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2. Mercado de Ttulos:
Mercado Primario: Mercado no organizado donde el emisor de los ttulos vende los ttulos a cambio
de unos recursos.
Mercado Secundario:
Bolsa de Valores: los ttulos cambian de manos fcilmente.
Mercado de Deuda Pblica Anotada:
El Mercado de Deuda Pblica Anotada funciona va telfono, se negocia deuda pblica representada
mediante anotaciones en cuenta y valores emitidos por las CCAA, organismos pblicos y otras instituciones
nacionales e internacionales que estn autorizados por el Ministerio de Economa y Hacienda. Los ttulos no
tienen ningn soporte fsico, son meras anotaciones en cuenta, las cuales las realizan o gestionan la Central
de Anotaciones en Cuenta de Deuda del Estado que gestiona el Banco de Espaa. Se encarga de la
emisin, amortizacin y pagos de intereses de toda la emisin de ttulos, as como, la de organizar todo el
mercado.
5. Autoridades
Las autoridades establecen la regulacin que debe regir la sana operacin del mercado de valores. Adems
supervisan y vigilan que dichas normas se cumplan, imponiendo sanciones para aqullos que las infrinjan.
De dicho ordenamiento se desprende el resto del marco jurdico que norma las actividades del mercado de
valores. Entre estos preceptos se encuentran: la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras, la Ley del
Mercado de Valores, la Ley de Sociedades de Inversin, la Ley de Instituciones de Crdito, la Ley General
de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito, y la Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de
Valores.
Cabe mencionar que, la regulacin del mercado de valores no busca eliminar el riesgo de los valores que se
intercambian en el mercado. Todas las alternativas de inversin existentes, traen aparejados mayores o
menores niveles de riesgo, de los cuales dependen los beneficios o rendimientos que esperan obtener los
inversionistas.
En este mercado se lleva a cabo el cambio de la moneda nacional por las monedas de los pases con los
que se mantienen relaciones econmicas, originndose un conjunto de ofertas y demandas de moneda
nacional a cambio de monedas extranjeras.
El dinero de cada nacin tiene un precio en trminos del dinero de cada otra nacin. Esto es la tasa de
cambio. El tipo de cambio es el precio por el cual una moneda nacional puede ser cambiada por otra. Se
indica como el nmero de unidades de la moneda nacional por unidad de moneda extranjera. Por ejemplo:
el tipo de cambio del peso frente al dlar estadounidense es de 1, esto es, hay que entregar un peso para
obtener un dlar estadounidense.
Cuando una moneda est en manos extranjeras recibe el nombre de divisa. Los extranjeros pueden
necesitar divisas de un pas por que piensan ir en un viaje turstico, por que desean importar bienes o
servicios o por que desean invertir en l. En otras palabras: porque demandan bienes, porque demandan
servicios, o porque ofrecen capital financiero. Los nacionales ofrecen sus monedas a cambio de divisas por
las mismas razones.
Si el precio de una divisa, su tipo de cambio, es alto, habr poca demanda. Los turistas, al darse cuenta que
tienen que entregar mucho dinero para conseguirla decidirn viajar a otro pas; los importadores
encontrarn excesivamente caras las mercancas. Si el tipo de cambio baja, la cantidad demandada de
divisas aumentar. Es decir, la funcin de demanda de divisas es decreciente como la de todos los bienes.
La oferta de divisas manifestar un comportamiento igualmente lgico: cuando el tipo de inters sea alto se
ofrecer ms cantidad de divisas que cuando sea bajo.
Una peculiaridad destacada de los mercados de divisas es la posibilidad de que los bancos centrales
intervengan manipulando los tipos de cambio. Cualquier fluctuacin en los tipos de cambio es considerada
indeseable ya que provoca inseguridad y puede desalentar el comercio internacional. Es por ello que
durante largos perodos histricos los mercados de divisas han estado funcionando en sistemas de cambios
fijos, en los que los bancos centrales intervenan para mantener los tipos.
El sistema de patrn oro ha adoptado diversas formas durante el perodo de su vigencia, ms de siglo y
medio. La forma ms pura, el patrn-moneda oro, fue el ms extendido durante el siglo diecinueve y hasta
la Primera Guerra Mundial. Despus aparecieron diversas variedades como el patrn-lingote y los
patrones de cambios, entre ellos el sistema del FMI.
En 1973 se aadi una enmienda al Convenio del FMI por la cual se autorizaba a los pases miembros a
adoptar el sistema cambiario que mejor se adaptase a sus circunstancias particulares. De hecho la mayora
de los pases permitieron que sus monedas fluctuasen libremente en los mercados de divisas aunque, eso
s, con la intervencin de los bancos centrales tratando de suavizar las tendencias y de evitar fluctuaciones
excesivamente bruscas. Es el sistema llamado de flotacin "sucia".
Este sistema fue utilizado por muchos pases durante los recesivos aos 70 y an sigue siendo el utilizado
por muchos pases incluyendo al Japn y a los Estados Unidos. Entre sus ventajas est permitir que las
polticas monetarias de los pases se diseen atendiendo a la situacin interna, con mucha menor
dependencia de los problemas que puedan aparecer en los mercados cambiarios. Permanece el
inconveniente de que la inseguridad en la evolucin futura de los tipos desalienta la expansin del comercio
internacional. La aparicin de mercados de futuros muy eficientes ha permitido subsanar en parte ese
inconveniente.
La flexibilidad del sistema actual y la diversidad de situaciones concretas en que se encuentran muchos
pases, algunos muy endeudados, otros escasos de reservas, otros con fuerte dependencia tecnolgica o
de materias primas, hace que se multipliquen los sistemas de pagos internacionales recurriendo incluso con
cierta frecuencia a formas que, como el trueque, parecan haber quedado obsoletas. Algunos pases han
decidido fijar estrechamente el valor de su moneda al de otra. En otras ocasiones aparecen tipos de cambio
fijos y mltiples, un tipo de cambio para el pago de deudas, otro para inversiones, otro para importaciones.
Algunos grupos de pases han llegado a acuerdos mutuos sobre sistemas cambiarios particulares, el ms
avanzado de los cuales es el Sistema Monetario Europeo que estudiaremos detalladamente ms adelante.
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amenaza de nuevos impuestos sobre los activos financieros en esa divisa o al control de cambios que
bloquea la conversin de esa moneda en otras divisas.
3. Expectativas sobre el balance de pagos: un supervit de la balanza de pagos de un pas particular es
un signo de que algunas fuerzas estn desviando la acumulacin de divisas hacia los residentes de ese
pas. Salvo que esto sea el resultado de un incremento en su deseo de poseer otras monedas extranjeras,
se esperara que las divisas de un pas superavitario tienen posibilidades de aumentar en valor relativo a
otras divisas, a medida que sus residentes descargan divisas extranjeras recientemente obtenidas dentro de
los mercados de divisas.
4. Creencia en el equilibrio de la balanza comercial: existen razones para estar temerosos sobre una
divisa en particular si se piensa que la depreciacin a corto plazo de esa divisa ser autocorrectiva. La
autocorrecin es posible en la balanza comercial que dirija la mayor parte de la demanda neta de divisas.
5. Reacciones a la intervencin oficial del mercado de divisas: las autoridades mismas pueden
intervenir y comprar o vender una divisa en un intento de influenciar su tasa de cambio en las tasas de
cambio fijas. Su intervencin en defensa de una divisa en debilitamiento tendera a apuntalar esa divisa al
absorber algo de su exceso de oferta. Esto depende de las reacciones de los especuladores. Si creen que
las autoridades tienen la voluntad y reservas para estabilizar la tasa de cambio en cuestin, actuarn de
una manera estabilizadora ellos mismos. Pero si el anuncio o la evidencia de defensa oficial de una divisa
dbil parece una desesperacin de ltima hora, podran exacerbar la presin sobre esa divisa.
Ventajas:
Un tipo de cambio totalmente flexible ajusta la balanza de pagos automticamente, igualando la demanda y
la oferta de divisas por operaciones autnomas con el exterior, haciendo innecesaria la intervencin del
Banco Central para restablecer el equilibrio externo.
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Limitaciones:
El mecanismo esbozado puede que no funcione tal como se ha descrito. Por un lado, pueden surgir
problemas con la sensibilidad de exportaciones y las importaciones. En otras palabras si la balanza de
pagos argentina incurre en un dficit y se deprecia el peso, puede que las exportaciones no aumenten lo
suficiente y que las importaciones slo se reduzcan en una cuanta moderada, si bien ahora la cantidad de
pesos que hay que pagar es mayor.
El aumento de las importaciones incide sobre el costo de vida el cual puede elevar los costos de
produccin, influyendo de esta manera sobre el precio de las exportaciones.
Ventajas:
Contar con un valor cierto del tipo de cambio futuro, al eliminar el riesgo cambiario, facilita el clculo
econmico en operaciones financieras y de comercio exterior y, por lo tanto, las incentiva. El otro elemento
positivo del sistema consiste en que los estados que adhieren a l renuncian implcitamente a la poltica de
devaluaciones competitivas.
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Limitaciones:
Desde el punto de vista de la poltica econmica hacia el interior del pas, es la prdida relativa de libertad
de las autoridades para determinar otros aspectos igualmente importantes, como las polticas monetarias y
crediticia.
Esto es as porque el compromiso de mantener la cotizacin del tipo de cambio involucra la necesidad de
comprar y vender moneda extranjera segn lo requieran las condiciones del mercado, lo que a su vez lleva
a alterar la cantidad de dinero en circulacin y el crdito disponible para el funcionamiento de la economa.
Tomemos el caso de una nacin con un rgimen de tipo de cambio fijo que enfrenta una situacin de fuerte
desempleo y al mismo tiempo un severo dficit comercial. El compromiso de mantenimiento del tipo de
cambio fijo obliga al Banco Central a vender divisas a cambio de moneda local, cuando, por otra parte, el
desempleo est requiriendo mayor oferta de dinero para bajar la tasa de inters y estimular as el nivel de
actividad. Con un tipo de cambio flexible, el propio movimiento de esta variable se encarga de corregir el
desequilibrio externo, mientras que el Banco Central puede elegir el tipo de poltica monetaria deseada para
enfrentar las contingencias.
3. Control de Cambios:
Segn el Diccionario Terminolgico de Comercio Exterior 6 [7] es el conjunto de normas y disposiciones que
regulan las transacciones econmicas entre residentes y no residentes de un pas, de las que deriven o
puedan derivar cobros o pagos en moneda nacional o extranjera.
Un nmero de pases que carecen de oro ha tenido tristes experiencias con la depreciacin de la moneda y
se han volcado al control de cambios para regular sus pagos internacionales.
Aqu el desafo es restringir importaciones al nivel de las exportaciones directamente o imponer un control
de cambios ms fuerte si fuera necesario para limitar el gasto en bienes extranjeros y tambin restringir el
movimiento de capital.
Sistema de Control de Cambios: el gobierno establece el tipo de cambio y necesariamente permite a los
individuos llevar a cabo sus transacciones deseadas. Algunos controles discriminan por moneda, algunos
por bienes, otros por ambos. Todos discriminan. En trminos econmicos es discriminatorio:
a) cuando un comprador es obligado a comprar a un precio ms elevado;
b) cuando un vendedor es obligado a vender a un precio ms barato; o
c) cuando el vendedor no est autorizado a vender o a comprar a cualquier precio.
El control de cambios que discrimina por tipo de moneda es el representado ms ampliamente por las casas
de clearing. Aqu un importador podra estar autorizado o no a comprar en el exterior, dependiendo de la
divisa que piense usar. Si Argentina tiene un supervit en su clearing con Alemania, permite la compra de
importaciones de ese pas, pero no los mismos bienes si tuvieran que ser pagados, por ejemplo, en dlares.
Un nmero de control de cambios discrimina por tipo de productos. El mtodo ms usual es el prohibir o
limitar la importacin de los bienes considerados no esenciales. Brasil podra rehusarse a emitir permisos
para bienes de consumo como heladeras, o Italia permitir a sus turistas a tomar no ms de una cantidad de
dinero con ellos en sus viajes al exterior.
El control de cambios puede discriminar tanto por productos como por moneda. Normalmente las
importaciones de un bien dado son permitidas, pero slo de determinados pases.
El propsito original de estos controles era el de balancear importaciones contra exportaciones a una tasa
de cambio fija. Sin embargo despus de desarrollado el control de cambios, se hall que el balance en
algunos casos se lograra ms rpidamente si se permita una flotacin de la tasa de cambio en partes del
sistema. Esto llev a sistemas de tasas mltiples. El sistema de tasas mltiples puede discriminar por
producto, por pas, o ambos.En consecuencia, las divisas son vendidas slo bajo ciertas condiciones, y los
individuos son generalmente requeridos a vender cualquier divisa que pudieran tener al gobierno.
TALLER No 1
1. QUE ES EL SISTEMA FINANCIERO?
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Es el conjunto de instituciones o intermediarios financieros, relaciones entre s directa o indirectamente, que
recogen el ahorro transitoriamente ocioso y se lo ofrecen a los demandantes de crdito
Marco terico
Sistema Bancario
El sistema bancario de un pas es el conjunto de instituciones y organizaciones pblicas y privadas que se
dedican al ejercicio de la banca y todas las funciones que son inherentes.
Banca o sistema bancario, conjunto de instituciones que permiten el desarrollo de todas aquellas
transacciones entre personas, empresas y organizaciones que impliquen el uso de dinero.
Dentro del sistema bancario podemos distinguir entre banca pblica y banca privada que, a su vez, puede
ser comercial, industrial o de negocios y mixta.
La banca privada comercial se ocupa sobre todo de facilitar crditos a individuos privados.
La industrial o de negocios invierte sus activos en empresas industriales, adquirindolas y dirigindolas.
La banca privada mixta combina ambos tipos de actividades.
Los bancos son instituciones pblicas o privadas que realizan actos de intermediacin profesional entre los
dueos de dinero y capital y los usuarios de dicho dinero y capital. Es decir, los bancos actan en
el mercado de dinero y capitales.
Algunas de las funciones de los bancos son:
Recibir depsitos en dinero del pblico en general.
Manejar cuentas de cheques, de ahorro, de tarjetas de crdito (y lo relacionado con ellas) etc.
En el funcionamiento los clientes depositan su dinero en las instituciones bancarias y adquieren un derecho
a pedir al banco cierto tipo de cuenta (cheques, a corto plazo, a largo plazo, tarjeta de crdito etc.). El banco
por su parte adquiere una obligacin con los depositantes, pero tambin el derecho de utilizar esos de
depsitos en la forma que ms conveniente.
Instituciones bancarias:
En un sistema bancario existen diferentes tipos de bancos que tratan de cubrir todas las necesidades
financieras de la economa de un pas.
Segn el sector social:
Bancos pblicos: Son organismos creados por el gobierno federal con el objetivo de atender las
necesidades de crdito de algunas actividades que se consideren bsicas para el desarrollo de la economa
de un pas.
Bancos privados: Son tambin llamados bancos comerciales y son instituciones cuya
principal funcin es la intermediacin habitual que efectan en forma masiva y profesional el uso del crdito
y en actividades de banca.
Bancos Mixtos: Actan como bancos comerciales en la intermediacin profesional del uso del
crdito y actividades ligadas al ejercicio de la banca.
Bancos de Ahorro: Son aquellas instituciones cuya funcin principal es recibir depsitos
de ahorro del pblico.
Bancos de depsito: Son aquellas instituciones cuya funcin principal es la de recibir del pblico en
general depsitos bancarios de dinero retirables a la vista mediante la expedicin de cheques a su cargo.
Bancos Financieros: Tambin conocidos como bancos de inversin, son los que tienen la finalidad
principal de atender necesidades de financiamiento a largo plazo del sector productivo de la economa.
Bancos de capitalizacin: Instituciones cuya funcin principal es la colocacin de capitales
mediante contratos que celebra con el pblico por medio de ttulos pblicos de capitalizacin.
La Banca Central
La banca central de un pas es la base de todo sistema bancario de esa nacin; es la encargada de aplicar
las medidas de la poltica monetaria y crediticia necesarias para el buen funcionamiento de la economa
nacional.
El Banco Central tiene la capacidad de emitir la moneda, divisa, o bonos que faciliten la economa del pas o
se requiera para el adecuado uso de transacciones financieras.
As mismo el Banco Central tiene prohibido:
a. Prestar sus ttulos de propiedad como garanta.
b. Adquirir inmuebles, salvo los que esta misma requiera para su propio funcionamiento.
d. Prestar su garanta.
e. Poner fijas las tasas de inters de las instituciones bancarias de acuerdo a sus necesidades.
Qu es la SBS?
La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado de la regulacin y supervisin de
los Sistemas Financiero, de Seguros y del Sistema Privado de Pensiones, as como de prevenir y detectar el
lavado de activos y financiamiento del terrorismo. Su objetivo primordial es preservar los intereses de los
depositantes, de los asegurados y de los afiliados al SPP. La SBS es una institucin de derecho pblico
cuya autonoma funcional est reconocida por la Constitucin Poltica del Per. Sus objetivos, funciones y
atribuciones estn establecidos en la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y
Orgnica de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (Ley 26702).
Objetivo
Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, de los asegurados y de los afiliados al
Seguro Privado de Pensiones. La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es una institucin de derecho
pblico cuya autonoma funcional est reconocida por la Constitucin Poltica del Per de 1993. La SBS
tiene como fin generar las condiciones que permitan maximizar el valor de los sistemas financieros, de
seguros y privado de pensiones, propiciando una mayor confianza y adecuada proteccin de los intereses
del pblico usuario, a travs de la transparencia, veracidad y calidad de la informacin; cautelando la
estabilidad y solvencia de las instituciones que conforman los sistemas
Organigrama
Indicadores Bancarios
Indicador de solidez patrimonial
El indicador de solidez patrimonial es aquel que mide la fortaleza de una entidad. En este sentido
mediremos la solidez de esta entidad tomando en cuenta el activo ponderado por riesgo sobre el patrimonio
efectivo.
Estos activos ponderados por riesgo, son el total de todos los activos mantenidos por el banco que son
ponderados para el riesgo del crdito de acuerdo a una frmula determinada por el regulador (Riesgo de
Crdito + Riesgo de Mercado + Riesgo Operacional)
Indicador de rentabilidad
Son aquellos indicadores financieros que sirven para medir la efectividad del banco, en esta oportunidad del
sistema bancario, para controlar los costos y gastos y, de esta manera convertir ventas en utilidades. Los
indicadores ms utilizados son: margen bruto, margen operacional, margen neto, rendimiento de patrimonio
y rendimientos de activos.
Rendimientos de Patrimonio
Para hallar este ratio o indicador nos basamos tanto en los resultados del Balance General y el
Estado de Resultados de cada ao.
De forma matemtica se calcula de la siguiente manera:
Rendimientos de Activos
Este ratio mide la rentabilidad anualizada con relacin al activo total promedio de los ltimos 12
meses. Para este caso comparamos anualmente, aplicando la frmula respectiva.
Indicador de eficiencia
Estos indicadores sirven para medir la eficiencia del sistema en base a sus ingresos y gastos financieros.
Indicador de solvencia
Es la capacidad de pagar deudas al vencimiento. Mientras ms elevada sea la solvencia de la empresa, por
tanto, ms preparada est para poder atravesar situaciones de dificultad sin comprometer su viabilidad. En
este indicador se habla sobre los pasivos en relacin al patrimonio efectivo del sistema.
Indicador de liquidez
Liquidez es posesin de la empresa de efectivo necesario en el momento oportuno que nos permita hacer el
pago de los compromisos anteriormente contrados. En cuanto sea ms fcil convertir los recursos del
activo que posea la empresa en dinero, gozar de mayor capacidad de pago para hacer frente a sus deudas
y compromiso.
Conclusiones
La Economa mundial es Cclica y el Per es sensible en todos los ciclos, por ello debe estar en
constante supervisin y control por parte de las entidades encargadas para un correcto desarrollo
econmico-financiero.
Las medidas adoptadas por nuestro pas ha permitido un crecimiento significativo, a diferencia de
los 40 aos anteriores cuando el crecimiento peruano fue inferior al promedio mundial
El contar con recursos para financiar una poltica fiscal expansiva, pese a una escasa presin
tributaria fue determinante el buen ambiente internacional de nuestro pas.
Una regulacin eficiente ha permitido un Sistema Financiero ms slido, ello gracias a las
instituciones responsables de la regulacin y control tales como la Superintendencia de Banca y
seguros, Banco Central de Reserva del Per, La Superintendencia de Administracin Tributaria, la
Superintendencia de Mercado y Valores, entre otros.
Se debe tener en cuenta la debida oportunidad del gasto fiscal para contrarrestar cualquier poltica
fiscal anti-cclica
Un mayor desarrollo de nuestro Sistema Financiero otorgara una mayor efectividad a la Poltica
Monetaria.
En cualquier crisis, como por ejemplo la que se genera en el Sistema financiero, es crucial el
manejo de expectativas de nuestra poblacin
Mestanza R., Juan Carlos
Una cada en las expectativas de crecimiento originara una crisis inmediata pues se perdera la confianza
de que un pas podra recuperarse econmicamente hundiendo ms a la economa pero si se tiene un buen
manejo de expectativas, los ciudadanos no tendran miedo de invertir, aumentando el PBI y con ello el
desarrollo econmico-financiero.
Conclusiones
Una conclusin a la que se ha llegado es que los bancos cumplen una funcin clave en la economa: deben
canalizar el ahorro hacia quienes invierten o producen. El carcter particular de la relacin entre los bancos
y sus depositantes o deudores implica fuertes exigencias de eficiencia as como de solvencia.
Adems, el Per es sensible en los ciclos de la economa ya que sta depende de otros pases; por ende,
Per debe estar atento a las fluctuaciones de otros pases y su desarrollo con el fin de evitar un fuerte
impacto que traera consigo un desaceleramiento de la economa.
Opinin personal
El sistema bancario peruano, a pesar de estar supervisado y regulado por la Superintendencia de Banca y
Seguros, est en desarrollo ya que no es tan fuerte como el Sistema de otros pases. La crisis financiera
ocurrida en Per ayud mucho a la regulacin del Sistema ya que se pudo tomar cartas en el asunto para
no volver a obtener los mismos problemas; no obstante, hace falta un mejor sistema de regulacin y
supervisin para no adquirir problemas futuros.
Es decir hace posible el funcionamiento de los mercados que conectan la oferta y demanda de
ahorro.
4. CLASES
Est constituido por el conjunto de banco que operan en una economa como intermediarios
financieros indirectos. Adems forma parte del sistema el ordenamiento jurdico que rige su
funcionamiento y las instituciones pblicas encargadas de su supervisin
Banco de la Nacin
Es el banco que representa al Estado peruano en las transacciones comerciales en el sector pblico o
privado, ya sea a nivel nacional o extranjero
Financiera
Lo conforman las instituciones que capta recursos del pblico y cuya especialidad consiste en
facilitar las colocaciones de primeras emisiones de valores, operar con valores mobiliarios y brindar
asesora de carcter financiero.
Entidades financieras que captan recursos del pblico y cuya especialidad consiste en realizar
operaciones de financiamiento, preferentemente a las pequeas y micro-empresas.
Son las entidades que capta recursos del pblico y cuya especialidad consiste en otorgar el
financiamiento preferentemente a los empresarios de la pequea y micro-empresa.
El capital ya est puesto y tenemos suficiente para resistir ciclos negativos de tal manera que todo
est implementado y puesto en su sitio, estamos esperando que todo marche bien, dijo.
Cisneros precis tambin que han venido trabajando en la solidez del sistema y se tiene una
morosidad controlada y crditos bien manejados, por lo que esta situacin debe mantenerse y no
tendra por qu cambiar.
El sistema financiero peruano est preparado para resistir las turbulencias internacionales pues est
fuertemente capitalizado, con ratios de capital de 14% sobre los activos ponderados por riesgo,
cuando el mnimo es diez, es decir tiene 40% ms de lo exigido, puntualiz
Conclusiones y Recomendaciones
El sistema financiero peruano presenta perspectivas positivas para el mediano plazo, vinculadas a
las proyecciones de crecimiento econmico nacional que se espera fluctu alrededor de 5.5% anual
en los prximos aos lo que puede generar un efecto expansivo de hasta 3 veces en el sistema
financiero, todo ello respaldado por slidos indicadores macroeconmicos nacionales y en la
estabilidad poltica y fiscal confirmada por el actual gobierno, que mantiene los lineamientos
econmicos de periodos anteriores de probado xito.
El sistema financiero nacional contina observando una reduccin en los mrgenes financieros en
razn de los mayores costos financieros relativos determinados por el aumento en las tasas de
referencia y en los niveles de encaje por parte del BCR. Sin embargo, por la an baja penetracin de
servicios bancarios en el Per, el mercado nacional contina siendo atractivo para la expansin de
los canales de atencin de las instituciones financieras que operan actualmente, as como para el
ingreso de nuevos actores, ya sea de capitales locales o extranjeros, los cuales se estn enfocando en
atender nichos de mercados especficos y en diversificar geogrficamente el acceso al crdito.