EL ANLISIS COSTO-BENEFICIO Y LA VIABILIDAD DE LOS PROYECTOS EN EL SECTOR PBLICO Introduccin El Anlisis Costo-Beneficio (ACB) puede ser considerado como

un sistema de informacin relevante para la eficiencia en el sector pblico. Su propsito es servir de apoyo en la toma de decisiones, aun cuando no las determina. El ACB proporciona informacin relacionada con la eficiencia distributiva de las opciones de inversin; En ste sentido, permite a los ciudadanos evaluar a los responsables de las polticas pblicas y a su vez permite a stos un mejor control de sus subordinados. La introduccin del ACB al proceso de toma de decisiones en el sector pblico fue parte de un movimiento progresista que buscaba introducir los mtodos y tcnicas cientficos al gobierno (Nelson 1987). El ACB ha sido utilizado de manera informal desde hace mucho tiempo; entre sus usuarios podemos destacar a Benjamin Franklin, quien hace referencia al razonamiento fundamental de hacer un balance de los pros y contras en una carta fechada el 19 de septiembre de 1772, en Londres, Inglaterra (Gramlich 1981). Sin embargo, se atribuye al economista Francs Jules Dupuit su uso formal en el siglo XIX. Otros autores (Hamley & Splush 1993) describen el desarrollo del ACB en los Estados Unidos atribuyndole la paternidad al Secretario del Tesoro en esa poca, Albert Gallatin. Las bases tericas del ACB de proyectos sociales han sido ampliamente estudiadas por diversos autores. Sin embargo debemos reconocer que su aplicacin, particularmente en los pases en desarrollo, presenta especiales dificultades; en parte debido a la falta de informacin confiable, personal capacitado, y en algunos casos, a la falta de una cultura poltica de responsabilidad en la toma de decisiones. Tanto el ACB como cualquier otra metodologa que requiera de informacin precisa, capacitacin adecuada y responsabilidad poltica, son cada da ms aceptadas, dada la corriente global hacia la democratizacin de los sistemas polticos y la consecuente mayor responsabilidad de los gobernantes para con los gobernados. El mtodo de anlisis a utilizar depender ampliamente de los objetivos que se persigan a nivel nacional a travs de la implementacin de proyectos. Por un lado se ha considerado la maximizacin del consumo nacional o bien del producto nacional como el principal objetivo del desarrollo; sin embargo debido a los problemas de pobreza extrema que se han vivido en muchos pases, especialmente desde la dcada de los 70, se ha recurrido al Anlisis Costo-Beneficio Social, en el cual se da especial nfasis al consumo adicional y los ahorros resultantes de la implementacin de proyectos. En lo general, existe consenso en cuanto a que uno de los objetivos bsicos de los gobiernos es el mejoramiento del estndar de vida de los miembros de la comunidad, tomndose como un indicador importante de ste el nivel agregado de consumo per capita (UNIDO 1972). El papel del ACB como herramienta de evaluacin es ayudar a una mejor formulacin de las decisiones en el sector pblico, pero es claro que no debe ser el nico factor para su determinacin. El uso prctico del Anlisis Costo-Beneficio Social se ha mantenido muy limitado en varios pases, debido en parte a su complejidad y adems a la inevitabilidad del uso de juicios de valor para ponderar los beneficios atribudos a los proyectos. Se han criticado mucho los lmites del ACB. En particular en los ltimos aos se ha puesto creciente atencin a sus limitaciones, especialmente por su concentracin en la eficiencia y en consecuencia, su falta de consideracin hacia los dems objetivos relevantes en la toma de

decisiones en el sector pblico. Entre los aspectos ms cuestionados, podemos destacar la frecuente omisin del ACB en cuanto a la forma en que se distribuyen los beneficios de un proyecto, en especial en los sectores menos favorecidos de la sociedad. En la actualidad, muchos economistas an consideran al ACB como una herramienta normativa de economa del bienestar aplicada, mientras que otros consideran que su papel es fundamentalmente proporcionar un sistema de informacin de utilidad para la toma de decisiones del sector pblico. En el presente trabajo se pretende presentar un panorama general del ACB, discutir sus bases econmicas y metodolgicas, as como algunas de las crticas al mismo y adems su aplicacin como una herramienta o sistema de informacin en la toma de decisiones, en particular en el sector pblico. Bases econmicas del anlisis costo-beneficio Podemos afirmar que es responsabilidad del gobierno, en sus distintos niveles, formular e implementar polticas que proporcionen los mayores beneficios posibles a todos los miembros de la sociedad; en otras palabras, que el bienestar social sea maximizado. Este criterio es la premisa fundamental de la llamada economa del bienestar. Sin embargo, las propuestas de la anteriormente mencionada economa son bastante controversiales y no existe consenso acerca del concepto de bienestar social. El modelo racional de la toma de decisiones se basa en el supuesto de que es posible desarrollar una funcin de bienestar social, la cual proporcione alguna indicacin de lo que los miembros individuales de la sociedad consideran deseable, establecindose un cierto rango de preferencias de la sociedad para un determinado conjunto de estrategias alternativas. Mortimore (1976) presenta una definicin de paradigma de accin racional quien lo concibe como una accin desempeada con el propsito de lograr un determinado fin, el cual es razonable y basado en la creencia racional de que es el mejor, de acuerdo al individuo. Por lo anterior, se supone que los individuos racionales incluyen en sus funciones de preferencia o utilidad cosas que tiendan a proporcionarles la mxima satisfaccin o beneficio neto. En el contexto de la funcin de bienestar social, dichas preferencias son agregadas como un medio de demostrar la forma en que la sociedad expresa una preferencia por determinadas alternativas sobre otras disponibles. En este sentido, el problema se reducira a la obtencin del mximo valor de la funcin de bienestar social, para lo cual los encargados de las polticas pblicas tendran que asignar prioridades a los fines alternativos considerados deseables para alcanzar el bien pblico. Lo anterior se basa en supuestos fundamentales tales como: existen preferencias sociales o de la comunidad, las cuales pueden ser determinadas o descubiertas a travs de anlisis lgico o emprico. debe existir un amplio consenso acerca de los objetivos y prioridades de la sociedad, lo cual sera consistente con el hecho de que el bien social o colectivo se deriva de la agregacin de las preferencias individuales. se presume el conocimiento del inters pblico por parte de los responsables de elaborar las polticas pblicas, quienes tomarn decisiones consistentes con dicho inters.

En realidad, la validez de los supuestos mencionados es cuestionable, as como el significado de bienestar social. Boulding (1984), describe el concepto mejoramiento humano como sigue: Un proceso a travs del tiempo en el cual en trminos de algunas valoraciones humanas, el estado de un sistema en un momento dado en el tiempo es evaluado como superior o mejor al mismo

sistema con anterioridad. Si evaluamos a un sistema humano como mejor hoy a como estaba ayer, entonces ha ocurrido un mejoramiento humano. Para tratar de entender mejor el concepto bienestar, es interesante revisar los puntos de vista de algunos tericos de la economa del bienestar. El trmino bienestar ha sido utilizado tradicionalmente como referencia a los estndares bsicos del bienestar humano y material. Los primeros economistas del bienestar material tales como Arthur Pigou (1920) y Alfred Marshall (1920) utilizaban dicho trmino relacionndolo de alguna forma con la satisfaccin o la felicidad humana. En contexto, los mencionados economistas tenan el inters primario de derivar las condiciones econmicas que generaran mejoras en el bienestar material de la comunidad y en especial en polticas que contribuyeran a reducir la pobreza y a re-distribuir el ingreso en la sociedad (Cooter y Rappoport 1984). En el marco conceptual propuesto por los economistas del bienestar de principios de siglo, los bienes y servicios seran de utilidad si contribuyeran al bienestar fsico de las personas, a la productividad y a la eficiencia. Los motivos para adquirir dichos bienes y servicios as como la satisfaccin o utilidad derivada de los mismos puede ser arreglada en una escala o espectro con lo material o econmico en un extremo y lo no material o no econmico en el otro. La parte econmica o material se refiere a las necesidades bsicas tales como alimento, ropa, habitacin, etc., a las cuales Marshall se refera como necesidades y cuyo contenido de bienestar se consideraba mayor que el de los lujos que se refieren a los bien es y servicios en el otro extremo del espectro. Arthur Pigou consideraba que la satisfaccin de las necesidades bsicas y materiales de la gente llevara a una mejora en su eficiencia productiva y por lo tanto, a un mayor crecimiento del ingreso nacional. De manera coincidente, los mencionados economistas vean el problema de la maximizacin del bienestar de la sociedad en trminos humanos, poniendo nfasis en la satisfaccin de las necesidades materiales bsicas de la poblacin. El concepto de bienestar material era utilizado para evaluar el bienestar de la sociedad mientras que el concepto de utilidad se usaba para evaluar las disparidades entre los grupos de individuos. Se pensaba que el bienestar material se incrementaba si haba un cambio en la distribucin del ingreso sin que ste disminuyera en su tamao. Pigou (1920), lo menciona en los siguientes trminos cualquier causa que incremente la proporcin absoluta del ingreso real en los pobres, si no lleva una contraccin en el ingreso nacional desde ningn punto de vista, incrementar en general, el bienestar econmico (89). En general, tanto Pigou como Marshall consideraban como un papel predominante de la economa la reforma social y econmica y crean que las posibilidades de eliminar la pobreza dependan ampliamente de las investigaciones econmicas. Sin embargo ambos reconocan la necesidad de hacer comparaciones de bienestar interpersonales e intergrupales, as como de el uso de juicios ticos de valor. En tiempos ms recientes, la economa del bienestar ha tenido la tendencia a distanciarse de consideraciones ticas y subjetivas, apoyndose en la creencia fundamental de que siempre es posible separar cuestiones de hechos de cuestiones de valores (positivas vs. normativas). La economa de bienestar moderna tiene un mayor inters en la lgica de alternativas u opciones. La premisa sera que slo podemos pronunciarnos a favor o en contra de las polticas como una cuestin de demostracin cientfica, transfiriendo la discusin de asuntos de poltica a lo que se considera un plano ms objetivo o cientfico, que sera el de la lgica formal y las matemticas (Robbins 1981). Podemos decir que esta perspectiva se apoya en las reglas existentes y la

aceptacin de los fines pre-establecidos, sin pronunciarse a favor o en contra de reformas econmicas o sociales, favoreciendo as al status quo en la ausencia de preferencias claramente expresadas para el cambio. Como ya se dijo previamente, la economa de bienestar moderna parte de las preferencias individuales en su anlisis de las condiciones requeridas para lograr el bienestar colectivo. Con este mismo criterio de valor principal, el famoso principio conocido c omo de optimizacin de Pareto, llamado as en honor del cientfico social Italiano Vilfredo Pareto (1906 -1971), se utiliza para definir el conjunto de condiciones ideales o de eficiencia que rigen el logro del mximo bienestar social o colectivo. Expresado de manera simple, el principio de optimacin de Pareto establece que el resultado de una decisin de poltica debe ser considerado deseable u ptimo si al menos algunos miembros de la sociedad se benefician sin que otros se perjudiquen. Puesto que el individuo es el nico criterio de valor, la sociedad habr ganado en bienestar si al menos una persona se ha beneficiado y ninguna se ha perjudicado en relacin a su status previo. El comportamiento del consumidor es considerado ptimo o eficiente si, dadas las preferencias y disponibilidad de bienes, la posicin o satisfaccin del consumidor puede ser mejorada sin empeorar la de los dems. Por otra parte, el comportamiento del productor es considerado ptimo si, dadas las cantidades prevalecientes de recursos y tecnologa, no es posible incrementar la produccin de un bien sin reducir la produccin de otros bienes. La condicin ptima de mayor nivel optimum optimorum, para la economa en su conjunto, sera una situacin en la cual los estados de mayor eficiencia en el consumo y la produccin son distribuidos eficientemente entre los consumidores y productores, respectivamente. Las condiciones anteriores estn supuestamente garantizadas a travs de la operacin de fuerzas competitivas de mercado. El principio de Pareto se basa en los mismos supuestos micro econmicos de una economa perfectamente competitiva, a la cual considera la mejor, implicando que el bienestar social es favorecido a travs de un sistema de intercambios libres y voluntarios que permite que los individuos queden en una situacin mejor a la que se encontraban antes de dichos intercambios. Una de las crticas fundamentales que se pueden hacer al principio de Pareto es que tiende a ignorar algunas dimensiones significativas de la conducta humana as como los factores que la influyen. En su mayora, las preferencias humanas no pueden ser presupuestas, sino que dependen de un gran nmero de factores: sociales, culturales, psicolgicos, polticos, etc. Es bien sabido que es prcticamente imposible aplicar el principio de Pareto en la realidad. La mayora de las polticas pblicas tienen efectos diferentes en los diversos grupos; es decir, algunos resultan ganadores y otros pierden. Ms an, la distribucin de beneficios econmicos rara vez se basa en las fuerzas del mercado, sino ms bien en la distribucin del poder y las influencias polticas. Los principios paretianos de eficiencia son neutrales en relacin a la distribucin de ganancias y prdidas que acompaan a los incrementos en bienestar social entre los individuos o grupos. Implcitamente apoyan a una concepcin limitada de justicia social, por lo que no es posible aceptarlos como una base adecuada para la poltica econmica de un pas. An en el caso de que los beneficios netos de una poltica determinada sean positivos, sta solamente puede ser apoyada si alguna forma de compensacin es otorgada a los perjudicados por dicha situacin. Podemos ilustrar lo anterior con un ejemplo sencillo: si a causa de la aplicacin de cierta poltica (P), un individuo (X) tiene una ganancia de $100 y otro individuo (Y) pierde $60, (P) puede ser transformada en una situacin aceptable de acuerdo al criterio Paretiano si (X) le

pagase a (Y) $60 en compensacin por su prdida, con lo que (X) tendra entonces una ganancia neta de $40 y (Y) quedara igual que antes. La compensacin anterior es atractiva en teora, pero en la prctica es poco comn que se lleve a efecto y en muy raros casos se compensa a los perdedores. Simplemente, an teniendo la voluntad de hacerlo sera muy difcil detectar a cada uno de los perdedores y determinar cunto habra que pagarle. En conclusin, si se quisiera aplicar estrictamente el principio de compensacin, sera prcticamente imposible implementar la mayora de las polticas. Dadas las mencionadas limitaciones, surge entonces el principio de compensacin potencial establecido por Kaldor y Hicks en 1939. Este principio o criterio normativo de bienestar es la base del anlisis costo beneficio. De acuerdo al mismo, un incremento en el bienestar social ocurre tanto si se sigue el criterio paretiano como si las ganancias netas pueden compensar a las prdidas netas, an cuando dicha compensacin no se efecte en la realidad. El criterio Kaldor-Hicks es esencialmente un criterio de eficiencia y no considera la cuestin de la justicia distributiva, por lo que genera ciertos problemas, en especial de tipo tico. En esencia, de acuerdo a este concepto, basta con que los beneficios netos sean positivos. En teora, el bienestar social ptimo en el sentido paretiano no ocurrir a menos que los que ganan compensen a los que pierden. Otro aspecto a discutir es el hecho de que el criterio Kaldor-Hicks asume que la utilidad marginal del ingreso es la misma para todo tipo de personas. La pregunta sera si significa lo mismo digamos $1000 para una persona rica que para una persona de bajo nivel econmico. Algunos autores, como Mishan (1981) argumentan en defensa del criterio Kaldor-Hicks que a la larga todos se benefician, ya que los perjudicados se vern compensados por la diversidad de efectos re distributivos de los programas de gobierno. Se argumenta tambin que en el ACB es necesario dar una ponderacin o peso especial a los costos y beneficios que inciden en los grupos menos privilegiados econmicamente de la sociedad. Marglin (1963), entre otros, propuso un sistema de pesos basado en el siguiente criterio: el total de los beneficios de un proyecto debe ser maximizado, sujeto a asegurar un nivel de consumo mnimo para los grupos o regiones menos privilegiadas; o bien, el consumo de los menos privilegiados puede ser maximizado en base al logro de un nivel mnimo del consumo total. Estas restricciones pueden ser especificadas en formas diversas, tales como mejores salarios mnimos, servicios proporcionados a bajos precios, entre otras medidas en ciertas regiones o grupos. En realidad pueden sugerirse diversas formas de ponderar los costos y beneficios, pero creo que la sociedad en general debe, a travs de los procesos democrticos, jugar un papel integral en la formulacin y evaluacin de proyectos, ya que de otro modo, ser ms fcil que los que toman las decisiones impongan sus propios juicios de valor. Para finalizar esta seccin, habra que preguntarse si se puede confiar exclusivamente en criterios racionales y nociones de eficiencia para determinar lo que es aceptable colectivamente para la sociedad y si es posible evitar los juicios ticos de valor al hacer comparaciones de opciones de polticas. (Ver Apndice 1: Teorema de Arrow). Bases financieras del ACB Flujo financiero de efectivo

La metodologa propiamente dicha del anlisis costo beneficio, involucra la identificacin, valoracin y comparacin de la corriente de costos y beneficios de un proyecto para determinar su viabilidad. Para efectuar el anlisis financiero de un proyecto (Irwin 1978), se requiere utilizar documentos auxiliares que permitan evaluar la posicin financiera del proyecto, tales como: a) el balance general. La hoja de balance nos proporciona una indicacin de los activos y pasivos al final del ao financiero. b) el estado de prdidas y ganancias (income expenditure statement). El cual presenta un resumen de ingresos y gastos durante el ao financiero. c) la(s) fuente(s) y aplicacin de fondos. Nos indica como se utilizan los activos para financiar los pasivos, incluyendo el servicio de la deuda. Podemos afirmar, que los estados financieros son el punto de partida comn para la determinacin de los costos y beneficios financieros de un proyecto, viniendo luego el ajuste econmico pertinente, segn el tipo de proyecto en cuestin. Ajustes econmicos de los costos y beneficios Una vez que se obtiene el flujo de efectivo financiero, es necesario hacer algunos ajustes tanto a la corriente de costos como a la de beneficios, segn sea pertinente. Estos ajustes son muy importantes y para poder efectuarlos se requiere tener una comprensin profunda del impacto econmico del proyecto en la economa. La implementacin de un proyecto modifica la oferta de insumos y productos disponibles en la economa antes de la existencia del mismo. La identificacin de la diferencia entre la disponibilidad de insumos y productos con y sin proyecto es entonces fundamental para identificar los costos y beneficios de un proyecto. Para la identificacin de los costos y beneficios del proyecto que son pertinentes para su evaluacin, es necesario definir una situacin base o situacin sin proyecto; la comparacin de los efectos con proyecto comparado con lo que ocurrira sin proyecto, definir los costos y beneficios pertinentes del mismo (Fontaine 1984). El anlisis econmico excluye tanto de la corriente de costos como de la de beneficios todos los pagos de transferencia es decir, hechos por un sector de la economa a otro, ya que estos pagos no afectan en forma directa a los recursos del pas. Como ejemplos podemos citar: Impuestos sobre la importacin de maquinaria, subsidios a los campesinos por la produccin de determinada cosecha, regalas pagadas dentro del pas, etc. La implementacin de un proyecto puede, en la mayora de los casos producir efectos positivos o negativos en la economa, los cuales no se reflejan en los estados financieros del proyecto; dichos efectos son conocidos como externalidades y deben de ser tomados en consideracin al estimar el impacto neto de un proyecto ya que involucran significantes costos y beneficios econmicos. Como ejemplo de externalidades negativas, podemos mencionar la contaminacin del medio ambiente que resulta del proyecto: plantas qumicas, fertilizantes, metalrgicas, etc. Como externalidades positivas o beneficios econmicos, podemos citar los beneficios indirectos en la salud resultantes de una planta de tratamiento de aguas, de una vacuna, etc. An cuando en la prctica no es fcil medir con exactitud las externalidades, se debe de intentar su identificacin, y de ser posible su cuantificacin para incorporarlas al anlisis econmico del proyecto.

Identificacin de costos econmicos En el caso de las empresas particulares, podemos decir que se definen como costos a todos los pagos de efectivo que son debidos al mismo proyecto. Esto incluye materiales, equipo, rentas, mano de obra, energa, impuestos, etc. En el anlisis econmico, los costos incluyen solamente aquellos conceptos que al ser utilizados afectan la disponibilidad de recursos al resto de la economa. Por ejemplo, las externalidades negativas deben de ser tratadas como un costo del proyecto, as mismo todos aquellos bienes y servicios que al ser utilizados en el proyecto reducen su disponibilidad para el resto de la economa. Otro ejemplo seran los recursos naturales no renovables. Identificacin de beneficios econmicos En el anlisis financiero, cualquier ingreso adicional resultante de la operacin de un proyecto es considerado como un beneficio. En el caso del anlisis econmico la situacin es bastante ms compleja; en algunos casos, pueden medirse por el incremento neto en la cantidad producida debido al proyecto; en otros casos por los ahorros en los costos que se tendran en una situacin sin el proyecto; en otros casos por la oferta de bienes y servicios que no tienen un valor monetario. Entonces, los beneficios deben de ser identificados y valorados cuidadosamente, pues su evaluacin depender del tipo de proyecto en cuestin. Criterios de inversin Comparacin de alternativas Una vez que se han identificado, cuantificado y evaluado tanto los costos como los beneficios del proyecto, es necesario hacer una comparacin sistemtica de estos dos flujos para poder determinar si el proyecto es eficiente desde el punto de vista econmico. Desde sta ptica un proyecto debe satisfacer al menos dos condiciones: a) Los beneficios deben exceder a los costos a travs de la vida til del proyecto. b) La diferencia entre los beneficios y los costos, es decir, los beneficios netos, deben superar o ser por lo menos iguales a los del mejor proyecto alternativo. Existen proyectos que por su propia naturaleza son mutuamente excluyentes, es decir, si se elige a uno el otro debe ser rechazado. Entonces el papel del anlisis econmico es entre otros aspectos, comparar proyectos alternativos para determinar cul es el ms adecuado. Como es fcil observar, las corrientes de costos y beneficios de un proyecto ocurren a diferentes perodos de tiempo, por lo que no pueden ser comparados en forma directa, para determinar los beneficios netos del proyecto. En este caso es prctica comn utilizar un sistema de descuento para determinar el valor presente de los costos y los beneficios. Para este efecto es necesario utilizar una tasa de descuento que se basa en elcosto de oportunidad del capital. Una vez que se determina dicho valor presente de los costos y beneficios se pueden seguir varios criterios para determinar la viabilidad del proyecto como veremos ms adelante. Valor del dinero a travs del tiempo

En un sistema capitalista de produccin, es una constante el poner mayor valor a la inversin y el consumo actual comparado con el del futuro, por lo que se cobra un inters cuando se facilitan fondos monetarios a un solicitante (deudor), lo que significa en forma simple que ste deber retribuir la cantidad recibida mas el pago de una cantidad adicional al prestamista (acreedor). Este inters puede ser fijo o variable segn se estipule, pero generalmente afectar en funcin del tiempo en que se salde el adeudo; a mayor tiempo mayor ser el inters devengado. El proceso de ponderacin de los flujos de efectivo de los costos y beneficios de acuerdo al ao en que ocurren se le llama comnmente descuento y la tasa de descuento sera el porcentaje de diferencia entre el valor de una unidad monetaria en el presente y su valor al cabo de un ao. A travs de la aplicacin de la tasa de descuento, es posible expresar todos los costos y beneficios futuros en trminos de su valor presente. Normalmente, sucede el caso que todos los beneficios y costos de un proyecto no ocurren inmediatamente sino a travs del tiempo, usualmente expresado en aos. Carreteras, presas hidrulicas y puertos, por ejemplo, involucran costos de construccin, que en su mayora ocurrirn en el presente inmediato; sin embargo, los costos de mantenimiento y la mayora de los beneficios de estos proyectos sern brindados por un largo periodo de tiempo en el futuro. Para nuestro caso, nos interesa cmo podemos comparar los efectos que ocurren inmediatamente con los que ocurrirn en el futuro. Ya que por la habilidad del dinero de ganar inters, el valor de una unidad monetaria en el presente vale ms que dicha unidad monetaria en el futuro necesitamos de algn mtodo para trasladar el dinero del futuro a su valor presente equivalente. Una vez que todos los costos y beneficios estn expresados en valores presentes, estarn listos para ser comparados entre s. Inters compuesto De todas las tcnicas usadas en finanzas la de mayor aplicacin e importancia es la del inters compuesto. Este concepto es vital para la comprensin de las tcnicas financieras del ACB. Iniciaremos, en la siguiente seccin, con la obtencin de la frmula bsica para calcular el valor del dinero a travs del tiempo. Consideremos que vamos a invertir una cantidad de dinero (PV), durante un perodo de tiempo (n), digamos en el banco, el cual nos va a producir una nueva cantidad (FV) al finalizar el perodo de inversin, debido a la tasa de inters bancario (r), considerando que al final de cada ao podemos re-invertir el capital ms el inters obtenido de cada ao. Valor presente y valor futuro Basados en la explicacin anterior, si n=1, es decir, el primer ao, se obtiene: FV=PV(1+r) esto es, al finalizar el primer ao tendremos el principal (PV) ms el inters (PV x r) Supongamos ahora que reinvertimos el principal y el inters, a un segundo ao, esto es, n=2, tendremos: FV=PV(1+r)(1+r)=PV(1+r)
2

Al tercer ao, n=3, reinvertiendo este resultado a la misma tasa de inters: FV=PV(1+r)(1+r)(1+r)=PV(1+r)
3

As sucesivamente, llegamos a la obtencin de la frmula para el clculo del Valor Futuro (FV), de un monto de dinero (PV) que se invierte a una tasa de inters fija (r), durante un periodo de tiempo (n): FV=PV(1+r)
n

A partir de esta frmula se puede calcular el Valor Presente (PV), si se conoce su valor en el futuro (FV): Conociendo las otras variables, tambin podemos obtener la tasa de inters (r): Costo de oportunidad del capital La seleccin de una tasa de descuento adecuada, tiene una gran significacin en la determinacin de la viabilidad econmica de un proyecto. En particular, para el sector pblico, la tasa de descuento debe representar el costo de oportunidad del capital para la economa, en la misma forma en que para el sector privado debe representar el costo del capital en el mercado. Mientras que la determinacin de la tasa de descuento es relativamente simple en el sector privado, en el sector pblico es muy difcil determinar en forma correcta o adecuada el costo real del capital para la economa del pas. Existe un gran debate acadmico sobre este tema y por lo tanto se han hecho varias propuestas para determinar el costo del capital. En una economa de mercado, es decir, determinada por las fuerzas de la oferta y la demanda, es posible utilizar la tasa de inters del mercado como el costo de oportunidad del capital; sin embargo, en la prctica existen muchos factores que alteran los mecanismos del mercado. Por el lado de la oferta, la banca se orienta mucho al servicio del sector organizado de la economa, y adems, en la mayora de los pases el sistema bancario pertenece o es controlado por el gobierno; por lo tanto, la tasa de inters es fijada por el mismo y no representa un parmetro econmico real. Si consideramos por el lado de la demanda, lo cual es necesario si se quiere determinar el costo real del capital, la tasa de retorno es determinada por las utilidades que los inversionistas pueden obtener con los fondos prestados. En trminos ideales, si no existieran los impuestos, la inflacin y restricciones sobre las tasas de inters, se tendra una tasa de equilibrio igual para la oferta y la demanda de fondos monetarios. Sin embargo dada la existencia de dichos factores, existe una diferencia substancial entre el retorno real de las inversiones y la tasa de inters que pagan los bancos. En general, la mayora de las instituciones internacionales han adoptado del 10 al 12% como tasas de descuento. Esto significa que los proyectos con tasas de retorno menores al 10%, no son financiados comnmente, excepto que se tengan beneficios que no se midan en trminos monetarios (Little y Mirrlees 1974). Podemos entonces decir que son las instituciones internacionales de crdito las que determinan en gran medida si un proyecto es factible o no. Viabilidad econmica de un proyecto Etapas en el ciclo de los proyectos

Los proyectos pueden ser considerados parte del plan de desarrollo de un pas, por lo tanto, el xito en el logro de los objetivos nacionales depender en gran medida del cuidado que se tenga con los aspectos financieros y econmicos y la eficiencia en su implementacin. Dada la importancia de los proyectos en el desarrollo de un pas, se debe hacer una cuidadosa evaluacin de los mismos, considerar su contribucin al producto nacional y su adecuacin al presupuesto de desarrollo, entre otros aspectos. Se debe entonces buscar maximizar el impacto en el desarrollo del sector pblico, estimando la contribucin neta de los proyectos individuales al bienestar del pas. Para este fin, los proyectos debern estar relacionados a los objetivos macro econmicos nacionales, satisfacer adecuadamente la demanda de bienes y servicios y adems ser la opcin ms econmica entre las disponibles. Las etapas de un proyecto estn interrelacionadas y siguen una secuencia lgica; el xito de un proyecto depender en gran medida en la adecuada ejecucin de las mismas. Aunque con algunas variantes, segn los diversos autores, generalmente podemos distinguir las siguientes cuatro etapas: a) identificacin En esencia, se debe considerar que la prioridad mayor es el uso adecuado de los recursos con que cuenta un pas para alcanzar los objetivos del desarrollo. Esto implica que se tendrn que poner en consideracin las distintas alternativas para alcanzar dichos objetivos. Dado el impacto de esta etapa inicial en el resultado final, es importante la participacin efectiva en la misma de la mayor parte de las instancias responsables en la implementacin del proyecto. Se debe buscar el consenso en cuanto a los objetivos y estrategias de todos los interesados en el proyecto. Otro aspecto relevante en esta fase del proyecto es la determinacin del tamao del mismo, haciendo una evaluacin lo ms realista posible de la demanda futura de los bienes y servicios producidos por el proyecto. Para este fin se pueden utilizar distintos mtodos, pero el ms comnmente empleado es el anlisis de correlacin de series de tiempo, empleando datos histricos que indiquen las variaciones de la demanda en funcin de la poblacin, el precio, el producto nacional, entre otros parmetros. b) factibilidad El propsito de esta fase consiste en establecer la factibilidad o justificacin del proyecto, tanto en su totalidad como en cada una de sus partes o dimensiones: tcnica, financiera y econmica. En esta etapa, se requiere del trabajo en colaboracin de los diversos especialistas involucrados en el proceso. Al finalizar dicha etapa, podr determinarse si un proyecto procede o no. Es pues responsabilidad de los involucrados en el estudio de factibilidad el proporcionar la informacin mas completa y adecuada posible para quien es responsable de formular la decisin final de si el proyecto se llevar a efecto. Es importante sealar que no se trata slo de determinar si un proyecto es rentable o no, sino de presentar la mejor alternativa disponible, que maximize el bienestar nacional. Esto implica utilizar precios econmicos para todos los costos y beneficios involucrados en el proyecto, es decir hacer un anlisis costo beneficio social. Otra importante funcin del estudio de factibilidad es la de anticipar los problemas que puedan presentarse en la implementacin del proyecto. c) implementacin En teora, si las etapas preparatorias de un proyecto se llevaron a efecto adecuadamente, la implementacin del mismo no presentar mayores problemas. Sin embargo, en la prctica, la

implementacin de un proyecto rara vez ocurre de acuerdo a lo planeado, por lo que es importante el tener la flexibilidad necesaria para hacer los ajustes pertinentes. Uno de los problemas ms comunes en la implementacin de un proyecto es la falta de coordinacin entre las distintas agencias responsables de los distintos aspectos o componentes involucrados en el mismo. Por ello, es necesario delimitar las responsabilidades de cada participante y a la vez propiciar la cooperacin requerida para minimizar las demoras o cuellos de botella. Sin embargo, la carencia de una buena administracin y de los conocimientos tcnicos es en definitiva el factor crtico en la implementacin de proyectos en muchos de los pases en desarrollo. Este problema no tiene una solucin fcil o inmediata, ya que involucra entrenamiento y educacin por lo que es responsabilidad de todos el buscar soluciones, en particular de los que hemos tenido la oportunidad de recibir una educacin o entrenamiento especializado. d) evaluacin Una vez que un proyecto ha sido implementado, es conveniente evaluar el impacto, haciendo una comparacin de los resultados obtenidos con los objetivos que se fijaron para el mismo. Esta evaluacin es importante bsicamente por que nos permite adquirir experiencias que podrn ser tomadas en cuenta en proyectos posteriores y por otra parte, deslindar responsabilidades de los administradores del proyecto. Criterios para determinar la viabilidad econmica de un proyecto Existen varios criterios que pueden ser utilizados por los analistas econmicos para determinar la eficiencia de un proyecto y su viabilidad econmica. A continuacin se describen los mtodos ms comunes: a) Valor Presente Neto (NPV) Uno de los mtodos utilizados para determinar la rentabilidad de un proyecto, es el llamado Valor Presente Neto (NPV), el cual toma en cuenta el valor del dinero a travs del tiempo. En forma simple podemos decir que consiste en encontrar el valor presente de los flujos netos de efectivo (NCF) esperados de una inversin, descontando a una tasa de inters apropiada y, restarle el costo inicial del proyecto. Expresado matemticamente, sera: donde: k: es la tasa de descuento apropiada o el costo de capital del proyecto, que depende del riesgo del proyecto, el nivel de la tasa de inters en la economa y otros factores. C: es el costo inicial del proyecto o inversin inicial. N: es el tiempo de vida esperada del proyecto La forma condensada de la anterior frmula sera: Si el NPV es positivo, el proyecto debera ser considerado viable; si es negativo, debe ser rechazado. Si dos o ms proyectos son excluyentes entre s, el que tenga el mayor NPV debe ser seleccionado.

b) Tasa Interna de Retorno (IRR) La Tasa Interna de Retorno (IRR) se define como la tasa de descuento (r) que iguala el valor presente (PV) de un flujo de efectivo futuro (NCF) esperado, con el costo inicial del proyecto (C). La ecuacin para calcular esta tasa, es: En este caso, conocemos el valor del costo inicial del proyecto (C) y adems los valores de los flujos netos de efectivo (NCF), pero desconocemos el valor de la tasa de descuento (r). Algn valor de (r) causar que la suma de los NCFs iguale el costo inicial del proyecto, haciendo que la ecuacin sea igual a cero: este valor de (r) es, por definicin, la Tasa Interna de Retorno (IRR). (Es importante notar que la frmula para calcular IRR, es simplemente la frmula para NPV, resuelta para la tasa de descuento particular que hace el NPV igual a cero). Existen varios mtodos prcticos para obtener la IRR, siendo los ms usuales: por interpolacin a travs de tablas (aplicable con flujos de efectivo constantes); por ensayo/error (tanteos); solucin grfica; y los mtodos computacionales. El criterio de decisin para considerar viable un proyecto es que la IRR exceda al costo de oportunidad del capital en el sector privado. c) Relacin costo-beneficio Es un criterio comn y simple de expresar la rentabilidad de un programa, en funcin del valor presente neto de los beneficios (NPVB) al valor presente neto de los costos (NPVC), ya sea como una razn o como una diferencia. En el primer caso, la relacin debe ser mayor que 1, para cumplir el criterio de viabilidad. En el segundo caso, la relacin debe ser mayor que 0 (cero), para cumplir el criterio de viabilidad. Estas tcnicas de anlisis financiero deben ser manejadas comparndose dos o ms opciones de inversin o programas, e indicndose cul arroja los mejores resultados globales de acuerdo con los criterios financieros descritos de rentabilidad econmica. (Apndice 2: Ejemplo numrico). Anlisis de sensibilidad y riesgo Los mtodos mencionados anteriormente para determinar la eficiencia y viabilidad econmica de un proyecto son estimados utilizndose los valores ms probables de los parmetros clave en las corrientes de costos y beneficios de un proyecto. Sin embargo, estos valores pueden cambiar a travs de la vida del proyecto, por motivos que pueden ser difciles de predecir en el momento de la evaluacin. Por ejemplo, las cantidades y los valores de los insumos y productos del proyecto pueden llegar a diferir considerablemente de lo estimado en la evaluacin. Puesto que sera sumamente complicado determinar la viabilidad del proyecto para una combinacin de valores de costos y beneficios, lo que se hace es un anlisis de sensibilidad para probar los efectos de posibles cambios en los principales parmetros del proyecto.

El anlisis de sensibilidad y riesgo tambin es importante para determinar los factores de riesgo relacionados al proyecto, aunque estos varan ampliamente de acuerdo a la naturaleza del proyecto. An cuando los riesgos varan de un proyecto a otro, se deben discutir aquellos que tienen mayores consecuencias econmicas. El anlisis de sensibilidad permite identificar los riesgos ms considerables. Fundamentalmente, el anlisis de sensibilidad consiste en los siguientes pasos: 1) Determinacin de las principales variables del proyecto. 2) Los cambios en cantidad o valor de las variables que tengan mayores posibilidades de cambiar son estimados. 3) El efecto de dichos cambios en la corriente de costos y beneficios y digamos, la Tasa Interna de Retorno son determinados. 4) Los resultados obtenidos y sus implicaciones son interpretados y/o explicados. Conclusiones Si no existe alguna forma objetiva de llevar a efecto una evaluacin econmica de las inversiones en el sector pblico, un mtodo que refleje las verdaderas preferencias de la sociedad, entonces los resultados de dicha evaluacin no pueden ser normativos del proceso de toma de decisiones. El ACB as como otras metodologas de evaluacin pueden ser, en efecto, utilizadas para la evaluacin de proyectos del sector pblico, solamente en el caso de que los efectos de dichos proyectos hayan sido previamente identificados. Son por tanto tcnicas para la identificacin, medicin y estimacin de los principales impactos de un proyecto, que hacen posible una comparacin entre los diferentes proyectos posibles y en este sentido son una opcin racional. La racionalizacin de las actividades del sector pblico es en la actualidad una necesidad mayor que en el pasado. Principalmente, debido a la compleja naturaleza de los proyectos y programas y la cantidad de recursos financieros controlados por el estado, se incrementa enormemente el riesgo de inconsistencias entre las acciones tomadas y el uso inadecuado de los recursos disponibles. Se hace entonces necesaria la adopcin de tcnicas para la toma de decisiones, implementacin y monitoreo de las acciones pblicas sobre un criterio de eficiencia, entre las que el ACB destaca por poner en prctica la regla de eficiencia distributiva. Podemos afirmar que el ACB es un sistema de informacin relevante de gran importancia, si bien no decisivo y a pesar de las muchas crticas en relacin a sus limitaciones sobre las que ya hemos comentado en este trabajo, su uso ha sido bastante comn sobre todo en las ltimas dcadas, como un instrumento oficial en la evaluacin de proyectos de inversin. El ACB tiene tambin la ventaja de disminuir la distribucin ineficiente de informacin entre los diferentes grupos involucrados en el proceso de toma de decisiones, en lo referente a la eficiencia distributiva; sin embargo, es imposible eliminar la presencia de intereses particulares o de grupo, aunque es posible reducir sus efectos. Como hemos visto, existen varios supuestos que se deben hacer cuando se efecta un ACB, pero en algunos casos son considerados por los economistas como aspectos meramente tcnicos que constituyen parte esencial del clculo libre de juicios de valor que pretende hacer al sector pblico ms eficiente.

En todo caso no debemos de perder de vista que el ACB tiene como propsito asegurar que el valor de los beneficios proporcionados por un proyecto sea mayor que el valor de las cosas que se deban sacrificar por el mismo, de acuerdo a la forma en que las personas afectadas lo valoren, aunque esto conlleve juicios de valor. Aun en el caso de que se quiera adoptar un criterio de eficiencia puro, su implementacin requerir de hecho asumir ciertos juicios de valor. Lo que sera recomendable en todo caso es hacer explcitos los juicios de valor requeridos para la estimacin de los impactos del proyecto.

APNDICES 1) Teorema de imposibilidad de Arrow El teorema de Arrow (1963) establece bsicamente que las preferencias individuales no pueden ser agregadas de tal forma que pueda obtenerse un ordenamiento social de alternativas consistente, sin afectar principios que parecen razonables. Esto lo demuestra como sigue: Las alternativas u opciones sociales deben tener el mismo conjunto de relaciones que las alternativas u opciones individuales, es decir, transitividad, reflexividad, etc. Condicin 1: La triple condicin libre. Dadas tres alternativas cualesquiera, sin importar cual sea el ordenamiento individual de las mismas, la funcin del bienestar social debe dar origen a un ordenamiento social (conectado y transitivo). En efecto esto significa que la regla de agregacin representada por la funcin del bienestar social se debe aplicar a todo el conjunto lgicamente posible de ordenamientos individuales y no slo a unos cuantos seleccionados. Condicin 2: Asociacin no-negativa. Si un estado social alternativo se presenta o permanece fijo en la posicin de cada individuo sin ningn otro cambio en aquellas posiciones que se podra esperar que ascendieran o al menos no descendieran en el ordenamiento social.

A esta condicin se le conoce la Asociacin no-negativa entre el nivel individual y el nivel social. Esto es en esencia una expresin del juicio de valor bsico que las preferencias individuales deben contar. Condicin 3: Independencia de Alternativas Irrelevantes. EL ordenamiento social de un conjunto de alternativas debe depender solamente de las posiciones individuales de estado sobre los elementos de ese grupo. Por lo tanto, si una alternativa es retirada del grupo, las opciones del grupo no sern afectadas por esto. A la vez, el orden social depende slo de los ordenamientos individuales y no, por ejemplo, de sus intensidades de preferencia. Condicin 4: No Imposicin. Debe de ser siempre el caso que la sociedad pueda expresar una preferencia entre dos alternativas si dichas alternativas reflejan preferencias de los miembros individuales de la sociedad. Dicho de manera simple, no se pueden eliminar ciertas relaciones de preferencias del orden social. Condicin 5. No Dictadura. La funcin del bienestar social no debe ser dictatorial, es decir, las rdenes sociales no deben ser determinadas solamente por las preferencias de un miembro individual de la sociedad. En otras palabras, no debe haber un individuo que estrctamente siempre prefiera x en vez dey, la sociedad estrictamente prefiera lo mismo, sin importar lo que otras preferencias individuales sean.

El teorema de Arrow establece entonces que no puede existir un orden social que prefiera simultneamente las cinco condiciones anteriores.

2) Desarrollo de un ejemplo numrico En este ejemplo numrico, se utilizan las tcnicas del ACB manejndose de manera comparada cuatro opciones de inversin o proyectos, y se indican cul arroja los mejores resultados globales de acuerdo con los criterios financieros de rentabilidad econmica ya descritos. Estos clculos fueron realizados en una hoja de clculo computarizada, lo que facilita las operaciones matemticas y una gran flexibilidad de manejo, permitiendo fcilmente obtener los resultados y jugar con las variables para hacer el anlisis de sensibilidad. Consideremos un proceso de produccin cualquiera, donde se tiene el siguiente flujo de costos y beneficios para cuatro proyectos, A, B, C, y D durante un periodo de 10 aos. Se considera una tasa de descuento (r) semejante a la del sector privado de 14%, la cual se considera igual para todos los clculos, por lo que, r=k. Comparacin integral de los cuatro proyectos alternativos de produccin:

* Alejo Villarreal C., MPA, es un investigador en la Universidad Estatal de Nuevo Mxico (New Mexico State University) en Las Cruces, New Mxico, y candidato para el doctorado (Ph.D.) en administracin educativa en la misma institucin.

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ANLISIS COSTO-BENEFICIO (ACB) I. El campo del anlisis El concepto de eficiencia fue definido como la relacin existente entre los productos y los costos que la ejecucin del proyecto implica. La evaluacin ex ante proporciona medidas de sntesis que permiten ordenarlos jerrquicamente y adoptar las decisiones pertinentes a base de criterios racionales. Cuando los resultados y costos del proyecto pueden traducirse en unidades monetarias, su evaluacin se realiza utilizando la tcnica del Anlisis Costo-Beneficio (ACB). As sucede en los proyectos econmicos. En la mayor parte de los proyectos sociales, en cambio, los impactos no siempre pueden ser valorizados en moneda, por lo que la tcnica ms adecuada es el Anlisis Costo-Efectividad (ACE). En el ACE, su particularidad radica en comparar los costos con la potencialidad de alcanzar ms eficaz y eficientemente los objetivos no expresables en moneda (evaluacin ex ante) o con la eficacia y eficiencia diferencial real que las distintas formas de implementacin han mostrado en el logro de sus objetivos. La medida de eficacia es el impacto. II. Etapas en el ciclo de los proyectos a) Idea del proyecto: la idea de realizar un proyecto tiene distintos tipos de orgenes, donde los ms importantes son:

Polticas sectoriales La existencia de necesidades insatisfechas Potencialidades de utilizacin de recursos La conveniencia de complementar otras acciones.
b) Estudio del perfil: se plantean las alternativas bsicas de implementacin del proyecto y se analiza su viabilidad tcnica, efectundose tambin una primera estimacin de costos y beneficios (efectividad del proyecto), mediante la comparacin de las alternativas sin, con el proyecto y la que resulta de optimizar la situacin base. c) Anlisis de pre factibilidad: se estudian con mayor detalle las alternativas viables para la concrecin del proyecto, recabndose los datos para su anlisis.

Estudio de mercado Anlisis tecnolgico centrado en el estudio de los costos de inversin y de capital de trabajo Localizacin y escala Determinacin de gastos e ingresos para toda la vida del proyecto

 Requerimientos organizacionales y condicionantes legales que afectan al proyecto El momento ptimo para comenzarlo, que puede darse en tres casos diferentes: Que la inversin tenga una vida til ilimitada y los resultados sean independientes del momento de
iniciacin

La misma situacin anterior pero con una inversin de vida til limitada Que la inversin tenga una vida til limitada y los resultados sean en funcin del tiempo y del
momento de concrecin del proyecto (Tabaris y McGann, 1984) d) Anlisis de factibilidad: cuando un proyecto est en esta fase tiene su aprobacin implcita; a lo sumo puede sufrir modificaciones menores o postergarse su inicio Durante la preinversin existen dos dimensiones centrales:

Diagnstico. En los proyectos sociales se pueden distinguir dos perspectivas diferentes: la tradicional econmica, que centra su atencin en las variables que hacen al anlisis de la eficiencia
traducida en la metodologa del ACB.

la sociolgica, que enfatiza los aspectos macro, ignorando a menudo la distincin entre las variables
condiciones y aquellas que son instrumentales o medios.

Metodologas de evaluacin. Hay que realizar tres proyecciones de horizonte temporal, planteado (sin
proyecto, con optimizacin de la situacin base y con proyecto), para determinar cul es la ms adecuada segn las prioridades nacionales y sectoriales, considerando el conjunto de restricciones existentes. Se acepta de partida que el ACB proporciona las respuestas sobre la importancia que tiene el proyecto para la sociedad en su conjunto. e) Diseo: aqu comienza el proceso de inversin. Su aspecto central es el desarrollo de los detalles de la ejecucin, considerando todos los requerimientos y especificaciones de arquitectura e ingeniera que exige la naturaleza. f) Ejecucin: proceso de asignacin de los insumos previstos para conseguir los productos programados en cada una de las fases de la obra, de acuerdo al cronograma y al camino crtico elaborados en la factibilidad. g) Operacin: comienza cuando la obra fsica ya ha concluido, de manera parcial o total, permitiendo la obtencin de productos finales en funcin de cuya generacin fue concebida. III. El Anlisis Costo-Beneficio (ACB) Para la identificacin de los costos y beneficios del proyecto que son pertinentes para su evaluacin, es necesario definir una situacin base o situacin sin proyecto; la comparacin de lo que sucede con proyecto versus lo que hubiera sucedido sin proyecto, definir los costos y beneficios pertinentes del mismo (Fontaine, 1984: 27). La evaluacin puede ser realizada desde dos pticas diferentes: a) La evaluacin privada:

Que a su vez tiene dos enfoques: la evaluacin econmica, que asume que todo el proyecto se lleva a cabo con capital propio y, por lo tanto, no toma en cuanta el problema financiero; y la evaluacin financiera, que diferencia el capital propio del prestado. b) La evaluacin social En sta, tanto los beneficios como los costos se valoran a precios sombra de eficiencia o de cuenta. Para la evaluacin social interesa el flujo de recursos reales (de los bienes y servicios) utilizados y producidos por el proyecto. Los costos y beneficios sociales podrn ser distintos de los contemplados por la evaluacin privada econmica. La evaluacin econmica tiene como objetivo el determinar el impacto que el proyecto produce sobre la economa como un todo. La evaluacin social se diferencia de la anterior por incorporar explcitamente el problema distribucional dentro de la evaluacin. Esta integracin de eficiencia con equidad se traduce en una valoracin de precios sociales. En los proyectos sociales se ha planteado la cuestin de quin afronta los costos desde una perspectiva diferente. Al respecto hay tres respuestas posibles: el individuo, el gobierno local, o la sociedad en su conjunto (Rossi, 19779: 254) Desde el punto de vista individual, se considera la perspectiva del beneficiario del proyecto. La perspectiva de la comunidad local plantea el problema de la fuente de financiamiento. Respecto a la sociedad nacional, hay que considerar no solo los costos y beneficios directos, sino tambin los de carcter secundario e intangible. El ACB permite determinar los costos y beneficios a tener en cuenta en cada una de las perspectivas consideradas previamente. Por otro lado, mediante la actualizacin, hace converger los flujos futuros de beneficios y costos en un momento dado en el tiempo (valor presente o actual) tornndolos comparables. Relaciona, por ltimo, los costos y beneficios del proyecto, utilizando indicadores sintticos de su grado de rentabilidad, segn la ptica de la evaluacin (privada o social). IV. La evaluacin social de proyectos La evaluacin social, tambin llamada evaluacin socioeconmica de proyectos, pretende medir el impacto que la ejecucin de un proyecto - versus no ejecutarlo- tiene sobre la disponibilidad total de bienes y servicios en un pas. El anlisis de proyectos valora los beneficios y los costos de un proyecto y los reduce a un patrn de medida comn. Si los beneficios exceden a los costos, medidos todos con el patrn comn, el proyecto es aceptable; en caso contrario, el proyecto debe ser rechazado. Los costos y los beneficios del proyecto deben medirse por comparacin con la media en que disminuyen la posibilidad o contribuyen al logro de los objetivos de esa sociedad. (Squire y Van der Tak, 1980). Existen dos elementos bsicos de la evaluacin social que destacan su importancia. Por un lado, su objetivo es maximizar la rentabilidad, incrementando as el potencial de la inversin futura. Por otro lado, dado que pretende el mximo de beneficios para la comunidad en su conjunto y teniendo en cuenta tambin la elevada participacin del gobierno en la inversin,

resulta vital que ste evale sistemticamente los proyectos, valore los bienes y servicios producidos y los factores o insumos de una manera diferente a la que realiza el mercado. La ubicacin temporal de la evaluacin, en los proyectos econmicos, est fundamentalmente en la etapa ex ante, sirviendo sus resultados para decidir sobre la ejecucin o no del proyecto. Cuando se trata de proyectos sociales, el ACB tambin se realiza ex post y sirve para determinar la utilidad de la continuacin del proyecto o para, alternativamente, establecer la conveniencia de realizar otros del mismo tipo. V. Pruebas con y sin el proyecto Un primer paso de la evaluacin (tanto en el ACB como en el ACE) es la prueba con y sin el proyecto, que consiste en comparar la proyeccin de las tendencias presentes (prognosis sin intervencin) con las modificaciones que ellas sufriran como resultado del proyecto. Dado que los recursos son siempre limitados, es preciso tener en cuenta el costo de oportunidad de asignarlos en un proyecto determinado. El costo de oportunidad es el valor de las oportunidades perdidas. En la evaluacin de proyectos sociales, es particularmente importante considerar el costo de oportunidad de la mano de obra voluntaria y de las donaciones. Es oportuno recordar que la evaluacin de proyectos no es un ejercicio contable sino un instrumento para racionalizar el proceso de toma de decisiones (Piachaud, 1984). El costo de oportunidad social puede ser complementariamente definido como el sacrificio que hace la sociedad al utilizar un insumo o factor en un proyecto concreto, en lugar de asignarlo a otro alternativo. VI. Diferencias entre la evaluacin privada y la social Para realizar la evaluacin social de proyectos generalmente se inicia el trabajo efectuando una evaluacin econmica de los costos y beneficios privados de los proyectos. Los valores privados corregidos, constituyen los llamados beneficios y costos directos. (Fontaine, 1984: 378). A los efectos del anlisis de las operaciones de un proyecto, el precio de cuenta puede definirse como el precio que prevalecera en la economa si sta estuviera en perfecto equilibrio en circunstancias de competencia (Gittinger, 1978: 53). Los ms usados son los de las divisas, el capital y la mano de obra.

En la evaluacin social de proyectos los impuestos y subsidios se consideran como pagos de

transferencia. Los impuestos son beneficios que el proyecto transfiere a la sociedad. Los subsidios son un costo porque representan un sacrificio de recursos que realiza la sociedad para que el proyecto se implemente. En la evaluacin privada, en cambio, los impuestos son considerados como costo y los subsidios como ingresos para el proyecto.

En la evaluacin social los intereses del capital no se deducen del rendimiento bruto. En la evaluacin
privada (financiera), los intereses pagados por el capital ajeno son costos y el reembolso del capital prestado se deduce antes de llegar a la corriente de beneficios. VII. Los costos y beneficios secundarios

La evaluacin social de proyectos considera adems los costos y beneficios secundarios, llamados tambin efectos indirectos o externalidades. Ellos se producen como consecuencia del proyecto, pero fuera del mbito en que ste se realiza. La existencia de externalidades hace que las evaluaciones, social y privada, difieran entre s. Corresponden a los beneficios y los costos que un proyecto descarga sobre terceros y que no se observan en el mismo. As, hay externalidades tales como el menor consumo de manzanas derivado de una disminucin en el precio de las peras. Hay externalidades negativas, como la contaminacin producida al instalar una fbrica, y positivas tales como las derivadas de un proyecto de reforestacin (ODEPLAN, 1985). La cuantificacin de los efectos secundarios no es sencilla. Mishan considera que se caracterizan por no haber sido previstos ni ser controlables, en la mayor parte de los casos. Siguiere que son infinitos en el mundo real y que, si bien el mecanismo de precios internaliza un gran nmero de ellos, quedan fuera los efectos ambientales e intangibles. La evaluacin debe limitarse a los ms inmediatos y de mayor valor monetario. Los intangibles solo pueden ser evaluados subjetivamente por sus vctimas. VIII. El impacto distributivo del proyecto Cuando se consideran los efectos que el proyecto puede tener sobre la distribucin del ingreso o la riqueza, existen dos posiciones antagnicas. Se sostiene que la evaluacin social de proyectos no es un instrumento redistributivo adecuado, y que existen medidas de poltica econmica ms eficaces para alcanzar dichos objetivos, como los impuestos, subsidios, la distribucin directa de bienes o servicios al margen del mercado, o aquellas tendientes al perfeccionamiento de los mismos. Gittinger anota que la evaluacin social de proyectos es indiferente a la distribucin del ingreso y a la propiedad del capital. El anlisis econmico guarda silencio sobre la distribucin y nada dice sobre la justicia social. Alternativamente, Squire y Van der Tak, entre otros, plantean que la evaluacin social de proyectos es un poderoso instrumento distributivo, en especial en los pases subdesarrollados. Esto lleva necesariamente al punto de cmo incorporar los efectos distributivos en la evaluacin social de proyectos. Algunos (como UNIDO) proponen asignar ponderaciones diferenciales que aumenten en una proporcin constante el valor de los beneficios recibidos por la poblacin objetivo. IX. Efectos intangibles Los ejemplos habituales de efectos intangibles son las razones estratgicas o de seguridad nacional, la integracin regional, los efectos sobre el clima y medio ambiente, y similares. No son cuantificables econmicamente o, mejor dicho, no son traducibles en unidades monetarias, pero afectan la decisin de realizar o no un proyecto. X. El valor de la vida humana Muchos proyectos sociales tienen efectos directos o indirectos que modifican la esperanza de vida de la poblacin que recibe su impacto. Ello resulta evidente si se considera, por ejemplo, los proyectos de salud o los alimentario nutricionales.

A pesar de la indudable relevancia del problema del costo y valor de la vida humana, no existe consenso sobre cmo efectuar ese clculo. Aun cuando se reconozca que la evaluacin asigna un valor a la vida humana, ello no contesta a la pregunta de cul debera ser ese valor. XI. El problema de la cuantificacin del los beneficios en los proyectos sociales Aun cuando los objetivos de un proyecto social no se puedan expresar en unidades monetarias, en muchas ocasiones se busca valorarlos as para poder comparar costos y beneficios. La valoracin monetaria de los efectos cualitativos, orientados en funcin de los precios de mercado, se persigue frecuentemente a travs de:

la determinacin de la medida en que el proyecto va a incrementar los ingresos de los beneficiarios la valoracin de los bienes y servicios generados por el proyecto a precios de mercado.
La justificacin de la valoracin monetaria est siempre en la finalidad del proyecto y no en la convertibilidad de los efectos en magnitudes monetarias. Si esta condicin no se cumple, las magnitudes monetarias del anlisis se convierten en fetiche en manos del evaluador. Parish (1976) anota, con relacin a los intentos de valorar los intangibles, que ingeniosos medios indirectos son a menudo poco convincentes y tienden a desacreditar el ACB. Tambin parece objetable calcular los elementos ms fcilmente cuantificables, ignorando o prestando insuficiente atencin a los intangibles. Esto puede parecer, por cierto, menos lamentable que tratar heroicamente de cuantificar lo incuantificable.