Proyectos I 4678106

7. LA DETERMINACIN DEL TAMAO

E ntre los factores que determinan el tamao de un proyecto se encuentran una gran
cantidad de variables tales como: demanda, disponibilidad de insumos, localizacin y
plan estratgico comercial de desarrollo futuro de la empresa que se creara con el
proyecto, entre otras.
La cantidad demandada proyectada a futuro es quizs el factor condicionante ms
importante del tamao, aunque ste no necesariamente deber definirse en funcin de un
crecimiento esperado del mercado, ya que, como se ver ms adelante, el nivel ptimo de
operacin no siempre ser el que maximice las ventas. Aunque el tamao puede ir
posteriormente adecundose a mayores requerimientos de operacin para enfrentar un
mercado creciente, es necesario que se evale esa opcin contra la de definir un tamao
con una capacidad ociosa inicial que posibilite responder en forma oportuna a una
demanda creciente en el tiempo.
Hay tres situaciones bsicas del tamao que pueden identificarse respecto al mercado:
1).Aqulla en la cual la cantidad demandada total sea inferior a la menor de las unidades
productoras posibles de instalar; 2) Aqulla en la cual la cantidad demandada sea igual a la
capacidad mnima que se puede instalar, y 3) Aqulla en la cual la cantidad demandada
sea superior a la mayor de las unidades productoras posibles de instalar.
Para medir esto se define la funcin de demanda con la cual se enfrenta el proyecto en
estudio y se analizan sus proyecciones futuras con el objeto de que el tamao no slo
responda a una situacin coyuntural de corto plazo, sino que se optimice frente al
dinamismo de la demanda.
El anlisis de la cantidad demandada proyectada tiene tanto inters como la distribucin
geogrfica del mercado. Muchas veces esta variable conducir a seleccionar distintos
tamaos, dependiendo de la decisin respecto a definir una o varias fbricas, de tamao
igual o diferente, en distintos lugares y con nmero de turnos que pudieran variar entre
ellos. Por ejemplo, las economas de escala harn recomendable una planta de mayor
tamao que cubra una mayor extensin geogrfica; sin embargo, esto har subir los costos
de distribucin, con un efecto contrario al de las economas de escala.
La disponibilidad de insumos, tanto humanos como materiales y financieros, es otro factor
que condiciona el tamao del proyecto. Los insumos podran no estar disponibles en la
cantidad y calidad deseada, limitando la capacidad de uso del proyecto o aumentando los
costos del abastecimiento, pudiendo incluso hacer recomendable el abandono de la idea
que lo origin. En este caso, es preciso analizar, adems de los niveles de recursos
existentes en el momento del estudio, aquellos que se esperan a futuro. Entre otros
aspectos, ser necesario investigar las reservas de recursos renovables y no renovables, la
existencia de sustitutos e incluso la posibilidad de cambios en los precios reales de los
insumos a futuro.
La disponibilidad de insumos se interrelaciona a su vez con otro factor determinante del
tamao: la localizacin del proyecto. Mientras ms lejos est de las fuentes de insumos,
ms alto ser el costo de su abastecimiento. Lo anterior determina la necesidad de evaluar
la opcin de una gran planta para atender un rea extendida de la poblacin versus varias
plantas para atender cada una demandas locales menores. Mientras mayor sea el rea de

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cobertura de una planta, mayor ser el tamao del proyecto y su costo de transporte,
aunque probablemente pueda acceder a ahorros por economas de escala por la posibilidad
de obtener mejores precios al comprar mayor cantidad de materia prima, por la
distribucin de gastos de administracin, de ventas y de produccin, entre ms unidades
producidas, por la especializacin del trabajo o por la integracin de procesos.
El tamao muchas veces deber someterse, ms que a la cantidad demandada del
mercado, a la estrategia comercial que se defina como la ms rentable o segura para el
proyecto. Por ejemplo, es posible que al concentrarse en un segmento del mercado se
logre maximizar la rentabilidad del proyecto. El plan comercial deber proveer la
informacin para poder decidir el tamao ptimo econmico.
En algunos casos, la tecnologa seleccionada permite la ampliacin de la capacidad
productiva en tramos fijos. En otras ocasiones, la tecnologa impide el crecimiento
paulatino de la capacidad, por lo que puede ser recomendable invertir inicialmente en una
capacidad instalada superior a la requerida en una primera etapa, si se prev que en el
futuro el comportamiento del mercado, la disponibilidad de insumos u otras variables har
posible la utilizacin rentable de esa mayor capacidad. El anlisis de los rangos de variacin
del tamao permitir determinar los lmites dentro de los cuales se fijar el tamao del
proyecto.

Determinacin del Tamao ptimo

La determinacin del tamao de una inversin se relaciona con las proyecciones sobre
tendencias de la demanda del producto generado con el proyecto.
El clculo del tamao ptimo de un proyecto busca determinar aquella solucin que
maximice el valor actual neto de las opciones en el anlisis de un proyecto. Dos factores
son determinantes en este caso: la relacin precio-volumen, por el efecto de la elasticidad
de la demanda, y la relacin costo-volumen, por las economas y deseconomas de escala
que pueden lograrse en el proceso productivo.
La relacin entre capacidad y costos de produccin afectar la seleccin de la tecnologa y
del proceso productivo. En algunos casos, por estrategias de mercado que buscan generar
barreras a la entrada de nuevos competidores, se podr optar por un diseo de planta con
capacidad de produccin superior a la requerida en el corto plazo. El conocimiento futuro
de la demanda esperada podr justificar econmicamente una capacidad instalada ociosa
inicialmente. Otra opcin ser realizar las inversiones por etapas, especialmente en
proyectos donde se conoce el nivel de demanda actual pero son inciertos los niveles
futuros, ya sea por la gil reaccin de los competidores en el mercado donde se inserta la
empresa o por el continuo avance tecnolgico en el sector industrial a la que pertenece.

El criterio que se emplea en este clculo es el mismo que se sigue para evaluar el proyecto
global y muy similar al empleado en la determinacin de los momentos ptimos. Mediante
el anlisis de los flujos de caja de cada tamao, se puede definir una tasa interna de
retorno marginal del tamao que corresponda a la tasa de descuento que hace nulo al flujo
diferencial de los tamaos posibles de implementar. Mientras la tasa marginal sea superior
a la tasa de costo de capital exigida para el proyecto, convendr aumentar el tamao. El
nivel ptimo estar dado por el punto en el cual ambas tasas se igualan. Esta condicin se

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cumple cuando el tamao del proyecto se incrementa hasta que el beneficio marginal del
ltimo aumento sea igual a su costo marginal.
En el grfico inferior se pueden apreciar las relaciones entre la TIR marginal, el VAN
incremental y el tamao ptimo (To) que maximiza al VAN.

VAN
400.000
300.000
200.000
100.000
TAMAO
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

d VAN

150.000
100.000
0 TAMAO
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
-

TIR marginal
20
15
10
5
TAMAO
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Si se determina la funcin de la curva, el tamao ptimo se obtiene cuando la primera

derivada es igual a cero y la segunda es menor que cero, para asegurar que el punto sea
un mximo. Si se expresa el VAN en funcin del tamao, VAN(T), se podra definir la
siguiente igualdad:
n
F (T )
VAN (T ) = T T I (T )
T =1 (1 + i )

Donde Ft es el flujo de caja esperado en el periodo t en funcin del tamao del proyecto
(T), I es la inversin realizada en el momento cero e i es la tasa de descuento.
Para calcular el punto que hace igual a cero el VAN marginal, se deriva la funcin anterior
de la siguiente forma:
FT (T )
VAN (T ) I (T )
= T T
n
=0
T T =1 (1 + i ) T

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En una planta qumica se desconoce la capacidad que debe instalarse para maximizar los
beneficios, dado que a mayor cantidad procesada se obtienen mayores beneficios, pero un
mayor costo de produccin e inversin. Segn el tamao, la funcin de beneficios
presentes netos se expresa segn la siguiente ecuacin, donde por cada metro cbico
adicional se debe invertir $1:
VAN (Ti) = -20,714 * T2 + 2.733,3 * T + 23.821
Donde Ti son las distintas capacidades. Derivando respecto al tamao y su implicancia en
la inversin, se obtiene:
VAN (T )
= 2 * 20,714 * T + 2.733,3 = 0
T
Despejando T se obtiene que el mximo beneficio neto se logra al invertir $65,98, es decir
se debe tener un tamao para procesar 65,98 metros cbicos de material, y as maximizar
los beneficios del proyecto.
El mismo resultado se obtiene si se analiza el incremento de VAN que se logra con
aumentos de tamao. En To el VAN se hace mximo, el VAN incremental es cero (el costo
marginal es igual al ingreso marginal) y la TIR marginal es igual a la tasa de descuento
exigida al proyecto. Aunque lo anterior puede facilitar la comprensin de algunas relaciones
de variables y clarifica hacia dnde se debe tender en la bsqueda del tamao ptimo, en
la prctica este procedimiento pocas veces se emplea, ya que como el nmero de opciones
posibles es limitado, resulta ms simple calcular el valor actual neto de cada una de ellas y
elegir el tamao que tenga el mayor valor actual neto asociado. En los casos donde se
encuentren variaciones continuas en el tamao, como por ejemplo en un oleoducto, se
pueden expresar tanto la inversin como los beneficios netos en funcin del tamao y
derivar la funcin tal como se explic anteriormente.
En proyectos donde los costos vinculados al tamao aumentan a tasas crecientes pero los
beneficios lo hacen a tasas decrecientes, el tamao ptimo est dado por el punto donde
los costos marginales se igualan con los beneficios marginales.
Como se observa en el grfico inferior, en T0 se maximiza la diferencia entre beneficios y
costos, o lo que es lo mismo, se obtiene el mximo beneficio neto.
El hecho de que los beneficios crezcan a tasas marginalmente decrecientes, mientras que
los costos se incrementan a tasas marginalmente crecientes, determina que en algn punto
los beneficios se incrementan menos que los costos.
Ntese en el grfico que, desde el tamao T0 hacia T1, siempre los beneficios son mayores
que los costos, hacindose cero la diferencia en T1. Esto indica que hasta ese punto es
posible obtener utilidades, pero siempre menores que las posibles de obtener en un
tamao T0.
De esto se concluye que el tamao ptimo del proyecto, desde una perspectiva
exclusivamente econmica, se logra donde los costos marginales se igualan con los
beneficios marginales y, por otra parte, que es posible optar por un tamao superior al del
punto ptimo, basado en consideraciones estratgicas de negocio, por ejemplo, y obtener
utilidades, aunque inferiores a las del tamao T0, siempre que sea inferior al de T1.

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Costos

Beneficios

Tamao
Costo
Marginal

Beneficio
Marginal

Tamao

Beneficio
Neto

Tamao
T0 T1
Determinacin Del Tamao ptimo En Un Proyecto Con Demanda Creciente
Al analizar las variables determinantes del tamao del proyecto, el comportamiento futuro
de la cantidad demandada tiene un fuerte influjo en la solucin ptima, tanto por su
incidencia en la magnitud de los costos de operacin e ingresos de venta del producto
como por el impacto de posibles economas o deseconomas de escala insertas en una
situacin dinmica en el tiempo.
Al estar en presencia de un mercado creciente, las economas de escala toman ms
importancia, ya que se deber optar por definir un tamao inicial lo suficientemente grande
para que pueda responder a futuro a ese crecimiento del mercado u otro ms pequeo,
pero que se vaya ampliando de acuerdo con las posibilidades de las escalas de produccin.
El primer caso obliga a trabajar con capacidad ociosa programada, lo que puede ser una
opcin atractiva para la empresa frente a la segunda, que hace necesario que, adems de
evaluar la conveniencia de implementar el proyecto por etapas, se deba definir cundo se
debe hacer la ampliacin.
Generalmente, la cantidad demandada del producto que elabora la empresa crece a tasas
diferentes de las posibles de implementar para enfrentar el aumento en las capacidades de
la planta, lo que obliga a elegir entre dos estrategias opcionales: satisfacer la demanda con
excedentes o hacerlo deficientemente. En el primer caso se estar optando por trabajar en
niveles de produccin inferiores a los permitidos por la capacidad de la planta, mientras
que, en el segundo, por dejar de percibir beneficios que ocasionara la opcin de satisfacer
toda la demanda.

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El siguiente ejemplo se expone el procedimiento de anlisis de las diferentes opciones de

tamao frente a una demanda creciente en el tiempo.
Suponga que la demanda esperada para cada uno de los prximos cinco aos crece como
se exhibe a continuacin:
Ao 1 2 3 4 5
Demanda 10.000 11.000 12.700 15.200 18.000

Para enfrentar la produccin existen tres opciones tecnolgicas, con los siguientes valores
de adquisicin y costos de fabricacin que se muestran en la tabla inferior.
Opcin Capacidad Costo fijo Costo
Inversin
tecnolgica produccin anual variable
A 12.000 u/ao $ 32.000 $ 3,00 $ 140.000
B 14.500 u/ao $ 38.000 $ 2,60 $ 160.000
C 18.000 u/ao $ 46.000 $ 2,30 $ 190.000

El precio de venta unitario es de $10 para cualquier volumen de ventas y la vida til de
todas las plantas se estima en cinco aos. No se ha supuesto la posibilidad de valores de
rescate al trmino de su vida til.
Si se opta por la alternativa tecnolgica A, se deduce, de la informacin anterior, el flujo de
beneficios netos de cada ao que se muestra en la siguiente tabla:
Costos Costos Costo Flujo
Ao Produccin Ingresos
fijos variables total anual
1 10.000 100.000 32.000 30.000 62.000 38.000
2 11.000 110.000 32.000 33.000 65.000 45.000
3 12.000 120.000 32.000 36.000 68.000 52.000
4 12.000 120.000 32.000 36.000 68.000 52.000
5 12.000 120.000 32.000 36.000 68.000 52.000

Si se calcula el valor actual neto de este flujo a una tasa de actualizacin de un 10% anual,
resulta $38.608,52.
Optar por la tecnologa B generara el flujo de caja neto resultante de la proyeccin que se
muestra en la tabla inferior, con lo cual se obtendra un valor actual neto de $41.016,32.
Costos Costos Costo Flujo
Ao Produccin Ingresos
fijos variables total anual
1 10.000 100.000 38.000 26.000 64.000 36.000
2 11.000 110.000 38.000 28.600 66.600 43.400
3 12.700 127.000 38.000 33.020 71.020 55.980
4 14.500 145.000 38.000 37.700 75.700 69.300
5 14.500 145.000 38.000 37.700 75.700 69.300

En el caso de la opcin tecnolgica C, con capacidad de produccin de 18.000 unidades

anuales, el flujo anual de caja resultante es el que se muestra en la tabla siguiente:
El valor actual neto que se obtiene de este flujo de caja anual, con una inversin inicial de
$190.000 es, a la misma tasa de actualizacin, de $15.094,47.

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Costos Costos Costo Flujo

Ao Produccin Ingresos
fijos variables total anual
1 10.000 100.000 46.000 23.000 69.000 31.000
2 11.000 110.000 46.000 25.300 71.300 38.700
3 12.700 127.000 46.000 29.210 75.210 51.790
4 15.200 152.000 46.000 34.960 79.960 71.040
5 18.000 180.000 46.000 41.400 87.400 92.600

De acuerdo exclusivamente con consideraciones de tipo econmico como las empleadas en

el clculo anterior, la opcin tecnolgica ms conveniente es la B, por tener el mayor valor
actual neto comparativo.
Estos procedimientos proporcionan, a quienes deban tomar la decisin, una base de
informacin que debe ser complementada con otros antecedentes de carcter no
econmico como, por ejemplo, la estrategia de negocios de largo plazo de la empresa o el
plan de desarrollo integrado de todas sus divisiones.
Una posibilidad ms para buscar el tamao ptimo de un proyecto es optar por invertir en
dos tecnologas: una pequea para enfrentar el volumen de operacin de los primeros aos
y otra mayor, que sustituira a la primera, para adecuarse a los niveles de operacin de los
aos futuros.
Con una estrategia como sta, la empresa minimiza las capacidades ociosas, aunque
agrega el costo propio de un reemplazo que se hace necesario para adecuarse a nuevos
niveles de produccin, ms que para enfrentar la obsolescencia de sus equipos. Sin
embargo, proporciona la oportunidad de que si el proyecto no muestra resultados
satisfactorios, el abandono sea menos costoso que si se debiera hacer con una tecnologa
mayor.
Determinacin Del Tamao ptimo De Un Proyecto Con Demanda Constante.
Una situacin diferente de la anterior se presenta cuando se enfrenta una demanda
constante. En este caso, la opcin que exhiba el costo medio mnimo ser la que maximice
el valor actual neto, ya que se supone que los beneficios son constantes cualquiera sea la
configuracin tecnolgica que logre satisfacer el nivel de demanda que se presume dado.
Esto se calcula por:
n
pq Co(T0 )
VAN (T0 ) = 0 I 0 (T0 )
T =1 (1 + i ) T
Donde p representa al precio del producto por vender, q0 la cantidad demandada
anualmente (fija y conocida), l0 (T0) la inversin requerida para el tamao T0 y Co (T0) el
costo de operacin anual para el tamao T0.
Si se convierte la inversin en un flujo anual equivalente, CAI (costo anual equivalente de
la inversin), la ecuacin anterior se transforma en:
n
pq Co(T0 ) CAI
VAN (T0 ) = 0
T =1 (1 + i ) T
Lo que se puede formular tambin como:
CT n 1
VAN (T0 ) = q 0 p
q 0 T =1 (1 + i ) T

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Donde CT es el costo total, que resulta de Co(T0) + CAI.

Dado que todos los valores son constantes y conocidos, de esta ltima ecuacin se deduce
que el mximo valor actual neto corresponde al menor costo medio (CT/q0). Obviamente,
al existir una demanda constante, la solucin se logra tanto determinando el mnimo costo
medio como calculando el mnimo costo total, lo que es lo mismo que obtener el menor
valor actual de costos, VAC.
Suponga que una empresa enfrenta una demanda constante de 4.000 unidades anuales no
cubierta por trabajar a plena ocupacin. Existen seis opciones de tamao bsicos para
enfrentar un crecimiento, cuyas caractersticas son:
1 2 3 4 5 6
Precio 100 100 100 100 100 100
Costo variable 40 40 41 39 38 38
Costo fijo 18.000 16.000 19.000 27.000 32.000 56.000
Cantidad 1.420 1.600 1.700 1.950 3.600 4.000
Inversin 300.000 320.000 370.000 400.000 450.000 1.000.000
Vida til 6 6 6 7 9 12
Valor de desecho 60.000 62.000 70.000 80.000 54.000 68.000

Una forma de resolver el problema del tamao con que debe crecer la empresa es
determinando el valor anual uniforme equivalente (VAUE) de cada tamao opcional. Como
los ingresos, costos fijos y costos variables estn expresados por ao, basta calcular el
valor de la anualidad de la inversin y del valor de desecho, lo que se muestra a
continuacin:
Tamao 1 2 3 4 5 6
Ingreso 142.000 160.000 170.000 195.000 360.000 400.000
Costo Variable -56.800 -64.000 -69.700 -76.050 -136.800 -152.000
Costo Fijo -18.000 -16.000 -19.000 -27.000 -32.000 -56.000
VAUE Inversin -68.882 -73.474 -84.955 -82.162 -78.138 -146.763
VAUE V. desecho 7.776 8.036 9.073 8.432 3.977 3.180
VAUE Total 6.094 14.561 5.418 18.220 117.038 48.417
Mediante comparacin de los VAUE convendra claramente la opcin 5. Ntese que para
atender la demanda de 4.000 unidades tambin se deberan evaluar las posibilidades de
combinar opciones como, dos mquinas de tamao 2 o una mquina 4 con otra de 2, etc.
A la misma decisin conduce la ecuacin anterior, donde reemplazando se obtiene para el
tamao 5, lo siguiente:
242.962 9 1
VAN (T5 ) = 3.600100 = 674.027
3.600 T =1 (1 + 0,1) T
CT5= CV + CF + VAUE I + VAUE vd = 242.962
Aplicando la ecuacin a los restantes tamaos, se obtienen los siguientes VAN:
Tamao 1 2 3 4 5 6
VAN 26.542 63.418 23.596 88.704 674.027 329.896

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