1.

DIAGNOSTICO FUNCIONAL
1.1

IDENTIFICACION DEL PRODUCTO

Refinera La Pampilla S.A.A., RELAPSAA, es una empresa dedicada a la

refinacin de crudo de petrleo y a la produccin, almacenamiento,
comercializacin, transporte y distribucin de hidrocarburos, tales como
petrleo y derivados. Adicionalmente, la Compaa puede comprar,
vender e importar los productos anteriormente mencionados para s
mismo o para terceros, pudiendo para tal efecto registrarse como
empresa naviera nacional de conformidad con las leyes nacionales y
desarrollar cualquier otra modalidad de transporte. Entre sus productos
tenemos:

Gas butano y propano

Gasleos
Lubricantes
Carburantes
Aceites
Disolventes
Asfaltos

1.2

ANTECEDENTES DEL SECTOR

Fondo para la Estabilizacin de Precios de los Combustibles

El Fondo para la Estabilizacin de Precios de los Combustibles (FEPC) fue
implementado en el ao 2004 con la finalidad de mitigar en el mercado
local los efectos de la volatilidad de los precios internacionales del
crudo, asumiendo que dichos precios presentaran alzas y bajas
sucesivas", mientras que los precios en el mercado local se moveran
dentro de una banda de mnimos y mximos fijada por el Estado. As, la
compensacin que se otorga a las refineras por mantener el precio ex
planta dentro de la banda de precios prefijada para cada combustible se
determina sobre la base de los Precios de Paridad de Importacin - PPI
de cada uno de los combustibles calcula-dos por OSINERGMIN y
estimados sobre la base de los marcadores internacionales equivalentes
establecidos por las normas correspondientes.
La primera actualizacin de bandas por parte de OSINERGMIN se realizo
el ltimo jueves del mes de junio de 2010, mediante Resolucin N 1692010-OS DC, habiendo designado el Consejo Directivo a la Gerencia
Adjunta de Regulacin Tarifaria (GART) como rea encargada de
actualizar y publicar, en lo sucesivo dichas bandas, de acuerdo a un
cronograma establecido.

Es de sealar que, de acuerdo a lo indicado en el numeral 4.1 del

Articulo 4 del Decreto de Urgencia 005-2012, en la actualizacin de las
bandas realizada el 30 de agosto de 2012 se excluyeron del Fondo el
GLP a Granel, las gasolinas y los gasoholes de 84 y 90 octanos,
continuando dentro de los alcances del Fondo nicamente el GLP
Envasado, el Diesel B5 (destinado a uso vehicular y actividades de
generacin elctrica en sistemas aislados) y el Petrleo Industrial 6
destinado igualmente a actividades de generacin elctrica en sistemas
aislados. Adicionalmente, de acuerdo al numeral 4.3 del Artculo 4 del
mismo Decreto de Urgencia, a partir de agosto de 2012 la banda del
Diesel B5 solo es aplicable a uso vehicular.
De acuerdo a la normativa vigente, la ultima actualizacin de las bandas
de precios de combustible -tomando como referencia la fecha de
elaboracin del presente informe- se aprob mediante Resolucin de la
Gerencia Adjunta de Regulacin Tarifaria OSINERGMIN N 106-2014-OS
GART (medido a la fecha del presente informe), los mismos que estn
vigentes desde el 25 de diciembre del 2014 hasta el 25 de febrero del
2015, segn se detalla:
Productos
GLP Envasado
Diesel B5
Diesel B5 OGEE
PIN
SEA6 GGEE SEA

Lmite
Superior de
1.47
Banda
6.81
8.95
6.55

Lmite
Inferior de
1.41
Banda
6.71
8.85
6.45

Es importante mencionar que la Empresa interpuso en mayo de 2010

una Accin de Amparo para que no se le aplique la Resolucin Directoral
N 075-2010, que dispuso la correccin de los factores de clculo del
FEPC desde agosto de 2008. De acuerdo a RELAPASAA, la mencionada
norma pretenda una aplicacin retroactiva que vulneraba el derecho a
la propiedad, siendo la cifra inicial mxima de la pretendida rectificacin
de USS65.0 millones aproximada-mente. Con fecha 10 de octubre de
2011, la Resolucin del Octavo Juzgado Constitucional de Lima declaro
valida en parte la demanda de amparo interpuesta por RELAPASAA; y el
09 de abril de 2013 la accin de amparo interpuesta por la Empresa fue
resuelta a su favor, declarndose en consecuencia inaplicable el
Reglamento N 075-2010-EMDGII. Con dicho fallo se confirmo el derecho
de RELAPASAA a cobrar del Fondo de Estabilizacin de Precios de los
Combustibles, un monto ascendente a USS67.5 millones.
De esta manera, el 23 de diciembre del 2013 la Empresa recibi un
pago parcial de USS30 millones, con lo cual las cuentas por cobrar
mantenidas con el FEPC disminuyeron en 50.4% al cierre del 2013. A la

fecha del presente informe, el monto total de la deuda pendiente haba

sido cancelado.
Precios del Crudo
Tradicionalmente el precio del petrleo en el mercado global era medido
por el West Texas Intermediate (WTI), cuyo marcador era USSI superior
al crudo Brent debido principalmente a la mejor calidad que posee. Sin
embargo, desde mediados del 2010 la diferencia entre estos dos
marcadores se ha incrementado, alcanzando una diferencia mxima de
27.31 USS barril en septiembre del 2011, siendo el precio del Brent
superior al del WTI.
La mencionada diferencia se genero, de un lado, por el incremento del
precio Brent por los conflictos en los pases rabes, y de otros por los
altos inventarios en Gushing (Oklahoma) -zona en la que se funda-menta
la cotizacin del WTI- que saturo la infraestructura de oleoductos
dificultando el paso del crudo al sistema de refineras de EE.UU. Dado
este contexto el Brent paso a ser el marcador de referencia, ubicndose
el precio spot en 87.43 USS/barril en octubre de 2014.

Respecto a la dinmica de los precios del crudo, si bien al segundo

trimestre del ano se observo una presin alcista por las tensiones
producidas en Libia, Ucrania e Irak, as como por los altos niveles de
importacin registrados en China; durante el primer y tercer trimestre
del 2014 el precio del crudo disminuy, alcanzando su nivel mas bajo en

el mes de setiembre (97.09 USS barril). Esto se explica por las continuas
correcciones a la baja realizadas a las perspectivas de crecimiento de la
economa mundial y regional, as como por la sobreoferta existente dada
la mayor produccin de crudo en Brasil, Libia y EE.UU. Asimismo, el
diferencial entre el WTI y el Brent continua ajustndose pero an
muestra una alta volatilidad. De esta manera la brecha se situ en 3.64
USS/barril para el tercer trimestre del 2014, lo cual significo una
reduccin de 55.22% respecto a lo alcanzado al segundo trimestre del
ao.
Por el lado de los combustibles, al primer trimestre del 2014 todos los
precios promedio en la Costa del Golfo de Estados Unidos (USGC) fueron
inferiores respecto a lo observado para el 2013, incrementando-se al
segundo trimestre del ano. No obstante, para el tercer trimestre dichos
precios se vuelven a ajustar, situndose el precio promedio de la
gasolina en 115.86 USS/barril, el del diesel en 115.01 USS/barril, y el del
residual en 87.51 USS/barril. Es de mencionar que a pesar de los
menores precios promedio observados para el tercer trimestre del 2014,
el diferencial internacional de los combustibles respecto al Brent ha sido
superior a lo observado para el mismo perodo del ejercicio anterior.
Estrategia
Debido a los menores resultados obtenidos durante el ejercicio 2013,
RELAPASAA tomo diversas medidas a fin de revertir esta situacin y
fortalecer su margen de refino para los siguientes periodos.
En primer lugar, se pusieron en marcha dos proyectos para reducir la
generacin de slop -desplazamiento con agua y tratamiento qumico de
slop emulsionado-, que es una mezcla de combustibles producida como
residuo de las actividades de refinacin. De esta manera, se logro
reducir significativamente los inventarios de slop durante el ejercicio
analizado, ponindolo en valor como producto terminado; y se logro
generar
adicionalmente
ahorro
energtico
por
los
menores
reprocesamientos y la reduccin de las emisiones de C02 al medio
ambiente. Asimismo, a partir de junio de 2013 se empez a utilizar el
gas natural como combustible en la refinera de la Empresa,
sustituyendo al residual y permitiendo que este sea orientado a la
exportacin. Sumado a lo anterior. RELAPASAA amplio su planta de
asfalto a fin de incrementar su produccin y su presencia en el mercado
local, siendo este proyecto implementado a partir de abril del 2014, y
habiendo demandado una inversin total de US$4.7 millones.
Finalmente, la Empresa ha podido incrementar sus ventas de diesel B5
de acuerdo con sus objetivos comerciales dada la constante bsqueda
de nuevos mercados tanto a nivel local como en el exterior,
incrementndose tambin la actividad de la refinera.

Por otro lado, a fin de cumplir con los estndares establecidos por la
Resolucin Ministerial N 139-2012-MEM DM y poder producir diesel con
no mas de 50 partculas por milln (ppm) de azufre, RELAPASAA viene
implementando la modernizacin de su refinera (Proyecto RLP-21), la
cual se estima represente una inversin total de USS441.00 millones,
habindose invertido a la fecha aproximadamente USS 144.4 millones
(USS80.0 millones a setiembre del 2014). De esta manera, para el
ejercicio 2016 la Empresa espera completar la implementacin de la
unidad de reduccin de azufre de destilados medios, la planta de
produccin de hidrogeno, y los servicios auxiliares validos para destilados medios as como para una futura reduccin de azufre en gasolinas.
Mas all de la exigencia regulatoria, la Empresa considera que el
Proyecto RLP-21 es positivo toda vez que favorecer la reduccin de
emisiones de azufre y C02, permitir la conversin de azufre gaseoso en
azufre solido, incrementara la capacidad equivalente de destilacin
primaria en un 43%, y permitir el procesamiento de crudos mas
pesados con mayor contenido de azufre y mayor disponibilidad en la
regin. Sumado a lo anterior, este proyecto permitir, en una segunda
etapa, la implementacin de uno similar para las gasolinas, a pesar de
que an no existe regulacin al respecto. Para esta segunda etapa se
estima una inversin total de USS310 millones, y debera iniciar una vez
culminada la planta de desulfurizacin de diesel. Mientras tanto, la
Empresa viene evaluando, en estrecha coordinacin con su casa matriz,
la mejor alternativa de financiamiento del proyecto de manera integral.
Cabe mencionar que de acuerdo a lo indicado por RELAPASA, a la fecha
le ha sido posible solventar la mayor parte de sus inversiones con
recursos propios.
1.3

EVOLUCIN DE VENTAS

Las ventas en el mercado nacional aumentaron en 1.9%, en

comparacin con el ao anterior, a pesar de la disminucin de la
demanda interna y la no realizacin de la segunda temporada del sector
pesquero y la menor actividad del sector minero, mbitos en los que la
compaa es lder. En su composicin, las ventas de gasolinas
aumentaron en 11.1%; las de destilados medios (incluyendo turbo), en
2.4%; y las de asfaltos, en 4.7%. En contraparte, las ventas de GLP se
redujeron ligeramente en 0.3%, mientras que las de residuales
disminuyeron 38.4% por la menor campaa de pesca registrada durante
el ao y el efecto de sustitucin del gas natural. En 2014, la compaa
vendi 6,343 miles de barriles de diesel con un contenido en azufre
inferior a 50 ppm. Cabe destacar, en cuanto al combustible de aviacin,
que se mantuvo el liderazgo en la venta y suministro de turbo Jet A-1 al
aeropuerto Jorge Chvez de Lima.

El volumen de exportacin (excluyendo el turbo, que se considera como

parte de la demanda local) aument en 3.5% en comparacin con
2013, como resultado de un incremento de las exportaciones de las
naftas petroqumicas en 28% y de los residuales en 9%. Ello fue
contrarrestado por una disminucin del diesel en 36%, del bnker
exportado en 33% y del gasleo de vaco, que no se export durante el
ao. Cabe mencionar que las exportaciones realizadas fueron de 2,796
miles de barriles de gasolina primaria, 3,279 miles de barriles de
petrleo industrial, 981 miles de barriles de combustible para buques,
109 miles de barriles de material de corte y 140 miles de barriles de
diesel de alto azufre.