Ao de la Produccin de la Industria Responsable y Compromiso Climtico

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACION DE NEGOCIOS

CURSO: FINANZAS INTERNACIONALES

DOCENTE: ING. LUIS SAAL RIQUEROS

CICLO VIII
MODULO I

INTEGRANTES:
JIMENEZ LEN, Ronald
VALDIVIA GUTIERREZ, Galia
MIRANDA BRICEO, Pilar
FLORES TORRES, Yiuliana

PROGRAMA ESPECIAL DE ADULTOS - PEA

ADMINISTRACION DE NEGOCIOS

2014

TR
AB
AJ
O
GR
UP
AL
N
I

RESPONDER LAS SIGUIENTES PREGUNTAS:

1. Qu es la Administracin Financiera?
Se encarga de ciertos aspectos especficos de una organizacin que varan de acuerdo con la
naturaleza de acuerdo con la naturaleza de cada una de estas funciones, las funciones ms bsicas
que desarrolla la Administracin Financiera son: La Inversin, El Financiamiento y las decisiones
sobre los dividendos de una organizacin.
La Administracin financiera es el rea de la Administracin que cuida de los recursos financieros de
la empresa. La Administracin Financiera se centra en dos aspectos importantes de los recursos
financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la Administracin Financiera
busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y lquidos al mismo tiempo.
2. Cul es el objetivo fundamental de la Administracin Financiera?
Apoyo a contabilidad
La administracin financiera tiene el objetivo de apoyar al departamento de contabilidad de la
empresa. Los gerentes de finanzas no se encargan de las funciones contables, sino que
normalmente revisan la informacin del departamento de contabilidad y verifican la exactitud y
validez de los datos. Pueden tomar medidas correctivas o hacer sugerencias para mejorar la
informacin contable de la compaa. La informacin contable juega un papel muy importante en los
negocios pequeos, ya que los propietarios la usan para obtener financiamiento externo de los
bancos, prestamistas e inversionistas.
Aportar informacin para tomar decisiones
Los propietarios de empresas a menudo necesitan informacin contable o financiera al tomar
decisiones de negocios. Uno de los objetivos de la administracin financiera es aportar a los dueos
y otras personas la informacin necesaria para tomar esas decisiones. Dicha informacin debe ser
til, relevante y exacta. Los gerentes de finanzas normalmente son intermediarios entre el dueo del
negocio y otros gerentes operativos. Esto ahorra al dueo de la empresa el tiempo y esfuerzo que
invertira en revisar una gran cantidad de informacin que no se relaciona con la decisin que debe
tomar.
Administracin de riesgos
La administracin de riesgos es a menudo el objetivo primordial de la administracin financiera en las
grandes organizaciones de negocios. La administracin de riesgos asegura a las compaas que no
enfrenten presiones o riesgos indebidos en varias situaciones financieras. Puede haber vacos
financieros a partir de oportunidades de negocios que produzcan retornos financieros inadecuados,
financiamientos de deuda con trminos desfavorables, falta de crdito disponible para el negocio e
inversiones financieras inestables. Los gerentes de finanzas a menudo pasan una gran cantidad de
tiempo revisando las actividades financieras de su empresa para asegurar que sta absorba el menor
riesgo posible.
Mejora de controles operativos
La administracin financiera tiene una responsabilidad de mejorar los controles financieros y el flujo
de trabajo. Los gerentes de finanzas a menudo revisan informacin de varias divisiones o
departamentos de la compaa. El enfoque de este proceso de revisin asegura que los empleados
trabajen dentro de las pautas normativas de la empresa. Los gerentes de finanzas pueden hacer
sugerencias a los propietarios para mejorar los controles y operaciones de negocios de la compaa.
Dichas sugerencias deben sealar objetivos especficos para reducir el desperdicio, limitar los gastos
innecesarios y mejorar la productividad de los empleados. Cada objetivo puede ayudar al propietario
a mejorar las operaciones financieras en general.

3. Mencione y explique cada una de las Decisiones Financieras en una Empresa.

Las tres principales decisiones financieras en una empresa son:

a)
Decisiones de inversin.
Para tomar la decisin de inversin las Empresas deben tomar en cuenta principalmente las
utilidades que se esperan obtener. Aunque en todos los casos el inversionista desea resguardar
su capital, incrementarlo de manera moderada o agresiva, no obstante las decisiones financieras
van desde el anlisis de las inversiones de capital de trabajo, caja, bancos, cuentas por cobrar,
inventarios, inversiones de capital como activos fijos, las empresas ya sean grandes o pequeas
el aspecto financiero es primordial para la categora de los inversionistas. Para tomar tal decisin
es necesario hacer un anlisis detallado del proyecto, incluida una evaluacin tcnica y
financiera de las operaciones propuestas.
En cuanto al anlisis de inversin son bsicamente dos cuestiones:
1. Dado un proyecto de inversin, decidir si resulta conveniente o no, emprenderlo.
2. De entre dos o ms proyectos de inversin, todos ellos aconsejables, determinar la
preferencia de los mismos desde un punto de vista financiero.
b)

Decisiones de financiamiento.
Las Decisiones de Financiamiento Se producen en mercados financieros. Ello significa que se
debe evaluar cul de estos segmentos del mercado es ms propicio para financiar el proyecto o
actividad especfica para la cual la empresa necesita recursos. Cuando se toma tal actitud con el
propsito de modificar las proporciones de la estructura de capital de la empresa. Ninguna
empresa puede sobrevivir invirtiendo solamente en sus propias acciones. La decisin de
recomprar debe incluir la distribucin de fondos no utilizados cuando las oportunidades
de inversin carecen de suficiente atractivo para utilizar estos fondos. Por consiguiente, la
recompra
de
acciones
no
puede
tratarse
como
decisin
de
inversin.

c)

Decisiones de distribucin de utilidades.

Para tomar decisiones acertadas en este campo deben tenerse en cuenta numerosos factores,
tales como: caractersticas societarias, influencia del sistema impositivo, etapa de su vida en que
se halla la empresa, necesidad de realizar una poltica de retribucin a los aportantes de capital,
etc.
Si el valor actual de una empresa es indiferente a la alternativa entre distribuir ganancias o
capitalizarlas, es evidente que debe existir un coeficiente ptimo de distribucin que Maximice
dicho valor.

4. En qu consiste el Problema de la Teora de Agencia en la Administracin Financiera?

La teora de la agencia es la ms dominante desde los trabajos de Berle y Means (1932) sobre la
separacin entre la propiedad de los accionistas y el control de los administradores. Los costos de
agencia resultan cuando los administradores persiguen sus propios intereses en detrimento de los
intereses de los accionistas.
Los nuevos arreglos institucionales que dan origen a nuevas formas de gobernabilidad proporcionan
beneficios que compensan ampliamente las inversiones que resuelven las relaciones contractuales,
de acuerdo a la teora de la agencia, entre el principal y el agente, mediante un conjunto de normas
organizacionales e institucionales de tal forma que determinan derechos y obligaciones de los
empleados y reducen los comportamientos oportunistas a su mnima expresin.
La funcin de control para monitorear os consejos corporativos de las organizaciones se deriva
directamente de la teora de la agencia que describe el potencial para los conflictos de inters que
surgen de la separacin de la propiedad y el control organizacional.
En la teora del principal-agencia se trata de resolver el dilema que existe cuando no coinciden los
intereses entre el principal y el agente y tienen adems acceso diferenciado a la informacin en
mercados imperfectos y, por lo tanto, se trata de asegurar la lealtad al principal por parte del agente a

cambio de un sistema de compensaciones justo. Las soluciones que tiene la teora de la agencia a
este problema son la igualacin de oportunidades de acceso a la informacin mediante el uso de
sistemas de evaluacin del desempeo, del rendimiento financiero y determinacin clara de
objetivos, as como el empleo de contratos en el mercado. Por lo tanto, la aplicacin al sector pblico
de esta teora consiste en la creacin de un quasi-mercado que transforma el aparato burocrtico
gubernamental en un conjunto de relaciones contractuales entre agencias pblicas y privadas que
buscan maximizar sus beneficios a pesar de que el inters de los agentes no siempre es coincidente
con el inters de la ciudadana.
5. Grafique el modelo contable-financiero de las Decisiones Financieras de una empresa.
DECIDIR: Es elegir una entre dos o ms alternativas incompatibles entre s o que se presentan
simultneamente.
Cundo es mejor una alternativa que otra?

Cundo cuesta menor esfuerzo?

Cundo produce mayor satisfaccin?

Cundo es ms posible realizarse?

La respuesta de manera general, se seala que son tres las decisiones bsicas a ser tomadas en
una empresa.
De Inversin.

De financiamiento.

De reparto de dividendos.

En verdad esto involucra a todas las actividades de la empresa.

6. Qu son los Valores Negociables?

Los valores negociables son instrumentos del mercado monetario que pueden convertirse fcilmente
en efectivo. Los valores negociables hacen parte de los activos corrientes de la empresa.
La empresa puede tener diferentes impulsos para invertir u obtener valores negociables entre los
cuales el ms importante es el de mantener liquidez en cualquier momento. Esta motivacin tambin
se basa en la premisa de que una empresa debe tratar de obtener rendimientos sobre fondos
temporalmente inactivos.
Las caractersticas bsicas de los valores negociables tienen que ver con el grado de su posible
comercializacin.
Para que un valor sea verdaderamente negociable debe tener dos caractersticas bsicas, un
mercado fcil con amplitud y capacidad para reducir al mnimo la cantidad de tiempo necesaria para
convertirlo en efectivo y la probabilidad de prdida en su valor, ya que si el precio de mercado que se
recibe al liquidar un valor se desva significativamente del monto invertido este no ser atractivo para
la empresa.
El tipo de valores negociables que compra una empresa depende en gran medida del motivo de la
compra y se basan en motivos de seguridad, de transacciones y la especulacin.

7. Qu es el Capital de Trabajo Bruto?

Correspondera a la suma de todo el activo circulante de una empresa, considerando todos los
renglones que tengan relacin con su actividad operacional, eliminando todas aquellas cuentas que
no procedan de actividades propias de su giro, como es el caso de los deudores diversos,
inversiones en acciones, bonos y valores que tengan la caracterstica de cierta permanencia dentro
del negocio. Tambin se incluirn cuentas especiales utilizadas de acuerdo a sus necesidades, por la
inmensa gana de actividades industriales o comerciales.
8. Defina el Capital de Trabajo desde el Punto de vista Financiero.
El Capital de Trabajo es el recurso econmico destinado al funcionamiento inicial y permanente del
negocio, que cubre el desfase natural entre el flujo de ingresos y gastos.
El Capital de Trabajo tambin es conocido como fondo de maniobra, que implica manejar de la mejor
manera sus componentes de manera que se puedan convertir en liquidez lo ms pronto posible.
En conclusin, el Capital de Trabajo lo considera como aquellos recursos que requiere la empresa
para poder operar. En este sentido el Capital de Trabajo es lo que comnmente conocemos como
activo corriente (efectivo, inversiones a corto plazo, cartera e inventarios).

9. Cundo una empresa genera Apalancamiento?

El apalancamiento consiste en el uso de capital prestado (endeudamiento) para incrementar el

retorno potencial de una inversin; dicho de otro modo una empresa est apalancada cuando utiliza
deuda (aumento de pasivos) para comprar activos. No es negativo en s mismo, pues permite la
expansin de la empresa va la compra de activos; pero, el exceso de deuda, puede presentar
dificultades de repago. En trminos simples, significa asumir deuda para invertir en activos que
generen un rendimiento; con ello la empresa obtiene una ganancia con dinero de otros. La tasa que
obtiene como ganancia debe ser mayor que la tasa de inters pagada por el prstamo, por lo que la
calidad de la inversin es clave. Las entidades financieras funcionan con altos niveles de
apalancamiento, pues operan con dinero aportado por otros, como los depsitos de los ahorristas.
10. En qu consiste un Plan Financiero? Muestre un ejemplo.
El plan financiero analiza la viabilidad econmico-financiera del proyecto. Debes tener en cuenta los
siguientes factores:
Inversiones necesarias: debes agrupar las diferentes partidas de inversin que has detallado
en el estudio tcnico.

Inversiones en capital circulante: hay que indicar las necesidades de tesorera operativa, el
stock de materiales y los plazos medios de cobro y pago a proveedores.

Financiacin: una vez fijadas las inversiones necesarias, has de explicitar la cuanta de
recursos propios con los que cuentas as como las posibles subvenciones, mostrando el
volumen de financiacin externa que precisas.

Estados financieros provisionales: debes realizar una previsin de los resultados futuros del
proyecto, incluyendo el volumen de ventas previsto y los costes necesarios para la
consecucin de esos ingresos. Adems debes mostrar los balances provisionales, en los
que se integren las previsiones de inversin, financiacin y la cuenta de resultados.

11. Explique Punto de Equilibrio. Muestre un ejemplo.

Es el nivel de ventas donde los ingresos por ventas son iguales a los costos totales. Por tanto la
utilidad es igual a 0
Se utiliza para designar un nivel de operaciones, en el cual el proyecto no deja ni perdida ni
ganancia.
Entre mas baja sea el punto de equilibrio, son mayores las probabilidades de que en el proyecto
obtenga utilidades y menor el riesgo de que incurra en prdidas.
Para calcular, es necesario descomponer los costos en fijos y variables.
Los costos fijos permanecen constantes, independientemente del volumen de produccin. Los costos
variables guardan relacin directa con el volumen de produccin.
EJEMPLO:
Una empresa dedicada a comercializacin de de pantalones jean vende los pantalones a un precio
de S/. 100.00, el costo de cada pantaln es de S/. 45.00, se paga una comisin de ventas por S/.
8.00, y sus gastos fijos ascienden a S/. 12,000
Cul ser el punto de equilibro en unidades de venta y en soles?
SOLUCIN:

CF
FORMULA: P eu = PV CV
PV= 100

P e S/ . =

CF
CV
1
PV

CV= 43+7= 50
CF= 12,000

P eu =

P e S/ . =

12000
=240,unidades
10050

12000
=24,000 soles
50
1
100

12. Explique el Apalancamiento Financiero y Operativo de una Empresa. Muestre un ejemplo de

cada tipo de apalancamiento.
El apalancamiento operativo, indica la relacin existente entre las ventas y sus utilidades antes de
intereses e impuestos.
El apalancamiento financiero en cambio, examina la relacin existente entre las utilidades de una
compaa antes de impuestos e intereses y las ganancias netas disponibles para el pago de los
dividendos de los accionistas comunes.
Esto puede apreciarse de una mejor forma en el siguiente formato del estado de resultados, en el
que se delimita con claridad las bases de partida del apalancamiento operativo y financiero.

Apalancamiento operativo
Es la capacidad de las empresas de emplear costos fijos de operacin para aumentar al mximo los
efectos de cambios en las ventas sobre utilidades antes de intereses e impuestos." Este tipo de
apalancamiento se presenta en compaas con elevados costos fijos y bajos costos variables,
generalmente como consecuencia del establecimiento de procesos de Produccin altamente
automatizados.
Ejemplo:
Una empresa se dedica a vender muecas el precio de venta es 10 soles y el costo de producirla es 5
soles, empieza vendiendo 100 muecas mensuales y al siguiente mes vende 200 muecas, el aumento
en las ventas fueron del 100% por lo mismo sus utilidades son del 100%. Este negocio no tiene
apalancamiento Operativo.
Ahora supongamos que la empresa compra maquinaria con una cuota mensual de 200 soles, esto le
permite reducir sus costos unitarios en 3 soles. Si vende 100 y el segundo mes 200 muecas. El aumento
de ventas fue del 100% y las utilidades tuvo un aumento de 240% (100x10-100x3-200=500 primer mes
-200x10-200x3-200=1,200). El negocio tiene un alto apalancamiento operativo.
Apalancamiento financiero
Es el resultado de la existencia de gastos financieros fijos en el flujo de ingresos de una compaa. Estos
cargos fijos por su parte no son afectados por las utilidades antes de intereses e impuestos delas
empresas. Estos cargos deben de ser pagados independientemente de la cantidad de utilidades antes de
intereses e impuestos disponibles para su pago. Los dos gastos financieros que normalmente se pueden

encontrar en un estado de resultados de una empresa son los intereses sobre la deuda de prstamos y
los dividendos sobre las acciones preferentes. El apalancamiento financiero trata acerca de los efectos
que ejercen los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre las utilidades disponibles
para los accionistas comunes.
Ejemplos:
Una empresa solicita un crdito bancario, a un tipo del 8%, e invierte esos fondos en un proyecto del que
obtiene una rentabilidad del 10%.
Este apalancamiento es Positivo: si la rentabilidad de los activos en los que la empresa invierte los fondos
obtenidos es superior al coste de dichos fondos.
Una empresa solicita un crdito bancario, a un tipo del 8%, e invierte los fondos en un proyecto del que
slo obtiene una rentabilidad del 5%.
Este apalancamiento es Negativo: si la rentabilidad de los activos en los que la empresa invierte los
fondos es inferior al coste de dichos fondos.
13. Explique la diferencia entre Rentabilidad Econmica y Rentabilidad Financiera.
La diferencia entre el Rentabilidad Econmica y Rentabilidad Financiera se denomina EFECTO
APALANCAMIENTO.
El efecto apalancamiento puede ser:
positivo ( o amplificador), cuando el ROE es superior al ROA. Esto se dar cuando el coste
medio de la deuda sea inferior a la rentabilidad econmica (ROA). En este caso, la financiacin
de parte del activo con deuda ha posibilitado el crecimiento de la rentabilidad financiera (ROE).
nulo, cuando ambos ratios coinciden. Esto sucede en el caso en que la totalidad del activo se
financie con fondos propios.
negativo ( o reductor), cuando el ROE es inferior al ROA. En este caso el coste medio de la
deuda es superior a la rentabilidad econmica (ROA).
En principio, cuando el ROE supere al ROA la empresa puede contratar deuda para financiar
parte del activo. Ahora bien, la contratacin de la deuda se debe hacer teniendo en cuenta que el
coste medio de la deuda no es una variable que dependa de la direccin de la empresa sino de la
poltica monetaria y de las condiciones del mercado. Y adems el coste medio de la deuda crece
en funcin del nivel de endeudamiento de la empresa, porque este nivel es considerado por
las entidades prestamistas para fijar el precio del dinero que prestan y dems condiciones. Por no
adentrarnos en las dificultades que entraa la dependencia financiera.

14. Qu es la UPA?
La UPA (Utilidad por Accin): Es la utilidad producida por la compaa por accin una vez
descontados los impuestos. Se calcula dividiendo la utilidad neta o utilidad despus de impuestos por
el nmero promedio de acciones emitidas y en circulacin de los ltimos doce meses.
Es un medidor utilizado en el anlisis de balance para medir la rentabilidad por accin en un periodo
de tiempo determinado.
15. Qu es un Flujo de Caja?
El Flujo de caja es la medida de la capacidad de la empresa para pagar sus obligaciones (de todo
tipo) a partir de los ingresos que genera en actividades de operacin, inversin y financiacin.
Esta capacidad depende del tiempo y la cantidad de dinero que entra y sale del negocio por periodo
(mes, ao, etc)
16. Qu es un Presupuesto de Efectivo?

Es una estimacin de las entradas y salidas de efectivo que tendr la empresa en un perodo
determinado. Permite establecer con anterioridad los EXCEDENTES o NECESIDADES de efectivo
para tener una administracin ptima de la liquidez y evitar problemas serios por la falta de recursos.
Cuando se elabora un presupuesto de efectivo y se determina una necesidad de liquidez, no se
debe pensar primero en solicitar crdito al Banco.
Es importante analizar cada una de las polticas de las diferentes partidas de capital de trabajo y
determinar:
Si es factible reducir el perodo de cobro
Si se puede disminuir las existencias de materias primas
La posibilidad de acortar el perodo de permanencia de los artculos terminados
Ampliar el plazo de pago a los proveedores
17. Cules son los Indicadores para evaluar una Inversin?
Para lograr una evaluacin de la Inversin, se tiene que:
1. Lo primero que se debe hacer es decidir cul ser la duracin de la vida del proyecto
2. Luego se debe decidir en cuantos periodos se va a dividir la vida del proyecto
3. Luego debo determinar la tasa de costo de oportunidad
4. A continuacin se debe determinar el monto de la inversin inicial y de los flujos de fondos netos
de cada periodo en los que se divide el proyecto.
5. Finalmente se calculan los indicadores que nos ayudarn a tomar la decisin final. Los
indicadores ms usados son el Valor Actual Neto (VAN), la Tasa Interna de Retorno (TIR) y
el Periodo de Recupero (PR).

VAN

Los resultados pueden ser:

VAN menor a 0 :El proyecto no es rentable. El retorno del proyecto no alcanza a cubrir la tasa de
costo de oportunidad.
VAN mayor a 0 : El proyecto es rentable. El proyecto da un retorno mayor a la tasa de costo de
oportunidad
VAN igual a 0 : Indiferente. Significa que el proyecto me est rindiendo lo mismo que la tasa de
costo de oportunidad
TIR

El clculo es muy complejo, por lo que normalmente se realiza con una calculadora financiera o por
computadora (Excel tiene una frmula predefinida para calcular la TIR). Los resultados pueden ser:
TIR mayor que To : realizar el proyecto. El proyecto da un retorno mayor a la tasa de costo de
oportunidad
TIR menor a To: no realizar el proyecto. El proyecto da un retorno menor a la tasa de costo de
oportunidad
TIR igual a To : el inversionista es indiferente entre realizar el proyecto o no. Significa que el
proyecto me est rindiendo lo mismo que la tasa de costo de oportunidad
Periodo de Recupero
Es el tiempo en el que el inversionista recupera su inversin Inicial. Ejemplo:

En el ejemplo anterior vemos que se invirtieron $1200 y se recuperan 420 en el ao 1, 550 en el ao

2 y el resto en el ao 3. Con lo que podemos decir que el proyecto permite recuperar la inversin
inicial en 3 aos.
La decisin, en este caso, depende del inversor y del tiempo que est dispuesto a esperar para
recuperar su inversin.
Los tres criterios deben usarse conjuntamente para tomar la decisin. Si miramos uno solo podemos
arriesgarnos a tomar una decisin equivocada.
18. Qu es el Costo de Capital?
El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe ontener la empresa sobre sus inversiones para
que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este costo es tambin la
tasa de descuento de las utilidades empresariales futuras, es por ello que el administrador de las
finanzas empresariales deben proveerse de las herramientas necesarias para tomar las decisiones
sobre las inversiones a realizar y por ende las que ms le convengan a la empresa.

19. Qu es el Costo de Capital Promedio Ponderado?

El costo promedio ponderado de capital es el promedio ponderado de los costos componentes de la
deuda, acciones preferentes y capital comn.
De todos los costos de capital de estructura financiera se tiene que obtener un solo costo que se
conoce como costo promedio ponderado de capital Cada empresa tiene una estructura de capital
ptima, o mezcla de deudas, acciones preferentes e instrumentos de capital contable comn, que
maximiza el precio de sus acciones.
20. Cmo se obtiene la Utilidad Operativa?
La Utilidad Operativa, es el indicador financiero que muestra cual ha sido la eficiencia de la empresa de
generar ingresos durante un periodo determinado. El margen de utilidad operativa es el indicador de lo
que se conoce como "habilidad productiva" que alcanza una empresa para generar riqueza.
Si se obtiene un valor negativo, significa que el equipo de ventas no alcanz a generar los recursos
necesarios para la continuidad de las operaciones comerciales, tanto que no puede cubrir el costo
generado para producir dichas ventas.

La Obtencin de este ratio es:

Utilidad Operativa = Utilidad Bruta Gastos Operativos (Gastos de Ventas y Administracin)-Otros
Neto Operativos
21. Qu se entiende por Liquidez?
La liquidez es la capacidad de la empresa de hacer frente a sus obligaciones de corto plazo. La liquidez
se define como la capacidad que tiene una empresa para obtener dinero en efectivo. Es la proximidad de
un activo a su conversin en dinero.
Para medir la liquidez de una empresa se utiliza el ratio o razn de liquidez. La cual mide la capacidad de
la empresa para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo. Del anlisis de estas razones se puede
conocer la solvencia de efectivo de la empresa y su capacidad de permanecer solvente en caso de
acontecimientos adversos.
22. Cmo se obtiene la Rentabilidad Financiera de una empresa?
Por rentabilidad financiera entendemos la renta ofrecida a la financiacin. Mientras el rendimiento es la
medida de la riqueza generada por la inversin, la rentabilidad es el premio dado a los fondos propios
utilizados en la financiacin de la misma.
Recibe el nombre de rentabilidad financiera o ROE, por las siglas de la expresin inglesa Return On
Equity. Generalmente expresamos la rentabilidad como porcentaje:

23.

Usted tiene S/. 60,000 de obligaciones en circulacin, a un inters anual de 16%, 1500
acciones preferentes que pagan un dividendo anual de S/.5 cada una y 4,000 acciones
comunes en circulacin. La tasa fiscal es del 40%, calcule la (UPA) para el siguiente nivel de
Utilidad Operativa: S/. 24,600.

Utilidad Operativa =
Gastos financieros = 60,000 x0.16 =
Utilidad Antes de Impuestos =

Impuestos 40%
Dividendos = 1500 x 5 =

24,600
9,600

15,00
0
6,000
7,500

UTILIDAD NETA

1,500

Formula UPA:

UTILIDAD NETA
NUMERO DE ACCIONES

UTILIDAD POR ACCION =

1500
=UM 0.375
4000

TRABAJO
GRUPAL
N II

1. PRESENTAR LOS INDICES BURSTILES QUE SE USAN EN LA BOLSA DE

VALORES DE LIMA.

ndice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL)

Refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las principales acciones inscritas en

Bolsa, en funcin de una cartera seleccionada, que actualmente representa a las 32 acciones
ms negociadas del mercado. Su clculo considera las variaciones de precios y los dividendos
o acciones liberadas repartidas, as como la suscripcin de acciones. Tiene como fecha base
30 de diciembre de 1991 = 100.
Con la finalidad de mantener constantemente actualizada la cartera del IGBVL, se ha estimado
conveniente la realizacin de una revisin semestral, habindose definido el 02 de enero y el
1 de julio como las fechas para la entrada en vigencia de la cartera actualizada.
Sin embargo, si las circunstancias del mercado as lo determinan, las carteras pueden
permanecer invariables, lo que ser comunicado oportunamente al mercado.

ndice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL)

A partir de julio de 1993, se viene calculando el ndice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima
(ISBVL), indicador que mide las variaciones de las cotizaciones de las 15 Acciones ms
representativas de la Bolsa de Valores de Lima. Este ndice permite mostrar la tendencia del
mercado burstil en trminos de los cambios que se producen en los precios de las 15
acciones ms representativas. Al igual que el IGBVL, la base es de 100 y tiene fecha el 30 de
diciembre
de
1991.
En lo que respecta a la frmula de clculo del ISBVL, sta es la misma que la que se utiliza
para el IGBVL. De manera similar la aplicacin de precios para el clculo del ISBVL guarda
total coincidencia con la aplicada para el IGBVL.

ndice Selectivo Per-15 (difundido hasta diciembre 2010)

El ndice Selectivo Per-15 fue difundido por la BVL hasta diciembre del 2010, habiendo tenido
como objetivo medir el comportamiento de las acciones ms negociadas de empresas locales,
considerando nicamente compaas que registren la mayor parte de sus actividades en el
Per.
La difusin de este indicador se produjo a partir de enero del 2003, durante una etapa en que
se presentaron significativos casos de valores extranjeros de importante liquidez en nuestro
mercado. Sin embargo, considerando que en los os aos la cartera del ISP-15 vino
coincidiendo plenamente con la del ISBVL, en reunin del Comit de ndices de la BVL de
diciembre 2010 se decidi suspender la difusin de este indicador en el contexto actual.

ndices Sectoriales

La cartera de los ndices Sectoriales se determinan en forma independiente a la del ndice

General tomando como base los puntajes estimados para la determinacin de la cartera del
ndice General.
Los ndices Sectoriales estn clasificados en: Agropecuario, Bancos y Financieras, Diversas,
Industriales, Inversiones, Mineras y Servicios. La Base de estos ndices 30.10.98=100.
ndice Nacional de Capitalizacin (INCA)

Es un ndice burstil conformado por las 20 acciones ms lquidas que listan en la Bolsa de
Valores de Lima. La importancia (peso) de cada accin en la composicin del ndice se
determina por el tamao de mercado (capitalizacin) de las mismas, considerando nicamente
la porcin del total de acciones que es susceptible de ser negociado habitualmente en bolsa
(free float).

ndice de Buen Gobierno Corporativo (IBGC)

El ndice de Buen Gobierno Corporativo (IBGC) es un estadstico que tiene como objeto reflejar
el comportamiento de los precios de las acciones de aquellas empresas listadas que adoptan
buenas prcticas de gobierno corporativo. El IBGC es un ndice de capitalizacin, por lo cual
los pesos de las acciones en el portafolio se obtienen en base a la capitalizacin burstil del
free-float de estas acciones, ajustados por el nivel de buen gobierno corporativo obtenido.

PRINCIPALES INDICES DETALLADOS ANTERIORMENTE A LA FECHA

2. PRESENTAR LOS INDICES BURSTILES DE LAS 10 BOLSAS DE

VALORES MS IMPORTANTES DEL MUNDO.
Antes de detallar los ndices burstiles, conozcamos un poco ms sobre las bolsas ms importantes
del mundo

Puesto 10: Shenzhen SE

La Bolsa Shenzhen Stock Exchange (SZSE) (Idioma chino: ) es una de las

tres bolsas de valores de la Repblica Popular de China, junto con la Bolsa de Shanghai y
la Bolsa de Hong Kong.
Su cede se encuentra en la ciudad subprovincial de Shenzhen en la provincia de Cantn
Repblica de China.
A Julio de este ao tiene un valor de mercado registrado de $ 1.263 Billones de dlares y tiene
1.537 empresas listadas que cotizan en esta Bolsa.

Muchas de las empresas en este mercado son filiales de organizaciones donde el gobierno chino
mantiene una participacin de control.

Puesto 9: Australian SE

La Bolsa Australian SE con su sede en Sydney Australia, tiene un Valor de mercado de $ 1.275
Billones de dlares registrado en Julio de 2013, cuenta con 2048 empresas listadas que cotizan
en esta Bolsa
La Bolsa Australian SE es el principal mercado de valores de Australia, fue creada en el 2006
con la fusin de Australian Stock Exchange y de la Bolsa de Futuros de Sydney.
Los productos y servicios disponibles para su negociacin en esta Bolsa incluyen acciones,
futuros, opciones negociadas en bolsa, warrants, contratos por diferencias, fondos cotizados,
fondos de inversin inmobiliaria, sociedades de inversin cotizados y valores de tasas de
inters. El ndice principal mercado es el ndice S&P / ASX 200.

Puesto 8: Bolsa Deutsche Brse

La Bolsa Deutsche Brse con sede en Frankfurt en el estado federado de Hesse (Alemania),
tiene un valor de mercado de $ 1.624 Billones de dlares registrados a Julio del 2013, cuenta
con 731 empresas listadas que cotizan en esta Bolsa.
Deutsche Brse es una de las organizaciones de valores ms importantes del mundo que ofrece
a los inversores, instituciones financieras y empresas en general, el acceso a los principales
mercados mundiales de capital.

El intercambio abarca toda la cadena de proceso de valores y derivados de negociacin,

compensacin, liquidacin y custodia, a travs de los datos de mercado y el desarrollo y
funcionamiento del sistema de comercio electrnico.
Puesto 7: Bolsa de Toronto TMX Group

La Bolsa TMX Group con sede en Toronto Canada, tiene un valor de mercado de $ 2.002
Billones de dlares registrados a Julio del 2013, cuenta con 3.944 empresas listadas que cotizan
en esta Bolsa.
Se trata de la mayor bolsa de valores en Canad y la tercera ms grande de Amrica del Norte.
La Bolsa de Toronto es de propiedad del Grupo TMX, una amplia gama de empresas de Canad,
Estados Unidos, Europa, y otros pases estn representados en esta bolsa.
Las operaciones que generalmente se realizan en esta bolsa son; el intercambio de listas de
valores convencionales, fondos cotizados, la cuota de las empresas abiertas, fideicomisos y
fondos de inversin de renta.
Una particularidad de esta Bolosa de Valores es que es la empresa lder en el sector de minera,
petrleo y gas, ya que en sus listas incluye empresas como Cameco Corporation, Canadian
Natural Resources Ltd., EnCana Corporation, Husky Energy Inc., Imperial Oil Ltd., y otros.

Puesto 6: Shanghai SE

La Bolsa Shanghai SE con sede en Shanghai (Repblica de China), tiene un valor de mercado
de $ 2.302 Billones de dlares registrados a Julio del 2013, cuenta con 954 empresas listadas
que cotizan en esta Bolsa.

Es una de las dos bolsas de valores que opera de forma independiente en la Repblica Popular
de China.
A diferencia de la Bolsa de Hong Kong, la Bolsa de Shanghai no est abierta exclusivamente a
los inversores extranjeros, la razn principal son los controles de cuentas de capital cerradas por
las autoridades chinas.
Los valores que se cotizan incluyen las tres principales categoras de acciones, bonos y
fondos. Los bonos negociados incluyen bonos del Tesoro, bonos corporativos y bonos
corporativos convertibles. La compaa ms grande que cotiza en esta bolsa es; PetroChina
(valor de mercado 3,656.20 millones de dlares).

Puesto 5: Hong Kong Exchanges

La Bolsa de Hong Kong con sede en Hong Kong (Repblica de China), tiene un valor de
mercado de $ 2.773 Billones de dlares registrados a Julio del 2013, cuenta con 1.575 empresas
listadas que cotizan en esta Bolsa.
Es la segunda mayor bolsa de valores en Asia y el quinto ms grande del mundo en trminos de
capitalizacin burstil. Hong Kong Stock Exchange (SEHK) opera; el mercado de valores, el
mercado de derivados de Hong Kong y las cmaras de compensacin para estos mercados. Las
cuatro empresas ms grandes que cotizan en la Bolsa de Hong Kong son PetroChina, Banco
Industrial, Comercial de China y China Mobile.

Puesto 4: London SE Group

La Bolsa London SE Group con sede en Londres (Inglaterra), tiene un valor de mercado de $
3.890 Billones de dlares registrados a Julio del 2013, cuenta con 2.741 empresas listadas que
cotizan en esta Bolsa.

Es la bolsa de valores ms antigua del mundo, fue fundada en 1801 y sus actuales instalaciones
estn situadas en Paternoster Square cerca de la catedral de St. Paul.
Es la ms internacional de todas las bolsas de valores del mundo, con alrededor de 3.000
empresas de ms de 70 pases admitidos a negociacin en sus mercados.
En la Bolsa de Londres se ejecuta diferentes mercados de valores de acuerdo al perfil de cada
organizacin, dando oportunidad a empresas de diferentes tamaos a que listen en esta
bolsa. Para las empresas ms grandes existe The Premium Listed Main Market, mientras que
para empresas de menor tamao la Bolsa de Valores de Londres opera el Mercado de Inversin
Alternativa y para las empresas internacionales que estn fuera de la UE, opera el sistema de
certificado de depsito como una manera de hacer una lista y aumentar el movimiento de capital.

Puesto 3: Japan Exchange Group TOKYO

La Bolsa de Tokyo con sede en Tokyo (Japn), tiene un valor de mercado de $ 4.218 Billones de
dlares registrados a Julio del 2013, cuenta con 3.411 empresas listadas que cotizan en esta
Bolsa.
Separado en tres secciones; La Primera Seccin pertenece para las compaas de mayor
tamao, la Segunda Seccin, para las compaas medianas y la Tercera Seccin denominada
The Mothers section pertenece a las empresas con un periodo corto de lanzamiento pero con un
alto crecimiento
Los principales ndices de seguimiento de la Bolsa de Tokio son el Nikkei 225, el ndice TOPIX
(en base a los precios de las acciones de las empresas de la Primera Seccin) y el ndice de las
grandes empresas industriales J30 index.

Puesto 2: NASDAQ OMX

La Bolsa NASDAQ OMX (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) con
sede en la ciudad de New York, tiene un valor de mercado de $ 5.459 Billones de dlares
registrados a Julio del 2013, cuenta con 2.579 empresas listadas que cotizan en esta Bolsa.
Es la bolsa de valores electrnica y automatizada ms grande de los Estados Unidos. Lista a
ms de 7.000 acciones de pequea y mediana capitalizacin.
Se caracteriza por listar empresas de alta tecnologa en electrnica, informtica,
telecomunicaciones, biotecnologa, etc. Sus ndices ms representativos son el Nasdaq 100 y
el Nasdaq Composite. Su oficina principal est en Nueva York y su actual director
ejecutivo es Robert Greifeld.

Puesto 1: NYSE Euronext (US)

La Bolsa NYSE Euronext (US) con sede en la ciudad de New York, tiene un valor de mercado de
$ 16.506 Billones de dlares registrados a Julio del 2013, cuenta con 2.342 empresas listadas
que cotizan en esta Bolsa.
La ms grande bolsa de valores en el mundo tanto por capitalizacin burstil como por el valor
del comercio, dentro de esta Bolsa cotizn las principales empresas y organizaciones de todo el
mundo.
Operado por NYSE Euronext, el holding creado el 2007 por la combinacin de NYSE Group Inc.
y Euronext NV.

NYSE ofrece una amplia gama de productos y servicios financieros en acciones, futuros,
opciones, productos cotizados (ETP), bonos, datos de mercado y soluciones de tecnologa
comercial.
ndices Burstiles por pas
China:

Australia:

Alemania:

Canad

Hong Kong:

Inglaterra Londres:

Japn:

Estados Unidos:

GUIA I
BALANZA
DE
PAGOS

BALANZA DE PAGOS
Registre apropiadamente las siguientes transacciones internacionales del pas A con el
resto del mundo que tuvieron lugar en el ao 2013:
1. Empresas transnacionales remiten dividendos desde el pas A por US$ 6000 millones.
2. Las exportaciones de bienes (FOB) del pas A fueron de US$ 12000 millones.
3. Ciudadanos del pas A que trabajan en el extranjero envan remesas hacia el pas A por US$
5000 millones.
4. Las importaciones de bienes (FOB) ascendieron a US$ 9500 millones.
5. Se produjo un ingreso neto de capital de corto plazo por US$ 1200 millones.
6. Se pagaron US$ 2000 millones para amortizar deuda pblica externa y US$ 1000 millones
de crditos de corto plazo concertados por el sector privado.
7. Se cancelaron US$ 1200 millones por intereses de la deuda pblica externa.
8. El pago de servicios netos no financieros (flete y seguros) lleg a US$ 4000 millones.
9. La IED en trminos netos ascendi a US$ 4000 millones.
10. El pas A recibi donaciones por US$ 1000 millones.

BALANZA DE PAGOS
AO 2013
(Millones de US$)
BALANZA EN CUENTA CORRIENTE
1. Balanza Comercial
Las exportaciones de bienes (FOB)
Las importaciones de bienes (FOB)

2. Servicios
El pago de servicios netos no financieros (flete y seguros)

3. Renta de factores
Empresas transnacionales remiten dividendos desde el pas A por US$
6000 millones.
Intereses de la deuda pblica externa.

4. Transferencias comerciales
Ciudadanos del pas A que trabajan en el extranjero envan remesas
hacia el pas A
El pas A recibi donaciones

CUENTA FINANCIERA
Inversin extranjera directa (Sector privado)
Se pagaron crditos de corto plazo concertados por el sector privado.
Amortizar deuda pblica externa (Sector Publico)
Ingreso neto de capital de corto plazo

-2700
2500
12000
-9500
-4000
-4000
-7200
-6000
-1200
6000
5000
1000

2200
4000
-1000
-2000
1200

FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL

FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCR