ENCICLOPEDIA de

ECONOMA,
FINANZAS y
NEGOCIOS

base imponible
ciclo burstil

3
elaborada por:
 ENCICLOPEDIA
DE ECONOMA,
FINANZAS
Y NEGOCIOS

Coordinador general
RICARDO J. PALOMO ZURDO
Catedrtico de Economa Financiera y Contabilidad
Universidad CEU San Pablo

www.ciss.es
ENCICLOPEDIA
DE ECONOMA, FINANZAS Y NEGOCIOS

Obra realizada por el grupo Wolters Kluwer Espaa

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28230 Las Rozas (Madrid) Espaa
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Director de Publicaciones Wolters Kluwer Espaa: Fernando Selfa Bas.
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Coordinacin Editorial: Fernando Oteo Vadillo y Cristina Vegas Becares.
Equipo editorial: Adoracin Fuentes Hernndez; Rosa M. Gonzlez Yuste; Fran-
cisco Laurel Cuadrado; Jos Lpez Ceacero; Estefana Medina Garca; Leticia
Morn Alonso; Mara del Rosario Njera Herranz; Matilde Rodrguez Bujaldn;
Francisco Jos Santamara Ramos; Mara Soblechero Baeza; Marcos Surez
Palacio; Ainhoa Ynfiesta Gonzlez.
Preimpresin: Departamento de Produccin Grca de Wolters Kluwer Espaa.
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1. Edicin: 2010 WOLTERS KLUWER ESPAA, S.A.

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ISBN Edicin Grca:

Obra Completa: 978-84-9954-062-7
Volumen 3: 978-84-9954-065-8
ISBN Edicin Digital:
Obra Completa: 978-84-9954-085-6
Volumen 3: 978-84-9954-088-7
Depsito Legal: M-6252-2010
Impreso en Espaa. Printed in Spain.
 NDICE DE AUTORES

Coordinador general de la obra

Ricardo J. PALOMO ZURDO

Catedrtico de Economa Financiera y Contabilidad
Universidad CEU San Pablo

Coordinadores

Juan Carlos GARCA VILLALOBOS Alejandro OLAYA DVILA

Profesor Agregrado
de Comercializacin
e Investigacin de Mercados
Universidad CEU San Pablo
Javier ITURRIOZ DEL CAMPO
Profesor de Economa Financiera
y Contabilidad
Universidad CEU San Pablo
Profesor de Economa y Empresa
Universidad Pontificia Bolivariana
Marcelo PASCUAL FAURA
Profesor de Recursos Humanos
Universidad CEU San Pablo
Virginia REY PAREDES
Asesora Fiscal

Ignacio LPEZ DOMNGUEZ Joan Ramn SANCHIS PALACIO

Director del Centro Profesor Titular de Direccin
de Investigacin Financiera de Empresas
Universidad Antonio de Nebrija Universitat de Valencia

Enrique LPEZ LPEZ Jorge UX GONZLEZ

Magistrado Profesor de Teora Econmica
Universidad de Castilla-La Mancha
Jos Luis MATEU GORDON
Profesor de Anlisis Mayra VIEIRA CANO
de Valores Profesora de Economa Financiera
Universidad CEU San Pablo Universidad Pontificia Bolivariana
 Autores
Jess de Lourdes Sagrario ARROYO GARCA
ADAME SANABRIA Magistrado
Magistrado
Joaqun ARTS CASELLES
Profesor de Economa
Ana AIZPURU SEGURA
Aplicada
Letrada de las Cortes
Generales
Mara Teresa
DE LA ASUNCIN RODRGUEZ Cristbal BORRERO MORO
Laura ALABAU MART Magistrado
Magistrada
Ana AVENDAO MUOZ
Pilar ALGUACIL MAR Magistrada
Catedrtica de Derecho
Miguel ngel
Financiero y Tributario
BARBERN LAHUERTA
Manuel LVAREZ ALCOLEA Profesor de Economa
Profesor Titular de Derecho Aplicada
del Trabajo y de la Seguridad
Social Guillermo BARRAL VARELA
Abogado y Profesor
Mara del Socorro de Organizacin
APARICIO SNCHEZ (Gestin Empresarial)
Economista
Begoa BARRUSO CASTILLO
Profesora de Economa
Gonzalo
Aplicada
DE ARANDA Y ANTN
Magistrado Paloma BEL DURN
Profesora Titular
Francisco Javier de Economa Financiera
DEL ARCO JUAN y Contabilidad
Profesor de Finanzas
Juan Jos
Patricia ARGEREY VILAR BENAYAS DEL LAMO
Profesora de Estructura Asesor Fiscal y Profesor
Econmica de Economa Aplicada
Enrique Sonia
ARNALDO ALCUBILLA BENITO HERNNDEZ
Letrado de las Cortes Profesora de Economa
Generales de la Empresa
Abogado
Francisco BLASCO GASC
Catedrtico de Derecho Civil
Alberto
ARRIBAS HERNNDEZ Begoa BLASCO TORREJN
Magistrado Profesora Agregada
de Teora Econmica
Mara Jess
ARROYO FERNNDEZ Nohem BOAL VELASCO Santiago CANTARERO SANZ
Profesora Agregada Profesora de Economa
de Economa Aplicada Financiera y Contabilidad
Olga BOCIGAS SOLAR
Profesora Adjunta
de Marketing
Mara Pilar BONET SNCHEZ
Profesora de Derecho
Financiero y Tributario
Profesor de Derecho
Financiero y Tributario
Francisco Manuel
BRUN BARBER
Magistrado
Carlos BULLEJOS CALVO
Secretario de Ayuntamiento
Carmen BURGOS PRAT
Directiva de Calidad,
Comunicacin y Recursos
Humanos
Carmen CALDERN PATIER
Profesora Agregada
de Economa Aplicada
Jos Manuel
CALLE DE LA FUENTE
Magistrado
Vanessa CAMPOS CLIMENT
Economista.
Consultora de Empresas
Joaqun CAMPS TORRES
Profesor Titular
de Direccin
de Empresas
Francisco Javier
CANABAL CONEJOS
Magistrado
Mario
CANTALAPIEDRA ARENAS
Economista
Profesor Asociado
de Direccin de Empresas
 Jos Miguel Ivn DIAGO SNCHEZ Mara Jess
CARBONERO GALLARDO Consultor - Auditor GARCA GONZLEZ
Tcnico de Administracin de Calidad Consultora de Recursos
General y Medio Ambiente Humanos

Jos Antonio Jos Manuel DAZ PULIDO Blanca GARCA HENCHE

CARRASCO GALLEGO Profesor de Economa Profesora Adjunta
Profesor de Economa Aplicada de Comercializacin
Aplicada e Investigacin de Mercados
Francisco
Isabel CARRERO BOSCH FARIAS FERNNDEZ Elena GARCA ROJO
Profesora Colaboradora Director General Adjunto Profesora Colaboradora
Asistente de Marketing de TOSHIBA TEC Espaa de Organizacin
de Empresas
Leonardo Irene FERNNDEZ ANDRS
Consultora de Recursos Juan Carlos
CARUANA DE LAS CAGIGAS
Profesor de Historia Humanos GARCA VILLALOBOS
Econmica Profesor Agregrado
Josefina de Comercializacin e
Carlos Miguel FERNNDEZ GUADAO Investigacin de Mercados
CASAS JIMNEZ Profesora de Economa
Financiera y Contabilidad Enrique
Consultor experto
en Estrategia, Organizacin
GARCA-CHAMN CERVERA
e Innovacin
Pedro Magistrado
FERNNDEZ SNCHEZ
Ramn CASTILLO BADAL Profesor de Historia Carlos
Magistrado Econmica GARCA-GUTIRREZ FERNNDEZ
Catedrtico
Mara Luz CHARCO GMEZ Gema de Economa Financiera
Magistrada FERNNDEZ-AVILS CALDERN y Contabilidad
Profesora de Estadstica
Francisco Benjamn Luana GAVA
COBO QUESADA Manuel Profesora Titular de Finanzas
Consultor-formador FERNNDEZ-LOMANA GARCA Jos Luis GIL IBEZ
en Marketing y Estrategia Magistrado Magistrado
Carlos COMAS RODRGUEZ Rafael FUENTES DEVESA Antonio GMEZ ARELLANO
Profesor de Estadstica Magistrado Profesor de Derecho
Financiero y Tributario
Miguel CRDOBA BUENO Mara Consuelo Abogado
Profesor Agregado FUSTER ASENCIO
de Economa Financiera Profesora de Derecho Caridad
Financiero y Tributario GMEZ MARTN-ARAGN
Purificacin
Economista
CREMADES GARCA David GAGO SALDAA
Profesora de Derecho Civil Consultor Mara Inmaculada
econmico-empresarial GONZLEZ CERVERA
Joaqun DELGADO MARTN
Magistrado Magistrado
Mara del Carmen
Manuel GARCA CENTENO Irene GONZLEZ GARCA
Profesora de Econometra Licenciada en Derecho
DELGADO-IRIBARREN
GARCA-CAMPERO Eduardo GARCA GMEZ lvaro GONZLEZ LORENTE
Letrado de las Cortes Profesor Asociado Profesor de Economa
Generales de Publicidad Aplicada
 Juan GORELLI HERNNDEZ Urko IRAZBAL PUELLES Ester
Profesor Titular Consultor de Recursos MACHANCOSES GARCA
de Derecho del Trabajo Humanos Profesora de Derecho
y de la Seguridad Social Financiero y Tributario
Cristina ISABEL DOPACIO
Francisco Javier Profesora Adjunta Vicente MAGRO SERVET
GRAN RICO de Organizacin Magistrado
Profesor de Finanzas de Empresas
Jernimo
Milagros Javier MALLO GONZLEZ-ORS
GUTIRREZ FERNNDEZ ITURRIOZ DEL CAMPO Profesor de Derecho
Profesora de Organizacin Profesor de Economa de la Unin Europea
de Empresas Financiera
y Contabilidad Jos Mara MARN CORREA
Raul HERNNDEZ PARDO Magistrado Emrito del
Letrado Victoria Tribunal Supremo
del Banco de Espaa LABAJO GONZLEZ
Profesora Adjunta Jos Manuel
Carolina HERNNDEZ RUBIO de Marketing MARTN CARMONA
Profesora de Economa Presidente de Tribunal
Aplicada Mara Isabel Militar Territorial
LZARO AGUILERA
Elisabeth HERNNDEZ SANZ Economista Sonia MARTN LPEZ
Economista Profesora Ayudante Doctor
Gustavo de Economa Financiera
Mara LEJARRIAGA PREZ y Contabilidad
HERNNDEZ-GIL MANCHA DE LAS VACAS
Secretaria Judicial Raquel MARTN MATEOS
Profesor Titular Profesora de Economa
Constancio Javier de Economa Financiera Financiera y Contabilidad
y Contabilidad
HERNANDO FREILE
Consultor - Auditor Csar MARTNEZ DAZ
Ignacio Magistrado
de Gestin Integral
de Empresas
LPEZ DOMNGUEZ
Director del Centro Ricardo MARTNEZ IDIRN
Justo HERRERA GMEZ de Investigacin Financiera Business Intelligence
Profesor Manager, Aldeasa
Titular de Direccin
Ral LPEZ DOMNGUEZ
de Empresas
Licenciado en Direccin Luis MARTNEZ LAGUNA
y Administracin Profesor de Economa
Dolores de Empresas Financiera y Contabilidad
HERRERO AGERO Enrique LPEZ LPEZ Miryam MARTNEZ MARTNEZ
Consultora de Recursos Magistrado Profesora Adjunta
Humanos de Comercializacin
Jos Carlos e Investigacin
Rafael LPEZ MARTNEZ de Mercados
HURTADO COLL Magistrado
Director de Inversiones. Gema MARTNEZ MORA
rea de Gestin de Activos. Raquel LOZANO PRIETO Magistrada Suplente
Grupo Banco Popular Consultora de Recursos
Humanos Cristina Isabel
Inmaculada MASA LORENZO
HURTADO OCAA Carmelo LOZANO SERRANO Profesora Colaboradora
Profesora de Estructura Catedrtico de Derecho de Organizacin
Econmica Financiero y Tributario de Empresas
 Ruth MATEOS DE CABO Jos Mara Jess PAL GUTIRREZ
Profesora Adjunta MONTERO LORENZO Profesor Agregado
de Comercializacin Catedrtico de Estadstica de Economa Aplicada
e Investigacin de Mercados
Concepcin Esther Azucena PENELAS LEGUA
Jos Luis MATEU GORDON MORALES VALLEZ Profesora Titular
Profesor de Anlisis Magistrado de Comercializacin
de Valores e Investigacin de Mercados
Jess MORANT VIDAL
Jorge MATEU MAHQUES Abogado Manuel PERALES CANDELA
Catedrtico de Estadstica Abogado
e Investigacin Operativa Ignacio
MORENO GONZLEZ-ALLER Eduardo
Mara del Pilar Magistrado PERDIGUERO BAUTISTA
MELARA SAN ROMN Magistrado
Profesora Adjunta Jos
de Marketing MORILLO-VELARDE SERRANO Marta PERIS-ORTIZ
Director de Archivos Profesora Contratada
Amparo y Bibliotecas Doctora de Organizacin
MELIN NAVARRO de Empresas
Catedrtica David NIETO CALVO
de Escuela Universitaria Abogado Santiago QUINTERO RAMREZ
de Economa Agraria Profesor de Gestin
Jacobo NEZ MARTNEZ Tecnolgica
Amparo Profesor de Economa
MERINO DE DIEGO de la Empresa Miguel RBANO PABLOS
Profesora Colaboradora Ingeniero Informtico
de Gestin Empresarial Alejandro OLAYA DVILA
Profesor de Economa Mara REQUENA LAVIA
Mara Leticia y Empresa Profesor
MESEGUER SANTAMARA Doctor Colaborador
Profesora de Economa
Wenceslao Francisco de Marketing
Aplicada OLEA GODOY
Magistrado Virginia REY PAREDES
Arancha MIELGO LVAREZ Asesora Fiscal
Profesora Colaboradora Francisco Manuel
de Comercializacin OLIVER EGEA Alejandro
e Investigacin de Mercados Magistrado RODRGUEZ MARTN
Profesor de Economa
Santiago MILNS Nuria ORELLANA CANO Financiera y Contabilidad
DEL BOSCH Y JORDN
Magistrado
DE URRES
Mara Sagrario
Eduardo ORTEGA MARTN
Abogado Magistrado
ROMERO CUADRADO
Profesora Ayudante
Ana Cristina Flix ORTEGA MOHEDANO de Organizacin
MINGORANCE ARNIZ Profesor de Direccin de Empresas
Profesora de Economa de Empresas y Liderazgo
Aplicada Eva ROPERO MORIONES
Ricardo J. PALOMO ZURDO Profesora Titular
Romn MNGUEZ SALIDO Catedrtico de Economa de Finanzas
Profesor de Estadstica Financiera y Contabilidad
Jos Manuel ROSA DURN
Jos MONDJAR JIMNEZ Marcelo PASCUAL FAURA Analista de Mercado
Profesor de Economa Profesor de Recursos de Aldeasa y Profesor
Aplicada Humanos de Marketing
 Enrique Francisco SOGORB MIRA ngel Luis
RA ALONSO DE CORRALES Profesor de Economa DE VAL TENA
Profesor de Economa Financiera Profesor Titular
Financiera y Contabilidad de Derecho del Trabajo
Luis Antonio y de la Seguridad Social
Nuria RUEDA LPEZ SOLER PASCUAL
Profesora de Economa Magistrado Carmen VALOR MARTNEZ
Aplicada Profesora Colaboradora
Alicia SORROZA BLANCO Asistente de Marketing
Mara Mercedes Profesora de Poltica Exterior
RUIZ DE PALACIOS y Seguridad en Europa Manuel VARGAS VARGAS
Profesor Titular
VILLAVERDE Juan Carlos de Economa Aplicada
Profesora de Economa SUREZ-QUIONES
Financiera y Contabilidad FERNNDEZ Mayra VIEIRA CANO
Magistrado Profesora
Paloma SAA TEJA de Economa Financiera
Profesora Colaboradora Natalia TARAZONA HURTADO
de Comercializacin Economista Salvador
e Investigacin
de Mercados Juan Fernando VILATA MENADAS
Magistrado
TAVERA MESAS
Manuela SACO VZQUEZ Profesor de Empresa Nuria VILLAR FERNNDEZ
Profesora Adjunta
Profesora de Organizacin
de Comercializacin Vicente de Empresas
e Investigacin TENA RODRGUEZ
de Mercados Profesor de Economa Pilar YUBERO HERMOSA
Financiera y Contabilidad Profesora de Economa
Joan Ramn Financiera
SANCHIS PALACIO Manuel TERUEL SIERRA y Contabilidad
Profesor Titular Profesor Adjunto
de Direccin de Comercializacin Jos Manuel YUSTE
de Empresas e Investigacin
de Mercados
MORENO
Magistrado
Juan Manuel Eduardo
SAN CRISTBAL VILLANUEVA DE URBANO CASTRILLO
Carmen Mara
Magistrado ZAMARRA LVAREZ
Magistrado
Magistrada
Jos Ramn Jorge UX GONZLEZ
SNCHEZ GALN Profesor de Teora Jos ZARZUELO DESCALZO
Profesor de Finanzas Econmica Magistrado Suplente
B ASE IMPONIBLE
BASE IMPONIBLE
Tax base / Taxable base
I. CONCEPTO II. MTODOS DE
DETERMINACIN DE LA BASE IMPONIBLE 1.
Mtodo de estimacin directa 2. Mtodo de
estimacin objetiva por signos, ndices y
mdulos 3. Mtodo de estimacin indirecta
I. CONCEPTO
La base imponible es un elemento
tributario que se define como la magni-
tud que representa la medida o valora-
cin numrica del hecho imponible, ob-
tenida segn las normas, medios y mto-
dos que la ley propia de cada tributo es-
tablece para su determinacin.
La base imponible puede expresarse
fundamentalmente en dos tipos de uni-
dades:
Unidades monetarias, en cuyo caso
se habla de base imponible dineraria.
Entre los impuestos que presentan
una base imponible dineraria; es de-
cir, expresada en euros (en el caso
de Espaa), se encuentran el Im-
puesto sobre la Renta de las Perso-
nas Fsicas (en adelante IRPF), el Im-
puesto sobre Sociedades (en adelan-
te IS) y el Impuesto sobre el Valor
Aadido (en adelante IVA).
Unidades fsicas, en cuyo caso se ha-
bla de base imponible no dineraria.
stas pueden consistir en medidas
de superficie, volumen, nmero de
unidades, de envases, etc. Se caracte-
rizan por presentar bases imponibles
no dinerarias tributos como el Im-
puesto sobre Hidrocarburos, el Im-
puesto especial sobre las Labores del
Tabaco y el Impuesto especial sobre
el Alcohol y bebidas derivadas. Por
ejemplo, en el Impuesto sobre Hi-
drocarburos, la base imponible est
CISS
expresada en litros de carburante, y
en el Impuesto especial sobre el Al-
cohol y bebidas derivadas la base es-
t constituida por el volumen de al-
cohol puro, a la temperatura de 20
centgrados, expresado en hectoli-
tros, contenido en los productos ob-
jeto del impuesto.
II. MTODOS DE DETERMINACIN
DE LA BASE IMPONIBLE
Existen tres mtodos o regmenes
para calcular la base imponible: el mto-
do directo, el mtodo objetivo o indicia-
rio y el mtodo indirecto. Los tres estn
regulados por la Ley General Tributaria
de 2003 (en adelante LGT) en los artcu-
los del 51 a 53, estableciendo adems la
ley de cada tributo qu mtodo deber
aplicarse en cada caso.
1. Mtodo de estimacin directa
Este mtodo se caracteriza por calcu-
lar la base imponible a partir de los datos
reales consignados en documentos, de-
claraciones, libros de contabilidad y re-
gistros comprobados administrativamen-
te (por ejemplo, en el IS para calcular el
beneficio fiscal, que constituye la base
imponible del mismo; es necesario su-
mar todos los ingresos que aparecen en
sus libros de contabilidad y restar todos
los gastos contabilizados que sean dedu-
cibles y que se puedan justificar docu-
mentalmente). La aplicacin de este m-
todo puede ser de carcter obligatorio o
voluntario.
Este mtodo es el ms comnmente
empleado y el que ofrece una determina-
cin de la base imponible ms correcta,
siempre y cuando no exista ocultacin
de datos por parte del contribuyente.
Por ello, el mtodo requiere la colabora-
cin de los administrados con la Admi-
nistracin, mediante la presentacin de
la declaracin tributaria y de los docu-
mentos que sirvan para su clculo. Ade-
1177
B ASE IMPONIBLE
ms, para evitar cualquier tipo de oculta-
cin de informacin tributaria relevante,
es necesario que existan instrumentos de
inspeccin eficaces y un importante me-
canismo sancionador de comportamien-
tos fraudulentos.
En consecuencia, este mtodo pre-
senta como principal ventaja el ser el
ms correcto, en el sentido que es el que
mejor determina la capacidad econmica
del contribuyente. Por el contrario, entre
los inconvenientes que se derivan de su
aplicacin destaca que es el ms comple-
jo y costoso, tanto para la Administracin
como para el contribuyente. En efecto,
por un lado, exige a este ltimo cumplir
con una serie de obligaciones contables,
registrales, e incluso a cubrir una serie de
costes de asesoramiento fiscal. Por otro
lado, corresponde a la Administracin la
comprobacin de las bases tributarias.
2. Mtodo de estimacin objetiva por
signos, ndices y mdulos
Mediante este mtodo, tanto la Ad-
ministracin como el contribuyente re-
nuncian a determinar directamente la ba-
se imponible, optndose en este caso
por la aplicacin de unos ndices, magni-
tudes, mdulos o datos de los que resul-
ta una cantidad representativa de la base
imponible media. En efecto, en este rgi-
men no se utilizan datos reales (como
puede ser, en el caso de determinar el
beneficio de un restaurante, la diferencia
entre los ingresos computables y los gas-
tos deducibles derivados de la contabili-
dad del empresario), sino que se em-
plean ciertos ndices o mdulos de carc-
ter objetivo y determinados legalmente
que permiten fijar la renta o rendimiento
obtenido. Por ejemplo, siguiendo con el
caso del restaurante anterior, los mdu-
los considerados y representativos de la
productividad de dicho establecimiento
pueden ser, entre otros: el nmero de
personas asalariadas contratadas, el n-
mero de personas no asalariadas, la po-
1178
tencia elctrica instalada en el local, la di-
mensin de la instalacin, el nmero de
mesas, etc. Dichos mdulos son estable-
cidos legalmente al igual que el valor uni-
tario econmico de cada uno de ellos. El
valor del beneficio o rendimiento que
debe declararse se obtendra sumando
los productos del valor unitario de cada
mdulo por el dato registrado por la acti-
vidad o contribuyente considerado, con
independencia del valor real del benefi-
cio o rendimiento.
Este rgimen de determinacin de la
base imponible presenta como ventaja
unos costes de gestin y de administra-
cin mucho ms reducidos que en el m-
todo directo, pero como inconveniente
la base imponible calculada no es la real,
sino que es una estimacin que puede
alejarse de la realidad. Por este motivo, el
mtodo es de carcter voluntario, y en
consecuencia, se acogern a l aquellos
contribuyentes que se beneficien respec-
to al mtodo directo. Ejemplos de aplica-
cin de este mtodo se encuentran en el
IRPF para el clculo de los rendimientos
de una actividad econmica dentro del
rgimen de estimacin por mdulos, y
en el mbito de la imposicin indirecta,
en el IVA en la aplicacin del rgimen es-
pecial simplificado.
Con la implantacin en 1987 de este
mtodo en nuestro sistema fiscal se pre-
tenda, precisamente, que tributaran
amplios sectores econmicos de bajo po-
der recaudatorio, que, hasta el momen-
to, no lo haban hecho por ser bastante
difcil su control.
3. Mtodo de estimacin indirecta
Se trata de un mtodo de carcter
subsidiario, es decir, que slo se aplica
por parte de la Administracin cuando
no se pueden emplear ni los mtodos di-
recto ni objetivo anteriores. Para evitar
una posible discrecionalidad en su apli-
cacin por parte de la Administracin, y
CISS

defender as al contribuyente ante un po-
sible abuso en este sentido, la LGT en su
artculo 158 exige para su utilizacin un
informe razonado de los cuerpos de ins-
peccin tributaria donde se especifi-
quen, entre otras cuestiones, las causas
determinantes de su uso, la situacin de
la contabilidad y registros del contribu-
yente y la justificacin de los medios ele-
gidos para el clculo de la base imponi-
ble.
Este mtodo se aplicar, segn el ar-
tculo 53 de la LGT 2003, cuando la Ad-
ministracin tributaria no pueda dispo-
ner de los datos necesarios para la deter-
minacin adecuada de la base imponible,
como consecuencia de alguna de las si-
guientes circunstancias:
Falta de la presentacin de la decla-
racin por el contribuyente o pre-
sentacin de una declaracin incom-
pleta o inexacta.
Cuando se ofrezca resistencia, excu-
sa o negativa a la actuacin de la ins-
peccin tributaria.
Incumplimiento sustancial de las
obligaciones contables o registrales
que le corresponden al contribuyen-
te.
Desaparicin o destruccin de los li-
bros y registros contables o de los
documentos justificantes de las ope-
raciones recogidas en los mismos.
Adems, la LGT establece que los
medios que puede utilizar la Administra-
cin para determinar las bases o rendi-
mientos bajo este rgimen son cualquie-
ra de los siguientes:
Aplicando los datos y antecedentes
disponibles que sean relevantes para
el clculo.
Utilizando aquellos elementos que
indirectamente acrediten la existen-
CISS
B ASE LIQUIDABLE
cia de los bienes y de las rentas, as
como los ingresos, ventas, costes y
rendimientos que sean normales en
el respectivo sector econmico.
Valorando las magnitudes, ndices,
mdulos o datos que se den en los
respectivos contribuyentes, segn
los datos o antecedentes que se po-
sean de supuestos similares o equi-
valentes.
En concreto, la LGT determina que
se podr aplicar cualquiera de los medios
anteriores o varios de ellos conjuntamen-
te. El principal inconveniente que pre-
senta este ltimo mtodo es que suele
generar una sobrestimacin de la deuda
tributaria.
NURIA RUEDA LPEZ
Vase tambin: "Contribuyente"; "Hecho imponi-
ble" e "Impuesto".
BASE LIQUIDABLE
Net taxable base
La base liquidable es un elemento tri-
butario que se define como el resultado
de aplicar a la base imponible las posi-
bles reducciones establecidas por la ley
que regula cada tributo. Una reduccin
es una cantidad que permite minorar o
reducir la base imponible. Por ejemplo,
en el Impuesto sobre la Renta de las Per-
sonas Fsicas un tipo de reduccin son
las aportaciones realizadas a un plan de
pensiones y las cuotas de afiliacin y
aportaciones a partidos polticos. Existen
reducciones en impuestos como el IRPF
y en el Impuesto sobre Sucesiones y Do-
naciones. No existen reducciones, por
1179
B ASE MONETARIA
ejemplo, en el Impuesto sobre Socieda-
des, Impuesto sobre el Valor Aadido,
Impuesto sobre Bienes Inmuebles e Im-
puesto sobre Transmisiones Patrimonia-
les y Actos Jurdicos Documentados.
Para que pueda darse la base liquida-
ble, la ley que regula cada tributo debe
especificar cules son las reducciones a
aplicar. Evidentemente, si la ley no con-
templa dichas reducciones o no son de
aplicacin para un caso concreto, la base
imponible y la base liquidable coincidi-
rn. Por tanto, las reducciones no son un
elemento imprescindible de la estructura
de un tributo, ya que pueden existir o
no.
Estas reducciones pueden responder
a razones sociales, econmicas, polticas
y tcnicas. Pero en cualquier caso, su
aplicacin permite reconocer una menor
capacidad econmica al sujeto obligado
al pago del tributo. En consecuencia, son
una alternativa a las deducciones sobre la
cuota impositiva, ya que favorecen algn
tipo de situacin o comportamiento, o
responden a alguna medida tcnica. En
este punto, debe matizarse que en Espa-
a, tradicionalmente, se ha empleado el
trmino reduccin para hacer referencia
a las cantidades minoradas en la base im-
ponible, y el trmino reduccin para alu-
dir a los conceptos minorados en la cuo-
ta tributaria. Sin embargo, esta regla no
siempre se ha aplicado, e incluso en al-
gunos pases se emplea el trmino de-
duccin para referirse a la reduccin tal y
como se ha definido anteriormente. Por
ello, para evitar confusiones, resulta
aconsejable hacer alguna especificacin
cuando se recurra a ellas, como por
ejemplo diferenciar las deducciones en la
base imponible de las deducciones en la
cuota tributaria.
NURIA RUEDA LPEZ
1180
Vase tambin: "Base imponible"; "Cuota tributa-
ria"; "Deduccin de la cuota" y "Reducciones de la
base imponible".
BASE
MONETARIA
Monetary base
I. CONCEPTO II. RELACIN ENTRE BASE
MONETARIA Y OFERTA MONETARIA
I. CONCEPTO
La base monetaria, o "dinero de alto
poder", constituye el conjunto de pasivos
monetarios del Banco Central y est for-
mado por el efectivo en manos del pbli-
co (E) y los activos de caja (liquidez) del
sistema bancario (ACSB).
BM = E + ACSB
El Banco Central puede influir en la
oferta monetaria a travs del control de
la base monetaria, por la relacin exis-
tente entre ambas variables.
II. RELACIN ENTRE BASE
MONETARIA Y OFERTA
MONETARIA
El dinero es un activo que cumple va-
rias funciones (unidad de cuenta, medio
de pago y depsito de valor), se puede
definir la cantidad de dinero en circula-
cin (M) como la suma del efectivo en
manos del pblico (E, compuesto por los
billetes y monedas de curso legal), ms
los depsitos de todo tipo en el sistema
bancario (D).
M=E+D
CISS
 B ASE MONETARIA

La base monetaria es el pasivo del Sustituyendo estas dos relaciones en

Banco Central, y puede modificarla me- las definiciones de oferta monetaria (Ms)
diante un cambio en su activo. Por ejem- y base monetaria, obtenemos el multipli-
plo, a travs de las operaciones de mer- cador monetario () que las relaciona:
cado abierto, el Banco Central presta li-
quidez a los bancos, aumentando el volu-
men de activos de caja del sistema banca-
rio (ACSB).
La relacin entre la base monetaria y
la oferta monetaria viene dada por el
"multiplicador monetario", que recoge el
proceso de creacin de dinero bancario.
Si es conocido por el Banco Central, ste
controla tambin la oferta monetaria.

Los bancos mantienen una parte R

de sus depsitos en forma de activos de
caja, ya sean como reservas voluntarias u
obligatorias, denominado coeficiente de
caja, que puede ser legal (RL) o volunta-
rio (RV) en funcin de si lo mantienen
como reservas voluntarias u obligatorias.
La parte de la oferta monetaria que
se mantiene como efectivo es e, y se
puede expresar como:
= eM
La relacin entre la base monetaria y
la cantidad de dinero se puede represen-
tar a travs de una recta (Figura 1) que
pasa por el origen de coordenadas y cuya
pendiente es 1/. Suponiendo que es
constante, las autoridades podrn deter-
minar la variacin que requiere la base
monetaria para tener una determinada
variacin de la cantidad de dinero.

CISS 1181
B ASE REGULADORA
A su vez, esta base monetaria que
constituye los pasivos del Banco Central
tiene como contrapartida una serie de
activos entre los que destacan: a) las re-
servas internacionales (activos de la eco-
noma sobre el resto del mundo), b) los
activos sobre el Gobierno, principalmen-
te compuesto por los crditos que con-
cede el Banco Central al Gobierno y la
cartera de fondos pblicos en manos del
Banco Central, y c) los crditos concedi-
dos por el Banco Central a los bancos co-
merciales.
De estos activos, el Banco Central no
tiene influencia sobre algunos de ellos,
denominados "autnomos", porque sus
variaciones le vienen dadas como las re-
servas internacionales, crditos al Go-
bierno o la absorcin de fondos pblicos
para financiar dficits del Gobierno. No
obstante, existen otros activos, sobre los
que s puede influir como el resto de la
cartera de crditos a los bancos comer-
ciales y las operaciones de mercado
1182
abierto (fondos pblicos) que puede rea-
lizar el Banco Central con el fin de con-
trolar la liquidez de la economa median-
te la Poltica Monetaria. As por ejemplo,
en la Operaciones de mercado abierto el
Banco Central decide qu cantidad de li-
quidez presta a los bancos, y, al hacerlo,
influye en la oferta monetaria.
M JESS ARROYO FERNNDEZ
BASE REGULADORA
Regulatory base
I. CONCEPTO II. TIPOLOGA 1. Base reguladora
de las prestaciones por incapacidad 2. Base
reguladora de la jubilacin 3. Base reguladora de
las prestaciones por desempleo 4. Base
reguladora de las prestaciones por riesgos
durante el embarazo 5. Base reguladora para la
maternidad
CISS

I. CONCEPTO
La base reguladora es la cuanta me-
diante la cual se fijan determinadas pres-
taciones econmicas, tales como las
prestaciones por incapacidad laboral, la
pensin de jubilacin, las prestaciones
por desempleo o las prestaciones por
riesgos durante el embarazo o enferme-
dad.
La Base reguladora se obtiene a par-
tir del salario bruto, antes de las deduc-
ciones de la cuota obrera a la Seguridad
Social y el importe retenido a cuenta del
Impuesto sobre la Renta de las Personas
Fsicas.
II. TIPOLOGA
1. Base reguladora de las prestaciones
por incapacidad
Al tratar la base reguladora de las
prestaciones por incapacidad, se debe
atender a los artculos 120 a 152 del Real
Decreto Legislativo 1/1994, de 20 de ju-
nio, por el que se aprueba el Texto Re-
fundido de la Ley General de la Seguri-
dad Social.
La base reguladora para la prestacin
por incapacidad es el resultado de dividir
el importe de la base de cotizacin del
trabajador en el mes anterior al de la fe-
cha de iniciacin de la incapacidad por el
nmero de das a que dicha cotizacin se
refiere (este divisor ser concretamente:
30, si el trabajador tiene salario mensual;
30, 31 28, 29 si tiene salario diario). La
base de cotizacin se obtiene a partir de
la remuneracin total que con carcter
mensual percibe el trabajador, y se calcu-
la sobre el salario bruto, excluyendo del
mismo los complementos extrasalariales
tales como dietas y gastos de desplaza-
miento.
No obstante, si el trabajador ingresa
en la empresa en el mismo mes en que
CISS
B ASE REGULADORA
se inicia la incapacidad, se tomar para la
base reguladora la base de cotizacin de
dicho mes, dividida por los das efectiva-
mente cotizados. Se tomar como divisor
los das efectivamente cotizados cuando
el trabajador no haya permanecido en al-
ta durante todo el mes natural anterior.
Para los supuestos de accidente de
trabajo o enfermedad profesional, la base
reguladora se obtiene mediante la adi-
cin de dos sumandos: por un lado la ba-
se de cotizacin por contingencias profe-
sionales del mes anterior, sin horas ex-
traordinarias, dividida por el nmero de
das a que corresponda dicha cotizacin;
por otro, la cotizacin por horas extraor-
dinarias del ao natural anterior, dividida
entre 365 das.
En caso de estar el trabajador plu-
riempleado, se calcula computando to-
das las bases de cotizacin en las distin-
tas empresas con aplicacin del tope m-
ximo vigente a efectos de cotizacin.
Los trabajadores con contratos for-
mativos, tendrn una base reguladora del
75% de la base mnima de cotizacin que
corresponda, siendo indiferente la con-
tingencia de la que derive la incapacidad.
Los trabajadores contratados a tiem-
po parcial, siendo indiferente la duracin
de la prestacin de servicios del contra-
to, tendrn una base reguladora diaria re-
sultante de la divisin de la suma de las
bases de cotizacin acreditadas durante
los 3 meses inmediatamente anteriores a
la fecha del hecho causante entre el n-
mero de das efectivamente trabajados y,
por tanto, cotizados en dicho perodo.
La prestacin se abonar durante los
das contratados como de trabajo efecti-
vo en los que el trabajador permanezca
en situacin de incapacidad temporal.
Lo anterior no afectar al cmputo
del perodo mximo de duracin de la si-
1183
B ASE REGULADORA
tuacin de incapacidad temporal, que,
en todo caso, se realizar por referencia
al nmero de das naturales de perma-
nencia en la misma.
Cuando por interrupcin de la activi-
dad, asuma la Entidad gestora o colabo-
radora el pago de la prestacin, se calcu-
lar de nuevo la base reguladora:
1. La nueva base reguladora diaria ser
el resultado de dividir la suma de las
bases de cotizacin acreditadas en la
empresa durante los 3 meses inme-
diatamente anteriores a la fecha del
hecho causante entre el nmero de
das naturales comprendidos en di-
cho perodo.
2. De ser menor la antigedad del tra-
bajador en la empresa, la base regu-
ladora ser el resultado de dividir la
suma de las bases de cotizacin acre-
ditadas entre el nmero de das na-
turales a que stas correspondan.
El subsidio se abonar durante todos
los das naturales en que el interesado se
encuentre en situacin de incapacidad
temporal.
Cuando, por extincin del contrato
de trabajo, el pago de la prestacin sea
asumido directamente por la Entidad
gestora o colaboradora, la cuanta de la
prestacin ser equivalente a la que co-
rrespondera por desempleo.
3. Base reguladora de las prestaciones
por desempleo
La base reguladora de la prestacin
por desempleo ser el promedio de la
1184
Para trabajadores de los sectores de
artistas y profesionales taurinos, cual-
quiera que sea la contingencia de la que
derive, la base reguladora ser la que re-
sulte de dividir por 365 la cotizacin
anual total anterior al hecho causante o
el promedio diario del perodo de cotiza-
cin que se acredite, si ste es inferior al
ao.
2. Base reguladora de la jubilacin
La base reguladora de la pensin de
jubilacin, en su modalidad contributiva,
ser el cociente que resulte de dividir
por 210 las bases de cotizacin del inte-
resado durante los 180 meses inmediata-
mente anteriores a aquel en que se pro-
duzca el hecho causante (artculo 162 de
la Ley de la Seguridad Social). El cmpu-
to de las bases a que se refiere el prrafo
anterior se realizar conforme a las si-
guientes reglas:
1 Las bases correspondientes a los 24
meses anteriores a aquel en que se
produzca el hecho causante se com-
putarn en su valor nominal.
2 Las restantes bases de cotizacin se
actualizarn de acuerdo con la evolu-
cin que haya experimentado el ndi-
ce de precios al consumo desde el
mes a que aqullas correspondan,
hasta el mes inmediato anterior a
aquel en que se inicie el perodo a
que se refiere la regla anterior.
base por la que se haya cotizado por di-
cha contingencia durante los ltimos 180
das del perodo a que se refiere el apar-
tado 1 del artculo anterior.
CISS

En el clculo de la base reguladora
de la prestacin por desempleo se ex-
cluir la retribucin por horas extraordi-
narias, con independencia de su inclu-
sin en la base de cotizacin por dicha
contingencia fijada en el artculo 224 de
la Ley General de la Seguridad Social de
1994. A efectos de ese clculo, dichas re-
tribuciones tampoco se incluirn en el
certificado de empresa. Este modo de
calcular la base reguladora de la presta-
cin por desempleo, fue redactado en la
Ley 66/1997, de 30 diciembre e introduci-
do en la Ley General de la Seguridad So-
cial.
Para obtener los resultados que nos
permitan calcular de manera adecuada la
base reguladora de las prestaciones por
desempleo, y conocer la cantidad cotiza-
da, basta con acudir a la nmina, ms
concretamente al apartado Base de Con-
tingencias Comunes
4. Base reguladora de las prestaciones
por riesgos durante el embarazo
La Base reguladora para las prestacio-
nes por riesgos durante el embarazo ser
equivalente a la que est establecida para
la prestacin de incapacidad temporal,
derivada de contingencias profesionales,
como se seala en el artculo 135.3 del
Real Decreto Legislativo 1/1994, de 20 de
junio.
La Ley Orgnica 3/2007, de 22 de
marzo, para la igualdad efectiva de muje-
res y hombres, ha introducido una nueva
prestacin que protege a quienes sufren
determinados riesgos durante el embara-
zo, siendo el propio estado clnico del
embarazo el factor de riesgo y siempre
que se renan determinadas condicio-
nes, como estar afiliada y en situacin de
alta en la Seguridad Social, estar embara-
zada o estar en la etapa de lactancia natu-
ral, certificacin de la posibilidad de que
el desarrollo de su actividad laboral per-
judique la salud de la trabajadora o del
CISS
B ASILEA, ACUERDOS
propio feto y que la empresa no dispon-
ga de otro puesto de trabajo libre de ries-
go en que reubicar a la empleada. A dife-
rencia de otras prestaciones, no se exige
un periodo mnimo de cotizacin
La prestacin econmica a percibir
consistir en el subsidio equivalente al
cien por cien de la base reguladora obte-
nida con la entrada en vigor de La Ley
Orgnica 3/2007, de 22 de marzo, para la
igualdad efectiva de mujeres y hombres.
5. Base reguladora para la maternidad
La base reguladora ser equivalente a
la que est establecida para la prestacin
de incapacidad temporal, derivada de
contingencias comunes conforme al art-
culo 133 quater de la Ley General de la
Seguridad Social de 1994.
La prestacin econmica por mater-
nidad consistir por lo tanto en un subsi-
dio equivalente al 100 por 100 de la base
reguladora correspondiente.
URKO IRAZBAL PUELLES
BASILEA, ACUERDOS
Basle agreeements
I. CONCEPTO II. BASILEA I III. BASILEA II 1.
Pilar I: los requisitos mnimos de capital 2. Pilar
II: el proceso de supervisin de la gestin de los
fondos propios 3. Pilar III: la disciplina de
mercado IV. CONCLUSIONES
I. CONCEPTO
Los conocidos como Acuerdos de
Basilea consisten en recomendaciones
sobre la legislacin y regulacin bancaria,
emitidos por el Comit de Supervisin
Bancaria de Basilea, compuesto por los
gobernadores de los bancos centrales de
las principales economas del mundo, y
que luego pueden ser o no trasladados a
1185
B ASILEA, ACUERDOS
la normativa de cada Estado o zona eco-
nmica comn.
Existen dos acuerdos, Basilea I y Ba-
silea II, o Nuevo Acuerdo de Capital de
Basilea, cuyas principales caractersticas
se indican a continuacin.
II. BASILEA I
En 1988, el Comit de Basilea, hizo
pblico el primero de los Acuerdos de
Basilea, que no era ms que un conjunto
de recomendaciones, con un objetivo co-
mn: fijar un lmite para el valor de los
crditos que puede conceder una enti-
dad bancaria en funcin de su capital
propio. Esas recomendaciones limitaron
la capacidad de apalancamiento de las
entidades bancarias en 12,5 veces el valor
de los recursos propios de la entidad.
Ya hemos comentado que quedaba a
eleccin de cada pas la incorporacin de
estas recomendaciones al ordenamiento
jurdico nacional, pero, finalmente, entr
en vigor en ms de cien pases.
III. BASILEA II
Sin embargo, ese lmite fijado en Ba-
silea I no tena en cuenta la capacidad de
devolucin del prestatario, es decir, el l-
mite de crdito a conceder, de 12,5 ve-
ces los recursos propios de cada entidad,
era el mismo si se prestaba a personas o
entidades de gran solvencia que a otros
con mayor riesgo de recuperacin de la
inversin. En definitiva, no se tena en
cuenta el riesgo de crdito.
Para solventar este inconveniente, en
2004, el Comit de Basilea volvi a pro-
poner un nuevo conjunto de recomen-
daciones, basadas en los llamados tres pi-
lares de Basilea II.
1. Pilar I: los requisitos mnimos de ca-
pital
En este punto, y a diferencia de Basi-
lea I, se tiene en cuenta la calidad crediti-
1186
cia de los prestatarios y, adicionalmente
al riesgo de crdito, tiene en cuenta los
riesgos de mercado y operacional.
El riesgo de crdito se calcula a tra-
vs de tres componentes fundamentales:
PD, o probabilidad de incumplimien-
to
LGD, o prdida en el momento de
incumplimiento
EAD, o exposicin en el momento
del incumplimiento
Como las entidades financieras cuen-
tan con diferentes niveles de sofistica-
cin, el acuerdo propone distintos mto-
dos para el clculo del riesgo crediticio.
En el mtodo estndar, la PD y la
LGD se calculan implcitamente a travs
de las calificaciones de riesgo crediticio
publicadas por empresas especializadas,
las agencias de calificacin. En cambio,
los bancos ms sofisticados pueden op-
tar por el mtodo avanzado, que les per-
mite utilizar sus propios mecanismos de
evaluacin del riesgo y realizar sus pro-
pias estimaciones.
La nueva normativa establece una
nueva medida, el RWA, que se fija, no en
la media, sino en un cuantil elevado de la
distribucin de prdida estimada a travs
de una aproximacin basada en la distri-
bucin normal. El riesgo de crdito se
cuantifica entonces como la suma de los
RWA correspondientes a cada una de las
exposiciones que conforman el activo de
la entidad.
En resumen, las caractersticas ms
importantes son:
Se determinan los requerimientos
mnimos, ms vinculados a los ries-
gos subyacentes (crdito, mercado y
operacional).
CISS

Bajo ciertas condiciones: uso de los
propios modelos.
Incentivos econmicos a mejorar di-
chos modelos.
2. Pilar II: el proceso de supervisin de
la gestin de los fondos propios
Las entidades que en cada pas desa-
rrollan la labor de supervisin de las enti-
dades financieras (en el caso de Espaa,
el Banco de Espaa) tienen la capacidad
para incrementar, segn sus criterios, el
nivel de solvencia de estas entidades, son
las encargadas de validar los mtodos
empleados en el clculo de las variables
contempladas en el Pilar I, quedando las
entidades obligadas a almacenar esos da-
tos durante, al menos, cinco aos.
Resumiendo, el Pilar II aporta:
Las entidades son responsables de
mantener suficiente capital en fun-
cin de los riesgos.
Los supervisores han de revisar los
clculos, contemplar los riesgos no
considerados en el Pilar I y determi-
nar el nivel de solvencia de la enti-
dad.
Incentiva un dilogo ms rico y a que
las entidades sean ms cuidadosas.
3. Pilar III: la disciplina de mercado
El acuerdo tambin establece normas
de transparencia y define la informacin
acerca de su posicin crediticia y nivel de
riesgo a los mercados financieros, con
los objetivos de:
1) Generalizar las buenas prcticas ban-
carias y su homogeneizacin interna-
cional.
2) Conciliar los puntos de vista financie-
ro, contable y de la gestin del ries-
go sobre la base de la informacin
acumulada por las entidades.
CISS
B ASILEA, ACUERDOS
3) Conseguir la transparencia financiera
a travs de la homogeneizacin de
los informes de riesgo publicados
por los bancos.
IV. CONCLUSIONES
En 1999, el Comit de Basilea realiz
una primera propuesta para introducir
un nuevo acuerdo sobre adecuacin del
capital que sustituyera al de 1988, que
fue revisada sucesivamente en enero de
2001 y en abril de 2003. El nuevo Acuer-
do est basado en tres pilares que permi-
tirn a los bancos y a sus supervisores
evaluar mejor los riesgos a los que se
enfrentan en su actividad:
Fijacin de unos requerimientos de
capital mnimo, en donde se permi-
ten distintas opciones de distinta
complejidad, que se adecuan a las
caractersticas y circunstancias de ca-
da entidad.
Proceso desarrollado por la entidad
para determinar la adecuacin de su
capital a los riesgos asumidos y revi-
sin por el supervisor de dicho pro-
ceso y medidas prudenciales de los
supervisores.
Transparencia en la informacin faci-
litada al mercado para que ste pue-
da ejercer su funcin de disciplina.
Basilea II pretende alinear el clculo
de los requerimientos de capital de
los bancos con las mejores y ms
avanzadas prcticas de gestin de los
riesgos y de esta forma contribuir a
una mayor estabilidad del sistema fi-
nanciero internacional.
IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ
Vase tambin: "Agencia de calificacin"; "Riesgo
de crdito"; "Riesgo de mercado" y "Riesgo opera-
tivo".
1187
B ASTANTEO
BASTANTEO
Validated
Al igual que las entidades financieras,
que tienen en s mismas personalidad ju-
rdica, deben actuar en la actividad mer-
cantil diaria a travs de sus apoderados,
lo mismo les ocurre a las empresas.
Dentro del mbito bancario en parti-
cular y del mercantil en general las em-
presas deben actuar a travs de sus apo-
derados o administradores.
A las distintas actuaciones u opera-
ciones bancarias para las que el apodera-
do tiene poder se contienen en unas es-
crituras de apoderamiento que se otor-
gan ante notario y se inscriben en el Re-
gistro Mercantil. A continuacin exami-
nemos esto mismo desde el punto de
vista de la otra parte interviniente en
cualquier negocio bancario: una persona
se presenta en una sucursal de una enti-
dad financiera y dice representar a la em-
presa "X, S.L." y solicita abrir una cuenta
corriente y un talonario de pagars.
- cmo puede saber la entidad si la
empresa "X, S.L." existe?
- cmo asegurarse de qu en efecto
la persona en cuestin la representa?
- en caso de que sea as, tendr poder
suficiente para abrir la cuenta co-
rriente y solicitar el talonario?
Para poder contestar a preguntas co-
mo las anteriores, la entidad financiera
solicitar, antes de empezar a operar con
una empresa, una documentacin acre-
ditativa de la constitucin de la misma y
de las personas que acten en su nom-
bre. Dicha documentacin ser objeto
de revisin, normalmente por parte de
un abogado, y a ese proceso de revisin
se le denomina bastantear y concluye
con un pequeo informe o bastanteo.
1188
El bastanteo tiene un triple objetivo:
servir fundamentalmente para que el
personal que trabaje en las sucursales de
la entidad financiera conozca:
- quin puede actuar ante el banco en
representacin de la empresa.
- qu tipo de actuaciones u operacio-
nes puede efectuar o solicitar (quizs
todas, o puede que slo pueda soli-
citar financiaciones hasta determina-
do importe, por ejemplo).
- cmo debe actuar, si slo con su fir-
ma o siendo precisa tambin la firma
de otros representantes de la empre-
sa.
El nombre de bastanteo se debe a
que tradicionalmente, y tras el examen
por parte del abogado de la documenta-
cin presentada por la empresa, la con-
clusin de ste poda ser que dicha do-
cumentacin era "bastante" para que di-
cha empresa operase con el Banco o que
"no era bastante" por ser precisos docu-
mentos adicionales o por otras causas.
GUILLERMO BARRAL VARELA
Vase tambin: "Apoderado".
BATIR EL MERCADO
To beat the market
I. CONCEPTO II. CMO BATIR EL MERCADO
III. CONSECUENCIAS
I. CONCEPTO
La expresin "batir el mercado" es
utilizada en el mundo de las finanzas en
aquellos casos en los que una determina-
da cartera de valores ha sido gestionada
de forma que es posible la obtencin de
rendimientos superiores o prdidas infe-
riores al rendimiento medio del merca-
CISS

do, el cual es calculado generalmente a
partir de un determinado ndice de refe-
rencia o benchmark, como puede ser el
IBEX-35 en el caso espaol.
II. CMO BATIR EL MERCADO
Batir el mercado no es nada fcil, sin
embargo existen numerosas personas
dedicadas al anlisis de todo tipo de da-
tos con el objetivo de lograr golpear el
mercado. Entre las principales formas de
batir el mercado que suelen emplearse
es posible destacar las siguientes.
Stockpicking: Consiste en la habili-
dad del gestor para realizar una bue-
na seleccin de valores. Es el mto-
do ms utilizado por los gestores pa-
ra batir a un determinado ndice.
Distribucin de activos: La rentabili-
dad obtenida por una determinada
cartera proviene en gran parte del
modo en el que se han distribuido
los activos, si se ha sobreponderado
algn sector, etc.
Exposicin al mercado: El hecho de
estar ms o menos invertido puede
explicar la mayor rentabilidad de al-
gunos fondos que han permanecido
apalancados cuando el mercado era
alcista, o que han mantenido eleva-
dos porcentajes de liquidez en carte-
ra en momentos bajistas.
Cobertura de divisas: Es posible batir
el mercado acertando la gestin del
tipo de cambio o la cobertura de la
divisa en la que est denominado el
ndice.
Bajas comisiones: El empleo de bajas
comisiones de gestin y depsito
por parte de algunos fondos ha deri-
vado en numerosas ocasiones en un
mejor comportamiento de los mis-
mos con respecto a la media.
Los anteriores mtodos de batir el
mercado no garantizan, en ningn mo-
CISS
B CN GLOBAL-100
mento, el cumplimiento de dicho objeti-
vo, sino que si son empleados de forma
correcta y se producen una serie de cir-
cunstancias, podrn dar lugar, en ciertas
ocasiones, a beneficios extraordinarios.
III. CONSECUENCIAS
El hecho de batir el mercado supone
la consecucin de beneficios extraordi-
narios, lo que contradice la existencia de
eficiencia en los mercados financieros,
suponiendo un duro golpe para la hip-
tesis de eficiencia dbil y ms concreta-
mente para el modelo del Random
walk.
MILAGROS GUTIRREZ FERNNDEZ
Vase tambin: "Anlisis fundamental"; "Bench-
mark"; "IBEX 35"; "ndice burstil"; "Teora del
mercado eficiente" y "Teora del paseo aleatorio".
BCE
Vase: "Banco Central Europeo (BCE)".
BCN GLOBAL-100
I. CONCEPTO II. COMPOSICIN III.
EVOLUCIN
I. CONCEPTO
El BCN GLOBAL-100 es un ndice de
la Bolsa de Barcelona formado por los
cien valores con mayor volumen y fre-
cuencia de contratacin. Este ndice se
cre para facilitar el seguimiento de las
cien empresas ms lquidas, siendo posi-
ble analizar su evolucin desde el 1 de
Enero de 1986, fecha en que comenz su
andadura.
La Bolsa de Barcelona tiene multitud
de ndices, siendo ste el ms represen-
tativo de todos, al incluir un mayor n-
1189
B CN MID 50
mero de empresas. Precisamente por
eso, es denominado a veces como el n-
dice de la Bolsa de Barcelona.
Este criterio de seleccin de acciones
mediante el volumen y frecuencia de ne-
gociacin es el mismo que se utiliza en el
IBEX 35 y en el BCN MID-50. Este ltimo
es tambin un ndice de la Bolsa de Bar-
celona, que incluye las cincuenta empre-
sas ms lquidas que no estn en el IBEX
35, que son precisamente las que siguen
en volumen de contratacin a las treinta
y cinco ms lquidas. Por eso, el ndice
BCN GLOBAL-100 contiene, en orden de
importancia, en primer lugar los treinta y
cinco valores del IBEX 35, posteriormen-
te los cincuenta valores del ndice BCN
MID-50 y, por ltimo, los quince valores
restantes se eligen dentro del mercado
cataln, tomando los ms lquidos.
II. COMPOSICIN
Se ajust un valor base de 100 pun-
tos en la fecha base de 1 de Enero de
1986. A partir de entonces, el valor del
ndice se calcula utilizando el ndice de
Laspeyres. Para ello, se obtienen primero
los ndices individuales para cada uno de
los ttulos del ndice, dividiendo el valor
actual entre el valor en la fecha base. Pos-
teriormente, se utilizan los pesos de cada
uno de los activos en el ndice para cal-
cular el valor del mismo.
El criterio para elegir la ponderacin
de cada activo dentro del ndice es el vo-
lumen de contratacin de cada uno de
ellos. De esta forma, las empresas con
mayor volumen de negociacin tienen
un mayor peso dentro del ndice. No hay
lmite en el peso mximo que puede te-
ner un activo.
La revisin de la composicin del n-
dice se lleva a cabo anualmente. A la ho-
ra de formarse el ndice, se considera ca-
da sector por separado. A modo de ejem-
plo, se puede observar que en la actuali-
1190
zacin del 2 de Enero de 2009, el sector
bancario era el que tena un mayor peso
en la composicin del ndice (un
44,09%), debido a su importante volu-
men de contratacin en el mercado bur-
stil. El sector que le segua en importan-
cia era el de las elctricas, con un
11,37%.
Adems, al ser el ndice representati-
vo de la Bolsa de Barcelona, todos los
aos se crea un ndice del mismo a corto
plazo, que se inicia con valor base de 100
puntos el 1 de Enero de cada ao y tiene
la finalidad de ofrecer la posibilidad de
calcular la rentabilidad obtenida por el
ndice desde el inicio del ao en cual-
quier momento de modo directo y senci-
llo.
III. EVOLUCIN
El valor mximo del ndice se obtuvo
el 31 de Octubre de 2007, con un valor
de 1.256,76 puntos. Su valor mnimo se
midi el 3 de Enero de 1986, con un va-
lor de 99,62 puntos.
Es un ndice ms conservador que el
IBEX 35 y, desde 1990, sus rentabilida-
des, aunque tienen la misma evolucin
que las del IBEX 35, han sido siempre in-
feriores.
LUANA GAVA
Vase tambin: "BCN MID 50"; "IBEX 35" y "ndice
burstil".
BCN MID 50
I. CONCEPTO II. COMPOSICIN III.
EVOLUCIN
I. CONCEPTO
El BCN MID-50 es un ndice de la
Bolsa de Barcelona formado por cin-
CISS

cuenta medianas empresas. Fue creado
el da 1 de Enero de 1994, para facilitar el
seguimiento del segmento medio del
mercado de valores espaol, que incluye
a los valores que forman parte de los in-
dicadores IBEX Mdium Cap e IBEX
Small Cap.
Dentro de las empresas medianas,
interesa fijar la atencin en las que mejo-
res caractersticas presentan en trminos
de liquidez, por lo que el criterio de se-
leccin es tomar los valores con mayor
volumen y frecuencia de contratacin pa-
ra empresas de tamao mediano.
II. COMPOSICIN
Se le otorg un valor base de 4.000
puntos en la fecha en que comenz su
cotizacin, el 1 de Enero de 1994, su fe-
cha base. A partir de entonces, el valor
del ndice se calcula utilizando la media
simple de las variaciones porcentuales de
las cotizaciones de los activos que lo
componen.
No hay ponderacin de los valores,
por lo que todos ellos son igualmente
importantes en su composicin. Esto ha-
ce que la forma de obtener el valor del
ndice en cada momento se realice en
tres pasos:
a) Primero, se obtienen las diferencias
porcentuales entre el precio actual
de un ttulo y el que tena en la fecha
base.
b) Segundo, se calcula la media aritm-
tica de estas variaciones porcentua-
les.
c) En tercer lugar, se ajusta teniendo en
cuenta que el valor base se fij en
4.000 puntos.
La revisin de la composicin se rea-
liza semestralmente.
CISS
B CN PER-30
III. EVOLUCIN
El valor mximo del ndice se obtuvo
el 19 de Febrero de 2007, con un valor
de 43.834,15 puntos. Su valor mnimo se
midi el 28 de Diciembre de 1995, con
un valor de 3.825,15 puntos.
Es un ndice con una mayor exposi-
cin en trminos de riesgo que el IBEX
35, lo que hace que su potencial de reva-
lorizacin tambin sea superior al de es-
te ndice; de hecho, desde el 2001, sus
rentabilidades han superado a las obteni-
das por el IBEX 35.
LUANA GAVA
Vase tambin: "IBEX 35"; "IBEX medium cap";
"IBEX small cap" y "ndice burstil".
BCN PER-30
I. CONCEPTO II. COMPOSICIN III.
EVOLUCIN
I. CONCEPTO
El BCN PER-30 es un ndice que se
vincula a la evolucin de las treinta em-
presas del IBEX 35 cuyo ratio de cotiza-
cin/beneficio sea menor. En ingls, se
utiliza el trmino Price to Earnings Ratio
o PER para designar al cociente entre el
valor de las acciones en el mercado y los
beneficios netos despus de impuestos
del ltimo ao, de ah la denominacin
de este ndice.
Una empresa puede presentar un
PER bajo porque la accin est infravalo-
rada, por lo que podra aumentar su va-
lor en el corto plazo. A su vez, un PER
elevado puede implicar una sobrevalora-
cin del ttulo o de la accin, siendo en
este caso ms improbable que aumente
su valor en el mercado burstil. No obs-
tante, un PER elevado podra significar
1191
B CN PROFIT-30
que los inversores tienen unas grandes
expectativas de crecimiento de los bene-
ficios futuros, razn por la que se pue-
den llegar a observar valores del PER al-
tos sin que, necesariamente, se produzca
posteriormente una reduccin en el va-
lor de la accin. Se suele considerar que
las empresas con un PER bajo tienen ma-
yores posibilidades de revalorizarse, so-
bre todo, si pertenecen al IBEX 35. Las
empresas de este ndice, que muestran el
PER ms bajo de entre las que compo-
nen el IBEX 35, son del tipo blue chips.
Es un ndice basado en resultados
empresariales de la Bolsa de Barcelona.
II. COMPOSICIN
Se ajust un valor base de 10.000
puntos en la fecha base de 1 de Enero de
2001. A partir de entonces, el valor del
ndice se calcula utilizando el ndice de
Laspeyres. Para ello, se obtienen primero
los ndices individuales para cada uno de
los ttulos del ndice, dividiendo el valor
actual entre el valor en la fecha base. Pos-
teriormente se utilizan los pesos de cada
uno de los activos en el ndice para cal-
cular el valor del mismo.
El criterio para elegir la ponderacin
de cada activo dentro del ndice es el ra-
tio de cotizacin/beneficio (PER) de cada
uno de ellos. De esta forma, las empresas
con menor PER tienen un mayor peso
dentro del ndice. Sin embargo, el peso
mximo que puede tener un activo en es
del 7%. El 5 de Mayo de 2009 se poda
observar que una accin del ndice cum-
pla los requisitos para tener una ponde-
racin igual al 7% (Endesa).
La revisin de la composicin se ha-
ce trimestralmente, aunque se puede
realizar con anterioridad en caso de revi-
siones dentro de los activos que compo-
nen el IBEX 35. As por ejemplo, el 5 de
Mayo de 2009 se hizo una revisin ex-
1192
traordinaria que llev a cambiar el valor
de Unin Fenosa por Arcelor Mittal.
III. EVOLUCIN
El valor mximo del ndice se obtuvo
el 1 de Junio de 2007, con un valor de
32.108,07 puntos. Su valor mnimo se mi-
di el 21 de Septiembre de 2001, con un
valor de 8.624,68 puntos.
Su evolucin es similar a la que pre-
senta el IBEX 35, aunque siempre ha su-
perado las rentabilidades obtenidas por
este ltimo.
LUANA GAVA
Vase tambin: "Accin cotizada en bolsa"; "IBEX
35"; "ndice burstil" y "PER".
BCN PROFIT-30
I. CONCEPTO II. COMPOSICIN III.
EVOLUCIN
I. CONCEPTO
El BCN PROFIT-30 es un ndice que
sigue la evolucin de las treinta empre-
sas del IBEX 35 con mayor beneficio. Da-
do que la palabra en ingls para benefi-
cio es "profit", este ndice se denomina
as.
Es un ndice de resultado empresa-
rial de la Bolsa de Barcelona.
II. COMPOSICIN
Se ajust un valor base de 10.000
puntos en la fecha base de 1 de Enero de
2001. A partir de entonces, el valor del
ndice se calcula utilizando el ndice de
Laspeyres. Para ello, se obtienen primero
los ndices individuales para cada uno de
los ttulos del ndice, dividiendo el valor
actual entre el valor en la fecha base. Pos-
teriormente, se utilizan los pesos de cada
CISS

uno de los activos en el ndice para cal-
cular el valor del mismo.
El criterio para elegir la ponderacin
de cada activo dentro del ndice es la ci-
fra de beneficios de cada uno de ellos.
De esta forma, las empresas con mayor
cifra de beneficios tienen un mayor peso
dentro del ndice. Sin embargo, el peso
mximo que puede tener un activo en el
mismo es el 10%. El 5 de Mayo de 2009
se poda observar que cinco acciones del
ndice cumplan los requisitos para tener
una ponderacin igual al 10% (Banco
Santander, Telefnica, Endesa, Arcelor
Mittal y BBVA).
La revisin de la composicin se ha-
ce trimestralmente, aunque se puede
realizar con anterioridad, en caso de revi-
siones en los activos que componen el
IBEX 35. As por ejemplo, el 5 de Mayo
de 2009 se hizo una revisin extraordina-
ria que llev a cambiar el valor de Unin
Fenosa por Arcelor Mittal.
III. EVOLUCIN
El valor mximo del ndice se obtuvo
el 1 de Junio de 2007, con un valor de
20.640,55 puntos. Su valor mnimo se mi-
di el 9 de Octubre de 2002, con un va-
lor de 6.550,94 puntos.
Su evolucin es similar al IBEX 35,
aunque siempre ha superado las rentabi-
lidades obtenidas por este ltimo. Sin
embargo, las rentabilidades de este ndi-
ce son mucho ms cercanas a las del
IBEX 35 que en el caso de los otros ndi-
ces de resultado empresarial de la Bolsa
de Barcelona (BCN ROE-30 y BCN
PER-30).
LUANA GAVA
Vase tambin: "Accin cotizada en bolsa"; "BCN
PER-30"; "BCN ROE-30"; "IBEX 35" y "ndice bur-
stil".
CISS
B CN ROE-30
BCN ROE-30
I. CONCEPTO II. COMPOSICIN III.
EVOLUCIN
I. CONCEPTO
El BCN ROE-30 es un ndice de pre-
cios que sigue la evolucin de las treinta
empresas del IBEX 35 que presentan un
ratio de rentabilidad financiera ms ele-
vada. En ingls, se utiliza el trmino "Re-
turn On Equity" o ROE para designar a la
rentabilidad financiera, de ah la denomi-
nacin de este ndice.
El ratio de rentabilidad financiera se
calcula mediante el cociente entre bene-
ficio neto y recursos propios, es decir, es
el beneficio neto que se obtiene por ca-
da unidad de fondos propios invertidos
en la empresa.
Es un ndice basado en resultados
empresariales de la Bolsa de Barcelona y
los ttulos que lo componen, al ser acti-
vos que conforman el IBEX 35, se deno-
minan blue chips. El espritu de creacin
de este ndice fue facilitar la negociacin
de los blue chips espaoles que mayor
rentabilidad financiera presentan.
II. COMPOSICIN
Se ajust un valor base de 10.000
puntos en la fecha base de 1 de Enero de
2001. A partir de entonces, el valor del
ndice se calcula utilizando el ndice de
Laspeyres. Para ello, se obtienen primero
los ndices individuales para cada uno de
los ttulos del ndice, dividiendo el valor
actual entre el valor en la fecha base. Pos-
teriormente, se utilizan los pesos de cada
uno de los activos en el ndice para cal-
cular el valor del mismo. Por eso se dice
que es un ndice de precios.
El criterio para elegir la ponderacin
de cada activo dentro del ndice es el ra-
1193
B CN TOP-5
tio de rentabilidad financiera (o ROE) de
cada uno de ellos. De esta forma, las em-
presas con mayor rentabilidad financiera
tienen un mayor peso dentro del ndice.
Sin embargo, el peso mximo que puede
tener un activo en el mismo es el 7%. El
5 de Mayo de 2009 se poda observar que
dos acciones del ndice cumplan los re-
quisitos para tener una ponderacin
igual al 7% (Tcnicas Reunidas y Telecin-
co).
La revisin de la composicin se ha-
ce trimestralmente, aunque se puede
realizar con anterioridad en caso de revi-
siones en los activos que componen el
IBEX 35. As por ejemplo, el 5 de Mayo
de 2009 se hizo una revisin extraordina-
ria que llev a cambiar el valor de Unin
Fenosa por Arcelor Mittal.
III. EVOLUCIN
El valor mximo del ndice se obtuvo
el 1 de Junio de 2007, con un valor de
25.954,49 puntos. Su valor mnimo se mi-
di el 21 de Septiembre de 2001, con un
valor de 8.055,27 puntos.
Su evolucin es similar al IBEX 35,
aunque siempre ha superado las rentabi-
lidades obtenidas por este ltimo.
LUANA GAVA
Vase tambin: "Accin cotizada en bolsa"; "IBEX
35" y "ndice burstil".
BCN TOP-5
I. CONCEPTO II. COMPOSICIN III.
INDEXACIN IV .OTRAS CESTAS DE VALORES
BCN-5
I. CONCEPTO
El BCN Top-5 es una cesta general de
valores elaborada semestralmente y que
se negocia en la Bolsa de Barcelona.
1194
Se dice que es general porque las
empresas que forman la cesta no se limi-
tan nicamente a un sector econmico.
Se puede adquirir una participacin
en esta cesta de valores a partir de 6.000
euros o un mltiplo de esta cantidad.
La contratacin de las cestas de valo-
res se realiza como si fueran un nico t-
tulo, es decir, de forma indivisible. Para
ello, es necesario utilizar una plataforma
conectada en tiempo real con el merca-
do continuo, que permita la introduc-
cin automtica de rdenes sobre las
cestas, teniendo en cuenta que en el
mercado continuo todos los valores de la
cesta estn negocindose de forma indi-
vidualizada e independientemente de la
cesta. Este sistema en la Bolsa de Barce-
lona se denomina Sistema de Gestin de
rdenes (Routing SGO).
II. COMPOSICIN
Esta cesta de valores est compuesta
por los cinco valores ms lquidos y re-
presentativos del mercado burstil espa-
ol.
A la hora de seleccionar estos ttulos,
se tienen en cuenta distintos aspectos re-
lacionados con la liquidez de los valores.
Concretamente, el criterio de ms peso a
la hora de valorar la liquidez de una ac-
cin es el volumen de contratacin en
euros en el mercado principal, teniendo
en cuenta la calidad de este volumen. De
esta forma, se pretende crear una cesta
de valores formada por los cinco ttulos
con mayor liquidez en la Bolsa. Estos t-
tulos se denominan blue chips. El espri-
tu de creacin de este ndice fue facilitar
la negociacin de los blue chips espa-
oles.
Cada semestre se actualiza la compo-
sicin de la cesta, adelantando la revisin
en caso de necesidad de una revisin ex-
traordinaria.
CISS
 B CN TOP-EURO

La composicin a 5 de Mayo de 2009 ms significativos del mercado burstil

era la siguiente: espaol.

En concreto, se pueden contratar las

siguientes cestas de valores:
BCN TOP-5
BCN-5 Alimentacin y Tabaco
TICKER NOMBRE DE NMERO DE
LA ACCIN ACCIONES BCN-5 Bancos
SAN BSCH 227 BCN-5 Comercio, Ocio y Turismo
IBE IBERDROLA 141 BCN-5 Construccin
TEF TELEFONICA 133 BCN-5 Energa
BBVA BBVA 105
BCN-5 Inmobiliarias
REP REPSOL 35
BCN-5 Medios de Comunicacin y
Publicidad
El ticker es un smbolo literal utiliza- BCN-5 Metlicas
do para designar a las distintas acciones.
BCN-5 Servicios
III. INDEXACIN
BCN-5 Tecnologa
La Bolsa de Barcelona pone a dispo- BCN-5 Textiles
sicin de los inversores un ndice con la
evolucin de la cesta, para que puedan En todos los casos, se pretende que
saber en tiempo real la rentabilidad obte- los cinco ttulos ms lquidos de cada
sector, conformen el ndice; por ejem-
nida y las fluctuaciones que presente su
plo, la cesta de valores BCN-5 Alimenta-
valor. La evolucin del ndice se mide a
cin y Tabaco est compuesta nicamen-
corto plazo, ya que todos los aos, el 1 te por las acciones ms lquidas de las
de Enero, se fija la base del valor del ndi- empresas de este sector. El 5 de Mayo de
ce sobre la cesta en 1.000 euros. Por tan- 2009 inclua los siguientes valores: Ebro
to, es importante distinguir entre la pun- Puleva, SOS, Cutara, Viscofan, Campo-
tuacin que el ndice da a la cesta (relati- fro y Barn de Ley.
va al valor 1.000 que ha tomado el 1 de
enero del ao corriente) y su valoracin LUANA GAVA
econmica real (calculada multiplicando
el nmero de acciones de cada tipo de la Vase tambin: "Accin cotizada en bolsa"; "IBEX
cesta por su precio en el mercado). 35" y "ndice burstil".

IV. OTRAS CESTAS DE VALORES

BCN-5 BCN TOP-EURO
Adems de la cesta de valores BCN I. CONCEPTO II. COMPOSICIN III.
TOP 5, hay otras cestas de valores que INDEXACIN
comparten su motivacin, (seleccionar
los cinco valores ms lquidos), pero que I. CONCEPTO
no son cestas generales, sino que son
sectoriales. Para ello, se hizo una cesta El BCN Top-Euro es una cesta gene-
de valores para cada uno de los sectores ral de valores elaborada semestralmente

CISS 1195
B CN TOP-EURO
y que se negocia en la Bolsa de Barcelo-
na.
Se dice que es general porque las
empresas que forman la cesta no se limi-
tan nicamente a un sector econmico.
Se puede adquirir una participacin
en esta cesta de valores a partir de 6.000
euros o un mltiplo de esta cantidad.
Esta cesta de valores se inici el 1 de
Enero de 1999, con un valor inicial de
aproximadamente 6.000 euros y una
composicin de 11 acciones que repre-
sentaban el 86% del valor total de las ac-
ciones del IBEX 35.
La contratacin de las cestas de valo-
res se realiza como si fueran un nico t-
tulo, es decir, de forma indivisible. Para
ello, es necesario utilizar una plataforma
conectada en tiempo real con el merca-
do continuo, que permita la introduc-
cin automtica de rdenes sobre las
cestas, teniendo en cuenta que en el
mercado continuo todos los valores de la
cesta estn negocindose de forma indi-
vidualizada e independiente de la cesta.
Este sistema en la Bolsa de Barcelona se
denomina Sistema de Gestin de rde-
nes (Routing SGO).
II. COMPOSICIN
La lista de ttulos seleccionados para
componer la cesta de valores est basada
en el siguiente criterio: se toman aque-
llos valores del IBEX 35 que adems for-
man parte de los ndices europeos DJ
Euro Stoxx 50 y FTS Eurofirst 300. De es-
ta forma, se pretende crear una cesta de
valores formada por los ttulos con ma-
yor liquidez en la UEM (Unin Europea
Monetaria), ya que son los que tienen
mayor capitalizacin burstil. Estos ttu-
los se denominan blue chips. El espritu
de creacin de este ndice fue facilitar la
negociacin de los blue chips espaoles.
1196
Cada semestre se actualiza la compo-
sicin de la cesta, adelantando la revisin
en caso de necesidad. A modo de ejem-
plo, el 5 de Mayo de 2009, se revis de
forma extraordinaria la composicin de
la cesta de valores BCN Top-Euro debido
a cambios en la composicin del IBEX
35. En concreto, dos valores dejaron de
pertenecer a la cesta (Unin Fenosa y
Cintra) mientras que cuatro nuevas ac-
ciones pasaron a formar parte de la mis-
ma (Arcelor Mittal, Bankinter, Enagas y
Red Elctrica).
A modo de ejemplo, el 5 de Mayo de
2009 la cesta se compona de 623 accio-
nes de 23 empresas distintas, siendo 160
de Santander, 98 de Iberdrola, 92 de Te-
lefnica, 72 de BBVA y as sucesivamente
hasta llegar al total de 623 acciones.
III. INDEXACIN
La Bolsa de Barcelona pone a dispo-
sicin de los inversores un ndice con la
evolucin de la cesta, para que puedan
saber en tiempo real la rentabilidad obte-
nida y las fluctuaciones que presenta su
valor. La evolucin del ndice se mide a
corto plazo, ya que todos los aos, el 1
de Enero, se fija la base del valor del ndi-
ce sobre la cesta en 1.000 euros. Por tan-
to, es importante distinguir entre la pun-
tuacin que el ndice da a la cesta (relati-
va al valor 1.000 que ha tomado el 1 de
enero del ao corriente) y su valoracin
econmica real (calculada multiplicando
el nmero de acciones de cada tipo de la
cesta por su precio en el mercado).
Gracias a la indexacin, existe un fu-
turo sobre el BCN Top-Euro que se pue-
de negociar para realizar operaciones de
cobertura y arbitraje.
EVA ROPERO MORIONES
Vase tambin: "Accin cotizada en bolsa"; "Cesta
de valores" e "IBEX 35".
CISS

BEAR MARKET
Vase: "Tendencia burstil".
BEI
Vase: "Banco europeo de Inversiones (BEI)".
BEL 20
I. CONCEPTO II. CARACTERSTICAS III.
CLCULO
I. CONCEPTO
El BEL 20 es un ndice ponderado,
formado por un mnimo de 10 y un mxi-
mo de 20 empresas lderes que coticen
en el mercado oficial Euronext de Bruse-
las. Entre las empresas que lo componen
destacan las compaas: BELGACOM y
Movistar del sector de las telecomunica-
ciones mviles, Dexia y grupo KBC del
sector de la banca, AGFA del sector de
bienes de equipo, OMEGA Pharma del
sector farmaceutico, etc.
3.
Este ndice burstil, esta diseado pa-
ra reflejar tendencias generales en la coti-
zacin de valores de la bolsa de Bruselas,
adems de servir como activo subyacente
para los instrumentos financieros deriva-
dos.
II. CARACTERSTICAS
Las caractersticas principales del n-
dice BEL 20 son:
1. Esta constituido exclusivamente con
valores emitidos por empresas que
hayan sido admitidas a cotizar en los
mercados regulados de Euronext de
4.
Bruselas.
2. nicamente incluye ttulos emitidos
por empresas que se considere que
CISS
B EL 20
representan el mercado de renta va-
riable belga. El ndice est compues-
to de:
a) Compaas que tengan al Euro-
next de Bruselas como mercado
de referencia.
b) Compaas con un mercado de
referencia que no sea el Euro-
next de Bruselas, pero que pue-
dan admitirse sobre la base de:
La presencia significativa (re-
lativa al tamao del grupo)
de activos de negocio y/o de
actividades y/o el empleo de
un nmero significativo de
empleados en Blgica.
Volmenes de negociacin
significativos en instrumen-
tos derivados relacionados
en Bruselas.
Que haya estado incluido en
otros ndices burstiles, y
siempre que los puntos an-
teriores sean cumplidos por
el candidato a incorporarse
en el ndice.
En cuanto a su seleccin de los valo-
res candidatos a formar parte del n-
dice, ms del 15% de los ttulos emi-
tidos de una empresa debern estar
libremente disponibles para negocia-
cin (free float) en el Euronext de
Bruselas. Se considerara free float el
capital total de ttulos, tras deducir
los ttulos de ciertas categoras espe-
ciales, tales como, ttulos en pose-
sin de compaas del grupo, ttulos
en posesin de fundadores, ttulos
posedos por el Estado, ttulos den-
tro del mbito de un acuerdo de ac-
cionistas, intereses de control.
Para poder optar a ser incluido en el
ndice, la rotacin del free float
anual de un candidato al ndice, de-
ber ser al menos igual al 30% para
1197
B ENCHMARK
entrar en el ndice, mientras que pa-
ra los miembros ya existentes del n-
dice, su rotacin del free float debe-
r ser al menos del 25%, para as per-
manecer en el ndice durante la revi-
sin anual. La rotacin se calcula to-
mando durante los doce meses ante-
riores el nmero de ttulos negocia-
dos diariamente entre el nmero de
ttulos en circulacin que hayan exis-
tido en ese mismo da.
5. El porcentaje mximo de pondera-
cin de un constituyente no podr
superar el 12%, en el momento del
ajuste peridico del ndice.
6. La ponderacin de una empresa en
el ndice depende del nmero de va-
lores que stos representen en la
cesta de valores del ndice BEL 20.
III. CLCULO
El valor del ndice actual, se publica
de manera continua empezando por el
valor de apertura, o, en algunos casos,
con un valor de preapertura mediante el
valor de cierre. El valor del ndice podr
calificarse como meramente indicativo, o
en su caso, se podr suspender la publi-
cacin de este valor si existen circunstan-
cias que no permitan su clculo correcto.
El ndice se recalcula y publica cada
15 segundos, empleando los ltimos pre-
cios cotizados en tiempo real de los mer-
cados Euronext. Slo se usarn precios a
los que se ejecuten transacciones duran-
te la cotizacin regular diaria (actualmen-
te de 9:00 AM a 17:40 PM) de valores que
se encuentren en los mercados regula-
dos por Euronext y que se publiquen in-
mediatamente.
El valor oficial de apertura se calcula
tan pronto como cada sociedad haya re-
cibido al menos un precio. Si por cual-
quier razn no hay precios disponibles
para todos los valores del ndice, quince
1198
minutos despus de que Euronext haya
empezado la cotizacin regular diaria, el
nivel oficial de apertura del ndice BEL 20
se publicar tan pronto como las compa-
as cuyos precios por accin disponi-
bles en la actual sesin de cotizacin re-
presenten al menos el 80% del valor
(precios multiplicados por su pondera-
cin correspondiente y divididos por el
divisor) del ndice BEL 20 al cierre del da
de cotizacin anterior.
El ltimo valor publicado del ndice
BEL 20 ser el valor oficial de cierre del
ndice para ese da de cotizacin.
El valor del ndice se calcula de la si-
guiente forma:
Donde:
It = Valor del ndice en el momento
t.
Xi = Peso/Ponderacin en nmero
de ttulos para la compaa i.
Pi = ltimo precio o cotizacin de la
compaa i.
d = Divisor del ndice BEL 20 en el
momento t.
M ISABEL LZARO AGUILERA
Vase tambin: "ndice burstil".
BENCHMARK
I. CONCEPTO II. REQUISITIOS DE IDONEIDAD
CISS

I. CONCEPTO
Se trata de cualquier cartera de acti-
vos o ndice de referencia para seguir la
evolucin de un mercado, o para medir
el rendimiento de una cartera. El uso de
benchmarks est ampliamente extendi-
do en el mbito de la gestin de carteras,
dado que permite analizar, de una forma
sencilla y directa, la actuacin de la ges-
tin del responsable inversor.
Por ejemplo, un fondo de inversin
que invierta su patrimonio en renta varia-
ble espaola se comparar generalmente
contra el IBEX-35 (subenchmark), a no
ser que las acciones en las que invierta
sean de pequea y mediana capitaliza-
cin, en cuyo caso probablemente se mi-
da contra el ndice General de la Bolsa
de Madrid (IGBM). Por su parte, un fon-
do de renta variable europea se compa-
rar probablemente contra el DJ Stoxx
600, o, si es un fondo que invierte slo
en el rea euro y en empresas de gran ca-
EJEMPLOS DE FONDOS DE RENTABILIDAD ABSOLUTA
Fondo
Abante Rentabilidad Absoluta
FI Acc
ABN Amor Funds-Euro Plus
Fund
Invesco Bond Return Plus II
Fund
Fuente: Morningstar
Cuanto ms conservador sea el perfil
de riesgo del inversor, ms interesantes
son los anteriores ndices de referencia,
que suelen llevar asociado un estricto
control de riesgo.
II. REQUISITIOS DE IDONEIDAD
Como se ha podido comprobar en
los ejemplos dados en el epgrafe ante-
rior, un benchmark puede revestir una
CISS
B ENCHMARK
pitalizacin, contra el ndice Eurostoxx
50. Por ltimo, tambin se puede reque-
rir el uso de benchmarks ms especfi-
cos, como por ejemplo el FTSE Global
Health para un fondo de farmacia global.
Por otro lado, cada es ms frecuente
que los fondos, especialmente los de
gestin alternativa, tengan ndices de re-
ferencia o benchmarks que fijan un obje-
tivo de retorno absoluto. En este caso, el
gestor del patrimonio no quiere batir al
mercado, sino que desea ganar dinero
todos los aos. En este mbito, los
benchmarks suelen definirse con la ren-
tabilidad del EONIA/EURIBOR ms cierto
diferencial de puntos bsicos, en funcin
de la volatilidad que quiera asumir el fon-
do.
La siguiente tabla muestra algunos
ejemplos de fondos de rentabilidad abso-
luta con sus correspondientes objetivos
de referencia.
Gestora Benchmark
Abante Euribor +400 p.b.
ABN Amro Eonia + 125 p.b.
Invesco Euribor + 200 p.b.
forma muy variada, en funcin de cul
sea la estrategia inversora seguida. No
obstante, existen una serie de atributos
comunes que todo benchmark ha de
cumplir para considerarse una referencia
idnea de comparacin. En este sentido,
tenemos:
No ha de ser ambiguo, esto es, debe
quedar claro cmo se configura el
benchmark, y en el caso de ndices
1199
B ENCHMARKING DE RECURSOS HUMANOS
burstiles, se ha de determinar clara-
mente qu valores y qu pesos de
los mismos lo integran.
Debe estar prefijado de antemano, y
as evitar posibles situaciones a a,
que pudieran condicionar el resulta-
do de la comparacin del bench-
mark con una posible estrategia in-
versora y/o el estudio de un mercado
de inversin concreto.
Ha de ser invertible, o lo que es lo
mismo, debe ser posible replicarlo,
con el fin de que el gestor de carte-
ras pueda ajustarse o no a l, en fun-
cin del tipo de gestin inversora lle-
vada a cabo.
Debe ser medible, en el sentido de
que pueda calcularse tanto su renta-
bilidad como su riesgo, para poder
analizar su evolucin y trayectoria,
as como para obtener cualquier ra-
tio de evaluacin de su performan-
ce.
Ha de ser apropiado, y en definitiva,
relevante y coherente en cuanto al
objetivo de la inversin. As, por
ejemplo, la gestin de una cartera
que invierta exclusivamente en deu-
da pblica no se debera comparar
con un ndice de renta variable, sino
que debera tener como benchmark
un ndice de renta fija pblica apro-
piado a la naturaleza y caractersticas
de los ttulos en los que est inverti-
do.
Debe ser un reflejo de las opiniones
sobre los mercados, y no derivarse
de un planteamiento individual y
subjetivo, que distorsionara la com-
paracin correspondiente.
FRANCISCO SOGORB MIRA
Vase tambin: "Atribucin de resultados"; "Beta
de una cartera de valores"; "Cartera rplica";
"Gestin de carteras" y "Performance de una car-
tera".
1200
BENCHMARKING
DE RECURSOS
HUMANOS
Human resources benchmarking
I. CONCEPTO II. CDIGO DE ACTUACIN
III. CARACTERSTICAS IV. PROCESO DE
BENCHMARKING 1. Planificacin 2.
Recopilacin de informacin 3. Integracin 4.
Accin V. APLICACIONES
No existe ninguna estrategia empre-
sarial que pueda llevarse a cabo sin la im-
plicacin de las personas que trabajan en
la organizacin. En este sentido, la nece-
sidad de adaptarse a los cambios mante-
niendo e incrementando la eficiencia en
las organizaciones, est condicionada
por el desarrollo personal y profesional
de las personas que trabajan en la mis-
ma. Al inevitable "ensayo y error" que, en
la gestin de personas tiene importantes
repercusiones, vienen a sumarse otras
aproximaciones cuya finalidad ltima es
implementar mejoras en la gestin del
capital humano.
El benchmarking podra considerarse
un instrumento que permite que unas
organizaciones aprendan de otras. Es
una respuesta a algunos interrogantes:
cmo gestionan los Recursos Humanos
las mejores empresas del mundo? qu
se puede aprender de los competidores
o de otros sectores de actividad? qu
cambios podra efectuar una organiza-
cin?
I. CONCEPTO
Es un trmino empresarial utilizado
en Rank Xerox en los aos setenta y
transmitido por Robert C. Camp en los
ochenta que, aplicado al mbito de Re-
cursos Humanos, podra definirse como
"el proceso sistemtico y continuo para
identificar, comprender, evaluar y adap-
CISS
 B ENCHMARKING DE RECURSOS HUMANOS
tar prcticas y procesos de otras empre-
sas reconocidas como lderes, de cual-
quier mbito y localizacin, con el pro-
psito de realizar mejoras en la Gestin y
Desarrollo de personas en la organiza-
cin" (adaptado de M.J. Spendolini).
Tambin es definido como una bs-
queda continua de "las mejores prcti-
cas", que puedan ser adaptadas y que di-
rijan a la organizacin a un desarrollo su-
perior.
II. CDIGO DE ACTUACIN
Un aspecto mu y importante es que
el benchmarking se basa en un intercam-
bio mutuo de informacin entre una em-
presa y su "socio de benchmarking" en
cuya base de interaccin reside un cdi-
go de conducta y unos principios espec-
ficos:
Acuerdo de la Gerencia de las em-
presas implicadas
Transparencia en el intercambio de
informacin
Confidencialidad en el tratamiento
de la informacin.
III. CARACTERSTICAS
1. El Benchmarking de Recursos Hu-
manos no es una actividad que pue-
da realizarse aisladamente, sino que
deber ser coherente con el resto de
actividades y objetivos de Recursos
Humanos y con la estrategia empre-
sarial.
2. Es un proceso sistemtico y conti-
nuo, no puntual, para evaluar nues-
tra propia eficiencia en comparacin
con aquellas compaas y organiza-
ciones que representan la excelencia
en polticas, estrategias, gestin o
procesos de Recursos Humanos.
3. Es un proceso de investigacin que
proporciona informacin valiosa pa-
CISS
ra mejorar y que permite aprender
de otros. No significa "copiar", sino
que resulta fundamental el proceso
de adaptacin de prcticas a nuestra
propia organizacin.
4. Proporciona una perspectiva ms
amplia que ayuda a generar nuevas
ideas y entender que existen "distin-
tas formas de actuacin y que stas
pueden ser mejores que las nues-
tras"
5. Es un instrumento bsico en proce-
sos de cambio ya que hace nfasis en
la deteccin y consecucin de "mejo-
res prcticas"
6. Es un estudio que consume tiempo y
que supone inversin econmica
considerable, aunque la rentabilidad
que genera es elevada.
IV. PROCESO DE BENCHMARKING
El benchmarking busca alternativas
que proporcionen respuestas a las nece-
sidades de cambio o expectativas de me-
jora de las organizaciones. Por lo tanto,
previamente al desarrollo de un estudio
concreto de benchmarking, sera preciso
identificar qu prcticas de recursos hu-
manos deseamos mejorar y tambin cul
es su finalidad:
Alineacin de prcticas de recursos
humanos a estrategias empresariales
previamente establecidas
Consecucin de objetivos de mejora
en gestin (por ej. Tratamiento de la
diversidad, clima laboral, identifica-
cin y retencin del talento, etc.)
Resolucin de problemas detectados
(elevado absentismo y rotacin de
puestos, carencia de "compromiso"
con la organizacin, etc.)
Una vez determinada "la necesidad
de cambio" y siempre con la implicacin
de la Alta Direccin y de los puestos cla-
1201
B ENCHMARKING DE RECURSOS HUMANOS
ve de la organizacin, podemos estable-
cer el proceso especfico que seguira el
benchmarking:
1. Planificacin
Identificacin del contenido del es-
tudio o reas temticas para recoger
dato: qu estrategias, polticas o ges-
tiones queremos mejorar.
Eleccin de compaas comparativa:
qu organizaciones "con buenas
prcticas" elegimos como "socios de
benchmarking". Es aconsejable no
circunscribirse al mismo sector y
ms especialmente en el mbito de
recursos humanos
Determinacin mtodo recogida da-
tos y recopilaci: qu ratios, tanto
cualitativos como cuantitativos, utili-
zaremos para elaborar un cuadro
comparativo entre nuestra Organiza-
cin y la Organizacin de referencia.
Formacin de un equipo de trabajo:
patrocinador del proceso, director y
equipo de benchmarking, asesores
tcnicos.
2. Recopilacin de informacin
Identificacin de socios de bench-
marking potenciales, en base a indi-
cadores de "buenas prcticas" en el
mbito de Direccin y Gestin del
Capital Humanos
Planificar mtodos para recopilar de
datos: inicialmente se emplean Cues-
tionarios y Entrevistas personales o
telefnicas y posteriormente visitas
tcnicas.
3. Integracin
Determinacin del punto de partida
en nuestra organizacin. Qu ratios
tanto cualitativos como cuantitativos
utilizaremos en el estudio.
Construccin de una matriz compa-
rativa entre nuestra Organizacin y la
1202
Organizacin de referencia (entorno-
cultura, estrategias, procesos, tema
concreto de estudio, etc.)
Identificacin de "mejores prcticas",
mediante anlisis de las actividades
que las hacen posibles.
Proyeccin de niveles de rendimien-
tos futuros. Qu objetivos, tambin
en trminos cualitativos y cuantitati-
vos, pretendemos alcanzar
Comunicacin de resultados a la di-
reccin y a los niveles implicados en
el estudio con la finalidad de fomen-
tar su implicacin
Establecimiento de objetivos funcio-
nales: cuantificables, alcanzables y
realistas
4. Accin
Comunicar resultados a la direccin
y a los niveles implicados en el estudio
con la finalidad de obtener compromisos
para el cambio.
Desarrollo de planes de actuacin
adaptados a las caractersticas, estilos
y valores culturales de nuestra orga-
nizacin, que suponen organizar el
proceso de cambio con determina-
cin de actividades y procesos espe-
cficos a seguir.
Supervisin e informacin sobre el
progreso, mediante un control y se-
guimiento que haga viable revisar la
fijacin de objetivos y efectuar los
reajustes precisos
V. APLICACIONES
Desde un nivel de diseo estratgico
hasta las prcticas ms concretas, el
benchmarking puede proporcionar infor-
macin relevante en cuanto a:
Crear y gestionar estrategias y polti-
cas
CISS

Disear sistemas de informacin de
Recursos Humanos
Alinear estrategias en todos los nive-
les de la organizacin
Mejorar sistemas de Gestin de Per-
sonal (seleccin, desarrollo talento,
formacin, evaluacin, motivacin,
incentivacin, diversidad, conoci-
miento)
Establecer sistemas de medida cuali-
tativos y cuantitativos que muestren
la incidencia de una adecuada Ges-
tin de Recursos Humanos en los re-
sultados empresariales.
DOLORES HERRERO AGERO
Vase tambin: "Polticas de recursos humanos".
BENCHMARKING
ESTRATGICO
Strategic benchmarking
I. CONCEPTO II. PERSPECTIVA HISTRICA III.
TIPOS DE BENCHMARKING IV. FASES DEL
PROCESO DE BENCHMARKING
I. CONCEPTO
Proceso sistemtico y continuo para
evaluar los recursos y capacidades de las
organizaciones lderes, para comparar-
nos con ellas y establecer programas de
mejora y desarrollo de recursos y capaci-
dades que nos permitan alcanzarlas.
Detallemos los componentes de esta
definicin: es un proceso, pues involucra
una serie de acciones procedimentales
que definen diferentes aspectos, proble-
mas u oportunidades, miden el desem-
peo, llevan a conclusiones basadas en
un anlisis de la informacin recopilada,
y estimulan cambios y mejoras organiza-
cionales; adems es sistemtico, porque
CISS
B ENCHMARKING ESTRATGICO
existe un mtodo para hacer benchmar-
king, protocolos ms o menos formaliza-
dos que garantizan una correcta aplica-
cin de la herramienta; es continuo, no
es cortoplacista, sino que implica un
compromiso con la mejora continua de
recursos y capacidades mediante la com-
paracin con los mejores, agregando va-
lor y calidad a la toma de decisiones, per-
mitiendo conocer mejor la empresa y a
sus competidores; los mejores en su cla-
se, ya que las organizaciones selecciona-
das para investigacin y anlisis deben
ser las ms avanzadas posible en lo que
respecta a la materia que se va a someter
al proceso de benchmarking.
II. PERSPECTIVA HISTRICA
La historia del benchmarking es rela-
tivamente breve. En 1982, se realiz una
reunin de especialistas en capacitacin
y desarrollo organizativo de la empresa
Xerox donde se empez a utilizar la ex-
presin benchmarking competitivo en la
discusin sobre la gran diferencia que
Xerox haba identificado entre la produc-
tividad de la empresa y la de sus compe-
tidores. Se localizaron y definieron estn-
dares especficos de rendimiento en
reas tales como los costos de produc-
cin, tiempo de los ciclos productivos,
costes de operacionales, precios de ven-
ta al por menor y caractersticas de los
productos, y el rendimiento de los pro-
ductos Xerox se compar con respecto a
los principales competidores en el mer-
cado, basndose en dichos parmetros.
Xerox sigui desarrollando el con-
cepto de benchmarking competitivo a lo
largo de los aos 80, fijando una capaci-
tacin formalmente establecida que per-
mitiera el desarrollo de recursos y capa-
cidades como mnimo tan competitivos
como el de sus rivales. Otras compaas
comenzaron a usar la palabra en 1983,
pero no fue hasta fines de los aos 80
cuando el benchmarking comenz a
1203
B ENEFICIARIO
convertirse en lo que es hoy. Hasta ese
momento, el concepto an no estaba
muy extendido, pero en 1989 Robert
Camp, de la empresa Xerox, un experi-
mentado ingeniero logstico, public el
libro Benchmarking: The Search for In-
dustry Best Practices that Lead to Supe-
rior Performance, en el que se descri-
ban de forma precisa sus siete aos de
experiencia laboral en actividades de
benchmarking en Xerox. Esta fue la pri-
mera descripcin analtica del bench-
marking en accin, disponible para el
pblico en general. El mismo ao de pu-
blicacin de dicho libro, Xerox Corpora-
cin fue una de las dos ganadoras del
premio Baldrige, lo que acrecent el in-
ters por esta tcnica.
III. TIPOS DE BENCHMARKING
Benchmarking interno: identifica los
estndares de desarrollo interno de
una organizacin, y toma por tanto
como referencia las mejores prcti-
cas de individuos o unidades pro-
pias, que se transforman en referen-
tes de comparacin para otros indivi-
duos o unidades de la organizacin
Benchmarking competitivo: incluye
la identificacin de los productos y
servicios y los procesos de trabajo de
los competidores directos de la orga-
nizacin, que pasan a ser los referen-
tes frente a los que compararse
Benchmarking funcional: se basa en
la identificacin de los productos y
servicios y los procesos de organiza-
ciones que podra darse el caso que
fuesen competidoras directas de la
organizacin, pero que en el presen-
te no lo son ya que estn en otros
sectores
IV. FASES DEL PROCESO DE
BENCHMARKING
Se pueden identificar cinco fases en
u proceso estndar de benchmarking:
1204
Fase de anlisis (determinar deficien-
cias en el desempeo actual, proyec-
tar futuros niveles de desempeo)
Fase de planificacin (definir qu se
va a evaluar, identificar las empresas
a comparar, determinar el mtodo
de recoleccin de datos y procesa-
miento)
Fase de integracin (se basa en co-
municar los resultados encontrados
y obtener a travs de ellos la acepta-
cin de objetivos, estableciendo as
metas funcionales)
Fase de accin (consiste en desarro-
llar el plan de accin, implementan-
do acciones especficas y controlan-
do el progreso)
Fase de maduracin (implica la inte-
gracin total de las mejores prcticas
observadas en el exterior dentro del
proceso interno de la organizacin, y
explicitar de manera precisa la posi-
cin de liderazgo alcanzado)
JOAQUN CAMPS TORRES
LO ESENCIAL SOBRE
BENCHMARKING
ESTRATGICO
Libros
ROBERT C. CAMP. Benchmarking. Edi-
torial Panorama Editorial, 1993.
BENGT KARLF Y SVANTE STBLOM.
Benchmarking. Editorial John Wiley
& Sons, 1993.
JEROME P. FINNIGAN. Gua de Bench-
marking Empresarial. Editorial Pear-
son, 2000.
BENEFICIARIO
Beneficiary
CISS
 B ENEFICIARIO DE UN PLAN DE PENSIONES
En los contratos de seguro es la per-
sona (fsica o jurdica) que tiene el dere-
cho a percibir la prestacin del asegura-
dor por las prdidas sufridas al acaecer el
riesgo cubierto. Habitualmente suele ser
el asegurado, salvo en el caso del seguro
de vida humana, donde el beneficiario es
especialmente relevante, puesto que es
necesaria su designacin expresa, ya que
la prestacin slo se produce para el ca-
so de muerte del asegurado.
En este caso, los beneficiarios suelen
ser aquellas personas cuya situacin eco-
nmica se vera ms afectada si el asegu-
rado falleciese o quedase invlido (hijos,
cnyuge, parientes ms prximos, etc.).
Quien nombra al beneficiario es el toma-
dor, que es quin contrata el seguro, pu-
diendo revocar dicha designacin siem-
pre que quiera, sin necesidad de consen-
timiento del asegurador.
En cuanto a la entrega de la presta-
cin del asegurador, deber ser entrega-
da al beneficiario, an contra las reclama-
ciones de los herederos legtimos y
acreedores de cualquier clase del toma-
dor del seguro.
La forma de designar al beneficiario
se regula en el artculo 84 de la Ley
50/1980, de 8 de octubre, de Contrato de
Seguro de la siguiente forma:
"La designacin del beneficiario po-
dr hacerse en la pliza, en una poste-
rior declaracin escrita comunicada al
asegurador o en testamento.
Si en el momento del fallecimiento
del asegurado no hubiere beneficiario
concretamente designado, ni reglas pa-
ra su determinacin, el capital formar
parte del patrimonio del tomador".
Adems, en el artculo 85 de la citada
Ley, se recoge que " En caso de designa-
cin genrica de los hijos de una perso-
na como beneficiarios, se entendern
CISS
como hijos todos sus descendientes con
derecho a herencia".
Si se designa como beneficiario al
cnyuge "...se atribuir tal condicin
igualmente al que lo sea en el momento
del fallecimiento del asegurado".
Por ltimo, si se han designado va-
rios beneficiarios, "...la prestacin con-
venida se distribuir, salvo estipulacin
en contrario, por partes iguales. Cuan-
do se haga a favor de los herederos, la
distribucin tendr lugar en propor-
cin a la cuota hereditaria...".
FRANCISCO JAVIER GRAN RICO
Vase tambin: "Prestacin de seguro"; "Seguro";
"Seguro de vida" y "Tomador".
BENEFICIARIO DE UN
PLAN DE PENSIONES
Pension scheme beneficiary
I. CONCEPTO II. ALTA DE UN BENEFICIARIO
EN EL PLAN III. BAJA DE UN BENEFICIARIO EN
EL PLAN IV. DERECHOS DE LOS
BENEFICIARIOS 1. Derechos econmicos 2.
Derechos polticos 3. Derechos de informacin
V. OBLIGACIONES DE LOS BENEFICIARIOS
I. CONCEPTO
Se considera beneficiario de un plan
de pensiones a aquella persona fsica con
derecho a la percepcin de prestaciones,
con independencia de que haya sido o
no partcipe. Aunque no como sujeto
constituyente, se trata de uno de los ele-
mentos personales de un plan de pensio-
nes. Cabe destacar que al tratarse de per-
sonas fsicas, las entidades de naturaleza
jurdica no pueden ostentar la condicin
de beneficiarios.
1205
B ENEFICIARIO DE UN PLAN DE PENSIONES
II. ALTA DE UN BENEFICIARIO EN EL
PLAN
El alta como beneficiario tendr lugar
cuando se produzca el hecho causante
que genere el derecho a las prestaciones
establecidas en el plan de pensiones.
As, tendrn la condicin de benefi-
ciarios las siguientes personas fsicas:
- En las contingencias de jubilacin e
incapacidad, en cualquiera de sus
grados, aquella que en el momento
de la produccin del hecho causante
ostente la condicin de partcipe.
- En cuanto a la contingencia de falle-
cimiento del partcipe o del benefi-
ciario, sern beneficiarias las perso-
nas que hayan sido designadas como
tales por el propio partcipe o bene-
ficiario. A falta de designacin expre-
sa por parte de los mismos, cabe
destacar la absoluta libertad con que
cuentan las especificaciones para la
regulacin de esta cuestin. De este
modo, es posible encontrar planes
que, ante esta situacin, consideran
beneficiarios de la contingencia de
fallecimiento a los herederos legales
o testamentarios. Otros, sin embar-
go, consideran beneficiarios del par-
tcipe o del beneficiario, por orden
preferente y excluyente: 1 El cnyu-
ge o pareja de hecho, que lo fuera a
la fecha del fallecimiento, 2 Los hi-
jos supervivientes, por partes igua-
les, 3 Los padres, por partes iguales
o al superviviente por la totalidad, 4
Los hermanos, por partes iguales, 5
Otros herederos legales.
III. BAJA DE UN BENEFICIARIO EN EL
PLAN
Podrn ser causas de baja como be-
neficiario de un plan de pensiones las si-
guientes:
1206
- Fallecimiento del beneficiario.
- Percepcin total de la prestacin por
su parte.
- Disolucin o terminacin del plan.
IV. DERECHOS DE LOS
BENEFICIARIOS
Los principales derechos de los be-
neficiarios son los que se exponen a con-
tinuacin.
1. Derechos econmicos
- Los beneficiarios tendrn derecho a
percibir las prestaciones que les co-
rrespondan al producirse las contin-
gencias previstas en el plan de pen-
siones, siendo titulares de los dere-
chos consolidados una vez han em-
pezado a devengarse dichas presta-
ciones.
- El beneficiario del plan de pensio-
nes, o su representante legal, confor-
me a lo previsto en las especificacio-
nes del plan, deber solicitar la pres-
tacin a la que tenga derecho sea-
lando en su caso la forma elegida pa-
ra el cobro de la misma y presentar
la documentacin acreditativa que
proceda segn lo previsto en las es-
pecificaciones.
- Corresponde a los beneficiarios la ti-
tularidad, junto con los partcipes,
de los recursos patrimoniales afectos
a cada plan.
- Los derechos econmicos de los be-
neficiarios podrn movilizarse a
otros planes de pensiones, o a pla-
nes de previsin asegurados a peti-
cin del beneficiario, siempre que la
legislacin lo permita.
2. Derechos polticos
- Derecho a defensa: Los beneficiarios
podrn formular reclamaciones con-
CISS
 B ENEFICIARIO DE UN PLAN DE PENSIONES
tra las Entidades Gestoras o Deposi-
tarias de los fondos de pensiones en
que estn integrados los planes o
contra las propias entidades de los
planes individuales. Reclamaciones
que sern sometidas a la decisin del
Defensor del partcipe, que tambin
lo ser de los beneficiarios.
- Derecho a participar, a travs de la
Comisin de Control del plan, en la
supervisin del funcionamiento y
gestin de ste, mediante su concur-
so en calidad de elector, y/o elegible
a la formacin de la misma.
3. Derechos de informacin
Tras la incorporacin a un plan de
pensiones, los beneficiarios tendrn de-
recho a recibir, peridicamente, la si-
guiente informacin.
- Las Entidades Gestoras deben poner
a disposicin del beneficiario, al me-
nos trimestralmente, y remitir con
carcter semestral, toda la informa-
cin referida a la evolucin y situa-
cin de sus derechos econmicos en
el plan, as como extremos que pu-
dieran afectarles. Asimismo, deber
elaborarse un estado-resumen de la
evolucin y situacin de los activos
del fondo, los costes y la rentabilidad
obtenida por el plan de pensiones.
Se indicar tambin la totalidad de
los gastos del fondo de pensiones,
en la parte que sean imputables al
plan, expresados en porcentaje so-
bre la cuenta de posicin. Por lti-
mo, se informar sobre la contrata-
cin de la gestin con terceras enti-
dades.
- Una vez producida y comunicada la
contingencia, se informar al benefi-
ciario sobre la prestacin y sus rever-
siones, las opciones de cobro, en su
caso, y el grado de garanta o del
CISS
riesgo que corre mediante la entrega
del certificado de seguro o garanta
de su prestacin, emitido por la enti-
dad correspondiente.
- Al final de cada ao natural, se remi-
tir a los beneficiarios de los planes
de pensiones de empleo una certifi-
cacin sobre el valor de sus dere-
chos econmicos en caso de cese o
extincin de la relacin laboral.
- Adems de los derechos de informa-
cin anteriores, deben comunicarse
a los beneficiarios, con al menos un
mes de antelacin, todas las modifi-
caciones que pudieran realizarse en
las especificaciones, en la poltica de
inversiones del fondo, y en las comi-
siones de gestin y depsito. Asimis-
mo, con la misma periodicidad, de-
bern notificarse a los beneficiarios
los acuerdos de sustitucin de gesto-
ra o depositaria del fondo de pensio-
nes, y los cambios de dichas entida-
des por fusin o escisin.
V. OBLIGACIONES DE LOS
BENEFICIARIOS
Los beneficiarios debern comunicar
a la entidad gestora del fondo, los datos
personales y familiares que le sean re-
queridos para justificar el derecho a la
percepcin de las prestaciones, as como
cualquier modificacin que afecte a su
condicin de beneficiario.
MILAGROS GUTIRREZ FERNNDEZ
Vase tambin: "Comisin de control del plan de
pensiones"; "Contingencias cubiertas en un plan
pensiones"; "Defensor del partcipe"; "Derechos
econmicos del beneficiario del plan de pensio-
nes"; "Fondo de pensiones"; "Partcipe de un plan
de pensiones"; "Plan de pensiones" y "Prestacin
de un plan de pensiones".
1207
B ENEFICIO
BENEFICIO
Profit
I. CONCEPTO II. FORMACIN DEL
RESULTADO DEL EJERCICIO
I. CONCEPTO
En materia tributaria no existe una
definicin propia del concepto beneficio,
adoptndose, en consecuencia, la acep-
cin contable del trmino. El concepto
fiscal de beneficio no puede ser otro que
el propio concepto contable, puesto que
el artculo 10.3 del Real Decreto Legislati-
vo 4/2004, de 5 de marzo, por el que se
aprueba el texto refundido de la Ley del
Impuesto sobre Sociedades (LIS), dispo-
ne que " la base imponible se calcula-
r, corrigiendo, mediante la aplicacin
de los preceptos establecidos en esta ley,
el resultado contable determinado de
acuerdo con las normas previstas en el
Cdigo de Comercio, en las dems leyes
relativas a dicha determinacin y en
las disposiciones que se dicten en desa-
rrollo de las citadas normas".
1208
El resultado contable es el saldo que
arroja al cierre del ejercicio econmico
de la entidad, su cuenta nmero 129, de-
nominada por el Real Decreto
1514/2007, de 16 de noviembre, por el
que se aprueba el Plan General de Conta-
bilidad (PGC 2007) "Resultado del ejerci-
cio" ("Prdidas y ganancias" en el PGC
1990).
II. FORMACIN DEL RESULTADO
DEL EJERCICIO
El resultado del ejercicio (resultado
contable) puede ser positivo (beneficio)
o negativo (prdidas) y, siendo el saldo
de la cuenta contable nmero 129, ste
se determina como resultado de abonar
la indicada cuenta con el traspaso de to-
dos los saldos de las cuentas de los gru-
pos 7 (cuentas de ingreso) y, debitarla
con el traspaso de todos los saldos de las
cuentas de los grupos 6 (cuentas de gas-
tos). Siguiendo la estructura del PGC
2007, el saldo de la cuenta 129 "Resulta-
do del ejercicio" se determina de la si-
guiente manera (siendo "n" el nmero
de conceptos (cuentas) de gasto y "k" el
de ingresos):
CISS

La diferencia entre el total de ingre-
sos ( Yi) y el total de gastos ( Xi) es
LVARO GONZLEZ LORENTE
Vase tambin: "Base imponible"; "Ejercicio conta-
ble"; "Ejercicio fiscal"; "Ejercicio social"; "Gasto" e
"Ingreso".
BENEFICIO ANTES
DE IMPUESTOS
Pre-tax profit / Gross profit
I. CONCEPTO II. FORMACIN DEL BENEFICIO
ANTES DE IMPUESTOS III. RELACIN ENTRE
CONTABILIDAD Y FISCALIDAD
I. CONCEPTO
El beneficio antes de impuestos --o
resultado antes de impuestos, en la ter-
minologa del Real Decreto
1514/2007, de 16 de noviembre, por el
que se aprueba el Plan General de Conta-
bilidad--, es el resultado de detraer del
beneficio (resultado del ejercicio) aque-
llos impuestos que no tienen la conside-
racin de gasto de explotacin o, lo que
es lo mismo, la suma del resultado de ex-
plotacin y del resultado financiero.
Los impuestos se tienen que imputar
como gasto contable contra diversas
cuentas, en aplicacin de lo previsto en
el mencionado PGC 2007. Las diferentes
cuentas contra las que se debitan conta-
blemente los distintos impuestos son:
a) Cuenta nmero 630: Impuesto sobre
beneficios. Se desarrolla en dos sub-
cuentas:
CISS
B ENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS
el resultado del ejercicio de tal forma
que:
1) Subcuenta 6300: Impuesto co-
rriente
2) Subcuenta 6301: Impuesto dife-
rido
b) Cuenta nmero 631: Otros tributos
c) Cuenta nmero 633: Ajustes negati-
vos en la imposicin sobre benefi-
cios
d) Cuenta nmero 634: Ajustes negati-
vos en la imposicin indirecta. Esta
cuenta se desarrolla a su vez en cua-
tro subcuentas; dos para contabilizar
gastos por ajustes del Impuesto so-
bre el Valor Aadido (IVA) y, otras
dos, para igual objetivo en relacin al
Impuesto General Indirecto Canario
(IGIC):
1) Subcuenta 6341: Ajustes negati-
vos en IVA de activo corriente
2) Subcuenta 6342: Ajustes negati-
vos en IVA de inversiones
3) Subcuenta 6343: Ajustes negati-
vos en IGIC de activo corriente
4) Subcuenta 6344: Ajustes negati-
vos en IGIC de inversiones
e) Cuenta 635: Impuesto sobre benefi-
cios extranjero
f) Cuenta 636: Devolucin de impues-
tos
g) Cuenta 638: Ajustes positivos en la
imposicin sobre beneficios
1209
B ENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS

h) Cuenta 639: Ajustes positivos en la b) Cuenta nmero 634: Ajustes negati-

imposicin indirecta. De igual forma
que la cuenta 634, sta se subdivide
en cuatro subcuentas:
1) Subcuenta 6391: Ajustes positi-
vos en IVA de activo corriente.
2) Subcuenta 6392: Ajustes positi-
vos en IVA de inversiones
3) Subcuenta 6393: Ajustes positi-
vos en IGIC de activo corriente
4) Subcuenta 6394: Ajustes positi-
vos en IGIC de inversiones
vos en la imposicin indirecta. Inclu-
yendo naturalmente las correspon-
dientes subcuentas
c) Cuenta 636: Devolucin de impuestos
d) Cuenta 639: Ajustes positivos en la
imposicin indirecta. Y sus subcuentas
Por exclusin, los impuestos no de-
ducibles para cuantificar el resultado de
explotacin son los restantes, esto es, los
impuestos que se tienen que contabilizar
en las siguientes cuentas:

La importancia de detallar estar clasi- a) Cuenta nmero 630: Impuesto sobre

ficacin estriba en que determinados
gastos contables por impuestos se consi-
deran gasto de explotacin y otros no.
II. FORMACIN DEL BENEFICIO
ANTES DE IMPUESTOS
Siendo el beneficio antes de impues-
tos la suma del resultado de explotacin
y del resultado financiero, los impuestos
que se deducen contablemente para ob-
tener el resultado de explotacin, aten-
diendo a la clasificacin anterior, son los
que se tienen que debitar en las siguien-
tes cuentas:
a) Cuenta nmero 631: Otros tributos
beneficios. Incluyendo sus dos sub-
cuentas
b) Cuenta nmero 633: Ajustes negati-
vos en la imposicin sobre benefi-
cios
c) Cuenta 635: Impuesto sobre benefi-
cios extranjero
d) Cuenta 638: Ajustes positivos en la
imposicin sobre beneficios
De esta manera, y siguiendo la no-
menclatura del PGC 2007, podramos re-
sumir el proceso de determinacin del
resultado del ejercicio mediante el si-
guiente esquema:

A) RESULTADO DE EXPLOTACIN. Para calcularlo habremos imputado con X

su signo correspondiente los saldos de las cuentas 631, 634, 636 y 639 (las
cuentas 636 y 639 tienen habitualmente signo positivo por ser ingresos).
B) RESULTADOS FINANCIEROS. Y
C) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (A+B). X+Y
17. Impuestos sobre beneficios. Ser la suma de los saldos de las cuentas 630, Z
633, 635 y 638 (las cuentas 6301 y 638 tienen habitualmente signo positivo por
ser ingresos).
D) RESULTADO DEL EJERCICIO (C+17). X+Y+Z

1210 CISS

III. RELACIN ENTRE
CONTABILIDAD Y FISCALIDAD
Puesto que en aplicacin de lo dispu-
esto por el artculo 14.1 b) del Real De-
creto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo,
por el que se aprueba el texto refundido
de la Ley del Impuesto sobre Sociedades
(LIS), el gasto contable por impuestos
sobre beneficios no es admitido como
gasto fiscalmente deducible, tampoco in-
greso fiscalmente computable, para de-
terminar la base imponible del Impuesto
sobre Sociedades (IS), los ajustes fiscales
exigidos para determinarla estarn en
funcin del resultado del que partamos.
Existen dos posibilidades:
a) Si partimos del resultado antes de
impuestos, no habr que hacer nin-
gn ajuste permanente, ni positivo
ni negativo, para calcular la base im-
ponible del IS como consecuencia
del gasto contable por impuestos so-
bre beneficios
b) Si, por el contrario, partimos del re-
sultado del ejercicio, para cuantificar
la base imponible del IS tendremos
que hacer un ajuste extracontable
permanente. Este ajuste puede ser:
1) Positivo: Supone adicionar al re-
sultado del ejercicio la cantidad
imputada contablemente como
gasto por impuestos sobre bene-
ficios
2) Negativo: Supone detraer del re-
sultado del ejercicio la cantidad
imputada contablemente como
ingreso por impuestos sobre be-
neficios
LVARO GONZLEZ LORENTE
Vase tambin: "Ajustes extracontables"; "Benefi-
cio"; "Cuenta de Prdidas y Ganancias"; "Gasto";
"Gastos de explotacin"; "Impuesto"; "Impuesto
General Indirecto Canario"; "Impuesto sobre el
Valor Aadido"; "Impuesto sobre Sociedades" e
"Ingreso".
CISS
B ENEFICIO CONTABLE
BENEFICIO
CONTABLE
Accounting profit
I. CONCEPTO II. EL BENEFICIO COMO
MAGNITUD RELATIVA III. AJUSTES POR
PERIODIFICACIN CONTABLE IV. LA
REGULARIZACIN CONTABLE V.
DETERMINACIN DEL BENEFICIO
I. CONCEPTO
El beneficio contable de una empre-
sa viene determinado por la diferencia
positiva entre los ingresos (ventas, pres-
tacin de servicios, etc.) y los gastos ne-
cesarios para generar dichas ventas
(compras, gastos salariales, gastos gene-
rales, etc.) durante un ejercicio. Sin em-
bargo, teniendo en cuenta la doctrina del
Marco Conceptual del Plan Contable, no
todos los ingresos y gastos del ejercicio
formarn parte del resultado, ya que
puede haber ingresos y gastos que se
tengan que imputar directamente al pa-
trimonio neto.
Asimismo, es importante recordar
que el perodo de clculo para obtener el
resultado contable suele tener una dura-
cin anual, aunque se puede estimar pa-
ra perodos ms cortos.
II. EL BENEFICIO COMO MAGNITUD
RELATIVA
En palabras del profesor Jos Rivero
Romero: "El beneficio contable es una
magnitud relativa, al constituir el resul-
tado de juicios realizados por el experto
contable en su intento de comparar in-
gresos y gastos". El motivo de esta afirma-
cin se fundamenta en suponer que el
beneficio contable no es una magnitud
exacta, ya que su valor surge de apoyarse
en criterios de valoracin, lo que supone
aplicar medidas y juicios de valor. Ade-
1211
B ENEFICIO CONTABLE
ms, al determinar que el resultado est
referido a un ejercicio econmico, esto
conlleva la periodificacin de los ingre-
sos y gastos, es decir, aplicar el principio
de devengo, que marca una frontera en-
tre lo que se debe imputar al ejercicio,
ingresos y gastos que afecten al mimo,
con independencia de si los ingresos han
sido cobrados y los gastos pagados.
El beneficio del ejercicio econmico
es un valor de gran importancia, pues, si
ha sido calculado de forma razonable y
se obtiene un rdito suficiente, la empre-
sa habr alcanzado el equilibrio, y lo ms
probable es que no tenga problemas de
liquidez. No obstante, no se debe asimi-
lar beneficio con tesorera, cuestin que
surge constantemente en el mundo de
las pequeas empresas, tanto mercanti-
les como individuales. Como ya se ha
apuntado, el beneficio sera la diferencia
positiva entre ingresos y gastos y la teso-
rera, o mejor dicho, el estado de la teso-
rera, viene determinado por la gestin
que se haga de los plazos de cobro y pa-
go. Pero al margen del circuito de cobros
y pagos, se debe entender que no todos
los pagos que se realizan son gastos. Es
un error muy habitual asimilar los "pa-
gos" y los "gastos", cuando ni contable ni
fiscalmente es as.
Un ejemplo muy ilustrativo sera la
adquisicin de un elemento de transpor-
te, suponiendo que se ha pagado al con-
tado. Este hecho significa un pago para la
empresa pero no es un gasto, ya que
contablemente esta inversin estar suje-
ta a un proceso de amortizacin, que
vendra a significar que se transformar
en gasto en la medida que dicho elemen-
to de transporte se vaya depreciando.
III. AJUSTES POR PERIODIFICACIN
CONTABLE
Siguiendo la doctrina contable, los
ingresos se reconocen en la cuenta de
1212
prdidas y ganancias cuando sean proba-
bles, sobre la base de la mejor estima-
cin de la informacin de que se dispone
en el momento de su registro, de que la
empresa obtendr los resultados relacio-
nados con los mismos para el perodo en
que se calcula el beneficio o prdida. Por
otro lado, los gastos deben ser reconoci-
dos tan pronto como se posea conoci-
miento y pueda realizarse una estima-
cin fiable de la eventual prdida que el
hecho contable en cuestin es suscepti-
ble de generar en la empresa. Adems,
las operaciones deben ser registradas en
funcin de su devengo y no de su cobro
o pago. Esta circunstancia requiere que
se hagan ajustes de periodificacin antes
de realizar la regularizacin, de tal forma
que se atienda a la corriente real de la
operacin, al margen de la fecha de su
cobro o pago.
IV. LA REGULARIZACIN CONTABLE
La regularizacin contable tiene co-
mo objeto la determinacin del beneficio
obtenido por la unidad econmica en un
perodo determinado. Con este proceso
todas las cuentas de diferencias, es decir,
gastos e ingresos que se tienen que im-
putar a la cuenta de prdidas y ganan-
cias, quedan saldadas.
Los gastos son consumos de activos y
los ingresos representan recuperaciones
de activo, por tanto si estos ltimos son
mayores que los consumos aparecer un
excedente que denominamos beneficio.
En caso contrario, surgira una prdida.
Por ello, el beneficio al final del ejercicio
econmico coincide con un aumento de
activo y del patrimonio neto, mientras
que las prdidas significan una reduccin
de las mismas masas patrimoniales. En
definitiva, cuando nos referimos a resul-
tado, en realidad queremos decir varia-
cin patrimonial.
CISS

V. DETERMINACIN DEL BENEFICIO
La cuenta de prdidas y ganancias
del Plan General de Contabilidad recoge
el resultado del ejercicio, formado por
los ingresos y los gastos del mismo, ex-
cepto cuando se deban imputar de forma
directa al patrimonio neto de acuerdo
con lo establecido en las normas de re-
gistro y valoracin.
La cuenta de prdidas y ganancias se
puede dividir en los siguientes segmen-
tos:
Cuenta de prdidas y ganancias
+ Operaciones continuas
= + Resultado de Explotacin
+ Resultado Financiero
= + Resultado antes de impuestos
+ Resultado del ejercicio procedente de ope-
raciones continuas
+ Operaciones interrumpidas
= + Resultado del Ejercicio
Las operaciones continuas engloban
todos los gastos e ingresos, entre otras
magnitudes, que tienen relacin con la
gestin econmica de la empresa. La di-
ferencia, si es positiva, da como resulta-
do el beneficio antes de intereses y de
impuestos o "Resultado de Explotacin".
Este resultado informa sobre la eficiencia
operativa de la empresa, al dejar fuera
los intereses e impuestos. Al depender
este resultado solamente de los activos
para generar rentas, permite una compa-
racin interempresas ms apropiada, al
estar liberado de las cargas financieras.
Por otro lado, el "Resultado financie-
ro" supone calcular la diferencia entre los
ingresos y los gastos por operaciones fi-
nancieras. Como consecuencia de la su-
CISS
B ENEFICIO CONTABLE
ma de los dos resultados anteriores se
obtiene el "Resultado antes de impues-
tos", y si ste ha sido positivo se le resta-
r el correspondiente "Impuesto sobre
beneficios", obtenindose finalmente el
"Resultado del ejercicio".
No obstante, la firma puede presen-
tar actividades interrumpidas, que se ori-
ginan cuando un componente de la em-
presa ha sido enajenado o se ha dispues-
to de l por otra va, o bien ha sido clasi-
ficado como mantenido para la venta. Si
se produce, sera un factor positivo o ne-
gativo del resultado final.
PILAR YUBERO HERMOSA
Vase tambin: "Cuenta de Prdidas y Ganancias";
"Gasto"; "Ingreso"; "Periodificacin" y "Regulari-
zacin".
LO ESENCIAL SOBRE
BENEFICIO CONTABLE
Documentacin
Real Decreto 1415/2007 , por el que
se aprueba el Plan General de Conta-
bilidad
Real Decreto 1515/2007 , por el que
se aprueba el Plan General de Conta-
bilidad de la Pequea y Mediana Em-
presa.
Libros
GARCIA CASTELLV, A. (Coord.), Contabi-
lidad Financiera. Anlisis y aplicacin
del PGC de 2007, Ariel Economa,
2008.
MAYO, CARLOS y PULIDO, ANTONIO, Con-
tabilidad financiera. Un enfoque ac-
tual, Paraninfo, 2008.
MUOZ JIMNEZ, J. (Coord.), Contabili-
dad financiera. Prentice Hall, 2008.
RIVERO ROMERO, JOS, Contabilidad Fi-
nanciera. Editorial Trivium, 1993.
1213
B ENEFICIO DE MARCA
ZAMORA RAMREZ, C. (Coord.), Anlisis
prctico y gua de implantacin del
nuevo PGC. CISS. Grupo Wolters Klu-
wer, 2008.
Webgrafa
www.icac.meh.es/. (Web oficial del
Instituto de Contabilidad y Auditoria
de Cuentas)
BENEFICIO
DE MARCA
Brand benefit
I. CONCEPTO II. EVOLUCIN III. EL
BENEFICIO DE LA MARCA PARA EL
CONSUMIDOR Y LA COMPAA
I. CONCEPTO
Actualmente el beneficio de marca es
un factor diferencial que motiva la deci-
sin de compra de un producto o servi-
cio determinado.
El valor que le confiere la marca a un
consumidor se plantea en diferentes tr-
minos:
Facilita proteccin y seguridad frente
a la inabarcable informacin de pro-
ductos existente en el mercado
Proporciona beneficios emocionales
de auto-expresin, mediante asocia-
ciones de significados como estatus,
pertenencia o superacin, al consu-
mo de los productos
Facilita la toma de decisiones de
compra ante una ingente oferta de
productos poco diferenciados
As, en la actualidad, cerca del 70%
de las decisiones de compra se toman
con base en la marca, el conocimiento
que se tenga de sta y sus atribuciones:
1214
la calidad, el desempeo, la posibilidad
de generar y cumplir con las expectati-
vas, la capacidad de solucionar los pro-
blemas del consumidor, la continua
adaptacin a sus necesidades y motiva-
ciones.
Por otro lado, estos factores aportan
a las compaas una base de negocio re-
currente basada en la venta continuada y
la recomendacin de sus productos o
servicios, la posibilidad de vender a un
precio superior admitido por sus clien-
tes, el respaldo para posibles nuevos lan-
zamientos, una defensa frente a nuevos
competidores en su categora y la com-
prensin de los consumidores acerca de
posibles errores de la marca.
II. EVOLUCIN
La marca a lo largo de la historia ha
jugado un papel diferenciador en el mer-
cado, aunque con objetivos distintos.
En el VIII fue un mero elemento de
identificacin de envases para su trans-
porte, en la Edad Media un sello de con-
formidad gremial sobre la adaptacin del
producto a la normativa, y en la Revolu-
cin Industrial, una garanta de protec-
cin del fabricante mediante patentes.
En el siglo XIX es cuando el consumo
masivo de productos hace necesaria la
utilizacin de marcas como plataformas
integradoras de las caractersticas de los
productos y sus elementos iconogrficos
a la hora de comunicar los beneficios del
producto de una manera ms notoria.
En los aos treinta, anunciantes co-
mo Procter & Gamble se plantean la
marca como verdadero valor de la com-
paa y respaldo de todos sus productos
en diferentes categoras en trminos de
calidad y garanta.
Hoy en da las marcas conviven con
nosotros como generadoras de innova-
cin, al invertir una buena parte de sus
CISS

beneficios en I+D+i; como patrocinado-
res de informacin al pagar mediante la
publicidad los medios de comunicacin;
forman parte del paisaje en cualquier ciu-
dad e incluso crean grupos sociales en
torno a su consumo. Adems, son am-
pliamente conocidas por la creciente in-
terrelacin con sus consumidores, me-
diante la amplia difusin que aportan las
nuevas tecnologas, convirtindose algu-
nas en "marcas globales".
En los mercados maduros de consu-
mo, donde los ciclos de vida de los pro-
ductos son cada vez ms cortos (2-5
aos), las marcas se han visto obligadas a
una constante renovacin y mejora de
sus productos con la consiguiente satura-
cin de la oferta y de la comunicacin
publicitaria. Esto ha generado una cre-
ciente "no diferenciacin" de productos.
As, las marcas han pasado a jugar un pa-
pel diferenciador respecto a la oferta.
En la actualidad, las compaas ya no
slo ofrecen productos y marcas, sino
significados emocionales donde la marca
es el "porteador" de esas asociaciones
con las que involucrar al cliente. As,
BMW y Volvo no son slo marcas de au-
tomocin sino "el placer reconducir" o
"la seguridad".
III. EL BENEFICIO DE LA MARCA
PARA EL CONSUMIDOR Y LA
COMPAA
El valor de la marca (Brand equity)
es el conjunto de activos que posee una
marca y que contribuyen a favorecer una
actitud de compra en funcin de su reco-
nocimiento (familiaridad, consideracin
y confianza que genera), calidad percibi-
da (elemento subjetivo trasladable a to-
dos los productos de la compaa) y aso-
ciaciones de marca (connotaciones de
estatus...). As, cerca del 40% del valor
contable de una compaa es la marca,
superando el 90% en el caso de algunas
marcas de prestigio internacional.
CISS
B ENEFICIO DE MARCA
Pero debido a madurez de los consu-
midores, actualmente los atributos de los
productos no son suficientes para con-
quistar una decisin de compra, siendo
adems fcilmente imitables. Por esto,
las empresas hoy estn obligadas a trasla-
dar beneficios ms emocionales en sus
campaas.
Por ejemplo, IKEA tendra como atri-
butos de producto "un buen diseo a un
precio competitivo", que se trasladaran a
beneficios de producto como "ideas ori-
ginales y baratas para mi casa", para co-
municar un beneficio final a sus clientes
"mi casa moderna, con mi estilo" y ofre-
ciendo el beneficio emocional a los con-
sumidores de "cambiar, romper, ser in-
dependiente". Este ltimo est funda-
mentado en las creencias, valores emo-
cionales y culturales de su pblico objeti-
vo.
Por tanto, una empresa deber de
analizar las creencias ms arraigadas que
el consumidor pueda tener acerca de los
productos de la categora en donde com-
pita y decidirse por una de las siguientes
estrategias:
Comunicar un beneficio diferencial
consecuente con estas creencias
Adaptar una caracterstica propia a
esta creencia
Modificar o redescubrir una nueva
creencia sobre los productos de la
categora
Por ejemplo, Starbucks Coffee redefi-
ni las creencias asociadas al consumo
de caf en la hostelera tradicional en Es-
paa, transformando la visita a sus res-
taurantes en toda una experiencia de
compra, y creando una nueva categora
no comparable, lo que justific un sobre-
precio.
Generalmente el lder de la categora
es el que ostenta el reconocimiento del
1215
B ENEFICIO DISTRIBUIBLE
beneficio fundamental bsico de esa ca-
tegora (ejemplo: ordenadores/innova-
cin). De esta forma, una empresa debe
de ser capaz de seleccionar un nico be-
neficio bsico, que marque el punto de
diferencia con respecto a su competen-
cia (qu hace mi marca por m?), llama-
do publicitariamente "Reason Why". Este
beneficio sintetizar en pocas palabras el
argumento de venta y debe ser la orien-
tacin de toda la empresa.
El beneficio de marca debe de ser
nico, diferenciado, reconocible, rele-
vante para sus consumidores, creble y
sostenible en el tiempo. A partir de un
beneficio bsico de marca se comunicar
a los consumidores mediante un eslogan
(claim o baseline) que es la formulacin
ms sencilla, sugerente y atractiva de es-
te beneficio para los consumidores. Toda
la imagen que transmita la empresa en
cualquier punto de contacto con sus
clientes, deber comunicar directa o in-
directamente, este beneficio de marca.
EDUARDO GARCA GMEZ.
BENEFICIO
DISTRIBUIBLE
Vase: "Distribucin de resultados".
BENEFICIO
POR ACCIN
Earnings per share
I. CONCEPTO II. INTERPRETACIN III.
ALGUNAS CONSIDERACIONES
I. CONCEPTO
El beneficio por accin o BPA es una
ratio muy seguido en Bolsa. Se trata de
determinar el beneficio neto dividido
1216
por el nmero de acciones de la empre-
sa, es decir, cunto de lo obtenido por la
empresa como resultado de su actividad,
correspondera a cada accin. Por tanto,
es de suponer que un alto BPA induce a
comprar la accin y un bajo BPA a ven-
derla.
II. INTERPRETACIN
En realidad, el BPA no corresponde
exactamente a lo que, a priori, parece in-
dicar por las siguientes razones:
En primer lugar, el beneficio que for-
ma parte de la ratio es el beneficio neto.
Contablemente el resultado tras el pago
del impuesto de sociedades. Sin embar-
go, el beneficio difiere dependiendo del
mtodo empleado para su clculo. Por
ejemplo, la posible inclusin de ingresos
anticipados no realizados (es decir, no
cobrados), la imputacin de ingresos es-
perados aunque correspondan al si-
guiente ao (un determinado resultado
positivo esperado de una determinada
inversin) o la imputacin temporal a un
ao, cuando la actividad efectiva se ha
realizado durante algunos meses de ese
ao.
Asimismo, no es lo mismo un benefi-
cio producto de actividades de la empre-
sa (el beneficio de explotacin), que da-
da una situacin puntual de mercado
(una venta de un edificio por ejemplo,
propiedad de la empresa), lo cual supo-
ne un beneficio extraordinario y, por tan-
to, podra distorsionar los resultados.
En segundo lugar el nmero de ac-
ciones. Si bien se tiende a considerar al
beneficio como el elemento fijo del BPA,
el nmero de acciones no permanece
constante, ya que puede variar en casos
especiales como ampliaciones o reduc-
ciones de capital o movimientos corpora-
tivos (fusiones, adquisiciones o absorcio-
nes).
CISS
 B ENEFICIOS POR ACTIVIDADES ORDINARIAS
Para ello, es necesario establecer un
baremo antes del clculo del BPA: o bien
tomar como referencia el nmero de ac-
ciones a 31 de diciembre ltimo, como
criterio ms prudente, o bien, tomar co-
mo referencia una media ponderada a lo
largo del ao, teniendo en cuenta el n-
mero de acciones de la empresa y el mo-
mento temporal a partir del cual el volu-
men se ha incrementado por la emisin
de nuevos ttulos. Es decir, si por ejem-
plo, una empresa tiene 100 acciones y
realiza una ampliacin de capital por 50
el 1 de julio, a 31 de diciembre tendra
150 acciones. Sin embargo, la liquidez
obtenida por la operacin ha sido en los
ltimos seis meses del ao. Por tanto, a
efectos del BPA el nmero medio de ac-
ciones ha sido el siguiente: 100 + (50 /2)
= 125, ya que las 50 acciones slo han
existido durante medio ao.
III. ALGUNAS CONSIDERACIONES
Imaginemos que el BPA de una em-
presa ha subido. Cul es la causa? Segn
la expresin (beneficio neto / nmero de
acciones), o bien ha subido el beneficio,
o bien han disminuido las acciones de la
empresa o bien ambos.
La conclusin lgica es comprar las
acciones, ya que la compaa ofrece un
BPA elevado, pero es eso cierto?
En primer lugar, se ha considerado
como fijo el beneficio neto. Pero claro,
suponiendo que el perodo seleccionado
para el clculo es anual. No obstante, las
empresas obtienen beneficios y prdidas
a lo largo del ao, que se materializan tri-
mestralmente. Como ya se ha comenta-
do, la posibilidad de resultados positivos
un trimestre no supone resultados positi-
vos al siguiente. Asimismo, el beneficio
tambin puede ser "subjetivo", en la me-
dida en que se aaden consideraciones o
expectativas del propio analista o conta-
ble.
CISS
En segundo lugar, en cuanto al n-
mero de acciones. Supongamos que la
empresa ampla capital. En este caso, el
BPA sera inferior, y se interpreta como
un indicio a vender la accin. No obstan-
te, pudiera ser que dicha ampliacin de
capital pudiera ser destinada a financiar
un determinado proyecto, que permitira
la obtencin de beneficios, lo cual su-
pondra, a la larga, un aumento del BPA
hasta el nivel anterior, por lo que el BPA
se mantendra constante antes de la am-
pliacin.
En tercer lugar, existe una relacin
entre el BPA y el PER: Una de las varian-
tes del clculo del PER es aquella que
consiste en dividir la cotizacin de la ac-
cin entre el BPA. Si el BPA no est co-
rrectamente calculado podra influir a su
vez en la interpretacin del Price Ear-
ning Ratio.
Por ltimo, el BPA es una estimacin,
ya que la empresa no reparte todo el be-
neficio en forma de dividendo, ni siem-
pre en la misma proporcin. Por ello, al-
gunos analistas consideran ms ajustado
utilizar el "Dividendo pro Accin" cuyo
contenido se encuentra en la voz corres-
pondiente.
JOS RAMN SNCHEZ GALN
Vase tambin: "Apalancamiento"; "Dividendo por
accin" y "PER".
BENEFICIOS
POR ACTIVIDADES
ORDINARIAS
Vase: "Cuenta de resultados funcional".
1217
B ENEFICIOS SOCIALES
BENEFICIOS
SOCIALES
Social profits
Los beneficios sociales, tambin de-
nominados prestaciones sociales, retri-
buciones indirectas, retribuciones no di-
nerarias o en especie, en el caso en que
la empresa los tenga contemplados en su
poltica retributiva, son una componente
ms de su estructura salarial, es decir, un
componente de la retribucin de los tra-
bajadores (entendemos por retribucin
al conjunto de contraprestaciones dine-
rarias y no dinerarias que percibe un em-
pleado por cuenta ajena por el trabajo
realizado, normalmente por meses venci-
dos, aunque tambin en algunos casos se
percibe por semanas, das e incluso ho-
ras).
Los beneficios sociales pueden estar
fijados en el convenio colectivo al que la
empresa est adscrito (todas las empre-
sas tienen que estar adscritas a un deter-
minado convenio colectivo, ya sea este
de mbito propio o sectorial) o bien en
su caso, en los pactos de empresa. Por
ejemplo, las Cajas de Ahorro tienen un
convenio colectivo de mbito sectorial,
en el que vienen recogidos una serie de
beneficios sociales a los cuales tienen de-
recho todos los trabajadores del sector y
luego, la gran mayora de las cajas tienen
su propio pacto de empresa, que mejora
las condiciones generales del convenio y,
en el caso particular de los beneficios so-
ciales el pacto de empresa suele incluir
no slo mejoras en los beneficios sino
que adems incluye otros no contempla-
dos en el convenio sectorial.
En ambos casos, y a nivel general, ya
estn fijados los beneficios sociales en el
convenio colectivo o en el correspon-
diente pacto de empresa, el uso y/o dis-
1218
frute de los mismos es igual para todos
los trabajadores de le empresa, sin que
estos puedan ser discriminados por ra-
zn de su grupo o categora profesional.
Frente a esto, puede darse el caso,
como as sucede en determinados secto-
res de actividad econmica donde la de-
manda de mano de obra especializada es
superior a la oferta del mercado laboral,
como por ejemplo los sectores tecnol-
gicos, financieros, servicios de auditora
o consultora, etc.; en los cuales determi-
nadas empresas tienen implantados los
denominados Modelos de Compensa-
cin Total, cuyo objetivo prioritario de
su poltica retributiva es atraer, retener y
motivar a determinados colectivos de tra-
bajadores cuya oferta en el mercado la-
boral es escasa. En estos casos particula-
res, adems de los beneficios sociales in-
cluidos en el convenio colectivo y pacto
de empresa, hay otros que se pactan de
manera individual en funcin de los inte-
reses y situacin particular de cada em-
pleado, como mejoras voluntarias por
parte de la empresa. Un ejemplo conoci-
do por todos es el coche de empresa pa-
ra determinados puestos directivos o
predirectivos.
En el caso particular de Espaa, his-
tricamente podemos situar el origen de
este tipo de contraprestaciones, -como
entonces se denominaron- entorno a fi-
nales de los aos cuarenta del pasado si-
glo veinte; cuando para compensar los
bajos salarios que perciban sus trabaja-
dores, algunas empresas, fundamental-
mente las pblicas y las del sector finan-
ciero, comenzaron a crear economatos-
ropa y alimentacin- para sus trabajado-
res con precio ms bajos que los del
mercado y adems, normalmente sub-
vencionados -vales del economato-; faci-
litando viviendas en alquiler con rentas
ms bajas que el mercado; anticipos de
varias mensualidades sin intereses; la fa-
mosas "cestas de navidad"; etc.
CISS

Con el paso de los aos, este tipo de
beneficios o prestaciones sociales se vie-
ne caracterizando por tener una finalidad
esencialmente social, para proteger a los
empleados ante situaciones adversas, su-
plir carencias en la vida personal y fami-
liar del trabajador, facilitar su progreso
social, etc. En base a esto podemos agru-
par los beneficios sociales en tres gran-
des categoras: mejoras colectivas de la
seguridad social obligatoria, obras socia-
les y, en algunos casos subvenciones to-
tales o parciales de determinadas activi-
dades de ocio como actividades deporti-
vas, recreativas o culturales.
Entre las mejoras colectivas de la se-
guridad social obligatoria podemos in-
cluir: el abono al trabajador hasta cien
por cien de su salario mensual en caso
de incapacidad laboral transitoria; pen-
siones complementarias en caso de inva-
lidez total, absoluta o gran invalidez; se-
guros de vida; seguros de accidente; fon-
dos de pensiones; sociedades mdicas
privadas; etc.
En los beneficios sociales destinados
a obra social podemos incluir entre
otros: ayudas no reintegrables para la
atencin de situaciones extraordinarias
(fallecimiento, intervencin quirrgica,
enfermedad grave, etc.); ayuda escolar o
becas de estudios para los hijos; subven-
ciones para la formacin profesional del
propio trabajador; prstamos personales
a inters ms bajo que el de mercado pa-
ra adquisicin o reforma de la vivienda
habitual, o para la compra de un vehcu-
lo; servicios de cafetera; cheques restau-
rante; cheques guardera; servicios varios
de asesoramiento y/o asesora; facilita-
cin en trminos de acuerdos con pro-
veedores que supongan un abaratamien-
to de costes para el empleado: descuen-
tos en la compra de coches; asistencia a
gimnasios, etc. E incluso en algunos ca-
sos presencia fsica de los proveedores
en la empresa para facilitar el acceso de
CISS
B ENEFICIOS SOCIALES
los trabajadores, tales como oficinas de
viajes, bancarias, etc.
La gran mayora de los beneficios so-
ciales que hemos venido enumerando si
bien tienen un carcter financiero, el em-
pleado los percibe va bienes y servicios,
y no su equivalente en dinero. Adems
su percepcin se ha venido consideran-
do como una obligacin ms de la em-
presa y esta, en trminos generales no ha
sabido vender ni comunicar adecuada-
mente estos beneficios sociales ni el cos-
te econmico que estos tienen para la
empresa.
En general esto ha hecho que los
empleados no los aprecien ni consideren
como parte de su retribucin, llegando
en algunos casos a ignorar su existencia
y, por supuesto, su coste econmico, y
en otros casos incluso han sido fuente de
controversia y discusin. Por ejemplo,
qu pasa con la ayuda escolar si yo no
tengo hijos?, para qu quiero un fondo
de pensiones si slo tengo treinta aos?,
etc.
Para solventar estas situaciones en
los ltimos aos se ha venido progresiva-
mente implantando en algunas organiza-
ciones empresariales lo que se conoce
como "retribucin a la carta". En esencia
esta radica en que el empleado puede
destinar el coste correspondiente de los
beneficios sociales que la empresa esta
dispuesta a asumir por l segn sus pre-
ferencias o necesidades. Por as decirlo,
la empresa le muestra un "men" con los
diversos beneficios sociales que est dis-
puesta a ofrecer y su correspondiente
coste econmico; el trabajador, ajustn-
dose a su presupuesto, elige entre estos
los que quiere; de aqu la denominacin
de retribucin a la carta.
MARCELO PASCUAL FAURA
1219
B ERD
LO ESENCIAL SOBRE
BENEFICIOS SOCIALES
Libros
CLAVER, E; GASC, J.L. Y LLOPIS, J (1996)
Los Recursos Humanos en la empre-
sa , Civitas, Madrid.
GMEZ-MEJA, L.R; BLAKIN, D.B. y CARDY,
R. (2001) Direccin y gestin de los
recursos humanos, Pearson Educa-
cin, S.A., Madrid.
MARR, R; GARCA ECHEVARRA, S. (1997)
La direccin corporativa de los recur-
sos humanos , Daz de Santos, Ma-
drid.
BERD
Vase: "Bancos regionales de desarrollo".
BETA DE FACTOR
Beta factor
Es una medida de la sensibilidad de
la rentabilidad de un activo financiero o
de una cartera de valores ante cambios
en la evolucin de un factor comn (va-
se "Modelo factorial"). En el caso de que
dicho factor comn sea un ndice de
mercado, entonces la beta de factor no
es ni ms ni menos que la beta tradicio-
nal de un activo financiero o de una car-
tera de valores. No obstante, los factores
1220
comunes que afectan a la rentabilidad de
los ttulos financieros pueden ser muy
variados, y no tienen por qu correspon-
der siempre con un ndice de mercado.
As, por ejemplo, podemos tomar como
un posible factor comn a los tipos de
inters, o al precio del petrleo. Y si-
guiendo con este ejemplo, no es difcil
entender que las acciones de una empre-
sa elctrica como Iberdrola es ms pro-
bable que se muestren ms sensibles a
cambios en los tipos de inters que las
de una empresa comercial como Carre-
four, simplemente por el distinto grado
de apalancamiento financiero que tienen
ambas compaas. Por su parte, Repsol
YPF debiera ser ms sensible al factor re-
lativo al petrleo que Inditex por la acti-
vidad econmica que desarrollan las dos
compaas. En consecuencia, aunque los
factores comunes afecten de manera ge-
neral a la rentabilidad de la mayora de t-
tulos cotizados, la sensibilidad de la ren-
tabilidad de cada ttulo a dichos factores
va a diferir. Y es en este punto donde ad-
quieren toda su relevancia las betas de
factor, porque en definitiva nos van a
mostrar cmo se van a ver afectadas las
rentabilidades de los ttulos o carteras
por la evolucin de dichos factores.
La siguiente figura recoge la evolu-
cin de la rentabilidad proporcionada
por el mercado burstil (en este caso,
medida a travs del ndice Euro Stoxx
600) y el tipo de cambio efectivo real del
euro respecto al dlar.
CISS

Como podemos observar en la figura
anterior, parece que existe un alto grado
de relacin entre el comportamiento de
la bolsa y el del tipo de cambio efectivo
real del euro (el que recoge el valor del
euro frente a un conjunto de monedas
relevantes para el comercio de la zona
euro, sin el impacto comercial de los di-
ferenciales de inflacin). En este sentido,
cuanto ms fuerte se muestre el euro,
peor le va a la Bolsa. Y es que un euro
fuerte tiene efectos perniciosos por la
prdida de competitividad de la econo-
ma europea. Las empresas que tienen
buena parte de las ventas procedentes
del exterior ven como sus ingresos se
merman si sus clientes tienen menos po-
der adquisitivo con el que contar y la de-
preciacin de monedas como el dlar
produce este efecto. Pero, obviamente,
no todas las empresas europeas cotiza-
das se ven igualmente afectadas por esta
relacin inversa entre la bolsa y el euro.
Esto es, cada empresa tendr una sensi-
bilidad (beta de factor) distinta a la evo-
lucin del tipo de cambio del euro. Em-
presas del sector de bienes y servicios in-
dustriales como Siemens y Schneider, o
compaas tecnolgicas como SAP y Al-
catel-Lucent, con ms de la mitad de sus
ventas procedentes del exterior, son las
ms proclives a mostrarse ms sensibles
CISS
B ETA DE UN ACTIVO FINANCIERO
ante la evolucin del tipo de cambio del
euro.
Por ltimo, el clculo matemtico de
las betas de factor se asemeja al emplea-
do para las betas tradicionales (vase
"Beta de un activo financiero"), con la
diferencia de que, ahora, los datos del n-
dice de mercado no son los que se con-
frontan con la rentabilidad de los activos,
sino que seran las cifras del comporta-
miento de los factores comunes las que
habra que tener en cuenta.
FRANCISCO SOGORB MIRA
Vase tambin: "Beta de un activo financiero";
"Cartera de factor puro"; "Cartera rplica"; "Mo-
delo factorial" y "Teora de valoracin por arbi-
traje (APT)".
BETA DE UN ACTIVO
FINANCIERO
Beta of a financial asset
I. CONCEPTO II. RANGO DE VALORES III.
CLASIFICACIN Y VALORES OBJETIVO IV.
CLCULO
1221
B ETA DE UN ACTIVO FINANCIERO
I. CONCEPTO
Es una medida de la sensibilidad de
la rentabilidad de un activo financiero an-
te cambios en la rentabilidad de una car-
tera de referencia o comparacin. Por
tanto, la beta nos indica cmo variar la
rentabilidad del activo financiero si lo
comparamos con la evolucin de una
cartera o ndice de referencia. Habitual-
mente, la cartera o ndice de referencia
corresponder al ndice burstil ms re-
presentativo donde se negocia el activo
financiero. As por ejemplo, para accio-
nes negociadas en la Bolsa espaola se
suele tomar como ndice de referencia el
IBEX-35 y para acciones cotizadas en la
Bolsa de Nueva York se puede utilizar el
S&P 500.
II. RANGO DE VALORES
Los valores que puede tomar la beta
de un activo financiero pueden ser muy
variados. De hecho, su rango de posibles
valores no est acotado. No obstante,
existen unos niveles tpicos de beta de
un activo financiero y que podemos
agrupar en los siguientes:
Beta igual a uno: en este caso, la ren-
tabilidad del activo financiero se va a
comportar igual que el ndice de re-
ferencia. Si por ejemplo, el ndice de
referencia fuese el S&P 500, y ste
sube un 7% entonces el activo finan-
ciero en cuestin tambin debera
ascender un 7%. Pero, cuidado, por-
que la rplica del movimiento tam-
BETAS DE EMPRESAS ESPAOLAS COTIZADAS
Empresa 20
ACS 0,71
BBVA 1,82
DOGI 0,47
GAMESA 1,54
1222
bin se producira en el caso de que
el ndice cayera, y por tanto, el activo
financiero debera bajar en la misma
proporcin que lo hiciera el ndice.
Beta mayor que uno: en esta situa-
cin, el activo financiero va a mostrar
una mayor variabilidad que el ndice
de referencia y, por tanto, amplifica-
r los movimientos del mercado, tan-
to al alza como a la baja. Por ejem-
plo, para una beta igual a 1,5, si el n-
dice bajara un 5%, el activo descen-
der un 7,5%.
Beta menor que uno: en este caso, el
activo financiero en cuestin es de
corte defensivo y presenta una me-
nor variabilidad que el ndice de re-
ferencia. Para el mismo ejemplo que
el caso anterior, pero con una beta
de 0,5, el activo financiero slo cae-
ra la mitad, esto es, un 2,5%.
Como la beta es un dato relativo,
tambin se puede interpretar en forma
de porcentaje. Por ejemplo, una beta de
1,30 significa que el activo financiero es
un 30% (1,30 1,10) ms variable que el
ndice. Y para una beta de 0,80, sta indi-
ca que el ttulo en cuestin es un 20%
(0,80 1,00) menos voltil que el ndi-
ce.
La siguiente tabla recoge las betas pa-
ra algunos de los valores cotizados en la
bolsa espaola. Las distintas columnas se
refieren a datos obtenidos de las ltimas
20, 60, 120 y 250 sesiones burstiles.
60 120 250
0,71 0,77 0,77
1,84 1,55 1,35
0,67 0,47 0,65
1,57 1,67 1,46
CISS
 B ETA DE UN ACTIVO FINANCIERO

Empresa 20 60 120 250

IBERDROLA 0,77 1,06 1,17 1,20
INDRA 0,57 0,42 0,49 0,50
INDITEX 0,98 0,87 0,85 0,79
MAPFRE 1,29 1,24 1,07 0,96
NH HOTELES 0,91 1,13 0,80 0,77
RED ELCTRICA ES- 0,31 0,36 0,42 0,55
PAOLA
TELEFNICA 0,41 0,51 0,60 0,77
Fuente: Informe mensual Sociedad de Bolsas, abril de 2009

Como podemos comprobar en la an-
terior tabla, los valores de las betas varan
sensiblemente de una empresa a otra de-
bido, esencialmente, al distinto nivel de
riesgo econmico (procedente de la acti-
vidad econmica principal de la empresa
en cuestin) y tambin al diferente ries-
go financiero de las mismas, (afectado
por la estructura financiera empresarial).
Tomando como referencia la columna de
datos para las ltimas 250 sesiones burs-
tiles, hay tres ttulos que se pueden con-
siderar como agresivos (betas mayor que
uno), uno que se puede considerar co-
mo neutro (Mapfre con una beta prxi-
ma la unidad) y los siete restantes que se
catalogaran como ttulos defensivos (be-
tas menor que uno).
Por otro lado, los valores de las betas
tambin quedan condicionados por el
perodo temporal que se fije para su cl-
culo. En funcin del horizonte temporal
de la inversin, se puede fijar como refe-
rencia uno de ellos.
Por ltimo, es bastante improbable
que la beta de un activo financiero tome
valores negativos y, por tanto, muestre
un comportamiento inverso al del mer-
cado en el que se negocian. Esta situa-
cin se asimilara a la contratacin de
una especie de seguro, ante posibles mo-
vimientos adversos del mercado. En la
realidad, pueden existir este tipo de acti-
vos "refugio" como as ha ocurrido y si-
gue sucediendo con la inversin en de-
terminados metales preciosos como el
oro; si bien se ha de tener en cuenta que
no se trata de activos financieros. Estas
inversiones muestran su carcter "refu-
gio" en toda su plenitud, sobre todo en
las pocas de crisis financieras.
III. CLASIFICACIN Y VALORES
OBJETIVO
Como se ha comentado previamen-
te, la beta de un activo financiero expresa
la sensibilidad del rendimiento de un t-
tulo respecto a las variaciones del merca-
do. De esta manera, dependiendo de la
direccin que tome el mercado, el dato
de beta puede constituir en s mismo al-
go positivo o negativo. En base al ante-
rior razonamiento se puede distinguir
entre:
1. Betas alcistas: miden el comporta-
miento que ha tenido un valor res-
pecto al mercado en pocas de subi-
das.
2. Betas bajistas: en este caso el anlisis
de sensibilidad se centra en perodos
de descensos del mercado.
Con la informacin proporcionada
por estas betas, podemos identificar el

CISS 1223
B ETA DE UN ACTIVO FINANCIERO
comportamiento de nuestro ttulo de-
pendiendo de si el mercado es alcista o
si, en cambio, es bajista. Obviamente, los
valores objetivo de las betas alcistas y de
las betas bajistas sern, en la medida de
lo posible, mayores que uno, para el caso
de las primeras, (as se ampla el movi-
miento del mercado alcista) y menores
que uno, para las segundas, (as se mino-
ra el movimiento del mercado bajista).
IV. CLCULO
Matemticamente, la beta de un acti-
vo financiero podemos calcularla como
el cociente entre la covarianza de la ren-
tabilidad del activo financiero y la cartera
de referencia, y la varianza de la rentabili-
dad de esta ltima cartera. Esto es,
En el grfico podemos observar que
la rentabilidad de las acciones de General
Electric tiende a ser elevada cuando la
rentabilidad del S&P 500 tambin lo es.
La beta no es otra cosa que una medida
estadstica de esta relacin. As, podemos
1224
La anterior expresin matemtica
proviene de una tcnica estadstica cono-
cida como anlisis de regresin, y no es
ms que la estimacin por mnimos cua-
drados ordinarios del parmetro beta de
la recta de regresin. Veamos un sencillo
ejemplo que nos lo muestre. El siguiente
grfico recoge 60 observaciones de ren-
tabilidades mensuales a lo largo del pe-
rodo 2003-2008 de la empresa General
Electric y el ndice S&P 500.
cuantificar la relacin entre la rentabili-
dad de las acciones de General Electric y
el mercado burstil norteamericano, cal-
culando la pendiente de la lnea recta
que mejor se ajusta a la nube de puntos
reflejada en la figura.
CISS

Ntese que la pendiente de la recta
de regresin es 0,76. Este valor implica
que, en promedio, la variacin de la ren-
tabilidad de las acciones de General Elec-
tric fue 0,76 veces la variacin de la ren-
tabilidad del S&P 500. Por tanto, si el n-
dice S&P 500 aumenta un 1%, el incre-
mento promedio de las acciones de Ge-
neral Electric es de un 0,76%. Esta es una
medida de riesgo sistemtico (vase
"Riesgo sistemtico") porque nos indica
que la volatilidad de los rendimientos de
las acciones de General Electric supone
0,76 veces la del S&P 500 en su conjunto.
Por ltimo, recordar que la beta de
un determinado activo financiero est
basada en su comportamiento histrico,
por lo que proporciona slo una estima-
cin de cul puede ser su beta en el futu-
ro.
FRANCISCO SOGORB MIRA
Vase tambin: "Cartera de mercado"; "Modelo de
valoracin de activos de capital (CAPM)"; "Riesgo
de un ttulo" y "Riesgo sistemtico".
CISS
B ETA DE UNA CARTERA DE VALORES
BETA
DE UNA CARTERA
DE VALORES
Portfolios beta
I. CONCEPTO II. RELEVANCIA DE SU USO III.
CLCULO
I. CONCEPTO
El parmetro beta cumple la propie-
dad de aditividad, lo que significa que la
beta de un conjunto de ttulos financie-
ros, o cartera, es igual a la suma de las
betas individuales de cada uno de dichos
ttulos, ponderadas por el peso especfi-
co que guarden dentro del valor total de
la cartera. Esto es,
La beta nos indica cmo variar la
rentabilidad de la cartera, si la compara-
mos con la evolucin del ndice de refe-
1225
B ETA DE UNA CARTERA DE VALORES
rencia o benchmark. O dicho de otra
forma, la beta muestra la exposicin al
mercado que est asumiendo el gestor
de la cartera.
En relacin a las posibles cuantas
numricas que puede tomar la beta de
una cartera de valores, es aplicable nte-
gramente lo visto en la "beta de un acti-
vo financiero". En este sentido, es fcil
deducir que las carteras de valores con
betas ms altas, son ms voltiles e impli-
can una mayor posibilidad de obtener un
rendimiento ms elevado, aunque tam-
bin entraan un mayor riesgo y podran
registrar prdidas de mayor calado.
II. RELEVANCIA DE SU USO
La beta de una cartera de valores es
importante porque nos da una referencia
BETAS DE FONDOS DE INVERSIN RENTA VARIABLE EURO
Fondo
Credit Suisse Index Match (Lux) Euro Stoxx 50 B
Santander Aggressive Europe
Fuente: Elaboracin propia
A la vista de los datos de las betas an-
teriores, se puede deducir que el fondo
de inversin gestionado por Credit Suis-
se AM intenta seguir lo ms fielmente po-
sible la trayectoria del ndice Dow Jones
Euro Stoxx 50. Por tanto, se conforma
con lograr, aproximadamente, la misma
rentabilidad que proporcione el merca-
do. En cambio, el fondo gestionado por
Santander AM ser capaz de ofrecer unas
rentabilidades mayores en perodos alcis-
tas del mercado, pero ello a costa de asu-
mir un mayor riesgo. As, la volatilidad
del fondo de Santander AM es bastante
superior a la del fondo de Credit Suisse
AM.
1226
de cmo se ha comportado histrica-
mente la cartera analizada en relacin
con la evolucin del mercado, mostran-
do el riesgo que asume la cartera con re-
lacin a su ndice de referencia. No obs-
tante lo anterior, se debe sealar que al
basarse la beta en el comportamiento
histrico de la cartera, esto slo propor-
ciona una estimacin de cul puede ser
su beta en el futuro.
El uso de la beta en el mbito de los
fondos de inversin puede ayudarnos,
para tener claro el comportamiento glo-
bal del fondo y entender la posible evo-
lucin de sus resultados. La siguiente ta-
bla recoge informacin sobre la beta de
dos fondos de inversin que invierten en
renta variable de la zona euro:
Gestora Beta
Credit Suisse AM 1,01
Santander AM 1,47
Nuevamente, es interesante la remi-
sin al trmino "beta de un activo finan-
ciero", para recordar la clasificacin exis-
tente entre betas alcistas y betas bajistas,
las cuales son plenamente aplicables en
el contexto de las carteras de valores, y
de forma especfica, para los fondos de
inversin.
III. CLCULO
Matemticamente podemos calcular-
la como el cociente entre la covarianza
de la rentabilidad de la cartera y la carte-
ra de referencia y la varianza de la renta-
bilidad de esta ltima cartera. Esto es,
CISS

FRANCISCO SOGORB MIRA
Vase tambin: "Benchmark" y "Beta de un activo
financiero".
BI (BUSINESS
INTELIGENCE)
Vase: "Inteligencia empresarial".
BIBLIOMETRA
Bibliometry
I. INTRODUCCIN II. DEFINICIN III.
INDICADORES BIBLIOMTRICOS IV. LAS BASES
DE DATOS CIENTFICAS, TCNICAS Y
ACADMICAS V. ESPAA Y ALGUNOS
INDICADORES BIBLIOMTRICOS
I. INTRODUCCIN
En las sociedades que basan su desa-
rrollo en el conocimiento, los indicado-
res de ciencia y tecnologa se encuentran
en la agenda de todos los gobiernos e
instituciones acadmicas y cientficas, co-
mo un instrumento fundamental para
evaluar el progreso y desempeo de la
ciencia, la tecnologa y la consecuente to-
ma de decisiones que se desprende del
anlisis de estos indicadores.
Estos indicadores de ciencia y tecno-
loga miden un amplio conjunto de las
actividades relacionadas con el avance
cientfico y tcnico de las organizaciones
y naciones. Dentro de las actividades ob-
servadas, se encuentra la produccin lite-
raria de carcter cientfico y tcnico, co-
mo herramienta para conocer el estado
CISS
B IBLIOMETRA
de la ciencia y la tecnologa, esta medi-
cin se realiza mediante los denomina-
dos indicadores bibliomtricos.
II. DEFINICIN
El trmino Bibliometra o Bibliom-
trico, fue acuado en el ao 1969 por
Alan Pritchard, quien le defini como la
aplicacin de mtodos matemticos y es-
tadsticos al anlisis de los libros y otras
formas de comunicacin. Sin embargo, la
acepcin y precisin del trmino ha veni-
do evolucionando con el paso de los
aos, hasta la actualidad, donde sta se
entiende como el recuento y anlisis es-
tadstico de la produccin cientfica en
forma de artculos, publicaciones, citas y
patentes, entre otros.
De esta forma, la bibliometra consi-
dera que la ciencia puede ser representa-
da desde de sus resultados obtenidos, ya
que la esencia de la investigacin cientfi-
ca es la produccin de conocimiento y
que la literatura cientfica es la manifesta-
cin de este conocimiento. Por esta ra-
zn, la bibliometra no puede considerar-
se como simples datos de volumen de
publicaciones, sino como herramientas
de gran utilidad para comprender la na-
turaleza y el proceso histrico-social de
la ciencia y el conocimiento.
III. INDICADORES BIBLIOMTRICOS
El anlisis bibliomtrico se realiza
mediante indicadores o ndices bibliom-
tricos, los cuales son de utilidad para:
Medir la productividad y/o resulta-
dos cientficos individuales o grupa-
les de los investigadores.
Medir la productividad y/o resulta-
dos cientficos de instituciones aca-
dmicas y cientficas.
Medir la productividad y/o resulta-
dos cientficos a nivel de pases.
1227
B IBLIOMETRA

Identificar las redes nacionales e in-
ternacionales en los campos de co-
nocimiento, inter y transdisciplina-
res.
Algunos de los ndices bibliomtricos
ms utilizados son:
a. Bsicos: Se basan en los datos gene-
rales de las publicaciones cientficas:
El nmero de publicaciones
cientficas y sus autores.
El nmero de publicaciones
cientficas clasificadas por pas,
institucin, rea del conocimien-
to.
Nmero de citas contenidas en
las publicaciones.
b. Multidimensionales: Se basan en las
citas contenidas en los artculos cien-
tficos y patentes:
Nmero de citaciones
Nmero de cocitaciones
IV. LAS BASES DE DATOS
CIENTFICAS, TCNICAS Y
ACADMICAS
totalidad son de carcter comercial o gre-
mial, debido a la naturaleza editorial y/o
comercial donde son publicados los art-
culos tcnicos y cientficos. Esta caracte-
rstica se constituye en la principal limi-
tante al momento de construir indicado-
res bibliomtricos, ya que no existe una
nica base de datos, que consolide, o
tenga la capacidad de consolidar toda la
produccin cientfica mundial publicada
en todas las reas del conocimiento. Es
as como han venido surgiendo bases de
datos especializadas, que recogen en me-
nor o mayor medida diversas publicacio-
nes tcnicas y cientficas de una determi-
nada regin geogrfica y reas del cono-
cimiento.
La primera base de datos al servicio
de la construccin de indicadores biblio-
mtricos y posiblemente la de mayor di-
fusin mundial, es la base de datos SCI
(Science Citation Index) Indice de Ci-
tacin Cientfica, la cual fue fundada en
el ao de 1963 por Eugen Garfield en el
Instituto para la Informacin Cientfica
ISI (Institue for Scientific Information)
de los Estados Unidos de Norte Amrica,
y la cual en la actualidad es propiedad de
Thomson Reuters.

La construccin de los indicadores Dentro de las bases de datos de ma-

bibliomtricos depende de las bases de yor difusin y utilizacin mundial se en-
datos disponibles, las cuales casi en su cuentran:

Base de datos /
rea Alcance Pgina Web
Producida por
Chemical Abstracts / Qumica * 30 millones de registros indexa- www.cas.org
American Chemical dos
Society (CAS)
* De ms de 10.000 publicaciones
cientficas indexadas.

* 59 autoridades de patentes a ni-

vel mundial.

* 3.000 nuevas entradas diarias.

1228 CISS
 B IBLIOMETRA

Base de datos /
rea Alcance Pgina Web
Producida por
Compendex / Engi- Ingeniera * 10 millones de registros indexa- www.ei.org
neering Information dos.
inc.
* De ms de 5.600 publicaciones
cientficas indexadas de 55 pases.

* Desde el ao1969hasta la fecha.

190 disciplinas de la ingeniera.

* Ms de 650.000 nuevas entradas

anuales.
Embase /, ExcerptaMe- Ciencias * 19 millones de registros indexa- www.embase.com
dica - Elsevier Mdicas dos.
(biomdi-
ca y far- Ms de 7.000 publicaciones cientfi-
macolo- cas
ga)
* Desde el ao1947hasta la fecha.

Ms de 600.000 nuevas entradas

anuales.
Inspect / Institue of Ciencia, * 10 millones de registros indexa- www.theiet.org/pu-
Electric Engineers ingeniera dos. blishing/inspec/
(IET) y Tecnolo-
ga * De Ms de 4.000 publicaciones
cientficas indexadas.

* Desde el ao1969hasta la fecha.

* Del ao 1898 a 1969, ms de

870.000 articulos de publicaciones
cientficas indexados.
Pascal / Institute for Ciencia, * 17 millones de registros indexa- international.inist.fr/
Scientific and Techni- Tecnolo- dos. article21.html
cal Information ga y Me-
(INIST). Centre Natio- dicina. Es- * De ms de 4.000 publicaciones
nal de la Recherche pecial n- cientficas indexadas.
Scientifique (CNRS) fasis en li-
teratura * Desde el ao1973hasta la fecha.
Europea.
Ms de 450.000 nuevas entradas
anuales.

CISS 1229
B IBLIOMETRA
Base de datos /
rea
Producida por
Science Citation In- Multidisci- * Ms de 9.300 Journal cientficos y
dex(SCI) / Thomson plinar tcnicos.
Reuters
* Ms de 150 disciplinas cubiertas.
* Desde el ao1900hasta la fecha.
Distintas organizaciones como la Or-
ganizacin para la Cooperacin y el De-
sarrollo Econmico (OCDE), la Red Ibe-
roamericana e Interamericana de Indica-
dores de Ciencia y Tecnologa (RICYT) y
el Consejo Superior de Investigaciones
Cientficas (CSIC) de Espaa, han adver-
tido sobre algunos limitantes de los indi-
cadores bibliomtricos construidos a par-
tir de estas bases de datos, entre ellos:
Las bases de datos se enfocan mayo-
ritariamente en las ciencias naturales
y exactas.
Las bases de datos muestran sesgos
hacia los artculos publicados en
idioma ingls.
Problemas de legitimidad de los in-
dicadores bibliomtricos elaborados
a partir del Science Citation Index
(SCI) de los Estados Unidos de Nor-
te Amrica, debido a su sesgo temti-
co y de idioma. Ya que se estima que
menos del 1% de las revistas cientfi-
cas de los pases de Iberoamrica
son recogidas por este indicador.
Los mtodos bibliomtricos utiliza-
dos han sido desarrollados por con-
sultoras privadas y grupos acadmi-
cos, ya que en la actualidad no existe
una directriz oficial a nivel interna-
cional para su recopilacin, utiliza-
cin y estandarizacin como indica-
dores de ciencia y tecnologa.
Limitantes en la comparabilidad in-
ternacional de estos indicadores, de-
1230
Alcance Pgina Web
thomsonreu-
ters.com/pro-
ducts_services/scien-
tific/Science_Cita-
tion_Index
bido a que an no existe una direc-
triz internacional para su armoniza-
cin y estandarizacin.
En respuesta a lo anterior, han veni-
do surgiendo una serie de bases de da-
tos, cuyo enfoque ha sido el de cubrir las
publicaciones realizadas en espaol. Al-
gunas de estas bases de datos son:
LATINDEX: Sistema de Informacin
en Lnea para Revistas Cientficas De
Amrica Latina, El Caribe, Espaa y
Portugal.
DICE: Difusin y Calidad Editorial de
las Revistas Espaolas de Humanida-
des y Ciencias Sociales y Jurdicas.
ERCE: Portal Para La Evaluacin de
Las Revistas Espaolas de Humanida-
des Y Ciencias Sociales.
FI: Factor de Impacto Potencial de
las Revistas Mdicas Espaolas.
IN-RECJ: Indic de Impacto Revistas
Espaolas de Ciencias Jurdicas.
LILACS: Literatura Latinoamericana y
del Caribe en Ciencias de la Salud.
AGRIS: Sistema Internacional de In-
formacin para las Ciencias y La Tec-
nologa Agrcolas.
CLASE: Citas Latinoamericanas en
Ciencias Sociales y Humanidades.
PERIDIC: Indice de Revistas Lati-
noamericanas en Ciencias.
CISS
 B IBLIOMETRA

V. ESPAA Y ALGUNOS hasta la actualidad. 7.600 publicacio-

INDICADORES BIBLIOMTRICOS
A pesar de las limitantes menciona-
das, el Science Citation Index (SCI) y su
conjunto de indicadores bibliomtricos,
son la herramienta de evaluacin de im-
pacto de publicaciones cientficas y tcni-
cas de mayor utilizacin en el mundo. Es
as como el Ministerio de Ciencia e Inno-
vacin, a travs de la Fundacin Espaola
para la Ciencia y la Tecnologa (FECYT),
ha puesto a disposicin de la comunidad
cientfica e investigadora Espaola, el ac-
ceso a la Web of Knowledge de la empre-
sa Thomson Scientific, la cual provee en-
tre otros el acceso a una serie de indica-
dores bibliomtricos construidos a partir
del Science Citation Index.:
Journal Citation Reports (JCR): Da-
tos estadsticos de citas desde 1997
nes ms citadas del mundo (factor
de impacto), de aproximadamente
220 disciplinas y ms de 3.300 edito-
res.
Essential Science Indicators: permi-
te realizar anlisis cuantitativos conti-
nuados del rendimiento de la investi-
gacin, y hacer un seguimiento de
las tendencias del campo de las cien-
cias. Cubre una seleccin multidisci-
plinaria de 8.500 publicaciones de
todo el mundo, esta herramienta
analtica y exhaustiva ofrece datos
para clasificar a autores, institucio-
nes, naciones y publicaciones.
Estos son algunos ejemplos de los in-
dicadores bibliomtricos que es posible
construir a partir del Science Citation In-
dex SCI.

1. Ranking (R) Espaol de Publicaciones por reas del Conocimiento.

R rea del conocimiento Artculos Citaciones Citaciones por
artculo
1 MEDICINA CLINICA 54,337 610,279 11.23
2 QUIIMICA 45,898 475,617 10.36
3 FISICA 29,202 293,865 10.06
4 BIOLOGIA Y BIOQUIMICA 16,332 208,549 12.77
5 PLANTAS Y CIENCIA ANIMAL 21,494 153,359 7.13
6 BIOLOGIA MOLECULAR Y GENETICA 7,811 153,350 19.63
7 NEUROCIENCIA Y COMPORTAMIEN- 9,231 130,850 14.18
TO
8 CIENCIA DEL ESPACIO 6,993 93,465 13.37
9 AMBIENTAL/ECOLOGIA 9,793 89,701 9.16
10 MICROBIOLOGIA 7,363 89,606 12.17
11 INGENIERIA 21,025 88,569 4.21
12 CIENCIAS DE LA AGRICULTURA 11,753 83,551 7.11
13 CIENCIA DE MATERIALES 11,345 70,086 6.18
14 GEOCIENCIAS 7,006 53,937 7.70

CISS 1231
B IBLIOMETRA

1. Ranking (R) Espaol de Publicaciones por reas del Conocimiento.

R rea del conocimiento Artculos Citaciones Citaciones por
artculo
15 INMUNOLOGIA 3,461 53,817 15.55
16 FARMACOLOGIA Y TOXICOLOGIA 4,924 46,166 9.38
17 MATEMATICAS 10,986 32,388 2.95
18 PSIQUIATRIA/PSICOLOGIA 5,621 29,399 5.23
19 CIENCIAS DE LA COMPUTACION 9,474 21,172 2.23
20 ECONOMIA Y NEGOCIOS 4,410 15,787 3.58
Fuente: WOK (Web of Knowledge)- Science Citation Index SCI. Mayo de 2009

2. Ranking (R) por Pases en Publicaciones en las reas de Economa y Negocios

R Pas/Territorio Artculos Citaciones Citaciones por
artculo
1 ESTADOS UNIDOS DE NORTE AM- 68,043 546,479 8.03
RICA
2 INGLATERRA 18,115 103,101 5.69
3 CANADA 8,253 44,256 5.36
4 PAISES BAJOS 5,492 29,716 5.41
5 FRANCIA 5,432 26,543 4.89
6 ALEMANIA 7,116 25,517 3.59
7 AUSTRALIA 6,124 22,958 3.75
8 REPUBLICA POPULAR DE CHINA 3,785 18,473 4.88
9 ESPAA 4,410 15,787 3.58
10 ITALIA 3,632 14,908 4.10
11 SUECIA 2,547 14,495 5.69
12 BELGICA 2,224 11,844 5.33
13 ISRAEL 1,836 11,408 6.21
14 SUIZA 1,944 11,219 5.77
15 ESCOCIA 1,903 9,441 4.96
16 DINAMARCA 1,556 7,780 5.00
17 KOREA DEL SUR 1,899 7,296 3.84
18 JAPON 2,700 7,089 2.63

1232 CISS
 B IBLIOMETRA

2. Ranking (R) por Pases en Publicaciones en las reas de Economa y Negocios

R Pas/Territorio Artculos Citaciones Citaciones por
artculo
19 SINGAPUR 1,295 6,415 4.95
20 NORUEGA 1,470 6,310 4.29
Fuente: WOK (Web of Knowledge)- Science Citation Index SCI. Mayo de 2009

3. Las 10 publicaciones (journal) de mayor importancia en las reas de Economa y Nego-

cios. Segn el ndice Factor de Impacto.
3. 3. Nombre de la Publicacin (Journal) 3. ISSN 3. To- Factor Factor Im-
R tal Ci- Impac- pacto 5
tas to aos
1 Academy Management Journal (AMJ) 0001-4273 9555 5.017 6.209
2 Academy Of Management Review (AMR) 0363-7425 8341 4.372 6.446
3 Journal Of Political Economy (JPE) 0022-3808 10878 4.190 4.800
4 Journal Of Economic Literature (JEL) 0022-0515 3201 3.973 7.161
5 Journal Of The Academy Of Marketing Scien- 0732-2399 2327 3.964 3.872
ce (JAM)
6 Journal Of Marketing (JM) 0022-2429 7245 3.750 6.362
7 Quarterly Journal Of Economics (QJE) 0033-5533 8713 3.688 7.135
8 Journal Of Finance (JOF) 0022-1082 10473 3.353 4.964
9 Journal Of Accounting And Economics (JAE) 0165-4101 1784 3.034 3.417
10 Journal Of Financial Economics (JFE) 0304-405X 6980 2.988 4.084
Fuente: WOK (Web of Knowledge)- Science Citation Index SCI. Mayo de 2009

4. Las 10 instituciones de mayor importancia en publicaciones, en las reas de Economa

y Negocios. Segn numero de Citaciones.
R Institucin Artculos Citaciones Citaciones
por Artculo
1 National Bureau of Economic Research 3,023 48,403 16.01
2 Harvard University 2,609 41,798 16.02
3 University of Pennsylvania 1,812 27,613 15.24
4 Massachuset Institute of Technology (MIT) 1,526 24,763 16.23

CISS 1233
B IBLIOTECONOMA

4. Las 10 instituciones de mayor importancia en publicaciones, en las reas de Economa

y Negocios. Segn numero de Citaciones.
R Institucin Artculos Citaciones Citaciones
por Artculo
5 University of Chicago 1,366 23,666 17.33
6 Stanford University 1,526 21,187 13.88
7 University of Berkeley California 1,559 19,004 12.19
8 New York University 1,522 17,485 11.49
9 University of Maryland 1,200 16,304 13.59
10 Columbia University 1,399 16,287 11.64
79 Universidad Pompeu Fabra 407 3,973 9.76
Fuente: WOK (Web of Knowledge)- Science Citation Index SCI. Mayo de 2009

ALEJANDRO OLAYA DVILA de las palabras griegas: Biblion (Libro),

theke (Caja) y nomos (Ley).

BIBLIOTECONOMA Sin embargo, la biblioteconoma ha

sabido adaptarse a la nueva situacin y
hoy reconoce como propios conceptos
Library science como gestin y economa de la informa-
cin, marketing, gestin econmica y de
I. CONCEPTO II. TIPOS DE BIBLIOTECAS 1.
Bibliotecas nacionales 2. Bibliotecas pblicas o
personal, calidad o competencia, que es-
populares 3. Bibliotecas de centros docentes 4. taban tan alejados de la concepcin tradi-
Bibliotecas especiales III. GESTIN DE LA cional. En su anlisis se parte de los dife-
INFORMACIN 1. Seleccin 2. Organizacin 3. rentes tipos de bibliotecas, para, poste-
Difusin IV. GESTIN Y ADMINISTRACIN DE riormente, hacer referencia a la gestin
BIBLIOTECAS Y OTRAS UNIDADES de la informacin, as como a la adminis-
DOCUMENTALES 1. Gestin de personal 2. tracin desde una perspectiva econmi-
Gestin econmica 3. Gestin de la calidad ca.

I. CONCEPTO II. TIPOS DE BIBLIOTECAS

La biblioteconoma es la ciencia que Tradicionalmente la biblioteca se ha

se ocupa de la gestin de las bibliotecas.
El desarrollo desde finales del siglo XIX
de un nuevo concepto, la "documenta-
cin", y la explosin informativa que se
ha producido a lo largo del siglo XX, ms
acentuado desde la aparicin de las re-
des de comunicacin y, ms concreta-
mente, Internet ha cuestionado la vigen-
cia de un trmino acuado para designar
a la biblioteca clsica encargada de custo-
diar los libros. Biblioteconoma procede
encargado de crear, organizar y ofrecer a
sus usuarios una coleccin ms o menos
extensa de obras, que, en principio, eran
libros, luego fueron revistas, siguieron
imgenes, videos y discos, se aadieron
CD-ROM y otros medios de almacena-
miento ptico y, por ltimo ofrecen "ac-
cesos" a materiales remotos y "servicios",
que faciliten la actividad, sea docente, in-
vestigadora o simplemente ldica de sus
usuarios.

1234 CISS

Por lo tanto, podemos clasificar las
bibliotecas atendiendo a dos parmetros:
la coleccin y los usuarios a los que sirve.
1. Bibliotecas nacionales
Son bibliotecas generales cuya mi-
sin principal es conservar el patrimonio
bibliogrfico de un pas. Como en el res-
to de tipos, la definicin est llena de ex-
cepciones, as hay pases como Italia que
tiene ms de una Biblioteca Nacional y
otros como los Estados Unidos de Amri-
ca cuya Biblioteca Nacional, la Library of
Congress, asume un papel muy superior
al de la mera conservacin de su produc-
cin bibliogrfica.
En nuestro pas, La Biblioteca Nacio-
nal de Espaa, tiene su origen en la Bi-
blioteca Pblica de Palacio, fundada por
Felipe V en 1712, que en 1836 dej de
ser propiedad de la Corona para pasar a
depender del Ministerio de la Goberna-
cin. Durante el siglo XIX experiment
un enorme crecimiento gracias a incauta-
ciones, como las derivadas de las desa-
mortizaciones, compras y donativos.
Desde 1896 ocupa su ubicacin actual en
el Paseo de Recoletos de Madrid. A lo lar-
go de su historia ha sufrido varias refor-
mas, siendo la ms importante la realiza-
da entre 1986 y 2000 que la dot de una
segunda sede en Alcal de Henares y re-
model completamente la sede central.
Nuestra conformacin a partir de la
Constitucin de 1978, como Estado de
las Autonomas, ha provocado la apari-
cin de bibliotecas con caractersticas de
bibliotecas nacionales en algunas comu-
nidades autnomas. De entre todas, hay
que citar la Biblioteca de Catalua, que
destaca por su larga tradicin histrica
(fue creada en 1907) y por su enorme re-
percusin en la cultura y la sociedad ca-
talanas.
Como objetivo fundamental de estas
bibliotecas puede sealarse su dedica-
CISS
B IBLIOTECONOMA
cin a la alta investigacin de la cultura
del pas y como trabajo ms caractersti-
co la gestin del depsito legal, esto es,
la disposicin legal que obliga a entregar-
le un determinado nmero de ejempla-
res de toda obra impresa.
2. Bibliotecas pblicas o populares
Son aquellas dirigidas al pblico en
general, sin que tenga que estar vincula-
do previamente a ninguna institucin.
Aunque en Espaa la desamortizacin las
dot de fondos histricos de gran valor,
conducindolas a una actividad conserva-
dora, sta no suele serles propia, sino
que se orientan a la difusin de la cultura
y el pensamiento crtico, el hacer posible
la formacin permanente y el fomento
de la lectura.
3. Bibliotecas de centros docentes
Ya sean centros escolares o universi-
tarios, su actividad est subordinada a los
objetivos del centro del que dependen.
Es evidente que se incluyen en el mismo
grupo dos tipos de bibliotecas muy dife-
rentes. Por una parte las bibliotecas esco-
lares, ms orientadas al fomento de la
lectura y a proporcionar materiales de
clase, aunque no deben descuidar el su-
ministro de obras que el alumno puede
utilizar para su iniciacin en la investiga-
cin y el pensamiento crtico a travs de
los trabajos de clase que el profesor le
encarga. La funcin principal de estas bi-
bliotecas debera ser la alfabetizacin en
informacin, desde el convencimiento
de que en nuestros das es analfabeto
quien no sea capaz de hacer uso eficaz,
lcito y legal de los infinitos recursos in-
formativos que tiene a su disposicin.
Por su parte, las bibliotecas universi-
tarias, cuyos fines coinciden en buena
medida con los indicados ms arriba,
atienden a un pblico mucho ms espe-
cializado, y con mayores necesidades in-
formativas. En las universidades se desa-
1235
B IBLIOTECONOMA
rrolla la mayor parte de la investigacin
y, por lo tanto, necesitan recursos infor-
mativos abundantes, seleccionados y ac-
tuales. Adems, los universitarios, ms
habituados (necesidad obliga) al uso de
medios telemticos y otros, reclaman de
la biblioteca accesibilidad y herramientas
que les permitan gestionarlos. Esto ha
conducido a que la biblioteca universita-
ria se haya convertido en la punta de lan-
za que seala el camino hacia las nuevas
formas de la biblioteconoma.
El uso generalizado de nuevas tecno-
logas para el acceso y la elaboracin de
materiales, la participacin en el proceso
educativo, el desdibujarse de las fronte-
ras tradicionales entre materiales y servi-
cios, la sustitucin del concepto ense-
anza por el de aprendizaje, y que ste
se desarrolle a lo largo de la vida, ha con-
ducido a la sustitucin de la idea tradi-
cional de biblioteca por la de Centro de
Recursos para el Aprendizaje y la Investi-
gacin (CRAI).
Por otra parte, la enorme cantidad de
recursos econmicos necesarios, la com-
petencia entre universidades, la forma-
cin permanente de los bibliotecarios, la
necesidad de difundir los recursos ms
all de las paredes del CRAI o la caresta
de los locales han obligado a adoptar tc-
nicas de gestin econmica y de perso-
nal que parecan ms propias de la em-
presa.
Por ltimo, la imposibilidad de cada
biblioteca para atender nicamente con
sus medios las necesidades de sus usua-
rios ha conducido a intensas actividades
de cooperacin, inditas en otros mbi-
tos de la actividad universitaria, como
consorcios para adquisicin cooperativa
de recursos o redes como REBIUN (Red
de Bibliotecas Universitarias), la comi-
sin sectorial de la CRUE (Conferencia
de Rectores de Universidades Espa-
olas), que permite compartir recursos,
debatir tendencias y contribuye a la for-
1236
macin permanente de los biblioteca-
rios.
4. Bibliotecas especiales
Su casustica es an ms amplia, tan-
to por la institucin a la que sirven como
por las materias que tratan. Las hay parla-
mentarias, acadmicas, de museos, o de
empresas o laboratorios, en este caso se
trata ms bien de Centros de documen-
tacin, ms dedicados a la explotacin
de la informacin que a su conservacin.
Aunque en Espaa estos centros de
documentacin empresarial no estn
muy desarrollados, en otros pases como
EE.UU. o Alemania constituyen una pieza
fundamental del proceso productivo y de
I+D+i.
III. GESTIN DE LA INFORMACIN
Para gestionar la enorme cantidad de
informacin disponible, la bibliotecono-
ma ha desarrollado a lo largo de la histo-
ria diferentes instrumentos. Tradicional-
mente los ha agrupado en tres grandes
grupos, los destinados a la seleccin que
se desea ofrecer, los que se refieren a su
organizacin y, por ltimo, los relativos a
la difusin, esto es, los servicios que se
ofrecen a los usuarios. Actualmente, hay
que diferenciar entre: seleccin, organi-
zacin y difusin.
1. Seleccin
Ya en 1931 Ortega y Gasset haca alu-
sin al libro como problema, afirmando
que existan demasiados libros. La situa-
cin no es ni siquiera comparable a la ac-
tual, cuando se han desdibujado las fron-
teras entre medios, gneros y soportes,
cuando Internet hace posible la difusin
inmediata de cualquier idea o concepto,
cuando entre los artculos cientficos re-
visados por pares y la difusin libre, pero
sin revisar en internet, se han colocado
los artculos autoarchivados por los auto-
CISS

res pero en repositorios acadmicos o te-
mticos, que guardan las debidas garan-
tas cientficas, o cuando la actividad co-
mercial de las editoriales ha conducido a
la adquisicin de paquetes de publicacio-
nes electrnicas, que se interrelacionan y
que se dotan de eficacsimos instrumen-
tos de bsqueda y alerta.
En la actualidad, la sobreabundancia
de informacin y la rapidez con la que se
actualiza, ha revitalizado el papel de las
editoriales cientficas como selecciona-
doras de los materiales. En l coinciden
con las bibliotecas, sin embargo, para s-
tas es imposible obtener los presupues-
tos que hagan posible el mantenimiento
de las suscripciones, en parte por la vora-
cidad de las editoriales y por otra por las
crecientes necesidades de los usuarios.
Esto ha conducido a la bsqueda de
nuevas formas como la adquisicin con-
sorciada de los recursos, por la que gru-
pos de bibliotecas adquieren coordinada-
mente los materiales que necesitan. Por
otra parte, se adquieren paquetes de pu-
blicaciones en los que no es posible con-
tar con el ltimo nmero de la revista en
cuestin, esta compra se complementa
con la de bonos que permitan descargar
un nmero determinado de artculos de
los que slo se posee la referencia biblio-
grfica. De este modo, lo que ofrece la
biblioteca se adeca ms a las necesida-
des de los usuarios aunque, por otra par-
te, pierde su carcter de conservadora de
los documentos ya que stos slo existen
virtualmente.
El medio ms importante de selec-
cin del que se han valido los autores pa-
ra publicar y las bibliotecas para adquirir,
es el denominado Factor de Impacto, n-
dice basado en el nmero de citas que
recibe una determinada publicacin. Se
trata de un producto del Institute for
Scientific Information (ISI). Puesto que
es muy difcil encontrar clasificadas en l
las publicaciones espaolas, se estn rea-
CISS
B IBLIOTECONOMA
lizando tentativas para desarrollar pro-
ductos similares refredos a publicacio-
nes en nuestra lengua.
2. Organizacin
Una vez seleccionados y adquiridos
los documentos, llega el momento de or-
ganizarlos, aunque, como se ha mencio-
nado, cada vez es ms habitual organizar
documentos que no se han adquirido,
pero cuyo acceso se propone al lector.
Entran en juego ahora conceptos co-
mo el anlisis o los lenguajes documenta-
les que han sustituido a los clsicos, co-
mo catalogacin o clasificacin, y que tie-
nen un papel determinante en el acceso
a la informacin, incidiendo sobre otros
factores de gran importancia econmica
como la disponibilidad inmediata y el al-
macenamiento.
a) Anlisis documental
Tiene su origen en la Documenta-
cin, disciplina surgida a finales del siglo
XIX a partir de los trabajos de Otlet y La-
fontaine, que crean en Bruselas el Insti-
tuto de Bibliografa, llamado despus
Instituto Internacional de Documenta-
cin. Otlet advirti que, dada la inmensa
cantidad de documentos, sera imposible
para el usuario acceder directamente a la
informacin. Es preciso, pues, generar
instrumentos que intermedien entre lec-
tor y documentos, facilitando la tarea de
recuperar la informacin buscada.
Este anlisis puede ser: de conteni-
do, formal, o una combinacin de am-
bos. Se trata de un proceso de normali-
zacin que da lugar a la descripcin bi-
bliogrfica, en la que se recogen los da-
tos esenciales para individualizar el docu-
mento, y a la eleccin de los puntos de
acceso que permitirn que el documento
sea recuperado.
Entre los estndares de descripcin
ms usados pueden citarse las Interna-
1237
B IBLIOTECONOMA
tional Standard Bibliographic Descrip-
tion (ISBD), y las Reglas de Catalogacin
Angloamericanas (AACR). La necesidad
de adaptar estas normas para su uso en
ordenadores, dio lugar a Machine Rea-
dable Cataloging (MARC). En la actuali-
dad, las inmensas capacidades de los or-
denadores, que permiten bsquedas en
la totalidad del texto de los documentos,
hacen pensar a algunos incautos que no
es preciso analizar los documentos, sin
embargo, la evidencia de que cualquier
bsqueda produce miles de resultados y
la necesidad de ordenarlos por relevan-
cia hace ms necesario que nunca este
anlisis, aunque haya que orientar su
evolucin atendiendo a los nuevos con-
dicionantes.
b) Lenguajes documentales
La necesidad de evitar la ambigedad
del lenguaje natural y hacer ms precisa
la recuperacin de documentos ha dado
lugar a la aparicin de los lenguajes do-
cumentales, entendidos como unos len-
guajes normalizados que permitan repre-
sentar sin ambigedades, ni connotacio-
nes, el contenido de los documentos. Es-
ta representacin puede hacerse por me-
dio de palabras, elegidas de una lista pre-
viamente establecida o del propio texto,
o por medio de cifras, intentando apro-
vechar las virtudes del lenguaje matem-
tico.
Los ms frecuentes son entre los nu-
mricos: Dewey Classification (DC),
obra del bibliotecario norteamericano
Melvil Dewey, Clasificacin Decimal Uni-
versal (CDU), adaptacin de la anterior
realizada por el Instituto Internacional de
Documentacin y la de mayor uso en Es-
paa. Entre los alfabticos: List of Subject
Headings for use in Dictionary Catalogs
de la American Library Association, Lis-
ta de encabezamientos de materia para
bibliotecas pblicas del Ministerio de
Cultura o Tesauri como Thesaurus of
1238
Psychological Index Terms de la Ameri-
can Psicological Association
3. Difusin
La mera conservacin de los docu-
mentos no servira de nada, si no se po-
nen a disposicin de los lectores. En las
bibliotecas tradicionales, el servicio se re-
duca a prestarlos, o permitir su lectura
en la sala. Sin embargo, en la actualidad,
para atender las crecientes necesidades
de los usuarios, dada la imposibilidad de
poseerlo todo y las potencialidades de
Internet, ha dado lugar a nuevos servi-
cios como el prstamo interbibliotecario
por el que una biblioteca presta a otra
los materiales que le solicita, para que los
ponga a disposicin de sus lectores. El
desarrollo de eficaces sistemas de prsta-
mo interbibliotecario como el estableci-
do en Espaa por REBIUN supone un im-
portantsimo abaratamiento de costes y,
lo que es ms importante, pone a dispo-
sicin de cualquier usuario la totalidad
de los fondos del conjunto del sistema
universitario espaol.
Por otra parte, la obligacin de la bi-
blioteca de mostrarse y ofrecer sus servi-
cios al exterior, por su condicin de ani-
madora de la lectura en unos casos y por
el rgimen de competencia, en otros, ha
conducido a emprender acciones de
marketing, que a veces se concretan en
planes, usando medios tradicionales o
virtuales, as, son cada vez ms frecuen-
tes las campaas de promocin o fideli-
zacin, que se realizan siguiendo crite-
rios de la denominada web 2.0
IV. GESTIN Y ADMINISTRACIN
DE BIBLIOTECAS Y OTRAS
UNIDADES DOCUMENTALES
Tan extrao como hubiese sido en-
contrarse con referencias a estos concep-
tos en la bibliografa y en las preocupa-
ciones de los profesionales de hace unos
aos, lo sera hoy no encontrar una reu-
CISS

nin, un congreso o una publicacin de
bibliotecarios en los que no se hablase
de gestin de la calidad, evaluacin, ren-
tabilidad, uso, formacin permanente o
competencia.
Lejos de ser una moda pasajera, las
exigencias del mercado, los nuevos crite-
rios de la administracin pblica y la
consciencia creciente de que la informa-
cin es un valor econmico han impulsa-
do el cambio.
1. Gestin de personal
En Espaa, la mayor parte de los cen-
tros que se dedican a la biblioteconoma
y la gestin del conocimiento estn liga-
dos a las administraciones pblicas, por
lo que, los criterios de acceso, promo-
cin y competencia del personal son los
propios de la carrera funcionarial, esto
es, igualdad, capacidad y mrito, pero
tropiezan tambin con los obstculos
propios de esta carrera, como es la difi-
cultad para el incentivo, especialmente
de los econmicos. Fuera de la adminis-
tracin, donde la situacin podra ser di-
ferente, el obstculo es la baja considera-
cin que el trabajo bibliotecario y docu-
mental tiene para las empresas y la socie-
dad en general lo que conduce a que,
por ejemplo, en los convenios colectivos
o las plantillas no aparezcan como pues-
tos con caractersticas diferentes a los de
trabajadores administrativos o de servi-
cios. A pesar de estas dificultades, el ex-
celente trabajo realizado en los ltimos
aos en el reclutamiento de personal en
las administraciones pblicas, con oposi-
ciones muy adaptadas a los nuevos re-
querimientos, han conducido a Cuerpos
y Escalas de bibliotecarios bien formados
y dinmicos que han extendido su activi-
dad fuera de los muros de sus bibliote-
cas.
Por lo que respecta a la formacin,
en Espaa han existido, hasta la implan-
tacin del modelo adaptado al Espacio
CISS
B IBLIOTECONOMA
Europeo de Educacin Superior, dos ni-
veles formativos: en el nivel de grado
medio, la Diplomatura en Bibliotecono-
ma y Documentacin y en el superior, la
Licenciatura en Documentacin, as co-
mo algunos Msteres de reconocido
prestigio. Han chocado estas titulaciones
con la dificultad de que, para el acceso a
la funcin pblica, su posesin no era
condicin obligada, por lo que muchas
plazas eran obtenidas por titulados de
otras reas que haban adquirido la for-
macin en estudios de posgrado, regla-
dos o no.
2. Gestin econmica
Posiblemente esta es la asignatura
pendiente. En los ltimos aos ha mejo-
rado mucho la competencia profesional
en la elaboracin y administracin del
presupuesto asignado por parte de los
bibliotecarios. Sin embargo, existe un fa-
llo en la base: las empresas e institucio-
nes no han sido capaces todava de valo-
rar la repercusin econmica y social
que tienen las inversiones en bibliotecas
y centros de documentacin. Los consi-
deran, por tanto, centros de gasto, a los
que se asigna un presupuesto, ms liga-
do a la disponibilidad para el gasto que a
la inversin. El mismo tratamiento conta-
ble que se da a la inversin en libros y
otros recursos es significativo: es fre-
cuente, por ejemplo, que no se conside-
re inversin sino gasto de operacin y se
impute anualmente, sin prever su amor-
tizacin plurianual, ni si se deprecia o,
por el contrario, adquiere valor.
Por lo tanto, a la biblioteca se asigna
un presupuesto, en demasiadas ocasio-
nes no ligado al personal encargado de
ejecutarlo, ya que los costes de personal
van a otro captulo, sin correlacin con
los costes materiales o servicios sobre los
que desarrollar su labor.
3. Gestin de la calidad
El aspecto en que ms se ha avanza-
do en los ltimos aos es en la implanta-
1239
B IC
cin de planes de gestin de la calidad.
Especialmente, aunque no nicamente,
en las bibliotecas universitarias, el segui-
miento de normas UNE, EFQM u otras
para la identificacin de procesos y ela-
boracin de planes de mejora y la activi-
dad de certificacin de ANECA, o las
agencias de la Comunidades Autnomas
han conducido a una indudable mejora
de la gestin y de los servicios que se
prestan. A esta mejora no son ajenos los
incentivos establecidos.
JOS MORILLO-VELARDE SERRANO
BIC
Vase: "Criterios de informacin".
BID
Vase: "Orden burstil".
BIEN GIFFEN
Giffen good
Se denominan bienes Giffen a aque-
llos bienes que incumplen la Ley Normal
de la Demanda, segn la cual a medida
que aumenta el precio de un bien debe
reducirse la cantidad consumida del mis-
mo.
Alfred Marshall enunci la Ley Nor-
mal de la Demanda y acept en sus Prin-
cipios de Economa la excepcin pro-
puesta por Robert Giffen, en relacin al
consumo de la patata en Irlanda en el si-
glo XIX.
Efectivamente, los bienes Giffen son
aquellos para los cuales la pendiente de
la curva de demanda tiene pendiente po-
sitiva y, por tanto, la cantidad consumida
1240
del bien guarda una relacin positiva con
el precio de dicho bien. Es decir, ante un
aumento en el precio del bien, siendo
constantes la renta del consumidor, sus
gustos y el precio de otros bienes com-
plementarios o sustitutivos relacionados,
Cteris Paribus, la cantidad consumida
de dicho bien aumenta.
Estos bienes reciben su nombre de
Robert Giffen (1837-1910), que estudi
el comportamiento del mercado de la pa-
tata durante la hambruna de 1845 y 1846
en Irlanda. En este periodo, se incremen-
t el consumo de patata a la vez que se
elev su precio.
En 1845 se introdujo un parsito en
las cosechas de Irlanda que destruy
prcticamente las cosechas causando
una grave hambruna. Por una parte, la
patata era un elemento esencial en las
rentas de los campesinos y por otra,
constitua un alimento esencial en sus
patrones de consumo y alimentacin. Sin
embargo, y a pesar de la caresta provo-
cada y el encarecimiento de este tubr-
culo, se increment significativamente su
mercado en esos aos, por lo que Robert
Giffen concluy, que se trataba de un
ejemplo de bien que se comportaba de
forma anmala frente a la mayora de los
casos estudiados, con movimientos in-
versamente proporcionales de precios y
cantidades consumidas.
Sin embargo, y a pesar de la conside-
racin terica de este tipo de bienes, hoy
se duda realmente de que, precisamente,
el estudio realizado en el mercado de la
patata en ese periodo sea un buen ejem-
plo.
Probablemente, fue la mayor eleva-
cin de precios de otros productos bsi-
cos los que llev a los campesinos perju-
dicados a consumir ms patatas, que a
pesar de haberse encarecido resultaban
una opcin ms barata que otros comes-
tibles. No se trata de un buen ejemplo
CISS

porque, por una parte, la teora econ-
mica exige el cumplimiento del principio
Cteris Paribus, es decir, que el incre-
mento en el consumo del bien se deba
nica y exclusivamente al incremento en
el precio y que, por tanto, no se produz-
ca un movimiento de la curva de deman-
da, sino tan slo de la cantidad demanda-
da de dicho bien.
Parece improbable que durante la
hambruna de Irlanda, con una poblacin
empobrecida, fueran precisamente las
elevaciones de precios las que animaran
el aumento en la cantidad consumida.
Por el contrario, probablemente este
cambio se debi ms bien a las variacio-
nes en el precio de otro tipo de alimen-
tos bsicos, sustitutivos del consumo de
patata o a variaciones de la renta de sus
consumidores.
Probablemente, se produjo una con-
traccin de la oferta, como consecuencia
de la accin del parsito sobre las cose-
chas, y al mismo tiempo la curva de de-
manda de patatas se desplaz a la dere-
cha por su consideracin de bien inferior
frente a una poblacin cuya renta se ha-
ba empobrecido. En resumen, que de-
bi haber un desplazamiento de la curva
de demanda, no un simple cambio en la
cantidad consumida del bien.
Sin embargo, y a pesar de que el
ejemplo utilizado por Robert Giffen no
parece el ms afortunado para ilustrar el
comportamiento de los bienes Giffen, s
se acepta que pueden existir ciertos
bienes que presenten una curva de de-
manda de pendiente positiva. Bsica-
mente, debe tratarse de bienes inferio-
res, con pocos sustitutivos, es decir, con-
siderados necesarios por el consumidor,
que presenta escasa capacidad para
abandonar ese mercado y que represen-
ten una parte importante del presupues-
to del consumidor.
Examinemos un poco ms estas con-
diciones: se dice que un bien es inferior
CISS
B IEN GIFFEN
cuando su elasticidad renta es negativa,
es decir, cuando ante un aumento de la
renta de los individuos se produce un
descenso en la cantidad consumida de
dichos bienes. Son ejemplos de bienes
inferiores todos aquellos cuyo consumo
se abandona a medida que un individuo
se enriquece, como, por ejemplo, el
transporte pblico.
Se dice que un bien es sustitutivo de
otro cuando su elasticidad cruzada es po-
sitiva, es decir, cuando ante un aumento
en el precio del otro bien, se produce un
aumento en la demanda de dicho bien,
con el correspondiente desplazamiento
de la curva de demanda de dicho bien a
la derecha.
Vistas estas condiciones resulta evi-
dente que si se discute la existencia real
de bienes Giffen es en gran medida por-
que los grandes efectos renta estn ms
relacionados con bienes normales, como
la vivienda, que con bienes inferiores. No
obstante, parece que en circunstancias
de pobreza extrema, s pueden aparecer
curvas de demanda de pendiente positi-
va.
Un ejemplo ms reciente que el caso
de la patata de Irlanda en el siglo XIX pa-
ra ilustrar el caso de bienes Giffen es el
caso de la carne de rata en Camboya en
el siglo XX. La agencia de noticias Reu-
ters confirm un inusitado incremento
de los precios de la carne de rata (de
1200 riel, moneda local camboyana, a
5000 riel) y de su consumo. En realidad,
de nuevo, se ha discutido ampliamente si
se trata de un verdadero ejemplo de bien
Giffen. Examinando a fondo la cuestin,
parece que al igual que sucedi con la
hambruna de Irlanda y la patata, se con-
funde una variacin en la cantidad con-
sumida de bien con un desplazamiento
de toda la curva de demanda. Efectiva-
mente, a pesar del encarecimiento en la
carne de rata, otros tipos de carne, en
definitiva bienes sustitutivos-, resultaban
1241
B IEN GIFFEN
simplemente inalcanzables para los po-
bres campesinos es decir, son bienes
sustitutivos, que aumentan su precio an
ms que la carne de rata, que resulta en
trminos relativos ms barata y por tanto
con un coste de oportunidad ms favora-
ble con lo que se desplaza a la derecha
la demanda de carne de rata para una
poblacin sumamente pobre.
En consecuencia, la poblacin des-
plaz todo su consumo hacia la carne de
rata. No se trata de una variacin en la
cantidad consumida por un cambio en
los precios del bien, sino de un movi-
miento de toda la curva de demanda por
cambios en otros mercados relaciona-
dos.
En consecuencia, los bienes Giffen
son un tipo de bienes inferiores, en los
cuales, el carcter de bien inferior tiene
que ser muy fuerte, de tal manera que,
en valor absoluto, el efecto renta, o varia-
1242
cin de la cantidad consumida de un
bien ante una variacin en la renta per-
maneciendo constantes los precios relati-
vos, debe ser mayor que el efecto susti-
tucin, es decir, de la variacin en la can-
tidad consumida de un bien ante una va-
riacin en los precios relativos siendo
constante la renta real.
Siguiendo a Hicks, y partiendo de
una disminucin en el precio del bien x,
un bien Giffen presentara el comporta-
miento expresado en el siguiente grfico.
El paso del punto A al punto C repre-
senta el Efecto Sustitucin. El paso de C
a B es el Efecto Renta, que es mayor que
el Efecto Sustitucin. El paso de A a B re-
presenta el Efecto Total. Proyectando el
Efecto Total sobre un grfico de deman-
da, el resultado es una curva de demanda
de pendiente positiva o creciente, propia
de los bienes Giffen.
CISS

Hoy en da, se considera que la para-
doja de los bienes Giffen debe tratarse
ms como un caso atpico de conducta
de los consumidores que como un tipo
de bienes empricamente observados.
BEGOA BLASCO TORREJN
Vase tambin: "Bienes normales".
BIEN NO
EXCLUYENTE
Non-excludable good
CISS
B IEN NO EXCLUYENTE
El principio de que el mercado es un
buen sistema de asignacin de recursos
falla cuando algunas de las propiedades
que se suponen a los bienes intercambia-
dos en l tienen alguna peculiaridad. Ge-
neralmente, esta propiedad del mercado
se produce a partir de bienes privados,
que son aquellos que gozan de la propie-
dad de rivalidad y exclusin.
Un ejemplo de estas excepciones lo
encontramos en aquellos bienes cuyo
consumo no es excluyente, es decir, que
no se puede impedir que haya terceros
que disfruten del bien si alguien decide
consumirlo. En este caso la provisin de
dicho bien suele ser asumida por el Esta-
do, es decir, se trata de bienes pblicos,
1243
B IEN NO EXCLUYENTE
tales como la defensa nacional, en la cual
no se puede excluir a un ciudadano de
su disfrute. "No exclusin" significa que
aquellos usuarios que no paguen y es-
te tambin es conocido como el "proble-
ma del usuario gratuito" o "problema del
parsito", no pueden ser excluidos del
bien o servicio ofrecido. El segundo as-
pecto caracterstico de los bienes pbli-
cos es lo que se denomina "consumo no
competitivo" o "consumo no rival" (vase
bienes no rivales). El problema del par-
sito significa que los usuarios gratuitos
no incrementan el coste del servicio, ni
se puede impedir que disfruten de l, el
coste marginal de provisin del bien no
excluyente a un consumidor ms es nu-
lo, luego el precio que se le debera co-
brar tambin lo es.
Parece pues lgico que en tales con-
diciones las empresas privadas rehsen
la provisin de estos bienes, pero aun-
que tradicionalmente se ha apelado a la
figura del "usuario gratuito" o free riders
como un ejemplo de la necesaria inter-
vencin del Estado para sustituir al mer-
cado, tambin es cierto que ha habido
ejemplos en los que la iniciativa privada
ha sido capaz de resolver el problema
por s misma.
Un clsico ejemplo de bien pblico
utilizado en muchos manuales de Econo-
ma lo constituyen las puestas de sol, la
visin de unos fuegos artificiales y sobre
todo, los faros que guiaban a los barcos
durante la noche, beneficiando tanto a
los barcos que abonaban el servicio de
iluminacin de las costas, como aquellos
que no estuvieran dispuestos al pago y
se aprovecharan de los que s lo sufraga-
ban (es decir, un caso tpico de "no ex-
clusin").
Sin embargo, el mercado encontr
por s mismo soluciones a este problema
y por tanto, el de los faros no es tan
buen ejemplo de bien pblico como se
supone. Por ejemplo, los faros a lo largo
1244
de la costa de Inglaterra en el siglo XIX
eran de propiedad privada. Los propieta-
rios comprendieron que si trataban de
cobrar a los barcos que pasaran por sus
costas un canon por los servicios del fa-
ro, muchos no querran pagar, convir-
tindose en usuarios gratuitos, dejando a
otros que pagaran por la iluminacin y
beneficindose de ella, al final todos los
barcos tenan en realidad la tentacin de
convertirse en usuarios gratuitos dado el
incentivo al no pago. Los propietarios de
los faros decidieron entonces vender sus
servicios a los comerciantes y propieta-
rios del puerto ms cercano. Si estos no
pagaban el canon, no se encendera el fa-
ro y los barcos no podran acercarse a los
puertos a comerciar.
En ocasiones este tipo de problema
de no exclusin puede tambin superar-
se mediante acuerdos entre los afecta-
dos, por ejemplo, si a una empresa no le
resulta rentable invertir en investigacin
porque no puede proteger sus descubri-
mientos de la competencia, que se bene-
ficia de ellos sin asumir ningn coste, se-
ra mejor para ambas llegar a un acuerdo
de investigacin conjunta, que suprimir
totalmente las inversiones en investiga-
cin para no beneficiar a la competencia.
En este caso, se dice que las externalida-
des han sido internalizadas por las em-
presas que pactan el acuerdo. Ahora
compartirn los costes y los beneficios
de una investigacin conjunta.
En realidad, existen multitud de
ejemplos de otros supuestos bienes p-
blicos, como los servicios contra-incen-
dios, las carreteras o la seguridad que
son contratados frecuentemente a em-
presas privadas especializadas.
Un ejemplo tambin muy utilizado
de bienes que no presentan la caracters-
tica de exclusin es el de las propiedades
comunales, en las cuales se disfruta de
recursos, tales como agua, madera, etc.,
y a las que todo el mundo tiene un libre
CISS

acceso. Es frecuente que haya un exceso
de explotacin en las propiedades comu-
nales (es lo que se ha denominado "la
tragedia de los comunes"), ya que nadie
tiene la percepcin de propiedad y nadie
quiere asumir el coste de cuidar la pro-
piedad y tan slo desean disfrutar de sus
beneficios. Sucede lo mismo con espe-
cies protegidas, bancos de peces, etc. En
este caso, es el Estado el que asume la ta-
rea de conservacin, imponiendo cuotas
para eliminar el exceso de uso o impues-
tos para reinvertir en la conservacin de
la propiedad.
Para resolver la extincin de sus es-
pecies protegidas y solventar la llamada
"tragedia de los comunes", algunos pa-
ses han optado por redefinir los dere-
chos de propiedad. Por ejemplo, en fri-
ca las poblaciones de elefantes estn ex-
tinguindose all donde se ha prohibido
simplemente cazarlos: en Kenia, Tanza-
nia y Uganda, hay pocos incentivos para
crear manadas de elefantes y muchos in-
centivos econmicos para cazarlos, bur-
lando la prohibicin. Las poblaciones de
elefantes estn creciendo en Zimbabwe,
Malawi, Namibia y Botswana, pases que
han permitido la definicin de derechos
de propiedad sobre las manadas y que
permiten la inversin comercial sobre las
mismas. Este es el llamado problema de
los "bienes comunales": cuando un re-
curso es de propiedad comn, todo el
mundo tiene incentivos para explotarlo y
nadie tiene incentivos para cuidarlo y evi-
tar su agotamiento. La definicin de de-
rechos de propiedad puede paliar, en
parte el problema. Segn Coase, si los
derechos de propiedad estn bien defini-
dos y delimitados, lo pueden resolver to-
talmente.
B IEN NO RIVAL
cian a otros, "usuarios gratuitos", que no
pagan por esos beneficios recibidos, y,
por tanto, disfrutan de un bien no exclu-
yente. Tambin puede suceder que lo
que se recibe sin pago alguno no sea tan
favorable para los intereses del consumi-
dor que percibe los efectos: hablamos de
externalidades negativas o costes cuando
se trata de perjuicios recibidos por la ac-
cin de terceros.
BEGOA BLASCO TORREJN
Vase tambin: "Bien no rival" y "Teorema de Coa-
se".
BIEN NO RIVAL
Non-rival good
Los bienes privados tienen las pro-
piedades de rivalidad y exclusin. Un
bien es rival cuando se agota en el proce-
so de su consumo, de tal manera que su
consumidor impide a otros disfrutar del
bien. Los bienes pblicos carecen de la
propiedad de rivalidad y algunos bienes
pblicos carecen tambin de la propie-
dad de exclusin.
Si no hay rivalidad, el coste marginal
de ofrecer el bien a una persona ms es
cero y el precio de equilibrio debera ser
nulo. Sucede que a veces un bien es no
rival hasta un punto, pero a partir de un
cierto nivel s surgen caractersticas de ri-
validad. Por ejemplo, durante un concier-
to, permitir que entre un espectador a
ocupar una silla vaca tiene un coste mar-
ginal nulo y no afecta en nada al consu-
mo que el resto de los espectadores est
realizando al disfrutar de la msica y el