Direccin Universitaria de Educacin a Distancia

EAP _________________________

FINANZAS
CORPORATIVAS

2014-II

Docente:
Ciclo:

Datos del alumno:

Apellidos y nombres: Castillo Benites Victor
Orlando
Cdigo de matricula: 2007155096

MAG. ECON. LUIS PERALTA LETICHE

XI

Nota:

Mdulo II

FORMA DE PUBLICACIN:
Publicar su archivo(s) en la opcin TRABAJO ACADMICO que figura en
el men contextual de su curso

Uded de matricula: Trujillo

Fecha de publicacin en campus

virtual DUED LEARN:

HASTA EL DOM. 25 DE
ENERO 2015
A las 23.59 PM

Recomendaciones:

1. Recuerde verificar la
correcta publicacin
de su Trabajo
Acadmico en el
Campus Virtual antes
de confirmar al
sistema el envo
definitivo al Docente.
Revisar la previsualizacin de
su trabajo para asegurar
archivo correcto.

2.

Las fechas de recepcin de trabajos acadmicos a travs del campus virtual estn definidas en el sistema de
acuerdo al cronograma acadmicos 2014-II por lo que no se aceptarn trabajos extemporneos.

1TA20142DUED

3.

Las actividades que se encuentran en los textos que recibe al matricularse, servirn para su autoaprendizaje
mas no para la calificacin, por lo que no debern ser consideradas como trabajos acadmicos obligatorios.

Gua del Trabajo Acadmico:

4.

Recuerde: NO DEBE COPIAR DEL INTERNET, el Internet es nicamente una fuente de consulta. Los
trabajos copias de internet sern verificados con el SISTEMA ANTIPLAGIO UAP y sern calificados
con 00 (cero).

5. Estimado alumno:
El presente trabajo acadmico tiene por finalidad medir los logros alcanzados en el desarrollo del curso.
Para el examen parcial Ud. debe haber logrado desarrollar hasta _____y para el examen final debe haber
desarrollado el trabajo completo.

Criterios de evaluacin del trabajo acadmico:

Este trabajo acadmico ser calificado considerando criterios de evaluacin segn naturaleza del curso:

Presentacin adecuada del

trabajo

Considera la evaluacin de la redaccin, ortografa, y presentacin del

trabajo en este formato.

Investigacin bibliogrfica:

Considera la consulta de libros virtuales, a travs de la Biblioteca virtual

DUED UAP, entre otras fuentes.

Situacin problemtica o caso

prctico:

Considera el anlisis de casos o

problematizadoras por parte del alumno.

Otros contenidos
considerando aplicacin
prctica, emisin de juicios
valorativos, anlisis, contenido
actitudinal y tico.

la

solucin

de

situaciones

2TA20142DUED

AO DE LA DIVERSIFICACIN PRODUCTIVA Y FORTALECIMIENTO DE

LA EDUCACIN

UNIVERSIDA ALAS PERUANAS

FACULTAD DE DERECHO
TEMA: TRABAJO ACADEMICO OBLIGATORIO
DOCENTE: MAG. ECON. LUIS PERALTA LETICHE

3TA20142DUED

INTRODUCCIN
La presente investigacin se refiere a las finanzas y aspectos que la componen, que se
pueden definir como una derivacin de la economa que trata el tema relacionado con la
obtencin y gestin del dinero, recursos o capital por parte de una persona o empresa.
Las finanzas se refieren a la forma como se obtienen los recursos, a la forma como se
gastan o consumen, a la forma como se invierten, pierden o rentabilizan.
La investigacin se realiz con el inters de conocer la importancia de las finanzas y su
impacto en las diferentes etapas donde se toman en cuenta los estados financieros,
mercados financieros, decisiones de inversin, decisiones de financiamiento entre otros,
logrando as por medio de la investigacin un profundo conocimiento en relacin al
tema y utilizando diferentes medios de informacin, dicha informacin estar basada en
puntos estratgicos nombrados a continuacin:
DESARROLLO
1.- TRABAJO DE INVESTIGACION
1.1 El Sistema Financiero Peruano est conformado por entidades bancarias,
entidades financieras, Cajas Municipales de Ahorro y Crdito, Cajas Municipales
de Crdito Popular, Cajas Rurales, Entidades de Desarrollo a la Pequea y
Microempresa y empresas especializadas. Investigar e identificar los tipos de
operaciones financieras que estn autorizados a desarrollar cada una de stas
instituciones. Tendr como elementos de evaluacin la redaccin, ortografa, as
como, la capacidad de sntesis por lo que la presentacin del trabajo en forma
genrica y voluminosa se presumir copiado del internet y tendr 00 (cero)
Puntaje :. 3
o Entidades Bancarias.- Las operaciones bancarias son aquellas de crdito
practicadas por un banco de manera profesional, como eslabn de una serie
de operaciones activas y pasivas similares.
o Entidades Financieras.- Lo conforman las instituciones que capta recursos
del pblico y cuya especialidad consiste en facilitar las colocaciones de
primeras emisiones de valores, operar con valores mobiliarios y brindar
asesora de carcter financiero.
o Cajas Municipales de Ahorro y Crdito.- Entidades Financieras que
captan recursos del pblico y cuya especialidad consiste en realizar
operaciones de financiamiento, preferentemente
las pequeas y
microempresas.
o Cajas Municipales de Crdito Popular.- Entidad Financiera especializada
en otorgar crditos pignoraticio al pblico en general, encontrndose
autorizada para efectuar operaciones y pasivas con los respectivos Concejos
Provinciales, Distritales y con las empresas municipales dependientes de los
primeros, as como para brindar servicios bancarios a dichos concejos y
empresas.

4TA20142DUED

o Entidades de Desarrollo a la Pequea y Microempresas.- Instituciones

cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a los
empresarios de la pequea y micro empresa.
o Empresas Especializadas.- Instituciones financieras, que operan como
agente de transferencia y registros de las operaciones o transacciones del
mbito comercial y financiero.
*Empresa de arrendamiento financiero
*Empresas de Factoring
*Empresas afianzadora y de garantas
*Empresa de Servicios Fiduciarios
1.2 Elabore un ensayo del tema VALOR EN RIESGO indicando: (i) El alcance, (ii)
Las ventajas, (iii) Las desventajas y (iv) Conclusiones. Puntaje : 3
I.- Aspecto Introductorio del Riesgo:
Para tener un mejor criterio del valor en riesgo, es necesario tener claro el concepto
de riesgo en las finanzas, en tal sentido intentaremos un anlisis sobre este concepto.
El riesgo es la probabilidad de un evento adverso y sus consecuencias. El riesgo es
producto de la incertidumbre que existe sobre el valor de los activos financieros,
ante movimientos adversos de los factores que determinan su precio; a mayor
incertidumbre mayor el precio. El riesgo financiero se refiere a la probabilidad de
ocurrencia de un evento que tenga consecuencias financieras negativas para una
organizacin llmese Empresa. El concepto debe entenderse en sentido amplio,
incluyendo la posibilidad de que los resultados financieros sean mayores o menores
de los esperados. De hecho, habida la posibilidad de que los inversores realicen
apuestas financieras en contra del mercado, movimientos de stos en una u otra
direccin pueden generar tanto ganancias o prdidas en funcin de la estrategia de
inversin. El riesgo financiero est estrechamente relacionado con el riesgo
econmico puesto que los tipos de activos que una empresa posee y los productos o
servicios que ofrece juegan un papel importantsimo en el servicio de su
endeudamiento.
La definicin de Riesgo Financiero no debe limitarlo a la posibilidad de sufrir una
prdida de valor econmico, sino al efecto o impacto econmico actual o potencial
(todava no realizado) que se deriva de la posible realizacin de eventos adversos,
que se originan en causas internas o externas, las cuales pueden ser accidentales o
deliberadas. La ocurrencia del evento tendra un efecto o impacto econmico
positivo (ganancias), negativo (prdidas) o representar un costo de oportunidad
(dejar de realizar un ingreso que era esperado, pero que no se concretiz a causa de
un evento).
La eliminacin del riesgo financiero no es posible pero si disminuir su impacto. Para
ello, hay expertos en la seleccin de carteras y estrategias de negocio encaminadas
nicamente a este fin. Entre estas estrategias destacan la diversificacin y el
hedging.
La diversificacin funciona debido a que es muy poco probable que el rendimiento
de diferentes activos tengan una correlacin perfecta y, por ello, eligiendo
cuidadosamente diferentes activos y estudiando la correlacin histrica entre ellos,
se puede construir una cartera diversificada en la que el impacto del riesgo

5TA20142DUED

financiero sea menor que la que pueda sufrir un activo por separado en un momento
dado.
El hedging, o cobertura, consiste bsicamente en combinar activos en la misma
cartera con el objetivo de que las fluctuaciones de unos contrarresten las
fluctuaciones de otros.
El VeR tiene cinco usos principales en finanzas:
1. Gestin del riesgo.
2. Medida del riesgo.
3. Control Financiero.
4. Reporte Financiero.
5. Clculo del capital regulatorio
El VeR se utiliza en ocasiones en aplicaciones no financieras tambin.
II.- Origen del Valor en Riesgo (VeR)
Los riesgos de Mercado son aquellos provenientes de prdidas potenciales en los
Mercados Financieros, como cambios en las tasas de inters, variaciones en los tipos
de cambio, precios de acciones.
Actualmente existe la necesidad de crear mtodos que ayuden a predecir el valor de
las ganancias o prdidas potenciales con cierto grado de confiabilidad para una
correcta toma de decisiones donde se involucran riesgos financieros de las Empresas
o Instituciones.
El Valor en riesgo es un mtodo cuyo objetivo es medir la perdida potencial que
puede tener cierta cartera en periodo determinado y con nivel de confianza dado. Es
utilizado en sector financiero para la estimacin del riesgo de Mercado, de liquidez,
crdito, operacional y legal.
El VeR surgi a partir de los diversos desastres financieros ocurridos a principios de
la dcada de los 90:
Barings, el Banco Mercantil ms antiguo del Reino Unido (Baring Bank) se fue a la
quiebra por un mal manejo de operaciones en el Mercado de Futuros.
Kashima Oil de Japn, sufri una prdida de 1600 millones de dlares por derivados
en divisas.
Dichos desastres hicieron conciencia de la importancia que tiene una administracin
y control adecuados de los riesgos financieros a los que estn expuestas las
Empresas.
La popularidad hoy en da del VeR se debe en gran medida a la globalizacin de los
Mercados financieros basada en las siguientes situaciones.
Aumento del nmero de factores de riesgo.

6TA20142DUED

Presin que tienen las instituciones reguladoras para que se mejore el control de los
riesgos financieros.
Los avances tecnolgicos que hacen posible, a nivel global en las Empresas una
administracin del riesgo ms accesible.
Por ejemplo, en una observacin de un da cualquiera en un portafolio de inversin,
si el VeR es de un milln de soles, con un grado de confianza d 99%, quiere decir
que de 100 das slo una vez se perdern un milln de soles o ms.
III.- Concepto del Valor en Riesgo
Valor en Riesgo (VeR) no es un concepto que emane de la nada pues surge de la
aplicacin de los Principios de la Teora de Carteras a la Gestin y valoracin del
riesgo de una posicin de Mercado.
Segn este cuerpo de conocimientos, una cartera ser eficiente cuando maximice su
rendimiento para un determinado nivel de riesgo o, de otro modo, cuando minimice
su riesgo para un nivel dado de rentabilidad.
En realidad, la filosofa (VeR) trata de medir la relacin entre rentabilidad y riesgo
para obtener la cartera eficiente, aplicndolos a un contexto ms estandarizado y
normalizado. Para ello, se apoya en bases de datos estadsticos, constantemente
actualizados.
El (VeR) es, ante todo, una estimacin estadstica y, como tal, requiere el
establecimiento, a priori de una serie de parmetros:
Un intervalo o nivel de confianza asociado al clculo.
Un plazo, o unidad de tiempo, al cual va referido la estimacin.
Una moneda de referencia
Una hiptesis sobre la distribucin de la variable analizada. En General, el supuesto
ms utilizado es el de normalidad, lo cual permite representar todas las
observaciones mediante la conocida campana de Gauss y aplicar sus propiedades
estadsticas.
IV.- Alcances del Valor en Riesgo (VeR)
El
Valor
en
riesgo
entre
sus
alcances
podemos
mencionar:
El Valor en Riesgo representa un importante aspecto del riesgo financiero en una
sola cifra.
Es fcil de entenderse e indica cual es el peor de los casos en cuanto a prdidas
financieras.
Algunas limitaciones del VAR son comunes a otras mediciones de riesgo .Por
ejemplo una inapropiada conjuncin de datos histricos o un modelo de medicin
incorrecto generaran errores en la medicin del riesgo.
El acuerdo de Basilea II constituye un cambio en os modelos de medicin del riesgo
de Mercado de la banca mundial estableciendo el VAR como uno de los mtodos
internos de medicin y control del riesgo.
V.- Las Ventajas del Valor en Riesgo (VeR)
El VeR es una de las medidas ms aceptadas para la cuantificacin del riesgo por la
mayora de participantes de los Mercados Financieros, as las principales ventajas
que caracterizan al Valor en Riesgo son:

7TA20142DUED

Se considera una medida Universal de riesgo por su fcil aplicacin a cualquier

fuente de riesgo.
Por su simplicidad es fcil de interpretar, resume en un solo nmero, en unidades
monetarias, todas las posibles fuentes de riesgo de Mercado existentes en un
portafolio.
VI.- Las desventajas del Valor en Riesgo (VeR)
Entre las desventajas del Valor en Riesgo, La Subaditividad es una de las
condiciones ms importantes dentro de la administracin de riesgo, ya que est
relacionada con el concepto de diversificacin. Ante portafolios grandes, donde es
difcil cuantificar el riesgo de manera global, es til conocer que el mximo riesgo
que podra tener el portafolio
las suma de los riesgos individuales.
De aqu surge una gran desventaja del VeR ya que puede mostrarse que ste no
cumple con la condicin de subaditividad, a menos que la distribucin de los
rendimientos sea una distribucin elptica como en el caso de la normal. De acuerdo
con esto se dice que el VeR no es una medida coherente de riesgo y en
consecuencia, puede llevar a resultados contradictorios y adversos para el
administrador de riesgos.
VII.- Conclusiones
Podemos mencionar las siguientes:
a) El Valor en Riesgo es una medida estadstica muy til para la administracin de
riesgos financieros, ya que con una sola cifra resume el riesgo de un valor, o cartera
de valores, de generar prdidas derivadas de movimientos normales de Mercado.
Las pedidas superiores al VeR se producen slo en movimientos anormales de
Mercado, y tienen, por tanto, una pequea probabilidad de producirse estos.
b) Con la situacin financiera actual, el VeR toma incluso ms importancia ya que la
alta volatilidad obliga a las Empresas a ser ms precavidas en cuanto a la
administracin de sus riesgos para anticipar el conocimiento de sus prdidas
potenciales en el futuro y as tomar decisiones ms acertadas en cuanto al manejo de
su capital.
c) Este es un mtodo ms de medicin del riesgo, el cual no debe considerarse como
nico, sino uno ms dentro del conjunto de mtodos que los encargados de finanzas
debern utilizar para la apropiada toma de decisiones.

2.-

DESARROLLO DE CASOS PRACTICOS

1.- La empresa Maquinarias y Equipos S.A. Tiene que llevar a cabo un proyecto de
inversin en la obra de Recoleccin de tierras en el yacimiento minero Yauli. Este
proyecto le generar ingresos mensuales por S/. 500 mil nuevos soles durante 06 meses
y para ello requiere de una inversin inicial de S/. dos millones de nuevos soles. Se
estima que el flujo de caja quede un saldo disponible despus de pagar gastos y costos
del 10% de los ingresos mensuales. Cmo la empresa podr conseguir financiar dicho
proyecto si los accionistas pueden aportar como capital S/. 500 mil nuevos soles?
Puntaje : 4 puntos

8TA20142DUED

La Empresa de acuerdo a su proyeccin de ingresos ya no necesita el aporte adicional

de 500,000.00 de los accionistas, ya que en su proyeccin de flujo de caja queda
demostrado que la inversin de 2, 000,000.00, se puede pagar con las proyecciones de
sus ingresos a obtener.
Enero
Ingresos
Gastos y Costos
333,333.33Egreso
s Operativos
Saldo Neto

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

TOTAL

500,000.0
0
50,000.00

500,000.0
0
50,000.00

500,000.0
0
50,000.00

500,000.0
0
50,000.00

500,000.0
0
50,000.00

500,000.0
0
50,000.00

3,000,000.0
0
300,000.00

333,333.33

333,333.33

333,333.33

333,333.33

333,333.33

333,333.33

116,666.67

116,666.67

116,666.67

116,666.67

116,666.67

116,666.67

2,000,000,0
0
700,000.00

2.- Se le ha encargado la Gerencia financiera de una empresa, la cual tienen en efectivo

disponible en bancos la suma de S/. 10,000 y en letras por cobrar en cobranza libre en el
banco a vencer en 30 das por S/. 100,000. El problema que se ha presentado es que
tiene que pagar en 15 das los sueldos y salarios por S/. 15,000 y en 20 das a los
proveedores de materia prima por S/. 50,000.
Qu decisin usted tomara para cumplir en pagar las acreencias en las fechas
pactadas?
Puntaje: 4 puntos

EMPRESA LA PROGRESIVA
GERENCIA GENERAL

Efectivo Disponible S/.

10,000.00

Pago de Sueldos
S/. 10,000.00

Pago Proveedores
S/. 50,000.00

Letras por Cobrar

S/. 50,000.00

0 das

15 das

20 das

30 das

GERENCIA GENERAL

Entidad
Financiera

Solicita Prstamo
Entrega Prstamo

Venta de existencias
para recaudar efectivo

Flujograma de ingreso amortiza la

deuda

9TA20142DUED

3.- Las empresas Herramientas S.A.C y Ferretera Industrial S.A.C. han decidido
fusionarse y para ello, sus EE FF son los siguientes:

La empresa Herramientas S.A.C. es absorbida sin liquidarse por la Empresa

Ferretera Industrial S.A.C.. El valor de la Accin de Herramientas S.A. es de S/.
1.00 nuevo sol, y el valor de la accin de Ferretera Industrial S.A.C. es de S/.10.00
nuevos soles. Cuntas acciones conforman el nuevo capital social si se mantiene el
valor de la accin en S/. 10.00?
Puntaje : 6
Respuesta:
La Empresa Herramientas SAC, las acciones absorbidas es de un total de S/. 45,600.00

10TA20142DUED

La Empresa Ferretera Industrial SAC, tiene S/. 653,000.00. al absorber acumula en

acciones 698,600.00 en vista que la empresa Herramienta SAC no ha liquidado todava.
BIBLIOGRAFIA
o Manuel Chu R. Fundamentos de Finanzas un Enfoque Peruano
o David K. Eitema / Arthur I. Stonehill / Michael H. Moffett / Las Finanzas en las
Empresas Multinacionales.
o Alexand Sharpe Bailey Fundamentos de Inversiones Teora y Prctica

11TA20142DUED