Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Van Tir y Pri
Van Tir y Pri
SEDE DE GUANACASTE
Profesor
Presentada por:
Valor actual neto procede de la expresin inglesa Net present value. El acrnimo es
NPV en ingls y VAN en espaol. Es un procedimiento que permite calcular el valor
presente de un determinado nmero de flujos de caja futuros, originados por una
inversin. La metodologa consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar
mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la
inversin inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto.
o
Vt: representa los flujos de caja en cada periodo t.I0 es el valor del desembolso
inicial de la inversin.
Inconvenientes
El VAN supone que los flujos que salen del proyecto se reinvierten en el proyecto al mismo
valor K que el exigido al proyecto, lo cual puede no ser cierto.
VAN 1,646
El VAN es positivo (1,646 millones de pesetas), luego la inversin es aceptable.
Cuando hay varios proyectos alternativos de inversin se elige aquel que presenta
el VAN ms elevado, siempre y cuando sean proyectos que conlleven inversiones
similares, ya que si los importes de las inversiones fueran muy diferentes, el criterio VAN
es poco operativo, ya que no mide la rentabilidad obtenida por cada peseta invertida.
Este mtodo mide la rentabilidad que se obtiene por cada peseta invertida, con lo
que soluciona la limitacin que hemos sealado en el mtodo VAN.
Se elegir aquel proyecto que presente este ratio ms elevado.
Ejemplo: Hallar el ratio "VAN/Inversin" del ejemplo anterior
Ratio = Van / Inversin = 1,646 / 10,0 = 16,46%
Por lo tanto, se obtiene una rentabilidad del 16,46% (es decir, 0,1646 ptas. de VAN
por cada peseta invertida).
TASA INTERNA DE RETORNO
La TIR (Tasa Interna de Retorno) es aquella tasa que hace que el valor actual neto sea igual
a cero.
Se utiliza para decidir sobre la aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin.
Para ello, la TIR se compara con una tasa mnima o tasa de corte, el coste de oportunidad
de la inversin (si la inversin no tiene riesgo, el coste de oportunidad utilizado para
comparar la TIR ser la tasa de rentabilidad libre de riesgo). Si la tasa de rendimiento del
proyecto - expresada por la TIR- supera la tasa de corte, se acepta la inversin; en caso
contrario, se rechaza.
La regla para realizar una inversin o no utilizando la TIR es la siguiente:
Este mtodo consiste en calcular la tasa de descuento que hace cero el VAN. Un
proyecto es interesante cuando su tasa TIR es superior al tipo de descuento exigido para
proyectos con ese nivel de riesgo.
Ejemplo: Calcular la tasa TIR del ejemplo anterior y ver si supera la tasa de
descuento del 10% exigible a proyectos con ese nivel de riesgo.
VAN = 0
Luego, -10.000 + 0,600/(1+ie) + 1.000/(1+ie)^2 + 2.000/(1+ie)^3 +4.000/(1+ie)^4
+7.000/(1+ie)^5 +3.000/(1+ie)^6 = 0
Luego, ie = 14,045%
Luego la tasa TIR de esta operacin es el 14,045%, superior al 10%, luego este
proyecto de inversin es interesante de realizar.
Entre varios proyectos alternativos de inversin se elegir aquel que presente la tasa TIR
ms elevada. De todos modos, si los diversos proyectos analizados presentan niveles de
riesgos muy diferentes, primero hay que ver hasta qu nivel de riesgo se est dispuesto a
asumir, y a continuacin, entre los proyectos seleccionados, se elige el que presente la
tasa TIR ms elevada.
El proyecto A supone una inversin inicial de 2000 y una nica entrada de 2000 en el ao
1. Con una tasa de inters de oportunidad del 10%., el valor presente neto sera:
VPN= -2000+2000/1.1 = - $182.
El proyecto B tiene un VPN de 3.492.
De ste modo con el mtodo del VPN, se recomienda aceptar el proyecto B y rechazar el
A.
Veamos ahora con que rapidez devuelve cada proyecto su inversin inicial con el
proyecto A, se necesita un ao para recuperar los $2000. Con el proyecto B se necesitan
dos aos. Si la empresa utiliza el criterio de corto plazo de recuperacin, con un plazo de
un ao, aceptara el proyecto A.
El periodo de recuperacin da la misma ponderacin a los flujos de caja generados
antes de la fecha correspondiente a la fecha de recuperacin y da una respuesta diferente
al criterio del VPN.