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Analisi Financiero Universidad de Valparaiso
Analisi Financiero Universidad de Valparaiso
ESTADOS
FINANCIEROS
ANLISIS FINANCIERO
Introduccin *
Saber el significado de las partidas que componen los Estados
Financieros Bsicos y la forma en que fueron elaborados, nos permite
entender la informacin econmica y financiera contenida implcita y
explcitamente en ellos
A partir de ese conocimiento podemos analizar econmica y
financieramente una empresa, los que nos dar herramientas para
estimar su comportamiento futuro.
* https://www.ucursos.cl/ieb/2009/1/0345/260205/material_docente/objeto/24266
ANLISIS FINANCIERO
ANLISIS FINANCIERO
ANLISIS FINANCIERO
ANLISIS FINANCIERO
Se interesan en la liquidez de la
empresa, que es la capacidad
de pago que manifieste la
empresa, para estar a cubierto
de posibles incobrables*.
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* Disponible tambi
tambin en: ingenieria.uvm.googlepages.com/
ingenieria.uvm.googlepages.com/AnalisisFinanciero_230506.pdf
AnalisisFinanciero_230506.pdf
ANLISIS FINANCIERO
PERSONAS INTERESADAS EN EL ANLISIS:
Tenedores de Obligaciones (bonos, pagars)
ANLISIS FINANCIERO
ANLISIS FINANCIERO
ANLISIS FINANCIERO
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ANLISIS FINANCIERO
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ANLISIS FINANCIERO
TIPOS DE ANLISIS:
Anlisis Interno
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ANLISIS FINANCIERO
TIPOS DE ANLISIS:
Anlisis externo
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ESTADOS FINANCIEROS
SUJETOS DE ANLISIS
Balance General o Estado de Situacin Financiera
Estado de Resultados
Estado de Flujo de Efectivo
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NATURALEZA DEL
ANLISIS FINANCIERO
El proceso de anlisis de los estados financieros consiste en
la aplicacin de herramientas analticas y tcnicas para
derivar medidas y relaciones significantes para la toma de
decisiones.
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EL ANLISIS FINANCIERO*
Puede ser utilizado como herramienta de:
Planeacin
Proyeccin en seleccin de Inversiones
Proceso de Diagnstico de Administracin y Operacin
Evaluacin de la Administracin.
* XVII Curso Internacional de Crdito Educativo
Clculo y Evaluacin de Costos en Programas de Crdito Educativo Fundamentos Bsicos de Contabilidad para el Clculo de Indicadores
Regla Brito de Vargas (Cancn,, Mxico) 4-8 de Octubre 2004
www.apice.org.co/MemoriasXVIIcursocreditoeducativo/(R4)%20Fundamentos%20Basicos%20de%20Contabilidad.ppt
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RECLASIFICACIN DE ESTADOS
FINANCIEROS PARA EL ANLISIS*
Propsito:
Que las consideraciones que se deriven mantengan coherencia.
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EL BALANCE GENERAL
Se realiza preferentemente en las fechas de cierre, aunque puede ser
elaborado en cualquier momento en la empresa.
Por la caracterstica de que refleja una situacin para un momento dado,
es necesario que cualquier anlisis debe iniciarse observando
cuidadosamente la fecha de cierre*.
Si la empresa utiliza el perodo de tiempo de mayor actividad, lgicamente
mostrar situaciones distintas a si por el contrario utiliza el perodo de ms
baja actividad*.
*IDEM
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RECLASSIFICATION DEL
BALANCE GENERAL*
a) Activo Circulante:
Para clasificarlas como Act. Circulantes se debe cumplir con la exigencia
de ser Operaciones de alto grado de convertibilidad en efectivo, que
pueden estar disponibles en el transcurso del siguiente ejercicio
econmico despus del cierre de las operaciones.
Para fines de reclasificacin se mantendr este precepto general.
Para su inclusin en la hoja de trabajo en el activo circulante:
Se analizar el origen de la operacin que produce la partida, a fin de
seleccionar aquellas que estn identificadas con la actividad principal
y mantengan relacin con el ciclo de actividad de la institucin.
*IDEM
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RECLASIFICACIN DEL
BALANCE GENERAL*
b) Gastos Pagados por Adelantado y Cargos Diferidos:
Desde el punto de vista contable, la ubicacin de los gastos pagados por
adelantado como activo circulante es correcta, sin embargo, para fines de
anlisis, ser conveniente ubicarlos dentro del grupo de Otros Activos.
Esto es debido a que no estn conectados a las entradas y salidas de caja
durante el ciclo de operaciones, o como comnmente se le menciona: no
cancelan un pasivo.
Referente a los cargos diferidos, siempre sern un activo no corriente, ya
que corresponden a desembolsos efectuados para el disfrute por un
perodo mayor al ejercicio.
*IDEM
20
RECLASIFICACIN DEL
BALANCE GENERAL*
c) Cuentas por Cobrar a Empleados:
Esta partida corresponde a prstamos concedidos a empleados de la
empresa.
Es necesario segregarlas del activo circulante!
An cuando se harn efectivo en un perodo corto, por lo general stos
son rebajados de la cantidad correspondiente a sueldos.
No corresponden a una actividad normal de la Institucin: su inclusin en
el circulante mostrara indicadores abultados al efectuar las distintas
relaciones en las cuales intervengan partidas del circulante.
*IDEM
21
RECLASIFICACIN DEL
BALANCE GENERAL*
d) Cuentas a Cobrar a Empresas Afiliadas:
1.- Es necesario practicar un detenido anlisis:
Se precisa establecer que las partidas que integran este rubro,
responden a operaciones otorgadas bajo las mismas condiciones
en que se negocia a cualesquiera de los clientes preferenciales.
Si lo anterior es as, se deben dejar estas partidas, caso en
contrario deben ser segregadas a Otros Activos.
*IDEM
22
*IDEM
23
ACTIVO FIJO*
Se tratar de reflejar el comportamiento de este rubro en forma integral
mostrando el volumen en trminos de dinero en efectivo o alternativa de
dinero en efectivo que es consumido o aplicado por la inversin en tales
activos.
Partidas tales como construcciones en proceso son ubicadas dentro de
este grupo an cuando no estn siendo utilizadas en ese momento.
Se incluye en este rubro porque se desea medir los montos en que ao
tras ao va variando la totalidad de los activos fijos.
Es claro que estas construcciones en proceso deber corresponder a la
caracterstica de que la institucin las realiza con la intencin de
incorporarlas a la actividad productiva y no con la idea de mantenerlas
dentro del rubro de inversiones u otros activos; por cuanto en estos casos
ser necesario considerarlas como tales y no como integrantes del activo
fijo.
*IDEM
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MEJORAS A PROPIEDADES
ARRENDADAS*
Se consideran activos fijos siempre y cuando estas mejoras sean
utilizadas con la finalidad de adecuar los activos que contribuyan en
forma directa a la produccin de renta dentro de la institucin.
Hay que tener especial cuidado en que el perodo de
depreciacin no sea extendido a un plazo mayor al que le
corresponda al contrato de arrendamiento por el bien que
haya experimentado la mejora.
*IDEM
25
PASIVO*
Al Reclasificar el Pasivo a Largo Plazo:
Ser necesario indagar si se ha excluido del mismo la parte de los
prstamos a largo plazo, porque de lo contrario, podra obtenerse
una situacin financiera a corto plazo de la empresa ms favorable
de lo que en realidad pudiera ser.
*IDEM
26
CAPITAL CONTABLE*
*IDEM
27
MTODOS DE ANLISIS
Razones simples
28
MTODOS DE ANLISIS
Mtodo de Estados Comparativos
Comparacin hecha entre los estados financieros de aos anteriores, o
bien, con estados financieros de otras empresas del mismo ramo.
Tambin es llamado Anlisis Horizontal.
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MTODOS DE ANLISIS
Mtodo de Tendencias
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MTODOS DE ANLISIS
Mtodo de Porcentajes Integrales
Anlisis Vertical: para el Estado de Resultados, las ventas se
consideran como el 100%. Para el Balance General 100% es la
suma total de Activos y 100% la suma de Pasivo ms Capital.
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MTODOS DE ANLISIS
FLUJO DE FONDOS Y FLUJO DE EFECTIVO
Utilizacin de balances comparativos para proceder a elaborar un
estado de flujo de fondos o un estado de flujo de efectivo.
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MTODOS DE ANLISIS
Razones Estndar
Relaciona entre s dos elementos de la informacin financiera
(Razones Financieras)
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ANLISIS FINANCIERO
Formas de poder hacer un anlisis:
Dinmica: Comparar el comportamiento de las variables
claves a travs del tiempo.
Esttica: Analiza variables claves dentro de un perodo
especfico analizado aisladamente.
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ANLISIS FINANCIERO
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2.
3.
4.
5.
6.
7.
Reconocer aspectos
desfavorables
8.
9.
que
atenen
compensen
situaciones
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Inversin:
Activo
Financiacin:
Resultados:
37
40
42y
RATIOS FINANCIEROS
43
RATIOS FINANCIEROS
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RATIOS DE LIQUIDEZ
Relaciona las disponibilidades (efectivo y activos corrientes) con
relacin a los pasivos corrientes
Ayudan a evaluar la capacidad de la empresa de cubrir sus
obligaciones de corto plazo.
Mientras ms alto el ndice, mayor capacidad para cubrir compromisos,
sin embargo, ndices muy altos pueden ser indicio de una mala gestin
financiera por tener demasiada caja o efectivo no invertido.
Algunas partidas del activo circulante para dar cobertura a los
compromisos de pago, por ello no deben considerarse (Ej. Gastos
anticipados, Documentos en garanta, mercancas obsoletas, deudores
morosos).
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activo corriente
pasivo corriente
46
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LIQUIDEZ REAL O
RATIO EFECTIVO
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50
ANLISIS FINANCIERO
Fondo de Maniobra o Capital de Trabajo
Su clculo:
Fondo de maniobra = Activo circulante - Exigible a corto plazo
MANEJO DE LIQUIDEZ*
* Finanzas para Constructores. Fredy Antonio Zuleta Dvila (Bogot, Julio de 2005)
http://www.escuelaing.edu.co/documentos/finanzasparaconstructores.ppt
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MANEJO DE LIQUIDEZ*
Cuidado con las utilidades contables, las utilidades deben estar
respaldadas por liquidez suficiente para repartir dividendos y pagar
impuestos.
En lo posible los ingresos y los egresos del proyecto deben tenerse
en la misma moneda, de lo contrario se deben emplear coberturas
para mitigar el riesgo cambiario.
El exceso de liquidez debe generar rendimientos, se debe invertir a
corto plazo y generar rendimientos en las noches y los fines de
semana en cuentas overnight, mesas de dinero, o cuentas
corrientes que generen intereses.
*IDEM
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MANEJO DE LIQUIDEZ
*IDEM
54
*Tomado de https://www.u-cursos.cl/ieb/2009/1/0345/260205/material_docente/objeto/24266
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INDICADORES DE ACTIVIDAD
360
Rotacin de Inventarios
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Resulta del cociente de dividir las ventas totales entre los activos
totales.
Rotacin Act. totales = Ventas totales
Activos totales
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Resulta del cociente de dividir las ventas totales entre los activos fijos
netos de depreciacin
Rotacin Act. Fijos =
Ventas totales
Activos fijos netos
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ACTIVOS: ROTACIN DE
INVENTARIOS
Costo de Ventas
Inventarios Promedio
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ROTACIN DE DEUDORES
60
61
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DEUDA: RATIO DE
ENDEUDAMIENTO
1.
Ratio de endeudamiento =
Deuda total (Pas.Circ + Pas L.P)
Patrimonio Neto
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DEUDA: RATIO DE
ENDEUDAMIENTO
Endeudamiento sobre la Inversin:
Mide la proporcin de fondos provistos por los acreedores a la firma
Ratio de endeudamiento =
Deuda total
Activos totales
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RAI e I (EBIT)
Cargos x intereses
66
RAI e I
Capital + intereses
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RATIOS DE RENTABILIDAD
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RENTABILIDAD: MARGEN DE
RENTABILIDAD SOBRE VENTAS
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RENTABILIDAD: MARGEN
Margen Bruto:
Corresponde al porcentaje de utilidad obtenida por sobre el costo de
las ventas. Permite determinar la capacidad que tiene la empresa
para definir los precios de venta de sus productos o servicios*.
Ingresos por Ventas - Costo de Ventas
Ingresos por Ventas
*IDEM
70
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RENTABILIDAD: RETORNO
SOBRE ACTIVOS
Resultado sobre Activos (ROA): corresponde al porcentaje de
utilidad o prdida previo a los gastos financieros (resultado de la
empresa sin deuda), obtenido por cada peso invertido en activos*.
Resultado Operacional(1-T)
Activos Promedio
T
ROA
*IDEM
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RENTABILIDAD: RETORNO
SOBRE ACTIVOS
Resultado sobre Capital Invertido (ROIC): Corresponde al
porcentaje de utilidad o prdida operacional menos el Impuesto a la
Renta Ajustado, obtenido por cada peso invertido en los activos
imprescindibles para la operacin*.
Resultado Operacional (1-T)
Activos - Activos Prescindibles
T
ROIC
*IDEM
RENTABILIDAD: RETORNO
SOBRE PATRIMONIO
*IDEM
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RENTABILIDAD: FRMULA DE
DUPONT
A.
B.
C.
D.
Aplicacin de DUPONT
(A) * (B) = Tasa porcentual de rentabilidad
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OTROS RATIOS
* Extra
Extrado de https://
https://www.u
://www.uwww.u-cursos.cl/
cursos.cl/ieb/2009/1/0406/252001/
ieb/2009/1/0406/252001/material_docente
/2009/1/0406/252001/material_docente/objeto/19010
material_docente/objeto/19010
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OTROS RATIOS
* IDEM
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OTROS RATIOS
*Tomado de https://www.u-cursos.cl/ieb/2009/1/0345/260205/material_docente/objeto/24266
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ANLISIS FINANCIERO
ndices Burstiles*
Los ndices Burstiles o de Mercado de Capitales miden la
rentabilidad de la empresa en trminos de mercado o del valor
Bolsa de las acciones.
El precio de una accin es el valor al cual se transa en una Bolsa de
Valores, una accin corriente suscrita y pagada.
* IDEM
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ANLISIS FINANCIERO
ndices Burstiles*
Este valor burstil es el valor econmico que los agentes del
mercado asignan al instrumento en un momento determinado,
segn las condiciones micro y macroeconmicas vigentes en ese
instante, y las proyecciones futuras que se hacen de la empresa y la
industria a la que pertenece
* IDEM
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ANLISIS FINANCIERO
ndices Burstiles
La cantidad de acciones corrientes suscritas y pagadas por su
precio (valor burstil) en un determinado momento ser el
patrimonio burstil de una empresa El valor contable de una
accin corresponder al patrimonio contable dividido por el
nmero de acciones corrientes en circulacin (se excluyen las
acciones preferentes)* .
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ANLISIS FINANCIERO
ndices Burstiles
Razn Bolsa-Libro (M/B): muestra la relacin (veces) entre el valor
burstil de la accin y su valor contable.
Patrimonio Burstil
Patrimonio Contable
M/B: Market-Book
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ANLISIS FINANCIERO
ndices Burstiles
Utilidad por Accin (EPS): muestra el Resultado del Ejercicio que le
corresponde a cada accionista.
Resultado del Ejercicio
Nmero de Acciones
EPS: Earnings per Share
En la prctica los dividendos repartidos son menores que el resultado
por accin.
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ANLISIS FINANCIERO
ndices Burstiles
Razn Precio-Utilidad (P/E): muestra las veces en que est
contenido el Resultado del Ejercicio en el patrimonio burstil. En
otras palabras, las veces en que debe repetirse la utilidad actual
para alcanzar el valor de mercado (econmico) del patrimonio
de la empresa*
Patrimonio Burstil
Resultado del Ejercicio
P/E: Price-Earnings
*Tomado de https://www.u-cursos.cl/ieb/2009/1/0345/260205/material_docente/objeto/24266
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ANLISIS FINANCIERO
ndices Burstiles
Razn Precio Activos-Flujo Efectivo Operacional (FV/EBITDA):
muestra las veces en que est contenido el Flujo de Efectivo de los
Activos Operacionales (antes de impuestos) en el valor econmico
de los activos. En otras palabras, las veces en que debe repetirse
el flujo de los activos operacionales actual para alcanzar el valor de
mercado (econmico) de la empresa completa*
*IDEM
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ANLISIS FINANCIERO
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ANLISIS FINANCIERO
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ANLISIS FINANCIERO
ndices Burstiles
Razn Dividendos-Precio (DPS/P0): muestra el porcentaje del precio
de la accin que corresponden a los dividendos pagados durante un
perodo (rentabilidad de la accin)*
Dividendos por Accin
Precio Accin
DPS: Dividends per Share Dividend Yield
*IDEM
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ANLISIS FINANCIERO
ndices Burstiles
Razn de Reinversin (rri)
La utilidad no repartida como dividendo se reinvierte en la empresa. Su
valor es el siguiente:
Razn de Reinversin = 1 Razn de Distribucin de Dividendos
(por uno)
Utilidad - Dividendos =
Utilidad del Ejercicio
Utilidad Retenida
Utilidad del Ejercicio
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ANLISIS FINANCIERO
ndices Burstiles
Tasa de Crecimiento del Patrimonio Derivado de la Reinversin
(tcP)
.
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REFERENCIAS Y CITAS
BIBLIOGRFICAS
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RECURSOS DE INTERNET
www.u-cursos.cl
www.contabilidad.tk/CAPITULO-18-Analisis-de-Estados-Financieros.htm
www.infomipyme.com/.../analisisfinanciero.htm
www.monografias.com
www.gestiopolis.com/recursos5
www.es.wikipedia.org/wiki/Ratio_financiero
www.barandilleros.com/metodos-de-analisis-de-estados-financieros.html
http://www.gestiopolis.com/recursos2/documentos/fulldocs/fin/anainesfinhtm.htm
www.temasdeclase.com/libros%20gratis/analisis/capuno/portada.htm
www.eumed.net
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