1.

ESTUDIO ECONMICO FINANCIERO

Despus de haber realizado todo el estudio tcnico del

proyecto, y en cada uno de sus contenidos se procede a hacer
uso de esa informacin, para diligenciar o para realizar el
estudio econmico o financiero. ,

El estudio econmico o tambin llamado estudio financiero trata,

de determinar cul ser la cantidad de recursos econmicos que
son necesarios para que el proyecto se realice, es decir, cunto
dinero se necesita para que la empresa pueda operar

La importancia de este estudio, radica en el presupuesto de

inversin, el cual indicar a los futuros inversionistas el valor de
la empresa, y ser este valor el inicial y podr convertirse en el
ideal, al momento de realizar la evaluacin exante y nos indique
que con ese mnimo de recursos, la empresa o sus
inversionistas alcanzrn su objetivo, el cual corresponde a
obtener la tasa de oportunidad mnima requerida para ejecutar la
inversin, objeto de estudio del proyecto en curso.

Fuente: Los autores

A partir de la estructura anterior, siendo una gua o una base
para desarrollar cada uno de los presupuestos (indicados al lado
izquierdo) con la informacin recopilada a travs de los estudios
de investigacin del proyecto y de los estudios de mercado y
estudio tcnico, estos dos ltimos surgen a partir de la misma
formulacin para la elaboracin del proyecto de inversin, que
de hecho, en el momento de la consulta, es el anteproyecto
(remtase a las etapas de un proyecto).

La elaboracin de los presupuestos, se realizarn segn la vida

til del proyecto, asimismo, se pueden realizar por perodos
cortos como por ejemplo meses, bimestres, trimestres o
semestres o por perodos prolongados o largos, como por
ejemplo en aos. Esa cantidad de perodos, quedar sujeta a la
vida til del proyecto.

Preparacin de algunos de los Presupuestos requeridos en

un estudio econmico financiero

Tengamos presente primero que un presupuesto es un plan de

accin dirigido a cumplir una meta prevista (corto o largo plazo),
expresada en valores (moneda legal) y trminos financieros que,
debe cumplirse en determinado tiempo y bajo ciertas
condiciones previstas, este concepto se aplica a cada una de las
reas de responsabilidad de la empresa.

Los presupuestos utilizados en un estudio econmico o

financiero son:

1. Presupuesto de ventas (ingresos)

2. Presupuesto de Produccin
3. Presupuesto de Mano de Obra Directa (MOD)
4. Presupuesto de Costos Indirectos de Fabricacin (CIF)
5. Presupuesto de Gastos de Administracin y Ventas
6. Presupuesto de Cartera
7. Presupuesto de Inversin y Financiacin

Otros elementos necesarios en el estudio econmico o

financiero
1. Depreciacin
2. Tabla de Amortizacin por financiacin con
terceros o el sistema financiero
 Cada uno de los presupuestos cuenta con una serie de
elementos o caractersticas individuales.

Caractersticas de los Presupuestos:

Presupuesto de Ventas (Ingresos)

El ingreso es la cantidad de dinero que se le retribuye a una

empresa por concepto de sus operaciones y se dice que el
ingreso total, es el que proviene de multiplicar las cantidades
vendidas por el precio medio de cada unidad. El precio medio es
igual al ingreso medio.

Si la empresa es manufacturera (de produccin o industrial) o

comercializadora, obtendr ingresos a travs de sus ventas, y si
la empresa es de servicios, el presupuesto de ventas tendr
como denominacin ingresos (por los servicios prestados)

Componentes en un modelo de formato para el presupuesto de

ventas

PRESUPUESTO DE VENTAS
epto 2010 2011 2012 2013 2
Producto
aaa 18.000 19.800 21.780 23.958
$ 11.000,00 $ 11.550,00 $ 12.127,50 $ 12.733,88 $
0 0 0 0 0
$ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
0 0 0 0 0
$ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
0 0 0 0 0
$ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
0 0 0 0 0
$ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
TOTAL
VENTAS $ 198.000.000,00 $ 228.690.000,00 $ 264.136.950,00 $ 305.078.177,25 $ 352.3
Unidade
s Totales 18.000 19.800 21.780 23.958
a.- Ttulo del presupuesto, en el encabezado puede llevar el
nombre de la empresa y fecha de elaboracin.

b.- Concepto, corresponde al o los artculos objeto de la

proyeccin

c.- El valor total, es la cantidad en moneda legal como

resultado de multiplicar la cantidad de artculos a ofrecer
por el valor unitario de ventas. Independiente de si
corresponde a un solo producto o si estos son varios.

Este primer presupuesto es fundamental, puesto que le indica al

proyecto cual es el nivel de ventas o de ingresos en moneda
legal, que le permita cubrir y responder por los diferentes
compromisos adquiridos, en ellos sus diferentes costos de
produccin, gastos de administracin, pago a proveedores por
compras de materia prima, gastos de administracin y de
ventas, gastos financieros, pago de impuestos y como principio
ineludible, el pago a los inversionistas por la utilizacin de sus
recursos propios en la realizacin del proyecto.

d.- Perodo, en el formato se proyectar para un ao, este

tambin puede ser aplicado a un mes, bimestral, trimestral,
semestral y luego en mayor tamao al ao; este perodo es
sujeto a la actividad de la empresa y al criterio de la
administracin.

El presupuesto de ventas es la prediccin de las ventas futuras

de la empresa cuya finalidad es determinar el nivel de ventas
real proyectado.

En esta proyeccin financiera, el clculo es realizado en una

empresa en marcha, tomando los datos histricos de las ventas
(puede ser de tres aos) como un promedio total y a partir de all
aplicar el porcentaje que se desea incrementar; en la empresa
que pretende iniciar mercado, los datos por ventas se toman a
partir de la investigacin de mercado. En ambos casos se debe
partir de una demanda actualizada.
 La importancia de la proyeccin de las ventas, radica en que
esta es necesaria para la continuidad de las proyecciones de
produccin, compras de materia prima, gastos de produccin, de
ventas y de administracin.

Presupuesto de Produccin

Componentes en un modelo de formato para el presupuesto de

produccin

PRESUPUESTO DE PRODUCCION
Concepto 2010 2011 2012 2013 2014
Inventario Final
Producto Terminado 1.250 1.513 1.664 1.830 2.013
+ Unidades a
Vender 18.000 19.800 21.780 23.958 26.354
- Inventario Inicial
de Producto
Terminado 0 1.250 1.513 1.664 1.830
= Unidades a
Producir 19.250 20.063 21.931 24.124 26.537

a.- Encabezado del presupuesto de Produccin

b.- Concepto, corresponde a los diferentes tipos de inventarios,

como el inventario de producto terminado, en proceso y por la
compra de materias primas, esto en unidades fsicas y la
cantidad que se pretende llevar a la venta, es decir, el inventario
deseado, dejando un inventario final como proteccin a la
demanda; la segunda parte, est dada por los valores en
moneda legal que corresponde al total de la produccin.
c.- El total de la compra de materia prima, es el valor de lo que
la empresa requiere para la produccin de su(s) artculo(s) y
para el perodo correspondiente.

d.- El perodo, es el tiempo objeto de la proyeccin.

Como anlisis a esta proyeccin financiera, se espera que la
empresa produzca las cantidades que se han proyectado en el
presupuesto de ventas, evitando costos innecesarios
especialmente en mano de obra y tecnologa.

Para la preparacin de la proyeccin financiera del presupuesto

de produccin, se requiere de los siguientes datos:

1.- El resultado de las unidades a vender de la proyeccin de

ventas

Tome la informacin de la investigacin del proyecto, del estudio

de mercado y que es igual al presupuesto de ventas.

2.- Las polticas de la empresa (informacin calculada a partir

del estudio de mercado) con relacin a las unidades por
inventario final (el inventario inicial es el final del perodo
anterior), tanto de materia prima, de produccin y del producto
terminado.

Con estos datos, solo queda seguir en el formato modelo un

desarrollo tipo sistemtico (seguir paso a paso y teniendo en
cuenta los signos ubicados al lado izquierdo del mismo)

Para realizar el clculo del inventario final de producto

terminado, apyese en el siguiente modo de clculo:

(Cantidad de unidades a vender/360)*das poltica del IFPT

Presupuesto de Compra de Materia Prima

a.- Encabezado del presupuesto de Compra de Materia Prima

b.- Concepto, corresponde a los elementos propios de las

necesidades de materia prima, como por ejemplo, determinar el
inventario inicial y final de la materia prima y cada uno de los
 insumos requeridos para la produccin del producto o la
prestacin del servicio, precio unitario.

c.- El total de la compra de materia prima, es el valor de lo que

la empresa requiere para la produccin de su(s) artculo(s) o la
prestacin de un servicio y para el perodo correspondiente.

d.- El perodo, es el tiempo objeto de la proyeccin.

Como anlisis a esta proyeccin financiera, se espera que la

empresa produzca las cantidades que se han proyectado en el
presupuesto de ventas, evitando costos innecesarios
especialmente en mano de obra y tecnologa.

Para la preparacin de la proyeccin financiera del presupuesto

de materia prima, se requiere de los siguientes datos:

1.- El resultado de las unidades a producir (o prestar el servicio)

de la proyeccin de ventas o de produccin.

2.- Las polticas de la empresa con relacin a las unidades por

inventario inicial y final (el inventario inicial es el final del perodo
anterior).

Con estos datos, solo queda seguir en el formato modelo un

desarrollo tipo sistemtico (seguir paso a paso y teniendo en
cuenta los signos ubicados al lado izquierdo del mismo)

PRESUPUESTO DE COMPRAS DE MATERIA PRIMA

pto 2010 2011 2012 2013 2014
rio Final de
Prima 90.000 108.900 119.790 131.769 1
QUERIDO
de
s primas) 2.887.500 3.310.313 3.618.656 3.980.522 4.3
nventario
e Materia
0 90.000 108.900 119.790 1
nidades a
r 2.977.500 3.329.213 3.629.546 3.992.501 4.3
ECIO
de
s primas) $ 15,00 $ 15,75 $ 16,54 $ 17,36
COMPRA
TERIA
$ 44.662.500,00 $ 52.435.096,88 $ 60.023.621,11 $ 69.327.282,38 $ 80.073
Presupuesto de Mano de Obra Directa (MOD)

Componentes en un modelo de formato para el presupuesto de

mano de obra directa

a.- Encabezado del ttulo del presupuesto de mano de obra

directa.

b.- Concepto, en este modelo propuesto se especifica lo

correspondiente a nmina de la planta de personal ubicado en la
zona de operaciones, es decir, de todas las personas que
intervienen o estn relacionadas en la elaboracin del o los
productos.

Es importante relacionar cada concepto (del estudio tcnico

como: salarios, subsidio de transporte, dotaciones, primas de
servicio, cesantas, intereses a las cesantas, vacaciones,
parafiscales, entre otros) que se le pagar al empleado, para
determinar un costo de mano de obra ms preciso, adicional,
por cumplimiento a la norma legal (Cdigo Sustantivo del
Trabajo).

Algunas empresas debern relacionar el costo de la mano de

obra por minutos, horas o das

c.- Total mano de obra, corresponde al valor total de la mano de

obra en el proceso de produccin de la empresa.

d.- Perodo, objeto de la proyeccin financiera.

En esta proyeccin se involucra a la actividad operacional de la

empresa, a una variedad de personas con talento especial para
la produccin, el compromiso y cumplimiento de metas, es por lo
tanto, que el responsable del talento humano en la empresa,
deber ubicar adecuadamente a cada uno de sus empleados en
la produccin, de acuerdo a sus competencias.

Este es el anlisis que le podemos dar a la proyeccin de mano

de obra directa, en procura de darle uso a los recursos en forma
eficiente.
 PRESUPUESTO DE MANO DE OBRA DIRECTA
NCEPTO 2.010 2.011 2.012 2.013 2.01
o Bsico $ 14.688.000,00 $ 15.422.400,00 $ 15.422.400,00 $ 15.422.400,00 $ 15.422.4
go
$ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
no
n $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
tas $ 1.366.553,16 $ 1.434.880,82 $ 1.506.624,86 $ 1.581.956,10 $ 1.661.0
s a las
$ 163.986,38 $ 172.185,70 $ 180.794,98 $ 189.834,73 $ 199.3
tas
ones $ 612.489,60 $ 643.114,08 $ 643.114,08 $ 643.114,08 $ 643.1
de
$ 1.366.553,16 $ 1.434.880,82 $ 1.434.880,82 $ 1.434.880,82 $ 1.434.8
ios
dio de
$ 1.717.200,00 $ 1.803.060,00 $ 1.803.060,00 $ 1.803.060,00 $ 1.803.0
porte
(EPS) $ 1.248.480,00 $ 1.310.904,00 $ 1.310.904,00 $ 1.310.904,00 $ 1.310.9
n $ 1.762.560,00 $ 1.850.688,00 $ 1.850.688,00 $ 1.850.688,00 $ 1.850.6
scales $ 1.321.920,00 $ 1.388.016,00 $ 1.388.016,00 $ 1.388.016,00 $ 1.388.0
Produccin $ 357.799,68 $ 375.689,66 $ 375.689,66 $ 375.689,66 $ 375.6
Tcnica $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
de Obra
$ 24.605.541,98 $ 25.835.819,08 $ 25.916.172,40 $ 26.000.543,40 $ 26.089.1
a
 Presupuesto de Costos Indirectos de Fabricacin (CIF)

Componentes en un modelo de formato para el presupuesto de

costos indirectos de fabricacin.

a.- Encabezado en el modelo propuesto de costos indirectos de

fabricacin

b.- Concepto, este espacio se presenta en dos (2) partes, la

primera, corresponde al valor de la nmina en forma detallada
de los empleados que desarrollan actividades en el rea de la
produccin en forma indirecta, y en el segundo, los otros gastos,
que de igual forma, corresponden a las actividades de
produccin no directamente con la elaboracin del producto.
Por poltica de la empresa, los gastos sern deducidos en forma
proporcional o total a las reas de su aprovechamiento.

c.- Total Mano de Obra Indirecta, es el valor en moneda legal,

correspondiente a los pagos por salarios, prestaciones sociales
y parafiscales (segn corresponda a la ley) relacionados con los
costos indirectos de la fabricacin del producto o la prestacin
del servicio.

d.- Total Costos Indirectos de Fabricacin, es la suma de los

gastos de la mano de obra indirecta y los otros gastos.

e.- Perodo, objeto de la proyeccin financiera.

Como anlisis a la proyeccin de los costos indirectos de

fabricacin (CIF) est dada en la mesura de los gastos que
estas reas requieren para su funcionalidad, lo cual debe ser lo
ms mnimo posible, sin interferir con la calidad en el proceso de
distribucin y comercializacin del producto. Igual que en la
mano de obra directa, el responsable del talento humano deber
contratar y ubicar al personal segn sus capacidades.

PRESUPUESTO DE COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACION

pto 2010 2011 2012 2013 2014
UPUESTO
F FIJOS $ 13.662.999,96 $ 14.091.149,96 $ 14.091.149,96 $ 14.091.149,96 $ 14.091.
 amiento de
ccin $ 8.562.999,96 $ 8.991.149,96 $ 8.991.149,96 $ 8.991.149,96 $ 8.991.
os Pblicos $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
duccin
ciacin $ 5.100.000,00 $ 5.100.000,00 $ 5.100.000,00 $ 5.100.000,00 $ 5.100.
de Oficina $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
duccin
de $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
ccin

UPUESTO
F
BLES $ 3.893.750,04 $ 4.152.421,92 $ 4.385.940,28 $ 4.667.023,51 $ 4.991.
que $ 1.443.750,00 $ 1.579.921,88 $ 1.813.440,23 $ 2.094.523,47 $ 2.419.
ustible $ 2.450.000,04 $ 2.572.500,04 $ 2.572.500,04 $ 2.572.500,04 $ 2.572.
Costos
ctos de
acin $ 17.556.750,00 $ 18.243.571,88 $ 18.477.090,23 $ 18.758.173,47 $ 19.082.
 Presupuesto de Gastos de Administracin y Ventas

Componentes en un modelo de formato para el presupuesto de

gastos de administracin y de ventas.

a.- Encabezado, corresponde al nombre asignado al formato

modelo de la proyeccin de gastos de administracin y de
ventas

b.- Concepto, Este modelo propuesto, presenta dos divisiones,

igual que el anterior, el primero corresponde a la nmina del
personal que forma parte de la distribucin y comercializacin
del producto o servicio en la empresa, como se ha dicho antes,
son todos aquellos componentes salariales y sujetos a la ley; en
el segundo, aquellos gastos que requieren estas reas de
administracin y de ventas para su funcionamiento, de igual
forma, por poltica de la empresa, pueden ser deducidos a cada
rea, segn su proporcin de aprovechamiento.

c.- Total nmina de administracin y de ventas, es el valor total

en moneda legal de la nmina correspondiente a las reas de
administracin y de ventas, necesarias obviamente para la
debida comercializacin del producto.

d.- Total Gastos de Administracin y de ventas, es la suma del

valor total de la nmina de administracin y de ventas y los
dems gastos requeridos por stas reas para su funcin.

e.- Perodo, es el tiempo objeto de la proyeccin financiera.

Como anlisis de la proyeccin de los gastos de administracin

y de ventas, decimos que es una de las reas primordiales en la
empresa, puesto que se dedican a la distribucin y
comercializacin del producto, por tal razn requieren de mayor
capacidad de recursos econmicos. Es importante que tanto el
administrador como el responsable del rea del talento humano,
proporcionen estrategias para un funcionamiento eficiente en
cada recurso asignado.

SUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACION y VENTAS

NCEPTO 2.010 2.011 2.012 2.013 2
sico $ 22.320.000,00 $ 23.436.000,00 $ 23.436.000,00 $ 23.436.000,00 $ 23.4
Nocturno $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
$ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
$ 1.906.936,92 $ 2.002.283,77 $ 2.002.283,77 $ 2.002.283,77 $ 2.0
as Cesantas $ 228.832,43 $ 240.274,05 $ 240.274,05 $ 240.274,05 $2
s $ 930.744,00 $ 977.281,20 $ 977.281,20 $ 977.281,20 $9
Servicios $ 1.906.936,92 $ 2.002.283,77 $ 2.002.283,77 $ 2.002.283,77 $ 2.0
e Transporte $ 572.400,00 $ 601.020,00 $ 601.020,00 $ 601.020,00 $6
$ 1.897.200,00 $ 1.992.060,00 $ 1.992.060,00 $ 1.992.060,00 $ 1.9
$ 2.678.400,00 $ 2.812.320,00 $ 2.812.320,00 $ 2.812.320,00 $ 2.8
es $ 2.008.800,00 $ 2.109.240,00 $ 2.109.240,00 $ 2.109.240,00 $ 2.1
nistracin $ 11.963,52 $ 12.561,70 $ 12.561,70 $ 12.561,70 $
ano de Obra
$ 34.462.213,79 $ 36.185.324,48 $ 36.185.324,48 $ 36.185.324,48 $ 36.1
ento Admon $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
n $ 5.100.000,00 $ 5.100.000,00 $ 5.100.000,00 $ 5.100.000,00 $ 5.1
Pblicos $ 1.500.000,00 $ 1.575.000,00 $ 1.575.000,00 $ 1.575.000,00 $ 1.5
ficina $ 215.000,04 $ 225.750,04 $ 225.750,04 $ 225.750,04 $2
inistracin $ 150.000,00 $ 157.500,00 $ 157.500,00 $ 157.500,00 $1
astos de
$ 41.427.213,83 $ 43.243.574,52 $ 43.243.574,52 $ 43.243.574,52 $ 43.2
acin y Vtas
 Presupuesto de Cartera
Componentes en un modelo de formato para el presupuesto de
cartera
PRESUPUESTO DE CARTERA
Concepto 2010 2011 2012 2013 2014
Saldo Inicial
de Cartera $ 0,00 $ 4.950.000,00 $ 5.717.250,00 $ 6.603.423,75 $ 7.626.954,43
Ventas a
Crdito $ 59.400.000,00 $ 68.607.000,00 $ 79.241.085,00 $ 91.523.453,18 $ 105.709.588,42
Saldo Final
de Cartera $ 4.950.000,00 $ 5.717.250,00 $ 6.603.423,75 $ 7.626.954,43 $ 8.809.132,37
Total
Recaudos
de Cartera $ 54.450.000,00 $ 67.839.750,00 $ 78.354.911,25 $ 90.499.922,49 $ 104.527.410,48

a.- Encabezado, es el nombre asignado a la proyeccin como

presupuesto de cartera.

b.- Concepto, corresponde al saldo inicial de cartera,

usualmente es el del perodo anterior y cuando la empresa est
en marcha, tambin lo compone las ventas a crdito realizadas
en el perodo y el saldo final de la cartera y que quedar
pendiente de su cobro, dado por la poltica establecida por la
empresa para tal efecto.

c.- Total Recaudos, es el valor correspondiente y recaudado por

las ventas a crdito del perodo objeto de la proyeccin, con
sujecin a la misma poltica de la empresa.

d.- Perodo, es el tiempo objeto de la proyeccin financiera.

Como anlisis a este presupuesto de cartera, damos

importancia a su realizacin, puesto que permite interpretar con
objetividad los ingresos por recaudos a las ventas realizadas a
crdito del perodo, adems, porque con esta informacin, la
empresa podr contar con un flujo de efectivo que en su
momento ser destinado segn las necesidades propias de la
administracin, por ejemplo, pago, prepago o cancelacin de la
deuda, teniendo en cuenta el costo de oportunidad que est
transaccin implique, realizacin de inversin temporal, entre
otros tantos usos que denoten un margen de rentabilidad para la
empresa a manera de generacin de valor.
Presupuesto de Inversin y Financiacin
Componentes en un modelo de formato para el presupuesto de
inversin y financiacin

PRESUPUESTO DE INVERSION

TOTAL INVERSION FIJA $ 76.000.000,00

Terrenos $ 0,00
Edificios $ 0,00
Vehculos $ 26.000.000,00
Maquinaria y Equipo $ 50.000.000,00
Equipos de Cmputo $ 0,00
Muebles y Enseres $ 0,00

TOTAL INVERSION DIFERIDA $ 3.000.000,00

Gastos Diferidos $ 3.000.000,00
Mantenimiento $ 0,00
Otros $ 0,00

CAPITAL DE TRABAJO $ 9.837.667,15

TOTAL INVERSION $ 88.837.667,15

Aportes de Socios $ 26.661.124,00

Financiacin con Entidades Financieras $62.209.290,00

a.- Encabezado, es el nombre dado a la proyeccin por

inversin y financiacin

b.- Contenido, en este modelo propuesto, sern asignados los

recursos necesarios para el funcionamiento de la empresa dado
el ciclo de caja operativo. Para su elaboracin se requiere de las
polticas de saldo mnimo de caja, de cartera, inventarios, gastos
y por inversin en maquinaria y equipo.

Este presupuesto, es un resumen de los anteriores, puesto que

la informacin de cada uno de ellos, se traslada, para determinar
el valor total de la inversin.

Para el clculo del efectivo, el cual corresponde al capital de

trabajo operativo, siga la siguiente operacin:
Total mano de obra directa del perodo / nmero de das de ese
perodo

Ms
Total Costos Indirectos de Fabricacin del perodo / nmero de
das de ese perodo.

Ms

Total Gastos de Administracin y de Ventas del perodo / nmero

de das de ese perodo.

Ms

Total Compras de Materia Prima del perodo / nmero de das de

ese perodo

El resultado obtenido multiplquelo por el nmero de das

requerido como capital de trabajo operativo o como efectivo
necesario para el desarrollo de las operaciones.

Veamos como resumen a lo anterior:

((MOD + CIF + GayV + MP) / nmero das del perodo) * das

requeridos para el capital de trabajo operativo.

c.- Total Inversin y financiacin requerida, Es la suma en

moneda legal de todos los renglones requeridos en la
proyeccin de inversin y financiacin.

d.- Aportes de socios y financiacin, son los dineros bsicos

para la puesta en marcha del negocio. Si la empresa est en
funcionamiento, sern los dineros que requiera la empresa para
su crecimiento, ensanche de planta, capital de trabajo, inversin
en tecnologa, expansin.
Como anlisis a la proyeccin de la inversin y financiacin,
ser la utilizacin apropiada de los recursos para el buen
desempeo de sus actividades programadas, como tambin es
importante la fuente, es decir, la forma de consecucin de tales
recursos, teniendo en cuenta el costo de capital y el riesgo que
se asume en la financiacin, sea esta de recursos propios o de
terceros, de corto o largo plazo.

Otros elementos necesarios en la Proyeccin Financiera

Depreciacin
Componentes en un modelo de formato para la depreciacin

Depreciacin
AOS
DEPRECIACIN
VIDA VALOR
ANUAL
TIL
Terrenos
Edificio $ 0,00
Vehculo 5 $ 26.000.000,00 $ 5.200.000,00
Maquinaria y Equipo 10 $ 50.000.000,00 $ 5.000.000,00
Video Bean $0,00
Fotocopiadora $ 0,00
Cmara fotogrfica $ 0,00
Impresora multifuncional $ 0,00
Equipo de Cmputo $ 0,00
Muebles y Enseres $ 0,00
Escritorios $ 0,00
Sillas $ 0,00
Sala de espera $ 0,00
Tableros $ 0,00
Archivadores $ 0,00
Telfonos $ 0,00
Fax $ 0,00
TOTAL $ 76.000.000,00 $ 10.200.000,00

Porcentaje depreciacin para

Produccin 50,00%

Porcentaje depreciacin para

Administracin 50,00%

a.- Encabezado, es el nombre asignado y como Depreciacin

b.- Concepto, se relacionan los activos del subgrupo de
propiedad planta y equipo depreciables, que forman parte en la
actividad diaria de la empresa.

c.- Valor, es el valor de adquisicin de cada uno de los activos

fijos requeridos en la operacin de la empresa.

d.- Aos, corresponde al tiempo asignado a cada uno de los

activos fijos depreciables.

Como ejemplo de aos a depreciar, tenemos los edificios, que

debido a su estructura, tendrn una durabilidad para su
reposicin de veinte (20) aos, el caso de los vehculos ser de
cinco (5) aos, el equipo de cmputo puede depreciarse de dos
(2) a tres (3) aos y dependiendo de la clase de la maquinaria y
equipo, puede llegar a depreciarse hasta por diez (10) aos.

e.- Depreciacin anual

Para los clculos, se utiliza normalmente el mtodo de
depreciacin lineal o mtodo de lnea recta, el cual consiste en
la divisin del valor de cada uno de los activos por los aos
asignados para su depreciacin, esto sera igual a la
depreciacin anual.

Valor de adquisicin del activo fijo

Depreciacin = --------------------------------------------
Aos vida til del mismo activo

f.- Total Depreciacin, conformado por la suma de todos los

renglones de la columna de depreciacin, de los activos fijos
asignados y necesarios en la produccin, distribucin y
comercializacin del producto en la empresa.

Total Depreciacin, es el valor que corresponde a la suma de la

depreciacin anual de todos los activos fijos depreciables. Este
formato a criterio de su uso, permite ampliarse por el perodo de
los dems presupuestos relacionados con anterioridad.

El anlisis en la depreciacin, consiste en el uso apropiado para

la generacin de valor en la empresa, dado que son
deducciones a la utilidad de la empresa en el largo plazo.
 Se debe Tener presente que los terrenos son los nicos activos
que no se deprecian.

Tabla de Amortizacin
Componentes en un modelo de formato para la tabla de
amortizacin

TABLA DE AMORTIZACION
Valor Inters Valor Abono a
Ao Anual Capital Saldo Valor Cuota
0 $ 62.209.290,00
1 $ 9.831.265,90 $ 12.441.858,00 $ 49.767.432,00 $ 22.273.123,90
2 $ 7.865.012,72 $ 12.441.858,00 $ 37.325.574,00 $ 20.306.870,72
3 $ 5.898.759,54 $ 12.441.858,00 $ 24.883.716,00 $ 18.340.617,54
4 $ 3.932.506,36 $ 12.441.858,00 $ 12.441.858,00 $ 16.374.364,36
5 $ 1.966.253,18 $ 12.441.858,00 $ 0,00 $ 14.408.111,18

Totales $ 29.493.797,69 $ 62.209.290,00

a.- Encabezado, es el nombre dado al modelo de la tabla de

amortizacin.

b.- Perodo, es asignado como el nmero de la cuota a pagar, en

la fecha acordada con la entidad financiera o terceros.

c.- Cuota, es el valor a pagar en el perodo estipulado y est

compuesta por la suma del abono a capital ms los
intereses al mismo perodo.

La cuota se puede calcular en la forma o condicin de pago del

crdito, si esta se pact como cuota fija (es el mismo valor
durante toda la vigencia del crdito) o si se hizo como cuota
descendente (el valor disminuye en forma gradual por los
abonos al capital).

El sistema de cuota fija, es el mtodo ms utilizado,

especialmente en el sistema financiero y su modo de clculo,
puede hacerse a travs de excel con la funcin buscar objetivo
d.- Abono a Capital, es el valor proporcional al perodo del
crdito, en la fecha asignada para su cancelacin normal.

e.- Inters, es el costo de capital en moneda legal,

correspondiente al perodo de pago.

f.- Saldo, es el valor que queda despus de realizado el abono o

por el pago de la cuota en el perodo acordado con los terceros
o las entidades financieras.

4.- Presentacin de los Estados Financieros

Antes de la elaboracin de los diferentes estados financieros

bsicos requeridos, debemos tener en cuenta el tipo de empresa
para la cual se realizar el estudio econmico o financiero

Si la empresa es de tipo comercial o de servicios, sern

necesarios los siguientes estados financieros bsicos sern tres
(3), y en su orden, as:

Estado de Resultados
Flujo de Caja
Balance General

Si la empresa es de tipo industrial o manufacturero, es decir, es

la encargada del proceso de transformacin de la materia prima
en el producto terminado, los estados financieros bsicos sern
cuatro (4) y en su orden, as:

Estado de Costos
Estado de Resultados
Flujo de Caja
Balance General

Cada uno de estos estados financieros son proyectados a futuro

y reflejan el uso de una serie de supuestos que conforman las
variables, metas o polticas de la empresa, con informacin
histrica (perodos anteriores o una investigacin de mercad)

Estos estados financieros son denominados estados financieros

pro forma, es un modelo informativo que le permitir al
administrador, al gerente o analista financiero, trabajar bajo
 diferentes escenarios en actividades de inversin, financiacin y
operacin, para la toma de decisiones, tanto de corto como de
largo plazo.

A continuacin, modelos propuestos para proyeccin financiera

de estados financieros bsicos

Estado de Costos
Componentes en un modelo de formato para el Estado de
Costos

a.- Encabezado, el cual corresponde al ttulo del Estado de

Costos Proyectado

b.- Estructura del Estado de Costos, la cual podemos analizar en

dos (2) partes, la primera parte se incluyen los materiales
necesarios en la transformacin del producto y en los inventarios
finales, que se convierten en reserva para la constante
produccin, otro componente es la mano de obra determinante
en el proceso de productivo y por ltimo los Costos Indirectos de
Fabricacin (CIF) necesarios y requeridos en dicho proceso; la
segunda parte, es la de los inventarios del producto terminado,
indispensable en la proteccin de la empresa por una demanda
inusual del mercado.

c.- Costo de Ventas, es la suma total y final en el proceso de

produccin para el perodo correspondiente, aplicado
fundamentalmente de acuerdo a las polticas de la empresa.

d.- Perodo, es el tiempo objeto de la proyeccin.

ESTADO DE COSTOS PROYECTADO

2010 2011 2012 2013 2014
$ 0,00 $ 1.350.000,00 $ 481,50 $ 501,07 $
pra de
les $ 44.662.500,00 $ 52.435.096,88 $ 60.023.621,11 $ 69.327.282,38 $ 80.073
riales
bles $ 44.662.500,00 $ 53.785.096,88 $ 60.024.102,61 $ 69.327.783,46 $ 80.073
P: $ 1.350.000,00 $ 481,50 $ 501,07 $ 526,13 $
rial
$ 43.312.500,00 $ 53.784.615,38 $ 60.023.601,53 $ 69.327.257,33 $ 80.072
o de
$ 24.605.541,98 $ 25.835.819,08 $ 25.916.172,40 $ 26.000.543,40 $ 26.089
$ 17.556.750,00 $ 18.243.571,88 $ 18.477.090,23 $ 18.758.173,47 $ 19.082
o de
cin $ 85.474.791,98 $ 97.864.006,33 $ 104.416.864,17 $ 114.085.974,19 $ 125.244
T: $ 0,00 $ 5.550.311,17 $ 7.377.909,51 $ 7.921.279,35 $ 8.654
anca
ble $ 85.474.791,98 $ 103.414.317,50 $ 111.794.773,68 $ 122.007.253,55 $ 133.899
T: $ 5.550.311,17 $ 7.377.909,51 $ 7.921.279,35 $ 8.654.798,04 $ 9.501
de
$ 79.924.480,81 $ 96.036.407,99 $ 103.873.494,33 $ 113.352.455,50 $ 124.398
 Estado de Resultados
Componentes en un modelo de formato para el Estado de
Resultados

a.- Encabezado, es el ttulo que se da al informe, para este caso

el estado de resultados proyectado

b.- Estructura del Estado de Resultados, conformada por dos (2)

procesos, el primero es el administrativo, el cual corresponde al
efecto operacional en la empresa, es decir, incluye componentes
relacionados en la produccin del producto, la prestacin del
servicio o la comercializacin; el segundo proceso de los socios,
lo conforma el efecto de la estructura financiera, en el se detalla
la utilizacin del costo financiero, si la empresa ha decidido
apalancarse, el correspondiente pago a los impuestos de renta y
por ltimo las reservas permitidas por ley y los estatutos en la
entidad.

c.- Utilidad del ejercicio, es el resultado final de los procesos

administrativos y financieros, la cual ser para distribucin
segn disposicin que emane de la junta o asamblea de socios.

d.- Perodo, tiempo objeto de la proyeccin.

ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO

2010 2011 2012 2013 2

as $ 198.000.000,00 $ 228.690.000,00 $ 264.136.950,00 $ 305.078.177,25 $ 352.
entas $ 79.924.480,81 $ 96.036.407,99 $ 103.873.494,33 $ 113.352.455,50 $ 124.
uta $ 118.075.519,19 $ 132.653.592,01 $ 160.263.455,67 $ 191.725.721,75 $ 227.

cin $ 41.427.213,83 $ 43.243.574,52 $ 43.243.574,52 $ 43.243.574,52 $ 43.

n por
$ 750.000,00 $ 750.000,00 $ 750.000,00 $ 750.000,00
eracional $ 75.898.305,36 $ 88.660.017,49 $ 116.269.881,15 $ 147.732.147,23 $ 184.
nanciero $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
ancieros $ 9.831.265,90 $ 7.865.012,72 $ 5.898.759,54 $ 3.932.506,36 $ 1.
es de
$ 66.067.039,46 $ 80.795.004,77 $ 110.371.121,61 $ 143.799.640,87 $ 182.
e Renta $ 25.435.810,19 $ 31.106.076,84 $ 42.492.881,82 $ 55.362.861,73 $ 70.
ta $ 40.631.229,27 $ 49.688.927,94 $ 67.878.239,79 $ 88.436.779,13 $ 112.
egal $ 4.063.122,93 $ 4.968.892,79 $ 6.787.823,98 $ 8.843.677,91 $ 11.
statutaria $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
Ejercicio $ 36.568.106,34 $ 44.720.035,14 $ 61.090.415,81 $ 79.593.101,22 $ 101.
Flujo de Caja
Componentes en un modelo de formato para el Flujo de Caja

a.- Encabezado, es el ttulo dado al informe del flujo de caja

proyectado

b.- Estructura, conformada por cuatro (4) procesos, el primero,

corresponde al saldo inicial de caja, si la empresa est en
marcha, ste saldo ser el que aparece en el balance general al
da 31 de diciembre, si la empresa apenas inicia actividades,
ste valor corresponde al dato del balance general inicial o
tambin puede suceder por el saldo mnimo de caja requerido
para su operacin y est dado por la poltica de la empresa; en
segundo plano, es la sumatoria de todos los ingresos
operacionales y no operacionales de la empresa; el tercero, es
la sumatoria de todos los gastos necesarios en el proceso de
produccin, distribucin y comercializacin del producto o
servicio y por ltimo el saldo final, siendo la suma del saldo
inicial, ms los ingresos menos los gastos, para efectos
financieros, este saldo solo podr ser conveniente cuando
corresponda a lo estrictamente necesario en el perodo
operativo de la empresa

Saldo Final Flujo Caja = Saldo Inicial caja + Ingresos

efectivo Egresos efectivo

c.- Perodo, es el tiempo objeto de la proyeccin

FLUJO DE CAJA PROYECTADO

AO 0 2010 2011 2012
Saldo Inicial $ 0,00 $ 9.837.667,15 $ 10.796.505,20 $ 11.455.
INGRESOS EN
$ 88.870.414,00 $ 193.082.746,85 $ 293.315.415,19 $ 382.209.
EFECTIVO
Aporte de Socios $ 26.661.124,00
Crditos
$ 62.209.290,00
(Financiacin)
Ventas de Contado $ 138.600.000,00 $ 160.083.000,00 $ 184.895.
Recaudos de Cartera $ 54.450.000,00 $ 67.839.750,00 $ 78.354
Canc de Inversiones
$ 32.746,85 $ 65.392.665,19 $ 118.959.
Temporales
EGRESOS EN
$ 79.000.000,00 $ 126.731.243,62 $ 173.697.803,64 $ 185.562.
EFECTIVO
Inversin Fija $ 76.000.000,00
Inversin Diferida $ 3.000.000,00
Pagos a Proveedores $ 37.218.750,00 $ 51.139.664,06 $ 58.758.
Pago Mano de Obra $ 22.071.616,20 $ 23.175.197,01 $ 23.175.
Pagos CIF $ 12.456.750,00 $ 13.143.571,88 $ 13.377.
Pagos de
$ 32.711.003,52 $ 34.346.553,70 $ 34.346.
Administracin
Pago Acreedores $ 0,00 $ 940.593,60 $ 987.
Pago por Pasivos
$ 0,00 $ 5.209.542,49 $ 5.470.
Laborales
Pago Impuestos Rent $ 0,00 $ 25.435.810,19 $ 31.106.
Pago de Inters Finan $ 9.831.265,90 $ 7.865.012,72 $ 5.898.
Abonos a Prstamos $ 12.441.858,00 $ 12.441.858,00 $ 12.441.
Saldo de caja $ 9.870.414,00 $ 76.189.170,38 $ 130.414.116,74 $ 208.102.
Inversin Temporal $ 32.746,85 $ 65.392.665,19 $ 118.959.078,55 $ 195.842.
Saldo Final en Caja $ 9.837.667,15 $ 10.796.505,20 $ 11.455.038,19 $ 12.260.
 Balance General
Componentes en un modelo de formato para el Balance General

a.- Encabezado, es el ttulo dado al estado financiero, se incluye

adems, como primer rengln el nombre de la empresa.

b.- Estructura, la cual resumiremos en la siguiente frmula

Activo = Pasivo + Patrimonio

El activo es toda aquella inversin realizada por la empresa para

la realizacin de su actividad operacional (son todos los
derechos o propiedades de la empresa)

El pasivo es todo recurso de financiacin de corto o largo plazo,

adquirido por la empresa y que ser destinado a la inversin.
El patrimonio, lo constituye la financiacin de largo plazo de la
empresa, conformado por aportes de socios, reservas y
utilidades acumuladas, utilizados como inversin.

El pasivo ms el patrimonio, conforma la estructura financiera de

la empresa.

c.- Perodo, en el tiempo objeto de la proyeccin financiera.

BALANCE GENERAL PROYECTADO

AO 0 2010 2011 2012 2013 2
$ 9.837.667,15 $ 10.796.505,20 $ 11.455.038,19 $ 12.260.797,81 $ 13.190.711,93 $ 14.
Clientes $ 4.950.000,00 $ 5.717.250,00 $ 6.603.423,75 $ 7.626.954,43 $ 8.
de
$ 1.350.000,00 $ 481,50 $ 501,07 $ 526,13
ma
de
$ 5.550.311,17 $ 7.377.909,51 $ 7.921.279,35 $ 8.654.798,04 $ 9.

emporal $ 32.746,85 $ 65.392.665,19 $ 118.959.078,55 $ 195.842.049,90 $ 294.604.943,60 $ 418.

TIIVO
$ 9.870.414,00 $ 88.039.481,55 $ 143.509.757,75 $ 222.628.051,88 $ 324.077.934,14 $ 451.
TE
$ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
$ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
$ 26.000.000,00 $ 26.000.000,00 $ 26.000.000,00 $ 26.000.000,00 $ 26.000.000,00 $ 26.
y
$ 50.000.000,00 $ 50.000.000,00 $ 50.000.000,00 $ 50.000.000,00 $ 50.000.000,00 $ 50.
$ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
Enseres $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
n -$ 10.200.000,00 -$ 20.400.000,00 -$ 30.600.000,00 -$ 40.800.000,00 -$ 51.
Planta y
$ 76.000.000,00 $ 65.800.000,00 $ 55.600.000,00 $ 45.400.000,00 $ 35.200.000,00 $ 25.
os
eridos $ 3.000.000,00 $ 2.250.000,00 $ 1.500.000,00 $ 750.000,00 $ 0,00
Activos $ 3.000.000,00 $ 2.250.000,00 $ 1.500.000,00 $ 750.000,00 $ 0,00
TIVOS $ 88.870.414,00 $ 156.089.481,55 $ 200.609.757,75 $ 268.778.051,88 $ 359.277.934,14 $ 476.

riente
es
s de $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00
o
es $ 7.443.750,00 $ 8.739.182,81 $ 10.003.936,85 $ 11.554.547,06 $ 13.
por
$ 25.435.810,19 $ 31.106.076,84 $ 42.492.881,82 $ 55.362.861,73 $ 70.
borales $ 5.209.542,49 $ 5.470.019,61 $ 5.550.372,94 $ 5.634.743,93 $ 5.
s Varios $ 940.593,60 $ 987.623,28 $ 987.623,28 $ 987.623,28 $
o
$ 0,00 $ 39.029.696,28 $ 46.302.902,54 $ 59.034.814,89 $ 73.539.776,01 $ 90.
es
s de $ 62.209.290,00 $ 49.767.432,00 $ 37.325.574,00 $ 24.883.716,00 $ 12.441.858,00
o
o de
$ 62.209.290,00 $ 49.767.432,00 $ 37.325.574,00 $ 24.883.716,00 $ 12.441.858,00
o
SIVO $ 62.209.290,00 $ 88.797.128,28 $ 83.628.476,54 $ 83.918.530,89 $ 85.981.634,01 $ 90.
ONIO
$ 26.661.124,00 $ 26.661.124,00 $ 26.661.124,00 $ 26.661.124,00 $ 26.661.124,00 $ 26.
$ 4.063.122,93 $ 9.032.015,72 $ 15.819.839,70 $ 24.663.517,61 $ 35.
$ 0,00 $ 36.568.106,34 $ 81.288.141,48 $ 142.378.557,29 $ 221.
s
del
$ 36.568.106,34 $ 44.720.035,14 $ 61.090.415,81 $ 79.593.101,22 $ 101.
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NIO