UNIVERSIDAD CESAR VALLEJO

ANALISIS DE LAS PRINCIPALES VARIABLE MACROECONOM

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 INTRODUCCION

La Macroeconoma es el estudio del comportamiento agregado de la economa. Es la

observacin de las tendencias globales de la economa Y presenta la informacin bsica
para analizar los cambios en la economa. As se tienen medidas como: Producto Bruto
interno, Balanza de Pagos, que es la diferencia entre Exportaciones e Importaciones, la
Emisin Monetaria o Base Monetaria, la Inflacin, entre otras variables.

Es por lo antes expuesto que el presente trabajo de investigacin, tiene como objetivo
principal el anlisis de la economa peruana durante el periodo del ao 2011. Es de suma
importancia ya que la Macroeconoma al ser el estudio del comportamiento agregado de la
economa nos permitir observar cmo ha ido evolucionando nuestra economa y ver qu
factores han contribuido a su mejora o deterioro mediante la observacin de variables tales
como: Producto Bruto interno, Balanza de Pagos, la Inflacin, Emisin Primaria, Gastos no
Financieros del gobierno, Ingresos Tributarios. Eh ah la importancia de este trabajo de
investigacin, correspondiente al anlisis de la economa peruana durante el periodo del
2005-2011.

Con el anlisis de las variaciones de estas variables macroeconmicas las cuales

determinan el crecimiento de la economa en nuestro pas, estabilidad y bienestar de la
poblacin, nos permitir tener una mayor percepcin del desenvolvimiento macroeconmico
de nuestra economa en el referido periodo de anlisis.

En los ltimos aos, Per se ha encontrado entre las economas de ms rpido crecimiento
en el mundo. La inflacin es la ms baja de la regin.

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 OBJETIVOS

En vista de la necesidad de investigar en diferentes fuentes, informacin para este

informe, un objetivo planteado es conocer la realidad que ha vivido nuestra economa
en el periodo 2005 - 2011, toda nuestra actividad econmica que se ha visto alterada
por factores internos del pas como por factores externos explicados en el informe
posteriormente.

Siendo nuestro informe del entorno macroeconmico del pas, esto permite que no
seamos ajenos a los sucesos que nos concierne como ciudadanos y sobre todo como
estudiantes, stos hechos se estudian con el objetivo de analizarlos y responder a las
incertidumbres y dudas del proceso econmico sabiendo que toda poltica econmica
tiene una causa y un efecto.

Adquirir conocimiento, ampliarlos e irnos familiarizarnos con ciertas variables

elementales que nos servirn para comprender el rumbo econmico del pas.

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ANALISIS DE LAS PRINCIPALES VARIABLES MACROECONOMICAS DEL PERU
2005-2011

1. PRODUCTO BRUTO INTERNO

Es el valor total de la produccin corriente de bienes y servicios finales dentro de un pas

durante un periodo de tiempo determinado. Incluye por lo tanto la produccin generada por
los nacionales y los extranjeros residentes en el pas. En la contabilidad nacional se le
define como el valor bruto de la produccin libre de duplicaciones por lo que en su clculo
no se incluye las adquisiciones de bienes producidos en un perodo anterior (transferencias
de activos) ni el valor de las materias primas y los bienes intermedios.

Aunque es una de las medidas ms utilizadas, tiene inconvenientes que es necesario tener
en cuenta, por ejemplo el PBI no tiene en externalidades, si el aumento del PBI proviene de
actividades genuinamente productivas o de consumo de recursos naturales, y hay
actividades que aumentan y disminuyen el bienestar o la produccin y que no son incluidas
dentro del clculo del PBI, como la economa informal o actividades realizadas por fuera del
mercado, como ciertos intercambios cooperativos o produccin para el autoconsumo.

Cuadro N1: Producto Bruto Interno Per 2005-2011

(En Millones de Soles de 1994)

PBI (en miles de

AO
millones de S/.)
2005 148639.9819
2006 160145.4541
2007 174406.8714
2008 191505.2103
2009 193155.4012
2010 210142.9354
2011 224668.7151
FUENTE: PBI: Cuadro N03 Datos Histricos del BCRP

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 Grafico N1: Producto Bruto Interno Per 2005-2011
(En Millones de Soles de 1994)

FUENTE: Series Estadsticas del BCRP/ Cuadro N03 Datos Histricos del BCRP
ELABORACION: Grficos Dinmicos del BCRP

Entre el 2007 y 2010 la economa peruana ha registrado un crecimiento sostenido del

Producto Bruto Interno (PBI), este avance ha permitido al pas situarse entre los de mayor
dinamismo de la regin, Como se puede observar en el grafico del PBI en el periodo de
anlisis, la tendencia es creciente, claro est que en el ao 2008/2009, este crecimiento
presenta un leve estancamiento, esto debido a la crisis financiera internacional, que afecto
gravemente a la economa mundial, principalmente a los Estados Unidos, uno de nuestros
mayores socios comerciales, motivo por el cual esta crisis impacto disminuyendo el
crecimiento de nuestra economa, dicho impacto fue leve en comparacin con lo sucedido
en otros pases, esto fue posible debido al soporte de Reservas internacionales Netas con
que cuenta el pas, y al gran accionar del Banco Central de Reserva del Per, para aplicar
medidas de ajuste para soportar la crisis.

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Por otra parte este crecimiento en el PBI, que paso de ser 148639 millones de soles en el
ao 2005 a 224668 millones en el ao 2011, se debe principalmente al incremento de
nuestras exportaciones, dadas las excelentes condiciones en cuanto a los precios
internacionales de nuestros productos, es decir los trminos de intercambio son favorables
y estn impulsando el crecimiento de nuestras exportaciones y por consecuencia de
nuestro PBI.

Otro factor importante a tener en cuenta es que dadas las polticas de apertura econmica
implantadas, el escenario de estabilidad y crecimiento econmico que experimenta el pas,
sumado al grado de inversin obtenido en el ao 2008, convierte al Per en un excelente
destino para los inversionistas extranjeros, con lo que en estos ltimos aos los flujos de
capital estn cobrando cada vez ms importancia y estn contribuyendo al crecimiento de
nuestra economa.

2. TASA DE INFLACION

Aumento continuo, sustancial y general del nivel de precios de la economa, que trae
consigo aumento en el costo de vida y prdida del poder adquisitivo de la moneda. En la
prctica, la inflacin se estima como el cambio porcentual del ndice de Precios al
Consumidor.

Cuadro N2: Tasa de Inflacin Per 2005-2011

(Variacin Promedio Anual)

INFLACIN
AO
ACUMULADA (%)
2005 1.620000000
2006 2.001376608
2007 1.778688706
2008 5.787880724
2009 2.935344423
2010 1.529527528
2011 3.369665486
FUENTE: Tasa de Inflacin: Cuadro N09 Datos Histricos del BCRP

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 Grafico N2: Tasa de Inflacin Per 2005-2011
(Variacin Promedio Anual)

FUENTE: Series Estadsticas del BCRP/ Cuadro N09 Datos Histricos del BCRP
ELABORACION: Grficos Dinmicos del BCRP

Durante este periodo la tasa de inflacin en el Per ha fluctuado entre 2.5% y 3%,
transitando en la banda fijada por el BCRP en su meta explicita de inflacin, justamente la
adopcin del Esquema de Metas Explicitas de Inflacin (EMEI), le ha permitido al BCRP
sortear con xito la crisis financiera del ao 2008, obviamente en este ao la inflacin fue
de 5.8%, pero fue una de las ms bajas de la regin, y teniendo en cuenta la historia
inflacionaria del pas, se podra decir que este esquema est logrando mantener bajos los
niveles de inflacin, dado que ha logrado disminuir en la poblacion las expectativas
inflacionarias.

Asimismo se observa un incremento en la inflacin en el ao 2011 y para los aos 2012 y

2013 los pronsticos de inflacin se ubican entre 2,5 y 3,0 por ciento. Segn el BCRP (En
Sus Notas De Estudios Del Bcrp N. 52 7 de Octubre de 2011), aunque el panorama

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resulta un poco incierto para el ao 2013 dada la crisis de la Eurozona, que amenaza en
convertirse en una gran crisis financiera.

3. BALANZA COMERCIAL

Dentro de la balanza de pagos, registra el intercambio de mercancas de un pas con el

resto del mundo. Su saldo es la diferencia entre los ingresos por exportaciones y los gastos
por importaciones.

Como se menciono anteriormente la exportaciones han venido experimentando un

crecimiento acelerado, principalmente debido a los favorables trminos de intercambio y a
la aparicin de nuevos mercados como el asitico, China se ha convertido en nuestro
principal socio comercial, con el cual hemos firmado un tratado de libre comercio.

Cuadro N3: Balanza Comercial Per 2005-2011

(En Millones de Dlares)

BALANZA
AO COMERCIAL
(millones US $)

2005 5286.075476
2006 8986.06515
2007 8503.239983
2008 2569.355408
2009 5951.029496
2010 6749.356699
2011 9301.787265
FUENTE: Balanza de Pagos: Cuadro N11 Datos Histricos del BCRP

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 Grafico N3: Balanza Comercial Per 2005-2011
(En Millones de Dlares)

FUENTE: Series Estadsticas del BCRP/ Cuadro N11 Datos Histricos del BCRP
ELABORACION: Grficos Dinmicos del BCRP

La cada de la economa mundial en el ao 2008 provoco una reduccin en las

exportaciones, menores trminos de intercambio y una disminucin del flujo de remesas del
exterior. Sin embargo el Per ha venido en una etapa de acumulacin de reservas las
cuales le servirn de colchn para cualquier acontecimiento externo.

Por otra parte el alza en precios internacionales de alimentos y combustibles y el

Incremento de la demanda por bienes importados dado el carcter dinmico de la demanda
interna, provocara una cada del supervit comercial, en los siguientes aos.

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El incremento de las importaciones, se ha convertido en un problema para los hacedores de
politica, pues el crecimiento econmico del pas, no est dinamizando el mercado interno,
pues las ganancias derivadas del crecimiento son usadas en consumo de bienes
importados, lo que reduce la balanza de pagos y restringe el crecimiento de nuestra
economa, es decir trasladamos a otros pases estas ganancias, este tema es abordado por
A. Thirlwall, en su teora Restriccin de la Balanza de pagos al crecimiento econmico.
Pero no ahondaremos en esto por motivos de delimitacin del trabajo de investigacin.

4. EMISION PRIMARIA

La emisin primaria comprende a un conjunto de pasivos del Banco Central que sustentan
la expansin de la liquidez y del crdito. En el Per, la emisin primaria est constituida por
los billetes y monedas emitidos por el BCRP y los depsitos en cuentas corrientes en
moneda nacional del sistema financiero mantenidos en el Instituto Emisor. El total de los
billetes y monedas emitidos a su vez se puede dividir en el circulante en poder del pblico y
los fondos en bveda de los bancos.

La emisin primaria se expande o contrae como resultado de las operaciones monetarias

del Banco Central. Las principales operaciones del BCRP son:
(i) Las operaciones de mercado abierto, principalmente con los Certificados de
Depsito BCRP
(ii) Las operaciones cambiarias; y
(iii) Las operaciones de ventanilla, tales como los crditos de regulacin monetaria y la
facilidad de depsitos overnight.

Cuadro N4: Emisin Monetaria 2005-2011

(En Millones de Soles de 1994)

EMISIN
MONETARIA - EN
AO MONEDA
NACIONAL
(Millones de S/.)

2005 11723.7759
2006 13863.5053
2007 17779.2644

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 2008 22310.5188
2009 23548.0626
2010 34207.9669
2011 39967.1721
FUENTE: Emisin Monetaria: Cuadro N37 Datos Histricos del BCRP

Grafico N4: Emisin Monetaria 2005-2011

(En Millones de Soles de 1994)

FUENTE: Series Estadsticas del BCRP/ Cuadro N37 Datos Histricos del BCRP
ELABORACION: Grficos Dinmicos del BCRP

La tendencia sealada demuestra que el crecimiento de la Emisin Primaria (base

monetaria) se torn creciente a partir del ao 2005; en otras palabras, la poltica monetaria
fue ms expansiva a partir de este ao respecto a los aos anteriores; a partir del ao 2008
la base monetaria tuvo altas tasas de crecimiento, En el ao 2009, como consecuencia de
la crisis financiera internacional, el crecimiento disminuy. Una vez recuperada la
economa peruana, durante el ao 2010 y 2011, esta variable tuvo el mismo
comportamiento del ao 2008.

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De este anlisis se pueden obtener dos conclusiones: primero, estamos atravesando una
poltica monetaria expansiva desde el ao 2005, muy superior a la de los aos anteriores; y
segundo, en el ao 2008, 2009 y parte del 2011, la base monetaria creci a tasas bastante
altas.

En los modelos bsicos de economa se demuestra que uno de los principales mecanismos
de transmisin monetaria, no el nico, es el de los canales tradicionales de las tasas de
inters. Es decir, una poltica monetaria expansiva conduce a una reduccin de las tasas de
inters reales, las que a su vez disminuirn los costos de capital generando un incremento
en los gastos de inversin. Y un efecto similar observar para los gastos de consumo. Esta
mayor inversin (y consumo) conducir a un aumento de la demanda agregada en la
economa y a un aumento de la produccin (y el empleo). Lo que queda demostrado con el
incremento de nuestro PBI, como sealamos antes.

5. INGRESOS TRIBUTARIOS

Son los ingresos provenientes del pago que hacen los contribuyentes por mandato de la ley
en las condiciones que sta determina, sin que medie una contraprestacin directa. Se
denominan comnmente impuestos.

Cuadro N5: Ingresos Tributarios Per 2005-2011

(En Millones de Soles de 1994)

INGRESOS
AO TRIBUTARIOS
(millones S/.)

2005 35561.72472
2006 45806.29999
2007 52344.48017
2008 58286.64569
2009 52566.02306
2010 64428.82258
2011 75482.16856
FUENTE: Ingresos Tributarios: Cuadro N20 Datos Histricos del BCRP

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 Grafico N5: Ingresos Tributarios Per 2005-2011
(En Millones de Soles de 1994)

FUENTE: Series Estadsticas del BCRP/ Cuadro N20 Datos Histricos del BCRP
ELABORACION: Grficos Dinmicos del BCRP

La tendencia positiva de las finanzas pblicas durante los aos previos al 2009 se debi a
los elevados precios de commodities, el robusto crecimiento econmico y el manejo fiscal
prudente (reglas fiscales). Como resultado, el Per pudo implementar rpidamente un
paquete de estmulo fiscal ms grande que otros pases de la regin. En el 2009, la crisis
financiera internacional cost casi 4 puntos del PBI. Hubo una fuerte cada de los ingresos
fiscales.

El crecimiento econmico elevado y disciplina fiscal permitirn que los ingresos fiscales
continen creciendo y se trasladen a mayores gastos prioritarios. El PBI se duplic en el

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2010 en comparacin al 2005, y permiti que los ingresos aumenten en casi S/.40 mil
millones de soles.

El gobierno debe priorizar polticas para combatir la informalidad y de esta manera ampliar
la base tributaria, con el fin de aumentar los ingresos tributarios, que posteriormente sern
destinados a posibilitar obras que mejoren el bienestar de la poblacion, actualmente el
incremento de los ingresos tributarios se debe al crecimiento econmico y al incremento de
los impuestos, pero lo optimo seria como sealamos antes ampliar la base tributaria.

6. GASTOS NO FINANCIEROS

En la gestin presupuestaria del Estado, dicho concepto se refiere a pagos no

recuperables y comprende los gastos en planilla (personal activo y cesante), pagos de
intereses de la deuda pblica, compra de bienes y servicios, y otros gastos de la misma
ndole, es aqu donde se enmarcan los gastos no financieros.

Cuadro N6: Gastos no financieros Per 2005-2011

(En Millones de Soles de 1994)

GASTOS NO
FINANCIEROS DEL
AO
GOBIERNO
(millones deS/.)

2005 44536.3063
2006 48617.30646
2007 54832.99543
2008 64435.0745
2009 73433.32298
2010 83371.91603
2011 87825.81957
FUENTE: Gastos no Corrientes: Cuadro N21 Datos Histricos del BCRP

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 Grafico N6: Gastos no financieros Per 2005-2011
(En Millones de Soles de 1994)

FUENTE: Series Estadsticas del BCRP

ELABORACION: Grficos Dinmicos del BCRP

Si bien en el pas, existe una disciplina fiscal por parte del gobierno, esto no implica que el
gasto no aumente. El Gasto no financiero aument de S/. 44536 millones de soles en el
2006 a 87825 millones de soles en el 2011(se duplico). Se observa una tendencia creciente
en esta variable, respaldado por el incremento del PBI, que permite una mayor recaudacin
tributaria. Debido a este incremento en el Gasto, se debe exigir mayor eficiencia en los
sectores que recibieron grandes aumentos presupuestales en los ltimos aos.

A pesar de la crisis financiera el gasto no financiero se incrementaron en casi 73% en el

periodo 2005-2011, muy por encima del crecimiento del PBI. Asimismo, en el 2010 el gasto

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en bienes y servicios del Gobierno Central prcticamente se ha incrementado en 50%
respecto al 2006.

Actualmente, se busca generar un espacio fiscal (acumulando excedentes) a travs del

manejo prudente de las cuentas fiscales, que permita fortalecer la capacidad de respuesta
del Estado ante eventuales contingencias.

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 BIBLIOGRAFIA

Banco Central de Reserva del Per(BCRP)

http://www.bcrp.gob.pe

SERIES ESTADISTICAS

Producto Bruto Interno

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Estadisticas/Cuadros-Anuales/ACuadro_03.xls

Tasa de Inflacin

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Estadisticas/Cuadros-Anuales/ACuadro_09.xls

Balanza de Pagos

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Estadisticas/Cuadros-Anuales/ACuadro_11.xls

Ingresos Tributarios

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Estadisticas/Cuadros-Anuales/ACuadro_20.xls

Gastos no Financieros

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Estadisticas/Cuadros-Anuales/ACuadro_21.xls

Emisin Primaria

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Estadisticas/Cuadros-Anuales/ACuadro_37.xls

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 ANEXOS

Depsitos
en BCRP
en MN
Billetes y Incluidos
Monedas en
Emisin en Emisin
Primaria Circulacin Primaria
Ao (mill.S/.) (mill. S/.) (mill. S/.)
2005 11723.7759 11448.08 275.6924
2006 13863.5053 13651.04 212.4675
2007 17779.2644 16999.44 779.8253
2008 22310.5188 20457.92 1852.596
2009 23548.0626 22539.45 1008.613
2010 34207.9669 28077.14 6130.823
2011 39967.1721 32300.49 7666.682
FUENTE: Emisin Monetaria: Cuadro N37 Datos Histricos del BCRP

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