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Aseguradora Ancn, S.A.

(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation)

Estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 e Informe de los Auditores Independientes del 27 de marzo de 2012

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Aseguradora Ancn, S.A.

(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation)

Informe de los Auditores Independientes y Estados Financieros 2011

Tabla de contenido Informe de los Auditores Independientes Balance general Estado de resultados Estado de cambios en el patrimonio Estado de flujos de efectivo Notas a los estados financieros

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES Seores Aseguradora Ancn, S.A. Accionista y Junta Directiva Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Aseguradora Ancn, S.A. (la Empresa), que comprenden el balance general al 31 de diciembre de 2011, el estado de resultados, el estado de cambios en el patrimonio y el estado de flujos de efectivo por el ao terminado en esa fecha, as como un resumen de las principales polticas contables y otra informacin explicativa. Responsabilidad de la Administracin por los Estados Financieros La Administracin es responsable por la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros de conformidad con requerimientos contables propios de la industria de seguros en la Repblica de Panam, establecidas por la Superintendencia de Seguros y Reaseguros de Panam para propsitos de supervisin y por el control interno que la administracin determine sea necesaria para permitir la preparacin de los estados financieros, de manera que stos no incluyan errores significativos ya sea por fraudes o errores. Responsabilidad del Auditor Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados financieros basados en nuestra auditora. Nuestro examen fue practicado de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditora. Estas normas requieren que cumplamos con requisitos ticos y que planifiquemos y realicemos la auditora con el propsito de obtener un razonable grado de seguridad de que los estados financieros no incluyen errores significativos. Una auditora comprende aplicar procedimientos para obtener evidencias sobre los montos y las revelaciones expuestas en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo su evaluacin del riesgo de que los estados financieros incluyan errores significativos originados por fraudes o errores. Al realizar esta evaluacin de riesgo, el auditor considera el control interno relevante sobre la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros, a fin de disear los procedimientos de auditora que sean apropiados en las circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la entidad. Asimismo, una auditora comprende evaluar la apropiada aplicacin de las polticas contables y la razonabilidad de las estimaciones contables efectuadas por la Administracin, as como la presentacin general de los estados financieros. Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionar una base para nuestra opinin de auditora. Opinin En nuestra opinin, los estados financieros presentan razonablemente en todos sus aspectos importantes la situacin financiera de Aseguradora Ancn, S.A. al 31 de diciembre de 2011, y sus resultados de sus operaciones y flujos de efectivo por el ao terminado en esa fecha, de conformidad con los requerimientos contables de la Superintendencia de Seguros y Reaseguros de Panam para propsitos de supervisin, como se describen en la Nota No.2 de estos estados financieros.

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Asuntos de nfasis La Empresa prepara sus estados financieros en base a requerimientos contables propios de la industria de seguros en la Repblica de Panam, los cuales podran diferir en ciertos aspectos de las Normas Internacionales de Informacin Financiera y prcticas de otras jurisdicciones. Por lo tanto, los estados financieros que se acompaan no tienen como propsito presentar la posicin financiera, resultados de operacin y flujos de efectivo de la Empresa de conformidad con las Normas Internacionales de Informacin Financiera y prcticas generalmente aceptadas en pases y jurisdicciones diferentes a los de la Repblica de Panam. Como se menciona en la Nota No.2.3, la Administracin reconoce las inversiones en subsidiarias al costo de adquisicin .. Esta presentacin ha sido efectuada por requerimiento de la Superintendencia de Seguros y Reaseguros de Panam para medir el desempeo econmico de la Empresa e informacin estadstica de la industria. Este informe est destinado solamente para la informacin y utilizacin de la Junta Directiva y la Administracin de la Empresa y para cumplir con las regulaciones establecidas por la Superintendencia de Seguros y Reaseguros de Panam y no debe ser utilizado por ninguna otra persona que las partes aqu especificadas.

27 de abril de 2012 Panam, Repblica de Panam

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Balance general 31 de diciembre de 2011 (En balboas) Activos Inversiones: Efectivo y depsitos a la vista Depsitos a plazo 5 5 5,676,682 5,969,175 11,645,857 Inversiones en valores 6 4,137,905 15,783,762 Primas y cuentas por cobrar: Primas por cobrar, neta Reaseguros por cobrar Coaseguros por cobrar Intereses acumulados por cobrar Otras cuentas por cobrar 4,8 7 16,106,990 1,602,748 291,224 75,057 1,105,654 19,181,673 Inversin en subsidiaria, al costo Inmueble, mobiliario y equipo, neto Otros activos Impuesto sobre la renta diferido Total de activos 4,9 10 4,11,14 22 11,500,000 6,929,671 2,379,603 250,512 56,025,221 14,474,905 107,622 172,007 110,809 2,151,221 17,016,564 5,628,816 2,457,534 200,864 39,198,104 3,955,864 5,675,000 9,630,864 4,263,462 13,894,326 Notas 2011 2010

Aseguradora Ancon, S.A.

(
(Contina)

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Balance general (En balboas) 31 de diciembre de 2011

Aseguradora Ancon, S.A.

Pasivos y patrimonio Reservas: Matemtica Tcnica sobre primas Para siniestro en trmite, estimado, neta Para fondos de previsin por desviaciones estadsticas Para riesgos catastrficos y/o de contingencias

Notas

2011

2010

353,050 6,980,551 12 13 13 5,250,363 1,767,433 1,767,433 16,118,830

330,324 4,342,055 4,413,195 1,476,667 1,476,667 12,038,908 11,984,952 1,015,858 2,377,911 142,881 112,663 1,335,780 16,970,045 29,008,953

Cuentas por pagar reaseguradores, neto Otros pasivos: Impuestos sobre primas por pagar Comisiones por pagar Provisin para prestaciones laborales Coaseguros por pagar Acreedores varios

11,175,408 1,003,261 2,342,042

14 8,15

67,753 303,401 2,216,952 17,108,817

Total de pasivos Patrimonio : Acciones comunes Ganancia no realizada sobre inversiones Utilidades no distribuidas: Apropiadas Disponibles Total de patrimonio Total de pasivos 13 16 6

33,227,647

17,200,000 88,935 1,397,162 4,111,477 22,797,574 56,025,221

5,700,000 101,614 1,149,523 3,238,014 10,189,151 39,198,104

Las notas son parte integral de estos estados financieros.

(Concluye)

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Estado de resultados Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) Notas Primas emitidas, netas de cancelaciones Reaseguros cedidos Total de primas retenidas Aumento (disminucin) en reservas matemtica y tcnica sobre primas Total de primas devengadas Ingresos devengados de inversiones Intereses ganados en depsitos a plazo Utilidad (prdida) en asociada Ingresos financieros Otros ingresos, (egresos) neto Ingresos netos Gastos de adquisicin, beneficios de plizas y siniestros: Comisiones, netas Impuesto sobre prima Gastos por administracin Reaseguros de exceso de prdida Siniestros incurridos, netos Reservas para riesgos catastroficos y de previsin para desviaciones estadisticas Provisin (reversi de provisin) para cuentas malas Gastos generales y administrativos Total de gastos de adquisicin, beneficios de plizas y siniestros Utilidad antes del impuesto sobre la renta Impuesto sobre la renta Utilidad neta del ao Las notas son parte integral de estos estados financieros. 22 17 4, 17 2011 64,019,523 (34,940,928) 29,078,595 (2,661,222) 26,417,373 276,703 230,531 26,122 74,401 27,025,130 2010 63,547,299 (44,066,439) 19,480,860 243,626 19,724,486 530,794 157,468 48,477 36,519 103,989 20,601,733

Aseguradora Ancon, S.A.

4,20

4 13 7 4,8,19

1,468,701 516,841 702,687 743,173 14,990,890 581,532 367,772 6,415,337

49,395 372,960 347,627 853,679 11,605,285 376,937 (378,952) 6,099,303

25,786,933 1,238,197 (117,095) 1,121,102

19,326,234 1,275,499 61,148 1,336,647

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Estado de cambios en el patrimonio Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) Ganancia no realizada sobre inversiones 67,538 34,076 101,614

Acciones comunes Saldo al 31 de diciembre de 2009 Utilidad neta del ao Aporte adicional de accionista Incremento de las reservas legales Variacin en el valor razonable de las inversiones Saldo al 31 de diciembre de 2010 Utilidad neta del ao Aporte adicional de accionista Incremento de las reservas legales Variacin en el valor razonable de las inversiones Saldo al 31 de diciembre de 2011 17,200,000 11,500,000 4,800,000 900,000 5,700,000

Utilidades no distribuidas apropiadas 894,423 255,100 1,149,523

Utilidades no distribuidas disponibles 2,156,467 1,336,647 (255,100) 3,238,014 1,121,102

Total de patrimonio 7,918,428 1,336,647 900,000 34,076 10,189,151 1,121,102 11,500,000

247,639 (12,679) 88,935 1,397,162

(247,639) 4,111,477

(12,679) 22,797,574

Las notas son parte integral de estos estados financieros.

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Estado de flujos de efectivo Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) Notas Flujos de efectivo de las actividades de operacin: Utilidad neta del ao Conciliacin de la utilidad neta y el efectivo neto provisto por las actividades de operacin Impuesto sobre la renta reconocido en el estado de resultado Depreciacin y amortizacin Provisin (reversin de provisin) para primas por cobrar Utilidad por venta de asociada Aumento en las reservas matemtica y tcnicas sobre primas Aumento en la reserva para siniestros en trmite , estimada neta Aumento en provisin de previsin para desviaciones estadsticas y riesgos catastrficos y/o contingencias Flujos de efectivo de operaciones antes de movimiento en el capital de trabajo (Aumento) disminucin en primas por cobrar (Aumento) disminucin en coaseguros por cobrar Disminucin (aumento) en intereses por cobrar y otras cuentas por cobrar (Disminucin) aumento en otros activos (Disminucin) aumento en las cuentas con los reaseguradores , neto (Disminucin) aumento en impuesto sobre primas por pagar Aumento en impuesto sobre la renta diferido Aumento (disminucin) en coaseguros por pagar Aumento en comisiones por pagar Aumento (disminucin) en provisin para prestaciones laborales y otros pasivos Efectivo neto provisto por las actividades de operacin Flujos de efectivo de las actividades de inversin: Aumento en depsitos a plazo Adquisicin de subsidiaria Redencin de bonos Adquisicin de activos fijos Adelanto a compras de activo fijo Efectivo neto (utilizado en) proveniente de las actividades de inversin 10 9 (294,175) (11,500,000) (1,712,754) (13,506,929) (1,981,833) (944,000) 4,501,393 (396,874) (201,779) 976,907 (Contina) (1,999,857) (119,217) 1,081,319 77,931 (2,304,670) (12,597) (49,648) 190,738 (35,869) 801,829 3,727,749 1,026,807 89,777 (1,812,373) (145,153) 782,757 188,122 (200,864) (257,862) (224,502) (467,778) 1,164,398 13 581,532 376,937 10 7 117,095 411,898 367,772 2,661,222 837,168 (61,148) 385,110 (378,952) (48,477) (243,626) 818,976 1,121,102 1,336,647 2011 2010

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Estado de flujos de efectivo (En balboas)

Aseguradora Ancon, S.A.

Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011

Notas Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento: Disminucin en cuentas por pagar compaa afiliada Producto de capital pagado Pago a deuda a largo plazo Efectivo neto proveniente de (utilizado en) las actividades de financiamiento Aumento neto de efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo, al inicio del ao Efectivo y equivalentes de efectivo, al final del ao 5

2011

2010

11,500,000 11,500,000 1,720,819 3,955,864 5,676,682

(735,594) 900,000 (197,720) (33,314) 2,107,991 1,847,873 3,955,864

Las notas son parte integral de estos estados financieros.

(Concluye)

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) 1. Informacin general

Aseguradora Ancn, S.A. (la Empresa) fue constituida en Panam el 3 de octubre de 1990 para dedicarse principalmente al negocio de seguros en los ramos generales, ramos personales y fianza. Aseguradora Ancn, S.A. es una entidad 100% poseda por Ancn Investment Corporation y la ltima entidad controladora es Nacalui, N.V., la cual est constituida en Antillas Neerlandesas. El 8 de noviembre de 2011 Aseguradora Ancn, S.A. complet la compra de National Insurance, compaa que se encontraba en proceso de liquidacin. A travs de la compra, Aseguradora Ancn adquiri la cartera de clientes, 48% de participacin en la compaa de vida, y el edificio ubicado en la Avenida Muoz Rivera en Hato Rey adems es propietaria de Multinacional de Seguros Puerto Rico. Las operaciones de seguros y reaseguros en Panam estn reguladas por la Superintendencia de Seguros y Reaseguros de Panam, mediante la Ley de Seguros No.59 de 29 de julio de 1996 y la Ley de Reaseguros No.63 del 19 de septiembre de 1996. Las oficinas administrativas de la Empresa estn ubicadas en Avenida Samuel Lewis y Cl.54 Obarrio, Torre AFRA. La Empresa realiza transacciones significativas con partes relacionadas, las cuales son sustancialmente autorizadas y dirigidas por su Casa Matriz. 2. Polticas de contabilidad significativas

Los estados financieros han sido preparados de acuerdo a prcticas contables propias de la industria de seguros. Los registros se llevan en balboas y los estados financieros estn expresados en esta moneda. El balboa, unidad monetaria de la Repblica de Panam, est a la par y es de libre cambio con el dlar de los Estados Unidos de Amrica. La Repblica de Panam no emite papel moneda y en su lugar utiliza el dlar americano como moneda de curso legal. 2.1 Activos financieros

Las inversiones son reconocidas a la fecha de liquidacin, siendo esta la fecha en que el activo es entregado a la entidad, y son inicialmente medidos a su valor razonable, ms los costos de la transaccin. La Empresa clasifica los activos financieros en las siguientes categoras: inversiones en valores mantenidas hasta su vencimiento, inversiones disponibles para la venta y primas y documentos por cobrar. La Administracin determina la clasificacin de la inversin en el reconocimiento inicial. El valor razonable de las inversiones que cotizan en mercados activos es basado en los precios de oferta actual. Las acciones de capital cuyos valores razonables no pueden ser medidos de manera fiable, son reconocidas a su costo menos el deterioro. Los activos financieros significativos existentes al 31 de diciembre de 2011, han sido clasificados en las siguientes categoras:

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) 2.1.1 Inversiones en valores mantenidas hasta el vencimiento

Las inversiones en valores mantenidas hasta el vencimiento son activos financieros no derivativos cuyos cobros son de cuanta fija o determinable y cuyos vencimientos son fijos, y adems la Administracin de la Empresa tiene tanto la intencin efectiva como la capacidad de conservarlos hasta su vencimiento. Los valores mantenidos hasta su vencimiento, consisten en instrumentos de deuda que se presentan sobre la base de costo amortizado usando el mtodo de inters efectivo. 2.1.2 Activos financieros disponibles para la venta

Las inversiones en valores disponibles para la venta son aquellas que tienen la intencin de mantenerlas por un perodo indefinido de tiempo, y que pueden ser vendidas en respuesta de necesidades de liquidez, cambios en tasas de intereses, cambio en tasas o precios de acciones. Las inversiones en valores disponibles para la venta se miden al valor razonable y los cambios en valor son directamente reconocidos en la cuenta de patrimonio hasta que se haya dispuesto de la inversin o sea determinado un deterioro; a partir de ese momento, la ganancia o prdida acumulada previamente reconocida en el patrimonio es incluida en la utilidad o prdida neta del perodo. Los dividendos sobre los instrumentos de capital disponible para la venta son reconocidos en el estado de resultados cuando el derecho de la entidad de recibir pago est establecido. 2.1.3 Primas y documentos por cobrar

Las primas y documentos por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo. Las primas y cuentas por cobrar asegurados se presentan a su valor pendiente de cobro, segn los Artculos 40 y 41 de la Ley 59 de 1996 emitida por la Repblica de Panam, menos las provisiones para posibles primas incobrables, estimadas. El Artculo 41 de la Ley 59 indica: a) Que la vigencia de las plizas, morosidad, cancelacin y dems trminos y condiciones especiales, quedan sujetos al contrato de seguros entre la Empresa aseguradora y el asegurado y, en su defecto, a las normas que rigen la materia en el Cdigo de Comercio. Que el aviso de cancelacin de la pliza por morosidad en el pago de la prima debe enviarse al asegurado por escrito a la direccin indicada en la pliza, con una anticipacin de 10 das hbiles. Si el aviso no es enviado, el contrato seguir vigente y se aplicar lo que al respecto dispone el Artculo 998 del Cdigo de Comercio.

b)

La Empresa tiene la poltica que despus de 90 das de vencida la prima se inicia el proceso de cancelacin de la pliza, el cual termina con la notificacin del cliente. Una vez cancelada la pliza, la prima no devengada se anula contra los resultados del perodo.

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) 2.1.4 Deterioro de activos financieros

Primas y otras cuentas por cobrar Al final de cada perodo sobre el que se informa, los importes en libros de las primas cuentas por cobrar se revisan para determinar si existe alguna evidencia objetiva de que no vayan a ser recuperables. Si es as, se reconoce inmediatamente en el estado de resultados una prdida por deterioro del valor. La prdida por deterioro es efectuada sobre el 100% del riesgo de crdito. En la medicin de la prdida por deterioro la Administracin calcula el riesgo de crdito tomando en consideracin la exposicin de las cuentas por cobrar neta de la participacin del reasegurador, las primas no devengadas y los impuestos relacionados. 2.2 2.2.1 Pasivos financieros Cuentas por pagar reaseguradores

En el curso normal del negocio, la Empresa busca limitar su exposicin a la prdida sobre cada uno de los asegurados y recuperar una porcin de beneficios pagados por medio de cesin de reaseguros a otras entidades aseguradoras o reaseguradoras bajo contratos de reaseguros y exceso de coberturas, as como contratos de coaseguros. Las cuentas por pagar reasegurador no devengan especficamente intereses y se registran a su valor nominal. Conforme a lo establecido en el contrato bouquet, las primas son reportadas al reasegurador conforme se cobran. Las cuentas por pagar a reaseguradores reportadas en el balance general representan los montos reportados al reasegurador ms la reserva por la participacin en las primas por cobrar del contrato bouquet. Los siniestros son reportados al reasegurador y acreditados en los estados de cuenta cuando son pagados, con excepcin de aquellos que superen el monto mnimo de aviso de siniestros incluidos en los contratos de reaseguro. 2.3 Inversin en subsidiaria

La Empresa posee el 100% de las acciones emitidas por Multinational Insurance Company. Esta inversin se presenta al costo en los estados financieros y no en forma consolidada, por requerimiento de la Administracin, para analizar el comportamiento separado de cada aseguradora y para su presentacin ante la Superintendencia de Seguros y Reaseguros de Panam, para lo cual requiere la emisin de un estado financiero individual de la Empresa. Las acciones de Multinational Insurance Company, no estn registradas ni cotizan en bolsa de valores. 2.4 Propiedad, mobiliario, equipo y mejoras al local arrendado

La propiedad, mobiliario y equipo adquiridos para el uso en la produccin o el suministro de bienes o servicios, o con fines administrativos, se presentan en el balance general al costo de adquisicin o costo de produccin menos su depreciacin acumulada y las prdidas por deterioro que hayan experimentado. Las sustituciones o renovaciones de elementos completos que aumentan la vida til del bien objeto, o su capacidad econmica, se contabilizan como mayor importe del mobiliario y equipo, con el consiguiente retiro contable de los elementos sustituidos o renovados. Los gastos peridicos de mantenimiento, conservacin y reparacin se imputan a resultados, siguiendo el principio de devengado, como costo del perodo en que se incurren.

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) La depreciacin es cargada para ser disminuida del costo de los activos, excluyendo el terreno, sobre la vida de servicio estimada de los bienes relacionados, utilizando el mtodo de lnea recta con base a las siguientes tasas de depreciacin, determinadas en funcin de los aos de la vida til estimada, como promedio, de los diferentes elementos: Porcentaje anual Propiedad y mejoras Mejoras a la propiedad arrendada Equipo de procesamiento de datos Equipo de oficina Equipo rodante Muebles y enseres 2.5% 10% 20 a 33% 10% 20% 10 a 20% Vida til 40 aos 10 aos 3 a 5 aos 10 aos 5 aos 5 a 10 aos

La ganancia o prdida que se genera de la disposicin o retiro de un activo es determinada como la diferencia entre el ingreso producto de la venta y el valor en libros del activo y es reconocida en el estado de resultados. 2.5 Deterioro del valor de los activos no financieros

Los valores segn libros de los activos no financieros de la Empresa, son revisados a la fecha del balance para determinar si hay indicativos de deterioro. Si dicho indicativo existe, el valor recuperable del activo es estimado. Se reconoce una prdida por deterioro cuando el valor neto en libros del activo excede su valor de recuperacin. Al 31 de diciembre de 2011, la Administracin no ha determinado deterioro. 2.6 Reserva tcnica sobre primas

La Empresa ha establecido, con cargo a resultado de operaciones, la reserva tcnica sobre primas de acuerdo al artculo 27 de la ley 59 de 1996 y del artculo 29 de la ley 63 de 1996, conformada de la siguiente manera: Para los seguros de ramos generales, incendio y lneas aisladas, martimo, casco, automvil, responsabilidad civil, robo, hurto, vidrio, mortuorio, aviacin, coberturas diversas y fianzas generales, el treinta y cinco por ciento (35%) de la prima retenida en los doce (12) meses anteriores a la fecha de valuacin. Para los seguros de colectivo de vida, colectivo de crdito de desgravamen hipotecario, accidentes personales y salud, estipula una tasa no menor del diez por ciento (10%) de las primas netas de cancelacin retenidas en los doce (12) meses anteriores a la fecha de valuacin. Reserva para siniestros en trmite

2.7

La Empresa reconoce el cien por ciento (100%) de la reserva para siniestros incurridos, netos de la participacin del reasegurador pendientes de liquidar o pagar al finalizar el ao fiscal. Los siniestros son reportados al reasegurador y acreditados en los estados de cuenta cuando son pagados, con excepcin de aquellos que superen el monto mnimo de aviso de siniestros incluidos en los contratos de reaseguro. Adicionalmente, la Empresa establece una reserva de siniestros incurridos no reportados, la cual es calculada por un actuario independiente, utilizando como base de estimacin el Mtodo de Tringulos Modificado, que consiste en el anlisis del comportamiento de los siniestros mediante la utilizacin de los datos histricos.

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) 2.7.1 Reserva para siniestros reportados

La reserva para siniestros en trmite es establecida por el cien por ciento (100%) de las obligaciones por reclamos pendientes de liquidar o pagar al finalizar el ao fiscal, avisados o por avisar, ms los gastos estimados que le correspondan. La reserva se ajusta para reconocer la participacin de los reaseguradores en el evento. 2.7.2 Reserva de reclamos incurridos pero no reportados

Los pasivos por reclamos incurridos pero no reportados son estimados utilizando el mtodo global y estadstico de LinkRatio (tringulo modificado utilizando informacin estadstica de los reclamos pagados histricos cuando se dispone de informacin histrica, complementado con el estudio de loss ratio). La reserva de reclamos incurridos pero no reportados son efectuadas aplicando los factores de IBNR sobre prima neta retenida. Un estudio actuarial conocido como Tringulo, que toma en consideracin el resultado de tendencias en la severidad y frecuencia de los reclamos es efectuado con informacin estadstica local. Los resultados de ese estudio son calculados por actuarios independientes. Cualquier ajuste que surja posterior a un estudio o revisin, es aplicado a la operacin corriente. 2.8 Reservas para fondos de previsin para desviaciones estadsticas y para riesgos catastrficos

La reserva para el fondo de previsin para desviaciones estadsticas, de acuerdo a la Ley 59 de 1996, artculo 27, numeral 5, no debe ser menor del uno por ciento (1%) y hasta un dos y medio por ciento (2 1/2%) de las primas netas retenidas de todos los ramos. La Empresa ha establecido reserva por el uno por ciento (1%) de las primas netas retenidas de todos los ramos con cargo a resultados de operaciones. La Ley No. 59 de 1996, en el artculo 27, numeral 6, establece una reserva para riesgos catastrficos y/o de contingencia no menor de uno por ciento (1%) y hasta un dos y medio por ciento (2 1/2%) para todos los ramos, calculada en base a las primas netas retenidas correspondientes. La Empresa ha establecido reserva por el uno por ciento (1%) de las primas netas retenidas para todos los ramos con cargo a resultados de operaciones. 2.9 Reaseguros

En el curso normal del negocio, la Empresa busca limitar su exposicin a la prdida sobre cada uno de los asegurados y para recuperar una porcin de beneficios pagados por cesin de reaseguros a otras entidades aseguradoras o reaseguradoras bajo exceso de cobertura y contratos de coaseguros. La Empresa reconoce el cien por ciento (100%) de la reserva para siniestros incurridos, netos de la participacin del reasegurador pendientes de liquidar o pagar al finalizar el ao fiscal. Los siniestros son reportados al reasegurador y acreditados en los estados de cuenta cuando son pagados, con excepcin de aquellos que superen el monto mnimo de aviso de siniestros incluidos en los contratos de reaseguro. 2.10 Prestaciones laborales

El Cdigo de Trabajo establece en la legislacin laboral panamea el reconocimiento de una prima de antigedad de servicios. Para tal fin, la Empresa ha establecido una provisin, la cual se calcula sobre la base de una semana de salario por cada ao de trabajo, o lo que es igual a 1.92% sobre los salarios pagados en el ao. La Ley 44 del 12 de agosto de 1995 establece, a partir de la vigencia de la ley, la obligacin de los empleadores a constituir un fondo de cesanta para pagar a los empleados la prima de antigedad y la indemnizacin por despido injustificado que establece el Cdigo de Trabajo. Este fondo deber constituirse con base a la cuota parte relativa a la prima de antigedad y el 5% de la cuota parte mensual de la indemnizacin.

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) 2.11 Reserva legal

La reserva legal se establece con base al 20% de las utilidades anuales antes del impuesto sobre la renta, hasta constituir un fondo de B/.2,000,000; despus de constituido este monto se destinar un 10% de las utilidades anuales antes del impuesto sobre la renta. 2.12 Reconocimiento del ingreso y gastos de seguros

El ingreso de seguros representa la prima suscrita menos la reserva tcnica de prima. El ingreso por suscripcin se registra cuando la pliza de seguro es emitida. Consecuentemente con la emisin de la pliza y el ingreso por suscripcin, la Empresa reconoce como ingresos o gastos las comisiones ganadas en reaseguros cedidos, los honorarios pagados a corredores y los impuestos pagados sobre primas. 2.13 Efectivo y equivalentes de efectivo

Para propsitos del estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes de efectivo incluye montos en depsitos con instituciones financieras con vencimiento original de 90 das o menos. 2.14 Impuesto sobre la renta

El gasto de impuesto sobre la renta representa la suma del impuesto corriente y los activos y pasivos por impuesto diferido. 2.14.1 Impuesto corriente

El impuesto corriente a pagar se basa en la renta gravable del ao. La renta gravable del perodo difiere de la ganancia reportada en el estado de resultados, debido a los efectos que producen aquellas partidas reconocidas como gravables/no gravables y deducibles/no deducibles. El pasivo en concepto de impuesto corriente se calcula utilizando la tasa vigente a la fecha del estado del balance general. 2.14.2 Impuesto diferido

El impuesto diferido se reconoce sobre las diferencias que existan entre el importe en libros de un activo o pasivo, en el balance general y la correspondiente base fiscal usada en el clculo de la utilidad gravable. Un pasivo por impuesto sobre la renta diferido se reconoce para todas las diferencias temporales. Se reconoce un impuesto diferido activo, hasta el grado en que resulte probable que habr ganancias fiscales futuras contra las cuales se pueda cargar dicha diferencia temporal deducible. El valor en libros del activo por impuesto diferido se revisa a la fecha del balance general y se reduce por el monto para el cual no habr disponible suficiente utilidad gravable que permita utilizar el beneficio en parte o en su totalidad. Activos y pasivos por impuestos diferidos se miden conforme a las tasas que se esperan aplicar en el perodo en que los pasivos o el activo sea realizado, basado en impuestos (y leyes fiscales) que hayan aprobado, o sustancialmente promulgado a finales del perodo. La medicin de los pasivos por impuestos diferidos y activos refleja las consecuencias fiscales que se derivaran de la forma en que la Empresa espera, al final del perodo, recuperar o pagar el importe en libros de sus activos y pasivos.

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) 3. Fuentes claves para la estimacin de incertidumbre

En los estados financieros correspondientes al ao terminado el 31 de diciembre de 2011, se han utilizado estimaciones realizadas por la Alta Direccin de la Empresa, ratificada posteriormente por sus administradores, para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ella. Bsicamente estas estimaciones se refieren a: Procedimiento judicial y/o reclamaciones en curso Beneficios futuros de plizas y gastos

Estas estimaciones se realizaron con la informacin disponible al 31 de diciembre de 2011 sobre los hechos analizados y es posible que acontecimientos futuros obliguen a modificarlas (aumentar o disminuir) en los prximos aos. 4. Saldos y transacciones entre partes relacionadas

Ciertas partes relacionadas, principalmente Casa Matriz, mantienen transacciones con la Empresa en el curso normal del negocio. A continuacin se presenta un resumen de los saldos y transacciones entre partes relacionadas:
2011 En balance Cuentas por cobrar Inversin en subsidiaria, al costo Otros activos - adelantos a compras de inmuebles Reaseguro por pagar En resultados Reaseguros cedidos Comisiones, netas Comisin de reaseguro cedido durante el ao Comisin contingente Siniestros incurridos, netos Participacin en la provisin para posibles primas incobrables Participacin de los gastos por administracin Utilidad (prdida) en asociada 100,533 11,500,000 1,400,000 (8,707,217) 2010 1,400,000 (6,232,938)

(33,026,797) 942,692 1,117,437 -

(24,575,066) 2,119,661 797,077 3,592,469 247,349 250,827 48,477

La Empresa mantena contrato de reaseguro con parte relacionada el cual fue cancelado en enero de 2011. Producto de este contrato, durante el ao 2010 la Empresa reconoci ingresos por comisin contingente por monto B/.797,077. En adicin, en el ao 2011, la Empresa y la parte relacionada suscribieron un finiquito con el cual la Empresa recibi el monto de B/.1,117,437 para compensar la reserva de pasivos vigentes, reportados y no reportados, relacionados a los riesgos cubiertos por el contrato de reaseguro. En septiembre 2010, la Empresa vendi su participacin en la asociada Promotora Torre Aseguradora Ancn, S.A., a una compaa afiliada, generando una utilidad de B/.48,477, los fondos productos de esa transaccin fueron recibidos en efectivo y se presenta en el balance general como una inversin en depsito a plazo.

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) Beneficios personal clave de la Administracin
2011 Salarios Seguro Social, seguro educativo y riesgo profesional Gasto de representacin Bonos Otros beneficios Total 43,354 10,175 43,354 15,693 8,160 120,736 2010 38,370 8,577 34,969 3,300 6,000 91,216

5.

Efectivo y equivalentes de efectivo

Los saldos del efectivo y equivalentes de efectivo, comprenden efectivo y depsito a corto plazo, mantenidos por la Empresa para la funcin de tesorera. El detalle de efectivo y equivalentes de efectivo al 31 de diciembre es como sigue:
2011 Efectivo en caja Efectivo en banco Depsitos a plazo 15.600 5.661.082 5.969.175 11.645.857 Depsitos con vencimiento mayores a tres meses Efectivo y equivalentes de efectivo segn el estado de flujos de efectivo (5.969.175) 5.676.682 2010 3.600 3.952.264 5.675.000 9.630.864 (5.675.000) 3.955.864

Los vencimientos remanentes de los depsitos a plazo fijo al 31 de diciembre es como sigue:
2011 Entre 30 y 90 das Entre 91 y 180 das 700,500 5,268,675 5,969,175 2010 5,675,000 5,675,000

Los depsitos a plazo fijo devengan una tasa de inters promedio de 4.10% (2010: 3.80%).

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) 6. Inversiones en valores

El valor segn libros de las inversiones en valores y su valor razonable aproximado se presenta a continuacin: Al 31 de diciembre, las inversiones en valores se detallan a continuacin:
2011 Inversiones disponibles para la venta Inversiones mantenidas hasta su vencimiento 1,375,434 2,762,471 4,137,905 2010 1,039,896 3,223,566 4,263,462

Los valores disponibles para la venta se detallan a continuacin:

2011 Valor razonable Valores cotizados en bolsa, a su valor razonable Valores no cotizados en bolsa, al costo de adquisicin 1,313,883 61,551 1,375,434 Valor nominal 1,224,948 61,551 1,286,499 Valor razonable 978,345 61,551 1,039,896 2010 Valor nominal 876,730 61,551 938,281

Los valores razonables utilizados para los valores cotizados en bolsa fueron obtenidos de la Bolsa de Valores de Panam y de precios suministrados por los custodios de las inversiones. Para las inversiones en acciones no cotizadas en bolsa, para los cuales no existe un valor de mercado independiente y el valor de mercado no pueda ser medido con fiabilidad, el valor de dichas inversiones se presenta al costo de adquisicin, menos cualquier deterioro. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Empresa llev al patrimonio prdida no realizada en inversiones como resultado de las valuaciones de los valores disponibles para la venta, que se detallan como sigue:

2011 Ganancia no realizada sobre inversiones: Al inicio del ao Variacin durante el ao Al final del ao
Valores mantenidos hasta su vencimiento

2010 67,538 34,076 101,614

101,614 (12,679) 88,935

Estos valores consisten en instrumentos de deuda. La Empresa compra estos valores con la intencin y la posibilidad de mantenerlos hasta su vencimiento.
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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) Los valores mantenidos hasta su vencimiento se detallan como sigue:
2011 Valor razonable Valores comerciales negociables Bonos privados Bonos estatales Total de valores mantenidos hasta su vencimiento 230,000 1,250,217 1,589,200 3,069,417 Costo amortizado 230,000 1,562,283 970,188 2,762,471 Valor razonable 540,000 1,387,624 893,861 2,821,485 2010 Costo amortizado 540,000 1,412,522 1,271,044 3,223,566

Las tasas de inters promedio que devengaron los valores mantenidos hasta su vencimiento en el 2011 y 2010 fueron de 6.28% y 6.09%, respectivamente. El movimiento de las inversiones se resume a continuacin:
2011 Saldo al 1 de enero Adiciones Ventas y redenciones Variacin del valor de mercado Saldo al 31 de diciembre 4,263,462 250,000 (362,878) (12,679) 4,137,905 2010 7,738,301 944,000 (4,452,916) 34,077 4,263,462

7.

Primas y documentos por cobrar

La Empresa ha identificado como primas por cobrar a ms de noventa das, la suma de B/.3,185,820 y B/.3,399,988, respectivamente, para los cuales se ha constituido provisin por B/.785,867 y B/.418,095 al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente. Las operaciones registradas en la provisin para posibles cuentas incobrables por los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, se presentan a continuacin:

2011 Saldo al comienzo del ao Incremento (disminucin) a la provisin cargados a gastos Saldo al final del ao 418,095 367,772 785,867

2010 797,047 (378,952) 418,095

La Administracin considera adecuado el saldo de la provisin para posibles prdidas en primas por cobrar, basada en su evaluacin de la potencialidad de cobro de la cartera y la exposicin de la Empresa. Esta evaluacin conlleva estimaciones importantes que son susceptibles a cambios.

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) 8. Otras cuentas por cobrar

Al 31 de diciembre de 2011, el rubro de otras cuentas por cobrar incluye el monto de B/.1,100,160 por cuentas por cobrar al Ministerio de Obras Pblicas (MOP) relacionadas a subrogacin de contrato de fianza. Al 31 de diciembre de 2010, el rubro de otras cuentas por cobrar mantiene saldo por B/.2,073,020 que corresponden a subrogacin de contrato de fianza y de los cuales al 31 de marzo de 2011 se haban recuperados montos por B/.1,717,976. En adicin, la Administracin ha establecido una reserva para siniestro por B/.1,784,397, neta de la participacin de los reaseguradores de B/.1,427,518 para hacer frente a los costos de terminacin de la obra y/o recuperacin de la cuenta. 9. Inversin en subsidiaria, al costo

Con fecha 8 de noviembre de 2011, La Empresa adquiri el 100% de las acciones de Multinational Insurance Company una entidad establecida en Puerto Rico que se dedica al negocio de seguros de daos. Multinacional Insurance Company es a su vz accionista del 48.81% de las acciones de National Life Insurance Company una compaa establecida en Puerto Rico que se dedica al negocio de seguros de vida. A continuacin se detalla informacin financiera no auditada de la subsidiaria al 31 de diciembre de 2011:
Activos Multinacional de Seguros, S.A. 20,671,809 Pasivos 9,193,913 Capital 11,477,895 Ingresos 1,583,805 Utilidad 16,558

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) 10. Inmueble, mobiliario, equipo y mejoras al local arrendado

El detalle del inmueble, mobiliario, equipo y mejoras al local arrendado del balance general, se presenta a continuacin:
Total 8,354,921 1,712,754 10,067,674 2,726,105 411,898 3,138,003 Propiedad y mejoras 5,072,985 506,271 5,579,256 935,575 149,113 1,084,688 Activos en construccin 289,250 1,130,491 30,424 1,450,165 Mobiliario y enseres 591,652 23,515 (30,424) 584,743 411,962 49,734 461,696 Equipo de oficina 656,368 24,853 681,221 620,369 51,811 672,180 Equipo rodante 73,359 10,536 83,895 15,825 27,714 43,539 Programa cmputo 1,671,307 17,088 1,688,395 742,374 133,526 875,900

Costo: Costo de adquisicin al comienzo del ao Adiciones Reclasificacin Al 31 de diciembre de 2011 Depreciacin y amortizacin acumuladas al comienzo del ao Adiciones Depreciacin acumulada al 31 de diciembre de 2011 Valor neto en libros al 31 de diciembre de 2011 Valor neto en libros al 31 de diciembre de 2010

6,929,671

4,494,568

1,450,165

123,047

9,041

40,356

812,495

5,628,816

4,137,410

289,250

179,690

35,999

57,534

928,933

Al 31 de diciembre de 2011, el rubro de propiedad y mejoras corresponde a las fincas que posee la compaa, con valor en libros de B/.3,958,839 (2010: B/.4,101,367), las cuales tenan un valor razonable de B/.6,845,000 (2010: B/.6,845,000) y ha sido determinado conforme a avalos efectuados por empresas de avalos independientes. 11. Otros activos

A continuacin se presenta un detalle de otros activos al 31 de diciembre:

2011 Activos obtenidos por intercambio (publicidad, bonos en mercanca) Bienes recibidos en dacin de pago Inmuebles disponibles para la venta Depsitos en garanta Fondo de cesanta Adelanto a compra de inmueble Otros Total 241,816 87,678 12,002 190,346 1,400,000 447,761 2,379,603

2010 38,227 241,816 87,678 12,163 162,339 1,601,779 313,532 2,457,534

El contrato para la compra del apartamento PH Las Olas en la Torre No. 2 del Proyecto Vista Mar Beach & Golf Resort, cuyo valor en libros al 31 de diciembre 2010, era de B/.241,816 fue cedido por un cliente como cancelacin de deuda a favor de la Empresa. Este tiene una garanta de fianza solidaria personal del cliente al cierre de diciembre de 2011. Los otros activos mantienen adelanto a compra de inmueble por un monto de B/.1,400,000 los cuales representa el abono inicial de las nuevas oficinas administrativas de la Empresa tal y como se describe en la nota 21.2.

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) 12. Reserva para siniestros en trmite, estimada neta

La Empresa estima que las provisiones para siniestros y gastos relacionados al 31 de diciembre de 2011 y 2010, son suficientes para cubrir los costos finales de los siniestros y los reclamos incurridos a esas fechas. Las reservas por estas obligaciones pendientes se constituyen al 100% de dichas obligaciones y son basadas necesariamente en estimados, los cuales varan de acuerdo a los pagos e indemnizaciones reales. Al 31 de diciembre, dichas cuentas se detallan as:

2011 Reserva para siniestros incrurridos y reportadas Reserva para siniestros incurridos no reportados (IBNR) Menos monto recuperables de reaseguradores Reserva para siniestro en trmite, estimado neta 7,710,439 151,022 (2,611,098) 5,250,363

2010 14,137,268 (9,724,073) 4,413,195

13.

Reservas legales

En cumplimiento con la legislacin para empresas de seguros y de reaseguros en Panam, la Empresa ha destinado los siguientes montos para los fondos de reserva legal y de previsin para desviaciones estadsticas y riesgos catastrficos y/o contingencias: Reserva legal - seguro directo

2011 Saldo al inicio del ao Apropiacin del ao - 20% de la utilidad del ao Saldo al final del ao
Reserva para desviacin estadstica y riesgos catastrficos y/o contingencias

2010 894,423 255,100 1,149,523

1,149,523 247,639 1,397,162

A partir de la vigencia de la Ley 59 de 1996, la reserva de previsin para desviaciones estadsticas es constituida como pasivo. La reserva existente hasta el 31 de diciembre de 1995, creada de acuerdo a la ley de seguros anterior, se mantiene como una reserva patrimonial con base en la ley anterior. El uso de las reservas legales de seguros y reaseguros y de previsin para desviaciones estadsticas slo podr ser autorizado por la Superintendencia de Seguros y Reaseguros de Panam.

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) El movimiento de las reservas incluidas en el pasivo fue el siguiente:

Saldo al incio del ao Adiciones Saldo al final del ao

14. Provisin para prestaciones laborales

Reserva para previsin de desviaciones estadsticas 2011 2010 1,476,667 1,294,539 290,766 182,128 1,767,433 1,476,667

Reserva para riesgos catastrficos y/o 2011 2010 1,476,667 1,281,859 290,766 194,808 1,767,433 1,476,667

A continuacin el movimiento de la provisin para prestaciones laborales:

2011 Saldo al inicio del ao Gastos del ao Pagos efectuados durante el ao Saldo al final del ao 142,881 82,985 (158,113) 67,753

2010 140,828 51,505 (49,452) 142,881

La Empresa mantena fondos para prima de antigedad depositados en un fondo de fideicomiso con un agente fiduciario por B/.162,340 y B/.137,346 al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente, el cual se presenta en el rubro de otros activos del balance general. 15. Acreedores varios

Los acreedores varios en el balance general se detallan a continuacin:

2011 Impuestos de transferencia de bienes muebles y servicios Vacaciones, dcimo tercer mes y otras prestaciones Depsitos recibidos en garanta - colateral fianza Reserva para litigios Impuesto sobre la renta por pagar Cuentas por pagar - retencin en subrogacin de contratos Gastos acumulados por pagar y otros pasivos Total 4,196 255,290 362,843 20,000 38,772 1,093,757 442,094 2,216,952

2010 3,192 305,605 436,113 20,000 32,720 538,150 1,335,780

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) 16. Acciones comunes

El capital social de la Empresa est compuesto por 25,000,000 (2010: 5,000,000) acciones comunes con un valor nominal de B/.1.00, de las cuales 11,800,000 (2010: 2,300,000) acciones se encuentran emitidas y en circulacin. Al 31 de diciembre de 2011, la Empresa mantiene un capital pagado en exceso de B/.3,400,000 (2010: B/.3,400,000). El capital de las empresas de seguros y reaseguros en Panam est reglamentado por las Leyes Nos. 59 de 29 de julio de 1996 y 63 del 19 de septiembre de 1996, que establecen en su Artculo 16 (Ley 59) y 27 (Ley 63) que para operar en la Repblica de Panam las Empresas de seguros debern tener un capital pagado o asignado mnimo de B/.2,000,000 y B/.1,000,000, respectivamente. El capital de la Empresa cumple con lo dispuesto en el Artculo 16 de la Ley 59 y el Artculo 27 de la Ley 63. 17. Primas netas

El detalle de las primas netas retenidas se presenta a continuacin

2011 Primas emitidas netas de cancelaciones 2,706,343 5,868,124 13,061,119 1,772,593 5,855,222 839,798 23,925,179 9,991,145 64,019,523 Primas cedidas en reaseguro 1,406,754 4,733,312 67,255 4,783,281 738,484 22,865,625 346,217 34,940,928 Primas netas retenidas 1,299,589 1,134,812 13,061,119 1,705,338 1,071,941 101,314 1,059,554 9,644,928 29,078,595 Primas emitidas netas de cancelaciones 3,134,930 5,416,613 12,767,695 1,613,564 4,200,352 909,455 27,876,104 7,628,586 63,547,299 2010 Primas cedidas en reaseguro 2,101,076 4,421,273 6,384,093 64,048 3,180,717 788,047 26,794,476 332,709 44,066,439 Primas netas retenidas 1,033,854 995,340 6,383,602 1,549,516 1,019,635 121,408 1,081,628 7,295,877 19,480,860

Ramo: Colectivo y accidentes Incendio y combinado hogar Auto Carga Diversos Tcnicos Fianzas Salud y vida individual

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18. Balance de reservas e inversiones

Segn el rgimen regulatorio el 75% de las reservas exigidas en los Artculos 27, 28 y 31 de la Ley 59 de 1996 y en los Artculos 28 y 29 de la Ley 63 de 1996, debern invertirse en el pas y el 25% restante podr invertirse fuera del pas. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Empresa mantiene el siguiente balance de reservas e inversiones.
Reservas: Artculo 27 de la Ley 59 de 1996: Reserva matemtica Reserva tcnica sobre primas, seguros directos Reserva para siniestros en trmite, estimado, neta Reserva para riesgos catastrficos y/o contingencias Reserva para fondos de previsin para desviaciones estadsticas Artculo 28 de la ley 59 de 1996: Reserva legal sobre seguros directos Artculo 31 de la ley 59 de 1996: A- 50% del exceso de capital Capital en acciones B/.3,000,000 - Capital mnimo B- 50% de las reservas libres y facultativas Utilidades disponibles Artculo 28 de la Ley 63 de 1996: Un cuarto de uno por ciento (0.25%) del incremento de las primas suscritas cada ao, en relacin con el ao anterior Total Inversiones: Artculo 29: Bienes races urbano para el funcionamiento de la Empresa, asegurado contra incendio, hasta por el monto que est libre de gravmenes Depsitos en efectivo en bancos locales Acciones en empresas privadas locales: Empresa General de Inversiones, S.A. HSBC Seguros, S.A. Grupo Mundial Tenedora, S.A. Banco General, S.A. Multistrategy Fixed Income Funds MHC Holding BBVA International Treinta y cinco por ciento (35%) de las primas netas retenidas por cobrar a la fecha de valuacin para los seguros de ramos generales excepto carga martima que se aplica en diez por ciento (10%) colectivo de vida, colectivo de crdito, desgravamen hipotecario, accidentes personales y salud lotes de terreno destinados a la construccin de bienes races urbanos de renta o para el funcionamiento de las compaa, asegurado contra incedio Bonos estatales Bonos empresas privadas Valores comerciales negociables Otras inversiones - extranjeras (25% de la reserva exigida) Sub-total Total de inversiones Total de inversiones realizadas en exceso del monto requerido 2011 2010

353,050 6,980,551 5,250,563 1,767,433 1,767,433 1,397,162 7,100,000 2,055,739

330,324 4,342,055 4,413,195 1,476,667 1,476,667 1,141,523 1,350,000 1,619,007

669 26,672,600

669 16,150,107

7,343,000 9,607,883 140,125 300,000 147,750 360,000 148,667 49,037 143,506 1,289,085

7,343,000 6,802,505 129,250 300,000 147,750 360,000 41,345 978,345

2,147,628 2,147,628 4,200 1,147,967 230,000 6,362,178 7,744,345 28,131,941 (1,459,341)

1,274,075 1,274,075 4,200 1,069,935 540,000 1,206,311 2,820,446 19,218,371 (3,068,264)

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) 19. Gastos generales y administrativos

El detalle de gastos generales y administrativos por los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, se presenta a continuacin:
2011 Gastos de salarios y beneficios empleados: Salarios y otras retribuciones Plizas de vida y salud para empleados Prestaciones sociales Prestaciones laborales Participacin en utilidades Sub-total Otros gastos: Publicidad, propaganda y relaciones pblicas Depreciacin Servicios pblicos Honorarios profesionales Reparacin y mantenimiento Papelera y tiles de oficina Gastos y viajes de transporte Alquileres Entrenamiento de personal Impuestos Cuotas y suscripciones Seguros Otros Sub-total Total 3,196,219 98,919 345,034 300,324 75,000 4,015,496 2010 2,503,266 78,680 340,065 421,649 92,811 3,436,471

386,394 411,898 270,083 252,237 240,681 79,713 7,059 109,047 20,288 96,576 38,927 17,614 469,324 2,399,841 6,415,337

466,034 385,110 276,209 278,857 237,399 111,107 113,211 153,724 20,288 94,910 26,073 16,111 483,799 2,662,832 6,099,303

20.

Comisiones, netas

El detalle de las comisiones netas se muestra a continuacin:

2011 Honorarios profesionales agentes y corredores Comisin de reaseguro Comisin contingente de reaseguro Total 6,419,850 (4,607,125) (344,024) 1,468,701 2010 6,410,989 (5,564,517) (797,077) 49,395

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) 21. 21.1 Compromisos y contingencias Litigios y reclamaciones

La Empresa est sujeta a litigios y reclamos originados en el curso normal de sus operaciones. La Administracin, despus de consultar a sus asesores legales y evaluar la evidencia disponible a la fecha del balance general sobre probabilidades y montos de prdida, ha establecido provisin para litigios por la suma de B/.70,198 (2010: B/.321,485). A la fecha de los estados financieros, las contingencias ms importantes estn relacionadas a: Con fecha 27 de octubre de 2008, Sonex Realty, S.A. presento demanda de contrato de Aseguradora Ancn, S.A., por un monto de B/.2,500,000, por la prdida de mercanca ocurrida en el incendio del 30 de octubre de 2007 en France Field, Coln. Al 31 de diciembre de 2010, el Juzgado Segundo Circuito Civil de Coln haba dispuesto practicar pruebas y contra pruebas entre el 3 de enero y 5 de febrero de 2011, caso ganado por Aseguradora Ancn, S.A. en Primera instancia. Sonex apel, anunciaron prueba de segunda instancia, por su parte Aseguradora Ancn, S.A. apel y sustent la condena en costas e intereses, e igualmente consign el monto de la condena el 19 de diciembre de 2011. Al 31 de diciembre de 2011, la apelacin est por resolver, Aseguradora Ancn, S.A. sealar los trminos para sustentar y oponerse. 21.2 Compromiso para compra de activos

La Empresa ha firmado contrato promesa de compra venta para la compra de inmueble destinado a sus nuevas oficinas, los cuales constan de seis mil diecisis metros cuadrados (6,016) y cuyo valor total ha sido pactado en B/.17,861,000. Al 31 de diciembre de 2011, la Empresa ha efectuado adelanto a la compra del inmueble por B/.1,400,000 (2010: B/.1,400,000), as como ha efectuado anticipo para diseo y equipamiento de estas por B/.1,410,988 (2010: B/.201,779). 22. Impuesto sobre la renta

Las declaraciones del impuesto sobre la renta de la Empresa est sujeta a revisin por las autoridades fiscales por los ltimos tres aos, inclusive el ao terminado el 31 de diciembre de 2011. Adems, los registros de la Empresa estn sujetos a revisin por las autoridades fiscales en cuanto al cumplimiento del impuesto de timbres, I.T.B.M.S., de primas emitidas y el de primas brutas pagadas. De acuerdo a la legislacin fiscal panamea vigente, las compaas estn exentas del pago de impuesto sobre la renta en concepto de ganancias provenientes de fuente extranjera. Tambin estn exentos del pago de impuesto sobre la renta, los intereses ganados sobre depsitos a plazo en bancos locales, los intereses ganados sobre valores del Estado Panameo e inversiones en ttulos-valores emitidos a travs de la Bolsa de Valores de Panam. A partir del 1 de enero de 2011, con la entrada en vigencia de la Ley No. 8 de 15 de marzo de 2010, el Artculo 699 del Cdigo Fiscal indica que las personas jurdicas deben pagar el impuesto sobre la renta calculado sobre la que resulte mayor entre: (1) la renta neta gravable calculada por el mtodo tradicional establecido en el Ttulo I del Libro Cuarto del Cdigo Fiscal, o (2) la renta neta gravable que resulte de aplicar al total de ingresos gravables el cuatro punto sesenta y siete por ciento (4.67%). Para el ao terminado el 31 de diciembre, la Empresa est obligada a realizar ambos clculos del impuesto sobre la renta, tanto el clculo de acuerdo con el mtodo tradicional, como el clculo alternativo del impuesto sobre la renta (CAIR). Segn Resolucin 201-3729 del 22 de marzo de 2012, la Direccin General de Ingresos (DGI) resolvi conceder a la Empresa autorizacin para que determine su impuesto sobre la renta utilizando el mtodo tradicional para los perodos fiscales 2010, 2011, 2012 y 2013.

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) El impuesto sobre la renta durante los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, se detalla a continuacin:
2011 Impuesto sobre la renta corriente, estimado Ajuste por impuesto de ejercicios anteriores Impuesto sobre la renta diferido Total de impuesto sobre la renta 166,743 (49,648) 117,095 2010 172,068 (32,352) (200,864) (61,148)

A continuacin la conciliacin de la utilidad y el impuesto sobre la renta mtodo tradicional:

2011 Utilidad del ao Gastos de impuesto sobre la renta calculados al 30% Efecto de los ingresos no gravables Efecto de los gastos no deducibles Gastos de impuesto sobre la renta reconocidos en utilidad o prdida 1,238,197 371,459 (218,375) 13,659 166,743 2010 1,275,499 382,650 (253,372) 42,790 172,068

El 15 de marzo de 2010 se aprob una reforma fiscal que incluye una reduccin de la tasa de impuesto sobre la renta corriente para entidades jurdicas y para personas naturales; as como incluye un incremento en el impuesto de valor agregado (ITBMS). La reforma fiscal reduce la tasa de impuesto sobre la renta a las personas jurdicas desde el 30% al 25% progresivamente. En lo que respecta a la Empresa, la tasa impositiva ser de 30% hasta el 31 de diciembre de 2011, 27.5% a partir del 1 de enero de 2012 y 25% a partir del 1 de enero de 2014. La conciliacin del impuesto diferido del perodo anterior con el actual es como sigue:

2011 Impuesto diferido activo, al inicio del ao Ms: Provisin para primas por cobrar Otras reservas Impuesto diferido activo, al final del ao 200,864 110,332 (60,684) 250,512

2010 125,429 75,435 200,864

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) 23. 2.3.1 Riesgo de liquidez y solvencia Riesgo de liquidez

La liquidez hace referencia a la necesidad de mantener los recursos lquidos necesarios para cumplir con las obligaciones y reclamos que se originan en su operacin diaria. Por lo que podra existir el riesgo de que el efectivo no est disponible para liquidar cuando sea requerido. La Empresa administra este riesgo colocando lmites mnimos en la porcin de los activos que se vencen, para que estn disponibles para pagar estos pasivos. La Empresa mantiene su margen de liquidez establecido por las entidades reguladoras; a continuacin describimos un resumen de sus normativas: Margen de liquidez: Este mide la relacin entre los recursos lquidos reales de la Empresa y los mnimos requeridos. Los mnimos requeridos representan: la suma de las reservas de retencin para siniestros en trmite, las reservas para primas no devengadas, 50% de las reservas legales, el 20% del margen mnimo de solvencia estatutario y la diferencia entre las reservas matemticas y los prstamos por cobrar (concedidos sobre plizas de vida). Los recursos lquidos reales de la Aseguradora son el efectivo y equivalentes netos de sobregiros. En el siguiente cuadro se puede observar el estado de liquidez de la Empresa:

Indice de liquidez Liquidez mnima requerida Liquidez actual Excedente sobre requerido Razn de liquidez
23.2 Riesgo de solvencia

2011 9,465,092 14,657,745 5,192,653 1.56

2010 7,622,122 11,907,169 4,285,047 1.56

Conforme al Artculo No. 44 de la Ley No. 59 del 29 de julio de 1996, misma que regula la industria de seguros, las compaas de seguros debern acreditar su solvencia de acuerdo a la frmula de clculo aprobada por la Superintendencia de Seguros y Reaseguros de Panam. En el siguiente cuadro se puede observar el estado de solvencia al 31 de diciembre:

2011 Margen de solvencia mnimo requerida Margen de solvencia al 31 de diciembre Excedente 8,790,672 15,202,964 6,412,292

2010 4,859,174 11,294,730 6,435,556

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(Entidad 100% subsidiaria de Ancon Investment Corporation) Notas a los estados financieros Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 (En balboas) 24. Eventos posteriores

La Empresa ha evaluado los eventos posteriores al 31 de diciembre de 2010 para valorar la necesidad de posible reconocimiento o revelacin en los estados financieros adjuntos. Tales eventos fueron evaluados hasta el 27 de abril de 2011, la fecha en que estos estados financieros estaban disponibles para emitirse. Con base en esta evaluacin, excepto por lo que se detalla en el prrafo siguiente, se determin que no se produjeron acontecimientos posteriores que requieren el reconocimiento o revelacin en los estados financieros. 25. Aprobacin de estados financieros

Los estados financieros para el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 fueron aprobados por la Junta Directiva y autorizados para su emisin el 27 de abril de 2012. ******

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