Indicadores de Rentabilidad

1. ndice de renta bruta: Sirve para establecer la relacin existente entre la

utilidad bruta en ventas y las ventas netas

Utilidad bruta
____________________ x 100

Ventas Netas

2. ndice de renta operacional: Este indicador permite establecer la relacin
existente entre la utilidad operacional con respecto a las ventas netas, lo cual
permitir que se pueda observar la incidencia que tuvieron los gastos
operacionales y el costo de ventas en la empresa para determinado periodo.

Utilidad Operacional
__________________________ x 100

Ventas Netas

3. ndice de renta neta: Indica la rentabilidad obtenida durante el periodo en
relacin con las ventas netas

Utilidad Neta
___________________ x 100

Ventas Netas

Los indicadores de rentabilidad del activo y del patrimonio sirven para
observar cual es el real margen de rentabilidad de los propietarios con relacin
a su inversin, este valor debe compararse con el costo de oportunidad, es
decir con otras alternativas posibles del mercado.

4. ROA= Esta cifra expresa la capacidad que una empresa tiene para realizar con el
activo que controla, sea propio o ajeno.

RENTABILIDAD DEL ACTIVO = UTILIDAD NETA
_______________________
ACTIVO TOTAL


5. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO = UTILIDAD NETA
________________________
PATRIMONIO TOTAL


6. Margen de utilidad bruta: Indica la ganancia de la compaa en relacin con las
ventas, despus de deducir los costos de producir los bienes que se han vendido y
la eficiencia de las operaciones asi como la forma en que se asignan precios a los
productos.


Ventas Costos de ventas
_______________________________
Ventas

7. Rendimiento del capital (ROE): indica el poder de obtencin de utilidades de
la inversin en libros de los accionistas, y se le utiliza frecuentemente para
comparar a dos compaas o ms de una industria

Utilidades netas despus de impuestos - Dividendos de acciones preferentes
__________________________________________________________________________________________
Capital social

8. Razn de rotacin de los activos: indica la eficiencia relativa con la cual la
compaa utiliza sus recursos a fin de generar la produccin. Es una funcin de la
eficiencia con que se manejan los diversos componentes de los activos.

Ventas
_____________________

Activos totales

9. Capacidad de obtener utilidades:Razn de rotacin x Ut. Neta
_________________________
Ventas

10. Rendimiento de activos financiados con recursos sin costes:

Resultado neto + Gasto fijo
_____________________________________________________
Activo neto de rec. Ajenos sin coste, promedio

11. Rendimiento de activos financiados con recursos con coste:

Resultado operativo neto + Gasto fijo
__________________________________________________________________
Activo neto de rec. Ajenos sin coste + ajuste de precios

12. Rentabilidad econmica de explotacin:
importante de la rentabilidad


RE exp = Resultado de explotacin
____________________________________________________________________
Activo total neto afecto a la explotacin a su estado medio

13. Rentabilidad operacional de patrimonio:

pica de la empresa.

Utilidad Operacional
__________________________

Patrimonio

14. Rentabilidad Financiera:se constituye en un indicador sumamente
importante, pues mide el beneficio neto (deducidos los gastos financieros,
impuestos y participacin de trabajadores) generado en relacin a la inversin de
los propietarios de la empresa. Refleja adems, las expectativas de los accionistas o
socios, que suelen estar representadas por el denominado costo de oportunidad,
que indica la rentabilidad que dejan de percibir en lugar de optar por otras
alternativas de inversiones de riesgo.

Ventas UAII Activo UAI Utilidad Neta
__________ x __________ x _________________ x __________ x ___________________
Activo Ventas Patrimonio UAII UAI

15. EVA:tambin conocido como ganancia econmica o ingreso residual, una
medida de evaluacin del desempeo que se soporta en el supuesto que el xito
empresarial esta directamente relacionado con la generacin del valor econmico,
que implica que los recursos empleados por una empresa o unidad de negocio
deben producir una rentabilidad superior a su costo.
16. Gastos de administracin y ventas a ventas
Gastos de administracin y Ventas
____________________________________________
Ventas netas

17. Tasa mnima aceptable de rendimiento (TMAR): su valor siempre estar
basado en el riesgo que corra la empresa en forma cotidiana en sus actividades
productivas y mercantiles.

(1 + If)
__________ - 1
( 1 + f )

18. VAN Valor Actual Neto:El valor presente es el valor actual de futuras sumas
de dinero Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un
determinado numero de flujos de caja futuros, originados por una inversin.

19. TIR Tasa Interna de Retorno:tambin es conocida como la tasa de
rentabilidad producto de la reinversin de los flujos netos de efectivo dentro de la
operacin propia del negocio y se expresa en porcentaje. Tambin es conocida
como Tasa critica de rentabilidad cuando se compara con la tasa mnima de
rendimiento requerida (tasa de descuento) para un proyecto de inversin
especifico.

20. Ebit:el beneficio bruto de explotacin calculado antes de la deducibilidad de los
gastos financieros. El Ebit se calcula a partir del resultado final de explotacin de
una empresa, sin incorporar los gastos por intereses o impuestos, ni las
disminuciones de valor por depreciaciones o amortizaciones, para mostrar as lo
que es el resultado puro de la empresa. Por lo tanto, los elementos financieros
(intereses), tributarios (impuestos), externos (depreciaciones) y de recuperacin
de la inversin (amortizaciones), deben quedar fuera de este indicador. El
propsito del Ebit es obtener una imagen fiel de lo que la empresa est ganando o
perdiendo en el ncleo de su negocio.
21. ROCE. Rentabilidad sobre el capital empleado, bastante utilizado en el
valueinvesting. Como regla nemotcnica del tipo de acciones que nos interesa
h z h E
ROCEs altos y bajos mltiplos. Es parecido al ROA, pero tiene en consideracin las
fuentes de financiacin de la empresa. As pues, calculamos el ROCE como el
resultado operativo (EBIT) dividido por el capital empleado.

22. Rentabilidad: mide la eficiencia con que una empresa usa sus recursos
financieros.

Beneficio
____________________
Recursos financieros

23. Beneficio neto: es beneficio que ganan los propietarios de la empresa, una vez
pagados los intereses y otros gastos financieros y los impuestos:

BN = BE Intereses Impuestos

24. ROI: (Returnoninvestment) es la relacin entre la utilidad neta (real o
proyectada) y la inversin necesaria para llevar a cabo el proyecto (o
comercializacin de un producto).

ROI = (Ui) = Utilidad neta I

25. UPA Utilidad por accin :Consiste en dividir la utilidad neta de un ao (el
ltimo ao reportado o los ltimos 12 meses), entre el nmero de acciones de la
sociedad. Se relaciona con la idea popular y no necesariamente cierta, que un
negocio que genera muchas utilidades es un gran negocio y uno que presenta
prdidas es una mala empresa. Al igual que el precio de la accin, la UPA no es un
indicador eficiente en la generacin de valor

26. Dividendos: son una forma de hacer lquida, para los accionistas -al menos
parcialmente-, la riqueza generada por la empresa. No hay duda de que son un
indicador fundamental en la generacin de valor para los accionistas de una
empresa; sin embargo, su riqueza se mide, adems de los dividendos recibidos, por
ganancias de capital, medidas estas como el diferencial entre los valores inicial y
final de una inversin en acciones. Medir la generacin o destruccin de valor
simplemente analizando el pago de dividendos, tiene limitaciones como indicador
absoluto de la generacin de valor de un negocio, porque: a) dependen de las
polticas acordadas entre los accionistas y b) no necesariamente estn
correlacionados con la liquidez del negocio (se puede apalancar la empresa para su
pago).

27. Payback:El payback o "plazo de recuperacin" es un criterio esttico de
valoracin de inversiones que permite seleccionar un determinado proyecto en
base a cunto tiempo se tardar en recuperar la inversin inicial mediante los
flujos de caja. Resulta muy til cuando se quiere realizar una inversin de elevada
incertidumbre y de esta forma tenemos una idea del tiempo que tendr que pasar
para recuperar el dinero que se ha invertido.

28. Porcentaje del margen de contribucin variable:

Margen de contribucin variable
_________________________________________
Ventas al Detal o al minorista


29. Porcentaje del margen de contribucin variable:

Margen de contribucin variable
_____________________________________________

Ventas del fabricante


30. Indicador del comportamiento de mercados: anteceden a cambios en los
comportamientos de compra de los clientes.

31. Rentabilidad del marketing = Ingresos por ventas Coste de los bienes -
Gastos comerciales y de marketing otros gastos operativos

32. Contribucin neta de marketing: mide la rentabilidad de la inversin en
marketing.
= Ingresos por ventas coste de los bienes Gastos comerciales y de marketing

33. Contribucin neta de marketing y rentabilidad de una unidad de
producto: cuando una empresa tiene varias lneas de productos disfruta de varias
fuentes de contribucin neta de marketing

Beneficio neto= CNM1 + CNM 2 + CNM 3 Gastos operativos

34. Rendimiento del marketing sobre las ventas


Contribucin neta de marketing
_______________________________________ x 100
Ventas

35. Rentabilidad de marketing sobre la inversin en marketing:permite
comparar la eficiencia de diferentes estrategias de marketing, o comparar unas
compaas con otras

Contribucin neta de marketing
________________________________________ x 100
Inversin en marketing

36. Plazo de recuperacin de la inversin para los cambios en antiguos
productos / servicios: Plazo entre el momento en el cual un cambio en el
producto esta definido y el producto esta rentable.

37. Plazo de recuperacin de la inversin para los nuevos productos /
servicios:Plazo entre el momento en el cual un nuevo producto esta
definido y el producto esta rentable

38. Rentabilidad neta del activo (Dupont): Razn muestra la capacidad del
activo para producir utilidades, independientemente de la forma como haya sido
financiado, ya sea con deuda o patrimonio.




39. Estado de Resultados en forma porcentual: Es la herramienta ms comn
para evaluar la rentabilidad en referencia con las ventas. En este estado cada
ndice se expresa como un porcentaje de las ventas, al permitir la fcil evaluacin
de la relacin entre las ventas y los ingresos, as como gastos especficos

40. Rentabilidad capital pagada: Es establecer el grado de rendimiento del
capital pagado, esto es los recursos aportados por los socios, su frmula es:
Utilidad neta
Rentabilidad capital pagado = --------------------
Capital pagado

41. Razn precio/utilidades (P/U).- Se utiliza para determinar la valuacin de las
acciones. Esta razn representa la cantidad que los inversionistas estn dispuestos
a pagar por cada unidad monetaria de las utilidades de la empresa. Cuanto ms
alto sea el valor de P/U, tanto mayor ser la confianza del inversionista en el futuro
de la empresa.


42. BPA - Beneficio por accin: Es el beneficio neto consolidado despus de
minoritarios, entre el nmero de acciones ajustadas. Es el rendimiento que recibe
cada accin emitida, siendo una de las variables ms importantes para valorar la
rentabilidad de una inversin en acciones.


43. Rotacin de Cuentas por Pagar (RCxP): Relaciona el costo de la mercadera
vendida (inventario), con las cuentas de futuros pagos.
Costo mercadera vendida / Cuenta por Pagar =

44. Indicador de eficiencia uso de la capacidad instalada: Indica el uso racional de
las instalaciones productivas con base en la capacidad nominal o instalada.

45. Nivel de inventarios: permite conocer el uso racional del capital invertido en
inventarios con relacin a las ventas netas.

46. Capital de trabajo neto sobre total de activos: Mide la relacin del capital del
trabajo, entendido como el efectivo que posee la empresa en caja, cuentas
corrientes, cuentas por cobrar en 1 ao, tras haber pagado sus deudas en el corto
plazo con sus activos disponibles.


47. Utilidad activo: Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una
empresa, lo calculamos dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos
por el monto de activos.

48. Apalancamiento Financiero: Es una herramienta muy til ya que permite
evaluar la relacin entre la deuda y los Capitales Propios de la empresa.
Activo
x
Utilidad Antes de Impuesto
Patrimonio
Utilidad Antes de Intereses e
Impuestos

49. Tasas de participacin sobre el beneficio de explotacin o BAII: Miden el
porcentaje que representa cada componente, normalmente se hace con los gastos,
sobre los ingresos por beneficio de la actividad (BAII).

50. Ratio prueba defensiva: Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el
corto plazo; considera nicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los
valores negociables, descartando la influencia de la variable tiempo y la
incertidumbre de los precios de las dems cuentas del activo corriente. Nos indica
la capacidad de la empresa para operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a
sus flujos de venta.

51. Anlisis de Rentabilidad: Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte
de la empresa. Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas,
activos o capital. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en
operaciones de corto plazo.

52. ROIC (Rentabilidad sobre el Capital Invertido, ROCE):ReturnonInvested. Es un
clculo utilizado para evaluar la eficiencia de una empresa en la asignacin del
capital bajo su control (propio o prestado a largo plazo) en inversiones rentables.
Nos da una idea de lo bien que una empresa est utilizando su dinero para generar
rendimientos de forma adecuada.
ROIC=Beneficio Neto/(Fondos Propios + Prstamos a largo plazo)

53. Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE): El mtodo del CAUE consiste en
convertir todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de pagos.
Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son mayores que los
egresos y por lo tanto, el proyecto puede realizarse; pero, si el CAUE es negativo, es
porque los ingresos son menores que los egresos y en consecuencia el proyecto
debe ser rechazado.

54. Razn de la capacidad de pago de intereses:Mide la capacidad de la empresa
para efectuar pagos de intereses contractuales, es decir, para pagar su deuda.
Cuanto menor sea la razn, mayor ser el riesgo tanto para los prestamistas como
para los propietarios.


55. PRI (Periodo de Recuperacin de la Inversin):Es un instrumento que permite
medir el plazo de tiempo que se requiere para que los flujos netos de efectivo de
una inversin recuperen su costo o inversin inicial.
PRI = a + (b c)
d
Donde:
a = Ao inmediato anterior en que se
recupera la inversin.
b = Inversin Inicial
c = Flujo de Efectivo Acumulado del
ao inmediato anterior en el que se
recupera la inversin.
d = Flujo de efectivo del ao en el que
se recupera la inversin.


56. Rendimiento de los activos totales o Rendimiento de la Inversin (RAT):
Mide la efectividad total de la administracin para generar utilidades con los
activos disponibles. Cuanto mayor sea el rendimiento sobre los activos totales de
la empresa, ser mejor.
57. Porcentaje de ingresos de nuevos productos:
Ingresos de nuevos productos/ ingresos totales
58. Return on assets_:
Beneficios antes de intereses e impuestos/ valor medio de los activos
59. Marketing ROI: El retorno sobre la inversin en marketing no es ms que la
relacin entre en retorno o utilidad generada ante una inversin especfica en
marketing. Generalmente se expresa de la siguiente manera:

Marketing ROI: (Margen Bruto Inversin en Marketing) / Inversin en Marketing

60. Rendimientos por clientes: que clientes son rentables:
Ingresos por cliente costos asociados a la relacin con el cliente durante un
tiempo.































Indicadores para medir el riesgo

1. Cobertura de gastos financieros
Mide el grado en que pueden disminuir los beneficios sin producir dificultades
financieras por la incapacidad de la empresa para pagar los intereses anuales. Si el
beneficio es nulo, el ratio ser igual al 100%.

2. Covarianza.
Es un valor que indica el grado de variacin conjunta de dos variables aleatorias.
Es el dato bsico para determinar si existe una dependencia entre ambas variables
y adems es el dato necesario para estimar otros parmetros bsicos, como el
coeficiente de correlacin lineal o la recta de regresin.

3. Intervalo de rango
En estadstica descriptiva se denomina rango estadstico (R) o recorrido
estadstico al intervalo a la diferencia entre el valor mximo y el valor mnimo; por
ello, comparte unidades con los datos. Permite obtener una idea de
la dispersin de los datos, cuanto mayor es el rango, ms dispersos estn los datos
de un conjunto.

4. Dividendo por accin
Dividendo bruto por accin que una empresa paga con cargo a un ejercicio. No se
utilizan acciones ajustadas, sino el dividendo por accin anunciado por la empresa
o estimado por el analista.

5. Tasa de amortizacin
Mide el peso de la dotacin por amortizacin del inmovilizado en cuenta de
resultados sobre el inmovilizado total. Por tanto, tasas elevadas suponen que la
empresa est forzando la amortizacin, siendo perjudicial para la empresa esta
situacin.

6. Cash-Flow sobre deuda
Ratio financiero que representa la parte en que se podra reducir la deuda de la
empresa si se utilizara todo el Cash-Flow generado para ello.



7. Desviacin Absoluta
Las desviaciones absolutas se conocen como la diferencia existente entre una
medicin y el promedio de todas esas mediciones, como su nombre lo dice el valor
de la misma es absoluto de modo, que siempre sin importar si el resultado de la
resta nos diese negativo al tener una formula expresada dentro de unas barras de
valor absoluto, nica y exclusivamente tendremos veremos el resultado como
positivo. La frmula para encontrar la desviacin absoluta de una medicin es:
|i| = |Xi X|
8. Desviacin Estndar
La desviacin estndar o desviacin tpica (denot
dependiendo de la procedencia del conjunto de datos) es una medida de
dispersin para variables de razn (variables cuantitativas o cantidades
racionales) y de intervalo. Se define como la raz cuadrada de la varianza de
la variable.

9. Desviacin Relativa
La desviacin relativa o desviacin estndar relativa es otra forma de expresar la
desviacin estndar. La desviacin estndar mide la precisin de la media
calculando el error aleatorio, que no puede ser controlado. La desviacin relativa
expresa la desviacin estndar como un porcentaje.

10. El coeficiente de correlacin lineal
Mide el grado de intensidad de esta posible relacin entre las variables. Este
coeficiente se aplica cuando la relacin que puede existir entre las variables es
lineal.


11. Riesgo operacional
Para estimar el riesgo se debe definir a primero cul es la frecuencia de que se
materialice el riesgo, as como cul es el impacto (severidad) que provoca sobre las
actividades diarias del negocio a analizar.
Riesgo = Frecuencia X Severidad
12. Beta ()
El f B () es una medida de la volatilidad de un activo (una accin o un
valor) relativa a la variabilidad del mercado, de modo que valores altos
de Beta denotan ms volatilidad y Beta 1,0 es equivalencia con el mercado.

13. RiskMetric.-
Una mtrica de riesgo es el concepto abstracto de gestin de riesgos financieros
cuantificados por las medidas de riesgo. Al elegir una medida de riesgo, un agente
se est recuperando un aspecto de la percepcin del riesgo de investigar, como la
volatilidad o la rentabilidad media.
14. Riesgo Financiero
Posibilidad de no estar en condiciones de cubrir los costos de financieros, o sea
mide el peligro a que est expuesta la empresa de no pagar sus deudas.
Rf = ( BAI / BAI) / ( BAII / BAII)
15. Cobertura
Por ltimo, nos queda analizar la capacidad de cobertura de la empresa. Aunque
existen numerosas ratios slo mencionaremos dos relacionadas con el uso de la
deuda por parte de la empresa. Por una parte, la ratio de cobertura de intereses.

16. Endeudamiento Patrimonial
Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio para con los
acreedores de la empresa. No debe entenderse como que los pasivos se puedan
pagar con patrimonio, puesto que, en el fondo, ambos constituyen un compromiso
para la empresa.
Pasivo Total / Patrimonio
17. Riesgo de crdito
Es la posibilidad de sufrir una prdida originada por el incumplimiento de las
obligaciones contractuales de pago.El incumplimiento suele estar motivado por
una disminucin en la solvencia de los agentes prestatarios por problemas de
liquidez, prdidas continuadas, quiebras, disminucin de los ingresos, aumento de
los tipos de inters y desempleo en el caso de las familias, aunque tambin puede
producirse por falta de voluntad de pago.
18. Valor en Riesgo (VAR).-
Se define como un valor lmite tal que la probabilidad de que una prdida a precios
de mercados en la cartera sobre un el horizonte temporal dado exceda ese valor
(asumiendo mercados normales y que no se produce negociacin en la cartera) sea
el nivel de probabilidad dado.

19. Varianza
En teora de probabilidad, la varianza (que suele representarse como ) de
una variable aleatoria es una medida de dispersin definida como la esperanza del
cuadrado de la desviacin de dicha variable respecto a su media.

20. Endeudamiento
Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea enel
corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivelglobal
de endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores.
Pasivo total /activo total
21. Cobertura para gastos fijos
Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento
ytambin medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos.

22. Intervalos de confianza para la estimacin del riesgo
Cuando calculamos el Riesgo Relativo debemos expresar s dicho riesgo es
diferente de
Si al construir el 95% intervalo de confianza el intervalo no incluye el valor 1
concluimos que el riesgo es estadsticamente significativo p<0.05. Si el 99%
intervalo de confianza no incluye el valor 1, el riesgo relativo es significativo
p<0.01.Si el riesgo relativo fuese menor de 1 y su intervalo de confianza tambin,
estaramos ante la presencia de un factor de proteccin.



23. Cobertura de gastos financieros
Este ratio nos indica hasta qu punto pueden disminuir las utilidades sin poner ala
empresa en una situacin de dificultad para pagar sus gastos financieros.

24. Riesgo Absoluto
Mide la incidencia del dao en la poblacin total, dicho de otra manera, el riesgo
absoluto es la probabilidad que tiene un sujeto de sufrir un evento a lo largo de
cierto tiempo
RA= (a+c)/N
25. Riesgo Relativo
Compara la frecuencia con que ocurre el dao entre los que tienen el factor de
riesgo y los que no lo tienen.




26. Sensibilidad de Balance
El clculo del Ratio de Sensibilidad de Balance riesgo por tipo de cambio, se lo
realiza a partir del cociente entre la Sensibilidad de Balance SB y el Patrimonio
Neto autorizado para el mes.

27. Exposicin de riesgo por tipo de cambio
La determinacin de la Exposicin al Riesgo por Tipo de Cambio (RTC) responde a
la agregacin de los Ratios SB y SC, de acuerdo al siguiente procedimiento de
clculo:



28. Sensibilidad de cobertura (SC)
La determinacin de la posicin del riesgo por tipo de cambio para operaciones de
cobertura a dicho riesgo, Una vez obtenida la posicin por operaciones de
cobertura por moneda extranjera o unidad de cuenta se procede a realizar el
clculo de la Sensibilidad de Cobertura (SC) siguiendo los pasos descritos para el
clculo de la SB, tomando en cuenta que el numerador de este Ratio.



29. Aversin al riesgo y rendimientos requeridos

Los inversionistas que tienen aversin al riesgo requieren tasas de rendimiento
ms latas sobre los valores sujetos a un riesgo ms alto.Entre ms alto sea el riesgo
de un valor ms bajo ser su precio y ms alto ser el rendimiento requerido.


30. Desviacin tpica
La desviacin tpica es la raz cuadrada de la varianza, es decir, la raz cuadrada de
la media de los cuadrados de las puntuaciones de desviacin.La desviacin
tpica se representa por


31. Indice de Proteccin de Cargos Fijos:
La utilidad es voltil, si sube es fantstico, pero si baja es malo, por lo tanto se
espera que sea lo mas alto posible, su resultado, se mide en veces

I.P.C.F. = E.B.I.T./I +L= Veces

32. Indices de Eficiencia: Este ndice, se mide en veces por ao y se espera que el
resultado sea muy alto, con este ndice, se puede conseguir crecientes niveles de
ventas con la mas mnima inversin, cuantificar cmo es el ndice con respecto a
los competidores o respecto a otros aos.

ROTACION DE LA INVERSION = VENTAS/INVERSION = VECES

33. ndice de nivel de endeudamiento: se puede calcular la relacin entre el
endeudamiento a medio y largo plazo y el ahorro bruto, un buen indicador del
riesgo financiero asumido por la Entidad que puede expresarse mediante la
siguiente frmula:



34. Indicador de cubrimiento: medido con las provisiones expresadas como
proporcin de la cartera riesgosa.
Provisiones / cartera riesgosa

35. Indicador de mora: cartera vencida / cartera bruta

36. Razn pasivo capital. Mide la relacin o proporcin que hay entre los activos
financiados por los socios y los financiados por terceros y se determina dividiendo
el pasivo a largo plazo entre el capital contable.

37. Cobertura total del pasivo. Determina la capacidad que tiene la
empresa para cubrir el costo financiero de sus pasivos (intereses) y el
abono del capital de sus deudas y se determina dividiendo la utilidad
antes de impuestos e intereses entre los intereses y abonos a capital del
pasivo.

38. Razn de cobertura total. Este indicador busca determinar la capacidad que
tiene la empresa para cubrir con las utilidades los cotos totales de sus pasivos y
otros gastos como arrendamientos. Para ello se divide la utilidad antes de
intereses impuestos y otra erogacin importante que se quiera incluir entre los
intereses, abonos a capital y el monto de la erogacin sustrada del dividendo.

39. Puntuacin z modificada: identifica los niveles de endeudamiento atpicos de la
empresas



40. Varianza condicional: permite analizar el efecto de la rigidez del compromiso
de las autoridades con la estabilidad cambiaria sobre la volatilidad del tipo de
cambio.