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Cedulas Hipotecarias
Cedulas Hipotecarias
1.
Presentacin
2.
Introduccin
3.
Marco terico
4.
5.
6.
Conclusiones
7.
Bibliografa
Presentacin
Una vez ms los plazos vencen y las promesas se suelen cumplir. Ese sera en realidad el lema que
debera guiar todos nuestros actos. La ciencia del Derecho vive un constante cambio, o, con una
expresin ms acorde a la realidad, diramos que los hechos propician que la ciencia normativa del
Derecho cubra los espacios que los negocios y los actos de los empresarios requieren para
el desarrollo de sus actividades; y es precisamente en la materia de la regulacin de
los ttulos valores que la nueva Ley N 27287 propici que no solo se puedan crear nuevos ttulos merced
a la dacin de una ley, sino que sean las entidades del Sector Pblico, como la Superintendencia
de Banca y Seguros y la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores, mediante resoluciones
de su rgano rector, las que puedan tambin crear nuevos ttulos, acorde con laevolucin
del mercado desde un punto de vista realmente tcnico. Prueba de ellose da con el Valor de Empresa en
Concurso. Fue precisamente la ResolucinConasev N 096-2002-EF/94.10 que cre el "Valor de Empresa
en Concurso" yestableci las caractersticas de dicho ttulo valor.
Que representa los derechos de crdito de los acreedores de personas naturales
o jurdicas, sociedades conyugales y sucesiones indivisas, sometidas a
los procedimientos concursalesprevistos en la Ley General del Sistema Concursal que hubieren sido
reconocidospor las autoridades administrativas competentes dentro de los
procedimientosconcursales respectivos. Se podra decir que apenas han transcurrido casi pocos aosde
la vigencia de la ley y ha sido necesario crear dos ttulos valores ms, hechoque ha sido posible por la
disposicin de la Ley de Ttulos Valores que permiti confiar en instituciones representativas del mercado
de valores para crear nuevos documentos de trfico negocial, de forma gil e inmediata.
Introduccin
La emisin de Cdulas Hipotecarias nace a iniciativa del rgano Ejecutivo, con el propsito de
solucionar problemas de liquidez, que en algn momento podra estar pasando una persona natural,
jurdica o con alguna entidad financiera; para lo cual se configur una serie de garantas que le dieran un
mayor respaldo a la emisin de las Cdulas Hipotecarias, todo ello se regulo en nuestra legislacin
peruana, para ser reguladas en la nueva Ley de Ttulos Valores.
Las cedulas hipotecarias son valores emitidos por particulares, mediante la intervencin de una entidad
financiera y garantizadas con hipoteca sobre un inmueble propiedad del emisor.
El mecanismo de creacin es el siguiente: Una persona que tenga la disposicin de un bien inmueble
constituye, por declaracin unilateral de voluntad que se debe hacer constar en acta notarial, un crdito
hipotecario a su cargo, con garanta hipotecaria del inmueble. Se establece en el Acta que el crdito
hipotecario quedar dividido en tantas porciones como Cdulas Hipotecarias se creen, y en cada una de
las Cdulas quedar incorporada la respectiva porcin del crdito hipotecario.
Las cdulas hipotecarias constituyen un efectivo vnculo para captacin de capitales y dado el xito de
este medio de financiamiento y su uso generalizado, tiene suma relevancia como tpico afn del presente
curso de TITULOS VALORES.
A menudo se confunden los conceptos de hipoteca, crdito y cdula hipotecaria. El crdito es
una operacin de financiacin, y la hipoteca es la garanta inmobiliariaasociada a esta operacin.
La cdula hipotecaria, en cambio, es un ttulo hipotecario cuyo deudor es la entidad financiera y tiene
como garanta los prstamos ya concedidos.El mecanismo de las cdulas hipotecarias es sencillo: se
presta dinero al banco a cambio de uno de estos ttulos. Los prstamos hipotecarios ya otorgados actan
como garanta. Lacdula hipotecaria es un producto de alta calidad que puede comercializarse a
particulares y a empresas. Tiene una tasa mayor que los depsitos a plazo fijo y cada mes
devengan capital e intereses.
EL ARTCULO 271 DE LA LEY DE TTULOS VALORES PERUANA VIGENTE ESTABLECE SOBRE LA
CDULA HIPOTECARIA LO SIGUIENTE:
271.1. La Cdula Hipotecaria ser emitida por series, exclusivamente por las empresas del Sistema
Financiero Nacional autorizados para ese efecto, conforme a la ley de la materia, con la finalidad de
conceder financiaciones hipotecarias. En la emisin de Cdulas Hipotecarias, sern de aplicacin y
observancia especial las disposiciones que contiene la ley de la materia y las que expida la
Superintendencia.
271.2. La emisin de Cdula Hipotecaria debe hacerse slo a plazo mayor a un ao y no podrn ser
redimidas antes de su vencimiento y pueden ser libremente negociadas, en forma privada o
mediante oferta pblica.
271. 3. La empresa emitente de la Cdula Hipotecaria, nominativa o al portador, es la nica obligada a su
pago."
Sobre esta base se da el desarrollo del tpico.
Marco terico
puede ser "nominativa" o al "portador", esto es, hallarse formulada en beneficio de determinada persona o
de sujetos indeterminados; y decimos que la Cdula Hipotecaria es un ttulo de crdito, porque es
encuadrable en la especie de documentos necesarios para ejercer (funcin de legitimacin) y para
transferir (funcin de transmisin) el derecho expresado en ellos, el cual, por exigencias propias de la
circulacin, siempre que sta se realice conforme con la ley respectiva, se considera literal y autnomo en
cabeza de los adquirientes de buena fe.
Por ser un ttulo de crdito, la Cdula hipotecaria se haya regida por los principios de la autonoma, de la
literalidad y de la necesidad.
En virtud del principio de la autonoma, quien adquiera una Cdula Hipotecaria, adquiere el derecho
expresado en ella en forma originaria, lo que quiere decir que ese derecho no podr sufrir disminucin, o
resultar atenuado o enervado por hechos o circunstancias vinculadas a los precedentes poseedores del
ttulo; el beneficiario o el tenedor de la Cdula lo que adquiere es el derecho expresado en ella y no el
derecho que tena el transmitente.
En fuerza del principio de la literalidad, el derecho de crdito incorporado a la Cdula est delimitado por
su expresin escrituraria: El derecho tiene la medida que se le asigna en la Cdula, y ningn alcance
distinto puede pretender otorgarle ni el beneficiario ni el portador al banco emisor.
Finalmente, de acuerdo al principio de la necesidad, la Cdula Hipotecaria debe ser presentada
(documento de presentacin o exhibicin) cuando se quiera ejercer el derecho incorporado a ella, y el
banco emisor, al satisfacer su importe, puede (y debe) exigir que la Cdula le sea entregada (documento
de recuperacin o de rescate).
Resulta, de lo que precede, que la Cdula Hipotecaria es una promesa escrita de pago; en virtud de la
declaracin inserta en ella, y el Banco emisor se obliga a pagar una determinada cantidad de dinero, en
un cierto momento; el derecho a su beneficiario o tenedor al exigir el pago de dicha cantidad de dinero, y
sus rditos, se ejerce con independencia del derecho de los precedentes poseedores del ttulo;
los lmites del derecho se hallan determinados por el tenedor del documento, y la presentacin y entrega
de este es indispensable para tener derecho al pago de la cantidad sealada en el texto.
4. PRINCIPIOS DE LA CEDULA HIPOTECARIA
Con el objeto de ir profundizando en el estudio de las Cdulas Hipotecarias, es necesario destacar que
por s mismas, son consideradas como Ttulos Valores.
1. LA INCORPORACIN:
El derecho es consustancial al documento y est indisolublemente unido a l desde el momento en que
se cumplen los requisitos solemnes sealados en la ley, se opera de una transformacin y se eleva el
documento simple a la categora de ttulo de crdito. El derecho queda fusionado en el ttulo.
2. INTEGRACIN:
Consiste en que en el ttulo de crdito deben de constar textualmente todos los actos cambiarios exigidos
o autorizados por la ley. En otras palabras, todos los actos relativos al mismo deben incluirse en el. De
all, que podemos decir, que solo lo que consta en el texto es lo que tiene validez.
As, cuando un ttulo de crdito es aceptado por una persona que se obliga a pagarlo, debe hacerse
constar esa aceptacin en el mismo; no bastar que el aceptante manifieste su conformidad ante el juez,
notario pblico o testigo y que se ofrezcan como pruebas de su aceptacin la fe pblica del juez o del
notario y del dicho de los testigos.
3. LA LITERALIDAD:
En palabras de Vivante, quin es el intrprete ms inspirado del principio de la literalidad, sostena que es
"la pauta y medida del derecho" y, por lo mismo, pauta y medida de la obligacin a cargo del girador, es
decir, en palabras de Ascarelli, que el derecho que brota del ttulo es literal en el sentido de que es todo
aquello que mira a su contenido, extensin y modalidades; es decir, en su esencia y en su forma es
decisivo exclusivamente el elemento objetivo del tenedor del ttulo.
Literalidad significa simple y sencillamente que lo escrito en el texto del documento es lo que constituye el
derecho: el que lo suscribe se obliga a pagar tal da la cantidad de tantos colones al seor fulano de tal en
tal plaza; esa es la pauta, medida y alcance de la obligacin; y el que legtimamente, adquiere el ttulo,
tiene exactamente el derecho literal en l consignado
4. LA LEGITIMACIN:
Es la caracterstica que tiene el ttulo de crdito, segn la ley de su circulacin, de facultar a quien lo
posee para exigir del suscriptor o endosante en su caso, el pago de la prestacin en l consignada y de
autorizar al obligado a solventar vlidamente su deuda a favor del tenedor. En caso de que dicha deuda
no sea cumplida voluntariamente por el obligado, por el que suscribi o endos el ttulo, es evidente que
el poseedor de ste podr exigir el cumplimiento en forma coactiva mediante la intervencin de las
autoridades judiciales correspondientes. El documento de legitimacin, hace ver que en materia de ttulos
de crdito no importa quin sea el propietario real del derecho consignado en el ttulo, sino quin es el
poseedor del mismo de acuerdo con la ley de su circulacin
5. LA ABSTRACCIN
Consiste en la inaponibilidad de excepciones y defensas derivadas del negocio causal de un ttulo de
crdito contra cualquier tenedor de buena fe que no est con aquel.
Parte pues, este principio de la circunstancia de que el tenedor de un ttulo de crdito tiene un derecho
autnomo por la necesaria separacin que ha
entre dicho ttulo y la causa que lo origino, para proteger a posteriores acreedores contra excepciones, a
menudo desconocidas, que podran derivar del negocio subyacente.
Las Cdulas Hipotecarias son, de acuerdo al parecer de algunos autores, los documentos, de emisin y
circulacin controladas, necesarios para ejercer (funcin de legitimacin) y para transferir (funcin de
transmisin) el derecho de crdito expresado en ellos, que constituye fraccin de un mutuo colectivo, y
cuyo pago se haya garantizado mediante la atribucin a su beneficiario (Cdulas Nominativas) o a su
simple tenedor (Cdulas al Portador), de un derecho, en caso de concurso, sobre crditos hipotecarios
determinados (Cdulas con garanta especial), o sobre crditos hipotecarios no afectados a ninguna
garanta especial (Cdulas con garanta global).
6. LA AUTONOMA:
El ttulo de crdito endosado, destinado a circular y puesto ya en circulacin, es independiente y
autnomo respecto del negocio que le dio origen y lo que vale y obliga es nicamente lo que est inserto
en el mismo.
Por virtud de los principios de integracin y literalidad slo son actos vlidos los que estn consignados y
escritos en el documento y nada de lo que ocurri en el negocio causal que dio origen al ttulo de crdito
puede prevalecer en la vida jurdica de ese documento.
cada del precio de la garanta (el inmueble) y de los problemas de impagos de prstamos hipotecarios.
ste es uno de los motivos por los que bancos y cajas ofrecen estos productos de manera masiva a
sus clientes particulares.Aunque son productos de renta fija, antes de contratarlos, hay que conocer los
tipos actuales y la situacin del mercado inmobiliario. Hay que saber de antemano las condiciones y
negociar su eliminacin. El cliente, desconoce el tipo de referencia que emplean lascdulas
hipotecarias y, se distinguen varios tipos segn su periodicidad en el clculo. Adems, hay que valorar la
calidad del emisor de la cartera hipotecaria, as como sus perspectivas de evolucin.
a) Una que las agrupa segn su manera de circular, es decir, el modo de efectuar su
transferencia.
b) otra, que lo hace tomando en cuenta la garanta que les sirve de respaldo.
Tomando en cuenta su manera de circular, las Cdulas Hipotecarias pueden ser "nominativas" o al
"portador".
De la posibilidad de que las Cdulas Hipotecarias puedan ser nominativas o al portador, se infiere
claramente que las mismas no pueden ser expedidas a la orden.Al establecerse la posibilidad de que las
Cdulas puedan ser nominativas o al portador, se hace referencia a la divisin de los ttulos de crdito,
que es aquella que los clasifica en ttulos al portador, ttulos a la orden y ttulos nominativos, clasificacin
sta que aparece dispuesta en un sentido de progresiva complejidad, pues a medida que se pasa de un
ttulo a otro, en el orden en el cual hemos enunciado, se constata un creciente grado de seguridad.
De acuerdo a los principios que rigen la antes mencionada clasificacin de los ttulos de crdito, las
Cdulas Hipotecarias al portador son las que no precisan la designacin de la persona autorizada para
ejercer el derecho expresado en ellas; tales Cdulas, cuyo rgimen de circulacin es el ms sencillo, se
transfieren por la simple entrega, por lo que constituyen ttulos de legitimacin real, en oposicin a los
ttulos a la orden y a los nominativos, a los cuales se les conoce con la denominacin de ttulos de
legitimacin nominal.Las Cdulas nominativas sujetas a un rgimen de transmisin ms complejo, son las
extendidas a favor de una persona determinada; su transferencia, comporta la notificacin al Banco
emisor, lo cual puede hacerse mediante declaracin inscrita en los registros del mismo.
CREACIN DE LAS CDULAS.
Para emitir cdulas hipotecarias se sigue un procedimiento que agota dos momentos principales.Otorgar
una escritura pblica en la que se constituya la hipoteca sobre uno o varios inmuebles que van a
garantizar las cdulas que se emitan. Esta escritura debe contener los requisitos establecidos 865
del Cdigo Civil. Otorgada la escritura e inscrita la garanta, se emiten las cdulas cuya particularidad, en
cuanto a su valor nominal, es que deben ser del valor de cien quetzales o de cualquier mltiplo de cien.
Diferencia entre cdulas hipotecarias, bonos hipotecarios y participaciones hipotecarias
La diferencia entre cdulas y bonos hipotecarios radica en su garanta. En estos ltimos, existe la
seguridad de un crdito, o grupo de crditos, en concreto. Cada emisin tiene que quedar vinculada,
mediante una escritura pblica, a los crditos hipotecarios que la garantizan, por lo que su vencimiento
medio casi siempre oscila entre uno y tres aos, y sus intereses no pueden superar a los de dichos
crditos. En definitiva, las cdulas estaran garantizadas por la totalidad de los crditos hipotecarios,
mientras que los bonos solo lo estaran por un conjunto especfico de ellos.
Las participaciones hipotecarias representan la cesin total o parcial de un prstamo hipotecario de una
entidad a otra o al pblico (aunque es ms habitual entre entidades), de manera que participa en el
prstamo hipotecario y cobra la parte de los intereses del prstamo que le corresponden de acuerdo con
su participacin relativa. Habitualmente incorporan un porcentaje sobre el principal de uno o varios
crditos de la entidad emisora, y slo pueden ser emitidas por las entidades autorizadas para operar en el
mercado hipotecario. En resumen, las participaciones se configuran como una cesin de crdito.
Conclusiones
El proceso de titularizacin es mucho ms complicado, no solo requiere de este elemento debido que
involucra a diversos actores o figuras y de requisitos especiales para su existencia. En el caso que nos
ocupa la respuesta es sencilla, con las cdulas hipotecarias lo que se constitua era una prenda sobre los
ttulos a favor de quien los adquira, los cuales en caso de "no pago" el acreedor prendario, por llamarlo
as, se subrogaba en los derechos del banco embargando los crditos para poder efectuar el mismo los
cobros de los crditos hipotecarios, pero el banco nunca perdi la propiedad de los activos.
La respuesta ms imperante a lo que era necesario investigar para dar una respuesta al tema, es que se
considera que el simple hecho de que las cdulas hipotecarias sean consideradas como ttulos valores
por nuestro cdigo de comercio, es suficiente para afirmar que su emisin por el Banco Hipotecario fue un
proceso de titularizacin en un concepto limitado de lo que esta significa, afirmando que si titularizacin es
volver activos ttulos valores para obtener liquidez por medio de su circulacin entonces bajo este punto
restringido el proceso dado en El Salvador fue un proceso de titularizacin.
La emisin de obligaciones es un mecanismo de captacin de fondos, mediante el cual
una persona natural o jurdica recibe financiamiento de terceros, a cambio del derecho al pago de un
inters y al reembolso del capital, luego de un periodo determinado.
Bibliografa
LA HIPOTECA
El artculo 1097 del cdigo civil trata acerca del concepto que en la
legislacin peruana se tiene de lo que es la hipoteca. Dicho articulo seala
lo siguiente:
Por la hipoteca se afecta un inmueble en garanta del cumplimiento de
cualquier obligacin, propia o de un tercero.
La garanta no determina la desposesin y otorga al acreedor los derechos
de persecucin, preferencia y venta judicial del bien hipotecado.
FORMALIDAD DE LA HIPOTECA
ARTICULO 1098
La hipoteca se constituye por escritura pblica, salvo disposicin diferente
de la ley.
REQUISITOS DE VALIDEZ
ARTICULO 1,099
Son requisitos para la validez de la hipoteca:
1.- Que afecte el bien el propietario o quien est autorizado para ese efecto
conforme a ley.
2.- Que asegure el cumplimiento de una obligacin determinada o
determinable.
3.- Que el gravamen sea de cantidad determinada o determinable y se
inscriba en el registro de la propiedad inmueble.
El artculo 1013 del Cdigo Civil de 1936, antecedente inmediato del artculo
materia de comentario, estableca como "requisitos de la hipoteca" que
afecte el bien el propietario que tenga su libre disposicin o, en otro caso,
quien est autorizado para ese efecto conforme a ley (inciso 1) Y que el
gravamen sea de cantidad determinada, o determinable en los casos de
reajuste de capital legalmente admitidos y que se inscriba en el Registro de
la Propiedad Inmueble (inciso 2).
Lucrecia Maisch Von Humboldt, [5]en un sentido crtico, considera que el
artculo 1099 del Cdigo Civil de 1984 reitera un error anterior, "al normar
[2] LOHMANN, Juan. El Negocio Jurdico. Lima, Editora Jurdica Grijley, 1994.
[3] MAISCH VON HUMBOLDT, Lucrecia. Exposicin de Motivos y Comentarios
del Libro de Derechos Reales del Cdigo Civil. En: Cdigo Civil, Exposicin de
Motivos y Comentarios, Tomo V(compiladora: Delia Revoredo), 1985
[4] (Exp. N 1473-97, Tercera Sala Civil de la Corte Superior de Lima,
Ledesma Narvez, Marianella, "Jurisprudencia Actuar, tomo N 2, N 76).194
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