SISTEMA FINANCIERO PERUANO

Econ. Milena Noblecilla Saavedra

DECISIONES DE FINANCIACION Y LA INTERMEDIACIN FINANCIERA LA INTERMEDIACIN
FINANCIERA Es la actividad que consisten en la captacin de fondos, bajo cualquier
modalidad, y su colocacin en forma de crditos o inversiones: La Intermediacin
financiera se realiza a travs de del Sistema Financiero.
EL SISTEMA FINANCIERO Porqu Existe el sistema Financiero? En todas las Economas
del Mundo existen Agentes superavitarios y los agentes Deficitarios y es necesario
canalizar los recursos de unos a otros es por ello que nace el sistema financiero.
AGENTES SUPERAVITARIOS Canalizan su liquidez del Sistema (Tienen liquidez) a travs
Financiero AGENTES DEFICITARIOS (Necesitan liquidez)

El Sistema financiero Nacional

Conjunto de instituciones que canalizan recursos de los agentes superavitarios a

los agentes deficitarios.
Mercado Primario Financiacin Directa * Supervisa CONASEV Mercado Secundario

Burstil

Extraburstil

SISTEMA FINANCIERO

Financiacin Indirecta * Supervisa SBS

Sistema Bancario - Bancos Estatales y - Bancos Comerciales

Sistema no Bancario Cas de Seguros Financieras Cooperativas AFPs COFIDE

ESTRUCTURA DE LA FINANCIACIN DIRECTA MERCADO DE VALORES

MERCADO PRIMARIO

MERCADO
SECUNDARIO

M. BURSTIL

M. EXTRABURSTIL
Qu es el mercado primario? El mercado primario se denomina as porque all se
negocian las primeras emisiones de ttulos representativos de deuda o de capital
que son emitidas por las empresas que buscan financiamiento. La emisin se realiza
a travs de la oferta pblica primaria. Slo pueden realizar emisiones de ttulos
negociable las Sociedades Annimas abiertas.
MERCADO PRIMARIO
EMPRESA X (Necesita Liquidez)

Emite y vende Ttulos Por primera vez

Compra los Ttulos

INVERSIONISTAS ( Tienen liquidez)

Qu es el mercado Secundario? Es aquel en el que los valores ya emitidos se
pueden negociar. Una vez que el valor se encuentra en manos de un inversor, ste
puede venderlo a otro y obtener dinero a cambio, y a su vez, este otro inversor
puede vendrselo a otro, y as sucesivamente, conformando el mercado secundario.
Las bolsas de valores son los mercados secundarios por excelencia pues permiten que
los compradores y vendedores de valores ya emitidos se puedan encontrar para
realizar sus operaciones, y lo ms importante que el precio de los valores se forme
como resultado de este encuentro .
MERCADO SECUNDARIO (Bolsa De valores)
Inversionista (Necesita Liquidez)
Negocia los Ttulos (vende)

Mercado Secundario (Bolsa de Valores)

El mercado secundario se divide en burstil y extraburstil: El Mercado Burstil:
Es el mercado reglamentado, en que los valores se transan, previo registro, en la
bolsa de valores de cada pas, regin o ciudad en la rueda de bolsa. El Mercado
Extraburstil: Es un mercado con menores regulaciones y registros, en que se
transan todo tipo de valores. Se elimin el cautiverio Burstil, por lo que las
acciones listadas pueden ser transferidos fuera de la rueda de la Bolsa de Valores
de Lima, por intermedio de las SABs( Sociedades Agentes de Bolsa).
SISTEMA FINANCIERO BANCARIO
1. BANCA ESTATAL : Banco de la Nacin Es una empresa pblica que acta como agente
financiero del Estado. El 27 de enero de 1966 durante el gobierno de Fernando
Belande Ferry en circunstancias en que el ejecutivo confrontaba problemas de
desequilibrio fiscal, se emite la Ley N 16000 que crea el Banco de la Nacin, el
cual reemplaza a la Caja de Depsitos y Consignaciones, Departamento de
Recaudacin. Segn el art. 2 de la Ley antes citada, el Banco de la Nacin tiene
como finalidad principal proporcionar a todos los rganos del Sector Pblico
Nacional los servicios bancarios que dichas entidades requieran para el
cumplimiento de sus funciones.
Banco Central de Reserva Es denominada la autoridad monetaria, est encargada de
dirigir la poltica monetaria del pas. Fue creado en 1931 por recomendacin de la
misin kemmerer . El BCRP est dirigido por 5 directores. Finalidad: EL BCRP
tiene una sola finalidad la cual es preservar la estabilidad monetaria.
Funciones: Entre las principales funciones tenemos: Emitir billetes y monedas por
encargo del Estado. Administrar las reservas internacionales a su cargo.
Regular la moneda y el sistema financiero nacional. Informa r al pas sobre las
finanzas nacionales.

Agro Banco Es el banco estatal que da crdito al sector agropecuario especialmente

al campesinado con el ms bajo inters del mercado.
2. BANCA COMERCIAL O DE CRDITO Es aquella banca que realiza dos funciones
principales: 1. Depsitos y Ahorros : Se consideran a la banca de Consumo. 2. Banca
Persona y banca Empresarial
El activo de los bancos est conformado por cuatro elementos. 1. Capital Social:
Formado por las acciones suscritas y pagada por sus socios. 2. Fondo de Reserva:
Que es utilizado para hacer frente a cualquier emergencia y su monto es mayor o
igual al 25% de capital social. 3. Encaje Legal: Porcentaje de los depsitos del
pblico que los bancos no utilizan, para poder colocarlos en forma de prstamos. 4.
Valores en cartera: Constituidos por todos los documentos que garantizan los
crditos del banco, tales como giros, pagars, letras, acciones, ttulos, bonos,
etc.
3. BANCA EXTRANJERA: Son agencias extranjeras establecidas en el pas. London Bank,
Tokio Bank y First Nacional City Bank. 4. BANCA INTERNACIONAL DE FOMENTO Y
DESARROLLO O BANCA DE INVERSIN: Es aquella banca internacional que est dirigida a
dar apoyo al desarrollo econmico de pases en vas de desarrollo. (BID, BIRF,
EXIMBANK, AID, CAF). A. BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID) Organismo
multilateral de crdito fundado en 1959 por la mayora de los pases americanos. Se
encarga de promover el desarrollo regional, mediante la concepcin de crditos de
fomento y de ajuste estructural. Adems de los pases de la Regin participan
actualmente Japn y varios pases Europeos.
B. CORPORACIN ANDINA DE FOMENTO (CAF) Institucin Financiera internacional
integrada por pases de Amrica Latina y el Caribe (Per) y por 22 bancos privados
de la regin Andina. La CAF es considerado el brazo financiero del CAN, moviliza
servicios para la prestacin de mltiples servicios financieros. La creacin del
CAF es anterior a la del Grupo Andino., fue creada el 7 de febrero de 1948, tiene
su cede en Caracas. C. BANCO INTERNACIONAL DE RECONSTRUCCIN Y FOMENTO (BIRF)
Organismo multilateral de crdito creado en 1945 como parte de los acuerdos de
Bretton Woods, para ayudar a financiar la reconstruccin de los pases devastados
de la Segunda Guerra Mundial. Su funcin se centr luego en la asistencia tcnica y
financiera para los pases en desarrollo. Forma parte del Banco Mundial y funciona
como una entidad paralela al FMI
D. FONDO LATINOAMERICANO DE RESERVA (FLAR) Organismo financiero constituido con
reservas monetarias de los Bancos Centrales de los pases de la Subregin Andina.
Su objetivo es otorgar crditos para finanziar desequilibrios en las Balanzas de
pago de los Pases Miembros. E. EXIMBANK Banco de exportacin e importacin de
Estados Unidos, encargados de financiar las operaciones de comercio exterior de ese
pas.
SISTEMA FINANCIERO NO BANCARIO : Es aquel segmento del sistema financiero de
intermediacin indirecta que agrupa a las diversas instituciones que captan y
canalizan recursos, pero que no clasifican como bancos, entre estos tenemos :
Financieras Son aquellas que tienen por finalidad intermediar fondos captados bajo
diferentes modalidades (a excepcin de los depsitos a la vista). Facilitar la
colocacin de primeras emisiones de valores, operan con valores mobiliarios y
brindar asesora de carcter financiero entre otras. Sus principales funciones son:
Recibir depsitos a un plazo no menor de 30 das. Otorgar crditos directos.
Descontar letras de cambio. Conceder prstamos hipotecarios, etc.
COFIDE (Corporacin Financiera de Desarrollo) Institucin gestionada por el estado
que capta y canaliza recursos financieros, fundamentalmente orientada a fomentar el
desarrollo productivo de las pequeas y medianas empresas del sector secundario o
industrial Cajas Rurales: Se organizan bajo la forma de asociaciones con el objeto
de captar recursos de sus asociados y de terceros para promocionar y desarrollar
actividades econmicas preferentemente legadas al agro de la regin del pas donde
se encuentra constituidas.. Empresas de Seguros Tienen por objeto celebrar
contratos por lo que a cambio de ciertas primas se indemnizan los daos ocurridos
por los riegos cubiertos.
Administradora de fondo de Pensiones (AFPs) Empresas que captan recursos de los
trabajadores, mediante el descuento de una parte o porcentaje de sus ingresos o
sueldos que van a constituir un Fondo de Previsin. El ENTE SUPERVISOR DEL SISTEMA
FINANCIERO INDIRECTO LA SUPERINTENDENCIA DE BANCA Y SEGUROS (SBS) : Institucin
autnoma de derecho pblico cuyo objeto es proteger los intereses de los ahorristas
y otros clientes a travs del control y supervisin de las empresas conformantes de
los sistemas financieros y de seguros y de las dems personas naturales y jurdicas
que realicen colocacin de fondos en el pas. La Ley 26702, del 9 de Diciembre de
1996, es la Ley Orgnica de la SBS
Mercado de Valores
Los mercados financieros a largo plazo se denominan de manera comn mercados de
valores. En el mercado de emisin a largo plazo los agentes econmicos se ponen en
contacto con los ahorradores para captar recursos financieros mediante la emisin
de ttulos valores. Estos ttulos debern tener un plazo de amortizacin superior a
los tres aos y una parte importante de ellos sern ttulos que conceden derecho de
propiedad; en este caso no tienen plazo de amortizacin
El mercado de valores peruano se divide en : Mercado Primario: Se transan ttulo y
valores de primera emisin (Acciones y Bonos) ofertados por empresas de diversos
tipos, sin recurrir a la Bolsa de Valores .Es un mercado en donde se colocan
valores recin emitidos y que permita captar recursos. Mercado Secundario: Es aquel
que da liquidez a los valores ya emitidos primariamente. Sin un mercado secundario,
la existencia de un mercado primario, perdera atractivo por la liquidez de los
valores adquiridos.
El precio en el mercado secundario se determina por la interaccin de la oferta y
la demanda. Dentro de este mercado existe la siguiente clasificacin: El Mercado
Burstil: Es el mercado reglamentado, en que los valores se transan, previo
registro, en la bolsa de valores de cada pas, regin o ciudad. El Mercado
Extraburstil: Es un mercado con menores regulaciones y registros, en que se
transan todo tipo de valores. Los requisitos de informacin al pblico de parte del
emisor. Se elimin el cautiverio Burstil, por lo que las acciones listadas pueden
ser transferidos fuera de la rueda de la Bolsa de Valores de Lima, por intermedio
de las SABs.
En el Per, cualquier transferencia de las acciones listadas en la bolsa debe ser
registrada en el sistema de la CAVALI, ya que sirve como mecanismo de la bolsa para
la liquidacin de sus operaciones. Los mercados secundarios se encargan de poner en
contacto entre s a los ahorradores para que intercambien ttulos valores que ya
poseen. Facilitan de esta forma la transaccin de ttulos ya existentes. El mas
conocido es la bolsa de valores.
BOLSA DE VALORES Las bolsas de valores son asociaciones civiles de servicio al
pblico y de especiales caractersticas, conformadas por sociedades agentes, que
tienen por finalidad facilitar la negociacin de valores inscritos, proveyendo los
servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la intermediacin de valores de
oferta pblica en forma justa, competitiva, ordenada, continua y transparente.
Mecanismos de Negociacin Rueda de Bolsa
La Rueda de Bolsa es la sesin diaria en la cual las Sociedades Agentes de Bolsa y
Agentes de Bolsa concertan operaciones de compra y venta de valores, previamente
inscritos en los registros de la Bolsa de Valores, bajo diversas modalidades. Es el
mecanismo tradicional de negociacin de valores. La Rueda de Bolsa se desarrolla
todos los das laborables. Entre las 9:00 y 9:30 horas se realiza el ingreso de
propuestas a firme de acciones a travs del Sistema de Negociacin Electrnica
(ELEX). A partir de las 9:30 y hasta las 13:30 horas, se da la negociacin
continua. Finalmente, entre las 13:30 y 14:00 horas, se pueden realizar operaciones
al precio de cierre. La negociacin continua y las operaciones al cierre se
realizan travs del Sistema de Negociacin Electrnica - ELEX.
Los valores que pueden negociarse en este mercado pueden ser de renta variable o
representativos de deuda. 1. Acciones: Son ttulos nominativos que representan una
participacin en el capital de las sociedades annimas, las mismas que ofrecen una
rentabilidad variable, determinada tanto por las utilidades que reparte la empresa
en dividendos en efectivo y/o en acciones liberadas, como por la ganancia (o
prdida) lograda por el alza (o baja) en la cotizacin de la accin en bolsa.
Pueden ser transferidas libremente. Pueden ser Acciones Comunes o de capital y
Acciones de Inversin.
2. Certificados de Suscripcin Preferente: Representan el derecho de preferencia de
los accionistas de empresas registradas en Bolsa a suscribir nuevas acciones en
caso de aumentos de capital por aportes en efectivo. Si bien el derecho de
suscripcin se da tanto para los accionistas del capital como de inversin, slo
los primeros obtienen este Certificado pudiendo negociarlo y transferir ese derecho
a terceras personas. 3. Obligaciones: Son valores representativos de deuda que
pagan un inters que se calcula usando un procedimiento determinado desde la
emisin del ttulo. 4. Bonos: Son obligaciones emitidas a plazos mayores de un ao.
Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos peridicos de intereses y cobra el
valor nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe
recursos financieros lquidos al momento de la colocacin.
7. Certificados de Depsito: Documento negociable que certifica un depsito de
dinero en una institucin financiera, normalmente a plazo fijo y con una tasa de
inters. No puede ser cobrado hasta el vencimiento y es libremente negociable. 8.
Letras de Cambio: Son ttulos que contienen una promesa incondicional de pago,
mediante la cual el girador se compromete a hacer pagar por un tercero, aceptante,
el monto indicado en el documento a la persona a la orden de la cual se emite el
mismo, tomador, o de ser el caso al tenedor de la letra al momento de su
vencimiento.
5. Letras Hipotecarias: Son instrumentos financieros que pueden ser emitidos por
entidades bancarias y financieras, que cuenten con la respectiva autorizacin de la
Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), con la finalidad de otorgar crditos de
largo plazo para financiar la construccin o adquisicin de viviendas, respaldados
con la primera hipoteca del bien adquirido. 6. Certificados de Depsito del Banco
Central de Reserva: Son ttulos emitidos en moneda nacional por el Banco Central de
Reserva del Per (BCRP) con fines de regulacin monetaria. Es emitido al portador,
se puede negociar libremente en el mercado secundario y tiene un plazo de
vencimiento que normalmente va de cuatro a doce semanas. Su colocacin es mediante
subasta pblica en la que pueden participar las empresas bancarias, financieras y
de seguros, las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones y otras entidades
del sistema financiero.
Tipos de Operaciones Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores
de Lima son las siguientes: A. Operaciones al Contado: Las operaciones al contado
son aquellas donde se transan ttulos valores a precios de mercado, mediante la
aceptacin de propuestas que deben ser liquidadas en un plazo mximo de 72 horas
(T+3) a partir de la fecha de operacin. En el caso de instrumentos de deuda la
fecha de liquidacin puede ser T, T+1 y T+2, y esta se pacta entre las partes. B.
Operaciones a Plazo: Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador y
el vendedor pactan una fecha futura y cierta para la liquidacin de la operacin,
estando dispuestos a pagar o recibir un sobreprecio con relacin a la cotizacin
del mercado de contado. La fecha de liquidacin debe ser posterior a T+3.
C. Operaciones de Reporte: Son operaciones realizadas tanto con acciones como con
obligaciones, que implican la realizacin de dos operaciones simultneas: una al
contado, en donde un ofertante de dinero o reportante adquiere un ttulo de un
demandante de dinero o reportado, y una segunda operacin a plazo, mediante la cual
ambos participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo ttulo, en
una fecha futura a un precio y plazo pactados. D. Operaciones Doble Contado-Plazo:
Las operaciones doble contado-plazo son similares a las operaciones de reporte,
diferencindose con respecto a los ttulos que se negocian, generalmente letras y
pagars, y a los requerimientos de mrgenes de garanta solicitados.
E. La Oferta Pblica de Adquisicin (OPA): es el mecanismo por el cual tendrn que
regirse las operaciones de compra de acciones de una empresa inscrita en bolsa, que
realice toda persona natural o jurdica, siempre que dicha compra le otorgue
capacidad decisoria en dicha empresa. esta capacidad decisoria se adquiere cuando
su propiedad accionaria es igual o superior al 25% del capital de la sociedad
emisora. Este mecanismo permite al oferente obtener de forma transparente los
vnculos necesarios con los poseedores de acciones; ofrece a los accionistas
destinatarios de la oferta, un tratamiento igualitario; beneficindolos con el
mejor precio pagado por obtener el control.
Fondos Mutuos
Es un patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurdicas para su
inversin predominantemente en valores de oferta pblica. El fondo mutuo es
administrado por una sociedad annima denominada sociedad administradora de fondos
mutuos de inversin en valores, quien acta por cuenta y riesgo de los partcipes
del fondo. Para que la sociedad administradora de inicio a las actividades de un
fondo mutuo, debe cumplir lo siguiente: a) Inscribir al fondo mutuo en el Registro;
b) El patrimonio neto del fondo mutuo debe ser no menor de cuatrocientos mil Nuevos
Soles (S/. 400 000); y, c) El fondo mutuo debe contar con un nmero mnimo de
cincuenta (50) partcipes.
Sociedades Administradoras de Fondos Mutuos
Las sociedades administradoras de fondos mutuos de inversin en valores son
sociedades annimas que tienen como objeto social exclusivo la administracin de
uno o ms fondos mutuos, pudiendo desempear tambin la administracin de los
fondos de inversin de acuerdo a las leyes sobre dicha materia. Corresponde a
CONASEV autorizar la organizacin y funcionamiento de la sociedad administradora,
as como ejercer el control y supervisin de sta. El capital mnimo de las
sociedades administradoras es de setecientos cincuenta mil Nuevos Soles (S/. 750
000), el mismo que debe estar totalmente pagado al momento de iniciar sus
operaciones.
CMO INVERTIR EN BOLSA?
Para realizar inversiones en Bolsa, deber hacerlo a travs de las Sociedades
Agentes de Bolsa (SAB), nicos intermediarios autorizados por el organismo
regulador del mercado de valoresCONASEV- para comprar y vender valores listados en
Bolsa o fuera de ella. En consecuencia deber elegir la SAB de su preferencia,
quien siempre actuar en su nombre. Las sociedades agentes de bolsa son las
siguientes:
SAB ANDES SECURITIES S.A.B. (*) CENTURA S.A.B. CITICORP PERU S.A.B. CONTINENTAL
BOLSA S.A.B. (*) CREDIBOLSA S.A.B. EXPRINTER INVERSIONES S.I.V. GRUPO CORIL S.A.B.
GRUPO PRIVADO S.I.V. INTERCAPITAL S.A.B. INVERSION Y DESAR. S.A.B. MAGOT & ASOC.
S.A.B. LATINOAMERICANA S.A.B. MGS & ASOC. S.A.B. INVESTA S.A.B. PROVALOR S.A.B.
SCOTIA BOLSA S.A.B. S.A.B. SEMINARIO & CIA. S.A.B. CARTISA PERU SOLFIN S.A.B.

Patrimonio Neto 7,259,122 16,411,448 20,108,267 11,744,015 30,342,101 935,707

7,270,182 1,259,077 7,164,505 15,235,294 14,405,434 3,338,881 9,572,997 42,882,363
13,467,140 23,674,607 17,052,716 7,375,123 1,344,137

Patrimonio Neto + Deuda 7,259,122 16,411,448 20,108,267 11,744,015 30,342,101

935,707 7,270,182 1,259,077 7,164,505 15,235,294 14,405,434 3,338,881 9,572,997
42,882,363 13,467,140 23,674,607 17,052,716 7,375,123 1,344,137

Concepto Deducible 2,879,101 2,122,238 5,430,852 2,906,619 12,798,523 452,576

773,490 478,058 146,852 8,283,837 5,675,641 2,268,574 1,046,273 22,817,953
10,072,457 9,837,702 4,542,692 1,356,762 338,036

Patrimonio Lquido 4,380,021 14,289,210 14,677,415 8,837,396 17,543,578 483,131

6,496,692 781,019 7,017,653 6,951,457 8,729,793 1,070,307 8,526,724 20,064,410
3,394,683 13,836,905 12,510,024 6,018,361 1,006,101

Capital Soc. Inscrito 1,788,545 2,330,090 9,166,011 7,602,072 6,449,176 1,067,444

2,851,000 2,369,301 1,997,440 5,217,603 1,307,912 1,130,000 3,972,971 7,493,400
4,405,313 9,849,691 1,927,276 3,000,000 1,300,000

(*)

Intermediario autorizado a negociar en la Bolsa de Productos del Per

3.- Qu documentos debe firmar para iniciar inversiones? El inversor que decida
iniciar sus operaciones a travs de una determinada SAB, deber suscribir por lo
menos la ficha del cliente. 4.- Qu es una orden? La Orden es la instruccin
impartida a la sociedad agente de bolsa, por la cual el inversionista manifiesta su
intencin de compra o venta de valores, indicando las condiciones de cantidad,
emisin, precio y plazo de ejecucin
5.- Qu documentos debe recibir el inversionista una vez realizada la inversin?
Debe recibir una pliza que es un documento emitido por la Sociedad Agente de Bolsa
que contiene la informacin de cada operacin, la cantidad de acciones y precio de
los valores. Un Estado e cuenta le ser remitido por la Sociedad Agente de Bolsa,
mensualmente en caso de haberse realizado algn tipo de operacin dentro de dicho
perodo. En caso de no haber realizado operaciones dicha Sociedad Agente, remitir
este estado en forma semestral.
6.- Cmo entregar dinero a la Sociedad Agente de Bolsa? Cualquier suma de dinero
que el inversionista entregue a la S.A.B. deber ser depositada en la cuenta
corriente bancaria de la misma. Si, se trata del importe de su compra, ste estar
expresado en la respectiva pliza. Una vez hecho el depsito, LA SAB pagar la
operacin a travs de CAVALI ICLV S.A., y se acreditarn a nombre del inversionista
los valores adquiridos. 7.- Cmo recibir el pago por la venta de valores? La SAB
emitir un cheque a nombre del inversionista vendedor, por el monto correspondiente
a la venta, expresado en la pliza.
8.- Cmo recibir los valores comprados? Previo pago, los valores sern acreditados
a nombre del inversionista en la cuenta matriz de su S.A.B. 9.- Qu es una Cuenta
Matriz? Aquella cuenta que tienen las Sociedades Agentes de Bolsa en donde
mantienen los valores de sus clientes y los propios.

10.- Qu valores podrn adquirir? Se puede invertir en valores de renta variable o

de renta fija. La informacin sobre las empresas cuyos valores se negocian en la
BVL se encuentra en la pgina de la BVL.
11.- Qu es una operacin de Renta Fija? Son operaciones de compra y venta de
valores tales como bonos u obligaciones. Estos valores otorgan al inversionista una
rentabilidad fija. Tambin se consideran operaciones de renta fija, a las
operaciones de reporte. 12.- Qu es una operacin de Renta Variable? Son
operaciones de compra y venta de valores tales como acciones, certificados de
participacin (en fondos de inversin) entre otros, que otorgan una rentabilidad
variable, porque la misma depende de los precios de oferta y demanda.