UNIVERSIDAD PRIVADA

ANTENOR ORREGO
Facultad de Ingeniera

TEMA:
ESTRUCTURA DE CAPITAL CON
RIESGO

CURSO:
FINANZAS OPERATIVAS

TRUJILLO, NOVIEMBRE DEL 2015

2015 - II
Universidad Privada Antenor Orrego
Curso: Finanzas Operativas

SEMINARIO DE ESTRUCTURA DE CAPITAL CON RIESGO

EJERCICIO 08
NELSON COMPANY hizo los siguiente pronsticos de ventas, indicando
las probabilidades de ocurrencia.
ventas probabilidad
($)
200,000 0.2
300,000 0.6
400,000 0.2

La compaa tiene costos operativos fijos de $100,000 anuales y los

costos operativos variables representan el 40% de las ventas. La
estructura de capital existente consiste en 25,000 acciones comunes
que tiene un valor en libros de $10 cada una .
El mercado asigna los siguientes rendimientos requeridos para el riesgo
de las ganancias por accin:

CV Rendimiento.

de la UPA requerido
K(%)
0.43 15
0.47 16
0.51 17
0.56 18
0.6 22
0.64 24
1.43 30

DISEO DE SISTEMAS DE
1
GESTIN
La compaa analiza la posibilidad de modificar su estructura de capital
sustituyendo las acciones comunes por deuda. Los tres ndices de
endeudamiento en consideracin se muestran en la siguiente tabla,
junto con una estimacin, para cada una de la tasa de inters requerida
aplicable a toda la deuda.

indice Tasa de
de interes
endeud. de toda la
(%) deuda(%)
20 10
40 12
60 14

La tasa impositiva es del 40% . El valor del mercado del capital

patrimonial para el apalancamiento de la empresa se puede calcular
usando el mtodo simplificado.
a) Calcule las UPA, la desviacin estndar de las UPA y su coeficiente
de variacin respectivo para las 3 estructuras de capital
propuestas .
b) Determine la estructura optima de capital suponiendo:
Un incremento al mximo de las utilidades por accin.
Un incremento al mximo del valor de la accin.

c) Elabore una grfica donde se muestre las relaciones del enciso

(b).

Desarrollo
a)
b)
 SE OBSERVA QUE A MEDIDA QUE EL APALANCAMIENTO
FINANCIERO AUMENTA EL RIESGO TAMBIEN LO HACE. UNA PARTE
DEL RIESGO ES CONSECUENCIA DEL RIESGO DE LA EMPRESA,
PERO LA PARTE QUE CAMBIA EN RESPUESTA AL AUMENTO DEL
APALANCAMIENTO FINANCIERO SE LE ATRIBUYE AL RIESGO

SE OBSERVA QUE A MEDIDA QUE EL APALANCAMIENTO

FINANCIERO AUMENTA EL RIESGO TAMBIEN LO HACE. UNA PARTE
DEL RIESGO ES CONSECUENCIA DEL RIESGO DE LA EMPRESA,
PERO LA PARTE QUE CAMBIA EN RESPUESTA AL AUMENTO DEL
C) APALANCAMIENTO FINANCIERO SE LE ATRIBUYE AL RIESGO