Este documento introduce los indicadores de bondad económica, que son técnicas para determinar si un proyecto de inversión crea valor y es financieramente conveniente. Explica los indicadores más importantes como el VPN, TIR, relación B/C, CAE y período de pago, y cómo estos indicadores complementarios ayudan a evaluar proyectos de inversión alternativos y establecer un orden de prioridad entre ellos. También reconoce que la interpretación de múltiples indicadores puede en ocasiones llevar a conclusiones aparentemente
Este documento introduce los indicadores de bondad económica, que son técnicas para determinar si un proyecto de inversión crea valor y es financieramente conveniente. Explica los indicadores más importantes como el VPN, TIR, relación B/C, CAE y período de pago, y cómo estos indicadores complementarios ayudan a evaluar proyectos de inversión alternativos y establecer un orden de prioridad entre ellos. También reconoce que la interpretación de múltiples indicadores puede en ocasiones llevar a conclusiones aparentemente
Este documento introduce los indicadores de bondad económica, que son técnicas para determinar si un proyecto de inversión crea valor y es financieramente conveniente. Explica los indicadores más importantes como el VPN, TIR, relación B/C, CAE y período de pago, y cómo estos indicadores complementarios ayudan a evaluar proyectos de inversión alternativos y establecer un orden de prioridad entre ellos. También reconoce que la interpretación de múltiples indicadores puede en ocasiones llevar a conclusiones aparentemente
El VPN (NPV) La TIR CAE Relación B/C El período de pago (Payback) Consistencia y coherencia de los indicadores de Bondad Económica 281 INDICADORES DE BONDAD ECONÓMICA Como debería resultar claro el objetivo de toda inversión desde un punto de vista económico y racional es la creación de valor (acumulación de capital).
Cabe entonces la pregunta de como se mide la creación de valor y
como podemos determinar si un proyecto o inversión en particular es o no una buena decisión financiera.
En otras palabras queremos , técnicamente, responder a la pregunta :
¿Es o no conveniente realizar un proyecto y/o Inversión?
Igualmente podemos estar interesados en decidir entre un conjunto de
alternativas y/o proyectos de inversión. En este último caso nos interesa responder a la pregunta de cuales y cual es el orden de prioridades de las inversiones y/o proyectos que se deberían emprender. 282 INDICADORES DE BONDAD ECONÓMICA La respuesta a estas dos preguntas es el corazón de lo que se conoce en finanzas como las decisiones de inversión (Política de Inversión) y es por supuesto un elemento central del propósito de nuestro curso de Ingeniería Económica. Como tal estas preguntas se responden mediante el uso de técnicas sistemáticas que permiten establecer al menos hipotéticamente si un proyecto es una buena decisión financiera (en términos de creación de valor) y por lo tanto deberá o no realizarse . Igualmente estos indicadores permiten establecer un ordenamiento relativo entre alternativas (proyectos alternativos) de inversión. 283 INDICADORES DE BONDAD ECONÓMICA El ordenamiento relativo de proyectos alternativos de inversión es importante al menos por las siguientes razones:
1. Si se trata de proyectos MUTUAMENTE EXCLUYENTES. Es
decir proyectos o inversiones que de realizarse uno (una) automáticamente excluyen la realización de las otras alternativas , básicamente por que al escoger una alternativa las otras ya no son necesarias o por que dejan de ser factibles.
2. Si se trata de proyectos que son INDEPENDIENTES (no
mutuamente excluyentes) pero existen restricciones presupuestales y/o técnicas que me obligan a seleccionar entre las alternativas disponibles la mejor o las mejores. 284 INDICADORES DE BONDAD ECONÓMICA Dado su propósito, estos indicadores de selección y/o ordenamiento de alternativas de inversión, son conocidos genéricamente como los INDICADORES DE BONDAD ECONÓMICA. En general y en orden de importancia estos indicadores son: Valor Presente Neto (VPN) Tasa Interna de Retorno (TIR) Relación Beneficio - Costo (B/C) Costos Anual Equivalente (CAE) Período de Pago (payback) 285 INDICADORES DE BONDAD ECONÓMICA En términos generales, todos los indicadores cumplen con el mismo propósito. Es decir, todos apuntan a responder sobre la pertinencia (conveniencia) económica de realizar un proyecto (inversión) o sobre el ordenamiento de un portafolio (paquete) de alternativas de inversión (proyectos). No obstante lo anterior, una manera de ver y entender el porque de este sin número de indicadores con el mismo propósito, es pensarlos como indicadores que se complementan entre si. Esto es posible por que si bien tienen el mismo objetivo, de responder sobre la conveniencia de un proyecto, cada uno (de los indicadores) lo hace con técnicas diferentes, que observan variables diferentes del comportamiento esperado de los proyectos. 286 INDICADORES DE BONDAD ECONÓMICA Esta ventaja de la complementariedad de los indicadores de bondad económica (IBE) esta sin embargo compensada por el hecho de que en ocasiones la interpretación de múltiples indicadores puede generar confusión e incluso llevar a interpretaciones y/o conclusiones aparentemente contradictorias. Esta dificultad surge precisamente por que los indicadores utilizan supuestos diferentes y se focalizan en el análisis de la evolución esperada de variables de los proyectos que no son necesariamente iguales. Mas adelante veremos como cuando se hace un análisis a profundidad incluyendo los supuestos es posible resolver los problemas de aparente inconsistencia de los IBE. 287 INDICADORES DE BONDAD ECONÓMICA
No obstante la discusión anteriormente planteada, la
materia prima que utilizan los IBE es en esencia la misma.
FLUJOS DE CAJA , desplegados en el eje del
tiempo para mostrar los movimientos de efectivo asociados con la decisión de implementar un proyecto. Tal como ya vimos, esto se puede graficar fácilmente 288 INDICADORES DE BONDAD ECONÓMICA Flujo de caja