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El valor de una empresa por sus fundamentales, o su valor terico u objetivo, es el precio al
cual debera cotizar la empresa; si bien, por circunstancias coyunturales esto puede no ocurrir
de esta manera, al menos, a corto plazo, aunque s debera ser el precio al cual debera
cotizar a medio-largo plazo.
Adicionalmente a estas recomendaciones de compra o de venta, en funcin del precio de
cotizacin, se pueden transmitir otras en el caso de que los ttulos ya se encuentren
comprados en la cartera de valores, a saber:
Para realizar un informe sobre un mercado, sector, empresa, etc. y que ste sea lo
ms preciso posible, se requiere disponer de la adecuada informacin, experiencia y tiempo
para su elaboracin, en caso contrario, no ser completo y comportar un cierto grado de
subjetividad, sobre todo, en lo que respecta a la hora de fijar la valoracin econmica de la
empresa o precio terico u objetivo de la misma.
Pero, en todo caso, el anlisis fundamental y el anlisis tcnico son mtodos que no deben
tener un carcter excluyente o tratarse de metodologas enfrentadas como parece que
comnmente ocurre; al contrario, ambas deben ser de utilidad para aquellos inversores y
gestores de carteras que invierten tanto a corto como a medio y largo plazo; para los que
operan con acciones, materias primas, bonos, derivados financieros, e incluso para aquellos
inversores, gestores, etc. que, analizando y tomando decisiones con base en el anlisis
fundamental, pretendan optimizar la rentabilidad de su cartera o decidir ms adecuadamente
los momentos de adquisicin o venta de valores u otros instrumentos o activos financieros,
ejecutando de esta forma la decisin previamente definida por el anlisis fundamental.
III. MTODOS DE ANLISIS FUNDAMENTAL
Los mtodos ms comunes de realizar un anlisis fundamental son el anlisis top down y el
anlisis bottom-up.
El mtodo top-down: este mtodo traducible como desde arriba hacia abajo,
consiste en llegar a la toma de decisiones a partir de lo general hacia lo particular, es decir,
desde los aspectos generales, polticos o macroeconmicos, que influyen sustancialmente en
los mercados de valores, para alcanzar finalmente un anlisis particular o microeconmico de
la empresa en particular, que lleve a fijar el precio objetivo al cual debera cotizar la empresa
en el mercado.
ANLISIS
SECTORIAL
- ANLISIS GEOPOLTICO
- Anlisis de mercado
- Comparacin o
importancia en el
mbito internacional
- Posicin de la empresa en
el sector (fuerzas
competitivas)
- Exposicin a la
competencia exterior
- Productos
- ANLISIS MACROECONMICO
INTERNACIONAL Y NACIONAL
- El crecimiento (PIB) de la
economa
mundial/europea/espaola
- El ndice de precios al consumo
(IPC) o inflacin
- Los tipos de inters y la oferta
monetaria
- Grado de
concentracin y de
cooperacin
ANLISIS EMPRESARIAL
- Poltica de inversiones
- Precios
- Calidad
- Importacin
- Exportacin
- Barreras de entrada
en el sector
- Barreras de salida
- Anlisis de Porter
- Anlisis institucional
(legislacin)
- Ciclo de vida del
sector
- Sensibilidad a los
ciclos econmicos
- Tendencias a corto y
medio plazo
- Mrgenes con los que
se opera en el sector
- Tecnologa
- Poltica de financiacin
(acciones, ampliaciones,
bonos)
- Anlisis del balance y sus
ratios
- Anlisis de la cuenta de
resultados y sus ratios
- Anlisis del estado de
origen y aplicacin de
fondos (EOAF)
- VALORACION DE LA
EMPRESA:
- El descuento de
dividendos
- El descuento de otros
flujos de fondos
- El descuento de flujos de
caja libre
- El descuento de flujos de
caja disponibles para los
accionistas
- El capital "cash-flow
- Las medidas de creacin
de valor
4) Por otro lado, la inflacin es un aspecto a tener en cuenta, puesto que su evolucin
influir en la adopcin de decisiones sobre la necesidad de subidas o bajadas de los tipos de
inters por parte de las autoridades monetarias.
El otro factor clave para entender el comportamiento de los mercados es la evolucin del
crecimiento econmico o del ciclo econmico, teniendo en cuenta, adems, que los tipos de
inters, la inflacin y el crecimiento econmico estn interrelacionados entre s. En funcin de
esto, los mercados de valores tendrn el siguiente comportamiento general:
Los inversores pueden elegir esta forma de gestin, aunque si el importe de que dispone el
inversor para invertir es reducido, incluir en la cartera todos los valores del ndice le supondr
unas comisiones elevadas que mermaran la rentabilidad de la cartera, y eliminar las bondades
de esta forma de gestin. Por tanto, la forma de aplicar este sistema de gestin consiste en
adquirir participaciones de un fondo de inversin ndice, o bien, la adquisicin de un conjunto
reducido de acciones que formen parte del mismo pero cuya correlacin con el ndice sea muy
elevada, es decir, por ejemplo, adquiriendo los 5 valores de mayor capitalizacin del ndice
burstil. Asimismo puedes comprar fondos cotizados o ETFs ("Exchange Trade Funds") que
replican ndices burstiles, tal como un ETF Ibex-35.
Jos Luis Mateu Gordon
LO ESENCIAL SOBRE ANLISIS FUNDAMENTAL
Libros
Lopez Ortega, J.; Sez Sanz, A. Indicadores para el anlisis de los mercados
burstiles. ADI Editorial, 2000.