2.

Estructura
Valores

del

Mercado

de

En Colombia el Mercado de Valores se divide legalmente en Mercado

Primario y Mercado Secundario, y en Mercado Principal y Segundo
Mercado. Adems, el mercado de valores se clasifica en varias
categoras de acuerdo con la interaccin entre los emisores, los
inversionistas y los intermediarios.

2.1. Oferta Inicial y Negociacin Secundaria:

Mercado Primario y Mercado Secundario.
Las negociaciones relacionadas con ofertas pblicas iniciales y valores
adquiridos directamente del emisor se llevan a cabo en el Mercado
Primario. La emisin puede tener lugar a travs de la BVC o en el
mercado extra burstil (OTC), generalmente a travs de intermediarios,
tales como agentes colocadores, quienes estn muy involucrados en
estas transacciones de ofrecimiento inicial de valores.
En el Mercado Secundario, los inversionistas negocian entre s los
valores emitidos previamente, en lugar de adquirir los valores
directamente del emisor.

2.2.
Pblico
General
e
Inversionistas
profesionales: Mercado Principal y Segundo
Mercado
En el Mercado Principal, el pblico general puede adquirir o vender
valores a travs de intermediarios autorizados.
En el Segundo Mercado, nicamente los inversionistas profesionales
pueden negociar valores. El Decreto 2555 de 2010 ("Decreto 2555")
establece los requisitos para ser considerado un inversionista
profesional: contar con un patrimonio igual o superior a diez mil (10.000)
salarios mnimos mensuales vigentes (alrededor de US$3.275.000), y en

general, contar con otros requisitos relativos al volumen de sus

transacciones.
Excepcionalmente, el pblico general puede participar en algunas
transacciones del segundo mercado en condiciones determinadas.

2.3. Sistemas de Negociacin: Plataformas de

Negociacin y Mercado Extraburstil
Las transacciones del mercado de acciones se llevan a cabo en la Bolsa
de Valores de Colombia - BVC, a travs de una sociedad comisionista de
bolsa autorizada o a travs de sistemas de negociacin de valores. La
BVC tiene su propia regulacin, por ejemplo, sobre los requerimientos de
inscripcin, ventas en corto, mrgenes de posturas, etc. En Colombia,
los sistemas principales de negociacin de valores son:
1.

La BVC administra y regula los siguientes sistemas: (a) El Mercado

Electrnico Colombiano (MEC), a travs del cual se transan valores
diferentes a deuda pblica; (b) el sistema para la negociacin de renta
variable, acciones y (c) el sistema de negociacin de derivados
estandarizados.

2.

El Sistema Electrnico de Negociacin (SEN), a travs del cual se

transan principalmente valores de deuda pblica, administrado por el
Banco de la Repblica.

3.

Los Sistemas de Cotizacin de Valores Extranjeros (SIC), a travs

de los cuales se negocian los valores extranjeros listados en el SIC,
patrocinados por una sociedad comisionista de bolsa local para ser
listados y negociados. nicamente, las bolsas de valores y los
administradores de sistemas de negociacin de valores bajo la vigilancia
de la SFC pueden administrar los SIC. Adems, desde septiembre 2012
los inversionistas no profesionales pueden negociar los valores inscritos
en este sistema.

El Mercado Extraburstil (OTC), a diferencia de los anteriores, cubre

transacciones de valores que no se llevan a cabo en la BVC o que se
realizan a travs de otros sistemas de negociacin de valores y deben
registrarse a travs de un sistema de registro distinto, por ejemplo,
INVERLACE.

2.4. Integracin de las Bolsas de Valores de

Bogot, Lima y Santiago - MILA
El 22 de noviembre de 2010, la BVC complet su proceso de integracin
al mercado integrado latinoamericano (MILA) compuesto por los
mercados de acciones de Chile y Per, lo que permite una negociacin y
liquidacin de valores de manera integrada y funcional. El MILA es el
mercado lder en Latinoamrica en trminos de nmero de emisores
(aproximadamente 556) y el segundo en trminos de capitalizacin
burstil (US$712.5 billones).
Adicionalmente, la bolsa de valores de Mxico (BMV) anunci que se
unir al MILA en 2014. Adems, las jurisdicciones involucradas estn
revisando las reformas regulatorias necesarias para incorporar valores
de renta fija al MILA durante el 2013.

2.5. Dual-listing
La regulacin colombiana permite a un emisor extranjero inscribir sus
valores en la BVC ya sea (i) a travs de dos bolsas de valores
simultneamente o dual-listing, o (ii) mediante el registro en el sistema
de transaccin de valores - SIC.
La cotizacin en dos bolsas de valores proporciona al emisor mayor
liquidez de sus valores, y le permite ampliar su base de accionistas. Si
un emisor tiene operaciones sustanciales en el pas de su inscripcin
secundaria, dicha presencia y actividades tambin podrn facilitar los
esfuerzos para obtener capital.