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Enciclopedia de Economía y Negocios 13d
Enciclopedia de Economía y Negocios 13d
ECONOMÍA,
FINANZAS y
NEGOCIOS
13
elaborada por:
ENCICLOPEDIA
DE ECONOMÍA,
FINANZAS
Y NEGOCIOS
Coordinador general
RICARDO J. PALOMO ZURDO
Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad
Universidad CEU San Pablo
www.ciss.es
ENCICLOPEDIA
DE ECONOMÍA, FINANZAS Y NEGOCIOS
C/ Collado Mediano, 9
28230 – Las Rozas (Madrid) España
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chero Baeza; Marcos Suárez Palacio; Ainhoa Ynfiesta González.
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© 1.ª Edición: 2010 WOLTERS KLUWER ESPAÑA, S.A.
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Coordinadores
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M ECANISMO DE TIPOS DE CAMBIO
ron formalmente en marzo de 1979, gra- supuso el empuje decisivo para la mone-
cias al apoyo de Francia y Alemania, esta- da única.
bleciéndose definitivamente el Sistema
Monetario Europeo (SME), basado en el En junio de 1988 se creó un comité
concepto de tipos de cambio fijos, pero para el estudio de la Unión económica y
ajustables. Las monedas de todos los Es- monetaria, presidido por Delors (enton-
tados miembros, a excepción del Reino ces Presidente de la Comisión Europea).
Unido, se adhirieron al mecanismo de El informe proponía la realización de la
cambio. UEM en tres etapas y subrayaba la necesi-
dad de una mayor coordinación de las
El objetivo del SME era estabilizar las políticas económicas, de establecer nor-
paridades de los tipos de cambio entre mas relativas a la magnitud y la financia-
las monedas para garantizar el funciona- ción de los déficits presupuestarios na-
miento correcto del mercado interior. cionales y de crear una nueva institución,
Los tipos de cambio se basan en ti- independiente, a quien se confiaría la po-
pos pivote definidos en función del ecu lítica monetaria de la Unión: el Banco
(unidad de cuenta del SME que repre- Central Europeo.
senta la media ponderada de las mone-
das participantes). Las paridades bilatera- Tras completar las fases previstas y
les se calculan a partir de los tipos pivote una vez que el euro comenzó su andadu-
expresados en ecus, y las monedas de- ra, había que considerar la posibilidad de
ben fluctuar dentro de una banda de +/- que no todas las monedas cumpliesen
2,25% en torno a estos tipos bilaterales los criterios de Maastricht y quedasen
(a excepción de la lira italiana, a la que se fuera de la Unión Monetaria. Se hizo ne-
concedió una banda de +/- 6%). cesario, a partir del 1 de enero de 1999,
crear un nuevo mecanismo de tipos de
En diez años, el SME permitió redu- cambio.
cir la variabilidad de los tipos de cambio.
La flexibilidad del sistema, unida a una Las características principales de este
voluntad política de hacer converger las nuevo mecanismo de tipos de cambio
economías permitió una estabilidad du- (NMTC), también denominado MTC II,
radera de las monedas. Cabía la posibili- son las siguientes:
dad de revaluación o devaluación, pero
siempre que no se diesen devaluaciones 1. Fijación de los tipos de cambio
competitivas.
Se decidió que los tipos de cambio
III. DEL SISTEMA MONETARIO centrales y las bandas de fluctuación ten-
EUROPEO A LA UEM drían como referencia el euro (que susti-
tuye al ecu a una tasa 1:1). Para cada mo-
Con la adopción del Programa para neda se define un tipo de cambio frente
la culminación del mercado único en al euro y una banda de fluctuación de
1985, cada vez resultaba más evidente +/- 15%.
que el potencial del mercado interior no
podría aprovecharse plenamente mien- A iniciativa de un Estado miembro
tras subsistieran los costes de transac- participante, es posible reforzar la coope-
ción asociados a la conversión de las mo- ración en materia de cambio. Previa soli-
nedas y la incertidumbre derivada de las citud del Estado en cuestión, pueden es-
fluctuaciones de cambio, por pequeñas tablecerse márgenes de fluctuación más
que éstas fuesen. El Acta Única europea estrechos que el normal (15%).
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M ECANISMO DE TRANSMISIÓN (POLÍTICA MONETARIA)
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M ECANISMO DE TRANSMISIÓN (POLÍTICA MONETARIA)
la tasa de inflación (a corto y a largo pla- ra una base estable para la propia ta-
zo) de dos formas principales: sa de inflación.
- Los cambios en el tipo de interés de
- Si el banco central tiene suficiente intervención influyen en la renta (al
credibilidad en sus objetivos de polí- menos a corto plazo) y en la evolu-
tica monetaria (por ejemplo, como ción de la inflación. El conjunto de
consecuencia de sus características efectos que se derivan de una varia-
institucionales de independencia, ción del tipo de intervención de las
claridad en la definición de objeti- autoridades y que acaban influyendo
vos, transparencia y rendición de en los objetivos finales de la política
cuentas, o por su propia trayectoria
monetaria se llama mecanismo de
pasada) puede influir en las expecta-
tivas de inflación a largo plazo de los transmisión.
agentes. Las expectativas dependen En el Gráfico 1 se recoge un esque-
menos de la inflación pasada o actual ma de los principales canales que forman
y más del objetivo establecido por el el mecanismo de transmisión de la políti-
banco central, lo que de hecho gene- ca monetaria:
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M ECANISMO DE TRANSMISIÓN (POLÍTICA MONETARIA)
a los demandantes finales de crédito: fa- Pero esto a su vez, limitará la competitivi-
milias y empresas. Como consecuencia dad internacional de la economía, lo que
se reduce el atractivo de endeudarse pa- tiene un efecto negativo sobre la deman-
ra invertir y consumir y aumentará el da externa.
ahorro, reduciéndose el gasto corriente.
2. Canales de transmisión
b) Canal del precio de los activos
En cuanto a la influencia sobre la in-
Uno de los determinantes del gasto
flación, el mecanismo de transmisión
privado es la riqueza de las familias. Co-
transcurre a través de los tres canales si-
mo la subida de tipos también puede
guientes:
afectar a las cotizaciones bursátiles, redu-
ciéndolas, disminuirá la riqueza de los
agentes y se reforzará la reducción inicial a) Canal de la demanda
del gasto.
La subida de tipos de interés reduce
la demanda agregada, la renta y el em-
c) Canal del crédito (cantidad)
pleo, lo que hará que disminuya el creci-
Tras la subida de tipos se restringirá miento de los salarios y que las empresas
la oferta de crédito bancario: no sólo es ajusten sus márgenes, con lo que la tasa
más caro, sino también menos accesible. de inflación disminuirá. Este efecto de-
Esto se debe a dos tipos de razones. Por pende del grado de competencia y otras
un lado, la política monetaria restrictiva características de los mercados de traba-
reduce la liquidez de la que disponen los jo y de bienes.
bancos, y eso limita su capacidad para
conceder créditos. Pero es que, además, b) Canal de las expectativas y la nego-
la subida de tipos aumenta el riesgo de
ciación salarial
que algunos prestatarios (altamente en-
deudados ahora) no puedan devolver las Si los agentes interpretan la subida
deudas, con lo que se restringirá su capa- del tipo de interés como una señal de
cidad para acceder a la financiación de que el banco central actuará para limitar
sus planes de gasto, incluso aunque es- las tasas de inflación, moderarán sus ex-
tén dispuestos a pagar un tipo de interés pectativas futuras de precios y negocia-
mayor. Este efecto se ve reforzado por el rán menores crecimientos salariales. De
hecho de que la caída en el precio de esta forma podrían evitarse, por ejemplo,
otros activos, como las acciones, dismi- los "efectos de segunda ronda" que sue-
nuye también el valor de las posibles ga- len seguir a aumentos en los precios del
rantías de los créditos. La importancia de petróleo.
este canal depende de la estructura ban-
caria del país y de la importancia que
tenga este tipo de financiación para las c) Canal del tipo de cambio
empresas (inversión) y las familias (con- La inflación relevante para los consu-
sumo duradero)
midores es una media ponderada entre
d) Canal del tipo de cambio la inflación de los productos producidos
internamente y la de los productos im-
Si el tipo de cambio es flexible y su- portados (la importancia de éstos últi-
poniendo todo lo demás constante, la mos depende del grado de apertura de la
subida de tipos aumentará la entrada de economía). Al subir el tipo de interés la
capitales y apreciará la moneda nacional. moneda se aprecia, por lo que:
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M ECANISMO DE TRANSMISIÓN (POLÍTICA MONETARIA)
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M EDIA
- A diferencia del caso de la renta, los ser siempre posible, utilizarse todos los
efectos son más lentos, pero más du- datos de la distribución. Suponen por
raderos. La política monetaria puede tanto una manera de caracterizar dicha
afectar de forma permanente a la ta- distribución.
sa de inflación.
JORGE UXÓ GONZÁLEZ Las medidas de posición pueden ser
centrales o no centrales. Entre las medi-
das de posición centrales destacamos
Véase también: "Política monetaria". por su uso e importancia la media arit-
mética, la media geométrica, la media ar-
mónica, la moda y la mediana. Nos cen-
MECENAZGO traremos en las tres primeras.
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[30, 50) 40 4
[50, 70) 60 2
[70, 90) 80 3
[100, 110) 100 1
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Sea (xi, ni) una distribución de fre- Dada dos distribuciones (xi, ni), con
cuencias con media aritmética y k una media , e (yi, ni), con media , tales
constante, si construimos una nueva dis- que y = a* xi + b, entonces
tribución de la forma (x´i, ni), mediante
la transformación: .
- Queda afectada por los cambios de Esto es, dado una distribución (xi, ni)
escala, es decir, si a todos los valores de con N términos, podemos, por ejemplo,
la distribución lo multiplicamos por una tomar dos subconjuntos disjuntos de for-
constante k, la media aritmética de la dis- ma que el primero comprenda los h pri-
tribución formada con los nuevos térmi- meros términos, desde i =1 hasta h, y el
nos será igual a la original multiplicada segundo los restantes, desde i = h + 1
dicha constante k. Esto es: hasta n. Tenemos que
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1 0,01 3
3 0,03 4
5 0,05 2
7 0,07 1
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VENTAJA
• Distribuciones simétricas:
Nº de ordenadores/ Nº de países
1000 habitantes
1 4
2 6 • Distribuciones asimétricas positiva
4 3 o a la derecha:
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rios, semanales, mensuales, etc., como rá medias móviles de pocos días, como
puede observarse en el siguiente gráfico máximo de 30 días. Mientras que una
en el que se utilizan las medias móviles persona que no está interesada tanto en
de 15, 70 y 200 semanas, en la cual ob- los movimientos a corto plazo de los va-
servamos, en un período de tiempo más lores y que quiera aprovecharse de los
amplio y con una vocación de inversión a movimientos a medio plazo elegirá una
más largo plazo las tendencias menores y media móvil entre 50 y 70 días. Final-
mayores del valor. mente, un operador bursátil interesado,
únicamente, en las tendencias a largo
II. EL PERIODO DE TIEMPO DE UNA plazo elegirá una media con un período
MEDIA MÓVIL superior a 150 días, al no interesarle los
movimientos a corto y medio plazo.
El período a utilizar para una media
móvil dependerá del horizonte de inver- En todo caso la experiencia determi-
sión del operador, inversor o gestor. Es nará que media móvil es más adecuada
decir, un inversor a corto plazo, un espe- para un mercado o valor, en función del
culador o un operador de trading utiliza- perfil del inversor u operador bursátil.
Las medias móviles se calculan igual- carían a períodos superiores y, por tanto,
mente en gráficos semanales y mensua- más útiles para inversores y operadores a
les, pero equivalentes períodos a los dia- medio y largo plazo.
rios utilizados en estos gráficos, identifi-
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cierre de la sesión sea diario, sema- - Las medias móviles ajustadas al volu-
nal, mensual, etc. men.
- Medias móviles a partir de los pre- - Las medias móviles variables.
cios máximos: se tienen en cuenta
los precios máximos de cada sesión - Las medias móviles de series tempo-
para su construcción. rales.
- Medias móviles a partir de los pre- Si bien, las medias móviles más utili-
cios mínimos: se tienen en cuenta zadas son las simples, las ponderadas y
los precios mínimos de cada sesión
las exponenciales.
para su construcción.
- Medias móviles a partir de los pre- Las medias móviles simples son una
cios medios: la media toma como va- media aritmética de un conjunto de valo-
lor de referencia una media aritméti- res, en las cuales la ponderación es igual
ca entre el precio máximo y mínimo para todas las sesiones. Se construyen
de cada sesión. sumando las cotizaciones o precios de
Y a partir de estos datos se pueden cierre correspondientes a los últimos "n"
construir alguna de las siguientes modali- valores de la media móvil y dividiendo
dades de medias móviles: entre este valor. Es decir una media mó-
vil de 15 días es una media aritmética
- Las medias móviles simples. que se calcula sumando las cotizaciones
- Las medias móviles ponderadas. de los últimos 15 días y dividiendo entre
15. Los valores sucesivos de la media mó-
- Las medias móviles exponenciales o vil se calculan agregando una nueva coti-
ponderadas exponencialmente. zación y eliminando la cotización de la
- Las medias móviles triangulares. última fecha.
Las medias móviles ponderadas son más importancia a las cotizaciones de los
medias móviles en las que se ponderan últimos días que a las de los primeros
los datos más recientes, es decir, se da días, de tal forma que la media móvil
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ponderada, con respecto a una simple, multiplica el último período por 30. La
se acercará o seguirá más de cerca a las suma del resultado de ese producto se
cotizaciones. divide entre la suma de las ponderacio-
Se calcula multiplicando el período nes. El valor de la media móvil de la se-
más antiguo por uno, el penúltimo por sión siguiente se calcula agregando el
dos y así hasta el más reciente, por ejem- nuevo precio y eliminando el último, uti-
plo, en una media móvil de 30 días se lizando de nuevo la ponderación de 1 a 5.
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sea a corto, medio o a largo plazo. Este tipo de tendencia que se pretenda identi-
método retrasa tales señales de compra ficar o del horizonte temporal con que se
o de venta aunque produce menos seña- quiera trabajar. Por lo general, son ade-
les falsas. cuadas medias móviles de 15 y 30 días
para un operador bursátil a corto plazo,
Al igual que en la operativa con una de 30 y 70 días para un operador a me-
media móvil, la primera decisión que ha dio plazo y de 70 y 200 días para un ope-
de tomarse es la elección de las medias rador a largo plazo (éstas también son las
móviles que se van a utilizar para el análi- combinaciones más comúnmente utiliza-
sis de los valores y éstas dependerán del das).
Cruce de 15 y 30
Medio plazo Cruce de 30 y 70
Largo plazo Cruce de 70 y 200
Una vez elegidas las media móviles, móviles el valor o mercado estará en
las señales de compra o de venta se pro- tendencia alcista.
ducen cuando la media móvil corta cruza
al alza o a la baja la media móvil larga, es b) Mientras los precios o cotizaciones
decir: se muevan por debajo de las medias
móviles el valor o mercado estará en
a) La señal de compra se produce cuan- tendencia bajista.
do la media móvil corta cruza al alza
la media móvil larga (a este cruce se 3. La operativa con tres medias móvi-
suele denominar "cruz de oro"). Esta les
situación supone que la cotización
ha cruzado al alza, previamente, las La utilización de tres medias móviles
medias móviles y se mueve por enci- permite tener una visión completa de la
ma de ellas. situación a corto, medio y a largo plazo
b) La señal de venta se produce cuando de un mercado o de un valor bursátil. Si
la media móvil corta cruza a la baja la bien, en términos generales, es equiva-
media móvil larga. Esta situación su- lente a la operativa o análisis con dos me-
pone que la cotización ha cruzado a dias móviles.
la baja previamente las medias móvi-
les y se mueve por debajo ellas. Al igual que en los casos anteriores,
la primera decisión que ha de tomarse es
Una vez producida la señal de com-
pra o de venta, el valor se encuentra en la elección de las medias móviles que se
tendencia alcista o bajista -a corto, medio van a utilizar para el análisis. Por lo gene-
o largo plazo-, si atiende a la siguiente ral, son utilizadas las medias móviles de
evolución: 15 y 30 días como indicador a corto pla-
zo, la de 70 días como indicador de la
a) Mientras los precios o cotizaciones evolución a medio plazo y la de 200 días
se muevan por encima de las medias como indicador a largo plazo.
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M EDIA MÓVIL
Cruce de 15 y 30
Medio plazo Cruce de 30 y 70
Largo plazo Cruce de 70 y 200
Una vez elegidas las medias móviles, pone que los precios han cruzado
las señales de compra o de venta se pro- previamente las medias móviles a la
ducen cuando las medias móviles más baja y se mueven por debajo de ellas.
cortas cruzan, al alza o a la baja, las me- En este contexto, el valor está en
dias móviles más largas, a saber: tendencia bajista.
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M EDIADOR DE SEGUROS
al tratado anteriormente, es decir, anali- tarias, que podrían hacer inviable la ope-
zar el movimiento o tendencia que sub- ración, a pesar de que a priori la transmi-
yace en la evolución de los mismos; asi- sión tiene sentido económico.
mismo las medias móviles han permitido
la creación de indicadores propios a par- Se trata de situaciones, muchas veces
tir de ellas: emocionales, que hacen que comprador
y vendedor no se pongan de acuerdo en
- Medias móviles sobre el grafico de los términos de la operación. En estas si-
volumen: consiste en incorporar una tuaciones, es útil que haya abogados o fi-
media móvil de "n" sesiones con el nancieros que actúen por cuenta de las
fin de detectar u observar con mayor partes y que traten de llegar a acuerdos
facilidad las variaciones al alza y a la que permitan una aproximación con la
baja del volumen. que finalmente se pueda cerrar la opera-
- Media móvil sobre el Índice de Fuer- ción.
za Relativa: al igual que en el caso an-
terior consiste en incorporarla sobre En general, es mucho más fácil nego-
el índice de fuerza relativa. ciar entre profesionales jurídicos o finan-
cieros que entre los propietarios, ya que
- El oscilador de medias móviles éstos suelen anteponer circunstancias no
(MACD): es un indicador técnico económicas a lo que es verdaderamente
muy utilizado en los mercados que importante, es decir, el precio de la tran-
se construye a partir de 2 medias ex- sacción y la continuidad de la empresa.
ponenciales.
JOSÉ LUIS MATEU GORDON Determinadas personas aducen que
pagar a abogados, auditores, economis-
tas, etc., es un gasto que pueden evitar,
Véase también: "Análisis técnico"; "Cambio de ten-
dencia"; "Chart"; "MACD"; "Resistencia"; "Sopor- pero no es cierto, ya que la riqueza de
te" y "Tendencia". matices que tiene una compraventa de
empresas, hace que la experiencia en
"cerrar" operaciones de este tipo sea pri-
MEDIACIÓN mordial, y el propietario de una empresa
(GESTIÓN sólo tiene una experiencia, la de su em-
presa, y no por que la haya vendido an-
DE CONFLICTO) tes.
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M EDIADOR DE SEGUROS
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M EDIADORES DE OPERACIONES EN DIVISAS
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M EDIANA
b) Si el número de observaciones es
par, habrá dos valores medianos: el que
ocupa el lugar k+1=N/2 y el que ocupa
el lugar k+2=N/2+1, puesto que
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M EDIANA
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M EDIANA
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M EDICIONES A PIE DE PUESTO DE TRABAJO
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M EDICIONES A PIE DE PUESTO DE TRABAJO
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M EDICIONES A PIE DE PUESTO DE TRABAJO
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M EDIDAS ANTIDUMPING
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M EDIDAS ANTIDUMPING
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M EDIDAS ANTIDUMPING
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M EDIDAS ANTISUBVENCIÓN
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M EDIDAS ANTISUBVENCIÓN
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M EDIDAS DE PREVENCIÓN GENERAL, ACTUACIONES ...
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M EDIDAS DE PREVENCIÓN GENERAL, ACTUACIONES ...
las fases de actividad de la empresa con do, en función de las circunstancias an-
el fin de evitar o disminuir los riesgos de- tes señaladas.
rivados del trabajo.
Para la aplicación de las medidas
La prevención general es un concep- adoptadas, el empresario deberá organi-
to utilizado en derecho que alude a uno zar las relaciones que sean necesarias
de los efectos que tiene la regulación con servicios externos a la empresa, en
normativa en la sociedad a la que va diri- particular en materia de primeros auxi-
gida. lios, asistencia médica de urgencia, salva-
mento y lucha contra incendios, de for-
El objetivo de la prevención general ma que quede garantizada la rapidez y
es disuadir al trabajador de que no ejecu- eficacia de las mismas.
te el comportamiento legalmente prohi-
bido, de manera que la persona se abs- En la elaboración de las medidas de
tiene de incumplir lo dispuesto en el or- emergencia hay que establecer los pasos
denamiento jurídico. a seguir que aseguren la respuesta de la
organización ante situaciones que se
Existen dos tipos de prevención ge- puedan producir, y de las que pudieran
neral: derivarse graves daños para los trabaja-
dores con el objeto de impedir que estos
- La prevención general positiva, que daños se produzcan, o si llegaran a pro-
va encaminada a restablecer la con- ducirse minimizar sus consecuencias.
fianza del resto de la sociedad en el
sistema de derecho. El Servicio de Prevención de Riesgos
- La prevención general negativa, que Laborales, de acuerdo con lo establecido
va a encaminada a disuadir a los en el artículo 20 de la Ley de Riesgos La-
miembros de la sociedad que no han borales tiene asignado legalmente la ges-
delinquido, pero que se pueden ver tión de la Prevención de estos riesgos.
tentados a hacerlo, a través de la
amenaza de la pena. El Reglamento de los Servicios de
prevención establece en su artículo 9.2
En el artículo 20 de esta misma Ley que igualmente habrán de ser objeto de
se desarrollan las medidas de emergen- integración en la planificación de la acti-
cia, expresando que, el empresario, te- vidad preventiva las medidas de emer-
niendo en cuenta el tamaño y la activi- gencia y la vigilancia de la salud previstas
dad de la empresa, así como la posible en los artículos 20 y 22 de la Ley de Pre-
presencia de personas, ajenas a la misma, vención de Riesgos Laborales, así como
deberá analizar las posibles situaciones la información y la formación de los tra-
de emergencia y adoptar las medidas ne- bajadores en materia preventiva y la
cesarias en materia de primeros auxilios, coordinación de todos estos aspectos.
lucha contra incendios y evacuación de
los trabajadores, designando para ello al Los Servicios de prevención tendrán
personal encargado de poner en práctica carácter interdisciplinario, entendiendo
estas medidas y comprobando periódica- como tal la conjunción coordinada de
mente, en su caso, su correcto funciona- dos o más disciplinas técnicas o científi-
miento. cas en materia de prevención de riesgos
laborales.
El citado personal deberá poseer la
formación necesaria, ser suficiente en El empresario podrá desarrollar per-
número y disponer del material adecua- sonalmente la actividad de prevención,
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M EDIDAS Y TÉCNICAS DE PREVENCIÓN Y PROTECCIÓN
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M EDIDAS Y TÉCNICAS DE PREVENCIÓN Y PROTECCIÓN
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M EDIO AMBIENTE
proteger a las personas contra los riesgos sa, tanto en el conjunto de las activida-
que la aplicación de las técnicas de pre- des como en todos los niveles jerárqui-
vención no permiten eliminar o reducir cos.
convenientemente.
La protección debe estar enfocada
Los medios de protección pueden siempre desde un punto de vista colecti-
ser de dos tipos: vo. Siempre que sea posible se deben de
utilizar protecciones colectivas antes que
— Resguardo: Elemento de una máqui- equipos de protección individual. Estos
na utilizado específicamente para ga- últimos sólo se utilizarán cuando no sean
rantizar la protección mediante una posibles las protecciones colectivas o co-
barrera material (carcasa, pantalla, mo complemento de estas.
cubierta, puerta...). Puede ser: Fijo,
móvil, regulable, con dispositivo de RAQUEL LOZANO PRIETO
enclavamiento, con dispositivo de
enclavamiento y bloqueo, asociado
al mando... MEDIO AMBIENTE
— Dispositivo de protección: Son los
dispositivos, distintos del resguardo, Environment
que eliminan o reducen el riesgo, so-
I. CONCEPTO • II. DERECHO A UN MEDIO
lo o asociado a un mando. Por ejem- AMBIENTE ADECUADO • III. GESTIÓN
plo: Dispositivos de enclavamiento, AMBIENTAL
dispositivos de validación, dispositi-
vo sensible, dispositivo de retención I. CONCEPTO
mecánica, dispositivo limitador, dis-
positivo disuasorio, mando sensible, Pueden establecerse numerosas defi-
mando a dos manos, mando de mar- niciones relativas al medio ambiente, en
cha a impulsos, parada de emergen- función del ámbito que se considere. El
cia, estructura de protección... Diccionario de la Lengua Española define
medio ambiente como las "condiciones
El Real Decreto 39/1997, de 17 de o circunstancias físicas, sociales, econó-
enero, por el que se aprueba el Regla- micas, etc., de un lugar, de una reu-
mento de los Servicios de Prevención, nión, de una colectividad o de una épo-
que en su artículo 2 establece la necesi- ca", o en términos biológicos como el
dad de una acción preventiva en la em- "conjunto de circunstancias exteriores
presa que suponga la implantación de un a un ser vivo".
plan de prevención de riesgos que inclu-
ya la estructura organizativa, la definición Este conjunto de circunstancias exte-
de funciones, las prácticas, los procedi- riores que nos rodean se pueden acotar
mientos, los procesos y los recursos ne- a un entorno determinado, a un medio
cesarios para llevar a cabo dicha acción. concreto, de forma que se generan nu-
merosas particularizaciones de este me-
Este contenido se ve reforzado en el dio ambiente general.
artículo 2 de la Ley 54/2003 de 12 de di-
ciembre, de reforma del marco normati- Dentro de las herramientas de ges-
vo de la Prevención de Riesgos Labora- tión ambiental se entiende el medio am-
les, que exige la realización de un Plan de biente como el "entorno en el cual una
Prevención de Riesgos Laborales integra- organización opera, incluidos el aire,
do en el sistema de gestión de la empre- el agua, el suelo, los recursos naturales,
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M EDIO AMBIENTE
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M EDIOS, EQUIPOS Y MEDIDAS DE PROTECCIÓN COLECTIVAS
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M EDIOS, EQUIPOS Y MEDIDAS DE PROTECCIÓN COLECTIVAS
rio deberá proporcionar a sus trabajado- del trabajo, debe existir una adecuada se-
res equipos de protección individual ade- ñalización de seguridad y salud.
cuados para el desempeño de sus funcio-
nes y velar por el uso efectivo de éstos Esta norma se encuentra regulada
cuando, por la naturaleza de los trabajos por el Real Decreto 485/1997, de 14 de
realizados, sean necesarios (artículo 17.2 abril sobre disposiciones mínimas en ma-
de la Ley de Prevención de Riesgos Labo- teria de señalización de seguridad y salud
rales). en el trabajo.
Estos equipos deberán utilizarse La señalización de seguridad y salud
cuando los riesgos no se puedan evitar o en el trabajo es una señalización que, re-
no puedan limitarse suficientemente por ferida a un objeto, actividad o situación
medios técnicos de protección colectiva determinados, proporcione una indica-
o mediante medidas, métodos o procedi- ción o una obligación relativa a la seguri-
mientos de organización del trabajo.
dad o la salud en el trabajo mediante una
La protección individual o personal señal en forma de panel, un color, una
no tiene nunca por finalidad eliminar ni señal luminosa o acústica, una comunica-
disminuir la situación de riesgo, sino que ción verbal o una señal gestual, según
tan sólo pretende eliminar, o mitigar las proceda (anexos II al VI del Real Decreto
consecuencias que, para la salud del tra- 485/1997).
bajador, se derivan de aquella situación
de riesgo. Este Real Decreto no será aplicable a
la señalización utilizada para la regula-
Todos los medios, equipos y medi- ción del tráfico por carretera, ferroviario,
das de protección colectivas tienen fijado fluvial, marítimo y aéreo, salvo que los
un periodo de vida útil, desechándose a mencionados tipos de tráfico se efectúen
su término y reponiéndose por una nue- en los lugares de trabajo, ni a la utilizada
va. por buques, vehículos y aeronaves milita-
res.
Observando el Reglamento de los
Servicios de Prevención, en su capítulo El empresario siempre que resulte
II, artículo 3.1, nos especifica que cuando necesario deberá adoptar las medidas
de la evaluación realizada resulte necesa- necesarias para que en los lugares de tra-
ria la adopción de medidas preventivas, bajo exista una señalización de seguridad
deberán ponerse de manifiesto las situa-
y salud que cumpla lo establecido en es-
ciones en que sea necesario eliminar o
te Real Decreto.
reducir el riesgo, mediante medidas de
prevención en el origen, organizativas, Hay que tener en cuenta que la seña-
de protección colectiva, de protección
lización no puede considerarse como
individual, o de formación e información
una medida sustitutoria de las medidas
a los trabajadores.
técnicas y organizativas de protección co-
Una medida de protección colectiva lectiva y deberá utilizarse cuando me-
es la señalización, que es sin duda un ele- diante estas últimas no haya sido posible
mento básico. Cuando los riesgos no eliminar los riesgos o reducirlos suficien-
puedan evitarse o limitarse suficiente- temente.
mente a través de medios técnicos de
protección colectiva o de medidas, méto- Tampoco deberá considerarse una
dos o procedimientos de organización medida sustitutoria de la formación e in-
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M EJORA CONTINUA
formación de los trabajadores en materia dos por la nueva sociedad y que pasan a
de seguridad y salud en el trabajo. denominarse MEFF Sociedad Rectora de
Renta Fija, S.A. y MEFF Sociedad Rectora
Tal como establece el Real Decreto de Renta Variable, S.A., respectivamente.
1627/97 de 24 de Octubre en su Anexo El domicilio social de esta entidad hol-
IV, las protecciones colectivas requieren ding se encuentra en Barcelona y el obje-
una vigilancia en su mantenimiento. Esta tivo fundamental es la coordinación de
tarea la llevará a cabo el Delegado de los mercados de futuros y opciones espa-
prevención (artículo 36, apartado d) de ñoles gestionados por las dos entidades
la Ley de Prevención de Riesgos Labora- mencionadas, así como la unificación de
les) con la periodicidad que indica dicho los procedimientos y de los sistemas in-
anexo. formáticos de gestión de los mercados.
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M EJORA CONTINUA
Tras el seguimiento y análisis de los re- limentación", hasta "kaizen", "Lean Manu-
sultados y del control de gestión, junto a facturing", "Células Autónomas de Pro-
la retroalimentación de satisfacción del ducción", o la misma "reingeniería de
cliente y detección de nuevas necesida- procesos" y la "simplificación de proce-
des, la mejora continua, adecua, como sos".
entrada, la nueva planificación o adecua-
ción de objetivos, políticas y acciones ya En su mismo concepto, la mejora
establecidas. continua ha de ser contemplada como
una actividad permanente y sostenible a
Conceptualmente se muestra como lo largo de la vida y desarrollo de las or-
una herramienta de incremento de los ganizaciones y no como un "mero acto"
resultados y la productividad que afecta a independiente. Está íntimamente relacio-
la totalidad de aspectos relacionados con nada con la competitividad. Es una filo-
la actividad. Por tanto, puede estar pre- sofía organizacional aplicable a produc-
sente en cualquier parte del proceso de tos, servicios o procesos y, que abarca y
afecta a los resultados, a los usos de re-
actividad de la organización, desde su
cursos y su consumo eficiente, a la re-
mismo comienzo, por las partes de desa-
ducción de consumos energéticos y pre-
rrollo del proceso, por su seguimiento, servación del medio ambiente mediante
por su medición, por su verificación, por un desarrollo sostenible, y todo un largo
su simplificación y, en consecuencia, el etcétera de ámbitos de actuación, satisfa-
aplicar cualquier posibilidad de mejora - ciendo a los participantes, usuarios y
ya sea en el mismo proceso, ya sea en clientes, de forma que la organización se
ámbitos organizativos, en la gestión de ve en la obligación de mejorar, día a día,
los recursos, en la participación de las ante todos los implicados y ante la socie-
personas que pertenecen a la organiza- dad y el entorno en que se mueve y en la
ción, en los procesos de comunicación, necesidad de ser más eficiente y mejorar
etc.- es una actividad, en sí misma, de la competitivamente.
mayor relevancia y trascendencia.
II. CARACTERÍSTICAS
La mejora continua implica que es
una actividad recurrente, cíclica, que 1. Mejora continua
nunca finaliza, ya que siempre se puede
mejorar. Desde la "mejora de la calidad", Según la propia norma ISO 9000 defi-
que aprovecha el uso de las acciones co- ne, la mejora continua, presenta una ca-
rrectivas, preventivas y el análisis de la sa- racterística propia de "actividad recu-
tisfacción de clientes internos o exter- rrente para aumentar la capacidad pa-
nos, se persigue su propio perfecciona- ra cumplir los requisitos". El "proceso
miento, esto es, la mejora de la calidad y mediante el cual se establecen objetivos
la eficacia, hacia una eficiencia en las or- y se identifican oportunidades para la
mejora es un proceso continuo a través
ganizaciones y el logro de los objetivos al
del uso de los hallazgos de la auditoría,
menor coste y con el mínimo consumo
las conclusiones de la auditoría, el aná-
de recursos.
lisis de los datos, la revisión por la di-
rección u otros medios, y generalmente
Desde la propia filosofía de la bús-
conduce a la acción correctiva y pre-
queda de la excelencia y la mejora per-
ventiva".
manente, se aplican técnicas, herramien-
tas y metodologías, que contribuyan a 2. Mejora de la calidad
posibilitarla en sus diversos órdenes -que
van desde técnicas de "just in time", o "ci- Por su parte, la mejora de la calidad,
clos de planificación estratégica y retroa- "parte de la gestión de la calidad orien-
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a la mejora, tal y como nos refleja la nor- b) Gestión por procesos, abordando los
mativa ISO 9001: conjuntos homogéneos de activida-
des -y los procedimientos y recursos
- "análisis y evaluación de la situa- relacionados- como un proceso, con
ción existente para identificar áreas pa- sus entradas y salidas resultantes que
ra la mejora; requieren de una eficiencia y res-
puesta a su/s cliente/s de proceso.
- el establecimiento de los objetivos
para la mejora; c) Enfoque de sistema para la gestión,
abordando la identificación, com-
- la búsqueda de posibles soluciones prensión, entendimiento, ubicación,
para lograr los objetivos; ruta, y gestión de cada uno y, en su
conjunto, de todos los procesos,
- la evaluación de dichas soluciones dentro de múltiples interrelaciones,
y su selección; e implicaciones, en pro de la eficien-
cia.
- la implementación de la solución
d) Clientes, comprendiendo sus necesi-
seleccionada;
dades actuales y futuras y, cubriendo
- la medición, verificación, análisis su satisfacción y los requisitos de
y evaluación de los resultados de la im- productos y servicios -e, incluso, su-
plementación para determinar que se perándolos-.
han alcanzado los objetivos; e) Dirección y liderazgo, orientando,
dando cohesión, manteniendo el cli-
- la formalización de los cambios". ma adecuado y propiciando la parti-
cipación e implicación para la conse-
La información proveniente de los cución de unos objetivos comunes a
clientes y otras partes interesadas, las au- la organización, hacia los que todos
ditorías, y la revisión del sistema de ges- han de ir.
tión de la calidad por la dirección, junto
a los resultados "siempre nos presentan f) Personal -empleados y otros colabo-
nuevas oportunidades adicionales de radores involucrados directamente
mejora". Por ello, su característica esen- en el proceso- propiciando su parti-
cial, es la innata de una actividad cíclica y cipación, e implicación y que, a tra-
continua. vés del compromiso afloren sus co-
nocimientos, habilidades y actitudes,
III. ÁMBITOS para el beneficio común de la organi-
zación.
Se han identificado "ocho principios
g) Mejora continua, como consecuen-
de gestión de la calidad" que pueden ser
cia y, a la vez, objetivo, que surge co-
utilizados por la alta dirección con el fin
mo consecuencia del desempeño
de conducir a la organización hacia una global de la organización y, a su vez,
mejora en el desempeño y, son los que se transforma en un objetivo - que
se relacionan con: ha de ser permanente en la organiza-
ción-.
a) Hechos, datos, y análisis apropiados
y pertinentes, que aporten valor para Será sobre estos principios -aprove-
la organización, fiables, claros y com- chando los resultados de las auditorías y
pletos, para facilitar una toma de de- la revisión periódica por parte de la di-
cisión eficaz. rección, así como las acciones correctivas
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M EJORA CONTINUA
y preventivas-, sobre los que se sustenta- posibles problemas restantes que se pre-
rán las decisiones para incluir, las reco- senten dentro de la actividad cotidiana y
mendaciones para la mejora de "la efica- en la organización, desarrollando objeti-
cia del sistema de gestión de la calidad", vos y soluciones para posteriores mejo-
que se tendrá su oportuno reflejo en la ras de procesos.
política y en los objetivos de la calidad.
Las vías fundamentales para llevar a
1. Acciones de mejora cabo dicha mejora continua de los proce-
sos, según nos recuerda esta norma, se-
Una acción de mejora es una medida rían, principalmente:
o conjunto de mediadas que se toman
con el fin de optimizar los rendimientos - "proyectos de avance significativo,
de los procesos de la organización en el los cuales conducen a la revisión y me-
ámbito oportuno. jora de los procesos existentes, o a la im-
plementación de procesos nuevos"
Las acciones de mejora, son aquellas
que, por tanto, se definen con el fin de - "actividades de mejora continua
implementar cambios que se espera que escalonada realizadas por el personal
sean positivos para la organización y que en procesos ya existentes".
supongan un avance de los procesos, del
producto, de la prestación del servicio, Para su desarrollo se han de tener en
de las condiciones, o de cualquier otro cuenta, tanto el diseño de la acción se-
requisito. Entre las diversas acciones gún la vía y los objetivos apropiados, así
contempladas dentro del sistema de ges- como la situación existente en el proceso
tión de la calidad -como son las acciones actual, y las oportunidades para el cam-
correctivas, o las preventivas-, se nos bio. La buena definición y planificación
pueden presentar situaciones de evolu- de la acción de mejora de proceso, será
ción, hacia una conversión en acciones una baza fundamental que garantizará
de mejora. una buena implementación de la mejora.
El seguimiento y evaluación de los resul-
Asimismo, las acciones de mejora tados correspondientes a la mejora logra-
pueden afectar a una característica deter- da, pondrá de manifiesto la mejora de la
minada de producto o servicio, a un as- gestión.
pecto concreto de la prestación del servi-
cio, o a una mejora de todo un conjunto La "mejora continua", en cualquier
de actividades constitutivas de un proce- caso, tal y como reconoce la normativa
so. Las de mayor trascendencia y reper- ISO 9000, en sus directrices para la mejo-
cusión en resultados, sin minusvalorar ra continua, debería implicar lo siguien-
las acciones puntuales, son las que afec- te:
tan a procesos y, como la norma ISO
9004: 2000 nos recuerda, "un objetivo es- a) Razón para la mejora: Se debe-
tratégico de una organización debería ría identificar un problema en el proce-
ser la mejora continua de los procesos so y seleccionar un área para la mejora
para aumentar el desempeño de la or- así como la razón para trabajar en
ganización y beneficiar a las partes in- ella.
teresadas".
b) Situación actual: Debería eva-
Los procesos de mejora se deberían luarse la eficacia y la eficiencia de los
repetir en las situaciones o casos que re- procesos existentes. Se deberían recopi-
quieran de cambio, así como en otros lar y analizar datos para descubrir qué
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M EJORA CONTINUA
e) establecer los métodos para me- - los datos de entrega del servicio."
dir la eficacia y eficiencia de cada pro-
ceso; Asimismo, pone de manifiesto que
"los modelos de excelencia contienen
f) aplicar estas medidas para deter- criterios que permiten la evaluación
minar la eficacia y eficiencia de cada comparativa del desempeño de la orga-
proceso; nización y que son aplicables a todas
las actividades y partes interesadas de
g) determinar los medios para pre- la misma. Los criterios de evaluación
venir no conformidades y eliminar sus en los modelos de excelencia proporcio-
causas; nan la base para que una organiza-
ción pueda comparar su desempeño
h) establecer y aplicar un proceso con el de otras organizaciones".
para la mejora continua del sistema de
gestión de la calidad". En la Norma Internacional ISO 9004,
se proporcionan directrices que van más
Esta normativa, en su apartado 10, allá de los requisitos establecidos en la
reconoce, asimismo, el papel y contribu- Norma ISO 9001, con el fin de considerar
ción del uso de las "técnicas estadísti- "tanto la eficacia como la eficiencia de
cas", como elemento de ayuda, para un sistema de gestión de la calidad" y,
"comprender la variabilidad y ayudar por lo tanto, "el potencial de mejora del
por lo tanto a las organizaciones a re- desempeño de la organización".
solver problemas y a mejorar la efica-
cia y la eficiencia". En ISO 9004 frente a ISO 9001, "los
objetivos relativos a la satisfacción del
Entre otras directrices y ejemplos, la cliente y a la calidad del producto se
Norma ISO 9004, hace referencia a ejem- extienden para incluir la satisfacción
plos de información de entrada para apo- de las partes interesadas y el desempeño
yar el proceso de mejora, entre los que de la organización". Esta Norma Inter-
se incluyen la "información derivada de nacional es aplicable a los procesos de la
organización y, cuenta entre sus objeti-
- los datos de validación, vos, con "la consecución de la mejora
continua" que, es "medida a través de la
- los datos de rendimiento del proce-
satisfacción del cliente y de las demás
so,
partes interesadas".
- los datos de ensayos/pruebas,
La satisfacción del cliente y usuario,
- los datos de autoevaluación, así como de otras partes interesadas, a
través de generar confianza, tanto en sus
- los requisitos establecidos y la re- productos y servicios, como en la capaci-
troalimentación de las partes interesa- dad de sus procesos, son el resultado, y
das, la base, en que se ve inmerso el proceso
cíclico de la mejora continua, única ga-
- la experiencia del personal de la rantía del éxito de la organización.
organización,
Superando, como se ha indicado, las
- los datos financieros, indicaciones básicas de ISO 9001, en ISO
9004 -y más concretamente, en su aparta-
- los datos del desempeño del pro- do 8.5.4-, se introducen "intangibles" que
ducto, y dotan de cohesión al conjunto de la or-
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M EJORA CONTINUA
ganización. Así, nos plantea aspectos re- tar un proceso para la mejora conti-
lativos a valores y principios presentes en nua que pueda aplicarse a los procesos
la cultura corporativa, en un entorno de y actividades de realización y de apoyo.
información y comunicación, haciendo
referencia a aspectos de gestión proacti- - Para asegurar la eficacia y eficien-
va de recursos humanos, clima sociola- cia del proceso de mejora, deberían
boral, delegación, responsabilidad y de- considerarse los procesos de realización
sarrollo en base al desempeño. y de apoyo en términos de:
Por ejemplo indica que se debe llevar - eficacia (por ejemplo, resultados
a cabo esta gestión: que cumplen los requisitos),
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M EJORA CREDITICIA
• BURGOS, C., HERNANDO, C. J. y otros au- Son las agencias de calificación las
tores. Calidad total: Modelo EFQM de que determinan el tamaño que ha de te-
excelencia. Fundación Confemetal, ner la mejora de crédito para que los bo-
2008. nos de titulización alcancen la califica-
• SÁNCHEZ, F., BURGOS, C., HERNANDO, C. J. ción deseada. El cálculo de la mejora de
y otros autores. Células autónomas crédito se realiza con modelos de simula-
de calidad. INTERSOC,2001. ción, asumiendo una determinada proba-
• SÁNCHEZ, F., BURGOS, C. y otros auto- bilidad de impago y recuperación de los
res. Organización participativa del activos titulizados.
trabajo. INTERSOC, 2000.
Además de los riesgos inherentes al
Webgrafía activo que respalda los bonos de tituliza-
ción (riesgo de crédito, concentración,
• www.aec.es/links/ Web de la Asocia- poca granularidad, de tipo de interés...),
ción Española para la Calidad. hay otros riesgos que pueden afectar a
• www.efqm.org/en/ Web de Funda- los bonos de titulización y que, por lo
ción Europea Gestión Calidad EFQM. tanto, son tenidos en cuenta por las
• www.apd.es/ Web de la Asociación agencias de calificación para determinar
para el Progreso de la Dirección. la cuantía de la mejora de crédito.
• www.aedipe.es/ Web de la Asocia-
ción Española de Dirección y Desa- Uno de estos riesgos es el llamado
rrollo de Personas. riesgo de captura por quiebra o, según
• www.aenor.es/desarrollo/normaliza- terminología inglesa, commingling risk.
cion/normas/resultadobuscnor- Es el riesgo existente de que la entidad
mas.asp Web de Asociación Espa- encargada de recolectar los flujos de la
ñola Normalización y Certificación cartera de activos y traspasarlos al fondo,
AENOR. el servicer, entre en situación concursal.
En este caso, el servicer, que en la mayo-
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M EJORA CREDITICIA
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M EJORAS VOLUNTARIAS DE LA SEGURIDAD SOCIAL
nado a todos los bonos emitidos por ción de cuentas a cobrar, aunque
el fondo. De forma alternativa, el puede también darse en otro tipo de
Fondo de Reserva se podría financiar activos. La sobrecolateralización sig-
por el tramo más subordinado de la nifica que el activo que respalda los
emisión. En algunos casos, parte del Bonos emitidos por el Fondo de Ti-
Fondo de Reserva puede proceder tulización de Activos tiene un mayor
del excess spread generado en la importe nominal que los propios bo-
operación. nos. Las agencias de calificación ha-
bitualmente calculan el nivel de so-
Normalmente, las agencias de rating brecolateralización necesaria en fun-
exigen que la cuantía del Fondo de ción de los gastos financieros del pa-
Reserva se calcule en función del sal- sivo, así como las potenciales pérdi-
do inicial de la emisión y del saldo das.
pendiente de la emisión. Esta cuan-
tía suele permanecer fija durante un Este nivel de sobrecolateralización
periodo de tiempo, para más tarde ir suele ser, además, dinámico, es de-
disminuyendo, en función de una cir, intenta reflejar en cada momento
regla de amortización descrita en el la situación crediticia de la cartera de
folleto de emisión de cada fondo de activos así como el coste del pasivo.
titulización.
5. Monoline: Es un tipo de mejora cre-
3. El excess spread: La diferencia entre diticia mucho menos habitual que
el rendimiento del activo del fondo las anteriores y muy raramente utili-
de titulización y el coste de su pasivo zado en operaciones típicas del mer-
es lo que se conoce con el nombre cado español. Los monoline o finan-
de excess spread o margen y es el tial guarantor son compañías ase-
primer colchón disponible para ab- guradoras de riesgo crediticio ligado
sorber las pérdidas que pudiera te- a instrumentos financieros. Estas
ner el fondo de titulización. compañías, a cambio de una prima,
dan una garantía a un tramo deter-
Es común que dentro de la estructu- minado de la emisión de titulización
ra del fondo haya un swap de tipo mejorando así la calificación de di-
de interés que elimine el riesgo de cho tramo.
base que pudiera existir si la cartera
de activos está referenciada a un ín- CARIDAD GÓMEZ MARTÍN-ARAGÓN
dice distinto al que están referencia-
dos los bonos. Los swaps que se in- Véase también: "Colateral"; "Monoline" y "Tituliza-
corporan a las operaciones de tituli- ción".
zación, en muchas ocasiones, garan-
tizan un excess spread determinado.
MEJORAS
Si después de realizar todos los pa-
gos establecidos según el orden de
VOLUNTARIAS DE LA
prelación establecido, hubiera exce- SEGURIDAD SOCIAL
dente (es decir, excess spread), éste
normalmente vuelve al originador.
Voluntary social security improvements
4. Sobrecolateralización: es un meca-
nismo de mejora crediticia caracte- Según la previsión legal, la modali-
rística de las operaciones de tituliza- dad contributiva de la acción protectora
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M EMORÁNDUM (AUDITORÍA)
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M EMORÁNDUM (AUDITORÍA)
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M EMORIA (CONTABILIDAD)
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M EMORIA (CONTABILIDAD)
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M EMORIA (CONTABILIDAD)
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M EMORIA ANUAL DE LA ACTIVIDAD PREVENTIVA, DE ...
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M EMORIA ANUAL DE LA ACTIVIDAD PREVENTIVA, DE ...
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M EMORIA CONSOLIDADA
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M ERCADO
plo de memoria organizativa, en este ca- para dar significado, crear conoci-
so de la organización social, es el lengua- miento y tomar decisiones, Oxford
je. El lenguaje es un depositario de los University Press, 1998.
conocimientos y experiencias, que una • NONAKA, IKUJIRO Y TAKEUCHI, HIROTAKA
determinada sociedad ha ido desarrollan- La organización creadora de conoci-
do con el paso del tiempo y, cuando un miento. Cómo las compañías japone-
nuevo individuo se incorpora a ella (nace sas crean la dinámica de la innova-
un niño en esa sociedad), a ese niño se ción, Oxford University Press, 1999.
le traspasa, mediante el aprendizaje del • SENGE, PETER M. La quinta disciplina.
lenguaje, una gran cantidad de conoci- El arte y la práctica de la organización
mientos que no va a tener que aprender abierta al aprendizaje, Granica, 1998.
por sí mismo; la memoria organizacional
ayuda, por tanto, a que la gestión del co-
nocimiento sea eficaz y eficiente. MERCADERÍAS
Sin embargo, también nos encontra-
Véase: "Existencias".
mos con un aspecto negativo: la memo-
ria organizativa puede generar inercias
que hagan muy difícil el cambio en la or-
ganización cuando el entorno varía. Al
MERCADO
igual que determinadas personas respon-
den con un descorazonador "toda la vida Market
lo he hecho así", cuando se les recrimina
sus reacciones inadecuadas ante deter- I. CONCEPTO • II. EL MERCADO EN CLAVE DE
MARKETING 1. Implicaciones en los sistemas de
minadas situaciones, muchas organiza-
medida 2. Implicaciones en el marketing
ciones recurren a su memoria organizati- estratégico • III. EL MERCADO Y SUS
va para reaccionar de determinada mane- CONCEPTOS FUNDAMENTALES • IV.
ra, sin tener en cuenta que las circuns- CLASIFICACIÓN DE LOS MERCADOS 1.
tancias que desarrollaron el conocimien- Características de los mercados de consumo • 2.
to asentado en la memoria organizativa Características de los mercados industriales
han cambiado. Si no son capaces de dar-
se cuenta de que esa memoria se está I. CONCEPTO
convirtiendo en un lastre, entran en di-
námicas peligrosas de inadaptación. Partiendo del concepto neoclásico
del mercado como lugar de confluencia
JOAQUÍN CAMPS TORRES de la oferta y la demanda de un determi-
nado bien o servicio, se puede conside-
Véase también: "Aprendizaje organizativo".
rar que, desde un punto de vista comer-
cial, el mercado responde al conjunto de
compradores reales o potenciales, ven-
LO ESENCIAL SOBRE dedores, prescriptores y todas aquellas
MEMORIA personas y organizaciones que de alguna
ORGANIZACIONAL forma participan en el proceso de com-
pra-venta de un producto o servicio.
Libros
La anterior definición es muy amplia,
• CHOO, CHUN WEI La organización in- por lo que numerosos autores tienden a
teligente. El empleo de la información concebir el mercado de una forma más
restrictiva como el conjunto de indivi-
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M ERCADO
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M ERCADO
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M ERCADO A PLAZO
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M ERCADO COMÚN
MERCADO COMÚN
MERCADO
ALTERNATIVO Common market
I. DEFINICIÓN
MERCADO BURSÁTIL
Un mercado común es una forma de
Véase: "Bolsa de valores". integración económica en la que dos o
más países, además de formar una unión
aduanera (eliminan todas las barreras
MERCADO CIEGO arancelarias que restringen el comercio
entre ellos y establecen un arancel co-
mún frente al exterior), adicionalmente,
Blind market permiten el libre movimiento de los fac-
tores productivos entre ellos.
Se llama mercado ciego a cualquier
sistema de negociación en los mercados Tradicionalmente, los factores pro-
en los que los participantes dan sus pre- ductivos se agrupan en tres categorías:
cios de compra o venta en firme, sin co- los recursos naturales, que los economis-
nocer la contrapartida (es decir, a quién tas denominan con el nombre de "tierra";
están comprando o vendiendo). Los in- las aportaciones hechas por el hombre al
termediarios de un mercado ciego se de- proceso productivo (bienes de produc-
nominan brokers o intermediarios cie- ción producidos), que se denominan ca-
gos. Para que el sistema funcione existe pital; y finalmente los recursos humanos
un mediador (o una plataforma electró- que se conocen con el nombre de traba-
nica) que proporciona información sobre jo. Al hablar de la movilidad de los facto-
los mejores precios de compra y de ven- res productivos, queda excluida, lógica-
ta para que se puedan realizar las opera- mente, la tierra. Por tanto, cuando se ha-
ciones, manteniendo siempre el anoni- ce referencia a que un mercado común
mato de los participantes. es una unión aduanera en la que existe li-
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M ERCADO COMÚN DEL SUR (MERCOSUR)
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M ERCADO COMÚN DEL SUR (MERCOSUR)
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M ERCADO CONTESTABLE
nes, visiones y hasta de intereses. Ade- de ámbito nacional, que comunica a las
más, existe una cláusula democrática del cuatro bolsas españolas, asegurando un
Mercosur que fue acordada en el Proto- único precio por valor y que permite rea-
colo de Ushuaia, en 1998, que podría, lizar operaciones de compra y de venta
eventualmente, suponer un obstáculo a en un amplio período de tiempo, hacien-
su incorporación. Ahora bien, para pre- do posible que los intermediarios finan-
servar los intereses de la región es preci- cieros puedan ejecutar las órdenes de
so que haya una buena cooperación eco- sus clientes desde cualquier lugar.
nómica y política entre Venezuela y Bra-
sil. De hecho, falta únicamente la ratifica- Se trata de un mercado dirigido por
ción de Brasil para que la adhesión se órdenes, que proporciona información
produzca. A esta cuestión se añade la tra- de la negociación en tiempo real a través
dicional rivalidad entre Argentina y Brasil de los terminales o pantallas de los
por liderar este ambicioso proceso de in- miembros del mercado. De esta forma,
tegración regional. los operadores de las cuatro bolsas espa-
ñolas dirigen sus órdenes al mismo orde-
PATRICIA ARGEREY VILAR nador central. Este mercado ha reempla-
zado prácticamente en su totalidad la
contratación en corros.
MERCADO
En España existen dos sistemas prin-
CONTESTABLE cipales de contratación, denominados
mercado de corros (cerrado el 9 de julio
Véase: "Mercados disputables". de 2009) y mercado continuo. Adicional-
mente, en el mercado continuo tienen
lugar diferentes mercados o segmentos
MERCADO de mercado.
CONTINUO El Mercado Continuo integra a sólo
135 empresas (sin Latibex, MAB ni Fon-
Continuous market dos cotizados) de las cotizadas en las bol-
sas españolas, pero concentra el 99,5%
I. CONCEPTO • II. SEGMENTOS de la contratación, mientras que el resto
ESPECIALIZADOS DE NEGOCIACIÓN 1. El de las sociedades cotizadas en el Merca-
mercado de Contratación General 2. El mercado do de Corros y segundo mercado única-
de Fixing 3. El Mercado de Valores mente representan, en su conjunto, el
Latinoamericanos en Euros (LATIBEX) 4. El 0,5% de la contratación, lo cual indica
Mercado Alternativo Bursátil (MAB) 5. El
que, en estos mercados, la negociación y,
Mercado de fondos cotizados (ETF) 6. El
consecuentemente, su liquidez es muy
mercado de warrants y certificados 7. El
reducida.
mercado de bloques 8. El mercado de
operaciones especiales • III. LOS LÍMITES DE
FLUCTUACIÓN EN EL MERCADO CONTINUO Por tanto, el Mercado Continuo es el
mercado donde la inmensa mayoría de
I. CONCEPTO los inversores (particulares o institucio-
nales) invierten y es el lugar donde coti-
El mercado continuo es un mercado zan las principales empresas españolas
informatizado o sistema de contratación (Telefónica, Repsol, Santander, etc.).
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M ERCADO CONTINUO
Fuente: Informe anual sobre los mercados de valores 2006, Comisión Nacional del Mercado
de Valores, 2007, p. 60.
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M ERCADO CONTINUO
Cuando salta una Subasta por Volati- - Primera subasta: de 8:30 a 12:00, du-
lidad a menos de 5 minutos del inicio de rante la cual se pueden introducir,
la subasta de cierre, esta Subasta por Vo- modificar y cancelar órdenes de
latilidad se solapará con la de cierre ge- compra o de venta, con un cierre de
neral del mercado. asignación aleatoria de títulos duran-
te 30 segundos, es decir, a las 12:00
En casos excepcionales, ocasionados horas se produce la primera fijación
por noticias o acontecimientos, podrá in- de precios. Después de este cierre se
terrumpirse cautelarmente la negocia- asignan los títulos que puedan ser
ción hasta que se conozca el alcance del ejecutados al precio de equilibrio fi-
acontecimiento o noticia. Finalizada la jado en la subasta.
suspensión, se procederá a un periodo - Segunda subasta: desde la asignación
de subasta y se reanudará la negociación. de títulos hasta las 16:00 h., momen-
En el caso de que la noticia o aconteci- to en que se produce un cierre de
miento se produjese cerca de la finaliza- asignación aleatoria de títulos duran-
ción de la sesión podrá ampliarse el pe- te 30 segundos y segunda fijación de
riodo de negociación. precios. Después de este cierre, se
asignan los títulos que puedan ser
Igualmente, en casos excepcionales
negociados al precio de equilibrio fi-
que impidan el normal funcionamiento
jado en la subasta.
de la negociación, se podrá mantener el
valor en subasta hasta la normalización El criterio para la incorporación de
de la situación o se podrán modificar los valores en este mercado es la liquidez de
rangos estáticos. los valores, teniendo en cuenta el efecti-
vo diario negociado, el número de ope-
Desde 2009, la contratación se realiza raciones diarias, la horquilla de precios
en euros con cuatro decimales y la uni- entre los mejores precios de compra y
dad de salto de los precios o variación de venta, el índice de rotación (número
mínima de los precios o "ticks", para los de acciones negociadas sobre el número
segmentos de Contratación General, La- de acciones admitidas a cotización), la
tibex y Fondos Cotizados es de: 0,1, 0,5, frecuencia de contratación y otros crite-
0,01, 0,05, 0,001, 0,005, 0,0001 y 0,0005 rios de liquidez que se estimen necesa-
euros; la cual será fijada por la Comisión rios. Las posibles incorporaciones o sali-
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M ERCADO CONTINUO
das de los valores de este sistema de y cuenta con especialistas que asegu-
contratación se realizarán cada seis me- ran la liquidez de los títulos.
ses. El objetivo de este mercado es redu-
cir la volatilidad de los precios de estas c) MAB para empresas en expansión:
acciones. segmento dirigido a la cotización de
títulos emitidos por empresas de re-
3. El Mercado de Valores Latinoameri- ducida capitalización o que sus ca-
canos en Euros (LATIBEX) racterísticas requieran de este mer-
cado, al no poder cotizar en el mer-
Se trata de un segmento del mercado cado continuo.
continuo en el que cotizan empresas Ibe-
roamericanas que ya son negociadas en El MAB para SICAVs funciona bajo
los mercados de valores de sus países de dos modalidades de negociación:
origen y con la peculiaridad de que se a) Modalidad de Fixing: con un funcio-
negocian en el mercado español en Eu-
namiento equivalente al expuesto en
ros.
el correspondiente del mercado con-
4. El Mercado Alternativo Bursátil tinuo. La única diferencia es que las
órdenes bursátiles tendrán como
(MAB)
plazo de validez el mismo día en que
El Mercado Alternativo Bursátil es un son introducidas. Al final de la sesión
segmento del mercado continuo, creado son eliminadas las no ejecutadas.
en 2006, dirigido a la negociación, liqui- b) Modalidad de Valor Liquidativo: es
dación, compensación y registro de las un sistema que funciona entre las
acciones y otros valores emitidos por Ins-
8:30 y las 16:00 horas en el que sólo
tituciones de Inversión Colectiva, concre-
se introducen órdenes de compra o
tamente de las Sociedades de Inversión
de venta, sin indicar el precio, por lo
de Capital Variable (SICAVs) que deseen
que se acumulan para posteriormen-
cotizar en el mercado de valores; así co-
te ejecutarse al Valor Liquidativo de-
mo de valores e instrumentos emitidos
terminado y comunicado por la SI-
por entidades de reducida capitalización
CAV a partir del día siguiente, antes
y otros valores que, por sus particularida-
de las 8:30 o de las 15:00 h.
des, requieran un mercado alternativo.
Las SICAVs que informen del Valor
El MAB está compuesto por tres seg-
Liquidativo antes de las 15:00 horas
mentos de contratación:
del día siguiente de la introducción
a) MAB para SICAVs: entró en funciona- de la órden bursátil se clasificarán
miento en mayo de 2006 con el fin como SICAV Estándar; si informan a
captar a las SICAVs cotizadas en los los dos días se denominarán SICAV
mercados de corros y a las nuevas Estándar 2 y si lo hacen a los tres
sociedades que tengan interés en co- días desde la fecha de introducción
tizar en los mercados de valores. de la orden serán SICAV Estándar 3.
b) MAB para Entidades de Capital Ries- A partir de las 16:00 horas de cada
go: inaugurado en junio de 2007 pa- día se procederá a la asignación de
ra la cotización de los valores de fon- los títulos ofertados o demandados
dos y sociedades de Entidades de al Valor Liquidativo, enviado a las
Capital Riesgo (ECR). Este mercado 8:30 o 15:00 h. Si la SICAV no infor-
funciona bajo la modalidad de Fixing ma del valor liquidativo no se proce-
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M ERCADO CONTINUO
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M ERCADO CONTINUO
Ante esta situación se eliminaron es- En el caso del mercado Latibex sólo
tos límites de fluctuación creándose estará operativo el rango dinámico
unos rangos de fluctuación en función durante la sesión abierta, no durante
de la volatilidad histórica de cada valor la subasta de apertura o de volatili-
que son los siguientes: dad.
- Rangos estáticos: Los rangos estáti- Estos rangos son publicados men-
cos son los porcentajes o variaciones sualmente por la Sociedad de Bolsas y,
máximas de fluctuación, sean al alza cuando así lo considere, podrá especifi-
o a la baja, de los valores respecto car otro rango diferente para aquellos va-
del precio estático, es decir, el pre- lores que así lo requieran.
cio fijado en la última subasta (aper-
tura, cierre o volatilidad). Se calculan Por tanto, cuando un valor alcanza o
atendiendo a la volatilidad de los va- intenta negociarse por encima del rango
lores en su historia reciente, por tan- estático o dinámico se produce una su-
to, se trata de rangos diferentes para basta de volatilidad, es decir, una suspen-
cada valor, si bien se han establecido sión en la negociación que tiene una du-
unos determinados porcentajes: 4%, ración de 5 minutos durante el cual se in-
5%, 6%, 7%, 8% y del 10% para los troducen, modifican o cancelan órdenes
valores pertenecientes al Nuevo Mer- de compra y de venta, pero no se casan
cado. Los rangos establecidos para operaciones. La subasta finaliza con un
las sociedades cotizadas son actuali- cierre aleatorio dentro de un plazo de 30
segundos y con la asignación de títulos
zados con periodicidad, generalmen-
te, mensual. que puedan ser ejecutados al precio de
equilibrio.
En el segmento del MAB para SICAV
Por tanto, cuando se rompe o alcan-
sólo se aplican este tipo de rangos y
za un rango estático o dinámico se pro-
es del 2% para todas las SICAV.
duce una de las siguientes subastas de
- Rangos dinámicos: Los rangos diná- volatilidad:
micos son los porcentajes o variacio-
nes máximas de fluctuación de los - Subastas por Volatilidad por rango
valores respecto del precio dinámi- estático: se producen cuando un va-
co, es decir, el precio fijado en la úl- lor se intenta negociar en el límite
tima negociación; que puede ser el establecido por el rango estático de
resultado de una subasta (coincide precios.
con el precio estático) o de una ne- - Subastas por Volatilidad por rango
gociación realizada en mercado dinámico: se producen cuando un
abierto. Se calculan atendiendo a la valor se intenta negociar en el límite
volatilidad de los valores en su histo- establecido por el rango dinámico de
ria reciente, tratándose de rangos es- precios.
pecíficos para cada valor, si bien se
han establecido unos determinados En el segmento de cotización de los
porcentajes: 1%, 1,5%, 2%, 2,5%, 3%, Fondos Cotizados (ETF) las subastas de
3,5%, 4% y 8%. Los rangos dinámicos volatilidad por rango estático y dinámico
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M ERCADO DE BLOQUES
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M ERCADO DE DINERO
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M ERCADO DE DINERO
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M ERCADO DE DINERO
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M ERCADO DE DIVISAS
para la adquisición de los no colocados resto de los que se negocian en los mer-
entre el público. cados de dinero, se caracterizan por su
elevada liquidez y escaso riesgo. Entre
b) Títulos hipotecarios ellos destacan los pagarés bancarios, si-
milares a los pagarés de empresa pero
Se trata de activos financieros emiti- emitidos por instituciones de crédito, los
dos por bancos, cajas de ahorro y socie-
certificados de depósito (documentos
dades de crédito hipotecario, caracteriza-
acreditativos de depósitos a plazo fijo en
das por encontrarse ligados y garantiza-
una entidad bancaria que pueden ser
dos por la cartera de créditos hipoteca-
transmitidos mediante endoso) o los bo-
rios que dichas instituciones financieras
nos de caja y de tesorería (obligaciones a
tienen concedidos.
plazo medio emitidas por bancos y cajas
En el caso español existen tres tipos de ahorros).
de títulos hipotecarios que se negocian
PEDRO FERNÁNDEZ SÁNCHEZ
en el mercado de renta fija privada: las
cédulas hipotecarias, los bonos hipoteca-
rios y las participaciones hipotecarias.
Las primeras se caracterizan por ser títu-
MERCADO
los garantizados por la totalidad de crédi-
tos hipotecarios de su entidad emisora.
DE DIVISAS
Su vencimiento es a medio plazo, entre 3
y 5 años, si bien su eficaz mercado se- Foreign exchange
cundario les convierte en activos con una
elevada liquidez, y por tanto inscribibles I. CONCEPTO • II. FUNCIONES Y
y negociables en los mercados de dinero. CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS •
III. TIPOS DE OPERACIONES EN EL MERCADO
Los bonos hipotecarios, sin embargo, DE DIVISAS
son activos garantizados por el crédito o
grupo de créditos hipotecarios vincula- I. CONCEPTO
dos específicamente a su emisión me-
El mercado de divisas o mercado de
diante escritura pública. No pueden ni
cambios es donde se establece el valor
tener un vencimiento medio superior al
de dichos créditos, ni sus intereses tam- de las monedas en que se van a realizar
poco pueden exceder dicho límite. las transacciones internacionales.
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M ERCADO DE DIVISAS
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M ERCADO DE DIVISAS
tarde de dos días hábiles (los sába- Ya hemos comentado que normal-
dos no son considerados como ta- mente los precios forward o futuros
les), después de haberse efectuado son diferentes a los precios spot o
la operación. contado, si esto ocurre puede suce-
der que el precio a plazo sea supe-
En terminología técnica, la fecha de rior al de contado, con lo que se dice
pago se denomina fecha valor y en el que la divisa cotiza con prima a plazo
contado se sitúa dos días hábiles y, si es el precio a contado, es supe-
posteriores al cierre de la transac- rior al precio a plazo, se dirá que la
ción por razones prácticas y adminis- divisa cotiza con descuento. Normal-
trativas. mente, las monedas débiles cotizan
con descuento frente a las fuertes,
Los mercados de divisas son merca- cotizando éstas con prima frente a
dos globales y, por ello, debe supe- las débiles.
rarse la dificultad que supone la exis-
tencia de diferencias temporales en- Estas primas y descuentos se obtie-
tre mercados con distinta franja ho- nen a partir de la diferencia de inte-
raria, por lo que una fecha valor mis- reses de cada divisa para determina-
mo día o día siguiente no sería ope- do plazo.
rativa.
A su vez, las transacciones de plazo
- Transacciones de plazo: Cualquier pueden dividirse en operaciones a
transacción en el mercado de divisas plazo directas (outright), que consis-
que implique la entrega de las mis- ten en la compraventa simple de di-
mas en un plazo superior a dos días visas para entrega en una fecha futu-
hábiles después de haberse efectua- ra y que son usadas, generalmente,
do la operación es denominada ope- por las empresas no financieras co-
ración a plazo. Raramente el precio mo seguro de cambio; y transaccio-
de la divisa al contado coincide con nes swap, consistentes en la compra
el precio futuro o a plazo (forward o venta de divisas a plazo y su simul-
price), influyendo en esta disparidad tánea venta o compra al contado, uti-
dos factores principalmente: lizadas por bancos y cajas para la fi-
nanciación y colocación, respectiva-
a) la diferencia de los tipos de inte- mente, de defectos y excesos de te-
rés de las respectivas divisas sorería en divisas diferentes.
b) la tendencia al alza o a la baja de
las propias divisas Igualmente se incluyen las operacio-
nes tom - next, modalidad de swap
Normalmente, la diferencia en el ti- en la que la primera parte de la tran-
po de interés influye de una forma sacción tiene valor día hábil siguien-
predominante en la cotización a pla- te al de contratación, en tanto que la
zo. En otras ocasiones, sin embargo, segunda parte es una operación de
cuando es conocido por el mercado contado. También en esta categoría
que una devaluación o revaluación se incluyen las transacciones for-
de una determinada moneda es in- ward - forward o plazo - plazo, con-
minente, el precio del plazo se mo- sistentes en la compra o venta de di-
verá de acuerdo con las expectativas visas a plazo y su simultánea venta o
que el mercado tenga de esa deter- compra a un plazo diferente y que
minada divisa, arrastrando tras de sí suponen, al igual que un swap, una
el tipo de interés. toma y colocación de fondos en dos
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M ERCADO DE EUROMONEDAS
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M ERCADO DE FIXING
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M ERCADO DE PAPEL
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M ERCADO DE RENTA FIJA
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M ERCADO DE RENTA FIJA
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M ERCADO DE RENTA FIJA
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M ERCADO DE RENTA FIJA
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M ERCADO DE RENTA FIJA
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M ERCADO DE RENTA FIJA
intermedio, mientras que las repos perior a la de los valores públicos de si-
carecen de tal característica. milar plazo.
c) Los mercados de activos empresaria- Las emisiones de pagarés de empre-
les a corto plazo sa pueden ser de dos tipos:
Las empresas en general, tanto finan- - En serie: los pagarés figuran registra-
cieras como no financieras, también ne- dos en la Comisión Nacional del
cesitan financiarse en el corto plazo. En- Mercado de Valores (CNMV).
tre los instrumentos a corto plazo de fi-
nanciación empresarial destacan los pa- - A la medida: no están registrados. Se
garés de empresa y los pagarés banca- adaptan a las exigencias de las com-
rios. pañías demandantes (compañías de
seguros, sociedades y fondos de car-
La emisión de pagarés en España se tera, etc.) en cuanto a importe, plazo
realizó tradicionalmente mediante el sis- y tipo de interés. Generalmente, esta
tema de respaldo bancario, que consistía modalidad es emitida por empresas
en un acuerdo entre la empresa emisora de menor tamaño o menos conoci-
del activo y una entidad financiera. Esta das, adecuándose así a la demanda.
última concedía un crédito a la primera,
Respecto al procedimiento de emi-
a medio o largo plazo, para que respalda-
sión, también existen varias opciones:
se su emisión. De esta forma, según fue-
ra el tipo de interés -inferior o superior al - Por subasta competitiva: sobre todo
tipo de descuento del pagaré- se giraba si se trata de pagarés en serie emiti-
contra el crédito o se emitía para finan- dos por grandes compañías, acu-
ciar sus actividades. Actualmente este sis- diendo a la subasta las entidades fi-
tema se encuentra en desuso. nancieras seleccionadas por el emi-
sor.
Los pagarés de empresa se emiten
mediante un descuento sobre su impor- - Por adjudicación directa: en algunos
te nominal y su rentabilidad se obtiene casos los emisores venden directa-
por la diferencia entre el precio de com- mente los pagarés de empresa a los
pra y el valor nominal del pagaré que se inversores, sin intermediarios, y apli-
recibe en la fecha de amortización. Si can, a menudo, los tipos resultantes
bien los vencimientos no son fijos, ha- en las subastas previas realizadas.
biendo incluso emisiones a la medida,
Existen otros canales alternativos pa-
habitualmente tienen un plazo de venci- ra colocar pagarés. Uno de ellos es el que
miento corto que oscila entre los 3 y los se realiza directamente entre empresas
18 meses. con relaciones financieras o comerciales.
Otra puede ser la distribución interme-
Los pagarés de empresa compiten
diada por agentes financieros.
con la deuda emitida por el Tesoro de
modo que, generalmente, deben ofrecer 2. Los Mercados de Capitales
una mayor rentabilidad que los títulos
emitidos por éste. Por otra parte, para El mercado de capitales se ha defini-
que a un emisor le interese realizar este do como aquel al que acuden los agentes
tipo de emisiones deberá tener un tipo del mercado para financiarse a medio y
de interés inferior al de la financiación largo plazo. Normalmente se suele divi-
bancaria. Es por ello por lo que la renta- dir en dos mercados: mercados de valo-
bilidad de estos títulos suele ser algo su- res (dividido, a su vez, en mercado de
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M ERCADO DE RENTA FIJA
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M ERCADO DE RENTA VARIABLE
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M ERCADO DE TRABAJO
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M ERCADO DE TRABAJO
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M ERCADO DE TRABAJO
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M ERCADO DE TRABAJO
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M ERCADO DE TRABAJO
grupo se encuentran todas las medidas Las políticas pasivas tratan de asegu-
de formación de los desempleados, de rar un nivel de renta a los parados. Se in-
incentivos económicos para la contrata- cluyen los sistemas de prestación por de-
ción, de intervenciones para mejorar el sempleo y de jubilación anticipada.
sistema de intermediación entre la oferta
y la demanda de trabajo y la creación di-
recta de empleo por parte de la Adminis-
tración Pública.
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M ERCADO DEL SEGURO
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M ERCADO EFICIENTE
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M ERCADO ELECTRÓNICO DE RENTA FIJA
Véase también: "Asignación eficiente en el sentido De esta manera, los usuarios del sis-
de Pareto"; "Bienestar económico"; "Eficiencia" y
"Equilibrio general".
tema pueden gestionar sus órdenes de
compra y realizar todas las consultas que
consideren pertinentes. Entre los opera-
MERCADO dores del sistema, destacan los miem-
bros de las Bolsas que tienen acceso a
ELECTRÓNICO través del SIBE (Sistema de Intercone-
xión Bursátil Español) o mercado conti-
Véase: "Mercado continuo". núo.
II. CONTRATACIÓN
MERCADO El horario de este mercado en Espa-
ELECTRÓNICO ña es de 8:30 a 16:30. En este intervalo,
la contratación se desarrolla en un mer-
DE RENTA FIJA cado ciego, esto es, en un mercado en el
que no se identifican a los oferentes ni a
Electronic bond market los demandantes, siendo sólo posible ver
las posiciones comparadoras y vendedo-
I. CONCEPTO • II. CONTRATACIÓN • III. ras y las operaciones efectuadas con los
NEGOCIACIÓN MULTILATERAL • IV. diferentes activos.
NEGOCIACIÓN BILATERAL • V. LIQUIDACIÓN Y
COMPENSACIÓN La contratación se expresa en euros
nominales, mientras que los precios se
I. CONCEPTO establecen en tanto por ciento sobre di-
cho valor nominal. Estos porcentajes de-
El Mercado Electrónico de Renta Fija ben incluir tres decimales, siendo la va-
es aquel Mercado en el cual se negocia la riación mínima considerada del 0,001
renta fija que cotiza en las distintas Bol- por ciento.
sas de Valores, así como la Deuda Pública
en Anotaciones. Existen dos modalidades de contrata-
ción:
Este mercado funciona en tiempo
real, incorporando todas las variaciones - Negociación Multilateral.
en los valores que incluyen.
- Negociación Bilateral.
Este sistema incluye información so-
bre: III. NEGOCIACIÓN MULTILATERAL
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M ERCADO ELECTRÓNICO DE RENTA FIJA
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M ERCADO FINANCIERO
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M ERCADO FORWARD
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M ERCADO INTERBANCARIO
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M ERCADO INTERBANCARIO
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M ERCADO INTERIOR
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M ERCADO INTERIOR
espacio económico sin fronteras interio- cos. Pueden circular libremente tanto los
res en el que hay libre circulación de productos comunitarios (aquellos que se
mercancías, personas y capitales. han elaborado íntegramente en la Comu-
nidad o que al menos han tenido la últi-
El concepto de mercado interior es ma fase de elaboración sustancial en te-
muy similar al de mercado común o mer- rritorio comunitario) como los llamados
cado único europeo. De hecho los tres productos en libre práctica (aquellos
términos se suelen utilizar indistintamen- productos originarios de terceros países
te para referirse a la misma realidad. Sin que han entrado lícitamente en territorio
embargo, técnicamente hablando, los comunitario, pagando en su caso el debi-
conceptos de mercado interior y merca- do arancel aduanero comunitario y satis-
do único europeo surgen con posteriori- faciendo todas las formalidades de entra-
dad y van más allá de la expresión merca- da).
do común. Mientras que el término Mer-
cado Común ya está mencionado en los La libre circulación presupone: a) la
Tratados originarios de la Comunidad eliminación de los derechos de aduana y
Europea del Carbón y del Acero y de la las exacciones de efecto equivalente en-
Comunidad Económica Europea de los tre los Estados miembros (cualquier tipo
años 50, las expresiones Mercado inte- de gravamen al que se someta solamente
rior o mercado único europeo surgen a a los productos importados o exporta-
mediados de los 80. Los elementos adi- dos); b) la prohibición de tributos inter-
cionales que conllevan los términos mer- nos discriminatorios (gravámenes supe-
cado interior o mercado único y que no riores a los productos importados que a
tenía el término mercado común son: los nacionales análogos para proteger la
primero, la eliminación de las fronteras producción nacional; c) la prohibición
interiores: la supresión de los controles de todas las restricciones cuantitativas a
en las fronteras interiores va más allá de la importación o exportación (cuotas,
la mera circulación y segundo, la libre contingentes o prohibición total de im-
circulación de personas: es un concepto portar o exportar un determinado pro-
más amplio que la libre circulación del ducto) así como las medidas de efecto
factor trabajo contemplada en el merca- equivalente a estas restricciones cuantita-
do común, dado que incluye también la tivas (otras medidas o reglamentaciones
libre circulación de personas que no van comerciales que tengan un efecto similar
a ejercer actividades económicas. a dichas restricciones cuantitativas: tanto
las discriminatorias como las no discrimi-
II. ELEMENTOS natorias, siempre que sean restrictivas y
no estén justificadas en un interés gene-
1. Libre circulación de mercancías ral y sean proporcionales); d) la adecua-
ción de los monopolios comerciales (los
Supone que, en principio, las mer- monopolios de comercialización de pro-
cancías van a circular libremente por to- ductos, tales como los de venta al por
do el territorio de la Unión Europea sin menor, venta al por mayor, etc., serán lí-
restricciones. citos si no son discriminatorios, es decir,
si no perjudican a la producción importa-
Se entiende por mercancías todo ob- da frente a la nacional).
jeto que sea susceptible de transacción
comercial y sea valorable económica- 2. Libre circulación de personas
mente. Cubre pues una gama muy am-
plia de productos, desde los industriales La libre circulación incluye, en pri-
hasta los agrícolas, artesanales o artísti- mer lugar, los derechos de desplaza-
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M ERCADO INTERIOR
miento y residencia. Tienen derecho a li- condiciones, al menos, que los propios
bre circulación los ciudadanos comunita- nacionales (principio de no discrimina-
rios que vayan a ejercer actividades eco- ción) y segundo, desaparición de los obs-
nómicas en otros Estados miembros (ta- táculos indebidos, injustificados o des-
les como trabajadores asalariados, traba- proporcionados al acceso y ejercicio de
jadores por cuenta propia —libre esta- esa actividad económica (prohibición de
blecimiento y servicios-) así como cual- restricciones no discriminatorias pero in-
quier otro ciudadano comunitario que justificadas o desproporcionadas). Sólo
disponga de medios económicos sufi- se pueden reservar a nacionales aquellas
cientes y de un seguro de salud y que, actividades que lleven aparejadas el ejer-
por lo tanto, no vaya a ser una carga para cicio, aunque sea de manera ocasional,
el Estado miembro de acogida. Tienen de poder público. El resto de las activida-
también derecho a la libre circulación des deben estar abiertas en principio tan-
to a los propios nacionales como a otros
sus familiares (independientemente de
nacionales comunitarios. Cualquier res-
su nacionalidad), entendiendo por tales
tricción u obstáculo debe estar justifica-
su cónyuge, los descendientes menores
do por un interés general y ha de ser ne-
de 21 años o que estén a cargo del bene- cesario y proporcional para la consecu-
ficiario directo o su cónyuge y los ascen- ción de dicho interés general.
dientes que estén igualmente a su cargo.
Con ciertas condiciones, también pue- Los nacionales no comunitarios (a no
den ser considerados beneficiarios indi- ser que sean familiares de ciudadanos co-
rectos las parejas de hecho del ciudada- munitarios en los términos arriba esta-
no comunitario (en particular las unio- blecidos) tienen más restringidos sus de-
nes registradas de hecho cuando el país rechos de circulación, incluso aunque
al que se desplacen trate estas uniones sean residentes legales en un Estado
registradas de forma análoga a los matri- miembro.
monios).
3. Libre movimiento de capitales
Los derechos de desplazamiento y
residencia implican la posibilidad de salir El libre movimiento de pagos y capi-
del Estado de origen, entrar y residir en tales supone la posibilidad de realizar pa-
el Estado de acogida, con el único requi- gos transfronterizos entre Estados miem-
bros, trasladar dinero en efectivo o reali-
sito formal de disponer de una tarjeta de
zar transferencias de dinero o inversio-
identidad en regla. Sólo pueden excep-
nes entre Estados miembros de la Unión
tuarse en casos justificados por motivos
Europea. La diferencia entre pagos y ca-
de salud pública u orden y seguridad pú- pitales se basa en la existencia o inexis-
blica. tencia de una transacción subyacente al
movimiento. Será un pago si la causa del
Además de los derechos de desplaza-
movimiento es pagar el precio de una
miento y residencia, la libre circulación mercancía o remunerar un servicio pres-
incluye también el libre acceso y ejercicio tado. Será capital si no hay transacción
de actividades económicas en otros Esta- subyacente y, por lo tanto, el movimien-
dos miembros: libre circulación de traba- to se realiza para hacer una inversión o
jadores asalariados, libre establecimiento simplemente porque se quiere disponer
y libre prestación de servicios. Se preten- de él en otro Estado (en efectivo, en de-
de garantizar al beneficiario las siguientes pósito, etc.).
posibilidades: primero, acceso y ejercicio
de una actividad económica en el Estado Ambos tipos de movimientos están
de acogida en los mismos términos y completamente liberalizados y los Esta-
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M ERCADO INTERNACIONAL
dos miembros sólo pueden establecer producto, que desea comprarlo y tiene
restricciones que sean necesarias para capacidad económica para ello. Por tan-
proteger un interés general reconocido to, en el análisis de los mercados exterio-
(tales como, por ejemplo, mantener el res, es necesario realizar una búsqueda
orden y seguridad pública luchando con- de información, para conocer su poten-
tra el blanqueo de capitales o controlan- cial de demanda, con el fin de definir los
do las inversiones en servicios y entida- productos a comercializar y el marketing-
des financieras con objeto de mantener mix a realizar en dicho mercado.
su estabilidad y proteger a los clientes e
inversores) y además las restricciones Una de las misiones de mayor impor-
sean proporcionales en relación al objeti- tancia para las empresas internacionales
vo perseguido (es decir no haya otras es el desarrollo de sistemas de informa-
medidas menos restrictivas que puedan ción que faciliten las acciones de planifi-
proteger igualmente dicho interés gene- cación y gestión. Los aspectos más útiles
ral). que contienen estos sistemas de infor-
mación son: la investigación del compor-
4. La supresión de controles en las tamiento de la demanda y sus diferentes
fronteras interiores segmentos, el estudio de los mercados y
Los controles sistemáticos en las sus tendencias de consumo, el estado de
fronteras interiores han ido desparecien- los productos actuales, los potenciales
do progresivamente en las últimas déca- de desarrollo y las acciones de los com-
das, tanto en carreteras como en puer- petidores en términos de empresas y
tos, aeropuertos, etc. Para ello ha habido mercados.
que trasladar ciertos controles al interior
y unificar los controles en las fronteras La investigación de mercados inter-
exteriores. Las mayores dificultades han nacionales supone la búsqueda y análisis
surgido en el ámbito de los controles a de información que permita conocer las
las personas. Esta área sólo empezó a ser posibilidades y comportamientos de uno
posible a partir de mediados de los 90, o varios mercados, con el fin de conocer
con la puesta en aplicación de los Acuer- la probabilidad de crecimiento de las dis-
dos de Schengen y sólo fuera del ámbito tintas empresas en ese mercado exterior.
de los Tratados comunitarios. Hoy
Schengen está ya dentro del marco co- En un estudio sobre mercados exte-
munitario aunque no es aplicable a todos riores las áreas de análisis más relevantes
los Estados miembros, por lo que persis- serían:
ten algunos controles en ciertas fronteras
interiores. - La demanda y la estructura de consu-
mo/demanda: se analizarán los indi-
JERÓNIMO MAILLO GONZÁLEZ-ORÚS cadores socioeconómicos y de nivel
de vida, la estructura de consumo, la
distribución del gasto familiar y la
MERCADO predisposición al consumo y los índi-
INTERNACIONAL ces de capacidad de compra, entre
otras variables.
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M ERCADO INVERTIDO
los usos de productos, el perfil so- entorno no controlables y mucho más di-
cioeconómico del consumidor, etc. fíciles de analizar debido a la distancia fí-
sica y psíquica con dichos mercados, que
- Volumen y estructura del mercado.
hace que el proceso sea más complejo.
- La oferta: se estudiará la estructura
de la industria local, los productos La distancia física con los consumido-
nacionales y extranjeros, la compe- res finales llevará consigo un mayor nú-
tencia, etc. mero de intermediarios entre la empresa
el consumidor final, lo que dificultará el
- Factores de la comercialización: se control de dicho consumidor y el análisis
han de conocer las características pe- de su comportamiento de compra.
culiares del mercado, aranceles, ca-
nales de distribución, los precios, la La distancia psíquica hace referencia
promoción, etc. a que los consumidores pertenecerán a
- Reglamentación comercial del país. otras culturas, con otros valores cultura-
les y sociales, otros sistemas legales, polí-
- Posibilidades de acceso al mercado, ticos y económicos. Elementos como la
restricciones, impuestos, etc. cultura material y estructura de consu-
- Competencia. mo, la comunicación y el lenguaje, la es-
tética y colores de los productos, la reli-
- Estructura de precios. gión, etc., han de ser tenidos en cuenta a
- Canales de distribución y medios de la hora de planificar la estrategia interna-
transporte. cional de una empresa.
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M ERCADO LATINOAMERICANO EN EUROS
Se entiende por mercado libre aquél Se dice del mercado en el que las
que goza de libertad de entrada y salida transacciones se realizan al contado, en
de empresas y no está sometido a nin- contraposición a mercado forward o a
gún tipo de restricción o regulación so- plazo.
bre precios o cantidades intercambiadas. IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ
Se identifica este tipo de mercado —da-
do que ningún agente tiene poder sobre Véase también: "al contado"; "Mercado a plazo" y
sus variables fundamentales— con la "Mercado al contado".
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M ERCADOS DE FUTUROS
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M ERCADOS DE FUTUROS
- Los miembros de las bolsas: bancos, Véase también: "Futuro"; "Método del camino crí-
compañías de inversiones, agentes tico" y "Método Pert".
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M ERCADOS DISPUTABLES
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M ERCADOS DISPUTABLES
accesible para cualquier entrante poten- del coste medio porque sabe que si no lo
cial. En un principio supongamos que las hace, las empresas entrantes inmediata-
empresas que operan en este mercado mente entrarán en el mercado cobrando
cobran un precio P1 por encima del cos- un precio ligeramente inferior al de la
te medio, CMe. Si no existiesen costes empresa monopolista y por encima del
asociados con la entrada y salida en este coste medio, obteniendo beneficios ex-
mercado, una empresa rival podría en- traordinarios mientras la empresa mono-
trar en el mercado y cobrar un precio P2, polista no reaccione. Si el proceso de en-
inferior a P1. Los consumidores preferi- trada y salida del mercado es costoso (es
rán pagar el precio inferior y por tanto la decir si hay costes irrecuperables), es po-
nueva empresa se llevaría toda la deman- sible que los beneficios obtenidos hasta
da. Esto obligaría a la empresa u empre- que la empresa monopolista baja sus
sas que ya estaban establecidas en el precios, no sean suficientes para com-
mercado a bajar sus precios por debajo pensar dichos costes, y que por tanto no
del nuevo precio P2 marcado por la em- se produzca la entrada. Por eso, para ga-
presa entrante para recuperar la deman- rantizar que un mercado sea perfecta-
da perdida. La nueva empresa entrante mente disputable es necesario que no
podría entonces volver a bajar sus pre- haya costes irrecuperables. Por otro lado,
cios de nuevo para no perder la deman- la ausencia de costes irrecuperables tam-
da ganada. Si el proceso se repite y las bién garantiza que si una vez que la em-
empresas siguen bajando precios, en presa rival sale del mercado, la empresa
equilibrio el precio final de equilibrio se- que permanece en el mercado vuelve a
rá igual al coste medio ya que a partir de subir el precio por encima del coste me-
ahí ninguna de las empresas tendría in- dio, se producirá de inmediato el mismo
centivos para bajar el precio ya que si lo proceso de entrada, bajada de precios y
hiciesen, entrarían en pérdidas. salida. La entrada potencial garantiza por
tanto que los precios permanecerán en
Es evidente, que para que se produz- el nivel competitivo incluso aunque exis-
ca este proceso, es decir para que el mer-
tiese una sola empresa en el mercado.
cado sea disputable, es necesario que la
empresa entrante tenga acceso a la mis- Por último, también es necesario que
ma tecnología de fabricación ya que si tu- la entrada y salida del mercado pueda
viese una tecnología más costosa, la em- producirse de forma inmediata. Más en
presa que opera originalmente en el
concreto es necesario que la entrada se
mercado podría fijar un precio por deba-
produzca antes de que a las empresas
jo del coste de fabricación de los rivales
que ocupan el mercado les de tiempo a
potenciales y por encima de su propio
cambiar sus precios. Si las empresas que
coste medio de producción de forma
que evitara la entrada de competidores y ocupan el mercado disputable tuviesen
a la vez obtuviese beneficios extraordina- tiempo de observar la entrada y cambiar
rios. sus precios, podrían adelantarse a la baja-
da de precios de los rivales. Podrían bajar
También es necesario que no haya sus precios antes de que lo hiciesen los
costes irrecuperables. Es decir que los ri- nuevos entrantes y así evitarían que estos
vales potenciales puedan recuperar to- obtuviesen beneficios, lo que desincenti-
dos sus costes de entrada en el mercado. varía su entrada. Por tanto un mercado
La teoría de los mercados contestables se no será disputable si la entrada de los ri-
apoya en la idea de que la empresa mo- vales potenciales no puede producirse
nopolista baja sus precios hasta el nivel con la rapidez suficiente para que a la
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M ERCADOS DISPUTABLES
empresa que ocupa el mercado no cam- compañía aérea que ya dispone de avio-
bie sus precios. nes puede ofrecer vuelos en una deter-
minada ruta con inmediatez. Si dicha ae-
III. MERCADOS DISPUTABLES Y rolínea observa que hay una ruta en la
BARRERAS DE ENTRADA que opera una única compañía rival y
que está cobrando precios de monopolio
Tal y como hemos visto, la teoría de puede inmediatamente ofrecer el mismo
los mercados disputables requiere de la vuelo a un precio menor. Asimismo, si la
ausencia de costes de entrada y salida o empresa rival reacciona de forma que ba-
en otras palabras de la ausencia de barre- je sus precios al nivel del coste medio,
ras de entrada o salida. Barreras de entra- no supone ningún coste adicional para el
da en este contexto serían todos aquellos nuevo entrante salir del mercado. Por es-
factores que impiden que una empresa te motivo, el mercado aéreo es un ejem-
se establezca en un mercado de forma plo de mercado disputable. No existen
inmediata. Barreras de salida serían to- barreras de entrada o salida importantes
dos aquellos factores que impiden la sali- que impidan a un potencial entrante
da inmediata del mercado. Bajo este con- competir con un rival que cobra precios
cepto no sólo entrarían costes moneta- de monopolio.
rios asociados a la entrada o salida sino
también todo aquello que retrase la en- IV. RELEVANCIA DE LA TEORÍA DE
trada o salida. Por ejemplo, el proceso LOS MERCADOS DISPUTABLES
administrativo de creación de una em-
presa o de autorización para operar en La relevancia de la teoría de los mer-
un determinado mercado es muy largo, cados disputables radica en que propone
esto supone una barrera de entrada. El que si se cumplen las hipótesis de parti-
coste de construir una fábrica (incluyen- da mencionadas anteriormente, una em-
do el tiempo que se tarda en hacerlo), es presa monopolista cobrará el menor pre-
también una barrera de entrada ya que cio posible (P=CMe) en lugar de precios
impide que una empresa opere en un de monopolio. Este hecho tiene enor-
mercado de forma inmediata. Asimismo, mes implicaciones en términos de políti-
si resulta difícil desprenderse de la ma- ca antimonopolio ya que la sola existen-
quinaria necesaria para operar en el mer- cia de un monopolio en un mercado no
cado o si es difícil utilizarla en otra indus- supondría que los precios serían necesa-
tria por ser muy especializada, la salida riamente más altos siempre y cuando hu-
del mercado será difícil y eso a su vez di- biese potenciales competidores. Es más
ficultará la entrada de empresas ya que sería entonces preferible que hubiese
los nuevos entrantes saben que no po- una sola empresa porque el precio de
drán salir cuando dejen de obtener bene- venta sería el mínimo posible (el mismo
ficios o que podrán hacerlo pero sufrien- que en competencia perfecta) pero ade-
do el coste de revender la máquina a un más se evitaría la duplicación de costes
precio inferior a su valor o en un plazo fijos y por tanto se produciría la cantidad
muy largo de tiempo. de equilibrio de forma eficiente.
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M ERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
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M ERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
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M ERCADOS OVER THE COUNTER
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M ERCADOS SECUNDARIOS
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M ERCANCÍAS
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M ERCANCÍAS
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M ERCANCÍAS
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M ERCANCÍAS
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M ERCANTILISMO
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M ERCANTILISMO
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M ERCANTILISMO
bienes de lujo: tapices, mobiliario, porce- económica, por lo que serán muy gravo-
lana, textil, etc. sas para la Real Hacienda. En España des-
taca especialmente la Real Fábrica de Ta-
El balance de sus resultados fue en pices de Santa Bárbara, la Real Fábrica de
general muy costoso y en muchos casos Vidrios y Espejos de San Ildefonso, la
efímero. El prestigio arrastró su creación Real Fábrica de Porcelana del Buen Reti-
y persiguen la autarquía especialmente ro y la Real Fábrica de Tabacos de Sevilla.
en los productos de mayor importancia
estratégica. En el plano de política eco- El inicio de las Reales Fábricas en Es-
nómica pretenden disminuir el déficit de paña se remonta a la Real Fábrica de Pa-
la balanza comercial, asimilar los avances ños Finos de Valdemoro (Madrid) que
tecnológicos e intentar incentivar las acti-
data de 1711 y Paños de Guadalajara
vidades manufactureras obteniendo ele-
(1717-1719), más relevante que la ante-
vadas facilidades económicas: exencio-
nes fiscales, privilegios monopolísticos, rior, fue seguida por Tapices de Santa
créditos oficiales sin interés, subvencio- Bárbara (1721), Vidrios de San Ildefonso
nes e incluso títulos honoríficos y de no- (1736).
bleza.
En los primeros años del reinado de
Las características de las Reales Fábri- Fernando VI se produce una gran expan-
cas fueron fundamentalmente tres: em- sión de las industrias del Estado. El mi-
presas privadas a las que el rey otorga la nistro Marqués de Ensenada intenta pro-
denominación a título meramente hono- mover la expansión de las industrias mili-
rífico, pero con ventajas fiscales y a las tares en Cartagena, El Ferrol y La Carra-
que se le exige un alto nivel de calidad; ca, lo que supuso el incremento y la mo-
compañías de Comercio y Fábricas prin- dernización de la flota de guerra. Por su
cipalmente en el sector textil con partici- parte, Carvajal promueve industria-piloto
pación del Estado entre el 10 % y el 40 de la Real Fábrica de lienzos de León
%; y Reales Fábricas en sentido estricto: (1746), la de la Seda de Talavera (1748) o
empresas públicas, empresas concentra- la de Paños de Brihuega (1750).
das, ya que la integración vertical crea
importantes colonias industriales. Entre 1755 y 1757 el Estado se des-
prende de las que tienen mayores pérdi-
La tipología y diversificación sectorial das: la Real Fábrica de Seda de Valencia y
de las Reales Fábricas fue muy variada. las Reales Fábricas de Paños de Guadala-
Por un lado, industrias suntuarias, indus- jara, Brihuega y San Fernando y se clau-
trias militares, industrias vinculadas con
sura la Real Fábrica de Lienzos de León.
la explotación de regalías y monopolios
Carlos III creará la Real Fábrica de Porce-
fiscales, Industrias-piloto e incluso indus-
lana del Buen Retiro (1759) y estataliza
trias vinculadas a la asistencia social. Tan
sólo las industrias-piloto forman propia- las fundiciones de artillería de Lierganes
mente parte de una política de desarrollo y La Cavada (1764) entre otras. Se crean
industrial, mientras las Industrias suntua- industrias piloto como las Reales Fábri-
rias satisfacen la demanda de la Corte, cas de Paños de Segovia (1763), Ávila
pero se alejan del mercado y dependen (1776), la de Estampados de Algodón de
de las subvenciones estatales. Lo positivo Ávila (1787). Pero también privatiza otras
de estas industrias fue su plano artístico, como las Reales Fábricas de Paños de Se-
pues fueron intensivas en mano de obra govia (1779), Ezcaray (1785) y Cuenca
que era mayoritariamente extranjera y es- (1786), Sedas de Talavera (1762) y Mur-
casa mecanización. Carecían de eficiencia cia (1785). El fin de las Reales Fábricas
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M ERCHANDISING
viene propiciado por el fin del Absolutis- ción y se generó un problema de sobre-
mo y del Antiguo Régimen. producción. La megalomanía y la econo-
mía por decreto desaparecieron rápida-
La guerra de la Independencia fue el mente.
inicio del fin de las pérdidas, tanto de ca-
pital físico como humano y genera la ine- LEONARDO CARUANA DE LAS CAGIGAS
vitable decadencia. Durante el Trienio Li-
beral intenta privatizar las Reales Fábricas
pero no tuvieron tiempo suficiente. No LO ESENCIAL SOBRE
será hasta la década de los 30 cuando se MERCANTILISMO
produce el definitivo final con la llegada
del Régimen liberal y con las destruccio- Libros
nes de las guerras Carlistas.
• EKELUND, ROBERT B. Y TOLLISON, ROBERT
En conclusión, las Fábricas Reales D. Mercantilism as a Rent-Seeking
constituyeron un colosal fracaso econó- Society: Economic Regulation in His-
mico, no sustituyen importaciones ya torical Perspective . College Station:
que no alcanzan ni precios ni calidad se- Texas A&M University Press, 1981.
mejante a los productos extranjeros, aun- • VAGGI, GIANNI Y GROENEWEGEN, PETER. A
que se alcanza gran interés artístico con Concise History of Economic Thought:
algunas. También falta la capacidad de From Mercantilism to Monetarism .
desarrollar las zonas donde se estable- New York: Palgrave Macmillan,
cen, ya que, no se tiene presente la eco- 2003.
nomía real del país. Tampoco se introdu-
cen nuevas manufacturas ni nuevas tec-
nologías, y periódicamente se tenían que MERCHANDISING
reclutar técnicos extranjeros. Callahan,
La Force o Vázquez de Prada se refieren a I. CONCEPTO • II. OBJETIVOS DEL
errores en la localización, por ejemplo la MERCHANDISING • III. TIPOS DE
Real Fábrica de Estampados de Algodón MERCHANDISING 1. Merchandising de
de Ávila, además sus dimensiones excesi- presentación 2. Merchandising de gestión 3.
vamente grandes, supuso que tuvo ca- Merchandising de seducción 4. Merchandising
rencias múltiples en su eficiencia, escasa exterior 5. Merchandising interior
mecanización y división del trabajo. Se
incrementaron costes fijos y se asumie- I. CONCEPTO
ron graves errores en gestión, con fun-
cionarios escasamente formados y gene- Con el término merchandising se ha-
ralmente un extranjero responsable de ce referencia al conjunto de actividades
los aspectos técnicos. Pero el aspecto del marketing empleadas en el punto de
más grave fue el comercial, según Juan venta para mejorar la rentabilidad y efi-
Helguera Quijada. Se producían bienes ciencia del establecimiento a través de la
sin que tuvieran salida, los stocks eran adecuada presentación de los productos,
tan grandes que se tenían que bajar los la gestión permanente de la rotación de
precios de manera rápida o malvenderlos los mismos y de la adaptación del surtido
en América -en algunos casos no cubría a las necesidades de los consumidores,
ni los gastos de transporte-. Otro aspecto teniendo el producto adecuado, en la
sorprendente era el precio que se fijaba cantidad adecuada, al precio adecuado,
por los precios de las industrias extranje- en el momento adecuado y en el lugar
ras, sin considerar los costes de produc- adecuado.
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M ERCHANDISING
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M ERCHANDISING
. - El que atiende a la variable nivel solo por las paredes del estable-
de visualización de la tienda: dis- cimiento comercial) y disposi-
posición abierta (crea un espacio ción cerrada (divide la sala de
de ventas diáfano, limitado tan ventas en sectores, dando a cada
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M ERCHANDISING
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M ERMA
Ejemplo:
Véase: "Merchandising".
En un departamento entran 100 kg.
MERCHANDISING de cierta sustancia a la que se somete a
un prensado, experimentando la misma
DE PRESENTACIÓN en el proceso una merma del 20% de su
peso.
Véase: "Merchandising".
Se sabe que el valor de los 100 kg.
tratados es de 10 ¼/kg, que la mano de
MERCHANDISING obra directa del periodo ha sido de 10 h/
h y que los costes indirectos de fabrica-
DE SEDUCCIÓN ción del centro han ascendido a 5.000 ¼.
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M ERVAL
MESA
COSTE DE PRODUCCIÓN
DE CONTRATACIÓN
MMPP CONSUMIDA 1.000 ¼
MOD ( 10 H/HX1000 ¼/H) 10.000 ¼ Contracts board / Contracts committee
GGF 5.000 ¼
I. CONCEPTO • II. COMPOSICIÓN Y RÉGIMEN
TOTAL 16.000 ¼ JURÍDICO
UDS OBTENIDAS 80 KG I. CONCEPTO
COSTE UNITARIO 200 ¼/kg
La Ley 30/2007, de 30 de octubre, de
Contratos del Sector Público, no define
ALEJANDRO RODRÍGUEZ MARTÍN expresamente la Mesa de Contratación,
dado su gran arraigo en la contratación
administrativa española.
MERVAL
Podemos señalar que la Mesa de
Contratación es un órgano colegiado que
El índice MERVAL es el principal indi- tiene como función principal asistir al ór-
cador de la evolución de las 11 compa- gano de contratación, que se refleja en
ñías negociadas en la Bolsa de Comercio dos competencias fundamentales.
de Buenos Aires. Refleja el valor de mer-
cado de una cartera de acciones que se a) La salvaguarda de las formalidades
selecciona teniendo en cuenta el volu- legales en la contratación, en concre-
men de negociación y la capitalización to de los requisitos que han de cum-
de los valores negociados en la Bolsa de plir las empresas al participar en los
Comercio de Buenos Aires. El capital de procedimientos de contratación.
las sociedades y sus ponderaciones se ac-
tualizan cada trimestre. Dado el escaso b) La valoración de las ofertas y la pro-
número de empresas que forman parte puesta de adjudicación al órgano de
de este índice, se decidió crear otro índi- contratación (artículo 295 de la Ley
ce, el llamado MERVAL 25, que represen- 30/2007).
ta las 25 empresas más líquidas del mer-
El Real Decreto 817/2009, de 8 de
cado de la bolsa de valores de Buenos Ai-
mayo, por el que se desarrolla parcial-
res.
mente la citada Ley, regula determinados
aspectos de la clasificación de las empre-
sas contratistas, el Registro Oficial de Li-
citadores y Empresas Clasificadas, la valo-
M.ª ISABEL LÁZARO AGUILERA
ración de los criterios de apreciación
subjetiva, especialmente cuando deba
Véase también: "Índice bursátil". hacerse a través del comité de expertos u
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M ESA DE CONTRATACIÓN
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M ESA DE CONTRATACIÓN
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M ÉTODO CIENTÍFICO
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M ÉTODO CIENTÍFICO
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M ÉTODO CIENTÍFICO
humano. De esta manera, en lo referente turaleza está regido por una Ley Univer-
al método apropiado para la ciencia, sal y el objetivo científico es enunciar esa
puede observarse una evolución en la Ley Universal partiendo de la observa-
forma de plantearse esta cuestión por ción de los hechos. En palabras de John
parte de científicos y filósofos a lo largo Stuart Mill (1844) la investigación científi-
de la Historia. ca parte de la observación libre de prejui-
cios y procede, por inferencia inductiva,
III. LOS ORÍGENES DEL MÉTODO a la formulación de leyes universales so-
CIENTÍFICO: INDUCTIVISMO, bre los hechos observados, para llegar fi-
DEDUCTIVISMO Y POSITIVISMO nalmente —también por un proceso in-
ductivo— a proposiciones de mayor ge-
La búsqueda de respuestas a cómo neralidad conocidas como teorías, aun-
ha de ser el método científico ha sido un que permite la presentación de una serie
problema filosófico considerado ya des- de axiomas apriorísticos tan evidentes
de Platón y Aristóteles. No obstante, la que no admiten discusión posible y, a
pretensión de este apartado no es reali- través de ellos, se deducen los teoremas.
zar un análisis exhaustivo y completo de No obstante, las leyes y teorías serían
la evolución del método científico sino posteriormente verificadas mediante la
que simplemente se pretende exponer, a comparación de sus consecuencias empí-
continuación, las corrientes metodológi- ricas con los hechos observados.
cas más importantes que han dado lugar
a la aparición de las teorías más actuales Este enfoque inductivo empieza a
en el área de la investigación de las cien- cuestionarse en la segunda mitad del si-
cias sociales. Así, históricamente (co- glo XIX y, ya a principios del siglo XX,
mienzos del siglo XVII) se ha producido empieza a tomar una visión prácticamen-
una controversia entre la corriente empi- te opuesta en los trabajos del Círculo de
rista, cuyos antecedentes se encuentra Viena. Las críticas al método inductivo
en Francis Bacon y, entre cuyos repre- proceden de la dificultad de recopilar to-
sentantes se encuentran Hobbes, Locke
dos los hechos relacionados con el fenó-
y Hume, y la corriente racionalista, enca-
meno en el que estamos interesados co-
bezada por las contribuciones de René
mo un simple procedimiento para gene-
Descartes y con representantes notables
rar información y si la evidencia inductiva
como Spinoza, Leibnitz y Wolf.
puede ser utilizada para predecir futuros
Por una parte, el empirismo aboga acontecimientos.
porque la realidad ha de ser el punto de
partida para la formulación de leyes uni- Confrontado al empirismo se en-
versales y defiende el concepto de induc- cuentra la corriente racionalista, que de-
ción como método científico por exce- fiende que la fuente principal de conoci-
lencia. Según Bacon, el científico debe miento es la razón y que dicho conoci-
observar pacientemente la realidad y re- miento emana de una serie de verdades
coger innumerables ejemplos, sin pre- apriorísticas. Para Descartes, el filósofo
tender anticiparse apriorísticamente a la debe llegar a intuir con claridad y distin-
naturaleza o generalizar demasiado pron- ción ciertas naturalezas simples o esen-
to, hasta que, por la misma fuerza de los cias, de cuya percepción clara y distinta
hechos, una inducción progresiva ponga pudieran deducirse luego los teoremas y
de manifiesto las leyes de los fenómenos. los corolarios del sistema. El método
científico propuesto por él fue la deduc-
Según este método, se admite que ción, similar al usado en las matemáticas,
cada conjunto de hechos de la misma na- como forma de enunciar leyes o teorías.
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M ÉTODO CIENTÍFICO
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M ÉTODO CIENTÍFICO
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M ÉTODO CIENTÍFICO
rácter; 3º, comparación con otras teorías, per, iniciada con las aportaciones de T.
para averiguar si la teoría examinada Kuhn y de I. Lakatos, en los que se desta-
constituiría un adelanto científico y 4º, ca su escasa capacidad como instrumen-
contrastación por medio de la aplicación to para seleccionar la mejor teoría entre
empírica de las conclusiones que pueden las varias alternativas disponibles o para
deducirse de ella". Popper define el mé- explicar la historia real de la ciencia.
todo deductivo que utiliza la contrasta-
ción empírica del punto 4 de la siguiente Dentro de la denominada escuela
forma: "con ayuda de otros enunciados histórica, destaca Kuhn (1962), con su
anteriormente aceptados, se deducen de obra "La estructura de las revoluciones
la teoría a contrastar ciertos enunciados científicas", que se centra, fundamental-
singulares. Se eligen, entre estos enun- mente, en la descripción, desde un pun-
ciados, los que no sean deducibles de la to de vista positivo, del proceso de rele-
teoría vigente y, más en particular, los vo de teorías, más que en el aspecto nor-
que se encuentren en contradicción con mativo referente a cómo se deben cons-
ella. A continuación tratamos de decidir truir esas teorías.
en lo que se refiere a estos enunciados
deducidos (y a otros), comparándolos La aportación de Kuhn gira en torno
con los resultados de las aplicaciones a los conceptos de paradigma, ciencia
prácticas y de experimentos. Si la deci- normal y revoluciones científicas. Si aten-
sión es positiva, esto es, si las conclusio- demos a su definición literal, Kuhn
nes singulares resultan ser aceptables, o (1971) entiende el concepto de paradig-
verificadas, la teoría a que nos referimos ma como "las realizaciones científicas
ha pasado con éxito la contrastación (por universalmente reconocidas que, duran-
esta vez), no hemos encontrado razones te cierto tiempo, proporcionan modelos
para desecharla. Pero si la decisión es ne- de problemas y soluciones a una comu-
gativa, o sea, si las conclusiones han sido nidad científica". Para este autor el cono-
falsadas, esta falsación revela que la teo- cimiento científico avanza a través de pa-
ría de la que se han deducido, lógica- radigmas que son el conjunto de acuer-
mente, es también falsa". De aquí, que el dos conceptuales, teóricos, instrumenta-
método propuesto por Popper, se califi- les y metodológicos, compartidos por
que como hipotético, deductivo y con- una determinada comunidad científica.
trastable. Este concepto gobierna toda la actividad
científica "normal", incluyendo el proce-
La aplicación efectiva del criterio de so de experimentación real. Lo que no se
falsabilidad, tanto en el campo de la eco- halle dentro del correspondiente para-
nomía como en otras disciplinas, no está digma es rechazado por ser "metafísico",
exenta de dificultades y/o críticas. Los por no ser científico.
problemas para falsar concluyentemente
una teoría, así como la dificultad de pro- El concepto de paradigma permite
greso científico, si se aplica de forma ra- pasar a la siguiente etapa del esquema en
dical el falsacionismo, llevaron a algunos el que Kuhn distingue entre periodos al-
investigadores a meditar sobre la resis- ternativos de ciencia normal y periodos
tencia al cambio en las teorías científicas, de crisis. A lo largo de un período de
por el hecho de que no se encuentran ciencia normal, las teorías y principios
aisladas sino que funcionan como estruc- que dan lugar a un paradigma son acep-
turas organizadas. tados de forma indiscutida en la comuni-
dad científica, originándose un proceso
Así, se ha desarrollado una extensa li- de perfeccionamiento del mismo. En es-
teratura posterior a los trabajos de Pop- ta fase de ciencia normal, en la que se
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M ÉTODO DE LOS ESCENARIOS
mando en cada momento la que consi- yerabend (1975) propone la teoría del
dere más oportuna, sin necesidad de so- error, cuando señala que "la ciencia co-
meterse a la rigidez que planteaban otros mo realmente la encontramos en la his-
procedimientos metodológicos más nor- toria es una combinación de tales reglas
mativos o prescriptivos que se han men- y de error. De lo que se sigue que el
cionado anteriormente, como pretenden científico que trabaja en una situación
sobre todo Popper y, en menor medida, histórica particular debe aprender a reco-
Lakatos. En este sentido se pronunciaba nocer el error y a convivir con él, tenien-
Feyerabend (1975) al señalar que "la idea do siempre presente que él mismo está
de un método que contenga principios sujeto a añadir nuevos errores en cual-
firmes, inamovibles y absolutamente quier etapa de la investigación. Necesita
obligatorios para conducir la actividad una teoría del error que añadir a las reg-
científica tropieza con graves dificultades las ciertas e infalibles que definen la
cuando se confronta con los resultados aproximación a la verdad".
de la investigación histórica. Entonces
nos encontramos con que no hay una so- M.ª JESÚS ARROYO FERNÁNDEZ
la regla, por plausible que sea, por firmes
que sean sus fundamentos epistemológi-
cos, que no sea infringida en una u otra
MÉTODO
ocasión. Es evidente que tales infraccio- DE LOS ESCENARIOS
nes no son acontecimientos meramente
accidentales, no son resultado de la insu-
ficiencia del conocimiento o de descuido Scenarios method
que pudieran haberse evitado".
I. CONCEPTO • II. METODOLOGÍA
Para Feyerabend la evolución históri-
ca de la ciencia muestra que ha sido, pre-
I. CONCEPTO
cisamente, la violación de las reglas me-
Se trata de una técnica de prospecti-
todológicas la fuente más fructífera de
va que sirve para crear posibles escena-
descubrimientos relevantes y que la cien- rios futuros en los que se puede mover
cia progresa cuando existe independen- la empresa y, a partir de ellos, tomar de-
cia y autonomía en la utilización metodo- cisiones.
lógica y no sometimiento a normas es-
trictas de investigación. Además señala Es un método para el análisis del en-
que no existe una norma en la metodolo- torno que permite analizar y comparar
gía científica que no haya sido atacada en diferentes factores estratégicos, situán-
algún momento en el transcurso históri- dolos en un contexto futuro determina-
co de la ciencia y mantiene que la mayor do y estudiar su posible impacto sobre la
parte de las investigaciones científicas empresa.
nunca se han desarrollado siguiendo un
método racional. Un escenario, elemento clave de este
método, es una descripción de las cir-
Para este autor, el que el científico cunstancias, condiciones o aconteci-
deba atenerse a una serie de reglas y nor- mientos que pueden representar la situa-
mas le puede hacer que su trabajo resul- ción del entorno en un momento futuro
te estéril, por lo que propone ampliar el del tiempo. Definido así, un escenario no
inventario de reglas y un uso distinto de es una previsión del futuro sino un análi-
las mismas. De modo que más que ha- sis cualitativo de cómo puede ser dicho
blar de una teoría del camino recto, Fe- futuro.
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M ÉTODO DE LOS ESCENARIOS
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M ÉTODO DE LOS IMPACTOS CRUZADOS
para cada uno de los posibles escenarios útil para realizar el análisis del entorno
que puedan presentarse. De esta forma, de la empresa. Es una técnica de pros-
la empresa se prepara para dar una res- pectiva, de manera que, a través de este
puesta rápida y flexible a los posibles método, se pueden diseñar diferentes
cambios del entorno. Texto de la división escenarios futuros y compararlos para to-
de primer nivel. mar decisiones en la empresa.
VANESSA CAMPOS CLIMENT II. METODOLOGÍA
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M ÉTODO DEDUCTIVO
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M ÉTODO DEL CAMINO CRÍTICO
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M ÉTODO DEL CAMINO CRÍTICO
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M ÉTODO DEL CAMINO CRÍTICO
1. Tiempo early
Momento más pronto en que puede
darse un suceso, es decir, representa el
tiempo mínimo necesario para poder lle-
var a cabo un suceso.
Se calculará de derecha a izquierda
Se representa dentro de los nudos del gráfico, desde el nudo final hasta lle-
en la parte izquierda del mismo. gar al nudo inicial, en orden descenden-
te. En el nudo final, el tiempo last coinci-
de con el tiempo early y, por tanto, con
la duración del proyecto. Para ir calculan-
do el tiempo last del nudo anterior al fi-
nal, será necesario coger el tiempo last
del nudo final y restarle la duración de la
actividad. Si de ese nudo parten dos ó
más actividades, se realizará el cálculo de
la misma forma y se elegirá el tiempo
menor. En el nudo final el tiempo last
Se calcula de izquierda a derecha del siempre será cero y, por tanto, coincidirá
gráfico representado, partiendo siempre con el tiempo early.
del nudo inicial y llegando a los nudos de
forma creciente en la numeración. En el 3. Camino crítico
nudo inicial se parte de la premisa de
que el tiempo early es cero. En el nudo 2 Se define como el tiempo mínimo
el tiempo early se calculará cogiendo el necesario para poder realizar el proyec-
tiempo early del nudo anterior (nudo 1) to, por tanto, el de mayor duración entre
y sumándole la duración de la actividad el nudo inicial y el final. Las actividades
que llega a dicho nudo. En el caso con- que forman parte del camino crítico se
creto de que dos ó más actividades lle- denominarán actividades críticas y no po-
guen al mismo nudo inicial, el cálculo se drán salirse del tiempo establecido, esto
hará de la misma manera, si bien será ne- es, no podrán sufrir ningún retraso pues-
cesario elegir como tiempo early aquél to que llevarían a la demora de todo el
que resulte mayor. proyecto.
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M ÉTODO DEL CAMINO CRÍTICO
Un camino podrá ser crítico si en los - Holgura Libre: Mide el tiempo so-
nudos que lo forman coinciden el tiem- brante teniendo en cuenta que se
po early y el tiempo last. En el caso de parte del nudo inicial lo antes posi-
que existan varios posibles caminos críti- ble, se llega al nudo final lo antes po-
cos, será necesario hallar las holguras de sible y considerando la duración de
sus actividades. Así, será camino crítico la actividad.
aquél en el que todas las holguras sean
igual a cero. HL = Ej - Ei - tij
4. Holguras
- Holgura Independiente: margen de
La holgura representa el tiempo má- tiempo de una actividad consideran-
ximo que puede llegar a retrasarse una do la duración de la misma, que se
actividad, sin que afecte al tiempo final parte lo más tarde posible del nudo
del proyecto. Por este motivo, las holgu- inicial y que se llega lo más pronto
ras de las actividades críticas tendrán que posible al nudo final.
ser cero, puesto que cualquier retraso en
ellas implicaría el no cumplimiento de las
HI = Ej - Li - tij
fechas establecidas en la realización del
mismo. En el supuesto que una holgura nos
Se pueden distinguir tres tipos de diera un resultado negativo, nos estaría
holguras: indicando el tiempo de retraso que lleva-
mos o lo que podríamos llegar a retrasar-
- Holgura Total: Si consideramos el nos en la actividad correspondiente.
nudo inicial de la actividad como "i"
y el nudo final de la actividad "j", esta IV. EJEMPLO ILUSTRATIVO
holgura nos muestra el tiempo so-
brante si partimos de nudo inicial lo Una empresa se está planteando la
antes posible, llegamos al nudo final realización de un proyecto que cuenta
lo más tarde posible y se tiene en con 11 actividades, cuyo orden de prece-
cuenta la duración de la actividad. dencia y duraciones se recoge en la si-
HT = Lj - Ei - tij guiente tabla:
Actividades A B C D E F G H I J K
Actividades -- -- -- B A,B -- B,C D,F,G B,C,E I,H --
Precedentes
Duraciones 1 3 2 5 4 6 3 1 3 4 10
(días)
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M ÉTODO DEL CAMINO CRÍTICO
En este caso nos encontramos con Nuestro camino crítico será el que
tres posibles caminos críticos: pase por mayor número de nudos, por lo
que el camino crítico sería BEIJ.
- El formado por las actividades AEIJ
(compuesta por 5 nudos). La duración total del proyecto es de
- El compuesto por Bf0EIJ que real- 14 días.
mente sería BEIJ al tratarse f0 de una
actividad ficticia, que no tienen valor Para saber si nos podemos retrasar
económico (formada por 6 nudos). en alguna actividad, hallaríamos las hol-
guras, para lo que estableceremos una ta-
- Aquél que sólo tendría una actividad: bla resumen.
K (integrada por 2 nudos).
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M ÉTODO DEL TRANSPORTE
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M ÉTODO DEL TRANSPORTE
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M ÉTODO DEL TRANSPORTE
A 10 15 12
B 8 10 9
Fuente: Elaboración Propia
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M ÉTODO DEL TRANSPORTE
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M ÉTODO DEL TRANSPORTE
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M ÉTODO DEL TRANSPORTE
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M ÉTODO DELPHI
LO ESENCIAL SOBRE
MÉTODO DELPHI
MÉTODO DEL
TRANSPORTE Delphi method
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M ÉTODO DELPHI
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M ÉTODO DELPHI
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M ÉTODO DELPHI
cional de los juicios establecidos por los El primer paso, una vez identificado
expertos representa su principal inconve- el problema o la situación que se desea
niente, dado que las opiniones pueden estudiar, consiste en seleccionar el panel
estar sesgadas por las creencias, senti- de expertos, por una parte, y en diseñar
mientos o expectativas de los miembros. el cuestionario que se les va a enviar, por
III. PROCESO otra. Para validar el cuestionario, es con-
veniente realizar un pre-test, enviando el
El Método Delphi se puede estructu- mismo a un grupo reducido de personas.
rar en una serie de etapas o fases, que
constituyen el proceso o procedimiento Una vez formado el panel de exper-
a seguir por cualquier investigador. tos y diseñado y validado el cuestionario,
1. Desarrollo del proceso comienza el proceso de envío, recogida y
análisis de las respuestas obtenidas. Se
El punto de partida para el desarrollo realizan, como mínimo, dos rondas; el
del proceso es la existencia de un proble- proceso terminará cuando se perciba
ma, el cual puede ser tratado convenien- que las estimaciones permanecen esta-
temente por medio de la metodología bles, es decir, cuando la mediana apenas
Delphi. A partir de ese momento, el in- oscila y el rango intercuartílico deja de
vestigador o grupo de investigación con- estrecharse. Esto indica que se ha llega-
tactará con un grupo de personas (exper-
do al máximo consenso que se podía al-
tos), cuyos conocimientos, características
y experiencia se estimen apropiados para canzar. Cada vez que se envía un nuevo
la consecución del objetivo del estudio y cuestionario (a partir de la segunda itera-
a los cuales se les solicitará su colabora- ción), se le adjunta también la mediana y
ción. Una vez conseguida la aceptación el rango intercuartílico, así como cual-
de cada uno de los expertos, el investiga- quier otra información que se estime
dor creará el grupo definitivo de exper- oportuna, con el objeto de consensuar
tos, iniciará el proceso iterativo de envío las posturas o contestaciones de los ex-
de los cuestionarios y realizará un trata- pertos.
miento de las estimaciones individuales
de los expertos para generar una res- Una vez elaborado el informe final
puesta estadística de grupo. obtenido de la aplicación del método, es
conveniente enviar sus resultados al pa-
a) Etapas del proceso
nel de expertos.
El proceso se estructura en las distin-
tas etapas que aparecen recogidas en la
siguiente figura.
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M ÉTODO DELPHI
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M ÉTODO DELPHI
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M ÉTODO DELPHI
cionar las respuestas. Es aconsejable co- rística del Método Delphi. En todo caso,
menzar con preguntas abiertas para ex- el grupo coordinador ha de actuar con
traer, a partir de ellas, los ítems y cuestio- objetividad y no condicionar el juicio de
nes posteriores. Sin embargo, las pre- los expertos. Es conveniente adjuntar a
guntas propias del Delphi no pueden ser cada experto, la distribución estadística
abiertas, puesto que imposibilitaría su de las estimaciones del grupo junto a sus
tratamiento estadístico posterior. Estas propias respuestas, al objeto de facilitar
se pueden clasificar en dos grandes gru- la comparación.
pos:
3. Finalización del proceso
- Jerarquizaciones (asignar posiciones
relativas a cada item para ordenar- El proceso de iteración finalizará con
los), valoraciones (dar puntuaciones éxito cuando se haya alcanzado el máxi-
con arreglo a una escala definida, es mo consenso posible entre las opiniones
más sencillo que la jerarquización, de los expertos participantes en el panel.
cuando el número de ítems es alto y Para determinar con exactitud el número
proporciona más información) o de iteraciones necesarias, se hace nece-
comparaciones (por pares de ítems sario disponer de criterios objetivos para
según el criterio definido). racionalizar el tiempo, el coste y la preci-
sión del estudio. El consenso se define
- Estimaciones (cuantitativas concre- como el grado de convergencia de las es-
tas), que pueden ser puntuales (ab- timaciones individuales que se alcanza
solutas para estimar las propiedades
cuando las opiniones presentan un gra-
futuras de una variable y relativas pa-
do aceptable de proximidad (rango inter-
ra estimar la probabilidad de que su-
cuartílico reducido). Sin embargo, el
ceda el hecho) y no puntuales (en
principal problema de este criterio es
forma de intervalos de confianza so-
que puede ocultar los subgrupos de opi-
bre los valores futuros de una varia-
nión y forzar a los expertos hacia la con-
ble con un determinado nivel de
formidad. La estabilidad se puede medir
confianza).
a través de varios indicadores:
La retroalimentación es también una
característica básica del Delphi, que está - Modificación del coeficiente de varia-
directamente relacionada con los cam- ción de las estimaciones (V): se cal-
bios de opinión de los miembros del pa- cula como la desviación típica dividi-
nel. El control de la retroalimentación da entre la media. Requiere fijar un
pertenece siempre al grupo de coordina- nivel arbitrario de reducción como
ción, quien decide qué información tras- referencia para la finalización. Su
ladar a los expertos y qué medidas de principal problema está en la subjeti-
tendencia central y de dispersión se van vidad en la determinación del nivel
a ofrecer. La retroalimentación permite de referencia, así como en la utiliza-
mejorar la calidad del resultado grupal, ción de la media y la desviación típi-
una mayor convergencia en las estima- ca, en lugar de la mediana y el rango
ciones individuales de los expertos y ayu- intercuartílico. Variación V = Vk -
da a anticipar reacciones de los afectados Vk-1.
ante los resultados del estudio, contro-
lando o impulsando sus efectos. La facili- - Variación del recorrido intercuartíli-
tación de la mediana y de los cuarteles co relativo a la distribución de dos
de la distribución de la anterior ronda o rondas sucesivas. Siendo el método
iteración es la información más caracte- análogo, se añade la mejora resultan-
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M ÉTODO DELPHI
7104 © CISS
M ÉTODO GENERALIZADO DE MOMENTOS
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M ÉTODO GENERALIZADO DE MOMENTOS
7106 © CISS
M ÉTODO GENERALIZADO DE MOMENTOS
x0=1). De hecho, este sistema de ecua- como la varianza son iguales al paráme-
ciones coincide con el sistema normal de tro Ȝ y podríamos utilizar la información
ecuaciones para estimar por mínimos muestral de ambos momentos (que, ge-
cuadrados y, por lo tanto, para este mo- neralmente, no será la misma) para ayu-
delo particular, coinciden ambos estima- darnos a estimar el parámetro en cues-
dores. tión.
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M ÉTODO HAMBURGUÉS
7108 © CISS
M ÉTODO MRP
Para el cálculo de los intereses me- tran en espera de ser vendidos o de ser
diante el método hamburgués se debe incorporados al proceso productivo.
proceder a identificar: saldos, días de ca-
da saldo efectivo (diferencias entre fe- Las existencias, por tanto, constitu-
chas valor) y los números comerciales yen un activo circulante crítico para la
(acreedores y deudores), que son el pro- mayor parte de las empresas nacionales y
ducto de los saldos mantenidos por el por ello las decisiones relativas al inven-
número de días efectivos de permanen- tario deben estar bien coordinadas con
cia. las necesidades de producción, marke-
ting, finanzas etc. Así, el objetivo de la
Una vez calculado lo anterior, hay gestión de inventarios es asegurar la dis-
que sumar los números comerciales, tan- ponibilidad de la cantidad deseada, en el
to deudores como acreedores y aplicarle lugar y en el tiempo preciso.
el divisor fijo correspondiente (relación
entre la base de cálculo y el tipo de inte- Ahora bien, muchos de los materia-
rés anual, acreedor o deudor, según el les que forman parte del inventario po-
saldo). seen una demanda dependiente, esto
significa que su demanda va a depender
Dividiendo el sumatorio de números únicamente del número de productos fi-
comerciales entre su divisor fijo tenemos nales a fabricar en cada período de tiem-
los intereses, deudores y/o acreedores, po.
devengados por la cuenta corriente.
La gestión de inventarios con deman-
IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ da dependiente puede verse alterada por
el hecho de que algunos componentes
Véase también: "Cuenta corriente bancaria". tengan una demanda tanto dependiente
como independiente. Así, los modelos
tradicionales de gestión de inventarios
MÉTODO (modelo de Wilson, período fijo, etc) no
son válidos.
INDUCTIVO
Para resolver este planteamiento, en
Véase: "Método científico". la década de los 70 han surgido una serie
de sistemas informáticos que reciben el
nombre de sistemas MRP (Planificación
MÉTODO MRP de las Necesidades de Material) que tra-
tan de simplificar la complejidad de la
gestión del inventario de artículos con
MRP Method (Material Requirements demanda dependiente.
Planning)
Los sistemas MRP nacen como una
I. CONCEPTO • II. FUNCIONAMIENTO Y
ELEMENTOS DEL SISTEMA MRP 1. Entradas del
técnica informática de gestión de stocks
Sistema MRP 2. Software del Sistema MRP 3. y de programación de la producción que,
Salidas del Sistema MRP • III. EVOLUCIÓN DE partiendo de un Programa Maestro de
LOS SISTEMAS MRP Producción (PMP), calcula la cantidad re-
querida de las distintas materias primas y
I. CONCEPTO componentes necesarios en un horizon-
te temporal de planificación. A partir de
Con carácter general, el inventario es este cálculo se define una planificación
el conjunto de artículos que se encuen- de las órdenes de fabricación y de las ór-
© CISS 7109
M ÉTODO MRP
denes de pedido a emitir en cada mo- sas que reúnan las siguientes característi-
mento del horizonte de planificación. cas:
7110 © CISS
M ÉTODO MRP
1. Entradas del Sistema MRP que inclu- producto de manera que se respete el
yen a su vez: plazo de entrega y las restricciones de ca-
- pacidad con el fin de aprovechar la capa-
El Programa Maestro de Produc-
ción cidad productiva instalada de la forma
más eficiente posible.
- La Lista de Componentes que in-
tegran el producto final A partir del PMP, el sistema MRP pro-
cede a realizar el cálculo de las necesida-
- El Estado de Inventario
des de los distintos materiales o compo-
2. Programa o software informático. nentes. En el caso de que las necesida-
des resultantes no puedan ser atendidas
3. Salidas del Sistema MRP que se sub-
con la cantidad disponible en el inventa-
dividen en:
rio y falte tiempo para realizar nuevas ór-
- La Previsión de inventario denes de pedido o fabricación, el PMP se
modificará para adaptarse a las cantida-
- El Plan de Órdenes de Fabrica-
des disponibles.
ción o Pedido
- Informes Secundarios. Listado de Componentes.
1. Entradas del Sistema MRP Es una relación de los distintos mate-
riales y componentes que forman parte
Programa Maestro de Producción
(PMP). del cada uno de los productos finales de
la empresa. Además, este listado, indica
El PMP nos indica la cantidad de cada la secuencia de elaboración así como las
artículo que se debe fabricar en función cantidades necesarias de cada uno de los
de las necesidades del mercado dentro componentes.
de un horizonte temporal previamente
definido. Su objetivo es definir el calen- Dentro de esta lista de materiales se
dario de producción para cada tipo de incluyen tres tipos de elementos:
© CISS 7111
M ÉTODO MRP
1. Elemento básico: son aquellos que riales en cada período de tiempo. Así, es-
no tienen ningún componente. tas necesidades netas se calculan:
2. Elemento Intermedio: son aquellos NN = NB - ID + Rp - CC - SE
que forman parte de otro elemento y
a su vez están formados por distintos Siendo SE el stock de seguridad.
componentes.
3. Elemento final: es el producto termi- Si este cálculo es positivo, se indica
nado que se vende directamente al que hay Necesidades Netas, por lo que
cliente. se emite una orden de pedido/fabrica-
ción, en el período de tiempo que per-
Estado del Inventario. mita que el material esté disponible en el
momento en el que se requiera para co-
Indica la cantidad de materiales o de menzar la fabricación del producto.
producto final que hay en el almacén, así
como el tamaño óptimo de pedido, el El resultado de este proceso se tra-
plazo de entrega de los proveedores, el duce en una serie de "salidas" del siste-
stock de seguridad, etc. Toda esta infor- ma.
mación aparece en un registro que está
constituido por los siguientes elementos: 3. Salidas del Sistema MRP
- Previsión de inventario.
Necesidades Brutas (NB): incluye
tanto a la demanda total derivada de En función de los pedidos emitidos
otros planes de producción como a así como de las recepciones planificadas
la demanda externa directa. de los mismos, se procede a la actualiza-
- Recepciones programadas (Rp): se ción permanente del estado del inventa-
rio.
refiere a los pedidos que fueron emi-
tidos por la empresa pero que aún Plan de Orden de Fabricación o de
están pendientes de recibirse. Pedido
- Inventario disponible (ID): es la can-
En estos planes se dirigen principal-
tidad de materiales disponibles en el
mente:
almacén. El saldo del inventario al fi-
nal de una unidad de tiempo (por - Departamento de compras: se indica
ejemplo de una semana) se determi- la cantidad de cada uno de los com-
na de la siguiente manera: ponentes que se va a pedir en cada
momento de tiempo en las corres-
ID = ID inicial - NB + Rp pondientes órdenes de pedido a ca-
- Cantidades comprometidas (CC): da proveedor.
son los artículos que se encuentran - Departamento de producción: para
reservados para satisfacer un pedido emitir las correspondientes órdenes
ya recibido cuya fecha de entrega de fabricación a cada centro de tra-
aún no ha llegado. bajo.
2. Software del Sistema MRP Informes Secundarios
A partir de la información proceden- Estos informes se utilizan para la to-
te del PMP, se determinan las Necesida- ma de decisiones en la dirección de la
des Netas (NN) de cada uno de los mate- empresa y se clasifican en tres categorías:
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M ÉTODO MRP
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M ÉTODO PERT
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M ÉTODO PERT
Tras el cálculo de los tiempos previs- nalizar en 16 días. Para ello, el equipo de
tos de las actividades, se procederá a re- trabajo estima las posibles duraciones de
presentar el proyecto del mismo modo cada actividad, que aparecen reflejadas
que en el CPM, si bien las duraciones, en en la siguiente tabla. La dirección del
este caso, serán el resultado de la espe- proyecto quiere conocer si realmente se
ranza matemática de cada actividad. Así cumplirá el plazo estipulado, por lo que
pues, "la duración del camino crítico será se realizará un análisis PERT:
la duración esperada del proyecto, es de-
cir, la esperanza matemática del tiempo
de ejecución" (Pérez Gorostegui, E, 2006,
p.135).
A -- 1 4 6 3,83 0,69
B -- 2 5 8 5 1
C -- 1 2 4 2,17 0,25
D B 5 5 5 5 0
E A,B 3 4 8 4,5 0,69
F -- 3 6 8 5,83 0,69
G B,C 2 3 5 3,17 0,25
H D,F,G 2 2 4 2,33 0,11
I B,C,E 1 3 6 3,17 0,69
J I,H 3 4 7 4,33 0,44
K -- 9 10 12 10,17 0,25
© CISS 7115
M ÉTODO PERT
Una vez conocidas las duraciones es- El grafo PERT se representaría como
timadas se procederá a calcular los tiem- sigue:
pos early y last de la misma forma que en
el método CPM.
III. PERT-COSTE
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M ÉTODO ROY
© CISS 7117
M ÉTODO ROY
I. CONCEPTO
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M ÉTODO ROY
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M ÉTODO ROY
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M ÉTODO ROY
ACTIVIDAD A B C D E F G H I J
Precedencia --- --- --- A,B B B,C D D,E E,F G,H
Duración (días) 5 7 9 8 10 10 5 4 3 5
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M ÉTODO ROY
B: 0+7 = 7 (MAYOR)
E 10 B: 0+7 = 7
F 10 B: 0+7 = 7
C: 0+9 = 9 (MAYOR)
G 5 D: 7+8 = 15
H 4 D: 7+8 = 15
E: 7+10 = 17 (MAYOR)
I 3 E: 7+10 = 17
F: 9+10 = 19 (MAYOR)
J 5 G: 15+5 = 20
H: 17+4 = 21 (MAYOR)
Final 0 I: 19+3 = 22
J: 21+5 = 26 (MAYOR)
7122 © CISS
M ÉTODO ROY
H: 17-10 = 7 (MENOR)
D 8 H: 17-8 = 9
G: 16-8 = 8 (MENOR)
C 9 F: 13-9 = 4
B 7 D: 8-7 = 1
F: 13-7 = 6
E: 7-7 = 0 (MENOR)
A 5 D: 8-5 = 3
Inicial 0 A: 3
C: 4
B: 0 (MENOR)
La duración total del proyecto es de actividades en las que coinciden los tiem-
26 días. Las actividades B, E, H y J, son po máximos y los tiempos mínimos de
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M ÉTODO ROY
realización. A estas actividades se las de- actividad comienza lo antes posible y ter-
nomina actividades críticas y una modi- mina lo más tarde posible, teniendo en
ficación en el momento de inicio o fin de cuenta al duración de la actividad. El va-
las mismas afectaría a la duración total lor de la holgura total siempre tiene que
del proyecto. ser positivo o nulo (en el caso de que se
trate de una actividad crítica).
3. Análisis de los márgenes de tiempo
sobrantes de las actividades
La holgura total de una actividad es
el margen de tiempo sobrante si dicha
LO ESENCIAL SOBRE
MÉTODO ROY
Libros
7124 © CISS
M ÉTODO SIMPLEX DE PROGRAMACIÓN LINEAL
© CISS 7125
M ETODOLOGÍA BOX-JENKINS
7126 © CISS
M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL
© CISS 7127
M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL
7128 © CISS
M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL
suele ser fácil. Hay dos partes o dos men- I. Determinación de las necesidades
talidades, la del decisor y la del investiga- de información
dor. El decisor quiere saber cómo ha de
actuar y también pretende averiguar a Definición del problema
qué ha de atenerse. Por su parte, el in-
vestigador debe traducir el problema del Principios aconsejables para que el
decisor en un programa de investigación investigador averigüe las causas del pro-
con los objetivos y metodologías perti- blema a partir de los síntomas u opinio-
nentes para responder a las necesidades nes del directivo:
de información del directivo. Entre am-
bas figuras suele haber falta de entendi- - Conocer la situación del problema u
miento y ello puede repercutir negativa- oportunidad . Analizar la situación
mente en los objetivos de la investiga- de la empresa, de sus productos,
ción y, finalmente en la calidad y adecua- clientes y mercado. Familia rizarse
ción de resultados. Ante este frecuente con el ambiente en el que se desen-
problema ambas partes se deben com- vuelve el decisor.
prometer al máximo en aras de una co- - Identificar los síntomas que se pue-
rrecta definición del problema u oportu- den medir y separar de sus causantes
nidad de decisión. posibles, siempre desde la conside-
ración de los directivos responsa-
La clave reside en averiguar las au- bles.
ténticas razones que mueven al decisor
para emprender una investigación. Pro- - Definir las causas potenciales del
bablemente esta persona sólo detecta problema u oportunidad y efectuar
síntomas de la existencia de un problema su valoración.
u oportunidad que le obliga a tomar una
decisión entre varias posibles. Llegados a - Especificar las acciones que pudieran
este punto se aplica el denominado llevar a la solución del problema u
"principio del iceberg". El directivo sólo oportunidad de decisión.
ve la punta del iceberg (la menor parte) y - Prever las posibles consecuencias de
el resto está sumergido (la mayor parte). tales decisiones.
Esto es, ve los síntomas, pero los causan-
tes están debajo del mar. Esto trasladado - Tratar de identificar los puntos de
a la empresa supone, por ejemplo, que el vista del decisor sobre las posibles
síntoma es un descenso constante en las causas, acciones a emprender y sus
ventas en un área de mercado. Las causas potenciales consecuencias.
podrían ser desde un descenso en la cali- - Establecimiento de los objetivos de
dad de los productos hasta diversas deci- la Investigación.
siones de la competencia, pasando por
problemas con los vendedores, fallos en Fuente: Trespalacios Gutiérrez,
la entrega de la mercancía, menor poder Juan A., Vázquez Casielles, Rodolfo, y
adquisitivo de los clientes, etc. Bello Acebrón, Laurentino
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M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL
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M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL
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M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL
Reuniones de grupo
Técnicas proyectivas
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M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL
Observación
Longitudinales Panel
Estudios causales Experimentación
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M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL
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M ETODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN COMERCIAL
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M ÉTODOS BASADOS EN EL DESCUENTO DE FLUJOS
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M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN
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M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN
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M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN
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M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN
Como puede observarse y, suponien- presar las Cuentas anuales, hecho que
do que el grupo lo formaran dos entida- debe ser indicado y justificado en la Me-
des, "Y" y "Z", en las dos primeras colum- moria consolidada. Según la nueva redac-
nas se incluirán los diferentes elementos ción del Código de Comercio ya no es
del patrimonio de las entidades incluidas motivo de exclusión el que la empresa
en la consolidación (ya ajustados tempo- dependiente realice una actividad dife-
ralmente) y que se integran por el méto- rente a la del grupo.
do global o proporcional. La tercera co-
lumna se destina a los ajustes de homo- El método de integración global con-
siste en incorporar, al Balance de la do-
geneización de valor, para posteriormen-
minante, el patrimonio total de las socie-
te en la cuarta columna y mediante la su-
dades dominadas, así como todos los
ma de las anteriores obtener el Balance
gastos e ingresos que contribuyan a la
agregado. La siguiente columna (quinta) obtención del resultado en las socieda-
recogerá los diferentes ajustes por elimi- des dependientes. En otras palabras, se
naciones. La última, resultado de la suma traspasa el 100% de las entidades domi-
aritmética de las dos anteriores, reflejará nadas, independientemente de la partici-
el patrimonio consolidado, cuya informa- pación real. En el caso de que ésta fuera
ción se trasladará al formato legal esta- menor, se tendrá que poner de relevan-
blecido para el Balance de Situación Con- cia que hay un porcentaje del patrimonio
solidado. Se han incluido a modo de que se ha incorporado y que no pertene-
ejemplo las tres partidas más comunes ce al grupo, sino que es propiedad de lo
en la consolidación, "Fondo de comercio que se denomina socios externos me-
de consolidación", "Socios externos" y diante una partida independiente. Esta
"Reservas en sociedades consolidadas", partida, según el nuevo Plan General
surgida en el proceso de eliminaciones y Contable, figurará como integrante del
que figurarán en sus apartados corres- patrimonio neto de la empresa.
pondientes en las Cuentas Anuales Con-
solidadas. Una vez agregados, Balances y Cuen-
tas de Resultados, deben realizarse dife-
III. MÉTODO DE INTEGRACIÓN rentes eliminaciones. A efectos de su es-
GLOBAL tudio práctico éstas se han estructurado
en tres apartados que se analizan a conti-
Las sociedades del grupo se incorpo- nuación:
rarán a las Cuentas Anuales Consolidadas
1. Eliminación inversión-patrimonio ne-
empleando el método de integración
to de la participada.
global. Sólo se excluyen aquellos casos
en los que no suponga un interés signifi- 2. Eliminación por operaciones inter-
cativo para la imagen fiel que deben ex- nas.
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M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN
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M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN
(2) Por la existencia de una contingencia que debería formar parte del pasivo de "B"
Como puede observarse, en el caso dad, dando lugar a una diferencia negati-
1) surge una diferencia positiva, pues el va de consolidación, que se imputará di-
precio pagado por la participación en "B" rectamente a la Cuenta de Pérdidas y Ga-
es superior al valor razonable de su patri- nancias del ejercicio como un ingreso.
monio (activos – pasivos). Esta diferencia
se reflejará como "Fondo de Comercio Los ajustes a realizar en cada caso pa-
de Consolidación". Por el contrario, en el ra la eliminación de la inversión en fon-
caso 2) se ha pagado una menor canti- dos propios serían los siguientes:
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Caso 1. D H
Capital (B) 100
Terrenos (B) 50
Caso 2. D H
Capital (B) 100
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M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN
La empresa "A" ha pagado por la par- la sociedad "B" hay que imputar la parte
ticipación en "B" una cuantía mayor que del patrimonio que se ha agregado pre-
la parte proporcional del valor razonable viamente, que les corresponde a los so-
de su patrimonio, surgiendo un "Fondo cios externos.
de Comercio de Consolidación" a reflejar
en el Balance consolidado. Por otro lado, El ajuste a realizar sería el siguiente:
en este caso, al no poseer la totalidad de
Terrenos (B) 50
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M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN
Solución:
La diferencia de primera consolida- de adquisición o incorporación al grupo
ción se mantiene, pues se determina en (31/12/X0) y porque además la participa-
base a los valores existentes en la fecha ción en "B" permanece constante.
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M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN
Hay que señalar que, si hubiera habi- internas, habría que desglosarlo en dos
do resultado del ejercicio, éste hubiera partidas para diferenciar la parte consoli-
sido excluido para el cómputo de la evo- dada y la de los intereses minoritarios.
lución de los fondos propios. Únicamen-
te y, dado que no ha habido operaciones El ajuste a realizar sería:
Terrenos 50
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M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN
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M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN
En la Cuenta de resultados consoli- Por otro lado, también hay que elimi-
dada y para que la variación de existen- nar el derecho de cobro y la obligación
cias muestre un saldo correcto, hay que de pago generados entre ambas empre-
hacer un ajuste positivo, indicando que sas, pues la transacción al cierre no ha si-
al cierre y a nivel de grupo, el valor de las do abonada. Este ajuste afecta únicamen-
existencias finales era inferior al reflejado te al Balance consolidado.
por la entidad "B" (380 u.m. en vez de
500 u.m.).
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M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN
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M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN
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M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN
20X1 20X2
Resultado obtenido 900 1.000
Distribución
300 1.000
Reservas
600
Dividendo
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M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN
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M ÉTODOS DE CONSOLIDACIÓN
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M ÉTODOS DE MUESTREO
Webgrafía
LO ESENCIAL SOBRE
MÉTODOS DE • www.icac.meh.es (web del Instituto
CONSOLIDACIÓN de Contabilidad y Auditoría de Cuen-
tas ).
Documentación
• Ley 16/2007, por la que se aprueba MÉTODOS
la Reforma y Adaptación de la legis-
lación mercantil en materia contable DE MUESTREO
para su armonización con base en la
normativa de la Unión Europea, de 5 Véase: "Muestreo".
de julio.
• Norma Internacional de Información
Financiera número 3, "Combinacio-
nes de Negocios" (IASB).
MÉTODOS
• Nota Técnica del Instituto de Conta- DE VALORACIÓN DE
bilidad y Auditoría de Cuentas relativa
a los criterios aplicables en la formu- EMPRESAS
lación de las Cuentas Anuales Conso-
lidadas según los criterios del Código
Company assessment methods
de Comercio para los ejercicios que
comiencen a partir de enero de 2008, I. CONCEPTO • II. CLASIFICACIONES DE
de noviembre 2008. MÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS • III.
• Real Decreto 1514/2007, por el que MÉTODOS BASADOS EN EL PATRIMONIO
se aprueba el Plan General de Conta- CONTABLE 1. Método del valor nominal 2.
bilidad, de 16 de noviembre. Método del valor contable 3. Método del activo
• Real Decreto 1784/1996, por el que neto real 4. Valor de liquidación 5. Valor
se aprueba el Reglamento del Regis- sustancial 6. Método de los capitales
tro mercantil, de 19 de julio. permanentes necesarios para la explotación • IV.
• Real Decreto 1815/1991, por el cual MÉTODOS BASADOS EN MÚLTIPLOS • V.
se aprueban las Normas de Formula- MÉTODOS MIXTOS 1. Método de valoración
ción de Cuentas Anuales Consolida- simple 2. Método simplificado de la renta
das, de 27 de diciembre. abreviada del goodwill o método de la Unión de
• Real Decreto de 22 de agosto de Expertos Contables Europeos simplificado • VI.
1885, por el que se aprueba el Códi- MÉTODOS BASADOS EN EL DESCUENTO DE
go de Comercio. FLUJOS DE FONDOS • VII. MÉTODOS BASADOS
EN OPCIONES REALES
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
d) Métodos basados en los rendimien- valores que refleja el balance son la ma-
tos. yoría históricos, con lo que se alejan del
potencial de la empresa e incluso de va-
e) Métodos basados en el descuento de
lores presentes, son también valores aje-
flujos.
nos al mercado, no tienen en cuenta el
III. MÉTODOS BASADOS EN EL efecto de la inflación. Otros inconvenien-
tes, por citar algunos, son la dificultad
PATRIMONIO CONTABLE
que existe a veces para identificar los ele-
Son catalogados como los métodos mentos que constituyen activos reales
tradicionales en los que el valor de la em- (depende de la finalidad de la valora-
presa se obtiene través de la estimación ción), la posibilidad de manipular las ci-
del valor de su patrimonio. Proporcionan fras dentro de la normativa contable, ex-
una perspectiva estática, no teniendo en cesivo conservadurismo de la contabili-
cuenta la posible evolución futura de la dad consecuencia del afán de proteger al
empresa, el valor temporal del dinero, ni acreedor y la incapacidad de la contabili-
otros factores que también le afectan, co- dad para captar y valorar el capital inte-
mo son la situación del sector, proble- lectual de la empresa, considerado como
mas de recursos humanos, de organiza- uno de los factores potenciales para
ción, etc. que no se reflejan en los esta- crear valor en la misma. Este último as-
dos contables. Sin embargo, son méto- pecto cobra importancia en el entorno
dos fáciles de aplicar tanto en formula- actual, en que supone un factor de dife-
ción como en lo que a la obtención de renciación con el resto de empresas; son
datos que se requieren (pues son públi- elementos intangibles muchos de ellos
cos), lo cual ha motivado que se hayan derivados de la nueva tecnología (cono-
utilizado bastante en el pasado. cimiento, habilidades para su uso, etc.)
que, bien gestionados, pueden ser facto-
Se pueden mencionar los siguientes: res de incremento de valor.
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
Activo PN+Pasivo
Activo no corriente 200 PATRIMONIO NETO 160
Inmovilizado inmaterial 50 Capital social 100
Inmovilizado material 150 Reservas 60
Activo corriente 115 PASIVO NO CORRIENTE 50
Existencias 92 Deudas a largo plazo 50
Clientes y Deudores 15 PASIVO CORRIENTE 105
Inversiones financieras a cor- 3 Proveedores y acreedores por 70
to plazo operaciones de tráfico
Bancos 5 Deudas con entidades de crédi- 35
to
TOTAL 315 TOTAL 315
Fuente: Elaboración propia
b) Se conoce además que los activos no lores formadas por acciones de otra
corrientes materiales están infravalo- entidad adquiridas con carácter es-
rados contablemente en 50 u.m. y las peculativo.
existencias podrían venderse en el
mercado por un valor de 110 u.m. e) En el caso de cerrar la empresa, se
Por otro lado, la empresa debería ha- estima que los importes derivados
ber reflejado una contingencia pro- de indemnización a empleados as-
bable como pasivo a largo plazo cenderían a 11 u.m. y los gastos deri-
(provisión) por importe de 15 u.m. vados de la liquidación 2 u.m. Los
importes estimados en el apartado
c) En la partida "Inmovilizado inmate- b) se han obtenido del mercado y se-
rial" figuran unas aplicaciones infor- rían los aplicables para la operación.
máticas que no están relacionadas
con la actividad y cuyo valor contable Determinar el valor de la empresa
es de 2 u.m. desde los métodos de valoración basa-
dos en el Patrimonio contable:
d) La partida inversiones financieras se
corresponden con una cartera de va- Solución:
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
esta partida representa un valor añadido supera el coste de los recursos utilizados
a la empresa que no aparece en su conta- para ello, no cómo consideran estos mé-
bilidad. Elementos intangibles tales co- todos (cuando superan la tasa libre de
mo prestigio, posicionamiento estratégi- riesgo). A esto hay que añadir su alto gra-
co, liderazgo, calidad de la cartera de do de arbitrariedad lo que ha llevado a
clientes, marcas, alianzas estratégicas, or- que, aunque hayan sido muy utilizados
ganización, conocimiento, etc., que apor- en el pasado, hayan quedado en desuso.
tan ventajas a la empresa y tienen un pe-
so importante en su valor, por lo cual de- De la multitud de métodos que si-
ben añadirse al valor patrimonial. El pro- guen esta forma de determinar el valor
blema radica en que son partidas cualita- de la empresa, se destacan los dos más
tivas y no existe unanimidad para su cál- aplicados.
culo.
1. Método de valoración simple
Todos estos métodos se fundamen-
tan en una combinación de elementos Este método parte de la base de que
estáticos y dinámicos; por un lado reali- el valor de una empresa es igual al valor
zan una valoración estática de los activos de su Activo Neto (valor sustancial neto)
de la empresa y, por otro, añaden cierta más el valor del fondo de comercio, el
dinámica a ésta al tratar de cuantificar el cual puede ser determinado como múlti-
valor que generaría la empresa en el fu- plo del beneficio neto (normalmente uti-
turo. lizado en empresas industriales), flujos
de caja o Cash flow o bien de las ventas o
Su formulación, a grandes rasgos, se facturación (generalmente aplicado en el
corresponde con el valor patrimonial de comercio minorista). El fondo de comer-
la empresa al que se añade una plusvalía cio se valora como "n" veces el beneficio
relacionada con los beneficios o rendi- neto de la empresa o como un determi-
mientos futuros. La forma en que se de- nado porcentaje de la facturación.
terminan estos últimos, bajo la denomi-
nación de fondo de comercio, da lugar a Según este método el valor de una
diferentes métodos. empresa (Valor E) es:
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
como flujos a descontar para valorar FCF), el Flujo de caja para el acree-
una entidad, determinados indicado- dor (FCd), el Flujo de caja para el ac-
res de su creación de valor, como cionista (FCa) y el Capital Cash Flow
son el Market Value Added, el Bene- (CCF). De todos ellos, el que más se
ficio Económico y el EVA (o valor emplea en la práctica, es el primero,
económico añadido). El mayor in- pues da una visión de la generación
conveniente de estos es que, aunque de flujos de la empresa de su activi-
intentan alejarse de la contabilidad, dad considerando tanto la perspecti-
no lo consiguen pues su punto de va económica como la financiera.
partida son datos extraídos de las
cuentas anuales. Los métodos de descuento de flujos
se basan en el pronóstico detallado y cui-
d) Flujos de caja. Se consideran la varia- dadoso, para cada periodo, de cada una
ble más idónea para determinar el de las partidas financieras vinculadas a la
valor de una empresa por su objetivi- generación de los flujos, así en el caso de
dad y su carácter financiero, por ello los flujos de caja es similar a realizar un
el método de descuento de flujos de presupuesto de tesorería.
efectivo es el que se considera con-
ceptualmente correcto a efectos de La fórmula genérica para calcular el
valorar una empresa. Los flujos de valor de una empresa según estos méto-
caja que pueden utilizarse son el Flu- dos, se corresponde con la del valor ac-
jo de caja libre (o Free Cash Flow, tual y responde a la siguiente expresión:
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EXISTENCIAS
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EXISTENCIAS
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EXISTENCIAS
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EXISTENCIAS
La Venta del 15 de junio será aun empresa derivado de las ventas, como el
coste de (100x 80) + (150x90) = 21.500 activo del balance de situación donde se
lleva la valoración de las existencias fina-
La Venta del 22 de junio será a un les al activo corriente, variaran al utilizar
coste de uno u otro criterio.
(50x90)+(100x95)+(50x97)=18.850
Ejemplo 2:
La Venta del 29 de junio será a un
coste de 200x 97 = 19.400 La empresa industrial "W SA" utiliza
dos materias primas "A" y "B" para la ela-
Existencias finales: (50X97)+ boración de sus productos.
(100X100)+ (150X102) + (100X105)=
40.650 El periodo de cálculo que utiliza para
la elaboración de los costes es mensual
Como se puede observar, por ambos siendo el movimiento de los almacenes,
criterios las valoraciones son distintas de ambas materias primas (MMPP), en el
luego tanto el resultado obtenido por la mes de agosto el siguiente:
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EXISTENCIAS
MMPP A MMPP B
Concepto Kg. €/Kg. Kg. €/Kg.
Existencias Iniciales 3.000 3 2.000 1.5
Compras 8.000 3.2 10.000 1.8
Devoluciones 500 -------
Rappels -------- 1.500
Trabajo a realizar:
MMPP A
Concepto Nº Kg €/kg Total
Existencias Iniciales 3.000 3 9.000
Compra Bruta 8.000 3.2 25.600
(Devoluciones) 500 3.2 1.600
(Rappels) ---------- ------------- ----------
Compra Neta 7.500 3.2 24.000
+ C. Calidad 6.000
+ Aprovisionamiento 7.500 1.5 11.250
C. entrada en almacén 7.500 5.5 41.250
CMP = 4.79
Consumo 9.000 4.79 43.110
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE EXISTENCIAS
MMPP A
Concepto Nº Kg €/kg Total
+ Almacén 9.000 0.5 4.500
Consumo total 9.000 5.29 47.610
Existencias finales 1.500 4.79 7.185
FIFO
Consumo 9.000 3.000 * 3 + 6.000 * 5.5 42.000
+ Almacén 4.500
Consumo total 46.500
Existencias finales 1.500 5.5 8.250
MMPPB
Concepto Nº Kg €/kg Total
Existencias Iniciales 2.000 1.5 3.000
Compra Bruta 10.000 1.8 18.000
(Devoluciones) --------- --------------- ----------
(Rappels) 1.500
Compra Neta 16.500
+ C. Calidad ---------
+ Aprovisionamiento 10.000 1.5 15.000
C. entrada en almacén 10.000 3.15 31.500
CMP = 4.79 CMP =2.88
Consumo 8.000 2.88 23.40
+ Almacén 8.000 0.5 4.000
Consumo total 8.000 3.38 27.040
Existencias finales 4.000 2.88 11.520
FIFO FIFO
Consumo 8.000 2.000 * 1.5 + 6000 * 3.15 21.900
+ Almacén 4.000
Consumo total 25.900
Existencias finales 4.000 3.15 12.600
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M ÉTODOS DE VALORACIÓN DE INVERSIONES
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M ÉTODOS MIXTOS
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M IBOR
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M IBOR
utilización como uno de los índices de 1. Cálculo del tipo de interés diario
referencia en los préstamos a tipo varia- ponderado en el mercado interbanca-
ble. Sin embargo, tal y como se ha men- rio español
cionado, a partir de la citada fecha está
función es realizada por el EURIBOR. No En el cálculo del tipo de interés dia-
obstante, el MIBOR sigue siendo publica- rio en el mercado interbancario español
do por el Banco de España, ya que se uti- se tendrán en cuenta las siguientes reg-
liza en los préstamos firmados con ante- las:
rioridad al 1 de enero de 2000 referencia-
dos al mismo. Así, puede consultarse en - De las operaciones cruzadas se ex-
el "cuadro de tipos de interés legales" de cluyen las realizadas a tipos clara-
la web del Banco de España, que tam- mente alejados de la tónica general
bién publica los datos medios mensuales del mercado.
del MIBOR de varios plazos (1 día, 1 mes,
3 meses, 6 meses y un año). De todas - Los tipos diarios son, a su vez, los ti-
formas, la evolución de MIBOR y EURI- pos medios ponderados por el im-
BOR ha sido muy similar. porte de las operaciones realizadas a
ese plazo durante el día.
III. CÁLCULO - El plazo de un año se define como el
intervalo de 354 a 376 días.
El MIBOR se define como la media
simple de los tipos de interés diarios a - Los días en que no se crucen opera-
los que se han cruzado operaciones a ciones a un año en el mercado espa-
plazo durante los días hábiles del mes en ñol de depósitos interbancarios, se
el mercado de depósitos interbancario tomarán como tipos de interés de re-
de Madrid. Los tipos de interés diarios ferencia los resultantes de las opera-
son, a su vez, los tipos medios pondera- ciones cruzadas al tipo EURIBOR,
dos por el importe de las operaciones publicado por la Federación Bancaria
realizadas a ese plazo durante el día. Los Europea.
datos anuales se calculan como media de
los datos mensuales. La implantación del De esta manera la fórmula de cálculo
mercado del euro motivó una serie de es la siguiente:
cambios en el calculo del MIBOR que
fueron introducidas por la Orden minis-
terial de 1 de diciembre de 1999 (publi-
cada en el BOE número 290 de 4 de di-
ciembre). La principal consecuencia de la
citada norma, además de la retirada del
carácter de "oficial" del MIBOR como ti-
po de referencia para los préstamos que
se suscriban con posterioridad a la entra- Siendo:
da en vigor de dicha Orden (1 de enero
de 2000), se refiere al sistema de cálculo. - Rd: La media ponderada de los tipos
de interés diarios en el mercado es-
En la nueva fórmula de cálculo hay
pañol o la referencia interbancaria a
que diferenciar entre la determinación
del tipo de interés diario y la media de un año del Euribor los días que no se
los mismos con la que se obtiene el MI- hayan cruzado operaciones en el
BOR. mercado español.
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M ICROCRÉDITOS
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M ICROCRÉDITOS
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M ICROCRÉDITOS
c) Hay cuatro tipos de interés: 20 por necesidades de los pobres que per-
ciento para los préstamos que gene- mitan su desarrollo socioeconómico,
ran ingresos, el 8 por ciento para los una vez que han comprendido la dis-
préstamos de vivienda (los présta- ciplina crediticia (créditos para cons-
mos a la vivienda se introdujeron en truir letrinas, tuberías de agua pota-
1984), el 5 por ciento para los crédi- ble, para cultivos estacionales, ma-
tos de estudios y el 0 por ciento para quinaria...).
los indigentes, todos los tipos son
simples y se calculan según el méto- Para llevar a cabo su actividad, el
do del saldo decreciente. Banco Grameen creó sucursales que dan
cobertura aproximadamente entre 15 y
d) Los prestatarios se agrupan en pe-
22 aldeas. Cuentan con un gerente de su-
queños grupos con características
homogéneas con el objetivo de facili- cursal y varios gerentes de Centro que se
tar la solidaridad grupal, la interac- encargarán de visitar la zona, identificar a
ción participativa y la recolección de los posibles beneficiarios y explicar las
las cuotas. condiciones de funcionamiento y objeti-
vos de los préstamos. Se forman grupos
e) Las condiciones en las que se otor- voluntarios de cinco personas que se
gan los préstamos se adaptan a las obligan solidariamente unos con otros e,
posibilidades de los más pobres: se inicialmente, sólo a dos de ellos se les
trata de préstamos sin garantía, con concederá el préstamo. A partir de ese
cuotas semanales que se van devol- momento, durante un mes, se controlará
viendo a lo largo del año, el acceso a
al grupo para verificar el cumplimiento
nuevos préstamos está condicionado
de las reglas y, si durante cinco plazos se
por la devolución del primero, di-
chos créditos se destinan para poner devuelven los préstamos más los corres-
en marcha iniciativas individuales en pondientes intereses, tendrán acceso a
función de las habilidades de los préstamos otros dos miembros del gru-
prestatarios que les permitan gene- po y, por último, accederá al préstamo el
rar ingresos, se supervisa el crédito, quinto componente. Así, las garantías las
tanto por el grupo como por el ban- aporta el grupo, si alguno de los miem-
co, responsabilidad de reembolso, bros dejara de pagar el resto podrían ver
entre otros. suspendida su línea de crédito, por lo
que se crean incentivos para que el gru-
f) Cuenta con una agenda de desarro-
po actúe de forma responsable, asegu-
llo social que tiene en cuenta las ne-
rando la cooperación grupal la devolu-
cesidades básicas de la clientela para
fomentar la conciencia social y políti- ción de los préstamos. Para incentivar el
ca de los nuevos grupos, prestar es- ahorro, se destina a un fondo grupal el 5
pecial atención a las mujeres de los por ciento de los préstamos. Los presta-
hogares más pobres e incentivar la tarios devuelven semanalmente los prés-
supervisión de proyectos sociales y tamos en reuniones de grupo que se ce-
obras de infraestructura. lebran en las aldeas donde viven sus
miembros, por lo que los prestatarios no
g) El establecimiento de sistemas orga- tienen que efectuar los pagos en el ban-
nizativos y gerenciales que permitan co. El Banco Grameen además de la con-
la entrega de los recursos económi- cesión de microcréditos también fomen-
cos a la clientela.
ta otro tipo de actividades orientadas a
h) Ampliación de la cartera de présta- potenciar el desarrollo económico y a eli-
mos para dar cobertura a las distintas minar la pobreza: educación, formación,
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M ICROCRÉDITOS
fomento de la solidaridad y valores hu- pios, construir y utilizar las letrinas, entre
manitarios. otros.
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M ICROECONOMETRÍA
Inversiones (FEI), con el objetivo de apo- suscrito por primera vez en el año
yar la concesión de microcréditos, duran- 2008, promovido por el Ministerio
te los años 2008 y 2009 e impulsar la eco- de Igualdad, de Industria, Turismo y
nomía social. En el año 2009, el Micro- Comercio y en el que también cola-
bank ha firmado un convenio de colabo- bora la Confederación Española de
ración para la concesión de microcrédi- Cajas de Ahorros (CECA). Está dirigi-
tos con el Instituto de la Juventud (Inju- do a aquellas mujeres que, o bien
ve). Los destinatarios serán jóvenes em- inicien una nueva actividad empresa-
prendedores que tengan una idea em- rial o que la hayan puesto en marcha
presarial, menores de 35 años, con difi- en un período máximo de tres años,
cultades de acceso al sistema financiero ampliable a dos más en los casos de
convencional por carecer del aval reque- consolidación y mejora de la compe-
rido. titividad de la empresa. Se requiere
que el plan de empresa presentado
2. Los microcréditos concedidos por la haya obtenido la calificación favora-
Administración pública ble de la Dirección General de la Po-
Dentro de este segundo grupo de lítica de la Pequeña y Mediana Em-
programas de microcréditos, algunos presa (DGPYME).
ejemplos son los siguientes: La Comisión Europea ya señaló la im-
portancia del papel de los microcréditos
a) La Línea de Microcréditos del ICO, al considerar que se han convertido en
que se creó en el año 2003, con la "una herramienta válida para luchar con-
colaboración del Fondo Europeo de tra la pobreza en Europa y sacar del siste-
Inversiones para mejorar las condi- ma de prestaciones sociales a las perso-
ciones de financiación ofrecidas a los nas en paro mediante la promoción de la
beneficiarios de los microcréditos.
autoocupación".
Esta línea está orientada a las perso-
nas que tengan dificultades de acce- SONIA MARTÍN LÓPEZ
so a la financiación tradicional por
no disponer de las garantías exigidas,
con el objetivo de erradicar la exclu-
sión social desde el punto de vista fi- MICROECONOMETRÍA
nanciero, pudiendo obtener median-
te esta vía pequeños créditos. De es-
ta forma, se fomenta la creación de
empresas, así como el desarrollo Micro-econometrics
económico y social.
I. CONCEPTO • II. INTRODUCCIÓN • III.
b) El programa fue promovido por pri- CLASIFICACIÓN DE MODELOS
mera vez en el año 2004 por la Direc- MICROECONOMÉTRICOS 1. Modelos de
ción General de Política de la Peque- elección discreta 2. Modelos con variable
ña y Mediana Empresa, el Instituto dependiente ordinal 3. Modelos con variable
de la Mujer y la Caixa para la conce- dependiente censurada 4. Modelos con datos de
sión de "Microcréditos para Mujeres panel
Emprendedoras y Empresarias" y co-
financiado por el Fondo Social Euro- I. CONCEPTO
peo.
La microeconometría es la rama de la
c) El programa "Microcréditos para Mu- econometría que permite modelizar,
jeres Emprendedoras y Empresarias", desde un punto de vista optimizador y
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M ICROECONOMETRÍA
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M ICROECONOMETRÍA
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M ICROECONOMÍA
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M ICROMOVIMIENTO EN EL ANÁLISIS DEL TRABAJO
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M ICROMOVIMIENTO EN EL ANÁLISIS DEL TRABAJO
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M ICROSITES
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M IEMBRO
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M IFID
1. Productos regulados
I. CONCEPTO Y OBJETIVOS • II. INCREMENTO
DEL NIVEL DE PROTECCIÓN 1. Productos La primera cuestión a tener presente
regulados 2. Clasificación de clientes 3. es que MIFID no afecta a todos los pro-
Adaptación de los productos al cliente 4. ductos que ofrecen las Entidades Finan-
Información 5. Otros aspectos cieras, sino sólo a algunos que podrían
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M IFID
7192 © CISS
M IGRACIÓN INTERNACIONAL
Con este test se obtiene un perfil del • Directiva 2004/39/CE, del Parlamen-
cliente que le permitirá a la Entidad to Europeo y del Consejo, de 21 de
recomendar al cliente el producto o abril.
servicio que más le convenga. • Directiva 2006/73/CE, de la Comi-
sión, de 10 de agosto.
4. Información • Reglamento CE nº1287/2006, de la
Comisión, de 10 de agosto.
MIFID distingue dos tipos de infor-
mación que, en todo caso, deben reunir Webgrafía
ciertos requisitos: claridad, imparciali-
dad, etc. • www.bancocaixageral.es Web del
Banco Caixa Geral, con información
a) Precontractual: sobre MIFID.
• www.lacaixa.es Web del La Caixa,
La información precontractual es con información sobre MIFID.
aquélla a entregar a un cliente o po- • www.cnmv.es Web oficial de la Co-
sible cliente antes de la contratación. misión Nacional del Mercado de Va-
b) Postcontractual: lores.
• www.bancopopular.es Web del Ban-
Se hará llegar a los clientes con pos- co Popular, con diversa información
terioridad a la prestación del servi- sobre MIFID.
cio; puede ser de dos tipos:
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M IGRACIÓN INTERNACIONAL
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M IGRACIÓN INTERNACIONAL
ción. Lo anterior puede llevar a argumen- tes que tenían familiares en el país. En
tar la conveniencia de un impuesto que 1974, Canadá también cambio a una polí-
grave la salida de aquellos que tienen tica liberal hacia los familiares.
una elevada formación y emigran, para
de esta forma compensar al país emisor En los ochenta, los familiares y refu-
en las inversiones que previamente reali- giados comenzaron a llegar muy rápida-
zó en sus emigrantes. mente. En 1986, los Estados Unidos pro-
mulgaron la ley de Reforma y Control de
El país receptor es un ganador neto. la Inmigración (IRCA) a través de la cual
Además normalmente los inmigrantes trataron de resolver dos problemas de la
pagan más por impuestos en su nuevo política de inmigración: eliminar los flu-
país de lo que reciben en servicios públi- jos posteriores de inmigrantes ilegales y
cos. No obstante, este efecto va a depen- dar una amnistía a aquellos que ya esta-
der de la "calidad relativa" de los inmi- ban y no tenían legalizada su situación. El
grantes, de tal forma que cuánto menor resultado de la IRCA fue el aumento tem-
sea ésta, menor será el efecto positivo poral en la inmigración legal de
sobre el presupuesto público. A su vez, 1989-1991.
hay que también considerar que los in-
migrantes originan externalidades, tanto En los noventa, nuevamente los des-
positivas (nuevos conocimientos) como plazamientos de inmigrantes a Norte-
negativas (congestión, fricciones socia- américa aumentaron notablemente, en
les). especial, los procedentes de Méjico y de
la antigua Unión Soviética hacia Estados
IV. LA HISTORIA MODERNA DE LOS Unidos, y de origen asiático a Canadá.
FLUJOS DE INMIGRACIÓN EN En lo que se refiere a la Unión Euro-
NORTEAMÉRICA Y EUROPA pea (UE) la política migratoria ha variado
con el tiempo, pasando de políticas de
Antes de la I Guerra Mundial tanto puertas abiertas, a luego cerradas y, de
Canadá como Estados Unidos abrieron nuevo, temporalmente más abiertas.
las puertas a los inmigrantes, e incluso
hicieron en Europa publicidad para En los cincuenta y sesenta, los países
atraerlos. Después de la I Guerra Mun- de la UE aceptaron la entrada e, incluso,
dial, la entrada de inmigrantes práctica- reclutaron trabajadores de Turquía y
mente se prohibió. Los Estados Unidos otros países no miembros (España y Por-
restringieron fuertemente la inmigración tugal, entre otros) para ayudar en el apo-
en 1924, utilizando un sistema de cuotas geo de la reconstrucción de posguerra. A
según el origen nacional. Canadá tam- principios de los setenta, con la crisis
bién limitó la entrada de inmigrantes, es- energética, los distintos países de la en-
pecialmente, cuando en los años treinta tonces Comunidad Económica Europea
los efectos de la Gran Depresión se deja- restringieron su política de inmigración,
ban sentir en el empleo. en parte, por fricciones culturales, y, par-
cialmente, para proteger el empleo de
Después de la II Guerra Mundial, am- los ciudadanos nacionales.
bos países confiaron en controles parcia-
les que favorecían a los inmigrantes que A partir de finales de los noventa, las
llegaban con formación y experiencia. En entradas de trabajadores extranjeros co-
1965, los Estados Unidos reemplazaron menzaron a aumentar de nuevo. La ra-
las cuotas por origen nacional por un sis- zón no es que la política de inmigración
tema que daba preferencia a los solicitan- se liberalizara, sino más bien como con-
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M INERÍA DE DATOS
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M ÍNIMO
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M ÍNIMO
(x0-k) menor que cero y en (x0+k) ma- IV. CONDICIÓN SUFICIENTE PARA
yor. LA EXISTENCIA DE MÍNIMO
(TEOREMA)
2. Criterio de la primera derivada
Si la función de referencia es deriva- 1. Criterio de la segunda derivada
ble en un intervalo (a, b), tal que x0 Ӈ
(a,b) y f´(x0)=0 entonces f presenta un Sea una función
mínimo en x0 si: real con derivadas sucesivas, x0 Ӈ D un
punto de su dominio tal que f´(x0)=0,
Ӂx1 Ӈ(a, x0), f´(x1) < 0, y Ӂx2 Ӈ
entonces, si f´´(x0)>0, f alcanza un míni-
(x0,b), f´(x2) > 0
mo relativo en x0.
En efecto, la primera condición obli-
ga a que las tangentes de la curva en esos En efecto, si f´´(x0)>0 entonces f
puntos del intervalo (a, x0) tengan pen- ´(x0) es creciente en x0, ya que es su de-
diente negativa, la función decrezca, y en rivada y nos indica el signo de la pen-
el intervalo (x0, b) la derivada positiva in- diente, tomando una constante k>0 y
dica que las tangentes tienen pendiente analizando la evolución de f´, obtene-
positiva, por tanto la función crece, dibu- mos que:
jando un mínimo en el punto de infle-
xión x0.
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M ÍNIMO
x f(x)
-4 -16
-3 1/2 -1
-3 9
-2 1/2 14
-2 16
-1 1/2 15
-1 11
- 1/2 6
0 0
1/2 -6
1 -11
1 1/2 -15
2 -16
2 1/2 -14
3 -9
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M ÍNIMO DE EXPLOTACIÓN
x f(x)
3 1/2 1
4 16
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M ÍNIMO DE EXPLOTACIÓN
las pérdidas son mayores que los Costes II. OBTENCIÓN DEL MÍNIMO DE
Fijos y la mejor decisión es X=0, con lo EXPLOTACIÓN
que, por tanto, el Mínimo de Explotación
es el valor de producción mínima a partir Vamos a obtener el mínimo de ex-
del cual a una empresa competitiva le in- plotación a partir de una función de pro-
teresa producir. El Mínimo de Explota- ducción a corto plazo. Hay que tener en
ción tiene además la peculiaridad de ha- cuenta además que el CVM es la inversa
cer coincidir el valor mínimo del CVM(X) de la curva de Pme, ya que:
con la pendiente del CV(X), es decir, que
el Mínimo de Explotación se caracteriza
matemáticamente por cumplir la condi-
ción:
CVM(X) min= Cmg(X)
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M ÍNIMO DE EXPLOTACIÓN
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M ÍNIMO EXENTO
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M ÍNIMO EXENTO
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M ÍNIMO EXENTO
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M ÍNIMO EXENTO
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M ÍNIMOS CUADRADOS
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M ÍNIMOS CUADRADOS
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M ÍNIMOS CUADRADOS
los parámetros coinciden con los va- El objetivo será transformar el mode-
lores reales. lo original en otro que tenga los mismos
parámetros y un término de error con
c) Es eficiente (de mínima varianza) si
una matriz de varianzas y covarianzas es-
se cumple que la matriz de varianzas
calar.
y covarianzas del término de error es
escalar, es decir, su varianza es cons- Para conseguirlo hay que tener en
tante (existe homocedasticidad) y las cuenta que, si la matriz Ȉ es simétrica y
covarianzas son nulas (no existe au-
definida positiva, entonces existe una
tocorrelación).
matriz cuadrada, no singular P tal que
2. Problemas que se pueden presentar Ȉ=PP´. Así, si se premultipica en ambos
al utilizar mínimos cuadrados ordina- lados de la ecuación por P-1 y se posmul-
rios tiplica (P-1)´ obtenemos la matriz identi-
dad del siguiente modo:
a) Si la relación especificada entre las
variables no sea lineal y entonces no P-1Ȉ (P-1)´ =I
se puede utilizar MCO para estimar
los parámetros del modelo sino que Para estimar el modelo por mínimos
hay que otros métodos de optimiza- cuadrados generalizados se tienen que
ción que recojan esa relación no li- llevar a cabo los siguientes pasos:
neal entre las variables y que minimi-
cen el error cuadrático. a) Transformar el modelo original pre-
b) Si existe multicolinealidad exacta no multiplicando todas las variables por
se puede calcular el estimador MCO P-1.
y, si existe multicolinealidad aproxi- b) Aplicar mínimos cuadrados generali-
mada entonces el MCO no se puede zados al modelo transformado, ya
aplicar correctamente. que la matriz de varianzas y covarian-
c) Si existe heterocedasticidad o auto- zas de las perturbaciones del modelo
correlación entonces, el estimador transformado si es escalar. Este esti-
MCO deja de ser eficiente, y será ne- mador de MCO aplicado al modelo
cesario estimar el modelo utilizando transformado se conoce como míni-
mínimos cuadrados generalizados mos cuadrados generalizados
para obtener estimaciones eficientes (MCG). La expresión del estimador
de los parámetros. MCG es:
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M INORACIÓN (FISCALIDAD)
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M INORISTA
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M INORISTA
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M INUSVALÍA (FISCALIDAD)
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M INUSVALÍA (FISCALIDAD)
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M INUSVALÍA (FISCALIDAD)
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M INUSVALÍA (FISCALIDAD)
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M INUSVALÍA (FISCALIDAD)
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M ISIÓN DE LA ORGANIZACIÓN
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M ISIÓN DE LA ORGANIZACIÓN
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M ISIÓN DE LA ORGANIZACIÓN
ten unos objetivos comunes y que por las personas, responsabilidad so-
trabajan juntas para conseguirlos. cial e integridad.
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M OBBING O ACOSO PSICOLÓGICO EN EL TRABAJO
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M OBBING O ACOSO PSICOLÓGICO EN EL TRABAJO
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M OBBING O ACOSO PSICOLÓGICO EN EL TRABAJO
mantener un trato cordial, amable y res- indicaba el propio Dr. Leyman, esta cifra
petuoso, no siempre esto sucede así, so- subió al 5 % según indicaban los resulta-
bre todo en aquellos trabajos en los que dos de los estudios realizados por la Or-
predominan las jerarquías y funciones, y ganización Internacional del Trabajo en
que además normalmente, las plantillas 1998 y al 7 % en 1999 según la misma or-
son muy numerosas, como por ejemplo ganización.
sucede en las Administraciones Públicas;
o bien, en empresas en las que se vienen La "Tercera Encuesta Europea sobre
produciendo profundos cambios en la las Condiciones de Vida y Trabajo" 2001,
organización del trabajo, en aras a conse- realizada por la Fundación Dublín sobre
guir, casi inalcanzables índices de mejora una base de 21.500 entrevistas a trabaja-
de la productividad, mediante el progre- dores de la Unión Europea (antes de la
sivo aumento de las exigencias impues- ampliación de la U.E. del 2004) señalaba
tas a los trabajadores, lo que influye tan- que: un 2 %, es decir 3.000.000 de traba-
to en la salud como en la conducta de los jadores, se encuentran expuestos a la
mismos, dando lugar a este tipo de ries- violencia física por parte de su entorno
gos psicosociales, entre los que se inclu- en el ámbito laboral; un 4 %, es decir
ye el mobbing o acoso psicológico en el 6.000.000 de trabajadores sufren acoso
trabajo, como así sucede por ejemplo, en sexual; y un 9 %, 13.000.000 de trabaja-
algunas empresas del sector servicios. dores padecen intimidaciones y amena-
zas.
Es en estas situaciones, en las que
En lo que respecta a estos 13.000.000
suele darse el mayor número de bajas la-
de trabajadores que en 2001 eran vícti-
borales por depresión y entre éstas por
mas del fenómeno del acoso psicológico
mobbing. Este hecho, que además, es
en el trabajo o mobbing, se indicaba que
con mayor frecuencia denunciado por
había importantes diferencias entre los
los medios de comunicación; lo que po-
porcentajes, por países de la Unión Euro-
ne de manifiesto, que si bien como ya se
pea, lo que inicialmente se atribuyó a la
ha comentado el fenómeno no es nuevo, sensibilización sobre el fenómeno en el
su incidencia y progresivo aumento en país de la investigación. Así, la encuesta
los últimos años es cada vez más alar- señalaba que las tasas más altas de mob-
mante; a la vez que se convierte en uno bing se daban: Finlandia un 15 %; Gran
de los principales problemas que surgen Bretaña un 14 %; Suecia un 12 %;...Espa-
en el ámbito de las relaciones laborales. ña un 5 %; Italia y Portugal un 4 %.
IV. ALGUNOS DATOS SOBRE LA Por otra parte, los resultados de la
EVOLUCIÓN (EN CIFRAS) DEL encuesta mostraban que los índices más
MOBBING elevados de mobbing por sectores de ac-
tividad, se producían en el sector Servi-
Desde que el psicólogo alemán cios y Administraciones Públicas con un
Heinz Leyman investigara el fenómeno 14 %, seguidos por Hostelería y Restaura-
del mobbing en los años 80, en los pos- ción con un 13 y 12 % respectivamente.
teriores estudios que se vienen realizan-
do, es alarmante el aumento del número El informe "Violence at Work" realiza-
de víctimas que sufren acoso psicológico do en el 2000 por la Organización Inter-
en el trabajo. nacional del Trabajo llegó a conclusiones
similares, ya que los resultados del estu-
Así, del 3,5 % de trabajadores que su- dio señalaban que el 9 % de los trabaja-
frían acoso psicológico en el trabajo que dores de la Unión Europea sufren intimi-
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M OBBING O ACOSO PSICOLÓGICO EN EL TRABAJO
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M OBILE MARKETING
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M ODA
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M ODA
3 6
4 10
5 10
[0, 2) 1 2
[2, 4) 3 4
[4, 6) 5 10
[6, 8) 7 6
[8, 10] 9 3
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M ODA
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M ODA
0,04
0,12
0,01875
0,0025
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M ODALIDAD DE DESARROLLO ESTRATÉGICO
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M ODALIDADES ORGANIZATIVAS DE PREVENCIÓN DE RIESGOS
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M ODELO
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M ODELO 3C
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M ODELO BINOMIAL DE VALORACIÓN DE OPCIONES
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M ODELO BINOMIAL DE VALORACIÓN DE OPCIONES
todo binomial fue desarrollado con ma- u-1 con probabilidad q y d-1 con pro-
yor profundidad en el artículo de Cox, babilidad 1-q, (u>d).
Ross y Rubinstein titulado "El precio de
las opciones: una aproximación simpli- Dado el objetivo de la presente enci-
ficada", que apareció publicado en el clopedia, obviamos la demostración ma-
Journal of Financial Economics en sep- temática de la fórmula que a continua-
tiembre de 1979. Este modelo fue tam- ción se presenta.
bién deducido independientemente por
Rendleman y Bartter. Fórmula Binomial de valoración del
precio de una opción de compra CALL:
Las hipótesis básicas o de partida del
método binomial, que se trata de un mo- C = S · ĭ(j > a;a,p) - E · r-n · ĭ(j >
delo discreto, son las siguientes: a;n,p´)
© CISS 7235
M ODELO CUALITATIVO
Véase también: "Teoría de valoración de opciones". zadas por la mayoría de los investigado-
res durante varios momentos de campa-
ñas de investigación de larga duración.
MODELO
CUALITATIVO Así pues podemos destacar algunas
de las principales aplicaciones de la in-
vestigación cualitativa:
Qualitative model
- Investigaciones de naturaleza explo-
I. CONCEPTO • II. CAMPO DE APLICACIÓN • III. ratoria con objeto de familiarizarse
PRINCIPALES TIPOS DE INVESTIGACIÓN sobre un tema del que se tiene poco
CUALITATIVA 1. Entrevista en profundidad 2.
conocimiento.
Reuniones de grupo 3. Técnicas proyectivas • 4.
Técnicas de creatividad • 5. Observación - Investigaciones explicativas o de
diagnóstico: a partir de actitudes,
I. CONCEPTO creencias, motivaciones para com-
plementar la investigación cuantitati-
Los modelos cualitativos en la inves-
va.
tigación de mercados y en las ciencias so-
ciales se usan cuando los datos son obte- - Evaluar actividades de marketing: va-
nidos de un grupo relativamente peque- lorar cursos alternativos de acción
ño de entrevistados y no son analizados como contenido de una campaña
a través de métodos de inferencia esta- publicitaria, etc.
dística, sino a través de instrumentos de
investigación cualitativa. - Conocer el léxico de los consumido-
res para presentar eslóganes y nom-
II. CAMPO DE APLICACIÓN bres de productos.
7236 © CISS
M ODELO CUALITATIVO
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M ODELO CUALITATIVO
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M ODELO CUANTITATIVO
2. Objetivos
Quantitative model
Los objetivos expresan el motivo por
I. CONCEPTO • II. PROCEDIMIENTO DE el cual se está haciendo la investigación,
INVESTIGACIÓN CUANTITATIVA 1. por ejemplo: conocer cuál es la demanda
Identificación del problema 2. Objetivos 3.
Búsqueda de fuentes de información 4. Diseñar
potencial, identificar a la competencia,
la forma en la que vamos a recopilar los datos 5. definir el segmento de mercado que
Determinación de la población y muestra 6. quiero alcanzar, conocer los mejores
Instrumentos para la recolección de datos 7. puntos de ventas, etc.
Análisis de datos 8. Presentación de resultados y
conclusiones • III. TÉCNICAS DESCRIPTIVAS Y 3. Búsqueda de fuentes de información
TÉCNICAS INFERENCIALES 1. Técnicas
descriptivas 2. Técnicas inferenciales Las fuentes de información son los
recursos a utilizar para averiguar la infor-
I. CONCEPTO mación que se necesita. Las fuentes pue-
den ser primarias o secundarias.
Los modelos cuantitativos en la in-
vestigación de mercados son aquellos Los datos secundarios son aquellos
que resultan de la aplicación de técnicas que ya existen y están disponibles al pú-
de investigación cuantitativas en el cam- blico en distintos medios, por ejemplo:
po del marketing. La investigación de internet, libros, revistas especializadas,
mercados cuantitativa como todo méto- servicios de estudios, cámaras de comer-
do de investigación social supone habi-
cio, informes sectoriales, etc.
tualmente la elaboración de escalas de
medida y cuestionarios. Los investigado- Estos datos se consiguen con mayor
res de mercados utilizan la información
facilidad y menor coste que los prima-
obtenida a través de las encuestas para
rios, pero no proporcionan la totalidad
comprender las necesidades de los indi-
viduos y para construir estrategias y pla- de la información.
nes de marketing en torno a dichas nece-
Los datos primarios son los que se
sidades.
obtienen a través de la investigación de
II. PROCEDIMIENTO DE mercados. Estos, para la investigación
INVESTIGACIÓN CUANTITATIVA cuantitativa pueden obtenerse, funda-
mentalmente, a través de: encuestas
Podemos considerar las siguientes fa- (personal, telefónica, postal, electróni-
ses en el proceso de investigación: ca), paneles (de consumidores, de deta-
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M ODELO CUANTITATIVO
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M ODELO CUANTITATIVO
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M ODELO CUANTITATIVO
datos. Por ejemplo: histogramas, grá- No resulta poco frecuente que tal hi-
fico de sectores, diagrama de barras, pótesis establezca que los parámetros o
diagramas de dispersión. características matemáticas de dos o más
poblaciones sean idénticos. Por ejemplo,
- Descripción tabular: usa tablas para si queremos comparar las puntuaciones
resumir los datos. Ejemplos: Tabla a un test de dos muestras aleatorias de
de frecuencias, tabulaciones cruza- hombres y mujeres, entonces la hipóte-
das. sis nula sería que la puntuación media en
- la población de hombres de la que se ha
Descripción paramétrica: estima los
tomado la primera muestra, es la mima
valores de ciertos parámetros que re-
que la puntuación media de la población
sumen la información de los datos.
femenina de la procede la segunda
a) Medidas de localización o de muestra:
tendencia central: Media, media-
na, moda, cuantiles (cuartiles, H0 :μ1 = μ2
deciles y percentiles).
en donde:
b) Medidas de dispersión estadísti-
ca: Rango, intervalo intercuartíli- H0 = hipótesis nula
co, varianza, desviación típica,
coeficiente de variación de Pear- μ1 = media de la población 1, y
son.
μ2 = media de la población 2.
c) Medidas de forma de la distribu-
ción: coeficiente de asimetría, El operador igualdad hace que se tra-
coeficiente de apuntamiento o te de un contraste bilateral o de dos co-
curtosis. las. La hipótesis alternativa puede ser
mayor o menor que la hipótesis nula. En
2. Técnicas inferenciales un test de una sola cola, el operador es
Las técnicas inferenciales suponen una desigualdad, y la hipótesis alternativa
una generalización de la muestra a la po- tiene direccionalidad:
blación total. También incluyen el con-
H0 :μ1 = o < μ2
traste de hipótesis. Una hipótesis se de-
be formular en términos matemáticos/es-
A veces a este tipo de contrastes se
tadísticos de manera que sea posible cal-
les conoce como hipótesis de diferencia
cular la probabilidad de posibles mues- significativa porque están contrastando la
tras asumiendo que la hipótesis nula es diferencia entre dos grupos con respecto
correcta. Después, se debe escoger el es- a una variable. Alternativamente, la hipó-
tadístico de contraste de forma que resu- tesis nula puede postular que las dos
ma la información contenida en la mues- muestras son tomadas de la misma po-
tra relevante para la hipótesis. blación:
Una hipótesis nula es una hipótesis H0 :μ1 - μ2 = 0
que se presume cierta hasta que un con-
traste de hipótesis indique lo contrario. Una hipótesis de asociación se usa
Típicamente es una afirmación sobre un cuando hay una población pero se mi-
parámetro que es una propiedad de la den dos características de la misma. Se
población. El parámetro suele ser una trata de un contraste de asociación de
media o una desviación típica. dos características dentro de un grupo.
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M ODELO CUANTITATIVO
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M ODELO DE BERTRAND
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M ODELO DE CICLOS ECONÓMICOS REALES
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M ODELO DE CICLOS ECONÓMICOS REALES
es que estas fluctuaciones se consideran gar a tasas de rentabilidad del capital más
normalmente como una situación en la altas, y por tanto, a una tasa de inversión
que la economía se separa transitoria- mayor. Y lo mismo ocurrirá con la pro-
mente de su posición de equilibrio a lar- ductividad del trabajo, con lo que se pro-
go plazo. Es decir, la economía tiene una ducirá una subida en el salario real, y en
tasa de crecimiento aproximadamente la medida en que la oferta de trabajo sea
regular a largo plazo, pero fluctúa alrede- elástica ante cambios en el salario real,
dor de esta tendencia como consecuen- también aumentará el número de horas
cia de la combinación de distintos trabajadas (como consecuencia de la
shocks nominales (por ejemplo, una caí- elección contemporánea entre trabajo y
da en la demanda de consumo, un cam- ocio, y como consecuencia de la elección
bio en el crecimiento de la oferta mone- intertemporal entre consumo actual y
taria, una subida de los salarios nomina- consumo futuro, ya que la subida actual
les u otros costes de producción) y de la del salario real supone un incentivo a tra-
rigidez a corto plazo de los precios y los bajar más hoy y disfrutar de más ocio en
salarios. Como además esta posición de el futuro, cuando su coste de oportuni-
equilibrio a largo plazo es el resultado dad sea menor). El resultado de ambas
óptimo de la interacción a través del decisiones es un aumento de la renta. En
mercado de agentes económicos maxi- la medida en que se sucedan a lo largo
mizadores de su utilidad, el ciclo econó- del tiempo shocks tecnológicos de carác-
mico genera costes de bienestar y está ter aleatorio, se podrán observar fluctua-
justificada la utilización de políticas ma- ciones en las principales variables econó-
croeconómicas para suavizar las fluctua- micas (renta, empleo, salarios reales,
ciones de la economía. productividad, etc.). Pero estas fluctua-
ciones no serían una "patología" econó-
Los modelos de ciclos económicos mica que haya que corregir mediante
reales minimizan la importancia de las ri- medidas de política económica, como
gideces nominales y parten del supuesto suele considerar la teoría del ciclo eco-
de que los mercados siempre se vacían nómico. Por ejemplo, las variaciones en
(se igualan la oferta y la demanda). Por la tasa de ocupación y desempleo que se
ello, también plantean que el ciclo eco- observarían a lo largo del ciclo no supon-
nómico es un fenómeno que debe ser drían situaciones de "paro involuntario",
descrito y explicado como cambios en sino cambios (voluntarios) en la oferta
esa posición de equilibrio. Su origen está de trabajo por parte de la población.
en cambios en los determinantes de la
producción potencial a largo plazo, a los III. CRÍTICAS A LOS MODELOS DE
que los agentes adaptan su comporta- CICLO ECONÓMICO REAL
miento para seguir maximizando su bien-
estar. Si el PIB real fluctúa es sencilla- A pesar de su coherencia interna, es-
mente porque también fluctúa el PIB po- te enfoque ha sido criticado fundamen-
tencial como consecuencia de shocks talmente desde el punto de vista empíri-
reales. co, y la mayoría de los economistas no
considera que pueda ser la explicación
Un ejemplo es sencillamente un fundamental de los ciclos económicos
shock tecnológico (nuevos descubri- observados en la realidad.
mientos, innovaciones de proceso o de
producto) que altera la productividad de Por ejemplo, el progreso técnico es
los factores de producción. Por ejemplo, el resultado de innovaciones que se van
un aumento de la productividad dará lu- sucediendo en el tiempo y que tardan
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dad de Harvard, Thomas Johnson, y Ro- deran que los sistemas de contabilidad
bert Kaplan, justifican su aplicación para de gestión clásicos son inadecuados para
intentar dar respuesta a las limitaciones, satisfacer las necesidades de información
que desde un punto de vista de gestión, de las empresas.
planteaban los sistemas tradicionales de
contabilidad de costes. Ambos profeso- La eficiencia, según estos autores, no
res afirman que como consecuencia de se basa únicamente en la maximización
los cambios en el entorno: de la producción y la minimización de
los costes. Afirman que las empresas ya
- Internacionalización de los merca- no pueden dedicarse a administrar sus
dos, y, por lo tanto, una mayor com- costes internos, sino sustancialmente a
petencia y también incertidumbre. gerenciar el valor que sanciona el merca-
- Reducción del ciclo de vida de los do. Por tanto deben eliminarse todos
productos, ante los continuos cam- aquellos costes que no creen suficiente
bios en los gustos y preferencias de valor.
los consumidores.
Las principales causas de la pérdida
- Continua revolución tecnológica, de relevancia de los sistemas de costes
aplicable a todas las áreas empresa- tradicionales son, según dichos autores:
riales.
- En los sistemas tradicionales, los cos-
Se modifican las estructuras de cos-
tes se determinan cuando se han de-
tes de las empresas:
finido las especificaciones del pro-
- Perdiendo importancia los costes di- ducto a fabricar y el volumen a fabri-
rectos, y aumentando el peso especí- car, sin prestar la debida atención a
fico de los costes indirectos, tanto fi- las fases de planificación y diseño del
jos como variables. producto, midiendo también la cali-
dad y los plazos de entrega, la inno-
- Se realiza un proceso de variabiliza- vación, la flexibilidad y el grado de
ción de los costes indirectos. satisfacción del cliente.
- Mayor atención, control y en muchas - Los sistemas tradicionales estaban di-
ocasiones eliminación de las cargas señados para entornos de produc-
de estructura. ción simple, en los que el coste de
- Notable incremento de los gastos de mano de obra directa era elevado en
investigación y desarrollo, recursos relación con el coste final del pro-
humanos, calidad e imagen de la em- ducto.
presa.
El producto es el causante del consu-
- Se emplean muchos recursos comu- mo de recursos y por lo tanto los
nes, que son utilizados por los distin- costes varían en base al volumen de
tos productos en diferentes propor- producción alcanzado.
ciones.
Bajo estas circunstancias los costes
- Un gran número de costes indirectos
indirectos se imputaban a los pro-
se deben a transacciones específicas
ductos en función del número de
o actividades y no al volumen de
horas de mano de obra directa o en
producción.
función del coste de las mismas, no
Como consecuencia de todo lo ante- prestándose la debida importancia al
rior, son muchos los autores que consi- tipo de recursos que se hubiesen
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• Como indica el profesor J. Merlo ra: "Una actividad supone un valor añadi-
Sánchez, el sistema de costes basado do si su realización aumenta el interés
en actividades, constituye sustancial- del cliente hacia nuestro producto o ser-
mente una filosofía de gestión que, vicio........, una actividad sin valor añadi-
para su éxito, debe ser asumida por do es una actividad inútil, lo que es con-
todos los directivos y trabajadores de secuencia de un error y que los respon-
cada empresa. sables de la calidad total intentan elimi-
nar".
III. LAS ACTIVIDADES Y LOS
PROCESOS EN EL MODELO ABC Las actividades describen lo que hace
la empresa, la forma en la que utiliza su
El núcleo central del sistema ABC lo
tiempo y como se integran para la reali-
constituyen las actividades, definidas en
zación de un proceso.
sentido amplio como todas aquellas ac-
tuaciones que se realizan en la empresa,
Gráfico que refleja actividades y pro-
dirigidas a la obtención de un bien o ser-
vicio. cesos en una empresa:
ACTIVIDADES PROCESOS
Negociar precios Compras
Facturar
Cobrar
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PROCESO ACTIVIDADES
Selección de personal - Examinar necesidades de personal.
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Los "cost driver" son aquellos moti- Gráfico relativo a los centros/activida-
vos que causan los costes producidos en des/"cost-drivers"
todas y cada una de las actividades.
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- Publicidad - Nº de campañas.
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den valor, con la posible reducción - Más que un sistema de costes pro-
de costes en la empresa. piamente dicho, se trata de un refi-
namiento del sistema del coste com-
- Permite analizar la cadena de valor
pleto para la asignación de costes in-
de la empresa, abarcando desde el
directos a los productos.
diseño, la ingeniería, la producción,
la distribución y el marketing, hasta - La información ABC es histórica, y
el servicio posventa. por ello carece de relevancia directa
- para futuras decisiones estratégicas
Es un sistema lo suficientemente fle-
(costes diferenciales futuros), aun-
xible para analizar otros objetos de
costes además de productos, tales que frente a esta afirmación, el pro-
como procesos, áreas de responsabi- fesor Kaplan afirma: "No hay nada en
lidad y clientes. la teoría de la gestión del coste basa-
do en la actividad que implique que
- En los sistemas tradicionales para ca- se trata de un sistema basado en da-
da centro se utilizaba una sola uni- tos históricos de coste. El valor de
dad de obra, mientras que en el ABC, los activos y los gastos se pueden ba-
existirán para cada centro tantos ge- sar en costes de reposición, en cos-
neradores de coste como actividades tes presupuestados o en costes obje-
desempeñadas en dicho centro. tivos".
- El coste obtenido por el ABC es una - Dificultades a la hora de elegir los
construcción más detallada y precisa "cost-drivres".
que la que se alcanza por el sistema
de costes basados en el volumen de - La utilización del ABC presenta ven-
producción. tajas claramente limitadas en el caso
de que la empresa obtenga una serie
- Por último, afirmar que el ABC ofre- reducida de outputs.
ce la ventaja de analizar los costes
vinculados a actividades no producti- - Su aplicación podría suponer para al-
vas como I+D, marketing, publici- gunas empresa una gran compleji-
dad, logística, servicio posventa, etc., dad, así como el no cumplimiento
que en los sistemas tradicionales se del principio de economicidad.
suelen considerar costes del perío- - El ABC es un simple modelo de cos-
do, llevándose directamente a la
te completo, en cuanto a que todos
cuenta de resultados, sin formar par-
los costes pasan a formar parte del
te del coste de los productos, ya que
coste de los productos, excepto los
cualquier criterio que se empleara
costes de las actividades de infraes-
para su asignación (unidades vendi-
das o coste de los productos vendi- tructura, que son costes comunes a
dos) a las líneas de producto era ar- todos los productos.
bitraria. - Tal como afirma el profesor Carlos
2. Inconvenientes y críticas Mallo: "El método ABC asume que el
diseño de las actividades que com-
- La asignación de costes sigue siendo ponen la combinación productiva es
arbitraria, sobre todo en lo referente el adecuado, introduciendo una con-
a los costes de las actividades de in- fusión entre el diseño del sistema y
fraestructura, ya que son costes co- el modelo de medición, ya que si la
munes a todas ellas, por lo que los combinación productiva de una em-
inconvenientes de los métodos tradi- presa no es la adecuada al mercado
cionales no llegan a eliminarse. competitivo, es muy difícil que el
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Libros
MODELO DE COSTE
• ÁLVAREZ LÓPEZ, J., AMAT SALAS, J. RIPOLL
FELIU, VM. y OTROS. Contabilidad de COMPLETO
gestión avanzada. Planificación, Con-
trol y Experiencias Prácticas. Full cost model
Mc.Graw-Hill, Madrid.1995.
• ANDERSON R. HENRY, RAIBORN H. MIT- I. CONCEPTO • II. DESARROLLO DEL MODELO
CHELL. Conceptos básicos de contabi- DE COSTE COMPLETO 1. El Coste Completo y el
lidad de costos. Cia. Editorial Conti- Coste Completo de Producción 2. Esquema
nental. México D.F.1980. general del Modelo de Coste Completo •
• BACKER M., JACOBSEN L., R. PADILLA. III. VENTAJAS E INCONVENIENTES DEL MODELO
Contabilidad de costos. Un enfoque DE COSTE COMPLETO 1. Ventajas 2.
administrativo para la toma de deci- Inconvenientes
siones. Mc.Graw Hill. Madrid.1983.
I. CONCEPTO
• BALLARIN FREDES, E. ROSANAS MARTI, J.M.ª.
Contabilidad de costes para la toma
Es un modelo de imputación de cos-
de decisiones. Biblioteca de gestión. tes que se caracteriza porque todos los
Bilbao.1994. costes que intervienen en la elaboración
• BALLARIN FREDES, E. ROSANAS MARTI, J.M.ª. del producto se imputan al coste del pro-
Contabilidad de costes: Análisis y ducto o servicio.
Control. Biblioteca de gestión. Bil-
bao.1994. Clasifica los costes únicamente en di-
• BLANCA DOPICO, M.ª I. Contabilidad de rectos e indirectos, en función de que se
costes: Análisis y Control. Pirámide. pueda medir su consumo por unidad
Madrid.1994. producida, no se plantea el análisis de
• CASTELLO, E. El sistema de gestión y de los mismos en función de su variabilidad,
costes basado en las actividades. Ins- y los asigna al producto si son directos o
tituto de estudios económicos. Ma- a los centros donde se ha producido su
drid. 1994. consumo si son indirectos.
• DEARDEN, J. Sistemas recontabilidad
de costos y de control financiero. Edi- II. DESARROLLO DEL MODELO DE
ciones Deusto. Bilbao. 1976. COSTE COMPLETO
• MALLO, C. MERLO,.J. Control de gestión
y control Presupuestario. Mc. Graw A la hora de calcular el coste de ela-
Hill. Madrid 1995. boración de un producto o servicio, en
• PEREZ -CARBALLO VEIGA, J. Control de la función de la información que se desee
gestión empresarial. Editorial Esic. obtener y del tipo de decisiones a adop-
Madrid.1990. tar, se escogerá uno u otro modelo de
cálculo de costes.
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La empresa pasa continuamente por centro que incluye todos los costes que
situaciones distintas y para hacer frente a han originado sus actividades, incluso los
cada una de ellas pone en práctica el mo- de administración y financieros.
delo de cálculo de costes que más le ayu-
de en cada situación. Sin embargo algunas empresas y di-
ferentes autores entienden por coste
Los costes en la empresa pueden ser completo, el Coste Completo de Produc-
calculados y representados de formas ción, es decir, el considerar dentro del
muy diferentes dada la ausencia de Nor- coste del producto, únicamente, los cos-
mas y de Principios de obligado cumpli- tes relacionados con la actividad produc-
miento, a diferencia de lo que ocurre en tiva.
contabilidad externa.
Esta forma de aplicar el coste com-
Horngren afirma: " Los costes adquie- pleto también se debe a que los sistemas
ren relevancia, esto es, significado útil, de cálculo de coste tuvieron un desarro-
únicamente en relación con el objetivo llo más importante en las empresas de
especifico para el cual se acumulan los transformación, que en las de servicios o
costes. En otras palabras hay diferentes comerciales, y también a que los costes
costes para diferentes propósitos; no de elaboración del producto son los de
existe ningún concepto de coste "correc- mayor cuantía.
to" que sea aplicable a todas las situa-
ciones y esta idea es vital para el estu- 2. Esquema general del Modelo de
dio provechoso de la contabilidad de Coste Completo
costes".
Una vez recogida toda la información
necesaria para el cálculo de los costes, se
1. El Coste Completo y el Coste Com-
realiza el tratamiento de la misma para
pleto de Producción llegar al cálculo del precio de coste del
Para analizar en profundidad el Mo- producto. Las etapas de este tratamiento
delo de Coste Completo, Coste de Ab- son las siguientes:
sorción o "Full Cost", hay que matizar
primero la diferencia entre: Coste Com- a) Identificación de la información
pleto en el sentido más amplio de la pa-
Esta primera fase consiste en la deli-
labra y Coste Completo de Producción.
mitación de todos los factores de
En su acepción más general, se en- coste consumidos en el período ob-
jeto de estudio, independientemen-
tiende por coste completo aquel coste
te de su procedencia, es decir, con
en cuyo cálculo se incorporan todos los
independencia de si han sido facilita-
costes originados en la empresa, ya sean
dos por la contabilidad financiera, o
directos o indirectos, fijos o variables, de
calculados por la propia contabilidad
producción, de venta, de administración
interna.
o financieros.
b) Periodificación de la información
De acuerdo con este concepto, los
costes de administración y financieros se- Toda la información a manejar debe-
rían repartidos, en primer lugar y me- rá estar periodificada acorde con el
diante criterios subjetivos, entre los di- periodo objeto de estudio. La perio-
versos centros de actividad o de análisis, dificación o aplicación del principio
con lo que se obtendría el coste comple- del devengo, en Contabilidad de cos-
to de estos centros, es decir, el coste del tes, puede hacerse por meses, sema-
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zando claves de distribución ya que - Se puede analizar con detalle las di-
los factores de coste son comunes a versas fases de agregación de costes.
dos o más centros. Dicho reparto se
llevará acabo mediante el cuadro de - Se consigue una valoración real de
reclasificación de cargas indirectas. los inventarios permanentes de pro-
ductos terminados, semiterminados
Subreparto o Reparto Secundario: A y en curso, incluyendo la totalidad
través del cual los centros auxiliares
del coste de producción hasta el mo-
revierten sus costes a los centros
principales para los cuales han traba- mento.
jado. - Es el mejor método para la fijación
e) Imputación de los costes de precios en la asignación de costes
por pedidos.
Esta última fase del análisis de costes
consiste en la atribución de los cos- 2. Inconvenientes
tes de los centros principales a los
productos o servicios, distinguiendo - La información que se obtiene no es
a tal efecto: suficiente para adoptar decisiones
- Costes Directos: Se afectarán a sobre la conveniencia de fabricar o
los productos o servicios de ma- dejar de fabricar los productos en el
nera inmediata, ya que se pue- caso de producción múltiple ya que
den medir y valorar para cada engloba costes fijos y costes varia-
unidad obtenida. bles.
- Costes Indirectos: Se imputarán
- No tiene en cuenta la incidencia que
desde los centros principales a
las variaciones en el nivel de activi-
los productos o servicios a través
de la unidad de obra de cada dad ejercen sobre los costes.
centro. - Con los datos que facilita no resulta
De esta forma se llega al coste com- fácil adoptar una política correcta de
pleto de elaboración del producto o precios.
servicio en el cual se incluyen todos
los costes necesarios para su trans- Ejemplo 1:
formación.
La empresa industrial "EL Obrador
III. VENTAJAS E INCONVENIENTES SA", se dedica a la fabricación de tortas
DEL MODELO DE COSTE de harina de maíz, a partir de dos mate-
COMPLETO rias primas harina y almendras. Para el
cálculo de costes tiene establecido el
1. Ventajas
modelo de Coste Completo.
Permite comparar el precio de coste
- con el precio de venta y conocer la La contabilidad financiera proporcio-
rentabilidad obtenida. na la siguiente información mensual:
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Resultado Total
Ingresos ventas brutos 40.600.000
• Rappels s/ventas • 80.000
• Descuentos s/ventas p pago • 100.000
= Ingresos ventas netos 40.420.000
• Coste. Industrial de las ventas • 10.800.000
= Margen Bruto 29.620.000
• Costes indirectos centro ventas • 2.202.500
= Margen Comercial 27.417.500
• Costes indirectos Administración • 2.697.500
= Resultado Neto Explotación 24.720.000
± Resultado financiero
= Resultado de la Actividad Ordinaria 24.382.500
± Resultados extraordinarios 560.000
= Resultado Interno 23.822.500
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V. Terminadas 6.324.500
V. curso 79.350
*ElCoste de cada silla seria 347,5 en este coste hemos incluido todos los costes de produc-
ción: Coste Completo.
*DA: Departamento anterior
*
TA: Total Acumulado
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- Trasladar los costes directos varia- de ahí imputarlos a los distintos pro-
bles de producción a los productos o ductos o servicios a través de las uni-
servicios. dades de obra o transferencia.
- Localizar los costes indirectos varia- - La totalidad de los costes fijos se
bles de producción en el cuadro de trasladan directamente a la cuenta
reclasificación de cargas indirectas, y de resultados.
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Existencias finales: 1.000 kg * 196 €/ siendo por ello, el que arroja menor re-
kg = 196.000€ sultado. Por el contrario, el modelo de
Coste Completo, muestra la cifra de re-
Coste de producción variable sultados más alta(1.288.000, frente al
1.500.000 del modelo de coste variable).
Consumo de M.P. = 1.568.000 Sin embargo, esa diferencia en resulta-
dos de 212.000 €,se ve compensada por
+C. Elaboración = 800.000 otra diferencia de la misma cuantía pero
de signo contrario en las valoraciones de
Coste de producción 2.368.000
las existencias finales de materias primas
Nº unidades: 1.600 udes (4.000 €) y productos terminados
(208.000 €).
Cte unitario: 1.480 €/ud.
Es fácil deducir que el resultado por
Inventario de productos terminados ambos modelos coincidiría en el caso de
que no hubiesen existencias finales.
Coste Industrial de las ventas varia-
ble: 1.200 udes * 1.480 €/ud. = 1.776.000 IV. EL MARGEN DE CONTRIBUCIÓN
€ EN EL MODELO DE COSTE
VARIABLE
Existencias finales: 400 uds * 1.480 €/
ud = 592.000 € El Margen de contribución, también
llamado margen de cobertura, es la dife-
Cuenta de Resultados rencia entre los ingresos netos y los cos-
tes variables de producción y venta. Es
Ventas Netas: 4.800.000 por ello que esta magnitud refleja la
"contribución" de cada producto o servi-
-Cte. Industrial de las Ventas variable: cio a la cobertura de los costes fijos tota-
(1.776.000) les del período y a la obtención de un be-
neficio neto para la empresa.
M. Bruto Variable 3.024.000
El margen de contribución es una
- Cte. Distribución variable (200.000)
magnitud fundamental de cara a la toma
M. de Contribución 2.824.000 de decisiones de explotación y funda-
mentalmente en las decisiones de pro-
-Ctes. Fijos (1.536.000) ducto, como por ejemplo en situaciones
de subactividad en las que se puede pre-
Rdo. Período 1.288.000 sentar un pedido especial a un precio in-
ferior al de mercado, o decisiones relati-
Estudio comparativo vas a suprimir o no un determinado pro-
ducto.
La diferencia entre estos dos mode-
los radica en el tratamiento de los costes Ejemplo:
fijos, ya que los variables se imputan en
ambos casos al producto. La empresa Alfa que está trabajando
por debajo de su capacidad normal de
Al no consumirse toda la materia pri- producción, recibe un pedido de 200.000
ma ni venderse toda la producción, sólo unidades a un precio de 200 €/ud. Para
el modelo de Coste Variable repercute el decidir sobre la conveniencia o no de
100% de los costes fijos en resultados, aceptar el pedido se pide un informe al
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M ODELO DE COSTE VARIABLE
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M ODELO DE COURNOT
Control. Biblioteca de gestión. Bil- lístico o, para simplificar, entre dos em-
bao.1994. presas duopolistas que se reparten un
• BLANCA DOPICO, M.ª I. Contabilidad de mercado. Dicho mercado puede o no es-
costes: Análisis y Control. Pirámide. tar diferenciado. Cada empresa debe
Madrid. 1994. considerar detenidamente sus actos, por-
• DEARDEN, J. Sistemas de contabilidad que afecta a sus rivales y provocará reac-
de costos y de control financiero. Edi- ciones en éstas. Se dice que el mercado
ciones Deusto. Bilbao. 1976. está en equilibrio si cada empresa obtie-
• FULLANA C.; PAREDES J. L. Manual de ne los mejores resultados posibles dados
contabilidad de costes. Delta Publi- los resultados de las otras (pues el precio
caciones Madrid 2008. y la cantidad lanzada por cada una influ-
• MALLO, C.; MERLO, J. Control de ges- ye en las demás). En general, por tanto,
tión y control Presupuestario. Mc. diremos que está en equilibrio si cada
Graw Hill. Madrid 1995. empresa elige la mejor estrategia posible
• PÉREZ-CARBALLO VEIGA, J. Control de la a la vista de lo que hacen las empresas
gestión empresarial". Editorial Esic. competidoras y a este principio se le co-
Madrid. 1990. noce como equilibrio de Nash.
• SAEZ TORRECILLA, A y OTROS. Contabili-
dad de costes y contabilidad de ges-
Una curva de reacción es el lugar
tión. Mc.Graw Hill. 1994.
geométrico de las combinaciones de pro-
• THOMAS JOHNSON y KAPLAN R. La con-
tabilidad de costes: Auge y caida de la ducción (X1, X2) que expresa cuánto
contabilidad de gestión. Plaza y Janes produce una de las dos empresas ante
1988. una producción dada de la otra. Por
ejemplo:
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M ODELO DE CRECIMIENTO DE SOLOW
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M ODELO DE CRECIMIENTO DE SOLOW
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M ODELO DE CRECIMIENTO DE SOLOW
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M ODELO DE CRECIMIENTO DE SOLOW
¿Qué ocurriría entonces si lo que au- table de la renta per capita y de la pro-
menta es la tasa de crecimiento demo- ductividad. Sin embargo, uno de los he-
gráfico? Según el modelo de Solow, esto chos que caracterizan la evolución diná-
supondrá a largo plazo una tasa más ele- mica de las economías a largo plazo es
vada de crecimiento de la renta en térmi- que ambas magnitudes registran magni-
nos absolutos, pero no de la renta per tudes positivas.
capita. De hecho, el nivel de renta per
capita del estado estacionario se habría Para reconciliar el modelo con estos
reducido al crecer la población. hechos es necesario introducir la existen-
cia de progreso técnico, que se represen-
IV. LA CONSIDERACIÓN DEL ta por la tasa Ȗ a la que crece A, con lo
PROGRESO TÉCNICO que:
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M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA
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M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA
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M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA
se reciben por cada unidad de moneda totales de las familias que se desea man-
nacional, se puede escribir: tener en forma de activos líquidos. En
principio, la razón principal por la que
TCR = (P x TCN) / PRM los agentes demandan dinero es para
realizar transacciones, y por tanto esta
Una apreciación nominal o una subi-
demanda será tanto mayor cuanto más
da de los precios nacionales por encima
elevado sea el volumen de estas transac-
de lo que suben los precios de otros paí-
ses supondrá una pérdida de competiti- ciones (lo que depende del nivel de ren-
vidad y una caída de la demanda externa ta) y su precio medio (nivel general de
(exportaciones netas). precios). Por tanto, un nivel de precios
más alto requiere un mayor volumen de
Otros determinantes de este saldo demanda de liquidez.
comercial son la renta nacional disponi-
ble (una parte de lo que se incrementan El segundo determinante principal
los gastos de consumo se destinan a de la demanda de dinero es el tipo de in-
bienes producidos en el extranjero) y la terés nominal, que mide el coste de
renta del resto del mundo (por la misma oportunidad de mantener los activos en
razón, cuando crece la renta del resto de forma de dinero (líquido, pero sin renta-
países se incrementan nuestras exporta- bilidad) en lugar de comprar activos fi-
ciones). nancieros alternativos que no son líqui-
dos, pero que ofrecen a cambio una re-
Una vez definidos los componentes
de la demanda agregada, es posible ex- muneración.
plicar que su relación con el nivel gene-
ral de precios es inversa (la curva tiene Se puede escribir la demanda de di-
pendiente negativa) como consecuencia nero de la siguiente forma, donde k y h
de tres efectos principales: efecto tipo de son dos constantes positivas:
interés, efecto riqueza y efecto tipo de
cambio real. MD = P x (kY - hi)
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M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA
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M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA
ejemplo, suponiendo que los demás fac- ajusta para que haya suficiente demanda
tores permanecen constantes, la curva y pueda absorberse toda la producción
de demanda agregada se desplaza hacia potencial. Por tanto, a largo plazo, la cur-
la derecha en los siguientes casos (hacia va de oferta es vertical sobre el nivel de
la izquierda en los casos contrarios): producción potencial. Se desplazará ha-
cia la derecha en la medida en que se
- Un aumento en la preferencia por el produzcan avances tecnológicos que me-
consumo de las familias. joren la productividad o incrementos en
- Una mejora en las expectativas de la dotación de de los factores (acumula-
rentabilidad de los proyectos de in- ción de capital y crecimiento de la pobla-
versión por parte de las empresas. ción activa).
- Una política fiscal más expansiva, ya A corto plazo, sin embargo, la curva
sea por un aumento en el gasto pú- de oferta agregada tiene pendiente posi-
blico como por una reducción en los tiva, por la existencia de algunas rigide-
impuestos. ces nominales en la economía. Concreta-
- Una política monetaria más expansi- mente, esta relación positiva entre pre-
va, concretada en una oferta moneta- cios y oferta agregada puede obtenerse
ria mayor y un tipo de interés más atendiendo, entre otras, a las dos explica-
bajo. ciones siguientes:
- Un aumento de la preferencia por 1. Rigidez de los salarios nominales
los productos nacionales respecto a
los producidos en otros países. Las empresas maximizan sus benefi-
cios cuando los costes marginales igua-
- Un aumento de la renta del resto del lan a los ingresos marginales. En este ca-
mundo. so, producir una unidad adicional gene-
- Una depreciación nominal de la mo- raría el mismo aumento de los costes
neda nacional. (coste marginal) que de los ingresos (in-
greso marginal).
III. LA CURVA DE OFERTA
AGREGADA: LARGO PLAZO Y Si consideramos esta idea desde el
CORTO PLAZO punto de vista de la cantidad de trabajo
que las empresas desean contratar, el
La curva de oferta agregada recoge la coste marginal de una unidad más de tra-
cantidad de bienes y servicios que pro- bajo es el salario nominal (W) que deben
ducen las empresas a cada nivel de pre- pagarle al nuevo trabajador. Respecto al
cios. En este sentido, el modelo recoge ingreso marginal, será igual a la producti-
la dicotomía clásica entre el corto y el lar- vidad marginal de ese trabajador (PMgN)
go plazo. multiplicada por el precio de mercado
de la producción. A nivel agregado, por
A largo plazo la producción viene de- tanto, esta condición puede escribirse de
terminada únicamente por los recursos la siguiente forma:
disponibles (capital y trabajo) y la tecno-
logía. La producción será la que se derive W = P x PMgN
de la utilización normal de los recursos
con la tecnología existente, y por tanto O en términos del salario real:
no depende del nivel de precios. O, di-
cho de otra forma, el nivel de precios se W/P = PMgN
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M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA
En el equilibrio a largo plazo, el sala- nivel de pleno empleo (N*), como se re-
rio real se ajustará para que se alcance el presenta en el Gráfico 2.
Sin embargo, a corto plazo los sala- los precios relativos en la asignación de
rios nominales están dados por motivos los recursos en una economía de merca-
institucionales. Una parte importante de do. Los cambios en los precios relativos
los contratos salariales tienen una dura- permiten asignar los recursos entre los
ción temporal prolongada y no se revisan distintos bienes y servicios de acuerdo
permanentemente. Por tanto, si por con las preferencias de los consumido-
ejemplo se produce una bajada en el ni- res: por ejemplo, un aumento de la de-
vel general de precios, el salario real ten- manda de un bien eleva su precio relati-
derá a incrementarse durante algún tiem- vo, y anima a aumentar su producción (y
po (hasta que los contratos salariales va- a reducir la de otros bienes).
yan revisándose) y las empresas reduci-
rán su demanda de empleo para cumplir Pero los productores no tienen infor-
con la condición de maximización de los mación sobre todos los precios de la eco-
beneficios. El resultado de este menor nomía, a los que acceden con un cierto
nivel de empleo será también, lógica- retraso. Cada productor conoce la evolu-
mente, una producción más baja. Por ción de los precios de su producto, y de-
tanto, la curva de oferta agregada tiene be compararlos con la evolución que es-
pendiente positiva. pera que se produzca en el resto de bien-
es que se producen en la economía, es
2. Percepciones erróneas de los precios decir, en el nivel general de precios espe-
relativos rado (Pe).
7290 © CISS
M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA
bio en los precios relativos derivado de tuará por encima de la potencial (Y*).
un aumento de la demanda de sus pro- Por tanto, a corto plazo, hasta que se
ductos: una "señal" para producir más. ajusten las expectativas de precios al ni-
Por supuesto, si el productor observa vel que realmente está teniendo lugar,
que sus precios suben, pero lo hacen a la volverá a observarse una relación positiva
misma tasa que espera que suban el res- entre precios y producción, que se reco-
to de bienes de la economía, no modifi- ge a través de la siguiente ecuación (ȕ es
caría su producción (no estarían cam- un parámetro positivo):
biando los precios relativos).
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M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA
7292 © CISS
M ODELO DE DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA
A largo plazo, sin embargo, la pro- normal de los recursos (en este caso, el
ducción viene determinada exclusiva- trabajo). Esto desplaza la curva de oferta
mente por la oferta agregada y la renta es agregada hacia la derecha y la renta vuel-
la potencial. El mecanismo que asegura ve a su nivel de equilibrio a largo plazo.
esta vuelta a este nivel de renta es el des-
plazamiento de la curva de oferta a corto
plazo. En los dos casos que hemos plan- Obsérvese, sin embargo, que los pre-
teado antes, el resultado fue un aumento cios sí vienen determinados por la de-
del desempleo, y aunque los salarios no- manda agregada: en el Gráfico 5a, donde
minales son rígidos a corto plazo, es pre- el origen de la perturbación fue un shock
visible que a más largo plazo acaben ba- de demanda, el nivel de precios se man-
jando para que el salario real se ajuste a tiene en un nivel más bajo que en el Grá-
su nivel compatible con la utilización fico 5b.
V. LAS POLÍTICAS DE DEMANDA tanto, este ajuste puede ser lento y cos-
toso en términos de desempleo.
En la sección anterior se ha descrito
un mecanismo para el ajuste de la econo- Una posible alternativa para evitar es-
mía a su nivel de equilibrio a largo plazo tos costes puede ser la utilización de po-
que está basado en la flexibilidad de los líticas de demanda para mejorar el ajuste
salarios y los precios. Los economistas li- cíclico de la economía (no para estimular
berales argumentan que la existencia de la renta a largo plazo, ya que ésta viene
este mecanismo hace innecesaria la ac- determinada por factores de oferta y sólo
tuación estabilizadora de las políticas se acabaría generando inflación).
económicas, debiéndose dejar que el
mercado se ajuste libremente a los nive- Por ejemplo, en el caso de la pertur-
les de pleno empleo. Sin embargo, las bación de demanda de la sección ante-
economías reales se caracterizan por la rior podría actuarse mediante políticas
existencia de mecanismos institucionales monetarias o fiscales expansivas para vol-
que provocan grados importantes de ri- ver a situar la curva de demanda agrega-
gidez nominal en los salarios y los pre- da en su poción anterior al shock. Esto
cios, al menos a corto y medio plazo. Por permitiría mantener constante tanto el
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M ODELO DE EMPUJE DE LA TECNOLOGÍA
7294 © CISS
M ODELO DE ENLACE EN CADENA
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M ODELO DE HIGGINS
7296 © CISS
M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...
© CISS 7297
M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...
la actividad real ha sido superior a la acti- La parte de costes fijos que va direc-
vidad normal, ha existido sobreactividad; tamente a resultados (costes fijos no im-
y finalmente menor que uno, subactivi- putables) lo hará con signo negativo
dad, es decir ha habido recursos ociosos. cuando exista subactividad, es decir, por
no aprovechar de manera eficiente los
Por último se calculan las cargas de recursos disponibles y tenerlos ociosos.
estructura a imputar, o costes fijos impu-
tables, a los productos, multiplicando los Sin embargo, tendrá signo positivo
costes fijos por el coeficiente de activi- en caso de sobreactividad; el motivo es
dad. que una vez superada la actividad normal
ya están cubiertos los costes fijos, ahora
Costes Fijos a Imputar = Coeficiente bien, las unidades que se fabrican una
Actividad x Coste Fijo vez pasado ese punto, (la actividad nor-
mal) salen con el mismo coste incorpora-
Se imputarán por lo tanto a los pro- do que las anteriores, produciéndose un
ductos todos los costes variables y un exceso de coste imputado a los produc-
porcentaje de los costes fijos, los que co- tos que se intenta contrarrestar sumando
rrespondan a la capacidad utilizada, a resultados la sobreactividad.
mientras que el resto de las cargas de es-
tructura se llevarán directamente a la En el siguiente cuadro de reclasifica-
Cuenta de Resultados. ción se recoge todo lo dicho hasta ahora:
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M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...
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M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...
* Por lo tanto esto lleva a afirmar que bajo las hipótesis de no alteración de los costes fijos, y
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M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...
Cuenta de Resultados
Ventas Netas
- Coste Industrial de los Productos Vendidos
Margen Bruto de la Actividad
- Coste de distribución
Margen comercial de la Actividad
- Costes de Administración
Resultado de la Actividad
- Costes de subactividad
+ Ingresos por sobreactividad
Resultado del la Contabilidad Interna
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M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...
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M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...
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M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...
P = 600 y s = 5
Madera
Compra 200.000 67 13.400.000
Consumo (FIFO) 150.000 67 10.050.000
Existencias finales 50.000 67 3.350.000
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M ODELO DE IMPUTACIÓN RACIONAL DE LAS CARGAS DE ...
C. unitario 12 12 34 ??
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M ODELO DE LINTNER
Resultado Importe
Venta Neta 15.000.000
Coste industrial de los productos vendidos 8.800.000
Margen Bruto 6.200.000
C Ventas 0
Margen Comercial 6.200.000
Coste Fijo, subactividad 287.500*
Resultado interno 5.912.500
*287500= 14.000 + 273.500
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M ODELO DE STACKELBERG
© CISS 7307
M ODELO DE TRES ECUACIONES
7308 © CISS
M ODELO DE TRES ECUACIONES
para ser utilizado en un contexto como ción del estado de la economía y una
el actual, en el que: Curva de Phillips aumentada con expec-
tativas, en la que se recoge la relación en-
- Uno de los problemas actuales que tre el nivel de actividad y las variaciones
debe tratar la macroeconomía es la de la tasa de inflación. A estas tres ecua-
existencia de tasas de inflación posi- ciones básicas se le añaden otras comple-
tivas. De hecho, los bancos centrales mentarias según el problema que se
no se plantean como objetivo mante- quiera tratar, como por ejemplo el sector
ner constante el nivel de precios, si- exterior o la política fiscal.
no situar su tasa de variación en el
entorno del 2%-3%. Sin embargo, en El modelo puede alcanzar importan-
el modelo IS-LM y OA-DA, el equili- tes grados de complejidad. Sin embargo,
brio se caracteriza por un nivel de también pueden presentarse las caracte-
renta y un nivel de precios constan- rísticas principales del modelo con una
te. versión más simplificada, como la desa-
rrollada por D. Romer en 2000 en un artí-
- La política monetaria no se aplica culo titulado "Keynesian Macroecono-
mediante el control de la oferta mo- mics without the LM curve". Aquí se pre-
netaria, sino a través de las decisio- sentará esta versión más accesible.
nes que adoptan los bancos centra-
les sobre el tipo de interés. Sin em- II. DESCRIPCIÓN DE LAS TRES
bargo, en la curva LM el signo de la ECUACIONES
política monetaria (más o menos ex-
pansiva) se hace depender de la Las tres ecuaciones que forman el
oferta monetaria. modelo son la IS, la Curva de Phillips y la
- Los bancos centrales no adoptan sus regla de política monetaria.
decisiones de política monetaria de
1. Ecuación IS
una forma completamente discrecio-
nal, sino que su comportamiento En la economía existe un nivel de
puede sistematizarse mediante algu- renta potencial o de equilibrio que de-
na función de reacción en la que el pende de factores relacionados con el la-
instrumento (tipo de interés) depen- do de la oferta (stock de capital, pobla-
de del estado de la economía (funda- ción activa, productividad, funcionamien-
mentalmente inflación, pero también to de los mercados) que crece a una tasa
la desviación de la renta respecto a exógena.
su nivel potencial). Esta relación se
denomina "regla de política moneta- La ecuación IS recoge el nivel de ren-
ria" y sustituye a la LM en el modelo. ta a corto plazo (Y) como una función
del tipo de interés real (r):
El modelo de tres ecuaciones es una
alternativa al modelo IS-LM-OA-DA que Yt = a - b x rt + gt
trata de recoger estos cambios. Se ha de-
sarrollado a partir de los años noventa La constante a recoge los determi-
del siglo XX, y está compuesto por las si- nantes de la renta distintos del tipo de
guientes tres ecuaciones: una IS en la interés, incluyendo la política fiscal. Por
que se determina el nivel de renta (sus su parte, gt recoge posibles shocks tran-
desviaciones respecto al PIB potencial) sitorios de demanda.
en función del tipo de interés, una regla
de política monetaria en la que se deter- Cuando el tipo de interés se sitúa en
mina el valor del tipo de interés en fun- un nivel que se denomina "neutral", la
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M ODELO DE TRES ECUACIONES
7310 © CISS
M ODELO DE TRES ECUACIONES
forma, el banco central debe subir el tipo Por ejemplo, si partimos de una si-
de interés nominal más que proporcio- tuación de equilibrio y la tasa de infla-
nalmente cuando sube la inflación, ya ción se eleva por una perturbación de
que en caso contrario se reducirá el tipo oferta, el banco central subirá los tipos
de interés real, aumentará el output gap de interés y se reducirá la renta y, por
y la inflación se aceleraría más en vez de tanto, también el output gap, ya que la
estabilizarse. Esta condición que deben renta potencial se mantiene constante.
cumplir las reglas de política monetaria Esto significa que la pendiente de la cur-
para que sean capaces de estabilizar efec- va de demanda agregada es negativa.
tivamente la inflación se conoce en la li-
teratura como "Principio de Taylor". Para llegar a esta ecuación, basta con
sustituir en la ecuación IS el valor del ti-
Esta regla sencilla de política mone- po de interés que se corresponde con ca-
taria podría modificarse para incluir en- da valor de la tasa de inflación, que nos
tre los determinantes del tipo de interés viene dado por la regla de política mone-
no sólo la tasa de inflación, sino también taria, quedando:
el output gap. En ese caso la regla toma-
ría la forma de lo que se conoce como OGt = c x (d - r*) - b x (e-1) x ʌt + gt
Regla de Taylor.
La pendiente es igual a -b x (e-1) y
III. LA CURVA DE DEMANDA como b>0 y e>1, es negativa, tal como
AGREGADA Y LA CURVA DE habíamos indicado. El hecho de que la
AJUSTE DE LA INFLACIÓN pendiente de la curva de DA sea negativa
es muy importante, ya que sólo así se
Para cerrar el modelo obtenemos asegura que la economía sea estable, en
dos ecuaciones más. el sentido de que retorne al equilibrio en
caso de que inicialmente no se encuen-
La primera es una ecuación de de- tre en él o se produzca una perturbación.
manda agregada, que relaciona el nivel Por ejemplo, si partiendo de un equili-
de renta (o el output gap) no con el ni- brio inicial caracterizado por la estabili-
vel de precios, sino con la tasa de infla- dad de precios y una valor de la renta
ción. Recuérdese que este era uno de los igual al potencial la inflación se elevase y
problemas del modelo IS-LM que este la pendiente de la curva de DA fuese po-
modelo se propone resolver. sitiva, tendría lugar un incremento del
output gap y la inflación volvería a cre-
Esta ecuación recoge el efecto de la cer, alejándose cada vez más del equili-
siguiente secuencia. Inicialmente, la eco- brio. En cambio, si es negativa, ocurre lo
nomía tiene una tasa de inflación dada. contrario: la subida en la inflación hace
Según cuál sea esta tasa de inflación y de que el banco central suba el tipo de inte-
acuerdo con la regla de política moneta- rés, el output gap se reduzca y la infla-
ria, el banco central fija un tipo de inte- ción retorne hacia su situación inicial. Es
rés nominal y se determina el tipo de in- decir, con la regla de política monetaria
terés real. Según la ecuación IS, a ese ti- que hemos propuesto y siempre que se
po de interés real le corresponde un ni- cumpla que e>1 (Principio de Taylor) la
vel de renta. Por tanto, para cada tasa de economía es estable.
inflación la economía se sitúa (después
de la actuación del banco central) en un La última ecuación del modelo se lla-
nivel de renta distinto. Uniendo todas las ma recta de ajuste de la inflación (AI), y
combinaciones de inflación y renta se ob- sustituye a la curva de oferta agregada.
tiene la DA. Recoge la relación entre la tasa de infla-
© CISS 7311
M ODELO DE TRES ECUACIONES
ción y el nivel de renta del mismo perio- economía como una situación en la que
do, de acuerdo con la Curva de Phillips. los valores de la inflación y la renta per-
Es horizontal, ya que según se vio más manecen constantes (en ausencia de
arriba no afectan a la inflación en el mis- perturbaciones de demanda o de oferta)
mo periodo. Sin embargo, como sí la la economía sólo se encuentra en equili-
modifican con un periodo de retraso, la brio cuando alcanza el nivel de renta po-
recta de ajuste de la inflación se desplaza tencial. Con otros valores de la renta, la
hacia arriba de un periodo a otro siem- inflación se estaría modificando (sube si
pre que el output gap sea positivo, y ha-
OG>0 y baja si OG<0) y el banco central
cia abajo si el output gap es negativo.
cambiaría el tipo de interés real para in-
IV. REPRESENTACIÓN GRÁFICA DEL fluir en la demanda agregada.
MODELO Y EQUILIBRIO
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M ODELO DE TRES ECUACIONES
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M ODELO DE UTILIDAD
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M ODELO DE VALORACIÓN DE ACTIVOS DE CAPITAL (CAPM)
tículo 143.1 define al modelo de utilidad mente novedosas como para ser conside-
como: radas al nivel de una patente de inven-
ción. En este mecanismo las pequeñas y
"Serán protegibles como modelos de medianas empresas encuentran un esti-
utilidad, de acuerdo con lo dispuesto en mulo económico a su proceso de innova-
el presente título, las invenciones que, ción.
siendo nuevas e implicando una activi-
dad inventiva, consisten en dar a un ob- Las ventajas de este mecanismo en
jeto una configuración, estructura o dinamizar el proceso de innovación en
constitución de la que resulte alguna las pequeñas y medianas empresas ha si-
ventaja prácticamente apreciable para su do reconocido por gobiernos como el
uso o fabricación. Australiano, quien en el año de 2001 in-
troduce legalmente el concepto de "pa-
En particular, podrán protegerse co- tente de innovación" como mecanismo
mo modelos de utilidad los utensilios, ágil de otorgar protección a los nuevos
dispositivos, sustancias, métodos o pro-
instrumentos, herramientas, aparatos,
cesos desarrollados por la pequeña y me-
dispositivos o partes de los mismos, que
diana empresa. De esta forma, se define
reúnan los requisitos enunciados en el a la "patente de innovación" como el ins-
apartado anterior. trumento legal destinado a proveer de
derechos de protección intelectual a
No podrán ser protegidas como mo- aquellas invenciones pequeñas e incre-
delos de utilidad las invenciones de pro- mentales que no sean lo suficientemente
cedimiento y las variedades vegetales." inventivas para calificar como patentes,
es decir las patente de innovación reco-
Debido a que las invenciones prote- noce un "paso innovador" más que un
gidas mediante los modelos de utilidad "paso inventivo"
tienen un menor nivel inventivo o grado
de novedad, los requisitos exigidos por ALEJANDRO OLAYA DÁVILA
la ley para su registro son menos estric-
tos, sin embargo el requisito de "nove- Véase también: "Patente de invención" y "Propie-
dad" es en todos los casos exigido. dad industrial".
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M ODELO DE VALORACIÓN DE ACTIVOS DE CAPITAL (CAPM)
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M ODELO DE VALORACIÓN DE OPCIONES DE BLACK Y SCHOLES
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M ODELO DE VALORACIÓN DE OPCIONES DE BLACK Y SCHOLES
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M ODELO DEL RELOJ ESTRATÉGICO
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M ODELO DEL RELOJ ESTRATÉGICO
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M ODELO DEL RELOJ ESTRATÉGICO
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M ODELO DEL RELOJ ESTRATÉGICO
2. Ruta 2: competencia basada en pre- cios bajos con un valor de uso percibido
cios medio.
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M ODELO DEL RELOJ ESTRATÉGICO
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M ODELO ECONOMÉTRICO
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M ODELO ECONOMÉTRICO
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M ODELO ECONOMÉTRICO
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M ODELO ECONÓMICO
a) Según el número de variables endó- diente los modelos pueden ser li-
genas los modelos pueden ser: uni- neales o no lineales. En el primer
cuacionales si sólo se quiere expli- caso existe una relación lineal entre
car una variable endógena, o multi- las variables y en el segundo caso no.
cuacionales si existe más de una va- Hay veces que el modelo no lineal se
riable endógena. puede convertir en otro lineal me-
b) Según el tipo de datos observados diante el cálculo de logaritmos. Sin
para las distintas variables que for- embargo, no siempre un modelo no
man parte del modelo: modelos de lineal se puede convertir en lineal.
series temporales, si se dispone de
MARÍA DEL CARMEN GARCÍA CENTENO
diferentes observaciones a lo largo
del tiempo de la variable. La frecuen-
cia de estas observaciones puede ser Véase también: "Análisis de regresión" y "Mues-
horaria, diaria, semanal, mensual, tri- treo".
mestral o anual según cual sea el ti-
po de variable objeto de estudio. Por
otro lado, si dispone de observacio- MODELO
nes de diferentes variables en un
mismo periodo de tiempo entonces
ECONÓMICO
estamos ante modelos de corte
transversal. Si se combinan los dos Economic model
tipos de modelos anteriores tendría-
mos observaciones de diferentes va- I. CONCEPTO • II. EJEMPLO • III. HISTORIA • IV.
riables a lo largo del tiempo y traba- CRÍTICAS
jaríamos con modelos de datos de
panel. I. CONCEPTO
c) Según el momento del tiempo al que Un modelo económico es una repre-
hacen referencia las variables los mo- sentación simplificada de la realidad, en
delos pueden clasificar en: modelos la que se ponen de manifiesto las interre-
estáticos, si todas las variables ser re-
laciones entre las variables relevantes.
fieren al mismo periodo de tiempo,
Los modelos económicos pueden ser
o modelos dinámicos si las variables
se refieren a distintos periodos de verbales, gráficos o matemáticos, según
tiempo. el lenguaje formal utilizado para presen-
tarlos.
d) Según la transformación que se apli-
que a los datos para estimar el mo- La utilidad de los modelos consiste
delo se distingue entre los siguientes en su capacidad para explicar relaciones
modelos: modelos en niveles, si no causales respecto a los problemas econó-
se hace ninguna transformación en micos relevantes y responder a pregun-
los datos observados, pero si los va- tas como, por ejemplo, ¿De qué depende
lores observados de las variables pre- el crecimiento económico? ¿Qué varia-
sentan, por ejemplo, tendencia en- bles explican la distribución de la renta?
tonces hay que trabajar con los in- ¿Cuáles son las causas que están detrás
crementos de las variables dando lu- de un proceso de inflación?. Al aislar las
gar a los modelos en tasas de varia- variables relevantes que inciden sobre un
ción.
determinado hecho económico, es posi-
e) Según como influyan las variables in- ble identificar y medir la intensidad de
dependientes en la variable depen- las distintas relaciones causales.
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M ODELO ECONÓMICO
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M ODELO ECONÓMICO
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M ODELO ECONÓMICO
que las teorías y los modelos neoclásicos economistas neoclásicos de su época. Al-
no fueron capaces de predecir la crisis de gunos economistas posteriores, como
los años treinta del pasado siglo, y de la Samuelson (1915) y Hicks (1904-1989),
revolución que significó el pensamiento optaron por formalizar su pensamiento y
keynesiano en términos de abandono de sintetizarlo con el clásico mediante ins-
conceptos como "equilibrio", "racionali- trumentos matemáticos muy similares a
dad perfecta" o "estado estacionario", los los que criticaba Keynes. No obstante,
modelos económicos de carácter mate- ciertos autores post-keynesianos como
mático basados en ecuaciones simplifica- Joan Robinson (1903-1983) se manifesta-
das de comportamiento continuaron ron en contra de la síntesis neoclásico-
siendo el paradigma dominante tras la keynesiana. Es famosa la cita de Robin-
crisis, a través de lo que se denominó co- son: No sé matemáticas, así que tengo
mo la síntesis neoclásico-keynesiana, que pensar, donde se resume su espíritu
que ligaba el comportamiento de los crítico con el excesivo afán simplificador
mercados monetarios y reales de la eco- de sus colegas contemporáneos. Otra im-
nomía. portante crítica es la realizada por Heil-
broner (1919-2005) y Milberg (1958), que
Hoy en día, los modelos económicos critican tanto los modelos apriorísticos
son cada vez más sofisticados, debido al
de equilibrio general, como los excesos
avance de la econometría y a la capaci-
del empirismo econométrico, especial-
dad de computación de los ordenadores,
mente la creación de interrelaciones es-
que permiten establecer y calcular proce-
tadísticas entre variables cada vez más
sos causales más complejos. No obstan-
complejas, sin una interpretación teórica
te, el carácter fundamental de los mis-
más allá del supuesto comportamiento
mos sigue siendo la extracción de con-
clusiones deductivas, mediante la lógica racional de los individuos.
matemática aplicada a una serie de ecua-
Más recientemente, se están produ-
ciones de comportamiento.
ciendo fenómenos que rechazan tam-
IV. CRÍTICAS bién el uso excesivo de modelos mate-
máticos abstractos y poco realistas. En
La ciencia económica ha sido abun- particular, el movimiento autisme-eco-
dantemente criticada por el excesivo uso nomie iniciado en junio de 2000 y que
de modelos matemáticos y la simplifica- continúa activo, fue una rebelión de los
ción de la realidad que la mayoría de estudiantes de economía franceses, apo-
ellos implican. Estas críticas se agravan yados por muchos profesores, frente a la
cuando se producen crisis económicas enseñanza de la Economía basada en la
que los economistas no han sido capaces mera explicación de modelos matemáti-
de predecir ni explicar. Una de la prime- cos, ignorando los factores históricos e
ras críticas sistemáticas a los modelos de institucionales.
la economía neoclásica fue planteada por
el institucionalismo americano, cuyos La incapacidad de los modelos eco-
autores más destacados —Veblen nómicos dominantes para predecir o ex-
(1857-1929) y Commons (1862-1945)— plicar la crisis actual ha impulsado en va-
pusieron de manifiesto el reduccionismo rias universidades críticas parecidas al
de los modelos neoclásicos. movimiento autisme-economie, que po-
nen de manifiesto la necesidad de incluir
El propio Keynes criticó duramente en el análisis económico factores no mo-
el excesivo uso de modelos matemáticos delizables mediante modelos matemáti-
demasiado simplistas por parte de los cos.
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M ODELO ECONÓMICO-FINANCIERO
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M ODELO FACTORIAL
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M ODELO IS-LM
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M ODELO IS-LM
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M ODELO IS-LM
ducirán como consecuencia del pro- - Se aplique una política fiscal más ex-
ceso multiplicador. Este concepto re- pansiva, a través de un aumento del
coge la idea de que esta parte de la gasto público o una reducción de los
demanda depende de la renta dispo- impuestos.
nible, y como se está reduciendo co-
mo consecuencia de la caída en la in- - Aumente cualquiera de los compo-
versión, se producirá una caída adi- nentes autónomos del gasto, ya sea
cional en la renta. El multiplicador es el del consumo (por ejemplo, por
igual a 1/(1-c). una mayor preferencia por el consu-
mo de las familias frente al ahorro) o
La curva IS se representa en el Gráfi- la inversión (por una mejora en las
co 1. Cualquier cambio en los factores expectativas empresariales).
distintos del tipo de interés que afectan a
la demanda de bienes y servicios despla- - Aumente la propensión marginal a
zará la curva IS hacia la derecha o hacia la consumir. En este caso no sólo se
izquierda. Por ejemplo, la IS se desplaza- desplaza la IS, sino que también se
rá hacia la derecha (hacia la izquierda en modifica su pendiente, haciéndose
los casos contrarios) siempre que: más plana.
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M ODELO IS-LM
En el Gráfico 5 se representa la rela- da, y forma parte del otro modelo básico
ción entre precios y nivel de renta que para el análisis macroeconómico, que es
hemos obtenido: al haber bajado el pre- el modelo de demanda agregada y oferta
cio, la renta de equilibrio es mayor. Esta agregada.
relación se denomina demanda agrega-
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M ODELO IS-LM
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M ODELO JIT
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M ODELO JIT
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M ODELO JIT
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M ODELO LINEAL DE INNOVACIÓN
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M ODELO LINEAL DE INNOVACIÓN
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M ODELO LINEAL DE INNOVACIÓN
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M ODELO LINEAL GENERAL
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M ODELO PORTERIANO
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M ODELO PORTERIANO
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M ODELO RELACIONAL
pos (arcas de lujo y arcas estándar), for- • MARTINEZ, GUIDO S., "El modelo de
mulará una estrategia de diferenciación Porter veinte años después", Nuevas
para el negocio de las arcas de lujo (cali- tendencias, núm. 49, 2002, pp.
dad, diseño, a medida) y una estrategia 87-93.
de liderazgo en costes para las arcas es-
tándar o económicas (cadena de monta-
je).
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M ODELO SIX SIGMA
7352 © CISS
M ODELO TRIPLE HÉLICE
permite la creación de una nueva cultura Este modelo analítico considera que
propicia para la innovación. la cooperación entre estos agentes, per-
mite entre otros:
Los tres agentes o ámbitos que el
modelo considera como determinantes y • Que los investigadores al interactuar
que deben converger en el proceso de con el mundo empresarial, desarro-
innovación son: llen soluciones a los problemas prác-
ticos de la empresa.
a) Estado: Plantea el rol óptimo del go-
bierno en la dinámica de innovación • Que los investigadores se conviertan
desde su intervención directa e indi- en empresarios al explotar el nuevo
recta, mediante las políticas, planes y conocimiento que desarrollan.
programas que integran la lógica aca-
démica, empresarial y social. • Que los empresarios se beneficien
de su interacción con el conocimien-
b) Industria; plantea el papel de la crea-
to generado en las universidades y
ción de empresas vinculadas a la in-
centros de investigación.
vestigación universitaria. En el mo-
delo, las empresas combinan los ele- • Que los agentes gubernamentales
mentos organizacionales y cultura- que interactúan con los empresarios
les, con la dinámica de los negocios, y las universidades, diseñen mejores
la academia y el gobierno. programas y políticas de apoyo y es-
c) Academia: plantea el papel de la uni- tímulo a la actividad innovadora.
versidad y cómo esta juega un rol
protagónico en la innovación, desde Etzkwotiz y Leydesdorff en su mode-
la transformación de la investigación lo triple hélice plantean que el origen de
y la enseñanza hacia un enfoque en la innovación no se encuentra dado en
el desarrollo económico y social. un orden preestablecido o sincronizado,
y que por el contrario en su creación se
El modelo se centra en las superposi- generan rompecabezas a resolver para
ciones organizacionales que se derivan los participantes en el proceso. De esta
de las comunicaciones y expectativas de forma la capa emergente de relaciones
los agentes entre sí, las cuales recompo- genera "subdinámicas reflexivas" que
nen las relaciones entre las universida- agregan valor a las organizaciones y ar-
des, la industria y los organismos guber- monía continúa a la estructura, con el fin
namentales, creando nuevas organizacio- de lograr los objetivos planteados.
nes híbridas. Este modelo, a diferencia
de otros modelos que centran la aten- La triple hélice de relaciones entre
ción del proceso de innovación en las universidad, industria y estado es orde-
empresas u otros agentes de forma parti- nada alrededor de la vinculación de tres
cular, lo hace en las interacciones y trans- dinámicas; transformación institucional,
formaciones que emergen de estos sola- mecanismos evolucionistas y una nueva
pamientos entre los agentes. posición de la universidad.
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M ODELOS ARCH
7354 © CISS
M ODELOS ARIMA
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M ODELOS ARIMA
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M ODELOS ARIMA
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M ODELOS DE BANCA
7358 © CISS
M ODELOS DE BANCA
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M ODELOS DE BANCA
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M ODELOS DE COSTE
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M ODELOS DE CRECIMIENTO ENDÓGENO
Y = F (A, K, L)
Endogenous growth models
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M ODELOS DE CRECIMIENTO ENDÓGENO
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M ODELOS DE DURACIÓN
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M ODELOS DE MEDICIÓN DEL RIESGO DE CRÉDITO EN LA ...
donde los valores entre paréntesis in- duración) son adecuadas o no. Desgra-
dican las desviaciones típicas estimadas ciadamente, los residuos aquí no tienen
de los coeficientes. la misma interpretación que en el análisis
de regresión habitual, aunque se pueden
La duración de la huelga mediana fue utilizar contrastes basados en la función
de 27.35 días y la media de 39.83. de verosimilitud. En este sentido, es ha-
bitual realizar contrastes sobre las esti-
Con los parámetros estimados en ese maciones basados en el test de Wald,
modelo, existe evidencia estadística (me- multiplicadores de Lagrange y ratio o co-
dida por los contrastes de significativi- ciente de verosimilitudes, todos los cua-
dad) de una influencia de la producción les utilizan las estimaciones máximo-ve-
industrial sobre la posibilidad de finalizar rosímiles.
la huelga (medida por la razón de fallo
Ȝi). Con el modelo estimado podemos ROMÁN MÍNGUEZ SALIDO
decir que un aumento de un 1% en la
producción industrial xi hará incremen-
tarse Ȝi en un 9.35% lo cual, con el valor MODELOS
de p aproximadamente uno, significa un
decrecimiento también del 9.35% sobre
DE MEDICIÓN DEL
la mediana de la duración de la huelga, RIESGO DE CRÉDITO
es decir, unos 2.6 días.
EN LA BANCA
Una vez estimado el modelo, se pue-
de realizar un análisis de especificación Credit risk valuation models in banking
para ver si las hipótesis realizadas inicial-
mente (por ejemplo: la especificación a I. CONCEPTO • II. LA GESTIÓN DEL RIESGO DE
priori de Ȝi y la distribución de la variable CRÉDITO • III. MODELOS
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M ODELOS DE MEDICIÓN DEL RIESGO DE CRÉDITO EN LA ...
Este riesgo es, naturalmente, consus- Es por esta razón por la que el riesgo
tancial al negocio bancario, y su mayor o aumenta en etapas de recesión económi-
menor significación depende del estado ca, cuando las empresas incrementan su
general de la economía, de la profesiona- endeudamiento para mantenerse opera-
lidad de las personas y equipos directivos tivas ante retrocesos de la demanda o
responsables del estudio y concesión de existen expectativas de mayores subidas
las operaciones y del grado de dispersión de los tipos de interés. Con los tipos de
de los riesgos asumidos, tanto a nivel de interés tan bajos de los últimos años mu-
clientes como por sectores de actividad. chos colectivos aprovecharon para en-
deudarse y la mayoría lo hicieron a tipos
II. LA GESTIÓN DEL RIESGO DE variables, una subida de los tipos de inte-
CRÉDITO rés por encima de sus expectativas po-
dría perjudicar la devolución de los cré-
El riesgo de crédito o de no recupe- ditos.
ración de activos se ha venido agudizan-
do en los últimos años debido a la fuerte Es por ello por lo que la concesión
y creciente competencia en la que se vie- de créditos es una de las principales ta-
ne desarrollando la actividad bancaria, la reas que desarrollan bancos y cajas de
cada vez mayor interdependencia de las ahorro constituyendo la base de su nego-
economías a nivel internacional que hace cio, por lo que se hace necesaria una
que se produzcan riesgos adicionales di- adecuada gestión de los riesgos inheren-
fícilmente abarcables, así como la fuerte tes.
incidencia de las crisis económicas.
De forma esquemática se establecen
En este contexto, se impone con seis fases consecutivas en la concesión
fuerza un criterio básico en la gestión de de un crédito.
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M ODELOS DE MEDICIÓN DEL RIESGO DE CRÉDITO EN LA ...
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M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL
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M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL
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M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL
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M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL
III. RESOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS das y las restricciones del programa. Para
PROBLEMAS DE ello, se convierten dichas restricciones
PROGRAMACIÓN LINEAL del problema (, ) en ecuaciones (=).
El método gráfico es utilizado para la En nuestro caso, como todas las res-
resolución del programa óptimo cuando tricciones son en sentido menor o igual,
el número de variables de decisión (in- las rectas constituyen los límites superio-
cógnitas del problema) es igual a dos. Pa- res para el conjunto de soluciones facti-
ra su implementación se representa la re- bles, cumpliéndose además que las varia-
gión factible, es decir, el conjunto de bles de decisión deben tomar un valor
puntos contenidos en el área delimitada mínimo nulo (condicionante de no nega-
por el eje de abscisas, el eje de ordena- tividad).
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M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL
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M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL
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M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL
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M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL
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M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL
X1 X2 … Xn
… … … … … …
Chm hm am1 am2 … amn
Zj Z1 Z2 … Zn
Wj=Cj-Zj W1 W2 … Wn
Fuente: Elaboración Propia, basado en Miranda González, F. J., Rubio Lacoba, S., Chamo-
rro Mera, A., Bañegil Palacios, T. M., Manual de dirección de operaciones. Ed. Thomson, 1ª
edición, 3ª reimpresión, Madrid, 2008, pp. 454.
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M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL
0 h1 0,5 0,5 1 1 1 0 0 40
0 h2 2 1 2 3 0 1 0 90
Zj 0 0 0 0 0 0 0
Wj 15 20 15 40 0 0 0
Cj - Zj
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M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL
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M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL
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M ODELOS DE PROGRAMACIÓN LINEAL
20 X2 -1 1 2 0 6 -2 0 60
40 X4 1 0 0 1 -2 1 0 10
Zj 20 20 40 40 40 0 0
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M ODELOS DE TOMA DE DECISIONES
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M ODELOS DE TOMA DE DECISIONES
ción que permita identificar los sín- describir tareas puntuales o acciones
tomas. Para ello es necesario alcan- específicas, sino estrategias o formas
zar un alto grado de conocimiento de acercamiento a la solución desde
de la situación desde los aspectos un punto de vista global. En esta fase
más subjetivos como opiniones, per- es útil recurrir a técnicas de creativi-
cepciones, sensaciones, reacciones dad que ayuden a vencer la tenta-
personales, actitudes, rumores... has- ción de optar y poner en funciona-
ta los datos más concretos y objeti- miento la primera solución que sur-
vos referidos a resultados, procedi- ge. También es deseable no descar-
mientos, desviaciones, tendencias... tar de entrada ninguna idea e incluir
Se trata de llegar a una definición lo en la lista los intentos previos de so-
más completa posible de la situa- lución, aunque éstos no hayan dado
ción / problema por lo que es desea- sus frutos, de ellos puede haber as-
ble disponer de diferentes perspecti- pectos aprovechables o pueden dar
vas y distintos puntos de vista. origen a nuevas ideas.
2. Análisis de la situación. Ahora es el 4. Evaluación de opciones. El objetivo
momento de buscar el origen de los en esta parte del proceso es eliminar
síntomas, analizar qué fuerzas y estí- las peores opciones generadas en el
mulos están detrás de la situación. paso anterior y establecer una jerar-
Para este trabajo resulta de utilidad quía con las restantes. Los criterios
dar respuesta a una serie de pregun- que se emplean para la evaluación
tas como: ¿qué está causando la si-
de las diferentes alternativas son
tuación? ¿por qué existe el proble-
muy variados y se refieren a factores
ma? ¿desde cuando? ¿en qué situacio-
como coste, tiempo, riesgo, eficacia,
nes se manifiesta? ¿en qué momen-
ventajas e inconvenientes, posibles
tos no se manifiesta? ¿por qué se
efectos... Hay algunas preguntas bá-
mantiene y no se resuelve solo? ¿qué
se ha hecho hasta ahora? ¿por qué sicas que ayudan en este trabajo:
no funciona lo que se ha hecho has- ¿qué opción parece más factible?
ta ahora? ¿hay algo que minimice o ¿cuál de ellas tiene más posibilidades
potencie el problema? Con frecuen- de éxito? ¿qué riesgos tiene cada op-
cia no hay una única causa sino una ción? ¿qué solución va a ser mejor
combinación de ellas cada una con entendida y/o aceptada?
diferente fuerza y que se realimen- 5. Decisión. Con el trabajo realizado
tan, para simplificar el análisis de la hasta este momento, elegir una de
situación resulta útil agrupar las dife- las opciones ya evaluadas no requie-
rentes fuerzas en grupos de causas re más que excluir aquellas alternati-
relacionadas. Algunos de los grupos vas que no responden a los criterios
más utilizados son: personas, méto- importantes. Una vez elegida la solu-
dos, maquinaria-equipos, dirección y ción es conveniente someterla a
organización. prueba respondiendo a una serie de
3. Generación de alternativas. Es el mo- preguntas: ¿con su implementación
mento de empezar a trabajar en la se resuelve el problema/situación?
solución, generando el mayor núme- ¿es aceptada y satisface a las perso-
ro de alternativas posibles. El objeti- nas involucradas? ¿se puede poner
vo ahora es llegar a establecer un lis- en marcha? ¿se dispone de los recur-
tado lo más completo posible de di- sos para su implementación (tiem-
ferentes soluciones, no se trata de po, personas, medios...)?
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M ODELOS DE TOMA DE DECISIONES
6. Plan de acción. El proceso no debe aislada y que por lo tanto mejorar la cali-
darse por terminado una vez que se dad y eficacia de las decisiones que se to-
ha elegido una opción ya que la me- man requiere dar participación a los em-
jor solución no resuelve nada si no pleados. Sin embargo, esto no es así de
se pone en funcionamiento, para forma sistemática, por lo que habría que
ello es necesario definir un curso de recurrir a distintos niveles de participa-
acción. Un plan de acción es una ción en función de una serie de variables
descripción detallada de qué hacer de la situación:
para alcanzar el resultado que se
busca (objetivo), qué acciones son 1. La calidad de la decisión.
necesarias, quién va a ser el respon- 2. El grado de aceptación requerido
sable de cada una de esas acciones, por parte de los miembros del equi-
cuando hacer cada cosa, con qué re- po para conseguir una mayor impli-
cursos se cuenta, cuales son los es- cación en la puesta en marcha de la
tándares de desempeño,.... Como en decisión, reducir las resistencias y al-
todo plan de acción es necesario canzar mayor compromiso.
aquí también fijar el tipo de segui-
miento que se va a realizar, para ello, 3. El tiempo disponible para tomar la
tener en cuenta qué momentos pue- decisión.
den resultar críticos, qué cosas pue-
Veamos con unos ejemplos cómo
den fallar, cómo se va a medir la evo-
manejar estas variables: Si se trata de to-
lución....
mar una decisión en la que la calidad de
Este proceso resuelto de forma indi- ésta no es un criterio importante y sin
vidual puede resultar eficaz en situacio- embargo si lo es la rapidez en la respues-
nes de baja incertidumbre y bajo riesgo. ta, sería más adecuado un estilo menos
Sin embargo, dada la complejidad de de- participativo ya que los grupos tardan
terminadas situaciones en ocasiones re- más en tomar decisiones. Si la decisión
sulta imprescindible dar participación a tuviese un impacto importante en resul-
diferentes personas o grupos en el pro- tados y por lo tanto el criterio calidad tie-
ceso. Veamos qué es lo que caracteriza la ne peso sería adecuado dar más partici-
toma de decisiones en los grupos y en pación al grupo pues los grupos trabajan-
qué condiciones éstos trabajan mejor do bien alcanzan mejores decisiones. Re-
que los individuos. flejamos a continuación las condiciones
que tienen que darse para que la toma
III. LA TOMA DE DECISIONES EN LOS de decisiones funcione en los equipos:
EQUIPOS
· No existen presiones para que el
La toma de decisiones en grupo grupo trabaje y llegue a acuerdos.
constituye una forma de compartir el po- · Se acuerda un método apropiado pa-
der por parte del líder, con ella se ofrece ra tomar las decisiones.
participación a los miembros del grupo y
de alguna manera también puede enten- · Se analizan ventajas e inconvenientes
derse como una herramienta para influir y se exploran las consecuencias de
en los subordinados. Partiendo de la pre- determinadas decisiones.
misa de que el grupo es más que la suma · Se evita tomar decisiones de forma
de sus miembros (fenómeno de sinergia) precipitada.
sería posible afirmar que las decisiones
de los grupos tienen mayor calidad que · El método que se emplea y el grado
las adoptadas por individuos de forma de participación del equipo en el
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M ODELOS DE TOMA DE DECISIONES
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M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE BINARIA ...
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M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE BINARIA ...
es decir se evalúa
donde representa el vector de medias
donde f(.) es la función de densidad muestrales de las variables explicativas.
de la distribución correspondiente. Así, Sin embargo, la representatividad de esta
operando en el modelo Logit, los efectos medida depende de la dispersión exis-
marginales vendrán dados por la expre- tente entre las variables x. Además, si al-
guna de estas variables explicativas es
sión cualitativa (por ejemplo: sexo del indivi-
duo) no debería utilizarse la media
mientras que en el modelo Probit serán muestral como valor central de esta va-
donde Ɏ(.) es la riable.
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M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE BINARIA ...
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M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE BINARIA ...
(0.043) (0.025)
Exper. 0.206 0.123
(0.032) (0.019)
Exper2 - 0.0032 - 0.0019
(0.0010) (0.0006)
Edad - 0.088 - 0.053
(0.015) (0.008)
Niños Menores 6 años - 1.443 - 0.868
(0.204) (0.119)
Niños Entre 6-18 años 0.060 0.036
(0.075) (0.043)
Contante (b0) 0.425 0.270
(0.860) (0.509)
Porc. Clasificac. Corr. 73.6% 73.4%
Log. Verosim. - 401.77 - 401.30
Los valores entre paréntesis repre- terminación (R2) específica para este tipo
sentan desviaciones típicas estimadas. de modelos. En ambos casos esta medi-
da del poder explicativo de las variables
Todos los signos de los coeficientes independiente sobre la probabilidad de
son los esperados y los estadísticos t (re- entrar en el mercado laboral (que oscila
sultantes de dividir las estimaciones en- entre 0 para el caso peor y 1 para un
tre sus desviaciones típicas) son significa- ajuste perfecto) está alrededor de 0.22.
tivos. Con las estimaciones obtenidas
ambos modelos resultan similares. Una Respecto a los efectos marginales si,
medida de la bondad del ajuste obtenido por ejemplo, se suponen valores de ren-
es el porcentaje de observaciones clasifi- ta=20.13, educ=12.3, exper=10.6,
cadas correctamente (asignando con va- edad=42.5 y niños entre 6 a 18 años=1
lor 1 aquellas observaciones cuya proba- entonces si el número de niños menores
bilidad estimada sea mayor de 0.5). En de 6 años pasa de valer 0 a valer 1, la pro-
ambos casos, este porcentaje ronda el babilidad de participar en el mercado de
73.5%. Por otro lado, se puede definir trabajo para una mujer casada disminuye
una medida similar al coeficiente de de- en 0.334 para el modelo Logit y disminu-
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M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE BINARIA ...
ye en 0.347 para un modelo Probit (am- porte (coche, tren o autobús) en función
bos son similares). Por supuesto, estos de características individuales. En estos
efectos marginales cambiarían si cambian casos no es posible aplicar los modelos
los valores de las variables, por ejemplo, Logit y Probit binomiales anteriores aun-
si el número de niños menores de 6 años que hay una extensión directa bajo el su-
pasara de 1 a 2 (manteniéndose constan- puesto de que la distribución de la varia-
tes el resto de variables) la disminución ble dependiente es multinomial (Logit
sería de 0.256 para el modelo Logit. multinomiales). Por otro lado, hay otros
casos en que la variable dependiente es
IV. FUNCIONES ÍNDICE de carácter ordinal. Por ejemplo, imagi-
nemos que se quiere modelizar el grado
En algunas ocasiones los modelos
de aceptación de un producto y las alter-
Logit y Probit pueden recibir una inter-
nativas que se establecen son: malo,
pretación a partir de una variable Y* no
aceptable, bueno o muy bueno. Como es
observable continua, la cual es una fun-
obvio, existe un orden establecido en los
ción lineal de las variables explicativas.
Esta variable subyacente continua Y* valores de la variable (aunque no son
puede interpretarse como un índice de cuantitativos). Este modelo puede estu-
utilidad del individuo y la relación con la diarse mediante una extensión de los
modelos de utilidad aleatoria vistos en el
variable observada es apartado anterior, donde el cambio de
los valores de la variable dependiente
(por ejemplo: de bueno a muy bueno) se
El modelo de regresión de la utilidad produce cuando el índice no observable
aleatoria no observable vendría dado Y* supera un determinado umbral que
por: también habrá que estimar como un pa-
rámetro más del modelo. Para estimar
Y* = ȕTx + u este tipo de modelos se suele suponer
una distribución normal y se les denomi-
En este caso, la probabilidad de Y=1
na Probit Ordered.
podría expresarse como:
ROMÁN MÍNGUEZ SALIDO
Pr (Y = 1) = Pr (Y* > 0) = Pr (ȕTx +
u > 0) = Pr (u > - ȕTx) = Pr (u < ȕTx) =
Véase también: "Máxima verosimilitud" y "Microe-
F(ȕTx) conometría".
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M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE CENSURADA Y ...
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M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE CENSURADA Y ...
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M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE CENSURADA Y ...
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M ODELOS DE VARIABLE DEPENDIENTE CENSURADA Y ...
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M ODELOS GARCH
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M ODELOS INSIDER-OUTSIDER
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M ODELOS PROBABILÍSTICOS
las diferencias salariales y la persistencia Los modelos VAR se utilizan cuando las
del desempleo. Además de otorgar una series temporales a modelizar son esta-
explicación de por qué a veces la evolu- cionarias, mientras que los modelos VEC
ción de los salarios discurre de forma aje- se utilizan cuando las series son integra-
na a las condiciones de la oferta y la de- das de orden 1 y es necesario aplicar el
manda imperantes en el mercado de tra- análisis de cointegración para modelizar
bajo. dichas series. De hecho los modelos VEC
pueden considerarse una extensión mul-
Mª JESÚS ARROYO FERNÁNDEZ tivariante al análisis de cointegración clá-
sico, cuando hay más de dos series no
Véase también: "Salarios de eficiencia". estacionarias en el modelo.
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M ODELOS VAR Y VEC
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M ODELOS VAR Y VEC
7398 © CISS
M ODELOS VAR Y VEC
Todos los retardos de la función de orden 1 fue el que tenía un valor menor
autocorrelación de los residuos (que del SC, por ello se eligió ese número de
muestra la dependencia dinámica de ca- retardos.
da serie que no hemos captado) son
muy pequeños, indicando que hemos re- Una de las principales utilidades de
cogido la mayor parte de dependencia los modelos VAR, además de la realiza-
temporal para ambas. Sólo destaca el re- ción de predicciones hacia el futuro, es
tardo 4 en la a.c.f. de los residuos del el estudio de la respuesta dinámica de
PIB, que es importante, quizás debido a una serie cuando se produce un shock
un patrón estacional no captado (la fre-
inesperado en la otra serie. Por ejemplo,
cuencia de la serie es trimestral por lo
¿cuál sería la respuesta del consumo en
cual puede haber cierta estacionalidad
el tiempo si hay un shock inesperado en
de orden 4). Otra manera frecuente de
especificar el número de retardos del el PIB?. Esta respuesta dinámica viene da-
VAR es elegir algún criterio de informa- da por la función de respuesta al impul-
ción (habitualmente AIC o SC) y elegir el so, la cual muestra el efecto contemporá-
número de retardos que hace que el VAR neo y en los instantes posteriores del
estimado tenga el menor valor del crite- shock. Para el modelo VAR (1) estimado,
rio de información elegido. Por ejemplo, la función de respuesta del consumo
en nuestro caso se estimaron modelos frente a shocks unitarios en el PIB viene
VAR desde el orden 1 hasta el 4 y el de dada por:
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M ODELOS VAR Y VEC
7400 © CISS
M ODELOS VAR Y VEC
Una alternativa para poder modelizar tablecer un marco único en el que se in-
estas series sería transformarlas previa- tegren tanto las relaciones de largo plazo
mente en estacionarias, por ejemplo, tra- estacionarias (recogidas a través de las
bajando con las series en tasas de creci- relaciones de cointegración) junto con
miento en lugar de los logaritmos de la las dependencias dinámicas de corto pla-
serie original y, una vez transformadas en zo captadas a través de modelos VAR.
estacionarias, especificar y estimar un
modelo VAR como los vistos anterior- Las etapas de modelización VEC in-
mente. Sin embargo, esta forma de mo- cluyen las siguientes fases:
delización elimina las posibles relaciones
de cointegración (o de largo plazo) que • Especificación y estimación de un
pudieran establecerse entre las series no modelo VAR sobre las series originales.
estacionarias, por lo cual se pierde infor- En nuestro ejemplo se ha estimado un
mación. Una mejor opción puede ser in- modelo VAR (1) sobre las 3 series de per-
tegrar las relaciones de cointegración, o noctaciones en distintas regiones. Por su-
relaciones de largo plazo estacionarias, puesto, para la especificación de los re-
dentro de la modelización VAR y esto es, tardos del modelo VAR se pueden utilizar
precisamente, lo que se hace a través de criterios de información tal y como se in-
los modelos VEC. La teoría de la cointe- dicó en el apartado anterior.
gración muestra que, aunque las series
originales sean no estacionarias, puede • Detección del número de relacio-
que haya combinaciones lineales de nes de cointegración independientes, o
equilibrio entre ellas que sean estaciona- de largo plazo, existentes entre las varia-
rias (a estas relaciones de largo plazo se bles. A este número se le denomina ran-
les denomina relaciones de cointegra- go de cointegración. En general, si tene-
ción). En los modelos VEC se intenta es- mos n series no estacionarias el rango de
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M ODELOS VAR Y VEC
cointegración puede oscilar entre los va- frente a rango>1 y así sucesivamente
lores: 0,1,...,n-1. Para detectar de forma hasta que no se rechace la hipótesis nula.
estadística el rango de cointegración, se En este momento, el rango de cointegra-
suele utilizar el test de la traza expuesto ción será el que venga dado por dicha hi-
por Johansen. Dicho test tiene una forma pótesis nula. A modo de ejemplo, el re-
secuencial cuya primera hipótesis nula es sultado del test de la traza para el ejem-
rango=0 frente a rango>0. Si se rechaza plo de pernoctaciones viene dado por:
la nula, se plantea la hipótesis rango=1
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M ODELOS VAR Y VEC
donde, como es habitual, los valores (actúa en cierto sentido como una espe-
entre paréntesis representan desviacio- cie de atractor).
nes típicas estimadas y el término ect-1 es
la corrección del error, medida por la A partir de los loadings estimados en
desviación de la relación de equilibrio el modelo VEC, hay cierta evidencia de
del período anterior. En nuestro caso, que la primera región es la más influen-
dados los coeficientes de la relación de ciada por la relación de equilibrio entre
cointegración, se calcula como ect-1 = ellas. Como es habitual, una vez estima-
RegIt-1-(0.32)RegIIt-1-(0.444)Re- do el modelo VEC puede utilizarse con
gIIIt-1+0.00018(t-1). Por supuesto, si hu- fines predictivos al igual que ocurría con
biera más de una relación de cointegra- los modelos VAR. Si, efectivamente, la re-
ción habría que incluir más términos de lación de equilibrio es importante en la
corrección de error tipo ect-1 (uno por determinación de las variables, entonces
cada relación). Además, si hubiera auto- habrá una mejora en la predicción res-
correlación en los residuos ui,t , se po- pecto a los VAR (y también respecto a los
drían incluir retardos de las variables modelos AR univariantes que utilizan una
ǻRegt como en los modelos VAR habitua- menor cantidad de información).
les (los cuales se añadirían a los términos
ect-1 también como regresores). ROMÁN MÍNGUEZ SALIDO
Para acabar, hay que señalar que los Véase también: "Autocorrelación"; "Cointegra-
coeficientes asociados a los términos de ción"; "Modelos Arima" y "Series temporales".
corrección de error ect-1 (denominados
loadings) miden como cambia la variable
Regt correspondiente cuando se produce
LO ESENCIAL SOBRE
MODELOS VAR Y VEC
una desviación del equilibrio en el perío-
do anterior. Así, si el signo es negativo (y Libros
significativo) quiere decir que cuando
hay una desviación positiva (ect-1>0), es • GUJARATI, D. Econometría (4.ª Ed.),
previsible que el cambio en la variable Editorial McGraw-Hill, 2003.
Regt durante el período siguiente sea ne- • LÜTKEPOHL, H. New Introduction to
gativa (ǻRegt<0). De esta manera se Multiple Time Series Analysis, Edito-
compensa en cierta forma la desviación o rial Springer-Verlag, 2005.
error y se vuelve a la senda del equilibrio
© CISS 7403
M ODIFICACIÓN SUSTANCIAL DE LAS CONDICIONES DE ...
• LÜTKEPOHL, H. Y KRÄTZIG, M. (Ed.), Ap- ción, de forma que con ella pasan a ser
plied Time Series Econometrics , Edi- otros distintos de un modo notorio; así
torial Cambridge University Press, la Sentencia del Tribunal Supremo de 9
2004. de abril de 2001.
• RAO, B. (Ed.), Cointegration for the
Applied Economist (2.ª Ed.), MacMi- II. ÁMBITO
llan, 2007.
El artículo 41 del Estatuto de los Tra-
bajadores regula específicamente las
MODIFICACIÓN "modificaciones sustanciales de las con-
diciones de trabajo", enumerando en lis-
SUSTANCIAL DE LAS ta abierta, entre otras, indica el precepto
las condiciones de trabajo que ex lege
CONDICIONES "tendrán la consideración" sustancial
DE TRABAJO referida. Lista que las Sentencias del Tri-
bunal Supremo de 3 de abril de 1995, 9
de abril de 2001 y 26 de abril de 2006 ca-
Substantial modification of working lifican de ejemplificativa y no exhaustiva,
conditions al afirmar que el elenco de posibilidades
que en el precepto se contemplan no es-
I. CONCEPTO • II. ÁMBITO • III. EJERCICIO • IV.
tá limitado a las expresamente tipificadas
PROCEDIMIENTO • V. EXTINCIÓN DEL
CONTRATO DE TRABAJO POR VOLUNTAD DEL
en su apartado primero. De esta forma
TRABAJADOR es claro que la lista no comprende todas
las modificaciones que son sustanciales,
I. CONCEPTO pero también ha de afirmarse tampoco
atribuye carácter sustancial a toda modi-
Dado el carácter indeterminado del ficación que afecte a las materias expre-
concepto jurídico general de "modifica- samente listadas.
ción sustancial", hay que acudir a las
pautas de interpretación que sobre el III. EJERCICIO
mismo ha fijado el Tribunal Supremo
(sentencias de fechas 17 julio 1986, 3 di- Señala la Sentencia del Tribunal Su-
ciembre 1987, 11 diciembre 1997 y 22 ju- perior de Justicia de las Palmas de 17 de
nio 1999), pautas según las cuales por septiembre de 2003 que el poder de mo-
modificación sustancial de las condicio- dificar sustancialmente las condiciones
nes de trabajo hay que entender "las que de trabajo es un derecho potestativo
sean de tal naturaleza que alteren y concedido al empresario, que excede de
transformen los aspectos fundamentales los límites del ius variandi del empleador
de la relación laboral en términos tales y de la movilidad funcional, que se en-
que pasen a ser otros de modo notorio". cuentra consagrado normativamente en
el artículo 41 del Estatuto de los Trabaja-
La aplicación del artículo 41 del Esta- dores. Por medio de él se concede al ti-
tuto de los Trabajadores no se halla refe- tular de la organización productiva el de-
rida al hecho de que la condición sea recho a variar las condiciones contractua-
sustancial, sino a la exigencia de que sea les de que disfrutan sus trabajadores sin
sustancial la propia modificación, y a tal necesidad de llegar a acuerdos novato-
efecto se ha entendido tradicionalmente rios individuales con cada uno o con sus
como tal aquella modificación que afecta representantes legales. El legislador exi-
a los aspectos fundamentales de la condi- ge para que pueda accionarse ese poder
7404 © CISS
M ODIFICACIÓN SUSTANCIAL DE LAS CONDICIONES DE ...
que el empresario alegue y pruebe, con abril 1998, 8 abril 1998, 11 mayo 1999 y
anterioridad a su ejercicio la existencia 18 de diciembre de 2007) que "el proce-
de razones económicas, técnicas, organi- so especial regulado en el artículo 138 de
zativas o de producción. la Ley Procesal Laboral tiene como presu-
puesto la existencia real de modificacio-
El legislador no ha procedido a defi- nes sustanciales de trabajo tal y como se
nir los motivos económicos, técnicos, or- conciben en el artículo 41 del Estatuto
ganizativos o de producción, pero sí ha de los Trabajadores".
precisado que cualquier modificación
que traiga de ellos causa, deberá contri- De modo que cuando no se cumplen
buir a mejorar la situación de la empresa por el empleador las exigencias formales
a través de una más adecuada organiza- del precepto: apertura del período de
ción de sus recursos, que favorezca su consultas, acuerdo a favor de la mayoría
posición competitiva en el mercado o de los representantes de los trabajadores
una mejor respuesta a las exigencias de y notificación a éstos de la medida apro-
la demanda. Así, en las económicas, tal y bada con una antelación mínima de 30
como es la redacción del artículo, la posi- días a la fecha de su efectividad, en el ca-
bilidad de imponer modificaciones sus- so de las modificaciones colectivas, o no-
tanciales de las condiciones de trabajo tificación de la medida a los trabajadores
no se vincula a la superación de una si- y sus representantes legales en el plazo
tuación económica negativa de la empre- citado cuando se trata de modificaciones
sa, ni a garantizar su viabilidad futura y el individuales, no puede entenderse que la
mantenimiento del empleo en la misma, medida se ajusta a lo establecido en el ar-
como por el contrario exige el artículo 51 tículo 41 del Estatuto de los Trabajado-
del Estatuto de los Trabajadores para el res, siendo entonces el proceso ordina-
despido colectivo por causas económicas rio el adecuado para reclamar frente a la
u organizativas, y de ahí que no sea nece- medida y no el especial del artículo 138
sario que la empresa se encuentre ante Ley de Procedimiento Laboral el de con-
una situación de crisis o emergencia, o flicto colectivo si es que se impugna la
esté en peligro su subsistencia a medio o práctica empresarial por ese cauce, pero
a largo plazo. Bastará que la modificación
en tal caso sin sometimiento a plazo de
contribuya a mejorar la situación de la
caducidad.
empresa en el mercado para que la medi-
da esté justificada, por lo que su adop- V. EXTINCIÓN DEL CONTRATO DE
ción cabe aunque el balance económico
TRABAJO POR VOLUNTAD DEL
de la misma pueda ser positivo o no exis-
ta peligro alguno sobre su futura viabili- TRABAJADOR
dad.
La ley establece una serie de situacio-
La ampliación que este precepto con- nes en las cuales el trabajador debe re-
cede a los poderes de dirección del em- solver judicialmente su contrato de tra-
presario no se limita a las empresas en bajo y así, el artículo 50 del Estatuto de
crisis, y puede también utilizarse aunque los Trabajadores recoge las modificacio-
sea buena la marcha de la empresa y su nes sustanciales de las condiciones de
situación económica favorable. trabajo que redunden en perjuicio de su
formación profesional o en menoscabo
IV. PROCEDIMIENTO de su dignidad; la falta de pago o los re-
trasos continuados en el abono del sala-
Es doctrina unificada del Tribunal Su- rio pactado; y cualquier otro incumpli-
premo (Sentencias de 18 julio 1997, 7 miento grave de sus obligaciones por
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M ODIFICACIÓN SUSTANCIAL DE LAS CONDICIONES DE ...
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M ODIFICACIÓN SUSTANCIAL DE LAS CONDICIONES DE ...
• Ley del Procedimiento Laboral (Real nes de trabajo y vías procesales de im-
Decreto Legislativo 2/1995, de 7 de pugnación. Editorial Civitas, 2000.
abril), artículo 138. • ESCUDERO RODRÍGUEZ, RICARDO. Aporta-
• Ley sobre Infracciones y Sanciones en ciones al debate comunitario sobre
el Orden Social (Real Decreto Legis- "flexiseguridad". Editorial LA LEY,
lativo 5/2000, de 4 de agosto), artí- 2007.
culo 7.6. • MARTÍNEZ ABASCAL, VICENTE ANTONIO. La
• Ley Concursal (Ley 22/2003, de 9 de modificación del contrato de trabajo.
julio), artículos 64 y 66. Editorial Ibidem, 1997.
• La aplicación de un nuevo sistema re- • RUBIO DE MEDINA, MARÍA DOLORES. El
tributivo consistente en vincular la re- proceso sobre modificación sustan-
tribución variable a la evaluación per- cial de condiciones de trabajo. Edito-
sonal de cada empleado, dando posi- rial Bosch, 2000.
bilidad a los empleados de continuar
con el sistema retributivo anterior, no Artículos de opinión
es modificación sustancial de las con-
diciones de trabajo. Sentencia del • CUENCA ALARCOIN, MIGUEL. En torno al
Tribunal Supremo de 21 de marzo de concepto de modificación sustancial
2006, recurso núm. 194/2004, LA de las condiciones de trabajo (Co-
LEY 36191/2006. mentario a la Sentencia del Tribunal
• El cambio horario debe derivar de Supremo 4.ª de 16 de septiembre de
unas exigencias motivadas. Sentencia 2005). Relaciones Laborales, núm. 7,
del Tribunal Superior de Justicia de Año XXII, Quincena del 8 al 23 Abr.
Madrid de 25 de marzo de 2008, re- 2006, pág. 509, tomo 1, Editorial LA
curso núm. 5676/2007, LA LEY LEY.
35805/2008. • GARCÍA PAREDES, MARÍA LUZ. Modifica-
• La modificación consistente en retra- ción sustancial de condiciones de tra-
sar media hora la entrada y salida del bajo fijadas en convenio colectivo: re-
trabajo no puede calificarse como quisitos. Actualidad Laboral, núm.
sustancial, ya que objetivamente no 16, Quincena del 16 al 30 Sep. 2007,
es más oneroso el nuevo horario, ni se Ref. 595, pág. 1972, tomo 2, Edito-
ha transformado un aspecto funda- rial LA LEY.
mental de la relación laboral. Sen- • IGLESIAS CABERO, MANUEL. Modificación
tencia del Tribunal Supremo de 10 sustancial de las condiciones de tra-
de octubre de 2005, recurso núm. bajo. Causas que la justifican. Actua-
183/2004, LA LEY 2066/2005. lidad Laboral, núm. 19, Quincena del
• La distribución de la jornada sin res- 1 al 15 Nov. 2005, Ref. 716, pág.
petar los días de descanso compensa- 2285, tomo 2, Editorial LA LEY.
torio supone una modificación sus- • MARÍN CORREA, JOSÉ MARÍA. Modifica-
tancial de las condiciones de trabajo. ción de condiciones salariales. Actua-
Sentencia del Tribunal Supremo de lidad Laboral, núm. 8, Quincena del
18 de diciembre de 2003, recurso 16 al 30 Abr. 2006, Ref. 271, pág.
núm. 77/2003, LA LEY 11406/2004. 932, tomo 1, Editorial LA LEY.
Libros Webgrafía
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M ODOS DE COMUNICACIÓN
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M ODOS DE COMUNICACIÓN
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M ÓDULOS (FISCALIDAD)
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M OMENTUM
Véase: "Momentum".
Como consecuencia de lo anterior,
las señales de compra o de venta se ge-
neran de la siguiente manera:
MOMENTUM a) La señal de compra se produce cuan-
do el Momento cruza al alza la línea
El Momento o Momentum es un in- de cien y la cotización está ascen-
dicador técnico que mide la aceleración diendo. Un Momentum ascendente
y desaceleración en los cambios de los es un síntoma alcista. Estas señales
precios entre dos instantes en el tiempo, de compra deben considerarse sola-
es decir, la diferencia entre el cierre de mente en una tendencia alcista y no
hoy y el cierre de hace "n" sesiones (ge- en una directriz bajista; por tanto, en
neralmente 10 o 12 sesiones). Si los pre- una tendencia alcista se atenderá a
cios varían en la misma cantidad todos las señales de compra al cruzar el
los días el Momento es cero, pero si los Momentum la línea de 100 o central
precios suben o bajan cada día más, en- al alza y no a las señales de venta.
tonces el Momento se acelera, al alza o a b) La señal de venta se produce cuando
la baja, respectivamente. El Momento se el Momento cruza a la baja la línea
representa en un gráfico y se mueve en de cien y la cotización está descen-
torno a una línea central de valor "cien". diendo. Un Momentum descendente
De esta forma, el Momento nos informa es un síntoma bajista. Estas señales
de lo siguiente: de venta deben considerarse en las
tendencias bajistas y no en las alcis-
- Si el Momento sube por encima de la tas; por tanto, en una tendencia ba-
línea central -Momento Positivo- in- jista se atenderá a las señales de ven-
dica que los precios o la tendencia al ta al cruzar a la baja el Momentum la
alza se está acelerando, es decir el línea de 100 o central y no a las seña-
Último precio de cierre es superior les de compra.
al precio de cierre de hace 12 días.
Cuando el Momento se aplana o se Mientras que el Momento se mueva
da la vuelta hacia la línea de cien in- por encima de la línea de 100 se puede,
dica que la tendencia al alza se está en principio, estar "comprado", hasta que
desacelerando (aunque los precios el indicador muestre sobrecompra o
sigan subiendo), y, por tanto, puede cuando cruce a la baja la línea de 100. Y
anticipar un cambio de tendencia a viceversa, mientras el Momento se mue-
la baja, en principio, a corto plazo. va por debajo de la línea de 100, en prin-
cipio, se debe estar "vendido", hasta que
- Si el Momento desciende por debajo el indicador muestre sobreventa o cuan-
de la línea central -Momento negati- do cruce al alza la línea de 100.
vo- indica que la tendencia a la baja
se está acelerando, es decir, el ulti- Estas señales sólo deben tomarse en
mo cierre es inferior al de hace 12 consideración a corto-medio plazo o
días. Cuando el Momento se aplana cuando los precios están en tendencia en
o se da la vuelta hacia la línea de cien un gráfico diario, puesto que a medio-lar-
advierte que el descenso de los pre- go plazo proporcionará numerosas seña-
cios se está desacelerando y, por tan- les de compra y de venta. Por tanto, si es-
to, puede anticipar un cambio de tamos interesados en las señales que se
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M OMENTUM
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M OMENTUM
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M ONEDA
produzcan a medio-largo plazo debe uti- Véase también: "Análisis técnico"; "Chart" y "Ten-
dencia".
lizarse un Momentum mayor o más len-
to, o bien utilizar el "standard" (12 sesio-
nes) en gráficos semanales. Por otro la-
do, se debe advertir que el Momento
MONEDA
proporciona numerosas señales en ten-
dencias laterales, por lo que su utiliza- Coin / Currency
ción es menos efectiva.
I. DEFINICIÓN • II. ORIGEN DEL TÉRMINO
Como consecuencia de las numero- "MONEDA" • III. TIPOS DE MONEDA 1. Moneda
sas señales que proporciona, en ocasio- Metálica 2. Moneda Fiduciaria • IV. LOS
nes, este indicador, resulta ser una bue- PATRONES MONETARIOS 1. El patrón oro 2.
Patrón cambios oro
na forma de operar con él atendiendo al
estudio de las señales de compra y de
I. DEFINICIÓN
venta que se generan en los valores ex-
tremos del indicador. En este sentido, Pieza de oro, plata, cobre o cualquier
también hay que indicar, que este indica- otro metal, comúnmente con forma de
dor no tiene limites establecidos, por lo disco y acuñada con los distintivos elegi-
que se entenderá como valor extremo en dos por la autoridad emisora para acredi-
la parte superior o inferior de la línea tar su legitimidad y valor. Cuenta gene-
central, cuando supere, respectivamente, ralmente con un anverso o cara, en el
los niveles máximos o mínimos alcanza- que aparece representada una efigie y
dos anteriormente por el Momentum, una cruz o reverso en el que se acuña
con una visión amplia de la historia gráfi- cualquier otro emblema. Fabricadas en
ca. También es obligado tener en consi- cecas o casas de la moneda, son dinero,
deración que resulta recomendable reali- al ser aceptadas por el público como me-
zar, en todo momento, un análisis más dio de pago, unidad de cuenta y medida
completo observando los gráficos de pre- de valor. Por extensión, también se con-
cios y otros indicadores técnicos. sidera moneda al billete o papel de curso
forzoso y total poder liberatorio para
Con respecto a las señales que se cualquier operación de intercambio.
producen en los valores extremos del
Momentum cabe decir lo siguiente: Una segunda acepción del término
moneda hace referencia al conjunto de
a) La señal de compra se produce en signos representativos del dinero circu-
un valor extremo inferior del Mo- lante en cada país: "la moneda británica
mentum, en lo que se denomina en es la libra esterlina"
el análisis técnico, estado de sobre-
venta. Este valor extremo suele ad- II. ORIGEN DEL TÉRMINO
vertir de un cambio de tendencia al "MONEDA"
alza, al menos, a corto plazo.
b) La señal de venta se produce en un Procedente del latín , su ori-
valor extremo superior del Momen- gen se sitúa en la Antigua Roma. Signifi-
tum, en estado de sobrecompra. Es- caba consejero, el que avisa o aconseja, y
te valor extremo suele advertir de un en su raíz etimológica confluyen historia
cambio de tendencia a la baja, al me- y leyenda. En el año 390 a.C. se produjo
nos, a corto plazo. la invasión de Roma por los galos. Su
avance se vio frustrado cuando, ante una
JOSÉ LUIS MATEU GORDON incursión nocturna, el graznido de unas
7414 © CISS
M ONEDA
ocas encerradas en el templo de Juno en que las primeras monedas fueran acuña-
la colina Capitolina, avisó a los defenso- das por un mercader griego como una
res romanos de la llegada de los invaso- forma de obtener publicidad. De hecho,
res, permitiéndoles de esta manera re- y a pesar detener constancia de que ya se
chazarles y evitar el saqueo del Capitolio. empleaban en Asia Menor en el año 2000
Para conmemorar este hecho, entre los a. de C., las primeras monedas con peso
años 353-344 a.C., se erigió un templo a estandarizado y valor certificado datan
Juno, diosa tutelar de la mujer, con el del siglo VII a. de C. y procedían de Lidia.
epíteto de Moneta. Juno Moneta se con- Con la acuñación de monedas se elimina-
virtió de esta forma en protectora de los ron los problemas de tener que llevar el
fondos, y era reputada por sus sugeren- metal al peso y realizar el pesaje con ca-
cias, advertencias y buenos consejos. Va- da intercambio. Por otra parte supuso la
rias décadas después, en el año 289 a.C. aparición de una importante función pa-
se construyó en los alrededores del tem- ra la autoridad, la fabricación de la mone-
plo de la Diosa la primera fábrica de mo- da, que garantizaba con ello la cantidad
neda romana. Inicialmente de cobre y de metal precioso que la misma conte-
posteriormente de plata, estas monedas nía. Esta primeras monedas acuñadas es-
tenían en su anverso representada la efi- taban elaboradas con electro, una alea-
gie de la diosa Moneta, por lo que este ción natural de oro y plata propia de los
comenzó a emplearse como "dinero" o valles de Anatolia. Sin embargo, la dificul-
"moneda" ya en época de Ovidio y Cice- tad a la hora de establecer la proporción
rón. de los dos metales presente en la mone-
da, provocó que se prefiriera el estado
III. TIPOS DE MONEDA puro de ambos metales por separado pa-
ra su acuñación.
A grandes rasgos se pueden diferen-
ciar dos tipos de monedas: la moneda Las primeras ciudades Estado griegas
metálica, que es aquella cuyo valor facial que acuñaron sus propias monedas fue-
coincide con su valor intrínseco, y la mo- ron Aegina (595 a. de C.), Atenas (575 a.
neda fiduciaria, que es aquella cuyo valor de C.) y Corinto (570 a. de C.). De todas
facial se basa en la confianza que tiene el ellas quizás las más conocidas fueran las
público en que al entregar dicha moneda monedas atenienses. Elaboradas con pla-
obtendrá bienes por el equivalente a di- ta tenían representada la cara de Atenea
cho valor facial. en el anverso, y el búho, símbolo de la
Diosa, en el reverso. La razón por la que
1. Moneda Metálica
se acuñaron de plata y no de oro o de
La aparición de la moneda metálica electro se debió a la importancia de las
supuso la desaparición de los problemas minas de plata de Laurion, en la penínsu-
asociados a la utilización de bienes pere- la Ática, y propiedad de la ciudad Estado
cederos como dinero para realizar los in- de Atenas. De hecho el contenido de pla-
tercambios. Como ocurre con la mayor ta del dracma ateniense se mantuvo esta-
parte de los inventos de la Antigüedad se ble durante cerca de 4 siglos. Las con-
desconoce quién fue su inventor, si bien quistas de Alejandro Magno permitieron
la leyenda se lo atribuye a Midas, rey de difundir la cultura helenística por todo el
Frigia que convertía en oro todo lo que Cercano y Medio Oriente y con ello la
tocaba, y a Creso, rey de Lidia, enorme- utilización de las monedas como dinero.
mente rico y que murió al ser obligado De hecho los romanos, que posterior-
por Ciro el Grande a tragar oro derreti- mente darían lugar al vocablo, imitaron a
do. Sin embargo parece más razonable los griegos en el uso de monedas oficia-
© CISS 7415
M ONEDA
les, utilizando tanto el oro (aureus) co- de los propios gobernantes encargados
mo la plata (denarius), para su fabrica- de la acuñación de la moneda. De hecho
ción. la mayor parte de los incrementos de
precios que tuvieron lugar en los siglos
Durante las Edades Media y Moderna XVI y XVII en España se debieron a esta
se continuaron acuñando monedas de acción, consistente en obligar a los ciu-
metales preciosos y aleaciones. Esto en dadanos a devolver las monedas a la casa
ocasiones provocó problemas, derivados de la moneda para su reacuñación. Apro-
de alteraciones en el valor de los metales vechaban ese momento los monarcas pa-
ante el descubrimiento de nuevas minas. ra envilecer la moneda metálica, esto es,
Así si se descubrían minas de plata, el va- incluir en la mezcla metal de escaso valor
lor de la misma caía, alterando las equiva- y poder acuñar un mayor número de
lencias oficiales de las monedas e incluso monedas. De esta manera obtenía un be-
la desaparición de la que mantenía el va- neficio conocido como "señoreaje". Al
lor (la moneda de oro) de la circulación. perder valor la moneda, resultaba nece-
Este hecho, conocido como Ley de Gres- sario entregar un mayor número de mo-
ham, fue formulado por el economista nedas para obtener el mismo bien, pero
inglés Thomas Gresham (1519-1579), en realidad se entregaba la misma canti-
fundador de la bolsa de Londres. Según dad de metal precioso (más monedas de
esta Ley, la moneda mala, la que pierde menor calidad pero en términos absolu-
valor por cualquier razón, desplaza la tos con el mismo contenido de oro o de
buena de la circulación. El motivo por el plata). Por tanto el envilecimiento de la
cual ocurre esto es que los agentes eco- moneda provocaba un incremento de los
nómicos procuran guardar o reservarse precios (inflación).
la moneda que mantiene su valor, por
desconfianza de la mala, que lo está per- 2. Moneda Fiduciaria
diendo. Las aportaciones de Gresham Aquella moneda que depende del
permiten explicar el comportamiento de crédito y confianza que merece, y no de
algunas monedas a lo largo de la Histo- su propio valor intrínseco, recibe la de-
ria. Como señaló Galbraith (1975) con nominación de moneda fiduciaria.
respecto al comportamiento del marco
alemán tras la I Guerra Mundial: "Los Los billetes o papel moneda constitu-
hombres y las mujeres se apresuraban a yen el más claro ejemplo de moneda fi-
gastar sus sueldos, a ser posible, a los po- duciaria. Fueron los chinos los primeros
cos minutos de cobrarlos. Los billetes en utilizarlo allá por el siglo IX de nues-
eran llevados a las tiendas en carretilla o tra era. Carecía de valor como mercancía,
en cochecitos de niño". Por tanto los ale- pero era dinero por decreto imperial, y
manes utilizaban exclusivamente los mar- como tal se utilizaba en las transacciones.
cos para sus transacciones, la moneda Sin embargo acabaron por abandonarse
mala en que se había convertido el mar- hacia el año 1500 coincidiendo con el de-
co desplazó a otras monedas, que al clive del Imperio Chino.
mantener su valor, no se empleaban.
En Europa, coincidiendo con el re-
Fueron también comunes problemas surgir del comercio y las ciudades a par-
derivados de las falsificaciones o de los tir del siglo X, se hizo necesario buscar
intentos por disminuir la cantidad de una alternativa al transporte de moneda
metal precioso presente en una moneda metálica, difícil y peligroso en las largas
limándola o raspándola. Igualmente se distancias. La solución fueron los pagarés
dieron fraudes provocados por la acción u obligaciones de pago. En las mismas
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M ONEDA
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M ONEDA CONVERTIBLE
1. Diferencias fundamentales entre los dos tipos de patrones monetarios del siglo XX
PATRÓN ORO BRETTON-WOODS (patrón cambios oro)
Tipos de cambios estrictamente fijos "La emi- Tipos de cambios fijos pero ajustables "El dó-
sión de dinero está condicionado por la canti- lar es tan bueno como el oro" (Paradoja de
dad (reservas) de oro existente" Triffin)
Ventajas Estabilidad en el nivel de precios y en Ventajas A corto plazo, la estabilidad del Pa-
los tipos de cambios trón Oro; a largo, la capacidad de ajuste de la
modificación cambiaria.
7418 © CISS
M ONEDA DE RESERVA
Cada país soberano tiene estableci- por los bancos centrales de otros países
das normas relativas a la posibilidad de para constituir sus reservas exteriores.
que los residentes y no residentes en el
mismo puedan convertir el dinero que También se denomina divisa o mone-
tengan en moneda nacional en monedas da de reserva aquella que es utilizada por
de otros países, e incluso si las transac- otros países como divisa patrón, es decir,
ciones que se realicen con bienes y servi- como moneda a la que fijar el tipo de
cios con origen en el país pueden ser va- cambio de la moneda nacional.
loradas y hechas efectivas en monedas
de otros países. II. REQUERIMIENTOS PARA SER
MONEDA DE RESERVA
Por consiguiente, la convertibilidad
de una moneda en términos de legalidad Para que una moneda sea utilizada
depende de las normas jurídicas sobre como moneda de reserva se requiere
control de cambios de moneda que exis- que:
tan en un país.
- Sea convertible.
La convertibilidad de hecho, cuando
- Pertenezca a un país con una econo-
no está autorizada la transformación de
mía importante y con una reputación
la moneda nacional en otra extranjera da
antiinflacionista.
lugar a los mercados negros o sumergi-
dos de divisas, en la que los nacionales El hecho de que para que una mone-
de un país que no autoriza la conversión da sea utilizada como moneda de reserva
de su moneda, realizan la misma al mar- se requiera que la economía en la que se
gen de las disposiciones imperativas que usa goce de una importante estabilidad e
lo prohíben, bien por necesitar esas mo- importancia económica hace que el "sta-
nedas con algún propósito particular o tus" de moneda de reserva no sea por
comercial, bien para atesorar dinero tiempo ilimitado. Si la economía de un
cuando la moneda interior es inestable o país reduce su estabilidad (en particular,
en el país existe una fuerte inflación. si se producen continuadas tensiones in-
flacionistas) o se reduce su importancia
IGNACIO LÓPEZ DOMÍNGUEZ relativa en la economía mundial, muy
probablemente de forma progresiva su
Véase también: "Convertibilidad". moneda dejará de utilizarse como mone-
da de reserva.
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M ONEDA DE RESERVA
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M ONEDA ÚNICA
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M ONEDA ÚNICA
nal que contemplan también entre sus mentada y con un nivel bajo de respaldo
objetivos la creación de una moneda úni- institucional, como demuestra el escaso
ca. éxito de las iniciativas de integración re-
gional en Centroamérica.
II. INICIATIVAS DE CREACIÓN DE
UNA MONEDA ÚNICA 2. África
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M ONEDERO ELECTRÓNICO
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M ONETARISMO
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M ONETIZACIÓN
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M ONEY FLOW INDEX
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M ONOLINE
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M ONOMETALISMO
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M ONOPOLIO
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M ONOPOLIO
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M ONOPSONIO
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M ONOPSONIO
quirir la producción lanzada por los ofe- de bien disminuye a medida que aumen-
rentes. ta el número de unidades consumidas.
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M ONOPSONIO
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M ONTE CARLO
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M OTIVACIÓN
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M OTIVACIÓN
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M OTIVACIÓN
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M OTIVACIÓN DE COMPRA
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M OTIVACIÓN DE COMPRA
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M OTIVACIÓN DE VENDEDORES
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M OTIVACIÓN DE VENDEDORES
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M OTIVACIÓN DE VENDEDORES
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M OVILIDAD FUNCIONAL
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M OVILIDAD GEOGRÁFICA
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M OVILIDAD GEOGRÁFICA
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M OVILIDAD GEOGRÁFICA
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M OVILIDAD INTERNACIONAL DEL CAPITAL
cual pondrá fin a la vía administrativa. tres meses de desplazamiento, sin que se
Transcurrido el plazo para la finalización puedan computar como tales los de via-
del procedimiento sin que hubiera recaí- jes, cuyos gastos correrán a cargo del
do resolución expresa, podrá entenderse empresario. O si no está de acuerdo, po-
desestimada la solicitud. drá recurrir la decisión del empresario
ante el Juzgado de lo Social, sin perjuicio
Los trabajadores podrán reclamar en de la ejecutividad del desplazamiento.
conflicto colectivo, en cuyo caso paraliza-
rá la tramitación de las acciones indivi- MARCELO PASCUAL FAURA
duales, hasta su resolución.
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M OVILIDAD INTERNACIONAL DEL CAPITAL
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M OVILIDAD INTERNACIONAL DEL CAPITAL
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M OVILIDAD INTERNACIONAL DEL TRABAJO
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M OVILIDAD INTERNACIONAL DEL TRABAJO
por cuenta ajena (asalariados) y tra- Básicamente estos efectos los podría-
bajadores por cuenta propia (autó- mos resumir en los siguientes:
nomos y profesionales).
1. Se produciría una convergencia de
2. Atendiendo a su grado de especiali- los salarios reales. Los salarios reales
zación, podemos diferenciar entre el se incrementarán en los países con
trabajo especializado (capital huma- menores salarios reales y se reduci-
no) y el trabajo no especializado
rán en los países con mayores sala-
(mano de obra).
rios.
La movilidad de los individuos que,
2. Se incrementará la producción mun-
lo mismo trabajando por cuenta ajena
dial y se producirá un aumento en el
que haciéndolo por cuenta propia, nece-
sitan un título determinado es más baja bienestar mundial.
que la de aquellos que no lo precisan, ya 3. A pesar de la mejora en el bienestar
que no les basta que se les reconozca no- mundial, algunas personas resultarán
minalmente su libertad de movimientos, perjudicadas por la liberalización de
sino que además precisan que los títulos los movimientos de mano de obra.
obtenidos en su país sean validos en el Es precisamente la existencia de es-
país receptor. tos efectos de redistribución, uno de
los factores que hace que la liberali-
III. LAS CAUSAS Y EFECTOS DE LA
zación de flujos de mano de obra se
MOVILIDAD INTERNACIONAL enfrente a importantes obstáculos.
DEL TRABAJO
IV. RESTRICCIONES A LA
Desde el punto de vista de los mode- MOVILIDAD INTERNACIONAL
los teóricos las causas y los efectos de los
movimientos internacionales del factor
DEL TRABAJO
trabajo son bastante similares a los que
Si ya de por sí existen importantes
se derivan del comercio de bienes.
obstáculos a la movilidad geográfica del
La existencia de diferencias en las do- trabajo dentro de un país (como, por
taciones relativas del factor trabajo entre ejemplo, los cambios derivados de la ne-
países hace que los salarios reales entre cesidad de la búsqueda de un nuevo ho-
países sean distintos, siempre que exis- gar), estos obstáculos se acrecientan no-
tan trabas al desplazamiento de los traba- tablemente cuando se refiere a la movili-
jadores, lo cual generará incentivos para dad internacional del trabajo.
que los trabajadores de los países en los
que existe un menor nivel de salarios Los controles migratorios, los proble-
reales deseen encontrar un empleo en mas derivados del reconocimiento de
los países con mayores salarios reales. cualificaciones y las diferencias de idio-
mas son obstáculos relevantes a los mo-
Si se permite que los trabajadores vimientos internacionales de capital.
fluyan libremente entre países, se produ-
cirán desplazamientos desde los países Las restricciones a la movilidad inter-
con menores salarios reales hacia los paí- nacional del trabajo son la tónica común
ses con mayores salarios, lo cual origina- prácticamente de todos los países desa-
rá una serie de efectos tanto desde el rrollados, lo que hace que la movilidad
punto de vista del mercado de trabajo internacional del trabajo sea notablemen-
como del mercado de bienes y servicios. te menor a la movilidad del capital.
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M OVILIDAD INTERNACIONAL DEL TRABAJO
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M OVIMIENTO DIRECCIONAL
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M OVIMIENTO DIRECCIONAL
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M OVIMIENTO DIRECCIONAL
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M OVIMIENTOS INTERNACIONALES DE FACTORES PRODUCTIVOS
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M OVIMIENTOS INTERNACIONALES DE FACTORES PRODUCTIVOS
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M UESTREO
En general y a grandes rasgos, una Por ello, es esta etapa la que ha reci-
investigación por muestreo consta de bido más atención teórica, produciendo
tres etapas fundamentales: diversos tipos de métodos de muestreo,
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M UESTREO
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M UESTREO (CONTABILIDAD)
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M UESTREO (CONTABILIDAD)
· Con una muestra relativamente re- · Muestreo por atributos. Los elemen-
ducida, con relación al universo, se tos de la población, y por tanto de la
puede examinar un amplio número muestra, están clasificados en dos o
de operaciones que de otra forma más categorías según un determina-
sería muy difícil. do atributo o característica cualitati-
va.
· Las muestras suponen una gran eco-
nomía y rapidez en su ejecución. · Muestreo de unidades monetarias.
Los elementos de la población están
· Una muestra puede ofrecer resulta- seleccionados en función de los im-
dos más exactos que el estudio de portes monetarios.
toda la población, aunque esté afec-
tado del error que resulte de limitar · Muestreo aleatorio o probabilístico.
el todo a una parte. Muestreo en el que puede calcularse
de antemano la probabilidad de cada
II. CLASES DE MUESTREO una de las muestras que sea posible
seleccionar.
El auditor podría optar por analizar · Muestreo aleatorio simple. La mues-
todos y cada uno de los elementos que tra se obtiene mediante extracciones
componen las diferentes áreas a auditar sucesivas con reemplazamiento.
o por el contrario aplicar técnicas de
muestreo estadístico mediante la selec- · Muestreo aleatorio sin reemplaza-
ción de una muestra suficientemente re- mieto. En este caso el elemento ex-
presentativa. Es habitual que el auditor traído no es devuelto, por lo que ya
opte por la segunda opción, por lo que no se da la independencia entre las
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M UESTREO (CONTABILIDAD)
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M UESTREO (CONTABILIDAD)
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M UESTREO (CONTABILIDAD)
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M ULTIPLICADOR DE LA RENTA
1. Algebraico
Fine (Taxation)
Supongamos un sencillo modelo en
Es una sanción administrativa o pe- el que el gasto o la renta de un país (des-
nal que consiste en la obligación de pa- de el punto de vista de la contabilidad
gar una cantidad determinada de dinero. nacional ambos conceptos son equiva-
lentes) está representada por Y. Este gas-
No serán gastos deducibles, del Im- to Y es igual a la suma del gasto en con-
puesto sobre Sociedades, las multas y sumo, representado por C, y del gasto en
sanciones penales y administrativas (ex- Inversión, expresado por I:
cepto si tienen un origen contractual),
los recargos de apremio, los recargos por Y = C + I (1)
presentación fuera de plazo de declara-
ciones, liquidaciones y autoliquidacio- Este segundo miembro de la igual-
nes, ya que se considera que no es nece- dad es la demanda agregada, recogida de
sario infringir el ordenamiento jurídico forma muy simplificada, y en equilibrio,
para obtener los ingresos. Sí serán dedu- tal y como se formula en esta ecuación,
cibles los intereses de demora por frac- es igual a la producción, que también
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M ULTIPLICADOR DE LA RENTA
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M ULTIPLICADOR DE LA RENTA
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M ULTIPLICADOR DE LA RENTA
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M ULTIPLICADOR MONETARIO
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M ULTIPLICADOR MONETARIO
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M ULTIPROPIEDAD
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M ULTIPROPIEDAD
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M ULTIPROPIEDAD
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M ULTIPROPIEDAD
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M URALLAS CHINAS
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M UTUA DE ACCIDENTES DE TRABAJO
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M UTUA DE ACCIDENTES DE TRABAJO
La definición que da esta Ley que las - No tienen ánimo de lucro: Si como
regula es la siguiente: Se considerarán resultado de la gestión que realiza
Mutuas de accidentes de trabajo y enfer- una Mutua los ingresos son mayores
medades profesionales de la Seguridad que los gastos, la diferencia se de-
Social las asociaciones debidamente au- vuelve a la Seguridad Social. Este su-
torizadas por el Ministerio de Trabajo y perávit de ingresos se denomina ex-
Asuntos Sociales que con tal denomina- cedentes y no beneficios, como se
ción se constituyan, sin ánimo de lucro y llama en una compañía privada.
con sujeción a las normas reglamentarias
- La asociación de las empresas, públi-
que se establezcan, por empresarios que
asuman al efecto una responsabilidad cas o privadas, es voluntaria: La em-
mancomunada y con el principal objeto presa puede elegir libremente a qué
de colaborar en la gestión de la Seguri- Mutua asociarse o incluso si quiere
dad Social, sin perjuicio de la realización que estas contingencias sean cubier-
de otras prestaciones, servicios y activi- tas por la propia Seguridad Social.
dades que le sean legalmente atribuidas. - Están tuteladas por el Ministerio de
Trabajo e Inmigración: Requieren de
Se considera accidente de trabajo to- su autorización para constituirse. Su
da lesión corporal que el trabajador sufra administración económica depende
con ocasión o por consecuencia del tra- de los Presupuestos Generales del
bajo que realice por cuenta ajena. Estado y sus cuentas son anualmente
auditadas por el citado Ministerio.
Podrán asumir la cobertura de la
prestación económica por incapacidad - Para constituirse deben limitar su ac-
temporal derivada de contingencias co- tividad a la colaboración anterior-
munes (enfermedad común y accidente mente señalada, contar como míni-
no laboral) del personal al servicio de los mo con 50 empresarios asociados y
empresarios asociados, así como del sub- 30.000 trabajadores protegidos y con
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M UTUA DE SEGUROS
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M UTUALIDAD
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ENCICLOPEDIA de
ECONOMÍA,
FINANZAS y
NEGOCIOS
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ISBN: 978-84-9954-098-6
3652K13178
9 788499 540986