de cada país. delo se tratan como una única varia-
ble.
VI. LIMITACIONES DEL MODELO IS- - La política monetaria se representa
LM en el modelo como el resultado de
las decisiones de las autoridades so-
El modelo IS-LM sigue siendo una bre la oferta monetaria. Sin embargo,
herramienta útil para un análisis intro- los bancos centrales han renunciado
ductorio de los determinantes de la renta prácticamente al control de esta
a corto plazo, y es utilizado habitualmen- magnitud, centrando sus decisiones
te en las facultades de economía dentro de política monetaria en el control
de los cursos de macroeconomía. Sin del tipo de interés.
embargo, también presenta algunas limi-
taciones importantes que han dado lugar JORGE UXÓ GONZÁLEZ
a propuestas alternativas, entre las que
destaca lo que se denomina modelo de Véase también: "Modelo de demanda agregada y
las tres ecuaciones. En este sentido, el oferta agregada" y "Modelo de tres ecuaciones".
economista americano D. Romer publicó
en 2000 un artículo titulado Keynesian
Macroeconomics without the LM curve MODELO JIT
en el que resumía algunas de las princi-
pales carencias del modelo IS-LM que se
Just in Time model
tratan de solventar:
I. CONCEPTO • II. SISTEMA PULL VERSUS
- El modelo IS-LM se desarrollaba ini- SISTEMA PUSH • III. ASOCIACIONES JUST IN
cialmente bajo el supuesto de un ni- TIME
vel de precios constante, por lo que
no es útil para analizar los problemas I. CONCEPTO
relacionados con la inflación, de gran
relevancia desde los años setenta. Es El sistema de producción JIT surge
cierto que el nivel de precios puede en las funciones de aprovisionamiento

7342 © CISS
M ODELO JIT

de algunos astilleros japoneses. A princi- en la cantidad requerida, para poder sa-


pios de los años 90, los fabricantes de tisfacer la demanda del producto. Con
acero poseían un exceso de capacidad y esto lo que se intenta conseguir es el au-
los constructores de barcos aprovecha- mento de beneficio por medio de la re-
ron esta circunstancia para reducir los in- ducción de costes y esto conlleva, a su
ventarios de materia prima, puesto que vez, el control cuantitativo de las fluctua-
sus proveedores podían entregarles me- ciones de la demanda, una calidad garan-
nores cantidades de materiales con ma- tizada y un respeto a la dimensión huma-
yor frecuencia. Este tipo de suministro se na.
extendió en poco tiempo a otro tipo de
empresas, llegando incluso a utilizar esta El sistema JIT puede ser utilizado por
manera de actuar en sus operaciones in- todas las organizaciones que posean un
ternas. Posteriormente, en 1949, y cuan- sistema complejo, pero serán las empre-
do la empresa japonesa Toyota Motor sas de mayor tamaño, donde la planifica-
Corporation pasó por una gran crisis, su ción y el control resultan extremadamen-
presidente Kiichiro Toyada diseñó un te complicados, las que consigan alcan-
nuevo sistema de producción basado en zar mayor éxito.
la eliminación de despilfarros y en la fa-
bricación de pequeños lotes. Desde ese
II. SISTEMA PULL VERSUS SISTEMA
momento, la empresa concentró todos
sus esfuerzos en aumentar la productivi-
PUSH
dad de todos y cada uno de sus procesos
de fabricación y mejorar la calidad de sus El concepto sobre el que se basa el
productos. A partir de este momento, Just in time es el de un sistema de tirar o
fue adoptado por multitud de empresas arrastrar (pull), ya que, hasta que no se
occidentales del sector del automóvil si- produce el pedido del cliente, no co-
guiéndoles otras de otros sectores. mienza el proceso de fabricación. Por lo
tanto, va a ser la demanda la que va a ti-
El Just in time (JIT) o Justo a tiempo rar del producto a lo largo de toda la ca-
es un método de producción que elimi- dena de suministro. El sistema pull persi-
na por completo los elementos innecesa- gue eliminar los stocks en curso, consi-
rios intentando reducir al máximo los guiendo, por un lado, minimizar los cos-
costes, es decir, consiste en alcanzar un tes de almacenamiento y, por otro, redu-
gran volumen de producción usando in- cir el ciclo de fabricación, es decir, el
ventarios mínimos de materia prima, tra- tiempo que transcurre entre la recepción
bajo en curso y productos terminados. de las materias primas en la empresa has-
Es una filosofía cuyo principal objetivo es ta la obtención del producto terminado
que se produzca o se compre en todas preparado para ser consumido por nues-
las fases del proceso productivo lo que tros clientes. A continuación, en la figura
se necesita, en el momento adecuado y 1 se ilustra el sistema pull.

© CISS 7343
M ODELO JIT

Por el contrario, el sistema "push" es 1. Supresión de las actividades innece-


aquel que empuja los materiales hacia es- sarias.
taciones posteriores. Este sistema lo utili-
za el MRP, ya que es la fuerza de ventas la 2. Supresión del inventario en la planta
que se encarga de buscar clientes para de producción, ya que la entrega del
los productos ya fabricados. Actualmen- material se realiza en el lugar y en el
te, todavía existen multitud de empresas momento que se necesita.
que utilizan este sistema. 3. Supresión del inventario en tránsito,
consiguiéndose con el estableci-
III. ASOCIACIONES JUST IN TIME
miento de los proveedores el esta-
blecerse cerca de sus instalaciones o
Las asociaciones Just in time existen
mediante una técnica conocida co-
cuando el proveedor y el comprador se
mo inventario en consignación o en
marcan el objetivo común de reducir los
consigna, que consiste en llegar a un
costes y eliminar desperdicios. Se entien-
acuerdo con el proveedor de tal for-
de por desperdicios cualquier cosa dis- ma que éste mantenga la titularidad
tinta a la cantidad mínima de equipo, ma- del inventario hasta el momento de
teriales, partes y trabajadores (tiempo de su utilización.
trabajo) que resulten completamente
esenciales para la producción. 4. Eliminación de proveedores poco
eficientes.
Estas asociaciones tienen unas carac-
terísticas referentes a los proveedores,
cantidades de componentes y calidad y
envíos de los mismos imprescindibles
para que funcione el sistema JIT, debien- ELENA GARCÍA ROJO
do de existir un alto grado de transpa-
rencia tanto por parte del proveedor co-
mo del comprador.

Los cuatro objetivos fundamentales Véase también: "Almacenaje"; "Logística" y "Méto-


de las asociaciones JIT son: do MRP".

7344 © CISS
M ODELO LINEAL DE INNOVACIÓN

LO ESENCIAL SOBRE virtudes y limitaciones que conlleva la


MODELO JIT modelización de todo proceso económi-
co-social, cuya complejidad trasciende
Libros las posibilidades mismas del análisis eco-
nómico. Es esta la razón, por la cual, has-
• CASTÁN FARRERO, J. M., CABAÑERO PISA, C. ta la fecha, no existe un modelo único y
y NÚÑEZ CARBALLOSA, A. La logística en general del proceso de innovación, des-
la empresa, Editorial Pirámide, Ma- de su etapa de concepción de ideas hasta
drid, 2000. la introducción de las mismas al merca-
• DAVIS, M. M., AQUILANO, N. J. y CHASE, do. Sin embargo, el uso de algunos de
R. B. Fundamentos de Dirección de
estos modelos, como los denominados
Operaciones, Editorial Mc-Graw Hill,
modelos lineales de innovación, se han
Madrid, 2001.
difundido con gran amplitud debido al
• DOMÍNGUEZ MACHUCA, J. A. (Coordina-
debate que se ha suscitado a consecuen-
dor y Director) Dirección de Opera-
ciones. Aspectos tácticos y operativos cia de la esquematización lineal del pro-
en la producción y los servicios, Edi- ceso de innovación y a fuerzas que pre-
torial Mc-Graw Hill, Madrid,1998. tenden explicar el origen de las innova-
• HEIZER, J., RENDER, B. Dirección de la ciones.
producción y de operaciones, Edito-
rial Pearson Prentice Hall, Madrid, Estos modelos reciben precisamente
2008. su nombre de lineal, debido a la concep-
• MIRANDA GONZÁLEZ, F. J., RUBIO LACOBA, ción lineal y secuencial que plantean del
S., CHAMORRO MERA, A. y BAÑEGIL PALA- proceso de innovación, desde sus posi-
CIOS, T. M. Manual de Operaciones, bles etapas de origen, bien sea desde la
2008. Editorial Paraninfo, Madrid. dinámica de mercado o desde el desarro-
llo de las ciencias, pasando por la investi-
gación y desarrollo experimental, hasta la
MODELO LINEAL introducción al mercado de las innova-
ciones.
DE INNOVACIÓN
La fuente precisa del modelo lineal
Linear model of innovation de innovación es incierta, ya que éste
nunca fue documentado y se dio siem-
I. DEFINICIÓN • II. VERSIÓN DE EMPUJE DE LA pre por supuesto. Han sido entonces di-
TECNOLOGÍA • III. VERSIÓN DE TIRÓN DE LA
DEMANDA
versos los autores que a través del tiem-
po lo han utilizado, mejorado y criticado.
I. DEFINICIÓN En la reconstrucción de la evolución his-
tórica de los modelos lineales de innova-
Diversos modelos que explican y an- ción, Godin Benoît determina tres mo-
ticipan algunos aspectos relevantes en el mentos, tres comunidades científicas y
análisis del proceso de innovación han tres preocupaciones políticas que han
surgido en las últimas décadas, con las aportado en su construcción:

Momento Comunidad Aportante Preocupación Política


Vincula la investigación aplicada a Ciencias naturales El apoyo público a la investigación
la investigación básica universitaria (investigación básica)

© CISS 7345
M ODELO LINEAL DE INNOVACIÓN

Momento Comunidad Aportante Preocupación Política


Adición del desarrollo experi- Investigadores de las La importancia estratégica de la
mental escuelas de negocios tecnología para la industria (desa-
rrollo)
Adición de la Producción y la Di- Economistas El impacto de la investigación en
fusión la economía y en la sociedad (di-
fusión)

El modelo lineal de innovación plan- II. VERSIÓN DE EMPUJE DE LA


tea la controversia sobre si es la ciencia TECNOLOGÍA
(tecnología) la inductora inicial del pro-
ceso de innovación o si, por el contrario, En la década de 1950 los plantea-
lo son las necesidades del mercado, sur- mientos teóricos del economista Josep
giendo así en el tiempo, dos versiones Schumpeter, acerca de la linealidad cau-
complementarias entre sí del modelo li-
sal del proceso de innovación, fueron
neal de innovación:
formalizados por sus seguidores en el
a) En primer lugar una versión que se modelo lineal de innovación en la ver-
enfoca a la ciencia y la tecnología co- sión de la ciencia y la tecnología (push
mo motor de la innovación y que ha technology) como origen de las innova-
sido denominada "empuje de la tec- ciones.
nología", ampliamente difundida por
su nombre en inglés de push techno- Esta versión del modelo lineal del
logy. proceso de innovación es la primera en
difundirse a mediados de los años cin-
b) En segundo lugar una versión que se
cuenta, en ella el inicio del proceso de
enfoca a las necesidades de la de-
manda como motor de la innovación innovación es determinado por los avan-
y que se ha denominado "tirón de la ces en la ciencia o conocimiento científi-
demanda", ampliamente difundida co, los cuales se constituyen en el princi-
por su nombre en ingles demand pal inductor de las innovaciones, desen-
pull. cadenando un proceso secuencial y or-
denado que, desde la investigación bási-
Múltiples críticas surgieron a la linea- ca, lleva a un desarrollo experimental, el
lidad planteada en los modelos y a cual posibilita realizar la producción in-
su secuencialidad restrictiva, así co- dustrial que finalmente es comercializada
mo a su visión extrema del origen de en la forma de producto o proceso.
las innovaciones, bien sea en su ver-
sión de empuje de la tecnología o ti- Esta visión del modelo limita la im-
rón de la demanda. Sin embargo, su portancia de los factores económicos en
utilización, para analizar el desempe-
el proceso de innovación y privilegia a las
ño del proceso de innovación, se
fuerzas de la oferta de ciencia y tecnolo-
consolidó en los Estados Unidos y
Europa debido a su utilización por gía como las determinantes de la inven-
parte de las entidades oficiales para ción, argumentando que, sin importar la
la recolección e interpretación de se- cantidad de recursos económicos que
ries estadistas de las etapas involu- sean invertidos en satisfacer algunas de
cradas en el proceso de invención e las necesidades o demandas del merca-
innovación. do, no es posible hacerlo, si no se cuenta

7346 © CISS
M ODELO LINEAL DE INNOVACIÓN

con el desarrollo científico y tecnológico en algunos sectores industriales las ven-


requerido para ello. tas de bienes de capital y el tamaño del
mercado se encuentran relacionadas con
III. VERSIÓN DE TIRÓN DE LA la asignación de esfuerzos para la inven-
DEMANDA ción.

En la década de los años setenta se Su análisis le permite relacionar el


difunde la visión de los economistas del crecimiento de la producción industrial,
modelo lineal "tirón de la demanda" (de- es decir, la demanda de estos sectores
mand pull), en la cual son las necesida- con la evolución temporal de las series
des del mercado las inductoras iniciales de patentes, en las cuales descubre cier-
del proceso de innovación, y fuente de to retardo temporal. De esta forma,
las ideas que posteriormente son desa- Schmookler establece que: "los benefi-
rrolladas, producidas e introducidas en cios esperados de la invención, la capaci-
el mercado por la fuerza de las ventas y dad de financiarla, los inventores poten-
estrategia de mercadeo. ciales y la insatisfacción del mercado que
la motiva se encuentran todos relaciona-
El economista estadounidense Jacob
dos con las ventas". Demuestra, así, que
Schmookler, en la década de 1960, al
el mercado orienta y determina las inven-
analizar un periodo de más de 100 años
ciones y que es la presión de la demanda
de las series de patentes de algunos de
y no de la oferta la fuerza tras la actividad
los sectores industriales de los Estado
inventiva.
Unidos, es quien inaugura el más fuerte
debate desde esta postura, ya que su vi- Esta versión del modelo limita el rol
sión privilegia y considera que son las
de la ciencia y la tecnología, atribuyéndo-
fuerzas de la demanda, las responsables
le un papel subordinado en el proceso
en la asignación de los recursos hacia las
de determinación de la dirección de la
actividades de invención, es decir, que
actividad de innovación.
las necesidades del mercado en función
de las expectativas de futuros beneficios Estas dos visiones del modelo han si-
son el origen y el determinante de las in- do criticadas, debido a que, de forma ais-
venciones e innovaciones, considerando
lada, cada uno de ellas es incapaz de ex-
que no existen limitaciones en la oferta
plicar el origen y el proceso de innova-
de conocimiento científico y tecnológico.
ción. Sin embargo, hay que señalar que
Su amplio trabajo empírico, tras ana- no se trata de que exista una sólo causal
lizar y clasificar las patentes de invención línea (demanda o ciencia) como origen
de los Estados Unidos para distintos sec- del proceso de innovación. Por el contra-
tores industriales, entre ellos; química, rio, ambas fuerzas operan en el origen
electrónica, maquinaria, papel, para el del proceso innovador, en menor o ma-
periodo comprendido entre 1837 a 1957, yor medida dependiendo del tipo de in-
le permite relacionar los cambios en la novación, así como el éxito del proceso
demanda y otros aspectos del crecimien- mismo dependerá de la adecuada combi-
to económico, con la dinámica de inven- nación de conocimiento tecnológico y
ción. Sus resultados le permiten con- conocimiento de mercado.
cluir, que son los cambios en la demanda
de los consumidores los principales de- ALEJANDRO OLAYA DÁVILA
terminantes de los cambios de dirección
de la actividad inventiva. Destaca cómo Véase también: "Innovación" e "Invención".

© CISS 7347
M ODELO LINEAL GENERAL

MODELO LINEAL ción del argumento o ventaja competiti-


va que utiliza la empresa para competir
GENERAL en el mercado.

El Modelo Porteriano define la exis-


Véase: "Modelo econométrico".
tencia de tres tipos de estrategias com-
petitivas: liderazgo en costes, diferencia-
MODELO LOGIT ción y enfoque. A través de la combinan-
ción entre las dos primeras y la tercera,
se establece una matriz estratégica de la
Véase: "Modelos de variable dependiente binaria cual surgen cuatro opciones estratégicas
(logit-probit)".
diferentes.

MODELO II. MATRIZ ESTRATÉGICA DE


PORTER
PORTERIANO
Para diseñar la Matriz estratégica de
Porter se utilizan dos dimensiones dife-
Porterian model rentes:
I. CONCEPTO • II. MATRIZ ESTRATÉGICA DE
1. La ventaja competitiva que utiliza la
PORTER • III. ESTRATEGIA DE
POSICIONAMIENTO A LA MITAD • IV. empresa: ventaja en costes o ventaja
LIMITACIONES DEL MODELO POTERIANO en diferenciación
2. El ámbito competitivo: todo el mer-
I. CONCEPTO cado o un segmento determinado
del mercado.
El Modelo de Porter (1980) es aquel
que establece una tipología de estrate- Combinando estas dos dimensiones,
gias (de negocios o competitivas) en fun- se obtiene la siguiente matriz estratégica.

Figura. Matriz estratégica de Porter


Ventaja en costes Ventaja en diferenciación
Mercado Liderazgo en costes Diferenciación
Sector Liderazgo en costes con en- Diferenciación con enfoque
foque
Fuente: Porter (1982)

De esta matriz estratégica se deduce ventaja en costes en todo el mer-


lo siguiente: cado.

1. La empresa tiene cuatro opciones es- b) Diferenciación: estrategia com-


tratégicas diferentes a la hora de for- petitiva que persigue una ventaja
mular su estrategia competitiva o de en diferenciación en todo el
negocios: mercado.
a) Liderazgo en costes: estrategia c) Liderazgo en costes con enfo-
competitiva que persigue una que: estrategia competitiva que

7348 © CISS
M ODELO PORTERIANO

persigue una ventaja en costes III. ESTRATEGIA DE


en un segmento determinado POSICIONAMIENTO A LA MITAD
del mercado.
El tercero de los apartados anteriores
d) Diferenciación con enfoque: es- plantea una controversia en torno al Mo-
trategia competitiva que persi- delo de Porter de las estrategias competi-
gue una ventaja en diferencia- tivas que ha generado numerosa literatu-
ción en un segmento determina- ra al respecto: la incompatibilidad o no
do del mercado. entre la estrategia de liderazgo en costes
y la estrategia de diferenciación.
2. La estrategia genérica de enfoque,
De acuerdo con el Modelo Porteria-
segmentación o nicho se puede
no, ambas estrategias son incompatibles
combinar, bien con una estrategia
genérica de liderazgo en costes, bien y, por tanto, cualquier empresa que in-
con una estrategia genérica de dife- tente implementarlas a la vez, fracasará
renciación. en sus objetivos porque no será buena ni
en costes ni en diferenciación. Se produ-
3. Las estrategias genéricas de liderazgo ce lo que el Modelo Porteriano denomi-
en costes y de diferenciación son in- na "quedar atrapada a la mitad". La
compatibles, es decir, la empresa de- guiente figura demuestra la superioridad
berá elegir entre una de las dos, o lo de cualquiera de las dos estrategias gené-
que es lo mismo, la empresa no pue- ricas (liderazgo en costes y diferencia-
de formular ambas estrategias con- ción) frente a una estrategia mixta o hí-
juntamente. brida (que combina ambas estrategias).si-

© CISS 7349
M ODELO PORTERIANO

Si se relaciona la cuota de mercado tes y una estrategia de liderazgo en


de la empresa con el nivel de actividad o costes requiere de una disminución
de rentabilidad alcanzado (performan- de costes.
ce), se observa que tanto a través de una
estrategia de nicho (segmentación o en- IV. LIMITACIONES DEL MODELO
foque) como de una estrategia de lide- POTERIANO
razgo en costes se pueden alcanzar los
niveles más altos de performance; mien- El Modelo Porteriano presenta una li-
tras que con una estrategia de posiciona- mitación importante, que es la que lo lle-
miento a la mitad, la empresa se sitúa en va a argumentar, erróneamente, que la
los niveles más bajos de performance. estrategia de posicionamiento a la mitad
es una estrategia de fracaso: el conside-
Porter justifica el fracaso de una es- rar que la empresa se dedica a un único
trategia de posicionamiento a la mitad negocio o actividad. Efectivamente, el
por dos motivos: Modelo Porteriano puede ser apropiado
para una empresa monoactividad, pero
1. Porque los recursos y capacidades no para una empresa diversificada. Las
que se requieren para implementar empresas diversificadas (con varios nego-
una estrategia de liderazgo en costes cios o actividades diferentes desde el
son totalmente distintos a los que se punto de vista estratégico), pueden for-
requieren para implementar una es- mular una estrategia de liderazgo en cos-
trategia de diferenciación. tes para un negocio y una estrategia de
diferenciación para otro negocio distin-
2. Porque una estrategia de diferencia- to. Por ejemplo, una empresa que se de-
ción requiere de un aumento de cos- dica a fabricar arcas fúnebres de dos ti-

7350 © CISS
M ODELO RELACIONAL

pos (arcas de lujo y arcas estándar), for- • MARTINEZ, GUIDO S., "El modelo de
mulará una estrategia de diferenciación Porter veinte años después", Nuevas
para el negocio de las arcas de lujo (cali- tendencias, núm. 49, 2002, pp.
dad, diseño, a medida) y una estrategia 87-93.
de liderazgo en costes para las arcas es-
tándar o económicas (cadena de monta-
je).

Por lo tanto, la evidencia empírica


MODELO PRESIÓN
demuestra que el Modelo Porteriano no DE LA DEMANDA
siempre es válido. Incluso, existen em-
presas que sin ser diversificadas, imple- Véase: "Modelo lineal de innovación".
mentan una estrategia mixta o híbrida
(posicionada a la mitad) a través de la
cual consiguen el éxito.

Con el tiempo, han surgido otros


MODELO PROBIT
modelos de estrategias competitivas, co-
Véase: "Modelos de variable dependiente binaria
mo el del reloj estratégico o el reloj de la (logit-probit)".
estrategia, que contempla la estrategia
mixta o híbrida como una estrategia exi-
tosa para la empresa.

JOAN RAMÓN SANCHÍS PALACIO MODELO


RELACIONAL
Véase también: "Estrategia competitiva"; "Modelo
del reloj estratégico" y "Ventaja competitiva".
Relational model

LO ESENCIAL SOBRE Se trata de una de las familias de mo-


MODELO PORTERIANO delos mediante los que se analiza el ries-
go de crédito (probabilidad de impago)
Libros de un cliente por parte de una entidad fi-
nanciera, con anterioridad a la concesión
• PORTER, MICHAEL E., Estrategias com- de un préstamo o crédito.
petitivas, Editorial Continental, Mé-
xico, 1982. En concreto, el modelo relacional se
• PORTER, MICHAEL E., Ventaja Competi- basa en el análisis exhaustivo de la infor-
tiva, Editorial Continental, México, mación que obra en poder de la entidad
1985. derivada de las relaciones previas con el
cliente. Por ello sólo es posible su aplica-
Artículos de opinión ción con clientes antiguos.
• ESCRIBÁ ESTEVE, ALEJANDRO y SAFÓN CANO, No tiene una metodología estructu-
VICENTE, "Estrategias competitivas: rada sino que, a través de las relaciones
implicaciones teóricas, prácticas y históricas de la entidad con el cliente y
docentes", Revista europea de Direc- partiendo de una serie de hipótesis dis-
ción y Economía de la Empresa, Vol. criminantes, pretende alcanzar una res-
11, núm. 2, 2002, pp. 119-140. puesta adecuada al nivel de riesgo desea-
do.

© CISS 7351
M ODELO SIX SIGMA

En el caso de un cliente que sólo LO ESENCIAL SOBRE


operara a través de una entidad, es decir, MODELO SIX SIGMA
una vinculación total, y con un elevado
grado de cobros y pagos por cuenta ban- Libros
caria, dicha entidad dispondría de una
valiosísima información que práctica- • ECKES, GEORGE Six sigma para todos:
mente evitaría pedir información econó- aprenda fácilmente el nuevo paradig-
mico-financiera adicional al cliente para ma de la calidad, Granica, Barcelona,
evaluar su riesgo. Normalmente esto no 2004.
es posible, pues la mayor parte de las
personas físicas y la práctica totalidad de
las empresas diversifican sus relaciones MODELO TOBIT
con las entidades financieras.
Véase: "Modelos de variable dependiente censura-
Además, las relaciones o ratios que da y truncada".
se calculan en el método relacional cons-
tituyen piezas clave para el seguimiento
del riesgo y el análisis de la rentabilidad MODELO TRIPLE
global del cliente.
HÉLICE
RAÚL LÓPEZ DOMÍNGUEZ
Triple helix model
Véase también: "Modelos de medición del riesgo
de crédito en la banca".
Son múltiples los modelos que a lo
largo del tiempo han surgido para anali-
zar y gestionar el proceso de innovación,
dentro de ellos se encuentra el denomi-
nado modelo triple hélice.
MODELO SIX SIGMA El modelo de la triple hélice fue ori-
ginalmente planteado por Henry Etzkwo-
Six Sigma model tiz y posteriormente retomado y difundi-
do por Loet Leydesdorff. El modelo triple
hélice presenta un marco de integración
Programa de mejora de la calidad entre los agentes públicos, privados y
que tiene por objetivo alcanzar un nivel académicos en la dinámica del proceso
de calidad con menos de 3,4 defectos de innovación.
por millón de productos/servicios produ-
cidos. Se basa en los trabajos del estadís- En este modelo cada agente ocupa
tico J. Juran y su nombre proviene de la un rol específico en el proceso de inno-
letra griega sigma, que designa la desvia- vación y de su interrelación e integración
ción típica. Se intenta que el menor nú- emerge lo que Etzkwotiz y Leydesdorff
mero de productos/servicios producidos denominaron como la capa emergente
se desvíen de la norma estándar prefija- de relaciones.
da, que equivale al producto/servicio per-
fecto. El modelo considera que el compor-
tamiento de cada agente se determina de
acuerdo a roles y modelos de actuación,
lo que significa que cada uno posee una
JOAQUÍN CAMPS TORRES cultura diferente y que su convergencia

7352 © CISS
M ODELO TRIPLE HÉLICE

permite la creación de una nueva cultura Este modelo analítico considera que
propicia para la innovación. la cooperación entre estos agentes, per-
mite entre otros:
Los tres agentes o ámbitos que el
modelo considera como determinantes y • Que los investigadores al interactuar
que deben converger en el proceso de con el mundo empresarial, desarro-
innovación son: llen soluciones a los problemas prác-
ticos de la empresa.
a) Estado: Plantea el rol óptimo del go-
bierno en la dinámica de innovación • Que los investigadores se conviertan
desde su intervención directa e indi- en empresarios al explotar el nuevo
recta, mediante las políticas, planes y conocimiento que desarrollan.
programas que integran la lógica aca-
démica, empresarial y social. • Que los empresarios se beneficien
de su interacción con el conocimien-
b) Industria; plantea el papel de la crea-
to generado en las universidades y
ción de empresas vinculadas a la in-
centros de investigación.
vestigación universitaria. En el mo-
delo, las empresas combinan los ele- • Que los agentes gubernamentales
mentos organizacionales y cultura- que interactúan con los empresarios
les, con la dinámica de los negocios, y las universidades, diseñen mejores
la academia y el gobierno. programas y políticas de apoyo y es-
c) Academia: plantea el papel de la uni- tímulo a la actividad innovadora.
versidad y cómo esta juega un rol
protagónico en la innovación, desde Etzkwotiz y Leydesdorff en su mode-
la transformación de la investigación lo triple hélice plantean que el origen de
y la enseñanza hacia un enfoque en la innovación no se encuentra dado en
el desarrollo económico y social. un orden preestablecido o sincronizado,
y que por el contrario en su creación se
El modelo se centra en las superposi- generan rompecabezas a resolver para
ciones organizacionales que se derivan los participantes en el proceso. De esta
de las comunicaciones y expectativas de forma la capa emergente de relaciones
los agentes entre sí, las cuales recompo- genera "subdinámicas reflexivas" que
nen las relaciones entre las universida- agregan valor a las organizaciones y ar-
des, la industria y los organismos guber- monía continúa a la estructura, con el fin
namentales, creando nuevas organizacio- de lograr los objetivos planteados.
nes híbridas. Este modelo, a diferencia
de otros modelos que centran la aten- La triple hélice de relaciones entre
ción del proceso de innovación en las universidad, industria y estado es orde-
empresas u otros agentes de forma parti- nada alrededor de la vinculación de tres
cular, lo hace en las interacciones y trans- dinámicas; transformación institucional,
formaciones que emergen de estos sola- mecanismos evolucionistas y una nueva
pamientos entre los agentes. posición de la universidad.

© CISS 7353
M ODELOS ARCH

ALEJANDRO OLAYA DÁVILA II. CONSIDERACIONES GENERALES

Para trabajar con modelos ARIMA es


MODELOS ARCH necesario tener en cuenta una serie de
conceptos básicos tales como: proceso
Véase: "Econometría financiera". estocástico, ruido blanco, sendero alea-
torio, estacionariedad.

MODELOS ARIMA Un proceso estocástico es una suce-


sión de variables aleatorias ({Yt}, t = -
’,...-1, 0, 1,..., ’) que dependen de un
ARIMA model / AutoRegressive Integra- parámetro, en el caso de las series tem-
ted Moving Average model porales este parámetro es el tiempo.
I. CONCEPTO • II. CONSIDERACIONES
GENERALES • III. ETAPAS EN LA ELABORACIÓN Un ruido blanco es una sucesión de
DE UN MODELO ARIMA 1. Identificación 2. variables aleatorias que se caracterizan
Estimación 3. Validación 4. Predicción por tener una esperanza constante e
igual a cero, igual varianza, y además, son
I. CONCEPTO independientes a lo largo del tiempo
(covarianza es cero).
Es una metodología econométrica
basada en modelos dinámicos que utiliza Un sendero aleatorio es un proceso
datos de series temporales. estocástico que se caracteriza porque su
primera diferencia es un ruido blanco.
La metodología utilizada en los mo-
delos ARIMA fue descrita inicialmente Un proceso estocástico es débilmen-
por el estadístico George Edward Pelham te estacionario o estacionario en un sen-
Box y el estadístico e ingeniero Gwilym tido amplio, si se cumple que su media y
Meirion Jenkins en 1970 en su libro: Aná- su varianza son constantes para cualquier
lisis de series temporales. Predicción y periodo de tiempo y las covarianzas en-
control (Time Series Análisis: Forecas- tre dos variables sólo dependen del lapso
ting and Control). de tiempo que transcurre entre ellas.

7354 © CISS
M ODELOS ARIMA

III. ETAPAS EN LA ELABORACIÓN DE Donde at es un ruido blanco y L es el


UN MODELO ARIMA operador de retardos. Los procesos auto-
rregresivos serán siempre invertibles y
1. Identificación para que sean estacionarios es necesario
Para identificar cual es el proceso que las p raíces del polinomio caracterís-
ARIMA que ha generado una determina- tico estén fuera del círculo unidad.
da series temporal es necesario que los
Si el proceso es de medias móviles
datos sean estacionarios, es decir, no
pueden presentar tendencia creciente o de orden q, el comportamiento de las
decreciente (si presentan tendencia ha- funciones de autocorrelación simple y
bría que diferenciar la serie porque la se- parcial será el contrario de los procesos
rie no es estacionaria en media), ni tam- autorregresivos, es decir, la función de
poco pueden presentar fluctuaciones de autocorrelación simple tendrá q coefi-
diferente amplitud. Si la dispersión no se cientes distintos de cero y la función de
mantiene constante entonces la serie no autocorrelación parcial no se anula y de-
es estacionaria en varianza y habría que crece de forma exponencial o sinusoidal
transformarla siendo, la transformación hacia cero. La expresión general de un
logarítmica la más habitual. MA(q) muestra como la variable Yt es
una combinación lineal de ruidos blan-
Una vez que la serie es estacionaria cos,
es necesario obtener las funciones de au-
tocorrelación simple y parcial muestrales Yt = at + ș1at-1 + ... + șqat-q o bien
para determinar el proceso ARIMA(p,d,q)
más adecuado que haya podido generar (1 - ș1L — ... — șqLq)at = Yt
la serie estacionaria.
Escrito en forma compacta: șq(L)at =
En los modelos ARIMA(p,d,q), p re- Yt
presenta el orden del proceso autorre-
gresivo, d el número de diferencias que Donde at es ruido blanco. Los proce-
son necesarias para que el proceso sea sos de medias móviles son siempre esta-
estacionario y q representa el orden del cionarios y para que sea invertible es ne-
proceso de medias móviles. cesario que las q raíces del polinomio es-
tén fuera del círculo unidad.
Para identificar un proceso autorre-
gresivo de orden p, es necesario que la Sin embargo, si el proceso es un AR-
función de autocorrelación simple no se MA, ni la función de autocorrelación sim-
anule y decrezca de forma exponencial o ple y ni la parcial se anulan y su identifi-
sinusoidal hacia cero, mientras que, la
cación es más complicada que la de un
función de autocorrelación parcial tenga
AR o un MA. Así, los procesos ARMA o
sólo p coeficientes distintos de cero. La
expresión general de un AR(p) es una modelos mixtos se obtienen de combi-
combinación lineal de p valores pasados nar los procesos AR y MA. La expresión
de la variable y un ruido blanco actual, general de un ARMA(p,q) es,

Yt = ij1 Yt-1 + ... + ijp Yt-p + at o bien Yt = ij1Yt-1 + ... + ijpYt-p + at + ș1at-1


(1 — ij1L — ... — ijpLp) Yt = at + ... + șqat-q

Escrito de forma compacta: ijt (L)Yt O bien (1 - ij1L — ... - ijpLp) Yt = (1 -


= at ș1L - ... — șqLq)at

© CISS 7355
M ODELOS ARIMA

Escrito en forma compacta: ijp (L)Yt que la serie temporal ha sido generada


= șq (L)at por un ARIMA(p,d,q), entonces, la trans-
formación estacionaria Wt = (1-L)dYt será
Donde at es ruido blanco. Los proce- un ARMA(p,q):
so ARMA(p,q) son estacionarios si las p
raíces del polinomio de la parte autorre- Wt = ij1Wt-1 + ... + ijpWt-p + at +
gresiva están fuera del círculo unidad y
será invertible si las q raíces del polino- ș1at-1 + ... + șqat-q
mio de parte de las medias móviles están
también fuera del círculo unidad. donde los parámetros que hay que
estimar son: ij1,..., ijp, ș1,..., șp.
2. Estimación
Después de identificar el proceso Estos parámetros del modelo ARMA
que ha generado los datos de una deter- se pueden estimar por máxima verosimi-
minada serie temporal es necesario esti- litud asumiendo que la distribución la se-
mar los parámetros de los que depende. rie, por ejemplo, es Normal. En este caso
Si se supone que de forma genérica que el logaritmo de la función de verosimili-
el proceso es estacionaria es invertible y tud es,

donde T es el número de observacio- contraste alguno de los parámetros


nes; ı2 a es la varianza del ruido; μ es la no fuese significativo sería necesario
media de la serie y ı2 su varianza. eliminarlo del modelo.

3. Validación También es necesario comprobar


que los parámetros estimados cum-
Después de estimar el modelo es ne- plen las condiciones de estacionarie-
cesario comprobar si se ajusta o no de dad e invertibilidad. Así, si alguna de
forma adecuada a los datos observados las raíces del polinomio de retardos
de la serie temporal objeto de estudio. correspondiente a la parte autorre-
Para comprobar si el modelo es adecua- gresiva está próxima a uno, es posi-
do se suele realizar lo siguiente: análisis ble que la serie original esté subdife-
de los parámetros estimados, análisis de renciada (sería necesario calcular al-
los residuos, análisis de la bondad del guna diferencia más). Sin embargo,
ajuste y análisis de estabilidad.
si alguna de las raíces del polinomio
a) Análisis de los parámetros estima- de retardos correspondiente a las
dos. Es necesario contrastar si los pa- medias móviles está próxima a uno,
rámetros estimados son estadística- entonces es posible que el modelo
mente significativos o no. Para ello la esté sobrediferenciado (sería necesa-
hipótesis nula, para cada uno de los rio eliminar alguna diferencia). Por
coeficientes, plantea que éste es ce- otro lado, si existen raíces comunes
ro frente a la hipótesis alternativa en ambos polinomios de retardos,
que es distinto de cero. El estadístico entonces estas se simplificarían y el
del contraste se basa en la distribu- modelo adecuado sería un AR-
ción t de Student. Si al realizar el MA(p-1,q-1).

7356 © CISS
M ODELOS ARIMA

b) Análisis de los residuos. Uno de los H0: ȡ1 = ȡ2 = ... = ȡm = 0


supuestos del modelo ARIMA es que
las perturbaciones aleatorias son rui- H1: algún ȡk  0, k = 1,..., m
do blanco, sin embargo, como estas donde ȡk es el coeficiente de orden
son inobservables es necesario calcu- k de la FAC del proceso de ruido
lar los residuos y comprobar si estos
blanco. El estadístico Q(m) de Box-
son ruido blanco o no. Existen varias
Pierce (1970) o el actualizado por
formas de comprobar si los residuos
son ruido blanco o no, entre ellas se Ljung-Box(1976) para realizar este
puede destacar: el gráfico de los resi- contraste se distribuyen como una Ȥ2
duos, la función de autocorrelación con (m-p-q) grados de libertad. Si
simple y parcial estimada de los resi- para un nivel de significación Į se
duos y el contraste de Portmanteau. acepta la hipótesis nula los residuos
son ruido blanco, y si se rechaza ha-
En primer lugar, el gráfico de los re- brá que volver a estimar el modelo.
siduos nos puede indicar de forma
intuitiva si su media es constante e c) Análisis de la bondad del ajuste. Para
igual a cero, y también, si su varianza ver la adecuación que existe entre la
es constante. Además, también pue- serie real y la estimada se puede uti-
de indicar si se producen errores sis- lizar el coeficiente de determinación
temáticos o no, así como, si existen o el coeficiente de determinación co-
valores atípicos (aquellos que exce- rregido. Cuanto más próximos estén
dan tres veces su desviación típica). estos coeficientes a uno mejor será
Si existiesen valores atípicos sería ne- el modelo ajustado.
cesario llevar a cabo un análisis de
intervención adecuado que recoja la Sin embargo, si se quieren comparar
información proporcionada por di- diferentes modelos, estos coeficien-
chos valores. tes sólo se podrán utilizar cuando se
hayan calculado el mismo número
En segundo lugar, se analizarían las de diferencias. En este caso, habrá
funciones de autocorrelación simple que utilizar otros métodos alternati-
(FAC) y parcial (FACP) muestrales de vos de comparación, tales como, el
los residuos. De tal forma, que si el
criterio de información de Akaike
modelo está estimado de forma co-
(AIC) o el criterio de información de
rrecta, entonces, todos los coeficien-
tes estimados de la FAC y FACP tie- Bayes (BIC). En ambos casos, se ele-
nen que ser estadísticamente nulos. girá como más adecuado aquel mo-
Si, por el contrario, la FAC y FACP in- delo que tenga un menor valor del
dicasen que los residuos no son rui- AIC o del BIC.
do blanco entonces, será necesario d) Análisis de estabilidad. Este análisis,
identificar el proceso e incorporar permite establecer si el modelo ARI-
esta información en el modelo inicial
MA estimado, para el periodo mues-
propuesto con el fin de volver a esti-
tral, es estable también en periodos
mar otra vez el modelo.
futuros. Si esto es así se podrán ob-
Por último, el contraste de Portman- tener predicciones fiables de la varia-
teau o contraste global de significa- ble objeto de estudio. Para realizar
ción se utiliza para comprobar si hay este análisis de estabilidad se puede
ausencia de autocorrelación entre utilizar el test de estabilidad estruc-
los términos de error, es decir, tural de Chow.

© CISS 7357
M ODELOS DE BANCA

4. Predicción LO ESENCIAL SOBRE


MODELOS ARIMA
Una vez estimado y validado el mo-
delo ARIMA se puede utilizar para obte- Libros
ner valores futuros de la variable objeto
de estudio. Las predicciones obtenidas • AZNAR, A. y TRÍVEZ, F. J. Métodos de
pueden ser de dos tipos: puntuales o por pedicción en economía (tomo II). Edi-
intervalos. La predicción puntual se ob- torial Ariel Economía, 1993.
tiene calculando el valor esperado de la • BOX, G.E.P y JENKINS, G. M. Time Series
variable en el periodo futuro T+l condi-
Analysis. Forecasting and control.
cionado al conjunto de información dis-
ponible hasta el periodo T. Y la predic- 1970.
ción por intervalos, para un nivel de con- • BROXCKWELL, J. P. y DAVIS, R. A. Intro-
fianza del 95%, se obtiene sumando y duction to Time Series and Forecas-
restando a la predicción puntual la des- ting and Control. Springer, 1996.
viación típica del error de predicción • ENDERS, W. Applied Econometric Ti-
multiplicada por el valor tabulado para el mes Series (Wiley Series in probability
95% de confianza. and Stadistic). Ed. John Wiley &
Sons. (2009).
Las características genéricas de las • GOURIERAUX, C. y MONFORT, A. Time
predicciones realizadas con modelos Series and Dynamic Models. Cam-
ARIMA son:
bridge University Press, 1997.
a) En los modelo AR(p). La predicción • HAMILTON, J. D. Time Series Analysis.
a medida que aumenta el horizonte Princenton University Press, 1994
temporal, tiende a la media del pro- • LÜTKEPOLH, H y KRÄKZING, M. Applied
ceso. Times Series Econometrics. Cambrid-
ge Universtiy Press, 2004.
b) En los modelos MA(q). Si el horizon- • PEÑA, D. Análisis de series tempora-
te temporal de la predicción es ma-
les. Alianza editorial, S.A, 2005.
yor que el orden del proceso enton-
ces, la predicción es igual a la media. • PULIDO, A. y PÉREZ GARCÍA, J. Modelos
Econométricos. Editorial Pirámide,
c) En los modelos ARMA(p,q). Para pe- 2001.
riodos superiores al orden del proce- • SHUMWAY, R. H. y STOFFER, D. S. Times
so de las medias móviles, la función Series Analysis and its Applications.
de predicción se comporta como la Springer, 2000.
de un proceso AR(p) y, por lo tanto, • URIEL, E y PEIRÓ, A. Análisis de series
tiende a la media.
temporales. Editorial AC, 2000.
d) En los modelos ARIMA(p,d,q). La
predicción ya no tiende a la media,
sino que será una línea recta con
pendiente igual a la media del proce- MODELOS DE BANCA
so que se obtiene al hacer las trans-
formaciones necesarias para que la Banking models
serie sea estacionaria.
MARÍA DEL CARMEN GARCÍA CENTENO I. CONCEPTO • II. LOS DIFERENTES MODELOS •
III. LOS EFECTOS DE LA INNOVACIÓN SOBRE
LOS MODELOS BANCARIOS • IV. OTROS
Véase también: "Autocorrelación"; "Coeficiente de
determinación"; "Covarianza"; "Máxima verosimi-
FACTORES QUE AFECTAN A LA EVOLUCIÓN DE
litud" y "Varianza". LOS MODELOS

7358 © CISS
M ODELOS DE BANCA

I. CONCEPTO cial), etcétera-; por tipo de canal de co-


municación (banca electrónica, banca a
En general, bajo la expresión Modelo través de Internet, etcétera); o bien espe-
de banca, se engloban las características, cializado en una zona geográfica muy
tipos de productos, clientes a los que se concreta.
dirigen, objetivos que persiguen y el mo-
do de conseguirlos, por parte de las enti- III. LOS EFECTOS DE LA
dades financieras bancarias. En definitiva, INNOVACIÓN SOBRE LOS
las diferentes formas de hacer banca. MODELOS BANCARIOS
II. LOS DIFERENTES MODELOS La innovación financiera ha permiti-
do llevar a cabo una gestión del riesgo de
En primer lugar, en la industria ban- crédito más eficiente, al desplazar el ries-
caria española operan tres tipos de enti- go desde sus originadores hasta terceros
dades, que podrían dar lugar a una pri- más dispuestos a asumir mayores ries-
mera clasificación de modelos bancarios, gos. Ahora es posible originar, empaque-
en función de su diferente forma jurídi- tar y distribuir los riesgos entre inverso-
ca: bancos, cajas de ahorro y cooperati- res y mercados, y traspasar fronteras.
vas de crédito. Si bien, a nivel operativo
las diferencias son inapreciables y sólo De esta forma obtenemos otra clasifi-
quedan algunas especificidades en cuan- cación de la forma de hacer banca, y dis-
to a ámbito geográfico donde poder ope- tinguimos entre el modelo tradicional de
rar o en cuanto a propiedad de la enti- gestión bancaria "hold-to-maturity", en el
dad u objetivo social, más marcado en que se otorgan préstamos que permane-
unos tipos de entidades más que en cen en el balance hasta vencimiento, y el
otros. modelo más avanzado "originate-to-dis-
tribute" (aunque actualmente en com-
La principal clasificación empleada promiso por el problema de la crisis fi-
en primer término para diferenciar los nanciera subprime), es decir, estructurar
intermediarios financieros es la que dis- la financiación otorgada, de tal forma
tingue entre banca universal y banca es- que no permanece en los libros, sino que
pecializada. Mientras que la primera tie- se desplaza fuera del balance. Estos ins-
ne el objetivo de prestar cualquier pro- trumentos de transferencia del riesgo de
ducto o servicio a cualquier tipo de clien- crédito, tales como ventas de préstamos
te en cualquier lugar del mundo (por y préstamos sindicados, han sido utiliza-
ello es la seguida por grandes entidades, dos por los bancos durante muchos
capaces de tener presencia en los merca- años, pero las transacciones de tituliza-
dos más importantes a escala mundial); ción y derivados de crédito que están
la segunda, la especializada, es la seguida asumiendo estructuras cada vez más
por entidades más pequeñas que, al no complejas han ganado popularidad en
poder competir en igualdad de condicio- los últimos años. Con esta estrategia de
nes que con los grandes grupos banca- estructuración, los bancos se aíslan del
rios, han optado por centrar su negocio, riesgo de crédito de los préstamos origi-
bien por tipo de cliente -y así surgen, en- nados al transferirlo a terceros, fondos
tre otras, la banca de particulares o mino- de pensiones, compañías de seguros,
rista y la banca de empresas o corporati- hedge funds, mutual funds y otros ban-
va-; por tipo de producto -entidades es- cos, de tal forma que se asume la exposi-
pecializadas en operaciones de factoring, ción al riesgo de crédito de acuerdo con
de leasing, de banca pura (banca comer- el apetito por el riesgo. Además de con-

© CISS 7359
M ODELOS DE BANCA

tribuir a la eficiencia, se consigue la di- cer banca. El proceso de globalización de


versificación del riesgo, desde el peque- las economías y de las empresas, la im-
ño grupo de generadores, bancos e insti- plantación de nuevas conceptualizacio-
tuciones, hasta los inversores con mayor nes del riesgo (Basilea II) y la mejora de
apetito por el riesgo. los instrumentos de medida del mismo,
la mejora en la cualificación del consumi-
El problema que presenta este últi- dor bancario, etcétera, son otros elemen-
mo modelo es que, si bien esta estrategia tos que han propiciado importantes cam-
incrementa la eficiencia en la gestión del bios en la producción y en la distribución
riesgo, reduciendo los costes de endeu- propias de cada uno de los tipos de enti-
damiento, como los préstamos no per- dades, obligando, en muchos casos, a
manecen en los balances de los origina- buscar fórmulas de redimensionamiento
dores, estos tienen menos incentivos a corporativo a través de fusiones, absor-
utilizar los mismos criterios de precau- ciones, joint-ventures, etcétera.
ción y prudencia que si los mantuviesen
hasta vencimiento, pudiendo relajar lige- RAÚL LÓPEZ DOMÍNGUEZ
ramente los estándares para otorgar fi-
nanciación si los inversores tienen una Véase también: "Banca"; "Banca a domicilio"; "Ban-
tolerancia al riesgo superior a la del ban- ca al por mayor"; "Banca al por menor"; "Banca
co. Cuando el préstamo se otorga con la comercial"; "Banca cooperativa"; "Banca corpora-
tiva"; "Banca de empresas"; "Banca de negocios o
idea de no mantenerlo en el balance, lo inversiones"; "Banca de particulares"; "Banca de
que prima es la expectativa de venderlo propiedad pública"; "Banca electrónica"; "Banca
en el mercado, es decir, se financiará to- industrial"; "Banca islámica"; "Banca mayorista";
"Banca minorista"; "Banca mixta"; "Banca perso-
do aquello que los mercados puedan so- nal"; "Banca por internet"; "Banca privada"; "Ban-
portar. ca pública"; "Banca telefónica"; "Banca universal";
"Banco"; "Basilea, Acuerdos"; "Caja de ahorros";
Cuando las condiciones económicas "Cooperativa de crédito" y "Crisis subprime".
son favorables, se puede perder de vista
el componente del riesgo, y solo centrar-
LO ESENCIAL SOBRE
se en el mayor rendimiento. Por el con-
MODELOS DE BANCA
trario, si el préstamo permanece en el
balance, prima la expectativa de que se Libros
devuelva en su totalidad. Idealmente, los
dos enfoques deberían converger, ya que • ANDREU GARCÍA, J. M. Sobre los Funda-
los inversores no querrían comprar pro- mentos del Dinero y la Banca. Ed.
ductos con alta probabilidad de impago, Dykinson, 2000.
ni los bancos los admitirían si tuviesen • CASTELLÓ, E. Dirección y organización
que mantenerlos en el balance. Sin em- de entidades financieras, ESIC Edito-
bargo, en la práctica, ambos enfoques di- rial, Madrid, 1996.
vergieron de forma notable, dando lugar • GARRIDO BUJ, S. Las Entidades de Cré-
en el segundo modelo a acelerar la crisis dito: Funcionamiento y Gestión. Uni-
de las subprime y a su expansión global. versidad Nacional de Educación a
Distancia. UNED, 2004.
IV. OTROS FACTORES QUE • LÓPEZ, J. y SEBASTIÁN, A. Gestión Ban-
AFECTAN A LA EVOLUCIÓN DE caria. Los nuevos retos en un entorno
LOS MODELOS global, McGraw-Hill, 2000.
• SEBASTIÁN, A. Nuevas estrategias del
La innovación no ha sido el único sistema bancario en la Unión Econó-
factor que ha incidido en la forma de ha-

7360 © CISS
M ODELOS DE COSTE

mica y Monetaria, Instituto de Estu- Los modelos de Coste Completo, son


dios Económicos, Madrid, 1999. los que se emplean para la toma de deci-
• PALOMO ZURDO, R. J.; MATEU GORDÓN, siones a largo plazo, y se pueden clasifi-
J. L. Productos, instrumentos y ope- car en:
raciones de inversión. ISTPB. Madrid,
2000. - Modelo de Coste Completo Total:
Incluye todos los costes generados
Artículos de opinión en la empresa, en la valoración de
los productos o servicios: Directos,
• BERAZA GARMENDÍA, B.; Blanco Mendial- indirectos, variables, fijos, de pro-
dua, B. y URIONONABARRENETXEA ZABALAN- ducción, de venta, de administración
DIKOETXEA, S. "Estrategias de interna- y financieros.
cionalización bancaria. Una propues-
ta de clasificación", Actualidad Fi- - Modelo de Coste Completo Indus-
nanciera, diciembre 2001. trial: Incluye sólo los costes relacio-
• CAMPOS BARREIRO, P. "¿Cuál será el nados con la actividad productiva,
modelo de negocio más rentable para por lo tanto no recoge costes de ad-
la banca?, Estrategia Financiera, n.º ministración ni financieros en la valo-
229, junio 2006. Págs.: 53-57. ración de los productos o servicios.
• MACHADO CABEZAS, A. "Basilea II: La
Los modelos de Coste No Completo
revolución para las entidades finan-
son los que se emplean para la toma de
cieras", Estrategia Financiera, n.º
decisiones a corto plazo, y se clasifican
208, julio-agosto 2004.
en:
• PÉREZ CACHO, P. "Banca electrónica:
reinventando las finanzas", Estrategia - Modelo de Coste Variable o "Direct
Financiera, n.º 235, enero 2007.
Costing":
Págs.: 46-49.
Propugna la inclusión en el coste de
los productos o servicios solo de los
MODELOS DE COSTE costes variables de producción, esta-
bleciendo que todos los costes fijos
Costing systems son considerados costes del período,
al ser independientes del nivel de
Cuando se habla del modelo de cos- producción.
tes de una empresa, se hace referencia a
- Modelo de Imputación Racional de
la proporción de costes que formarán
parte del producto o servicio. las Cargas de Estructura: Propugna la
inclusión en el coste de los produc-
La utilización de uno u otro modelo tos o servicios, de los costes varia-
vendrá determinada por la dirección, en bles más una parte de los costes fijos
función de los objetivos que se persigan (costes fijos imputables), trasladan-
y de la naturaleza de la toma de decisio- do el resto de cargas de estructura
nes a realizar. directamente a la cuenta de resulta-
dos.
Tradicionalmente los modelos de
coste se han clasificado en: ALEJANDRO RODRÍGUEZ MARTÍN

- Modelos de Coste Completo Véase también: "Modelo de coste completo"; "Mo-


delo de coste variable" y "Modelo de imputación
- Modelos de Coste No Completo racional de las cargas de estructura".

© CISS 7361
M ODELOS DE CRECIMIENTO ENDÓGENO

MODELOS por separado (productividad marginal


cada vez menor) y rendimientos constan-
DE CRECIMIENTO tes a escala (duplicar la dotación de to-
dos los factores de producción supone
ENDÓGENO duplicar el tamaño de la producción):

Y = F (A, K, L)
Endogenous growth models

I. CONCEPTO • II. LA TEORÍA DEL CRECIMIENTO


Donde Y es la producción, K el stock
"EXÓGENO" • III. CARACTERÍSTICAS Y de capital, L la población y A la producti-
TIPOLOGÍA DE LOS MODELOS DE vidad total de los factores.
CRECIMIENTO ENDÓGENO
Si no se considera el progreso técni-
I. CONCEPTO co (aumentos de A), el crecimiento de la
renta per capita de esta economía de-
Los modelos de crecimiento endóge- pende completamente de la acumula-
no, o Nueva Teoría del Crecimiento, se ción de capital. Si se incrementa el por-
desarrollaron a partir de los años ochen- centaje de renta que se ahorra e invierte,
ta del siglo XX tratando de incorporar a la economía crece más rápidamente en
la teoría del crecimiento clásica dos cues- términos per capita. Ahora bien, como
tiones principales: una explicación del consecuencia de los rendimientos decre-
progreso técnico, basada en las decisio- cientes, este crecimiento económico se
nes económicas adoptadas por los agen- agota. Llega un punto en que todo el ca-
tes económicos –de ahí su nombre de pital que se invierte se destina a cubrir el
crecimiento endógeno- y la posibilidad desgaste del capital existente –la depre-
de que haya rendimientos crecientes a ciación total crece al aumentar el stock
escala. de capital instalado- con lo que la rela-
ción capital trabajo y la renta per capita
La Nueva Teoría no está formada por dejan de crecer. Es decir, han alcanzado
un único modelo canónico como ocurría un nivel más alto (el país es más rico) pe-
con la teoría del crecimiento desarrolla- ro no continúan creciendo. La única vía
da durante los años sesenta, basada fun- por la que puede continuar creciendo la
damentalmente en el modelo de Solow, renta per capita a largo plazo, cuando ya
sino en un conjunto de modelos hetero- se ha alcanzado lo que se conoce como
géneos pero con el objetivo común de "estado estacionario" es el progreso téc-
dar respuesta a algunas limitaciones del nico: aumentos de la productividad que
enfoque tradicional del crecimiento. no dependen directamente de la acumu-
lación de capital.
II. LA TEORÍA DEL CRECIMIENTO
"EXÓGENO" Lo que esto significa es que, a largo
plazo, la teoría dice que el crecimiento
La teoría del crecimiento (neoclási- económico depende del progreso técni-
ca) moderna se desarrolló fundamental- co. Pero éste es "maná caído del cielo": el
mente a partir de un artículo publicado modelo no explica cuál es su origen, con
en 1956 por el economista norteamerica- lo que en realidad tampoco es capaz de
no R. Solow. Este trabajo planteaba el rit- explicar el propio crecimiento económi-
mo de crecimiento de una economía re- co. Esto provocó la crisis de la teoría del
presentada por una función de produc- crecimiento durante los años setenta, y
ción caracterizada por la existencia de la aparición a mediados de los años
rendimientos decrecientes de cada factor ochenta de los modelos de crecimiento

7362 © CISS
M ODELOS DE CRECIMIENTO ENDÓGENO

endógeno para tratar de resolverla. Entre mentos de la producción del resto


los autores precursores de esta nueva de empresas, dando pie a la apari-
teoría es preciso destacar al economista ción de rendimientos crecientes. La
americano Paul Romer. formalización de este supuesto se
lleva a cabo endogeneizando el tér-
III. CARACTERÍSTICAS Y TIPOLOGÍA mino A en función del factor de pro-
DE LOS MODELOS DE ducción K. Cuanto mayor es el stock
CRECIMIENTO ENDÓGENO de capital, mayor es también su pro-
ductividad.
Los modelos de crecimiento endóge-
no se caracterizan, en primer lugar, por - Modelo de capital humano, en la que
considerar que el conocimiento (recogi- A se interpreta como un factor acu-
do en la función de producción a través mulable a través de las inversiones
del término A) es otro factor de produc- que se realizan en educación. Esta
ción, que además es acumulable a través acumulación de capital humano ge-
de la asignación de una parte de los re- nera además un efecto positivo so-
cursos económicos a su producción (por bre el resto del sistema, lo que per-
ejemplo, a través de los gastos en investi- mite que en el conjunto del sistema
gación y desarrollo). Una segunda carac- aparezcan los rendimientos crecien-
terística de estos modelos es que los fac- tes a escala.
tores acumulables (K, capital, que inclu-
ye tanto el capital físico como el huma- - Modelos de crecimiento con I+D,
no, y A, conocimiento) no están sujetos a en los que las innovaciones técnicas
la existencia de rendimientos decrecien- no son exógenas sino que, en reali-
tes, y por tanto pueden aparecer rendi- dad, son el resultado de las decisio-
mientos crecientes a escala, al contrario nes tomadas por las empresas en re-
que en el modelo tradicional de Solow. lación con la cantidad de recursos
Esto abre la posibilidad de que el modelo destinados a esta actividad. Por tan-
genere un crecimiento per cápita perma- to, cobra especial relevancia el análi-
nente sin tener que recurrir a un factor sis de las características económicas
exógeno. peculiares del bien "conocimiento"
(bien no rival y sólo parcialmente ex-
A partir de estas dos ideas comunes, cluible que genera economías exter-
pueden distinguirse cuatro tipos de mo- nas positivas) y de las políticas eco-
delos de crecimiento endógeno: nómicas necesarias para asegurar
que la provisión se aproxima al nivel
- Modelos AK, en el que la función de óptimo socialmente, que normal-
producción (Y = AK) presenta rendi- mente será superior al óptimo priva-
mientos constantes del capital (en- do.
tendido en sentido amplio), de for-
ma que el crecimiento no tiende a
agotarse. La tasa de crecimiento de
la economía depende completamen- JORGE UXÓ GONZÁLEZ
te de la tasa de ahorro y acumula-
ción de capital.
- Modelos de learning-by-doing, en el
que la propia acumulación de capital
por parte de una empresa genera
mejoras de la productividad y au- Véase también: "Modelo de crecimiento de Solow".

© CISS 7363
M ODELOS DE DURACIÓN

MODELOS análisis es buscar los determinantes que


explican el tiempo que tarda el individuo
DE DURACIÓN en cambiar su status.

III. MODELOS ESTADÍSTICOS CON


Duration models DATOS DE DURACIÓN
I. CONCEPTO • II. INTRODUCCIÓN • III. La mayor parte de modelos con da-
MODELOS ESTADÍSTICOS CON DATOS DE tos de duración utilizan la variable razón
DURACIÓN
de fallo (hazard function), ó Ȝ(t), defini-
da como la probabilidad de finalizar la si-
I. CONCEPTO
tuación en el instante t sabiendo que di-
cha situación se ha mantenido hasta ese
Los modelos de duración (denomi-
instante (por ejemplo: habiendo estado
nados habitualmente en ciencias natura-
desempleado hasta el instante t cual es la
les modelos de supervivencia) tratan de
probabilidad de encontrar empleo en-
explicar los determinantes de la duración
tonces).
temporal de una determinada situación
antes de cambiar a otro estado. Un ejem- Un primer problema al analizar este
plo sencillo de este tipo de modelos es la modelo es que la distribución de la varia-
duración del desempleo de un individuo ble duración no será habitualmente nor-
como función de sus características indi- mal, sino que la distribución será expo-
viduales. nencial, si Ȝ(t) se supone constante en el
tiempo, u otras distribuciones (Weibull,
II. INTRODUCCIÓN lognormal, gamma,..) según sea la forma
funcional escogida de Ȝ(t). A modo de
Los modelos de duración son un ca- ejemplo, si se supone que Ȝ(t)=
so particular de modelos donde la varia-
Ȝp(Ȝt)p-1, con Ȝ y p constantes a determi-
ble dependiente es la longitud de tiempo
nar, la distribución de la duración sería
que transcurre entre el momento en que
una variable Weibull.
se inicia una situación hasta que se ter-
mina, o bien tiene lugar la medición an- Una vez especificada la forma funcio-
tes de la finalización del fenómeno. Por nal de Ȝ(t) y la distribución de la variable
ejemplo, si estamos interesados en estu- duración en el tiempo, es posible utilizar
diar la duración del tiempo que pasa un el método de máxima verosimilitud para
individuo en desempleo, las mediciones estimar los parámetros de los cuales de-
incluirán la duración del tiempo desem- pende la razón de fallo, o hazard func-
pleado para cada individuo, así como sus tion, Ȝ(t) y, por ende, la distribución de
características personales (formación, se- la variable duración. Al estimar hay que
xo, estado civil,...). En muchas ocasiones, tener en cuenta que, como se comentó
los fenómenos de duración correspon- inicialmente, en muchas ocasiones la dis-
den a datos censurados ya que, en el mo- tribución de la variable duración está
mento de la medición del fenómeno, la censurada (la variable duración se obser-
situación no ha finalizado (un ejemplo va antes de acabar la situación estudiada)
evidente sería el caso del desempleo co- y son necesarios aplicar los métodos de-
mentado anteriormente, ya que cuando sarrollados para el censuramiento y trun-
se toman los datos probablemente algu- camiento de variables.
nos individuos continúen en desempleo
y no se puede conocer la duración com- Una extensión directa de estos mo-
pleta de ese estado). El objetivo de este delos es permitir que la razón de fallo de-

7364 © CISS
M ODELOS DE MEDICIÓN DEL RIESGO DE CRÉDITO EN LA ...

penda de las características individuales, a la no linealidad del modelo, los coefi-


es decir Ȝ(t, xi), donde xi es un vector de cientes ȕi no tienen la misma interpreta-
características que pueden incluir por ción que en el modelo de regresión habi-
ejemplo: formación del individuo, sexo, tual aunque, en algunas ocasiones, al ser
edad, ... En el modelo con duración tipo el modelo linealizable en logaritmos pue-
Weibull la dependencia entre la razón de den tener interpretación de semielastici-
fallo y el vector de características es ex- dades o elasticidades.
ponencial, es decir, para cada individuo
T
Ȝi = f (t,p)e-ȕ xi donde t y p son los mis- Un ejemplo empírico de este tipo de
mos que anteriormente y xi cambia para modelos puede ser una regresión que
cada individuo. explica la duración de las huelgas en dis-
Por supuesto, para estimar estos mo- tintos sectores como función de la pro-
delos hay que aplicar técnicas de máxima ducción industrial de cada sector. Si se
verosimilitud incluyendo algoritmos de especifica una razón de fallo Ȝi tipo Wei-
optimización numérica, ya que los mode- bull como la expuesta en el ejemplo an-
los no son lineales. Por otro lado, debido terior, el modelo estimado es:

donde los valores entre paréntesis in- duración) son adecuadas o no. Desgra-
dican las desviaciones típicas estimadas ciadamente, los residuos aquí no tienen
de los coeficientes. la misma interpretación que en el análisis
de regresión habitual, aunque se pueden
La duración de la huelga mediana fue utilizar contrastes basados en la función
de 27.35 días y la media de 39.83. de verosimilitud. En este sentido, es ha-
bitual realizar contrastes sobre las esti-
Con los parámetros estimados en ese maciones basados en el test de Wald,
modelo, existe evidencia estadística (me- multiplicadores de Lagrange y ratio o co-
dida por los contrastes de significativi- ciente de verosimilitudes, todos los cua-
dad) de una influencia de la producción les utilizan las estimaciones máximo-ve-
industrial sobre la posibilidad de finalizar rosímiles.
la huelga (medida por la razón de fallo
Ȝi). Con el modelo estimado podemos ROMÁN MÍNGUEZ SALIDO
decir que un aumento de un 1% en la
producción industrial xi hará incremen-
tarse Ȝi en un 9.35% lo cual, con el valor MODELOS
de p aproximadamente uno, significa un
decrecimiento también del 9.35% sobre
DE MEDICIÓN DEL
la mediana de la duración de la huelga, RIESGO DE CRÉDITO
es decir, unos 2.6 días.
EN LA BANCA
Una vez estimado el modelo, se pue-
de realizar un análisis de especificación Credit risk valuation models in banking
para ver si las hipótesis realizadas inicial-
mente (por ejemplo: la especificación a I. CONCEPTO • II. LA GESTIÓN DEL RIESGO DE
priori de Ȝi y la distribución de la variable CRÉDITO • III. MODELOS

© CISS 7365
M ODELOS DE MEDICIÓN DEL RIESGO DE CRÉDITO EN LA ...

I. CONCEPTO riesgos como es el de la diversificación,


aplicada ésta en sentido amplio:
La valoración y asunción del riesgo
constituye la esencia de la actividad ban- - Cuota de riesgo/inversión limitada
caria. El análisis en profundidad del ries- con un determinado prestatario.
go asumido o a asumir es, por tanto, im-
- En los distintos sectores de actividad
prescindible para juzgar adecuadamente
el crecimiento del volumen de negocio, económica, debiendo considerar los
de las magnitudes reflejadas en el balan- fuertemente interrelacionados.
ce y de los resultados obtenidos. - En Zonas geográficas.
De los diferentes tipos de riesgos - Por productos o modalidades.
asumidos en la actividad bancaria, el co-
- Por segmentos de clientela.
rrespondiente a la morosidad o incobra-
bilidad de la inversión bancaria típica, o - Etcétera.
de que la entidad financiera tenga que
subrogarse en obligaciones contraídas En la gestión del riesgo de crédito ha
por terceros a quienes se ha prestado un venido siendo recurrente la utilización
crédito de firma, constituye, especial- de determinados paradigmas como el si-
mente en épocas de crisis económica y guiente: «En épocas de expansión, se au-
cambios inesperados en la coyuntura, torizan créditos con la misma alegría con
uno de los aspectos de actuación priori- la que se deniegan en épocas de crisis, lo
taria y permanente de la gestión banca- que conlleva a la existencia de políticas
ria. crediticias erráticas y no estables».

Este riesgo es, naturalmente, consus- Es por esta razón por la que el riesgo
tancial al negocio bancario, y su mayor o aumenta en etapas de recesión económi-
menor significación depende del estado ca, cuando las empresas incrementan su
general de la economía, de la profesiona- endeudamiento para mantenerse opera-
lidad de las personas y equipos directivos tivas ante retrocesos de la demanda o
responsables del estudio y concesión de existen expectativas de mayores subidas
las operaciones y del grado de dispersión de los tipos de interés. Con los tipos de
de los riesgos asumidos, tanto a nivel de interés tan bajos de los últimos años mu-
clientes como por sectores de actividad. chos colectivos aprovecharon para en-
deudarse y la mayoría lo hicieron a tipos
II. LA GESTIÓN DEL RIESGO DE variables, una subida de los tipos de inte-
CRÉDITO rés por encima de sus expectativas po-
dría perjudicar la devolución de los cré-
El riesgo de crédito o de no recupe- ditos.
ración de activos se ha venido agudizan-
do en los últimos años debido a la fuerte Es por ello por lo que la concesión
y creciente competencia en la que se vie- de créditos es una de las principales ta-
ne desarrollando la actividad bancaria, la reas que desarrollan bancos y cajas de
cada vez mayor interdependencia de las ahorro constituyendo la base de su nego-
economías a nivel internacional que hace cio, por lo que se hace necesaria una
que se produzcan riesgos adicionales di- adecuada gestión de los riesgos inheren-
fícilmente abarcables, así como la fuerte tes.
incidencia de las crisis económicas.
De forma esquemática se establecen
En este contexto, se impone con seis fases consecutivas en la concesión
fuerza un criterio básico en la gestión de de un crédito.

7366 © CISS
M ODELOS DE MEDICIÓN DEL RIESGO DE CRÉDITO EN LA ...

1. Petición acercan a cualquiera de sus sucursales a


solicitar un negocio de riesgo.
2. Estudio
3. Concesión Existirá, por tanto, una gran variedad
de modelos de análisis de riesgos, aun-
4. Formalización que la mayoría se encuadrarán en alguno
5. Administración de los sistemas o enfoques que, a gran-
des rasgos, pasamos a comentar a conti-
6. Seguimiento nuación, remitiéndonos a las voces de
referencia para un mayor detalle de cada
Es en la fase de estudio de la opera-
uno de ellos.
ción donde se emplean los diferentes
modelos de medición del riesgo de cré-
Existen tres enfoques diferentes para
dito.
la creación de un sistema de riesgos:
III. MODELOS
1. Modelo de valoración automática de
Lo usual en el análisis de riesgos es riesgos (credit scoring)
que cada entidad financiera mantenga 2. Modelo relacional
uno o varios modelos que aplique según
el tipo de operación a los clientes que se 3. Modelo económico-financiero

Comparación modelos de análisis de riesgos


Característica Credit scoring Relacional Económico-financie-
ro
Coste análisis Bajo Moderado Alto
Profundidad análisis Baja Moderada Alta
Cualificación perso- Escasa Moderada Media – alta
nal
Rapidez respuesta Muy elevada Media Baja
Segmento aplicación Créditos personales Créditos a PYME de Créditos a PYME de
de pequeña cuantía circulante inversión
relativa
Créditos a grandes
empresas
Fuente: Elaboración propia

Para la aplicación práctica con éxito - Calidad del algoritmo utilizado.


de estos modelos es necesario el funcio-
namiento adecuado de algunos factores - Soporte informático adecuado.
determinados. A continuación se presen-
- Sistema eficiente de contrasta-
tan las claves para el desarrollo de cada
uno de estos sistemas: ción de datos.

• Credit scoring - Aplicación a créditos personales.

© CISS 7367
M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL

- Aplicación potencial a operacio- de nuestra empresa, Estrategia Fi-


nes de riesgo con pequeñas em- nanciera, nº 189, 2002, págs: 46-50.
presas o negocios. • SERRANO MAZO, J.A. Cómo gestionar
• Modelo relacional el riesgo crediticio de los clientes, Es-
trategia Financiera, nº 228, mayo
- Funcionamiento adecuado del 2006, págs: 54-59.
Centro de Proceso de Datos.
Webgrafía
- Formación del personal.
• www.bis.org (web del Comité de Ba-
- Aplicación exclusiva a clientes
silea).
con relaciones previas con la en-
• www.bde.es (web del Banco de Espa-
tidad.
ña).
• Modelo económico-financiero
- Formación del personal. MODELOS
- Calidad de la información conta-
ble obtenida.
DE PROGRAMACIÓN
- Aplicación preferente a media-
LINEAL
nas y grandes empresas.
Linear programming models
RAÚL LÓPEZ DOMÍNGUEZ
I. CONCEPTO • II. FORMULACIÓN DE MODELOS
Véase también: "Credit scoring"; "Modelo econó- DE PROGRAMACIÓN LINEAL • III. RESOLUCIÓN
mico-financiero" y "Modelo relacional". GRÁFICA DE LOS PROBLEMAS DE
PROGRAMACIÓN LINEAL 1. Método de solución
a partir de las rectas isobeneficio 2. Método de
LO ESENCIAL SOBRE solución a partir de los vértices • IV.
MODELOS DE ALGORITMO DEL SIMPLEX
MEDICIÓN DEL RIESGO
DE CRÉDITO EN LA I. CONCEPTO
BANCA
La programación lineal es una técni-
Libros ca matemática muy utilizada en la direc-
ción de operaciones, siendo uno de los
• LÓPEZ DOMÍNGUEZ, I. Manual práctico grandes avances científicos que se dieron
de operaciones bancarias, Coleccio- en la primera mitad del siglo XX. Su cam-
nable Cinco Días, Editorial Estructu- po de estudio es la asignación óptima de
ra, 1996. los recursos limitados entre diferentes
• LÓPEZ DOMÍNGUEZ, I. Gestionando el actividades empresariales, tales como:
riesgo con empresas en el nuevo en-
torno. Editorial Firma de Informa- - Selección de la mejor combinación
ción. 2004. de factores que maximicen el benefi-
cio, con una adecuada utilización de
Artículos de opinión los recursos productivos. Los facto-
res o recursos productivos hacen re-
• CANTALAPIEDRA ARENAS, M. Cómo anali- ferencia a la maquinaria utilizada, a la
zan las entidades de rédito el riesgo mano de obra directa, a los materia-
les, al dinero o capital invertido y al

7368 © CISS
M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL

tiempo, ya que la información es váli- tricciones suelen estar relacionadas


da para un horizonte temporal deter- con la cantidad de factores disponi-
minado. bles, tales como las unidades de ma-
terial, las horas de trabajo, etc.
- Desarrollo del programa de produc-
ción para hacer frente a la demanda c) Tienen que existir diferentes alterna-
esperada, minimizando los costes tivas de elección, de productos y de
que ésta origina. procesos, de manera que el empre-
sario pueda elegir a la hora de asig-
- Determinación de la distribución de
nar sus recursos.
los productos desde los almacenes
hasta los puntos de venta. d) Tanto la función objetivo como las
restricciones deben estar expresadas
Algunos ejemplos concretos de la
en ecuaciones lineales o desigualda-
utilización de la programación lineal son
des.
los siguientes:

- Programación de autobuses escola-


II. FORMULACIÓN DE MODELOS DE
res para minimizar la distancia de las PROGRAMACIÓN LINEAL
rutas.
Todo problema de producción re-
- Asignación de coches patrullas en las presentado algebraicamente mediante
zonas de mayor índice de criminali- un modelo de programación lineal estará
dad, para que el tiempo de respuesta formado por los siguientes elementos:
sea el menor posible.
- Variables de decisión (Xj): son las in-
- Programación de los cajeros en las
cógnitas del problema. Serán los ni-
entidades bancarias, garantizando el
veles de fabricación y venta, o de uti-
servicio al cliente, reduciendo los
lización de un proceso, en el caso de
costes de mano de obra.
que le empresario establezca como
- Elección de las materias primas en objetivo la maximización de sus in-
las industrias alimenticias, de manera gresos o beneficios. Por el contrario,
que se obtengan alimentos de cali- si los que desea es la minimización
dad con un coste mínimo. de los costes de producción, las in-
cógnitas serán las cantidades de fac-
- Asignación de los espacios físicos de tores necesarias para hacer frente a
un centro comercial entre los dife- la demanda.
rentes arrendatarios, maximizando
los ingresos de la empresa de lea- - Función objetivo: como se ha co-
sing. mentado con anterioridad, puede
ser formulada siguiendo un principio
Los requisitos de un problema de de óptimo, buscando la maximiza-
programación lineal son los siguientes: ción de los ingresos o beneficios em-
a) Tiene como objetivo maximizar o presariales, que viene dado por los
productos o servicios ofrecidos.
minimizar alguna cantidad. En la em-
presa, se maximizan beneficios y se Max = C1x1+C2x2+...............+Cnxn
minimizan costes.
b) La existencia de restricciones que li- Donde Cj son los rendimientos di-
mitan el nivel de producción y venta rectos unitarios de los procesos j (1,
que se pretende alcanzar. Dichas res- 2,..., n).

© CISS 7369
M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL

Por otro lado, puede basarse en un nada matriz tecnológica o de


principio de ahorro, donde lo que se coeficientes técnicos de la
quiere es minimizar el coste emplea- empresa (Amxn). Cada co-
do en la producción, por lo que ha- lumna de esta matriz repre-
brá que controlar la asignación de senta un proceso productivo
los factores, así como las cantidades Pj.
disponibles de éstos.
- bm: son los recursos disponi-
Min = y1x1+y2x2+...............+ymxm bles para la empresa. Su va-
lor absoluto dependerá de la
Donde yi son los costes unitarios de dimensión empresarial. For-
los factores i empleados (1, 2,..., m). man un vector columna (b).
Ejemplo: unidades de mate-
- Restricciones: constituye el denomi- rial.
nado conjunto de soluciones facti-
b) Restricciones de demanda: hace
bles o región factible. Al vector for-
referencia a la cantidad de pro-
mado por las variables de decisión se
ducto o servicio que la empresa
le denomina plan o programa de
debe ofrecer como mínimo, para
producción, y será factible si satisfa-
cubrir la demanda existente, o
ce todas las restricciones o condicio-
como máximo, en el caso de que
nantes del problema. El plan o pro- el mercado sólo pude absorber
grama óptimo será aquel programa una determinada cantidad.
que logre el objetivo marcado por el
director de operaciones, es decir, c) Restricciones de oferta: relacio-
que maximice el beneficio o minimi- nada con la cantidad mínima de
ce el coste. Podemos distinguir cua- los bienes que tienen que co-
tro tipos de restricciones: mercializarse para cubrir los cos-
tes fijos o, por el contrario, la
a) Recursos limitados: en el caso de cantidad máxima que la empresa
que la función objetivo sea maxi- puede fabricar de un determina-
mizar serán: do producto.
a11x1 + a12x2 + ... + a1nxn ” b1 d) Restricción de no negatividad o
sentido económico: las cantida-
a21x1 + a22x2 + ... + a2nxn ” b2 des fabricadas y vendidas de los
productos, así como los consu-
....................................................... mos mínimos de los factores pa-
.. ra garantizar la demanda, deben
ser positivos o nulos.
am1x1 + am2x2 + ... + amnxn ” bm La definición del número de varia-
bles y de ecuaciones (restricciones y limi-
Dónde: taciones) es algo que lo determina el
propio empresario, según las característi-
- aij: son los coeficientes téc- cas de la empresa en un momento dado.
nicos y representan la canti- A continuación planteamos un sencillo
dad de factor i (1, 2,..., m) ejemplo de producción que sigue un
necesaria para fabricar una modelo de programación lineal.
unidad de producto j (1,
2,.... n). Estos coeficientes La empresa UNICOLE, S.L. es una mi-
técnicos forman la denomi- croempresa dedicada a la fabricación y

7370 © CISS
M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL

venta de uniformes escolares infantiles mo los costes de fabricación directos uni-


personalizados, especializada en dos ti- tarios de cada prenda, aparecen en la si-
pos de prendas: camisas (P1) y faldas guiente tabla:
(P2). El precio de venta unitario, así co-

Tabla 1: Datos económicos UNICOLE, S.L.


DATOS ECONÓMICOS(€) P1 P2

Precio de venta unitario 30 35


Coste de fabricación unitario 15 15
Fuente: Elaboración Propia

La dirección de operaciones de la manera que cada camisa precisa 2


empresa ha propiciado los siguientes da- horas y cada falda 1 hora.
tos sobre el proceso de fabricación diario
de los diferentes productos: - El departamento de bordado, acaba-
do y planchado presenta una capaci-
- Las prendas son elaboradas con un dad diaria limitada del 60%, debido a
tejido, cuyos componentes orgáni- diversas averías en la maquinaria. Se
cos son de alta calidad, asegurando conoce que cada camisa requiere un
una agradable textura y alta resisten- 0 4% de capacidad y cada falda un 0
cia. La empresa puede disponer de 2%.
40m de tejido al día, siendo el ritmo El planteamiento del programa sería
de fabricación el siguiente: 2 cami-
el siguiente:
sas/m y 2 faldas/m.
Max F(x)=Z=15x1+20x
- La plantilla de la empresa puede tra- 2
bajar un total de 90 horas diarias, de Sujeto a

III. RESOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS das y las restricciones del programa. Para
PROBLEMAS DE ello, se convierten dichas restricciones
PROGRAMACIÓN LINEAL del problema (”, •) en ecuaciones (=).

El método gráfico es utilizado para la En nuestro caso, como todas las res-
resolución del programa óptimo cuando tricciones son en sentido menor o igual,
el número de variables de decisión (in- las rectas constituyen los límites superio-
cógnitas del problema) es igual a dos. Pa- res para el conjunto de soluciones facti-
ra su implementación se representa la re- bles, cumpliéndose además que las varia-
gión factible, es decir, el conjunto de bles de decisión deben tomar un valor
puntos contenidos en el área delimitada mínimo nulo (condicionante de no nega-
por el eje de abscisas, el eje de ordena- tividad).

© CISS 7371
M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL

Una vez determinadas las posibles beneficios este hecho se producirá a


soluciones, deberemos elegir la situación medida que nos alejamos del origen
óptima, siendo ésta la que optimice el va- o punto (0,0).
lor de la función objetivo. Para alcanzar
esta solución pueden utilizarse dos pro- - Por último, se desplaza la recta iso-
cedimientos: el método de solución a beneficio paralelamente sobre el
partir de las rectas isobeneficio o el mé- conjunto de soluciones factibles has-
todo de solución a partir de los vértices. ta alcanzar el valor máximo, que será
uno de sus vértices.
1. Método de solución a partir de las
rectas isobeneficio 2. Método de solución a partir de los
vértices
Se siguen los siguientes pasos:
También llamado método de los
- Se fija un nivel arbitrario para la fun- puntos extremos. Supone buscar el be-
ción objetivo y se determina la recta
neficio en cada uno de los vértices del
isobeneficio que representa todas las
conjunto de soluciones posibles, respal-
combinaciones (X1, X2) que lo alcan-
dado por la teoría matemática que afirma
zarían. Para su representación se que la solución óptima se encontrará en
buscan los puntos de corte con el eje
uno de los extremos. Una vez que se han
de abscisas (valor de X1 cuando
determinado los vértices de la región fac-
X2=0) y con el eje de ordenadas (va- tible, se sustituyen en la función objetivo
lor de X2 cuando X1=0). para calcular el máximo beneficio o míni-
- A continuación se desplaza la recta mo coste.
isobeneficio hacia el origen y hacia
+ ’, para analizar en qué sentido se Si aplicamos este método a nuestro
optimiza el valor de la función objeti- problema de producción quedaría la si-
vo. En el caso de maximización de guiente representación gráfica:

7372 © CISS
M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL

Los vértices obtenidos serían: rias de los factores para la fabrica-


ción de una unidad de producto, uti-
- Vértice 1: (0,0), donde el beneficio lizando ese proceso.
será Z=(15×0)+(20×0)=0€
- Nivel de proceso (Xj): muestra la in-
- Vértice 2: (0,80), donde el beneficio tensidad de utilización de los facto-
será Z=(15×0)+(20×80)=1.600€ res productivos en el proceso. Tam-
- Vértice 3: (10,70), donde el beneficio bién es conocido como el número
será Z=(15×10)+(20×70)=1.550€ de veces que se repite dicho proce-
so.
- Vértice 4: (45,0), donde el beneficio
será Z=(15×45)+(20×0)=675€ - Rendimiento directo del proceso
(Cj): se calcula como la diferencia
A la vista de los resultados obtenidos, entre los ingresos y los costes origi-
la solución óptima de esta empresa sería nados por dicho proceso.
fabricar y vender 80 faldas, obteniendo
un beneficio máximo diario de 1.600€. - Programa de producción: consiste
en la realización de uno o varios pro-
IV. ALGORITMO DEL SIMPLEX cesos productivos a unos determina-
dos niveles.
El Algoritmo del Simplex fue enun-
ciado por George Dantzing en 1947, - Rendimiento de un programa: suma
siendo un procedimiento iterativo de de los rendimientos obtenidos por
búsqueda de la solución óptima en pro- los Pj que lo integran. Para calcular el
blemas de programación lineal de cual- rendimiento de un proceso Pj, se
quier tamaño, solventando la limitación multiplica el rendimiento directo
del método gráfico, que sólo nos permi- (Cj) por el nivel de proceso (Xj).
te trabajar con dos variables de decisión.
- Matriz tecnológica: formada por los
Los conceptos básicos utilizados en coeficientes técnicos unitarios, que
el Algoritmo del Símplex son los siguien- representan la cantidad de factor i
tes: (1, 2,..., m) necesaria para fabricar
una unidad de producto j (1, 2,.... n).
- Factores productivos (m): utilizados Matricialmente se representa:
en la obtención de un producto o
servicio. Pueden ser limitados, ex-
presados en restricciones, o ilimita-
dos.
- Vector de recursos disponibles (bm):
vector columna formado por las can-
tidades utilizables de los factores.
- Tecnología: cualquier combinación
de los factores productivos.
- Proceso productivo: supone la com-
binación o transformación de los fac- - Vector de rendimientos: fila formada
tores (inputs) en bienes o servicios por los rendimientos directos de to-
(outputs), utilizando una tecnología. dos los procesos Pj (j=1, 2,..., n).
- Vector Proceso (Pj): vector columna El desarrollo de este algoritmo re-
formado por las cantidades necesa- quiere de ciertas hipótesis de partida:

© CISS 7373
M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL

a) Proporcionalidad: la contribución de mación lineal quedaría de la siguiente


cada actividad al valor de la función forma:
objetivo es proporcional, así como al
valor de los términos independien- Max = C1x1 + C2x2 + ...+ Cnxn
tes de las restricciones.
sujeto a:
b) Aditividad: no se permite la existen-
cia de productos cruzados, de mane- a11x1 + a12x2 + ... + a1nxn ” b1
ra que la combinación de varios pro-
cesos se obtiene como la suma de a21x1 + a22x2 + ... + a2nxn ” b2
los factores exigidos individualmente
por cada uno de ellos. ......................................................
c) Divisibilidad: todas las variables del
am1x1 + am2x2 + ... + amnxn ” bm
modelo pueden tomar cualquier va-
lor no entero, siempre y cuando
cumplan todas las restricciones del
programa, incluyendo la de no nega-
tividad.
Imaginemos que la dirección de ope-
d) Certidumbre: todos los parámetros raciones de la empresa UNICOLE, S.L.,
del modelo son conocidos con certe- ha decidido ampliar su cartera de pro-
za. ductos a cuatro, fabricando camisas (P1),
Bajo esta premisa cualquier proble- faldas (P2), pantalones (P3) y pichis (P4).
ma de producción expresado en progra- Los datos económicos serían:

Datos económicos UNICOLE, S.L.


DATOS ECONÓMICOS(€) P1 P2 P3 P4

Precio de venta unitario 30 35 35 80


Coste de fabricación unitario 15 15 20 40
Fuente: Elaboración Propia

La dirección de operaciones de la - La plantilla de la empresa puede tra-


empresa proporciona los datos sobre el bajar un total de 90 horas diarias, de
proceso de fabricación diario de los dife- manera que cada camisa precisa 2
rentes productos: horas, cada falda 1 hora, cada panta-
lón 2 horas y cada pichi 3 horas.
- Las prendas son elaboradas con un - El departamento de bordado, acaba-
tejido, cuyos componentes orgáni- do y planchado presenta una capaci-
cos son de alta calidad, asegurando dad diaria limitada del 60%, debido a
una agradable textura y alta resisten- diversas averías en la maquinaria. Se
cia. La empresa puede disponer de conoce que cada camisa requiere un
40m de tejido al día, siendo el ritmo 0 4% de capacidad, cada falda un 0
de fabricación el siguiente: 2 cami- 2%, cada pantalón un 0 4% y cada pi-
sas/m, 2 faldas/m, 1 pantalón/m y 1 chi un 0 5%.
pichi/m. El planteamiento sería el siguiente:

7374 © CISS
M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL

Max F(x)=Z=15x1+20x2+15x3+40x4 Sujeto a:

El desarrollo del Algoritmo del Sim- 2x1+x2+2x3+3x4”40+h2=90 (horas


plex parte de un programa base sobre el de trabajo)
que se realizan iteraciones, es decir, de
una solución básica se va pasando a solu- 0´4x1+0´2x2+0´4x3+0´5x4+h3=60
ciones o puntos extremos mejores, hasta (capacidad del Departamento)
alcanzar la solución óptima. Este autor
planteó que si la organización se encuen- Por lo que nuestra matriz tecnológi-
tra en un punto dentro del espacio de ca ampliada sería:
soluciones factibles y se quiere conseguir
un acercamiento a una situación mejora-
da, se deberán analizar los rendimientos
marginales wj (diferencia entre los rendi-
mientos directos -Cjj- y los rendimientos
indirecto- jZj-), y su disminución hasta
llegar a la solución óptima, donde todos
los rendimientos marginales son meno- - Etapa 2: Obtención del programa ba-
res o iguales a cero (wj”0), si se persigue se o solución inicial del programa de
producción, procediendo del si-
la maximización de beneficios.
guiente modo:
Para implementar el Algoritmo del
Simplex, llevaremos a cabo las siguientes a) Escoger las variables de holgura
etapas. con coeficiente técnico unitario,
y el mismo signo que el término
- Etapa 1: conversión de las restriccio- independiente.
nes del problema en igualdades. Para b) Si no es posible, seleccionar una
ello, se introducen los procesos de
variable de decisión (Xj) que
holgura con un coeficiente técnico
unitario en el lado izquierdo, tantos aparezca sola en alguna restric-
como desigualdades tenga el progra- ción y que tenga el mismo signo
ma productivo, sumando en el caso que el término independiente.
de que las restricciones tengan signo c) En el caso de que tampoco fuera
”, o restando si la inecuación es de posible la opción anterior, intro-
sentido •. ducir en las restricciones en las
que se haya obtenido un vector
En nuestro ejemplo sería:
unitario una variable artificial
0´5x1+0´5x2+x3+x4+h1=40 (m de (Kj), con un rendimiento -M, si la
tejido) función objetivo es de máximos,

© CISS 7375
M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL

y +M, si es de mínimos, y con d) Última columna: niveles de utili-


un coeficiente unitario. zación del programa básico. En
la primera iteración será el vec-
En nuestro caso, el programa lo for-
tor recursos (bm).
marían los tres procesos de holgura
(P5, P6, P7). e) Penúltima fila: rendimientos in-
directos (Zj). Se calcula multipli-
cando los rendimientos directos
unitarios de los procesos que
forman el programa base por el
correspondiente vector del pro-
ceso (Pj).

f) Última fila: rendimientos margi-


- Etapa 3: Obtención de la tabla Sim- nales de los procesos (wj). Se
plex: formada por los siguientes ele- obtienen como diferencia entre
mentos: el rendimiento directo y su indi-
a) Primera fila: rendimientos direc- recto (wj=Cj-Zj).
tos de los procesos (Cj).
g) Cuerpo central de la tabla: ma-
b) Segunda fila: procesos (Pj) que triz tecnológica ampliada (A),
forman el plan de programación formada por los coeficientes téc-
lineal, tanto los reales como los nicos unitarios o la cantidad de
auxiliares (holgura, ficticios). factor para fabricar una unidad
de cada proceso, incluidos los
c) Primera columna: rendimientos reales y los auxiliares.
directos unitarios de los proce-
sos que forman el programa ba- Teóricamente, la tabla del Simplex
se. quedaría de la siguiente forma:

Tabla 3: Tabla del Simplex


Rdtos. Directos Cj Vbles. Básicas C1 C2 … Cn

X1 X2 … Xn

Ch1 h1 a11 a12 … a1n

Ch2 h2 a21 a22 … a2n

… … … … … …
Chm hm am1 am2 … amn

Zj Z1 Z2 … Zn

Wj=Cj-Zj W1 W2 … Wn

Fuente: Elaboración Propia, basado en Miranda González, F. J., Rubio Lacoba, S., Chamo-
rro Mera, A., Bañegil Palacios, T. M., Manual de dirección de operaciones. Ed. Thomson, 1ª
edición, 3ª reimpresión, Madrid, 2008, pp. 454.

7376 © CISS
M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL

Con los datos de nuestro ejemplo la


tabla Simplex será:

Tabla 4: Tabla del Simplex de UNICOLE, S.L. (Iteración 1)


Cj Vbles. 15 20 15 40 0 0 0 Cantidad
Básicas
X1 X2 X3 X4 h1 h2 h3

0 h1 0,5 0,5 1 1 1 0 0 40

0 h2 2 1 2 3 0 1 0 90

0 h3 0,4 0,2 0,4 0,5 0 0 1 60

Zj 0 0 0 0 0 0 0

Wj 15 20 15 40 0 0 0

Cj - Zj

Fuente: Elaboración Propia, basado en resultados del Programa POM de Windows.

El valor de la función objetivo será: a) Determinación del proceso en-


Z=(15×0)+(20×0)+(15×0)+(40×0)= trante: será introducido en el
0€. programa base el proceso que
tenga mayor rendimiento margi-
- Etapa 4: Prueba de Optimalidad. Se nal positivo en el caso de maxi-
alcanzará la solución óptima con mización, o menor rendimiento
aquel programa base en el que todos marginal negativo, si buscamos
los rendimientos marginales sean ne- la minimización de los costes. En
gativos o nulos, si lo que se desea es nuestro caso, como estamos tra-
la maximización del beneficio, o no tando un problema de máximos,
negativos, si lo que se persigue es la seleccionaremos como proceso
minimización del coste. entrante P4, ya que es el de ma-
yor rendimiento marginal (W4).
Si observamos los datos de la tabla
anterior comprobamos que los ren- b) Determinación del proceso sa-
dimientos marginales correspon- liente: consecuencia de incluir
dientes a los procesos reales (W1, un nuevo proceso en el progra-
W2, W3, W4) son positivos, por lo ma base. Para ello, denomina-
que el programa base de partida no mos columna pivote a aquélla de
es el óptimo, no alcanzándose el má- la matriz tecnológica correspon-
ximo beneficio. Por ello, será necesa- diente al proceso entrante. El
rio sustituir alguno de los procesos proceso saliente será el de me-
que forman parte del programa base
nor valor, entre todos los positi-
por otro que no se encuentre en él.
vos, del cociente entre su nivel
- Etapa 5: Iteración del Algoritmo del de utilización y su elemento co-
Simplex. Se siguen los siguientes pa- rrespondiente a la columna pivo-
sos. te. Aplicado a nuestro ejemplo:

© CISS 7377
M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL

c) Construcción de la nueva tabla


del Simplex: procedemos al cál-
culo de los coeficientes técnicos
unitarios (aij), los niveles de utili-
zación (Xj), los rendimientos in-
directos (Zj) y los rendimientos
marginales (Wj).
. Siendo la columna pivote
Los elementos correspondientes
al nuevo proceso se obtienen di-
vidiendo los elementos de esa fi-
la en la tabla anterior (segunda
fila) entre el elemento pivote,
Seleccionaremos el proceso con me- que es el perteneciente a la co-
nor cociente entre los positivos, es lumna pivote con la fila del pro-
decir, P6, correspondiente a la se- ceso saliente, en nuestro caso
gunda variable de holgura, por lo a24, que es igual a 3. A los ele-
que el programa base estará formado mentos restantes de esa colum-
por (P4, P5, P7). na se les denomina semipivotes.

7378 © CISS
M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL

Los elementos correspondientes a producto del semipivote del proceso por


los procesos que permanecen en el pro- el elemento correspondiente del proce-
grama base (P5, P7), de la Tabla 4, se cal- so entrante, tal y como muestra la si-
culan restando al elemento original el guiente tabla:

Tabla 6: Elementos de los procesos que permanecen en el programa base


h1 (P5) h3 (P7)

a’11 = 0’5-(1×0’6667) = - 0’1667 a’31= 0’4 - (0’5×0’6667) = 0’0667

a’12 = 0’5 - (1×0’3333) = 0’1667 a’32= 0’2 -(0’5×0’3333) = 0’0333

a’13 = 1 - (1×0’6667) = 0’3333 a’33=0’4 - (0’5×0’6667) = 0’0667

a’14 = 1- (1×1) = 0 a’34 = 0’5 - (1×0’5) = 0

a’15 = 1- (1×0) = 1 a’35 = 0 - (0’5×0) = 0

a’16 = 0 - (1×0’3333) = - 0’3333 a’36 = 0 - (0’5×0’3333) = - 0’1667

a’17 = 0 - (1×0) = 0 a’37 = 1 - (0’5×0) = 1

X’1 = 40 - (1×30) = 10 X’3 = 60 - (0’5×30) = 45

Fuente: Elaboración Propia

A continuación se determinan los cada uno de los procesos, quedando


rendimientos indirectos y marginales de configurada la nueva tabla Simplex:

Tabla 7: Tabla del Simplex de UNICOLE, S.L. (Iteración 2)


Cj Vbles. 15 20 15 40 0 0 0 Cantidad
Básicas
X1 X2 X3 X4 h1 h2 h3

0 h1 - 0,1667 0,1667 0,3333 0 1 - 0,3333 0 10

40 X4 0,6667 0,3333 0,6667 1 0 0,3333 0 30

0 h3 0,0667 0,0333 0,0667 0 0 - 0,1667 1 45

Zj 26,6667 13,333 26,6667 40 0 13,3333 0

Wj Cj-Zj - 11,6667 6,6667 - 11,6667 0 0 - 13,3333 0

Fuente: Elaboración Propia, basado en resultados del Programa POM de Windows.

El valor de la función objetivo será: la tabla anterior. Por lo tanto, repetire-


Z=(15×0)+(20×0)+(15×0)+(40×30 mos de nuevo el procedimiento, entran-
)= 1.200€, por lo que ha aumentado su do en el programa base P2 y saliendo P5
valor. Sin embargo, este programa base (holgura 1), ya que es el de menor valor
no corresponde con la solución óptima del cociente entre el nivel de utilización
porque hay una rendimiento marginal y su correspondiente elemento de la co-
positivo (W2), tal y como se muestra en lumna pivote:

© CISS 7379
M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL

Siendo la columna pivote

A continuación se obtiene la nueva


tabla Simplex:

Tabla 8: Tabla del Simplex de UNICOLE, S.L. (Iteración 3)


Cj Vbles. 15 20 15 40 0 0 0 Cantidad
Básicas
X1 X2 X3 X4 h1 h2 h3

20 X2 -1 1 2 0 6 -2 0 60

40 X4 1 0 0 1 -2 1 0 10

0 h3 0,1 0 0 0 -0,2 -0,1 1 43

Zj 20 20 40 40 40 0 0

Wj Cj-Zj -5 0 -25 0 -40 0 0

Fuente: Elaboración Propia, basado en resultados del Programa POM de Windows.

Si sustituimos los niveles de utiliza- nible y no está siendo utilizada en el pro-


ción en la función objetivo será: ceso productivo.
Z=(15×0)+(20×60)+(15×0)+(40×10 CRISTINA MASA LORENZO
)= 1.600€, siendo el beneficio superior
que en la situación anterior. Como todos Véase también: "Análisis de sensibilidad".
los rendimientos marginales (Wj) son ne-
gativos o nulos, al tratarse de un proble- LO ESENCIAL SOBRE
ma de maximización, podemos afirmar MODELOS DE
que el programa base formado por (P2, PROGRAMACIÓN
P4, P7) es la solución óptima. Si la empre- LINEAL
sa quiere obtener un beneficio máximo
diario de de 16.000 € debe fabricar y ven- Libros
der 60 faldas y 10 pichis. Por otro lado, el
hecho de que la variable de holgura 3 to- • BARROSO, C.; CASILLA, J. C.; VECINO, J.;
me un valor positivo de 43 unidades, im- VILLEGAS, M. M.; CALVO, A., DOMÍNGUEZ
plica la existencia de un 43% de capaci- M. y PICÓN, A., Problemas de Econo-
dad ociosa del departamento de borda- mía de la empresa. Ed. Pirámide, Ma-
do, acabado y planchado (tercera restric- drid, 2008.
ción), es decir, esa capacidad está dispo-

7380 © CISS
M ODELOS DE TOMA DE DECISIONES

• DOMÍNGUEZ MACHUCA, J. A. (Coordina- de un problema, a la definición de cómo


dor y Director), Dirección de Opera- poner en marcha un nuevo planteamien-
ciones. Aspectos estratégicos en la to o hacer frente a una situación novedo-
producción y los servicios , Ed. Mc sa. El hecho de que la toma de decisio-
Graw Hill, Madrid, 1995 nes sea una necesidad habitual no le res-
• GARCÍA GONZÁLEZ, S.; DOMÍNGUEZ MACHU- ta dificultad, ya que no siempre el grado
CA, M. A.; RUIZ JIMÉNEZ, A. y ÁLVAREZ GIL,
de certidumbre es alto o la probabilidad
M. J., Dirección de Operaciones. As- de riesgo de unas alternativas de actua-
pectos tácticos y operativos en la pro- ción frente a otras está clara.
ducción y los servicios , Ed. Mc Graw
II. EL PROCESO DE TOMA DE
Hill, Madrid, 1995.
• HEIZER, J. y RENDER, B., Dirección de la
DECISIONES
producción y de operaciones . Ed.
Puesto que la toma de decisiones no
Pearson Prentice Hall, Madrid, 2007.
es un hecho puntual sino que es un pro-
• MIRANDA GONZÁLEZ, F. J.; RUBIO LACOBA,
ceso del que se deriva un determinado
S.; CHAMORRO MERA, A. y BAÑEGIL PALA- curso de acción, tomar decisiones efica-
CIOS, T. M., Manual de dirección de
ces en situaciones difíciles requiere dis-
operaciones. Ed. Thomson, 1ª edi- poner de un método que ayude a sepa-
ción, 3ª reimpresión, Madrid, 2008. rar los diferentes componentes de la si-
tuación en fases o momentos diferencia-
dos.
MODELOS
DE SIMULACIÓN Uno de los errores más habituales en
la solución de problemas es centrarse en
los síntomas sin tener un conocimiento
Véase: "Simulación de Monte Carlo". preciso sobre qué es lo que puede estar
originando determinada situación. Una
decisión que se centra en el síntoma no
MODELOS DE TOMA es más que una reacción a nivel superfi-
DE DECISIONES cial que permite que los problemas per-
manezcan, se reproduzcan de nuevo o se
manifiesten con nuevos síntomas.
Decision-making models
Conocer las diferentes fases del pro-
I. CONCEPTO • II. EL PROCESO DE TOMA DE ceso de solución de problemas y las ha-
DECISIONES • III. LA TOMA DE DECISIONES EN bilidades que resultan esenciales o co-
LOS EQUIPOS • IV. MÉTODOS DE TOMA DE bran más importancia en cada uno de los
DECISIONES EN GRUPO 1. Decisión por mayoría pasos facilita la difícil tarea de tomar de-
2. Decisión por consenso cisiones y acciones centradas en las cau-
sas. A continuación describimos una sis-
I. CONCEPTO temática que paso a paso facilite la toma
de decisiones.
Las decisiones constituyen un ele-
mento esencial en el día de los indivi- 1. Definición de la situación/problema.
duos y las organizaciones y se producen Esta fase comienza con el reconoci-
en cualquier posición y a cualquier nivel. miento de que existe una situación
Una decisión consiste en la elección de en cierta forma indeseada y que re-
una alternativa entre otras en diferentes quiere una intervención. El objetivo
tipos de situaciones, desde la solución de esta fase es obtener la informa-

© CISS 7381
M ODELOS DE TOMA DE DECISIONES

ción que permita identificar los sín- describir tareas puntuales o acciones
tomas. Para ello es necesario alcan- específicas, sino estrategias o formas
zar un alto grado de conocimiento de acercamiento a la solución desde
de la situación desde los aspectos un punto de vista global. En esta fase
más subjetivos como opiniones, per- es útil recurrir a técnicas de creativi-
cepciones, sensaciones, reacciones dad que ayuden a vencer la tenta-
personales, actitudes, rumores... has- ción de optar y poner en funciona-
ta los datos más concretos y objeti- miento la primera solución que sur-
vos referidos a resultados, procedi- ge. También es deseable no descar-
mientos, desviaciones, tendencias... tar de entrada ninguna idea e incluir
Se trata de llegar a una definición lo en la lista los intentos previos de so-
más completa posible de la situa- lución, aunque éstos no hayan dado
ción / problema por lo que es desea- sus frutos, de ellos puede haber as-
ble disponer de diferentes perspecti- pectos aprovechables o pueden dar
vas y distintos puntos de vista. origen a nuevas ideas.
2. Análisis de la situación. Ahora es el 4. Evaluación de opciones. El objetivo
momento de buscar el origen de los en esta parte del proceso es eliminar
síntomas, analizar qué fuerzas y estí- las peores opciones generadas en el
mulos están detrás de la situación. paso anterior y establecer una jerar-
Para este trabajo resulta de utilidad quía con las restantes. Los criterios
dar respuesta a una serie de pregun- que se emplean para la evaluación
tas como: ¿qué está causando la si-
de las diferentes alternativas son
tuación? ¿por qué existe el proble-
muy variados y se refieren a factores
ma? ¿desde cuando? ¿en qué situacio-
como coste, tiempo, riesgo, eficacia,
nes se manifiesta? ¿en qué momen-
ventajas e inconvenientes, posibles
tos no se manifiesta? ¿por qué se
efectos... Hay algunas preguntas bá-
mantiene y no se resuelve solo? ¿qué
se ha hecho hasta ahora? ¿por qué sicas que ayudan en este trabajo:
no funciona lo que se ha hecho has- ¿qué opción parece más factible?
ta ahora? ¿hay algo que minimice o ¿cuál de ellas tiene más posibilidades
potencie el problema? Con frecuen- de éxito? ¿qué riesgos tiene cada op-
cia no hay una única causa sino una ción? ¿qué solución va a ser mejor
combinación de ellas cada una con entendida y/o aceptada?
diferente fuerza y que se realimen- 5. Decisión. Con el trabajo realizado
tan, para simplificar el análisis de la hasta este momento, elegir una de
situación resulta útil agrupar las dife- las opciones ya evaluadas no requie-
rentes fuerzas en grupos de causas re más que excluir aquellas alternati-
relacionadas. Algunos de los grupos vas que no responden a los criterios
más utilizados son: personas, méto- importantes. Una vez elegida la solu-
dos, maquinaria-equipos, dirección y ción es conveniente someterla a
organización. prueba respondiendo a una serie de
3. Generación de alternativas. Es el mo- preguntas: ¿con su implementación
mento de empezar a trabajar en la se resuelve el problema/situación?
solución, generando el mayor núme- ¿es aceptada y satisface a las perso-
ro de alternativas posibles. El objeti- nas involucradas? ¿se puede poner
vo ahora es llegar a establecer un lis- en marcha? ¿se dispone de los recur-
tado lo más completo posible de di- sos para su implementación (tiem-
ferentes soluciones, no se trata de po, personas, medios...)?

7382 © CISS
M ODELOS DE TOMA DE DECISIONES

6. Plan de acción. El proceso no debe aislada y que por lo tanto mejorar la cali-
darse por terminado una vez que se dad y eficacia de las decisiones que se to-
ha elegido una opción ya que la me- man requiere dar participación a los em-
jor solución no resuelve nada si no pleados. Sin embargo, esto no es así de
se pone en funcionamiento, para forma sistemática, por lo que habría que
ello es necesario definir un curso de recurrir a distintos niveles de participa-
acción. Un plan de acción es una ción en función de una serie de variables
descripción detallada de qué hacer de la situación:
para alcanzar el resultado que se
busca (objetivo), qué acciones son 1. La calidad de la decisión.
necesarias, quién va a ser el respon- 2. El grado de aceptación requerido
sable de cada una de esas acciones, por parte de los miembros del equi-
cuando hacer cada cosa, con qué re- po para conseguir una mayor impli-
cursos se cuenta, cuales son los es- cación en la puesta en marcha de la
tándares de desempeño,.... Como en decisión, reducir las resistencias y al-
todo plan de acción es necesario canzar mayor compromiso.
aquí también fijar el tipo de segui-
miento que se va a realizar, para ello, 3. El tiempo disponible para tomar la
tener en cuenta qué momentos pue- decisión.
den resultar críticos, qué cosas pue-
Veamos con unos ejemplos cómo
den fallar, cómo se va a medir la evo-
manejar estas variables: Si se trata de to-
lución....
mar una decisión en la que la calidad de
Este proceso resuelto de forma indi- ésta no es un criterio importante y sin
vidual puede resultar eficaz en situacio- embargo si lo es la rapidez en la respues-
nes de baja incertidumbre y bajo riesgo. ta, sería más adecuado un estilo menos
Sin embargo, dada la complejidad de de- participativo ya que los grupos tardan
terminadas situaciones en ocasiones re- más en tomar decisiones. Si la decisión
sulta imprescindible dar participación a tuviese un impacto importante en resul-
diferentes personas o grupos en el pro- tados y por lo tanto el criterio calidad tie-
ceso. Veamos qué es lo que caracteriza la ne peso sería adecuado dar más partici-
toma de decisiones en los grupos y en pación al grupo pues los grupos trabajan-
qué condiciones éstos trabajan mejor do bien alcanzan mejores decisiones. Re-
que los individuos. flejamos a continuación las condiciones
que tienen que darse para que la toma
III. LA TOMA DE DECISIONES EN LOS de decisiones funcione en los equipos:
EQUIPOS
· No existen presiones para que el
La toma de decisiones en grupo grupo trabaje y llegue a acuerdos.
constituye una forma de compartir el po- · Se acuerda un método apropiado pa-
der por parte del líder, con ella se ofrece ra tomar las decisiones.
participación a los miembros del grupo y
de alguna manera también puede enten- · Se analizan ventajas e inconvenientes
derse como una herramienta para influir y se exploran las consecuencias de
en los subordinados. Partiendo de la pre- determinadas decisiones.
misa de que el grupo es más que la suma · Se evita tomar decisiones de forma
de sus miembros (fenómeno de sinergia) precipitada.
sería posible afirmar que las decisiones
de los grupos tienen mayor calidad que · El método que se emplea y el grado
las adoptadas por individuos de forma de participación del equipo en el

© CISS 7383
M ODELOS DE TOMA DE DECISIONES

proceso es coherente con la situa- — Paso 3. Verificación del consenso


ción.
a) Si existe consenso se alcanza el
IV. MÉTODOS DE TOMA DE paso 4. (decisión)
DECISIONES EN GRUPO b) Si no existe consenso, se expre-
san todos los problemas, alega-
1. Decisión por mayoría ciones, discrepancias, se discu-
En ocasiones no es posible llegar a ten y se vuelve al paso 2 (refor-
un acuerdo unánime y con el objeto de mulación de la propuesta) para
alcanzar acuerdos que sean aceptados de continuar el proceso.
forma mayoritaria se recurre a este méto- — Paso 4. Decisión
do de toma de decisiones en el que cada
miembro del grupo emite su voto por Es un método que, aunque deseable
una de las alternativas planteadas y valo- en muchas ocasiones, no está exento de
radas. inconvenientes y dificultades.

2. Decisión por consenso 1. Una minoría puede bloquear una de-


cisión defendida y deseada por la
Método de toma de decisiones que mayoría.
supone que la totalidad del grupo llega a
un acuerdo. Implica un alto grado de 2. Si las posiciones están muy polariza-
participación y colaboración, una actitud das es imposible alcanzar el consen-
abierta a aceptar otras informaciones, so.
opiniones, experiencias.... y una voluntad 3. El miedo de algunas personas a rom-
real de todos para llegar a acuerdos en per el consenso puede llevar a la no
los que ninguno salga perjudicado. Es un expresión de determinadas objecio-
método que requiere un buen manejo nes u opiniones.
de las habilidades de comunicación y
una metodología de trabajo conocida y 4. La responsabilidad sobre las acciones
aceptada por todos que estructure las in- derivadas de la decisión queda dilui-
tervenciones y permita avanzar en el pro- da entre todos.
ceso de decisión.
5. La decisión por consenso lleva tiem-
La decisión por consenso implica po.
identificar y discutir todas las posiciones, 6. Es fácil caer en situaciones de blo-
generar y combinar alternativas que per- queo o de parálisis por exceso de
mitan elaborar una propuesta entendida análisis, resultando un método no
y compartida por todos. Se trata de una muy deseable en las situaciones en
forma de trabajar que da poder a las mi- las que es necesario actuar con agili-
norías en el proceso de toma de decisio- dad.
nes, puesto que facilita la exposición, la
escucha y el análisis de todo tipo de posi-
ciones. El flujo de decisión en el consen-
so es el siguiente:
MARÍA JESÚS GARCÍA GONZÁLEZ
— Paso 1. Discusión. Cada participante
tiene la oportunidad de expresar su
posición.
— Paso 2. Elaboración de la propuesta Véase también: "Empowerment" y "Liderazgo".

7384 © CISS
M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE BINARIA ...

MODELOS da el fenómeno) y 1 (si se da el fenóme-


no). Si, como es habitual, se supone que
DE VARIABLE la probabilidad puede explicarse por
otras variables xi el modelo, entonces,
DEPENDIENTE vendrá dado por:
BINARIA (LOGIT- Pr (Yi = 1) = F(ȕ0 + ȕ1x1,i + ȕ2x2,i
PROBIT) + ... + ȕkxk,i, o bien, Pr (Yi = 1) =
F(BTx) donde la función F(.) representa
Binary dependent variable models (Lo- la función de distribución de una variable
git-Probit) aleatoria. Esta función de distribución re-
presenta la probabilidad acumulada de la
I. CONCEPTO • II. ESPECIFICACIÓN DE variable aleatoria hasta el punto BTx y,
MODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE BINARIA habitualmente, si esta probabilidad es
• III. ESTIMACIÓN DE MODELOS DE VARIABLE mayor que un determinado umbral (por
DEPENDIENTE BINARIA • IV. FUNCIONES ejemplo: 0.5), se considera que el indivi-
ÍNDICE • V. EXTENSIONES DE MODELOS DE duo está más cerca de tomar la decisión
VARIABLE DEPENDIENTE CUALITATIVA
dada por Yi=1 que de no tomarla (en cu-
I. CONCEPTO yo caso Yi=0).

El modelo de variable dependiente En general, las funciones F(.) elegi-


binaria es un tipo de modelo que se utili- das para completar la especificación del
za para explicar fenómenos en los cuales modelo son la logística, denotada por
la variable de relevancia es dicotómica o , en cuyo caso se obtiene
binaria, es decir, sólo puede tomar dos
valores. Hay multitud de ejemplos en el el modelo Logit, y la normal, denotada
mundo económico y financiero sobre es- por Ɏ(ȕTx), en cuyo caso se obtiene el
te tipo de decisiones: comprar o no una modelo Probit. La función de distribu-
vivienda, entrar o no al mercado de tra- ción logística es similar a la normal en los
bajo, realizar o no una ampliación de ca- valores centrales de la distribución, sin
pital,... Habitualmente, todas estas deci- embargo, para valores extremos (proba-
siones dependen de otras variables que bilidades próximas a cero o uno), la dis-
permiten explicar sus determinantes; así, tribución logística tiene mayor probabili-
por ejemplo, la decisión de comprar o dad en las colas que la distribución nor-
no una vivienda dependerá de la renta mal.
individual, del precio de los alquileres,
del tipo de contrato laboral, etc. En ambos casos, Logit y Probit, el
modelo es no lineal y, dadas las observa-
II. ESPECIFICACIÓN DE MODELOS
ciones de la variable Y y del vector x, hay
DE VARIABLE DEPENDIENTE que utilizar técnicas de estimación por
BINARIA máxima verosimilitud, junto con algorit-
mos de optimización numérica, para esti-
Los modelos con variable dependien- mar los parámetros ȕ del modelo.
te limitada son un caso particular de re-
gresiones donde se quiere explicar la Una cuestión muy importante a te-
probabilidad de que se dé un fenómeno ner en cuenta es que en estos modelos, a
binario. Es decir, la variable a explicar Yi, diferencia de los modelos de regresión
sólo puede tomar los valores 0 (si no se habituales, los coeficientes ȕi no repre-

© CISS 7385
M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE BINARIA ...

sentan el cambio proporcional en la pro- dados por los coeficientes ȕi y, como


babilidad de tomar la decisión cuando la consecuencia, son los mismos para todos
correspondiente variable xi cambia en los individuos.
una unidad, es decir, los efectos margina-
les. Para calcular dichos efectos en estos En algunas ocasiones, para obtener
modelos hemos de tener en cuenta que: un efecto marginal representativo único,
se evalúa la expresión anterior en los va-
lores medios de las variables explicativas,

es decir se evalúa
donde representa el vector de medias
donde f(.) es la función de densidad muestrales de las variables explicativas.
de la distribución correspondiente. Así, Sin embargo, la representatividad de esta
operando en el modelo Logit, los efectos medida depende de la dispersión exis-
marginales vendrán dados por la expre- tente entre las variables x. Además, si al-
guna de estas variables explicativas es
sión cualitativa (por ejemplo: sexo del indivi-
duo) no debería utilizarse la media
mientras que en el modelo Probit serán muestral como valor central de esta va-
donde Ɏ(.) es la riable.

función de densidad de la normal están- III. ESTIMACIÓN DE MODELOS DE


dar. Lo más importante es darse cuenta VARIABLE DEPENDIENTE
de que, en ambos casos, el efecto margi- BINARIA
nal (cambio en la probabilidad de Y=1 al
cambiar la correspondiente xi) no es fijo Como hemos comentado anterior-
sino que depende de los propios valores mente, la estimación de estos modelos
de xi. Así por ejemplo, en el modelo de requiere la utilización de técnicas de má-
compra de vivienda, al aumentar la renta xima verosimilitud que utilizarán la fun-
el cambio en la probabilidad de compra ción de distribución supuesta para la va-
será distinto según sea el nivel de renta riable Y (logística en el modelo Logit y
del individuo y, también, según sean los normal en el Probit). Si se dispone de
valores del resto de variables explicativas una muestra de observaciones indepen-
de la compra. Esto es una diferencia im- dientes de la variable dependiente y las
portante respecto a los modelos lineales independientes, la función de verosimili-
de regresión, donde los cambios vienen tud vendrá dada por:

Tomando logaritmos (generalmente de verosimilitud en lugar de la verosimili-


se maximiza el logaritmo de la función tud propiamente dicha) se obtiene:

7386 © CISS
M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE BINARIA ...

Como es habitual, la función F(.) será método de máxima verosimilitud permi-


la función de distribución logística para te realizar contrastes sobre los coeficien-
el modelo Logit y normal para el modelo tes ȕ utilizando tres tipos de test: ratio
Probit. de verosimilititudes, multiplicadores de
Lagrange y test de Wald. El ratio de vero-
Para maximizar esta función hay que similitudes es un contraste basado en la
calcular las condiciones de primer orden, evaluación del logaritmo de la función de
dadas por . Estas condiciones verosimilitud obtenido en el modelo res-
tringido (en el que se impone el valor de
permiten obtener un número de ecua- ȕ que queremos contrastar) frente al mo-
ciones igual al número de parámetros delo no restringido (el cual viene dado
del vector ȕ aunque, como estas ecuacio- por el logaritmo de la verosimilitud eva-
nes son no lineales, se han de resolver
mediante técnicas de optimización nu- luado en ). El test de multiplicado-
mérica lo cual permite obtener el vector res de Lagrange tiene la ventaja de que
de estimaciones . Con este vector sólo necesita la evaluación de la función
de verosimilitud en el modelo restringi-
de estimaciones se pueden obtener los do, mientras que el test de Wald sólo uti-
efectos marginales como se explicó en el liza la evaluación en el modelo no restri-
apartado anterior. gido. Si la muestra es suficientemente
grande los resultados con los tres tests
Una vez obtenidas las estimaciones serán similares. Afortunadamente, la gran
máximo verosímiles, es posible obtener mayoría del software econométrico y es-
desviaciones típicas estimadas utilizando tadístico estándar incluye opciones de
la matriz de derivadas segundas (o matriz estimación y contraste de modelos Logit
hessiana) de la función de verosimilitud. y Probit sin necesidad de tener conoci-
En realidad, una estimación de las varian- mientos de programación específicos.
zas de los estimadores viene dada por la
inversa de esta matriz (denominada ma- A modo de ejemplo, se expone un
triz de información), es decir: caso empírico, extraído del libro Intro-
ducción a la Econometría de Wooldrid-
ge, para explicar la participación de mu-
jeres casadas en el mercado laboral (la
base de datos incluye 753 observacio-
nes). Las estimaciones por máxima vero-
Además de obtener la matriz de va- similitud de los modelos Logit y Probit
rianzas de los coeficientes estimados, el fueron:

Var. Indep. Logit Probit


Renta Fam. - 0.021 - 0.012

© CISS 7387
M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE BINARIA ...

Var. Indep. Logit Probit


(0.008) (0.005)
educ. 0.221 0.131

(0.043) (0.025)
Exper. 0.206 0.123

(0.032) (0.019)
Exper2 - 0.0032 - 0.0019

(0.0010) (0.0006)
Edad - 0.088 - 0.053

(0.015) (0.008)
Niños Menores 6 años - 1.443 - 0.868

(0.204) (0.119)
Niños Entre 6-18 años 0.060 0.036

(0.075) (0.043)
Contante (b0) 0.425 0.270

(0.860) (0.509)
Porc. Clasificac. Corr. 73.6% 73.4%
Log. Verosim. - 401.77 - 401.30

Pseudo R2 0.220 0.221

Los valores entre paréntesis repre- terminación (R2) específica para este tipo
sentan desviaciones típicas estimadas. de modelos. En ambos casos esta medi-
da del poder explicativo de las variables
Todos los signos de los coeficientes independiente sobre la probabilidad de
son los esperados y los estadísticos t (re- entrar en el mercado laboral (que oscila
sultantes de dividir las estimaciones en- entre 0 para el caso peor y 1 para un
tre sus desviaciones típicas) son significa- ajuste perfecto) está alrededor de 0.22.
tivos. Con las estimaciones obtenidas
ambos modelos resultan similares. Una Respecto a los efectos marginales si,
medida de la bondad del ajuste obtenido por ejemplo, se suponen valores de ren-
es el porcentaje de observaciones clasifi- ta=20.13, educ=12.3, exper=10.6,
cadas correctamente (asignando con va- edad=42.5 y niños entre 6 a 18 años=1
lor 1 aquellas observaciones cuya proba- entonces si el número de niños menores
bilidad estimada sea mayor de 0.5). En de 6 años pasa de valer 0 a valer 1, la pro-
ambos casos, este porcentaje ronda el babilidad de participar en el mercado de
73.5%. Por otro lado, se puede definir trabajo para una mujer casada disminuye
una medida similar al coeficiente de de- en 0.334 para el modelo Logit y disminu-

7388 © CISS
M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE BINARIA ...

ye en 0.347 para un modelo Probit (am- porte (coche, tren o autobús) en función
bos son similares). Por supuesto, estos de características individuales. En estos
efectos marginales cambiarían si cambian casos no es posible aplicar los modelos
los valores de las variables, por ejemplo, Logit y Probit binomiales anteriores aun-
si el número de niños menores de 6 años que hay una extensión directa bajo el su-
pasara de 1 a 2 (manteniéndose constan- puesto de que la distribución de la varia-
tes el resto de variables) la disminución ble dependiente es multinomial (Logit
sería de 0.256 para el modelo Logit. multinomiales). Por otro lado, hay otros
casos en que la variable dependiente es
IV. FUNCIONES ÍNDICE de carácter ordinal. Por ejemplo, imagi-
nemos que se quiere modelizar el grado
En algunas ocasiones los modelos
de aceptación de un producto y las alter-
Logit y Probit pueden recibir una inter-
nativas que se establecen son: malo,
pretación a partir de una variable Y* no
aceptable, bueno o muy bueno. Como es
observable continua, la cual es una fun-
obvio, existe un orden establecido en los
ción lineal de las variables explicativas.
Esta variable subyacente continua Y* valores de la variable (aunque no son
puede interpretarse como un índice de cuantitativos). Este modelo puede estu-
utilidad del individuo y la relación con la diarse mediante una extensión de los
modelos de utilidad aleatoria vistos en el
variable observada es apartado anterior, donde el cambio de
los valores de la variable dependiente
(por ejemplo: de bueno a muy bueno) se
El modelo de regresión de la utilidad produce cuando el índice no observable
aleatoria no observable vendría dado Y* supera un determinado umbral que
por: también habrá que estimar como un pa-
rámetro más del modelo. Para estimar
Y* = ȕTx + u este tipo de modelos se suele suponer
una distribución normal y se les denomi-
En este caso, la probabilidad de Y=1
na Probit Ordered.
podría expresarse como:
ROMÁN MÍNGUEZ SALIDO
Pr (Y = 1) = Pr (Y* > 0) = Pr (ȕTx +
u > 0) = Pr (u > - ȕTx) = Pr (u < ȕTx) =
Véase también: "Máxima verosimilitud" y "Microe-
F(ȕTx) conometría".

donde se ha supuesto que la función


de distribución F(.) es simétrica (como LO ESENCIAL SOBRE
es el caso de la logística y la normal). A MODELOS DE VARIABLE
este modelo se le denomina modelo es- DEPENDIENTE BINARIA
tructural para la probabilidad. (LOGIT Y PROBIT)
V. EXTENSIONES DE MODELOS DE Libros
VARIABLE DEPENDIENTE
CUALITATIVA • CABRER, B.; SANCHO, A. y SERRANO G.
Microeconometría y decisión, Edito-
En algunas ocasiones, la variable de- rial Pirámide, 2001.
pendiente no es dicotómica sino multi- • CAMERON, A.C. and TRIVEDI, P.K. Mi-
cotómica. Un ejemplo sencillo puede ser croeconometrics. Methods and Appli-
un modelo para elegir medio de trans-

© CISS 7389
M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE CENSURADA Y ...

cations, Editorial Cambridge Univer- dísticos específicos en el análisis de re-


sity Press, 2005. gresión habitual para tener en cuenta las
• GREEN, W. H. Análisis Econométrico modificaciones inducidas en la distribu-
(3.ª Ed.), Editorial Prentice-Hall, ción estadística de la variable dependien-
2000. te truncada o censurada (por ejemplo: la
• WOOLDRIDGE, J. M.; Introducción a la media de la variable truncada o censura-
econometría (2.ª Ed.), Editorial da no será la misma que la original).
Thomson, 2005.
II. INTRODUCCIÓN

MODELOS Una distribución truncada es una dis-


DE VARIABLE tribución en la que los valores por deba-
jo (o por encima) de un determinado
DEPENDIENTE umbral no se pueden observar, por lo
tanto, la función de densidad de la varia-
CENSURADA ble truncada vendrá dada por:
Y TRUNCADA
Censored and truncated dependent va-
riable models

I. CONCEPTO • II. INTRODUCCIÓN • III.


MODELOS DE REGRESIÓN CON VARIABLE
DEPENDIENTE TRUNCADA O CENSURADA donde f(x) representa la función de
densidad de la variable original, a es el
I. CONCEPTO punto de truncamiento original y F(a) es
la función de distribución de la variable
Los modelos de variable dependiente original en el punto a (mide la probabili-
truncada y censurada se refieren a mode- dad acumulada hasta ese punto). Como
los econométricos donde la variable de- consecuencia, si se conoce la distribu-
pendiente sólo representa a una parte de ción de la variable original, también se
la población, por ejemplo, aquellos cuya puede conocer la distribución de la varia-
renta sea superior a un determinado um- ble truncada; a modo de ejemplo el gráfi-
bral. Esto significa que sólo tenemos dis- co inferior reproduce una distribución
ponibles datos para una subpoblación in- original normal de media 1 y desviación
ferior a la población total y que, por lo típica 3 junto con la distribución trunca-
tanto, habrá que diseñar métodos esta- da a partir del punto a=0.

7390 © CISS
M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE CENSURADA Y ...

A partir del gráfico es inmediato original. A modo de ejemplo, una en-


apreciar que, aunque la forma de la dis- cuesta realizada en USA para el 2% de los
tribución truncada es similar a la de la hogares que tenían ingresos mayores de
distribución original, el área por debajo 100.000$ mostraba que la media de estos
de la función de densidad ha tenido que hogares era de 142.000$. A partir de es-
cambiar para que siga sumando uno. Co- tos datos, realizando una hipótesis de
mo consecuencia, las características de la distribución logarítmico-normal para la
distribución cambian, por ejemplo la me- renta (lo cual querría decir que el logarit-
dia de la distribución truncada (cuyo va- mo de la renta tiene una distribución
lor es 2.795) se desplaza a la derecha res- normal), se puede inferir que la media
pecto a la original (que valía 1) debido al de la renta en la población global sería
truncamiento en a=0. Por el contrario la de 22.087$ (en ese año de 1987 la media
publicada fue de unos 25.000$). Con só-
desviación típica de la distribución trun-
lo conocer datos sobre una parte peque-
cada (1.995) es menor que la desviación
ña de la población (en este caso los más
típica de la distribución original (3), ya
ricos) se pueden inferir características
que el truncamiento conlleva una menor sobre toda la población.
dispersión de la distribución. Al igual que
a partir de la distribución original, si se La distribución censurada de una va-
conoce el punto de truncamiento, se riable se refiere a la misma idea de la dis-
pueden inferir las características de la tribución truncada pero, en lugar de no
distribución truncada, también es posible disponer de datos a partir de un cierto
realizar el proceso inverso; es decir, a valor, se asigna a toda la distribución por
partir de la distribución truncada intentar debajo (o por encima) de un umbral el
conocer características de la distribución valor de ese umbral. Por ejemplo, una

© CISS 7391
M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE CENSURADA Y ...

distribución censurada desde el cero una distribución aleatoria normal de me-


quiere decir que asignaríamos el valor ce- dia cero y varianza constante. Como el
ro a toda la distribución de la variable interés de la regresión, habitualmente se
por debajo de esa cantidad. Un ejemplo centra en la estimación de los paráme-
económico de censura de una variable tros ȕ (lo cuales miden los efectos margi-
puede ser la asistencia a un campo de nales de las x sobre la y), con las hipóte-
fútbol: si el aforo del campo es de 40.000 sis del modelo anterior se pueden esti-
espectadores, cada vez que se llena sólo mar fácilmente estos parámetros utilizan-
podemos observar el valor 40.000 aun- do el estimador lineal por mínimos cua-
que la demanda real fuera superior a ese drados ordinarios (o MCO).
valor. Técnicamente, la distribución de la
variable censurada es una mezcla entre la Si la variable dependiente estuviera
distribución original hasta el punto de truncada por la izquierda a partir de un
censura y el resto de la distribución se punto a, y la distribución de la perturba-
acumula en el umbral de censura, es de- ción en el modelo original fuera normal,
cir, la demanda censurada sería la origi- como hemos supuesto anteriormente, se
nal hasta el valor 40.000 y toda la proba- puede demostrar que la media condicio-
bilidad desde el 40.000 hacia la derecha nal de y ya no sería la del modelo ante-
se acumularía en ese punto. rior sino que vendría dada por la expre-
sión:
III. MODELOS DE REGRESIÓN CON y = xTȕ + ıȜ + u
VARIABLE DEPENDIENTE
TRUNCADA O CENSURADA ı = ø[(a- xTȕ)/ı]/{1-Ɏ[(a- xTȕ)/ı]}

En econometría es frecuente que se donde las funciones ø y Ɏ represen-


planteen modelos de regresión donde tan las funciones de densidad y de distri-
una variable dependiente y venga expli- bución de la normal estándar, respectiva-
cada por un vector de variables indepen- mente. Lo importante es observar que, a
dientes x en la forma: diferencia del caso anterior, los paráme-
tros ȕ ya no representan directamente la
y = xTȕ + u uӳN(0,ı) influencia de las variables independien-
tes x sobre la variable dependiente y.
donde los coeficientes ȕ de regresión Además, el modelo es no lineal en ȕ y la
representan los efectos de cada variable estimación de estos parámetros no se
independiente xi sobre la variable depen- puede realizar por el método sencillo
diente y. La variable u es el término de MCO, como en el caso previo, sino que
perturbación aleatorio de la regresión y hay que utilizar técnicas de máxima vero-
recoge todos los efectos que influyen so- similitud junto con algoritmos numéricos
bre la variable y que no están recogidos de optimización. Afortunadamente, gran
en el vector x. Una forma de interpretar parte del software especializado incluye
esta regresión es diciendo que la media opciones para estimar este tipo de mo-
condicionada de la variable y, dadas las delos de forma rutinaria. Una vez estima-
variables independientes x, viene dada do el modelo, las dependencias de la va-
por E[y/x]= xTȕ y que la perturbación u riable y respecto a las x se pueden obte-
representa las desviaciones de y respecto ner a partir de los efectos marginales, da-
a su media condicional, las cuales tienen dos por:

7392 © CISS
M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE CENSURADA Y ...

Cuando se estima un modelo Tobit


hay que tener en cuenta que las estima-
ciones son muy sensibles a los proble-
mas de especificación que pudieran dar-
se en el modelo. Por ejemplo, si las per-
turbaciones u son heterocedásticas (la
donde Ȝ es la misma expresión que varianza de las perturbaciones cambia
anteriormente y Į=[(a - xTȕ)/ı]. Lo im- para cada observación) o su distribución
portante es observar que, aunque las in- no fuera normal, las estimaciones obteni-
fluencias de las variables independientes das no serían consistentes, a diferencia
no vienen dadas directamente por ȕ, una de lo que ocurre con el modelo de regre-
vez estimado el modelo estos efectos sión habitual. Esto hace que la fase de
marginales pueden calcularse fácilmente. diagnosis del modelo estimado sea espe-
Dichos efectos miden el cambio en la cialmente relevante en estos modelos y
media de la variable dependiente trunca- un análisis de residuos, así como la reali-
da, cuando la correspondiente variable zación de contrastes de especificación,
independiente x cambia de forma margi- es muy importante para poder validar el
nal. modelo estimado.
Si los datos estuvieran censurados en Hay que señalar que se han desarro-
lugar de truncados, la media condiciona- llado bastantes extensiones de los mode-
da de la variable y, dados los valores de los de truncamiento y variable depen-
las x, también cambiaría respecto a la re- diente censurada a partir de los expues-
gresión normal. En este caso la forma tos anteriormente. Uno de los casos más
que tendría la regresión sería la siguien- utilizados ha sido el modelo de regresión
te: con selección muestral. En este caso se
establece un problema con dos fases,
y =Ɏ(xTȕ/ı)( xTȕ+ıȜ) + u una primera ecuación modeliza si se da o
no el fenómeno y otra ecuación cuantifi-
donde el valor de Ȝ es el mismo que
ca ese fenómeno para aquellos indivi-
anteriormente. Este es el modelo Tobit o
modelo de regresión censurada, el cual, duos en los que se observa. Un ejemplo
debido a que no es lineal en ȕ, tampoco puede ser la modelización de la oferta de
puede estimarse por MCO y hay que uti- empleo con una primera ecuación de
lizar técnicas de máxima verosimilitud. participación en el mercado de trabajo
Los efectos marginales (cambio en la me- que modeliza la diferencia entre el sala-
dia de la variable y al cambiar marginal- rio de mercado y el salario de reserva de
mente la x) vienen dados por: una persona como función de caracterís-
ticas individuales (edad, nivel educati-
vo,...). Posteriormente, una segunda
ecuación de resultados puede modelizar
el número de horas de trabajo ofertadas
en función de características del hogar
(número de hijos,...). Hay que tener en
cuenta que esta segunda ecuación sólo
De nuevo, una vez estimados los pa- tiene valores observados para aquellos
rámetros del modelo, es fácil calcular es- individuos cuyo salario de mercado está
tos efectos marginales. por encima del salario de reserva y, por

© CISS 7393
M ODELOS GARCH

lo tanto, la variable número de horas - Tipos de contrato y permanencia del


muestra un truncamiento selectivo. outsider en la empresa: cuando un
trabajador externo es contratado y
ROMÁN MÍNGUEZ SALIDO permanece en la empresa durante
un largo periodo de tiempo logra
Véase también: "Máxima verosimilitud"; "Microe- equiparar sus costes de rotación a
conometría"; "Mínimos cuadrados" y "Tipo margi- los trabajadores internos (insiders),
nal". por lo que tiene la oportunidad de
renegociar su salario, y convertirse
en un trabajador interno.
MODELOS GARCH - Costes de rotación: los costes de ro-
tación se pueden dividir entre los
Véase: "Econometría financiera". costes directamente relacionados
con la producción, destinados a con-
vertir a los externos en productivos
MODELOS INSIDER- para la empresa, y los costes relacio-
OUTSIDER nados con la renta (costes de despi-
do).

Insider-outsider models Ante estos costes hay que destacar


que las empresas normalmente no
Los modelos insider-outsider justifi- pueden trasladar todos los costes de
can la existencia de rigideces salariales rotación a los trabajadores internos,
en la economía por el poder monopólico puesto que las empresas no incurren
o excesivo poder de negociación que tie- en estos costes hasta que no los sus-
nen los trabajadores empleados (insider) tituyen con nuevos outsiders (princi-
frente a los desempleados (outsider) en piantes).
las negociaciones salariales, sobre todo
cuando existen sindicatos fuertes. Además cuanto mayores sean los
costes de rotación mayor será la pre-
Esta teoría, que surge inicialmente sión que pueden ejercer los trabaja-
como una explicación macroeconómica dores internos en las negociaciones
de la existencia de desempleo, fue for- de los convenios colectivos, dado
mulada por Lindbeck y Snower (1986), que al estar los principiantes menos
analiza el comportamiento de los agen- protegidos, los trabajadores internos
tes económicos en mercados donde al- tienen más poder de mercado, que
gunos de los trabajadores tienen poder, utilizan para presionar al alza sus
en contra de la teoría de los salarios de propios salarios.
eficiencia, donde todo el poder de mer- - Decisiones de empleo por parte de
cado quedaba en manos de los empresa- las empresas: las empresas toman las
rios. decisiones de empleo unilateralmen-
te, es decir, que a las empresas les
Lindbeck y Snower basan su análisis supone un coste cambiar a los traba-
en la existencia de costes de rotación, lo jadores ya formados completamente
cual les otorga a los trabajadores inter- (los internos) por trabajadores que
nos cierto poder de mercado, y apoyan actualmente se encuentran desem-
su teoría en supuestos como los siguien- pleados (los externos o outsiders).
tes: Además, los trabajadores internos

7394 © CISS
M ODELOS INSIDER-OUTSIDER

pueden explotar la renta asociada a vienen fundamentalmente las empresas y


estos costes de renovación en el pro- lo trabajadores ya empleados -o internos-
ceso de negociación salarial. De este el resultado final de esta negociación de-
modo los trabajadores externos no penderá del poder de mercado relativo
pueden mejorar su posición incluso de ambas partes. En principio, la existen-
ofreciendo sus servicios por un me- cia de un stock elevado de trabajadores
nor salario. parados debería reducir este poder de
negociación de los trabajadores, ya que:
También hay que tener en cuenta, (i) las empresas estarían menos dispues-
como apuntan otras teorías, a que a tas a aceptar crecimientos elevados de
lo mejor las empresas no deseen los salarios por ser menos favorable la
remplazar a los actuales trabajadores demanda, (ii) en caso de ser despedidos
(los llamados internos) con otros ex- por haber solicitado salarios excesivos, la
ternos, a pesar de que ofrezcan sus duración probable del desempleo sería
servicios a cambio de menores sala- mayor, y por tanto también sería más al-
rios, debido a otros factores como: to el coste en que incurrirían los trabaja-
dores en esta situación, y (iii) la probabi-
• la existencia de salarios míni- lidad de ser despedidos aumentaría al
mos, que pueden mantener el disponer las empresas de un mayor nú-
salario por encima del de equili- mero de trabajadores alternativos para
brio; sustituir a sus trabajadores actuales.
• la presencia de generosas presta-
Pues bien, la existencia de costes le-
ciones por desempleo que gene-
gales de despido elevados debilita esta
ra desempleo de larga duración,
tercera vía de influencia de la situación
al poder disponer los parados de
del mercado de trabajo sobre la determi-
largas temporadas de seguro de
nación de los salarios e incrementa el po-
desempleo;
der de los trabajadores internos. Por tan-
• reducción en la intensidad de la to, una reducción de los mismos podría
búsqueda del empleo por parte favorecer por esta vía una bajada de los
del desempleado de larga dura- salarios reales -o al menos de su tasa de
ción al encontrarse en una situa- crecimiento en relación a la productivi-
ción de desmoralización; dad- a la vez que los haría más sensibles a
corto plazo a las condiciones del merca-
• los salarios de eficiencia, de mo- do de trabajo. Lo primero permitiría en
do que los empresarios teman principio una tasa de paro de equilibrio
pérdidas de competitividad o au- más baja, mientras que lo segundo ten-
mento de la rotación laboral; dría como resultado un menor grado de
• y la propia explicación insider- persistencia de las perturbaciones de
outsider, que destaca el poder empleo.
que los trabajadores internos,
protegidos por los costes de ro- Por último, destacar que la teoría de
tación, ejercen sobre los empre- los trabajadores internos-externos sirve
sarios para que no contraten a también como complemento a otras teo-
trabajadores externos. rías y modelos, como la segmentación o
dualidad del mercado de trabajo, de ma-
En conclusión, si aceptamos que los nera que permite un mejor conocimien-
salarios se determinan a través de un to de los agentes en los mercados de tra-
proceso de negociación en el que inter- bajo y una más completa explicación de

© CISS 7395
M ODELOS PROBABILÍSTICOS

las diferencias salariales y la persistencia Los modelos VAR se utilizan cuando las
del desempleo. Además de otorgar una series temporales a modelizar son esta-
explicación de por qué a veces la evolu- cionarias, mientras que los modelos VEC
ción de los salarios discurre de forma aje- se utilizan cuando las series son integra-
na a las condiciones de la oferta y la de- das de orden 1 y es necesario aplicar el
manda imperantes en el mercado de tra- análisis de cointegración para modelizar
bajo. dichas series. De hecho los modelos VEC
pueden considerarse una extensión mul-
Mª JESÚS ARROYO FERNÁNDEZ tivariante al análisis de cointegración clá-
sico, cuando hay más de dos series no
Véase también: "Salarios de eficiencia". estacionarias en el modelo.

II. MODELOS VAR


MODELOS
Los modelos VAR constituyen una ex-
PROBABILÍSTICOS tensión directa de los modelos autorre-
gresivos univariantes cuando tenemos
Véase: "Estadística". más de una serie temporal y se quiere
captar las dependencias dinámicas que
puede haber entre estas series. Por ejem-
MODELOS SURE plo, imaginemos que queremos modeli-
zar la dependencia entre las tasas de cre-
Véase: "Macroeconometría". cimiento interanuales del Consumo y del
PIB. Lógicamente, ambas series estarán
correlacionadas; pero esta dependencia
MODELOS VAR Y VEC no sólo será contemporánea (en el mis-
mo instante) sino que también el pasado
del PIB puede influir sobre el consumo
VAR and VEC models actual y viceversa (dependencia dinámi-
ca). Una forma de observar estas depen-
I. CONCEPTO • II. MODELOS VAR • III. MODELOS
dencias en el tiempo es utilizando la fun-
VEC
ción de correlación cruzada entre ambas
I. CONCEPTO variables, la cual nos mide la correlación
que tiene el consumo con los retardos 0,
Los modelos VAR (o modelos auto- 1, 2,... de la variable PIB y viceversa. Si es-
rregresivos vectoriales) y VEC (o mode- ta función de correlación cruzada sólo
los de corrección de error vectoriales) se tuviera un valor importante en el retardo
utilizan para modelizar series temporales 0, quiere decir que sólo habría correla-
en contextos multivariantes donde hay ción contemporánea entre ambas series
dependencias dinámicas entre distintas y, por lo tanto, un modelo de regresión
series. Esta modelización multivariante, habitual permitiría captarla. Sin embargo
al utilizar más información, puede servir si, como suele suceder, hay correlacio-
para mejorar la predicción frente a los nes importantes también en retardos dis-
modelos univariantes de series tempora- tintos del 0, entonces hay que recoger
les, donde cada serie se modeliza por se- estas correlaciones dinámicas a través de
parado. También se utilizan estos mode- modelos VAR (o de función de transfe-
los para realizar simulaciones dinámicas rencia si la causalidad es en una direc-
de la transmisión de los efectos de un ción única, por ejemplo, del pasado del
shock aleatorio sobre las restantes series. PIB hacia el consumo y no al contrario).

7396 © CISS
M ODELOS VAR Y VEC

Como se puede apreciar en el gráfi- PIBt = Ɏ2,0 + Ɏ1,2CONt-1 +


co, existe una dependencia entre ambas Ɏ2,2PIBt-1 + Ɏ2,t
series que no sólo se refiere al mismo
instante (retardo 0), sino que cada serie En este modelo se permite que los
depende también de los retardos de la retardos del Consumo y PIB determinen
otra. Por supuesto, si mirásemos la fun- la evolución de la variable Consumo y,
ción de autocorrelación, habitual en los
en la segunda ecuación, lo mismo con el
modelos AR, observaríamos también que
PIB. La dependencia contemporánea en-
cada serie depende asimismo de sus pro-
pios retardos (es decir, tanto el PIB co- tre ambas variables se capta permitiendo
mo el consumo dependen de su propio que la correlación entre los ruidos u1t y
pasado y no sólo del pasado de la otra u2t no sea cero. Este modelo VAR puede
serie). estimarse de forma consistente (y efi-
ciente) por mínimos cuadrados ordina-
Como consecuencia, un modelo que rios, por lo cual puede hacerse utilizando
permite captar la dependencia dinámica
cualquier software econométrico están-
de ambas series podría ser el siguiente
VAR (1): dar. En nuestro caso, las estimaciones
obtenidas son las siguientes:
CONt = Ɏ1,0 + Ɏ1,1CONt-1 +
Ɏ1,2PIBt-1 + Ɏ1,t

© CISS 7397
M ODELOS VAR Y VEC

Como era de esperar, observando la Una forma directa de comprobar si


función de correlación cruzada, en am- hay dependencias dinámicas que no he-
bas ecuaciones los coeficientes de los re- mos captado con el VAR, es decir, si los
tardos son positivos y significativos (p-va- retardos incluidos eran adecuados, es
lores del estadístico t de contrastar la sig- analizar la función de autocorrelación de
nificatividad muy bajos). Además, la co- los residuos. En nuestra estimación, los
rrelación contemporánea entre los resi- gráficos de los residuos y autocorrelacio-
duos (0.68) indica que también hay una nes son los siguientes:
dependencia importante en el mismo
instante temporal entre Consumo y PIB.

7398 © CISS
M ODELOS VAR Y VEC

Todos los retardos de la función de orden 1 fue el que tenía un valor menor
autocorrelación de los residuos (que del SC, por ello se eligió ese número de
muestra la dependencia dinámica de ca- retardos.
da serie que no hemos captado) son
muy pequeños, indicando que hemos re- Una de las principales utilidades de
cogido la mayor parte de dependencia los modelos VAR, además de la realiza-
temporal para ambas. Sólo destaca el re- ción de predicciones hacia el futuro, es
tardo 4 en la a.c.f. de los residuos del el estudio de la respuesta dinámica de
PIB, que es importante, quizás debido a una serie cuando se produce un shock
un patrón estacional no captado (la fre-
inesperado en la otra serie. Por ejemplo,
cuencia de la serie es trimestral por lo
¿cuál sería la respuesta del consumo en
cual puede haber cierta estacionalidad
el tiempo si hay un shock inesperado en
de orden 4). Otra manera frecuente de
especificar el número de retardos del el PIB?. Esta respuesta dinámica viene da-
VAR es elegir algún criterio de informa- da por la función de respuesta al impul-
ción (habitualmente AIC o SC) y elegir el so, la cual muestra el efecto contemporá-
número de retardos que hace que el VAR neo y en los instantes posteriores del
estimado tenga el menor valor del crite- shock. Para el modelo VAR (1) estimado,
rio de información elegido. Por ejemplo, la función de respuesta del consumo
en nuestro caso se estimaron modelos frente a shocks unitarios en el PIB viene
VAR desde el orden 1 hasta el 4 y el de dada por:

© CISS 7399
M ODELOS VAR Y VEC

Como se puede observar en el gráfi- tacionarias (con media y varianza esta-


co, hay una reacción positiva inicial que bles) pero no lo es si, como ocurre en
se diluye en el tiempo hasta hacerse in- muchas situaciones, las series son inte-
significante a partir de 10 períodos pos- gradas o no estacionarias. Por ejemplo,
teriores. El gráfico inferior mide la res- las series correspondientes a pernocta-
puesta acumulada del consumo. Hay que ciones mensuales de viajeros (en logarit-
observar que, a pesar de haber incluido mos) de tres regiones diferentes mues-
un único retardo en el modelo, la depen- tran un perfil claramente no estacionario,
dencia dinámica se extiende muchos más
por lo cual no se pueden estimar mode-
períodos; ya que los modelos autorregre-
los VAR directamente como hicimos en
sivos permiten extender la memoria mu-
cho más allá del número de retardos in- el apartado anterior.
cluidos.

II. MODELOS VEC

El análisis anterior es válido cuando


las series incluidas en el modelo son es-

7400 © CISS
M ODELOS VAR Y VEC

Una alternativa para poder modelizar tablecer un marco único en el que se in-
estas series sería transformarlas previa- tegren tanto las relaciones de largo plazo
mente en estacionarias, por ejemplo, tra- estacionarias (recogidas a través de las
bajando con las series en tasas de creci- relaciones de cointegración) junto con
miento en lugar de los logaritmos de la las dependencias dinámicas de corto pla-
serie original y, una vez transformadas en zo captadas a través de modelos VAR.
estacionarias, especificar y estimar un
modelo VAR como los vistos anterior- Las etapas de modelización VEC in-
mente. Sin embargo, esta forma de mo- cluyen las siguientes fases:
delización elimina las posibles relaciones
de cointegración (o de largo plazo) que • Especificación y estimación de un
pudieran establecerse entre las series no modelo VAR sobre las series originales.
estacionarias, por lo cual se pierde infor- En nuestro ejemplo se ha estimado un
mación. Una mejor opción puede ser in- modelo VAR (1) sobre las 3 series de per-
tegrar las relaciones de cointegración, o noctaciones en distintas regiones. Por su-
relaciones de largo plazo estacionarias, puesto, para la especificación de los re-
dentro de la modelización VAR y esto es, tardos del modelo VAR se pueden utilizar
precisamente, lo que se hace a través de criterios de información tal y como se in-
los modelos VEC. La teoría de la cointe- dicó en el apartado anterior.
gración muestra que, aunque las series
originales sean no estacionarias, puede • Detección del número de relacio-
que haya combinaciones lineales de nes de cointegración independientes, o
equilibrio entre ellas que sean estaciona- de largo plazo, existentes entre las varia-
rias (a estas relaciones de largo plazo se bles. A este número se le denomina ran-
les denomina relaciones de cointegra- go de cointegración. En general, si tene-
ción). En los modelos VEC se intenta es- mos n series no estacionarias el rango de

© CISS 7401
M ODELOS VAR Y VEC

cointegración puede oscilar entre los va- frente a rango>1 y así sucesivamente
lores: 0,1,...,n-1. Para detectar de forma hasta que no se rechace la hipótesis nula.
estadística el rango de cointegración, se En este momento, el rango de cointegra-
suele utilizar el test de la traza expuesto ción será el que venga dado por dicha hi-
por Johansen. Dicho test tiene una forma pótesis nula. A modo de ejemplo, el re-
secuencial cuya primera hipótesis nula es sultado del test de la traza para el ejem-
rango=0 frente a rango>0. Si se rechaza plo de pernoctaciones viene dado por:
la nula, se plantea la hipótesis rango=1

En nuestro caso, al existir 3 series, noctaciones muestra al final el vector de


los posibles valores del rango de cointe- cointegración estimado y, efectivamente,
gración serían 0,1 y 2. Como se puede parece que esta relación es estable.
observar, la hipótesis nula, ó H0, se re-
chaza para rango=0 y no se rechaza para • Una vez estimado el modelo VAR
rango=1 por lo cual se detecta una única junto con las relaciones de cointegración
relación de cointegración. correspondientes, es posible expresar el
modelo en forma de mecanismo de co-
• Una vez detectado el número de rrección del error, o modelo VEC. En es-
relaciones de cointegración (o rango de te modelo, las variables dependientes
cointegración) el siguiente paso es rees- son las diferencias o cambios de las varia-
timar el modelo VAR incluyendo estas re- bles originales, definidas como ǻyt= yt-
laciones. En nuestro ejemplo, la relación yt-1 . Estas diferencias se expresan, al
de cointegración estimada tendría los si- igual que en un modelo VAR, como fun-
guientes coeficientes: ción de diferencias anteriores (si es que
hay correlaciones dinámicas de corto pla-
zo entre ellas) y, además, como función
de las desviaciones de las relaciones de
equilibrio producidas en el período ante-
rior (mecanismo de corrección de error).
Si estas desviaciones se consideran como
el error en la relación de equilibrio, lo
que se hace es corregir el cambio o creci-
Esto quiere decir que, aunque cada miento de las variables, medido por ǻyt
serie de pernoctaciones sea no estacio- como función del error cometido ante-
naria, la combinación lineal dada por: riormente. Este error vendrá medido por
el valor de la relación de cointegración
Reg.I-(0.32)RegII-(0.444)Re- en el período anterior. En nuestro ejem-
gIII-0.00018t , es estacionaria. De hecho, plo, el modelo VEC estimado quedaría
el gráfico anterior de las series de per- de la siguiente forma:

7402 © CISS
M ODELOS VAR Y VEC

donde, como es habitual, los valores (actúa en cierto sentido como una espe-
entre paréntesis representan desviacio- cie de atractor).
nes típicas estimadas y el término ect-1 es
la corrección del error, medida por la A partir de los loadings estimados en
desviación de la relación de equilibrio el modelo VEC, hay cierta evidencia de
del período anterior. En nuestro caso, que la primera región es la más influen-
dados los coeficientes de la relación de ciada por la relación de equilibrio entre
cointegración, se calcula como ect-1 = ellas. Como es habitual, una vez estima-
RegIt-1-(0.32)RegIIt-1-(0.444)Re- do el modelo VEC puede utilizarse con
gIIIt-1+0.00018(t-1). Por supuesto, si hu- fines predictivos al igual que ocurría con
biera más de una relación de cointegra- los modelos VAR. Si, efectivamente, la re-
ción habría que incluir más términos de lación de equilibrio es importante en la
corrección de error tipo ect-1 (uno por determinación de las variables, entonces
cada relación). Además, si hubiera auto- habrá una mejora en la predicción res-
correlación en los residuos ui,t , se po- pecto a los VAR (y también respecto a los
drían incluir retardos de las variables modelos AR univariantes que utilizan una
ǻRegt como en los modelos VAR habitua- menor cantidad de información).
les (los cuales se añadirían a los términos
ect-1 también como regresores). ROMÁN MÍNGUEZ SALIDO

Para acabar, hay que señalar que los Véase también: "Autocorrelación"; "Cointegra-
coeficientes asociados a los términos de ción"; "Modelos Arima" y "Series temporales".
corrección de error ect-1 (denominados
loadings) miden como cambia la variable
Regt correspondiente cuando se produce
LO ESENCIAL SOBRE
MODELOS VAR Y VEC
una desviación del equilibrio en el perío-
do anterior. Así, si el signo es negativo (y Libros
significativo) quiere decir que cuando
hay una desviación positiva (ect-1>0), es • GUJARATI, D. Econometría (4.ª Ed.),
previsible que el cambio en la variable Editorial McGraw-Hill, 2003.
Regt durante el período siguiente sea ne- • LÜTKEPOHL, H. New Introduction to
gativa (ǻRegt<0). De esta manera se Multiple Time Series Analysis, Edito-
compensa en cierta forma la desviación o rial Springer-Verlag, 2005.
error y se vuelve a la senda del equilibrio

© CISS 7403
M ODIFICACIÓN SUSTANCIAL DE LAS CONDICIONES DE ...

• LÜTKEPOHL, H. Y KRÄTZIG, M. (Ed.), Ap- ción, de forma que con ella pasan a ser
plied Time Series Econometrics , Edi- otros distintos de un modo notorio; así
torial Cambridge University Press, la Sentencia del Tribunal Supremo de 9
2004. de abril de 2001.
• RAO, B. (Ed.), Cointegration for the
Applied Economist (2.ª Ed.), MacMi- II. ÁMBITO
llan, 2007.
El artículo 41 del Estatuto de los Tra-
bajadores regula específicamente las
MODIFICACIÓN "modificaciones sustanciales de las con-
diciones de trabajo", enumerando en lis-
SUSTANCIAL DE LAS ta abierta, entre otras, indica el precepto
las condiciones de trabajo que ex lege
CONDICIONES "tendrán la consideración" sustancial
DE TRABAJO referida. Lista que las Sentencias del Tri-
bunal Supremo de 3 de abril de 1995, 9
de abril de 2001 y 26 de abril de 2006 ca-
Substantial modification of working lifican de ejemplificativa y no exhaustiva,
conditions al afirmar que el elenco de posibilidades
que en el precepto se contemplan no es-
I. CONCEPTO • II. ÁMBITO • III. EJERCICIO • IV.
tá limitado a las expresamente tipificadas
PROCEDIMIENTO • V. EXTINCIÓN DEL
CONTRATO DE TRABAJO POR VOLUNTAD DEL
en su apartado primero. De esta forma
TRABAJADOR es claro que la lista no comprende todas
las modificaciones que son sustanciales,
I. CONCEPTO pero también ha de afirmarse tampoco
atribuye carácter sustancial a toda modi-
Dado el carácter indeterminado del ficación que afecte a las materias expre-
concepto jurídico general de "modifica- samente listadas.
ción sustancial", hay que acudir a las
pautas de interpretación que sobre el III. EJERCICIO
mismo ha fijado el Tribunal Supremo
(sentencias de fechas 17 julio 1986, 3 di- Señala la Sentencia del Tribunal Su-
ciembre 1987, 11 diciembre 1997 y 22 ju- perior de Justicia de las Palmas de 17 de
nio 1999), pautas según las cuales por septiembre de 2003 que el poder de mo-
modificación sustancial de las condicio- dificar sustancialmente las condiciones
nes de trabajo hay que entender "las que de trabajo es un derecho potestativo
sean de tal naturaleza que alteren y concedido al empresario, que excede de
transformen los aspectos fundamentales los límites del ius variandi del empleador
de la relación laboral en términos tales y de la movilidad funcional, que se en-
que pasen a ser otros de modo notorio". cuentra consagrado normativamente en
el artículo 41 del Estatuto de los Trabaja-
La aplicación del artículo 41 del Esta- dores. Por medio de él se concede al ti-
tuto de los Trabajadores no se halla refe- tular de la organización productiva el de-
rida al hecho de que la condición sea recho a variar las condiciones contractua-
sustancial, sino a la exigencia de que sea les de que disfrutan sus trabajadores sin
sustancial la propia modificación, y a tal necesidad de llegar a acuerdos novato-
efecto se ha entendido tradicionalmente rios individuales con cada uno o con sus
como tal aquella modificación que afecta representantes legales. El legislador exi-
a los aspectos fundamentales de la condi- ge para que pueda accionarse ese poder

7404 © CISS
M ODIFICACIÓN SUSTANCIAL DE LAS CONDICIONES DE ...

que el empresario alegue y pruebe, con abril 1998, 8 abril 1998, 11 mayo 1999 y
anterioridad a su ejercicio la existencia 18 de diciembre de 2007) que "el proce-
de razones económicas, técnicas, organi- so especial regulado en el artículo 138 de
zativas o de producción. la Ley Procesal Laboral tiene como presu-
puesto la existencia real de modificacio-
El legislador no ha procedido a defi- nes sustanciales de trabajo tal y como se
nir los motivos económicos, técnicos, or- conciben en el artículo 41 del Estatuto
ganizativos o de producción, pero sí ha de los Trabajadores".
precisado que cualquier modificación
que traiga de ellos causa, deberá contri- De modo que cuando no se cumplen
buir a mejorar la situación de la empresa por el empleador las exigencias formales
a través de una más adecuada organiza- del precepto: apertura del período de
ción de sus recursos, que favorezca su consultas, acuerdo a favor de la mayoría
posición competitiva en el mercado o de los representantes de los trabajadores
una mejor respuesta a las exigencias de y notificación a éstos de la medida apro-
la demanda. Así, en las económicas, tal y bada con una antelación mínima de 30
como es la redacción del artículo, la posi- días a la fecha de su efectividad, en el ca-
bilidad de imponer modificaciones sus- so de las modificaciones colectivas, o no-
tanciales de las condiciones de trabajo tificación de la medida a los trabajadores
no se vincula a la superación de una si- y sus representantes legales en el plazo
tuación económica negativa de la empre- citado cuando se trata de modificaciones
sa, ni a garantizar su viabilidad futura y el individuales, no puede entenderse que la
mantenimiento del empleo en la misma, medida se ajusta a lo establecido en el ar-
como por el contrario exige el artículo 51 tículo 41 del Estatuto de los Trabajado-
del Estatuto de los Trabajadores para el res, siendo entonces el proceso ordina-
despido colectivo por causas económicas rio el adecuado para reclamar frente a la
u organizativas, y de ahí que no sea nece- medida y no el especial del artículo 138
sario que la empresa se encuentre ante Ley de Procedimiento Laboral el de con-
una situación de crisis o emergencia, o flicto colectivo si es que se impugna la
esté en peligro su subsistencia a medio o práctica empresarial por ese cauce, pero
a largo plazo. Bastará que la modificación
en tal caso sin sometimiento a plazo de
contribuya a mejorar la situación de la
caducidad.
empresa en el mercado para que la medi-
da esté justificada, por lo que su adop- V. EXTINCIÓN DEL CONTRATO DE
ción cabe aunque el balance económico
TRABAJO POR VOLUNTAD DEL
de la misma pueda ser positivo o no exis-
ta peligro alguno sobre su futura viabili- TRABAJADOR
dad.
La ley establece una serie de situacio-
La ampliación que este precepto con- nes en las cuales el trabajador debe re-
cede a los poderes de dirección del em- solver judicialmente su contrato de tra-
presario no se limita a las empresas en bajo y así, el artículo 50 del Estatuto de
crisis, y puede también utilizarse aunque los Trabajadores recoge las modificacio-
sea buena la marcha de la empresa y su nes sustanciales de las condiciones de
situación económica favorable. trabajo que redunden en perjuicio de su
formación profesional o en menoscabo
IV. PROCEDIMIENTO de su dignidad; la falta de pago o los re-
trasos continuados en el abono del sala-
Es doctrina unificada del Tribunal Su- rio pactado; y cualquier otro incumpli-
premo (Sentencias de 18 julio 1997, 7 miento grave de sus obligaciones por

© CISS 7405
M ODIFICACIÓN SUSTANCIAL DE LAS CONDICIONES DE ...

parte del empresario, salvo los supuestos Trabajadores-, el trabajador afectado


de fuerza mayor y la negativa del empre- puede optar por extinguir su contrato de
sario a reintegrar al trabajador en sus an- trabajo, si, una vez aquietado a tales mo-
teriores condiciones de trabajo en los su- dificaciones, considera le causan algún
puestos de modificación o traslado, perjuicio merecedor de reparación, sien-
cuando la sentencia judicial haya declara- do en tal supuesto la indemnización a
do los mismos injustificados. percibir de 20 días de salario por año de
servicio, frente a la mayor contemplada
Así pues, el trabajador afectado por en el artículo 50.2 del Estatuto de los
modificaciones que afecten a su jornada, Trabajadores, equivalente a 45 días de sa-
al horario, o al régimen de trabajo a tur- lario por anualidad prestada, limitada a
nos, siempre que la modificación sea sus- aquellos supuestos en los que la modifi-
tancial, puede extinguir unilateralmente cación sustancial sobre la que se sustente
su contrato de trabajo, sin necesidad de implique además un perjuicio para la for-
reclamar judicialmente, tal y como expu- mación o un menoscabo de la dignidad
so el Tribunal Supremo en Sentencia de del trabajador, tal como requiere el artí-
9 de junio de 1.987. culo 50.1.a del Estatuto de los Trabajado-
res, y así lo ha venido entendiendo la
El trabajador que extinga unilateral- doctrina en unificación, contenida en
mente su contrato por esta causa, tiene sentencia de fecha 8 de febrero de 1993,
derecho a una indemnización de 20 días al establecer que "la frase del artículo
de salario por año de servicio con un to- 41.3 del Estatuto de los Trabajadores
pe de nueve mensualidades, siempre que dice «sin perjuicio de los dispuesto
que acredite perjuicio efectivo por la mo- en el artículo 50 ha de ser entendida en
dificación y si la empresa se negara a el sentido de que la modificación sus-
abonar la indemnización deberá la mis- tancial de las condiciones de trabajo,
ma reclamarse judicialmente, proceso en será o no autorizada, sí perjudica al
el cual deberá acreditar el perjuicio. trabajador, genera los derechos que el
propio artículo 41 reconoce, siendo pre-
Por otro lado, el demandante puede
ciso para que entre en juego la aplica-
acudir a la vía judicial en reclamación de
ción del artículo 50, que el artículo 41
la extinción de su contrato de trabajo,
no excluye, que redunde en perjuicio de
cuando se hayan modificado sustancial-
la formación o de la dignidad del tra-
mente sus condiciones de trabajo y di-
bajador".
chas modificaciones redunden en perjui-
cio de su formación profesional o en me- FRANCISCO JAVIER CANABAL CONEJOS
noscabo de su dignidad; cuando exista la
falta de pago en el abono de sus salarios
y cuando concurra cualquier otro incum- LO ESENCIAL SOBRE
plimiento grave de sus obligaciones por MODIFICACIÓN
parte del empresario. SUSTANCIAL DE LAS
CONDICIONES DE
Conforme se establece en el artículo TRABAJO
41.3 del Estatuto de los Trabajadores, en
el supuesto de que el empresario adopte Documentación
modificaciones sustanciales que afecten
a determinadas condiciones de trabajo, • Ley del Estatuto de los Trabajadores
como las relativas a jornada, horario o ré- (Real Decreto Legislativo 1/1995, de
gimen de trabajo a turnos —artículo 24 de marzo), artículos 41 y 50.1 a).
41.1, letras a), b) y c) del Estatuto de los

7406 © CISS
M ODIFICACIÓN SUSTANCIAL DE LAS CONDICIONES DE ...

• Ley del Procedimiento Laboral (Real nes de trabajo y vías procesales de im-
Decreto Legislativo 2/1995, de 7 de pugnación. Editorial Civitas, 2000.
abril), artículo 138. • ESCUDERO RODRÍGUEZ, RICARDO. Aporta-
• Ley sobre Infracciones y Sanciones en ciones al debate comunitario sobre
el Orden Social (Real Decreto Legis- "flexiseguridad". Editorial LA LEY,
lativo 5/2000, de 4 de agosto), artí- 2007.
culo 7.6. • MARTÍNEZ ABASCAL, VICENTE ANTONIO. La
• Ley Concursal (Ley 22/2003, de 9 de modificación del contrato de trabajo.
julio), artículos 64 y 66. Editorial Ibidem, 1997.
• La aplicación de un nuevo sistema re- • RUBIO DE MEDINA, MARÍA DOLORES. El
tributivo consistente en vincular la re- proceso sobre modificación sustan-
tribución variable a la evaluación per- cial de condiciones de trabajo. Edito-
sonal de cada empleado, dando posi- rial Bosch, 2000.
bilidad a los empleados de continuar
con el sistema retributivo anterior, no Artículos de opinión
es modificación sustancial de las con-
diciones de trabajo. Sentencia del • CUENCA ALARCOIN, MIGUEL. En torno al
Tribunal Supremo de 21 de marzo de concepto de modificación sustancial
2006, recurso núm. 194/2004, LA de las condiciones de trabajo (Co-
LEY 36191/2006. mentario a la Sentencia del Tribunal
• El cambio horario debe derivar de Supremo 4.ª de 16 de septiembre de
unas exigencias motivadas. Sentencia 2005). Relaciones Laborales, núm. 7,
del Tribunal Superior de Justicia de Año XXII, Quincena del 8 al 23 Abr.
Madrid de 25 de marzo de 2008, re- 2006, pág. 509, tomo 1, Editorial LA
curso núm. 5676/2007, LA LEY LEY.
35805/2008. • GARCÍA PAREDES, MARÍA LUZ. Modifica-
• La modificación consistente en retra- ción sustancial de condiciones de tra-
sar media hora la entrada y salida del bajo fijadas en convenio colectivo: re-
trabajo no puede calificarse como quisitos. Actualidad Laboral, núm.
sustancial, ya que objetivamente no 16, Quincena del 16 al 30 Sep. 2007,
es más oneroso el nuevo horario, ni se Ref. 595, pág. 1972, tomo 2, Edito-
ha transformado un aspecto funda- rial LA LEY.
mental de la relación laboral. Sen- • IGLESIAS CABERO, MANUEL. Modificación
tencia del Tribunal Supremo de 10 sustancial de las condiciones de tra-
de octubre de 2005, recurso núm. bajo. Causas que la justifican. Actua-
183/2004, LA LEY 2066/2005. lidad Laboral, núm. 19, Quincena del
• La distribución de la jornada sin res- 1 al 15 Nov. 2005, Ref. 716, pág.
petar los días de descanso compensa- 2285, tomo 2, Editorial LA LEY.
torio supone una modificación sus- • MARÍN CORREA, JOSÉ MARÍA. Modifica-
tancial de las condiciones de trabajo. ción de condiciones salariales. Actua-
Sentencia del Tribunal Supremo de lidad Laboral, núm. 8, Quincena del
18 de diciembre de 2003, recurso 16 al 30 Abr. 2006, Ref. 271, pág.
núm. 77/2003, LA LEY 11406/2004. 932, tomo 1, Editorial LA LEY.

Libros Webgrafía

• BEJARANO HERNÁNDEZ, ANDRÉS. Modifi- • www.mtas.es (Ministerio de Trabajo


caciones sustanciales de las condicio- e Inmigración).

© CISS 7407
M ODOS DE COMUNICACIÓN

MODOS je correctamente, mientras que ha-


blar demasiado alto puede sugerir
DE COMUNICACIÓN cierta agresividad y provocar rechazo
por el receptor. Ahora bien, tenien-
do en cuenta estos dos hechos, es
Communication types importante ir modificando el volu-
men de vez en cuando con el fin de
I. CONCEPTO • II. COMUNICACIÓN VERBAL U
enfatizar algunos aspectos y hacer
ORAL • III. COMUNICACIÓN NO VERBAL • IV.
COMUNICACIÓN ESCRITA
que nuestro interlocutor no pierda la
atención.
I. CONCEPTO b) Entonación: aparece definida por la
RAE como "la modulación de la voz
En la empresa, en función de la infor- en la secuencia de sonidos del habla
mación que queramos transmitir en cada que puede reflejar diferencias de
momento, elegiremos el canal más ade- sentido, de intención, de emoción y
cuado. Asimismo, la elección de este ca- de origen del hablante, y que, en al-
nal lleva aparejado el utilizar un modo u gunas lenguas, puede ser significati-
otro de comunicación, tales como comu- va". Por tanto, nos sirve para conse-
nicación verbal, no verbal o corporal y guir que nuestro interlocutor mues-
escrita. Asimismo, está elección, en gran tre interés en el tema que se comu-
medida, vendrá determinada por la infor- nica, por lo que aunque es difícil mo-
mación que queramos transmitir y a dificar el tono de voz, hay que inten-
quién queramos que llegue el mensaje. tar variarlo, en la medida de lo posi-
Además, hoy en día, como complemento ble, para evitar que sea monótono.
a estos modos se hace referencia a las
nuevas tecnologías de la información, c) Fluidez: es importante no realizar
puesto que en determinadas ocasiones cortes en el proceso de comunica-
van a dar soporte a los mismos. ción por no saber, en un momento
determinado, cómo decir las cosas.
II. COMUNICACIÓN VERBAL U Asimismo, el uso de "muletillas", fra-
ORAL ses hechas, tartamudeos, etc. provo-
can un efecto negativo en nuestro
La comunicación verbal es uno de los receptor, lo que provocará que el
principales modos de comunicación, tan- mensaje no se comunique correcta-
to en la vida empresarial como en la vida mente.
real.
d) Claridad: es importante vocalizar co-
Es importante tanto lo que se dice rrectamente para que el mensaje lle-
(mensaje) como la forma en que se dice, gue sin interrupciones.
de ahí que sean importantes los siguien- e) Velocidad: no se debe hablar ni muy
tes aspectos: rápido ni muy despacio, ya que ha-
blar con excesiva rapidez puede su-
a) Volumen: según la Real Academia de
poner que no se nos entienda y ha-
la Lengua, por volumen entendemos cerlo con lentitud puede, al igual
la "intensidad del sonido". Éste pue- que una entonación monótona, pro-
de ser alto o bajo y debemos cuidar- vocar aburrimiento y rechazo.
lo a la hora de comunicar. Si utiliza-
mos un volumen bajo es posible que f) Respiración: resulta fundamental
nuestro receptor no reciba el mensa- realizar las pausas necesarias en el

7408 © CISS
M ODOS DE COMUNICACIÓN

mensaje para que se pueda com- Esta comunicación se lleva a cabo


prender con facilidad. mediante reuniones, llamadas telefóni-
Además de estos aspectos, es impor- cas, teleconferencias, videoconferencias,
tante no caer en lo que se denominan vi- etc.
cios de la comunicación verbal, tales co-
mo el afán de aprobación (necesidad de Las ventajas, inconvenientes y utiliza-
solicitar, en cada momento, asentimiento ción de este modo de comunicación
a lo que se comunica), así como utilizar pueden verse en el siguiente cuadro:
en exceso la efusividad comunicativa.

Cuadro 1.- Comunicación verbal


UTILIZACIÓN VENTAJAS INCONVENIENTES
Informaciones breves Rápida y ágil Improvisación
Necesidad de feed-back inme- Feed-back inmediato No queda constancia
diato
Para crear buen clima Calidez Distorsiones si hay interme-
diarios
Para trabajos grupales
Fuente.- Elaboración propia, a partir de Díez de Castro, E. et al (2004), p.163

III. COMUNICACIÓN NO VERBAL • Gestos.

Formada por toda aquella comunica- • La mirada.


ción no expresada con palabras. Puede • La expresión facial.
existir con independencia de la comuni-
cación verbal y si acompaña a la verbal su • La sonrisa.
función consiste en apoyarla, aunque en
ocasiones puede llegar a complicar la co- • La postura.
municación, al estar ofreciendo con la • La apariencia personal.
comunicación no verbal un mensaje dis-
tinto al de la verbal. Su utilización, ventajas y desventajas
se reflejan en el cuadro siguiente:
Al hablar de comunicación no verbal
nos estamos refiriendo al lenguaje corpo-
ral, que estaría formado por:

Cuadro 2.- Comunicación no verbal


UTILIZACIÓN VENTAJAS INCONVENIENTES
En relaciones interpersona- Calidez En ocasiones es inconsciente
les
Complementa el código oral Puede contradecir a los men-
sajes expresados con otros
códigos

© CISS 7409
M ÓDULOS (FISCALIDAD)

UTILIZACIÓN VENTAJAS INCONVENIENTES


Para crear buen clima Expresa sentimientos y emocio-
nes
Fuente.- Elaboración propia, a partir de Díez de Castro, E. et al (2004), p.163

IV. COMUNICACIÓN ESCRITA Esta información se representa a tra-


vés de cartas, informes, resúmenes, me-
La comunicación escrita es el modo morandos, ya sea en papel o en soporte
más formal utilizado por las empresas a informático.
la hora de comunicar. Exige cierto tipo
de soporte que la contenga. Es muy im- Resumidamente podemos ver qué
portante cuidar la comunicación que se ventajas e inconvenientes presenta, así
hace por escrito al ser duradera y verifi- como su utilización.
cable.

Cuadro 3.- Comunicación escrita


UTILIZACIÓN VENTAJAS INCONVENIENTES
Informaciones sistematizadas, Registro tangible y verificable Retroalimentación diferida
procedimientos
Información dirigida a un gran Exige más reflexión Limita la espontaneidad
número de personas
Cuando sea necesario que que- Permite una difusión más Resulta más fría y distante
de constancia amplia que la verbal
Fuente.- Elaboración propia, a partir de Díez de Castro, E. et al (2004), p.163

NURIA VILLAR FERNÁNDEZ • KOONTZ, H.; WEIHRICH, H. y CANNICE, M.


Administración. Una perspectiva
global y empresarial, Ed. McGraw
LO ESENCIAL SOBRE
MODOS DE Hill. Madrid, 2008.
COMUNICACIÓN • ROBBINS, S. P. Comportamiento orga-
nizacional, Ed. Prentice Hall, México,
Libros 2004.
• ROBBINS, S. P. y COULTER, M. Adminis-
• DÍEZ DE CASTRO, E. P.; GARCÍADEL JUNCO, tración, Ed. Prentice Hall, México,
J.; MARTÍN JIMÉNEZ, F. y PERIÁÑEZ CRISTÓ- 2005.
BAL, R. Administración y Dirección,
Ed. McGraw Hill, Madrid, 2004.
• DÍEZ DE CASTRO, J.; REDONDO LÓPEZ, C.; MÓDULOS
BARREIRO FERNÁNDEZ, B. y LÓPEZ CABAR-
COS, M.A. Administración de empre-
(FISCALIDAD)
sas. Dirigir en la sociedad del conoci-
miento, Ed. Pirámide. Madrid, 2002. Véase: "Estimación objetiva por índices, signos y
módulos".

7410 © CISS
M OMENTUM

MOMENTO tendencia al alza, al menos, en el cor-


to plazo.

Véase: "Momentum".
Como consecuencia de lo anterior,
las señales de compra o de venta se ge-
neran de la siguiente manera:
MOMENTUM a) La señal de compra se produce cuan-
do el Momento cruza al alza la línea
El Momento o Momentum es un in- de cien y la cotización está ascen-
dicador técnico que mide la aceleración diendo. Un Momentum ascendente
y desaceleración en los cambios de los es un síntoma alcista. Estas señales
precios entre dos instantes en el tiempo, de compra deben considerarse sola-
es decir, la diferencia entre el cierre de mente en una tendencia alcista y no
hoy y el cierre de hace "n" sesiones (ge- en una directriz bajista; por tanto, en
neralmente 10 o 12 sesiones). Si los pre- una tendencia alcista se atenderá a
cios varían en la misma cantidad todos las señales de compra al cruzar el
los días el Momento es cero, pero si los Momentum la línea de 100 o central
precios suben o bajan cada día más, en- al alza y no a las señales de venta.
tonces el Momento se acelera, al alza o a b) La señal de venta se produce cuando
la baja, respectivamente. El Momento se el Momento cruza a la baja la línea
representa en un gráfico y se mueve en de cien y la cotización está descen-
torno a una línea central de valor "cien". diendo. Un Momentum descendente
De esta forma, el Momento nos informa es un síntoma bajista. Estas señales
de lo siguiente: de venta deben considerarse en las
tendencias bajistas y no en las alcis-
- Si el Momento sube por encima de la tas; por tanto, en una tendencia ba-
línea central -Momento Positivo- in- jista se atenderá a las señales de ven-
dica que los precios o la tendencia al ta al cruzar a la baja el Momentum la
alza se está acelerando, es decir el línea de 100 o central y no a las seña-
Último precio de cierre es superior les de compra.
al precio de cierre de hace 12 días.
Cuando el Momento se aplana o se Mientras que el Momento se mueva
da la vuelta hacia la línea de cien in- por encima de la línea de 100 se puede,
dica que la tendencia al alza se está en principio, estar "comprado", hasta que
desacelerando (aunque los precios el indicador muestre sobrecompra o
sigan subiendo), y, por tanto, puede cuando cruce a la baja la línea de 100. Y
anticipar un cambio de tendencia a viceversa, mientras el Momento se mue-
la baja, en principio, a corto plazo. va por debajo de la línea de 100, en prin-
cipio, se debe estar "vendido", hasta que
- Si el Momento desciende por debajo el indicador muestre sobreventa o cuan-
de la línea central -Momento negati- do cruce al alza la línea de 100.
vo- indica que la tendencia a la baja
se está acelerando, es decir, el ulti- Estas señales sólo deben tomarse en
mo cierre es inferior al de hace 12 consideración a corto-medio plazo o
días. Cuando el Momento se aplana cuando los precios están en tendencia en
o se da la vuelta hacia la línea de cien un gráfico diario, puesto que a medio-lar-
advierte que el descenso de los pre- go plazo proporcionará numerosas seña-
cios se está desacelerando y, por tan- les de compra y de venta. Por tanto, si es-
to, puede anticipar un cambio de tamos interesados en las señales que se

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M OMENTUM

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M OMENTUM

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M ONEDA

produzcan a medio-largo plazo debe uti- Véase también: "Análisis técnico"; "Chart" y "Ten-
dencia".
lizarse un Momentum mayor o más len-
to, o bien utilizar el "standard" (12 sesio-
nes) en gráficos semanales. Por otro la-
do, se debe advertir que el Momento
MONEDA
proporciona numerosas señales en ten-
dencias laterales, por lo que su utiliza- Coin / Currency
ción es menos efectiva.
I. DEFINICIÓN • II. ORIGEN DEL TÉRMINO
Como consecuencia de las numero- "MONEDA" • III. TIPOS DE MONEDA 1. Moneda
sas señales que proporciona, en ocasio- Metálica 2. Moneda Fiduciaria • IV. LOS
nes, este indicador, resulta ser una bue- PATRONES MONETARIOS 1. El patrón oro 2.
Patrón cambios oro
na forma de operar con él atendiendo al
estudio de las señales de compra y de
I. DEFINICIÓN
venta que se generan en los valores ex-
tremos del indicador. En este sentido, Pieza de oro, plata, cobre o cualquier
también hay que indicar, que este indica- otro metal, comúnmente con forma de
dor no tiene limites establecidos, por lo disco y acuñada con los distintivos elegi-
que se entenderá como valor extremo en dos por la autoridad emisora para acredi-
la parte superior o inferior de la línea tar su legitimidad y valor. Cuenta gene-
central, cuando supere, respectivamente, ralmente con un anverso o cara, en el
los niveles máximos o mínimos alcanza- que aparece representada una efigie y
dos anteriormente por el Momentum, una cruz o reverso en el que se acuña
con una visión amplia de la historia gráfi- cualquier otro emblema. Fabricadas en
ca. También es obligado tener en consi- cecas o casas de la moneda, son dinero,
deración que resulta recomendable reali- al ser aceptadas por el público como me-
zar, en todo momento, un análisis más dio de pago, unidad de cuenta y medida
completo observando los gráficos de pre- de valor. Por extensión, también se con-
cios y otros indicadores técnicos. sidera moneda al billete o papel de curso
forzoso y total poder liberatorio para
Con respecto a las señales que se cualquier operación de intercambio.
producen en los valores extremos del
Momentum cabe decir lo siguiente: Una segunda acepción del término
moneda hace referencia al conjunto de
a) La señal de compra se produce en signos representativos del dinero circu-
un valor extremo inferior del Mo- lante en cada país: "la moneda británica
mentum, en lo que se denomina en es la libra esterlina"
el análisis técnico, estado de sobre-
venta. Este valor extremo suele ad- II. ORIGEN DEL TÉRMINO
vertir de un cambio de tendencia al "MONEDA"
alza, al menos, a corto plazo.
b) La señal de venta se produce en un Procedente del latín , su ori-
valor extremo superior del Momen- gen se sitúa en la Antigua Roma. Signifi-
tum, en estado de sobrecompra. Es- caba consejero, el que avisa o aconseja, y
te valor extremo suele advertir de un en su raíz etimológica confluyen historia
cambio de tendencia a la baja, al me- y leyenda. En el año 390 a.C. se produjo
nos, a corto plazo. la invasión de Roma por los galos. Su
avance se vio frustrado cuando, ante una
JOSÉ LUIS MATEU GORDON incursión nocturna, el graznido de unas

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M ONEDA

ocas encerradas en el templo de Juno en que las primeras monedas fueran acuña-
la colina Capitolina, avisó a los defenso- das por un mercader griego como una
res romanos de la llegada de los invaso- forma de obtener publicidad. De hecho,
res, permitiéndoles de esta manera re- y a pesar detener constancia de que ya se
chazarles y evitar el saqueo del Capitolio. empleaban en Asia Menor en el año 2000
Para conmemorar este hecho, entre los a. de C., las primeras monedas con peso
años 353-344 a.C., se erigió un templo a estandarizado y valor certificado datan
Juno, diosa tutelar de la mujer, con el del siglo VII a. de C. y procedían de Lidia.
epíteto de Moneta. Juno Moneta se con- Con la acuñación de monedas se elimina-
virtió de esta forma en protectora de los ron los problemas de tener que llevar el
fondos, y era reputada por sus sugeren- metal al peso y realizar el pesaje con ca-
cias, advertencias y buenos consejos. Va- da intercambio. Por otra parte supuso la
rias décadas después, en el año 289 a.C. aparición de una importante función pa-
se construyó en los alrededores del tem- ra la autoridad, la fabricación de la mone-
plo de la Diosa la primera fábrica de mo- da, que garantizaba con ello la cantidad
neda romana. Inicialmente de cobre y de metal precioso que la misma conte-
posteriormente de plata, estas monedas nía. Esta primeras monedas acuñadas es-
tenían en su anverso representada la efi- taban elaboradas con electro, una alea-
gie de la diosa Moneta, por lo que este ción natural de oro y plata propia de los
comenzó a emplearse como "dinero" o valles de Anatolia. Sin embargo, la dificul-
"moneda" ya en época de Ovidio y Cice- tad a la hora de establecer la proporción
rón. de los dos metales presente en la mone-
da, provocó que se prefiriera el estado
III. TIPOS DE MONEDA puro de ambos metales por separado pa-
ra su acuñación.
A grandes rasgos se pueden diferen-
ciar dos tipos de monedas: la moneda Las primeras ciudades Estado griegas
metálica, que es aquella cuyo valor facial que acuñaron sus propias monedas fue-
coincide con su valor intrínseco, y la mo- ron Aegina (595 a. de C.), Atenas (575 a.
neda fiduciaria, que es aquella cuyo valor de C.) y Corinto (570 a. de C.). De todas
facial se basa en la confianza que tiene el ellas quizás las más conocidas fueran las
público en que al entregar dicha moneda monedas atenienses. Elaboradas con pla-
obtendrá bienes por el equivalente a di- ta tenían representada la cara de Atenea
cho valor facial. en el anverso, y el búho, símbolo de la
Diosa, en el reverso. La razón por la que
1. Moneda Metálica
se acuñaron de plata y no de oro o de
La aparición de la moneda metálica electro se debió a la importancia de las
supuso la desaparición de los problemas minas de plata de Laurion, en la penínsu-
asociados a la utilización de bienes pere- la Ática, y propiedad de la ciudad Estado
cederos como dinero para realizar los in- de Atenas. De hecho el contenido de pla-
tercambios. Como ocurre con la mayor ta del dracma ateniense se mantuvo esta-
parte de los inventos de la Antigüedad se ble durante cerca de 4 siglos. Las con-
desconoce quién fue su inventor, si bien quistas de Alejandro Magno permitieron
la leyenda se lo atribuye a Midas, rey de difundir la cultura helenística por todo el
Frigia que convertía en oro todo lo que Cercano y Medio Oriente y con ello la
tocaba, y a Creso, rey de Lidia, enorme- utilización de las monedas como dinero.
mente rico y que murió al ser obligado De hecho los romanos, que posterior-
por Ciro el Grande a tragar oro derreti- mente darían lugar al vocablo, imitaron a
do. Sin embargo parece más razonable los griegos en el uso de monedas oficia-

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M ONEDA

les, utilizando tanto el oro (aureus) co- de los propios gobernantes encargados
mo la plata (denarius), para su fabrica- de la acuñación de la moneda. De hecho
ción. la mayor parte de los incrementos de
precios que tuvieron lugar en los siglos
Durante las Edades Media y Moderna XVI y XVII en España se debieron a esta
se continuaron acuñando monedas de acción, consistente en obligar a los ciu-
metales preciosos y aleaciones. Esto en dadanos a devolver las monedas a la casa
ocasiones provocó problemas, derivados de la moneda para su reacuñación. Apro-
de alteraciones en el valor de los metales vechaban ese momento los monarcas pa-
ante el descubrimiento de nuevas minas. ra envilecer la moneda metálica, esto es,
Así si se descubrían minas de plata, el va- incluir en la mezcla metal de escaso valor
lor de la misma caía, alterando las equiva- y poder acuñar un mayor número de
lencias oficiales de las monedas e incluso monedas. De esta manera obtenía un be-
la desaparición de la que mantenía el va- neficio conocido como "señoreaje". Al
lor (la moneda de oro) de la circulación. perder valor la moneda, resultaba nece-
Este hecho, conocido como Ley de Gres- sario entregar un mayor número de mo-
ham, fue formulado por el economista nedas para obtener el mismo bien, pero
inglés Thomas Gresham (1519-1579), en realidad se entregaba la misma canti-
fundador de la bolsa de Londres. Según dad de metal precioso (más monedas de
esta Ley, la moneda mala, la que pierde menor calidad pero en términos absolu-
valor por cualquier razón, desplaza la tos con el mismo contenido de oro o de
buena de la circulación. El motivo por el plata). Por tanto el envilecimiento de la
cual ocurre esto es que los agentes eco- moneda provocaba un incremento de los
nómicos procuran guardar o reservarse precios (inflación).
la moneda que mantiene su valor, por
desconfianza de la mala, que lo está per- 2. Moneda Fiduciaria
diendo. Las aportaciones de Gresham Aquella moneda que depende del
permiten explicar el comportamiento de crédito y confianza que merece, y no de
algunas monedas a lo largo de la Histo- su propio valor intrínseco, recibe la de-
ria. Como señaló Galbraith (1975) con nominación de moneda fiduciaria.
respecto al comportamiento del marco
alemán tras la I Guerra Mundial: "Los Los billetes o papel moneda constitu-
hombres y las mujeres se apresuraban a yen el más claro ejemplo de moneda fi-
gastar sus sueldos, a ser posible, a los po- duciaria. Fueron los chinos los primeros
cos minutos de cobrarlos. Los billetes en utilizarlo allá por el siglo IX de nues-
eran llevados a las tiendas en carretilla o tra era. Carecía de valor como mercancía,
en cochecitos de niño". Por tanto los ale- pero era dinero por decreto imperial, y
manes utilizaban exclusivamente los mar- como tal se utilizaba en las transacciones.
cos para sus transacciones, la moneda Sin embargo acabaron por abandonarse
mala en que se había convertido el mar- hacia el año 1500 coincidiendo con el de-
co desplazó a otras monedas, que al clive del Imperio Chino.
mantener su valor, no se empleaban.
En Europa, coincidiendo con el re-
Fueron también comunes problemas surgir del comercio y las ciudades a par-
derivados de las falsificaciones o de los tir del siglo X, se hizo necesario buscar
intentos por disminuir la cantidad de una alternativa al transporte de moneda
metal precioso presente en una moneda metálica, difícil y peligroso en las largas
limándola o raspándola. Igualmente se distancias. La solución fueron los pagarés
dieron fraudes provocados por la acción u obligaciones de pago. En las mismas

7416 © CISS
M ONEDA

quedaban certificados el nombre del das de oro determinaban su valor con


deudor y del prestador, así como la fecha respecto a la libra de plata). En el siglo
de pago y las cantidades de oro y de pla- XVIII, tras varias décadas empleando un
ta. Pronto estos contratos se convirtieron patrón bimetálico teórico, el Gobierno
en los primeros billetes bancarios, que al Británico decidió definir un patrón oro,
encontrarse respaldados por los metales cambiando la tradición de varios siglos.
preciosos depositados en el banco, eran
convertibles en dichos metales cuando 1. El patrón oro
así lo solicitaba su poseedor. El papel
Cuando se establece la plena conver-
moneda podía ser emitido por institucio-
tibilidad de las monedas nacionales, tan-
nes privadas, como bancos, o el Estado
to metálicas como fiduciarias, en oro a
podía conceder el monopolio de emisión
una paridad fija, nos encontramos ante el
a institución determinada, como el Ban-
denominado patrón oro. Gran Bretaña
co Central del país.
fue el primer país en instaurarlo en el
El primer papel moneda se caracteri- año 1816, siendo el cambio de 3,811 li-
zaba por estar respaldado en su emisión bras esterlinas por onza de oro. El alto
por el equivalente de oro o de plata. De grado de integración económica mundial
alcanzado en el siglo XIX, determinó la
esta manera los bancos emisores debían
adhesión de una gran cantidad de países
mantener en sus cajas fuertes la misma
al patrón oro internacional. El papel cen-
cantidad de metales preciosos que papel
tral jugado por Londres, capital política y
moneda emitieran, pudiendo los tenedo-
financiera del mundo por aquel enton-
res de billetes acudir en cualquier mo-
ces, convirtió al patrón monetario esco-
mento al banco emisor con billetes y soli-
gido por Gran Bretaña en el más impor-
citar su equivalente en oro o plata. Con
tante de la época.
ello la oferta de metales preciosos (oro si
el país tenía un patrón oro, plata si había La instauración del patrón oro impli-
elegido un patrón plata o bimetálico en caba el cumplimiento estricto de tres
el caso de que se utilizaran ambos meta- reglas:
les) limitaba el máximo de moneda que
se podía emitir en la economía. a) Las Real Casa de Moneda estaba obli-
gada a comprar y vender todo el oro
IV. LOS PATRONES MONETARIOS a un tipo de cambio fijo.
La función de un patrón monetario b) El Banco de Inglaterra, y por exten-
consiste en determinar la unidad de va- sión el resto de bancos, estaba obli-
lor de un sistema monetario. Cuando se gado a canjear sus pasivos moneta-
empleaban monedas exclusivamente me- rios, es decir, todo el papel moneda
tálicas (dinero mercancía), el patrón mo- y los depósitos que en él mantuvie-
netario venía determinado por los meta- ran sus clientes, por oro si éstos así
les preciosos que se emplearan en su lo solicitaban.
acuñación. Solía ser común el empleo de
c) Debía existir plena y libre circulación
patrones bimetálicos, al coexistir en la
de oro. No podían restringirse por
economía monedas tanto de oro como
tanto ni las entradas (importacio-
de palta que eran empleados como dine-
nes), ni las salidas (exportaciones)
ro. Por ejemplo en la Edad Media Inglate-
de oro.
rra contaba con un patrón plata, al defi-
nirse la libra esterlina como una libra de Al irse adhiriendo al patrón oro otras
plata de ley o Sterling (el resto de mone- economías, inmediatamente las monedas

© CISS 7417
M ONEDA CONVERTIBLE

de las mismas quedaron ligadas entre sí, Hampshire, acordaron restablecer un


favoreciendo y estimulando los intercam- nuevo patrón monetario internacional.
bios comerciales internacionales. Nacía así en 1944 el denominado patrón
En la segunda mitad del siglo XIX, cambios oro o divisas oro, que desapare-
Francia creó la Unión Monetaria Latina, cería en los primeros años de la década
un intento de constituir una alternativa al de los 70. En el nuevo sistema era la mo-
patrón oro internacional. Se trataba de neda norteamericana, el dólar, la que fija-
un patrón bimetálico, al que se unieron ba su valor con respecto al oro (35 $ por
algunos países del viejo continente. Una onza). Las monedas del resto de econo-
serie de problemas derivados del descu- mías quedaban ligadas al dólar, y de esta
brimiento de minas de oro y plata, acaba- manera, indirectamente, al oro.
ron obligando a la mayor parte de estos
países a adoptar el patrón oro puro. En la actualidad no existe ningún pa-
trón monetario. La emisión de ninguna
El inicio de la I Guerra Mundial supu- moneda se encuentra respaldada por
so el establecimiento de importantes res- ningún metal precioso (ni siquiera oro).
tricciones a los movimientos internacio- Se trata por tanto de monedas fiduciarias
nales de capital y de oro, por lo que se en sentido estricto. Ningún banco central
tuvo que abandonar este patrón moneta- se compromete a cambiarlas por oro.
rio. Tras la contienda Gran Bretaña inten- Nuestros billetes y monedas tienen un
tó sin éxito resucitarlo. El establecimien- valor porque existe el compromiso de
to de unos tipos de cambio irreales lleva- que a cambio de las mismas nos entrega-
ron al fracaso a este nuevo intento de rán un bien o servicio que equivalga en
restablecer el patrón oro tal y como se valor a la cantidad de moneda que entre-
había conocido antes de la contienda en gamos.
el año 1931.

2. Patrón cambios oro


Tras la II Guerra Mundial, los países
aliados reunidos en Bretton Woods, New

1. Diferencias fundamentales entre los dos tipos de patrones monetarios del siglo XX
PATRÓN ORO BRETTON-WOODS (patrón cambios oro)
Tipos de cambios estrictamente fijos "La emi- Tipos de cambios fijos pero ajustables "El dó-
sión de dinero está condicionado por la canti- lar es tan bueno como el oro" (Paradoja de
dad (reservas) de oro existente" Triffin)
Ventajas Estabilidad en el nivel de precios y en Ventajas A corto plazo, la estabilidad del Pa-
los tipos de cambios trón Oro; a largo, la capacidad de ajuste de la
modificación cambiaria.

PEDRO FERNÁNDEZ SÁNCHEZ


MONEDA
CONVERTIBLE
Véase también: "Dinero". Convertible currency

7418 © CISS
M ONEDA DE RESERVA

Cada país soberano tiene estableci- por los bancos centrales de otros países
das normas relativas a la posibilidad de para constituir sus reservas exteriores.
que los residentes y no residentes en el
mismo puedan convertir el dinero que También se denomina divisa o mone-
tengan en moneda nacional en monedas da de reserva aquella que es utilizada por
de otros países, e incluso si las transac- otros países como divisa patrón, es decir,
ciones que se realicen con bienes y servi- como moneda a la que fijar el tipo de
cios con origen en el país pueden ser va- cambio de la moneda nacional.
loradas y hechas efectivas en monedas
de otros países. II. REQUERIMIENTOS PARA SER
MONEDA DE RESERVA
Por consiguiente, la convertibilidad
de una moneda en términos de legalidad Para que una moneda sea utilizada
depende de las normas jurídicas sobre como moneda de reserva se requiere
control de cambios de moneda que exis- que:
tan en un país.
- Sea convertible.
La convertibilidad de hecho, cuando
- Pertenezca a un país con una econo-
no está autorizada la transformación de
mía importante y con una reputación
la moneda nacional en otra extranjera da
antiinflacionista.
lugar a los mercados negros o sumergi-
dos de divisas, en la que los nacionales El hecho de que para que una mone-
de un país que no autoriza la conversión da sea utilizada como moneda de reserva
de su moneda, realizan la misma al mar- se requiera que la economía en la que se
gen de las disposiciones imperativas que usa goce de una importante estabilidad e
lo prohíben, bien por necesitar esas mo- importancia económica hace que el "sta-
nedas con algún propósito particular o tus" de moneda de reserva no sea por
comercial, bien para atesorar dinero tiempo ilimitado. Si la economía de un
cuando la moneda interior es inestable o país reduce su estabilidad (en particular,
en el país existe una fuerte inflación. si se producen continuadas tensiones in-
flacionistas) o se reduce su importancia
IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ relativa en la economía mundial, muy
probablemente de forma progresiva su
Véase también: "Convertibilidad". moneda dejará de utilizarse como mone-
da de reserva.

MONEDA III. PRINCIPALES MONEDAS DE


RESERVA
DE RESERVA
Hasta el establecimiento del sistema
Reserve currency de Bretton Woods, la libra esterlina y el
franco francés fueron usados como mo-
I. CONCEPTO • II. REQUERIMIENTOS PARA SER nedas de reserva. La esterlina fue utiliza-
MONEDA DE RESERVA • III. PRINCIPALES da especialmente en los países de la
MONEDAS DE RESERVA Commonwealth, mientras que el franco
era utilizado en las colonias francesas.
I. CONCEPTO
Tras la Segunda Guerra Mundial el
Una moneda es denominada mone- dólar estadounidense fue la divisa más
da o divisa de reserva cuando es utilizada importante y casi todos los países fijaron

© CISS 7419
M ONEDA DE RESERVA

el tipo de cambio de su moneda respec- moneda de reserva durante la mayor par-


to a ella. En la actualidad el dólar esta- te del siglo XIX y en la primera parte del
dounidense sigue siendo la moneda de siglo XX. Sin embargo, la inestabilidad de
reserva más utilizada (en 2008, el 64% de la economía británica (con déficits presu-
las reservas mundiales eran activos en puestarios y en la cuenta corriente) junto
dólares). No obstante, desde la implanta- al declive como potencia económica
ción del euro la relevancia del dólar ha mundial, fue relegando la utilización de
ido reduciéndose. la libra esterlina como moneda de reser-
El euro es la segunda moneda de re- va. En la actualidad es la tercera moneda
serva más importante tras el dólar, con más utilizada como reserva, con una par-
una cuota aproximada de un 27%. Antes ticipación relativa en 2008 del 4%.
de la creación del euro el marco alemán
jugó un papel relevante como moneda El yen japonés durante mucho tiem-
de reserva, gracias a la elevada credibili- po fue la tercera moneda de reserva en
dad antiinflacionista e independencia de importancia relativa, sin embargo la gra-
que gozaba el Bundesbank. Cuando el ve crisis económica que atraviesa Japón
euro se introdujo en 1999, reemplazando desde principios de los noventa ha he-
al marco y al resto de monedas de los cho que su importancia se haya reduci-
países de la Unión Monetaria Europea, do, siendo en 2008 la cuarta moneda en
su participación en el total de reservas importancia relativa con tan sólo el 3,3%.
oficiales ha registrado un continuo au-
mento, en parte facilitado por la política El franco suizo, gracias a su estabili-
de diversificación en sus reservas que dad histórica, tradicionalmente ha sido
han llevado a cabo los países con mayo- utilizado como moneda de reserva, aun-
res reservas (por ejemplo, China). que su importancia relativa sobre el total
sea reducida.
La libra esterlina, como ya hemos se-
ñalado, fue utilizada como la principal

Acumulación Internacional de Reservas


Moneda 1995 1999 2008
Dólar Estadounidense 59% 70,93% 64%
Euro 17,9% 26,5%
Marco Alemán 15,8%
Libra Esterlina 2,1% 2,9% 4,1%
Yen 6,8% 6,4% 3,3%
Franco Francés 2,4%
Franco Suizo 0,3% 0,2% 0,1%
Otras 13,6% 1,6% 2,0%
Fuente: Fondo Monetario Internacional

Véase también: "Currency Board"; "Dinero" y "Divi-


JESÚS PAÚL GUTIÉRREZ sa".

7420 © CISS
M ONEDA ÚNICA

MONEDA DÉBIL Divisa que se cotiza al alza en el mer-


cado internacional de cambios, debido,
en gran parte, a una balanza de pagos fa-
Soft currency vorable, estabilidad en los precios del
país, etcétera.
En el argot de los mercado de divi-
sas, moneda cuyo cambio es poco esta- IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ
ble con tendencia a depreciarse, a conse-
cuencia del bajo nivel de reservas, dese- Véase también: "Divisa".
quilibrios estructurales en la balanza de
pagos, alta inflación, etcétera.

IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ


MONEDA ÚNICA
Véase también: "Mercado de divisas". Single currency

I. DEFINICIÓN • II. INICIATIVAS DE CREACIÓN


MONEDA DE UNA MONEDA ÚNICA 1. América Latina y el
Caribe 2. África 3. Oriente Medio 4. Asia
EXTRANJERA I. DEFINICIÓN
Foreign currency La integración regional supone la eli-
minación discrecional de barreras econó-
Toda aquella moneda emitida fuera micas y políticas entre aquellos países
de las fronteras de un Estado y que no que deciden voluntariamente cooperar
tiene el estatuto de curso legal dentro de forma más estrecha para alcanzar be-
del mismo. neficios mutuos.
En un sentido mucho más amplio, el Existen diferentes grados de integra-
concepto de moneda extranjera en la ac-
ción regional, que van desde el estableci-
tualidad no engloba sólo la moneda me-
miento de un Acuerdo de Comercio Pre-
tálica y los billetes de banco, sino que
ferencial hasta la creación de una Unión
también incluye a las divisas, esto es, po-
Política, pasando por una Zona de libre
siciones de créditos y débitos, activos y
comercio, Unión aduanera, Mercado co-
pasivos líquidos denominados en mone-
da de país diferente a aquél que mantie- mún, Unión económica y Unión moneta-
ne esas posiciones. Esta denominación ria. La mayor parte de los procesos de in-
es muy genérica pero puede comprobar- tegración regional afectan a las cuestio-
se que se utiliza con profusión en el am- nes comerciales, y son las barreras aran-
biente bancario y empresarial. celarias y no arancelarias las que se redu-
cen o eliminan con la finalidad de esta-
IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ blecer complementariedades en materia
de intercambios comerciales.
Véase también: "Divisa".
La Unión Europea es el proceso de
integración más ambicioso y exitoso den-
MONEDA FUERTE tro el conjunto de acuerdos regionales
existentes en la actualidad, tratándose de
una Unión Económica y Monetaria, pero
Strong currency existen otras iniciativas de carácter regio-

© CISS 7421
M ONEDA ÚNICA

nal que contemplan también entre sus mentada y con un nivel bajo de respaldo
objetivos la creación de una moneda úni- institucional, como demuestra el escaso
ca. éxito de las iniciativas de integración re-
gional en Centroamérica.
II. INICIATIVAS DE CREACIÓN DE
UNA MONEDA ÚNICA 2. África

Un análisis desde la perspectiva de En 1998, los Ministros de Economía y


bloques regionales nos permite hacer un Finanzas de la Zona franco se reunieron
recorrido por las diferentes iniciativas en para diseñar la primera gran agencia mo-
marcha para la creación de una moneda netaria del euro, que está formada por 14
única. Estados africanos, que pertenecen a dos
áreas de integración regional: UEMOA y
1. América Latina y el Caribe CEMAC.
A iniciativa de Venezuela nació, en el La CEMAC (Comunidad Económica y
año 2004, la denominada Alternativa Bo- Monetaria de África Central), en vigor
livariana para América Latina y el Caribe desde 1999, agrupa a la Unión Monetaria
(ALBA). La razón de ser de este proceso de África Central y la Unión Económica
de integración se encuentra en el objeti- de África Central. En 2003 la Unión Euro-
vo estratégico de reaccionar a la pro- pea concluyó un acuerdo financiero con
puesta estadounidense de creación de la CEEAC y la CEMAC, condicionada a
un Área de Libre Comercio de las Améri-
que ambas convergieran en una sola or-
cas, que surge en el año 2001. El ALBA es
ganización: la Comunidad Económica de
un proceso de integración regional con
los Estados de África Central (CEEAC).
una fuerte carga ideológica y una firme
Sus países miembros son Camerún, Re-
voluntad de cambiar el mapa político de
la región. Es una iniciativa de coopera- pública del Congo, Gabón, Guinea Ecua-
ción entre países en desarrollo con un torial, República Centroafricana y Chad.
fuerte componente de lucha contra la
Por otra parte, los países de la anti-
pobreza y la exclusión social y coopera-
gua África Occidental Francesa mantuvie-
ción en áreas estratégicas. Entre sus ob-
ron una serie de instituciones de coope-
jetivos figuran la creación de una mone-
da única, el sucre (Sistema Unificado de ración, de las cuales la más importante es
Compensación Regional), en la que parti- la Unión Económica y Monetaria del Oes-
ciparían los países del ALBA para reducir te de África (UEMOA), de la que forman
su dependencia del dólar y su vulnerabi- parte Senegal, Burkina Faso, Benin, Cos-
lidad ante las crisis financieras internacio- ta de Marfil, Togo y Níger.
nales. Son países miembros o vinculados
estrechamente al ALBA Venezuela, Cuba, Francia se ocupa de la relación con
Bolivia, Nicaragua, Haití, Ecuador, Uru- las dos zonas del franco CFA con el euro.
guay y varios países del Caribe oriental. La zona del franco CFA es la de aquellos
países cuyas monedas han estado vincu-
En el caso de Centroamérica, donde ladas al franco francés. La creación de es-
existen diversas iniciativas de integra- ta zona tuvo su origen en los acuerdos
ción, los presidentes de los países que monetarios de finales de los años 40 en-
forman parte de esta región propusie- tre Francia y sus colonias en África. El
ron, a finales de 2008, comenzar a elabo- Franco CFA es usado en los Estados de la
rar un proyecto de moneda única, si bien antigua África Occidental francesa y Áfri-
es una propuesta escasamente funda- ca Ecuatorial francesa.

7422 © CISS
M ONEDERO ELECTRÓNICO

El Tratado de Maasstricht preveía grado de cooperación e integración re-


que los derechos y obligaciones que re- gional y una tendencia a la creación de
sulten de convenios concluidos anterior- procesos intergubernamentales y poco
mente no se verían afectados por lo re- formales, con un mínimo sustento jurídi-
cogido en este tratado como consecuen- co-político.
cia de la creación de una moneda única
europea. Esto implicaba que, en vez del PATRICIA ARGEREY VILAR
referente franco francés, las zonas del
franco CFA referenciarían su moneda co- Véase también: "Euro".
mún al euro. De este modo, el franco
CFA continúa funcionando y la converti-
bilidad se mantiene con el euro.
MONEDERO
Finalmente, la Unión Africana trabaja
en el diseño de un proyecto de banco ELECTRÓNICO
central único para toda África, con una
moneda común. Incluso se ha pensado
Electronic wallet
en establecer una banda de fluctuación
del tipo de cambio frente al dólar de +/- Las denominadas tarjetas inteligen-
2,25%. Sin embargo, este es un proyecto tes, tarjetas chip o monederos electróni-
de tal envergadura que no parece viable,
cos (también se les conoce en general
al menos a corto plazo.
como dinero electrónico), incorporan un
3. Oriente Medio chip electrónico que permite su carga en
cualquier cajero y se utilizan para el pago
El Consejo de Cooperación del Golfo de pequeñas cantidades con escaso valor
Pérsico, creado en 1981, agrupa a Bah- económico. Estas tarjetas no están aso-
rein, Kuwait, Omán, Qatar, Arabia Saudi- ciadas a ninguna cuenta y la recarga se
ta y Emiratos Árabes Unidos (todos, salvo realiza sobre el disponible de la tarjeta en
Omán, países ribereños del Golfo Pérsi- un momento determinado. En definitiva,
co). El objetivo más ambicioso de este son aquellas que llevan incorporado un
proceso de integración regional, que ha pequeño circuito electrónico que contie-
alcanzado el grado de unión aduanera, es ne un microprocesador apto para el al-
lograr una unión monetaria, con el Kha- macenamiento y procesamiento de infor-
leeji como moneda única para este con- mación.
junto de países.
Estas nuevas tarjetas permiten utili-
4. Asia zar un único soporte para cualquier tipo
A pesar de que se ha planteado co- de información ya sea ésta de carácter fi-
mo posibilidad la creación de una mone- nanciero o no. Pueden utilizarse para lla-
da única para los miembros de la Asocia- mar por teléfono, pagar el transporte pú-
ción de Naciones del Sudeste Asiático, a blico, almacenar el historial de un clien-
día de hoy no parece un objetivo fácil de te, realizar pagos por Internet o teléfono
alcanzar. El regionalismo en Asia se ca- móvil, etc.
racteriza por una gran heterogeneidad,
un modelo de integración pragmática, de Uno de los principales obstáculos de
distintas velocidades en función de las estas tarjetas es la falta de un estándar
necesidades de las diferentes sub-regio- operativo común que intenta solventarse
nes, dificultades para alcanzar un mayor en base a una serie de regulaciones a ni-

© CISS 7423
M ONETARISMO

vel global impulsada por la industria del estudió en la Universidad de Rutgers


sector. (New Jersey) y se doctoró en la Universi-
dad de Columbia (1946); profesor en la
RAÚL LÓPEZ DOMÍNGUEZ Universidad de Chicago durante los si-
guientes 30 años, aglutinó y lideró un
Véase también: "Dinero electrónico". grupo de economistas de prestigio mun-
dial conocidos como la Escuela de Chica-
go. Sus ideas calaron en la sociedad des-
MONETARISMO de los años 60 y obtuvo el premio Nobel
de Economía en 1976. Su brillante trayec-
toria se recoge en su propia autobiogra-
Monetarism
fía, donde por ejemplo declara que ya en
Escuela de pensamiento económico los años cincuenta anticipó que el merca-
que analiza y destaca la relevancia que do monetario mundial posiblemente se-
tiene para la economía la política mone- ría del tipo de cambio flotante, tal como
taria como regulador y controlador de la se recoge en su trabajo: The Case for Fle-
cantidad de dinero en circulación. La teo- xible Exchange Rates.
ría que sustenta el monetarismo es la
La inflación es analizada y explicada
teoría cuantitativa del dinero que inició
como un fenómeno estrictamente mone-
el español Azpilcueta en el siglo XVI, pe-
ro su desarrollo matemático será en el si- tario y se manifiesta por el incremento
glo XX con Irving Fisher con su conocida del dinero en circulación. Tanto el Banco
fórmula MV= PT (M -masa monetaria-; V Central como la política económica del
-velocidad del dinero; P -precios- y T -vo- país deben buscar el punto de equilibrio
lumen físico de las transacciones-. La in- entre dinero y PIB para evitar un posible
flación esperada es cuidadosamente es- proceso inflacionario o deflacionario. Por
tudiada por A.C. Pigou y Milton Fried- esta razón, la emisión del dinero debe
man. Este último propone también una ajustarse al crecimiento económico esti-
nueva ecuación: md = Į (Yp, W, i, P*, P, mado que se produce en el país. Otro
u). Demanda de dinero es Į, la renta per- instrumento para controlar la inflación
manente -Yp-, la proporción entre rique- según los monetaristas es el tipo de inte-
za humana y no humana -W-, el tipo de rés, si existe el temor de inflación se con-
interés nominal -i-, variaciones estimadas sidera que debe elevar el Banco Central
de la tasa de variación del nivel de pre- el tipo de interés, el dinero es más caro,
cios -P*-, el nivel de precios real -P- y de o si se produce el peligro del efecto
la función de preferencia -u-. Con esta opuesto, deflación, el Banco Central de-
fórmula Milton Friedman desarrolla una be bajar el tipo de interés, abarata el di-
teoría de la demanda de dinero y explica nero. Otro fenómeno que destacan los
lo que llamamos la teoría de la renta per- monetaristas es que si cambia el ritmo de
manente. crecimiento de la producción, se refleja-
rá más tarde en la tasa de inflación.
Precisamente este último autor es a
quien se considera que es el gran teórico También la escuela monetarista con-
de la escuela monetarista. Comenzó sien- sidera que el Estado debe reducir su par-
do keynesiano en su juventud pero dará ticipación en la actividad económica, al
una de las respuesta contraria más con- considerarla excesiva y no debe generar
sistentes al pensamiento dominante en déficit porque es una carga sobre la eco-
su periodo, el keynesianismo. Milton nomía privada. Así mismo, se afirma que
Friedman (1912-2006) judío, economista, debe haber un mercado libre sin los abu-

7424 © CISS
M ONETIZACIÓN

sos que generan tanto los monopolios o en marcha el proceso de creación de


los oligopolios al tener una posición ne- dinero bancario.
tamente dominante en el mercado.
— Impuesto inflacionario: Los incre-
LEONARDO CARUANA DE LAS CAGIGAS mentos de oferta monetaria están re-
lacionados a largo plazo con mayo-
res tasas de inflación. Cuando se pro-
MONETIZACIÓN duce inflación de una forma impre-
vista, se reduce el valor de todos los
pasivos públicos que no están prote-
Monetization gidos frente a esta subida de precios.
Por ejemplo, porque su valor está fi-
Estrictamente hablando, monetiza- jado en términos nominales. Esto
ción es la concesión directa de présta- quiere decir que la deuda pública en
mos por parte del banco central al go- circulación reducirá su valor en tér-
bierno para financiar el déficit público. minos reales, suavizando la restric-
En un sentido más laxo, también podría ción presupuestaria del gobierno y
incluirse en esta categoría el préstamo mejorando la financiación de su défi-
indirecto que se produce a través del im- cit.
puesto inflacionario.
Como se ve, los gobiernos pueden
El banco central es una institución verse beneficiados a corto plazo cuando
pública, pero en la mayoría de países no el déficit se monetiza: de una forma di-
pertenece al "gobierno", que es la institu- recta logran recursos para hacer frente a
ción encargada de aplicar la política fiscal sus gastos con un coste menor que la
y, por tanto, de decidir el volumen de emisión de deuda, e indirectamente se
déficit público en que se incurre. No obs- genera un impuesto inflacionario que re-
tante, la financiación del déficit sí puede duce el valor real de la deuda en circula-
relacionar ambas instituciones, y, por ción. Sin embargo, esta forma de finan-
tanto, la política monetaria y la política ciación del déficit, que históricamente se
fiscal, ya que el banco central puede con- ha producido cuando los bancos centra-
tribuir a financiarlo a través de distintas les no disponían de independencia fren-
vías: te al gobierno, dificulta el control de la
política monetaria por parte del banco
— Préstamos directos: El banco central central e incentiva conductas demasiado
concede un préstamo al gobierno, al laxas por parte de las autoridades fisca-
que entrega una cantidad en efecti- les, ya que no se enfrentan a la restric-
vo. Esta cantidad se anota en el acti- ción de tener que acudir a los mercados
vo del banco central, pero también financieros para captar los recursos con
supone un incremento del pasivo, ya los que financiar su gasto público. De he-
que aumenta la cantidad de efectivo cho, muchos los episodios históricos de
en circulación. De esta forma, se está hiperinflación están relacionados con es-
creando base monetaria, que además tas prácticas.
acabará dando lugar a un aumento
todavía mayor de la cantidad de di- Por esta y otras razones, un número
nero. Esta "multiplicación monetaria" cada vez mayor de bancos centrales han
se producirá cuando los agentes eco- sido dotados de independencia respecto
nómicos a los que el gobierno pague al gobierno, de forma que puedan con-
con este efectivo depositen al menos trolar la oferta monetaria y la inflación
una parte en su banco, poniéndose sin interferencias derivadas de la necesi-

© CISS 7425
M ONEY FLOW INDEX

dad de financiar el déficit público. De he- nero es positivo y si es menor el flujo de


cho, el tratado de la Unión Europea dinero es negativo.
prohíbe expresamente a todos los ban-
cos centrales —el Banco Central Euro- Al igual que el Índice de Fuerza Rela-
peo y los bancos centrales nacionales— tiva, el Money Flow Index se mueve en-
financiar directamente a cualquier nivel tre 0 y 100, siendo la zona entre 70 y 100
de gobierno. la zona de sobrecompra, mientras que
entre 0 y 30 es zona de sobreventa.
JORGE UXÓ GONZÁLEZ
Las señales de compra y de venta se
generan de la misma forma que con el
Véase también: "Financiación del déficit".
Índice de fuerza relativa, a saber:

a) Las señales de compra se generan


cuando el indicador alcanza la zona
MONEY FLOW INDEX de sobreventa y, principalmente, en
un valor extremo. Igualmente se
EL Índice del Flujo de Dinero (MFI) pueden generar estas señales aten-
es un indicador similar al Índice de Fuer- diendo a las divergencias alcistas en-
za Relativa (RSI) que, adicionalmente, in- tre este indicador y el gráfico de pre-
corpora o pondera el volumen negocia- cios.
do, procurando medir la fuerza del dine- b) Las señales de venta se generan
ro entrando y saliendo de un valor. Se cuando el indicador alcanza la zona
suele calcular, al igual que el Índice de de sobrecompra y, principalmente,
Fuerza Relativa, para un período de 14 en un valor extremo. Igualmente, se
días, pero este puede ser modificado pa- pueden generar estas señales aten-
ra ajustar la operativa a más corto o largo diendo a las divergencias bajistas en-
plazo. tre este indicador y el gráfico de pre-
cios.
El indicador compara el precio me-
dio de la sesión con el precio medio de JOSÉ LUIS MATEU GORDON
la sesión anterior, multiplicados por el
volumen negociado en esas sesiones. Si Véase también: "Análisis técnico"; "Chart"; "Índice
es mayor se entiende que le flujo de di- de fuerza relativa" y "Tendencia".

7426 © CISS
M ONOLINE

MONOLINE mados así porque su riesgo era menor


que el riesgo de un AAA) de los CDO s.

I. CONCEPTO • II. ORIGEN Y EVOLUCIÓN • III. Otra de las actividades típicas de un


LOS MONOLINE Y LA CRISIS SUBPRIME monoline consistía en la venta de pro-
ductos derivados Credit Default Swap
I. CONCEPTO (CDS). Es decir, que el monoline — co-
mo vendedor del CDS-, en caso de que
Se conoce por Monoline a aquella
el subyacente del CDS incurriera en un
compañía aseguradora de un único tipo
de riesgos, en concreto, riesgos de crédi- impago (definición a acordar entre las
to ligados a instrumentos financieros. Un partes), debía compensar por la pérdida
monoline, también conocido como fi- al comprador del CDS. El monoline, a
nancial guarantor o credit enhancer cambio, recibe una prima del comprador
en terminología inglesa, a cambio de una de CDS.
prima asegura a los inversores los dife-
rentes pagos ligados a un contrato finan- El mercado de los monoline, hasta
ciero (préstamos, bonos, credit default 2008, estaba dominado principalmente
swaps, etc). por cuatro compañías (MBIA, AMBAC,
FSA, FGIC), que poseían entre 75-85% de
II. ORIGEN Y EVOLUCIÓN la cuota total de mercado.

El primer monoline —Ambac— fue Después de la crisis subprime, la acti-


creado en 1971. Originalmente, los mo- vidad de los monoline ha sido muy esca-
noline estaban presentes únicamente en sa, debido, principalmente, a su mala si-
el mercado de bonos emitidos por enti- tuación financiera. Además, el mercado
dades locales de Estados Unidos. El ne- inmobiliario y el mercado de titulización
gocio consistía en garantizar el pago de han sido prácticamente inexistentes, con
los bonos emitidos por estas entidades lo que la necesidad de contratar un mo-
locales para la financiación de la cons- noline es nula.
trucción de infraestructuras públicas
(hospitales, escuelas, etc.). De esta for- III. LOS MONOLINE Y LA CRISIS
ma, estos bonos se beneficiaban de la ha- SUBPRIME
bitual calificación AAA de los monoline, y
por tanto, las entidades locales emisoras En Junio de 2007, antes de comenzar
obtenían un menor coste de financiación la llamada "crisis subprime", alrededor de
(el coste de la garantía del monoline era dos terceras partes del riesgo asegurado
inferior al ahorro de costes del bono). En por los monoline consistía todavía en
1989, el término monoline comenzó a bonos emitidos por entidades locales de
utilizarse después de que las autoridades Estados Unidos. El siguiente riesgo con
mayor exposición de los monoline eran
de Nueva York exigieran que los monoli-
los bonos de titulización estadouniden-
ne se ocuparan de una única ("mono") lí-
se.
nea ("line") de negocio. Con posteriori-
dad, los monoline comenzaron a garanti- Antes de la ya mencionada "crisis
zar también productos de crédito estruc- subprime", la actividad de los monoline
turado, como los bonos de titulización y era altamente rentable y sin grandes difi-
CDO s (Credit default Swaps). En nume- cultades en su cuenta de resultados. En
rosas ocasiones, los monoline adquirían ocasiones, el ratio entre el stock de acti-
los tramos llamados "super senior" (lla- vidades aseguradas por un monoline y el

© CISS 7427
M ONOMETALISMO

capital regulatorio existente en su balan- países a las reservas disponibles en cada


ce, superaba el 100%. Es decir, que el ba- Banco en oro -patrón oro- y en otros paí-
lance de los monoline estaba bastante ses tenía como respaldo la plata -patrón
apalancado. plata-. El dinero solía tener como respal-
do un único metal precioso que salva-
Sin embargo, durante el estallido de guardaba el valor del dinero. Fue en la
la "crisis subprime", los impagos de los Grecia antigua cuando se utilizó como
deudores de hipotecas subprime, y por moneda el metal precioso la plata y en el
consiguiente, el impago de los bonos de periodo del imperio ateniense su mone-
titulización y CDOs respaldados por ese da tetradrachm era ambicionada por to-
tipo de hipotecas, provocó que surgiera do el mediterráneo.
la obligación de pago por parte de los
monoline. También en China utilizaron el dine-
ro basado en la plata, así como el uso de
La elevada morosidad producida du- lingotes de plata. Ellos fueron los prime-
rante la crisis hizo que, a principios de ros en introducir papel moneda respal-
2008, las agencias de calificación comen- dado por la plata en plena Edad Media.
zaran a revisar la calificación crediticia de En el mundo árabe el dirham era de la
los monoline. La situación financiera de plata que el califa Abd al-Malik (685-705)
los monoline se iba deteriorando con el implantó. Los españoles con los ricos ya-
tiempo, debido a las pérdidas producidas cimientos de plata explotados en Améri-
en su cartera de activos asegurados, y las ca se permitieron acuñar elevadas canti-
pérdidas contables ligadas a los CDS ven- dades de monedas de plata. El más cono-
didos. La situación patrimonial de algu- cido fue el "real de a ocho" que inspiró al
nos monoline era cercana a la quiebra. dólar americano, respaldando sus billetes
también con plata. En la India su mone-
A mediados de 2009, ningún monoli- da, la rupia india, proviene de Rupaya, la
ne mantenía la máxima calificación credi- moneda de plata introducida por Sher
ticia (es decir, el AAA). Algunos de estos Shah Suri en el siglo XVI. En Gran Breta-
monoline perdieron, incluso, la califica- ña, la libra esterlina era una antigua mo-
ción de grado de inversión (mayor o neda inglesa de plata esterlina, una alea-
igual a BBB), y por tanto, pasaron a tener ción de un 92,5% de plata y pesaba 1,555
calificación de grado especulativo. gramos, inspirada en el denario de fran-
cos del Imperio de Carlomagno, que a su
vez tenía la influencia romana. La plata si-
CARIDAD GÓMEZ MARTÍN-ARAGÓN guió siendo la base jurídica de la libra es-
terlina hasta 1816.
Véase también: "Collateralised debt obligation";
"Special Purpose Vehicle" y "Titulización".
En el Nuevo Mundo, los colonos in-
gleses que se rebelaron para fundar los
Estados Unidos adoptaron un estándar
basado en el dinero español de plata. De-
MONOMETALISMO bido a la enorme deuda asumida por el
Gobierno Federal para financiar la Gue-
rra Revolucionaria, las monedas de plata
Single standard no circularon.

En el siglo XIX la emisión de papel Pese a la elevada relevancia de la pla-


moneda estuvo vinculada en muchos ta, en el siglo XIX, tuvo mayor preemi-

7428 © CISS
M ONOPOLIO

nencia el oro, al basarse la emisión de bi- Por ejemplo, un autor es monopolis-


lletes en el Reino Unido exclusivamente ta en cuanto a que es el único que puede
en el oro disponible y creando con ello vender sus libros, pero si desea vender
el denominado patrón oro (ver patrón toda la edición, deberá fijar un precio
oro) que constituyó el patrón dominante que sea aceptado por sus lectores. Si lo
en el mundo hasta la Primera Guerra que desea es fijar el precio, entonces las
Mundial, con una eficiencia y aceptación ventas de sus libros dependerán de la de-
jamás conocida antes en la historia. Este manda, e incluso le puede suceder que
patrón tuvo tres modelos distintos: el pa- no venda ninguno.
trón puro o Gold Specie Standard, el pa-
trón lingotes oro o Gold Bullion Stan- II. CURVAS DE INGRESOS DE UN
dard y el patrón de cambio oro o Gold MONOPOLISTA
Exchange Standard. Al resto de las otras
monedas elaboradas con otro metal se Partimos de una función de Deman-
les aplicaba un cambio legal. da del tipo Px = f(x)= a- bX, que obsér-
vese no es horizontal como en compe-
tencia perfecta, ya que el Px no es cons-
LEONARDO CARUANA DE LAS CAGIGAS
tante, pues la empresa no es precio acep-
tante. Su ingreso total sería: IT (X) = Px
X = a X - bX2. El ingreso medio es
IMe(x)= a-bX=Px y los ingresos margi-
MONOPOLIO nales: Img(X)= a - 2bX. Obsérvese que a
diferencia de la competencia perfecta,
Monopoly los Img(x) del Monopolista no es igual al
precio del bien, Px.
I. CONCEPTO • II. CURVAS DE INGRESOS DE UN
MONOPOLISTA • III. LA MAXIMIZACIÓN DE III. LA MAXIMIZACIÓN DE
BENEFICIOS DE UN MONOPOLISTA A CORTO BENEFICIOS DE UN
PLAZO • IV. LA CURVA DE OFERTA DE UN
MONOPOLISTA • V. EFECTOS DE UN IMPUESTO MONOPOLISTA A CORTO PLAZO
SOBRE EL MONOPOLIO • VI. EL MONOPOLISTA
CON MÁS DE UNA PLANTA • VII. COSTES Matemáticamente: se trata de hacer
SOCIALES DEL MONOPOLIO máxima la función

I. CONCEPTO B(x) = IT (x) - CTCP(x)

Se define un Monopolio como un La condición necesaria es: Img(x)=


mercado en el que el productor tiene ca- Cmg(x)
pacidad de influir en el precio de un
bien. Es decir, que el empresario tiene La condición suficiente es que la
poder de mercado, que se puede medir pendiente de los ingresos marginales de-
a través del Índice de Lerner. be ser menor que la de los costes margi-
nales:
El Monopolista puede fijar el precio
de su producto o bien fijar la cantidad
que va a vender (conocida la Demanda)
pero no ambas a la vez.

© CISS 7429
M ONOPOLIO

IV. LA CURVA DE OFERTA DE UN precio relativa de las curvas de Demanda


MONOPOLISTA y Oferta.

Los Monopolistas carecen de curva VI. EL MONOPOLISTA CON MÁS DE


de Oferta porque no existe en el mono-
UNA PLANTA
polio una relación unívoca entre el pre-
cio y la cantidad lanzada a cada nivel de
PX. Las condiciones de un monopolista
con más de una planta productora son
La razón está en que la decisión de que el Coste Marginal debe ser igual en
producir de un monopolista no sólo de- ambas plantas, ya que si el CMg(x) es ma-
pende del Coste Marginal sino también yor en la planta 1 que en la 2, eso signifi-
de la forma de la propia curva de deman- ca que la empresa reasignará producción
da. De esta forma, pueden variar los pre- hacia la planta más barata hasta que se
cios sin variar la producción, o bien pue- igualen los Costes Marginales. Esto no
de variar la producción sin que varíen los significa que necesariamente los costes
precios. sean iguales en ambas plantas, sino que
deben serlo para el nivel de producción
V. EFECTOS DE UN IMPUESTO elegido. En segundo lugar, IMg(X) =
SOBRE EL MONOPOLIO CMg(X) en ambas plantas, ya que el in-
greso de la empresa variará tanto si cam-
En Monopolio, el precio puede subir bia X1 como si cambia X2
incluso por encima de la propia cuantía
del impuesto. Recuérdese que en com- Por otro lado, B(x) = Px X - C1 (X1) -
petencia perfecta esto es imposible, es C2(X2).
más, la carga del impuesto ni siquiera tie-
ne por qué recaer íntegramente en el
consumidor, depende de la elasticidad- En la planta 1:

7430 © CISS
M ONOPSONIO

• KRUGMAN, PAUL y WELLS, ROBIN, Mono-


polio en "Microeconomía", Editorial
Reverte, Páginas 333 a 362, Madrid,
2006.
• PERLOFF, JEFFREY, Monopolio, en "Mi-
En la planta 2:
croeconomía", Prentice Hall, Páginas
361 a 397, Madrid, 2004
• PINDYCK, ROBERT, S. y RUBINFELD, DANIEL.
L., El poder de mercado: el Monopo-
lio y el Monopsonio en Microecono-
mía, Prentice Hall, Páginas 395 a
Luego: IMg(x) = CMg(X1) = 441, Madrid, 2009.
CMg(X2)

VII. COSTES SOCIALES DEL MONOPOLIO


MONOPOLIO
BILATERAL
El Monopolio es una situación, so-
cialmente hablando, menos deseable Bilateral monopoly
que la competencia perfecta, ya que el
Monopolista reduce el Mercado: se ven- Se define un Monopolio Bilateral co-
de menos X, y a un precio mayor, se re- mo aquel tipo de mercado en el que se
duce el excedente del Consumidor, au- enfrentan un Monopolista y un Monop-
menta el del Productor, pero se genera sonista.
una pérdida de eficiencia.
El resultado de equilibrio de este
BEGOÑA BLASCO TORREJÓN mercado es impredecible y depende del
poder relativo del comprador y del ven-
Véase también: "Excedente del consumidor" y dedor. En general, el poder del Monop-
"Maximización del beneficio". sonista hará que el precio al que le venda
el Monopolista se aproxime al Coste Mar-
ginal y el poder del Monopolista hará
LO ESENCIAL SOBRE que se aproxime al Valor Marginal.
MONOPOLIO
Libros Véase también: "Monopolio" y "Monopsonio".

• ESTRIN, SAUL y LAIDLER, DAVID, El Mono-


polio, en "Microeconomía", Prentice MONOPSONIO
Hall, Páginas 223 A 237, Madrid,
1995. Monopsony
• GRAVELLE, HUGH y REES, RAY, El Mono-
polio, en "Microeconomía", Prentice I. CONCEPTO • II. COSTES SOCIALES DEL
Hall, páginas 212 a 233, Madrid, MONOPSONIO
2005.
• KATZ, MICHAEL; ROSEN HARVEY y MORGAN, I. CONCEPTO
WYN, Monopolio, en "Microeconomía
Intermedia", McGraw Hill, Páginas Se define un Monopsonio como
451 a 497, Madrid, 2007. aquel tipo de mercado en el que se exis-
te un único demandante que puede ad-

© CISS 7431
M ONOPSONIO

quirir la producción lanzada por los ofe- de bien disminuye a medida que aumen-
rentes. ta el número de unidades consumidas.

Supongamos que estamos tratando El coste adicional de consumir una


de decidir qué cantidad vamos a comprar unidad más se denomina Gasto Marginal.
de un bien, podríamos aplicar el princi-
pio marginal básico: seguir comprando Caso a: Supongamos el caso de un
unidades de un bien hasta que la última
comprador competitivo.
unidad comprada reporte una utilidad
adicional exactamente igual a su coste.
Definimos valor marginal como el benefi- En este caso el Gasto Marginal y el
cio adicional que reporta la compra de Gasto Medio (que son el Ingreso Margi-
otra unidad de bien y está representado nal y Medio para el productor) son cons-
por la curva de demanda: la curva de de- tantes e iguales a Px. (Nota.- Obsérvese
manda de una persona tiene pendiente que la curva de Demanda es decreciente
negativa porque el Valor Marginal (VMg) porque estamos considerando una de-
obtenido de disfrutar de una unidad más manda de mercado).

Caso b: Supongamos que el produc-


tor es perfectamente competitivo y con-
sidera el precio como un dato

7432 © CISS
M ONOPSONIO

En este caso, como el vendedor es Caso C: Supongamos el caso de un


perfectamente competitivo, el precio lo Monopsonista. El equilibrio se produce
considera dado. Tanto el ingreso medio en X0, donde se encuentran el Gasto
como el marginal son iguales al precio. Marginal con el Valor Marginal. El precio
Por tanto, se maximizan beneficios don- que deberá pagar se lo marca la curva de
de el Img = CMg. Oferta.

II. COSTES SOCIALES DEL Pasando de Competencia a Monop-


MONOPSONIO sonio,
Excedente del consumidor = + A - B
El Monopsonio produce una pérdida
(aumenta en A y se reduce en B)
irrecuperable de eficiencia marcada por
el área B + C si se la compara con la si- Excedente del productor = - A - C
tuación creada en competencia Perfecta. (se reduce en A y en C)

© CISS 7433
M ONTE CARLO

Luego hay una Pérdida de Eficiencia b) Como activos morosos:


Social = - B - C
1. Los valores de renta fija vencidos
BEGOÑA BLASCO TORREJÓN y no cobrados sin mediar reno-
vación o prórroga cuando hayan
transcurrido seis meses desde su
Véase también: "Coste de eficiencia"; "Excedente
del consumidor" y "Monopolio". vencimiento.
2. Los efectos, cuotas de amortiza-
ción de préstamos, créditos, cu-
MONTE CARLO pones y demás saldos deudores
personales impagados, cuando
Véase: "Simulación de Monte Carlo". hayan transcurrido más de no-
venta días desde su vencimiento.

MOROSIDAD Se trata de un concepto diferente al


de fallido, que es el que se considera in-
EN LA BANCA cobrable por parte de la entidad financie-
ra.
Indebtedness / Non-payment of bank En banca, el ratio de morosidad es
debts / Bank arrears / Default in pay- un dato que se calcula y se sigue bastan-
ment / Delay in payment te por parte de analistas e inversores, y
se trata de la relación entre el importe de
En términos generales, la morosidad
los préstamos y créditos considerados
es la cualidad de moroso, la situación ju-
morosos al final del periodo objeto de
rídica en la que un obligado se encuentra
estudio sobre el total de créditos conce-
en mora, siendo ésta el retraso en el
didos.
cumplimiento de una obligación, de
cualquier clase que ésta sea, aunque sue- Un concepto asociado a estas cues-
le identificarse principalmente con la de- tiones es el llamado Ratio de Cobertura,
mora en el pago de una deuda exigible.
que no es otra cosa que la cantidad de
Para el Banco de España, la situación provisiones que tiene la entidad sobre el
contable activa de dudosos o morosos se total de créditos que se han considerado
otorgará a las inversiones crediticias, va- como morosos.
lores de renta fija y demás saldos deudo-
RAÚL LÓPEZ DOMÍNGUEZ
res cuyo reembolso sea problemático. En
particular, se clasificarán en esta catego-
ría:
MOTIVACIÓN
a) Como activos dudosos, aquellos ven-
cidos o no, en los que se aprecie, a Motivation
juicio de la entidad, una reducida
probabilidad de cobro. Este concep- I. CONCEPTO • II. TEORÍAS DE LA MOTIVACIÓN
to incluye los saldos reclamados judi- • III. HABILIDADES PARA INFLUIR EN LA
cialmente por la entidad, aquellos MOTIVACIÓN
sobre los que el deudor haya suscita-
do litigio de cuya resolución depen- I. CONCEPTO
da su cobro y los activos cuyos titula-
res estén declarados en suspensión La motivación en el trabajo constitu-
de pago. ye uno de los temas más ampliamente

7434 © CISS
M OTIVACIÓN

estudiados en psicología de la organiza- propias capacidades para conseguir el re-


ción ya que la motivación influye de ma- sultado que se busca. En este grupo se
nera decisiva en el comportamiento de encuentran las teorías de Vroom y
las personas e influye de manera decisiva Adams entre otros.
en los resultados. Con el estudio de la
motivación se intenta comprender qué 1. La teoría de la jerarquía de necesida-
es lo que impulsa a las personas a em- des (Maslow 1954): el modelo parte
plear la energía necesaria en la realiza- de la idea de que existen una serie
ción de una tarea, por qué se elige un de necesidades que tienen como ca-
determinado trabajo, se toma la iniciativa racterísticas:
o se muestra interés por resolver situa-
a) Ser universales: son iguales para
ciones o problemas que surgen durante
todas las personas.
el desempeño de la actividad.
b) Son diferentes en cuanto a la in-
Para entender la motivación en el tra- tensidad que tienen para moti-
bajo es necesario verla no como un fin var y el tiempo que pueden
en sí misma sino como parte de un pro- mantener esa intensidad. De es-
ceso en el que para conseguir un rendi- ta forma hay necesidades muy
miento laboral intervienen además otras intensas pero una vez satisfechas
variables como las necesidades, las ex- dejan de ser motivadoras y otras
pectativas, el esfuerzo, los valores... Cual- necesidades de menor intensi-
quier teoría de la motivación debería ser- dad pueden resultar motivado-
vir para explicar cómo se estimula, se ras durante más tiempo e inclu-
orienta y se mantiene. so pueden ir incrementando su
intensidad.
II. TEORÍAS DE LA MOTIVACIÓN
c) Tienen una jerarquía entre ellas
De una pregunta tan sencilla como de forma que el efecto motiva-
¿qué es lo que consigue que las personas dor de las superiores actúa solo
dispongan de la energía necesaria para cuando las inferiores son satisfe-
emplearla en lo que les propone la orga- chas. Según esta jerarquía las ne-
nización?, han surgido numerosas teo- cesidades se agrupan en: Prima-
rías. Todas ellas podrían clasificarse en rias (fisiológicas), de Seguridad
dos grandes grupos. Uno es el de las teo- (ausencia de amenazas y de ne-
rías del "contenido" que pretenden expli- cesidades vitales), Sociales (afec-
car qué factores motivan a las personas a tivas, de inclusión, de pertenen-
trabajar, es decir cuales son las recom- cia), de Consideración y Estima
pensas que las personas buscan para sa- (reconocimiento, contribución a
tisfacer determinadas necesidades. En es- objetivos superiores) y Autorrea-
te grupo se encuentran las teorías de lización (autonomía, logro, desa-
Maslow y Herzberg entre otros. El otro rrollo personal...). Estas últimas
grupo es el de las teorías del "proceso" son las más estables y, en princi-
que pretenden explicar cómo hacer fun- pio, inagotables.
cionar las recompensas teniendo en
cuenta que la motivación es un proceso La teoría propone que el com-
en el que intervienen además de las ne- portamiento de una persona es-
cesidades y las recompensas, las expecta- tá controlado principalmente
tivas de la persona, el valor que le da a por el grupo de necesidades más
las recompensas y la percepción de las bajo que aun no esté satisfecho.

© CISS 7435
M OTIVACIÓN

2. Teoría de los dos factores (Herzberg entenderlos como sus herra-


1967). El modelo supone como el mientas de motivación.
anterior que los individuos tienen un
3. Teoría VIE (Vroom 1964). El modelo
conjunto de necesidades básicas que
hay que satisfacer pero simplifica las parte de la premisa de que las perso-
necesidades agrupándolas en dos nas acaban haciendo aquello por lo
grupos de factores según su capaci- que obtienen recompensa y estable-
dad para generar satisfacción en el ce que en el proceso de motivación
trabajo (factores motivantes) o insa- intervienen tres conceptos cuyas ini-
tisfacción de las personas si no se cu- ciales dan nombre a la teoría:
bren (factores higiénicos). a) La Valencia. Es el valor que el
a) Los factores motivadores son un trabajador le da a la recompensa
conjunto de condiciones intrín- que obtiene por su trabajo. Esta
secas al trabajo (se refieren al valencia puede ser positiva o ne-
trabajo mismo) que crean moti- gativa y refleja la intensidad de
vación en las personas e impac- atracción (o repulsión) que una
tan directamente en los resulta- persona tiene hacia la recom-
dos y en el rendimiento de las pensa.
personas. Ejemplos de este tipo b) La Instrumentalidad. La percep-
de factores son las posibilidades ción que el trabajador tiene con
de desarrollo personal, el reco- respecto a las posibilidades que
nocimiento, las características tiene de conseguir una recom-
del trabajo, el grado de autono- pensa si alcanza un rendimiento
mía / responsabilidad para el de- laboral elevado.
sempeño de las funciones del
puesto, el rendimiento o las po- c) La Expectativa. Es la percepción
sibilidades de promoción. que el trabajador tiene con res-
pecto a la probabilidad de que
b) Los factores higiénicos son un su esfuerzo producirá un eleva-
conjunto de condiciones del en- do rendimiento. Es decir, ¿tiene
torno de trabajo que si no se dan confianza en si mismo? Con su
generan insatisfacción; pero el experiencia ¿cree que puede al-
hecho de que estén bien cubier- canzar un resultado?.
tas no asegura la existencia de
motivación para el trabajo. En Según esta teoría un colabora-
este grupo de factores se en- dor conseguirá buen rendimien-
cuentran la retribución, las con- to si:
diciones físicas de trabajo, la se-
guridad en el puesto, las relacio- d) Ve que es muy probable que su
nes interpersonales, el estilo de esfuerzo produzca un elevado
supervisión o las políticas de la rendimiento.
empresa. e) Ve elevada probabilidad de que
el buen rendimiento conduce a
Un aspecto interesante de esta conseguir los objetivos marca-
teoría de cara a su utilización es dos
el hecho de que los factores mo-
tivantes están directamente en f) Percibe que esos objetivos y las
manos del jefe inmediato, sólo recompensas que obtiene son
dependen de él por lo que debe positivos o atractivos para él.

7436 © CISS
M OTIVACIÓN

4. Teoría de la Equidad. La idea básica - Perciben que el trabajo que realizan


que plantea Stacey Adams en la teo- es importante, tiene sentido, resulta
ría (1963) es la de que los trabajado- útil para el logro de objetivos de ni-
res de una organización establecen vel superior.
comparaciones entre sus esfuerzos y
las recompensas que obtienen por - El trabajo es variado, permite adqui-
ello por un lado y entre los esfuerzos rir y desarrollar nuevos conocimien-
que realizan los compañeros que se tos y habilidades.
encuentran en la misma situación la- - Pueden participar en la definición de
boral y las recompensas que estos los objetivos y de los planes de ac-
obtienen por otro. Así una persona ción para alcanzarlos.
percibe que existe igualdad si la rela-
ción entre los propios esfuerzos y las - Disponen de autonomía para organi-
recompensas que obtiene y la rela- zar su trabajo y realizar el seguimien-
ción que se da en otras personas en to de los planes.
la misma situación laboral es equiva-
lente. La percepción de desigualdad - Obtienen información sobre los re-
por parte del individuo produce una sultados que alcanzan.
tensión interna que impulsa a resta- - Pueden satisfacer sus necesidades y
blecer la igualdad. De esta forma, la expectativas.
cantidad de energía empleada es di-
rectamente proporcional a la canti- - Perciben que los refuerzos que ob-
dad de tensión causada por la desi- tienen están relacionados con su
gualdad. rendimiento.

Es importante tener en cuenta el pe- - Perciben equidad en el uso de los re-


so que tiene el componente subjeti- fuerzos.
vo en esta teoría, ya que por un lado Cualquier responsable de equipo de-
habla en términos de igualdad/desi- berá tener presentes estos principios y
gualdad percibida y de valoración del
actuar sobre la motivación de sus colabo-
esfuerzo (que no tienen por que co-
radores poniendo en práctica:
rresponderse con la realidad) y por
otro que el individuo compara la re- 1. Habilidades de comunicación enca-
lación propio esfuerzo y recompensa minadas a:
con la relación esfuerzo y recompen-
sa de una "persona de referencia" al- a) Conseguir que se entienda el tra-
guien que el individuo considera co- bajo, su utilidad e importancia.
mo significativa. Comunicar en qué consiste el
trabajo, por qué es importante,
III. HABILIDADES PARA INFLUIR EN como se relaciona con los objeti-
LA MOTIVACIÓN vos a conseguir y como se en-
marca en objetivos de nivel su-
Del análisis de las diferentes teorías perior. Dicho de otro modo cual
sobre la motivación se puede llegar a de- es la contribución del colabora-
finir una serie de principios que contri- dor al logro de objetivos de la
buyen a conseguir que los trabajadores organización o del grupo al que
realicen los comportamientos necesarios pertenece.
para alcanzar los objetivos. Estos princi-
pios son los siguientes. Los trabajadores b) Informar de los aspectos del tra-
se sienten motivados si: bajo que resultan críticos.

© CISS 7437
M OTIVACIÓN DE COMPRA

c) Conocer las necesidades y ex- I. CONCEPTO


pectativas del colaborador con
respecto al trabajo. Tener en Una motivación es la fuerza que nos
cuenta que conocer las diferen- mueve a actuar de determinada manera
cias individuales es lo que le va a en un momento concreto. Se trata de un
permitir individualizar los refuer- conjunto de factores que pueden activar
zos. una conducta de compra para conseguir
algo que deseemos.
2. Habilidades para definir y conseguir
el acuerdo del colaborador respecto No es suficiente con que exista una
a los objetivos y los planes para lle- necesidad para que se produzca el acto
varlos a cabo, los plazos y medios de compra. De hecho en la mayoría de
disponibles. Así como para definir y los casos, el consumidor no es conscien-
acordar el grado de autonomía y/o te de esta necesidad subyacente. Es ne-
control que se va a ejercer durante el cesario que tengamos un motivo indivi-
desarrollo de la actividad. dual que nos impulse a comprar.
3. Habilidades para dar retroalimenta- Por esto, un mismo producto o mar-
ción sobre el rendimiento, para ello ca puede ser adquirido por diferentes
es necesario: motivos, incluso un mismo consumidor
a) Identificar con claridad los resul- puede modificar sus motivaciones a lo
largo de su vida y comprar por motivos
tados a alcanzar y los comporta-
diferentes un mismo producto.
mientos adecuados para conse-
guirlos. Tener claro cuales son II. TIPOS
las actuaciones susceptibles de
refuerzo y las que no. En la decisión de compra de un pro-
b) Conocer los mecanismos del ducto o servicio, influyen 4 factores psi-
aprendizaje (premio y castigo) cológicos:
para poder manejar con eficacia
- La percepción: se trata del proceso
el reconocimiento y crítica como
por el que seleccionamos diferentes
fuentes de refuerzo.
estímulos, los organizamos para ser
c) Aplicar los refuerzos adecuados entendibles y los interpretamos para
en cada momento, utilizando cri- podernos formar una imagen única
terios claros y conocidos. de un producto o marca.
MARÍA JESÚS GARCÍA GONZÁLEZ - El aprendizaje: es la acumulación de
nuestra experiencia con diferentes
estímulos, las respuestas que provo-
Véase también: "Liderazgo".
caron, y como estas reforzaron nues-
tra percepción del producto o mar-
MOTIVACIÓN ca.
- Actitudes y creencias: son la predis-
DE COMPRA posición de un consumidor hacia un
objeto - producto o marca - que fi-
Purchase motivation nalmente pueda condicionar su ac-
tuación hacia el mismo. Esta actua-
I. CONCEPTO • II. TIPOS • III. LA ción se puede manifestar en diferen-
INVESTIGACIÓN DE LA MOTIVACIÓN tes términos como son los de inte-

7438 © CISS
M OTIVACIÓN DE COMPRA

rés, búsqueda de información, com- Las motivaciones racionales suelen


paración, fidelidad, compra, consu- ganar peso en la decisión de compra de
mo o prescripción. productos de gama media y las motiva-
ciones emocionales en las de productos
- Motivación: es la fuerza que nos im- más exclusivos o con un mayor valor de
pulsa a actuar de determinada mane-
marca.
ra con respecto al producto. Esta
fuerza tiene un componente de Además de las motivaciones de com-
energía que es el que nos impulsa a pra, también existen los frenos que son
liberar la tensión de conseguir el ob- las fuerzas negativas que retraen nuestra
jeto deseado, y otro de dirección voluntad de compra. Por ejemplo, el
que es el que la orienta hacia dife- miedo al engaño (razón fundamental pa-
rentes objetivos. Así cualquier nece- ra contar con vendedores muy formados
sidad fisiológica o psicológica se con- que puedan fundamentar su argumenta-
vertirá en motivo de compra, si ad- ción en hechos comprobables), la inhibi-
quiere para el individuo suficiente ción (por la que los valores, creencias re-
intensidad. ligiosas o políticas o simplemente, carac-
Existen motivaciones de compra pri- terísticas físicas, limitan una actuación de
marias, ligadas a los instintos, como las compra como determinados productos
básicas de alimentación, y secundarias, de alimentación para algunas religiones o
que parten de conductas aprendidas más armas) o la no disponibilidad de recursos
sofisticadas, como las de seguridad, per- económicos o tiempo para realizar la
tenencia a un grupo o autoestima. compra o consumo de un determinado
producto.
Dentro de las secundarias, podemos
distinguir entre las racionales, que parten III. LA INVESTIGACIÓN DE LA
de un argumento justificado por razones MOTIVACIÓN
objetivas para el individuo, o emociona-
les que parten más de las necesidades Existen técnicas de investigación de
instintivas con diferentes niveles de sofis- mercado aplicadas a la búsqueda de las
ticación. motivaciones del consumidor. Destacan
la entrevista en profundidad sin dirigir,
Por ejemplo, entre las racionales es- en la que el entrevistado expresa libre-
tán las que se basan el la eficiencia (Ej.: mente sus ideas acerca del producto o
coches alemanes), la garantía (Ej.:marcas marca, y las técnicas proyectivas. Entre
distribuidoras de prestigio), la duración, estas últimas encontramos las de asocia-
la productividad, la exactitud y por supu- ción de palabras a producto (Ej.: Volvo -
esto, lo asequible que pueda resultar su Seguridad), completar enunciados (Ej.:
adquisición. funciona perfectamente como... un reloj
suizo), interpretar imágenes (Ej.: playa
Entre las emocionales, podemos en- del caribe - sol, descanso, baile) o de-
contrar las de distinción (Ej.: pertenencia sempeñar papeles (Ej.: si fueras un co-
a clubes VIP), la emulación (Ej.: prescrip- che, serías un...)
ción de ropa deportiva por estrellas con-
sagradas), ambición (Ej.: puesto en una Estas técnicas facilitan a los responsa-
empresa), limpieza (Ej.: productos avan- bles de marketing de las empresas, los
zados tecnológicamente que demuestren argumentos necesarios a los que apelar
una mayor desinfección...) o bienestar desde las campañas publicitarias como
(Ej.: productos de decoración / confort). palancas de compra.

© CISS 7439
M OTIVACIÓN DE VENDEDORES

En este sentido, el responsable de de riesgos y dificultades que deben ser


marketing de la empresa anunciante, en compensados de forma diferente y no
contra de la creencia extendida de que siempre basados en aspectos cuantitati-
"crea necesidades", identificará las moti- vos. La gran mayoría necesita estímulos
vaciones de compra profundas y con ma- de reconocimiento tanto de cualidades
yor peso entre sus consumidores, las personales como profesionales, por lo
orientará hacia algo deseable, las canali- que el mejor planteamiento en un proce-
zará hacia algo alcanzable y así potencia- so de motivación, sea tratarles de la mis-
rá la demanda máxima con los recursos ma forma con la que se pretende que tra-
disponibles. ten a sus propios clientes, por ello es ne-
cesario:
Por todo esto se dice que la orienta-
ción del marketing actual está basada, no - Proporcionar a la fuerza de ventas to-
en vender productos, sino beneficios da la información necesaria para que
que resuelvan motivaciones de compra y realicen de forma efectiva su labor
por tanto fidelicen a sus clientes. diaria, perseverando que ellos sean
los primeros en tenerla y no se ten-
EDUARDO GARCÍA GÓMEZ gan que enterar bien por clientes o
por noticias aparecidas en prensa,
Véase también: "Atributos del producto"; "Benefi- por lo que se hace imprescindible
cio de marca" y "Proceso de decisión de compra". una política de comunicación interna
que respete al cliente interno, al mis-
mo nivel y consideración que la reali-
MOTIVACIÓN zada por la comunicación externa.
DE VENDEDORES - Informar puntualmente sobre la con-
secución de los objetivos por medio
de reuniones colectivas ó individua-
Salesman Motivation les, para que comprendan y entien-
dan su propia labor en relación di-
I. CONCEPTO • II. MODELOS MOTIVACIONALES
• III. FASES EN LA MOTIVACIÓN DE UN
recta con el beneficio global de la
VENDEDOR empresa.
- Alentar sobre los puntos fuertes y su-
I. CONCEPTO bestimando los débiles. La actuación
más adecuada consiste en minimizar
La motivación en general hace refe- las debilidades, reforzando los logros
rencia al impulso; dirección y persisten- conseguidos como método para in-
cia de la conducta que desarrollan las crementar la propia autoestima, y se
personas en el desempeño de su trabajo, constituya como motor impulsor de
la cual requiere de un esfuerzo tras una su actividad.
recompensa que satisfaga a la persona
que realiza la misma. En la acción de ven- La motivación en las personas se ini-
tas no es tarea fácil, dado que esta está cia con la aparición de una serie de estí-
sujeta a muchas variables, pero funda- mulos internos que generan deseos,
mentalmente al hecho de vender. orientando las actividades o la conducta
en la dirección del logro de unos objeti-
El trabajo que realiza un vendedor es vos capaces de satisfacer necesidades.
muy distinto de cualquier otro tipo de la- Llevado este proceso al ámbito comer-
bor que realiza el resto de trabajadores cial, la empresa entre otros estímulos e
de la empresa, pues comporta una serie incentivos puede desarrollar acciones de

7440 © CISS
M OTIVACIÓN DE VENDEDORES

motivación entre sus vendedores, apli- proceso de motivación de los profesiona-


cando políticas de reconocimiento y pro- les. Para una comprensión sobre las téc-
moción internas. nicas de motivación, es necesario tener
en cuenta entre muchas teorías postula-
De forma general se pueden estable- das, la teoría de las necesidades de Mas-
cer dos clases de motivación: low; la de los factores de Herzberg: la
teoría de las expectativas, ó la de las tres
- Motivación intrínseca, donde la ac- necesidades de McClelland.
ción es un fin en sí mismo y no pre-
tende ningún premio o recompensa a) Teoría de Maslow
exterior a la acción, por lo que la
persona se considera totalmente au- Este autor estableció una serie de
to-motivada. necesidades experimentadas por el
individuo, dando origen a la llamada
- Motivación extrínseca, la que se pro-
"pirámide de necesidades". Según es-
duce como consecuencia de la exis-
ta teoría, la satisfacción de las necesi-
tencia de factores externos, tomando
dades que se encuentran en un nivel
como referencia algún elemento de
determinado puede llevar al siguien-
tipo económico, o similar.
te en la jerarquía; sin embargo se
La empresa como objetivo funda- dan zonas de coincidencia entre un
mental debe lograr que su estructura nivel y otro, puesto que no se da una
comercial esté lo suficientemente satisfacción total de las mismas. Mas-
motivada, y el nivel de integración low define cinco niveles de necesi-
de su equipo sea máximo, lo que dad, jerarquizándolos por su grado
permitirá obtener un ambiente o cli- de importancia:
ma laboral idóneos, como base en la
1. Básicas. Se encuentran en el pri-
consecución de los objetivos comer-
mer nivel y son necesarias para
ciales. Por ello, es necesario conocer
que aspectos son los que por su sen- sobrevivir.
sibilidad afectan a cada vendedor: re- 2. Seguridad. Situadas en el segun-
muneración; incentivos directos; sa- do nivel, corresponden con la
tisfacción; seguridad; categoría; rela- propia seguridad, estabilidad..
ción con el jefe inmediato., etc. Con-
seguidos, la motivación produce dos 3. Sociales o de pertenencia. Están
efectos en el personal de ventas: relacionadas con la relación so-
cial y económica. Responden a la
- Correcta actitud hacia su puesto de integración en grupos de traba-
trabajo jo, así como el rango que se ten-
- Complacencia en desempeñar de la ga de pertenencia a la empresa.
mejor manera el papel que les co- 4. Prestigio. Su satisfacción se pro-
rresponde para el logro de sus obje- duce cuando aumenta la iniciati-
tivos. va, autonomía, responsabilidad,
respeto, prestigio, admiración o
II. MODELOS MOTIVACIONALES poder, es decir el reconocimien-
to de los demás.
Bajo una perspectiva socio-psicológi-
ca se puede apreciar la importancia de 5. Autorrealización. Cuando el indi-
los estudios que muestran los aspectos viduo llega a su propio sistema
más importantes que forman parte del de valores materializando sus as-

© CISS 7441
M OTIVACIÓN DE VENDEDORES

piraciones personales, y logro de 1. El aumento de esfuerzo por par-


los objetivos comerciales, que te del vendedor necesariamente
suele coincidir con el mayor gra- implica un aumento de su rendi-
do de experiencia. miento.

b) Factores de Herzberg 2. El aumento del rendimiento pro-


porciona un aumento de la re-
El mencionado autor considera que compensa.
existen dos factores que explican la 3. El aumento de recompensa a
motivación de los trabajadores en la corto produce satisfacción y a
empresa: largo plazo puede presuponer
cierto grado de desestabilidad
• Factores motivacionales que son emocional por conseguir el obje-
los que determinan el mayor o tivo.
menor grado de satisfacción en
el trabajo y están relacionados III. FASES EN LA MOTIVACIÓN DE
con el contenido del mismo, por UN VENDEDOR
lo que sitúan al trabajador en
una actitud muy positiva de sa- Estas guardan relación con los distin-
tisfacción, como representa la tos estadios por los que se desarrolla un
normativa interna; estilo de su- vendedor desde que inicia su actividad
pervisión; las relaciones perso- hasta cuando llega al momento más álgi-
nales; condiciones de trabajo; la do de su carrera, estableciéndose en su
seguridad en el mismo; la cate- desarrollo cuatro fases:
goría y, por último, el salario.
1. Fase de exploración. En la que el
• Factores insatisfactorios o de hi- vendedor no tiene experiencia, por
giene relacionados con el con- lo que su máxima valoración pasa
texto del trabajo y hacen refe- por la formación, y desea contar con
rencia al tratamiento que las per- posibilidades de ascenso, donde el
sonas reciben de su trabajo co- nivel salarial no es relevante.
mo supone el logro de los obje-
tivos; el reconocimiento de su 2. Fase de establecimiento. En esta se
actividad por parte de la empre- cuenta ya con una determinada ex-
sa y de los propios compañeros; periencia y buen nivel de ingresos,
el nivel de responsabilidad; la por lo que su objetivo prioritario no
promoción y la categoría así co- es otro que el de elevar su categoría
mo el nivel salarial. profesional. Prestigio, notoriedad,
ser referente, son máximas preocu-
Todos ellos son susceptibles de una paciones.
correcta utilización por parte de los 3. Fase de mantenimiento Prácticamen-
responsables de los equipos de tra- te el vendedor ha llegado a su máxi-
bajo. mo potencial posible dentro de su
c) Teoría de las expectativas desarrollo profesional, por lo que
opta por una situación de manteni-
Establecida por Walker, Churchill y miento dentro de la organización,
Ford, estos autores fundamentan la aunque el buen vendedor animado
motivación de la fuerza de ventas ba- por el conseguimiento de los objeti-
jo la creencia de tres axiomas: vos siempre va a intentar posicionar-

7442 © CISS
M OVILIDAD FUNCIONAL

se entre los primeros del ranking. La movilidad funcional es el cambio


Corresponde a vendedores con años dentro del mismo grupo profesional, de
de ejercicio y muy comprometidos las funciones habitualmente desempeña-
tanto con la empresa como con sus das por el trabajador, que no impliquen
clientes. desplazamiento de residencia del mismo.
4. Fase de desenganche. En este mo- Una ordenación de la movilidad fun-
mento el vendedor se plantea el cional que respete los derechos de los
abandono de la actividad por dife- trabajadores y que al mismo tiempo pue-
rentes circunstancias, tales como las da dar respuesta rápida a las demandas y
escasas posibilidades de promoción, necesidades empresariales contribuye a
falta de dirección, donde el trabajo flexibilizar el trabajo, ahorrar costes y uti-
es monótono y aburrido, por tanto lizar mejor los recursos humanos de que
mantiene cierto desánimo con el se disponga. Además, contribuye a enri-
proyecto empresarial. Prácticamente quecer la formación del trabajador, al de-
están en el final de su vida laboral, sempeñar funciones, que aun pertene-
por lo que cuentan con muy pocas ciendo al mismo grupo profesional son
ambiciones, prácticamente han al- (sean) sin embargo diferentes de las que
canzado todas sus metas tanto per- habitualmente se ejercen.
sonales como profesionales, por lo
que con este grupo habrá que traba- La movilidad funcional se encuentra
jar en aspectos motivacionales de en- estrechamente relacionada con la poliva-
ganche que permitan conectar con lencia, o posibilidad de que un trabaja-
otra fase más preactiva. Hay que te- dor desarrolle funciones diferentes, al te-
ner en cuenta que este profesional ner capacidades profesionales que le per-
cuenta con mucha experiencia. miten realizar tareas de más de una de
las especialidades de su grupo profesio-
MANUEL TERUEL SIERRA nal, desempeñándolas en más de un
puesto de trabajo. Hoy en día, la poliva-
Véase también: "Plan de ventas". lencia funcional en las organizaciones
empresariales es un elemento imprescin-
dible para una mejor organización del
MOVILIDAD trabajo y aprovechamiento de los recur-
sos humanos.
FUNCIONAL
La regulación legal de la movilidad
funcional viene establecida en el artículo
Functional mobility 39 del Texto Refundido del Estatuto de
los Trabajadores, de cuyo contenido se
A lo largo de la duración de una rela-
desprenden tres variedades de movilidad
ción laboral, se pueden dar circunstan- que han de respetar la dignidad, forma-
cias que produzcan modificaciones en las ción y promoción de los trabajadores
condiciones del contrato de trabajo rela- afectados:
tivas a:
— Dentro del mismo grupo profesio-
— Movilidad funcional. nal.
— Movilidad geográfica.
La movilidad funcional de un trabaja-
— Modificaciones sustanciales de las dor dentro de una empresa puede
condiciones de trabajo. efectuarse por el empresario siem-

© CISS 7443
M OVILIDAD GEOGRÁFICA

pre que el trabajador tenga las titula- — Retribución de los trabajadores:


ciones académicas o profesionales
precisas para ejercer dicho puesto a) Si la actividad realizada es de in-
de trabajo y pertenezca al grupo pro- ferior grupo profesional o cate-
fesional requerido. A falta de defini- goría la retribución será la del
ción de grupos profesionales, la mo- puesto de origen.
vilidad funcional podrá efectuarse b) Si la actividad realizada es de su-
entre categorías profesionales equi- perior grupo profesional o de ca-
valentes. tegoría equivalente la retribu-
— Entre distintos grupos profesionales ción será la del puesto desempe-
o categorías profesionales: ñado, de ser éste superior.

a) La movilidad funcional de un tra- — Características generales:


bajador sólo será posible si exis- a) La movilidad funcional se efec-
tiesen razones técnicas u organi- tuará sin menoscabo de la digni-
zativas que la justificasen y por el dad del trabajador y sin perjuicio
tiempo imprescindible para su de su formación y promoción
atención. profesional.
b) Si las funciones a realizar fueran b) La empresa no podrá invocar las
de inferior grupo profesional o causas de despido objetivo de
categorías deberá estar justifica- ineptitud sobrevenida o de falta
do por necesidades perentorias
de adaptación, en los supuestos
o imprevisibles de la actividad
de realización de funciones dis-
productiva.
tintas de las habituales como
c) Si las funciones fueran superio- consecuencia de la movilidad
res a las del grupo profesional, o funcional.
las categorías equivalentes, y rea-
c) Contra la negativa de la empresa
lizadas por un período superior
a conceder el ascenso por reali-
a seis meses durante un año o a
zación de funciones superiores,
ocho durante dos años, el traba-
y previo informe del Comité de
jador podrá reclamar el ascenso,
si a ello no obsta lo dispuesto en empresa o, en su caso, de los de-
convenio colectivo o, en todo legados de personal, el trabaja-
caso, la cobertura de la vacante dor podrá reclamar ante el Juz-
aplicable en la empresa. En ne- gado de lo Social.
gociación colectiva se podrán fi- MARCELO PASCUAL FAURA
jar períodos distintos de ascen-
sos.
— Cambio de funciones no pactadas ni MOVILIDAD
incluidas en los puntos anteriores. GEOGRÁFICA
Se requerirá el acuerdo de las partes
o, en su defecto, el sometimiento a Geographical mobility
las reglas previstas para las modifica-
ciones sustanciales de condiciones A lo largo de la duración de una rela-
de trabajo (ver apartado 15.5), o las ción laboral, se pueden dar circunstan-
que a tal fin se hubieran establecido cias que produzcan modificaciones en las
en convenio colectivo. condiciones del contrato de trabajo rela-

7444 © CISS
M OVILIDAD GEOGRÁFICA

tivas a la movilidad funcional, la movili- derado individual o colectivo. Por su par-


dad geográfica o modificaciones sustan- te, los representantes de los trabajadores
ciales de las condiciones de trabajo. tendrán prioridad de permanecer en sus
puestos de trabajo.
La movilidad geográfica es el traslado
o desplazamiento del trabajador a otro Cuando se produce un traslado indi-
centro de trabajo de la misma empresa, vidual, habrá que tener en cuenta si es
en distinta localidad, que implique el acordado por el empresario o por el tra-
cambio de residencia. Los cambios de un bajador. En el primero de los casos, el
centro de trabajo a otro, dentro o fuera traslado individual puede ser acordado
de la misma población, que no exijan directamente por el empresario sin más
cambio de residencia, no se engloban en exigencia que la notificación de su deci-
lo que se conoce como movilidad geo- sión al afectado y a sus representantes le-
gráfica. gales con una antelación mínima de 30
días a la fecha de su efectividad.
La movilidad geográfica está regulada
en el artículo 40 del Texto refundido del Cuando el empresario, tratando de
Estatuto de los Trabajadores, que dife- evitar el procedimiento establecido para
rencia entre el traslado individual o co- los traslados colectivos, realizase trasla-
lectivo y los desplazamientos temporales. dos en períodos sucesivos de noventa
días en número inferior a los estableci-
Un traslado se produce cuando el dos para dicho procedimiento, sin que
trabajador, que no haya sido contratado concurran causas nuevas que justifiquen
específicamente para prestar sus servi- tal actuación, se considerará en fraude
cios en empresas con centros de trabajo de ley y serán declarados nulos y sin
móviles o itinerantes, sea destinado a un efectos.
centro de trabajo distinto de la misma
empresa que le exija cambios de residen- Ante esta situación el trabajador po-
cia, de forma definitiva, o cuando un des- drá optar entre:
plazamiento exceda de doce meses en
un período de tres años. 1. El traslado, percibiendo una com-
pensación por los gastos propios
Los motivos para realizar un traslado que se produzcan por este motivo,
deben ser producidos por la existencia así como los de los familiares a su
de alguna de las siguientes razones: eco- cargo, en los términos que se con-
nómicas; técnicas; organizativas; de pro- venga entre las partes, que nunca
ducción y por contrataciones referidas a podrá ser inferior a los mínimos esta-
la actividad empresarial.
blecidos en los Convenios.
Se entenderá que concurren estas 2. La extinción de la relación laboral,
causas cuando la adopción de las medi- percibiendo en este caso una indem-
das propuestas contribuya a mejorar la nización de veinte días por año de
situación de la empresa a través de una servicio, prorrateándose por meses
mejor organización de sus recursos, que los períodos de tiempo inferiores a
favorezca su posición competitiva en el un año, y con un máximo de doce
mercado o una mejor respuesta a las exi- mensualidades.
gencias de la demanda.
3. Sin perjuicio de la ejecutividad del
El procedimiento que se llevará a ca- traslado en el plazo establecido, el
bo dependerá de si el traslado es consi- trabajador, si se muestra disconfor-

© CISS 7445
M OVILIDAD GEOGRÁFICA

me con la decisión empresarial, po- Comité o Comités de Empresa, de los


drá impugnarla ante el Juzgado de lo delegados de personal, en su caso, o de
Social. La sentencia declarará el tras- las representaciones sindicales, si las hu-
lado justificado o injustificado y, en biere, que, en su conjunto, representen a
este último caso, reconocerá el dere- la mayoría de aquéllos.
cho del trabajador a ser reincorpora-
do al centro de trabajo de origen. Tras la finalización del período de
consultas, el empresario notificará a los
El otro tipo de traslado, el colectivo, trabajadores su decisión sobre el trasla-
se produce cuando afecte a la totalidad do.
de trabajadores de un centro de trabajo,
siempre que éste ocupe a más de cinco Comunicada la decisión del empresa-
o, cuando sin afectar a la totalidad del rio sobre el traslado, los trabajadores
centro de trabajo, en un plazo de noven- afectados podrán, cada uno de ellos,
ta días afecte a un número de trabajado- efectuar las acciones indicadas en el
res de, al menos: diez trabajadores, en apartado «Traslado individual», párrafos
las empresas que ocupan menos de cien primero y segundo; o bien podrán iniciar
trabajadores. El 10 por 100 del número el procedimiento para solicitar la actua-
de trabajadores de la empresa que ocupe ción de la Autoridad Laboral, mediante
entre cien y trescientos trabajadores. Y solicitud dirigida a la misma, en el impro-
por último, treinta trabajadores en las rrogable plazo de los tres días siguientes
empresas que ocupen trescientos o más a la notificación de la decisión empresa-
trabajadores. rial del traslado, tras la finalización sin
acuerdo del período de consultas.
La actuación del empresario comen-
zará con la apertura de un período de La solicitud habrá de expresar con
consultas con los representantes de los claridad y precisión los motivos en que
trabajadores de una duración no inferior se fundamenta la petición y contendrá,
a quince días. Durante el mismo se indi- en particular, la exposición de los efectos
carán las causas motivadoras de la deci- económicos o sociales negativos que, a
sión empresarial y la posibilidad de evitar juicio del solicitante, se derivarían de la
o reducir sus efectos, así como sobre las ejecución de la decisión de traslado en el
medidas necesarias para atenuar sus con- plazo legalmente establecido.
secuencias para los trabajadores afecta-
dos. Comunicará la apertura del período Iniciado el procedimiento, la Autori-
de consultas y de las posiciones de las dad Laboral requerirá a las partes en el
partes tras su conclusión a la Autoridad plazo de tres días para la aportación, en
laboral competente. el término de cinco días, de cuantas ale-
gaciones estimen convenientes. Asimis-
El empresario comunicará a los tra- mo, y en los mismos plazos, recabará in-
bajadores de su decisión de traslado, tras forme preceptivo de la Inspección de
la finalización del período de consultas, Trabajo y Seguridad Social, y cuantos
con al menos treinta días de antelación a otros estime necesarios para resolver
la fecha de efectividad del mismo. fundadamente.

Durante el período de consultas, las Recibidas las alegaciones de las par-


partes deberán negociar de buena fe, tes y los informes solicitados, o transcu-
con vistas a la consecución de un acuer- rrido el término establecido para ello, la
do. Dicho acuerdo requerirá la conformi- Autoridad Laboral dictará resolución en
dad de la mayoría de los miembros del el improrrogable plazo de cinco días, la

7446 © CISS
M OVILIDAD INTERNACIONAL DEL CAPITAL

cual pondrá fin a la vía administrativa. tres meses de desplazamiento, sin que se
Transcurrido el plazo para la finalización puedan computar como tales los de via-
del procedimiento sin que hubiera recaí- jes, cuyos gastos correrán a cargo del
do resolución expresa, podrá entenderse empresario. O si no está de acuerdo, po-
desestimada la solicitud. drá recurrir la decisión del empresario
ante el Juzgado de lo Social, sin perjuicio
Los trabajadores podrán reclamar en de la ejecutividad del desplazamiento.
conflicto colectivo, en cuyo caso paraliza-
rá la tramitación de las acciones indivi- MARCELO PASCUAL FAURA
duales, hasta su resolución.

La Autoridad Laboral, a la vista de las MOVILIDAD


posiciones de las partes, y siempre que
las consecuencias económicas o sociales INTERNACIONAL
de la medida así lo justifiquen, podrá or-
denar la ampliación del plazo de incor-
DEL CAPITAL
poración y la consiguiente paralización
de la efectividad del traslado por un pe- International capital mobility
ríodo de tiempo no superior a seis me-
ses. I. CONCEPTO • II. BENEFICIOS POTENCIALES DE
LA MOVILIDAD INTERNACIONAL DEL CAPITAL •
Respecto a los desplazamientos tem- III. DIFERENTES GRADOS DE MOVILIDAD
porales, las empresas podrán desplazar INTERNACIONAL DEL CAPITAL • IV. MOVILIDAD
INTERNACIONAL DEL CAPITAL Y LIBERTAD
temporalmente a sus trabajadores, por
INTERNACIONAL DE MOVIMIENTOS DE
razones económicas, técnicas, organizati- CAPITAL • V. FACTORES QUE HAN IMPULSADO
vas o de producción, o bien por contrata- LA MOVILIDAD INTERNACIONAL DEL CAPITAL •
ciones referidas a la actividad empresa- VI. LA MOVILIDAD INTERNACIONAL DEL
rial, a otros centros de trabajo que exijan CAPITAL EN LA PRÁCTICA • VII.
la residencia en población distinta de la CONSECUENCIAS PARA LA POLÍTICA
de su domicilio habitual, siempre que es- MONETARIA DE LA PERFECTA MOVILIDAD
te período sea inferior a doce meses en INTERNACIONAL DEL CAPITAL
tres años.
I. CONCEPTO
La actuación de la empresa pasa por
la comunicación al trabajador afectado La movilidad internacional del capital
del desplazamiento con una antelación hace referencia a la facilidad con que el
suficiente a la fecha de su efectividad que capital puede moverse de un país a otro.
no podrá ser inferior a cinco días labora- Es decir, la movilidad del capital significa
bles en casos de desplazamientos de du- la facilidad con que un agente económi-
ración superior a tres meses. co puede captar financiación fuera de su
país o invertir su dinero allí donde consi-
Una vez que ha sido comunicado el dere que le resulta más rentable.
desplazamiento al trabajador, este podrá
o bien aceptar el desplazamiento, perci- II. BENEFICIOS POTENCIALES DE LA
biendo del empresario además de los sa- MOVILIDAD INTERNACIONAL
larios, los gastos de viaje y las dietas. Si el DEL CAPITAL
desplazamiento tiene una duración supe-
rior a tres meses, el trabajador tendrá de- Al igual que desde el punto de vista
recho a un permiso de cuatro días labo- teórico la economía internacional mues-
rables en su domicilio de origen por cada tra las ganancias derivadas del comercio

© CISS 7447
M OVILIDAD INTERNACIONAL DEL CAPITAL

internacional de bienes y servicios, los capital de un país es totalmente libre


movimientos internacionales de capital para moverse de un país a otro.
también traen consigo ganancias para los
países. • Nula movilidad internacional del ca-
pital: es la situación en la que existen
En primer lugar, la existencia de mo- restricciones legales a los movimien-
vilidad internacional del capital posibilita tos internacionales de capital, a tra-
que el ahorro y la inversión nacional de vés de las cuales se prohíbe total-
un país no tengan que coincidir siempre mente cualquier tipo de transacción
en el tiempo. Por ejemplo, posibilita que financiera con el exterior.
un país en desarrollo pida préstamos en
el extranjero para poder importar mate- • Imperfecta movilidad internacional
riales para un proyecto de inversión en el del capital: es una situación interme-
país. De esta forma, el país prestatario dia a las dos anteriores, en la cual
obtiene ganancias de este intercambio, existen ciertas transacciones de capi-
porque puede llevar a cabo un proyecto tal con el exterior prohibidas y otras
que no se habría podido llevar a cabo están liberalizadas.
por la insuficiencia del ahorro nacional, a
su vez, el país prestamista obtiene ganan- IV. MOVILIDAD INTERNACIONAL
cias porque consigue unos activos que DEL CAPITAL Y LIBERTAD
proporcionan una rentabilidad mayor a INTERNACIONAL DE
la que podría haber conseguido en su
país. MOVIMIENTOS DE CAPITAL

La movilidad internacional del capital Aunque el distinto grado de movili-


permite que los agentes económicos de dad internacional del capital se suele es-
un país no sólo inviertan en activos na- tablecer exclusivamente a partir de la ma-
cionales, sino también en activos extran- yor o menor libertad internacional del
jeros. Cuando los individuos seleccionan capital existente en un país, tal y como
los activos, un factor importante en sus hemos hecho en el apartado anterior,
decisiones es el riesgo en cuanto al ren- existen otros factores que hacen que esa
dimiento de cada uno de los activos, movilidad internacional del capital sea
mostrando generalmente una aversión al mayor o menor y que, por tanto, se plas-
riesgo. La existencia de movilidad inter- me en un mayor o menor flujo de movi-
nacional del capital permite que los mientos internacionales de capital.
agentes lleven a cabo inversiones en dis-
tintas monedas, lo que al diversificar su Entre los factores que afectan a la
cartera va a permitirles reducir el riesgo. movilidad internacional del capital, más
allá de aquel que se refiere a los aspectos
III. DIFERENTES GRADOS DE regulatorios de los flujos internacionales
MOVILIDAD INTERNACIONAL de capital, podemos señalar:
DEL CAPITAL
• El grado de desarrollo del sistema fi-
Atendiendo a la existencia o no de nanciero nacional.
restricciones legales a los movimientos
internacionales de capital, podemos esta- • La legislación fiscal existente, en es-
blecer tres grados de movilidad interna- pecial, la que se refiere a los impues-
cional del capital: tos directos sobre beneficios.
• Perfecta movilidad internacional del • Los costes de transacción e informa-
capital: es la situación en la que el ción en que se incurren para llevar a

7448 © CISS
M OVILIDAD INTERNACIONAL DEL CAPITAL

cabo transacciones financieras inter- miento exponencial de los flujos interna-


nacionales. cionales de capital. Sin embargo, puede
resultar cuestionable que se hayan alcan-
V. FACTORES QUE HAN zado los beneficios potenciales por los
IMPULSADO LA MOVILIDAD que se ha defendido, tanto desde el pun-
INTERNACIONAL DEL CAPITAL to de vista teórico como desde los orga-
nismos financieros internacionales, la to-
En las últimas décadas se ha produci- tal liberalización de los movimientos in-
do un importante aumento en la movili- ternacionales de capital.
dad internacional del capital, el cual se
ha registrado por la conjunción de distin- Aunque sea simplemente a título de
tos factores: muestra resaltar cómo, a diferencia de lo
que podría pensarse a priori, los enor-
1. La progresiva liberalización de los
mes crecimientos en los flujos de capital
movimientos internacionales de ca-
que se han registrado en las últimas dé-
pital que inicialmente llevaron a ca-
cadas, han sido flujos de los países desa-
bo los países desarrollados y que
posteriormente también han adopta- rrollados entre sí o incluso desde los paí-
do muchos países en desarrollo. ses en desarrollo hacia los países desa-
rrollados. A diferencia de lo que plantea
2. La liberalización de los sistemas fi- la teoría neoclásica, han sido los países
nancieros nacionales. desarrollados, en especial, Estados Uni-
3. El intenso proceso de innovación fi- dos, los que han absorbido los mayores
nanciera, tanto en lo que se refiere a flujos de capital.
la aparición de nuevos instrumentos
financieros, como incluso desde el VII. CONSECUENCIAS PARA LA
punto de vista de las instituciones y POLÍTICA MONETARIA DE LA
de los mercados. PERFECTA MOVILIDAD
INTERNACIONAL DEL CAPITAL
4. El proceso de innovación tecnológi-
ca en materia informática y de comu- Hemos señalado anteriormente que
nicaciones, que ha permitido una re- existe perfecta movilidad internacional
ducción sustancial en los costes de
del capital cuando no existe ningún tipo
información y de transacción que so-
de limitación legal a los movimientos in-
portan los agentes económicos cuan-
ternacionales de capital y, por tanto, el
do realizan transacciones financieras
internacionales. capital es totalmente libre para moverse
de un país a otro. De tal forma que cuan-
VI. LA MOVILIDAD INTERNACIONAL do la rentabilidad de un activo en mone-
DEL CAPITAL EN LA PRÁCTICA da nacional y la rentabilidad de un activo
en moneda extranjera no sean las mis-
En la actualidad existe perfecta movi- mas se producirán movimientos de capi-
lidad del capital en los países desarrolla- tal entre los países, hasta que se resta-
dos y aproximadamente en la mitad de blezca el equilibrio en las rentabilidades.
los países en desarrollo. Esta liberaliza-
ción de movimientos de capital, junto al La existencia de perfecta movilidad
proceso de innovación financiera y tec- internacional del capital va a tener im-
nológica ha conducido a un rápido au- portantes repercusiones sobre la eficacia
mento en la movilidad internacional del de la política monetaria cuando existe un
capital, que se ha plasmado en un creci- sistema de tipos de cambio fijos.

© CISS 7449
M OVILIDAD INTERNACIONAL DEL TRABAJO

Si un país pequeño, es decir, un país


que no tiene capacidad para incidir sobre
MOVILIDAD
los tipos de interés mundiales, tiene un INTERNACIONAL
sistema de tipos de cambio fijos, necesa-
riamente deberá tener un tipo de interés DEL TRABAJO
igual al existente en el mercado global de
capitales, ya que si establece un tipo de International labour mobility
interés distinto se producirán movimien-
tos de capital que impedirán seguir man- I. CONCEPTO • II. DIFERENTES TIPOS DE
teniendo su tipo de cambio de paridad. TRABAJO • III. LAS CAUSAS Y EFECTOS DE LA
En definitiva, la movilidad perfecta del MOVILIDAD INTERNACIONAL DEL TRABAJO •
IV. RESTRICCIONES A LA MOVILIDAD
capital unida a la existencia de un siste-
INTERNACIONAL DEL TRABAJO • V. LA
ma de tipos de cambio fijos impide la au- MOVILIDAD INTERNACIONAL DEL TRABAJO EN
tonomía de las autoridades monetarias LA PRÁCTICA: LOS "TRABAJADORES
en el manejo de la política monetaria. EXTRANJEROS" EN EUROPA • VI. BENEFICIOS Y
PROBLEMAS DE LA MOVILIDAD
La imposibilidad de instaurar la per- INTERNACIONAL DEL TRABAJO
fecta movilidad internacional del capital,
establecer un sistema de tipos de cambio I. CONCEPTO
fijos y querer mantener autonomía en la
política monetaria es habitualmente co- La movilidad internacional del traba-
nocida como el "trilema de las econo- jo se refiere al mayor o menor grado de
mías abiertas", en la medida que todo libertad que los individuos tienen para
país tiene que optar por dos de ellos, pe- poder moverse sin restricciones de un
ro es imposible alcanzar los tres. En la país a otro y acceder a un puesto de tra-
Unión Europea se optó por la libertad in- bajo, sin que la nacionalidad suponga un
ternacional de movimientos de capital y obstáculo.
los tipos de cambio fijos (hasta el punto
Podríamos hablar de la existencia de
de que se estableció una unión moneta- total libertad internacional de movimien-
ria) y se renunció a la autonomía de la tos en el factor trabajo si los individuos
política monetaria de cada país. Otros pudieran acceder, de acuerdo con su ca-
países, como Estados Unidos, han renun- pacidad, a cualquier puesto de trabajo
ciado a un sistema de tipos de cambio fi- con independencia del país en que éste
jos y conservan la autonomía en la políti- se encuentre, sin que la nacionalidad su-
ca monetaria, junto a la perfecta movili- pusiera ningún tipo de obstáculo.
dad internacional del capital. En muchos
países en desarrollo, se ha optado por II. DIFERENTES TIPOS DE TRABAJO
mantener restricciones a los movimien-
tos internacionales de capital, como for- El factor trabajo no es un todo ho-
ma de seguir manteniendo una autono- mogéneo, lo cual puede tener una inci-
mía en la política monetaria y estabilidad dencia en su grado de movilidad interna-
cambiaria. cional.

Podemos establecer distintos crite-


JESÚS PAÚL GUTIÉRREZ rios de diferenciación del trabajo:

Véase también: "Libertad internacional de movi- 1. Atendiendo a su dependencia, pode-


mientos de capital". mos distinguir entre trabajadores

7450 © CISS
M OVILIDAD INTERNACIONAL DEL TRABAJO

por cuenta ajena (asalariados) y tra- Básicamente estos efectos los podría-
bajadores por cuenta propia (autó- mos resumir en los siguientes:
nomos y profesionales).
1. Se produciría una convergencia de
2. Atendiendo a su grado de especiali- los salarios reales. Los salarios reales
zación, podemos diferenciar entre el se incrementarán en los países con
trabajo especializado (capital huma- menores salarios reales y se reduci-
no) y el trabajo no especializado
rán en los países con mayores sala-
(mano de obra).
rios.
La movilidad de los individuos que,
2. Se incrementará la producción mun-
lo mismo trabajando por cuenta ajena
dial y se producirá un aumento en el
que haciéndolo por cuenta propia, nece-
sitan un título determinado es más baja bienestar mundial.
que la de aquellos que no lo precisan, ya 3. A pesar de la mejora en el bienestar
que no les basta que se les reconozca no- mundial, algunas personas resultarán
minalmente su libertad de movimientos, perjudicadas por la liberalización de
sino que además precisan que los títulos los movimientos de mano de obra.
obtenidos en su país sean validos en el Es precisamente la existencia de es-
país receptor. tos efectos de redistribución, uno de
los factores que hace que la liberali-
III. LAS CAUSAS Y EFECTOS DE LA
zación de flujos de mano de obra se
MOVILIDAD INTERNACIONAL enfrente a importantes obstáculos.
DEL TRABAJO
IV. RESTRICCIONES A LA
Desde el punto de vista de los mode- MOVILIDAD INTERNACIONAL
los teóricos las causas y los efectos de los
movimientos internacionales del factor
DEL TRABAJO
trabajo son bastante similares a los que
Si ya de por sí existen importantes
se derivan del comercio de bienes.
obstáculos a la movilidad geográfica del
La existencia de diferencias en las do- trabajo dentro de un país (como, por
taciones relativas del factor trabajo entre ejemplo, los cambios derivados de la ne-
países hace que los salarios reales entre cesidad de la búsqueda de un nuevo ho-
países sean distintos, siempre que exis- gar), estos obstáculos se acrecientan no-
tan trabas al desplazamiento de los traba- tablemente cuando se refiere a la movili-
jadores, lo cual generará incentivos para dad internacional del trabajo.
que los trabajadores de los países en los
que existe un menor nivel de salarios Los controles migratorios, los proble-
reales deseen encontrar un empleo en mas derivados del reconocimiento de
los países con mayores salarios reales. cualificaciones y las diferencias de idio-
mas son obstáculos relevantes a los mo-
Si se permite que los trabajadores vimientos internacionales de capital.
fluyan libremente entre países, se produ-
cirán desplazamientos desde los países Las restricciones a la movilidad inter-
con menores salarios reales hacia los paí- nacional del trabajo son la tónica común
ses con mayores salarios, lo cual origina- prácticamente de todos los países desa-
rá una serie de efectos tanto desde el rrollados, lo que hace que la movilidad
punto de vista del mercado de trabajo internacional del trabajo sea notablemen-
como del mercado de bienes y servicios. te menor a la movilidad del capital.

© CISS 7451
M OVILIDAD INTERNACIONAL DEL TRABAJO

V. LA MOVILIDAD INTERNACIONAL seno de la Unión Europea, pero muy dis-


DEL TRABAJO EN LA PRÁCTICA: tintos a los registrados en los años 60.
LOS "TRABAJADORES Los que tradicionalmente fueron países
EXTRANJEROS" EN EUROPA exportadores de mano de obra, en la ac-
tualidad son importantes importadores
La gran época de la movilidad inter- de mano de obra, como es el caso de Es-
nacional de mano de obra fue la de fina- paña e Italia. Asimismo, destacar los flu-
les del siglo XIX y principios del siglo XX, jos de mano de obra que se han produci-
momento en el que decenas de millones do en el seno de la Unión Europea tras la
de trabajadores europeos emigraron a desaparición de las economías comunis-
América del Norte y del Sur, y millones tas.
de indios y chinos se desplazaron a Afri-
ca, las Indias Occidentales y el Sudeste VI. BENEFICIOS Y PROBLEMAS DE LA
Asiático. MOVILIDAD INTERNACIONAL
DEL TRABAJO
Sin embargo, desde 1920, los movi-
mientos de población han sido limitados La movilidad internacional del traba-
por restricciones migratorias, y los cam- jo trae consigo importantes beneficios
bios de población más grandes han sido potenciales, pero también de ella pue-
consecuencia de guerras y luchas civiles. den derivarse ciertos problemas.
No obstante, la movilidad del trabajo en
Europa constituye uno de los principales Como ya hemos señalado, los traba-
ejemplos de migración por razones eco- jadores que emigran a otro país pueden
nómicas. potencialmente obtener salarios reales
mucho mayores a los que obtendrían en
Desde 1950 hasta los primeros años su país. Asimismo, en las economías re-
setenta, los países ricos de Europa occi- ceptoras de inmigrantes, en ocasiones
dental atrajeron a millones de trabajado-
cercanas al pleno empleo, la disponibili-
res de los países menos prósperos del
dad de trabajadores emigrantes puede
sur y sureste: Portugal, España, Italia y
ayudar a impedir que el crecimiento eco-
Grecia; así como también Turquía y Ma-
nómico se vea limitado por la restricción
rruecos.
que representa no disponer de una ma-
La emigración de trabajadores hacia yor oferta de trabajo.
el norte de Europa se interrumpió brus-
camente con la reducción del crecimien- Sin embargo, en muchas ocasiones,
to económico, que siguió en Europa oc- incluso en períodos de rápido crecimien-
cidental a la crisis energética de 1973. En to económico, la emigración suele gene-
un entorno de creciente desempleo, la rar preocupaciones sociales y políticas.
atracción de la emigración se desvaneció Por un lado, los trabajadores de los paí-
y no sólo se frenaron los flujos de mano ses más prósperos pueden considerar a
de obra hacia el norte de Europa, sino los inmigrantes como una competencia
que muchos volvieron a su país. Así, que hace que sus salarios reales se reduz-
mientras que desde 1960 a 1969 la emi- can, aunque en la práctica, en la mayor
gración neta de Grecia, Italia, Portugal y parte de las ocasiones, los inmigrantes
España fue de 2,2 millones; desde 1970 acceden a los empleos de baja cualifica-
hasta 1979 fue sólo de 75.000. ción, poco deseados por los trabajadores
nacionales. Por otro lado, existe el riesgo
En los últimos años se han produci- de que los trabajadores inmigrantes se
do importantes flujos migratorios en el conviertan en ciudadanos de segunda ca-

7452 © CISS
M OVIMIENTO DIRECCIONAL

tegoría, que no se integran en la socie- Una segunda utilidad de combinar


dad receptora, la cual los mira con des- ambos osciladores se encuentra en la
confianza, especialmente cuando el cre- "regla del punto extremo" que se aplica
cimiento económico se desacelera y se en el momento en el que se ha produci-
produce un aumento en las tasas de pa- do un cruce entre ambos osciladores. Se
ro. entiende que el cruce se ha producido
en el máximo o en el mínimo de la se-
JESÚS PAÚL GUTIÉRREZ sión y, por tanto, la señal de compra o
venta correspondiente ha aparecido.
Véase también: "Migración internacional" y "Movi-
mientos internacionales de factores productivos". Se actúa, entonces, de la forma si-
guiente: una vez que el oscilador +D ha
cruzado al alza el -D es conveniente es-
MOVIMIENTO perar a que se produzca un nuevo máxi-
mo antes de entrar a comprar. En caso
DIRECCIONAL contrario mantener la posición de venta
o no entrar. Una vez que el oscilador +D
Directional movement ha cruzado a la baja al -D es conveniente
esperar a que se produzca un nuevo mí-
I. CONCEPTO • II. INTERPRETACIÓN • III. nimo antes de entrar a vender. En caso
CONSTRUCCIÓN • IV. INCONVENIENTES contrario, mantener la posición de com-
pra.
I. CONCEPTO
De esta manera, se evitan falsas seña-
El Movimiento Direccional o Direc- les y se reducen el número de posicio-
tional Movement, fue desarrollado por J. nes.
Welles Wilder en su libro New Concepts
in Technical Trading System, escrito en III. CONSTRUCCIÓN
1978. Está compuesto por cinco oscila-
dores: +DI, -DI, ADX, ADXR, and DX (o Como ya se ha comentado, el Movi-
DI, según los casos), a los que se añade miento Direccional consta de cinco osci-
el oscilador CSI. El objetivo básico del ladores. Remitimos al lector al cálculo
Movimiento radica en determinar si una del ADX, ADXR y CSI en las voces corres-
tendencia es alcista o bajista y la fortaleza pondientes.
de la misma.
Los osciladores - D y + D se obtie-
II. INTERPRETACIÓN nen de la siguiente manera (ver tabla ad-
junta). En negrita destacamos un ejem-
La base del Movimiento Direccional plo para la sesión correspondiente al 5
lo conforman los osciladores +D y -D: El de enero de 2000.
oscilador +D capta los movimientos al-
- En las columnas una a cinco se colo-
cistas de los precios, mientras que el os-
can los datos para el cálculo, esto es,
cilador -D confirma los movimientos ba-
la fecha (05/01/2000) y los precios de
jistas. Sin embargo, la utilidad de ambos
cada sesión de apertura (111,12),
radica cuando se emplean juntos, de ma-
máximo (116,37), mínimo (109,37) y
nera que las posiciones de entrada o lar-
cierre (113,81).
gas deberían plantearse cuando el +D
corta al alza al -D y las ventas cuando el - En la columna seis se calcula el RAN-
oscilador + D corta a la baja el - D. GO, seleccionando el mayor resulta-

© CISS 7453
M OVIMIENTO DIRECCIONAL

do de las siguientes combinaciones: aplicando la expresión anterior, es


máximo menos mínimo de la sesión decir:
(116,3 - 109,37 = 7,00), máximo de
la sesión menos cierre de la prece- Para el oscilador + D = 14,75 -
dente (116,37 - 112,62 = 3,75) o cie- (14,75 / 14) + 0,00 = 13,70.
rre de la precedente menos mínimo
de la sesión (112,62 - 109,37 = 3,25). Para el oscilador - D = 8,90 - (8,90 /
En este caso, el resultado mayor es 14) + 2,87 = 11,14
el primero, es decir, 7,00.
- En la columna doce y trece se obtie-
- En las columnas siete y ocho se cal- nen los osciladores +D y - D divi-
culan los osciladores +D y -D de la diendo las medias de 14 sesiones de
sesión: Para el +D, si el resultado de los osciladores entre la media de 14
restar los máximos de la sesión en sesiones del RANGO de cada sesión
curso y la precedente es mayor que y redondeando al alza el resultado,
el resultado de restar los mínimos de es decir:
la sesión en curso y la precedente,
entonces se coloca éste. En caso Para el oscilador +D = (13,70 /
contrario se asigna el valor 0. Es de- 53,27) *100 = 25,71, por tanto, 26.
cir, como 116, 37 - 117,12 = -0,75 es
menor que 112,25 - 109,37 = 2,87, Para el oscilador - D = (11,14 /
entonces se asigna el valor 0. Para el 53,27) *100 = 20,91, por tanto, 21
-D es al contrario, por lo que como
112,25 - 109,37 = 2,87 es mayor que - En la columna catorce se calcula en
116, 37 - 117,12 = -0,75, el valor asig- valor absoluto, la diferencia anterior:
nado es 2,87. 26 - 21 = 5.
- En la columna nueve se calcula la su- - En la columna quince, se determina
ma acumulada de la media de 14 se- la suma de las columnas doce y tre-
siones de los RANGOS (TR14), me- ce, 26 + 21 = 47.
diante la expresión:
- En la columna dieciséis y última se
TR14 = TR14 anterior - (TR14 ante- obtiene el oscilador DX o DI divi-
rior / 14) + TR de la sesión. diendo el resultado de las dos co-
lumnas anteriores, multiplicado por
= 49, 83 - (49,83 / 14) + 7,00 = 100 y redondeando al alza, esto es,
53,27 (5 / 47) * 100 = 10,63, o sea, 11.
- En la columna diez y once se calcu- En la tabla adjunta se muestra un
lan las sumas de las medias de 14 se- ejemplo de cálculo de los osciladores
siones de los osciladores +D y - D, +DI, - DI y DI

7454 © CISS
M OVIMIENTO DIRECCIONAL

© CISS 7455
M OVIMIENTOS INTERNACIONALES DE FACTORES PRODUCTIVOS

IV. INCONVENIENTES II. MOVIMIENTOS


INTERNACIONALES DE
Tal y como ya se ha comentado para FACTORES DE PRODUCCIÓN Y
otros osciladores del Movimiento Direc- EL COMERCIO DE BIENES Y
cional, la utilidad es máxima si se combi-
na con otros osciladores de tendencia o
SERVICIOS
con las medias móviles para generar po-
Las causas y efectos de los movimien-
sibles señales de entrada o salida, ya que
por sí sólo podría dar señales falsas, tos internacionales de factores de pro-
puesto que actúa una vez que la tenden- ducción son similares a los del movi-
cia ya está en curso. miento de bienes y servicios. Sin embar-
go, aunque existe una similitud económi-
JOSÉ RAMÓN SÁNCHEZ GALÁN ca fundamental entre el comercio y el
movimiento de factores, hay importantes
diferencias en el contexto político.
Véase también: "Average Directional Movement
(ADX)"; "Average Directional Movement Rating
(ADXR)" y "Commodity selection index". En general, el movimiento interna-
cional de factores tiende a ocasionar aún
más dificultades políticas que el comer-
MOVIMIENTOS cio internacional de bienes y servicios.
Así, los movimientos de factores están
INTERNACIONALES sujetos a más restricciones que el comer-
DE FACTORES cio de bienes.

PRODUCTIVOS Las restricciones a los movimientos


de mano de obra son prácticamente uni-
versales. Mientras que las trabas a los
International factor movements
movimientos de capital se han reducido
I. DEFINICIÓN • II. MOVIMIENTOS sustancialmente en las últimas décadas,
INTERNACIONALES DE FACTORES DE especialmente, en los países desarrolla-
PRODUCCIÓN Y EL COMERCIO DE BIENES Y dos, pero hasta ese momento los contro-
SERVICIOS • III. EL COMERCIO INTERNACIONAL les en los movimientos de capital eran la
DE BIENES COMO SUSTITUCIÓN DE LOS tónica predominante, aunque muchos
FLUJOS DE FACTORES PRODUCTIVOS • IV. LA de ellos ya hubieran prácticamente libe-
RELEVANCIA DE LOS MOVIMIENTOS DE
ralizado el intercambio de bienes con el
FACTORES DE PRODUCCIÓN EN UNA UNIÓN
MONETARIA
exterior.

I. DEFINICIÓN Asimismo, las inversiones de las em-


presas multinacionales con base en el ex-
Los movimientos internacionales de tranjero también son vistas habitualmen-
factores productivos, o movimiento de te como sospechosas y son fuertemente
factores, hacen referencia a la migración reguladas en gran parte del mundo.
de trabajo y a los flujos de capital que se
producen entre países. La consecuencia de lo anterior es
que, tradicionalmente el movimiento de
Los movimientos internacionales de factores ha sido menos importante en la
factores productivos constituyen una for- práctica que el comercio de bienes. Esta
ma de integración económica internacio- circunstancia se ha modificado a partir,
nal, al igual que el intercambio de bienes especialmente, de los años ochenta con
y servicios. el incremento espectacular que han re-

7456 © CISS
M OVIMIENTOS INTERNACIONALES DE FACTORES PRODUCTIVOS

gistrado los movimientos de capital. Pe- PRODUCCIÓN EN UNA UNIÓN


ro, sin embargo, los flujos de mano de MONETARIA
obra siguen estando fuertemente limita-
dos. Cuando un grupo de países deciden
establecer una moneda común, el tipo
III. EL COMERCIO INTERNACIONAL de cambio ya no es posible que sea utili-
DE BIENES COMO SUSTITUCIÓN zado como instrumento que facilite el
DE LOS FLUJOS DE FACTORES ajuste y el reequilibrio cuando se produ-
PRODUCTIVOS cen perturbaciones, en especial, cuando
éstas tienen un carácter asimétrico.
El comercio de bienes y servicios
constituye en cierta medida una alterna- Un mecanismo de respuesta ante un
tiva a la movilidad internacional de facto- shock asimétrico es la movilidad de fac-
res productivos. Un país puede exportar tores de producción, en especial el factor
trabajo e importar capital a través de la trabajo. Si un territorio registra una mala
exportación de un bien en el que en su situación económica, como consecuen-
producción se utiliza de forma intensiva cia de algún tipo de perturbación econó-
el factor trabajo. De esta forma, aunque mica, y otras zonas de la unión moneta-
de forma directa no se esté produciendo ria atraviesan una mejor situación econó-
la migración de factores productivos, sí mica, la respuesta lógica es tratar de me-
se estaría produciendo de forma indirec- jorar las condiciones de vida y de trabajo
ta a través de las exportaciones e impor- en aquellas zonas más prosperas.
taciones de bienes.
Los movimientos migratorios por
Desde un punto de vista teórico, el causas económicas se han dado a lo lar-
comercio internacional de bienes y, en go de la historia, tanto en el interior de
consecuencia, el intercambio indirecto países, España es un buen ejemplo de
de factores productivos conduciría a la ello, como entre países, y las migraciones
total igualación del precio de los factores desde y hacia España también son mues-
de producción entre países. Sin embar- tra de ello. Sin embargo, no siempre es
go, resulta evidente que en la realidad fácil que se produzcan movimientos de
los precios de los factores productivos mano de obra entre países que tienen
no se igualan entre países. Aunque, algu- importantes diferencias lingüísticas y cul-
nas de estas diferencias pueden reflejar turales. De hecho, a diferencia de lo que
disparidades en la cualificación de la ma- ocurre en Estados Unidos, donde existe
no de obra (capital humano), no todas una tradición de movilidad geográfica y
las diferencias en el precio de los facto- un trabajador a lo largo de su vida laboral
res de producción pueden explicarse de es muy probable que trabaje en estados
esta manera. Parece ser, entonces, que
muy distantes entre sí, en el conjunto de
los movimientos libres de factores de
la Unión Europea la movilidad de la ma-
producción pueden permitir a la econo-
no de obra como mecanismo de ajuste
mía mundial disfrutar de importantes ga-
es notablemente menos eficaz.
nancias en el bienestar potencial, además
de las ganancias que se derivan del inter-
cambio de bienes. JESÚS PAÚL GUTIÉRREZ

IV. LA RELEVANCIA DE LOS Véase también: "Flujos internacionales de capital"


MOVIMIENTOS DE FACTORES DE y "Migración internacional".

© CISS 7457
M UESTREO

MUESTREO 1. Planificación, donde se deben fijar


los objetivos generales, determinar
con precisión el ámbito de estudio,
Sampling las variables que se estudiarán y có-
mo se pretende medirlas.
I. CONCEPTO • II. TIPOS DE MUESTREO 1.
Muestreo no probabilístico 2. Muestreo 2. Obtención de la información, que in-
probabilístico cluye la construcción de la herra-
mienta (encuesta), la determinación
I. CONCEPTO del plan de muestreo y la obtención
efectiva de la muestra.
En ciencias sociales, para obtener in- 3. Análisis de los resultados, empezan-
formación de una variable o característi- do por la evaluación de la muestra,
ca sobre una población, es muy frecuen- su representatividad, validez y fiabili-
te que no sea posible o sea económica- dad, y concluyendo con la extrapola-
mente inviable el análisis de toda ella. En ción al conjunto de la población de
ese caso, se hace necesario recurrir a ob- los resultados muestrales.
tener información sobre una parte más
pequeña de dicha población y extrapolar La primera fase es fundamental para
sus resultados al total. El proceso de la una correcta investigación, y su omisión
especificación del método de selección ocasiona frecuentemente inexactitudes,
de la muestra, la determinación de su ta- errores y resultados espurios o anecdóti-
maño y la inferencia de sus resultados al cos, como se recoge a menudo en los
total de la población, se conoce como medios de comunicación. La última eta-
muestreo. Este enfoque presenta las ven- pa suele ser la más enfatizada en las in-
tajas de un coste más reducido, mayor vestigaciones y está basada en técnicas,
normalmente estadísticas, muy frecuen-
rapidez en la obtención de la informa-
tes y conocidas.
ción y, en un principio paradójicamente,
una mayor exactitud estadística, al con- Con todo, la fase más decisiva es la
trolar el margen de error de los resulta- segunda. Un mal diseño de la herramien-
dos. ta para la obtención de la información,
normalmente una encuesta, puede alte-
Por otro lado, al no acceder a la in- rar drásticamente los resultados. Por
formación de toda la población, una in- ejemplo, una pregunta con carga ideoló-
vestigación por muestreo está siempre gica o mal redactada puede condicionar
sujeta a resultados que varían en función y sesgar las respuestas o causar la negati-
de la muestra concreta que se esté mane- va a responder, invalidando parcialmente
jando. Incluso, en el irreal caso, de que el estudio por muestreo. Un mal diseño
no existiesen otras fuentes de error o im- del plan de muestreo o una mala obten-
precisión, dos muestras sobre la misma ción efectiva de la muestra, puede dejar
población proporcionarán resultados li- fuera de la investigación a una parte im-
geramente distintos, por lo que el inves- portante de la población o alterar sensi-
tigador debe tener siempre en cuenta es- blemente su peso en el conjunto total,
te hecho al diseñar e interpretar una in- produciendo errores en la extrapolación
vestigación por muestreo. de resultados.

En general y a grandes rasgos, una Por ello, es esta etapa la que ha reci-
investigación por muestreo consta de bido más atención teórica, produciendo
tres etapas fundamentales: diversos tipos de métodos de muestreo,

7458 © CISS
M UESTREO

cada uno con su ámbito de aplicación, ejemplo, la muestra se selecciona a


sus ventajas y sus limitaciones. En el epí- partir de un listado existente que no
grafe siguiente se expondrá, de forma so- tiene relación con el objetivo investi-
mera, los principales métodos y sus ca- gado o se busca que haya una cuota
racterísticas. de participación en el muestra de al-
gún grupo, como sexos, nacionalida-
II. TIPOS DE MUESTREO des, simpatizantes de una opción po-
lítica, parados, etc.
Para la clasificación de los métodos
de muestreo, se suele recurrir a su capa- Estos métodos presentan la ventaja
cidad para controlar el error de mues- de su sencillez y, normalmente, su rapi-
treo. Éste, al estar basado en las diferen- dez, pero no se dispone de criterios para
cias obtenidas entre muestras, precisa evaluar la calidad de su información o su
para su evaluación y control un plantea- margen de error.
miento estadístico que permita calcular
la probabilidad de obtener una muestra 2. Muestreo probabilístico
en concreto. Por ello, una primera dife-
renciación de estos métodos se basa en Para solucionar las limitaciones del
esta característica. muestreo no probabilístico, se recurre a
la utilización de métodos estadísticos pa-
1. Muestreo no probabilístico ra la selección de la muestra. Así, el
muestreo probabilístico está basado en
En este caso, la obtención de la asignar a cada elemento de la población
muestra no responde a un planteamien- una probabilidad, no nula, de pertenecer
to estadístico, por lo que no se puede a la muestra. Con ello, se pueden hacer
evaluar la magnitud del error de mues- estimaciones de las magnitudes de los
treo. Sin embargo, es relativamente fácil errores de muestreo, controlar la preci-
de efectuar, por lo que, en muchos ca- sión de las estimaciones dentro de cier-
sos, se realiza como una primera aproxi- tos límites fijados a priori y con cierto
mación. Entre ellos, se pueden distinguir grado de confianza.
varios tipos:
Existen distintas estrategias estadísti-
1. Muestreo intencional u opinático, cas para seleccionar la muestra, por lo
donde la representatividad de la que es posible distinguir varios tipos de
muestra la establece el investigador muestreo probabilístico, como el aleato-
subjetivamente. rio simple, el estratificado, el sistemático
2. o por conglomerados, todos ellos realiza-
Sin norma, circunstancial o errático,
dos en una etapa o en varias. A su vez,
en el que se extrae la información de
cada método de muestreo se puede rea-
una muestra elegida arbitrariamente
lizar, con o sin reposición, entendiendo
o por algún criterio casual ajeno a la
por tal la posibilidad de que un individuo
investigación. Por ejemplo, las pri-
pueda o no aparecer varias veces en la
meras cien personas a las que se ac-
muestra.
cede o las que hay en un lugar deter-
minado, etc. En general, el objetivo del muestreo
3. Por cuotas, a conveniencia adminis- probabilístico es estimar parámetros de
trativa o económica, donde el crite- la población, ș, (media, total o propor-
rio de selección es ajeno a la investi- ción) basándose en la información conte-
gación pero se utiliza porque simpli- nida en un estimador de dicho paráme-
fica la obtención de la muestra. Por tro, . El procedimiento concreto y el

© CISS 7459
M UESTREO (CONTABILIDAD)

número de observaciones a incluir en la el individuo medido (sustituciones


muestra dependen de cuanta informa- fortuitas pueden sesgar los resulta-
ción se desee obtener. A su vez, la canti- dos, la persona que entrevista condi-
dad de información contenida en la ciona involuntariamente la respues-
muestra dependerá del número de ele- ta, etc.)
mentos muestreados y de la variabilidad 5. Errores por omisión: se refiere a la
de los datos. Para determinarlos, es pre- no respuesta, inaccesibilidad del ele-
ciso fijar un límite, e, de forma que el mento, o pérdida del dato.
error de estimación sea menor
A la hora de estimar eficientemente
en valor absoluto. Pero como el estima-
los parámetros en una investigación por
dor es una variable aleatoria, dicha ex-
muestreo, se recurre a los mejores esti-
presión debe ser evaluada en función de madores lineales insesgados, que son
un nivel de confianza (1-Į) tal que se ve- combinaciones lineales de los elementos
rifique la ecuación de la muestra ponderados por unos pe-
sos o factores de elevación, que permi-
ten extrapolar los resultados desde la
muestra al conjunto de la población. El
problema se resume, entonces, en deter-
minar los mejores pesos, que están rela-
Este error recibe el nombre de error cionados con la probabilidad de que una
de muestreo y se produce por la variabi- unidad concreta pertenezca a la muestra
lidad existente al elegir la muestra. y, por tanto, a la forma en que ésta se ex-
trae.
Existen otros errores que no se de-
ben al muestreo (es decir, no son atribui- Mª LETICIA MESEGUER SANTAMARÍA
bles a la variabilidad entre las muestras), JOSÉ MONDÉJAR JIMÉNEZ
pero que influyen en la validez y fiabili- MANUEL VARGAS VARGAS
dad de las estimaciones. Entre ellos se
pueden citar: Véase también: "Error de muestreo".

1. Sesgos de estimación: debido al uso


inadecuado de un estimador. MUESTREO
2. Sesgos de selección: errores cometi- (CONTABILIDAD)
dos cuando el proceso de selección
de la muestra no es totalmente alea-
Sampling (Accounting)
torio o cuando alguna parte de la po-
blación objetivo no está en la pobla- I. CONCEPTO • II. CLASES DE MUESTREO 1.
ción muestreada. Muestreo estadístico • 2. Muestreo no
estadístico • III. APLICACIÓN DE LAS ETAPAS
3. Sesgo de medición: cuando el instru- DEL MUESTREO 1. Planificación y diseño de la
mento con el que se mide tiene una muestra 2. Extensión de la muestra • 3.
tendencia a diferir del valor verdade- Selección de la muestra 4. Realización de los
ro en alguna dirección. Este debe ser procedimientos de auditoría 5. Evaluación de los
minimizado en la etapa de diseño de resultados
la encuesta.
I. CONCEPTO
4. Errores de observación o de medida:
son el resultado de la interacción en- El muestreo, desde el punto de vista
tre el entrevistador, el instrumento y de la auditoría, es la técnica que permite

7460 © CISS
M UESTREO (CONTABILIDAD)

al auditor inferir conclusiones de un con- deberá conocer las diferentes técnicas de


junto de elementos (universo o pobla- tipo estadístico para poder evidenciar las
ción) a través del estudio de una parte distintas áreas a auditar. El enfoque del
(muestra). Consiste en la aplicación de muestreo para auditoría, recogido en la
un procedimiento de auditoría a menos Resolución de 21 de diciembre de 2004
del 100% de la población total, para obte- del Instituto de Contabilidad y Auditoría
ner evidencia de auditoría sobre ciertas de Cuentas por la que se publica la Nor-
características de la población. El mues- ma Técnica de Auditoría sobre "utiliza-
treo en auditoría se usa tanto en las ción de técnicas de muestreo y de otros
pruebas de cumplimiento como en las procedimientos de comprobación selec-
sustantivas y es especialmente útil cuan- tiva, puede ser de tipo estadístico o no
do la selección que se debe hacer es so- estadístico. La elección sobre si el mues-
bre una población muy grande y no se treo ha de ser estadístico o no la estable-
conocen las características de las partidas ce el juicio profesional del auditor.
que se prueban, como puede ser que el
saldo de una cuenta esté sobre valorada 1. Muestreo estadístico
o disminuida como resultado de la apli-
En este muestreo la determinación
cación de cantidades, precios incorrectos
del tamaño de la muestra, la selección de
o por errores en los cálculos o sumas.
las partidas que la integran y la evalua-
Las muestras tienen un fundamento ción de los resultados, se hace por méto-
matemático estadístico y representan un dos matemáticos, basados en el cálculo
instrumento muy valioso para los audito- de probabilidades. Entre los métodos uti-
res, presentando las siguientes ventajas: lizados en el muestreo estadístico están:

· Con una muestra relativamente re- · Muestreo por atributos. Los elemen-
ducida, con relación al universo, se tos de la población, y por tanto de la
puede examinar un amplio número muestra, están clasificados en dos o
de operaciones que de otra forma más categorías según un determina-
sería muy difícil. do atributo o característica cualitati-
va.
· Las muestras suponen una gran eco-
nomía y rapidez en su ejecución. · Muestreo de unidades monetarias.
Los elementos de la población están
· Una muestra puede ofrecer resulta- seleccionados en función de los im-
dos más exactos que el estudio de portes monetarios.
toda la población, aunque esté afec-
tado del error que resulte de limitar · Muestreo aleatorio o probabilístico.
el todo a una parte. Muestreo en el que puede calcularse
de antemano la probabilidad de cada
II. CLASES DE MUESTREO una de las muestras que sea posible
seleccionar.
El auditor podría optar por analizar · Muestreo aleatorio simple. La mues-
todos y cada uno de los elementos que tra se obtiene mediante extracciones
componen las diferentes áreas a auditar sucesivas con reemplazamiento.
o por el contrario aplicar técnicas de
muestreo estadístico mediante la selec- · Muestreo aleatorio sin reemplaza-
ción de una muestra suficientemente re- mieto. En este caso el elemento ex-
presentativa. Es habitual que el auditor traído no es devuelto, por lo que ya
opte por la segunda opción, por lo que no se da la independencia entre las

© CISS 7461
M UESTREO (CONTABILIDAD)

variables muestrales, pues la proba- 2. Muestreo no estadístico


bilidad de que un elemento sea ex-
traído depende de los extraídos an- Se basa fundamentalmente en el jui-
teriormente. cio profesional del auditor, sin que los
niveles de confianza se puedan expresar
· Muestreo estratificado. Primero se en términos cuantitativos. El método
divide la población a auditar en es- más relevante es la selección en base al
tratos y posteriormente se producen juicio del auditor.
las extracciones aleatorias.
· Muestreo sistemático. Consiste en fi- III. APLICACIÓN DE LAS ETAPAS DEL
jar varios tramos y a partir de uno de MUESTREO
ellos, elegido aleatoriamente, se van
tomando los elementos de la pobla- El plan de muestreo estadístico en
ción. auditoría, siendo de tipo estadístico o no
estadístico, se realizará en las siguientes
a) Ventajas etapas:
El muestreo estadístico presenta una · Planificación y diseño de la muestra
serie de ventajas para el auditor:
· Determinar la extensión de la mues-
· En la determinación de la extensión tra
de la muestra disminuyen los facto-
res subjetivos, ya que estas se po- · Seleccionar la muestra
drán formular matemáticamente. · Realización de los procedimientos
· Medir los resultados con precisión, de auditoría
aumentando la fiabilidad de la infor- · Evaluar los resultados obtenidos de
mación. la muestra
· Economizar tiempo cuando la pobla- 1. Planificación y diseño de la muestra
ción a analizar tiene un tamaño muy
grande, y de esta forma se reducen El auditor, como profesional de la
los costes auditoría, está obligado, por las normas
· Defender con mejores fundamentos de auditoría relativas a la ejecución del
la amplitud de las pruebas realizadas, trabajo, a obtener evidencias comproba-
haciendo más sencilla la planifica- torias suficientes para suministrar una
ción del trabajo. base objetiva que permita emitir su opi-
nión. No obstante, para obtener esta evi-
b) Limitaciones dencia, el auditor no está obligado a exa-
minar la totalidad de las operaciones rea-
Entre los inconvenientes se pueden lizadas, o una verificación de un saldo, o
presentar los siguientes: la evaluación del control interno, sino
· que mediante la aplicación de sus proce-
Puede surgir un gran número de ele-
mentos de poco valor e importancia dimientos a una muestra representativa
en determinadas muestras, provo- podrá obtener la evidencia que el auditor
cando una escasa representatividad. estime conveniente.

· En verificaciones minuciosas (cuan- El auditor cuando planifica y diseña


do se trata de detectar fraudes) este el muestreo tendrá en cuenta que se
método puede presentar limitacio- cumpla con el objetivo de la auditoría,
nes. considerando:

7462 © CISS
M UESTREO (CONTABILIDAD)

· el objetivo de la prueba de auditoría, riesgo de muestreo ha sido reducido a


un nivel aceptable. A menor nivel de
· la población de la cual seleccionará
la muestra, y aceptación de riesgo, mayor deberá ser
el tamaño de la muestra. Se pueden dis-
· la posibilidad de estratificarla. tinguir varios métodos de muestreo para
Con respecto al primero, se determi- determinar el tamaño o extensión, entre
narán los objetivos específicos, así como ellos destacan:
los procedimientos para lograrlos. Es
muy importante considerar la naturaleza · el muestreo por atributos para prue-
de la evidencia buscada y las condiciones bas de controles, y
de error, ya que ayudarán a definir lo que · el muestreo por unidades moneta-
constituye un error, y qué población de- rias para pruebas sustantivas.
be utilizar para el muestreo.
a) Muestreo por atributos
En relación a la población, el auditor
deberá probar la integridad, es decir que Estima la proporción de una pobla-
todas las partidas supuestamente conte- ción que tenga o no tenga un atributo es-
nidas en la misma sean incluidas. Ade- pecifico. Por ejemplo, el pago fue o no
más, deberá probar si esta es apropiada autorizado; la deuda está o no vencida.
para el objetivo de la auditoría. Por ejem- En los dos ejemplos hay sólo dos resulta-
plo, partiendo de que el objetivo es for- dos posibles para cada partida.
marse una opinión sobre si el saldo de
acreedores comerciales está sobrevalora- Los auditores deben conocer el signi-
do, la población puede definirse como el ficado y las interrelaciones entre ciertos
listado de proveedores. Si por el contra-
conceptos estadísticos, como son:
rio, se está comprobando la posible infra-
valoración de los acreedores comercia- · desviación crítica de cumplimiento,
les, la población no debe ser el listado de
los proveedores sino los pagos posterio- · tasa de ocurrencia,
res, las facturas pendientes, los extractos
de los proveedores, los albaranes pen- · limite de precisión y nivel de con-
dientes de recibir factura u otras pobla- fianza.
ciones que puedan proporcional eviden-
cia de auditoría de dicha infravaloración. 1) Desviación crítica de cumplimien-
to.Es una condición observada en una
Por último, en los casos donde el au- partida específica de una muestra, la cual
ditor quiere mejorar la eficiencia de su proporciona evidencia de una desviación
trabajo, puede optar por estratificar la de un procedimiento de control clave so-
población, es decir dividirla en subpobla- bre el cual el auditor deseaba confiar. Por
ciones distintas. Por ejemplo basándose ejemplo, si la nómina no se prepara de
en su valor monetario, esto permitiría acuerdo con lo prescrito por la adminis-
que un porcentaje mayor del esfuerzo de tración, existe una desviación de cumpli-
auditoría sea enfocado hacia las partidas miento si el auditor deseaba confiar en la
de más valor, las cuales probablemente preparación de la nómina.
contienen mayor posibilidad de errores
monetarios. 2) Tasa de ocurrencia. Es la frecuen-
cia con la que sucede una determinada
2. Extensión de la muestra
característica en la población objeto de
En la determinación del tamaño de la estudio. Este concepto se suele aplicar a
muestra se debe tener en cuenta si el los errores, dado que el auditor está más

© CISS 7463
M UESTREO (CONTABILIDAD)

interesado en descubrir ciertos tipos de Por ejemplo una póliza de préstamo


error. de elevada cuantía tiene más probabili-
dad de ser auditada, lo cual entra en la
3) Límite de precisión y nivel de con- lógica del auditor.
fianza. Ambos conceptos establecen la
seguridad estadística. Además el grado Entre los inconvenientes que presen-
de la misma determina la amplitud de la ta el MUM hay que señalar que, aún sien-
muestra a analizar por el auditor. La pre- do muy eficaz para detectar errores
cisión se define como el margen de tole- cuando el valor auditado es inferior al re-
rancia en el que se realiza una estima- gistrado, cuando el valor auditado es su-
ción. Por otro lado, el nivel de confianza perior al registrado no resuelve estos
mide la confiabilidad de la muestra selec- errores.
cionada y el riesgo de que el valor verda-
dero de las características de la pobla- En este tipo de muestreo el auditor
ción quede fuera del intervalo de preci- se enfrenta dos problemas:
sión de la muestra; es decir indica la pro-
babilidad de que las conclusiones extraí- · Obtención del tamaño de la muestra
das mediante el estudio de la muestra
· Selección de las unidades moneta-
sean representativas de lo que efectiva-
rias a muestrear.
mente ocurre en la población analizada.
3. Selección de la muestra
b) Muestreo por unidades monetarias
(MUM) Seleccionar la muestra es el proceso
físico por el cuál se eligen los elementos
Para llevar a cabo las pruebas sustan- que van a ser examinados, de tal forma
tivas, a través de las cuales el auditor de- que todos los elementos tengan la posi-
sea saber el impacto monetario de los bilidad de ser seleccionados y formar
errores encontrados, el muestreo por parte de la muestra.
unidades monetarias es más adecuado
que otro tipo de muestreo, como el Los principales métodos de selección
muestreo aleatorio simple. La selección de muestras son los que utilizan tablas
de la muestra se hace en función de los de número aleatorios o programas infor-
importes monetarios, de forma que la máticos, la selección sistemática o al
probabilidad de ser seleccionado un do- azar.
cumento depende de su valor moneta-
rio. 4. Realización de los procedimientos
de auditoría
Las ventajas de este muestreo son:
El auditor debe aplicar los procedi-
· los errores encontrados son valora- mientos de auditoría relacionados con el
dos directamente en unidades mo- objetivo de auditoría específico a cada
netarios, partida seleccionada. Si la partida escogi-
da no es apropiada para la aplicación del
· no es necesario recurrir a la estratifi-
procedimiento de auditoría, entonces se
cación de la población,
debe rechazar y deberá seleccionarse
· la proporción de unidades moneta- otra partida que se adecue al procedi-
rias de la muestra respecto a la po- miento. Por ejemplo, un procedimiento
blación es superior a otro tipo de alternativo cuando no se ha recibido una
muestreo. respuesta a una petición de confirmación

7464 © CISS
M ULTIPLICADOR DE LA RENTA

de clientes puede ser la revisión de co- cionamientos, aplazamientos o derivados


bros posteriores. de actas de inspección.

5. Evaluación de los resultados JUAN JOSÉ BENAYAS DEL ÁLAMO


La evaluación de los resultados tam-
Véase también: "Gasto no deducible" y "Sanción
bién depende del juicio profesional que tributaria".
emita el auditor, por tanto el trabajo de-
be estar documentado para permitir una
evaluación de la eficacia de la utilización
del muestreo, así como de la justificación
MULTIPLICADOR
de las conclusiones. Los resultados obte- DE LA RENTA
nidos deben ser evaluados desde dos
puntos de vista:
Income multiplier
· el estadístico I. CONCEPTO • II. ANÁLISIS 1. Algebraico 2.
· el de auditoría Económico 3. Gráfico

Estadísticamente se deberá analizar, I. CONCEPTO


para una determinada precisión y con-
fianza, los valores estimados y el interva- El multiplicador de la renta se refiere
lo de variación. Si el auditor localizara al ajuste más que proporcional que se
numerosos errores, éste podría extender produce en la renta de una economía
la prueba para subsanar los mismos. Asi- cuando ésta experimenta una variación
mismo, podría considerar el efecto de exógena. En otras palabras, si una varia-
los errores en el informe de auditoría. ble exógena con influencia sobre la renta
cambia su valor en una unidad, el multi-
PILAR YUBERO HERMOSA plicador de la renta actúa de forma que
la renta varía en más de una unidad.

MULTA (FISCALIDAD) II. ANÁLISIS

1. Algebraico
Fine (Taxation)
Supongamos un sencillo modelo en
Es una sanción administrativa o pe- el que el gasto o la renta de un país (des-
nal que consiste en la obligación de pa- de el punto de vista de la contabilidad
gar una cantidad determinada de dinero. nacional ambos conceptos son equiva-
lentes) está representada por Y. Este gas-
No serán gastos deducibles, del Im- to Y es igual a la suma del gasto en con-
puesto sobre Sociedades, las multas y sumo, representado por C, y del gasto en
sanciones penales y administrativas (ex- Inversión, expresado por I:
cepto si tienen un origen contractual),
los recargos de apremio, los recargos por Y = C + I (1)
presentación fuera de plazo de declara-
ciones, liquidaciones y autoliquidacio- Este segundo miembro de la igual-
nes, ya que se considera que no es nece- dad es la demanda agregada, recogida de
sario infringir el ordenamiento jurídico forma muy simplificada, y en equilibrio,
para obtener los ingresos. Sí serán dedu- tal y como se formula en esta ecuación,
cibles los intereses de demora por frac- es igual a la producción, que también

© CISS 7465
M ULTIPLICADOR DE LA RENTA

contablemente es igual al gasto y a la Y·(1 – c) = I (5)


renta (véase "demanda agregada").
Finalmente tenemos:
Suponemos, para simplificar el mo-
delo al máximo, que la inversión es exó- Y= [1/(1-c)] x I (6)
gena, no depende de ninguna otra varia-
ble. El término 1/(1-c) es el multiplicador
de la renta y nos informa de que cual-
Además, suponemos que se consu- quier incremento en la inversión provo-
me una parte de la renta que se obtiene cará un aumento de la renta de 1/(1-c)
y el resto se ahorra: veces el incremento de la inversión.

C = c·Y (2) Este multiplicador es siempre mayor


que 1 y positivo dado que la propensión
Donde c representa la proporción de marginal a consumir es menor que 1 y
la renta que se consume y que estará en- positiva. Cuanto mayor es ésta propen-
tre 0 y 1 (si es igual a cero, no se consu- sión, mayor será el multiplicador.
me nada de la renta obtenida y si es 1 se
consume toda la renta obtenida y no se Por ejemplo, si la propensión margi-
ahorra nada). El parámetro c se denomi- nal a consumir es 0,8, el multiplicador de
na propensión marginal a consumir o la renta es 1/(1-c)=1/(1-0,8)=5. Luego si
simplemente propensión a consumir, e la inversión se incrementa en 100 unida-
indica cómo afecta al consumo una uni- des monetarias, la renta aumentará en
dad monetaria más de renta. Este pará- 500 unidades monetarias, mucho más
metro presenta una serie de característi- que proporcionalmente.
cas:
2. Económico
- Es positivo, puesto que un incre-
mento de la renta incrementa el con- Un incremento en el gasto de inver-
sumo. sión implica mayores ingresos para las
empresas que venden los bienes de in-
- Es menor que 1, dado que cuando la versión que se reparten como beneficios
renta aumenta, es probable que los del capital o como salarios, es decir, más
individuos solo consuman una parte rentas para los agentes. Esta mayor renta
de ese incremento y que ahorren el será gastada por los agentes receptores
resto. en un mayor consumo, si bien no toda,
dado que parte se ahorra (c está entre 0
Si por ejemplo, c es igual a 0,8, 100
y 1). Este mayor gasto en consumo gene-
unidades monetarias más de renta eleva-
ra mayores rentas, aunque parte se aho-
rían el consumo en 100·0,8 =80 unida-
rran. Y esas mayores rentas a su vez más
des monetarias.
gasto en consumo y así sucesivamente.
Luego, sustituyendo las ecuaciones
Este mecanismo se puede contem-
anteriores, se obtiene:
plar más detenidamente. El efecto princi-
Y = c·Y + I (3) pal del incremento en la inversión indu-
ce un aumento en la renta (ǻY = ǻI). Si,
Operando: por ejemplo, la inversión se eleva en 100
unidades monetarias, éstas se traducirán
Y - c·Y = I (4) directamente en 100 unidades más de in-
greso en las empresas y de rentas de los
Sacando factor común: agentes (ǻY = ǻI = 100)

7466 © CISS
M ULTIPLICADOR DE LA RENTA

Sin embargo, este incremento de la igual que el de quinta y así sucesivamen-


renta provoca un efecto inmediato sobre te. El efecto final sobre la renta conside-
el gasto en consumo porque parte de ese rando todos los efectos será:
aumento inicial de la renta se gasta en
consumo (la otra parte se ahorra). El in- ǻY = ǻI+ c·ǻI + c2·ǻI + c3·ǻI + ...
cremento en el consumo según nuestro = (1+ c + c2 + c3 + ...)·ǻI
modelo, véase la ecuación (2), es ǻC =
c·ǻY = c·ǻI. Siguiendo con el ejemplo, y Esta suma es una progresión geomé-
si c es 0,8, tendremos un incremento del trica. Una de sus principales propiedades
consumo de ǻC = c·ǻY = c·ǻI= 0,8·100 es que cuando la razón de una progre-
= 80. sión geométrica es menor que uno (co-
mo en este caso lo es c) y a medida que
Por tanto, considerando este efecto hay más términos, la suma continúa au-
inmediato sobre el consumo lo que se in- mentando pero tiende a un límite. Ese lí-
crementa la renta hasta ahora es: ǻY = mite es 1/(1-c) por lo que el aumento fi-
ǻI + c·ǻI = 100 + 80. El primer miem- nal de la producción es:
bro se corresponde con el efecto princi-
pal y el segundo con el efecto inmediato
a través del consumo. Este nuevo incre- ǻY= [1/(1-c)]·ǻI = 1/(1-0,8)· ǻI
mento será mayor cuanto mayor sea la =5·100 = 500
propensión marginal a consumir, es de-
cir, cuanto mayor sea la parte de la renta Esta es otra forma de deducir el mul-
que sea dedicada a consumir en esta eco- tiplicador 1/(1-c).
nomía.
3. Gráfico
Este incremento de la renta de se-
gunda ronda en 80 dará lugar a un mayor Se representa la producción y la de-
consumo. En este caso ǻC = c·ǻY = manda agregada en el eje de ordenadas y
c·c·ǻI= 0,8·(0,8·100) = 64. Y a su vez, a la renta en el de abscisas.
unos efectos de tercera ronda en la pro-
pia renta también en función de la pro- Dado que la producción y la renta
pensión marginal a consumir ǻY = ǻI+ son exactamente iguales, la relación grá-
c·ǻI + c·(c·ǻI) = ǻI+ c·ǻI + c2·ǻI. Este fica entre las dos es simplemente la recta
efecto de tercera ronda tiene un impacto de 45°, la línea que tiene una pendiente
menor sobre la renta, dado que la pro- igual a 1.
pensión marginal a consumir es menor
que uno y está elevada al cuadrado La demanda agregada, la recta, tiene
una pendiente menor que 1 conforme a
Existirá un efecto de cuarta ronda en la ecuación (3), donde observamos que c
el mismo sentido y de menor entidad. Al es la pendiente y es menor que 1.

© CISS 7467
M ULTIPLICADOR DE LA RENTA

El nivel de producción de equilibrio ducción en la primera ronda está repre-


se encuentra en el punto de intersección sentado por la distancia BC.
de la recta de 45° y la función de deman-
da, en el punto A. Pero ahí no acaba todo. El incremen-
to de la renta provoca un nuevo aumen-
Si la inversión aumenta en 100 unida- to de la demanda agregada. Ésta ahora
des monetarias, entonces la demanda está representada por el punto D. Este
agregada aumenta en primera instancia punto lleva a un nivel de producción más
esas 100 unidades. Gráficamente el nivel alto, El aumento que experimenta la de-
de demanda ahora se encuentra en el manda en la segunda ronda, representa-
punto B. La demanda agregada es 100 do por la distancia CD, es igual a 100 uni-
unidades monetarias más alta. El aumen- dades monetarias multiplicado por la
to que experimenta la demanda en la pri- propensión a consumir, c, en el ejemplo
0,8·100 = 80.
mera ronda, representado por la distan-
cia AB en la figura, es igual a 100 unida- Este aumento de la demanda en la
des monetarias. segunda ronda provoca un aumento
igual de la producción, que a su vez ge-
Para satisfacer este nivel más alto de nera, un nuevo aumento de la renta, y así
demanda, las empresas aumentan la pro- sucesivamente hasta alcanzar el nuevo
ducción en 100 unidades monetarias. Es- equilibrio se encuentra en el punto de
te aumento de la producción de 100 im- intersección de la recta de 45° y la nueva
plica que la renta aumenta en 100 unida- curva de demanda, en el punto A'. Este
des monetarias (recuérdese que la renta nuevo equilibrio representa un incre-
y la producción son iguales), por lo que mento de renta superior que el que hu-
la economía se desplaza al punto C. Tan- biera experimentado solamente con el
to la producción como la renta son 100 incremento de la inversión, que habría si-
unidades monetarias mayores. Este au- tuado la renta en el punto C. Este es el
mento de la renta idéntico al de la pro- efecto del multiplicador.

7468 © CISS
M ULTIPLICADOR MONETARIO

Es necesario señalar que cuando el dinero algún agregado monetario más


modelo contempla más variables que de- amplio, que incluya también activos ne-
penden de la renta (como por ejemplo gociables con alto grado de liquidez. Por
un impuesto proporcional sobre la ren- ejemplo, el BCE utiliza el agregado cono-
ta) el multiplicador ve alterado su valor cido como M3, que incluye además los
(en este caso se reduce). depósitos a plazo hasta dos años, los de-
pósitos disponibles con preaviso hasta
JOSÉ ANTONIO CARRASCO GALLEGO tres meses, las cesiones temporales de
activos, las participaciones en fondos del
mercado monetario y valores distintos
MULTIPLICADOR de acciones emitidos hasta dos años.
MONETARIO Como puede verse, el banco central
no puede controlar directamente todos
Monetary multiplier los componentes de la oferta monetaria,
incluso en su definición más estricta. Por
I. CONCEPTO • II. OFERTA MONETARIA Y BASE el contrario, sí puede controlar la base
MONETARIA • III. CREACIÓN DE DINERO monetaria, que es igual al pasivo moneta-
BANCARIO Y MULTIPLICADOR MONETARIO rio de su balance. Concretamente, la ba-
se monetaria está formada por el efectivo
I. CONCEPTO
en manos del público y los activos de ca-
ja (o liquidez) del sistema bancario. El ac-
El multiplicador monetario es el fac-
tivo del banco central, o contrapartidas
tor por el que se incrementa la oferta
monetaria total cuando se produce un de la base monetaria, está formado por
aumento inicial en la base monetaria. Re- los préstamos que el banco central con-
coge el proceso de creación de dinero cede a los bancos, los préstamos que
bancario. concede al sector público, los activos
frente al sector exterior, y otros activos.
II. OFERTA MONETARIA Y BASE Modificando alguno de estos activos,
MONETARIA cambia la base monetaria, por ejemplo
inyectando liquidez en la economía.
Para entender su funcionamiento, es
preciso definir también los conceptos de III. CREACIÓN DE DINERO
oferta monetaria y base monetaria. BANCARIO Y MULTIPLICADOR
MONETARIO
La oferta monetaria está formada por
el conjunto de activos líquidos que los ¿Cuánto crece la oferta monetaria,
agentes económicos pueden utilizar para cuándo se incrementa la oferta moneta-
realizar los pagos de sus transacciones. ria? Lo hace más que proporcionalmente,
Una definición restrictiva de este concep- y esta proporción es el multiplicador mo-
to incluye únicamente el efectivo en ma- netario.
nos del público y los saldos en las cuen-
tas corrientes o depósitos a la vista, que Por ejemplo, supongamos que el
se pueden movilizar fácilmente mediante banco central pone en circulación 100
cheques o tarjetas bancarias. Este agrega- euros adicionales que entrega directa-
do monetario se conoce como M1, y mente a las economías domésticas. Éstas
aunque lo utilizaremos en esta explica- pueden decidir mantener los 100 euros
ción para simplificar el desarrollo, sería en forma de efectivo, pero es más proba-
más realista utilizar como definición de ble que al menos una parte la depositen

© CISS 7469
M ULTIPLICADOR MONETARIO

en forma de depósito a la vista en algún BM = E + ACSB


banco y a partir de aquí tendrá lugar el
proceso de creación de dinero bancario. OM = E + D
Veamos cómo:
Podemos establecer dos definiciones
Si las economías domésticas mantie- adicionales. La primera es la relación en-
nen 20 euros en forma de efectivo y de- tre efectivo y dinero (e) que mide el por-
positan en un banco los 80 restantes, ese centaje de dinero que se mantiene en
banco utilizará al menos una parte de forma de efectivo:
esos depósitos para conceder préstamos,
ya que en eso consiste su negocio princi- e = E/OM
pal. Por ejemplo, supongamos que man-
tienen unas reservas del 5%, y que el 95% La segunda es la relación entre acti-
restante (es decir, 76 euros) se convierte vos de caja (reservas) de los bancos y de-
en préstamos que sirven para financiar pósitos (r):
proyectos de inversión. Por tanto, otras
economías domésticas acabarán tenien- r = ACSB/D
do un aumento de sus disponibilidades
líquidas por valor de 76, con lo que el En el ejemplo, el primer coeficiente
proceso de creación de dinero bancario tomaba un valor de 0,2 y el segundo de
empezará a tener lugar. De un aumento 0,05. Sustituyendo ambos en las defini-
inicial de 100 euros en la cantidad de di- ciones de oferta monetaria y base mone-
nero se ha pasado ya a 176. taria tenemos:
El proceso no se detiene aquí, aun- OM = e x OM + D
que en cada nueva etapa cada vez es me-
nor la creación adicional de dinero, por BM = e x OM + r x D
lo que se trata de un proceso convergen-
te que acaba agotándose. Por ejemplo, Y operando, llegaríamos a la siguien-
los 76 euros se mantendrán en parte en te expresión que relaciona la oferta mo-
efectivo y en parte en forma de depósi- netaria y la base monetaria:
tos. Si suponemos la misma proporción
que al principio, el efectivo será igual a OM = [ 1 / (e + r x (1-e)) ] x BM
15,2 euros (el 20%) mientras que se
constituirán depósitos bancarios por 60,8 El multiplicador monetario es el co-
euros. De estos depósitos, 3,025 se man- ciente que se encuentra dentro del cor-
tendrán como depósitos y 57,775 se des- chete. Nos indica que el proceso de ex-
tinarán a nuevos prestamos y, por tanto, pansión monetaria que sigue a un au-
supondrán un nuevo incremento de la
mento inicial de la base monetaria, y que
oferta monetaria.
se produce a través del sistema bancario,
Puede obtenerse formalmente el va- es mayor cuanto más bajos sean el por-
lor del multiplicador monetario a través centaje de dinero que el público mantie-
de las definiciones de base monetaria ne en efectivo y el coeficiente de reser-
(BM) y oferta monetaria (OM). La prime- vas del sistema bancario.
ra es la suma del efectivo en manos del
público (E) y de los activos de caja del JORGE UXÓ GONZÁLEZ
sistema bancario (ACSB). La segunda, en
su definición más estricta, es la suma del Véase también: "Agregado monetario" y "Base mo-
efectivo y los depósitos bancarios (D): netaria".

7470 © CISS
M ULTIPROPIEDAD

MÚLTIPLOS tos Financieros) podrían distorsionar los


resultados perseguidos. Por último, los
BURSÁTILES múltiplos no se adaptan a todo tipo de
empresas: Así por ejemplo, la ratio PER
(Capitalización bursátil / beneficio) será
Stock-market multiples más sensible cuánto más cíclica sea una
empresa y menor endeudada esté, mien-
I. CONCEPTO • II. INCONVENIENTES tras que el EVA / EBITDA estará más suje-
ta a la política contable de la empresa
I. CONCEPTO que a las propias oscilaciones del merca-
do.
Un múltiplo bursátil es la relación en-
tre dos conceptos o elementos para de- JOSÉ RAMÓN SÁNCHEZ GALÁN
terminar la recomendación de compra o
de venta de una acción. Los múltiplos
Véase también: "EV/EBITDA" y "PER".
bursátiles dependen, pues, de los ele-
mentos que los conforman y de los obje-
tivos que persiga el inversor (rentabili-
dad del dividendo, retorno de la inver-
MULTIPROPIEDAD
sión, precio de la acción con respecto a
los beneficios obtenidos, valoración de la Multiple ownership
empresa con respecto a otras de su sec-
tor, etc.), por lo que no necesariamente I. EVOLUCIÓN LEGISLATIVA • II. DERECHO
a mayor valor del múltiplo le correspon- COMUNITARIO
de una recomendación de compra y a la
I. EVOLUCIÓN LEGISLATIVA
inversa.

Generalmente los múltiplos bursáti- La implantación de hecho de la mul-


tipropiedad en España se produce con el
les se expresan a partir de relaciones en-
auge turístico a partir de 1960, consoli-
tre términos, estableciendo equivalencias
dándose en las décadas siguientes.
o proporciones entre los mismos.
Su régimen jurídico inicial se basaba
II. INCONVENIENTES en un contrato de adhesión con un gran
número de cláusulas que podían califi-
La diversidad de elementos y múlti-
carse como abusivas.
plos puede llevar a decisiones contradic-
torias dependiendo de la definición y de- Esta problemática, común a toda Eu-
limitación de los términos que los com- ropa, dio lugar a la Directiva 94/47/CE,
ponen. Así, por ejemplo, no es lo mismo del Parlamento Europeo y del Consejo,
establecer un horizonte temporal de in- de 26 de octubre de 1994, relativa a la
versión para un año que para tres. Por protección de los adquirentes en lo rela-
otra parte, conceptos tales como Benefi- tivo a determinados aspectos de los con-
cio, EVA o Cash Flow están sujetos a ve- tratos de adquisición de un derecho de
ces más al subjetivismo del analista que a utilización de inmuebles en régimen de
las propias cifras, ya que en su caso, pue- tiempo compartido, que sentaba unos
den incorporar expectativas que dotan principios básicos, dentro de los cuales
de cierta subjetividad al resultado, varian- se debían elaborar las legislaciones pro-
do las conclusiones sobre la negociación pias de cada Estado miembro, en un pla-
del valor. Asimismo la incorporación de zo máximo de treinta meses, para su tras-
otros elementos (Derivados e Instrumen- posición.

© CISS 7471
M ULTIPROPIEDAD

España no cumplió dicho plazo, no cía preciso fomentar un crecimiento y


dictando la Ley sobre Derechos de apro- una productividad mayores en el sector
vechamiento por turno de bienes inmue- del aprovechamiento por turno de bien-
bles de uso turístico y normas tributarias, es de uso turístico y de los productos va-
hasta el 15 de diciembre de 1998. cacionales de larga duración mediante la
adopción de determinadas normas co-
II. DERECHO COMUNITARIO munes, armonizando determinados as-
pectos de la comercialización, venta y re-
El artículo 18 de la Directiva venta de los productos vacacionales de
2008/122/CE del Parlamento Europeo y larga duración y de los derechos de apro-
del Consejo, de 14 de enero de 2009, re- vechamiento por turno de bienes de uso
lativa a la protección de los consumido- turístico, así como el intercambio de es-
res con respecto a determinados aspec- tos últimos.
tos de los contratos de aprovechamiento
por turno de bienes de uso turístico, de La Directiva 2008/122/CE indica que,
adquisición de productos vacacionales a efectos de la misma, se debe entender
de larga duración, de reventa y de inter- que los contratos de aprovechamiento
cambio, deroga expresamente la anterior por turno de bienes de uso turístico no
94/97/CE, cuya transposición a nuestro comprenden las reservas múltiples de
derecho interno generó la Ley 42/1998, alojamiento, incluidas las habitaciones de
de 15 de diciembre, sobre derechos de hotel, en la medida en que dichas reser-
aprovechamiento por turno de bienes in- vas múltiples no conllevan derechos y
muebles de uso turístico y normas tribu- obligaciones adicionales respecto de los
tarias. que se derivan de reservas independien-
Desde la vigencia de la Directiva tes. Tampoco debe entenderse que los
94/97/CE, la institución jurídica del apro- contratos de aprovechamiento por turno
vechamiento por turnos de bienes in- de bienes de uso turístico comprenden
muebles se ha desarrollado con profu- los contratos normales de alquiler, ya
sión y han aparecido en el mercado nue- que éstos últimos se refieren a un único
vos productos vacacionales similares, período continuo de ocupación y no a
que no estaban regulados por la Directi- múltiples períodos.
va derogada. Además la experiencia apli-
cativa de ésta ha evidenciado que algu- La Directiva 2005/29/CE del Parla-
nos de los aspectos que regulaba necesi- mento Europeo y del Consejo, de 11 de
taban una actualización o precisión para mayo de 2005, relativa a las prácticas co-
evitar que se creen productos con la fina- merciales desleales de las empresas en el
lidad de eludir sus disposiciones, que mercado interior (Directiva sobre las
creaban importantes distorsiones de la prácticas comerciales desleales) prohíbe
competencia y graves problemas a los las prácticas comerciales entre empresas
consumidores, obstaculizando así el y consumidores que sean engañosas,
buen funcionamiento del mercado inte- agresivas o desleales. Dada la naturaleza
rior. de los productos y de las prácticas co-
merciales relacionados con el aprovecha-
Señala la Directiva 2008/122/CE que miento por turno de bienes de uso turís-
las lagunas existentes en la normativa an- tico, los productos vacacionales de larga
terior creaban importantes distorsiones y duración, la reventa y el intercambio, de-
dado que el turismo desempeña un pa- ben adoptarse disposiciones más detalla-
pel cada vez más importante en las eco- das y específicas relativas a las obligacio-
nomías de los Estados miembros, se ha- nes de información y a los actos de ven-

7472 © CISS
M ULTIPROPIEDAD

ta. Deben precisarse y actualizarse las por terminado el contrato de reventa,


disposiciones relativas a la información pero los Estados miembros podrán regu-
precontractual y al contrato. Para dar al lar la posibilidad y las modalidades de los
consumidor la posibilidad de conocer la pagos finales a intermediarios en caso de
información antes de celebrar el contrato que se de por terminado el contrato de
se hacía preciso facilitar dicha informa- reventa.
ción de un modo que le resultara fácil-
mente accesible en ese momento. En caso de que un consumidor desis-
ta de un contrato cuyo precio esté total o
Asimismo, la Directiva 2008/122/CE parcialmente cubierto por un préstamo
garantiza el derecho del consumidor a
concedido al consumidor por el comer-
recibir la información precontractual y el
ciante o por un tercero según lo conveni-
propio contrato, en una lengua de su
elección y la concesión de un plazo a do entre dicho tercero y el comerciante,
aquél durante el cual pueda desistir del se prevé la terminación del contrato de
contrato sin necesidad de justificación y préstamo sin coste alguno para el consu-
sin soportar coste alguno. La experiencia midor.
ha demostrado que el plazo para el desis-
timiento previsto en la Directiva 94/47/ Contempla la Directiva que, a fin de
CE no era suficiente. garantizar que la protección que la mis-
ma otorga a los consumidores sea plena-
La Directiva 2008/122/CE establece mente eficaz, en particular en lo relativo
además el derecho del consumidor a re- al cumplimiento por parte de los comer-
cibir una copia del contrato en el mo- ciantes de las obligaciones de informa-
mento de su celebración y de prórroga ción en la fase precontractual y en el
del plazo de desistimiento si el comer- contrato, los Estados miembros deberán
ciante no le ha facilitado la información, establecer sanciones efectivas, propor-
durante cuya prórroga el consumidor po- cionadas y disuasorias para las infraccio-
drá hacer uso del derecho de desisti- nes de la Directiva, así como implantar
miento sin soportar coste alguno, inde- recursos apropiados para resolver los liti-
pendientemente de los servicios de que gios entre consumidores y comerciantes,
haya disfrutado. Por otra parte, el venci-
para lo cual los Estados miembros debe-
miento del plazo de desistimiento no se-
rán fomentar la creación de organismos
rá óbice para que el consumidor pueda
públicos o privados para la solución ex-
intentar obtener reparación conforme a
lo previsto por la legislación nacional, en trajudicial de conflictos.
caso de incumplimiento de las obligacio-
Finalmente, el artículo 16 de la Direc-
nes de información.
tiva establece que los Estados miembros
Continúa la Directiva estableciendo adoptarán y publicarán antes del 23 de
que, a fin de reforzar la protección de los febrero de 2011, las disposiciones lega-
consumidores, se hacía necesario preci- les, reglamentarias y administrativas ne-
sar la prohibición del pago de anticipos cesarias para dar cumplimiento a lo esta-
al comerciante o a terceros durante el blecido en aquélla, comunicando inme-
plazo de desistimiento. diatamente a la Comisión el texto de di-
chas disposiciones, que se aplicarán a
En cuanto a los contratos de reventa, partir de la indicada fecha.
la prohibición del pago de anticipos de-
be aplicarse hasta que la venta haya teni-
do efectivamente lugar o se haya dado EDUARDO PERDIGUERO BAUTISTA

© CISS 7473
M ULTIPROPIEDAD

Véase también: "Aprovechamiento por turno de


bienes inmuebles" y "Time-sharing".
• Nulidad del contrato. Indetermina-
ción absoluta del objeto en dos de sus
elementos esenciales: el período de
LO ESENCIAL SOBRE aprovechamiento y el alojamiento.
MULTIPROPIEDAD Sentencia de la Audiencia Provincial
de Madrid, Sección 25.ª, de 11 de fe-
Documentación brero de 2008, recurso núm.
359/2007, LA LEY 11725/2008.
• Directiva 2008/122/CE del Parlamen- • Inaplicación al caso de la normativa
to Europeo y del Consejo, de 14 de de aprovechamiento por turnos, al no
enero de 2009 , relativa a la protec- conferir los contratos discutidos un
ción de los consumidores con res- derecho de disfrute sobre un inmue-
pecto a determinados aspectos de ble individualizado, refiriéndose a la
los contratos de aprovechamiento compra de una autocaravana o a la
por turno de bienes de uso turístico, afiliación a un club de vacaciones o
de adquisición de productos vacacio- disfrute de los establecimientos ads-
nales de larga duración, de reventa y critos a éste. Sentencia de la Audien-
de intercambio. cia Provincial de Valencia, Sección
• Directiva 2008/122CE , relativa a la 4.ª, de 14 de enero de 2008, recurso
protección de los consumidores con núm. 459/2007, LA LEY 12816/2008.
respecto determinados aspectos de
los contratos de aprovechamiento Libros
por turno de bienes de uso turístico,
de adquisición de productos vacacio- • ARRIBAS LEÓN, MÓNICA. Derecho de
nales de larga duración, de reventa y aprovechamiento por turno de bienes
de intercambio del Parlamento y del inmuebles. Aspcetos fiscales. Edito-
Consejo, de 14 de enero de 2009. rial Comares.
• Ley 42/1998, sobre derechos de apro- • GARCÍA CALVENTE, YOLANDA. Régimen
vechamiento por turno de bienes in- jurídico-tributario de los inmuebles
muebles de uso turístico y normas tri- en multipropiedad. Editorial Aranza-
di, 2005.
butarias , de 15 de diciembre.
• MEDINA DE LEMUS, MANUEL. Derecho de
• Nulidad de contrato de aprovecha-
propiedad horizontal y multipropie-
miento por turnos y del contrato de
dad. Editorial Cálamo, 2002.
préstamo asociado: acreditado vicio
• MIER VÉLEZ, JOSÉ LUIS. Formularios In-
invalidante del consentimiento pres-
mobiliarios. Editorial LA LEY, 2000.
tado por los actores por error esencial
• TORRES LANA, JOSÉ ÁNGEL. La multipro-
e invencible, por doloso incumpli-
piedad. Editorial Iustel, 2007.
miento por la demandada de la obli-
• VILALTA NICUESA, AURA ESTHER; MÉNDEZ
gación legalmente impuesta de ofre- TOMÁS, ROSA M. Aprovechamiento
cerles una cumplida información so- por turno de bienes inmuebles. Edito-
bre extremos esenciales del contrato, rial Bosch, 2002.
en especial de los derechos de desisti-
miento y resolución en los plazos pre- Artículos de opinión
vistos. Sentencia de la Audiencia
Provincial de Barcelona, Sección 16.ª, • BOTANA GARCÍA, GEMMA ALEJANDRA. La
de 30 de abril de 2008, recurso núm. protección de los consumidores res-
107/2007, LA LEY 49284/2008. pecto a determinados aspectos del

7474 © CISS
M URALLAS CHINAS

aprovechamiento por turno de bienes ladores han desarrollado sistemas de ais-


de uso turístico, los productos vaca- lamiento de la información, con los que
cionales de larga duración, la reventa evitar que determinadas personas de una
y el intercambio. El Consultor Inmo- misma empresa, dispongan de informa-
biliario, núm. 92, Julio-Agosto 2008, ción significativa que permita la toma de
Editorial LA LEY. posiciones en los mercados de valores
• CERDEIRA BRAVO DE MANSILLA, GUILLERMO. fuera de las normas de la competencia.
De nuevo, sobre la multipropiedad: La
exigencia constitutiva de escritura Los grupos bancarios son las entida-
pública y su obligatoria inscripción re- des que más se ven afectadas por este ti-
gistral en el nuevo régimen de apro- po de situaciones, ya que tienen varios
vechamiento por turno (una réplica departamentos dedicados a actividades
cordial). Revista Crítica de Derecho conexas, y la transmisión de información
Inmobiliario, núm. 680, Noviembre- es bastante fácil. El departamento de
Diciembre 2003, Editorial Centro de operaciones corporativas puede estar en
Estudios Registrales. contacto con una empresa que quiere
• GONZÁLEZ CABRERA, INMACULADA. La pro- lanzar una oferta pública de adquisición
tección del consumidor versus res- (OPA) sobre una empresa cotizada. Esa
ponsabilidad del empresario en el información puede ser comentada con el
contrato de aprovechamiento por departamento de análisis, el cual a su vez
turno de bienes inmuebles de uso tu- se lo puede manifestar a los responsables
rístico. Diario La Ley, núm. 6113, 25 de la toma de posiciones por cuenta pro-
Oct. 2004, Año XXV, Ref. D-214, pia (propietary trading). Si el operador
Editorial LA LEY. de mercado conoce con un cierto grado
• PUENTE DE PINEDO, LUIS. Los derechos de certeza que se va a producir una ope-
de aprovechamiento por turno de ración de este tipo, puede tomar una po-
bienes inmuebles de uso turístico ante sición de 100.000 acciones por cuenta
la propuesta directiva europea de 7 propia, y esperar a que se produzca. Des-
de junio de 2007. Diario La Ley, núm. pués vende y consigue unas plusvalías
6832, 30 Noviembre 2007, Año significativas para el banco, y para él un
XXVIII, Ref. D-261, Editorial LA LEY. incremento del bonus.

Pero también puede llegar la infor-


Webgrafía
mación al departamento de banca priva-
• www.registradores.org (web del Co- da, y los gestores pueden tomar posicio-
legio de Registradores de la Propie- nes para sus clientes dentro del esquema
dad y Mercantiles de España). habitual de gestión discrecional. Lógica-
• www.notariado.org (web del Consejo mente son los clientes los que ganan, pe-
General del Notariado de España). ro la gestión del equipo de banca privada
mejoraría notablemente, y asimismo,
también verían incrementados sus bo-
MURALLAS CHINAS nus.

En suma, para poder evitar esta situa-


Chinese walls ción no deseada, se hace necesario el es-
tablecimiento de códigos de conducta in-
La circulación de información privile- ternos, que eviten que circule la informa-
giada en las entidades financieras ha pro- ción privilegiada. Estos códigos se basan
vocado situaciones conflictivas a lo largo en establecer una frontera entre los dife-
de la historia. Por ello, los órganos regu- rentes departamentos que forman el gru-

© CISS 7475
M UTUA DE ACCIDENTES DE TRABAJO

po bancario, haciendo responsables a los de las Mutuas de Accidentes de Trabajo y


primeros ejecutivos de que no se pueda Enfermedades Profesionales, para organi-
filtrar ningún tipo de información sensi- zar de manera racional y flexible el desa-
ble, que pueda utilizarse a favor de terce- rrollo de la acción preventiva, garantizan-
ros. A esta forma de actuación, a esta do la suficiencia del modelo de organiza-
frontera cualitativa, se le denomina habi- ción elegido, como la independencia y
tualmente "muralla china". protección de los trabajadores que, orga-
Las sanciones por incumplimiento nizados o no en un servicio de preven-
son muy elevadas, y según los casos, ción, tengan atribuidas dichas funciones.
pueden conllevar la pérdida del puesto
La disposición final quinta de esta
de trabajo para los implicados, y una
Ley ordena la creación de una fundación,
fuerte multa económica para la entidad.
bajo el protectorado del Ministerio de
En Estados Unidos, los culpables de utili-
Trabajo y Seguridad Social y con partici-
zar información privilegiada pueden aca-
pación, tanto de las Administraciones pú-
bar en la cárcel.
blicas como de las organizaciones repre-
MIGUEL CÓRDOBA BUENO sentativas de empresarios y trabajadores,
cuyo fin es la promoción de actividades
destinadas a la mejora de las condiciones
MUTUA de seguridad y salud en el trabajo. Para
DE ACCIDENTES DE permitir a la fundación el desarrollo de
sus actividades, se dotará a la misma por
TRABAJO parte del Ministerio de Trabajo y Seguri-
dad Social de un patrimonio procedente
del exceso de excedentes de la gestión
Work accident mutual society / Work realizada por las Mutuas de Accidentes
accident friendly society de Trabajo y Enfermedades Profesiona-
Las Mutuas de accidentes de trabajo les.
son asociaciones profesionales sin ánimo
de lucro, que existen en España, consti- El artículo 32 de La Ley de Preven-
tuidas con el objeto de colaborar en la ción de Riesgos Laborales desarrolla la
gestión de la Seguridad Social, en con- actuación preventiva de las Mutuas de
creto en la gestión de Contingencias de Accidentes de Trabajos y Enfermedades
Accidentes de Trabajo y Enfermedades Profesionales, estableciendo, que éstas
Profesionales (A.T. y E.P.) y en la gestión podrán desarrollar para las empresas a
de la prestación económica de Incapaci- ellas asociadas las funciones correspon-
dad Temporal (I.T.) derivada de Contin- dientes a los servicios de prevención,
gencias Comunes. con sujeción a lo dispuesto en el aparta-
do 5 del artículo 31.
La Ley de Prevención de Riesgos La-
borales combina la necesidad de una ac- Los representantes de los empresa-
tuación ordenada y formalizada de las ac- rios y de los trabajadores tendrán dere-
tividades de prevención con el reconoci- cho a participar en el control y segui-
miento de la diversidad de situaciones a miento de la gestión desarrollada por las
las que la Ley se dirige en cuando a la Mutuas de Accidentes de Trabajo y Enfer-
magnitud, complejidad e intensidad de medades Profesionales de la Seguridad
los riesgos inherentes a las mismas, otor- Social en las funciones a que se refiere el
gando un conjunto suficiente de posibili- párrafo anterior conforme a lo previsto
dades, incluida la eventual participación en el artículo 39, cinco, de la Ley

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M UTUA DE ACCIDENTES DE TRABAJO

42/1994, de 30 de diciembre, de Medidas sidio por incapacidad temporal del Régi-


fiscales, administrativas y de orden social. men Especial de Trabajadores por Cuen-
ta Propia o Autónomos y de los trabaja-
Las Mutuas se financian a través de dores por cuenta propia incluidos en el
las cuotas de Accidentes de Trabajo y En- Régimen Especial Agrario de la Seguri-
fermedades Profesionales, que recauda dad Social.
para ellas la Tesorería General de la Se-
guridad Social y que son a cargo exclusi- El Sistema de la Seguridad Social en
vo de las empresas y un porcentaje de la España contempla la posibilidad de que,
cuota por Contingencias Comunes, que para las contingencias asistenciales y eco-
reciben como contraprestación por la nómicas de Accidentes de Trabajo y En-
gestión de la prestación económica de fermedades Profesionales y para las eco-
Incapacidad Temporal derivada de las nómicas por Enfermedad Común y Acci-
Contingencias Comunes que realizan. dente no Laboral, los empresarios pue-
dan asociarse para cubrir ellos mismos
La legislación que regula las Mutuas dichas contingencias.
de Accidentes de Trabajo y Enfermeda-
des Profesionales de la Seguridad Social Esas asociaciones son las Mutuas de
está contemplada en la Sección IV sub- Accidentes de Trabajo. Algunas de sus ca-
sección II de la Ley 1/1994 de la Ley ge- racterísticas fundamentales son las si-
neral de la Seguridad Social. guientes:

La definición que da esta Ley que las - No tienen ánimo de lucro: Si como
regula es la siguiente: Se considerarán resultado de la gestión que realiza
Mutuas de accidentes de trabajo y enfer- una Mutua los ingresos son mayores
medades profesionales de la Seguridad que los gastos, la diferencia se de-
Social las asociaciones debidamente au- vuelve a la Seguridad Social. Este su-
torizadas por el Ministerio de Trabajo y perávit de ingresos se denomina ex-
Asuntos Sociales que con tal denomina- cedentes y no beneficios, como se
ción se constituyan, sin ánimo de lucro y llama en una compañía privada.
con sujeción a las normas reglamentarias
- La asociación de las empresas, públi-
que se establezcan, por empresarios que
asuman al efecto una responsabilidad cas o privadas, es voluntaria: La em-
mancomunada y con el principal objeto presa puede elegir libremente a qué
de colaborar en la gestión de la Seguri- Mutua asociarse o incluso si quiere
dad Social, sin perjuicio de la realización que estas contingencias sean cubier-
de otras prestaciones, servicios y activi- tas por la propia Seguridad Social.
dades que le sean legalmente atribuidas. - Están tuteladas por el Ministerio de
Trabajo e Inmigración: Requieren de
Se considera accidente de trabajo to- su autorización para constituirse. Su
da lesión corporal que el trabajador sufra administración económica depende
con ocasión o por consecuencia del tra- de los Presupuestos Generales del
bajo que realice por cuenta ajena. Estado y sus cuentas son anualmente
auditadas por el citado Ministerio.
Podrán asumir la cobertura de la
prestación económica por incapacidad - Para constituirse deben limitar su ac-
temporal derivada de contingencias co- tividad a la colaboración anterior-
munes (enfermedad común y accidente mente señalada, contar como míni-
no laboral) del personal al servicio de los mo con 50 empresarios asociados y
empresarios asociados, así como del sub- 30.000 trabajadores protegidos y con

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M UTUA DE SEGUROS

un volumen de cuotas no inferior al


que legalmente se determine (en la
MUTUALIDAD
actualidad 9 millones de €) y, final-
mente, prestar una fianza que se de- Mutual society / Friendly society
termina en función del volumen de
I. CONCEPTO • II. CLASIFICACIÓN
cuotas a cobrar.
- Los excedentes de la gestión, cuando I. CONCEPTO
los haya, deben ser mayoritariamen-
te empleados en actividades de pre- Las mutualidades son entidades ase-
vención y rehabilitación. guradoras formadas por una agrupación
de diversos sujetos (colectivo de asegu-
La gestión y administración de las rados), cuya vida, salud, integridad física
prestaciones del sistema de la Seguridad o bienes están sujetos a riesgos más o
Social por Accidentes de Trabajo y Enfer- menos homogéneos, que al acaecer, su-
pondrían consecuencias económicas ne-
medades Profesionales corresponde al
gativas. El asegurado en el momento de
Instituto Nacional de la Seguridad Social
contratar un seguro con éstas, adquiere
(INSS), quien asume directamente las la condición de socio, teniendo una serie
prestaciones económicas pero, como ca- de derechos y obligaciones de tipo eco-
rece de instalaciones asistenciales, ges- nómico y político (un voto por mutualis-
tiona las prestaciones sanitarias mediante ta), tanto en la propia entidad como en
convenios con servicios sanitarios públi- su actividad de previsión.
cos o privados. Sin embargo, el empresa-
rio puede optar por asociarse y recibir Esta agrupación debe ser suficiente-
estas prestaciones y servicios de una Mu- mente numerosa para que opere la ley
tua a cuyo efecto éstas tienen legalmente estadística de los grandes números y se
la consideración de entidades colabora- compensen los costes que al sistema de
doras de la Seguridad Social. seguro supondrán los siniestros acaeci-
dos, con los beneficios obtenidos por los
Finalmente debe señalarse que, de riesgos asegurados y no acaecidos.
acuerdo con lo dispuesto en el artículo
La mutualidad es dirigida por los pro-
77 de la Ley General de Seguridad Social, pios asegurados, que son socios de la
las empresas que cumplan determinados misma, correspondiéndoles también el
requisitos establecidos por el Ministerio resultado obtenido.
de Trabajo y Seguridad Social pueden au-
toasegurar a sus trabajadores en relación Además se reparte la siniestralidad
con el pago de las prestaciones por inca- acaecida entre los socios mediante el pa-
pacidad temporal. En la práctica, son go de las correspondientes primas en la
muy pocas las empresas que utilizan este cuantía suficiente para cubrir las conse-
sistema. cuencias económicas negativas de los
riesgos acaecidos.
RAQUEL LOZANO PRIETO II. CLASIFICACIÓN

Las mutualidades se pueden clasificar


MUTUA DE SEGUROS de las siguientes formas:

1. Según la actividad económica que


Véase: "Mutualidad". realizan:

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M UTUALIDAD

- Mutualidades que se dedican a la - Mutualidades a prima variable,


actividad aseguradora en gene- que dan cobertura común a sus
ral. socios-asegurados de sus riesgos
asegurados, cobrando derramas
- Mutualidades que tienen como
con posterioridad a los sinies-
objeto la organización y adminis- tros, siendo la responsabilidad
tración de sistemas de previsión de los mismos mancomunada,
social (mutualidades de previ- proporcional al importe de los
sión social). Se diferencian de las respectivos capitales asegurados
primeras, en que éstas satisfacen en la propia entidad y limitada a
necesidades de seguridad eco- dicho importe. En estas mutuas
nómica de los individuos y de se exige una cuota de entrada
sus familias ante los denomina- para adquirir la condición de
dos "riesgos sociales" y "riesgos mutualista, debiéndose crear un
inherentes a la vida social". fondo de maniobra que permita
pagar siniestros y gastos sin es-
2. Según las características del colectivo perar al cobro de las derramas.
de mutualistas o socios-asegurados: En cuanto a los riesgos asegura-
- Mutualidades entre cuyos so- dos deben ser homogéneos cua-
cios-asegurados hay algún víncu- litativa y cuantitativamente y los
lo previo e independiente a la capitales asegurados y gastos de
mutualidad. En este caso pode- administración no podrán sobre-
mos distinguir entre mutualida- pasar los límites establecidos re-
des vinculadas a un ámbito geo- glamentariamente. Por último,
obligatoriamente deberán desa-
gráfico determinado y mutuali-
rrollar su actividad y localizar sus
dades cuyos mutualistas perte-
riesgos en un ámbito territorial
necen a un grupo determinado
que sea el menor de los dos si-
(colectivos profesionales, labora- guientes: dos millones de habi-
les u otros). tantes o una provincia, salvo ex-
- Mutualidades de socios-asegura- cepciones.
dos heterogéneos, sin ningún ti-
po de vínculo. FRANCISCO JAVIER GRAN RICO
3. Según la prima pagada:
- Mutualidades a prima fija, donde Véase también: "Aseguradora" y "Cooperativa de
el socio-asegurado obtiene co- seguros".
bertura de sus riesgos asegura-
dos, pagando una prima fija al
comienzo del periodo del ries-
go. En el caso en que las presta-
ciones excedan a las primas re-
caudadas, la mutua responde
con su patrimonio.

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ENCICLOPEDIA de
ECONOMÍA,
FINANZAS y
NEGOCIOS

13
ISBN: 978-84-9954-098-6

3652K13178
9 788499 540986

1 A (calificación crediticia) – análisis de riesgos


2 análisis de sensibilidad – base de datos empresarial
3 base imponible – ciclo bursátil
4 ciclo contable – contrato de descuento
5 contrato de distribución – cuenta de valores
6 cuenta deudora – desviación de comercio
7 desviación en ingresos – empleo
8 empleo a tiempo parcial – estructura organizativa
hipertextual
9 estructura organizativa matricial – fraption
10 fraude fiscal – impuesto monofásico
11 impuesto plurifásico – intraspread
12 intrusismo profesional – mecanismo de coordinación
13 mecanismo de tipos de cambio – mutualidad

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